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Lopes
PARADIGMAS
Desempenho Capacidade de Gerar Lucro Crescimento Sustentvel Gesto Compatibilizao Dinmica de Valores Circulantes
Projeto Invest. - Prof Paulo H. Lopes 1 Projeto Invest. - Prof Paulo H. Lopes 2
A empresa dever praticar poltica de reinvestir maior parte possvel do lucro gerado em crescimento ou expanso.
Projeto Invest. - Prof Paulo H. Lopes 3 Projeto Invest. - Prof Paulo H. Lopes 4
Projeto de Investimento
PRAZOS RECURSOS
IGUAL
PRAZOS INVESTIMENTOS
Quanto maior a rotao de valores circulantes maior o retorno dos recursos neles investidos.
EQUAO PATRIMONIAL
CAPACIDADE EFETIVA
LIQUIDEZ CLIENTES
ESTOQUES
RECURSOS 3s
CURTO / LONGO
IMOBILIZADO
CAPACIDADE INSTALADA
INVESTIMENTO DE CAPITAL
Projeto de Investimento
O limitador da CAPACIDADE INSTALADA o Investimento de Capital Identificado na contabilidade da empresa no Ativo Permanente Imobilizado + Diferido (API e/ou D). O limitador da CAPACIDADE EFETIVA o Mercado identificado na Contabilidade da empresa no Ativo Circulante Estoques (ACE). Capital de Giro: Desembolso necessrio manuteno da liquidez no perodo compreendido entre pagamento e recebimento. Capital de Giro Associado a um Projeto: Desembolso incremental exigido pelo Aumento da Capacidade Instalada de Produo. O clculo do Capital de Giro Associado dar-se- de duas formas: 1 ) Tcnico: atravs do Fluxo de Caixa Projetado do Projeto (Liquidez Principal); 2 ) Aproximado: atravs de parmetros sobre o dimensionamento do Faturamento Bruto Ano; Exemplo: Microempresa at 60% dos Investimentos Fixos; Pequena e Mdia Empresa 40% dos Investimentos Fixos; e Grande Empresa 15% dos Investimentos Fixos;
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Custos (R$)
Custo Varivel
Custo Fixo
Capacidade Produo (QTDE).
So custos que variam em funo do volume de produo, altamente dependentes do volume. Utilizao muito baixa ou muito alta da capacidade de produo, estes Custos so mais do que proporcionais. Logo, devem ser considerados dentro de uma faixa intermediria sendo admitidos como proporcionais.
Dimensionamento do Projeto no Longo Prazo No Longo Prazo, todos os custos so variveis, uma vez que podem instalar fbricas de diferentes tamanhos. Pergunta-se: O que ocorre com o Custo Mdio Mnimo de Longo Prazo quando alterada a Capacidade de Produo ?. Respostas: 1) Apresentar Economias de Escala. O Custo Mdio Mnimo diminuir; 2) No apresentar Economias de Escala. O Custo Mdio Mnimo constante; e 3) Apresentar Deseconomias de Escala. O Custo Mdio Mnimo aumentar.
Fluxo de Caixa
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Projeto de Investimento
Preo/Volume/Lucro
Liquidez Residual Financiamento Reinvestir/Distribuir Destinao dos Lucros Estrutura de Capital Alavancagem Financeira Risco X Retorno
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Equity/Debty
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INVESTIMENTOS
Liquidez
Disponibilidades Manuteno da
Liquidez
ESTRUTURA DE CAPITAL
Fornecedores CURTO PRAZO Emprstimos Bancrios Impostos Provisionamentos
RECURSOS PRPRIOS
Clientes Estoques
DEBTY
Imobilizaes P & D
Capital Fixo
EQUITY
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Projeto de Investimento
ESTRUTURA DE CAPITAL FONTES DE FINANCIAMENTO DE LONGO PRAZO A Estrutura de Capital refere-se a combinao das fontes de financiamento RECURSOS DE TERCEIROS de longo prazo utilizada pela empresa. Essas fontes combinam Recursos Prprios (Patrimnio Lquido Equity) e Capital de Terceiros (Exigvel de Longo Prazo 1. Instituies Financeiras Privadas (Bancos) 2. Governamentais (BNDES BNDESPAR FINAME) 3. Lanamento (Underwriting) de Debntures
INVESTIMENTOS
Debity). O gestor financeiro deve buscar uma composio adequada de Capitais. Que resulte ao investidor remunerao desejada agregando riqueza a empresa.
