Sunteți pe pagina 1din 23

Disciplina Management financiar, anul III

Specializarea: Finanțe și bănci


Titular disciplină, Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei

Capitolul 1

Conţinutul managementului financiar al întreprinderii

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
1.1. Managementul financiar (MF): definiție,
obiective, atribuții, funcții
• MF – domeniul de activitate care se ocupă cu
fundamentarea deciziilor financiare la nivel
microeconomic
• Sens restrâns: decizia de investiții
• Sens larg: decizia de investiții, decizia de finanțare,
decizia de repartizare a rezultatelor financiare
(dividende)
• Obiectiv: constituirea și utilizarea eficientă a
resurselor financiare (capitaluri)

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Definiție MF:
un ansamblu de principii, metode, tehnici,
instrumente şi acţiuni prin intermediul cărora
se fundamentează deciziile financiare în
contextul realizării unor obiective
organizaţionale, formulate printr-o strategie
de firmă

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Obiectivele MF:
- generale - maximizarea valorii de piață
(N*P), rentabilitate; autonomie;
- particulare - în funcție de tipologia
întreprinderii:
Întreprinderi productive
IMM
întreprinderi în faliment și lichidare

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
1. întreprinderi productive – menținerea pe
piață/extindere pe noi piețe
- restricții la cheltuieli salariale, de protecția mediului,
îmbunătățirea condițiilor de muncă
2. IMM – dorința de afirmare personală a managerului
- atenție la acțiunile managerului : plasamente la
bursă, asocieri, fuziuni, datorii
3. Întreprinderi în lichidare
-caracter voluntar/involuntar
-continuarea activității pană la lichidare
-decizia de lichidare: stingerea obligațiilor de plată,
recuperarea creanțelor

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Atribuții ale MF (5):
1.Evaluează efortul financiar al acțiunilor care se vor
întreprinde într-o perioadă dată de gestiune;
2.Asigură capitalul, la momentul oportun, în structura
și condițiile reclamate de necesități și la un cost cât
mai mic;
3.Urmărește modul de utilizare al capitalului și gradul
de influență al factorilor de decizie din centrele de
responsabilitate, în vederea asigurării eficienței
fondurilor atrase;

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
4. Asigură și menține echilibrul financiar (pe ts,
tm, tl) în concordanță cu necesitățile
întreprinderii;
5. urmărește obținerea rezultatului financiar și
repartizarea acestuia pe destinații.

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Funcțiile MF (2):
-planificarea și controlul activității financiare cu
ajutorul criteriilor și mijloacelor financiare;
-fundamentarea și adoptarea deciziilor
financiare, în acord cu obiectivele propuse, pe
baza criteriilor de eficiență financiară.

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
1.2. Decizia financiară:

a. Tipologie
b. Participanți implicați în procesul decizional
stakeholders

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
a. Tipologia deciziilor financiare (DF)

DF= produsul final al procesului de conducere


= rezultatul unui proces raţional de alegere
conştientă din mai multe variante posibile, a
unei soluţii considerate optime în planul
activităţilor şi operaţiunilor financiare

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Clasificare DF
- după orizontul de timp vizat:
decizii strategice
decizii tactice
decizii operaţionale

- după natura activităţilor care generează fluxuri


financiare:
decizii de investiţii
decizii de finanţare
decizii de repartizare a rezultatelor financiare
(dividende)

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Orizontul de timp vizat (obiective)

1. decizii strategice:
• se referă la obiective de mare amploare
• conținut complex, rol determinant în evoluția
întreprinderii
• Ex: introducerea unui nou produs, investiții,
creșteri de capital, privatizarea, fuziune-achiziție

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
2. Decizii tactice, subordonate deciziilor strategice

- Utilizate pt operațiuni financiare curente


- Sunt mai numeroase, detaliază deciziile
strategice
- Ex: bugetul, politica de aprovizionare
(furnizori), politica de vânzări (clienți)

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
3. Decizii operaționale

-termen scurt și foarte scurt!


- necesită o reacție rapidă
- ex: probleme de aprovizionare, procurarea de
resurse financiare

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Criteriul: natura activității care generează fluxuri
financiare
1. decizii de investiții – influențează structura activelor
și gradul lor de lichiditate
2.decizii de finanțare – influențează structura pasivelor
și gradul lor de exigibilitate
3. decizii de repartizare a profitului – influențează
modalitățile de repartizare a dividendelor, cu impact
asupra investițiilor și autofinanțării

Analiza Lichiditate – Exigibilitate!

