Numele

Prenumele
Numele anterior casatoriei
Initiala tatalui
Anul de studiu
Specializare
Grupa
Centrul ID <==Selectati centrul ID din list

Completati campurile de mai sus, dupa caz.

ZI

Denumirea fisierului sub care

salvati si transmiteti prin e-mail ProiectMDFM_ZI_
proiectul:

Nu uitati sa includeti in subiectul mesajului e-mail urmatorul text:

ProiectMDFM_ZI_

Subiectul mesajului ajuta la identificarea continutului, a expeditorului acestuia si la clasificarea corecta a mesajului intre sutele de alte mesaj
Respectati aceasta regula pentru ca mesajul sa nu fie filtrat automat ca SPAM sau JUNK MAIL !!!!!!!!!
 <==Selectati centrul ID din lista, daca e cazul

ajului intre sutele de alte mesaje primite.

Valoarea investitiei (echipament) - lei 1,948,014
Numarul de ani de amortizare 10
Valoarea de inventar ramasa - lei 30,000 DESCRIERE GENERALA: Compania LuxAscen
Marimea pietei (nr. clienti potentiali) 80,838 realizarea unui nou model destinat utilizarii casni
de piata si a pretului de vanzare, iar departamen
Cota de piata 0.20
randurile 3 - 16.
Pretul per unitate (lei) 129 OBIECTIV: Trebuie sa calculati valoarea actualiz
Costul de fabricatie per unitate - cost variabil analiza a pragului de rentabilitate si o analiza a s
mediu CVM (lei) 74 SARCINA:
Cost fix 5,844 a) Generati un nou set de date (click pe 'Genere
Cota impozit 0.16 b) Urmati instructiunile de lucru si introduceti form
Costul capitalului propriu 0.10 automat si NU TREBUIE MODIFICATE. Daca da
salvati versiunile intermediare cat mai des, sub d
Costul capitalului imprumutat c) Dupa ce ati rezolvat scenariul de baza, treceti
(rata dobanzii bancare) 0.07
Proportia capitalului propriu 0.34
Proportia capitalului imprumutat 0.66
Costul mediu ponderat al capitalului
(WACC) - costul de oportunitate <==Introduceti formula de calcul al costului mediu ponderat al

ANUL 0 1 2 3
Investitia de capital 1,948,014 0 0 0
Amortizarea echipamentului
Amortizarea acumulata
Valoarea de inventar (la sf anului) 1,948,014
Capitalul de lucru necesar in fiecare an 0 48,701 56,617 65,820
Valoarea totala de inventar (22+23)
Vanzari
Costul produselor vandute (cost variabil)
Costul fix 5,844 5,844 5,844
Alte costuri 1,948 32,467 32,477 32,487
Amortizarea 0 0 0
Profit inainte de impozitare (25-26-27-28-29)
Impozit
Profit dupa impozitare (30-31)
Fluxuri de numerar operationale (25-26-27-28-31)
Modificari ale capitalului de lucru -48,701 -7,916 -9,203
Investitii de capital si cesiuni -1,948,014 0 0 0
Flux de numerar net (33+34+35)
Valoare actualizata la costul de oportunitate
Valoare actualizata neta <==Introduceti formula de calcul a valorii actualizate nete
CONCLUZIE: In scenariul de baza, este acest proiect de investitie viabil? (Da sau Nu). Argumentati pe scurt in spatiul de mai

I.2. Scenariu de baza

- analiza de senzitivitate -
Diferenta in Cota de
Pret unitar VAN
2.1. Introduceti de la tastatura si % piata
inlocuiti valorile pretului unitar, cotei de 0
piata si CVM in celulele C54, E54 si G54 30%
corespunzator valorilor din celulele B8, 20%
B7 si, respectiv, B9 10%
0%
-10%
-20%
-30%

