Histria

Em outubro de 1953, com a edio da Lei 2.004, a constituio da Petrobras foi autorizada com o objetivo de executar as atividades do setor petrleo no Brasil em nome da Unio. A Petrleo Brasileiro S/A - PETROBRAS iniciou suas atividades com o acervo recebido do antigo Conselho Nacional do Petrleo (CNP), que manteve sua funo fiscalizadora sobre o setor. As operaes de explorao e produo de petrleo, bem como as demais atividades ligadas ao setor de petrleo, gs natural e derivados, exceo da distribuio atacadista e da revenda no varejo pelos postos de abastecimento, foram monoplio conduzido pela Petrobras de 1954 a 1997. Durante esse perodo a Petrobras tornou-se lder em comercializao de derivados no Pas, e graas ao seu desempenho a Companhia foi premiada em 1992 pela Offshore Technology Conference (OTC) (*), o mais importante prmio do setor, e posteriormente recebeu o prmio em 2001. Em 1997, o Brasil, atravs da Petrobras, ingressou no seleto grupo de 16 pases que produz mais de 1milho de barris de leo por dia. Nesse mesmo ano, em 6 de agosto de 1997, o presidente Fernando Henrique Cardoso sancionou a Lei n 9.478, que abriu as atividades da indstria petrolfera no Brasil iniciativa privada. Em 2003, coincidindo com a comemorao dos seus 50 anos, a Petrobras dobrou a sua produo diria de leo e gs natural ultrapassando a marca de 2 milhes de barris, no Brasil e no exterior. No dia 21 de abril de 2006, o Presidente Luiz Incio Lula da Silva deu incio produo da plataforma P50, no Campo de Albacora Leste, na Bacia de Campos, o que permitiu ao Brasil atingir auto-suficincia em petrleo. Atualmente, a Companhia est presente em 27 pases. Em 2007, a Petrobras foi classificada como a 7 maior empresa de petrleo do mundo com aes negociadas em bolsas de valores, de acordo com a Petroleum Intelligence Weekly (PIW), publicao que divulga anualmente o ranking das 50 maiores e mais importantes empresas de petrleo. A renovao da participao na composio do ndice Dow Jones Mundial de Sustentabilidade (DJSI) tambm foi destaque em 2007. O Dow Jones considerado o mais importante ndice mundial de sustentabilidade, usado como parmetro para anlise dos investidores scio e ambientalmente responsveis. A Petrobras iniciou as obras do Centro de Integrao do Comperj, em So Gonalo, tambm em 2007. O Complexo Petroqumico do Rio de Janeiro tem investimentos previstos em torno de US$ 8,38 bilhes. Com incio de operao previsto para 2012, o Comperj estimular a instalao de indstrias de bens de consumo e ir gerar cerca de 212 mil empregos diretos e indiretos. O ms de setembro de 2007 marcado por duas grandes conquistas, o incio das obras da Refinaria Abreu e Lima, em Recife e o batizado da Plataforma de Piranema, em Sergipe. A nova refinaria ser a primeira a processar 100% de petrleo pesado, enquanto que a Plataforma de Piranema ter tecnologia pioneira no mundo, pois ser a primeira unidade do tipo FPSO com casco redondo podendo operar em condies ambientais mais severas.

No incio de 2008, a Petrobras foi reconhecida atravs de pesquisa da Management & Excellence (M&E) a petroleira mais sustentvel do mundo. Em primeiro lugar no ranking, com a pontuao de 92,25%, a Companhia considerada referncia mundial em tica e sustentabilidade, considerando 387 indicadores internacionais, entre eles queda em emisso de poluentes e em vazamentos de leo, menor consumo de energia e sistema transparente de atendimento a fornecedores.

 Perfil
A histria da Petrobras se confunde com a prpria histria do petrleo brasileiro. Uma Companhia que inicia o sculo XXI enfrentando todos os desafios com muita eficincia. A Petrleo Brasileiro S/A : Uma Companhia integrada que atua na explorao, produo, refino, comercializao e transporte de petrleo e seus derivados no Brasil e no exterior; Uma empresa de energia com enorme responsabilidade social e profundamente preocupada com a preservao do meio ambiente; Uma Companhia que tem a sua trajetria de conquistas premiada por inmeros recordes e pelo reconhecimento internacional;

Mais de 100 plataformas de produo, dezesseis refinarias, trinta mil quilmetros em dutos e mais de seis mil postos de combustveis. Por onde voc passa h uma forte presena da Petrobras contribuindo para o desenvolvimento do Brasil.

Com sede na cidade do Rio de Janeiro, a Petrobras possui escritrios e gerncias de administrao em importantes cidades brasileiras como Salvador, Braslia e So Paulo. Devido a alta competitividade do novo cenrio da indstria de energia, a Petrobras reposicionou-se em relao ao futuro, utilizando os mais modernos instrumentos de gesto.

Uma nova estrutura, forte e bem posicionada, est fazendo com que a empresa alcance suas metas estratgicas de expanso, internacionalizao, rentabilidade e produtividade. De acordo com o modelo de estrutura organizacional, a Companhia passa a funcionar com quatro reas de negcio - E&P (Explorao e Produo), Abastecimento, Gs & Energia e Internacional -, duas de apoio - Financeira e Servios - e as unidades corporativas ligadas diretamente ao presidente. Alm de melhorar todo aspecto operacional e os resultados da empresa, a nova estrutura abre espao para que os empregados desenvolvam seu potencial e se beneficiem do valor agregado ao negcio. Alm das atividades da holding, o Sistema Petrobras inclui subsidirias - empresas independentes com diretorias prprias, interligadas Sede. A Petrobras desenvolve diversas atividades no exterior e mantm uma consistente atividade internacional, tal como: compra e venda de petrleo, tecnologias, equipamentos, materiais e servios; acompanhamento do desenvolvimento da economia americana e europia; operao financeira com bancos e bolsa de valores; recrutamento de pessoal especializado; afretamento de navios; apoio em eventos internacionais, entre outros. Alm de estar presente em diversos pases como Angola, Argentina, Bolvia, Colmbia, Estados Unidos, Nigria, a Petrobras conta ainda com o apoio de seus escritrios no exterior como em Nova Iorque (ESNOR), e no Japo (ESJAP). A presena nos principais eventos e fruns internacionais torna-se muito importante na medida em que permite a Petrobras viabilizar timas oportunidades de negcios. O conhecimento do mercado e dos agentes que nele integram fazem com que as vantagens competitivas sejam transmitidas aos clientes de uma forma direta e objetiva. Alm disso, h o CENPES , o centro de pesquisas da Petrobras, que possui uma das mais avanadas tecnologias do mundo e reconhecido internacionalmente pela sua grande competncia. Navegue pelo perfil da Companhia, acessando os itens: reas de atuao - A Petrobras atua em vrias reas do setor de energia. Desde a explorao de

gs e petrleo at a distribuio, passando pelo refino e abastecimento, as atividades da Companhia esto divididas em: Explorao e produo, Gs e energia, Abastecimento e Internacional. Organograma - O modelo de organizao aprovado pelo Conselho de Administrao permite a Companhia dispor de modernos instrumentos de gesto, tornando-a mais transparente, eficiente e gil. A Petrobras d um passo decisivo para atingir as metas estratgicas de expanso, internacionalizao, rentabilidade e produtividade. Administrao e Conselho Fiscal - Conhea os componentes do Conselho de Administrao, Diretoria Executiva, Conselho Fiscal, Gabinete da Presidncia e Secretaria Geral da Petrobras. Dados Cadastrais - Petrleo Brasileiro S.A., sediada na Avenida Chile 65, no Rio de Janeiro. Estes e todos os outros dados de cadastro da Petrobras voc encontra aqui.

