Filosofiile FMI

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN BUCURETI
Facultatea de Economie General Catedra de Comunicare i Doctrine Economice
TEZ DE DOCTORAT
FILOSOFIILE FMI I ALE POLITICILOR DE TRANZI IE LA ECONOMIA DE PIA N EUROPA. CONVERGEN E I DEOSEBIRI
Conductor de doctorat: Prof.univ. dr. Dumitru MUREAN
Doctorand: Cristina Teodora BLCEANU
Bucureti 2006
CUPRINS
INTRODUCERE STADIUL CUNOATERII CAPITOLUL 1 ABORDRI TEORETICE 1.1 Premise ale apari iei FMI. Sistemul Bretton-Woods 1.2 Sfritul sistemului de la Bretton-Woods. Etalonul dolar de hrtie 1.3 FMI i demersul monetarist. Func ionarea programelor FMI 1.3.1 Regimul ratelor de schimb 1.3.2 Programe de macrostabilizare economic CAPITOLUL 2 FMI I ORDINEA MONETAR INTERNA IONAL 2.1 Rolul FMI n reglarea ordinii monetare 2.2 Modificri monetare 2.2.1 Structura financiar 2.2.2 Facilit ile de creditare 2.3. Condi ionarea mprumuturilor FMI i critici asupra acesteia CAPITOLUL 3 ROLUL FMI N REDRESAREA ECONOMIILOR RILOR EUROPENE N TRANZI IE LA ECONOMIA DE PIA 3.1.Abordri doctrinare ale procesului de tranzi ie 3.2.Asisten a FMI n procesul de tranzi ie la economia de pia concuren ial 3.3.Componente ale reformelor de ajustare structural CAPITOLUL 4 ASISTEN A FMI N ROMNIA 4.1 Starea economiei romneti la sfritul anilor 80 i rela iile Romniei cu FMI pn n anul 1989 4.2 Evolu ia raporturilor FMI-Romnia n perioada de tranzi ie CONTRIBU II PROPRII CONCLUZII FINALE ANEXA 1 ANEXA 2 BIBLIOGRAFIE 3 8 13 13 32 39 39 46 63 63 78 78 83 92
120 120 132 154 172 172 182 224 226 232 241 250
FILOSOFIILE FMI I ALE POLITICILOR DE TRANZI IE LA ECONOMIA DE PIA N EUROPA. CONVERGEN E I DEOSEBIRI .
INTRODUCERE
Odat cu destrmarea comunismului, o serie de ri se gseau n fa a unor noi perspective, n cutarea unei noi identit i economice, n interdependen cu celelalte ri aflate n stadii diferite de dezvoltare. Conturarea unor priorit i macroeconomice, stabilizarea principalilor parametrii economico-sociali, precum i definitivarea unei strategii de trecere la o economie de pia func ional, n care dominante sunt proprietatea privat, n cadrul unui pluralism al formelor de proprietate, libera ini iativ a agen ilor economici n fundamentarea deciziilor economice, stabilirea pre urilor n func ie de fluctua ia liber a cererii i ofertei, necesitau sprijin i asisten financiar din partea organismelor financiare interna ionale. Implicarea Fondului Monetar Interna ional n realizarea procesului de tranzi ie la economia de pia concuren ial a fost deosebit de controversat, cu privire att la efectele programelor de macrostabilizare asupra condi iilor sociale din ara asistat, ct i ale numrului i intensit ii condi ionrilor din cadrul programelor de reform. Rolul organismelor financiare interna ionale este deosebit de disputat n ultimii ani, ca urmare a gestionrii defectuoase a crizelor financiare care au marcat sfritul secolului trecut, dar i a imposibilit ii anticiprii declanrii crizelor i a implementrii de msuri cu efect anti-criz. Cu toate c sistemul de la Bretton Woods a pus bazele cooperrii interna ionale a statelor n vederea stabilit ii monetare, dezvoltrii rela iilor comerciale ntre statele membre, mbunt irii balan ei de pl i externe, nlturrii rapide a restric iilor i a discriminrilor din calea pl ilor i transferurilor determinate de tranzac iile curente, alinierii monedelor na ionale la un anumit curs, considerat fix n raport cu dolarul american ce reprezenta etalonul monetar al sistemului, n prezent se cere reformarea sistemului monetar interna ional, adaptarea acestuia la fluctua ia rapid a cursurilor de schimb, ca urmare a liberalizrii pie elor de capital, ca o consecin a procesului de globalizare. Aceast lucrare se dorete a fi o analiz a interven iilor FMI n zona central-est european, n special n Romnia, ca factor important de macrostabilizare prin programele de reform ini iate, soldate att cu costuri sociale considerabile ca omaj, scderea nivelului de trai pe o perioad scurt de timp, ct i cu stabilizarea principalelor echilibre macroeconomice pe termen mediu i lung. Pentru realizarea acestei lucrri am utilizat rapoarte i documente ale FMI cu privire la rela iile sale cu Romnia, n special
acordurile stand-by ncheiate n perioada de tranzi ie, studii i articole din reviste interne i interna ionale cu privire la mersul i stadiul procesului de tranzi ie, lucrri de specialitate ale unor autori consacra i din ara noastr i din strintate care abordeaz principiile func ionrii FMI. Lucrarea de fa prezint n primul capitol elementele definitorii ale func ionrii sistemului monetar interna ional, rolul jucat de FMI n reformarea sistemului monetar interna ional, avnd ca obiectiv principal crearea unor programe de ajustare necesare pentru echilibrarea balan elor de pl i ale rilor membre, definirea convertibilit ii monedelor rilor membre n jurul parit ii, instituirea DST ca principal instrument de rezerv, etalon al sistemului, ncurajarea ocuprii i a creterii economice, facilit i acordate rilor membre n vederea redresrii economiilor lor na ionale, nso ite de reforme structurale atent monitorizate de FMI. Sistemul monetar interna ional actual are n vedere stabilitatea fluctua iilor monetare, identificarea costurilor i beneficiilor flotrii ratelor de schimb, impactul acestora asupra economiilor n curs de dezvoltare, ncurajarea creterii economice globale. n acest context se ncadreaz i optica FMI-ului care ncurajeaz rile n curs de dezvoltare la schimbarea mentalit ii n ceea ce privete folosirea banilor publici, a resurselor financiare, n virtutea economiei de pia , a legilor concuren iale. Programele FMI au contribuit la scoaterea din impas a creditorilor i investitorilor, acetia ac ionnd adesea n mod iresponsabil, ceea ce a creat instabilitate n cadrul sistemului monetar interna ional. Aa cum aprecia G Soros n lucrarea sa Criza capitalismului global, exist o asimetrie n modul n care FMI i trateaz pe cei care acord mprumuturi i pe cei care mprumut. FMI a impus anumite condi ii celor care cer mprumuturi dar nu i celor care le acord, banii pe care FMI i-a mprumutat i condi iile pe care le-a impus au creat posibilitatea rilor debitoare de a-i respecta obliga iile mai bine dect ar fi fcut-o n alte condi ii. n acest mod indirect, FMI acord asisten bncilor interna ionale i altor creditori. n capitolul al doilea prezint principiile de organizare i func ionare ale FMI, structura financiar, modul concret de ac iune al FMI n cadrul rilor membre prin intermediul facilit ilor de creditare, aranjamentelor stand-by, a liniilor de credit din cadrul programelor de finan are i analizez cu obiectivitate criticile conturate n jurul filosofiei FMI. n finalul capitolului am prezentat principalele propuneri de reformare a sistemului monetar interna ional i a Fondului Monetar Interna ional, n special, formulate de reputa i economiti ca J. Schumpeter i, nu n ultimul rnd, J. Stiglitz. Teoria celei de-a treia ci, sus inut de reputa ii economiti, pe care o mprtesc i eu, are n vedere asumarea rolului autorit ilor n
influen area pozitiv a mecanismului pie ei, a politicilor economice, n special a celor monetare, formularea unor politici unitare, interdependente, bazate pe combinarea eficien ei economice, justi iei sociale, libert ilor economice, reformarea sistemului de securitate social, creterea rolului proceselor democratice n luarea deciziilor n rile n curs de dezvoltare n vederea eficientizrii economiei. n acest context, FMI trebuie s ac ioneze n direc ia creterii transparen ei n implementarea programelor de reforme economice n rile n curs de dezvoltare axate pe combaterea srciei, corup iei, creterea gradului de ocupare, ridicarea standardului de via a popula iei n ansamblul su. n capitolul al treilea analizez modul de ac iune al programelor de macrostabilizare de sorginte FMI, rolul jucat de acestea n realizarea procesului de tranzi ie la economia func ional de pia , costurile sociale pe care le genereaz implementarea lor i succesul, respectiv insuccesul aplicrii acesteia, att n forma pur, recomandat de FMI, cunoscut sub denumirea de abordarea big-bang sau terapia de oc, ct i n forma adaptat, cunoscut sub denumirea de gradualism. n continuare, conturez filosofia FMI privind refacerea economic a rilor afectate de dezechilibre profunde, prin implementarea unui mix de politici de liberalizare a comer ului cu politici monetare restrictive prin care se preconizeaz redirec ionarea resurselor de la sectoarele necompetitive sau cu o productivitate redus, ctre cele cu o productivitate ridicat. n practic, atunci cnd politicile monetare restrictive au fost implementate fr o suficient aten ie din partea institu iilor financiare abilitate, a fost aproape imposibil crearea de noi locuri de munc, dar i dezvoltarea ntreprinderilor mici i mijlocii. Recomandarea FMI de liberalizare a economiei, de extindere a pie elor financiare, sprijinite prin programe de restructurare sub egida sa s-a soldat cu creterea opera iunilor speculative de capital, dezastruoase pentru economiile al cror sector financiar era slab dezvoltat. Prescrierea unor programe de austeritate bazate att pe politici fiscale i monetare restrictive, ct i pe echilibrarea balan ei de pl i externe, a nsemnat pentru rile n tranzi ie eforturi deosebite, nso ite de puternice recesiuni, explozii sociale, ndatorare extern. Creterea ratei dobnzii n vederea protejrii monedei na ionale a condus, de cele mai multe ori, la specula ii i intensificarea recesiunii. n cel de-al patrulea capitol analizez modul de ac iune al FMI n Romnia cu accent pe instituirea principiilor economiei de pia concuren iale, pe crearea premiselor instaurrii comportamentelor ra ionale ale agen ilor economici. Aplicarea msurilor de reform ini iate de FMI au
ca scop oferirea de lichidit i necesare restructurrii economiei. Ca agent economic ra ional, FMI impune respectarea principiilor economice, respectiv alocarea eficient a resurselor. Eliberarea oricrei trane de lichidit i din acordul stand-by este condi ionat de aplicarea unor msuri de reform care transmit semnale pozitive investitorilor strini, precum i pie ei financiare interna ionale n ansamblu. Insisten a FMI asupra msurilor restrictive (reducerea infla iei, a masei monetare, reforme fiscale) a avut ca obiectiv controlarea masei monetare i comprimarea acesteia n direc ia macrostabilizrii i a reducerii infla iei; totodat, aceste msuri au dus la mari contradic ii ale fluxurilor de lichidit i i de capital, ntre agen ii economici i buget. n lucrare am insistat asupra necesit ii aplicrii programelor FMI, coroborate cu elemente de reform structural ini iate de guverne, pe specificul mediului economic intern. Adoptarea programelor FMI este obligatorie n vederea acordrii de asisten financiar necesar implementrii regulilor economiei de pia , mbunt irii climatului de afaceri intern i interna ional, ob inerii de cretere economic. Aceste programe sunt nso ite de costuri sociale substan iale ce produc suferin e i priva iuni, att popula iilor srace, prin eliminarea subven iilor din pre uri, eliminarea unor ajutoare sociale, reducerea creterilor salariale, ct i industriilor neproductive din cauza reducerii subven iilor bugetare, ceea ce uneori slbete coeziunea social, predispune la compromisuri ntre programul convenit cu FMI i programul guvernamental al rii respective. Dar, ducerea la bun sfrit a unui acord cu FMI, ntrete pozi ia financiar a rii respective pe pie ele financiare interna ionale, diminueaz riscul de ar i creeaz oportunit i substan iale de afaceri concretizate n cretere economic pozitiv. Prin natura sa, FMI urmrete reinstaurarea ordinii economice monetare i financiare, nlturarea dezechilibrelor, prin respectarea unor reguli i uzan e economice. De regul, el nu impune programe economice, ci numai accesul la resursele sale este condi ionat. Lucrarea de fa insist asupra abordrii rela iei rilor membre cu FMI nu de pe pozi ii de debitorcreditor, ci de pe pozi ii de colaborare reciproc avantajoas, partenerial, n urma crora rile asistate devin competitive, iar FMI i ntrete pozi ia de mediator i supraveghetor al men inerii echilibrelor macroeconomice n cadrul sistemului monetar interna ional. De asemenea, pe parcursul lucrrii am accentuat rolul jucat de factorul intern n implementarea programelor de reform FMI, n limitele i intele stabilite de Fond. Acest mod de abordare, diferit de la ar la ar, a avut rezultate diferite, n func ie de gradul de absorb ie social a acestor reforme, rezisten a la schimbare, resursele
financiare disponibile, gradul de nzestrare tehnic. Elementele de noutate ale lucrrii constau n modul diferit de abordare a rela iei ri n tranzi ieFMI, cu accent pe analiza efectelor economico-sociale, impactul asupra creterii i dezvoltrii economice.
FILOSOFIILE FMI I ALE POLITICILOR DE TRANZI IE LA ECONOMIA DE PIA N EUROPA. CONVERGEN E I DEOSEBIRI.
S TAD IU L CUNOA TERI I

FMI a constituit subiect de cercetare tiin ific nc de la constituirea sa, n 1944. Necesitatea instituirii unei institu ii financiar-monetare interna ionale a constituit-o gravele dezechilibre nregistrate de majoritatea rilor lumii, n urma celui de-al doilea rzboi mondial, instabilitatea cursurilor de schimb, deteriorarea schimburilor comerciale. Ulterior, apari ia i perpetuarea crizelor financiare a fcut necesar instaurarea unei idei de ordini monetare interna ionale care s reglementeze i s limiteze fluctua ia cursurilor de schimb, paritatea monedelor, reducerea deficitului balan ei de pl i, liberalizarea pie elor financiare i a contului de capital. Poate cea mai important provocare a sfritului de secol XX a constituit-o trecerea economiilor foste socialiste din Sud-Estul Europei la economia func ional de pia , proces cunoscut sub denumirea de tranzi ie. FMI, n calitate de promotor al principiilor fundamentalismului de pia , a participat la reconstruc ia economic i institu ional a acestor ri, att de pe pozi ii de creditor interna ional, ct i de partener n adoptarea i implementarea programelor de reform economic. Odat cu declanarea tranzi ie s-au conturat i teorii n scopul identificrii cauzelor i diminurii efectelor acestui proces. Desprins din modelul neoclasic, teoria fundamentalist a pie ei este sus inut n special de economiti ai FMI ca A. Gelb, S. Fischer, J. Sachs, D. Lipton, C. Gray fiind urmat de cele mai multe ri n tranzi ie din Centrul i Estul Europei. Aceast teorie, cunoscut sub denumirea de abordarea big-bang (terapia de oc), cu puternice conota ii monetariste, implic simultan ini ierea i implementarea macrostabilizrii, pre urile i reforma pie ei, restructurarea ntreprinderilor, privatizarea i reorganizarea institu ional. Reforma de tipul terapie de oc presupune liberalizarea brusc a pre urilor pentru a elibera excesul de mas monetar i a internaliza pre urile interna ionale; liberalizarea rapid a comer ului exterior; introducerea convertibilit ii monedei dup o devalorizare substan ial i utilizarea sa ca ancor nominal antiinfla ie precum i ca instrument de stimulare a exportului; practicarea unei fiscalit i severe, constnd n cea mai mare parte n eliminarea subven iilor. Radicalii, adep i ai teoriei big-bang-ului, bazndu-se pe experien a aplicrii reformelor n cadrul unor ri n curs de dezvoltare cu un nivel mediu al venitului/locuitor ( ri din Ameriaca Latin) pledeaz pentru
aplicarea rapid i concomitent a unor programe de stabilizare macroeconomic i a unei privatizri for ate, rapide. A. Gelb sau C. Gray arat c o abordare evolutiv a rilor din fosta regiune CAER este improprie iar transformarea economiilor centralizate n economii concuren iale este imposibil fr un angajament ferm: nu exist o modalitate de a face schimbri n mod gradual, ci numai rapid. n opinia acestora, aplicarea unor reforme graduale, chiar dac ar prea mai pu in dureroase la nceput, ar genera mai apoi instabilitate economic, infla ie. Ritmul sus inut al reformelor, definirea drepturilor de proprietate, atragerea investi iilor strine, corelat cu asisten a financiar interna ional ar putea n final s realizeze stabilitatea macroeconomic i reforma institu ional. Adep ii abordrii graduale a reformei, M. Derxatripot i G. Roland, consider c interesul pentru acest tip de reform se justific atunci cnd acceptarea politic a reformei globale fr termen implic compensa ii financiare excesive. Cu condi ia coeren ei n timp, apreciaz ei, gradualismul poate s fie o politic optimal pentru un guvern reformator, n prezen a unei asimetrii a informa iei, a lipsei unui angajament ferm asupra liniei de conduit n viitor i a constrngerilor de natur politic. Acest tip de reform, mai degrab paternalist, compenseaz pierderea de eficien din cadrul unei economii. Institu ionalitii critic doctrina fundamentalist a pie ei pe motiv c se subapreciaz importan a i dificultatea crerii infrastructurii institu ionale necesare sprijinirii opera iilor pie ei libere. n viziunea lor, crearea institu iilor pie ei este un proces de lung durat care necesit o baz legal dar i adaptarea n timp a institu iilor existente noilor realit i economicosociale, n timp ce radicalii au eliminat institu ii care puteau fi folosite n fazele ini iale ale procesului de tranzi ie, au accentuat reformele financiare dure, au adoptat un cadru legal nou, ne innd seama de durata i dificultatea procesului implementrii unui sistem juridic, de amploarea reformei organiza iilor guvernamentale, de dezvoltarea spiritului concuren ial vechilor ntreprinderi. Cercettori, ca de exemplu J. Stiglitz arat c, n absen a institu iilor pie ei, eforturile de reform sunt adesea nso ite de consecin e negative. Institu ionalitii sunt adep ii teoriei celei de-a treia cale, n care se mpletesc virtu ile pie ei libere cu interven ia minimal a statului, avnd rol de reglator al pie ei prin anumite prghii economice. Implementarea politicilor economice recomandate de FMI a constituit un pas important n procesul de tranzi ie la economia concuren ial de pia . n primii ani de tranzi ie, 18 ri au primit asisten financiar prin intermediul Facilit ii de Transformare Sistemic (o nou facilitate de finan are introdus de FMI pentru o perioad de timp limitat (1993-1995),
cu condi ii mai pu in severe i care constituie un nceput pentru accesul mai larg la facilit ile Fondului), acordurilor stand-by. ntrzierile nceperii programului de finan are se datorau timpului necesar stabilirii unor politici comune cu autorit ile locale i identificrii unor elemente de baz, specifice pie ei, nainte ca programul s fie implementat. Din aceste motive, precum i din necesitatea asumrii angajamentului de respectare a condi iilor programului de reform de ctre autorit ile locale, FMI avea un numr de ac iuni prioritare (elemente standard ale programului de finan are), msuri importante de reforme structurale sau adoptarea unei legisla ii corespunztoare care se cereau a fi ini iate nainte ca tranele programului FMI s nceap. La nceputul anilor 90, FMI i Banca Mondial recomandau politici economice de inspira ie neoliberal, rezultat al colaborrii exper ilor celor dou institu ii, avnd ca reper o lucrare a lui Arnold C. Harberger (Economic Policy and Economic Growth), cunoscute sub genericul consensul de la Washington ce vizau urmtoarele aspecte: introducerea unei discipline fiscale severe; reformarea cheltuielilor publice; reformarea sistemului de impozitare; liberalizarea ratei dobnzii, a politicii financiare i a politicii cursului de schimb; liberalizarea investi iilor de capital strin; liberalizarea comer ului exterior; efectuarea reformei drepturilor de proprietate, privatizarea rapid, dereglementarea economiei. Adoptarea de ctre majoritatea fostelor ri comuniste a recomandrilor FMI a fcut ca tranzi ia s devin cea mai concentrat perioad din istoria social, dup cum arta economistul francez J. Segard: trecerea la capitalism se face ntr-un cadru social n care durata istoric pare, dac nu suspendat, n orice caz mult mai pu in pregnant dect n orice alt caz de tranzi ie Aceasta, ca i aspectul tehnocratic i ritmul foarte rapid al reformelor, dau tranzi iei rilor est-europene un aspect cvasiexperimental: ca i cum planificarea a zdrobit continuitatea istoric, i aceasta pentru a fi reluat, cere acum s se fabrice ceva ca o economie de sintez, artefact social, care nu ar fi att produsul unei evolu ii sociale complexe, ct i produsul unui protocol tiin ific, controlat i reproductibil. FMI i Banca Mondial, analizeaz rezultatele aplicrii recomandrilor privind politica economic n rile de tranzi ie n perioada 1990-1997 dar i schimbarea de direc ie a acestor dou institu ii, care ncepe s recunoasc limitele aplicabilit ii programelor lor de reform. J. Stiglitz, vorbind despre aceast nou viziune a celor dou mari institu ii interna ionale, denumit consensul post-Washington, arta: Un principiu de baz al acestui nou Consens este acela al smereniei, recunoaterea de ctre aceste institu ii a faptului c nu au rspunsuri pentru toate problemele
10
tranzi iei i c este nevoie de un larg schimb de idei ntre cercurile economice pentru a afla solu ii la numeroasele probleme rmase deschise tranzi iei. Reprezentan ii FMI i ai Bncii Mondiale recunoteau astfel c este nevoie de a reconsidera cteva probleme, precum: raportul dintre macrostabilizarea economic i politicile de sus inere a creterii economice, dovedindu-se necesar focalizarea aten iei, n etapa actual, asupra celor din urm; referitor la aceast situa ie J. Stiglitz afirma: Macrostabilizarea economic impus prin Consensul de la Washington nu asigur stabilitatea produc iei i a ocuprii for ei de munc. Costurile sociale i economice pot fi devastatoare i se pot transforma n turbulen e politice i sociale; rolul statului n coordonarea ntregului proces de transformare sistemic, cu scopul unei optimizri a costurilor acestuia; realizarea unui echilibru ntre sursele de finan are din aceste ri, ceea ce presupune, simultan, consolidarea sistemului bancar, pe de o parte, i crearea i supravegherea pie elor financiare, pe de alt parte. Noul Consens recunoate c este necesar un set mai larg de instrumente de interven ie a statului pentru a realiza creterea economic i c aceasta trebuie corelat cu o cretere a nivelului de trai. Dup cum aprecia J. K. Galbraith, FMI a vzut aproape ntotdeauna n func iile ce privesc bunstarea statului nu ceva ce trebuie protejat ci, din contr, ceva ce trebuie sacrificat pentru o stabilitate monetar. Se pare c FMI manifest o dorin de schimbare, de nviorare a concep iilor sale privind programele de reform. Astfel, direc iile de orientare guvernamental propuse de FMI vizeaz repozi ionarea institu iei n ecua ia responsabilit ilor mpr ite de FMI i guvernele rilor beneficiare de asisten a sa financiar precum i renun area la implementarea programelor de redresare macroeconomic unice. Societ ile care se creeaz, ca urmare a destrmrii comunismului, trebuie s fie democratice, s permit participarea, sub diferite forme, a cet enilor la luarea deciziilor care le influen eaz via a, s sprijine amplele for e interna ionale n mijlocul crora se afl o ar sau alta, luate n parte. Schimbrile din ultimii ani n atitudinea FMI confirm reforma ampl a institu iei, impus de noile condi ii ale economiei globale i de experien a acumulat i vizeaz adaptarea asisten ei financiare i tehnice la realit ile existente, corelat cu o nou viziune asupra condi ionrilor impuse. Liberalizarea prematur a unor pie e de capital a condus la instalarea incertitudinii i a crizelor economice, ceea ce mpiedic implementarea de politici economice na ionale. Presiunea pie elor financiare a impus, n special din partea FMI, generalizarea politicilor de austeritate (bugete echilibrate sau cu deficite din ce n ce mai mici), creatoare de situa ii sociale
11
discordante, nso ite de dezechilibre, cum ar fi omajul, corup ia, apari ia i intensificarea economiei subterane, guvernele concurnd ntre ele n ncercarea de a convinge pie ele financiare externe de soliditatea economiilor locale n vederea integrrii n sisteme economice concuren iale, n spe , Uniunea European.
12
CA PI TO LUL 1
ABORDRI TEORETICE
1.1 Premise ale apari iei FMI. Sistemul Bretton-Woods
Marea depresiune economic mondial din anii 1929-1933 a afectat puternic majoritatea rilor, cu repercusiuni directe asupra produc iei, investi iilor, pre urilor i omajului. Datorit dificult ilor sistemului monetar interna ional bazat pe etalonul aur de a furniza lichidit i necesare depirii dezechilibrului balan ei comerciale cauzat de scderea drastic a exporturilor, n rile afectate, s-au intensificat politicile monetare restrictive ca efect al scurgerilor de aur ctre ri precum SUA i Fran a, ce practicau o politic bazat pe atragerea aurului, prin rate reale nalte ale dobnzii i pre uri mici. n acest fel, au aprut i s-au intensificat germenii subminrii sistemelor bneti na ionale bazate pe etalonul aur. Adoptarea sistemului aur-devize a cunoscut serioase dificult i generate att de insuficien a aurului (acesta era concentrat n cteva ri dezvoltate din punct de vedere economic) n condi iile extinderii tranzac iilor interna ionale, ct i de dezechilibrele cronice de pe plan economic i monetar. Gravele consecin e suportate de sistemele bneti n urma crizei economice mondiale din anii 1929-1933, intensificarea proceselor infla ioniste, ct i orientarea unor uriae capitaluri bneti pentru pregtirea i purtarea celui de-al doilea rzboi mondial, au for at marile puteri s ncerce rezolvarea unei probleme acute care s contribuie la ieirea din impas n planul monetar. Solu ia preconizat viza organizarea i institu ionalizarea unui sistem monetar interna ional. Potrivit concep iei de la care s-a pornit, sistemul monetar care urma s fie adoptat n anul 1944, avea la baz un ansamblu de norme care stabileau, n consens cu interesele diferitelor ri, regulile de baz privitoare la sistemul de pl i, la modalitatea stingerii angajamentelor exigibile, la alegerea tehnicilor de plat, ct i la fixarea monedei care st la baza schimburilor inter ri pe multiple planuri. n esen , este vorba de un complex de rela ii monetare care s asigure o serie de avantaje cerute de diviziunea interna ional a muncii, de circuitul
mondial de valori materiale i nemateriale, ct i gsirea unor ci de cooperare interna ional. n opinia lui D. Oprescu, sistemul monetar interna ional nu trebuie s aib caracter suprana ional, altfel s-ar nclca principiile esen iale ale cooperrii ntre state, respectul independen ei i suveranita ii na ionale1. n acelai timp, crearea premiselor necesare stabilit ii diferitelor monede, formrii de fonduri (lichidit i) pentru acoperirea deficitelor temporare ale balan elor de pl i, ct i crearea unui cadru propice men inerii unui echilibru relativ i echitabil n schimburile inter ri, constituie principiile elaborrii sistemului monetar interna ional. ntreaga evolu ie, condi iile economice i social-politice, ct i factorii care au dus la crearea sistemului monetar din 1944, atest existen a unui proces de trecere treptat, dar n acelai timp sinuoas, de la sistemele bneti na ionale, la un sistem monetar a crui organizare s eviden ieze, cel pu in vremelnic, ieirea din criz a circula iei monetare interna ionale. n esen , elementele constitutive ale suportului sistemului monetar interna ional din 1944 pot fi sintetizate astfel: instituirea unor monede cheie care urmau s ndeplineasc rolul de moned interna ional i de rezerv activ (dolarul american i par ial lira sterlin); men inerea convertibilit ii n aur pentru moneda interna ional; definirea monedei cheie printr-o cantitate de metal pre ios; nfiin area unui organism interna ional (FMI) care s intervin pentru men inerea stabilit ii cursurilor monetare i s ac ioneze n cazurile n care apar perturbri n evolu ia acestora2. Spre finele celui de-al doilea rzboi mondial, cnd economia rilor beligerante fusese puternic afectat de distrugeri, iar sistemele bneti, cu excep ia celui al SUA, zdruncinate din temelii, prin orientarea capitalurilor cu prioritate pentru ntre inerea rzboiului, la Bretton Woods, reprezentan i ai 44 de ri s-au ntrunit ntr-o Conferin monetar pentru a hotr asupra condi iilor crerii unui sistem monetar sau valutar interna ional. n contextul lucrrilor desfurate n cadrul acestei conferin e s-a subliniat situa ia economico-financiar grea a rilor beligerante, cu rezervele de aur epuizate, cu economii bntuite de infla ie i cu monede care ncetaser de a mai fi convertibile. n schimb, SUA, care au ieit ntrite din rzboi, concentraser o mare cantitate de aur, fapt ce le-a permis s-i impun pozi ia, iar dolarul
1 2
D. Oprescu, Sistemul monetar interna ional, Editura Academiei, Bucureti 1981, p 16 Vezi D. Driscoll, The IMF. Its Evolution, Organization, and Activities, IMF ,Publication Services, Washington D.C., 1990, p.2
14
s ocupe locul central i suprema ia n materie monetar n cadrul sistemului monetar interna ional. Acumularea a 75% din rezervele monetare n aur ale lumii n SUA a dus la transformarea acestora n bancherul lumii i, poten ial, singura surs de fonduri; acest fapt i ncuraja pe economitii americani s insiste pentru stabilitatea cursurilor de schimb, libertatea comer ului i evitarea devalorizrilor monetare. Conferin a de la Bretton Woods (New Hampshire) a reunit n 1944 reprezentan i din 44 de state (inclusiv cei ai Uniunii Sovietice, care nu vor semna acordurile, i ai Chinei na ionaliste), ntre care John Maynard Keynes pentru Marea Britanie i Harry Dexter White pentru Statele Unite ale Americii (ceilal i reprezentan i, ca Pierre Mendes France pentru guvernul provizoriu al Republicii Franceze, nu fceau dect s asigure o prezen discret). Negociatorii inuser cont de criza economic din perioada 19291933 i doreau s evite ntoarcerea la un rzboi al monedelor, la cursurile de schimb multiple i la utilizarea devalorizrilor competitive din anii 30. Delega iile erau compuse din oameni politici i economiti contien i c nu exist re ete infailibile pentru scoaterea omenirii din capcanele srciei i inculturii. O singur excep ie domina de departe conferin a. Este vorba de J.M. Keynes, care aducea la conferin nu numai statura unui om de prestigiu interna ional, ci i proiectul unui plan de redresare economic. La nceputul anilor 1940, cei doi gnditori celebri, John Maynard Keynes de la Trezoreria Marii Britanii i Harry Dexter White de la Trezoreria Statelor Unite ale Americii, au conceput aproape simultan, planuri pentru instaurarea unui sistem monetar complet nou, care s stabilizeze ratele de schimb i s propulseze comer ul liber3. n acel moment se punea problema instituirii unei noi ordini monetare interna ionale i a unei institu ii interna ionale permanente, care s-i asume rspunderea pentru aceast ordine, n locul unor ntlniri haotice stabilite ad-hoc. Aceast institu ie interna ional a fost proiectat astfel nct s acorde asisten financiar rilor cu probleme n domeniul balan elor de pl i, mpiedicndule astfel s foloseasc protec ionismul sau devalorizarea competitiv drept metode de redresare a balan ei de pl i. Keynes i White au avut viziuni diferite asupra modului de acordare a asisten ei financiare. Keynes vedea institu ia interna ional ca pe un tip de banc central, care ar putea creea mas monetar prin propria autoritate (idee avansat nc din 1930)4 i astfel s poat acorda suportul financiar rilor cu probleme. Aceast institu ie ar fi avut o autonomie larg, iar
3 4
A.F.P. Bakker, Institu iile financiare interna ionale, Editura Antet, Oradea, 1997, p. 24 Citat dup P. Lenain, FMI-ul, Editura Coresi, Bucuresti, 1996, p. 8
15
autoritatea sa ar fi protejat-o de influen ele politice asupra lurii deciziilor. Keynes milita pentru crearea unei monede suprana ionale, bancor (moned a crui nume aduce aminte de aur, dar care, n realitate, nu este definit n totalitate n raport cu acest metal pre ios). El recomand ca avu iile exprimate n bancori s nu poat fi transformate n aur i asta pentru a obliga rile cu balan e de pl i excedentare s-i reduc surplusurile. Totodat, propune nfiin area unei Uniuni interna ionale de compensa ie (Clearing Union), nsrcinat cu schimbul crean elor bilaterale ale diferitelor ri membre i cu acordarea n mod automat de credite bncilor centrale debitoare. Keynes elaboreaz un proiect destinat s stimuleze crearea de lichidit i interna ionale; prin acest proiect se conserv autonomia politicilor macroeconomice (pe plan monetar) i se favorizeaz n mod explicit rile debitoare. n plus, nici un plafon de credit nu este prevzut, ceea ce poate nsemna c mprumuturile Clearing Union-ului nu sunt limitate dect de suma de cote-pr i aduse ini ial de ctre rile membre. Anglia, sus intoare a planului Keynes, considera c nici un stat membru nu va trebui s-i angajeze resursele sale pentru sus inerea financiar a altor state, ci doar s accepte ca, atunci cnd va dispune de resurse suplimentare care pentru un timp erau nefolosite, acestea s poat trece ntr-un fond general i s fie utilizate n scopuri asupra crora s-a czut de acord. Conform analitilor David Driscoll, Patrik Lenain, Moreau Defarges5, este vorba de un mecanism care privilegiaz rile ale cror balan e de pl i sunt deficitare, cum ar fi Marea Britanie, i care ar face ca efortul de ajustare s apese asupra rilor a cror situa ie este excedentar, cum ar fi Statele Unite ale Americii. Ideea aceasta prezenta dezavantajul situa iei economice precare a majorit ii statelor care aveau solduri pasive. Planul american elaborat de Herry Dexter White reunete propunerile avansate de diferite servicii ale administra iei americane, care sus in restabilirea liberului schimb, relansarea comer ului mondial, abandonarea msurilor protec ioniste, reducerea taxelor vamale i eliminarea barierelor netarifare. White dorete restabilirea cooperrii monetare interna ionale, apreciind c marea criz a anilor 30 a fost provocat de supraevaluarea monedelor, ceea ce a condus la o puternic instabilitate a schimburilor i frecvente devalorizri competitive. El sus ine crearea unui Proiect preliminar de schi a unei propuneri pentru un fond interna ional de
5
Vezi P. Lenain, FMI-ul, p. 34; P. M. Defarges, Organiza iile interna ionale contemporane, Editura Institutul European, Iai, 1998, p. 42; D. Driscoll, Wat is the IMF?, IMF, Publication Services, Washington D.C., 1994, p. 6
16
stabilizare a Na iunilor Unite i Asociate, care s mpiedice revenirea la politici de schimb necooperante i s acorde credite rilor care vor s-i apere monedele. Fondul de Stabilizare propus de White sus ine cooperarea ntre membri (sursa asisten ei financiare fiind contribu ia acestora ,de aproximativ 5 miliarde de dolari, din care SUA ar participa cu 2 miliarde de dolari) dar i un control sever asupra politicilor economice ale rilor care beneficiz de credite. Cele dou proiecte aveau o baz comun6: adoptarea unui sistem de schimburi fixe, care s nu se bazeze pe devalorizare, ca nainte de 1914; restabilirea convertibilit ii libere a monedei; ncurajarea dezvoltrii comer ului mondial; crearea unui organism interna ional nsrcinat cu acordarea de mprumuturi rilor ce nregistreaz dezechilibre tranzitorii ale balan ei de pl i. Dezacordurile erau relative la natura acestei institu ii i la modul de aprare a parit ii fixe. Cele dou planuri se opun n dou domenii principale7: - n cel al finan rilor: delega ia englez estimeaz c suma prevzut n proiectul american este insuficient i c risc s provoace o penurie de dolari i s blocheze expansiunea comer ului mondial; n mod contrar, delega ia american apreciaz c sistemul de finan are imaginat de Keynes va duce la o ndatorare nelimitat a rilor ale cror balan e de pl i sunt n deficit i c aceast ndatorare risc s pun n pericol stabilitatea sistemului monetar interna ional; - n cel al modului de ajustare: planul Keynes propune ca efortul de ajustare s fie suportat de rile cu balan e de pl i excedentare obligndu-le s-i mreasc importurile; n mod contrar, planul White propune ca ajustarea s fie suportat de rile deficitare obligndu-le s prevad programe de stabilizare prin reducerea importurilor. n timp ce Fondul de Stabilizare prevedea existen a unui capital la care toate statele participante trebuiau c contribuie cu o cot (parte aur, parte moned na ional), fiecare membru lucrnd cu acesta n monedele na ionale, Uniunea de Cliring prevedea dreptul pentru rile membre de a
6 7
D. Oprescu, op. cit., p. 23 P. Lenain, op. cit., p. 35
17
primi o cot parte de moned scriptural (bancori) propor ional cu volumul comer ului exterior n ultimii ani dinaintea rzboiului, cu care s poat cumpra bunuri i servicii. rile membre erau decontate direct din contul fiecreia, compensndu-le ncasrile cu pl ile, astfel c soldurile debitoare ale unor ri membre reprezentau solduri creditoare ale altora. Fondul de Stabilizare prevedea eliminarea restric iilor valutare cu excep ia celor aprobate de Fond, n timp ce Uniunea de Cliring nu cerea astfel de msuri (deoarece sus inea regiunea aflat[ sub influen a Marii Britanii), ci chiar sublinia necesitatea controlului micrilor de capital. n cadrul su, Fondul de Stabilizare presupune cooperarea ntre state dar, n acelai timp, prin sistemul dreptului de vot propor ional cu cota i prevederea unui procent minim de voturi pentru adoptarea hotrrilor, se asigura Statelor Unite ale Americii un drept de veto hotrtor8. Aceast pozi ie era motivat prin ideea c exista pericolul unei infla ii, deoarece majoritatea statelor membre solicitau dolari Fondului de Stabilizare pentru sus inerea cererii de bunuri i servicii, ceea ce determin sporirea cererii globale, cu repercusiuni imediate asupra creterii pre urilor. Un alt principiu al Fondului de Stabilizare era accentul pus pe stabilitate, pe balan e de pl i echilibrate, pe cursuri de schimb fixe, ceea ce i conferea un caracter obiectiv. Cele dou principii mbin teoria liberei concuren e cu existen a monopolurilor, care nu putea s duc dect la contradic ii n cadrul sistemului. Cu toate acestea, era singura form posibil de organizare a unui sistem monetar interna ional la care SUA putea s adere, datorit raportului de for e care se contura la sfritul celui de-al doilea rzboi mondial. Lipsa participrii SUA nsemna lipsa resurselor financiare necesare func ionrii oricror mecanisme interna ionale. Pentru a apropia cele dou planuri, n perioada septembrie-octombrie 1943, la Washington, au avut loc nou reuniuni bilaterale ntre negociatorii englezi i cei americani. Keynes i White ncearc s pun bazele unui proiect comun. Dup cteva sptmni de tratative, englezii, care sunt ntr-o pozi ie defavorabil de negociere, depinznd de SUA n ceea ce privete armamentul i finan area efortului de rzboi, abandoneaz planul Keynes pentru a se apropia de planul White. n schimb americanii accept s mreasc capitalul prevzut pentru Fondul de Stabilizare de la 5 la 9 miliarde de dolari. Pe aceast baz, 10 state aliate sunt invitate, n iunie 1944,n vederea elaborrii unui raport care s propun o Cart9 pentru aceast nou
8 9
D. Oprescu, op. cit., p. 24 P. Lenain, op. cit., p. 35
18
organiza ie, Fondul Monetar Interna ional. Aceast Cart va fi prezentat la conferin a de la Bretton Woods. Acordurile de la Bretton Woods s-au nscut n mod direct din proiectul conceput de White i prezentat de delega ia american. Chiar dac Keynes dorea s impun institu ii favorabile rilor debitoare, n scopul de a frna declinul Marii Britanii, conferin a a fost n realitate ncununarea acestui declin. Influen a exercitat de Keynes a fost, decisiv; ntr-o not preliminar scris chiar de el nsui scria: n lumea postbelic este necesar o mai mare voin de a accepta acordurile suprana ionale10. Cu toate c Herry Morgebthau, secretarul american al finan elor i animatorul dezbaterilor, a avut un triumf modest, acordurile de la Bretton Woods au declarat suprema ia politic i financiar american i locul proeminent al dolarului n Sistemul monetar interna ional n defavoarea lirei sterline. n 1944, dolarul era singura moned care putea juca rolul de prim-plan datorit puterii economice a statului emitent. n contextul sfritului rzboiului, Statele Unite ale Americii se aflau ntr-o pozi ie de for , ce le fcea s-i poat impune punctul de vedere: de inerea a dou treimi din stocul mondial de aur i recuperarea unor crean e importante asupra rilor crora le-au furnizat armament prin mecanismul contractului de nchiriere (reglarea datoriilor este reportat dup rzboi). Punctul de vedere american fiind adoptat, dolarul devine principala moned n rela iile interna ionale, iar aurul, alturi de dolar, mijlocul de rezerv i de plat n cadrul acestor rela ii. n plan secundar, i mai mult ca tradi ie pentru rolul pe care lira sterlin l-a avut n cadrul rela iilor de schimb comercial, aceasta a func ionat i ea o perioad ca valut de rezerv (1971). De-a lungul dezbaterilor de la Bretton Woods, guvernul american a ncercat s ob in o stabilitate monetar la scar mondial, care s garanteze i securitatea micrilor de capital. Acordul monetar de la Bretton Woods intr n vigoare la 27 decembrie 1945,cu participarea a 29 de ri ale cror cote totalizau 7,0795 miliarde de dolari SUA, dar nu va deveni opera ional pn la sfritul anului 195811, atunci cnd monedele europene i vor regsi convertibilitatea extern pentru pl ile curente (micrile de capital vor rmne controlate pentru a opri specula iile asupra cursului monedelor). Sistemul monetar interna ional a fost conceput ca un ansamblu de norme i tehnici, convenite i acceptate pe baza unor reglementri institu ionalizate, menite s coordoneze comportamentul monetar al rilor
10 11
Citat dup A.F.P. Bakker, op. cit., 1997, p. 26 F. Teulon, Sistemul monetar interna ional, Editura Institutul European, Iai, 1997, p. 26
19
n rela iile de pl i i de stingere a angajamentelor reciproce, generate de schimburile comerciale, necomerciale i de micrile de capital pe plan interna ional. Ansamblul acestor norme de conduit monetar interna ional au fost incluse n statutul FMI, organism creat n scopul supravegherii i sprijinirii aplicrii de ctre rile membre a principiilor de func ionare ale sistemului nou creat. De asemenea, sistemul monetar interna ional de la Bretton Woods a nlocuit raporturile bilaterale cu raporturi multilaterale, care necesitau o colaborare accentuat ntre rile participante. Realizarea acestei colaborri reprezenta o inova ie ntr-un domeniu n care prevalase aderarea individual la anumite principii, n spe , cele ale etalonului aur sub diferitele lui forme. Astfel, sistemul monetar interna ional devine responsabil pentru organizarea, conducerea, perfec ionarea i diversificarea activit ilor din cadrul economiei mondiale, ndeplinind cantitativ i calitativ cerin ele respectivei economii, aflate n strile dinamice de tip economic12. Statutul FMI-ului adoptat la Bretton Woods con ine 31 de articole care definesc obiectivele i regulile de func ionare13, adoptate n Decembrie 1945, valabile i astzi. n prezent, FMI numr 183 de membri ale cror cote totalizeaz 212,4 bilioane DST (265 bilioane USD)14. Scopul principal al sistemului monetar interna ional, creat n 1944, l-a constituit asigurarea prin intermediul mecanismelor sale de func ionare a unei largi cooperri monetare i pe aceast baz creterea echilibrat a comer ului interna ional, ca o condi ie a dezvoltrii economice a fiecrei ri i a economiei mondiale n ansamblul ei. Astfel, la baza mecanismelor de func ionare au fost puse o serie de principii, dintre care cele mai importante erau urmtoarele: a) Etalonul monetar. Reprezint un principiu de baz al sistemului, ntruct dolarul american are rol de moned de rezerv i de plat pe plan interna ional. Chiar dac este bazat pe aur, acest sistem difer puternic de etalonul aur care se caracterizeaz prin: stabilirea prin lege a unui con inut n aur al unit ii monetare-valoare paritar; stabilirea parit ilor monetare ca raport ntre valorile paritare respective ale unit ilor monetare; baterea liber a monedelor de aur, fiecare cet ean avnd dreptul s predea monetriei statului o cantitate de aur i s ob in n schimb numrul corespunztor de monede de aur, realizndu-se astfel echivalen a ntre valoarea aurului ca ban i valoarea lui ca marf; convertibilitatea liber i
12 13
P. Bran, Rela ii financiare monetare interna ionale, Editura Economic, Bucureti, 1995, p. 32 Statutul Fondului Monetar Interna ional, www.imf.org 14 www.imf.org
20
nelimitat a bancnotelor n monede de aur, realizndu-se astfel echivalen a ntre valoarea nominal a bancnotelor i valoarea proprie a monedelor de aur corespunztoare; circula ia liber a aurului att n interiorul rii, ct i n exterior, realizndu-se echivalen a ntre valoarea intern i extern a metalului15. Sistemul de la Bretton Woods instaureaz etalonul aur-devize; alturi de aur ca instrument de rezerv i de plat n raporturile economice externe, se va utiliza i o moned na ional, respectiv dolarul SUA16, care va juca rolul principal, de moned interna ional. Caracteristicile etalonului aur-devize sunt17: Definirea unit ii monetare na ionale printr-o cantitate de aur sau n func ie de o anumit moned mai puternic. Avnd la baz rezervele de 24 miliarde de dolari aflate la dispozi ia Sistemului Federal de Rezerv al SUA, dolarul era definit prin valoarea paritar de 0,888671 gr. aur. Dolarul a devenit etalon al sistemului, ntre el i aur stabilindu-se un raport valoric de 35$ uncia (1 uncie=31,105 gr.), acesta fiind convenit i ca pre fix i oficial al aurului pn n decembrie 1971, 38$ uncia din decembrie 1971 pn n martie 1973, dup care se calculeaz uncia de aur fin la 42,222$. ncepnd din 1975, statistica FMI calculeaz aurul socotind 35 DST o uncie de aur. Evaluarea n dolari se realizeaz prin convertirea DST la cursul dolarului din ziua respectiv. Absen a aurului din circula ia intern, n care apar exclusiv semne ale valorii: bancnote, monede divizionare, bani scripturali; implicit dispare libera batere. Convertibilitatea, la alegerea bncii, n aur sau n valute-aur, adic n mijloace de plat ale unor ri n care moneda este convertibil n mod legal i practic n aur exportabil, la un curs oficial definit n mod durabil n func ie de parit i fixe. De inerea unei rezerve de mijloace de plat interna ionale, compus att din aur, ct i din valute de rezerv i alte active. Transferabilitatea liber sau cu anumite restric ii a fondurilor. n cadrul etalonului aur-devize (de fapt etalon aur-dolar), etalonul aur avea drept corespondent n economia SUA totalitatea bunurilor i serviciilor produse; posesorul nerezident al dolarului, avea posibilitatea s aleag ntre cele dou forme materiale ale etalonului. Valoarea paritar a dolarului
15 16
C.C.Kiri escu, Moneda-mic enciclopedie, Editura tiin ific i Enciclopedic, Bucureti, 1982, p. 148 Cr e o i u G he., C h ir i l M, Eco n o mie Mo n d ia l , Ed it ur a P o r to - Fr a nco , Gal a i, 2 0 0 0 , p .1 9 4 17 C.C. Kiri escu, op cit., p. 149
21
func iona drept garan ie pentru asigurarea unui grad ridicat de ncredere n dolar pentru posesorul strin. Aurul intra n circuit numai atunci cnd economia SUA nu reuea s asigure echilibrul ntre con inutul valoric al dolarului aflat n circuitul interna ional i valoarea bunurilor corespunztoare puterii sale de cumprare. Dac puterea de cumprare a dolarului era n scdere, posesorul de dolari se ndrepta spre rezerva de aur a SUA, solicitnd o cantitate de aur corespunztoare valorii paritare a dolarului i a sumei de dolari de care dispunea. b) Stabilitatea cursurilor de schimb. A reprezentat unul din principiile fundamentale de func ionare ale sistemului, fiind considerat nsi ra iunea de a fi a organiza iei menit s realizeze cooperarea interna ional n probleme monetare, dezvoltarea comer ului interna ional, asigurarea stabilit ii monetare i, implicit, a celei economice. Conform acestui principiu, se instituie practicarea cursurilor fixe dar ajustabile n caz de dezechilibru economic fundamental. n acest scop, fiecare ar membr FMI era obligat s i defineasc valoarea paritar a monedei n aur sau n dolari. Fa de paritatea oficial, cursurile de pia ale monedelor na ionale puteau oscila n cadrul unei marje de 1% , rile emitente avnd obliga ia s supravegheze strict aceast evolu ie. rile membre pot modifica parit ile lor oficiale din proprie ini iativ, cu condi ia s ob in acordul prealabil al Fondului (un membru poate modifica valoarea paritar a monedei sale fr acordul Fondului, dac modificarea nu afecteaz tranzac iile interna ionale ale membrilor Fondului-prevedere din Statutul FMI, care a fost abrogat n 1978). O ar membr care i-ar modifica cursul monedei fr s fi ob inut acordul FMI ar fi exclus de la creditele Fondului n urmtorii ani sau sanc ionat mai sever, adic ar fi obligat s se retrag din aceast institu ie. Pe de alt parte, fiecare stat membru are obliga ia unei consultri anuale cu FMI, n vederea discutrii evolu iei sale economice. Pe lng cursurile oficiale (la paritate) i cursurile de pia , au func ionat i no iunile de curs-planeu i de curs-plafon. Acestea nu sunt cursuri de pia , ci margini abstracte care definesc frontierele pe care cursul de pia (stabilit ca urmare a confruntrii ntre cerere i ofert, cursul la care se efectueaz opera iile comerciale i financiare) nu trebuie s le depeasc. Cursul-planeu i cursul-plafon aveau rolul de a limita amplitudinea varia iilor cursului de pia . Cursul-planeu corespunde valorii oficiale autorizat cea mai sczut ce poate fi atins pe pia de ctre moneda unei ri n raport cu dolarul SUA. Cursul-plafon corespunde valorii oficiale autorizat cea mai ridicat
22
ce poate fi atins pe pia . Ceea ce este fix este culoarul n interiorul cruia cursurile de schimb sunt determinate prin confruntarea dintre cerere i ofert, de ctre pia . Dac tendin a era de depire a uneia dintre limitele stabilite, autoritatea monetar era obligat s pun n vnzare din rezerva interna ional valuta prea solicitat sau, invers, s cumpere valuta prea mult oferit. Printr-o asemenea interven ie, echilibrul ntre cerere i ofert era restabilit, astfel nct pentru un timp cursul de schimb rmnea ntre limitele admise. Dac efectele ateptate nu se produceau, se recurgea la modificarea valorii paritare, dar numai pentru corectarea unui dezechilibru fundamental n economia unei ri.
