a) ativo circulante; b) ativo realizvel a longo prazo; c) ativo permanente, dividido em investimentos, ativo imobilizado e ativo diferido.

2 No passivo, as contas sero classificadas nos seguintes grupos: a) passivo circulante; b) passivo exigvel a longo prazo; c) resultados de exerccios futuros; d) patrimnio lquido, dividido em capital social, reservas de capital, reservas de reavaliao, reservas de lucros e lucros ou prejuzos acumulados. 3 Os saldos devedores e credores que a companhia no tiver direito de compensar sero classificados separadamente. ESTRUTURA BSICA DO BALANO PATRIMONIAL1 _ . ATIVO PASSIVO . Ativo Circulante Passivo Circulante Ativo Realizveis a Longo Prazo Passivo Exigvel a Longo Prazo Ativo Permanente Resultado de Exerccios Futuros *Investimento Patrimnio Lquido *Ativo Imobilizado *Capital Social *Ativo Diferido * Reservas de Capital * Reservas de Reavaliao * Reservas de Lucros * Lucros ou Prejuzos Acumulados 2. AS CONTAS SERO CLASSIFICADAS DO SEGUINTE MODO: 2.1. ATIVO Ativo Circulante - As disponibilidades, os direitos realizveis no curso do exerccio social subseqente e as aplicaes de recursos em despesas do exerccio seguinte. Ativo Realizvel Longo Prazo - Os direitos realizveis aps o trmino do exerccio seguinte, ou seja, aps 365 dias. Ativo Permanente - So recursos aplicados em bens ou direitos no destinados comercializao, ou seja, de carter permanente. Investimentos - As participaes permanentes em outras sociedades e os direitos de qualquer natureza, no classificveis no Ativo Circulante, e que no se destinem manuteno da atividade da companhia ou da Empresa. Ativo Imobilizado - Os direitos que tenham por objeto bens destinados manuteno das atividades da companhia e da Empresa, ou exercidos com essa finalidade, inclusive os de propriedade industrial ou comercial. Ativo Diferido - As aplicaes de recursos em despesas que contribuiro para a formao do

resultado de mais de um exerccio social, inclusive os juros pagos ou creditados ao acionista durante o perodo que anteceder o incio das operaes sociais. 2.2. PASSIVO Passivo Circulante - representado pelas obrigaes da companhia, cuja liquidao se espera que ocorra dentro do exerccio social seguinte ou de acordo com o ciclo operacional da empresa, se este for superior a esse prazo.
1

- Manual de Contabilidade das Sociedades Annimas - FIPECAFI

10 Passivo Exigvel a Longo Prazo - Obrigaes que vencero aps o final do exerccio seguinte ou em prazo superior a seu ciclo operacional. Resultado de Exerccios Futuros Receitas de Exerccios Futuros, diminudas dos custos e despesas a elas correspondentes (Caracteriza-se pelo fato de no haver qualquer obrigao de devolver dinheiro). 2.3. PATRIMONIO LQUIDO Contas representativas dos capitais prprios, que registram os recursos provenientes de scios ou acionistas, bem como as suas variaes em decorrncia do resultado da gesto econmico-financeira da empresa. ( a diferena entre o valor dos ativos e dos passivos). Capital - Representa valores recebidos pela empresa, ou por ela gerados, e que esto normalmente incorporados ao Capital. Reservas de Capital - Representam valores recebidos que no transitaram pelo seu resultado como Receitas. Reservas de Reavaliao - Representam acrscimo de valor atribudo a elementos do Ativo acima dos ndices de correo monetria. Reservas de Lucros * - Representam lucros obtidos pela Empresa, retidos com finalidade especfica. Lucros ou Prejuzos Acumulados - So tambm resultados obtidos, mas retidos sem finalidade especfica (quando lucro), ou seja, espera de absoro futura (quando prejuzo). *RESERVAS DE LUCROS Dentre as principais contas, destacam-se: Reserva Legal - Finalidade manter integridade do Capital Social Constituda pela reteno de 5% do lucro lquido at completar 20% do Capital Social. Reserva Estatutria - Criada de acordo com o Estatuto com finalidade especfica.

