Fundao Bissaya Barreto

Curso de Direito

A Macroeconomia no Curto Prazo: Ciclos Econmicos

Grupo 8 / Discentes: Olvia Tavares - 2995 Vtor Manuel Alves Paulo - 2713 Carlos Vlo - 2994 Lus Ribeiro - 2812

Economia II

Docentes: Dr. Maria Helena Gomes dos Reis Dr. Joo Pedro Melneo Gaspar

NDICE

1. INTRODUO. 2. A MACROECONOMIA Abordagem histrica. 3. OS CICLOS ECONMICOS. A. Conceito de ciclo econmico. B. Explicao do ciclo econmico. C. Formas de aproveitar e minimizar efeitos dos ciclos econmicos. 1) As previses em Macroeconomia. 2) Instrumentos de estabilizao econmica. 3) Desfasamento nos efeitos da poltica econmica. 4) Objectivos conflituantes 4. A GRANDE DEPRESSO (Case study) 5. CONCLUSES 6. BIBLIOGRAFIA

3 3 5

9 11 12

1. INTRODUO No mbito da disciplina de Economia II foi-nos proposto desenvolver o tema: A Macroeconomia no Curto Prazo - Ciclos Econmicos. Apesar da pertinncia e da extensa bibliografia que versa sobre o tema, de facto as questes suscitadas, tendo em conta a dimenso do trabalho, constituem per si um desafio ao grupo, na medida em que implicou um elevado poder de sntese, sem prejuzo da necessria abordagem de todo clara e precisa, para que no ficassem esquecidos aspectos preponderantes. Tendo presente que nada aparece do nada, iniciamos com uma breve abordagem histrica, ponto de partida para a explicao dos ciclos econmicos, passando pelas formas de aproveitar e minimizar os seus efeitos, fazemos uma modesta abordagem da actuao dos agentes ecocmicos aquando da Grande Depresso e ao final formulamos algumas concluses a reter relativamente a ciclos econmicos. Esperamos assim que no final deste trabalho, o leitor consiga identificar e entender o seu funcionamento e agir face a um ciclo econmico. 2. A MACROECONOMIA Abordagem histrica O conceito de macroeconomia e em especial o conceito de ciclo econmico so relativamente novos. De facto, estes conceitos s foram aceites pelos governos aps a Grande Depresso dos anos 301. Estes, para recuperarem as suas economias, tiveram de abandonar o paradigma das finanas neutras e passaram a intervir na economia das mais diversas formas. Em 1936 Keynes 2 tentou compreender e explicar o que se passou, antes do famoso Crash da Bolsa de valores Nova-Iorquina em 1929. Keynes defende a incluso do governo no aspecto econmico do pas e s assim foi possvel enfrentar o desemprego e a inflao de ento. A histria da macroeconomia no se resume a este facto. Seguiu-se a 2 Guerra Mundial de 1939-1945. Apesar dos danos ocorridos, a verdade que impulsionou fortemente a economia, as indstrias blicas e em especial a americana. Isto significa que, apesar de promover violncia a nvel social, a nvel econmico a guerra estimula o crescimento da economia.

O Nascimento da Macroeconomia a grande depresso 1929-1933 John Maynard Keynes designado o pai da macroeconomia na sua obra The General Theory of Employment, Interest and Money
2

Continuando a nossa viagem pela histria da macroeconomia e os seus ciclos econmicos, detemo-nos agora na dcada de 70. Ocorreram os chamados choques petrolferos 3 que influenciaram de uma maneira gigantesca a inflao da moeda, o desemprego, o produto, etc. Estes acontecimentos, originados no petrleo, levaram a uma recesso econmica que foi controlada desta vez de uma forma eficaz. Analisando conseguimos
Figura 1

Figura

1, os

identificar

momentos referidos Mas os acontecimentos reportados

at agora so de expresso mundial. Em Portugal, tambem se identificam algumas situaes em que a nossa economia se ressentiu. Os finais dos anos 60 e a emigrao, uma fuga da populao para o estrangeiro, de maneira a fugir guerra colonial. Na dcada de 70, mais concretamente em 1974-1975, aps o 25 de Abril, a economia retomou o rumo que antes era seguido (muito investimento e pouco consumo). Nesta dcada, por factores internacionais, Portugal recorre pela 1 vez ao FMI (1978). Em 1986, depois da 2 vinda do Fundo Monetrio Internacional (1983), assinala-se a entrada na Unio Europeia e a economia recompem-se
Figura 2

da

queda

registada

anteriormente.

