Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
plină a situaţiei economice şi politice din ţara gazdă nu se poate anticipa
care va fi reacţia economiei acestei ţări la schimbările bruşte intervenite
la nivel mondial.
Nivelul de risc al ţării este amplificat de dependenţa de importuri
de materii prime, dependenţa energetică majoră de alte state (importuri
masive de petrol, gaze naturale sau cărbuni), dependenţa de ajutoare din
străinătate, dependenţa de veniturile celor care lucrează ı̂n străinătate, de
existenţa unor tensiuni regionale latente sau de dependenţa de exportul
unui număr limitat de mărfuri (exemplul fostelor colonii specializate ı̂n
monoproducţia unor bunuri indigene). Analiza riscului de ţară trebuie să
aibă ı̂n vedere vulnerabilităţi care amplifică efectul evoluţiei nefavorabile
a conjuncturii mondiale asupra economiei ţării gazdă.
Cunoaşterea şi ı̂nţelegerea riscului de ţară este importantă şi sub un
alt aspect: riscul de ţară este un concept multidimensional care nu poate
fi exprimat ı̂ntotdeauna printr-o cifră. Riscul de ţară reprezintă o noţiune
agregată care oferă o imagine sintetică asupra gradului de risc la care
este expusă o afacere; nivelul riscului nu este acelaşi pentru fiecare din
componentele sale, căci riscul de ţară poate, ı̂n mod agregat, să se situeze
la un nivel acceptabil, dar una sau mai multe componente ale sale putând
avea un nivel extrem de ridicat.
Profit aş teptat
P2, P1
ocolitor
că ută tor
R1 R2 Risc de ţ ară
Figura 5.1
fi grupaţi ı̂n:
- ,,căutători de active strategice”, procedeu aplicat de firme puter-
nice, cu atitudine de piaţă agresivă, aflate ı̂n expansiune;
- ,,căutători de factori de producţie”, ı̂n sensul că firmele se interna-
ţionalizează cu scopul identificării de resurse naturale, umane, la
costuri reduse faţă de ţara de origine;
- ,,căutători de profit”, categorie ce include firmele care se internaţio-
nalizează cu scopul localizării ı̂n zonele geografice gazdă ce pot
produce o masă mai mare a profitului, prin diminuarea riscurilor
potenţiale.
Marile firmele participante la procesul globalizării ı̂şi extind treptat
activitatea de la nivelul pieţei interne, către cea externă, ı̂n mod treptat,
nu doar ca o activitate ce diminuează stocurile, ci şi ca una care ı̂n mod
sistematic promovează extensia activităţii.
- factori imprevizibili
• după intensitatea acţiunii exercitate:
- factori dominanţi
- factori secundari
• după modul de acţiune:
- factori sistematici
- factori aleatori
• după durata de exercitare a influenţei:
- factori de durată
- factori conjuncturali.
Pe scurt, o trecere ı̂n revistă a principalilor factori ce condiţionează
riscul de ţară.
Factorii de natură economică se pot grupa la rândul lor ı̂n: fac-
tori ai performanţei economice naţionale, factori sectoriali, dimensiunea
pieţei interne, situaţia financiară internă.
Factorii noneconomici includ forţa de muncă, ocuparea, şomajul,
veniturile populaţiei şi structura consumului, cultura ı̂n general şi cultura
organizaţională, mediul politic, cadrul legal, administraţia. Aceştia sunt
factori interni, la care se pot adăuga şi cei externi, precum: alinierea
la tratatele şi convenţiile internaţionale, conflicte regionale sau zonale,
atitudinea faţă de investitorii străini.
Grupa factorilor noneconomici este cel mai dificil de evaluat ca o
componentă a riscului de ţară.
Evenimentele politice pot stânjeni activitatea investitorilor, uneori ı̂n
măsură mai mare decât factorii economici. Dintre cele mai importante
evenimente politice se pot aminti: războaiele, acţiunile teroriste, luptele
separatiste, invazia unor trupe străine, revendicările teritoriale, lupte cu
caracter religios etc.
Riscul de ţară şi evaluarea acestuia 129
• Rolul şi implicarea statului ı̂n economie. Remodelat sau chiar de-a
dreptul nou, statul rămâne ceea ce a fost dintotdeauna, un fascicul
de funcţii şi de puteri diferite, chiar dacă mijloacele s-au modificat
şi se modifică neı̂ncetat.
