FONDUL MONETAR INTERNAȚIONAL

LUMEA
ECONOMICA
PERSPECTIVE
Războiul se întoarce
Recuperarea globală

2022
APRILIE
FONDUL MONETAR INTERNAȚIONAL

LUMEA
ECONOMICA
PERSPECTIVE
Războiul se întoarce
Recuperarea globală

2022
APRILIE
 ©2022 Fondul Monetar Internațional

Coperta și design: IMF CSF Creative Solutions Division

Compoziție: AGS, An RR Donnelley Company

Date de catalogare în publicare

Biblioteca comună bancă-fond

Nume: Fondul Monetar Internațional.

Titlu: Perspective economice mondiale (Fondul Monetar Internațional)
Alte titluri: WEO | Lucrare ocazională (Fondul Monetar Internațional) | economice mondiale şi
anchete financiare.
Descriere: Washington, DC : Fondul Monetar Internațional, 1980- | Semestrial | niste
problemele au și titluri tematice. | A început cu numărul pentru mai 1980. | 1981-1984: Lucrare
ocazională / Fondul Monetar Internațional, 0251-6365 | 1986-: Studii economice și financiare
mondiale, 0256-6877.
Identificatori: ISSN 0256-6877 (tipărit) | ISSN 1564-5215 (online)
Subiecte: LCSH: Dezvoltare economică—Reviste. | Relații economice internaționale -
Periodice. | Datorii externe — Periodice. | Balanța de plăți — Periodice. |
Finanțe internaționale—Reviste. | Prognoza economică — Periodice.
Clasificare: LCC HC10.W79

HC10,80

ISBN 978-1-61635-942-3 (Hârtie în limba engleză)

979-8-40020-525-5 (ePub în engleză)
979-8-40020-530-9 (PDF web în engleză)

ThePerspectivele economice mondiale(WEO) este un sondaj realizat de personalul FMI

publicat de două ori pe an, primăvara și toamna. WEO este pregătit de personalul FMI și a
beneficiat de comentariile și sugestiile directorilor executivi în urma discuției acestora cu
privire la raport la 11 aprilie 2022. Opiniile exprimate în această publicație sunt cele ale
personalului FMI și nu reprezintă în mod necesar punctele de vedere ale directorii executivi ai
FMI sau autoritățile naționale ale acestora.

Citare recomandată:Fondul Monetar Internațional. 2022.Perspectivă economică mondială:

războiul dă înapoi redresarea globală.Washington, DC, aprilie.

Comenzile de publicare pot fi plasate online, prin fax sau prin poștă:
Fondul Monetar Internațional, Servicii de publicații
PO Box 92780, Washington, DC 20090, SUA
Tel.: (202) 623-7430 Fax: (202) 623-7201
E-mail: publications@imf.org
www.imfbookstore.org
www.elibrary.imf.org
CUPRINS

Ipoteze și convenții viii

Informatii suplimentare X

Date xi

Prefaţă xii

cuvânt înainte xiii

Rezumat xvi

Capitolul 1. Perspective și politici globale 1

Războiul încetinește recuperarea 1
Fragmentarea și fragilitatea vor crește încet în timpul revizuirilor 1
prognozelor 2022-2023 4
Implicațiile internaționale ale războiului din Ucraina 8
Inflația crescută se așteaptă să persistă mai mult timp 11
Creșterea ratelor dobânzilor: implicații pentru piețele emergente și economiile 13
în curs de dezvoltare. Riscurile preconizate de cicatrizare semnificativă sunt 15
mari și în dezavantaj 17
Politici pentru susținerea redresării și îmbunătățirea perspectivelor pe termen mediu 20
Caseta scenariului 25
Caseta 1.1. Puzzle-ul piețelor înguste ale muncii: exemple din SUA și Marea Britanie Caseta 27
1.2. Determinanți ai ratelor dobânzilor neutre și a perspectivelor incerte Caracteristică 29
specială: Evoluțiile pieței și ritmul dezinvestirii combustibililor fosili Referințe 31
43
Capitolul 2. Datoria sectorului privat și redresarea globală 45
Introducere 45
Levierul sectorului privat în timpul pandemiei Datoria 47
privată și efectele anticiclice ale ciclului de afaceri ale politicii 51
pe fondul concluziilor și implicațiilor politice ridicate ale 56
datoriei private 58
Caseta 2.1. Inegalitatea și sustenabilitatea datoriei publice 60
Caseta 2.2. Îndatorarea în creștere a gospodăriilor, excesul de economisire global al celor bogați,
și referințele naturale ale ratei 62
dobânzii 64
Capitolul 3. O piață a muncii mai ecologică: ocuparea forței de muncă, politici și transformare economică 67
Introducere 67
Proprietățile de mediu ale locurilor de muncă: definiții și fapte stilizate 71
Proprietățile de mediu ale tranzițiilor de locuri de muncă 73
Piețele muncii și politicile de mediu: analize empirice și bazate pe modele 75
Concluzii 80
Caseta 3.1. Geografia locurilor de muncă ecologice și intense cu poluare: dovezi din Statele Unite 83

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 iii

PERSPECTAREA ECONOMIEI MONDIALE: SETĂRI DE RĂZBOI ÎNTÂMPREAZĂ ACOPERIREA GLOBALĂ

Caseta 3.2. O piață a muncii mai ecologică post-COVID? 84

Referințe 85
Capitolul 4. Comerțul global și lanțurile valorice în timpul pandemiei 87
Introducere 87
Motorii comerțului în timpul pandemiei 90
Reziliență internațională a politicilor de izolare a 91
pandemiei în GVC 93
Implicații politice 99
Caseta 4.1. Efectele întreruperilor globale de aprovizionare în timpul pandemiei Box 101
4.2. Impactul blocajelor asupra comerțului: dovezi din datele de expediere Caseta 4.3. 103
Ajustarea comerțului la nivel de firmă la pandemia COVID-19 din Franța Referințe 104
105
Anexa statistică 109
Ipoteze 109
Ce mai e nou 109
Date și convenții 110
Note de țară 111
Clasificarea Țărilor 113
Caracteristici generale și alcătuirea grupurilor înPerspectivele economice mondiale
Clasificare 113
Tabelul A. Clasificare dupăPerspectivele economice mondialeGrupurile și cotele lor în
PIB agregat, exporturi de bunuri și servicii și populație, 2021 115
Tabel B. Economii avansate pe subgrup 116
Tabelul C. Uniunea Europeană 116
Tabelul D. Piețele emergente și economiile în curs de dezvoltare pe regiune și sursa principală
a veniturilor din export 117
Tabelul E. Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare pe regiune, poziție externă netă,
Clasificarea țărilor sărace puternic îndatorate și a venitului pe cap de locuitor 118
Tabel F. Economii cu perioade excepționale de raportare 120
Tabelul G. Documentația datelor cheie 121
Caseta A1. Ipotezele de politică economică care stau la baza proiecțiilor pentru economii selectate 131
Lista de tabele 136
Ieșire (Tabelele A1–A4) 137
Inflația (Tabelele A5–A7) Politici 144
financiare (Tabelul A8) Comerțul 149
exterior (Tabelul A9) 150
Tranzacții în cont curent (Tabelele A10–A12) Balanța de 152
plăți și finanțarea externă (Tabelul A13) Fluxul de 159
fonduri (Tabelul A14) 163
Scenariu de referință pe termen mediu (Tabelul A15) 166
Perspectivele economice mondiale, Subiecte selectate 167

Discuția privind perspectivele în Consiliul executiv al FMI, aprilie 2022 177

Mese
Tabelul 1.1. Privire de ansamblu asupraPerspectivele economice mondialeProiecții Tabelul 6
1.2. Privire de ansamblu asupraPerspectivele economice mondialeProiecții la

Ponderile cursului de schimb al pieței 8

Anexă Tabel 1.1.1. Economii europene: PIB real, prețuri de consum,
Soldul de cont curent și șomaj 37

iv Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 continuturi

Anexă Tabel 1.1.2. Economiile din Asia și Pacific: PIB real, prețuri de consum,
Soldul de cont curent și șomaj 38
Anexă Tabel 1.1.3. Economii din emisfera vestică: PIB real, prețuri de consum,
Soldul de cont curent și șomaj 39
Anexă Tabel 1.1.4. Economii din Orientul Mijlociu și Asia Centrală: PIB real,
Prețurile de consum, soldul contului curent și șomaj 40
Anexă Tabel 1.1.5. Economiile din Africa Subsahariană: PIB real, prețuri de consum,
Soldul de cont curent și șomaj 41
Anexă Tabel 1.1.6. Rezumatul realului mondial pe cap de locuitor 42
Tabele online—Anexă statistică

Tabelul B1. Economii avansate: șomaj, ocuparea forței de muncă și PIB real pe cap de locuitor
Tabelul B2. Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare: PIB real
Tabelul B3. Economii avansate: Câștiguri pe oră, productivitate și forță de muncă unitară
Costuri în producție
Tabelul B4. Piețele emergente și economiile în curs de dezvoltare: prețurile de consum
Tabelul B5. Rezumatul indicatorilor fiscali și financiari
Tabelul B6. Economii avansate: Guvernul general și central
Împrumuturi/Împrumuturi nete și Împrumuturi/Împrumuturi nete ale Guvernului General,
excluzând sistemele de securitate socială
Tabelul B7. Economii avansate: Solduri structurale guvernamentale Tabelul B8.
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare: Guvernul general
Împrumut net/împrumut și sold fiscal general
Tabelul B9. Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare: Guvernul general
Împrumut net/împrumut
Tabelul B10. Economii avansate selectate: Rate de schimb
Tabelul B11. Piețele emergente și economiile în curs de dezvoltare: agregate monetare largi
Tabelul B12. Economii avansate: volume de export, volume de import și termeni de
Comerț cu bunuri și servicii
Tabelul B13. Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare pe regiune: comerțul total cu mărfuri Tabelul
B14. Piața emergentă și economiile în curs de dezvoltare după sursă de
Venituri din export: comerțul total cu mărfuri
Tabelul B15. Rezumatul tranzacțiilor din contul curent
Tabelul B16. Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare: rezumat al
Datoria Externă și Serviciul Datoriilor
Tabelul B17. Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare pe regiune:
Datoria externă după scadență
Tabelul B18. Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare de
Criterii analitice: Datoria externă după scadență
Tabelul B19. Piețele emergente și economiile în curs de dezvoltare: raportul dintre datoria externă și PIB
Tabelul B20. Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare: raporturi datorie-serviciu
Tabelul B21. Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare, pe termen mediu
Scenariul de referință: indicatori economici selectați

Cifre
Figura 1.1. Indicatori globali de activitate 2
Figura 1.2. Tendințe ale inflației 2
Figura 1.3. Condiții monetare și financiare 3
Figura 1.4. Situație fiscală, 2020–23 3
Figura 1.5. Noile decese confirmate de COVID-19 4
Figura 1.6. Prețuri internaționale la cereale 8

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 v

PERSPECTAREA ECONOMIEI MONDIALE: SETĂRI DE RĂZBOI ÎNTÂMPREAZĂ ACOPERIREA GLOBALĂ

Figura 1.7. Intensitatea globală a petrolului și cota din veniturile din 9

petrol Figura 1.8. Expunerile comerciale față de Rusia și Ucraina, 9
2020 Figura 1.9. Participarea la lanțul valoric global, 2018 10
Figura 1.10. Raportul dintre expunerea băncilor față de Rusia față de activele totale, la sfârșitul lunii septembrie 2021 10
Figura 1.11. Schimbări în factorii de influență a inflației 11
Figura 1.12. Inflația de bază versus cererea internă privată 12
Figura 1.13. Inflația bunurilor și serviciilor 13
Figura 1.14. Schimbări în așteptările inflaționiste: 21 ianuarie–22 ianuarie Figura 13
1.15. Spreadurile suverane la punctele de basculanță 14
Figura 1.16. Vulnerabilitățile piețelor emergente și ale economiei în curs de 14
dezvoltare Figura 1.17. Perspective pe termen mediu: producție și angajare 16
Figura 1.18. PIB potențial 16
Figura 1.19. Corelații dintre revizuirile rezultatelor proiectate la vaccinare 17
Figura 1.20. Contul curent și pozițiile investiționale internaționale Figura 1.21. 17
Fracțiunea de țări cu un eveniment major de tulburări Figura 1.22. Tarife 18
reale de politică 21
Figura 1.23. Datoria publică externă 23
Figura 1.24. Modificări ale emisiilor în 2030 față de 2021 în conformitate cu NDC și
Scenarii de încălzire 24
Scenariul Figura 1.1. Scenariu dezavantaj 26
Figura 1.1.1. Rata ocupării forței de muncă și strângerea pieței muncii 27
Figura 1.1.2. Ratele de inactivitate 28
Figura 1.1.3. Creșterea salariilor în Statele Unite și strângerea pe sectoare 28
Figura 1.2.1. Tarife neutre estimate din 1980 29
Figura 1.2.2. Factori neutri ai ratei 30
Figura 1.SF.1. Evoluțiile pieței de mărfuri Figura 1.SF.2. Inventarul european al 31
gazelor și prețul gazului Figura 1.SF.3. Investițiile în petrol și gaze ca pondere în 32
PIB-ul mondial Figura 1.SF.4. Elasticitatea prețului a cheltuielilor de capital 33
globale pentru petrol și gaze Figura 1.SF.5. Politica climatică și indicatorii de 33
tranziție energetică 34
Figura 1.SF.6. Contrafactuale pentru cheltuielile de capital cu petrol și gaze 35
Figura 1.SF.7. Prețurile petrolului cresc într-un scenariu cu emisii nete zero determinat de aprovizionare

Politici, refuzați atunci când sunt determinate de Politica cererii 35

Figura 1.SF.8. Producția în regiunile cu costuri mari ar fi sub presiune
Scenariu pe partea cererii, incert în scenariul pe partea ofertei 35
Figura 2.1. Creșterea rapidă a datoriei private 46
Figura 2.2. Economii avansate: Bilanțul total al gospodăriilor Figura 2.3. 48
Corelația dintre bogăție și inegalitatea veniturilor Figura 2.4. Modificarea 48
raportului datorie-venit în funcție de decila de venit în 2020 49
Figura 2.5. Impactul inegal al COVID-19 asupra creșterii veniturilor corporațiilor nefinanciare 50
Figura 2.6. Expunerea la datorii contingente asociate cu garanțiile de credit
(50 la sută scenariu) 50
Figura 2.7. Efect heterogen asupra bilanțurilor corporațiilor nefinanciare 51
Figura 2.8. Concentrarea vulnerabilităților corporațiilor nefinanciare 52
Figura 2.9. Răspunsuri de consum și investiții la gospodării și nefinanciare
Excesul de credit corporativ 53
Figura 2.10. Poziția fiscală și reducerea efectului de levier 54
Figura 2.11. Economii avansate: inegalitatea bogăției și reducerea 54
levierului Figura 2.12. Rolul firmelor vulnerabile 55
Figura 2.13. Rolul cadrelor eficiente de insolvență 56

vi Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 continuturi

Figura 2.14. Sensibilitatea producției la consolidarea fiscală ca funcție a datoriei private Figura 2.15. 57
Efectele înăspririi politicilor macroeconomice asupra gospodăriilor și firmelor eterogene Figura 58
2.1.1. Efectul inegalității veniturilor asupra nivelului sustenabil al datoriilor 60
Figura 2.1.2. Denominația datoriei Figura 2.2.1. 61
Economii pe grupe de venituri Figura 2.2.2. Absorbția 62
economisirii acumulate 63
Figura 3.1. Evoluția intensității medii a emisiilor de carbon 68
Figura 3.2. Distribuția și evoluția între țările verzi și
Ocupații cu grad intens de poluare și emisii de carbon per lucrător 72
Figura 3.3. Diferențele sectoriale în distribuția verdelui, poluării și
Intensitățile emisiilor în ocuparea forței de muncă 73
Figura 3.4. Proprietățile de mediu ale locurilor de muncă în funcție de caracteristicile 73
lucrătorilor Figura 3.5. Câștigurile și proprietățile de mediu ale locurilor de muncă 74
Figura 3.6. Ratele de tranziție a locurilor de muncă și proprietățile de mediu ale 74
locurilor de muncă anterioare Figura 3.7. Probabilitatea anuală de tranziție la a
Lucrări ecologice intensive sau neutre 75
Figura 3.8. Efectele estimate ale rigurozității politicii de mediu 76
Figura 3.9. Efectele estimate ale rigurozității politicii de mediu Condiționat de
Caracteristicile pieței muncii 77
Figura 3.10. Simulări model ale transformării economice verzi cu a
Pachet cuprinzător de politici într-o economie avansată 79
Figura 3.11. Simulări model ale transformării economice verzi cu a
Pachet cuprinzător de politici într-o economie de piață emergentă 80
Figura 3.1.1. Distribuția geografică a verdelui și a intensităților de poluare în județele SUA Figura 3.2.1. 83
Evoluția între țări a ratelor de angajare ecologică și a afișărilor de locuri de muncă 84
Figura 4.1. Volumul global de import și strictețea blocării 88
Figura 4.2. Modele comerciale în jurul recesiunilor globale: volumul importurilor de bunuri și servicii 88
Figura 4.3. Importuri de servicii comerciale pe principalele sectoare 88
Figura 4.4. Volatilitatea comerțului în industriile intensive GVC versus non-GVC-intensiv
Industrii La începutul pandemiei 88
Figura 4.5. Erori medii de prognoză ale creșterii importurilor din import
Modelul cererii 90
Figura 4.6. Factori asociați cu erorile de prognoză ale modelului de cerere pentru 91
2020 Figura 4.7. Schimbarea importurilor și rigurozitatea blocării țărilor partenere 92
Figura 4.8. Semielasticitatea răspunsului guvernului Oxford COVID-19
Indicele de rigurozitate 93
Figura 4.9. Schimbări ale cotelor de piață ale regiunilor ale produselor legate de CVM 94
Figura 4.10. Cameră de diversificare a aprovizionării cu intermediari 96
Figura 4.11. Câștiguri din diversificare în urma unei întreruperi a aprovizionării într-un mare
Țara furnizorului 97
Figura 4.12. Câștiguri de la diversificare în condiții de șocuri la productivitatea totală a factorilor 97
Figura 4.13. Câștiguri din substituibilitate în urma unei întreruperi a aprovizionării în a
Țară mare furnizor 98
Figura 4.14. Indicele barierelor netarifare 98
Figura 4.1.1. Comerțul global cu bunuri și presiunile lanțului de aprovizionare 101
Figura 4.1.2. Furnizori străini, producție și întârzieri de livrare în Statele Unite Figura 101
4.1.3. Comerț cu automobile și semiconductoare 102
Figura 4.2.1. Răspunsul creșterii bilaterale a importurilor la blocarea exportatorilor Figura 4.3.1. 103
Impactul lanțului de aprovizionare în amonte, al automatizării și al stocurilor asupra
Ajustarea comerțului 104

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 vii

 IPOZIȚII ȘI CONVENȚII

Au fost adoptate o serie de ipoteze pentru proiecțiile prezentate înPerspectivele economice mondiale (WEO).
S-a presupus căcursuri de schimb efective realeau rămas constante la nivelurile medii în perioada 22 februarie
2022 – 22 martie 2022, cu excepția celor pentru valutele participante la mecanismul european al cursului de
schimb II, care se presupune că au rămas constante în termeni nominali în raport cu euro; care a stabilitpoliticile
autorităților naționalevor fi menținute (pentru ipoteze specifice privind politicile fiscale și monetare pentru
economiile selectate, a se vedea Caseta A1 din Anexa statistică); că prețul mediu al petrolului va fi de 106,83 USD
pe baril în 2022 și 92,63 USD pe baril în 2023; cărandamentul obligațiunilor de stat la trei lunipentru Statele Unite
va avea o medie de 0,9% în 2022 și 2,4% în 2023, pentru zona euro va avea o medie de –0,7% în 2022 și 0,0% în
2023, iar pentru Japonia va avea o medie de 0,0% în 2022 și 0,1% în 2023; și că celRandamentul obligațiunilor de
stat pe 10 anipentru Statele Unite va avea o medie de 2,6% în 2022 și 3,4% în 2023, pentru zona euro va avea o
medie de 0,4% în 2022 și 0,6% în 2023, iar pentru Japonia va avea o medie de 0,3% în 2022 și 0,4% în 2023.
Acestea sunt, desigur, mai degrabă ipotezele de lucru decât previziunile și incertitudinile care le înconjoară se
adaugă la marja de eroare care ar fi, în orice caz, implicată în proiecții. Estimările și proiecțiile se bazează pe
informații statistice disponibile până la 8 aprilie 2022.
Următoarele convenții sunt utilizate în cadrul WEO:
•... pentru a indica faptul că datele nu sunt disponibile sau nu sunt aplicabile;

•– între ani sau luni (de exemplu, 2021–22 sau ianuarie–iunie) pentru a indica anii sau lunile acoperite,
inclusiv anii sau lunile de început și de sfârșit; și
• / între ani sau luni (de exemplu, 2021/22) pentru a indica un an fiscal sau financiar.
• „miliard” înseamnă o mie de milioane; „trilion” înseamnă o mie de miliarde.

• „Punctele de bază” se referă la sutimi de 1 punct procentual (de exemplu, 25 de puncte de bază sunt echivalente cu ¼ din 1
punct procentual).

• Datele se referă la ani calendaristici, cu excepția cazului câtorva țări care utilizează ani fiscali. Vă rugăm să consultați Tabelul F din
Anexa statistică, care listează economiile cu perioade excepționale de raportare pentru conturile naționale și datele privind finanțele
guvernamentale pentru fiecare țară.

• Pentru unele țări, cifrele pentru 2021 și anterioare se bazează mai degrabă pe estimări decât pe rezultate reale. Vă rugăm
să consultați Tabelul G din Anexa statistică, care listează cele mai recente rezultate reale pentru indicatorii din conturile
naționale, prețurile, finanțele guvernamentale și indicatorii balanței de plăți pentru fiecare țară.

Ce este nou în această publicație:

• Pentru Ecuador, proiecțiile din sectorul fiscal sunt excluse de la publicare pentru 2022-2027 din cauza discuțiilor în curs de revizuire
a programului.

• Datele de prognoză ale Etiopiei, care anterior au fost omise din cauza unui grad neobișnuit de mare de incertitudine, sunt acum
incluse.

• Datele și previziunile fiscale din Fiji sunt acum prezentate pe o bază de an fiscal.

• Pentru Tunisia, proiecțiile sunt excluse de la publicare pentru 2023-2027 din cauza discuțiilor tehnice aflate în desfășurare în așteptarea unor

potențiale negocieri ale programului.

• Pentru Ucraina, toate proiecțiile pentru 2022-2027, cu excepția PIB-ului real, sunt omise din cauza unui grad neobișnuit de ridicat de

incertitudine. PIB-ul real este proiectat până în 2022.

viii Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 Ca suMpt I ons Și mănăstire I ons

• Venezuela și-a redenominat moneda la 1 octombrie 2021, înlocuind 1.000.000 de bolivar soberano (VES) cu
1 bolívar digital (VED).
• Începând cu WEO din aprilie 2022, ipotezele privind rata dobânzii se bazează pe randamentele obligațiunilor guvernamentale pe trei luni și pe

10 ani, care înlocuiesc ratele oferite interbancare de la Londra. Consultați cele de mai sus pentru mai multe detalii.

În tabele și figuri se aplică următoarele convenții:

• Dacă nicio sursă nu este listată în tabele și figuri, datele sunt extrase din baza de date WEO.

• Când țările nu sunt enumerate alfabetic, acestea sunt ordonate în funcție de dimensiunea economică.

• Discrepanțele minore între sumele cifrelor componente și totalurile afișate reflectă rotunjirea.

• Sunt furnizate date compozite pentru diferite grupuri de țări organizate în funcție de caracteristicile economice sau regiune. Dacă nu
este menționat altfel, compozitele grupurilor de țări reprezintă calcule bazate pe 90 la sută sau mai mult din datele ponderate ale
grupului.

• Granițele, culorile, denumirile și orice alte informații afișate pe hărți nu implică, din partea FMI, nicio judecată
cu privire la statutul juridic al oricărui teritoriu sau vreo aprobare sau acceptare a acestor limite.
Așa cum sunt utilizați în acest raport, termenii „țară” și „economie” nu se referă în toate cazurile la o entitate teritorială care este un
stat așa cum este înțeles de legislația și practica internațională. Așa cum este folosit aici, termenul acoperă și unele entități teritoriale
care nu sunt state, dar pentru care datele statistice sunt menținute pe o bază separată și independentă.

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 ix

 INFORMATII SUPLIMENTARE

Corecții și revizuiri
Datele și analiza care apar înPerspectivele economice mondiale(WEO) sunt întocmite de personalul FMI la momentul
publicării. Se depun toate eforturile pentru a asigura actualitatea, acuratețea și caracterul complet al acestora. Atunci când
sunt descoperite erori, corecțiile și revizuirile sunt încorporate în edițiile digitale disponibile pe site-ul web al FMI și în
Biblioteca electronică a FMI (a se vedea mai jos). Toate modificările de fond sunt enumerate în cuprinsul online.

Ediții tipărite și digitale

Imprimare

Copii tipărite ale acestui WEO pot fi comandate de la librăria FMI la imfbk.st/512000.

Digital

Mai multe ediții digitale ale WEO, inclusiv ePub, PDF îmbunătățit și HTML, sunt disponibile în eLibrary
IMF la http://www.elibrary.imf.org/APR22WEO.

Descărcați un PDF gratuit al raportului și setului de date pentru fiecare dintre diagramele din acesta de pe site-ul FMI la
www.imf.org/publications/weo sau scanați codul QR de mai jos pentru a accesa direct pagina web WEO:

Drepturi de autor și reutilizare

Informații despre termenii și condițiile de reutilizare a conținutului acestei publicații sunt disponibile la www.imf.org/external/
terms.htm.

X Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

DATE

Această versiune aPerspectivele economice mondiale(WEO) este disponibil în întregime prin intermediul FMI eLibrary
(www.elibrary.imf.org) și pe site-ul FMI (www.imf.org). Însoțită publicarea pe site-ul FMI este o compilație mai mare de date din
baza de date WEO decât cea inclusă în raportul în sine, inclusiv fișiere care conțin seriile cel mai frecvent solicitate de cititori.
Aceste fișiere pot fi descărcate pentru a fi utilizate într-o varietate de pachete software.
Datele care apar în WEO sunt compilate de personalul FMI la momentul exercițiilor WEO. Datele și proiecțiile istorice
se bazează pe informațiile culese de ofițerii FMI de birou de țară în contextul misiunilor lor în țările membre FMI și prin
analiza lor continuă a situației în evoluție din fiecare țară. Datele istorice sunt actualizate în mod continuu pe măsură
ce devin disponibile mai multe informații, iar rupturile structurale ale datelor sunt adesea ajustate pentru a produce
serii netede prin utilizarea îmbinării și a altor tehnici. Estimările personalului FMI continuă să servească drept indicatori
pentru seriile istorice atunci când informațiile complete nu sunt disponibile. Ca urmare, datele WEO pot diferi de cele
din alte surse cu date oficiale, inclusiv ale FMIStatistica financiară internațională.

Datele și metadatele WEO furnizate sunt „ca atare” și „așa cum sunt disponibile” și se depun toate eforturile pentru
a asigura actualitatea, acuratețea și caracterul lor complet, dar acestea nu pot fi garantate. Când se descoperă erori,
există un efort concertat pentru a le corecta, după caz și fezabil. Corecțiile și revizuirile făcute după publicare sunt
încorporate în edițiile electronice disponibile din eLibrary FMI (www.elibrary.imf.org) și pe site-ul FMI (www.imf.org).
Toate modificările de fond sunt enumerate în detaliu în cuprinsul online.
Pentru detalii cu privire la termenii și condițiile de utilizare a bazei de date WEO, vă rugăm să consultați site-ul FMI privind drepturile de autor

și utilizarea (www.imf.org/external/terms.htm).

Întrebările despre conținutul WEO și baza de date WEO trebuie trimise prin poștă, fax sau forum online
(certările telefonice nu pot fi acceptate):
Divizia de Studii Economice Mondiale
Departamentul de Cercetare

Fondul Monetar Internațional

700 19th Street, NW
Washington, DC 20431, SUA
Fax: (202) 623-6343
Forum online: www.imf.org/weoforum

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 xi

 PREFAŢĂ

Analizele și proiecțiile cuprinse înPerspectivele economice mondialesunt elemente integrante ale supravegherii de către
FMI a evoluțiilor și politicilor economice din țările sale membre, a evoluțiilor de pe piețele financiare internaționale și a
sistemului economic global. Sondajul perspectivelor și politicilor este produsul unei analize interdepartamentale cuprinzătoare
a evoluțiilor economice mondiale, care se bazează în primul rând pe informațiile pe care personalul FMI le adună prin
consultările sale cu țările membre. Aceste consultări sunt efectuate în special de către departamentele de zonă ale FMI – și
anume, Departamentul African; Departamentul Asia și Pacific; Departamentul European; Departamentul Orientul Mijlociu și
Asia Centrală; și Departamentul Emisferei Occidentale, împreună cu Departamentul de Strategie, Politică și Revizuire;
Departamentul Piețe Monetare și de Capital; și Departamentul Afaceri Fiscale.

Analiza din acest raport a fost coordonată în cadrul Departamentului de Cercetare sub conducerea generală a lui Pierre-
Olivier Gourinchas, consilier economic și director de cercetare. Proiectul a fost condus de Petya Koeva Brooks, director adjunct,
Departamentul de cercetare și Malhar Nabar, șeful diviziei, Departamentul de cercetare. Shekhar Aiyar, șeful de divizie,
departamentul de cercetare și șef al grupului operativ de propagare, a supravegheat capitolul 4.
Principalii contribuitori la acest raport sunt Silvia Albrizio, Jorge Alvarez, Philip Barrett, John Bluedorn, Christian
Bogmans, Sonali Das, Niels-Jakob Hansen, Christoffer Koch, Toh Kuan, Ting Lan, Davide Malacrino, Adil Mohommad,
Jean-Marc Natal, Diaa Noureldin, Andrea Pescatori, Andrea Presbitero, Ervin Prifti, Galen Sher, Ippei Shibata, Martin
Stuermer, Marina Mendes Tavares, Nico Valckx și Philippe Wingender.
Alți contribuitori includ Itai Agur, Cian Allen, Gavin Asdorian, Srijoni Banerjee, Eric Bang, Katharina Bergant, Rachel
Brasier, Mariya Brussevich, Diego Cerdeiro, Shan Chen, Yaniv Cohen, Pablo Gonzalez Dominguez, Wenchuan Dong,
Angela Espiritu, Siddharth Kothari, Rebecca Eyassu, Francesco Grigoli, Jinjin He, Youyou Huang, Benjamin Hunt,
Piyusha Khot, Christina Kolerus, Andras Komaromi, Siddharth Kothari, Eduard Laurito, Jungjin Lee, Daniel Leigh, Andrei
Levchenko, Yang Liu, Rui Mano, Susanna Mursula, Yousef F. Nazer, Savannah Newman, Anh Dinh Minh Nguyen,
Cynthia Nyanchama Nyakeri, Emory Oakes, Myrto Oikonomou, Chris Papageorgiou, Ilse Peirtsegaele, Clarita Phillips,
Carlo Pizzinelli, Josef Platzer, Rafael Portillo, Evgenia Pugacheva, Yikiyuan Qi, Mari Rozyyuan, Max Santorock Alexandre
Sollaci, Philip Stokoe, Nour Tawk, Robin Tietz, Nicholas Tong,Pauline Wibaux, Yarou Xu, Hannah Leheng Yang, Jiaqi
Zhao, Canran Zheng și Bryan Zou.
Joseph Procopio de la Departamentul de Comunicații a condus echipa editorială pentru raport, cu asistență din
partea Lucy Scott Morales, James Unwin, Michael Harrup, Nancy Morrison, Harold Medina și TalentMEDIA Services.

Analiza a beneficiat de comentarii și sugestii din partea membrilor personalului din alte departamente ale FMI, precum și
a directorilor executivi în urma discuției lor asupra raportului din 11 aprilie 2022. Cu toate acestea, estimările, proiecțiile și
considerentele de politică sunt cele ale personalului FMI și nu ar trebui să fie atribuite directorilor executivi sau autorităților
lor naționale.

xii Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

CUVÂNT ÎNAINTE
G
perspectivele economice globale s-au înrăutățit
semnificativ de la ultima noastrăPerspectivele
economice mondialeprognoză în ianuarie. La
acea vreme, ne-am proiectat o redresare globală
se consolidează din trimestrul al doilea al acestui an după un
impact de scurtă durată al variantei Omicron. De atunci,
perspectivele s-au deteriorat, în mare parte din cauza invaziei
Ucrainei de către Rusia – care a provocat o criză umanitară
tragică în Europa de Est – și a sancțiunilor care vizează
presiunea asupra Rusiei să pună capăt ostilităților.
Această criză se desfășoară în timp ce economia globală
era pe o cale de redresare, dar nu și-a revenit încă pe deplin
după pandemia de COVID-19, cu o divergență semnificativă
între redresările economice ale economiilor avansate și ale
piețelor emergente și în curs de dezvoltare. Pe lângă război,
blocajele frecvente și mai ample din China, inclusiv în
centrele cheie de producție, au încetinit și activitatea acolo și
ar putea cauza noi blocaje în lanțurile globale de
aprovizionare. Presiunile mai mari, mai ample și mai
persistente ale prețurilor au condus, de asemenea, la o
înăsprire a politicii monetare în multe țări. Riscurile generale
pentru perspectivele economice au crescut brusc, iar
compromisurile politice au devenit din ce în ce mai dificile.
Dincolo de impacturile umanitare imediate, războiul va
încetini grav redresarea globală, încetinind creșterea și
crescând și mai mult inflația. Acest raport estimează o
creștere globală de 3,6% în 2022 și 2023 — cu 0,8 și,
respectiv, 0,2 puncte procentuale mai mică decât în
prognoza din ianuarie. Reducerea nivelului reflectă în mare
măsură impactul direct al războiului asupra Rusiei și
Ucrainei și răspândirile globale.
Se estimează că atât Rusia, cât și Ucraina vor
experimenta contracții mari ale PIB-ului în 2022.
Prăbușirea severă din Ucraina este un rezultat direct al
invaziei, distrugerii infrastructurii și exodului populației
sale. În Rusia, declinul brusc reflectă impactul
sancțiunilor cu ruperea legăturilor comerciale,
intermedierea financiară internă foarte afectată și
pierderea încrederii.
Efectele economice ale războiului se răspândesc
departe – ca undele seismice care emană din
epicentrul unui cutremur – în principal prin com-
piețele de mărfuri, comerțul și legăturile financiare.
Deoarece Rusia este un furnizor major de petrol, gaze și
metale și, împreună cu Ucraina, de grâu și porumb,
scăderea actuală și anticipată a ofertei acestor mărfuri a
determinat deja prețurile acestora să crească brusc. Europa,
Caucaz și Asia Centrală, Orientul Mijlociu și Africa de Nord și
Africa subsahariană sunt cele mai afectate. Creșterile
prețurilor la alimente și combustibili vor afecta gospodăriile
cu venituri mai mici la nivel global, inclusiv în America și
Asia.
După cum detaliază capitolul 1, războiul se adaugă la
seria de șocuri de aprovizionare care au lovit economia
globală pe parcursul pandemiei, contribuind la mai multe
penurie dincolo de sectoarele energetice și agricole. Prin
lanțurile globale de aprovizionare strâns integrate,
întreruperile de producție dintr-o țară pot apărea foarte
rapid în cascadă la nivel global. Firmele din Rusia și Ucraina
furnizează inputuri specializate, iar deficitele în unele dintre
aceste inputuri au deja impact asupra producătorilor de
mașini europeni. Unele țări din Europa de Est și Asia Centrală
au legături mari de comerț și remitențe directe cu Rusia. Se
preconizează că activitatea din aceste economii va avea de
suferit. Deplasarea a peste 4 milioane de ucraineni în țările
vecine, în special Polonia, dar și România, Moldova și
Ungaria, se va adăuga, de asemenea, la presiunile
economice din regiune.
Chiar și înainte de război, inflația a crescut în multe
economii din cauza creșterii prețurilor mărfurilor și a
dezechilibrelor dintre cerere și ofertă induse de pandemie.
Unele bănci centrale ale piețelor emergente și ale
economiilor dezvoltate, cum ar fi Rezerva Federală a SUA și
cele din America Latină, au suferit deja presiuni înainte de
război, anticipând momentul înăspririi politicii lor
monetare. Lipsa de aprovizionare din cauza războiului va
amplifica foarte mult aceste presiuni, în special prin creșteri
ale prețului energiei, metalelor și alimentelor. Deși se
preconizează că blocajele se vor atenua în cele din urmă, pe
măsură ce producția din alte părți răspunde la prețuri mai
mari și noua capacitate devine operațională, penuria de
aprovizionare din unele sectoare este de așteptat să dureze
până în 2023. Ca urmare, se estimează că inflația va rămâne
ridicată pentru mult mai mult timp decât în anterior.
prognoza,
Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 xiii
PERSPECTAREA ECONOMIEI MONDIALE: SETĂRI DE RĂZBOI ÎNTÂMPREAZĂ ACOPERIREA GLOBALĂ
În multe țări, inflația a devenit o preocupare centrală. În
unele economii avansate, inclusiv în Statele Unite și unele
țări europene, a atins cel mai înalt nivel din ultimii 40 de ani,
în contextul piețelor forței de muncă înguste. Există un risc
în creștere ca așteptările inflaționiste să fie de-ancorate,
determinând un răspuns mai agresiv de înăsprire din partea
băncilor centrale. În piețele emergente și în economiile în
curs de dezvoltare, creșterile prețurilor alimentelor și
combustibililor ar putea crește semnificativ riscul de
tulburări sociale.
Imediat după invazie, ieșirile de capital au crescut
considerabil din piețele emergente și economiile în curs de
dezvoltare, înăsprind condițiile financiare pentru debitorii
vulnerabili și importatorii neți de mărfuri și punând presiune
în scădere asupra monedelor celor mai expuse țări. Până
acum, această repreciere a fost în mare parte ordonată.
Totuși, aprilie 2022 Raportul privind stabilitatea financiară
globalăevidențiază mai multe riscuri de fragilitate
financiară. O gamă mai largă de economii de piață
emergente ar putea fi sub presiune dacă ritmul înăspririi
monetare globale se accelerează și mai mult, în special în
Statele Unite, sau dacă piețele financiare încep să reprecieze
mai agresiv, ceea ce ar afecta și mai mult perspectivele
globale.
Din punct de vedere fiscal, spațiul politic a fost deja erodat
în multe țări de cheltuielile necesare legate de COVID. Nivelul
datoriei a crescut semnificativ, iar sprijinul fiscal extraordinar
era de așteptat să fie eliminat în 2022-2023. Războiul și
creșterea iminentă a ratelor dobânzilor globale vor reduce și
mai mult spațiul fiscal în multe țări, în special pe piețele
emergente și economiile în curs de dezvoltare importatoare de
petrol și alimente. Analiza din capitolul 2 arată că levierul
nefinanciar al corporativ și al gospodăriilor a crescut în multe
țări în timpul pandemiei, deoarece multe guverne au contribuit
la menținerea accesului la credit. Privind în perspectivă, acest
lucru poate crea unele vulnerabilități pe piața de credit pe
măsură ce ratele dobânzilor și primele de risc cresc, cu
implicații pentru stabilitatea financiară.
Războiul a crescut, de asemenea, riscul unei fragmentări mai
permanente a economiei mondiale în blocuri geopolitice cu
standarde tehnologice distincte, sisteme de plăți
transfrontaliere și valute de rezervă. O astfel de schimbare
tectonă ar implica costuri mari de ajustare și pierderi de
eficiență pe termen lung, pe măsură ce lanțurile de
aprovizionare și rețelele de producție sunt reconfigurate. De
asemenea, reprezintă o provocare majoră pentru cadrul bazat
pe reguli care a guvernat relațiile internaționale și economice în
ultimii 70 de ani.
xiv Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022
Din cauza naturii fără precedent a șocului, subliniem că
incertitudinea în jurul acestor proiecții este considerabilă, cu
mult peste intervalul obișnuit. Creșterea ar putea încetini
semnificativ mai mult, în timp ce inflația s-ar putea dovedi mai
mare decât se aștepta, dacă, de exemplu, sancțiunile menite să
pună capăt războiului se extind la un volum și mai mare de
exporturi rusești de energie și alte exporturi. Aceste posibilități
sunt explorate mai detaliat într-o casetă de scenarii din capitolul
1. Mai mult, pandemia este încă cu noi. Răspândirea continuă a
virusului ar putea da naștere la mai multe variante letale care
scapă de vaccinuri sau imunitate de la infecțiile anterioare,
determinând noi blocări și întreruperi de producție.
În acest mediu dificil și nesigur, politicile
eficiente la nivel național și eforturile
multilaterale au un rol din ce în ce mai important
în modelarea rezultatelor economice. Băncile
centrale vor trebui să își ajusteze pozițiile
monetare și mai agresiv în cazul în care
așteptările inflaționiste pe termen mediu sau lung
încep să se îndepărteze de țintele băncii centrale
sau dacă inflația de bază rămâne constant
ridicată. Pe măsură ce băncile centrale din
economia avansată înăsprește politica și cresc
ratele dobânzilor în aceste țări, economiile de
piețe emergente și în curs de dezvoltare s-ar
putea confrunta cu o retragere suplimentară a
capitalului și a depreciărilor valutare care cresc
presiunile inflaționiste. Comunicări clare ale
băncii centrale cu privire la factorii determinanți
ai inflației și orientări anticipate privind
perspectivele politicii monetare;
Deși mai multe economii vor trebui să-și consolideze
echilibrele fiscale, acest lucru nu ar trebui să împiedice
guvernele să ofere sprijin bine direcționat refugiaților strămutați
de conflict, gospodăriilor strânse de prețurile mai mari la
alimente și combustibili și celor afectați de pandemie, așa cum s-
a susținut în aprilie 2022.Monitorul fiscal. Cheltuielile sociale și
de sănătate, în general, ar trebui să aibă în continuare prioritate.
Încorporarea acestor inițiative fiscale într-un cadru pe termen
mediu cu o cale clară și credibilă pentru stabilizarea datoriei
publice poate ajuta, de asemenea, să creeze spațiu pentru a
oferi sprijinul necesar.
Chiar dacă factorii de decizie se concentrează pe atenuarea
impactului războiului și al pandemiei, va trebui să se acorde atenție
obiectivelor pe termen mai lung. Aceasta include recalificarea
lucrătorilor pentru transformarea digitală în curs de desfășurare,
facilitând în același timp transformarea pieței muncii, necesară
pentru a obține emisii nete zero, așa cum se discută în capitolul 3 din

acest raport. O abordare cuprinzătoare care combină prețul
carbonului, investițiile în surse regenerabile și compensarea
celor afectați negativ de tranziție poate ajuta la grăbirea
tranziției ecologice necesare. Un alt obiectiv pe termen lung va fi
îmbunătățirea rezilienței lanțurilor globale de aprovizionare, așa
cum sa discutat în capitolul 4. Analiza din acel capitol evidențiază
modul în care politicile de reshoring ar putea lăsa economiile
mai expuse la întreruperile aprovizionării, nu mai puțin.
Cooperarea multilaterală rămâne esențială pentru
promovarea acestor obiective. O prioritate imediată este găsirea
unei soluții pașnice a războiului. În ceea ce privește clima, este
imperativ să se reducă decalajul dintre ambițiile declarate și
acțiunile politice. Pentru a coordona eforturile naționale menite
să reducă riscurile de evenimente climatice catastrofale, va fi
necesar un nivel internațional al prețului carbonului diferențiat în
funcție de nivelurile de venit ale țării și de inițiativele de finanțare
multilaterală. La fel de importantă este necesitatea de a asigura
accesul echitabil la nivel mondial la întreaga gamă de
instrumente COVID-19 — teste, terapii și vaccinuri — pentru a
limita virusul și pentru a aborda alte priorități globale de
sănătate.
Factorii politici ar trebui, de asemenea, să se asigure că rețeaua
de siguranță financiară globală funcționează eficient pentru a ajuta
economiile vulnerabile să se ajusteze pe măsură ce ratele dobânzilor
cresc în lupta împotriva inflației. Pentru unele economii, aceasta va
însemna asigurarea unui sprijin adecvat de lichiditate pentru a face
față dificultăților de refinanțare pe termen scurt. Dar pentru alte
economii, va fi necesară o restructurare cuprinzătoare a datoriei
suverane pentru a elibera resurse pentru cheltuieli vitale pentru
sănătate, sociale și dezvoltare. Cadrul comun al G20 pentru tratarea
datoriilor oferă îndrumări pentru
Cuvânt înainte
o astfel de restructurare, dar încă nu a dat rezultate.
Absența unui cadru eficient și rapid este o linie de
eroare în sistemul financiar global. De asemenea, ar
trebui să se acorde o atenție deosebită stabilității
generale a ordinii economice globale pentru a se
asigura că cadrul bazat pe reguli care a scos sute de
milioane din sărăcie nu este demontat.
Important este că aceste riscuri și politici interacționează în
moduri complexe, la orizonturi scurte, medii și mai lungi.
Creșterea ratelor dobânzilor, nevoia de a proteja populațiile
vulnerabile împotriva prețurilor ridicate la alimente și energie
sau creșterea cheltuielilor pentru apărare fac mai dificilă
menținerea sustenabilității fiscale. La rândul său, erodarea
spațiului fiscal îngreunează investițiile în tranziția climatică, în
timp ce întârzierile în abordarea crizei climatice fac economiile
mai vulnerabile la șocurile prețurilor materiilor prime, care
alimentează inflația și instabilitatea economică. Fragmentarea
geopolitică agravează toate aceste compromisuri prin creșterea
riscului de conflict și volatilitate economică și scăderea eficienței
generale.
În câteva săptămâni, lumea a experimentat din nou un
șoc major, transformator. Așa cum o redresare durabilă din
colapsul economic global indus de pandemie a apărut în
vedere, războiul a creat perspectiva foarte reală că o mare
parte din câștigurile recente vor fi șterse. Lista lungă de
provocări necesită acțiuni politice proporționale și
concertate la nivel național și multilateral pentru a preveni
rezultate și mai rele și pentru a îmbunătăți perspectivele
economice pentru toți.
Pierre-Olivier Gourinchas
Consilier economic și director de cercetare
Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 xv
 REZUMAT

Războiul din Ucrainaa declanșat o criză umanitară costisitoare care necesită o rezolvare pașnică. Daunele Rusia scutește sectorul energetic (deși impactul deciziilor țărilor
economice cauzate de conflict vor contribui la o încetinire semnificativă a creșterii globale în 2022. O scădere europene de a se renunța la energia rusă și embargourile
severă de două cifre a PIB-ului pentru Ucraina și o contracție mare în Rusia sunt mai mult decât probabile, anunțate până la 31 martie 2022 sunt luate în considerare în
împreună cu răspândiri la nivel mondial pe piețele de mărfuri, comerț și financiar. canale. Chiar dacă războiul linia de referință), iar impactul pandemiei asupra sănătății și
reduce creșterea, va crește inflația. Prețurile combustibililor și alimentelor au crescut rapid, populațiile economice se diminuează pe parcursul anului 2022. Cu câteva
vulnerabile, în special în țările cu venituri mici, fiind cele mai afectate. Inflația crescută va complica excepții, ocuparea forței de muncă și producția vor rămâne în
compromisurile cu care se confruntă băncile centrale între limitarea presiunilor prețurilor și protejarea creșterii. mod obișnuit sub tendințele pre-pandemie până în 2026. Se
Se așteaptă ca ratele dobânzilor să crească pe măsură ce băncile centrale înăsprește politica, exercitând așteaptă ca efectele cicatrice să fie mult mai mari în economiile
presiuni asupra piețelor emergente și a economiilor în curs de dezvoltare. În plus, multe țări au spațiu limitat de emergente și în curs de dezvoltare decât în economiile
politică fiscală pentru a amortiza impactul războiului asupra economiilor lor. Invazia a contribuit la avansate – reflectând un sprijin mai limitat de politică și, în
fragmentarea economică, deoarece un număr semnificativ de țări rup legăturile comerciale cu Rusia și riscă să general, vaccinare mai lentă – cu producție. se așteaptă să
deraieze redresarea post-pandemie. De asemenea, amenință cadrele bazate pe reguli care au facilitat o mai rămână sub tendința pre-pandemică pe tot parcursul orizontului
bună integrare economică globală și au ajutat la scoaterea a milioane de oameni din sărăcie. În plus, conflictul de prognoză. O incertitudine neobișnuit de mare înconjoară
se adaugă la tensiunile economice cauzate de pandemie. Deși multe părți ale lumii par să treacă de faza acută a această prognoză și domină riscurile negative pentru
crizei COVID-19, decesele rămân ridicate, în special în rândul celor nevaccinați. În plus, blocările recente din perspectivele globale, inclusiv din cauza unei posibile agravări a
principalele centre comerciale și de producție din China vor agrava probabil întreruperile aprovizionării în alte războiului, escaladarea sancțiunilor împotriva Rusiei, O
părți. Invazia a contribuit la fragmentarea economică, deoarece un număr semnificativ de țări rup legăturile decelerare mai bruscă decât era anticipată în China, ca strategie
comerciale cu Rusia și riscă să deraieze redresarea post-pandemie. De asemenea, amenință cadrele bazate pe strictă pentru zero-COVID, este testată de Omicron, iar o
reguli care au facilitat o mai bună integrare economică globală și au ajutat la scoaterea a milioane de oameni reinflamare a pandemiei în cazul în care apare o nouă tulpină de
din sărăcie. În plus, conflictul se adaugă la tensiunile economice cauzate de pandemie. Deși multe părți ale virus mai virulentă. Mai mult decât atât, războiul din Ucraina a
lumii par să treacă de faza acută a crizei COVID-19, decesele rămân ridicate, în special în rândul celor crescut probabilitatea unor tensiuni sociale mai largi din cauza
nevaccinați. În plus, blocările recente din principalele centre comerciale și de producție din China vor agrava prețurilor mai mari la alimente și energie, care ar afecta și mai
probabil întreruperile aprovizionării în alte părți. Invazia a contribuit la fragmentarea economică, deoarece un mult perspectiva.
număr semnificativ de țări rup legăturile comerciale cu Rusia și riscă să deraieze redresarea post-pandemie. De

asemenea, amenință cadrele bazate pe reguli care au facilitat o mai bună integrare economică globală și au

ajutat la scoaterea a milioane de oameni din sărăcie. În plus, conflictul se adaugă la tensiunile economice Inflațiase așteaptă să rămână ridicată pentru mai mult timp decât
cauzate de pandemie. Deși multe părți ale lumii par să treacă de faza acută a crizei COVID-19, decesele rămân în prognoza anterioară, determinată de creșterile prețurilor

ridicate, în special în rândul celor nevaccinați. În plus, blocările recente din principalele centre comerciale și de mărfurilor induse de război și de presiunile din ce în ce mai mari

producție din China vor agrava probabil întreruperile aprovizionării în alte părți. De asemenea, amenință asupra prețurilor. Pentru 2022, inflația este estimată la 5,7% în
cadrele bazate pe reguli care au facilitat o mai bună integrare economică globală și au ajutat la scoaterea a economiile avansate și 8,7% în economiile de piețe emergente și în

milioane de oameni din sărăcie. În plus, conflictul se adaugă la tensiunile economice cauzate de pandemie. Deși curs de dezvoltare — cu 1,8 și 2,8 puncte procentuale mai mare decât

cea estimată în ianuarie. Deși se așteaptă o soluționare treptată a

multe părți ale lumii par să treacă de faza acută a crizei COVID-19, decesele rămân ridicate, în special în rândul celor nevaccinați. În plus, blocările recente din principalele centre comerciale și de producție din China vor agrava probabil întreruperile aprovizionării în alte părți. De asemenea, am

Creștere globalăse preconizează că va încetini de la o valoare dezechilibrelor dintre cerere și ofertă și o creștere modestă a ofertei

estimată de 6,1 la sută în 2021 la 3,6 la sută în 2022 și 2023. de muncă în linia de bază, ușurând în cele din urmă inflația prețurilor,

Aceasta este cu 0,8 și 0,2 puncte procentuale mai mică pentru incertitudinea înconjoară din nou prognoza. Condițiile s-ar putea

2022 și 2023 decât în ianuarie.Actualizarea perspectivelor deteriora semnificativ. Înrăutățirea dezechilibrelor dintre cerere și

economice mondiale. După 2023, se estimează că creșterea ofertă, inclusiv cele rezultate în urma războiului – și creșterea

globală va scădea la aproximativ 3,3% pe termen mediu. În mod ulterioară a prețurilor mărfurilor ar putea duce la o inflație constantă

crucial, această prognoză presupune că conflictul rămâne limitat ridicată, la creșterea așteptărilor inflaționiste și la o creștere puternică

la Ucraina, cu alte sancțiuni a prețurilor mărfurilor.

xvi Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022


creşterea salariilor ger. Dacă vor apărea semne că inflația va fi ridicată
pe termen mediu, băncile centrale vor fi forțate să reacționeze mai
repede decât se anticipează în prezent — ridicând ratele dobânzilor și
expunând vulnerabilitățile datoriei, în special pe piețele emergente.
Războiul din Ucraina a exacerbat două compromisuri
politice dificile: între combaterea inflației și protejarea
redresării; și între sprijinirea celor vulnerabili și reconstruirea
rezervelor fiscale.
• Combaterea inflației:Deși motoarele inflației sunt în multe
cazuri dincolo de controlul băncilor centrale (război,
sancțiuni, pandemie, întreruperi ale lanțului de
aprovizionare), presiunile asupra prețurilor sunt din ce în
ce mai ample. Transmiterea șocului de război va varia de
la o țară la alta, în funcție de legăturile comerciale și
financiare, de expunerea la creșterile prețurilor mărfurilor
și de puterea creșterii preexistente a inflației. Prin urmare,
răspunsul adecvat al politicii monetare va diferi de la o
economie la alta. În unele locuri, inclusiv în Statele Unite,
presiunea inflaționistă s-a întărit considerabil și a devenit
mai extinsă chiar înainte de invazia rusă a Ucrainei –
susținută de un puternic sprijin politic. În alte țări,
importanța mărfurilor afectate de combustibil și de război
în coșurile de consum local ar putea duce la presiuni mai
ample și mai persistente asupra prețurilor. În ambele
cazuri, O politică monetară mai strictă va fi adecvată
pentru a verifica ciclul de creștere a prețurilor care
provoacă creșterea salariilor și a așteptărilor inflaționiste,
iar salariile și așteptările inflaționiste care conduc la
creșterea prețurilor. În țările în care efectele nocive ale
războiului sunt mai mari, compromisul între protejarea
creșterii economice și limitarea inflației va fi mai dificil.
Băncile centrale ar trebui să rămână vigilente la impactul
presiunilor asupra prețurilor asupra așteptărilor
inflaționiste și să continue să comunice clar cu privire la
perspectivele inflației și a politicii monetare. O abordare
bine telegrafiată, dependentă de date, pentru ajustarea
orientării anticipate asupra orientării monetare – inclusiv
desfacerea bilanțurilor băncilor centrale la un nivel record
și calea ratelor de politică monetară – este cheia pentru
menținerea credibilității cadrelor de politică.
• Politica fiscală pe fondul creșterii ratelor dobânzilor și al
reducerii costurilor:Politicile fiscale ar trebui să depindă de
expunerea la război, de starea pandemiei și de puterea
redresării. După o expansiune fiscală uriașă și necesară în
multe țări în timpul pandemiei, nivelurile datoriilor sunt la
cele mai ridicate din toate timpurile și
rezumat
guvernele sunt mai expuse decât oricând la dobânzi
mai mari. Nevoia de consolidare nu ar trebui să
împiedice guvernele să acorde prioritate
cheltuielilor cu sprijin bine direcționat pentru cei
vulnerabili, inclusiv refugiați, cei care se luptă din
cauza creșterii prețurilor mărfurilor și cei afectați de
pandemie. Acolo unde spațiul fiscal permite și când
politica monetară este constrânsă la nivel național –
de exemplu de Limita inferioară efectivă sau într-o
uniune monetară – poate fi justificat un sprijin fiscal
mai larg, în funcție de severitatea scăderii cererii
agregate. Dar acest sprijin ar trebui implementat în
moduri care să evite exacerbarea dezechilibrelor
existente între cerere și ofertă și a presiunilor
asupra prețurilor. Acolo unde spațiul fiscal este mai
limitat, guvernele vor trebui să parcurgă o cale
dificilă între consolidarea fiscală și prioritizarea
cheltuielilor esențiale. În plus,
• Pregătirea pentru economia de mâine:Dincolo de provocările
imediate ale războiului și ale pandemiei, factorii de decizie politică
nu ar trebui să piardă din vedere obiectivele pe termen mai lung.
Perturbațiile pandemice au evidențiat productivitatea unor noi
moduri de lucru. Guvernele ar trebui să caute să valorifice
schimbările structurale pozitive ori de câte ori este posibil,
îmbrățișând transformarea digitală și reestructurând și recalificând
lucrătorii pentru a face față provocărilor acesteia. Prețul carbonului
și reforma subvențiilor pentru combustibilii fosili pot ajuta, de
asemenea, la tranziția către un mod de producție mai curat, mai
puțin expus la prețurile combustibililor fosili - mai important ca
niciodată în lumina consecințelor războiului pe piața mondială a
energiei. Tranziția la energia verde va presupune, de asemenea,
realocarea pieței muncii între ocupații și sectoare. Capitolul 3
examinează politicile care pot facilita această transformare a pieței
muncii.
Eforturile multilaterale de răspuns la criza umanitară, de a
preveni fragmentarea economică în continuare, de a menține
lichiditatea globală, de a gestiona situația datoriei, de a aborda
schimbările climatice și de a pune capăt pandemiei rămân
esențiale.Consecințele adverse ale conflictului geopolitic actual ne
amintesc de importanța cooperării globale. Aceasta se extinde de
la abordarea nevoilor imediate ale refugiaților de război până la
eventualul mare efort de a reconstrui Ucraina. Pe măsură ce țările
se confruntă cu o volatilitate mai mare, presiunile de cheltuieli din
nevoile de răspuns umanitar și condițiile mai stricte de pe piața
financiară,
Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 xvii
PERSPECTAREA ECONOMIEI MONDIALE: SETĂRI DE RĂZBOI ÎNTÂMPREAZĂ ACOPERIREA GLOBALĂ

probabilitatea ca unele țări să devină constrânse din punct de Angajamente la summit-ul climatic COP26. Economiile de piețe

vedere financiar crește. Instituțiile multilaterale oferă o plasă de emergente și în curs de dezvoltare trebuie să-și extindă ambiția de a

siguranță critică, oferind lichidități de urgență și prevenind reduce emisiile. Și întrucât pandemia nu sa încheiat încă, guvernele

răspândirea crizelor. Acolo unde doar sprijinul de lichiditate este trebuie să folosească toate instrumentele pe care le au la dispoziție

insuficient, progresul către restructurarea ordonată a datoriei pentru a combate virusul, atât prin îndeplinirea obiectivelor de

este esențial. În ceea ce privește climă, economiile avansate vaccinare, cât și prin asigurarea accesului echitabil la teste și

trebuie să facă progrese reale în direcția lor tratament.

xviii Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 1
CAPITOL

PERSPECTIVE ȘI POLITICI GLOBALE

Războiul încetinește recuperarea parte a strategiei stricte zero-COVID, economia Chinei ar putea
încetini mai mult decât se prevede în prezent, cu consecințe
Războiul din Ucraina a declanșat o criză umanitară
pentru Asia și nu numai. Acest lucru ar putea încetini și mai mult
costisitoare care, fără o rezolvare rapidă și pașnică, ar putea
redresarea, în special în piețele emergente și economiile în curs
deveni copleșitoare. Creșterea globală este de așteptat să
de dezvoltare. Un spațiu politic mai limitat ar putea agrava
încetinească semnificativ în 2022, în mare parte ca o consecință a
efectele cicatrici, în special în piețele emergente și economiile în
războiului. O scădere severă de două cifre a PIB-ului este de
curs de dezvoltare, unde producția de referință pe termen
așteptat în Ucraina din cauza luptelor. Se preconizează o
mediu este de așteptat să fie cu aproape 6% sub previziunile
contracție profundă pentru Rusia din cauza sancțiunilor și a
pre-pandemie.
deciziilor țărilor europene de a reduce importurile de energie.
Mai fundamental, tensiunile geopolitice amenință cadrele
Costurile economice ale războiului sunt de așteptat să se
bazate pe reguli care au guvernat relațiile economice
răspândească mai departe prin piețele de mărfuri, comerț și,
internaționale de la al Doilea Război Mondial. Sancțiunile actuale
într-o măsură mai mică, interconexiuni financiare. Creșterile
impuse cu scopul de a presa Rusia să pună capăt războiului reduc
prețurilor la carburanți și alimente au deja un impact global,
deja legăturile financiare și comerciale dintre Rusia și alte țări, cu
populațiile vulnerabile, în special în țările cu venituri mici, fiind
repercusiuni de amploare. Polarizarea globală sporită împiedică,
cele mai afectate.
de asemenea, cooperarea esențială pentru prosperitatea pe
Războiul din Ucraina va amplifica forțele
termen lung. Aceasta ar putea include deraiarea agendei urgente
economice care modelează deja redresarea
privind schimbările climatice și subminarea eforturilor
globală după pandemie. Războiul a crescut și
multilaterale de îmbunătățire a cadrelor de soluționare a
mai mult prețurile mărfurilor și a intensificat
datoriilor, integrarea comercială și inițiativele de evitare a
întreruperile aprovizionării, adăugând inflație.
viitoarelor pandemii.
Chiar înainte ca Rusia să invadeze Ucraina,
Acest capitol discută mai întâi perspectivele creșterii globale
presiunile ample ale prețurilor au determinat
înainte de a sublinia canalele de influență ale războiului din
băncile centrale să înăsprească politica
Ucraina, perspectivele inflației și implicațiile creșterii ratelor
monetară și să indice poziții viitoare din ce în ce
dobânzilor pentru piețele emergente și economiile în curs de
mai neclintite. Drept urmare, ratele dobânzilor
dezvoltare. Discuția se referă apoi la riscurile la adresa
au crescut brusc, iar volatilitatea prețurilor
perspectivelor și politicilor de îmbunătățire a perspectivelor
activelor a crescut de la începutul anului 2022,
globale.
lovind bilanțurile gospodăriilor și companiilor,
consumul și investițiile. Perspectiva costurilor
mai mari ale împrumuturilor a crescut, de
Fragmentarea și fragilitatea au început să crească
asemenea, costul sprijinului fiscal extins.
lentă în perioada 2022-2023
Războiul a adăugat, de asemenea, la o incertitudine deja
mare cu privire la perspectivele globale. Deși multe țări par Războiul din Ucraina a dus la pierderi importante de vieți
să treacă de faza acută a pandemiei, noile variante ar putea omenești, a declanșat cea mai mare criză a refugiaților din Europa
duce din nou la valuri de infecție și la alte perturbări. de la al Doilea Război Mondial și a încetinit grav redresarea
Presiunea inflației s-ar putea consolida mai mult decât era globală. După o redresare puternică în 2021, indicatorii pe termen
anticipat și ar putea solicita răspunsuri politice mai scurt sugerează că activitatea globală a încetinit (a se vedea figura
agresive. Condițiile financiare mai înăsprite vor pune în 1.1). Se estimează că creșterea globală va scădea de la
lumină vulnerabilitățile datoriei în rândul debitorilor aproximativ 6,1 la sută în 2021 la 3,6 la sută în 2022–23 — cu 0,8 și
suverani și corporativi, riscând criza de datorii pe scară 0,2 puncte procentuale mai mică pentru 2022 și 2023 decât în
largă. Mai mult decât atât, cu politici stricte în continuare ianuarie 2022.Perspectivele economice mondiale. Războiul în curs
față de sectorul imobiliar și posibilitatea unor blocări mai din Ucraina și sancțiunile împotriva Rusiei sunt de așteptat să
extinse ca reducă creșterea globală

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 1

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Figura 1.1. Indicatori globali de activitate Figura 1.2. Tendințe ale inflației
(Media mobilă pe trei luni) (Media mobilă pe trei luni; modificare procentuală anualizată)

25 Productie industriala 115 Indicele prețurilor de consum Indicele de bază al prețurilor de consum

Volumul lunar al comerțului mondial (ajustat

20
sezonier, 2018 = 100, scară dreapta) 110 8 1. Economii avansate
15
PMI de producție: comenzi noi
10 Servicii PMI: afaceri noi 105 6
5
0 100 4
–5 95 2
– 10
– 15 90
0
– 20
85
– 25 –2
2017 18 19 20 21 feb.
– 30 80 22
2018 19 20 21 Mar.
22
12 2. Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare

Surse: CPB Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis; Haver Analytics; 10
Economie Markit; și calculele personalului FMI.
Notă: Unitățile pentru producția industrială sunt variații procentuale anualizate. Pentru PMI, 8
unitățile sunt abateri de la 50. PMI peste 50 indică expansiune, sub 50 indică contracție. PMI =
indicele managerilor de achiziții. 6

2022 prin impacturi directe asupra celor două țări și 2

răspândiri globale. Acest șoc vine exact în momentul în 0
care amenințarea din varianta Omicron părea să se 2017 18 19 20 21 feb.
22
estompeze, multe părți ale lumii trecând peste faza
acută a pandemiei. Surse: Haver Analytics; și calculele personalului FMI.
Notă: Ratele medii ale inflației pe grupe de economie sunt medii ponderate în PIB în funcție de
Cinci forțe principale modelează perspectiva globală
paritatea puterii de cumpărare. În ceea ce privește codurile de țară ale Organizației
pe termen scurt: Internaționale de Standardizare (ISO), economiile avansate includ AUT, BEL, CAN, CHE, CZE,

• Război în Ucraina -Invazia și sancțiunile care decurg din DEU, DNK, ESP, EST, FIN, FRA, GBR, GRC, HKG, IRL, ISR, ITA, JPN, KOR, LTU, LUX, LVA, NLD, NOR,
PRT, SGP, SVK, SVN, SWE, TWN, SUA; piețele emergente și economiile în curs de dezvoltare
Rusia vor avea consecințe importante pentru economia includ BGR, BRA, CHL, CHN, COL, HUN, IDN, IND, MEX, MYS, PER, PHL, POL, ROU, RUS, THA,

globală. Prognoza de referință presupune că teatrul de TUR, ZAF.

conflict rămâne limitat la Ucraina și că sancțiunile

împotriva Rusiei (împreună cu planurile europene de a
deveni independente de energia rusă) nu se înăsprește
dincolo de cele anunțate până la 31 martie și rămân în
vigoare peste orizontul de prognoză. Efectele conflictului
și ale sancțiunilor vor lovi direct Ucraina, Rusia și Belarus.
Dar răspândirile internaționale prin prețurile globale ale
mărfurilor, legăturile comerciale și financiare, oferta de
muncă și impactul umanitar vor răspândi efectele mai
larg, în special în Europa.
• Înăsprirea monetară și volatilitatea pieței financiare— Chiar înainte
de război, inflația a crescut semnificativ (Figura 1.2), iar multe bănci
centrale au înăsprit politica monetară. Acest lucru a contribuit la o
creștere rapidă a ratelor dobânzilor nominale în rândul debitorilor
suverani din economia avansată. În lunile următoare, se așteaptă,
în general, că ratele de politică monetară vor crește în continuare,
iar bilanţurile record ale băncilor centrale vor începe să se
relaxeze, mai ales în economiile avansate (pentru mai multe
discuții,
vezi aprilie 2022Raportul privind stabilitatea financiară globală). În
economiile de piețe emergente și în curs de dezvoltare, mai multe
bănci centrale au înăsprit politica, adăugându-se celor care au făcut
acest lucru deja în 2021. O excepție este China, unde inflația
rămâne scăzută, iar banca centrală a redus ratele de politică
monetară în ianuarie 2022 pentru a sprijini redresarea. Așteptările
unei politici mai stricte și îngrijorările legate de război au contribuit
la volatilitatea pieței financiare și la reevaluarea riscurilor (a se
vedea documentul din aprilie 2022).Raportul privind stabilitatea
financiară globală). În special, războiul și sancțiunile aferente au
înăsprit condițiile financiare globale, au redus apetitul pentru risc și
au indus fluxuri de zbor către calitate. În Rusia, sancțiunile și
deprecierea intermedierii financiare interne au condus la creșteri
semnificative ale marjei sale suverane și swap-ului pe riscul de
credit. Economiile de piață emergente din regiune, precum și
Caucaz, Asia Centrală și Africa de Nord, și-au văzut, de asemenea,
extinderea spread-urilor lor suverane (Figura 1.3).

2 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 1PROSPECȚI ȘI POLITICI GLOBALE

Figura 1.3. Condiții monetare și financiare Figura 1.4. Situație fiscală, 2020–23
(Procent, dacă nu este specificat altfel) (Modificarea soldului fiscal primar structural, procent din PIB potențial)

5.0 1. Așteptările privind 2. Tariful de politică EM 20 3

rata Politicii AE1
China
4.0 Unit Unit Brazilia
state Regatul
Mexic 15
3.0 0
zona euro Rusia
India
2.0 Africa de Sud
10

1.0 –3
5
0,0

– 1.0 0 –6
22 2021 23 24 25 feb. iunie oct. Mar.
octombrie 2021Perspectivele economice mondiale Sold
2021 21 21 22
primar ajustat ciclic (procent din PIB)

600 3. Modificări ale marjei suverane EMBIG din 23 februarie 2022 10.000 –9
2020 21 22 23 2020 21 22 23
(Diferența de puncte de bază)
500 Scara corectă Piața emergentă și
8.000
Economii avansate economii în curs de dezvoltare

400
6.000
Sursa: estimări ale personalului FMI.
300 Notă: soldul ajustat ciclic este soldul administrației publice ajustat pentru ciclul
4.000 economic. Soldul structural este soldul ajustat ciclic corectat pentru o gamă mai largă
200 de factori neciclici, cum ar fi prețurile activelor și ale mărfurilor. Soldurile primare
prezentate sunt obținute prin scăderea veniturilor din dobânzi și adăugarea
2.000
100 cheltuielilor cu dobânzile la cele două serii.

0 0
BRAŢ

GEO

TUN
BOL

UKR
PAK
KAZ

RUS
LKA

BLR
SLV

evoluția măsurilor fiscale peste faza acută a

Surse: Bloomberg Finance LP; Refinitiv Datastream; și calculele personalului FMI. Notă: Liniile
întrerupte din panoul 1 sunt din octombrie 2021Perspectivele economice mondiale. AE =
economie avansată; EM = piata emergenta; EMBIG = indicele global al obligațiunilor piețelor
emergente. Datele panoului 3 din 8 aprilie 2022. Etichetele de date folosesc coduri de țară ale
Organizației Internaționale de Standardizare (ISO).
1Așteptările se bazează pe ratele futures ale fondurilor federale pentru Statele Unite ale
Americii, cursul mediu interbancar overnight în lire sterline pentru Regatul Unit și cursurile
forward ale ratei euro pe termen scurt (€STR) pentru zona euro, actualizate la 8 aprilie 2022.
Ieșirile de capital de pe piețele emergente la începutul lunii martie
au fost la fel de mari și rapide ca cele observate la începutul
pandemiei, deși concentrate în câteva economii. De la mijlocul lunii
martie, însă, situația s-a stabilizat, intrările de capital lente, dar
constante, inversând aproximativ un sfert din pierderile inițiale. În
general, piețele s-au diferențiat până acum în funcție de titlurile de
valoare de pe piețele emergente, pe baza proximității geografice, a
legăturilor comerciale și a expunerii la mărfuri față de Rusia și
Ucraina.
• retragere fiscala -Spațiul politic în multe țări a fost erodat de
cheltuielile mai mari necesare legate de COVID și veniturile
fiscale mai mici în 2020-2021. Confruntate cu creșterea
costurilor de împrumut, guvernele sunt din ce în ce mai
provocate de imperativul de a reconstrui rezervele. Sprijinul
fiscal este programat să scadă în general în 2022 și 2023, în
special în economiile avansate, pe măsură ce măsurile de
urgență pentru a amortiza impactul pandemiei sunt eliminate
(Figura 1.4; vezi, de asemenea, aprilie 2022).Monitorul fiscal
pentru mai multe discuții despre
pandemiei și redresarea ulterioară).
• încetinirea Chinei—Creșterea încetinită a economiei
Chinei are ramificații mai largi pentru Asia și pentru
exportatorii de mărfuri. Combinația dintre variante mai
transmisibile și o strategie zero-COVID implică perspectiva
unor blocări mai frecvente, cu efecte asociate asupra
consumului privat din China. Mai mult decât atât,
atitudinea strânsă continuă față de dezvoltatorii imobiliari
cu efect de levier ridicat înseamnă că investițiile imobiliare
rămân modeste.
• Pandemie și acces la vaccinuri -Lipsa de muncitori și restricțiile
de mobilitate au agravat întreruperile aprovizionării și
blocajele la începutul anului 2022, constrângând activitatea și
sporind inflația. Restricțiile au început să se atenueze pe
măsură ce vârful valului Omicron trece și decesele
săptămânale de COVID la nivel mondial scad (Figura 1.5).
Riscul de infecție care duce la îmbolnăvire gravă sau deces
pare mai scăzut pentru tulpina dominantă Omicron decât
pentru altele - în special pentru cei vaccinați și stimulați. Linia
de referință presupune că impacturile asupra sănătății și
economice ale virusului încep să se estompeze în al doilea
trimestru al anului 2022 și că spitalizările și decesele sunt
aduse la niveluri scăzute în majoritatea țărilor până la sfârșitul
anului. O ipoteză cheie din momentul de referință este că
virusul nu se transformă în tulpini noi care necesită restricții
suplimentare (a se vedea „Riscurile sunt mari și sunt negative”
în acest capitol). Linia de bază presupune că

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 3

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
Figura 1.5. Noi decese confirmate de COVID-19
(Persoane, medie mobilă pe șapte zile)
17.500
Statele Unite Rusia, Turcia, Africa de
zona euro Sud Restul lumii
15.000 Alte AE
India
12.500 EM Asia ex. IND
LAC
10.000
7.500
5.000
2.500
0 financiară și pierderea încrederii investitorilor vor duce la o
Mar. sept. Mar. sept.
2020 20 21 21
Surse: Our World in Data; și calculele personalului FMI.
Notă: Datele din 8 aprilie 2022. Clasificările grupurilor economice și regionale sunt
cele dinPerspectivele economice mondiale. Alte economii avansate în ceea ce
privește codurile de țară ale Organizației Internaționale de Standardizare (ISO) sunt
AUS, CAN, CHE, CZE, DNK, GBR, HKG, ISL, ISR, JPN, KOR, MAC, NOR, NZL, SGP, SMR,
SWE, TWN. AEs = economii avansate; EM Asia ex. IND = Asia emergentă, excluzând
India; ALC = Economiile din America Latină și Caraibe.
majoritatea țărilor nu vor atinge obiectivul de vaccinare completă
de 70% în 2022. Având în vedere deficitul de vaccinare în țările cu
venituri mici, posibilitatea reînnoirii focarelor este luată în
considerare în linia de bază. Cu toate acestea, se presupune că
impactul lor asupra activității este mai mic decât în valurile
anterioare. Adaptarea s-a îmbunătățit, terapiile eficiente sunt mai
ușor disponibile, iar imunitatea datorată infecției sau vaccinării
anterioare a crescut. Prognozele se bazează pe informații până la
31 martie 2022.
Revizuirile prognozei
Ucraina:Deși măsuri precise ale prejudiciului adus
economiei ucrainene sunt imposibil de obținut, războiul va
provoca o contracție foarte severă. Pentru 2022, se
preconizează că economia ucraineană se va contracta cu
35%.1Și chiar dacă războiul s-ar termina în curând, pierderea
de vieți omenești, distrugerea capitalului fizic și fuga
cetățenilor vor împiedica grav activitatea economică pentru
mulți ani de acum înainte.
Rusia:Sancțiunile comerciale și financiare stricte,
inclusiv pierderea privilegiilor bancare corespondente,
accesul unor bănci la sistemul de plăți SWIFT și
interzicerea activelor băncii centrale — și a petrolului
1Acest lucru este în linii mari în conformitate cu dovezile prezentate de Novta și
Pugacheva (2021) cu privire la cele mai grave conflicte.
4 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
iar embargoul asupra gazelor de către unele economii mari va
avea un impact sever asupra economiei ruse. Planurile anunțate
de marii consumatori de a renunța la energia rusă vor fi, de
asemenea, lovite pe termen mediu. Pentru a evita fuga de capital,
banca centrală a Rusiei a majorat rata dobânzii și au fost
introduse controale ample ale capitalului. Cu toate acestea,
piețele financiare au fost turbulente, rubla scăzând cu aproape 60
la sută, înainte de a reveni la niveluri apropiate de dinaintea
invaziei în ultimele săptămâni, spread-urile suverane s-au lărgit
cu peste 2.500 de puncte de bază și piețele de valori suspendate
temporar. Retragerea firmelor străine a împiedicat multe
industrii, inclusiv aviația, finanțele, software-ul și agricultura. Ca
urmare, perspectiva rămâne sumbră. În plus, dezintermedierea
aprilie
scădere semnificativă a investițiilor private și a consumului, doar
22
parțial compensată de cheltuielile fiscale. Prognoza de referință
este o contracție bruscă în 2022, PIB-ul scăzând cu aproximativ
8,5% și o scădere suplimentară de aproximativ 2,3% în 2023.
Europa emergentă și în curs de dezvoltare, inclusiv Rusia și
Ucraina, se vor contracta PIB-ul cu aproximativ 2,9% în 2022,
înainte de a se extinde cu 1,3% în 2023. Principalii factori ai
contracției sunt impactul creșterii prețurilor la energie asupra
cererii interne și perturbarea comerțului, în special pentru
Marea Baltică. state, a căror cerere externă va scădea odată
cu contracția economiei Rusiei. Se preconizează că afluxul de
refugiați va pune o presiune semnificativă imediată asupra
serviciilor sociale, dar în cele din urmă creșterea forței de
muncă ar putea ajuta la creșterea pe termen mediu și la
veniturile fiscale.
Europa avansată:Principalul canal prin care războiul din Ucraina și
sancțiunile împotriva Rusiei afectează economia zonei euro este
creșterea prețurilor globale la energie și securitatea energetică.
Deoarece sunt importatori neți de energie, prețurile globale mai mari
reprezintă un șoc negativ al raporturilor comerciale pentru majoritatea
țărilor europene, care se traduce printr-o producție mai scăzută și o
inflație mai mare. De asemenea, întreruperile lanțului de aprovizionare
au afectat unele industrii, inclusiv sectorul auto, războiul și sancțiunile
împiedicând și mai mult producția de input-uri cheie. În consecință,
creșterea PIB-ului în zona euro în 2022 este revizuită la 2,8% (cu 1,1
puncte procentuale mai mică decât în ianuarie), cu cele mai mari
retrogradări în economii precum Germania și Italia, cu sectoare de
producție relativ mari și o dependență mai mare de importurile de
energie din Rusia. . În întreaga zonă euro, impactul asupra activității
este parțial compensat de creșterea sprijinului fiscal. În Regatul Unit,
creșterea PIB-ului pentru 2022 este revizuită în scădere cu 1 punct
procentual – se estimează că consumul va fi mai slab decât se
preconiza, pe măsură ce inflația se erodează

venit real disponibil, în timp ce condițiile financiare mai stricte sunt
de așteptat să răcească investițiile.
Orientul Mijlociu și Africa de Nord, Caucaz și Asia Centrală:
Țările din Orientul Mijlociu, Africa de Nord, Caucaz și Asia Centrală
sunt foarte expuse la prețurile globale la alimente, în special
prețul grâului, care se așteaptă să rămână ridicat pe tot parcursul
anului și în 2023. În Orientul Mijlociu și Africa de Nord, De
asemenea, efectele indirecte din condițiile financiare globale mai
stricte, turismul redus și efectele secundare ale cererii (de
exemplu, din Europa) vor împiedica, de asemenea, creșterea, în
special pentru importatorii de petrol. Pentru exportatorii de
petrol, prețurile mai mari la combustibilii fosili pot oferi unele
câștiguri compensatorii. De exemplu, prognoza pentru 2022
pentru Arabia Saudită este revizuită în creștere cu 2,8 puncte
procentuale, reflectând o producție mai mare de petrol în
conformitate cu acordul OPEC+ (Organizația Țărilor Exportatoare
de Petrol, plus Rusia și alți exportatori de petrol non-OPEC),
consolidat de mai puternic decât -crestere anticipata in sectorul
non-petrol. Țările din regiunea Caucaz și Asia Centrală (CCA) au
legături comerciale, de remitențe și financiare strânse cu Rusia și
o expunere ridicată la prețurile materiilor prime, așa că vor vedea
creșterea PIB-ului redus semnificativ, importatorii de petrol CCA
confruntându-se cu un impact disproporționat. Tensiunile sociale
nerezolvate (de exemplu, în Kazahstan și Sudan) ar putea, de
asemenea, să acționeze ca un obstacol pentru investiții și
creștere. În general, PIB-ul din Orientul Mijlociu și Asia Centrală
este de așteptat să crească cu 4,6% în 2022.
Africa Sub-Sahariana:În Africa subsahariană, prețurile la alimente
sunt, de asemenea, cel mai important canal de transmitere, deși în
moduri ușor diferite. Grâul este o parte mai puțin importantă a dietei,
dar alimentele în general reprezintă o pondere mai mare din consum.
Prețurile mai mari la alimente vor afecta puterea de cumpărare a
consumatorilor – în special în rândul gospodăriilor cu venituri mici – și
vor afecta cererea internă. Turbulențele sociale și politice, în special în
Africa de Vest, afectează, de asemenea, perspectivele. Cu toate
acestea, creșterea prețului petrolului a ridicat perspectivele de
creștere pentru exportatorii de petrol din regiune, cum ar fi Nigeria. În
general, creșterea în Africa subsahariană este estimată la 3,8% în 2022.
Asia:Evoluțiile din China continuă să domine perspectivele
pentru Asia, în special pentru Asia emergentă. După cum s-a
menționat, combinația dintre variante mai transmisibile și
strategia strictă zero-COVID în China a dus la restricții
repetate de mobilitate și blocări localizate care, împreună cu
o redresare anemică a angajării în mediul urban, au afectat
consumul privat. Blocările recente în centre-cheie de
producție și comerț, cum ar fi Shenzhen și Shanghai, vor
agrava probabil întreruperile aprovizionării în alte părți din
regiune și nu numai. Mai mult, imobiliare
CAPITOLUL 1PROSPECȚI ȘI POLITICI GLOBALE
creșterea investițiilor a încetinit semnificativ. Cererea
externă este, de asemenea, de așteptat să fie mai slabă în
lumina războiului din Ucraina. Deși sunt parțial
compensați de o politică macroeconomică mai
susținătoare, acești factori contribuie la o scădere a
prognozei de 0,4 puncte procentuale pentru 2022. Pentru
regiune, în general, legăturile comerciale directe limitate
cu Rusia și Ucraina înseamnă că efectele de propagare
vor fi limitate la canalul prețului mărfurilor și la efecte
indirecte prin cererea mai slabă din partea partenerilor
comerciali cheie, cum ar fi zona euro. Ca atare, se
așteaptă, în general, că pozițiile externe se vor deteriora –
în special pentru importatorii neți de petrol. Degradările
notabile față de prognoza pentru 2022 includ Japonia (0,9
puncte procentuale) și India (0,8 puncte procentuale),
Statele Unite și Canada:Legăturile economice dintre Rusia
și Statele Unite și Canada sunt limitate. Alți factori au, de
asemenea, un impact semnificativ asupra perspectivelor celor
două economii. Prognoza pentru Statele Unite a fost deja
retrogradată în ianuarie, reflectând în mare măsură
neaprobarea pachetului de politică fiscală „Build Back Better”
și întreruperile continue ale lanțului de aprovizionare.
Reducerea suplimentară de 0,3 puncte procentuale
prognozată pentru 2022 în runda curentă reflectă retragerea
mai rapidă a sprijinului monetar decât în proiecția
anterioară – pe măsură ce politica se înăsprește pentru a
controla inflația – și impactul creșterii mai scăzute a
partenerilor comerciali din cauza perturbărilor rezultate din
război. Prognoza pentru Canada este marcată în scădere cu
0,2 puncte procentuale, reflectând retragerea sprijinului
politic și cererea externă mai slabă din partea Statelor Unite.
America Latină și Caraibe:Cu mai puține conexiuni directe
cu Europa, se așteaptă, de asemenea, că regiunea va fi mai
afectată de inflație și de înăsprirea politicilor. Brazilia a
răspuns la creșterea inflației prin creșterea ratelor
dobânzilor cu 975 de puncte de bază în ultimul an, ceea ce va
afecta cererea internă. Într-o măsură mai mică, acesta este
cazul și în Mexic. Degradările previziunilor pentru Statele
Unite și China afectează, de asemenea, perspectivele pentru
partenerii comerciali din regiune. Creșterea generală a
regiunii este de așteptat să se modereze la 2,5% în perioada
2022-2023.
Situația internațională fluidă înseamnă că prognozele
cantitative sunt și mai incerte decât de obicei. Cu toate
acestea, unele canale prin care războiul și sancțiunile
asociate vor afecta economia globală par relativ clare,
chiar dacă amploarea lor este dificil de evaluat.
Următoarele secțiuni explorează aceste canale în detaliu.
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 5
LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Tabelul 1.1. Privire de ansamblu asupraPerspectivele economice mondialeProiecții

(Modificare procentuală, dacă nu este specificat altfel)

Diferența față de ianuarie Diferența față de octombrie

Proiecții 2022 WEOActualizați1 2021 WEO1
2021 2022 2023 2022 2023 2022 2023
Ieșire mondială 6.1 3.6 3.6 – 0,8 – 0,2 – 1.3 0,0
Economii avansate 5.2 3.3 2.4 – 0,6 – 0,2 – 1.2 0,2
Statele Unite 5.7 3.7 2.3 – 0,3 – 0,3 – 1,5 0,1
zona euro 5.3 2.8 2.3 – 1.1 – 0,2 – 1,5 0,3
Germania 2.8 2.1 2.7 – 1.7 0,2 – 2.5 1.1
Franţa 7.0 2.9 1.4 – 0,6 – 0,4 – 1.0 – 0,4
Italia 6.6 2.3 1.7 – 1,5 – 0,5 – 1.9 0,1
Spania 5.1 4.8 3.3 – 1.0 – 0,5 – 1.6 0,7
Japonia 1.6 2.4 2.3 – 0,9 0,5 – 0,8 0,9
Regatul Unit 7.4 3.7 1.2 – 1.0 – 1.1 – 1.3 – 0,7
Canada 4.6 3.9 2.8 – 0,2 0,0 – 1.0 0,2
Alte economii avansate2 5.0 3.1 3.0 – 0,5 0,1 – 0,6 0,1
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare 6.8 3.8 4.4 – 1.0 – 0,3 – 1.3 – 0,2
Asia emergentă și în curs de dezvoltare 7.3 5.4 5.6 – 0,5 – 0,2 – 0,9 – 0,1
China 8.1 4.4 5.1 – 0,4 – 0,1 – 1.2 – 0,2
India3 8.9 8.2 6.9 – 0,8 – 0,2 – 0,3 0,3
ASEAN-54 3.4 5.3 5.9 – 0,3 – 0,1 – 0,5 – 0,1
Europa emergentă și în curs de dezvoltare 6.7 – 2.9 1.3 – 6.4 – 1.6 – 6.5 – 1.6
Rusia 4.7 – 8,5 – 2.3 – 11.3 – 4.4 – 11.4 – 4.3
America Latină și Caraibe 6.8 2.5 2.5 0,1 – 0,1 – 0,5 0,0
Brazilia 4.6 0,8 1.4 0,5 – 0,2 – 0,7 – 0,6
Mexic 4.8 2.0 2.5 – 0,8 – 0,2 – 2.0 0,3
Orientul Mijlociu și Asia Centrală 5.7 4.6 3.7 0,3 0,1 0,5 – 0,1
Arabia Saudită 3.2 7.6 3.6 2.8 0,8 2.8 0,8
Africa Sub-Sahariana 4.5 3.8 4.0 0,1 0,0 0,0 – 0,1
Nigeria 3.6 3.4 3.1 0,7 0,4 0,7 0,5
Africa de Sud 4.9 1.9 1.4 0,0 0,0 – 0,3 0,0
Memorandum
Creștere mondială pe baza cursurilor de schimb ale pieței 5.8 3.5 3.1 – 0,7 – 0,3 – 1.2 0,0
Uniunea Europeană 5.4 2.9 2.5 – 1.1 – 0,3 – 1,5 0,2
Orientul Mijlociu și Africa de Nord 5.8 5.0 3.6 0,6 0,2 0,9 0,1
Piețe emergente și economii cu venituri medii Țări în 7.0 3.8 4.3 – 1.0 – 0,3 – 1.3 – 0,3
curs de dezvoltare cu venituri mici 4.0 4.6 5.4 – 0,7 – 0,1 – 0,7 – 0,1

Volumul comerțului mondial (bunuri și servicii) 10.1 5.0 4.4 – 1.0 – 0,5 – 1.7 – 0,1
Importurile
Economii avansate 9.5 6.1 4.5 – 0,2 0,0 – 1.2 0,4
Exporturile piețelor emergente și economiilor în curs de 11.8 3.9 4.8 – 1.7 – 0,9 – 3.2 – 0,9
dezvoltare

Economii avansate 8.6 5.0 4.7 – 1.1 0,0 – 1.6 0,7

Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare 12.3 4.1 3.6 – 1.7 – 1,5 – 1.7 – 1.4

Prețurile mărfurilor (dolari SUA)

Ulei5 67.3 54,7 – 13.3 42,8 – 5.5 56,5 – 8.3
Noncombustibil (media bazată pe importul mondial de mărfuri

greutăți) 26.8 11.4 – 2.5 8.3 – 0,6 12.3 – 1.0

Prețurile de consum
Economii avansate 3.1 5.7 2.5 1.8 0,4 3.4 0,6
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare6 5.9 8.7 6.5 2.8 1.8 3.8 2.2
Sursa: estimări ale personalului FMI.

Notă: se presupune că ratele de schimb efective reale vor rămâne constante la nivelurile existente în perioada 7 februarie 2022 – 7 martie 2022. Economiile sunt enumerate pe baza
dimensiunii economice. Datele trimestriale agregate sunt ajustate sezonier. WEO =Perspectivele economice mondiale.

1Diferența bazată pe cifrele rotunjite pentru actualul, ianuarie 2022 WEOActualizațiși prognozele WEO din octombrie 2021.
2Exclude Grupul celor Șapte (Canada, Franța, Germania, Italia, Japonia, Regatul Unit, Statele Unite ale Americii) și țările din zona euro.
3Pentru India, datele și previziunile sunt prezentate pe o bază de an fiscal, iar PIB-ul începând cu 2011 se bazează pe PIB la prețurile pieței, cu anul fiscal 2011/12 ca an de
bază.

6 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 1PROSPECȚI ȘI POLITICI GLOBALE

Tabelul 1.1. Privire de ansamblu asupraPerspectivele economice mondialeProiecții(a continuat)

(Modificare procentuală, dacă nu este specificat altfel)

An dupa an Q4 peste Q48

Proiecții Proiecții
2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023
Ieșire mondială – 3.1 6.1 3.6 3.6 – 0,3 4.6 2.5 3.5
Economii avansate – 4.5 5.2 3.3 2.4 – 2.7 4.7 2.5 2.0
Statele Unite – 3.4 5.7 3.7 2.3 – 2.3 5.6 2.8 1.7
zona euro – 6.4 5.3 2.8 2.3 – 4.3 4.6 1.8 2.3
Germania – 4.6 2.8 2.1 2.7 – 2.9 1.8 2.4 2.5
Franţa – 8.0 7.0 2.9 1.4 – 4.3 5.4 0,9 1.5
Italia – 9,0 6.6 2.3 1.7 – 6.1 6.2 0,5 2.2
Spania – 10.8 5.1 4.8 3.3 – 8.8 5.5 2.3 4.0
Japonia – 4.5 1.6 2.4 2.3 – 0,8 0,4 3.5 0,8
Regatul Unit – 9.3 7.4 3.7 1.2 – 6.3 6.6 1.1 1.5
Canada – 5.2 4.6 3.9 2.8 – 3.1 3.3 3.5 2.2
Alte economii avansate2 – 1.8 5.0 3.1 3.0 – 0,4 4.5 2.5 2.8
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare Asia – 2.0 6.8 3.8 4.4 1.7 4.4 2.5 4.9
emergentă și în curs de dezvoltare – 0,8 7.3 5.4 5.6 3.7 4.2 4.4 5.8
China 2.2 8.1 4.4 5.1 6.4 3.5 4.8 4.7
India3 – 6.6 8.9 8.2 6.9 1.5 5.6 2.7 9,0
ASEAN-54 – 3.4 3.4 5.3 5.9 – 2.5 4.5 5.1 5.3
Europa emergentă și în curs de dezvoltare – 1.8 6.7 – 2.9 1.3 0,0 6.3 – 6.0 3.3
Rusia – 2.7 4.7 – 8,5 – 2.3 – 1.7 5.0 – 14.1 3.3
America Latină și Caraibe – 7.0 6.8 2.5 2.5 – 3.2 3.8 1.6 2.5
Brazilia – 3.9 4.6 0,8 1.4 – 1.0 1.6 0,8 1.9
Mexic – 8.2 4.8 2.0 2.5 – 4.4 1.1 3.3 1.9
Orientul Mijlociu și Asia Centrală – 2.9 5.7 4.6 3.7 ... ... ... ...
Arabia Saudită – 4.1 3.2 7.6 3.6 – 3.8 6.7 6.9 3.6
Africa Sub-Sahariana – 1.7 4.5 3.8 4.0 ... ... ... ...
Nigeria – 1.8 3.6 3.4 3.1 – 0,2 2.4 2.1 2.3
Africa de Sud – 6.4 4.9 1.9 1.4 – 3.4 1.8 2.3 1.1
Memorandum
Creștere mondială pe baza cursurilor de schimb ale pieței – 3.5 5.8 3.5 3.1 – 0,9 4.5 2.6 2.9
Uniunea Europeană – 5.9 5.4 2.9 2.5 – 4.1 5.0 1.8 2.7
Orientul Mijlociu și Africa de Nord – 3.3 5.8 5.0 3.6 ... ... ... ...
Piețe emergente și economii cu venituri medii Țări în – 2.2 7.0 3.8 4.3 1.8 4.5 2.4 4.9
curs de dezvoltare cu venituri mici 0,2 4.0 4.6 5.4 ... ... ... ...

Volumul comerțului mondial (bunuri și servicii) – 7.9 10.1 5.0 4.4 ... ... ... ...
Importurile
Economii avansate – 8.7 9.5 6.1 4.5 ... ... ... ...
Exporturile piețelor emergente și economiilor în curs de – 7.9 11.8 3.9 4.8 ... ... ... ...
dezvoltare

Economii avansate – 9.1 8.6 5.0 4.7 ... ... ... ...
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare – 4.8 12.3 4.1 3.6 ... ... ... ...

Prețurile mărfurilor (dolari SUA)

Ulei5 – 32.7 67.3 54,7 – 13.3 – 27,6 79,2 28.6 – 11.6
Noncombustibil (media bazată pe ponderile importurilor de mărfuri la nivel mondial) 6,8 26,8 11.4 – 2.5 15.4 17.3 9.4 – 2.5

Prețurile de consum
Economii avansate6 0,7 3.1 5.7 2.5 0,4 4.9 4.8 2.2
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare7 5.2 5.9 8.7 6.5 3.3 6.0 8.8 5.3
4Indonezia, Malaezia, Filipine, Thailanda, Vietnam.
5Media simplă a prețurilor țițeiului Brent din Marea Britanie, Dubai Fateh și West Texas Intermediate. Prețul mediu al petrolului în dolari SUA pe baril a fost de 69,07 USD în 2021;
prețul asumat, bazat pe piețele futures, este de 106,83 USD în 2022 și 92,63 USD în 2023.

6Ratele inflației pentru 2022 și, respectiv, 2023 sunt următoarele: 5,3% și 2,3% pentru zona euro, 1,0% și 0,8% pentru Japonia
și 7,7% și 2,9% pentru Statele Unite.
7Exclude Venezuela. Consultați nota specifică țării pentru Venezuela în secțiunea „Note de țară” din Anexa statistică.
8Pentru producția mondială, estimările și proiecțiile trimestriale reprezintă aproximativ 90 la sută din producția mondială anuală la ponderea parității puterii de cumpărare. Pentru piețele
emergente și economiile în curs de dezvoltare, estimările și proiecțiile trimestriale reprezintă aproximativ 80 la sută din producția anuală a piețelor emergente și a economiilor în curs de
dezvoltare la ponderea parității puterii de cumpărare.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 7

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Tabelul 1.2. Privire de ansamblu asupraPerspectivele economice mondialeProiecții la ponderea cursului de schimb al pieței

(Modificare procentuală)

Diferența față de ianuarie Diferența față de octombrie

Proiecții 2022 WEOActualizați1 2021 WEO1
2021 2022 2023 2022 2023 2022 2023
Ieșire mondială 5.8 3.5 3.1 – 0,7 – 0,3 – 1.2 0,0
Economii avansate 5.1 3.3 2.3 – 0,6 – 0,2 – 1.2 0,2
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare 6.8 3.8 4.2 – 0,8 – 0,3 – 1.2 – 0,3
Asia emergentă și în curs de 7.4 5.0 5.4 – 0,5 – 0,2 – 1.0 – 0,1
dezvoltare Europa emergentă și în 6.4 – 2.1 0,8 – 5.6 – 2.1 – 5.8 – 2.1
curs de dezvoltare America Latină și 6.6 2.4 2.4 0,2 – 0,1 – 0,6 – 0,1
Caraibe Orientul Mijlociu și Asia 5.1 4.6 3.4 0,5 0,2 0,7 0,0
Centrală Africa subsahariană 4.5 3.8 3.9 0,2 0,1 0,1 0,0
Memorandum
Uniunea Europeană 5.3 2.8 2.4 – 1.1 – 0,2 – 1,5 0,2
Orientul Mijlociu și Africa de Nord 5.0 4.8 3.2 0,7 0,2 0,9 0,1
Piețe emergente și economii cu venituri medii Țări în 7.0 3.7 4.2 – 0,8 – 0,3 – 1.3 – 0,3
curs de dezvoltare cu venituri mici 4.0 4.6 5.3 – 0,6 – 0,1 – 0,6 – 0,1

Sursa: estimări ale personalului FMI.

Notă: Ratele de creștere agregate sunt calculate ca o medie ponderată, în care se utilizează ca pondere o medie mobilă a PIB-ului nominal în dolari SUA pentru ultimii trei
ani. WEO =Perspectivele economice mondiale.
1Diferența bazată pe cifrele rotunjite pentru actualul, ianuarie 2022 WEOActualizațiși prognozele WEO din octombrie 2021.

Implicațiile internaționale ale creșterea prețurilor la combustibilii fosili. La acel moment, au

războiului din Ucraina urmat câțiva ani de inflație ridicată și creștere scăzută.
Experiența acelei perioade a ridicat spectrul „stagflației” în
Războiul în desfășurare în Ucraina și sancțiunile
situația actuală – definită în mod obișnuit ca o perioadă de
împotriva Rusiei sunt de așteptat să genereze efecte
creștere scăzută (stagnare) și inflație ridicată. Acum, însă,
economice substanțiale, în principal prin cinci canale.
circumstanțele diferă în moduri importante (Figura 1.7).
Piețele globale de mărfuri:Întreruperile producției cauzate
Dimensiunea șocului prețului petrolului este mai mică până
de război, sancțiunile și accesul puternic afectat la sistemele
acum, iar economia actuală este mai puțin dependentă de
de plăți transfrontaliere vor perturba fluxurile comerciale, în
petrol (între august 1973 și ianuarie 1974,
special pentru energie și alimente. Amploarea acestor
schimbări depinde nu numai de scăderea exporturilor ca
urmare a conflictului și a sancțiunilor, ci și de elasticitatea
cererii și ofertei globale. Deși prețul petrolului a crescut
Figura 1.6. Prețuri internaționale la cereale
brusc, capacitatea neutilizată din alte țări și eliberarea (dolari SUA, indice, ianuarie 2020 = 100)
rezervelor de petrol vor însemna probabil că aceste creșteri
vor fi limitate pe termen mediu. În schimb, infrastructura 260
Porumb

relativ inflexibilă necesară transportului de gaze (conductele Orez

sorg
sunt mai importante pentru gaz decât pentru petrol, de 220 Grâu
exemplu) înseamnă că oferta globală se poate ajusta mai
puțin ușor, crescând perspectiva unor prețuri mai mari 180
pentru mai mult timp. Prețurile mărfurilor agricole ar putea
crește în continuare, în special grâul (împreună, Rusia și
140
Ucraina reprezintă aproape 30 la sută din exporturile globale
de grâu) și, într-o măsură mai mică, porumb. Aceste
100
schimbări se vor adăuga la creșterea deja a prețurilor la
produsele alimentare de bază (Figura 1.6) și înseamnă că
întreruperile exporturilor rusești pot fi avantaje pentru alți 60
ian. iul. ian. iul. feb.
exportatori de mărfuri. 2020 20 21 21 22
Creșterile abrupte ale prețurilor mărfurilor sunt ecou cu
Surse: FMI, Sistemul de prețuri a mărfurilor primare; și calculele personalului FMI.
cele din anii 1970, când un conflict regional a determinat și o

8 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 1PROSPECȚI ȘI POLITICI GLOBALE

Figura 1.7. Intensitatea globală a petrolului și cota din veniturile din petrol Figura 1.8. Expunerile comerciale față de Rusia și Ucraina, 2020
(Butoi, procente pe scara dreaptă)
50 1. Exporturile de mărfuri către Rusia

1.000 9 (Procent din totalul exporturilor)

Intensitatea uleiului 40
900 Cota din veniturile din petrol din PIB (scara dreapta) 8
800 30
7
700 20
6
600
5 10
500
4 0

BRAŢ
MDA

GEO
DEU
NLD

UZB
400

GBR

KGZ

LTU
KAZ
ITA

LVA

BLR
FRA
ESP
3
300
200 2 60 2. Importuri de mărfuri din Rusia
(Procent din importurile totale)
100 1 50
0 0 40
1970 75 80 85 90 95 2000 05 10 15 22
30
Sursa: calcule ale personalului FMI. 20
Notă: Intensitatea petrolului este definită ca barili de petrol necesari pentru a produce 1 milion USD în
PIB real. PIB-ul real se bazează pe dolari internaționali constanti cu paritatea puterii de cumpărare din 10
2017.
0

BRAŢ
MNG
MDA
DEU

NLD

UZB
GBR

KGZ
TKM

KAZ
ITA

AZE

BLR
FRA
ESP

TJK
100 3. Importurile de energie din Rusia (Procentul
prețul petrolului aproape sa triplat, de la aproximativ 20 de dolari la 60
total din importurile de energie)

de dolari, în dolari din 2021 și a rămas ridicat; în plus, intensitatea 80

petrolului a economiei globale a fost de aproximativ 3,5 ori mai mare
60
decât în prezent). Mecanismele de stabilire a salariilor sunt, de

asemenea, diferite, cu o prevalență mai mică a indexării. Conducerea 40

politicii monetare s-a schimbat de asemenea din anii 1970. În prezent, 20

mai multe bănci centrale sunt independente, iar credibilitatea politicii
0

BRAŢ
HUN

MNG
ROU

UZB
UKR

POL
BGR

KGZ
FIN
GRC

TUR

LTU

KAZ
CZE

BLR
SVK
SRB

monetare s-a consolidat în general de-a lungul deceniilor. După cum

EST

TJK
se discută mai jos, așteptările inflaționiste pe termen mediu rămân

relativ bine ancorate la țintele băncii centrale în majoritatea țărilor. 60 4. Importurile de alimente din Rusia și Ucraina (Procent

Mai mult decât atât, în ciuda revizuirii semnificative în scădere a din importurile totale de alimente)
50
creșterii globale, prognoza de bază este ca producția să se extindă
40
aproape de media sa pre-pandemică de 3,5%. Cu toate acestea, după
30
cum sa discutat în secțiunea de riscuri de mai jos, creșterea ar putea

încetini mai mult decât se prevedea în momentul de referință, iar 20

inflația s-ar putea dovedi mai mare decât se aștepta. Acest lucru poate 10
fi deosebit de important pentru anumite părți ale Europei, având în 0
BRAŢ
EGIE

MNG
COG
IND

COD

MDA

GEO
UZB

KGZ
LBN

TUR
PAK
ALB

KAZ
AZE
TZA
LKA

BLR
TJK

vedere dependența relativ mai mare a acestora de importurile de gaze

rusești.
Legături directe de comerț și remitențe cu Rusia și
Ucraina:Deși cele mai ample răspândiri globale sunt
Surse: Direcția Statistică Comerț; Națiunile Unite, baza de date Comtrade; și
calculele personalului FMI.
Notă: Energia include petrolul brut, petrolul rafinat, gazul petrolier și cărbunele. Etichetele
de date folosesc coduri de țară ale Organizației Internaționale de Standardizare (ISO).

probabil prin prețurile mărfurilor, legăturile comerciale

directe adaugă un alt nivel de perturbări. Acestea vor
depinde de balanțele comerciale ale țărilor cu Rusia și
Ucraina. Țările care trimit o mare parte din exporturi către
Rusia, cum ar fi Belarus, unele state baltice și țări din
Caucaz, vor suferi o cerere externă redusă pentru produsele
lor (Figura 1.8). Importatorii se vor confrunta cu mai mari
preţurile de import şi eventualele lipsuri. Este posibil ca
efectele să fie concentrate pe piețe specifice, cum ar fi
metalele și mineralele, gazele nobile și exporturile
agricole, în special grâul. Unele țări, în special

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 9

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Figura 1.9. Participarea la lanțul valoric global, 2018 Figura 1.10. Raportul dintre expunerea băncilor față de Rusia față de activele
(Cota exporturilor) totale, la sfârșitul lunii septembrie 2021
(La sută)
0,8
Legături înainte Legături înapoi
1.8
1.6
0,6
1.4 Baza de contrapartidă imediată
Baza de garant
1.2
0,4
1.0

0,8
0,2 0,6
0,4

0,0 0,2
Rusia Ucraina
0,0
Combustibil noncombustibil

exportatori exportatori
TWN TUR PRT KOR DEU FRA AUT
ESP GBR GRC NLD
STATELE UNITE ALE AMERICII ITA
Surse: Eora Global Value Chain Database; și calculele personalului FMI. Notă: Participarea la
lanțul valoric global este suma legăturilor înapoi și înainte. Primul măsoară inputurile
Surse: Banca Reglementărilor Internaționale, Statistica Bancară Consolidată; și
intermediare importate care sunt utilizate pentru a genera producție pentru exporturi.
calculele personalului FMI.
Acestea din urmă măsoară exporturile de bunuri intermediare care sunt utilizate ca intrări
Notă: Pentru o bază de contraparte imediată, creanțele sunt alocate țării și sectorului
pentru producția exporturilor altor țări. Vezi Casella și alții (2019) pentru detalii metodologice.
entității căreia i-au fost împrumutate fondurile. Pe bază de garant, creanțele sunt
alocate țării și sectorului entității care garantează creanțele (în cazul creanțelor asupra
sucursalelor, țara băncii-mamă). Sunt afișate țările cu un număr de contrapartidă
imediată mai mare de 0,0085%. Etichetele de date folosesc coduri de țară ale
în regiunea Caucaz și Asia Centrală, vor scădea Organizației Internaționale de Standardizare (ISO).

și remitențele din Rusia.

Propagare prin rețele de producție transfrontaliere: Integrarea Rusiei și

Ucrainei în lanțurile valorice globale se extinde dincolo de legăturile tipice
de mărfuri (Figura 1.9). Prin urmare, perturbările din sectoarele din amonte
pot depăși partenerii comerciali bilaterali. De exemplu, producția de gaz
neon – un input în fabricarea cipurilor de siliciu – este concentrată în Rusia
și Ucraina. Acest lucru va fi întrerupt, agravând deficitul de cipuri de siliciu,
care au cauzat deja blocaje de producție în aval, în automobile și
electronice. Producția globală de mașini este, de asemenea, afectată de
război în alte moduri: întreruperile producției Ucrainei de sisteme de
cablare electronică au contribuit deja la închiderea fabricilor de automobile
din Germania. Lipsa prelungită de metale exportate din Rusia, cum ar fi
paladiu și nichel, va crește costul articolelor, inclusiv convertoarele catalitice
și bateriile. Iar perturbările exporturilor de îngrășăminte cu potasiu din
Belarus vor afecta producția de alimente în altă parte și vor agrava
creșterile prețurilor la alimente. Pe termen scurt, producătorii din aval au
posibilitatea de a înlocui inputuri alternative. Prin urmare, șocul inițial din
Ucraina, Rusia și Belarus se poate amplifica rapid peste sectoare și granițe,
mărind impactul războiului asupra activității globale. În special,
întreruperile aprovizionării pot avea un impact mai larg prin reducerea
cererii în alte sectoare, dacă firmele sunt afectate amplificarea impactului
războiului asupra activității globale. În special, întreruperile aprovizionării
pot avea un impact mai larg prin reducerea cererii în alte sectoare, dacă
firmele sunt afectate amplificarea impactului războiului asupra activității
globale. În special, întreruperile aprovizionării pot avea un impact mai larg
prin reducerea cererii în alte sectoare, dacă firmele sunt afectate
reduce comenzile pentru intrări complementare de la alți
furnizori. În cele din urmă, riscurile reputaționale și dezaprobarea
investitorilor și clienților pot determina firmele să evite
tranzacțiile comerciale cu omologii ruși, chiar și în sectoare care
nu sunt direct afectate de sancțiuni, rupând și mai mult legăturile
de producție transfrontaliere.
Piețele financiare:Sancțiunile au indus stres
financiar direct asupra firmelor cu plăți restante
pentru livrări recente sau active financiare în
străinătate. În plus, sancțiunile au adăugat
provocări operaționale funcționării pieței și au
crescut volatilitatea. Riscul de contrapartidă și
riscul de neplată suverană au crescut. Cu toate
acestea, legăturile financiare directe dintre Rusia și
alte economii majore par relativ mici și concentrate
în doar câteva țări, mai ales în Europa. Dintre
acestea, băncile austriece și italiene sunt cele mai
expuse contrapărților rusești (a se vedea Figura
1.10). Expunerile băncilor europene față de Rusia
par gestionabile și pentru că o mare parte din
expunerea directă a băncilor europene este prin
intermediul filialelor lor rusești finanțate local. În
general, o creștere mai largă a incertitudinii
geopolitice ar putea determina o reevaluare mai
severă a riscului de către investitori.

10 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 1PROSPECȚI ȘI POLITICI GLOBALE

datoria externă mare. Complicații suplimentare, cum ar fi economii (cu 0,4 și 1,8 puncte procentuale mai mult decât în

eliminarea activelor rusești din indicii de acțiuni și prognoza din ianuarie). Cu toate acestea, ca și în cazul perspectivelor

obligațiuni la nivel mondial și, în mod critic, volatilitatea de creștere, o incertitudine considerabilă înconjoară aceste proiecții

ridicată și perturbările piețelor de mărfuri indică provocări ale inflației.

pe termen mai lung pentru piețele financiare, inclusiv o Principalii factori care modelează perspectiva inflației de bază
fragmentare sporită. sunt următorii.
Impact umanitar:Un număr foarte mare de refugiați au Războiul din Ucraina a agravat creșterile prețurilor mărfurilor.
fugit deja de război și ar putea urma mulți alții. ICNUR, Prețurile la energie și alimente au fost un factor major care a

Agenția ONU pentru Refugiați, raportează că peste 4,5 contribuit la inflația generală în 2021, în grade diferite de la o regiune

milioane de refugiați au părăsit Ucraina din 24 februarie: la alta (Figura 1.11). Creșterea bruscă a prețurilor petrolului și gazelor

jumătate au sosit în Polonia și se așteaptă ca mulți alții să – care reflectă aprovizionarea strânsă cu combustibili fosili după ani de

fugă. Pe termen scurt, sosirile de refugiați vor solicita investiții reduse (a se vedea Caracteristica specială pentru mărfuri din

servicii locale, inclusiv pentru adăpost și îngrijire acest capitol) și incertitudine geopolitică – a condus la o creștere

medicală. Pe termen lung, dispersarea unui număr mare semnificativă a costurilor energiei. Aceste creșteri au fost principalul

de refugiați în Uniunea Europeană va avea efecte sociale motor al inflației globale în Europa și, într-o măsură mai mică, în

și economice importante, crescând oferta de muncă, dar Statele Unite

exacerbând potențial sentimentul anti-imigranți.

Răspunsuri politice:Transmiterea economică internațională a

Figura 1.11. Schimbări în factorii de influență a inflației
războiului și a sancțiunilor va depinde și de politicile din țările (Puncte procentuale, dacă nu este specificat altfel)
care nu sunt direct implicate. Deciziile de a crește oferta de
6 1. Schimbarea inflației, decembrie 2020—decembrie 2021
petrol și gaze sau de a elibera rezervele de energie ar putea
atenua presiunile asupra prețurilor. Sprijinul fiscal extins în Inflația
Europa ar putea contribui la compensarea scăderii cererii (a se Energie
4 Alimente
vedea caseta 1.2 din aprilie 2022). Monitorul fiscal). În plus, Alte
răspunsul băncilor centrale, în special a celor din marile
economii avansate, va modela și impactul economic al
2
războiului. Mulți vor trebui să cântărească inflația în creștere (din
cauza prețurilor internaționale mai mari ale mărfurilor de bază și
a perturbărilor aprovizionării) cu slăbirea activității (din cauza 0
S.U.A. Europa Alte AE
comerțului mai scăzut și a incertitudinii sporite).