1. Identificao

Razo Social: Petrleo Brasileiro S.A. - Petrobras CNPJ: 33000167/0001-01 Nome Comercial : Petrobras End. da sede : Av. Repblica do Chile, 65 Cidade : Rio de Janeiro CEP : 20031-912 Telefone : (021) 3224.4477 Data da Constituio da Cia : 3/10/1953 Inscrio Estadual No.: 81.281.882 Data Registro BVRJ : 21/8/1956 Capital Social R$ : 78.966.690.660,00 Cap. Soc.Realiz R$ : 52.644.000.000,00 Cia de : Capital Aberto Origem : Nacional/estatal Bairro : Centro Estado : RJ Caixa Postal : 15515 Fax : (21) 3224.6055 Telex : 21-23335 Petr Reg. na Junta Com. No.: 31.436 Data do Reg. na Junta.: 20/abr/54

Composio do Capital Social : Aes Ordinrias : 5.073.347.344 Aes Preferenciais : 3.700.729.396 Total: 8.774.076.740 Praas Com Filiais : 57,82% 42,18% 100,00% Data Ult. AGO: 4/abr/2008 Data Ult. AGO: 4/abr/2008 Vlr Patr. Ao (31/dez/07):R$ 26,44

Rio de Janeiro, So Paulo, Recife, Braslia, Salvador, Porto Alegre Curitiba, Fortaleza, Belo Horizonte.

2. Atividade

Ramo :

Pesquisa, a lavra, a refinao, o processamento, o comrcio e o transporte de petrleo proveniente de poo, de xisto ou de outras

rochas, de seus derivados, de gs natural e de outros hidrocarbonetos fluidos, alm das atividades vinculadas energia, podendo promover a pesquisa, o desenvolvimento, a produo, o transporte, a distribuio e a comercializao de todas as formas de energia, bem como quaisquer outras atividades correlatas ou afins.

%S/fat. Princ.Produtos : Derivados de Pet. : Destilados Leves (Gasolina,Nafta ...) Derivados de Pet. : Dest. Mdios (O. Diesel, Querosene ...) Derivados de Pet. : Fundos /resduos (O.Comb., Aromt....) 37,00%

43,00%

7,00%

Num. de Acionistas : (31/12/2007) 270.952 Cdigo I.R.- Principal Atividade : 1.180 Num. de Empregados (31/12/2007): 68.931

3. Principais Acionistas (Em 31/12/2007) % Sobre Nome Unio Federal Custdia das Bolsas de Valores BNDES Participaes - BNDESPar CNPJ Nac. Cap.Votante 55,71% 5,60% 1,86% % Sobre Cap.Total 32,21% 13,54% 7,62%

00394460/0409-50 Bras. Bras. 00383281/0001-09 Bras.

4.1 - Conselho de Administrao Mandato Nome Dilma Vana Rousseff Arthur Antonio Sendas Fabio Colletti Barbosa Francisco Roberto de Albuquerque Jorge Gerdau Johannpeter Luciano Galvo Coutinho Jos Sergio Gabrielli de Azevedo Guido Mantega Cargo Presidente Eleio 04/04/2008 Incio At a prxima AGO.

Conselheiro 04/04/2008 Conselheiro 04/04/2008 Conselheiro 04/04/2008 Conselheiro 04/04/2008 Conselheiro 04/04/2008 Conselheiro 04/04/2008 Conselheiro 04/04/2008

Silas Rondeau Cavalcanti Silva

Conselheiro 04/04/2008

4.2 - Diretoria Executiva Mandato Nome Jos Sergio Gabrielli de Azevedo Almir Guilherme Barbassa Cargo Presidente Incio Trmino

04/04/2008 03/04/2011

Diretor Financeiro e de 04/04/2008 03/04/2011 Relaes com Investidores Diretor de Explorao e Produo 04/04/2008 03/04/2011

Guilherme de Oliveira Estrella Paulo Roberto Costa Maria das Graas Silva Foster Jorge Luiz Zelada Renato de Souza Duque

Diretor de Abastecimento 04/04/2008 03/04/2011 Diretora de Gs e Energia 04/04/2008 03/04/2011 Diretor Internacional Diretor de Servios 04/04/2008 03/04/2011 04/04/2008 03/04/2011

5.Principais Participaes em Outras Empresas (Em 31/12/2007) part.% No Empresas CNPJ Sede Patrim.Liq. R$ Mil 7.088.760 Cap. Total 100%

Petrobras Distribuidora S.A.- BR

34274233/0001RJ 02 33795055/0001RJ 94 42520171/0001RJ 91 02709449/0001RJ 59 RS RJ

Petrobras Qumica S.A - Petroquisa

1.854.086

100%

Petrobras Gs S.A. - Gaspetro

2.608.863

99,95%

Petrobras Transporte S.A.-Transpetro Downstream Participaes S.A. Petrobras Internacional Finance Company - PIFCo - Ilhas Cayman (Consolidado)

1.661.460 1.158.110 (51.162)

100% 99,99% 100%

6. Seguros (Em 31/12/2007) Tipo de Cobertura Instalaes, equipamentos e Incndio e riscos operacionais produtos em estoque Navios-tanque e embarcaes Cascos auxiliares Plataformas fixas, sistemas Riscos de Petrleo Consolidado Controladora 63.154.127 41.270.752

2.637.466 23.682.139

23.682.139

flutuantes de produo e unidades de perfurao martimas Total 7. Referncias Comerciais Principais Fornecedores Flexibras Tubos Flexveis Ltda Fbrica Carioca de Catalizadores S/A Mannesmann S.A. Pirelli Cabos S/A Confab Tubos S/A CBV Ind. Mecanica S/A (rvore de Natal Molhada) Asea Brown Boveri Oleo e Gas Ltda (rvore de Natal Molhada) Kvaerner Pulping Ltda (rvore de Natal Molhada) Cooper Cameron do Brasil Ltda ( rvore de Natal Molhada) Principais Clientes Petrobras Distr. - BR Shell Bras. de Petrleo Esso Bras. de Petrleo CNPJ 34274233/0001-02 33453598/0003-95 33000092/0004-01 8. Referncias Bancrias part. % Nas Vendas 34,3% 16,9% 14,9% 89.473.732 64.952.891

Banco Banco do Brasil Bradesco Unibanco Banco Real

Agncia Ag. Petrobras (RJ) 1 de Maro (RJ) Plataforma - RJ (RJ) Senador Dantas (RJ) 9. Informaes Contbeis Consolidadas (Leg.Societria Exec. findo em 31/12/2007) - R$ Milhes

. Vendas Brutas :218.254 . Lucro Lquido : 21.512

Ativo Total : 231.228 Patrimnio Lquido : 113.854 10. Auditoria Externa

KPMG Auditores Independentes 11. Esclarecimentos Adicionais:

Gerncia Executiva de Relacionamento com os Investidores

Telefone: (21)3224.1510/9947 Fax: (21) 3224.6055

Captulo 1 Riscos Relacionados s Nossas Operaes Quedas substanciais ou ampliadas nos preos de petrleo e derivados de petrleo podem ter um efeito desfavorvel relevante em nosso lucro. A maior parte de nossa receita derivada de vendas de petrleo e derivados. No temos, e no teremos, controle sobre os fatores que afetam os preos internacionais do petrleo e dos derivados. As mdias de preo do Brent, petrleo de referncia internacional, foram de aproximadamente US$ 65,14 por barril em 2006, US$ 54,38 por barril em 2005 e US$ 38,21 por barril em 2004. As alteraes nos preos de petrleo normalmente resultam em alteraes nos preos dos derivados.

