Autor: Lic.

Pablo DÍAZ ALMADA - Septiembre 2009

En el sector financiero encontramos dos grupos de agentes económicos o unidades

financieras, aquellos que presentan un excedente en sus necesidades de fondos
(unidades ahorradoras) y aquellos que muestran fondos insuficientes para sus
necesidades (unidades deudoras). El sector financiero posibilita, a través de las
operaciones financieras, que las unidades ahorradoras se desprendan de su excedente de
fondos para utilizarlo en su consumo futuro y tal excedente canalizarlo hacia las
unidades deudoras que cuentan con fondos insuficientes por su deseo de incrementar su
consumo presente.

Este capital financiero, propiedad de las unidades ahorradoras, presta un servicio por el
cual hay que pagar. Por lo que se llama interés al incremento de capital que reciben las
unidades ahorradoras como parte de pago de los servicios prestados por su capital
financiero. Y también, viéndolo del lado de las unidades deudoras, el interés es el monto
que debe pagarse por gozar del servicio del capital financiero prestado.

Podemos decir que toda operación financiera cuenta con los siguientes elementos:
- El capital financiero [f(t)] que es el monto en efectivo valuado en una moneda
particular del que se desprende la unidad ahorradora y del que toma una unidad
deudora.
- El período de tiempo (t) por el cual el capital financiero prestará su servicio, llamando
unidad de tiempo al período al final del cual se computan los intereses para ser
cobrados, pagados o capitalizados.
- La tasa de interés (i) es la tasa de incremento de una unidad de capital en una unidad
de tiempo, denominando interés al incremento total del capital financiero. La misma
puede expresarse en tanto por uno (ej: 0,05 anual) o en porcentaje (ej: 5 % anual).

Los cuales podemos graficar:

Para calcular el interés podemos describir diferentes métodos.

Interés simple
Esta forma de cálculo se caracteriza por generar intereses para todos lo períodos en base
al capital inicial. Con lo cual, los intereses período a período son siempre los mismos.

I(f) = f(0) x i t = 1, 2, ..., n

Veamos con un ejemplo cómo se desarrolla su cálculo a lo largo de una inversión.

Suponiendo un capital inicial f(0) = $ 15.000, invertido en un plazo n = 6 meses, a una
tasa de interés i = 3 % mensual.

Mes Capital al comienzo Intereses Capital al final

1 f(0) = 15000 450 f(1) = 15450
2 15450 450 f(2) = 15900
3 15900 450 f(3) = 16350
4 16350 450 f(4) = 16800
5 16800 450 f(5) = 17250
6 17250 450 f(6) = 17700
Total Intereses 2700

Interés compuesto
Los intereses generados se acumulan al capital para producir nuevo interés en los
períodos sucesivos. Por lo que, si no se retiran, el monto de interés generado período a
período es cada vez mayor.

I(f) = f(t) x i t = 1, 2, ..., n

Veamos con el mismo ejemplo tomado anteriormente cómo se desarrolla el cálculo a lo

largo de la inversión.
Mes Capital al comienzo Intereses Capital al final
1 f(0) = 15000,00 450,00 f(1) = 15450,00
2 15450,00 463,50 f(2) = 15913,50
3 15913,50 477,41 f(3) = 16390,91
4 16390,91 491,73 f(4) = 16882,63
5 16882,63 506,48 f(5) = 17389,11
6 17389,11 521,67 f(6) = 17910,78
Total Intereses 2910,78

En el siguiente gráfico podemos comparar el interés simple con el interés compuesto:

Interés Simple

El interés simple, es pagado sobre el capital primitivo que permanece invariable. En

consecuencia, el interés obtenido en cada intervalo unitario de tiempo es el mismo. Es
decir, la retribución económica causada y pagada no es reinvertida, por cuanto, el
monto del interés es calculado sobre la misma base.

Interés simple, es también la ganancia sólo del Capital (principal, stock inicial de
efectivo) a la tasa de interés por unidad de tiempo, durante todo el período de
transacción comercial.