6 2. Inflația mediană în anumite țări cu venituri mici Mancare si

(procent)
non-alcoolic
băuturi
Inflația crescută se așteaptă să Alte articole
4
persistă mai mult timp Total

Prognoza inflației:Odată cu impactul războiului din

Ucraina și extinderea presiunilor prețurilor, se așteaptă ca 2
inflația să rămână ridicată mai mult decât în prognoza
anterioară. Conflictul va avea probabil un impact prelungit
0
asupra prețurilor materiilor prime, afectând prețurile 2019 20 21 19 20 21
petrolului și gazelor mai grav în 2022 și prețurile alimentelor Africa Sub-Sahariana Asia și Pacific

până în 2023 (din cauza impactului întârziat al recoltei din

2022). Pentru 2022, inflația este estimată la 5,7% în
economiile avansate și 8,7% în economiile emergente și în
curs de dezvoltare — cu 1,8 și 2,8 puncte procentuale mai
mare decât în ianuarie. Perspectivele economice mondiale.
Inflația în 2023 este estimată la 2,5% pentru grupul cu
economie avansată și 6,5% pentru piețele emergente și în
Surse: Haver Analytics; și calculele personalului FMI.
Notă: „Schimbarea inflației” se referă la diferența de creștere de la an la an a indicelui
prețurilor de consum între decembrie 2020 și decembrie 2021. Barele stivuite arată
contribuția fiecărei componente la acea modificare. Eșantionul include țări pentru care
sunt disponibile toate componentele. Aceasta acoperă 26 de țări europene și alte 2 AE.
Pentru agregare se folosesc ponderi de paritate putere de cumpărare. Panoul 2 arată
inflația mediană și contribuțiile din alimente și alte articole în 17 țări cu venituri mici,
13 în Africa sub-sahariană și 4 în Asia și Pacific. Inflația este o comparație pe 12 luni,
măsurată la sfârșitul anului.

curs de dezvoltare. AEs = economii avansate.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 11

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

state. În majoritatea piețelor emergente și a economiilor în curs de dezvoltare, creșterea prețurilor la alimente a Figura 1.12. Inflația de bază versus cererea internă privată
(La sută)
jucat, de asemenea, un rol important, deoarece vremea nefavorabilă a afectat recoltele și creșterea prețurilor la

petrol și gaze a dus la creșterea costului îngrășămintelor. Prețurile mai mari la mărfurile alimentare
6

Abaterea inflației de bază de la nivelul pre-COVID-19,

internaționale afectează țările în mod diferit, în funcție de ponderea alimentelor din coșurile de consum ale RUS SUtien

gospodăriilor și de tipurile de alimente consumate. Gospodăriile din țările cu venituri mici sunt expuse în mod

4
deosebit la modificările prețului cerealelor de bază, dietele fiind adesea concentrate într-un singur tip de cereale.
POL STATELE UNITE ALE AMERICII
CHL
Țările cu venituri mici în care grâul, porumbul și sorgul reprezintă o mare parte din dietă (în special în Africa sub- DEU
GBR

sfârşitul anului 2021

sahariană) au înregistrat inflație determinată aproape în întregime de creșterea prețurilor la alimente. Unele

2 IND PER AUS

economii de piață emergente, inclusiv din Orientul Mijlociu și Asia Centrală, au fost, de asemenea, afectate în MEX
mod similar de prețurile globale mai mari la alimente. Războiul din Ucraina și sancțiunile împotriva Rusiei și
ESP SGP KOR POATE SA

ITA TWN COL

Belarusului vor întări acest efect, perturbând atât aprovizionarea cu alimente, cât și inputurile agricole, cum ar fi
0 PHL FRA
îngrășământul cu potasiu. Dar în Asia, scăderea prețului orezului a atenuat creșterea costului vieții pentru
MEA THL
CHN
consumatorii din țările cu venituri mici. Privind în perspectivă, se preconizează că creșterile prețurilor mărfurilor ZAF
IDN JPN
vor persista până în 2022, înainte de a se relaxa oarecum în 2023. Piețele futures indică că prețurile petrolului și
–2
gazelor vor crește rapid în 2022 (55 și, respectiv, 147 la sută) și apoi vor scădea în 2023, pe măsură ce oferta se va
– 25 – 20 – 15 – 10 –5 0 5 10
Abaterea cererii interne private în 2021 de la tendința ante-COVID-19
ajusta. În mod similar, este de așteptat ca inflația alimentară să fie robustă (aproximativ 14%) în 2022, înainte de
(2015–19)
a scădea modest în 2023. Războiul a adăugat incertitudinea în jurul acestor previziuni, iar prețurile materiilor

prime vor fi probabil volatile în perioada 2022-2023. perturbând atât aprovizionarea cu alimente, cât și inputurile
agricole, cum ar fi îngrășământul cu potasiu. Dar în Asia, scăderea prețului orezului a atenuat creșterea costului
vieții pentru consumatorii din țările cu venituri mici. Privind în perspectivă, se preconizează că creșterile prețurilor
mărfurilor vor persista până în 2022, înainte de a se relaxa oarecum în 2023. Piețele futures indică că prețurile
petrolului și gazelor vor crește rapid în 2022 (55 și, respectiv, 147 la sută) și apoi vor scădea în 2023, pe măsură ce
Surse: Haver Analytics; și calculele personalului FMI.
Notă: inflația de bază este inflația generală a prețurilor de consum, excluzând alimente și
energie. Cererea internă privată este consumul privat plus formarea brută de capital fix privat
(FBCF) (sau FBCF totală dacă privat nu este disponibil). Datele disponibile în medie pentru
2021. Etichetele de date folosesc coduri de țară ale Organizației Internaționale de
Standardizare (ISO).

oferta se va ajusta. În mod similar, este de așteptat ca inflația alimentară să fie robustă (aproximativ 14%) în

2022, înainte de a scădea modest în 2023. Războiul a adăugat incertitudinea în jurul acestor previziuni, iar

prețurile materiilor prime vor fi probabil volatile în perioada 2022-2023. perturbând atât aprovizionarea cu se așteaptă să se adauge deficitului nu doar de aprovizionare cu

alimente, cât și inputurile agricole, cum ar fi îngrășământul cu potasiu. Dar în Asia, scăderea prețului orezului a energie, ci și de input-uri cheie de producție, cum ar fi metalele rare

atenuat creșterea costului vieții pentru consumatorii din țările cu venituri mici. Privind în perspectivă, se și gazele.

preconizează că creșterile prețurilor mărfurilor vor persista până în 2022, înainte de a se relaxa oarecum în 2023. Reechilibrarea cererii de la bunuri spre servicii:Pe măsură ce
Piețele futures indică că prețurile petrolului și gazelor vor crește rapid în 2022 (55 și, respectiv, 147 la sută) și apoi serviciile în persoană au fost mai perturbate de restricțiile
vor scădea în 2023, pe măsură ce oferta se va ajusta. În mod similar, este de așteptat ca inflația alimentară să fie pandemice, cheltuielile s-au orientat către bunuri. Coincidând cu
blocajele ofertei, această rotație a pus presiune asupra prețurilor
robustă (aproximativ 14%) în 2022, înainte de a scădea modest în 2023. Războiul a adăugat incertitudinea în jurul acestor previziuni, iar prețurile materiilor prime vor fi probabil volatile în perioada 2022-2023. scăderea prețului orezului a atenuat creșterea costului vieții pentru consumatorii din

Dezechilibre agregate cerere-ofertă:Cererea a crescut mărfurilor (Figura 1.13). Deși inflația serviciilor a început să se
rapid în 2021, în parte datorită sprijinului politicii. Între redreseze în 2021, modelele de cheltuieli înainte de pandemie nu
timp, o serie de blocaje au împiedicat aprovizionarea, s-au resetat complet, iar inflația mărfurilor a rămas proeminentă
inclusiv închiderile de fabrici cauzate de focare; restricții în majoritatea țărilor. Cu condiția ca pandemia să scadă, cererea
în porturi; căi maritime aglomerate; lipsuri de containere; de servicii va crește, iar coșul total de consum ar trebui să revină
și penuria de lucrători din cauza carantinelor, posibilelor la configurațiile pre-pandemiei.
schimbări de preferință și responsabilităților de îngrijire a
persoanelor dependente (a se vedea caseta 1.1). Ca Creșterile ofertei de muncă rămân limitate.Piețele muncii s-
urmare, inflația de bază, care exclude prețurile au înăsprit semnificativ în unele economii avansate, în special
alimentelor și energiei, a depășit ratele pre-pandemie în în Statele Unite și (într-o măsură mai mică) în Regatul Unit (a
majoritatea economiilor, crescând cel mai mult acolo se vedea caseta 1.1). Lipsa ofertei de forță de muncă – în
unde recuperările au fost cele mai puternice (Figura 1.12). special în sectoarele intensive de contact – înseamnă că
În cursul anului 2022, cererea este de așteptat să se creșterea salariilor nominale a crescut rapid. Cu toate acestea,
diminueze, odată cu moderarea redresării și cu salariile reale au scăzut în general, deoarece inflația prețurilor
retragerea sprijinului extraordinar de politică generalizat. de consum a crescut mai rapid decât salariile nominale. Între
Deși se anticipează, în general, că blocajele de timp, ratele de participare a forței de muncă în economiile
aprovizionare se vor atenua pe măsură ce producția avansate rămân în general sub nivelurile pre-pandemie. În
răspunde la prețuri mai mari, blocajele recurente în China parte, aceste evoluții par legate de o reticență (sau
ca urmare a strategiei zero-COVID, incapacitate) a lucrătorilor

12 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022


Figura 1.13. Inflația bunurilor și serviciilor
(Abatere de la mediile pre-COVID-19, procente)
8
Bunuri de bază — economii avansate
Bunuri de bază — piețe emergente (cu excepția
6 Chinei) Servicii — economii avansate
Servicii – piețe emergente (cu excepția Chinei)
4
2 1
0
–2
ian. iulie ian. iulie ian. iulie Dec.
2019 19 20 20 21 21 21
Surse: Haver Analytics; și calculele personalului FMI.
Notă: Liniile arată diferența dintre variația procentuală de la an la an a indicilor
prețurilor în fiecare lună și media observată în 2018 și 2019 pentru fiecare sector.
Bunurile de bază exclud energia și alimentele. Țările sunt agregate folosind ponderi de
paritate putere de cumpărare. Economiile avansate includ Statele Unite ale Americii,
Zona Euro, Japonia, Coreea, Canada și Australia. Piețele emergente includ Indonezia,
Malaezia, Brazilia, Mexic, Columbia, Chile, Rusia și Africa de Sud.
să se întoarcă la muncă în timp ce pandemia continuă și pensionări mai
devreme decât era planificat. În plus, în unele cazuri, chiar dacă lucrătorii
revin la angajare, lucrează mai puține ore. Linia de referință presupune că
oferta de forță de muncă se va îmbunătăți treptat în 2022, pe măsură ce criza
sănătății se diminuează, constrângerile privind ușurința îngrijirii persoanelor
dependente și economiile scazute. Efectul general asupra ofertei de muncă,
totuși, este de așteptat să fie moderat și, prin urmare, este puțin probabil ca
acest lucru să diminueze în mod semnificativ creșterile salariale nominale.
Așteptările inflaționiste rămân relativ bine ancorate pe
orizonturi mai lungi, chiar dacă au crescut pe termen scurt.În
economiile avansate, așteptările inflaționiste pe termen scurt
au crescut semnificativ, în timp ce presiunile pe orizonturi
mai lungi au fost în general mai limitate (deși cu o oarecare
creștere în ultimele săptămâni). Un model similar a fost
observat pe piețele emergente înainte de începerea
războiului din Ucraina, deși cu mai multe variații între țări
(Figura 1.14). Datele sugerează că înăsprirea și schimbarea
comunicațiilor băncii centrale din ultimele luni au fost
considerate suficiente pentru a controla inflația pe termen
mediu. Cu condiția ca așteptările pe termen mediu să rămână
bine ancorate în timpul desfășurării conflictului actual,
stabilirea prețurilor și a salariilor ar trebui să se adapteze la
evoluțiile prețurilor mărfurilor, a dezechilibrelor dintre cerere
și ofertă și a ofertei de muncă descrise în acest capitol. Acest
lucru ar ajuta la atenuarea inflației
CAPITOLUL 1PROSPECȚI ȘI POLITICI GLOBALE
Figura 1.14. Modificări în așteptările inflaționiste: 21 ianuarie – 22
ianuarie
(puncte procentuale)
3 9
Termen scurt (un an)
Termen mediu (trei ani)
2 6
3
0 0
–1 –3
AUS EURO GBR SUTIEN COL MEX RUS TUR
(scara dreapta)
POATE SA JPN STATELE UNITE ALE AMERICII CHN IND POL ZAF
Economii avansate Economii de piețe emergente și în curs de dezvoltare
Surse: Consensus Economics; și calculele personalului FMI.
Notă: etichetele de date utilizează coduri de țară ale Organizației Internaționale de Standardizare
(ISO).
presiune, chiar dacă inflația crescută este de așteptat să
persistă mai mult decât se anticipase.
O combinație a acestor factori ar putea conduce la creșterea
inflației decât în prognoza de referință.Prognoza inflației este supusă
unei incertitudini ridicate, în principal legate de război, pandemie și
implicațiile aferente asupra prețurilor mărfurilor și inputurilor pentru
producție. Întreruperea prelungită a aprovizionării din cauza luptei
continue sau a reînnoirii izbucnirilor pandemiei ar crește și mai mult
costurile inputurilor intermediare. Pe fondul unei inflații ridicate,
creșterile ulterioare susținute ale prețurilor mărfurilor ar putea
determina creșterea așteptărilor inflaționiste pe termen mediu, în
special în piețele emergente și economiile în curs de dezvoltare. Într-
un context de piețe a forței de muncă strânse, creșterea salariilor
nominale ar putea accelera pentru a ajunge din urmă cu inflația
prețurilor de consum, deoarece lucrătorii caută (și obțin) salarii mai
mari pentru a ține seama de creșterea costurilor vieții. Acest lucru ar
intensifica și extinde și mai mult presiunile inflaționiste.
Creșterea ratelor dobânzilor: implicații pentru piețele
emergente și economiile în curs de dezvoltare
O creștere a ratelor dobânzilor suverane de bază înainte
de războiul din Ucraina a pus deja presiune asupra
debitorilor din unele piețe emergente și economii în curs de
dezvoltare. Până acum piețele au făcut diferențe între
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 13
 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Figura 1.15. Spreadurile suverane la punctele de basculanță între țări, în funcție de expunerea lor la datorii și de legăturile
(Puncte de bază)
comerciale cu economiile avansate. Țările cu niveluri mai ridicate

2.250 ale datoriilor și nevoi brute de finanțare mai mari au fost de

Taper tantrum (mai–dec. 2013) Ciclu de
strângere alimentat (apr.–dec. 2018) obicei vulnerabile la stres mai extrem în astfel de episoade. În
2.000
Semnalele Fed se schimbă în poziție (dec. 2021 – ianuarie 2022)
aceste țări, creșterile randamentelor interne pe termen lung
Preconflict (1 februarie – 23 februarie 2022)
1.750
Cel mai recent de la debutul conflictului (24 februarie – 8 aprilie 2022) reflectă în mare măsură creșteri ale primelor de risc, peste
1.500 efectele creșterilor ratelor de politică națională. În măsura în care

1.250 ratele de bază mai ridicate pot reflecta o cerere nominală mai
robustă a partenerilor comerciali din economia avansată, țările cu
1.000
legături comerciale mai strânse cu economiile avansate sunt mai
750
puțin expuse.
500 Nivelurile record ale datoriei induse de pandemie lasă
250 piețele emergente și economiile în curs de dezvoltare mai

0 vulnerabile la creșterea ratelor dobânzii de data aceasta.

EMMIE-urile LIDC-uri
După cum sa discutat în capitolul 2, aprilie 2022Monitorul
fiscal, și Gaspar, Medas și Perrelli (2021), pandemia a dus la
Surse: Bloomberg Finance LP; și calculele personalului FMI.
Notă: Caseta indică quartila superioară, mediana și quartila inferioară. Mustații arată creșteri fără precedent ale datoriei suverane. Figura 1.16
valorile maxime și minime în limitele de 1,5 ori intervalul intercuartil din quartilele arată că în piața emergentă mediană venituri medii
superioare și, respectiv, inferioare. Fed = Rezerva Federală; EMMIEs = piețe
emergente și economii cu venituri medii; LIDC = țări în curs de dezvoltare cu venituri
mici.
Figura 1.16. Vulnerabilitățile piețelor emergente și ale economiei în curs

de dezvoltare
țări implicate direct și indirect în conflict. Spreadurile
(La sută)
de credit suveran și de credit default swap s-au extins
cel mai mult în Belarus, Rusia și Ucraina. Extinderi 2013 2018 2021
mai mici ale spread-urilor au avut loc în alte economii
160 1. Datoria guvernamentală față de PIB 2. Serviciul datoriei guvernamentale la 180
regionale, cum ar fi Ungaria și Polonia. O fugă veniturile fiscale
140
generalizată către siguranță pe măsură ce războiul 150
120
continuă ar putea pune și alte economii sub stres. 120
100
Mai larg, spread-urile medii – înainte de război –
80 90
arătau similar cu ciclurile anterioare de înăsprire, în
60
2018 și în criza de furie redusă din 2013. De atunci, 60
40
spread-urile au crescut în general moderat (Figura 30
20
1.15). Și, în comparație cu episoadele anterioare,
0 0
există, de asemenea, o diferențiere mai mare între EMMIE-urile LIDC-uri EMMIE-urile LIDC-uri

debitori, cu o dispersie mai mare a marjelor acum

decât în 2013 sau 2018. Acest lucru reflectă 140 3. Rezerve valutare pentru importuri 4. Rezerve valutare către Serviciul 3.000
Datoriilor Externe
eterogenitatea circumstanțelor țării, inclusiv în ceea 120 2.500
ce privește acumularea datoriilor private și a 100
2.000
pasivelor contingente (a se vedea capitolul 2;Raportul
80
privind stabilitatea financiară globală). 1.500
60
1.000
Episoadele anterioare sugerează că creșterile rapide ale ratei 40

dobânzii în economiile avansate pot înăspri condițiile financiare 20 500

externe pentru economiile de piețe emergente și în curs de 0 0

EMMIE-urile LIDC-uri EMMIE-urile LIDC-uri
dezvoltare. Înăsprirea surpriză, în special în Statele Unite, a fost
asociată cu inversări ale fluxurilor de capital din piețele
Sursa: calcule ale personalului FMI.
emergente și economiile în curs de dezvoltare, extinderea Notă: Caseta indică quartila superioară, mediana și quartila inferioară. Mustații arată
valorile maxime și minime în limitele de 1,5 ori intervalul intercuartil din quartilele
marjelor, deprecierea monedei și condițiile financiare externe mai
superioare și, respectiv, inferioare. Importul și serviciul datoriei externe sunt pentru
stricte (a se vedea capitolul 4 din aprilie 2021). Perspectivele anul următor. EMMIEs = piețe emergente și economii cu venituri medii; FX = valuta;
economice mondiale). Efectele au variat LIDC = țări în curs de dezvoltare cu venituri mici.

14 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022


economie, raportul datorie-PIB a atins 60% în 2021, în creștere de la
aproximativ 40% la momentul crizei reduse din 2013. Pentru țările cu
venituri mici, care au adesea o capacitate mai mică de suportare a
datoriilor, datoria mediană este acum aproape dublă față de cea din
2013. În condițiile în care costurile îndatorării vor crește, cheltuielile cu
dobânzile ar putea crește semnificativ, punând presiune asupra
bugetelor naționale și făcând din ce în ce mai dificilă datoria de
serviciu.
Tampoanele externe rămân în general sănătoase, dar cu
variații între măsuri.În comparație cu un indicator de referință
standard, ca raport al importurilor, rezervele valutare de pe
piețele emergente par relativ sănătoase, depășindu-și nivelurile
fie în criza taper din 2013, cât și în ciclul de înăsprire din 2018.
Această diferență este deosebit de pronunțată pentru țările în
curs de dezvoltare cu venituri mici, unde raportul rezerve-
importuri a crescut cel mai mult în termeni relativi – reflectând
parțial alocarea în 2021 a drepturilor speciale de tragere. Cu
toate acestea, în comparație cu serviciul datoriei externe,
rezervele s-au îmbunătățit puțin pentru economiile de piață
emergente cu venituri medii în ultimul deceniu și s-au deteriorat
pentru țările în curs de dezvoltare cu venituri mici.
Diferențele cheie față de episoadele anterioare amplifică și mai
mult vulnerabilitățile actuale ale piețelor emergente.Economiile
de piețe emergente și în curs de dezvoltare intră în acest ciclu de
înăsprire, o parte mai mare fiind deja sub stres considerabil.
Aproximativ 60 la sută din țările în curs de dezvoltare cu venituri
mici se află deja în dificultate sau prezintă un risc ridicat de
dificultate. Mai mult, episoadele anterioare au avut loc, în general,
într-un moment în care piețele mari emergente, în special China,
erau de așteptat să mențină rate de creștere ridicate pe termen
mediu, cu efecte indirecte favorabile. În schimb, episodul actual
de înăsprire se desfășoară pe fondul unei perspective mai
provizorii pe termen mediu și a unei creșteri potențiale mai lente
decât în episoadele anterioare, în special pentru piețele
emergente cheie, cum ar fi China. Tensiunile geopolitice
înseamnă că contextul extern general este, de asemenea,
considerabil mai dificil acum. Iar creșterea prețurilor la alimente și
energie crește riscul de tulburări sociale interne (a se vedea mai
jos paragraful privind creșterea tensiunilor sociale). Toate aceste
elemente pot crește sensibilitatea activelor acestor economii la
sentimentul acru al investitorilor.
Slack economic pentru a se restrânge pe termen mediu;
Cicatrici semnificative așteptate
Dincolo de pierderile de producție pe termen scurt,
este posibil ca pandemia și conflictul geopolitic să lase
urme de lungă durată. În primul rând, deplasarea
oamenilor și distrugerea capitalului fizic va însemna
CAPITOLUL 1PROSPECȚI ȘI POLITICI GLOBALE
acea activitate în Ucraina va rămâne mult sub previziunile de dinainte
de război pentru ceva timp. În altă parte, sancțiunile pot induce
desființarea permanentă a legăturilor comerciale și ale lanțului de
aprovizionare, ceea ce implică pierderi de productivitate și eficiență pe
parcurs. Acest lucru este cel mai proeminent în Rusia, unde producția
este de așteptat să rămână sub previziunile de dinainte de război pe
termen mediu. Iar efectele cicatrici ale pandemiei se vor materializa
probabil prin mai multe alte canale, inclusiv falimentele corporative,
pierderile de productivitate, acumularea mai scăzută de capital din
cauza îngreunării investițiilor, creșterea mai lentă a forței de muncă și
pierderile de capital uman din închiderea școlilor (Capitolul 2 din
aprilie). 2021Perspectivele economice mondiale).
Se preconizează că scăderea producției va fi mai evidentă în
economiile de piețe emergente și în curs de dezvoltare.Se
așteaptă ca Statele Unite să-și atingă tendința de producție
înainte de pandemie până în 2022. În alte economii avansate,
deficitul în raport cu tendința de dinainte de pandemie se va
reduce (Figura 1.17) – deși consecințele ulterioare ale războiului
pot încetini acest proces în Europa . Se așteaptă ca efectele
cicatrici ale pandemiei să fie mult mai mari în economiile
emergente și în curs de dezvoltare, din cauza pierderilor relativ
mai mari de capital uman și de investiții, împreună cu o
adaptabilitate mai limitată la munca la distanță, un sprijin mai
limitat de politică și, în general, o vaccinare mai lentă (Figura
1.18). În aceste economii, se așteaptă ca activitatea economică și
ocuparea forței de muncă să rămână sub tendința pre-
pandemică pe tot parcursul orizontului de prognoză. În general,
modelul revizuirilor previziunilor indică faptul că șocul pandemic
asupra economiilor avansate a fost relativ mai tranzitoriu; în timp
ce în piețele emergente și economiile în curs de dezvoltare a fost
relativ mai permanentă. Ambele grupuri sunt mai aliniate în
poziția lor ciclică, comparând evoluția decalajelor de producție
(care, parțial, contribuie la creșterea presiunii inflaționiste în
ambele seturi de economii, așa cum sa discutat mai devreme).
Limitarea cicatricilor va depinde de investițiile publice și de
răspunsurile politicii de sănătate și educație, precum și de calea
războiului din Ucraina.Pentru economiile avansate, recentele
revizuiri ascendente ale producției potențiale provin nu numai
dintr-o reevaluare a impactului de lungă durată al pandemiei, ci
și din impactul așteptat al programelor de investiții în
infrastructura publică din Statele Unite și al fondurilor UE de
generație următoare ale Uniunii Europene. . Aceste inițiative pot
crește productivitatea pe termen mediu prin modernizarea
infrastructurii și adaptarea tehnologică, inclusiv cea asociată cu
tranziția la energia verde. Aceasta presupune că războiul nu va
deraia în mod semnificativ acele planuri și aceste cicatrici
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 15
 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Figura 1.17. Perspective pe termen mediu: producție Figura 1.18. PIB potențial
și angajare (Indice, 2019 = 100)
(Procent, dacă nu este specificat altfel)
AE: Oct. 2019 WEO Oct. 2020 WEO Apr. 2022 WEO
EMDE: Oct. 2019 WEO Oct. 2020 WEO Apr. 2022 WEO
6 1. Proiecțiile decalajului mediu de producție

4 Medie, 2020–21
120
Medie, 2022–23
2
0
115
–2
–4
110
–6
Piața emergentă și
–8 Economii avansate economii în curs de dezvoltare

– 10 105
ESP FRA GBR DEU IND MEX SUTIEN
STATELE UNITE ALE AMERICII RUS
ITA AUS JPN POATE SA ZAF IDN CHN POL TUR
100
6 2. Pierderi de producție în raport cu tendința pre-pandemică, 2024

4 octombrie 2021Perspectivele economice mondiale

95
2
octombrie 2020Perspectivele economice mondiale 2018 19 20 21 22
0 Sursa: calcule ale personalului FMI.
–2 Notă: Proiecțiile potențiale ale PIB-ului real indexate la valorile anului 2019. Fiecare linie
reflectă o epocă diferită dePerspectivele economice mondiale(proiecții WEO). AEs =
–4 economii avansate; EMDE = piețe emergente și economii în curs de dezvoltare.
–6
–8
efectele conflictului rămân în mare măsură limitate țărilor direct
– 10
EM Asia LAC SSA EMDEs ME& World CHN AE EM implicate. Răspunsurile mai limitate ale investițiilor publice și
STATELE UNITE ALE AMERICII

ex. CHN CA EURO

ex. STATELE UNITE ALE AMERICII provocările relativ mai mari pentru a remedia pierderile de învățare

înseamnă că revizuirile potențiale în creștere ale producției nu sunt la

23. Pierderile de locuri de muncă în raport cu tendința pre-pandemică, 2024

octombrie 2021Perspectivele economice mondiale

fel de mari în economiile de piețe emergente și în curs de dezvoltare.
1
octombrie 2020Perspectivele economice mondiale Foarte important, îmbunătățirile ratelor de vaccinare au fost, de
0 asemenea, asociate cu revizuiri în sus ale previziunilor de producție de-
–1 a lungul orizontului de prognoză (Figura 1.19). Acest model

–2 consolidează importanța politicilor continue de atenuare a pandemiei.

–3
–4
–5 Creșterea comerțului la moderată, dezechilibrele externe la
Lume EMDE-uri AE ex. STATELE UNITE ALE AMERICII STATELE UNITE ALE AMERICII
restrângere pe termen mediu

Sursa: calcule ale personalului FMI. Comert global:Reflectând încetinirea semnificativă a activității
Notă: Decalajul de producție din panoul 1 este diferența dintre PIB-ul real și potențial ca
generale, creșterea comerțului global este de așteptat să scadă în
procent din PIB-ul potențial. Producția din panoul 2 este PIB real. Pierderile pe termen mediu
din panourile 2 și 3 reprezintă diferența dintre previziunile variabilei indicate (pentru 2024) mod semnificativ în 2022. Se așteaptă ca cererea globală de
față de WEO din ianuarie 2020Actualizațiepocă. Eșantionul de țări din panoul 3 le cuprinde pe
bunuri să se modereze din cauza războiului, pe măsură ce
acelea care au previziuni comparabile privind ocuparea forței de muncă în ambele perioade.
Agregatul de ocupare a forței de muncă EMDE exclude China și India din cauza modificărilor sprijinul extraordinar de politică este retras și pe măsură ce
în definițiile ocupării forței de muncă în fiecare ansamblu. Etichetele de date folosesc coduri
cererea se reechilibrează către servicii. Comerțul transfrontalier
de țară ale Organizației Internaționale de Standardizare (ISO). AE (ex. SUA) = economii
avansate (excluzând Statele Unite); EM = economii de piață emergente; EM (Asia ex. CHN/ cu servicii – în special turismul – este totuși de așteptat să rămână
EUR) = economii de piață emergente (în Asia, cu excepția Chinei, în Europa); EMDE = piețe redus din cauza războiului și a efectelor persistente ale
emergente și economii în curs de dezvoltare; ALC = economii din America Latină și Caraibe;
LIC = țări cu venituri mici;
pandemiei. În ansamblu, se estimează că creșterea comerțului
ME&CA = Economii din Orientul Mijlociu și din Asia Centrală; SSA = economii din Africa global va încetini de la o 10,1% estimată în 2021 la 5% în 2022 și în
subsahariană. WEO =Perspectivele economice mondiale.
continuare la 4,4% în 2023 (cu 1 și 0,5 puncte procentuale mai
puțin decât în prognoza din ianuarie). Pe termen mediu,
creșterea comerțului este de așteptat să scadă la aproximativ 3,5
la sută.

16 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 1PROSPECȚI ȘI POLITICI GLOBALE

Figura 1.19. Corelații dintre revizuirile rezultatelor proiectate la Figura 1.20. Contul curent și pozițiile investiționale
vaccinări internaționale
(Procentul din PIB-ul global)
(puncte procentuale)

1.5 Statele Unite Em. Asia Exportatori de petrol

Afr. si eu CEE Adv. Asia

Alte adv. China debitori în euro
1.2
Japonia EURO. creditorii lat. A.m.

0,9
31. Soldul global de cont curent

0,6 2
Discrepanţă

0,3 1

0,0 0

–1
– 0,3

–2
– 0,6
2022 23 24 25 26
–3
2005 07 09 11 13 15 17 19 21 23 25 27
Surse: FMI, Baza de date privind măsurile fiscale de țară ca răspuns la pandemia COVID-19;
Lumea noastră în date; și calculele personalului FMI. 302. Poziția globală de investiții internaționale
Notă: Figura prezintă estimări punctuale și intervale de încredere de 90 la sută (cu erori
standard consistente cu heteroscedasticitatea) pentru coeficienții unei regresii transversale, 20
transversale (neponderate) ale revizuirilor prognozelor la diferite orizonturi începând cu
octombrie 2021Perspectivele economice mondialepe setul de variabile explicative (sprijin fiscal, 10
vaccinări și cazuri) și efecte fixe regionale. Sprijinul fiscal se referă la cheltuieli suplimentare
superioare limitei și la pierderea veniturilor și la sprijinul pentru lichidități ca răspuns la 0
COVID-19 între 5 iunie 2021 și 27 septembrie 2021, ca pondere din PIB. Vaccinările și cazurile
reprezintă diferența în ponderea cumulativă a populației fie complet vaccinată, fie – 10
diagnosticată cu COVID-19 între 30 septembrie 2021 și 8 aprilie 2022. Variabilele explicative
sunt standardizate pentru a avea medie zero și abatere standard unitară. – 20

Solduri globale de cont curent— suma excedentelor
țării și a nivelurilor absolute ale deficitelor — sa extins
pentru al doilea an consecutiv în 2021, în mare parte din
cauza factorilor legați de pandemie. Acestea includ un
volum ridicat continuu de export de echipamente
medicale și electronice pentru lucru de la domiciliu,
deoarece pandemia și-a menținut controlul și munca la
distanță a predominat în cea mai mare parte. La nivelul
regiunilor, extinderea a reflectat un deficit mai mare în
Statele Unite – în parte legat de continuarea sprijinului
fiscal important – și excedente mai mari printre principalii
săi parteneri comerciali, în special China și zona euro.
Revenirea puternică a prețului petrolului în 2021 a
contribuit, de asemenea, la o creștere a excedentelor
externe pentru exportatori și a deficitelor pentru
importatori. Se așteaptă ca soldurile contului curent să
rămână ridicate pe termen scurt. Deși proiectat să se
îngusteze ulterior (Figura 1.20, panoul 1),
– 30
2005 07 09 11 13 15 17 19 21 23 25 27
Sursa: estimări ale personalului FMI.
Notă: Adv. Asia = Asia avansată (Hong Kong SAR, Coreea, Singapore, Taiwan Provincia
Chinei); Afr. și ME = Africa și Orientul Mijlociu (Republica Democratică Congo, Egipt,
Etiopia, Ghana, Iordania, Kenya, Liban, Maroc, Africa de Sud, Sudan, Tanzania, Tunisia);
CEE = Europa Centrală și de Est (Belarus, Bulgaria, Croația, Cehia, Ungaria, Polonia,
România, Slovacia, Turcia, Ucraina); Em. Asia = Asia emergentă (India, Indonezia,
Pakistan, Filipine, Thailanda, Vietnam); EURO. creditori = creditori europeni (Austria,
Belgia, Danemarca, Finlanda, Germania, Luxemburg, Olanda, Norvegia, Suedia,
Elvetia); Debitori euro = debitori din zona euro (Cipru, Grecia, Irlanda, Italia, Portugalia,
Spania, Slovenia); lat. A.m. = America Latină (Argentina, Brazilia, Chile, Columbia,
Mexic, Peru, Uruguay); Exportatori de petrol = Algeria, Azerbaidjan, Iran, Kazahstan,
Kuweit, Nigeria, Oman, Qatar, Rusia, Arabia Saudită, Emiratele Arabe Unite, Venezuela;
Alte adv. = alte economii avansate (Australia, Canada, Franța, Islanda, Noua Zeelandă,
Regatul Unit).
activitatea globală — care a întărit numitorul raportului — și
modificările de evaluare. Se estimează totuși că activele și
pasivele externe vor rămâne aproape de maximele istorice,
prezentând riscuri atât pentru economiile debitoare, cât și pentru
cele creditoare (a se vedea 2021).Raportul sectorului extern).

Riscurile sunt mari și sunt dezavantajoase

Pozițiile globale ale creditorilor și debitorilor:Activele și
pasivele externe s-au redus ușor în 2021 ca pondere din PIB- Riscurile la adresa perspectivelor sunt dezavantajoase. Deși o
ul global, revenind aproape de nivelurile din 2019 (Figura rezolvare rapidă a războiului din Ucraina ar ridica încrederea, ar
1.20, panoul 2). Aceasta reflectă recuperarea în ușura presiunea asupra piețelor de mărfuri,

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 17

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
și pentru a reduce blocajele din ofertă, este mai probabil ca
creșterea să încetinească și mai mult, iar inflația să fie mai
mare decât se aștepta. În general, riscurile sunt ridicate și în
general comparabile cu situația de la începutul pandemiei – o
combinație fără precedent de factori modelează perspectiva,
elementele individuale interacționând în moduri care sunt în
mod inerent dificil de prezis. Multe dintre riscurile descrise
mai jos sunt în esență o intensificare a forțelor deja prezente
în linia de bază. În plus, realizarea riscurilor pe termen scurt
poate precipita riscuri pe termen mediu și poate face mai
dificilă abordarea provocărilor pe termen lung. Cele mai
proeminente riscuri negative includ următoarele.
• O înrăutățire a războiuluiar exacerba efectele directe și
indirecte luate în considerare în prognoza de referință. În
principal, acestea includ amplificările ulterioare ale crizei
umanitare din Ucraina și afluxul de refugiați în țările vecine.
În plus, sancțiuni mai stricte ar putea duce la rupturi
suplimentare ale legăturilor comerciale – inclusiv legături
energetice cruciale între Rusia și Europa – cu efecte negative
asupra investițiilor transfrontaliere. Acest lucru ar duce la mai
multe întreruperi ale aprovizionării, creșteri ale prețurilor
globale și volatilitate pe piețele de mărfuri, cu scăderi
suplimentare ale producției regionale și globale (a se vedea
caseta scenariului). Deși creanțele externe directe asupra
instituțiilor rusești par limitate, o neîndeplinire a obligațiilor
ar avea un impact asupra bilanțurilor din străinătate și ar
putea scoate la iveală expuneri indirecte în altă parte a
sistemului financiar, cu efecte adverse dincolo de partenerii
direcți. Aceasta include o potențială reevaluare accentuată a
riscului pieței emergente (a se vedea mai jos). Riscul de
încălcări ale securității cibernetice a crescut, de asemenea, cu
potențialul de a paraliza infrastructura critică și
intermedierea financiară.
• Tensiuni sociale crescute:După o scădere dramatică în
timpul pandemiei, tulburările au reapărut în ultimii ani,
deși nu și-au atins încă vârful înainte de pandemie (Figura
1.21). Războiul din Ucraina a crescut probabilitatea unor
tensiuni sociale mai largi pe termen scurt prin două canale
principale. Prima este o nouă creștere bruscă a prețurilor
la carburanți și alimente la nivel mondial – o preocupare
deosebită în economiile emergente și în curs de dezvoltare
cu spațiu fiscal limitat, care sunt foarte dependente de
importurile de energie și alimente pentru consumul de
bază. Acest lucru ar putea intensifica tezaurizarea
mărfurilor, controalele la export și restricțiile interne – cu
efecte secundare suplimentare asupra perturbărilor
aprovizionării, prețurilor și tulburărilor sociale. Al doilea
este impactul pe termen lung al crizei umanitare. Deși
națiunile gazdă au răspuns
18 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
Figura 1.21. Fracțiune de țări cu un eveniment major de tulburări
(La sută)
6 Media rulantă pe trei luni Medie
rulantă pe douăsprezece luni
5
4
3
2
1
0
2016 17 18 19 20 21 feb.
22
Sursa: Barrett și alții (2020).
Notă: evenimentele de tulburări sociale sunt deduse din creșterile excepțional de mari ale
acoperirii media din țară a termenilor cheie legate de proteste, revolte și alte forme de
dezordine civilă. Figura arată mediile mobile unilaterale pe 3 și 12 luni ale fracțiunii de țări cu
evenimente de tulburări.
cu o generozitate imensă, volumul mare de refugiați ar
putea copleși sprijinul local. Și astfel de presiuni vor fi
amplificate dacă conflictul se extinde sau persistă. Pe
termen lung, fluxurile mari de refugiați pot exacerba
tensiunile sociale preexistente și pot alimenta tulburările.
• O reapariție a pandemiei:Deși condițiile se îmbunătățesc,
pandemia s-ar putea încă înrăutăți – așa cum se vede, de
exemplu, cu numărul de cazuri în creștere recentă în China
și în alte părți din regiunea Asia-Pacific. Deși tulpina
originală Omicron a ajuns să fie relativ ușoară în ceea ce
privește boala severă pentru cei vaccinați, este prea
devreme pentru a evalua amenințarea subvariantelor sale.
O mutație mai periculoasă, poate una care păstrează
capacitatea lui Omicron de a eschiva imunitatea, dar cu
letalitate sporită, ar fi o lovitură semnificativă.
• O încetinire înrăutățită în China:O scădere prelungită în
China este un alt risc imediat care ar putea expune
slăbiciunile structurale, cum ar fi datorii mari ale
guvernelor locale, pârghia dezvoltatorului imobiliar,
datoria gospodăriilor și un sistem bancar fragil. Un
astfel de scenariu ar duce, de asemenea, la o cerere
redusă de exporturi din multe țări cu venituri medii și
mici din regiune și, în cazul unor blocări mai
prelungite, ar putea perturba oferta de bunuri pentru
restul lumii. În plus, combinația dintre variante mai
transmisibile și politica strictă zero-COVID ar putea
continua să împiedice

activitatea economică și creșterea incertitudinii. Întreruperea mai
mare ar putea avea un impact asupra activităților comerciale
cheie, inclusiv prin blocarea porturilor.
• Creșterea așteptărilor inflaționiste pe termen mediu:
Așteptările inflaționiste au rămas relativ bine ancorate în
majoritatea economiilor în timpul pandemiei. În ciuda
creșterilor recente, piețele se așteaptă ca inflația să se
modereze pe termen mediu, pe măsură ce băncile centrale
din întreaga lume răspund. Până acum, așteptările
inflaționiste au crescut substanțial doar în câteva piețe
emergente și economii în curs de dezvoltare. Cu toate acestea,
având în vedere o inflație deja ridicată și creșterea prețurilor la
energie și alimente, așteptările inflaționiste mai mari ar putea
deveni mai răspândite și, la rândul lor, ar putea duce la
creșteri suplimentare ale prețurilor. În plus, cu creșterea
salariilor nominale încă în urma inflației prețurilor în
majoritatea țărilor, există riscul ca creșterile salariale
acumulate să se materializeze și să se adauge presiunilor
generale ale prețurilor. Într-un astfel de scenariu, politica
monetară ar trebui să răspundă mai agresiv decât se așteaptă
în prezent, influențând și mai mult perspectiva.
• Rate mai mari ale dobânzilor care duc la criza generală a
datoriilor: Pandemia a dus la niveluri record ale datoriei
publice în întreaga lume. Pe măsură ce ratele dobânzilor cresc,
acest lucru va stresa bugetele publice cu alegeri dificile în ceea
ce privește consolidarea fiscală pe termen mediu, deoarece
presiunile pentru cheltuielile sociale și, în unele cazuri, pentru
apărare pot rămâne ridicate. O tranziție de succes va necesita
cadre fiscale credibile. În cazul în care ajustarea eșuează și
credibilitatea acestor cadre ar fi subminată, ar putea apărea o
criză de încredere care să conducă la ieșiri de capital corelate –
în special din piețele emergente – și ar putea crea crize
simultane ale datoriilor. Probabilitatea acestui rezultat ar
crește semnificativ dacă politica monetară din economiile
avansate ar trebui să reacționeze și mai puternic la presiunile
inflaționiste decât se anticipase. În general, ratele dobânzilor
mai mari ar putea duce la o corecție dezordonată a prețurilor
activelor întinse în prezent,
• O deteriorare mai largă a mediului geopolitic:Pe termen
lung, războiul din Ucraina riscă să destabilizeze cadrele
bazate pe reguli care au guvernat relațiile internaționale în
perioada post-Al Doilea Război Mondial. Polarizarea
internațională sporită sau un conflict mai răspândit, ar
agrava criza umanitară și ar împiedica integrarea
economică globală esențială pentru prosperitatea pe
termen lung. Schimbul tehnologic poate fi limitat, rețelele
de producție și standardele tehnologice s-ar putea reuni în
blocuri distincte, iar câștigurile de bunăstare din
globalizare ar putea fi inversate dacă țările adoptă politici
mai protecționiste. Reorganizarea este
CAPITOLUL 1PROSPECȚI ȘI POLITICI GLOBALE
posibil și în sistemul monetar internațional: o segmentare a
activelor de rezervă globale și apariția unor sisteme
alternative de plăți transfrontaliere ar putea apărea ca urmare
a blocurilor de producție fragmentate. În plus, fracturarea
relațiilor internaționale ar putea submina, de asemenea,
încrederea și cooperarea vitale pentru abordarea provocărilor
structurale pe termen lung, inclusiv schimbările climatice,
soluționarea datoriilor și barierele comerciale. Dacă acest risc
se va concretiza, economia globală va suferi probabil o
tranziție imprevizibilă la o nouă realitate politică, cu
volatilitate financiară, fluctuații ale prețurilor mărfurilor și
dislocarea producției și comerțului pe parcurs.
• Urgența climatică în curs:În ciuda unor pași pe calea către o
tranziție ecologică, este foarte probabil ca emisiile globale –
conform tendințelor actuale – să depășească obiectivele de
temperatură ale Acordului de la Paris până la sfârșitul secolului
și să conducă la schimbări climatice catastrofale (cu rezultate
cu probabilitate scăzută, cum ar fi gheața). prăbușirea plăcilor,
schimbări bruște ale circulației oceanelor și unele evenimente
extreme și încălzire care nu pot fi excluse). Într-adevăr, efectele
încălzirii încep deja să se vadă: secetele, incendiile forestiere,
inundațiile și uraganele majore au devenit mai dese și mai
severe. Și de multe ori cei mai puțin capabili să atenueze
loviturile unor astfel de evenimente sunt și cei mai expuși
acestora. În funcție de implementarea lor, politicile de
accelerare a tranziției ecologice ar putea avea efecte
inflaționiste pe termen scurt (a se vedea Caracteristica specială
pentru mărfuri) – care ar putea slăbi sprijinul pentru agenda
vitală a politicii climatice. Efectul general asupra inflației va
depinde, de asemenea, dacă prețul carbonului este însoțit de o
impozitare mai scăzută a muncii (de exemplu, ca parte a unei
treceri neutre din punct de vedere bugetar la impozitarea
combustibililor fosili). Între timp, războiul din Ucraina va avea
probabil o influență importantă asupra tranziției energetice.
Pe termen scurt, deficitele de aprovizionare cu energie induse
de război și prețurile mai mari ar putea însemna o dependență
sporită de combustibilii fosili mai murdari, cum ar fi cărbunele,
ca o rezervă. Dar, pe termen lung, consecințele conflictului și
motivele strategice pentru independența energetică ar putea,
de asemenea, accelera investițiile în surse regenerabile.
Tensiunile geopolitice actuale, însă,
Interconectarea riscurilor la perspective:Riscurile care
afectează cel mai direct perspectivele pe termen scurt (de
exemplu, inflația și ratele dobânzilor) pot avea în
continuare efecte în cascadă pe termen lung (de exemplu,
subminarea agendei climatice și prejudiciul fiscal).
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 19
LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
respectiv solvabilitate). Mai mult, eforturile de a sprijini
grupurile vulnerabile și de a atenua consecințele războiului pot
limita spațiul disponibil pentru a se asigura împotriva riscurilor
mai multe pe termen mediu, cum ar fi schimbările climatice
catastrofale.
Politici pentru susținerea redresării și îmbunătățirea
perspectivelor pe termen mediu
Războiul din Ucraina a exacerbat compromisuri politice
dificile: între combaterea inflației și protejarea redresării
pandemiei; și între sprijinirea celor afectați de creșterea
costurilor vieții și reconstruirea rezervelor fiscale. Între timp,
pandemia rămâne persistentă cu încăpățânare, iar
problemele structurale, cum ar fi inegalitatea și schimbările
climatice, rămân nerezolvate. Și cu datoria publică mare,
spațiul de răspuns este foarte limitat. Războiul din Ucraina
pune, de asemenea, noi provocări de politică multilaterală –
cea mai presantă este criza umanitară în creștere din
regiune. Cum ar trebui să răspundă factorii de decizie
politică?
Combaterea inflației:După cum sa menționat, inflația globală
reflectă într-o măsură dezechilibrele dintre cerere și ofertă, care s-
au intensificat în timpul redresării de anul trecut, parțial ca
urmare a sprijinului politicii. Cu toate acestea, unii dintre factorii
care contribuie la o inflație ridicată au fost în mare parte dincolo
de controlul băncilor centrale, prețurile la energie și la alimente
fiind determinate de șocurile aprovizionării globale, inclusiv
războiul din Ucraina. Autoritățile monetare ar trebui să
monitorizeze cu atenție transmiterea creșterii prețurilor
internaționale la așteptările interne privind inflația pentru a-și
calibra răspunsurile. În unele locuri, inclusiv în Statele Unite,
presiunea inflaționistă s-a întărit considerabil și a devenit mai
extinsă chiar înainte de invazia rusă a Ucrainei – susținută de un
puternic sprijin politic. In alte țări, importanța mărfurilor afectate
de combustibil și de război în coșurile de consum local ar putea
duce la presiuni mai ample și mai persistente asupra prețurilor. În
ambele cazuri, o politică monetară mai înăsprită va fi adecvată
pentru a verifica ciclul prețurilor mai mari care conduc la
creșterea salariilor și așteptările inflaționiste, iar salariile și
așteptările inflaționiste conducând la creșterea prețurilor.
Băncile centrale ar trebui să continue să articuleze clar
perspectivele de politică și să ajusteze poziția monetară într-
o manieră dependentă de date. Transmiterea șocului
războiului din Ucraina va varia de la o țară la alta, în funcție
de legăturile comerciale și financiare, de expunerea la
creșterea prețurilor mărfurilor și de puterea creșterii
preexistente a inflației. Prin urmare, răspunsul adecvat al
politicii monetare va diferi de la o economie la alta.
20 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
În Statele Unite – unde sunt de așteptat efecte directe moderate
ale războiului, presiunea inflaționistă s-a extins, piețele muncii
continuă să se îngusteze și creșterea salariilor nominale a fost
robustă – ciclul de creștere a ratelor ar trebui să continue. Decizia
de înăsprire va fi mai dură în țările în care efectele negative de
creștere ale războiului sunt mai proeminente și totuși inflația este
în creștere, în special în Europa. În aceste cazuri, ritmul de
înăsprire a politicilor ar trebui calibrat la severitatea impactului
negativ al războiului asupra activității, iar orientarea anticipată ar
trebui să semnaleze disponibilitatea de a schimba poziția
monetară într-un mod dependent de date pentru a menține
credibilitatea cadrelor de țintire a inflației.
Așteptările inflaționiste vor fi un semnal
important al acestei credibilități. Ca atare, recenta
evoluție ascendentă a așteptărilor inflaționiste
este îngrijorătoare, deși acestea au fost în general
concentrate pe orizonturi relativ scurte (Figura
1.14). Așteptările trebuie să rămână bine ancorate
pe orizonturi mai lungi pentru a asigura
credibilitatea cadrelor de politici. În țările în care
așteptările au crescut mai puternic, băncile
centrale ar trebui să comunice în mod clar
importanța stabilizării inflației în obiectivele lor,
susținând aceasta cu acțiuni de politică, acolo
unde este necesar. Unele bănci centrale din piețele
emergente au luat deja măsuri agresive pentru a
depăși presiunile prețurilor, în timp ce altele abia
acum încep. Cu toate acestea, pe măsură ce
băncile centrale din economia avansată înăsprește
politica,
O problemă cheie pe termen mediu este locul în care ratele
dobânzilor se vor stabili după pandemie.Chiar și cu creșterile
anticipate ale ratelor de politică monetară, având în vedere
perspectivele inflației, ratele dobânzilor reale pe termen scurt la
sfârșitul anului 2022 sunt probabil negative (Figura 1.22). Având în
vedere că inflația se află la maxime de mai multe decenii în Statele
Unite, Regatul Unit și zona euro, o întrebare crucială este cât de mari
vor trebui să crească ratele de politică monetară pentru a stabiliza
inflația. În episoadele trecute, au fost necesare perioade lungi de
politică mai strictă pentru a ține inflația sub control. De exemplu, în
timpul dezinflației din 1980-1982 din Statele Unite, rata fondurilor
federale a depășit inflația totală a prețurilor de consum mult timp
după ce presiunile prețurilor au început să scadă.2Momentan nu este
încă
2Inflația anuală generală a prețurilor de consum în SUA a atins un vârf
de 14% în prima jumătate a anului 1980, dar rata fondurilor federale a
atins vârful de 19% abia în prima jumătate a anului 1981. Inflația din SUA a
scăzut la 3% până în 1983, dar valoarea reală efectivă rata fondurilor
federale a rămas pozitivă mult timp în a doua jumătate a anilor 1980.

Figura 1.22. Tarife reale de politică
(La sută)
4 cursului de schimb poate ajuta, în general, la absorbția
2 inversările bruște ale fluxului de capital pot pune în pericol
0 poate fi necesară pentru a aborda condițiile dezordonate; în
–2
–4 Statele Unite
zona euro
Japonia
–6 Alte AE
Alte EM, cu excepția Chinei, Rusiei, Turciei
–8
2019: Q1 20:Întreb. 1 21:Î1 22:Întreb. 1 22:Î4
Sursa: calcule ale personalului FMI.
Notă: partea de proiecție a zonei euro este estimată utilizând proiecțiile
individuale ale 16 țări din zona euro. Alte AE și alte ME cuprind 12 și, respectiv,
10 economii. AEs = economii avansate; EM = piețe emergente.
clar dacă și pentru cât timp rata reală va trebui să
fie pozitivă (adică atunci când rata de politică
monetară depășește rata inflației așteptate). Cât
de mult vor crește în cele din urmă ratele
dobânzilor depinde într-o măsură importantă de
rata neutră post-pandemie. De la criza financiară
globală din 2008, s-a considerat că ratele
dobânzilor neutre sunt foarte aproape de zero,
limitând spațiul politicii monetare (convenționale).
Nivelul lor viitor depinde de evoluțiile structurale
care influențează economisirea și investițiile, care
sunt în prezent în flux (caseta 1.2). Având în vedere
incertitudinea mare în ceea ce privește traseul
politicii dincolo de 2022-2023, băncile centrale ar
trebui să-și comunice clar perspectiva asupra ratei
neutre post-pandemie și, dacă este necesar,
Pregătirea pentru condiții financiare mai stricte și efecte de propagare
din cauza volatilității geopolitice:Autoritățile de reglementare ar trebui să ia
măsuri din timp și să întărească instrumentele macroprudențiale selectate
pentru a viza zonele cu vulnerabilități ridicate (a se vedea documentul din
aprilie 2022).Raportul privind stabilitatea financiară globală). Acest lucru
este deosebit de important cu politica monetară pe o traiectorie de
înăsprire și incertitudine geopolitică ridicată, care ridică potențialul de
reevaluare bruscă a riscurilor care ar scoate în prim-plan acele
vulnerabilități. Cadrele de insolvență ar putea trebui, de asemenea,
consolidate în unele cazuri, inclusiv cu o mai mare încredere pe
mecanismele extrajudiciare pentru a accelera procesele. Împrumutații de pe
piețele emergente ar trebui să reducă riscurile de răsturnare pe termen
scurt până la
CAPITOLUL 1PROSPECȚI ȘI POLITICI GLOBALE
extinderea scadențelor datoriilor acolo unde este posibil și
limitarea acumularii de nepotriviri valutare. Flexibilitatea
șocurilor. Dar în economiile cu piețe valutare superficiale,
stabilitatea financiară. În aceste economii, intervenția valutară
circumstanțe iminente de criză, măsurile temporare de
gestionare a fluxului de capital pot fi justificate – dar nu ar
trebui să înlocuiască ajustarea necesară a politicii
macroeconomice.
Sprijinirea celor vulnerabili, menținând în același timp
soliditatea fiscală:Politicile fiscale ar trebui să depindă de
expunerea la război, de starea pandemiei și de puterea
redresării. După o expansiune fiscală uriașă și necesară în
multe țări în timpul pandemiei, nivelurile datoriilor sunt la
maxime istorice. Nevoia de consolidare nu ar trebui să
împiedice guvernele să acorde prioritate cheltuielilor pentru
a proteja și ajuta populațiile vulnerabile afectate de războiul
din Ucraina și de pandemie.
În țările care se confruntă cu creșteri mari de prețuri, sprijinul
direcționat al venitului poate fi utilizat pentru a atenua stresul asupra
bugetelor gospodăriilor. Dar, ca și în cazul transferurilor induse de
pandemie, acest sprijin ar trebui conceput pentru a oferi ajutor
maxim celor mai vulnerabili la un cost mai mic (de exemplu, prin
testarea mijloacelor și eliminarea treptată peste anumite praguri de
venit). În țările care se confruntă cu fluxuri de refugiați, sprijinul
pentru integrare ar trebui să fie finanțat în mod adecvat cu un sprijin
multilateral puternic (a se vedea paragraful privind furnizarea unui
răspuns coordonat la criza umanitară, mai jos). În ceea ce privește
sănătatea, finanțarea pentru producția și distribuția de vaccinuri,
campaniile de încurajare a adoptării, testarea și terapiile ar trebui să
rămână toate protejate. Transferurile din perioada pandemiei vor
trebui să fie mai bine direcționate.
Acolo unde pandemia se diminuează, măsurile de sprijin
anterioare pot fi eliminate treptat pentru a recupera spațiul
fiscal. Firmele afectate de perturbări legate de război
(inclusiv lipsa de inputuri sau accesul redus la finanțarea
comercială) pot necesita totuși sprijin temporar, direcționat
prin garanții de credit sau transferuri. Dar este esențial ca
aceste măsuri să fie direcționate către firmele afectate cu
operațiuni viabile pe termen mediu; în caz contrar, astfel de
inițiative ar împiedica realocarea resurselor necesare
redresării. Într-adevăr, viitorul post-pandemie va necesita
probabil realocare intersectorială a forței de muncă (a se
vedea capitolul 3 pentru un aspect, tranziția energetică).
Politicile privind piața muncii și sprijinirea veniturilor ar
trebui concepute astfel încât să ofere
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 21
LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
o plasă de siguranță pentru lucrătorii în tranziție, fără a împiedica
creșterea viitoare a ocupării forței de muncă. Programele de formare,
subvențiile pentru angajare și programele care potrivesc lucrătorii și
firmele ar trebui să rămână o prioritate, alături de sprijinul public
limitat și temporar pentru lucrătorii strămuți.
Capacitatea de a finanța aceste inițiative va fi limitată de
spațiul fiscal disponibil. Mobilizarea veniturilor și măsurile de
cheltuieli pot contribui la atenuarea acestor constrângeri, lărgind
baza de impozitare și sporind conformitatea, reducând
subvențiile ample și cheltuielile recurente și consolidarea
managementului financiar public. Astfel, multe țări vor trebui să
dezvolte planuri credibile pentru a-și stabiliza finanțele pe termen
mediu (a se vedea capitolul 2 din octombrie 2021).Monitorul fiscal
). Acest lucru ar crea, de asemenea, spațiu pentru cheltuieli
prioritare pe termen scurt, în special în cazul piețelor emergente
și economiilor în curs de dezvoltare care se confruntă cu
perspectiva unor costuri mai mari ale împrumuturilor pe măsură
ce politica monetară se înăsprește în economiile avansate.
Cadrele fiscale cu reguli simple care promovează sustenabilitatea
datoriei, dar sunt încă suficient de flexibile pentru a gestiona
șocurile (inclusiv clauze de salvare bine concepute) pot ajuta la
realizarea unor astfel de consolidări.
Acolo unde spațiul fiscal permite și când politica monetară
este constrânsă la nivel național – de exemplu de Limita
inferioară efectivă sau într-o uniune monetară, sprijinul fiscal
mai larg poate fi justificat, în funcție de severitatea scăderii
cererii agregate. Dar acest sprijin ar trebui implementat în
moduri care să evite exacerbarea dezechilibrelor existente
între cerere și ofertă și presiunile prețurilor.
Politici de sănătate și pregătire:Virusul continuă să evolueze,
iar COVID-19 ar putea exista pe termen lung. Cea mai bună
apărare este să ne asigurăm că fiecare țară are acces echitabil la
un set de instrumente cuprinzător pentru COVID-19, cu vaccinuri,
teste și tratament. Cu toate acestea, lansarea multor instrumente
COVID-19 continuă să se desfășoare cu viteze inegale. Peste 100
de țări nu sunt pe cale să atingă ținta de vaccinare de 70% a
propunerii FMI pentru pandemie de la jumătatea anului 2022, iar
inegalitatea similară persistă în accesul la teste și tratamente. În
ceea ce privește vaccinurile, creșterile substanțiale ale
aprovizionării din ultimele luni înseamnă că capacitatea de
absorbție a țării devine bariera cheie. Menținerea la zi a unui set
larg de instrumente pe măsură ce virusul evoluează va necesita
investiții continue în cercetarea medicală, supravegherea bolilor și
sistemele de sănătate care ating ultima milă în fiecare
comunitate.
Îmbrățișarea schimbărilor structurale pozitive:Schimbarea
structurală este esențială pentru țările care doresc să crească
după pandemie. Îmbunătățirile în comunicațiile digitale vor
permite companiilor să profite de avantajele noilor
22 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
tehnologii, în special în piețele emergente și economiile în
curs de dezvoltare. De asemenea, remodelarea și
recalificarea lucrătorilor sunt cruciale pentru a le permite să
participe la economia digitală. Pandemia a întrerupt
școlarizarea pentru mulți copii din întreaga lume, dar cel mai
important în țările cu venituri mici, unde alternativele online
sunt mai puțin disponibile. Fără acțiuni care să compenseze
aceste pierderi de învățare, acest regres în educația globală
va afecta productivitatea, câștigurile și creșterea timp de
mulți ani. Pe termen scurt, tarifele mai scăzute și mai puține
bariere în calea comerțului nu numai că ar permite o alocare
mai eficientă a resurselor productive, dar ar putea, de
asemenea, ajuta la atenuarea blocajelor în aprovizionare și a
presiunii inflaționiste. Cu posibile perturbări de lungă durată
ale comerțului și reconfigurari ale lanțurilor de aprovizionare
după războiul din Ucraina,
Abordarea urgenței climatice:Evenimentele geopolitice recente au
scos în evidență nevoia unei abordări coordonate pentru a produce
înlocuirea constantă a combustibililor fosili cu surse regenerabile și
alte surse de energie cu emisii scăzute de carbon. Potrivit Agenției
Internaționale pentru Energie, este necesară o creștere de trei ori a
investițiilor în energie curată până în 2030 pentru a accelera
decarbonizarea sectorului energetic și pentru a electrifica utilizările
finale ale energiei. Pe termen mediu, este nevoie de o schimbare
majoră în politica fiscală, în special care implică stabilirea prețului
carbonului (sau mecanisme echivalente) și reforma subvențiilor pentru
combustibilii fosili pentru a schimba investițiile private. Prețurile ar
trebui să fie completate cu politici de sprijin; de exemplu, subvenții
pentru sursele regenerabile, investiții publice în infrastructura de
sprijin, cum ar fi rețelele inteligente și taxe pentru a consolida
stimulentele fără a crește în continuare costurile energiei și a stimula
inflația. Unele venituri ar putea finanța măsuri de tranziție (de
exemplu, despăgubiri direcționate către cei care sunt vătămați) și să
asigure acceptarea. Reformele atunci când prețurile la energie sunt
ridicate pot fi mai puțin populare, dar creșterea prețurilor globale la
combustibilii fosili subliniază necesitatea de a muta economiile către
energie mai curată, care depinde mai puțin de fluctuațiile prețurilor
internaționale. Trebuie evitate subvențiile permanente pentru carbon
și combustibili (sau scutirea de taxe) motivate de creșterile de preț pe
termen scurt.
Cooperare multilaterală:Având în vedere natura
internațională și reciprocă a multor provocări de politică,
cooperarea internațională și agențiile multilaterale vor fi
esențiale. Sarcinile principale includ:
• Oferirea unui răspuns coordonat la criza umanitară:
Amploarea fluxurilor de refugiați din Ucraina necesită
un răspuns coordonat. Având în vedere sarcina mai
mare asupra țărilor vecine – în special pe termen scurt
– asistența trebuie să vină din ambele

instituții europene și multilaterale. Aceasta include asistență
de urgență, precum și acces la finanțare de sprijin bugetar
pentru a facilita integrarea migranților în cazul în care aceștia
nu se pot întoarce acasă. Odată ce războiul se încheie, vor fi
necesare eforturi internaționale concertate pentru a sprijini
reconstrucția în Ucraina.
• Menținerea lichidității în sistemul financiar global:Cooperarea
internațională va fi esențială pentru gestionarea viitorului ciclu de
înăsprire monetară. Accesul la lichidități de urgență este un mijloc
de protecție esențial împotriva deversărilor financiare
internaționale. În timpul pandemiei, instrumentele rapide de
finanțare și facilitățile de credit au extins un colac de salvare
pentru multe economii, iar o nouă alocare de drepturi speciale de
tragere a sporit rezervele. Pe măsură ce pandemia se diminuează,
facilitățile FMI vor continua să abordeze dezechilibrele, să ajute la
conceperea unor căi de ajustare credibile către stabilitatea
macroeconomică și să creeze condiții pentru o creștere susținută și
favorabilă incluziunii pe termen mediu. Băncile centrale ar trebui
să fie pregătite să activeze linii de swap de urgență, după cum este
necesar, pentru a reduce riscul de acumulare de lichidități în valută
străină și retrageri de depozite în jurisdicțiile de peste mări.
• Garantarea unui sistem ordonat de rezolvare a datoriilor:
Unele cazuri necesită mai mult decât sprijinul de lichiditate
pentru a evita situația datoriei. Pentru acestea,
soluționarea în timp util și ordonată a datoriilor este cea
mai bună modalitate de a atenua consecințele economice.
Cu toate acestea, cererile complicate cu mulți creditori pot
împiedica acest proces (Figura 1.23). Pentru a aborda
această problemă, Grupul celor Douăzeci (G20) a aprobat
Cadrul comun pentru tratarea datoriilor, stabilind o
abordare consecventă a soluționării internaționale a
datoriilor. Aplicarea sa trebuie intensificată; cele trei țări
care au solicitat scutire conform termenilor acestui acord
au suferit întârzieri semnificative. Iar expirarea în 2021 a
programului G20 de suspendare a serviciului datoriei –
care a permis țărilor cu venituri mici să suspende
temporar plățile serviciului datoriei fără penalități – face ca
soluționarea ordonată a datoriilor să fie și mai presantă.
• Politici climatice:În ciuda faptului că aproape 140 de țări
stabilesc obiective pe termen lung de zero emisii nete,
există încă un decalaj mare între ambiția globală de
atenuare și acțiunea politică privind schimbările climatice.
Emisiile de gaze cu efect de seră trebuie reduse cu un sfert
până la jumătate până în 2030 pentru a fi în concordanță
cu limitarea încălzirii la 1,5 până la 2 grade Celsius. La
COP26, aproape 140 de țări s-au angajat să emită zero
emisii nete undeva la mijlocul secolului.
CAPITOLUL 1PROSPECȚI ȘI POLITICI GLOBALE
Figura 1.23. Datoria publică externă, de către creditor
(miliarde de dolari SUA)
250
Clubul Parisului
China
India
200 Arabia Saudită
Emiratele Arabe Unite
Kuweit
150 Alte
100
50
0
2006 08 10 12 14 16 18 20
Sursa: Banca Mondială, Statistica datoriei internaționale.
Notă: Figura arată datoria publică și privată garantată a țărilor eligibile pentru Inițiativa
de suspendare a serviciului datoriei. În ceea ce privește codurile de țară ale
Organizației Internaționale de Standardizare (ISO), Clubul Paris este compus din AUS,
AUT, BEL, BRA, CAN, CHE, DEU, DNK, ESP, FIN, FRA, GBR, IRL, ISR, ITA, JPN , KOR, NLD,
NOR, RUS, SWE, SUA.
Cu toate acestea, doar o treime dintre țări și-au crescut
substanțial țintele pe termen scurt, în principal economiile
avansate (Figura 1.24). Și există un decalaj și mai mare în
acțiunea politică. Politici echivalente cu un preț global al
carbonului de cel puțin 75 de dolari sunt necesare până în
2030 pentru a limita încălzirea la 2°C – și chiar mai mult pentru
1,5°C. Creșterea ambiției și acțiunilor pentru a reduce aceste
decalaje ar putea fi realizată într-un mod echitabil, economiile
avansate producând cele mai profunde reduceri, iar
economiile de piețe emergente și în curs de dezvoltare și-au
sporit angajamentele. Regimurile internaționale de
coordonare, cum ar fi prețurile minime în rândul marii
emitenți, și inițiativele multilaterale de finanțare a schimbărilor
climatice vor fi probabil necesare pentru a aborda
competitivitatea și incertitudinile politice care împiedică
acțiunea unilaterală.3
• Furnizarea de bunuri de sănătate publică la nivel mondial:Pe
măsură ce lumea încetează de la un răspuns de urgență la
pandemie, accentul ar trebui să revină asupra altor priorități
globale de sănătate care au primit mai puțină atenție în ultimii
doi ani. Lumea nu ar trebui să se confrunte cu un compromis
dureros între salvarea de vieți din
3Despre propunerea pentru un nivel internațional al prețului carbonului, a se
vedea Parry, Black, and Roaf (2021). A se vedea, de asemenea, Chateau, Jaumotte și
Schwerhoff (în viitor), care arată că propunerea ajută la extinderea reducerilor
emisiilor globale și îmbunătățește împărțirea sarcinilor internaționale (față de un
preț uniform al carbonului), abordând în același timp efectele competitivității.
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 23
 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Figura 1.24. Modificări ale emisiilor în 2030 față de 2021 în COVID-19 și de la alte boli, cum ar fi malaria și
conformitate cu NDC și scenarii de încălzire tuberculoza. În acest context, finanțarea inițială din partea
(Modificare procentuală pe an)
donatorilor internaționali este încă o prioritate urgentă.
30 Iar eliminarea deficitului de finanțare de 23,4 miliarde de
20 dolari pentru Accesul la instrumentele COVID-19 (ACT)
10 este un prim pas important. În plus, coordonarea
Stabilit
0 îmbunătățită între ministerele finanțelor și cele ale
ambiţie
– 10 sănătății este esențială pentru creșterea rezilienței – atât
– 20 Ambiţie în fața potențialelor noi variante SARS-CoV-2, cât și a

– 30
decalaj
viitoarelor pandemii care ar putea prezenta risc sistemic.

– 40 • Cooperare în materie de impozitare și comerț transfrontalier:

Afaceri ca deobicei
– 50 Factorii politici ar trebui să continue să coopereze în chestiuni
Angajamente de țară după COP21

– 60 Angajamente de țară după COP26 fiscale transfrontaliere pentru a sprijini veniturile și echitatea
Scenarii ilustrative cu încălzire de 1,5 și 2
– 70 (Capitolul 2 din aprilie 2022).Monitorul fiscal) și să evite controalele
grade Celsius
– 80 la export și barierele în calea comerțului transfrontalier care vor
AE LIDC-uri EMMIE-urile Lume exacerba întreruperile aprovizionării. Într-un mediu multilateral mai

dificil, țările ar trebui să evite, de asemenea, să adauge la lista lungă

Sursa: Black și alții (2021).
Notă: AEs = economii avansate; COP26 = Conferința Națiunilor Unite privind schimbările de dispute comerciale existente care pun în pericol și mai mult
climatice 2021; COP21 = Conferința Națiunilor Unite privind schimbările climatice 2015; perspectivele economice globale.
EMMIEs = piețe emergente și economii cu venituri medii; LIDC = țări în curs de dezvoltare cu
venituri mici; CND = contribuții determinate la nivel național.

24 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022


Caseta de scenarii
Modelul G20 al FMI este folosit pentru a explora implicațiile
macroeconomice globale ale unui scenariu în care sancțiunile
împotriva Rusiei, rezultate din războiul din Ucraina, escaladează și
mai mult. În acest scenariu, sancțiunile sunt extinse la jumătatea
anului 2022 pentru a include embargouri suplimentare asupra
petrolului și gazelor și deconectarea Rusiei de la mare parte din
sistemul financiar și comercial global.
Într-un astfel de scenariu, impactul s-ar propaga în restul
lumii prin prețuri mai mari ale mărfurilor, întreruperi ale
lanțurilor de aprovizionare și condiții financiare mai stricte.
Șocul de ofertă rezultat, într-un moment în care prețurile
mărfurilor și presiunile inflaționiste sunt deja ridicate, ar duce
la o schimbare ascendentă a așteptărilor inflaționiste și ar
necesita o mai mare înăsprire a politicii monetare,
amplificând și mai mult impactul negativ asupra activității
globale. Cu excepția petrolului și a unor exportatori de
mărfuri, majoritatea țărilor ar fi afectate negativ de
consecințele economice, țările din Uniunea Europeană fiind
mai afectate decât alte economii de piață avansate și
emergente, având în vedere expunerea lor mai mare.
Ipotezele scenariului sunt prezentate în trei straturi
separate pentru ușurința expunerii.
Mărfuri, lanț de aprovizionare și inflație
Comerțul și productivitatea Rusiei.Prognoza de referință
actuală a Rusiei este ca sancțiunile existente să producă o
scădere mare a exporturilor non-energetice, în timp ce
exporturile de energie scad moderat. În cadrul scenariului
advers, scăderea exporturilor de energie este mai mare,
volumele exporturilor de petrol și gaze scăzând cu 10% în
2022 și 20% în 2023 față de valoarea de referință actuală, iar
volumele rămânând la nivelurile inferioare din 2023 în restul
țării. orizontul prognozei. Sancțiunile suplimentare afectează
și exporturile nepetroliere ale Rusiei, care scad cu 7% în 2022
și 15% în 2023, din nou în raport cu valoarea de referință
actuală, și rămânând la nivelul lor din 2023 până în 2027.
Pierderea accesului Rusiei la tehnologie și investiții străine
este amplificat, declanșând o scădere persistentă a creșterii
productivității totale a factorilor.
Prețurile mărfurilor.Oferta globală a mai multor
mărfuri scade în acest scenariu. Ca urmare, prețurile
petrolului cresc cu 10% în 2022 și 15% în 2023, în timp ce
prețurile metalelor cresc cu 5% în 2022 și 7,5% în 2023
(toate față de valoarea de referință). De asemenea,
prețurile mărfurilor alimentare cresc, inclusiv din cauza
impactului prețurilor mai mari la energie asupra
CAPITOLUL 1PROSPECȚI ȘI POLITICI GLOBALE
costurile îngrășămintelor, cu un indice alimentar larg care
crește cu 4% în 2022 și cu 6% în 2023. Se presupune că
prețurile gazelor naturale în Europa vor crește cu
aproximativ 20% peste valoarea de referință în 2022; Țările
asiatice înregistrează o creștere similară datorită integrării
dintre cele două piețe. Se presupune că creșterea prețurilor
mărfurilor se va estompa treptat după 2023, pe măsură ce
oferta răspunde și cererea scade.
Întreruperea aprovizionării și încredere. Lipsa mai
multor mărfuri duce la perturbarea suplimentară a lanțurilor
de aprovizionare, în special în Europa, și contribuie la
impactul asupra inflației și activității. Combinația între
întreruperile aprovizionării și prețurile mai ridicate la energie
în Europa și Asia într-o măsură mai mică duce la scăderea
încrederii, diminuând și mai mult activitatea în acele regiuni.
Așteptările inflaționiste
Șocul ofertei din scenariu declanșează o creștere a
așteptărilor inflaționiste pe termen scurt în perioada
2022-2023. Creșterea este mai pronunțată în țările în care
inflația este inițial mai mare, cum ar fi SUA și unele țări
emergente, sau în care șocul ofertei este de așteptat să fie
mai mare, cum ar fi în Europa și în țările în curs de dezvoltare.
Ca referință, creșterea așteptărilor inflaționiste cu un an
înainte în SUA este de aproximativ 70 bp în 2023.
Disminuarea șocului mărfurilor, răspunsul endogen al
politicii monetare și impactul cererii mai scăzute readuc
așteptările pe termen scurt la țintă după 2023. O creștere
a așteptărilor inflaționiste pe termen lung ar amplifica
impactul macro negativ, dar nu este luată în considerare
aici.
Condiții financiare
O extindere a sancțiunilor va înăspri condițiile financiare
interne din Rusia și mai mult decât a fost cazul până acum. De
asemenea, se presupune că sancțiunile reduc la jumătate valoarea
poziției active externe nete pozitive a Rusiei, reducând și mai mult
cererea internă. În restul lumii, un episod de reducere a riscurilor
generează, de asemenea, o înăsprire suplimentară a condițiilor
financiare. Piețele emergente înregistrează o creștere atât a
spread-urilor corporative, cât și a celor suverane; economiile
avansate se confruntă cu spread-uri corporative mai mari. Se
presupune că amploarea înăspririi este mai mare în țările
europene.
În cele din urmă, în ceea ce privește răspunsul de politică
fiscală, se presupune că în scenariu funcționează stabilizatorii
automati, dar nu este inclus un răspuns discreționar
suplimentar. Impactul economic al scenariului advers ar fi mai
mic dacă ar avea loc un astfel de răspuns.
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 25
LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Caseta de scenarii(a continuat)

Impactul macro global Scenariu Figura 1. Scenariul dezavantaj

(Abatere procentuală de la valoarea inițială, dacă nu este
Scenariul Figura 1 prezintă efectul fiecărui strat în mod
menționat altfel)
cumulativ și ca abatere de la linia de bază. Pentru Rusia,
Efectele prețurilor mărfurilor și ale perturbărilor lanțului de
sancțiunile mai ample duc la o contracție mare și continuă a
aprovizionare
activității, reflectând impactul asupra exporturilor, Plus așteptările inflaționiste
productivitatea mai scăzută și condițiile financiare mai stricte. Plus înăsprirea condițiilor financiare globale

Impactul cumulat implică faptul că PIB-ul este cu aproximativ 15

0,51. Global 2. Marfa 20
la sută mai mic decât valoarea de referință până în 2027, venind
PIB real Preturi
în plus față de scăderea mare a PIB-ului deja în linia de referință 0,0
Ulei 15
în raport cu proiecțiile dinainte de conflict. – 0,5 Metalele
Impactul asupra Uniunii Europene este considerabil, cu nivelul
10
Alimente
– 1.0
PIB aproape de 3% sub valoarea de referință până în 2023,
– 1,5
reflectând impactul creșterii prețurilor mărfurilor, dar și al 5
așteptărilor inflaționiste mai mari. Economiile avansate, cu – 2.0

excepția UE și economiile emergente, cu excepția Rusiei, – 2.5 0

înregistrează un impact asupra nivelului de activitate de
23 2021 25 27 2021 23 25 27
aproximativ –1,5 la sută, până în 2023, cu o variație mai mare între 53. Rusia PIB 4. PIB real al UE 1
economiile de piață emergente, deoarece cele care sunt real
0 0
exportatori neți de petrol (nu sunt prezentate separat) beneficiază.
PIB-ul global scade cu aproximativ 2% până în 2023; scăderea este –5 –1
oarecum persistentă, iar activitatea globală rămâne cu aproximativ
– 10 –2
1% mai mică decât în perioada de referință până în 2027, mai
mult de jumătate din această scădere provenind din impactul – 15 –3
asupra activității din Rusia.
– 20 –4
Scenariul duce, de asemenea, la o inflație mai mare atât în 23 2021 25 27 2021 23 25 27
2022, cât și în 2023. Inflația globală globală crește cu mai mult
de 1 punct procentual atât în 2022, cât și în 2023. Inflația de
1.05. AE excl. eu 6. EMDE excl. 1.0
PIB real Rusia
bază crește cu jumătate de punct procentual în 2023, din nou 0,5 PIB real 0,5
pe lângă inflația ridicată din linia de referință. Efectul 0,0 0,0
dezinflaționist al scăderii subiacente a activității globale
– 0,5 – 0,5
începe să domine după aceea, iar inflația scade în cele din
– 1.0 – 1.0
urmă sub valoarea de referință până în 2024.
– 1,5 – 1,5

– 2.0 – 2.0
23 2021 25 27 2021 23 25 27

1.57. Inflația globală a 8. Global 2.5

IPC de bază1 Titlu 2.0
1.0 Inflația IPC1
1.5
0,5 1.0
0,5
0,0 0,0
– 0,5
– 0,5
– 1.0
– 1.0 – 1,5
23 2021 25 27 2021 23 25 27

Surse: FMI, Grupul celor 20 de modele de simulare; și estimările

personalului FMI.
Notă: AEs = economii avansate; IPC = indicele prețurilor de
consum; EMDE = piețe emergente și economii în curs de
dezvoltare; EU = uniunea europeană.
1Abatere punct procentual de la linia de bază.

26 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 1PROSPECȚI ȘI POLITICI GLOBALE

Caseta 1.1. Puzzle-ul piețelor strânse ale muncii: exemple din SUA și Marea Britanie

La doi ani după pandemia de COVID-19, un puzzle a apărut în Figura 1.1.1. Rata ocupării forței de muncă și
mai multe economii avansate: locurile de muncă vacante strângerea pieței muncii
neocupate au crescut brusc, deși ocuparea forței de muncă nu și- (Procent, raport)

a revenit încă pe deplin.1Statele Unite și Regatul Unit sunt două

Rata de ocupare (procent) Raportul VU (scara dreapta)
cazuri concrete: cele mai recente rapoarte locuri de muncă
vacante și șomaj sunt semnificativ peste nivelurile de dinainte de
801. Statele Unite ale Americii 1.8
COVID-19, dar ratele de ocupare nu sunt (Figura 1.1.1). Această
75 1.5
casetă pune în lumină mai mulți factori care au contribuit la acest
fenomen nedumerit al pieței muncii, inclusiv (1) nepotrivirea 1.2
70
pieței muncii – discrepanțe între tipurile de posturi vacante și 0,9
competențele persoanelor aflate în căutarea unui loc de muncă; 65
0,6
(2) preocupări legate de sănătate, care pot fi un factor puternic al
60 0,3
retragerii lucrătorilor în vârstă din forța de muncă; (3)
schimbarea preferințelor de locuri de muncă în rândul 55 0,0
ian. iulie ian. iulie nov.
lucrătorilor, care poate explica în parte ratele istorice ridicate de 2020 20 21 21 21
renunțare – un fenomen numit uneori „Marea Demisie”; și (4)
întreruperile școlii și ale centrelor de îngrijire a copiilor care 78 2. Regatul Unit 1.0
determină mamele copiilor mici să părăsească forța de muncă –
0,8
77
„cesionarea ei”.
0,6
76
Nepotrivire:Impactul pandemiei și al măsurilor de izolare a 0,4
variat semnificativ între industrii și ocupații. Ei lovesc deosebit
75
de puternic în sectoarele care necesită interacțiune personală, 0,2
cum ar fi serviciile de cazare și alimentație, arte și 74 0,0
divertisment; locurile de muncă „telelucrabile” au avut 2019: Q4 20:Î2 20:Î4 21:Î2 21:Î4
rezultate substanțial mai bune. Acest lucru a dus la o
Surse: Studiul asupra populației curente și sondajul privind deschiderea
nepotrivire care, totuși, s-a retras treptat, pe măsură ce
locurilor de muncă și cifra de afaceri pentru Statele Unite; Ancheta Forței
industriile puternic afectate și-au revenit după șocul COVID-19 de Muncă și Oficiul Național de Statistică pentru Regatul Unit; și calculele

și s-au angajat din nou în 2020 și 2021 (a se vedea, de personalului FMI.

asemenea, Pizzinelli și Shibata 2022). Începând cu al treilea
trimestru al anului 2021, nepotrivirea pieței muncii a
reprezentat cel mult o cincime din deficiența ratei de ocupare
față de nivelul pre-COVID atât în Regatul Unit, cât și în
Statele Unite.
Scădere determinată de COVID a participării la forța de muncă în
rândul unor grupuri demografice specifice:Rata de inactivitate a
lucrătorilor în vârstă a crescut semnificativ peste tendința de dinainte de
COVID-19 după 2020, fără o revenire ulterioară (Figura 1.1.2).
Preocupările legate de sănătate și, într-o măsură mai mică în 2020-2021,
câștigurile din evaluarea planurilor de pensii au contribuit la această
retragere a forței de muncă, care până în al patrulea trimestru din 2021
a reprezentat o treime din decalajul de angajare în Regatul Unit și
Statele Unite în raport cu niveluri pre-pandemice. De asemenea,
închiderile prelungite ale școlilor și oportunitățile limitate de îngrijire a
copiilor
Notă: raportul VU = raportul locuri de muncă vacante-șomaj.
Unitățile au ținut unele femei cu copii mici acasă în
Statele Unite. Acest lucru nu a fost cazul în Regatul Unit,
probabil pentru că pepinierele au rămas în mare parte
deschise pe tot parcursul pandemiei.2
Modificarea preferințelor lucrătorilor:Ratele abandonurilor
voluntare au atins cote istorice în ambele țări. Există dovezi provizorii
că, dincolo de a profita de noi oportunități de a urca pe scara locurilor
de muncă pe piețele forței de muncă înguste, preferințele lucrătorilor s-
ar putea să se fi mutat parțial către locuri de muncă care aduc nu
numai salarii mai mari, ci și siguranță și flexibilitate mai mari. În special,
mai multe industrii în care ratele de renunțare la locurile de muncă au
crescut cel mai mult

Autorii acestei casete sunt Myrto Oikonomou, Carlo
Pizzinelli și Ippei Shibata.
1Pentru o analiză mai amplă a strângerii pieței muncii în economiile
avansate, a se vedea Duval și alții (2022).
2Pe lângă lucrătorii în vârstă și femeile cu copii mici, Duval și alții (2022)
documentează că recuperarea ocupării forței de muncă este întârziată în
special pentru lucrătorii cu calificare scăzută și că scăderea imigrației a
contribuit, de asemenea, la deficitul de forță de muncă în ocupațiile cu
calificare scăzută.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 27

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Caseta 1.1(a continuat)

Figura 1.1.2. Ratele de inactivitate Figura 1.1.3. Creșterea salariilor în Statele Unite și
(La sută) strângerea între sectoare
(Procent, raport)
Statele Unite Regatul Unit
Tendința Statelor Unite Tendința Regatului Unit 6

581. Muncitori în vârstă 5

56 4
3

Creșterea salariului (procent)

54
2
52
1
50
0
48
2019: Q1 21:Î1 21:Î4 –1
20:Întreb. 1
Industrii cu salarii mici

–2 Alte industrii
352. Mame cu copii mici
–3
0,0 0,5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0
30 etanșeitatea pieței muncii (raport)

25 Surse: Studiul Populației Actuale; Ancheta privind deschiderea locurilor de

muncă și cifra de afaceri; și calculele personalului FMI.

20 Notă: Creșterea salariilor este inflația salarială nominală pe oră trimestrială

15
2019: Q1 20:Întreb. 1 21:Î1
Surse: Studiul asupra populației curente și sondajul privind deschiderea
locurilor de muncă și cifra de afaceri pentru Statele Unite; Ancheta Forței
de Muncă și Oficiul Național de Statistică pentru Regatul Unit; și calculele
personalului FMI.
Notă: Lucrătorii în vârstă au vârsta cuprinsă între 55 și 74 de ani; copiii mici au
vârsta de 5 ani sau mai mici. Tendințele liniare sunt estimate pentru perioada
2015–19.
implică o pondere disproporționată de locuri de muncă care necesită
un contact intens, solicitant fizic, mai puțin flexibile și slab plătite, cum
ar fi în serviciile de cazare și alimentație și comerțul cu amănuntul.
Creșterea constrângerii pieței muncii a stimulat o creștere
mai rapidă a salariilor nominale, în special pentru locurile de
muncă prost plătite.3De la începutul pandemiei, se estimează că
numai creșterea rigidității a crescut direct inflația salarială
nominală generală în Regatul Unit și SUA.
3În Regatul Unit și Statele Unite, salariile nominale cresc deja mai
repede decât înainte de pandemie, deși aceste câștiguri au fost în mare
parte sau mai mult decât complet erodate de inflația prețurilor. (Vezi
Duval și alții [2022] pentru mai multe discuții.)
de la an la an. Etanșarea (măsurată ca raport dintre locurile de muncă
vacante și șomaj) este în decalaj cu un trimestru între 2003:T1 și 2020:T1.
Fiecare punct reprezintă media luiX-axa siy-variabile de axă pentru fiecare
21:Î4
dintre cele 40 de containere de dimensiuni egale aleX-variabila axa.
Industriile cu plăți mici sunt serviciile de cazare și alimentație, comerțul cu
amănuntul și artele și divertismentul.
cu aproximativ 1,5 puncte procentuale. În industriile cu
salarii mici, acest impact a fost mult mai mare, reflectând
atât creșteri peste medie ale constrângerii pieței muncii,
cât și o legătură istorică mai puternică între restricții și
creșterea salariilor în aceste industrii (Figura 1.1.3). Până
acum, implicațiile generale ale strângerii sporite asupra
inflației salariale au fost reduse, parțial pentru că lucrătorii
cu salarii mici reprezintă o parte relativ mică din costurile
totale ale forței de muncă ale firmelor. În măsura în care
rigiditatea rămâne concentrată în primul rând în aceste
locuri de muncă, trecerea de la creșterea salariilor în
ocupațiile cu salarii mici la inflația prețurilor la nivelul
întregii economii este probabil să rămână limitată. Cu
toate acestea, în condițiile în care inflația prețurilor
depășește cu mult sau (mai mult) cu totul creșterea
salariilor de până acum și având în vedere piețele muncii
persistente, este probabil ca creșterea generală a
salariilor nominale să rămână solidă.

28 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 1PROSPECȚI ȘI POLITICI GLOBALE

Caseta 1.2. Determinanți ai ratelor dobânzilor neutre și a perspectivelor incerte

Punctul final al ciclului de înăsprire monetară care a început în Figura 1.2.1. Tarife neutre estimate din
multe economii în primele luni ale anului 2022 depinde în mare 1980
măsură de evoluția ratei neutre a dobânzii – rata reală a dobânzii (La sută)

în concordanță cu un output gap închis și o inflație stabilă. Dacă

7
ratele neutre continuă să scadă așa cum au făcut-o în ultimele Median
patru decenii, stabilizarea inflației poate fi realizată cu o înăsprire 6 Intervalul intercuartil
Gama interdecile
relativ mai mică. Având în vedere o astfel de relevanță politică, este
5
esențial să se revizuiască dinamica pe termen lung și factorii
determinanți ai ratelor neutre pentru a proiecta calea lor viitoare. 4

3
Scăderea ratelor dobânzilor neutre a fost un fenomen
comun în multe economii avansate începând cu anii 1980. În 2
ciuda unor diferențe între țări, declinul a devenit mai omogen
1
de-a lungul anilor, convergând la valori foarte scăzute (Figura
1.2.1). Literatura de specialitate identifică câțiva factori care 0
pot explica un astfel de declin. Ratele scăzute de fertilitate și
–1
speranța de viață mai lungă au condus la o creștere a ponderii 1980 85 90 95 2000 05 10 15 20
persoanelor în vârstă în populație, stimulând oferta de
economii și scăzând ratele dobânzilor (Platzer și Peruffo Sursa: estimări ale personalului FMI.
Notă: În ceea ce privește codurile de țară ale Organizației
2022). În același timp, creșterea mai lentă a productivității
Internaționale de Standardizare (ISO), eșantionul cuprinde: AUS,
(Eggertsson, Mehrotra și Robbins 2019) și scăderea prețului BEL, CAN, CHE, DNK, ESP, FIN, FRA, GBR, ITA, JPN, NLD, NOR, SWE,

bunurilor de capital (Sajedi și Thwaites 2016; capitolul 3 din SUA.

aprilie 2019).Perspectivele economice mondiale) a încetinit

cheltuielile pentru investiții și, în consecință, a condus la o
în speranța de viață (Blanchard 2022) și tranziția demografică
reducere a cererii de economii. Inegalitatea ridicată a
globală în curs (Auclert și alții 2021) vor menține presiunea
veniturilor din multe economii avansate a contribuit, de
descendentă asupra ratelor dobânzilor. Goodhart și Pradhan
asemenea, la scăderea ratelor dobânzilor, datorită ratelor mai
(2020), totuși, pledează pentru o inversare demografică, care
mari de economisire în partea de sus a distribuției veniturilor
va crește ratele neutre. Dacă nu se revine inegalității,
(Straub 2019; Mian, Straub și Sufi 2021a). În sfârșit, fluxurile
presiunea descendentă asupra ratelor neutre va continua
de capital au perturbat echilibrul economii-investiții în țările
(Mian, Straub și Sufi 2021b). Dacă China ar relua creșterea
individuale. Creșterea cererii de active sigure, în special în
condusă de consum, acest lucru ar putea reduce așa-numita
economiile de piață emergente (Bernanke 2005; Caballero și
exces de economii și ar putea avea efecte globale.
Farhi 2014) și primele de risc mai mari (Kopecky și Taylor
Acumularea mai lentă a rezervelor de către economiile de
2020) sunt susținute pentru a pune presiune în scădere
piață emergente și în curs de dezvoltare poate avea un impact
asupra ratelor dobânzilor. Dovezile descriptive susțin în
similar. În plus, în măsura în care incertitudinea legată de
general aceste explicații (Figura 1.2.2).
pandemie este rezolvată, preferințele de lichiditate s-ar putea
schimba și economisirea preventivă ar putea scădea, ca
Prezicerea ratelor neutre este o sarcină dificilă, în
urmare, ceea ce duce la o creștere a ratelor neutre. Rachel și
parte pentru că ratele neutre sunt neobservabile și
Summers (2019) notează că asigurările sociale mai generoase
există o incertitudine de estimare chiar și cu privire la
și datoria mai mare în țările Organizației pentru Cooperare și
trecut. În plus, rolul fiecărui determinant este greu de
Dezvoltare Economică au fost o forță de contracarare majoră
dezlegat, iar dezvoltarea lor viitoare este în dezbatere.
în trecut și au împiedicat scăderea și mai mult a ratelor
1Unii susțin că îmbunătățirile continue
neutre. În această privință, Blanchard (2022) subliniază că
creșterile cererii care sunt doar temporare - cum ar fi pachetul
Autorii casetei sunt Francesco Grigoli, Josef Platzer de stimulente din Statele Unite - este puțin probabil să
și Robin Tietz.
conducă la creșteri de lungă durată ale ratelor neutre.
1Determinanții ratelor neutre prezintă adesea tendințe temporale
similare, ceea ce face dificilă cuantificarea contribuției fiecăruia dintre
ei.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 29

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Caseta 1.2(a continuat)

Figura 1.2.2. Factori neutri ai ratei A lua o viziune pe termen mai lung deține lecții
(La sută) suplimentare. Borio și alții (2017), folosind date din 1870,
susțin că schimbările în regimurile monetare au un impact
Medie 1980–84 Medie 2014–19
asupra ratelor neutre. Grigoli, Platzer și Tietz (de apariție
5 1. Raportul de dependență pentru bătrânețe viitoare) găsesc dovezi că schimbările structurale în cadrul
politicilor, precum și intermedierea financiară, pot fi relevante
4
pentru ratele neutre ale dobânzii. Evaluările recente ale
3
strategiei de către Banca Centrală Europeană și Rezerva
2 Federală evidențiază relevanța acestor concluzii, arătând
1 modul în care cadrele de politică continuă să evolueze. În
mod similar, dimensiunea terminală a bilanțurilor băncilor
0
centrale ar putea afecta și perspectivele pentru rata neutră a
–1
10 20 30 40 50 dobânzii. În concluzie, prognozarea ratelor neutre necesită
prudență suplimentară, având în vedere transformarea
7 2. Ponderea venitului deținută de cei mai buni 1 procente structurală în curs de desfășurare, care implică creșterea
6 activităților bancare umbra, fintech și tranziția climatică.
5
4
3
2
1
0
–1
0 5 10 15 20

5 3. Creșterea productivității totale a factorilor

4
3
2
1
0
–1
– 1.0 – 0,5 0,0 0,5 1.0 1.5 2.0

Sursa: calcule ale personalului FMI.

Notă: Titlul fiecărui panou reprezintă unitățile de pe X-axa, în
procente. De exemplu, panoul 1 arată raportul de dependență pentru
bătrânețe peX-axă în intervalul 10–50 la sută. They-axa pentru fiecare
panou este rata dobanzii neutre. În ceea ce privește codurile de țară
ale Organizației Internaționale de Standardizare (ISO), eșantionul
cuprinde AUS, BEL, CAN, CHE, DEU, DNK, ESP, FIN, FRA, GBR, IRL, ITA,
JPN, NLD, NOR, SUA.

30 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CARACTERISTICA SPECIALAPENTRU DEVOLUȚIILE PIEȚEI ȘI PAC UL DE LDI VE DE COMBUSTIBILI FOSILICI

Caracteristică specială: Evoluțiile pieței și ritmul dezinvestirii combustibililor fosili

Prețurile materiilor prime primare au crescut cu 24% între august Figura 1.SF.1. Evoluțiile pieței de mărfuri
2021 și februarie 2022. Mărfurile energetice, în special gazele
naturale, au determinat creșterea, mai întâi din cauza tensiunilor 400 1. Indicii prețurilor mărfurilor cu prognoză
(Indice; 2016 = 100) Prognoza
geopolitice în creștere și ulterior invaziei Ucrainei de către Rusia, în 350
timp ce varianta Omicron COVID-19 a creat volatilitate pe termen 300 Toate mărfurile Energie

scurt. la sfârșitul anului 2021. Prețurile metalelor de bază au crescut 250 Alimente Metale comune

cu 2%, iar prețurile metalelor prețioase au crescut cu 3%, în timp ce 200

mărfurile agricole au crescut cu 11%. Această caracteristică specială 150

analizează, de asemenea, ritmul cesionării combustibililor fosili. 100

Anticiparea unei cereri mai scăzute de combustibili fosili a redus

50
2014 15 16 17 18 19 20 21 Î1 Î4
probabil cheltuielile de capital în petrol și gaze la nivel global în 22 23
ultimii trei până la patru ani, în special pentru companiile cotate la
160 2. Curbele Brent Futures1
bursă și-au redus investițiile cu aproximativ 20 la sută. (dolari SUA pe baril; datele de expirare pe axa x)
140
Octombrie 2020 WEO Aprilie 2021 WEO
120 Octombrie 2021 WEO Aprilie 2022 WEO

100
80
Prețurile petrolului și gazelor au crescut pe fondul războiului din Ucraina
60
Prețurile țițeiului au crescut cu 36% între august 2021 și
40
februarie 2022, determinate de o redresare puternică a cererii de 2020 21 22 23 24 25
petrol, cu efecte de scurtă durată ale variantei Omicron la
220 3. Prețul Brent Perspective pe termen mediu2
sfârșitul lui 2021, urmate de tensiuni geopolitice și invazia Rusiei (dolari SUA pe baril, contracte futures pe patru ani)

în Ucraina în februarie 2022. Brent. țițeiul a atins temporar 140

183
Viitoarele

de dolari la începutul lunii martie, deoarece piețele au început să 147 68 la sută interval de încredere
86 la sută interval de încredere
evite petrolul din Uralii din Rusia și mai multe țări au interzis 110 95 la sută interval de încredere
importurile de petrol rusesc. 73
Oferta era deja strânsă înainte de război, întrucât membrii
37
OPEC+ (Organizația Țărilor Exportatoare de Petrol, plus Rusia și
0
alți exportatori de petrol non-OPEC) au continuat să reducă 2015 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
restricțiile aprovizionării într-un ritm măsurat, iar producția în
400 4. Indicii prețurilor metalelor de bază
principalele țări non-OPEC+ a crescut lent. Producătorii non- Prognoza
(1 ianuarie 2016 = 100)
350
OPEC+ s-au concentrat mai degrabă pe generarea de numerar
300 Aluminiu Cupru
decât pe investiții, parțial din cauza tranziției energetice. Mai Nichel
250
Minereu de fier

multe țări încearcă acum să reducă dependența de energia rusă, Cobalt Litiu
200
astfel încât întreruperile aprovizionării au fost până acum
150
compensate de eliberări coordonate la nivel global de rezerve
100
strategice de petrol, în timp ce capacitatea neutilizată nu a fost
50
exploatată. ian. iulie ian. iulie ian. iulie Î1 Î4
Se estimează că cererea globală de petrol în 2022 va 2019 19 20 20 21 21 22 23

crește la 99,7 milioane de barili pe zi (mb/zi) în 2022 (cu 2,1 Surse: Bloomberg Finance LP; FMI, Sistemul de prețuri a mărfurilor primare; Refinitiv
mb/zi față de 2021), potrivit Agenției Internaționale pentru Datastream; și calculele personalului FMI.
Notă: WEO =Perspectivele economice mondiale.
Energie - o revizuire în scădere de 1,1 mb/zi în comparație cu
1Prețurile futures WEO sunt ipoteze de bază pentru fiecare WEO și sunt derivate din prețurile futures.
cerere înainte de război din Ucraina. Riscul unei scăderi Prețurile WEO pentru aprilie 2022 se bazează pe data de închidere din 3 martie 2022.
2Derivat din prețurile opțiunilor futures din 3 martie 2022.
majore a exporturilor de petrol rusești a cauzat o schimbare
semnificativă în sus a curbei futures, cu o creștere a
prețurilor futures în prima lună (Figura 1.SF.1, panoul 2).
Piețele futures sugerează

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 31

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Figura 1.SF.2. Inventarul european al gazelor și prețul gazului pentru cobalt, nichel și litiu. Războiul din Ucraina și sancțiunile
(Procent; dolari SUA per milion de unități termice britanice)
au perturbat parțial exporturile de metale și minerale din Rusia

inventar 2021–22 Prețul gazului olandez TTF (scara dreapta)

și Belarus. Prețurile metalelor prețioase au crescut datorită unei
Media ultimului deceniu Intervalul din ultimul deceniu schimbări în sus a așteptărilor inflaționiste.
Prețurile metalelor de bază sunt de așteptat să crească cu
100 70 9,9% în 2022, comparativ cu o scădere de 6,5% în octombrie 2021.
90 Perspectivele economice mondiale,și să rămână neschimbate în
60
80 2023. Riscurile la adresa perspectivelor sunt în sus din cauza
50 perturbărilor continue ale comerțului cu metale cu Rusia și a
70
costurilor mai mari ale energiei. Prețurile metalelor prețioase
60 40
sunt de așteptat să crească cu 5,8% în 2022 și cu 2,1% în 2023.
50 30
40
20
30
Prețurile la agricultură cresc din cauza războiului, a vremii și a
10
20 costurilor mai mari ale îngrășămintelor

10 0 O creștere de 17,2 la sută a prețurilor la băuturi și a

ian. Mar. Mai iulie sept. nov. ian. Mar.
2021 21 21 21 21 21 22 22 Creșterea cu 21,8 la sută a prețurilor la cereale a dus la creșterea

costului alimentelor, dar a fost parțial compensată de o scădere cu 5,3

Surse: Argus Media; Infrastructura de gaze Europa; și calculele personalului FMI. Notă:
Ultima observație este 29 martie 2022. Ultimul deceniu se referă la 2011–20. TTF =
la sută a prețurilor zahărului și de o scădere cu 4,8 la sută a prețurilor
Facilitatea de transfer al titlului. la legume. Prețurile grâului au crescut cu 26,4%, deoarece o secetă

severă în Canada și în câmpiile de nord ale Statelor Unite a redus

aprovizionarea cu grâu de primăvară. Privind în perspectivă, o

Prețurile țițeiului vor crește cu 55% în 2022 și vor scădea
ușor ulterior, în timp ce riscurile de creștere pe termen
scurt și mediu la prețul petrolului rămân ridicate și includ
riscuri de scădere pe termen lung din tranziția energetică
(Figura 1.SF.1, panoul 3) .
Piețele de gaze naturale au fost determinate de preocupările de
continuare a războiului în Ucraina — un mare producător de grâu și
porumb — și scăderea exporturilor rusești ar putea alimenta o creștere
suplimentară a prețurilor mondiale la cereale; vremea nefavorabilă și
prețurile la îngrășăminte rămân surse de risc în creștere pentru toate
prețurile la alimente.

securitate energetică din Europa și de nivelurile medii scăzute de stocare

Ritmul dezinvestirii combustibililor fosili și
care au avut loc în iarna trecută (Figura 1.SF.2). Acest lucru a condus la o
efectul asupra prețurilor
concurență mai mare cu nord-estul Asiei pentru încărcăturile spot de gaze

naturale lichide, ceea ce a dus la o creștere globală a prețurilor gazelor
naturale, cu excepția Americii de Nord. Prețurile gazelor naturale sunt de
așteptat să rămână ridicate până la jumătatea anului 2023, pe fondul
preocupărilor privind aprovizionarea și securitatea energetică, în timp ce
Europa intenționează să reducă dependența de gazul natural rusesc.
Prețurile cărbunelui au crescut cu 55% și au atins maxime istorice la
începutul lunii martie, reflectând echilibrele strânse dintre cerere și ofertă,
întreruperile producției și evitarea cărbunelui rusesc.
Prețurile metalelor cresc la maxime din ultimii 10 ani
Indicele metalelor de bază a retras inițial de la nivelul maxim din ultimii
Tranziția către energie curată necesită o reducere substanțială
a investițiilor în combustibili fosili. Criza energetică recentă a
stârnit totuși îngrijorarea că, în raport cu viteza de adoptare a
energiei regenerabile, ritmul retragerii din combustibilii fosili este
prea rapid, în special pentru petrol și gaze.1Următoarele secțiuni
prezintă tendințele recente în investițiile în petrol și gaze și le
studiază principalii factori, examinând rolul boom-ului de șist,
politicile climatice și, mai general, tranziția energetică. Ele
ilustrează efectele total diferite pe care politicile climatice din
partea ofertei și cererii le pot avea asupra prețurilor
combustibililor fosili.

10 ani în iulie 2021, în principal din cauza scăderii prețurilor minereului de

fier cu 13,8% pe fondul restricțiilor temporare asupra producției de oțel și al

încetinirii activității de construcții în China (Figura 1.SF.1, panoul 4). Indicele a 1Combustibilii fosili încă reprezintă mai mult de 80% din consumul de
energie primară la nivel global (IEA 2021a). Trei sferturi din CO2reducerile de
început să se recupereze în decembrie, odată cu ridicarea restricțiilor la
la o atenuare eficientă la nivel global în următorul deceniu ar proveni din
producția de oțel. Cererea crescută de baterii pentru vehicule electrice a dus
utilizarea redusă a cărbunelui, mai degrabă decât a petrolului și gazului.
la creșterea prețurilor

32 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CARACTERISTICA SPECIALAPENTRU DEVOLUȚIILE PIEȚEI ȘI PAC UL DE LDI VE DE COMBUSTIBILI FOSILICI

Figura 1.SF.3. Investițiile în petrol și gaze ca pondere în PIB-ul mondial Figura 1.SF.4. Elasticitatea prețului a cheltuielilor de capital globale pentru
(Procent; dolari americani pe baril) petrol și gaze

Public Preț neconvențional în SUA și 0,9

Privat Canada (scara corectă)
0,8
NOC
0,7
1.2 160
0,6
140
1.0 0,5
120
0,4
0,8
100 0,3
0,6 80 0,2

60 0,1
0,4
40 0,0
0 1 2 0 1 2 0 1 2 0 1 2
0,2 Orizonturi anuale
20
Petrol național Companii publice Companii private Total
0,0 0 companiilor
1970 75 80 85 90 95 2000 05 10 15 21
Surse: Rystad Energy UCube; Biroul de analiză economică din SUA; și estimările
Surse: Bloomberg Finance LP; Agenția Internațională pentru Energie; Rystad Energy personalului FMI.
UCube; Biroul de analiză economică din SUA; și estimările personalului FMI. Notă: Rezultatele se bazează pe o regresie a cheltuielilor de capital nominale globale (în log
Notă: prețul petrolului și gazului este media prețurilor țițeiului West Texas Intermediate și ale diferențe) pe două întârzieri ale unui indice al prețurilor petrolului și gazelor (în log diferențe)
gazelor naturale Henry Hub ponderate cu producția globală de petrol și gaze, împărțită la plus controale, în anii eșantion 1971–2020. Consultați Anexa online 1.SF.1 pentru detalii.
deflatorul PIB-ului SUA. NOC = companie națională de petrol.

2019, o analiză empirică arată că prețurile petrolului și gazelor

Investițiile în petrol și gaze au scăzut brusc din 2014
Aproximativ jumătate din investiția totală în energie în 2021 a fost
în combustibili fosili, din care jumătate au fost petrol și gaze.în amonte
investiții (IEA 2021a). Acesta din urmă modelează viitoarea capacitate
de producție a gazelor naturale, țițeiului și condensului - și, prin
urmare, furnizarea de produse petroliere, variind de la produse
petrochimice (cum ar fi etilena și benzenul) până la carburanți pentru
avioane și benzină.
După o expansiune în timpul așa-numitei revoluții de șist,
investițiile globale în petrol și gaze din amonte au atins un vârf de
0,9 (3,6) la sută din PIB-ul global (investiții) în 2014. De atunci,
acestea au scăzut la mai puțin de 0,5 (1,5) la sută din PIB-ul global
(investiții). ) în 2019, scăzând în continuare în timpul pandemiei
(Figura 1.SF.3). Inversarea ciclică a afectat în mod disproporționat
companiile tranzacționate la bursă, care au redus investițiile în
petrol și gaze mai mult decât companiile petroliere naționale – în
concordanță cu investițiile care au scăzut mai mult în Americi și
Africa, spre deosebire de Orientul Mijlociu și Rusia.2
sunt principalii factori ai cheltuielilor de capital (Anexa online
1.SF.1). O creștere cu 10 la sută a prețurilor la petrol și gaze crește
de obicei investițiile globale în petrol și gaze cu 3 la sută în același
an și cu 5 la sută după doi ani, cumulativ (Figura 1.SF.4).
Companiile petroliere naționale tind să fie mai puțin reactive,
deoarece deciziile lor de investiții sunt adesea determinate de un
set mai larg de considerente.
Investițiile în combustibili fosili au urmat un ciclu tipic de
expansiune-decădere în ultimul deceniu. Cu toate acestea,
deoarece prețurile petrolului și gazelor au scăzut cu 50% între
2014 și 2016 și apoi s-au recuperat parțial, scăderea cu 40% a
cheltuielilor de capital între 2014 și 2019 a fost mai profundă
decât predicția modelului, care sugerează o scădere cu 20 până
la 25%. În timp ce mulți factori ar fi putut fi implicați, secțiunea
următoare explorează rolul pe care l-ar fi putut juca tranziția la
energie curată.
Politicile climatice, tranziția energetică și creșterea

Schimbările în cheltuielile de capital nu sunt însă neobișnuite investițiilor durabile

în industria petrolului și gazelor. Folosind date din 1970 până
2Ponderea investițiilor în petrol și gaze din America și Africa
(Orientul Mijlociu și Rusia) combinate a scăzut (a crescut) cu 2 (4)
puncte procentuale din 2010–14 până în 2015–21, în medie.
Tranziția energetică afectează investițiile în petrol și gaze prin
trei canale principale: apartea cereriicanal legat de politicile
climatice existente pe partea cererii (adică taxele pe carbon pe
consumul de combustibili fosili); un canal de așteptarelegate de
cererea viitoare de combustibili fosili

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 33

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
Figura 1.SF.5. Politica climatică și indicatorii de tranziție
energetică
Conștientizarea tranziției energetice Acoperirea GES (scara dreapta)
Conștientizarea fondurilor durabile Fluxuri de CO2preț (scala corectă)
fonduri durabile (scara corectă)
8 3
Acordul de la Paris COVID-19
(dec. 2015)
6 2
4 1
2 0
0 –1
2012 13 14 15 16 17 18 19 20 21
Surse: Google Trends; Banca Mondiala; și calculele personalului FMI.
Notă: proxy-urile pentru tranziția energetică și fondurile durabile, precum și acoperirea GES
(în procente) au fost împărțite la 10 pentru a ajusta scara. Pretul CO2este exprimată în dolari
pe tonă. Intrările de fonduri durabile sunt prezentate ca pondere din formarea globală brută
de capital fix, în procente. GES = gaz cu efect de seră.
(de exemplu, subvenții pentru investiții solare și eoliene sau politici
anunțate pe partea cererii, cum ar fi interdicțiile viitoare privind motoarele
cu ardere internă); si acanal de aprovizionare. Politicile de sus în jos din
partea ofertei (cum ar fi restricțiile de reglementare și interdicțiile privind
producția de combustibili fosili) și schimbările de jos în sus ale preferințelor
publice (cum ar fi schimbările de portofoliu legate de investițiile durabile)
cresc costul capitalului pentru proiectele de combustibili fosili (a se vedea
documentul din aprilie). 2022Raportul privind stabilitatea financiară globală
).
Efecte secundare ale ofertei și cererii asupra cheltuielilor de capital
Pentru a studia cele trei canale, a fost colectat un set de
indicatori de politică referitori la climă, bazați pe date hard și
soft (Figura 1.SF.5 și Anexa online 1.SF.1). Analiza bazată pe
text surprinde gradul de conștientizare a publicului cu privire
la tranziția energetică (canalul așteptărilor) – care a crescut
brusc după 2018. Canalul de cerere este captat de taxele pe
carbon (CO2prețurile și acoperirea emisiilor de gaze cu efect
de seră de către sistemele de comercializare a emisiilor).
Creșterea lor a încetinit în 2019. Canalul de ofertă este captat
de conștientizarea investițiilor durabile și de intrările de
portofoliu în fonduri durabile, ambele au crescut brusc din
2018.
O regresie la nivel de firmă (a se vedea Anexa online 1.SF.1)
este apoi utilizată pentru a evalua impactul indicatorilor climatici
34 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
privind cheltuielile de capital ale companiilor producătoare de
combustibili fosili (grup de tratament). Companiile non-energetice
sunt folosite ca grup de control. Datele sunt din 2012 până în 2020, dar
eșantionul de estimare exclude perioada de pandemie:
yist=A+λDs+ (β1Ct+β2Pulei,t)Ds+γ Xist+ εist,
(1.SF.1)
in careyisteste cheltuiala de capital în firmăeu,grup
s,ant;Aeste o constantă;Dseste „manechinul de tratament”, egal cu 1
pentru companiile de petrol și gaze și 0 în caz contrar; Pulei, teste prețul
petrolului și gazelor; șiXistinclude jurnalul activelor totale, raportul
datorie-capital propriu, cifra de afaceri a activelor, puterea creditului
Altman, regiune, industrie și efecte fixe pe an. Ctreprezintă fie un
manechin de la Acordul de la Paris privind schimbările climatice din
2016, fie un indicator al politicii climatice. Companiile energetice din
grupul de tratare își obțin cea mai mare parte a veniturilor din sectorul
de petrol și gaze din amonte și prezintă o capacitate redusă de a se
diversifica în energia verde.
Rezultatele estimărilor indică o scădere a investițiilor de capital
După Acordul de la Paris, cheltuielile de capital ale unei
companii tipice de petrol și gaze au fost cu 35% mai mici
decât cele ale grupului de control, chiar și luând în
considerare variabilele la nivel de firmă, conform rezultatelor
prezentate în detaliu în Anexa online 1.SF.1. O parte din
această scădere se explică prin efectul scăderii prețurilor
petrolului, care este legat în mare parte de ciclul de boom-
escădere a șisturilor și reprezintă aproximativ jumătate din
declinul investițiilor între 2014 și 2017 (Figura 1.SF.6). Între
2018 și 2020, totuși, canalul așteptărilor tranziției energetice
a fost și el un factor: dacă conștientizarea publicului cu privire
la tranziția energetică ar fi fost aceeași ca în 2014, investițiile
„maro” ar fi fost cu 38 la sută mai mari în 2020. Intrările în
fonduri durabile (canalul de aprovizionare) prezintă un efect
puțin mai mic, chiar dacă coeficientul lor nu este semnificativ.
Canalul cererii (adică CO2prețurile și acoperirea gazelor cu
efect de seră) nu este semnificativă, deoarece efectul său este
fie mic, fie deja subsumat de prețul petrolului. Pandemia a
penalizat probabil și mai mult investițiile brune, probabil
printr-o incertitudine fără precedent, având în vedere că 18%
din declinul din 2020 nu este pe deplin explicat de modelul
econometric.
Politicile din partea ofertei ar putea propulsa prețurile
Cum ar putea climalivra-șipartea cereriipoliticile
afectează prețurile? De obicei, se presupune că tranziția
energetică ar funcționa ca un șoc negativ al cererii
 CARACTERISTICA SPECIALAPENTRU DEVOLUȚIILE PIEȚEI ȘI PAC UL DE LDI VE DE COMBUSTIBILI FOSILICI

Figura 1.SF.6. Contrafactuale pentru cheltuielile de capital cu Figura 1.SF.7. Prețurile petrolului cresc într-un scenariu cu emisii nete zero

petrol și gaze determinate de politicile de aprovizionare, scad atunci când sunt determinate de

(Index) politica cererii

(dolari SUA pe baril)
140
Real
Pretul petrolului in 2014
400
Prețul istoric real al țițeiului
120 Fluxuri de capital durabile în 2014
350
Conștientizarea tranziției energetice în 2014 Scenariul cu emisii nete zero—politici numai pe partea
cererii (seturi mediane și 40% credibile HPD)
100 300 Scenariul cu emisii nete zero – numai politici din partea
ofertei (seturi mediane și 40% credibile HPD)
250
80
200
60 150

40 100

50
20
2014 15 16 17 18 19 20 0
1975 80 85 90 95 2000 05 10 15 20 25 30
Surse: Compustat; Trenduri Google; și calculele personalului FMI. Notă: Liniile întrerupte arată
scenarii din eșantion pentru cheltuielile de capital pentru petrol și gaze în care fie prețul Surse: Boer, Pescatori și Stuermer (2021); British Petroleum; Agenția Internațională pentru
petrolului, indicatorul de conștientizare a tranziției energetice, fie fluxul de fonduri durabile au Energie; Schwerhoff și Stuermer (2020); și calculele personalului FMI. Notă: prețurile spot ale
fost menținute la valorile din 2014. țițeiului Brent au fost ajustate în funcție de inflație utilizând Indicele prețurilor de consum din
Statele Unite ale Americii cu anul de bază 2020. A se vedea Boer și alții (2021) și Anexa online
1.SF.1 pentru datele și metodologia de bază. HPD = cea mai mare densitate posterioară.

la prețurile combustibililor fosili. Subvențiile pentru mașinile electrice,

de exemplu, reprezintă un șoc negativ al cererii specifice țițeiului,

deoarece țițeiul este înlocuit cu electricitate, ceea ce duce la prețuri

mai mici. Cu toate acestea, o traiectorie în scădere a combustibililor Figura 1.SF.8. Producția în regiunile cu costuri mari ar fi sub
fosili poate proveni și din restrângerea fluxurilor de investiții în petrol presiune în scenariul din partea cererii, incertă în scenariul
și gaze din cauza presiunilor de investiții durabile și a altor politici de din partea ofertei
ofertă. (dolari SUA pe baril; milioane de barili pe zi)

Cazul țițeiului evidențiază cantitativ modul în care

35
funcționează două forțe motrice diferite în Scenariul cu
emisii nete zero a Agenției Internaționale pentru Energie 30
(2021b), în care producția de țiței scade de la 85 mb/zi în
25
2020 la 66 mb/zi în 2030. În primul rând, doar sunt luate în
considerare politicile de cerere. În acest scenariu ipotetic, 20
prețurile petrolului ar putea scădea la 20 de dolari în 2030, POATE SA MEX

cu consecințe grave pentru exportatorii de petrol (Figura 15 CHN

America de Sud
1.SF.7, linia albastră). Chiriile ar scădea, iar producția de
STATELE UNITE ALE AMERICII

10
petrol ar fi sub presiune în regiunile cu costuri ridicate RUS
Africa de Nord
(Figura 1.SF.8). 5 SAU
Orientul Mijlociu
Reduceri ale producției de petrol care sunt determinate
0
ipoteticnumaidepartea oferteimăsurile ar exercita, în schimb, 0 10 20 30 40 50 60 70 80
o puternică presiune ascendentă, ducând prețurile la Producția de țiței
aproximativ 190 USD pe baril (Figura 1.SF.7, linie roșie),
Surse: Rystad Energy UCube; și calculele personalului FMI.
beneficiind țările producătoare în detrimentul țărilor Notă: producția include țiței, dar exclude condens și alte lichide. Setul de date nu
consumatoare. Deoarece producția de petrol ar fi profitabilă include toate țările. Costurile de producție se referă la mediile pe țară. Etichetele de
date din figură folosesc codurile de țară ale Organizației Internaționale de
pentru toți producătorii, principalii factori determinanți
Standardizare (ISO).
pentru distribuția producției și a chiriilor ar fi restricțiile de
țară, reglementările de mediu și accesul la capital.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 35

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
În consecință, cele două scenarii ipotetice arată că este greșit
să presupunem că prețurile combustibililor fosili vor scădea în
mod necesar din cauza tranziției energetice. In schimb,partea
oferteipoliticile ar putea exercita o presiune ascendentă a
prețurilor, în timp cepartea cereriipoliticile ar face invers.
Realitatea este, desigur, o combinație a celor două. Dacă
politicile de țară sunt imprevizibile și necoordonate, efectele
tranziției energetice asupra prețurilor sunt în cele din urmă greu
de determinat, iar acest lucru creează incertitudine.
Concluzii
Anticiparea cererii mai scăzute de combustibili fosili și,
posibil, dar într-o măsură mai mică, politici climatice din partea
ofertei (inclusiv schimbarea preferințelor publice pentru
36 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
investiții sustenabile) au diminuat cheltuielile de capital în petrol
și gaze la nivel global în ultimii trei până la patru ani, în special
pentru companiile tranzacționate public, a căror investiție s-ar fi
putut micșora cu 20 la sută în acest timp. Acest lucru poate pune
presiune ascendentă persistentă asupra petrolului și a altor
combustibili fosili, poate muta producția către producători mai
puțin reglementați și poate adăuga o incertitudine substanțială
perspectivelor pentru prețurile petrolului și gazelor. Un efort
coordonat în domeniul schimbărilor climatice între țările
consumatori și producători de combustibili fosili și retragerea din
combustibili fosili într-un ritm proporțional cu viteza de adoptare
a energiei regenerabile ar contribui la reducerea riscului de
prețuri ridicate și volatile la energie. Și mai puțină incertitudine
de politică ar ajuta țările să facă ajustările necesare.
 CAPITOLUL 1PROSPECȚI ȘI POLITICI GLOBALE

Anexă Tabel 1.1.1. Economii europene: PIB real, prețuri de consum, sold de cont curent și șomaj (Modificare
procentuală anuală, dacă nu este specificat altfel)
PIB real Prețurile de consum1 Soldul contului curent2 Şomaj3
Proiecții Proiecții Proiecții Proiecții
2021 2022 2023 2021 2022 2023 2021 2022 2023 2021 2022 2023
Europa 5.9 1.1 1.9 4.9 12.6 7.5 3.0 2.0 2.0 ... ... ...

