Momentum

Crdito, fator decisivo no crescimento do consumo

Marcos Gouva de Souza (mgsouza@gsmd.com.br), diretor geral da GS&MD Gouva de Souza

No perodo de 2001 a 2010 o crdito pessoal no Brasil cresceu de R$ 82,65 bilhes para R$ 549 bilhes, uma impressionante evoluo nominal de 564,2% e real de 497,6%. No perodo, sua participao no PIB evoluiu de 5,9% para 14,9%. Em maio de 2011, o volume de crdito chegou a R$ 595,9 bilhes. Dentre os fatores que alimentaram a evoluo do consumo interno, o aumento da renda, a melhoria do emprego e o crescimento do nvel de confiana do consumidor, foi sem dvida a evoluo do crdito o que mais decisivamente influiu no crescimento do consumo das famlias que impulsionou a expanso do PIB. De forma geral, a expanso do crdito para pessoas fsicas e jurdicas (que permanece como um dos mais caros do mundo, por conta de taxas de juros muito acima da mdia mundial) tem sido um dos fatores que mais contribuiu para a expanso do PIB. Mesmo chegando ao nvel de 54% do PIB em maio deste ano, permanece como um dos mais baixos percentuais do mundo, significativamente inferior ao de economias mais maduras e, assim, com muito espao para ser ampliado. O comportamento recente da inadimplncia, que mostra leve tendncia de alta e fica acima da mdia sazonal do perodo, reflete esse aumento da oferta e o crescimento de consumo, pois as famlias aproveitaram a elevada oferta para ampliar a compra de produtos, em especial os bens durveis, liderados por veculos, eletrodomsticos e eletrnicos, alm de computadores e celulares.

Mas se for analisada numa perspectiva mais abrangente, o nvel atual de inadimplncia permanece bastante inferior sua mdia histrica, com clara tendncia de reduo, como reflexo do aumento da massa salarial, que nos ltimos cinco anos permaneceu acima de 4%, tendo atingido 6,8% e 6,9 em 2008 e 2010, respectivamente. No entanto, preciso ter cautela na anlise da evoluo histrica do nvel de inadimplncia, pois a incorporao do crdito consignado a partir de 2005 criou uma nova realidade. Essa modalidade, por conta de seu mecanismo de cobrana diretamente na folha de pagamentos, tem nvel de inadimplncia muito baixo, quase nulo, e isso impacta a mdia geral. Isolado o efeito do consignado, os nmeros se apresentariam bastante diferentes. preciso, alm disso, considerar a evoluo dos mecanismos de anlise, concesso e cobrana de crdito por parte das instituies financeiras e do varejo, que incorporaram mais tecnologia e controle nos seus processos, permitindo um nvel de eficincia muito superior. A recente aprovao do Cadastro Positivo poder melhorar o desenho de todo esse processo, aperfeioando ainda mais os mecanismos disponveis e, eventualmente, contribuindo para alguma reduo das taxas praticadas pelos bons tomadores de crdito. uma expectativa e s a prtica poder demonstrar isso no futuro. O potencial de expanso do crdito no Brasil para pessoas fsicas bastante alto e, lamentavelmente, a condio da reduo das taxas de juros reais limitada por uma poltica de crdito muito austera, que leva o consumidor brasileiro a pagar muito mais que quaisquer outros consumidores no mundo. E no h perspectiva de alterao do quadro nos prximos anos, contendo uma evoluo ainda maior do consumo.