I.3. Scenariu de baza

- Analiza pragului de rentabilitate

1. Evaluati cu ajutorul functiei Solver pragul de rentabilitate al investitiei

Pragul de rentabilitate este dat de valoarea variabilei-cheie (pretul unitar, CVM, cota de
piata) pentru care VAN este nula (rezultatele financiare sunt egale cu valoarea
investitiei)
1. Apelati functia Solver
2. Apasati butonul 'Reset All';
3. In fereastra 'Set Target Cell' selectati celula B38;
4. Selectati butonul 'Value of' si in fereastra din dreapta introduceti valoarea 0 pentru a
indica faptul ca doriti ca valoarea VAN (din celula B38) sa fie egala cu 0;
5. In fereastra 'By Changing Cells' introduceti referinta celulei care contine valoarea ce
va fi modificata la nivelul pragului de rentabilitate( prima este pretul unitar (B8));
6. Selectati 'Solve' (clic cu mouse-ul)
7. Daca totul a decurs normal, va fi afisat mesajul 'Solver found a solution. [...]'.
Selectati 'Answer' din fereastra 'Reports', selectati butonul 'Restore Original Values' si
apoi apasati OK. Automat, va fi inserata o foaie de lucru denumita 'Answer Report 1',
care contine rezultatul simularii.
8. Reluati procedura schimband la pasul 5 referinta celorlalte variabile cheie (CVM -
celula $B$9; cota de piata - celula $B$7). Rezultatele vor fi stocate in foi de lucru
separate ('Answer Report 2', 'Answer Report 3'....).
9. Daca apare un mesaj de eroare, este nevoie sa resetati functia (apasati 'Reset All') si
sa reluati procedura de la pasul 1.
10. Inscrieti rezultatele obtinute in celulele B92 pentru pret, B93 pentru costul variabil
mediu si B94 pentru cota de piata.
 separate ('Answer Report 2', 'Answer Report 3'....).
9. Daca apare un mesaj de eroare, este nevoie sa resetati functia (apasati 'Reset All') si
sa reluati procedura de la pasul 1.
10. Inscrieti rezultatele obtinute in celulele B92 pentru pret, B93 pentru costul variabil
mediu si B94 pentru cota de piata.

Pragul de rentabilitate al pretului

Pragul de rentabilitate al costului variabil mediu

Pragul de rentabilitate al cotei de piata

 I.1. Scenariu de baza
- situatia veniturilor si cheltuielilor -
E GENERALA: Compania LuxAscent, specializata in productia de corpuri de iluminat, intentioneaza sa puna in opera o investitie cuprinsa in
ui nou model destinat utilizarii casnice. Durata de functionare a investitiei este de 10 ani. Departamentul de marketing a realizat o estimare
pretului de vanzare, iar departamentul de productie a furnizat estimatii asupra costurilor unitare de fabricatie si a costurilor fixe. Datele initia
16.
Trebuie sa calculati valoarea actualizata neta care corespunde unui scenariu de baza a evolutiei situatiei economice si a pietei, sa realizati o
gului de rentabilitate si o analiza a scenariilor.

un nou set de date (click pe 'Genereaza start aleator');

tructiunile de lucru si introduceti formulele necesare pentru realizarea calculelor solicitate in celulele colorate in VIOLET. Celulele colorate i
U TREBUIE MODIFICATE. Daca datele sunt modificate si nu pot fi restaurate trebuie sa reluati proiectul din ultima versiune salvata. De ace
nile intermediare cat mai des, sub denumiri diferite, pentru a va putea intoarce la ultima versiune corecta.
ti rezolvat scenariul de baza, treceti, pe rand, la scenariul pesimist, apoi la cel optimist si, in final, realizati analiza scenariilor.

calcul al costului mediu ponderat al capitalului, pe baza informatiilor din celulele B12-B15

4 5 6 7 8 9 10
0 0 0 0 0 0 0
<==Introduceti in coloanele C-L form
<==Introduceti in coloanele C-L form
<==Introduceti in coloanele C-L form
76,519 88,957 103,417 120,227 55,610 20,161 5,294 <==Datele sunt generate automat. N
<==Introduceti in coloanele B-L form
<==Introduceti in coloanele C-L form
<==Introduceti in coloanele C-L form
5,844 5,844 5,844 5,844 5,844 5,844 5,844
32,497 32,507 32,517 32,527 32,537 32,547 32,557 <==Datele sunt generate automat. N
0 0 0 0 0 0 0 <==Datele sunt generate automat. N
<==Introduceti in coloanele B-L form
<==Introduceti in coloanele B-L form
<==Introduceti in coloanele B-L form
<==Introduceti in coloanele B-L form
-10,699 -12,438 -14,460 -16,810 64,617 35,449 14,867
0 0 0 0 0 0 0
<==Introduceti in coloanele B-L form
<==Introduceti in coloanele B-L form
calcul a valorii actualizate nete
gumentati pe scurt in spatiul de mai jos.

