ANALISIS FUNDAMENTALISTA PARA LA COMPRA DE ACCIONES DE CEMENTO ANDINO S.

A
GRUPO ECONOMICO

Cemento andino
Cemento Andino es una empresa industrial dedicada a la produccin y comercializacin de varios tipos de cemento. La empresa aspira a que sus productos estn siempre identificados por la excelencia de la calidad como requisito para ganar y mantener la marcada preferencia de los clientes, utilizando tecnologa moderna en armona con el medio ambiente, lo cual redundar en beneficio de los accioni stas, sus trabajadores y la sociedad. CONSTITUCION E INSCRIPCION La Compaa se constituy el 21 de abril de 1952 e inscrita en el As 1 Fs 25 T 125 de Sociedades del Registro Mercantil de Lima y modificada el 20 de enero de 1956 con inscripcin en el As 2 Fs 26 T 125 del Registro Mercantil de Lima, ambas ante Notario Dr. Alfonso Cisneros Ferreyros. El 15 de Febrero de 1982 ante Notario Dr. Ricardo Fernandini Arana, Cemento Andino S.A, traslado su sede social a la planta de Condorcocha, distrito de la Unin Leticia , provincia de Tarma en el departamento de Junn, quedando inscrita en el As 1 Fs 462 T 22 del Registro Mercantil de Huancayo.

Directorio Nombre
Jaime Rizo Patrn Remy Alfonso Rizo Patrn Remy Hernn Torres Marchal Alfredo Bohl Daneri Jos Jaime Rizo Patrn de la Piedra Fernando Rizo Patrn Legua Carlos Neuhaus Rizo Patrn Marcelo Rizo Patrn de la Piedra Ricardo Csar Rizo Patrn de la Piedra Juan Pedro Rizo Patrn de la Piedra Jos Rizo Patrn Buckley

Cargo
PRESIDENTE DEL DIRECTORIO VICEPRESIDENTE DIRECTOR DIRECTOR DIRECTOR DIRECTOR DIRECTOR DIRECTOR DIRECTOR DIRECTOR DIRECTOR

Composicin del accionariado al 31-Dic-2010

Tipo : Capital Total

MENOS DEL 1% ENTRE EL 1% Y EL 5% ENTRE EL 5% Y EL 10% MAS DE 10 %

Nro. de accionistas
276 4 -.1

Porcentaje
8.15% 5.05% -.86.8%

La sociedad forma parte del Grupo denominado inversiones Andino S.A., cuyo principal objeto social es el control accionario y administrativo de Cemento Andino S.A., promocin de empresas e inversiones en ttulos o valores del cual forman parte las siguientes empresas: y y y y y y Cemento Andino S.A. cuyo objeto social es la fabricacin y comercializacin de cemento Inversiones en Concreto y Afines S.A. INVECO: Inversione s para participacin en Unin de Concreteras S.A. Compaa Elctrica El Platanal S.A. CELEPSA: Con el objeto social de Generacin y comercializacin de energa elctrica (En Construccin) Ferrocarril Central Andino S.A: Dedicada al transporte ferroviario. Vigilancia Andina S.A: Dedicada a servicios de vigilancia Inversiones Nacionales y Multinacionales S.A , dedicada al alquiler de inmuebles

Comportamiento de la accin:

El comportamiento de la accin a lo largo del tiempo es con tendencia a la alza y baja podemos apreciar que a partir de noviembre del ao 2010 el comportamiento de la accin ha disminuido pero que despus se volvi a recuperar estando actualmente en 13.89%, habiendo pasado por picos de 34.72%. Resulta conveniente tomar en cuenta que se est recuperando de una baja ocurrida el mes de Marzo, por lo que el crecimiento puede darse nuevamente. HISTORICO DE COTIZACIONES

El cuadro muestra las cotizaciones de las acciones de CEMENTO ANDINO S.A podemos apreciar que tiene una tendencia a la Baja, habiendo disminuido un total de 4.82% en lo que va del mes, vindose variado por los acontecimientos polticos, debido a que la industria en la cual. se sustenta principalmente en los trabajos de ampliacin de

capacidad productiva y se espera que los retornos, una vez concluida la ampliacin, retomen los niveles presentados anteriormente. ANALISIS SECTORIAL

El cuadro anterior presenta la variacin del PBI por sectores, cemento andino pertenece al sector de construccin , en este sector podemos apreciar que el crecimiento se mantiene positivo y con una tendencia variable de crecimiento, en comparacin del promedio a partir del primer trimestre del ao en cuestin muestra una tendencia a la baja, respecto al ao anterior.

