T M ha ad an ar ar ha ado an ar ar g ail. o . rin ing i or er onal ri a e e onl .

o ar o hi oo a e
re rod ed or ran i ed i ho li her rior er i ion. iola or ill e ro e ed.

Modigliani F. and M. Miller. 1958. “The o o a i al or ora ion Finan e and he Theor o
n e en . America c mic e ie ol. 8 1 98.

Modigliani F. and M. Miller. 19 . “ or ora e n o e Ta e and he o o a i al

orre ion. America c mic e ie ol. 5 .

. . and . . en an. 1989a. “Finan ial a e en nal i and he redi ion o o

e rn . r a Acc i a c mic ol. 11 no. 95 9.

. . and . . en an. 1989 . “ o n ing Mea re en ri e arning a io and he

n or a ion on en o e ri ri e . r a Acc i e earc ol. no.
le en 111 1 .

in o erald . laine enr Tho a . o in on and ohn . o e. 1 . i A e

a ai nd edi ion. o o en ohn ile on .

io ro i . . . “ al e n e ing The e o i ori al Finan ial a e en n or a ion o

e ara e inner ro o er . r a Acc i e earc ol. 8 no. le en 1 1.

o in on T. and . M n er. . “Finan ial e or ing ali ed Flag and o n ing

arning ign . mmercia e i e ie ol. 19 no. 1 15.

o e . . T. . o in on . . in o and . . M ea e . .A a i i e me
a a i . harlo e ille F n i e.

an re ning . and . ra o i ra ano i . .A a i a a a i a i i A

rame r r A e i r ra e er a ce a i a cia i . a hing on orld
an .

PRACTIC PR
11 F n i e. ll righ re er ed.

1. o ari on o a o an inan ial re l o o her eer o anie or he a e i e

eriod i alled

A. e hni al anal i .

B. i e erie anal i .

C. ro e ional anal i .

2. n order o a e a o an a ili o l ill i long er o liga ion an anal o ld

m i e e a ine

h e. nn5 i lh51 . F 1 rin 155 88 8 . h l 9 19

 T M ha ad an ar ar ha ado an ar ar g ail. o . rin ing i or er onal ri a e e onl . o ar o hi oo a e
re rod ed or ran i ed i ho li her rior er i ion. iola or ill e ro e ed.

A. a i i ra io .

B. li idi ra io .

C. ol en ra io .

3. hi h ra io o ld a o an m i e e o ea re i a ili o ee hor er
o liga ion

A. rren ra io.

B. a a le rno er.

C. ro ro i argin.

4. hi h o he ollo ing ra io o ld e m e l in de er ining a o an a ili o

o er i lea e and in ere a en

A. .

B. To al a e rno er.

C. Fi ed harge o erage.

. n anal i in ere ed in a e ing o h he e i ien and li idi o herion . The

anal ha olle ed he ollo ing da a or herion

3 2 1
a o in en or on hand
a ale o anding 8 5
er o da o a a le 5 5

a ed on hi da a ha i he anal ea i e o on l de

A. n en or anage en ha on ri ed o i ro ed li idi .

B. Manage en o a a le ha on ri ed o i ro ed li idi .

C. Manage en o re ei a le ha on ri ed o i ro ed li idi .

. n anal i e al a ing he ol en and li idi o e Man a ring and ha olle ed

he ollo ing da a in illion o e ro

4 3
To al de 19 1 5
To al e i 5 5

hi h o he ollo ing o ld e he anal m i e on l ion

h e. nn5 i lh51 . F 1 rin 155 88 8 . h l 9 19

 T M ha ad an ar ar ha ado an ar ar g ail. o . rin ing i or er onal ri a e e onl . o ar o hi oo a e
re rod ed or ran i ed i ho li her rior er i ion. iola or ill e ro e ed.

A. The o an i e o ing in rea ingl le ol en a e iden ed he in rea e in i

de o e i ra io ro . 5 o .5 ro F o F 5.

B. The o an i e o ing le li id a e iden ed he in rea e in i de oe i

ra io ro . 5 o .5 ro F o F 5.