I.2. Scenariu de baza

naliza de senzitivitate -
2.2. Calculati valorile simulate ale VAN
VAN CVM VAN cu ajutorul functiei Data > Table din
meniul Data (MS Excel 2003) sau Data
0 0
> What-If Analysis > Data Table in MS
Excel 2007 separat pentru pretul unitar
(B8), pentru cota de piata (B7) si CVM
(B9).

I.3. Scenariu de baza

aliza pragului de rentabilitate -

2. Interpretati rezultatele obtinute

In fiecare foaie de lucru care contine rezultatele analizei pragului de rentabilitate
('Answer Report 1', 'Answer Report 2', 'Answer Report 3'....), sub tabelele de rezultate,
inserati un scurt comentariu de interpretare a rezultatelor:
- ce semnifica rezultatul obtinut ?
- care este modificarea procentuala a pretului unitar, a costului variabil mediu si a cotei
de piata fata de nivelul din scenariul de baza care ar duce la obtinerea unei valori
actualizate nete nule a fluxurilor de numerar ?

NOTA: Functia Solver functioneaza doar in foi de lucru neprotejate. In consecinta, e

imperios necesar sa operati modificari doar in celulele marcate in culoare violet!
pera o investitie cuprinsa intre 2 si 3 milioane de lei pentru
eting a realizat o estimare a marimii pietei potentiale, a cotei
costurilor fixe. Datele initiale sunt prezentate in coloana B -

ice si a pietei, sa realizati o analiza de senzitivitate, o

IOLET. Celulele colorate in VERNIL contin date generate

ma versiune salvata. De aceea, recomandarea este sa

scenariilor.

uceti in coloanele C-L formulele pentru calculul amortizarii echipamentului cf. metodei liniare. Observati ca exista o valoare ramasa a echip
uceti in coloanele C-L formulele pentru calculul amortizarii acumulate.
uceti in coloanele C-L formulele pentru calculul valorii de inventar a echipamentului la sfarsitul fiecarui an in functie de uzura acumulata
e sunt generate automat. Nu incercati sa introduceti date.
uceti in coloanele B-L formulele pentru calculul valorii totale de inventar
uceti in coloanele C-L formulele pentru calculul valorii vanzarilor in functie de marimea pietei, cota de piata si pretul per unitate
uceti in coloanele C-L formulele pentru calculul costurilor de fabricatie in functie de marimea pietei, cota de piata si costul de fabricatie per u

e sunt generate automat. Nu incercati sa introduceti date.

e sunt generate automat. Nu incercati sa introduceti date.
uceti in coloanele B-L formulele pentru calculul profitului inainte de impozitare, pe baza vanzarilor si costurilor aferente
uceti in coloanele B-L formulele pentru calculul impozitului, pe baza profitului inainte de impozitare si a cotei de impozitare
uceti in coloanele B-L formulele pentru calculul profitului dupa impozitare, pe baza profitului inainte de impozitare si a impozitului calculat
uceti in coloanele B-L formulele de calcul ale fluxurilor de numerar operationale

uceti in coloanele B-L formulele de calcul ale fluxurilor de numerar nete

uceti in coloanele B-L formulele de calcul ale valorilor actualizate la costul de oportunitate calculat (WACC)
 ca exista o valoare ramasa a echipamentului !