plus 1% curs de pia curs central
minus 1%
Graficul regimului parit ilor fixe
18
Mecanismul monetar cuprindea i procedee necesare refacerii periodice a echilibrului ntre con inutul valoric al unei monede i puterea de cumprare a acesteia. n situa ia n care puterea de cumprare pierdea o parte din mrimea sa, iar metodele curente de redresare (creterea dobnzilor, limitarea creditelor) nu ddeau rezultate satisfctoare, se permitea de ctre FMI modificarea valorii paritare prin opera iunea de devalorizare oficial, unitatea monetar fiind definit acum printr-o cantitate mai mic de aur. n cazul n care puterea de cumprare cretea peste anumite limite considerate normale, corectarea valorii paritare se realiza prin opera iunea de revalorizare oficial, mrindu-se cantitatea de aur cu care se definea unitatea monetar.
18
C. Basno N. Dardac, C. Floricel, Moned, Credit, Bnci, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1994, p. 49
23
Men inerea stabilit ii cursurilor de schimb pe pia revenea ca o obliga ie fiecrei ri membre, care urma s intervin prin vnzarea sau cumprarea de moned pentru asigurarea respectrii limitelor de fluctua ie19. Excep ie fceau rile care i luau angajamentul s cumpere i s vnd aur la cererea autorit ilor monetare ale rilor membre FMI pentru reglementarea dezechilibrelor balan elor lor de pl i, fr a depi valoarea paritar cu mai mult de limitele fixate de Fond. n aceast situa ie au fost SUA, care, la cererea autorit ii monetare a unei ri membre a FMI, vindeau sau cumprau aur contra dolari. De aceea, ele nu aveau obliga ia de a interveni pe pia pentru a asigura men inerea cursului dolarului n limitele de 1% fa de paritate. Aceast preocupare o aveau celelalte ri, cu att mai mult cu ct dolarul SUA era principalul mijloc de interven ie pe pia , ntruct celelalte ri vindeau sau cumprau moneda lor pe dolari, ceea ce a condus la iminen a dolarului n contul de rezerv al celorlalte ri. Astfel s-a ajuns la o contradic ie n cadrul regimul de schimb fix, cci s-a creat posibilitatea specula iilor pe pia , prin acceptarea ca, ntre dou monede, altele dect dolarul SUA, s se realizeze fluctua ii de curs de 2% (una putnd fi la limita superioar fa de dolarul SUA +1%, iar cealalt la limita inferioar, -1%). Astfel, a aprut un nou curs, curs ncruciat20, stabilit pe pia ntre dou monede care se vindeau i se cumprau pentru o a treia, respectiv dolarul SUA, fa de care se pstrau limitele de 1% .
19 20
Ibidem D. Oprescu, op. cit., p. 46
24
PRINCIPIUL MODIFICRII PARIT II Datele devalorizrii Noul curs plafon
Cursul plafon
Cursul de pia
Noul curs central Cursul central Noul curs planeu Cursul planeu
Graficul principiului modificrii parit ii
21
n aplicarea principiului stabilit ii cursurilor se schimb nu se pot aplica criterii unice, valabile pentru toate rile; de aceea, se iau n considerare nivelul de dezvoltare al rii respective, specificul exporturilor, rata infla iei etc. Astfel, pentru a avea acces la resursele FMI, rile membre au trebuit s-i declare valorile paritare, innd seama de interesele de protejare a economiilor lor na ionale, dar i de avantajele specifice de la o ar la alta. Unele ri urmreau ns s ob in ct mai multe bunuri pe dolari, ceea ce se putea realiza prin men inerea unui curs ridicat fa de celelalte monede prin devalorizarea acestora. rile cu excedent de lichidit i investeau astfel n rile cu deficit. Stabilitatea cursului fix, fluctuant n limite maxime de 1% n jurul parit ii, reflect o situa ie economic n cretere care s duc uneori la acceptarea obliga iilor articolului VIII din Statutul FMI, de nlturare a restric iilor valutare i adoptare a convertibilit ii. Trebuie s avem n vedere rolul pie ei n formarea pre urilor, dar i felul n care existen a monopolurilor sau chiar statul pot interveni n fluctua ia cererii i ofertei pentru a influen a pre ul, cursul de schimb, denaturnd astfel raporturile dintre mrfuri, respectiv
21
C.Basno, N. Dardac, C. Floricel, op. cit., p. 50
25
valorile paritare. Mecanismul de modificare al valorilor paritare stabilite, prevzut pentru corectarea unui dezechilibru fundamental22 a fost influen at n func ionarea sa de ctre SUA. Dezechilibrul fundamental este un dezechilibru al balan ei de pl i curente care se prelungete n timp,2-3 ani, ca urmare a unor fenomene de durat; legtura dintre dezechilibrul fundamental i modificarea parit ilor monetare apar ine esen ei acestui fenomen economic, n sensul c de cele mai multe ori dezechilibrul balan ei de pl i curente nu poate fi corectat dect pe cale monetar, printr-o devalorizare sau depreciere a monedei na ionale. Alte posibilit i de combatere a dezechilibrului fundamental ar fi: restrngerea importului prin majorarea taxelor vamale, stabilirea de contingente, control valutar. Asemenea posibilit i au ns dou tiuri: pe de o parte, ele contribuie la lichidarea sau limitarea dezechilibrului fundamental, pe de alt parte, ele se repercuteaz negativ asupra economiei, ducnd la creterea omajului, restrngerea capacit ilor de produc ie Fondul a studiat existen a valorilor paritare, admi nd c este necesar o revizuire a acestora, pentru a favoriza exportul de mrfuri ctre zona dolarului, dar n acelai timp, avantajnd investi iile SUA. Marile trusturi americane, ca i nereziden ii, posesori de dolari, au cumprat mai ieftin bunuri mobiliare i imobiliare, datorit devalorizrii monedelor rilor europene. Devalorizarea s-a extins i asupra rilor din zona lirei sterline din Asia i Africa. Utilizarea conceptului de dezechilibru fundamental, prevzut ca s justifice o modificare a valorilor paritare, a fost benefic SUA pentru a convinge rile europene s-i devalorizeze monedele. Dup cum am artat, unul din principalii indicatori ai dezechilibrului fundamental l reprezint deficitul persistent al balan ei de pl i curente. Acest indicator, urmrit n contextul evolu iei volumului rezervelor monetare poate fi un indiciu de dezechilibru, dac rezervele monetare scad continuu. Trebuie ns avu i n vedere i al i indicatori economici foarte importan i, n primul rnd ritmul de cretere al economiei sau, pentru rile n curs de dezvoltare, indicatori ai evolu iei pre urilor, ai gradului de folosire a for ei de munc. Aprecierea i corectarea acestor indicatori trebuie fcut de autorit ile na ionale, printr-o cooperare cu FMI. Nici no iunea de devalorizare competitiv, prevzut ca o clauz restrictiv la modificarea valorii paritare , nu a fost definit. Devalorizarea competitiv este un instrument de concuren pe pia a interna ional care definete orice scdere a cursului de schimb al unei monede pe pie ele
22
C.C. Kiri escu, op. cit., p. 130
26
valutare, utilizat numai n condi iile existen ei unui etalon monetar interna ional recunoscut, exprimnd diminuarea con inutului monedei n etalonul respectiv, fiind cauzat de o cretere puternic a pre urilor interne i de persisten a deficitului balan ei de pl i externe23. Recunoaterea existen ei unui dezechilibru fundamental exclude practica devalorizrilor n scopuri pur concuren iale. Procentul cu care se devalorizeaz o moned poate ns favoriza exportatorii na ionali, crendu-li-se, pe cale monetar, condi ii de competitivitate pe pia a mondial. Greutatea aprecierii const n faptul c efectele devalorizrii asupra exporturilor se constat ulterior i chiar dup o perioad mai lung de timp. Privit n ansamblu, problema modificrilor valorilor paritare ale unei monede i, respectiv schimbarea cursului de schimb, are dou aspecte contradictorii24: rolul pie ei n determinarea unor raporturi reale ntre monede i n asigurarea echilibrului necesar stabilit ii i impunerea unor cursuri fixe cu limite strnse de fluctua ie de 1% . Cele dou aspecte, luate mpreun, presupun o colaborare armonioas ntre stat i pia , care apr libera ini iativ i noninterven ia statului, ceea conduce la apari ia compromisurilor i priva iunilor dintr-o parte sau alta, n speran a reechilibrrii balan ei de pl i i ncurajrii creterii economice. Se impune elasticitate n acceptarea necesit ii de modificare a valorii paritare, folosirea mai multor cursuri de schimb, culminnd, n 1971, cu modificarea limitelor valorii paritare la 2,25% . S-a dovedit c existen a unor limite mai largi de 1% nu a contribuit la stabilizare, ci din contr, a ncurajat specula ia. Singura posibilitate de a stopa acest fenomen era s se instituie cursul de schimb flotant sau flotarea liber a monedelor n func ie de interesele specifice fiecrei ri. c) Convertibilitatea monetar. Convertibilitatea monetar nainte de Bretton Woods. Reforma sistemului monetar interna ional pune un accent deosebit pe convertibilitate, ntruct ea nu constituie doar o opera iune tehnic ci, n primul rnd, o condi ie de baz a sistemului bnesc, a oricrei monede na ionale, o cerin reclamat stringent de rela iile bneti care intervin ntre rile lumii. Ca opera iune specific bancar, convertibilitatea s-a practicat, mbrcnd forma clasic, n aur sau n argint, care au stat la baza func ionrii sistemelor bneti dinainte de anul 1914. n condi iile etalonului aur, moneda na ional putea fi convertibil n aur, ct i n valute. Bncile de emisiune i creau n acest scop, un stoc de
23 24
N. Dobrot (coordonator), Dic ionar de Economie, Editura Economic, Bucureti, 1999, p. 167 D. Oprescu, op. cit., p. 51
27
acoperire n propor ie de 30-40% din suma bancnotelor aflate n circula ie. n ara noastr, bancnotele Bncii Na ionale erau convertibile n aur sau n argint, n care scop aceasta i crease o rezerv de 1/3 din suma bancnotelor care circulau (1880-1881)25. Convertibilitatea a avut un rol foarte important n cadrul rela iilor interna ionale i ndeosebi n mecanismul formrii cursului de schimb. n sistemul monetar bazat pe etalonul aur cursul valutar era stabilit n func ie de cererea i oferta de devize. Totui, cursul nu putea depi, n principiu, paritatea legal plus cheltuielile de circula ie. Limita superioar a fluctua iei cursului valutar, determinat de convertibilitate a fost numit punctul de aur superior de la care plata se fcea prin ieirea de aur din ar. n situa ia n care cursul valutar nu putea s scad sub limita de intrare a aurului din ar, convertibilitatea era denumit punct de aur inferior. Mecanismul spontan al punctelor de aur asigura stabilitatea relativ a cursurilor valutare n cadrul unor limite destul de nguste de oscila ie. Regimul acesta a func ionat n toate rile europene pn n anul 1914. n sistemul monetar aur-lingouri, convertibilitatea a avut acelai dublu sens, cu deosebirea c a fost limitat la de intorii de sume n bancnote suficiente pentru a acoperi cel pu in pre ul unui lingou de aur de 12 kg. Convertibilitatea n lingouri a fost practicat de Anglia i Fran a ntre anii 1928-1936, Romnia a nscris-o n legea de stabilizare monetar n anul 1929, mpreun cu alte reforme de convertibilitate26. n condi iile etalonului aur-devize aprut dup primul rzboi mondial, convertibilitatea a cptat alte trsturi. Astfel, Conferin a interna ional monetar de la Genova (1922) a recomandat celor 33 de ri participante limitarea folosirii aurului n mecanismul convertibilit ii. n aceast situa ie, bancnotele n-au mai fost convertibile direct n aur, ci indirect, n sensul c banca de emisiune era obligat s efectueze convertibilitatea n valute sau devize strine. Acestea erau, la rndul lor, convertibile n aur. Se face o distinc ie ntre devizele cheie, direct convertibile n aurul statului (care devine centru aur) pe de o parte i devizele periferice ale rilor care nu pot raporta n mod direct moneda lor n aur, pe de alt parte 27. Dup aceast form, caracterul reprezentativ al bancnotei a fost mult estompat, deoarece aurul n care se efectua eventual convertirea final nu mai apar inea bncii emitente, ci unei bnci strine. La scurt timp, convertibilitatea a ncetat de a mai fi o opera iune de verificare a rambursabilit ii n aur i un prilej de alegere ntre o form de
25 26
E. Vasilescu , A. Losonti, Circula ia bneasc i creditul, Centrul Poligrafic ASE, Bucureti, 1979, p. 91 Ibidem, p. 92 27 F. Teulon, op. cit., p. 20
28
plat sau alta, a devenit un mijloc prin care debitorii fa de strintate i procur la scaden , n schimbul sumei n moned na ional, valutele strine pentru plata datoriei, la un curs relativ stabil--cursul oficial. Aceast form de convertibilitate, realizat liber pe pia la cursul variabil al pie ei, se numete convertibilitate reciproc, ntre valute28. De precizat c din momentul n care convertibilitatea direct n aur nu a mai fost posibil, au disprut limitele de fluctua ie ale cursurilor valutare n cele dou puncte ale aurului. Aceste cursuri sunt supuse unei fluctua ii teoretice infinite, n func ie de cererea i oferta de pia . Convertibilitatea monetar n cadrul sistemului monetar de la Bretton Woods. n anul 1944, odat cu instituirea sistemului monetar interna ional (Conferin a de la Bretton Woods), s-a schimbat n mod radical concep ia i atitudinea fa de problemele rela iilor bneti interna ionale. Astfel, unul din principiile fundamentale ale sistemului monetar interna ional a fost acela de nlturare rapid a restric iilor i discriminrilor din calea pl ilor i transferurilor determinate de tranzac iile curente. n sens restrns, convertibilitatea reprezint obliga ia bncii centrale de a cumpra propria moned de inut de o banc central strin, la cererea acesteia, cu condi ia ca suma respectiv s provin din tranzac ii curente de dat recent sau s fie necesar bncii centrale strine pentru pl i curente29. Statutul FMI prevede n articolul VIII ca toate rile membre s realizeze convertibilitatea monedelor lor n vederea opera iunilor curente. Pentru aceasta, se angajeaz s elimine restric iile la cumprarea de devize strine de ctre reziden i i nereziden i pentru opera iunile curente (opera iunile referitoare la bunuri i servicii). Totodat, este prevzut o clauz de protec ie (articolul XIV) care s permit statelor membre cu dificult i ale balan elor de pl i s men in un control al schimburilor pe o perioad de 5 ani de la crearea Fondului i chiar mai mult, dac pot justifica aceast necesitate. Aceast clauz de protec ie va permite statelor europene s men in restric ii asupra convertibilit ii monedelor lor pn n 1961. Cu excep ia dolarului SUA, monedele principalelor ri dezvoltate au devenit convertibile abia n anul 1958, ceea ce nseamn c restabilirea convertibilit ii dup al doilea rzboi mondial a fost caracterizat printr-o serie de limitri, de restric ii. Astfel, nainte de prbuirea, n 1971, a sistemului monetar adoptat n 1944, numai o treime din statele membre FMI aveau moned convertibil. Dintre principalele ri dezvoltate, numai patru practicau o convertibilitate general: SUA, Canada, Elve ia i R.F.
28 29
C.C., Kiri escu, op. cit. p. 102 Ibidem p. 102
29
Germania. Func ionarea convertibilit ii viza dou aspecte distincte30: primul se referea la convertibilitatea dolarului, n calitate de moned etalon, de rezerv i de plat n cadrul sistemului; al doilea avea n vedere convertibilitatea monedelor na ionale ale celorlalte ri, membre ale FMI. Dolarul a reprezentat singura moned convertibil n aur, autorit ile monetare americane angajndu-se s converteasc oricnd la cererea bncilor centrale de inerile lor de dolari, la pre ul oficial de 35 dolari uncia. Pentru monedele na ionale ale celorlalte ri, convertibilitatea este reglementat n Statutul FMI, art VIII, astfel: pe de o parte, trecerea la convertibilitate nsemna desfiin area restric iilor i discriminrilor n domeniul pl ilor i transferurilor interna ionale, iar pe de alt parte desemna obliga ia bncii centrale de a cumpra propria moned de inut de o banc central strin, la cererea acesteia, cu condi ia ca suma respectiv s provin din tranzac ii curente sau s fie necesar pentru pl i curente. Problema trecerii la convertibilitate, adic nlturarea tuturor restric iilor la pl ile privind tranzac iile curente i rscumprarea la cerere a soldurilor n moneda na ional, impunea rilor membre realizarea unor economii stabile i n cretere, de valute convertibile. Aceasta nseamn, n opinia lui Robert Triffin31, sporirea exportului n vederea creterii rezervelor n dolari SUA, atragerea de capital pentru investi ii, astfel ca treptat s se realizeze rezerve monetare pentru a putea sus ine la nevoie moneda na ional dup declararea convertibilit ii ei. Oprirea ieirilor de capital din ara ce adopt convertibilitatea era esen ial, fiind acceptate la Bretton Woods restric ii i msuri de control n acest domeniu. Trecerea la convertibilitate mai cerea adoptarea de msuri pentru eliminarea sau mcar frnarea infla iei i adaptarea cursului de schimb al monedei na ionale la realit i. Pentru multe ri, aceasta nsemna o devalorizare fa de dolarul SUA, astfel ca exportul s creasc i s se creeze condi ii atractive investitorilor din SUA. Datorit imposibilit ii renun rii la restric ii i control valutar, s-a decis introducerea convertibilit ii pe etape. Faza nti prevedea adoptarea unei convertibilit i par iale sau externe, adic numai pentru nereziden i, urmnd ca ulterior s se acorde i reziden ilor aceleai drepturi, realiznduse astfel convertibilitatea FMI complet. rile vest-europene au decis s efectueze trecerea la convertibilitate, pe etape, dar n bloc. Dup consultri cu Fondul i analizarea restric iilor pe
30 31
C. Basno, N. Dardac, C. Floricel, op. cit., p. 49 Vezi D. Oprescu, op. cit ., p. 64
30
care doreau s le men in, un numr de 14 state europene au adoptat, la 29 decembrie 1958, convertibilitatea extern a monedelor lor, pentru tranzac ii curente. n cursul anului 1959, nc 16 ri au declarat aplicarea convertibilit ii externe32. Ca urmare a condi iilor create i a n elegerilor stabilite ntre rile Europei de Vest (formarea Pie ei Comune) pe care FMI le-a acceptat, la 15 februarie 1961, 9 ri europene (Anglia, Belgia, Fran a, Germania de Vest, Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda, Suedia) i Peru au ndeplinit procedura i au acceptat obliga iile art. VIII din Statutul FMI33. Astfel, majoritatea monedelor folosite pentru decontarea i finan area celei mai mari pr i a comer ului mondial deveniser convertibile n accep iunea dat acestei no iuni de FMI considerndu-se realizat sistemul multilateral de pl i interna ionale. d) Crearea unor rezerve monetare oficiale. Autorit ile monetare ale rilor membre ale FMI aveau obliga ia s-i constituie rezerve monetare corespunztoare nevoilor determinate, n general, de dou opera iuni34: convertirea sumelor solicitate i interven iile pe pia ale autorit ilor monetare n scopul men inerii stabilit ii cursurilor de schimb. n rezervele monetare, alturi de aur i titlurile emise pe pie ele financiar-monetare na ionale este introdus i valuta (n spe dolarul) care ptrunde n economia unei ri prin intermediul opera iunilor comerciale i financiare. n acest cadru, moneda altei ri (dolarul) a devenit garan ie pentru emisiunea de moned na ional. Att aurul, ct i mrfurile care stau n spatele valutei de rezerv sunt situate n alt economie dect cea n care i constituie rezervele. e) Echilibrul balan elor de pl i. rile membre aveau obliga ia s supravegheze i s asigure men inerea echilibrului balan elor de pl i. Ca solu ie extrem pentru men inerea acestui echilibru, respectiv pentru ajustarea eventualelor deficite sau excedente exagerate, exista posibilitatea utilizrii de comun acord cu FMI a tehnicii devalorizrii sau revalorizrii monedelor na ionale35. De la acest principiu fceau excep ie SUA, deoarece acoperirea deficitului balan ei lor de pl i avea loc prin emisiune de moned proprie avnd n vedere statutul dolarului n cadrul sistemului. Statutul FMI (articolul V) prevede pentru rile membre posibilitatea de a face apel la resursele financiare ale acestuia. Acordarea de credite
32 33
D. Oprescu, op. cit, p. 72 Ibidem p. 73 34 C. Floricel, Rela ii valutare financiare interna ionale, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997, p.11 35 C. Basno, N. Dardac, C. Floricel, op. cit., p. 51
31
urmrete s uureze adoptarea de politici de deschidere i de liberalizare, asigur autorit ile c o finan are va fi disponibil pentru a compensa eventualul impact al acestor politici asupra balan elor de pl i. FMI-ul ncurajeaz astfel, prin acordarea acestor credite, politici viznd realizarea monedei liber convertibile, liberalizarea schimburilor de capital i facilitarea opera iilor de capital interna ional. n acelai mod, aceste credite ncurajeaz rile care se confrunt cu un deficit al balan ei de pl i s nu aplice politici nefaste pentru comunitatea interna ional, cum ar fi devalorizarea competitiv sau blocarea schimburilor externe. Statutul precizeaz c aceste resurse au un caracter temporar, cci acordarea continu de credite pe termene medii sau lungi ar putea ncuraja men inerea de politici nefaste. Sistemul Bretton Woods, conceput pentru a asigura autonomia politicii interne i stabilitatea monetar interna ional, a realizat un compromis ntre etalonul-aur rigid de la sfritul secolului al XIX-lea, sub care guvernele aveau pu in libertate n a-i administra propria economie, i anarhia monetar a anilor 30, cnd guvernele aveau prea mult libertate de a se angaja n devalorizri concuren iale i alte politici distructive36. n cadrul sistemului Bretton Woods, FMI devenea responsabil cu men inerea rezervelor, iar dolarul american devenea elementul cheie al sistemului. Pe msur ce acumulrile n dolari realizate de investitori priva i i de guverne strine creteau i, odat cu accentuarea deficitului balan ei de pl i a SUA, ncrederea n dolar a sczut, atrgnd dup sine i erodarea fundamentelor sistemului Bretton Woods.
1.2 Sfritul sistemului de la Bretton-Woods. Etalonul dolar de hrtie

n decursul func ionrii efective a sistemului de la Bretton Woods, comer ul interna ional a cunoscut o puternic dezvoltare n cadrul unei relative stabilit ii a economiei mondiale. Prin stabilitatea cursurilor de schimb i asigurarea unei lichidit i corespunztoare au fost stimulate schimburile economice interna ionale, iar cu ajutorul resurselor financiare ale FMI rile membre au putut face fa unor nevoi temporare ale balan elor lor de pl i. De asemenea, anumite ri au realizat convertibilitatea monedelor lor na ionale. Toate aceste rezultate au fost insuficiente pentru a asigura viabilitatea
36
R. Gilpin, Economia mondial n secolul XXI. Provocarea capitalismului global, Editura Polirom, Iai, 2004, p. 56
32
sistemului i a anihila efectele unor fenomene negative, care au determinat o aplicare necorespunztoare a principiilor sale fundamentale, soldate, n final, cu abandonarea acestora i, implicit a sistemului conceput s func ioneze pe baza lor. n cadrul func ionrii sistemului se poate constata o contradic ie ntre eforturile de men inere a stabilit ii cursului de schimb i a pre ului aurului cu ajutorul mecanismului interven iei pe pia , pe de o parte, i acceptarea influen elor pie ei prin nlturarea controlului i a restric iilor valutare, pe de alt parte. Aceast contradic ie a fost mult agravat prin depirea de ctre unele ri a cerin elor art. VIII37 (referitor la convertibilitate), anulndu-se i restric iile asupra transferurilor de fonduri. Prin aceast msur s-a creat posibilitatea transferurilor de fonduri disponibile temporar, dintr-o ar n alta, pentru ob inerea unor dobnzi mai mari sau n speran a unor ctiguri rapide din diferen ele de curs. A aprut astfel un volum uria de capitaluri speculative, sustrase capitalului productiv, ceea ce a atras i a accentuat perioadele de dezechilibru. SUA au fost singura ar care i-a finan at deficitul de balan de pl i prin emisiunea propriei monede, dolarul avnd calitatea de etalon i de moned de rezerv a sistemului. Prin aceast finan are, SUA au contribuit la formarea lichidit ii interna ionale i, implicit, la creterea rolului dolarului n structura rezervelor monetare ale rilor membre38. n primii ani de func ionare a sistemului, deficitul balan ei de pl i americane a fost apreciat ca un ru necesar, pe seama lui alimentndu-se economia mondial cu mijloace de plat, el rspunznd cererii foarte mari de dolari manifestat pe plan interna ional. Treptat, acest deficit nregistreaz valori din ce n ce mai mari, bncile centrale i cele comerciale din diferite ri acumulnd importante sume n dolari. Este momentul n care se amplific solicitrile bncilor centrale adresate Sistemului Rezervelor Federale al SUA de convertire n dolari a sumelor de inute. S-a produs, astfel, o diminuare a rezervelor oficiale de aur de la 24,6 mild. dolari existente n 1944, la 10 mild. dolari, n 196839. Acest an coincide cu nceputul degradrii balan ei comerciale a SUA i conduce la nregistrarea primului deficit comercial din acest secol, n 1971, cnd dolarul american devine neconvertibil n aur40.
37 38
Statutul FMI, www.imf.org S. D u mi tr e sc u, V. G heo r g h i , G. Mar i n, O . P ui u, Eco n o mie Mo n d ia l , Ed i t ur a I NT ERP RI NT , B uc ur e ti , 1 9 9 4 , p . 2 3 5 39 F. Teulon, op. cit., p. 41 40 Ibidem, p. 43
33
Scderea rezervelor de aur ale SUA, n paralel cu existen a unor sume importante de dolari americani aflate n afara grani elor lor, a slbit ncrederea de intorilor n moneda SUA. Acest fenomen, asociat cu rezerva manifestat de autorit ile monetare americane privind convertirea dolarului n aur, i-a determinat pe de intorii de dolari s-i converteasc n alte monede, a cror evolu ie era mai stabil, ori s-i plaseze n opera iuni speculative sau n cumprri de aur. Convertirea masiv n aur putea provoca, aa cum s-a produs n 1930, panic, declararea neconvertibilit ii dolarului n aur i declanarea unei crize monetare cu urmri dezastruoase. Evitarea acestei situa ii a nsemnat acceptarea celorlalte efecte negative ale etalonului aur-devize, respectiv stimularea infla iei, n special a celei importate i lipsa presiunilor asupra autorit ilor SUA de a lua msuri de echilibrare i respectare a disciplinei balan ei de pl i. n aceste condi ii, s-au produs n lan o serie de fenomene care au dereglat decisiv func ionarea sistemului monetar interna ional i anume: a) Pia a aurului s-a mpr it ntr-o pia oficial, n cadrul creia operau numai bncile centrale la pre ul oficial de 35 dolari uncia, i una liber41, unde aveau loc vnzri-cumprri de aur de ctre particulari, pre ul formndu-se pe baza cererii i ofertei. Aceast mpr ire a pie ei aurului a nsemnat acceptarea nonconvertibilit ii dolarului i a constituit declinul primului principiu de func ionare a sistemului creat la Bretton Woods bazat pe etalonul aur-devize. Rezervele de aur oficiale ale SUA ajung curnd la circa 10 mild. dolari, fiind egalate i, chiar depite de cele ale Germaniei Federale i Japoniei. n aceste condi ii, la 15 august 1971 are loc suspendarea oficial a convertibilit ii n aur a dolarului, fenomen care a consemnat scderea semnificativ a capacit ii dolarului de a ndeplini func ia de etalon monetar n cadrul sistemului. b) n 1971 se nregistreaz prima devalorizare oficial a dolarului pentru a opri scurgerea aurului monetar n afara SUA; pre ul unciei de aur devine 38 dolari, iar n 1973, dup cea de-a doua devalorizare, 42,22 dolari42. Aceste devalorizri au nsemnat nceputul sfritului sistemului de la Bretton Woods. Ele au creat mari dificult i men inerii cursului de schimb n limitele convenite. Inevitabilul se produce, odat cu renun area la mecanismul cursurilor stabile, i trecerea la cursurile flotante, eveniment care s-a produs n cursul anului 197343. Astfel, se prbuete i cel de-al doilea principiu al sistemului de la Bretton Woods i anume cel al stabilit ii cursurilor de schimb.
