Decizia de investitii

1)O companie realizeaza o investitie in suma de 10.000 u.m. ce se amortizeaza linear in 5 ani.
Cash flow-rile anuale sunt constante si au o valoare de 3 u.m, cifra de afaceri anuala 8000 u.m,
durata activelor circulante nete este de 18 zile. Compania doreste sa vanda acest proiect dupa 4
ani din momentul realizarii investitiei initiale estimand un pret de vanzare de 2.500 u.m. Nu
avem alte cheltuieli. Stabiliti valoarea reziduala.
Rezolvare
ACN ACN 18∗800
Durata de rotație ¿ ∗360 => 18 ¿ ∗360 => ACN = ¿ = 400
CA 800 360
Amortizare 5 ani, vânzare în anul 4 => mai rămâne doar 1 an de amortizat = > Valoarea netă
contabilă = 2.000
VR = preț vânzare – (preț vânzare – valoarea contabilă netă)*16% - alte cheltuieli + ACN =
2.500 –(2.500 – 2.000)*16% + 400 = 2.820

2) Se doreste implementarea unui proiect de investitii cu o valoare de 30000, finantat integral din
capitaluri propii. Amortizare este liniara, respectiv 6 ani. CA generate de proiect este:

1 2 3 4 5 6
CA 40000 45000 46000 48000 35000 30000

Cheltuielile variabile reprezinta 50% din CA, CF platibile 5000 anual. Durata de rotatie a
activelor curente nete = 40 de zile din CA. Impozit pe profit =16% din profit.
Determinati CF generat de proiectul de investitii si indicatorii proiectului de investitii (VAN,
IP,TR). Rata de actualizare=10%
Rezolvare
CA = 40.000
CV = 50%*40.000 = 20.000
ACN ACN 40∗0 00
Durata de rotație ¿ ∗360 => 40 ¿ ∗360 => ACN = ¿ = 4.444
CA 40.000 360
CF disp. = CF gest – creșterea economică = 13.400 - 4.444 = 8.956
Creșterea economică= ΔIMO+ ΔACN = 0 + 4.444 = 4.444
CF gestiune = profit net + cheltuieli cu dobânzi + Ajustări de valoare & Ajustări privind
provizioanele ( cheltuieli cu amortizarea) = 8.400+ 0 +5.000 = 13.400
RC = CA – CV – CF - amortizari = 40.000 – 20.000 – 5.000 – 5.000 = 10.000
Impozit/profit = 10.000*16% = 1.600
Profit net = 10.000 – 1.600 = 8.400

Ft = Cfi = cash flow-ri anuale

t= k = rata de actualizare
VR = valoarea reziduală
n = număr ani
(1+k)^i = factor de actualizare ( se lucrează cu 4 zecimale
8.956 14.944 1 5.809 16.538 9.856 8.644
VAN = 1 + 2 + 3 + 4 + 5 + 6 – 30.000
(1+10) (1+10) (1+10) (1+10) (1+10) (1+10)
ACN 2 = 5.000, CFd 2 = 14.944
ACN 3 = 5.111, CFd 3 = 15.809
ACN 4 = 5.333, CFd 4 = 16.538
ACN 5 = 2.430, CFd 5 = 9.856
ACN 6 = 2.083, CFd 6 = 8.644