STUDIU DE CAZ

în baza Situației Financiare a entității

PURCARI WINES PUBLIC COMPANY LIMITED

Disciplina Management Financiar

Ciclul II – Masterat
Programul de studii – Administrare Bancară
Academia de Studii Economice din Moldova
Școala Masterală de Excelență în Economie și Business

REBEJA Tatiana, GR. AM-211M, masterandă

Sistemul de indicatori pentru diagnosticul crizei la întreprindere:

GRUPA 1
Indicator: Solvabilitate și risc financiar
1. Solvabilitatea patrimonială=capital propiu/datorii totale
222,630,377 / 159,107, 062= 1, 39924887
2. Solvabilitatea generală=total activ/datorii totale
381, 737,439/159, 107, 062= 2, 39924887
3. Rata de autofinanțare a capitalului permanent= capital propriu/capital permanent
222, 630, 377/275, 514,366=0, 80805361
capital permanent=total capitaluri proprii+ datorii pe termen lung
222, 630, 377 + 52, 883, 989=275,514,366

GRUPA 2
Indicator: Echilibru financiar
1. Coeficient de acoperire cu surse curente = fondul de rulment net / active curente
83 108 000 / 189 331 073 = 0, 43895594
FRN = active circulante – datorii pe termen scurt
189 331 073 – 106 223 073 = 83 108 000
2. Coeficientul de manevrare a surselor curente = fondul de rulment net / total active
81 108 000 / 381 737 439 = 0, 21770985
3. Fondul de rulment net la 1 ( un) leu active = fondul de rulment net / capital propriu
83 108 000 / 222 630 377 = 0, 37330036

GRUPA 3
Indicator: Lichiditate
1. Lichiditate generală=active circulante/ datorii pe termen scurt
183, 331, 073 / 106, 223, 073 = 1, 72590632
2. Lichiditatea intermediară= active circulante - stocuri /datorii pe termen scurt =
= 183, 331, 073- 46, 497, 027 / 106, 223, 073 =1, 28817631
3. Lichiditate absolută= mijloace bănești / datorii pe termen scurt
50, 788, 605 / 106, 223, 073 = 0, 47813157
4. Active circulante la 1 (un) leu datorii totale = active circulante / datorii totale
189, 331, 073 / 159, 107, 062 = 1, 18996021

GRUPA 4
Indicator: Rotația activelor
1. Numărul de rotații a activelor totale = venit din vânzări / total active
 203, 672, 077 / 381, 737, 439 = 0, 5335397
2. Numărul de rotații a activelor circulante = venit din vânzări / active curente
203, 672, 077 / 189, 331, 073 = 1, 07574564

GRUPA 5
Indicator: Rentabilitate
1. Rentabilitate economică = profitul până la impozitare / total active
70, 060, 661 / 381, 737, 439= 0, 18353102
2. Rentabilitatea financiară = profitul net / capital propriu
59, 229, 766 / 222, 630, 377 = 0, 2660453
3. Rata marjei brute= profit brut / venit din vânzări
97, 785, 240 / 203, 672, 077 = 0, 48011117
4. Rata marjei nete = profit net / venit din vânzări
59, 229, 766 / 203, 672, 077 = 0, 29080946

GRUPA 6
Indicator: Cash- flow
1. Profitul net total la 1 (leu) venit din vânzări = fluxul net total / venit din vâzări
38, 429, 972 / 203, 672, 077 = 0, 18868552
2. Fluxul net total la 1 (un) lei datorii totale = fluxul net toal / datorii totale
38, 429, 972 / 159, 107, 062 = 0, 2415353
3. Fluxul operațional la 1 (un) leu active totale
fluxul operațional / total active
36 309 891 / 381 737 439 = 0, 09511745
4. Fluxul operațional la 1 (un ) leu venit din vânzări = flux operațional / venit din vânzări
36 309 891 / 203 672 077 = 0, 17827623

Metode-scoring pentru determinarea riscului de faliment:

1. Modelul ALTMAN (Modelul Z) de predicție a falimentului a apărut în SUA în anul 1968
cu ajutorul căruia s-au putut preconiza 75% din falimentele unor firme cu aproximativ doi
ani înainte de producerea acestora.
Acesta se calculează după următoarea formulă:
Z = 1,2R1 + 1,4R2 + 3,3R3 + 0,6R4 + 0,999R5
unde
R1 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 / 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 - rată de structură a activului şi măsoară gradul de fl
exibilitate al agentului economic
unde
R2 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 𝑟𝑒𝑖𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑖𝑡 / 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 - indică contribuţia proprie a agentului economic la fi
nanţarea investiţiilor
unde
R3 = 𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑏𝑟𝑢𝑡 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 - cuantifi că performanţele activului patrimonial
unde
R4 = 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑟𝑒 𝑏𝑢𝑟𝑠𝑖𝑒𝑟ă/𝐷𝑎𝑡𝑜𝑟𝑖𝑖 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒 - cuantifică o parte a gradului de îndatorare
unde
R5 = 𝐶𝑖𝑓𝑟𝑎 𝑑𝑒 𝑎𝑓𝑎𝑐𝑒𝑟𝑖 / 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 - exprimă randamentul patrimoniului

