Student: C RUNTU MIHAELA-DANIELA UniversitateaVALAHIA, Trgovi te Specializarea: Finan e Anul II, Grupa 1 i B nci

CONVERTIBILITATEA MONETAR

Profesor coordonator:VIOLETA ELENA DR GOI

Anul 2011

CUPRINS: I.Conceptul de convertibilitate monetar . II.Evolu ia convertibilit III.Restabilirea convertibilit IV.Cazul dolarului. V.Concluzii. Bibliografie ii. ii n practic .

CONVERTIBILITATEA MONETAR
CUVINTE CHEIE: 1.Convertibilitate 2.Moned 3.Etalon aur 4.Aur-devize 5.Fondul Monetar Interna ional

I.CONCEPTUL DE CONVERTIBILITATE

Aristotel considera c lucrurile care se schimb ntre ele trebuie s fie compatibile ntr-un anumit fel unele cu altele fapt pentru care fost inventat moneda. Convertibilitate - nsu ire legal a unei monede de a putea fi preschimbat cu o alt moned n mod liber prin vnzare i cump rare pe pia , n sensul c nu exist restric ii nici cu privire la suma de preschimbat, nici la scopul preschimb rii pl i pentru tranzac ii curente sau mi c ri de capital i nici la calitatea celui care efectueaz preschimbarea: rezident al rii n care se efectueaz opera ia sau nerezident. Moned pies de metal (aur, argint, cupru etc) care se prezint n general sub form de disc plat i serve te ca mijloc de circula ie, de plat i eventual de tezaurizare. Spre deosebire de bani, nu este un termen generic, ci se refer la un anumit fel de bani i anume la piesele de metal cu valoare proprie deplin sau inferioar valorii nominale.
3

Pia a trebuie s permit o confruntare permanent a cererii i ofertei i s comunice cu pie ele str ine. Interesul pentru convertibilitate poate fi formulat astfel: a) prin convertibilitate se creeaz premisele determin rii exacte a eficien ei comer ului exterior n ansamblu i a fiec rei tranzac ii n parte i pe plan mai general, a ntregii produc ii a rii. b) ca urmare a convertibilit ii, produsele rii se afl ntr-o concuren real cu produsele celorlalte ri, mbun t irea activit ii de produc ie, cre terea productivit ii muncii, ridicarea nivelului tehnic, calitativ i estetic al produselor sunt stimulate. c) convertibilitatea face posibil restructurarea permanent a economiei prin dezvoltarea produc iei sectoarelor i produselor cele mai eficiente cerute la export. d) din punct de vedere financiar, convertibilitatea contribuie la realizarea echilibrului valutar-financiar, moneda na ional putnd fi utilizat - desigur vremelnic i n anumite limite pentru acoperirea unor eventuale dezechilibre ale balan elor pl ilor. e) cursurile valutare n general i valoarea monedei na ionale, n special, sunt puse pe o baz economic , ele rezultnd din cererea i oferta de pe pia a valutar . Trecerea la convertibilitate poate fi deci considerat ca fiind un rezultat al atingerii unui nivel mai nalt de dezvoltare i eficien economic i totodat ca un instrument de perfec ionare a rela iilor comerciale i financiare interna ionale n scopul l rgirii i diversific rii schimburilor economice. Convertibilitatea nlesne te comer ul cu str in tatea i cre terea eficien ei acestuia. O ar cu moned convertibil poate face comer cu toate celelalte ri, pe pie ele unde ob ine cel mai mare avantaj. Cu toate acestea, pu ine ri au putut introduce convertibilitatea liber . n perioada interbelic , numeroase ri au trebuit s renun e la convertibilitate din cauza condi iilor economice potrivnice. Romnia nu a avut moned convertibil dect 3 ani: 1929-1932. Dup cel de-al doilea r zboi mondial, convertibilitatea a devenit unul din principiile fundamentale ale sistemului monetar interna ional din 1944. Cele mai importante state vest-europene au trecut ns la convertibilitate de-abia n 1958.n via a economic i n vocabularul de specialitate, convertibilitatea i-a f cut apari ia odat cu crearea bancnotelor.ntruct la origine
4