Analisando a Figura 2 verificamos graficamente os momentos mencionados

O primeiro choque petrolfero ocorreu em 1973, quando os pases do Oriente Mdio descobriram que o petrleo um bem no-renovvel e que, por isso, iria acabar algum dia. Os produtores ento diminuram a produo, elevando o preo do barril de US$ 2,90 para US$ 11,65 em apenas trs meses. As vendas para os EUA e a Europa tambm foram embargadas nessa poca devido ao apoio dado Israel na Guerra do Yon Kippur (Dia do Perdo). Com isso, as cotaes chegaram a um valor equivalente a US$ 40 nos dias de hoje.

3. OS CICLOS ECONMICOS A. Conceito de ciclo econmico Por ciclo econmico entende-se que so flutuaes do produto, do rendimento, e do emprego nacionais totais, com uma durao habitual de 2 a 10 anos, caracterizada pela expanso ou contraco generalizadas na maioria dos sectores da economia4 Apesar de este conceito parecer de fcil interpretao, a verdade que entender o seu significado tem sido um dos mais persistentes problemas macroeconmicos. Para evitar confuso com outro tema econmico, designado por crescimento, iremos tambem dar uma breve definio deste. Sendo assim designado um crescimento econmico quando a economia de um pas est mais interessada no aumento quantitativo da capacidade produtiva num longo prazo de tempo. O seu estudo normalmente feito por dcadas ou sculos. Isto torna-o ento num conceito mais restrito. Analisando o grfico da Figura 1, verifica-se que a economia no se trata de um pndulo, isto , no se movimenta em intervalos especficos 5 ou, melhor ainda, consegue-se observar um comportamento irregular que se parece a uma montanha com muitas serras. B. Explicao do ciclo econmico Como vimos anteriormente, a um ciclo econmico, esto associadas contraces e expanses. Estes movimentos esto ligados a factores externos que acabam por influenciar a economia (guerras, choques petrolferos, terramotos, etc). Uma economia que no esteja abrangida por estes factores acaba por, atravs de medidas polticas adequadas, estar em expanso, o que no acontece ao contrrio. Como a economia instvel, aps um perodo de expanso, normalmente segue-se um perodo de contraco. Isto significa que expanso traduz um perodo de grande procura de produtos e servios, de emprego e uma melhoria considervel das condies de vida. Contrria e consequentemente, a contraco implica uma subida rpida e inflacionria dos preos e da especulao 6 . Sendo assim, faz parte da constituio de um ciclo

Samuelson, Paul, William Nordhaus (2005), Economia, McGraw-Hill, 18 Edio [Captulo:23] Wonnacott, Crusius (1985), Introduo Economia, Makron Books. [Capitulo:13] . 6 Samuelson, Paul, William Nordhaus (2005), Economia, McGraw-Hill, 18 Edio [Captulo:23]
5

econmico: a procura ascendente e decrescente de bens e servios, as taxas de juro e de emprego. Os ciclos econmicos dividem-se em 4 fases: contracao, piso, expanso e pico. Por contracao/recesso entende-se que o perodo contnuo de declnio do produto, do rendimento e emprego totais, em que perdura entre 6 meses a 1 ano e as suas contraces so alargadas a diversos sectores da economia 7 . Por vezes, cai-se na tentao de se confundir o conceito de recesso com depresso. Este fenmeno ocorre quando h um grande fosso entre o PIB potencial e o PIB efectivo, devido diminuio do produto. Em regra, a uma depresso associa-se uma grande intensidade e durao da recesso (como por exemplo a Grande Depresso dos anos 30). Continuando, a 2fase (piso/baixa) verifica-se no ponto mais baixo atingido na economia, nesse espao de tempo. Prosseguindo com a expanso, que ser a 3 fase, verifica-se que a economia est a crescer. Os factores que comprovam este crescimento so o aumento do produto e dos lucros, assim
Figura 3

