REUNIÃO MATINAL

SE T E M B RO /20 10 30/ 09 /20 10

HIGHLIGHTS:

Para hoje a agen-

da está repleta de
Destaques do Dia
indicadores e Ontem, com uma abertura instável e flertes no campo negativo e positivo, a bolsa brasileira passou o
eventos impor- dia de olho na agenda morna lá de fora. Em dia de poucos indicadores, os mercados operaram já na
tantes expectativa da nova estimativa do PIB americano para o segundo trimestre que será divulgada hoje. A
cautela prevaleceu e as bolsas americanas e européias apuraram quedas - o Ibovespa fechou o dia
Construção Civil
estável.
- Construtoras
saem de São Para hoje o dia está repleto de indicadores e eventos, dos Estados Unidos à China. Os investidores
Paulo para atingir
ainda estarão atentos ao encontro dos ministros de Finanças e presidentes de bancos centrais da União
metas de expan-
Europeia em Bruxelas, a partir das 7h30. Às 9h30, saem os dados revisados da evolução do consumo
são
pessoal e do Produto Interno Bruto dos EUA no segundo trimestre e no mesmo horário, serão divulga-
dos os novos pedidos de seguro-desemprego da semana passada. À noite, são esperados dados da
economia japonesa, como a taxa de desemprego e a inflação ao consumidor. Às 22h, sai o índice de
diretores de compras das manufaturas chinesas de setembro.

Sobre os mercados hoje, o noticiário europeu está dando o tom. Dentre as notícias, Portugal reagiu a
pressão da União Europeia e dos mercados financeiros para adotar mais medidas de contenção nos
gastos públicos e anunciou novas medidas de austeridade fiscal, que incluem cortes nos salários dos
servidores públicos e aumentos de impostos. Além disso, a agência de classificação de risco Moody's
rebaixou em uma nota o rating da Espanha, para Aa1, com perspectiva estável, citando as perspectivas
de crescimento fraco do país e o desafio que isto
NESTA EDIÇÃO:
representa para a consolidação fiscal. Índices Mundiais
A Irlanda por sua vez, trouxe notícias mais positi- % Dia
Operações 2 vas para o mercado - o banco nacionalizado Anglo
Fundamentalistas
Irish Bank precisará de uma injeção de capital total Dow Jones Futuro
10.761 -0,18% 8h30
Notícias 2 de 29,3 bilhões de euros e um adicional de 5 bi-
Corporativas lhões de euros em um cenário de estresse – abai- S&P Futuro 1.138 -0,21% 8h30
xo do que anteriormente estimado pelo mercado. DAX 30 6.228 -0,30% 8h30
Cronograma de 3 FTSE 100 5.558 -0,19% 8h30
Nos Estados Unidos a cautela dá o tom, antes da
Proventos
divulgação da última revisão do PIB do segundo Nikkei 9.369 -1,99% 30/set
trimestre. Xangai Composto 2.655 +1,72% 30/set
Saldo de Fluxo
3
Estrangeiro

Fundos Imobiliários 4

Agenda do Dia
Quinta-Feira, 30/09/2010
04:55 Alemanha Taxa de Desemprego set/10 (% ) 7,6 7,6
06:00 Zona do Euro Preços ao Consumidor (Preliminar) set/10 (% ) YoY 1,8 1,6
08:00 Brasil FGV: Sondagem da Indústria (NUCI) set/10 (% ) 84,7 84,9
XP Investimentos 09:30
09:30
EUA
EUA
PIB (Revisão)
Lucros Corporativos
II/10
II/10
(% ) QoQ ann.
-
1,6
-
2,4
-
Área de Análise 09:30
10:45
EUA
EUA
Pedidos de Auxílio Desemprego
Chicago PMI - Indicador Industrial
25/set
set/10
Em Milhares
nº índice
460
55,9
465
56,7
www.xpi.com.br 12:00
20:30
EUA
Japão
Kansas City Fed - Indicador Industrial
Preços ao Consumidor
set/10
ago/10
nº índice
(% ) YoY
-
-0,8
0
-0,9
20:30 Japão Taxa de Desemprego ago/10 (% ) 5,1 5,2
22:00 China China PMI - Indicador Industrial set/10 nº índice 52,5 51,7
Rio de Janeiro | RJ -
-
Brasil
Brasil
Reunião do CMN (TJLP)
SERASA: Inadimplência das Empresas
-
ago/10
(% ) a.a.
nº índice
6,00
-
6
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SETEMBRO/2010 PÁGINA 2

OPERAÇÕES FUNDAMENTALISTAS
Notícias Corporativas e Operações Fundamentalistas

MERCADO CORPORATIVO
Construção Civil - Construtoras saem de São Paulo para atingir metas de expansão

Segundo matéria veiculada ao Valor Econômico, tamanha esta a competição em São Paulo, que as grandes construtoras que atu-
am na região metropolitana estão partindo para as cidades do interior para alcançarem suas metas de Lançamentos. O preço dos
terrenos em São Paulo vem alcançando elevados patamares e ainda assim bastante disputados e as aprovações são complicadas
e lentas. Apesar da demanda e dos elevados preços que a cidade está absorvendo, para conseguir crescer no ritmo que querem e
precisam, as companhias abertas tiveram de partir para outros mercados, aceleram a compra de terrenos e a abertura de novas
filiais.

