Constituția Islandei, adoptată în 1944, a stabilit o democrație parlamentară cu un președinte ales
direct ca șef de stat. Atribuțiile președintelui sunt similare cu cele ale altor șefi de stat din democrațiile vest-europene. Puterea reală aparține parlamentului format din 63 de membri, Althingi (Althing). Una dintre cele mai vechi adunări legislative din lume, este un legislativ unicameral în care membrii au mandate de patru ani, cu excepția cazului în care parlamentul este dizolvat și se convoacă noi alegeri. Ramura executivă este condusă de un cabinet care trebuie să mențină sprijinul majoritar în parlament - sau cel puțin să evite cenzura - în caz contrar trebuie să demisioneze. Cetățenilor le sunt garantate drepturile civile obișnuite în democrațiile occidentale.
1918-1944: Independența și Regatul Islandei:
Actul de uniune danezo-islandez, un acord cu Danemarca semnat la 1 decembrie 1918 și valabil pentru 25 de ani, a recunoscut Islanda ca stat pe deplin suveran și independent într-o uniune personală cu Danemarca. Guvernul Islandei a înființat o ambasadă la Copenhaga și a solicitat Danemarcei să se ocupe în numele său de anumite chestiuni legate de apărare și afaceri externe, sub rezerva consultării cu Althing (denumirea Parlamentului islandez). Ambasadele daneze din întreaga lume au afișat două steme și două drapele: cele ale Regatului Danemarcei și cele ale Regatului Islandei. Poziția juridică a Islandei a devenit comparabilă cu cea a țărilor aparținând Comunității Națiunilor, cum ar fi Canada, a cărei suverană este regina Elisabeta a II-a. În timpul celui de-al Doilea Război Mondial, Islanda s-a alăturat Danemarcei în afirmarea neutralității. După ocuparea Danemarcei de către Germania, la 9 aprilie 1940, Althing l-a înlocuit pe rege cu un regent și a declarat că guvernul islandez va prelua controlul asupra propriei apărări și a afacerilor externe. O lună mai târziu, forțele armate britanice au desfășurat Operațiunea Furculița, invadarea și ocuparea țării, încălcând neutralitatea Islandei. În 1941, guvernul Islandei, prieten cu Marea Britanie, a invitat Statele Unite, pe atunci neutre, să preia apărarea sa, astfel încât Marea Britanie să își poată folosi trupele în altă parte.
1944-prezent: Republica Islanda
La 31 decembrie 1943, Actul de Uniune danezo-islandez a expirat după 25 de ani. Începând cu 20 mai 1944, islandezii au votat în cadrul unui plebiscit de patru zile pentru a decide dacă să pună capăt uniunii personale cu Danemarca, să abolească monarhia și să înființeze o republică. Votul a fost de 97% pentru încetarea uniunii și de 95% în favoarea noii constituții republicane Islanda a devenit oficial republică la 17 iunie 1944, Sveinn Björnsson fiind primul președinte al acesteia. În 1946, Forța de Apărare Aliată a SUA a părăsit Islanda. Națiunea a devenit în mod oficial membră a NATO la 30 martie 1949, pe fondul unor controverse interne și al unor revolte. La 5 mai 1951, a fost semnat un acord de apărare cu Statele Unite. Trupele americane s-au întors în Islanda sub numele de Forța de Apărare a Islandei și au rămas acolo pe toată durata Războiului Rece. Statele Unite și-au retras ultimele forțe la 30 septembrie 2006. Islanda a prosperat în timpul celui de-al Doilea Război Mondial. Perioada imediat postbelică a fost urmată de o creștere economică substanțială, determinată de industrializarea industriei pescuitului și de programul american Planul Marshall, prin care islandezii au primit cel mai mare ajutor pe cap de locuitor dintre toate țările europene (209 dolari SUA, Olanda, devastată de război, fiind pe locul doi, la mare distanță, cu 109 dolari SUA). Vigdis Finnbogadottir a preluat președinția Islandei la 1 august 1980, devenind astfel prima femeie aleasă șef de stat din lume. Anii 1970 au fost marcați de războaiele codului - mai multe dispute cu Regatul Unit privind extinderea limitelor de pescuit ale Islandei la 200 nmi (370 km) în largul mării. Islanda a găzduit un summit la Reykjavík în 1986 între președintele Statelor Unite Ronald Reagan și premierul sovietic Mihail Gorbaciov, în timpul căruia au făcut pași importanți spre dezarmarea nucleară. Câțiva ani mai târziu, Islanda a devenit prima țară care a recunoscut independența Estoniei, Letoniei și Lituaniei, care s-au desprins de URSS. De-a lungul anilor 1990, țara și-a extins rolul internațional și a dezvoltat o politică externă orientată către cauze umanitare și de menținere a păcii. În acest scop, Islanda a oferit ajutor și expertiză la diverse intervenții conduse de NATO în Bosnia, Kosovo și Irak.
(Nave britanice și islandeze se ciocnesc în Oceanul Atlantic în timpul Războaielor Codului.)
Islanda a aderat la Spațiul Economic European în 1994, după care economia a fost puternic diversificată și liberalizată. Relațiile economice internaționale s-au intensificat și mai mult după 2001, când băncile islandeze, recent liberalizate, au început să strângă sume mari de datorie externă, contribuind la o creștere de 32% a venitului național brut al Islandei între 2002 și 2007. În perioada 2003-2007, în urma privatizării sectorului bancar sub guvernul lui Davíð Oddsson, Islanda a trecut la o economie bazată pe servicii bancare de investiții și financiare internaționale. A devenit rapid una dintre cele mai prospere țări din lume, dar a fost grav afectată de o criză financiară majoră. Criza a dus la cea mai mare migrație din Islanda din 1887 încoace, cu o emigrare netă de 5 000 de persoane în 2009. În 2016, Islanda s-a clasat pe locul al doilea în ceea ce privește puterea instituțiilor sale democratice și pe locul al 13-lea în ceea ce privește transparența guvernamentală. Țara are un nivel ridicat de participare civică, cu o prezență la vot de 81,4 % la cele mai recente alegeri, față de o medie OCDE de 72 %. Cu toate acestea, doar 50% dintre islandezi declară că au încredere în instituțiile lor politice, puțin mai puțin decât media OCDE de 56% (și, cel mai probabil, o consecință a scandalurilor politice de după criza financiară islandeză).