DEMONSTRAES DE RESULTADOS SINTTICAS ANOS Volume de Negcios Custos Variveis Margem Bruta ou de Contribuio Despesas Fixas Meios Libertos

Brutos = EBITDA Amortizaes do Exerccio Resultado Operacional Proveitos Financeiros Custos Financeiros Resultado Financeiro Resultado Corrente = RAI (Resultado antes de Impostos) Impostos sobre o Rendimento Resultado Lquido Global Resultados Atribuveis a Interesses Minoritrios Resultado Lquido do Grupo Dividendos Resultados Retidos Outras Informaes Vendas em Quantidades Taxa Anual de Inflao Geral Vendas do Ano 0: em Quantidades em Valor BALANOS SINTTICOS ANOS Imobilizado Lquido Existncias Clientes Outros Devedores Extra Explorao Acrscimos e Diferimentos de Explorao Aplicaes Financeiras Disponibilidades Activo Total Lquido Capital Social Reservas e Resultados Transitados Resultado Retido do Grupo no Exerccio Capitais Prprios do Grupo Interesses Minoritrios Capitais Prprios Totais Emprstimos a Mdio e Longo Prazo Emprstimos a Curto Prazo Fornecedores Estado e Outros Entes Pblicos Acrscimos e Diferimentos de Explorao IRC a Pagar Dividendos a Pagar Outros Credores Extra Explorao Passivo Total Total do Segundo Membro Diferena = Controlo de Erros 1 115,000 17,500 30,000 3,000 7,500 2,000 3,000 178,000 50,000 16,200 7,400 73,600 15,000 88,600 40,000 10,000 15,600 3,500 3,800 3,500 7,000 6,000 89,400 178,000 0 2 125,000 18,700 33,000 4,000 8,000 2,700 3,400 194,800 50,000 23,600 10,700 84,300 18,100 102,400 30,000 20,000 16,600 4,000 4,100 4,200 9,000 4,500 92,400 194,800 0 1 150,000 52,500 97,500 60,000 37,500 10,000 27,500 100 3,000 -2,900 24,600 7,400 17,200 2,800 14,400 7,000 7,400 2 165,000 56,100 108,900 63,000 45,900 10,500 35,400 100 2,900 -2,800 32,600 9,800 22,800 3,100 19,700 9,000 10,700

50,000 3.00% 44,500 125,000

54,100 2.50%

ANLISE DO CRESCIMENTO DO VOLUME DE NEGCIOS ANOS Volume de Negcios Taxa de Crescimento Nominal Taxa Anual de Inflao Geral Taxa Real de Crescimento Aproximada Taxa Real de Crescimento "Efectiva" Vendas em Quantidades Taxa de Crescimento Efeito Quantidades Preo Mdio Unitrio Taxa de Crescimento Efeito Preo Taxa Mdia (geomtrica) de Crescimento Nominal Taxa Mdia (geomtrica) de Crescimento Real Taxa Mdia (geomtrica) de Crescimento dos Preos ANLISE DA RENDIBILIDADE OPERACIONAL ANOS Volume de Negcios Custos Variveis Margem Bruta ou de Contribuio Margem Bruta ou de Contribuio em % Despesas Fixas Meios Libertos Brutos = EBITDA Cash Flow Margin = EBITDA/Vendas Amortizaes do Exerccio Resultado Operacional Resultado Operacional em % Rendibilidade Operacional ou ROS = Return On Sales ANLISE DO RISCO ECONMICO OU OPERACIONAL ANOS Custos Fixos Margem de Contribuio em % Ponto Crtico das Vendas em Valor Volume de Negcios Margem de Segurana = Vendas/PCV-1 Quebra Possvel em % = 1 - PCV/Vendas Vendas em Quantidades Custos Variveis Margem de Contribuio em Valor Vendas em Quantidades Preo Mdio de Venda Custo Varivel Unitrio Margem de Contribuio Unitria Ponto Crtico das Vendas em Quantidades Resultado Operacional Grau de Alavanca Operacional (ex ante) Variao do Resultado Operacional em % Variao das Vendas (em Valor) em % Grau de Alavanca Operacional ex post 1 70,000 65.00% 107,692 150,000 39.29% 28.21% 50,000 52,500 97,500 50,000 3.00 1.05 1.95 35,897 27,500 3.55 2 73,500 66.00% 111,364 165,000 48.16% 32.51% 54,100 56,100 108,900 54,100 3.05 1.04 2.01 36,514 35,400 3.08 28.73% 10.00% 2.87 1 150,000 52,500 97,500 65.00% 60,000 37,500 25.00% 10,000 27,500 18.33% 2 165,000 56,100 108,900 66.00% 63,000 45,900 27.82% 10,500 35,400 21.45% 1 150,000 2 165,000 10.00% 2.50% 7.50% 7.32% 54,100 8.20% 3.05 1.66% 14.89% 10.26% 4.20%