C. The o an i e o ing in rea ingl ore li id a e iden ed he in rea e in i

de o e i ra io ro . 5 o .5 ro F o F 5.

. i h regard o he da a in ro le ha o ld e he m rea ona le e lana ion o he

inan ial da a

A. The de line in he o an e i re l ro a de line in he ar e al e o hi

o an o on hare .

B. The 5 in rea e in he o an de ro F o F 5 indi a e ha lender are

ie ing he o an a in rea ingl redi or h .

C. The de line in he o an e i indi a e ha he o an a e in rring

lo e a ing di idend grea er han in o e and or re r ha ing hare .

. n anal o er e a de rea e in a o an in en or rno er. hi h o he ollo ing

o ld m i e e lain hi rend

A. The o an in alled a ne in en or anage en e allo ing ore e i ien

in en or anage en .

B. e o ro le i h o ole en in en or la ear he o an ro e o a large

a o n o i in en or a he eginning o he eriod.

C. The o an in alled a ne in en or anage en e e erien ed o e

o era ional di i l ie re l ing in d li a e order eing la ed i h lier .

. hi h o he ollo ing o ld e e lain an in rea e in re ei a le rno er

A. The o an ado ed ne redi oli ie la ear and egan o ering redi o

o er i h ea redi hi orie .

B. e o ro le i h an error in i old redi oring e he o an had

a la ed a an ial a o n o n olle i le a o n and ro e o a large
a o n o i re ei a le .

C. To a h he er o ered i lo e o e i or he o an ado ed ne
a en er no re iring ne a en i hin da ra her han 15 da hi h
had een i re io re ire en .

h e. nn5 i lh51 . F 1 rin 155 88 8 . h l 9 19

 T M ha ad an ar ar ha ado an ar ar g ail. o . rin ing i or er onal ri a e e onl . o ar o hi oo a e
re rod ed or ran i ed i ho li her rior er i ion. iola or ill e ro e ed.

1 . ro n or ora ion had a erage da o ale o anding o 19 da in he o re en i al

ear. ro n an o i ro e i redi oli ie and olle ion ra i e and de rea e i
olle ion eriod in he ne i al ear o a h he ind r a erage o 15 da . redi ale
in he o re en i al ear ere illion and ro n e e redi ale o in rea e
o 9 illion in he ne i al ear. To a hie e ro n goal o de rea ing he olle ion
eriod he hange in he a erage a o n re ei a le alan e ha o ri c e o

A. . 1 illion.

B. . 1 illion.

C. 1. illion.

11. n anal o er e he ollo ing da a or o o anie

C A C B
e en e 5
e in o e 5 1
rren a e
To al a e 1
rren lia ili ie 1 5
To al de 15
hareholder e i 5

hi h o he ollo ing hoi e e de ri e rea ona le on l ion ha he anal igh

a e a o he o o anie a ili o a heir rren and long er o liga ion

A. o an rren ra io o . indi a e i i ore li id han o an ho e

rren ra io i onl 1. o an i ore ol en a indi a ed i lo er
de o e i ra io.

B. o an rren ra io o . 5 indi a e i i le li id han o an ho e

rren ra io i .8 and o an i al o le ol en a indi a ed a de o
e i ra io o er en o ared i h o an de o e i ra io o onl
er en .

C. o an rren ra io o . indi a e i i ore li id han o an ho e

rren ra io i onl 1. and o an i al o ore ol en a indi a ed a de
o e i ra io o er en o ared i h o an de o e i ra io o onl
er en .

T
The da a in Exhibi a ear in he i e ear ar o a a or in erna ional o an .
ine o ina ion i h ano her a or an a rer oo la e in F 1 .

h e. nn5 i lh51 . F 1 rin 155 88 8 . h l 9 19

 T M ha ad an ar ar ha ado an ar ar g ail. o . rin ing i or er onal ri a e e onl . o ar o hi oo a e
re rod ed or ran i ed i ho li her rior er i ion. iola or ill e ro e ed.