Reserva Para Contingncias - A finalidade compensar no futuro uma provvel perda ou um prejuzo previsto pela direo da Empresa. Reserva de Lucros a Realizar - evidenciar a parcela de lucros ainda no realizada financeiramente (apesar de contabilmente realizada). Reserva de Lucros Para Expanso - Visa assegurar a consecuo de seus programas de investimentos.

DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO RECEITA OPERACIONAL BRUTA $ Venda de Mercadorias Venda de Servios (-) Dedues da Receita Bruta ($) ( - )Devoluo de Vendas ( - )Abatimentos e Descontos ( - )ICMS s/Vendas e ISS ( - )Pis s/Faturamento ( - )Cofins s/Faturamento RECEITA LQUIDA $ ( - )Custo das mercadorias vendidas ( - )Custo dos servios prestados LUCRO BRUTO $ ( - ) DESPESAS OPERACIONAIS ($) Despesas com vendas ($) Despesas com pessoal de vendas Comisses de vendas Viagens e representao Perdas com crditos incobrveis Administrativa ($) Despesas com pessoal administrativo Utilidades e servios Honorrios da administrao Depreciaes e amortizaes Impostos e taxas ( +/- )Despesas/Receitas Financeiras $ ( +/- )Variaes Monetrias $ (-) OUTRAS DESPESAS OPERACIONAIS ($) + OUTRAS RECEITAS OPERACIONAIS $ 18 (-) Prejuzos em Participaes Societrias (Equivalncia Patrimonial) ($) +Lucros em Participaes Societrias (Equivalncia Patrimonial) ($) =RESULTADO OPERACIONAL $ (+/-) Ganhos / Perdas de capital nos investimentos (+/-) Ganhos / Perdas de capital no imobilizado =RESULTADO ANTES DO I. RENDA E DA C. SOCIAL $

(-) Imposto de Renda e Contribuio Social LUCRO OU PREJUZO LQUIDO DO EXERCCIO $ Lucro por Ao*

A ANLISE DO BALANO COM A UTILIZAO DE QUOCIENTES

O estudo tcnico de anlise de balano constitui-se na realidade em um intrincado processo de fundamental importncia. A anlise de balano de fato um poderoso instrumento de pesquisa que permite aquilatar a sade econmico-financeira da empresa, no passado e no presente, e enseja a projeo desse resultado para o futuro; possibilita o conhecimento objetivo dos efeitos da administrao realizada pelos gerentes e permite mensurar o volume dos recursos livres ou patrimnio lquido. Com efeito, os conceitos extrados da anlise do balano so eminentemente temporais, pois esto inevitavelmente vinculados ao resultado do empreendimento em dado perodo. Impe-se, ento, a aplicao do instrumental de anlise em diferentes exerccios financeiros consecutivos, normalmente de 3 a 5 perodos, quando h disponibilidade de informaes. Isso permite verificar a presena de regularidade na situao apurada, autorizando, caso afirmativo, a projeo do resultado para um momento futuro. O estudo da eficincia da gesto dos scios, da mesma forma, realizado com base no desempenho econmico-financeiro da empresa analisada. A apurao de uma baixa lucratividade, por exemplo, num ramo de atividade gozando de razovel normalidade verificada pelo desempenho da concorrncia - denota ineficincia gerencial. Por outro lado, uma elevada lucratividade da empresa de segmento econmico em situao desfavorvel - como a Construo Civil em certos perodos recentes da realidade econmica - sugere versatilidade e criatividade dos administradores, revelando-se capazes de reverter um quadro conjuntural adverso. Na anlise de Balano Patrimonial, as contas que compem cada grupo devero ser interpretadas e classificadas de acordo com os conceitos e critrios estabelecidos. O ATIVO CIRCULANTE compreende as disponibilidades, os direitos de crdito sobre clientes, os estoques e outros valores, desde que realizveis no exerccio subsequente ao encerramento do balano - at 360 dias. As principais contas que integram este grupo sero assim analisadas e classificadas: a) Caixa: numerrio disposio da empresa.