Historicamente, os preos internacionais do petrleo e derivados flutuaram amplamente como resultado de muitos fatores. Esses fatores incluem: desenvolvimentos econmicos e polticos globais e regionais nas regies de produo de petrleo, especialmente no Oriente Mdio; a capacidade da Organizao dos Pases Exportadores de Petrleo (OPEC) e outros pases produtores de petrleo de estabelecer e manter os preos e nveis de produo de petrleo; oferta e procura globais e regionais de petrleo e derivados; concorrncia de outras fontes de energia; regulamentos governamentais nacionais e estrangeiros; e condies climticas; A volatilidade e a incerteza nos preos internacionais do petrleo e dos derivados podem continuar. Quedas substanciais ou ampliadas nos preos internacionais de petrleo podem ter um efeito desfavorvel relevante em nossos negcios, resultados operacionais e na condio financeira, e no valor de nossas reservas provadas. Alm disso, quedas significativas no preo do petrleo podem nos fazer reduzir ou alterar o momento adequado para nossos investimentos, e isso pode afetar de forma desfavorvel nossas previses de produo no mdio prazo e nossas estimativas de reserva no futuro. Nossa capacidade de atingir nossos objetivos de crescimento de longo prazo depende de nossa capacidade de descobrir reservas adicionais e as desenvolver com xito, e a falha em agir dessa forma pode nos impedir de atingir nossas metas de longo prazo para o crescimento na produo. Nossa capacidade de atingir nossos objetivos de crescimento depende altamente de nossa capacidade de descobrir reservas adicionais, bem como de desenvolver com xito nossas reservas atuais. Alm disso, nossas atividades de explorao nos expem aos riscos inerentes perfurao, incluindo o risco de que no descobriremos reservas de petrleo ou gs natural comercialmente produtivas. Os custos de perfurao de poos so freqentemente incertos, e diversos fatores fora de nosso controle (tais como condies de perfurao inesperadas, falhas de equipamento ou acidentes e deficincias ou atrasos na disponibilidade de sondas e na entrega de equipamentos) podem fazer com que as operaes de perfurao sejam restringidas, atrasadas ou canceladas. Esses riscos so intensificados quando perfurao em guas profundas (gua com profundidade entre 300 e 1.500 metros) e guas ultraprofundas (mais do que 1.500 metros). A perfurao em guas profundas representou aproximadamente 34% dos poos exploratrios que perfuramos em 2006, uma proporo maior do que para muitos outros produtores de petrleo e gs. Salvo se conduzirmos atividades de explorao e desenvolvimento bem-sucedidas ou adquirirmos propriedades que contenham reservas provadas, ou ambas, nossas reservas provadas sero reduzidas conforme as reservas forem extradas. Se no obtivermos acesso a reservas adicionais, podemos no atingir nossas metas de longo prazo para crescimento de produo e nossos resultados operacionais e a condio financeira podem ser afetados de forma. Nossas estimativas de reserva de petrleo e gs natural envolvem um grau de incerteza, que pode afetar desfavoravelmente a nossa capacidade de gerar renda. As reservas provadas de petrleo e gs natural estabelecidas neste relatrio anual so nossas quantidades estimadas de petrleo, gs natural e lquidos de gs natural que os dados geolgicos e de engenharia demonstram com certeza razovel serem recuperveis de reservatrios conhecidos sob condies econmicas e operacionais existentes (isto , os preos e custos da data em que a estimativa for feita). Nossas reservas provadas desenvolvidas de petrleo e gs natural so reservas que se pode esperar que sejam recuperadas pelos poos existentes com os equipamentos e mtodos operacionais existentes. H incertezas na estimativa de quantidades de reservas provadas relacionadas aos preos vigentes de petrleo e gs natural aplicveis nossa produo, que podem nos levar a fazer revises s nossas estimativas de reserva. Revises para baixo em nossas estimativas de reserva podem levar produo futura mais baixa, que podem ter um efeito desfavorvel em nossos resultados

operacionais e na condio financeira. Estamos sujeitos a diversos regulamentos ambientais e de sade que se tornaram mais rigorosos no passado recente e podem resultar em passivos aumentados e aumento nos investimentos. Nossas atividades esto sujeitas a uma grande variedade de exigncias de leis, regulamentos e autorizaes federais, estaduais e locais em relao proteo da sade humana e do meio ambiente, tanto no Brasil quanto em outras jurisdies nas quais operamos. No Brasil, podemos ser expostos a sanes administrativas e criminais, incluindo advertncias, multas e ordens de fechamento, pelo no cumprimento desses regulamentos ambientais, que, entre outras coisas, limitam ou probem emisses ou vazamentos de substncias txicas produzidas em relao s nossas operaes. Em 2006, tivemos vazamentos totalizando 77.402 gales de petrleo, em comparao a 71.141 gales em 2005 e 140.000 gales em 2004. Como resultado de alguns desses vazamentos, fomos multados por diversos rgos ambientais estaduais e federais, nomeados rus em diversas aes civis e criminais e permanecemos sujeitos a diversas investigaes e responsabilidades civis e criminais em potencial. Vide o Item 8. Informaes Financeiras Processos Judiciais. Os regulamentos de eliminao de dejetos e emisses podem exigir que ns limpemos ou restauremos nossas instalaes a um custo substancial e podem resultar em responsabilidades substanciais. O Instituto Brasileiro do Meio Ambiente e dos Recursos Naturais Renovveis (IBAMA) inspeciona rotineiramente nossas plataformas de petrleo na Bacia de Campos, e pode impor multas, restries s operaes ou outras sanes em relao s suas inspees. Alm disso, estamos sujeitos a leis ambientais que exigem que a Petrobras incorra custos significativos para reparar qualquer dano que um projeto possa causar ao ambiente (indenizao ambiental). Esses custos adicionais podem ter um impacto negativo na lucratividade dos projetos que pretendemos implementar ou podem tornar esses projetos economicamente inviveis. Conforme os regulamentos ambientais se tornam mais rigorosos, provvel que nossos investimentos para conformidade com os regulamentos ambientais e para realizar melhorias em nossas prticas de sade, segurana e ambientais aumentaro substancialmente no futuro. Em virtude de nossos investimentos estarem sujeitos aprovao do governo brasileiro, um aumento de despesas para cumprir os regulamentos ambientais podem resultar em redues em outros investimentos estratgicos. Qualquer referida reduo pode ter um efeito desfavorvel relevante em nossos resultados operacionais ou na condio financeira. Podemos incorrer perdas e gastar tempo e dinheiro na defesa de litgios e arbitragem em trmite. Somos, atualmente, parte de diversos processos judiciais em relao a reivindicaes civis, administrativas, ambientais, trabalhistas e fiscais movidos contra a Petrobras. Essas reivindicaes envolvem valores substanciais de dinheiro e outros recursos. Diversos litgios individuais respondem por uma parte significativa do valor total de reivindicaes contra a Petrobras. Por exemplo, com base em que as plataformas de perfurao e produo podem no ser classificadas como embarcaes martimas, a Receita Federal alegou que as remessas para o exterior para pagamentos de afretamento devem ser reclassificados como pagamento de aluguel e sujeitos a um imposto de renda retido na fonte de 25%. A Receita Federal registrou lanamentos de imposto contra ns que, no total, em 31 de dezembro de 2006, totalizavam R$3.914 milhes (aproximadamente US$ 1.832 milhes). Vide o Item 8. Informaes Financeiras Processos Judiciais. Tambm podemos estar sujeitos a litgios trabalhistas em relao s recentes alteraes nas leis brasileiras em relao a benefcios de aposentadoria que afetam nossos funcionrios. No caso de uma reivindicao, que envolver um valor relevante e para a qual no tenhamos provises, ser decidida contra a Petrobras, ou no caso de as perdas estimadas se tornarem significativamente maiores do que as provises feitas, o custo total de decises desfavorveis pode ter um efeito desfavorvel relevante em nossa condio financeira e nos resultados operacionais. Alm disso, nossa administrao pode ser obrigada a dedicar seu tempo e ateno para defender essas reivindicaes, o que pode impedi-la de manter o foco em nosso core business. Dependendo do resultado, certos litgios podem resultar em restries sobre nossas operaes e ter um efeito desfavorvel relevante sobre alguns de nossos negcios. Se o Estado do Rio de Janeiro executar uma lei impondo o ICMS sobre as atividades de explorao e produo de petrleo, nossos resultados operacionais e a condio financeira podem ser afetados de forma desfavorvel.