1 11 12 13 14

e en e 9 1 81 11
ro i e ore in ere and a a ion 8 9 15 9
T
e in ere a a le 8 5 98 1 188
Ta a ion 18 195 8 9 5 9
Minori ie 9 99 1 5 1 5 1
ro i or he ear 8 5 9 9 5
B
Fi ed a e 51 58 1 1 11 8
rren a e in e en a ha 1 18 9 5 1 8
an and in hand
her rren a e 558 51 1 58 1
To al a e 8 99 5 91 1 5 1 99
n ere earing de long er 1 5 15 5 5
her redi or and ro i ion 1 1 5 11 1 8
rren
To al lia ili ie 18 5 1 59 815
e a e 559 9 5 5 98
hareholder nd 1 1 9 55 1 5
i inori in ere 98 8 5 8 819
a i al e lo ed 559 9 5 5 98
a h lo
or ing a i al o e en 5 5 1 85 1
e a h in lo ro o era ing 8 859 9 5 15 8 9
a i i ie

12. The o an o al a e a ear end F 9 ere 5 illion. hi h o he ollo ing

hoi e e de ri e rea ona le on l ion an anal igh a e a o he o an
e i ien

A. o aring F 1 i h F 1 he o an e i ien i ro ed a indi a ed a

o al a e rno er ra io o .8 o ared i h . .

h e. nn5 i lh51 . F 1 rin 155 88 8 . h l 9 19

 T M ha ad an ar ar ha ado an ar ar g ail. o . rin ing i or er onal ri a e e onl . o ar o hi oo a e
re rod ed or ran i ed i ho li her rior er i ion. iola or ill e ro e ed.

B. o aring F 1 ihF 1 he o an e i ien de eriora ed a indi a ed i

rren ra io.

C. o aring F 1 i h F 1 he o an e i ien de eriora ed d e o a e

gro h a er han rno er re en e gro h.

13. hi h o he ollo ing hoi e e de ri e rea ona le on l ion an anal igh a e

a o he o an ol en

A. o aring F 1 i h F 1 he o an ol en i ro ed a indi a ed an
in rea e in i de o a e ra io ro .1 o . .

B. o aring F 1 i h F 1 he o an ol en de eriora ed a indi a ed a

de rea e in in ere o erage ro 1 . o 8. .

C. o aring F 1 i h F 1 he o an ol en i ro ed a indi a ed he
gro h in i ro i o 5 illion.

14. hi h o he ollo ing hoi e e de ri e rea ona le on l ion an anal igh a e

a o he o an li idi

A. o aring F 1 i h F 1 he o an li idi i ro ed a indi a ed an

in rea e in i de o a e ra io ro .1 o . .

B. o aring F 1 i h F 1 he o an li idi de eriora ed a indi a ed a

de rea e in in ere o erage ro 1 . o 8. .

C. o aring F 1 i h F 1 he o an li idi i ro ed a indi a ed an

in rea e in i rren ra io ro . 1 o . 5.

1 . hi h o he ollo ing hoi e e de ri e rea ona le on l ion an anal igh a e

a o he o an ro i a ili

A. o aring F 1 i h F 1 he o an ro i a ili i ro ed a indi a ed an

in rea e in i de o a e ra io ro .1 o . .

B. o aring F 1 i h F 1 he o an ro i a ili de eriora ed a indi a ed

a de rea e in i ne ro i argin ro 11. er en o 5. er en .

C. o aring F 1 i h F 1 he o an ro i a ili i ro ed a indi a ed

he gro h in i hareholder e i o 1 5 illion.

1 . ing no hange in o her aria le hi h o he ollo ing o ld de rea e

A. de rea e in he e e i e a ra e.

B. de rea e in in ere e en e.

C. n in rea e in a erage a e .

h e. nn5 i lh51 . F 1 rin 155 88 8 . h l 9 19

 T M ha ad an ar ar ha ado an ar ar g ail. o . rin ing i or er onal ri a e e onl . o ar o hi oo a e
re rod ed or ran i ed i ho li her rior er i ion. iola or ill e ro e ed.

