Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
portofoliului de acțiuni
Riscul de portofoliu
Daciana Deac
Managementul Organizației
Master, an II
Piața de capital este o piață riscantă cu o mulțime de rezultate posibile.
Riscul oricărui stoc poate fi defalcat în două părți:
- riscul unic
- riscul pieței
Portofoliul de acţiuni
Portofoliul este o combinație de valori mobiliare diferite deținute ca
investiție. Deținerea unui portofoliu reprezintă o strategie de limitare a
riscului numită diversificare.
Portofoliul de acţiuni
Managementul portofoliului presupune alegerea instrumentelor,
numărul lor, momentul achiziționării ținând cont de condițiile economice
și de obiectivele detinatorului.
Măsurarea riscului unui portofoliu care este constituit din mai multe
titluri, a arătat că acesta este inferior riscului unui portofoliu nediversificat
(analizele au aratat că sub 30 de titluri nu există nici o diminuare a
riscului).
Portofoliul de acţiuni
Întemeietorul teoriei portofoliului este considerat Harry Markovitz,
profesor la Universitatea City din New York, laureat în anul 1990 a
premiului Nobel pentru economie alături de William Sharpe, profesor la
Standard University și Merton Miller, profesor la Chicago University.
Portofoliul de acţiuni
Se poate vorbi de două tipuri de portofolii:
- portofolii protejate contra riscului
- portofolii cu caracter speculativ
Portofoliul de acţiuni
Pentru măsurarea performanței unui portofoliu este nevoie de evaluarea
rentabilității și de luarea în calcul a riscului. Pentru o bună investiție
trebuie stabilit:
- o bază de date pentru formarea unei imagini cât mai exacte asupra pieței
- pe baza unor modele financiare și macroeconomice dacă activele
financiare sunt subevaluate sau supraevaluate
- lista portofoliilor care au rentabilitățile cele mai ridicate
- o sinteză a informațiilor comitetului de investiție și administratorii
portofoliului
Portofoliul de acţiuni
Pentru o bună înțelegere a efectului diversificării portofoliului de acțiuni
trebuie știut că riscul portofoliului depinde de riscul acțiunilor individuale.
STUDIU DE CAZ:
Presupunem că 65% din portofoliu sunt reprezentate de acțiunile Coca-
Cola și restul de 35% sunt reprezentate de acțiuni Reebok.
Așteptăm ca în anul următor acțiunile Coca-Cola să aibă un randament de
10% și cele ale Reebok, 20%. Astfel că,
Acest lucru ar fi corect doar dacă prețul celor două pachete de acțiuni s-ar
mișca într-un ”marș” perfect.
Astfel că valorile din aceste căsuțe depind de variația stocurilor 1 şi 2, iar valorile
din celelalte două căsuțe depind de covariația celor două stocuri.
Dacă stocurile nu au nici o legătură între ele, atât coeficientul de corelare cât şi
covariația vor fi 0, iar dacă stocurile se modifică în direcții opuse, coeficientul de
corelare şi covariația ρ₁₂ vor fi negative.
◦ Astfel că, dacă încercăm să adăugăm valori în aceste formule pe exemplul Coca-Cola şi Reebok vom
obține:
• Variația portofoliului = [(0.65)² x (31.5)²] + [(0.35)² x (58.5)²] + 2(0.65 x 0.35 x 1 x 31.5 x 58.5) = 1.676
• Deviația standard = √ 1.676 = 41