bancnota a derivat din chitan a eliberat de bancher clientului care depunea la el o cantitate de aur din motive de securitate i comoditate, acest instrument a p strat mult vreme caracterul de angajament subscris de banca emitent de a pl ti la cerere, n monede de aur, suma nscris pe bilet, deoarece biletul nu era altceva dect un reprezentant al aurului. Aceast nsu ire a bancnotei de a fi oricnd transformabil n aur a fost denumit convertibilitate. Ea a emanat deci din concep ia c bancnota este emis i circul n locul aurului. n accep ia clasic , convertibilitatea s-a efectuat prin urmare n aur (sau argint n cazul etalonului argint). Sistemele monetare bazate pe aur sau argint, precum i pe bimetalism, a a cum func ionau nainte de 1914, prevedeau obliga ia necondi ionat a b ncii de emisiune de a achita prezentatorilor de bancnote, oricare ar fi fost ei reziden i sau nereziden i suma n metal corespunz toare valorii nominale a bancnotelor prezentate i con inutului de metal pre ios stabilit prin lege pentru unitatea monetar respectiv .La acest capitol, putem men iona faptul c convertibilitatea face parte din no iunile i institu iile care au cunoscut importante modific ri de con inut. Astfel: pe vremea cnd sistemele monetare na ionale se bazau pe etalonul aur, pe etalonul argint sau pe bimetalism, convertibilitatea nsemna dreptul de in torului unei sume n bancnote de a pretinde n schimb de la banca emitent cantitatea de aur (argint) corespunz toare valorii nominale a bancnotelor i con inutului de metal stabilit prin lege pentru unitatea monetar respectiv . Convertibilitatea era asigurat prin stocul de acoperire (aur, valut ) de inut obligatoriu de banc , care reprezenta a doua garan ie a emisiunii, al turi de garan ia principal a portofoliului de scont.Este de la sine n eles c n condi iile etalonului aur, moneda na ional era convertibil i n valute n sensul c de in torul putea ob ine preschimbarea ei n valuta oric rei alte ri la cursul oficial, paritar, adic la raportul dintre con inuturile de aur ale monendelor n cauz . Aceast convertibilitate n valut era ns subsidiar : ea deriva n mod logic din convertibilitatea n aur, singura care avea un caracter definitoriu pentru moneda na ional a unei ri.Pentru a face fa opera iilor de convertire, b ncile de emisiune erau obligate prin legea lor constitutiv s - i formeze i s men in o rezerv de aur, a c rei m rime fusese stabilit , pe baza experien ei, la 25-40% din suma bancnotelor aflate n circula ie. Rezerva era denumit stocul de acoperire a bancnotelor. n unele legi monetare, n rezerv erau cuprinse i valute.
5

n Romnia, legea pentru nfiin area unei b nci de scompt i circula iune din 17/29 aprilie 1880 a stabilit c Banca Na ional a Romniei are privilegiul de a emite bilete de banc la purt tor. Suma biletelor n circula iune va fi reprezentat prin valori lesne de realizat. Banca va trebui s aib o rezerv metalic de o treime din suma biletelor emise . ntr-un alt articol al legii de nfiin are se arat c biletele vor fi pl tite la prezentare, la biroul b ncii, n aur sau n moned na ional de argint .A adar, bancnotele B ncii Na ionale erau convertibile n aur sau argint, banca fiind obligat n acest scop s aib o rezerv metalic echivalent cu o treime din suma bancnotelor emise.La nceput, leg tura monedelor de hrtie cu metalul monetar se realiza prin p strarea n depozitele b ncii emitente a aurului, ca activ de bilan , n timp ce moneda de hrtie reprezenta o obliga ie a b ncii fa de viitorii posesori de bilete de banc . n aceast perioad s-a men inut convertibilitatea, moneda de hrtie fiind preschimbat la cerere n aur. Convertibilitatea intern a monedelor de hrtie este limitat i dup 1933 este exclus definitiv, moneda de hrtie i moneda de cont r mnnd singurele forme de moned n circula ie.