La fórmula de la capitalización simple permite calcular el equivalente de un capital en

un momento posterior. Generalmente, el interés simple es utilizado en el corto plazo
(períodos menores de 1 año). Ver en éste Capítulo, numeral 2.3.

Al calcularse el interés simple sobre el importe inicial es indiferente la frecuencia en la

que éstos son cobrados o pagados. El interés simple, NO capitaliza.

Fórmula general del interés simple:

Interés Compuesto

El concepto y la fórmula general del interés compuesto es una potente herramienta en

el análisis y evaluación financiera de los movimientos de dinero.

El interés compuesto es fundamental para entender las matemáticas financieras. Con la

aplicación del interés compuesto obtenemos intereses sobre intereses, esto es la
capitalización del dinero en el tiempo. Calculamos el monto del interés sobre la base
inicial más todos los intereses acumulados en períodos anteriores; es decir, los intereses
recibidos son reinvertidos y pasan a convertirse en nuevo capital.

Llamamos monto de capital a interés compuesto o monto compuesto a la suma del

capital inicial con sus intereses. La diferencia entre el monto compuesto y el capital
original es el interés compuesto.

El intervalo al final del cual capitalizamos el interés recibe el nombre de período de

capitalización. La frecuencia de capitalización es el número de veces por año en que el
interés pasa a convertirse en capital, por acumulación.

Tres conceptos son importantes cuando tratamos con interés compuesto:

1. El capital original (P o VA)

2. La tasa de interés por período (i)
3. El número de períodos de conversión durante el plazo que dura la transacción
(n).

Por ejemplo:

Sí invertimos una cantidad durante 5½ años al 8% convertible semestralmente,

obtenemos:

El período de conversión es : 6 meses

La frecuencia de conversión será : 2 (un año tiene 2 semestres)

Entonces el número de períodos de conversión es:

(número de años)*(frecuencia de conversión) = 5½ x 2 = 11

Fórmulas del Interés Compuesto:

La fórmula general del interés compuesto es sencilla de obtener:

VA0,

VA1 = VA0 + VA0i = VA0 (1+i),

VA2 = VA0 (1+i) (1+i) = VA0 (1+i)2

VA3 = VA0 (1+i) (1+i) (1+i) = VA0 (1+i)3

Generalizando para n períodos de composición, tenemos la fórmula general del interés

compuesto:

Fórmula para el cálculo del monto (capital final) a interés compuesto. Para n años,
transforma el valor actual en valor futuro.

El factor (1 + i)n es conocido como Factor de Acumulación o Factor Simple de

Capitalización (FSC), al cual nos referiremos como el factor VF/VA (encontrar VF
dado VA). Cuando el factor es multiplicado por VA, obtendremos el valor futuro VF de
la inversión inicial VA después de n años, a la tasa i de interés.

Tanto la fórmula del interés simple como la del compuesto, proporcionan idéntico
resultado para el valor n = 1.

VF = VA(1+ni) = VF = VA(1+i)n

VA(1+1i) = VA(1+i)1

VA(1+i) = VA(1+i)

Si llamamos I al interés total percibido, obtenemos:

I = VF - VA luego I = VF - VA = VA(1+i)n - VA

Simplificando obtenemos la fórmula de capitalización compuesta para calcular los

intereses:

Con esta fórmula obtenemos el interés (I) compuesto, cuando conocemos VA, i y n.
1.4. Descuento

La tasa de descuento fijada por los bancos centrales por realizar el redescuento
resulta de suma importancia para la economía, pues ellas inciden sobre el conjunto de
tasas de descuento y de interés cobradas en un país durante períodos determinados.

La tasa de descuento es la razón del pago por el uso del dinero devuelto al liquidar la
operación.

Descuento, es el proceso de deducir la tasa de interés a un capital determinado para

encontrar el valor presente de ese capital cuando el mismo es pagable a futuro. Del
mismo modo, aplicamos la palabra descuento a la cantidad sustraída del valor nominal
de la letra de cambio u otra promesa de pago, cuando cobramos la misma antes de su
vencimiento. La proporción deducida, o tasa de interés aplicada, es la tasa de
descuento.

