Academia de Studii Economice Bucureşti

Facultatea de Finanţe, Asigurări, Bănci şi Burse de Valori

Facilităţi de finanţare persoane juridice

 Bucureşti,
2008
Cuprins

1. Introducere

2. Prezentarea modalităţilor de creditare a persoanelor juridice

3. Produsele de creditare - condiţii generale

3.1.Creditul pentru investiţii
3.2. Creditul pentru finanţarea activităţii curente
3.3. Creditul ipotecar / imobiliar
3.4. Overdraft
3.5. Credit revolving

4. Studiu de caz – Factoringul

4.1 Tipuri de factoring
4.2 Piaţa de factoring din România
4.3 Costul finaţării prin factoring
4.4 Factoringul la BCR
4.4.1 Factoring intern
4.4.2 Factoring extern

5. Concluzii

6. Bibliografie
 1. Introducere
Creditul reprezintă relaţia bănească între o persoană fizică sau juridică, numită
creditor, care acordă unei alte persoane, numită debitor, un împrumut în bani în general
cu o dobândă stabilită în funcţie de riscul pe care şi-l asumă creditorul sau de reputaţia
debitorului. Etimologic, cuvântul „credit” îşi are originea în limba latină „creditum-
creditare”, care înseamnă „a crede” sau „a avea încredere”, fapt ce scoate la iveală un
element de ordin psihologic : încrederea, care presupune existenţa unei anumite culturi
sociale, a unei „psihologii colective”, care diferă însă în timp şi de la o colectivitate la
alta.
Diversitatea formelor sub care se manifestă creditul în economie a impus
utilizarea mai multor criterii semnificative de clasificare. După calitatea debitorului se
delimitează:
- creditul acordat persoanelor fizice;
- creditul acordat persoanelor juridice.

2. Prezentarea modalităţilor de creditare a persoanelor juridice

Creditele acordate persoanelor juridice (agenţilor economici) pot apărea sub
următoarele forme:

- credite de exploatare, destinate acoperirii cheltuielilor ce ţin de

activitatea curentă de producţie şi de circulaţia mărfurilor.

- credite de echipament (de investiţii), se acordă pe termen mijlociu şi

lung, fiind destinate construcţiilor de locuinţe şi de obiective industriale.
Caracteristic acestor credite le este un grad mare de risc, de unde rezultă
necesitatea unor calcule de actualizare şi de eficienţă a investiţiilor. Rambursarea
se realizează în tranşe regresive, cu plata lunară a dobânzilor aferente. Garanţia
creditului este reprezentată de investiţie, la care se adaugă alte valori materiale
aparţinând agentului economic.

- creditele speciale, care se utilizează pentru finanţarea subscrierii de titluri

de credit şi pentru finanţarea agenţilor de bursă.

- credite de mobilizare, obţinute de agenţii economici în urma scontării

cambiilor.

Aceste tipuri de credite pentru persoane juridice cunosc o multitudine de subtipuri

ale căror condiţii diferă de la o bancă la alta.

3. Produsele de creditare - condiţii generale

3.1.Creditul pentru investiţii

Moneda: ROL, EUR, USD.