Printre factorii politici care pot influenţa mărimea riscului de ţară se pot
include:
a) Factorii politici interni
Analiza acestor factori are ı̂n vedere mecanismele democratice, regi-
murile politice sau cele de guvernare.
Se definesc uzual ca tipuri de guvernare:
• Democraţie alternativă. Trăsăturile fundamentale ale acestui tip de
guvernare sunt:
- un guvern / executiv să nu fie ı̂n funcţie mai mult de două
legislaturi succesive;
134 Măsurarea şi analiza statistică a riscului ı̂n economie
Pentru fiecare ţară apar probleme specifice care descriu structura po-
Riscul de ţară şi evaluarea acestuia 137
Prezintă interes şi estimarea deplasărilor structurale ı̂n PIB (pe ra-
muri, pe categorii de venituri, pe destinaţii de cheltuieli). Creşterile
semnificative, ı̂n termeni reali, oferă şanse mari ca economia să fie
aptă de a-şi gestiona corect serviciul datoriei externe.
• Formarea brută a capitalului. Nivelul şi evoluţia sa caracterizează
potenţialul de creştere viitoare. Relevant este şi indicatorul
3
Notă: reamintim variantele de calcul ale PIB-ului pentru a ı̂nţelege structura
acestuia: metoda de producţie (metoda valorii adăugate), metoda utilizării finale
(metoda cheltuielilor), metoda repartiţiei (a ı̂nsumării veniturilor)
140 Măsurarea şi analiza statistică a riscului ı̂n economie
d) modele probabiliste
În măsurarea riscului de ţară se are ı̂n vedere evaluarea corectă a pro-
babilităţii de apariţie a unor evenimente capabile să influenţeze negativ
capacitatea de plată a datoriei externe. Estimarea se bazează pe o listă
de factori care pun ı̂n evidenţă dependenţa dintre mediul economic şi
cel politic al unei ţări. Lista factorilor se completează cu răspunsuri la
ı̂ntrebări precum:
Aaa
Activitate normală
A2 Risc scăzut
Baa1 Atenţie!
- datoria publică;
- situaţia balanţei de plăţi;
- datoria externă şi lichiditatea;
- stabilitatea preţurilor;
- flexibilitatea fiscală;
- situaţia politică şi securitatea internă şi externă.
Clasele de risc utilizate pentru evaluarea riscului pe termen lung
sunt:
AAA – capacitate deosebit de ridicată de plată a dobânzii şi a ratelor
principale;
AA – capacitate foarte mare de a-şi ı̂ndeplini angajamentele;
A – capacitate mare de ı̂ndeplinire a obligaţiilor financiare, deşi ea
este mai sensibilă la efectele negative ale modificării adverse a condiţiilor
economice existente;
BBB – capacitate bună de respectare a angajamentelor financiare,
dar apariţia unor condiţii adverse ı̂n mediul economic poate duce la
slăbirea capacităţii de plată;
BB – titlurile emise prezintă o vulnerabilitate scăzută pe termen
scurt, dar există o sensibilitate mai crescută la şocurile economice, soci-
ale sau politice, şocuri ce pot crea condiţii adverse de ordin comercial,
financiar şi economic;
B – există, ı̂n prezent, capacitatea de achitare a dobânzilor şi a ratelor
principale (de onorare a angajamentelor externe), dar viitorul este incert
şi condiţiile economice nefavorabile vor determina, probabil, capacitatea
sau dorinţa de ı̂ndeplinire a obligaţiilor financiare;
CCC – titlurile au ı̂n prezent o vulnerabilitate de neplată, care de-
pinde de efectele condiţiilor curente de ordin comercial, financiar sau
economic; ı̂n condiţii adverse, debitorul nu va avea, probabil, capacitatea
156 Măsurarea şi analiza statistică a riscului ı̂n economie
- consumul de petrol/PIB;
- raportul importurilor şi exporturilor la PIB şi tendinţa de-a lungul
timpului;
- structura exporturilor şi importurilor pe tipuri de produse; subli-
nierea categoriilor care deţin mai mult de 5% ı̂n total;
- clasificarea exporturilor şi importurilor pe zone geografice.
