CREFDES 2007/2008

COURS DE MACROECONOMIE APPLIQUEE

LES COMPTES MACROECONOMIQUES

Les comptes nationaux Les comptes extrieurs Les comptes de finances publiques Les comptes montaires

La mthode de programmation conomqiue et financire a t mise en place par le Fonds Montaire international (FMI) pour asseoir les bases du diagnostic conomique des pays sollicitant lassistance de lorganisation conformment ses statuts. Il a pour principal objet de circonscrire le comportement macroconomique du pays partir d'un cadre comptable recoupant les secteurs d'activits de la sphre conomique d'un pays : Secteur rel : Comptes nationaux Secteur extrieur: Balance des paiements Secteur des finances publiques: Tableau des oprations financires de lEtat (TOFE) Secteur montaire: Situation montaire intgre I- Les comptes nationaux Les comptes nationaux d'une conomie sont labors sur la base d'une mthode de reprsentation et denregistrement de lactivit conomique dun pays, en l'occurence la comptabilit nationale. Ladite mthode dcrit et quantifie les oprations conomiques accomplies par des agents (ou groupe dagents) ayant des intrts communs dans un espace conomique dtermin, au cours dune priode donne. I-1 Concepts de base I-1-1 Les secteurs institutionnels Les agents conomiques sont regroups par fonction principale :

Socits et quasi socits non financires; Institutions financires; Administrations publiques; Institutions prives sans but lucratif; Mnages et entrepreneurs individuels; Reste du monde

I-1-2 - Les oprations Quatre (4) types d'oprations sont gnralement identifies : - Oprations sur biens et services : transactions portant sur les flux gnrs par l activit de production, leur distribution et leur utilisation. - Oprations de rpartition : redistribution des revenus entre les agents. - Oprations financires : relation de cranciers dbiteurs - contrepartie d oprations non financires. - Autres oprations d accumulation : modifient la valeur ou le volume des actifs et passifs.

Ces oprations sont enregistres comme suit : - Partie double comme en comptabilit prive. On remplace cependant les enregistrements en terme de dbit-crdit par des enregistrements en terme de : - ressources-emplois pour les oprations non financires -variations de crances et d engagements pour les oprations financires A noter que le fait gnrateur est la production ou les droits constats (appropriation). I-1-3- Les comptes des secteurs institutionnels Limage rsume de chaque agent est prsente sous forme de compte retraant toutes les oprations auxquelles il se livre. Deux mthodes de comptabilisation sont possibles : Compte unique par agent de lensemble des oprations effectues au cours de la priode (vision exhaustive mais non globale compte tenu des interrelations) Comptes gigognes, enchans les uns aux autres. Deux catgories de comptes : les comptes consolids et les comptes dvelopps - Comptes consolids : Ils permettent une premire lecture de lactivit conomique. Ces comptes sont articuls comme suit : Compte de production : PIB = Revenu Compte de revenu-dpense : dtermination du revenu disponible de la nation Compte de capital et financement : mouvements relatifs au patrimoine Compte du reste du monde : oprations de la nation avec l extrieur. - Comptes dvelopps : Il s'agit :

Comptes conomiques intgrs; Tableau Entres - Sorties (TES) ; Tableau des Oprations Financires (TOF); Tableau Economique d Ensemble (TEE)

Les comptes sont de nature courante, se rapportent une accumulation ou retracent des oprations de patrimoine : - Comptes courants Compte de production (solde : valeur ajoute) Compte d exploitation (solde : excdent d exploitation) Compte de distribution secondaire du revenu (solde : revenu disponible) Compte d utilisation du revenu (solde : pargne) - Comptes d accumulation Compte de capital (solde : capacit ou besoin de financement)

Compte financier (solde : capacit ou besoin de financement) - Comptes de patrimoine Comptes de patrimoine d ouverture Compte des variations de patrimoine