como

os

salrios,

empregos

preos

consequentemente as taxas de juro. Por fim, a economia atinge o ponto mximo possvel, o que significa que atingiu o seu pico. A Figura 3 ajuda a uma melhor compreenso C. Formas de aproveitar e minimizar os efeitos dos ciclos econmicos. 1) As previses em Macroeconomia. Prever o que vai acontecer no prximo trimestre ou no prximo ano, tem sido uma questo primordial para os economistas. Esta tarefa requer: capacidade de identificar e de compreender quais os mecanismos que originam o ciclo e capacidade de interveno, no sentido de promover o equilbrio do produto, da inflao, das taxas de juro e do emprego. At aos anos 30 os economistas eram praticamente incapazes de compreender as causas das flutuaes econmicas 8 e o modo como as polticas governamentais poderiam actuar no sentido de atenuar os seus efeitos adversos.
7 8

Samuelson, Paul, William Nordhaus (2005), Economia, McGraw-Hill, 18 Edio [Captulo:23] Samuelson, Paul, William No rdhaus (2005), Economia, McGraw-Hill, 18 Edio [Captulo:23]

Assim, a teoria macroeconmica, para alm dos contributos para a compreenso dos movimentos oscilantes da economia, forneceu tambm instrumentos de previso, modelos economtricos computorizados, que se traduzem num conjunto de equaes, que representam o comportamento da economia e que foram estimadas com o uso de dados histricos. Rejeitando as previses amadoras, cuja medida de crescimento do ano seguinte se traduzia na taxa de crescimento do ano corrente, os modelos economtricos partem de um esquema analtico. Representam a procura agregada e a oferta agregada, em que cada equao se ajusta aos dados histricos e obtm estimativas de parmetros cujo grau de fiabilidade cada vez maior, permitido assim um melhor desempenho dos profissionais que se dedicam previso econmica. As previses macroeconmicas assumem, desta forma, um papel de grande importncia, uma vez que permitem o reconhecimento atempado dos pontos de viragem de um ciclo, sendo um suporte fundamental no processo de tomada de deciso, tanto mais que a fiabilidade da previso constituiu um imperativo, por fora do desfasamento na produo de efeitos das medidas de poltica econmica. 2) Instrumentos de estabilizao econmica. As previses macroeconmicas, proferidas por entidades reconhecidas como fiveis, produzem impactos nos diversos sectores da economia, que se traduzem em comportamentos tpicos que sempre acompanham a fase inicial de um ciclo. De facto, apesar dos ciclos no serem iguais, apresentam caractersticas habituais 9, nomeadamente: reduo no consumo, diminuio das existncias de bens durveis e diminuio acentuada do investimento; acentuado desemprego, por diminuio da procura (na produo); diminuio dos salrios; abrandamento dos preos decorrente da reduo do produto; diminuio do lucro das empresas e queda no investimento, sendo que tambm se assiste a uma diminuio nas taxas de juros. Todas estas ocorrncias provocam alteraes do valor total da produo de bens e servios, ou seja, do Produto Interno Bruto (PIB), que um indicador da actividade econmica. Desta forma, o esforo para a estabilizao da economia passa pelo recurso a instrumentos que se traduzem em polticas monetrias e fiscais, permitindo assim abrandar a retraco da economia.

Samuelson, Paul, William Nordhaus (2005), Economia, McGraw-Hill, 18 Edio [Captulo:23]