4) Dinamica sectorului privat:
- rata ı̂nfiinţărilor de noi firme şi ı̂nchiderilor de companii, tendinţa
acesteia;
- rata autoangajării şi tendinţa acesteia;
- ponderea sectorului de stat şi privat ı̂n totalul economiei;
- formarea capitalului fix ca procent din PIB şi modificările anuale;
- rentabilitatea capitalului investit şi tendinţa acestuia;
- estimări asupra stocului de capital şi tendinţa acestuia;
- cheltuieli de cercetare-dezvoltare şi orice brevete deţinute;
- descrierea metodelor de privatizare.
5) Balanţa cererii şi ofertei :
- detalierea importurilor de bunuri şi servicii;
- detalierea exporturilor de bunuri şi servicii;
- cheltuieli interne brute ca procent din PIB, incluzând consumul,
formarea brută a capitalului fix, formarea stocurilor;
- balanţa externă de bunuri şi servicii ca procent din PIB;
- economiile interne brute ca procent din PIB;
- modificările procentuale anuale ı̂n cheltuielile de consum, cheltuie-
lile guvernamentale (curente şi de capital), formarea brută a capi-
talului fix, exportul şi importul de bunuri şi servicii;
• ı̂mpărţirea economiilor interne brute pe următoarele categorii: per-
sonale, private şi sector public, ca procent din PIB;
160 Măsurarea şi analiza statistică a riscului ı̂n economie
6) Balanţa de plăţi:
- descrierea şi analiza nivelului şi creşterii exporturilor de bunuri şi
servicii;
- descrierea şi analiza nivelului şi creşterii importurilor de bunuri şi
servicii pentru fiecare categorie ı̂n parte şi la nivel agregat;
- balanţa comercială;
- nivelul şi creşterea ratelor exporturilor şi importurilor de servicii;
- balanţa serviciilor ı̂mpărţită pe principalele categorii;
- transferurile oficiale şi private;
- indicii de creştere a exporturilor şi importurilor;
- balanţa contului curent ı̂n monedă naţională şi valută, ca procent
din PIB;
- fluxurile de capital pe termen lung, ı̂mpărţite ı̂n funcţie de debitori
şi creditori, tipul plasamentului sau alte clasificări;
- fluxurile de capital pe termen scurt.
7) Analiza factorilor de creştere pe termen mediu şi lung:
- cea mai bună estimare a tendinţei de creştere a PIB-ului;
- indicatori ai capacităţii de producţie şi ai capacităţilor de producţie
neutilizate;
- mărimea producţiei potenţiale, măsurată ca diferenţă ı̂ntre PIB şi
PIB potenţial;
- calcularea ratei de creştere a PIB-ului dacă contul curent al balanţei
de plăţi va fi menţinut ı̂n linie cu influxurile de capital pe termen
lung;
- stabilirea tendinţelor de creştere (dacă se ı̂mbunătăţeşte sau se de-
teriorează).
8) Politica macroeconomică:
- obiectivele şi fundamentele politicii monetare; angajarea pentru
Riscul de ţară şi evaluarea acestuia 161
5
http://www.icrgonline.com/icrgMethods.asp
Riscul de ţară şi evaluarea acestuia 167
• Corupţia – 6 puncte
Reprezintă o măsură a corupţiei ı̂n interiorul sistemului politic. Co-
rupţia este o ameninţare asupra investiţiilor străine pentru mai multe
raţiuni: denaturează mediul economic şi financiar, reduce eficienţa gu-
vernării şi afacerilor, pe lângă posibilitatea de a permite oamenilor să-şi
asume poziţiile puterii prin patronaj mai degrabă decât prin talent (ca-
pacitate) şi introducerea unei instabilităţi inerente ı̂n procesele politice.
Cea mai comună formă a corupţiei ı̂ntâlnită direct ı̂n afaceri este corupţia
financiară ı̂n forma cererilor pentru plăţi speciale şi mituirile legate de
importul şi exportul de licenţe, controlul schimburilor, evaluările taxelor,
protecţia poliţiei sau creditele. Astfel, corupţia poate face ca activităţile
economice să fie efectiv conduse cu dificultate şi ı̂n unele cazuri de retra-
gere sau oprirea unor investiţii. Deşi aprecierea făcută asupra corupţiei
este referitoare cel mai mult la potenţialul de corupţie actual ı̂n forma
protecţiei excesive, nepotism, favoritism şi ı̂nchiderea legăturilor suspi-
cioase dintre politică şi afaceri.