I-2 - Agrgats de la comptabilit nationale I-2-1- Le PIB Le PIB reprsente lensemble de la richesse cre dans une conomie au cours dune priode donne. Le PIB peut tre dtermin suivant trois optiques : Optique du produit, Optique du revenu ou Optique de la dpense; - Optique du produit Le PIB est gal la somme de lensemble des valeurs ajoutes des diffrentes branches de lconomie et des droits de douane. PIB = iVAi + DD - Optique du revenu Le PIB est gal la somme des revenus distribus dans lconomie sur la base de la rpartition primaire de la richesse. PIB= Rmunration des salaris + Impts indirects nets de subventions + Excdent brut dexploitation - Optique de la dpense Le PIB est gal la somme des utilisations quil permet. PIB + Mbsnf = C + I + Xbsnf PIB = C + I + (Xbsnf - Mbsnf) Le PIB se prsente galement sous diffrentes variantes:

PIB au prix du march et PIB au cot des facteurs; PIB prix courants et PIB prix constants

Le PIB prix courants est gal au produit du PIB prix constants et du dflateur du PIB.

I-2-2 -Les autres agrgats Les autres principaux agrgats de la comptabilit nationale sont : le Produit National Brut (PNB); le Revenu National Disponible Brut (RNDB); l'pargne nationale brute (S) et le solde des oprations non financires (SONF) - Le Produit National Brut : Il est gal la somme du Produit Intrieur Brut et des revenus de facteurs nets en provenance du reste du monde.

PNB = PIB + RFN - Le Revenu National Disponible Brut : Il est gal la somme du produit national brut et des transferts nets en provenance du reste du monde. RNDB = PNB + TRN - Lpargne nationale brute : Elle reprsente la partie du revenu national disponible brut qui nest pas consomme. S = RNDB - C - Le solde des oprations non financires :Ce solde est la diffrence entre lpargne nationale brute et linvestissement. SONF = S - I SONF < 0 S < I : besoin de financement SONF > 0 S > I : capacit de financement

II - Les comptes de finances publiques Les fondements thoriques de lintervention publique ont t principalement dvelopps la fois dans l'optique no-classique et dans l'optique keynsienne. Suivant l'optique noclassique, lintervention des pouvoirs publics trouve son origine dans les dysfonctionnements de march ( market failures ). Ces dysfonctionnements peuvent tre mis en vidence travers les biens publics (les biens publics qui loppos des biens privs sont caractriss par la non-exclusivit et la non-rivalit dans la consommation) ; les cots de production dcroissants (la solution de march dboucherait sur llimination de petits producteurs et, in fine, sur lmergence dun monopole) et les externalits (la production par une firme ou la consommation par un individu ne sont pas souvent sans influence sur le niveau de satisfaction atteint par dautres agents conomiques). Pour l'optique keynsienne, il est postul que dans un contexte dquilibre de sousemploi, lintervention de lEtat est ncessaire la relance de lactivit conomique. Les interventions de lEtat relvent gnralement de trois fonctions (allocation; redistribution et stabilisation) et sont quantifies et mises en oeuvre travers le budget. Pour l'analyse conomique des oprations nes de l'intervention de lEtat, le cadre de rfrence est le Tableau des Oprations Financires de l'Etat (TOFE) qui dans le cadre de son laboration se fonde sur un champs public. II-1 - Champs de ladministration publique La fonction principale des administrations publiques est de mettre en uvre les politiques des pouvoirs publics en produisant des services non marchands destins principalement la consommation collective et en effectuant des transferts de revenus, ces activits tant essentiellement finances par des prlvements obligatoires sur les units dautres secteurs (Manuel de FP du FMI) Le secteur de l'Administration Publique est constitu :

Administration publique centrale Administrations locales Autorit supranationale pouvant lever des impts et effectuer des dpenses publiques sur le territoire Administrations de scurit sociale

II-2- Principes dlaboration des statistiques des finances publiques

Enregistrement des oprations :