Polticas oramentais e monetrias tm sido instrumentos dos governos dos pases que actuam a nvel da carga fiscal das empresas e das famlias, bem como do investimento pblico. As polticas oramentais implicam uma leitura adequada, o que significa que um erro previsional ou uma escolha no acertada (subir ou descer impostos, aumentar ou diminuir o investimento) podem provocar efeitos secundrios adversos ou at mesmo contrrios e no serem o meio mais adequado afinao da economia10 3) Desfasamento nos efeitos da poltica econmica. as polticas monetrias e fiscais podem desestabilizar a economia por serem dependentes do tempo 11 da que se considere que as polticas podem ser ou no as apropriadas para lidar com os problemas do presente e do futuro. Este autor fala -nos do desfasamento entre a identificao do problema at produo de efeitos, que permite compreender que existem desfasagens: do reconhecimento, que compreende o facto econmico (uma recesso ou um enfraquecimento da actividade econmica), at ao momento em que reconhecido; da aco, j que a vida no pra e sempre leva algum tempo a pr em prtica as medidas que se entendem necessrias; do impacto, que a produo dos efeitos. O dilema do comandante: Com que fora deve ser girado o leme e com que rapidez se deve trazer o barco para o centro? As medidas inovadoras, depois de pensadas e implementadas, necessitam de algum tempo para que os efeitos pretendidos sejam alcanados pois os desfasamentos podem conduzir a polticas incorrectas e aumentar a instabilidade da economia. Por isso, tal como um comandante de um navio, tornam-se necessrios ajustamentos, que, do ponto de vista econmico, sejam adequados, ou seja, uma poltica expansionista tem que ter presente o risco inflacionrio (aumento do rendimento, do consumo do investimento e dos preos), que podem levar a polticas de conteno e precipitar a uma contraco ainda maior. 4) Objectivos conflituantes Para alm das vicissitudes, decorrentes das oscilaes dos ciclos econmicos, cujos efeitos inevitavelmente se reflectem nas economias dos pases; da escolha dos critrios

Dornbusch, Rudiger, Stanley Fischer, Richard Startz (1998), Macroeconomia, McGraw-Hill, 7. Edio [Capitulo:18] 11 Wonnacott, Crusius (1985), Introduo Economia, Makron Books. [Capitulo:13]

10

que visam harmonizar a economia e reduzir a amplitude dos ciclos, a existncia de factores de ordem poltica podem contribuir, per si, para o desequilbrio econmico12. De facto, um dos objectivos dos detentores de cargos polticos a reeleio. H uma tentao, em anos de eleio, da economia ser estimulada a nvel da produo e do emprego, cujo efeito tende a realizar-se mais rapidamente que os da inflao, que,() com alguma sorte, podem vir a surgir apenas depois das eleies. 13.Este facto leva a que muitos autores falem da existncia de um ciclo econmico poltico, baseados na anlise dos ciclos econmicos, associando-os a factos de relevncia poltica, tais como o incremento das actividades blicas, os anos eleitorais nos pases considerados potncias econmicas e casos de grande impacto como o escndalo Watergate. 3. A GRANDE DEPRESSO (Case Study)14 Desde os finais do sc. XIX que a indstria americana conheceu um extraordinrio perodo de desenvolvimento: a 2 revoluo industrial, a indstria blica, a recuperao da Alemanha e consequentes indemnizaes Frana e Inglaterra que assim saldaram as suas dvidas aos EUA (Big Business). Tudo isto criou uma superproduo, um enorme consumo e ostensivos lucros nas empresas americanas assim como a especulao dos seus ttulos em bolsa. Esta prosperidade ficou conhecida por American way of life. Entretanto a Europa vai reconstruindo a sua capacidade produtiva e reduz importaes dos EUA. Churchill faz a libra regressar ao padro ouro (1925) e gera deflao, paralisando o comrcio no Imprio Britnico. Existe uma superproduo de bens e o consumo est a diminuir. Os stocks acumulam-se, os produtos no se conseguem vender, privando os industriais e os grandes proprietrios dos capitais para saldar as suas dvidas. Os preos caem, mas nem assim os produtos se vendem, e medida que as falncias ocorrem o desemprego aumenta cada vez mais, o consumo cai ainda mais e gera ainda maiores stocks. A bolsa de valores de Nova Iorque sofre sucessivamente pesadssimas desvalorizaes e os milionrios de ontem so hoje possuidores de ttulos que n ada valem.