b) Bancos: depsitos vista, de livre movimentao. c) Duplicatas a receber: crditos a receber de clientes no exerccio seguinte at 360 dias. Cabe observar o seguinte: - as duplicatas descontadas representam responsabilidade da empresa. O valor correspondente, portanto, deve ser transportado para o Passivo Circulante.

d) e) f)

Notas e faturas a receber: crditos a receber de clientes, oriundos, principalmente, de empreitadas ou servios prestados. Estoques: mercadorias/produtos acabados, produtos em elaborao, matrias primas, almoxarifado ou materiais diversos. Adiantamentos a fornecedores: adiantamentos efetuados para compra de mercadorias ou matrias primas. Os adiantamentos para aquisio de bens iro integrar o Imobilizado e sero classificados no Ativo Permanente. Ttulos e valores mobilirios: letras de cmbio, BBC, certificados de depsitos bancrios, letras imobilirias, etc., resgatveis no prazo de 360 dias. Considerar o valor lquido, isto , aps a proviso de ajuste, quando existente. Ttulos a receber, Contas Correntes e Devedores Diversos: crditos de diversas naturezas. Sempre que os valores representarem parcelas ponderveis do Patrimnio da empresa, proceder aos devidos ajustes, quando necessrios, com base nos dados complementares fornecidos. Crditos com Acionistas/Cotistas/Diretores: classificar em Dedues do Ativo.

g)

h)

i) j)

k)

Despesas do Exerccio seguinte: quando se tratar de prmio de seguros, juros e impostos antecipados, variao cambial, e outras despesas antecipadas, classificar em Dedues do Ativo; quando se tratar de juros a vencer, transportar para o Passivo, classificando em "Custos de Exerccios Futuros". Imveis:

quando se tratar de imveis prontos para venda, classificar no Ativo Circulante; quando se tratar de imveis em construo, terrenos e outras edificaes cuja comercializao esteja prevista para aps 360 dias, classificar no "Realizvel a Longo Prazo"; quando se tratar de imveis concludos ou em construo, no destinados comercializao, classificar no Ativo Permanente.

k)

Proviso para Devedores Duvidosos: previso de perdas com crditos a receber, calculada base de 3% dos valores correspondentes e deduzida na apurao do Ativo Circulante. No caso de inexistncia ou de insuficincia, fazer o devido ajuste, que ser compensado em Dedues do ativo.

O REALIZVEL A LONGO PRAZO compreende os bens e direitos realizveis aps o trmino do exerccio seguinte acima de 360 dias. As principais contas que integram este grupo sero assim analisadas e classificadas: a) Suprimentos a controladas/Coligadas: Crditos a receber de empresas do mesmo grupo, decorrentes de transaes eventuais. Quando a situao da firma devedora for deficitria, transferir o respectivo valor para Dedues do Ativo. Depsitos Compulsrios e Caues: resgatveis aps o prazo de 360 dias.

b)

O ATIVO PERMANENTE compreende os investimentos (participaes em outras firmas e bens no destinados s suas atividades), o Imobilizado (bens destinados s suas atividades) e o Diferido (custos ou despesas pr-operacionais). As principais contas que integram este grupo sero assim analisadas e classificadas: a) Imveis: terrenos, edifcios e benfeitorias, de uso prprio. Quando a empresa integrar o capital mediante a incorporao de imveis superavaliados, transferir para Dedues do Ativo o valor excedente, tomando-se por base os preos correntes na regio. Mquinas e Equipamentos. Mveis e utenslios. Veculos de Uso. Imveis no operacionais. Incentivos Fiscais e Investimentos: aplicaes financeiras de carter permanente ou de demorada realizao. Despesas Pr-operacionais: despesas com a organizao da empresa, gastos com pesquisas e projetos e outros inerentes, que sero apropriveis em exerccios futuros, no prazo mximo de 10 anos. O valor lanado no poder exceder a 20% de capital realizado + reservas de capital; caso haja excesso, classific-lo em Dedues do Ativo. Benfeitorias em Imveis de Terceiros: considerar at 20% do capital realizado + reservas de capital. O excedente ser transferido para Dedues do Ativo. Marcas e Patentes: considerar at 10% do capital realizado + reservas de capital. O excedente ser transferido para Dedues do Ativo. Depreciaes: conta dedutiva na apurao do Ativo Permanente, relativa ao valor dos desgastes fsicos verificados nas

