Evaluarea intreprinderii

1. In mod fundamental, putem retine ca evaluarea intreprinderii este ceruta in

a. scopuri de tranzactionare sau

in scopuri de informare

2. Intre scopurile de tranzactionare ale evaluarilor retinem:

b. Vanzarea sau cumpararea unei proprietati (intreprindere, in ansamblu, parti din
intreprindere, active necorporale etc)

3. Intre evaluarile in scopuri de informare retinem:

c. Impozitarea proprietatilor
4. Inregistrarea valorii activelor in situatiile financiare constituie ca scop al evaluarilor un

a. scop de informare

5. Rareori, pietele asigura echilibrul intre cerere si oferta. Imperfectiunile uzuale

ale pietelor sunt legate de:
b. asimetria infomatiilor intre vanzator si cumparator;
cresterea sau descresterea brusca si neasteptata a cererii;
disparitia temporara, dar brusca a ofertei.

6. Activitatea pietei reprezinta gradul in care activitatea in piata a

fluctuat si/sau asteptat, sa fluctueze. Este un concept important in estimarea
valorii proprietatilor, ca urmare a faptului ca majoritatea datelor necesare
estimarii valorii provin dintr-o piata care poate fi
c. activa sau mai putin activa.

7. Teoria valorii ar putea fi sintetizata in urmatoarele postulate:

a. (1) Valoarea nu este o trasatura intrinseca a unui activ sau a unui bun, ci ea este creata in
mintea persoanelor care constituie piata acelui activ sau bun;
(2) Valoarea este creata din interactiunea a patru factori economici
interdependenti

8. Baza evaluarii reprezinta

a. o prezentare a ipotezei fundamentale de masurare a valorii unei intreprinderi sau
proprietati.

9. Suma pentru care un activ ar putea fi schimbat de bunavoie, intre doua parti interesate, aflate in
cunostinta de cauza, intr-o tranzactie in care pretul este determinat obiectiv reprezinta

c. Valoarea justa
10. Valoarea prezenta a fluxurilor de numerar asteptate pe durata de viata a activului, actualizat cu o rata
corespunzatoare riscului si perioadei asteptate a se obtine fluxurile, reprezinta

a. Valoarea intrinseca

11. Managerul financiar estimeaza valoarea intrinseca prin examinarea atenta a

urmatorilor factori care afecteaza valoarea unei actiuni:
c. valoarea activelor firmei;
profiturile viitoare probabile;
dividendele viioare probabile;
rata de crestere viitoare probabila.

12. Aacea proprietate sau afacere care, datorita conditiilor pietei, atrage relativ putini cumparatori
potentiali, la un anumit moment iar vanzarea ei necesita o durata de marketing mai mare reprezinta

a. Proprietatea cu piata limitata

13. Atunci cand pe piata sunt disponibile mai multe bunuri similare cu preturi diferite, acela care are
pretul cel mai mic se va epuiza primul. In acest caz avem de a face cu principiul
a. Substitutiei

14. Principiul cererii si ofertei consta in

a. Pretul unei marfi (proprietati) variaza
direct, dar nu neaparat, si proportional cu cererea si invers, dar nu neaparat
proportional cu oferta.

15. Diagnosticul comercial consta in

a. Estimarea pietei actuale si potentiale a afacerii si a pozitiei sale pe piata

16. Analiza aspectelor legale privind activitatea firmei evaluate este specifica
a. Diagnosticului juridic

17. Metoda Activului Net Corectat (ANC) si Activului Net de Lichidare (ANL) este caracteristica
a. Abordarii pe baza de venit