Europa avansată 5.5 3.0 2.2 2.6 5.5 2.7 3.2 1.8 2.1 6.9 6.5 6.4
zona euro4,5 5.3 2.8 2.3 2.6 5.3 2.3 2.4 1.8 2.2 7.7 7.3 7.1
Germania 2.8 2.1 2.7 3.2 5.5 2.9 7.4 5.9 6.9 3.5 3.2 3.2
Franţa 7.0 2.9 1.4 2.1 4.1 1.8 – 0,9 – 1.8 – 1.7 7.9 7.8 7.6
Italia 6.6 2.3 1.7 1.9 5.3 2.5 3.3 1.8 2.4 9.5 9.3 9.4
Spania 5.1 4.8 3.3 3.1 5.3 1.3 0,9 0,3 0,4 14.8 13.4 13.1
Olanda 5.0 3.0 2.0 2.8 5.2 2.3 9.5 7.4 7.3 4.2 4.0 4.0
Belgia 6.3 2.1 1.4 3.2 8.0 1.3 0,9 0,5 0,9 6.3 6.0 5.8
Irlanda 13.5 5.2 5.0 2.4 5.7 2.7 13.9 10.2 8.4 6.3 6.0 5.4
Austria 4.5 2.6 3.0 2.8 5.6 2.2 – 0,6 – 0,6 0,8 6.2 5.2 4.9
Portugalia 4.9 4.0 2.1 0,9 4.0 1.5 – 1.1 – 2.6 – 1.4 6.6 6.5 6.4
Grecia 8.3 3.5 2.6 0,6 4.5 1.3 – 6.4 – 6.3 – 6.1 15.0 12.9 12.4
Finlanda 3.3 1.6 1.7 2.1 3.8 2.7 0,9 0,4 0,0 7.6 7.0 6.7
Republica Slovaca 3.0 2.6 5.0 2.8 8.4 4.1 – 2.0 – 5.0 – 4.8 6.8 6.4 6.2
Lituania 4.9 1.8 2.6 4.6 13.3 4.3 2.7 – 0,7 – 2.1 7.1 7.3 7.0
Slovenia 8.1 3.7 3.0 1.9 6.7 5.1 3.3 – 0,5 – 1.4 4.7 4.5 4.5
Luxemburg 6.9 1.8 2.1 3.5 5.6 2.0 2.8 2.0 2.7 5.7 5.0 5.0
Letonia 4.7 1.0 2.4 3.2 10.0 3.9 – 2.9 – 1.6 – 1.7 7.6 8.1 8.1
Estonia 8.3 0,2 2.2 4.5 11.9 4.6 – 1.1 1.6 1.8 6.2 7.2 6.9
Cipru 5.5 2.1 3.5 2.2 5.3 2.3 – 7.6 – 9.4 – 8.3 7.5 8.5 7.5
Malta 9.4 4.8 4.5 0,7 4.7 2.8 – 5.1 – 1.7 – 1.4 3.6 3.5 3.5
Regatul Unit 7.4 3.7 1.2 2.6 7.4 5.3 – 2.6 – 5.5 – 4.8 4.5 4.2 4.6
Elveţia 3.7 2.2 1.4 0,6 2.5 1.6 9.3 6.3 7.0 3.0 2.6 2.7
Suedia 4.8 2.9 2.7 2.7 4.8 2.2 5.5 4.9 4.4 8.8 7.8 7.2
Republica Cehă 3.3 2.3 4.2 3.8 9,0 2.3 – 0,8 – 0,7 – 1.2 2.8 2.5 2.3
Norvegia 3.9 4.0 2.6 3.5 3.5 1.8 15.3 19.9 16.8 4.4 3.9 3.8
Danemarca 4.1 2.3 1.7 1.9 3.8 2.1 8.4 7.3 7.1 5.1 5.1 5.1
Islanda 4.3 3.3 2.3 4.5 6.9 5.5 – 2.8 0,6 1.0 6.0 4.7 4.0
Andorra 8.9 4.5 2.7 1.7 2.9 1.3 15.9 16.9 17.4 2.9 2.0 1.8
San Marino 5.2 1.3 1.1 2.1 4.9 2.0 2.7 0,3 1.2 6.2 5.8 5.7
Europa emergentă și în curs de dezvoltare6 6.7 – 2.9 1.3 9.5 27.1 18.1 1.7 3.2 1.7 ... ... ...
Rusia 4.7 – 8,5 – 2.3 6.7 21.3 14.3 6.9 12.4 8.1 4.8 9.3 7.8
Curcan 11.0 2.7 3.0 19.6 60,5 37.2 – 1.8 – 5.7 – 2.0 12.0 11.3 10.6
Polonia 5.7 3.7 2.9 5.1 8.9 10.3 – 0,9 – 2.9 – 2.7 3.5 3.2 3.0
România 5.9 2.2 3.4 5.0 9.3 4.0 – 7.1 – 7.0 – 6.5 5.3 5.6 5.5
Ucraina7 3.4 – 35,0 ... 9.4 ... ... – 1.1 ... ... 9.8 ... ...

Ungaria 7.1 3.7 3.6 5.1 10.3 6.4 – 0,9 – 1.3 0,1 4.1 4.3 4.2
Bielorusia 2.3 – 6.4 0,4 9.5 12.6 14.1 2.7 – 1.2 – 1.0 3.9 4.5 4.3
Bulgaria5 4.2 3.2 4.5 2.8 11.0 3.3 – 2.0 – 2.2 – 2.0 5.3 4.9 4.6
Serbia 7.4 3.5 4.0 4.1 7.7 4.7 – 4.4 – 6.1 – 5.7 10.1 9.9 9.7
Croaţia 10.4 2.7 4.0 2.6 5.9 2.7 2.0 – 0,4 0,3 8.2 7.7 7.4
Sursa: estimări ale personalului FMI.

Notă: Datele pentru unele țări se bazează pe anii fiscali. Vă rugăm să consultați Tabelul F din Anexa statistică pentru o listă a economiilor cu perioade excepționale de raportare.
1Mișcările prețurilor de consum sunt prezentate ca medii anuale. Modificările de la sfârșitul anului la sfârșitul anului pot fi găsite în tabelele A5 și A6 din Anexa statistică.
2La sută din PIB.
3La sută. Definițiile naționale ale șomajului pot diferi.
4Poziția contului curent a fost corectată pentru raportarea discrepanțelor în tranzacțiile intra-zonă.

5Pe baza indicelui armonizat al prețurilor de consum al Eurostat, cu excepția Sloveniei.

6Include Albania, Bosnia și Herțegovina, Kosovo, Moldova, Muntenegru și Macedonia de Nord.

7Consultați nota specifică țării pentru Ucraina în secțiunea „Note de țară” din Anexa statistică.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 37

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Anexă Tabel 1.1.2. Economiile din Asia și Pacific: PIB real, prețuri de consum, sold de cont curent și șomaj (Modificare
procentuală anuală, dacă nu este specificat altfel)
PIB real Prețurile de consum1 Soldul contului curent2 Şomaj3
Proiecții Proiecții Proiecții Proiecții
2021 2022 2023 2021 2022 2023 2021 2022 2023 2021 2022 2023
Asia 6.5 4.9 5.1 2.0 3.2 2.7 2.2 1.5 1.3 ... ... ...

Asia avansată 3.6 2.8 2.8 1.2 2.4 1.7 5.0 3.8 3.6 3.4 3.1 3.0
Japonia 1.6 2.4 2.3 – 0,3 1.0 0,8 2.9 2.4 2.7 2.8 2.6 2.4
Coreea 4.0 2.5 2.9 2.5 4.0 2.4 4.9 2.2 3.2 3.7 3.6 3.5
Provincia Chinei Taiwan 6.3 3.2 2.9 1.8 2.3 2.2 14.7 13.2 11.6 4.0 3.6 3.6
Australia 4.7 4.2 2.5 2.8 3.9 2.7 3.5 3.0 0,5 5.1 4.0 4.3
Singapore 7.6 4.0 2.9 2.3 3.5 2.0 18.1 13.0 12.7 2.6 2.4 2.4
Hong Kong SAR 6.4 0,5 4.9 1.6 1.9 2.1 11.2 10.9 9.4 5.2 5.7 4.0
Noua Zeelanda 5.6 2.7 2.6 3.9 5.9 3.5 – 5.8 – 6.5 – 5.3 3.8 3.6 3.9
RAS Macao 18.0 15.5 23.3 0,0 2.8 2.7 13.8 3.5 14.9 3.0 2.6 1.8

Asia emergentă și în curs de dezvoltare 7.3 5.4 5.6 2.2 3.5 2.9 1.0 0,6 0,4 ... ... ...
China 8.1 4.4 5.1 0,9 2.1 1.8 1.8 1.1 1.0 4.0 3.7 3.6
India4 8.9 8.2 6.9 5.5 6.1 4.8 – 1.6 – 3.1 – 2.7 ... ... ...

ASEAN-5 3.4 5.3 5.9 2.0 3.5 3.2 – 0,1 2.0 0,9 ... ... ...
Indonezia 3.7 5.4 6.0 1.6 3.3 3.3 0,3 4.5 0,5 6.5 6.0 5.6
Tailanda 1.6 3.3 4.3 1.2 3.5 2.8 – 2.1 – 0,1 2.0 1.5 1.0 1.0
Vietnam 2.6 6.0 7.2 1.9 3.8 3.2 – 0,5 – 0,1 0,8 2.7 2.4 2.3
Filipine 5.6 6.5 6.3 3.9 4.3 3.7 – 1.8 – 2.7 – 2.2 7.8 5.8 5.4
Malaezia 3.1 5.6 5.5 2.5 3.0 2.4 3.5 3.9 3.9 4.7 4.5 4.3

Altă Asia emergentă și în curs de dezvoltare5 3.0 4.9 5.5 5.0 8.7 7.2 – 2.5 – 2.5 – 2.0 ... ... ...

Memorandum
Asia emergentă6 7.4 5.4 5.6 2.1 3.2 2.8 1.1 0,7 0,5 ... ... ...
Sursa: estimări ale personalului FMI.

Notă: Datele pentru unele țări se bazează pe anii fiscali. Vă rugăm să consultați Tabelul F din Anexa statistică pentru o listă a economiilor cu perioade excepționale de raportare.
1Mișcările prețurilor de consum sunt prezentate ca medii anuale. Modificările de la sfârșitul anului la sfârșitul anului pot fi găsite în tabelele A5 și A6 din Anexa statistică.
2La sută din PIB.
3La sută. Definițiile naționale ale șomajului pot diferi.
4Consultați nota specifică țării pentru India în secțiunea „Note de țară” din Anexa statistică.
5Altă Asia emergentă și în curs de dezvoltare cuprinde Bangladesh, Bhutan, Brunei Darussalam, Cambodgia, Fiji, Kiribati, RDP Lao, Maldive, Insulele Marshall, Micronezia, Mongolia,
Myanmar, Nauru, Nepal, Palau, Papua Noua Guinee, Samoa, Insulele Solomon, Sri Lanka , Timor-Est, Tonga, Tuvalu și Vanuatu.
6Asia emergentă cuprinde economiile ASEAN-5, China și India.

38 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 1PROSPECȚI ȘI POLITICI GLOBALE

Anexă Tabel 1.1.3. Economii din emisfera vestică: PIB real, prețuri de consum, sold de cont curent și șomaj (Modificare
procentuală anuală, dacă nu este specificat altfel)
PIB real Prețurile de consum1 Soldul contului curent2 Şomaj3
Proiecții Proiecții Proiecții Proiecții
2021 2022 2023 2021 2022 2023 2021 2022 2023 2021 2022 2023
America de Nord 5.5 3.6 2.3 4.7 7.4 2.9 – 3.1 – 3.0 – 2.9 ... ... ...
Statele Unite 5.7 3.7 2.3 4.7 7.7 2.9 – 3.5 – 3.5 – 3.2 5.4 3.5 3.5
Mexic 4.8 2.0 2.5 5.7 6.8 3.9 – 0,4 – 0,6 – 0,7 4.1 4.1 3.9
Canada 4.6 3.9 2.8 3.4 5.6 2.4 0,1 1.1 – 0,1 7.4 5.9 5.0
Puerto Rico4 1.0 4.8 0,4 2.3 4.4 3.3 ... ... ... 7.9 6.9 7.9

America de Sud5 7.2 2.3 2.1 12.1 13.7 10.1 – 2.0 – 1.3 – 1.4 ... ... ...
Brazilia 4.6 0,8 1.4 8.3 8.2 5.1 – 1.7 – 1,5 – 1.6 14.2 13.7 12.9
Argentina 10.2 4.0 3.0 48.4 51,7 43,5 1.3 0,5 0,4 9.3 9.2 8.1
Columbia 10.6 5.8 3.6 3.5 7.7 4.2 – 5.7 – 3.3 – 3.4 13.7 11.9 10.6
Chile 11.7 1.5 0,5 4.5 7.5 4.5 – 6.7 – 4.5 – 3.4 8.9 7.0 6.9
Peru 13.3 3.0 3.0 4.0 5.5 3.6 – 2.8 – 1,5 – 1.4 10.9 9.3 8.8
Ecuador 4.2 2.9 2.7 0,1 3.2 2.4 2.5 2.9 2.5 4.2 4.0 3.8
Venezuela – 1,5 1.5 1.5 1.588,5 500,0 500,0 – 1.4 9,0 6.5 ... ... ...
Bolivia 6.1 3.8 3.7 0,7 3.2 3.6 0,5 – 1,5 – 2.0 5.2 4.5 4.0
Paraguay 4.2 0,3 4.5 4.8 9.4 4.5 0,8 – 2.9 0,4 7.7 7.2 6.3
Uruguay 4.4 3.9 3.0 7.7 7.0 5.6 – 1.9 – 0,2 0,0 9.4 7.0 7.0

America Centrală6 11.0 4.8 4.0 4.5 5.8 4.3 – 1.8 – 3.1 – 2.5 ... ... ...

Caraibe7 3.5 10.5 9.1 8.6 11.3 7.4 – 5.0 3.1 3.2 ... ... ...

Memorandum
America Latină și Caraibe8 6.8 2.5 2.5 9.8 11.2 8.0 – 1.6 – 1.2 – 1.2 ... ... ...
Uniunea valutară din Caraibe de Est9 3.4 7.6 5.5 1.5 5.0 3.4 – 17.2 – 17.8 – 12.8 ... ... ...
Sursa: estimări ale personalului FMI.

Notă: Datele pentru unele țări se bazează pe anii fiscali. Vă rugăm să consultați Tabelul F din Anexa statistică pentru o listă a economiilor cu perioade excepționale de raportare.
1Mișcările prețurilor de consum sunt prezentate ca medii anuale. Modificările de la sfârșitul anului la sfârșitul anului pot fi găsite în tabelele A5 și A6 din Anexa statistică. Agregatele exclud
Venezuela.
2La sută din PIB.
3La sută. Definițiile naționale ale șomajului pot diferi.
4Puerto Rico este un teritoriu al Statelor Unite, dar datele sale statistice sunt păstrate separat și independent.
5Consultați notele specifice țării pentru Argentina și Venezuela în secțiunea „Note de țară” din Anexa statistică.
6AmericaCentrală se referă la CAPDR (America Centrală, Panama și Republica Dominicană) și cuprinde Costa Rica, Republica Dominicană, El Salvador, Guatemala, Honduras,
Nicaragua și Panama.
7Caraibe cuprinde Antigua și Barbuda, Aruba, Bahamas, Barbados, Belize, Dominica, Grenada, Guyana, Haiti, Jamaica, St. Kitts și Nevis, St. Lucia, St. Vincent și

Grenadine, Surinam și Trinidad și Tobago.

8America Latină și Caraibe cuprinde Mexic și economii din Caraibe, America Centrală și America de Sud. Consultați notele specifice țării pentru Argentina și

Venezuela în secțiunea „Note de țară” din Anexa statistică.

9Uniunea valutară din Caraibe de Est cuprinde Antigua și Barbuda, Dominica, Grenada, St. Kitts și Nevis, St. Lucia și St. Vincent și Grenadine, precum și Anguilla și

Montserrat, care nu sunt membre FMI.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 39

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Anexă Tabel 1.1.4. Economii din Orientul Mijlociu și Asia Centrală: PIB real, prețuri de consum, sold de cont
curent și șomaj
(Modificare procentuală anuală, dacă nu este specificat altfel)

PIB real Prețurile de consum1 Soldul contului curent2 Şomaj3

Proiecții Proiecții Proiecții Proiecții
2021 2022 2023 2021 2022 2023 2021 2022 2023 2021 2022 2023
Orientul Mijlociu și Asia Centrală 5.7 4.6 3.7 13.2 12.8 10.5 3.0 8.3 5.6 ... ... ...

Exportatori de petrol4 6.5 5.0 3.3 11.6 10.9 8.8 5.1 12.0 8.5 ... ... ...
Arabia Saudită 3.2 7.6 3.6 3.1 2.5 2.0 6.6 19.5 14.8 6.7 ... ...
Iranul 4.0 3.0 2.0 40.1 32.3 27.5 2.0 3.5 2.0 9.8 10.2 10.5
Emiratele Arabe Unite 2.3 4.2 3.8 0,2 3.7 2.8 11.7 18.5 14.0 ... ... ...
Kazahstan 4.0 2.3 4.4 8.0 8.5 7.1 – 3.0 3.0 0,3 4.9 4.9 4.8
Algeria 4.0 2.4 2.4 7.2 8.7 8.2 – 2.8 2.9 – 0,2 13.4 11.1 9.8

Irak 5.9 9.5 5.7 6.0 6.9 4.7 5.9 15.8 10.1 ... ... ...
Qatar 1.5 3.4 2.5 2.3 3.5 3.2 14.7 19.9 15.1 ... ... ...
Kuweit 1.3 8.2 2.6 3.4 4.8 2.3 16.1 31.3 27.2 1.3 ... ...
Azerbaidjan 5.6 2.8 2.6 6.7 12.3 8.7 15.2 37.2 28.5 6.0 5.9 5.8
Oman 2.0 5.6 2.7 1.5 3.7 2.2 – 3.7 5.9 5.6 ... ... ...
Turkmenistan 4.9 1.6 2.5 15.0 17.5 10.5 2.0 5.8 5.9 ... ... ...

Importatori de petrol5,6 4.5 3.9 4.4 16.0 15.9 13.3 – 4.0 – 6.0 – 5.2 ... ... ...
Egipt 3.3 5.9 5.0 4.5 7.5 11.0 – 4.6 – 4.3 – 4.6 7.3 6.9 6.9
Pakistan 5.6 4.0 4.2 8.9 11.2 10.5 – 0,6 – 5.3 – 4.1 7.4 7.0 6.7
Maroc 7.2 1.1 4.6 1.4 4.4 2.3 – 2.9 – 6.0 – 4.0 11.9 11.7 11.1
Uzbekistan 7.4 3.4 5.0 10.8 11.8 11.3 – 7.0 – 9,5 – 7.4 9.5 10.0 9.5
Sudan 0,5 0,3 3.9 359,1 245,1 111.4 – 5.9 – 6.6 – 7.0 28.3 30.2 29.3

Tunisia7 3.1 2.2 ... 5.7 7.7 ... – 6.2 – 10.1 ... ... ... ...
Iordania 2.0 2.4 3.1 1.3 2.8 2.5 – 10.1 – 5.9 – 4.6 24.4 ... ...
Georgia 10.4 3.2 5.8 9.6 9.9 5.1 – 9,8 – 11.4 – 7,5 20.3 18.5 19.2
Armenia 5.7 1.5 4.0 7.2 7.6 6.0 – 2.4 – 6.2 – 5.9 18.5 19.5 19.0
Tadjikistan 9.2 2.5 3.5 8.7 10.0 10.5 2.8 – 1.4 – 2.2 ... ... ...

Republica Kârgâză 3.7 0,9 5.0 11.9 13.2 10.1 – 5.2 – 12.2 – 9.3 6.6 6.6 6.6
Cisiordania și Gaza 6.0 4.0 3.5 1.2 2.8 2.4 – 12.7 – 12.8 – 12.4 26.4 25.7 25,0
Mauritania 3.0 5.0 4.4 3.8 4.9 4.0 – 2.2 – 14.0 – 13.4 ... ... ...

Memorandum
Caucaz și Asia Centrală 5.6 2.6 4.2 9.2 10.7 8.6 – 0,8 5.6 3.2 ... ... ...
Orientul Mijlociu, Africa de Nord, Afganistan, 5.7 4.8 3.7 13.8 13.1 10.8 3.3 8.5 5.8 ... ... ...
și Pakistan6
Orientul Mijlociu și Africa de Nord 5.8 5.0 3.6 14.6 13.4 10.8 3.6 9.5 6.6 ... ... ...
Israel8 8.2 5.0 3.5 1.5 3.5 2.0 4.6 3.2 3.1 5.0 3.9 3.8
Magreb9 22.2 2.2 3.2 5.0 6.8 5.7 – 1.2 1.2 – 0,6 ... ... ...
Mashreq10 2.9 5.2 4.8 9,0 10.2 11.5 – 5.8 – 5.2 – 5.2 ... ... ...
Sursa: estimări ale personalului FMI.

Notă: Datele pentru unele țări se bazează pe anii fiscali. Vă rugăm să consultați Tabelul F din Anexa statistică pentru o listă a economiilor cu perioade excepționale de raportare.
1Mișcările prețurilor de consum sunt prezentate ca medii anuale. Modificările de la sfârșitul anului la sfârșitul anului pot fi găsite în tabelele A5 și A6 din Anexa statistică.
2La sută din PIB.
3La sută. Definițiile naționale ale șomajului pot diferi.
4Include Bahrain, Libia și Yemen.
5Include Djibouti, Liban și Somalia. Consultați nota specifică țării pentru Liban în secțiunea „Note de țară” din Anexa statistică.
6Exclude Afganistanul și Siria din cauza situației politice incerte. Consultați notele specifice țării din secțiunea „Note de țară” din Anexa statistică.
7Consultați nota specifică țării pentru Tunisia în secțiunea „Note de țară” din Anexa statistică.
8Israelul, care nu este membru al regiunii economice, este prezentat din motive de geografie, dar nu este inclus în agregatele regionale.
9Magrebul cuprinde Algeria, Libia, Mauritania, Maroc și Tunisia.
10Mashrek cuprinde Egipt, Iordania, Liban, Cisiordania și Gaza. Siria este exclusă din cauza situației politice incerte.

40 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 1PROSPECȚI ȘI POLITICI GLOBALE

Anexă Tabel 1.1.5. Economiile din Africa Subsahariană: PIB real, prețuri de consum, sold de cont curent și șomaj (Modificare procentuală
anuală, dacă nu este specificat altfel)
PIB real Prețurile de consum1 Soldul contului curent2 Şomaj3
Proiecții Proiecții Proiecții Proiecții
2021 2022 2023 2021 2022 2023 2021 2022 2023 2021 2022 2023
Africa Sub-Sahariana 4.5 3.8 4.0 11.0 12.2 9.6 – 1.1 – 1.7 – 2.5 ... ... ...

Exportatori de petrol4 2.9 3.4 3.1 16.8 16.3 12.4 0,7 1.9 0,2 ... ... ...
Nigeria 3.6 3.4 3.1 17.0 16.1 13.1 – 0,8 – 1.1 – 1.1 ... ... ...
Angola 0,7 3.0 3.3 25.8 23.9 13.2 11.3 11.0 4.9 ... ... ...
Gabon 0,9 2.7 3.4 1.1 2.9 2.6 – 6.9 1.7 – 0,1 ... ... ...
Ciad – 1.1 3.3 3.5 – 0,8 4.1 3.1 – 4.5 1.3 – 2.3 ... ... ...
Guineea Ecuatorială – 3.5 6.1 – 2.9 – 0,1 4.0 3.9 – 3.4 – 1.6 – 2.0 ... ... ...

Țări cu venituri medii5 5.0 3.3 3.3 5.6 7.2 5.3 0,6 – 1.1 – 2.0 ... ... ...
Africa de Sud 4.9 1.9 1.4 4.5 5.7 4.6 3.7 1.3 – 1.0 34.2 35.2 37,0
Ghana 4.2 5.2 5.1 10.0 16.3 13.0 – 3.0 – 3.6 – 3.5 ... ... ...
Côte d'Ivoire 6.5 6.0 6.7 4.2 5.5 2.3 – 3.7 – 4.8 – 4.4 ... ... ...
Camerun 3.5 4.3 4.9 2.3 2.9 2.3 – 3.3 – 1.6 – 2.9 ... ... ...
Zambia 4.3 3.1 3.6 20.5 15.7 9.2 6.7 4.4 4.3 ... ... ...
Senegal 6.1 5.0 9.2 2.2 3.0 2.2 – 11.8 – 13.0 – 8.4 ... ... ...

Țări cu venituri mici6 5.6 4.8 5.6 11.2 13.6 11.3 – 5.0 – 6.5 – 6.1 ... ... ...
Etiopia 6.3 3.8 5.7 26.8 34.5 30.5 – 3.2 – 4.5 – 4.4 ... ... ...
Kenya 7.2 5.7 5.3 6.1 7.2 7.1 – 5.4 – 5.8 – 5.3 ... ... ...
Tanzania 4.9 4.8 5.2 3.7 4.4 5.4 – 3.3 – 4.3 – 3.6 ... ... ...
Uganda 5.1 4.9 6.5 2.2 6.1 4.1 – 7.9 – 7.0 – 9,8 ... ... ...
Republica Democrată Congo 5.7 6.4 6.9 9,0 6.4 6.1 – 1.0 – 0,3 – 0,3 ... ... ...
Burkina Faso 6.9 4.7 5.0 3.9 6.0 2.0 – 3.1 – 5.7 – 5.3 ... ... ...
Mali 3.1 2.0 5.3 4.0 8.0 3.0 – 4.5 – 5.3 – 4.9 ... ... ...
Sursa: estimări ale personalului FMI.

Notă: Datele pentru unele țări se bazează pe anii fiscali. Vă rugăm să consultați Tabelul F din Anexa statistică pentru o listă a economiilor cu perioade excepționale de raportare.
1Mișcările prețurilor de consum sunt prezentate ca medii anuale. Modificările de la sfârșitul anului la sfârșitul anului pot fi găsite în Tabelul A6 din Anexa statistică.

2La sută din PIB.

3La sută. Definițiile naționale ale șomajului pot diferi.
4Include Republica Congo și Sudanul de Sud.
5Include Botswana, Cabo Verde, Eswatini, Lesotho, Mauritius, Namibia și Seychelles.
6Include Benin, Burundi, Republica Centrafricană, Comore, Eritreea, Gambia, Guineea, Guineea-Bissau, Liberia, Madagascar, Malawi, Mozambic, Niger, Rwanda, São Tomé și
Príncipe, Sierra Leone, Togo și Zimbabwe.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 41

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Anexă Tabel 1.1.6. Rezumatul realului mondial pe cap de locuitor

(Modificare procentuală anuală; în dolari internaționali constanti 2017 la paritatea puterii de cumpărare)

In medie Proiecții
2004–13 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Lume 2.5 2.1 2.1 1.8 2.5 2.4 1.7 – 4.2 5.4 2.8 2.5
Economii avansate 1.0 1.5 1.7 1.3 2.0 1.9 1,3 – 5,0 5.0 3.0 2.1
Statele Unite 0,9 1.6 2.0 0,9 1.6 2.4 1,8 – 4,2 5.4 3.3 1.8
zona euro1 0,5 1.2 1.7 1.6 2.4 1.6 1,3 – 6,7 5.3 2.7 2.2
Germania 1.4 1.8 0,6 1.4 2.3 0,8 0,8 – 4,6 2.7 2.0 2.6
Franţa 0,6 0,5 0,6 0,8 2.2 1.5 1.4 – 8.3 6.7 2.7 1.1
Italia – 0,9 – 0,1 0,9 1.5 1.8 1.1 0,7 – 8,8 7.4 2.4 1.7
Spania – 0,4 1.7 3.9 2.9 2.8 1.9 1.3 – 11.3 5.0 4.4 2.9
Japonia 0,7 0,5 1.7 0,8 1.8 0,8 0,0 – 4.2 1.9 2.7 2.8
Regatul Unit 0,5 2.2 1.8 1.4 1.5 1.0 1.1 – 9.7 6.7 3.3 0,8
Canada 0,9 1,8 – 0,1 0,0 1.8 1.4 0,4 – 6.4 3.9 2.7 1.7
Alte economii avansate2 2.6 2.2 1.5 1.8 2.5 2.0 1.3 – 2.4 5.1 2.8 2.5
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare Asia 4.7 3.1 2.8 2.8 3.3 3.3 2.4 – 3.3 5.9 2.7 3.3
emergentă și în curs de dezvoltare 7.3 5,8 5,9 5.8 5.7 5.6 4,4 – 1,5 6.5 4.7 5.0
China 9.7 6.7 6.5 6.2 6.4 6.3 5.6 2.1 8.0 4.4 5.1
India3 6.2 6.2 6.8 7.1 5.7 5.4 2.6 – 7.3 7.9 7.1 5.9
ASEAN-54 4.0 3.4 3.7 3.9 4.3 4.3 3,7 – 4,5 2.5 4.3 4.9
Europa emergentă și în curs de dezvoltare 4.1 1,5 0,5 1.6 3.9 3.3 2,4 – 1,7 6.7 4.0 0,8
Rusia 4.2 – 1.1 – 2.2 0,0 1.8 2.9 2.2 – 2.3 5.1 – 8,5 – 2.2
America Latină și Caraibe 2.7 0,1 – 0,8 – 1.9 0,3 0,2 – 1.3 – 8.1 5.9 1.7 1.6
Brazilia 3.0 – 0,4 – 4.4 – 4.1 0,5 1.0 0,4 – 4.6 4.2 0,2 0,8
Mexic 0,8 1.6 2.1 1.5 1.0 1.1 – 1.2 – 9,0 3.8 1.1 1.6
Orientul Mijlociu și Asia Centrală 2.2 0,6 0,5 1.0 – 0,3 0,5 0,2 – 5.0 6.1 2.7 1.9
Arabia Saudită 1.3 2.5 1.7 – 0,6 – 3.3 0,1 – 2.0 – 6.3 1.9 5.5 1.6
Africa Sub-Sahariana 2.7 2.3 0,5 – 1.2 0,3 0,6 0,4 – 4.3 1.9 1.2 1.4
Nigeria 4.5 3.5 0,0 – 4.2 – 1.8 – 0,7 – 0,4 – 4.3 1.1 0,9 0,6
Africa de Sud 1.9 – 0,1 – 0,2 – 0,8 – 0,3 0,0 – 1.3 – 7,8 4.0 0,4 – 0,1

Memorandum
Uniunea Europeană 0,9 1.5 2.1 1.9 2.8 2.1 1.8 – 6.1 5.4 2.7 2.4
Orientul Mijlociu și Africa de Nord 1.6 0,0 0,2 2.1 – 1.0 0,0 – 0,2 – 5,5 2.5 3.1 1.8
Piețe emergente și economii cu venituri medii Țări în 4.9 3.2 3.0 3.1 3.5 3.6 2.5 – 3.2 6.1 3.1 3.5
curs de dezvoltare cu venituri mici 3.6 3.8 2.2 1.5 2.6 2.7 2.9 – 2.1 2.5 2.4 3.1
Sursa: estimări ale personalului FMI.

Notă: Datele pentru unele țări se bazează pe anii fiscali. Vă rugăm să consultați Tabelul F din Anexa statistică pentru o listă a economiilor cu perioade excepționale de raportare.
1Date calculate ca suma țărilor individuale din zona euro.
2Exclude Grupul celor Șapte (Canada, Franța, Germania, Italia, Japonia, Regatul Unit, Statele Unite ale Americii) și țările din zona euro.
3Consultați nota specifică țării pentru India în secțiunea „Note de țară” din Anexa statistică.
4ASEAN-5 cuprinde Indonezia, Malaezia, Filipine, Thailanda, Vietnam.

42 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022


Referințe
Atif Mian, Ludwig Straub și Amir Sufi .2021 „The Saving
Glutul celor bogați”.
Atif Mian și Ludwig Straub și Amir Sufi 2021b: Ce
explică scăderea r*? Creșterea inegalității veniturilor
versus schimbări demografice. Actele Simpozionului
Jackson Hole 2021
Auclert, Adrien, Hannes Malmberg, Frédéric Martenet și
Matthew Rognlie. 2021. „Demografie, bogăție și
dezechilibre globale în secolul XXI.” Document de lucru
NBER 29161, National Bureau of Economic Research,
Cambridge, MA.
Barrett, Philip, Maximiliano Appendino, Kate Nguyen și
Jorge de Leon Miranda, 2020, „Measuring Social Unrest Using
Media Reports”, Documentul de lucru al FMI 20/129. Bernanke,
Ben S. 2005. „The Global Saving Glut and the US
Deficit de cont curent." Comentarii la cursul Homer
Jones, St. Louis, MO, 14 aprilie.
Black, Simon, Ian Parry, James Roaf și Karlygash Zhunussova.
2021. „Nu este încă pe drumul spre zero net: nevoia urgentă de o
ambiție mai mare și acțiuni politice pentru a atinge obiectivele de
temperatură de la Paris.”Notă climatică a personalului FMI2021/005,
Fondul Monetar Internațional, Washington, DC.
Blanchard, Olivier. 2022.Politica fiscală sub dobânzi scăzute.
Cambridge, MA: MIT Press.
Boer, Lukas, Andrea Pescatori și Martin Stuermer. 2021.
„Metale de tranziție energetică”. Document de lucru FMI
21/243, Fondul Monetar Internațional, Washington, DC.
Borio, Claudio, Piti Disyatat, Mikael Juselius și Phurichai
Rungcharoenkitkul. 2017. „De ce atât de scăzut pentru atât de mult? O viziune
pe termen lung a ratelor reale ale dobânzilor.” Documente de lucru BRI, Banca
Reglementărilor Internaționale, Basel.
British Petroleum. 2021.Analiza statistică a energiei mondiale
2021. Londra.
Caballero, Ricardo J. și Emmanuel Farhi. 2014. „Siguranța
Capcană." Document de lucru NBER 19927 National Bureau
of Economic Research, Cambridge, MA.
Casella, Bruno, Richard Bolwijn, Daniel Moran și
Keiichiro Kanemoto. 2019. „Îmbunătățirea analizei
lanțurilor de valoare globale: baza de date UNCTAD-Eora.”
Corporații transnaționale 26(3). Națiunile Unite, New York
și Geneva.
Celasun, Oya, Niels-Jakob H. Hansen, Aiko Mineshima,
Mariano Spector și Jing Zhou. 2022. „Gâturile de
aprovizionare: unde, de ce, cât și ce urmează?” Document
de lucru FMI 22/31, Fondul Monetar Internațional,
Washington, DC.
Chateau, J., F. Jaumotte și G. Schwerhoff. Următoarea-
ing. „Beneficiile economice și de mediu ale cooperării
internaționale în domeniul politicilor climatice.” Lucrarea
Departamentului de Cercetare al FMI, Fondul Monetar
Internațional, Washington, DC.
Duval, Roman, Yi Ji, Longji Li, Myrto Oikonomou, Carlo Pizzi-
nelli, Ippei Shibata, Alessandra Sozzi și Marina M. Tavares.
CAPITOLUL 1PROSPECȚI ȘI POLITICI GLOBALE
2022. „Strângerea pieței muncii în economiile avansate”. Notă
de discuții ale personalului FMI SDN/2022/001)
Eggertsson, Gauti B., Neil R. Mehrotra și Jacob A. Robbins.
2019. „Un model de stagnare seculară: teorie și evaluare
cantitativă.”Jurnalul economic american: Macroeconomie 11
(1): 1–48.
Gaspar, Medas și Perrelli, 2021, Global Debt Reaches a
Record de 226 de trilioane de dolari, blogul FMI, https://blogs.imf.org/
2021/ 12/15/global-debt-reaches-a-record-226-trillion/.
Goldman Sachs. 2021. „Lanțurile de aprovizionare, creșterea globală și
Inflația.”Analist de economie globală(Septembrie). Goodhart,
Charles și Manoj Pradhan. 2020.Marea Demo-
inversare grafică: societăți în vârstă, inegalități în scădere și
revigorare a inflației.Cham, Elveția: Palgrave Macmillan.
Grigoli, Francesco, Josef Platzer și Robin Tietz. Următoarea-
ing. „O viziune pe termen lung asupra factorilor determinanți ai ratelor
dobânzilor neutre.”
Harstad, Bard. 2012. „A Case for Supply-Side Environmental
Politică."Revista de Economie Politică120 (1): 77–115. Hoel,
Michael. 1994. „Politica climatică eficientă în prezenţă
a Free Riders.”Journal of Environmental Economics and
Management27 (3): 259–74.
Agenția Internațională pentru Energie (AIE). 2021a.Energia Mondială
Outlook 2021. Paris.
Agenția Internațională pentru Energie (AIE). 2021b. „Net Zero până în 2050:
O foaie de parcurs pentru sectorul energetic global.” Paris.
IEA (2021c).World Energy Outlook 2021. Energie Internațională
Agenţie. Paris, Franta.
Agenția Internațională pentru Energie (2021).World Energy Outlook
2021. Paris.
Kemp, Harri, Rafael Portillo și Marika Santoro. Urmează.
„Cuantificarea efectelor macro ale întreruperilor globale de
aprovizionare.” Document de lucru FMI, Fondul Monetar
Internațional, Washington, DC.
Kopecky, Joseph și Alan M. Taylor. 2020. „The
Crima-sinuciderea rentierului: îmbătrânirea populației și
prima de risc.” Trinity College Dublin, Departamentul de
Economie Trinity Economics Papers tep1220. Maddison, A.
2010. „Statistici istorice ale lumii
Economie: 1-2008 d.Hr.” http://www.ggdc.net/maddison/.
Mian, Atif, Ludwig Straub și Amir Sufi. 2021a. „Mântuirea
Glutul celor bogați.” Nepublicat.
Mian, Atif, Ludwig Straub și Amir Sufi. 2021b. "Ce
Explică declinul în r*? Creșterea inegalității veniturilor versus
schimbări demografice.” Proceedings of the Kansas City Federal
Reserve Jackson Hole Symposium, 26–28 august.
Novta, Natalija și Evgenia Pugacheva, „The Macroeconomic
Costurile conflictului,”Jurnalul de Macroeconomie68, 2021.
Parry, Ian, Simon Black și James Roaf. 2021. „Propunere de
un nivel internațional al prețului carbonului printre marii
emițători.” FMI Staff Climate Notes 2021/001, Fondul Monetar
Internațional, Washington, DC.
Pizzinelli, C. și I. Shibata. 2022. „A provocat COVID-19
Nepotrivirea pieței muncii? Dovezi din SUA și
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 43
LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
REGATUL UNIT." Document de lucru FMI 22/5, Fondul Monetar
Internațional, Washington, DC.
Platzer, Josef și Marcel Peruffo. 2022. „Conducătorii seculari ai
Rata naturală a dobânzii în Statele Unite: o evaluare
cantitativă.” Document de lucru FMI 22/030, Fondul Monetar
Internațional, Washington, DC.
Rachel, Lukasz și Lawrence H. Summers. 2019. „Despre secular
Stagnarea în lumea industrializată”Lucrări Brookings despre
activitatea economică, 1–54, Washington, DC. Rystad Energy,
baza de date UCube, ianuarie 2022.
44 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
Sajedi, Rana și Gregory Thwaites. 2016. „De ce sunt reale inter-
este Rate atât de mici? Rolul prețului relativ al bunurilor de
investiții.”Analiza economică a FMI64 (4): 635–59. Straub,
Ludwig. 2019. „Consumul, economiile și
Distribuția Venitului Permanent.” Nepublicat. Universitatea
Harvard, Cambridge, MA.
Schwerhoff, Gregor și Martin Stuermer. 2015. „Neregenerabile
Resurse, tehnologie de extracție și creștere endogenă.” Dallas
Federal Reserve Working Paper 1506, versiune actualizată, august
2020. Federal Reserve Bank of Dallas.
 2
CAPITOL
DATORIA SECTORULUI PRIVAT ȘI RECUPERAREA GLOBALĂ
În timpul pandemiei, și în special în faza sa cea mai acută,
politicile guvernamentale au contribuit la menținerea accesului
privat la credit, împiedicând o recesiune mai profundă în 2020.
Acest capitol examinează dacă creșterea rezultată a efectului de
levier poate afecta ritmul redresării. În medie, frecvența asupra
creșterii viitoare a PIB este estimată la 0,9 la sută pe trei ani
pentru economiile avansate și la 1,3 la sută pentru piețele
emergente. Cu toate acestea, analizele bazate pe date la nivel
micro arată că este probabil ca redresarea să fie mai lentă în
țările în care (1) efectul de levier este concentrat în rândul
firmelor vulnerabile și al gospodăriilor cu venituri mici, (2)
procedurile de insolvență sunt ineficiente, (3) publice și private.
deleveraging coincide și (4) politica monetară trebuie înăsprită
rapid. Pe măsură ce țările se pregătesc să normalizeze politica
monetară, evaluarea modului în care este distribuit efectul de
pârghie este esențială pentru a prognoza ritmul redresării și
pentru a calibra încetarea suportului în timpul pandemiei. În
unele economii avansate, în care redresarea este în curs de
desfășurare și bilanţurile private sunt în stare bună, sprijinul
fiscal poate fi redus mai rapid, facilitând activitatea băncilor
centrale. În altă parte, sprijinul fiscal orientat – în limita unui
cadru fiscal credibil pe termen mediu – s-ar putea baza pentru a
minimiza riscul de perturbări și cicatrici.
Introducere
Politicile acomodative în timpul fazei acute a crizei
COVID-19 au atenuat costul său economic global prin
furnizarea de lichidități ample și ieftine gospodăriilor și
firmelor afectate. Dar aceste politici au condus, de asemenea,
la acumularea rapidă a datoriilor, extinzând o creștere
constantă a efectului de levier general încurajat de condițiile
financiare favorabile de la criza financiară globală din 2008.
privatDatoria în 2020 – 13% din PIB – a fost larg răspândită,
mai rapid decât în timpul crizei financiare globale și aproape
la fel de mare ca și creșterea datoriei publice (Figura 2.1,
panoul 1). Societățile nefinanciare, care au intrat în pandemie
cu datorii deja crescute
Autorii acestui capitol sunt Silvia Albrizio, Sonali Das, Christoffer Koch,
Jean-Marc Natal (director) și Philippe Wingender, cu sprijinul lui Evgenia
Pugacheva și Yarou Xu. Ei îi mulțumesc lui Ludwig Straub pentru
comentariile foarte utile cu privire la o versiune anterioară.
(Raportul privind stabilitatea financiară globală[GFSR],Aprilie și
octombrie 2021), a înregistrat o creștere mai mare a ratei
datoriilor decât a gospodăriilor. Acest lucru a fost mai ales în
economiile avansate datorită garanțiilor extinse de creditare,
programelor de creditare concesionale și moratoriilor (Figura
2.1, panoul 2).
Vor avea aceste evoluții o influență asupra naturii
redresării care urmează? La urma urmei, datoria unei
persoane este un activ al altei persoane, deci de ce ar
trebui să conteze?
Răspunsurile la aceste întrebări necesită aprofundarea de
ce contează datoria privată.Primul, contează pentru că
debitorii și creditorii nu sunt la fel.1Debitorii sunt de obicei
constrânși din punct de vedere financiar, severitatea
constrângerii depinzând de resursele financiare pe care le
dispun. Gospodăriile și firmele cu valoare netă ridicată și
lichide pot suporta variații mari ale gradului de îndatorare cu
consecințe minore asupra cheltuielilor; datoria mai mare
finanțează adesea acumularea de active care pot fi atrase
ulterior pentru a finanța consumul sau investițiile. Pe de altă
parte, gospodăriile și firmele cu valoare netă scăzută,
nelichide, sunt mai constrânse. Ele sunt, de asemenea, mai
sensibile la ciclurile de levier și mai reactive la schimbările
politicilor fiscale și monetare. O astfel de distincție este
deosebit de relevantă dacă creșterea ratelor dobânzilor duce
la condiții și instabilitate financiară (GFSR aprilie 2022 și
capitolul 1).
Al doilea, perioadele de creștere rapidă a datoriilor pot deveni
nesustenabile și pot duce la perioade de deleveraging însoțite de o
creștere slabă. Pe scurt, condițiile financiare slabe încurajează
acumularea datoriilor, ceea ce stimulează cheltuielile, creșterea și
prețurile activelor și stimulează în continuare creditul pe măsură ce
valorile garanțiilor cresc. Acest lucru se destramă în cele din urmă
atunci când randamentele dezamăgesc sau sunt prea slabe pentru a
justifica investiții ulterioare finanțate prin datorii, creditorii devin
precauți în privința transferului de credit și a acordării de noi
împrumuturi, sau condițiile financiare se înăspesc și costurile în
creștere ale serviciului datoriei exclud alte cheltuieli.
1Tobin (1980) susține că „populația nu este distribuită aleatoriu între
debitori și creditori. Debitorii s-au împrumutat din motive întemeiate, dintre
care majoritatea indică o înclinație marginală mare de a cheltui din avere
sau din venituri curente sau din orice alte resurse lichide pe care le pot
dispune.”
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 45
 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Figura 2.1. Creșterea rapidă a datoriei private Al treilea,circumstanțele naționale sunt de asemenea
importante. Țările cu spațiu fiscal limitat pot avea
Datoria privată a crescut la fel de mult ca datoria publică în 2020. Cele mai mari dificultăți în susținerea cererii interne; Reducerea
creșteri au avut loc în economiile avansate, cu variații mari între țări.
efectului de îndatorare a sectorului public și privat poate
300 1. Stocul global de datorie: Datoria publică și privată totală, 1970–2020 avea loc simultan, agravând obstacolele asupra creșterii.
(Procent din PIB) În țările în care este necesară restructurarea datoriilor
250 Datoria gospodăriei Datorie publica sau lichidarea afacerilor, eficiența cadrului de insolvență
Datoria corporațiilor nefinanciare Datoria totală
200 poate juca un rol important în realocarea capitalului către
utilizări productive. Puterea redresării va depinde, de
150
asemenea, în mod critic de puterea intermediarilor
100 financiari. În urma înăspririi monetare, presiunile de
50 delevering pot fi mai puternice acolo unde instrumentele
macroprudențiale sunt ineficiente2și mai ales în țările în
0
1970 75 80 85 90 95 2000 05 10 15 20 care sănătatea sectorului suveran și bancar este strâns
legată (GFSR aprilie 2022, capitolul 2).
25 2. Modificarea raportului datorie/PIB între 2019 și 2020
(puncte procentuale)
Societăţi nefinanciare Pe măsură ce guvernele părăsesc politicile de urgență în
20
Gospodării timpul pandemiei, povara datoriei se numără printre provocările
15 cheie la orizont. Acest capitol își propune să răspundă la două
seturi de întrebări:
10 • Moștenirea datoriei private a pandemiei va afecta
ritmul redresării?? Cât de mare ar putea fi obstacole
5
pentru viitorul consum și investiții private? Depinde
0 aceasta de distribuția datoriilor între gospodării și
AE EMDE cu excepția Chinei China
firme? Despre spațiul fiscal disponibil? Despre cadrul

16 3. Descompunerea avansată a economiei a creșterii raportului de solvabilitate?

datorie/PIB, 2019:T4–2020:T3 • Care sunt principalele implicații pentru politica
(puncte procentuale)
12
economică? Un nivel ridicat al datoriei private sau
Contributia datoriei distribuția acesteia între gospodării și firme afectează
Contribuția la PIB
transmiterea și eficacitatea politicilor anticiclice? Ce
8 Creșterea efectului de pârghie

implică acest lucru pentru ritmul de normalizare și

consolidare în timpul redresării și cum ar trebui să
4
arate mixul de politici?

0
Gospodăriile Societăți nefinanciare Principalele constatări sunt rezumate după cum urmează:
Acumularea datoriilor din cauza pandemiei: Datoria
Surse: Gaspar, Medas și Perrelli (2021); FMI, Global Dabt Database; și calculele corporativă nefinanciară a crescut în rândul firmelor vulnerabile
personalului FMI.
(levier ridicat, lichiditate scăzută, profitabilitate scăzută) în
Notă: În panoul 1, datoria publică se referă la cea mai mare categorie de datorie disponibilă
(sectorul public nefinanciar, administrația publică și administrația centrală, în ordine sectoarele cele mai afectate (de exemplu, cele care necesită
descrescătoare). Datoria privată (gospodării și societăților nefinanciare) include doar
contact intensiv). Acumularea datoriilor gospodăriilor, deși mai
împrumuturile și titlurile de valoare. Datoria totală (ca procent din PIB) este apropiată, dar nu
este exact egală cu suma componentelor datoriei publice și private. Acest lucru se datorează modestă decât cea a societăților nefinanciare în general, a fost în
diferenței în acoperirea țării pentru variabilele corespunzătoare, ceea ce face ca ponderile țării
unele cazuri puternic concentrată în rândul gospodăriilor cu
corespunzătoare să difere. În panoul 2, mustații arată o abatere standard pentru datoria
privată. AEs = economii avansate; EMDE = piețe emergente și economii în curs de dezvoltare. venituri mici. Diferențele dintre țări sunt mari, cu implicații
importante pentru creșterea viitoare.

2Pentru o analiză a implicațiilor creșterii nivelului de levier din sectorul privat

asupra riscurilor de stabilitate macrofinanciară și a rolului politicii
macroprudențiale, a se vedea Barajas și alții (2021).

46 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022


Cicluri de pârghie, eterogenitate și creștere viitoare: Se
așteaptă că nivelurile actuale de levier privat vor exercita
o oarecare frecvență asupra creșterii viitoare a PIB-ului.
Estimările bazate pe datele agregate din toate țările
indică o încetinire cumulativă de 0,9% pe parcursul a trei
ani pentru economiile avansate și o încetinire cumulativă
de 1,3% pentru piețele emergente. Cu toate acestea, forța
de creștere post-pandemie ar putea fi mult mai mare în
țările în care (1) îndatorarea este mai concentrată în
rândul gospodăriilor constrânse din punct de vedere
financiar și al firmelor vulnerabile, (2) regimul de
insolvență este ineficient, (3) spațiul fiscal este limitat și
( 4) politica monetară trebuie înăsprită rapid. De exemplu,
se estimează că o înăsprire surpriză de 100 de puncte de
bază va încetini investițiile în rândul firmelor cu efect de
levier ridicat cu 6½ puncte procentuale cumulate pe
parcursul a doi ani, cu 4 puncte procentuale mai mult
decât în rândul celor cu efect de levier redus.
Implicații pentru politică: Este nevoie de un accent mai
puternic pe considerentele de distribuție pentru prognoza
macroeconomică și elaborarea politicilor. De exemplu, acolo unde
redresarea este în curs de desfășurare și bilanțurile private sunt
într-o formă bună – în principal în economiile avansate care au
beneficiat de sprijin guvernamental generos în timpul pandemiei
– sprijinul fiscal poate fi redus mai rapid, facilitând activitatea
băncilor centrale. În altă parte, redresarea poate fi mai slabă, iar
sprijinul fiscal direcționat ar putea contribui la reducerea riscurilor
de perturbări și cicatrici în cadrul unor cadre fiscale credibile pe
termen mediu (aprilie 2022).Monitorul fiscal). Acolo unde
direcționarea este dificilă și spațiul fiscal limitat, țările ar putea fi
nevoite să ia în considerare măsuri de creștere a veniturilor
pentru a finanța diverse priorități. Creșterea conformității fiscale
și alte reforme pentru modernizarea impozitării întreprinderilor
sunt căi posibile; acesta din urmă ar putea include creșteri
temporare ale impozitului pe profit, menite să capteze profiturile
în exces legate de pandemie (FMI 2021a).
Acest capitol se bazează pe lucrările anterioare ale FMI
(GFSR aprilie 2021; aprilie 2012 și aprilie 2020
Perspectivele economice mondiale[WEO]; octombrie 2020
Perspective economice regionale: Europa; octombrie
2020Perspective economice regionale: emisfera vestică)
și se bazează pe două versiuni ale literaturii care
subliniază importanțaeterogenitate(Jappelli și Pistaferri
2014; Cloyne și alții 2018; Kaplan, Moll și Violante 2018;
Ottonello și Winberry 2020) șipârghie(Bernanke, Gertler și
Gilchrist 1999; Iacoviello 2005;
CAPITOLUL 2DATORIA PR I vaT ESEC TOR ȘI COPERIREA GLOBALĂ
Eggertsson și Krugman 2012; Jordà, Schularick și
Taylor 2011; Dell'Ariccia și alții 2016; Mian, Sufi și
Verner 2017; Drehman, Juselius și Korinek 2017) în
transmiterea și amplificarea șocurilor economice și
a politicii.
Capitolul începe prin a evidenția evoluțiile recente ale
bilanțurilor gospodăriilor populației și ale societăților
nefinanciare, concentrându-se pe distribuția datoriei.
Regresiile din paneluri între țări estimează impactul
macroeconomic al formării de levier asupra creșterii viitoare.
Datele la nivel micro privind gospodăriile și firmele ajută apoi
la despachetarea rolului eterogenității și a importanței
politicii contraciclice și structurale.
Levierul sectorului privat în timpul pandemiei
Această secțiune pune în lumină evoluția istorică a
bilanțurilor gospodăriilor și companiilor, concentrându-
se pe recesiunea COVID-19 și pe acumularea de levier
în rândul gospodăriilor și firmelor eterogene.
Bilanțuri gospodărești
Un ciclu global în active și pasive
Bilanțurile gospodăriilor s-au extins aproape continuu în
ultimele decenii, averea netă crescând la nivel global de la o
medie de 225% din PIB în 1995 la mai mult de 360% din PIB în
2020, în termeni ponderați în funcție de paritatea puterii de
cumpărare. Cu toate acestea, datoria gospodăriilor a trecut prin
două etape distincte în ultimele două decenii. Printre economiile
avansate, efectul de levier al gospodăriilor a crescut constant în
anii dinaintea crizei financiare globale. Deoarece datoria a fost
folosită în principal pentru finanțarea investițiilor în locuințe,
aceasta a dus la creșterea activelor în tandem cu pasivele (Figura
2.2). În deceniul de după criza financiară globală, gospodăriile au
redus treptat datoria în raport cu veniturile, iar activele imobiliare
au scăzut și ele în raport cu veniturile, reducerile fiind
determinate de evaluări mai scăzute și de investiții mai lente.
Datoria gospodăriilor a crescut în 2020 din cauza împrumuturilor
crescute și a veniturilor mai mici ca urmare a recesiunii induse de
pandemie. Această creștere a datoriilor a fost însoțită de o
creștere semnificativă a activelor financiare. Privind în
perspectivă, averea netă s-ar putea contracta din nou pe măsură
ce transferurile de numerar ale guvernelor către gospodării se
opresc, iar condițiile financiare mai stricte pot crește costurile
serviciului datoriei și pot duce la scăderi ale prețurilor activelor (a
se vedea GFSR din aprilie 2022).
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 47
 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Figura 2.2. Economii avansate: Bilanțul total al Figura 2.3. Corelația dintre bogăție și inegalitatea veniturilor
gospodăriilor (La sută)
(Procentul din PIB)
Țările în care veniturile gospodăriilor sunt mai inegale tind, de asemenea, să aibă o inegalitate mai
mare a bogăției.
Îndatorarea gospodăriilor a crescut în 2020, după un deceniu de consolidare în urma
crizei financiare globale.
15
90 380 MLT

85 ITA SVK
340 10

Cota de avere de jos de 50 la sută

80 CHN
300
75 YEM
5 FRA
70 260
STP GBR HUN NICI
65 DEU
STATELE UNITE ALE AMERICII
220 0
EST POL
60 Creanţă

180 ZAF
55
Active financiare (scara potrivită) IRL
Active locative (scara potrivită) –5
0 5 10 15 20 25 30
50 140
1995 97 99 2001 03 05 07 09 11 13 15 17 20 Partea de jos de 50 la sută din venit

Surse: FMI, Global Dabt Database; World Inequality Database; și calculele Surse: World Inequality Database; și calculele personalului FMI.
personalului FMI. Notă: Consultați Anexa online 2.1 pentru lista țărilor incluse. Cotele pe țară
Notă: Consultați Anexa online 2.1 pentru lista țărilor incluse. reprezintă medii pentru perioada 2010-2020. Etichetele de date din figură folosesc
codurile de țară ale Organizației Internaționale de Standardizare (ISO).

Datoria gospodăriilor în cadrul distribuției veniturilor pentru a potrivi veniturile totale ale gospodăriilor publicate și datoria

pentru 2020.3
Este important să privim dincolo de cifrele agregate, deoarece
Schimbările în îndatorarea gospodăriilor au variat de la o
acestea pot masca o eterogenitate importantă, mai ales având în
țară la alta și la nivelul veniturilor în primul an al pandemiei.
vedere gradul ridicat de inegalitate în ceea ce privește veniturile și
Diagramele cu bare din Figura 2.4 arată că statisticile
averea gospodăriilor. Modul în care datoria este distribuită și se
agregate ascund dimensiuni importante ale acumulării
modifică în timp are implicații pentru constrângerile de lichiditate,
datoriilor. Dintre țările selectate, estimările actuale arată că
precum și pentru ratele viitoare de economisire. De exemplu, o
China și Africa de Sud au avut cele mai mari și mai mari
creștere a datoriilor în partea inferioară a distribuției veniturilor, unde
creșteri ale ratelor datoriei. Creșterile s-au ridicat la 5,7% din
averea netă este de obicei mai mică, are mai multe șanse să
venitul anual în medie pe decile de venit pentru China și 4,5%
încetinească consumul viitor atunci când condițiile financiare sunt
pentru Africa de Sud. Gospodăriile cu venituri mai mici au
înăsprite, costurile îndatorării cresc și prețurile activelor scad (Figura
înregistrat creșteri mai mari în China (cu excepția celor din
2.3).
decilul inferior). În Africa de Sud, cele mai bogate gospodării
Măsurarea modului în care datoria variază în funcție de
au înregistrat cea mai mare creștere relativă a datoriilor,
grupurile de venit este o provocare, deoarece necesită studii
însumând 15% din veniturile lor anuale.
privind averea gospodăriilor, care sunt disponibile doar pentru
câteva țări și sunt efectuate relativ rar. Pentru a estima impactul
recesiunii COVID-19 asupra îndatorării gospodăriilor, este utilizată
o abordare „nowcasting” care se bazează pe variabile
macroeconomice și financiare pentru a extrapola microdatele 3Abordarea lui DiNardo, Fortin și Lemieux (1996) este utilizată pentru a
proiecta acum distribuțiile comune. Aceasta implică reponderarea densităților
privind veniturile și datoria. Datele regionale și sectoriale pentru
nucleului și utilizarea ajustării regresiei pentru a se potrivi cu modificările
valoarea adăugată, salariile, ocuparea forței de muncă, șomajul, distribuțiilor de-a lungul timpului. Veniturile și distribuțiile datoriilor sunt acum
prețurile și vânzările locuințelor, precum și împrumuturile anticipate pentru China, Franța, Germania, Ungaria, Italia, Africa de Sud și
Regatul Unit. Pentru Statele Unite ale Americii, distribuțiile veniturilor și datoriilor
bancare sunt utilizate pentru a estima modificările veniturilor și
sunt estimate folosind microdate din valurile din 2019 și 2020 ale Sondajului
datoriilor pentru gospodării. Algoritmul folosit constrânge, de privind cheltuielile de consum. A se vedea anexele online 2.1 și 2.2.
asemenea, distribuțiile nowcast

48 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 2DATORIA PR I vaT ESEC TOR ȘI COPERIREA GLOBALĂ

Figura 2.4. Modificarea raportului datorie-venit în funcție de decila de venit Bilanțurile firmelor
în 2020
(Procentul din venit) Vulnerabilități concentrate în sectorul
corporativ nefinanciar
Îndatorarea gospodăriilor a variat în funcție de țări și de grupurile de venituri ale gospodăriilor. Sprijinul abundent al lichidității prin împrumuturi, garanții de
credit și moratorie privind rambursarea datoriilor a contribuit la
20 1. Economii avansate
acumularea datoriilor și a fost esențial în prevenirea eșecurilor
FRA
STATELE UNITE ALE AMERICII ITA GBR DEU corporative pe scară largă și a pierderilor legate de ocuparea
10
forței de muncă și de producție, în special în rândul
întreprinderilor mici și mijlocii. Analiza de aici face un bilanț al
0
evoluțiilor bilanțului de la începutul pandemiei, cu accent pe
distribuția efectului de levier și a vulnerabilităților între firme,
– 10
sectoare și țări.
Figura 2.5 utilizează bilanţurile trimestriale ale firmelor
– 20 cotate la bursă4pentru a prezenta creșterea veniturilor pe
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
sectoare în 71 de economii de piață avansate și
20 2. Economii de piaţă emergente emergente în 2020 și o compară cu 2009, la apogeul crizei
financiare globale. Apare un contrast sectorial clar. Din
10 cauza blocajelor sau a penuriei de materiale, cele mai
mari pierderi sunt concentrate în câteva sectoare, cum ar
0 fi serviciile pentru consumatori, transporturile,
automobile și componente. În schimb, la celălalt capăt al
– 10 CHN HUN ZAF distribuției, unele sectoare au câștigat din pivotul
structural impus de pandemie (conductori, software și
– 20 servicii de tehnologie a informației [IT], produse
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
farmaceutice și biotehnologie și echipamente și servicii de
îngrijire a sănătății). Acest lucru este diferit de ceea ce a
Sursa: calcule ale personalului FMI.
Notă: Decile de venit sunt activateX-axe, cu excepția Statelor Unite unde avut loc în timpul crizei financiare globale, când șocul a
gospodăriile sunt grupate pe benzi de venit fix. Vezi online Anexa 2.1. CHN = China;
lovit aproape toate sectoarele luate în considerare. În
DEU = Germania; FRA = Franța; GBR = Regatul Unit; HUN = Ungaria; ITA
= Italia; SUA = Statele Unite; ZAF = Africa de Sud. plus,5Prin urmare, riscul unei bucle de feedback advers în
care suferința corporativă pune stres asupra sistemului
financiar – și în cele din urmă bugetul public pare mai
În ciuda creșterilor agregate mai mici ale ratelor datoriilor
mic, cel puțin în țările în care guvernul poate absorbi
în Germania, Regatul Unit și Ungaria și chiar a scăderii totale
șocul (Capitolul 2 din GFSR din aprilie 2022 analizează
în Statele Unite, gospodăriile cu venituri mici au înregistrat
riscurile asociate cu legătura suveran-bancă pe piețele
creșteri comparativ mai mari ale datoriilor. Acumularea a
emergente). Figura 2.6 sugerează că cele mai mari
depășit 10 la sută din venitul din Statele Unite pentru
angajamente au fost luate în economiile avansate, unde
gospodăriile cu venituri sub 15.000 de dolari. În Regatul Unit,
spațiul fiscal este cel mai mare (a se vedea caseta 2.1). Cu
datoria a crescut cu aproximativ 7,5 la sută din venit pentru
toate acestea, merită remarcat faptul că toleranța de
gospodăriile din cel mai mic tercil. În schimb, Franța și Italia
reglementare ar fi putut masca amploarea reală a
au reușit să susțină bilanțurile gospodăriilor cu venituri mici
pierderilor.
și medii, după cum se vede din scăderea ratei datoriilor în
ambele țări pentru cele 50% din veniturile cele mai mici. 4Datele Standard & Poor's Capital IQ sunt folosite în întreaga subsecțiune pentru
oportunitatea lor. Dar, din moment ce acestea cuprind doar firme listate la burse de
valori, ele acoperă doar 7% din totalul angajării. Acest lucru sugerează că ponderea
Acest exercițiu este posibil doar pentru numărul mic de
raportată a firmelor din sectoarele cele mai afectate ar trebui să fie considerată o
țări care au efectuat studii privind averea gospodăriilor în limită inferioară, având în vedere că întreprinderile mici și mijlocii, care reprezintă
trecut. Pe măsură ce atenția acordată inegalității și forțe mari de muncă și cote de valoare adăugată în unele dintre economii, nu sunt
incluse în eșantion. Consultați Anexa online 2.1 pentru detalii.
problemelor de distribuție crește, extinderea colectării
5Ponderea acestor garanții în totalul creditului este foarte variabilă,
datelor privind bilanţurile gospodăriilor va permite o mai variind de la aproximativ 20% din toate creditele noi în Germania până la
bună înțelegere a impactului șocurilor și politicilor. 100% (până la o anumită limită) în Japonia.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 49

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Figura 2.5. Impactul inegal al COVID-19 asupra creșterii Figura 2.6. Expunerea la datorii contingente asociate cu
veniturilor corporațiilor nefinanciare garanțiile de credit (scenariu de 50 la sută)
(La sută)
O combinație de vulnerabilități mari și garanții generoase este concentrată în
Pentru corporațiile nefinanciare, a apărut o divergență sectorială clară între economiile avansate.
câștigători și învinși, care nu a fost atât de pronunțată în criza financiară globală.
80
Economii avansate

Procentul de firme vulnerabile (industriile cele mai afectate)

20
70 Economii de piețe emergente și în curs de dezvoltare

10
60
0 50

– 10 40

– 20 30

2009 20
– 30 2020
10
– 40
0
– 50 0 5 10 15 20
Comerțul cu amănuntul
Automobile și componente Bunuri
Energie

Materiale

Echipamente și servicii de îngrijire a sănătății

Servicii profesionale
Bunuri capitale

Utilități

Garanții (procent din PIB)

Comerț cu amănuntul al produselor alimentare și al

Semiconductori
Software și servicii IT
Servicii pentru consumatori

Servicii de telecomunicații

produselor alimentare de bază Hardware și echipamente

Media și divertisment
transport

de larg consum și îmbrăcăminte

Produse farmaceutice și biotehnologie

Produse de uz casnic și personal

Surse: FMI, COVID-19 Policy Tracker; Standard & Poor's Capital IQ; și calculele
personalului FMI.
tehnologice de produse alimentare, băuturi și tutun

Notă: Datele reale privind ratele de acceptare a garanțiilor guvernamentale nu sunt disponibile
pentru majoritatea țărilor. Cifra prezintă expunerile guvernelor într-un scenariu în care se
presupune că 50 la sută din garanțiile anunțate sunt contractate. Ponderea firmelor
vulnerabile se referă la ponderea medie a firmelor din industriile cele mai afectate în 2021,
care se aflau în tercilul superior al raportului datorie/active și tercilul inferior al rentabilității
distribuției activelor și aveau o rată de acoperire a dobânzii. mai mic de 1.

Surse: Standard & Poor's Capital IQ; și calculele personalului FMI. Evaluarea sarcinii datoriei: Acumularea datoriilor poate să nu
Notă: Eșantionul este format din 71 de țări; vezi Anexa online 2.1. Figura arată mediile
ponderate în funcție de active pentru creșterea anuală a veniturilor în 2009 (barele albastre) și
fie dăunătoare în sine: o firmă foarte îndatorată ar putea avea
2020 (barele roșii). IT = tehnologia informației. totuși un bilanț sănătos, așa cum se reflectă în deținerile ample de
active lichide și profituri mari. În schimb, capacitatea unei firme
O pârghie mai mare pentru firmele vulnerabile, în special în de a investi, de a inova și de a crește poate fi compromisă dacă
sectoarele cele mai afectate efectul de levier ridicat este cuplat cu profitabilitatea atât de
scăzută încât firma nu poate plăti dobânzi; în acest caz, rata de
Levier pe grup de sector: Pe baza figurii 2.5, sectoarele pot fi
acoperire a dobânzii este mai mică de 1. În industriile cele mai
grupate în trei grupuri: industriile cele mai afectate (cele cinci
afectate, profitabilitatea a scăzut la niveluri comparabile cu cele
sectoare care au înregistrat cea mai puternică scădere a creșterii
din timpul crizei financiare globale și nu și-a revenit încă complet.
veniturilor în 2020), industriile cel mai puțin afectate (cele cinci
Aceasta reflectă atât pierderile din câștig (înainte de dobânzi și
sectoare care au înregistrat cea mai mare creștere a veniturilor),
impozite), cât și plățile mai mari ale dobânzii. Ponderea firmelor
iar cele mijlocii ca categorie reziduală. Levierul, definit ca raportul
din sectoarele cele mai afectate, cu o rată de acoperire a dobânzii
datorie/active al firmelor, a crescut în timpul pandemiei în
mai mică de 1, nu a revenit încă la nivelul de dinainte de
industriile cele mai afectate. Începând cu al doilea trimestru al
pandemie (Figura 2.7, panoul 3).
anului 2021 (cel mai recent punct de date disponibil), acesta a
Firme vulnerabilesunt definite ca corporații nefinanciare cu
rămas cu mult peste nivelurile dinaintea crizei (Figura 2.7, panoul
efect de levier ridicat, profitabilitate scăzută și un raport de
1). Datoria netă (datoria brută netă de deținerile de numerar) a
acoperire a dobânzii mai mic de 1.6Nu numai că sunt
crescut substanțial și în firmele vulnerabile din sectoarele cele mai
afectate, în special în piețele emergente (Figura 2.7, panoul 2).
Acest lucru este în contrast puternic cu ceea ce a avut loc în alte 6Deoarece această analiză ia în considerare distribuția efectului de pârghie și a
randamentului activelor pe sectoare, efectul de levier ridicat este definit ca fiind
sectoare care s-au redus în timpul pandemiei,
acela care depășește pragul mediu al tercilului superior din industrii (35%) și
profitabilitatea scăzută ca fiind cea sub media tercilului inferior al rentabilității.
active (0,2 la sută).

50 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 2DATORIA PR I vaT ESEC TOR ȘI COPERIREA GLOBALĂ

Figura 2.7. Efect heterogen asupra bilanțurilor sectoarele cele mai afectate, unde gradul de îndatorare a fost, de
corporațiilor nefinanciare asemenea, relativ mai mare (Figura 2.8, panourile 1 și 2). Totuși,

această pondere a scăzut de la vârful de la sfârșitul anului 2020,

Pandemia a exacerbat pozițiile slabe din bilanţ doar în industriile cele mai
reflectând randamente mai mari, fluxuri de numerar mai bune și
afectate.
datorii mai mici.

45 1. Raportul datorie/activ, mediană ponderată Cât de relevante din punct de vedere macroeconomic sunt
(La sută) Industriile AE cel mai puțin afectate toate acestea? Figura 2.8, panoul 3, arată ponderea în 2020 a
40 Industriile AE cele mai afectate
firmelor vulnerabile pe sector în ceea ce privește contribuția
Industriile EME cele mai puțin afectate
35 Industriile EME cele mai afectate acestora la valoarea adăugată a țărilor. Unul dintre sectoarele
cele mai afectate, serviciile pentru consumatori (inclusiv turism,
30
recreere, divertisment și educație), a reprezentat aproape 10%
25
din valoarea adăugată și a cuprins aproximativ 30% din firmele
20 vulnerabile. Ambele sunt cote considerabile.7În general,
2006: 08:Î1 10:Întreb. 1 12:Întreb. 1 14:Întreb. 1 16:Întreb. 1 18:Î1 20:Întreb. 1 21:
industriile cele mai afectate au reprezentat 18% din valoarea
Q3 Q2
adăugată și un sfert din forța de muncă.8
16 2. Modificarea datoriei nete între 2019:T4 și 2021:T2,
14 firme vulnerabile, mediana ponderată
Măsurile extraordinare de atenuare a impactului pandemiei
12 (miliarde de dolari SUA)

10 asupra fluxului de numerar al firmelor au contribuit la prevenirea

8 Economii avansate eșecurilor corporative. Garanțiile guvernamentale pentru credite
Economii de piață emergente
6 au contribuit la asigurarea unui acces larg la credit și au protejat
4
2 bilanţurile bancare. Dacă acest efect de levier suplimentar va
0 afecta investițiile, rămâne incert. Va depinde de (1) puterea
–2 redresării, în special în sectoarele cele mai afectate, și (2) de
–4
–6 rigiditatea viitoarelor condiții financiare pe măsură ce politica
Industriile cele mai afectate Industriile cel mai puțin afectate
monetară este normalizată (Gourinchas și alții 2020, 2021; Cros,
Epaulard și Martin 2021). ).
60 3. Ponderea firmelor cu rata de acoperire a dobânzii mai mică de 1
(procent) Industriile cele mai afectate

Mijloc
50
Industriile cel mai puțin afectate

40 Datoria privată și ciclul de afaceri

30
20
2006: 08:Î1 10:Întreb. 1 12:Întreb. 1 14:Întreb. 1 16:Întreb. 1
Q3
Surse: Standard & Poor's Capital IQ; și calculele personalului FMI.
Notă: Eșantionul este format din 71 de economii; vezi Anexa online 2.1. Panourile 1 și
3 arată o medie mobilă de trei sferturi; zonele umbrite indică criza financiară globală
și COVID-19. Firmele vulnerabile au o rată de acoperire a dobânzii mai mică de 1 și se
află în tercilul superior al distribuției raportului datorie-activ și tercilul inferior al
distribuției rentabilității activelor. Datoria netă = totalul pasivului net de numerar și
echivalente. AE = economie avansată; EME = economie de piață emergentă.
firmele neprofitabile cu îndatorare, cu lichiditate scăzută,
sunt mai expuse la potențiala reevaluare a activelor (Ding și
alții 2021) și la retragerea sprijinului politicii, dar au, de
asemenea, mai multe șanse de a subinvesti (Albuquerque
2021). La optsprezece luni după pandemie, ponderea
firmelor vulnerabile a rămas mai mare decât în criza
financiară globală și sa concentrat în
Creșterea pârghiei în timpul recesiunii din 2020 poate
fi văzută ca o reacție eficientă la pandemie, percepută ca
un șoc temporar. Cu toate acestea, a condus la creșteri
18:Î1 20:Întreb. 1 21: mari ale raportului datoria privată-PIB, care pot afecta
Q2
consumul și investițiile viitoare. Această secțiune
cuantifică implicațiile creării de levier pentru creștere. În
conformitate cu literatura recentă, acesta arată
importanța cantitativă a ciclurilor de levier
7Rețineți că aceste vulnerabilități pot fi subestimate, deoarece faptele
stilizate prezentate se bazează pe date pentru firmele cotate la bursă, care
sunt în medie mai mari și mai puțin reprezentate în sectoarele cele mai
afectate decât întreprinderile mici și mijlocii, precum și mai puțin
susceptibile de a experimenta probleme (Carletti). și alții 2020; Díez și alții
2021).
8Cifrele privind valoarea adăugată și ocuparea forței de muncă se
bazează pe baza de date de analiză statistică STAN a Organizației
pentru Cooperare și Dezvoltare Economică (OCDE) și sunt disponibile
cu o defalcare sectorială detaliată numai pentru Austria, Columbia,
Republica Cehă, Finlanda, Grecia, Islanda, Mexic , Țările de Jos, Noua
Zeelandă, Republica Coreea, Republica Slovacă, Suedia, Turcia și
Statele Unite.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 51

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Figura 2.8. Concentrarea vulnerabilităților corporațiilor pentru prognoza creșterii.9Mai întâi documentează
nefinanciare regularitățile empirice bazate pe date agregate între țări
(La sută)
și apoi aprofundează mecanismul, subliniind importanța
eterogenității în situațiile financiare ale gospodăriilor și
Firmele vulnerabile dețin o pondere mai mare a datoriilor, sunt concentrate în industriile puternic afectate

și sunt relevante din punct de vedere macroeconomic. firmelor.

30 1. Ponderea totală a datoriei în firmele vulnerabile

Răspunsuri de ieșire la presiunile de deleveraging

25
Dovezi între țări
Industriile cele mai afectate

Mijloc
20 Industriile cel mai puțin afectate
În urma unei acumulări de datorii private/PIB peste și dincolo
15 de ceea ce ar prezice o tendință lină, definită cacredit în exces—

10 creșterea producției încetinește de obicei pe măsură ce firmele și

gospodăriile reduc datoria. Proiecțiile locale, ca în Jordà (2005),
5
descriu răspunsurile dinamice ale producției, cu toate celelalte
0 menținute constante.10Abordarea empirică se bazează pe un
GFC (2008–09) 2010–19 COVID-19 (2020:Q1–21:Q2)
panou de date macroeconomice pentru 43 de țări (27 de economii

25 2. Ponderea firmelor vulnerabile pe industrie avansate și 16 economii de piață emergente și în curs de

dezvoltare) pe parcursul a 52 de ani, din 1969 până în 2020 (a se
Industriile cele mai afectate

20 Mijloc vedea Anexa online 2.4).11Pentru gospodării, o modificare de 1

Industriile cel mai puțin afectate
punct procentual a raportului credit în exces-PIB are ca rezultat o

15 scădere persistentă a consumului privat de 0,5% în economiile

avansate și 2% în economiile de piețe emergente și în curs de
dezvoltare cinci ani mai târziu. Variațiile creditului corporativ
10
nefinanciar induc un răspuns similar investițional.12Atât consumul
(după excesul de credit al gospodăriilor), cât și investițiile (după
5
2006: 08:Î1 10:Întreb. 1 12:Întreb. 1 14:Întreb. 1 16:Întreb. 1 18:Î1 20:Întreb. 1 21: excesul de credit corporativ nefinanciar) scad substanțial mai mult
Q3 Q2
în piețele emergente și economiile în curs de dezvoltare (Figura
2.9).
40 3. Ponderea firmelor vulnerabile și valoarea adăugată de industrie

35 Servicii pentru consumatori Industriile cele mai afectate

Tehnologie hardware și echipamente
Mijloc
Ponderea firmelor vulnerabile

30 Bunuri de larg consum și îmbrăcăminte

Industriile cel mai puțin afectate
Automobile si componente
25 Energie transport Media și divertisment Produse de
uz casnic și personale 9Mian, Sufi și Verner (2017) arată că prognozatorii economici profesioniști supraprevăd
20 Comerțul cu amănuntul
în mod sistematic creșterea PIB-ului la sfârșitul ciclurilor de acumulare a datoriilor
Software și servicii IT Bunuri capitale
15 Echipamente și servicii de îngrijire a sănătății gospodăriilor. O creștere a datoriilor gospodăriilor în ultimii trei ani premergătoare unei
Alimente, băuturi și tutun
10 Semiconductori
Servicii profesionale
prognoze ajută la prezicerea erorilor de prognoză a creșterii.
Materiale 10Pentru a se concentra asupra ciclurilor de creditare mari și persistente,
5 Utilități
Farmaceutice și biotehnologie creditul în exces este definit ca media pe trei ani a componentei ciclice a filtrului
Servicii de telecomunicatii
0 Hamilton (2018) a ratelor datoria privată-PIB.
0 5 10 15 20 11Deoarece impactul acumulării de pârghie asupra creșterii viitoare
Ponderea valorii adăugate poate fi diferit în diferite părți ale ciclului, proiecția locală introduce
efecte fixe în timp. Acestea fac posibilă controlul pentru ciclul de
Surse: Organizația pentru Cooperare și Dezvoltare Economică; Baza de date Structural afaceri și alte influențe care variază în timp comune tuturor țărilor din
Analysis; Standard & Poor's Capital IQ; și calculele personalului FMI. Notă: Eșantionul constă eșantion. Controlul efectelor fixe de țară pentru factori specifici țării.
din 71 de economii din panourile 1 și 2 și 14 economii pentru care în panoul 3 este disponibilă Nu sunt luate în considerare efectele idiosincratice potențiale legate în
o defalcare sectorială adecvată a datelor privind valoarea adăugată; vezi Anexa online 2.1. mod specific de prezența garanțiilor publice. Implicațiile pentru
Firmele vulnerabile au o rată de acoperire a dobânzii mai mică de 1 și se află în tercilul creșterea viitoare sunt incerte și depind parțial de înclinația și
superior al distribuției raportului datorie-activ și tercilul inferior al distribuției rentabilității capacitatea guvernelor de a ierta sau de a restructura acele datorii
activelor. Panoul 2 arată o medie mobilă de trei sferturi; zonele umbrite indică criza financiară
înainte ca garanțiile să fie activate. În cel mai rău scenariu al spațiului
globală și COVID-19. Panoul 3 arată ponderea firmelor vulnerabile din fiecare sector în 2020 și
fiscal și monetar limitat și al unei legături mari bancă-suveran,
valoarea adăugată corespunzătoare acestor sectoare ca procent din valoarea adăugată totală
activarea garanțiilor publice ar putea duce chiar la bucle fatale (GFSR
în aceste economii în 2019. GFC = criză financiară globală.
aprilie 2022).
12Efectul total asupra producției va fi mai mic, deoarece ponderea
investițiilor este mai mică decât ponderea consumului în producție și
datorită ponderii în general mai mari a inputurilor importate în investiții.

52 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 2DATORIA PR I vaT ESEC TOR ȘI COPERIREA GLOBALĂ

Figura 2.9. Răspunsuri de consum și investiții la creditul în date agregate.14Forțele de îndatorare și impactul asupra
exces pentru gospodării și corporații nefinanciare creșterii ar putea fi mai puternice pentru țările cu datorii mai
(puncte procentuale cumulate)
concentrate în rândul gospodăriilor constrânse din punct de
vedere financiar și al firmelor vulnerabile, unde spațiul fiscal
Acumularea în exces a creditelor private afectează mai puternic consumul și investițiile în
economiile emergente și în curs de dezvoltare. este limitat, regimul de insolvență este ineficient și inflația
este ridicată (care necesită condiții financiare mai stricte).
Economii avansate Economii de piețe emergente și în curs de dezvoltare Mecanismele în joc sunt dezambalate în următoarele
subsecțiuni; ele pot explica unele dintre diferențele dintre
11. Excesul de credit al gospodăriilor pentru consum
piețele emergente și economiile avansate.15

0
Interacțiuni cu datoria publică și privată
–1 Creșterea datoriei private în timpul pandemiei de COVID-19 a
fost însoțită de o creștere substanțială a datoriei publice. Acesta
–2
din urmă a crescut cu aproape 15 la sută din PIB în 2020, iar

–3 incertitudinile rămân cu privire la creanțele contingente și

garantul final al majorității acumulării datoriilor private (a se
–4 vedea documentul din aprilie 2022).Monitorul fiscal pentru mai
0 1 2 3 4 5
Ani multe detalii).
Excesul de credit și reducerea ulterioară a efectului de îndatorare
12. Credit corporativ nefinanciar în exces pentru investiții
sunt de așteptat să aibă un efect negativ mai mare asupra producției,

acolo unde guvernele se luptă să atenueze frecvența prin cheltuielile

0
publice, adică cele cu spațiu fiscal limitat.16

–1 Folosind același cadru ca în subsecțiunea anterioară,

această subsecțiune explorează problema în economiile
–2 avansate și economiile de piață emergente și în curs de
dezvoltare, utilizând quartilele unui indicator de poziție
–3
fiscală pe an pentru a compara răspunsurile dinamice ale
–4 PIB-ului ca urmare a excesului de credit al gospodăriilor (vezi
0 1 2 3 4 5
Anexa online 2.4). ). Figura 2.10 pune în contrast țările din
Ani
cele două grupuri cu poziții fiscale relativ puternice față de
Surse: Banca Reglementărilor Internaționale; și calculele personalului FMI. cele care sunt destul de slabe. Acesta arată că răspunsurile
Notă: Panoul 1 arată impactul unei creșteri de 1 punct procentual a raportului mediu de ultimă dinamice ale producției agregate viitoare la acumularea
oră pe trei ani între excesul de credit al gospodăriilor și PIB asupra creșterii cumulate a
consumului. Panoul 2 arată impactul unei creșteri de 1 punct procentual a raportului mediu de
datoriilor private sunt substanțial mai negative în țările cu
ultimă oră pe trei ani, excesul creditului nefinanciar-corporat și PIB-ul asupra investițiilor poziții fiscale slabe; sunt mai mari la comenzi
cumulate. Jordà (2005) funcții de răspuns la impuls. Zonele umbrite reprezintă intervale de
încredere de 90%.

14Rețineți că aceste estimări nu sunt determinate de episoade de boom-

Se observă o mare eterogenitate în diferite economii,
dar la valoarea nominală, aceste estimări ar implica o
recuperare mai lentă cu 0,9% din PIB cumulat în
următorii trei ani pentru economiile avansate și 1,3%
frătură. Răspunsurile dinamice nu sunt modificate de excluderea din
eșantion a crizei financiare globale și a consecințelor acesteia. Eșantionul
acoperă 43 de țări de peste 51 de ani și doar o minoritate din episoadele de
credit în exces au dus la o recesiune. Pentru Statele Unite, de exemplu,
unde recesiunile declarate de Biroul Național de Cercetare Economică sunt
clasificate clar, doar aproximativ 15% din episoadele de credit în exces au
fost urmate de o recesiune. Dell'Ariccia și alții (2016) efectuează o analiză

pentru economiile de piață emergente (excluzând
China), ca gospodării și corporații nefinanciare. reduce
datoria în urma recentei creșteri.13
Acestea sunt estimări ale mediilor bazate pe țări
13China este exclusă din această estimare deoarece nu se află în aceeași
poziție ciclică. Reducerea efectului de îndatorare a corporațiilor nefinanciare a
început cu câțiva ani în urmă, probabil că a încetinit deja creșterea.
similară și constată că aproximativ două treimi din boom-urile creditelor nu
se finalizează ca o criză, ci duc la o creștere slabă.
15Disecția rolului maturității datoriilor și al denominației valutare pe
piețele emergente deschide căi pentru cercetări viitoare, dar constrângerile
de date sunt un factor limitativ.
16O simplă măsură a raportului datorie publică-PIB este puțin probabil să
fie o statistică suficientă pentru spațiul fiscal, o evaluare multidimensională
(FMI 2018). Diferite țări pot susține niveluri foarte diferite de datorie publică
și deficite fiscale. Vezi Caseta 2.1 și Ghosh și alții (2013) pentru discuții
suplimentare.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 53

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
Figura 2.10. Poziția fiscală și reducerea efectului de levier
(Creșterea cumulată a producției pe trei ani; puncte procentuale)
O poziție fiscală puternică poate atenua răspunsul negativ al producției ca urmare a formării excesului
de credit, în special în piețele emergente și economiile în curs de dezvoltare.
0,5
0,0
– 0,5
– 1.0
– 1,5
– 2.0 Estimare punctuală, AE
Estimare punctuală, EMDE (scara dreapta)
– 2.5
Puternic Slab Puternic Slab
Poziția fiscală
Surse: Banca Reglementărilor Internaționale; Kose și alții (2017); Banca Mondiala; și
calculele personalului FMI.
Notă: Figura arată impactul unei creșteri cu 1 punct procentual a raportului mediu de
ultimă oră pe trei ani între excesul de credit al gospodăriilor și PIB asupra creșterii
cumulative a producției pe parcursul a trei ani. Poziția fiscală a țărilor este
reprezentată de quartilele anului din componenta principală a șase indicatori fiscali:
(1) datoria publică brută, (2) soldul primar și (3) soldul fiscal - toți trei ca procent din
PIB; (4) sold ajustat ciclic ca procent din PIB potențial; și (5) datoria publică brută și (6)
soldul fiscal – ambele ca procent din veniturile fiscale medii. Cifra contrastează
răspunsul dintre quartilele superioare (puternice) și cele inferioare (slabe) ale poziției
fiscale. AEs = economii avansate; EMDE = piețe emergente și economii în curs de
dezvoltare.
de amploare în piețele emergente și economiile în curs de
dezvoltare.17Pentru economiile de piață emergente cu cele
mai slabe poziții fiscale, aceste cifre implică o înfrângere a
creșterii de până la 9% cumulat pe trei ani.
Eterogeneitatea împrumutatului și dinamica datoriei-producție
Această secțiune analizează implicațiile creșterii pârghiei în
rândul gospodăriilor constrânse din punct de vedere financiar și
al firmelor vulnerabile. Acesta dezvăluie mecanismul descris în
introducere prin exploatarea datelor la nivel micro despre firme
și gospodării.
Gospodării: inegalitatea și impactul datoriei private
asupra producției
Aici accentul este pus pe implicațiile ciclice ale
acumulării datoriilor în țări diferențiate în funcție de
inegalitatea de bogăție. Analiza se bazează pe aceeași
17Această analiză ar trebui interpretată ca sugestivă, deoarece sunt
incluse doar patru economii de piață emergente.
54 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
Figura 2.11. Economii avansate: inegalitatea bogăției și
reducerea levierului
(Creșterea cumulată a producției pe trei ani; puncte procentuale)
Inegalitatea mai mare a bogăției amplifică răspunsul producției în urma acumulării de credit în
exces.
3
1.0
0
0,5
–3
0,0
–6
– 0,5
–9
– 1.0
– 12
– 1,5
– 15
– 2.0
Mai puțină inegalitate a bogăției Mai multă inegalitate de bogăție
Amploarea inegalității de bogăție
Surse: Allen, Kolerus și Xu (2022); Banca Reglementărilor Internaționale; World
Inequality Database; și calculele personalului FMI.
Notă: Figura arată impactul unei creșteri de 1 punct procentual a raportului excesul de credit
al gospodăriilor/PIB asupra creșterii cumulative a producției pe parcursul a trei ani. Țările
sunt clasate în funcție de gradul de economisire în rândul celor 50 la sută de jos, unde mai
multe proxy de economisire pentru o inegalitate mai mare a bogăției. Inegalitatea ridicată a
bogăției indică țările aflate în quartila superioară a economisirii în rândul celor 50 la sută de
jos în ultimii trei ani. Inegalitatea scăzută a bogăției denotă țările aflate în quartila inferioară
a economisirii în rândul celor 50 la sută mai mici în ultimii trei ani. Barele de eroare reprezintă
intervale de încredere de 90%.
cadru empiric ca în prima secțiune, dar se bazează pe date la nivel
micro privind economisirea gospodăriilor și distribuția veniturilor
pentru a sorta țările: economisirea în rândul gospodăriilor cu venituri
mici este utilizată ca indicator pentru inegalitatea (de jos) a bogăției.
18Figura 2.11 contrastează răspunsurile cumulative ale producției
viitoare la acumularea unui exces de pârghie în țările în care se
consideră că gospodăriile sunt constrânse din punct de vedere
financiar (mai multă inegalitate a bogăției) și altele (cu mai puțină
inegalitate a bogăției). Țările în care gospodăriile sunt relativ mai
constrânse din punct de vedere financiar (mai multă inegalitate în
materie de bogăție) tind să înregistreze o frecvență mai mare asupra
producției viitoare în urma acumulării de credit în exces (a se vedea
Anexa online 2.4).
18Pentru a estima inegalitatea de bază a bogăției din țări, o medie de
trei ani a economisirii gospodăriilor din 50% din veniturile de jos este
calculată folosind date pentru economiile avansate de la Allen, Kolerus și
Xu (următor). Rezultatele sunt apoi sortate în patru quartile pe an. Figura
2.11 compară dinamica producției datoriei pentru grupurile cu inegalități
înalte (cele mai multe economii de 50 la sută de jos) și cu inegalități
scăzute.
 CAPITOLUL 2DATORIA PR I vaT ESEC TOR ȘI COPERIREA GLOBALĂ

Creșterea inegalității (Chancel și alții 2022) poate avea, de Figura 2.12. Rolul firmelor vulnerabile
(Pierderi cumulate de investiții; puncte procentuale)
asemenea, implicații grave pentru politica anticiclică (Mian,
Straub și Sufi 2021a, 2021b, 2021c, 2021d), un aspect
Pierderile cumulate ale investițiilor asociate cu acumularea de levier sunt mai mari pentru firmele
important pentru guverne, deoarece se gândesc la vulnerabile.
desfacerea sprijinului excepțional. Inegalitatea mai mare
tinde să împingă în jos rata dobânzii de echilibru (naturală), Firme nevulnerabile Firme vulnerabile

un concept cheie pentru calibrarea ritmului de normalizare a

0,51. Economii avansate
politicilor, deoarece afectează atâtfiscal (Caseta 2.1) și
monetar(Caseta 2.2)spaţiu. 0,0
– 0,5
Levier corporativ și investiții: importanța
– 1.0
firmelor vulnerabile
– 1,5
Analizând cu un nivel mai profund decât analiza
– 2.0
macroeconomică raportată în Figura 2.9, panoul 2, această
– 2.5
subsecțiune se referă la factorii microeconomici care leagă
levierul corporativ de investiții. Procedând astfel, – 3.0
0 1 2 3 4 5
investighează rolul deosebit jucat de firmele vulnerabile.
Ani
Creșterea efectului de levier de către firme poate împiedica

investițiile în trei circumstanțe. În primul rând, datoriile restante mari 12. Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare

pot crește costul serviciului al datoriei viitoare, prevenind 0

împrumuturile suplimentare pentru finanțarea de noi investiții
–1
(Krugman 1988; Drehman, Juselius și Korinek 2017). În al doilea rând,

boom-urile creditului duc la bilanţuri mai puternice şi la constrângeri –2

mai stricte de împrumut atunci când valoarea netă a firmelor scade
–3
(Bernanke şi Gertler 1989; Bernanke, Gertler şi Gilchrist 1999). În cele

din urmă, pentru firmele cu efect de levier în exces, randamentul

–4

investițiilor viitoare este probabil să se îndrepte către rambursarea –5

0 1 2 3 4 5
datoriilor existente, scăzând stimulentele deținătorilor de capital de a
Ani
finanța noi proiecte de investiții (Myers 1977). Firmele vulnerabile

definite ca firme cu efect de levier ridicat, cu profitabilitate scăzută și
lichiditate scăzută (raportul de acoperire a dobânzii mai mic de 1) —
sunt expuse în mod deosebit tuturor acestor canale.
Pentru a cuantifica rolul firmelor vulnerabile în stimularea
dinamicii investițiilor în urma creșterii efectului de levier, analiza
se bazează pe o estimare de proiecție locală bazată pe un set
cuprinzător de date panel la nivel de firmă (a se vedea Anexa
Surse: Bureau van Dijk Orbis; și calculele personalului FMI.
Notă: Figura ilustrează răspunsurile raportului de investiții al firmelor în urma unei
creșteri cu o abatere standard a raportului de acumulare datorie/active, condiționat de
vulnerabilitatea firmelor. Firmele vulnerabile au o rată de acoperire a dobânzii mai
mică de 1 și se află în tercilul superior al distribuției raportului datorie-activ și tercilul
inferior al distribuției rentabilității activelor. Zonele umbrite reprezintă intervale de
încredere de 90%.
După cum se arată în Figura 2.12, în urma creșterii efectului de

online 2.3).19După Albuquerque (2021), creșterea efectului de levier, firmele vulnerabile reduc cel mai mult investițiile, generând

levier este definită ca modificarea cumulativă întârziată pe trei ani pierderi permanente ale stocului de active corporale. Acest lucru este

a raportului datorie-activ. Prin includerea efectelor fixe ale valabil atât în economiile avansate, cât și în piețele emergente.

firmelor, estimările noastre surprind modul în care investițiile Efectul maxim este atins după patru ani.

firmelor reacționează atunci când firma are o creștere a levierului

mai mare (sau mai mică) decât de obicei; efectele fixe sector-țară-
an ajută la identificarea efectului de echilibru parțial al formării de
levier prin controlul altor factori de confuzie care variază în timp,
cum ar fi ciclul macroeconomic și forțele de echilibru general în
joc.
Rolul cadrelor eficiente de insolvență
Pentru a atenua aceste efecte negative și pentru a sprijini
redresarea, firmele vulnerabile neviabile trebuie să fie
restructurate sau lichidate pentru a elibera resurse care pot fi
direcționate către noi zone de creștere. Cu toate acestea,
fricțiunile de coordonare între creditori, executarea slabă a

19Analiza se bazează pe Bureau van Dijk Orbis și cuprinde contractelor, procedurile costisitoare de lichidare și informațiile
2,5 milioane de firme listate și nelistate din 1998 până în 2018. asimetrice pot întârzia procesul de restructurare.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 55

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
Figura 2.13. Rolul cadrelor eficiente de insolvență
(puncte procentuale cumulate)
Procedurile eficiente de insolvență și restructurare împiedică o scădere pe termen lung a
stocului viitor de capital corporal în urma creșterii efectului de levier a firmelor.
1 grupuri de gospodării și firme. În special, investighează dacă
Regimuri de insolvență bine pregătite Alții
0
–1
–2
–3
–4
–5
–6
0 1 2 3 4 5
Ani
Surse: Bureau van Dijk Orbis; FMI, Indicele de pregătire pentru criză; și calculele
personalului FMI.
Notă: Figura ilustrează răspunsul cumulat al ratei investiționale a firmelor în urma unei
creșteri cu o abatere standard a formării efectului de levier, condiționată de regimul de
insolvență al unei țări. Regimurile de insolvență bine pregătite sunt definite ca fiind cele ale
țărilor din quartila superioară a indicatorului departamentelor de strategie, politică și
revizuire FMI privind pregătirea pentru criză în 2020. Zonele umbrite reprezintă intervale de
încredere de 90%.
Eficacitatea cadrelor de insolvență joacă un rol-cheie care
poate fi analizat utilizând un nou indicator FMI care sortează
țările în funcție de gradul de pregătire a cadrelor lor de
insolvență pentru a face față crizelor sistemice.20Figura 2.13
compară răspunsul cumulat al ratelor investiționale la
creșterea efectului de levier al firmelor în țări cu sisteme de
insolvență bine pregătite în vigoare față de altele.
Constatările sugerează că procedurile de insolvență
inadecvate reprezintă cea mai mare parte a scăderii pe
termen lung a stocului de capital material.
Efecte de politică contraciclică pe fondul datoriei
private ridicate
Înțelegerea modului în care datoria privată și distribuția
acesteia afectează transmiterea politicii macroeconomice
contraciclice este importantă pentru a ajuta țările să se calibreze
20Un regim de insolvență eficient și bine pregătit este caracterizat de
un set cuprinzător de instrumente și instituții juridice relevante pentru
procedurile de restructurare și insolvență pe scară largă, cum ar fi
restructurarea extrajudiciară și hibridă, procesele rapide de reorganizare
și lichidare și un cadru instituțional adecvat. Pentru o discuție detaliată
asupra construcției indicatorului și a valorilor acestuia, consultați Araujo
și alții (2022) și Anexa online 2.3.
56 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
ieșirea din răspunsurile expansioniste ale politicii fiscale și
monetare la recesiunea COVID-19. Această secțiune
analizează (1) importanța nivelurilor agregate ale datoriei
țărilor pentru impactul consolidării fiscale și al înăspririi
monetare și (2) modul în care politica afectează diferite
politicile de înăsprire au un impact mai mare asupra
gospodăriilor și firmelor mai constrânse din punct de vedere
financiar.
Analiza utilizează proiecțiile locale pentru a estima efectele
politicilor asupra producției reale, consumului gospodăriilor
și investițiilor corporative în timp pentru un eșantion de
economii avansate și piețe emergente (a se vedea Anexa
online 2.5). Șocurile de politică fiscală și monetară (modificări
ale politicii care sunt exogene perspectivelor economice pe
termen scurt) sunt împrumutate din studiile anterioare trans-
naționale (FMI 2021b, capitolul 2, pentru consolidări fiscale;
Furceri, Loungani și Zdzienicka 2016 pentru înăsprirea
monetară) . Răspunsul agregat al producției la aceste șocuri
de politică fiscală și monetară este în conformitate cu
literatura anterioară (Ramey 2016).21
Datoria privată și transmiterea
politicii anticiclice
Creșterea datoriei private înainte și prin recesiunea COVID-19
s-ar putea să fi schimbat modul în care economiile răspund la
înăsprirea politicilor, gospodăriile și firmele cu efect de pârghie
având o sensibilitate mai mare. Acest lucru este investigat mai
întâi la nivel de țară prin interacțiunea șocul de politică cu o
variabilă indicator egală cu 1 pentru fiecare țară în perioadele în
care raportul datoriei private față de PIB se află în quartila
superioară pentru fiecare țară (Ramey și Zubairy 2018 și aprilie
2020 WEO). pentru politica fiscală; Tenreyro și Thwaites 2016
pentru politica monetară). Figura 2.14 arată că consolidarea
fiscală este mai contractivă atunci când raportul datoria privată/
PIB este ridicat.
Transmiterea eterogenă a politicilor
monetare și fiscale
Studii recente recunosc că efectele politicii
macroeconomice depind de caracteristicile gospodăriilor și
ale firmelor. Pentrugospodăriilor, transmiterea polițelor
este afectată de venitul lor, de datoria lor și de
21O consolidare fiscală de 1 la sută din PIB duce la o scădere de ¾ la sută
a producției, iar o înăsprire a politicii monetare de 100 de puncte de bază
duce la o scădere de ½ la sută a producției după doi ani. Consultați Anexa
online 2.5 pentru detalii.

Figura 2.14. Sensibilitatea producției la consolidarea fiscală ca
funcție a datoriei private
(puncte procentuale)
Consolidarea fiscală duce la o contracție mai mare a producției reale atunci când datoria sectorului
privat este ridicată.
1.0
Cele trei quartile inferioare, raportul datorie/PIB
Quartila superioară, raportul datorie/PIB
0,5
0,0
– 0,5
– 1.0
– 1,5
– 2.0
0 1 2 3
Ani
Surse: FMI, Global Dabt Database; și calculele personalului FMI.
Notă: Liniile continue reprezintă răspunsul estimat al PIB-ului real la un șoc de
consolidare fiscală. Zonele umbrite reprezintă intervale de încredere de 90%.
The X-axa indica numarul de ani dupa soc.
tipurile de active pe care le dețin (în special dacă sunt ilichide
sau lichide). Intuiția este simplă: gospodăriile fără active
lichide, și în special gospodăriile îndatorate, au o tendință
mai mare de a consuma din venitul disponibil decât cei care
pot menține consumul prin tragerea de economii în urma
șocurilor negative asupra veniturilor (Jappelli și Pistaferri
2010, 2014; Crawley și Kuchler 2018; Kaplan, Moll și Violante
2018). Studiile axate pe efectele politicii monetare asupra
consumului pentru Regatul Unit și Statele Unite au constatat
căindirect efectele unei modificări neașteptate a ratelor
dobânzilor, care operează prin schimbări de echilibru general
în cererea de muncă și bogăția locuințelor, depășesc cu mult
standardul directefect de substituție intertemporal (Kaplan,
Moll și Violante 2018; Slacalek, Tristani și Violante 2020).
Aceste efecte indirecte sunt deosebit de mari pentru
gospodăriile cu cele mai mici venituri, cu cele mai mari
modificări ale veniturilor după un șoc de politică monetară
(Lenza și Slacalek 2018). Având în vedere că gospodăriile cu
venituri mai mici au cea mai mică valoare netă (a se vedea
Kumhof, Rancière și Winant 2015 pentru dovezi pentru
Statele Unite), ne-am aștepta, de asemenea, ca acestea să fie
cel mai afectate de efectul direct al înăspririi politicii
monetare asupra venitului disponibil, prin creșterea
veniturilor disponibile. costurile serviciului datoriei.
CAPITOLUL 2DATORIA PR I vaT ESEC TOR ȘI COPERIREA GLOBALĂ
Pentrufirmelor, canalele sunt similare, literatura de specialitate
concentrându-se asupra modului în care bilanţurile firmelor le
afectează accesul la finanţare externă. Modelul acceleratorului
financiar (Bernanke, Gertler și Gilchrist 1999) arată cum
modificările valorii nete a firmelor de-a lungul ciclului de afaceri
amplifică efectele politicii monetare și ale altor modificări ale
condițiilor de creditare. În Statele Unite, s-a constatat că efectul
de levier și lichiditatea firmelor afectează cât de receptiv sunt
acestea la politica monetară (Ottonello și Winberry 2020; Jeenas
2019).
Figura 2.15, panoul 1, prezintă rezultatele pentru efectul
consolidării fiscale asupra consumului pe chintile de venit.22
Figura arată efectele asupra fiecărei chintile de venit la doi
ani după șoc. Se evidențiază că (1) impactul consolidării este
negativ pentru toate grupele de venit și (2) cel mai mare
impact este asupra consumului gospodăriilor cu cel mai mic
venit din chintila. După doi ani, scăderea consumului în
rândul chintilei cu cel mai mic venit este de două ori mai
4
mare decât scăderea consumului în rândul chintilei cu cel mai
mare venit.23
Rezultatele sunt similare pentru toate orizonturile, iar efectul
consolidării fiscale persistă în fiecare caz.
Figura 2.15, panoul 2, prezintă rezultatele pentru efectul
înăspririi monetare asupra investițiilor corporative în funcție de
chintilele de levier.24Figura arată că impactul înăspririi este din
nou cel mai mare pentru chintila de firme cu cea mai mare
influență. După doi ani, investiția realizată de chintila cea mai cu
efect de levier este cu 6½ la sută mai mică, ca răspuns la o
creștere surpriză de 100 de puncte de bază a ratei de politică
monetară. Aceasta este cu 4 puncte procentuale mai mică decât
scăderea investițiilor de către chintila cel mai puțin îndatorată.
Ca și în cazul consolidării fiscale, efectele înăspririi monetare
asupra investițiilor sunt persistente.
În general, aceste rezultate indică o potențială
amplificare a costurilor de producție în țările cu datoria
privată concentrată în gospodăriile și firmele vulnerabile.
Această îngrijorare poate fi diminuată în țările în care erau
în vigoare măsuri macroprudențiale stricte înainte de
recesiunea COVID-19. În mod intuitiv, măsurile care „se
sprijină împotriva vântului”, cum ar fi restricțiile împrumut-
valoare și plafonul datoriei-venit, ar putea fi limitat
22Analiza se bazează pe un eșantion de 13 țări
europene din 1990.
23Inegalitatea veniturilor și a bogăției prezintă o corespondență strânsă (vezi
Figura 2.3). Gospodăriile cu venituri mici vor avea, de asemenea, cele mai mici
active nete ca pondere din venit și, prin urmare, vor fi cele mai constrânse din
punct de vedere financiar. Cu toate acestea, lipsa datelor bilanțului de distribuție
pentru majoritatea țărilor limitează exercițiul empiric la distribuția veniturilor.
24Această analiză se bazează pe un eșantion redus de 25 de economii din 1998
pentru a permite o acoperire suficientă în timp.
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 57
 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Figura 2.15. Efectele înăspririi politicilor macroeconomice Concluzii și implicații politice

asupra gospodăriilor și firmelor eterogene
La scurt timp după ce pandemia a început la începutul anului 2020,
(Modificare procentuală)

au fost implementate măsuri excepționale pentru a salva vieți și

Efectul consolidării fiscale asupra consumului este cel mai mare în gospodăriile cu venituri mai mici. mijloace de trai. Pe lângă sprijinul fiscal direct acordat gospodăriilor și
Înăsprirea politicii monetare afectează negativ investițiile corporative pentru firmele cu cel mai mare firmelor, guvernele au contribuit la susținerea fluxului de credit:
efect de levier.
adaptarea băncilor centrale și modificările temporare ale

1 1. Răspunsul consumului gospodăriilor în funcție de chintila de venit la reglementărilor financiare, inclusiv moratoriile de rambursare și
șocul fiscal, efect la doi ani după șoc garanțiile datoriilor, au oferit un colac de salvare multor întreprinderi și
0
gospodării.
–1
Totuși, impactul pandemiei asupra bilanțurilor
–2
gospodăriilor și companiilor a fost inegal între țări și în
–3 * * * interiorul țărilor, reflectând în mare parte diferențele în
*
–4 compoziția sectorială. Serviciile intensive de contact s-au

–5 contractat în timpul pandemiei, în timp ce producția și

exporturile de bunuri și înlocuitori de servicii (de exemplu,
–6
1 2 3 4 5 aparate, cipuri de calculator, software) s-au redus.
Chintile de venit a prosperat. În mod similar, situația lucrătorilor din serviciile de
turism, restaurante, ospitalitate și divertisment a rămas în multe
5 2. Răspunsul investițiilor corporative prin quintile de
pârghie la șocul monetar, efect la doi ani după șoc cazuri precară la doi ani de la începutul pandemiei, în timp ce
penuria forței de muncă și creșterile rapide ale salariilor au
0
devenit norma în construcții și logistică, de exemplu ( FMI 2021c).
Războiul din Ucraina a perturbat și mai mult lanțurile globale de
–5
aprovizionare. Creșterile mari ale prețurilor la energie și la

***
produsele alimentare sunt probabil să afecteze gospodăriile cu
– 10 * * venituri mici, în special pe piețele emergente și economiile în curs
de dezvoltare – și s-ar putea răspândi asupra multor industrii.
– 15
1 2 3 4 5
Chintile de datorii prin prețuri de intrare mai mari dacă conflictul se prelungește

(vezi capitolul 1).

Surse: Allen, Kolerus și Xu (2022); Biroul van Dijk Orbis; și calculele Acest capitol estimează că creșterea recentă a efectului
personalului FMI.
Notă: Barele din panoul 1 reprezintă efectul estimat al unui șoc de consolidare fiscală de levier ar putea încetini redresarea cu 0,9% din PIB
de 1 la sută din PIB asupra consumului a cinci grupuri de gospodării, în funcție de cumulat în economiile avansate și 1,3% pe piețele
nivelul veniturilor acestora, la doi ani după șoc. În panoul 2, barele reprezintă efectul
estimat al unui șoc de înăsprire a politicii monetare de 100 de puncte de bază asupra
emergente în următorii trei ani. Dar acestea sunt efecte
investiției reale a cinci grupuri de firme, în funcție de ratele de levier ale acestora, la doi medii bazate pe date agregate între țări.26Gospodăriile
ani după șoc. TheX-axa indică chintila de levier corporativ. Barele de eroare indică
constrânse din punct de vedere financiar și firmele
intervale de încredere de 90%. Diferențele semnificative din punct de vedere statistic
între chintila cu cel mai mic venit din panoul 1 (și cea mai mare chintilă cu efect de vulnerabile, care au crescut în număr și proporție în
levier din panoul 2) și alte chintile la nivelurile de încredere de 1, 5 și 10 la sută sunt
timpul pandemiei de COVID-19, vor reduce cheltuielile cu
notate, respectiv, cu ***, ** și *.
mai mult, în special în țările în care cadrul de insolvență
este ineficient și spațiul fiscal limitat.
acumularea datoriilor în rândul gospodăriilor vulnerabile și a
contribuit la crearea unor amortizoare pentru bănci, limitând
Pe măsură ce politicile monetare sunt normalizate pe fondul
costul de producție al înăspririi condițiilor monetare și
presiunilor inflaționiste în creștere, guvernele ar trebui să
financiare (a se vedea discuția din GFSR din aprilie 2021 și
calibreze ritmul consolidării fiscale la circumstanțele țării pentru
Anexa online 2.5).25
a evita perturbările mari și potențialele cicatrici. Acolo unde
redresarea este în curs de desfășurare și bilanțurile sunt în stare
25Anexa online 2.5, Figura 2.5.4, estimează efectul marginal al bună, sprijinul fiscal poate fi redus mai rapid, facilitând
rigurozității regimului macroprudențial (pe baza iMaPP, baza de date
activitatea băncilor centrale.
integrată a politicii macroprudențiale a FMI) în atenuarea scăderii
producției ca urmare a înăspririi monetare. Efectul pe termen mediu
(doi ani) al înăspririi este redus la jumătate în țările în care regimul 26Estimările preced, de asemenea, războiul din Ucraina și posibilele
macroprudențial este cel mai strict. consecințe ale acestuia pentru bilanţuri.

58 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022


În altă parte, sprijinul direcționat poate fi luat în considerare în cadrul unor
cadre fiscale credibile pe termen mediu (a se vedea caseta 2.1).
În special, sprijinul guvernamental pentru firme ar
putea fi limitat la circumstanțe în care există o eșec
evidentă a pieței (aprilie 2022Monitorul fiscal). Acolo
unde un val de falimente în sectoarele puternic afectate
de pandemie s-ar putea răspândi în restul economiei, de
exemplu, guvernele ar putea oferi stimulente pentru
restructurare în detrimentul lichidării și, acolo unde este
necesar, ar putea fi luat în considerare sprijinul pentru
solvabilitate. Printre posibilele cadre pentru un astfel de
sprijin, reducerea datoriilor sub formă de cvasi-injecții de
capital propriu în întreprinderile mici și mijlocii (de
exemplu, prin împrumuturi de participare la profit) ar
putea fi luată în considerare în țările cu spațiu fiscal
adecvat, transparență și responsabilitate (a se vedea
Díez și alții 2021). Desigur, țintirea afacerilor viabile
potrivite – cele care sunt insolvabile ca urmare a
pandemiei, dar care au modele de afaceri viabile – este
dificilă (a se vedea GFSR din aprilie 2021). Pentru a
reduce povara asupra finanțelor publice, ar putea fi
avute în vedere impozite temporare mai mari pe
profiturile excedentare.
Analiza prezentată în acest capitol indică, de asemenea,
necesitatea de a spori restructurarea și insolvența
CAPITOLUL 2DATORIA PR I vaT ESEC TOR ȘI COPERIREA GLOBALĂ
mecanisme (prin, de exemplu, restructurari extrajudiciare
dedicate) pentru a promova o realocare rapidă a capitalului și a
forței de muncă către firmele cele mai productive (Araujo și alții
2022; Díez și alții 2021). Pentru a aborda impactul pe termen
scurt al insolvenței legate de pandemie, țările ar putea acorda
prioritate celor mai slabe aspecte ale regimurilor lor, lucrând în
același timp la reforme mai cuprinzătoare pe termen lung. În
mod similar, dacă datoria mare a gospodăriilor amenință
redresarea, guvernele ar trebui să ia în considerare programe de
restructurare a datoriilor eficiente din punct de vedere al
costurilor, care vizează transferul de resurse către persoane
relativ vulnerabile, cu o înclinație ridicată spre consum. Prin
proiectare, aceste programe ar trebui să urmărească să
minimizeze hazardul moral (WEO aprilie 2012). De asemenea,
părtinirea datoriei în impozitarea corporativă și personală ar
trebui eliminată pentru a evita oferirea de stimulente pentru
acumularea excesivă de datorii,
În cele din urmă, capitolul subliniază importanța considerațiilor
de distribuție pentru a îmbunătăți previziunile macroeconomice și
elaborarea politicilor. Deși sunt necesare cercetări suplimentare
pentru a îmbogăți instrumentele și modelele disponibile factorilor de
decizie, prioritatea este colectarea de date mai detaliate și în timp
real despre bilanţurile firmelor și ale gospodăriilor.
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 59
LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Caseta 2.1. Inegalitatea și sustenabilitatea datoriei publice

Pandemia a exacerbat inegalitatea veniturilor, extinzând o Figura 2.1.1. Efectul inegalității veniturilor asupra
tendință seculară începută în anii 1980 (aprilie 2021).Monitor nivelului sustenabil al datoriilor
fiscal;Azzimonti, de Francisco și Quadrini 2014; Chancel și Piketty (La sută)

2021; Chancel și alții 2022). În același timp, ratele dobânzilor au

rămas scăzute, în ciuda creșterilor constante ale datoriei publice. De bază Inegalitate mai mare Scăderea inegalității

Această aparentă contradicție poate fi raționalizată: gospodăriile

3.51. Economii avansate
cu venituri mai mari tind să economisească o parte mai mare din
veniturile lor. Pe măsură ce proporția lor față de venitul național
3.0

Raportul deficit-PIB
crește, la fel crește economiile și cererea asociată pentru titluri de 2.5
datorie private și publice. Această creștere a economiilor scade 2.0
ratele dobânzilor de echilibru și, în cele din urmă, costul 1.5
împrumutului (Mian, Straub și Sufi 2021a, 2021b, 2021d; Del 1.0
Negro și alții 2017; Caseta 2.2). Prin urmare,toate celelalte egale, 0,5
inegalitatea veniturilor superioare mai mare crește nivelurile 0,0
sustenabile ale datoriei publice și deficitului primar (Mian, Straub
0 50 100 150 200 250 300
Raportul datorie-PIB
și Sufi 2021c; Reis 2021). Creșterea inegalității poate necesita
transferuri sociale (și datorii publice) mai mari după pandemie,
2.0 2. Piețe emergente
dar în același timp sporește capacitatea guvernelor de a le finanța.
Desigur, toate celelalte nu sunt întotdeauna egale. Inegalitatea 1.5
Raportul deficit-PIB

mai mare ar putea duce la o creștere potențială mai scăzută, iar

creșterile datoriei publice sunt în cele din urmă întâmpinate cu 1.0
rate ale dobânzii mai mari, pe măsură ce primele de lichiditate, de
reglementare și de siguranță pentru datoria guvernamentală se 0,5
erodează (Krishnamurthy și Vissing-Jorgensen 2012; Lian,
Presbitero și Wiriadinata 2020). Datoria publică sustenabilă are 0,0
0 25 50 75 100 125 150
limitele ei.1 Raportul datorie-PIB

Această casetă analizează implicațiile inegalității pentru
sustenabilitatea datoriilor într-un cadru care permite acelor forțe
de contracarare să joace. Pe măsură ce guvernele iau în
considerare părăsirea politicilor de sprijin legate de pandemie,
evaluarea severității constrângerilor bugetare fiscale este cheia
pentru calibrarea ritmului de consolidare.
Un model calibrat simplu (bazat pe Mian, Straub și Sufi
2021c) poate fi folosit pentru a desena undiagrama
deficit-datoria-fazacare descrie setul de combinații
durabile de deficit primar și datorie (ca procent din PIB);
Surse: Organizația pentru Cooperare și Dezvoltare
Economică; și estimările personalului FMI.
Notă: linia verticală se referă la deficitul primar maxim
sustenabil și la raportul corespunzătoare datoriei/PIB. Zona
umbrită indică zona de prânz liber. Calibrarea de bază identifică
economisitorii, primii 10 la sută câștigând o cotă de 40 la sută
din venit în economiile avansate și o cotă de 48 la sută din venit
pe piețele emergente. Modelul economiilor avansate (respectiv
piețele emergente) este calibrat cu un nivel inițial al datoriei de
105 la sută (55 la sută) din PIB, o rată nominală inițială a
dobânzii de
1 la sută (4,7 la sută) și o tendință de creștere nominală pe termen
lung de 3,2 la sută (6,2 la sută). Scenariul cu o inegalitate mai mare/

adică combinația dintre deficitul primar și datoria care scăzută adaugă/scad o cotă procentuală de 5 puncte procentuale din
venit la/de la linia de bază. În ambele cazuri, elasticitatea raportului
poate fi menținută permanent având în vedere creșterea datorie/PIB a ratelor dobânzii este de 0,017, ceea ce înseamnă că o
pe termen lung și ratele dobânzilor. Vârful diagramei creștere cu 10% a raportului datorie/PIB duce la creșterea ratei

arată nivelul maxim sustenabil al deficitului datoriei,
ținând cont de creșterea potențială nominală a
economiilor (G) și forțele care conduc rata dobânzii (R).
Regiunea din stânga maximului reprezintă apranz gratuit
Autorul acestei casete este Anh Dinh Minh Nguyen.
1Alțifactori instituționali contează, inclusiv eficacitatea
și credibilitatea politicii, interacțiunea cu politica
monetară și calitatea instituțiilor (octombrie 2021)
Monitor fiscal;FMI 2018).
dobânzii cu 17 puncte de bază (Mian, Straub și Sufi 2021c). ). O
elasticitate mai mare (mai mică) ar scădea (mărește) pragurile
datoriei.
zona: deficitele primare — fie prin impozite mai mici, fie prin
cheltuieli mai mari — pot fi crescute pentru a susține economia
fără a merge pe o traiectorie nesustenabilă a datoriei. Deoarece
creșterea datoriilor crește în cele din urmă ratele dobânzilor,
deficitul sustenabil începe să se micșoreze la dreapta vârfului pe
măsură ce datoria crește. În cele din urmă, cel

60 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 2DATORIA PR I vaT ESEC TOR ȘI COPERIREA GLOBALĂ

Caseta 2.1(a continuat)

diferența de creștere a dobânzii (R–G) devine pozitivă, iar un Figura 2.1.2. Denumirea datoriei
excedent primar (deficit negativ) este necesar pentru un (La sută)

raport stabil datorie-PIB.