50,000 3.00

ANLISE DA RENDIBILIDADE ECONMICA (OU DO INVESTIMENTO) ANOS RENDIBILIDADE DO ACTIVO: Resultado Operacional + Proveitos Financeiros Activo Total Lquido Rendibilidade do Activo ROA = Return On Assets sua Decomposio: Rendibilidade "Operacional" das Vendas Rotao do Activo = Vendas/Activo = Asset Turnover Rendibilidade do Activo ANLISE DA RENDIBILIDADE ECONMICA (OU DO INVESTIMENTO) ROIC = Return On Invested Capital ANOS RENDIBILIDADE DO ACTIVO ECONMICO Activo Econmico = Capital Afecto Explorao: Imobilizado Lquido Necessidades Cclicas: Existncias Clientes Acrscimos e Diferimentos de Explorao Necessidades Cclicas Totais Recursos Cclicos: Fornecedores Estado e Outros Entes Pblicos Acrscimos e Diferimentos de Explorao Recursos Cclicos Totais Fundo de Maneio Necessrio (de Explorao) Activo Econmico Resultado Operacional Rendibilidade do Activo Econmico Vendas = Volume de Negcios Rendibilidade Operacional das Vendas Imobilizado Lquido/Vendas Fundo de Maneio Necessrio/Vendas Activo Econmico/Vendas Rotao do Activo Econmico Rendibilidade do Activo Econmico (Controlo) ANLISE DA RENDIBILIDADE FINANCEIRA (OU DO INVESTIDOR) ANOS Modelo Aditivo c/ Activo Total: Resultados Antes de Juros e de Impostos = EBIT = Earnings Before Interest and Taxes Taxa de Imposto Implicita Efeito Fiscal Result.Antes de Juros e Depois de Impostos Activo Total Lquido Rendibilidade do Activo Depois de Impostos Custos Financeiros Passivo Total Taxa Mdia de Juro do Passivo Taxa Mdia de Juro Depois de Impostos Margem Financeira ou Spread Capitais Prprios Totais Alavanca Financeira = D/E Efeito de Alavanca Financeira Rendibilidade do Capital Prprio Total Resultados Lquidos Globais ROE = Return On Equity Global 1 27,600 30.08% 69.92% 19,298 178,000 10.84% 3,000 89,400 3.36% 2.35% 8.50% 88,600 1.0090 8.57% 19.41% 17,200 19.41% 2 35,500 30.06% 69.94% 24,828 194,800 12.75% 2,900 92,400 3.14% 2.20% 10.55% 102,400 0.9023 9.52% 22.27% 22,800 22.27% 1 2 1 27,600 178,000 15.51% 2 35,500 194,800 18.22%

18.40% 0.8427 15.51%

21.52% 0.8470 18.22%

115,000 17,500 30,000 7,500 55,000 15,600 3,500 3,800 22,900 32,100 147,100 27,500 18.69% 150,000 18.33% 76.67% 21.40% 98.07% 1.0197 18.69%

125,000 18,700 33,000 8,000 59,700 16,600 4,000 4,100 24,700 35,000 160,000 35,400 22.13% 165,000 21.45% 75.76% 21.21% 96.97% 1.0313 22.13%