18. In cadrul detereminarii diagnosticului juridic, atunci cand se verifica contractele de vanzare
cumparare, contractele de locatie de gestiune si cele de concesiune avem de a face cu o speta de

b. drept comercial

19.
Gradul scriptic de uzura a mijloacelor fixe se determina astfel
a. (Amortizarea cumulata/Valoarea de inventar)x100

20. Gradul de utilizare a timpului maxim disponibil se determina astfel

 c. Timpul efetiv lucrat/Timpul maxim disponibil

21. Productivitatea medie zilnica se determina ca raport intre

b. Valoarea adaugata si timpul total exprimat in zile

22. Rata profitului se determina astfel

b. (Profit brut/Cifra de afaceri)x100

23. Fondul de rulment propriu se calculeaza ca diferenta intre

a. CAPITAL PROPRIU-ACTIVE IMOBILIZATE

24. Relatia de calcul a necesarului de fond de rulment (NFR)este

c. NFR=STOCURI+CRANTE- DATORII NEBANCARE

25. Trezoreria neta se calculeaza dupa relatia

a. TN=FOND DE RULMENT- NECESAR DE FOND DE RULMENT

26. Raportul dintre Activele curente si Pasivele curente reprezinta

b. Lichiditatea generala

27. Productivitatea muncii se determina ca raport intre

a. VALOAREA ADAUGATA/ NUMAR SALARIATI

28. Rentabilitatea financiara se determina astfel

a. (PROFIT NET/CAPITALURI PROPRII)X100

29. Rentabilitatea comerciala se determina ca raport intre

a. (PROFIT BRUT/CIFRA DE AFACERI)x100

30. Care dintre urmatoarele notiuni exprima pozitia de care beneficiaza firma si avantajul competitional
pe care il are firma in comparatie cu concurentii

c. Marja profitului

31. ANALIZA SWOT CUPRINDE

a. PUNCTE TARI, PUNCTE SLABE, OPORTUNITATI, RISCURI

32. In mod fundamental exista trei abordari de a ajunge la valoarea unei intreprinderi
a. Abordarea pe baza de active
Abordarea pe baza de venit
 Abordarea prin comparatie

33. Abordarea pe baza de venit

b. presupune convertirea unor fluxuri de venituri viitoare in valoarea lor prezenta;

34. Abordarea prin comparatia de piata

a. se bazeaza pe comparatia
firmei evaluate cu firme care au fost tranzactionate pe piata, utilizand coeficienti
multiplicatori
(rate de valoare);

35. Abordarea pe baza de active

b. presupune evaluarea individuala a tuturor activelor si datoriilor firmei pentru a

obtine activul net corectat.

36. Cea mai uzuala clasificare a metodelor de evaluare, acceptata de majoritatea

specialistilor este urmatoarea:

b. 1) Metode inscrise in abordarea pe baza de venit;

2) Metode inscrise in abordarea prin comparatie;
3) Metode inscrise in abordarea pe baza de active.

37. In care metoda toate beneficiile economice proiectate (fluxuri de lichiditati sau alte
variabile asimilate) ale intreprinderii sunt actualizate la valoarea prezenta, utilizand o rata de
actualizare ce reprezinta costul capitalului pentru acea investitie.

c. Metoda actualizarii fluxurilor de lichiditati

38. Care metoda se bazeaza pe raportarea unui flux constant si reproductibil de venit (de regula, profit
net sau dividende) la o rata de capitalizare. In acest caz este vorba de un singur flux de beneficiu
economic, aferent unei singure perioade (de regula, un an).
a. Metoda capitalizarii venitului

39. In care metoda, baza de comparatie o reprezinta tranzactiile cu intreprinderi in

ansamblul lor sau tranzactii cu pachete majoritare, de regula, avand in vedere piata
intreprinderilor necotate.
a. Metoda comparatiei cu vanzari de firme similare necotate (piata de achizitii si
fuziuni).

40. In care metoda activele si datoriile sunt evaluate individual la valorile orespunzatoare (curente),
rezultand astfel un activ net corectat al intreprinderii. Metoda este aplicabila in ipoteza continuitatii
exploatarii intreprinderii evaluate.
a. Metoda activului net corectat (ANC).
41. In abordarea pe baza de venit, fundamentul il reprezinta
a. costul capitalului care deriva
din informatii de piata;

42. Abordarea prin comparatie se bazeaza pe

a. rate de valoare (multiplicatori) care
rezulta, de asemenea, de pe piata tranzactiilor de intreprinderi;

43. In logica abordarii pe baza de venit

a. Valoarea = suma actuala
a veniturilor anticipate

44. Abordarea pe baza de venit este fundamentata pe urmatoarele principii

a. Principiul anticiparii;
Principiul substitutiei;
Principiul cererii si ofertei;
Principiul contributiei

