Sunteți pe pagina 1din 18

Sistemul monetar internaional

Conf. univ. dr. Mihai Sebea

Coninut
1.

2.
a) b)

Sistemele monetare naionale i SMI Evoluia SMI


Sistemul Etalon aur SMI de la Bretton Woods primul sistem monetar autentic Sistemul Monetar actual

c)

1. Sisteme monetare naionale i SMI


Definiii: un sistem monetar reprezint un anumit mod de organizare i reglementare a circulaiei monetare dintr-o ar, pe baza unor legi speciale ale statului respectiv. Costin Kiriescu: ansamblul normelor legale i al instituiilor care reglementeaz, organizeaz i supravegheaz relaiile bneti dintr-un stat

Tipuri de sisteme monetare naionale

Sisteme metaliste

Bimetalist (aur-argint) Mono metalist; (Gold Standard sau Silver Standard)

etalon aur moned (Gold Specie Standard) abolit pn n 1914, cu excepia SUA. (dup 1914 circulaie exclusiv a bancnotelor) etalon aur lingouri (Gold Bullion Standard) convertibilitatea bancnotelor n aur lingouri (suma depinde de valoarea unui lingou) etalon aur-devize (Gold Exchange Standard - GES)

Sisteme nemetaliste (etalonul puterea de cumprare, aurul este eliminat din definiia unitii monetare)

SMI - Caracteristici i evoluie


n primul rnd trebuie s definim relaiile monetare internaionale: raporturi bneti care se formeaz ntre state sau ageni economici din ri diferite, ca urmare a participrii acestora la REI. Relaii monetare nseamn utilizarea unor mijloace de plat ntre ri diferite. n acest sens este clar c, n condiiile n care i tranzaciile internaionale se deconteaz pe baza monedelor emise de state, este necesar existena unui sistem monetar internaional.

CE nseamn SMI?
SMI se bazeaz pe reguli care provin n mod direct din practicile comerciale impuse de state. Aceste reguli trebuie s defineasc: Un regim de schimb constnd n principii care asigur convertibilitatea ntre monede; Aprovizionarea cu lichiditi n cantitate suficient pentru a face fa progresului CI Un sistem de rezerve care confer membrilor, mijl. de plat necesare susinerii dezechilibrelor valutare temporare Mecanisme de reajustare n caz de dezechilibre ale balanei tranzaciilor curente (component de baz a Balanei de Plai Balance of Payments)

Balana de pli este instrumentul care nregistreaz micrile de fonduri ntre state, furniznd informaii eseniale despre starea unei economii.

Componentele Balanei de Pli

Contul curent

Balana comercial

Contul financiar i de capital Contul rezervelor oficiale Contul de erori i omisiuni

Caracteristici

Pn la cel de-al doilea rzboi mondial RE preponderent bilaterale; nu se poate vorbi de un SMI n adevratul sens al cuvntului De ce? Tipul de sistem ce a funcionat atunci a fost creat ad-hoc, pe baza faptului c monedele erau convertibile n aur, i puteau fi convertite ntre ele Primul SMI autentic este cel creat dup rzboi, prin conferina de la Bretton-Woods

Regimuri de curs de schimb

Regimuri de cursuri fixe


Fixitate rigid Fixitate ajustabil

(Autoritile fixeaz cursul i iau msurile necesare n economie pentru a menine continuitatea acelor cursuri; moneda este revalorizat sau devalorizat)

Regimuri de cursuri fluctuante (flotante)


Flotare administrat sau impur Flotare liber, independent sau pur

(Cursul se formeaz pe pia conform cererii i ofertei; apreciere-depreciere) FMI folosete o clasificare mai detaliat

2.Evoluia SMI 2.a Sistemul etalon aur


A funcionat ad-hoc pn n 1914, cnd majoritatea rilor l-au abandonat Se bazeaz pe sistemele naionale

Etalon aur moned (Gold Specie Standard) Etalon aur-lingouri (Gold Bullion Standard)

Era un sistem de cursuri fixe, bazat pe legtura fiecrei monede de aur


1 uncie de aur = 4 lire 1 = uncii 1 uncie de aur = 20 dolari 1$ = 1/20 uncii 1 lir = 5 dolari Principala moned a fluxurilor internaionale a fost lira sterlin, ceea ce a dus la denumirea neoficial a sistemului: sterling based gold standard

Ex.

