Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Devierea maxim, %
Rating 2002, 2003, 2004, 2005, 2006, Medi VAR,
Class % % % % % e, % %
1 Aaa 1,00 2,00 1,00 3,00 2,00 1,80 0,84 0,84 2,33 3,75 3,00 3,75
2 Aa 3,00 4,00 4,00 3,00 5,00 3,80 0,84 0,84 2,33 5,75 5,00 5,75
3A 4,00 5,00 4,00 6,00 7,00 5,20 1,30 1,30 2,33 8,23 7,00 8,23
4 Baa 6,00 5,00 7,00 8,00 7,00 6,60 1,14 1,14 2,33 9,25 8,00 9,25
5 Ba 7,00 6,00 6,00 8,00 9,00 7,20 1,30 1,30 2,33 10,23 9,00 10,23
6B 9,00 8,00 9,00 9,00 8,00 8,60 0,55 0,55 2,33 9,87 9,00 9,87
7 Caa-C 10,00 15,00 12,00 16,00 17,00 14,00 2,92 2,92 2,33 20,78 17,00 20,78
Varianta pesimistă
Conform variantei pesimiste, expunerile la riscul de creditare sunt considerate ca absolut
dependente (ceea ce corespunde etapei de criză ale ciclului economic), iar toate corelaţiile ρ = 1.
D (portofoliului) = D(E1x1+E2x2+...+Enxn) = D(E1x1)+ D(E2x2)+ ... + D(Enxn) + 2(σ(E1x1) ×
× σ(E2x2)+ ... + σ(E1x1)×σ(Enxn)+ σ(E2x2)×σ(Enxn) + ... + σ(En-1xn-1)×σ(Enxn) = qp×ΣEi2 +
+ 2(E1E2σ(x1)σ(x2)+...+ E1Enσ(x1)σ(xn)+ ... + E2Enσ(x2)σ(xn) + ... + En-1Enσ(xn-1)σ(xn)).
Conform definiţiei variabilei x, σ(x1) = σ(x2) = ... = σ(xn) = pq = σ.
D (portofoliului) = qp×ΣEi2 + 2pq(E1E2+...+ E1En+ ... + E2En + ... + En-1En) = D
(optimistă) + riscul corelaţiei.
j =n
n i =n −1 n
σ= pq × ∑ Ei2 + 2 pq ∑ Ei × E j = pq × ∑ Ei × E j
1 i =1 1
j =2
j >i
Tabelul 3.2.3. Corelarea dintre frecvenţele de incapacitate de plată pentru diferite rating-uri de
credit Rij (în %)
Rating Class 1 Aaa 2 Aa 3A 4 Baa 5 Ba 6B 7 Caa-C
1 Aaa 100,00 -7,14 73,34 41,93 50,42 -21,82 81,99
2 Aa -7,14 100,00 50,42 -10,48 27,50 -76,38 51,25
3A 73,34 50,42 100,00 40,36 85,29 -56,01 92,07
4 Baa 41,93 -10,48 40,36 100,00 57,18 48,04 30,08
5 Ba 50,42 27,50 85,29 57,18 100,00 -21,00 59,19
6B -21,82 -76,38 -56,01 48,04 -21,00 100,00 -62,62
7 Caa-C 81,99 51,25 92,07 30,08 59,19 -62,62 100,00
wi
Medie, %