Les dpenses et recettes sont enregistres de faon brute (absence de compensation entre certaines dpenses et certaines recettes). Exceptions :trop perus ou trop pays, dduits respectivement des recettes et des dpenses ; oprations courantes des units de production marchande, dont seulement solde courant est enregistr en recettes ou en dpenses - Priode ou date denregistrement : Les oprations effectues pendant la priode de rfrence ( ex : 1/01 au 31/12/n) sont retenues quel que soit lexercice auquel elles se

rapportent. - Les Encaissements et dcaissements sont enregistrs sur la base de leur effectivit - Consolidation Elimination des oprations entre administrations publiques de mme niveau. Exemple : transferts entres ministres

II-3- Classification des oprations de finances publiques Les oprations de finance publiques se classent comme suit : - Entres non remboursables: recettes - Sorties non remboursables: dpenses - Oprations remboursables pour des raisons de politique gnrale : prts moins recouvrements - Autres oprations remboursables :financement Ces oprations sont consolides travers les agrgats ci-aprs :

Recettes : Tous encaissements non remboursables et sans contrepartie provenant de prlvements obligatoires et encaissements non remboursables avec contrepartie ne provenant pas d autres administrations publiques (nationales ou trangres) ou d organisations internationales. Dons : Encaissements non remboursables et sans contrepartie provenant de versements non obligatoires d autres administrations publiques (nationales ou trangres) ou d organisations internationales. Dpenses: Tous dcaissements non remboursables effectus par les administrations publiques. Prts moins recouvrements : Oprations remboursables des administrations publiques sur des crances acquises sur des tiers au titre de la politique conomique gnrale et non de la gestion de liquidits. Financement :Autres oprations remboursables par lesquelles les administrations publiques contractent des engagements envers des tiers ou acquirent des crances sur ceux-ci pour grer leurs liquidits.

II-4- Le TOFE Le TOFE est prsent selon les rubriques suivantes : II-4-1 Prsentation gnrale - Recettes et dons Recettes fiscales

Impts sur les revenus de la proprit Impts sur les salaires et la main-d uvre Impts sur les biens et services

Impts sur le commerce extrieur Autres recettes fiscales

Recettes non fiscales

Revenu de l entreprise et de la proprit Droits et frais administratifs Amendes et confiscations Cotisations de scurit sociale Autres recettes non fiscales

Recettes en capital

Ventes de biens en capital fixe Ventes de stocks Ventes de terrains et d actifs incorporels Transferts en capital

Dons - Dpenses et prts nets Dpenses courantes

Traitements et salaires Achats de biens et services Paiements dintrts Subventions et autres transferts courants

Dpenses en capital

Acquisition de biens de capital fixe Achats de stocks Achats de terrains et d actifs incorporels Transferts en capital

Financement Financement extrieur Financement intrieur Financement bancaire Financement non bancaire Financement exceptionnel Variation des arrirs Allgement de la dette

II-4-2 Soldes caractristiques Diffrents soldes permettent de caractriser la situation des finances publiques : Solde budgtaire global (engagements); Solde budgtaire global (caisse);Solde courant;Solde primaire;Solde primaire de base;Solde budgtaire de base;Solde budgtaire global (engagements) SBG (engagements) = (Recettes + Dons) - (Dpenses + Prts nets) Solde budgtaire global (caisse) = SBG (engagements) + Variation des arrirs Solde courant = Recettes courantes - Dpenses courantes Solde primaire = Recettes totales - Dpenses courantes hors intrts Solde primaire de base = Solde primaire - Dpenses en capital sur ressources intrieures Solde budgtaire de base = Solde primaire de base - intrts