Evoluii n perioada interbelic


Dup 1918, pentru a contracara efectele rzboiului, unele ri revin la etalonul aur (SUA, Marea Britanie) Gold standard a fost reinstalat ns sub forma GES, n 1925 GES sa prbuit n 1930

Autoritile trebuiau s urmreasc obiective interne, cum ar fi ocuparea i s menin i convertibilitate monedei, toate acestea cu liber circulaie a capitalurilor. n 1930 s-au instituit controale ale fluxurilor de capital

Dificultile crizei din 1929 au determinat majoritatea rilor s treac la flotare liber. Unele state au ncercat s stimuleze economia prin scderea cursului monedei naionale, i s se protejeze de importuri prin creterea taxelor Aceste politici de srcire a vecinilor au dus la contracia comerului internaional, i la agravarea situaiei din economia mondial

2.b SMI Bretton Woods


Sistem Etalon aur-devize (Gold Exchange Standard) Economia mondial avea nevoie de un mediu stabil care s promoveze pacea i prosperitatea nainte de ncheierea rzboiului, liderii a 44 de ri s-au ntlnit la Bretton Woods, pentru a stabili coordonatele noului sistem monetar financiar internaional S-a decis nfiinarea a dou instituii: BIRD (BM) i FMI, i crearea primului Sistem Monetar Internaional autentic, denumit aur-devize (n realitate aur-dolar)

Principii ale sistemului

Etalonului aur-dolar (uncia de aur 35$, sau 1$=0,888671 grame de aur). Fixitatea cursului de schimb: valoare paritar fa de dolar, fluctuaie de maxim 1% - (devalorizare sau revalorizare monedei naionale de ctre autoriti). Convertibilitatea monetar (monede naionale-dolar i dolar-aur) Crearea rezervelor oficiale i asigurarea lichiditii internaionale (rezerve la nivelul statelor i al FMI)

Criza sistemului

15 aug 1971 are loc suspendarea convertibilitii dolarului Dup 1973 cursurile fluctueaz liber (bncile centrale au decis astfel). Acordul de la Kingston (1976) oficializeaz flotarea liber i decide totodat demonetizarea aurului (acesta pierde statutul de etalon monetar) Dup prbuirea SMI BW a urmat o perioad de dezordine monetar.

Cauze

Scderea rezervelor de aur ale SUA Politici monetare i fiscale, inconsistente cu rate fixe, ale unor ri cheie. n special SUA (finanarea rzboiului din Vietnam) Integrarea financiar i eliminarea restriciilor n calea circulaiei capitalurilor;

2c. SMI actual

Tip de sistem: bazat pe flotare; de fapt fiecare ar i alege regimul, dar respect statutul FMI i poate coopera cu alte ri n probleme monetare. Caracteristici

n prezent rile dezvoltate se ndreapt spre extreme: flexibilitate sau Uniune Monetar. Regimurile intermediare - ri n dezvoltare Flotarea este n principiu liber n anumite momente bncile centrale au intervenit concertat pt. a corecta niveluri extreme ale cursurilor

Ce regim aleg statele?


Nu exist un regim valabil pentru toate rile. Au nevoie economiile de evoluia cursului valutar?

Uneori datorit unor diferene ntre economii, cursul valutar preia tensiunile care exist i realizeaz ajustrile necesar.

Imposibila trinitate (trilema): statele nu pot avea n acelai timp: Curs fix Libera circulaie a capitalurilor Politici independente (preferine diferite pentru obiective economice, rate ale dobnzii diferite)

Valene ale diferitelor sisteme

Cea mai mare stabilitate a ratelor de schimb a fost regsit n Gold standard i Bretton Woods. Cea mai mare instabilitate n tipul rzboaielor i n perioada interbelic. Volatilitate moderat n sistemul actual. Inflaia : cea mai redus n gold standard i BW, i cea mai mare n timpul rzboaielor

n anii 70 i nceputul 80 se regsete cea mai mare inflaie pe timp de pace La mijlocul anilor 80 aceasta se reduce demonstrnd importana ancorelor nominale (ca aur nainte de 1914, aur i dolar la BW, sau intirea inflaiei, intirea cursului etc.)