an in functie de uzura acumulata

ata si pretul per unitate

a de piata si costul de fabricatie per unitate

sturilor aferente
cotei de impozitare
mpozitare si a impozitului calculat
 papas

110

Page 12
 Analiza de senzitivitate

12

10

8
VAN

Pret unitar
6 Cota de piata
CVM

0
30% 20% 10% 0% -10% -20% -30%
Modificare procentuala
Valoarea investitiei (echipament) - lei 1,948,014
Numarul de ani de amortizare
Valoarea de inventar ramasa - lei
Marimea pietei (nr. clienti potentiali)
Cota de piata
Pretul per unitate (lei)
Costul de fabricatie per unitate - cost variabil
mediu CVM (lei)
Cost fix
Cota impozit
Costul mediu ponderat al capitalului
(WACC) - costul de oportunitate
10 II.1. Scenariu pesimist
30,000 - situatia veniturilor si cheltuielilor -
80,838
0.20 DESCRIERE GENERALA: Intr-o situatie economica dificila - caracterizata de scaderea veniturilor, de cresterea costului resurselor
129 primare etc. - este posibil ca intreaga piata a unui produs sa fie afectata. Daca producatorul analizat se adreseaza clientilor care isi
amenajeaza sau renoveaza locuinta (sa isi inlocuiasca corpurile de iluminat), este de asteptat ca segmentul de piata sa se ingusteze si
74 costurile de fabricatie sa creasca .
5,844 OBIECTIV: Trebuie sa estimati parametrii investitiei care corespund unui scenariu pesimist de evolutie a situatiei economice si a pietei
si sa argumentati decizia dumneavoastra.
0.16
SARCINA:
a) Estimati noile valori ale marimii pietei si/sau cotei de piata si/sau pretului per unitate si/sau costului de fabricatie per unitate
0.00 si/sau costului fix. Exemplu: reducere/crestere cu x% a marimii pietei si/sau reducere/crestere cu y% a cotei de piata si/sau
reducere/crestere a pretului unitar cu z% si/sau reducere/crestere a costului de fabricatie per unitate cu w% si/sau reducere/crestere cu y
% a costului fix.
b) Introduceti procentele de modificare ca formule in celulele B4 - B8 pentru obtinerea noilor parametri
c) Argumentati decizia dumneavoastra (in foaia de lucru 'Scenariu pesimist-argumentare')

ANUL 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Investitia de capital 1,948,014 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Amortizarea echipamentului 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801
Amortizarea acumulata 191,801 383,603 575,404 767,206 959,007 1,150,808 1,342,610 1,534,411 1,726,213 1,918,014
Valoarea de inventar (la sf anului) 1,948,014 1,756,213 1,564,411 1,372,610 1,180,808 989,007 797,206 605,404 413,603 221,801 30,000
Capitalul de lucru necesar in fiecare an 0 48,701 56,617 65,820 76,519 88,957 103,417 120,227 55,610 20,161 5,294
Valoarea totala de inventar 1,948,014 1,804,914 1,621,028 1,438,430 1,257,327 1,077,964 900,623 725,631 469,213 241,962 35,294
Vanzari 2,085,620 2,085,620 2,085,620 2,085,620 2,085,620 2,085,620 2,085,620 2,085,620 2,085,620 2,085,620
Costul produselor vandute (cost variabil) 1,196,402 1,196,402 1,196,402 1,196,402 1,196,402 1,196,402 1,196,402 1,196,402 1,196,402 1,196,402
Costul fix 5,844 5,844 5,844 5,844 5,844 5,844 5,844 5,844 5,844 5,844
Alte costuri 1,948 32,467 32,477 32,487 32,497 32,507 32,517 32,527 32,537 32,547 32,557
Amortizarea 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801
Profit inainte de impozitare -1,948 659,106 659,096 659,086 659,076 659,065 659,055 659,045 659,035 659,025 659,015
Impozit -312 105,457 105,455 105,454 105,452 105,450 105,449 105,447 105,446 105,444 105,442
Profit dupa impozitare -1,636 553,649 553,640 553,632 553,623 553,615 553,607 553,598 553,590 553,581 553,573
Fluxuri de numerar operationale -1,636 745,450 745,442 745,433 745,425 745,416 745,408 745,400 745,391 745,383 745,374
Modificari ale capitalului de lucru -48,701 -7,916 -9,203 -10,699 -12,438 -14,460 -16,810 64,617 35,449 14,867
Investitii de capital si cesiuni -1,948,014 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Flux de numerar net -1,949,650 696,749 737,526 736,230 734,726 732,978 730,948 728,590 810,008 780,832 760,241
Valoare actualizata la costul de oportunitate -1,949,650 696,749 737,526 736,230 734,726 732,978 730,948 728,590 810,008 780,832 760,241
Valoare actualizata neta (lei) 5,499,178
Argumentati deciziile de modificare a parametrilor investitiei in scenariul pesimist:
(de ce si cu cat modificati, dupa cum considerati, marimea pietei si/sau cota de piata si/sau
pretul si/sau costul variabil si/sau costul fix)
nariul pesimist:
ota de piata si/sau
Valoarea investitiei (echipament) - lei 1,948,014
Numarul de ani de amortizare
Valoarea de inventar ramasa - lei
Marimea pietei (nr. clienti potentiali)
Cota de piata
Pretul per unitate (lei)
Costul de fabricatie per unitate - cost variabil
mediu CVM (lei)
Cost fix
Cota impozit
Costul mediu ponderat al capitalului
(WACC) - costul de oportunitate
10 III.1. Scenariu optimist
30,000 - situatia veniturilor si cheltuielilor -
80,838
0.20 DESCRIERE GENERALA: Intr-o situatie economica favorabila - caracterizata de cresterea veniturilor, de relativa stabilitate a costului
129 resurselor primare etc. - este foarte probabil ca intreaga piata a unui produs sa beneficieze de noile oportunitati. Daca producatorul
analizat se adreseaza clientilor care isi amenajeaza sau renoveaza locuinta (sa isi inlocuiasca corpurile de iluminat), este de asteptat ca
74 segmentul de piata sa ramana cel putin stabil, daca nu chiar sa creasca.
5,844 OBIECTIV: Trebuie sa estimati parametrii investitiei care corespund unui scenariu optimist de evolutie a situatiei economice si a pietei si
sa argumentati decizia dumneavoastra.
0.16
SARCINA:
a) Estimati noile valori ale marimii pietei si/sau cotei de piata si/sau pretului per unitate si/sau costului de fabricatie per unitate
0.00 si/sau costului fix. Exemplu: reducere/crestere cu x% a marimii pietei si/sau reducere/crestere cu y% a cotei de piata si/sau
reducere/crestere a pretului unitar cu z% si/sau reducere/crestere a costului de fabricatie per unitate cu w% si/sau reducere/crestere cu y
% a costului fix;
b) Introduceti procentele de modificare ca formule in celulele B4 - B8 pentru obtinerea noilor parametri;
c) Argumentati decizia dumneavoastra (in foaia de lucru 'Scenariu optimist-argumentare')