Riscul mare ı̂n cazul corupţiei este că ı̂n puţin timp ea va deveni
trufaş’ă sau va fi dezvăluit brusc vreun scandal major, va provoca de
asemenea o agitaţie populară generând o cădere sau răsturnare a gu-
vernului, o reorganizare majoră sau restructurarea instituţiilor politice
ale ţării sau o situaţie foarte proastă, o criză de autoritate şi de ordine,
făcând ţara imposibil de guvernat.
Corupţia, asemenea evenimentelor din ultimii ani, poate afecta deo-
potrivă ţările bogate şi sărace, precum şi ţările cu instituţii democratice
şi nedemocratice.
• Armata şi activitatea politică - 6 puncte
Armata nu este aleasă de nimeni; prin urmare, implicarea ei ı̂n politică
chiar la un nivel periferic este o diminuare a responsabilităţii democratice.
170 Măsurarea şi analiza statistică a riscului ı̂n economie
Luni Puncte
Peste 15 5,0
12,1-15,0 4,5
9,1-12,0 4,0
6,1-9,0 3,5
5,1-6,0 3,0
4,1-5,0 2,5
3,1-4,0 2,0
2,1-3,0 1,5
1,1-2,0 1,0
0,6-1,0 0,5
0,0-0,5 0,0
unde:
RAPFE - evaluările compuse ale riscului politic, financiar şi economic
RP – punctajul riscului politic
RF – punctajul riscului financiar
RE – punctajul riscului economic
Punctajul global ı̂nalt (teoretic maxim 100) indică risc scăzut şi punc-
taj mic (teoretic 0) indică risc mare. Asemenea ghidului general, grupând
ţările pe baze comparabile de risc, riscul individual pentru fiecare ţară
poate fi evaluat utilizând următoarele categorii destul de largi ale riscului
compozit:
- Risc foarte mare 0,00 la 49,5 puncte;
- Risc mare 50,0 la 59,5 puncte;
180 Măsurarea şi analiza statistică a riscului ı̂n economie
Tabel 5.11 Rata medie anuală a inflaţiei
1998, precum şi al celei din America Latină din ianuarie 1999. În aceste
condiţii, creditorii externi, inclusiv instituţiile financiare internaţionale
au devenit mult mai precauţi ı̂n acordarea de noi credite ţărilor percepute
ca având un risc ridicat.
Tot ı̂n această perioadă, România a trebuit să facă faţă vârfului de
plată ı̂n contul datoriei externe pe termen mediu şi lung (ı̂n anul 1999
serviciul datoriei externe fiind de 2,8 miliarde USD), precum şi deficitelor
record ı̂nregistrate de contul curent al balanţei de plăţi externe.
Mediul intern a fost şi este, de asemenea, foarte dificil. Datoria pu-
blică a atins niveluri destul de ridicate, iar dobânzile aferente acesteia
reprezintă aproximativ 5,5% din produsul intern brut.
La nivel microeconomic, mediul de afaceri a fost şi ı̂ncă este neprielnic,
caracterizându-se prin costuri mari ale ı̂ntârzierii reformei, prin perpetua-
rea deficitelor cvasi-fiscale datorate sectoarelor cu pierderi (care continuă
să afecteze zone importante ale economiei).
Prin urmare, se poate spune că, deşi s-a realizat un anumit progres
pe linia introducerii mecanismelor de piaţă, costurile zilnice ale reformei
şi ale tranziţiei sunt ridicate, generând mari deziluzii ı̂n rândul celei mai
mari părţi a populaţiei.
Având ı̂n vedere această stare de fapt şi nevoia de investiţii străine
pentru România, ı̂n continuare va fi analizat şi determinat riscul de ţară,
cunoscându-se totodată că este un factor de prim ordin ı̂n ceea ce priveşte
decizia de investire.
5.9.2 Evaluarea riscului politic
Ca indicator pentru evaluarea riscului de ţară, riscul politic presupune
multe componente ı̂ntre care, ı̂n principal, analiza stabilităţii guvernu-
lui ţării respective, a organizaţiilor şi instituţiilor ce sprijină dezvoltarea
afacerilor şi a stabilităţii sociale.