0,9 Monedă locală
Figura 2.1.1 evidențiază diferențele dintre economiile
Moneda straina
avansate și piețele emergente:2nivelul sustenabil al datoriei 0,8
este mai mare în economiile avansate, deoarece prime mai 0,7
mari de confort pentru lichiditate și siguranță împingRjos.3
0,6

Raportul deficit-PIB
Atât în economiile avansate, cât și în piețele emergente,
creșterea inegalității veniturilor din ultimele patru decenii 0,5
poate să fi contribuit la creșterea durabilității.deficit-datoria 0,4
perechi (Figura 2.1.1, linii albastre), iar efectul poate fi
0,3
considerabil. Calibrarea rezonabilă sugerează o creștere a
deficitului sustenabil de aproape un punct procentual în 0,2
economiile avansate. Această estimare este totuși o limită 0,1
superioară. În țările în care inegalitatea subminează progresul
0,0
în educație sau duce la investiții mai scăzute ca urmare a 0 20 40 60 80 100 120 140
tulburărilor sociale, de exemplu, creșterea potențială și nivelul Raportul datorie-PIB

sustenabil al datoriei și deficitului pot fi reduse. De asemenea,

este determinată rezistența unei țări la datorii mai mari
2Parametrii pentru economiile avansate au fost calibrați pentru a se
potrivi cu media ponderată în funcție de paritatea puterii de
cumpărare dintre membrii economiei avansate ai Organizației pentru
Cooperare și Dezvoltare Economică în 2019, înainte de recesiunea
pandemică din 2020–21. Parametrii pieței emergente au fost calibrați
pentru a se potrivi cu media ponderată în funcție de paritatea puterii
de cumpărare pentru Brazilia, Chile, China, Columbia, Costa Rica,
Ungaria, India, Indonezia, Mexic, Polonia, Rusia, Africa de Sud și Turcia
în 2019. a se vedea nota de la Figura 2.1.1 pentru calibrări specifice în
piețele emergente și economiile avansate.
3Desigur, contează și factori specifici țării, cum ar fi elasticitatea
ratelor dobânzilor față de datorii, accesul la piață și denominarea
în valută a datoriei publice.
Surse: Organizația pentru Cooperare și Dezvoltare
Economică; și estimările personalului FMI.
Notă: Modelul presupune o depreciere a cursului de
schimb de 30 la sută în cazul unui șoc negativ. Linia
albastră reflectă cazul în care toată datoria este exprimată
în valută, în timp ce linia roșie este cazul în care toată
datoria este în moneda locală. Între aceste două cazuri s-ar
afla o economie cu datorii mixte.
prin ponderea datoriei publice exprimate în valută.
Calibrând modelul de mai sus pe piețele emergente,
analiza arată că o pondere mai mare a datoriei în valută
tinde să însemne mai puțin spațiu pentru sprijinul fiscal în
caz de depreciere, evidențiind riscuri mai mari de
solvabilitate pe piețele emergente și necesitatea de a
constitui amortizoare ( Figura 2.1.2, linie albastră).

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 61

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Caseta 2.2. Îndatorarea în creștere a gospodăriilor, excesul global de economisire a celor bogați și rata
naturală a dobânzii

„Excesul de economisire a celor bogați” este un termen creat Figura 2.2.1. Economisirea în funcție de grupul de venituri

pentru a descrie creșterea substanțială a economisirii în partea de (Procentul din venitul național)

sus a distribuției veniturilor din Statele Unite în ultimele patru

25 1. Economii avansate
decenii (Mian, Straub și Sufi 2021d). Acest fenomen a coincis cu
creșterea gradului de îndatorare a gospodăriilor, concentrată în 20 Top 10, Europa
Top 50, Europa
rândul gospodăriilor cu venituri mai mici și creșterea inegalității 15
veniturilor. Este posibil să fi contribuit, de asemenea, la scăderea
10
seculară a ratei naturale a dobânzii (Mian, Straub și Sufi 2021b;
Platzer și Peruffo 2022; Rachel și Summers 2019). În mod intuitiv, 5 Top 10, Statele Unite
Top 50, Statele Unite
pe măsură ce plățile pentru serviciul datoriei transferă veniturile de 0
la gospodăriile cu tendință scăzută de a economisi (împrumutați)
–5
către gospodăriile cu tendință ridicată de a economisi
– 10
(împrumutători), creșterea care rezultă a ofertei nete de economii 1995 2000 05 10 15 19
pune presiune în scădere asupra ratei naturale a dobânzii. .
25 2. Economii de piaţă emergente Top 10,
EME excluzând China Top 50, EME
20 excluzând China Top 10, China
Este posibil ca fenomenul să nu se limiteze la Statele Unite.
15 Jos 50, China
Această casetă prezintă noi dovezi trans-naționale ale aglobal
salvarea excesului de bogați și implicațiile sale pentrurata 10
dobânzii naturale. Analiza se bazează pe Allen, Kolerus și Xu 5
(2022) și combină mai multe surse (date brute de anchetă
0
microeconomică, tabelări fiscale și conturi naționale) pentru
41 de economii de piață avansate și emergente.1 –5
– 10
1995 2000 05 10 14
Salvarea globală a excesului celor bogați
Sursa: calcule ale personalului FMI.
Estimarea economisirii din venituri permanente sau bogăție Notă: Europa: medie ponderată pentru 27 de economii
este o provocare, mai ales când luăm în considerare un grup de europene; EME, cu excepția Chinei: media ponderată a
Republicii Dominicană, India, Coreea, Mexic, Peru, Rusia și
țări. Această casetă se bazează pe dovezi indirecte că inegalitatea
Africa de Sud. EME = economii de piață emergente;
veniturilor și a bogăției sunt foarte corelate (Bricker și alții 2020; SUA = Statele Unite ale Americii.

Kuhn, Schularick și Steins 2020; Figura 2.3) și bazează analiza pe

distribuția curentă a venitului. Figura 2.2.1 sugerează că
economiile sunt distribuite foarte inegal. În economiile avansate,
cele mai bogate 10 la sută dintre gospodării reprezintă cea mai
mare parte a economisirii agregate, aproximativ de două ori mai
mari decât în cazul gospodăriilor din clasa de mijloc (al șaselea
Autorii acestei casete sunt Cian Allen și Christina Kolerus.
Analiza extinde Allen, Kolerus și Xu (2022) la un set mai mare
de țări.
1Având în vedere limitările importante ale datelor, extinderea seriei la
economiile de piață emergente rămâne o provocare și se bazează pe ipoteze
cheie. În primul rând, datele privind distribuția venitului disponibil (după
impozitare) sunt extinse în timp utilizând ratele de creștere ale distribuției
venitului înainte de impozitare, care sunt disponibile pe scară largă (pentru
țările cu ambele serii disponibile, tendințele temporale sunt foarte similare) . În
al doilea rând, datele brute ale anchetei nu sunt ajustate pentru subraportarea
în partea superioară a distribuției, lipsa chiriilor imputate și a câștigurilor
reportate, așa cum sunt pentru economiile avansate.
decil la al optulea decil). Cei mai săraci 50 la sută
economisesc de obicei la o rată variind de la 4 la 7 la
sută din venitul național pe an, în mod constant mai
mult în Statele Unite decât în Europa.2
Economiile de piață emergente arată niveluri de economisire
în general similare ale celor bogați, dar economii ușor mai mici
de cei 50 la sută de jos, posibil din cauza accesului mai restrâns
la finanțare. China iese în evidență: economisirea clasei de
mijloc ajunge la 20% din venitul național, iar economisirea celor
50 de ani este pozitivă.
Criza financiară globală a declanșat creșteri considerabile
ale economisirii celor bogați în Statele Unite, spre deosebire
de Europa, unde distribuția economisirii a rămas.
2Fagereng și alții (2019) subliniază că câștigurile de capital explică
ratele de economisire nehomotetice în cadrul gospodăriilor, care altfel
ar fi constante.

62 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 2DATORIA PR I vaT ESEC TOR ȘI COPERIREA GLOBALĂ

Caseta 2.2(a continuat)

în linii mari stabile. Pe cele mai mari piețe emergente (China, India, Figura 2.2.2. Absorbția economisirii
Mexic, Africa de Sud), economiile gospodăriilor bogate au crescut acumulate
constant începând cu anii 2000. (Procentul din venitul național)

Implicații pentru rata dobânzii naturale 20 1. Statele Unite ale Americii

Literatura voluminoasă a pieței de capital a stabilit 10

că excesul de economisire globală poate fi unul dintre 0
factorii de declin secular al ratei dobânzii naturale
– 10
globale (vezi, de exemplu, Bernanke 2005; Caballero,
Farhi și Gourinchas 2008). Discuția anterioară – 20
subliniază faptul că gospodăriile bogate din întreaga – 30
lume ar fi putut contribui importanți la excesul de
– 40
economisire globală. Figura 2.2.2 sugerează că aceste
– 50
două perspective ar putea fi combinate. În comparație CA Top 10 Mijlocul 40 De jos 50 Guvernatorul Sav

cu mijlocul anilor 1990, cele mai mari piețe emergente

au înregistrat exporturi de economii de către cei 100 2. EME, inclusiv China
bogați, împreună cu economii publice, hrănind 80
excesul global de economii prin excedente de cont 60
curent. În Statele Unite, situația a fost mai nuanțată.
40
Economisirea celor bogați a fost asociată cu finanțarea
20
unor economii mari de către cei nebogați și guvern
(Mian, Straub și Sufi 2021d), 0
– 20
– 40
– 60
CA Top 10 Mijlocul 40 De jos 50 Guvernatorul Sav

Sursa: calcule ale personalului FMI.

Notă: Figura arată diferența acumulată pentru fiecare variabilă
în perioada 1996–2019 pentru Statele Unite și 1996–2015
pentru EME, în raport cu nivelurile medii din 1994 și 1995, în
procente din venitul național. CA = cont curent; EME = economii
de piață emergente;
Gov Sav = economii guvernamentale.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 63

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
Referințe
Albuquerque, Bruno. 2021. „Booms de datorii corporative, financiar
Constrângeri și legătura investițională.” Bank of England
Working Paper 935, Bank of England, Londra.
Allen, Cian, Christina Kolerus și Ying Xu. Urmează.
„Economisirea în distribuția veniturilor: o perspectivă
internațională.” Document de lucru FMI, Fondul Monetar
Internațional, Washington, DC.
Almgren, Mattias, José Elías Gallegos Dago, John Kramer,
și Ricardo Lima. 2019. „Politica monetară și constrângerile de
lichiditate: dovezi din zona euro”. https://ssrn.com /
abstract=3422687 sau http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3422687
Araujo, Juliana, José Garrido, Emanuel Kopp, Richard Varghese,
și Weijia Yao. 2022. „Opțiuni de politică pentru sprijinirea și
restructurarea firmelor afectate de criza COVID-19”. FMI
Departamental Paper 2022/002, Fondul Monetar Internațional,
Washington, DC.
Azzimonti, Marina, Eva de Francisco și Vincenzo Quadrini.
2014. „Globalizarea financiară, inegalitatea și datoria publică
în creștere.”American Economic Review104 (8): 2267–302.
Barajas, Adolfo, Woon Gyu Choi, Ken Zhi Gan, Pierre Guérin,
Samuel Mann, Manchun Wang și Yizhi Xu. 2021. „Condiții
financiare slabe, levier în creștere și riscuri pentru stabilitatea
macrofinanciară”. Document de lucru FMI 2021/222, Fondul
Monetar Internațional, Washington, DC.
Bernanke, Ben S. 2005. „The Global Saving Glut and the US
Deficit de cont curent." Observații la prelegerea Sandridge,
Asociația de Economie din Virginia, Richmond, 10 martie. Discursul
77, Consiliul Guvernatorilor Sistemului Rezervelor Federale,
Washington, DC.
Bernanke, Ben S. și Mark Gertler. 1989. „Costuieli de agenție,
Valoarea netă și fluctuațiile afacerii.”American Economic
Review79 (1): 14–31.
Bernanke, Ben. S., Mark Gertler și Simon Gilchrist. 1999.
„Acceleratorul financiar într-un cadru ciclului de afaceri
cantitativ.”Manual de Macroeconomie1 (C): 1341–93. Bricker,
Jesse, Sarena Goodman, Kevin B. Moore, Alice
Henriques Volz și Dalton Ruh. 2020. „Concentrarea bogăției și
a veniturilor în SCF: 1989–2019.” Note FEDS 2020-09-28-1,
Consiliul guvernatorilor Sistemului Rezervelor Federale,
Washington, DC.
Caballero, Ricardo J., Emmanuel Farhi și Pierre-Olivier
Gourinchas. 2008. „Un model de echilibru al dezechilibrelor globale și al
ratelor scăzute ale dobânzilor”.American Economic Review98 (1): 358–
93.
Carletti, Elena, Tommaso Oliviero, Marco Pagano, Loriana
Pelizon și Marti G. Subrahmanyam. 2020. „Șocul COVID-19 și
deficitul de capital propriu: dovezi la nivel de firmă din Italia.”
Revizuirea Studiilor Corporate Finance9 (3): 534–68. Chancel,
Lucas și Thomas Piketty. 2021. „Schumpeter
Prelegerea 2021: Inegalitatea globală a veniturilor, 1820–
2020: Persistența și mutația inegalității extreme.”Jurnalul
Asociației Economice Europene19 (6): 3025–62.
64 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
Chancel, Lucas, Thomas Piketty, Emmanuel Saez și Gabriel
Zucman. 2022.Raportul mondial asupra inegalității 2022. Paris: World
Inequality Lab.
Cloyne, James, Clodomiro Ferreira, Maren Froemel și Paolo
Surico. 2018. „Politica monetară, finanțe corporative și
investiții”. Document de lucru NBER 25366, National Bureau
of Economic Research, Cambridge, MA.
Crawley, Edmund S. și Andreas Kuchler. 2018. „Consum-
Eterogeneitate: micro drivere și implicații macro.” Document
de lucru 129, Danmarks Nationalbank, Copenhaga. Cros,
Mathieu, Anne Epaulard și Philippe Martin. 2021.
„Va prinde Schumpeter Covid-19? Dovezi din Franța.”
VoxEU,4 martie.
Del Negro, Marco, Domenico Giannone, Marc P. Giannoni și
Andrea Tambalotti. 2017. „Siguranță, lichiditate și rata naturală a
dobânzii”.Lucrări Brookings despre activitatea economică (Primăvara):
235–316.
Dell'Ariccia, Giovanni, Deniz Igan, Luc Laeven și Hui Tong.
2016. „Boom-ul creditului și stabilitatea macrofinanciară”.Politică
economică31 (86): 299–355.
Díez, Federico J., Romain Duval, Jiayue Fan, José Garrido, Sebnem
Kalemli-Özcan, Chiara Maggi, Soledad Martinez-Peria și Nicola
Pierri. 2021. „Perspectivele de insolvență printre întreprinderile
mici și mijlocii în economiile avansate: opțiuni de evaluare și
politici.” Nota de discuții a personalului FMI 2021/002, Fondul
Monetar Internațional, Washington, DC.
DiNardo, John, Nicole M. Fortin și Thomas Lemieux. 1996.
„Instituțiile pieței muncii și distribuția salariilor, 1973–
1992: o abordare semiparametrică.”Econometrica 64
(5): 1001–44.
Ding, Wenzhi, Ross Levine, Chen Lin și Wensi Xie. 2021.
„Imunitatea corporativă la pandemia COVID-19”.Jurnalul de
Economie Financiară141 (2): 802–30. Drehman, Mathias,
Mikael Juselius și Anton Korinek.
2017. „Accounting for Debt Service: The Painful Legacy of
Credit Booms.” Bank of Finland Research Discution Paper
12/2017, Helsinki.
Eggertsson, Gauti B. și Paul Krugman. 2012. „Datoria,
Deleveraging și capcana lichidității: o abordare Fisher-
Minsky-Koo.”Revista trimestrială de economie127 (3): 1469–
513.
Fagereng, Andreas, Martin Blomhoff Holm, Benjamin Moll și
Gisle Natvik. 2019. „Comportamentul de economisire în distribuția
bogăției: importanța câștigurilor de capital”. Document de lucru
NBER 26588, National Bureau of Economic Research, Cambridge,
MA.
Furceri, Davide, Prakash Loungani și Aleksandra Zdzienicka.
2016. „Efectele șocurilor politicii monetare asupra inegalității”.
Document de lucru al FMI 16/245, Fondul Monetar Internațional,
Washington, DC.
Gaspar, Vitor, Paulo Medas și Roberto Perrelli. 2021. „Global
Datoria atinge un record de 226 de trilioane de dolari.” IMFBlog,
Fondul Monetar Internațional, 15 decembrie.

Ghosh, Atish R., Jun I. Kim, Enrique G. Mendoza, Jonathan D.
Ostry și Mahvash S. Qureshi. 2013. „Oboseala fiscală, spațiul fiscal
și sustenabilitatea datoriei în economiile avansate”. Jurnalul
Economic123 (566): F4–F30.
Gourinchas, Pierre-Olivier, S· ebnem Kalemli-Özcan, Veronika
Penciakova și Nick Sander. 2020. „Covid-19 și eșecurile IMM-
urilor 2020”. Document de lucru NBER 27877, National Bureau
of Economic Research, Cambridge, MA. Gourinchas, Pierre-
Olivier, S· ebnem Kalemli-Özcan, Veronika
Penciakova și Nick Sander. 2021. „COVID-19 și IMM-urile: O bombă
cu ceas în 2021?” Document de lucru NBER 28418, National Bureau
of Economic Research, Cambridge, MA.
Hamilton, James D. 2018. „Why You Should Never Use the
Filtrul Hodrick-Prescott.” Revista de economie și statistică
100 (5): 831–43.
Iacoviello, Matteo. 2005. „Prețurile caselor, constrângerile de împrumut,
și politica monetară în ciclul de afaceri.”American
Economic Review95 (3): 739–64.
Fondul Monetar Internațional (FMI). 2018. „Evaluarea fiscală
Space: o actualizare și inventariere.” Document de politică FMI,
Fondul Monetar Internațional, Washington, DC.
Fondul Monetar Internațional (FMI). 2021a. "COVID-19
Contribuții de recuperare.” Seria specială despre COVID-19,
Departamentul de Afaceri Fiscale, Washington, DC, aprilie.
_______. 2021b.Raportul sectorului extern: Politica fiscală și
Ajustare finală: ce urmează?Washington DC.
_______. 2021c. World Economic Outlook, aprilie 2021:
Efecte ulterioare ale pandemiei de COVID-19: perspective pentru
daune economice pe termen mediu.
_______. 2020a.Perspective economice regionale: Europa.Washington,
DC, octombrie.
_______. 2020b.Perspective economice regionale: emisfera vestică.
Washington, DC, octombrie.
Jappelli, Tullio și Luigi Pistaferri. 2010. „Consumul
Răspuns la modificările veniturilor.”Revizuirea anuală a economiei 2
(1): 479–506.
Jappelli, Tullio și Luigi Pistaferri. 2014. „Politica fiscală și
Eterogeneitatea MPC.”Jurnalul economic american:
Macroeconomie6 (4): 107–36.
Jeenas, Priit. 2019. „Lichiditatea bilanţului firmei, monetară
Șocuri de politică și dinamică investițională.” Nepublicat.
Jordà, Òscar. 2005. „Estimarea și deducerea impulsului
Răspunsuri ale proiecțiilor locale.”American Economic Review 95
(1): 161–82.
Jordà, Òscar, Moritz Schularick și Alan M. Taylor. 2011.
„Când creditul se întorc: levier, cicluri de afaceri și crize.”
Document de lucru NBER 17621, National Bureau of
Economic Research, Cambridge, MA.
Kaplan, Greg, Benjamin Moll și Giovanni L. Violante.
2018. „Politica monetară conform HANK.”American
Economic Review108 (3): 697–743.
Kose, M. Ayhan, Sergio Kurlat, Franziska Ohnsorge și
Naotaka Sugawara. 2017. „A Cross-Country Database of
CAPITOLUL 2DATORIA PR I vaT ESEC TOR ȘI COPERIREA GLOBALĂ
Spațiu fiscal.” Document de lucru pentru cercetarea politicilor 8157, Banca
Mondială, Washington, DC.
Krishnamurthy, Arvind și Annette Vissing-Jorgensen. 2012.
„Cererea agregată pentru datoria de trezorerie”.Revista de
Economie Politică120 (2): 233–67.
Krugman, Paul. 1988. „Financing vs. Forgiving a Debt Overhang.”
Journal of Development Economics29 (3): 253–68. Kuhn,
Moritz, Moritz Schularick și Ulrike I. Steins. 2020.
„Inegalitatea veniturilor și a bogăției în America, 1949–2016.”
Revista de Economie Politică128 (9): 3469–519. Kumhof,
Michael, Romain Rancière și Pablo Winant. 2015.
„Inegalitatea, efectul de pârghie și crizele.”American Economic Review
105 (3): 1217–45.
Leduc, Sylvain și Jean-Marc Natal. 2018. „Monetar și
Politici macroprudențiale într-o economie cu efect de pârghie.”Jurnalul
Economic128(609): 797–826.
Lenza, Michele și Jiri Slacalek. 2018. „Cum face
Politica monetară afectează inegalitatea veniturilor și a
bogăției? Dovezi de la relaxarea cantitativă în euro
Zonă." Documente de lucru Seria 2190, Banca Centrală
Europeană, Frankfurt.
Lian, Weicheng, Andrea F. Presbitero și Ursula Wiriadinata.
2020. „Datoria publică și r - g la risc”. Document de lucru FMI
20/13, Fondul Monetar Internațional, Washington, DC. Mian,
Atif, Ludwig Straub și Amir Sufi. 2021a.
„Cerere îndatorată”.Revista trimestrială de economie
136 (4): 2243–307.
Mian, Atif, Ludwig Straub și Amir Sufi. 2021b. "Ce
Explică declinul în r*? Creșterea inegalității veniturilor versus
schimbări demografice.” Document de lucru BFI, Institutul Becker
Friedman, Universitatea din Chicago.
Mian, Atif, Ludwig Straub și Amir Sufi. 2021c. „Un Goldilocks
Teoria politicii fiscale.” Nepublicat, Universitatea Harvard,
Cambridge, MA.
Mian, Atif, Ludwig Straub și Amir Sufi. 2021d. „The
Salvarea abundenței celor bogați.” Nepublicat, Universitatea Harvard,
Cambridge, MA.
Mian, Atif, Amir Sufi și Emil Verner. 2017. „Gospodărie
Datorii și cicluri de afaceri la nivel mondial.”Revista trimestrială
de economie132 (4): 1755–817.
Myers, Stewart C. 1977. „Determinanți ai împrumuturilor corporative”.
Jurnalul de Economie Financiară5 (2): 147–75.
Ottonello, Pablo și Thomas Winberry. 2020. „Het-
erogeneitatea și canalul de investiții al politicii monetare.”
Econometrica88 (6): 2473–502.
Platzer, Josef și Marcel Peruffo. 2022. „Conducătorii seculari ai
Rata naturală a dobânzii în Statele Unite: o evaluare
cantitativă.” Document de lucru FMI 2022/030, Fondul
Monetar Internațional, Washington, DC.
Rachel, Lukasz și Lawrence H. Summers. 2019. „Despre secular
Stagnare în lumea industrializată.” Document de lucru
NBER 26198, National Bureau of Economic Research,
Cambridge, MA.
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 65
LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
Ramey, Valerie A. 2016. „Șocuri macroeconomice și lor
Propagare." Capitolul 2 înManual de Macroeconomie, vol. 2,
editat de John B. Taylor și Harald Uhlig, 71–162. New York:
Elsevier.
Ramey, Valerie A. și Sarah Zubairy. 2018. „Cheltuielile guvernamentale-
Multiplicatori în vremuri bune și în vremuri rele: dovezi din datele
istorice din SUA.”Revista de Economie Politică126 (2): 850–901.
Reis, Ricardo. 2021. „Constrângerea datoriei publice Când
r < g dar g < m.” Documente de lucru BRI Seria 939, Banca
Reglementărilor Internaționale, Basel.
66 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
Slacalek, J., Oreste Tristani și Giovanni L. Violante. 2020.
„Canalele de bilanţ ale politicii monetare ale gospodăriilor: un
calcul din spatele plicului pentru zona euro.”Journal of
Economic Dynamics and Control115: 103879. Tenreyro,
Silvana și Gregory Thwaites. 2016. „Impingând pe o
String: Politica monetară a SUA este mai puțin puternică în recesiuni.”
Jurnalul economic american: Macroeconomie8 (4): 43–74. Tobin,
James. 1980.Acumularea activelor și activitatea economică:
Reflecții asupra teoriei macroeconomice contemporane.Oxford, Marea
Britanie: Basil Blackwell.
 3
CAPITOL

O PIAȚA A MUNCII MAI VERDE: MUNCĂ, POLITICI ȘI

TRANSFORMARE ECONOMICĂ

Transformarea economică ecologică necesară pentru a obține emisii nete zero va necesita, de asemenea, politicile pot fi pregătite pentru a aborda provocările cheie și pentru a

schimbări în ocuparea forței de muncă. Acest capitol examinează implicațiile pe piața muncii ale acestei tranziții, crea economii mai productive, mai rezistente și mai durabile (a se

utilizând o combinație de analize empirice și bazate pe modele. Privind un eșantion de economii în mare măsură vedea Georgieva și Shah 2020 pentru o discuție). Dintre toate

avansate, analiza empirică indică faptul că atât locurile de muncă mai ecologice, cât și cele mai poluante sunt problemele urgente, abordarea schimbărilor climatice induse de om

concentrate în rândul unor subseturi mici de lucrători. Lucrătorii individuali se confruntă cu provocări grele în este printre cele mai presante.

trecerea la locuri de muncă mai ecologice de la locurile de muncă mai poluante, complicând realocarea forței de Atenuarea încălzirii globale va necesita reduceri
muncă. Abilitățile mai înalte facilitează tranziția la locul de muncă, subliniind importanța potențială a formării. substanțiale ale emisiilor de gaze cu efect de seră (GES).
Politicile de mediu mai puternice ajută la ecologizarea pieței muncii și par mai eficiente atunci când stimulentele Obiectivul limitării creșterii medii a temperaturii globale la
de realocare nu sunt reduse. În cele din urmă, un pachet de politici care încorporează o infrastructură verde, mult sub 2°C și, de preferință, cu cel mult 1,5°C peste
introducerea treptată a prețurilor carbonului și formarea direcționată și un credit fiscal pe venitul obținut pentru nivelurile preindustriale, a fost susținut de factorii de decizie
a oferi sprijin pentru venituri și a stimula oferta de muncă ar putea pune o economie pe calea către zero emisii din întreaga lume în Acordul de la Paris din 2015 (a se vedea
nete până în 2050, cu o tranziție incluzivă. Simulările modelului pentru o economie avansată reprezentativă IPCC 2015, 2018; COP 2015). Pentru ca acest obiectiv să fie
sugerează că aproximativ 1% din ocuparea forței de muncă s-ar muta către activități mai ecologice pe o perioadă îndeplinit, emisiile nete (diferența dintre emisiile de GES
de 10 ani. În schimb, pentru o economie de piață emergentă reprezentativă, aproximativ 2,5% din ocuparea forței produse și GES eliminate din atmosferă) trebuie să scadă la
de muncă s-ar schimba, reflectând diferențele de competențe ale forței de muncă și o dependență mai mare de zero până în 2050.
producția cu emisii mai mari. Întârzierile în acțiunile de politică vor necesita ajustări mai bruște pe piața muncii Transformarea ecologică a structurilor de producție
pentru a obține emisii nete zero. și formarea direcționată și un credit pentru impozitul pe venitul câștigat pentru a necesară pentru a obține emisii nete zero - cu schimbări
oferi sprijin pentru venit și pentru a stimula oferta de muncă ar putea pune o economie pe calea către zero emisii majore așteptate în infrastructura de capital pentru energie și
nete până în 2050, cu o tranziție incluzivă. Simulările modelului pentru o economie avansată reprezentativă produse mai ecologice - va implica, de asemenea, o
sugerează că aproximativ 1% din ocuparea forței de muncă s-ar muta către activități mai ecologice pe o perioadă transformare a pieței muncii, schimbând alocarea lucrătorilor
de 10 ani. În schimb, pentru o economie de piață emergentă reprezentativă, aproximativ 2,5% din ocuparea forței pe ocupații și sectoare. AnteriorPerspectivele economice
de muncă s-ar schimba, reflectând diferențele de competențe ale forței de muncă și o dependență mai mare de mondiale(Analiza WEO) a constatat că pachetul de politici
producția cu emisii mai mari. Întârzierile în acțiunile de politică vor necesita ajustări mai bruște pe piața muncii necesar pentru a obține emisii nete zero până în 2050 ar duce
pentru a obține emisii nete zero. și formarea direcționată și un credit pentru impozitul pe venitul câștigat pentru a la schimbarea sectorului în care lucrează în următorii 30 de
oferi sprijin pentru venit și pentru a stimula oferta de muncă ar putea pune o economie pe calea către zero emisii ani a aproximativ 2% din forța de muncă globală, lucrătorii
nete până în 2050, cu o tranziție incluzivă. Simulările modelului pentru o economie avansată reprezentativă trecând din sectoarele poluante, cu emisii mai ridicate, la cele
sugerează că aproximativ 1% din ocuparea forței de muncă s-ar muta către activități mai ecologice pe o perioadă care sunt mai curate și generează emisii mai mici.2
de 10 ani. În schimb, pentru o economie de piață emergentă reprezentativă, aproximativ 2,5% din ocuparea forței de muncă s-ar schimba, reflectând diferențele de competențe ale forței de muncă și o dependență mai mare de producția cu emisii mai mari. Întârzierile în acțiun

Cu scopul de a înțelege mai bine schimbările de ocupare a

forței de muncă necesare pentru transformarea ecologică și
posibilele obstacole, acest capitol investighează proprietățile de
Introducere
mediu ale locurilor de muncă, cât de ușor pot lucrătorii să treacă
Pandemia de COVID-19 a generat perturbări și la locuri de muncă mai ecologice, adică mai durabile, mai puțin
dislocări enorme în economii și piețele muncii.1În poluante și cu emisii reduse de muncă. și modul în care politicile
modelarea redresării după pandemie, pot afecta ecologizarea pieței muncii. Acesta aduce două
contribuții esențiale: (1) un nou set transnațional, armonizat de
Autorii acestui capitol sunt John Bluedorn (co-lider), Niels-Jakob indicatori ai proprietăților de mediu ale locurilor de muncă,
Hansen (co-lider), Diaa Noureldin, Ippei Shibata și Marina M. Tavares,
construit în parte pe studii anterioare efectuate într-o singură
cu sprijinul lui Savannah Newman și Cynthia Nyakeri. Capitolul a
beneficiat de comentariile lui M. Scott Taylor și ale participanților și țară; și (2) un nou model bazat pe model
recenzenților interni la seminar.
1A se vedea capitolele 1 și 3 din aprilie 2021Perspectivele economice 2A se vedea capitolul 3 din WEO din octombrie 2020. Pachetul a implicat o
mondiale pentru dovezi și discuții cu privire la impactul pandemiei de combinație de prețuri internaționale pentru carbon, un impuls de investiții
COVID-19 și al recesiunii asociate asupra activității economice și a piețelor ecologice și transferuri de numerar direcționate către grupuri cu risc mai mare de
muncii. a fi afectate negativ de măsurile de atenuare.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 67

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
analiza realocării forței de muncă în tranziția verde cu un
set extins de instrumente de politică. Capitolul
examinează proprietățile de mediu ale locurilor de
muncă prin două lentile:ceea ce fac muncitorii(ocupaţiile
lor) şiunde lucrează(sectoarele în care sunt angajați). Se
consideră că proprietățile de mediu ale locurilor de
muncă sunt multidimensionale, implicând măsura în care
lucrătorii îndeplinesc sarcini care îmbunătățesc
durabilitatea mediului (intensitatea verde) și gradul în
care activitatea lor implică activități care exacerbează
poluarea (intensitatea poluării), precum și nivelul
emisiilor generate per lucrător (intensitatea emisiilor).
Printre numeroasele ocupații clasificate, un exemplu de
ocupație mai ecologică este un inginer electrotehnologie,
în timp ce o ocupație mai intensă de poluare este un
operator de mașină de fabrică de hârtie. Un exemplu de
sector, în mod obișnuit, cu mai multe emisii, îl reprezintă
utilitățile, inclusiv electricitatea și gazul.3
Schimbările ocupării forței de muncă au jucat deja un rol
important în îmbunătățirea durabilității, pe baza experienței
recente într-un eșantion de economii avansate. Între 2005 și
2015, emisiile totale medii de carbon per lucrător (măsura
intensității emisiilor) din eșantion au scăzut cu 27 la sută (Figura
3.1).4Cea mai mare parte a acestei scăderi a fost atribuită
îmbunătățirii eficienței sectoriale, inclusiv unei combinații de
reducere a emisiilor, realocări de forță de muncă în cadrul
sectorului și schimbări în capital și tehnologie. Cu toate acestea,
aproape un sfert din declin a fost legat de trecerea lucrătorilor
din sectoarele cu emisii mai mari la sectoare cu emisii mai
scăzute. Prin urmare, deși realocarea sectorială a forței de muncă
nu a fost principalul contributor la reducerea emisiilor, ea a jucat
un rol, alături de realocarea forței de muncă în cadrul sectorului.
Bazându-se atât pe analize empirice, cât și pe modele,
capitolul întreabă:
• Cât de verde este piața muncii?Care sunt proprietățile de
mediu ale locurilor de muncă și cum sunt acestea
3Măsurarea specifică a acestor trei indicatori de intensitate este
descrisă în secțiunea următoare.
4Carbon (dioxid de carbon sau CO2) emisiile sunt mai ușor disponibile și
comparabile între sectoare și
economii pe o perioadă mai lungă de timp decât categoria mai largă de
emisii de GES. În plus, emisiile de carbon reprezintă cea mai mare pondere
a emisiilor globale de GES, la trei sferturi din total (US EPA 2022). Emisiile de
carbon sunt măsura de emisie utilizată în acest capitol. Emisiile totale de
carbon încorporează atât emisii directe, cât și indirecte. Emisiile indirecte
sunt socotite ca fiind emisiile de carbon încorporate în inputurile
intermediare utilizate în producție (a se vedea Tabloul de bord al
indicatorilor schimbărilor climatice FMI și Anexa online 3.1 pentru detalii
suplimentare).
68 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
Figura 3.1. Evoluția intensității medii a emisiilor de carbon
(Modificarea punctului procentual a CO2emisii per lucrător față de 2005)
Emisiile medii per lucrător au scăzut între 2005 și 2015 pentru țările din
eșantion, realocarea forței de muncă jucând un rol important.
Modificare totală medie
Eficiență sectorială
Realocare sectorială a muncii
5
0
–5
– 10
– 15
– 20
– 25
– 30
2005 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
Surse: FMI, Climate Change Indicators Dashboard; Organizatia Internationala a
Muncii; Organizația pentru Cooperare și Dezvoltare Economică; și calculele
personalului FMI.
Notă: Figura arată modificarea în puncte procentuale a intensității medii a emisiilor de
carbon între țări în raport cu 2005. A se vedea Anexa online 3.1 pentru detalii despre
eșantionul de țară și sursele de date de bază.
proprietățile variază în funcție de economii și sectoare?
Cum sunt acestea asociate cu caracteristicile demografice
(cum ar fi nivelul de educație și urbanismul) și veniturile?
• Cât de ușor trec lucrătorii către locuri de muncă mai
ecologice?Care sunt caracteristicile lucrătorilor (inclusiv
istoricul lor de muncă și educația sau competențele) care
se mută mai ușor la aceste locuri de muncă? Lucrătorii au
abilitățile necesare pentru o angajare mai ecologică?
• Cum afectează politicile de mediu realocarea lucrătorilor
în locuri de muncă mai ecologice?Pot politicile să contribuie
la ecologizarea pieței muncii? Este eficacitatea unor astfel de
politici afectată de politicile de pe piața muncii și de
caracteristicile structurale ale unei economii? Care sunt
consecințele pentru ocuparea forței de muncă și distribuția
veniturilor?
Este important că analiza empirică din acest capitol ia starea
dominantă a tehnologiei ca dată, investigând modul în care
alocarea forței de muncă poate răspunde la schimbările de
politică. Așa cum sugerează figura 3.1, adoptarea și inovarea
tehnologiei – un punct central al capitolului 3 din WEO din
octombrie 2020 – au, de asemenea, un rol esențial de jucat în
transformarea economică ecologică. Analiza bazată pe model
încorporează schimbarea tehnologică (potențial
 CAPITOLUL 3O PIAȚĂ A MUNCII ECONOMICĂ: FORMATUL DE OCUPAȚIE, POLICI ȘI TRANSFORMAȚII ECONOMICE
stimulată de politică), permițând măsurarea contribuției acesteia
la tranziția ecologică pe piața muncii. Constrângerile de date
înseamnă că analiza empirică utilizează un eșantion limitat de 34
de țări (în principal Statele Unite și economii avansate din
Europa) care acoperă perioada 2005–19. Pentru a evalua modul
în care nivelul de dezvoltare al unei economii poate afecta
ocuparea forței de muncă în tranziția ecologică, scenariile
ilustrative din analiza bazată pe modele sunt calibrate pentru a
reflecta condițiile inițiale pentru economiile de piață
reprezentative avansate și emergente. Acestea sunt principalele
constatări ale capitolului:
• Mai multe locuri de muncă ecologice și cu poluare intensă par
concentrate într-un subgrup al forței de muncă, ceea ce duce la o
intensitate medie scăzută a locurilor de muncă ecologice și a
poluării. Intensitățile ecologice și ale poluării cuantifică ponderea
activităților dintr-o anumită ocupație care îmbunătățesc sau,
respectiv, degradează durabilitatea mediului. Cea mai mare parte
a locurilor de muncă este neutră în ceea ce privește aceste două
proprietăți, cu scoruri zero de verde și de intensitate a poluării.
Există o mare dispersie a proprietăților de mediu ale locurilor de
muncă între și în interiorul sectoarelor, ceea ce sugerează că
există posibilități de realocare atât între sectoare, cât și în
interiorul sectoarelor, pentru a contribui la ecologizarea pieței
muncii. Muncitorii cu calificare mai înaltă și muncitorii urbani tind
să aibă ocupații mai intensive în verde decât muncitorii cu
calificare mai scăzută și muncitorii rurali. Mai mult decât atât,
chiar și cu competențe și alte caracteristici la nivel individual
controlate, ocupațiile intensive ecologice prezintă o primă medie a
câștigurilor de aproape 7% în comparație cu ocupațiile cu poluare
intensă.
• Proprietățile de mediu ale locurilor de muncă tind să fie
lipicioase în tranziții, indicând dificultăți pentru lucrătorii din
locurile de muncă mai poluante sau neutre în a urca pe scara
verde.Probabilitatea ca un muncitor să treacă la o muncă mai
ecologică de la o muncă cu poluare intensă atunci când își
schimbă locul de muncă este relativ scăzută, deși nu este
semnificativ statistic diferită de probabilitatea de a face acea
tranziție de la un loc de muncă neutru, ceea ce reflectă cât de
greu este să schimbi ocupația. Competențele mai înalte
facilitează tranziția către o muncă mai ecologică, ceea ce
sugerează că acumularea în continuare a capitalului uman ar
putea contribui la creșterea perspectivelor lucrătorilor de
angajare mai ecologică.
• Politicile de mediu tind să fie mai eficiente atunci când politicile
pieței muncii și caracteristicile structurale nu inhibă
stimulentele pentru realocare.Politicile de mediu mai stricte
sunt asociate cu ocuparea forței de muncă care este mai
ecologică și mai puțin poluantă, ceea ce duce la o piață a
muncii mai ecologică. Politicile pieței muncii și caracteristicile
structurale
ar putea avea nevoie de realiniere pentru a evita diminuarea impulsului
pentru realocarea forței de muncă din politicile mai ecologice. În special,
având în vedere o redresare puternică din recesiunea pandemiei de
COVID-19 în curs, va fi important să se reducă măsurile de sprijin pentru
menținerea locurilor de muncă pentru a ajuta la furnizarea de
stimulente pentru realocare (în conformitate cu circumstanțele specifice
țării).
• Cu pachetul de politici adecvat, o economie poate ajunge pe calea
către zero emisii nete până în 2050, îmbunătățind în același timp
condițiile economice medii ale lucrătorilor mai puțin calificați.
Similar cu sfaturile anterioare ale FMI, pachetul ar trebui să
includă un impuls pentru infrastructura verde și o introducere
treptată a taxelor pe carbon. Ar trebui să includă, de asemenea,
un program de formare – care vizează lucrătorii cu calificare
scăzută pentru a-și crește productivitatea în munca cu emisii mai
reduse – și un credit pentru impozitul pe venit, care oferă sprijin
pentru venituri și stimulează oferta de muncă. Ambele ar
contribui la încurajarea realocării forței de muncă, ameliorând în
același timp inegalitatea.
• Într-o ilustrare cu o economie reprezentativă avansată (de piață în
curs de dezvoltare), aproximativ 1 (2,5) la sută din ocuparea forței
de muncă se va schimba de la munca cu emisii mai mari la cea cu
emisii mai scăzute în următorii 10 ani pentru a intra pe calea cu
emisii nete zero.Schimbarea este mai mare pentru piețele
emergente, reflectând cotele lor inițiale mai mari de angajare în
sectoarele cu emisii mai mari. Pentru grupul de economii avansate,
dimensiunea acestor schimburi de forță de muncă este mai mică
decât trecerea de aproape 4% din ocuparea forței de muncă pe
deceniu de la industrie la munca în sectorul serviciilor de la mijlocul
anilor 1980. În cele din urmă, deși efectele generale pe termen lung
privind ocuparea forței de muncă sunt mici, ele pot fi ușor pozitive
sau negative, în funcție de amploarea ajustării necesare și de
pachetul de politici utilizat.
Luate împreună, rezultatele indică faptul că schimbările de
ocupare impuse de transformarea verde sunt moderate într-un
context istoric, macroeconomic. Acest lucru reflectă parțial
cotele inițiale mici de ocupare a forței de muncă, care sunt mai
mult poluante și în sectoarele cu emisii mai mari.5Îmbunătățirile
tehnologice și ale productivității modeste — stimulate de
politicile din scenariile modelului — sunt esențiale pentru
menținerea sau creșterea locurilor de muncă, reducând în
același timp emisiile.
5De exemplu, doar aproximativ 1% din ocuparea forței de muncă se află în
sectorul utilităților (energie și apă/canal; sectorul cu cea mai mare intensitate
medie de emisie) în medie pentru un eșantion de economii avansate (eșantionul
Figura 3.2.1 din anexa online). Consultați secțiunea următoare pentru discuții
suplimentare.
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 69
LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
Cu toate acestea, tranziția poate implica provocări
considerabile pentru indivizi. Deși locurile de muncă mai
verzi și cu poluare intensă sunt concentrate în medie într-un
subgrup mai mic de lucrători, amploarea realocării forței de
muncă necesară va varia în funcție de țară și de
caracteristicile regionale din interiorul țării (a se vedea caseta
3.1 pentru dovezi privind distribuția geografică a mediului
înconjurător). proprietățile locurilor de muncă din Statele
Unite). Zonele care se bazează mai mult pe producția cu
emisii mai mari vor avea o nevoie mai mare de realocare și o
tranziție potențial mai dură.6
Analiza demonstrează că este dificil pentru orice individ să
treacă la o ocupație mai ecologică, ceea ce ar trebui să
tempereze orice deducere că tranziția va fi ușoară. Acesta
este în special cazul lucrătorilor cu calificare redusă, ceea ce
evidențiază importanța includerii unor programe de formare
bine concepute în pachetul de politici.7
Mai larg, schimbările profesionale nu sunt ușoare.
Unele avertismente importante la aceste analize trebuie
precizate. În primul rând, din cauza limitărilor de date,
intensitățile de verde și poluare atribuite ocupațiilor în analiza
empirică sunt invariante în timp. Cu toate acestea, ocuparea
forței de muncă ar putea deveni mai ecologică fără realocări între
ocupații, dacă schimbările tehnologice ar crește intensitățile
ecologice și ar scădea intensitățile de poluare în funcție de
ocupație. În al doilea rând, rezultatele empirice sunt obținute
folosind un eșantion compus în mare parte din economii
avansate, ceea ce face ca rezultatele să fie mai puțin aplicabile
economiei de piață emergente sau în curs de dezvoltare tipice, în
special, una cu o pondere mare de ocupare informală. În al treilea
rând, chiar și atunci când analiza efectelor empirice ale politicilor
are loc la nivel individual, variabilele omise pot fi încă o
preocupare, ceea ce sugerează că rezultatele empirice legate de
politici ar trebui interpretate mai degrabă asociative decât
cauzale. În general, analiza empirică se bazează pe modelele
istorice din date pentru a evalua efectele politicii, care pot să nu
fie reprezentative pentru dimensiunea și combinația de
modificări de politică necesare pentru a obține emisii nete zero.
6De exemplu, a se vedea Anexa online 1.6 la Octombrie 2019Monitorul fiscal
pentru un studiu al regiunilor care sunt puternic dependente de cărbune.
7Într-o meta-analiză, Card, Kluve și Weber (2018) constată că programele de
formare au de obicei un impact pozitiv pe termen mediu asupra perspectivelor
participanților. Elementele specifice de proiectare a programului, care trebuie
calibrate la contextul de țară și regional, afectează, de asemenea, costul și succesul.
Vezi Levy Yeyati, Montané și Sartorio (2019) pentru descoperirile recente. Deși a
existat un interes deosebit pentru dezvoltarea competențelor pentru o economie
mai ecologică (OCDE și Cedefop 2014), nu există studii de evaluare cuprinzătoare
privind astfel de aspecte specifice de formare.
70 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
Cu flexibilitatea calibrării sale și încorporarea
schimbărilor tehnologice, analiza bazată pe model
încearcă să abordeze aceste deficiențe ale analizei
empirice. Cu toate acestea, vine și cu limitări. Dacă
ar exista o nepotrivire în momentul distrugerii a
mai multor locuri de muncă cu mult poluare și
emisii și crearea de locuri de muncă mai ecologice,
atunci ar putea exista o creștere a șomajului pe
termen scurt. Modelul folosit aici este unul de
tranziție structurală cu o decizie privind oferta de
muncă și nu încorporează șomajul involuntar.
Acestea fiind spuse, modelul ține cont de
schimbările structurale ale competențelor forței de
muncă (îmbunătățite prin formare), care pot ajuta
la ușurarea ajustării pe o perioadă mai lungă. In
cele din urma,8
Factori importanți în afara domeniului de aplicare a
capitolului ar putea complica tranziția către o economie mai
ecologică. Analiza bazată pe scenarii presupune că politicile
sunt pe deplin credibile, anunțate în mod transparent și
implementate în timp util. Cu toate acestea, riscul ca
incertitudinile și întârzierile politice să continue – de
exemplu, ca urmare a constrângerilor economiei politice,
este mare.9Cu aceste incertitudini și întârzieri, tranziția va fi
mai dificilă și poate necesita o ajustare și mai puternică. Mai
mult decât atât, dacă pachetul de politici este implementat
doar parțial sau dacă implementarea sa este prost
succesivă, tranziția ar putea exacerba inegalitatea
veniturilor și pierderile nete de locuri de muncă.
Capitolul începe prin definirea proprietăților de mediu ale locurilor
de muncă și documentarea incidenței și distribuției acestora. De
asemenea, explorează modul în care aceste proprietăți variază în
funcție de caracteristicile lucrătorilor. Capitolul se referă apoi la
tranzițiile la nivel individual de locuri de muncă și la modul în care
acestea se schimbă în funcție de proprietățile de mediu ale locurilor de
muncă (sursă sau destinație). În penultima secțiune, capitolul
analizează modul în care politicile de mediu pot ajuta peisajul ocupării
forței de muncă ecologice, modul în care eficacitatea politicilor poate
varia în funcție de politicile pieței muncii și de caracteristicile
structurale, precum și conținutul și forma unui pachet de politici
pentru a face tranziția ecologică.
8A se vedea capitolul 3 din WEO din octombrie 2020, care adoptă o
perspectivă globală în examinarea activității sale și încorporează
posibilele răspândiri internaționale ale politicilor de atenuare a
schimbărilor climatice.
9Vezi octombrie 2019Monitorul fiscalpentru o discuție despre
preocupările economiei politice legate de transformarea economică verde.
 CAPITOLUL 3 O PIAȚĂ A MUNCII ECONOMICĂ: FORMATUL DE OCUPAȚIE, POLICI ȘI TRANSFORMAȚII ECONOMICE

Proprietățile de mediu ale locurilor de proprietate că ocupațiile mai ecologice tind să fie mai puțin
muncă: definiții și fapte stilizate poluante. Locurile de muncă cu un grad mai mare de poluare
sunt pozitive legate de locurile de muncă din sectoarele cu mai
Acest capitol ia perspectiva conform căreia proprietățile
multe emisii.12Luate împreună, aceste constatări oferă asigurări
de mediu ale locurilor de muncă sunt multidimensionale,
că cele trei proprietăți de mediu ale locurilor de muncă sunt
examinându-le prin două lentile: ceea ce fac muncitorii
asociate în mod sensibil între ele.
(ocupațiile lor) și unde lucrează (sectoarele lor). Pentru prima
lentilă, capitolul construiește o măsură la nivel de ocupație a
intensitatea verdea unui loc de muncă, bazat pe taxonomia
Verdele, poluarea și intensitățile de emisie mai mari sunt
sarcinilor și ocupațiilor de la Dierdorff și alții (2009) și O*NET
concentrate în rândul unui subgrup mic de lucrători
Center (2021) și similar cu cea din Vona și alții (2018). Această
Pentru eșantionul de economii analizat, intensitatea verde
măsură este calculată în funcție de ocupație ca pondere a
medie ponderată în funcție de ocupare a ocupațiilor variază între
sarcinilor verzi în totalul sarcinilor din muncă. Capitolul
aproximativ 2 și 3 la sută pentru majoritatea economiilor din
construiește, de asemenea, o măsură la nivel de ocupație a
eșantion, în timp ce intensitatea medie a poluării ponderată în
intensitatea poluăriia unui loc de muncă, bazându-se pe
funcție de ocupare este între aproximativ 2 și 6 la sută (Figura 3.2,
clasificarea lui Vona și alții (2018), care identifică ocupațiile
panouri). 1 și 3). Multe locuri de muncă au intensități foarte
poluante ca fiind cele predominante în special în sectoarele
scăzute de poluare și verde: majoritatea sunt neutre (Figura 3.2,
cu emisii mari de GES și cu poluare ridicată.10
panourile 2 și 4). În ciuda urgenței amenințării schimbărilor
climatice, creșterea intensității medii a verdelui și scăderea
intensității medii a poluării în ultimul deceniu au fost progresive.
După cum s-a definit, măsurile de verde și
intensitatea poluării variază fiecare continuu de la 0 la
Pe de altă parte, intensitatea emisiilor ocupării forței de muncă a
100 (exprimat ca procent), cu valori mai mari indicând
scăzut considerabil în aceeași perioadă pentru economiile din eșantion
ocupații mai ecologice sau, respectiv, mai poluante.
(Figura 3.2, panoul 5). După cum s-a menționat, acest lucru reflectă
Este posibil ca o ocupație să nu fie nici verde, nici intensă în
parțial realocarea forței de muncă din sectoarele cu emisii mai mari
poluare (ambele măsuri sunt zero). Capitolul se referă la
către sectoarele cu emisii mai scăzute.
acestea caneutruocupații și reprezintă cea mai mare parte a
De fapt, ponderea medie a ocupării forței de muncă în
locurilor de muncă.
sectoarele cu emisii mai mari de minerit, producție și utilități
Pentru a doua lentilă, capitolul potrivește
a scăzut de la aproximativ 18% în 2005 la 15% în 2015. În
informațiile despre sectoarele în care oamenii sunt
timp ce intensitatea medie a emisiilor la nivel individual
angajați cu intensitatea emisiilor (în tone totale de
pentru țara medie din eșantionul a fost de aproximativ opt
dioxid de carbon emise per lucrător) pe sector și
tone de dioxid de carbon per muncitor în 2015, există o
țară. Sectoarele cu emisii mai mari includ utilitățile,
declinare substanțială corectă în distribuția medie a ocupării
mineritul și producția.11
forței de muncă, ceea ce indică faptul că există doar o mică
O întrebare firească este modul în care aceste proprietăți de
parte a lucrătorilor implicați în activități care generează
mediu ale locurilor de muncă se leagă între ele, deoarece fiecare
emisii mari de carbon (Figura 3.2, panoul 6) .13
captează o dimensiune de mediu diferită a unui loc de muncă
dat. Intensitățile ecologice și poluarea ocupării forței de muncă
arată o relație negativă între ele în cadrul eșantionului de
lucrători angajați, reflectând o
12Consultați Anexa online 3.1 pentru analiza de bază a

acestor relații între măsuri.

10Consultați Anexa online 3.1 pentru detalii despre construcția acestor indici și
exemple de ocupații selectate și scorurile asociate acestora. Atât intensitățile
ecologice, cât și cele ale poluării preiau intrări subiacente din sistemul de
clasificare ocupațională din SUA, care sunt transmise la sistemul standard
internațional de clasificare a ocupațiilor cu ponderi de angajare. Intensitatea verde
este ponderea medie ponderată în funcție de ocupare a sarcinilor ecologice în
totalul sarcinilor dintr-o ocupație standard internațională. Intensitatea poluării este
interpretată ca ponderea medie ponderată în funcție de ocuparea forței de muncă
a activităților poluante într-o ocupație standard internațională.
11A se vedea anexa online 3.1 pentru o descriere a calculului
intensității emisiilor sectoriale și a datelor privind emisiile subiacente.
13Alte măsuri sau definiții ar putea genera concluzii diferite. De exemplu,
o definiție mai largă, care include locuri de muncă care ar putea înregistra o
cerere crescută în timpul unei tranziții ecologice, fără să implice de fapt
sarcini ecologice în sine și care nu distinge între locurile de muncă care sunt
mai mult și mai puțin afectate (o clasificare binară simplă) ar putea genera o
pondere mai mare. de angajare. De exemplu, Bowen, Kuralbayeva și Tipoe
(2018) aplică o definiție atât de cuprinzătoare și calculează că aproape 20%
din locurile de muncă din Statele Unite ale Americii sunt ecologice. A se
vedea, de asemenea, ONEMEV (2021) pentru clasificarea economiei verzi din
Franța. Constată că aproximativ 0,5% din locurile de muncă sunt ecologice,
în timp ce alte 14% sunt „ecologizate” într-un fel. Vezi și FMI (2022).

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 71

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Figura 3.2. Distribuția și evoluția între țări a ocupațiilor Realocarea forței de muncă poate consolida tranziția verde
ecologice și intensive în poluare și a emisiilor de carbon
Intensitatea verde a ocupațiilor variază în funcție de
per lucrător
sectoare, cea din sectoarele industriale fiind în medie mai
ridicată, dar mediile sectoriale sunt în general scăzute
Deși a crescut lent în ultimii ani, intensitatea verde rămâne scăzută în medie, ceea ce
indică o mai mare posibilitate de ecologizare. Intensitatea poluării a scăzut marginal, în (Figura 3.3, panoul 1). Sectoarele industriale sunt, de obicei,
timp ce intensitatea emisiilor a scăzut cu aproximativ o treime, în medie.
mai intense în poluare, dar cu medii semnificativ mai mari în
Proprietățile de mediu ale Distribuția medie a forței de muncă câteva sectoare, cum ar fi minerit, producție și producția de
Locuri de munca de Proprietatea de Mediu energie (Figura 3.3, panoul 2).
(Densitate)
Există, de asemenea, o dispersie mare a intensităților de verde și de

4 1. Intensitate verde 2. Green Intensity, 2019 150 poluare în cadrul sectoarelor, așa cum arată mustățile din panou. Acest
(angajare medie-
lucru ilustrează faptul că pot exista diferențe substanțiale în interiorul
indice ponderat, procente)
3 sectorului în ceea ce privește modul în care sunt locurile de muncă verzi
percentila 90 100
sau intense ale lucrătorilor de poluare.
2
Pentru un anumit sector, diferențe mari în
Median 50
1 10-90 percentile intensitatea emisiilor pot fi observate între țări,
25-75 percentile reflectând variații mari în tehnologie și eficiență între
0 0 țări (Figura 3.3, panoul 3). În general, aceste rezultate
2011 13 15 17 19 0 10 20 30 40
Intensitate verde
evidențiază potențialul substanțial de „a urca pe scara
verde” sau „în jos pe scara poluării” în cadrul și între
16 3. Intensitatea poluării 4. Intensitatea poluării, 2019 25 sectoare.
14 (angajare medie-
indice ponderat, procente) 20
12 percentila 90
Median
10 10-90 percentile 15 Muncitorii cu calificare superioară și
8 25-75 percentile
10 muncitorii urbani tind să aibă ocupații mai
6
4 ecologice și mai puțin poluante
5
2 Ecologizarea în continuare a pieței muncii este mai ușoară dacă
0 0
2011 13 15 17 19 0 20 40 60 80 100 lucrătorii au deja competențele necesare pentru locuri de muncă mai
Intensitatea poluării ecologice. Lucrătorii mai calificați tind să aibă ocupații cu intensități

mai mari de poluare verde și mai scăzute decât lucrătorii cu calificare

100 5. Intensitatea emisiilor 6. Intensitatea emisiilor, 2015 0,8
(tone anuale de CO2per mai scăzută (Figura 3.4).14
muncitor) percentila 90
80 Printre alte caracteristici demografice, urbanismul iese în
Median Median 0,6
10-90 percentile evidență: muncitorii din mediul urban au tendința de a avea
60 25-75 percentile ocupații cu intensități de poluare mai mari și mai mici decât
0,4
muncitorii din mediul rural. În același timp, nu există o diferență
40
semnificativă din punct de vedere statistic între intensitățile medii
0,2
20 ale emisiilor muncitorilor urbani și rurali.

0 0,0
2005 07 09 11 13 15 012345678
Un loc de muncă mediu cu intensitate ecologică câștigă mai mult
Emisii totale de carbon
(tone de CO2) per muncitor (jurnal) decât un job mediu cu o intensitate de poluare

Chiar și după ce nivelul de calificare al unui individ

Surse: Ancheta UE privind forța de muncă; FMI, Tabloul de bord al indicatorilor schimbărilor
climatice; Organizatia Internationala a Muncii; Institutul Național de Statistică și Geografie și alte caracteristici demografice sunt controlate, jobul
(INEGI) (Mexic), Ancheta Națională a Ocupării și Ocupării Forței de Muncă; Rețeaua de
mediu cu o utilizare intensivă a mediului generează
informații ocupaționale; Organizația pentru Cooperare și Dezvoltare Economică; Statistics
Africa de Sud, Sondaj trimestrial al forței de muncă; Recensământul SUA, Studiul Populației câștiguri cu aproape 7% mai mari decât media.
curente; Vona și alții (2018); și calculele personalului FMI.
Notă: Panourile 1 și 3 sunt calculate ca pondere (procentul) a sarcinilor ocupaționale din
14Anexa online 3.2 prezintă dovezi că competențele ecologice generale
economia totală care sunt intensive în mediul ecologic și, respectiv, ponderea (procentul)
(categorii de competențe cel mai puternic asociate cu angajarea intensivă
ocupațiilor care sunt intens poluante, ponderate în funcție de ocuparea forței de muncă
pentru fiecare țară. Panoul 5 prezintă intensitatea emisiilor de carbon pentru muncitorul ecologică) sunt distribuite relativ uniform între sectoare. Dispersia largă în
mediu pe țară. Datele sunt afișate pe perioadele de timp pentru care sunt disponibile. sectoare și nivelurile similare între sectoare sugerează că ar putea fi
Panourile 2, 4 și 6 arată densitatea medie a miezului pentru angajare (vezi Silverman 1986). posibilă ecologizarea în continuare a economiei fără schimbări masive de
Consultați Anexa online 3.1 pentru detalii despre mostrele de țară. competențe la nivel macroeconomic.

72 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 3O PIAȚĂ A MUNCII ECONOMICĂ: FORMATUL DE OCUPAȚIE, POLICI ȘI TRANSFORMAȚII ECONOMICE

Figura 3.3. Diferențele sectoriale în distribuția intensităților Figura 3.4. Proprietățile de mediu ale locurilor de muncă în funcție de

ecologice, a poluării și a emisiilor în ocuparea forței de muncă caracteristicile lucrătorilor

Există spațiu substanțial pentru a crește intensitatea verde în economii prin realocarea lucrătorilor Locurile muncitorilor cu calificare superioară sunt mai ecologice și mai puțin poluante;
departe de ocupațiile extrem de poluante atât în interiorul sectoarelor, cât și între sectoare. locurile de muncă cu multă poluare sunt mai concentrate în zonele rurale.

1. Green Intensity, 2019

Cu calificare superioară Cu calificare redusă Rurală Urban
(Scoruri index individuale)
100
8 30
80 Aptitudini Geografie

Indicele individual mediu, procente

25

Tone medii de CO2pe muncitor

60 6
20
40
4 15
20
10
0 2
5

Sănătate
Adm. Public.
Prof.
Agri.

manuf.
elec./gaz

Transport

Info./Com.
Constr.

Acc./Mâncare

art
Comerț

Fin./Ins.

Educ.
Minerit

Oth. Serv.
Adm./Serv.
Real Est.
Apă

0 0
Verde Poluare Emisii Verde Poluare Emisii
intensitate intensitate intensitate intensitate intensitate intensitate
2. Intensitatea poluării, 2019 (Scoruri
(scara dreapta) (scara dreapta)
individuale ale indicelui)
100
Surse: Ancheta UE privind forța de muncă; FMI, Tabloul de bord al indicatorilor schimbărilor
80 climatice; Institutul Național de Statistică și Geografie (INEGI) (Mexic), Ancheta Națională a
Ocupării și Ocupării Forței de Muncă; Rețeaua de informații ocupaționale; Organizația pentru
60 Cooperare și Dezvoltare Economică; Statistics Africa de Sud, Sondaj trimestrial al forței de
muncă; Recensământul SUA, Studiul Populației curente; Vona și alții (2018); și calculele
personalului FMI.
40 Notă: Barele arată mediile pentru proprietate asupra eșantionului ponderat în funcție
de angajare de persoane cu caracteristica indicată. Lucrătorii cu calificare inferioară au
20 cel mult studii secundare și neterțiare sau mai mici, în timp ce lucrătorii cu calificare
superioară au studii postliceale sau terțiare. Mustații descriu banda de încredere de
0 90% din jurul estimărilor.
Sănătate
Adm. Public.
Prof.
Agri.

manuf.
elec./gaz

Transport

Info./Com.
Constr.

Acc./Mâncare

art
Comerț

Fin./Ins.

Educ.
Minerit

Oth. Serv.
Adm./Serv.
Real Est.
Apă

loc de muncă cu multă poluare (Figura 3.5).15Această primă

3. Intensitatea emisiilor, 2015 (tone medie
a avut o tendință ușor ascendentă în ultimii ani, contribuind
de CO2pe lucrător, jurnal)
8 potențial la oferirea de stimulente pentru tranziția către o
economie mai ecologică.
6

4
Proprietățile de mediu ale tranzițiilor locului de muncă

2 Această secțiune investighează cât de ușor lucrătorii trec la

locuri de muncă mai ecologice, examinând tranzițiile la nivel
0 individual de muncă. Aceste tranziții includ schimbări precum
Sănătate
Adm. Public.
Agri.

manuf.

Transport

Info./Com.
Constr.

Acc./Mâncare
Comerț

Fin./Ins.
Utilități

Educ.
Minerit

Prof. Serv

Arts/Oth. Serv.
Real Est.

găsirea unui loc de muncă de către un șomer, despărțirea unei

persoane angajate de un loc de muncă și schimbări în ocupație
sau în sectorul în care o persoană lucrează. Ca valori de referință,
o medie de aproximativ 8% dintre lucrători pe an trec la un nou
Surse: Ancheta UE privind forța de muncă; Organizația Internațională a Muncii, baza de date
loc de muncă în timp ce sunt angajați sau „la locul de muncă”
ILOSTAT; FMI, Tabloul de bord al indicatorilor schimbărilor climatice; Institutul Național de
Statistică și Geografie (INEGI) (Mexic), Ancheta Națională a Ocupării și Ocupării Forței de pentru țările din eșantionul utilizat în acest capitol, în timp ce
Muncă; Rețeaua de informații ocupaționale; Organizația pentru Cooperare și Dezvoltare
aproximativ 52% dintre cei care nu erau în muncă anul precedent
Economică; Statistics Africa de Sud, Sondaj trimestrial al forței de muncă; Recensământul
SUA, Studiul Populației curente; Vona și alții (2018); și calculele personalului FMI. (fie șomer, fie neparticipant)

Notă: Pătratele reprezintă media pentru sector pentru indivizii din eșantion, în timp ce
mustățile reprezintă intervalul de percentile 10-90. Sectoarele sunt clasificate conform
15Consultați Anexa online 3.3 pentru detalii despre prima de câștig.
clasificării industriale standard internaționale, revizuirea 4. Consultați Anexa online 3.1
Constatările sunt similare cu cele ale lui Vona, Marin și Consoli (2019) pentru
pentru detalii despre eșantionul de țară pentru diagramele și definițiile abrevierilor
utilizate. Statele Unite.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 73

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Figura 3.5. Câștigurile și proprietățile de mediu ale locurilor de muncă Figura 3.6. Ratele de tranziție a locurilor de muncă și proprietățile de mediu ale
(La sută) locurilor de muncă anterioare

Un loc de muncă mediu cu intensitate ecologică impune o primă mică de câștig în raport cu un loc de Lucrătorii care desfășoară locuri de muncă mai ecologice și cu poluare intensă se bucură, în medie, de o mai mare
muncă mediu cu intensitate poluare, chiar și atunci când nivelurile de calificare sunt controlate. siguranță a locului de muncă, locurile de muncă mai ecologice având cea mai mare stabilitate.

Primă de câștig Interval de încredere de 90%. 70 1. Rate de tranziție de referință

(probabilitate anuală, procente)
15 60
50
40
10 30
20
10
5 0
La locul de muncă Loc de muncă fără muncă Separarea locurilor de muncă

rata de constatare rata de constatare rată

0 6 2. Impactul intensității verde din trecut

2005 07 09 11 13 15 17 18 (modificare procentuală)
4

Surse: Ancheta UE privind forța de muncă; Rețeaua de informații ocupaționale; Organizația 2

pentru Cooperare și Dezvoltare Economică; Recensământul SUA, Studiul Populației curente;
0
Vona și alții (2018); și calculele personalului FMI.
Notă: Consultați anexele online 3.1 și 3.3 pentru detalii despre eșantionul de –2
țară și estimarea primei de câștig.
–4
–6
La locul de muncă Loc de muncă fără muncă Separarea locurilor de muncă

rata de constatare rata de constatare rată

găsi noi locuri de muncă în anul curent (Figura 3.6, panoul 1).
Aproximativ 6% dintre lucrători se despart de (părăsesc) locul de 6 3. Impactul intensității poluării anterioare

(modificare procentuală)
muncă în fiecare an.16 4
2

Locurile de muncă intensive ecologice prezintă mai puține pierderi decât

0

locurile de muncă intense cu poluare –2

Atât locurile de muncă ecologice, cât și cele cu poluare intensă –4

înregistrează mai puține agitații – mai puține tranziții – decât locurile –6

La locul de muncă Loc de muncă fără muncă Separarea locurilor de muncă

de muncă neutre. Lucrătorii cu locuri de muncă mai ecologice sau mai rata de constatare rata de constatare rată
poluante au rate mai mici de tranziție la locul de muncă decât cei cu

locuri de muncă neutre (Figura 3.6, panourile 2 și 3). Persoanele fără
loc de muncă cu o istorie de angajare mai ecologică sau cu poluare
intensă par, de asemenea, să găsească locuri de muncă mai ușor decât
cei angajați anterior în locuri de muncă neutre, deși această diferență
nu este semnificativă statistic. În cele din urmă, lucrătorii care anterior
dețineau locuri de muncă mai ecologice sau mai poluante sunt, de
Surse: Statisticile UE privind veniturile și condițiile de viață; Recensământul SUA, Studiul
Populației curente; și calculele personalului FMI.
Notă: În panoul 1, fiecare bară arată ratele de tranziție medii estimate din eșantionul nostru. În
panourile 2 și 3, fiecare bară arată rata medie de tranziție indicată în eșantion. Mustatile
descriu intervalele de incredere de 90% din jurul coeficientilor estimati. Diferențele dintre
locurile de muncă mai ecologice și cele mai poluante sunt semnificative din punct de vedere
statistic pentru găsirea locului de muncă și ratele de separare a locurilor de muncă. Consultați
anexele online 3.1 și 3.4 pentru detalii despre eșantionul de țară și estimare.

asemenea, mai puțin probabil să se despartă de locurile lor de muncă

decât cei care au avut anterior locuri de muncă neutre. Luate

împreună, aceste rezultate sugerează că lucrătorii cu locuri de muncă

neneutre au, în medie, o mai mare stabilitate a locului de muncă, cei cu Proprietățile de mediu ale locurilor de muncă sunt

locuri de muncă mai ecologice, cei mai stabili. lipicioase, iar tranzițiile pot fi dure

Privind tranzițiile către locuri de muncă mai ecologice,

16Aceste rate sunt similare cu cele găsite în literatură. Vezi,
printre alții, Elsby, Hobijn și Şahin (2013) și Hobijn şi Şahin
(2009).
lucrătorii deja angajați în astfel de locuri de muncă sunt
foarte probabil să găsească un loc de muncă de natură
similară într-o tranziție, cu rate de șomaj sau la locul de
muncă de 41 și, respectiv, 54% ( Figura 3.7). În contrast,

74 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 3O PIAȚĂ A MUNCII ECONOMICĂ: FORMATUL DE OCUPAȚIE, POLICI ȘI TRANSFORMAȚII ECONOMICE
Figura 3.7. Probabilitatea anuală în rândul celor care schimbă locurile de
muncă de a trece la un loc de muncă intensiv sau neutru
(La sută)
Trecerea de la un loc de muncă cu o intensitate mai mare de poluare sau un loc neutru la un loc de muncă mai
ecologic este mai dificil decât trecerea de la un loc de muncă cu o intensitate ecologică la alta.
La lucru Din șomaj
60
La un loc de muncă intensiv ecologic La un loc de muncă neutru
50
40
30
20
10
0 economică ecologică.
Din verde- De la poluare- Din neutru De la poluare-
intens intens intens
Surse: Statisticile UE privind veniturile și condițiile de viață; Institutul Național de Statistică
și Geografie (INEGI) (Mexic), Ancheta Națională a Ocupării și Ocupării Forței de Muncă;
Rețeaua de informații ocupaționale; Recensământul SUA, Studiul Populației curente; Vona și
alții (2018); și calculele personalului FMI.
Notă: Probabilitățile sunt calculate pe baza tranzițiilor între trei tipuri de locuri de muncă în rândul
persoanelor care își schimbă locul de muncă. Pentru probabilitățile de tranziție a stărilor discrete
prezentate în această figură, un loc de muncă este definit ca fiind ecologic intensiv dacă intensitatea sa
verde este pozitivă și intensitatea poluării este zero; de asemenea, un loc de muncă este definit ca fiind
cu intensitate de poluare dacă intensitatea sa de poluare este pozitivă și intensitatea sa verde este zero.
Un loc de muncă este definit ca fiind neutru dacă intensitățile sale de verde și poluare sunt ambele zero.
Mustații descriu banda de încredere de 90% din jurul estimărilor. Consultați anexele online 3.1 și 3.4
pentru detalii despre eșantion și estimare.
nu este la fel de ușor pentru lucrătorii care desfășoară activități cu
poluare intensă și neutre să treacă la locuri de muncă mai ecologice.
Probabilitatea de a trece de la un loc de muncă cu poluare la un loc
de muncă intensiv ecologic în timpul tranziției este între 4 și 7 la sută.
Pentru lucrătorii care provin din locuri de muncă neutre, ratele sunt
ușor mai mari, variind de la 9 la 11 la sută. Deși este oarecum mai
ușor decât trecerea la locuri de muncă intensive ecologice,
lucrătorilor cu istoric de muncă mai intens poluant, de asemenea, le
este dificil să treacă la locuri de muncă neutre, cu rate de
aproximativ 11%. Aceste rezultate reflectă în parte cât de greu este,
în general, schimbarea ocupațiilor.17
17Probabilitățile simple calculate aici nu controlează alte caracteristici ale
lucrătorilor. A se vedea Anexa online 3.2 pentru o analiză suplimentară care
compară tranzițiile de locuri de muncă între lucrători cu istorii de angajare diferite
după luarea în considerare a caracteristicilor demografice ale lucrătorilor, inclusiv a
competențelor. Aceste constatări arată că lipiciitatea proprietăților de mediu ale
locurilor de muncă și dificultățile legate de tranziția locului de muncă sunt robuste.
Piețele muncii și politicile de mediu:
analize empirice și bazate pe modele
După cum s-a discutat, transformarea economică ecologică
necesară pentru a răspunde schimbărilor climatice va însemna
probabil că ocuparea forței de muncă trebuie să devină mai
ecologică și să-și reducă intensitățile de poluare și de emisii. Cu
toate acestea, și așa cum tocmai s-a demonstrat, proprietățile de
mediu ale locurilor de muncă tind să fie lipicioase, lucrătorilor
fiind mai ușor să treacă la ocupații cu proprietăți similare cu
ocupațiile lor anterioare.18Întrucât este mai greu pentru lucrătorii
cu istoric de muncă cu intensitate intensă de poluare sau neutre
să treacă la muncă mai ecologică, o întrebare importantă este
dacă politicile pot contribui la creșterea (reducerea) ponderii
locurilor de muncă ecologice (poluante) intense în economie și
ușurează realocarea lucrătorilor pentru a facilita transformarea
Pentru a face progrese în răspunsul la această
întrebare, această secțiune oferă mai întâi o evaluare
empirică a relațiilor dintre severitatea politicii de mediu a
unei țări și proprietățile de mediu ale angajării
lucrătorilor. Apoi examinează modul în care politicile de
piață a muncii ale unei țări și caracteristicile structurale
pot afecta aceste relații. Cu toate acestea, recunoscând că
aceste estimări empirice se bazează pe un indice compus
al orientării politicii de mediu și sunt mai degrabă
asociative decât cauzale, această secțiune utilizează apoi
un model nou dezvoltat bazat pe sarcini al pieței muncii
pentru a studia conținutul și forma unui pachet de politici
care poate ghida economia prin tranziția verde. Variind
calibrarea, modelul permite evaluarea influenței
caracteristicilor țării asupra eficacității politicilor și a
tranziției.
Estimări empirice ale efectelor politicilor de
mediu pe piaţa muncii
Extinderea modelelor de regresie liniară a
proprietăților de mediu ale locurilor de muncă și
tranzițiile locurilor de muncă, este introdusă o variabilă
care surprinde stringența politicilor de mediu la nivel de
țară.19Deși estimarea efectelor cu nivel individual
18Acest lucru este în concordanță cu constatările mai generale referitoare la tranzițiile la
locul de muncă. Schimbarea de ocupație este de obicei mai puțin probabilă decât
rămânerea în aceeași categorie profesională atunci când schimbați locul de muncă (a se
vedea capitolul 3 din WEO din aprilie 2021 pentru mai multe detalii și referințe selectate).
19Variabila de politică de interes este indicele compus al Organizației
pentru Cooperare și Dezvoltare Economică privind rigurozitatea
politicilor de mediu, care combină măsurile unei țări privind prețul și
impozitarea carbonului, amploarea cheltuielilor de cercetare și
dezvoltare pentru tehnologiile verzi și rigurozitatea reglementarea
mediului, printre alte instrumente de politică de mediu.
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 75
LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
observațiile – care probabil nu afectează setările politicii la
nivel de țară – și includerea diferitelor efecte fixe oferă o
anumită robustețe, constatările ar trebui interpretate mai
degrabă ca asociative decât cauzale. Mai mult, aici sunt
prezentate doar rezultatele semnificative statistic.20
Politicile care încurajează o mai mare durabilitate a
mediului contribuie la ecologizarea pieței muncii
Analiza sugerează că politicile de mediu mai stricte sunt
asociate cu ocuparea forței de muncă cu o intensitate mai
mare a verdelui și cu intensități mai mici de poluare și emisii.
Mai exact, constatările sugerează că o țară care trece de la
percentila 25 la 75 în ceea ce privește rigurozitatea politicii de
mediu ar vedea o creștere cu 2% a intensității sale medii
ecologice a ocupării forței de muncă; intensitățile sale medii
de poluare și emisii ar scădea cu aproximativ 4, respectiv 6
procente (Figura 3.8, panoul 1). Cu alte cuvinte, politicile care
încurajează o mai mare durabilitate a mediului sunt legate
statistic în mod semnificativ de angajarea mai ecologică.
Aceasta este parțial o reflectare a impactului politicilor asupra
tranziției locurilor de muncă. Atunci când politicile de mediu sunt mai
stricte, intensitatea medie verde a noilor locuri de muncă în rândul
lucrătorilor care își schimbă în timp ce sunt angajați tinde să fie mai
mare, iar intensitatea medie a emisiilor acestor locuri de muncă tinde
să fie mai mică. Pentru o țară care trece de la percentila 25 la 75 în
ceea ce privește rigurozitatea politicii de mediu, printre cei care își
schimbă locul de muncă în timp ce lucrează, locurile de muncă de
destinație au o intensitate medie verde cu aproximativ 4% mai mare,
în timp ce intensitatea medie a emisiilor acestor locuri de muncă este
cu aproximativ 2% mai mică. (Figura 3.8, panoul 2).
Politicile și caracteristicile structurale ale pieței muncii
specifice economiei pot avea un impact asupra efectelor
politicilor de mediu asupra ocupării forței de muncă
Aceste constatări cu privire la efectele politicilor de mediu
privind ecologizarea pieței muncii indică rolul acestora în
sprijinirea în continuare a tranziției ecologice. Cu toate acestea,
aceste efecte medii pot masca impactul diferențelor dintre
politicile țărilor privind piața muncii și caracteristicile structurale
asupra eficacității politicilor de mediu. Această subsecțiune
încearcă să dezvăluie aceste efecte, luând în considerare modul
în care pot fi mediate de astfel de caracteristici specifice țării.
Acest lucru se realizează prin adăugarea de interacțiuni de
rigurozitate a politicii de mediu cu selectate
20Consultați Anexa online 3.5 pentru detalii suplimentare despre specificațiile de
regresie și setul de variabile de rezultat luate în considerare.
76 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
Figura 3.8. Efectele estimate ale rigurozității politicii
de mediu
(Modificare procentuală)
Politicile de mediu mai stricte ajută la ecologizarea pieței muncii.
6 1. Despre proprietățile de mediu ale locurilor de muncă
4
2
0
–2
–4
–6
–8
– 10
Intensitate verde Intensitatea poluării Intensitatea emisiilor
8 2. Despre proprietățile de mediu ale locurilor de muncă de destinație după schimbarea locului de muncă la
locul de muncă
6
4
2
0
–2
–4
–6
Intensitate verde Intensitatea emisiilor
Surse: Ancheta UE privind forța de muncă; Statisticile UE privind veniturile și condițiile de viață;
Recensământul SUA, Studiul Populației curente; și calculele personalului FMI.
Notă: Panourile arată efectele marginale medii ale trecerii unei țări de la percentilele 25 la 75
de severitate a politicii de mediu asupra proprietăților de mediu indicate, fie în rândul tuturor
lucrătorilor angajați (panoul 1), fie în rândul locurilor de muncă de destinație după locul de
muncă la locul de muncă întrerupătoare (panoul 2). Mustatile descriu intervalele de incredere
de 90% din jurul efectelor estimate. Consultați anexele online 3.1 și 3.5 pentru detalii despre
eșantionul de țară și, respectiv, specificațiile de regresie subiacente.
politica pieței muncii și indicatorii de caracteristici structurale
la analiza regresiei liniare.21
Rezultatele sugerează că politicile și caracteristicile pieței
muncii asociate cu stimulente reduse pentru realocarea
lucrătorilor tind să diminueze eficacitatea politicilor de
mediu în ecologizarea pieței muncii (Figura 3.9).22În special,
cheltuieli mai mari la locul de muncă
21După cum am menționat mai devreme, aici sunt prezentate doar rezultate
semnificative statistic. Au fost investigate și alte politici și caracteristici structurale ale pieței
muncii specifice țării, dar nu s-a constatat că au un impact semnificativ din punct de vedere
statistic asupra efectelor rigurozității politicii de mediu asupra proprietăților de mediu ale
locurilor de muncă sau asupra tranzițiilor aferente locurilor de muncă. Acestea au inclus
măsuri de sprijin pentru realocarea lucrătorilor, rigurozitatea reglementării privind protecția
forței de muncă și rigurozitatea reglementării pieței de produse. Consultați Anexa online 3.5
pentru mai multe detalii.
22Alte politici structurale pot influența, de asemenea, ecologizarea pieței
muncii prin efectele lor asupra alocării geografice în interiorul țărilor. De
exemplu, eliminarea barierelor comerciale interne netarifare (prin activități
precum armonizarea licențelor ocupaționale într-o țară) ar putea îmbunătăți
realocarea forței de muncă prin facilitarea mișcărilor regionale de muncă
(Alvarez, Krznar și Tombe 2019; Hermansen 2020).
 CAPITOLUL 3O PIAȚĂ A MUNCII ECONOMICĂ: FORMATUL DE OCUPAȚIE, POLICI ȘI TRANSFORMAȚII ECONOMICE

Figura 3.9. Efectele estimate ale rigurozității politicii de
mediu condiționate de caracteristicile pieței muncii
(Modificare procentuală)
Efectele rigurozității politicii de mediu pe piața muncii depind de politicile și
caracteristicile pieței muncii, în special de cele care pot inhiba sau facilita realocarea
lucrătorilor.
guvern – coordonează acțiunile comune pentru a sprijini o
transformare ecologică ca obiectiv comun și pentru a facilita
orice ajustare asociată pe piața muncii.23
Pe scurt, analiza empirică sugerează că politicile de mediu mai
stricte ajută la promovarea unei piețe a muncii mai ecologice. În plus,
acestea tind să fie mai eficiente atunci când alte politici și caracteristici

ale pieței muncii nu împiedică stimulentele pentru ca lucrătorii să

8 1. Despre intensitatea verde a angajării
realoce și să se potrivească cu noi locuri de muncă. Cu toate acestea,
6
endogeneitatea, lipsa de granularitate cu privire la instrumentele de
4
politică alternative și natura fără precedent a provocării de atenuare a
2
schimbărilor climatice pledează pentru prudență în extrapolarea
0
acestor constatări empirice prea larg. Următoarea subsecțiune
–2
încearcă să abordeze astfel de preocupări printr-o analiză bazată pe
–4
model a politicilor și a impactului acestora asupra ocupării forței de
–6
Zero retenție Retenție medie muncă și a bunăstării lucrătorilor în transformarea economică
a sustine a sustine
ecologică.

20 2. Cu privire la intensitatea poluării forței de muncă

10
0 Un pachet de politici pentru o piață a muncii mai ecologică: o

– 10 analiză bazată pe modele

– 20 Acest capitol folosește un nou model de

– 30
– 40
Acoperire medie a
Fără piață a muncii Generozitate medie
aranjamente piaţa muncii coordonată a şomajului
aranjamente asigurare
Surse: Statisticile UE privind veniturile și condițiile de viață; Recensământul SUA, Studiul
Populației curente; și calculele personalului FMI.
Notă: Efectul marginal al rigurozității politicii de mediu (indicele EPS) asupra
proprietăților de mediu ale locurilor de muncă este exprimat ca procent din
intensitatea medie pentru modificările indicelui EPS de la percentilele 25 la 75 ale
distribuției între țări. Mustatile descriu intervalul de incredere de 90% din jurul
efectelor estimate. Consultați anexele online 3.1 și 3.4 pentru detalii despre eșantionul
de țară și estimare.
Sprijinul de menținere și asigurarea de șomaj mai generosă
sunt asociate cu scăderea eficacității politicilor de mediu în
stimularea, respectiv, a unei intensități mai mari a mediului
și, respectiv, a unei intensități mai scăzute a poluării locurilor
de muncă. Sprijinul realocării lucrătorilor (inclusiv cheltuielile
pentru programele de formare) nu modifică semnificativ din
punct de vedere statistic eficacitatea politicilor de mediu,
ceea ce sugerează că, în trecut, acesta nu a fost conceput
pentru a sprijini ecologizarea pieței muncii. În schimb,
dovezile sugerează că politicile de mediu sunt mai eficiente în
reducerea intensității poluării ocupării forței de muncă în
țările cu o piață a muncii mai coordonată și acorduri de
negocieri colective. De ce ar putea fi acesta cazul? Astfel de
aranjamente ar putea ajuta partenerii sociali - întreprinderi,
lucrători și
economie închisă, bazat pe sarcini, pentru a
analiza impactul politicilor granulare asupra
transformării economice ecologice. La fel ca în
Acemoglu și Restrepo (2018) și Drozd, Taschereau-
Dumouchel și Tavares (în apariție), producția de
bunuri are loc prin executarea unor seturi fixe de
sarcini, care variază în funcție de ceea ce este
produs. Sarcinile sunt îndeplinite cu forță de
muncă (cu calificare mai scăzută sau cu calificare
superioară) sau capital, cu grade diferite de cost și
productivitate. Ecologia unui sector de producție
depinde de tipul și intensitatea inputurilor utilizate
în producție, inputurile și sarcinile variind în ceea
ce privește verdele și intensitățile de poluare (de
exemplu, un sector mai ecologic produce output
cu sarcini mai puțin poluante). Pentru simplitate,
Capitalul este utilizat în producția de bunuri finale de
ambele sectoare și poate înlocui forța de muncă mai puțin
calificată sau mai calificată în executarea sarcinilor, în funcție
de modul în care evoluează productivitatea relativă a
capitalului. Cu toate acestea, investițiile de capital necesită
producție din sectorul cu emisii mai mari, în mod similar
23A se vedea Addison (2016) și Blanchard, Jaumotte și Lougani (2014),
printre alții, care descriu modul în care aranjamentele mai coordonate și
colective ale pieței muncii pot spori capacitatea unei economii de a se
adapta la șocurile comune, în special atunci când există încredere între
partenerii sociali.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 77

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
ar putea fi de așteptat pentru investiții în mașini și
echipamente. Prin urmare, pentru a crește sectorul cu emisii
mai scăzute sau pentru a sprijini o mai mare automatizare
prin investiții, producția în sectorul cu emisii mai mari poate
crește, cel puțin temporar.24
Foarte important, modelul permite ca efectele
caracteristicilor specifice țării – cum ar fi nivelul de
dezvoltare al unei țări – să fie evaluate prin scenarii. Modelul
este calibrat mai întâi la o economie avansată reprezentativă
și apoi la o economie de piață emergentă reprezentativă,
bazându-se pe literatura de specialitate și pe constatările
empirice prezentate mai devreme pentru valorile
parametrilor.25Există două diferențe principale între aceste
două economii: (1) ponderea producției totale provenind din
sectorul cu emisii mai mari este mai mare în economia de
piață emergentă și (2) diferența în utilizarea forței de muncă
în cele două sectoare. este mai mare în economia de piață
emergentă, unde producția din sectorul cu emisii mai mari
este și mai dependentă de forță de muncă. În ambele
economii, ponderea lucrătorilor cu calificare redusă în
angajarea sectorială este mai mare în sectorul cu emisii mai
mari.
Creșterile prețului relativ al bunului cu emisii mai mari pot
muta cererea și oferta către bunul cu emisii mai scăzute,
conducând la realocare. Această secțiune ia în considerare un
pachet de politici conceput pentru a permite unei economii să
atingă emisii nete zero până în 2050 printr-o combinație de
îmbunătățiri ale productivității și realocări, în același timp
netezind ajustarea ocupării forței de muncă. Factorii de decizie
sunt capabili să se angajeze în mod credibil față de politică,
permițând investitorilor și lucrătorilor să planifice în consecință.
Două elemente ale pachetului au similarități cu politicile
examinate în capitolul 3 din WEO din octombrie 2020:
• Un impuls inițial în infrastructura verde și investiții în
cercetare și dezvoltare este implementat în 2023 pentru
a sprijini o creștere modestă a productivității în sectorul
cu emisii mai scăzute, reducând costurile de producție
pe unitatea de producție.26Cheltuielile se reduc încet
după 2028.
• O taxă ad valorem asupra emisiilor de carbon este introdusă
treptat, începând cu aproximativ 0,1 puncte procentuale
24Anexa online 3.2 arată că diferența de intensitate a poluării dintre locurile de
muncă rutinizabile și cele nerutinizabile este de aproximativ șase ori mai mare
decât cea din intensitatea ecologică, sugerând că o mai mare automatizare ar putea
fi asociată cu o piață a muncii mai ecologică.
25Consultați Anexa online 3.6 pentru detalii suplimentare, inclusiv calibrări
ale parametrilor structurali și politici selectați.
26Consultați Anexa online 3.5 a WEO din octombrie 2020 pentru o discuție
și o analiză mai aprofundată a modului în care subvențiile pentru cercetare și
dezvoltare destinate inovației ecologice pot facilita tranziția.
78 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
pe an în 2023 și apoi în creștere cu 1 punct
procentual pe an începând cu 2029. Acest lucru
crește prețul relativ al bunului cu emisii mai
mari, stimulând realocarea și creșterea în
sectorul cu emisii mai scăzute.
În comparație cu studiul anterior, două noi
instrumente de politică sunt adăugate la pachet:
• Din 2023 este implementat un program de formare pentru a
facilita tranziția lucrătorilor cu calificare redusă către sectorul cu
emisii mai scăzute intense. Acest lucru crește productivitatea
lucrătorilor cu calificare redusă în munca cu emisii mai scăzute
intensive.27
• Un program de credit pentru impozitul pe venitul câștigat (EITC) este
înființat pentru a spori veniturile lucrătorilor cu calificare redusă și, în
același timp, a le stimula oferta de muncă. Acest program începe în 2029,
coincizând cu introducerea progresivă a taxei pe carbon.
Cu acest pachet de politici programat și reglat în mod
corespunzător, economia poate fi pusă pe o tranziție ecologică
și schimburile de muncă pot fi atenuate.
Cazul Economiei Avansate
În cazul unei economii avansate reprezentative, pachetul de
politici generează o realocare a forței de muncă de aproximativ
1% din ocuparea forței de muncă în următorii 10 ani, micșorând
sectorul cu emisii mai mari și crescând sectorul cu emisii mai mici
(Figura 3.10, panoul). 1). Pentru grupul de economii avansate,
ritmul schimbării forței de muncă este mai mic decât trecerea
medie de aproape 4% pe deceniu de la ocuparea forței de muncă
din industrie la sectorul serviciilor de la mijlocul anilor 1980.
Pachetul promovează, de asemenea, o creștere a investițiilor de
capital în sectorul cu emisii mai scăzute, conducând în același
timp la o scădere bruscă a investițiilor în sectorul cu emisii mai
mari (Figura 3.10, panoul 2).
Când se examinează ocuparea forței de muncă în fiecare
sector în comparație cu valoarea de bază, importanța relativă a
diferitelor politici devine clară. Impulsul investițiilor verzi amână
inițial realocarea lucrătorilor (Figura 3.10, panourile 3 și 4, bare
albastre), deoarece impulsul necesită bunuri de capital produse
de sectorul cu emisii mai mari. În schimb, taxa pe carbon
acționează ca un semnal de preț, promovând realocarea forței de
muncă de la cele cu emisii mai mari la cele cu emisii mai scăzute.
27Consultați Anexa online 3.6 pentru detalii despre amploarea creșterii
productivității din formare. Dovezile empirice privind efectele pozitive ale
programelor de formare susțin argumentul că formarea poate îmbunătăți
perspectivele de angajare pentru (și realocarea) grupurilor de lucrători
vizate (Card, Kluve și Weber 2018).
 CAPITOLUL 3O PIAȚĂ A MUNCII ECONOMICĂ: FORMATUL DE OCUPAȚIE, POLICI ȘI TRANSFORMAȚII ECONOMICE

Figura 3.10. Simulări model ale transformării economice sector (Figura 3.10, panourile 3 și 4, bare galbene). Mai mult, în ciuda
ecologice cu un pachet de politici cuprinzătoare într-o intensificării foarte treptate, comunicată în mod clar, a taxei pe carbon
economie avansată de-a lungul timpului, întreprinderile și lucrătorii anticipează impactul
(Abatere procentuală de la valoarea inițială, dacă nu este menționat altfel)
final al acesteia, pornind imediat o realocare. Programul de formare

ajută, de asemenea, la promovarea realocării forței de muncă, dar

Un pachet cuprinzător cu o secvențiere adecvată a politicilor poate sprijini transformările
economice și ale pieței muncii ale economiei și ale pieței muncii necesare pentru a atinge face acest lucru făcându-i mai productivi pe lucrătorii cu calificare
emisii nete zero până în 2050. Programele de formare și sprijinul pentru lucrătorii cu venituri
redusă în munca cu emisii mai reduse (Figura 3.10, panourile 3 și 4,
mici sunt elemente cheie pentru asigurarea unei tranziții ecologice favorabile incluziunii.
bare roșii). Acest lucru încurajează angajarea acestora de către

41. Angajare 2. Investiții 8 întreprinderile din sectorul cu emisii mai scăzute și crește câștigurile

celor care schimbă. În cele din urmă, extinderea creditului pentru

4 impozitul pe venitul câștigat nu este direcționată către sectoare, ci
2
oferă în schimb stimulente mai mari pentru lucrătorii cu calificare mai
0
0 scăzută pentru a-și spori oferta de muncă în întreaga economie

Total –4 (Figura 3.10, panourile 3 și 4, bare verzi).

Total Emisii mai mici
–2 Emisii mai mici Emisii mai mari –8 În ansamblu, pachetul generează o creștere a angajării totale de
Emisii mai mari
aproximativ 0,5 la sută.28Atât lucrătorii cu calificare mai scăzută, cât și cei
–4 – 12
2022 24 26 28 30 32 2022 24 26 28 30 32 cu calificare superioară înregistrează o ocupare mai mare în sectorul cu

emisii mai scăzute, dar lucrătorii cu calificare mai scăzută înregistrează cel
12 3. Schimbarea angajării 4. Schimbarea angajării 8
Compozitie: mai inalta- Compozitie: Inferior- mai mare impuls (Figura 3.10, panoul 5).29
8 Emisii-intensive Emisii-intensive 6
Mai mult, programele de formare și credit pentru impozitul pe venitul
Sector Sector
4 câștigat au ca rezultat o creștere a venitului după impozitare pentru
4
2 lucrătorii cu calificare mai scăzută, reducând inegalitatea (Figura 3.10,
0
panoul 6, bare roșii și verzi).
0
–4
Pachet Infrastructură Pachet
–2 Cazul economiei de piață emergentă
Infrastructură
–8 Instruire Taxe pe carbon Instruire Taxe pe carbon –4
EITC EITC După cum s-a menționat deja, cazul economiei de piață emergente
– 12 –6 diferă de cazul economiei avansate, având în vedere ponderile de
2023 25 27 29 32 2023 25 27 29 32
obicei mai mari de producție și de ocupare a forței de muncă ale
3 5. Ocuparea forței de muncă în 6. Venitul după impozitare al 16 economiilor de piață emergente în producția cu emisii mai mari. O
sectorul intensiv cu emisii reduse lucrătorilor cu calificare redusă
economie de piață în curs de dezvoltare este, de asemenea, mai
(punct procentual Pachet 12
diferență) Infrastructură probabil să aibă o mare parte din forța de muncă în ocuparea forței de
2 Instruire muncă informale, care nu ar beneficia de un credit pentru impozitul
2027 8
Taxe pe carbon
pe venitul câștigat. Pachetul de politici este astfel modificat pentru a
2032 EITC
4 include un transfer de numerar către lucrătorii cu calificare redusă.
1
Programul de transfer de numerar nu se adresează lucrătorilor dintr-
0
un anumit sector, ci este disponibil tuturor lucrătorilor cu venituri mici

(în medie, cu calificare redusă). Este implementat din 2029, alături de

0 –4
Cu calificare inferioară Cu calificare superioară 2027 2032 taxa pe carbon și creditul pentru impozitul pe venitul obținut. Deși

programul de transfer de numerar ar putea reduce inegalitatea

Sursa: estimări ale personalului FMI.
Notă: Rezultatele prezentate aici provin de la un model calibrat la o economie avansată veniturilor, ar putea, de asemenea, să reducă stimulentele pentru
reprezentativă. Panourile arată comportamentul variabilei indicate ca răspuns la un pachet
de politici cuprinzător, în raport cu o linie de bază în care pachetul este absent. Pentru
panourile 3 și 4, efectele elementelor pachetului luate individual nu se însumează cu efectul
global al pachetului din cauza interacțiunilor în echilibrul general. Consultați Anexa online 3.6
pentru detalii suplimentare despre model, calibrare și simulări. EITC = credit pentru impozitul 28Această amploare a schimbării nete a ocupării forței de muncă este strâns legată de
pe venitul realizat. elasticitatea ofertei de muncă presupusă (a se vedea Anexa online 3.6).

29Rezultatele modelului sugerează că realocarea forței de muncă

contribuie cu aproximativ o șapte din scăderea emisiilor în scenariul de
politică, restul fiind legat de câștiguri de eficiență. Acesta este un ordin
de mărime similar cu ponderea de un sfert aferentă realocării sectoriale
a forței de muncă observată istoric în Figura 3.1 pentru țara medie
eșantionată în perioada 2005–15.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 79

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

munca, scăderea ofertei de muncă. Aceasta este o diferență importantă în Concluzii

comparație cu creditul pentru impozitul pe venitul realizat.
Reducerea riscurilor profunde de dezavantaj din cauza
Pachetul de politici în cazul economiei de piață emergente
schimbărilor climatice necesită o transformare ecologică a
generează o realocare mai mare de la sectoarele cu emisii mai mari
economiei: structurile de producție trebuie să se schimbe pentru
către sectoarele cu emisii mai scăzute în comparație cu cazul
a reduce emisiile globale de GES. Externalitățile inerente
economiei avansate, cu aproximativ 2,5% din ocuparea forței de
producției de emisii înseamnă că acțiunile de politică sunt
muncă schimbându-se pe parcursul a 10 ani (Figura 3.11, panoul 1).
esențiale pentru a oferi stimulente pentru schimbările necesare.
Pachetul afectează ocuparea forței de muncă prin aceleași canale ca și
Acest capitol a investigat implicațiile pe piața muncii ale unei
anterior, dar ponderea inițial mai mare a ocupării forței de muncă în
astfel de transformări economice ecologice, folosind o
sectorul cu emisii mai mari înseamnă că o parte mai mare a economiei
combinație de analize empirice și bazate pe modele.
este afectată. Există un efect net general pozitiv asupra ocupării forței
Capitolul a început prin cuantificarea proprietăților de mediu ale
de muncă pe termen scurt din cauza investițiilor, dar acesta se
locurilor de muncă ale lucrătorilor individuali prin intermediul a trei
schimbă la o scădere de 0,5% a ocupării forței de muncă până în 2032.
metrici diferite, care reflectă cât de ecologic, poluant și emițător de
La fel ca efectul în economia avansată, pachetul crește veniturile
carbon este fiecare loc de muncă. Mai multe locuri de muncă ecologice
lucrătorilor cu calificare redusă. Aceasta provine din combinația
și intense de poluare par să fie concentrate în rândul subgrupurilor de
pachetului de credit pentru impozitul pe venitul câștigat, formare și
lucrători: intensitățile medii ecologice și de poluare la nivelul întregii
transferuri de numerar (Figura 3.11, panoul 2).
economii sunt relativ scăzute. Cu toate acestea, există o dispersie largă

a acestor proprietăți de mediu în și în interiorul sectoarelor, ceea ce

sugerează că există capacitatea de realocare a forței de muncă de-a

Figura 3.11. Simulări model ale transformării economice lungul ambelor dimensiuni. De notat în special, sectoarele industriale

ecologice cu un pachet de politici cuprinzătoare într-o tind să fie simultan mai ecologice, poluante și intense emisii decât

economie de piață emergentă serviciile.

(Abatere procentuală de la valoarea de bază)

În al doilea rând, capitolul a analizat relația dintre caracteristicile

Un pachet similar într-o economie de piață emergentă produce o realocare mai mare a forței
demografice ale lucrătorilor și proprietățile de mediu ale locurilor de
de muncă. Lucrătorii mai puțin calificați din economia de piață emergentă beneficiază de
tranziția mai ecologică cu pachetul de politici. muncă ale acestora. S-a constatat că ocupațiile mai ecologice au

tendința de a avea mai mulți lucrători urbani și mai calificați, în timp

6 1. Angajare ce opusul este valabil pentru locurile de muncă mai poluante. Este

4 important că, chiar și după ce abilitățile sunt controlate, locurile de

2 muncă intensive ecologice prezintă o creștere a câștigurilor de

aproape 7 procente, în comparație cu locurile de muncă intens

0
poluante, în medie.
–2
–4 Total Emisii mai mici Emisii mai mari În al treilea rând, realocarea ar putea fi o provocare pentru
–6 lucrătorii individuali. Capitolul a constatat că un muncitor cu un
2022 24 26 28 30 32
istoric de locuri de muncă mai poluante sau neutre este mai puțin
20 2. Venitul după impozitare al lucrătorilor cu calificare redusă probabil să se mute într-un loc de muncă mai ecologic decât să

15 rămână în muncă cu poluare intensă sau neutră. Competențe mai

Infrastructură EITC
Instruire Transferuri înalte fac o potrivire mai ușoară cu un loc de muncă mai ecologic,
10 Taxe pe carbon Pachet subliniind importanța capitalului uman al unui lucrător în
5 facilitarea tranzițiilor.30Programele de formare orientate și
eficiente pentru a spori capitalul uman al lucrătorilor cu calificare
0
scăzută în ocupații cu poluare intensă sau neutre ar putea ajuta,
–5 prin îmbunătățirea capacității acestor lucrători de a se muta în
2027 2032
ocupații mai ecologice.
Sursa: estimări ale personalului FMI.
Notă: Rezultatele prezentate aici provin dintr-un model calibrat la o economie de piață
emergentă reprezentativă. Panourile arată comportamentul variabilei indicate ca răspuns la un
pachet de politici cuprinzător, în raport cu o linie de bază în care pachetul este absent. 30Consultați Anexa online 3.4 pentru discuții despre modul în care caracteristicile
Consultați Anexa online 3.6 pentru detalii suplimentare despre model, calibrare și simulări. demografice ale unui lucrător sunt legate de proprietățile de mediu ale locurilor de muncă
EITC = credit pentru impozitul pe venitul realizat.
după tranziții.

80 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 3O PIAȚĂ A MUNCII ECONOMICĂ: FORMATUL DE OCUPAȚIE, POLICI ȘI TRANSFORMAȚII ECONOMICE
În al patrulea rând, politicile de mediu sunt eficiente în
schimbarea angajării către locuri de muncă mai ecologice, dar
astfel de politici funcționează cel mai bine în economiile în care
stimulentele pentru realocare nu sunt inhibate. Acest lucru indică
importanța trecerii de la menținerea locului de muncă la măsuri
care susțin realocarea lucrătorilor pe măsură ce COVID-19 trece
de la pandemie la endemică. Dinamica recentă a pieței muncii
indică faptul că angajarea mai ecologică a fost relativ mai
rezistentă în timpul recesiunii COVID-19 (caseta 3.2).
În mod critic, analiza bazată pe model sugerează că pachetul
de politici potrivit poate pune o economie pe calea către zero
emisii nete până în 2050, cu schimbări moderate în ocuparea
forței de muncă. Similar cu cel prezentat în lucrările anterioare,
pachetul implică un impuls al infrastructurii verzi și o taxă pe
carbon, dar împreună cu două elemente noi pentru a îmbunătăți
funcționarea pieței muncii și pentru a aborda preocupările legate
de distribuție: un program de formare direcționat pentru a crește
productivitatea lucrătorilor cu calificare scăzută -muncă intensivă
în emisii și un credit fiscal pe venitul obținut — care ajută la
compensarea oricărui șoc de consum din taxele pe carbon pentru
lucrătorii cu venituri mai mici și stimulează oferta de muncă.
Acolo unde informalitatea în muncă este ridicată, creditul pentru
impozitul pe venitul câștigat ar trebui suplimentat cu transferuri
în numerar pentru sprijinul veniturilor, orientate către cei mai
probabil să lucreze informal.
Pentru o economie avansată reprezentativă, pachetul implică
îmbunătățiri tehnologice și de productivitate și o mutare de
aproximativ 1% din ocuparea forței de muncă în sectorul cu emisii
mai scăzute, în decurs de 10 ani. Acest pachet amortizează, de
asemenea, impactul inegal al taxei pe carbon asupra lucrătorilor
cu calificare scăzută, reducând inegalitatea veniturilor. Pentru a
oferi o anumită amploare a acestei schimbări, ea implică o
realocare a forței de muncă mai mică decât schimbarea medie de
aproape 4% din ocuparea forței de muncă pe deceniu de la
munca în sectoarele industriale la serviciile care a fost observată
în economiile avansate de la mijlocul anilor 1980.31Cu creditul
pentru impozitul pe venitul câștigat, pachetul ajută de fapt la
creșterea ocupării totale a forței de muncă pe termen lung cu
aproximativ 0,5 la sută.
Pentru o economie de piață emergentă reprezentativă,
schimbările în ceea ce privește ocuparea forței de muncă față de
pachetul de politici sunt mai mari – aproximativ 2,5 la sută –
reflectând cotele inițial mai mari ale economiilor de piață emergente
de producție cu mai multe emisii și cote mai mari de muncitori cu
calificare mai scăzută. Ocuparea forței de muncă crește peste
31Această schimbare a ocupării forței de muncă poate reflecta parțial realocarea
ca urmare a automatizării, deși măsurarea contribuției sale exacte este dificilă și
probabil variază în funcție de țară (Acemoglu și Restrepo 2020; Dauth și alții 2021).
pe termen scurt, pe măsură ce creșterea infrastructurii atrage
lucrători, dar apoi scade, ajungând să fie cu aproximativ 0,5 la sută
mai mică după 10 ani. Acest lucru reflectă nevoia de a se baza mai
mult pe transferuri în numerar decât pe creditul fiscal pe venitul
câștigat pentru a oferi sprijin pentru veniturile angajaților informali,
tradusând într-o creștere mai mică a ofertei de muncă. Cu toate
acestea, pachetul încă îmbunătățește inegalitatea veniturilor.
Acțiunile de atenuare a schimbărilor climatice vor atinge toate
aspectele economiei, multe dintre ele fiind în afara focalizării
acestui capitol pe piața muncii. Îmbunătățirile tehnologice și ale
productivității modeste induse de politici sunt esențiale pentru
atingerea emisiilor nete zero fără scăderi mari ale producției și
schimburi de muncă la scară largă.32De asemenea, tranziția la
energia verde va necesita, de asemenea, noi investiții de capital
extinse, care s-ar putea dovedi costisitoare în termen scurt.33
Concentrațiile regionale în interiorul țării de ocupații cu poluare
mai intensă și producție cu emisii mai mari ar putea însemna că
povara ajustării este împărțită în mod neuniform geografic, în
special dacă măsurile de politică pentru a ușura tranziția (cum ar
fi programele de formare și alte ajutoare pentru realocare) sunt
ineficiente. implementate. Din cauza lipsei de date, capitolul nu a
putut aprofunda problemele cu care se confruntă sectorul
agricol, care sunt deosebit de importante pentru multe țări în
curs de dezvoltare cu venituri mici. În cele din urmă, capitolul a
făcut abstractie de la dimensiunile internaționale ale politicilor
privind schimbările climatice, în care potențialele scurgeri și
răspândirile între țări pledează pentru o abordare globală,
coordonată.34
O imagine de ansamblu reiese că mărimea schimburilor
de muncă necesare pentru tranziția ecologică nu este fără
precedent. Acestea fiind spuse, dimensiunea exactă și
viteza realocării necesare vor varia în funcție de țară (și în
interiorul țării, în funcție de regiune), în funcție de
importanța producției cu emisii mai mari în
32Vezi Anexa online 3.6 pentru o discuție suplimentară despre
încorporarea modelului a îmbunătățirilor de tehnologie și
productivitate și importanța lor relativă.
33Printre altele, a se vedea IEA (2021) pentru o discuție recentă despre tranziția
energetică și costurile de capital. Sunt necesare, de asemenea, creșteri ale
investițiilor de capital pentru a aborda adaptarea la schimbările climatice
(Capitolul 2 din octombrie 2020).Monitorul fiscal). Pentru o discuție despre
amploarea schimbărilor de finanțare necesare și despre modul în care
reglementarea pieței financiare (inclusiv standardele de date și dezvăluirile legate
de climă) poate sprijini tranziția și adaptarea ecologică, a se vedea capitolul 5 din
aprilie și octombrie 2020.Raportul privind stabilitatea financiară globală(GFSR) și
Capitolul 3 din GFSR din octombrie 2021.
34A se vedea capitolul 3 din WEO din octombrie 2020 pentru un exemplu de
astfel de pachet de politici coordonate la nivel global și Chateau, Jaumotte și
Schwerhoff (2022) pentru mecanismele de facilitare a coordonării internaționale.
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 81
LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

economia locală și dacă acțiunile politice pentru a intra pe calea să includă elemente care urmăresc să ușureze tranziția pentru acești

emisiilor nete zero sunt întârziate. Dintr-o perspectivă la nivel lucrători — politici care le îmbunătățesc angajabilitatea, cum ar fi

individual, drumul pare mai accidentat, deoarece lucrătorilor cu programe de formare bine concepute și le stimulează capacitatea de a

medii de muncă cu poluare intensă sau neutre le este mai greu găsi noi locuri de muncă potrivite — și să asigure că drumul către o

să treacă la locuri de muncă mai ecologice. Orice pachet de piață a muncii mai ecologică este unul lin și incluziv. unu.

politici ar trebui astfel

82 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 3O PIAȚĂ A MUNCII ECONOMICĂ: FORMATUL DE OCUPAȚIE, POLICI ȘI TRANSFORMAȚII ECONOMICE

Caseta 3.1. Geografia locurilor de muncă ecologice și intense cu poluare: dovezi din Statele Unite

Distribuția în interiorul țării a locurilor de muncă ecologice și

intense cu poluare oferă perspective asupra provocărilor tranziției
către o economie mai ecologică în funcție de regiune. Dacă locurile
de muncă intensive ecologice sunt, de asemenea, prezente în
regiunile care în prezent depind mai mult de locuri de muncă cu o
intensitate mai mare de poluare, tranziția ecologică poate necesita
o realocare geografică mai mică a lucrătorilor. În funcție de țară,
distribuția geografică ar putea avea și implicații economice politice.

Există semne de concentrare geografică de verde mai

mare și intensități de poluare.1În medie, locurile de
muncă sunt mai ecologice în vestul și sud-vestul SUA, cu
zone de intensitate în Midwest (Figura 3.1.1, panoul 1).
Subsectoarele notabile din regiunile cu locuri de muncă
intensive ecologice includ cercetarea și dezvoltarea,
serviciile de inginerie și producția aerospațială. Locurile
de muncă au o intensitate mai mare a poluării în sud-est
și sud-vest și se găsesc în special în industriile extractive,
energie electrică (generare, transport și distribuție) și
industria lemnului și textilelor (Figura 3.1.1, panoul 2).

Zonele cu locuri de muncă mai verzi și cu poluare intensă tind să se

suprapună.Fricțiunile geografice pot împiedica tranziția ecologică, mai
ales dacă mobilitatea forței de muncă este în scădere (Capitolul 2 din
octombrie 2019).Perspectivele economice mondiale; Dao, Furceri și
Loungani 2017). Cu toate acestea, zonele bogate în locuri de muncă
intensive ecologice tind să se învețe sau să se suprapună cu zonele
Surse: Biroul de Statistică al Muncii din SUA, Statistica
bogate în locuri de muncă și cu poluare intensă. Din cele 173 de zone de
Ocupării Forței de Muncă și Salariilor; Recensământul SUA,
navetă din SUA bogate în locuri de muncă intens poluante (peste modele de afaceri din județ; și calculele personalului FMI.

percentila 75), 125 fie sunt, de asemenea, bogate în locuri de muncă
intensive ecologice (peste percentila 75), fie se învecinează cu o zonă de
navetă bogată în astfel de locuri de muncă. Această proximitate nu
Notă: aceste hărți folosesc o schemă de colorare relativă, astfel încât
o colorare mai verde (mai gri) înseamnă că angajarea este mai
intensă în verde (poluare) într-un sens relativ, mai degrabă decât
absolut. Estimările locurilor de muncă verzi (poluante) intensive

garantează că tranziția va fi ușoară: măsurile de politică precum
programele de formare eficiente rămân importante. Există diferențe
între zonele cu locuri de muncă mai verzi sau mai poluante. Locurile de
combină trei seturi de date: (1) definiții ale ocupațiilor ecologice/
poluante (a se vedea Vona și alții 2018), (2) defalcări ocupaționale din
industrie-stat din setul de date privind ocuparea forței de muncă și
statisticile salariale, și (3) ocuparea forței de muncă în industrie

muncă mai ecologice tind să fie mai urbane, în timp ce locurile de
muncă mai intense cu poluare tind să fie rurale. Județele cu o pondere
mai mare de locuri de muncă mai ecologice tind, de asemenea, să aibă
venituri mai mari, mai tinere
Autorii acestei casete sunt Katharina Bergant și Rui Mano.
1Anexa online 3.7 oferă detalii suplimentare despre datele și
analiza expuse.
județeană (din modelele de afaceri din județ, așa cum au fost
armonizate de Eckert și alții 2021).
populații, o proporție mai mare de persoane cu studii
superioare sau cu studii superioare și șomaj mai scăzut.
Sindicalizarea este legată negativ de ponderea locurilor de
muncă cu poluare intensă, dar nu prezintă nicio relație cu
intensitatea verde.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 83

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Caseta 3.2. O piață a muncii mai ecologică post-COVID?