Utilizare: Finanţarea investiţiilor pe termen mediu necesare susţinerii nevoilor de
dezvoltare/extindere ale afacerii.
Caracteristici:
• Perioada maximă de acordare este de 60 luni.
• Perioada de tragere este de maxim 6 luni.
• Perioada de graţie este de maxim 6 luni.
• Rambursarea se realizează în rate egale, care pot fi lunare sau trimestriale.
• Contribuţia clientului la proiectul de investiţii (cash sau în natură) - minim 20% din
costul total al proiectului de investiţii (fără TVA).
Facilitatea foloseşte un cont de credit separat, tragerile din credit se vor aproba în
baza unei cereri a clientului şi a documentelor care certifică utilizarea fondurilor conform
înţelegerii contractuale (trageri controlate).
Avantaje:
• Perioada de rambursare corelată cu timpul de amortizare a investiţiei.
• Posibilitate acordare perioadă de graţie de până la 6 luni.
• Grafic de rambursare pliat pe activitatea societăţii (rate lunare sau trimestriale).
• Contribuţia clientului poate consta în natură.
Creditul pentru investiţii de la BCR
Caracteristici
Destinaţie - finanţarea activităţii de investiţii pentru: realizarea de noi capacităţi şi
obiective de producţie; dezvoltarea/menţinerea la parametri optimi a capacităţilor de
producţie existente; modernizarea/retehnologizarea capacităţilor de producţie, a utilajelor,
maşinilor, instalaţiilor, clădirilor existente etc.
Disponibil în lei şi/sau valuta, pe termen scurt, mediu şi lung. Pentru plata
avansului la bunurile cumpărate în leasing, termenul de creditare se încadrează în
valabilitatea contractului de leasing.
Plafonul maxim al creditului este:
85% din valoarea totală a investiţiei;
80% din valoarea avansului ce se plăteşte pentru bunurile achiziţionate în leasing;
100% din valoarea totală a investiţiei pentru unităţile administraţiei publice locale
şi pentru valoarea reziduală a bunurilor achiziţionate în leasing.
Se poate acorda o perioadă de graţie pentru plata ratelor de credit de până la 3 ani.
În cazul investiţiilor care produc imediat după data punerii în funcţiune, cum sunt
utilajele, maşinile şi instalaţiile, perioada de graţie nu va putea depăşi 12 luni.
Aportul propriu al solicitantului constă fie în lichidităţi înregistrate în contul
curent, fie în realizarea efectivă a unei părţi din investiţia respectivă probată cu
documente justificative şi de regulă utilizat înainte de punerea la dispoziţie a creditului
sau proporţional cu efectuarea tragerilor.

3.2. Creditul pentru finanţarea activităţii curente

Moneda: ROL, EUR, USD.

Utilizare: Finanţarea nevoilor pe termen scurt rezultate din diminuarea capitalului
circulant sau pentru acoperirea nevoii de finanţare pe termen scurt apărută datorită
ciclului de exploatare sau a sezonalităţii.
Caracteristici:
• Perioada maximă de acordare este de 24 luni.
• Perioada de tragere este de maxim 2 luni.
• Perioada de graţie este de maxim 2 luni.
• Rambursarea se realizează în rate egale, care pot fi lunare sau trimestriale.
• Facilitatea foloseşte un cont de credit separat.
• Tragerile din credit se vor aproba în baza unei cereri a clientului şi a documentelor care
certifică utilizarea fondurilor conform înţelegerii contractuale (trageri controlate).
Avantaje:
• Acoperire deficit temporar de lichidităţi.
• Posibilitate acordare perioadă de graţie de până la 2 luni.
• Grafic de rambursare pliat pe activitatea societăţii (rate lunare sau trimestriale).

3.3. Creditul ipotecar / imobiliar

Moneda: ROL, EUR, USD.

Utilizare: Destinat achiziţiei, renovării, extinderii sau reconstrucţiei de imobile utilizate
în activitatea de bază a investiţiilor pe termen mediu necesare susţinerii nevoilor de
dezvoltare/extindere ale afacerii.
Caracteristici:
• Perioada maximă de acordare este de 120 luni.
• Perioada de tragere este de maxim 6 luni – pentru extindere/modernizare.
• Perioada de graţie este de maxim 6 luni – pentru extindere/modernizare.
• Rambursarea se realizează în rate egale.
• Contribuţia clientului la proiectul de investiţii (cash sau în natura) - minim 20% din
costul total al proiectului de investitii (fara TVA).
Avantaje:
• Termen de rambursare de până la 120 luni.
• Posibilitate acordare perioadă de graţie de până la 6 luni pentru extinderi.
• Contribuţia clientului poate consta în natură.
• Susţinerea extinderii bazei materiale a societăţii.

3.4. Overdraft

Moneda: ROL, EUR, USD.

Utilizare: Acoperă nevoia permanentă sau recurentă generată de ciclul de exploatare a
afacerii.
Caracteristici:
• Facilitatea poate fi acordată şi pentru emiterea de Scrisori de garanţie.
• Perioada maximă de acordare este de 12 luni cu posibilitatea de reînnoire pentru încă 12
luni.
• Plafon aprobat maxim 30% din cifra de afaceri de la ultimul bilanţ contabil.
• Dobânda se calculează prin acumulare zilnică pentru facilităţi cu utilizare cash.
• Utilizează contul curent pentru înregistrarea soldului debitor. Realizează compensarea
permanentă între încasări şi soldul debitor.
Avantaje:
• La scadenţă nu se impune acoperirea plafonului.
• Comision neutilizare 0.
• Utilizare cont curent pentru înregistrare sold debitor.
Creditul overdraft la Raiffeisen
Caracteristici
Facilitatea este destinată finanţării activităţii curente a clientului.
Este o linie de credit cu o limită aprobată şi este acordată clientului în contul sau
curent.
Valabilitatea facilităţii este de 364 zile, cu posibilitatea de reînnoire cu acordul
părţilor.
Facilitatea are o structură foarte flexibilă.
Utilizarea din limita aprobată se poate realiza oricând pe perioada de valabilitate a
facilităţii.
Rambursarea se face direct prin sumele încasate în contul curent al clientului.
Sumele odată rambursate pot fi reutilizate pe perioada de valabilitate a facilităţii.