ANUL 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Investitia de capital 1,948,014 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Amortizarea echipamentului 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801
Amortizarea acumulata 191,801 383,603 575,404 767,206 959,007 1,150,808 1,342,610 1,534,411 1,726,213 1,918,014
Valoarea de inventar (la sf anului) 1,948,014 1,756,213 1,564,411 1,372,610 1,180,808 989,007 797,206 605,404 413,603 221,801 30,000
Capitalul de lucru necesar in fiecare an 0 48,701 56,617 65,820 76,519 88,957 103,417 120,227 55,610 20,161 5,294
Valoarea totala de inventar 1,948,014 1,804,914 1,621,028 1,438,430 1,257,327 1,077,964 900,623 725,631 469,213 241,962 35,294
Vanzari 2,085,620 2,085,620 2,085,620 2,085,620 2,085,620 2,085,620 2,085,620 2,085,620 2,085,620 2,085,620
Costul produselor vandute (cost variabil) 1,196,402 1,196,402 1,196,402 1,196,402 1,196,402 1,196,402 1,196,402 1,196,402 1,196,402 1,196,402
Costul fix 5,844 5,844 5,844 5,844 5,844 5,844 5,844 5,844 5,844 5,844
Alte costuri 1,948 32,467 32,477 32,487 32,497 32,507 32,517 32,527 32,537 32,547 32,557
Amortizarea 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801
Profit inainte de impozitare -1,948 659,106 659,096 659,086 659,076 659,065 659,055 659,045 659,035 659,025 659,015
Impozit -312 105,457 105,455 105,454 105,452 105,450 105,449 105,447 105,446 105,444 105,442
Profit dupa impozitare -1,636 553,649 553,640 553,632 553,623 553,615 553,607 553,598 553,590 553,581 553,573
Fluxuri de numerar operationale -1,636 745,450 745,442 745,433 745,425 745,416 745,408 745,400 745,391 745,383 745,374
Modificari ale capitalului de lucru -48,701 -7,916 -9,203 -10,699 -12,438 -14,460 -16,810 64,617 35,449 14,867
Investitii de capital si cesiuni -1,948,014 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Flux de numerar net -1,949,650 696,749 737,526 736,230 734,726 732,978 730,948 728,590 810,008 780,832 760,241
Valoare actualizata la costul de oportunitate -1,949,650 696,749 737,526 736,230 734,726 732,978 730,948 728,590 810,008 780,832 760,241
Valoare actualizata neta (lei) 5,499,178
Argumentati deciziile de modificare a parametrilor investitiei in scenariul optimist:
(de ce si cu cat modificati, dupa cum considerati, marimea pietei si/sau cota de piata si/sau
pretul si/sau costul variabil si/sau costul fix)
nariul optimist:
ota de piata si/sau
 Analiza scenariilor investitiei companiei LuxAscent
VAN Probabilitate
Introduceti probabilitatile de manifestare a fiecaruia dintre cele trei scenarii.
Scenariu pesimist 5,499,178 0 ATENTIE: Suma probabilitatilor trebuie sa fie egala cu 1.
Scenariu de baza 0 0
Scenariu optimist 5,499,178 0
Suma probablitati 0
E(VAN) <== Calculati valoarea asteptata (media aritmetica ponderata) a valorilor actualizate nete din cele trei scenarii
Ab standard <== Calculati abaterea standard a valorilor actualizate nete
C.V. <== Calculati coeficientul de variatie a valorilor actualizate nete