Em junho de 2003, o Estado do Rio de Janeiro promulgou uma lei, denominada Lei Noel impondo o ICMS em atividades de explorao e produo. A constitucionalidade da Lei Noel est atualmente sendo contestada no Supremo Tribunal Federal, ou STF, e, apesar de a lei ter sido aprovada pela Assemblia Legislativa, o governo do Estado do Rio de Janeiro ainda no a executou. Atualmente, o ICMS para combustveis derivados do petrleo atribudo no ponto de venda, mas no no nvel da cabea do poo. Se o Estado do Rio de Janeiro aplicar a Lei Noel, improvvel (dependendo dos fundamentos da deciso do Supremo Tribunal) que os outros estados nos permitiriam usar o imposto atribudo no nvel da cabea do poo no Rio de Janeiro como crdito para compensar o imposto atribudo no nvel da venda. Portanto, teremos que pagar o ICMS em ambos os nveis. Estimamos que o valor do ICMS que seremos obrigados a pagar ao Estado do Rio de Janeiro possa subir em, aproximadamente R$9,4 bilhes (US$ 4,3 bilhes) ao ano. Esse aumento pode ter um efeito desfavorvel relevante em nossos resultados operacionais e na condio financeira. Nossa participao no mercado de energia nacional gerou perdas e pode no se tornar lucrativa. De forma consistente com a tendncia global de outras principais empresas de petrleo e gs e para garantir a demanda para nosso gs natural, participamos no mercado de energia nacional. Apesar de diversos incentivos introduzidos pelo governo brasileiro para promover o desenvolvimento de usinas termoeltricas, o desenvolvimento dessas usinas tem sido lento em virtude da estrutura do mercado e da regulamentao do setor de energia, entre outras coisas. Investimos, de forma isolada ou com outros investidores, em quinze (treze em operao e duas em construo ou desenvolvimento) das 21 usinas de gerao de energia a gs. A demanda pela energia produzida por nossas usinas termoeltricas tem sido menor do que espervamos, como resultado da reduo na demanda de eletricidade em virtude do racionamento que ocorreu no Brasil em 2001 e 2002. O excesso resultante da capacidade de gerao de energia no Brasil diminuiu os preos da energia e a maioria de nossa capacidade de gerao de eletricidade termoeltrica no contratada a curto prazo. Apesar de quase toda a nossa capacidade de longo prazo ter sido vendida por meio de leiles de energia promovidas pelo governo brasileiro, anda enfrentamos certos riscos relacionados a nossos negcios de energia termoeltrica. Os principais riscos so: A possvel disparidade entre a indexao do preo contratado para energia a ser vendida por termoeltricas e o custo do gs natural ou outro fornecimento de combustvel substituto; e A dependncia da construo de dutos e outra infra-estrutura para transportar e produzir gs natural e o compromisso de comprar quantidades fixas de gs natural para satisfazer a exigncia do novo modelo regulamentar para gerao de energia para vender de acordo com contratos de energia de longo prazo. Como resultado do mencionado acima, nossa participao no mercado de energia domstico gerou perdas e pode no se tornar lucrativa. Podemos no ser capazes de obter financiamento para todos os nossos investimentos planejados, e a falta em obter esses investimentos pode afetar de forma desfavorvel nossos resultados operacionais e a condio financeira. O governo brasileiro mantm o controle sobre nosso oramento e estabelece limites sobre nossos investimentos e dvida a longo prazo. Na qualidade de estatal, devemos apresentar nossos oramentos anuais propostos ao Ministro do Planejamento, Oramento e Gesto, ao Ministro das Minas e Energia e ao Congresso brasileiro para aprovao. Se no pudermos obter financiamento que no exijam a aprovao do governo brasileiro, tais como financiamentos estruturados, podemos no ser livres para fazer todos os investimentos que prevemos, incluindo os investimentos que concordamos em fazer para expandir e desenvolver nossos campos de petrleo e gs natural. Se no pudermos fazer esses investimentos, nossos resultados operacionais e condio financeira podem ser afetados de forma desfavorvel. As flutuaes de moeda podem ter um efeito desfavorvel relevante em nossa condio financeira e resultados operacionais, em virtude de a maior parte de nossas receitas ser em reais e uma grande parte de nossos passivos ser em moedas estrangeiras. O principal mercado para os nossos produtos o Brasil, e durante os ltimos trs exerccios fiscais mais de 75% de nossas receitas foi denominada em reais. Uma parte substancial de nossa dvida e algumas de nossas despesas operacionais e investimentos so, e se prev que continue a ser, denominada em (ou indexada para) dlares norteamericanos e outras moedas estrangeiras. Alm disso, durante 2006 importamos US$ 10,7 bilhes de petrleo e derivados, cujos preos foram todos denominados em dlares norte-americanos. De forma contrria, uma

participao substancial de nossos ativos lquidos detida em ativos denominados em dlar norte americano, ou indexados em dlar norte-americano, mas no usamos contratos a termo, de swap e futuros para reduzir o impacto de alteraes nos valores de moeda em nossas operaes e demonstraes financeiras em virtude de seu custo e liquidez limitado. Nossas recentes demonstraes financeiras refletem a valorizao do real em 18,2%, 8,1%, 11,8% e 8,7% em relao ao dlar norte-americano em 2003, 2004, 2005 e 2006, respectivamente, como resultado da melhoria nas condies macro-econmicas e da reduo na percepo dos mercados do risco poltico no Brasil e do risco dos mercados emergentes globais. Em 21 de junho de 2007, a taxa de cmbio do real em relao ao dlar norteamericano foi de R$ 1,920 para US$ 1,00, representando uma valorizao acumulada de aproximadamente 10,2% em 2007. Qualquer reverso dessa tendncia pode afetar negativamente os resultados de nossas operaes. Estamos expostos a aumentos nas taxas de juros de mercado vigentes, que nos deixam vulnerveis a despesas de financiamento aumentadas. Apesar das melhorias marcadas em nossas classificaes de crdito, que facilitaram o nosso acesso ao capital de longo prazo com juros fixos, uma parte substancial de nossa dvida total representada por financiamento estruturado, crditos de exportao, trade financing e outros mtodos de financiamento similares cujo financiamento depende de instrumentos de taxa flutuante, e que por consideraes contratuais, de custo ou outras consideraes no podem ser pr-pagos. Em 31 de dezembro de 2006, aproximadamente 59% US$ 12.589 milhes de nossa dvida total consistia em dvida de taxa flutuante. Considerando as consideraes de custo e a anlise do mercado, decidimos no celebrar contratos derivativos ou fazer outros acordos para proteger contra o risco de um aumento nas taxas de juros. Conseqentemente, se as taxas de juros de mercado (principalmente a LIBOR) subirem, nossas despesas de financiamento aumentaro, o que pode ter um efeito desfavorvel em nossos resultados operacionais e na condio financeira. No estamos segurados contra interrupo de atividades em nossas operaes brasileiras e a maior parte de nossos ativos no est segurada contra guerra e terrorismo. No mantemos cobertura para interrupo de atividades para nossas operaes brasileiras. Se, por exemplo, nossos trabalhadores entrarem em greve, as paradas de trabalho resultantes podem ter um efeito desfavorvel sobre a Petrobras, j que no contratamos seguro para perdas incorridas como resultado de interrupes de atividades de nenhuma natureza, incluindo interrupes de atividades causadas por aes trabalhistas. Alm disso, no seguramos a maior parte de nossos ativos contra guerra e terrorismo. Um ataque terrorista ou um incidente operacional que cause uma interrupo de nossas atividades pode, portanto, ter um efeito desfavorvel relevante em nossa condio financeira ou nos resultados operacionais. Estamos sujeitos a riscos substanciais relacionados s nossas operaes internacionais, especificamente na Amrica Latina e no Oriente Mdio. Temos operaes em diversos pases diferentes, especificamente na Amrica Latina, Oeste da frica e Oriente Mdio que podem ser politicamente, economicamente e socialmente instveis. Os resultados operacionais e da condio financeira de nossas subsidirias nesses pases podem ser afetados de forma desfavorvel pelas flutuaes em suas economias locais, pela instabilidade poltica e pelos atos do governo em relao economia, incluindo: A imposio de controles de cmbio ou preo; A imposio de restries sobre exportaes de hidrocarboneto; A depreciao de moedas locais; A nacionalizao de reservas de petrleo e gs; Aumentos nas alquotas de imposto de exportao / imposto de renda para petrleo e derivados. Mudanas contratuais e institucionais unilaterais (governamentais)