41 42
E. Vasilescu, A. Losonti, op. cit., p .4 8 F. Teulon, Cronologia economiei mondiale, Editura Institutul European, Iai, 1998, p.40-41 43 F. Teulon, Sistemul monetar interna ional, p.43
34
Evenimentul cu cele mai semnificative consecin e monetare a fost declara ia din 15 august 1971, prin care preedintele american Richard Nixon a anun at c SUA nu vor mai cumpra n mod liber aur pentru reglarea tranzac iilor interna ionale44. Aceast msur a pus capt singurei forme de convertibilitate n aur care mai rmsese n Occident dup renun area la etalonul aur. ntruct dolarul era moneda cheie a sistemului, msura luat a afectat profund capacitatea acestuia de a ndeplini func iile de etalon monetar, mijloc de rezerv i de msurarea a activit ii economice. La o perioad scurt de timp dup 15 august 1971 a urmat, la 9 mai 1972, reducerea cu 7,89% a parit ii aur a dolarului, adic de la 0,888671 gr. aur fin, la 0,818513 gr. aur fin, echivalnd cu o majorare oficial a pre ului aurului de la 35 la 38 dolari uncia. La 18 octombrie 1973 dolarul a suferit o nou reducere a parit ii cu 10%, de la 0,818513 gr. aur fin la 0,736662 gr. aur fin echivalnd cu stabilitatea pre ului de 42,2222 dolari pentru o uncie de aur fin45. Dolarul a fost devalorizat nu numai fa de aur, ci i fa de DST de la 1,0857138 dolari la 1,2063428 dolari =1 DST, sau de la 0,921053 la 0,828948 DST = 1 dolar S.U.A46. Aceste modificri ale dolarului SUA fa de aur i fa de DST au afectat raporturile valorice dintre dolar i celelalte monede na ionale. Modificrile de parit i i de cursuri au afectat convertibilitatea monetar nu numai sub aspectul cursului de schimb; odat cu trecerea la cursurile flotante, practic, s-a renun at la convertibilitate. Criza sistemului monetar s-a manifestat excesiv ntre 1978-1980, cnd fluctua ia dolarului a atins punctul culminant, depind toate pragurile psihologice. Astfel, moneda american nu mai cota la sfritul anului 1978 dect 4,40 franci, 1,77 mrci vest-germane, 0,53 lire sterline, 1,76 yeni etc. n acelai timp, pre ul aurului la bursa din Londra a atins 240 $ uncia n 1979, ajungnd, la 17 ianuarie1980, s depeasc 800 dolari uncia, iar n zilele urmtoare s scad pn la 600 dolari uncia47. Varia iile de ordinul 5060-100 dolari uncia de la o zi la alta arat o situa ie complet anormal. Se poate spune c anularea suportului aur pentru dolar a anulat n timp elementele de compara ie prin pre , ca expresie a valorii. Era necesar stabilirea unor raporturi reale ntre pre urile bunurilor i serviciilor i a costurilor materiilor prime n vederea fixrii unor pre uri reale, fundamentate economic.
44 45
Ibidem p.41 E. Vasilescu, A. Losonti, op. cit.,p .5 2 46 Ibidem p.54 47 D. Oprescu, op. cit., p.122
35
c) Principiul func ionrii convertibilit ii a avut de suferit din cauza nerespectrii condi iilor sale. Convertibilitatea monedelor a avut un caracter limitat, rile continund s men in unele restric ii n domeniul pl ilor externe. Mai mult, ea a devenit n ultima perioad a func ionrii sistemului o convertibilitate de pia , n sensul c autorit ile monetare nu au mai fost obligate s preschimbe o moned cu alta la un curs fix sau stabil, ci la cursul pie ei, a crui evolu ie era imprevizibil. n acelai timp, convertibilitatea n aur a dolarului nu a rezistat dect pn n 1971. Au existat multe propuneri de-a lungul existen ei sistemului bazat pe etalonul aur-devize de nlturare a schimburilor fixe i nlocuirea lor cu schimburile flotante. Printre primii sus intori ai cursurilor flotante se remarc Milton Friedman, reprezentantul colii monetariste, care sus ine c adoptarea cursurilor fluctuante ar anula nevoia de rezerve48, rezolvnd i problema balan ei de pl i. Alturi de M. Friedman i men ionez pe James E. Meade, H.C. Jonson care apreciaz c adoptarea cursurilor fluctuante ar face ca economia unei ri s se adapteze mai uor rigorilor concuren ei externe49. Cursul cel mai potrivit va fi stabilit pe pia , ca raport ntre cerere i ofert. Preocuprile n acest sens s-au extins n anii 60 cnd adep i, printre care, Egon Sohmen50, propuneau: fluctuarea n cadrul unor limite largi, chiar pn la +/-5% (ceea ce ar fi nsemnat ca prin cross rate, practic cunoscut i acceptat de Fond prin Hotrrea nr. 904/59-32 din 24 iulie 1959, s se poat ajunge, ntre dou valute, altele dect cea folosit pentru interven ie, la limite de +/-10%); fluctuarea dirijat prin interven iile Bncii Centrale; crearea a dou pie e monetare: una pentru tranzac ii curente, unde s se practice un curs fix, i una pentru capitaluri, unde cursul s fie fluctuant. Refuzndu-se alte msuri de combatere a specula iei i a celorlalte manifestri ale crizei monetare, practica cursurilor fluctuante s-a extins la toate monedele comerciale interna ionale i la monedele legate de acestea. d) Un alt principiu a fost acela al crerii fondului de rezerve monetare. Dac la nceput a existat o lips acut de rezerve n principalele state partenere ale SUA, ulterior (n special n ultima faz de func ionare a sistemului) s-a nregistrat un exces infla ionist de rezerve i o distribu ie interna ional defectuoas a acestora, majoritatea rilor confruntndu-se cu
48 49
M. Friedman, The Case for Flexible Exchange Rates, University of Chicago Press, 1953 Vezi D. Oprescu, op. cit., p. 74 50 E. Sohmen, Flexible Exchange Rates. Theorey and Controversy, University of Chicago press, 1961
36
o lips acut de lichidit i. Dup devalorizrile succesive ale dolarului SUA, autorit ile monetare din multe ri au nceput s-i diversifice structura rezervelor lor, achizi ionnd active exprimate i n alte monede (mrci germane, yeni japonezi, franci elve ieni). Dac n 1969, totalul rezervelor monetare interna ionale (mai pu in aurul) se cifrau la 40 mild. dolari SUA, ele au ajuns n 1979 la 270 mild. dolari SUA, respectiv o cretere de circa 7 ori. De asemenea, rezervele totale (inclusiv aurul, evaluat la 300 dolari uncia) au crescut de la 30 mild dolari SUA (1969) la peste 700 mild. dolari SUA, n 199051. e) Deficitul cronic al balan ei de pl i a SUA i excedentele de balan nregistrate de alte ri au amplificat conflictele comerciale, financiare i monetare. Aceste evenimente, asociate cu criza energetic i de materii prime din anii 1973-1974, au condus la imposibilitatea supravegherii echilibrului balan elor de pl i. Prin acesta s-a prbuit i ultimul principiu important, cel al func ionrii echilibrate a sistemului creat n 1944. Sistemul Bretton Woods, bazat pe reguli, a fost substituit printr-un acord politic oscilant ntre puterile economice dominante i administrat de bncile lor centrale52. Datorit marilor implica ii generate de muta iile de ordin economic i monetar, ct i pozi iei inegale a diferitelor ri n cadrul economiei mondiale, crizei monetare care a izbucnit n 1971, apari iei unor noi centre economice, politice i de decizie monetar (noul sistem monetar vesteuropean adoptat n 1979), intensificrii contradic iilor interna ionale i a tendin elor de mpr ire a zonelor de influen , economiti ca M. Friedman, J. Rueff, R. Harrod au pus problema unei reforme a sistemului monetar interna ional, a aplicrii unor politici care s genereze fundamentele acestui sistem, concretizate n53 : gsirea etalonului monetar viabil n cadrul mecanismului cursurilor de schimb; precizarea rolului aurului ca mijloc de rezerv i de plat n cadrul rela iilor de schimb interna ionale; formarea resurselor lichide de mijloace de plat interna ionale (lichiditatea interna ional); convertibilitatea n cadrul rela iilor bneti contemporane. Perioada care a urmat abandonrii principiilor de baz adoptate la
51 52
C. Floricel, op. cit., p. 14 R. Gilpin, op. cit, p. 63 53 S. D u mi tr e s c u, V . G h e o r g h i , G. Mar i n, O. P ui u, o p . c it., p .2 3 9
37
Conferin a de la Bretton Woods nu s-a caracterizat printr-o flotare pur, necontrolat a cursului de schimb. Acestei perioade i sunt proprii trsturi cum sunt: interven ii repetate i concentrate ale bncilor centrale pe pia a monetar pentru sus inerea cursurilor de schimb convenite; corelarea msurilor de politic monetar, ndeosebi n privin a nivelului ratei dobnzii; flotarea generalizat a cursului de schimb a fcut ca acesta s joace un rol de prim ordin n competi ia dintre state. Cursurile de schimb au devenit un factor de avantaj comparativ, alturi de costul for ei de munc, de cel al energiei, de productivitatea muncii. Criza sistemului monetar interna ional a determinat rile din Europa Occidental, aflate n plin proces de integrare economic, s caute solu ii de organizare a propriilor rela ii valutare, s ndeprteze efectele negative generate de criza respectiv, s implementeze un nou etalon monetar, cu o mai larg sprijinire pe principii de pia . Abandonarea principiilor sistemului de la Bretton Woods a ndeprtat stabilirea valorii paritare pe baza aurului pentru a trece la cursurile de schimb flotante i la definirea monedelor pe baza puterii lor de cumprare. Astfel, apar sisteme monetare regionale i modele noi de gestionare a cursului de schimb nso ite i de o serie de efecte negative: instabilitate, creterea datoriilor54. Sistemul monetar interna ional actual utilizeaz un etalon na ional i unul propriu, n ambele cazuri fiind rezultatul activit ii economice din una sau mai multe economii na ionale, interna ionalizate n contextul unor factori economici i monetari interni i externi. Astfel, locul etalonului aurdevize a fost preluat de etalonul putere de cumprare ce are ca scop fixarea cursului de schimb la un nivel care egaleaz valoarea coului de bunuri similare n cele dou ri comparate; cursul de schimb trebuie s se fixeze la un nivel ce compenseaz varia ia pre urilor relative (modificrile ratei infla iei n cursul unei perioade de timp, care devin principalul factor explicativ al cursului de schimb). n cadrul economiei mondiale nu se poate utiliza ca etalon puterea de cumprare creat de o singur economie; apare, deci, o contradic ie ntre caracterul interna ional al economiei mondiale i utilizarea ca etalon propriu a unei monede na ionale55. Contradic ia s-a rezolvat prin interna ionalizarea unei puteri de cumprare na ional n cadrul
54
P. B r a n, I . Co s ti c , Rela ii fin a n cia re Eco no mi c, B uc u r e t i, 1 9 9 9 , p .1 9 55 C. Basno, N. Dardac, C. Floricel, op. cit., p. 57
mo n e ta r e
in t e rn a io n a le,
Ed it ur a
38
mecanismului complex al cursurilor de schimb. Spre deosebire de etalonul aur-dolar, n care cursul oficial rezulta din raportarea valorilor paritare determinate oficial de fiecare ar, n sistemul monetar contemporan, compararea puterilor de cumprare devine o opera iune mult mai complex, neexistnd un etalon care s se exprime prin unit i de greutate (ca n cazul valorilor paritare). Pentru realizarea parit ii se urmrete din punct de vedere statistic evolu ia pre urilor n rile care se compar n cadrul mecanismului cursurilor de schimb pentru grupe de mrfuri i servicii similare. Din compara ia indicilor de pre uri rezult un curs, considerat drept oficial n rela iile unei economii cu economia mondial56. Pozi ia interna ional a etalonului putere de cumprare constituie o preocupare principal, att n cadrul FMI ct i al economiei emitente a monedei cu circula ie pe pia a extern; etalonul putere de cumprare poate s-i ndeplineasc func iile monetare numai n condi iile n care oscila iile cursului de pia fa de cel oficial se men in n anumite limite considerate rezonabile. n actualul sistem, mecanismul de coordonare a cursului de pia a suferit schimbri structurale, func ionarea lui bazat pe o marj relativ fix i pe interven ii de tip monetar a ncetat s mai func ioneze. Din 1973 s-a trecut la practica cursurilor flotante, cursul de pia fiind lsat s fluctueze n raport direct cu pozi ia economiei emitente a monedei n cauz n cadrul economiei mondiale. Astfel s-a creat un etalon care reflect mai bine capacitatea real a economiei emitente, dar care nu mai prezint acea stabilitate n timp specific, de altfel, vechiului sistem.
1.3 FMI i demersul monetarist. Func ionarea programelor FMI.

1.3.1. Regimul ratelor de schimb
Aranjamentele de la Bretton Woods stabileau ca principii func ionarea de cursuri fixe dar ajustabile (adjustable pegs) n condi ii speciale i posibilitatea de a aplica restric ii comerciale n anumite condi ii, din perspectiva ajustrii balan ei de pl i. Totodat se acceptau controale asupra micrilor de capital. Ajustarea de curs de schimb presupunea existen a unui dezechilibru fundamental al balan ei de pl i i un acord din partea FMI, aceast condi ie dorind s previn o curs a devalorizrilor.
56
Ibidem. p. 58
39
Politica ratelor de schimb din codul de conduit reflect scopul evitrii att a fluctua iilor destructive survenite n anii 30, ct i a rigidit ii ratelor de schimb predominante n etalonul aur-devize. Membrii FMI cereau stabilirea unei valori paritare pentru monedele lor n aur, fie direct, fie indirect, prin dolarul american, i men inerea ratelor de pia ale monedelor lor n interiorul unei marje de 1 procent de fiecare parte a parit ii. O valoare paritar poate fi schimbat numai la propunerea membrilor, numai dup consultarea Fondului i numai pentru a corecta un dezechilibru fundamental. FMI nu putea obiecta la o schimbare din valoarea paritar ini ial ntr-o valoare cumulativ de peste 10 procente, dar o schimbare dincolo de aceast sum reclam acordul su. Participarea Fondului avea loc atunci cnd acesta era de acord c dezechilibrul fundamental exista i c schimbarea era necesar pentru a-l corecta. n primii ani de dup cel de-al doilea rzboi mondial, se considera c schimbarea ratelor de schimb va avea un efect nensemnat asupra exportului i importului, datorit constrngerilor capacit ilor de produc ie, folosirii preponderente a importului i controlului schimbului. Cu toate acestea, chiar dup ce produc ia i-a revenit, i devalorizarea lirei sterline n 1949 s-a activat n jurul unei rate de schimb n afara zonei de influen a dolarului, rolul Fondului a rmas marginal. Relaxarea constrngerilor pl ilor i a transferurilor de cont curent nu a fost semnificativ, datorit n mare msur dificult ilor persistente ale balan ei de pl i ntre ri, altele dect SUA. Asemenea relaxri erau n principal regionale (n interiorul Uniunii Europene de Pl i). Acordarea limitat a resurselor financiare membrilor cu dificult i de plat se datoreaz, n mare msur, incertitudinii condi iilor impuse de FMI. Progresele nregistrate n ceea ce privete reducerea restric iilor s-au amplificat ncepnd cu mijlocul anilor '50 pn la mijlocul anilor '60. ntrirea pozi iei balan ei de pl i a unui numr de ri a facilitat ncercri de liberalizare a politicii de pl i. Obliga iile prevzute n Articolul VIII al Statutului FMI, cu privire la respectarea Codului de conduit, au fost acceptate de ctre majoritatea rilor europene n 1961 i de ctre Japonia n 1964. n timp, Fondul a clarificat o serie de prevederi i criterii de baz. Criza Suez din 1956 a condus la atragerea de partea sa a Fran ei i a Angliei. Un numr crescut de membri a fost atras n special dup ce au fost stabilite facilit ile financiare compensatorii, n 196357, pentru a ajuta membrii cu deficite financiare rezultate ca urmare a scderii temporare a exporturilor.
57
F. Teulon, Cronologia economiei mondiale, p. 35
40
Paritatea sistemului valutar i mecanismul de ajustare au aprut n cea de-a doua decad a func ionrii FMI. Acestea au fost instituite, n principal, de nivelurile nalte de ocupare i din ratele sczute sau moderate ale infla iei din rile industriale, datorit amabilit ii membrilor ale cror pozi ii de pl i erau ntrite, din perioada n care acumulaser dolari americani, sau adaptrii rapide de ctre ri a unor msuri na ionale pentru a corecta balan a de pl i. Schimbarea ratei de schimb limita n ansamblu dezvoltarea rilor cu rate nalte ale infla iei i n general nu conducea la deprecierile competitive sau la restric ii represive din partea altor ri. Exista o preocupare sporit, n special de la sfritul anilor '50, c aceast situa ie nu putea continua la nesfrit n absen a unui mecanism satisfctor pentru reglarea ofertei de active de rezerv. n particular, exista teama c aceste active n-ar putea crete la rata cerut pentru a sus ine comer ul i produc ia la nivelul ocuprii depline. Sistemul ratelor de schimb prestabilite, bazat pe paritatea aurului, sistem convenit la Bretton Woods, a supravie uit timp de 25 de ani. Cel mai important efect al aplicrii acestui sistem a fost devalorizarea monedelor na ionale n raport cu dolarul american, care era principalul etalon de referin n cadrul sistemului. n perioada n care SUA au avut un nivel sczut al infla iei, ncepnd cu rzboiul din Coreea (1950-1953) i terminnd cu mijlocul anilor '60, sistemul ratelor de schimb fixe a impus o politic monetar i bugetar responsabil n rile slab dezvoltate. Totui, cnd pre urile interne au crescut vertiginos n SUA, ctre sfritul anilor 60, ca urmare a consecin elor infla ioniste ale finan rii rzboiului din Vietnam, s-a diminuat caracterul disciplinar al sistemului, deteriorndu-se ncrederea interna ional n valoarea dolarului, ca etalon stabil al sistemului Bretton Woods58. Ctre sfritul anilor '60, ca urmare a creterii dezechilibrelor nregistrate de balan ele de pl i externe, mai ales n SUA, s-au manifestat o serie de crize monetare. Acestea au culminat n anul 1971, cu decizia unilateral a SUA de a renun a la convertibilitatea dolarului n aur i de a nu mai interveni n sus inerea acestuia. Abolirea convertibilit ii aurului a anticipat colapsul sistemului i a reprezentat un regres major pentru FMI. Astfel, a fost abandonat una din regulile de baz ale acordului cu FMI, ceea ce a dus la eliminarea sistemului ratelor de schimb prestabilite, adoptat la Bretton Woods. Toate ncercrile de a ine ratele de schimb legate una de cealalt, pe un nou nivel, cu plaje de fluctua ie mai largi, au euat. Se decide
58
R. Gilpin, op. cit, pag. 57
41
suspendarea convertibilit ii dolarului n aur la un pre fix, reducerea importurilor, nghe area salariilor i a pre urilor pentru trei luni i instaurarea unei taxe temporare de 10% asupra importurilor. Pe 15 august 1971, dup un discurs televizat al preedintelui Nixon care anun aceste msuri59, bncile centrale i opresc interven iile pe pie ele de schimb, dolarul ncepe s fluctueze, ceea ce nseamn, de fapt, dispari ia sistemului de la Bretton Woods. Era necesar ca diversitatea acestor politici de schimb s se reflecte n noile acorduri monetare interna ionale. Astfel, se impunea constituirea unui sistem suficient de flexibil pentru a supravie ui ntr-o lume unde pie ele de capital au devenit foarte puternice. Bncile centrale fac fa , n anii 60, unor pie e financiare care nu mai au nimic n comun cu ceea ce cunoteau fondatorii sistemului de la Bretton Woods. Decizia rilor europene de a face ca monedele lor s fie convertibile pentru opera iuni curente, libera micare de capitaluri n SUA, RF Germania i Elve ia permit o dezvoltare rapid a pie elor financiare interna ionale i, mai ales, a pie elor de schimb valutar. ncepnd cu 1953, Milton Friedman, fondatorul colii monetariste, consider c sistemul schimburilor fixe a devenit irealist i chiar contraproductiv, datorit dezvoltrii pie elor financiare interna ionale, i recomand nlocuirea acestuia cu un sistem de schimb fluctuant60. Pentru el, sistemul de la Bretton Woods este perimat: ncercrile de a elimina sau de a reduce restric iile complexe impuse schimburilor interna ionale proliferate n timpul i dup al doilea rzboi mondial, s-a soldat cu insuccese rsuntoare; acestea vor continua, dac nu vom atinge fr ntrziere dou obiective esen iale: schimburi libere multilaterale i libertatea pentru toate rile de a realiza stabilitatea intern conform cu propriile criterii61. Dac imediat dup rzboi era posibil s se reziste la atacuri speculative, deoarece micrile de capital erau reglate prin controlul schimburilor valutare, acest lucru va fi mult mai dificil odat cu libera convertibilitate i libera micare a capitalurilor. n practica schimburilor flotante, valoarea unei monede n raport cu alta (pre ul ei) este afectat de to i factorii ce pot avea impact asupra cererii sau ofertei unei monede sau a alteia. Parametrii fundamentali sunt: oferta de moned (care condi ioneaz nivelul infla iei), randamentul i riscul activelor financiare na ionale i strine, varia iile venitului real (o cretere a venitului provoac importuri suplimentare, deci o important vnzare de moned
F. Teulon, Cronologia economiei mondiale, p.41 M. Friedman, Essays in Positive Economics, Chicago, 1953, p.78 61 Idem, The Case for Flexible Exchange Rates, Chicago, 1953, p 211
60
59
42
na ional) 62. n cadrul schimburilor flotante, ajustarea se face prin modificarea cursului de schimb. Deficitul balan ei de pl i externe provoac o cerere excedentar de devize strine, ceea ce depreciaz moneda autohton. Deprecierea duce la creterea pre urilor la importuri, care sunt astfel frnate; ea diminueaz pre ul exporturilor, care sunt stimulate. n sistemul schimburilor fixe, se conteaz pe flexibilitatea intern a pre urilor pentru restabilirea competitivit ii, dar pre urile sunt de regul pu in flexibile. Flexibilitatea cursului de schimb permite ob inerea unei flexibilit i a pre urilor interna ionale chiar atunci cnd pre urile na ionale sunt rigide. n anii 70, n presa occidental de specialitate ntlnim opinia potrivit creia flotarea cursurilor valutare e mai pu in duntoare comer ului interna ional dect regimul distructiv al cursurilor pretinse fixe. Astfel, n publica ia vest-german Die Welt se subliniaz c o mai mare flexibilitate a monedelor europene n raport cu dolarul e condi ia necesar, dar nu suficient, a unei politici fructuoase de stabilizare a pre urilor n Europa63. Guvernele europene, cum ar fi cel francez, vest-german, nu au mbr iat ideea salvrii principiilor sistemului Bretton Woods. Mai mult dect att, ele au pus bazele constituirii sistemului monetar european, ca o imagine a sistemului Bretton Woods desvrit prin controlul capitalului i instituirea unor marje de fluctua ie a cursului de schimb de +/-2.25%. Totodat, aceste guverne au ncercat s evite ca aprarea unui curs de schimb fix s antreneze epuizarea rezervelor de schimb. M. Friedman apreciaz c schimburile flotante conduc la formarea unui curs de schimb adevrat, care reflect echilibrul ntre cererea i oferta pe pia a schimburilor valutare. Pe aceast pia speculatorii au un comportament ra ional ceea ce confer un caracter stabilizant pie ei: speculantul cumpr devize atunci cnd cursul a sczut, cu speran a c le va revinde atunci cnd acesta va crete. Totui, func ionarea pie ei se ncadreaz n anumite limite. Pentru M. Friedman, schimburile flotante permit astfel resorbirea automat a deficitelor i excedentelor balan ei de pl i. n caz de deficit, cursul de schimb se depreciaz, ceea ce stimuleaz un flux de exporturi i frneaz importurile; competitivitatea produselor na ionale se redreseaz. Argumentul formrii cursului de schimb adevrat64 nu a fost
62 63
C.C. Kiri escu, op. cit., p.119 C. Ch. Von Weiszacher, Preisstabilitat und europaische Wirtschaftsintegration, n Die Welt din 20 VIII 1971 64 F. Teulon, Sistemul monetar interna ional, p. 47
43
suficient deoarece fluctua ia monedelor a fost distructiv pentru economie, bncile centrale au continuat s intervin pe pia a schimburilor iar costul sterilizrii rezervelor nu a disprut. Argumentul autonomiei politicilor interne65 prea i el discutabil datorit rela iilor de interdependen dintre economiile rilor industrializate, puternic tributare unele altora, oricare ar fi regimul de schimb. Economiti ca Ch. P. Kindleberger, A. N. Rugin, R. Triffin, P. B. Kenen, Fritz Machlup66 critic teoria lui Milton Friedman ,n special datorit unor disfunc ionalit i constatate ca urmare a evolu iei regimurilor cursurilor flotante: specula ia generatoare de infla ie i instabilitate pe pia a schimburilor valutare; scderea puterii de cumprare a monedelor; ntreprinderile nsei au suferit pierderi n cadrul schimburilor i au fost constrnse s se protejeze mpotriva riscurilor (prin opera iuni de export, investi ii directe, achizi ii de materii prime). Aceste opera iuni de acoperire genereaz micri importante de capital care tind ele nsele s amplifice varia ia cursului de schimb. O prim msur de atenuare a tehnicii cursurilor flotante a fost luat de Comisia Economic European prin punerea n func iune, n 1979, a unui sistem monetar bazat pe cursuri relativ stabile n rela iile dintre rile comunitare, dar pe fluctuarea cursurilor n raport cu ter e ri. O alt ieire n raport cu situa ia creat de instabilitatea etalonului provenit dintr-o economie na ional, se consider a fi crearea unei monede interna ionale (sub forma DST), prin intermediul FMI. Oricte critici s-ar aduce astzi aranjamentelor de la Bretton Woos nu se poate contesta c ele au introdus reguli folositoare n rela iile economice interna ionale, plus func ionarea a dou institu ii care au marcat evolu ia sistemului postbelic Aceste aranjamente au contribuit, de asemenea, la refacerea economic a rilor vest-europene dup rzboi. n timp ns, s-a manifestat o presiune n cretere spre relaxarea restric iilor, a regulilor de baz. Pe fondul dezvoltrii schimburilor de produse i servicii n economia mondial i, implicit, al multiplicrii dezechilibrelor conturilor comerciale, n condi iile creterii masive a fluxurilor de capital, presiunea ctre flexibilizarea cursurilor de schimb a devenit tot mai mare. S ne amintim c perioada func ionrii sistemului Bretton Woods a nsemnat dezvoltarea pie ei euro-valutelor, eliminarea unor restric ii la fluxurile de capital, dar i dezechilibre comerciale mari, care au reclamat ajustri de balan de pl i de anvergur. n cazul SUA, dezechilibrul comercial mare se datora, n special,
65 66
Ibidem. p.48 The International Monetary System in the (very) long run, n World Economic and Financial Surveys, IMF 2000
44
rzboiului din Vietnam, care a fost finan at de Administra ie, aparent fr dificultate, n virtutea privilegiului rii de a furniza moned de rezerv. Totul a culminat cu decizia SUA de a renun a la convertibilitatea n aur a dolarului (n 1971); acel moment a semnalat intrarea ntr-o er a fluxurilor flotante. Nu numai presiunea vie ii economice a dus la adoptarea de fluxuri fluctuante; nc din anii 50 a izbucnit o ntreaga controvers ntre economiti cu privire la avantajele i dezavantajele cursurilor de schimb fixe versus cursuri fluctuante. Robert Mundell i-a exprimat unele semne de ntrebare n ceea ce privete cursurile de schimb flotante, ajungnd n timpul colaborrii cu FMI s devin sceptic n ceea ce privete aplicarea lor n anumite situa ii, dar nu mpotriva acestora ca principiu. El aprecia folosirea acestor cursuri de schimb ca un mecanism de ajustare67.n condi iile unui regim de curs fix, bncile centrale trebuie s fac fa unui anumit nivel al cursului de schimb. La acest nivel, banca central trebuie s satisfac cererea de moned strin prin interven ia pe pia a valutar, ceea ce duce la schimbri n rezervele sale. Un curs de shimb flotant este determinat de pia , banca central renun la interven iile monetare i men ine rezervele monetare la un nivel dat. n cadrul schimburilor flotante, politica monetar devine un instrument puternic68. Cnd se confrunt cu dificult i ale contului de capital, banca central trebuie s diminueze efectele negative propagate n economie. Astfel, ea poate apra cursul de schimb prin creterea ratei dobnzii, ceea ce afecteaz att activitatea economic, ct i sectorul financiar. Prin deprecierea cursului de schimb, infla ia crete, iar valoarea datoriilor n valut ale rii cresc, de asemenea. Doi economiti, Shigeru Iwata i Evan Tanner 69, au analizat cum ocurile externe provocate de fluctua iile cursului de schimb au fost absorbite de micarea interna ional a capitalurilor, a ratei dobnzii i deprecierea cursului de schimb, evalund i impactul negativ asupra economiei. In acest sens, pe baza unui algoritm econometric, ei identific ocurile contului de capital, precum i legturile dintre efectele pozitive i negative ale acestuia i intrrile, respectiv ieirile de capital. De asemenea, estimeaz parametrii care corespund cu frac iuni ale ocurilor externe absorbite de micarea interna ional a capitalurilor, a ratei dobnzii i deprecierea cursului de schimb. Parametrii estima i pot fi combina i astfel
67
Vezi A. Tanadi, C. Doltu, Robert A. Mundell i zonele monetare optime, Editura ASE, Bucureti 2000, p.26 68 Ibidem, p.17 69 S. Iwata and E. Tanner, Choosing an exchange rate regim to deal with capital account shocks: pick your poison, IMF Survey, March 2004
45
nct s formeze un singur indicator al volatilit ii cursului de schimb: acesta va fluctua liber dac ntregul oc extern al contului de capital va fi direc ionat spre micrile ratei de schimb. n plus, aceti parametri arat combina ia optim ntre rata rezervelor i rata dobnzii, folosit de banca central, n scopul aprrii cursului de schimb. Demersurile celor doi economiti au artat implica iile asupra ratei infla iei i asupra creterii economice: dac ocurile externe erau absorbite ntr-o mai mare msur de fluctua iile cursului de schimb, dect de fluctua iile ratei dobnzii, rata infla iei ar fi fost mult mai sensibil la ocurile contului de capital cauzate de mecanismul cursului de schimb. Dac ocurile externe sunt transmise ratei de schimb, a crei flexibilitate este mai limitat, infla ia va fi mai pu in sensibil la ocurile externe ale contului de capital. Dac, de asemenea, ocurile externe vor fi transmise ratei dobnzii, efectele asupra cursului de schimb vor fi substan ial reduse. Fluctua iile ratei dobnzii se vor transmite asupra nivelului produc iei: o cretere a ratei dobnzii va cauza reducerea ratei de cretere economic, ceea ce constituie un puternic efect negativ asupra economiei. Punerea n practic a politicii monetare a fost decis de imposibilitatea unor guverne de a apra niveluri de curs fr a risca pierderi considerabile de rezerve, mai ales acolo unde intrrile i ieirile de capital erau substan iale, iar diferen ialul infla iei era important. n Europa ns, chiar trecerea la cursuri fluctuante a accentuat instituirea unei alternative institu ionale, care s favorizeze stabilitatea economiilor europene i protec ia fa de fluctua iile economiei mondiale. Acesta a fost motivul pentru care un Helmut Schmidt i Valery Giscard dEstaing au militat pentru crearea Sistemului Monetar European (EMS), ca precursor al mecanismului de schimb (ERM) i al Uniunii Monetare. Introducerea monedei EURO la nceputul anului 1999 a reprezentat un punct de cotitur n Sistemul Monetar Interna ional prin atentarea la suprema ia dolarului american i ncercarea de nlocuire a lui cu moneda european.
1.3.2. Programe de macrostabilizare economic

Stabilizarea macroeconomic presupune, n viziunea lui G. Kolodko, cercettor polonez i ministru de finan e ntr-unul din guvernele tranzi iei din Polonia, un pachet de msuri de politic economic specifice ieirii din recesiune, care s conduc la o rat a omajului ct mai sczut posibil, o rat redus a infla iei, un buget de stat echilibrat, un sold pozitiv sau
46
echilibrat al balan ei conturilor curente, cu un curs valutar stabil70. Programele de macrostabilizare au fost introduse de ctre FMI n anii70, cu scopul de a eradica dezechilibrele grave ale economiilor rilor sud-americane, ale cror datorii externe erau impresionante. Cele mai multe programe vizau atenuarea infla iei i a consecin elor acesteia asupra evolu iei economiei. Esen a programelor de stabilizare pn la nceputul anilor 90 era de natur monetarist, fiind fie ortodoxe, utiliznd masa monetar i cursul de schimb, fie hetorodoxe urmrind cursul de schimb i controlul salariilor sau al pre urilor. Astfel, existau trei direc ii ale politicilor monetare71: adoptarea unei atitudini expansive att n plan monetar, ct i n cel bugetar, ca i inten ia de a compensa efectele negative ale declinului comercial, ca urmare a scderii ofertei i cererii interne; men inerea unei politici monetare ferme, pentru reducerea efectelor infla ioniste determinate de creterea pre urilor, concomitent cu relaxarea politicii fiscale, menite s sprijine cererea intern; promovarea unor politici monetare i fiscale restrictive, urmrindu-se astfel ncurajarea schimbrii atitudinii fa de reducerea rapid a infla iei. Preocuprile de reducere a infla iei s-au repercutat n dou modele economice, denumite modelul ortodox, respectiv modelul heterodox. Modelul ortodox de reducere a infla iei. Potrivit acestui model, de inspira ie monetarist avndu-l ca mentor pe Milton Friedman, infla ia este provocat ntotdeauna de o politic monetar prea expansionist, iar refacerea stabilit ii pre urilor nu poate fi ob inut dect prin ncetinirea ritmului crerii de mas monetar. Abordarea ortodox propune ca msuri de nsntoire monetar: liberalizarea pre urilor, chiar dac este nso it de infla ie pe termen scurt. Altfel, pre urile fixe presupun subven ii ctre productori, ceea ce mrete deficitul bugetar i acumuleaz tensiuni infla ioniste mascate; liberalizarea salariilor, ncetinirea activit ii provocat de consolidarea bugetar va apsa n mod sensibil asupra revalorizrilor salariale; adoptarea unei rate de schimb flotante, cu scopul de a promova exporturile i de a compensa compresiunea cererii interne.