Sondajele oficiale privind forța de muncă pot oferi o imagine

detaliată a evoluției angajării mai ecologice. Cu toate acestea,
aceste sondaje sunt de obicei publicate cu întârzieri, ceea ce face
dificil de urmărit dacă redresarea în curs de COVID-19 a accelerat
sau decelerat ecologizarea pieței muncii. Datele de înaltă frecvență
din rețelele online de locuri de muncă și platformele de căutare
pot ajuta la furnizarea de informații mai oportune.

Modelele recente ale ratelor de angajare sugerează că locurile

de muncă mai ecologice au fost relativ mai rezistente pe tot
parcursul anului 2020.Folosind profiluri auto-raportate ale
lucrătorilor și judecățile experților, LinkedIn a identificat abilitățile
ecologice și a clasificat lucrătorii în funcție de „talentele
ecologice”.1Similar cu motivația pentru definiția intensității
ecologice cu privire la sarcinile utilizate în acest capitol,
clasificarea reflectă dacă lucrătorii raportează competențe care
îmbunătățesc durabilitatea mediului a activităților economice (de
exemplu, atenuarea poluării, prevenirea deșeurilor și generarea și
managementul energiei verzi) . Folosind informații despre
modificările angajării lucrătorilor, indicii ratei brute de angajare
pot fi calculați pentru a urmări fluctuațiile de angajare pe termen
scurt. Ratele de angajare pentru lucrătorii cu talent ecologic au
fost mai bune decât cele pentru toate locurile de muncă în
primele luni ale pandemiei și au crescut în 2021, odată cu
consolidarea redresării (Figura 3.2.1, panoul 1).
Evoluțiile în ceea ce privește afișările de locuri de muncă sugerează,
de asemenea, o cerere mai rezistentă pentru lucrători mai ecologici.
Deși nu sunt legate de clasificarea competențelor ecologice prezentată Surse: Într-adevăr; LinkedIn; și calculele personalului FMI. Notă:
Panoul 1 arată percentilele între țări standardizate la mediana
în paragraful anterior, datele afișărilor de locuri de muncă de pe
observată în ianuarie 2019. Rata de angajare este o măsură a
platforma online Indeed pot fi corelate cu sectoare, care la rândul lor pot angajărilor normalizate prin calitatea de membru LinkedIn. Este

fi clasificate ca având intensități ecologice peste sau sub medie. Pe baza
acestei împărțiri, media mondială a postărilor de locuri de muncă
ecologice a scăzut mai puțin decât afișările non-verzi în timpul
calculat ca procent de membri LinkedIn care au adăugat un nou
angajator în aceeași perioadă în care a început jobul, împărțit la
numărul total de membri LinkedIn din locația corespunzătoare. Rata
de angajare ecologică este calculată luând în considerare doar

pandemiei (Figura 3.2.1, panoul 2). Această reziliență a avut o bază largă,
deoarece postările din sectorul verde au înregistrat scăderi mai mici în
28 din cele 34 de țări din eșantion. Mai mult, în paralel cu modelul
membrii clasificați drept talente ecologice. Lucrătorii sunt considerați
talent ecologic dacă au adăugat în mod explicit cel puțin o abilitate
ecologică profilului lor, sunt ocupați într-o ocupație ecologică sau
ambele. Panoul 2 prezintă un indice de postări de locuri de muncă

observat în ratele de angajare, recuperările în postările de locuri de
muncă au fost similare atât în sectoarele ecologice, cât și în sectoarele
non-verzi în timpul redresării. În general, apare o imagine a unei
mediu pe 12 luni la nivel național, standardizat până în ianuarie 2019.
Afișările ecologice se referă la postări pe platforma Indeed asociate cu
sectoare care au o intensitate de competențe ecologice peste medie.
Consultați Anexa online 3.7 pentru mai multe detalii.

anumite ecologizări a pieței muncii la începutul redresării post-COVID,

care acum a stagnat.

Autorul acestei casete este Jorge A. Alvarez.

1Consultați Anexa online 3.7 pentru mai multe detalii despre seturile de date

LinkedIn și Indeed.

84 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 3O PIAȚĂ A MUNCII ECONOMICĂ: FORMATUL DE OCUPAȚIE, POLICI ȘI TRANSFORMAȚII ECONOMICE
Referințe
Acemoglu, Daron și David Autor. 2011. „Abilități, sarcini și
Tehnologii: Implicații pentru angajare și câștiguri.” În
Manual de economie a munciivol. 4, editat de O.
Ashenfelter, R. Layard și D. Card, 1043–171.
Acemoglu, Daron și Pascual Restrepo. 2018. „Cursa
între om și mașină: implicații ale tehnologiei pentru
creștere, cote de factori și angajare.”American Economic
Review108 (6): 1488–542.
Acemoglu, Daron și Pascual Restrepo. 2020. „Roboți și
Locuri de muncă: dovezi de pe piețele muncii din SUA.”Revista de
Economie Politică128 (6): 2188–244.
Addison, John T. 2016. „Collective Bargaining Systems and
Flexibilitatea macroeconomică și microeconomică: căutarea
formelor instituționale adecvate în economiile avansate.”
Jurnalul IZA de Politica Muncii5 (19): 1–53.
Ahn, JaeBin, Zidong An, John Bluedorn, Gabriele Ciminelli,
Zsoka Koczan, Davide Malacrino, Daniela Muhaj și Patricia
Neidlinger. 2019. „Work in Progress: Improving Youth Labor
Market Outcomes in Emerging Market and Developing
Economies.” Nota de discuții a personalului FMI 19/02, Fondul
Monetar Internațional, Washington, DC.
Aldieri, Luigi, Cristian Barra, Nazzareno Ruggiero și Con-
ceto Paolo Vinci. 2021. „Energie verzi, angajare și
calitate instituțională: câteva dovezi pentru OCDE”.
Durabilitate13 (3252).
Allard, Gayle. 2005. „Measuring Job Security over Time: In
Căutarea unui indicator istoric pentru EPL (Legislația privind
protecția muncii).” Documentul de lucru al Instituto de Empressa
WP05–17, Madrid.
Alvarez, Jorge, Ivo Krznar și Trevor Tombe. 2019. „Internă
Comerțul în Canada: argument pentru liberalizare.” Document de
lucru al FMI 19/158, Fondul Monetar Internațional, Washington,
DC. Autor, David H. și David Dorn. 2013. „Creșterea
Locuri de muncă slab calificate și polarizarea pieței muncii din
SUA.”American Economic Review103 (5): 1553–597. Blanchard,
Olivier J., Florence Jaumotte și Prakash Lougani.
2014. „Politicile pieței muncii și sfatul FMI în economiile
avansate în timpul Marii Recesiuni.”Jurnalul IZA de Politica
Muncii3 (2): 1–23.
Botta, Enrico și Tomasz Kozluk. 2014. „Măsurarea mediului
Rigurozitatea politicii mentale în țările OCDE: o abordare a
indicelui compus.” Documente de lucru ale Departamentului de
Economie al OCDE 1177, Organizația pentru Cooperare și
Dezvoltare Economică, Paris.
Bowen, Alex, Karlygash Kuralbayeva și Eileen L. Tipoe.
2018. „Caracterizarea angajării ecologice: impactul „ecologizării”
asupra compoziției forței de muncă.”Economia Energiei 72
(2018): 263–75.
Card, David, Jochen Kluve și Andrea Weber. 2018. „Ce
Lucrări? O metaanaliză a evaluărilor recente ale programelor
active pe piața muncii.”Jurnalul Asociației Economice
Europene16 (3): 894–931.
Chateau, Jean, Florence Jaumotte și Gregor Schwerhoff. 2022.
„Beneficiile economice și de mediu ale cooperării internaționale în
domeniul politicilor climatice.” FMI Departamental Paper
2022/007, Fondul Monetar Internațional, Washington, DC. Chetty,
Raj, John N. Friedman și Jonah E. Rockoff. 2014.
„Măsurarea impactului profesorilor II: Valoarea adăugată a
profesorilor și rezultatele elevilor la vârsta adultă.”American
Economic Review104 (9): 2633–79.
Conferința părților (COP). 2015. „Adoptarea Parisului
Acord." Convenția-cadru a Națiunilor Unite privind
schimbările climatice. https://unfccc.int/resource/docs/2015/
cop21/eng/l09r01.pdf.
Dao, Mai, Davide Furceri și Prakash Lougani. 2017. „Regional
Ajustarea pieței muncii în Statele Unite: tendință și ciclu.”
Revista de economie și statistică99 (2): 243–57. Dauth,
Wolfgang, Sebastian Findeisen, Jens Suedekum și
Nicole Woessner. 2021. „Ajustarea piețelor muncii la
roboți”.Jurnalul Asociației Economice Europene 19 (6):
3104–53.
Dierdorff, Erich C., Jennifer J. Norton, Donald W. Drewes,
Christina M. Kroustalis, David Rivkin și Phil Lewis. 2009.
„Ecologizarea lumii muncii: implicații pentru O*NET-SOC și
ocupații noi și emergente.” Centrul Național pentru Dezvoltare
O*NET, Raleigh, Carolina de Nord. Drozd, Lukasz, Mathieu
Taschereau-Dumouchel și Marina
M. Tavares. Urmează. „Înțelegerea creșterii prin automatizare:
perspectiva neoclasică.” Document de lucru al Departamentului
de Cercetare al Rezervei Federale din Philadelphia. Eckert,
Fabian, Teresa C. Fort, Peter K. Schott și Natalie J.
Yang. 2021. „Imputarea valorilor lipsă în modelele de afaceri
ale Biroului de Recensământ din SUA.” Document de lucru
NBER 26632, National Bureau of Economic Research,
Cambridge, MA.
Elsby, Michael WL, Bart Hobijn și Ayşegül Şahin. 2013.
„Dinamica șomajului în OCDE”.Revista de economie
și statistică95 (2): 530–48.
Flood, Sarah, Miriam King, Renae Rodgers, Steven Ruggles,
J. Robert Warren și Michael Westberry. 2021. Seria integrată de
microdate de utilizare publică, Sondajul curent al populației:
versiunea 9.0. https://doi.org/10.18128/D030.V9.0. Georgieva,
Kristalina și Rajiv J. Shah. 2020. „Cum guvernează-
pot crea o recuperare globală ecologică, bogată în locuri de muncă.”
Blogul FMI, Fondul Monetar Internațional, 4 decembrie. https://
blogs.imf.org/2020/12/04/how-governments-can-create-a
-recuperare-globală-bogat-de-locuri-verzi/.
Hermansen, Mikkel. 2020. „Licențiere ocupațională și loc de muncă
Mobilitatea în Statele Unite.” Documentul de lucru al
Departamentului de Economie al OCDE 1585, Organizația pentru
Cooperare și Dezvoltare Economică, Paris.
Hirsch, Barry T. și David A. Macpherson. 2003. „Unirea
Baza de date privind apartenența și acoperirea din Sondajul
actual al populației: Notă.”Revista Relații Industriale și de Muncă
56(2): 349–54.
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 85
LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
Hobijn, Bart și Ayşegül Şahin. 2009. „Găsirea de locuri de muncă și
Ratele de separare în OCDE.”Scrisori de economie104
(2009): 107–11.
Panelul Interguvernamental pentru Schimbări Climatice (IPCC). 2015.
Schimbările climatice 2014: Atenuarea schimbărilor climatice; Grupul de
lucru III Contribuția la cel de-al cincilea raport de evaluare al IPCC. New
York: Cambridge University Press.
Panelul Interguvernamental pentru Schimbări Climatice (IPCC). 2018.
Încălzirea globală de 1,5 °C: un raport special IPCC privind impactul
încălzirii globale de 1,5 °C peste nivelurile preindustriale și căile de
emisii globale de gaze cu efect de seră conexe, în contextul
consolidării răspunsului global la amenințarea schimbărilor
climatice, durabil Dezvoltare și eforturi pentru eradicarea sărăciei,
editat de V. Masson-Delmotte, P. Zhai, H.-O. Pörtner, D. Roberts, J.
Skea, PR Shukla, A. Pirani și alții. Geneva.
Agenția Internațională pentru Energie (AIE). 2021. „Costul capitalului
în tranziții pentru energie curată.” https://www.iea.org/articles/the
- costul-capitalului-în-tranzițiile-energiei-curate. Paris. Fondul
Monetar Internațional (FMI). 2022.Franța: selectat
Probleme. Raportul de țară al personalului FMI 22/19. Washington DC.
Karabarbounis, Loukas și Brent Neiman. 2014. „The Global
Declinul cotei de muncă.”Revista trimestrială de economie
129 (1): 61–103.
Levy Yeyati, Eduardo, Martín Montané și Luca Sartorio.
2019. „Ce funcționează pentru politicile active ale pieței muncii?”
Centrul pentru Dezvoltare Internațională de la Facultatea Harvard
Documentul de lucru 358, Universitatea Harvard, Cambridge, MA.
Martin, John P. 1996. „Measures of Replacement Rates for the
Scopul comparațiilor internaționale: o notă.”Studii
economice OCDE26: 99–115.
Observatoire National des Emplois et Métiers de l'Economie
Verte (ONEMEV). 2021. „Métiers Verts et Verdissants: Près
86 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
de 4 Millions de Professionnels en 2018” [Profesii verzi și ecologice:
aproape 4 milioane de profesioniști în 2018]. https://
www.statistiques.developpement-durable.gouv.fr/metiers-verts
- et-verdissants-pres-de-4-millions-de-professionnels-en-2018.
Organizația pentru Cooperare și Dezvoltare Economică
(OCDE). 1994.Studiul OCDE privind locurile de muncă: fapte, analiză,
strategie. Paris.
Organizația pentru Cooperare și Dezvoltare Economică
(OCDE) și Centrul European pentru Dezvoltarea Formării Profesionale
(Cedefop). 2014.Abilități și locuri de muncă mai ecologice.Paris. Centrul
O*NET. 2010. „Proiectul de dezvoltare a sarcinilor verzi”.
https://www.onetcenter.org/reports/GreenTask.html. Accesat
17 mai 2021.
Centrul O*NET. 2021. „Ocupații verzi”. Versiunea 22.0.
https://www.onetcenter.org/dictionary/22.0/excel/green
_occupations.html.
Silverman, Bernard W. 1986.Estimarea densității pentru statistici și
Analiza datelor.Londra: Chapman și Hall.
Agenția Statelor Unite pentru Protecția Mediului (US EPA).
2022. „Date globale privind emisiile de gaze cu efect de seră”. https://
www. epa.gov/ghgemissions/global-greenhouse-gas-emissions-data.
Washington DC.
van der Velden, Rolf și Ineke Bijlsma. 2016. „Salariul colegiului
Prime și abilități: o analiză între țări.”Oxford
Review of Economic Policy32 (4): 497–513.
Vona, Francesco, Giovanni Marin și Davide Consoli. 2019.
„Măsuri, factori determinanți și efecte ale angajării ecologice:
dovezi de pe piețele locale de muncă din SUA, 2006–2014.”Revista
de Geografie Economică19 (5): 1021–48.
Vona, Francesco, Giovanni Marin, Davide Consoli și David
Popp. 2018. „Reglementarea mediului și abilități verzi:
o explorare empirică”.Jurnalul Asociației Economiștilor
de Mediu și Resurse5 (4): 713–53.
 4
CAPITOL
COMERȚUL GLOBAL ȘI LANȚURI VALORIALE ÎN TIMPUL PANDEMIEI
Când a lovit COVID-19, șocul combinat al cererii și ofertei era de
așteptat să ducă la un colaps dramatic al comerțului. Cu toate
acestea, deși comerțul cu servicii rămâne lent, comerțul cu bunuri
a revenit surprinzător de rapid. Acest capitol constată că factorii
specifici pandemiei au jucat un rol cheie în rotația comerțului de
la servicii la bunuri, dincolo de impactul asupra cererii.
Importurile de bunuri au scăzut cu mai puțin și importurile de
servicii cu mai mult decât poate fi explicat prin cerere și prețuri
relative. Modelul a fost mai pronunțat în țările în care pandemia și
politicile de izolare asociate au fost mai severe. În plus, o
examinare a datelor comerciale bilaterale granulare dezvăluie că
efectele indirecte internaționale ale întreruperilor aprovizionării
induse de blocare au fost un factor cheie al scăderii comerțului la
începutul pandemiei. Aceste efecte negative au avut tendința de a
fi de scurtă durată și au fost atenuate în măsura în care a fost
posibilă munca la distanță. În plus, efectele de propagare s-au
diminuat în timpul valurilor ulterioare ale pandemiei, sugerând
adaptabilitate și reziliență în lanțurile valorice globale (GVC). Într-
adevăr, având în vedere diferențele în momentul declanșării
epidemiei de pandemie și a politicilor de izolare în diferite regiuni,
unele regiuni cu o participare semnificativă la GVC-uri și-au putut
crește ponderea în importurile din alte regiuni, dar aceste
schimbări par, de asemenea, să se retragă în timp. Având în
vedere rezistența generală a comerțului mondial și a lanțurilor
valorice în timpul pandemiei, acest capitol susține că politicile
precum relocalizarea sunt probabil greșite. In schimb, Reziliența
lanțului de aprovizionare la șocuri este mai bine construită prin
creșterea diversificării, departe de aprovizionarea internă de
inputuri și o mai mare substituibilitate în aprovizionarea cu
inputuri (schimbarea mai ușoară a aprovizionării de inputuri între
țări). Creșterea rezistenței lanțului de aprovizionare este
importantă pentru a face față nu numai urgențelor de sănătate,
cum ar fi pandemia, ci și altor tipuri de șocuri, cum ar fi războiul
din Ucraina, atacurile cibernetice și vremea extremă.
Acest capitol a fost pregătit de Ting Lan, Davide Malacrino, Adil
Mohommad (director), Andrea Presbitero și Galen Sher, sub
îndrumarea lui Shekhar Aiyar și cu sprijinul lui Shan Chen, Bryan
Zou, Youyou Huang și Ilse Peirtsegaele. Include contribuții de la
Mariya Brussevich, Diego Cerdeiro, Andras Komaromi, Yang Liu,
Chris Papageorgiou și Pauline Wibaux. Andrei Levchenko a fost
consultant pentru proiect.
evenimente legate de schimbările climatice. Deși o mare parte din
munca de consolidare a rezilienței trebuie să fie întreprinsă de firme
(ca actori din sectorul privat), guvernele pot juca în continuare un rol
util prin completarea lacunelor de informații din lanțurile de
aprovizionare, investind în comerț și infrastructura digitală, reducând
costurile comerciale și minimizând incertitudinea politicilor. .
Vaccinarea pe scară largă va fi esențială pentru atenuarea efectelor
răspândirii viitoarelor șocuri legate de răspândirea COVID-19.
Introducere
Odată cu debutul pandemiei de COVID-19, comerțul s-a
prăbușit într-un mod dramatic. În cel de-al doilea trimestru al
anului 2020, volumul comerțului global cu bunuri a scăzut cu
12,2 la sută, iar comerțul cu servicii a scăzut și mai puternic, cu
21,4 la sută, comparativ cu ultimul trimestru din 2019 (Figura
4.1). Cu toate acestea, redresarea comerțului a fost, de
asemenea, surprinzător de rapidă, în comparație cu recuperările
mult mai prelungite după alte recesiuni globale (Figura 4.2)
(Baldwin 2020). Comerțul cu bunuri și-a revenit la niveluri pre-
pandemie până în octombrie 2021 – o revenire foarte rapidă în
comparație, de exemplu, cu cea din criza financiară globală. Cu
toate acestea, tendințele agregate maschează o eterogenitate
considerabilă și sunt probabile alte perturbări, din cauza
războiului din Ucraina.1
• Comerțul cu servicii rămâne lent, cauzat în principal de
colapsul călătoriilor. Serviciile de transport par să se
redreseze, deși perturbările în comerțul maritim rămân
ridicate (a se vedea Komaromi, Cerdeiro și Liu, 2022,
despre evoluția întârzierilor în transportul maritim).
Comerțul cu alte servicii a fost mai robust (Figura 4.3), în
special cu serviciile de telecomunicații.
• Comerțul cu mărfuri care se bazează în mare măsură pe lanțurile
valorice globale (bunuri intensive în GVC) a fost mai volatil decât cel
al altor bunuri (Figura 4.4). Între ianuarie și aprilie 2020, exporturile
de bunuri intensive în GVC au scăzut cu 30%, în timp ce exporturile
de alte bunuri au scăzut cu
1Analiza prezentată în acest capitol a fost încheiată la începutul anului
2022, înainte de izbucnirea războiului din Ucraina, și nu se concentrează
asupra implicațiilor sale pentru comerțul global și lanțurile valorice.
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 87
 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Figura 4.1. Volumul global de import și strictețea blocării Figura 4.2. Modele comerciale în jurul recesiunilor globale: volumul
(Index) importurilor de bunuri și servicii
(Index)
Comerțul cu bunuri s-a redresat rapid, deși comerțul cu servicii rămâne lent.

Redresarea comerțului cu mărfuri a fost mai rapidă decât în recesiunile anterioare.

110 0
110
105 15
105
100 30
100
95 45
Mărfuri (2018:T1 = 100) 95
Servicii (2018:T1 = 100)
90 60
Severitatea blocării 1982
(scara dreapta, inversată) 90 1991
85 75 2008
85 2020
80 90
2018: 18: 19: 19: 20: 20: 21: 21:
80
Î1 Q3 Î1 Q3 Î1 Q3 Î1 Î4 –6 –3 0 3 6
Sferturi din jurul debutului recesiunii (t=0)
Surse: CPB World Trade Monitor; Hale și alții (2021); și calculele
personalului FMI.
Surse: Kose, Sugawara și Terrones (2020); și calculele personalului FMI. Notă:
Notă: Indicele de rigurozitate a blocării este media mondială ponderată în funcție de import a indicelui
Indicele volumului importurilor de bunuri și servicii este normalizat la 100 la
de rigurozitate a răspunsului guvernului Oxford COVID-19.
începutul recesiunii (t=0).

Figura 4.3. Importuri de servicii comerciale pe principalele sectoare Figura 4.4. Volatilitatea comerțului cu industriile intensive
(Index, 2018:Q1 = 100) CVM versus industriile fără CVM la începutul pandemiei
(Index)
Declinul comerțului cu servicii s-a datorat în principal celui al serviciilor de călătorie.

Comerțul cu industriile intensive în GVC a fost relativ mai volatil decât

150 comerțul în industriile fără GVC.

125 130 Industrii intensive GVC Industrii non-intensive 0

GVC Oxford COVID-19 Indicele de rigurozitate
a răspunsului guvernamental (scala dreaptă,
100 120 inversată)
15

75 110 30
Transport
50 Voiaj 100 45
Telecomunicatii
Alte
25 90 60

0 80 75
2018: 18: 19: 19: 20: 20: 21:
Î1 Q3 Î1 Q3 Î1 Q3 Q2
70 90
ian. aprilie iul. oct. Dec.
Surse: Organizația Mondială a Comerțului; și calculele personalului FMI. 2020 20 20 20 20
Notă: „Telecomunicații” cuprinde serviciile de telecomunicații, computere și
informații. „Altele” includ servicii comerciale, legate de bunuri, construcții, Surse: Hale și alții (2021); Trade Data Monitor; și calculele personalului FMI.
financiare, asigurări și pensii, proprietate intelectuală, alte servicii de afaceri, Notă: GVC = lanț valoric global.
personale, culturale și recreative.

88 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 4COMERȚUL GLOBAL ȘI VALOAREA ÎN TIMPUL PANDEMEI
aproximativ 18 la sută.2Redresarea mărfurilor intensive în GVC a
fost, de asemenea, mai rapidă. Scăderea inițială, totuși, a fost
relativ mai severă în unele industrii, cum ar fi automobilele, pe
fondul perturbărilor asupra inputurilor cheie, cum ar fi
semiconductorii (a se vedea caseta 4.1 pentru detalii
suplimentare despre evoluția întreruperilor de aprovizionare,
inclusiv în comerțul cu automobile și semiconductori). Pe fondul
volatilității comerțului dintre bunurile care utilizează intens GVC,
apelurile de a explora opțiunile de politică pentru a crește
rezistența GVC la șocuri au câștigat proeminență.
În acest context, acest capitol examinează mai întâi în
mod oficial potențialele explicații pentru modelele observate
în comerț în timpul pandemiei. În special, pune trei
întrebări: (1) Cât de bine pot fi explicate modelele
comerciale de un model standard de cerere și prețuri, în
comparație cu recesiunile mari anterioare?; (2) Ce factori
specifici pandemiei au fost importanți în determinarea
tiparelor comerciale?; și (3) Ce efecte de propagare
internaționale au fost generate de restricțiile de mobilitate
ca răspuns la pandemie? Aceste întrebări sunt investigate
utilizând un cadru empiric bazat pe modele standard din
literatura comercială și bazându-se pe date granulare
comerciale bilaterale la frecvență lunară pentru a examina
efectele indirecte.
Cel de-al doilea set de întrebări din acest capitol
analizează evoluțiile CVM-urilor și examinează modul de
creștere a rezilienței GVC-urilor. Este dificil de realizat o
imagine precisă a schimbărilor în structura GVC-urilor prin
pandemie, având în vedere decalajele datelor de intrare-
ieșire de înaltă frecvență. Prin urmare, capitolul urmărește
evoluțiile GVC, așa cum se deduce din datele comerciale. Și
ca răspuns la preocupările cu privire la cât de bine pot
suporta GVC-urile șocurilor globale, acesta examinează
opțiunile pentru creșterea rezistenței economiei mondiale
într-un cadru de modelare. Folosind un model care acoperă
mai multe sectoare și țări, acesta examinează câștigurile în
reziliență din (1) creșterea diversificării geografice a
aprovizionării de inputuri între țări și (2) creșterea
substituibilității inputurilor între surse din diferite țări.
2GVC-urile sunt activități distribuite la nivel internațional, cum ar fi
proiectarea, producția și distribuția, implicate în aducerea unui produs sau
serviciu de la concepție până la utilizarea finală (Ponte, Gereffi și Raj-Reichert
2019). Operațional, comerțul GVC a fost definit pentru a include comerțul cu
bunuri care traversează cel puțin două granițe internaționale (Hummels, Ishii
și Yi 2001). În acest capitol, bunurile intensive în CVM sunt definite pentru a
include inputuri și produse finite din următoarele industrii: automobile,
electronice, textile și articole de îmbrăcăminte și produse medicale.
Împreună, aceste bunuri reprezintă aproximativ un sfert din comerțul global
cu bunuri (în 2019) și sunt de obicei considerate a fi în fruntea GVC-urilor
(Sturgeon și Memedovic 2010).
Principalele concluzii ale capitolului sunt următoarele:
• Factorii specifici pandemiei au avut un rol important în
determinarea modelelor comerciale. Importurile de bunuri au
fost mai mari, iar importurile de servicii au fost mai mici, în
2020 decât ar fi prevăzut de un model de cerere de import. În
plus, abaterile din comerțul real de la predicțiile modelului au
fost mult mai mari decât în recesiunile anterioare. Importurile
de bunuri „în exces” au fost mai mari în țările cu focare de
pandemie mai severe, politici de izolare mai stricte și scăderi
mai mari ale mobilității. Pe de altă parte, importurile de servicii
„deficit” au fost mai mari acolo unde pandemia a fost mai
severă.
• Politicile de izolare pentru a limita pandemia au avut efecte
internaționale substanțiale, chiar dacă neintenționate. Blocările din
partenerii comerciali ai unei țări au reprezentat, în medie, până la
60 la sută din scăderea observată a importurilor în prima jumătate
a anului 2020. Deversările internaționale au fost mai mari în
industriile intensive în CVM decât în industriile neintensive în GVC
și au fost mai mari în industriile din aval (aproape de utilizatorul
final) decât în industriile din amonte (de intrare). Cu toate acestea,
capacitatea de a lucra de acasă (telelucrabilitate) în țările partenere
a atenuat efectele declanșatoare ale blocajelor, iar efectele s-au
diminuat, de asemenea, în timp. Aceste constatări cu privire la
spillovers sugerează două lucruri. În primul rând, stăpânirea
pandemiei pe plan intern este importantă nu doar pentru
activitatea internă, ci și pentru că viitoarele focare care vor duce la
blocări ar putea avea efecte negative asupra partenerilor
comerciali. În al doilea rând, reducerea spillovers-urilor de-a lungul
timpului, inclusiv pentru bunurile cu consum intens de CVM,
sugerează că lanțurile globale de aprovizionare s-au putut adapta.
Acest lucru ar trebui să sune o notă de precauție cu privire la
politicile care urmăresc să efectueze schimbări permanente în
structura producției și comerțului global.
• GVC-urile au putut să se adapteze la dezvoltarea asincronă a
pandemiei, așa cum se reflectă în modificările cotelor de piață
între regiunile GVC în timpul pandemiei. Pentru a consolida și
mai mult reziliența în GVC-urile, există un spațiu potențial
substanțial de diversificare, departe de inputurile interne.
Capitolul arată că rezistența la șocuri poate fi câștigată printr-o
diversificare suplimentară a inputurilor între țări și prin faptul
că inputurile din diferite țări sunt mai substituibile.
Diversificarea reduce substanțial pierderile globale de PIB ca
răspuns la șocurile din partea furnizorilor cheie din amonte.
De asemenea, reduce volatilitatea PIB-ului în urma șocurilor
de productivitate în mai multe țări care sunt corelate, în
conformitate cu ceea ce se observă în datele istorice privind
productivitatea din ultimii 25 de ani. Reducerea diversificării,
pe de altă parte, crește volatilitatea. Substituibilitate mai mare
a intrărilor
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 89
LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

țările sursă reduce pierderile de PIB din cauza șocurilor
din țările individuale. Astfel, este important să găsim căi
de extindere a oportunităților comerciale, care pot spori
rezistența economiei mondiale în fața unei varietăți de
șocuri.
Figura 4.5. Erori medii de prognoză ale creșterii importurilor
din modelul cererii de import
(Puncte de înregistrare)
Erorile mari pentru 2020 arată că factorii convenționali singuri nu pot explica
schimbările în importurile de bunuri și servicii.

0,10

Motorii comerțului în timpul pandemiei

0,05

Doar cererea și prețurile relative nu explică modelele

0,00
de comerț în pandemie

Spre deosebire de recesiunile globale anterioare, cum ar fi cea – 0,05

din timpul crizei financiare globale, schimbările în creșterea

– 0,10
comerțului cu servicii și bunuri la începutul pandemiei sunt slab Bunuri Servicii Total
explicate doar de un model care include factori convenționali
– 0,15
(cererea internă și prețurile relative). Un astfel de model are
rezultate bune în explicarea comerțului total, dar produce erori
– 0,20
mari de prognoză pentru creșterea importurilor de bunuri și 1985 90 95 2000 05 10 15 20
servicii în 2020, când bunurile și serviciile sunt luate în
Surse: Baza de date Eora Global Supply Chain; FMI,Statistica balanței de plăți; și
considerare separat. În plus, aceste erori de prognoză sunt estimările personalului FMI.
corelate semnificativ cu factori specifici pandemiei, indicând
natura unică a acestui șoc comercial.
Aici, un model standard al cererii de import este
rata de creștere de aproximativ –8 la sută, în timp ce comerțul în
utilizat pentru a estima relația istorică dintre cerere și
2020 a scăzut de fapt cu 25 la sută). Acesta supraprevăd scăderea
creșterea importurilor. Modelul leagă creșterea reală a
comerțului cu bunuri (prevăzând o scădere de 10 la sută, față de
importurilor de bunuri și servicii de creșterea cererii și de
scăderea de 6 la sută observată) (Figura 4.5).4
prețul relativ al importurilor pentru un eșantion de 127
Erorile de prognoză sunt fără precedent ca mărime; prin
de țări în perioada 1985-2019.3În concordanță cu intuiția
contrast, criza financiară globală și recesiunea globală de
economică și studiile anterioare (a se vedea, de exemplu,
la începutul anilor 1990 sunt mult mai bine explicate prin
capitolul 2 din octombrie 2016).Perspectivele economice
factori standard.
mondiale), coeficienții estimați privind măsura cererii
ajustate la import (o combinație de componente ale
cererii ponderate de conținutul lor de import, ca în Intensitatea pandemiei și politicile de izolare au fost factori
Bussière și alții 2013) sunt pozitivi pentru majoritatea cheie ai modelelor comerciale în această criză
țărilor și mai mari de 1. Coeficienții prețului relativ sunt în
Câteva caracteristici ale – și răspunsurile politice la – pandemie
mare parte negativi și medie între –0,2 și –0,3 (Anexa
sunt cheie pentru explicarea discrepanțelor dintre creșterea
online 4.1).
anticipată și cea reală a importurilor. Raportarea erorilor de
Combinând estimările din regresiune utilizând cotele
prognoză cu factorii specifici țării sugerează că țările a căror
importurilor mondiale ca ponderi, rezultă previziuni bune
experiență a pandemiei a fost mai severă (mai multe cazuri de
privind creșterea importurilor până în 2019. Cu toate
COVID-19, măsuri de izolare mai stricte sau mobilitate mai
acestea, pentru 2020, modelul subestima scăderea mare
redusă) au prezentat „cerere de import în exces” pentru mărfuri –
observată a comerțului cu servicii (modelul prezice o
adică o scădere. în importurile de bunuri a fost mai mică decât
cea prevăzută de model (Figura 4.6). Eroarea de prognoză pentru
3Așa cum se explică în Bussière și alții (2013), o ecuație a cererii de mărfuri
import, care leagă creșterea importurilor reale de modificări ale absorbției și
nivelurilor relative ale prețurilor, poate fi derivată din aproape orice model
internațional de ciclu economic real. În acest capitol, următoarea specificație 4Performanța modelului în 2020 este cea mai proastă de la
empirică, ΔlnMi,t= πi+ βD,iΔlnDi,t+ βP,iΔlnPi,t+ εi,t, in careMi,t, Di,t, șiPi,tse referă la începutul eșantionului (1985), când sunt examinate alte valori decât
importuri, cerere și, respectiv, prețuri relative în țarăisi timpult, este estimat, eroarea medie de prognoză, cum ar fi eroarea medie pătratică de
împreună cu alte versiuni mai parcimonioase, așa cum este descris în Anexa prognoză. Anexa online 4.1 discută distribuția erorilor în 2020,
Online 4.1. comparând-o cu cea din anii precedenți.

90 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022


Figura 4.6. Factori asociați cu erorile de prognoză ale modelului
de cerere pentru 2020
(Abaterea standard, dacă nu este menționat altfel)
Factorii interni specifici pandemiei au jucat un rol important în determinarea
modelelor comerciale în 2020.
Bunuri Servicii
Cazuri de COVID-19 (jurnal)
Guvernul Oxford COVID-19
Indicele de rigurozitate a răspunsului
Mai puțină mobilitate
Pregătirea pentru sănătate a partenerilor
Ponderea importurilor de servicii de călătorie
– 0,4 – 0,2 0,0 0,2
Surse: Global Health Security Index; Google, Community Mobility Reports; Hale și alții (2021);
Lumea noastră în date; Organizatia Mondiala a Comertului; și calculele personalului FMI.
Notă: Figura prezintă coeficienți standardizați pentru o regresie a reziduurilor din modelul
cererii pe variabilele enumerate. Barele solide arată coeficienți semnificativi statistic la nivelul
de 5 procente; barele goale arată pe cele care nu sunt. Pregătirea sănătății partenerilor
comerciali pentru pandemie este măsurată de Indicele de securitate globală a sănătății.
„Proporția importurilor de servicii de călătorie” surprinde ponderea serviciilor de călătorie în
totalul importurilor de servicii ale unei țări.
importurile au fost cu 3 puncte procentuale mai pozitive
pentru țările din a treia quartila de distribuție a numărului de
cazuri de COVID-19 decât pentru cele din primul quartila.5
Pentru importurile de servicii, cel mai important factor
care explică supraestimarea modelului este măsura în care
o țară a importat servicii de călătorie. Adică, partea
inexplicabilă a scăderii importurilor de servicii a fost cea mai
pronunțată în țările în care serviciile de călătorie au
reprezentat o mare parte din importurile totale de servicii.
Aceste constatări sunt în concordanță cu diferite presupuneri cu
privire la impactul factorilor specifici pandemiei asupra comerțului. În
primul rând, redresarea rapidă a comerțului cu bunuri poate reflecta
o schimbare generală a cheltuielilor consumatorilor de la servicii la
bunuri, cum ar fi lucrul la distanță.
5Dacă astfel de perturbări nu sunt înglobate pe deplin de modificările
prețurilor relative, în țările cele mai afectate de pandemie, modelul va
prezice o scădere mai mare a importurilor de mărfuri decât a avut loc de
fapt.
CAPITOLUL 4COMERȚUL GLOBAL ȘI VALOAREA ÎN TIMPUL PANDEMEI
echipamente și bunuri medicale — create de condiții specifice
pandemiei.6În al doilea rând, o parte din schimbare ar putea fi
determinată de o simplă realocare a veniturilor către bunuri,
deoarece unele servicii nu erau disponibile. În al treilea rând, este
posibil ca, deoarece țările cu blocaje mai severe au experimentat
o scădere bruscă a producției unor bunuri pe plan intern, acestea
au fost împinse în schimb să le importe (pentru impactul
blocajelor asupra producției interne, a se vedea capitolul 1 din
octombrie 2020).Perspectivele economice mondiale).
Interesant, cu atât mai bună pregătirea pentru sănătate a unei țări
importatoareparteneri comerciali,cu atât importurile sale de bunuri au
scăzut mai puțin în raport cu previziunile. Pregătirea partenerilor
comerciali pentru pandemie este măsurată aici de indicele global de
securitate a sănătății și este asociată cu mai multe erori pozitive de
prognoză pentru importurile de bunuri.7
Acest lucru sugerează un anumit grad de răspândire internațională; în
special, țările ai căror parteneri comerciali au experimentat întreruperi
mai mici în aprovizionarea internă au fost afectate mai puțin negativ
0,4
de transmiterea șocurilor în rețelele comerciale. În consecință,
următoarea secțiune se concentrează pe efectele de propagare a
politicilor de izolare în partenerii comerciali, care constituie șocuri de
ofertă din perspectivă internă.
Deversări internaționale din politicile de
izolare a pandemiei
Deversările șocului de aprovizionare din cauza blocajelor au reprezentat
o mare parte a declinului comerțului
Scăderea importurilor la nivelul pragului de la
jumătatea anului 2020 pare să fie corelată cu severitatea
blocajelor din partea partenerilor comerciali exportatori
(Figura 4.7). În mod intuitiv, blocarea mai strictă a
exportatorilor ar constitui un șoc de ofertă din punctul de
vedere al țării importatoare. Într-adevăr, cu factorii de
cerere controlați, blocările mai stricte ale partenerilor
comerciali au avut un impact negativ mare și semnificativ
statistic asupra importurilor de bunuri. O comparație a
evoluției efective a importurilor între ianuarie și mai 2020
cu un contrafactual fără politici de izolare în vigoare în
partenerii comerciali indică faptul că politicile de izolare
au reprezentat până la 60 la sută.
6Printre multe studii care confirmă această tendință, a se vedea
Bounie și alții (2020) pentru Franța; Andersen și alții (2020) pentru
Danemarca; Baker și alții (2020) pentru Statele Unite; și Chronopoulos,
Lukas și Wilson (2020) pentru Regatul Unit.
7Pentru detalii despre index, a se vedea Cameron, Nuzzo și Bell
(2019), precum și alte materiale care pot fi găsite pe site-ul Global
Health and Security Index la https://www.ghsindex.org/about/.
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 91
 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
Surse: Hale și alții (2021); FMI,Directia Statistica Comertului; și calculele
personalului FMI.
Notă: Indicele de rigurozitate Oxford în țările partenere este construit luând ca
ponderi fluxurile de import din 2018:T3–2019:T4. Mărimea bulei fiecărei țări este
proporțională cu valoarea importurilor acesteia (în dolari SUA) în 2019:T4. Linia
continuă este o potrivire liniară a unei regresii ponderate a modificării importurilor
între 2020:T2 și 2019:T4 în raport cu Oxford Stringency Index din țările partenere, în
care ponderile sunt valorile importurilor (în dolari SUA) în 2019: Î4. Coeficientul
estimat este egal cu –0,015 (t-stat = –2,44).
a scăderii observate a importurilor. Acestea fiind spuse, efectul de
deversare al severității blocării pare să fi fost de scurtă durată.
Impactul s-a materializat pentru prima dată în februarie 2020, cu
prima rundă de restricții în Asia; a crescut în putere în martie și
aprilie, când blocajele au devenit mai răspândite din punct de
vedere geografic, inclusiv în Europa; și a început să scadă în mai.
În iunie, când importurile de bunuri s-au redresat puternic, chiar
dacă severitatea blocajelor s-a atenuat doar moderat, efectele de
contagiune au devenit imposibil de distins de zero (a se vedea
caseta 4.2 pentru dovezi suplimentare cu privire la rata în scădere
a deversărilor, utilizând datele cu frecvența zilnică pentru
comerțul maritim).8
8Rezultate similare sunt obținute de Berthou și Stumpner (2022). Heise
(2020) documentează, de asemenea, scăderea cu aproape 50% a
importurilor din SUA din China în martie 2020 față de ianuarie 2020, când
fabricile au fost închise temporar, înainte ca aceste importuri să revină în
aprilie 2020. Lafrogne-Joussier, Martin și Mejean (2021) ) arată că firmele
franceze care își aprovizioneau inputuri din China chiar înainte de blocarea
au înregistrat o scădere a importurilor între februarie și aprilie 2020, care a
fost cu 7% mai mare decât cea a firmelor care își aprovizionează inputurile
din altă parte.
92 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
Aceste constatări se bazează pe estimări ale unui model
gravitațional utilizat pe scară largă în literatura comercială (Santos
Silva și Tenreyro 2006), folosind date bilaterale privind importurile
lunare la nivel de produs de șase cifre de la Trade Data Monitor.9
Modelul include un set de efecte fixe care variază în timp care
absorb efectele tuturor factorilor observați și neobservați specifici
țărilor și industriilor importatoare, inclusiv schimbările cererii și
ale unor factori precum acordurile comerciale care ar putea afecta
fluxurile comerciale (specifice produsului) fiecare pereche de țări
importatoare și exportatoare. Metodologia și rezultatele sunt
descrise mai detaliat în Anexa online 4.2.
Efectul de propagare al severității blocării este, de asemenea,
robust pentru a controla amploarea crizei de sănătate în țara
exportatoare, măsurată prin numărul de noi cazuri de COVID-19
și decese pe cap de locuitor (atât contemporane, cât și
întârziate), modificările restricțiilor la export introduse. locul de
către partenerii comerciali și răspunsul politicii fiscale în
partenerii comerciali.
Deversările au fost mai pronunțate în cadrul GVC-urilor și au fost
atenuate de amploarea lucrului la distanță
Efectele de propagare medii maschează mai multe surse de
eterogenitate.
• În primul rând, efectul de propagare al blocării este de două ori
mai puternic pentru țările ai căror parteneri exportatori sunt mai
puțin capabili să se bazeze pe lucrul la distanță (Figura 4.8, panoul
1). Constatarea este în concordanță cu cea existentă
9Capitolul estimează următoarele specificații: Mm,e,i,t=g(β
Indicele de rigurozitatee,t+ δControalem,e,t+ αm,e,i+ γm,i,t+ εm,e,s,t).
Importuri bilaterale de produse în industriei(Mm,e,i,t) pe țara
importatoaremdin tara exportatoareein lunatsunt regresați pe (1)
indicele variabil în timp al intensității blocării în țara exportatoare
e(Indicele de rigurozitatee,t), măsurate folosind valorile medii
lunare ale indicelui de strictețe a răspunsului guvernamental de
la Oxford COVID-19; (2) un set de variabile care variază în funcție
de perechile de țări și de timp (Controale); și (3) un set de efecte
fixe (αm,e,i, γm,i,t). Oxford Stringency Index înregistrează strictețea
politicilor „stil de blocare” care restricționează comportamentul
oamenilor. Acesta variază de la 0 la 100 și este calculat utilizând
opt indicatori ordinali ai politicii de izolare și închidere (cum ar fi
închiderea școlilor și locurilor de muncă) și restricții de mișcare,
plus un indicator care înregistrează campaniile de informare
publică. Indicele de rigurozitate utilizat în acest capitol este foarte
corelat cu componenta aferentă închiderilor de locuri de muncă,
care are o variabilitate mai mică, fiind o variabilă categorială
(presupunând patru valori). Modelul folosit în acest capitol ia în
considerare o țară importatoare (cum ar fi Statele Unite) și
compară importurile sale de produs (cum ar fi vehicule) în fiecare
lună de la parteneri comerciali cu politici de izolare diferite. În
baza ipotezei plauzibile că cererea SUA pentru vehicule este
aceeași în țările partenere,
 CAPITOLUL 4COMERȚUL GLOBAL ȘI VALOAREA ÎN TIMPUL PANDEMEI

Figura 4.8. Semielasticitatea indicelui de rigurozitate a procesul de producție (cum ar fi metale și produse
răspunsului guvernului Oxford COVID-19 minerale), în timp ce este mai puternic pentru cele din
aval (cum ar fi transportul și textilele).12O creștere cu o
Raspunderile au fost mai mari în industriile intensive în GVC și în țările partenere, mai puțin
capabile să se bazeze pe munca la distanță. abatere standard a indicelui de amonte reduce efectul de
deversare a ofertei al blocării cu aproape o treime. Acest
1. Telelucrabilitate
lucru este în concordanță cu intuiția că industriile din aval
sunt mai susceptibile de a fi afectate de întreruperi ale
Medie, toate țările
lanțului de aprovizionare, cum ar fi blocarea în țările care
furnizează bunuri intermediare utilizate ca intrări (a se
Telelucrabilitate ridicată vedea caseta 4.3 pentru o analiză detaliată folosind datele
vamale din Franța).

Telelucrabilitate scăzută
Pentru a rezuma, dovezile din datele comerciale bilaterale
granulare arată că, după ce cererea din țările importatoare este
– 0,15 – 0,10 – 0,05 0,00
controlată, au existat efecte negative semnificative din punct de
2. Tip de industrie Medie, vedere statistic de la blocarea în țările partenere, în concordanță
toate industriile cu constatările din literatură (Espitia și alții 2021; Berthou și
Stumpner 2022). Aceste efecte de propagare au fost mai mari în
Industrii non-intensive GVC
industriile cu intensitate CVM și în industriile din aval. Cu toate
Textile
acestea, contagiile au avut tendința de a fi de scurtă durată și au
Medical fost atenuate în măsura în care țările partenere au putut folosi

Electronică munca la distanță. În plus, efectele de propagare s-au diminuat în

amploare în timp, pe măsură ce țările au câștigat experiență în
Automobile
funcționarea sub restricții de mobilitate; astfel, importurile au
– 0,40 – 0,30 – 0,20 – 0,10 0,00
scăzut cu mult mai puțin ca răspuns la blocajele din țările
partenere în 2021 decât în 2020 (caseta 4.2).
Surse: Dingel și Neiman (2020); Hale și alții (2021); Trade Data Monitor; și
calculele personalului FMI.
Notă: GVC = lanț valoric global.

Reziliența în GVC-uri
dovezi care arată că fezabilitatea muncii la distanță a
atenuat efectele negative ale mobilității reduse a
Datele comerciale sugerează că GVC-urile s-au adaptat la
lucrătorilor (Pei, de Vries și Zhang 2021).10
condițiile pandemice în timpul crizei
• În al doilea rând, efectele spillover sunt mai puternice în
Analiza anterioară sugerează că, odată cu rotația cererii
industriile cu intensitate GVC (barele galbene, Figura 4.8,
către bunuri și cu impactul negativ de scurtă durată al
panoul 2), și în special în electronică, decât în cele fără
contagiilor din blocaj, comerțul cu mărfuri a fost în general
GVC (bară roșie). Intuitiv, importurile din industriile
rezistent, inclusiv în cazul bunurilor cu intensitate CVM.
intensive în GVC ar fi relativ mai expuse la întreruperi în
Reziliența comerțului cu bunuri poate fi urmărită și în
lanțul de aprovizionare (în acest caz, rezultate din
adaptabilitatea rețelelor GVC. Datele comerciale arată că au
blocări).11
existat schimbări considerabile ale cotelor de piață
• În al treilea rând, efectul negativ al măsurilor stricte este
comercială între regiunile cu participare semnificativă
atenuat în industriile care se află mai în amonte

10Telelucrabilitatea este măsurată utilizând datele între țări calculate de
Dingel și Neiman (2020). Eșantionul de parteneri comerciali este împărțit
între cei cu o pondere redusă de locuri de muncă care pot fi îndeplinite de la
distanță (cuartilul inferior al distribuției) și cei cu o pondere mare de muncă
la distanță.
11Codurile de produs din șase cifre pentru mărfuri din industriile
intensive în GVC sunt compilate de la Frederick și Lee (2017) (electronice),
Sturgeon și alții (2016) (automobile) și Frederick (2019) (textile, dispozitive
medicale).
12Pentru a testa ipoteza în amonte, modelul include interacțiunea dintre
indicele de stringență a blocării și o măsură a „amonte” a industriei (distanța
medie de la utilizarea finală) calculată de Antràs și alții (2012) dintr-un tabel
de intrare-ieșire din SUA. Gradul de amonte (invariant în timp) al industriei
este o măsură a expunerii acesteia la șocul de aprovizionare (variabil în
timp). Această specificație face posibilă controlul efectelor exportator-timp,
făcând modelul pe deplin compatibil cu modelele gravitaționale care
controlează factorii de „rezistență multilaterală” care variază în timp.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 93

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

în GVC la începutul pandemiei.13Odată cu dezvoltarea Figura 4.9. Schimbări ale cotelor de piață ale regiunilor

asincronă a pandemiei, regiunile care au ieșit mai devreme
din blocaj au înregistrat creșteri considerabile ale cotei de
piață față de alte regiuni, în special în industriile intensive în
GVC. Cu toate acestea, aceste modificări ale cotelor de piață
pentru produse intensive în GVC
(Puncte procentuale, dacă nu este specificat altfel)
Schimbările în cotele de piață comerciale în timpul pandemiei indică faptul că GVC-
urile s-au adaptat la blocajele asincrone în diferite țări și regiuni.

par să inverseze cursul în timp, sugerând că este puțin

1. 2020: S2 față de 2019
probabil să persistă pe măsură ce țările învață să se
adapteze la restricțiile legate de pandemie. Restul din
– 1.0 – 0,8 1.8 0,0
lumea
Țările asiatice, care au fost lovite devreme de șocul

Regiunile importatoare
COVID-19, dar au reușit apoi să țină sub control virusul – Asia – 0,8 – 0,8 1.3 0,3
în timp ce alte regiuni se confruntau cu creșteri ale
infecțiilor și blocajelor cu COVID-19 – au câștigat cotă de Europa – 0,9 – 1.9 4.6 – 1.9
piață în comparație cu 2019; Țările europene și nord-
americane au pierdut cota de piață. Până în iunie 2020, Nord
– 2.4 – 1.4 2.3 1.5
America
țările „Factory Asia” și-au mărit cota de piață în industriile
intensive în GVC cu 4,6 puncte procentuale în „Factory America de Nord Europa Asia Restul din

lumea
Europe” și cu 2,3 puncte procentuale în „Factory North Regiunile exportatoare

America”.14Fabrica Europa este blocul regional care a

2. 2021:S1 față de 2019
pierdut cel mai mult în prima fază a crizei (Figura 4.9,
panoul 1). Restul din
– 0,6 – 1.7 2.1 0,2
lumea
Cu toate acestea, cele mai recente date, până în iunie 2021,
Regiunile importatoare

arată că câștigurile inițiale din cota de piață pentru Factory Asia și

Asia – 0,6 – 0,6 1.1 0,1
pierderile inițiale din cota de piață pentru Factory Europe au fost
ambele reduse în timpul fazei de redresare, sugerând că
Europa – 0,5 – 2.3 3.1 – 0,4
modificarea cotelor de piață poate fi temporar. Fabrica America
de Nord a continuat să piardă cota de piață, predominant pe Nord
– 3.2 – 0,8 0,6 3.4
propriile piețe interne (Figura 4.9, panoul 2). Pentru a pune aceste America

schimbări într-un context istoric mai lung, panoul 3 din Figura 4.9 America de Nord Europa Asia Restul din

arată evoluția cotei de piață a Asiei în Europa începând cu anul lumea

Regiunile exportatoare
2000, înainte de aderarea Chinei la Organizația Mondială a
Comerțului.15Câștigurile de pe piața din Asia până la jumătatea 30 3. Cota de piață față de Europa
(procent)
anului 2020 au fost mari și rapide în raport cu schimbările istorice,
25
dar par, de asemenea, să se inverseze rapid.
20

15
13Din cauza întârzierilor în disponibilitatea datelor de intrare-ieșire, analiza
10 Fabrica Asia
granulară a schimbărilor în participarea la GVC este dificilă. Datele comerciale
Din care: China
bilaterale pot, astfel, să pună în lumină tendințele recente. Pentru 2020, valorile 5
privind participarea la GVC arată că la nivel macroeconomic, întreruperile din
lanțurile de aprovizionare au condus la o reducere drastică a participării la CVM 0
comparativ cu 2019 (OMC 2021), în special în unele sectoare (cum ar fi
2000 05 10 15 20:20:21:
H1 H2 H1
transporturile și echipamentele electrice).
14Clasificarea
țărilor incluse în fiecare dintre cele trei blocuri
Surse: Trade Data Monitor; și calculele personalului FMI.
regionale urmează Baldwin și Freeman (2020). Factory Asia
Notă: Cotele de piață sunt calculate utilizând numai produse intensive în GVC, așa cum sunt
cuprinde Australia, China, India, Indonezia, Japonia, Republica definite în capitol. Panoul 3 prezintă doar cotele de piață ale Factory Asia și China în
Coreea și provincia chineză Taiwan. Factory Europe cuprinde produsele cu utilizare intensivă a GVC în raport cu Factory Europe, așa cum este definit în
Franța, Germania, Italia, Țările de Jos, Spania, Elveția, Turcia și capitol. GVC = lanțul valoric global.
Regatul Unit. Fabrica America de Nord cuprinde Canada, Mexic și
Statele Unite.
15În timp ce China a predominat în creșterea cotei de piață a Asiei în
Europa, schimbările în cotele de piață la nivel mondial au văzut
câștigători și învinși. Anexa online 4.3 arată că, în toate țările, creșterea
cotei de piață a fost corelată pozitiv cu o creștere a mobilității în
perioada pandemiei.

94 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 4COMERȚUL GLOBAL ȘI VALOAREA ÎN TIMPUL PANDEMEI
În ciuda rezistenței generale a GVC-urilor, unele industrii,
cum ar fi automobilele, s-au confruntat cu întreruperi mari de
aprovizionare. În plus, costurile de transport maritim rămân
ridicate de-a lungul unor rute, în ciuda faptului că au scăzut de
la vârfuri, iar unele porturi rămân aglomerate, contribuind la
întreruperile continue ale lanțului de aprovizionare (caseta 4.1;
Komaromi, Cerdeiro și Liu 2022).
Alte tipuri de șocuri – nu doar urgențele de sănătate, ci și conflictele
internaționale sau civile, atacurile cibernetice sau evenimentele
meteorologice extreme asociate cu schimbările climatice – ar putea
reprezenta, de asemenea, provocări (Baumgartner, Malik și Padhi
2020; McKinsey Global Institute 2020). În această lumină, evaluarea
opțiunilor de consolidare a rezilienței în GVC-uri este importantă, în
special având în vedere apelurile tot mai mari pentru relocalizarea
producției. Următoarea secțiune utilizează un cadru bazat pe model
pentru a analiza două opțiuni pentru construirea rezilienței lanțului
de aprovizionare care au fost propuse în literatura de specialitate: o
mai mare diversificare geografică a surselor de input și o mai mare
substituție a inputurilor dintr-o sursă cu inputuri dintr-o altă sursă
(OECD 2021).
Politici pentru creșterea rezilienței: perspective dintr-o
abordare bazată pe modele
Pentru a analiza aceste opțiuni, acest capitol extinde
modelul de echilibru general al rețelelor globale de
producție și comerț propus de Bonadio și alții (2021).
Modelul include comerțul cu bunuri intermediare (cum ar fi
materii prime, piese și energie care sunt produse de o firmă
și utilizate în producție de o altă firmă) și servicii și, prin
urmare, surprinde lanțurile valorice globale.16Fiecare sector
din fiecare țară are o firmă reprezentativă care produce
folosind o tehnologie caracterizată prin revenire constantă
la scară. Modelul este calibrat pentru 64 de țări și 33 de
sectoare, așa cum este descris în Anexa online 4.4. Rețineți
că modelul nu prezintă legături endogene input-output și nu
poate vorbi despre posibile compromisuri între diversificare
și eficiență.
În model, întreruperile aprovizionării în țările sursă se
răspândesc în alte țări prin comerțul cu produse
intermediare. Analiza are în vedere două scenarii: oferta
16În model, bunurile și serviciile intermediare dintr-o țară sunt utilizate ca
intrări în producție într-o a doua țară, iar apoi bunurile intermediare sau
finale rezultate sunt exportate într-o țară terță. Modelul nu include
gestionarea stocurilor și, prin urmare, nu poate aborda opțiunile de
atenuare a riscurilor, cum ar fi practicile de gestionare a stocurilor și
impactul acestora asupra comerțului (Alessandria, Kaboski și Midrigian
2011).
întreruperi într-o singură țară mare furnizor de intrări și
șocuri de aprovizionare în mai multe țări. Ea compară
rezultatele la niveluri ridicate de diversificare sau
substituibilitate cu cele sub nivelurile observate efectiv.
Sensul precis în care sunt luate în considerare aceste opțiuni
este următorul:
• Diversificare:Țările și-ar putea diversifica furnizorii de
inputuri intermediare la nivel internațional,
aprovizionându-le în cantități mai egale între țări.
Diversificareaeste un termen utilizat pe scară largă în
economie (vezi, de exemplu, Cadot, Carrère și Strauss-
Kahn 2013), dar sensul aici este foarte specific. Acest
capitol se referă la diversificare (1) între țări, nu între
produse; (2) de bunuri și servicii intermediare, nu de
bunuri și servicii finale; și (3) a utilizării inputurilor
intermediare, nu producția sau exportul acestora.
Diversificarea ar putea spori reziliența prin reducerea
dependenței de o singură țară sau prin stabilirea de
relații în vremuri bune care pot fi valorificate în timpul
unei crize. În principiu, ar putea exista și dezavantaje
ale diversificării. De exemplu, diversificarea ar putea
expune o țară la țări furnizori mai volatile. Dovezile
empirice până în prezent cu privire la beneficiile
diversificării sunt mixte.17
• Substituibilitate: Aceasta se referă la cât de ușor
este în procesul de producție pentru un
producător să schimbe inputurile de la un
furnizor dintr-o țară cu cele dintr-o altă țară. În
timp ce diversificarea geografică se referă la
stabilirea de relații cu furnizorii din diferite țări,
substitubilitatea poate fi interpretată fie ca
flexibilizarea tehnologiilor de producție ale
firmelor, în sensul că acestea pot găzdui inputuri
ușor diferite de același tip de la diferiți furnizori,
fie ca standardizarea inputurilor intermediare.
pe plan international. Un exemplu de flexibilitate
mai mare în producție este răspunsul Tesla la
deficitul de semiconductori. Compania a rescris
software-ul pentru a-i permite să utilizeze
semiconductori alternativi care erau mai
disponibili la acea vreme. Ca exemplu de
standardizare,
17Un corp de literatură în curs de dezvoltare arată beneficii mixte ale
diversificării. Caselli și alții (2020) găsesc beneficii la nivel național de o mai
mare deschidere către comerțul general (adică exporturi și importuri) și
către comerțul cu bunuri și servicii intermediare și finale. La nivel de firmă,
Jain, Girotra și Netessine (2015) constată că diversificarea expune firmele la
furnizori mai mici, care durează mai mult pentru a se recupera după o
întrerupere, iar Lafrogne-Joussier, Martin și Mejean (2021) găsesc câștiguri
neglijabile din diversificare.
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 95
 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Figura 4.10. Cameră de diversificare a aprovizionării cu intermediari a acestor intermediari.19Acest lucru indică o „prejudecată de
(La sută)
origine” considerabilă în aprovizionarea cu intermediari.20O

Prejudecățile substanțiale de origine în aprovizionarea intrărilor sugerează loc pentru diversificarea

implicație importantă a acestei părtiniri acasă este că orice
internațională. relocalizare a producției ar fiinferiordiversificarea și mai mult,
crescând astfel riscul de concentrare. Acesta este un simplu
Cota internă Concentrarea importurilor (scara dreapta)
argument împotriva relocalizării. Analize mai complete ale
Benchmark pentru cota internă Indicator pentru concentrarea importurilor
(scara dreapta) relocalizării constată că această concentrare crescută ar duce
într-adevăr la o activitate economică mai volatilă, chiar și
100 20
după ce economia se ajustează structural prin extinderea
unor sectoare și micșorarea altora (OECD 2021; Bonadio și
alții 2021).
75 15
În schimb, nu există mult loc de diversificare între
inputurile provenite din străinătate, cu excepția emisferei
50 10 vestice (Figura 4.10). Prin urmare, principalul domeniu de
diversificare este diversificarea departe de sursele
interne, prin aprovizionarea mai multor intermediari din
25 5 străinătate. Anexa online 4.4 arată că sectoarele cu cel
mai mare spațiu de diversificare sunt industriile de
servicii precum ospitalitatea, finanțele și îngrijirea
0 0 sănătății.
Europa de Vest Asia Restul Europa de Vest Asia Restul
Emisferă lumea emisferei lumea O diversificare mai mare este modelată prin construirea
unei medii simple a (1) unei distribuții care provine din
Surse: Organizația pentru Cooperare și Dezvoltare Economică, Tabele Intrări-
fiecare țară cu pondere egală și (2) a datelor reale. În mod
Ieșiri Inter-țari; și calculele personalului FMI.
Notă: barele albastre arată ponderea intermediarilor proveniți din țară. Pătratele galbene efectiv, cota din surse interne este stabilită la aproximativ
arată concentrația de referință în producția mondială. Barele roșii arată gradul de
jumătate din ceea ce este în datele observate.
concentrare a importurilor (indicele de concentrare Herfindahl) în țări străine în cadrul
ponderii intermediarelor care sunt importate. Pătratele verzi arată punctul de referință Pentru a crește substitubilitatea între furnizorii
privind concentrarea exporturilor mondiale. Consultați Anexa online 4.2 pentru detalii.
din diferite țări, este modelată o creștere a
elasticității substituției între inputurile intermediare
din diferite țări de la 0,5 la 2,0, similar cu intervalul
găsit în Feenstra și alții (2018).21Creșterea este
cu 95 la sută, până la doar trei familii de
echivalentă cu trecerea de la elasticitatea pe
microcontrolere. În principiu, fiecare familie de
termen scurt utilizată de Bonadio și
microcontrolere ar înlocui o serie de cipuri,
eliminând orice costuri de înlocuire între ele.18
19Acest punct de referință ilustrează limitele cât de mult își poate

Dovezile sugerează că țările și sectoarele au spațiu
substanțial pentru a se diversifica, departe de
aprovizionarea internă de inputuri intermediare la nivel
internațional. De exemplu, barele albastre din Figura 4.10
arată că, în medie, firmele din emisfera vestică își
aprovizionează 82% din intermediarii lor pe plan intern,
ceea ce este cu mult peste un punct de referință de 31%
care reflectă concentrarea producției mondiale.
18A se vedea, de exemplu, „Ford se mută pentru a asigura aprovizionarea
cu cipuri și pentru a le ghida proiectarea”.New York Times, 18 noiembrie
2021 (https://www.nytimes.com/2021/11/18/business/ford-global
foundries-chip-shortage.html). Rețineți că, dacă înlocuirea este atinsă prin
diversifica o firmă aprovizionarea cu intermediari pe termen scurt. Pentru
fiecare pereche țară-sector, ponderea dedin surse interneintermediarii este
comparat cu un punct de referință pentru concentrarea producției mondiale
a acelor intermediari. Concentrația deimportate intermediari este comparat
cu un punct de referință pentru concentrarea exporturilor acestor
intermediari. De exemplu, să presupunem că industria autovehiculelor din
SUA utilizează două intrări, A și B, în părți egale. Să presupunem că țara care
produce cea mai mare pondere de input
A are o cotă de 20 la sută în producția mondială, iar țara care produce cea
mai mare pondere de input B are o cotă de 40 la sută. Apoi, concentrația de
referință pentru aprovizionarea internă a acestor inputuri, A și B, pentru
industria autovehiculelor din SUA este de 30 la sută (= (20 + 40)/2). Valoarea
de referință de 31 la sută din text este apoi în medie pentru toate perechile
țări-sector din emisfera vestică. Spațiul de diversificare prezentat aici poate
arăta diferit în cadrul unor categorii de produse mai restrâns definite.
20Aceasta este similară cu prejudecata locală identificată în comerțul general de

standardizare, atunci ar putea, de asemenea, să suporte producătorilor către McCallum (1995).

costul că furnizorii sunt mai puțin „blocați” și ar putea schimba mai ușor 21Aceasta este o extensie a modelului de bază al lui Bonadio și alții (2021),
între producători. așa cum se explică în Anexa online 4.4.

96 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 4COMERȚUL GLOBAL ȘI VALOAREA ÎN TIMPUL PANDEMEI

Figura 4.11. Câștiguri din diversificare în urma unei întreruperi a Figura 4.12. Câștiguri de la diversificare sub șocuri la productivitatea
aprovizionării într-o țară cu furnizori mari totală a factorilor
(La sută) (La sută)

O diversificare mai mare reduce pierderile din PIB cu aproape jumătate, în medie, în urma unui șoc la O diversificare mai mare reduce volatilitatea PIB-ului cu 5 la sută în cazul șocurilor corelate
un furnizor mare de inputuri. de productivitate totală a factorilor.

0,0 0 0

– 0,2 –5 –2

– 0,4 – 10 –4

– 0,6 – 15 –6
Lumea actuală
Lume mai diversificată

– 0,8 – 20 –8
occidental Asia excluzand Europa Restul din Țara sursă occidental Asia Europa Restul din Lume
Emisferă China lumea (scara dreapta) Emisferă lumea

Sursa: calcule ale personalului FMI.
Notă: Figura arată că PIB-ul scade ca răspuns la o scădere de 25% a ofertei de muncă
într-o țară care este un mare furnizor global de produse intermediare. Barele și
pătratele arată medii simple ale scăderilor PIB-ului în țările din fiecare regiune.
Elasticitatea substituției = 0,5.
Sursa: calcule ale personalului FMI.
Notă: Barele arată medii simple în fiecare regiune a reducerii procentuale a
volatilității. Șocul este calibrat prin atragerea de 100 de ani de modificări ale
productivității totale a factorilor în mai multe țări, cu înlocuirea datelor anuale
Penn World Table între 1995 și 2019. Corelația medie pe perechi între șocuri
este de 25%.

altele (2021) la o estimare mai apropiată de

substituibilitatea pe termen lung implicată de Boehm,
Levchenko și Pandalai-Nayar (2020).22
Diversificarea și substituibilitatea pot crește rezistența la șocurile
transfrontaliere de aprovizionare
Diversificarea reduce substanțial pierderile de PIB în toate
regiunile lumii, ca urmare a unei reduceri considerabile (25%)
a ofertei de muncă într-un singur mare furnizor global de
inputuri intermediare.23În acest scenariu, PIB-ul mediu al
economiei scade cu 0,8 la sută sub
22Elasticitatea fluxurilor comerciale exclusiv tarifare la modificările
tarifare estimate de Boehm, Levchenko și Pandalai-Nayar (2020) este egală
cu elasticitatea substituției în cadrul Armington (1969)/Krugman (1980).
Boehm, Levchenko și Pandalai-Nayar (2020) estimează că elasticitatea pe
termen lung variază de la 1,75 la 2,25. Analiza contrafactuală alege o valoare
a parametrului de 2,0 pentru a disciplina limita superioară a elasticității pe
termen scurt. Anexa online 4.4 discută în detaliu selecția valorii
parametrului.
23Furnizorul global este calibrat pentru a se potrivi îndeaproape cu China.
Scenariul presupune o scădere de două abateri standard a productivității
totale a factorilor din China, folosind datele Penn World Table, care
echivalează cu o contracție a ofertei de muncă de aproximativ 22 la sută
(rotunjită la 25 la sută în scenariu), presupunând producția Cobb-Douglas cu
Mediile Organizației pentru Cooperare și Dezvoltare Economică ale
elasticității ofertei de muncă și ale cotei muncii din venit (după cum este
explicat în Anexa online 4.4).
nivelul de bază al diversificării. În scenariul de mare
diversificare, Figura 4.11 arată că scăderea PIB-ului este
redusă cu aproape jumătate.24Cea mai mare parte a acestui
beneficiu revine altor țări decât țara sursă, deoarece o
diversificare mai mare le face mai puțin dependente de
intermediarii produși de țara sursă. Țara sursă beneficiază și
ea, deoarece diversificarea o face mai puțin dependentă de
sursele interne.
O diversificare mai mare reduce, de asemenea, volatilitatea
creșterii PIB atunci când o serie de șocuri afectează mai mult de
o țară, cu o anumită corelație între țări. Figura 4.12 prezintă
rezultatele simulărilor care desenează scenarii de șoc în mai
multe țări din datele istorice privind productivitatea.25
Diversificarea oferă o anumită protecție împotriva
24Acestea sunt medii simple în diferite țări. Media ponderată în
funcție de PIB între țări este o pierdere de 3,2% sub nivelurile de bază
ale diversificării (China contribuind cu 2,7 puncte procentuale din
această pierdere) și 2,6% în lumea cu diversificare ridicată (cu China
contribuind cu 2,4 puncte procentuale).
25Mai exact, 100 de ani de modificări ale productivității totale a
factorilor din mai multe țări sunt eșantionați cu înlocuire
(bootstrapped) din datele anuale Penn World Table între 1995 și 2019.
Aceste șocuri ar trebui considerate ca având o corelație medie spre
mare între ele, deoarece țările membre ale Organizației pentru
Cooperare și Dezvoltare Economică reprezintă o mare parte a
eșantionului. Corelația medie pe perechi între șocuri este de 25%.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 97

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
Figura 4.13. Câștiguri din substituibilitate în urma unei întreruperi a
aprovizionării într-o țară cu furnizori mari
(La sută)
Substituibilitatea mai mare reduce pierderile de PIB cu aproximativ patru cincimi față de valoarea
de referință în țările non-sursă.
0,0
– 0,2
– 0,4
– 0,6
Substituibilitate inițială
Substituibilitate mai mare
– 0,8
occidental Asia excluzand Europa Restul din Țara sursă
Emisferă China lumea (scara dreapta)
Sursa: calcule ale personalului FMI.
Notă: Figura arată că PIB-ul scade ca răspuns la o scădere de 25% a ofertei de muncă
într-o țară care este un mare furnizor global de produse intermediare. Barele și
pătratele arată medii simple ale scăderilor PIB-ului în țările din fiecare regiune.
Elasticitatea de bază a substituției = 0,5. Elasticitate mai mare de substituție = 2,0.
șocuri cu acest nivel de corelație, reducând
volatilitatea creșterii PIB în țară medie cu 5 la sută.26
În schimb, diversificarea oferă puțină protecție
împotriva șocurilor extrem de corelate. De exemplu, în
scenariul calibrat la primele patru luni ale pandemiei de
COVID-19 pe care Bonadio și alții (2021) îl analizează, PIB-
ul mondial scade cu aceeași valoare în condiții de
diversificare ridicată ca și în cazul nivelurilor de
diversificare observate în date.
Revenind la substituibilitate, țările beneficiază de faptul
că pot înlocui mai ușor inputurile unei țări cu cele
produse într-o altă țară. Luând din nou în considerare
scenariul contracției cu 25 la sută a ofertei de muncă într-
un mare furnizor global de inputuri intermediare,
rezultatele arată că cu o mai mare substituibilitate – chiar
dacă amplifică șocul în țara sursă – toate țările, altele
decât țara sursă beneficiază, deoarece Pierderile din PIB
sunt reduse cu aproximativ patru cincimi (Figura 4.13).27
26Online Anexa 4.4 arată că rezultatele privind diversificarea și
volatilitatea sunt simetrice, prin aceea că o diversificare mai mică ar
crește volatilitatea.
27În scopuri de modelare, caracteristicile marelui furnizor global
sunt calibrate cu cele ale Chinei. Cu toate acestea, concluziile sunt
solide pentru utilizarea altor țări pentru calibrare.
98 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
Figura 4.14. Indicele barierelor netarifare
(medie simplă)
Există loc pentru a reduce barierele netarifare între piețele emergente și țările în
curs de dezvoltare cu venituri mici.
16
0
12
–5
8
– 10
Economii avansate
Piețele emergente
4
Țările în curs de dezvoltare cu venituri mici
– 15
0
1960 70 80 90 2000 10 19
– 20
Sursa: Estefania-Flores și alții (2022).
În ceea ce privește realizarea unei mai mari diversificări,
modelul arată, de asemenea, că reducerea costurilor comerciale
poate ajuta. O reducere cu un sfert a costurilor de tranzacționare
cu intermediari scade indicele Herfindahl de concentrare
geografică în aprovizionarea cu intermediari cu 4 puncte
procentuale de la 60 la sută, așa cum se observă în datele reale.
28
Instrumentele politice convenționale pentru reducerea costurilor
comerciale includ bariere tarifare și netarifare. În condițiile în care
barierele tarifare au scăzut la nivel global la niveluri scăzute, există
încă un spațiu amplu pentru a reduce barierele netarifare, în special în
piețele emergente și țările în curs de dezvoltare cu venituri mici
(Figura 4.14). În concordanță cu modelul, alte dovezi din literatură
sugerează că astfel de reduceri ale costurilor comerciale ar putea duce
la câștiguri considerabile din PIB (octombrie 2021).Perspective
economice regionale: Asia și Pacific; Estefania-Flores și alții 2022).
Rezultatele modelului privind beneficiile diversificării și
substituibilității ridică în mod firesc întrebarea de ce firmele
care maximizează profitul nu profită deja de aceste
oportunități. Într-o oarecare măsură, acest lucru ar putea
reflecta politicile guvernamentale care favorizează
aprovizionarea internă și, astfel, înclină balanța împotriva
unei mai mari diversificări (de exemplu, Made in China 2025,
inițiativa Make in India și United States Innovation and
Competition Act din 2021).29Dar este și important
28Creșterea diversificării este similară între regiuni.
29Vezi McBride și Chatzky (2019) pentru China, Press Information
Bureau (2017) pentru India și Hufbauer și Jung (2021) pentru Statele
Unite.
 CAPITOLUL 4COMERȚUL GLOBAL ȘI VALOAREA ÎN TIMPUL PANDEMEI
pentru a sublinia faptul că modelul nu surprinde toți factorii care
alimentează deciziile la nivel de firmă. Este probabil să existe
compromisuri costisitoare pentru firme în construirea rezilienței,
inclusiv costurile de deținere a stocurilor mai mari, costurile fixe
ale stabilirii de noi relații de aprovizionare și câștiguri de eficiență
din tratarea cu un număr mai mic de furnizori – care, dacă sunt
mari, ar putea reduce câștiguri din diversificare. Acestea fiind
spuse, compromisul dintre eficiență și risc mai scăzut poate să nu
fie acut, având în vedere că firmele care sunt cele mai bune în
atenuarea riscurilor tind să fie și cele mai eficiente.30
Pentru a rezuma, dovezile dintr-o abordare de modelare
sugerează că rezistența la șocurile transfrontaliere de
aprovizionare poate fi crescută cu o mai mare diversificare a
surselor de input (folosind mai multe inputuri străine) și o mai
mare substituție a inputurilor (între furnizori), deși beneficiile
sunt mai mici dacă șocurile sunt mai mari. răspândite și corelate
între țări. Dintr-o perspectivă de politică, aceste constatări privind
câștigurile din diversificare și substituibilitate sugerează
necesitatea de a oferi un mediu de sprijin pentru măsurile la nivel
de firmă pentru a spori reziliența GVC.
Implicații politice
Rolul factorilor specifici pandemiei în modelarea modelelor
comerciale sugerează că rotația cererii indusă de pandemie de la
servicii la bunuri ar putea să nu fie de durată. În special,
comerțul cu servicii ar trebui să se redreseze pe măsură ce
restricțiile de călătorie sunt ridicate. Prin urmare, este probabil
ca ritmul redresării să fie strâns legat de succesul eforturilor
globale de sănătate publică, iar o relaxare mai rapidă decât se
aștepta a restricțiilor de mobilitate ar putea reprezenta un risc
pozitiv pentru proiecțiile comerciale globale.31
Prin urmare, facilitarea reîntoarcerii depline a mobilității ar
trebui să fie un element important în stimularea cererii de
servicii înapoi la tendințele pre-pandemiei. Acestea fiind spuse,
este posibil ca unele schimbări în comerțul cu servicii să fie mai
persistente. De exemplu, creșterea familiarității cu interacțiunile
virtuale poate reduce în mod mai permanent anumite tipuri de
călătorie (Antràs 2021).
Dovezile privind răspândirile internaționale prezentate
în acest capitol subliniază și mai mult urgența
30De exemplu, firmele cu gestionarea stocurilor just-in-time se bucură, de
asemenea, de costuri mai mici ale stocurilor și ar fi cel mai bine plasate pentru a
crește stocurile dacă este necesar, rămânând în același timp competitive (Miroudot
2020; van Stekelenborg 2020).
31Separat, progresele în tehnologia digitală ar putea oferi un impuls
suplimentar comerțului cu servicii, de exemplu, în domenii precum
sănătatea și educația (Baldwin și Freeman 2021).
se confruntă peste tot cu pandemia. Vaccinarea pe scară
largă în toate țările este importantă nu doar din perspectiva
activității economice interne, ci și pentru a minimiza
răspândirea întreruperii aprovizionării asupra țărilor
partenere. În plus, consolidarea sistemelor de sănătate și
investițiile în infrastructura digitală ar ajuta la atenuarea
transmiterii șocurilor în viitoarele scenarii de șoc, inclusiv în
alte variante de COVID-19 sau alte posibile pandemii.
Capitolul subliniază că, în general, comerțul a fost
destul de rezistent în pandemie – scăzând brusc inițial,
dar apoi și-a revenit rapid în conformitate cu activitatea
economică și cererea, în ciuda blocajelor semnificative în
logistica comercială. Comerțul a fost, de asemenea,
rezistent în industriile cheie intensive în GVC – cu
excepția notabilă a sectorului auto. Propunerile de
politici de reducere a dependenței de furnizorii străini, în
special în sectoarele strategice, au câștigat proeminență
(Javorcik 2020), inclusiv pe piețele majore precum Europa
și Statele Unite (Le Maire 2020; Casa Albă 2021).
Reziliența comerțului în timpul pandemiei sugerează că
astfel de propuneri pot fi premature, dacă nu greșite
(Baldwin și Freeman 2021; Antràs 2021; OECD 2021;
Miroudot 2020; Eppinger și alții 2021).
Acest capitol susține, în schimb, că o mai mare
diversificare a aprovizionării internaționale cu inputuri și
o mai mare substituibilitate în aprovizionarea cu inputuri
ar putea spori reziliența GVC. Lecțiile din adaptările
Toyota în urma cutremurului de la Tohoku sunt
instructive (APEC 2021). Toyota a luat măsuri pentru a
crește diversificarea și substituția, mult în conformitate
cu dovezile bazate pe modele prezentate în acest capitol.
În special, compania (1) a standardizat unele
componente ale modelelor de vehicule pentru a permite
partajarea globală a inventarului și flexibilitatea în
producție pe diferite site-uri, (2) a construit o bază de
date cuprinzătoare a furnizorilor săi și a pieselor păstrate
în inventar, (3) și-a regionalizat lanțurile de aprovizionare
pentru a evita dependența de o singură locație și (4) a
cerut furnizorilor săi cu sursă unică să disperseze
producția de piese în mai multe locații sau să dețină un
stoc suplimentar.
Lecțiile din acest capitol sugerează următoarele
recomandări de politică.
• Îmbunătățirea infrastructurii.În timp ce deciziile la nivel
de firmă vor modela în mod predominant reziliența
viitoare a CVM-urilor, politicile guvernamentale pot ajuta
prin furnizarea unui mediu de sprijin și scăderea costurilor
unei mai mari diversificări și substituibilități.
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 99
LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
Un domeniu evident este infrastructura. Pandemia a arătat
că investițiile în infrastructură în anumite zone sunt esențiale
pentru atenuarea întreruperilor de aprovizionare legate de
logistica comercială. De exemplu, modernizarea și
modernizarea infrastructurii portuare pe rutele maritime
globale cheie ar contribui la reducerea punctelor de sufocare
globale.
• Închiderea lacunelor informaționale.De asemenea,
guvernele ar putea interveni pentru a rezolva externalitățile
informaționale, care ar putea ajuta firmele să ia mai multe
decizii strategice. De exemplu, dovezile sugerează că
producătorii de automobile au în medie aproximativ 250 de
furnizori de nivel 1 (cu care producătorii desfășoară afaceri în
mod direct), dar acest număr crește la 18.000 de furnizori în
întregul lanț valoric (Baumgartner, Malik și Padhi 2020).32Este
ușor de observat cât de dificilă ar fi vizibilitatea asupra lanțului
de aprovizionare pentru firmele cărora le lipsesc resursele
marilor entități corporative. Completarea lacunelor
informaționale ar putea fi astfel un rol cheie pe care guvernele
îl pot juca. Avansarea digitalizării-
32Furnizorii de nivel 1 furnizează piese sau sisteme direct unui „producător de
echipamente originale” sau unei întreprinderi (cum ar fi Chevrolet). Furnizorii de nivelul 2,
la rândul lor, furnizează intrări furnizorilor de nivelul 1.
100 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
Înregistrarea documentelor depuse de firme, cum ar fi declarațiile fiscale,
poate ajuta la generarea mai multor informații despre tranzacțiile
interfirme și rețelele lanțului de aprovizionare.33Aceste informații ar
putea fi utile în exercițiile de testare a stresului pentru a identifica
punctele slabe și riscurile lanțului de aprovizionare.
• Reducerea costurilor comerciale.În cele din urmă, reducerea
costurilor comerciale poate ajuta la stimularea diversificării
inputurilor. Există o posibilitate considerabilă de a reduce în special
barierele netarifare, care ar aduce beneficii substanțiale de
creștere pe termen mediu, în special pe piețele emergente și țările
în curs de dezvoltare cu venituri mici (octombrie 2021).Perspective
economice regionale: Asia și Pacific). În plus, reducerea
incertitudinii în materie de politică comercială și furnizarea unui
regim de politică comercială deschis și stabil, bazat pe reguli, poate
sprijini, de asemenea, o mai mare diversificare (Handley și alții
2020; OECD 2021).
33De exemplu, Gadenne, Nandi și Rathelot (2019) folosesc datele privind taxa pe
valoarea adăugată (TVA) din statul Bengal de Vest (India) pentru a mapa lanțurile
de aprovizionare. Firmele plătitoare de TVA sunt obligate să raporteze tranzacțiile
cu alte firme înregistrate fiscal, furnizând potriviri între identificatorii fiscali ale
clienților și furnizorilor. În mod similar, Alfaro-Ureña, Manelici și Vasquez (2020)
folosesc datele de identificare fiscală în declarațiile fiscale ale firmelor din Costa
Rica pentru a potrivi firmele cumpărătoare cu firmele furnizor.
 CAPITOLUL 4COMERȚUL GLOBAL ȘI VALOAREA ÎN TIMPUL PANDEMEI

Caseta 4.1. Efectele întreruperilor globale de aprovizionare în timpul pandemiei

Presiunile lanțului de aprovizionare au crescut la niveluri fără Figura 4.1.1. Comerțul global cu bunuri și presiunile

precedent la debutul pandemiei de COVID-19 și, după o relaxare lanțului de aprovizionare

semnificativă în a doua jumătate a anului 2020, au accelerat din (Index)

nou pentru a atinge un nou vârf până la sfârșitul anului 2021.

120 Valori unitare de import (ianuarie 2018 = 100) –6
Costurile de transport au crescut constant până în septembrie
Volume de import (ianuarie 2018 = 100) Presiunile
2021, când au început un declin moderat. Termenele de livrare s- lanțului global de aprovizionare (scara dreapta,

au prelungit în 2021, iar indicii viitorilor termene de livrare indică inversată)

110 –3
faptul că întreruperile lanțului de aprovizionare persistă. Fluxurile
comerciale au imitat îndeaproape evoluția întreruperilor lanțului
de aprovizionare în prima fază a crizei. Deși redresarea comerțului
100 0
a continuat chiar și atunci când presiunile lanțului de
aprovizionare au reluat la sfârșitul anului 2020 (Figura 4.1.1),
volumele constante ale importurilor și valorile unitare în creștere
90 3
în 2021 sugerează că întreruperile aprovizionării au contribuit la
presiunile inflaționiste (Helper și Soltas 2021; Leibovici și Dunn
2021). ).
80 6
Întreruperea lanțului de aprovizionare are ian. ian. ian. ian. ian.
efecte reale mari asupra stocurilor, producției și 2018 19 20 21 22
vânzărilor firmei (Bonadio și alții 2021; Carvalho
și alții 2021). Aceste efecte au fost încă evidente Surse: Benigno și alții (2022); CPB World Trade
Monitor; și calculele personalului FMI.
în primele săptămâni ale anului 2022. Datele de Notă: Indicele presiunilor din lanțul global de aprovizionare este o măsură
înaltă frecvență din Statele Unite arată că compozită a mai multor variabile care combină costurile de transport

ponderea firmelor care au raportat întârzieri ale transfrontalier cu măsuri la nivel de țară ale lanțului de aprovizionare ale
întârzierilor, restanțelor și stocurilor din studiile de producție.
furnizorilor străini a crescut de la 9% în
octombrie 2020 la 20% în decembrie 2021. O
pondere în creștere a întreprinderile mici au
raportat, de asemenea, dificultăți în localizarea
furnizorilor străini alternativi. Aceste evoluții
Figura 4.1.2. Furnizori străini, producție și
sunt deosebit de severe în sectoarele de
întârzieri de livrare în Statele Unite
producție, construcții și comerț și s-au tradus (La sută)
într-o creștere a ponderii firmelor care
raportează întârzieri în producție și livrare către 40
Întârzieri de producție la această afacere Întârzieri în
clienții lor, care a atins 14%, respectiv 26%, în livrarea/livrarea către clienți Dificultate în localizarea

decembrie 2021 (Figura 2021). 4.1.2). Aceste furnizorilor străini alternativi Întârzieri cu furnizorii
străini
presiuni persistente, 30

Întrerupțiile din unele industrii au fost deosebit de 20

vizibile. Industria auto este un exemplu. Comerțul cu
(și vânzările de) automobile s-au prăbușit în
primăvara anului 2020 și apoi au început să revină în 10
a doua jumătate a anului, deși fără a atinge nivelurile
pre-pandemie. Lipsa de cipuri auto a fost un factor
cheie în spatele acestei scăderi. La începutul 0
pandemiei, trecerea la lucrul la distanță a dus la o aug. nov. feb. Mai aug. nov. ian.
2020 20 21 21 21 21 22
creștere bruscă a cererii de semiconductori. În
schimb, cererea de mașini a scăzut și pesimismul Surse: US Census Bureau, Small Business Pulse Survey; și
calculele personalului FMI.
Notă: Datele sunt din 20 ianuarie 2022.
Această casetă a fost pregătită de echipa de creație a capitolului 4.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 101

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Caseta 4.1(a continuat)

despre economie a determinat producătorii de automobile să- Figura 4.1.3. Comerț cu automobile și
și limiteze comenzile de semiconductori. Când cererea semiconductoare
reprimită pentru mașini a accelerat mai mult decât se aștepta (Index, ianuarie 2018 = 100)

în a doua jumătate a anului 2020, industria

120
semiconductoarelor a avut o capacitate de producție limitată
pentru a satisface cererea de cipuri pentru automobile,
deoarece și-a schimbat deja producția pentru a satisface 100
cererea din alte sectoare (cum ar fi electronicele de larg
consum). (Deloitte 2021). Tensiunile comerciale și șocurile 80
interne (cum ar fi o secetă în provincia China din Taiwan) au Automobile
Semiconductori
agravat această penurie, care a restrâns redresarea sectorului
60
auto, în ciuda cererii puternice (Figura 4.1.3) și a dus la prețuri
mai mari. În general, deficitul de semiconductori, o
40
componentă cheie pentru multe produse, a evidențiat ian. ian. ian. ian. iunie
vulnerabilitățile lanțurilor valorice globale și a determinat 2018 19 20 21 21
apelurile pentru relocalizare și creșterea rezistenței lanțului de
Surse: Trade Data Monitor; și calculele personalului FMI. Notă:
aprovizionare.
„Automobile” cuprinde codurile din șase cifre ale Sistemului
armonizat pentru intrările intermediare fabricate și bunurile finale
(vehicule). „Semiconductori” cuprinde codurile din șase cifre ale
Sistemului armonizat 854150 și 854190.

102 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 4COMERȚUL GLOBAL ȘI VALOAREA ÎN TIMPUL PANDEMEI

Caseta 4.2. Impactul blocajelor asupra comerțului: dovezi din datele de expediere

Această casetă examinează efectul măsurilor de izolare a Figura 4.2.1. Răspunsul creșterii bilaterale a
pandemiei asupra comerțului, folosind un set unic de date importurilor la blocarea exportatorilor
privind volumele zilnice de comerț maritim bilateral (a se (La sută)

vedea Cerdeiro și alții 2020). Importurile unei țări în timpul

41. Proba completă
unei pandemii sunt afectate de blocajele impuse de partenerii
comerciali (furnizori). Factorii interni (situația de sănătate,
0
politicile macroeconomice, sentimentul consumatorilor) sunt,
de asemenea, probabil să influențeze comerțul bilateral. –4
Următoarea ecuație de import este estimată la azilnic
frecvență pentru a măsura efectul unui blocaj impus de țarăj –8
asupra creșterii țăriiiimporturile lui din țarăj(creştere bilaterală
a importurilor) la orizonth,Mij,t+h: – 12

Mij,t+h= γaceasta+ αij+ βLSjt+ – 16

0 3 6 9 12 15
Xtjδ +∑7 Zile
k=1M̂ij,t−k+ εij,t+h,
42. 2021 Probă
în care creşterea importurilor bilaterale dinjlai(Mijt) este
media mobilă pe șapte zile a ratelor de creștere de la an la an
2
în raport cu mediile dinainte de pandemie (2017-2019) șiLSjt
denotă severitatea blocării (0-100) a țării exportatoare (Hale 0
și alții 2020).1Specificația include efecte fixe în timpul
importatorului, γaceasta, pentru a controla orice factori –2
neobservați care variază în timp care afectează țarai
importurile lui; o pereche bilaterală efect fix αij; și un vector –4
de variabile de controlXjt
(raportul dintre cazurile noi de COVID-19 și populație și
–6
0 3 6 9 12 15
o măsură agregată a expunerii exportatorilor la Zile
blocajele străine).2
Sursa: Estimările personalului FMI bazate pe Cerdeiro și alții (2020).
Pe întregul eșantion 2020-2021, blocările exportatorilor
Datele Sistemului de Identificare Automată au fost colectate de
au un impact mare și semnificativ statistic asupra Marine Traffic.
Notă: zonele umbrite indică benzi de încredere de 95 la
sută; erori standard robuste.
Autorii acestei casete sunt Andras Komaromi, Diego Cerdeiro și
Yang Liu.
1Măsurile de blocare sunt întârziate pentru a ține seama de
întârzierile de livrare în transport. De exemplu, dacă toate călătoriile din volumele comerciale bilaterale (Figura 4.2.1, panoul 1). Întrucât
țarăjla tara iia trei zile, apoi iau măsuri stricte de blocarejsunt întârziate
variabila de rigurozitate are un interval de 0-100, estimările
cu trei zile în ecuația pentru importurile îni.
punctuale de aproximativ 5 implică faptul că mai puțin de o
2Această specificație empirică surprinde perturbările comerciale
induse de izolare la nivel bilateral, dar nu exclude cazurile în care o blocare completă (o modificare a severității de doar 20 de puncte)
scădere a importurilor bilaterale este compensată prin aprovizionarea poate opri temporar comerțul bilateral. În special, blocajele nu au
cu bunuri dintr-o altă țară. Pentru o abordare alternativă care ia în un efect semnificativ statistic asupra volumelor comerțului în
considerare efectele potențiale de substituție și măsoară întreruperile
2021 (Figura 4.2.1, panoul 2). Această constatare este în
blocării în ceea ce privește importurile agregate, a se vedea Cerdeiro și
concordanță cu activitatea care devine mai puțin susceptibilă la
Komaromi (2020). Specificația bilaterală prezentată aici are avantajul
important că se poate controla pentru orice factori de confuzie care blocaje pe măsură ce economiile se adaptează la pandemie și
variază în timp specifici importatorului. subliniază rezistența lanțurilor valorice globale.

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 103

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Caseta 4.3. Ajustarea comerțului la nivel de firmă la pandemia COVID-19 din Franța

Această casetă utilizează date lunare ale autorităților Figura 4.3.1. Impactul lanțului de aprovizionare în
vamale franceze privind importurile și exporturile firmelor amonte, al automatizării și al stocurilor asupra
pentru 2019 și 2020 pentru a examina durata și marjele ajustării comerțului
de ajustare la șocul indus de pandemia COVID-19. (La sută)

Ajustarea a avut loc în principal de-a lungul marjei

În amonte industriei
intensive (volume). Marja extinsă, cu soiurile ieșite din
Utilizarea roboților industriali
coșul comercial al Franței, a contribuit marginal la Intensitatea inventarului

ajustarea totală a comerțului, indicând caracterul

temporar al șocului (Antràs 2021).1Redresarea comerțului 5 1. Efectul asupra creșterii exporturilor

a fost susținută de revenirea cererii consumatorilor și de 0

politicile extinse de ajutor economic implementate de
–5
guvernul francez.
• Comerțul firmelor din aval a fost mai afectat.Impactul – 10
mediu al blocării din țările importatoare asupra – 15
exporturilor firmelor care vând bunuri de consum finale
– 20
(firme din aval) a fost de aproape nouă ori mai mare decât
– 25
cel al firmelor care vând inputuri intermediare (firme din
amonte).2 – 30

Nu

Scăzut

Înalt
Midstream

da

Mediu
în amonte
• O mai mare automatizare a fost asociată cu mai multă în aval
rezistență.Impactul blocajelor și al răspândirii virusului
(măsurat prin decesele cauzate de COVID-19) asupra
exporturilor a fost cu aproape 67% mai mare pentru firmele
15 2. Efectul asupra creșterii importurilor
care sunt mai puțin automatizate (Figura 4.3.1, panoul 1).
• Firmele din industriile cu stocuri reduse au înregistrat contracții 10
mai mari în comerț.Importurile firmelor din industriile care 5
dețin cele mai mici stocuri de stocuri au scăzut de peste două
0
ori mai mult decât cele ale firmelor din industriile cu intensitate
–5
medie a stocurilor (Figura 4.3.1, panoul 2).3Firmele din
industriile cu cea mai mare intensitate a stocurilor au crescut – 10
importurile. Exportatorii din industriile care necesită mai mult – 15
stocuri au înregistrat, de asemenea, o scădere mai mică a
– 20
Nu

vânzărilor (Figura 4.3.1, panoul 1), sugerând că stocurile joacă

Scăzut

Înalt
Midstream

da

Mediu
în amonte

un rol de absorbție a șocurilor.

în aval

Autorii acestei casete sunt Mariya Brussevich, Chris Papageorgiou și

Pauline Wibaux. Pentru detalii despre date și metodologia de estimare,
a se vedea Brussevich, Papageorgiou și Wibaux (în apariție).
1Un soi este definit ca un produs specific unui partener comercial,
urmând clasificarea de opt cifre din Nomenclatura Combinată.
2Pentru a evalua efectele eterogene ale severității blocării și ale deceselor în
funcție de industrie sau de caracteristicile companiei, variabilele de severitate
Surse: Antràs și alții (2012); Datele vamale franceze;
Hale și alții (2021); și calculele personalului FMI.
Notă: Fiecare bară corespunde efectului mediu pentru un anumit grup de
firme, derivat din regresia exporturilor și importurilor firmelor asupra
intensității blocării din cauza COVID-19 și a deceselor cauzate de COVID-19
în țările partenere comerciale, care a interacționat cu indicele de amonte al
industriei, raportul său median. a stocurilor până la vânzări și utilizarea de

și decese sunt interacționate cu una dintre variabilele de interes: o măsură la către firme a roboților industriali. Industriile din aval sunt cele mai

nivel de industrie a amonte (Antràs și alții 2012), importurile la nivel de firmă apropiate de consumatorul final, în timp ce industriile din amonte și de
mijloc sunt specializate în principal în producția de inputuri intermediare.
de produse industriale. roboți ca proxy pentru automatizare și o măsură la
nivel de industrie a intensității inventarului (raportul dintre inventar și vânzări).

3Rezultatele privind intensitatea stocurilor sunt sensibile la

măsurarea raporturilor stoc-vânzări medii pe industrie.

104 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 CAPITOLUL 4
Referințe
Alessandria, George, Joseph P. Kaboski și Virgiliu Midrigian.
2011. „Dinamica comerțului și inventarului în SUA”.
American Economic Review101 (3): 303–7.
Alfaro-Ureña, Alonso, Isabela Manelici și Jose P. Vasquez.
2020. „Efectele aderării lanțurilor de aprovizionare
multinaționale: noi dovezi ale legăturilor între firmă.”
PEDL Research Papers, Center for Economic Policy
Research, Londra. https://pedl.cepr.org/sites/default/
files/WP%204744%20Alfaro-UrenaManeliciVasquez
%20TheEffectsOfJoiningMultinationalSupply.pdf.
Andersen, Asger L., Emil T. Hansen, Niels Johannesen,
și Adam Sheridan. 2020. „Răspunsurile consumatorilor la criza
COVID-19: dovezi din datele privind tranzacțiile din contul bancar.”
Document de lucru CEBI 18/20, Centrul pentru Comportament
Economic și Inegalitate, Departamentul de Economie,
Universitatea din Copenhaga, Danemarca. https://ssrn.com/
abstract= 3609814 sau http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3609814.
Antràs, Pol. 2021. „De-globalizare? Lanțurile valorice globale în
Epoca Post-COVID-19.” Actele conferinței, Forumul BCE 2021:
„Băncile centrale într-o lume în schimbare”. Banca Centrală
Europeană, Frankfurt.
Antràs, Pol, Davin Chor, Thibault Fally și Russell Hillberry.
2012. „O măsură a fluxurilor de producție și comerț.”
American Economic Review: Lucrări și lucrări 102 (3):
412–16.
Armington, Paul. 1969. „O teorie a cererii de produse
Se disting după locul de producție.”Documente ale personalului
FMI 16 (1): 159–78.
Cooperarea Economică Asia-Pacific (APEC). 2021. „APEC
Analiza tendințelor regionale.” Unitatea de sprijin pentru politici APEC,
Secretariatul APEC, Singapore.
Baker, Scott R., Robert A. Farrokhnia, Steffen Meyer, Michaela
Pagel și Constantine Yannelis. 2020. „Cum răspund cheltuielile
gospodăriei la o epidemie? Consumul în timpul pandemiei de
COVID-19 din 2020.”Revizuirea studiilor privind prețurile activelor
10 (iulie): 834–62.
Baldwin, Richard. 2020. „Cel mai mare colaps al comerțului din 2020:
Învățături din Marele Colaps al Comerțului din 2008-2009.”VoxEU, 7
aprilie. https://voxeu.org/article/greater-trade-collapse-2020. Baldwin,
Richard și Rebecca Freeman. 2020. „Lanțul de aprovizionare
Valuri de contagiune: gândirea în viitor la fabricarea
„contagiune și reinfecție” din comoția COVID.” VoxEU, 1
aprilie. https://voxeu.org/article/covid-concussion
- unde-de-contagiune-și-lanțul-aprovizionare.
Baldwin, Richard și Rebecca Freeman. 2021. „Riscuri și
Lanțurile globale de aprovizionare: ce știm și ce trebuie să
știm.” Document de lucru NBER 29444, National Bureau of
Economic Research, Cambridge, MA.
Baumgartner, Thomas, Yogesh Malik și Asutosh Padhi.
2020. „Reimaginarea lanțurilor de aprovizionare industriale”. McKinsey
& Company. https://www.mckinsey.com/industries/advanced
- electronice/perspectivele-noastre/re-imaginarea-lanțurilor-de-aprovizionare-industriale.
COMERȚUL GLOBAL ȘI VALOAREA ÎN TIMPUL PANDEMEI
Benigno, Gianluca, Julian di Giovanni, Jan JJ Groen și
Adam I. Nobil. 2022. „Un nou barometru al presiunilor din lanțul global
de aprovizionare”.Liberty Street Economics,Federal Reserve Bank of
New York, 4 ianuarie. https://libertystreeteconomics . newyorkfed.org/
2022/01/a-new-barometer-of-global-supply
- presiuni-lanţ/.
Berthou, Antoine și Sebastian Stumpner. 2022. „Comerț sub
Carantină." Documentul de lucru al Banque de France 867,
Banque de France, Paris. https://www.banque-france.fr/sites/
default/ files/medias/documents/wp867.pdf.
Boehm, Christoph E., Andrei A. Levchenko și Nitya
Pandalai-Nayar. 2020. „Elasticitățile comerciale lungi și
scurte.” Document de lucru NBER 27064, National Bureau of
Economic Research, Cambridge, MA.
Bonadio, Barthélémy, Zhen Huo, Andrei A. Levchenko și
Nitya Pandalai-Nayar. 2021. „Lanțurile globale de aprovizionare în
pandemie”.Jurnalul de Economie Internațională133: 103534.
Bounie, David, Youssouf Camara, Etienne Fize, John Galbraith,
Camille Landais, Chloe Lavest, Tatiana Pazem și Baptiste Savatier.
2020. „Dinamica consumului în criza COVID: informații în timp
real din tranzacțiile franceze și datele bancare.” Document de
discuție CEPR DP15474, Centrul pentru Cercetare în Politică
Economică, Londra. https://cepr.org/active/ publications/
discussion_papers/dp.php?dpno=15474. Brussevich, Mariya,
Chris Papageorgiou și Pauline Wibaux.
Urmează. „Comerțul și pandemia COVID-19: lecții de la
firmele franceze.” Fondul Monetar Internațional,
Washington, DC.
Bussière, Matthieu, Giovanni Callegari, Fabio Ghironi, Giulia
Sestieri și Norihiko Yamano. 2013. „Estimarea elasticităților
comerțului: compoziția cererii și colapsul comerțului din
2008–2009.”Jurnalul economic american: Macroeconomie 5
(3): 118–51.
Cadot, Olivier, Céline Carrère și Vanessa Strauss-Kahn. 2013.
„Diversificarea comerțului, venituri și creștere: ce știm?”
Jurnalul de anchete economice27 (4): 790–812.
Cameron, Elizabeth, Jennifer B. Nuzzo și Jessica A. Bell.
2019.Indicele de securitate globală a sănătății: construirea acțiunii
colective și a răspunderii.Baltimore, MD: Centrul pentru Securitatea
Sănătății, Johns Hopkins Bloomberg School of Public Health. https://
www.ghsindex.org/wp-content/uploads/2020/04/2019
- Global-Health-Security-Index.pdf.
Carvalho, Vasco M., Makoto Nirei, Yukiko Saito și Alireza
Tahbaz-Salehi. 2021. „Întreruperile lanțului de aprovizionare:
dovezi de la marele cutremur din estul Japoniei”.Revista
trimestrială de economie136 (2): 1255–1321.
Caselli, Francesco, Miklós Koren, Milan Lisicky și Silvana
Tenreyro. 2020. „Diversificare prin comerț”.Revista
trimestrială de economie135 (1): 449–502.
Cerdeiro, Diego A. și Andras Komaromi. 2020. „Deversarea aprovizionării-
overs în timpul pandemiei: dovezi din datele de transport de
înaltă frecvență.” Document de lucru FMI 20/284, Fondul
Monetar Internațional, Washington DC.
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 105
LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
Cerdeiro, Diego A., Andras Komaromi, Yang Liu și Mamoon
Saeed. 2020. „Comerțul maritim mondial în timp real: o dovadă a
conceptului pentru construirea de la zero a unor actualizări bazate pe
AIS.” Document de lucru FMI 20/57, Fondul Monetar Internațional,
Washington, DC.
Chronopoulos, Dimitri K., Marcel Lukas și John OS
Wilson. 2020. „Răspunsuri privind cheltuielile consumatorilor
la pandemia COVID-19: o evaluare a Marii Britanii”.
Nepublicat. https://ssrn.com/abstract=3586723. Deloitte.
2021. „Reimaginarea producției auto
Rețeaua de aprovizionare.” New York. https://www2.deloitte.com/
content/dam/Deloitte/us/Documents/manufacturing/us
- semiconductor-updated-final.pdf.
Dingel, Jonathan L. și Brent Neiman. 2020. „Câți
Lucrările pot fi făcute acasă?”Jurnalul de Economie Publică 189:
104235.
Eppinger, Peter, Gabriel J. Falbermayr, Oliver Krebs și Bohdan
Kuharskyy. 2021. „Decupling Global Value Chains.” Document de
lucru CESifo 9079, Rețeaua CESifo, München.
Espitia, Alvaro, Aaditya Mattoo, Nadia Rocha, Michele Ruta,
și Deborah Winkler. 2021. „Comerțul pandemic: COVID-19, muncă la
distanță și lanțuri valorice globale.” Document de lucru pentru
cercetarea politicilor WPS 9508, Banca Mondială, Washington, DC.
Estefania-Flores, Julia, Davide Furceri, Swarnali A. Hannan,
Jonathan D. Ostry și Andrew K. Rose. 2022. „O măsurare a
restricțiilor comerciale agregate și a efectelor lor economice”.
Document de lucru FMI 22/1, Fondul Monetar Internațional,
Washington DC.
Feenstra, Robert C., Philip Luck, Maurice Obstfeld și
Katheryn N. Russ. 2018. „În căutarea elasticității Armington”.
Revista de economie și statistică100 (1): 135–50. Frederick,
Stacey. 2019. „Cartografia lanțului valoric global”. Capitolul 1
înManualul lanțurilor de valoare globale, editat de Stefano
Ponte, Gary Gereffi și Gale Raj-Reichert. Northampton, MA:
Elgar. Frederick, Stacey și Jonkoo Lee. 2017. „Coreea și
Lanțul global al valorii electronice.” Global Value Chains Center,
Universitatea Duke, Durham, NC. https://gvcc.duke . edu/
cggclisting/chapter-3-korea-and-the-electronics-global
- lanțului valoric/.
Gadenne, Lucie, Tushar Nandi și Roland Rathelot. 2019.
„Impozitare și rețele de furnizori: dovezi din India.” Institute
for Fiscal Studies Working Paper 19/21, Institute for Fiscal
Studies, Londra. https://ifs.org.uk/publications/14324. Hale,
Thomas, Noam Angrist, Rafael Goldszmidt, Beatriz
Kira, Anna Petherick, Toby Phillips, Samuel Webster, Emily
Cameron-Blake, Laura Hallas, Saptarshi Majumdar și Helen
Tatlow. 2021. „A Global Panel Database of Pandemic Policies
(Oxford COVID-19 Government Response Tracker).”Natura
Comportamentul uman5: 529–38. https://doi . org/10.1038/
s41562-021-01079-8.
Hale, Thomas, Noam Angrist, Beatriz Kira, Anna Petherik,
Toby Phillips și Samuel Webster. 2020. „Variația răspunsurilor
guvernamentale la COVID-19”. Blavatnik School of Government
Working Paper 2020/032, Universitatea din Oxford, Oxford,
Marea Britanie.
106 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
Handley, Kyle, Nuno Limao, Rodney D. Ludema și Zhi Yu.
2020. „Alegerea intrării firmelor în condițiile incertitudinii politicii
comerciale”. Document de lucru NBER 27910, National Bureau of
Economic Research, Cambridge, MA.
Heise, Sebastian. 2020. „Cum s-a închis COVID-19 din China-
Afectează lanțurile de aprovizionare din SUA?”Liberty Street
Economics, Federal Reserve Bank of New York, 12 mai. https://
libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2020/05/how-did
- chinas-covid-19-shutdown-affect-us-supply-chains/. Helper,
Susana și Evan Soltas. 2021. „De ce are pandemia
Lanțuri de aprovizionare întrerupte.” Council of Economic Advisors,
17 iunie. https://www.whitehouse.gov/cea/written-materials/
2021/06/17/why-the-pandemic-has-disrupted-supply-chains/.
Hufbauer, Gary Clyde și Euijin Jung. 2021. „Lecții învățate
de la jumătate de secol de politică industrială a SUA”.Urmărirea
problemelor economice în timp real, Institutul Peterson de Economie
Internațională, 29 noiembrie. https://www.piie.com/blogs/ realtime-
economic-issues-watch/lessons-learned-half-century
- us-industrial-policy#_ftn1.
Hummels, David L., Jun Ishii și Kei-Mu Yi. 2001. „The
Natura și creșterea specializării verticale în comerțul
mondial.”Jurnalul de Economie Internațională54: 75–96.
Jain, Nitish, Karan Girotra și Serguei Netessine. 2015.
„Recuperarea după perturbări: rolul strategiei de aprovizionare.”
Document de lucru INSEAD 2015/85, Institut Européen
d'Administration des Affaires, Paris.
Javorcik, Beata. 2020. „Remodelarea lanțurilor globale de aprovizionare va
Are loc, dar nu se va întâmpla repede.”Jurnalul de Studii
Economice și de Afaceri Chineze18(4): 321–25. Komaromi,
Andras, Diego A. Cerdeiro și Yang Liu. 2022.
„Lanțurile de aprovizionare și congestionarea porturilor din întreaga
lume.” Nepublicat, Fondul Monetar Internațional, Washington, DC. Kose,
Ayhan M., Naotaka Sugawara și Marco E. Terrones.
2020. „Recesiuni globale”. Documentul de lucru 9172 pentru
cercetarea politicilor Băncii Mondiale, Banca Mondială, Washington,
DC. Krugman, Paul. 1980. „Scale Economies, Product Differentia-
și modelul comerțului.”American Economic Review
70(5): 950–59.
Lafrogne-Joussier, Raphael, Julien Martin și Isabelle Mejean.
2021. „Șocuri de aprovizionare în lanțurile de aprovizionare: dovezi de la
blocarea timpurie în China.” Document de discuție CEPR 16813, Centrul
pentru Cercetare Economică și Politică, Washington, DC. Le Maire,
Bruno. 2020. „Consolidarea rezistenței UE și
Autonomie strategică.”Dosarele europene, Octombrie. https://www.
europeanfiles.eu/industry/strengthening-the-eus-resilience
- şi-autonomie-strategică.
Leibovici, Fernando și Jason Dunn. 2021. „Lanțul de aprovizionare
Blocajele și inflația: rolul semiconductorilor.” Economic
Synopses 28, Federal Reserve Bank of Saint Louis. McBride,
James și Andrew Chatzky. 2019. „Este fabricat în China
2025 o amenințare pentru comerțul global?” Document de referință,
Consiliul pentru Relații Externe, New York.
McCallum, John. 1995. „National Borders Matter: Canada-SUA
Modele comerciale regionale.”American Economic
Review 85 (3): 615–23.
 CAPITOLUL 4COMERȚUL GLOBAL ȘI VALOAREA ÎN TIMPUL PANDEMEI
Institutul Global McKinsey. 2020. „Clima ar putea deveni
Veriga slabă din lanțul dvs. de aprovizionare?" https://www.mckinsey .
com/business-functions/sustainability/our-insights/could
- climate-become-the-weak-link-in-your-supply-chain#:~:text
=As%20climate%20change%20makes%20extreme,probabilitate
%20of%20supply-chain%20disruptions.
Miroudot, Sebastien. 2020. „Remodelarea dezbaterii politice privind
Implicațiile COVID-19 pentru lanțurile globale de aprovizionare.”
Journal of International Business Policy3: 430–42. Organizația
pentru Cooperare și Dezvoltare Economică
(OCDE). 2021. „Lanțurile valorice globale: eficiență și riscuri în
contextul COVID-19”. Abordarea coronavirusului (COVID-19):
contribuția la un efort global, Paris, 11 februarie.
Pei, Jiansuo, Gaaitzen de Vries și Meng Zhang, 2021. „Inter-
Comerțul național și Covid-19: Dovezi la nivel de oraș din politica
de blocare a Chinei.”Journal of Regional Science. Publicat înainte
de tipărire, 22 august 2021. doi:10.1111/jors.12559. Ponte,
Stefano, Gary Gereffi și Gale Raj-Reichert. 2019.
„Introducere înManual privind lanțurile globale de valoare.” În
Manual privind lanțurile globale de valoare, editat de Stefano
Ponte, Gary Gereffi și Gale Raj-Reichert. Northampton, MA: Elgar.
Biroul de Informare Presă. 2017. Guvernul Indiei Public
Achiziții (preferință de făcut în India), ordin 2017,
Ministerul Comertului si Industriei. https://pib.gov.in/
newsite/PrintRelease.aspx?relid=165658.
Santos Silva, JMC și Silvana Tenreyro. 2006. „The Log of
Gravitatie."Revista de economie și statistică88 (4): 641–58.
Sturgeon, Timothy, Jack Daly, Stacey Frederick, Penny Bamber,
și Gary Gereffi. 2016.Filipine în lanțul valoric global al
automobile. Durham, NC: Centrul pentru Globalizare,
Guvernare și Competitivitate, Universitatea Duke. https://
hdl.handle.net/10161/12484.
Sturgeon, Timothy și Olga Memedovic. 2010. „Mapping
Lanțuri valorice globale: comerțul cu bunuri intermediare și schimbarea
structurală în economia mondială.” Document de lucru 05/2010,
Organizația Națiunilor Unite pentru Dezvoltare Industrială, Viena.
van Stekelenborg, Rob. 2020. „Resilient Just-in-Time: An Oxy-
tampit?"Știri Just-in-Time, 10 februarie. https://dumontis .
com/2020/02/resilient-just-in-time/.
Casa Alba. 2021. „Construirea lanțurilor de aprovizionare rezistente, revizuirea
să promoveze producția americană și să promoveze o creștere
generală.” Examinare de 100 de zile în conformitate cu Ordinul executiv
14017, Washington, DC.
Organizația Mondială a Comerțului (OMC). 2021.Raportul comerțului mondial
2021: Reziliență economică și comerț. Geneva.
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 107
ANEXA STATISTICĂ
T
Anexa statistică prezintă date istorice,
precum și proiecții. Acesta cuprinde șapte
secțiuni: Ipoteze, Ce este nou, Date și
convenții, Note de țară, Caracteristici
generale și Compoziția grupurilor dinPerspectivele
economice mondiale(WEO), documentația datelor
cheie și tabele statistice.
Prima secțiune rezumă ipotezele care stau la baza
estimărilor și proiecțiilor pentru 2022-2023. A doua
secțiune descrie pe scurt modificările aduse bazei de
date și tabelelor statistice din octombrie 2021.
Perspectivele economice mondiale. A treia secțiune
oferă o descriere generală a datelor și a convențiilor
utilizate pentru calcularea compozitelor grupurilor de
țări. A patra secțiune prezintă informații cheie
selectate pentru fiecare țară. A cincea secțiune
rezumă clasificarea țărilor în diferitele grupuri
prezentate în WEO. Secțiunea a șasea oferă informații
despre metodele și standardele de raportare pentru
indicatorii de cont național și de finanțare
guvernamentală ai țărilor membre incluși în raport.
Ultima și principala secțiune cuprinde tabelele
statistice. (Anexa statistică A este inclusă cu raportul
WEO principal; apendicele statistic B este disponibil într-
un document online separat la www.imf.org/en/
Publications/WEO.)
Datele din aceste tabele au fost compilate pe baza
informațiilor disponibile până la 8 aprilie 2022. Cifrele
pentru anii 2022-2023 sunt afișate cu același grad de
precizie ca și cifrele istorice doar pentru comoditate;
deoarece sunt proiecții, același grad de acuratețe nu
trebuie dedus.
Ipoteze
Real eficientrate de schimbpentru economiile avansate se
presupune că vor rămâne constante la nivelurile lor medii
măsurate în perioada 22 februarie 2022 – 22 martie 2022.
Pentru 2022 și 2023, aceste ipoteze implică rate medii de
conversie dolar american-drept special de tragere (DST) de
1,394 și 1,409, SUA dolar-euro
rate de conversie1de 1,114 și 1,130 și rate de conversie
yen-dolar american de 114,7 și, respectiv, 109,5.
Se presupune căpretul petroluluiva avea o medie de 106,83
USD pe baril în 2022 și 92,63 USD pe baril în 2023.
Au fost stabilite autoritățile naționalepoliticise presupune
a fi menţinute. Caseta A1 descrie ipotezele de politică mai
specifice care stau la baza proiecțiilor pentru economiile
selectate.
Cu privire laratele dobânzilor, se presupune că
randamentul obligațiunilor de stat la trei lunipentru
Statele Unite va avea o medie de 0,9% în 2022 și 2,4%
în 2023, pentru zona euro va avea o medie de –0,7% în
2022 și 0,0% în 2023, iar pentru Japonia va avea o
medie de 0,0% în 2022 și 0,1% în 2023. se presupune
căRandamentul obligațiunilor de stat pe 10 anipentru
Statele Unite va avea o medie de 2,6% în 2022 și 3,4%
în 2023, pentru zona euro va avea o medie de 0,4% în
2022 și 0,6% în 2023, iar pentru Japonia va avea o
medie de 0,3% în 2022 și 0,4% în 2023.
Ce mai e nou
• Pentru Ecuador, proiecțiile din sectorul fiscal sunt excluse de
la publicare pentru 2022-2027 din cauza discuțiilor în curs
de revizuire a programului.
• Datele de prognoză ale Etiopiei, care anterior au fost omise din
cauza unui grad neobișnuit de mare de incertitudine, sunt
acum incluse.
• Datele și previziunile fiscale din Fiji sunt acum prezentate pe o
bază de an fiscal.
• Pentru Tunisia, proiecțiile sunt excluse de la publicare pentru
2023-2027 din cauza discuțiilor tehnice aflate în desfășurare în
așteptarea unor potențiale negocieri ale programului.
1În ceea ce privește introducerea monedei euro, la 31 decembrie 1998,
Consiliul Uniunii Europene a hotărât ca, începând cu 1 ianuarie 1999, ratele
de conversie fixate irevocabil între euro și monedele țărilor membre care
adoptă euro sunt cele descrise. în Caseta 5.4 din WEO din octombrie 1998.
A se vedea Caseta 5.4 din WEO din octombrie 1998, de asemenea, pentru
detalii despre modul în care au fost stabilite ratele de conversie. Pentru cel
mai recent tabel al ratelor de conversie fixe, consultați Anexa statistică la
WEO din octombrie 2020.
Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 109
LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL ÎNTĂJĂ ÎN CURSUL RECUPERĂRII G LOBALE
• Pentru Ucraina, toate proiecțiile pentru 2022-2027, cu excepția
PIB-ului real, sunt omise din cauza unui grad neobișnuit de
ridicat de incertitudine. PIB-ul real este proiectat până în
2022.
• Venezuela și-a redenominat moneda la 1 octombrie
2021, înlocuind 1.000.000 de bolívares soberanos
(VES) cu 1 bolívar digital (VED).
• Începând cu WEO din aprilie 2022, ipotezele privind rata
dobânzii se bazează pe randamentele obligațiunilor
guvernamentale pe trei luni și pe 10 ani, care înlocuiesc
ratele oferite interbancare de la Londra. Consultați secțiunea
Ipoteze pentru mai multe detalii.
Date și convenții
Date și proiecțiipentru 196 de economii formează baza
statistică a bazei de date WEO. Datele sunt menținute în
comun de Departamentul de Cercetare al FMI și de
departamentele regionale, acestea din urmă actualizând în
mod regulat proiecțiile de țară bazate pe ipoteze globale
consecvente.
Deși agențiile naționale de statistică sunt cei mai buni
furnizori de date și definiții istorice, organizațiile
internaționale sunt, de asemenea, implicate în probleme
de statistică, cu obiectivul de a armoniza metodologiile
de compilare a statisticilor naționale, inclusiv cadrele
analitice, conceptele, definițiile, clasificările și procedurile
de evaluare utilizate. în realizarea de statistici economice.
Baza de date WEO reflectă informații atât de la agențiile
naționale sursă, cât și de la organizații internaționale.
Datele macroeconomice ale majorității țărilor, așa cum
sunt prezentate în WEO, se conformează în general cu
versiunea din 2008 aSistemul de Conturi Nationale(2008
SNA). Standardele statistice sectoriale ale FMI — ediția a
șasea aManualul balanței de plăți și al poziției investiționale
internaționale(BPM6), celManual de statistică monetară și
financiară și Ghid de compilare(MFSMCG) șiManual de
statistică a finanțelor guvernamentale 2014 (GFSM 2014) —
au fost aliniate cu SCN 2008. Aceste standarde reflectă
interesul special al FMI pentru pozițiile externe ale țărilor,
stabilitatea sectorului financiar și pozițiile fiscale din sectorul
public. Procesul de adaptare a datelor de țară la noile
standarde începe în mod serios când manualele sunt
lansate. Cu toate acestea, concordanța deplină cu manualele
depinde în cele din urmă de furnizarea de către compilatorii
statistici naționali a datelor revizuite ale țării; prin urmare,
estimările WEO sunt doar parțial adaptate la aceste
manuale. Cu toate acestea, pentru
110 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022
multe țări, conversia la standardele actualizate va avea
doar un impact mic asupra soldurilor și agregatelor
majore. Multe alte țări au adoptat parțial cele mai
recente standarde și vor continua implementarea de-a
lungul unui număr de ani.2
Datele privind datoria fiscală brută și netă raportate în WEO
sunt extrase din surse de date oficiale și estimări ale
personalului FMI. Deși se încearcă alinierea datelor privind
datoria brută și netă cu definițiile din SFSM, ca urmare a
limitărilor de date sau a circumstanțelor specifice ale țării, aceste
date se pot abate uneori de la definițiile formale. Deși se depun
toate eforturile pentru a se asigura că datele WEO sunt relevante
și comparabile la nivel internațional, diferențele atât în ceea ce
privește acoperirea sectorială, cât și în cea instrumentală
înseamnă că datele nu sunt comparabile la nivel universal. Pe
măsură ce devin disponibile mai multe informații, modificările fie
ale surselor de date, fie ale acoperirii instrumentelor pot da
naștere la revizuiri ale datelor care pot fi uneori substanțiale.
Pentru clarificări cu privire la abaterile din acoperirea sectorială
sau instrumentală, vă rugăm să consultați metadatele pentru
baza de date online WEO.
Datele compuse pentru grupurile de țări din WEO sunt fie
sume, fie medii ponderate ale datelor pentru țări individuale.
Dacă nu se menționează altfel, mediile multianuale ale ratelor de
creștere sunt exprimate ca rate anuale compuse de modificare.3
Mediile ponderate aritmetic sunt utilizate pentru toate datele
pentru grupul de piețe emergente și economii în curs de
dezvoltare – cu excepția datelor privind inflația și creșterea
monetară, pentru care sunt utilizate medii geometrice. Se aplică
următoarele convenții:
Compozitele grupului de țări pentru ratele de schimb, ratele
dobânzilor și ratele de creștere ale agregatelor monetare sunt
ponderate cu PIB-ul convertit în dolari americani la cursurile de
schimb ale pieței (medie în ultimii trei ani) ca pondere din PIB-ul
grupului.
Compozitele pentru alte date referitoare la economia internă,
fie că sunt rate de creștere sau rate, sunt ponderate cu PIB-ul
evaluat la paritatea puterii de cumpărare ca pondere
2Multe țări implementează SNA 2008 sau Sistemul European de Conturi
Naționale și Regionale (ESA) 2010, iar câteva țări folosesc versiuni ale SNA
mai vechi decât cea din 1993. Un model similar de adoptare este de așteptat
pentru BPM6 și GFSM 2014. Vă rugăm să consultați la Tabelul G, care
enumeră standardele statistice la care aderă fiecare țară.
3Mediile pentru PIB real, inflație, PIB pe cap de locuitor și
prețurile mărfurilor sunt calculate pe baza ratei anuale compuse
de variație, cu excepția cazului ratei șomajului, care se bazează
pe media aritmetică simplă.