II.EVOLU IA CONVERTIBILIT

II

Fiind la nceput un mecanism intern al economiei, prin care se echilibra cantitatea de moned de hrtie cu moneda-marf (aurul), convertibilitatea a devenit n prezent o verig de p trundere a monedei na ionale n circuitul interna ional, parcurgnd un proces de transform ri succesive, c p tnd n fiecare faz a evolu iei tr s turi specifice. a) Convertibilitatea n condi iile etalonului aur Banca emitent are obliga ia s achite la prezentarea bancnotelor suma n aur moned corespunz toare att n valori nominale, ct i con inutului de metal pre ios (valoare paritar ).Convertibilitatea era liber , nelimitat , se realiza relativ automat, asigura men inerea echilibrelor ntre nevoile economiei i bancnotele puse n circula ie. Treptat, banca nu a mai putut asigura stocul de acoperire n depozitele sale (2540% din valoarea bancnotelor n circula ie), trecndu-se la convertibilitatea limitat i apoi la convertibilitatea bancnotelor n aur lingouri, accesibil doar celor care dispuneau de sume mari de bancnote.
6

b) Convertibilitatea aur-devize Dispari ia convertibilit ii aur, n condi iile sistemului aur-devize, a imprimat mecanismului convertibilit ii un nou con inut, exprimat prin urm toarele tr s turi specifice: convertibilitatea se realiza ntr-o valut , convertibil la rndul ei n aur; banca de emisiune de ine n depozitul s u valuta de rezerv de in torului de moned na ional , la cursul oficial; accesibil

aurul apar ine b ncii str ine care a emis valuta de rezerv (convertibilitatea oficial ntre autorit ile publice); cursurile sunt supuse unor fluctua ii continue i multiple, n func ie de cererea i oferta pe pia (dispar punctele aurului). c) Convertibilitatea actual a monedelor na ionale Trecerea la cursurile flotante, renun area la convertibilitatea oficial , nu dispenseaz dect par ial b ncile de obliga ia de convertire, banca de emisiune intervenind adesea pe pia pentru a sus ine cursul, altfel spus, pentru a garanta, cel pu in poten ial, dreptul general de procurare de valut de pe pia i de folosire liber a acesteia pentru a efectua pl i i tranzac ii cu partenerii str ini. n acest sens, convertibilitatea reprezint capacitatea unor monede de a circula liber pe plan interna ional, capacitate garantat de puterea de cump rare cu care fiecare economie nzestreaz propria moned , adic gama de bunuri i servicii ce poate fi procurat n orice moment cu moneda respectiv . n principiu, fiecare ar subordoneaz convertibilitatea unei anumite politici monetare care protejeaz interesele na ionale, manifestndu-se printre altele, ca un mijloc de liberalizare a schimburilor comerciale externe. n acest sens, n rela iile de curs de schimb, moneda na ional poate fi subevaluat sau supraevaluat . Sus inerea cursului se realiza n cadrul unor mecanisme de echilibrare n cadrul c rora, n func ie de raportul valoric ntre export i import este utilizat valuta de rezerv sau valuta vizat de interesele statale. Dac se consider optim un anumit curs al unor monede str ine fa na ional , fie acesta Cs, vor exista dou situa ii:
7