ESTRUTURA PATRIMONIAL
RECURSOS
DEBITY
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PERMANENTE
PATRIMONIO LIQUIDO
EQUITY
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CUSTO DE CAPITAL A Estrutura tima de Capital resulta do equilbrio entre Custos e Benefcios dos recursos obtidos ou captados. O Custo de Recursos de Terceiros representado pelas taxas praticadas pelo mercado e especificadas em contrato de financiamento. O Custo do Capital Prprio definido pela expectativa de remunerao desejada pelos acionistas ou cotistas (investidores). Assim o Custo do Capital Prprio o retorno mnimo exigido pelos proprietrios.
O Custo Mdio Ponderado de Capital CMPC, a mdia ponderada do MONTANTE dos recursos e das TAXAS praticadas por cada uma das fontes de financiamento obtidas. Caractersticas: MONTANTE; PRAZO e RISCO.
Resumindo:
O Custo Total de Capital, pode ser definido como sendo um conjunto dos custos financeiros de cada modalidade de financiamento de longo prazo obtida.
Projeto Invest. - Prof Paulo H. Lopes Fonte de Pesquisa: Administrao de Finanas Empresariais (Prof Jos Roberto Machado Qualitymark)
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Projeto de Investimento
EXEMPLO: Determinada empresa estuda viabilidade dois projetos de investimentos: Projeto A Com Total dos Investimentos: Prazo: Custo financeiro do financiamento: Taxa Interna Retorno Desejada: DECISO: Recursos Terceiros $ 800.000,00 5 anos 7% aa; 11% aa; Projeto B Recursos Prprios R$ 800.000,00 5 anos 12% aa 11% aa participao iguais:
Deciso de Investir
Associao simultnea de valores e fatores (sinergia) que interagem com dois ou mais elementos em um sistema, obtendo-se um resultado mais (sinergia positiva) ou menos (sinergia negativa) que proporcional soma dos elementos considerados.
CMCP = ( % PR3s X CFR3s ) + ( % PRP X CFRP ) CMCP = CMCP = CMCP1= CMCP2= ( 0,50 x 7% ) ( 3,50 ) ( 0,60 X 7% ) ( 0,40 X 7% ) + ( 0,50 x 12% ) = + ( 6,00 ) = 9,5% aa + ( 0,40 X 12% ) = 9,0% aa + ( 0,60 X 12%) = 10,0% aa
NOTA: Quanto maior a participao de recursos de 3s menor o CMCP. Porm todo projeto exige participao de recursos prprios. Por ser um custo financeiro maior que o de terceiros, deve haver uma combinao com recursos prprios, at viabilizar o projeto.
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Cultura brasileira:
Projeto
A cultura interage com a viabilidade do projeto de forma imediatista isto quando a empresa decide executar determinado investimento raramente estabelece sua viabilidade de modo formal e explcito. Essa verificao acaba sendo relegada a segundo plano dentro do processo Decisrio, porque incmoda, demorada ou atingiu nvel indesejvel interesse. um conjunto de informaes endgenas (internas) e/ou exgenas (externas) empresa, coletadas, processadas e projetadas com o objetivo de analisar-se (e, eventualmente, implantar-se) uma deciso de investimento.
Ou resumidamente: um conjunto de informaes, que so coletadas e processadas, de modo que simulem uma dada alternativa de investimento para testar sua viabilidade.
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Projeto de Investimento
OBJETIVOS
Implantao - Expanso - Relocalizao; Modernizao - Capacitao Tecnolgica; Exportao de Bens de Capital; Melhoria da Qualidade e Aumento da Produtividade; Reestruturao e Racionalizao Empresarial; Conservao do Meio Ambiente e Energia; Infra-Estrutura e Economia Social;
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INFORMAES BSICAS P/ ANLISE PROJETOS A EMPRESA O PROJETO = Finalidade; Descrio; Usos e Fontes. O MERCADO = Interno; Externo; Estrutura de Oferta e Padro de Concorrncia; Impactos na Empresa e no Mercado. ASPECTOS ECONMICOS - FINANCEIROS = Retrospectivo Prospectivo. ASPECTOS JURDICOS = Documentos Necessrios: para Anlise e Contratao. ANEXOS
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CLASSIFICAO INDEPENDENTES
Quando a realizao de um projeto no afeta a realizao de outro (Ex: Substituio e Reposio de equipamentos; Campanha publicitria para lanamento de novo produto).