ANLISE DA RENDIBILIDADE FINANCEIRA (OU DO INVESTIDOR) ANOS Modelo Aditivo c/ Funding Total: Capital Prprio Total Emprstimos a Mdio e Longo Prazo Emprstimos a Curto Prazo Endividamento Total = Passivo sujeito a juro (Interest Bearing Debt) Aplicaes Financeiras Disponibilidades Aplicaes Financeiras Totais Endividamento Lquido = Net Debt FUNDING TOTAL Result.Antes de Juros e Dep.de Impostos (sem Prov.Financ.) Rendibilidade das Aplicaes Totais Custos Financeiros(lquidos de Prov.Financeiros) Taxa Mdia de Juro do Endividamento Lquido Efeito Fiscal Taxa Mdia de Juro depois de impostos Margem Financeira ou Spread Alavanca Financeira = D/E Efeito de Alavanca Financeiro Rendibilidade do Capital Prprio = ROE Global ANLISE DA RENDIBILIDADE FINANCEIRA (OU DO INVESTIDOR) ANOS Modelo Multiplicativo c/ Activo Econmico: Margem de Contribuio em % Efeito das Despesas Fixas Margem de Cash Flow Efeito das Amortizaes (e Provises) Rendibilidade Operacional das Vendas=ROS Rotao do Activo Econmico Rendibilidade do Activo Econmico = ROI Efeito dos Juros (liquidos de proveitos financeiros) Activo Econmico/Capital Prprio Total Efeito de Alavanca Efeito Fiscal Rendibilidade dos Capitais Prprios = ROE Global EFEITO DOS INTERESSES MINORITRIOS E DA DISTRIBUIO DE DIVIDENDOS Rendibilidade dos Capitais Prprios = ROE Global Resultados Atribuveis a Interesses Minoritrios Interesses Minoritrios (Balano) Rendibilidade dos Interesses Minoritrios Spread Intra Capitais Prprios Alavanca dos Capitais Prprios = IM/CPG Impacto dos Interesses Minoritrios no ROE do grupo ROE do Grupo ROE do Grupo (Controlo) Dividend Pay Out Ratio Efeito da Distribuio de Dividendos (Plow Back Ratio) Factor Interno de Crescimento Taxa de Crescimento Sustentvel 1 65.00% 0.3846 25.00% 0.7333 18.33% 1.0197 18.69% 0.8945 1.6603 1.4852 0.6992 19.41% 2 66.00% 0.4215 27.82% 0.7712 21.45% 1.0313 22.13% 0.9209 1.5625 1.4389 0.6994 22.27% 1 88,600 40,000 10,000 50,000 2,000 3,000 5,000 45,000 133,600 19,228 14.39% 2,900 6.44% 69.92% 4.51% 9.89% 0.5079 5.02% 19.41% 2 102,400 30,000 20,000 50,000 2,700 3,400 6,100 43,900 146,300 24,758 16.92% 2,800 6.38% 69.94% 4.46% 12.46% 0.4287 5.34% 22.27%

19.41% 2,800 15,000 18.67% 0.75% 0.2038 0.15% 19.57% 19.57% 48.61% 51.39% 10.05% 11.18%

22.27% 3,100 18,100 17.13% 5.14% 0.2147 1.10% 23.37% 23.37% 45.69% 54.31% 12.69% 14.54%