b) c) d) e) f) g)

h)

i)

j)

imobilizaes tcnicas. Em princpio, a depreciao ser calculada base de 10% ao ano. Os bens de menor vida til sero depreciados em percentuais superiores ao mencionado. Cabe observar o seguinte: nos casos de inexistncia ou insuficincia (observando-se que o valor lanado na Demonstrao dos Resultados pode ter sido deduzido diretamente das contas do Imobilizado) fazer o devido ajuste, que ser compensado em "Dedues do Ativo"; nos casos em que o valor depreciado for superior ao percentual que seria aplicado no exerccio, considerar o fundo calculado pela empresa, j que dever tratar-se de saldo acumulado; a Amortizao e a Exausto sero agrupadas s depreciaes. O PASSIVO CIRCULANTE compreende todas as obrigaes ou dvidas da empresa com vencimento para o exerccio seguinte at 360 dias. So as seguintes as principais contas: a) b) c) d) e) f) Fornecedores. Emprstimos Bancrios. Financiamentos Bancrios. Duplicatas Descontadas. Impostos e Encargos Sociais. Proviso para Imposto de Renda.

O EXIGVEL A LONGO PRAZO compreende todas as obrigaes ou dvidas da empresa com prazo de vencimento superior a 360 dias. So as seguintes as principais contas: a) Financiamentos Bancrios: se houver parcelas vencveis no exerccio seguinte (at 360 dias), transferir o respectivo valor para o Passivo Circulante.

Suprimentos de Controladora/Coligadas. RESULTADOS DE EXERCCIOS FUTUROS: compreende as receitas de exerccios futuros, diminudas dos custos ou despesas a elas correspondentes. O saldo poder ser positivo ou negativo. Integram este grupo as seguintes contas: a) b) Receitas de Exerccios Futuros Despesas de Exerccios Futuros

b)

O PATRIMNIO LQUIDO representa os recursos prprios investidos no negcio. As principais contas que integram este grupo sero analisadas e classificadas: a) b) c) Capital Realizado: capital registrado menos o capital a integralizar, se houver. Reserva Legal: tem por finalidade assegurar a integridade do capital social e no dever exceder a 20% deste.

Lucros acumulados: os lucros capitalizados ou reinvestidos nos negcios das sociedades e os obtidos por firmas individuais sero classificadas no Patrimnio Lquido; os lucros j distribudos aos cotistas e diretores, ou sobre os quais se apure destinao, sero classificados no Passivo Circulante;

d) e)

Prejuzos Acumulados: sero lanados como parcela dedutiva na apurao do "Patrimnio Lquido". Reservas de Capital: englobam a correo monetria do capital realizado, o gio na colocao de aes, vendas de partes beneficirias e bnus de subscrio, doaes e subvenes para investimentos. Reservas de Reavaliao de Bens: contrapartida de aumento de valor dos bens do Ativo prprio ou de controladas e coligadas, em virtude de novas avaliaes baseadas em laudo aprovado por Assemblia Geral. Reservas de Lucros: lucros retidos mediante a constituio de reservas estatutrias, reservas para contingncias, reserva para plano de investimento e reservas de lucros a realizar. Aes em Tesouraria: aes da empresa, adquiridas por ela mesma. Ser lanada como parcela dedutiva na apurao do "Patrimnio Lquido". Dedues do Ativo: conta dedutiva na apurao do Patrimnio Lquido, pois representa a soma daqueles valores excludos do ATIVO da empresa.

f)

g)

h)

i)