3.5. Credit revolving

Moneda: ROL, EUR, USD.

Utilizare: Finanţarea nevoii de capital de lucru (în special deficitul de capital de lucru).
Caracteristici:
• Perioada maximă de acordare este de 12 luni. La data scadenţei creditul trebuie să fie
rambursat în totalitate.
• Se pot efectua mai multe trageri în cadrul limitei.
• Dupa efectuarea rambursării tranşelor creditul poate fi utilizat din nou.
• Creditul va fi rambursat conform graficului de rambursare. Duratele standard pentru
tranşe sunt 30/60/90/120 de zile în funcţie de nevoile clientului.
Avantaje:
• Acoperire deficit de capital de lucru.
• Graficul de ramursare este corelat cu perioadele de încasare stabilite cu partenerii.
• Dupa rambursarea tranşelor, creditul poate fi utilizat din nou
Creditul revolving la OTP
Tip credit: Cash Revolving
Destinaţie: Finanţare activitate curentă
Valute disponibile: RON, EUR, USD, HUF
Perioada: maxim 12 luni cu posibilitate de prelungire
Funcţionarea creditului cash:
• Utilizabilă într-una / mai multe trageri conform destinaţiei.
• Maturitatea creditului nu va depaşi 12 luni.

4. Studiu de caz – Factoringul

O altă modalitate de creditare a persoanelor juridice capătă tot mai mult contur pe
piaţa bancară. Este vorba de creditul de factoring.

4.1 Tipuri de factoring

Factoringul este operaţiunea pe bază contractuală, prin care factorul (banca) preia
creanţe de la clientul său numit aderent prin plata facturilor sale rezultate în urma unor
operaţiuni de comerţ, în schimbul unui comision. De fapt, există un comision de
finanţare, care să remunereze punerea sumei în avans la dispoziţia clientului şi un
comision de gestiune ce remunerează banca pentru efortul depus în recuperarea
creanţelor. Spre deosebire de scontare, în cazul factoringului nu întâlnim cambii.
În funcţie de momentul finanţării clientului, există trei tipuri de factoring :
- factoring clasic (old line factoring), cînd factorul plăteşte facturile în
momentul preluării acestora
- factoring la scadenţă (maturity factoring), cînd factorul plăteşte
creanţele aderentului în momentul exigibilităţii acestora- În acest al
doilea caz, factorul nu mai încasează comisionul de finanţare, ci este
remunerat doar pentru scontarea operaţiunii.
- factoringul mixt - factorul plăteşte o parte din valoarea facturilor în
momentul prezentării acestora sub formă de avans (până la cel mult 80%
din valoarea acestora), diferenţa urmând să fie plătită la o dată ulterioară.
În funcţie de participanţii la operaţiunea de factoring putem distinge :
 factoring intern (engl. domestic factoring) - la baza acestei operaţiuni nu
stă un contract comercial internaţional, se desfăşoară pe teritoriul aceleiaşi
ţări şi, în cadrul ei, intervine un singur factor;
 factoring internaţional (engl. international factoring) - presupune
existenţa unui contract comercial internaţional, în cadrul operaţiunii
intervin doi factori (factorul de export şi cel de import). Factorul de export
cumpără creanţele exportatorului (numit şi aderent) asupra importatorului,
cedându-le apoi factorului de import.
Factoringul clasic asigură aderentului disponibilităţile financiare în avans faţă de
scadenţa creditelor acordate importatorilor, dându-i posibilitatea de a da curs unor noi
comenzi, şi îl pune la adăpost de riscul insolvabilităţii debitorilor săi. În plus oferă
posibilitatea acordării unor facilităţi de plată, deci este pentru exportator un mijloc de
promovare a exporturilor.
Dacă ar fi să sintetizăm operaţiunile prilejuite de activitatea de factoring, schema
ar arăta în felul următor :
 4.2 Piaţa de factoring din România
Serviciile de factoring au apărut în România în anul 1998. Evoluţia rulajului pieţei
a fost una ascendentă pezentându-se astfel :
Evolutia factoringului in Romania (milioane de euro)
2000 1800