70 71
Vezi Ana Bal, Tranzi ie i reform, Editura Economic, Bucureti, 2001, p.109 A. Tanadi, C. Doltu, Monetarismul, Editura Economic, Bucureti, 1996, p.245
47
Modelul heterodox de reducere a infla iei. Potrivit acestui model, de inspira ie new-keynesist infla ia este supus unei iner ii institu ionale72. La fel ca i modelul ortodox, cel heterodox arat c o ofert excesiv de moned conduce inevitabil la un supliment de infla ie. Al doilea prezint dou abordri diferite: pe de o parte, comportamentul vitezei de circula ie a monedei i, pe de alt parte, rigidit ile institu ionale. n viziunea economitilor adep i ai abordrii heterodoxe, o politic bugetar prea expansionist conduce la o finan are monetar excesiv, la anticipri ale infla iei, la un comportament de fug din fa a monedei i la o accelerare a vitezei de circula ie a acesteia. De fapt, nu exist dect trei posibilit i pentru finan area deficitului bugetar: crearea de moned, plasarea obliga iunilor sau a mprumuturilor publice i recurgerea la ndatorarea extern. Plasarea datoriei publice cere ca agen ii economici s aib ncredere n stabilitatea economic pe termen mediu i s accepte s de in ct mai multe titluri. n situa iile de incertitudine i, mai ales, de cretere puternic a deficitului public, agen ii economici pot refuza. n acest caz, singurul mijloc rmas pentru finan area deficitului este for area lor s accepte ncasri monetare nominale recurgnd, n plus, la infla ie. n cazul unei creteri puternice a pre urilor, agen ii economice trebuie, de fapt, s de in lichidit i suplimentare pentru a putea face fa reglrii tranzac iilor. n aceste circumstan e, totul se petrece ca i cum bugetul ar fi ncheiat n baza unui drept seniorial i aplic o tax prelevat asupra de intorilor de ncasri monetare cu ajutorul infla iei. Dar, cum n acest caz agen ii economici vor fugi din fa a monedei, viteza de circula ie a acesteia se va accelera i un ritm mereu mai sus inut va fi necesar pentru finan area deficitului bugetar. Vor aprea mecanisme de hiperinfla ie care se vor caracteriza printr-o vitez tot mai mare a circula iei monedei. Invers, atunci cnd va fi ntreprins un program credibil de dezinfla ie i cnd creterea pre urilor va tinde s se modereze, agen ii economici vor dori s-i reconstituie ncasrile lor monetare i viteza de circula ie a monedei va scdea. Abordarea heterodox, preconizeaz n acest caz, n total opozi ie cu metodele ortodoxe, creterea crerii de moned pentru satisfacerea acestei cereri, cretere care nu este infla ionist. n absen a unei astfel de politici, ratele reale ale dobnzii ar deveni foarte ridicate i o recesiune puternic ar fi inevitabil. Prin acest model, heterodocii sper s poat evita recesiunea care nso ete de obicei
72
Economitii apar innd MIT i Universit ii din Harvard (Rudiger Dornbusch, Oliver Blanchard, Paul Krugman, Lawrence Summer i Stanly Fischer) sunt sus intorii abordrii neokeynesiste. Teoriile acestora sunt reunite n lucrarea: N. Gregory Mankiw and David Romer, New Keynesian Economics, The MIT Press, Cambridge, Massachuttes, 1991
48
politicile de stabilizare. n acelai timp, abordarea heterodox consider c infla ia este amplificat de mecanismele institu ionale rigide i inflexibile. Aceste mecanisme au aprut mai ales n perioadele de hiperinfla ie, cnd dinamica generatoare de cretere a pre urilor s-a accentuat, ca de exemplu, n cazul Iugoslaviei i Poloniei, unde, n anul 1989, infla ia ajunsese la 1200% i respectiv 640%. n aceste cazuri, au fost adoptate mecanisme institu ionale pentru protejarea veniturilor i a economiilor: indexarea salariilor n func ie de pre uri (n ritm anual, semestrial, cteodat lunar) pentru a putea mpiedica erodarea lor; msuri de liberalizare financiar destinate s protejeze patrimoniile mpotriva dreptului senorial (de proprietate, remunerarea depozitelor bancare, inova ii financiare); dolarizarea economiei fcut fie n mod legal (prin liberalizarea conturilor n devize, ca n Europa de Est), fie ilegal (prin dezvoltarea economiei subterane). Fenomenul dolarizrii economiei produce efecte perverse n sensul c oamenii i companiile tind s mprumute n moned puternic (n timp ce dobnzile la moneda na ional cresc). Acest fenomen, n opinia lui D. Dianu73, introduce in economie un risc valutar foarte rspndit cauzat de aprecierea monedei prin creterea dobnzilor pasive n economie. O alt explica ie pentru fenomenul de cretere a dolarizrii este dat de viceguvernatorul BNR Cristian Popa n existen a unui sector dezvoltat al economiei informale sau subterane74. n aceste condi ii, conform abordrii heterodoxe, nsntoirea monetar i bugetar nu ajunge s stabilizeze pre urile. Trebuie luate msuri complementare destinate s nghe e evolu iile nominale i s accelereze procesul de dezinfla ie. Aceast viziune a fost exprimat, de exemplu, de Rudiger Dornbush, un profesor al MIT, care a consiliat mai multe guverne din America Latin: Fr austeritate bugetar, stabilizarea pre urilor poate dura; dar, fr politica veniturilor, ea nu poate ncepe75. Deoarece rile n tranzi ie acord o importan deosebit stabilit ii pre urilor, organismele financiare interna ionale, n spe FMI, contribuie n mod hotrtor, prin programe economice ferme, la nlturarea cauzelor infla iei i a ncercrii de diminuare a costurilor sociale i economice ale acesteia. Michael Camdessus, fost director general al FMI, arta c tocmai pentru evitarea costurilor economice i sociale generate de reform, infla ia trebuie nbuit, iar povara sacrificiilor mpr it n mod echitabil tuturor
73 74
www.stiri.kappa.ro/unde_mp__articol, 16 octombrie 2005 Caiet de studii, BNR, nr. 10, aprilie 2002 75 R. Dornbusch, Lessons from Experience with high inflation, n The World Bank Economic Review, vol VI, nr. i, Washington D.C., 1992
49
categoriilor sociale76. Asemenea programe de stabilizare macroeconomic bazate pe reducerea infla iei s-au aplicat n anii 80 n unele state din America Latin, iar rezultatele difer de la caz la caz, n func ie de gradul de suportabilitate al popula iei, dar i de ajutorul extern. n anul 1992, rezultatele pu in mbucurtoare ale programelor de macrostabilizare din rile din America Latin nu au mpiedicat anumite ri din Europa de Est s se ralieze rigorilor acestor programe. Este adevrat c guvernele lor au fcut apel la economiti care consiliaser mai nainte guvernele latino-americane. ncepnd cu 1989, programele de stabilizare aplicate n Polonia i Iugoslavia con in msuri pentru controlarea salariilor, ca i o ancorare nominal a monedelor lor la o deviz strin (dolarul, pentru Polonia, marca german, pentru fosta Iugoslavie). Abordrile heterodoxe s-au bucurat de popularitate n aceste ri deoarece economitii pretind c aplicnd msurile de reform propuse n aceste programe pot stabiliza pre urile fr un cost excesiv pentru economie. Totui, pu ine dintre programele de stabilizare heterodoxe au avut ca rezultat reducerea infla iei. rile Americii Latine au fost supuse unei puternice faze de nfrnare a activit ii i rile din Europa de Est au cunoscut recesiuni de o amploare, uneori, superioare celei declanate de criza din anul 1929. Programele macroeconomice vizau stimularea cererii agregate fie prin politici monetare laxe, fie prin politici fiscale - reducerea impozitelor, creterea cheltuielilor bugetare. n America Latin, prin aplicarea programelor, s-a ncercat reducerea deficitelor bugetare i a infla iei cauzate att de creterea cheltuielilor guvernamentale, ct i de politicile monetare laxe, precum i implementarea unor msuri privind reducerea cererii excedentare. Cu toate acestea, perioada care a urmat aplicrii programelor FMI s-a caracterizat printr-o stagnare economic, culminnd cu criza din Argentina din anul 2001. Liberalizarea accelerat a pie elor de capital din Asia de Est a fcut ca aceast parte a lumii s treac printr-o criz economic sever, lsnd pie ele descoperite n fa a atitudinilor mai mult sau mai pu in ra ionale ale investitorilor. n acest caz, ac iunea FMI a constat n reforme structurale ce vizau schimbri n structura economiei, cum ar fi creterea gradului de deschidere a pie elor i a transparen ei, perfec ionarea cadrului de reglementare a pie elor financiare, desfiin area unor monopoluri de stat, reforme monetare, constnd n rate mai mari ale dobnzilor, reforme bugetare constnd n cheltuieli mai mici ale statului i
M. Camdessus, Alocu iune prezentat la Banca Interamerican de Dezvoltare, pe 19 noiembrie 1992, Buletin FMI, vol 21, nr.23
76
50
reforme fiscale ce urmreau impozite mai mari77. Consecin ele au fost cele previzibile: ratele mari ale dobnzilor au fcut s creasc numrul mare al firmelor aflate n pragul falimentului i, o dat cu acestea, numrul bncilor cu mprumuturi neperformante. Astfel, situa ia dificil a sectorului productiv i a celui financiar a accelerat declinul generat de politicile restrictive prin scderea att a cererii agregate, ct i a ofertei agregate. n prezent, se admite c stabilizarea macroeconomic, indiferent de abordare, poate fi atins rareori fr costuri substan iale aduse economiei78. Orice program de stabilizare provoac, n mod inevitabil, pe termen scurt, o comprimare a investi iilor i a consumului. Msurile programului de stabilizare pot provoca, de asemenea, falimentul i nchiderea ntreprinderilor celor mai pu in rentabile. Pentru a avea acces la resursele financiare ale FMI, ara respectiv trebuie s conceap un program bazat pe politici economice i financiare prin care s se asigure restructurarea i eficientizarea economiei n ansamblu. Acest program de politici trebuie s fie periodic avizat de Consiliul Executiv al FMI i numai n msura n care obiectivele stabilite sunt respectate, se vor elibera tranele de credit. Resursele financiare acordate de FMI rilor membre n vederea echilibrrii balan elor de pl i presupun adoptarea unui set de politici economice i financiare prin care ara respectiv s realizeze eficientizarea att a parametrilor func ionare, ct i a pozi iei externe. Pentru a-i suplimenta resursele lor de lichidit i n vederea acoperirii nevoilor, rile membre pot beneficia de o tran a rezervei i de patru trane de credit curent (una pe an), propor ional cu cota de participare79. Prima tran (a rezervei) este acordat fr nici o condi ie, pe cnd celelalte se acord n condi ii a cror complexitate sporete de la o tran la alta. mprumuturile FMI iau forma unui transfer temporar al rezervelor oficiale din rile cu un surplus al balan ei de pl i ctre cele cu deficit. n acest fel, aprovizionarea FMI n vederea creditrii, implic crearea unor rezerve interna ionale. Cele patru trane de credit curent se realizeaz succesiv, dup epuizarea disponibilit ilor din trana rezerv i dup examinarea situa iei concrete din ara solicitatoare de ctre exper ii FMI. n acordarea tranelor de credit, FMI aplic principiul condi ionalit ii: cu ct sumele trase cumulativ de ctre o ar membr sunt mai mari comparativ cu cota sa, cu att FMI va trebui s se asigure c politica dus de ara respectiv este de
J. Stiglitz, Globalizarea, speran e i deziluzii, Editura Economic, Bucureti 2004, p. 157 Ana Bal, op. cit., p. 110 79 I. Bari, Economie mondial, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997, p. 252
78 77
51
natur s echilibreze balan a de pl i i s ramburseze fondurile mprumutate. n ce privete convertibilitatea, se men ine accep iunea dat de FMI n 1944, n elegnd prin aceasta desfiin area restric iilor monetare n domeniul pl ilor i transferurilor de fonduri legate de tranzac iile curente. Datorit lipsei de stabilitate a cursurilor de schimb, convertibilitatea capt caracteristicile unei convertibilit i de pia . De asemenea, a fost creat o grup de cinci monede liber utilizabile i a fost lrgit numrul monedelor posibil de utilizat de FMI n opera iunile sale, cu condi ia ca balan a de pl i i rezervele interna ionale ale rilor emitente s fie suficient de puternice. Prin condi ionare, Consiliul Executiv urmrete: ncurajarea membrilor n vederea adoptrii de msuri economice corective pentru fiecare etap a programului convenit cu FMI; armonizarea obiectivelor de politic economic promovate de FMI cu obiectivele politicii economice i sociale interne ale rii membre; flexibilitate n determinarea numrului de criterii de performan cerute de memorandumul de politici FMI; colaborarea ambelor pr i n stabilirea programului economic de ajustare structural adoptat de ara membr. FMI recunoate c un model de program economic de ajustare structural nu se potrivete fiecrei ri n parte, fiind necesare puncte de vedere din partea guvernului i a societ ii civile. Astfel, fiecare ar membr, n strns colaborare cu staff-ul FMI, particip la elaborarea programului economic de asisten FMI. Acest proces implic o analiz atent a economiei rii asistate, cu luarea n considerare a factorilor i condi iilor care au dus la dezechilibrul balan ei de pl i, precum i stabilirea unei balan e ntre cererea de resurse financiare i disponibilit ile n acest sens. Echipa de exper i FMI analizeaz o serie de variabile economice cu impact deosebit asupra finan elor publice, produc iei i comer ului exterior, cum ar fi: creditele interne, deficitul bugetului de stat, rezervele interna ionale, datoriile externe, cursul de schimb, rata dobnzii, nivelul de salarizare din sistemul public, pre urile utilit ilor publice. rile care trebuie s aplice un program de stabilizare n vederea ob inerii de resurse financiare de la FMI accept greu condi ionarea acestor programe i deplng impactul lor recesiv. rile n curs de dezvoltare reproeaz astfel FMI-ului c dezavantajeaz dezvoltare lor pe termen lung prin programe de ajustare inadecvate80. De fapt, n primii si ani de existen , FMI-ul a accentuat micorarea volumului cererii interne pentru
80
S. Eduards, The International Monetary Fund and the Developing Countries: A Critical Evaluation, published in IMF Policy Advice, Market Volatility, Commodity Price Rules, and Other Essays, edited by Karl Brunner and Allan Meltzer 1989
52
restabilirea echilibrului extern, conform interpretrii monetare a balan ei de pl i. Politicile macroeconomice din programele de ajustare FMI pun accent pe ncurajarea cererii agregate, ntresc oferta de bunuri i servicii, cu scopul restabilirii i men inerii creterii economice, prin remedierea distorsiunilor din comer ul exterior, precum i din sistemul de pre uri interne, mbunt irii eficien ei sistemelor financiar i fiscal. n prezent, se remarc o rentoarece ctre semnifica ia ini ial a no iunii de condi ionalitate, respectiv sus inerea economic a redresrii balan ei de pl i pe termen scurt, rezolvarea crizelor financiare, finan area pe termen lung a programelor de dezvoltare. Succesul unui program economic nu depinde de numrul de condi ii economice impuse rii membre, ci de implicarea i voin a politic a guvernului i societ ii civile de a accepta responsabilitatea pe care o implic programul de politici macroeconomice, dar mai ales de respectarea principiilor democra iei i economiei de pia . Suportul politic i social al programului este foarte important, mai cu seam dac acesta antreneaz schimbri structurale n economia rii, cum ar fi implementarea pe scar larg a propriet ii private, ceea ce ar face ca responsabilitatea implementrii acestui program s fie considerabil crescut, deoarece oamenii ,,particip la el, iar dac cred n el, sigur l vor urma81. n vederea creterii ponderii propriet ii private n cadrul pluralismului formelor de proprietate, FMI i Banca Mondial ar trebui s practice o condi ionalitate mai simpl i mai transparent, institu iile, pe de o parte, s beneficieze de mai multe op iuni din care o s aleag pe cea mai eficient, capabil s restructureze economia cu ct mai pu ine costuri economice i sociale, iar pe de alt parte, s aloce mai multe resurse n direc ia constituirii capitalului uman. n perioada de tranzi ie, programele de reform vizeaz mai cu seam macrostabilizarea nso it de cretere economic. De cele mai multe ori, politicile de macrostabilizare au un impact recesionist, venind astfel n conflict cu msurile de stimulare a creterii economice. Deoarece aplicarea ambelor msuri este necesar, se impune dozarea cu competen a amplitudinii msurilor, a ponderii fiecrei componente n pachetul de msuri82, innd seama de nivelul de stabilitate economic la care au ajuns fiecare dintre economiile n tranzi ie (rata infla iei, nivelul deficitului bugetar) i de amploarea i adncimea reformelor structurale nfptuite (privatizarea, reforma sistemului bancar, liberalizarea pie elor). Reformele
81 82
W. Hughes, IMF Conditionality rewiew stresses ownership, n IMF Survey, 13 August, 2001 Ana Bal, Economii n tranzi ie. Europa Central i de Est, Editura Oscar Print, Bucureti, 1997, p.56
53
structurale sunt de natur s stimuleze oferta, ameliornd climatul economic prin stimularea produc iei, a economisirii i a investi iilor directe. Acest deziderat de cretere economic se regsete i n obiectivele FMI, fiind un scop declarat al acestuia nc de la nfiin are: scopurile FMI-ului sunt urmtoarele () s faciliteze expansiuni i creteri armonioase ale comer ului interna ional i s contribuie astfel la instaurarea i la men inerea unor niveluri ridicate ale utilizrii for ei de munc i ale veniturilor reale i la dezvoltarea resurselor productive83. Modelul de cretere economic preconizat de FMI este orientat ctre programe de ajustare care pun accentul pe revenirea la o cretere economic. Acest model presupune aducerea balan ei de pl i la un echilibru viabil pe termen lung, reechilibrarea cererii cu oferta sau prin mrirea ofertei. Din acest considerent, programele de ajustare comport msuri n mod esen ial macroeconomice, destinate s ncurajeze expansiunea produc iei na ionale. Cum preciza Azizali Mohamed (1991), fost director al rela iilor externe ale Fondului ajustarea extern nu poate fi durabil dect dac economia este n cretere sau, cel pu in, dac este ntreprins un efort pentru includerea de msuri favorabile creterii economice n programele de ajustare 84. n programele sale de stabilizare macroeconomic, FMI urmrete, pe lng stabilizarea creterii pre urilor i a masei monetare, demararea creterii economice. Dintre factorii care ar sus ine creterea economic ar putea fi enun a i: definitivarea procesului de privatizare i restructurare a ntreprinderilor cu efecte directe asupra creterii ofertei; elaborarea unor politici industriale cu instrumente i prghii specifice, menite s dezvolte ini iativa agen ilor economici i s eficientizeze sectorul industrial; reforma sectorului bancar, eliminarea subven iilor ctre ntreprinderile nerentabile, asanarea automat a creditelor nerentabile; crearea pie elor concuren ialeFMI sus ine c, printr-un mix adecvat al politicilor economice, stabilizarea va fi rspltit ntr-o cretere economic. n cadrul acestei abordri se pot distinge dou tipuri de argumente85. Pe de o parte, se presupune c efectele contradictorii generate de austeritate sunt rezolvate de mecanisme spontane care au rspuns la ajustare: investi iile sporesc imediat ce ajustarea are loc, deprecierea monedei stimuleaz rapid creterea, rata produc iei se regleaz automat pentru a compensa scderea ocuprii. Pe de alt parte, ajustarea fiscal trebuie s fie credibil, reformele institu ionale s sporeasc transparen a. Dar i n aceste condi ii rspunsul ofertei s-ar
83 84
www. imf.org, Statutul FMI Citat dup P. Lenain, op. cit, p. 136 85 L. Croitoru, Stabilizare i cretere economic, Editura. Expert, Bucureti, 1995, p.69
54
putea s fie nesemnificativ fr suportul finan rii externe. ncrederea n ireversibilitatea reformei fiscale este sporit cnd suportul financiar exist. Sectorul extern este necesar i pentru a asigura importuri masive, fr de care creterea utilizrii capacit ilor de produc ie i readaptarea acestora nu este posibil, ntrziind restructurarea sectoarelor exportatoare. O calitate adecvat a fiecreia dintre componentele stabilizrii va determina, n cele din urm, creterea economic. ntr-o economie liber, de pia , un guvern are ca inte preferate de politic economic stabilitatea pre urilor i creterea economic. ntre instrumentele aplicate n vederea realizrii acestor deziderate economice se numr politica monetar (controlul lichidit ii, rezervele obligatorii, rata scontului), cursul de schimb, politica fiscal, controlul micrilor de capital, tarifele comerciale etc. Combina ia de instrumente de politic economic, sau policy-mix, trebuie s eviden ieze eficacitatea comparat a fiecruia dintre instrumente86, iar aceast eficacitate relativ este puternic influen at de mediul economic i social. Prin mediu facem referire la aranjamentele institu ionale din interiorul economiei i deschiderea sa func ional fa de spa iul extern. Aranjamentele institutionale determin interven ia statului n economie, dimensiunea sectorului public ca i a asisten ei sociale, n timp ce gradul de deschidere func ional se msoar prin libertatea de circula ie a factorilor de produc ie (for a de munc i capital). n analiza modului n care guvernele pot urmri intele de infla ie i cretere economic, se au n vedere, ca instrumente macroeconomice, un curs de schimb fix, o politic monetar autonom i micri de capital libere (contul de capital s fie liberalizat); este ceea ce economitii numesc trinitatea imposibil87, iar Maurice Obstfeld i Alan Taylor au calificat ca fiind trilema economiei deschise88. Dac se utilizeaz un curs de schimb fix, care s stabilizeze infla ia, pentru ca politica monetar s aib eficacitate, este necesar ca micrile de capital s fie restric ionate. Altfel, fluxurile financiare ar submina efortul de control al lichidit ii, ar anula inten ia de folosire a dobnzilor ca mijloc de a influen a activitatea economic. Dac se renun la autonomia politicii monetare (aa cum se poate ntmpla cu o ar de mici dimenisuni care i leag moneda na ional
www.yahoo.com Jan Tinbergen : * n urmrirea unor inte pe care dorete s le ating un guvern este bine s foloseasc mijloace de politic economic independente *. Ceea ce se mai numete n literatura de specialitate problema repartizrii n func ie de eficacitatea ac iunii respectivului instrument de politica (the assignment problem). 87 P.Krugman, The Return of Depression Economics, New York, Norton, 1999, p.106 i Dani Rodrik, How Far Will International Economic Integration Go?, n Journal of Economic Perspectives, vol.14, nr.1, 2000, p. 177-186 88 Vezi D. Rodrik, op. cit., p.180
86
55
de cea a unei ri dezvoltate), se poate practica un curs de schimb fix i o liberalizare a micrilor de capital. Un curs de schimb fluctuant, pe de alt parte, permite politicii monetare s-i men in autonomia, iar micrile de capital pot avea un grad ridicat de libertate. n practic, alegerile de politic monetar nu sunt simple din cel pu in dou motive. Pe de o parte, alegerile de politic monetar nu fac distinc ie ntre un mediu economic n care ajustrile sunt rapide i fr costuri deosebite i un mediu n care exist asimetrii i rigidit i importante. Din acest motiv, n rile n curs de dezvoltare s-a nscut o abordare structuralist, neostructuralist n varianta modern89. Pe de alt parte, micarea fluxurilor financiare, speculative sau nu, este determinat att de elemente ra ionale ct i de elemente ira ionale. Ambele seturi de abordri pot conduce la instabilitate major90. Cu titlu de exemplu, formularea lui Alan Greenspan, atunci cnd a avertizat asupra impruden ei de a privi ascensiunea bursei new yorkeze ca un trend fr sfrit; el a vorbit de o exuberan ira ional, sintagm care a i devenit titlul unei cr i semnate de un reputat finan ist91. Amploarea micrii capitalurilor fa de micarea fluxurilor comerciale a influen at numeroi economiti n formularea unor teorii. Astfel, n anii 1950 i 1960 au fost dominante modelele de sorginte neokeynesian ce se axau pe diagrama IS-LM-BP92, modele de tip MundellFleming93, n care fluxurile comerciale aveau putere explicativ major. R. A. Mundell a introdus o abordare dinamic important, bazat pe distinc ia clar ntre variabilele stoc i flux, ct i pe analiza interac iunii lor pe parcursul ajustrii economiei pentru o situa ie stabil de lung durat. De asemenea, el a formulat modele dinamice pentru a descrie cum dezechilibrele prelungite pot crete sau pot fi eliminate. A demonstrat c o
P.R.Agenor, P. Montiel, Development Macroeconomics, Princeton, Princeton University Press, 1996,. Autorii apreciaz c noii structuraliti (ntre care Lance Taylor sau Sweder van Wijnbergen) au puncte de vedere pertinente n explicarea condi iilor macroeconomice din rile n curs de dezvoltare, p.15 90 P. Krugman, The Risks Facing the World Economy , July 1991: Aversiunea excesiv fa de risc, sau, dimpotriv, riscuri excesive asumate, instinctul de turm (the herd instinct), suprareac ia (the banwagon effect) etc., produc sau amplific crize; pie ele financiare instabile ofer numeroase mostre de predic ii care se auto-mplinesc (self-fulfilling prophecies). 91 R. J. Shiller, Irrational Exuberance, Princeton, Princeton University Press, 2000, p. 82 92 O diagram pe care, n forma sa simpl (IS-LM) tiin a economic o datoreaz lui John Hicks, unul dintre primii laurea i ai Premiului Nobel pentru economie. Aceast diagram ncearc s ilustreze echilibrul pe pia a bunurilor i serviciilor (IS) n conjunc ie cu cel de pe pia a monetar (LM), la care se pot aduga schimburile cu exteriorul (BP). 93 R. A. Mundell, The Appropriate Use of Monetary and Fiscal Policy for Internal and External Stability, IMF Staff Papers, 1962, vol.9, pp.70-79 i Capital Mobility and Flexible Exchange Rates, Canadian Journal of Economic and Political Science, 1963, vol.29, pp.475-485; J..M..Fleming, Domestic Financial Policies under Fixed and Floating Exchange Rates, IMF Staff Papers, 1962, vol.9, p.369-380
89
56
economie se va ajusta gradual n timp, odat ce de intorii priva i de bani rspund la situa iile de surplus sau deficit. Astfel, n condi iile unui curs de schimb fix, cnd micrile de capital sunt lente, o politic monetar expansiv va reduce ratele dobnzii i va crete cererea intern. Deficitul ulterior al contului curent extern va genera o cretere a pierderilor de capital, care va face n schimb ca cererea s fie mic pn cnd contul curent va ajunge la echilibru. Aceast abordare a fost cunoscut sub numele de abordarea monetar a balan ei de pl i, fiind considerat, pentru o perioad lung de timp, o norm pentru analiza politicii de stabilizare n economiile deschise i utilizat n practic de economitii FMI94. n deceniile urmtoare s-au dezvoltat alte modele95 ce au ncercat s ncorporeze micrile de capital nu ca simple finan ri ale dezechilibrelor comerciale i de cont curent sau ca simple reac ii la diferen ialul dobnzii; modelele noi priveau moneda ca un activ financiar, care poate fi de inut n ar sau n strintate, iar ajustrile se fceau n func ie de preferin ele agen ilor n a-i modifica portofoliile (stocurile) de active, interferndu-se distinc ia ntre fluxuri i stocuri. Astfel, se poate explica de ce o ar care acumuleaz datorii externe mari este pasibil de a nu mai putea ob ine finan are extern chiar dac ar oferi remunera ii foarte avantajoase la obliga iunile pe care le lanseaz sau condi iile interne economice se deterioreaz att de mult nct acelai stoc de datorie extern pare a fi copleitor, n sensul c ara nu mai poate plti serviciul extern. Nevoia de a face apel la astfel de modele a sporit pe msur ce ponderea fluxurilor determinate de randamentele investi iilor financiare a crescut n ansamblul micrilor de capital, care la rndul lor au devansat cu mult comer ul interna ional. Dar, n judecarea pertinen ei diverselor combina ii de politic macroeconomic intervine i starea concret a unei economii, care depinde fie de factori conjuncturali, fie de condi ii structurale. Micrile libere de capital caracterizeaz mai ales rile dezvoltate, ce beneficiaz de institu ii solide, inclusiv de sisteme financiar bancare puternice. rile n curs de dezvoltare, cu institu ii slabe, sunt prin defini ie vulnerabile i incapabile s fac fa unor micri de capital ample i volatile. De aceea, numeroi economiti au recomandat acestor ri mult pruden n deschiderea (liberalizarea) pie elor financiare, a contului de capital. n viziunea FMI modelul de cretere economic prezint mai multe
94 95
A. Tanadi, C. Doltu, Robert A. Mundell i zonele monetare optime, p. 20 Unul dintre pionierii unor astfel de modele a fost William Branson, Asset Markets and Relative Prices in Exchange Rate Determination, Institute for International Economic Studies, 1976, Seminar paper nr.66. Dup el au urmat Peti Kouri, Jeffrey Frankel, Maurice Obstfeld, etc
57
aspecte, fiind rezultatul unui mix de politici. Aceste politici presupun urmtoarele: Devalorizarea ini ial a cursurilor de schimb este preconizat, deseori chiar de la nceputul aplicrii programului de ajustare, cu scopul de a crete exporturile i de a reduce importurile prin nlocuirea produselor strine cu produse na ionale. Desigur, devalorizarea mai comport i un aspect restrictiv pentru cererea intern, fiindc orice devalorizare reduce puterea de cumprare a venitului na ional pe pie ele externe. Devalorizarea mai trebuie s fie nso it i de un plan riguros care s mpiedice economia s intre ntr-un cerc vicios infla ie-depreciere96. Nu este mai pu in adevrat c experien a a numeroase ri din Asia de Est arat c o politic de schimb flexibil poate duce, dac sunt ndeplinite i alte condi ii, la o cretere economic puternic i durabil. Liberalizarea pre urilor interne poate provoca, de asemenea, un rspuns pozitiv din partea produc iei interne oferind perspective de randament mai mari pentru aceasta. n particular, liberalizarea pre urilor agricole este esen ial n rile n curs de dezvoltare pentru a asigura o cretere economic durabil a agriculturii, pentru aprovizionarea pie elor locale i reducerea subalimenta iei, pentru creterea veniturilor din export prin vnzarea de mrfuri agricole pe pie ele mondiale. Mobilizarea economiilor pe plan na ional printr-o politic de rate ale dobnzii corespunztoare (adic pozitive n termeni reali) pentru a finan a un efort de investi ie privat na ional, e o condi ie esen ial pentru dezvoltarea continu. Aceste msuri macroeconomice au, desigur, ca scop s stimuleze creterea ofertei pe termen scurt i mediu, dar ele nu sunt ntotdeauna ferite de efecte secundare negative. Astfel, devalorizrile provoac scumpirile produselor importate, dar nu dau natere n mod obligatoriu la efecte imediate de substitu ie dac produc ia na ional este inexistent. Mrfurile importate sunt, de fapt, cteodat, esen iale pentru via a cotidian a popula iei n rile n curs de dezvoltare i scumpirea lor poate provoca o scdere a puterii de cumprare a acesteia. La fel, liberalizarea pre urilor produselor alimentare mrete veniturile productorilor agricoli dar n detrimentul familiilor urbane care constat scumpirea produselor fr ob inerea n mod necesar a unei creteri n paralel a veniturilor lor. n sfrit, mobilizarea economiilor prin creterea ratelor dobnzii provoac nemul umirea celor care iau mprumuturi i care trebuie s suporte o
96
P. Lenain, op. cit., p. 136
58
greutate n plus. Pe de alt parte, aceste msuri strnesc critici: se reproeaz, astfel, c devalorizrile sunt ineficace n stimularea exporturilor de produse primare, cci aceste produse sunt omogene, cu pre uri unice pe pie ele mondiale, fa de care factorii de competitivitate-pre nu intervin. Pentru a ocoli aceste efecte secundare, analiza FMI pune accent pe nlturarea obstacolelor structurale microeconomice din calea creterii economiei, n fa a crora msurile tradi ionale sunt insuficiente, ini iind noi msuri97: Reforma fiscalit ii. FMI-ul ncurajeaz rile n curs de dezvoltare s ntreprind reforme ale fiscalit ii pentru a putea permite o mai bun alocare a resurselor economice. El cere, astfel, eliminarea baremurilor progresive ale impozitului asupra venitului, deoarece provoac distorsiuni costisitoare n alocarea resurselor, incit la fraud fiscal i provoac cheltuieli administrative ridicate pentru ncasarea impozitului. Reformele fiscale recomandate de Fond includ, de asemenea, recalcularea taxelor asupra comer ului exterior. Calitatea cheltuielilor publice. O a doua reform important pentru crearea unui mediu economic favorabil creterii i dezvoltrii economice const n ra ionalizarea cheltuielilor publice. FMI-ul sftuiete astfel guvernele s-i reduc cheltuielile neproductive (cum ar fi cheltuielile militare) i s acorde o mai mare importan cheltuielilor de infrastructur fizic i formrii de capital uman. Liberalizarea comer ului exterior. FMI-ul sftuiete rile n curs de dezvoltare s-i ndrepte treptat economiile lor ctre concuren a mondial. Un punct important n acest context l are eliminarea restric iilor cantitative care apas asupra importurilor i eventuala lor nlocuire prin taxe vamale care prezint avantajul de a fi mai transparente. Pentru evitarea unei concuren e prea brutale a produselor strine, aceast deschidere a importurilor este, deseori, nso it de o devalorizare substan ial a cursului de schimb care i protejeaz pe productorii na ionali98. Experien a rilor asiatice arat c gradul de deschidere este, n general, sinonim cu creterea economic. Liberalizarea pie ei muncii. FMI-ul recomand ca reglementrile pie ei muncii s devin mai suple pentru c rigidit ile institu ionale pot limita mobilitatea i redistribuirea minii de lucru i, deci, pot fi o surs de omaj. Pe de alt parte, regulile indexrii salariilor asupra infla iei precedente provoac o rigiditate a salariilor reale care conduce la o
97 98
P. Lenain, op. cit., p. 138-139 Ana Bal, Economii n tranzi ie. Europa Central i de Est, p. 71
59
dificultate de ajustare fa de crizele externe. Anumite ri n curs de dezvoltare au ntreprins astfel de reforme importante ale sistemului lor minimal de asisten social, au modificat sistemul lor de salarii i au redus interven ia public la nivelul ntreprinderilor. Reformarea pie elor financiare. Reformele financiare urmresc s faciliteze mobilizarea i afectarea economiilor interne i s amelioreze dirijarea politicii monetare. Fapt ce implic liberalizarea total a ratelor dobnzii, deci suprimarea ratelor dobnzii bonificate pe care autorit ile le utilizeaz uneori pentru a favoriza investi iile n sectorul pe care vor s-l ncurajeze. Reforma financiar duce, de asemenea, la abolirea restric iilor asupra creditului prin care autorit ile monetare constrng ntr-o manier administrativ alocarea de credite ntreprinderilor, n loc s permit o alocare pe baza rentabilit ii investi iilor avute n vedere. Reforma financiar implic, de asemenea, recapitalizarea sistemului bancar atunci cnd este dezavantajat de un portofoliu de crean e ndoielnice. Liberalizarea pie elor financiare n unele ri nou industrializate (din Asia de Sud Est n special) a fost stimult de mai mul i factori ntre care: moda intelectual a timpului, dorin a acelor ri de a atrage capital pentru dezvoltare economic i interesul institu iilor financiare occidentale private de a valorifica oportunit i noi. Acest ultim interes a fost posibil prin pozitia unor ri ca SUA, Marea Britanie, RF Germania etc., care au cerut rilor nou industrializate s-i deschid pie ele financiare, n cadrul unor negocieri bilaterale sau multilaterale99. Privind retrospectiv, constatm c liberalizare a fost cel mai adesea prematur i a stat la originea unor mari dificult i prezente. n primul rnd, se manifest o stare de volatilitate i incertitudine mult sporit, care ngreuneaz considerabil formularea de politici economice na ionale putndu-se vorbi n acest sens de o reducere a gradelor de libertate a politicilor economice na ionale, nevoite din ce n ce mai mult s se supun dictatului pie elor financiare100. Paul Volcker, fostul ef al Sistemului Federal de Rezerve (FED) al SUA, accentueaz natura structural instabil a pie elor financiare globale, subliniind n acest sens c tehnicile moderne de gestionare a riscului se bazeaz mai mult pe modele matematice dect pe n elegerea adecvat a caracteristicilor pie elor financiare i a naturii umane care penduleaz ntre exuberan i disperare101.
99
De exemplu, presiunea exercitat asupra Coreei de Sud, n ceea ce privete deschiderea pie elor sale financiare (contul de capital) atunci cnd aceast ar a solicitat intrarea n Organiza ia pentru Cooperare i Dezvoltare Economic (OCDE), care este un club al rilor bogate.www.cia.gov 100 H. Kaufman, On Money and Markets, New York, McGraw Hill, 2000, p. 42 101 www.imf.org
60
Volatilitatea i incertitudinea i gsesc expresie i n intensitatea efectelor de contagiune, care pot antrena arii foarte largi, de pe continente diferite. Presiunea pie elor financiare a condus la o involuntar generalizare a politicilor de austeritate (bugete echilibrate sau cu deficite din ce n ce mai mici), n spa iul mondial guvernele concurnd ntre ele n ncercarea de a convinge pie ele financiare externe de soliditatea economiilor locale. Dac se admite existen a asimetriilor i rigidit ilor n economia mondial, aceast uniformizare defla ionist (deflationary bias) a politicilor macroeconomice poate lesne conduce la un echilibru nefavorabil la nivel global; avem de-a face n acest caz cu un eec de coordonare a politicilor rilor mari102. Micarea eratic i pronun at speculativ a capitalului privat a mrit probabilitatea de cretere artificial a pre urilor (bubbles) unor active n zonele cu pie e n formare (emerging markets). Aceast cretere artificial de pre uri creeaz anticipa ii nefondate deturnnd aten ia de la problemele fundamentale; totodat, se mrete probabilitatea pentru prbuiri masive ale pre urilor i de reducere a activit ii economice. Volatilitatea i incertudinea ce inconjoara micrile de capital, ca i fragilitatea institu ional congenital a rilor mai pu in dezvoltate fac tot mai posibile i probabile crizele financiare, ceea ce s-a i ntmplat n realitate. Pentru rile care au acut nevoie de finan are extern, fluctua iile de intrri i ieiri de capital pot fi ns fatale. Investitorii financiari beneficiaz de pe urma volatilit ii mediului economic, dar, pe de alt parte, i agen ii economici ar putea evita sau minimiza pierderile financiare prin folosirea de noi tehnici moderne de acoperire mpotriva riscului (swaps, op iuni etc). Proliferarea crizelor financiare n spa iul mondial a condus la o diminuare progresiv a capacit ii FMI de a ac iona n calitatea de mprumutor de ultim instan (lender of last resort), interven iile sale din ultimii ani (Mexic n 1994, Coreea de Sud, Tailanda i Indonesia n 1997; Rusia n 1998) intrnd puternic sub inciden a unor considerente de ordin strategic. Aceast slbiciune crescnd a FMI, ca i constatarea c, de cele mai multe ori, capitalul privat a mizat pe interven ia salvatoare a FMI pentru a-i recupera invesi iile n cazul unei crize majore, a indus o reconsiderare a procedurilor de interven ie. FMI a furnizat sume uriae, astfel nct rile s poat sus ine cursul de schimb. S-a crezut c, dac pia a tia de injec ia de capital n economie, nu s-ar mai fi declanat un atac speculativ asupra monedei na ionale, ncrederea n moned fiind restabilit. Dar banii au fost folosi i n alt scop: ei au permis rilor s furnizeze dolari firmelor care se
102
Guvernul american ndeamn Tokio pentru ca Japonia, care este una dintre puterile economiei mondiale, s aplice o politic refla ionist de stimulare a cererii interne.
61
mprumutaser de la bncile occidentale, astfel ca acestea s-i achite datoriile. Dorind stoparea cderii cursului de schimb, FMI, prin banii aloca i n cadrul programului, a contribuit la fuga capitalului din rile respective, la creterea omajului, a infla iei i reducerea drastic a PIB-ului. Politicile economice for ate s fie de austeritate - reducerea cheltuielilor publice - au pus sub semnul ntrebrii dimensiunea unor componente de baza ale statului asisten ial (welfare state). Din acest punct de vedere s-a ridicat problema reformei sistemului de asistan social, a ofertei de bunuri publice. Acest fenomen trebuie pus n rela ie cu presiunea pe care globalizarea (liberalizarea financiar i a comer ului) a exercitat-o asupra pie ei muncii. n acest sens, se sus ine nevoia de flexibilizare a acestei pie e, ceea ce ar echivala cu acceptarea, atunci cnd circumstan ele o cer, a unor salarii (inclusiv nominale) mai mici. Pe de alt parte, creterea inegalit ii ntre venituri, dezechilibrele tot mai mari cauzate de infla ie i omaj, srcie, specula iile financiare fac necesar implicarea activ a statului prin sus inerea unor programe de asisten social, precum i prin flexibilizarea investitorilor ctre anumite zone considerate cu risc social ridicat. De fapt, chiar dac FMI a inut cont n priorit ile sale, n mod explicit i obiectiv, de revenirea la creterea economic, rile n cauz nu au artat ntotdeauna aceeai dorin de aplicare a msurilor structurale necesare. Acestea pot ntlni opozi ii politice interne n msura n care afecteaz grupuri de interese particulare. Liberalizarea importurilor elimin, astfel, sursele de profit de care beneficiau c iva importatori sau/i ntreprinderi privilegiate; la fel, eliminarea subven iilor pentru consum provoac nemul umirea popula iilor urbane. Pentru toate aceste motive, guvernele prefer, deseori, programele de ajustare pur macroeconomice, care sunt aparent mai neutre i mai abstracte dect reformele structurale care se lovesc de interesele particulare. De fapt, experien a ne arat c, n ceea ce privete obiectivele macroeconomice, condi ionarea este, n mod general, respectat, n timp ce reformele structurale ntrzie deseori s fie aplicate.
62
CA PI TO LUL 2
FMI I ORDINEA MONETAR INTERNA IONAL

2.1 Rolul FMI n reglarea ordinii monetare
Dup primul rzboi mondial, evolu iile economiilor na ionale se caracterizau prin evolu ii divergente: varia ii mari ale ratelor infla iei, reparti ie asimetric a stocului mondial de aur, ineficien a etalonului-aur, politici monetare haotice n vederea men inerii parit ii monedelor la nivelul de dinainte de rzboi. n anii 30, multe ri ncercau s-i sprijine economiile na ionale n fa a pie elor micorate din cauza devalorizrilor competitive ale monedelor lor na ionale, recurgerii la schimb i la comer restrictiv prin aplicarea de msuri economice cu repercusiuni grave asupra produc iei i comer ului interna ional. Exista o recunoatere a principiului ruineaz- i vecinul (beggar my neighbour)103, adoptat la nivel de ar, precum i a contribu iei acestuia la reducerea comer ului i a ocuprii sau a scderii eficien ei alocrii resurselor la nivel global. A crescut continuu ceea ce s-a numit na ionalism monetar, adic folosirea practicilor, a msurilor monetare i a restric iilor care ajut mai bine politicile na ionaliste, expansioniste, duse de cercurile na ionale cele mai reac ionare. Toate acestea au necesitat adoptarea unui cod de conduit n comer ul interna ional i n domeniul rela iilor financiare interna ionale. FMI ncepe s func ioneze din 27 decembrie 1945, cnd 30 de ri au semnat Acordul. ntlnirea inaugural a Consiliului Guvernatorilor a avut loc n Savannah, Georgia, pe 8 martie 1946, iar ntlnirea ini ial a Consiliului Executiv la sediul central al Fondului, pe 6 mai 1946. Fondul i ncepe opera iunile financiare pe 1 martie 1947. FMI are n prezent 184 de membri, avnd sediul la Washington. FMI reprezint una din realizrile cele mai importante ale Acordului
D. Driscoll, The IMF. Its Evolution, Organization, and Activities, IMF, Publication Services, Washington D.C., 1990, p.1
103
63
de la Bretton Woods, care are rolul de a sprijini rile ce se confrunt cu dificult i economice i financiare i, mai ales, asigurarea echilibrului balan ei de pl i. Principalele obiective prevzute n articolul I al Cartei FMI sunt104: promovarea cooperrii interna ionale, prin furnizarea de instrumente membrilor si n vederea consultrii i colaborrii pe problemele sistemului monetar; facilitarea creterii echilibrate a comer ului interna ional i, prin aceasta, s contribuie la ridicarea nivelului ocuprii, a venitului real i a dezvoltrii capacit ilor de produc ie; promovarea stabilit ii cursului valutar, a disciplinei valutare i facilitarea evitrii deprecierilor competitive ale monedei; sprijinirea sistemului multilateral de pl i i transferarea de tranzac ii curente, ncercarea de eliminare a restric iilor valutare, care mpiedic creterea comer ului mondial; crearea de resurse financiare disponibile membrilor, pe termen scurt i adecvat garantate, care s le permit corectarea dezechilibrelor balan ei de pl i, fr a recurge la msuri destructive prosperit ii interna ionale; reducerea duratei ct i a dimensiunii dezechilibrului balan ei de pl i. n cadrul Conferin ei de la Bretton Woods, se stabilesc trei func ii prioritare ale Fondului105: 1) administrarea unui Cod de conduit care s respecte politicile ratei de schimb i restric iile cu privire la tranzac iile de cont curent; 2) sus inerea cu resurse financiare a membrilor, dndu-le posibilitatea s respecte codul de conduit, atta timp ct se corecteaz sau se evit dezechilibrul balan ei de pl i; 3) constituirea unui forum n care membrii s se consulte i s colaboreze pe probleme monetare interna ionale. Codul de conduit a fost proiectat pentru a se asigura c pl ile pentru comer ul cu mrfuri, servicii i alte tranzac ii curente pot avea loc n mod liber i c toate excedentele aprute n afara acestor tranzac ii erau convertibile n alte monede i folosite pentru plata viitoarelor tranzac ii curente. Membrii se pronun au pentru evitarea restric iilor bilaterale i a aranjamentelor de plat regionale i pentru men inerea unor rate uniforme de
104 105
Statutul FMI, Art. 1, www.imf.org D. Driscoll, op. cit, p.2
64
schimb pentru monedele lor. ntruct era recunoscut c multe ri aveau dificult i n aderarea la acest cod, atta timp ct economiile lor trebuiau s se redreseze din dezastrele cauzate de cel de-al doilea rzboi mondial, prevederea era fcut pentru aranjamente tranzitorii, cu o durat nedefinit. O perioad de tranzi ie era permis, timp n care restric iile puteau fi oprite. n primii ani de func ionare, Fondul controla cu stricte e respectarea condi iilor impuse i se consulta anual cu membrii si n vederea stoprii sau implementrii de noi condi ii. Cnd FMI i ncepe opera iunile, n 1946, prima sa misiune este aceea de a ncuraja toate rile membre s adopte i s men in parit i fixe vis-a-vis de dolar. El dispune, n acest sens, de incitri (acordare de credite) i de sanc iuni (suspendarea drepturilor de tragere)106. FMI reuete repede s determine 32 de state membre (n special cele europene i cele din America Latin) s declare o paritate oficial. n acelai timp, n contextul economic dificil de dup rzboi, aceste parit i ini iale sunt fragile, fiind greu s se men in constante cele declarate Fondului. Chiar din 1948 parit ile monedelor europene trebuie ajustate: francul francez este devalorizat n ianuarie 1948; lira sterlin i alte monede europene sunt devalorizate n 1949. Aceste devalorizri se fac, n general, fr consim mntul FMI, cu toate c aceste ri se obligaser s ob in acordul su naintea oricrei schimbri oficiale de paritate. n acea perioad, FMI nu avea dect o mic influen asupra rilor europene, deoarece o alt institu ie financiar avea n viziunea acestora o influen preponderent i anume Planul Marshall107. rile europene traversau o situa ie economic, financiar i politic deosebit de grav din cauza ritmului lent al reconstruc iei. Administra ia preedintelui democrat Harry Truman decide s ajute Europa deoarece teama ca aceasta s nu cad n minile comunitilor se intensific o dat cu declararea rzboiului rece i afirmrii autorit ii lui Stalin n URSS. Un plan de asisten financiar a Europei, fr precedent, este anun at pentru prima oar de secretarul de stat George Marshall, cu ocazia discursului de la Harvard, din iunie 1947. Fluxul de capital, derulat ntre 1946 i 1958, n valoare de 25 de miliarde de dolari108, a avut rolul de a-i ajuta direct pe europeni s depeasc greut ile de dup rzboi, s sus in consumul casnic i s ajute guvernele la refacerea economiilor lor.