A situao de PASSIVO A DESCOBERTO configura-se quando o valor do Capital Realizado, mais Reservas, for inferior ao valor das verbas subtrativas (Prejuzos, Aes em Tesouraria e Dedues do Ativo). Relativamente DEMONSTRAO DOS RESULTADOS DO EXERCCIO, as receitas e despesas incorridas no exerccio e os diversos estgios do resultado sero assim discriminados:

a) Vendas de Produtos/Mercadorias: os valores referentes a vendas canceladas, mercadorias devolvidas e descontos concedidos sero deduzidos na apurao desta conta; as dedues referentes ao Imposto Faturado sero, para efeito de anlise, juntadas ao Custo dos Produtos/Mercadorias Vendidas; quando o demonstrativo analisado no apresentar esta parcela (registrando apenas o lucro bruto), lanar o valor contido na relao de vendas do exerccio fornecida pela empresa. b) Servios Prestados: quando o demonstrativo analisado no apresentar esta parcela (registrando apenas o lucro bruto), lanar o valor contido na relao de servios prestados, fornecida pela empresa se houver.

c) Receita Operacional Bruta: ( a + b ). d) Custo dos Produtos/Mercadorias Vendidas: quando o demonstrativo analisado no apresentar esta parcela (registrando apenas o lucro bruto), o custo ser igual a diferena apurada entre o valor contido na relao de venda do exerccio e o respectivo lucro bruto ( a f ). Custo dos Servios Prestados: quando o demonstrativo analisado no apresentar esta parcela (registrando apenas o lucro bruto), o custo ser a diferena apurada entre o valor contido na relao de servios prestados no exerccio e o respectivo lucro bruto (b f). Lucro Operacional Bruto: (c d e), quando o resultado for positivo.

e)

f)

g) Prejuzo Operacional Bruto: ( c d e ), quando o resultado for negativo. h) Despesas com Vendas: publicidades, comisses sobre vendas, transportes e viagens, fretes e carretos e outros gastos similares. i) Despesas Administrativas: salrios ou ordenados, frias, contribuies previdencirias, honorrios ou pr-labore, assistncia social, bolsas de estudo. Despesas Tributrias: impostos, taxas e tributos.

j)

k) Despesas Financeiras: juros e comisses bancrias, juros diversos, correo monetria e variaes cambiais sobre financiamentos. Ser lanado o montante das despesas financeiras menos as receitas financeiras. l) Despesas Gerais: energia, aluguis, materiais de limpeza e de expediente, despesas telefnicas, legais e jurdicas, manuteno de veculos, donativos e brindes.

m) Depreciao: considerar o valor contabilizado pela empresa, incluindo a exausto e a amortizao.

n) Proviso para Devedores Duvidosos: considerar o valor provisionado pela empresa, diminuda da respectiva reverso, quando houver. o) Lucro Operacional Lquido: (f h i j k l m n), quando o resultado for positivo. p) q) Prejuzo Operacional Lquido: (f h i j k l m n), quando o resultado for negativo, ou (- g h i j k l m n). Receitas no Operacionais: lucros obtidos na venda de bens do Ativo Permanente e outras receitas no relacionadas com as atividades da empresa. Despesas no Operacionais: prejuzos na venda de bens do Ativo Permanente, e outras despesas classificadas pela empresa como no operacionais. Lucro Lquido antes do Imposto de Renda: (o + q r + s t) ou (- p + q - r + s t), quando o resultado for positivo. Prejuzo do Exerccio: (o + q r + s t) ou (- p + q r + s t), quando o resultado for negativo. Proviso para Imposto de Renda: considerar o valor provisionado pela empresa. Lucro Lquido do Exerccio: (u x), caso o demonstrativo indique a distribuio do lucro lquido, registrar as respectivas verbas (Reservas de Lucro, Dividendos, Gratificaes, etc.).

r)

s) t) u)

v)

