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EJERCICIOS ACCIONES
1. Una cierta acción común pagaba ayer un dividendo de 2 dólares. Se espera que
el dividendo crezca a una tasa anual de 8% durante los tres años siguientes;
posteriormente, crecerá a una tasa de 4% anual a perpetuidad. La tasa de descuento
apropiada es de 12%. ¿Cuál es el precio de la acción?
5. California Real Estate, Inc. espera ganar 100 millones de dólares por año a
perpetuidad si no emprende ningún proyecto nuevo. La empresa tiene una
oportunidad que requiere de una inversión de 15 millones de dólares hoy y de 5
millones dentro de un año en bienes inmuebles. La nueva inversión empezará a
generar utilidades anuales adicionales de 10 millones de dólares a perpetuidad
después de dos años contados a partir de hoy. La empresa tiene 20 millones de
acciones comunes en circulación y la tasa de rendimiento requerida es de 15%. Las
inversiones en terrenos no se deprecian. Ignore los impuestos.
a) ¿Cuál será el precio de una acción si la empresa no lleva a cabo el nuevo
proyecto?
b) ¿Cuál será el valor de la inversión?
c) ¿Cuál será el precio de una acción de capital si la empresa emprende el
nuevo proyecto
6. Recientemente Agroindustrias Mack se inscribió en la Bolsa
de Valores de Lima y ha generado un gran apetito por los inversionistas. La
empresa pagó el día de ayer un dividendo de S/. 1.5 por acción, y se espera que
este crezca a una tasa anual de 20% durante los próximos 3 años; después, a una
tasa de 12% durante los siguientes 3 años; y posteriormente se espera crezca en
forma indefinida a una tasa de 6%. Asimismo, su asesor de inversiones le indica
que la tasa esperada de rendimiento exigido para empresas del sector
agroindustrial en el país ascendería a 14%.
11. Cumberland Book Publishers tiene utilidades por acción de $10 al finalizar el
primer año, una tasa de pago de dividendos de 40% y de descuento de 16%, así
como un rendimiento sobre las utilidades retenidas de 20%. La empresa retiene
una parte de sus utilidades retenidas anuales para seleccionar varias oportunidades
de crecimiento cada año. Calcular el precio de la acción usando tanto el MDD
como el modelo VPNOC.
Después del sétimo año los dividendos en efectivo por acción crecerán a una tasa
anual constante de 5%, tanto para LN como para LS. Tomando como referencia el
modelo de valorización de descuento de dividendos (“dividend discount model”):
a) Si el costo de oportunidad anual de un inversionista es 20%, ¿cuál es el
precio máximo que deberá pagar por las acciones de LN y LS?
b) Si el rendimiento mínimo requerido para inversiones en acciones de
empresas del sector de distribución de energía eléctrica es de 15%, ¿cuál es
el precio máximo que pagaría usted por las acciones de LN y LS?