106 107
P. Lenain, op. cit., p. 46 D. Dr i sco ll, Wh a t i s th e I M F? , I M F, P ub lic at io n Ser v ice s, W a s hi n g to n DC , 1 9 9 4 , p . Susan Strange, State i pie e, Editura Institutul European, Iai, 1997, p.133
6
108
65
Mai mult, SUA i-au folosit creditul pentru a-i impulsiona pe europeni ctre liberalizare, prin ntoarcerea comer ului de la controlul de stat la decizia privat, prin reducerea tarifelor i restric iilor asupra dividendelor n comer ul european, chiar i atunci cnd aceasta nseamn discriminare asupra importurilor n dolari, i prin dezvoltarea, cu ajutorul Uniunii Europene a Pl ilor, a unui sistem func ional de pl i multilaterale care a constituit un factor major n creterea economic a continentului. Dei americanii i bazaser, n 1944 i 1945, politica lor de ajutorare financiar extern, pe crearea FMI, ei i schimb brusc, n 1947, diploma ia financiar interna ional, abandoneaz interesul pentru FMI, concentrndu-i ac iunea asupra planului Marshall109. Americanii consider c, pentru a fi util pe termen lung, ajutorul acordat prin Planul Marshall trebuie s fie supus anumitor condi ii: fiecare ar beneficiar trebuie s se angajeze le refacerea marilor sale echilibre, si reduc rata infla iei, s-i fixeze o paritate de schimb stabil i realist i s-i liberalizeze economia. n fiecare ar beneficiar sunt numi i administratori ai Planului Marshall pentru a supraveghea aceste programe de reform. Un nou organism este creat n acest scop sub titulatura de Organiza ia European de Cooperare Economic (care se va numi mai trziu Organiza ia pentru Cooperare i Dezvoltare EconomicOCDE). Dup punerea n aplicare a Planului Marshall, n toate rile beneficiare se nregistreaz o cretere extraordinar a produc iei industriale (+55% ntre 1947-1951)110. FMI consider c acordarea creditelor prin planul Marshall i condi ionarea care le acompaniaz mpiedic ac iunea sa n aceste ri. Exper ii Fondului se gsesc, de fapt, ntr-o pozi ie delicat pentru a recomanda reforme, atunci cnd nu au posibilitatea de a oferi finan ri care s intereseze rile europene. Printre altele, Planul Marshall este nso it de instalarea unei Uniuni Europene de Pl i, o camer de compensa ie ntre rile europene, pe care FMI o consider ca fiind o msur discriminatorie, pentru c limiteaz convertibilitatea monedelor europene fa de monedele celorlalte ri. n consecin , Fondul ia hotrrea, n aprilie 1948, s cear rilor participante la Uniunea European de Pl i s nu recurg la resursele sale. n timpul primilor si ani de existen , FMI nu autorizeaz dect un acces limitat la resursele sale; creditarea FMI este rezervat doar rilor care au stabilit o paritate oficial. n 1948, Fran ei i se suspend creditele n urma
109 110
P. Lenain op. cit., p. 47 Ibidem
66
deciziei guvernului francez de a introduce un sistem cu dubl paritate de schimb. n prima jumtate a anilor 50, valoarea creditelor acordate de Fond este limitat la o medie anual de 100 mil. de dolari, o sum modest dac ne referim la nevoile financiare ale rilor membre. Dei statele membre se angajau s elimine restric iile valutare asupra pl ilor i transferurilor privind tranzac iile interna ionale, art. XIV din Statut stipula posibilitatea rilor membre de a men ine restric ii, fr aprobarea FMI, n cursul unei perioade de 5 ani, n vederea protejrii rezervelor de aur i devize. Dup aceast perioad, aplicarea restric iilor era condi ionat de aprobarea FMI. Neaprobarea acestora nsemna implicit c ara respectiv trebuie s declare convertibilitatea monedei sale, prevzut n art. VIII din Statut. Men inerea restric iilor prevzute n art VII din Statut presupune aprobarea acestora de ctre FMI n fiecare an, pn se consider c s-au ndeplinit premisele pentru adoptarea convertibilit ii. Fondul dispunea de un mecanism financiar n vederea asistrii membrilor cu deficite financiare temporare i n adoptarea politicilor de ajustare, fr a recurge la msuri contradictorii cu codul su de conduit. Resursele proveneau n principal din subscrierile membrilor. Accesul la resursele Fondului era deschis pentru acei membri cu dificult i ale balan ei de pl i, n sume propor ionale cu cota de participare la Fond. La nceputul perioadei de func ionare se constat un numr relativ mic de participare a rilor n cadrul Fondului datorit, pe de o parte, lipsei deprinderilor tehnice ale solicitan ilor de mprumuturi n vederea redactrii cererilor de mprumut111, i, pe de alt parte, apartenen ei elitelor de afaceri la cele dou importante curente doctrinare: na ionaliste i transna ionaliste112. Grupul economic na ionalist i cuprindea pe acei oameni de afaceri care erau angaja i n primul rnd n servirea pie ei locale. n mod normal, ei favorizau evitarea situa iilor economice ncurcate pe plan interna ional i cutau s protejeze pie ele i resursele na ionale de riscurile economiei interna ionale. n primii ani de activitate, controlul politicii economice n majoritatea statelor cu venituri mici se aflau n minile na ionalitilor economici. Transna ionalitii erau mai receptivi la micrile care atrgeau economia na ional n orbita mondial. Acetia se mpr eau n dou grupuri. Primul era constituit din oameni de afaceri care aveau legturi cu bncile i corpora iile transna ionale, prin intermediul firmelor mixte, al
111 112
B. Rich, Fifty Years of Political Meddling by the World Bank, The Ecologist 24, nr 1, 1994 D. C. Korten, Corpora iile conduc lumea, Editura Antet, Oradea, 1997, p. 188
67
acordurilor de licen , aranjamentelor de marketing i al altor rela ii care le apropiau interesele de politicile favorabile liberei circula ii interna ionale a mrfurilor i capitalului. Cel de-al doilea grup era constituit din tehnicienii birocra i cu studii superioare, care s-au specializat n economie, deseori n strintate, i colaborau sistematic cu institu iile strine multilaterale. Impactul Fondului asupra politicilor i practicilor rilor membre i rolul su n promovarea asisten ei financiare au fost limitate pn la jumtatea anilor 50. Fondul i-a intensificat activitatea ncepnd din 1958, dar abia n 1961, cnd 9 ri vest-europene membre ale FMI i-au asumat obliga iile art. VIII, fcnd astfel monedele lor liber-utilizabile. n aceast perioad au nceput i n cadrul FMI tendin e spre universalitate, care s-au reflectat, pe de o parte, n primirea de noi membri, iar pe de alt parte, n negocierile despre reforma FMI, orientarea ctre specula iile monetare. De la prbuirea sistemului de la Bretton Woods bazat pe cursuri fixe, reglementrile privind organizarea pie elor monetare i crearea monedei interna ionale erau arbitrare, ceea ce nu permite luarea n considerare a unui sistem monetar interna ional n accep iunea sa deplin. Unele propuneri de realizare a ordinii monetare interna ionale caut s mbunt easc opera iile legate de cursurile de schimb flotante, n timp ce altele pledeaz pentru rentoarcerea la cursurile de schimb fixe. Economistul englez, John Meynard Keynes identific neajunsurile unei rentoarceri la etalonul-aur caracterizat prin instabilitate economic, pasivitate n abordarea raporturilor monetare: To iavem interesul primordial de a conserva stabilitatea afacerilor, a pre urilor i a utilizrii for ei de munc, i este pu in probabil c atunci cnd va trebui s alegem, vom sacrifica n mod deliberat aceste obiective n folosul unei dogme uzate113. S-au pus n balan avantajele i dezavantajele utilizrii etalonului-aur. Economitii care sus in rentoarcerea la cursurile fixe, J. Rueff, Michael A. Heilperin, V.D. dEstaing sau Arthur Laffer aduc n discu ie cteva argumente: dezvoltarea comer ului i a investi iilor interna ionale a fost considerabil diminuat de evolu ia incert a cursurilor flotante; cursurile flotante sunt generatoare de specula ii valutare destabilizatoare. Dac speculan ii vnd o moned slab, pre ul monedei strine exprimat n acea moned va crete. Vor crete i pre urile de import, iar nivelul pre urilor din ara cu moned slab va crete mai repede. prin cumprarea i vnzarea de active de rezerv, interven ia
113
J. M. Keynes, A Tract on Monetary Reform, London, (Macmillan), 1923, (C.W. vol.IV)
68
autorit ilor monetare este mai substan ial n perioada de fluctua ie a cursurilor de schimb dect n perioada n care cursurile de schimb erau fixe. Dac nu ar fi existat aceste interven ii, modificarea valorii de schimb a dolarului american i ar altor monede ar fi fost mult mai ampl.114. Rentoarcerea la etalonul aur este imposibil att din ra iuni practice ct i politice. Din punct de vedere practic acest lucru este imposibil115 deoarece: repartizarea stocului de aur n lume este inegal; ritmul de extrac ie al aurului este sczut n compara ie cu ritmul dezvoltrii comer ului interna ional. Din punct de vedere politic116: ar acorda un privilegiu deosebit rilor ce sunt mari productoare de aur: Rusia, Africa de Sud, Canada; ar fi nclcat protocolul Acordurilor din Jamaica (1976), care au condus la demonetizarea aurului, chiar dac aceste acorduri sunt baza politicii ntreprinse de FMI de o lung perioad de timp; nici o ar nu este pregtit s aplice politici de defla ie, s-i adapteze, oricare ar fi consecin ele externe, politica economic la starea conturilor externe. Aadar, etalonul-aur apar ine trecutului, o rentoarcere ctre acesta nemaifiind posibil. n schimb, sus intorii cursurilor de schimb fluctuante117, M. Friedman, P. Samuelson, A. Amonn, F. A. Lutz, Fr. Machlup, L. A. Hahn, J. E. Meade, afirm c utilizarea lor asigur rilor n cauz o mai mare independen monetar. Fiecare ar adopt o politic monetar lipsit de constrngeri din afar. De asemenea, comer ul i investi iile interna ionale nu trebuie s fie mpiedicate de incertitudinea evolu iei cursurilor de schimb, deoarece se pot introduce n contracte clauze de evitare a riscului valutar. n plus, specula iile nu sunt destabilizatoare pentru c cei care fac specula ii privind evolu iile viitoare ale cursurilor de schimb pot ajunge n faliment. Stabilitatea cursurilor valutare poate fi ob inut printr-un control riguros, totui, acesta nu a putut elimina pia a la negru118, cu cotri foarte oscilante i hazardate, n contextul unor posibilit i lesnicioase de ob inere de credite. n dezvoltarea unui nou sistem de reglementri monetare
114 115
Vezi V. Jinga, Moneda i problemele ei contemporane, vol II, Editura Dacia, Cluj-Napoca, 1981, p. 174 End of the Gold Standard, World Economic and Financial Surveys, IMF 2000, IMF Graphic Section, p.
71
116 117
Idem p. 72 Vezi V. Jinga, Moneda i problemele ei contemporane, vol.I, Editura Dacia, Cluj-Napoca, 1981, p. 184 118 Ibidem, p. 186
69
interna ionale trebuie avute n vedere modificri profunde privind organizarea pie elor monetare i oferta de active interna ionale de rezerv, diminuarea practicilor interven ioniste ale bncii centrale. J. Rueff afirm c problema sistemului monetar interna ional nu este dect pentru o foarte mic parte o problem de schimburi comerciale. Ea este esen ial o problem de micri de capitaluri, unde greutatea balan elor-dolari i euro-dolari ieite din etalonul de schimb aur, este dominant. Devalorizarea dolarului nu va da dect un scurt rgaz. S sperm c el va fi utilizat la reconstituirea unui sistem interna ional de pl i n msur s dureze119. Acordurile de la Washington (17-18 decembrie 1971) duc la o devalorizare a dolarului (prima dup 1934) i creterea valorii monedelor europene i a celei japoneze. Dolarul se devalorizeaz cu 7,9% n raport cu aurul. Suprataxa asupra importurilor este anulat, iar yenul i ridic valoarea cu 17% n raport cu dolarul. n perioada octombrie 1971 i iulie 1972, FMI a fost nsrcinat s demareze reforma sistemului monetar interna ional. Consiliul Guvernatorilor a stabilit ca to i membri acestei institu ii s participe la explorarea solu iilor, preciznd c deciziile privitoare la reforma sistemului monetar s fie luate cu participarea tuturor rilor membre, dezvoltate i n curs de dezvoltare120. Astfel s-a constituit Comitetul celor 20 din cadrul FMI, din care fceau parte 11 reprezentan i ai rilor dezvoltate i 9 ai rilor n curs de dezvoltare. La 24 septembrie 1973 s-au convenit urmtoarele reglementri privind reforma sistemului monetar interna ional: 1. Noul sistem va trebui s prevad metode de ajustare a balan elor de pl i n dezechilibru. rile respective vor fi libere s aleag, n acest scop, msurile pe care le vor considera mai potrivite. Principiul presiunii asupra rilor recalcitrante a fost respins; 2. Parit ile vor trebui s fie stabile, ns ajustabile, cu o fluctua ie de 2,25% n jurul parit ii. Recursul la flotare va fi admis n mprejurri speciale i sub supravegherea FMI; 3. Drepturile speciale de tragere (DST) vor deveni instrumentul de rezerv principal, rolul aurului i al instrumentelor de rezerv reducndu-se progresiv. Valoarea monedelor va fi definit cu referin la DST, etalon al noului sistem, care vor trebui s poarte o dobnd suficient de ridicat pentru a le face atractive; 4. Toate rile membre ale FMI vor trebui s se angajeze s schimbe,
119 120
J. Rueff, Un Faux probleme: la reevaluation des monnaies, n Le Monde din 10 septembrie 1971 V. Jinga, op. cit., p. 166
70
contra instrumentelor de rezerv (DST), toate sumele din deviza proprie de inut de o alt ar care va face schimbul; 5. rile membre vor trebui s se ab in de a controla micrile de capitaluri cu inten ia de a men ine o paritate necorespunztoare a monedei lor, sau pentru a fi scutite de a lua msuri pentru reechilibrarea pl ilor lor exterioare; 6. Noul sistem monetar va trebui s prevad dispozi ii care s permit creterea resurselor pe care rile bogate s le acorde rilor subdezvoltate121. Acest acord i propune s realizeze o reform a sistemului monetar interna ional din prisma unor evenimente monetare practicate i recomandate de FMI. O importan deosebit o prezint propunerea reducerii progresive a rolului aurului i a altor monede de rezerv, care sunt nlocuite de DST, etalonul noului sistem. O alt propunere de reform a sistemului monetar interna ional, la nceputul anilor 1960, l reprezint planul profesorului Robert Triffin de la Universitatea din Yale, SUA. Planul Triffin (n linia planului elaborat de Keynes n 1943) const n transformarea FMI ntr-o banc central care s primeasc depozite n valutele de rezerv, pe care s le garanteze cu aur i pentru care s emit o unitate de cont122. Concret, propunea s se transfere la Fond, sub form de depozite, dolari i lire sterline sub form de rezerv, asigurndu-se de intorilor originari dreptul de a cere aur n schimbul acestora, iar FMI s le poat lichida ntr-un anumit procent anual123. De asemenea, FMI poate face opera ii pe pie ele monetare i ale aurului folosind emisiuni de unit i de cont, cu scopul de a ajuta rile membre, care au deficite ale balan ei de pl i, precum i s sporeasc rezervele monetare interna ionale. Criticile principale aduse planului Triffin veneau din partea celor care nu doreau ca valutele de rezerv s piard din avantaje. J. Rueff declara c nu-l pre uiete pentru c acest plan va da unei autorit i monetare sau fiscale puterea de a determina volumul creditului care va trebui s fie creat124. n opinia lui principalele neajunsuri erau: reducerea lichidit ii interna ionale, ntruct opera iile pe pie ele monetare cu unit i de cont sunt mai lente i sar concentra n principal pe pie ele rilor dezvoltate; pierderea ncrederii n sistem, n momentul n care de intorii de dolari i lire sterline cereau aur i
121 122
J. Morse, First Outline of Reform, IMF Survey, 8 octombrie 1973 Vezi D. Oprescu, op. cit., p 143 123 R. Triffin, Gold end the Dollar Crisis, Yale University Press, 1961, p. 72 124 J. Rueff, Return to Gold, n The Economist, 13 februarie 1965
71
FMI nu putea onora cererile respective. n fapt, Planul Triffin se baza pe ideea c rile vor considera depozitele la Fond la fel de atractive ca cele n aur i nu vor cere convertirea acestora n metalul pre ios. Triffin urmrea s sprijine dolarul SUA i lira sterlin, s ias din dificult ile survenite de pe urma datoriilor foarte mari pe termen scurt, fa de strintate. Planul are meritul de a eviden ia necesitatea crerii unui activ de rezerv interna ional, garantat cu aur, care urma n timp s reduc rolul de activ de rezerv al dolarului i al lirei sterline125. n noiembrie 1978, era formulat al doilea plan de protejare a dolarului (primul, n 1963 cnd SUA, ar dominant, ncepe s aib dificult i ale balan ei de pl i, fiind introduse restric ii asupra exporturilor de capital). Fa de slbiciunea dolarului american (1 dolar SUA = 4 franci francezi), preedintele Carter lanseaz un plan de salvare126: msurilor defla ioniste clasice (ridicarea ratei dobnzii pentru a atrage capitaluri strine) li se adaug, pentru prima dat n istoria SUA, crearea unui fond de interven ie asupra pie elor de schimb (compus din 30 miliarde de dolari, rezerve n devize). Acordurile de la Plaza, New York, din 22 septembrie 1985, desfurate sub egida lui James Becker, atunci secretar al finan elor, cu participarea rilor cele mai bogate ale planetei ( rile din grupul G5 - SUA, Fran a, RFG, Marea Britanie, Japonia) care au decis s determine scderea cursului dolarului printr-o ac iune concertat asupra pie ei schimburilor. Dup ce mult vreme a renun at s intervin, administra ia american a revenit la o viziune mai realist asupra pericolelor pe care un dolar supraevaluat le aduce economiei. Obiectivul era scderea voluntar a dolarului prin vnzri, opera iune realizat de bncile centrale. Opera iunea a constat ntr-o prbuire a dolarului127: n doi ani, moneda american a pierdut aproape jumtate din valoarea sa (1dolar american valora atunci 6 franci francezi sau 1,8 mrci germane sau 150 yeni). La 22 februarie 1987, G7 ( rile din G5 crora li s-au alturat Canada i Italia) s-a reunit la Luvru pentru a semna un acord de stabilizare a cursului de schimb, fiind ncheiate Acordurile de la Luvru. Acestea prevedeau un scenariu invers n raport cu Acordurile de la Plaza. Era vorba de a introduce un termen n faza de fluctua ie a dolarului i de a stabiliza cursul de schimb la nivelul acelei date. Pentru a se realiza acest lucru, au fost create zonele
125
P. B. Clark, SDRs could meet growing demand for reserves at no cost while reducing systemic risk, IMF Survey, 3 februarie 2003 126 F. Teulon, Sistemul monetar interna ional, p. 82 127 Ibidem., p. 59
72
int, adic benzi n interiorul crora monedele sunt autorizate s fluctueze, marjele fiind inute secrete de ctre marii bancheri ai planetei. Astfel, se fixeaz nite zone de fluctua ie a monedelor, unele n raport cu altele, de natur flexibil (cu posibilitatea de depire temporar), fr a declara valoarea exact a marjei autorizate. Sistemul se datoreaz economistului Williamson i prezint o configura ie original, intermediar ntre fixitate i flota ie128. Transformarea sistemului monetar interna ional se realizeaz actualmente printr-o revizuire a Acordurilor de la Plaza i Luvru. Trebuie s se treac peste aceste acorduri care au artat capacitatea statelor de a ncadra cursul de schimb, fr a reui, ns, impunerea unei discipline automate. Este necesar instaurarea unui etalon mondial al unui sistem de schimb, care s se inspire din mecanismele sistemului monetar european. Aceast propunere risc anumite limite129: dificultatea definirii unui curs de echilibru pentru toate monedele; ineficacitatea interven iei bncilor centrale asupra pie elor foarte largi; lipsa voin ei colective de a men ine un sistem de schimburi fixe, avnd n vedere costul ridicat pe care acesta l poate avea la nceput, n func ie de dezvoltare i utilizare (cutarea convergen ei performan elor ar implica pentru numeroase ri o ntrire a politicilor de austeritate). O alt propunere de reform este cea din 1994, cnd Comisia de la Bretton Woods, prezidat de Volcker, fost preedinte al Rezervei Federale Americane, a sugerat reconstituirea unui sistem bazat pe dolar, yen i marca german (sau Ecu). Aceast reform s-ar face n dou etape130: cutarea unei mai mari convergen e a rezultatelor principalelor ri dezvoltate; introducerea unui sistem de coordonare implicnd angajamente ferme i explicite pentru a evita fluctua iile prea importante ale cursurilor de schimb. Preocuparea actual a FMI este supravegherea activit ii economicofinanciare a fiecrei ri membre. n 1998, Consiliul de Administra ie al FMI a decis s angajeze un grup de trei exper i externi independen i 131pentru a evalua aceast supraveghere, n mod concret eficien a ei, iar dac e cazul s fac recomandri pentru ameliorare. Exper ii trebuie s evalueze mijloacele i instrumentele utilizate de FMI pentru exercitarea supravegherii. Supravegherea vizeaz ncurajarea reabilitrii dezechilibrelor economice ale
128 129
Ibidem, p 60 Recent Developments in Millennial Perspective, World Economic and Financial Surveys, IMF, 2000, IMF Graphics Sections, p. 81 130 F. Teulon, op. cit., p.73-74 131 Elena Drgoescu, Fondul Monetar Interna ional, Editura Dimitrie Cantemir, Trgu-Mure, 2000, p. 52
73
rilor membre, frnarea infla iei i aplicarea de reforme n acest sens, ncurajarea autonomiei i gestionrii independente a bncilor centrale, reforma sistemului juridic n vederea eradicrii corup iei, buna gestionare a administra iei publice. n 1998, Minitrii de Finan e din G7 au confirmat raportul lui Hans Tietmeyer, Preedintele Bundesbank132, pentru a pune n aplicare recomandrile n vederea intensificrii cooperrii n ceea ce privete supravegherea pie ei financiare, precum i a institu iilor financiare na ionale i interna ionale cu scopul de a promova creterea stabilit ii n sistemul financiar interna ional. Minitrii de Finan e i Guvernatorii bncilor centrale din G7 au aprobat Raportul n februarie 1999, incluznd i recomandarea de a organiza Forumul de Stabilitate Financiar ale crui obiective sunt mbunt irea func ionrii pie elor financiare i reducerea riscului de sistem prin intensificarea schimbului de informa ii, cooperare interna ional ntre autorit ile responsabile pentru men inerea stabilit ii financiare. O problem important este modalitatea prin care reglementrile institu ionale influen eaz politica monetar a fiecrei ri. Independen a monetar apare datorit faptului c fazele ciclului de afaceri nu sunt perfect corelate ntre diferitele ri. Chiar dac ar fi aa, rile acord o importan diferit problemelor privind stabilitatea pre urilor i a for ei de munc, ca obiective pe plan na ional. n plus, chiar dac o ar dorete s dispun de mai mult independen monetar, va ntmpina dificult i din exterior; modificarea politicii monetare a unei ri poate avea consecin e variate asupra circula iei capitalurilor sau asupra cursului de schimb al monedei. Realizarea echivalen ei permanente ntre valoarea puterii de cumprare a monedei i valoarea total a pre urilor mrfurilor puse n vnzare este, de asemenea, o exigen fundamental a unei bune discipline monetare. Instabilitatea monetar interna ional a ultimilor decenii se datoreaz, n parte, i lipsei de adaptare a aranjamentelor monetare interna ionale la schimbrile survenite n sistemul politic, economic, financiar. Colapsul sistemului Bretton Woods a dus la instaurarea etalonului dolar de hrtie bazat pe paritatea puterii de cumprare, fluctua ia liber a cursului de schimb, precum i adoptarea ca ancor nominal n politica valutar, a politicilor monetar i fiscal. Cu toate c instaurarea flotrii libere a cursului de schimb presupunea eliminarea controlului statului n favoarea virtu ilor pie ei, de la abandonarea convertibilit ii dolarului i al fixit ii cursului de schimb n anii 1971-1975, climatul de instabilitate financiar a crescut prin antrenarea creterii infla iei i a deficitului bugetar.
132
www.imf.org
74
Interesele divergente nu au permis adoptarea de hotrri care s restructureze fundamental sistemul monetar interna ional, ci doar luarea unor msuri cu caracter tranzitoriu, apreciindu-se c un nou sistem va putea fi constituit ntr-o succesiune de etape. n ultimii ani, problema reformei este relansat, trei direc ii importante fiind prioritare i anume133: o mai mare stabilitate a cursurilor de schimb; o impunerea unei discipline mai severe n politica economic i monetar dus de rile membre ale FMI; o asigurarea unor lichidit i corespunztoare cantitativ i calitativ pentru redresarea economiilor confruntate cu dificult i. n ultima perioad, strategia de politic monetar s-a bazat pe fixarea unor inte opera ionale de politic monetar i infla ie capabile s contracareze efectele negative ale fluctua iei cursului de schimb, ale cererii i ofertei de moned, ale omajului. Reformele institu ionale precum ntrirea independen ei bncii centrale, flexibilizarea politicii fiscale, adoptarea consiliului monetar n unele ri, au condus la ntrirea politicii monetare i de curs de schimb fa de presiunile politicii externe. Totui, problema clasic a politicii economice din orice ar o constituie compatibilitatea factorului economic cu factorul politic, guvernamental, intensitatea cu care se aplic reformele economice i sociale putnd influen a ritmul de cretere al rii respective. Aceste disfunc ionalit i ntre stat i pia au fost identificate nc de Keynes, care era preocupat de faptul c, n cazul unui declin economic profund, politica economic ar putea fi ineficient i c unele ri nu au capacitatea de a se mprumuta pentru a finan a creterea cheltuielilor sau pentru a compensa reducerea impozitelor efectuat din nevoia de a stimula economia. De asemenea, Keynes, a explicat cum FMI ar putea sus ine cererea agregat mondial prin exercitarea de presiuni asupra rilor pentru ca acestea s-i men in economiile n func iune la un nivel de ocupare deplin i prin asigurarea de lichidit i necesare acelor ri cu economii n declin care nu-i puteau permite o cretere expansionist a cheltuielilor bugetare134. Oricte critici s-ar aduce aranjamentelor de la Bretton Woos nu se poate contesta faptul c ele au introdus reguli benefice n rela iile economice interna ionale, contribuind i la refacerea economic a rilor vest-europene dup cel de-al doilea rzboi mondial. n timp ns, s-a manifestat o presiune n cretere spre relaxarea restric iilor, a regulilor de baz. Pe fondul
133
Interviu cu fostul director al FMI, Timothy Geithner, IMF Survey, decembrie 2003, www.imf.org, 16 noiembrie 2005 134 J. Stiglitz, Globalizarea. Speran e i deziluzii, Editura Economic, Bucureti, 2004, p. 43
75
dezvoltrii tranzac iilor comerciale i necomerciale n economia mondial i, implicit, al intensificrii dezechilibrelor conturilor comerciale, n condi iile creterii masive a fluxurilor de capital, presiunea ctre flexibilizarea cursurilor de schimb a devenit tot mai mare. Dezvoltarea pie ei euro-valutelor, eliminarea unor restric ii la fluxurile de capital, dar i dezechilibre comerciale mari au reclamat ajustri ample ale balan ei de pl i, culminnd cu decizia SUA de a renun a la convertibilitatea n aur a dolarului (1971), moment ce a coincis cu adoptarea cursurilor flotante. Adjudecarea n practic a fost decis de imposibilitatea unor guverne de a apra niveluri de curs fr a risca pierderi considerabile de rezerve, mai ales acolo unde intrrile i ieirile de capital erau substan iale (SUA, Marea Britanie i RFG erau rile care furnizau valut de rezerv i puteau fi supuse unor presiuni izvorte din deciziile altor ri de a-i ajusta portofoliul de rezerve) iar diferen ialul infla iei era important. n Europa, chiar trecerea la cursuri fluctuante a condus la adoptarea unei alternative institu ionale, care s favorizeze stabilitatea economiilor europene i protec ia fa de fluctua iile economiei mondiale, constituindu-se, la ini iativa lui Helmut Schmidt i Valery Giscard dEstaing, Sistemul Monetar European (EMS), ca precursor al mecanismului curusurilor de schimb (ERM) i al Uniunii Monetare. ncepnd din anii 1980 se intensific crizele financiare majore la care FMI rspunde prin mecanisme de ajutor pentru finan area datoriilor, stabilind mpreun cu rile aflate n dificultate acorduri de confirmare, opernd ca un fel de garan ie mpotriva nonrambursrii135 pentru bncile care ncheie acorduri de reealonare a datoriilor. Programele de politici structurale recomandate de FMI n scopul stabilizrii macroeconomice se axau pe deschiderea ctre exterior att financiar, ct i economic, dar i pe distrugerea obstacolelor structurale din zona func ionrii pie elor. Aceste politici vizau creterea rolului pie ei n reglarea cererii i ofertei de moned, transferului de capital, determinrii cursului de schimb, concomitent cu eficientizarea rolului statului n reglarea i controlul tranzac iilor i transferurilor financiare. Samuel P. Huntington136 arat c institu iile financiare interna ionale, ca FMI i Banca Mondial, mpreun cu guvernele statelor occidentale, ncearc s umple golul ideologic creat prin destrmarea comunismului cu doctrine economice neoclasice i politici democratice. Prin intermediul FMI i al altor institu ii economice interna ionale, statele occidentale i promoveaz interesele economice, ncercnd s integreze economiile
135 136
P. M. Defarges, Organiza iile interna ionale contemporane, Institutul European, 1998, p. 47 S. P. Huntington, The Clash of Civilizations and the Remaking of World Order, Simon and Schuster, New York, 1996, p. 253
76
statelor n curs de dezvoltare n procesul de globalizare pe care, de fapt, ele l domin. De asemenea, Samuel P. Huntington, sus ine c impactul promovrii politicilor occidentale asupra rilor n curs de dezvoltare este nesigur n condi iile n care programele FMI nu se bucur de o sus inere public din partea popula iei rilor asistate. Msurile de reform ntreprinse de FMI n rile foste comuniste n vederea stabilizrii macroeconomice i a liberalizrii economiei, ca fundamentale pentru procesul de cretere economic pe termen mediu i lung, msuri ce implic o func ionarea eficient a pie ei, respectarea cadrului juridic i a concuren ei, nu corespund n totalitate mediului economico-social existent n economiile n tranzi ie, fiind necesare convergen e de opinii ntre cele dou pr i, respectiv FMI i guvernele rilor n tranzi ie. Reforma sistemului financiar interna ional implic n special ntrirea activit ii de supraveghere i control a tuturor aranjamentelor FMI cu rile membre n vederea diminurii riscului proliferrii de crize financiare, creterea gradului de transparen n opera iunile financiare, utilizarea de sisteme financiare de acoperire mpotriva riscurilor, att n rile n curs de dezvoltare, ct i n rile dezvoltate, ntrirea mobilit ii i adaptabilit ii politicilor macroeconomice i financiare la volatilitatea pie elor de capital, promovarea i implementarea de politici sociale de protec ie a rilor srace mpotriva capitalului speculativ. Desigur, n aprecierea rolului FMI trebuie avute n vedere organizarea i func ionarea acestuia.FMI este condus de ctre Consiliul Guvernatorilor. Fiecare ar membr numete cte un guvernator (ministru de finan e sau guvernator al bncii centrale) i un supleant pe o perioad de cinci ani. Un Comitet Interimar i d avizul pentru func ionarea sistemului monetar interna ional, iar un Comitet al Dezvoltrii se pronun asupra problematicii rilor celor mai srace. Deciziile Consiliului Guvernatorilor sunt obligatorii; n competen a acestuia intr modificrile Statutului, primirea de noi membri, aprobarea revizuirii cotelor-pr i, precum i a modificrii parit ii monedelor statelor membre. Consiliul Administrativ (Executiv) coordoneaz activitatea FMI ntre reuniunile Consiliului Guvernatorilor. El vegheaz la punerea n practic a hotrrilor luate de Consiliul Guvernatorilor. n competen a sa intr 22 de directori executivi i un numr identic de suplean i, folosi i alternativ; 8 directori executivi reprezint individual statele membre (Marea Britanie, China, Fran a, Germania, Japonia, Rusia, SUA, Arabia Saudit), ceilal i
77
directori sunt alei de grupuri de ri pentru o perioad de 2 ani137. FMI dispune de un personal de aproximativ 2000 de exper i cu statutul de func ionari interna ionali recruta i din rile membre. n top se afl Directorul General care este i preedintele Consiliului Executiv. Prin tradi ie, aceast func ie este de inut de un neamerican. n prezent, Directorul General al FMI este Horst Kohler, de na ionalitate german. Directorul General are nu numai func ii reprezentative, ci i bugetare, administrative, consultative. Deciziile FMI sunt luate prin vot propor ional. Fiecare ar membr are un numr mic de voturi de baz, care se multiplic propor ional cu mrimea cotei de participare. Astfel, puterea de votare este semnificativ determinat de contribu ia financiar n cadrul FMI, care la rndul ei este stabilit n func ie de indicatorii economici i financiari ai fiecrei ri. Mrimea majorit ii necesare lurii unei decizii depinde de importan a subiectului, dar n practic, rareori se voteaz n cadrul Consiliului Executiv: de obicei, deciziile sunt luate prin consens. Pe de alt parte, deciziile sunt votate n mod oficial de ctre guvernatori. Cu 18% din voturi, SUA au drept de veto asupra celor mai importante decizii, cum ar fi suplimentrile de capital, amendamentele la Prevederile Acordului de nfiin are, pentru care este nevoie de 85% din voturi138.