Se um ou mais dos riscos descritos acima se materializar, podemos no atingir nossos objetivos estratgicos nesses pases ou em nossas operaes internacionais como um todo, o que pode resultar em um efeito desfavorvel relevante em nossos resultados operacionais e na condio financeira. Dos pases fora do Brasil nos quais temos operaes, a Argentina a mais significativa, representando aproximadamente 44% de nossa produo internacional total de petrleo e gs natural e 35% de nossas reservas provadas internacionais de petrleo e gs natural em 31 de dezembro de 2006. Em resposta crise do peso argentino que comeou em 2001, o governo argentino fez diversas alteraes na estrutura regulamentar dos setores de eletricidade e gs e determinou alquotas de imposto de exportao para petrleo, gs natural e derivados. Tambm temos operaes significativas na Bolvia e Venezuela que representaram, respectivamente, aproximadamente 23% e 11% de nossa produo internacional total em barris de leo equivalente e 24% e 9% de nossas reservas provadas internacionais de petrleo e gs natural em 31 de dezembro de 2006. A deteriorao da situao na Argentina, Bolvia ou Venezuela pode ter um efeito desfavorvel em nossos resultados operacionais e na condio financeira. As recentes medidas de nacionalizao tomadas pelos governos bolivianos e venezuelanos podem ter um efeito desfavorvel em nossos resultados operacionais e na condio financeira. Estamos operando na Bolvia desde 1996. Nossas participaes consolidadas relacionadas Bolvia incluem duas refinarias, reservas de petrleo e gs, que representaram aproximadamente 1,9% de nossas reservas totais em 31 de dezembro de 2006 e nossa participao no gasoduto Bolvia-Brasil (GTB). Tambm temos um contrato de fornecimento de gs, ou GSA [Gas Supply Agreement] a longo prazo para a compra de gs natural da empresa de petrleo estadual boliviana, Yacimientos Petrolferos Fiscales Bolivianos YPFB. Em 31 de dezembro de 2006, o valor contbil dos ativos da Bolvia era de US$ 1.173 milhes. Em 2006, o gs natural que importamos da Bolvia representou aproximadamente 56% de nossas vendas de gs natural totais. Fornecemos esse gs natural para o mercado brasileiro, incluindo as empresas de distribuio locais e as usinas termoeltricas nas quais temos uma participao. Em 1o de maio de 2006, o governo boliviano anunciou que ele nacionalizaria diversos setores no pas, incluindo o setor de petrleo e gs. Como resultado, as empresas dedicadas s atividades de petrleo e gs na Bolvia foram obrigadas a entregar para a YPFB toda a sua produo de petrleo e gs. As medidas de nacionalizao tambm incluram um aumento significativo na participao do governo (incluindo royalties e impostos diretos) para empresas que se dedicam produo de petrleo e gs na Bolivia dos 18% da produo total em 2005 para 82% em 2006, sujeito aos nveis de produo e o preo de gs natural, entre outras variveis para considerar. Analisamos nossas estimativas de produo para a Bolvia e reduzimos nossas comprovadas nesse pas de 2,7% de nossas reservas totais em 31 de dezembro de 2005 para 1,9% de nossas reservas totais em 31 de dezembro de 2006. Aps as negociaes com o governo boliviano, em maio de 2007, celebramos um contrato de vendas com a YPFB, no qual eles concordaram em pagar, em duas parcelas, US$ 112 milhes para todas as aes em circulao da Petrobras Bolivia Refinacin S.A., que detm duas refinarias na Bolvia. Em 11 de junho de 2007, confirmamos o primeiro pagamento de US$ 56 milhes da YPFB. O governo boliviano tentou aumentar os preos do gs de acordo com o contrato, mas atualmente concordamos em manter os preos nos nveis originalmente previstos no contrato, com exceo dos preos para gs com uma energia calorfica maior do que 8.900 kcal/m3, para a qual uma nova frmula de preo premium com base nos preos de mercado internacionais ainda tem que ser negociada. Nossas participaes na Venezuela incluem reservas de petrleo e gs, que representaram aproximadamente 0,7% de nossas reservas totais em 31 de dezembro de 2006. Em abril de 2005, o Ministrio da Energia e Petrleo da Venezuela instruiu a PDVSA a revisar trinta e dois contratos operacionais assinados pela PDVSA com empresas de petrleo de 1992 a 1997. Alm disso, o PDVSA foi instrudo a tomar medidas para converter todos os contratos operacionais em vigor em estatais para conceder ao governo venezuelano, pelo PDVSA, uma titularidade de mais de 50% de cada campo, incluindo os contratos com nossas afiliadas em relao s reas de Oritupano Leona, La Concepcion, Acema e Mata. Como resultado, em 31 de dezembro de 2005, registramos um encargo de desvalorizao para ajustar o valor contbil de nossos ativos venezuelanos no valor de US$ 134 milhes. Em 31 de maro de 2006, a Petrobras, a Petrleos de Venezuela S.A. (PDVSA) e a Corporacin Venezolana del Petrleo S.A. (CVP), celebraram memorandos de entendimento (MOUs) para efetuar a migrao dos contratos operacionais para empresas parcialmente estatais (empresas mistas), pelos quais a participao da PDVSA em cada empresa mista ser de 60% e a participao de empresas privadas como a nossa empresa estaro limitados a 40%. Em agosto de 2006, os contratos finais de migrao foram assinados para Oritupano Leona, Mata, Acema e La Concepcin, com data de entrada em vigor de 1 de abril de 2006. Todas essas medidas geram uma incerteza significativa a respeito da situao e das perspectivas de nosso

investimento e operaes na Bolvia e Venezuela. No podemos estimar o grau no qual essas medidas de nacionalizao nos afetaro, e acreditamos que elas possam ter um efeito desfavorvel relevante em nossos resultados operacionais e na condio financeira. Vide o Item 4. "Informaes sobre a Empresa - Internacionais Atividades Bolivianas" e o Item 4. "Informaes sobre a Empresa - Internacionais - Atividades Venezuelanas".

Captulo 2 Riscos Relacionados ao Relacionamento entre a Petrobras e o governo brasileiro O governo brasileiro, na qualidade de nosso acionista controlador, pode nos fazer buscar certos objetivos macroeconmicos e sociais que podem ter um efeito desfavorvel em nossos resultados operacionais e na condio financeira. O governo brasileiro, na qualidade de nosso acionista controlador, tem buscado, e pode buscar no futuro, alguns de seus objetivos macroeconmicos e sociais atravs da Petrobras. As leis brasileiras exigem que o governo brasileiro detenha a maioria de nossas aes com direito a voto, e enquanto ele detiver essa maioria, o governo brasileiro ter o poder de eleger a maioria dos membros de nosso conselho de administrao e, atravs dele, uma maioria dos diretores executivos que so responsveis por nossa administrao do dia a dia. Como resultado, podemos nos dedicar a atividades que do preferncia aos objetivos do governo brasileiro ao invs de nossos prprios objetivos econmicos e comerciais. De forma especfica, continuamos a auxiliar o governo brasileiro a garantir que o fornecimento de petrleo e derivados no Brasil cumpra as exigncias de consumo brasileiro. Conseqentemente, podemos fazer investimentos, incorrer custos e nos dedicar a vendas em termos que podem ter um efeito desfavorvel em nossos resultados operacionais e na condio financeira. Se o governo brasileiro restabelecer controles sobre os preos que podemos cobrar pelo petrleo e derivados, esses controles de preo podem afetar nossa condio financeira e os resultados operacionais. No passado, o governo brasileiro estabeleceu preos para petrleo e derivados no Brasil, freqentemente abaixo dos preos vigentes nos mercados mundiais de petrleo. Esses preos envolviam elementos de subsdio cruzado entre diferentes derivados vendidos em diversas regies do Brasil. O impacto cumulativo desse sistema de regulamentao de preo sobre a Petrobras registrado como um ativo em nosso balano patrimonial no item Conta de Petrleo e lcool Contas a receber do governo brasileiro. O saldo da conta em 31 de dezembro de 2006 era de US$ 368 milhes. Todos os controles de preo para petrleo e derivados terminaram em 2 de janeiro de 2002, entretanto, o governo brasileiro pode decidir restabelecer os controles de preo no futuro como resultado da instabilidade do mercado ou de outras condies. Se isso ocorrer, nossa condio financeira e resultados operacionais podem ser afetados de forma desfavorvel. No detemos nenhuma das reservas de petrleo e gs natural no Brasil. Uma fonte garantida de reservas de petrleo e gs natural essencial para a produo sustentada e gerao de renda de uma empresa de petrleo e gs. De acordo com as leis brasileiras, o governo brasileiro detm todas as reservas de petrleo e gs natural no Brasil e a concessionria detm o petrleo e o gs que ela produz. Possumos o direito exclusivo de desenvolver nossas reservas de acordo com contratos de concesso concedidos Petrobras pelo governo brasileiro e detemos as mercadorias que produzimos de acordo com contratos de concesso, porm, se o governo brasileiro nos restringir ou impedir de explorar essas reservas de petrleo e gs natural, nossa capacidade de gerar renda ser afetada de forma desfavorvel.