ANLISE DO RISCO FINANCEIRO E GLOBAL ANOS Custos Fixos Operacionais Custos Financeiros (lquidos de Prov. Financ.) Custos Fixos Totais Margem de Contribuio em % Ponto Crtico c/ Juros em Valor Volume de Negcios Margem de Segurana = Vendas/PCV-1 Quebra Possvel em % = 1 - PCV/Vendas Vendas em Quantidades Custos Variveis Margem de Contribuio em Valor Vendas em Quantidades Preo Mdio de Venda Custo Varivel Unitrio Margem de Contribuio Unitria Ponto Crtico das Vendas em Quantidades Resultado Operacional Grau de Alavanca Operacional (ex ante) Resultado Antes de Impostos = RAI Grau Financeiro de Alavanca Grau Combinado de Alavanca ANLISE DO EQUILBRIO FINANCEIRO ANOS BALANO ESQUEMTICO OU FUNCIONAL Capitais Prprios Totais Dbitos a Mdio e Longo Prazo Capitais Permanentes Imobilizado Lquido = Capital Fixo Fundo de Maneio (FM) Existncias Clientes Acrscimos e Diferimentos de Explorao Necessidades Cclicas (NC) (de Explorao) Fornecedores Estado e Outros Entes Pblicos Acrscimos e Diferimentos de Explorao Recursos Cclicos (RC) (de Explorao) Fundo de Maneio Necessrio de Explorao (FMN) Tesouraria Lquida - Primeira Aproximao (TL) BALANO ESQUEMTICO OU FUNCIONAL (continuao) ANOS Segunda Aproximao: Outros Devedores Extra Explorao Necessidades Extra Explorao Outros Credores Extra Explorao Recursos Extra Explorao Fundo de Maneio Necessrio Extra Explor.(FMN Ext.) Fundo de Maneio Necessrio Total (FMN Total) Tesouraria Lquida - Segunda Aproximao Representada por: Aplicaes Financeiras Disponibilidades Valores de Tesouraria Activa Emprstimos a Curto Prazo IRC a Pagar Dividendos a Pagar Valores de Tesouraria Passiva Tesouraria Lquida - Controlo - (TL) Variao do FM Variao do FMN Total Variao da TL (Segunda Aproximao) 1 3,000 3,000 6,000 6,000 -3,000 29,100 -15,500 2,000 3,000 5,000 10,000 3,500 7,000 20,500 -15,500 2 4,000 4,000 4,500 4,500 -500 34,500 -27,100 2,700 3,400 6,100 20,000 4,200 9,000 33,200 -27,100 -6,200 5,400 -11,600 1 88,600 40,000 128,600 115,000 13,600 17,500 30,000 7,500 55,000 15,600 3,500 3,800 22,900 32,100 -18,500 2 102,400 30,000 132,400 125,000 7,400 18,700 33,000 8,000 59,700 16,600 4,000 4,100 24,700 35,000 -27,600 1 70,000 2,900 72,900 65.00% 112,154 150,000 33.74% 25.23% 50,000 52,500 97,500 50,000 3.00 1.05 1.95 37,385 27,500 3.55 24,600 1.12 3.96 2 73,500 2,800 76,300 66.00% 115,606 165,000 42.73% 29.94% 54,100 56,100 108,900 54,100 3.05 1.04 2.01 37,905 35,400 3.08 32,600 1.09 3.34

DURAO DO CICLO DE EXPLORAO ANOS Ciclo Financeiro (dias de negcio) Negcios Mdios Dirios (Ano Civil = 365) Durao Mdia de Existncias Prazo Mdio de Recebimento dos Clientes Durao Acrscimos e Diferimentos de Explorao Durao Mdia das Necessidades Cclicas (NC) Prazo Mdio de Pagamento a Fornecedores Durao Estado e Outros Entes Pblicos Durao Acrscimos e Diferimentos de Explorao Recursos Cclicos (RC) Fundo de Maneio Necessrio de Explorao (FMN) Durao das Necesidades Extra Explorao Durao dos Recursos Extra Explorao Durao do FMN Extra Explorao Durao do FMN Total OUTROS INDICADORES ANOS Cobertura do Imobilizado: Por Capitais Prprios Totais Por Capitais Permanentes Liquidez: Geral Reduzida Autonomia Financeira (com interesses Minoritrios) Autonomia Financeira (sem interesses Minoritrios) Passivo Sujeito a Juro/Activo Total Passivo Total / Activo Total Estutura do Endividamento (% do Passivo a Curto Prazo) Solvabilidade Total Cobertura: De Custos Financeiros por RAJI (c/ Prov. Financeiros) Do Servio da Dvida por RAJI (c/ Prov. Financeiros) Do Servio da Dvida por Meios Libertos (EBITDA) Passivo Sujeito a Juro/Autofinanciamento 1 77.04% 111.83% 1.28 0.92 49.78% 41.35% 28.09% 50.22% 55.26% 0.99 9.20 2.12 2.88 2.87 2 81.92% 105.92% 1.12 0.82 52.57% 43.28% 25.67% 47.43% 67.53% 1.11 12.24 1.55 2.00 2.36 1 411 43 73 18 134 38 9 9 56 78 7 15 -7 71 2 452 41 73 18 132 37 9 9 55 77 9 10 -1 76