45. Din punct de vedere tehnic profitul net poate fi estimat pornind de la:
a. Realizarile dintr-un an anterior;
Realizarile probabile pentru anul in curs;
Realizarile probabile in perioada imediat urmatoare

46. Termenul de cash-flow are mai multe semnificatii in functie de sfera de cuprindere. Daca este utilizat
pentru evaluarea rentabilitatii unei investitii el reprezinta
a. fluxul de lichiditati ce urmeaza a fi generat de investitia respectiva

47. Activele detinute de intreprindere care sunt in exces fata de necesarul actual si de perspectiva al
activitatii operationale sau care nu sunt necesare pentru activitatea intreprinderii se numesc

c. active redundante

48. Valoarea estimata a proprietatii/intreprinderii evaluate la sfarsitul perioadei explicite de previziune

se numeste

c. valoare reziduala

49. Abordarea care se bazeaza pe un proces logic in care valoarea de piata se

obtine prin analiza tranzactiilor cu intreprinderi similare si relevante, compararea acestor
intreprinderi cu firma evaluata si, in final, estimarea valorii companiei evaluate prin utilizarea unor
chei de conversie (multiplicatori), se numeste

b. abordarea prin comparatie

50. Principiul substitutiei nu cere ca intreprinderea baza de comparatie sa fie identica,
ci

c. similara si relevanta

51. Relevant este un atribut care se refera la

c. dorintele si asteptarile cumparatorului potential si se refera la gradul de risc preluat

prin investitia in firma respectiva, lichiditatea investitiei, performantele probabile
ale intreprinderii etc.
52. Tipurile de valori ce se pot estima uzual prin metoda comparatiei sunt cel mai adesea:

b. valoarea de piata si valoarea de lichidare

53. In abordarea prin piata trebuie sa existe o baza rezonabila pentru comparatii prin
referirea la

a. intreprinderi similare

54. Factorii luati in considerare pentru stabilirea existentei unei baze rezonabile de
comparatie cuprind:
a. 1) Asemanarea cu intreprinderea in discutie, in termeni de caracteristici cantitative
si calitative ale intreprinderii;
2) Cantitatea si gradul de verificabilitate a informatiilor referitoare la intreprinderi
similare;
3) Daca pretul intreprinderii similare reprezinta pretul rezultat dintr-o tranzactie
libera si nepartinitoare (deci un pret stabilit in mod obiectiv).

55. Prin intermediul analizei tranzactiilor pe piata bursiera sau a achizitiilor de

intreprinderi, evaluatorul calculeaza adesea rate de evaluare, care sunt rapoarte intre
a. pret si o forma de venit sau activele nete

56. Cand sunt utilizate informatii despre tranzactiile anterioare ale intreprinderii in
discutie, pentru a furniza instructiuni de evaluare, pot fi necesare corectii pentru a lua in considerare
trecerea timpului precum si pentru circumstantele modificate din economie, din

b. domeniul de activitate si din intreprinderea respectiva

57. Pretul unei actiuni tranzactionate pe o piata reglementata de capital depinde atat
de raportul cerere/oferta, fiind o functie a imaginii respectivei firme pe piata de capital cat si de

c. numarul de actiuni ordinare, emise si aflate in circulatie.

58. Una de metodele uzuale de evaluare prin comparatie are ca rationament faptul ca tranzactiile
realizate pentru proprietati similare ofera o evidenta empirica asupra valorii intreprinderii evaluate.
Principalul avantaj provine din faptul ca in mod evident rentabilitatea, riscul si rata de crestere a
sectorului au un impact major asupra tuturor firmelor din ramura, iar participantii pe piata financiara
tranzactioneaza pachete de actiuni avand cunoscute aceste caracteristici fundamentale ce
directioneaza valoarea intreprinderilor. Care este aceasta metoda?