186
Indicatori economici 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
I. Cu caracter intern
Produsul intern brut (mld.$) 53,6 38,2 28,9 19,6 26,4 30,1 35,5 35,3 34,9 41,5 34,0
Produsul intern brut per capita ($) 2319 1650 1245 859 1159 1323 1564 1563 1550 1884 1515
Rata reală de creştere a PIB (%) -5,8 -5,6 -12,9 -8,8 1,5 3,9 7,1 3,9 -6,9 -5,4 -3,2
Rata inflaţiei 1,1 5,1 170,2 210,4 256,1 136,7 52,2 38,8 154,8 59,1 45,8
Formarea brută a capitalului fix (mld.$) 16,0 7,6 4,1 3,8 4,7 6,1 7,6 8,1 7,7 8,0 6,3
Ponderea capitalului fix ı̂n PIB (%) 19,8 14,4 14,4 19,2 17,9 20,3 21,4 23,0 22,0 19,4 18,5
Venituri bugetare (%) 23,4 9,5 6,5 4,4 5,0 5,4 6,3 6,0 6,1 7,6 6,1
Venituri bugetare / PIB (%) 43,7 24,9 22,5 22,4 18,9 17,9 17,7 17,0 17,5 18,3 17,9
Cheltuieli bugetare (mld.$) 19,3 9,4 7,0 5,3 5,7 6,6 7,8 7,7 7,4 8,7 7,0
Cheltuieli bugetare/PIB (mld.$) 36,0 24,6 24,2 27,0 21,6 21,9 22,0 21,8 21,2 21,0 20,6
Masa monetară (M1) (mld.$) - 10,4 4,1 2,5 1,9 1,7 2,4 2,5 1,7 1,9 1,4
Modificarea salariului real (%) 2,8 5,1 -18,3 -13,0 -16,7 0,4 12,6 9,5 -22,7 6,8 -0,7
Rata şomajului (%) - - 3,0 8,2 10,4 10,9 9,5 6,6 8,9 10,3 11,5
II. Cu caracter internaţional
Capital ı̂n valută (mld.$) - - 0,5 0,9 1,3 2,3 2,6 3,1 3,5 3,6 4,4
Rezerve valutare străine (mld.$) - - - 2 - - 2,6 3,1 4,7 3,8 3,7
Totalul datoriei externe (mld.$) 0,2 0,2 1,1 2,5 3,4 4,6 5,5 7,2 8,6 9,3 8,4
Totalul datoriei externe ı̂n PIB (%) 0,37 0,5 3,81 12,76 12,88 15,28 15,49 20,40 24,64 22,41 24,71
Contul curent (mld.$) 2,5 -3,3 -1,0 -1,6 -1,2 -0,4 -1,8 -2,6 -2,1 -3,0 -1,3
Contul curent/PIB (%) 4,7 -8,6 -3,4 -8,2 -3,8 -1,3 -5,1 -7,4 -6,0 -7,2 -3,8
Exportul (mld.$) 10,5 5,8 4,3 4,4 4,9 6,2 7,9 8,1 8,4 8,3 8,5
Importul (mld.$) 8,4 9,2 5,4 5,8 6,0 6,6 9,4 10,6 10,4 10,9 9,6
Soldul balanţei de comerţ exterior (mld.$) 2,1 -3,4 -1,1 -1,4 -1,1 -0,4 -1,5 -2,5 -2,0 -2,6 -1,1
Cursul mediu de schimb valutar (lei/$) 14,92 22,43 76,39 307,95 760,1 1665,1 2033,4 3082,6 7167,9 8874,8 15332,9
Sursa: Anuarul Statistic 2000, Raportul BNR pentru anul 1999.
Măsurarea şi analiza statistică a riscului ı̂n economie
Riscul de ţară şi evaluarea acestuia 187
Este de remarcat că riscul politic este luat ı̂n considerare de către
investitori cu deosebire ı̂n cazul ţărilor ,,nesigure”. România a fost consi-
derată mult timp o ţară nesigură, făcându-se ı̂nsă evaluarea riscului po-
litic potrivit metodologiei Ghidului Internaţional privind Riscul de ţară
(ICRG) pe un an (iulie 1998 – iunie 1999). Rezultă un punctaj care
oscilează ı̂ntre 70 – 76%, ceea ce denotă un risc scăzut din acest punct
de vedere.