1 . n anal o ile he ollo ing da a or a o an

13 14 1
19.8 . .
e rn on o al a e 8.1 8. .9
To al a e rno er . . .1

a ed onl on he in or a ion a o e he m a ro ria e on l ion i ha o er he eriod

F 1 o F 15 he o an

A. ne ro i argin and inan ial le erage ha e de rea ed.

B. ne ro i argin and inan ial le erage ha e in rea ed.

C. ne ro i argin ha de rea ed i inan ial le erage ha in rea ed.

1 . de o o i ion o or n egra i a ollo

12 11
18.9 18.9
Ta rden . . 5
n ere rden .9 .9
T argin 1 . 1 .
e rno er 1.5 1.
e erage . .

hi h o he ollo ing hoi e e de ri e rea ona le on l ion an anal igh a e

a ed on hi de o o i ion

A. ro i a ili and he li idi o i ion o h i ro ed in F 1 .

B. The higher a erage a ra e in F 1 o e he i ro e en in ro i a ili lea ing

n hanged.

C. The higher a erage a ra e in F 1 o e he i ro e en in e i ien lea ing

n hanged.

1 . de o o i ion o or o an and o an i a ollo

C A C B
1 14 1 14
. 18.9 . 18.9
Ta rden . . 5 . 5 . 5
n ere rden .9 .9 .9 .9

h e. nn5 i lh51 . F 1 rin 155 88 8 . h l 9 19

 T M ha ad an ar ar ha ado an ar ar g ail. o . rin ing i or er onal ri a e e onl . o ar o hi oo a e
re rod ed or ran i ed i ho li her rior er i ion. iola or ill e ro e ed.

T argin . 1 . 1 . 1 .
e rno er 1.5 1. 1.5 1.
e erage

n anal i m i e o on l de ha

A. o an i higher han o an in F 15 and one e lana ion

on i en i h he da a i ha o an a ha e r ha ed ne ore e i ien
e i en .

B. o an i higher han o an in F 15 and one e lana ion

on i en i h he da a i ha o an ha ade a ra egi hi o a rod i
i h higher ro i argin .

C. The di eren e e een he o o anie in F 15 i er all and o an

re ain i ilar o o an ainl d e o o an in rea ing
i inan ial le erage.

2 . ha doe he ra io ea re

A. The “ l i le ha he o ar e la e on a o an .

B. The rela ion hi e een di idend and ar e ri e .

C. The earning or one o on hare o o .

21. redi or m i e o ld on ider a de rea e in hi h o he ollo ing ra io o e

o i i e ne

A. n ere o erage i e in ere earned .

B. e o o al a e .

C. e rn on a e .

22. hen de elo ing ore a anal ho ld m i e

A. de elo o i ili ie rel ing e l i el on he re l o inan ial anal i .

B. e he re l o inan ial anal i anal i o o her in or a ion and dg en .

C. ai o de elo e re el re i e ore a ing he re l o inan ial anal i .

TI

h e. nn5 i lh51 . F 1 rin 155 88 8 . h l 9 19

 T M ha ad an ar ar ha ado an ar ar g ail. o . rin ing i or er onal ri a e e onl . o ar o hi oo a e
re rod ed or ran i ed i ho li her rior er i ion. iola or ill e ro e ed.

1. i orre . ro e ional anal i in ol e he o ari on o o anie i h ea h o her

or he a e i e eriod. Te hni al anal i e ri e and ol e da a a he a i or
in e en de i ion . Ti e erie or rend anal i i he o ari on o inan ial da a a ro
di eren i e eriod .

2. i orre . ol en ra io are ed o e al a e he a ili o a o an o ee i long

er o liga ion . n anal i ore li el o e a i i ra io o e al a e ho e i ien l a
o an e i a e . n anal i ore li el o e li idi ra io o e al a e he
a ili o a o an o ee i hor er o liga ion .