Wonnacott, Crusius (1985), Introduo Economia, Makron Books. [Capitulo:13] Wonnacott, Crusius (1985), Introduo Economia, Makron Books. [Capitulo:13] 14 Dornbusch, Rudiger, Stanley Fischer, Richard Startz (1998), Macroeconomia, McGraw-Hill, 7. Edio [Capitulo:18]
13

12

Os bancos no conseguem recuperar os seus crditos, sofrem avultados prejuzos na bolsa de valores e entram em colapso. Segue-se uma corrida aos depsitos o que precipita ainda mais falncias de bancos. A crise espalha-se de imediato Europa e ao mundo. Os EUA, na altura o maior credor mundial, faz fortes presses para reaver os seus crditos para compensar a quebra das suas receitas. Os governantes no entendem o que est a acontecer e no agem. Em 1932 os dois candidatos presidenciais dos EUA ainda organizaram a sua campanha com base num oramento equilibrado. Roosevelt em 1932 e 1933 aumenta os impostos, na nsia ainda de atingir o equilbrio do oramento. O Fed fez muito pouco para compensar a diminuio da oferta de moeda. Em alguns meses de 1932 ainda levou um programa de compras em mercado aberto mas resignou-se com as falncias bancrias e no agiu de forma determinada.15 S a partir de 1933 que a actividade econmica iniciou a sua recuperao. Adoptou-se uma poltica expansionista e um crescimento rpido do stock de moeda. A administrao abandona o paradigma das finanas neutras e passa a intervir na economia. Roosevelt lana o New Deal. Reorganizou-se o Fed, criou-se uma entidade para supervisionar os bancos e garantir os depsitos (Federal Deposit Insurance Corporation). Nascem as entidades reguladoras e a Segurana Social. Incentivou-se a formao de sindicatos para aumento dos salrios e assim incrementar o consumo, entre outras. S estas finanas pblicas intervencionistas travam o movimento recessivo e iniciam a recuperao econmica. O desemprego, que tinha atingido um quarto da populao activa, baixou, mas s em 1942, com a II Guerra Mundial, que baixa ao nvel anterior depresso. verdade que existiram vrios economistas que defenderam a interveno do Estado e o abandono do paradigma das Finanas Neutras mas s Keynes, atravs da sua obra The General Theory of Employment, Interest and Money, que conseguiu explicar o que aconteceu neste perodo, atravs de um novo conceito, a procura agregada. A importncia dada poltica oramental por Keynes, sem consideraes face ao papel da moeda, foi questionada por Milton Friedman na dcada de 50, centrando este

15

Friedman e Schwartz (A Monetary History) onde se especula sobre as razes da inaco do Fed

10

autor a explicao da grande depresso no fracasso do Fed em evitar as falncias dos bancos que ento aconteceram. O que parece, sem dvida, ter sido a lio mais importante retirada deste ciclo econmico que numa situao de depresso os governos e os bancos centrais no podem ficar parados. 5. CONCLUSES Concluindo, ficmos a saber que a economia instvel, sujeita a ciclos de difcil previso. As fontes geradoras dessa instabilidade so as mais diversas. A macroeconomia j possui as ferramentas e os conhecimentos para agir perante esses ciclos minimizando os seus efeitos negativos. Embora conhecendo-se as ferramentas, a sua utilizao ser sempre uma tarefa delicada, exigindo cuidados para que nesse uso no se agravem os efeitos negativos dos ciclos econmicos. Aps o domnio dessas ferramentas, que a Macroeconomia ao longo do sc. XX nos revelou, os governos passaram a us-las, com maior ou menor frequncia, com maior ou menor cuidado e por vezes com to bons mas tambem noutras vezes com to maus resultados.16 Aps este trabalho ficamos com o horizonte do conhecimento econmico mais amplo. Somos hoje mais conhecedores das capacidades e das dificuldades da Macroeconomia na melhoria do nosso bem estar, nesta sociedade que cada dia mais voltil, mais cclica e mais imprevisivel.

Veja-se o que est a acontecer actualmente em Portugal. O governo querendo evitar os efeitos da recesso global caiu na armadilha do endividamento externo.

16

11

BIBLIOGRAFIA

Arroja, Pedro (1955) Economia, pp. 142-159 Dornbusch, Rudiger, Stanley Fischer, Richard Startz (1998), Macroeconomia, McGraw-Hill, 7. Edio [Capitulo:18] Samuelson, Paul, William Nordhaus (2005), Economia, McGraw-Hill, 18 Edio [Captulo:23] Wonnacott, Crusius (1985), Introduo Economia, Makron Books. [Capitulo:13]

12