2.2 Modificri monetare

2.2.1. Structura financiar
Drepturile Speciale de Tragere (DST) sunt active interna ionale de rezerv, introduse de ctre FMI n ianuarie1969139, potrivit unui amendament al Fondului, din pricina ngrijorrii rilor membre c activele de rezerv interna ionale existente i perspectivele de cretere a acestora, nu vor fi suficiente pentru sus inerea expansiunii comer ului mondial. Principalele active de rezerv erau aurul i dolarul american, iar membrii FMI nu doreau ca rezervele globale s depind att de produc ia de aur, nso it de riscuri inerente, ct i de deficitul continuu al balan ei de pl i a SUA, care necesita creterea continu a rezervelor n dolari americani,
137 138
Elena Dr go e sc u, o p . c it., p . 1 5 www.imf.org 139 F. Teulon, op. cit., p. 39
78
problem cunoscut sub denumirea de dilema Triffin140. DST au fost introduse ca un activ de rezerv suplimentar, utilizate de ctre FMI n alocarea periodic a resurselor necesare membrilor si. No iune de alocare este diferit de cea de mprumut141: lichidit ile sub aceast form nu provin din depozite n prealabil constituite, ci sunt create de FMI; alocrile nu sunt rambursabile, iar creterea periodic (de regul la 5 ani) a alocrilor de DST ridic nivelul de inerilor acestora n fiecare ar membr a FMI i, prin aceasta, a lichidit ii interna ionale. Un aspect al schimbrii sistemului monetar interna ional, numit i nonreform142, datorit deprecierii drepturilor i obliga iilor ini iale prevzute prin Acordul de la Bretton Woods, a fost reducerea importan ei aurului n sistemul monetar interna ional. O treime din aurul de inut de FMI a fost disponibilizat, jumtate fiind returnat tuturor rilor membre, iar cealalt jumtate fiind vndut printr-o licita ie special. Profitul ob inut de pe urma acestor licita ii a fost pus la dispozi ia rilor n curs de dezvoltare, par ial prin plat direct i par ial prin nfiin area unui fond de ajutorare, de unde pot mprumuta rile cele mai srace, n condi ii deosebit de avantajoase. Mrimea Fondului, de circa 212,4 bilioane DST (265 bilioane dolari americani)143 este egal cu suma contribu iei statelor membre. Contribu ia fiecrei ri membre este stabilit, la aderare, de ctre FMI, pe baza unei formule de calcul care ia n considerare PIB, rezervele monetare, ponderea exporturilor n venitul na ional etc. Atunci cnd o ar ader la FMI exper ii calculeaz cota i o compar cu mrimea cotelor pentru celelalte ri de acelai nivel economic. Pe aceste baze se propune o cot n cadrul Consiliului Executiv, acceptat prin vot scris n cadrul Consiliului Guvernatorilor. Trei sferturi din mrimea cotei se pltete n moneda na ional a rii respective, iar restul n DST sau ntr-o moned general acceptat. DST-urile sunt lichidit i interna ionale create de FMI, folosite de bncile centrale n circuit nchis. Ele sunt alocate de FMI rilor membre, n mai multe trane, propor ional cu cotele de participare ale acestora n cadrul Fondului144. nainte de Amendamentul din 1978 la Prevederile Acordului de nfiin are, un sfert din prima cot i suplimentrile ulterioare erau pltite n
140
P. B. Clark and J. Polak, SDRs could meet growing demand for reserves at no cost while reducing systemic risc, n IMF Survey, februarie 2003 141 I. Denu a, Rela ii economice interna ionale, Editura Economic, Bucureti, 1999, p. 122 142 A.F.P. Bakker, Institu iile financiare interna ionale, Editura Antet, Oradea, 1997, p. 32 143 www.imf.org 144 SDRs, Currencies, and Gold, n Pamphlet No. 36, Fifth Survey of New Legal Developments, Washington DC, 1981, p 89
79
aur: FMI de inea o rezerv substan ial de aur, cu o valoare de pia de circa 40 de miliarde de dolari145. Aurul este depus la unul din cei patru depozitari acredita i: Sistemul Federal de Rezerve din New-York, Banca Angliei, Banca Fran ei i Banca Indiei, iar moneda na ional este pstrat ntr-un cont special la banca central sau o alt banc a rii emitente, la dispozi ia FMI. Stocurile de aur pot fi utilizate numai n urma unui proces decizional complicat. Ele nu au un rol semnificativ n ceea ce privete posibilit ile de creditare actuale ale FMI, dei ofer o garan ie solid pentru solvabilitatea Fondului. Cotele se revizuiesc la fiecare 5 ani146, lund n calcul creterea economiei mondiale i schimbrile n pozi iile economice relative ale membrilor, precum i nevoile de finan are ale acestora. Revizuirea cotei are dou pr i147: o parte propor ional, prin care fiecare ar primete acelai procentaj de cretere pe care-l aplic cotei existente, i o parte selectiv, prin care fiecare ar primete o majorare propor ional cu cota calculat. Totui, n cazul unor discrepan e accentuate, abaterea poate deveni att de mare nct se aplic o majorare special a cotei aprobate pentru fiecare ar n parte. La nceput, prin modificarea de la 28 iulie 1969 a Statutului FMI, unitatea de cont DST a fost definit printr-un con inut de 0,888671 gr aur fin, egal cu cel al dolarului tip 1944, fr a fi convertibil n aur148. La 1 iulie 1974 s-a renun at la definirea n aur i s-a trecut la metoda evalurii pe baza coului valutar ponderat. n prezent, DST este un co al monedelor con innd pr i prestabilite din cele 4 monede importante: dolar, yen, euro i lira sterlin149. Astfel valoarea DST este influen at de modificrile ratei de schimb pentru fiecare din aceste valute; rata dobnzii este media ponderat a ratelor dobnzilor celor 4 monede. Toate tranzac iile FMI sunt convertite n DST. Fiecare ar membr a FMI are o cot de participare echivalent n DST, egal cu capitalul cu care s-a nscris n FMI. De asemenea, cota determin importan a i mrimea votului n cadrul FMI, un vot pentru 100000 DST plus 250 de voturi de baz acordate fiecrui membru, accesul la facilit ile creditelor FMI i alocarea de DST. Cota limiteaz gradul n care se poate apela la finan are prin creditare din partea FMI n func ie de propria contribu ie la capital i valoarea creditului care poate fi ob inut din
A.F.P. Bakker, op. cit., p.32 D. Driscoll, What is the IMF?, IMF, Publication Services, Washington DC, 1994, p. 76 147 A.F.P. Bakker, op. cit., p .33 148 J. Go ld , S D Rs Cu r ren cie s a n d Go ld , I M F, W a s hi n g to n D C , 1 9 8 3 , p . 7 149 www.imf.org
146 145
80
partea FMI n legtur cu accesul la facilit ile de creditare. n principiu, aceasta creeaz un echilibru ntre drepturile i obliga iile rilor membre. Rolul dual al cotei face ca mprumuturile ctre rile cu o balan de pl i deficitar s poat fi finan ate de regul din cotele celorlalte ri, care se afl ntr-o situa ie bun n ceea ce privete balan a de pl i. n 1980 acest echilibru a fost distrus prin faptul c accesul la facilit ile de creditare a fost mrit de cteva ori fa de cot. Astfel, FMI a trebuit s se mprumute de la rile bogate, care n schimb i-au intensificat puterea de influen n politica lui. Fenomenul a amenin at serios solidaritatea n cadrul FMI. DST, spre deosebire de drepturile de tragere obinuite asupra FMI, urmeaz s fie rambursate n propor ie de 30%, restul de 70% fiind alocate cu titlu nerambursabil, iar folosirea DST se face fr ndeplinirea formalit ilor i condi iilor care nso esc drepturile obinuite de tragere, ce au caracteristicile unor credite interna ionale, dar nu sunt considerate, din punct de vedere juridic, drept opera ii de credit150 asupra crora se percep dobnzi i comisioane, iar rambursarea lor se face n termenele stabilite. Alocarea DST nseamn transcrierea n contul de drepturi speciale al unui stat membru al FMI, a unei sume propor ionale cu cota sa de participare la Fond151. DST constituie o linie automat de credit asupra FMI i dau posibilitatea rilor membre cu balan e de pl i deficitare s ob in devize libere de la rile membre cu balan e de pl i excedentare pentru echilibrarea balan ei de pl i externe. rile cu balan e de pl i excedentare primesc n schimb DST pentru echivalentul sumelor n moned na ional, pe care le pun la dispozi ia rilor cu balan e de pl i deficitare, iar bncile centrale pot utiliza, la rndul lor, aceste sume n DST, atunci cnd este nevoie. Membrul care trage i vede mrit debitul, n timp ce acela care primete DST n schimbul propriei monede, sau al altor monede convertibile, este creditat. Banca Central a rii care trage va include suma la pasivul su, n creditul contului de trageri speciale, iar Banca Central a statului care accept DST le nscrie n activul su. Un participant ale crui active n DST sunt superioare aloca iilor primite de la FMI ncaseaz dobnzi pentru un excedent, n timp ce un alt participant, ale crui active n DST sunt inferioare aloca iilor, vars un comision n contul FMI. DST sunt mai pu in competitive dect un portofoliu diversificat de devize152, un motiv fiind i rata proprie a dobnzii mult timp mai sczut n compara ie cu media ratelor dobnzilor monedelor ce stau la baza calculrii
150
M. Isrescu, Fondul monetar interna ional, n Tratat de Economie Contemporan, vol. I, Editura Politic, Bucureti, 1986 151 I. Bari, Economie Mondial, p. 254 152 Ibidem, p. 256
81
DST. O alt cauz ar fi pozi ia rilor bogate, ca furnizoare de moned de rezerv, care nu doresc s renun e la o serie de privilegii ce decurg din aceast pozi ie: creterea rolului lor de intermediar financiar interna ional, ob inerea de credite externe cu dobnzi mai mici, ob inerea de devize din comer ul interna ional. n consecin , majoritatea rilor continu s se mprumute n monede forte, DST avnd un rol de unitate de cont a FMI, fiind utilizate n msura n care rile membre solicit finan are pentru acoperirea deficitelor de balan de pl i externe, n acelai mod ca i valutele convertibile. Mecanismul de alocarea de DST furnizeaz lichidit i rilor membre cu deficite temporare ale balan ei de pl i n vederea consolidrii rezervei monetare. Stabilirea cuantumului cotei de alocare a DST ia n considerare o serie de variabile cum ar fi: costul de achizi ie al rezervei, costul de ajustare n absen a rezervelor de finan are a deficitului balan ei de pl i, categoria de risc n care se ncadreaz ara respectiv, previziunile privind cererea de rezerve, msura n care rezervele acumulate favorizeaz obiectivele de cretere economic. Date fiind necesit ile actuale de creditare, tot mai ridicate pe msur ce procesul de globalizare se accentueaz, FMI trebuie s adapteze nivelul cotei de participare la resursele sale financiare pentru a permite153: ntrirea capacit ii de finan are a rilor membre doar cu mijloace FMI, prin reducerea ponderii mprumuturilor de pe pia a de capital interna ional, al cror cost este mai ridicat; asigurarea de lichidit i rilor membre n cuantumul necesar remedierii dezechilibrelor balan ei de pl i, condi ionate de aplicarea unor programe de ajustri structurale; ncurajarea i sprijinirea rilor membre n efortul acestora de a stabili convertibilitatea monedelor lor na ionale, liberalizarea comer ului, precum i trecerea la economia de pia func ional. Odat cu intensificarea opera iunilor financiare interna ionale, ca urmare a liberalizrii contului de capital, a pie ei de capital, i-au fcut apari ia crizele financiare (Asia, Rusia, America Latin) a cror rezolvare a solicitat derularea de importante fluxuri financiare, precum i necesitata crerii de rezerve, att pentru a evita noi crize ct i pentru a modera impactul intrrilor de capital asupra cursului de schimb. Cercetrile recente ale FMI au artat c nivelul rezervelor rilor cu datorii pe termen scurt poate fi un indicator substan ial care faciliteaz accesul pe pia a de
153
P. B. Clark, J. Polak, op. cit.
82
capital154. De asemenea, exist situa ii n care cererea de rezerv poate fi n declin: n msura n care o ar trece de la o rat de schimb fix la una variabil, i va permite s rspund dezechilibrului extern prin creterea pre urilor, mai degrab dect prin creterea PIB-ului sau prin ajustarea cursului de schimb, ceea ce va diminua necesarul de rezerve de interven ie pe pia a valutar. Economistul Murray N. Rothbard155 apreciaz c odat cu ncetarea sistemului de parit i creat la Bretton Woods, fondul de rezerv al rilor membre ar continua s creasc semnificativ: chiar dac o ar i-ar administra singur cursul de schimb, n condi iile unui cont de capital nchis, ea ar dori s de in rezerve, probabil n cretere, n vederea diminurii fluctua iilor produc iei, ale comer ului. Acumularea activelor de rezerv survine ca urmare a eficientizrii utilizrii contului curent de capital, ceea ce presupune, pe de o parte, reducerea cererii interne, respectiv reducerea n termeni reali a consumului i a investi iilor (costul real al renun rii la aceste resurse poate fi msurat prin rata dobnzii, al crui nivel este sczut n rile dezvoltate dar, n majoritatea rilor, este foarte ridicat), iar pe de alt parte, necesarul de rezerve poate fi ob inut prin emisiunea de obliga iuni n moned strin sau prin mprumuturi de pe pia a interna ional de capital. Cu toate acestea, recurgerea la DST pentru crearea de fonduri de rezerv rmne o op iune important din mai multe motive: multe ri doresc s-i diversifice portofoliul de active de rezerve; alturi de costul rezervelor se adaug att costul ajustrii contului curent de capital, ct i costul mprumutului; de inerea de DST reduce riscul asumat o dat cu contractarea de credite de pe pia a interna ional de capital. Cel mai important argument pentru alocarea DST este crearea DST fr costuri semnificative (costul real al DST este costul ob inerii mrfii moned, costul extragerii aurului pentru a ob ine moneda).
2.2.2. Facilit ile de creditare

Sistemul de creditare al FMI este orientat spre scopul su principal, creterea lichidit ilor interna ionale, prin echilibrarea balan ei de pl i i consolidarea monedelor na ionale. FMI nu este o banc interna ional, ci o institu ie financiar interna ional, care nu acord credite n sensul bancar al
154 155
Ibidem M. N. Rothbard, Prbuirea monetar a occidentului, Institutul Ludwing von Mises Romnia, MisesRomania.org
83
no iunii, ci pune la dispozi ia rilor membre o serie de facilit i, unele fiind n limita cotelor de participare (tranele propriu-zise, destinate finan rii deficitelor balan elor de pl i), altele n cuantum ce depesc aceste cote, facilit i de finan are, ce se acord rilor care nregistreaz dezechilibre grave ale balan ei de pl i, ca urmare a unei structuri defectuoase a produc iei, a comer ului i a pre urilor, precum i rilor cu ritmuri mici de dezvoltare sau cu dificult i n dezvoltarea economic, iar n unele cazuri, facilit i suplimentare156. Pentru a-i suplimenta resursele de lichidit i n vederea acoperirii nevoilor, rile membre pot beneficia de o tran a rezervei i de patru trane de credit curent (una pe an), propor ional cu cota de participare157. Prima tran (a rezervei) este acordat fr nici o condi ie, pe cnd celelalte se acord cu respectarea unor condi ii a cror complexitate sporete de la o tran la alta. mprumuturile FMI iau forma unui transfer temporar al rezervelor oficiale din rile cu un surplus al balan ei de pl i, ctre cele cu deficit. n acest fel, aprovizionarea FMI n vederea creditrii, implic crearea unor rezerve interna ionale. Cele patru trane de credit curent se realizeaz succesiv, dup epuizarea disponibilit ilor din trana de rezerv i dup examinarea situa iei concrete din ara solicitatoare de ctre exper ii FMI. n acordarea tranelor de credit, FMI aplic principiul condi ionrii: cu ct sumele trase cumulativ de ctre o ar membr sunt mai mari comparativ cu cota sa, cu att FMI va trebui s se asigure c politica dus de ara respectiv este de natur s echilibreze balan a de pl i i s ramburseze fondurile mprumutate. Potrivit diferitelor momente de creditare, rile membre ale FMI pot ob ine, n total, credite n volum de ase ori cota de participare. Aceste facilit i de creditare, inclusiv prima tran, sunt limitate la maximum 125% fa de cota de participare i trebuie rambursate (rscumprarea propriei monede na ionale) n termen de cinci ani158. Fondurile de care dispune FMI pentru acordarea de credite sunt n diferite monede na ionale i n DST. Dac o ar solicit credit Fondului, acesta folosete o metod special: se ob ine valut general acceptat de FMI i se returneaz echivalentul n moneda na ional. Aceasta poart numele de tragere n cadrul Fondului. Astfel, statele membre ob in mijloace de plat pentru echilibrarea balan ei de pl i externe. n acelai
156 157
I. Denu a, op. cit., p.122 I. Bari, op. cit., p.252 158 J. Keith Horsefield, The International Monetary Fund, Its Evolution, Organization, and Activities, IMF, Washington DC, 1987, p.33
84
timp, ele se oblig ca, n termen de 3-5 ani (excep ional 7-10 ani), s efectueze opera ia invers de rscumprare159, adic s remit Fondului devize utilizate n mod curent n pl ile interna ionale sau DST, n schimbul monedei na ionale echivalente. n acest mod, FMI joac rolul de intermediar. Prin opera iile respective nu se modific valoarea total a lichidit ilor de inute de Fond, ci numai structura acestor resurse, pe diferite valute. Ca o consecin a structurii financiare unice a FMI, rile trebuie s fie asigurate, n orice moment, cu lichidit i pentru solicitrile lor. Aceasta nseamn c resursele Fondului nu pot fi mprumutate pe termen lung. n acest mod, facilit ile de credit FMI au un caracter alternativ, excedentele i deficitele balan elor de pl i ale membrilor aprnd prin rota ie. FMI are ca principal obiectiv acordarea de credite rilor membre cu deficite ale balan ei de pl i, condi ionate de aplicarea unor reforme economice i a unor politici de ajustare structural. Resursele financiare acordate rilor membre sunt sub forma unor programe de asisten financiar (facilit i financiare) ca: acorduri stand-by, facilit i de ajustare structural, facilit i extinse de finan are, facilit i de finan are compensatorii, linii de credit, facilit i de cretere economic i reducere a srciei, de reducere a datoriilor externe. De asemenea, FMI acord asisten tehnic i consultan financiar, promoveaz msuri de politic macroeconomic (fiscale, monetare, sociale, de schimb valutar, de liberalizare), politici structurale n vederea stimulrii economiilor rilor membre i dezvoltrii climatului social, reforme n domeniul financiar i pe pia a muncii. n ultimul timp, a fost extins sprijinul acordat de FMI cu ajutorul mprumuturilor specifice. Acestea sunt acorduri de credit speciale, standby160, pe baza crora beneficiarul poate dispune de o linie de credit. Se acord rilor n dificultate, pe baza unui program de reform economic. FMI nu acord mprumuturi financiare pentru obiective specifice, ca o banc de dezvoltare. Astfel: FMI acord asisten financiar prin derularea unui program de politici economice necesar echilibrrii balan ei de pl i externe; sumele trase de la FMI sunt purttoare de dobnd. FMI acord credite cu o rat a dobnzii sczut pentru rile membre cu venituri mici (Facilitatea de Cretere Economic i Reducere a Srciei-PRGF) n vederea restructurrii economiei i
159 160
Ibidem, p 124 I. Bari, op. cit., p.259
85
realizarea unei creteri economice viabile. FMI acord mprumuturi fr dobnd sub forma facilit ii HIPC ( ri Srace Puternic ndatorate), o ini iativ creat pentru a ajuta la reducerea datoriei externe pn la un nivel sustenabil. FMI poate crea active de rezerve interna ionale alocnd DST membrilor pe care i pot folosi pentru a ob ine valut strin de la al i membri n vederea efecturii pl ilor ctre FMI. Taxele i perioadele de rambursare FMI variaz n func ie de facilitate. Suma necesar pe care un membru o poate ob ine de la FMI se bazeaz n general pe mrimea-dimensiunea cotei. Pentru a descuraja folosirea excesiv a fondurilor FMI i pentru a descongestiona derularea lor, FMI a creat supra-taxe pentru creditele nepltite la termen. FMI acord asisten financiar prin dou canale principale: asisten financiar neconcesional disponibil sub forma tranelor de credit stand-by sau a facilit ilor de credit pe termen scurt, n baza aplicrii unui program de reforme economice n vederea reechilibrrii balan ei de pl i externe i macrostabilizrii economice; mprumuturi concesionale cu scopul implementrii de strategii pe termen lung de reducere a srciei i crerii pemiselor unei creteri economice durabile. n ultimi ani, FMI a furnizat asisten special pentru dificult i temporare ale balan ei de pl i, cauzate de crize financiare severe, conflicte militare sau dezastre naturale; de asemenea, s-a intensificat colaborarea cu creditorii interna ionali att n ceea ce privete sursele de finan are, ct i n activitatea de prevenire a conflictelor i crizelor n scopul alocrii eficiente a resurselor financiare. Finan area este acordat sub inciden a diferitelor facilit i sau politici, cum ar fi: politica de credite n trane pe termen scurt, dificult i frecvente ale balan elor de pla i, facilit i de creditare extinse. mprumuturile acordate cu aceste facilit i pot fi suplimentate pe termen scurt n scopul acordrii asisten ei membrilor ce se confrunt cu o pierdere subit a accesului pe pia a de capital. ncepnd cu colapsul sistemului Bretton Woods a existat o adevrat proliferare a facilit ilor de creditare, crendu-se instrumente de finan are ce se deprteaz de sarcina ini ial a FMI i anume protejarea circula iei bunurilor i a capitalului mpotriva fluctua iei ratei de schimb. Tragerile n cadrul facilit ilor de finan are pot fi ob inute numai n anumite cazuri, bine specificate, de deficite ale balan elor de pl i, n special de rile n dezvoltare. Primele astfel de facilit i au fost Facilitatea de Finan are Compensatorie (FFCC/CCFF, introdus n 1963) i Facilitatea Stocului
86
Tampon (1969)161. Prima este o facilitate menit s preia din problemele balan ei de pl i, ca urmare a unei diminuri temporare a ctigurilor din exporturi. Aceast facilitate intereseaz n primul rnd rile productoare de mrfuri de baz care risc eecuri n export, din cauze fr posibilitate de control cum ar fi compromiterea recoltelor sau declinul temporar al comer ului mondial. Iar din 1981 facilitatea respectiv a beneficiat de o variant separat pentru acoperirea exceselor temporare n pre ul cerealelor de export. Din 1988 compensarea a fost posibil, n anumite condi ii i pentru alte contingente, cum ar fi creterea nivelului interna ional al ratei dobnzii. Facilitatea Stocului Tampon se refer la posibilitatea de a finan a men inerea unor stocuri tampon de mrfuri de baz, pentru care exist acorduri interna ionale recunoscute. n practic, numai un numr mic de ri au beneficiat de aceast facilitate. Ambele facilit i sunt finan ate exclusiv din resursele proprii ale Fondului. n anul 1974 a fost introdus Facilitatae de Finan are Extins (FFE/EFF)162, destinat n special rilor n curs de dezvoltare ce se confrunt cu dezechilibre structurale n produc ie i comer , i care nu pot fi remediate n termen scurt, necesitnd un program de ajustare i o schem de amortizare pe lung durat. Tragerile din cadrul acestei facilit i pot depi cu 140% cota de participare, iar termenul de plat (de scaden ) este mai lung dect n cazul celorlalte facilit i: amortizarea ncepe dup 4 ani, n timp ce ntregul mprumut trebuie napoiat dup 10 ani. Introducerea acestei facilit i extinse a reprezentat pentru FMI ndeprtarea de politica de trane de credit normale folosit pentru msurile de stabilizare pe termen scurt. Ca urmare a crizei datoriilor din anii80, FMI a luat msura nfiin rii unei facilit i speciale numit Facilitate de Ajustare Structural (FAS/SAF)163, accesibil rilor srace, din anul 1986. Facilitatea ofer fonduri pentru programele de reform economic, n condi ii favorabile-rata dobnzii sczut, 0,5%; termen de plat a datoriilor de peste 10 ani. rile alese pentru ajutorul acordat de Asocia ia de Dezvoltare Interna ional (ADI/IDA) prin Banca Mondial pot beneficia i de finan are SAF. Tragerile nu sunt finan ate din resursele proprii ale FMI, ci din amortizrile mprumuturilor anterioare din Fondul Mutual. n anul 1987, a fost introdus o variant extins a SAF, Facilitatea de Ajustare Structural Extins (FASE/ESAF)164 bazat pe mprumuturi mici i pe dona ii din partea rilor bogate, n scopul sprijinirii reformelor din rile srace cu
161 162
A.F.P. Bakker, op. cit., p. 37 Ibidem, p. 38 163 P. D. Moreau, op. cit., p. 47 164 Ibidem, p. 48
87
dezechilibre economice grave, ca parte component a ajutorului oferit de institu iile financiare interna ionale. Atunci cnd au cerut asisten FAS i FASE, multe dintre aceste ri derulau programe de reform bazate pe interven ia statului n economie, proprietate public, protec ionism, cu grave repercusiuni asupra mediului de afaceri privat, a sistemului concuren ial, conducnd la alocarea ineficient a resurselor, pierderi, corup ie, creterea gradului de expunere a economiei la crize economice. Ca urmare a creterii pre urilor materiilor prime i a ratelor dobnzii pe pia a interna ional de capital, la nceputul anilor 1980 s-a amplificat gradul de ndatorare al rilor srace, fiind necesar o redistribuire mai eficient a fluxurilor de capital. Dei multe ri au nceput programele de reform cu sprijinul FMI, dezechilibrele economice s-au amplificat odat cu creterea gradului de deschidere economic spre exterior: deficitul de cont curent a crescut cu 1214% din PIB, serviciul datoriei externe cu 35-40%, n timp ce nivelul rezervelor a sczut ngrijortor165. Disfunc ionalit ile economice ca lipsa lichidit ilor pe termen mediu i lung, reducerea ritmului de economisire la jumtate fa de cel din rile n curs de dezvoltare, ncetinirea creterii economice, slaba pozi ionare extern comparativ cu rile n curs de dezvoltate, reducerea venitului pe locuitor, infla ie mare, cursuri de schimb nefundamentate economic, srcirea popula iei, sisteme de protec ie social ineficiente i precare, au fcut necesare stabilirea urmtoarelor obiective: creterea ratelor de economisire, stabilitate financiar, liberalizarea i deschiderea economiei spre exterior, reducerea interven iei statului i creterea ponderii sectorului privat n economie, mbunt irea gradului de colectare a veniturilor bugetare, eficientizarea modului de alocare a cheltuielilor bugetare i a resurselor financiare externe. Urmare a aplicrii programelor de reform FMI sub asisten a FAS/FASE s-au redus deficitele bugetar i fiscal prin aplicarea unor politici structurale bazate pe ajustarea cheltuielilor publice, cu costuri severe pe termen scurt, s-a realizat alocarea eficient a cheltuielilor de capital i a celor cu caracter social, avnd n vedere i nivelul sczut al venitului pe locuitor, mbunt irea gradului de colectare a veniturilor bugetare prin combaterea sau reducerea evaziunii fiscale, a corup iei; reducerea infla iei, de la dou cifre la o singur cifr, este o necesitate cu impact direct att asupra creterii economice, ct i a alocrii resurselor i a investi iilor. intirea direct a infla iei cu o singur cifr necesita un cumul de msuri monetare i fiscale, reducerea dezechilibrului bugetar, stabilitatea cursului
Experience under the IMFs Enhanced Structural Adjusment Facility, IMF Policy Development and Review Departament, n Finance &Development, September 1997
165
88
de schimb, sporirea competitivit ii interne i externe prin stimularea concuren ei, creterea ponderii propriet ii private. Facilitatea de Transformare Sistemic (FTS/STF)166 a fost nfiin at n special pentru rile din fostul bloc comunist, pe o perioad limitat, 1993-1995, ca un mecanism de acoperire mpotriva dezechilibrelor severe ale balan ei de pl i externe, balan ei comerciale. Asisten a tehnic viza crearea premiselor realizrii unei economii func ionale de pia fiind axat prioritar pe trei domenii: Sectorul financiar, n care se urmrea formarea unui sistem bancar concuren ial, introducerea unui nou sistem de pl i, implementarea de reguli de pruden bancar, opera iuni de supervizare de ctre Banca Central a bncilor comerciale, managementul cursului valutar, utilizarea de instrumente de politic monetar orientate ctre pia ; Sectorul fiscal, care viza implementarea unui nou sistem de taxe i impozite, eficientizarea alocrii cheltuielilor publice i a redistribuirii veniturilor; Sectorul statistic, unde se urmrea stabilirea uni nou sistem statistic necesar nregistrrii opera iunilor specifice conturilor na ionale, pre urilor, balan ei de pl i, mbunt irii standardelor de calitate, diseminrii datelor i informa iilor. Implementarea programelor FMI sub forma FTS necesita sus inerea acestora de ctre guvernele rilor aflate n procesul de tranzi ie la economia de pia concuren ial, respectiv adoptarea cadrului legislativ corespunztor aplicrii reformelor structurale. Sub aceast facilitate, rile aflate n tranzi ie ctre economia de pia pot mprumuta 50% din cota de participare, n dou trane, cu termene flexibile. Facilitatea de Fond Extins (Extended Fund Facility-EFF)167 a fost introdus de FMI n anul 1983 i revizuit n anul 1994, n vederea finan rii deficitului balan ei de pl i externe ca urmare a perpeturii dezechilibrelor structurale pe termen mediu i lung. Facilit ile de Rezerv Suplimentare168 (Supplemental Reserve Facility- SRF) furnizeaz asisten financiar pe termen scurt necesar acoperirii deficitului balan ei de pl i externe, cauzat de pierderea brusc i temporar a ncrederii investitorilor strini n pia a intern respectiv cu repercusiuni directe asupra contului de capital i a rezervelor valutare
166 167
P. Lenain, op. cit., p. 110 Review of Fund FacilitiesFurther Considerations, Prepared by the Policy Development and Review and the Treasurers Departments (In consultation with other Departments) July 10, 2000, www.imf.org 168 IMF financial facilities: terms and conditions, n IMF Survey, Supplement 2003
89
interne. Asisten a financiar se acord odat cu asumarea unui program de reform menit s restabileasc ncrederea investitorilor, coroborat cu efortul de atragere de credite de pe pia a interna ional de capital. Liniile de credit condi ionate169 (Contingent Credit Lines-CCL) completeaz Facilit ile de Rezerve Suplimentare (SRF) introduse n anul 1997. Liniile de credit condi ionate reprezint un nou instrument de finan are pe termen scurt introdus n anul 1999 n vederea acoperirii deficitului balan ei de pl i externe, prevenirii crizelor economice, cu o perioad de rambursare de 1-2 ani, derulat n mai multe trane; CCL sunt create pentru a stimula membrii s adopte i s implementeze politici de reducere a riscului expunerii la varia iile pie ei monetar-financiare prin ncurajarea implicrii constructive a sectorului privat, prin semnalarea dorin ei FMI de a oferi consiliere financiar membrilor n fa a efectului de contagiune la crizele externe. CCL furnizeaz finan are ca msur de prevenire mpotriva fluctua iilor externe cauzate de crizele financiare. Finan area se acord pe baza respectrii unor angajamente cu FMI. Pentru a beneficia de finan are CCL, un membru FMI trebuie s ndeplineasc urmtoarele condi ii: situa ia economic a rii solicitante trebuie s fie viabil, asisten a concretizndu-se doar n momentul confruntrii cu o situa ie de criz, ca urmare a efectului de contagiune extern; perspectiva aderrii la standardele interna ionale n vigoare, ca msur de prevenire a crizelor economice; rela ii constructive cu creditorii priva i i progrese ctre limitarea vulnerabilit ii externe; derularea unui program macroeconomic bazat pe politici structurale flexibile, ajustabile n situa iile de criz. Facilitatea introdus n anul 1996, ri Srace Puternic ndatorate (Heavily Indebted Poor Countries- HIPC)170, a marcat efortul comun ntreprins de Clubul de la Paris (un for neoficial n care ri industrializate ncearc s reduc povara datoriilor rilor srace prin acordarea de mprumuturi externe) i de ctre al i creditori n vederea reducerii datoriilor externe ale rilor srace, dar i de a implementa strategii de cretere a produc iei, n special a celei de export, de atragere a investi iilor strine n vederea sporirii fluxurilor de venituri pe termen mediu i lung necesar reechilibrrii balan ei de pl i externe. Asisten a financiar derulat prin HIPC determin reducerea valorii nominale a cuantumului datoriei externe a rilor puternic ndatorate, ceea ce ar permite eliberarea de resurse financiare necesare punerii n aplicare de msuri de reducere a srciei i reluare a creterii economice numai dac rata dobnzii practicate la rambursarea
169 170
IMF financial facilities, n IMF Survey, Supplement 2001 What is the Poverty Reduction and Growth Facility?, A Factsheet - September 2005, www.imf.org
90
serviciului datoriei externe este inferioar ratei dobnzii de pia . Resursele financiare se deruleaz n trane, condi ionate de realizarea unui program de reform stabilit de FMI n colaborare cu Banca Mondial, sus inut i de al i creditori interna ionali, prin care se deruleaz reforme structurale i de stabilitate macroeconomic. Cele mai multe dintre rile asistate sub facilitatea HIPC se gsesc n Africa, ri marcate de grave dezechilibre economice, sociale, politice, de srcie, infrastructur slab, conflicte civile i armate, situa ie care necesit sprijin material substan ial att pentru supravie uire, ct i pentru demararea unor activit i socio-economice care s faciliteze supravie uirea. n aceast situa ie, condi ionarea mprumuturilor de reforme economice este cel pu in nesustenabil dac nu se realizeaz o implicare activ a rilor srace n procesul de reconstruc ie, acordndu-se mai mare importan factorilor decizionali din aceast parte a lumii. Facilitatea de Cretere i Reducere a Srciei171 (Poverty Reduction and Growth Facility-PRGF), avnd ca baz de ac iune Planul Strategic de Reducere a Srciei (Poverty Reduction Strategy Paper-PRSP), a fost introdus de FMI n septembrie 1999, ca substituent al facilit ii FASE, n vederea furnizrii de asisten financiar pe termen lung rilor srace, pentru implementarea unor strategii de reducere a srciei, de acoperire a deficitelor structurale ale balan ei de pl i, de restabilire a dezechilibrelor macroeconomice grave. Strategia de reform adoptat pentru rile srace vizeaz reducerea srciei i demararea procesului de cretere economic, mbinnd programele de stabilizare economico-financiar pe termen scurt, specifice FMI, cu programe structurale pe termen-lung, specifice Bncii Mondiale, axate pe reforme economice, institu ionale, sociale, ajustabile n func ie de ateptrile i priorit ile mediului socio-economic respectiv172. FMI, prin PRSP, n colaborare cu Banca Mondial i al i creditori interna ionali, i orienteaz strategiile pe crearea cadrului institu ional necesar func ionrii pie ei, atragerea capitalului strin, creterea ponderii capitalului privat n economie, alocarea eficient a cheltuielilor publice n vederea sus inerii sociale a reformelor, dar i a crerii unei infrastructuri viabile. De asemenea, este deosebit de important n realizarea i implementarea acestor strategii, coeren a ntre planurile de reform PRSP i strategia de reform na ional, realizat de autorit i, precum i intercondi ionalitatea ntre politicile structurale i macroeconomice i creterea economic n rile srace. Pentru ca aceste strategii s func ioneze, este de preferat o
171 172
Supporting country-leg, country specific efforts, n IMF Survey, Supplement 2003 Cyrus Rustomjee, Why developing countries need a running faster at the IMF, but wheres the progress?, n Finance and Development, September 2004
91
mbunt ire a concep iei FMI despre stabilizare macroeconomic, acordnd o importan mai mare reformelor structurale pe termen mediu i lung, n locul celor bazate pe contrac ia cererii prin msuri monetare i fiscale restrictive, pe termen scurt; de asemenea, se impun strategii bazate pe atragerea de capital strin, impulsionarea produc iei i a comer ului, n vederea reducerii datoriei externe, acordarea de asisten tehnic pentru formarea i dezvoltarea capitalului uman, formarea capacit ii FMI de a asculta i lua n considerare opiniile formulate de rile n curs de dezvoltare (listening culture in the FMI)173. n ciuda crizelor economice severe din ultima perioad, FMI s-a concentrat pe promovarea politicilor de sus inere a refacerii economice i de promovare a creterii i dezvoltrii, n special n rile n dezvoltare. Concomitent cu activitatea de supraveghere i monitorizare a variabilelor economico-financiare, de acordare de mprumuturi i asisten tehnic, FMI ncearc crearea unui cadru institu ional de prevenire i combatere a crizelor financiare, a cauzelor i efectelor acestora, de analiz a vulnerabilit ilor externe, respectiv gradul de sustenabilitate al datoriilor externe, de ntrire a supravegherii sectorului financiar, att la nivel na ional, regional, ct i global, de implementare de politici de reducere i eradicare a srciei, devenit problem global a omenirii, att prin amploare, ct i prin implicarea unui numr ct mai mare de creditori interna ionali n rezolvarea sa.