La operación de descontar forma parte de las actividades normales de los bancos. A

estos acuden los clientes a cobrar anticipadamente el monto de las obligaciones de sus
acreedores; los bancos entregan dichas cantidades a cambio de retener tasas de
descuento, esto forma parte de sus ingresos. Los bancos comerciales, a su vez, necesitan
descontar documentos, en este caso, son tomados por el banco central, tal operación es
denominada, redescuento.

1.4.1. Descuento Simple

Siendo el descuento un interés, este puede ser simple o compuesto. La persona

(prestatario) puede pagar a un prestamista el costo (precio) del préstamo al inicio del
período o al final del mismo. En el primer caso este precio recibe el nombre de
descuento; en el segundo interés respectivamente.

Descuento simple, es la operación financiera que tiene por objeto la representación de

un capital futuro por otro equivalente con vencimiento presente, a través de la
aplicación de la fórmula del descuento simple. Es un procedimiento inverso al de
capitalización.

1.4.2. Particularidades de la operación

Los intereses no capitalizan, es decir que:

• Los intereses producidos no son restados del capital inicial para generar (y
restar) nuevos intereses en el futuro y,
• Por tanto a la tasa de interés vigente en cada período, los intereses los genera el
mismo capital a la tasa vigente en cada período.

Los procedimientos de descuento tienen un punto de partida que es el valor futuro

conocido (VF) cuyo vencimiento quisiéramos adelantar. Es necesario conocer las
condiciones de esta anticipación: duración de la operación (tiempo y el capital futuro) y
la tasa de interés aplicada.
El capital resultante de la operación de descuento (valor actual o presente VA) es de
cuantía menor, siendo la diferencia entre ambos capitales los intereses que el capital
futuro deja de tener por anticipar su vencimiento. Concluyendo diremos, si trasladar un
capital presente al futuro implica incrementarle intereses, hacer la operación inversa,
anticipar su vencimiento, supondrá la disminución de esa misma cantidad porcentual.

Nomenclatura:

D : Descuento o rebaja.

DR : Descuento racional

DC : Descuento comercial

VN(VF) : Valor final o nominal, es el conocido valor futuro

VA : Valor actual, inicial o efectivo.

i ó d : Tasa de interés o descuento

A partir de éste numeral, los intereses serán "d" si éstos son cobrados por adelantado e
"i" si son cobrados a su vencimiento Considerar esta observación al usar las fórmulas
para calcular Tasas Equivalentes, tanto en operaciones a interés simple como a interés
compuesto.

El valor actual (VA) es inferior al valor futuro (VF) y la diferencia entre ambos es el
descuento (D). Cumpliéndose la siguiente expresión:

Como vimos, el descuento, es una disminución de intereses que experimenta un capital

futuro como consecuencia de adelantar su vencimiento, es calculado como el interés
total de un intervalo de tiempo. Cumpliéndose:

.5. Descuento Compuesto

Denominada así la operación financiera que tiene por objeto el cambio de un capital
futuro por otro equivalente con vencimiento presente, mediante la aplicación de la
fórmula de descuento compuesto. Es la inversa de la capitalización.

2.5.1. Particularidades de la operación

Los intereses capitalizan, esto significa que:

• Al generarse se restan del capital inicial para producir (y restar) nuevos intereses
en el futuro,
 • Los intereses de cualquier período los produce éste capital (anterior), a la tasa de
interés vigente en dicho momento.

Los procedimientos de descuento tienen un punto de partida que es el valor futuro

conocido (VF) cuyo vencimiento quisiéramos adelantar. Es necesario conocer las
condiciones de esta anticipación: duración de la operación (tiempo y el capital futuro) y
la tasa de interés aplicada.

El capital resultante de la operación de descuento (valor actual o presente VA) es de

cuantía menor, siendo la diferencia entre ambos capitales los intereses que el capital
futuro deja de tener por anticipar su vencimiento. Concluyendo diremos, si trasladar un
capital presente al futuro implica incrementarle intereses, hacer la operación inversa,
anticipar su vencimiento, supondrá la disminución de esa misma cantidad porcentual.