3. i orre . The rren ra io i a li idi ra io. o are he ne a o n o rren a e

e e ed o e on er ed in o a h i hin he ear i h lia ili ie alling d e in he a e
eriod. rren ra io o 1. o ld indi a e ha he o an o ld ha e eno gh
rren a e o a rren lia ili ie .

4. i orre . The i ed harge o erage ra io i a o erage ra io ha rela e no n i ed

harge or o liga ion o a ea re o o era ing ro i or a h lo genera ed he
o an . o erage ra io a a egor o ol en ra io ea re he a ili o a o an o
o er i a en rela ed o de and lea e .

. i orre . The anal i i e o rea h he on l ion gi en in a e en e a e

da o ale o anding in rea ed ro da in F 1 o 5 da in F o 8 da in
F indi a ing ha he i e re ired o olle re ei a le ha in rea ed o er he eriod.
Thi i a nega i e a or or herion li idi . on ra da o in en or on hand
dro ed o er he eriod F 1 o F a o i i e or li idi . The o an in rea e in da
a a le ro 5 da o da hor ened i a h on er ion le h al o on ri ing
o i ro ed li idi .

. i orre . The o an i e o ing in rea ingl le ol en a e iden ed i de o

e i ra io in rea ing ro . 5 o .5 ro F o F 5. The a o n o a o an de
and e i do no ro ide dire in or a ion a o he o an li idi o i ion.

e oe i

F 5 .5

F 19 5 .

F 1 5 5 . 5

. i orre . The de line in he o an e i indi a e ha he o an a e

in rring lo e a ing di idend grea er han in o e or re r ha ing hare . e all ha
eginning e i e hare i an e hare re r ha ed o rehen i e in o e
i idend nding e i . The oo al e o a o an e i i no a e ed hange
in he ar e al e o i o on o . n in rea ed a o n o lending doe no
ne e aril indi a e ha lender ie a o an a in rea ingl redi or h .
redi or hine i no e al a ed a ed on ho h a o an ha in rea ed i de
ra her on i illingne and a ili o a i o liga ion . inan ial reng h i indi a ed
i ol en li idi ro i a ili e i ien and o her a e o redi anal i .

h e. nn5 i lh51 . F 1 rin 155 88 8 . h l 9 19

 T M ha ad an ar ar ha ado an ar ar g ail. o . rin ing i or er onal ri a e e onl . o ar o hi oo a e
re rod ed or ran i ed i ho li her rior er i ion. iola or ill e ro e ed.

. i orre . The o an ro le i h i in en or anage en e a ing

d li a e order o ld li el re l in a higher a o n o in en or and o ld here ore
re l in a de rea e in in en or rno er. ore e i ien in en or anage en e
and a ri e o o in en or a he eginning o he eriod o ld o h li el de rea e he
a erage in en or or he eriod he deno ina or o he in en or rno er ra io h
in rea ing he ra io ra her han de rea ing i .

. i orre . ri e o o re ei a le o ld de rea e he a erage a o n o a o n

re ei a le he deno ina or o he re ei a le rno er ra io h in rea ing hi ra io.
o er i h ea er redi are ore li el o a e a en ore lo l or o o e
olle ion di i l ie hi h o ld li el in rea e he a erage a o n o a o n
re ei a le and h de rea e re ei a le rno er. onger a en er o ld li el
in rea e he a erage a o n o a o n re ei a le and h de rea e re ei a le rno er.

1 . i orre . The a erage a o n re ei a le alan e a al and de ired e

al la ed o de er ine he de ired hange. The a erage a o n re ei a le alan e an e
al la ed a an a erage da redi ale i e he . For he o re en i al ear he
a erage a o n re ei a le alan e i 15. illion 5 19 . The
de ired a erage a o n re ei a le alan e or he ne i al ear i 1 . illion
9 5 15 . Thi i an in rea e o . 1 illion 1 . illion 15.
illion . n al erna i e a roa h i o al la e he rno er and di ide ale rno er o
de er ine he a erage a o n re ei a le alan e. T rno er e al 5 di ided .
T rno er i 19. 1 5 19 or he o re en i al ear and i arge ed o e .
5 15 or he ne i al ear. The a erage a o n re ei a le alan e are 15. illion
19. 1 and 1 . illion 9 . . The hange i an
in rea e in re ei a le o . 1 illion

11. i orre . o an rren ra io o . 1 indi a e i i ore li id

han o an ho e rren ra io i onl 1. 5 . o an i ore
ol en a indi a ed i lo er de o e i ra io o er en 15 5
o ared i h o an de o e i ra io o er en .