NB : 1) Indicateurs de convergence de lUEMOA Pacte de convergence, de stabilit de croissance et de solidarit de lUEMOA Critres de premier rang Le solde budgtaire de base (solde primaire de base plus les intrts) rapport au PIB nominal doit tre suprieur ou gal 0% en 2002 (critre cl) Le taux d inflation doit tre infrieur 3% par an pas d accumulation d arrirs de paiement intrieurs et extrieurs Lencours de la dette intrieure et extrieure rapport au PIB nominal ne doit pas excder 70% en 2002. Critres de second rang La masse salariale n excde pas 35% des recettes fiscales Les investissements publics sur ressources internes atteignent au moins 20% des recettes fiscales Le dficit extrieur courant hors dons rapport au PIB nominal n excde pas 5% Le taux de pression fiscale est suprieur ou gal 17% 2) Consquences du type de financement du dficit Financement extrieur : source d'endettement extrieur Financement bancaire : source d'inflation et d'effet d'viction Financement non bancaire : source d'effet d'viction du secteur priv

III- Les comptes extrieurs Les comptes extrieurs sont dcrits dans la balance des paiements (BDP) qui est un tat statistique o sont systmatiquement rsumes, pour une priode donne, les transactions conomiques d un pays avec le reste du monde. La BDP permet l valuation de la position extrieure du pays concern et constitue un outil de diagnostic de la situation conomique du pays. Il donne des indications sur le niveau de dveloppement d'un pays et renseigne galement sur la structure onomique dudit pays. Dans le cadre de zone montaire, la balance des paiements joue un rle central. A titre illustratif, dans l'UMOA, elle permet d'apprcier le taux de couverture de l'mission et de renseigner sur le respect de critres de convergence. III-1 Concepts et conventions - Transactions : Une transaction conomique se dfinit comme un flux conomique dcoulant de la cration, de la transformation, de l change, du transfert ou de l extinction d une valeur conomique et faisant intervenir un transfert de proprit de biens ou d actifs financiers, une prestation de service ou une fourniture de travail et de capital. Les transactions peuvent tre relles ( transactions portant sur des biens, des services et des revenus, cest--dire importations, exportations, voyages, expditions, intrts, etc) ou financires (aux variations du niveau des avoirs ou engagements financiers). Les transactions relles sont enregistres dans le compte courant et celles relatives aux oprations financires dans le compte capital et doprations financires. - Notion de rsidence Une entit institutionnelle est dite rsidente d un pays lorsque son ple d intrt conomique se trouve sur le territoire conomique du pays : endroit (domicile, lieu de production, etc.) l intrieur du territoire conomique sur lequel ou partir duquel elle exerce des activits conomiques sur une dure d un an au moins. - Territoire conomique Zones gographiques administres par un gouvernement, Espace arien, eaux territoriales, plateau continental, Enclaves extraterritoriales (ambassades, consulats, bases militaires, etc.), Zones franches, entrepts sous douane. Ladministration publique et ses dmembrements (ambassades toujours considrs comme rsidents du pays reprsent. et consulats) sont

Les entreprises sont considres comme rsidentes du pays dans lequel elles exercent leurs activits condition qu elles aient au moins un tablissement dans ce pays. Sont considrs comme non-rsidents : -les visiteurs (touristes, quipages de navires ou d avions, travailleurs saisonniers) ; -les travailleurs frontaliers, considrs comme rsidents du pays dans lequel ils vivent ; - les diplomates, agents consulaires, membres des forces armes, tudiants trangers, quelle que soit la dure de leur sjour dans le pays concern.