Captulo 3

Riscos Relacionados ao Brasil O governo brasileiro, historicamente, exerceu, e continua a exercer, uma influncia significativa sobre a economia brasileira. As condies polticas e econmicas brasileiras tm um impacto direto sobre nossas atividades e podem ter um efeito desfavorvel relevante em nossos resultados operacionais e na condio financeira. As polticas econmicas do governo brasileiro podem ter efeitos importantes nas empresas brasileiras, incluindo a nossa, e nas condies do mercado e preos de ttulos brasileiros. Nossa condio financeira e resultados operacionais podem ser afetados de forma desfavorvel pelos seguintes fatores e pela resposta do governo brasileiro a esses fatores: Desvalorizaes e outros movimentos de taxa de cmbio; Inflao; Polticas de controle cambial; Instabilidade social; Instabilidade nos preos; Falta de energia; Taxas de juros; Liquidez do capital domstico e mercados de emprstimos; Poltica fiscal; e Outros desenvolvimentos polticos, diplomticos, sociais e econmicos no Brasil ou que afetem o Brasil. A incerteza sobre se o governo brasileiro implementar alternativas na poltica ou nos regulamentos que podem afetar esses ou outros fatores no futuro pode levar incerteza econmica no Brasil e aumentar a volatilidade do mercado de ttulos brasileiros e ttulos emitidos no exterior por empresas estrangeiras. A inflao e as medidas do governo para conter a inflao podem contribuir de forma significativa para a incerteza econmica no Brasil e para a volatilidade aumentada nos mercados de ttulos brasileiros e, conseqentemente, pode afetar de forma desfavorvel o valor de mercado de nossos ttulos e condio financeira. Nosso principal mercado o Brasil, que sofreu periodicamente, no passado, taxas de inflao extremamente altas. A inflao, junto s medidas do governo para combater a inflao e a especulao pblica sobre possveis medidas futuras, tiveram efeitos negativos significativos na economia brasileira. As taxas de inflao anuais, mensuradas pelo ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo, ou IPCA, caram de 2.477,15% em 1993 para 916,46% em 1994 e para 5,97% em 2000. O mesmo ndice subiu para 9,30% em 2003, antes de cair para 3,14% em 2006. Considerando as taxas de inflao historicamente altas, o Brasil pode sofrer nveis mais elevados de inflao no futuro. Os nveis mais baixos de inflao experimentados desde 1995 podem no continuar. Futuros atos do governo, incluindo atos para ajustar o valor do real, podem alavancar aumentos na inflao, o que pode afetar de forma desfavorvel nossa condio financeira. O acesso aos mercados de capitais internacionais para empresas brasileiras influenciado pela percepo de risco no Brasil e outras economias emergentes, o que pode prejudicar nossa capacidade de financiar nossas operaes e os valores comerciais de nossos ttulos. Os investidores internacionais, em geral, consideram o Brasil um mercado emergente. Como resultado, as condies econmicas e do mercado em outros pases dos mercados emergentes, especialmente os da Amrica Latina, influenciam o mercado para os ttulos emitidos pelas empresas brasileiras. Como resultado dos problemas

econmicos em diversos pases de mercado emergente nos anos recentes (tais como a crise financeira na sia de 1997, a crise financeira na Rssia em 1998 e a crise financeira na Argentina que comeou em 2001), os investidores consideram os investimentos em mercados emergentes com maior cuidado. Essas crises produziram um escoamento significativo de dlares norte-americanos do Brasil, fazendo com que as empresas brasileiras enfrentem custos mais altos para obter recursos, tanto internamente quanto no exterior, e impedindo o acesso aos mercados de capitais internacionais. A volatilidade maior nos mercados de ttulos na Amrica Latina e em outros pases de mercado emergente pode ter um impacto negativo no volume de negociao de nossos ttulos. No podemos garantir a voc que os mercados de capitais internacionais permanecero abertos para as empresas brasileiras ou que as taxas de juros vigentes nesses mercados sero vantajosas para ns.

Captulo 4 Riscos Relacionados s nossas Aes e Ttulos de Dvida

O tamanho, a volatilidade, a liquidez e/ou a regulamentao dos mercados de ttulos brasileiros podem restringir sua capacidade de vender as aes ordinrias ou preferenciais subjacentes s nossas ADSs As aes da Petrobras so as mais lquidas da Bolsa de Valores de So Paulo (BOVESPA), mas, no geral, os mercados de ttulos brasileiros so menores, mais volteis e menos lquidos do que os principais mercados de ttulos nos Estados Unidos (e talvez de outras jurisdies), e podero ser regulamentados de forma diferente da forma na qual os investidores norte-americanos esto acostumados. Os fatores que podem afetar de forma especfica os mercados de aes brasileiros podem limitar sua capacidade de vender as aes ordinrias ou preferenciais subjacentes s nossas ADSs ao preo e na poca que voc desejar. O mercado para os ttulos da PifCo pode no ser lquido. Os ttulos da PifCo no esto listadas em nenhuma bolsa de valores e no so cotadas atravs de um sistema de cotao automatizada. No podemos fazer garantias quanto liquidez dos ttulos da PifCo ou mercados de negociao para os ttulos da PifCo. No podemos garantir que os detentores dos ttulos da PifCo podero vender seus ttulos no futuro. Se um mercado para os ttulos da PifCo no se desenvolver, os detentores dos ttulos da PifCo podem no ser capazes de revender os ttulos por um perodo maior, se puderem revender de alguma forma. Voc pode no ser capaz de exercer direitos preferenciais a respeito das aes ordinrias ou preferenciais subjacentes s ADSs. Os detentores de ADSs que forem residentes nos Estados Unidos podem no ser capazes de exercer os direitos preferenciais relacionados s aes ordinrias ou preferenciais subjacentes s nossas ADSs, salvo se uma declarao de registro de acordo com a Lei de Mercado de Capitais de 1933 dos EUA estiver em vigor a respeito dos direitos ou uma iseno das exigncias de registro da Lei de Mercado de Capitais de 1933 estiver disponvel. No somos obrigados a apresentar uma declarao de registro a respeito de aes ordinrias ou preferenciais em relao a esses direitos preferenciais, e, portanto, talvez no apresentemos nenhuma declarao de registro. Se uma declarao de registro no for apresentada e uma iseno do registro no existir, o JPMorgan Chase Bank, N.A, na qualidade de depositrio, tentar vender os direitos preferenciais, e voc ter o direito de receber os recursos obtidos na venda. Entretanto, os direitos preferenciais expiraro se o depositrio no puder vend-los. Para obter uma descrio mais completa dos direitos preferenciais a respeito das aes ordinrias ou preferenciais, consultar o Item 10. Informaes Adicionais Contrato Social e Estatuto Social da PetrobrasDireitos Preferenciais. possvel que voc no possa vender suas ADSs no momento ou preo que voc desejar em virtude de um mercado ativo ou lquido para as nossas ADSs no poder ser mantido.