1500
1200

1000 790
550
420
500
225
60 98 141
20 33
0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Anul

La ora actuală, piaţa de factoring din România se concentrează în mâna a zece

jucători mai puternici, majoritatea aparţinând băncilor comerciale. Doar trei companii
mai mari sunt entităţi separate care se ocupă strict doar de factoring: Sterling Factor,
Compania de Factoring şi ING Comercial Finance. Primii patru actori ai pieţei de
factoring, BRD Groupe Société Générale, BCR, Raiffeisen Bank şi ABN Amro
concentrează 85% din piaţă. În plus, primii jucători, BRD şi BCR, se dovedesc a fi cei
mai agresivi în domeniu, cota de piaţă a primului tinzând în acest an spre 42%, iar a celui
de-al doilea, spre 30%. Bătălia care se dă între companiile de factoring se centrează de
multe ori pe marii retaileri, care aduc după ei şi zecile de furnizori care îi deservesc. De
exemplu, BRD are printre principalii clienţi lanţurile de hipermarketuri Carrefour şi
Auchan. Dacă în cazul Carrefour bătălia este oarecum încheiată, în cazul Auchan este la
început de drum, sutele de furnizori naţionali şi internaţionali ai acestuia urmând ca abia
de acum încolo să intre în morişca factoringului. Peste 80% din volumele de factoring din
România sunt efectuate de IMM-uri, iar 95% din clienţii companiilor de profil sunt tot
întreprinderi mici şi mijlocii.

4.3 Costul finaţării prin factoring

Costul finanţării prin factoring are două componente :
- dobânda de finanţare corespunzătoare perioadei de creditare la care se adaugă
o marjă negociabilă de la caz la caz în funcţie de valoarea exportului, valuta în care se
exprimă creanţa, riscul de ţară al dobânzii, felul operaţiunii de factoring (cu recurs sau
fără)
- comision de management al creanţelor, al cărui nivel variază de la caz la caz.
Nivelul comisionului variază de la 0,5% la 3% din valoarea facturilor finaţate. Acest
comision este plătit de regulă în avans dar se poate negocia posibilitatea plăţii la o dată
ulterioară livrării bunului sau prestării de servicii.

4.4 Factoringul la BCR

4.4.1 Factoring intern

Caracteristici
• reprezintă un pachet complex de servicii care asigură:
- finanţarea pe baza facturilor provenite din livrări de mărfuri, executări de
lucrări şi prestări de servicii la intern
- administrarea creanţelor
• tip: cu regres sau fără regres
• moneda: se acordă finanţare în lei şi/sau valută pentru creanţele comerciale pe
care clientul le deţine din diverse contracte comerciale în lei şi/sau valută
• nivelul maxim al finanţării: 90% din contravaloarea facturilor în momentul
cumpărării creanţelor de către bancă
• perioada de finanţare: 180 de zile de la data emiterii facturilor
• se adresează: agenţilor economici, producători, comercianţi de bunuri sau
prestatori de servicii la care probabilitatea apariţiei unui litigiu legat de produsele/
serviciile supuse factoringului este redusă. Nu se pretează derulării prin factoring
produsele care necesită grad mare de finisare, produse unicat, o piaţă de desfacere extrem
de restrânsă, precum şi activitatea de construcţii.
• conditii:
- produsele/serviciile facturate trebuie să fie livrate/ prestate efectiv către clienţi
- facturile să nu fie cesionate în favoarea altor datorii/obligaţii
- scadenţa facturilor să nu depăşească 180 de zile de la emitere
- dacă încasările din contractele propuse a fi derulate prin factoring au fost cesionate BCR
în baza unor contracte de credit de producţie/investiţii, finanţarea prin factoring poate fi
acordată numai dacă sumele respective ramburseaza creditul acordat anterior.