- Enregistrement des transactions Dans le cadre de leur enregistrement, une transaction donne lieu deux inscriptions de montants gaux, lune au crdit (+) et lautre au dbit (-). Pour les postes prsents ci-dessus, l'enregistrement est effectu comme suit : - Exportations (crdit ou +) - Importations (dbit ou -) - Revenus et transferts reus (crdit ou +) - Revenus et transferts verss (dbit ou -) - Augmentation des engagements financiers (crdit ou +) - Augmentation des avoirs financiers (dbit ou -) La base dvaluation des transactions est le prix de march convenu entre les agents en transaction, notamment lorsque les deux parties dont indpendantes. Lorsque les deux parties sont apparentes ou en cas de troc lon peut recourir des valeurs de substitution, par exemple une cotation courante sur le march. Principe de chronologie Lenregistrement des transactions en balance des paiements se fait sur la base du fait gnrateur (droits constats). La date denregistrement est donc la date du transfert juridique de proprit, donc la date laquelle le rglement est exigible et non celle o il est effectu. Source de donnes Dans le cadre de l'laboration de la balance des paiements, les donnes proviennent des statistiques douanires du commerce extrieur, des statistiques bancaires, des questionnaires adresss aux oprateurs conomiques, des questionnaires spcifiques aux autorits portuaires et aroportuaires, aux htels, aux ambassades, aux consulats, organismes internationaux, etc. Il convient de noter les contraintes lies lestimation des flux dcoulant du commerce informel. III-2 - Prsentation de la balance des paiements - Principales rubriques

Compte des transactions courantes Biens et services Revenus Transferts courants Compte de capital et doprations financires

Capital (transferts de capital - acquisitions et cessions d actifs non financiers non produits) Oprations financires (investissements directs - investissements de portefeuille autres investissements - avoirs de rserve)

- Principaux soldes

la balance commerciale : Diffrence entre les exportations et les importations de biens. L'analyse faite sur ce solde est gnralement complte par des dveloppements sur le termes de lchange. Lindice des termes de lchange est le rapport entre lindice des prix lexportation et lindice des prix limportation. la balance des transactions courantes: Cest un indicateur d'analyse du dsquilibre extrieur. Il renseigne sur la variation des avoirs financiers rsultant des transactions relles dune conomie. la balance globale: Elle correspond la somme du solde des transactions courantes et du total des transactions de capital et des transactions financires. En cas de dficit, la balance globale est gnralement finance par une baisse des avoirs extrieurs nets, sauf dans des cas exceptionnels. le financement exceptionnel : IL concerne le rchelonnement des obligations de la dette extrieure, la remise de dettes (annulation volontaire), la conversion de dettes en titres de participation et les les arrirs ventuels de paiements

IV-- Les comptes montaires Les agrgats dtermins dans le cadre de l'laboration des comptes montaires permettent d'apprcier limpact de lvolution de la monnaie et du crdit sur lconomie. Compte tenu de leur plus grande disponibilit, relativement aux autres statistiques conomiques, ils permettent galement un suivi rapide et fiable de lactivit conomique et constitue un outil indispensable la conduite de la politique montaire. IV- 1- Concepts de base - Notion dintermdiation financire Tout agent conomique peut se retrouver en situation de dficit ou dexcdent. Le systme financier est compos de lensemble des marchs, des mcanismes et des institutions qui permettent aux agents de financer leur dficit par les surplus dautres agents. Si lagent en surplus finance sans intermdiaire lagent en dficit, on parle de financement direct. Par contre, si le financement du dficit se fait grce un intermdiaire spcialis, il y a financement indirect. Cet intermdiaire spcialis est appel intermdiaire financier et on parle dintermdiation financire. - Structure du secteur financier Le secteur financier se compose du systme bancaire, dinstitutions financires non bancaires (compagnies d assurance, caisses de retraite, fonds communs de placement, etc.) et souvent, selon les pays, dun ventail dintermdiaires financiers informels. La principale distinction entre le systme bancaire et les autres intermdiaires financiers rside dans la capacit de cration montaire. Les banques crent de la monnaie tandis que les autres intermdiaires n'ont pas cette facult. Au sein du systme bancaire, on distingue les autorits montaires et les banques de dpts (banques cratrices de monnaie). IV-2 - Agrgats montaires - Base montaire : La base montaire, encore appele monnaie centrale, correspond aux engagements liquides des autorits montaires : monnaie fiduciaire plus dpts liquides la banque centrale. Le contrle du volume de la base montaire est le principal moyen dont les autorits montaires disposent pour contrler la masse montaire. - La masse montaire M1 = Monnaie fiduciaire + dpts vue M2 = M1 + quasi-monnaie = MF + DAV