Nossas ADSs preferenciais esto listadas na Bolsa de Valores de Nova York desde 21 de fevereiro de 2001, enquanto nossas ADSs ordinrias esto listadas na Bolsa de Valores de Nova York desde 7 de agosto de 2000. No podemos prever se um mercado de negociao pblico lquido e ativo para nossas ADSs ser mantido na Bolsa de Valores de Nova York, onde elas so negociadas atualmente. Mercados de negociao lquidos e ativos em geral resultam em uma volatilidade de preo menor e na execuo mais eficiente de pedidos de compra e venda para investidores. A liquidez de um mercado de ttulos freqentemente uma funo do volume das aes subjacentes que so mantidas em bolsa de valores por partes no relacionadas. No podemos antecipar que um mercado pblico para nossas aes ordinrias ou preferenciais se desenvolver nos Estados Unidos. As restries sobre o movimento de capital fora do Brasil podem prejudicar sua capacidade de receber dividendos e distribuies sobre as aes ordinrias ou preferenciais subjacentes s ADSs, e os recursos obtidos de qualquer respectiva venda, e podem causar um impacto em nossa capacidade de cumprir certas obrigaes de dvida, incluindo Standby Purchase Agreement que celebramos como suporte para os ttulos da PifCo. O governo brasileiro pode impor restries temporrias sobre a converso de moeda brasileira em moedas estrangeiras e sobre a remessa para investidores estrangeiros dos recursos obtidos em seus investimentos no Brasil. As leis brasileiras permitem que o governo brasileiro imponha essas restries sempre que houver um srio desequilbrio no saldo de pagamentos do Brasil ou houver motivos para prever um srio desequilbrio. O governo brasileiro imps restries sobre remessas por aproximadamente seis meses em 1990. Restries similares, se impostas, podem prejudicar ou impedir a converso de dividendos, distribuies ou recursos obtidos de qualquer venda de aes ordinrias ou preferenciais de reais para dlares norte-americanos e a remessa dos dlares norte-americanos para o exterior. O governo brasileiro pode decidir tomar medidas similares no futuro. Nesse caso, o depositrio das ADSs deter reais que ele no pode converter para a conta dos detentores de ADS que no tiverem sido pagos. O depositrio no investir os reais e no ser responsvel pelos juros. Alm disso, se o governo brasileiro impuser restries sobre nossa capacidade de converter reais em dlares norte-americanos, no poderemos fazer o pagamento de nossas obrigaes de dvida denominadas em dlar. Por exemplo, quaisquer referidas restries podem nos impedir de disponibilizar recursos para a PifCo, para o pagamento de suas obrigaes de dvida, sendo que entre elas algumas tm o nosso suporte por Standby Purchase Agreement. Se voc trocar suas ADSs por aes ordinrias ou preferenciais, voc se arriscar a perder a capacidade de remeter moeda estrangeira para o exterior e a perder as vantagens fiscais brasileiras. O depositrio brasileiro de nossas aes ordinrias ou preferenciais subjacentes s nossas ADSs dever obter um certificado de registro do Banco Central do Brasil para ter o direito de enviar dlares norte-americanos para o exterior para pagamentos de dividendos e outras distribuies em relao s nossas aes ordinrias e preferenciais ou na alienao das aes ordinrias ou preferenciais. Se voc decidir trocar suas ADSs pelas aes ordinrias ou preferenciais subjacentes, voc ter o direito de continuar a confiar, por cinco dias teis brasileiros a contar da data da troca, no certificado de registro do depositrio. Aps esse perodo, h a possibilidade de voc no obter e enviar dlares norte-americanos para o exterior na alienao das aes ordinrias ou preferenciais, ou distribuies em relao s aes ordinrias ou preferenciais, salvo se voc obtiver seu prprio certificado de registro ou registro de acordo com a Resoluo no 2.689, de 26 de janeiro de 2000, do Conselho Monetrio Nacional, a qual confere direitos aos investidores estrangeiros registrados de comprar e vender na Bolsa de Valores de So Paulo. Alm disso, se voc no obtiver um certificado de registro ou registro de acordo com a Resoluo no 2.689, voc poder estar sujeito a um tratamento fiscal menos favorvel sobre os ganhos a respeito das aes ordinrias ou preferenciais. Se voc tentar obter seu prprio certificado de registro, voc poder incorrer despesas ou sofrer atrasos no processo de solicitao, o que pode atrasar sua capacidade de receber dividendos ou distribuies em relao s aes ordinrias ou preferenciais ou o retorno de seu capital de uma forma tempestiva. O certificado de registro do depositrio ou qualquer registro de capital estrangeiro obtido por voc pode ser afetado por futuras alteraes regulamentares e na legislao e no podemos garantir a voc que restries adicionais aplicveis a voc, alienao das aes ordinrias ou preferenciais subjacentes ou a repatriao dos recursos obtidos na alienao no sero impostas no futuro. Voc poder enfrentar dificuldades ao proteger seus interesses na qualidade de acionista em virtude de

estarmos sujeitos a diferentes normas e regulamentos empresariais na qualidade de empresa brasileira e em virtude de os detentores de nossas aes ordinrias, aes preferenciais e ADSs terem menos direitos e direitos no to bem definidos do que os tradicionalmente mantidos por acionistas norte-americanos. Nossos assuntos corporativos so regidos por nosso estatuto social e pela Lei das Sociedades Annimas, que so diferentes dos princpios legais que se aplicariam se fossemos constitudos em uma jurisdio nos Estados Unidos, tais como os Estados de Delaware ou Nova York, ou em outras jurisdies fora do Brasil. Alm disso, seus direitos de detentor de ADS, os quais so derivados dos direitos de detentores de nossas aes ordinrias ou preferenciais, conforme for o caso, para proteger seus interesses contra os atos de nosso conselho de administrao podem ser menores e no to bem definidos nos termos da Lei das Sociedades Annimas do que os de acordo com as leis de outras jurisdies. Apesar de a negociao com informaes privilegiadas e a manipulao de preo ser considerada crimes de acordo com as leis brasileiras, os mercados de ttulos brasileiros no so altamente regulamentados e supervisionados como os mercados de ttulos norte-americanos ou os mercados em algumas outras jurisdies. Alm disso, as normas e polticas contra negociao entre partes ligadas e a respeito da preservao dos interesses de acionistas podem no ser to bem definidas e aplicadas no Brasil como nos Estados Unidos, colocando os detentores de nossas aes ordinrias, aes preferenciais e ADSs em uma desvantagem em potencial. A divulgao corporativa pode ser menos completa ou informativa do que a que pode ser esperada de uma sociedade de capital aberto norte-americana. Somos uma estatal constituda em conformidade com as leis do Brasil e todos os nossos conselheiros e diretores residem no Brasil. Substancialmente todos os nossos ativos e os ativos de nossos conselheiros e diretores esto localizados no Brasil. Como resultado, pode no ser possvel para voc efetuar a entrega de comunicados judiciais para a Petrobras ou nossos conselheiros e diretores dentro dos Estados Unidos ou outras jurisdies fora do Brasil ou executar contra a Petrobras ou nossos conselheiros e diretores sentenas obtidas nos Estados Unidos ou em outras jurisdies fora do Brasil. Em virtude de as sentenas de tribunais norte-americanos por responsabilidades civis com base nas leis de ttulos federais norte-americanos somente poderem ser executadas no Brasil se certas exigncias forem cumpridas, voc pode enfrentar dificuldades maiores na proteo de seu interesse em aes contra a Petrobras ou nossos conselheiros e diretores do que os acionistas de uma sociedade constituda em um estado ou outra jurisdio dos Estados Unidos. As aes preferenciais e as ADSs representando aes preferenciais em geral no conferem a voc direitos a voto. Uma parte de nossas ADSs representa nossas aes preferenciais. De acordo com as leis brasileiras e com nosso estatuto social, os detentores de aes preferenciais em geral no tm direito a voto nas assemblias de acionistas. Isso significa, entre outras coisas, que os detentores de ADSs que representam as aes preferenciais no tm direito a voto em decises ou transaes corporativas importantes. Vide o Item 10. Informaes Adicionais Contrato Social e Estatuto Social da Petrobras Direitos a Voto para examinar uma discusso a respeito dos direitos a voto limitados das aes preferenciais. A execuo de nossas obrigaes de acordo com o standby purchase agreement pode levar mais tempo do que o esperado. Celebramos um standby purchase agreement como suporte das obrigaes da PifCo nos termos de seus ttulos e instrumentos. Nossa obrigao de comprar dos detentores da PifCo quaisquer valores no pagos de principal, juros e outros valores devidos nos termos dos ttulos da PifCo e instrumentos se aplica, sujeito a certas limitaes, independentemente de se quaisquer referidos valores forem devidos no vencimento dos ttulos da PifCo ou de outra forma. Vide Informaes Adicionais Senior Notes da PifCo Standby Purchase Agreement e Informaes Adicionais Global Notes da PifCo Standby Purchase Agreement. Fomos informados por nosso advogado que a execuo do Standby Purchase Agreement no Brasil contra a Petrobras, se necessria, ocorrer em uma forma de processo judicial que, embora similar, tem certas diferenas processuais das aplicveis execuo de uma garantia e, como resultado, a execuo do Standby Purchase Agreement pode demorar mais tempo do que, de outra forma, seria o caso de uma garantia. Se a legislao brasileira nos impedir de fazer pagamentos para a PifCo em dlares norte-americanos, a