Avantaje
• plata imediată a facturilor, în ziua prezentării facturilor la unitatea bancară teritorială,
după aprobarea tranzacţiilor şi semnarea Acordului - cadru de factoring
• plata creanţelor înainte de scadenţă, încasarea ”la termen” transformându-se în încasare
”la vedere”
• acces la lichidităţi într-un timp mult mai scurt decât în cazul unui credit, obţinându-se
astfel o îmbunatăţire a cash-flow-ului
• flexibilitate în utilizarea fondurilor obţinute prin finanţare, în funcţie de necesităţile
imediate, nefiind necesaraăjustificarea destinaţiei plăţilor
• finanţare fără garanţii materiale
• consultanţă gratuită de specialitate din partea reprezentanţilor BCR la întocmirea
documentaţiei necesare obţinerii finanţării
• flexibilitate în negocierea costurilor
• documenţie redusă pentru obţinerea finanţării prin factoring faţă de cea pentru acordarea
unui credit.

Documente necesare
• pentru aprobarea plafonului de finanţare:
- formularul - cerere de factoring
- copie contract comercial/ comandă
- situaţiile financiare ale solicitantului
- situaţiile financiare ale debitorului
• pentru finanţare:
- facturile (original/copie) care să poarte menţiunea subrogatorie comunicată la
încheierea contractului
- copii ale documentelor care atestă livrarea mărfii
- chitanţa subrogatorie
- comanda, dupa caz.
Perfectarea tranzacţiilor de factoring se concretizează prin semnarea de către
client şi banca a Acordului-cadru de factoring şi a actelor adiţionale pentru fiecare client
în parte.

4.4.2 Factoring extern

BCR ofera servicii de factoring extern la standarde internaţionale, BCR fiind
membru cu drepturi depline al organizaţiei Compania Internaţională de Factoring
(Factors Chain International)
Caracteristici
• reprezintă un pachet complex de servicii care asigură:
- finanţarea pe baza facturilor externe provenite din livrări de mărfuri, executări
de lucrări şi prestări de servicii
- administrarea creanţelor
- colectarea creanţelor la scadenţă
- protecţie împotriva riscului de neplată (ex: insolvabilitatea sau falimentul
partenerului extern)
• tip: fără regres, banca asumându-şi riscul direct faţă de debitor, risc acoperit de o
societate de factoring/ banca din strainatate
• moneda: se acordă finanţare în valută pentru creanţele comerciale materializate în
facturi externe
•nivelul maxim al finanţării:
- 90% din contravaloarea facturilor în momentul cumpărării creanţelor de către
bancă
- 100% în cazul în care modalitatea de plată este acreditivul irevocabil la termen
sau dacă plata este garantată cu scrisoare de garanţie bancară
• perioada maximă de finanţare: 180 de zile de la data emiterii facturilor
• se adresează: agenţilor economici, producători, comercianţi de bunuri sau prestatori de
servicii la care probabilitatea apariţiei unui litigiu legat de produsele/ serviciile supuse
factoringului este redusă. Nu se pretează derulării prin factoring produsele care necesită
grad mare de finisare, produse unicat, o piaţă de desfacere extrem de restrânsa, precum şi
activitatea de construcţii.
• condiţii:
- produsele/ serviciile facturate trebuie să fie livrate/ prestate efectiv către clienţi
facturile să nu fie cesionate în favoarea altor datorii/ obligaţii
- facturilor să nu depăşească 180 de zile de la emitere
- dacă încasările din contractele propuse a fi derulate prin factoring au fost
cesionate BCR în baza unor contracte de credit de producţie/ investiţii, finanţarea prin
factoring poate fi acordată numai dacă sumele respective rambursează creditul acordat
anterior
- contractul comercial de export sau alte documente cu efecte juridice similare,
trebuie să prevadă ca modalitate de plată ordinul de plată sau o modalitate de plată
asiguratorie (acreditiv sau scrisoare de garanţie bancară)