Dincolo de progresele ı̂nregistrate pe calea democraţiei se propun spre
identificare câteva cauze care din punct de vedere social – politic consti-
tuie frâne ı̂n calea investiţiilor străine directe ı̂n România. Pentru aceasta
este necesară efectuarea analizei tuturor componentelor riscului politic.
Evaluarea componentelor riscului politic (pentru punctaj maxim vezi
tabelul 5.3):
A B C D E F G H I J K L Riscul politic
10 3 9 8 12 3 5 5 4 5 6 1 71, 0
Sursa: International Risk Guide, iunie 1999.
• Referitor la lege şi ordine, se remarcă că ı̂n ultimii zece ani legislaţia
românească a suferit nenumărate schimbări. Legi noi, specifice eco-
nomiei de piaţă, au venit să le ı̂nlocuiască pe cele vechi, depăşite,
ale sistemului centralizat; apoi, o serie de legi importante pentru
investitorii străini au suferit amendări şi modificări, unele chiar de
câteva ori ı̂ntr-o perioadă scurtă de timp. De menţionat: legea pri-
vatizării, reglementările privind amortizarea, legislaţia fiscală (pri-
vind impozitul pe profit, taxa pe valoarea adăugată, impozitele şi
taxele locale etc.), numărul mare de ordonanţe de guvern. Toate
acestea cataloghează România ca instabilă din punct de vedere poli-
tic – legislativ, şi dăunează foarte mult ı̂n ceea ce priveşte atragerea
de investiţii străine directe. La acestea se adaugă criminalitatea la
cote ı̂nalte ı̂n toate compartimentele vieţii economice – sociale, dar
mai ales criminalitatea economico – financiară.
Prin evaluarea riscului economic se are ı̂n vedere atât determinarea cât
şi punctarea elementelor forte, dar, mai ales, a slăbiciunilor mersului
economic al ţării.
Ruptura de sistem care a avut loc ı̂ncepând cu anul 1990, căderea
abruptă a economiei, ı̂nfiriparea cu mare greutate a elementelor econo-
miei de piaţă liberă, ritmul lent al procesului de privatizare şi restructu-
rare fac din România o ţară care, pentru investitorii străini, să prezinte,
ı̂ncă, un risc foarte mare.
Făcându-se evaluarea elementelor care compun riscul economic (pro-
dusul intern brut pe locuitor, creşterea reală anuală a produsului intern
brut, rata anuală a inflaţiei, ponderea deficitului sau excedentului buge-
tar ı̂n produsul intern brut, ponderea contului curent ı̂n produsul intern
brut), la nivelul lunii iulie 1999, s-a ajuns la punctaje care potrivit scalei
stabilite de Ghidul Internaţional al Riscului de ţară indică un risc foarte
mare atât pe componente cât şi pe total.
190 Măsurarea şi analiza statistică a riscului ı̂n economie
Tabel 5.16 Evaluarea riscului economic (pe componente) pentru România
tifică cel puţi trei elemente (Ponderea serviciului datoriei ı̂n exportul de
mărfuri şi servicii, Lichiditatea internaţională ca luni de acoperire a im-
portului, Stabilitatea cursului de schimb) care sunt punctate extrem de
redus, ceea ce atrage per total un punctaj ce corespunde un risc foarte
mare.
Riscul economic şi riscul financiar, consecinţe ale mediului economic ex-
trem de ı̂ngrijorător, plasează, din acest punct de vedere, România, pe
ultimul loc din 37 de state ale Europei. Din punct de vedere al riscului
compozit, după România nu se mai află decât Albania, Moldova şi Iugo-
slavia. Nici prognoza pentru un an şi cinci ani nu estimează o modificare
substanţială a situaţiei pentru România. Determinările ce se prezintă ı̂n
Riscul de ţară şi evaluarea acestuia 193
tabelul 5.20 pun ı̂n evidenţă, ı̂n mod edificator, această stare de lucruri
(datele din tabel sunt ı̂n ordinea alfabetică a ţărilor, nu a punctajului).