b. Metoda comparatiei cu tranzactii de pachete minoritare

59. In cadrul unei metode uzuale de evaluare prin comparatie baza de comparatie o reprezinta
tranzactiile cu intreprinderi in ansamblul lor sau tranzactii cu pachete majoritare. O atentie
importanta trebuie acordata conditiilor de realizare a tranzactiilor cu firme comparabile, deoarece in
multe cazuri operatiile de achizitii si fuziuni au alaturi de ingredientul valoare de piata si ingredientul
sinergie. Care este aceasta metoda?

c. Metoda comparatiei cu vanzari de firme necotate (piata de achizitii si fuziuni)

60. In viziunea C.E.C.C.A.R. evaluarea prin comparatie necesita:

c. a. alegerea unui esantion de referinta;

b. utilizarea criteriilor de comparatie.
61. In logica abordarii pe baza de active, ajustarile aplicate activelor si datoriilor intreprinderii se bazeaza
pe una din urmatoarele premise ale valorii
a. -continuitatea exploatarii
-lichidarea

62. Abordarea pe baza de active este adesea utilizata in evaluarea

intreprinderilor mici sau in cazul acelor intreprinderi unde nu se poate lua in
considerare notiunea de
a. goodwill.

63. Prima etapa in aplicarea metodei bazata pe active este

c. obtinerea unei balante de verificare cat mai apropiata de data evaluarii.

64. Sentintele in asteptare referitoare la activitatea unei intreprinderi sunt considerate in categoria

b. active si pasive din afara bilantului

65. In evaluarea terenurilor, metoda comparatiei directe este uzuala indeosebi in cazul terenurilor

b. libere (neacoperite cu constructii)

66. Cunoscuta ca si “metoda alocarii” aceasta se bazeaza pe ideea ca exista un anumit raport intre
valoarea terenului si valoarea proprietatii (teren plus cladire). Care este aceasta metoda?

c. metoda proportiei
67. Este considerata o varianta a metodei proportiei deoarece ea se bazeaza pe “extragerea” valorii
terenului pornind de la pretul de vanzare al unei proprietati din care se deduce costul de
reconstructie net al cladirii. Care este aceasta metoda?
a. metoda extractiei

68. Metoda valorii reziduale este o metoda utilizabila cand

a. informatiile de piata sunt insuficiente si neconcludente

69. In evaluarea constructiilor si echipamentelor tehnologice, abordarea pe baza de costuri retine in

esenta
a. -procedura costului de inlocuire net
-procedura costului de reconstructie net

70. Procedura care urmareste sa determine costul curent al unui elemnent identic nou, respectiv costul
unei replici a constructiei se numeste

b. Procedura costului de reconstructie net

71. Dati exemple de imobilizari financiare:

a. titlurile de participare, obligatiuni detinute, imprumuturi acordate pe termen lung,
etc.

72. Evaluarea titlurilor de participare cotate la bursa se face de regula in functie de

c. profitul net pe actiune (PNA) si coeficientul (PER) Price Earning Ratio

73. Multiplul PER (Price Earning Ratio) se determina pe baza relatiei
a. cursul bursier al actiunii/profitul net pe actiune

74. In cazul evaluarii actiunii prin comparatie pe baza coeficientului PER al firmelor cotate, valoarea unei
actiuni se stabileste prin comparatie in functie de
a. profitul net pe actiune al firmei necotate si un coeficient de capitalizare PER pentru
intreprinderile cotate la bursa, recalculat (PER’)

75. Obligatiunea este valoarea mobiliara negociabila care confera detinatorului calitatea de

b. Creditor

76. Productia neterminata se evalueaza pe baza preturilor produselor finite corectate cu gradul de
finisare tehnica stabilit cu ocazia
a. inventarierii productiei in curs

77. In evaluarea creantelor pentru care se apreciaza ca incasarea va avea loc cu o intarziere de peste o
luna se face o corectie in functie de
a. costul imobilizarii capitalului pe perioada amanarii incasarii (dobanda bancara)

78. Activul net de lichidare (ANL) reprezinta un caz particular de evaluare pentru societatile comerciale
care
 c. isi inceteaza activitatea
79. Activele necoriporale ar putea fi analizate coerent, utilizand cel putin urmatoarele
dimensiuni:

c. Ambele de mai sus

80. Cunostintele si informatia sunt incorporate de catre producatori astfel:

c. Ambele de mai sus

81. Capitalul intelectual are, poate, cea mai simpla definitie, cea care spune ca reprezinta

a. ,,cunostintele ce pot fi transformate in profit" (ICM Group LLC)