A matéria demonstra o quão saturada esta a capital paulista, obrigando as construtoras tradicionalmente focadas em São Paulo, a
buscar novas áreas de atuação para manter as almejadas taxas de crescimento. Entendemos que este movimento tende a pressio-
nar a margem das construtoras num primeiro momento, além de considerarmos não saudável os Lançamentos indiscriminados,
unicamente para bater metas. Nesse contexto, esperamos que a Cyrela seja uma das mais afetadas, dado que até o 1S10 a em-
presa havia Lançado apenas 23% de suas metas para 2010. Seguimos otimistas com as nossa exposição no setor, Brookfield, uma
vez que a mesma vem alcançou saudável patamar em seus Lançamentos no 1S10 e inclusive revisou para cima suas metas ainda
para 2010.

VALE CONCLUI COMPRA DE FATIA DA MOSAIC NA FOSFERTIL POR US$ 1,029 BI.

A Vale concluiu a aquisição de 20,27% do capital da Fertilizantes Fosfatados (Fosfertil) - atualmente denominada Vale Fertilizantes
- detidos pela The Mosaic Company. O valor do negócio foi de US$ 1,029 bilhão. A Vale exerceu A opção de compra conforme
contrato celebrado com a Mosaic em 10 de fevereiro de 2010. O contrato era parte do processo de aquisição de 100% do capital da
Bunge Participações e Investimentos, conforme anunciado em 27 de janeiro de 2010. Com a conclusão desta aquisição, a Vale
passa a deter 78,90% do capital da Vale Fertilizantes, o que compreende 99,81% das ações ordinárias e 68,24% das ações prefe-
renciais dessa empresa. De acordo com o comunicado divulgado em 27 de maio de 2010, a Vale submeteu à aprovação da Comis-
são de Valores Mobiliários (CVM) registro de oferta pública obrigatória (OPA) para aquisição de 0,19% das ações ordinárias detidas
pelos acionistas minoritários da Vale Fertilizantes.

Notícia é neutra uma vez que já era conhecida pelo mercado. A aquisição da Fosfértil pela Vale denota o objetivo da empresa de
crescer num setor que hoje representa pouco mais de 2% de sua receita e é consistente com a estratégia da Vale em se transfor-
mar em líder global no mercado de fertilizantes. Para alcançar esse objetivo, hoje, a empresa conta com uma ampla plataforma de
projetos de operações de potássio e fosfatados no Brasil, Argentina, Peru, Canadá e Moçambique, que se encontram em diversos
estágios de desenvolvimento. Adicionalmente o acredita-se que novas aquisições poderão acontecer nesse setor, com a vale como
protagonista

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SETEMBRO/2010 PÁGINA 3

CALENDÁRIO DE PROVENTOS
Cronograma de Ações e Fluxo Estrangeiro

Empresa Código da Ação Tipo de Provento Valor em R$ por ação Previsão de pagamento Data ex