Uma vez concludo o trabalho de interpretao e classificao das contas que compem o Balano Patrimonial e a Demonstrao dos Resultados do Exerccio, devero ser apurados os indicadores econmico-financeiros, que sero analisados de forma horizontal e vertical. Consistindo o primeiro na comparao entre dois ou trs balanos, estabelecendo as variaes havidas nos principais dados, ano a ano. O segundo consiste no relacionamento das contas com seus respectivos grupos e com o total do Ativo ou Passivo, dentro do mesmo balano. Para se chegar a uma concluso sobre a situao econmico-financeira da empresa ser levada em considerao toda a sua conjuntura patrimonial, inclusive ramo de negcio explorado. Nenhum dos indicadores econmico-financeiros ser analisado isoladamente, mas sempre em relao aos demais. As VARIAES PATRIMONIAIS objetivam mostrar o porte e o desempenho da empresa, evidenciando a origem e a aplicao dos recursos. Merecem especial ateno os seguintes elementos: a) Patrimnio Lquido: verificar se tem havido evoluo real (superior taxa da Poupana), estagnao ou mesmo reduo e as respectivas causas. Passivo a Descoberto: caracteriza a perda dos capitais prprios investidos no negcio, evidenciando assim uma situao de total insolvncia. Lucro Operacional Liquido: verificar se tem havido evoluo real, estagnao ou mesmo reduo e as respectivas causas, observando-se ainda, as taxas de lucratividade. Prejuzo Operacional Lquido: cabe verificar as causas de tal situao, se em decorrncia de reduo nas receitas ou de altos custos operacionais. Lucro Lquido do Exerccio: verificar se tem havido evoluo real, estagnao ou mesmo reduo e as respectivas causas, observando-se, ainda, as taxas de rentabilidade. Prejuzo do Exerccio: caracteriza perda de capitais prprios. Cabe observar as causas desse resultado. Receita Operacional Bruta: verificar se tem havido evoluo real, estagnao ou reduo.

b)

c)

d)

e)

f) g)

CLCULO DE QUOCIENTES
Os NDICES apurados representam parcela significativa do trabalho de anlise, pois alm de mostrar relaes importantes entre os vrios grupamentos de valores patrimoniais e dos componentes do resultado econmico dentro de um exerccio financeiro, possibilita tambm o exame das oscilaes desses ndices ano a ano. Sero apurados e analisados os seguintes ndices: NDICES DE LIQUIDEZ: a) Liquides Imediata: Disponibilidades , onde: Passivo Circulante

Disponibilidades = Caixa + Bancos + Aplicaes de Liquidez Imediata Este ndice representa a relao de quanto dispomos imediatamente com as nossas dvidas de curto prazo. preciso considerar que a composio etria do numerador e denominador completamente distinta. b) Liquidez Corrente : Ativo Circulante Passivo Circulante

Relaciona quanto dispomos e poderemos dispor a curto prazo em dinheiro, com as dvidas a curto prazo. preciso observar que no numerador esto includos itens diversos, que possuem prazos de conversibilidade tambm diversos. No denominador esto includas as dvidas e obrigaes de curto prazo que, por sua vez, tambm possuem prazos de vencimento diversos. Portanto, a relao dos prazos de recebimento e de pagamento dever ser considerada na anlise deste ndice. Prazo Mdio de Recebimento = 360 X Clientes Receita Operacional Bruta 360 X Fornecedores Total das compras portanto, CMV = EI + COMPRAS EF

Prazo Mdio de Pagamento =

Compras = CMV + EF EI

A influncia deste quociente muito grande sobre a posio presente e futura de liquidez (a curto e longo prazos). medida que diminuirmos o PMR em relao ao PMP, estaremos propiciando condies mais tranqilas para obter posicionamentos estticos de liquidez mais adequados. Como o excesso de recebveis diminui o giro do ativo, preciso aumentar a margem de lucro sobre as vendas para compensar o efeito negativo do giro baixo. Isto nem sempre possvel. Como dificilmente podemos modificar sensivelmente o PMP, resta agirmos sobre o PMR e sobre a Margem de

Lucro. A empresa deve fazer o possvel para tornar esse quociente inferior a 1 (um) ou, pelo menos, ao redor de 1 (um), a fim de garantir uma posio neutra. c) Liquidez Seca: Ativo Circulante Estoques Passivo Circulante

Trata-se de uma anlise conservadora da situao de liquidez da empresa. A eliminao dos estoques do numerador retira uma fonte de incerteza. Alm disso, estamos eliminando as influncias e distores que a adoo deste ou daquele critrio de avaliao de estoques poderia acarretar. d)Liquidez Geral: Ativo Circulante + Realizvel a Longo Prazo Passivo Circulante + Exigvel a Longo Prazo

Serve para detectar a sade financeira, no que se refere liquidez de longo prazo. Mais uma vez o problema dos prazos deve ser devidamente considerado. s vezes acontece que os ndices de liquidez corrente e seco se apresentam razoveis em decorrncia de vultosos emprstimos a longo prazo.