2.3. Condi ionarea mprumuturilor FMI i critici asupra acesteia

Condi ionarea mprumuturilor reprezint setul de msuri, reforme economice i politici structurale pe care FMI le aplic rii membre ce solicit suport financiar n vederea reechilibrrii balan ei de pl i; de asemenea, este o msur prin care FMI se asigur c resursele sale financiare sunt derulate corect i eficient n scopul implementrii obiectivelor macroeconomice stabilite n cadrul programului convenit. nc din anii 1950, FMI a condi ionat acordarea de mprumuturi stand-by de realizarea de politici monetare, fiscale i de curs de schimb. Astfel, n anul 1954 acordul stand-by ncheiat cu Peru era condi ionat de men inerea stabilit ii cursului de schimb, iar n anul 1957 acordul ncheiat cu Paraguay a fost primul ce avea la baz ndeplinirea unor criterii de performan , cum
173
Greater voice for developing countries, n IMF Survey, Supplement 2003
92
ar fi interdependen a dintre balan a de pl i, politica monetar, fiscal i de curs de schimb. Acest model cerea rilor solicitante de mprumut, cu dezechilibru al balan ei de pl i, s nu ac ioneze direct asupra acesteia, ci indirect, prin intermediul politicilor monetare i fiscale. n vederea evitrii unor tratamente diferen iate, pn n anii 1970 s-a pstrat ca principiu general la acordarea de mprumuturi propor ionalitatea direct cu cota de participare la Fond; dup aceast perioad s-au introdus msuri extinse de condi ionare a mprumuturilor FMI, valabile i n prezent. n perioada 1980-1990, FMI s-a concentrat att asupra intirii deficitului fiscal i a cererii de credite, ct i asupra extinderii condi ionrii, viznd i politici structurale; de asemenea, FMI a lsat la latitudinea guvernelor stabilirea de politici n limitele intelor admise de el. Problema datoriei statului a aprut ca urmare a ndatorrii exagerate a rilor n curs de dezvoltare, dar i a tendin ei bancherilor de a supracredita, de a vinde credit cu prea mult entuziasm amatorilor de riscuri mari174. Tendin a de amplificare a datoriilor a nceput atunci cnd OPEC a crescut de patru ori pre ul petrolului, n anul 1973. Deoarece multe ri n curs de dezvoltare se bazau pe petrolul importat, balan ele lor comerciale au nregistrat deficite severe. n acelai timp, OPEC a nregistrat surplusuri comerciale masive din care o parte s-au transformat n mprumuturi acordate rilor n curs de dezvoltare unde erau adesea prost gestionate. Iar creterea pre urilor la energie, n anul 1979, a condus la o cretere n continuare a datoriilor rilor respective. Criza mondial sever, care a nceput n anul 1981, a micorat cererea de petrol a multora dintre aceste ri. Strategia recomandat de FMI a fost urmtoarea: bncile creditoare s treac la reealonarea pl ilor datorate de rile debitoare; concomitent, s se aplice programe de reducere a absor iei de sorginte monetarist, pentru a determina rile n curs de dezvoltare s plteasc dobnzile care se adugau sumei datoriilor deja existente. FMI a jucat un rol central n aranjarea acestor reealonri, n angajarea de noi mprumuturi, ca mediator ntre creditori i debitori, n atragerea de concesiuni pentru politicile de ajustare, dar i favoriznd unele politici de schimb bazate pe devalorizarea monedei n vederea ridicrii gradului de competitivitate a exporturilor. Aceste politici inten ionau s limiteze cheltuielile i consumurile guvernamentale pguboase, s creasc nivelurile ncasrilor n valut i astfel s sporeasc probabilitatea ca mprumuturile s fie, n ultim instan , pltite. Cei care au contestat rolul FMI au sus inut c o parte dintre restric iile impuse de FMI au dus la o diminuare a investi iilor i au formulat concluzia c acele
174
Susan Strange, op. cit., p. 142
93
condi ii erau neproductive175; mai mult, devalorizrile competitive s-au dovedit a fi pguboase pentru creterea ncasrilor n dolari176, rile debitoare au srcit, datoriile lor externe au crescut, iar bncile nu mai considerau oportun implicarea lor n solu ionarea acestora. De aceea, FMI i Banca Mondial au impus statelor debitoare pachete de programe economice ce necesitau efectuarea unor reforme radicale, n vederea crerii unei discipline financiare menite s reduc datoriile externe i s (re)deschid economiile na ionale ctre economia mondial. Unii reprezentan i ai rilor industrializate iau atitudine foarte dur fa de criticile condi ionrii acordrii mprumuturilor. n 1984, la Adunarea General a Guvernatorilor FMI i Bncii Mondiale, care a avut loc la Washington, M. Keating (Australia) a apreciat asemenea critici ca deplasate, adugnd c rolul FMI nu este simplu de a ajuta rile s rezolve dificult ile temporare ale balan elor de pl i, ci de a furniza mijloace financiare177. n anii 80 condi ionarea acordrii de mprumuturi a fost criticat de rile n curs de dezvoltare, care au acuzat programele de austeritate c blocheaz dezvoltarea lor i deterioreaz situa ia lor economic. Janez Stanovnik, fost secretar executiv al Comisiei Economice a ONU pentru Europa, releva, ntr-o analiz, sub motto-ul celebrei sentin e a lui Shakespeare o livr de carne din corp n schimbul banilor mprumuta i scria: Pentru c pl ile n contul datoriilor nu au putut fi compensate prin ctiguri sporite la export, datorit protec ionismului crescnd din chiar rile creditoare, nu au mai rmas dect s preleve o livr de carne din corpul economiei na iunilor debitoare, dezvoltarea lor fiind sacrificat de ctre for a major a capitalului financiar. mprumuturile interna ionale prezentate n anii 70 ca o principal prghie a creterii economice, au devenit cea mai important frn a acestei creteri; pn chiar n punctul blocrii oricrui proces de dezvoltare economic178. FMI a fost deseori considerat ca principal vinovat de ctre guvernele care au apelat la el, pentru a se putea disculpa n fa a popula iei care a trebuit s suporte o serie de lipsuri i priva iuni. Astfel, veniturile pe locuitor din cele 15 ri cu cele mai mari datorii, dup o cretere nregistrat n anii 1970, au sczut cu 10% ntre 1981 i 1984 i au crescut foarte pu in n a doua jumtate a deceniului, rile debitoare transferndu-i pn la 5%
175 176
R. G. Lipsay, K. A. Chrystal, Economia pozitiv, Editura Economic, Bucureti, 1999, p. 715 M. Aglietta, Macroeconomie financiar, Editura Coresi, Bucureti, 2001, p. 152 177 Vezi M. Drgoescu, Fondul Monetar Interna ional, p. 120 178 Vezi I. erbnescu, Datoria extern a rilor n curs de dezvoltare, Editura Politic, Bucureti, 1987, p. 142
94
din venitul anual spre creditorii lor din rile dezvoltate179. Incidente grave au urmat instalrii programelor de stabilizare n ri din America Latin (n Brazilia, Argentina i n Venezuela) i din Africa. Argentina, n 1987, a avertizat creditorii interna ionali c nu va plti dobnzi la datoria extern dac acetia, continund s-i restrng accesul la mprumuturi, nu-i vor acorda un credit de peste 2 miliarde $ necesar garantrii unui ritm de cretere economic de 4% n 1987. Brazilia a adoptat msura suspendrii temporare a pl ii dobnzilor la datoria extern180. Guvernele s-au declarat for ate s aplice programe de stabilizare pentru a ob ine credite de la FMI i de la Banca Mondial, iar, pentru a avea acces la credite bilaterale, era necesar respectarea termenelor de achitare a datoriilor lor. Programele preconizate de Fond s-au vzut astfel acuzate de a fi nefaste creterii economice i dezvoltrii, de a recurge ntotdeauna la o cur de austeritate, la creterea srciei i de a for a achitarea datoriilor contractate pe lng bncile comerciale181. Aceste critici s-au disipat odat cu nceputul anilor 1990 ca urmare a aplicrii planului Brady, care recomand o sus inere public a procesului de lichidare a crean elor. Astfel, FMI i Banca Mondial ofer facilit i financiare pentru ncurajarea reducerilor de datorie; Fondul decide s pstreze sub form de rezerv 25% din tragerile ob inute n cadrul unui acord de confirmare sau al unei facilit i lrgite pentru a finan a rscumprri sau schimburi de crean e. O alt facilitate este aceea de a crete plafonul tragerilor la 40% din cota-parte pentru a garanta plata dobnzilor la titlurile emise n schimbul vechilor crean e bancare. Bncile creditoare ofereau trei alternative pentru achitarea datoriei externe: s-i schimbe creditele pe obliga iuni pentru un total echivalent cu 65% din valoarea acestor credite; s le schimbe pe obliga iuni avnd aceeai valoare nominal, dar cu o rat a dobnzii redus; s acorde noi credite. Planul Brady angajeaz creditorii rilor n dezvoltare ntr-un proces de anulare par ial a datoriei externe. Acest plan prevede ca noile obliga iuni, denumite Brady, s fie garantate de bonuri emise de Trezoreria american, iar creditele restructurate s fie garantate de mprumuturi ale FMI-ului, de la Banca Mondial i din Japonia. Ca urmare a semnrii acestui acord n 1989, valoarea datoriei externe a Mexicului crete imediat pe pia a secundar. Costa Rica i Filipinele semneaz acorduri similare n 1989, Marocul, Venezuela i Uruguayul n 1990, Nigeria,
179 180
Susan Strange, op. cit., p.144 I. erbnescu, op. cit, p. 108 181 P. Lenain, op. cit., p. 73
95
Argentina, Mozambicul i Nigerul n 1992182. Aceste schimburi, datorii pentru dividende183, au permis cumprtorilor s achizi ioneze ac iuni n ntreprinderi din rile debitoare la pre uri preferen iale, crescnd oferta de bani na ionali. Aflate n situa ia anulrii datoriilor sau a acceptrii unei rate mai sczute a dobnzilor, unele bnci au preferat s acorde debitorilor noi mprumuturi i s extind perioada de rambursare, situa ie prefigurat doar n rile unde exista perspectiva unei creteri economice. Celelalte ri, marea majoritate, au rmas dependente de creditul guvernamental i de resursele financiare ale FMI i Bncii Mondiale, adoptnd astfel i msurile de politic economic impuse de aceste organisme. Cele dou institu ii financiare au nceput s deruleze programe structurale care ini ial nu intrau n sfera obiectivelor declarate: FMI acorda asisten financiar pe termen scurt n vederea reechilibrrii balan ei de pl i, stabilit ii macroeconomice, n timp ce Banca Mondial se concentra pe dezvoltarea unor programe de infrastructur pe termen mediu i lung. Astfel, ambele institu ii au subscris paradigmei dezvoltrii, recunoscnd c problemele macroeconomice interfereaz cu cele sociale i structurale i mpreun converg ctre dezvoltarea economic184. Banca Mondial a introdus mprumutul de ajustare structural, iar FMI i-a ndreptat aten ia i asupra unor politici structurale menite s reduc datoriile rilor n curs de dezvoltare, dar i s creeze premisele creterii economice. Totui, cele dou institu ii in seama de avantajele comparative specifice la acordarea de mprumuturi, dat fiind natura diferit a activit ilor opera ionale proprii. Exist situa ii cnd ajustrile de politic structural pe termen scurt n vederea reducerii cererii agregate (msur sus inut de FMI pentru reducerea infla iei sau diminuarea deficitului de cont curent) contravin programelor de dezvoltare pe termen lung. De asemenea, n rile srace, strategia FMI de reducere a deficitului balan ei de pl i externe trebuie corect coroborat cu politicile structurale pentru a nu periclita sursele de venit ale popula iei prin creterea fiscalit ii. Procesul de reducere i eradicare a datoriilor rilor n curs de dezvoltare este lung i anevoios datorit, n special, srciei accentuate n aceste ri, neconcordan ei ritmului lor de dezvoltare cu cel impus de organismele creditoare interna ionale n vederea rambursrii datoriilor. Un alt factor este i cel politic, care intervine defectuos n procesul economic. Conform evalurilor FMI, numai n deceniul 1975-1985 rile n curs de dezvoltare puseser la adpost n bncile occidentale cca 250 miliarde dolari
182 183
Ibidem., p 67 S. Strange, op. cit., p. 145 184 S. Salop, World Bank-IMK collaboration, IMF Survey, 14 ianuarie 2002
96
fura i, din care 150 de miliarde n contul personal al ctorva dictatori185, ngreunnd astfel procesul de alocarea a resurselor, implementarea structurilor economiei de pia . n tot acest timp i FMI i-a schimbat atitudinea, a prelungit durata programelor de ajustare la trei sau patru ani cu posibilitate de nnoire i a recunoscut necesitatea de credite concesionale pentru rile srace. n prezent, FMI caut s men in valabilitatea principiilor sale n ceea ce privete stabilitatea macroeconomic, dar i s dezvolte criterii de performan bazate pe politici structurale, respectiv o condi ionare mai structural186, incluznd efortul de a nltura impedimentele pe termen lung din calea dezvoltrii. Astfel, principiile condi ionrii sunt: ajutorarea rilor n vederea solu ionrii problemelor legate de balan a de pl i; evitarea de ctre unele ri de a mai aplica msuri distructive asupra prosperit ii na ionale i interna ionale, pentru a-i rezolva problemele generate de balan a de pl i; asigurarea c FMI ajut rile n vederea mbunt irii ratelor de cretere economic pozitiv187. Condi ionarea excesiv a mprumuturilor FMI, n special n afara ariei sale de responsabilitate, a fcut ca autorit ilor na ionale s le fie subminat puterea de decizie n cadrul programelor de reform, implementnd msuri cu un cost social ridicat. n aceste condi ii se impun msuri prin care s li se permit s adopte deciziile macroeconomice care s nu duc la srcirea popula iei, la creterea disparit ilor sociale. Ar trebui ca FMI s confere o importan sporit autorit ilor na ionale n trasarea politicilor economice, permi nd construirea de programe potrivit circumstan elor individuale, proprii fiecrei ri; n msura n care acestea in cont de realit ile sociale i economice, programul de reform va fi supus condi ionrii. Astfel, eficien a condi ionrilor FMI ar putea fi mrit prin orientarea acestora ctre domeniile aflate n dificultate, dublate de eforturile rii de a aborda sursa fundamental a propriilor dezechilibre188. FMI trebuie s se asigure c programul de reform construit de autorit i respect condi iile optime necesare restabilirii echilibrului macroeconomic189, urmrindu-se prioritar urmtoarele: reprezentan ii FMI s ntreprind un dialog eficace pe op iuni de politic realizabile;
185 186
J. F. Revel, Revirimentul democra iei, Editura Humanitas, Bucureti, 1995, p. 365 S. Sugisaki, Policy dialogue focuses on links between country ownership and IMF conditionality, IMF Survey, 2 iulie 2001 187 J. Boughton, IMF conditionality: how much is enough?, IMF Survey, 14 ianuarie 2002 188 J. Boorman, Policy dialogue focuses on links between country ownership and IMF conditionality, IMF Survey, 2 iulie 2001 189 IMF approves new conditionality guidelines, emphasizes country ownership of reforms, IMF Survey, Supplement 2003
97
reprezentan ii FMI s fie contien i de factorii politici care ar putea influen a implementarea programului de reform i s furnizeze evaluri corecte i complete Consiliului Administrativ al Fondului; FMI s fie deschis acceptrii propunerilor de reform ale autorit ilor na ionale, ct vreme acestea nu compromit obiectivele programului convenit; asisten a tehnic a FMI s fie acordat pe termen mediu i lung astfel ca realizarea i implementarea politicilor de reform s fie eficient; FMI s men in un dialog permanent att cu autorit i, ct i cu societatea civil i mass-media, n vederea informrii asupra costurilor i beneficiilor programului de reform; FMI s ofere suport financiar adecvat implementrii exigen elor economiei de pia concuren ial. Alturi de asisten a rilor srace ale lumii sau a celor n curs de dezvoltare, FMI s-a preocupat i de nfptuirea reformei n rile n tranzi ie la economia de pia liber, ca urmare a abandonrii regimului comunist din Europa Central i de Est, ri care au rmas n afara FMI-ului pn n 1989, cu unele excep ii: Iugoslavia, membr a FMI nc din 1945 i Romnia din 1972, Ungaria din 1982, Polonia din 1986. Participarea activ a rilor din Europa Central i de Est la FMI are loc cu adevrat dup 1990, dup democratizarea vie ii lor politice. Numrul membrilor FMI crete cu 23, cea mai important cretere de dup anii 1950. Cele mai multe dintre aceste ri vor pune n practic programe de tranzi ie de o amploare i de o complexitate fr precedent, oferind astfel celor dou institu ii de la Bretton Woods o responsabilitate central n aceast transformare istoric, mai ales aceea de a angaja o asisten financiar masiv pentru a ajuta transformarea lor. nc din 1991, toate guvernele interesate fac apel la FMI pentru a-i redresa situa ia lor financiar i pentru a adopta reforme structurale n cadrul programelor lor de tranzi ie. To i cer FMI-ului, Bncii Mondiale i BERDului un ajutor tehnic i financiar pentru a-i putea sus ine efortul de stabilizare economic i de tranzi ie ctre economia de pia . FMI se gsete confruntat cu situa ii financiare delicate care necesit un dozaj complex de reglementri monetare i bugetare. Se adaug mai multe componente de reforme structurale destinate s relanseze oferta i s deschid schimburile mondiale. Programele de tranzi ie vizeaz n principal msuri de liberalizare a pre urilor, a comer ului, convertibilitatea monedelor i consolidarea rezervelor oficiale, precum i msuri de abandonare a planificrii centralizate prin privatizare i ntrirea propriet ii private. FMI are ca principal obiectiv acordarea de credite i mprumuturi rilor membre cu deficite ale balan ei de pl i, condi ionate de aplicarea unor
98
reforme economice i a unor politici de ajustare structural. Pn la 28 februarie 2002, FMI creditase 88 de ri n sum de 61,7 bilioane DST (77 bilioane dolari americani)190. De-a lungul existen ei sale, FMI a atras numeroase critici, n special de natur politic, adresate modului de alocare a fondurilor ctre rile solicitante, programelor de reform sus inute, filosofiei politicii programelor. Dup modul de alocare a fondurilor, criticile se concentreaz asupra mai multor aspecte. Astfel, unii critici, ca de exemplu Joseph Stiglitz, Jeffrey Sachs, Anna J. Schwartz, apreciaz austeritatea programelor FMI ca msur de reprimare a crizelor financiare i de refacere a veniturilor bugetare191. rile care solicit fonduri FMI se confrunt cu dificult i financiare serioase, fiind n imposibilitatea contractrii de mprumuturi de pe pia a financiar de capital datorit costului mai ridicat al ratei dobnzii fa de cel practicat de FMI. n unele cazuri, aceste fonduri nu pot atenua dezechilibrele financiare, fiind necesare msuri structurale pe termen mediu. De exemplu, fluxurile de capital provenite de la FMI n timpul crizei asiatice n-au reuit s stvileasc devalorizarea accentuat a cursului de schimb, ceea ce s-a repercutat asupra creterii pre ului importului i al ndatorrii. FMI recomand rilor flexibilitate sau ncordare bugetar n func ie de circumstan e: n timpul crizei asiatice din 1998, FMI a recomandat instituirea de politici fiscale expansioniste, n anul 2003 revine pentru men inerea aceleiai politici; de asemenea FMI recomand rilor industriale men inerea unei politici monetare moderate i evitarea msurilor de contrac ie fiscal. Aranjamentele de la Bretton Woods statuau ca reguli ale jocului func ionarea de cursuri fixe, dar ajustabile (adjustable pegs) n condi ii speciale i posibilitatea de a aplica restric ii comerciale n anumite condi ii, din perspectiva ajustrii balan ei de pl i. Totodat, se acceptau controale asupra micrilor de capital. Trebuie remarcat c ajustarea de curs de schimb prezuma existen a unui dezechilibru fundamental al balan ei de pl i i un acord din partea FMI, aceast condi ie ncercnd s previn o curs a devalorizrilor. Apari ia i derularea crizelor financiare n spa iul mondial a condus la o diminuare progresiv a capacit ii FMI de a ac iona n calitatea de
www.imf.org J. Stiglity, Globalizare, speran e i deziluzii, Editura Economic, Bucureti, 2004, p. 176; J. Sachs, Do We Need an International Lender of Last Resort, www.earthinstitute.columbia.edu/about/director/pubs/ intllr .pdf; Anna J. Schwartz, The IMF and its critics, National Bureau of Economic Research,www.somc.rochester.edu/Nov00/SchwartzIMF.pdf
191 190
99
mprumuttor de ultim instan (lender of last resort), unele din interven iile sale (Mexic n 1994, Coreea de Sud, Tailanda i Indonesia n 1997; Rusia n 1998) intrnd puternic sub inciden a unor considerente de ordin strategic. Aceast slabiciune crescand a FMI, ca i constatarea c, de cele mai multe ori, capitalul privat a mizat pe interven ia salvatoare a FMI pentru a-i recupera invesi iile n cazul unei crize majore, a indus o reconsiderare a procedurilor de interven ie. Astfel, s-a sugerat atragerea investitorilor priva i n suportatrea unor pierderi determinate de crizele financiare. Criza asiatic, n contextul creia s-au accentuat criticile la adresa FMI, a avut ca efect dinamici economice negative pentru ri ce se obinuiser cu rate nalte de cretere economic, ilustratrnd periculozitatea contagiunii financiare n zona respectiv i n spa iul mondial192. Tot aceast criz a eviden iat dezavantajele practicrii de cursuri de schimb fixe atunci cnd deficitele de cont curent sunt ridicate, iar finan area acestora se face cu intrri de capital pe termen scurt. De remarcat c rile asiatice, spre deosebire de cele din America Latin, erau cunoscute pentru pruden a politicilor bugetare; sursa necazurilor lor s-a localizat n sectorul privat i n supraexpunerea fa de mprumuturi bancare pe termen scurt. La aceasta se adaug fragilitatea sistemelor financiar-bancare. Msurile de liberalizare deplin a pie elor de capital au fost mai curnd impuse de FMI din urmtoarele considerente: liberalizarea va contribui la ntrirea stabilit ii economice, ca rezultat al diversificrii surselor de finan are, n timp ce restric iile impuse pie elor de capital afectau eficien a activit ii economice. De fapt, liberalizarea pie elor financiare i de capital prea rapid a constituit nceputul sfritului pentru miracolul asiatic. Dei economiile asiatice aveau cteva probleme legate de gradul de ndatorare al corpora iilor, politicile bazate pe creterea ratelor dobnzii pentru reducerea cererii, msuri fiscale excesive n vederea echilibrrii bugetului au condus la fuga capitalului din economie, favoriznd contaminarea, rspndirea recesiunii de la o ar la alta193. Politicile fiscale i monetare restrictive, aplicate mpreun cu politici financiare neadecvate, au condus la scderea veniturilor i reducerea importurilor. n acest fel, s-au constituit excedente comerciale cu care s-au putut onora datoriile fa de creditorii strini. Dar, importurile fiecrei ri sau diminuat, respectiv au sczut i exporturile fiecrei ri, ceea ce a constituit nc un motiv pentru exacerbarea crizei n toat regiunea. Programul economic recomandat de FMI viza n special reducerea
192
International financial instability and the east asian crisis, Trade and development report, 1998, Chapter III, United Nations Conference on Trade and Development 193 J. Stiglitz, op. cit, p.174
100
deficitului comercial sau chiar asigurarea unei balan e comerciale excedentare prin reducerea importurilor, cheltuieli mai mici ale statului, respectiv contrac ia cererii interne, msuri mpotriva devalorizrii cursului de schimb, promovarea de politici fiscale restrictive, creterea ratelor dobnzilor. De asemenea, FMI promova i reforme structurale, cum ar fi creterea gradului de deschidere i a transparen ei, perfec ionarea cadrului de reglementare a pie elor financiare, desfiin area monopolurilor din industrie, creterea ponderii sectorului privat194. Prin liberalizarea fluxurilor de capital se exacerbau presiunile infla ioniste care conduceau la prbuirea cursurilor de schimb i a pie elor bursiere, precum i la scderea investi iilor i a consumului, instaurndu-se recesiunea economic. Generarea de recesiuni puternice, cu falimente n lan , prin aplicarea de msuri financiare neadecvate, respectiv creteea ratei dobnzii, n condi iile n care gradul de ndatorare a firmelor era extrem de ridicat, au fcut ca politicile FMI s-i piard din consisten . Evenimentele evocate mai sus pun n eviden o volatilitate n cretere a fluxurilor financiare interna ionale, incertitudinea mrit cu care se confrunt sistemele financiare na ionale (locale). Exper ii FMI au ncercat s implementeze programe de supraveghere a pie elor financiare n vederea reducerii gradului de risc, monitoriznd i analiznd date care privesc rezervele interna ionale, pozi ia investi iilor interna ionale, fluxurile de capital, graficul de rambursare a datoriilor publice interne i externe, indicatori financiari, n vederea compatibilizrii datelor i informa iilor proprii fiecrei ri membre cu standardele statistice interna ionale. Oficiali din cadrul FMI195 sus in necesitatea ntririi analizei datoriilor sectorului public naintea emiterii de recomandri privind liberalizarea sectorului financiar, ca o msur de acoperire mpotriva vulnerabilit ilor externe ale rilor ce contracteaz mprumuturi n valut de pe pia a interna ional de capital. De asemenea, FMI ncearc, ca msur mpotriva declanrii i propagrii crizelor financiare, s induc membrilor si necesitatea respectrii standardelor i codurilor stabilite n cadrul Articolului IV din Statutul de func ionare. n anul 1998 Rusia a cunoscut o criza financiar de propor ii ca efect al exacerbrii crizei asiatice asupra comportamentului investitorilor. Una din consecin ele crizei a fost scderea cererii de petrol, respectiv a pre ului petrolului pe pia a interna ional, n aceste condi ii, Rusia pierznd o treime din veniturile ob inute n valut. Guvernul Rusiei a ncercat s-i acopere deficitul bugetar prin mprumuturi interne i externe din ce n ce mai mari,
194
IMF approves new conditionality guidelines, emphasizes country ownership of reforms, n IMF Survey Supplement 2003, 195 More countries are providing data nedeed for effective IMF oversight, n IMF Survey, decembrie 2002
101
pentru care pltete dobnzi nsemnate. Creterea datoriilor statului rus i ritmul galopant al deficitelor bugetare au diminuat ncrederea investitorilor i deponen ilor n rubla ruseasc. Prbuirea rublei a fost prevenit temporar de Banca Central de la Moscova prin cumprare de ruble cu dolari mprumuta i de la FMI. In iulie 1998, guvernul rus a irosit aproape 4 miliarde de dolari n dou sptmni, ncercnd s previn inevitabila devalorizare a rublei. Fostul guvern Kirienko ncercase fr succes s stabilizeze valoarea rublei prin reducerea cheltuielilor guvernamentale i prin colectarea mai eficienta a impozitelor. In august 1998, rmas fr valut i fr ruble, guvernul de la Moscova ar fi avut nevoie de un alt mprumut substan ial ca s supravie uiasc temporar i s-i plteasc datoriile externe196. Guvernul rus a fost obligat s accepte devalorizarea rublei. ntrun termen foarte scurt, rubla i-a pierdut jumtate din valoarea de schimb: de la 6 la 12 ruble pentru un dolar. Imediat, devalorizarea s-a manifestat i la bursa de ac iuni, valoarea total a ac iunilor a sczut sub valoarea ini ial de la deschiderea bursei n anul 1995. FMI a insistat ca Rusia s creasc nivelul de ndatorare n dolari, expunnd ara unui risc considerabil: slbind pozi ia Rusiei ca urmare a devalorizrii, aceasta nu mai putea onora obliga iile ctre creditori197. Prin reducerea cererii de titluri s-au exercitat presiuni asupra nivelului dobnzii de pe pie ele emergente, stopndu-se plata dobnzilor la obliga iunile de stat emise pe pia a intern (GKO); acea criz a tulburat alte pie e financiare, inclusiv pe cele din America Latin (Brazilia, ar puternic ndatorat, la care mici varia ii n sus ale ratei dobnzii provoac distorsiuni mari n bugetul public), a fcut necesar interven ia Sistemului Federal de Rezerve pentru a prentmpina o contaminare a sistemului bancar american (i nu numai) ca urmare a crizei fondului speculativ, hedge-fund, LTCM (Long Term Capital Management). n fa a unui risc global iminent, nemaifiind utilizabile valorile reper care intr n structura arbitrajelor dintre randament i risc198, agen ii economici au ac ionat sub imboldul preferin ei pentru lichiditate. Ajutorul financiar acordat Rusiei nu s-a concretizat n msuri monetare de sus inere a cursului de schimb, de reducere a dezechilibrelor balan ei de pl i externe i a deficitului bugetar. Aceti bani au alimentat corup ia existent n sistemul rusesc, urmnd ca povara datoriilor s rmn n sarcina contribuabilului. n condi ii de criz, FMI aplic politici monetare expansioniste, bazate pe creterea ratelor dobnzii, respectiv pe stabilitatea cursului de schimb.
196
N. Filipescu, Dezintegrarea financiar i economic din Rusia, citat dup International Journals and political matters in "22" n Romnia Liber, edi ia online 197 J. Stiglitz, op. cit., p. 233 198 M. Aglietta, op.cit., p.162
102
Aceste politici afecteaz obiectivele de cretere economic pe termen mediu i lung, prin urmare, politica economic va trebui s fie orientat spre diminuarea amplorii i duratei recesiunii economice. Strategiile FMI bazate pe liberalizarea pie elor de capital i creterea excesiv a ratelor dobnzilor au condus la o alocare mai pu in eficient a resurselor materiale i financiare, precum i la ptrunderea capitalului speculativ ce a distorsionat activitatea economic, lsnd majoritatea rilor nglobate n datorii, att fa de sectorul public, ct i fa de cel privat. Dup opiniile unor critici, cum ar fi Jeffrey Sachs, Robert Wade, programele FMI favorizeaz anumite structuri ale sectorului financiar bancar199. Orice program FMI vizeaz adoptarea de pachete de politici economico-financiare n vederea echilibrrii balan ei de pl i, ntririi sectorului privat, facilitrii accesului pe pia a privat de capital, atragerii de investi ii generatoare de cretere economic. Programele FMI includ, pe de o parte, monitorizarea politicilor economico-financiare adecvate, iar pe de alt parte resursele financiare necesare remedierii dificult ilor economicofinanciare. Odat adoptate msurile de politic economic necesare, se ateapt manifestarea unui interes crescut din partea investitorilor strini, influxurile de capital contribuind la restructurarea sectorului bancar, a sectorului privat, configurndu-se bazele unei creteri economice sustenabile. Existen a fondurilor FMI n ri cu dificult i ale balan ei de pl i nu protejeaz plasamentele riscante ale investitorilor; n aceste situa ii FMI nu furnizeaz resurse financiare suplimentare n vederea prevenirii unei crize iminente dect n condi iile punerii n aplicare a unui program de reform economic. Remediile FMI n condi ii de criz constau n contrac ia cererii prin creterea ratelor dobnzii, austeritate bugetar, respectiv fiscal, viznd ntrirea stabilit ii macroeconomice prin reechilibrarea soldului balan ei de pl i externe i a contului curent. FMI ar trebui s in cont de dinamica pie ei de capital i de riscul crescut de contaminare a economiilor n condi ii de criz financiar ce accentueaz vulnerabilitatea sectorului financiar. Modelele de expansiune, respectiv contrac ie a cererii agregate prin aplicarea de msuri i politici monetare i fiscale sunt de esen keynesist, aplicate pe scar larg de FMI la nceputul perioadei sale de func ionare, atunci cnd credea c pie ele adeseori nu func ioneaz cum trebuie200. n prezent FMI acord un rol important hegemoniei pie ei, cernd cu insisten
199 200
Vezi R. Gilpin, op. cit, p. 123 J. Stiglitz, op. cit., p. 41
103
msuri de liberalizare chiar dac efectele sunt dintre cele mai dezastruoase. n concep ia FMI, liberalizarea sistemului financiar va contribui la reducerea ratelor dobnzii active i deci la creterea masei monetare aflate n circula ie. Dar n situa ia de recesiune economic, cum putem opri deteriorarea strii economice, ct vreme FMI recomand creterea ratelor dobnzii i ntrirea disciplinei fiscale? Creterea deficitului fiscal cauzeaz dezechilibre economice, deteriorarea ncrederii investitorilor n mediul de afaceri intern, fuga capitalului strin, imposibilitatea achitrii datoriilor externe. Economistul William Cline arat c n cazul crizelor financiare din anii 1990, prin msurile ntreprinse de FMI, deficitul fiscal a sczut doar cu 1-2 procente din PNB, fiind necesare msuri de ajustare fiscal cu efecte pozitive asupra economiei201. Unii critici, ca de exemplu Soren Ambrose, Mara Vanderslice, Jim Lobe, apreciaz c FMI se preocup de reducerea datoriilor rilor srace202. Omenirea se confrunt n prezent cu probleme enorme, de la srcie, foamete, boli incurabile ca SIDA, la probleme stringente ale mediului natural ca nclzirea global, pn la conflicte militare i terorism. Criteriul standard de identificare a srciei este n special privarea de capacit ile de baz dect ca o simpl insuficien a venitului203. Amartya Sen apreciaz c srcia poate fi identificat prin prisma privrii de capacit i; abordarea se concentreaz asupra priva iunilor care au o importan intrinsec. De asemenea, exist influen e asupra privrii de capacit i, i astfel asupra srciei reale, altele dect nivelul sczut al venitului; rela ia instrumental dintre venitul sczut i capacit ile sczute variaz ntre diferitele comunit i i chiar ntre familii i indivizi diferi i204. Preocuparea actual a FMI este reducerea srciei i suportul economic la nivel global205, prin adoptarea de programe economice, concomitent cu dezvoltarea capacit ii de comunicare ntre reprezentan ii institu iei interna uionale i cei ai rilor srace n vederea gsirii de formule de asisten tehnic i financiar care s exclud adncirea dezechilibrelor economice, cu luarea n considerare a nevoilor sociale ale comunit ii, creterea cheltuielilor pentru educa ie, sntate, securitate social. Acest sprijin extern trebuie s aib n vedere politica public ce implic sprijinul statului n crearea venitului i a locurilor de munc, func ionarea pie elor
W. Cline, Is fiscal tightening the best solution?, n IMF Survey, mai 2003 G7 debt relief plan: More Grief Than Relief, A briefing by Jubilee USA Network, June, 2002, www.jubileeusa.org/More_Grief_Than_Relief.pdf; J. Lobe, Groups See Hope for Debt Cancellation for Poorest Countries in Upcoming Meeting, One World, September 22, 2004 203 A. Sen, Poverty and Famines, Oxford: Clarendon Press, 1981 204 A. Sen, Dezvoltarea ca libertate, Editura Economic, Bucureti, 2005, p. 120 205 H. Kohler, Fighting world poverty, IMF Survey, octombrie 2002
202 201
104
private pentru alimente i for de munc, existen a i perpetuarea unui mediu comercial i de afaceri normal206. FMI a recurs la anularea datoriilor externe restante ale rilor srace n propor ie de dou treimi207, ceea ce s-a soldat cu creterea anual a cheltuielilor sociale, atitudine ce s-a dorit un semnal pentru investitorii strini, o modalitate de atragere de resurse financiare pe termen lung necesare reducerii srciei i promovrii creterii economice. rile industriale aloc fonduri pentru dezvoltarea rilor srace, n special promoveaz dezvoltarea exporturilor produselor din agricultur i industria uoar, ca urmare a avantajului comparativ al for ei de munc, n vederea crerii de resurse financiare necesare eradicrii foametei i srciei, creterii gradului de educa ie, combaterii bolilor i a conflictelor sociale, crerii de premise dezvoltrii de capacit i antreprenoriale i a unui comportament economic ra ional. n opinia cercettorului George Monbiot FMI este dominat de grupul 208 G-8 . Cu toate c majoritatea resurselor financiare ale FMI provin din G-8, deciziile sunt luate prin consens de ctre cei 184 de ac ionari ( ri membre). Puterea de vot a fiecrui membru FMI este n func ie de cota sa de subscriere la Fond (SUA de ine 17% din voturi). Cele mai multe decizii nu reflect un vot formal, ci unul consensual, reprezentat de ctre Consiliul Executiv, format din directorii executivi ai fiecrei ri membri. Deoarece o parte a directorilor executivi sunt reprezentan i ai rilor creditoare ( rile industrializate), iar alt parte a rilor debitoare, se ncearc stabilirea unui echilibru benefic ambelor pr i. Cu toate acestea, n cadrul FMI i Bncii Mondiale, marile puteri au att dreptul de veto n privin a anumitor decizii, ct i drepturi de vot, propor ional cu capitalul subscris, asigurndu-i capacitatea de a stabili i controla programele economice209, negociind n secret acorduri de mprumut externe, cu posibilitatea de a-i mri cheltuielile curente fr s mai aib nevoie de creterea impozitelor curente, silindu-i pe oamenii din rile debitoare s suporte pe viitor aceste obliga ii financiare, complet n afara oricrei examinri i aprobri din partea opiniei publice210. Aflat n plin proces de reform, FMI ncearc o restabilire a dreptului de vot al rilor membre propor ional cu mrimea PNB (88,7%) i cu voturile de baz (11,3%)211; orice ar membr primete 250 voturi de baz plus un vot la fiecare 100000 DST aloca i. Calculat astfel, dreptul de vot va
A. Sen, op. cit., p.229 M. Thomas, interview with Joseph Stiglitz, www.mtcp.co.uk/debtcollector/stiglitz-full.php 208 G. Monbiot, Spin, Lies and Coruption, Guardian 14th, June 2005 209 D. C. Korten, Corpora iile conduc lumea, p. 187 210 Ibidem, p. 194-195 211 V. L. Kelkar, P. K. Chaudhry, M. Vanduzer-Snow, Time for at the IMF, Finance&Development, martie 2005
207 206
105
nregistra o apreciere att ca puterea economic, ct i decizional a rilor n curs de dezvoltare, ca cele din Asia, Ameriaca Latin sau Africa i va scdea ca pondere n rile dezvoltate, de la 62 la 51 de procente; n acest fel se va redresa dezechilibrul existent ntre rile dezvoltate, puternic industrializate, i cele n curs de dezvoltare, cu repercusiuni pozitive asupra rela iilor de cooperare dintre rile membre. rile n curs de dezvoltare ar trebui s fie mai bine reprezentate la masa negocierilor din cadrul FMI deoarece ac iunile acestuia n ceea ce privete condi ioonarea mprumuturilor influen eaz direct politicile economice ale rilor respective; de cele mai multe ori, interesele lor sunt slab reprezentate, fiind nevoie de prezen a efectiv i calificat la luarea deciziilor n ceea ce le privete, nu prin reprezentan i ai regiunii din care provin, ci prin reprezentan i direc i capabili s le reprezinte interesele n fa a organismelor financiare interna ionale. rile dezvoltate ar trebui s sus in crearea unui grup consultativ212, independent de organiza iile economice interna ionale, care s le ajute n formularea strategiilor i n adoptarea unei pozi ii adecvate. n vederea stabilirii unui echilibru ntre criticile i aprecierile la adresa FMI voi enun a n continuare opinii ale unor cercettori care apreciaz favorabil politicile FMI. Cercettorul Kenneth Rogoff213 apreciaz c FMI rspunde de interesele celor 184 de ac ionari, membri ai institu iei. El nu se amestec n via a social-politic a rilor membre, men ine un dialog activ cu organiza iile societ ii civile, grupurile de lucru, parlamentare sau de alt natur. De asemenea, FMI ncurajeaz rile membre s investeasc n economiile rilor membre cu dificult i economico-financiare, contribuind la refacerea economic a rilor n curs de dezvoltare, precum i la dezvoltarea sectorului privat. Exist i opinii potrivit crora FMI prefer gestionarea situa iilor de crize economice, n dauna prevenirii acestora, apreciind diferit interesele creditorilor i debitorilor, n detrimentul celor din urm214, prin ac iuni de selec ie a mecanismelor pie ei. n calitatea lor de preceptori interna ionali215, FMI i Banca Mondial au impus statelor debitoare pachete de programe de ajustare structural n scopul de a direc iona o mare parte a resurselor i activit ilor productive ajustate ale statului ctre
212 213
J. Stiglitz, Globalizarea, speran e i deziluzii, p. 347 K. Roggoff, The IMF Strikes Back, FOREIGN POLICY 134 (January/February 2003) www.foreignpolicy.com 214 J. Soros, Future of globalized market will depend on institutions capable of sustaining growth, IMF Survey, noiembrie 2001 215 D. C. Korten, op. cit., p. 192
106
achitarea datoriilor i deschiderea economiilor na ionale n fa a procesului de globalizare. Aceste reforme, nso ite i de reducerea restric iilor att asupra importurilor, ct i asupra exporturilor, dar i de acordarea de stimulente pentru atragerea investitorilor strini, au avut ca scop, pe de o parte, asigurarea achitrii datoriilor atrase de la bncile comerciale, prin msuri de stimulare a exporturilor i atragere de investi ii strine, iar pe de alt parte continuarea integrrii economiilor na ionale n economia mondial, prin diminuarea sau eliminarea barierelor economice la import, n vederea ncurajrii competi iei. Desigur, din punct de vedere al teoriei avantajelor comparative, aceste msuri ncurajeaz competi ia i localizarea capitalului n zonele economice caracterizate prin eficien economic, respectiv productivitate ridicat i costuri minime. n acelai timp, aceste msuri au condus la vulnerabilitatea economiilor rilor n curs de dezvoltare n fa a economiilor dezvoltate, ptrunderii capitalului speculativ, scderii ponderii produselor na ionale, respectiv srcirea productorilor autohtoni. n viziunea unor cercettori ca Thomas C. Dawson, Barry Potter, Ann Pettifor FMI promoveaz transparen a n toate ac iunile membrilor si216. Ca urmare a crizei asiatice, FMI a ncurajat rile membre217 s furnizeze date i informa ii capabile s avertizeze pie ele financiare de eventualele dezechilibre economice, prin adoptarea unor norme i coduri de conduit cu rolul de a ncuraja transparen a politicilor monetare, fiscale, bugetare, de a regla i superviza activitatea sectorului financiar, de a supraveghea activitatea sectorului public n vederea eliminrii practicilor ineficiente. n ultimii ani, FMI a promovat noi produse de evaluare a sistemelor financiare, cum ar fi Rapoarte asupra respectrii standardelor i codurilor (ROCS)218, n vederea creterii gradului de evaluare a riscurilor de creditare, utilizate n special de ctre sectorul privat. Pentru realizarea unei transparen e optime, ar fi necesar ca rile membre s cunoasc i s aplice reglementrile Articolului IV din Statutul FMI cu privire la standardele i codurile general acceptate, s elaboreze documentele cerute de FMI (Scrisoarea de inten ie, Memorandumul de politici economice i financiare) n vederea monitorizrii situa iei macroeconomice a rii spre acordarea de asisten financiar, publicarea de rapoarte privind stadiul facilit ilor acordate pentru reducerea srciei i sus inerii creterii economice, rapoarte privind stadiul ndeplinirii criteriilor de performan din fiecare ar219. Exist i opinii potrivit crora
216
T. C. Dawson, Transparency and the IMF. Toward Second Generation Reforms, Nordic and Baltic Monetary and Financial Committee, Tallinn, March 17, 2003 217 Fast-changing world economy drives IMF reform, IMF Survey, september 2002 218 Interviu cu J. Brooman, IMF Survey,august 2002, www.imf.org 219 Helping IMF members reduce vulnerabilities, promote stability, and foster growth, IMF Survey, Supplement 2003
107
un grad ridicat de transparen , necesar de altfel opera iunilor financiarmonetare, conduce la contabilizrea opera iunilor economice, mai mult dect la furnizarea de informa ii prompte referitoare la apari ia de crize financiare220. FMI s-a preocupat n ultimul timp de eliminarea distorsiunilor care limiteaz dezvoltarea institu ional, cu efecte negative asupra mediului economico-social, cauzate de liberalizarea prematur a fluxurilor de capital, n urma globalizrii221. Chiar dac FMI consider c toate rile beneficiaz de pe urma globalizrii, prin liberalizarea comer ului, creterea economic, ridicarea nivelului de trai, totui, globalizarea este nso it adesea i de costuri sociale, cum ar fi creterea omajului, constrngeri fiscale, anularea subven iilor pentru anumite categorii sociale, n special n agricultur, creterea costului asisten ei medicale, datorat ncorporrii pe scar larg a tehnologiei, declanarea de crize financiare n zonele n care liberalizarea fluxurilor de capital s-a fcut brusc, cu repercusiuni nefavorabile asupra cursului de schimb, precum i asupra pie ei de capital, accentuarea tensiunilor regionale, cauzate de conflictele interetnice, religioase, a rarit ii resurselor, teorismului, creterii disparit ilor dintre rile dezvoltate i cele n curs de dezvoltare sau srace. n opinia cercettorului Anne O. Krueger FMI ncurajeaz rile dezvoltate n vederea reducerii sau eliminrii barierelor comerciale222. Din studiile FMI i ale BM reiese c din eliminarea tarifelor vamale i a restric iilor cantitative la mrfurile din rile dezvoltate i din cele industriale, ca urmare a procesului de liberalizare a comer ului, a rezultat un spor de cretere economic de 1,5 puncte procentuale, datorat creterii veniturilor i alocrii eficiente a resurselor dinspre ramurile economice mai pu in productive spre cele productive, folosind avantajul comparativ223. n acest fel, potrivit doctrinei fundamentaliste a FMI, se vor crea locuri de munc cu o productivitate mai mare, pe msur ce locurile de munc cu o productivitate sczut, create n spatele barierelor protec ioniste, vor disprea224. Crearea de locuri de munc este strns legat de procesul investi ional, de eficien a sectorului privat, n special de flexibilitatea sectorului financiar, de rolul institu iilor n procesul de distribuire i redistribuire a resurselor economice. Prin liberalizarea comer ului i a fluxurilor de capital nainte de func ionarea eficient a institu iilor pie ei i