Argumentare economica a alegerii probabilitatilor de manifestare a fiecarui scenariu:

Concluzie: pe baza gradului de risc calculat, ce recomandare ati face investitorului ?

Valoarea investitiei (echipament) - lei 1,948,014 I.1. Scenariu de baza
Numarul de ani de amortizare 10 - situatia veniturilor si cheltuielilor -
Valoarea de inventar ramasa - lei 30,000
Marimea pietei (nr. clienti potentiali) 80,838
Cota de piata 0.20
Pretul per unitate (lei) 129
Costul de fabricatie per unitate - cost variabil
mediu CVM (lei) 74
Cost fix 5,844
Cota impozit 0.16
Costul capitalului propriu 0.10
Costul capitalului imprumutat
(rata dobanzii bancare) 0.07
Proportia capitalului propriu 0.34
Proportia capitalului imprumutat 0.66
Costul mediu ponderat al capitalului
(WACC) - costul de oportunitate 0.08

ANUL 0 1 2 3
Investitia de capital 1,948,014 0 0 0
Amortizarea echipamentului 191,801 191,801 191,801
Amortizarea acumulata 191,801 383,603 575,404
Valoarea de inventar (la sf anului) 1,948,014 1,756,213 1,564,411 1,372,610
Capitalul de lucru necesar in fiecare an 0 48,701 56,617 65,820
Valoarea totala de inventar (22+23) 1,948,014 1,804,914 1,621,028 1,438,430
Vanzari 2,085,620 2,085,620 2,085,620
Costul produselor vandute (cost variabil) 1,196,402 1,196,402 1,196,402
Costul fix 5,844 5,844 5,844
Alte costuri 1,948 32,467 32,477 32,487
Amortizarea 191,801 191,801 191,801
Profit inainte de impozitare (25-26-27-28-29) -1,948 659,106 659,096 659,086
Impozit -312 105,457 105,455 105,454
Profit dupa impozitare (30-31) -1,636 553,649 553,640 553,632
Fluxuri de numerar operationale (25-26-27-28-31) -1,636 745,450 745,442 745,433
Modificari ale capitalului de lucru -48,701 -7,916 -9,203
Investitii de capital si cesiuni -1,948,014 0 0 0
Flux de numerar net (33+34+35) -1,949,650 696,749 737,526 736,230
Valoare actualizata la costul de oportunitate -1,949,650 645,064 632,164 584,242
Valoare actualizata neta 3,014,439
enariu de baza
turilor si cheltuielilor -

4 5 6 7 8 9 10
0 0 0 0 0 0 0
191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801
767,206 959,007 1,150,808 1,342,610 1,534,411 1,726,213 1,918,014
1,180,808 989,007 797,206 605,404 413,603 221,801 30,000
76,519 88,957 103,417 120,227 55,610 20,161 5,294
1,257,327 1,077,964 900,623 725,631 469,213 241,962 35,294
2,085,620 2,085,620 2,085,620 2,085,620 2,085,620 2,085,620 2,085,620
1,196,402 1,196,402 1,196,402 1,196,402 1,196,402 1,196,402 1,196,402
5,844 5,844 5,844 5,844 5,844 5,844 5,844
32,497 32,507 32,517 32,527 32,537 32,547 32,557
191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801 191,801
659,076 659,065 659,055 659,045 659,035 659,025 659,015
105,452 105,450 105,449 105,447 105,446 105,444 105,442
553,623 553,615 553,607 553,598 553,590 553,581 553,573
745,425 745,416 745,408 745,400 745,391 745,383 745,374
-10,699 -12,438 -14,460 -16,810 64,617 35,449 14,867
0 0 0 0 0 0 0
734,726 732,978 730,948 728,590 810,008 780,832 760,241
539,798 498,567 460,305 424,784 437,221 390,208 351,736
 Break even

123

Page 23