NDICES DE SEGURANA / ESTRUTURA. a) Grau de endividamento = Exigvel Total = PC + ELP uma outra forma de encarar a dependncia de recursos de terceiros. Se o quociente, durante vrios anos, for consistente e acentuadamente maior que um, denotaria uma dependncia exagerada de recursos de terceiros. Exigvel Total , onde: Patrimnio Lquido

b) Participao de Capitais de Terceiros = sobre os Recursos Totais

Exigvel Total Exigvel Total + PL

Expressa a porcentagem que o endividamento representa sobre os fundos totais. Tambm significa qual a porcentagem do Ativo Total financiada com recursos de terceiros. No longo prazo, a porcentagem de capitais de terceiros sobre os fundos totais no poderia ser muito grande, pois isto iria progressivamente aumentando as despesas financeiras, deteriorando a posio de rentabilidade da empresa. Entretanto, muito ir depender da taxa de retorno ganha pelo giro no ativo dos recursos tomados por emprstimo, quando comparada com a taxa de despesas financeiras sobre o endividamento. c) Imobilizao de Recursos permanentes = Ativo Permanente PL + ELP

Representa a parcela dos fundos a longo prazo que est financiando o Ativo Permanente. Se o ndice for maior que 1 (um) significa que o Patrimnio Lquido e o Exigvel a Longo Prazo no so suficientes para cobrir o Ativo Permanente, concluindose que a empresa est utilizando recursos de curto prazo (Passivo Circulante) para financiar seus investimentos permanentes. d) Grau de Imobilizao = Ativo Permanente Ativo Total

Exprime a parcela dos recursos totais que se encontra aplicada no Ativo Permanente, consequentemente, em valores circulantes. Tal ndice nunca ser superior unidade e sofrer diretamente as influncias do ramo de atividade explorado pela empresa, variando de acordo com suas necessidades de investimentos fixos e circulantes.

NDICES DE RENTABILIDADE a) Poder de Ganho da empresa = Lucro Operacional Lquido x 100 , Ativo Operacional onde:

Ativo Operacional = Ativo Total (Imveis no Operacionais + Suprimentos a Controladas/Coligadas)

Serve para medir a capacidade da empresa em gerar lucros. O quociente apurado ser o retorno anual do investimento. Do PGE podemos extrair o Prazo de Retorno do Investimento, conforme abaixo: Prazo de retorno do investimento : 100% / PGE% = x anos

b)Rentabilidade do Capital Prprio = Lucro Antes do Imposto de Renda x 100 Patrimnio Lquido onde: Determina a remunerao dos capitais prprios investidos no negcio. Deve, em princpio, ser superior taxa de juros do mercado, de modo a remunerar o risco do investimento.

c) Lucratividade sobre Vendas/Servios =

Lucro Operacional Lquido x 100 Receita Operacional Bruta

Apura a margem de lucros obtida nas operaes da empresa. Para sua melhor avaliao, deve-se levar em conta o ramo de negcios explorado e a conjuntura econmica regional.

d) Rotao do Ativo Operacional =

Receita Operacional Bruta Ativo Operacional

Este ndice mede a produtividade total dos investimentos aplicados nas atividades principais e acessrias da empresa, isto , determina o nmero de vezes que o Ativo Operacional gira durante um exerccio.