Avantaje
• plata imediată a facturilor, în ziua prezentării facturilor la unitatea bancară teritorială,
dupa aprobarea tranzacţiilor şi semnarea Acordului - cadru de factoring
• plata creanţelor înainte de scadenţă, încasarea ”la termen” transformându-se în încasare
”la vedere”
• acces la lichidităţi într-un timp mult mai scurt decât în cazul unui credit, obţinându-se
astfel o îmbunatăţire a cash-flow-ului
• debitorul (importatorul) plăteşte contravaloarea creanţelor în ţara sa, evitând un transfer
valutar extern; totodată, are posibilitatea să poarte corespondenţa cu Factorul de Import în
propria limba şi să-şi rezolve eventualele litigii în cadrul legislativ şi sub competenţa
jurisdictionala ce-i sunt familiare
• flexibilitate în utilizarea fondurilor obţinute prin finanţare, în funcţie de necesităţile
imediate, nefiind necesară justificarea destinaţiei plăţilor
• finanţare fără garanţii materiale
• consultanţă gratuită de specialitate din partea reprezentanţilor BCR la întocmirea
documentaţiei necesare obţinerii finanţării
• flexibilitate în negocierea costurilor
• documenţie redusă pentru obţinerea finanţării prin factoring faţă de cea pentru acordarea
unui credit
• protectie împotriva riscului de neîncasare a contravalorii exporturilor realizate (ex:
insolvabilitatea sau falimentul partenerului extern)
• acces la informaţiile referitoare la potenţialii clienţi externi, prin informaţiile obţinute de
la societatea de factoring/ banca externă

Documente necesare
• pentru aprobarea plafonului de finanţare:
- formularul - cerere de factoring
- copie contract comercial/ comandă
- situaţiile financiare ale solicitantului
• pentru finanţare:
- facturile (original/copie) care să poarte menţiunea subrogatorie comunicată la
încheierea contractului
- copii ale documentelor care atestă livrarea mărfii
- chitanţa subrogatorie
- comandă, după caz.

5. Concluzii
Globalizarea economică mondială, a pieţelor financiare, precum şi crizele
economice din unele regiuni care au avut loc în ultimii ani, au determinat orientarea
băncilor către noi tehnici de finanţare.
Finanţatorii au fost nevoiţi să reexamineze criteriile de acordare a creditelor şi să
caute noi forme de finanţare diferite de cele clasice.
Piaţa de factoring din România ar putea ajunge la circa 1,8 miliarde de euro în
anul 2008. Pentru anul 2007, piaţa românească de factoring a fost estimată la 1,2 miliarde
de euro. Piaţa din România va avea o rată de creştere mai mare decât ţn alte ţări din
regiune, de cel puţin 40% pe an, tendinţă care se va menţine şi în următorii ani.
Dacă ar fi să rezumăm avantajele oferite de finanţarea prin factoring, pe primul
plan în această privinţă se situează posibilitatea de a obţine finanţarea într-un termen
foarte scurt. Astfel, băncile sau firmele de factoring acordă finanţarea în ziua prezentării
facturilor, desigur în urma semnării acordului de factoring.
Printre avantaje se regăseşte şi o îmbunatăţire a „cash-flow”-ului, datorată
perioadei de obţinere a lichidităţilor mult mai scurte decât în cazul unui credit. În plus,
spre deosebire de credit, fondurile obţinute nu trebuie să respecte o anumită destinaţie,
putând fi investite în funcţie de necesităţile imediate ale clientului.
Pentru comercianţii care apelează la factoring, facilităţile sunt completate de
faptul că numărul documentelor ce trebuie prezentate băncii sau firmei de factoring este
mult mai redus decât în cazul solicitarii unui credit. În urma analizării documentaţiei,
factorul poate refuza acordarea serviciilor numai în cazul existentei unor legături de
acţionariat între aderent şi debitor sau în cazul condiţionării plăţilor de vânzare, plata în
avans ori la livrare.
BCR este liderul românesc pe piaţa de factoring oferind servicii complete în
domeniu, atât factoring intern cât şi internaţional, şi prezentându-se în faţa potenţialilor
clienţi cu o serie de condiţii atrăgătoare în vederea încheierii contractelor.

6. Bibliografie
[1] Dardac, Nicolae, Monedă, bănci şi politici monetare, Ed. Didactică şi
pedagogică, Bucureşti 2006
 [2] Rovenţa, Mihaela, Introducere în forfetare şi factoring. Tehnici moderne de
finanţare a activităţii de export, Ed. Economică, Bucureşti 2002
[3] Ziarul Capital din 29.11.2006, ”Piaţa de factoring vrea să bată miliardul”
[4] Săptămâna financiară 15.05.2006, ”Factoring, alternativă la metodele clasice
de finanţare”
[5] www.bcr.ro
[6] www.wall-street.ro