En forma similar al interés simple, se distinguen dos clases de descuento racional y

comercial, según la cuál sea el capital considerado en el cálculo de los intereses en la
operación:

- Descuento racional.

- Descuento comercial.

Nomenclatura:

D : Descuento o rebaja.

DR : Descuento racional

DC : Descuento comercial

VN(VF) : Valor final o nominal, es el conocido valor futuro

VA : Valor actual, inicial o efectivo.

i ó d : tasa de interés o descuento de la operación

Ecuación de valor.

Definición:

La ecuación de valor es un conjunto de obligaciones, que pueden ser deudas y

pagos o ingresos y egresos, con vencimientos en ciertas fechas pueden ser
convertidas en otros conjuntos de obligaciones equivalentes pero, con
vencimientos en fechas diferentes. Un conjunto de obligaciones equivalente en
una fecha también lo será en cualquier otra fecha.
La fórmula de la ecuación de valor es:

P = F * (1+i)-n

Donde:

P = Valor presente

F = Valor futuro

1 = Constante

i = Tasa de interés, porcentaje anual, mensual, diario, llamado también

tasa de interés real

n = Periodo de capitalización, unidad de tiempo, años, meses, diario,…

Comentario:

Una ecuación de valor es una igualdad que establece que la suma de los
valores de un conjunto de deudas es igual a la suma de los valores de un
conjunto de deudas propuesto para remplazar al conjunto original, una vez que
sus valores de vencimiento han sido trasladados a una fecha común, la cual es
llamada fecha focal o fecha de valuación.

Ejemplo:

Un inversionista tiene una deuda que debe ser saldada en la siguiente forma:
$1,470.00 en este momento y $2,600.00 dentro de cuatro meses. Si desea
saldar completamente su deuda el día de hoy, ¿cuánto tendrá que pagar, si la
tasa de interés es del 35%?

1.- Identificar los valores:

F = $4,070
i = 0.116 [(0.35 interés/12 meses)*4 meses]
n = 4 meses
P=?

2.- Aplicar la fórmula:

P = F * (1+i)-n

3.- Sustituir la fórmula:

P = 4070 (1+0.116)-4 = 4070 (1.116)-4 = 4070 (1.55) = 6308.5

4.- Resultado:

Por tanto, si desea pagar su deuda el día de hoy, tendrá que pagar $6,308.5

Ejercicios:

Un prestamista tiene una deuda que debe ser saldada en la siguiente forma:
$540 en este momento y $800 dentro de 2 meses. Si desea saldar
completamente su deuda el día de hoy, ¿cuánto tendrá que pagar, si la tasa de
interés es del 20%?

F = $540
i = 0.03 [(0.20 interés/12 meses)*2 meses]
n = 2 meses
P=?

P = F * (1+i)-n

P = 540 (1+0.03)-2 = 540 (1.03)-2 = 540 (1.06) = 572.4

Por tanto, si desea pagar su deuda el día de hoy, tendrá que pagar $574.4
2.- Un inversionista tiene una deuda que debe ser saldada en la siguiente
forma: $1,150 en este momento y $1,250 dentro de 2 meses. Si desea saldar
completamente su deuda el día de hoy, ¿cuánto tendrá que pagar, si la tasa de
interés es del 10%?
F = $1,150
i = 0.016 [(0.1 interés/12 meses)*2meses]
n = 2 meses

P = F * (1+i)-n

P = 1150 (1+0.016)-2 = 1150 (1.016)-2 = 1150 (1.03) = 1184.5

Por tanto, si desea pagar su deuda el día de hoy, tendrá que pagar $1,184.5

3.- Un inversionista tiene una deuda que debe ser saldada en la siguiente
forma: $300 en este momento y $200 dentro de 2 meses. Si desea saldar
completamente su deuda el día de hoy, ¿cuánto tendrá que pagar, si la tasa de
interés es del 6%?
F = $300
i = 0.01 [(0.06 interés/12 meses)*2meses]
n = 2 meses

P = F * (1+i)-n

P = 300 (1+0.01)-2 = 300 (1.01)-2 = 300 (1.02) = 306

Por tanto, si desea pagar su deuda el día de hoy, tendrá que pagar $306
La amortización es un término económico y contable, referido al proceso de
distribución en el tiempo de un valor duradero. Adicionalmente se utiliza como
sinónimo de depreciación en cualquiera de sus métodos.