Se apreciar que el sector construccin, el cual nos interesa, est creciendo a la par de los dems sectores, lo que es beneficioso para nuestro anlisis y toma de decisin. PRECIOS Decaen precios de materiales de construccin. La consultora Maximixe inform que, en mayo, el ndice de precios de materiales de construccin en Lima se desaceler y mostr un crecimiento de 2,37%, luego del 5,1% registrado en marzo. Ello se debi a la menor actividad del sector construccin y a la conclusin de varios proyectos pblicos. DEMANDA En el ao 2010 el sector construccin creci en un 18 % y se estima que para este ao el crecimiento sea de 12 %. El dinamismo de esta actividad se fortalece y cada mes se incorporan nuevos y numerosos proyectos habitacionales para atender la creciente demanda a nivel nacional. El desarrollo inmobiliario ahora es impulsado por la expectativa potencial de la gran demanda embalsada de vivienda en los sectores C y D de la poblacin; en tanto, los nichos de mercado tradicionales centrados en los niveles so cioeconmicos A, AB y B+ se han estabilizado . Y aunque el potencial inmobiliario se encuentra en los estratos socioeconmicos ms bajos, gran parte de la torta todava se localiza en el sector B. Es as que, en el tercer trimestre de este ao, 5,529 unida des de viviendas estuvieron dirigidas al segmento B de la poblacin, es decir, un 46.9% de la oferta inmobiliaria actual.

Ante la interrogante planteada por Layseca, el vicepresidente de la Cmara Peruana de la Construccin (Capeco) Luis Isasi asegura que el sector construccin mantendr en el 2011 el buen dinamismo registrado durante el 2010 y prev un crecimiento no menor a 10% en ese periodo. El sector va a mantener un crecimiento sostenido durante el 2011 evidentemente; ya no habr picos mensuales como los que estamos teniendo este ao de 14% o 16%. El crecimiento va a ser del orden del 10% en el 2011 porque se comparar con el 2010 , indic. Es decir, el boom inmobiliario an se encuentra muy lejos de desaparecer en el corto plazo. ANALISIS INTERNO BALANACE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL AO 2010

BALANCE GENERAL / BALANCE SHEET

1DT001 1DT004
1D0109 1D0114 1D0110 1D0111 1D0116 1D0108 1D0103 1D0104 1D0105 1D0106 1D0112 1D0115 1D0107 1D0113

31/12/2010

31/12/2009

Activo/ Activo Corriente/

Efectivo y Equivalentes de efectivo/ Inversiones Financieras/ Activos Financieros al Valor Razonable con cambios en Ganancias y Prdidas/ Activos Financieros Disponibles para la Venta/ Activos Financieros mantenidos hasta el Vencimiento/ Activos por Instrumentos Financieros Derivados/ Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)/ Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas (neto)/ Otras Cuentas por Cobrar (neto)/ Existencias (neto)/ Activos Biolgicos/ Activos no Corrientes mantenidos para la Venta/ Gastos Contratados por Anticipado/ Otros Activos/ 46,371 601 601 0 0 0 17,349 1,175 1,743 124,878 0 0 1,253 0 24,127 853 853 0 0 0 14,697 0 2,531 92,925 0 0 1,153 0

1D01ST 1DT005
1D0217 1D0213 1D0215 1D0210 1D0214

Total Activo Corriente/ Activo No Corriente/

Inversiones Financieras/ Activos Financieros Disponibles para la Venta/ Activos Financieros mantenidos hasta el Vencimiento/ Activos por Instrumentos Financieros Derivados/ Inversiones al Mtodo de Participacin /