de moneda

dac E < I => I = E + valut dac E > I => I + valut = E. Mecanismele de echilibrare se circumscriu deci rela iilor dintre cererea i oferta de valut , fiind o reeditare a mecanismelor specifice existen ei punctelor aurului. a) Convertibilitatea n condi iile etalonului aur-moned Ca no iune i ca opera iune bancar , convertibilitatea a ap rut deci n condi iile etalonului aur, mai precis n condi iile etalonului aur-moned . n aceast etap , convertibilitatea a fost de tip individualist, n sensul c ea reprezenta mijlocul prin care un de in tor de bancnote putea verifica n permanen capacitatea b ncii de emisiune de a face dovada concret a caracterului reprezentativ al bancnotei. Totodat , convertibilitatea constituia o posibilitate de ob inere de la aceast banc a aurului sau a anumitor valute ca mijloc de plat n str in tate. n cadrul sistemului b nesc bazat pe etalonul aur, convertibilitatea nu avea ns numai scopul de a dovedi popula iei c bancnota este echivalent cu aurul, deci c aurul poate fi ob inut oricnd n schimbul ei, sau de a procura anumite instrumente de plat . Ea mai de inea o func ie deosebit de important , aceea de a men ine echilibrul dintre masa banilor n circula ie i nevoile de bani ale economiei. Dac masa banilor dep ea la un moment dat aceste nevoi, bancnotele ncepeau s se deprecieze, provocnd o pagub de in torilor. Pentru evitarea pagubei, o parte din de in torii de bancnote le converteau n aur, singura marf care avea pre fix (banca de emisiune era obligat s efectueze oricnd convertirea potrivit con inutului legal de aur al unit ii monetare). Prin convertire, o cantitate de bancnote se napoia la banc , degrevnd circula ia, iar aurul era tezaurizat. Invers, dac numerarul n circula ie se r rea, o parte din aurul tezaurizat era scos din tezaur i predat b ncii pentru a se ob ine bancnote, deoarece puterea de cump rare a bancnotelor, prin r rirea lor, crescuse. Aceste bancnote reintrau n circula ie, completnd nevoile de numerar. Importan a convertibilit ii n regimul etalonului aur mai era determinat i de rolul acesteia n formarea cursurilor valutare. Debitorul putea pl ti n aur sau n valute nu numai n func ie de cele stabilite cu creditorul, dar i n func ie de convenien . Acela i privilegiu avea i creditorul. Atunci cnd cursul valutar cre tea din cauza unei
8

cereri masive de valute la un moment dat, pentru debitor putea deveni mai avantajos s converteasc moneda na ional n aur i s expedieze aurul creditorului str in. n felul acesta, cursul valutelor nu putea cre te peste paritatea legal plus cheltuielile de ambalare, asigurare i transport necesitate de plata n aur. Aceast limit superioar a fluctua iei cursului valutar, determinat de convertibilitate, a fost numit punctul de aur superior, de la care plata nu mai avea sens s se fac n valut , ci se efectua prin ie ire de aur din ar . Invers, cursul valutar nu putea sc dea sub limita de intrare a aurului n ar , deci sub punctul de aur inferior, de la care beneficiarul intern al unei pl i din str in tate prefera s cear s i se fac plata n aur, suportnd el cheltuielile accesorii. Mecanismul spontan al punctelor de aur a asigurat o stabilitate relativ a cursurilor valutare pn n anul 1914, adic pn la declan area primului r zboi mondial. n condi iile capitalismului monopolist, convertibilitatea liber i nelimitat a bancnotelor n aur a ncetat s mai func ioneze. Convertibilitatea, evident, nu poate fi asigurat de b ncile de emisiune dect n propor ia stocului de aur de care acestea dispun. Dac semnele valorii circul n cantit i superioare nevoilor economiei, semnele valorii se depreciaz fa de aur, potrivit legii circula iei b ne ti, astfel nct posesorii lor au interesul s le converteasc n aur. Dac principiul convertibilit ii ar r mne n vigoare, rezervele de aur ale b ncii de emisiune s-ar epuiza repede, constrngnd banca s nceteze opera iile de convertire. n capitalismul monopolist, resursele de emisiune ale b ncilor centrale sunt ns folosite pe scar larg pentru acoperirea uria elor cheltuieli militare. Aceste cheltuieli, ndeosebi cele determinate de marile comenzi de stat f cute la organiza iile monopoliste pentru furnituri militare, pl tite cu pre uri ridicate, constituie un factor esen ial de dezechilibru bugetar. Deficitele bugetare devenite cronice sunt acoperite prin diferite expediente financiare, ntre care i mprumuturile la banca central . Bancnotele emise pentru nevoile statului dep esc mult nevoile curente ale economiei i, ca atare, se depreciaz , ndemnnd pe de in tori s cear convertirea la banca de emisiune. Pentru a evita epuizarea rezervelor lor de aur, b ncile suspend sau limiteaz , cu acordul statului, convertibilitatea bancnotelor. n Romnia, la nceputul primului r zboi mondial, convertibilitatea nu a fost suspendat de drept, cu toate emisiunile B ncii Na ionale efectuate pentru finan area
9