MUTUAMENTE EXCLUSIVOS
Quando a realizao de projeto elimina a realilizao de outro (Ex. Equipamento A exclui o B para satisfazer determinada necessidade)
CONTINGENTES
Quando a realizao de projeto requer a realizao simultnea de outro (Ex. Implantao de unidade no produto e outro para campanha publicitria destinada a consolidao de mercado).
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IMPACTO MERCADOLGICO
CONCORRENTES ESTRATGICOS
Oportunidade de crescimento
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Projeto de Investimento
Cronologia do Projeto: 1 Fase: Surge a idia ou a oportunidade de investir 2 Fase: Processo de coleta e processamento de informaes 3 Fase:Teste de Viabilidade (Deciso de Investir).
Quando o mercado de atuao cresce de forma gil, configura-se o surgimento de oportunidades de investimentos. Novas Metas so estabelecidas que mapearo o caminho a percorrer para novas conquistas. A deciso imediata a compatibilizao da atual Capacidade de Produo com as Metas previstas. Assim, o incremento dever resultar em Riscos e Retorno que sero compilados, mensurados e avaliados atravs da elaborao de um Projeto de Investimentos. Reduo de Custos (Customizao) ampliando competitividade (conquista de mercado) e/ou substituio de Custos Variveis (MOD) por Custos Fixos (Tecnologia).
OBS: Fica claro da necessidade de se processar vrios alternativas de projetos e devem sofrer o processo de viabilidade para qualificar a melhor tomada de deciso ou aquela que mais se ajusta os objetivos desejados..
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Para concretizar uma oportunidade de investimento preciso desenvolver duas ou mais alternativas ou projetos. Projetos Independentes se a aceitao ou rejeio de um projeto no afeta a aceitao dos outros projetos do mesmo grupo. Projetos Dependentes se a aceitao de um projeto requer a prvia aceitao de um ou mais projetos. Projetos Mutuamente Excludentes so aqueles que participam da seleo mantendo o mesmo prazo de anlise. Nessa seleo as metodologias so Valor Presente Lquido (VPL) e Taxa Interna de Retorno (TIR) sendo que este ltimo dever ser inserido procedimentos de Anlise Incremental (AI).
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Projeto Final:
Projeto de Viabilidade:
o conjunto de informaes em que grande maioria dos parmetros crticos
um projeto de estudo e anlise, ou seja, um projeto que procura verificar a viabilidade (Mritos e Riscos) a nvel interno da prpria empresa.
para a fase de implantao j se encontra definida e pronta, processo, equipamentos bsicos e cronograma fsico-financeiro, passando a ser documento auxiliar ao prprio processo de acompanhamento. No de se estranhar, portanto, a virtual impossibilidade de se comparar o projeto de viabilidade com o que foi implantado (Aditivao do Projeto).
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Projeto de Investimento
Projeto de Financiamento:
um projeto feito para atender s exigncias e quesitos dos rgos financiadores e/ou os que concedem incentivos fiscais (nvel Federal, Estadual e Municipal) esse projeto resulta em preenchimento de formulrios padronizados que so distribudos. freqente a confuso deste tipo de projeto com o de VIABILIDADE e o FINAL. Esse projeto de financiamento carrega uma excessiva dose de otimismo com o objetivo de sensibilizar os rgos que concedero o financiamento ou incentivo. Deste modo os valores usados neste tipo de projeto raramente coincidem com o que foi implantado, recorrendo-se a Aditivos para respectivos ajustes.