Pentru România este important ca partidele politice, guvernul, insti-
tuţiile democratice care şi-au asumat conducerea societăţii şi a economiei
româneşti, să ı̂ncheie foarte rapid procesul de privatizare, să stabilească şi
să promoveze o structură sănătoasă şi eficientă a economiei, să elaboreze
politici ı̂n concordanţă cu interesele naţionale.
Întrebări teoretice
1. Prezentaţi conceptul de risc de ţară şi evenimentele care ı̂l gene-
rează.
2. Componentele riscului de ţară şi importanţa analizei sale.
3. Tipuri de riscuri de ţară.
4. Prezentaţi factorii de risc de natură macroeconomică ce acţionează
asupra nivelului riscului de ţară.
5. Care sunt factorii interni de risc de natură politică ce influenţează
nivelul riscului de ţară?
6. Care sunt factorii externi de risc de natură politică ce influenţează
nivelul riscului de ţară?
7. Prezentaţi indicatorii macroeconomici utilizaţi ı̂n analiza riscului
de ţară.
8. Prezentaţi indicatorii balanţei de plăţi folosiţi ı̂n analiza riscului de
ţară.
9. Prezentaţi indicatorii datoriei externe şi ai situaţiei politice utilizaţi
ı̂n analiza riscului de ţară.
10. Care sunt sursele şi procedeele (formale, statistice, sisteme de alar-
mare rapidă, modele probabiliste) utilizate ı̂n evaluarea riscului de
ţară.
11. Care sunt agenţiile internaţionale, instituţiile şi publicaţiile specia-
194 Măsurarea şi analiza statistică a riscului ı̂n economie
Tabel 5.21
Nr. Ţara Scorul total Riscul politic Performanţele Indicatorii Vulnerabilitatea Rating de Acces la finanţări Acces la finanţări Acces pe pieţele Discount
crt. (100) (25) economice (25) datoriei (10) datoriei (10) credit (10) bancare (5) pe term scurt (5) de capital (5) (5)
1 Luxemburg 98,83 24,39 25,00 10,00 10,00 10,00 5,00 5,00 5,00 4,44
2 Elveţia 97,06 24,95 22,12 10,00 10,00 10,00 5,00 5,00 5,00 4,99
3 Norvegia 94,88 23,79 21,18 10,00 10,00 10,00 5,00 5,00 5,00 4,91
4 SUA 94,04 25,00 19,04 10,00 10,00 10,00 5,00 5,00 5,00 5,00
5 Danemarca 93,43 23,67 20,23 10,00 10,00 9,58 5,00 5,00 5,00 4,94
6 Olanda 92,69 24,62 18,12 10,00 10,00 10,00 5,00 5,00 5,00 4,95
7 Austria 92,61 23,95 18,73 10,00 10,00 10,00 5,00 5,00 5,00 4,93
8 Franţa 92,51 24,44 18,10 10,00 10,00 10,00 5,00 5,00 5,00 4,97
9 Finlanda 92,27 23,97 18,58 10,00 10,00 9,79 5,00 5,00 5,00 4,94
10 Suedia 92,19 24,11 18,98 10,00 10,00 9,17 5,00 5,00 5,00 4,94
11 Germania 92,18 24,61 17,59 10,00 10,00 10,00 5,00 5,00 5,00 4,97
12 Marea Britanie 91,84 24,93 17,02 10,00 10,00 10,00 5,00 5,00 5,00 4,98
13 Belgia 90,74 23,59 18,05 10,00 10,00 9,17 5,00 5,00 5,00 4,93
14 Japonia 90,25 23,63 18,39 10,00 10,00 9,58 5,00 5,00 4,47 4,19
15 Singapore 90,18 23,27 19,44 10,00 10,00 9,58 5,00 5,00 4,24 3,65
16 Irlanda 90,00 23,42 16,88 10,00 10,00 9,79 5,00 5,00 5,00 4,92