nevoilor de r zboi ale statului, pentru a nu se provoca o reac iune nefavorabil pe pia . Atunci ns cnd, la dou zile dup declararea mobiliz rii generale, un cet ean sa prezentat la banc i a solicitat preschimbarea unei bancnote n aur, banca a refuzat. Adresndu-se tribunalului, Ministerul Justi iei a dat instan ei ordin s resping ac iunea. Acest ordin a constituit prima m sur a guvernului n sensul suspend rii convertibilit ii. n 1917, printr-o conven ie ncheiat ntre Ministerul Finan elor i Banca Na ional , banca a fost autorizat s suspende convertibilitatea. b) Convertibilitatea n condi iile etalonului aur-lingouri Dup primul r zboi mondial a ap rut a a cum s-a ar tat o alt form de etalon aur, etalonul aur-lingouri . n aceste condi ii, aurul nu mai circul efectiv, ci este inut ca rezerv n tezaurul emitentului de bancnote, sub form de lingouri. Bancnotele sunt convertibile n aur, ns numai n aceste lingouri, ceea ce limiteaz n practic dreptul la convertibilitate, de el beneficiind numai de in torii de sume mari, suficiente pentru a acoperi cel pu in pre ul unui lingou (un lingou de aur de uz curent cnt re te circa 400 de uncii troy, adic 12,4144 kg). Convertibilitatea n lingouri a fost practicat de Anglia i Fran a n perioada 1928-1936, iar Romnia a nscris-o n legea de stabilizare monetar din anul 1929, mpreun cu alte forme de convertire. c) Convertibilitatea n condi iile etalonului aur-devize O alt form de etalon aur care a ap rut dup primul r zboi mondial a fost etalonul aur-devize.Bazele acestui etalon au fost puse la Conferin a monetar interna ional de la Genova (1922), la care au participat reprezentan i a 33 de state. Una din rezolu iile Conferin ei recomanda ncheierea unei conven ii interna ionale prin care s se limiteze utilizarea aurului, prin p strarea de disponibilit i (valutare, n.n.) n conturile din str in tate . Etalonul aur-devize, creat dup cum se vede n scopul nlocuirii aurului cu valutele n func ia de mijloc de plat interna ional, a fost aplicat pe o scar tot mai larg n perioada interbelic i dup cel de-al doilea r zboi mondial. Proliferarea a fost ndeosebi urmarea presiunilor exercitate de Comitetul financiar al Societ ii Na iunilor sub a c rui conducere o serie de state membre au procedat la asanarea situa iei lor financiare dup primul r zboi mondial.n cadrul acestui sistem, leg tura direct dintre bancnotele n circula ie i aurul de inut de banca de emisiune este rupt . Teoretic,
10