Klabin KLBN3 Dividendos 0,073 08/10/2010 30/09/2010

Klabin KLBN4 Dividendos 0,080 08/10/2010 30/09/2010
Ambev AMBV3 e AMBV4 Dividendos 2,16/ON e 2,376/PN 14/10/2010 30/09/2010
Ambev AMBV3 e AMBV4 Juros sobre capital próprio 0,93/ON e 1,023/PN 14/10/2010 30/09/2010
Cremer CREM3 Juros sobre capital próprio 0,113 26/10/2010 30/09/2010
Copasa CSMG3 Juros sobre capital próprio 0,495 em até 60 dias da data EX 01/10/2010
I tauUnibanco ITUB3 / ITUB4 Dividendos 0,012 01/11/2010 01/10/2010
Tractebel TBLE3 / TBLE5 Dividendos 0,438 15/10/2010 01/10/2010
Localiza RENT3 Juros sobre capital próprio 0,052 18/11/2010 01/10/2010
Telesp TLPP3 e TLPP4 Dividendos 0,36391/ON e 0,40031/PN Final de 2010 01/10/2010
Telesp TLPP3 e TLPP4 Juros sobre capital próprio 0,61438/ON e 0,67582/PN Final de 2010 01/10/2010
Bradesco BBDC4 Dividendos 0,015 01/11/2010 04/10/2010
Usiminas USIM5 e USIM3 Juros sobre capital próprio 0,222 ON e 0,2445 PN 20/10/2010 08/10/2010
Vale VALE3 / VALE5 Dividendos US$ 0,331 29/10/2010 15/10/2010
Empresa Código da Ação Tipo de Provento Valor em R$ por ação Previsão de pagamento Data ex
Daycoval DAYC4 Juros sobre capital próprio 0,111 15/10/2010 30/09/2010
Usiminas USIM5 e USIM3 Desdobramento 1 nova para cada 1 1/10/2010 28/09/2010
Aços Villares AVIL3 Juros sobre capital próprio 0,040 8/10/2010 29/09/2010
S ofisa SFSA3 e SFSA4 Juros sobre capital próprio 0,470 28/9/2010 13/04/2010
Comgás CGAS3 Juros sobre capital próprio 0,078 30/9/2010 30/08/2010
Alpargatas ALPA3 Juros sobre capital próprio 0,041 30/9/2010 23/08/2010
Alpargatas ALPA4 Juros sobre capital próprio 0,045 30/9/2010 23/08/2010
Banco I ndusval IDVL3 e IDVL4 Juros sobre capital próprio 0,153 30/9/2010 21/09/2010
Banrisul BRSR3, BRSR5 e BRSR6 Juros sobre capital próprio 0,126 30/9/2010 02/09/2010
BicBanco BICB3 e BICB4 Juros sobre capital próprio 0,103 30/9/2010 14/09/2010
Cielo CIEL3 Juros sobre capital próprio 0,012 30/9/2010 15/09/2010
Cielo CIEL3 Dividendos 0,567 30/9/2010 15/09/2010
Comgás CGAS5 Juros sobre capital próprio 0,085 30/9/2010 30/08/2010
Comgás CGAS3 Juros sobre capital próprio 0,078 30/9/2010 30/08/2010
Marcopolo POMO3 e POMO4 Juros sobre capital próprio 0,050 30/9/2010 22/06/2010
CCR Rodovias CCRO3 Dividendos 1,700 30/9/2010 21/09/2010
S ouza Cruz CRUZ3 Juros sobre capital próprio 0,910 30/9/2010 22/09/2010
Light LIGT3 Dividendos 1,780 1/10/2010 24/09/2010
I tausa ITSA3 e ITSA4 Dividendos 0,014 1/10/2010 01/09/2010
I tau Unibanco ITUB3 e ITUB4 Dividendos 0,012 1/10/2010 01/09/2010
Bradesco BBDC3 Dividendos 0,013 1/10/2010 02/09/2010
Bradesco BBDC4 Dividendos 0,015 1/10/2010 02/09/2010
Embraer EMBR3 Juros sobre capital próprio 0,030 22/11/2010 27/09/2010
Banco do Brasil BBAS3 Dividendos 0,236 30/11/2010 23/09/2010

FLUXO ESTRANGEIRO ACUMULADO NO IBOVESPA

DATA DIÁRIO MÊS ANO Ibovespa (Dia)
27/9/2010 318.216 1.064.952 1.030.344 +0,91%

IBOV Saldo - Dólar

80.000 10

Estrangeiro (em R$ bilhões)

IBOV (Pontos)

70.000 5

60.000 0

50.000 -5

40.000 -10

30.000 -15

20.000 -20

10.000 -25

0 -30
18/10/2006 19/3/2007 16/8/2007 13/1/2008 2/4/2009 10/11/2009 23/6/2010
Nota: A linha azul é relacionada ao eixo esquerdo (pontos do Ibovespa) enquanto a linha verde está atrelada ao eixo direito, que éo saldo do fluxo de dólar atualizado diariamente

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SETEMBRO/2010 PÁGINA 4

FUNDOS DE INVESTIMENTOS IMOBILIÁRIOS

Fundos de Investimentos Imobiliários

29/9/2010 17:15
Maiores Altas Maiores Baixas
Fundo Código Preço Atual Var % Fundo Código Preço Atual Var %
Square Faria Lima FLMA11 1,30 7,44% Max Retail MAXR11B 970,00 -3,00%
Memorial Office FMOF11 127,00 5,83% RB Capital Renda I FIIP11B 138,00 -1,43%
Hospital Nossa Senhora de Lourdes
NSLU11B 202,50 1,76% CSHG Brasil Shopping HGBS11 1.525,00 -1,29%
Projeto Água Branca FPAB11 251,00 1,21% Anhanguera Educacional FAED11B 122,90 -0,08%
Hotel Maxinvest HTMX11B 163,00 0,62% West Plaza WPLZ11B 99,99 -0,01%