193,370

136,286

210,241 0 0 0 0

176,206 0 0 0 0

1D0218 1D0201 1D0202 1D0203 1D0209 1D0216 1D0211 1D0205 1D0206 1D0207 1D0212 1D0208

Otras Inversiones Financieras/ Cuentas por Cobrar Comerciales/ Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas/ Otras Cuentas por Cobrar/ Existencias (neto)/ Activos Biolgicos/ Inversiones Inmobiliarias/ Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto)/ Activos Intangibles (neto)/ Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos/ Crdito Mercantil/ Otros Activos/

210,241 0 0 0 0 0 0 562,011 34,385 0 0 0

176,206 0 0 0 0 0 0 341,303 34,564 0 0 0

1D02ST

Total Activo No Corriente/

806,637

552,073

1D020T 1DT002 1DT006

1D0306 1D0309 1D0302 1D0303 1D0311 1D0304 1D0310 1D0312

TOTAL ACTIVO/ Pasivo y Patrimonio/ Pasivo Corriente/

Sobregiros Bancarios / Obligaciones Financieras/ Cuentas por Pagar Comerciales / Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas/ Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes/ Otras Cuentas por Pagar/ Provisiones / Pasivos mantenidos para la Venta/

1,000,007

688,359

0 74,976 16,210 0 22,259 14,083 0 0

4,335 75,880 14,268 0 9,957 9,657 0 0

1D03ST 1DT007
1D0401 1D0407 1D0402 1D0404 1D0408 1D0406 1D0403

Total Pasivo Corriente/ Pasivo No Corriente/

Obligaciones Financieras/ Cuentas por Pagar Comerciales / Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas/ Pasivo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos/ Otras Cuentas por Pagar/ Provisiones / Ingresos Diferidos (netos)/

127,528

114,097

287,953 0 0 5,362 0 0 0

64,514 0 0 2,668 0 0 0

1D04ST 1D040T 1DT003

1D0701 1D0703 1D0702

Total Pasivo No Corriente/ Total Pasivo/ Patrimonio Neto/

Capital/ Acciones de Inversin/ Capital Adicional/

293,315 420,843

67,182 181,279

313,320 0 0

313,320 0 0

1D0708 1D0705 1D0706 1D0707 1D0709

Resultados no Realizados/ Reservas Legales/ Otras Reservas/ Resultados Acumulados/ Diferencias de Conversin/

0 62,664 0 203,180 0

0 62,664 0 131,096 0

1D07ST 1D070T

Total Patrimonio Neto/ TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO/

579,164 1,000,007

507,080 688,359

ESTADO DE GANACIAS Y PERDIDAS AL 31 DE DICIEMBRE DEL AO 2010

CEMENTO ANDINO S.A.

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS / INCOME STATEMENT

Por el Trimestre Especfico del 1 de Octubre de 2010 al 31 de Diciembre de 2010

Por el Trimestre Especfico del 1 de Octubre de 2009 al 31 de Diciembre de 2009

Por el Periodo acumulado del 1 de Enero de 2010 al 31 de Diciembre de 2010

Por el Periodo acumulado del 1 de Enero de 2009 al 31 de Diciembre de 2009

2DT002

Ingresos Operacionales/
Ventas Netas (ingresos operacionales)/ Otros Ingresos Operacionales/ 118,033 107,130 434,017 378,783

2D0101

2D0102

2D01ST
2D0201

Total de Ingresos Brutos/

Costo de Ventas (Operacionales)/ Otros Costos Operacionales/

118,033
-64,036

107,130
-54,566

434,017
-219,751

378,783
-196,602

2D0202

-6,739

-11,725

-27,810

-42,230

2D0203 2D02ST
2D0302 2D0301

Total Costos Operacionales/ Utilidad Bruta/

Gastos de Ventas/ Gastos de Administracin/ Ganancia (Prdida) por Venta de Activos/ Otros Ingresos/ Otros Gastos/