banca ar putea fi chiar dispensat de obliga ia de inerii unei rezerve de aur, deoarece ea nu este datoare s converteasc bancnotele n aur. n structura circula iei b ne ti se afl numai semne b ne ti: bancnote i bani divizionari confec iona i din metale ieftine. Convertirea se efectueaz n valute, convertibile la rndul lor n aur. Prin urmare, etalonul aur-devize presupune existen a cel pu in a unei monede na ionale convertibile n aur, care s serveasc la convertirea celorlalte monede.Odat cu trecerea la etalonul aur-devize, con inutul no iunii de convertibilitate s-a modificat, n sensul c prin el s-a n eles de atunci nainte numai dreptul de in torului de bancnote de a cere b ncii emitente valuta str in la cursul oficial, precum i de a dispune n mod liber de valuta astfel ob inut . Cu alte cuvinte, convertibilitatea a ncetat de a mai fi o opera ie de verificare a rambursabilit ii n aur a bancnotelor, un prilej de alegere ntre o form de plat i alta, un mecanism de echilibrare a masei monetare fa de nevoile de moned ale economiei, devenind exclusiv un mijloc prin care debitorii fa de str in tate i procur la scaden , n schimbul sumei corespunz toare n moneda na ional , valuta str in necesar pentru achitarea datoriei la un curs stabil: cursul oficial (convertibilitatea reciproc ).Etalonul aur-devize constituie o solu ie pentru situa ia n care produc ia i rezervele de aur nu in pasul cu dezvoltarea economic .Aceast form oblig b ncile de emisiune s - i constituie rezerve n care ponderea principal nu o mai are de obicei aurul, ci valutele i devizele convertibile n aur (lira sterlin i dolarul SUA).Modificarea con inutului no iunii de convertibilitate a fost nso it de precizarea ra iunii pentru care aceasta este adoptat . O ar cu moned convertibil se presupune c are o moned stabil , innd seama de faptul c banca efectueaz convertibilitatea la paritate, deci la un curs fix (sau n cel mai r u caz la un curs cunoscut). O ar cu o asemenea moned va putea face comer cu toate celelalte ri, avnd capacitatea de a preschimba liber moneda proprie cu orice alt moned , deci de a cump ra i vinde pe orice pia , mai precis pe acea pia pe care se ob ine cel mai mare avantaj.Concomitent, convertibilitatea s-a restrns att din punct de vedere geografic, ct i n timp, din cauza dificult ii crescnde de men inere a stabilit ii monetare. Astfel, n perioada interbelic , numeroase ri au renun at la convertibilitate.Trebuie de observa c n condi iile etalonului aur-devize:

11

caracterul reprezentativ al monedei este mai estompat, deoarece aurul n care se efectueaz eventual convertirea final nu mai apar ine b ncii emitente, ci unei b nci str ine (s-a ar tat c n cadrul etalonului aur-devize, convertibilitatea are loc n valute str ine convertibile la rndul lor n aur); din momentul n care convertibilitatea direct n aur nu mai este posibil , dispar limitele de fluctua ie a cursurilor valutare ntre cele dou puncte ale aurului . Ca urmare, cursurile sunt supuse, teoretic, unei varia ii infinite, n func ie de evolu ia la rndul ei infinit a cererii i ofertei de pe pia . n aceste condi ii, convertibilitatea recirpoc la un curs stabil, oficial nu este realizabil dect atunci cnd cursul pie ei este sensibil apropiat de cursul oficial. n asemenea cazuri, solicitantul de valut str in nici nu are nevoie s efectueze opera ia de convertire la banca de emisiune, deoarece va putea ob ine valuta, la acela i curs, de la oricare banc autorizat s efectueze vnz ricump r ri de valute. n ipoteza n care, din motive diferite, cursul de pia al valutelor are tendin a s dep easc nivelul cursului oficial, regimul convertibilit ii propriu-zise impune b ncii de emisiune s intervin pe pia , vnznd valutele prea solicitate sau cump rnd pe cele prea mult oferite, n scopul echilibr rii cererii i ofertei i al men inerii pe aceast cale a cursului pie ei aproximativ la nivelul cursului oficial.Dac posibilit ile b ncii nu-i permit s fac fa situa iei, statul respectiv suspend convertibilitatea oficial a monedei na ionale. Exist n continuare dou posibilit i: sau va fi introdus un regim restrictiv al pl ilor n str in tate, n cadrul c ruia echilibrul ntre vnz ri i cump r ri de valute va fi realizat pe cale administrativ sau tranzac iile vor fi l sate s se efectueze liber la cursul pie ei (curs flotant), f r nici o influen exterioar . n acest ultim caz, echilibrul ntre cererea i oferta de valute se va stabili pe pia prin realizarea unui curs de echilibru.