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Modalităţi de finanţare a întreprinderii

prin fonduri
proprii 1. Autofinanţare prin:
profit net reinvestit Finanţare internă
amortizare
2. Creşteri de capital prin:
aporturi în numerar şi în
natură
încorporarea rezervelor
Modalităţi de conversiunea datoriilor!!!
finanţare
Obs. Creșterea de capital:
contribuție externă pt
creșterea fd proprii!!!
Finanţare externă

prin angajamente
1. împrumuturi obligatare
la termen
2. împrumuturi de la instituţii
financiare specializate
3. credite bancare
4. leasing (credit-bail)
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Cerinţe de asigurare a eficienței deciziilor:

• să fie fundamentate ştiinţific;


• să fie adoptate de compartimentele sau
persoanele care au competenţa/
împuternicirea legală în acest sens;
• să fie formulată clar şi concis pentru a putea fi
bine recepţionate;
• să fie adoptate şi transmise în timp util
(informare, transparență, comunicare)

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
1.2.b. Participanți implicați în fundamentarea
deciziilor financiare

-stakeholders: ansamblul agenților care acționează în


relație cu firma sau au un interes în companie;
Ex: acționari, administratori, manageri,salariați,
furnizori, clienți, creditori, autorități publice

-”to have a stake in an enterprise” – a avea o


miză/interes într-o întreprindere
Stakeholders/shareholders

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Decizia de finanţare
Decizia de investiţii

Activ imobilizat  2a Investiţii Decizii  1 Finanţare Capitaluri proprii


financiare
Operaţiuni de investiţii 2b Cedare  4b
Acţionari
Reinvestire

Active 
4a 
Remunerare
Manageri salariaţi şi
Activ net de exploatare 3 Flux de 

Operaţiuni de Datorii financiare


exploatare lichidităţi de rambursarea
exploatare creanţelor  Creditori

Dividende Structura de finanţare


Portofoliu de active (Decizia privind Operaţiuni de finanţare
dividendele)

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Participanţi de bază în derularea operaţiunilor
financiare specifice unui circuit financiar

• acţionarii,
• conducătorii/managerii
• creditorii
• statul.

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Categorii de manageri
A. managerii de vârf („top” managerii) implicați în decizii strategice
(CEO)
B. managerii de la nivele medii („middle” managerii):
- Elaborează planuri și programe de acțiune
- Defalcă sarcinile pe colective de muncă și centre de
responsabilitate, urmăresc realizarea lor;
- Efectuează comparații între nivelul realizat și cel prognozat al
indicatorilor, analizează impactul diferențelor constatate asupra
evoluției întreprinderii;
- Stabilesc factorii de influență și propun măsuri de redresare
C. managerii de la nivelele de bază („first-line” managerii) – conduc
colective de lucru, raportează rezultate către nivelul B

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Decizii dificil de armonizat în interiorul întreprinderii
1. Acționarii : doresc creșterea 1’ Efecte: absenteism, dezinteres din
dividendelor partea managerilor și angajaților
Măsuri: reducerea salariilor pt
manageri și salariați
2. salariații și managerii: primatul 2’ Efecte: dispariția avuției, scăderea
propriei bunăstări procesului de acumulare de bunuri
Măsuri: însușirea avuției patrimoniale
întreprinderii
3. furnizorii: încasarea rapidă a
contravalorii bunurilor livrate, la 3’ Efecte: rezilierea contractelor!
un preț mare și efort minim !!! atenție la momentul rezilierii și
Măsuri: abuzuri, nerespectarea poziția furnizorului pe piață
clauzelor contractuale
4. Proprietarii și managerii: asumă 4’ Efecte: baremuri de profitabilitate
riscuri mari. Proprietarii - pt manageri, recurgerea la îndatorare
remunerați la final pt a controla managerii
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
1.3. Implicarea investitorilor instituționali (ii) în controlul MF

- ii = bănci cu gestiune activă (diversificarea portofoliului), societăți de


investiții
- încrederea în valorile mobiliare emise de o companie = încredere în
managementul acelei companii:
-creșterea rolului analizei non-financiare – axată pe stabilitatea, continuitatea
și profesionalismul managerilor (rolul MRU!!!)

-disciplinarea managerilor!!!:
1. în SUA, nicio companie sau bancă nu are voie să dețină titluri financiare la
altă companie
2. în SUA, acțiunile societăților cotate sunt larg dispersate, fiind deținute de fd
de pensii și de investiții
3. în Europa (ex Germania), băncile pot deține pachete de control asupra
companiilor

Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei

S-ar putea să vă placă și