OBJETIVOS
CONSULTA PRVIA
PLANEJAMENTO
ENQUADRAMENTO
ANLISE
CONTRATAO
IMPLANTAO
LIBERAO
INICIO OPERAO
COMPROVAO FISICO/FINANCEIRA
ACOMPANHAMENTO
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Engenharia de Produo Equipamentos e Lay-Out da Fbrica (Planta) Composio do Capital Fontes de Financiamentos Necessidade do Capital de Giro Anlise retrospectiva e/ou prospectiva RH
III. Financeiros
IV. Administrativos 7. Contbil 8. Meio Ambiente 9. Cronogramas de Desembolso, Projees de Custos e Receitas Viabilidade SIM NO 10. Projeto Final 11. Implantao 12. Inicio Operao 39
Bibliografia: Projetos - Prof Samso Woiler - Atlas
Participao Societria e Incentivos Fiscais Formatao Contbil do Projeto Comprovao Financeira e; Acompanhamento;
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Projeto de Investimento
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Investir em Ativos Permanentes afeta a relao custo-volume-lucro. Normalmente, Com relao ao Ponto de Equilbrio (Receita Total Mnima = Custo Total Mnimo) apresenta os seguintes comportamentos em relao as variaes dos Custos Fixos e Variveis: Quando aumenta-se o Custo Fixo o PE aumenta na mesma proporo. Quando aumenta-se o Custo Varivel o PE aumenta em forma desproporcional. reduz a margem de segurana (QPV PE) operacional, afetando a composio da estrutura financeira da empresa, ao mesmo tempo que aumenta seu potencial de lucratividade, o que analisado pela alavancagem operacional. H necessidade de se avaliar o ganho lucratividade obtido com os investimentos planejados compensa a perda na Margem de Segurana provocada aumento do PE. Exemplificando: OBS: O PE deve ser o menor possvel. A atividade setorial Servios apresenta essa condio logo apresentam maior Margem de Lucro. substituio de custos variveis (Mo de Obra) por custos fixos (Depreciao Investimentos Permanentes Imobilizados visando ganho de produtividade).
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R$
Receita Totais
y
PEC$ PE
Custos Variveis
X x
Se CF = 0 Se Cv = 0
e e
Cv > 0 Cf > 0
= = =
PECQ
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Se Cf
QPV
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> 0 e
Cv > 0
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PEqtde = CFT Mcu PE$ = PEqtde X Pvu MSqtde = QPV - PE MS$ = MS$ X Mcu QPVLA = MS Mcu PEF + QPVLA = QPVAP
Projeto qtde: Quantidade; LA: Lucro Invest. - Prof Paulo H. Lopes Atual; F: = Futuro; AP: a Produzir; 48
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G A O = ( LO LO) X (QPV
QPV)
GAO =
LO
QPV
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Ponto Equilbrio Contbil (PEC); Ponto Equilbrio Econmico (PEE); Ponto Equilbrio Financeiro (PEF); Ponto Equilbrio Mdio Ponderado (PEMP);
P E C ($)
= PEC Q X Pvu
P E E (Q) = ( CF + LUCRO ATIVIDADE ) / Mcu P E E ($) = PEE Q X Pvu P E F (Q) = ( CF + LUCRO FINANCEIRO) / Mcu P E M P ( Q e $ ) = Mcu A X % PART. VENDAS
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Projeto de Investimento
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ALAVANCAGEM EMPRESARIAL % Lucro Antes do Resultado Financeiro Estabelece que uma variao percentualmente pequena nas vendas resulte em uma variao percentual muito maior no resultado.
Variao no resultado de 20%
GAO =
% das Vendas
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T Cv = Taxa de Variao Custo Varivel C2 = Custos 2 C1 = Custos 1 QPV2 = Quantidade Produzida e Vendida 2 C = Variao de Custos CVT = Custo Varivel Total Cvu = Custo varivel unitrio CSV = Custo Semi-Varivel CT = Custo Total CFT = Custo Fixo Total QPV = Quantidade Produzida e Vendida Ctu = Custo total unitrio
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Cfu = Custo fixo unitrio LO = Lucro Operacional RT = Receita Total CT = Custo Total Pvu = Preo venda unitrio Mcu = Margem Contribuio unitria MCT = Margem Contribuio Total PE = Ponto de Equilbrio GAO = Grau Alavancagem Operacional = Variao QE qtde = Ponto Equilbrio em Quantidade PE $ = Ponto Equilbrio em Moeda Corrente MS = Margem de Segurana QPV LA = QPV Lucro Atual PE F = PE Futuro QPV AP = QPV A Produzir
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RISCOS Sistmicos A viso de curto prazo est diretamente ligada aos Riscos Sistmicos - Microeconmico. Monitor-los fundamental na reduo do risco operacional, do endividamento de curto prazo e da elevao ou at mesmo a manuteno liquidez.
A viso de longo prazo, que direciona o crescimento e a expanso empresarial, est diretamente ligada aos Riscos No Sistmicos - Macroeconmico. Monitor-los a sobrevivncia do negcio.
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