III.RESTABILIREA GENERAL

CONVERTIBILIT

II

PRACTIC :CADRU

Dup cum se poate constata , restabilirea convertibilit ii dup cel de-al doilea r zboi mondial, n cadrul trasat prin sistemul monetar interna ional din 1944, a fost
12

caracterizat printr-o serie de limit ri, att din punctul de vedere na ional, ct i din cel geografic al beneficiarilor i al destina iei sumelor de convertit.n practic , dac facem abstrac ie de dolarul SUA, a c rui evolu ie sub aspectul convertibilit ii va fi examinat mai departe, monedele principalelor ri capitaliste au devenit reciproc convertibile abia la sfr itul anului 1958, dup o perioad de tranzi ie de mai mult de un deceniu de la intrarea n vigoare a sistemului monetar interna ional. n aceast perioad , principalii indicatori economici au ar tat o mbun t ire a condi iilor necesare pentru trecerea la convertibilitate.Trecerea la convertibilitate a fost nso it , fire te, de desfiin area restric iilor comerciale i reducerea restric iilor valutare.Prima moned european care a ncercat s treac f r succes la convertibilitate dup cel de-al doilea r zboi mondial a fost lira sterlin (15 iulie 1947), n aplicarea unei clauze a acordului prin care SUA acordau un mprumut Marii Britanii. Perioada de convertibilitate a lirei sterline a durat foarte pu in: la 21 august 1947, opera iile au fost suspendate. Principala cauz a insuccesului a constat n nendeplinirea de c tre Marea Britanie a condi iilor economice i financiare cerute pentru restabilirea deplin a convertibilit ii n tranzac iile curente. nv mintele trase de pe urma acestei nereu ite au fost c trecerea la convertibilitate nu poate avea ca singur baz un act normativ, ci ea trebuie s constituie o m sur fireasc , r spunznd realit ilor situa iei.nainte de lichidarea de fapt a sistemului monetar interna ional, n 1971, numai circa o treime din statele membre ale FMI aveau moned convertibil , ceea ce nseamn c dou treimi nc se mai prevalau de dispozi iile art. 14 al statutului Fondului.Dintre principalele state capitaliste, numai patru practicau o convertibilitate general (n sensul larg al termenului), adic att pentru reziden i, ct i pentru nereziden i, precum i pentru orice fel de pl i curente i de capital: SUA, Canada, Elve ia i RF Germania. Alte ri (Anglia, Italia, Olanda) limitau dreptul de convertibilitate la de in torii nereziden i de sume n moned na ional (convertibilitate extern ), ns pentru orice fel de pl i. n Fran a, Belgia i Luxemburg, convertibilitatea avea un caracter extern i era valabil numai pentru pl ile curente. Acela i regim, cu unele diferen e de nuan , a existat i n Austria, Danemarca, Norvegia, Suedia i Japonia. Din aceast multitudine de situa ii rezult c principiul renun rii la restric ii i discrimin ri nu a putut fi aplicat pe plan general.n ce prive te convertibilitatea oficial , ntre autorit ile monetare, aceasta are ca scop reglarea multilateral a soldurilor balan ei de pl i, deci echilibrarea financiar a balan ei. n practic , aceast modalitate de corectare a dezechilibrelor de balan a fost folosit destul de rar, dezechilibrele fiind lichidate n general prin transferul de disponibilit i particulare i convertirea lor pe pia .Convertibilitatea celorlalte sume, dup cum s-a
13