din PIB-ul total mondial sau de grup.4Pentru agregarea
inflației mondiale și a economiilor avansate (și
subgrupurilor), ratele anuale sunt simple modificări
procentuale față de anii precedenți; pentru agregarea
inflației piețelor emergente și economiilor în curs de
dezvoltare (și subgrupurilor), ratele anuale se bazează pe
diferențe logaritmice.
Compozite pentru PIB real pe cap de locuitor înputere de
cumpărare-paritatetermenii sunt sume de date individuale
de țară după conversia în dolar internațional în anii indicați.
Dacă nu se menționează altfel, compozitele pentru toate sectoarele
din zona euro sunt corectate pentru raportarea discrepanțelor în
tranzacțiile intra-zonă. Datele anuale neajustate privind PIB-ul sunt
utilizate pentru zona euro și pentru majoritatea țărilor individuale, cu
excepția Ciprului, Irlandei, Portugaliei și Spaniei, care raportează date
ajustate în funcție de calendar. Pentru datele anterioare anului 1999,
agregarea datelor se aplică cursurilor de schimb valutare europene din
1995.
Compozitele pentru datele fiscale sunt sume ale datelor
individuale ale țării după conversia în dolari SUA la cursurile
de schimb medii ale pieței în anii indicați.
Ratele compozite ale șomajului și creșterea ocupării forței de
muncă sunt ponderate de forța de muncă ca pondere a forței de
muncă din grup.
Compozitele referitoare la statisticile sectorului extern sunt
sume ale datelor individuale ale țării după conversia în dolari
SUA la cursurile medii de schimb ale pieței în anii indicați pentru
datele privind balanța de plăți și la cursurile de schimb ale pieței
de la sfârșitul anului pentru datoria denominată în alte valute
decât SUA. dolari.
Compozițiile de modificări ale volumelor și prețurilor comerțului
exterior, totuși, sunt medii aritmetice ale modificărilor procentuale
pentru țări individuale ponderate cu valoarea în dolari SUA a
exporturilor sau importurilor ca pondere din totalul exporturilor sau
importurilor mondiale sau de grup (în anul precedent).
Dacă nu se menționează altfel, compozitele de grup sunt
calculate dacă este reprezentată 90 la sută sau mai mult din
ponderea ponderilor grupului.
4A se vedea caseta 1.1 din WEO din octombrie 2020 pentru un
rezumat al ponderilor revizuite bazate pe paritatea puterii de cumpărare,
precum și „Ponderile revizuite ale parității puterii de cumpărare” din iulie
2014.Actualizare WEO, apendicele 1.1 la WEO din aprilie 2008, Caseta A2
din WEO din aprilie 2004, Caseta A1 din WEO din mai 2000 și anexa IV la
WEO din mai 1993. Vezi, de asemenea, Anne-Marie Gulde și Marianne
Schulze-Ghattas, „Purchasing Power Parity Based Weights for the
Perspectivele economice mondiale,” înStudii de personal pentru World
Economic Outlook(Washington, DC: Fondul Monetar Internațional,
decembrie 1993), 106–23.
ANEXA STAT ISTIC AL IX
Datele se referă la ani calendaristici, cu excepția câtorva
țări care utilizează ani fiscali; Tabelul F enumeră economiile cu
perioade excepționale de raportare pentru conturile
naționale și datele privind finanțele guvernamentale pentru
fiecare țară.
Pentru unele țări, cifrele pentru 2021 și anterioare se bazează
mai degrabă pe estimări decât pe rezultate reale; Tabelul G
prezintă cele mai recente rezultate reale pentru indicatorii din
conturile naționale, prețurile, finanțele guvernamentale și
indicatorii balanței de plăți pentru fiecare țară.
Note de țară
PentruAfganistan, datele și proiecțiile pentru
2021-2027 sunt omise din cauza unui grad neobișnuit de
mare de incertitudine, dat fiind că FMI și-a întrerupt
angajamentul cu țara din cauza lipsei de claritate în
cadrul comunității internaționale cu privire la
recunoașterea unui guvern în Afganistan.
PentruArgentina, indicele național oficial al prețurilor
de consum (IPC) pentru Argentina începe în decembrie
2016. Pentru perioadele anterioare, datele IPC pentru
Argentina reflectă IPC pentru zona Marelui Buenos Aires
(înainte de decembrie 2013), IPCNul național (IPCNu,
decembrie 2013 până în octombrie 2015). ), IPC pentru
orașul Buenos Aires (noiembrie 2015 până în aprilie
2016) și IPC pentru zona Marii Britanii Buenos Aires (mai
2016 până în decembrie 2016). Având în vedere
comparabilitatea limitată a acestor serii din cauza
diferențelor de acoperire geografică, ponderi,
eșantionare și metodologie, inflația medie IPC pentru
2014-2016 și inflația la sfârșitul perioadei pentru
2015-2016 nu sunt raportate în WEO. Proiecțiile privind
inflația reflectă limita superioară a intervalului
programului, având în vedere evoluțiile recente ale
prețurilor la mărfuri la nivel mondial. De asemenea,
Argentina a întrerupt publicarea datelor privind piața
muncii începând cu trimestrul al patrulea din 2015,
Date si prognoze pentruBangladeshsunt prezentate pe baza de
an fiscal. Cu toate acestea, agregatele grupurilor de țări care includ
Bangladesh utilizează estimări ale PIB-ului real și ale PIB-ului cu
paritatea puterii de cumpărare pentru anul calendaristic.
PentruCosta Rica, definiția guvernului central a fost
extinsă de la 1 ianuarie 2021, pentru a include 51 de entități
publice, conform Legii 9524. Datele sunt ajustate înapoi la
2019 pentru comparabilitate.
Seria fiscală pentruRepublica Dominicanăau următoarea
acoperire: datoria publică, serviciul datoriei, iar soldurile
ajustate ciclic/structurale sunt pentru
Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 111
LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL ÎNTĂJĂ ÎN CURSUL RECUPERĂRII G LOBALE
sectorul public consolidat (care include administrația
centrală, restul sectorului public nefinanciar și banca
centrală); seriile fiscale rămase sunt pentru guvernul
central.
PentruEcuador, proiecțiile sectorului fiscal sunt
excluse de la publicare pentru 2022-2027 din cauza
discuțiilor în curs de revizuire a programului.
Autoritățile efectuează revizuiri ale datelor fiscale
istorice cu sprijin tehnic din partea FMI.
India'Ratele de creștere a PIB-ului real sunt calculate
conform conturilor naționale: pentru 1998 până în 2011 cu
anul de bază 2004/05 și, ulterior, cu anul de bază 2011/12.
PentruLiban, datele și proiecțiile pentru 2021-2027 sunt
omise din cauza unui grad neobișnuit de ridicat de
incertitudine. La momentul pregătirii bazei de date WEO,
cifrele oficiale ale PIB-ului erau disponibile doar până în 2019.
Pe fundalul unui război civil și al capacității slabe, fiabilitatea
LibiaDatele lui, în special în ceea ce privește conturile naționale și
proiecțiile pe termen mediu, sunt scăzute.
Date pentruSiriasunt excluse din 2011
din cauza situației politice incerte.
PentruTunisia, previziunile sunt excluse de la publicare
pentru 2023-2027 din cauza discuțiilor tehnice în curs, în
așteptarea unor potențiale negocieri ale programului.
PentruTurkmenistan, datele privind PIB-ul real sunt estimări
ale personalului FMI compilate în conformitate cu metodologiile
internaționale (SNA), folosind estimări și surse oficiale, precum și
bazele de date ale Națiunilor Unite și ale Băncii Mondiale.
Estimările și proiecțiile balanței fiscale exclud încasările din
emisiunile interne de obligațiuni, precum și operațiunile de
privatizare, în conformitate cu MFSM 2014. Estimările oficiale ale
autorităților privind conturile fiscale, care sunt întocmite folosind
metodologii statistice interne, includ încasările din emiterea de
obligațiuni și din privatizare ca parte. a veniturilor
guvernamentale.
PentruUcraina,toate proiecțiile pentru 2022-2027, cu excepția
PIB-ului real, sunt omise din cauza unui grad neobișnuit de
ridicat de incertitudine. PIB-ul real este proiectat până în 2022.
Datele revizuite ale conturilor naționale sunt disponibile
începând cu anul 2000 și exclud Crimeea și Sevastopolul
începând cu 2010.
În decembrie 2020,Uruguayautoritățile au început să
raporteze datele conturilor naționale conform SCN 2008, cu anul
de bază 2016. Noua serie începe în 2016. Datele anterioare anului
2016 reflectă eforturile depuse de personalul FMI de a păstra
datele raportate anterior și de a evita întreruperile structurale.
Începând din octombrie 2018Uruguaysistemul
public de pensii a primit transferuri în contextul unei
noi legi care despăgubește persoanele afectate
112 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022
prin crearea sistemului mixt de pensii. Aceste fonduri
sunt înregistrate ca venituri, în conformitate cu
metodologia FMI. Prin urmare, datele și proiecțiile pentru
2018–21 sunt afectate de aceste transferuri, care au
reprezentat 1,2 la sută din PIB în 2018, 1,1 la sută din PIB
în 2019 și 0,6 la sută din PIB în 2020 și se estimează că
vor fi de 0,3 la sută din PIB. 2021 și zero la sută după
aceea. Consultați Raportul de țară al FMI 19/64 pentru
mai multe detalii.5Disclaimerul privind sistemul public de
pensii se aplică numai pentru seriile venituri și creditare/
împrumut net.
Acoperirea datelor fiscale ptUruguaya fost schimbat de la
sectorul public consolidat la sectorul public nefinanciar cu
WEO din octombrie 2019. În Uruguay, acoperirea sectorului
public nefinanciar include administrația centrală,
administrația locală, fondurile de asigurări sociale,
corporațiile publice nefinanciare și Banco de Seguros del
Estado. Datele istorice au fost, de asemenea, revizuite în
consecință. În acest perimetru fiscal mai restrâns, care
exclude banca centrală, activele și pasivele deținute de
sectorul public nefinanciar în care contrapartea este banca
centrală nu sunt compensate în cifrele datoriilor. În acest
context, obligațiunile de capitalizare emise în trecut de
guvern către banca centrală fac acum parte din datoria
sectorului public nefinanciar. Estimările datoriilor brute și
nete pentru 2008–11 sunt preliminare.
Proiectarea perspectivelor economice înVenezuela,
inclusiv evaluarea evoluțiilor economice trecute și actuale
ca bază pentru proiecții, este complicată de lipsa
discuțiilor cu autoritățile (ultima consultare la articolul IV
a avut loc în 2004), înțelegerea incompletă a datelor
raportate și dificultățile în interpretarea anumitor
informații raportate. indicatori economici având în vedere
evoluțiile economice. Conturile fiscale includ guvernul
central bugetar; Securitate Socială; FOGADE (instituție de
depozit de asigurări); și un eșantion de întreprinderi
publice, inclusiv Petróleos de Venezuela, SA (PDVSA); iar
datele pentru 2018-2021 sunt estimări ale personalului
FMI. Efectele hiperinflației și lipsa datelor raportate
înseamnă că indicatorii macroeconomici proiectați ai FMI
trebuie interpretați cu prudență. Datoria publică externă
în raport cu PIB-ul este proiectată utilizând estimarea
cursului de schimb mediu pe an de către personalul FMI.
O mare incertitudine înconjoară aceste proiecții. Prețurile
de consum din Venezuela sunt excluse din toate
compozitele grupului WEO.
5Uruguay: Raportul personalului pentru consultarea articolului IV din 2018,
Raport de țară 19/64 (Washington, DC: Fondul Monetar Internațional, februarie
2019).

În 2019Zimbabweautoritățile au introdus dolarul de
decontare brută în timp real, redenumit ulterior dolarul
din Zimbabwe și sunt în proces de redenominare a
statisticilor conturilor naționale. Datele curente sunt
supuse revizuirii. Dolarul din Zimbabwe a încetat anterior
să circule în 2009, iar în perioada 2009-2019, Zimbabwe a
funcționat sub un regim multivalută, cu dolarul american
ca unitate de cont.
Clasificarea Țărilor
Rezumatul clasificării țărilor
Clasificarea țărilor din WEO împarte lumea în două
grupe majore: economii avansate și economii de piață
emergente și în curs de dezvoltare.6Această clasificare nu
se bazează pe criterii stricte, economice sau de altă
natură, și a evoluat în timp. Obiectivul este de a facilita
analiza prin furnizarea unei metode rezonabile de
organizare a datelor. Tabelul A oferă o privire de
ansamblu asupra clasificării țărilor, arătând numărul de
țări din fiecare grup în funcție de regiune și rezumând
câțiva indicatori cheie ai dimensiunii lor relative (PIB
evaluat la paritatea puterii de cumpărare, exporturile
totale de bunuri și servicii și populație).
Unele țări rămân în afara clasificării țărilor și,
prin urmare, nu sunt incluse în analiză. Cuba și
Republica Populară Democrată Coreea sunt
exemple de țări care nu sunt membre FMI și, prin
urmare, FMI nu le monitorizează economiile.
Caracteristici generale și alcătuirea grupurilor în
Perspectivele economice mondialeClasificare
Economii avansate
Tabelul B enumeră cele 40 de economii avansate.
Cele șapte cele mai mari din punct de vedere al PIB-ului
pe baza ratelor de schimb ale pieței — Statele Unite,
Japonia, Germania, Franța, Italia, Regatul Unit și Canada
— constituie subgrupul majorelor economii avansate,
denumit adesea Grupul celor șapte. Membrii zonei euro
se disting și ca subgrup. Datele compuse prezentate în
tabelele pentru zona euro acoperă membrii actuali
pentru toți anii, chiar dacă numărul de membri a crescut
în timp.
6Așa cum sunt folosiți aici, termenii „țară” și „economie” nu se referă
întotdeauna la o entitate teritorială care este un stat așa cum este
înțeles de dreptul și practica internațională. Unele entități teritoriale
incluse aici nu sunt state, deși datele lor statistice sunt păstrate
separat și independent.
ANEXA STAT ISTIC AL IX
Tabelul C enumeră țările membre ale Uniunii
Europene, care nu sunt toate clasificate ca economii
avansate în WEO.
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare
Grupul economiilor de piață emergente și în curs de
dezvoltare (156) include toate cele care nu sunt clasificate
ca economii avansate.
Defalcările regionale ale piețelor emergente și economiilor
în curs de dezvoltare sunt în curs de dezvoltare și în curs de
dezvoltare Asia; Europa în curs de dezvoltare și în curs de
dezvoltare (uneori denumită și „Europa Centrală și de Est”);
America Latină și Caraibe; Orientul Mijlociu și Asia Centrală
(care cuprinde subgrupurile regionale Caucaz și Asia
Centrală; și Orientul Mijlociu, Africa de Nord, Afganistan și
Pakistan); și Africa subsahariană.
Economiile de piețe emergente și în curs de dezvoltare
sunt, de asemenea, clasificate în funcție decriterii analitice
care reflectă componența veniturilor din export și o distincție
între economiile creditoare nete și debitoare nete. Tabelele D
și E arată compoziția detaliată a piețelor emergente și a
economiilor în curs de dezvoltare în grupurile regionale și
analitice.
Criteriul analiticsursa veniturilor din export distinge între
categoriicombustibil(Clasificarea Standard pentru Comerț
Internațional [SITC] 3) și necombustibilși apoi se
concentrează asupraproduse primare necombustibile (SITC
0, 1, 2, 4 și 68). Economiile sunt clasificate într-una dintre
aceste grupuri dacă sursa lor principală de venituri din
export a depășit 50% din totalul exporturilor în medie între
2016 și 2020.
Criteriile financiare și de venit se concentrează peeconomii
creditoare nete, economii nete debitoare, țări sărace puternic
îndatorate(HIPC),țările în curs de dezvoltare cu venituri mici (LIDC-
uri) șipiețe emergente și economii cu venituri medii(EMMIE-uri).
Economiile sunt clasificate drept debitori neți atunci când cea mai
recentă poziție investițională internațională netă, acolo unde este
disponibilă, a fost mai mică de zero sau acumulările soldului lor
de cont curent din 1972 (sau primele date disponibile) până în
2020 au fost negative. Economiile debitoare nete sunt diferențiate
în continuare pe bazaexperiență în serviciul datoriilor.7
Grupul HIPC cuprinde țările care sunt sau
au fost luate în considerare de FMI și
7În perioada 2016-2020, 35 de economii au înregistrat restanțe la plăți externe
sau au încheiat acorduri oficiale sau comerciale de reeșalonare a datoriilor cu
băncile comerciale. Acest grup este denumiteconomii cu restanțe și/sau
reeșalonări în perioada 2016-2020.
Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 113
LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL ÎNTĂJĂ ÎN CURSUL RECUPERĂRII G LOBALE
Băncii Mondiale pentru participarea la inițiativa lor de
îndatorare cunoscută sub numele de Inițiativa HIPC, care
urmărește să reducă povara datoriei externe a tuturor HIPC
eligibili la un nivel „sustenabil” într-o perioadă de timp
rezonabil de scurtă.8Multe dintre aceste țări au beneficiat
deja de reducerea datoriilor și au absolvit inițiativa.
8Vezi David Andrews, Anthony R. Boote, Syed S. Rizavi și
Sukwinder Singh, „Debt Relief for Low-Income Countries: The
Enhanced HIPC Initiative”, IMF Pamphlet Series 51 (Washington, DC:
International Monetary Fund, noiembrie 1999).
114 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022
LIDC-urile sunt țări care au niveluri de venit pe cap de
locuitor sub un anumit prag (stabilit la 2.700 USD în 2016,
măsurat prin metoda Atlas a Băncii Mondiale), caracteristici
structurale compatibile cu o dezvoltare limitată și
transformare structurală și legături financiare externe
insuficient de apropiate pentru a fi considerate pe scară
largă ca economii de piață emergente.
Grupul EMMIEs cuprinde piețele emergente și
economiile în curs de dezvoltare care nu sunt clasificate
ca LIDC.
 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Tabelul A. Clasificare dupăPerspectivele economice mondialeGrupuri și cotele lor în PIB agregat, exporturi de
bunuri și servicii și populație, 20211
(Procent din total pentru grup sau lume)

Exporturi de mărfuri
PIB și Servicii Populația
Un numar de Avansat Avansat Avansat
Economii Economii Lume Economii Lume Economii Lume
Economii avansate 40 100,0 42.1 100,0 61.4 100,0 14.0
Statele Unite 37.4 15.7 14.9 9.1 30.8 4.3
zona euro 19 28.5 12.0 42.4 26.0 31.6 4.4
Germania 7.9 3.3 11.8 7.2 7.7 1.1
Franţa 5.5 2.3 5.4 3.3 6.1 0,9
Italia 4.4 1.9 4.0 2.5 5.5 0,8
Spania 3.2 1.4 2.9 1.8 4.4 0,6
Japonia 9.1 3.8 5.4 3.3 11.6 1.6
Regatul Unit 5.5 2.3 5.1 3.1 6.3 0,9
Canada 3.3 1.4 3.6 2.2 3.5 0,5
Alte economii avansate 17 16.2 6.8 28.8 17.7 16.1 2.3
Memorandum
Economii avansate majore 7 73.2 30.8 50.1 30.8 71,6 10.0
În curs de dezvoltare În curs de dezvoltare În curs de dezvoltare

Piata si Piata si Piata si

în curs de dezvoltare în curs de dezvoltare în curs de dezvoltare

Economii Lume Economii Lume Economii Lume

Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare 156 100,0 57,9 100,0 38.6 100,0 86,0
Grupuri regionale
Asia emergentă și în curs de dezvoltare 30 56,0 32.4 52.3 20.2 55,9 48.1
China 32.1 18.6 33.2 12.8 21.4 18.4
India 12.1 7.0 6.3 2.4 21.0 18.1
ASEAN-5 5 9.5 5.5 11.5 4.4 8.8 7.6
Europa emergentă și în curs de dezvoltare 16 13.4 7.8 16.6 6.4 5.7 4.9
Rusia 5.3 3.1 5.1 2.0 2.2 1.9
America Latină și Caraibe 33 12.6 7.3 12.8 4.9 9.7 8.3
Brazilia 4.1 2.4 3.0 1.1 3.2 2.8
Mexic 3.1 1.8 4.9 1.9 1.9 1.7
Orientul Mijlociu și Asia Centrală 32 12.6 7.3 14.2 5.5 12.4 10.7
Arabia Saudită 2.1 1.2 2.7 1.0 0,5 0,5
Africa Sub-Sahariana 45 5.4 3.1 4.1 1.6 16.2 14.0
Nigeria 1.4 0,8 0,5 0,2 3.2 2.7
Africa de Sud 1.0 0,6 1.2 0,5 0,9 0,8
Grupuri analitice2
După sursa veniturilor din export
Combustibil 26 10.0 5.8 13.7 5.3 9.6 8.2
noncombustibil 128 89,9 52.1 86.2 33.3 90,3 77,7
Din care, produse primare 37 5.6 3.3 5.5 2.1 9.4 8.0
După sursa de finanțare externă
Economii debitoare nete 121 49,7 28.8 42.7 16.5 67,9 58.4
Din care, Economii cu restanțe și/sau
Reprogramare în perioada 2016-2020 35 4.4 2.6 2.9 1.1 10.5 9,0
Alte Grupuri
Economiile de piețe emergente și cu venituri medii 96 91,9 53.2 93.1 35.9 76,8 66.1
Țări în curs de dezvoltare cu venituri mici 59 8.1 4.7 6.9 2.7 23.2 19.9
Țări sărace puternic îndatorate 39 2.8 1.6 2.0 0,8 11.8 10.2
1Cotele din PIB se bazează pe evaluarea parității puterii de cumpărare a PIB-ului economiilor. Numărul de economii care cuprinde fiecare grup le reflectă pe cele pentru
care sunt incluse date în agregatele grupului.
2Siria și Cisiordania și Gaza sunt omise din sursa veniturilor din export, iar Siria este omisă din compozițiile grupului de poziție externă netă din cauza

datelor insuficiente.

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 115

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL ÎNTĂJĂ ÎN CURSUL RECUPERĂRII G LOBALE

Tabelul B. Economii avansate pe subgrup

Principalele zone valutare

Statele Unite
zona euro
Japonia

zona euro
Austria Grecia Olanda
Belgia Irlanda Portugalia
Cipru Italia Republica Slovaca
Estonia Letonia Slovenia
Finlanda Lituania Spania
Franţa Luxemburg
Germania Malta
Economii avansate majore
Canada Italia Statele Unite
Franţa Japonia
Germania Regatul Unit
Alte economii avansate
Andorra Israel San Marino
Australia Coreea Singapore
Republica Cehă RAS Macao2 Suedia
Danemarca Noua Zeelanda Elveţia
Hong Kong SAR1 Norvegia Provincia Chinei Taiwan
Islanda Puerto Rico

1La1 iulie 1997, Hong Kong a fost returnat Republicii Populare Chineze și a devenit o regiune
administrativă specială a Chinei.
2La20 decembrie 1999, Macao a fost returnat Republicii Populare Chineze și a devenit o regiune
administrativă specială a Chinei.

Tabelul C. Uniunea Europeană

Austria Franţa Malta
Belgia Germania Olanda
Bulgaria Grecia Polonia
Croaţia Ungaria Portugalia
Cipru Irlanda România
Republica Cehă Italia Republica Slovaca
Danemarca Letonia Slovenia
Estonia Lituania Spania
Finlanda Luxemburg Suedia

116 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Tabelul D. Piețele emergente și economiile în curs de dezvoltare pe regiune și sursa principală a veniturilor din export1
Combustibil Produse primare noncombustibile

Asia emergentă și în curs de dezvoltare

Brunei Darussalam Kiribati

Timor-Leste Insulele Marshall

Papua Noua Guinee

Insulele Solomon

Tuvalu
America Latină și Caraibe
Ecuador Argentina
Trinidad și Tobago Bolivia
Venezuela Chile
Guyana
Paraguay
Peru
Surinam
Uruguay

Orientul Mijlociu și Asia Centrală

Algeria Afganistan
Azerbaidjan Mauritania
Bahrain Somalia
Iranul Sudan
Irak Tadjikistan

Kazahstan Uzbekistan
Kuweit
Libia
Oman
Qatar

Arabia Saudită

Turkmenistan
Emiratele Arabe Unite

Yemen
Africa Sub-Sahariana
Angola Benin
Ciad Botswana
Republica Congo Burkina Faso
Guineea Ecuatorială Burundi
Gabon Republica Centrafricană
Nigeria Republica Democrata din Congo
Sudul Sudanului Côte d'Ivoire
Eritreea

Ghana
Guineea

Guineea-Bissau

Liberia
Malawi
Mali
Sierra Leone
Africa de Sud

Zambia
Zimbabwe

1Europa emergentă și în curs de dezvoltare este omisă deoarece nicio economie din grup nu are combustibili sau produse primare non-combustibile ca principală sursă de venituri
din export.

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 117

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL ÎNTĂJĂ ÎN CURSUL RECUPERĂRII G LOBALE

Tabelul E. Piețele emergente și economiile în curs de dezvoltare în funcție de regiune, poziția externă netă, țările sărace puternic îndatorate și
clasificarea venitului pe cap de locuitor

Pe cap de locuitor Pe cap de locuitor

Net Extern Foarte îndatorat Sursa de venit Net Extern Foarte îndatorat Sursa de venit

Poziţie1 Tari sarace2 Clasificare3 Poziţie1 Tari sarace2 Clasificare3

Asia emergentă și în curs de dezvoltare Macedonia de Nord * •
Bangladesh * * Polonia * •
Bhutan * * România * •
Brunei Darussalam • • Rusia • •
Cambodgia * * Serbia * •
China • • Curcan * •
Fiji * • Ucraina * •
India * • America Latină și Caraibe
Indonezia * • Antigua si Barbuda * •
Kiribati • * Argentina • •
RDP Lao * * Aruba * •
Malaezia * • Bahamas * •
Maldive * • Barbados * •
Insulele Marshall * • Belize * •
Micronezia • • Bolivia * • •
Mongolia * • Brazilia * •
Myanmar * * Chile * •
Nauru * • Columbia * •
Nepal • * Costa Rica * •
Palau * • Dominica • •
Papua Noua Guinee * * Republica Dominicană * •
Filipine * • Ecuador * •
Samoa * • El Salvador * •
Insulele Solomon * * Grenada * •
Sri Lanka * • Guatemala * •
Tailanda • • Guyana * • •
Timor-Leste • * Haiti * • *
Tonga * • Honduras * • *
Tuvalu • • Jamaica * •
Vanuatu • • Mexic * •
Vietnam * * Nicaragua * • *
Europa emergentă și în curs de dezvoltare Panama * •
Albania * • Paraguay * •
Bielorusia * • Peru * •
Bosnia si Hertegovina * • St. Kitts și Nevis * •
Bulgaria * • St Lucia * •
Croaţia * • Sfântul Vincențiu și * •
Grenadine
Ungaria * •
Kosovo * • Surinam * •
Moldova * * Trinidad și Tobago • •
Muntenegru * • Uruguay * •
Venezuela • •

118 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Tabelul E. Piețele emergente și economiile în curs de dezvoltare în funcție de regiune, poziția externă netă, țările sărace puternic îndatorate
și clasificarea venitului pe cap de locuitor(a continuat)

Pe cap de locuitor Pe cap de locuitor

Net Extern Foarte îndatorat Sursa de venit Net Extern Foarte îndatorat Sursa de venit

Poziţie1 Tari sarace2 Clasificare3 Poziţie1 Tari sarace2 Clasificare3

Orientul Mijlociu și Asia Centrală Camerun * • *
Afganistan • • * Republica Centrafricană * • *
Algeria • • Ciad * • *
Armenia * • Comore * • *
Azerbaidjan • • Republica Democrată * • *
Bahrain • • Congo
Djibouti * * Republica Congo * • *
Egipt * • Côte d'Ivoire * • *
Georgia * • Guineea Ecuatorială • •
Iranul • • Eritreea • * *
Irak • • Eswatini • •
Iordania * • Etiopia * • *
Kazahstan * • Gabon • •
Kuweit • • Gambia * • *
Republica Kârgâză * * Ghana * • *
Liban * • Guineea * • *
Libia • • Guineea-Bissau * • *
Mauritania * • * Kenya * *
Maroc * • Lesotho * *
Oman * • Liberia * • *
Pakistan * • Madagascar * • *
Qatar • • Malawi * • *
Arabia Saudită • • Mali * • *
Somalia * * * Mauritius • •
Sudan * * * Mozambic * • *
Siria4 ... ... Namibia * •
Tadjikistan * * Niger * • *
Tunisia * • Nigeria * *
Turkmenistan • • Rwanda * • *
Emiratele Arabe Unite • • Sao Tome și Principe * • *
Uzbekistan • * Senegal * • *
Cisiordania și Gaza * • Seychelles * •
Yemen * * Sierra Leone * • *
Africa Sub-Sahariana Africa de Sud • •
Angola * • Sudul Sudanului * *
Benin * • * Tanzania * • *
Botswana • • A merge * • *
Burkina Faso * • * Uganda * • *
Burundi * • * Zambia * • *
Cabo Verde * • Zimbabwe * *
1Punctul (steaua) indică faptul că țara este un creditor net (debitor net).
2Punctul în loc de stea indică faptul că țara a ajuns la punctul de finalizare, ceea ce îi permite să primească scutirea integrală a datoriilor la care sa angajat la punctul de decizie.
3Punctul (stea) indică faptul că țara este clasificată ca o piață emergentă și o economie cu venituri medii (țară în curs de dezvoltare cu venituri mici).
4Siria este omisă din grupul de poziție externă netă și din compozițiile grupului de clasificare a venitului pe cap de locuitor din lipsa unei baze de date complet dezvoltate.

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 119

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL ÎNTĂJĂ ÎN CURSUL RECUPERĂRII G LOBALE

Tabelul F. Economii cu perioade excepționale de raportare1

Conturi Nationale Finanțe guvernamentale

Bahamas Iul/Iun
Bangladesh Iul/Iun Iul/Iun
Barbados Apr/Mar
Bhutan Iul/Iun Iul/Iun
Botswana Apr/Mar
Dominica Iul/Iun
Egipt Iul/Iun Iul/Iun
Eswatini Apr/Mar
Etiopia Iul/Iun Iul/Iun
Fiji Aug/Iul
Haiti oct/sept oct/sept
Hong Kong SAR Apr/Mar
India Apr/Mar Apr/Mar
Iranul Apr/Mar Apr/Mar
Jamaica Apr/Mar
Lesotho Apr/Mar Apr/Mar
Insulele Marshall oct/sept oct/sept
Mauritius Iul/Iun
Micronezia oct/sept oct/sept
Myanmar oct/sept oct/sept
Nauru Iul/Iun Iul/Iun
Nepal Aug/Iul Aug/Iul
Pakistan Iul/Iun Iul/Iun
Palau oct/sept oct/sept
Puerto Rico Iul/Iun Iul/Iun
St Lucia Apr/Mar
Samoa Iul/Iun Iul/Iun
Singapore Apr/Mar
Tailanda oct/sept
Tonga Iul/Iun Iul/Iun
Trinidad și Tobago oct/sept

1Dacă nu este menționat altfel, toate datele se referă la ani calendaristici.

120 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Tabelul G. Documentația datelor cheie

Conturi Nationale Prețuri (IPC)

Sistemul Utilizarea lanțului-

Date istorice Ultimul Actual Naţional ponderat Date istorice Ultimul Actual
Țară Valută Sursă1 Date anuale Anul de baza2 Conturi Metodologie3 Sursă1 Date anuale
Afganistan afgan afgan NSO 2020 2016 SNA 2008 NSO 2020
Albania lek albanez personalul FMI 2020 1996 ESA 2010 Din 1996 NSO 2020
Algeria dinar algerian NSO 2020 2001 SNA 1993 Din 2005 NSO 2020
Andorra Euro NSO 2021 2010 ... NSO 2021
Angola kwanza angolez OSN și europarlamentar 2020 2002 SEC 1995 NSO 2020
Antigua și Caraibe de Est CB 2019 20066 SNA 1993 NSO 2021
Barbuda dolar
Argentina peso argentinian NSO 2020 2004 SNA 2008 NSO 2021
Armenia dram armeanesc NSO 2021 2005 SNA 2008 NSO 2021
Aruba florin aruban NSO 2020 2013 SNA 1993 Din 2000 NSO 2020
Australia dolarul australian NSO 2021 2020 SNA 2008 Din 1980 NSO 2021
Austria Euro NSO 2021 2015 ESA 2010 Din 1995 NSO 2021
Azerbaidjan Manat Azerbaidjan NSO 2021 2005 SNA 1993 Din 1994 NSO 2021
Bahamas dolarul bahamean NSO 2020 2012 SNA 1993 NSO 2020
Bahrain dinar din Bahrain OSN și FMI 2020 2010 SNA 2008 NSO 2021
personal

Bangladesh Taka din Bangladesh NSO 2019/20 2005/06 SNA 2008 NSO 2020/21
Barbados Dolar Barbados NSO și CB 2019 2010 SNA 1993 NSO 2020
Bielorusia rubla belarusă NSO 2020 2018 SNA 2008 Din 2005 NSO 2021
Belgia Euro CB 2020 2015 ESA 2010 Din 1995 CB 2021
Belize Dolarul din Belize NSO 2020 2000 SNA 1993 NSO 2021
Benin franc CFA NSO 2020 2015 SNA 2008 NSO 2020
Bhutan bhutanez NSO 2020/21 1999/20006 SNA 2008 NSO 2020/21
ngultrum

Bolivia boliviano bolivian NSO 2020 1990 SNA 2008 NSO 2020
Bosnia şi convertibil bosniac NSO 2020 2015 ESA 2010 Din 2000 NSO 2020
Herţegovina marka
Botswana Botswana pula NSO 2020 2016 SNA 2008 NSO 2020
Brazilia Real brazilian NSO 2020 1995 SNA 2008 NSO 2021
Brunei Darussalam Dolarul Brunei MoF 2020 2010 SNA 2008 MoF 2020
Bulgaria lev bulgar NSO 2021 2015 ESA 2010 Din 1996 NSO 2021
Burkina Faso franc CFA OSN și europarlamentar 2020 2015 SNA 2008 NSO 2020
Burundi franc din Burundi Personalul OSN și FMI 2019 2005 SNA 1993 NSO 2020
Cabo Verde Cabo Verdean NSO 2020 2007 SNA 2008 Din 2011 NSO 2020
escudo
Cambodgia riel cambodgian NSO 2020 2000 SNA 1993 NSO 2020
Camerun franc CFA NSO 2020 2016 SNA 2008 Din 2016 NSO 2020
Canada dolarul canadian NSO 2021 2012 SNA 2008 Din 1980 MF și NSO 2021
Africa Centrală franc CFA NSO 2017 2005 SNA 1993 NSO 2020
Republică

Ciad franc CFA CB 2017 2005 SNA 1993 NSO 2021

Chile peso chilian CB 2021 20186 SNA 2008 Din 2003 NSO 2021
China yuanul chinezesc NSO 2021 2015 SNA 2008 NSO 2021
Columbia peso columbian NSO 2021 2015 SNA 2008 Din 2005 NSO 2021
Comore franc comorian MoF 2019 2007 SNA 1993 Din 2007 NSO 2021
republică Democrată franc congolez NSO 2020 2005 SNA 1993 CB 2020
din Congo
Republica Congo franc CFA NSO 2019 2005 SNA 1993 NSO 2021
Costa Rica colón costarican CB 2021 2017 SNA 2008 CB 2021

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 121

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL ÎNTĂJĂ ÎN CURSUL RECUPERĂRII G LOBALE

Tabelul G. Documentația datelor cheie(a continuat)

Finanțe guvernamentale Balanta de plati
Statistici Statistici
Date istorice Ultimul Actual Manual în Subsectoare Contabilitate Date istorice Ultimul Actual Manual în
Țară Sursă1 Date anuale Utilizați la sursă Acoperire4 Practică5 Sursă1 Date anuale Utilizați la sursă

Afganistan MoF 2020 2001 CG C NSO, MF și CB 2020 BPM 6

Albania personalul FMI 2020 1986 CG, LG, SS, MPC, ... CB 2020 BPM 6
NFPC
Algeria MoF 2020 1986 CG C CB 2020 BPM 6
Andorra NSO și MF 2020 ... CG,LG,SS C NSO 2020 BPM 6
Angola MoF 2020 2001 CG, LG ... CB 2020 BPM 6
Antigua și MoF 2020 2001 CG Amestecat CB 2020 BPM 6
Barbuda
Argentina europarlamentar 2021 1986 CG,SG,SS C NSO 2020 BPM 6
Armenia MoF 2020 2001 CG C CB 2020 BPM 6
Aruba MoF 2020 2001 CG Amestecat CB 2020 BPM 6
Australia MoF 2020 2014 CG,SG,LG,TG A NSO 2021 BPM 6
Austria NSO 2020 2014 CG,SG,LG,SS A CB 2020 BPM 6
Azerbaidjan MoF 2021 2001 CG C CB 2021 BPM 6
Bahamas MoF 2020/21 2014 CG C CB 2020 BPM 6
Bahrain MoF 2020 2001 CG C CB 2021 BPM 6
Bangladesh MoF 2018/19 ... CG C CB 2019/20 BPM 6
Barbados MoF 2019/20 1986 BCG C CB 2019 BPM 6
Bielorusia MoF 2020 2001 CG,LG,SS C CB 2020 BPM 6
Belgia CB 2020 ESA 2010 CG,SG,LG,SS A CB 2020 BPM 6
Belize MoF 2020 1986 CG, MPC Amestecat CB 2020 BPM 6
Benin MoF 2021 1986 CG C CB 2020 BPM 6
Bhutan MoF 2020/21 1986 CG C CB 2020/21 BPM 6
Bolivia MoF 2020 2001 CG, LG, SS, NMPC, C CB 2020 BPM 6
NFPC
Bosnia şi MoF 2020 2014 CG,SG,LG,SS Amestecat CB 2020 BPM 6
Herţegovina
Botswana MoF 2020/21 1986 CG C CB 2020 BPM 6
Brazilia MoF 2020 2001 CG, SG, LG, SS, NFPC C CB 2021 BPM 6
Brunei Darussalam MoF 2020 1986 CG,BCG C OSN și europarlamentar 2020 BPM 6
Bulgaria MoF 2021 2001 CG,LG,SS C CB 2021 BPM 6
Burkina Faso MoF 2020 2001 CG CB CB 2020 BPM 6
Burundi MoF 2020 2001 CG Amestecat CB 2020 BPM 6
Cabo Verde MoF 2020 2001 CG A NSO 2020 BPM 6
Cambodgia MoF 2019 2001 CG, LG Amestecat CB 2020 BPM 5
Camerun MoF 2020 2001 CG, NFPC, NMPC Amestecat MoF 2020 BPM 5
Canada MF și NSO 2021 2001 CG,SG,LG,SS,altele A NSO 2021 BPM 6
Africa Centrală MoF 2020 2001 CG C CB 2017 BPM 5
Republică

Ciad MoF 2020 1986 CG, NFPC C CB 2013 BPM 5

Chile MoF 2021 2001 CG, LG A CB 2021 BPM 6
China MoF 2020 ... CG,LG,SS C GAD 2021 BPM 6
Columbia MoF 2020 2001 CG,SG,LG,SS ... CB și NSO 2021 BPM 6
Comore MoF 2020 1986 CG Amestecat Personalul CB și FMI 2019 BPM 5
republică Democrată MoF 2020 2001 CG, LG A CB 2020 BPM 6
din Congo
Republica Congo MoF 2020 2001 CG A CB 2018 BPM 6
Costa Rica MF și CB 2021 1986 CG C CB 2021 BPM 6

122 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Tabelul G. Documentația datelor cheie(a continuat)

Conturi Nationale Prețuri (IPC)

Sistemul Utilizarea lanțului-

Date istorice Ultimul Actual Naţional ponderat Date istorice Ultimul Actual
Țară Valută Sursă1 Date anuale Anul de baza2 Conturi Metodologie3 Sursă1 Date anuale
Côte d'Ivoire franc CFA NSO 2019 2015 SNA 2008 NSO 2021
Croaţia kuna croată NSO 2020 2015 ESA 2010 NSO 2020
Cipru Euro NSO 2021 2010 ESA 2010 Din 1995 NSO 2021
Republica Cehă coroana ceha NSO 2020 2015 ESA 2010 Din 1995 NSO 2021
Danemarca coroana daneză NSO 2021 2010 ESA 2010 Din 1980 NSO 2021
Djibouti franc Djibouti NSO 2018 2013 SNA 2008 NSO 2021
Dominica Caraibe de Est NSO 2018 2006 SNA 1993 NSO 2020
dolar
Republica Dominicană peso dominican CB 2021 2007 SNA 2008 Din 2007 CB 2020
Ecuador Dolar american CB 2021 2007 SNA 2008 NSO și CB 2021
Egipt lira egipteana europarlamentar 2020/21 2016/17 SNA 2008 NSO 2020/21
El Salvador Dolar american CB 2020 2014 SNA 2008 NSO 2021
Guineea Ecuatorială franc CFA europarlamentar și CB 2020 2006 SNA 1993 europarlamentar 2021
Eritreea nakfa eritreană personalul FMI 2018 2011 SNA 1993 NSO 2018
Estonia Euro NSO 2021 2015 ESA 2010 Din 2010 NSO 2021
Eswatini Swazi lilangeni NSO 2020 2011 SNA 2008 NSO 2021
Etiopia birr etiopian NSO 2020/21 2020/21 SNA 2008 NSO 2021
Fiji dolarul fijian NSO 2020 2014 SNA 2008 NSO 2020
Finlanda Euro NSO 2020 2015 ESA 2010 Din 1980 NSO 2020
Franţa Euro NSO 2021 2014 ESA 2010 Din 1980 NSO 2021
Gabon franc CFA MoF 2020 2001 SNA 1993 NSO 2020
Gambia dalasi gambian NSO 2020 2013 SNA 2008 NSO 2020
Georgia lari georgian NSO 2021 2015 SNA 2008 Din 1996 NSO 2021
Germania Euro NSO 2021 2015 ESA 2010 Din 1991 NSO 2021
Ghana cedi ghanez NSO 2019 2013 SNA 2008 NSO 2019
Grecia Euro NSO 2021 2015 ESA 2010 Din 1995 NSO 2021
Grenada Caraibe de Est NSO 2020 2006 SNA 1993 NSO 2020
dolar
Guatemala guatemalez CB 2021 2013 SNA 2008 Din 2001 NSO 2021
quetzal
Guineea franc guineean NSO 2019 2010 SNA 1993 NSO 2021
Guineea-Bissau franc CFA NSO 2017 2015 SNA 2008 NSO 2020
Guyana Dolarul Guyanez NSO 2021 20126 SNA 1993 NSO 2021
Haiti gurdă haitiană NSO 2020/21 2011/12 SNA 2008 NSO 2020/21
Honduras lempira din Honduras CB 2021 2000 SNA 1993 CB 2021
Hong Kong SAR dolarul din Hong Kong NSO 2021 2019 SNA 2008 Din 1980 NSO 2021
Ungaria forint maghiar NSO 2021 2015 ESA 2010 Din 1995 IEO 2021
Islanda coroana islandeză NSO 2020 2015 ESA 2010 Din 1990 NSO 2020
India rupia indiană NSO 2020/21 2011/12 SNA 2008 NSO 2019/20
Indonezia rupia indoneziană NSO 2021 2010 SNA 2008 NSO 2021
Iranul rial iranian CB 2020/21 2016/17 SNA 2008 NSO și CB 2021/22
Irak dinar irakian NSO 2020 2007 ... NSO 2021
Irlanda Euro NSO 2021 2017 ESA 2010 Din 1995 NSO 2021
Israel noul sikel israelian NSO 2021 2015 SNA 2008 Din 1995 NSO 2021
Italia Euro NSO 2020 2015 ESA 2010 Din 1980 NSO 2020
Jamaica dolarul jamaican NSO 2020 2007 SNA 1993 NSO 2020

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 123

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL ÎNTĂJĂ ÎN CURSUL RECUPERĂRII G LOBALE

Tabelul G. Documentația datelor cheie(a continuat)

Finanțe guvernamentale Balanta de plati

Statistici Statistici
Date istorice Ultimul Actual Manual în Subsectoare Contabilitate Date istorice Ultimul Actual Manual în
Țară Sursă1 Date anuale Utilizați la sursă Acoperire4 Practică5 Sursă1 Date anuale Utilizați la sursă

Côte d'Ivoire MoF 2020 1986 CG A CB 2020 BPM 6

Croaţia MoF 2020 2014 CG, LG A CB 2020 BPM 6
Cipru NSO 2020 ESA 2010 CG,LG,SS A CB 2020 BPM 6
Republica Cehă MoF 2020 2014 CG,LG,SS A NSO 2020 BPM 6
Danemarca NSO 2020 2014 CG,LG,SS A NSO 2021 BPM 6
Djibouti MoF 2020 2001 CG A CB 2020 BPM 5
Dominica MoF 2020/21 1986 CG C CB 2020 BPM 6
Republica Dominicană MoF 2020 2014 CG, LG, SS, NMPC A CB 2020 BPM 6
Ecuador CB și MoF 2020 1986 CG,SG,LG,SS,NFPC Amestecat CB 2020 BPM 6
Egipt MoF 2020/21 2001 CG, LG, SS, MPC C CB 2020/21 BPM 5
El Salvador MF și CB 2020 1986 CG, LG, SS, NFPC C CB 2020 BPM 6
Guineea Ecuatorială MF și europarlamentarul 2020 1986 CG C CB 2017 BPM 5
Eritreea MoF 2018 2001 CG C CB 2018 BPM 5
Estonia MoF 2021 1986/2001 CG,LG,SS C CB 2021 BPM 6
Eswatini MoF 2019/20 2001 CG A CB 2020 BPM 6
Etiopia MoF 2020/21 1986 CG,SG,LG,NFPC C CB 2020/21 BPM 5
Fiji MoF 2020/21 1986 CG C CB 2020 BPM 6
Finlanda MoF 2020 2014 CG,LG,SS A NSO 2020 BPM 6
Franţa NSO 2021 2014 CG,LG,SS A CB 2021 BPM 6
Gabon personalul FMI 2020 2001 CG A CB 2020 BPM 5
Gambia MoF 2020 1986 CG C Personalul CB și FMI 2019 BPM 6
Georgia MoF 2021 2001 CG, LG C CB 2021 BPM 6
Germania NSO 2021 ESA 2010 CG,SG,LG,SS A CB 2021 BPM 6
Ghana MoF 2018 2001 CG C CB 2019 BPM 5
Grecia NSO 2021 ESA 2010 CG,LG,SS A CB 2021 BPM 6
Grenada MoF 2020 2014 CG CB CB 2020 BPM 6
Guatemala MoF 2021 2001 CG C CB 2020 BPM 6
Guineea MoF 2021 1986 CG C CB și europarlamentar 2020 BPM 6
Guineea-Bissau MoF 2020 2001 CG A CB 2020 BPM 6
Guyana MoF 2021 1986 CG,SS,NFPC C CB 2021 BPM 6
Haiti MoF 2020/21 1986 CG C CB 2020/21 BPM 5
Honduras MoF 2021 2014 CG, LG, SS, altele Amestecat CB 2021 BPM 5
Hong Kong SAR MoF 2020/21 2001 CG C NSO 2021 BPM 6
Ungaria europarlamentar și OSN 2020 ESA 2010 CG, LG, SS, NMPC A CB 2020 BPM 6
Islanda NSO 2020 2001 CG,LG,SS A CB 2020 BPM 6
India Personalul MF și FMI 2019/20 1986 CG,SG C CB 2019/20 BPM 6
Indonezia MoF 2021 2001 CG, LG C CB 2021 BPM 6
Iranul MoF 2018/19 2001 CG C CB 2020/21 BPM 5
Irak MoF 2020 2001 CG C CB 2020 BPM 6
Irlanda MF și NSO 2020 2001 CG,LG,SS A NSO 2021 BPM 6
Israel MF și NSO 2020 2014 CG,LG,SS ... NSO 2021 BPM 6
Italia NSO 2020 2001 CG,LG,SS A NSO 2020 BPM 6
Jamaica MoF 2020/21 1986 CG C CB 2020 BPM 6

124 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Tabelul G. Documentația datelor cheie(a continuat)

Conturi Nationale Prețuri (IPC)

Sistemul Utilizarea lanțului-

Date istorice Ultimul Actual Naţional ponderat Date istorice Ultimul Actual
Țară Valută Sursă1 Date anuale Anul de baza2 Conturi Metodologie3 Sursă1 Date anuale
Japonia yenul japonez GAD 2020 2015 SNA 2008 Din 1980 GAD 2020
Iordania dinar iordanian NSO 2020 2016 SNA 2008 NSO 2020
Kazahstan tenge kazah NSO 2020 2005 SNA 1993 Din 1994 CB 2021
Kenya șiling kenyan NSO 2020 2016 SNA 2008 NSO 2021
Kiribati dolarul australian NSO 2020 2006 SNA 2008 Personalul FMI 2020
Coreea Coreea de Sud a câștigat CB 2021 2015 SNA 2008 Din 1980 NSO 2021
Kosovo Euro NSO 2020 2016 ESA 2010 NSO 2021
Kuweit dinar kuweitian europarlamentar și OSN 2020 2010 SNA 1993 OSN și europarlamentar 2021
Republica Kârgâză som kârgâz NSO 2021 2005 SNA 1993 Din 2010 NSO 2021
RDP Lao Lao kip NSO 2020 2012 SNA 1993 NSO 2020
Letonia Euro NSO 2021 2015 ESA 2010 Din 1995 NSO 2021
Liban lira libaneză NSO 2019 2010 SNA 2008 Din 2010 NSO 2021
Lesotho Loti din Lesotho NSO 2019/20 2012/13 SNA 2008 NSO 2021
Liberia Dolar american personalul FMI 2016 2018 SNA 1993 CB 2021
Libia dinar libian CB 2020 2007 SNA 1993 NSO 2021
Lituania Euro NSO 2021 2015 ESA 2010 Din 2005 NSO 2021
Luxemburg Euro NSO 2020 2015 ESA 2010 Din 1995 NSO 2020
RAS Macao Pataca Macanese NSO 2021 2019 SNA 2008 Din 2001 NSO 2021
Madagascar ariar malgaș NSO 2018 2007 SNA 1993 NSO 2021
Malawi kwacha din Malawi NSO 2020 2017 SNA 2008 NSO 2021
Malaezia ringgit malaezian NSO 2021 2015 SNA 2008 NSO 2021
Maldive rufiyaa maldiveană MF și NSO 2020 2014 SNA 1993 CB 2021
Mali franc CFA NSO 2019 1999 SNA 1993 NSO 2020
Malta Euro NSO 2021 2015 ESA 2010 Din 2000 NSO 2021
Insulele Marshall Dolar american NSO 2019/20 2003/04 SNA 2008 NSO 2019/20
Mauritania nou mauritanian NSO 2020 2014 SNA 2008 Din 2014 NSO 2020
ouguiya
Mauritius rupia maurițiană NSO 2020 2006 SNA 2008 Din 1999 NSO 2020
Mexic peso mexican NSO 2021 2013 SNA 2008 NSO 2021
Micronezia Dolar american NSO 2017/18 2003/04 SNA 1993 NSO 2019/20
Moldova leu moldovenesc NSO 2021 1995 SNA 2008 NSO 2021
Mongolia tögrög mongol NSO 2021 2015 SNA 2008 NSO 2021
Muntenegru Euro NSO 2020 2006 ESA 2010 NSO 2020
Maroc dirham marocan NSO 2020 2007 SNA 2008 Din 2007 NSO 2020
Mozambic Metical mozambican NSO 2020 2014 SNA 1993 NSO 2021
Myanmar Kyat din Myanmar europarlamentar 2019/20 2015/16 ... NSO 2020/21
Namibia dolarul namibian NSO 2020 2015 SNA 1993 NSO 2021
Nauru dolarul australian personalul FMI 2018/19 2006/07 SNA 2008 OSN și FMI 2019/20
Personal

Nepal rupia nepaleza NSO 2019/20 2000/01 SNA 1993 CB 2020/21

Olanda Euro NSO 2021 2015 ESA 2010 Din 1980 NSO 2021
Noua Zeelanda dolarul neozeelandez NSO 2021 20096 SNA 2008 Din 1987 OSN și FMI 2021
Personal

Nicaragua Nicaraguan CB 2020 2006 SNA 1993 Din 1994 CB 2020

cordoba
Niger franc CFA NSO 2020 2015 SNA 2008 NSO 2020
Nigeria naira nigeriană NSO 2020 2010 SNA 2008 NSO 2020
Macedonia de Nord denar macedonean NSO 2021 2005 ESA 2010 NSO 2021
Norvegia coroana norvegiana NSO 2021 2019 ESA 2010 Din 1980 NSO 2021

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 125

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL ÎNTĂJĂ ÎN CURSUL RECUPERĂRII G LOBALE

Tabelul G. Documentația datelor cheie(a continuat)

Finanțe guvernamentale Balanta de plati

Statistici Statistici
Date istorice Ultimul Actual Manual în Subsectoare Contabilitate Date istorice Ultimul Actual Manual în
Țară Sursă1 Date anuale Utilizați la sursă Acoperire4 Practică5 Sursă1 Date anuale Utilizați la sursă

Japonia GAD 2020 2014 CG,LG,SS A MoF 2020 BPM 6

Iordania MoF 2020 2001 CG, NFPC C CB 2020 BPM 6
Kazahstan NSO 2021 2001 CG, LG C CB 2021 BPM 6
Kenya MoF 2020 2001 CG C CB 2020 BPM 6
Kiribati MoF 2020 1986 CG C Personalul OSN și FMI 2020 BPM 6
Coreea MoF 2019 2001 CG,SS C CB 2021 BPM 6
Kosovo MoF 2021 ... CG, LG C CB 2021 BPM 6
Kuweit MoF 2020 2014 CG,SS Amestecat CB 2020 BPM 6
Republica Kârgâză MoF 2021 ... CG,LG,SS C CB 2020 BPM 6
RDP Lao MoF 2020 2001 CG C CB 2020 BPM 6
Letonia MoF 2020 ESA 2010 CG,LG,SS C CB 2021 BPM 6
Liban MoF 2020 2001 CG C Personalul CB și FMI 2020 BPM 5
Lesotho MoF 2020/21 2001 CG, LG C CB 2020/21 BPM 6
Liberia MoF 2020 2001 CG A CB 2020 BPM 5
Libia CB 2021 1986 CG,SG,LG C CB 2021 BPM 5
Lituania MoF 2020 2014 CG,LG,SS A CB 2021 BPM 6
Luxemburg MoF 2020 2001 CG,LG,SS A NSO 2020 BPM 6
RAS Macao MoF 2020 2014 CG,SS C NSO 2020 BPM 6
Madagascar MoF 2020 1986 CG CB CB 2020 BPM 6
Malawi MoF 2021 2014 CG C NSO și GAD 2020 BPM 6
Malaezia MoF 2020 2001 CG,SG,LG C NSO 2021 BPM 6
Maldive MoF 2020 1986 CG C CB 2020 BPM 6
Mali MoF 2019 2001 CG Amestecat CB 2019 BPM 6
Malta NSO 2020 2001 CG,SS A NSO 2020 BPM 6
Insulele Marshall MoF 2019/20 2001 CG,LG,SS A NSO 2019/20 BPM 6
Mauritania MoF 2020 1986 CG C CB 2020 BPM 6
Mauritius MoF 2020/21 2001 CG, LG, NFPC C CB 2020 BPM 6
Mexic MoF 2021 2014 CG,SS,NMPC,NFPC C CB 2021 BPM 6
Micronezia MoF 2017/18 2001 CG,SG ... NSO 2017/18 BPM 6
Moldova MoF 2021 1986 CG, LG C CB 2020 BPM 6
Mongolia MoF 2021 2001 CG,SG,LG,SS C CB 2021 BPM 6
Muntenegru MoF 2020 1986 CG,LG,SS C CB 2020 BPM 6
Maroc europarlamentar 2020 2001 CG A GAD 2020 BPM 6
Mozambic MoF 2020 2001 CG,SG Amestecat CB 2020 BPM 6
Myanmar MoF 2019/20 2014 CG, NFPC C personalul FMI 2019/20 BPM 6
Namibia MoF 2020 2001 CG C CB 2020 BPM 6
Nauru MoF 2020/21 2001 CG Amestecat personalul FMI 2019/20 BPM 6
Nepal MoF 2019/20 2001 CG C CB 2020/21 BPM 5
Olanda MoF 2020 2001 CG,LG,SS A CB 2021 BPM 6
Noua Zeelanda NSO 2020 2014 CG, LG A NSO 2021 BPM 6
Nicaragua MoF 2020 1986 CG,LG,SS C personalul FMI 2020 BPM 6
Niger MoF 2020 1986 CG A CB 2020 BPM 6
Nigeria MoF 2020 2001 CG,SG,LG C CB 2020 BPM 6
Macedonia de Nord MoF 2021 1986 CG,SG,SS C CB 2021 BPM 6
Norvegia NSO și MF 2021 2014 CG,LG,SS A NSO 2021 BPM 6

126 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Tabelul G. Documentația datelor cheie(a continuat)

Conturi Nationale Prețuri (IPC)

Sistemul Utilizarea lanțului-

Date istorice Ultimul Actual Naţional ponderat Date istorice Ultimul Actual
Țară Valută Sursă1 Date anuale Anul de baza2 Conturi Metodologie3 Sursă1 Date anuale
Oman rial omanez NSO 2020 2010 SNA 1993 NSO 2021
Pakistan rupia pakistaneză NSO 2020/21 2015/166 SNA 2008 NSO 2020/21
Palau Dolar american MoF 2019/20 2018/19 SNA 1993 MoF 2019/20
Panama Dolar american NSO 2020 2007 SNA 1993 Din 2007 NSO 2021
Papua Noua Guinee Papua Noua Guinee NSO și MF 2020 2013 SNA 2008 NSO 2020
kina
Paraguay paraguaian CB 2020 2014 SNA 2008 CB 2021
guaraní
Peru sol peruan CB 2021 2007 SNA 2008 CB 2021
Filipine peso filipinez NSO 2021 2018 SNA 2008 NSO 2021
Polonia Zlotul polonez NSO 2021 2015 ESA 2010 Din 2015 NSO 2021
Portugalia Euro NSO 2021 2016 ESA 2010 Din 1980 NSO 2021
Puerto Rico Dolar american NSO 2019/20 1954 ... NSO 2020
Qatar rial qatari OSN și europarlamentar 2020 2018 SNA 1993 OSN și europarlamentar 2020
România leu romanesc NSO 2020 2015 ESA 2010 Din 2000 NSO 2020
Rusia rubla rusă NSO 2021 2016 SNA 2008 Din 1995 NSO 2021
Rwanda franc ruandez NSO 2019 2017 SNA 2008 NSO 2019
Samoa Samoan tala NSO 2020/21 2012/13 SNA 2008 NSO 2020/21
San Marino Euro NSO 2020 2007 ESA 2010 NSO 2021
São Tomé și São Tomé și NSO 2020 2008 SNA 1993 NSO 2020
Principe Principe dobra
Arabia Saudită rial saudit NSO 2021 2010 SNA 2008 NSO 2021
Senegal franc CFA NSO 2019 2014 SNA 2008 NSO 2020
Serbia dinar sârbesc NSO 2020 2015 ESA 2010 Din 2010 NSO 2020
Seychelles rupia din Seychelles NSO 2020 2006 SNA 1993 NSO 2020
Sierra Leone Sierra Leonean NSO 2020 2006 SNA 2008 Din 2010 NSO 2021
leone
Singapore dolarul singaporean NSO 2021 2015 SNA 2008 Din 2015 NSO 2021
Republica Slovaca Euro NSO 2020 2015 ESA 2010 Din 1997 NSO 2021
Slovenia Euro NSO 2021 2010 ESA 2010 Din 2000 NSO 2021
Insulele Solomon Insulele Solomon CB 2017 2012 SNA 1993 NSO 2020
dolar
Somalia Dolar american NSO 2020 2017 SNA 2008 NSO 2021
Africa de Sud rand sud-african NSO 2021 2015 SNA 2008 NSO 2021
Sudul Sudanului Sudanez de Sud OSN și FMI 2018 2010 SNA 1993 NSO 2019
livră personal

Spania Euro NSO 2021 2015 ESA 2010 Din 1995 NSO 2021
Sri Lanka rupia din Sri Lanka NSO 2020 2010 SNA 2008 NSO 2021
St. Kitts și Nevis Caraibe de Est NSO 2020 2006 SNA 1993 NSO 2020
dolar
St Lucia Caraibe de Est NSO 2020 2018 SNA 2008 NSO 2021
dolar
Sfântul Vincențiu și Caraibe de Est NSO 2020 2018 SNA 1993 NSO 2021
Grenadine dolar
Sudan liră sudaneză NSO 2019 1982 ... NSO 2019
Surinam Dolarul Surinamez NSO 2020 2015 SNA 2008 NSO 2021

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 127

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL ÎNTĂJĂ ÎN CURSUL RECUPERĂRII G LOBALE

Tabelul G. Documentația datelor cheie(a continuat)

Finanțe guvernamentale Balanta de plati

Statistici Statistici
Date istorice Ultimul Actual Manual în Subsectoare Contabilitate Date istorice Ultimul Actual Manual în
Țară Sursă1 Date anuale Utilizați la sursă Acoperire4 Practică5 Sursă1 Date anuale Utilizați la sursă

Oman MoF 2021 2001 CG C CB 2020 BPM 5

Pakistan MoF 2020/21 1986 CG,SG,LG C CB 2020/21 BPM 6
Palau MoF 2019/20 2001 CG ... MoF 2019/20 BPM 6
Panama MoF 2021 2014 CG, SG, LG, SS, NFPC C NSO 2020 BPM 6
Papua Noua Guinee MoF 2020 1986 CG C CB 2020 BPM 5
Paraguay MoF 2021 2001 CG,SG,LG,SS,MPC C CB 2020 BPM 6
Peru CB și MoF 2021 2001 CG,SG,LG,SS Amestecat CB 2021 BPM 5
Filipine MoF 2021 2001 CG,LG,SS C CB 2021 BPM 6
Polonia MF și NSO 2020 ESA 2010 CG,LG,SS A CB 2021 BPM 6
Portugalia NSO 2021 2001 CG,LG,SS A CB 2021 BPM 6
Puerto Rico europarlamentar 2019/20 2001 ... A ... ... ...
Qatar MoF 2020 1986 CG, altele C Personalul CB și FMI 2020 BPM 5
România MoF 2020 2001 CG,LG,SS C CB 2020 BPM 6
Rusia MoF 2021 2014 CG,SG,SS Amestecat CB 2021 BPM 6
Rwanda MoF 2019 2014 CG Amestecat CB 2019 BPM 6
Samoa MoF 2020/21 2001 CG A CB 2020/21 BPM 6
San Marino MoF 2020 ... CG ... Alte 2019 BPM 6
São Tomé și Ministerul Finanțelor și Vama 2020 2001 CG C CB 2020 BPM 6
Principe
Arabia Saudită MoF 2021 2014 CG C CB 2020 BPM 6
Senegal MoF 2020 2001 CG C Personalul CB și FMI 2020 BPM 6
Serbia MoF 2020 1986/2001 CG,SG,LG,SS,altele C CB 2020 BPM 6
Seychelles MoF 2020 1986 CG,SS C CB 2020 BPM 6
Sierra Leone MoF 2020 1986 CG C CB 2020 BPM 6
Singapore MF și NSO 2021/22 2014 CG C NSO 2021 BPM 6
Republica Slovaca NSO 2020 2001 CG,LG,SS A CB 2020 BPM 6
Slovenia MoF 2021 2001 CG,LG,SS A CB 2021 BPM 6
Insulele Solomon MoF 2020 1986 CG C CB 2020 BPM 6
Somalia MoF 2020 2001 CG C CB 2020 BPM 5
Africa de Sud MoF 2021 2001 CG,SG,SS,altele C CB 2021 BPM 6
Sudul Sudanului MF și europarlamentarul 2019 ... CG C MF, NSO, europarlamentar și 2018 BPM 6
Personalul FMI

Spania MF și NSO 2020 ESA 2010 CG,SG,LG,SS A CB 2021 BPM 6

Sri Lanka MoF 2020 2001 CG C CB 2020 BPM 6
St. Kitts și Nevis MoF 2021 1986 CG, SG C CB 2020 BPM 6
St Lucia MoF 2019/20 1986 CG C CB 2020 BPM 6
Sfântul Vincențiu și MoF 2021 1986 CG C CB 2020 BPM 6
Grenadine
Sudan MoF 2019 2001 CG Amestecat CB 2019 BPM 6
Surinam MoF 2021 1986 CG Amestecat CB 2020 BPM6

128 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Tabelul G. Documentația datelor cheie(a continuat)

Conturi Nationale Prețuri (IPC)

Sistemul Utilizarea lanțului-

Date istorice Ultimul Actual Naţional ponderat Date istorice Ultimul Actual
Țară Valută Sursă1 Date anuale Anul de baza2 Conturi Metodologie3 Sursă1 Date anuale
Suedia coroana suedeză NSO 2021 2020 ESA 2010 Din 1993 NSO 2021
Elveţia franc elvetian NSO 2021 2015 ESA 2010 Din 1980 NSO 2021
Siria lira siriană NSO 2010 2000 SNA 1993 NSO 2011
provincia din Taiwan Noul dolar din Taiwan NSO 2021 2016 SNA 2008 NSO 2021
China
Tadjikistan Tadjik somoni NSO 2020 1995 SNA 1993 NSO 2021
Tanzania șilingul tanzanian NSO 2021 2015 SNA 2008 NSO 2021
Tailanda baht thailandez europarlamentar 2020 2002 SNA 1993 Din 1993 europarlamentar 2021
Timor-Leste Dolar american NSO 2019 2015 SNA 2008 NSO 2020
A merge franc CFA NSO 2020 2016 SNA 1993 NSO 2021
Tonga Tongan pa'anga CB 2019/20 2016/17 SNA 1993 CB 2019/20
Trinidad și Tobago Trinidad și NSO 2020 2012 SNA 1993 NSO 2020
Dolar din Tobago

Tunisia dinar tunisian NSO 2020 2015 SNA 1993 Din 2009 NSO 2021
Curcan lira turceasca NSO 2021 2009 ESA 2010 Din 2009 NSO 2021
Turkmenistan Turkmen nou personalul FMI 2020 2006 ... Din 2007 NSO 2020
manat
Tuvalu dolarul australian consilieri PFTAC 2019 2016 SNA 1993 NSO 2020
Uganda șiling ugandez NSO 2020 2016 SNA 2008 CB 2021
Ucraina Grivna ucraineană NSO 2020 2016 SNA 2008 Din 2005 NSO 2021
Arabă Unită dirham din Emiratele Arabe Unite NSO 2020 2010 SNA 2008 NSO 2021
Emiratele

Regatul Unit lira sterlină NSO 2020 2019 ESA 2010 Din 1980 NSO 2021
Statele Unite Dolar american NSO 2021 2012 SNA 2008 Din 1980 NSO 2021
Uruguay peso uruguayan CB 2020 2016 SNA 2008 NSO 2021
Uzbekistan uzbec som NSO 2021 2020 SNA 1993 OSN și FMI 2021
personal

Vanuatu Vanuatu vatu NSO 2019 2006 SNA 1993 NSO 2020
Venezuela bolivar venezuelean CB 2018 1997 SNA 1993 CB 2020
digital
Vietnam dong vietnamez NSO 2020 2010 SNA 1993 NSO 2020
Cisiordania și Gaza noul sikel israelian NSO 2020 2015 SNA 2008 NSO 2021
Yemen rial yemenit personalul FMI 2020 1990 SNA 1993 NSO, CB și 2020
personalul FMI

Zambia kwacha zambian NSO 2020 2010 SNA 2008 NSO 2020
Zimbabwe Dolarul din Zimbabwe NSO 2019 2012 SNA 2008 NSO 2019

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 129

 LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL ÎNTĂJĂ ÎN CURSUL RECUPERĂRII G LOBALE

Tabelul G. Documentația datelor cheie(a continuat)

Finanțe guvernamentale Balanta de plati

Statistici Statistici
Date istorice Ultimul Actual Manual în Subsectoare Contabilitate Date istorice Ultimul Actual Manual în
Țară Sursă1 Date anuale Utilizați la sursă Acoperire4 Practică5 Sursă1 Date anuale Utilizați la sursă

Suedia MoF 2020 2001 CG,LG,SS A NSO 2021 BPM 6

Elveţia MoF 2019 2001 CG,SG,LG,SS A CB 2021 BPM 6
Siria MoF 2009 1986 CG C CB 2009 BPM 5
provincia din Taiwan MoF 2020 2001 CG,LG,SS C CB 2021 BPM 6
China
Tadjikistan MoF 2020 1986 CG,LG,SS C CB 2020 BPM 6
Tanzania MoF 2021 1986 CG, LG C CB 2021 BPM 6
Tailanda MoF 2019/20 2001 CG,BCG,LG,SS A CB 2020 BPM 6
Timor-Leste MoF 2019 2001 CG C CB 2020 BPM 6
A merge MoF 2020 2001 CG C CB 2020 BPM 6
Tonga MoF 2019/20 2014 CG C CB și NSO 2019/20 BPM 6
Trinidad și Tobago MoF 2020/21 1986 CG C CB 2020 BPM 6
Tunisia MoF 2021 1986 CG C CB 2021 BPM 5
Curcan MoF 2021 2001 CG, LG, SS, altele A CB 2021 BPM 6
Turkmenistan MoF 2020 1986 CG, LG C NSO 2020 BPM 6
Tuvalu MoF 2019 ... CG Amestecat personalul FMI 2019 BPM 6
Uganda MoF 2020 2001 CG C CB 2020 BPM 6
Ucraina MoF 2021 2001 CG,LG,SS C CB 2020 BPM 6
Arabă Unită MoF 2020 2001 CG,BCG,SG,SS Amestecat CB 2020 BPM 5
Emiratele

Regatul Unit NSO 2021 2001 CG, LG A NSO 2020 BPM 6

Statele Unite europarlamentar 2020 2014 CG,SG,LG A NSO 2020 BPM 6
Uruguay MoF 2021 1986 CG, LG, SS, NFPC, C CB 2020 BPM 6
NMPC
Uzbekistan MoF 2021 2014 CG,SG,LG,SS C CB și europarlamentar 2021 BPM 6
Vanuatu MoF 2020 2001 CG C CB 2020 BPM 6
Venezuela MoF 2017 2001 BCG, NFPC, SS, altele C CB 2018 BPM 6
Vietnam MoF 2020 2001 CG,SG,LG C CB 2020 BPM 5
Cisiordania și Gaza MoF 2021 2001 CG Amestecat NSO 2020 BPM 6
Yemen MoF 2020 2001 CG, LG C personalul FMI 2020 BPM 5
Zambia MoF 2021 1986 CG C CB 2020 BPM 6
Zimbabwe MoF 2019 1986 CG C CB și MoF 2020 BPM 6

Notă: BPM =Manualul balanței de plăți; IPC = indicele prețurilor de consum; ESA = Sistemul European de Conturi Naționale; SNA = Sistemul de Conturi Naționale.
1CB= banca centrala; Vamă = Autoritatea vamală; GAD = Direcția Administrație Generală; IEO = organizație economică internațională; MEP = Ministerul Economiei, Planificării,
Comerțului și/sau Dezvoltării; MF = Ministerul Finanțelor și/sau Trezoreriei; INS = Oficiul Naţional de Statistică; PFTAC = Centrul de asistență tehnică financiară din Pacific.
2Anul de bază al conturilor naționale este perioada cu care sunt comparate alte perioade și perioada pentru care prețurile apar în numitorii relațiilor de preț utilizate pentru
calcularea indicelui.
3Utilizarea metodologiei ponderate în lanț permite țărilor să măsoare creșterea PIB-ului cu mai multă acuratețe prin reducerea sau eliminarea prejudecăților în scădere în seriile de volum construite pe numere de index care
fac o medie a componentelor de volum folosind ponderi dintr-un an în trecutul moderat îndepărtat.
4BCG = administrația centrală bugetară; CG = guvern central; LG = administrație locală; MPC = corporație publică monetară, inclusiv banca centrală; NFPC = corporație publică
nefinanciară; NMPC = corporație publică financiară nemonetară; SG = guvern de stat; SS = fond de asigurări sociale; TG = guverne teritoriale.
5Standard de contabilitate: A = contabilitate de angajamente; C = contabilitatea de casă; CB = contabilitate bazată pe angajamente; Mixt = combinație de contabilitate de angajamente și de casă.
6Deflatorul anului de bază nu este egal cu 100 deoarece PIB-ul nominal nu este măsurat în același mod ca PIB-ul real sau datele sunt ajustate sezonier.

130 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Caseta A1. Ipotezele de politică economică care stau la baza proiecțiilor pentru anumite economii

Ipoteze de politică fiscală guvernele de stat și estimările și proiecțiile

Ipotezele de politică fiscală pe termen scurt personalului FMI.

Austria:Proiecțiile fiscale se bazează pe bugetul 2022,
utilizate înPerspectivele economice mondiale(WEO)
Programul de Stabilitate al Austriei, Programul Național
se bazează în mod normal pe bugete anunțate
de Reformă al Austriei 2021, noile fonduri de redresare
oficial, ajustate pentru diferențele dintre
ale UE și cel mai recent anunț privind măsurile fiscale.
autoritățile naționale și personalul FMI în ceea ce
privește ipotezele macroeconomice și rezultatele
Belgia:Proiecțiile se bazează pe Programul de
bugetare proiectate. Atunci când nu a fost anunțat
stabilitate 2021-2024, Proiectul Planului bugetar
niciun buget oficial, proiecțiile încorporează măsuri
pentru 2022 și alte informații disponibile despre
de politică considerate probabil a fi implementate.
planurile fiscale ale autorităților, cu ajustări pentru
Proiecțiile fiscale pe termen mediu se bazează, în
ipotezele personalului FMI.
mod similar, pe o judecată cu privire la calea cea
Brazilia:Proiecțiile fiscale pentru 2021 reflectă
mai probabilă a politicilor. Pentru cazurile în care
anunțurile de politică.
personalul FMI nu dispune de informații suficiente
Canada:Proiecțiile folosesc previziunile de referință din
pentru a evalua intențiile bugetare ale autorităților
Actualizarea economică și fiscală 2021 și cele mai recente
și perspectivele de implementare a politicii, se
bugete provinciale. Personalul FMI efectuează unele
presupune un sold structural primar neschimbat,
ajustări la aceste previziuni, inclusiv pentru diferențele
dacă nu se indică altfel. Urmează ipotezele
dintre proiecțiile macroeconomice. Prognoza personalului
specifice utilizate cu privire la unele dintre
FMI include, de asemenea, cele mai recente date
economiile avansate.1
publicate din Conturile Economice Naționale ale Statistics
Argentina:Proiecțiile fiscale se bazează pe informațiile
Canada, inclusiv rezultatele bugetare trimestriale
disponibile privind rezultatul bugetului și planurile
federale, provinciale și teritoriale.
bugetare pentru guvernul federal, pe măsurile fiscale
Chile:Proiecțiile se bazează pe proiecțiile bugetare ale
anunțate de autorități și pe proiecțiile macroeconomice
autorităților, ajustate pentru a reflecta proiecțiile
ale personalului FMI.
personalului FMI privind PIB-ul, prețurile cuprului,
Australia:Proiecțiile fiscale se bazează pe date
deprecierea și inflația.
de la Biroul Australian de Statistică, bugetul
China:După o înăsprire semnificativă în 2021, se
FY2022/23 publicat de Guvernul Commonwealth
preconizează că ritmul de înăsprire fiscală va încetini în
în martie 2022, bugetul FY2021/22 publicat de
2022, pe baza constatărilor consultărilor articolului IV și a
fiecare guvern de stat/teritoriu, bugetul
declarațiilor publice ale autorităților.
FY2021/22 publicat de unii
Danemarca:Estimările pentru anul în curs sunt aliniate cu cele
mai recente cifre bugetare oficiale, ajustate acolo unde este cazul
1Decalajul de producție este efectiv minus producția potențială, ca
pentru ipotezele macroeconomice ale personalului FMI. Dincolo de
procent din producția potențială. Soldurile structurale sunt exprimate ca
procent din producția potențială. Soldul structural este împrumuturile/ anul în curs, proiecțiile încorporează caracteristici cheie ale
împrumuturile nete efective minus efectele producției ciclice din planului fiscal pe termen mediu, astfel cum sunt cuprinse în
producția potențială, corectate pentru factori unici și alți factori, cum ar
ultimul buget al autorităților. Soldurile structurale sunt nete de
fi prețurile activelor și mărfurilor și efectele compoziției producției.
Modificările soldului structural includ, în consecință, efectele măsurilor fluctuațiile temporare ale anumitor venituri (de exemplu, veniturile
fiscale temporare, impactul fluctuațiilor ratelor dobânzilor și al costurilor din Marea Nordului, veniturile din impozitul pe randamentul
serviciului datoriei și alte fluctuații neciclice ale împrumuturilor/
pensiilor) și unice (sunt, totuși, incluse cele unice legate de
împrumuturilor nete. Calculele soldurilor structurale se bazează pe
estimările personalului FMI privind PIB-ul potențial și elasticitățile COVID-19).
veniturilor și cheltuielilor. (A se vedea anexa I la WEO din octombrie Franţa:Proiecțiile pentru 2022 în continuare se bazează
1993. ) Estimările output gap și ale soldului structural sunt supuse unor
pe măsurile legilor bugetare 2018-2022 ajustate pentru
marje semnificative de incertitudine. Datoria netă se calculează ca
datorie brută minus activele financiare corespunzătoare instrumentelor
diferențele dintre proiecțiile veniturilor și ipotezele
de creanță. privind variabilele macroeconomice și financiare.

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 131

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL ÎNTĂJĂ ÎN CURSUL RECUPERĂRII G LOBALE
Caseta A1(a continuat)
Germania:Proiecțiile personalului FMI pentru 2022 și
ulterior se bazează pe bugetul provizoriu pentru 2022, pe
planul bugetar pe termen mediu al guvernului federal și
pe actualizările datelor de la agenția națională de
statistică (Destatis) și de la ministerul de finanțe, ajustate
pentru diferențele dintre nivelul macroeconomic al
personalului FMI. cadrul și ipotezele privind elasticitățile
veniturilor. Estimarea datoriei brute include portofoliile
de active depreciate și activități secundare transferate
către instituții care se lichidează, precum și alte
operațiuni de sprijin din sectorul financiar și din UE.
Grecia:Datele din 2010 reflectă ajustări în
conformitate cu definiția soldului primar din cadrul
de supraveghere consolidată pentru Grecia.
Regiunea Administrativă Specială Hong Kong:
Proiecțiile se bazează pe proiecțiile fiscale pe termen
mediu ale autorităților privind cheltuielile.
Ungaria:Proiecțiile fiscale includ proiecțiile
personalului FMI privind cadrul macroeconomic și
planurile de politică fiscală anunțate în bugetul 2020.
India:Proiecțiile se bazează pe informațiile disponibile
despre planurile fiscale ale autorităților, cu ajustări pentru
ipotezele personalului FMI. Datele subnaționale sunt
încorporate cu o întârziere de până la un an; datele
guvernamentale generale sunt astfel finalizate mult după
datele administrației centrale. Prezentările FMI și cele din
India diferă, în special în ceea ce privește veniturile din
dezinvestiții și licențe-licitații, înregistrarea netă versus brută a
veniturilor în anumite categorii minore și unele împrumuturi
din sectorul public. Începând cu exercițiul financiar
2020/2021, cheltuielile includ și componenta extrabugetar a
subvențiilor alimentare în concordanță cu tratamentul revizuit
al subvențiilor alimentare în buget. Personalul FMI ajustează
cheltuielile pentru a efectua plăți pentru subvențiile
alimentare din anii anteriori, care sunt incluse ca cheltuieli în
estimările bugetare pentru exercițiul financiar 2020/21.
Indonezia:Proiecțiile personalului FMI se bazează pe
reforme moderate ale politicii fiscale și administrației,
realizarea unor cheltuieli și o creștere treptată a
cheltuielilor de capital pe termen mediu, în conformitate
cu spațiul fiscal.
Irlanda:Proiecțiile fiscale se bazează pe bugetul
țării pe 2022.
132 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022
Israel:Proiecțiile diferă de obiectivele bugetare pe termen
mediu ale autorităților, presupunând reduceri mai modeste ale
cheltuielilor.
Italia:Estimările și proiecțiile personalului FMI sunt
informate de planurile fiscale incluse în bugetul
guvernului pentru 2021 și modificări. Stocul de
obligațiuni poștale aflate la scadență este inclus în
proiecțiile datoriei.
Japonia:Proiecțiile reflectă măsurile fiscale
deja anunțate de guvern, cu ajustări pentru
ipotezele personalului FMI.
Coreea:Prognoza încorporează soldul fiscal
general în bugetul anual și bugetul suplimentar
pentru 2022, planul fiscal pe termen mediu
anunțat cu bugetul 2022 și ajustările personalului
FMI.
Mexic:Cerințele de împrumut din sectorul public pentru
2020, estimate de personalul FMI, se ajustează pentru
unele discrepanțe statistice între cifrele de peste linie și de
sub linie. Proiecțiile fiscale pentru 2022 sunt informate de
estimările din propunerea de buget 2022; proiecțiile
pentru 2023 în continuare presupun respectarea continuă
a regulilor stabilite în Legea răspunderii fiscale.
Olanda:Proiecțiile fiscale pentru 2021–27 se bazează pe
cadrul de prognoză al personalului FMI și sunt, de asemenea,
informate de proiectul de plan bugetar al autorităților și de
proiecțiile Biroului pentru Analiza Politicii Economice.
Noua Zeelanda:Proiecțiile fiscale se bazează pe
Actualizarea economică și fiscală semestrială 2021 și pe
estimările personalului FMI.
Portugalia:Proiecțiile pentru anul în curs se bazează
pe bugetul aprobat de autorități, ajustat pentru a reflecta
previziunile macroeconomice ale personalului FMI.
Proiecțiile ulterioare se bazează pe ipoteza politicilor
neschimbate.
Puerto Rico:Proiecțiile fiscale se bazează pe Planurile
de creștere fiscală și economică din Puerto Rico (FEGP),
care au fost pregătite în ianuarie 2022 și sunt certificate
de Consiliul de Supraveghere și Management Financiar.
Planul fiscal 2022 solicită o serie de reforme structurale,
cum ar fi beneficiile creditului fiscal pe venitul câștigat;
Programul de Asistență Naturală; reducerea barierelor de
intrare pentru firmele străine;

Caseta A1(a continuat)
și investiții în educație, sectorul energetic și infrastructură. Noul plan fiscal acordă, de asemenea,
o atenție deosebită alocării investițiilor strategice pentru răspunsul în situații de urgență și
furnizarea de servicii în primă linie, deoarece insula este foarte vulnerabilă la dezastrele naturale
și luptă împotriva unei pandemii în curs. Acest plan reprezintă un nivel fără precedent de sprijin
fiscal – peste 100% din produsul național brut al Puerto Rico. Planul fiscal se concentrează, de
asemenea, pe implementarea măsurilor fiscale (centralizarea autorității fiscale, îmbunătățirea
eficienței agențiilor, reforma Medicaid, reforma pensiilor, reducerea creditelor, conformitatea
fiscală sporită și impozite și taxe optimizate) care vor avea ca rezultat un guvern mai mic. deficit
pe termen lung. Proiecțiile fiscale ale personalului FMI se bazează pe informațiile prezentate mai
sus, precum și pe ipoteza că poziția fiscală se va deteriora în timp. Depunerile anterioare WEO
(înainte de toamna anului 2021) s-au bazat pe ipoteza consolidării fiscale. Deși ipotezele de
politică ale FMI sunt similare cu cele din scenariul FEGP cu măsuri complete, proiecțiile
personalului FMI privind veniturile, cheltuielile și soldul fiscal sunt diferite de cele ale FEGP.
Aceasta rezultă din două diferențe principale în metodologii: în primul rând, în timp ce proiecțiile
personalului FMI sunt pe bază de angajamente, FEGP sunt pe bază de numerar. În al doilea rând,
personalul FMI și FEGP fac ipoteze macroeconomice foarte diferite. Deși ipotezele de politică ale
FMI sunt similare cu cele din scenariul FEGP cu măsuri complete, proiecțiile personalului FMI
privind veniturile, cheltuielile și soldul fiscal sunt diferite de cele ale FEGP. Aceasta rezultă din
două diferențe principale în metodologii: în primul rând, în timp ce proiecțiile personalului FMI
sunt pe bază de angajamente, FEGP sunt pe bază de numerar. În al doilea rând, personalul FMI
și FEGP fac ipoteze macroeconomice foarte diferite. Deși ipotezele de politică ale FMI sunt
similare cu cele din scenariul FEGP cu măsuri complete, proiecțiile personalului FMI privind
veniturile, cheltuielile și soldul fiscal sunt diferite de cele ale FEGP. Aceasta rezultă din două
diferențe principale în metodologii: în primul rând, în timp ce proiecțiile personalului FMI sunt pe
bază de angajamente, FEGP sunt pe bază de numerar. În al doilea rând, personalul FMI și FEGP
fac ipoteze macroeconomice foarte diferite.
Rusia:Regula fiscală a fost suspendată de
guvern ca răspuns la sancțiunile impuse după
invazia Ucrainei. Proiecția presupune o creștere
a cheltuielilor discreționare egală cu suma care
altfel ar fi fost economisită conform regulii
fiscale și o scădere a veniturilor din cauza
recesiunii profunde proiectate.
Arabia Saudită:Proiecțiile fiscale de referință ale
personalului FMI se bazează în principal pe înțelegerea
politicilor guvernamentale, așa cum sunt prezentate în
bugetul 2022. Veniturile din exportul de petrol se bazează pe
ipotezele de referință ale prețului petrolului WEO și pe
înțelegerea de către personalul FMI a politicii petroliere
actuale în cadrul acordului OPEC+ (Organizația Țărilor
Exportatoare de Petrol, inclusiv Rusia și alți exportatori de
petrol non-OPEC).
ANEXA STAT ISTIC AL IX
Singapore:Cifrele pentru exercițiul financiar 2020 se
bazează pe execuția bugetară. Proiecțiile pentru
exercițiul financiar 2021 se bazează pe cifre revizuite
bazate pe execuția bugetară până la sfârșitul anului 2021.
Proiecțiile pentru exercițiul financiar 2022 se bazează pe
bugetul inițial pentru exercițiul financiar 2022 din 18
februarie 2022. Personalul FMI presupune retragerea
treptată a măsurilor rămase legate de pandemie și
punerea în aplicare a diferitelor măsuri privind veniturile
anunțate în bugetul exercițiului financiar 2022 pentru
restul perioadei de proiecție. Acestea includ (1) creșterea
Taxei pe Bunuri și Servicii (GST) de la 7% la 8% la 1
ianuarie 2023 și la 9% la 1 ianuarie 2024; (2) majorarea
impozitului pe proprietate în 2023 pentru proprietățile
neocupate de proprietar (de la 10–20 la sută la 12–36 la
sută) și proprietățile ocupate de proprietar cu o valoare
anuală mai mare de 30.000 USD (de la 4–16 la sută la 6–
32 la sută);2emisii la 25 USD pe tonă în 2024 și 2025 și 45
USD pe tonă în 2026 și 2027.
Africa de Sud:Ipotezele fiscale se bazează pe revizuirea
bugetului 2022. Veniturile nefiscale exclud tranzacțiile cu
active și pasive financiare, deoarece acestea implică în
principal venituri asociate cu câștigurile realizate din
evaluarea cursului de schimb din deținerea de depozite în
valută, vânzarea de active și elemente similare
conceptual.
Spania:Proiecțiile fiscale pentru 2021 includ măsuri de
sprijin legate de COVID-19, creșterea legiferată a pensiilor
și măsurile de venituri legiferate. Proiecțiile fiscale
începând cu 2022 presupun că nu se vor schimba
politicile. Plățile din cadrul Facilității UE pentru redresare
și reziliență sunt reflectate în proiecțiile pentru perioada
2021-2024.
Suedia:Estimările fiscale pentru 2021 se bazează pe
informații preliminare privind proiectul de lege de buget din
toamna anului 2020. Impactul evoluțiilor ciclice asupra
conturilor fiscale este calculat folosind elasticitatea
Organizației pentru Cooperare și Dezvoltare Economică din
20142pentru a lua în considerare decalajele de producție și de
angajare.
2Robert Price, Thai-Thanh Dang și Yvan Guillemette, „New Tax and
Expenditure Elasticity Estimates for EU Budget Surveillance”,
Documentul de lucru 1174 al Departamentului de Economie al OECD
(Paris: Editura OECD, 2014).
Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 133
LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL ÎNTĂJĂ ÎN CURSUL RECUPERĂRII G LOBALE
Caseta A1(a continuat)
Elveţia:Stimulul discreționar anunțat de
autorități – așa cum se reflectă în proiecțiile
fiscale pentru 2021 și 2022 – este permis în
contextul regulii frânei îndatorării în cazul unor
„circumstanțe excepționale”.
Curcan:Baza pentru proiecțiile din WEO și
Monitorul fiscaleste soldul fiscal definit de FMI,
care exclude unele elemente de venituri și
cheltuieli care sunt incluse în soldul general al
autorităților.
Regatul Unit:Proiecțiile fiscale se bazează pe cele mai
recente date privind PIB-ul publicate de Oficiul Național
de Statistică la 11 februarie 2022 și pe prognozele
Oficiului pentru Responsabilitate Bugetară din 27
octombrie 2021. Proiecțiile de venituri sunt ajustate
pentru diferențele dintre previziunile personalului FMI
privind variabilele macroeconomice. (cum ar fi creșterea
PIB-ului și inflația) și previziunile acestor variabile
presupuse în proiecțiile fiscale ale autorităților. Proiecțiile
presupun că există o anumită consolidare fiscală
suplimentară în raport cu politicile anunțate până în
prezent începând cu exercițiul financiar 2023/24, cu
scopul de a respecta noile reguli fiscale anunțate la
momentul revizuirii cheltuielilor din 27 octombrie 2021 și
de a asigura datoria publică. durabilitate. Datele
personalului FMI exclud băncile din sectorul public și
efectul transferului de active din Planul de pensii Royal
Mail către sectorul public în aprilie 2012. Consumul și
investițiile guvernamentale reale fac parte din traiectoria
PIB-ului real, care, potrivit personalului FMI, poate sau
poate să nu fie la fel cu cea prevăzută de Oficiul Regatului
Unit pentru responsabilitatea bugetară. Datele sunt
prezentate pe an calendaristic.
Statele Unite:Proiecțiile fiscale se bazează pe baza de
referință a Oficiului de buget al Congresului din iulie 2021,
ajustată pentru politica și ipotezele macroeconomice ale
personalului FMI. Proiecțiile încorporează efectele Planului
american de locuri de muncă propus; Planul Familiilor
Americane; Planul Bipartizan de Infrastructură; Planul
american de salvare legiferat; Legea privind creditele
suplimentare pentru pregătirea și răspunsul la coronavirus;
Actul Families First Coronavirus Response Act; Legea pentru
ajutor, ajutor și securitate economică pentru coronavirus; și
Programul de protecție a salariilor și îmbunătățirea asistenței
medicale
134 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022
Act. În cele din urmă, proiecțiile fiscale sunt ajustate pentru a
reflecta previziunile personalului FMI pentru variabilele
macroeconomice și financiare cheie și tratamentul contabil
diferit al sprijinului sectorului financiar și al planurilor de
pensii cu beneficii determinate și sunt convertite la o bază
publică generală.
Ipoteze de politică monetară
Ipotezele politicii monetare se bazează pe cadrul
de politică stabilit în fiecare țară. În majoritatea
cazurilor, aceasta implică o atitudine neacomodativă
asupra ciclului economic: ratele dobânzilor oficiale vor
crește atunci când indicatorii economici sugerează că
inflația va crește peste rata sau intervalul acceptabil;
acestea vor scădea atunci când indicatorii sugerează
că inflația nu va depăși rata sau intervalul acceptabil,
că creșterea producției este sub rata potențială și că
marja de slăbiciune în economie este semnificativă.
Cu privire laratele dobânzilor, se presupune că
randamentul obligațiunilor de stat la trei lunipentru
Statele Unite va avea o medie de 0,9% în 2022 și 2,4%
în 2023, pentru zona euro va avea o medie de –0,7%
în 2022 și 0,0% în 2023, iar pentru Japonia va avea o
medie de 0,0% în 2022 și 0,1% în 2023. se presupune
căRandamentul obligațiunilor de stat pe 10 ani pentru
Statele Unite va avea o medie de 2,6% în 2022 și 3,4%
în 2023, pentru zona euro va avea o medie de 0,4% în
2022 și 0,6% în 2023, iar pentru Japonia va avea o
medie de 0,3% în 2022 și 0,4% în 2023.
Argentina:Proiecțiile monetare sunt în
concordanță cu cadrul macroeconomic general,
cu planurile fiscale și de finanțare și cu politicile
monetare și valutare din regimul crawling peg.
Australia:Ipotezele de politică monetară se bazează pe
analiza personalului FMI și pe traiectoria estimată a
inflației.
Austria:Proiecțiile de creștere monetară sunt
proporționale cu creșterea PIB-ului nominal.
Brazilia:Ipotezele de politică monetară sunt în
concordanță cu convergența inflației spre mijlocul
intervalului țintă până la sfârșitul anului 2023.

Caseta A1(a continuat)
Canada:Ipotezele de politică monetară reflectă
cea mai recentă decizie a Băncii Canadei și
prognoza actualizată a acesteia. În special, Banca
Canadei a început să majoreze ratele dobânzilor
și a confirmat traiectoria în creștere a ratei în
viitor. Răspunsul politicii monetare în prognoza
actuală reflectă noile date și războiul din Ucraina.
În timp ce inflația generală se presupune că va
crește semnificativ, răspunsul politicii este redus
din cauza caracterului prospectiv al politicii
monetare, reacționând în principal la inflația de
bază la orizontul politicii monetare.
Chile:Ipotezele de politică monetară sunt în
concordanță cu atingerea țintei de inflație.
China:Orientarea generală a politicii monetare a
fost moderat strictă în 2021, dar este de așteptat să
fie moderat acomodativă în 2022.
Danemarca:Politica monetară este de a menține
legătura cu euro.
zona euro:Ipotezele de politică monetară pentru țările
membre din zona euro sunt în conformitate cu așteptările
pieței.
Grecia:Proiecțiile monetare generale se bazează pe
bilanțurile instituțiilor financiare monetare și pe
ipotezele fluxului de depozite.
Regiunea Administrativă Specială Hong Kong:
Personalul FMI presupune că sistemul de consiliu
valutar va rămâne intact.
India:Proiecțiile de politică monetară sunt în
concordanță cu atingerea țintei de inflație a Băncii de
Rezervă a Indiei pe termen mediu.
Indonezia:Ipotezele de politică monetară sunt în
concordanță cu inflația din intervalul țintă a băncii
centrale pe termen mediu.
Israel:Ipotezele politicii monetare se bazează pe
normalizarea treptată a politicii monetare.
Italia:Estimările și previziunile personalului FMI
sunt bazate pe rezultatul real și pe planurile de
politică ale Băncii Italiei și ale previziunilor de politică
monetară a Băncii Centrale Europene de la echipa FMI
din zona euro.
ANEXA STAT ISTIC AL IX
Japonia:Ipotezele de politică monetară sunt în
conformitate cu așteptările pieței.
Coreea:Proiecțiile presupun că rata de politică
monetară evoluează în conformitate cu așteptările pieței.
Mexic:Ipotezele de politică monetară sunt în
concordanță cu atingerea țintei de inflație.
Olanda:Proiecțiile monetare se bazează pe estimarea
ratelor de dobândă oferite interbancare de la Londra la
șase luni ale personalului FMI.
Noua Zeelanda:Proiecțiile monetare se bazează pe analiza
personalului FMI și pe traiectoria estimată a inflației.
Portugalia:Ipotezele de politică monetară se bazează pe foile
de calcul ale ofițerilor de birou de țară, având în vedere
previziunile de intrare pentru sectoarele real și fiscal.
Rusia:Proiecțiile monetare presupun că Banca Centrală a
Federației Ruse adoptă o atitudine strictă de politică
monetară. Echipa personalului FMI consideră că aceasta este
o atitudine politică corectă, având în vedere creșterea
inflației.
Arabia Saudită:Proiecțiile de politică monetară se bazează
pe continuarea fixării cursului de schimb față de dolarul
american.
Singapore:Se estimează că banii în general vor crește în
conformitate cu creșterea proiectată a PIB-ului nominal.
Africa de Sud:Ipotezele de politică monetară
sunt în concordanță cu menținerea inflației în
intervalul țintă de 3–6%.
Spania:Proiecțiile de creștere monetară sunt
proporționale cu creșterea PIB-ului nominal.
Suedia:Proiecțiile monetare sunt în conformitate
cu proiecțiile Riksbank.
Elveţia:Proiecțiile nu presupun nicio modificare a ratei
de politică în 2022-2023.
Curcan:Linia de referință presupune că poziția
politicii monetare rămâne în conformitate cu
așteptările pieței.
Regatul Unit:Calea ratei dobânzii pe termen scurt se
bazează pe așteptările ratei dobânzii de pe piață.
Statele Unite:Personalul FMI se așteaptă ca Comitetul
Federal pentru Piața Deschisă să continue să ajusteze rata
țintă a fondurilor federale în conformitate cu perspectivele
macroeconomice mai ample.
Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 135
LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL ÎNTĂJĂ ÎN CURSUL RECUPERĂRII G LOBALE

Lista de mese1

Ieșire
A1. Rezumatul producției mondiale
A2. Economii avansate: PIB real și cererea internă totală
A3. Economii avansate: Componente ale PIB real
A4. Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare: PIB real

Inflația

A5. Rezumatul inflației

A6. Economii avansate: prețuri de consum
A7. Piața emergentă și economiile în curs de dezvoltare: prețurile de consum

Politici financiare

A8. Principalele economii avansate: solduri fiscale și datorii ale guvernului general

Comert extern

A9. Rezumatul volumelor și prețurilor comerțului mondial

Tranzacții în cont curent

A10. Rezumatul soldurilor contului curent A11.

Economii avansate: soldul contului curent
A12. Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare: soldul contului curent

Balanța de plăți și finanțarea externă

A13. Rezumatul soldurilor conturilor financiare

Fluxul de fonduri

A14. Rezumatul creditării și împrumuturilor nete

Scenariul de referință pe termen mediu

A15. Rezumatul scenariului de referință mondial pe termen mediu

1Când țările nu sunt enumerate alfabetic, acestea sunt ordonate în funcție de dimensiunea economică.

136 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Table A1. Rezumatul producției mondiale1

(Unmodificare procentuală anuală)
In medie Proiecții
2004–13 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2027
World 4.1 3.5 3.4 3.3 3.7 3.6 2.9 – 3.1 6.1 3.6 3.6 3.3
AEconomii avansate 1.6 2.0 2.3 1.8 2.5 2.3 1.7 – 4.5 5.2 3.3 2.4 1.6
UStatele Unite 1.8 2.3 2.7 1.7 2.3 2.9 2.3 – 3.4 5.7 3.7 2.3 1.7
Euro Zona 0,9 1.4 2.0 1.9 2.6 1.8 1.6 – 6.4 5.3 2.8 2.3 1.3
J Atigaie 0,7 0,3 1.6 0,8 1.7 0,6 – 0,2 – 4.5 1.6 2.4 2.3 0,4
Oacolo Economiile Avansate2 2.7 3.0 2.2 2.3 2.9 2.5 1.9 – 3.9 5.5 3.4 2.5 2.0
Empiața emergentă și economiile în curs de dezvoltare 6.4 4.7 4.3 4.4 4.7 4.6 3.7 – 2.0 6.8 3.8 4.4 4.3
Grupuri regionale
Asia emergentă și în curs de dezvoltare 8.5 6.9 6.8 6.8 6.6 6.4 5.3 – 0,8 7.3 5.4 5.6 5.2
Europa emergentă și în curs de 4.3 1.8 1.0 1.9 4.1 3.4 2.5 – 1.8 6.7 – 2.9 1.3 2.4
dezvoltare America Latină și Caraibe 4.0 1.3 0,4 – 0,6 1.4 1.2 0,1 – 7.0 6.8 2.5 2.5 2.4
Orientul Mijlociu și Asia Centrală Africa 5.0 3.3 2.8 4.1 2.4 2.7 2.2 – 2.9 5.7 4.6 3.7 3.7
subsahariană 5.6 5.0 3.2 1.5 3.0 3.3 3.1 – 1.7 4.5 3.8 4.0 4.4
Grupuri analitice
După sursa veniturilor din export
Combustibil 5.4 3.1 1.4 1.6 0,4 0,6 0,4 – 4.5 5.6 4.6 3.2 2.8
noncombustibil 6.6 5.0 4.7 4.8 5.3 5.1 4.1 – 1.7 6.9 3.7 4.5 4.5
Din care, produse primare 4.8 2.2 2.9 1.9 2.9 1.9 1.2 – 5.2 7.8 3.4 3.4 3.4
După sursa de finanțare externă
Economii debitoare nete 5.4 4.5 4.1 4.1 4.7 4.6 3.4 – 3.7 6.4 4.4 4.8 4.7
Economii debitoare nete de
Experiență în deservirea
datoriilor Economii cu Arierate și/sau
Reprogramare în perioada 2016-2020 4.7 2.4 1.2 2.6 3.3 3.5 3.4 – 0,9 3.2 0,2 5.0 5.5
Alte Grupuri
Uniunea Europeană 1.2 1.7 2.5 2.1 3.0 2.2 2.0 – 5.9 5.4 2.9 2.5 1.7
Orientul Mijlociu și Africa de Nord 4.7 3.1 2.6 4.4 1.8 2.0 1.7 – 3.3 5.8 5.0 3.6 3.5
Piață emergentă și venituri medii
Economii 6.4 4.6 4.3 4.5 4.7 4.6 3.6 – 2.2 7.0 3.8 4.3 4.2
Țări în curs de dezvoltare cu venituri mici 6.1 6.1 4.8 3.9 4.9 5.1 5.3 0,2 4.0 4.6 5.4 5.6
morandum
Pe mine

dian Rata de Creștere

Pe mine

AdvAEconomii ncedate 1.9 2.3 2.2 2.2 3.0 2.8 2.1 – 4.3 5.2 2.9 2.6 2.0
EmePiața în curs de dezvoltare și economiile în curs de dezvoltare. 4.7 3.8 3.3 3.4 3.7 3.5 3.2 – 3.6 4.0 3.5 3.8 3.5
EmePiața în curs de dezvoltare și economiile cu venituri medii 4.1 3.3 3.0 3.0 2.8 3.0 2.4 – 6.1 4.4 3.3 3.6 3.0
Scăzut - Țări în curs de dezvoltare cu venituri 5.3 5.0 4.3 4.4 4.5 4.4 4.5 – 0,6 3.5 3.8 4.5 5.0
put pe cap de locuitor
Afară 3

AdvAEconomii ncedate 1.0 1.5 1.7 1.3 2.0 1.9 1.3 – 5.0 5.0 3.0 2.1 1.3
EmePiața în curs de dezvoltare și economiile în curs de dezvoltare. 4.7 3.1 2.8 2.8 3.3 3.3 2.4 – 3.3 5.9 2.7 3.3 3.2
EmePiața în curs de dezvoltare și economiile cu venituri medii 4.9 3.2 3.0 3.1 3.5 3.6 2.5 – 3.2 6.1 3.1 3.5 3.5
Scăzut - Țări în curs de dezvoltare cu venituri 3.6 3.8 2.2 1.5 2.6 2.7 2.9 – 2.1 2.5 2.4 3.1 3.4
World Rata de creștere pe baza ratelor de
EXschimbare a pieței 2.7 2.8 2.8 2.6 3.2 3.2 2.5 – 3.5 5.8 3.5 3.1 2.7
Value din producția mondială (miliarde de dolari SUA)
LaMcursurile de schimb ale pieței 61.955 79.322 75.043 76.267 80.945 86.085 87.536 85.239 96.293 103.867 110.751 136.384
La Pparitate de putere de cumpărare 84.652 109.350 111.568 115.863 122.024 129.366 135.346 132.487 146.124 160.244 170.830 211.530
1Rea
l PIB.
2Excl ude țări din zona euro, Japonia și Statele Unite.
3Afară pus pe cap de locuitor este în dolari internaționali la paritatea puterii de cumpărare.

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 137

 PERSPECTAREA ECONOMIEI MONDIALE: SETĂRI DE RĂZBOI ÎNTÂMPREAZĂ ACOPERIREA GLOBALĂ

Tabelul A2. Economii avansate: PIB real și cerere internă totală1

(variație procentuală anuală)
Q4 peste Q42
In medie Proiecții Proiecții
2004–13 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2027 2021:Q4 2022:Q4 2023: Î 4
PIB real
Economii avansate 1.6 2,0 2,3 1,8 2,5 2,3 1,7 –4,5 5,2 3,3 2,4 1,6 4.7 2.5 2.0
Statele Unite 1.8 2,3 2,7 1,7 2,3 2,9 2,3 –3,4 5,7 3,7 2,3 1,7 5.6 2.8 1.7
zona euro 0,9 1,4 2,0 1,9 2,6 1,8 1,6 –6,4 5,3 2,8 2,3 1,3 4.6 1.8 2.3
Germania 1.3 2,2 1,5 2,2 2,7 1,1 1,1 –4,6 2,8 2,1 2,7 1,1 1.8 2.4 2.5
Franţa 1.2 1,0 1,0 1,0 2,4 1,8 1,8 –8,0 7,0 2,9 1,4 1,4 5.4 0,9 1.5
Italia – 0,3 0,0 0,8 1,3 1,7 0,9 0,5 –9,0 6,6 2,3 1,7 0,5 6.2 0,5 2.2
Spania 0,6 1,4 3,8 3,0 3,0 2,3 2,1 –10,8 5,1 4,8 3,3 1,6 5.5 2.3 4.0
Olanda 1.1 1,4 2,0 2,2 2,9 2,4 2,0 –3,8 5,0 3,0 2,0 1,5 6.4 0,4 2.9
Belgia 1.6 1,6 2,0 1,3 1,6 1,8 2,1 –5,7 6,3 2,1 1,4 1,2 5.6 0,6 1.6
Irlanda 1.6 8,7 25,2 2,0 8,9 9,0 4,9 5,9 13,5 5,2 5,0 3,0 10,0 13.3 0,0
Austria 1.5 0,7 1,0 2,0 2,3 2,5 1,5 –6,7 4,5 2,6 3,0 1,8 5,6 0,8 1,8 2,0 3,5 2,8 2,7 –8,4 4,9 4,0 2,1 1.2 4.9
Portugalia – 0,1 1,9 5,6 0,8 1,8 2,0 3,5 2,8 2,7 –8,4 4,9 4,0 2,1 1,9 4,0 2,1 1,9 5,0 2,1 1,9 5,0 5 7 1 7 0,3 3.8
Grecia – 1.7 3.5 1.8
Finlanda 1.2 – 0,4 0,5 2,8 3,2 1,1 1,2 –2,3 3,3 1,6 1,7 1,3 3,0 0,9 1.7
Republica Slovaca 4.2 2,6 4,8 2,1 3,0 3,8 2,6 –4,4 3,0 2,6 5,0 2,8 1,2 4.0 3.9
Lituania 3.3 3,5 2,0 2,5 4,3 4,0 4,6 –0,1 4,9 1,8 2,6 2,5 5,2 0,8 3.6
Slovenia 1.5 2,8 2,2 3,2 4,8 4,4 3,3 –4,2 8,1 3,7 3,0 2,7 10,8 – 0,3 3.5
Luxemburg 2.6 2,6 2,3 5,0 1,3 2,0 3,3 –1,8 6,9 1,8 2,1 2,5 4,8 1.8 2.3
Letonia 2.7 1,9 3,9 2,4 3,3 4,0 2,5 –3,8 4,7 1,0 2,4 3,3 2,7 3.0 0,5
Estonia 2.6 3,0 1,9 3,2 5,8 4,1 4,1 –3,0 8,3 0,2 2,2 3,3 8,8 – 0,8 2.2
Cipru 1.3 – 1,8 3,4 6,5 5,9 5,7 5,3 –5,0 5,5 2,1 3,5 2,9 5.9 0,9 5.1
Malta 2.9 7,6 9,6 3,4 11.1 6.0 5,9 –8,3 9,4 4,8 4,5 3,3 10,0 1.9 6.1
Japonia 0,7 0,3 1,6 0,8 1,7 0,6 – 0,2 –4,5 1,6 2,4 2,3 0,4 0,4 3.5 0,8
Regatul Unit 1.2 3.0 2,6 2,3 2,1 1,7 1,7 –9,3 7,4 3,7 1,2 1,5 6,6 1.1 1.5
Coreea 4.0 3,2 2,8 2,9 3,2 2,9 2,2 –0,9 4,0 2,5 2,9 2,3 4.1 2.0 3.4
Canada 1.9 2,9 0,7 1,0 3,0 2,8 1,9 –5,2 4,6 3,9 2,8 1,6 3.3 3.5 2.2
Provincia Chinei Taiwan 4.2 4,7 1,5 2,2 3,3 2,8 3,1 3,4 6,3 3,2 2,9 2,1 3.9 3.5 2.3
Australia 3.0 2,6 2,3 2,7 2,4 2,8 2,0 –2,2 4,7 4,2 2,5 2,6 4.2 3.5 2.1
Elveţia 2.2 2,4 1,6 2,0 1,7 2,9 1,2 –2,5 3,7 2,2 1,4 1,2 3.9 1.6 0,7
Suedia 2.0 2,7 4,5 2,1 2,6 2,0 2,0 –2,9 4,8 2,9 2,7 2,0 5.2 1.7 3.2
Singapore 6.7 3,9 3,0 3,6 4,7 3,7 1,1 –4,1 7,6 4,0 2,9 2,5 6.1 2.3 3.6
Hong Kong SAR 4.5 2,8 2,4 2,2 3,8 2,8 – 1,7 – 6.5 6,4 0,5 4,9 2,8 4.8 5.1 0,4
Republica Cehă 2.5 2,3 5,4 2,5 5,2 3,2 3,0 – 5.8 3,3 2,3 4,2 2,5 3.6 0,4 6.9
Israel 4.4 4,1 2,3 4,5 4,4 4,0 3,8 –2,2 8,2 5,0 3,5 3,5 9.6 1.2 4.1
Norvegia 1.6 2,0 2,0 1,1 2,3 1,1 0,7 –0,7 3,9 4,0 2,6 1,3 4.8 2.7 2.4
Danemarca 0,9 1,6 2,3 3,2 2,8 2,0 2,1 –2,1 4,1 2,3 1,7 1,8 4.4 0,7 2.1
Noua Zeelanda 2.1 3,8 3,7 4,0 3,5 3,4 2,9 –2,1 5,6 2,7 2,6 2,3 3.1 3.3 1.9
Puerto Rico – 0,7 – 1,2 –1,0 –1,3 –2,9 –4,2 1,5 –3,9 1,0 4,8 0,4 0,0 ... ... ...
RAS Macao 13.1 – 2,0 –21,5 –0,7 10,0 6,5 – 2,5 –54,0 18,0 15,5 23,3 3.5 ... ... ...
Islanda 2.7 1,7 4,4 6,3 4,2 4,9 2,4 –7,1 4,3 3,3 2,3 2,3 3.9 2.6 2.5
Andorra – 0,3 2,5 1,4 3,7 0,3 1,6 2,0 –11,2 8,9 4,5 2,7 1,5 ... ... ...
San Marino – 1.7 – 0,6 2,7 2,3 0,3 1,5 2,1 –6,6 5,2 1,3 1,1 1,3 ... ... ...
Memorandum
Economii avansate majore 1.3 1,8 2,1 1,5 2,2 2,1 1,6 –4,9 5.1 3.2 2.2 1.4 4.5 2.5 1.7
Cererea internă totală reală
Economii avansate 1.4 2,1 2,6 2,0 2,5 2,3 2,1 –4,4 5,2 3,5 2,3 1,6 5.1 2.5 2.1
Statele Unite 1.5 2,5 3,4 1,8 2,4 3,1 2,4 –3,0 6,9 4,0 2,1 1,6 6.1 3.0 1.5
zona euro 0,5 1,3 2,3 2,4 2,3 1,8 2,5 –6,2 4,2 2,9 2,5 1,4 5.2 1.3 3.0
Germania 0,9 1,7 1,4 3,1 2,6 1,7 1,8 –4,0 2,2 2,7 3,6 1,3 3.0 4.0 2.7
Franţa 1.3 1,5 1,5 1,4 2,5 1,4 2,1 –6,8 0,1 1,2 1,8 1,8 1,3 6,6 3,0 1,2 1,4 5.7 0,8 1.4
Italia – 0,7 – 0,2 –8,5 6,8 2,8 2,1 0,6 7.8 0,2 3.2
Spania 0,1 1,9 4,1 2,1 3,3 3,0 1,6 –8,9 4,7 4,1 3,0 1,6 3.8 3.2 3.0
Japonia 0,6 0,3 1,1 0,3 1,1 0,6 0,2 –3,7 0,6 2,0 2,1 0,4 0,4 3.0 0,8
Regatul Unit 1.2 3,5 3,2 3,1 1,9 1,2 1,6 –10,1 8,5 5,4 0,8 1,5 4.8 2.9 1.4
Canada 2.9 1,7 –0,2 0,4 4,1 2,5 1,2 –6,4 6,0 5,9 2,3 1,7 4.5 6.0 0,3
Alte economii avansate3 3.0 2,9 2,6 2,9 3,6 2,7 1,5 –2,7 4,8 3,2 3,0 2,5 5.1 2.1 2.9
Memorandum
Economii avansate majore 1.2 1,9 2,4 1,7 2,2 2,2 1,8 –4,5 5,6 3,6 2,1 1,3 5.0 2.9 1.6
1În acest tabel și în alte tabele, atunci când țările nu sunt enumerate alfabetic, acestea sunt ordonate în funcție de dimensiunea economică.
2Din trimestrul IV al anului precedent.
3Exclude Grupul celor Șapte (Canada, Franța, Germania, Italia, Japonia, Regatul Unit, Statele Unite ale Americii) și țările din zona euro.