82. Capitalul structural, capitalul relational si competenta angajatorilor reprezinta

b. structura capitalului intelectual al firmei

83. Orice beneficiu economic viitor provenit dintr-o intreprindere sau un grup de active, care nu este
separabil de intreprindere sau de grupul de active reprezinta

b. goodwill-ul

84. Marci comerciale, marci de servicii, marci colective si marci de certificare, Nume de domenii de
internet, Tipare de imbracaminte (culoare, forma sau ambalaj unicat), Titluri de ziar, Acorduri de non-
concurenta, reprezinta
a. Active necorporale legate de marketing

85. Programele pentru calculator si circuite integrate, bazele de date, secretele comerciale, cum ar fi:
formule, procedee, retete secrete, fac parte din categoria
a. activelor necorporale de natura tehnologica

86. Un alt criteriu de clasificare a activelor intangibile este acela al cauzei care le
determina, stabilindu-se astfel patru grupe:
a. 1. dreptunle si/sau avantajele determinate de contracte;
2. relatiile;
3. proprietatile intelectuale;
4. goodwill-ul si valoarea de exploatare continua.

87. Abordarile de evaluare a activelor necorporale sunt

a. Abordarea prin comparatie de piata

Abordarea prin costuri
Abordarea pe baza de venit

88. Formele de venit generate de activele necorporale pot sa imbrace urmatoarele forme pe care
evaluatorul trebuie sa le estimeze cu atentie si prudenta

c. Ambele de mai sus

89. O problema esentiala in evaluarea numelui si marcii comerciale este realizarea capitalizarii. Daca
durata de viata economica nu poate fi stabilita cu o certitudine rezonabila, evaluatorul are de ales
intre doua posibilitati
a. -selectarea arbitrara a unei durate de viata
-capitalizarea activului pe o perioada nedeterminata

90. Ansamblul de cunostiinte tehnice nebrevetabile sau brevetabile dar nebrevetate inca , necesare
fabricarii, functionarii sau comercializarii unor produse sau elaborarii si functionarii unor tehnologii si
procedee se numeste

b. Know-how

91.
Aprecierea valorii unui contract de leasing sau de inchiriere trebuie privita prin prisma a doua
elemente
a. Capitalizarea economiei de costuri (chirie) si supravaloarea determinata de raritate

92.
Cea mai des intalnita metoda de evaluarea a brevetelor este
a. Metoda economiei de redeventa

93.
Profiturile istorice suplimentare reprezinta o forma de manifestare a

b. goodwill-ului

94. Avantajul metodei capitalizarii supraprofitului pierdut, atunci cand pierderea de goodwill poate fi
sustinuta este ca
a. ofera o explicatie logica care poate da castig de cauza in fata instantei sau a tertilor

95. Cele mai intalnite ajustari de tipul discounturilor si primelor sunt cele ce privesc conceptele de

c. Control si lichiditate.

96. Valoarea de control reprezinta

a. valoarea corespunzatoare a unui pachet de
actiuni care asigura toate drepturile de control asupra intreprinderii.

97. Care din urmatoarele situatii este caracteristica interesului minoritar

a. Situatie de tip 50-50%
Sub 50%, dar cel mai important pachet dupa cel majoritar
Sub 50%, dar cu drept de vot cumulativ
Pachet minoritar pur

98. Standardul de evaluare a intreprinderii defineste discountul pentru

pachet minoritar (lipsa de control) ca fiind :

a. o suma sau procent din valoarea integrala a unei participatii in afacere care reflecta lipsa
unora sau a tuturor drepturilor de control

99. Sursele de informatii privind prima de control/ discountul pentru pachet

 minoritar pot fi:

c. Ambele de mai sus

100. O suma sau procent din valoarea integrala a unei participatii in afacere, care
reflecta limitele in transformarea rapida, cu un cost minim si la un nivel
apropiat de valoarea de piata a acelei investitii reprezinta
a. Discount pentru lipsa de lichiditate