PifCo poder ter recursos insuficientes em dlares norte-americanos para fazer os pagamentos ou cumprir suas obrigaes de dvida, e possvel que no possamos pagar nossas obrigaes de acordo com o standby purchase agreement em dlares norte-americanos. Atualmente, os pagamentos feitos por ns para a PifCo com relao importao de petrleo, a fonte esperada de recursos em dinheiro da PifCo para pagar suas obrigaes nos termos dos ttulos da PifCo, no exigiro aprovao do Banco Central do Brasil, ou registro nele. Pode haver outras exigncias regulamentares que precisaremos cumprir para disponibilizar recursos para a PifCo. Entretanto, o Banco Central do Brasil pode impor exigncias de aprovao prvia sobre a remessa de dlares norte-americanos para o exterior. Se a legislao brasileira impuser restries, limitaes ou proibies sobre nossa capacidade de converter reais para dlares norte-americanos, a PifCo pode no ter recursos suficientes em dlares norte-americanos disponveis para fazer o pagamento com relao s suas obrigaes de dvida. No caso de os detentores dos ttulos da PifCo receberem pagamentos em reais correspondentes aos valores equivalentes em dlar norte-americano devidos nos termos dos ttulos da PifCo, pode no ser possvel converter esses valores para dlares norte-americanos. No precisaremos de nenhuma aprovao prvia ou subseqente do Banco Central do Brasil para usar recursos que mantemos no exterior para cumprir nossas obrigaes nos termos do standby purchase agreement. Seremos obrigados a pagar as sentenas de tribunais brasileiros executando nossas obrigaes nos termos do Standby Purchase Agreement somente em reais. Se forem movidos processos no Brasil buscando executar nossas obrigaes a respeito do standby purchase agreement, seremos obrigados a cumprir nossas obrigaes somente em reais. De acordo com as limitaes de controle cambial brasileiras, uma obrigao de pagar os valores denominados em uma moeda que no em reais, que for pagvel no Brasil de acordo com uma deciso de um tribunal brasileiro, poder ser paga em reais taxa de cmbio determinada pelo Banco Central do Brasil em vigor na data do pagamento. Uma descoberta de que estamos sujeitos s leis de falncia norte-americanas e que o Standby Purchase Agreement assinado por ns foi uma transferncia irregular pode fazer com que os detentores de ttulos da PifCo percam suas exigncias judiciais contra ns. A obrigao da PifCo de fazer pagamentos em ttulos prprios tem o suporte de nossa obrigao nos termos do standby purchase agreement de fazer pagamentos em nome da PifCo. Fomos instrudos por nosso advogado externo norte-americano que o standby purchase agreement vlido e exeqvel de acordo com a legislao do Estado de Nova York e dos Estados Unidos. Alm disso, fomos informados por nosso diretor jurdico que a legislao do Brasil no impede que o standby purchase agreement seja vlido, vinculativo e exeqvel contra a Petrobras de acordo com seus termos. Se a lei federal de transferncia irregular norte-americana ou leis similares forem aplicadas ao standby purchase agreement, e ns, no momento em que celebramos o standby purchase agreement: ramos insolventes, formos insolventes, ou formos considerados insolventes em virtude de nossa celebrao do standby purchase agreement; estvamos nos dedicando, ou estivermos nos dedicando a negcios ou transaes para as quais os ativos que permanecerem conosco constituam um capital exageradamente pequeno; ou pretendamos incorrer, ou tivermos incorridos, ou acreditvamos ou acreditarmos que incorreramos dvidas alm de nossa capacidade de pagar essas dvidas em seus vencimentos; e em cada caso, pretendamos receber ou recebemos um valor menor ao razoavelmente equivalente ou uma contraprestao justa por isso, nesses casos, nossas obrigaes nos termos do standby purchase agreement podem ser invalidadas, ou as reivindicaes a respeito do standby purchase agreement podem estar subordinadas s reivindicaes de outros credores. Entre outras coisas, uma contestao legal ao standby purchase agreement com base em transferncia irregular pode manter o foco nos benefcios, se houver, realizados pela Petrobras como resultado da emisso pela Pifco desses ttulos. medida que o standby purchase agreement for considerado uma transferncia irregular ou inexeqvel por qualquer outro motivo, os detentores dos ttulos da pifco no tero uma reivindicao contra a

Petrobras nos termos do standby purchase agreement e tero, exclusivamente, uma reivindicao contra a PifCo. No podemos garantir a voc que, aps satisfazer todas as reivindicaes anteriores, haver ativos suficientes para satisfazer as reivindicaes dos detentores de ttulos da PifCo em relao a qualquer parte cancelada do standby purchase agreement.

Captulo 5 Riscos do Negcio

A Petrobras est exposta a riscos de mercado, tais como preo do petrleo e seus derivados, as taxas de juros interna e externa e a taxa de cmbio. O risco prprio da natureza das atividades, e o gerenciamento se d linha com os objetivos e metas corporativas. Dessa forma, contribui-se para o crescimento sustentvel da Companhia. Na busca do equilbrio entre metas de crescimento, retorno e o grau de exposio a riscos, todas as possibilidades so discutidas pelo Comit de Gesto de Riscos, composto por executivos das reas corporativas e de negcio. Isso proporciona uma viso integrada das questes e facilita a tomada de decises por parte da Diretoria Executiva e do Conselho de Administrao. Ao gerenciar os riscos do mercado de petrleo e seus derivados a partir da avaliao peridica e sistemtica da exposio lquida consolidada do risco de preo, a Companhia manteve a prtica de limitar as operaes com derivativos a transaes especficas de curto prazo, de at seis meses. Assim, protegeu o resultado de operaes fsicas, utilizando contratos futuros, swaps e opes, e empregando mtricas de controle segundo diretriz especfica de gesto de riscos.

Crdito A Petrobras consolidou a centralizao do controle de crdito dos seus clientes e estendeu a iniciativa tambm aos clientes de suas subsidirias Petrobras International Finance Company (PIFCo), Petrobras Finance Limited (PFL) e Petrobras Singapore Private Limited (PSPL). A medida assegura a manuteno dos riscos em nveis considerados adequados, no s no Brasil como tambm nos mercados do exterior. A poltica e os procedimentos de concesso de crdito foram aprimorados em 2007, de forma a garantir a competitividade da Companhia nos mercados onde atua e na abertura de novos, principalmente o asitico, dando suporte ao crescimento sustentvel das vendas. Seguros O prmio final das principais aplices da Petrobras (incndio vultoso/riscos operacionais e riscos de petrleo) diminuiu em 2007. O total chegou a US$ 26,2 milhes, correspondendo a uma reduo de 24,1 % em relao a 2006. Os ativos segurados apresentaram elevao, de 10,4%, atingindo US$ 47,7 bilhes.

A poltica da Companhia em relao ao mercado de seguros, tanto no Brasil quanto no exterior, estabelece a divulgao permanente das prticas de gesto de riscos e a comunicao gil e transparente das informaes relevantes sobre os sinistros. A Petrobras assume parcela expressiva de seu risco, contratando franquias que podem chegar a US$ 50 milhes, conforme o caso. A Companhia no faz seguros de lucros cessantes, controle de poo e da malhas de dutos no Brasil. As plataformas, refinarias e outras instalaes so cobertas por aplices de incndio vultoso/riscos operacionais e riscos de petrleo. Os projetos e as instalaes em construo com potencial de dano mximo provvel superior a US$ 50 milhes esto protegidos contra riscos de engenharia por seguro contratado pela Petrobras ou pelas empreiteiras. A movimentao de cargas protegida com aplices de transporte, enquanto as embarcaes esto protegidas pelo seguro de casco e mquinas. A responsabilidade civil e os riscos ambientais tambm so cobertos. Na contratao de seguros, os ativos so avaliados a partir do custo de reposio. O limite mximo de indenizao da aplice de incndio vultoso/riscos operacionais de US$ 800 milhes, considerando-se o dano mximo provvel em cada instalao. A maior parte do risco da Petrobras est ressegurada no mercado internacional. As atividades no exterior so seguradas ou resseguradas, em sua maioria, pela Bear Insurance Co. Ltd., empresa cativa do Sistema Petrobras, com sede em Bermuda.