Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Capitolul 1
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
1.1. Managementul financiar (MF): definiție,
obiective, atribuții, funcții
• MF – domeniul de activitate care se ocupă cu
fundamentarea deciziilor financiare la nivel
microeconomic
• Sens restrâns: decizia de investiții
• Sens larg: decizia de investiții, decizia de finanțare,
decizia de repartizare a rezultatelor financiare
(dividende)
• Obiectiv: constituirea și utilizarea eficientă a
resurselor financiare (capitaluri)
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Definiție MF:
un ansamblu de principii, metode, tehnici,
instrumente şi acţiuni prin intermediul cărora
se fundamentează deciziile financiare în
contextul realizării unor obiective
organizaţionale, formulate printr-o strategie
de firmă
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Obiectivele MF:
- generale - maximizarea valorii de piață
(N*P), rentabilitate; autonomie;
- particulare - în funcție de tipologia
întreprinderii:
Întreprinderi productive
IMM
întreprinderi în faliment și lichidare
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
1. întreprinderi productive – menținerea pe
piață/extindere pe noi piețe
- restricții la cheltuieli salariale, de protecția mediului,
îmbunătățirea condițiilor de muncă
2. IMM – dorința de afirmare personală a managerului
- atenție la acțiunile managerului : plasamente la
bursă, asocieri, fuziuni, datorii
3. Întreprinderi în lichidare
-caracter voluntar/involuntar
-continuarea activității pană la lichidare
-decizia de lichidare: stingerea obligațiilor de plată,
recuperarea creanțelor
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Atribuții ale MF (5):
1.Evaluează efortul financiar al acțiunilor care se vor
întreprinde într-o perioadă dată de gestiune;
2.Asigură capitalul, la momentul oportun, în structura
și condițiile reclamate de necesități și la un cost cât
mai mic;
3.Urmărește modul de utilizare al capitalului și gradul
de influență al factorilor de decizie din centrele de
responsabilitate, în vederea asigurării eficienței
fondurilor atrase;
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
4. Asigură și menține echilibrul financiar (pe ts,
tm, tl) în concordanță cu necesitățile
întreprinderii;
5. urmărește obținerea rezultatului financiar și
repartizarea acestuia pe destinații.
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Funcțiile MF (2):
-planificarea și controlul activității financiare cu
ajutorul criteriilor și mijloacelor financiare;
-fundamentarea și adoptarea deciziilor
financiare, în acord cu obiectivele propuse, pe
baza criteriilor de eficiență financiară.
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
1.2. Decizia financiară:
a. Tipologie
b. Participanți implicați în procesul decizional
stakeholders
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
a. Tipologia deciziilor financiare (DF)
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Clasificare DF
- după orizontul de timp vizat:
decizii strategice
decizii tactice
decizii operaţionale
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Orizontul de timp vizat (obiective)
1. decizii strategice:
• se referă la obiective de mare amploare
• conținut complex, rol determinant în evoluția
întreprinderii
• Ex: introducerea unui nou produs, investiții,
creșteri de capital, privatizarea, fuziune-achiziție
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
2. Decizii tactice, subordonate deciziilor strategice
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
3. Decizii operaționale
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Criteriul: natura activității care generează fluxuri
financiare
1. decizii de investiții – influențează structura activelor
și gradul lor de lichiditate
2.decizii de finanțare – influențează structura pasivelor
și gradul lor de exigibilitate
3. decizii de repartizare a profitului – influențează
modalitățile de repartizare a dividendelor, cu impact
asupra investițiilor și autofinanțării
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Modalităţi de finanţare a întreprinderii
prin fonduri
proprii 1. Autofinanţare prin:
profit net reinvestit Finanţare internă
amortizare
2. Creşteri de capital prin:
aporturi în numerar şi în
natură
încorporarea rezervelor
Modalităţi de conversiunea datoriilor!!!
finanţare
Obs. Creșterea de capital:
contribuție externă pt
creșterea fd proprii!!!
Finanţare externă
prin angajamente
1. împrumuturi obligatare
la termen
2. împrumuturi de la instituţii
financiare specializate
3. credite bancare
4. leasing (credit-bail)
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Cerinţe de asigurare a eficienței deciziilor:
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
1.2.b. Participanți implicați în fundamentarea
deciziilor financiare
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Decizia de finanţare
Decizia de investiţii
Active
4a
Remunerare
Manageri salariaţi şi
Activ net de exploatare 3 Flux de
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Participanţi de bază în derularea operaţiunilor
financiare specifice unui circuit financiar
• acţionarii,
• conducătorii/managerii
• creditorii
• statul.
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Categorii de manageri
A. managerii de vârf („top” managerii) implicați în decizii strategice
(CEO)
B. managerii de la nivele medii („middle” managerii):
- Elaborează planuri și programe de acțiune
- Defalcă sarcinile pe colective de muncă și centre de
responsabilitate, urmăresc realizarea lor;
- Efectuează comparații între nivelul realizat și cel prognozat al
indicatorilor, analizează impactul diferențelor constatate asupra
evoluției întreprinderii;
- Stabilesc factorii de influență și propun măsuri de redresare
C. managerii de la nivelele de bază („first-line” managerii) – conduc
colective de lucru, raportează rezultate către nivelul B
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
Decizii dificil de armonizat în interiorul întreprinderii
1. Acționarii : doresc creșterea 1’ Efecte: absenteism, dezinteres din
dividendelor partea managerilor și angajaților
Măsuri: reducerea salariilor pt
manageri și salariați
2. salariații și managerii: primatul 2’ Efecte: dispariția avuției, scăderea
propriei bunăstări procesului de acumulare de bunuri
Măsuri: însușirea avuției patrimoniale
întreprinderii
3. furnizorii: încasarea rapidă a
contravalorii bunurilor livrate, la 3’ Efecte: rezilierea contractelor!
un preț mare și efort minim !!! atenție la momentul rezilierii și
Măsuri: abuzuri, nerespectarea poziția furnizorului pe piață
clauzelor contractuale
4. Proprietarii și managerii: asumă 4’ Efecte: baremuri de profitabilitate
riscuri mari. Proprietarii - pt manageri, recurgerea la îndatorare
remunerați la final pt a controla managerii
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei
1.3. Implicarea investitorilor instituționali (ii) în controlul MF
-disciplinarea managerilor!!!:
1. în SUA, nicio companie sau bancă nu are voie să dețină titluri financiare la
altă companie
2. în SUA, acțiunile societăților cotate sunt larg dispersate, fiind deținute de fd
de pensii și de investiții
3. în Europa (ex Germania), băncile pot deține pachete de control asupra
companiilor
Prof.univ.dr.Mihaela Onofrei