Ce este EBITDA?

EBITDA (eng. Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization castigul inainte de dobanzi, rate, depreciere si amortizare) este un indicator al performantelor financiare ale unei companii care se calculeaza astfel: EBITDA = Venit Cheltuieli (exclusiv taxe, dobanzi, depreciere si amortizare) EBITDA poate fi folosit pentru a analiza profitabilitatea unei companii sau pentru a compara companii si industrii pentru ca din el sunt eliminate influentele deciziilor de ordin financiar sau contabil. Oricum, EBITDA nu este o masura conforma cu standardele GAAP (eng. Generally Accepted Accounting Principles Principii contabile general acceptate) care ofera un spatiu destul de larg cu privire la deciziile de a include sau nu un anumit element in calcule. Adica, o companie poate sa schimbe elementele avute in vedere la calcularea EBITDA de la un raport la altul. EBITDA a inceput sa fie folosit in mod curent in procesele de vanzare in anii '80, cand a fost folosit pentru a indica daca o companie este capabila sau nu sa-si plateasca datoriile. In timp, EBITDA a devenit foarte popular mai ales in industriile cu active costisitoare, a caror amortizare se petrece in zeci de ani. EBITDA este folosit in prezent de multe companii, mai ales in sectorul tehnologic, chiar si cand indicele nu este garantat. Una dintre cele mai des intalnite greseli cu privire la EBITDA este aceea ca ar reprezenta incasarile in numerar. EBITDA este un indicator folositor pentru a masura profitabilitatea, dar nu pentru evaluarea fluxului de numerar (cash-flow). EBITDA nu include, de asemenea, necesarul de fonduri pentru finantarea retehnologizarilor, care pot sa ajunga la valori importante. In consecinta, EBITDA este mai degraba o gaselnita contabila pentru a prezenta intr-o lumina favorabila veniturile companiei. Cand i se prezinta acest indicator, investitorul trebuie sa se uite si pe alte date contabile ale companiei si pe alti indici de performanta, pentru a se asigura ca firma in care vrea sa investeasca nu incearca sa ii ascunda ceva in spatele EBITDA.

GHID DE ANALIZ FINANCIAR A DOU COMPANII

Denumire indicator Situatia neta Fondul de rulment Formula Situatia neta = Active totale Datorii totale FR = Capital propriu + DTL Active fixe Interpretare Este egal cu averea actionarilor Crestere arata ca activele au avut o dinamica mai mare decat datoriile totale. In managementul modern se tinde spre un FR cat mai aprope de 0 Variatia trebuie redusa. Negativ ar putea reflecta probleme in functie modul de finantare al acestui deficit (ex: finantare stocuri prin credite bancare) FR>0 In managementul modern se tinde spre NFR cat mai aproape de 0 Pentru NFR mai mare ca 0 inseamna ca stocurile si creantele s-au finantat prin capitalul propriu sau datorii pe termen lung NFR>0 NFR<FR Cresterea trezoreriei prea mult fara motiv nu e ok Cresterea e ok Urmeaza o analiza pe structura O crestere e ok O crestere e ok O crestere e ok O crestere e ok

Nevoia de fond de rulment net

NFR = Creante + Stocuri + Chelt. in avans DTS Venituri in avans

Trezoreria neta Cifra de afaceri Valoarea adaugata (toate) Producia exercitiului Excedentul brut din exploatare Profitul din exploatare

TN = Conturi la banca + Investitii pe TS

Profitul curent

Profitul net

EBIT

EBE = Valoarea adaugata + Alte venituri din exploatare - Chelt. Pers Alte chelt de exploatare PExploatare = EBE Amortizari si provizioane pentru deprecierea imobil Ajustari privind provizioanele pentru riscuri si cheltuieli PCurent = Venituri din exploatare Cheltuieli din exploatare + Venituri financiare Cheltuieli financiare PNet = Venituri totale Cheltuieli totale Impozit pe profit Alte cheltuieli cu impozitele Rezultatul net + Cheltuieli cu dobanzile + Impozitul pe profit

O crestere e ok

O crestere e ok

EBITDA Rata curenta

Rata rapida

E bine cat mai mare. Evolutia EBIT trebuie comentata si prin prisma evolutiei amortizarii Daca EBIT a scazut mult nu e rau daca e scazuta din cauza amortizarii EBIT + Amortizari si provizioane E bine cat mai mare pentru deprecierea activelor fixe Exprima potentialul afacerii 1. Rate de lichiditate RC = (A circulante + Ch. In Interpretarea se face in functie de dinamica avans) / (DTS + Venituri in componentelor activelor circulante avans) Daca lichiditatea curenta e mare din cauza stocurilor e nasol RR = (Active circulante + Ch. In Crestere e ok insa atentie la cash din banca avans Stocuri)/(DTS + Venituri

in avans) FRN raportat la CA Marja bruta de profit Marja bruta de profit / Productia vanduta Marja bruta de profit / Marfuri vandute Marja de profit operational Marja de profit net Rotatia stocurilor Rotatia activelor totale Rotatia activelor fixe Indatorare totala Indatorare la termen Rata de indatorare Rata de indatorare pe termen lung Solvabilitatea Rata de acoperire a dobanzilor Rata de acoperire a cheltuielilor financiare fixe Rentabilitatea economica ROA ROE Rentabilitatea CA Rentabilitatea generala De recomandat o scadere, catre 0 e ideal 2. Rate de profitabilitate Valoarea adaugata totala / Cifra E bine sa creasc de afaceri neta Valoare adaugata productie / E bine sa creasca Productie vanduta Valoarea adaugata productie / E bine sa creasca. Marfa vanduta O valoare prea mare poate sa inhibe productia EBIT / Cifra de afaceri neta E bine sa creasca Profit net / Cifra de afaceri neta E bine sa creasca 3. Rate privind eficienta Costuri bunuri vandute / Stocuri Cat mai mare Cifra de afaceri neta / Active Cat mai mare totale Cifra de afaceri neta / Active Tendinta pozitiva imobilizate De comparat cu concurenta 4. Rate privind indatorarea (DTS + DTL)/Capitaluri proprii Efectul de levier trebuie stabilit de actionari. Raportat la sector DTL / Capital propriu Mai mare decat indatorarea totala ca dinamica Reflecta echilibru pe termen lung al firmei (DTS + DTL) / Active totale Efect de levier la total pasive si trebuie stabilit de actionari Raportat la sector DTL / Active totale In functie de sector Active totale / (DTS + DTL) este inversul ratei de indatorare EBIT / Cheltuieli privind dobanzile (EBIT + Leasing )/ (Dobanzi + Leasing) 5. Rentabilitate EBIT / (Active imobilizate + Active circulante + Cheltuieli in avans) = EBIT / Active totale Profit net / Total active Profit net / Capitaluri proprii Profit net / CA Profit net / Cheltuieli totale Efect de levier interpretabil, de comparat cu sectorul E bine sa fie cat mai mare (atentie insa la interpretare) E bine sa fie cat mai mare E bine sa fie cat mai mare Cat mai mare Cat mai mare Cat mai mare Cat mai mare