12. i orre . The o an e i ien de eriora ed a indi a ed he de line in i o al

a e rno er ra io ro 1.11 9 8 5 or F 1 o .8 11
1 5 1 99 or F 1 . The de line in he o al a e rno er ra io re l ed ro
an in rea e in a erage o al a e ro 9 8 5 or F 1 o
1 .5 or F 1 an in rea e o er en o ared i h an in rea e in re en e
ro 9 in F 1 o 11 in F 1 an in rea e o onl 159 er en . The
rren ra io i no an indi a or o e i ien .

13. i orre . o aring F 1 i h F 1 he o an ol en de eriora ed a indi a ed

a de rea e in in ere o erage ro 1 . 8 8 in F 1 o 8. 1 5 9 188 in
F 1 . The de o a e ra io in rea ed ro .1 8 in F 1 o .
1 99 in F 1 . Thi i al o indi a i e o de eriora ing ol en . n i ola ion he
a o n o ro i doe no ro ide eno gh in or a ion o a e ol en .

h e. nn5 i lh51 . F 1 rin 155 88 8 . h l 9 19

 T M ha ad an ar ar ha ado an ar ar g ail. o . rin ing i or er onal ri a e e onl . o ar o hi oo a e
re rod ed or ran i ed i ho li her rior er i ion. iola or ill e ro e ed.

14. i orre . o aring F 1 i h F 1 he o an li idi i ro ed a indi a ed

an in rea e in i rren ra io ro . 1 1 558 1 in F 1 o . 5 8
1 1 8 in F 1 . o e ho e er o aring onl rren in e en i h he le el o
rren lia ili ie ho a de line in li idi ro . 1 1 in F 1 o .
8 1 8 in F 1 . e o a e ra io and in ere o erage are ea re o ol en no
li idi .

1 . i orre . o aring F 1 i h F 1 he o an ro i a ili de eriora ed a

indi a ed a de rea e in i ne ro i argin ro 11. er en 8 9 o 5. er en
5 11 . e o a e ra io i a ea re o ol en no an indi a or o ro i a ili .
ro h in hareholder e i in i ola ion doe no ro ide eno gh in or a ion o a e
ro i a ili .

1 . i orre . ing no hange in o her aria le an in rea e in a erage a e an

in rea e in he deno ina or o ld de rea e . de rea e in ei her he e e i e a ra e
or in ere e en e a ing no hange in o her aria le o ld in rea e .

1 . iorre . The o an ne ro i argin ha de rea ed and i inan ial le erage ha

in rea ed. e ro i argin To al a e rno er. de rea ed o er he eriod
de i e he in rea e in o al a e rno er here ore he ne ro i argin ha e
de rea ed.

e rn on a e Finan ial le erage. in rea ed o er he eriod de i e he dro

in here ore inan ial le erage ha e in rea ed.

1 . i orre . The in rea e in he a erage a ra e in F 1 a indi a ed he de rea e in he

al e o he a rden he a rden e al one in he a erage a ra e o e he
i ro e en in e i ien indi a ed higher a e rno er lea ing n hanged. The
T argin ea ring ro i a ili a n hanged in F 1 and no in or a ion i gi en
on li idi .