Respectiv, calcularea riscului de faliment pentru entitatea Purcari Wines Company Limited
după modelul Altman pentru anul 2020 va fi redat în felul următor:
R1= 189, 331, 073 / 381, 737, 439
R1= 0, 49597198

R2=

R3=98, 389, 985 / 381, 737, 439

R3=0, 25774256

R4=
R4=

R5=

Modelul MIHALACHI
Ecuaţia funcţiei scor formate are următoarea formă:
Z = 2,94 – 1,077X1 – 1,813X2 – 0,318X3 – 0,733X4
unde
X1 exprimă venitul din vânzări / Total Activ, (rotaţia activelor);
X2 – Profitul net / Capital Propriu, (rentabilitatea financiară);
X3 – Total pasiv / Total Datorii, (solvabilitatea generală);
X4 – Activ curent / Total Datorii, (activ curent la 1 leu datorii).

Coeficienţii variabilelor selectate au fost stabiliţi în urma analizei stării economice si

financiare a patruzeci de întreprinderi, dintre care jumătate dintre acestea au intrat în situaţie
de criză financiară.
În funcţie de scorul realizat, în baza modelului alcătuit, firmele se ierarhizează în trei nivele
şi anume:
- nivelul I: firme solvabile pentru Z ∈ (-∞, -1), pericolul falimentului fiind minim;
- nivelul II: firme cu dificultăţi financiare temporare (firme aflate în zona gri) pentru Z ∈ (-1;
1), existând un pericol mediu de faliment pentru aceste întreprinderi;
- nivelul III: firme falimentare pentru Z ∈ (1, +∞), pericolul de faliment pentru aceste
întreprinderi fiind foarte ridicat.

RESPECTIV:

X1= venit din vânzări / total activ

203, 672, 077 / 381, 737,439 = 0, 5335397
X2= profit net / capital propriu
59, 229, 766 / 222, 630, 377 = 0, 2660453
X3= total pasiv / total datorii
381, 737, 439 / 159, 107, 062 = 2, 39924887
total pasiv = total datorii + capital propriu
159, 107, 062 + 222, 630, 377 = 381, 737, 439
X4=. active circulante / total datorii
189, 331, 073 / 159, 107, 062 = 1, 18996021
Z= 2, 94 – 1, 077 x 0, 5335397 – 1, 813 x 0, 2660453 – 0, 318 x 2, 39924887 – 0, 733 x 1,
18996021 =
= 2, 94 – 0, 57452226 – 0, 48234013 – 0, 76296114- 0, 87224083 =
=0, 24783564

Vulnerabilitatea întreprinderii în funcție de scorul realizat se apreciază după următoarea grilă

de evaluare:

Valoarea scorului Z demonstreză ca întreprinderea are o situație foarte bună cu riscul scăzut
de faliment. Însă tendința de descreștere acestei valori trebuie să fie diminuată cu anumite
acțiuni a managementului întreprinderii.

Concluzii

După analiza efectuată observăm că întreprinderea are o situație bună, sovabilă cu riscul de
faliment redus. Chiar dacă toți coeficienții se încadrează în limitele admisibile, este prezentă
tendința de descreștere a acestora, ce va duce la o situație instabilă dacă întreprinderea nu va
lua anumite măsuri. Managemetul mai eficient al activelor totale prin mărirea vitezei de
rotație a activelor circulante ar fi o soluție pentru menținerea situației favorabile. Gestionarea
corectă a datoriilor comerciale si celor față de proprietari va duce la micșorarea datoriilor
totale. Pentru o situație favorabilă ar fi bine de majorat capitalul propriu prin găsirea noilor
pieți de desfacere.

Analiza SWOT
a entității PURCARI WINES PUBLIC COMPANY LIMITED
Diagnosticu Mediul Extern Mediul Intern
l Oportunități Riscuri Puncte forte Puncte
slabe
Cererea accentuată a Existența pe Calitatea
Financiar cererii de servicii piață a unor serviciilor
companii prestate
concurente
cu vechime
în domeniu
Creșterea numărului de Incapacitatea Reputația firmei
investiții străine de plată a și poziția acesteia
serviciilor de pe piața locală
către
beneficiari
datorată
fluctuațiilor
în economia
 națională
Existența unui
acționariat stabil

Bibliography
1. http://www.macrostandard.ro/indicatori_analiza_financiara.html (15.10.2017)
2. http://www.scritub.com/economie/ANALIZA-SITUATIEI-FINANCIAR-PE82912224.php
(15.10.217)
3. http://www.rasfoiesc.com/business/economie/Modele-utilizate-pentru-analiz58.php
(16.10.2017)