-70,775 47,258
-740 -6,347

-66,291 40,839
-597 -5,278

-247,561 186,456
-2,275 -23,781

-238,832 139,951
-2,268 -20,415

2D0407

2D0403 2D0404

648 0

719 0

2,192 0

2,595 0

2D03ST
2D0401 2D0402

Utilidad Operativa/
Ingresos Financieros/ Gastos Financieros/ Participacin en los Resultados de Partes Relacionadas por el Mtodo de

40,819
-412 -2,951

35,683
-1,907 137

162,592
1,186 -9,711

119,863
603 -4,200

2D0406

Participacin/ Ganancia (Prdida) por Instrumentos Financieros Derivados/

2D0409

2D04ST

Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta/

Participacin de los trabajadores / Impuesto a la Renta/ Utilidad (Prdida) Neta de Actividades Contnuas/ Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones en Discontinuacin /

37,456

33,913

154,067

116,266

2D0501 2D0502

-3,748 -10,120

-3,453 -9,323

-15,671 -42,312

-11,863 -32,030

2D0503

23,588

21,137

96,084

72,373

2D0504

2D07ST 2DT004

Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio/ Utilidad (Prdida) por Accin/

Utilidad (prdida) bsica por accin comn/ Utilidad (prdida) bsica por accin de inversin/ Utilidad (prdida) diluida por accin comn/ Utilidad (prdida) diluida por accin de inversin/

23,588

21,137

96,084

72,373

2D0901

19.656667

17.614167

80.070000

60.310833

2D0902

0.000000

0.000000

0.000000

0.000000

2D0903

19.656667

17.614167

80.070000

60.310833

2D0904

0.000000

0.000000

0.000000

0.000000

2DT005

Utilidad (Prdida) Neta de Actividades Contnuas/

Utilidad (Prdida) Bsica por Accin Comn/ Utilidad (Prdida) Bsica por Accin de Inversin/ Utilidad (Prdida) Diluida por Accin Comn/ Utilidad (Prdida) Diluida por Accin de Inversin/ 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000

2D0905

2D0906

0.000000

0.000000

0.000000

0.000000

2D0907

0.000000

0.000000

0.000000

0.000000

2D0908

0.000000

0.000000

0.000000

0.000000

RATIOS FINANCIEROS
Indices financieros
Liquidez Rotacin de Activos Solvencia Deuda / Patrimonio Rentabilidad sobre Ventas Netas % Rentabilidad de Patrimonio % Valor en libros %

2007
1.7945 0.6884 0.1885 0.2324 22.2964 23.3266 137.3490

2008
1.3539 0.6696 0.2001 0.2501 20.2418 16.9429 144.4874

2009
1.1945 0.5503 0.2633 0.3575 19.1067 14.2725 161.8409

LIQUIDEZ
Indices: Liquides Corriente Endeudamiento (Pasivo/Patrimonio) al 31.12.2010 1.52 0.73 al 31.12.2009 1.19 0.36

Los ndices de liquidez y de apalancamiento (Pasivo/patrimonio) nos muestran que la empresa mantiene ndices favorables con respecto a los que nos sugieren las entidades financieras: ndice de liquidez corriente > 1.0 ndice de apalancamiento (Pasivo/Patrimonio) < 1.5

PROYECTOS
Desde el ao 2009, se ejecuta el proyecto de Ampliacin de la Capacidad instalada con la nueva lnea Horno N 4, cuyo objeto es elevar dicha capacidad a 1 880,000 TM. de Clinker y 2 100,000 TM de cemento. La ejecucin del proyecto se culminara a fines del ao 2011. PROYECTO CENTRAL HIDROECTRICA CARPAPATA III: Con Resolucin Ministerial 382.2009 -MEM/DM el estado otorgo concesin definitiva de generacin con Recursos Energticos Renovables a Favor de Cemento Andino SA , para la construccin de La central Hidroelctrica Carpanta III con una potencia instalada de 12.8 MW . AMPLIACION DE CAPACIDAD INSTALADA DE PLANTA EN 700,000 TM POR AO DE CLINKER.