17 Canada 89,69 24,29 16,58 10,00 10,00 8,96 5,00 5,00 5,00 4,87
18 Australia 87,80 23,06 16,42 10,00 10,00 8,96 5,00 5,00 5,00 4,36
19 Italia 87,40 22,70 15,82 10,00 10,00 8,96 5,00 5,00 5,00 4,92
20 Spania 86,41 22,43 14,83 10,00 10,00 9,58 5,00 5,00 5,00 4,57
21 Islanda 86,26 20,28 18,81 10,00 10,00 7,81 5,00 5,00 5,00 4,36
22 Noua Zeelandă 85,98 22,40 14,66 10,00 10,00 9,06 5,00 5,00 5,00 4,86
23 Potugalia 85,17 22,64 13,97 10,00 10,00 9,17 5,00 5,00 5,00 4,39
24 Taiwan 81,76 21,09 15,28 10,00 10,00 8,75 5,00 5,00 3,42 3,22
25 Grecia 79,20 20,11 14,04 10,00 10,00 6,25 5,00 5,00 5,00 3,79
... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
100 Lesotho 35,48 6,76 6,87 8,92 10,00 0,00 0,00 2,93 0,00 0,00
101 Uganda 35,46 7,10 8,34 8,62 7,92 0,00 0,00 2,24 0,00 1,24
102 Gambia 34,99 6,64 7,38 8,21 10,00 0,00 0,00 2,76 0,00 0,00
103 Azerbaidjan 34,98 7,88 4,88 9,71 10,00 0,00 0,18 1,67 0,67 0,00
Măsurarea şi analiza statistică a riscului ı̂n economie
Tabel 5.21 continuare
Nr. Ţara Scorul total Riscul politic Performanţele Indicatorii Vulnerabilitatea Rating de Acces la finanţări Acces la finanţări Acces pe pieţele Discount
crt. (100) (25) economice (25) datoriei (10) datoriei (10) credit (10) bancare (5) pe term scurt (5) de capital (5) (5)
104 Mali 34,50 5,85 8,48 8,10 10,00 0,00 0,00 2,07 0,00 0,00
105 Capul Verde 34,12 7,20 4,85 9,10 10,00 0,00 0,00 2,93 0,04 0,00
106 Nepal 34,05 4,74 7,83 9,13 10,00 0,00 0,00 2,24 0,11 0,00
107 România 33,80 7,51 4,11 9,07 10,00 0,00 0,06 1,68 0,75 0,00
108 Nigeria 33,79 6,68 5,79 8,68 10,00 0,93 0,00 1,64 1,00 0,00
109 Malawi 33,49 6,93 5,30 7,81 10,00 0,00 0,00 3,45 0,00 0,00
110 Guineea Ecuatorială 33,44 2,36 9,32 9,00 10,00 0,00 0,00 2,76 0,00 0,00
Riscul de ţară şi evaluarea acestuia
111 Togo 33,37 4,74 8,02 8,59 9,26 0,00 0,00 2,76 0,00 0,00
112 Zimbabwe 33,32 6,08 5,21 7,95 10,00 0,00 0,31 3,28 0,50 0,00
113 Tanzania 33,28 6,35 7,56 8,21 8,89 0,00 0,00 1,03 0,00 1,24
114 Sf. Vincent&Grenad. 32,86 7,88 4,44 7,79 10,00 0,00 0,00 2,24 0,50 0,00
115 Indonezia 32,82 7,17 6,25 6,80 8,71 0,42 0,44 2,70 0,33 0,00
116 Honduras 32,81 6,41 4,62 8,24 10,00 1,25 0,51 1,72 0,05 0,00
117 Madagascar 32,30 4,51 7,57 8,04 9,42 0,00 0,00 2,76 0,00 0,00
118 Rep. Kirkizia 32,29 5,16 7,13 8,84 10,00 0,00 0,00 1,03 0,11 0,00
119 Burkina Faso 32,25 5,85 5,12 9,02 9,97 0,00 0,01 2,24 0,04 0,00
120 Macedonia 32,02 4,34 6,14 8,39 10,00 0,00 0,00 2,27 0,38 0,00
121 Grenada 31,94 6,33 3,37 10,00 10,00 0,00 0,51 2,24 0,00 0,00
122 Guineea 31,81 4,54 8,08 8,15 10,00 0,00 0,00 1,03 0,00 0,00
123 Coasta de Fildeş 31,60 5,49 6,02 7,40 10,00 0,00 0,00 2,24 0,39 0,00
124 Nigeria 31,35 4,16 7,71 8,44 10,00 0,00 0,06 1,03 0,00 0,00
125 Maldive 31,31 8,89 0,24 9,18 10,00 0,00 0,00 2,41 0,58 0,00
199