138 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Tabelul A3. Economii avansate: Componente ale PIB-ului real

(variație procentuală anuală)
Medii Proiecții
2004–13 2014–23 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Cheltuielile de consum privat
Economii avansate 1.5 1.8 1.8 2.5 2.1 2.2 2.2 1.6 – 5.8 5.3 3.8 2.4
Statele Unite 1.8 2.4 2.7 3.3 2.5 2.4 2.9 2.2 – 3.8 7.9 3.2 1.4
zona euro 0,6 1.2 0,9 1.9 2.0 1.8 1.5 1.3 – 7.9 3.5 4.0 3.3
Germania 0,7 1.4 1.1 1.9 2.4 1.4 1.4 1.6 – 5.9 0,1 4.7 5.6
Franţa 1.3 1.2 0,9 1.4 1.6 1.7 0,8 1.9 – 7.2 4.8 4.5 1.7
Italia – 0,3 0,4 0,1 1.9 1.2 1.5 1.0 0,2 – 10.6 5.2 2.3 2.1
Spania 0,2 1.3 1.7 2.9 2.7 3.0 1.7 1.0 – 12.0 4.6 5.2 3.4
Japonia 0,9 0,0 – 0,9 – 0,2 – 0,4 1.1 0,2 – 0,5 – 5.2 1.3 2.2 2.7
Regatul Unit 1.2 1.6 2.6 3.6 3.7 1.6 2.4 1,3 – 10,6 6.2 5.6 1.1
Canada 2.9 2.4 2.6 2.3 2.1 3.7 2.6 1.4 – 6.1 5.1 9.6 1.2
Alte economii avansate1 2.9 2.1 2.5 2.9 2.6 2.8 2.8 1,8 – 5,6 4.3 3.7 3.6
Memorandum
Economii avansate majore 1.4 1.7 1.7 2.4 2.0 2.0 2.1 1.5 – 5.5 5.6 3.8 2.0
Consumul Public
Economii avansate 1.3 1.7 0,6 1.7 2.0 0,8 1.5 2.4 1.8 3.3 1.3 1.2
Statele Unite 0,5 1.1 – 0,8 1.6 1.9 0,0 1.2 2.0 2.0 1.1 0,4 1.4
zona euro 1.3 1.4 0,8 1.4 1.9 1.1 1.1 1.8 1.1 3.8 0,7 0,8
Germania 1.5 2.1 1.7 2.9 4.0 1.7 1.0 3.0 3.5 3.1 – 0,5 0,4
Franţa 1.6 1.2 1.3 1.0 1.4 1.4 0,8 1.0 – 3.2 6.3 1.0 0,9
Italia – 0,2 0,1 – 0,6 – 0,6 0,7 – 0,1 0,1 – 0,5 0,5 1.0 1.0 – 0,2
Spania 2.8 1.5 – 0,7 2.0 1.0 1.0 2.3 2.0 3.3 3.1 0,6 0,4
Japonia 1.3 1.5 1.0 1.9 1.6 0,1 1.0 1.9 2.3 2.1 3.0 0,4
Regatul Unit 1.6 2.1 2.0 1.3 0,5 0,6 0,4 4.2 – 5.9 14.3 3.4 1.2
Canada 1.8 2.1 0,6 1.4 1.8 2.1 3.2 1.7 0,0 4.9 2.4 3.4
Alte economii avansate1 2.8 3.2 2.7 2.8 3.5 2.4 3.5 3.8 4.6 4.2 3.0 1.5
Memorandum
Economii avansate majore 0,9 1.3 0,2 1.6 1.8 0,4 1.1 2.0 1.1 3.0 1.0 1.1
Formarea brută de capital fix
Economii avansate 1.0 2.8 3.4 3.6 2.6 3.8 3.0 3.0 – 3.7 5.4 3.6 3.8
Statele Unite 1.3 3.6 5.1 3.7 2.1 3.8 4.4 3.1 – 1,5 6.1 4.2 5.7
zona euro – 0,2 2.6 1.4 4.7 4.0 3.9 3.1 6.8 – 7.0 4.3 2.8 2.7
Germania 1.4 2.0 3.2 1.7 3.8 2.6 3.4 1.8 – 2.2 1.5 1.7 2.4
Franţa 1.0 1.9 0,0 0,9 2.5 5.0 3.3 4.1 – 8.9 11.5 1.9 0,3
Italia – 2.5 2.6 – 2.2 1.8 4.0 3.2 3.1 1.2 – 9.1 17.0 5.5 3.7
Spania – 2.6 3.2 4.1 4.9 2.4 6.8 6.3 4.5 – 9,5 4.3 4.5 5.2
Japonia – 0,5 0,5 2.2 2.3 1.2 1.6 0,4 1.0 – 4.6 – 1,5 0,5 2.3
Regatul Unit 0,5 2.3 6.8 6.3 4.7 3.3 – 0,1 0,5 – 9,5 5.9 6.3 – 0,3
Canada 3.8 1.1 2.3 – 5.2 – 4.7 3.3 2.5 0,0 – 2.8 7.2 5.2 3.9
Alte economii avansate1 3.4 2.7 2.6 2.2 3.0 4.9 2.0 0,7 – 1.6 6.2 3.6 3.0
Memorandum
Economii avansate majore 0,8 2.7 3.7 2.8 2.2 3.4 3.1 2.3 – 3.7 5.7 3.6 3.9

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 139

 PERSPECTAREA ECONOMIEI MONDIALE: SETĂRI DE RĂZBOI ÎNTÂMPREAZĂ ACOPERIREA GLOBALĂ

Tabelul A3. Economii avansate: Componente ale PIB-ului real(a continuat)

(variație procentuală anuală)
Medii Proiecții
2004–13 2014–23 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Cererea internă finală
Economii avansate 1.4 2.0 1.9 2.6 2.2 2.3 2.2 2.2 – 4.0 5.0 3.2 2.4
Statele Unite 1.5 2.5 2.7 3.1 2.3 2.4 3.0 2.4 – 2.5 6.6 3.0 2.3
zona euro 0,6 1.5 1.0 2.3 2.4 2.1 1.7 2.6 – 5.8 3.7 3.0 2.6
Germania 1.0 1.7 1.7 2.1 3.1 1.7 1.8 1.9 – 3.0 1.1 2.7 3.7
Franţa 1.3 1.3 0,8 1.2 1.8 2.3 1.4 2.2 – 6.7 6.7 3.0 1.2
Italia – 0,7 0,8 – 0,4 1.4 1.6 1.5 1.2 0,3 – 8.2 6.5 2.7 2.0
Spania 0,1 1.7 1.6 3.1 2.3 3.3 2.7 1.9 – 8,5 4.2 4.1 3.1
Japonia 0,6 0,5 0,1 0,8 0,3 1.0 0,4 0,3 – 3.6 0,8 2.4 2.1
Regatul Unit 1.1 1.8 3.2 3.6 3.3 1.7 1.6 1.7 – 9,5 7.7 5.3 0,9
Canada 2.9 1.9 2.1 0,3 0,5 3.3 2.7 1.2 – 4.1 5.5 5.7 2.3
Alte economii avansate1 2.9 2.4 2.6 2.7 2.9 3.4 2.4 1.8 – 2.7 4.7 3.4 3.0
Memorandum
Economii avansate majore 1.2 1.9 1.9 2.4 2.0 2.1 2.1 1.8 – 4.0 5.3 3.2 2.2
Clădire stoc2
Economii avansate 0,0 0,0 0,1 0,0 – 0,2 0,2 0,1 – 0,1 – 0,4 0,3 0,3 – 0,1
Statele Unite 0,1 0,0 – 0,1 0,3 – 0,5 0,0 0,2 0,1 – 0,5 0,3 0,9 – 0,2
zona euro – 0,1 0,0 0,4 0,0 0,0 0,2 0,1 – 0,1 – 0,5 0,4 0,0 0,0
Germania – 0,1 0,0 0,0 – 0,7 0,0 0,9 – 0,1 – 0,1 – 0,9 1.0 0,0 – 0,1
Franţa 0,0 0,1 0,7 0,3 – 0,4 0,2 0,0 0,0 – 0,2 0,0 0,0 0,0
Italia 0,0 0,1 0,5 – 0,1 0,2 0,2 0,1 – 0,5 – 0,3 0,3 0,1 0,2
Spania – 0,1 – 0,1 0,2 – 1,5 – 0,1 0,0 0,3 – 0,2 – 0,5 0,6 – 0,1 – 0,1
Japonia 0,0 0,0 0,1 0,3 – 0,1 0,1 0,2 – 0,1 – 0,1 – 0,2 0,0 0,0
Regatul Unit 0,1 0,0 0,4 – 0,1 – 0,2 0,2 – 0,5 0,2 – 0,7 0,4 – 0,1 0,0
Canada 0,1 0,0 – 0,4 – 0,5 0,0 0,9 – 0,1 0,1 – 1.3 1.0 0,3 0,0
Alte economii avansate1 0,0 0,0 0,3 – 0,1 0,0 0,2 0,3 – 0,2 0,0 0,2 – 0,3 0,0
Memorandum
Economii avansate majore 0,0 0,0 0,1 0,1 – 0,3 0,2 0,1 0,0 – 0,5 0,3 0,5 – 0,1
Sold extern2
Economii avansate 0,2 – 0,1 0,0 – 0,3 – 0,1 0,1 0,0 – 0,2 – 0,1 – 0,1 – 0,3 0,1
Statele Unite 0,2 – 0,4 – 0,3 – 0,8 – 0,2 – 0,2 – 0,3 – 0,2 – 0,3 – 1.4 – 0,4 0,1
zona euro 0,4 0,0 0,1 – 0,2 – 0,4 0,4 0,1 – 0,8 – 0,3 1.3 0,0 – 0,2
Germania 0,4 – 0,2 0,7 0,3 – 0,6 0,2 – 0,5 – 0,7 – 0,8 0,8 – 0,5 – 0,7
Franţa – 0,1 – 0,2 – 0,5 – 0,4 – 0,4 – 0,1 0,4 – 0,3 – 1.1 0,2 – 0,2 0,1
Italia 0,4 – 0,2 – 0,1 – 0,4 – 0,5 0,0 – 0,3 0,7 – 0,7 – 0,1 – 0,5 – 0,4
Spania 0,6 0,0 – 0,5 – 0,1 1.0 – 0,2 – 0,6 0,5 – 2.2 0,5 0,8 0,3
Japonia 0,1 0,2 0,1 0,5 0,5 0,6 0,0 – 0,5 – 0,9 1.1 0,5 0,2
Regatul Unit 0,0 – 0,3 – 1.1 – 0,4 – 0,1 0,7 – 0,1 0,1 1.0 – 1,5 – 1.7 0,4
Canada – 1.0 – 0,1 1.2 0,8 0,4 – 1.1 0,2 0,6 0,5 – 1.9 – 1.9 0,5
Alte economii avansate1 0,6 0,3 0,5 0,0 0,0 – 0,2 0,2 0,6 0,8 0,8 0,0 0,3
Memorandum
Economii avansate majore 0,1 – 0,2 – 0,1 – 0,3 – 0,1 0,0 – 0,2 – 0,2 – 0,4 – 0,7 – 0,4 0,1
1Exclude Grupul celor Șapte (Canada, Franța, Germania, Italia, Japonia, Regatul Unit, Statele Unite ale Americii) și țările din zona euro.
2Modificări exprimate ca procent din PIB în perioada precedentă.

140 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Tcapabil A4. Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare: PIB real

( Modificare procentuală anuală)
In medie Proiecții
2004–13 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2027
Efuzionarea și dezvoltarea Asiei 8.5 6.9 6.8 6.8 6.6 6.4 5.3 – 0,8 7.3 5.4 5.6 5.2
Bangladesh 6.2 6.1 6.6 7.1 7.3 7.9 8.2 3.5 5.0 6.4 6.7 6.9
Bhutan 7.9 4.0 6.2 7.4 6.3 3.8 4.4 – 2.4 – 3.7 4.4 4.5 5.8
Brunei Darussalam 0,0 – 2.5 – 0,4 – 2.5 1.3 0,1 3.9 1.1 – 0,7 5.8 2.6 2.1
Cambodie 7.9 7.1 7.0 6.9 7.0 7.5 7.1 – 3.1 2.2 5.1 5.9 6.5
China 10.3 7.4 7.0 6.9 6.9 6.8 6.0 2.2 8.1 4.4 5.1 4.8
Fiji 1.6 5.6 4.5 2.4 5.4 3.8 – 0,4 – 15.2 – 4.0 6.8 7.7 3.4
eu
ndia1 7.7 7.4 8.0 8.3 6.8 6.5 3.7 – 6.6 8.9 8.2 6.9 6.2
eu
indonezia 5.9 5.0 4.9 5.0 5.1 5.2 5.0 – 2.1 3.7 5.4 6.0 5.2
Kiribati 1.4 – 1.1 9.9 – 0,5 – 0,2 5.3 – 0,5 – 0,5 1.5 1.1 2.8 2.0
Lao PDR 7.8 7.6 7.3 7.0 6.9 6.3 4.7 – 0,4 2.1 3.2 3.5 4.3
Malaysia 5.0 6.0 5.0 4.4 5.8 4.8 4.4 – 5.6 3.1 5.6 5.5 3.9
Maldive 5.0 7.3 2.9 6.3 7.2 8.1 6,9 – 33,5 33.4 6.1 8.9 5.6
MInsulele arshall 0,9 – 1.0 1.6 1.4 3.3 3.1 6,8 – 2,4 – 1,5 2.0 3.2 1.6
Micronezia – 0,5 – 2.3 4.6 0,9 2.7 0,2 1.2 – 1.8 – 3.2 – 0,5 2.8 0,6
Mongolia 8.6 7.9 2.4 1.5 5.6 7.7 5.6 – 4.6 1.4 2.0 7.0 5.0
Myanmar 9.1 8.2 7.5 6.4 5.8 6.4 6.8 3.2 – 17.9 1.6 3.0 3.3
Nauru ... 27.2 3.4 3.0 – 5.5 5.7 1.0 0,7 1.6 0,9 2.0 1.8
Nepal 4.2 6.0 4.0 0,4 9,0 7.6 6.7 – 2.1 2.7 4.1 6.1 5.2
Palau 0,0 4.7 8.4 1.1 – 3.3 – 0,1 – 1.9 – 9.7 – 17.1 8.1 18.8 2.5
Papua Noua Guinee 4.1 13.5 6.6 5.5 3.5 – 0,3 4.5 – 3.5 1.7 4.8 4.3 3.0
Philipinele 5.4 6.3 6.3 7.1 6.9 6.3 6.1 – 9.6 5.6 6.5 6.3 6.5
Samoa 1.7 0,1 4.3 8.1 1.1 – 1.2 4.4 – 2.6 – 8.1 0,0 4.0 2.5
SInsulele Olomon 5.3 1.0 1.4 5.9 5.3 3.9 1.2 – 4.3 – 0,2 – 4.0 3.2 3.0
Sri Lanka 6.4 5.0 5.0 4.5 3.6 3.3 2.3 – 3.6 3.6 2.6 2.7 2.9
Thailand 4.0 1.0 3.1 3.4 4.2 4.2 2.2 – 6.2 1.6 3.3 4.3 3.1
Timor-Leste2 5.3 4.5 2.8 3.4 – 3.1 – 0,7 2.1 – 8.6 1.8 2.0 3.6 3.0
Tonga 0,1 2.0 1.2 6.6 3.3 0,3 0,7 0,7 – 0,7 – 1.6 3.0 1.8
Tuvalu 0,8 1.7 9.4 4.7 3.4 1.6 13.9 1.0 2.5 3.0 3.5 3.5
Vanuatu 3.5 3.1 0,4 4.7 6.3 2.9 3.2 – 5.4 0,5 2.2 3.4 2.9
Vietnam 6.4 6.4 7.0 6.7 6.9 7.2 7.2 2.9 2.6 6.0 7.2 6.7
Efuzionarea și dezvoltarea Europei 4.3 1.8 1.0 1.9 4.1 3.4 2.5 – 1.8 6.7 – 2.9 1.3 2.4
Albania 4.2 1.8 2.2 3.3 3.8 4.0 2.1 – 3.5 8.5 2.0 2.8 3.4
Belarus 6.5 1.7 – 3.8 – 2.5 2.5 3.1 1.4 – 0,7 2.3 – 6.4 0,4 0,6
Bosnia şi Herţegovina 3.0 1.1 3.1 3.1 3.2 3.7 2.8 – 3.1 5.8 2.4 2.3 3.0
Bulgaria 3.3 1.0 3.4 3.0 2.8 2.7 4.0 – 4.4 4.2 3.2 4.5 2.8
Croatia 0,8 – 0,3 2.5 3.5 3.4 2.9 3.5 – 8.1 10.4 2.7 4.0 3.0
Hungary 1.1 4.2 3.8 2.3 4.3 5.4 4.6 – 4.7 7.1 3.7 3.6 2.7
Kosovo 4.2 3.3 5.9 5.6 4.8 3.4 4.8 – 5.3 9.5 2.8 3.9 3.5
Moldova 4.5 5.0 – 0,3 4.4 4.7 4.3 3.7 – 8.3 13.9 0,3 2.0 5.0
Montenegro 3.1 1.8 3.4 2.9 4.7 5.1 4.1 – 15.3 12.4 3.8 4.2 3.0
NOrth Macedonia 3.4 3.6 3.9 2.8 1.1 2.9 3.9 – 6.1 4.0 3.2 2.7 3.5
Poland 4.0 3.4 4.2 3.1 4.8 5.4 4,7 – 2,5 5.7 3.7 2.9 3.3
Romania 3.7 3.6 3.0 4.7 7.3 4.5 4.2 – 3.7 5.9 2.2 3.4 3.5
Russia 4.2 0,7 – 2.0 0,2 1.8 2.8 2.2 – 2.7 4.7 – 8,5 – 2.3 0,7
Serbia 3.8 – 1.6 1.8 3.3 2.1 4.5 4,3 – 0,9 7.4 3.5 4.0 4.0
Tcurcan 5.9 4.9 6.1 3.3 7.5 3.0 0,9 1.8 11.0 2.7 3.0 3.3
Ukraine1 2.5 – 6.6 – 9,8 2.4 2.4 3.5 3.2 – 3.8 3,4 – 35,0 ... ...
Lîn America şi Caraibe ntigua 4.0 1.3 0,4 – 0,6 1.4 1.2 0,1 – 7.0 6.8 2.5 2.5 2.4
Ași Barbuda 1.3 3.8 3.8 5.5 3.1 6.9 4,9 – 20,2 4.8 6.5 5.4 2.7
Argentina 4.9 – 2.5 2.7 – 2.1 2.8 – 2.6 – 2.0 – 9.9 10.2 4.0 3.0 2.0
Aruba 0,6 0,0 3.6 2.1 5.5 1.3 – 2.1 – 22.3 16.8 2.7 3.7 1.4
Tel Bahamas 0,3 2.3 1.6 0,1 1.6 2.8 0,7 – 14.5 5.6 6.0 4.1 1.5
Barbados 0,4 – 0,1 2.4 2.5 0,5 – 0,6 – 1.3 – 13.7 1.4 11.2 4.9 1.8
Belize 2.4 4.5 2.9 – 0,2 2.1 2.0 2.0 – 16.7 9.8 5.7 3.4 2.0
Bolivia 4.9 5.5 4.9 4.3 4.2 4.2 2.2 – 8.7 6.1 3.8 3.7 3.4
Brazil 4.0 0,5 – 3.5 – 3.3 1.3 1.8 1.2 – 3.9 4.6 0,8 1.4 2.0
Chile 4.6 1.8 2.1 1.8 1.3 4.0 0,8 – 6.1 11.7 1.5 0,5 2.5
Colombia 4.8 4.5 3.0 2.1 1.4 2.6 3.2 – 7.0 10.6 5.8 3.6 3.4

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 141

 PERSPECTAREA ECONOMIEI MONDIALE: SETĂRI DE RĂZBOI ÎNTÂMPREAZĂ ACOPERIREA GLOBALĂ

Tabelul A4. Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare: PIB real(a continuat)
(variație procentuală anuală)
In medie Proiecții
2004–13 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2027
America Latină și
Caraibe (continuare) 4.0 1.3 0,4 – 0,6 1.4 1.2 0,1 – 7.0 6.8 2.5 2.5 2.4
Costa Rica 4.5 3.5 3.7 4.2 4.2 2.6 2.4 – 4.1 7.6 3.3 3.1 3.2
Dominica 1.9 4.8 – 2.7 2.8 – 6.6 3.5 7,5 – 11,0 3.7 6.8 5.0 2.5
Republica Dominicană 5.1 7.1 6.9 6.7 4.7 7.0 5.1 – 6.7 12.3 5.5 5.0 5.0
Ecuador 4.9 3.8 0,1 – 1.2 2.4 1.3 0,0 – 7,8 4.2 2.9 2.7 2.8
El Salvador 2.1 1.7 2.4 2.5 2.3 2.4 2,6 – 7,9 10.3 3.0 2.3 2.0
Grenada 0,9 7.3 6.4 3.7 4.4 4.4 0,7 – 13,8 5.6 3.6 3.6 2.8
Guatemala 3.6 4.4 4.1 2.7 3.1 3.3 3,9 – 1,5 8.0 4.0 3.6 3.5
Guyana 3.5 1.7 0,7 3.8 3.7 4.4 5,4 43,5 19.9 47.2 34.5 3.7
Haiti 2.0 1.7 2.6 1.8 2.5 1.7 – 1.7 – 3.3 – 1.8 0,3 1.4 1.7
Honduras 4.1 3.1 3.8 3.9 4.8 3.8 2.7 – 9,0 12.5 3.8 3.5 3.9
Jamaica 0,2 0,6 0,9 1.5 0,7 1.8 1.0 – 10,0 4.4 2.5 3.3 1.6
Mexic 2.2 2.8 3.3 2.6 2.1 2.2 – 0,2 – 8.2 4.8 2.0 2.5 2.0
Nicaragua 4.0 4.8 4.8 4.6 4.6 – 3.4 – 3.7 – 2.0 10.3 3.8 2.2 3.0
Panama 8.0 5.1 5.7 5.0 5.6 3.7 3.0 – 17.9 15.3 7.5 5.0 5.0
Paraguay 4.5 5.3 3.0 4.3 4.8 3.2 – 0,4 – 0,8 4.2 0,3 4.5 3.5
Peru 6.4 2.4 3.3 4.0 2.5 4.0 2.2 – 11.0 13.3 3.0 3.0 3.0
St. Kitts și Nevis 3.1 7.6 0,7 3.9 0,9 2.7 4,8 – 14,0 – 3.6 10.0 4.7 2.7
St. Lucia 2.0 1.3 – 0,2 3.8 3.5 2.9 – 0,1 – 20.4 6.8 9.7 6.0 1.5
Sf. Vincent și Grenadinele 1.3 1.1 2.8 4.1 1.7 3.1 0,4 – 5.3 – 0,5 5.0 6.4 2.7
Surinam 4.7 0,3 – 3.4 – 4.9 1.6 4.9 1.1 – 15.9 – 3.5 1.8 2.1 3.0
Trinidad și Tobago 3.4 – 0,9 1.8 – 6.3 – 2.7 – 0,7 – 0,2 – 7.4 – 1.0 5.5 3.0 1.0
Uruguay1 5.6 3.2 0,4 1.7 1.6 0,5 0,4 – 6.1 4.4 3.9 3.0 2.2
Venezuela ... – 3.9 – 6,2 –17,0 –15,7 –19,6 –35,0 –30,0 – 1,5 1.5 1.5 ...
Orientul Mijlociu și Asia 5.0 3.3 2.8 4.1 2.4 2.7 2.2 – 2.9 5.7 4.6 3.7 3.7
Centrală Afganistan1 8.9 2.7 1.0 2.2 2.6 1.2 3.9 – 2.4 ... ... ... ...
Algeria 3.2 3.8 3.7 3.2 1.4 1.2 0,8 – 4.9 4.0 2.4 2.4 1.8
Armenia 5.9 3.6 3.3 0,2 7.5 5.2 7.6 – 7.4 5.7 1.5 4.0 4.5
Azerbaidjan 12.3 2.8 1.0 – 3.1 0,2 1.5 2.5 – 4.3 5.6 2.8 2.6 2.5
Bahrain 5.3 4.4 2.5 3.6 4.3 2.1 2.2 – 4.9 2.2 3.3 3.0 3.1
Djibouti 4.4 7.1 7.7 6.9 5.1 8.5 6.6 1.0 4.0 3.0 5.0 6.0
Egipt 4.7 2.9 4.4 4.3 4.1 5.3 5.6 3.6 3.3 5.9 5.0 5.9
Georgia 5.9 4.4 3.0 2.9 4.8 4.8 5.0 – 6.8 10.4 3.2 5.8 5.2
Iranul 2.5 5.0 – 1.4 8.8 2.8 – 2.3 – 1.3 1.8 4.0 3.0 2.0 2.0
Irak 10.2 0,7 2.5 15.2 – 3.4 4.7 5,8 – 15,7 5.9 9.5 5.7 2.6
Iordania 5.5 3.4 2.5 2.0 2.1 1.9 2,0 – 1,6 2.0 2.4 3.1 3.3
Kazahstan 6.9 4.3 1.0 0,9 3.9 4.1 4,5 – 2,6 4.0 2.3 4.4 3.1
Kuweit 4.3 0,5 0,6 2.9 – 4.7 2.4 – 0,6 – 8.9 1.3 8.2 2.6 2.7
Republica Kârgâză 4.5 4.0 3.9 4.3 4.7 3.5 4.6 – 8.6 3.7 0,9 5.0 4.0
Liban1 5.3 2.5 0,6 1.6 0,8 – 1.7 – 7,2 – 22,0 ... ... ... ...
Libia1 – 6.4 – 53,0 – 13.0 – 7.4 64,0 17.9 13,2 – 59,7 177,3 3.5 4.4 3.6
Mauritania 4.3 4.3 5.4 1.3 6.3 4.5 5.8 – 1.8 3.0 5.0 4.4 4.6
Maroc 4.6 2.7 4.5 1.1 4.2 3.1 2.6 – 6.3 7.2 1.1 4.6 3.4
Oman 4.6 1.4 4.7 4.9 0,3 0,9 – 0,8 – 2.8 2.0 5.6 2.7 2.5
Pakistan 4.7 4.1 4.1 4.6 4.6 6.1 3.1 – 1.0 5.6 4.0 4.2 5.0
Qatar 14.1 5.3 4.8 3.1 – 1,5 1.2 0,7 – 3.6 1.5 3.4 2.5 3.8
Arabia Saudită 4.5 3.7 4.1 1.7 – 0,7 2.5 0,3 – 4.1 3.2 7.6 3.6 2.8
Somalia ... 2.5 4.4 4.6 2.4 3.8 3.3 – 0,3 2.0 3.0 3.6 4.1
Sudan3 0,7 4.7 4.9 4.7 0,8 – 2.3 – 2.5 – 3.6 0,5 0,3 3.9 6.0
Siria4 ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
Tadjikistan 7.3 6.7 6.0 6.9 7.1 7.6 7.4 4.4 9.2 2.5 3.5 4.0
Tunisia1 3.7 3.1 1.0 1.1 2.2 2.5 1.5 – 9.3 3.1 2.2 ... ...
Turkmenistan 10.4 3.8 3.0 – 1.0 4.7 0,9 – 3.4 – 3.0 4.9 1.6 2.5 1.8
Emiratele Arabe Unite 4.3 4.3 5.1 3.1 2.4 1.2 3.4 – 6.1 2.3 4.2 3.8 4.2
Uzbekistan 7.7 6.9 7.2 5.9 4.4 5.4 5.7 1.9 7.4 3.4 5.0 5.5
Cisiordania și Gaza 7.7 – 0,2 3.7 8.9 1.4 1.2 1.4 – 11.3 6.0 4.0 3.5 2.0
Yemen 2.4 – 0,2 – 28,0 – 9.4 – 5.1 0,8 1,4 – 8,5 – 2.0 1.0 2.5 5.5

142 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Tcapabil A4. Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare: PIB real(a continuat)
( Modificare procentuală anuală)
In medie Proiecții
2004–13 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2027
SAfrica sub-sahariană 5.6 5.0 3.2 1.5 3.0 3.3 3.1 – 1.7 4.5 3.8 4.0 4.4
Angola 8.4 4.8 0,9 – 2.6 – 0,2 – 2.0 – 0,7 – 5.6 0,7 3.0 3.3 3.9
Benin 4.0 6.4 1.8 3.3 5.7 6.7 6.9 3.8 6.6 5.9 6.1 6.0
Botswana 3.3 5.7 – 4.9 7.2 4.1 4.2 3.0 – 8.7 12.5 4.3 4.2 4.0
Burkina Faso 5.9 4.3 3.9 6.0 6.2 6.7 5.7 1.9 6.9 4.7 5.0 5.3
Burundi 4.4 4.2 – 3.9 – 0,6 0,5 1.6 1.8 0,3 2.4 3.6 4.6 4.5
Cabo Verde 4.1 0,6 1.0 4.7 3.7 4.5 5,7 – 14,8 6.9 5.2 5.8 4.5
Cameroon 3.7 5.8 5.6 4.5 3.5 4.0 3.5 0,5 3.5 4.3 4.9 5.2
CRepublica Africană a – 1,5 0,1 4.3 4.7 4.5 3.8 3.0 1.0 1.0 3.5 3.7 4.7
Cavut 7.8 6.9 1.8 – 5.6 – 2.4 2.4 3.4 – 2.2 – 1.1 3.3 3.5 3.5
Comoros 3.0 2.1 1.3 3.5 4.2 3.6 1,8 – 0,3 2.2 3.5 3.7 4.3
DRepublica Emocratică Congo 6.3 9.5 6.9 2.4 3.7 5.8 4.4 1.7 5.7 6.4 6.9 6.6
Republica Congo 4.8 6.7 – 3.6 – 10.7 – 4.4 – 4.8 – 0,4 – 8.1 – 0,2 2.4 2.7 3.4
CCôte d'Ivoire 2.8 8.8 8.8 7.2 7.4 6.9 6.2 2.0 6.5 6.0 6.7 6.0
EGuineea quatorială 7.6 0,4 – 9.1 – 8.8 – 5.7 – 6.2 – 6.0 – 4.9 – 3.5 6.1 – 2.9 – 1.0
Eritrea 1.8 30.9 – 20.6 7,4 – 10,0 13.0 3.8 – 0,6 2.9 4.7 3.6 3.8
Eswatini 3.8 0,9 2.2 1.1 2.0 2.4 2.6 – 1.9 3.1 2.1 1.8 2.3
Etiopia 10.9 10.3 10.4 8.0 10.2 7.7 9,0 6.1 6.3 3.8 5.7 7.0
Gabon 2.8 4.4 3.9 2.1 0,5 0,8 3.9 – 1.9 0,9 2.7 3.4 3.8
Tel Gambia 2.5 – 1.4 4.1 1.9 4.8 7.2 6.2 – 0,2 5.6 5.6 6.2 5.0
Ghana 7.3 2.9 2.1 3.4 8.1 6.2 6.5 0,4 4.2 5.2 5.1 7.5
Guinea 3.6 3.7 3.8 10.8 10.3 6.4 5.6 6.4 4.2 4.8 5.8 5.1
Guinea-Bissau 3.5 1.0 6.1 5.3 4.8 3.4 4.5 1.5 3.8 3.8 4.5 5.0
Kenya 4.8 5.0 5.0 4.2 3.8 5.6 5.0 – 0,3 7.2 5.7 5.3 5.4
Lesotho 3.6 2.1 3.3 1.9 – 2.7 – 0,3 0,0 – 6.0 2.1 3.1 1.6 0,1
LIberia 7.4 0,7 0,0 – 1.6 2.5 1.2 – 2.5 – 3.0 4.2 4.5 5.5 5.7
Madagascar 3.1 3.3 3.1 4.0 3.9 3.2 4.4 – 7.1 3.5 5.1 5.2 5.0
Malawi 5.8 5.7 3.0 2.3 4.0 4.4 5.4 0,9 2.2 2.7 4.3 5.8
Mali 3.6 7.1 6.2 5.9 5.3 4.7 4.8 – 1.2 3.1 2.0 5.3 5.0
Mauritius 4.0 3.7 3.6 3.8 3.8 3.8 3.0 – 14.9 3.9 6.1 5.6 3.3
Mozambic 7.4 7.4 6.7 3.8 3.7 3.4 2.3 – 1.2 2.2 3.8 5.0 13.1
Namibia 4.3 6.1 4.3 0,0 – 1.0 1.1 – 0,9 – 8,5 0,9 2.8 3.7 2.5
Niger 5.3 6.6 4.4 5.7 5.0 7.2 5.9 3.6 1.3 6.9 7.2 6.3
Nigeria 7.3 6.3 2.7 – 1.6 0,8 1.9 2.2 – 1.8 3.6 3.4 3.1 2.9
Rwanda 8.0 6.2 8.9 6.0 4.0 8.6 9.5 – 3.4 10.2 6.4 7.4 6.1
São Tomé și Príncipe 5.3 6.5 3.8 4.2 3.9 3.0 2.2 3.0 1.8 1.6 2.8 4.0
Senegal 3.2 6.2 6.4 6.4 7.4 6.2 4.6 1.3 6.1 5.0 9.2 4.0
Seychelles 4.4 4.7 5.6 5.4 4.5 3.2 3.1 – 7.7 8.0 4.6 5.6 4.5
Sierra Leone 7.8 4,6 – 20,5 6.4 3.8 3.5 5.3 – 2.0 3.2 3.4 4.3 4.3
SAfrica de Sud 3.3 1.4 1.3 0,7 1.2 1.5 0,1 – 6.4 4.9 1.9 1.4 1.4
Ssudul Sudanului ... 2,9 – 0,2 – 13.5 – 5.8 – 1.9 0,9 – 6.6 5.3 6.5 5.6 4.4
Tanzania 6.5 6.7 6.2 6.9 6.8 7.0 7.0 4.8 4.9 4.8 5.2 6.0
Togo 3.0 5.9 5.7 5.6 4.3 5.0 5.5 1.8 5.1 5.6 6.2 6.5
Uganda 7.1 5.7 8.0 0,2 6.8 5.6 7.7 – 1.4 5.1 4.9 6.5 6.8
Zambia 7.6 4.7 2.9 3.8 3.5 4.0 1.4 – 2.8 4.3 3.1 3.6 4.8
Zimbabwe1 1.7 2.4 1.8 0,5 5.0 4.7 – 6.1 – 5.3 6.3 3.5 3.0 3.0
1Consultați notele specifice țării pentru Afganistan, India, Liban, Libia, Tunisia, Ucraina, Uruguay și Zimbabwe în secțiunea „Note de țară” din Anexa statistică. Datele pentru Timor-Leste
2exclud proiecțiile pentru exporturile de petrol din Zona Comună de Dezvoltare a Petrolului.
3Datele pentru 2011 exclud Sudanul de Sud după 9 iulie. Datele pentru 2012 și mai departe se referă la Sudanul actual.
4Datele pentru Siria sunt excluse pentru 2011 în continuare din cauza situației politice incerte.

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 143

 PERSPECTAREA ECONOMIEI MONDIALE: SETĂRI DE RĂZBOI ÎNTÂMPREAZĂ ACOPERIREA GLOBALĂ

Tabelul A5. Rezumatul inflației

(La sută)
In medie Proiecții
2004–13 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2027
Deflatori ai PIB-ului

Economii avansate 1.6 1.4 1.3 1.0 1.5 1.7 1.5 1.4 2.9 4.4 2.4 1.8
Statele Unite 2.1 1.9 1.0 1.0 1.9 2.4 1.8 1.2 4.2 6.3 3.0 2.0
zona euro 1.6 0,9 1.4 0,9 1.1 1.5 1.7 1.6 2.0 3.2 2.4 1.9
Japonia – 1.0 1.7 2.1 0,4 – 0,1 0,0 0,6 0,9 – 0,9 0,4 0,4 0,5
Alte economii avansate1 2.0 1.3 1.1 1.2 1.9 1.7 1.2 1.8 3.6 4.4 2.3 2.0
Prețurile de consum

Economii avansate 2.0 1.4 0,3 0,7 1.7 2.0 1.4 0,7 3.1 5.7 2.5 1.9
Statele Unite 2.4 1.6 0,1 1.3 2.1 2.4 1.8 1.2 4.7 7.7 2.9 2.0
zona euro2 2.0 0,4 0,2 0,2 1.5 1.8 1.2 0,3 2.6 5.3 2.3 1.9
Japonia – 0,1 2.8 0,8 – 0,1 0,5 1.0 0,5 0,0 – 0,3 1.0 0,8 1.0
Alte economii avansate1 2.3 1.5 0,5 0,9 1.8 1.9 1.4 0,6 2.5 4.8 3.0 1.9
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare3 6.3 4.7 4.7 4.3 4.4 4.9 5.1 5.2 5.9 8.7 6.5 4.1
Grupuri regionale
Asia emergentă și în curs de dezvoltare 5.0 3.4 2.7 2.8 2.4 2.7 3.3 3.1 2.2 3.5 2.9 2.7
Europa emergentă și în curs de 8.1 6.5 10.6 5.5 5.6 6.4 6.6 5.3 9.5 27.1 18.1 6.8
dezvoltare America Latină și Caraibe 4.9 4.9 5.4 5.5 6.3 6.6 7.7 6.4 9.8 11.2 8.0 5.0
Orientul Mijlociu și Asia Centrală Africa 8.4 6.5 5.6 5.7 6.9 9.8 7.8 10.6 13.2 12.8 10.5 6.9
subsahariană 8.6 6.4 6.7 10.3 10.6 8.3 8.1 10.2 11.0 12.2 9.6 6.7
Grupuri analitice
După sursa veniturilor din export
Combustibil 8.4 5.6 5.6 7.6 6.4 8.8 7.1 9.5 12.1 11.5 9.2 7.6
noncombustibil 5.9 4.6 4.6 3.9 4.2 4.5 4.9 4.7 5.2 8.4 6.2 3.8
Din care, produse primare4 6.6 7.4 5.7 6.6 11.5 13.7 16.8 18.3 22.0 22.5 16.8 8.3
După sursa de finanțare externă
Economii debitoare nete 7.2 5.8 5.7 5.5 5.8 5.8 5.6 6.1 7.7 11.2 8.1 4.8
Economii debitoare nete de
Experiență în deservirea
datoriilor Economii cu Arierate și/sau
Reprogramare în perioada 2016-2020 10.1 9.3 14.0 11.5 17.6 16.6 13.4 16.4 21.1 22.4 17.1 7.0
Alte Grupuri
Uniunea Europeană 2.3 0,4 0,1 0,2 1.6 1.8 1.4 0,7 2.9 5.8 2.9 2.0
Orientul Mijlociu și Africa de Nord 8.2 6.4 5.7 5.5 7.0 11.1 8.2 11.2 14.6 13.4 10.8 7.3
Piață emergentă și venituri medii
Economii 6.0 4.5 4.6 4.0 4.0 4.6 4.9 4.6 5.3 8.2 6.2 4.0
Țări în curs de dezvoltare cu venituri mici 9.8 7.2 6.5 8.4 9.2 8.8 8.3 11.4 13.3 13.9 10.4 6.1
Memorandum
Rata mediană a inflației
Economii avansate 2.3 0,7 0,1 0,5 1.6 1.8 1.4 0,4 2.5 5.0 2.3 2.0
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare3 5.2 3.1 2.5 2.7 3.3 3.1 2.7 2.8 3.9 6.1 4.3 3.0
1Exclude Statele Unite, țările din zona euro și Japonia.
2Pe baza indicelui armonizat al prețurilor de consum al Eurostat.
3Exclude Venezuela, dar include Argentina din 2017. Consultați notele specifice țării pentru Argentina și Venezuela în secțiunea „Note de țară” din Anexa statistică.
4Include Argentina din 2017 înainte. Consultați nota specifică țării pentru Argentina în secțiunea „Note de țară” din Anexa statistică.

144 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Tabelul A6. Economii avansate: prețuri de consum1

(variație procentuală anuală)
Sfârșitul perioadei2
In medie Proiecții Proiecții
2004–13 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2027 2021 2022 2023
Economii avansate 2.0 1.4 0,3 0,7 1.7 2.0 1.4 0,7 3.1 5.7 2.5 1.9 5.3 4.4 2.2
Statele Unite 2.4 1.6 0,1 1.3 2.1 2.4 1.8 1.2 4.7 7.7 2.9 2.0 7.4 5.3 2.3
zona euro3 2.0 0,4 0,2 0,2 1.5 1.8 1.2 0,3 2.6 5.3 2.3 1.9 5.0 4.2 2.1
Germania 1.8 0,8 0,7 0,4 1.7 1.9 1.4 0,4 3.2 5.5 2.9 2.0 5.7 4.7 2.5
Franţa 1.8 0,6 0,1 0,3 1.2 2.1 1.3 0,5 2.1 4.1 1.8 1.6 3.3 3.4 1.8
Italia 2.2 0,2 0,1 – 0,1 1.3 1.2 0,6 – 0,1 1.9 5.3 2.5 2.0 4.2 5.3 2.5
Spania 2.5 – 0,2 – 0,5 – 0,2 2.0 1.7 0,7 – 0,3 3.1 5.3 1.3 1.7 6.5 2.7 0,8
Olanda 1.8 0,3 0,2 0,1 1.3 1.6 2.7 1.1 2.8 5.2 2.3 2.0 6.3 3.0 2.4
Belgia 2.3 0,5 0,6 1.8 2.2 2.3 1.2 0,4 3.2 8.0 1.3 1.7 6.6 4.4 1.6
Irlanda 1.3 0,3 – 0,1 – 0,2 0,3 0,7 0,9 – 0,5 2.4 5.7 2.7 2.0 5.6 5.7 2.7
Austria 2.1 1.5 0,8 1,0 2.2 2.1 1.5 1.4 2.8 5.6 2.2 2.0 3.8 4.3 2.0
Portugalia 2.0 – 0,2 0,5 0,6 1.6 1.2 0,3 – 0,1 0,9 4.0 1.5 1.3 0,0 6.1 1.2
Grecia 2.6 – 1.4 – 1,1 0,0 1.1 0,8 0,5 – 1.3 0,6 4.5 1.3 1.9 4.4 2.4 1.5
Finlanda 2.0 1,2 – 0,2 0,4 0,8 1.2 1.1 0,4 2.1 3.8 2.7 1.8 3.2 3.3 2.7
Republica Slovaca 3.1 – 0,1 – 0,3 – 0,5 1.4 2.5 2.8 2.0 2.8 8.4 4.1 2.0 5.0 8.1 2.8
Lituania 3.8 0,2 – 0,7 0,7 3.7 2.5 2.2 1.1 4.6 13.3 4.3 2.3 10.7 9.3 3.6
Slovenia 2.7 0,2 – 0,5 – 0,1 1.4 1.7 1,6 – 0,1 1,9 6,7 5.1 2.4 4.9 5.8 4.2
Luxemburg 2.8 0,7 0,1 0,0 2.1 2.0 1.7 0,0 3.5 5.6 2.0 2.0 5.4 3.5 2.0
Letonia 5.3 0,7 0,2 0,1 2.9 2.6 2.7 0,1 3,2 10,0 3.9 2.5 7.9 8.1 3.2
Estonia 4.4 0,5 0,1 0,8 3.7 3.4 2,3 – 0,6 4.5 11.9 4.6 2,3 12,0 7.8 2.6
Cipru 2.2 – 0,3 – 1,5 – 1,2 0,7 0,8 0,5 – 1.1 2.2 5.3 2.3 1.9 4.7 3.0 2.5
Malta 2.4 0,8 1,2 0,9 1.3 1.7 1.5 0,8 0,7 4.7 2.8 2.0 2.6 4.6 2.1
Japonia – 0,1 2.8 0,8 – 0,1 0,5 1.0 0,5 0,0 – 0,3 1.0 0,8 1.0 0,4 1.1 0,9
Regatul Unit 2.7 1.5 0,0 0,7 2.7 2.5 1.8 0,9 2.6 7.4 5.3 2.0 5.4 7.6 3.5
Coreea 2.9 1.3 0,7 1,0 1.9 1.5 0,4 0,5 2.5 4.0 2.4 2.0 3.7 3.6 2.0
Canada 1.8 1.9 1.1 1.4 1.6 2.3 1.9 0,7 3.4 5.6 2.4 2.0 4.7 4.6 2.2
Provincia Chinei Taiwan 1.4 1,3 – 0,6 1.0 1.1 1.5 0,5 – 0,2 1.8 2.3 2.2 1.4 2.6 2.3 2.2
Australia 2.7 2,5 1,5 1.3 2.0 1.9 1.6 0,9 2.8 3.9 2.7 2.5 3.7 3.3 2.5
Elveţia 0,6 0,0 – 1,1 – 0,4 0,5 0,9 0,4 – 0,7 0,6 2.5 1.6 1.0 1.5 2.4 1.7
Suedia 1.5 0,2 0,7 1,1 1.9 2.0 1.7 0,7 2.7 4.8 2.2 2.0 3.9 4.3 2.2
Singapore 2.7 1,0 – 0,5 – 0,5 0,6 0,4 0,6 – 0,2 2.3 3.5 2.0 1.5 4.0 2.3 2.0
Hong Kong SAR 2.5 4.4 3.0 2.4 1.5 2.4 2.9 0,3 1.6 1.9 2.1 2.5 2.4 1.9 2.2
Republica Cehă 2.5 0,3 0,3 0,7 2.5 2.1 2.8 3.2 3.8 9,0 2.3 2.0 6.6 6.0 2.0
Israel 2.1 0,5 – 0,6 – 0,5 0,2 0,8 0,8 – 0,6 1.5 3.5 2.0 1.8 2.8 3.1 2.1
Norvegia 1.7 2.0 2.2 3.6 1.9 2.8 2.2 1.3 3.5 3.5 1.8 2.0 5.3 2.3 2.0
Danemarca 1.9 0,4 0,2 0,0 1.1 0,7 0,7 0,3 1.9 3.8 2.1 2.0 3.4 3.8 2.1
Noua Zeelanda 2.6 1.2 0,3 0,6 1.9 1.6 1.6 1.7 3.9 5.9 3.5 2.0 5.9 4.2 3.1
Puerto Rico 3.1 0,6 – 0,8 – 0,3 1.8 1.3 0,1 – 0,5 2.3 4.4 3.3 1.8 4.1 4.7 1.9
RAS Macao 4.6 6.0 4.6 2.4 1.2 3.0 2.8 0,8 0,0 2.8 2.7 2.5 1.0 2.8 2.7
Islanda 6.2 2.0 1.6 1.7 1.8 2.7 3.0 2.9 4.5 6.9 5.5 2.5 5.1 7.4 4.7
Andorra 2.2 – 0,1 – 1,1 – 0,4 2.6 1.3 0,7 0,3 1.7 2.9 1.3 1.7 3.3 1.8 0,9
San Marino 2.3 1.1 0,1 0,6 1.0 1.8 1.0 0,2 2.1 4.9 2.0 1.7 2.1 4.9 2.0
Memorandum
Economii avansate majore 1.9 1.5 0,3 0,8 1.8 2.1 1.5 0,8 3.3 6.1 2.7 1.8 5.6 4.7 2.2
1Mișcările prețurilor de consum sunt prezentate ca medii anuale.
2Modificări lunare de la an la an și, pentru mai multe țări, trimestrial.
3Pe baza indicelui armonizat al prețurilor de consum al Eurostat.

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 145

 PERSPECTAREA ECONOMIEI MONDIALE: SETĂRI DE RĂZBOI ÎNTÂMPREAZĂ ACOPERIREA GLOBALĂ

Tabelul A7. Piața emergentă și economiile în curs de dezvoltare: prețurile de consum1

(variație procentuală anuală)
Sfârșitul perioadei2
In medie Proiecții Proiecții
2004–13 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2027 2021 2022 2023
Asia emergentă și în curs de dezvoltare 5.0 3.4 2.7 2.8 2.4 2.7 3.3 3.1 2.2 3.5 2.9 2.7 3.0 3.7 2.5
Bangladesh 8.2 7.3 6.4 5.9 5.4 5.8 5.5 5.6 5.6 6.0 6.2 5.5 5.6 6.4 5.9
Bhutan 6.3 9.6 6.7 3.3 4.3 3.7 2.8 4.2 8.1 7.9 5.4 4.0 9,0 6.5 5.1
Brunei Darussalam 0,7 – 0,2 –0,3 –0,4 –1,3 1,1 – 0,4 1.9 1.5 2.0 1.5 1.0 0,7 0,7 0.5
Cambodgia 6.2 3,9 1,2 3,0 2,9 2.4 2.0 2.9 3.0 3.0 3.0 3.0 4.1 3.0 3.0
China 3.1 2,0 1,4 2,0 1,6 2.1 2.9 2.4 0,9 2.1 1.8 2.0 1.8 2.5 1.4
Fiji 4.1 0,5 1,4 3,9 3,3 4,1 1,8 – 2,6 0,2 4.0 3.0 2.5 3.0 4.5 3.2
India 8.2 5,8 4,9 4,5 3,6 3.4 4.8 6.2 5.5 6.1 4.8 4.0 6.1 5.7 4.5
Indonezia 7.1 6,4 6,4 3,5 3,8 3,3 2,8 2,0 1.6 3.3 3.3 2.9 1.9 4.0 3.1
Kiribati 1.7 2,1 0,6 1,9 0,4 0,6 – 1,8 2,5 3.0 5.0 3.3 1.6 3.2 4.8 3.1
RDP Lao 6.0 4,1 1,3 1,6 0,8 2.0 3.3 5.1 3.8 6.2 5.0 3.0 5.3 6.2 5.0
Malaezia 2.5 3.1 2.1 2.1 3.8 1,0 0,7 – 1,1 2.5 3.0 2.4 2.5 3.2 3.0 2.4
Maldive 6.7 2,4 1,4 0,8 2,3 1,4 1,3 – 1,6 0,2 2.3 2.0 2.0 0,2 2.3 2.0
Insulele Marshall 4.1 1.1 – 2.2 – 1,5 0,1 0,8 – 0,5 – 0,2 3.5 5.3 3.0 2.0 3.5 5.3 3.0
Micronezia 4.4 0,7 0,0 – 0,9 0,1 1.1 2,2 0,9 2.1 5.6 3.0 2.1 2.1 5.6 3.0
Mongolia 11.2 12,3 5,7 0,7 4.3 6.8 7.3 3.7 7,1 15,5 14,5 6,5 13,5 17,5 11. 5
Myanmar 10.6 5.7 7.3 9.1 4.6 5.9 8.6 5.7 3.6 14.1 8.2 7.8 7,3 14,7 8.3
Nauru ... 0,3 9,8 8.2 5.1 0,5 4.3 – 6.6 1.2 2.0 2.0 2.0 1.2 2.6 1.7
Nepal 7.9 9.0 7.2 9.9 4.5 4.1 4.6 6.1 3.6 5.8 5.8 5.4 4.2 6.9 5.7
Palau 3.8 4,0 2,2 – 1,3 1.1 2.0 0,6 0,7 0,4 5,0 2.3 1.0 0,4 5,0 2.3
Papua Noua Guinee 4.4 5,2 6,0 6,7 5.4 4.7 3.7 4.9 4.5 6.4 5.4 4.5 5,7 6,0 5.2
Filipine 4.6 3,6 0,7 1,2 2.9 5.3 2.4 2.4 3.9 4.3 3.7 3.0 3.1 4.0 3.4
Samoa 5.2 – 1,2 1,9 0,1 1.3 3.7 2,2 1,5 – 3,0 8.3 4.8 3.0 4.1 6.6 3.0
Insulele Solomon 7.7 5,3 – 0,6 0,5 0,5 3.5 1,6 3,0 – 0,1 5.4 3.2 3.6 3,5 4,5 3.0
Sri Lanka 8.6 2,8 2,2 4,0 6.6 4.3 4,3 4,6 6,0 17.6 12.9 5,0 12,1 17,2 9.5
Tailanda 3.1 1,9 – 0,9 0,2 0,7 1.1 0,7 – 0,8 1.2 3.5 2.8 2,0 2,2 4,0 0.8
Timor-Leste 6.3 0,8 0,6 – 1,5 0,5 2.3 0,9 0,5 3.8 6.0 4.0 2,0 5,3 6,0 4.0
Tonga 6.0 2,3 0,1 – 0,6 7.2 6.8 3.3 0,4 1.4 6.1 4.3 2.7 6.9 5.1 3.5
Tuvalu 2.4 1.1 3.1 3.5 4.1 2.2 3.5 1.6 3.0 4.4 3.1 2,9 3,0 4,4 3.1
Vanuatu 2.4 0,8 2,5 0,8 3.1 2.4 2.7 5.3 3.0 4.8 3.9 2.9 3.2 5.0 3.1
Vietnam 10.4 4,1 0,6 2.7 3.5 3.5 2.8 3.2 1.9 3.8 3.2 3.5 1.9 3.8 3.2
Europa emergentă și în curs de dezvoltare 8.1 6,5 10,6 5.5 5.6 6.4 6.6 5.3 9,5 27,1 18,1 6,8 15,0 26,0 14. 7
Albania 2.7 1.6 1.9 1.3 2.0 2.0 1.4 1.6 2.0 5.5 3.7 3.0 3.7 4.8 3.0
Bielorusia 19.8 18,1 13,5 11,8 6.0 4.9 5.6 5.5 9,5 12,6 14,1 5,0 10,0 15,9 12. 4
Bosnia si Hertegovina 2.6 – 0,9 – 1.0 – 1.6 0,8 1.4 0,6 – 1.1 2,0 6,5 3,0 2,0 1,8 5,9 2. 7
Bulgaria3 5.0 – 1.6 – 1.1 – 1.3 1.2 2.6 2.5 1.2 2,8 11,0 3,3 2,0 6,6 11,0 0. 4
Croaţia 2.9 – 0,2 – 0,5 – 1.1 1.1 1.5 0,8 0,1 2,6 5,9 2,7 1,9 5,5 5,8 2. 1
Ungaria 4.8 – 0,2 – 0,1 0,4 2.4 2.8 3.4 3.3 5.1 10.3 6.4 3.0 7.4 10.7 4.5
Kosovo 2.4 0,4 – 0,5 0,2 1.5 1.1 2.7 0,2 3.3 9.5 3.3 2.0 6.7 8.4 2.1
Moldova 8.5 5.1 9.6 6.4 6.5 3.6 4.8 3.8 5.1 21.9 6.5 5.0 13,9 15,7 5.0
Muntenegru 3.5 – 0,7 1,5 – 0,3 2.4 2.6 0,4 – 0,2 2.4 6.8 3.8 1.8 4.7 7.0 2.8
Macedonia de Nord 2.4 – 0,3 – 0,3 – 0,2 1.4 1.5 0,8 1.2 3.2 6.9 3.6 2.0 4.9 5.2 3.3
Polonia 2.8 0,0 – 0,9 – 0,6 2.0 1.6 2.3 3.4 5.1 8,9 10,3 2.5 8.6 8.1 7.9
România 6.5 1,1 – 0,6 – 1.6 1.3 4.6 3.8 2.6 5.0 9,3 4,0 2.5 8.2 7.6 3.4
Rusia 9.5 7,8 15,5 7.0 3.7 2.9 4.5 3.4 6,7 21,3 14,3 4.0 8,4 24,0 12. 0
Serbia 9.6 2.1 1.4 1.1 3.1 2.0 1.9 1.6 4.1 7.7 4.7 3.0 7.9 6.0 4.0
Curcan 8.3 8,9 7,7 7,8 11,1 16,3 15,2 12,3 19,6 60,5 37,2 15,0 36,1 52,4 29. 7
Ucraina4 10.1 12,1 48,7 13,9 14,4 10,9 7,9 2,7 9,4 . . . ... ... 10,0 . . . ...
America Latină și Caraibe5 4.9 4,9 5,4 5,5 6,3 6,6 7,7 6,4 9,8 11,2 8.0 5.0 11,6 10,0 7.1
Antigua si Barbuda 2.3 1.1 1.0 – 0,5 2.4 1.2 1.4 1.1 1.6 4.4 3.5 2.0 1.2 5.4 2.4
Argentina4 8.9 ...... . . . 25,7 34,3 53,5 42,0 48,4 51,7 43,5 24,2 50,9 48,0 42. 0
Aruba 2.6 0,4 0,5 – 0,9 – 1.0 3.6 3.9 – 1.3 0,7 4.6 2.4 1.3 3.6 4.0 1.4
Bahamas 2.0 1,2 1,9 – 0,3 1.5 2.3 2,5 0,0 3.2 7.3 4.5 2.4 5.5 6.7 3.5
Barbados 5.2 1,8 – 1,1 1,5 4.4 3.7 4.1 2.9 3.0 6.0 4.5 2.3 5.0 4.3 3.5
Belize 2.3 1,2 – 0,9 0,7 1.1 0,3 0,2 0,1 3.2 4.8 3.7 2.0 4.9 5.2 2.5
Bolivia 6.0 5,8 4,1 3,6 2.8 2.3 1.8 0,9 0,7 3.2 3.6 3.5 0,9 4.2 3.6
Brazilia 5.5 6,3 9,0 8,7 3.4 3.7 3.7 3.2 8.3 8.2 5.1 3.0 10.1 6.7 3.5
Chile 3.1 4,7 4,3 3,8 2.2 2.3 2.3 3.0 4.5 7.5 4.5 3.0 7.1 6.0 3.9
Columbia 4.3 2,9 5,0 7,5 4.3 3.2 3.5 2.5 3.5 7.7 4.2 3.0 5.6 6.9 3.8

146 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Tabelul A7. Piața emergentă și economiile în curs de dezvoltare: prețurile de consum1(a continuat)
(variație procentuală anuală)
Sfârșitul perioadei2
In medie Proiecții Proiecții
2004–13 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2027 2021 2022 2023
America Latină şi
Caraibe
(continuare)5 4,9 4,9 5,4 5,5 6.3 6.6 7.7 6.4 9.8 11.2 8.0 5.0 11.6 10.0 7.1
Costa Rica 8,8 4,5 0,8 0,0 1.6 2.2 2.1 0,7 1.7 5.4 3.7 3.0 3.3 5.2 3.4
Dominica 2,1 0,8 – 0,9 0,1 0,3 1.0 1,5 – 0,7 0,5 5,0 4.2 2.0 0,5 5.0 4.2
Republica Dominicană 9,7 3,0 0,8 1.6 3.3 3.6 1,8 3,8 8.2 8.4 5.0 4.0 8.5 6.9 4.5
Ecuador 4,0 3,6 4,0 1,7 0,4 – 0,2 0,3 – 0,3 0,1 3,2 2.4 1.0 1.9 3.8 1.4
El Salvador 3,4 1,1 –0,7 0,6 1,0 1.1 0,1 – 0,4 3.5 5.2 2.2 1.3 6.1 5.0 2.0
Grenada 3,0 – 1,0 –0,6 1,7 0,9 0,8 0,6 – 0,7 1.2 4.4 3.5 2.0 1.9 5.4 2.3
Guatemala 6,1 3,4 2,4 4,4 4,4 3.8 3.7 3.2 4.3 4.4 4.3 4.0 3.1 4.8 4.5
Guyana 5,4 0,7 –0,9 0,8 1.9 1.3 2.1 0,7 5.1 5.4 6.2 3.1 5.7 7.4 5.0
Haiti 9,5 3,2 5,3 11,4 10.6 11,4 17,3 22,9 15,9 25,5 14.3 9.4 13.1 24.9 12.0
Honduras 6,8 6,1 3,2 2,7 3,9 4,3 4,4 3,5 4,5 6,0 5.0 4.0 5.3 6.0 4.0
Jamaica 11,4 8,3 3,7 2,3 4,4 3,7 3,9 5,2 5,9 8,5 5.9 5.0 7.3 8.0 4.0
Mexic 4.2 4.0 2,7 2,8 6,0 4,9 3,6 3,4 5,7 6,8 3.9 3.0 7.4 5.9 3.4
Nicaragua 8,9 6,0 4.0 3.5 3.9 4,9 5,4 3,7 4,9 8,7 6.2 3.5 7.2 8.5 4.5
Panama 4,0 2,6 0,1 0,7 0,9 0,8 –0,4 –1,6 1,6 3.1 3.4 2.0 2.6 4.0 3.0
Paraguay 6,1 5,0 3,1 4,1 3,6 4,0 2,8 1,8 4,8 9,4 4.5 4.0 6.8 7.0 4.2
Peru 2,9 3,2 3,5 3,6 2,8 1,3 2,1 1,8 4,0 5,5 3.6 2.0 6.4 4.0 3.0
St. Kitts și Nevis 3,4 0,2 –2,3 – 0,7 0,7 – 1,0 –0,3 –0,6 0,2 4,2 3.9 2.0 1.9 6.6 1.3
St. Lucia 2,9 3,5 –1,0 – 3.1 0,1 2,6 0,5 – 1.8 2.4 6.4 2.7 2.0 4.1 5.4 2.3
Sfântul Vincențiu și
Grenadine 3,4 0,2 –1,7 – 0,2 2.2 2.3 0,9 – 0,6 1,6 6,0 4.4 2.0 3.4 8.0 2.1
Surinam 8,5 3,4 6,9 55,5 22.0 6.9 4,4 34,9 59,1 38,9 22.6 4.9 60,6 25.8 17.6
Trinidad și Tobago 7,6 5,7 4,7 3,1 1,9 1.01,0 0,6 1,1 4,6 3.8 1.9 3.5 5.5 3.1
Uruguay 7,5 8,9 8,7 9,6 6.2 7.67,9 9,8 7,7 7,0 5.6 4.5 8.0 6.0 5.0
Venezuela4 24,1 62,2 121,7 254,9 438,1 65.374,1 19.906,0 2.355,1 1.588,5 500,0 500,0 ... 686,4 500,0 500,0
Orientul Mijlociu și
Asia Centrala 8,4 6,5 5,6 5,7 6,9 9.8 7,8 10,6 13,2 12,8 10.5 6.9 13.0 12.5 9,0
Afganistan4 8,7 4,7 –0,7 4,4 5,0 0,6 2.3 5.6 . . . . . . ... ... ... ... ...
Algeria 4,2 2,9 4,8 6,4 5,6 4.3 2,0 2,4 7,2 8,7 8.2 9.3 8.5 9.5 7.7
Armenia 5,1 3,0 3,7 –1,4 1.2 2.5 1,4 1,2 7,2 7,6 6.0 4.0 7.7 7.5 5.0
Azerbaidjan 7,8 1,4 4,0 12,4 12.8 2.3 2,7 2,8 6,7 12,3 8.7 4.0 12.0 11.0 6.0
Bahrain 2,4 2,6 1,8 2,8 1,4 2.1 1.0 – 2,3 – 0,6 3,5 2.8 2.0 – 0,4 3.0 2.3
Djibouti 4,2 1,3 –0,8 2,7 0,6 0,1 3.3 1,8 1,2 3,8 4.2 2.5 2.5 5.0 3.5
Egipt 9,8 10,1 11,0 10,2 23,5 20.9 13.9 5,7 4,5 7,5 11.0 7.4 4.9 10.7 8.6
Georgia 5,7 3,1 4,0 2.1 6.0 2.6 4.9 5.2 9,6 9,9 5.1 3.0 13.9 7.6 3.4
Iranul 18,8 15,6 11,9 9.1 9.6 30.2 34,6 36,4 40,1 32.3 27.5 25,0 34.7 30,0 25,0
Irak . . . 2,2 1,4 0,5 0,2 0,4 – 0,2 0,6 6.0 6.9 4.7 2.0 5.3 5.9 3.9
Iordania 4,7 3,0 –1,1 –0,6 3.6 4.5 0,7 0,4 1.3 2.8 2.5 2.5 2.3 2.8 2.5
Kazahstan 8,4 6,7 6,7 14,6 7.4 6.0 5.2 6.8 8.0 8.5 7.1 4.0 8.4 8.5 6.0
Kuweit 4,0 3,1 3,7 3,5 1,5 0,6 1.1 2.1 3.4 4.8 2.3 2.5 4.1 3.4 2.8
Republica Kârgâză 8,8 7,5 6,5 0,4 3.2 1.5 1.1 6,3 11,9 13,2 10.1 4.8 11.2 14.7 6.4
Liban4 4,1 1,1 –3,8 – 0,8 4.5 6.1 2,9 84,9 ...... ... ... ... ... ...
Libia4 5,1 2,4 14,8 24.0 28,0 – 1.2 0,2 2.8 3.7 3.7 2.4 2.7 3.7 3.7 2.4
Mauritania 6,6 3,8 0,5 1.5 2.3 3.1 2.3 2.3 3.8 4.9 4.0 4.0 5.7 4.0 4.0
Maroc 1,8 0,4 1,4 1,5 0,7 1.6 0,2 0,6 1.4 4.4 2.3 2.0 3.2 4.0 2.2
Oman 3,9 1,0 0,1 1,1 1,6 0,9 0,1 – 0,9 1,5 3,7 2.2 1.9 1.5 3.7 2.2
Pakistan 10,3 8,6 4,5 2,9 4,1 3.9 6,7 10,7 8.9 11.2 10.5 6.5 9.7 12.7 8.2
Qatar 5,4 4,2 0,9 2,7 0,4 0,3 – 0,7 – 2,7 2.3 3.5 3.2 1.5 5.9 1.2 5.2
Arabia Saudită 3,2 2,2 1,2 2,1 –0,8 2.5 – 2.1 3.4 3.1 2.5 2.0 2.0 1.2 2.5 2.0
Somalia . . . 1,3 0,9 0,0 4.0 4.3 4.5 4.3 4.6 9.4 3.6 3.3 5.7 8.7 3.5
Sudan6 16,5 36,9 16,9 17.8 32.4 63,3 51,0 163,3 359,1 245,1 111.4 8.1 318,2 244,4 69.2
Siria7 ......... ... ... ...... ... ... ... ... ... ... ... ...
Tadjikistan 9,3 6,1 5,8 5,9 7,3 3,8 7,8 8.6 8,7 10,0 10.5 6.5 8.0 12.0 9,0
Tunisia4 3,9 4,6 4,4 3,6 5,3 7.3 6.7 5.6 5,7 7,7 ... ... 6.6 8.4 ...
Turkmenistan 6,4 6,0 7,4 3,6 8,0 13.3 5.1 7,6 15,0 17,5 10.5 8.0 21.0 14.0 7.0
Emiratele Arabe Unite 4,8 2,3 4,1 1,6 2,0 3.1 – 1.9 – 2.1 0,2 3,7 2.8 2.0 0,2 3.7 2.8
Uzbekistan 11,6 9,1 8,5 8,8 13,9 17,5 14,5 12,9 10,8 11,8 11.3 5.1 10.0 12.1 11.3
Cisiordania și Gaza 3,8 1,7 1,4 –0,2 0,2 – 0,2 1,6 – 0,7 1,2 2,8 2.4 2.0 1.3 2.6 2.3
Yemen 11,4 8,2 22,0 21,3 30.4 27,6 12,0 23,1 63,8 59,7 34,0 10.8 85.1 46,0 25.8

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 147

 PERSPECTAREA ECONOMIEI MONDIALE: SETĂRI DE RĂZBOI ÎNTÂMPREAZĂ ACOPERIREA GLOBALĂ

Tabelul A7. Piața emergentă și economiile în curs de dezvoltare: prețurile de consum1(a continuat)
(variație procentuală anuală)
Sfârșitul perioadei2
In medie Proiecții Proiecție s
2004–13 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2027 2021 2022 2023
Africa Sub-Sahariana 8.6 6.4 6,7 10,3 10,6 8.3 8,1 10,2 11,0 12,2 9.6 6,7 11,5 11,6 8.9
Angola 16.2 7.3 9,2 30,7 29,8 19,6 17,1 22,3 25,8 23,9 13,2 6,4 27,0 18,0 12. 0
Benin 3.3 – 1.1 0,2 – 0,8 1,8 0,8 – 0,9 3,0 1,7 4,6 1,8 2,0 1,7 4,6 1. 8
Botswana 8.4 4.4 3,1 2,8 3,3 3,2 2,7 1,9 6,7 8,9 4,5 4,5 8,7 8,9 4. 5
Burkina Faso 2.6 – 0,3 1,7 0,4 1,5 2,0 – 3.2 1.9 3.9 6.0 2.0 2.0 8.0 4.0 2.0
Burundi 10.8 4.4 5,6 5,5 1,6 – 4,0 – 0,7 7.3 8.3 9.2 6.5 6.0 10.1 7.1 6.0
Cabo Verde 2.6 – 0,2 0,1 – 1,4 0,8 1,3 2,7 0,9 0,6 1.1 0,6 1.9 2.3 2.0 2.0 5.4 2.5 2.0
Camerun 2.5 1.9 1,1 2.5 2.5 2.3 2.9 2.3 2.0 2.1 2.7 2.0
Republica Centrafricană 3.3 17.8 1,4 4,9 4,2 1,6 2.8 0,9 4.3 4.0 3.6 2.5 2.7 5.4 2.4
Ciad 2.6 1.7 4,8 – 1,6 – 0,9 4,0 – 1,0 0,9 0,8 0,1 4,5 – 0,8 4.1 3.1 3.0 1.0 3.8 3.1
Comore 3.7 0,0 1,7 3,7 0,8 1,5 5.0 1.5 1.9 11.3 0,2 1.1
Republica Democratică Congo 15.3 1.2 0,7 3,2 35,7 29,3 4,7 11,4 3,2 3,2 0,4 1,2 9,0 6.4 6.1 6.3 5.3 6.4 5.8
Republica Congo 3.5 0,9 0,4 1,4 2.0 2.7 3.0 3,0 1,5 3.0 3.0
Côte d'Ivoire 2.2 0,5 1,2 0,6 0,6 0,6 0,8 2,4 4.2 5.5 2.3 2.0 5.6 4.2 1.7
Guineea Ecuatorială 4.4 4.3 1,7 1,4 0,7 1,3 1,2 4,8 – 0,1 4.0 3.9 3.0 2.9 4.9 3.0
Eritreea 14.1 10,0 28,5 – 5,6 –13,3 –14,4 –16,4 4.8 4.5 6.2 3.5 2.0 4.0 4.0 2.0
Eswatini 6.7 5,7 5,0 7,8 6,2 4,8 2,6 3.9 3.7 4.8 4.2 4.4 3.5 4.8 4.2
Etiopia 16.6 7,4 9,6 6,6 10,7 13,8 15,8 20,4 26,8 34,5 30,5 12,4 35,1 33,4 28. 1
Gabon 1.2 4,5 – 0,1 2,1 2,7 4,8 2,0 1,3 1,1 2,9 2,6 2,0 1,7 3,6 1. 7
Gambia 5.5 6,3 6,8 7,2 8,0 6,5 7,1 5,9 7,4 8,0 8,0 5,0 7,6 8,5 7. 5
Ghana 11.2 15,5 17,2 17,5 12,4 9,8 7,1 9,9 10,0 16,3 13,0 6,0 12,6 15,8 10. 3
Guineea 19.0 9,7 8,2 8,2 8,9 9,8 9,5 10,6 12,6 12,7 12,3 7,8 12,5 12,8 11. 8
Guineea-Bissau 2.8 – 1,0 1,5 2,7 – 0,2 0,4 0,3 1,5 3,3 4,0 3,0 2,0 5,8 0,7 3. 0
Kenya 8.5 6,9 6,6 6,3 8,0 4,7 5,2 5,3 6,1 7,2 7,1 5,0 5,7 8,7 5. 5
Lesotho 6.0 5,4 3,2 6,6 4,4 4,8 5,2 5,0 6,0 6,1 5,6 5,5 5,9 6,0 4. 9
Liberia 8.6 9,9 7,7 8,8 12,4 23,5 27,0 17,0 7,8 8,2 6,9 5,0 5,5 10,7 8. 2
Madagascar 10.1 6,1 7,4 6,1 8,6 8,6 5,6 4,2 5,8 8,8 6,8 5,8 6,2 8,3 6. 6
Malawi 11.3 23,8 21,9 21,7 11,5 9,2 9,4 8,6 9,3 10,7 7,1 5,0 11,5 10,7 6. 6
Mali 2.4 2,7 1,4 – 1,8 1,8 1,7 – 2,9 0,5 4,0 8,0 3,0 2,0 8,9 4,0 3. 0
Mauritius 5.6 3,2 1,3 1,0 3,7 3,2 0,5 2,5 4,0 8,4 5,7 3,5 6,8 8,0 5. 6
Mozambic 9.1 2,6 3,6 17,4 15,1 3,9 2,8 3,1 5,7 8,5 7,7 5,5 6,7 9,0 7.0
Namibia 5.8 5,3 3,4 6,7 6,1 4,3 3,7 2,2 3,6 5,5 4,6 4,5 4,5 6,0 4.5
Niger 2.6 – 0,9 1,0 0,2 0,2 2,8 – 2,5 2,9 3,8 5,0 3,0 2,0 4,9 5,0 3.0
Nigeria 11.5 8,0 9,0 15,7 16,5 12,1 11,4 13,2 17,0 16,1 13,1 11,5 15,6 15,6 12. 4
Rwanda 8.3 1,8 2,5 5,7 4,8 1,4 2,4 7,7 0,8 8,0 7,0 5,0 1,9 7,5 6. 8
Sao Tome și Principe 16.6 7,0 6,1 5,4 5,7 7,9 7,7 9,8 8,1 14,5 9,2 5,0 9,5 15,0 5. 0
Senegal 2.1 – 1,1 0,9 1,2 1,1 0,5 1,0 2,5 2,2 3,0 2,2 2,0 3,8 0,8 3. 4
Seychelles 8.1 1,4 4,0 – 1,0 2.9 3.7 1.8 1.2 9.8 5.6 1.6 2.5 7.9 7.4 – 4. 2
Sierra Leone 9.5 4,6 6,7 10,9 18,2 16,0 14,8 13,4 11,9 17,3 14,5 7,8 17,9 16,7 12. 3
Africa de Sud 5.5 6.1 4.6 6.3 5.3 4.6 4.1 3.3 4.5 5.7 4.6 4.5 5.4 5.5 4.5
Sudul Sudanului ... 1,7 52,8 379,8 187,9 83,5 51,2 24,0 5,3 16,0 15,0 10,5 0,9 10.0 15. 0
Tanzania 8.8 6,1 5,6 5,2 5,3 3,5 3,4 3,3 3,7 4,4 5,4 4,3 4.2 6.3 5. 0
A merge 2.7 0,2 1,8 0,9 –0,2 0,9 0,7 1,8 4,3 4,6 2,0 1,7 6.2 0,2 3. 9
Uganda 9.2 4,3 3,7 5,2 5,6 2,6 2,3 2,8 2,2 6,1 4,1 5,0 2.9 6.4 4.9
Zambia 11.2 7,8 10,1 17,9 6,6 7,0 9,2 15,7 20,5 15,7 9.2 7.0 16.6 10.8 8.8
Zimbabwe4 5.0 – 0,2 – 2,4 – 1,6 0,9 10,6 255,3 557,2 98,5 86,7 46,5 7,0 60,7 85,8 42. 0
1Mișcările prețurilor de consum sunt prezentate ca medii anuale.
2Modificări lunare de la an la an și, pentru mai multe țări, trimestrial.
3Pe baza indicelui armonizat al prețurilor de consum al Eurostat.
4Consultați notele specifice țării pentru Afganistan, Argentina, Liban, Libia, Tunisia, Ucraina, Venezuela și Zimbabwe în secțiunea „Note de țară” din Anexa statistică.
5Exclude Venezuela, dar include Argentina din 2017. Consultați notele specifice țării pentru Argentina și Venezuela în secțiunea „Note de țară” din Anexa statistică.
6Datele pentru 2011 exclud Sudanul de Sud după 9 iulie. Datele pentru 2012 și ulterior se referă la Sudanul actual.
7Datele pentru Siria sunt excluse pentru 2011 în continuare din cauza situației politice incerte.

148 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Table A8. Principalele economii avansate: solduri fiscale și datorii ale guvernului general1
(Peprocent din PIB, dacă nu se menționează altfel)
In medie Proiecții
2004–13 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2027
Major Economii avansate
Net Împrumut/Împrumut – 5.3 – 3.6 – 3.0 – 3.3 – 3.2 – 3.4 – 3,8 – 11,9 – 8.4 – 4.9 – 3.3 – 3.6
Output Gap2 – 2.2 – 2.8 – 2.0 – 1.7 – 0,8 – 0,1 0,2 – 3.4 – 0,9 0,4 0,6 0,0
StrEchilibrul uctural2 – 4.2 – 2.5 – 2.2 – 2.7 – 2.9 – 3.3 – 3.9 – 8.0 – 6.5 – 5.0 – 3.6 – 3.5
UStatele Unite
Net Împrumut/Împrumut3 – 6.5 – 4.0 – 3.5 – 4.3 – 5,7 – 14,5
– 4.6 – 5.4 – 10.2 – 4.8 – 4.0 – 5.2
OGap de ieșire2 – 3.7 – 4.0 – 2.5 – 2.1 0,7 – 3,3
– 1.3 0,0 0,3 1.6 1.5 0,0
SEchilibrul structural2 – 4.5 – 2.7 – 2.5 – 3.5 – 5.2 – 6.1 – 10.4
– 4.2 – 8.0 – 5.3 – 4.6 – 5.1
Net Datorie 60,6 81.1 80,9 81,9 80,3 81.2 83,0 98,7 101,3 95,8 94,9 105,6
Gros Datoria 82.3 104,6 105,1 107,2 106,2 107,5 108,8 134,2 132,6 125,6 123,7 127,4
EZona uro
Net Împrumut/Împrumut – 3.3 – 2.5 – 2.0 – 1,5 – 0,9 – 0,4 – 0,6 – 7.2 – 5.5 – 4.3 – 2.5 – 1.7
OGap de ieșire2 – 0,4 – 2.9 – 2.3 – 1.6 – 0,6 – 0,1 0,1 – 4.3 – 2.4 – 1.0 – 0,4 0,1
SEchilibrul structural2 – 3.0 – 0,7 – 0,6 – 0,5 – 0,5 – 0,3 – 0,5 – 4.5 – 4.0 – 3.5 – 2.3 – 1.7
Net Datorie 62,8 76.1 75,0 74,5 72.4 70,6 69.1 79,6 79,2 79,2 78.1 75.1
Gros Datoria 78.1 92,7 90,8 90,0 87,5 85,5 83,5 97,3 96,0 95,2 93,4 88,9
Germania
Împrumut net/împrumut – 1.7 0,6 1.0 1.2 1.3 1.9 1.5 – 4.3 – 3.7 – 3.3 – 0,7 0,4
Decalaj de productie2 – 0,2 – 0,3 – 0,3 0,1 1.0 0,8 0,4 – 2.6 – 2.1 – 1.1 – 0,3 0,0
Echilibrul structural2 – 1.4 1.2 1.2 1.2 1.1 1.6 1.3 – 3.1 – 2.6 – 2.0 – 0,5 0,4
Datoria netă 57,5 54,9 52.2 49.3 45.4 42.6 40,5 46.3 49,0 51.1 49,0 42.2
Datoria brută 72.3 75.3 72,0 69,0 64,7 61.3 58,9 68,7 70.2 70,9 67,7 58,7
Franţa
Împrumut net/împrumut – 4.4 – 3.9 – 3.6 – 3.6 – 3.0 – 2.3 – 3.1 – 9.1 – 7.0 – 5.6 – 3.8 – 3.3
Decalaj de productie2 – 0,4 – 2.2 – 2.4 – 2.5 – 1.6 – 0,8 0,0 – 4.8 – 1.8 – 0,5 – 0,6 0,0
Echilibrul structural2 – 4.1 – 2.5 – 2.1 – 2.0 – 1.9 – 1,5 – 2.1 – 5.9 – 5.9 – 5.3 – 3.4 – 3.3
Datoria netă 67,4 85,5 86.3 89,2 89,4 89,2 88,8 102,6 99,8 100,1 100,4 101,4
Datoria brută 77.1 94,9 95,6 98,0 98.1 97,8 97,4 115,2 112,3 112,6 112,9 114,0
Italia
Împrumut net/împrumut – 3.4 – 3.0 – 2.6 – 2.4 – 2.4 – 2.2 – 1,5 – 9.6 – 7.2 – 6.0 – 3.9 – 2.5
Decalaj de productie2 – 0,6 – 4.1 – 3.4 – 2.6 – 1.6 – 1.1 – 1.1 – 6.1 – 4.1 – 1.2 – 0,3 0,5
Echilibrul structural2 – 3.4 – 1.0 – 0,6 – 1.3 – 1.6 – 1.7 – 1.0 – 6.0 – 4.6 – 5.2 – 3.7 – 2.7
Datoria netă 104.3 121,4 122,2 121,6 121,3 121,8 121,7 141,8 138,3 138,5 137,1 132,6
Datoria brută 114.3 135,4 135,3 134,8 134,2 134,4 134,1 155,3 150,9 150,6 148,7 142,9
J o tigaie
Net Împrumut/Împrumut – 6.3 – 5.6 – 3.7 – 3.6 – 3.1 – 2.5 – 3.0 – 9,0 – 7.6 – 7,8 – 3.5 – 2.8
OGap de ieșire2 – 1.6 – 2.3 – 1,5 – 1,5 – 0,5 – 0,7 – 1.4 – 2.7 – 2.6 – 1.7 – 0,4 0,0
SEchilibrul structural2 – 5.8 – 5.4 – 4.2 – 4.1 – 3.3 – 2.5 – 2.5 – 8.1 – 6.9 – 7.3 – 3.3 – 2.8
Net Datorie 115,7 145,1 144,6 149,6 148,1 151,1 151,4 162,4 168,9 172,1 171,0 174,5
Gros Datoria4 195.1 233,5 228,4 232,5 231,4 232,5 236,1 259,0 263,1 262,5 258,3 261,8
URegatul trecut
Net Împrumut/Împrumut – 5.6 – 5.5 – 4.5 – 3.3 – 2.4 – 2.2 – 2.2 – 12.8 – 8.0 – 4.3 – 2.3 – 1.0
OGap de ieșire2 – 1.1 – 1.8 – 1.0 – 0,5 0,1 0,3 0,6 – 3.5 – 0,1 0,4 – 0,7 0,0
SEchilibrul structural2 – 4.8 – 3.9 – 3.6 – 2.8 – 2.3 – 2.4 – 2.7 0,5 – 3.2 – 4.4 – 2.0 – 1.1
Net Datorie 52.9 77.3 77,6 76,9 75,7 74,8 74.1 90,2 84.3 76.1 71.3 59.2
Gros Datoria 59.1 85,5 86,0 85,8 85.1 84,5 83,9 102,6 95,3 87,8 82,7 70,7
Canada
Net Împrumut/Împrumut – 1.0 0,2 – 0,1 – 0,5 – 0,1 0,4 0,0 – 11.4 – 4.7 – 2.2 – 0,8 – 0,3
OGap de ieșire2 0,0 1.0 – 0,1 – 0,9 0,4 0,6 0,4 – 3.4 – 1,5 0,3 0,8 0,0
SEchilibrul structural2 – 0,9 – 0,6 0,0 0,1 – 0,3 0,0 – 0,2 – 8.6 – 3.6 – 2.3 – 1.3 – 0,3
Net Datorie5 26.5 28.5 28.6 28.5 25.8 25.7 23.1 33.6 33.2 32.1 31.6 27.6
Gros Datoria 76.1 85,6 91.2 91,8 88,9 88,9 87,2 117,8 112,1 101,8 98,5 87,7
Nue: Metodologia și ipotezele specifice pentru fiecare țară sunt discutate în Caseta A1. Compozitele grupurilor de țări pentru datele fiscale sunt calculate ca suma valorilor dolarului SUA pentru țările individuale
relerespective.
1De Datele bt se referă la sfârșitul anului și nu sunt întotdeauna comparabile între țări. Nivelurile datoriilor brute și nete raportate de agențiile naționale de statistică pentru țările care au adoptat System ational Accounts 2008
deN(Australia, Canada, Hong Kong SAR, Statele Unite ale Americii) sunt ajustate pentru a exclude pasivele de pensii nefinanțate ale planurilor de pensii cu beneficii determinate ale angajaților guvernamentali.
2Pe procent din PIB potențial.
3FigValorile raportate de agenția națională de statistică sunt ajustate pentru a exclude elementele legate de contabilitatea pe bază de angajamente a planurilor de pensii cu beneficii determinate ale angajaților guvernamentali. pe bază
4Nonconsolidată.
5Încludes actiuni de capital.

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 149

 PERSPECTAREA ECONOMIEI MONDIALE: SETĂRI DE RĂZBOI ÎNTÂMPREAZĂ ACOPERIREA GLOBALĂ

Tabelul A9. Rezumatul volumelor și prețurilor comerțului mondial

(Modificare procentuală anuală, dacă nu este specificat altfel)

Medii Proiecții
2004–13 2014–23 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 20 23
Comerț cu bunuri și servicii
Comerț mondial1
Volum 5.4 3.0 3.8 3.0 2.3 5.6 4.0 0,9 – 7.9 10.1 5.0 4. 4
Deflator de preț
În dolari americani 4.1 0,5 – 1,8 – 13,3 – 4.0 4.3 5.5 – 2.4 – 2.2 12.6 7.8 0. 6
În DST 3.2 1.2 – 1,7 – 5,9 – 3,4 4.6 3.3 0,0 – 3,0 10,1 10,2 –0. 5
Volumul comerțului
Exporturi
Economii avansate 4.5 2.8 3.8 3.8 2.1 4.9 3.6 1.3 – 9.1 8.6 5.0 4. 7
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare 7.4 3.4 3.4 2.0 2.8 6.5 4.1 0,4 – 4.8 12.3 4.1 3. 6
Importurile
Economii avansate 3.7 3.2 3.9 4.8 2.5 4.8 3.8 2.1 – 8.7 9.5 6.1 4. 5
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare 9.1 2.8 4,3 – 0,6 1.7 7.5 5.1 – 1.1 – 7.9 11.8 3.9 4. 8
Condiții comerciale
Economii avansate – 0,4 0,3 0,3 1.8 1,1 – 0,2 – 0,4 0,2 0,8 0,7 – 1.1 0. 3
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare 1.5 – 0,4 – 0,7 – 4,4 – 1,5 1.5 1.1 – 1.3 – 1.2 1.4 1.9 –1. 0
Comerț cu mărfuri

Comerț mondial1
Volum 5.3 3.1 3.0 2.3 2.1 5.6 3.8 0,2 – 4.9 10.9 4.4 3. 8
Deflator de preț
În dolari americani 4.2 0,3 – 2.4 – 14.5 – 4.8 4.9 5.8 – 3.1 – 2.6 14.0 9,0 0. 2
În DST 3.4 1.1 – 2.3 – 7.2 – 4.2 5.1 3.6 – 0,7 – 3.4 11.5 11.5 –0. 9
Prețurile comerciale mondiale în dolari americani2

Produse 2.6 0,8 – 0,5 – 3.0 – 5.2 0,1 2.0 0,5 – 3.2 6.8 8.8 2. 9
Ulei 13.7 – 1.2 – 7,5 – 47,2 – 15.7 23,3 29,4 – 10,2 – 32,7 67,3 54,7 – 1 3. 3
Mărfuri primare noncombustibile 8.4 2.2 – 5.5 – 17.1 – 0,4 6.4 1.3 0,7 6,8 26,8 11,4 – 2. 5
Alimente 5.8 1.4 – 1.6 – 16.9 1.5 3.8 – 1.2 – 3.1 1,7 27,8 13,9 – 5. 7
Băuturi 6.8 2.6 20,1 –7,2 –3,1 –4,7 –8,2 – 3.8 3,5 22,7 15,7 – 2. 9
Materii Prime Agricole 4.6 – 1.0 – 7,5 – 11.5 0,0 5.2 2.0 – 5.4 – 3,3 15,8 4.3 –6. 6
Metal 13.1 3.1 – 12.2 – 27.3 – 5.3 22.2 6.6 3.7 3,5 46,8 9.9 –0. 1
Prețurile comerțului mondial în DST2
Produse 1.8 1.6 – 0,4 5.3 – 4.6 0,4 – 0,1 3.0 – 4.0 4.4 11.2 1. 7
Ulei 12.7 – 0,4 – 7,5 – 42,7 – 15,1 23,6 26,7 – 8.0 – 33.3 63,5 58,1 – 1 4. 3
Mărfuri primare noncombustibile 7.5 3.0 – 5.5 – 10,0 0,3 6,6 – 0,8 3.2 5,9 23,9 13,9 –3. 5
Alimente 4.9 2.2 – 1,5 – 9,8 2.2 4.1 – 3.3 – 0,7 0,9 24,9 16,4 –6. 7
Băuturi 5.9 3.4 20.1 0,7 – 2.5 – 4,5 – 10,1 – 1.4 2,7 20,0 18,3 –4. 0
Materii Prime Agricole 3.7 – 0,2 – 7,5 – 4,0 0,6 5,5 – 0,1 – 3.1 – 4,1 13,2 6.6 –7. 6
Metal 12.2 3.9 – 12.1 – 21.1 – 4.7 22,5 4,4 6.2 2,7 43,6 12,3 –1. 2
Prețurile comerțului mondial în euro2
Produse 1.0 2.5 – 0,5 16,2 – 5,0 –1,9 –2,5 6.1 – 5.1 2,9 15,5 1. 4
Ulei 11.9 0,4 – 7.6 – 36,8 – 15.4 20,8 23,7 – 5.2 – 34,0 61,3 64,3 – 1 4. 5
Mărfuri primare noncombustibile 6.7 3.9 – 5.6 – 0,7 – 0,1 4.2 – 3.1 6.3 4,7 22,2 18,3 –3. 8
Alimente 4.1 3.1 – 1.6 – 0,5 1.8 1,7 – 5,6 2.3 – 0,3 23.2 20.9 –7. 0
Băuturi 5.1 4.3 20,0 11.1 – 2.8 – 6,6 – 12,2 1.5 1,5 18,3 22,9 –4. 2
Materii Prime Agricole 2.9 0,6 – 7.6 5,9 0,3 3.1 – 2.5 – 0,2 – 5,2 11,7 10,7 –7. 9
Metal 11.3 4.8 – 12.2 – 12,9 – 5,0 19,7 1,9 9.4 1,5 41,6 16,7 –1. 5

150 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Table A9. Rezumatul volumelor și prețurilor comerțului mondial(a continuat)

(Amodificare anuală procentuală, dacă nu este specificat altfel)
Medii Proiecții
2004–13 2014–23 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
TrAde în Bunuri
Volumul comerțului
Exporturi
Economii avansate 4.4 2.7 3.1 3.1 1.7 4.9 3.1 0,5 – 6.3 9.4 4.0 4.3
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare 7.2 3.3 2.7 1.5 2.7 6.6 3,8 – 0,6 – 1.1 11.6 3.6 3.1
Exportatori de combustibil 4.8 0,1 – 0,5 2.4 0,8 0,9 – 0,8 – 4,5 – 6,2 1.0 8,8 – 0,3
Exportatori noncombustibili 7.9 3.9 3.7 1.3 3.0 7.6 4,7 0,2 – 0,2 13.0 2,9 3,8
Importurile
Economii avansate 3.8 3.2 3.4 3.7 2.2 4.8 3.7 0,6 – 5.7 10.9 5.6 3.8
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare 9.1 3.1 2,7 – 0,4 2.1 7.4 5,2 – 0,1 – 5.5 12.5 3.8 3.9
Exportatori de combustibil 9.9 – 0,7 4,3 0,1 – 6,8 – 0,9 – 3,3 1,5 – 11,7 1.2 10.0 0,3
Exportatori noncombustibili 9,0 3.6 2,4 – 0,4 3,5 8,6 6,4 – 0,2 – 4.7 13.8 3.1 4.3
Deflatori de preț în DST
Exporturi
Economii avansate 2.2 1.0 – 1,9 – 6,4 – 2,2 4.3 2,8 – 1,4 – 2,2 10,4 8,6 – 0,4
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare 6.2 1.2 – 3.2 – 9.2 – 7.0 7.0 5,1 0,3 – 5.7 14.8 15.6 – 2.2
Exportatori de combustibil 10.3 0,1 – 7.6 – 30.1 – 10.8 15,7 15,2 – 3,3 – 22.2 38,8 39.1 – 9.1
Exportatori noncombustibili 5.0 1.6 – 1.9 – 3.6 – 6.3 5,4 3,2 1,1 – 2,7 11.6 12,1 – 0,8
Importurile
Economii avansate 2.7 0,7 – 2,0 – 8,1 – 3,5 4.5 3,4 – 1,5 – 3,3 9.1 10,0 – 0,3
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare 4.3 1.7 – 2,7 – 5,0 – 5,5 5.8 3,7 0,5 – 3,1 13.2 13.4 – 1.2
Exportatori de combustibil 4.2 2.0 – 2,8 – 2,5 – 3,7 3.5 1,5 3,0 – 1,3 10,9 13,2 – 0,1
Exportatori noncombustibili 4.3 1.6 – 2.7 – 5,4 – 5,8 6.2 4.0 0,2 – 3,3 13,5 13.4 – 1.4
Condiții comerciale
Economii avansate – 0,4 0,3 0,2 1.8 1,3 – 0,2 – 0,7 0,1 1.2 1.2 – 1.3 – 0,1
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare 1.7 – 0,5 – 0,5 – 4,4 – 1,6 1.1 1,3 – 0,2 – 2,7 1.4 2.0 – 1.0
Grupuri regionale
Asia emergentă și în curs de dezvoltare – 0,9 – 0,1 2.4 8.4 0,2 – 3,5 – 2,3 1.2 0,7 – 6.2 – 3.1 2.2
Europa emergentă și în curs de 3.0 – 0,2 – 0,7 – 10.6 – 6.2 2.9 4.4 0,6 – 3.5 8.7 7.2 – 2.9
dezvoltare America Latină și Caraibe 2.5 – 0,4 – 2.5 – 8.8 0,9 4,2 0,2 – 0,2 0,8 4.1 – 0,3 – 1,5
Orientul Mijlociu și Asia Centrală Africa 4.3 – 1,5 – 3.9 – 24.3 – 5.5 9,8 10,8 – 5.0 – 17.8 21.0 18,5 – 8,6
subsahariană 4.5 0,0 – 3.8 – 15,0 – 1.4 9,3 4,8 – 2,3 – 0,1 10.5 5,0 – 4,6
Grupuri analitice
După sursa veniturilor din export
Combustibil 5.8 – 1.9 – 5.0 – 28.3 – 7.4 11,8 13,5 – 6,1 – 21.2 25.2 22,9 – 9,0
noncombustibil 0,7 0,0 0,9 1,9 – 0,5 – 0,7 – 0,8 0,8 0,6 – 1.7 – 1,1 0,5
Memorandum
World Exporturi în miliarde de dolari
SUA cote și servicii
Merge 17.868 25.194 23.795 21.127 20.752 22.882 25.073 24.652 22.253 27.635 31.144 32.625
ods
Merge 14.187 19.483 18.639 16.201 15.745 17.457 19.109 18.540 17.222 21.752 24.631 25.532
Average Prețul petrolului 3 13.7 – 1,2 – 7,5 – 47,2 – 15,7 23,3 29,4 – 10,2 – 32,7 67,3 54,7 – 13,3
În dolari americani un baril 77,74 68,22 96,25 50,79 42,84 52,81 68,33 61,39 41,29 69,07 106,83 92,63
Export Valoarea unitară a Manufacturilor4 2.6 0,8 –0,5 –3,0 –5,2 0,1 2.0 0,5 – 3.2 6.8 8.8 2.9
1Avepoca variației procentuale anuale pentru exporturile și importurile mondiale.
2As reprezentat, respectiv, de indicele valorii unitare a exporturilor pentru manufacturi din economiile avansate și reprezentând 82 la sută din comerțul (exportul de bunuri) al economiilor avansate; media prețurilor la țițeiul Brent
noi
din Marea Britanie, Dubai Fateh și West Texas Intermediate; și media prețurilor de pe piața mondială pentru mărfurile primare non-combustibile ponderate cu resursele lor din 2014-2016 în importurile mondiale de mărfuri.
SHA
3Pemodificarea recentă a mediei prețurilor la țițeiul Brent din Marea Britanie, Dubai Fateh și West Texas Intermediate.
4Pemodificarea recentă pentru manufacturile exportate de economiile avansate.

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 151

 PERSPECTAREA ECONOMIEI MONDIALE: SETĂRI DE RĂZBOI ÎNTÂMPREAZĂ ACOPERIREA GLOBALĂ

Tabelul A10. Rezumatul soldurilor contului curent

(miliarde de dolari SUA)
Proiecții
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2027
Economii avansate 225,4 272,6 367,7 488,9 401,2 337,9 207,8 379,3 – 65,0 23,4 435,8
Statele Unite – 370,0 –408,9 –397,6 –361,7 –438,2 –472,1 –616,1 –806,6 –877,8 –855,4 –636,7
zona euro 316,9 313,5 364,0 402,1 392,4 306,7 250,0 345,2 257,1 344,1 479,3
Germania 280,3 288,8 295,1 288,9 316,3 294,3 272,5 314,0 249,8 313,4 369,3
Franţa – 27,3 –9,0 –12,0 –19,8 –23,2 – 7.9 – 49,8 – 27.4 – 54,0 – 51.3 – 30.3
Italia 41,0 26,4 48,9 50,7 52.9 64,8 70,9 69.1 36.6 52.5 75,7
Spania 23.3 24.2 39.1 36.4 26.7 29.3 10.6 13.4 4.3 6.6 27.3
Japonia 36,8 136,4 197,8 203,5 177,8 176,0 148,8 141,7 117.2 142.2 202,0
Regatul Unit – 157,9 – 152,7 – 145,6 – 98,1 – 112,6 – 76,8 – 69,0 – 82,5 –184,4 –178,1 –161,2
Canada – 41,9 – 54,4 – 47,2 – 46,2 – 41,0 – 35,5 – 29.4 1.2 24.6 – 2,1 – 51,0
Alte economii avansate1 350,8 350,4 330,0 333,2 331,6 349,2 409,1 602,3 518,4 487,7 502,7
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare 160,0 – 75,5 – 99,2 – 22,5 – 52,2 0,7 160,1 365,3 682,3 420,7 – 112,3
Grupuri regionale
Asia emergentă și în curs de dezvoltare 227,6 296,7 212.2 166,4 – 51.3 92,9 319,5 247,9 156,0 132,7 – 21.9
Europa emergentă și în curs de – 10.9 34.2 – 8.4 – 20,0 66.1 50,0 0,3 71.1 130,9 70.3 – 13.5
dezvoltare America Latină și Caraibe – 190,2 – 172,8 – 102,5 – 94,9 – 142.1 – 107,7 – 8.9 – 82,0 – 65,9 – 70,6 – 107,3
Orientul Mijlociu și Asia Centrală Africa 198,4 – 140,6 – 146,0 – 39.1 114,8 22,5 – 101,7 149.1 496,4 343,4 102,0
subsahariană – 64,8 – 92,9 – 54,5 – 34,8 – 39,7 – 57,0 – 49.1 – 20.8 – 35.1 – 55.1 – 71,6
Grupuri analitice
După sursa veniturilor din export
Combustibil 250,9 – 144,6 – 99,0 40,8 204,7 78,4 – 84,2 204,7 601,0 426,5 160,4
noncombustibil – 88,9 71,0 1.9 – 61,2 – 254,8 – 75,9 246,2 162,9 83,7 – 3,2 – 270,3
Din care, produse primare – 57,9 – 65,2 – 45,4 – 57,9 – 76,5 – 49,3 – 5.0 – 19.8 – 23.2 – 29,7 – 39,2
După sursa de finanțare externă
Economii debitoare nete – 384,5 –352,7 –271,3 –306,6 –382,4 –300,5 –114,2 –295,0 –346,9 –367,9 –491,8
Economii debitoare nete de
Experiență în deservirea
datoriilor Economii cu Arierate și/sau
Reprogramare în perioada 2016-2020 – 56,0 – 72,7 – 67,3 – 55,9 – 46.1 – 47,6 – 30,5 – 30.3 ... ... ...
Memorandum
Lume 385,4 197,1 268,5 466,4 349,0 338,6 367,9 744,6 617,2 444,1 323,5
Uniunea Europeană 451,9 443,2 472,3 502,2 509,1 450,6 437,2 560,8 348,5 441,5 602,6
Orientul Mijlociu și Africa de Nord 190.1 – 122,0 – 120,7 – 19.4 130,5 41,8 – 86,3 154,4 489,9 343,7 116.3
Piețe emergente și economii cu venituri medii Țări în 202.9 – 1,0 – 59,2 11.0 2.3 58,8 212,7 430,3 769,7 504,3 – 19.0
curs de dezvoltare cu venituri mici – 42,9 – 74,5 – 40.1 – 33,5 – 54,5 – 58.1 – 52,6 – 65,0 – 87,4 – 83,6 – 93,3

152 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

TAble A10. Rezumatul soldurilor contului curent(a continuat)

(Percent din PIB)
Proiecții
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2027
AEconomii avansate 0,5 0,6 0,8 1.0 0,8 0,7 0,4 0,7 – 0,1 0,0 0,6
UStatele Unite – 2.1 – 2.2 – 2.1 – 1.9 – 2.1 – 2.2 – 2.9 – 3.5 – 3.5 – 3.2 – 2.1
Euro Zona 2.3 2.7 3.0 3.2 2.9 2.3 1.9 2.4 1.8 2.2 2.6
Germania 7.2 8.6 8.5 7.8 7.9 7.6 7.1 7.4 5.9 6.9 6.9
Franţa – 1.0 – 0,4 – 0,5 – 0,8 – 0,8 – 0,3 – 1.9 – 0,9 – 1.8 – 1.7 – 0,8
Italia 1.9 1.4 2.6 2.6 2.5 3.2 3.7 3.3 1.8 2.4 3.0
Spania 1.7 2.0 3.2 2.8 1.9 2.1 0,8 0,9 0,3 0,4 1.5
J Atigaie 0,8 3.1 4.0 4.1 3.5 3.4 3.0 2.9 2.4 2.7 3.2
URegatul trecut – 5.1 – 5.2 – 5.3 – 3.6 – 3.9 – 2.7 – 2.5 – 2.6 – 5.5 – 4.8 – 3.5
Canada – 2.3 – 3.5 – 3.1 – 2.8 – 2.4 – 2.0 – 1.8 0,1 1.1 – 0,1 – 1.8
Oacolo Economiile Avansate1 5.0 5.4 5.0 4.7 4.4 4.7 5.6 7.2 5.9 5.3 4.5
Empiața emergentă și economiile în curs de dezvoltare 0,5 – 0,3 – 0,3 – 0,1 – 0,2 0,0 0,5 0,9 1.5 0,9 – 0,2
Grupuri regionale
Asia emergentă și în curs de dezvoltare 1.5 1.9 1.3 0,9 – 0,3 0,5 1.5 1.0 0,6 0,4 – 0,1
Europa emergentă și în curs de – 0,3 1.0 – 0,3 – 0,5 1.7 1.3 0,0 1.7 3.2 1.7 – 0,3
dezvoltare America Latină și Caraibe – 3.2 – 3.3 – 2.0 – 1.7 – 2.7 – 2.1 – 0,2 – 1.6 – 1.2 – 1.2 – 1,5
Orientul Mijlociu și Asia Centrală Africa 4.9 – 3.9 – 4.1 – 1.1 2.9 0,5 – 2.5 3.0 8.3 5.6 1.4
subsahariană – 3.6 – 5.7 – 3.6 – 2.2 – 2.3 – 3.2 – 3.0 – 1.1 – 1.7 – 2.5 – 2.3
Grupuri analitice
După sursa veniturilor din export
Combustibil 6.1 – 4.0 – 2.9 1.2 5.4 2.0 – 2.3 4.4 10.6 7.3 2.3
noncombustibil – 0,3 0,3 0,0 – 0,2 – 0,8 – 0,2 0,8 0,5 0,2 0,0 – 0,5
Din care, produse primare – 2.8 – 3.2 – 2.3 – 2.7 – 3.7 – 2.5 – 0,3 – 0,9 – 1.0 – 1.2 – 1.3
După sursa de finanțare externă
Economii debitoare nete – 2.8 – 2.8 – 2.1 – 2.2 – 2.7 – 2.0 – 0,8 – 1.9 – 2.1 – 2.1 – 2.1
Economii debitoare nete de
Experiență în deservirea
datoriilor Economii cu Arierate și/sau
Reprogramare în perioada 2016-2020 – 4.8 – 6.6 – 6.3 – 5.5 – 4.3 – 4.2 – 2.7 – 2.4 ... ... ...
Memorandum
World 0,5 0,3 0,4 0,6 0,4 0,4 0,4 0,8 0,6 0,4 0,2
Euuniunea ropeană 2.9 3.3 3.4 3.4 3.2 2.9 2.9 3.3 2.0 2.4 2.7
MOrientul Mijlociu și Africa de Nord 5.8 – 4.3 – 4.2 – 0,7 4.0 1.2 – 2.6 3.6 9.5 6.6 1.9
Empiețe emergente și economii cu venituri medii w- 0,7 0,0 – 0,2 0,0 0,0 0,2 0,7 1.1 1.8 1.1 0,0
Loțari în curs de dezvoltare cu venituri – 2.1 – 3.8 – 2.1 – 1.7 – 2.6 – 2.6 – 2.3 – 2.7 – 3.3 – 2.9 – 2.2

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 153

 PERSPECTAREA ECONOMIEI MONDIALE: SETĂRI DE RĂZBOI ÎNTÂMPREAZĂ ACOPERIREA GLOBALĂ

Tabelul A10. Rezumatul soldurilor contului curent(a continuat)

(Procentul din exporturile de bunuri și servicii)
Proiecții
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2027
Economii avansate 1.5 2.0 2.7 3.3 2.5 2.2 1.5 2.2 – 0,3 0,1 1.8
Statele Unite – 15.5 – 17.9 – 17.8 – 15.1 – 17.3 – 18.7 – 28.9 – 31.9 – 30,0 – 27,0 – 16.4
zona euro 8.9 9.7 11.2 11.3 10.1 8.0 7.2 8.3 ... ... ...
Germania 15.8 18.3 18.5 16.6 16.8 16.2 16.3 15.6 12.3 14.7 14.6
Franţa – 3.1 – 1.2 – 1,5 – 2.4 – 2.5 – 0,9 – 6.6 – 3.0 – 5.2 – 4.7 – 2.3
Italia 6.5 4.8 8.9 8.4 8.1 10.2 12.8 10.1 5.0 6.6 7.7
Spania 5.1 6.0 9.4 7.9 5.3 6.0 2.7 2.7 0,8 1.1 3.6
Japonia 4.3 17.4 24.4 23.2 19.1 19.5 18.8 15.5 11.8 13.4 16.6
Regatul Unit – 18.2 – 19.0 – 18.9 – 12.1 – 12.7 – 8.6 – 8.8 – 9.6 – 20,0 – 17.4 – 12.5
Canada – 7.3 – 11.0 – 9,8 – 8.9 – 7.4 – 6.3 – 6.1 0,2 3.3 – 0,3 – 6.2
Alte economii avansate1 8.4 9.4 9,0 8.3 7.7 8.3 10.5 12.3 9.3 8.4 7.3
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare 2.0 – 0,9 – 1.3 – 0,3 – 0,7 0,0 2.0 3.4 5.4 3.2 – 0,8
Grupuri regionale
Asia emergentă și în curs de dezvoltare 5.7 7.8 5.8 4.1 – 1.1 2.1 7.3 4.4 2.5 2.0 – 0,3
Europa emergentă și în curs de – 0,7 2.9 – 0,7 – 1,5 4.3 3.3 0,0 4.0 7.0 3.7 – 0,6
dezvoltare America Latină și Caraibe – 15.3 – 16.0 – 9.7 – 8.1 – 11.2 – 8.6 – 0,8 – 6.0 – 4.3 – 4.4 – 5.7
Orientul Mijlociu și Asia Centrală Africa 12.7 – 10.5 – 12.0 – 3.3 6.7 1.2 – 8.8 9.4 22.5 16.4 4.8
subsahariană – 14.2 – 27,0 – 17.1 – 9.4 – 9.4 – 13.8 – 14.6 – 4.7 – 6.3 – 9,8 – 10.9
Grupuri analitice
După sursa veniturilor din export
Combustibil 14.8 – 10.9 – 8.3 2.8 12.5 5.1 – 7.7 13.4 27.4 21.1 8.4
noncombustibil – 1.3 1.1 0,0 – 0,9 – 3.3 – 1.0 3.4 1.8 0,8 0,0 – 2.0
Din care, produse primare – 11.8 – 15.4 – 10.8 – 12.3 – 15.1 – 9.9 – 1.1 – 3.3 – 3.4 – 4.1 – 4.5
După sursa de finanțare externă
Economii debitoare nete – 10.6 – 11.0 – 8,5 – 8.4 – 9,5 – 7.4 – 3.2 – 6.5 – 6.7 – 6.7 – 7.2
Economii debitoare nete de
Experiență în deservirea
datoriilor Economii cu Arierate și/sau
Reprogramare în perioada 2016-2020 – 17.3 – 29.1 – 29.9 – 21.7 – 15.5 – 16.0 – 12.2 – 9.7 – 10.2 – 14.0 – 11.6
Memorandum
Lume 1.7 1.0 1.3 2.0 1.3 1.4 1.7 2.7 1.9 1.3 0,8
Uniunea Europeană 6.3 6.9 7.2 7.0 6.4 5.8 6.1 6.5 3.8 4.5 5.0
Orientul Mijlociu și Africa de Nord 13.8 – 10.1 – 11.0 – 2.0 8.6 2.8 – 8.4 10.9 24.9 18.5 6.2
Piețe emergente și economii cu venituri medii Țări în 2.7 0,1 – 0,8 0,1 – 0,1 0,6 2.8 4.3 6.6 4.2 – 0,2
curs de dezvoltare cu venituri mici – 8.1 – 15.5 – 8.3 – 6.0 – 8,5 – 8,5 – 8.3 – 8.8 – 10,0 – 9,0 – 7.4

1Exclude Grupul celor Șapte (Canada, Franța, Germania, Italia, Japonia, Regatul Unit, Statele Unite ale Americii) și țările din zona euro.