La ingeniera requerida para efectuar el proceso de licitacin de las obras de implementacin concluy a fines del ao 2009, ARPL Tecnologa Industrial llevo a cabo el proceso de licitacin desde la convocatoria hasta la buena -pro de Octubre del 2009 a Enero del 2010, adjud icndose al Consorcio JJ Camet-SSK Fyaga la Buena Pro por las obras. El 10 de Marzo del 2010 se firmo el Contrato por las Obras Civiles, Mecnicas Elctricas y de control del proyecto por el monto de $ 51180,636.34, con una composicin de 41% de Obras civiles, 50% de Obras Mecnicas y 9% de Obras Elctricas.

Las obras se iniciaron a fines de Febrero del 2010 y continuaron a lo largo del ao, durante este periodo se realizaron los siguientes avances en las obras civiles del proyecto:

Zona A Chancado Secundario y fajas BC -1 Avance ejecutado 98%, programado 100% Zona B Cancha de Almacenamiento de Materias Primas y Fajas BC -2. Avance ejecutado 100, Programado 100%. Se recepcionaron las obras civiles para ingreso del rea mecnica. Se culminaron los apoyos de la faja BC-2. Zona C Edificio de Molienda de Crudo. Avance ejecutado 70%, programado 69%. Zona D Filtro de Mangas. Avance ejecutado 51%, programado 32%. Zona E Silo de Homogenizacin Avance ejecutado 97%, programado 100%. Se culmino fuste del silo hasta el nivel +57.00. Est pendiente vaciado de losa de techo. Zona G Edificio del Precalentador Avance ejecutado 83%, avance programado 99% Zona H Horno Rotativo Avance ejecutado 97%, programado 100%.Se culmino al 100% de las bases I, II, III y los pedestales PD-1 y PD2, se entreg zona al rea mecnica.

Zona K. Enfriador de Clinker. Avance ejecutado 94%, programado 100.0% Zona L Cancha de Almacenamiento de Clinker. Avance ejecutado 95%, programado 96%. Zona M Tolvas de Yeso y Puzolana y BC -4 Avance ejecutado 100%, programado 100.0%.Se culminaron las obras civiles, se entreg zona para trabajos mecnicos Zona N Tolvas de Clinker, Yeso y Puzolana Avance ejecutado 96%, programado 100% Zona P Edificio de Molienda de Cemento Avance ejecutado 70%, programado 100.0% Zona Q Edifico de Carbn Avance ejecutado 95%, programado 100% Est en proceso de recepcin de obras, pendiente los acabados de sub estacin elctrica. Puesta en paralelo El proyecto incluye las instalacin de un autotransformador de pot encia para puesta en paralelo de 20 MW con tres devanados en 138/72.5/ 6.6 KV, reguladores de tensin modernos en la C.Hidro Carpapata 1 y 2, nuevos sistemas de proteccin y control de ambas centrales, sistema de fibra ptica para la automatizacin de la bocatoma y sistemas de onda portadora entre Carpapata y Fbrica para telecomunicacin y tele proteccin. POLITICA DE DIVIDENDOS
La utilidad neta del 2010 fue de 96.1 millones de soles, cifra superior en 32.8% con relacin al 2009. Igualmente la Rentabilidad del Patrimonio (ROE) aument de 16.1% a 19.4% debido principalmente al incremento de las ventas de cemento. Se declar dividendos en efectivo, a cuenta del ejercicio 2010, por el importe de S/. 24 000,000 equivalente al 25% del resultado neto del ejercicio

CLASIFICACION DE RIESGO

Perspectiva.- Estabe corresponde a una muy alta capacidad de pago oportuno de sus obligaciones. Esta capacidad no es significativamente vulnerable a eventos imprevistos. La decisin se sustenta en al solida experiencia en el sector que opera, la adecuada estructura financiera que ha permitido mantener holgados niveles de liquidez y moderados niveles de apalancamiento, la tendencia creciente en la demanda, as como la solvencia de sus accionistas los cuales cuentan con una amplia experiencia en el mercado de cemento