FUNDOS ACOMPANHADOS PELA XP

Hotel Maxinvest West Plaza

Código HTMX11B Código WPLZ11B
Último Negócio R$ 163,00 Último Negócio R$ 99,99
Cota Inicial R$ 100,00 Cota Inicial R$ 100,00
Próx./Ult Rendimento: R$ 1,13 8/set/10 Próx./Ult Rendimento: R$ 0,83 20/set/10
Rend./Ult. Negócio 0,70% Rend./Ult. Negócio 0,83%
Rend./Cota Inicial 1,13% Rend./Cota Inicial 0,83%
Quant. Negociada 52 Quant. Negociada 1,2k
Quant. De Negócios 2 Quant. De Negócios 10

Parque D. Pedro Shopping Torre Norte

Código PQDP11 Código TRNT11B
Último Negócio R$ 1.184,00 Último Negócio R$ 138,00
Cota Inicial R$ 1.000,00 Cota Inicial R$ 100,00
Próx./Ult Rendimento: R$ 8,30 20/set/10 Próx./Ult Rendimento: R$ 0,97 20/set/10
Rend./Ult. Negócio 0,70% Rend./Ult. Negócio 0,70%
Rend./Cota Inicial 0,83% Rend./Cota Inicial 0,97%
Quant. Negociada 65 Quant. Negociada 0
Quant. De Negócios 4 Quant. De Negócios 0

Torre Almirante Floripa Shopping

Código ALMI11B Código FLRP11B
Último Negócio R$ 1.900,00 Último Negócio R$ 1.190,00
Cota Inicial R$ 1.000,00 Cota Inicial R$ 1.000,00
Próx./Ult Rendimento: R$ 12,13 14/set/10 Próx./Ult Rendimento: R$ 8,80 20/set/10
Rend./Ult. Negócio 0,64% Rend./Ult. Negócio 0,74%
Rend./Cota Inicial 1,21% Rend./Cota Inicial 0,88%
Quant. Negociada 0 Quant. Negociada 0
Quant. De Negócios 0 Quant. De Negócios 0

Com informações Bovespa, Bloomberg, Reuters e Agência Estado.

Bom dia e bons negócios!

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agentes autônomos vinculados à XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site www.cvm.gov.br <http://
www.cvm.gov.br/> > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira >
Corretoras > XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o
patrimônio de investidores. O agente autônomo é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar
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2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A (´XP Investimentos Corretora´) e tem como único propósito fornecer informações que
possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer
instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de
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3. Rossano Foresti Oltramari (´Rossano´), analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 5º, na
Instrução Normativa/CVM 388/03, declara: - que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e
foram produzidas de forma independente e autônoma, incluindo no que se refere à XP Investimentos Corretora; - que não mantém vínculo com
qualquer pessoa natural que atue no âmbito das companhias cujos valores mobiliários foram objeto de análise no relatório divulgado; - que detém
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mobiliários foram alvo de análise no relatório divulgado, estando a corretora, contudo, envolvida, na atividade de intermediação de tais valores
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mobiliários no mercado; - que nem ele nem a XP Investimentos Corretora recebem remuneração por serviços prestados ou apresenta relações
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social da XP Investimento Corretora, as receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela referida corretora, porque impactam
o resultado da empresa, lhe trazem benefício econômico.

4. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração
os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira
independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instr umentos financeiros
pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de
resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP
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6. O analista Rossano é, ainda, sócio da empresa de administração de recursos XP Gestão de Recursos Ltda. (´XP Gestão´). Não há, contudo,
interferência dele na administração ou nos processos de tomada de decisão de investimento da XP Gestão. Os relatórios/análises de Rossano não
influenciam ou são influenciados, sob qualquer forma, pelas posições assumidas pela XP Gestão.

7. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com
as soluções dadas pela empresa a seus problemas. Para contato, ligue 0800 725 5534.

8. O investimento em cotas de fundos imobiliários não é adequado a investidores que necessitem de liquidez, tendo em vista que os fundos de
investimento imobiliário encontram pouca liquidez no mercado brasileiro, a despeito da possibilidade de terem suas cotas negociadas em bolsa ou
mercado de balcão organizado. Além disso, os fundos de investimento imobiliário têm a forma de condomínio fechado, ou seja, n ão admitem a
possibilidade de resgate de suas cotas, sendo que, pela baixa liquidez, os seus cotistas podem ter dificuldades em realizar a venda de suas cotas no
mercado secundário. O objetivo do fundo não caracteriza compromisso ou garantia por parte do administrador de que o mesmo será atingido. Ainda
que o gestor da carteira do Fundo mantenha sistema de gerenciamento de riscos, não há garantia de completa eliminação de possibilidade de perdas
patrimoniais para o Fundo e para o investidor. O Fundo não conta com garantia de seu administrador, do gestor, de qualquer mecanismo de seguro
ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos – FGC.