154 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Tabelul A11. Economii avansate: soldul contului curent

(Procentul din PIB)
Proiecții
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2027
Economii avansate 0,5 0,6 0,8 1.0 0,8 0,7 0,4 0,7 – 0,1 0,0 0,6
Statele Unite – 2.1 – 2.2 – 2.1 – 1.9 – 2.1 – 2.2 – 2.9 – 3.5 – 3.5 – 3.2 – 2.1
zona euro1 2.3 2.7 3.0 3.2 2.9 2.3 1.9 2.4 1.8 2.2 2.6
Germania 7.2 8.6 8.5 7.8 7.9 7.6 7.1 7.4 5.9 6.9 6.9
Franţa – 1.0 – 0,4 – 0,5 – 0,8 – 0,8 – 0,3 – 1.9 – 0,9 – 1.8 – 1.7 – 0,8
Italia 1.9 1.4 2.6 2.6 2.5 3.2 3.7 3.3 1.8 2.4 3.0
Spania 1.7 2.0 3.2 2.8 1.9 2.1 0,8 0,9 0,3 0,4 1.5
Olanda 8.2 6.3 8.1 10.8 10.8 9.4 7.0 9.5 7.4 7.3 6.1
Belgia 0,8 1.4 0,6 0,7 – 0,8 0,2 0,8 0,9 0,5 0,9 1.7
Irlanda 1.1 4.4 – 4.2 0,5 4.9 – 19.9 – 2.7 13.9 10.2 8.4 7.0
Austria 2.5 1.7 2.7 1.4 0,9 2.1 1.9 – 0,6 – 0,6 0,8 2.1
Portugalia 0,2 0,2 1.2 1.3 0,6 0,4 – 1.1 – 1.1 – 2.6 – 1.4 – 0,4
Grecia – 2.4 – 1,5 – 2.4 – 2.6 – 3.6 – 2.2 – 7.3 – 6.4 – 6.3 – 6.1 – 2.7
Finlanda – 1.3 – 0,9 – 2.0 – 0,8 – 1.8 – 0,3 0,8 0,9 0,4 0,0 – 0,4
Republica Slovaca 1.1 – 2.1 – 2.7 – 1.9 – 2.2 – 3.4 0,1 – 2.0 – 5.0 – 4.8 – 2.3
Lituania 3.2 – 2.8 – 0,8 0,6 0,3 3.5 7.3 2.7 – 0,7 – 2.1 – 0,9
Slovenia 5.1 3.8 4.8 6.2 6.0 6.0 7.4 3.3 – 0,5 – 1.4 – 2.7
Luxemburg 4.9 4.8 4.8 4.7 4.7 4.6 4.3 2.8 2.0 2.7 3.9
Letonia – 1.6 – 0,6 1.6 1.3 – 0,2 – 0,7 2.9 – 2.9 – 1.6 – 1.7 – 0,2
Estonia 0,7 1.8 1.2 2.3 0,8 2.5 – 0,3 – 1.1 1.6 1.8 – 0,4
Cipru – 4.1 – 0,4 – 4.2 – 5.1 – 4.0 – 5.7 – 10.1 – 7.6 – 9.4 – 8.3 – 5.6
Malta 8.5 2.7 – 0,6 5.9 6.4 5.4 – 3.1 – 5.1 – 1.7 – 1.4 1.8
Japonia 0,8 3.1 4.0 4.1 3.5 3.4 3.0 2.9 2.4 2.7 3.2
Regatul Unit – 5.1 – 5.2 – 5.3 – 3.6 – 3.9 – 2.7 – 2.5 – 2.6 – 5.5 – 4.8 – 3.5
Coreea 5.6 7.2 6.5 4.6 4.5 3.6 4.6 4.9 2.2 3.2 4.1
Canada – 2.3 – 3.5 – 3.1 – 2.8 – 2.4 – 2.0 – 1.8 0,1 1.1 – 0,1 – 1.8
Provincia Chinei Taiwan 11.3 13.6 13.1 14.1 11.6 10.7 14.2 14.7 13.2 11.6 8.5
Australia – 3.0 – 4.6 – 3.3 – 2.6 – 2.1 0,6 2.6 3.5 3.0 0,5 – 0,1
Elveţia 7.5 9.4 8.0 6.3 6.1 5.4 2.8 9.3 6.3 7.0 7.0
Suedia 4.2 3.3 2.4 3.0 2.7 5.5 6.1 5.5 4.9 4.4 3.6
Singapore 18.0 18.7 17.6 17.3 15.2 14.5 16.8 18.1 13.0 12.7 12.0
Hong Kong SAR 1.4 3.3 4.0 4.6 3.7 5.9 7.0 11.2 10.9 9.4 7.4
Republica Cehă 0,2 0,4 1.8 1.5 0,4 0,3 3.6 – 0,8 – 0,7 – 1.2 – 0,5
Israel 4.1 5.2 3.6 3.6 2.8 3.4 5.4 4.6 3.2 3.1 2.2
Norvegia 10.8 8.0 4.5 5.5 8.0 2.9 1.1 15.3 19.9 16.8 10.4
Danemarca 8.9 8.2 7.8 8.0 7.3 8.8 8.1 8.4 7.3 7.1 6.6
Noua Zeelanda – 3.1 – 2.8 – 2.1 – 2.8 – 4.0 – 2.9 – 0,8 – 5.8 – 6.5 – 5.3 – 4.3
Puerto Rico ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
RAS Macao 32.7 23.3 26.5 30.8 33,0 33.8 15.2 13.8 3.5 14.9 26.2
Islanda 4.4 5.6 8.1 4.2 3.5 5.8 0,8 – 2.8 0,6 1.0 0,9
Andorra ... ... ... ... ... 18.0 14.6 15.9 16.9 17.4 19.2
San Marino ... ... ... – 0,1 – 1.9 6.2 3.7 2.7 0,3 1.2 0,2
Memorandum
Economii avansate majore – 0,7 – 0,5 – 0,2 0,0 – 0,2 – 0,1 – 0,7 – 0,9 – 1,5 – 1.2 – 0,4
Zona euro2 3.0 3.4 3.6 3.6 3.5 3.0 2.8 3.6 2.3 2.8 3.2
1Date corectate pentru raportarea discrepanțelor în tranzacțiile intra-zonă.
2Date calculate ca suma soldurilor individuale ale țărilor din zona euro.

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 155

 PERSPECTAREA ECONOMIEI MONDIALE: SETĂRI DE RĂZBOI ÎNTÂMPREAZĂ ACOPERIREA GLOBALĂ

Tabelul A12. Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare: soldul contului curent
(Procentul din PIB)
Proiecții
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2027
Asia emergentă și în curs de dezvoltare 1.5 1.9 1.3 0,9 – 0,3 0,5 1.5 1.0 0,6 0,4 – 0,1
Bangladesh 0,8 1.8 1.9 – 0,5 – 3.5 – 1,5 – 1.7 – 1.3 – 3.2 – 2.9 – 2.4
Bhutan – 27.1 – 27.9 – 30.2 – 23.6 – 18.4 – 20.5 – 12.4 – 11.8 – 10.6 – 9.7 0,2
Brunei Darussalam 31.9 16.7 12.9 16.4 6.9 6.6 4.5 5.6 18.2 15.0 13.0
Cambodgia – 8.6 – 8.7 – 8,5 – 7.9 – 11.8 – 15,0 – 12.1 – 26.7 – 17.4 – 9,5 – 9.2
China 2.2 2.6 1.7 1.5 0,2 0,7 1.7 1.8 1.1 1.0 0,4
Fiji – 5.8 – 4.5 – 3.6 – 6.7 – 8.3 – 12.5 – 12.6 – 16.9 – 13.0 – 10.6 – 8.2
India – 1.3 – 1.0 – 0,6 – 1.8 – 2.1 – 0,9 0,9 – 1.6 – 3.1 – 2.7 – 2.6
Indonezia – 3.1 – 2.0 – 1.8 – 1.6 – 2.9 – 2.7 – 0,4 0,3 4.5 0,5 – 1,5
Kiribati 31.5 33,0 10.8 37.4 38,8 48,8 39.1 16.9 7.1 9.9 10.0
RDP Lao – 23.3 – 22.3 – 11.0 – 11.1 – 13.0 – 9.1 – 4.5 – 5.0 – 6.0 – 6.9 – 7.1
Malaezia 4.3 3.0 2.4 2.8 2.2 3.5 4.2 3.5 3.9 3.9 3.6
Maldive – 3.7 – 7,5 – 23.6 – 21.6 – 28.4 – 26.6 – 35,5 – 15.6 – 24.2 – 17.7 – 8.3
Insulele Marshall 2.0 15.6 13.5 5.0 4.0 – 25.9 16.2 3.4 – 4.1 – 2.7 – 3.9
Micronezia 6.1 4.5 7.2 10.3 21.0 16.6 2.5 0,7 – 0,7 – 2.5 – 5.5
Mongolia – 15.8 – 8.2 – 6.3 – 10.1 – 16.7 – 15.2 – 5.1 – 13.0 0,2 – 1,5 – 5.0
Myanmar – 4.5 – 3.5 – 4.2 – 6.8 – 4.7 – 2.8 – 3.4 – 1.3 – 0,1 – 0,5 – 1.0
Nauru 27.3 – 19.1 4.1 12.3 8.0 4.9 2.8 4.1 – 2.2 0,1 – 0,1
Nepal 4.0 4.4 5.5 – 0,3 – 7.1 – 6.9 – 1.0 – 8.2 – 11.4 – 7.4 – 2.7
Palau – 19.4 – 8.9 – 13.4 – 19.4 – 15.6 – 31.1 – 48,3 – 56,9 – 51,5 – 27,0 – 20.4
Papua Noua Guinee 14.1 24.5 28.4 28.4 24.5 20.6 20.9 22.0 25.1 22.3 18.6
Filipine 3.6 2.4 – 0,4 – 0,7 – 2.6 – 0,8 3.2 – 1.8 – 2.7 – 2.2 – 1.8
Samoa – 9.1 – 2.8 – 4.5 – 1.9 0,9 3.0 0,2 – 15.3 – 12.5 – 7.2 – 2.4
Insulele Solomon – 3.8 – 2.7 – 3.5 – 4.2 – 3.0 – 9,8 – 1.6 – 5.8 – 11.9 – 11.9 – 9,5
Sri Lanka – 2.5 – 2.3 – 2.1 – 2.6 – 3.2 – 2.2 – 1.3 – 4.3 – 7.1 – 4.6 – 3.1
Tailanda 2.9 6.9 10.5 9.6 5.6 7.0 4.2 – 2.1 – 0,1 2.0 3.3
Timor-Leste 75,6 12.8 – 33,0 – 17.5 – 12.1 6.5 – 16.2 1.8 – 28,0 – 35.3 – 38,9
Tonga – 6.3 – 10.1 – 6.5 – 6.4 – 6.3 – 0,9 – 3.9 4.9 – 3.1 – 18.3 – 15.3
Tuvalu – 3.7 – 70,6 13.9 11.5 53.9 – 16.9 – 7.9 2.1 – 8.6 0,3 – 9.7
Vanuatu 7.8 0,3 3.4 – 4.4 12.2 13.6 2.5 – 1.9 – 7,8 – 6.0 – 4.3
Vietnam 3.7 – 0,9 0,2 – 0,6 1.9 3.7 4.4 – 0,5 – 0,1 0,8 0,0
Europa emergentă și în curs de dezvoltare – 0,3 1.0 – 0,3 – 0,5 1.7 1.3 0,0 1.7 3.2 1.7 – 0,3
Albania – 10.8 – 8.6 – 7.6 – 7,5 – 6.8 – 7.6 – 8.7 – 7.7 – 8.8 – 8.0 – 7,5
Bielorusia – 6.6 – 3.3 – 3.4 – 1.7 0,0 – 1.9 – 0,4 2.7 – 1.2 – 1.0 – 0,9
Bosnia si Hertegovina – 7.4 – 5.1 – 4.8 – 4.8 – 3.3 – 2.8 – 3.8 – 2.4 – 5.0 – 3.9 – 3.5
Bulgaria 1.2 0,0 3.1 3.3 0,9 1.9 – 0,3 – 2.0 – 2.2 – 2.0 – 0,1
Croaţia 0,3 3.4 2.3 3.5 1.9 3.0 – 0,1 2.0 – 0,4 0,3 2.0
Ungaria 1.2 2.3 4.5 2.0 0,2 – 0,7 – 1.6 – 0,9 – 1.3 0,1 0,5
Kosovo – 7.2 – 8.8 – 8.0 – 5.5 – 7.6 – 5.7 – 7.0 – 9.1 – 8.9 – 7.0 – 5.7
Moldova – 6.0 – 6.0 – 3.6 – 5.7 – 10.6 – 9.3 – 7.7 – 10.5 – 13.0 – 12.0 – 8,5
Muntenegru – 12.4 – 11.0 – 16.2 – 16.1 – 17.0 – 14.3 – 26,0 – 9.2 – 13.8 – 13.0 – 12.5
Macedonia de Nord – 0,5 – 2.0 – 2.9 – 1.0 – 0,1 – 3.3 – 3.4 – 3.5 – 5.8 – 3.6 – 2.5
Polonia – 2.6 – 0,9 – 0,8 – 0,4 – 1.3 0,5 2.9 – 0,9 – 2.9 – 2.7 – 2.0
România – 0,3 – 0,8 – 1.6 – 3.1 – 4.6 – 4.9 – 5.0 – 7.1 – 7.0 – 6.5 – 5.6
Rusia 2.8 5.0 1.9 2.0 7.0 3.9 2.4 6.9 12.4 8.1 3.1
Serbia – 5.6 – 3.5 – 2.9 – 5.2 – 4.8 – 6.9 – 4.1 – 4.4 – 6.1 – 5.7 – 5.0
Curcan – 4.1 – 3.2 – 3.1 – 4.8 – 2.8 0,7 – 4.9 – 1.8 – 5.7 – 2.0 – 1.6
Ucraina1 – 3.9 1.7 – 1,5 – 2.2 – 3.3 – 2.7 3.3 – 1.1 ... ... ...
America Latină și Caraibe – 3.2 – 3.3 – 2.0 – 1.7 – 2.7 – 2.1 – 0,2 – 1.6 – 1.2 – 1.2 – 1,5
Antigua si Barbuda 0,3 2.2 – 2.4 – 8.0 – 14.5 – 7,5 – 18.4 – 19.7 – 23.6 – 16.8 – 10.2
Argentina – 1.6 – 2.7 – 2.7 – 4.8 – 5.2 – 0,8 0,9 1.3 0,5 0,4 0,7
Aruba – 4.8 3.9 4.6 1.0 – 0,5 2.5 – 13.1 9,0 – 2.7 – 4.1 1.3
Bahamas – 19.7 – 12.4 – 12.3 – 13.7 – 9.3 – 2.7 – 23.5 – 19.3 – 18.1 – 12.6 – 5.2
Barbados – 9.2 – 6.1 – 4.3 – 3.8 – 4.0 – 3.1 – 6.9 – 11.4 – 12.3 – 9,0 – 3.8
Belize – 8.1 – 10.1 – 9.1 – 8.6 – 8.0 – 9,5 – 8.1 – 8.9 – 9.3 – 8.9 – 7.7
Bolivia 1.7 – 5.8 – 5.6 – 5.0 – 4.3 – 3.3 – 0,4 0,5 – 1,5 – 2.0 – 4.0
Brazilia – 4.1 – 3.0 – 1.4 – 1.1 – 2.7 – 3.5 – 1.7 – 1.7 – 1,5 – 1.6 – 2.1
Chile – 3.6 – 2.8 – 2.6 – 2.8 – 4.6 – 5.2 – 1.9 – 6.7 – 4.5 – 3.4 – 2.5
Columbia – 5.2 – 6.4 – 4.5 – 3.2 – 4.2 – 4.6 – 3.4 – 5.7 – 3.3 – 3.4 – 3.9

156 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Tabelul A12. Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare: soldul contului curent(a continuat)
(Procentul din PIB)
Proiecții
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2027
America Latină și
Caraibe (continuare) – 3.2 – 3.3 – 2.0 – 1.7 – 2.7 – 2.1 – 0,2 – 1.6 – 1.2 – 1.2 – 1,5
Costa Rica – 4.7 – 3.4 – 2.1 – 3.6 – 3.0 – 1.3 – 1.1 – 3.3 – 3.5 – 3.2 – 2.7
Dominica – 5.4 – 4.7 – 7.7 – 8.6 – 42,4 – 37,9 – 30,0 – 31.4 – 32.1 – 26,0 – 13.0
Republica Dominicană – 3.2 – 1.8 – 1.1 – 0,2 – 1,5 – 1.3 – 2.0 – 2.5 – 3.5 – 2.5 – 2.2
Ecuador – 0,7 – 2.2 1.1 – 0,2 – 1.2 – 0,1 2.6 2.5 2.9 2.5 2.1
El Salvador – 5.4 – 3.2 – 2.3 – 1.9 – 3.3 – 0,6 0,5 – 4.3 – 6.7 – 5.5 – 5.1
Grenada – 11.6 – 12.5 – 11.0 – 14.4 – 16.1 – 14.6 – 21.0 – 24.5 – 27.9 – 20.6 – 12.4
Guatemala – 3.3 – 1.2 1.0 1.1 0,9 2.3 5.5 2.7 0,0 0,3 0,5
Guyana – 6.7 – 3.4 1.5 – 4.9 – 29,0 – 54.1 – 14.5 – 30,0 45.4 36.3 24.5
Haiti – 7.3 – 5.1 – 1.8 – 2.2 – 2.9 – 1.1 1.1 0,5 0,8 – 0,6 – 0,8
Honduras – 6.9 – 4.7 – 3.1 – 1.2 – 6.6 – 2.7 2.8 – 4.9 – 4.4 – 4.8 – 4.2
Jamaica – 8.0 – 3.0 – 0,3 – 2.7 – 1.6 – 2.3 – 0,3 0,7 – 5.2 – 2.1 – 4.3
Mexic – 1.9 – 2.6 – 2.2 – 1.7 – 2.0 – 0,3 2.4 – 0,4 – 0,6 – 0,7 – 1.1
Nicaragua – 8.0 – 9.9 – 8,5 – 7.2 – 1.8 6.0 5.9 – 2.6 – 3.0 – 1.4 – 2.1
Panama – 13.4 – 9,0 – 7,8 – 6.0 – 7.6 – 5.0 2.2 – 2.9 – 4.1 – 3.3 – 2.7
Paraguay – 0,1 – 0,4 3.6 3.0 0,1 – 0,5 2.7 0,8 – 2.9 0,4 0,7
Peru – 4.5 – 5.0 – 2.6 – 1.3 – 1.7 – 1.0 0,8 – 2.8 – 1,5 – 1.4 – 1.4
St. Kitts și Nevis 0,3 – 8.3 – 12.3 – 10.5 – 5.5 – 2.1 – 8.0 – 4.8 – 5.0 – 3.3 – 1.0
St. Lucia – 2.5 0,0 – 6.5 – 2.0 1.5 5.7 – 14.7 – 10.9 – 5.3 – 1.0 0,1
Sf. Vincent și Grenadinele – 24.7 – 14.7 – 12.7 – 11.7 – 10.2 – 3.1 – 15.6 – 24.5 – 27.7 – 26.4 – 8.9
Surinam – 7.4 – 15.3 – 4.8 1.9 – 3.0 – 11.3 9.1 5.2 – 1.0 0,2 – 1.1
Trinidad și Tobago 15.0 8.2 – 3.5 6.1 6.8 4.3 – 0,6 4.5 9.9 7.3 4.7
Uruguay – 3.0 – 0,3 0,8 0,0 – 0,4 1.6 – 0,8 – 1.9 – 0,2 0,0 – 1.3
Venezuela 2.4 – 5.0 – 1.4 6.1 8.8 6.8 – 9.3 – 1.4 9,0 6.5 ...
Orientul Mijlociu și Asia 4.9 – 3.9 – 4.1 – 1.1 2.9 0,5 – 2.5 3.0 8.3 5.6 1.4
Centrală Afganistan1 6.5 3.7 9,0 7.6 12.2 11.7 11.2 ... ... ... ...
Algeria – 4.4 – 16.4 – 16.5 – 13.1 – 9.6 – 9.9 – 12.7 – 2.8 2.9 – 0,2 – 5.0
Armenia – 7,8 – 2.7 – 1.0 – 1,5 – 7.0 – 7.4 – 3.8 – 2.4 – 6.2 – 5.9 – 5.7
Azerbaidjan 13.9 – 0,4 – 3.6 4.1 12.8 9.1 – 0,5 15.2 37.2 28.5 17.1
Bahrain 4.6 – 2.4 – 4.6 – 4.1 – 6.4 – 2.1 – 9.3 6.7 10.8 7.7 1.7
Djibouti 23.9 29.2 – 1.0 – 4.8 14.2 17.0 10.7 – 1.0 – 4.7 – 3.2 1.5
Egipt – 0,9 – 3.7 – 6.0 – 6.1 – 2.4 – 3.6 – 3.1 – 4.6 – 4.3 – 4.6 – 2.6
Georgia – 10.1 – 11.8 – 12.5 – 8.0 – 6.8 – 5.5 – 12.4 – 9,8 – 11.4 – 7,5 – 5.6
Iranul 2.6 0,3 2.9 3.1 5.2 0,6 – 0,1 2.0 3.5 2.0 0,5
Irak 2.6 – 6.4 – 7,5 – 4.7 4.3 0,5 – 10.8 5.9 15.8 10.1 1.7
Iordania – 7.1 – 9,0 – 9.7 – 10.6 – 6.9 – 2.1 – 8.1 – 10.1 – 5.9 – 4.6 – 3.1
Kazahstan 2.8 – 3.3 – 5.9 – 3.1 – 0,1 – 4.0 – 3.8 – 3.0 3.0 0,3 – 2.1
Kuweit 33.4 3.5 – 4.6 8.0 14.4 12.5 3.2 16.1 31.3 27.2 19.0
Republica Kârgâză – 17.0 – 15.9 – 11.6 – 6.2 – 12.1 – 12.1 4.5 – 5.2 – 12.2 – 9.3 – 6.0
Liban1 – 28.8 – 19.8 – 23.4 – 26.2 – 28.4 – 28,0 – 14.2 ... ... ... ...
Libia1 – 78,3 – 53,5 – 25.4 14.7 26.8 11.9 – 20.7 21.6 27.9 19.1 5.4
Mauritania – 22.2 – 15.5 – 11.0 – 10,0 – 13.3 – 10.5 – 7.1 – 2.2 – 14.0 – 13.4 – 0,6
Maroc – 6.0 – 2.1 – 4.1 – 3.4 – 5.3 – 3.7 – 1,5 – 2.9 – 6.0 – 4.0 – 3.1
Oman 5.2 – 15.9 – 19.1 – 15.6 – 5.4 – 5.5 – 12.0 – 3.7 5.9 5.6 1.5
Pakistan – 1.1 – 0,9 – 1.6 – 3.6 – 5.4 – 4.2 – 1,5 – 0,6 – 5.3 – 4.1 – 2.5
Qatar 24.0 8.5 – 5.5 4.0 9.1 2.4 – 2.0 14.7 19.9 15.1 4.8
Arabia Saudită 9.8 – 8.7 – 3.7 1.5 8.8 4.8 – 3.1 6.6 19.5 14.8 4.6
Somalia – 6.5 – 6.3 – 7.1 – 7.7 – 6.2 – 10.4 – 10.8 – 14.9 – 12.8 – 12.4 – 13.2
Sudan – 5.8 – 8,5 – 6.5 – 9.4 – 14.0 – 15.6 – 17.5 – 5.9 – 6.6 – 7.0 – 6.1
Siria2 ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
Tadjikistan – 3.4 – 6.1 – 4.2 2.1 – 4.9 – 2.2 4.1 2.8 – 1.4 – 2.2 – 1.9
Tunisia1 – 9.3 – 9.1 – 8.8 – 9.7 – 10.4 – 7,8 – 5.9 – 6.2 – 10.1 ... ...
Turkmenistan – 7,8 – 17.3 – 23.1 – 11.1 4.9 2.8 – 3.3 2.0 5.8 5.9 1.4
Emiratele Arabe Unite 13.5 4.9 3.7 7.1 9.8 8.9 5.9 11.7 18.5 14.0 8.2
Uzbekistan 2.6 1.0 0,2 2.4 – 6.8 – 5.6 – 5.0 – 7.0 – 9,5 – 7.4 – 5.0
Cisiordania și Gaza – 13.6 – 13.9 – 13.9 – 13.2 – 13.2 – 10.4 – 12.3 – 12.7 – 12.8 – 12.4 – 9.6
Yemen – 0,7 – 6.2 – 2.8 – 1.4 – 0,8 – 3.8 – 6.0 – 4.7 – 12.3 – 9.9 – 6.3

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 157

 PERSPECTAREA ECONOMIEI MONDIALE: SETĂRI DE RĂZBOI ÎNTÂMPREAZĂ ACOPERIREA GLOBALĂ

Tabelul A12. Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare: soldul contului curent(a continuat)
(Procentul din PIB)
Proiecții
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2027
Africa Sub-Sahariana – 3.6 – 5.7 – 3.6 – 2.2 – 2.3 – 3.2 – 3.0 – 1.1 – 1.7 – 2.5 – 2.3
Angola – 2.6 – 8.8 – 3.1 – 0,5 7.3 6.1 1.5 11.3 11.0 4.9 – 0,3
Benin – 6.7 – 6.0 – 3.0 – 4.2 – 4.6 – 4.0 – 1.7 – 4.5 – 5.8 – 5.5 – 4.0
Botswana 11.1 2.2 8.0 5.6 0,4 – 7.0 – 10.8 – 0,5 0,5 2.8 3.3
Burkina Faso – 7.2 – 7.6 – 6.1 – 5.0 – 4.1 – 3.3 – 0,1 – 3.1 – 5.7 – 5.3 – 4.9
Burundi – 15.6 – 11.5 – 11.1 – 11.7 – 11.4 – 11.6 – 10.2 – 13.5 – 18.6 – 15.7 – 11.8
Cabo Verde – 9.1 – 3.2 – 3.8 – 7,8 – 5.2 – 0,4 – 15.9 – 12.5 – 11.5 – 8.6 – 5.6
Camerun – 3.9 – 3.6 – 3.1 – 2.6 – 3.5 – 4.3 – 3.7 – 3.3 – 1.6 – 2.9 – 3.5
Republica Centrafricană – 13.3 – 9.1 – 5.3 – 7,8 – 8.0 – 4.9 – 8,5 – 10.6 – 11.0 – 8.4 – 5.4
Ciad – 8.9 – 13.8 – 10.4 – 7.1 – 1.4 – 4.4 – 7.6 – 4.5 1.3 – 2.3 – 6.6
Comore – 3.8 – 0,3 – 4.4 – 2.1 – 2.9 – 3.3 – 1.6 – 3.4 – 8.3 – 8.2 – 7.4
Republica Democratică Congo – 4.8 – 3.9 – 4.1 – 3.3 – 3.5 – 3.2 – 2.2 – 1.0 – 0,3 – 0,3 – 0,1
Republica Congo 1.0 – 39,0 – 48,7 – 6.0 – 0,1 0,4 – 0,1 15.4 26.0 14.7 2.3
Côte d'Ivoire 1.0 – 0,4 – 0,9 – 2.0 – 3.9 – 2.3 – 3.2 – 3.7 – 4.8 – 4.4 – 3.6
Guineea Ecuatorială – 4.3 – 17.7 – 26,0 – 7,8 – 2.1 – 0,9 – 4.2 – 3.4 – 1.6 – 2.0 – 5.2
Eritreea 17.3 20.8 15.3 24.0 15.4 13.0 11.4 13.5 13.5 13.3 11.4
Eswatini 11.6 13.0 7.9 6.2 1.3 4.3 6.7 0,5 – 2.1 – 0,2 0,3
Etiopia – 7.9 – 11.5 – 10.9 – 8,5 – 6.5 – 5.3 – 4.6 – 3.2 – 4.5 – 4.4 – 3.7
Gabon 7.6 – 5.6 – 11.1 – 8.7 – 2.1 – 0,9 – 6.0 – 6.9 1.7 – 0,1 – 1.8
Gambia – 7.3 – 9.9 – 9.2 – 7.4 – 9,5 – 6.1 – 3.2 – 9,5 – 14.9 – 11.8 – 9.4
Ghana – 6.8 – 5.7 – 5.1 – 3.3 – 3.0 – 2.7 – 3.1 – 3.0 – 3.6 – 3.5 – 3.4
Guineea – 14.4 – 12.5 – 30.7 – 6.7 – 19.2 – 11.5 – 13.7 – 4.0 – 9.6 – 8,5 – 6.8
Guineea-Bissau 0,5 1.8 1.4 0,3 – 3.6 – 8.8 – 2.6 – 3.1 – 5.6 – 4.8 – 3.6
Kenya – 9.3 – 6.3 – 5.4 – 7.0 – 5.5 – 5.3 – 4.7 – 5.4 – 5.8 – 5.3 – 5.0
Lesotho – 5.2 – 4.0 – 6.7 – 2.6 – 1.4 – 2.1 – 2.0 – 9.3 – 15.6 – 8.9 – 4.4
Liberia – 34,7 – 28.1 – 22.9 – 22.3 – 21.3 – 19.6 – 16.3 – 17.8 – 16.1 – 15.9 – 14.0
Madagascar – 0,3 – 1.6 0,5 – 0,4 0,7 – 2.3 – 5.4 – 5.5 – 6.5 – 6.2 – 3.6
Malawi – 5.8 – 12.2 – 13.1 – 17.8 – 12.0 – 12.6 – 13.8 – 14.5 – 17.3 – 15.4 – 8.3
Mali – 4.7 – 5.3 – 7.2 – 7.3 – 4.9 – 7,5 – 2.3 – 4.5 – 5.3 – 4.9 – 4.8
Mauritius – 5.4 – 3.6 – 4.0 – 4.6 – 3.9 – 5.4 – 12.5 – 11.1 – 14.0 – 8.0 – 4.8
Mozambic – 36.3 – 37,4 – 32.2 – 19.6 – 30.3 – 19.1 – 27.6 – 22.4 – 44,9 – 39,0 – 9,0
Namibia – 9.4 – 13.6 – 16.5 – 4.4 – 3.4 – 1.8 3.0 – 7.3 – 6.9 – 4.4 – 2.3
Niger – 12.1 – 15.3 – 11.4 – 11.4 – 12.6 – 12.2 – 13.4 – 15.8 – 15.8 – 13.8 – 7,8
Nigeria 0,2 – 3.1 1.3 3.4 1.5 – 3.3 – 4.0 – 0,8 – 1.1 – 1.1 – 0,7
Rwanda – 11.4 – 12.7 – 15.3 – 9,5 – 10.1 – 11.9 – 11.9 – 10.5 – 11.4 – 10.3 – 6.2
Sao Tome și Principe – 20.7 – 12.0 – 6.1 – 13.2 – 12.3 – 12.1 – 10.3 – 9.7 – 12.1 – 8.7 – 4.6
Senegal – 7.0 – 5.7 – 4.2 – 7.3 – 8.8 – 7.9 – 10.9 – 11.8 – 13.0 – 8.4 – 4.2
Seychelles – 22.4 – 18.1 – 19.7 – 19.1 – 17.4 – 16.2 – 23,0 – 20.3 – 30,0 – 23.6 – 16.1
Sierra Leone – 9.4 – 23.6 – 7.6 – 18.3 – 12.4 – 14.3 – 6.8 – 13.0 – 17.2 – 13.7 – 7,8
Africa de Sud – 4.8 – 4.3 – 2.7 – 2.4 – 3.0 – 2.6 2.0 3.7 1.3 – 1.0 – 2.0
Sudul Sudanului – 1.2 1.7 16.8 4.8 7.3 1.5 – 15.6 – 7.6 9.5 1.1 1.3
Tanzania – 9,8 – 7.7 – 4.2 – 2.6 – 3.1 – 2.6 – 1.8 – 3.3 – 4.3 – 3.6 – 2.5
A merge – 6.8 – 7.6 – 7.2 – 1,5 – 2.6 – 0,8 – 1,5 – 3.3 – 5.9 – 6.4 – 2.6
Uganda – 6.5 – 6.0 – 2.8 – 4.8 – 5.7 – 6.2 – 9.3 – 7.9 – 7.0 – 9,8 – 9,0
Zambia 2.1 – 2.7 – 3.3 – 1.7 – 1.3 0,6 12.0 6.7 4.4 4.3 3.6
Zimbabwe1 – 12.0 – 8.0 – 3.4 – 1.3 – 3.7 4.0 4.7 3.6 2.5 1.5 – 2.5

1Consultați notele specifice țării pentru Afganistan, Liban, Libia, Tunisia, Ucraina și Zimbabwe în secțiunea „Note de țară” din Anexa statistică.
2Datele pentru Siria sunt excluse pentru 2011 în continuare din cauza situației politice incerte.

158 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Tcapabil A13. Rezumatul soldurilor conturilor financiare

( miliarde de dolari SUA)
Proiecții
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
AEconomii avansate
FSoldul contului financiar 305,5 335,6 432,1 462,0 435,2 225,8 108,9 374,7 – 24.2 81,9
Investiții directe, nete 244,0 2.7 – 246,7 355,4 – 53,3 37,5 113.4 412,5 39,8 2.8
Investiții de portofoliu, 58,8 216,7 484,6 17.5 461,1 126,0 257,4 404,0 95,6 108.2
instrumente financiare derivate 1.8 – 85,6 32.4 21.8 51.9 27.1 85,7 59.2 35.6 56.2
nete, alte investiții nete, nete – 139.1 – 24.5 – 16.9 – 177,9 – 152,4 – 32,5 – 706,4 – 1.104,4 – 331,3 – 216.1
Modificarea rezervelor 140,0 226,6 178,5 244,8 127,9 67,6 358,9 602,8 135,7 130,2
Statele Unite
Soldul contului financiar – 297,1 – 333,1 – 363,6 – 344,6 – 348,4 – 480,4 – 653,0 – 729,3 – 879,5 – 857,1
Investiții directe, nete 135,7 – 209,4 – 174,6 28.6 – 344,3 – 180,0 100,4 12.3 – 92,3 – 99,2
Investiții de portofoliu, – 114,9 – 53,5 – 195,0 – 221,4 32.2 – 190,6 – 490,1 8.6 – 265,6 – 296,9
instrumente financiare derivate – 54,3 – 27,0 7.8 24.0 – 20.4 – 41,7 – 5.8 – 22.2 – 14.5 – 15.3
nete, alte investiții nete, nete – 259,9 – 37,0 – 4.0 – 174,1 – 20.8 – 72,7 – 266,4 – 838,9 – 507,2 – 445,8
Modificarea rezervelor – 3.6 – 6.3 2.1 – 1.7 5.0 4.7 9,0 111,0 0,0 0,0
zona euro
Soldul contului financiar 372,6 338,5 313.2 392,8 344,9 233.1 225,4 374,9 ... ...
Investiții directe, nete 89,3 244,3 150,8 74.1 127,9 80,0 – 172.1 344,0 ... ...
Investiții de portofoliu, 87,0 133,5 529,8 402,6 272,6 – 105,0 612,9 498,7 ... ...
instrumente financiare derivate 49,7 126,5 11.2 12.9 46.9 7.8 10.5 82.2 ... ...
nete, alte investiții nete, nete 142.2 – 177,4 – 395,7 – 95,5 – 132,4 243,3 – 240,8 – 704.1 ... ...
Modificarea rezervelor 4.4 11.6 17.1 – 1.2 29.8 7.1 15.0 154.1 ... ...
Germania
Soldul contului financiar 319,3 260,1 289,0 312,5 291,7 208,6 247,1 372,5 249,8 313,4
Investiții directe, nete 87,3 68,5 48,0 37.9 25.1 84,6 – 4.0 120,5 69,9 66,8
Investiții de portofoliu, 179,9 210,5 220,0 229,6 181,2 78,0 48,9 301,9 127,9 171,3
instrumente financiare derivate 51.2 33.7 31.7 12.6 26.8 27.5 109,9 72.2 4.3 37.7
nete, alte investiții nete, nete 4.3 – 50,2 – 12.5 33.9 58.2 19.1 92.3 – 159,8 47,6 37.6
Modificarea rezervelor – 3.4 – 2.5 1.9 – 1.4 0,5 – 0,6 – 0,1 37.7 0,0 0,0
Franţa
Soldul contului financiar – 10.3 – 0,8 – 18.6 – 36.1 – 28.4 – 21.9 – 59,9 – 57,6 – 51,7 – 48,9
Investiții directe, nete 47.1 7.8 41,7 11.1 60.2 5.4 41,0 26.4 27.3 29.1
Investiții de portofoliu, – 23.8 43.2 0,2 30.2 19.3 – 76,9 – 41,5 – 18.9 – 18.2 – 16.5
instrumente financiare derivate – 31.7 14.5 – 17.6 – 1.4 – 30,5 4.1 – 27.2 20.6 7.0 0,3
nete, alte investiții nete, nete – 2.9 – 74,2 – 45,4 – 72,6 – 89,7 42.3 – 36,8 – 112,7 – 70,1 – 65,7
Modificarea rezervelor 1.0 8.0 2.5 – 3.4 12.3 3.2 4.6 27,0 2.2 3.8
Italia
Soldul contului financiar 78,4 42.9 37.4 61.2 38,8 60,8 71,5 43.2 49,7 71,5
Investiții directe, nete 3.1 2.0 – 12.3 0,5 – 6.1 1.6 21.7 9.6 9.7 10.5
Investiții de portofoliu, 3.2 111,7 157.1 102,0 156,5 – 58,0 123,8 151.2 – 39,7 – 15.1
instrumente financiare derivate – 1.9 1.3 – 3.6 – 8.4 – 3.3 2.9 – 3.3 0,9 0,6 0,6
nete, alte investiții nete, nete 75.2 – 72,7 – 102,5 – 35,9 – 111,5 110,6 – 75,2 – 143.1 79,0 75,6
Modificarea rezervelor – 1.3 0,6 – 1.3 3.0 3.1 3.6 4.6 24.5 0,0 0,0
Spania
Soldul contului financiar 22.8 31.8 39.2 40,0 38.3 28.3 20.2 38.2 28.6 29.2
Investiții directe, nete 14.2 33.4 12.4 14.1 – 19.9 7.4 22.4 – 11.4 6.5 7.1
Investiții de portofoliu, – 8.8 12.0 64,9 37.1 28.1 – 53,5 90,9 35.5 14.4 14.2
instrumente financiare derivate 1.3 4.2 2.8 8.7 – 1.2 – 8,5 – 8.1 5.0 0,0 0,0
nete, alte investiții nete, nete 10.9 – 23.3 – 50.1 – 24,0 28.7 82.1 – 84,6 – 3.1 7.7 7.9
Modificarea rezervelor 5.2 5.5 9.1 4.1 2.6 0,8 – 0,4 12.2 0,0 0,0

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 159

 PERSPECTAREA ECONOMIEI MONDIALE: SETĂRI DE RĂZBOI ÎNTÂMPREAZĂ ACOPERIREA GLOBALĂ

Tabelul A13. Rezumatul soldurilor conturilor financiare(a continuat)

(miliarde de dolari SUA)
Proiecții
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Japonia
Soldul contului financiar 58,9 180,9 266,5 168,3 183,9 227,9 128,6 98,4 114.2 138,8
Investiții directe, nete 118,7 133.3 137,5 155,0 134,6 218,5 89,5 120.1 140,6 148,6
Investiții de portofoliu, – 42,3 131,5 276,3 – 50,6 92.2 87,4 37,0 – 198,6 27,0 49.1
instrumente financiare derivate 34,0 17.7 – 16.1 30.4 0,9 3.2 8.4 22.3 22.3 22.3
nete, alte investiții nete, nete – 60,0 – 106,7 – 125,6 10.0 – 67,9 – 106,7 – 17.2 91,7 – 87,3 – 92,7
Modificarea rezervelor 8.5 5.1 – 5.7 23.6 24.0 25.5 10.9 62,8 11.5 11.5
Regatul Unit
Soldul contului financiar – 141,6 – 165,9 – 159,9 – 84,4 – 102,9 – 89,7 – 56.1 – 60,9 – 187,4 – 181,5
Investiții directe, nete – 176,1 – 106,0 – 297,4 46.1 – 4.9 – 51,6 – 83,6 80.2 27,0 7.4
Investiții de portofoliu, 16.3 – 231,7 – 200,1 – 120,1 – 361,1 38.2 – 17.3 – 349,4 – 183.1 – 200,0
instrumente financiare derivate 31.2 – 128,6 29.3 13.3 11.2 11.3 39,0 – 39,4 5.9 6.4
nete, alte investiții nete, nete – 24.7 268,2 299,5 – 32.4 227,2 – 86,6 9.2 223,4 – 37.1 4.7
Modificarea rezervelor 11.7 32.2 8.8 8.8 24.8 – 1.1 – 3.3 24.4 0,0 0,0
Canada
Soldul contului financiar – 43.1 – 51,8 – 45,4 – 44,2 – 35,8 – 38.3 – 29.3 2.7 24.5 – 2.2
Investiții directe, nete 1.3 23.6 33.5 53.4 20.4 29.2 23.4 30.2 34.3 33.7
Investiții de portofoliu, – 32,8 – 36.2 – 103,6 – 74,9 3.4 – 1.6 – 67,8 – 41,4 15.5 – 17.5
instrumente financiare derivate ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
nete, alte investiții nete, nete – 16.9 – 47,8 19.1 – 23.5 – 58,2 – 66,0 13.8 – 6.3 – 25.2 – 18.4
Modificarea rezervelor 5.3 8.6 5.6 0,8 – 1,5 0,1 1.3 20.2 0,0 0,0
Alte economii avansate1
Soldul contului financiar 297,2 295,2 325,3 309,4 355,5 339,8 410,4 528,0 517,1 500,9
Investiții directe, nete – 6.1 – 102,5 – 79,7 – 158,3 32.6 – 43,3 64,7 – 109,6 – 164,2 – 190,0
Investiții de portofoliu, 174,0 324,7 247,6 151,4 372,6 309,0 300,2 464,6 354,0 347,1
instrumente financiare derivate – 22.4 – 12.0 3.2 – 5.6 31.9 20,0 – 9,0 – 18.2 – 4.6 – 11.4
nete, alte investiții nete, nete 40.3 – 90,9 3.9 108.4 – 131.1 23.2 – 269,2 – 51.1 216,0 244,6
Modificarea rezervelor 111,5 176,0 150,2 213.1 49,5 30.8 323,8 241,8 115.3 110,0
Piață emergentă și în curs de dezvoltare

Economii
Soldul contului financiar 15.0 – 300,4 – 409,7 – 267,4 – 242,4 – 131,5 63,8 233,3 734,7 474,8
Investiții directe, nete – 434,2 – 344,1 – 260,6 – 313,0 – 373,4 – 363,5 – 343,9 – 510,6 – 303,4 – 370,2
Investiții de portofoliu, – 88,4 124,6 – 58,3 – 209,0 – 101,9 – 54,0 13.7 80,8 76.4 – 13.7
instrumente financiare derivate ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
nete, alte investiții nete, nete 412,5 480,0 389,0 66,9 106.4 112.2 279,3 153,8 394,4 354,0
Modificarea rezervelor 95,3 – 584,9 – 483,2 187,2 127,8 171,2 80,9 511,4 564,6 498,8

160 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

Tcapabil A13. Rezumatul soldurilor conturilor financiare(a continuat)

( miliarde de dolari SUA)
Proiecții
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
RGrupuri regionale
Asia emergentă și în curs de
dezvoltare Soldul contului financiar 153,6 72.1 – 27,5 – 57,8 – 259,9 – 54,2 152.1 70,5 176,5 152,8
Investiții directe, nete – 201.6 – 139,0 – 26.2 – 108,5 – 169,6 – 144,6 – 164,6 – 295,9 – 151,7 – 158,3
Investiții de portofoliu, – 125,2 81,7 31.1 – 70,1 – 99,5 – 72,9 – 107,4 – 31.2 – 64,8 – 106,7
instrumente financiare derivate 0,7 0,8 – 4.6 2.2 4.7 – 2.6 15.8 10.4 10.8 10.9
nete, alte investiții nete, nete 281,6 460,5 357,0 – 80,0 – 17.3 70,0 240,9 136,7 229,4 186,8
Modificarea rezervelor 196,4 – 332,7 – 384,8 199,2 22.8 97,0 167,7 252,7 153,6 220,9
Europa emergentă și în curs de
dezvoltare Soldul contului financiar – 26.2 68,6 10.3 – 23,0 110,0 63,5 12.5 112.1 159,0 97,7
Investiții directe, nete 0,3 – 22.1 – 45,7 – 28.8 – 25.4 – 53,3 – 36,7 – 28.6 11.6 – 15.7
Investiții de portofoliu, 23.9 53.4 – 9.4 – 34,5 11.0 – 1.6 20.5 36.4 60,7 47.2
instrumente financiare derivate 5.8 5.0 0,4 – 2.5 – 2.8 1.4 0,0 – 2.3 4.1 2.6
nete, alte investiții nete, nete 66,5 40.2 29.6 26.6 79,8 23.8 32.1 – 27,5 57.4 27.5
Modificarea rezervelor – 122,7 – 7.9 35.4 16.4 47.4 93.2 – 3.4 134,3 25.5 36.4
America Latină și Caraibe
Soldul contului financiar – 196,3 – 187,9 – 106,4 – 108,9 – 160,7 – 120,5 2.8 – 88,2 – 67,2 – 70,8
Investiții directe, nete – 141.1 – 132,8 – 124,7 – 121,4 – 149,0 – 114,9 – 89,2 – 98,6 – 109,2 – 124,3
Investiții de portofoliu, – 108.2 – 50,8 – 50,5 – 39,3 – 14.2 1.7 1.6 – 4.6 – 4.7 – 17.5
instrumente financiare derivate 6.8 1.4 – 2.9 3.9 4.1 4.9 5.7 0,9 3.1 3.3
nete, alte investiții nete, nete 6.5 22.8 50,6 30.7 – 15.4 20.7 68.3 – 36.2 15.3 46,0
Modificarea rezervelor 39,8 – 31.6 18.7 13.2 11.5 – 32.3 12.2 50.3 28.2 21.6
Orientul Mijlociu și Asia
Centrală Soldul contului financiar 161,8 – 185,3 – 220,5 – 33,0 109,0 34.7 – 74,8 138,6 487,7 338,9
Investiții directe, nete – 43,7 – 12.4 – 29.7 – 16.8 – 8.9 – 22.1 – 25.4 – 20,0 – 21.0 – 29.1
Investiții de portofoliu, 129,7 61,8 – 12.2 – 41.1 5.2 28,0 85,9 35.7 76,6 60,7
instrumente financiare derivate ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
nete, alte investiții nete, nete 68.1 – 52.1 – 38,9 88,9 79,3 21.0 – 58,6 83,6 89.1 102,6
Modificarea rezervelor – 9.2 – 196,3 – 148,0 – 57,3 41.2 7.1 – 85,6 46,8 355,9 213.2
Africa Sub-Sahariana
Soldul contului financiar – 78,0 – 67,7 – 65,5 – 44,7 – 40,8 – 55,0 – 28.8 0,3 – 21.3 – 43,7
Investiții directe, nete – 48,2 – 37,7 – 34.3 – 37,4 – 20.6 – 28.7 – 27.9 – 67,4 – 33.2 – 42,8
Investiții de portofoliu, – 8.6 – 21.5 – 17.4 – 24,0 – 4.5 – 9.2 13.1 44.4 8.6 2.6
instrumente financiare derivate – 1,5 – 0,3 0,9 0,3 – 0,6 0,3 0,7 0,0 – 0,1 – 0,1
nete, alte investiții nete, nete – 10.2 8.6 – 9.2 0,7 – 19.9 – 23.2 – 3.4 – 2.8 3.2 – 8.9
Modificarea rezervelor – 9,0 – 16.5 – 4.6 15.7 4.8 6.2 – 10,0 27.2 1.4 6.7

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 161

 PERSPECTAREA ECONOMIEI MONDIALE: SETĂRI DE RĂZBOI ÎNTÂMPREAZĂ ACOPERIREA GLOBALĂ

Tabelul A13. Rezumatul soldurilor conturilor financiare(a continuat)

(miliarde de dolari SUA)
Proiecții
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Grupuri analitice
După sursa veniturilor din export

Combustibil

Soldul contului financiar 185,4 – 181,6 – 184,5 18.3 179,6 76.3 – 48,3 204.2 583,8 414,2
Investiții directe, nete – 29,5 – 11.5 – 19.4 10.1 15.0 – 6.8 – 11.0 – 5.4 – 5.9 – 10.3
Investiții de portofoliu, 137,7 67,7 – 9.9 – 35,5 6.5 26.6 85,6 57.4 85.2 71,7
instrumente financiare derivate ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
nete, alte investiții nete, nete 94,7 – 18.0 0,4 115,9 113.1 45,0 – 44,7 107,0 140.1 137.1
Modificarea rezervelor – 34,6 – 233,8 – 164,2 – 65,8 52.5 10.2 – 87,7 51.6 376,7 223,2
noncombustibil

Soldul contului financiar – 170,4 – 118,8 – 225,2 – 285,6 – 422,0 – 207,8 112.1 29.1 150,9 60,6
Investiții directe, nete – 404,7 – 332,6 – 241,2 – 323,0 – 388,4 – 356,7 – 332,9 – 505,1 – 297,5 – 359,9
Investiții de portofoliu, – 226,1 56,9 – 48,4 – 173,5 – 108,4 – 80,6 – 71,9 23.4 – 8.7 – 85,4
instrumente financiare derivate 11.8 6.8 – 6.2 3.9 6.6 8.3 28.6 21.9 18.1 16.9
nete, alte investiții nete, nete 317,8 498,0 388,7 – 48,9 – 6.7 67.2 324,0 46.9 254,3 217,0
Modificarea rezervelor 129,9 – 351,1 – 319,0 253,0 75.3 160,9 168,7 459,8 188,0 275,6
După sursa de finanțare externă

Economii debitoare nete

Soldul contului financiar – 377,7 – 304,2 – 268,1 – 328,8 – 358,0 – 295,0 – 94,0 – 265,7 – 301,6 – 324,0
Investiții directe, nete – 285,2 – 280,1 – 292,3 – 272,3 – 312,0 – 300,3 – 251,7 – 271,4 – 290,9 – 331.1
Investiții de portofoliu, – 211,8 – 52,6 – 64,4 – 123,6 – 35.3 – 34.2 – 46,7 – 44,0 – 9,8 – 55,0
instrumente financiare derivate ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
nete, alte investiții nete, nete – 11.0 38.4 25.7 – 32.1 – 16.2 – 62,2 45,0 – 154,7 6.3 – 21.4
Modificarea rezervelor 120,6 – 11.8 74,6 92,4 3.6 104,8 149.1 209,8 – 10.3 81,7
Economii debitoare nete de
Experiență în deservirea datoriilor

Economii cu arierate
și/sau reprogramare
în perioada 2016-2020
Soldul contului financiar – 46,9 – 66,8 – 72,2 – 50,3 – 40.1 – 40,6 – 19.4 – 21.3 ... ...
Investiții directe, nete – 22.9 – 37.3 – 28,5 – 19.6 – 23.7 – 28.6 – 21.1 – 25.6 ... ...
Investiții de portofoliu, – 4.5 1.0 – 9.1 – 28.9 – 16.5 – 12.8 7.5 – 21.5 ... ...
instrumente financiare derivate ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
nete, alte investiții nete, nete – 6.0 – 23.4 – 37,0 – 10.4 – 4.3 5.2 8.9 19.7 ... ...
Modificarea rezervelor – 13.2 – 6.8 2.8 8.9 4.9 – 3.9 – 14.2 7.4 ... ...
Memorandum
Lume
Soldul contului financiar 320,5 35.2 22.4 194,6 192,8 94.3 172,7 608,0 710,5 556,7

Notă: Estimările din acest tabel se bazează pe conturile naționale ale țărilor individuale și pe statisticile privind balanța de plăți. Compozitele grupurilor de țări sunt calculate ca suma valorilor dolarului american pentru țările r
individuale relevante. Unele agregate de grup pentru instrumentele financiare derivate nu sunt afișate din cauza datelor incomplete. Proiecțiile pentru zona euro nu sunt disponibile din cauza constrângerilor de date.

1Exclude Grupul celor Șapte (Canada, Franța, Germania, Italia, Japonia, Regatul Unit, Statele Unite ale Americii) și țările din zona euro.

162 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

TAble A14. Rezumatul creditării și împrumuturilor nete

(Percent din PIB)
Proiecții
Medii In medie
2004–13 2008–15 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024–27
AEconomii avansate
Net Împrumut și împrumut – 0,5 0,0 0,8 1.0 0,7 0,6 0,4 0,7 0,0 0,1 0,5
Soldul contului curent – 0,5 0,0 0,8 1.0 0,8 0,7 0,4 0,7 – 0,1 0,0 0,5
Economii 21.7 21.5 22.6 23.3 23.4 23.4 23.1 24.1 23.7 23.8 24.2
Investiție 22.2 21.4 21.6 22.1 22.3 22.6 22.2 22.5 22.9 22.9 22.9
Soldul contului de capital 0,0 0,0 0,0 0,0 – 0,1 – 0,1 0,0 0,1 0,1 0,1 0,0
Statele Unite
Împrumut și împrumut net – 4.0 – 2.8 – 2.2 – 1.8 – 2.2 – 2.2 – 3.0 – 3.5 – 3.5 – 3.2 – 2.4
Soldul contului curent – 4.0 – 2.8 – 2.1 – 1.9 – 2.1 – 2.2 – 2.9 – 3.5 – 3.5 – 3.2 – 2.4
Economii 16.9 17.2 18.9 19.5 19.6 19.4 19.2 20,0 20.6 21.2 21.8
Investiție 20.9 19.8 20.6 20.8 21.1 21.4 21.2 21.4 22.1 22.5 22.4
Soldul contului de capital 0,0 0,0 0,0 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
zona euro
Împrumut și împrumut net 0,2 0,8 3.1 3.0 2.6 2.1 1.9 2.7 ... ... ...
Soldul contului curent 0,1 0,7 3.0 3.2 2.9 2.3 1.9 2.4 1.8 2.2 2.6
Economii 22.7 22.5 24.3 24.9 25.4 25.8 24.8 26.4 25,0 25.1 25.5
Investiție 21.8 20.8 20.7 21.3 21.9 22.9 22.0 22.8 22.8 22.4 22.4
Soldul contului de capital 0,1 0,1 0,0 – 0,2 – 0,3 – 0,2 0,0 0,3 ... ... ...
Germania
Împrumut și împrumut net 5.9 6.6 8.6 7.7 8.0 7.5 6.9 7.4 5.9 6.9 7.0
Soldul contului curent 5.9 6.6 8.5 7.8 7.9 7.6 7.1 7.4 5.9 6.9 7.0
Economii 26.2 26.8 28.5 28.8 29.9 29.7 28.2 30.1 28.6 28.6 28.9
Investiție 20.3 20.2 20,0 21.0 21.9 22.1 21.1 22.7 22.7 21.8 21.9
Soldul contului de capital 0,0 0,0 0,1 – 0,1 0,0 0,0 – 0,2 0,0 0,0 0,0 0,0
Franţa
Împrumut și împrumut net – 0,3 – 0,7 – 0,4 – 0,8 – 0,7 – 0,2 – 1.8 – 0,5 – 1.8 – 1.6 – 1.0
Soldul contului curent – 0,3 – 0,7 – 0,5 – 0,8 – 0,8 – 0,3 – 1.9 – 0,9 – 1.8 – 1.7 – 1.1
Economii 22.4 21.9 22.1 22.7 23.0 24.1 21.8 24.1 23.2 23.1 23.3
Investiție 22.7 22.6 22.6 23.4 23.9 24.4 23.7 25,0 25,0 24.8 24.3
Soldul contului de capital 0,0 0,0 0,1 0,0 0,1 0,1 0,1 0,5 0,1 0,1 0,1
Italia
Împrumut și împrumut net – 1.4 – 0,7 2.4 2.7 2.5 3.1 3.7 3.3 2.4 3.3 3.4
Soldul contului curent – 1.4 – 0,8 2.6 2.6 2.5 3.2 3.7 3.3 1.8 2.4 2.8
Economii 19.0 18.1 20.2 20.6 21.1 21.5 21.5 23.3 21.8 21.8 22.1
Investiție 20.4 18.9 17.6 18.1 18.5 18.2 17.7 20,0 20,0 19.4 19.2
Soldul contului de capital 0,1 0,1 – 0,2 0,1 0,0 – 0,1 0,0 0,0 0,6 0,9 0,5
Spania
Împrumut și împrumut net – 4.3 – 1.2 3.4 3.0 2.4 2.4 1.2 1.9 2.0 1.9 1.9
Soldul contului curent – 4.8 – 1.7 3.2 2.8 1.9 2.1 0,8 0,9 0,3 0,4 1.3
Economii 20.1 19.2 21.9 22.2 22.4 23.0 21.5 22.4 21.5 21.8 22.3
Investiție 24.9 20.9 18.8 19.4 20.5 20.9 20.7 21.5 21.2 21.4 21.0
Soldul contului de capital 0,5 0,5 0,2 0,2 0,5 0,3 0,4 0,9 1.7 1.5 0,5
Japonia
Împrumut și împrumut net 2.8 2.1 3.8 4.1 3.5 3.4 2.9 2.8 2.3 2.6 3.1
Soldul contului curent 2.9 2.1 4.0 4.1 3.5 3.4 3.0 2.9 2.4 2.7 3.1
Economii 27.6 26.3 28.8 29.3 29.1 29.3 28.4 28.1 27.7 27.9 28.2
Investiție 24.7 24.2 24.8 25.2 25.6 25.8 25.4 25.2 25.4 25.2 25,0
Soldul contului de capital – 0,1 – 0,1 – 0,1 – 0,1 0,0 – 0,1 0,0 – 0,1 – 0,1 – 0,1 – 0,1
Regatul Unit
Împrumut și împrumut net – 3.1 – 3.9 – 5.4 – 3.7 – 4.0 – 2.7 – 2.6 – 2.7 – 5.5 – 4.9 – 3.8
Soldul contului curent – 3.1 – 3.8 – 5.3 – 3.6 – 3.9 – 2.7 – 2.5 – 2.6 – 5.5 – 4.8 – 3.7
Economii 13.6 12.5 12.4 14.6 14.0 15.3 14.2 14.5 12.1 12.4 13.8
Investiție 16.7 16.4 17.7 18.2 17.9 18.0 16.7 17.1 17.6 17.2 17.4
Soldul contului de capital 0,0 – 0,1 – 0,1 – 0,1 – 0,1 – 0,1 – 0,1 – 0,1 – 0,1 – 0,1 – 0,1

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 163

 PERSPECTAREA ECONOMIEI MONDIALE: SETĂRI DE RĂZBOI ÎNTÂMPREAZĂ ACOPERIREA GLOBALĂ

Tabelul A14. Rezumatul creditării și împrumuturilor nete(a continuat)

(Procentul din PIB)
Proiecții
Medii medie e
2004–13 2008–15 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024–2 7
Canada
Împrumut și împrumut net – 0,9 – 2.7 – 3.1 – 2.8 – 2.4 – 2.0 – 1.8 0,1 1.1 – 0,1 – 1.3
Soldul contului curent – 0,9 – 2.7 – 3.1 – 2.8 – 2.4 – 2.0 – 1.8 0,1 1.1 – 0,1 – 1.3
Economii 22.6 21.3 19.7 20.7 21.0 21.0 20.5 23.8 24.5 23.8 23.1
Investiție 23.5 24.0 22.8 23.6 23.4 23.1 22.3 23.7 23.4 23.9 24.4
Soldul contului de capital 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Alte economii avansate1
Împrumut și împrumut net 4.0 4.2 5.0 4.7 4.6 4.7 5.7 7.1 6.0 5.3 4.8
Soldul contului curent 4.0 4.3 5.0 4.7 4.4 4.7 5.6 7.2 5.9 5.3 4.8
Economii 30.4 30.4 30.4 30.7 30.3 30.1 31.5 33.1 32.5 31.8 31.1
Investiție 26.2 25.8 25.2 25.7 25.7 25.3 25.6 25.4 25.9 26.0 25.9
Soldul contului de capital 0,0 – 0,1 0,0 0,1 0,2 0,0 0,1 – 0,1 0,0 0,0 0,0
Piață emergentă și în curs de dezvoltare

Economii
Împrumut și împrumut net 2.4 1.2 – 0,2 0,0 – 0,1 0,1 0,6 1.0 1.6 1.0 0,2
Soldul contului curent 2.3 1.1 – 0,3 – 0,1 – 0,2 0,0 0,5 0,9 1.5 0,9 0,1
Economii 32,0 32.5 31.0 31.5 32.4 32.2 32.8 33.4 34.6 34.5 34.1
Investiție 30,0 31.7 31.5 31.9 32.9 32.5 32.8 32.7 33.2 33.7 34.1
Soldul contului de capital 0,2 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1
Grupuri regionale
Asia emergentă și în curs de
dezvoltare Împrumut și împrumut net 3.3 2.2 1.3 0,9 – 0,3 0,5 1.5 1.0 0,6 0,4 0,1
Soldul contului curent 3.2 2.2 1.3 0,9 – 0,3 0,5 1.5 1.0 0,6 0,4 0,1
Economii 42,0 42.9 39.9 40.1 39.9 39,5 40.1 39,5 39.9 40.3 40.1
Investiție 39,0 40,7 38.6 39.2 40.2 39,0 38.6 38,5 39.3 39,8 40,0
Soldul contului de capital 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Europa emergentă și în curs de
dezvoltare Împrumut și împrumut net – 0,4 – 0,4 0,1 – 0,2 2.2 1.8 0,7 2.2 3.9 2.4 0,7
Soldul contului curent – 0,6 – 0,7 – 0,3 – 0,5 1.7 1.3 0,0 1.7 3.2 1.7 0,2
Economii 23.2 23.3 23.5 24.1 25.5 24.2 23.7 25.9 25.5 23.8 22.9
Investiție 23.6 23.8 23.7 24.6 23.6 22.8 23.7 24.2 22.2 22.0 22.7
Soldul contului de capital 0,1 0,3 0,3 0,3 0,5 0,5 0,6 0,6 0,7 0,6 0,6
America Latină și Caraibe
Împrumut și împrumut net – 0,6 – 2.1 – 2.0 – 1.7 – 2.6 – 2.0 0,0 – 1.6 – 1.2 – 1.2 – 1.4
Soldul contului curent – 0,7 – 2.2 – 2.0 – 1.7 – 2.7 – 2.1 – 0,2 – 1.6 – 1.2 – 1.2 – 1.4
Economii 21.0 19.6 16.6 16.3 16.5 16.8 17.1 17.9 19.7 19.7 19.8
Investiție 21.7 22.0 18.3 18.3 19.2 18.9 18.0 19.7 20.5 20.7 21.1
Soldul contului de capital 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0 0,1 0,2 0,0 0,0 0,0 0,0
Orientul Mijlociu și Asia Centrală
Împrumut și împrumut net 9,0 6.4 – 3.9 – 1.1 2.7 0,5 – 2.3 3.0 8.2 5.6 2.4
Soldul contului curent 9.2 6.3 – 4.1 – 1.1 2.9 0,5 – 2.5 3.0 8.3 5.6 2.4
Economii 35.9 33.8 23.5 26.1 28.9 28.1 25.9 30.6 35.6 33.1 30.3
Investiție 28.2 29.1 28.9 29.3 28.4 30.2 30.6 28.7 28.1 28.3 28.5
Soldul contului de capital 0,2 0,1 0,1 0,0 0,0 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,0
Africa Sub-Sahariana
Împrumut și împrumut net 1.4 – 1.4 – 3.2 – 1.8 – 1.9 – 2.8 – 2.5 – 0,7 – 1.3 – 2.1 – 2.2
Soldul contului curent 0,2 – 2.1 – 3.6 – 2.2 – 2.3 – 3.2 – 3.0 – 1.1 – 1.7 – 2.5 – 2.5
Economii 20.6 19.5 17.7 18.4 19.3 19.6 20.3 20.3 19.4 18.9 18.8
Investiție 20.5 21.5 21.0 20.5 21.3 22.9 23.2 21.4 21.1 21.4 21.3
Soldul contului de capital 1.2 0,7 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,3

164 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

 ANEXA STAT ISTIC AL IX

TAble A14. Rezumatul creditării și împrumuturilor nete(a continuat)

(Percent din PIB)
Proiecții
Medii In medie
2004–13 2008–15 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024–27
AGrupuri analitice
După sursa veniturilor din export

Combustibil

Împrumut și împrumut net 12.0 8.0 – 2.8 1.0 5.2 1.9 – 2.1 4.3 10.4 7.2 3.5
Soldul contului curent 12.2 8.1 – 2.9 1.2 5.4 2.0 – 2.3 4.4 10.6 7.3 3.5
Economii 38.6 35.1 24.2 27.1 31.6 30.8 27.8 33.8 39.4 36.3 32.2
Investiție 27.9 29,0 27.6 28.4 28.6 31.5 33.5 30.6 29.1 29.4 29.2
Soldul contului de capital 0,2 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0
noncombustibil

Împrumut și împrumut net 0,9 0,1 0,1 – 0,1 – 0,7 – 0,1 0,9 0,6 0,3 0,1 – 0,3
Soldul contului curent 0,7 0,0 0,0 – 0,2 – 0,8 – 0,2 0,8 0,5 0,2 0,0 – 0,3
Economii 30.9 32,0 31.9 32,0 32.5 32.3 33.4 33.3 33.9 34.2 34.3
Investiție 30.3 32.1 32,0 32.3 33.4 32.6 32.7 32.9 33.7 34.3 34.7
Soldul contului de capital 0,2 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1
După sursa de finanțare externă

Economii debitoare nete

Împrumut și împrumut net – 1.7 – 2.5 – 1.9 – 2.0 – 2.4 – 1.8 – 0,5 – 1.7 – 1.9 – 1.9 – 1.9
Soldul contului curent – 2.0 – 2.8 – 2.1 – 2.2 – 2.7 – 2.0 – 0,8 – 1.9 – 2.1 – 2.1 – 2.1
Economii 23.3 23.0 22.1 22.2 22.5 22.4 22.7 22.8 23.0 23.2 23.6
Investiție 25.4 25.7 24.2 24.5 25.2 24.6 23.7 24.8 25.3 25.4 25.8
Soldul contului de capital 0,3 0,3 0,2 0,2 0,2 0,2 0,3 0,2 0,3 0,2 0,2
Economii debitoare nete de
Experiență în deservirea datoriilor

Economii cu Arierate și/sau

Reprogramare în perioada
2016-2020 Împrumut și împrumut net – 1.3 – 3.6 – 6.0 – 5.0 – 3.9 – 3.9 – 2.1 – 2.1 ... ... ...
Soldul contului curent – 2.2 – 4.3 – 6.3 – 5.5 – 4.3 – 4.2 – 2.7 – 2.4 ... ... ...
Economii 21.0 19.0 15.2 16.3 17.7 16.8 14.7 15.2 ... ... ...
Investiție 23.3 23.1 21.9 22.5 22.0 21.9 18.1 17.9 ... ... ...
Soldul contului de capital 0,9 0,7 0,3 0,5 0,4 0,4 0,6 0,3 ... ... ...
Memorandum
World
Net Împrumutarea și împrumut 0,3 0,4 0,4 0,6 0,4 0,4 0,5 0,8 0,7 0,5 0,3
soldul contului curent 0,3 0,4 0,4 0,6 0,4 0,4 0,4 0,8 0,6 0,4 0,3
Economii 25,0 25.5 25.9 26.6 27,0 27,0 27,0 28,0 28.4 28.4 28.6
Investiție 24.7 25.1 25.4 26.0 26.5 26.6 26.4 26.7 27.3 27.6 27.9
Soldul contului de capital 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1 0,1 0,1 0,0
Nnotă: Estimările din acest tabel se bazează pe conturile naționale ale țărilor individuale și pe statisticile privind balanța de plăți. Compozitele grupurilor de țări sunt calculate ca suma sumelor dolari SUA
vapentru țările individuale relevante. Acest lucru diferă de calculele din aprilie 2005 și din edițiile anterioare ale World Economic Outlook, în care compozitele au fost ponderate cu DP evaluat la paritățile
Gputerii de cumpărare ca pondere din PIB-ul total mondial. Estimările economiilor și investițiilor naționale brute (sau formării brute de capital) provin din țări individuale.
nAstatistici contabile naționale. Estimările soldului contului curent, soldului contului de capital și soldului contului financiar (sau împrumuturi nete/împrumuturi nete) sunt din statisticile
pAsoldului de afaceri. Legătura dintre tranzacțiile interne și tranzacțiile cu restul lumii poate fi exprimată ca identități contabile. Economiile (S) minus investiția (I) este egală cu e soldul de cont
alcurent (CAB) (S − I = CAB). De asemenea, creditarea/împrumutul net (NLB) este suma soldului contului curent și soldul contului de capital (KAB) (NLB = CAB + KAB). În fapt, aceste identități nu
sunt valabile exact; dezechilibrele rezultă din imperfecțiunile datelor sursă și compilare, precum și din asimetriile în componența grupului din cauza disponibilității datelor. exclude Grupul
relatii cu publicul

1Ecelor Șapte (Canada, Franța, Germania, Italia, Japonia, Regatul Unit,

Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022 165

PERSPECTAREA ECONOMIEI MONDIALE: SETĂRI DE RĂZBOI ÎNTÂMPREAZĂ ACOPERIREA GLOBALĂ

Tabelul A15. Rezumatul scenariului de referință mondial pe termen mediu

Proiecții
Medii Medii
2004–13 2014–23 2020 2021 2022 2023 2020–23 2024–27
Modificare procentuală anuală
PIB real mondial 4.1 3.0 – 3.1 6.1 3.6 3.6 2.5 3.3
Economii avansate 1.6 1.9 – 4.5 5.2 3.3 2.4 1.5 1.7
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare 6.4 3.9 – 2.0 6.8 3.8 4.4 3.2 4.5
Memorandum
Ieșire potențială
Economii avansate majore 1.6 1.3 – 1.3 2.4 1.9 2.0 1.2 1.6
Comerț mondial, volum1 5.4 3.0 – 7.9 10.1 5.0 4.4 2.7 3.7
Importurile
Economii avansate 3.7 3.2 – 8.7 9.5 6.1 4.5 2.6 3.0
Exporturile piețelor emergente și economiilor în curs de 9.1 2.8 – 7.9 11.8 3.9 4.8 2.9 4.8
dezvoltare
Economii avansate 4.5 2.8 – 9.1 8.6 5.0 4.7 2.1 3.2
Condiții comerciale pentru piețele emergente și economiile 7.4 3.4 – 4.8 12.3 4.1 3.6 3.6 4.3
în curs de dezvoltare
Economii avansate – 0,4 0,3 0,8 0,7 – 1.1 0,3 0,2 0,3
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare 1.5 – 0,4 – 1.2 1.4 1,9 – 1,0 0,2 – 0,5
Prețurile mondiale în dolari
americani Produse 2.6 0,8 – 3.2 6.8 8.8 2.9 3.7 1.5
Ulei 13.7 – 1.2 – 32.7 67.3 54,7 – 13,3 10.8 – 5.9
Mărfuri primare noncombustibile 8.4 2.2 6.8 26.8 11,4 – 2,5 10.1 – 0,4
Prețurile de consum
Economii avansate 2.0 1.9 0,7 3.1 5.7 2.5 3.0 1.9
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare 6.3 5.4 5.2 5.9 8.7 6.5 6.6 4.5
Ratele dobânzilor La sută
Rata mondială reală a dobânzii pe termen lung2 1.3 – 0,6 – 0,3 – 2.5 – 4,4 – 0,4 – 1.9 0,5
Solduri de cont curent La sută din PIB
Economii avansate – 0,5 0,5 0,4 0,7 – 0,1 0,0 0,3 0,5
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare 2.3 0,3 0,5 0,9 1.5 0,9 0,9 0,1
Datoria externă totală
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare 27.5 30.1 32.6 30.7 28.1 27.2 29.7 25.8
Serviciul datoriei
Piețe emergente și economii în curs de dezvoltare 9.3 10.8 11.3 10.6 10.0 9.7 10.4 9.3
1Datele se referă la comerțul cu bunuri și servicii.
2Media ponderată în funcție de PIB a ratelor obligațiunilor guvernamentale la 10 ani (sau cea mai apropiată scadență) pentru Canada, Franța, Germania, Italia, Japonia, Regatul Unit
și Statele Unite.

166 Fondul Monetar Internațional|aprilie 2022

PERSPECTIVE ECONOMICE MONDIALE

SUBIECTE SELECTATE

Perspectivele economice mondialeArhive

Perspectivele economice mondiale: Tensiuni din redresarea cu două viteze — șomajul,

Mărfuri și fluxuri de capital aprilie 2011

Perspectivele economiei mondiale: încetinirea creșterii, creșterea riscurilor Perspectivele septembrie 2011

economiei mondiale: reluarea creșterii, pericolele rămân Perspectivele economiei mondiale: aprilie 2012

gestionarea datoriilor mari și a creșterii lente Perspectivele economiei mondiale: speranțe, octombrie 2012

realități, riscuri aprilie 2013

Perspectivă economică mondială: tranziții și tensiuni octombrie 2013

Perspectivele economiei mondiale: redresarea se întărește, rămâne aprilie 2014

neuniformă Perspectivele economiei mondiale: moșteniri, nori, incertitudini octombrie 2014

Perspectivele economiei mondiale: creștere inegală—factori pe termen scurt și lung Perspectivele aprilie 2015

economiei mondiale: ajustarea la prețurile mai scăzute ale mărfurilor de bază octombrie 2015

Perspectivele economice mondiale: prea lent pentru prea mult timp aprilie 2016

Perspectivele economiei mondiale: Cerere redusă – Simptome și remedii octombrie 2016

Perspectiva economiei mondiale: câștigă impuls? aprilie 2017

Perspectivele economice mondiale: căutarea unei creșteri durabile: redresare pe termen scurt,
Provocări pe termen lung octombrie 2017

Perspectivă economică mondială: creștere ciclică, schimbare structurală aprilie 2018

Perspectivă economică mondială: provocări pentru creșterea constantă octombrie 2018

Perspectivă economică mondială: încetinire a creșterii, redresare precară aprilie 2019

Perspectivele economiei mondiale: scăderea producției globale, creșterea barierelor comerciale octombrie 2019

Perspectivele economiei mondiale: marea blocare aprilie 2020

Perspectivă economică mondială: o ascensiune lungă și dificilă Perspectivă octombrie 2020

economică mondială: gestionarea recuperărilor divergente aprilie 2021

Perspectivă economică mondială: Teritoriu neexplorat: redresarea în timpul unei pandemii octombrie 2021

Perspectivă economică mondială: războiul dă înapoi redresarea globală aprilie 2022

I. Metodologie — agregare, modelare și prognoză

Perspectivele economice mondiale Scenarii dezavantaj Aprilie 2011, Caseta 1.2 octombrie

Bilanțuri fiscale: importanța activelor nefinanciare și scenariile tarifare de măsurare a 2014, Caseta 3.3 octombrie 2016,

acestora Caseta Scenariului octombrie 2016,

Proiecții de creștere mondială pe termen mediu Caseta 1.1 aprilie 2019, Caseta 1.2

Prognoza creșterii globale: ipoteze privind politicile, condițiile financiare și prețurile mărfurilor cu privire

la sursa subiacentă a modificărilor prețurilor bunurilor de capital: o analiză bazată pe modele Prognoza Aprilie 2019, Caseta 3.3 octombrie

creșterii globale: ipoteze privind politicile, condițiile financiare și prețurile mărfurilor Evoluții alternative 2019, Caseta 1.3 aprilie 2020, Caseta

în lupta împotriva COVID-19 Scenariului octombrie 2020, Caseta

Scenarii alternative scenariului octombrie 2020, Caseta

Caseta de scenariu revizuită a ponderilor de paritate a puterii de cumpărare a perspectivei 1.1 aprilie 2021

economiei mondiale

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 167

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Scenarii dezavantajoase Octombrie 2021, Scenario Box

Caseta de scenarii aprilie 2022, Scenario Box

II. Studii istorice

Ceea ce este bine, rău și urât: 100 de ani în care se confruntă cu supraîncărcarea datoriei octombrie 2012, capitolul 3

publice Care este efectul recesiunilor? octombrie 2015, caseta 1.1

III. Creșterea economică—Surse și modele

Recuperarea globală: unde ne aflăm? Aprilie 2012, Caseta 1.2

Cum afectează incertitudinea performanța economică? octombrie 2012, Caseta 1.3

Reziliența în piețele emergente și economiile în curs de dezvoltare: va dura? Locuri de octombrie 2012, Capitolul 4

muncă și creștere: nu puteți avea una fără cealaltă? octombrie 2012, Caseta 4.1

Repercusiuni de la incertitudinea politicilor din Statele Unite și Europa aprilie 2013, capitolul 2,
Caracteristica de deversare

Depășirea frontierei: pot reuși țările dinamice cu venituri mici de astăzi? Ce aprilie 2013, capitolul 4

explică încetinirea în BRICS? octombrie 2013, caseta 1.2

Dansăm împreună? Spillovers, șocuri comune și rolul legăturilor financiare și comerciale octombrie 2013, capitolul 3

Sincronicitatea ieșirii în Orientul Mijlociu, Africa de Nord, Afganistan și Pakistan și în

Caucaz și Asia Centrală Octombrie 2013, Caseta 3.1

Repercusiuni de la schimbările în economisirea politicii Octombrie 2013, Caseta 3.2

monetare din SUA și creșterea economică Aprilie 2014, Caseta 3.1

La capătul receptor? Condițiile externe și creșterea piețelor emergente înainte, în timpul,

iar după criza financiară globală Aprilie 2014, Capitolul 4

Impactul condițiilor externe asupra creșterii pe termen mediu în economiile de piață emergente Aprilie 2014, Caseta 4.1

Originile revizuirilor prognozelor de creștere ale FMI din 2011 Octombrie 2014, Caseta 1.2

Factorii de bază ai randamentelor din SUA contează pentru deversări octombrie 2014, capitolul 2,
Caracteristica de deversare

Este timpul pentru un impuls al infrastructurii? Efectele macroeconomice ale investițiilor publice octombrie 2014, capitolul 3

Efectele macroeconomice ale creșterii investițiilor publice în economiile în curs de dezvoltare Încotro ne octombrie 2014, caseta 3.4

îndreptăm? Perspective asupra rezultatelor potențiale aprilie 2015, capitolul 3 aprilie

Stabil pe măsură ce merge — Estimarea producției durabile 2015, caseta 3.1

Evoluții macroeconomice și perspective în țările în curs de dezvoltare cu venituri mici—

Rolul factorilor externi Aprilie 2016, Caseta 1.2

E timpul pentru o creștere a ofertei? Efectele macroeconomice ale pieței muncii și produselor
Reforme în economiile avansate aprilie 2016, capitolul 3

Drum mai puțin parcurs: creșterea piețelor emergente și a economiilor în curs de dezvoltare într-o situație complicată
Mediul extern Aprilie 2017, Capitolul 3

Creșterea cu fluxurile: dovezi din date la nivel de industrie Aprilie 2017, Caseta 2.2

Creșterea piețelor emergente și a economiei în curs de dezvoltare: eterogenitate și convergență a veniturilor

peste orizontul de prognoză Octombrie 2017, Caseta 1.3

Locuri de muncă în producție: implicații pentru productivitate și inegalitate aprilie 2018, capitolul 3 aprilie

Creșterea productivității este împărțită într-o economie globalizată? 2018, capitolul 4 aprilie 2018,

Dinamica recentă a creșterii potențiale caseta 1.3 octombrie 2018,

Perspective de creștere: economii avansate caseta 1.2 octombrie 2018,

Perspective de creștere: piețe emergente și economii în curs de caseta 1.3 octombrie 2018,

dezvoltare Redresarea globală la 10 ani după criza financiară din 2008 capitolul 2

168 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 SELECT ED TOP ICS

Teoria smulgerii ciclului de afaceri Octombrie 2019, Caseta 1.4

Reaprinderea creșterii în economiile de piață cu venituri mici și emergente: ce rol poate

Reformele structurale joacă? octombrie 2019, capitolul 3

Contracararea recesiunilor viitoare în economiile avansate: politici ciclice în an

Epoca ratelor scăzute și a datoriilor mari Aprilie 2020, capitolul 2

The Great Lockdown: Disecarea efectelor economice octombrie 2020, capitolul 2

O prezentare generală a literaturii despre impactul economic al blocajelor octombrie 2020, caseta 2.1

Producție globală: Recuperare în formă de V și implicații pentru perspectiva globală Efecte aprilie 2021, caseta 1.1

ulterioare ale pandemiei de COVID-19: Perspective pentru daune economice pe termen mediu O Aprilie 2021, Capitolul 2 Aprilie

furtună perfectă lovește sectorul hotelier și restaurante 2021, Caseta 2.1 Octombrie

Cercetare și inovare: combaterea pandemiei și stimularea creșterii pe termen lung 2021, Capitolul 3

IV. Inflația și deflația și piețele de mărfuri

Evoluții și perspective ale pieței de mărfuri Scara de petrol, creștere și Aprilie 2011, Anexa 1.2

dezechilibre globale Constrângeri ale ciclului de viață asupra producției globale Aprilie 2011, Capitolul 3

de petrol Gaze naturale neconvenționale: un schimbător de joc? Efectele pe Aprilie 2011, Caseta 3.1

termen scurt ale șocurilor petroliere asupra activității economice Filtrarea cu Aprilie 2011, Caseta 3.2

frecvență joasă pentru extragerea tendințelor ciclului de afaceri Modelele Aprilie 2011, Caseta 3.3

empirice energetice și petroliere Aprilie 2011, Anexa 3.1

Aprilie 2011, Anexa 3.2

Evoluții și perspective ale pieței de mărfuri septembrie 2011,

Anexa 1.1
Investiții financiare, speculații și prețurile mărfurilor Septembrie 2011, Caseta 1.4

Vizați ceea ce puteți atinge: fluctuațiile prețului mărfurilor și politica monetară Septembrie 2011, Capitolul 3

revizuirea pieței mărfurilor aprilie 2012, capitolul 1,

Caracteristica speciala

Schimbarea prețurilor mărfurilor și exportatorilor de mărfuri Aprilie 2012, Capitolul 4

Efectele macroeconomice ale șocurilor prețurilor mărfurilor asupra țărilor cu venituri mici Aprilie 2012, Caseta 4.1

Prețurile volatile ale mărfurilor și provocarea dezvoltării în țările cu venituri mici Evaluarea Aprilie 2012, Caseta 4.2

pieței mărfurilor octombrie 2012, capitolul 1,

Caracteristica speciala

Energie neconvențională în Criza aprovizionării cu Octombrie 2012, Caseta 1.4

alimente în Statele Unite: cine este cel mai Octombrie 2012, Caseta 1.5

vulnerabil? Analiza pieței de mărfuri aprilie 2013, capitolul 1,

Caracteristica speciala

Câinele care nu a lătrat: Inflația a fost botnită sau doar dormea? Mai Aprilie 2013, Capitolul 3

are sens țintirea inflației cu o curbă Phillips mai plată? Analiza pieței de Aprilie 2013, Caseta 3.1

mărfuri octombrie 2013, capitolul 1,

Caracteristica speciala

Boom-urile energetice și contul curent: experiența internațională a factorilor de Octombrie 2013, Caseta 1.SF.1

creștere a prețului petrolului și scăderea marjei WTI-Brent Octombrie 2013, Caseta 1.SF.2

Ancorarea așteptărilor inflaționiste atunci când inflația depășește prețurile și aprilie 2014, Caseta 1.3

previziunile mărfurilor de bază aprilie 2014, capitolul 1,

Caracteristica speciala

Evoluții și previziuni ale pieței de mărfuri, cu accent pe gaze naturale octombrie 2014, capitolul 1,
în Economia Mondială Caracteristica speciala

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 169

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Evoluții și previziuni ale pieței de mărfuri, cu accent pe investiții aprilie 2015, capitolul 1,
într-o eră a prețurilor scăzute ale petrolului Caracteristica speciala

Colapsul prețului petrolului: cerere sau ofertă? Aprilie 2015, Caseta 1.1

Evoluții și previziuni ale pieței de mărfuri, cu accent pe metale în economia mondială octombrie 2015, capitolul 1,
Caracteristica speciala

Noile frontiere ale extracției metalelor: schimbarea de la nord la sud octombrie 2015, capitolul 1,
Caseta cu caracteristici speciale 1.SF.1

Încotro se îndreaptă exportatorii de mărfuri? Creșterea producției în consecință

din boom-ul mărfurilor Octombrie 2015, Capitolul 2

Pacientul nu atât de bolnav: boom-ul mărfurilor și fenomenul bolii olandeze Se Octombrie 2015, Caseta 2.1

supraîncălzesc economiile exportatorilor de mărfuri în timpul boom-ului mărfurilor? Octombrie 2015, Caseta 2.4

Evoluții și previziuni ale pieței de mărfuri, cu accent pe aprilie 2016, capitolul 1,

Tranziția energetică într-o eră a prețurilor scăzute la combustibilii fosili Caracteristica speciala

Dezinflația globală într-o eră a politicii monetare constrânse octombrie 2016, capitolul 3

Evoluții și previziuni ale pieței de mărfuri, cu accent pe securitatea alimentară și octombrie 2016, capitolul 1,
Piețele în economia mondială Caracteristica speciala

Cât de mult contează prețurile globale pentru inflația alimentară? Octombrie 2016, Caseta 3.3

Evoluții și previziuni ale pieței de mărfuri, cu accent pe rolul tehnologiei și aprilie 2017, capitolul 1,
Surse neconvenționale pe piața globală a petrolului Caracteristica speciala

Evoluții și previziuni ale pieței de mărfuri octombrie 2017, capitolul 1,

Caracteristica speciala

Evoluții și previziuni ale pieței de mărfuri aprilie 2018, capitolul 1,

Caracteristica speciala

Ce a reținut inflația de bază în economiile avansate? Aprilie 2018, Caseta 1.2 Aprilie

Rolul metalelor în economia vehiculelor electrice 2018, Caseta 1.SF.1 Octombrie

Perspectivele inflației: regiuni și țări 2018, Caseta 1.4

Evoluții și previziuni ale pieței de mărfuri, cu accent pe tendințele recente ale cererii de energie octombrie 2018, capitolul 1,
Caracteristica speciala

Cererea și oferta de energie regenerabilă Octombrie 2018, Caseta 1.SF.1

Provocări pentru politica monetară pe piețele emergente, deoarece condițiile financiare globale normalizează Octombrie 2018, Capitolul 3

dinamica inflației într-un grup mai larg de piețe emergente și economii în curs de dezvoltare Caracteristica Octombrie 2018, Caseta 3.1

specială a mărfurilor aprilie 2019, capitolul 1,

Caracteristica speciala

Evoluții și previziuni ale pieței de mărfuri octombrie 2019, capitolul 1,

Caracteristica speciala

Evoluții și previziuni ale pieței de mărfuri aprilie 2020, capitolul 1,

Caracteristica speciala

Evoluții și previziuni ale pieței de mărfuri octombrie 2020, capitolul 1,

Caracteristica speciala

Ce se întâmplă cu emisiile globale de carbon în 2019? octombrie 2020, capitolul 1,

Caseta cu caracteristici speciale 1.SF.1

Evoluții și previziuni ale pieței de mărfuri aprilie 2021, capitolul 1,

Caracteristica speciala

Prețurile locuințelor și inflația prețurilor de Octombrie 2021, Caseta 1.1

consum Evoluții și previziuni ale pieței mărfurilor octombrie 2021, capitolul 1,

Caracteristica speciala

Inflație sperie octombrie 2021, capitolul 2

Inflația de bază în criza COVID-19 octombrie 2021, caseta 2.2 aprilie

Evoluțiile pieței și ritmul dezinvestirii combustibililor fosili 2022, caracteristică specială

170 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 SELECT ED TOP ICS

V. Politica fiscală

Separati la nastere? Bugetul dublu și balanța comercială Septembrie 2011, capitolul 4

Subestimăm multiplicatorii fiscali pe termen scurt? Implicațiile octombrie 2012, caseta 1.1

datoriei publice mari în economiile avansate octombrie 2012, caseta 1.2

Bunul, răul și urâtul: 100 de ani în care se confruntă cu datoria publică supraîncărcată octombrie 2012, capitolul 3

Marea divergență a politicilor aprilie 2013, caseta 1.1

Extinderea datoriei publice și performanța sectorului privat Aprilie 2013, Caseta 1.2 octombrie

Este timpul pentru un impuls al infrastructurii? Efectele macroeconomice ale investițiilor 2014, Capitolul 3 octombrie 2014,

publice Îmbunătățirea eficienței investițiilor publice Caseta 3.2 octombrie 2014, Caseta

Efectele macroeconomice ale intensificării investițiilor publice în economiile în curs de 3.4 octombrie 2014, Caseta 3.5

dezvoltare Instituții fiscale, reguli și investiții publice octombrie 2015, Caseta 2.2

Boom-urile mărfurilor și investițiile publice. Impactul octombrie 2017, Capitolul 4

transfrontalier al politicii fiscale: încă relevant octombrie 2017, Caseta 4.1 aprilie

Impactul de propagare al șocurilor cheltuielilor guvernamentale americane asupra pozițiilor externe 2015, Caseta 4.1 aprilie 2015

Impactul macroeconomic al modificărilor politicii fiscale corporative

Politici bazate pe loc: regândirea politicilor fiscale pentru a aborda inegalitățile din interiorul țărilor Octombrie 2019, Caseta 2.4

VI. Politica monetară, piețele financiare și fluxul de fonduri

Indici de Conditii Financiare Aprilie 2011, Anexa 1.1

Scăderi ale prețurilor locuințelor în economiile avansate: repercusiuni asupra piețelor financiare globale Aprilie 2011, Caseta 1.1

Deversări internaționale și elaborarea politicilor macroeconomice Aprilie 2011, Caseta 1.3

Ciclurile de explozie a creditului: declanșatorii și implicațiile lor politice Sunt Septembrie 2011, Caseta 1.2

scăderile prețurilor acțiunilor vestigii ale recesiunii? Septembrie 2011, Caseta 1.3

Deversări transfrontaliere de la deleveragingul băncilor din zona euro aprilie 2012, capitolul 2,
Caracteristica de deversare

Transmiterea financiară a stresului în economia globală octombrie 2012, capitolul 2,

Caracteristica de deversare

Marea Divergență de Politici Aprilie 2013, Caseta 1.1

Taper Talks: La ce să ne așteptăm când Statele Unite întăresc oferta Octombrie 2013, Caseta 1.1

de credit și creșterea economică Aprilie 2014, Caseta 1.1

Ar trebui economiile avansate să se îngrijoreze de șocurile de creștere în economiile de piețe emergente? aprilie 2014, capitolul 2,
Caracteristica de deversare

Perspective privind ratele reale ale dobânzilor la nivel global, Aprilie 2014, capitolul 3 octombrie

piețele imobiliare din întreaga lume: o actualizare 2014, caseta 1.1 aprilie 2016, caseta

Politica monetară a SUA și fluxurile de capital către piețele emergente O 2.2 octombrie 2016, caseta 3.5

abordare transparentă de gestionare a riscurilor a politicii monetare Va fi octombrie 2017, caseta 1.2

susținută revigorarea fluxurilor de capital către piețele emergente? Rolul octombrie 2018, caseta 2.3

reparației sectorului financiar în viteza redresării octombrie 2018, caseta 3.2 aprilie

Claritatea comunicărilor băncii centrale și gradul de ancorare a așteptărilor inflaționiste Pot ratele 2020, caseta 2.1 aprilie 2018, caseta

negative ale politicii să stimuleze economia? 2.1 aprilie 2018, caseta 2.1 aprilie

Atenuarea șocurilor financiare globale pe piețele emergente: poate ajuta reglementarea macroprudențială? 2020, caseta 2.1 aprilie 2020 Aprilie

Politici macroprudențiale și credit: o meta-analiză a constatărilor empirice 2020, Caseta 3.2

Piețele emergente adaptează reglementările macroprudențiale ca răspuns la șocurile financiare globale?

Riscurile în creștere ale întreprinderilor mici și mijlocii de faliment și insolvență:

Opțiuni de evaluare și politici Aprilie 2020, Caseta 1.3

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 171

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Schimbări de viteze: Deversări ale politicii monetare în timpul redresării de la COVID-19 Aprilie 2021, capitolul 4

Programele de cumpărare de active pe piețele emergente: justificare și eficacitate Expansiuni aprilie 2021, caseta 4.1

monetare și riscuri inflaționiste octombrie 2021, caseta 1.3

Răspunsuri politice și așteptări în episoadele de accelerare a inflației octombrie 2021, caseta 2.3

Factorii determinanți ai ratelor dobânzilor neutre și a perspectivelor incerte aprilie 2022, caseta 1.2

Datoria sectorului privat și redresarea globală aprilie 2022, capitolul 2

Îndatorarea în creștere a gospodăriilor, excesul global de economisire a celor bogați și rata naturală a dobânzii aprilie 2022, caseta 2.2

VII. Piețele muncii, sărăcia și inegalitatea

Recuperare lentă spre nicăieri? O viziune sectorială asupra piețelor muncii în economiile avansate Septembrie 2011, Caseta 1.1

Ponderea forței de muncă în Europa și Statele Unite în timpul și după Marea Recesiune Locuri de Aprilie 2012, Caseta 1.1

muncă și creștere: nu se poate avea una fără cealaltă? Octombrie 2012, Caseta 4.1

Reformarea sistemelor de negociere colectivă pentru a obține locuri de muncă ridicate și stabile aprilie 2016, Caseta 3.2 aprilie

Înțelegând tendința de scădere a cotelor de muncă 2017, Capitolul 3 octombrie

Ratele de participare a forței de muncă în economiile avansate 2017, Caseta 1.1 octombrie 2017,

Dinamica salarială recentă în economiile avansate: factori determinanți și implicații Dinamica Capitolul 2 octombrie 2017,

pieței muncii în funcție de nivelul de calificare Caseta 2.1 octombrie 2017,

Contracte de muncitori și rigidități salariale nominale în Europa: Dovezi la nivel de firmă Ajustarea Caseta 2.2 octombrie 2017,

salariilor și a ocupării forței de muncă după criza financiară globală: Participarea forței de muncă Caseta 2.3 aprilie 2018, Capitolul

la nivel de firmă în economiile avansate: factori și perspective 2018

Participarea forței de muncă a tinerilor în piețele emergente și economiile în curs de dezvoltare versus
Economii avansate Aprilie 2018, Caseta 2.1 aprilie

Nori de furtună înainte? Ratele de migrație și de participare la forța de muncă sunt 2018, Caseta 2.4 aprilie 2018,

locurile de muncă din producție mai bine plătite? Dovezi la nivel de muncitor din Caseta 3.3 octombrie 2018,

Brazilia Criza financiară globală, migrația și fertilitatea Caseta 2.1

Impactul automatizării asupra forței de muncă în urma crizei financiare globale:

Cazul roboților industriali Octombrie 2018, Caseta 2.2

Dinamica pieței muncii în anumite economii avansate aprilie 2019, Caseta 1.1 aprilie

Lumi aparte? Disparități regionale în interiorul țării 2019, Caseta 1.3

Mai aproape sau mai departe? Disparități regionale în interiorul țării și ajustare în
Economii avansate Octombrie 2019, capitolul 2

Schimbările climatice și disparitățile regionale subnaționale octombrie 2019, caseta 2.2

Efectele macroeconomice ale migrației globale Imigrația: aprilie 2020, capitolul 4 aprilie

efectele pe piața muncii și rolul automatizării 2020, caseta 4.1

Incluziunea pe piețele emergente și economiile în curs de dezvoltare și impactul COVID-19 Octombrie 2020, Caseta 1.2

Recesiuni și recuperări pe piețele muncii: modele, politici și răspunsuri la

Șoc COVID-19 Aprilie 2021, capitolul 3

Locuri de muncă și economia verde octombrie 2021, caseta 1.2

Puzzle-ul piețelor strânse ale muncii: exemple din SUA și Marea Britanie aprilie 2022, caseta 1.1

inegalitatea și sustenabilitatea datoriei publice aprilie 2022, caseta 2.1

O piață a forței de muncă mai ecologică: ocuparea forței de muncă, politici și transformare economică aprilie 2022, capitolul 3

Geografia locurilor de muncă ecologice și intense cu poluare: dovezi din Statele Unite O piață a muncii aprilie 2022, caseta 3.1

mai ecologică post-COVID? aprilie 2022, caseta 3.2

172 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 SELECT ED TOP ICS

VIII. Probleme ale cursului de schimb

Regimurile cursului de schimb și susceptibilitatea la criză pe piețele emergente Aprilie 2014, Caseta 1.4 octombrie

Ratele de schimb și fluxurile comerciale: deconectate? 2015, Capitolul 3 octombrie 2015,

Relația dintre ratele de schimb și comerțul legat de lanțul valoric global Măsurarea ratelor de Caseta 3.1 octombrie 2015, Caseta

schimb reale efective și a competitivității: rolul lanțurilor valorice globale Ratele de participare a 3.2 octombrie 2017, Caseta 1.1

forței de muncă în economiile avansate octombrie 2017, Capitolul 2

Dinamica salarială recentă în economiile avansate: factori determinanți și implicații Dinamica octombrie 2017, Caseta 2.1

pieței muncii în funcție de nivelul de calificare octombrie 2017, Caseta 2.2

Contractele de muncă și rigiditatea salariului nominal în Europa: dovezi la nivel de firmă Ajustarea octombrie 2017, Caseta 2.2

salariilor și a angajării după criza financiară globală: dovezi la nivel de firmă octombrie 2017

IX. Plăți externe, comerț, mișcări de capital și datorie externă

Eliminarea dezechilibrelor externe în periferia Uniunii Europene Aprilie 2011, Caseta 2.1 Aprilie

Fluxurile internaționale de capital: fiabile sau volubile? 2011, Capitolul 4 Septembrie

Datorii externe și momente de criză 2011, Caseta 1.5 Aprilie 2013,

Evoluția deficitelor de cont curent în zona euro Caseta 1.3

Reechilibrarea externă în zona euro Octombrie 2013, Caseta 1.3

Yin-ul și Yang-ul managementului fluxului de capital: echilibrarea intrărilor de capital cu ieșirile de capital octombrie 2013, capitolul 4

simularea vulnerabilității la condițiile pieței internaționale de capital octombrie 2013, caseta 4.1

Implicațiile comerciale ale boom-ului gazelor de șist din SUA octombrie 2014, caseta 1.SF.1

sunt dezechilibrele globale la un moment de cotitură? octombrie 2014, capitolul 4

Schimbarea vitezelor: Ajustarea externă din 1986 octombrie 2014, caseta 4.1

O poveste a două ajustări: Asia de Est și zona euro octombrie 2014, caseta 4.2

Înțelegerea rolului factorilor ciclici și structurali în încetinirea comerțului global aprilie 2015, caseta 1.2

Economii mici, deficite mari de cont curent Octombrie 2015, Caseta 1.2

Fluxurile de capital și aprofundarea financiară în economiile în curs de octombrie 2015, Caseta 1.3

dezvoltare, disecând încetinirea comerțului global aprilie 2016, Caseta 1.1 aprilie

Înțelegerea încetinirii fluxurilor de capital către piețele emergente Fluxurile de 2016, capitolul 2 aprilie 2016,

capital către țările în curs de dezvoltare cu venituri mici caseta 2.1 aprilie 2016, caseta

Creșterile potențiale de productivitate din continuarea comerțului și liberalizarea investițiilor străine directe 3.3 octombrie 2016, capitolul

Comerțul global: ce se află în spatele încetinirii? 2

Evoluția integrării comerciale a piețelor emergente și a economiilor în curs de dezvoltare cu

Cererea finală a Chinei Aprilie 2017, Caseta 2.3

Schimbări în alocarea globală a capitalului: implicații pentru piața emergentă și

Economii în curs de dezvoltare Aprilie 2017, Caseta 2.4 octombrie

Ajustarea macroeconomică a exportatorilor de mărfuri de pe piețele 2017, Caseta 1.4 octombrie 2017,

emergente remitențe și atenuarea consumului Caseta 1.5 aprilie 2018, Caseta 1.6

O abordare multidimensională a indicatorilor politicii comerciale aprilie 2018, Caseta 3.2 aprilie 2018,

Creșterea comerțului cu servicii Caseta 4.3 octombrie 2018, Caseta

Rolul ajutorului extern în îmbunătățirea productivității în țările în curs de dezvoltare cu venituri mici Tensiuni Scenariului aprilie 2019, capitolul 3

comerciale globale

Prețul bunurilor de capital: un motor al investițiilor amenințate? Dovezi din

Big Data: Prețurile bunurilor de capital în țări Tarife și investiții pentru bunuri Aprilie 2019, Caseta 3.2

de capital: Dovezi la nivel de firmă din Columbia Factorii comerțului bilateral Aprilie 2019, Caseta 3.4

și efectele indirecte ale tarifelor Aprilie 2019, Capitolul 4

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 173

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Comerțul brut versus valoarea adăugată Aprilie 2019, Caseta 4.1 aprilie

Balanțe comerciale bilaterale și agregate 2019, Caseta 4.2 aprilie 2019,

Înțelegerea ajustărilor deficitului comercial: Comerțul bilateral joacă un rol special? Caseta 4.3 aprilie 2019, Caseta

Efectele macro și micro globale ale unei dispute comerciale între SUA și China: perspective din trei modele Un Brexit 4.4 aprilie 2019, Caseta

fără acord Scenariului

Implicațiile economiilor avansate relocarea anumitor producții octombrie 2019,

Caseta scenariului 1.1

Tensiuni comerciale: scenariu actualizat octombrie 2019,

Caseta scenariului 1.2

Declinul investițiilor străine directe la nivel mondial în 2018 Octombrie 2019, Caseta 1.2

Comerțul global și lanțurile valorice în pandemie aprilie 2022, Capitolul 4

Efectele întreruperilor globale de aprovizionare în timpul pandemiei Impactul aprilie 2022, Caseta 4.1

blocajelor asupra comerțului: Dovezi din datele privind transporturile Ajustarea aprilie 2022, Caseta 4.2

comerțului la nivel de firmă la pandemia COVID-19 în Franța aprilie 2022, Caseta 4.3

X. Probleme regionale

Legături est-vest și răspândiri în Europa Aprilie 2012, Caseta 2.1

Evoluția deficitelor de cont curent în zona euro Aprilie 2013, Caseta 1.3

Încă atașat? Tendințe de participare a forței de muncă în regiunile europene Aprilie 2018, Caseta 2.3

XI. Analize specifice țării

Acordul Plaza a cauzat deceniile pierdute ale Japoniei? Aprilie 2011, Caseta 1.4 aprilie

Încotro se îndreaptă surplusul extern al Chinei? 2012, Caseta 1.3 aprilie 2012,

Corporația de împrumut pentru proprietarii de case din Caseta 3.1 aprilie 2012, Caseta

SUA Restructurarea datoriei populației în Islanda 3.2 octombrie 2013, Caseta

Abenomics: Riscuri după succesul timpuriu? 1.4 aprilie 2014, Caseta 1.2

Se schimbă modelul de cheltuieli din China (departe de mărfuri)? octombrie 2014, Caseta 3.1

Investițiile publice în Japonia în timpul deceniului pierdut octombrie 2015, Caseta 3.1

Exporturile japoneze: care este reținerea? octombrie 2015, Caseta 3.2

Experiența japoneză cu deflația aprilie 2015, Caseta 3.2.

Deplasat definitiv? Participarea forței de muncă în statele americane și zonele Aprilie 2020, Caseta 4.2 Aprilie

metropolitane Imigrare și salarii în Germania 2020, Caseta 4.3

Impactul migrației din Venezuela asupra Americii Latine și Caraibe

XII. Probleme legate de schimbările climatice

Efectele șocurilor meteorologice asupra activității economice: cum pot face față țărilor cu venituri mici? Octombrie 2017, Capitolul 3

Impactul de creștere al ciclonilor tropicali octombrie 2017, Caseta 3.1

Rolul politicilor în a face față șocurilor meteorologice: o analiză bazată pe modele Strategii pentru a octombrie 2017, Caseta 3.2

face față șocurilor meteorologice și schimbărilor climatice: Studii de caz selectate Facerea față șocurilor octombrie 2017, Caseta 3.3

meteorologice: Rolul piețelor financiare octombrie 2017, Caseta 3.4

Clima istorică, dezvoltarea economică și distribuția mondială a veniturilor care octombrie 2017, Caseta 3.5

atenuează schimbările climatice octombrie 2017, Caseta 3.6

Prețul tehnologiilor energetice cu emisii scăzute de carbon fabricate aprilie 2019, Caseta 3.1

174 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

 SELECT ED TOP ICS

Ce se întâmplă cu emisiile globale de carbon? Octombrie 2019, Caseta 1.SF.1

Atenuarea schimbărilor climatice — Glosar pentru strategii favorabile creșterii și octombrie 2020, capitolul 3

distribuției octombrie 2020, caseta 3.1

Zoom pe sectorul electric: primul pas spre decarbonizare Cine suferă cel mai octombrie 2020, caseta 3.2

mult de schimbările climatice? Cazul dezastrelor naturale Locuri de muncă și aprilie 2021, caseta 1.2

economia verde Octombrie 2021, Caseta 1.2

Tehnologia curată și rolul cercetării științifice de Octombrie 2021, Caseta 3.2

bază Evoluțiile și prognozele pieței de mărfuri Octombrie 2021, capitolul 1

Caracteristica speciala

O piață a forței de muncă mai ecologică: ocuparea forței de muncă, politici și transformare economică Aprilie 2022, Capitolul 3

Geografia locurilor de muncă ecologice și intense cu poluare: dovezi din Statele Unite O piață a muncii Aprilie 2022, Caseta 3.1

mai ecologică post-COVID? Aprilie 2022, Caseta 3.2

XIII. Subiecte speciale

Să te descurci cu puțin ajutor din partea unui boom: se accelerează câștigurile de mărfuri
Dezvoltare Umana? Octombrie 2015, Caseta 2.3

Depășirea impasului: identificarea factorilor economici politici ai reformelor structurale Pot valurile aprilie 2016, Caseta 3.1 aprilie

de reformă să schimbe valul? Câteva studii de caz folosind metoda de control sintetic O grabă 2016, Caseta 3.4 octombrie 2016,

globală pentru teren Caseta 1.SF.1 aprilie 2017, Caseta

Conflict, creștere și migrație 1.1

Abordarea provocărilor de măsurare ale activității economice irlandeze Aprilie 2017, Caseta 1.2

Tendințe în interiorul țării în ceea ce privește venitul pe cap de locuitor: cazurile din Brazilia, Rusia, India,

China și Africa de Sud Aprilie 2017, Caseta 2.1 aprilie

Progresul tehnologic și cotele muncii: o privire de ansamblu istoric 2017, Caseta 3.1 aprilie 2017,

Elasticitatea substituției dintre capital și muncă: Concept și estimare Caseta 3.2 aprilie 2017, Caseta

sarcini de rutină, automatizare și dislocare economică în lume Ajustări ale 3.3 aprilie 2017, Caseta 3.4 aprilie

cotei muncii din venit 2018, Caseta 1.1 aprilie 2018,

Smartphone-uri și comerț global Caseta 1.4 aprilie 2018, Caseta

Măsurarea greșită a economiei digitale a afectat statisticile de productivitate? 3.1 aprilie 2018, Caseta 4.1 aprilie

Schimbarea conținutului de servicii al manufacturii 2018, Caseta 4.1 aprilie 2018,

Date și concepte de brevet Caseta 4.1 aprilie 2018, Caseta

Aprovizionarea internațională de tehnologie și răspândirea 4.1 aprilie 2018 Aprilie 2018,

cunoștințelor Relația dintre concurență, concentrare și inovare Caseta 4.4 octombrie 2018,

Creșterea puterii de piață Caseta 1.1 octombrie 2018,

Scăderi puternice ale PIB: Câteva fapte stilizate care prezic Caseta 1.5 octombrie 2018,

recesiuni și încetiniri: o sarcină descurajantă Caseta 1.6 aprilie 2019, Capitolul

Creșterea puterii corporative pe piață și efectele ei macroeconomice 2 aprilie 2019, Caseta 2.1 aprilie

Evoluția dintre concentrarea industriei și economisirea corporativă Efectele 2019, Caseta 2.2 octombrie 2019,

fuziunilor și achizițiilor asupra puterii de piață Caseta 1.1 Octombrie 2019,

Industria auto globală: evoluții recente și implicații pentru perspectiva globală care măsoară Caseta 201919, Octombrie 2019,

activitatea economică regională subnațională și bunăstarea Caseta 2019. Octombrie 2019,

Efectele persistente ale șocurilor locale: cazul închiderii fabricilor de producție de automobile Caseta 3.1 Octombrie 2019,

Efectele politice ale reformelor structurale Caseta 3.2

Impactul crizelor asupra reformelor structurale

Persistența și factorii determinanți ai componentei comune a diferențelor ratei dobânzii-creștere în

Economii avansate Aprilie 2020, Caseta 2.2

Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 175

LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry

Tulburări sociale în timpul COVID-19 Octombrie 2020, Caseta 1.4

Rolul adoptării tehnologiei informației în timpul pandemiei: dovezi din

Statele Unite Octombrie 2020, Caseta 2.2

Pierderile educației în timpul pandemiei și rolul infrastructurii Aprilie 2021, Caseta 2.2

Insecuritatea alimentară și ciclul de afaceri aprilie 2021, capitolul 1,

Anexa 1.SF.1

Insecuritatea alimentară și prețurile în timpul vaccinurilor Octombrie 2021, Caseta 2.1

ARNm COVID-19 și rolul cercetării științifice de bază Octombrie 2021, Caseta 3.1

Proprietatea intelectuală, concurență și inovare Octombrie 2021, Caseta 3.3

176 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022

DISCUȚII CONSILIULUI EXECUTIV FMI PRIVIND PERSPECTIVELE,
APRILIE 2022
Următoarele observații au fost făcute de către președinte la încheierea dezbaterii Comitetului executiv cu privire la
Monitorul fiscal, Raportul privind stabilitatea financiară globală,șiPerspectivele economice mondialepe 11 aprilie 2022.
E
Directorii executivi au fost în general de acord cu
evaluarea personalului privind perspectivele economice
globale, riscurile și prioritățile politicii. Ei au remarcat că
războiul din Ucraina a dus la o criză umanitară
costisitoare, cu repercusiuni economice și financiare și răspândiri
– prin piețele de mărfuri, încredere, comerț și canale financiare –
care au determinat o retrogradare a perspectivelor economice
globale și a crescut presiunile inflaționiste la nivel mondial. un
moment în care economia globală nu și-a revenit încă din criza
COVID-19. Directorii au fost de acord că creșterea bruscă a
incertitudinii ar putea face previziunile economice deosebit de
volatile. Ei au convenit că riscurile emergente — de la o
intensificare a războiului, sancțiuni suplimentare împotriva Rusiei,
fragmentarea piețelor financiare și comerciale, și o încetinire mai
bruscă decât se aștepta în China din cauza focarelor de COVID-19
– pe lângă riscul continuu al unor noi tulpini de COVID-19, mai
virulente, au înclinat și mai mult balanța riscurilor spre
dezavantaj. Mai mult, directorii au remarcat că războiul din
Ucraina a crescut probabilitatea penuriei de alimente și a
tensiunilor sociale mai ample, având în vedere prețurile mai mari
la alimente și energie, care ar avea un impact negativ și mai mult
asupra perspectivelor.
În acest context, directorii au fost de acord că prioritățile de
politică diferă de la o țară la alta, reflectând circumstanțele
locale și diferențele în ceea ce privește expunerile comerciale și
financiare. Directorii au subliniat că stratificarea tensiunilor –
încetinirea creșterii economice, presiunile inflaționiste
persistente și în creștere, creșterea insecurității alimentare și
energetice, întreruperile continue ale lanțului de aprovizionare
și crizele COVID-19 – complică și mai mult alegerile de politică
națională, în special pentru țările în care spațiul de politică s-a
restrâns. după răspunsul necesar la pandemia de COVID-19. La
nivel global, directorii au subliniat că cooperarea și dialogul
multilateral rămân esențiale pentru a dezamorsa tensiunile
geopolitice și pentru a evita fragmentarea, pentru a pune capăt
pandemiei și pentru a răspunde
la nenumăratele provocări cu care se confruntă lumea noastră
interconectată, în special schimbările climatice.
Directorii au fost de acord că, în multe țări, politica fiscală funcționează într-un mediu
extrem de incert, de inflație ridicată, încetinire a creșterii, îndatorare ridicată și condiții de
împrumut înăsprite. Deși recunosc că politica fiscală are un rol de jucat în momentele de
șocuri adverse mari, directorii au considerat că, în special pentru țările cu constrângeri
bugetare mai stricte, sprijinul fiscal ar trebui să se concentreze pe domeniile prioritare și să
vizeze cele mai vulnerabile. Aceștia au subliniat că, în țările în care creșterea economică este
puternică și unde inflația este ridicată, politica fiscală ar trebui să elimine treptat sprijinul
excepțional legat de pandemie, îndreptându-se către normalizare. Directorii au recunoscut
că multe piețe emergente și țări cu venituri mici se confruntă cu alegeri dificile, având în
vedere spațiul fiscal limitat și cerințele mai mari la adresa guvernelor, din cauza
perturbărilor energetice și a nevoii stringente de a asigura securitatea alimentară. În acest
context, ei au subliniat că un cadru fiscal solid și credibil pe termen mediu, inclusiv
prioritizarea cheltuielilor și măsuri de creștere a veniturilor, poate ajuta la gestionarea
nevoilor urgente, asigurând în același timp sustenabilitatea datoriei. Directorii au subliniat
că măsurile pe termen scurt pentru atenuarea prețurilor ridicate la alimente și energie nu ar
trebui să submineze acțiunile de asigurare a unei rezistențe mai mari prin investiții în
sănătate, alimente și surse de energie mai curată. poate ajuta la gestionarea nevoilor
urgente, asigurând în același timp sustenabilitatea datoriei. Directorii au subliniat că
măsurile pe termen scurt pentru atenuarea prețurilor ridicate la alimente și energie nu ar
trebui să submineze acțiunile de asigurare a unei rezistențe mai mari prin investiții în
sănătate, alimente și surse de energie mai curată. poate ajuta la gestionarea nevoilor
urgente, asigurând în același timp sustenabilitatea datoriei. Directorii au subliniat că
măsurile pe termen scurt pentru atenuarea prețurilor ridicate la alimente și energie nu ar
trebui să submineze acțiunile de asigurare a unei rezistențe mai mari prin investiții în
sănătate, alimente și surse de energie mai curată.
Directorii au fost de acord că autoritățile monetare ar trebui să
acționeze decisiv pentru a preveni consolidarea presiunilor
inflaționiste și pentru a evita o deancorare a așteptărilor
inflaționiste. Ei au remarcat că băncile centrale din multe
economii de piață avansate și emergente trebuie să continue să
înăsprească poziția politicii monetare pentru a readuce inflația în
mod credibil la țintă și pentru a păstra credibilitatea politicii
consolidate. Directorii au subliniat că politica monetară
transparentă, bazată pe date și comunicată clar este esențială
pentru a evita instabilitatea financiară. Ei au considerat că, ar
trebui financiar global
Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022 177
LOOK ECONOMIA MONDIALĂ: RĂZBOIUL SE INSTALĂ BAC KT HE G LOBA LRE COv E Ry
condițiile se întăresc brusc, economiile emergente și în curs de
dezvoltare s-ar putea confrunta cu ieșiri de capital și ar trebui să
fie pregătite să utilizeze toate instrumentele disponibile, inclusiv
intervenții valutare și măsuri de gestionare a fluxurilor de capital,
atunci când este necesar și în conformitate cu viziunea
instituțională a fondului privind liberalizarea și gestionarea
fluxurilor de capital. și fără a înlocui flexibilitatea cursului de
schimb și ajustările macroeconomice justificate.
Directorii au convenit că războiul din Ucraina va
testa rezistența sistemului financiar. Ei au remarcat că,
deși nu s-a materializat niciun eveniment sistemic
până acum, riscurile de stabilitate financiară au
crescut în multe dimensiuni, în timp ce condițiile
financiare globale s-au înăsprit semnificativ. Directorii
au convenit că, în acele piețe emergente în care
legătura dintre bancă suverană ar putea prezenta
vulnerabilități, aceasta ar trebui monitorizată
îndeaproape. Ei au remarcat, de asemenea, riscuri de
fragmentare a piețelor de capital și a sistemelor de
plată, crearea de blocuri de monede digitale ale
băncilor centrale, o utilizare mai răspândită a activelor
cripto și atacuri cibernetice mai frecvente. Directorii
au recomandat înăsprirea instrumentelor
macroprudențiale selectate pentru a aborda
buzunarele de vulnerabilități ridicate, evitând în
același timp prociclicitatea și o înăsprire dezordonată
a condițiilor financiare.
Directorii au convenit că o cooperare multilaterală puternică
este esențială pentru a răspunde crizelor umanitare existente și în
curs de desfășurare, pentru a proteja lichiditatea globală,
178 Fondul Monetar Internațional |aprilie 2022
să gestioneze situația datoriei, să asigure securitatea
alimentară, să atenueze și să se adapteze la schimbările
climatice și să pună capăt pandemiei. Menționând că multe
țări se confruntă cu o volatilitate mai mare, cheltuielile
crescute din cauza pandemiei și crizelor umanitare și
înăsprirea condițiilor financiare, directorii au cerut Fondului și
altor instituții multilaterale să fie pregătite să ofere sprijin
financiar. În același timp, ei au remarcat că o restructurare
promptă și ordonată a datoriilor, în special prin
îmbunătățirea cadrului comun al G20, va fi necesară în
cazurile în care sprijinul pentru lichidități este insuficient.
Directorii au remarcat că evoluțiile din ce în ce mai grave ale
schimbărilor climatice sporesc urgența de a avansa în mod
tangibil transformării economice ecologice. Aceștia au
subliniat importanța intensificării eforturilor de
implementare a foii de parcurs COP26 împreună cu măsurile
adecvate pentru a aborda preocupările legate de securitatea
energetică. Directorii au considerat că cooperarea
internațională în domeniul impozitării corporative și al
prețului carbonului ar putea contribui și la mobilizarea
resurselor pentru promovarea investițiilor necesare și
reducerea inegalității. Pe măsură ce pandemia persistă,
directorii au subliniat că accesul prompt, echitabil și mai larg
la vaccinări, teste și tratamente rămâne o prioritate cheie. Ei
au reiterat, de asemenea, că măsurile de abordare a
cicatricilor generate de pandemie rămân cruciale pentru a
stimula perspectivele pe termen lung și pentru a crea o
economie globală mai rezistentă și mai favorabilă incluziunii.
Mai presus de toate, directorii au cerut o rezolvare pașnică a
războiului din Ucraina, încheierea crizei umanitare care a
rezultat,
INTERNATI ONAL
MONETAR Y FOND

Vezi cele mai recente euFMIFPPUUB LCeuACTAIO IOSNS

LIB TN
Publicații FMI
SprinSgp–riSnugm2m
02e2r 2022

Catalog de învățat
mai multe despre nou
titluri care acoperă
economia globala.
Menționează codulPrimavara 22

a primi a25% reducere

pentru comenzile plasate online la

librarie.IMF.org.

IMF.org/pubs

IMF.org/pub-uri
 ÎN ACEASTĂ PROBLEMĂ:

CAPITOLUL 1
Perspective și politici globale

CAPITOLUL 2
Datoria sectorului privat și
redresarea globală

CAPITOLUL 3
O piață a muncii mai ecologică:
locuri de muncă, politici și
Transformarea economică

CAPITOLUL 4
Comerțul global și lanțurile valorice
în timpul pandemiei

PERSPECTIVE ECONOMICE MONDIALE APRILIE2022