ar tat, nu a mai fost efectuat de banca central a a cum se ntmpla n cadrul convertibilit ii clasice , ci de pia a valutar , compus din b ncile care efectueaz n mod curent vnz ri i cump r ri libere de valut , la vedere i la termen. Interven ia b ncii centrale pe pia a valutar se reducea n aceast situa ie la momentele n care ea devenea necesar pentru men inerea cursului valutar n untrul limitelor admise de statutul FMI peste i sub paritatea monetar (ini ial, plus sau minus 1%, iar ncepnd cu 18 decembrie 1971, plus sau minus 2,25%) i consta n vnzarea de valut str in atunci cnd cursul ei pe pia avea tendin a s creasc , precum i n cump rarea de valut atunci cnd acest curs avea tendin a s scad . Pentru a putea interveni pe pia a valutar ,fiecare banc central dispunea de o rezerv de mijloace de plat interna ionale,compus din aur,valute(ndeosebi dolari SUA, ace tia fiind valuta de rezerv a sistemului),drepturi special de tragere(DST) etc. IV:CAZUL DOLARULUI n cadrul reglement rilor ar tate,privind func ionarea sistemului monetar interna ional,precum i n via a practic ,dolarul SUA a avut o pozi ie distinct de aceea a monedelor celeorlalte ri capitaliste n problema convertibilit ii.n anul 1944,la crearea sistemului monetar interna ional prin acordurile de la Bretton Woods,dolarul era singura moned convertibil n aur,la pre ul de 35 dolari uncia,stabilit n 1934.Datorit acestei nsu iri,bazate pe for a economic a SUA,r mas intact n cursul celui de-al doilea r zboi mondial,precum i pe cea mai mare acumulare de aur monetar din ntreaga istorie a capitalismului(24,6 miliarde de dolari n anul 1949,la pre ul de 35 dolari uncia),dolarul a fost ales ca singura moned de rezerv n cadrul sistemului i pus pe picior de egalitate cu aurul.Aceast situa ie sa men inut pn la 15 august 1971,dat cnd convertibilittea n aur a dolarului a fost desfiin at .Trebuie men ionat c aceast convertibilitate nu era ceea ce se n elegea pe timpul etalonului aur,deoarece ea avea loc numai n condi iile art.4 din statutul FMI.Aceasta prevedea,a a cum s-a ar tat,convertirea soldurilor de dolari numai la cererea de in torilor oficiali,adic a b ncilor central,cu excluderea altor de in tori interni i externi.n ceea ce prive te convertibilitatea reciproc pe pia a dolarului,aceasta a fost o caracteristic permanent a lui,n sensul c orice de in tor de dolari avea posibilitatea s ob in n schimb alte valute,la un curs apropiat de paritate. Dar i n acest caz,situa ia dolarului era diferit de aceea a monedei altor ri,deoarece Banca Federal de Rezerve din SUA era singura banc central din lumea
14

rilor cu moned convertibil care nu era obligat s intervin pe pia a valutar pentru men inerea cursului monedei na ionale n limitele admise de statul FMI. i n acest domeniu restrns se poate constata pozi ia dominant exclusiv ,rezervat dolarului n cadrul sistemului din 1944.n ipoteza n care dolarul ar fi sc zut fa de alte valute,nu Sistemul Federal de Rezerve din SUA,ci b ncile centrale din rile cu valutele n cauz erau obligate s men in raportul valoric pe pia al acestor valute fa de dolar.Ele trebuiau deci s cumpere dolari de pe pia att timp ct era necesar pentru a men ine cursul valutei americane i astfel s restabileasc echilibrul cursurilor n limitele admise.Oficial,faptul c SUA era scutit de interven ia pe pia a valutar pentru men inerea cursului dolarului a fost motivat prin convertibilitatea n aur a acestei monede. V.CONCLUZII

Convertibilitatea n aur a bilan ului e una din consecin ele fire ti ale stabiliz rii monetare.Ast zi cnd convertibilitatea este total suspendat ,lipsind deci o condi ie esen ial a stabiliz rii,nici o moned nu poate fi considerat stabil .Convertibilitatea implic existen a unui stoc de acoperire important n aur i devize care se alimenteaz prin activitatea economic respectiv ;cnd activitatea economic nu aduce aur i devize suficiente n stocul monetar,statul poate lansa un mprumut extern n acest scop,al c rui rezultat l vars b ncii de emisiune. Romnia a stabilit legal leul prin legea monetar din 7 februarie 1929.Stabilizarea a fost precedat de o ncercare lung de revalorizare i de o faz de preg tire a stabiliz rii.n leg tur cu stabilizarea s-au realizat mai multe mprumuturi externe.Reforma monetar din 1952 a fost creat cu scopul nt ririi rolului circula iei b ne ti n dezvoltarea economiei.

15

Bibliografie 1.Gheorghe Manolescu Moneda i ipostazele ei, Bucure ti, 1996 2.Constantin Kiri escu Moneda mic enciclopedie 3.Constantin Kiri escu Rela ii valutar-financiare interna ionale 4.Vasile Turliuc, Vasile Cocri Moned i credit, Ia i, 1997 5.Silviu Cerna Sistem monetar i politic monetar 6.Violeta Elena Dr goi,M d lina A.R doi-Moneda,Bucure ti,2010 7.www.studentie.ro

16

17