1 . i orre . The di eren e e een he o o anie in 1 i er all and i

ainl he re l o o an in rea e in i inan ial le erage indi a ed he in rea e
in i e i ra io ro o . The i a o e i ien on i iden i al or he
o o anie a indi a ed o h o anie a e rno er ra io o 1.5. F r her ore i
o an had r ha ed ne er e i en o re la e older de re ia ed e i en hen
he o an a e rno er ra io o ed a ale a e o ld ha e de lined a ing
on an ale . o an ha e erien ed a igni i an de line in i o era ing argin
ro 1 er en o er en hi h all el e e al o ld no gge ha i i elling ore
rod i h higher ro i argin .

2 . i orre . The ra io ea re he “ l i le ha he o ar e la e on a
o an .

21. i orre . n general a redi or o ld on ider a de rea e in de o o al a e a o i i e

ne . higher le el o de in a o an a i al r re in rea e he ri o de a l and
ill in general re l in higher orro ing o or he o an o o en a e lender or
a ing grea er redi ri . de rea e in ei her in ere o erage or re rn on a e i
li el o e on idered nega i e ne .

h e. nn5 i lh51 . F 1 rin 155 88 8 . h l 9 19

 T M ha ad an ar ar ha ado an ar ar g ail. o . rin ing i or er onal ri a e e onl . o ar o hi oo a e
re rod ed or ran i ed i ho li her rior er i ion. iola or ill e ro e ed.

22. i orre . The re l o an anal inan ial anal i are in egral o he ro e o

de elo ing ore a along i h he anal i o o her in or a ion and dg en o he
anal . Fore a are no li i ed o a ingle oin e i a e ho ld in ol e a range o
o i ili ie .

T
The er li i i e al o he ndi o n ed o he rin i al and re aining in ere a en i.e. he re en
al e o he e on ra al a en a a ero er en di o n ra e .

o onen o hi ra e or ha e een ada ed ro an re ning and ra ano i . and enninga

and arig 199 .1 15 .

The na re and on en o re or ill ar de ending on he r o e o he anal i and he l i a e re i ien o

he re or . For an e a le o he on en o an e i re ear h re or ee i .

The er “ ale i o en ed in er hangea l i h he er “re en e . her i e i i ed o re er o re en e

deri ed ro ale o rod er er i e . The in o e a e en all re le “re en e or “ ale a er
re rn and allo an e e.g. re rn o rod or di o n o ered a er a ale o ind e he o er o no re rn a
rod . ddi ionall in o e o n rie in l ding he ni ed ingdo and o h ri a he er “ rno er i ed
in he en e o “re en e.

The er i ed o deno e a o on i e anal i ing onl one re or ing eriod or one a e

inan ial a e en herea re er o an anal i o aring a e i i inan ial a e en i h
rior or re i e eriod or o a ro e ional anal i o one o an i h ano her.

n inan ial a e en anal i he er “ rend anal i all re er o o ari on a ro i e eriod o 1

ear no in ol ing a i i al ool . Thi di er ro he e o he er in he an i a i e e hod or ion o he F
rri l here “ rend anal i re er o a i i al e hod o ea ring a ern in i e erie da a.

er en age hange i al la ed a nding al e eginning al e eginning al e or e i alen l nding

al e eginning al e 1.

da ed ro bi . 15 .

For o ing hi ra io an a ion o e i e ade i ha one hird o he lea e a en a o n re re en

in ere on he lea e o liga ion and ha he re i a re a en o rin i al on he o liga ion. For hi arian o he
i ed harge o erage ra io he n era or i T l one hird o lea e a en and he deno ina or i in ere
a en l one hird o lea e a en .

o e ha ra io are e re ed in er o o de i al la e and are ro nded. There ore e e ed rela ion hi a

no hold er e l .

For r o e o anal ing hi e hod all e a erage alan e hee a or ho e er he a h ill

or o i eginning or ending alan e are ed hro gho . For er ain r o e he e al erna i e e hod a e
a ro ria e. ee . 85 88 .

a io are e re ed in er o o de i al la e and are ro nded. There ore a no e he e a rod

o he hree ra io .

o e ha a rea do n o ne ro i argin a no ro ided in Ex i added here.

. .

h e. nn5 i lh51 . F 1 rin 155 88 8 . h l 9 19