= MF + DAV + QM

- Contreparties de la masse montaire Equation de la situation montaire : M2 = AEN + CNE + CSP - APN Croissance de la masse montaire

M2 = AEN + CNE + CSP - APN M2/M2t-1 = AEN /M2t-1 + CNE /M2t-1 + CSP /M2t-1 - APN /M2t-1 M2t-1 reprsente la masse montaire de dbut de priode IV-3 Situations montaires Il est labor un bilan consolid de chaque type dintermdiaire : situation de la banque centrale et situation des banques de dpts. Une situation globale (situation montaire intgre) est tablie partir de la situation de la Banque centrale, de la situation des banques, de la position nette du Gouvernement Il convient de noter que les situations montaires sont tablies en stocks et enregistres sur une base caisse et en monnaie nationale.

- Bilan des autorits montaires Les Autorits montaires, en particulier la Banque Centrale, ont pour principales fonctions l'mission de la monnaie lgale, la dtention et la gestion des rserves de change, les emprunts pour les besoins de la balance des paiements. Elles assument aussi le rle de banquier de lEtat et de prteur en dernier ressort auprs du systme bancaire. AVOIRS Avoirs extrieurs nets Avoirs extrieurs - Engagements Extrieurs ENGAGEMENTS Base montaire Billets et pices (dans les

banques et

hors banques)

Crdit intrieur Crances nettes sur lEtat Crances sur les BCM Crances sur les autres secteurs conomiques Dpts des BCM Dpts dagents conomiques non montaires Autres postes nets

(Fonds propres et autres engagements - Immobilisations et autres avoirs)

- Bilan des banques cratrices de monnaie Les banques cratrices de monnaie sont des intermdiaires financiers entre pargnants et investisseurs. Ils jouent un rle central dans le mcanisme de transmission montaire. Leur comportement (politique de collecte des dpts et doctroi de crdit) a une forte incidence sur la masse montaire et sur la liquidit. Avoirs Avoirs extrieurs nets Avoirs extrieurs - Engagements Extrieurs Rserves Rserves obligatoires Rserves excdentaires Crdit intrieur Crances nettes sur lEtat Crances sur les autres secteurs conomiques Engagements Dpts Dpts vue Dpts terme Dpts dpargne Dpts en devises Engagements envers les autorits montaires Autres engagements moins liquides Autres postes nets Fonds propres et Autres Engagements Immobilisations et autres avoirs

- Situation montaire intgre ou situation montaire consolide AVOIRS Avoirs extrieurs nets Crdit intrieur Crances nettes sur lEtat Crances sur le secteur priv ENGAGEMENTS Monnaie au sens large (M2) Monnaie au sens strict (M1) Monnaie fiduciaire Dpts vue Quasi-monnaie ( Dpts terme et dpts dpargne) Dpts en devises Autres postes nets

Cette dernire situation correspond au bilan consolid du systme bancaire. Elle consolide donc la situation des autorits montaires et celle des banques cratrices de

monnaie. Son objet est de prsenter les donnes dur lvolution de la monnaie et du crdit dans la totalit du systme bancaire afin de permettre aux autorits de suivre cette volution et de rorienter au besoin la politique montaire. Au total, les relations ci-aprs caractrisent les comptes nationaux : Comptes nationaux PIB = C + I + XBSNF - MBSNF SONF = S - I Balance des paiements STC = (XB - MB) + (XSNF - MSNF) + (XSF - MSF) + TRN SG = STC + BK TOFE SBG = (Recettes + Dons) - (Dpenses + Prts nets) Situation montaire MO + APN = AEN + CNE + CSP