SITUAO FINANCEIRA
Uma empresa pode apresentar uma excelente situao econmica com elevada participao de capitais prprios e, no entanto, em determinado momento, no ter em mos recursos numerrios suficientes para a liquidao de seus compromissos. Esse ltimo aspecto - suficincia ou no de recursos para o pagamento das obrigaes - o que caracteriza a situao financeira da empresa, ou a sua capacidade de pagamento. No estudo da capacidade de pagamento a curto prazo, preocupamo-nos com as dvidas vencveis no exerccio seguinte ao Balano, procurando verificar se a empresa

contar no mesmo perodo com valores disponveis e rentveis em montante suficiente para o resgate das mesmas. No caso da liquidez corrente, ndices inferiores unidade revelam, em princpio, situao financeira deficitria. Dessa forma, podemos enquadrar os resultados obtidos nas seguintes situaes: ruim = menor que 0,5; apertada = de 0,5 a 0,7; satisfatria = de 0,8 a 1,0; boa = maior que 1,0. Para a liquidez seca os resultados abaixo da unidade devem ser vistos com mais cuidado, antes de se tirar concluses precipitadas. A natureza dos estoques e sua facilidade de comercializao devem ser analisadas. Portanto, considerando que, dificilmente, pelo menos parte dos estoques deixar de ser vendida, podemos considerar com normal ndices at ligeiramente inferiores unidade. A capacidade de pagamento geral definida pelo ndice de liquidez geral, que compara todas as dvidas com todos os valores disponveis e realizveis, sem preocupao de limitao do prazo. Podemos considerar normal que os quocientes de Liquidez Geral sejam inferiores aos de liquidez corrente, pelos seguintes motivos: quase toda empresa necessita recorrer a capitais de terceiros a longo prazo; o realizvel a longo prazo , geralmente, menor que o exigvel a longo prazo; os financiamentos a longo prazo geralmente no apertam tanto a empresa, pois os prazos de resgate so de uma forma dilatados e bem equacionados.

ESTRUTURA Cada empreendimento possui uma estrutura otimizante de composio de recursos e no existem regras fixas. A natureza do endividamento, as taxas de juros e os riscos, quando comparados com o retorno que tais recursos propiciam uma vez investidos, devem ser, por sua vez, comparados com os custos alternativos da captao de capital de risco. Mais importante do que uma posio esttica de tais quocientes sua evoluo no tempo e seus efeitos sobre a rentabilidade da empresa. Mesmo que durante certo tempo a empresa se tenha beneficiado de uma taxa de endividamento, surgir o momento a partir do qual, pela grandeza dos custos financeiros, o endividamento adicional no ser mais desejvel, mesmo porque os emprestadores de dinheiro, a partir de certo grau de endividamento da empresa, vem aumentar seus riscos de aplicao de capital, aumentando portanto a taxa de juros. Isto ocorre no s com empresas, mas tambm com indivduos e at com naes. RENTABILIDADE Expressar a rentabilidade em termos absolutos tem uma utilidade informativa bastante reduzida. De maneira geral, devemos relacionar um lucro de um

empreendimento com algum valor que expresse a dimenso relativa do mesmo, para analisar quo bem se saiu a empresa em determinado perodo. Determinar um padro ideal para a rentabilidade uma tarefa difcil. Poderamos dizer que uma boa taxa de rentabilidade seria aquela que permitisse empresa manter e desenvolver suas atividades sem ter que procurar outros capitais (prprios ou de terceiros). lgico que tudo depende da natureza do produto, das condies que a empresa tenha para se desenvolver e da conjuntura econmica. Atravs dessa anlise podemos perceber, tambm, a importncia de dois fatores: a) custo operacional influindo diretamente na margem de lucro; b) movimento de vendas influindo diretamente na rotatividade e, indiretamente, na margem de lucro (atravs da variao do custo operacional).

ROTATIVIDADE

Estes quocientes, importantssimos, representam a velocidade com que elementos patrimoniais de relevo se renovam durante determinado perodo de tempo. Por sua natureza tm seus resultados normalmente apresentados em dias, meses ou perodos maiores, fracionrios de um ano. A importncia de tais quocientes consiste em expressar relacionamentos dinmicos que acabam, direta ou indiretamente, influindo bastante na posio de liquidez e rentabilidade. A interpretao destes quocientes dever ser realizada em conjunto com a Margem de Ganho, a fim de verificar se esta compensa a velocidade ou vice versa