Se emplea referido a dos ámbitos diferentes casi opuestos: la amortización de un activo

o la amortización de un pasivo. En ambos casos se trata de un valor, habitualmente
grande, con una duración que se extiende a varios periodos o ejercicios, para cada uno
de los cuales se calcula una amortización, de modo que se reparte ese valor entre todos
los periodos en los que permanece.

Amortizar es el proceso financiero mediante el cual se extingue, gradualmente, una

deuda por medio de pagos periódicos, que pueden ser iguales o diferentes.

En las amortizaciones de una deuda, cada pago o cuota que se entrega sirve para pagar
los intereses y reducir el importe de la deuda.

Amortización financiera
Desde el punto de vista financiero, se entiende por amortización, el reembolso gradual
de una deuda. La obligación de devolver un préstamo recibido de un banco es un
pasivo, cuyo importe se va reintegrando en varios pagos diferidos en el tiempo. La parte
del capital prestado (o principal) que se cancela en cada uno de esos pagos es una
amortización. Los métodos más frecuentes para repartir el importe en el tiempo y
segregar principal de intereses son el sistema Francés, Alemán y el Americano. Todos
estos métodos son correctos desde el punto de vista contable y están basados en el
concepto de interés compuesto. Las condiciones pactadas al momento de acordar el
préstamo determinan cual de los sistemas se utilizará.

• El sistema Francés consiste en determinar una cuota fija. Mediante el cálculo

apropiado del interés compuesto se segrega el principal (que será creciente) de
los intereses (decrecientes).
• El sistema Alemán sistema de cuota de amortización fija, en el que la
amortización de capital es fija, por lo tanto los intereses y la cuota total serán
decrecientes. Se caracteriza porque el interés se paga de forma anticipada en
cada anualidad
• El sistema Americano establece una sola amortización única al final de la vida
del préstamo. A lo largo de la vida del préstamo solo se pagan intereses. Al no
haber pagos intermedios de capital, los intereses anuales son fijos.
Anualidad

Anualidad (Matemática Financiera)

Una Anualidad es una sucesión de pagos, depósitos o retiros, generalmente iguales, que
se realizan en períodos regulares de tiempo, con interés compuesto. El nombre de
anualidad no implica que las rentas tengan que ser anuales, sino que se da a cualquier
secuencia de pagos, iguales en todos los casos, a intervalos regulares de tiempo,
independientemente que tales pagos sean anuales, semestrales, trimestrales o mensuales.

Cuando en un país hay relativa estabilidad económica, es frecuente que se efectúen

operaciones mercantiles a través de pagos periódicos, sea a interés simple o compuesto,
como en las anualidades.

Cuando las cuotas que se entregan se destinan para formar un capital, reciben el nombre
de Imposiciones o fondos; y si son entregadas para cancelar una deuda, se llaman
amortizaciones.

Las anualidades nos son familiares en la vida diaria, como: las rentas, sueldos, pagos de
seguro social, pagos a plazos y de hipotecas, primas de seguros de vida, pensiones,
pagos para fondos de amortización, alquileres, jubilaciones y otros, aunque entre unas y
otras existen distintas modalidades y muchas diferencias.

Sin embargo, el tipo de anualidad al que se hace referencia es el de anualidad de

inversión, que incluye interés compuesto, ya que en otras clases de anualidad no se
involucra el interés.

[editar] Elementos de una anualidad

En una anualidad intervienen los siguientes elementos:

• Renta:Es el pago, depósito o retiro, que se hace periódicamente.

• Renta anual:Suma de los pagos hechos en un año.
• Plazo:Es la duración de la anualidad. El número de veces que se cobra o se paga
la renta.
• Periodo de pago: Es el tiempo que transcurre entre un pago y otro.