J. Aizenman, Proceed with care in reforming global financial system, IMF Survey, martie 2004 P. Heller, Who will pay?, IMF, Washington DC, 2003, p.23 222 Anne O. Krueger, Globalisation: Preserving the benefits, OECD Observer No. 240/241, December 2003 223 J. McMillan, Reform: what pace works, Finance &Development, septembrie 2004 224 H. Kohler, A Public-Private Partnership for Confidence-Bilding, n IMF Survey, iunie 2003
221 220
108
nainte de implementarea unui sistem de protec ie social adecvat, se creeaz dezechilibre economice profunde ce necesit ample resurse economice-financiare derulate prin intermediul creditorilor interna ionali, a pie ei financiare interna ionale, pe baza implementrii de programe de reforme economice. De cele mai multe ori, aceste programe sunt nso ite de reforme economice bazate pe creterea ratelor dobnzilor, austeritate fiscal i bugetar, n vederea refacerii dezechilibrelor macroeconomice, restabilirii deficitelor balan ei de pl i externe, ceea ce genereaz omaj, srcie, contrac ia cererii globale. Ca urmare a procesului de liberalizare a comer ului, rilor n curs de dezvoltare li se cerea deschiderea pie elor pentru produsele de import pentru a face concuren produselor na ionale, de o competitivitate mai sczut, cu grave consecin e asupra ocuprii for ei de munc. n opinia lui J. Stiglitz, rile dezvoltate au sus inut liberalizarea comer ului pentru produsele pe care le exportau dar, n acelai timp, au continuat s protejeze acele sectoare n care concuren a venit din partea rilor n curs de dezvoltare ar fi putut pune n pericol propriile economii225. rile srace au fost for ate s elimine barierele comerciale n special la produsele agricole, cu repercusiuni directe asupra veniturilor. Un alt element n defavoarea liberalizrii comer ului care a creat un dezavantaj comparativ rilor n curs de dezvoltare a fost concluzia ciclului de negocieri multilaterale din cadrul Rundei Uruguay organizat n cadrul GATT, prin care rile dezvoltate i-au deschis pie ele pentru serviciile financiare i tehnologia informa iei, n timp ce serviciile de construc ii i de transport maritim, n cazul crora rile n curs de dezvoltare ar fi putut ob ine o pozi ie mai favorabil, nu au fost deschise226. Rezultatul a fost scderea pre urilor produselor exportate de rile srace, comparativ cu pre urile bunurilor importate din rile dezvoltate. Prin msurile de liberalizare promovate i ntreprinse n scopul accenturii procesului de globalizare, FMI sprijin proprietatea privat i concuren a agen ilor economici, competitivitatea intern i extern a bunurilor i serviciilor alocate pe pia a concuren ial, respectiv procesul de dezvoltare centrat pe oameni227. Ceea ce nu convine n aceste principiu este lipsa de universalitate a lui: n rile srace, exist o lupt pentru supravie uire, n condi iile unei penurii de resurse, lipsei de educa ie a majorit ii popula iei, boli, conflicte armate, corup ie. n aceste condi ii, ajutorul extern, chiar i subven ia sau ajutoarele nerambursabile, devin un factor divergent pentru dezvoltare cnd conduc la crearea dependen ei de
225 226
J. Stiglitz, op. cit, p.107 F. Teulon, op. cit., p.64 227 D. C. Korten, op. cit., p.197
109
tehnologii i exper i importa i, la ncurajarea importurilor i nlocuirea produselor na ionale cu cele importate. Printre multiplele critici care se aduc programelor FMI se remarc urmtoarele228: FMI aplic remedii identice indiferent de particularit ile rilor, programele de ajustare structural sunt anticretere, programele FMI impun austeritate rilor membre i vizeaz economia de pia , psihologia ntreprinztorului liber, care sunt aplicate ntr-o manier doctrinar. Cu privire la fiecare dintre criticile men ionate pot fi formulate o serie de considera ii att pro, ct i contra. Referitor la faptul c FMI aplic remedii indentice, nu exist solu ii standard. FMI poart negocieri bilaterale, adaptndu-i recomandrile i politicile de reform n acord cu specificul problemelor economice ale fiecrei ri. Programele FMI cuprind o gam variat de msuri i politici economice. Astfel, unele vizeaz devalorizarea monedei, reforma sistemului fiscal, n timp ce altele au n vedere reforme de restructurare i privatizare a ntreprinderilor publice, limitarea mpovrrii fiscale a salariilor. n plus, facilit ile numeroase ale FMI au fost create n vederea adaptrii la necesit ile foarte diferen iate cu care se confrunt rile membre. Cu toate c multe programe FMI se acord pentru finan area deficitului balan ei de pl i externe, pe termen scurt sau mediu, n timp s-au creat mecanisme speciale pentru a anihila efectele scderii temporare a pre ului de export sau pentru a diminua scderea drastic a nivelului de trai din rile srace. Exist numeroase asemnri ntre programele recomandate de FMI rilor membre din cel pu in dou motive. Primul se refer la problemele comune ale rilor care beneficiaz de asisten a FMI. Multe dintre ele se confrunt cu dificult i serioase ale balan ei de pl i datorate excesului de cheltuieli guvernamentale, acompaniate de cele mai multe ori de hiperinfla ie. n plus, politicile economice necorespunztoare conduc adesea la aprecierea nerealist a cursului de schimb al monedei na ionale, ceea ce se repercuteaz n ieftinirea importurilor, exporturi necompetitive i ncetinirea creterii economice. Ca msuri de redresare economic se recomand controlul politicilor bugetare, monetare i valutare. Al doilea se refer la faptul c FMI a recomandat folosirea unor indicatori economici cheie n vederea monitorizrii i supervizrii programelor, urmrind posibilitatea comparrii rezultatelor rilor asistate,
228
Ten Common Misconceptions About de IMF, IMF, External Relations Departament, Washington DC, September 1993
110
evitarea redundan ei, ct i faptul c respectivii indicatori denot eficien a activit ii economice. Concep ia greit c FMI aplic remedii identice provine din faptul c ncrederea general n programele FMI reflect ntr-adevr concepte similare despre cea mai bun cale de redresare a situa iei balan ei de pl i. Astfel, filosofia FMI sus ine liberul schimb i practicile de pl i, avnd o puternic ancorare n realitatea imediat. Bazndu-se pe experien a acumulat n rile cu probleme variate ale balan ei de pl i pe termen lung, FMI poate sus ine valabilitatea anumitor programe de stabilizare macroeconomic. n general, FMI sus ine c economiile deschise au oportunit i mai mari de cretere i dezvoltare economic, iar sistemul de liber schimb ncurajeaz formarea brut de capital, a veniturilor reale, promoveaz remedii mpotriva ocurilor externe. n plus, sistemul de liber schimb sus ine creterea i dezvoltarea economic, n timp ce restric iile impuse conduc la discriminri i reducerea venitului global. Toate programele FMI reflect efortul de deschidere al economiilor, de liberalizare a activit ilor economice n vederea stabilirii pre urilor reale, fundamentate economic, i de reducerea a controlului statului. Cile de atingere a gradului de liberalizare economic depind de diferen ele sociale, economice, culturale, politice dintre ri, rapiditatea implementrii i sus inerii msurilor de reform. Viziunea proprie a FMI privind redresarea economic a rilor i evitarea blocajelor financiare nu este aplicabil fiecrei ri, necesitnd ajustri n func ie de situa ia specific rii n cauz. n ceea ce privete aprecierea c programele FMI sunt anticretere, consider c o economie cu dezechilibre macroeconomice severe nu poate genera cretere economic. Rolul FMI este acela de a ncuraja creterea comer ului, a ocuprii, a venitului real pentru rile membre n vederea men inerii echilibrului balan ei de pl i. Aceste principii, prevzute n articolul 1 al Statutului FMI, se refer la facilitarea extinderii i creterii echilibrate a comer ului interna ional i contribu ia astfel la promovarea i men inerea unui nivel nalt al angajrii i a venitului real i dezvoltarea resursele productive ale tuturor rilor membre, ca obiectiv principal al politicii economice, promovarea stabilit ii schimbului, men inerea disciplinei n acordurile de schimb dintre membri i evitarea deprecierii schimbului competitiv229. Dificult ile balan ei de pl i amenin creterea economic, deoarece afecteaz fluxurile de resurse financiare i importurile, ceea ce mpiedic dezvoltarea economic. n plus, submineaz ncrederea n previziunile pe
229
Statutul FMI www.imf.org
111
termen lung ale economiei, descurajeaz investi iile i poate duce la ineficien a utilizrii resurselor rare. Pe de alt parte, stabilitatea balan ei de pl i stimuleaz creterea economic fundamental i dezvolt ncrederea n mersul economie. Deficitul balan ei de pl i a aprut ca urmare a expansiunii pe termen lung a importurilor comparativ cu exporturile i investi iile, accentundu-se reducerea rezervei valutare i contractarea de credite externe. Creterea ndatorrii externe va diminua sursele de acoperire a deficitului balan ei de pl i, ceea ce ar putea conduce la autarhie. n aceste condi ii se impune adoptarea de ctre aceste ri a unor programe de stabilizare macroeconomic; FMI ajut rile respective n gsirea cilor de mbunt ire a deficitului balan ei de pl i externe i de creare a premiselor necesare creterii economice prin acordarea de asisten financiar n valut convertibil. Ajustarea presupune, pe de o parte, scderea nivelului cheltuielilor guvernamentale, a subven iilor acordate ntreprinderilor neproductive, iar pe de alt parte, utilizarea eficient a resurselor rare. De asemenea, programele FMI afecteaz un segment numeros al popula iei rezultat din restructurarea i privatizarea ntreprinderilor de stat. n ultimii ani FMI a acordat facilit i speciale, cunoscute sub denumirea de facilit i de ajustare structural prin care mprumut rile cu venituri mici; a promovat programe de restructurare economic ce con in msuri de politic economic de cretere a ofertei de resurse productive, mbunt ind oportunit ile de cretere a acestor ri. Aprecierea c programele FMI impun austeritate rilor membre este o concep ie greit din mai multe motive: rile care prezint o balan de pl i deficitar au ajuns n acest stadiu din cauza politicilor interne improprii, dezvoltrii de rela ii externe nefavorabile sau a combinrii ambelor cauze care conduc la dezechilibre economice grave a cror rezolvare necesit adoptarea unor programe de austeritate. O ar, n condi ii de deficit al balan ei de pl i, poate recurge la acoperirea acestuia fie prin utilizarea rezervelor valutare rezultate din comer ul exterior, fie poate recurge la mprumuturi externe, dar n anumite limite. Aceste limite apar atunci cnd rezervele rii respective, ca i bunvoin a creditorilor externi de a continua finan area, vor fi epuizate. n acest caz, rile n cauz vor fi nevoite s recurg la programe de ajustare structural, n care politicile de ajustare vor trebui riguros respectate, conform prevederilor FMI. Toate programele economice de ajustare structural implic sacrificii
112
economice i sociale, iar oportunitatea acestora se repercuteaz n diminuarea perioadei de timp necesar implementrii rezultatelor. Este, de asemenea, recunoscut faptul c amnarea ajustrii face ca i costurile tranzi iei s fie deosebit de ridicate. Cel mai adesea FMI este criticat reprondu-i-se c programele sale afecteaz segmentele cele mai defavorizate ale popula iei. Dar, eforturile de ajustare pot fi distribuite tuturor grupurilor sociale i tuturor utilizatorilor de cheltuieli publice, aceast op iune apar innd n totalitate guvernului rii asistate de FMI. De cele mai multe ori, aceste guverne acuz FMI de nerealizarea programelor sus innd c sunt nepopulare, dar uit c acesta este, n ultim instan , un finan ator care propune msuri de reform economic, dar nu le i implementeaz. Reglarea ratei de schimb, un element necesar al programelor FMI, nu dezavantajeaz segmentele mai pu in favorizate ale popula iei. Cel mai adesea, supraevaluarea ratei de schimb avantajeaz segmentele favorizate ale popula iei, n special din orae, n timp ce devalorizarea ratei de schimb va favoriza majoritatea popula iei rurale, deseori intimidate de ascensiunea necontrolat a pre urilor. Politicile de ajustare ale FMI ncurajeaz eliminarea ineficien ei i a pierderilor, precum i eforturile de promovare a creterii economice durabile pe termen lung. n vederea optimizrii rezultatelor programelor de macrostabilizare, FMI ncurajeaz eforturile de atragere de investi ii strine de pe pia a financiar interna ional, inclusiv de la Banca Mondial. Costurile implicate de programele de restructurare economic asistate de FMI sunt deseori ridicate, dar necesitatea implementrii unui asemenea program i mai ales a continuit ii sale fac ca aceste costuri s se transforme n beneficii pe termen lung, ntr-o cretere economic durabil. Potrivit unor critici, programele FMI sunt aplicate ntr-o manier doctrinar. Obiectivele declarate ale FMI, nc de la nfiin are, erau echilibrarea balan ei de pl i, prin ajustri structurale externe, promovarea creterii economice, a liberei ini iative, dezvoltarea economiei de pia i a propriet ii private i cooperarea monetar interna ional. Experien a arat c dac activit ile economice sunt nengrdite, eficien a economic sporit va conduce la prosperitate, n timp ce controlul economic riguros va face ca economia s fie ineficient. Msurile de control ale cursului valutar sau ale comer ului mpiedic investi iile i economisirea. Programele FMI au ncercat, mpreun cu autorit ile na ionale, s identifice cele mai bune ci de acoperire a deficitului balan ei comerciale, s supravegheze sistemul pl ilor i al ratei de schimb. FMI stabilete strategii de reform cu fiecare ar asistat n parte, innd seama de priorit ile i
113
nevoile specifice ale respectivei economii. Ultimii ani au fost martorii unor critici tot mai dese ndreptate mpotriva FMI. Personalit i ale vie ii economice i politice ca Milton Friedman, Henry Kissinger, au mers pn la a propune desfiin area FMI, care ar fi devenit, dup opinia lor, o institu ie depit de evenimente. Reprourile cele mai grave se refer la diagnosticele greite puse de Fond n problemele principale: politica monetar, problema datoriei rilor cele mai srace, reforma arhitecturii financiare interna ionale, problemele finan rii Rusiei i a rilor din Balcani230. Dup opinia lui Patrick Lenain, criticile asupra condi ionrii FMI sunt: politice i academice. Cele academice pot fi clasate n mai multe categorii, respectiv structuralist, a laissez-faire-ului i de dreapta. Criticile politice au fost analizate la nceputul paragrafului. Critica structuralist, formulat de economitii dezvoltrii (G. Myrdal, J. Robinson, J. Tinbergen, W. Brandt, W. Leontief, Dudley Seers, Gerald Helleiner, Arthur Lewis, W. Rostow, Hans Singer, Raul Prebisch)231, care sus in c prioritare sunt msurile luate de rile subdezvoltate pe plan intern, dublate de schimbri substan iale n structurile i metodele pe baza crora se practic rela iile interna ionale; tot ei reproeaz FMI-ului c aplic ntotdeauna acelai model de referin tuturor rilor, oricare ar fi situa ia lor particular, i c nu ine cont de specificit ile rilor n curs de dezvoltare. Ei afirm c programele de ajustare ale Fondului se neal asupra obiectivelor n rile n curs de dezvoltare, punnd accent pe reformele macroeconomice, n timp ce adevratele probleme se afl n gestionarea la nivel microeconomic. Se are n vedere, de asemenea, constituirea sau dezvoltarea unei pie e func ionale care s stabileasc raportul cost-pre -productivitate-salariu. FMI este, de asemenea, criticat, deoarece preconizeaz devalorizri cu scopul de a restabili echilibrul schimburilor externe, n timp ce aceste devalorizri conduc la o saturare a pie elor mondiale de materii prime i la o scdere a cursurilor. Totodat, se mai reproeaz FMI-ului c recomand ntotdeauna msuri de reducere a unor cheltuieli publice, n timp ce aceste msuri conduc n mod inevitabil la o reducere drastic a cererii interne i, mai ales, la anularea proiectelor de investi ii publice, cum ar fi marile infrastructuri. FMI este, de asemenea, criticat pentru c ncurajeaz creterea sistematic a ratelor dobnzilor (tez sus inut de economiti ca J. Polak, R. Mundell, M.
230 231
I. Bari, Probleme globale contemporane, Editura Economic, Bucureti, 2003, p. 125 S. Strange, op. cit., p. 25
114
Fleming, R.Dornbusch), n aa fel nct s ncurajeze economiile popula iei i s descurajeze scurgerile de capital, n timp ce n rile n curs de dezvoltare acestea sunt mai pu in elastice fa de nivelul de retribuire deoarece sistemul financiar nu este suficient de sofisticat pentru a putea oferi plasamente atractive232. Critica laissez-faire-ului. O alt categorie de critic academic233 reproeaz FMI i Bncii Mondiale c laud cu insisten i n mod sistematic liberalismul i reduc rolul statului, n timp ce experien a dinamicelor economii din Asia (mai ales Coreea de Sud i Taiwanul) ar arta, invers, c statul trebuie s joace un rol important prin politica sa industrial, n sectoarele rentabile. n cazul celor patru dragoni - Hong Kong, Taiwan, Coreea de Sud i Singapore - voin a politic a jucat un rol principal n reuita economic, diferit de la caz la caz, conform unei formule originale, inedite, ce se numete interven ionism nedirijist234. Pe de alt parte, experien a acestor ri arat c dezvoltarea lor s-a fcut la adpostul frontierelor nchise n fa a importurilor, n timp ce FMI i Banca Mondial recomand liberul schimb integral. Cercetrile recente au pus sub semnul ntrebrii aceast viziune a economiilor dinamice din Asia235, artnd c nu se eviden iaz clar legtura ntre o cretere economic rapid i o politic industrial. Astfel, Hong Kong-ul a nregistrat o cretere economic foarte rapid ntr-un mediu de liberalism total i n absen a unei politici industriale, ceea ce denot c mediul macroeconomic stabil asociat cu spiritul antreprenorial cultivat de autorit i, ar fi mai degrab motivul succeselor lor. Critica de dreapta adresat celor dou institu ii de la Bretton Woods, subliniaz c acestea sunt dou birocra ii enorme al crei principal obiectiv este s se autoperpetueze236. Se consider, de altfel, c FMI nu incit destul la liberalism, c deseori recomand creterea impozitelor pentru reducerea deficitului bugetar i c privilegiaz creditul ca indicator pentru politica monetar mai mult dect un agregat de tipul M1 (baza monetar i banii scripturali), apreciat de monetariti237. Un critic nverunat ale FMI este J. Stiglitz care sus ine c aceast institu ie a dus la slbirea sau chiar falimentarea economiilor rilor beneficiare de programe prin aplicarea de politici economice contraproductive, bazate pe msuri monetare restrictive i constrngeri
P. Lenain, op. cit., p 74 Vezi T. Hayter, citat dup F. Sagasti and G. Alcalde, Development cooperation in a fractured global order. An arduous transition, IDRC Books free online 234 J.F. Revel, Revirimentul democra iei, Editura Humanitas, Bucureti, 1995, p. 246 235 P. A. Petri, The NICs: Pragmatic Policymakers, International Economic Insights, martie-aprilie 1993 236 P. Lenain, op. cit., p. 74 237 Ibidem pag.74
233 232
115
fiscale238. n linii mari, FMI sprijin un set de politici economice neoliberale, cunoscute sub denumirea generic de politicile prevzute n Consensul de la Washington, avnd ca doctrin fundamentalismul de pia , ndeprtnduse de doctrina keynesist, statutar. FMI utilizeaz modele macroeconomice bazate pe constrngeri monetare i fiscale, liberalizarea pie elor de capital, lsnd n subsidiar aplicarea de politici care s ncurajeze creterea i dezvoltarea economic; n concep ia lui J. Stiglitz FMI for eaz rile s adopte politicile sale, subminnd procesul democratic n luarea deciziilor iar modele economice impuse nu ncorporeaz concepte noi avansate de teoria economic, cum ar fi rolul informa iilor imperfecte i al pie elor incomplete n destabilizarea economiei239. Alturi de economiti ca J. Buchannan, Holy Grail, R. Dahrendorf, J. Stiglitz este sus intor al teoriei celei de-a treia cale240, respectiv asumarea rolului autorit ilor n influen area pozitiv a mecanismului pie ei, a politicilor economice, n special a celor monetare, crearea de politici unitare, interdependente, bazate pe combinarea eficen ei economice, justi iei sociale, libert ilor economice, reformarea sistemului de securitate social, creterea rolului proceselor democratice n luarea deciziilor n rile n curs de dezvoltare n vederea eficientizrii economiei. J. Stiglitz preconizeaz reformarea sistemului monetar interna ional, a institu iilor interna ionale, n special a FMI, n vederea creterii transparen ei n implementarea programelor de reforme economice n rile n curs de dezvoltare axate pe combaterea srciei i corup iei, pe creterea gradului de ocupare, ridicarea standardului de via . Economist neokeynesian, J. Stiglitz, ca i J. Schumpeter, consider c modelul economic clasic i neoclasic ignor ncorporarea progresului tehnologic, a inova iei, a informa iei, n cadrul comportamentului economic241, limitnd astfel flexibilitatea agen ilor economici, dar i creterea i dezvoltarea economic. J. Stiglitz a fost interesat n formularea unei alternative la modelul economic neoliberal, nefiind convins c func ionarea liber a pie ei poate satisface n ntregime ateptrile indivizilor fr mijloace de interven ie extern, iar n msura n care s-ar interveni, rezultatele ar fi dintre cele mai bune. Cercetrile sale au eviden iat limitele i
www.Stiglitz - Global Policy Forum - Social and Economic Policy The Three Sisters.htm J. E. Stiglitz, Globalizarea, speran e i deziluzii, p.125 240 J. E. Stiglitz, "Quis Custodiet Ipsos Custodes? Corporate Governance Failures in the Transition," in J. E. Stiglitz and P-A. Muet, eds., Governance, equity, and global markets: the Annual Bank Conference on Development Economics in Europe, New York: Oxford University Press, 2001b: p. 22-54. 241 J. Stiglitz, "Technological Change, Sunk Costs, and Competition," Brookings Papers on Economic Activity, 1987b, 3, p. 883-947. (Special issue of Microeconomics, M.N. Baily and C. Winston, eds., 1988.)
239 238
116
imperfec iunile pie ei libere, transferate unor modele economice aplicate n rile foste socialiste aflate n procesul de tranzi ie la economia de pia , la recomandarea FMI. Adept al abordrii gradualiste a procesului de transformare a vechilor structuri economice n cele de pia , J. Stiglitz sus ine o strategie diferit de cea a FMI, prin care subliniaz importan a pie ei, a competi iei, dar i a rolului statului i a institu iilor n procesul de redistribuire i alocare eficient a veniturilor, de ajustare a pie elor cu informa ii imperfecte, respectiv cele cu concuren monopolistic242. J. Stiglitz critic politicile FMI att pentru lipsa lor de adaptabilitate la condi iile specifice fiecrei ri, conferindu-le caracterul de rigiditate, dar i din cauza impunerii msurilor de liberalizare a fluxurilor de capital, considerate de FMI universal valabile, cu consecin e negative asupra cursului de schimb i a pie ei valutare, respectiv asupra balan ei comerciale i de cont curent, fcnd inevitabile ieirile de capital, retragerea investitorilor, declanarea de crize financiare. Pentru ieirea din criz, FMI recomand politici economice restrictive, antiinfla ioniste, de reducere a cheltuielilor, men inerea unui curs de schimb supraevaluat pentru a proteja investitorii n detrimentul economiei na ionale, iar n unele cazuri, ca n Argentina, instituirea de consilii monetare. J. Stiglitz are n vedere reforma sistemului financiar interna ional prin crearea de resurse financiare necesare creterii i dezvoltrii economice a rilor n curs de dezvoltare i a celor srace, instituind o nou moned interna ional, global money243, de tipul DST emis de FMI. n schimbul acestui tip de moned creat ca mijloc de rezerv pentru situa ii de urgen , rile membre ob in valut forte nu pentru investi ii profitabile, ci pentru finan area de proiecte de dezvoltare structural, n domeniul educa iei i snt ii. Prin crearea acestui tip de moned se nltur pericolul infla ionist, rezultat prin depozitarea de venituri bugetare ca rezerve, sustrase cererii globale. Potrivit cercetrilor reputatului economist J. Stiglitz, reformarea sistemului financiar interna ional necesit abordarea sistemic a urmtoarelor aspecte244: 1) Acceptarea pericolelor asocierii pie elor de capital i a faptului c micrile de capital pe termen scurt (lichidit ile speculative) genereaz importante externalit i, costuri suportate de cei care nu sunt direct implica i n tranzac ii (creditorii i debitorii), situa ie n
242
J. Stiglitz, "Toward a More General Theory of Monopolistic Competition," in M. Peston and R. Quandt, eds., Prices, Competition, & Equilibrium. Oxford: Philip Allan/Barnes & Noble Books, 1986 243 J. Stiglitz, "New Perspectives on Public Finance: Recent Achievements and Future Challenges." Journal of Public Economics, forthcoming 2002 244 J. Stiglitz, Globalizarea. Speran e i deziluzii, p. 361-367
117
care institu iile financiare interna ionale ar trebui s intervin, inclusiv prin intermediul sistemului bancar i al celui fiscal. 2) Reforma legisla iei privitoare la faliment, care s in seama de natura special a falimentelor produse din cauza perturba iilor macroeconomice i care s-i fac mai precau i pe creditori; reforma legisla iei privitoare la suspendarea achitrii datoriilor n care rolul FMI s fie mai mult reprezentativ. 3) Recurgerea ntr-o msur mai mic la ajutoarele externe, odat cu folosirea frecvent a practicilor legate de intrarea n faliment i de suspendarea pl ii datoriilor. Aceast msur este necesar deoarece s-a constatat c ajutorul financiar extern s-a dovedit ineficient, fiind folosit fie pentru a-i asigura pe creditorii occidentali c-i vor recupera banii n propor ie mai mare dect cea obinuit n astfel de situa ii, fie pentru a men ine cursurile de schimb la niveluri mult supraevaluate fa de cum ar fi fost normal permi nd boga ilor din rile respective s ob in fonduri n condi ii mai favorabile, dar ndatornd i mai mult acele ri. 4) mbunt irea reglementrilor din sistemul bancar, att din punct de vedere al concep iei ct i din punct de vedere al aplicrii lor, att n rile dezvoltate, ct i n cele mai pu in dezvoltate. Reglementrile necorespunztaore existente n sectorul bancar din rile dezvoltate pot favoriza practicile ineficiente de acordare a mprumuturilor i exportul de instabilitate. Eliminarea reglementrilor din sectorul financiar i accentul mult prea mare pus pe standardele de adecvare a capitalului au produs efecte neateptate, destabilizatoare, fiind necesar o abordare mai ampl, mai pu in ideologic a problemei reglementrii, o abordare adaptat la posibilit ile i la condi iile existente n fiecare ar. Reformele economice n vederea eficientizrii sistemului bancar nu pot pierde din vedere asigurarea capitalului necesar finan rii ntreprinderilor i crerii de noi locuri de munc. 5) mbunt irea gestiunii riscurilor prin ncheierea de asigurri mpotriva fluctua iilor de pe pia a interna ional de capital, dar i a volatilit ii cursurilor de schimb valutar, n special de ctre rile n curs de dezvoltare. n acest sens, rile dezvoltate ar trebui s acorde rilor n curs de dezvoltare mprumuturi sub o form care s diminueze riscurile, respectiv acoperirea de cre creditori a riscurilor pe care le presupun fluctua iile semnificative ale dobnzii reale. 6) mbunt irea sistemelor de protec ie social n rile n curs de dezvoltare, dar i n unele ri mai dezvoltate, att prin asisten
118
interna ional, ct i prin perfec ionarea i eficientizarea propriilor sisteme. 7) mbunt irea reac iei la situa iile de criz, prin restabilirea echilibrului ntre interesele agen ilor economici na ionali i cele ale creditorilor strini, convergen a ntre efectele politicilor asupra fenomenului de fug a capitalului autohton i cele ale investitorilor strini, compatibilitatea msurilor economice cu contextul social i politic. FMI ar trebui s acorde aten ie sporit asigurrii fondurilor necesare refacerii cererii agregate n rile confruntate cu recesiune economic i s se concentreze mai pu in asupra psihologiei efemere a investitorului. Ca urmare a numeroaselor schimbri n economia real, se impune corectarea atitudinii FMI n ceea ce privete programele de reforme macroeconomice, cu mutarea centrului de greutate de pe politicile monetare i fiscale, pe cele structurale, de cretere i dezvoltare. Filosofia FMI este de cur are a economiei de dezechilibrele macroeconomice, cum ar fi creterea salariilor din sectorul bugetar ce conduce la accentuarea infla iei, dac nu este rezultatul sporirii productivit ii muncii, creterea arieratelor din economie, creterea subven iilor ce alimenteaz infla iei, ceea ce presupune eficientizarea mediului de afaceri, un proces complex ce necesit atragerea de investi ii, dezvoltarea debueelor, politici de pre uri fundamentate economic, pe baza fluctua iei libere a cererii i ofertei. De asemenea, politicile FMI au n vedere eradicarea dezechilibrelor balan ei de pl i i a componentelor sale, n special a balan ei comerciale, prin temperarea importurilor comparativ cu exporturile, precum i echilibrarea bugetului de stat, prin diminuarea cheltuielilor publice. FMI trebuie s admit existen a unor dezechilibre pe termen scurt n favoarea creterii eficien ei sectorului productiv, realizrii de investi ii n infrastructur, mbunt irii mediului de afaceri, politici menite s absoarb investi ii generatoare de cretere economic.
119
CA PI TO LUL 3
ROLUL FMI N REDRESAREA ECONOMIILOR RILOR EUROPENE N TRANZI IE LA ECONOMIA DE PIA
3.1.Abordri doctrinare ale procesului de tranzi ie
Obiectivul global al tranzi iei, instituirea economiei de pia func ionale, este n general acceptat, dar exist numeroase puncte de vedere n ceea ce privete cile de realizare a lui. De aceea, n prezent nu exist o teorie clar conturat a tranzi iei, ci doar sinteza teoretic a unor experien e concrete245 i mai pu in expresia n plan practic a unei teorii standard, iar unii autori consider c tranzi ia a aprut n mod spontan, fr s se sprijine pe o paradigm246. Realizarea procesului de tranzi ie n Europa Central i de Est reprezint un demers cu puternice reverbera ii n timp, care presupune transformarea sistemic att a structurilor sociale, ct i a celor economice. De aceea, acest proces necesit implementarea unui set de reforme economice bazat pe liberalizarea activit ilor economice interne i externe, prin dereglementarea economiei i crearea pie elor concuren iale, politici de macrostabilizare, reforme institu ionale i structurale etc. Multitudinea de opinii teoretice privind nfptuirea procesului men ionat poate fi grupat n dou mari curente de idei: neoliberale i neoinstitu ionaliste. Neoliberalii sus in necesitatea implementrii mecanismelor pie ei libere i ale concuren ei n refacerea echilibrelor macroeconomice, artnd c tranzi ia trebuia s debuteze cu msuri de liberalizare deoarece, aa cum consider Milton Friedman, o economie bazat predominant pe liberul schimb poart n sine posibilitatea de a favoriza att prosperitatea ct i libertatea uman, chiar dac s-ar putea s nu-i ating poten ialul n nici
I. N. Sava, Zece ani de tranzi ie n Europa de Est, Editura Funda iei Culturale Romne, Bucureti, 2000, p. 37 246 Diana Hristache, Teorii ale tranzi iei, Editura ASE, Bucureti, 1999, p. 11
245
unul din deziderate, ns nu cunoatem nici o societate care s fi dobndit vreodat prosperitatea i liberatatea fr ca schimbul liber s fi fost principiul dominant de organizare 247. Friederich A. Hayek consider c liberalii pledeaz pentru o ct mai bun folosire a for elor concuren ei ca mijloc de a coordona activitatea economic, ns utilizarea cu succes a concuren ei ca principiu de organizare social exclude unele tipuri de interven ie coercitiv n via a economic, dar este compatibil cu alte interven ii, care uneori pot s o completeze cu folos, i chiar presupune anumite tipuri de ac iune din partea statului, respectiv gsirea unei Ci de Mijloc ntre concuren a atomizat i conducerea centralizat. Totodat, el sus ine c dei concuren a poate suporta n oarecare msur mixajul cu reglementarea, ea nu poate fi mbinat cu planificarea, n nici o propor ie am dori, fr a nceta s ac ioneze ca un ghid eficient al produc iei248. Cu toate acestea, neoliberalii recunosc c mecanismele concuren iale creeaz i inegalit i sociale cauzate de eecurile pie ei; n acest caz, interven ia guvernamental conduce la mrirea pericolului ca aceasta, n loc s fie n serviciul marii majorit i a cet enilor, s devin un mijloc prin care unii cet eni dobndesc avantaje asupra altora249. Din punct de vedere economic, neoliberalii sus in existen a unui stat minimal, al crui rol este de a corecta imperfec iunile pie elor, att prin stabilirea regulilor de joc, reguli care trebuie s se caracterizeze printr-un grad ridicat de neutralitate n raport cu diferitele grupuri de agen i economici (dup cum aprecia Hayek, economia de pia conduce la determinarea pozi iei individuale a agentului economic de ctre for e impersonale, ca urmare a interac iunii n cadrul unui proces competi ional care angreneaz o mul ime de indivizi250), ct i prin asigurarea bunurilor publice pure, cum ar fi ordinea public, dar i a unui nivel minim de securitate economic sau combaterea srciei absolute (n opinia lui Hayek Nu ncape ndoial c unul dintre elurile principale ale politicii publice va trebui s-l constituie o protec ie fa de lipsurile grave, precum i eliminarea unora dintre cauzele evitabile ale eforturilor greit orientate i a deziluziilor ce le nso escUn anume grad de securitate este esen ial pentru a putea men ine libertatea, deoarece majoritatea oamenilor sunt dispui s suporte riscul presupus de libertate numai atta timp ct acest risc nu este prea mare)251. Trecerea la economia de pia concuren ial a fostelor ri socialiste a
247 248
M. Friedman, Liber s alegi, Editura All, Bucureti, 1998, p. 9 F. A. Hayek, Drumul ctre servitute, Edituta Humanitas, Bucureti, 1997, p. 49 i 55 249 M. Friedman, op. cit., p. 25 250 F. A. Hayek, op. cit, p. 125 251 Ibidem, p. 153,
121
necesitat adoptarea unor noi reguli de comportament economic i social, bazate pe rela ii concuren iale, liber ini iativ, proprietate privat dominant n cadrul pluralismului formelor de proprietate, acceptarea riscului i a incertitudinii n sfera rela iilor economice, existen a statului minimal. Desprins din modelul neoclasic, teoria fundamentalist a pie ei este sus inut n special de economitii FMI ca Alan Gelb, Stanly Fischer, J. Sachs, D. Lipton i Cherly Gray252, fiind urmat de cele mai multe ri n tranzi ie din Centrul i Estul Europei. Aceast teorie, cu puternice conota ii monetariste, implic simultan ini ierea i implementarea macrostabilizrii, pre urile i reforma pie ei, restructurarea ntreprinderilor, privatizarea i reorganizarea institu ional i se regsete cel mai adesea sub denumirea de abordarea big-bang253. Reforma de tipul terapie de oc presupune liberalizarea brusc a pre urilor pentru a elibera excesul de mas monetar i a internaliza pre urile interna ionale; liberalizarea rapid a comer ului exterior; introducerea convertibilit ii monedei dup o devalorizare substan ial i utilizarea sa ca ancor nominal antiinfla ie, precum i ca instrument de stimulare a exportului; practicarea unei fiscalit i severe, constnd n cea mai mare parte n eliminarea subven iilor. Decizia de a ncepe procesul de tranzi ie simultan, pe mai multe fronturi, reflecta ideea c procesul de reform este unitar, componentele reformei sunt complementare, se intercondi ioneaz reciproc, iar o abordare par ial ar conduce la o alocare ineficient a resurselor. Radicalii, adep i ai teoriei big-bang-ului, bazndu-se pe experien a aplicrii reformelor n cadrul unor ri n curs de dezvoltare cu un nivel mediu al venitului pe locuitor pledeaz pentru aplicarea rapid i concomitent a unor programe de stabilizare macroeconomic i a unei privatizri for ate, rapide254. n opinia acestora, aplicarea unor reforme graduale, chiar dac ar prea mai pu in dureroase la nceput, ar genera mai apoi instabilitate economic, infla ie. Ritmul sus inut al reformelor, definirea drepturilor de proprietate, atragerea investi iilor strine, corelat cu asisten a financiar interna ional, ar putea n final s realizeze stabilitatea macroeconomic i reforma institu ional. rile care au reuit ca urmare a aplicrii acestei abordri a reformei, de exemplu Polonia, Cehia, Slovacia, sunt ri care s-au bucurat de o anumit relaxare a pie ei n regimul
Transition: Experience and Policy Issues, World Economic Outlook, IMF, 2000 A. Gelb and C. Gray, The Transformation of Economies in Central and Eastern Europe, World Bank Policy and Research Series No.17, Washington: The World Bank, 1991; S. Fischer and A. Gelb, The Process of Socialist Economic Transformation, Journal of Economic Perspectives, Vol 5, No.4,1991, p 91105 254 Ana Bal, Economii n tranzi ie. Europa Central i de Est, Editura Oscar Print, Bucureti, 1997, p. 26
253 252
122
comunist, avnd unele structuri ancorate n sistemul economiei concuren iale. De cele mai multe ori, stabilizarea macroeconomic n forma abordrii big-bang este nso it de costuri sociale nsemnate, omaj, infla ie, ca urmare a liberalizrii pre urilor i a comer ului, de scderea produc iei, reducerea investi iilor private, cu toate c ateptrile ini iatorilor sunt altele. Existen a acestor efecte adverse este cauzat de dezvoltarea haotic a institu iilor i a necorelrii func ionrii acestora cu ritmul i amploarea reformelor. Se tie, de asemenea, c multe dintre ideile abordrii terapiei de oc au fost aplicate rilor din America Latin, cu rezultate deloc spectaculoase, msurile de liberalizare au creat omaj, srcie, politicile monetare incoerente au dus la explozia infla iei, liberalizarea accelerat a pie ei de capital a dus la intensificarea micrilor speculative ce au destabilizat bugetele na ionale. Adep ii abordrii graduale a reformei, Michael Derxatripot i Gabriel Roland, consider c interesul pentru acest tip de reform se justific atunci cnd acceptarea politic a reformei globale fr termen implic compensa ii financiare excesive. Cu condi ia coeren ei n timp, apreciaz ei, gradualismul poate s fie o politic optimal pentru un guvern reformator, n prezen a unei asimetrii a informa iei, a lipsei unui angajament ferm asupra liniei de conduit n viitor i a constrngerilor de natur politic255. Acest tip de reform, mai degrab paternalist, compenseaz pierderea de eficien din cadrul unei economii. Dezbaterile pe tema strategiilor de tranzi ie se desfoar pe mai multe planuri. Protagonitii strategiei ini iale de reform, ce continu i n prezent, consider c aceasta a avut un succes general acolo unde a fost riguros implementat, iar problemele s-au amplificat ca urmare a ritmului lent al implementrii procesului de reform. O alt concep ie este mbr iat de cei care n principiu sunt de acord cu strategia de reform fundamentalist a pie ei, dar nu sunt de acord cu cteva elemente specifice de implementare; cei care cred c succesiunea obiectivelor i viteza reformei nu a fost corespunztoare i cei care cred c strategia global s-a axat greit pe accentuarea reformelor radicale, eliminnd posibilitatea dezvoltrii institu ionale graduale. n afar de privatizare, discu iile pe marginea reformei bazat pe fundamentalismul de pia se focalizeaz pe stabilizarea macroeconomic. Aceast dezbatere este centrat pe adoptarea politicilor fiscale i monetare ferme i care, conform criticilor, a exacerbat declinul produc iei, deficitul
255
Citat dup Diana Hristache, Teorii ale tranzi iei, p. 25
123
schimburilor comercial i creterea arieratelor256. Alte argumente arat c declinul produc iei reflect condi iile interne i ocurile externe, iar politicile macroeconomice ferme au pus bazele unei refaceri ulterioare mai rapide i mai consistente a produc iei. Dezbaterea pe tema succesiunii optime a pailor reformei i a vitezei acesteia a revenit la stadiul ini ial gradualism versus terapia de oc. Criticii abordrii big-bang, de exemplu Michael Chossudovsky257, argumenteaz c accentul pus pe viteza reformei distruge rela iile organiza ionale existente n ntreprinderi, iar dezorganizarea creat contribuie semnificativ la colapsul produc iei. Acest colaps, n combina ie cu liberalizarea pre urilor i eliminarea subven iilor, conduce la creterea srciei i a inegalit ii veniturilor. Datorit incertitudinii create n procesul de tranzi ie, a succesiunii necorespunztoare a pailor reformei, s-au creat condi ii care amenin macrostabilizarea economic. Al i cercettori, ca de exemplu Alen Gelb, Cherly Gray, Andres Aslund, combat aceste critici sus innd c produc ia era deja n scdere nc de la nceputul perioadei de tranzi ie, iar rela iile organiza ionale motenite de la regimul comunist erau necorespunztoare pie ei, privatizarea i restructurarea economiei n ansamblu conduc la alocarea eficient a resurselor i la crearea premiselor necesare creterii i dezvoltrii economice258. Ei sus in, de asemenea, c inechitatea social i cea economic sunt mult mai pronun ate n rile unde reformele au fost implementate par ial, iar corup ia distruge i mai mult echilibrul economic i social al acestor ri. Criticii teoriei fundamentaliste a pie ei259 sus in c se subapreciaz importan a i dificultatea crerii infrastructurii institu ionale necesare sprijinirii opera iilor pie ei libere. Astfel, crearea institu iilor pie ei este un proces de lung durat care necesit o baz legal dar i adaptarea n timp a institu iilor existente la noile realit i economico-sociale. Din acest punct de vedere, fundamentalitii pie ei au fost critica i deoarece au eliminat institu ii care puteau fi folosite n fazele ini iale ale procesului de tranzi ie, au
256
J. Kregel i colab, ocul pie ei. O agend pentru reconstruc ie economic i social n Europa Central i de Est, Editura Economic, 1995, p. 133 257 Vezi Lawrence P. King, The Emperor Exposed: Neoliberal Theory and De-modernization in Postcommunist Society, Yale University, December 6, 2002, p. 8 258 Vezi N. F. Campos, F. Coricelli, Growth in transition: what we know, what we dont, and what we should, April 3, 2000, p. 7; A. Aslund, Building Capitalism, Cambridge University Press, New York/Cambridge, England, 2002 p. 163 259 G. Roland, Transition and Economics. Politics, Markets and Firms, Cambridge, Mass: The MIT Press, 2000; Grzegory Kologko, From Shock to Therapy: The Political Economy of Postsocialist Transformation, Oxford University Press, 2000; Marek Dabrowski, Stanislav Gomulka, Jacek Rustowski, Whence Reform? A Critique of the Stiglitz Persspective, CASE Working Paper, Warsaw: Center for Social and Economic Research, 2000; J. Kornai, Ten Years After the Road to a Free Economy: The Authors Self-evaluation, World Bank Annual Conference on Development Economics, Washington, April 2000
124
accentuat reformele financiare dure, au adoptat un cadru legal nou, ne innd seama de durata i dificultatea procesului implementrii unui sistem juridic, de amploarea reformei organiza iilor guvernamentale, de dezvoltarea spiritului concuren ial vechilor ntreprinderi. Cercettori, ca de exemplu J. Stiglitz260 arat c, n absen a institu iilor pie ei, eforturile de reform sunt adesea nso ite de consecin e negative. A. Gelb i C. Gray arat c, dimpotriv, o abordare evolutiv a rilor din fosta regiune CAER este improprie, iar transformarea economiilor centralizate n economii concuren iale este imposibil fr un angajament ferm: nu exist o modalitate de a face schimbri n mod gradual, ci numai rapid261. Adep ii aplicrii graduale a msurilor de reform i stabilizare macroeconomic acord o importan deosebit institu iilor i ntreprinderilor existente n momentul de nceput al tranzi iei. Economitii gradualiti neoinstitu ionaliti apar in mai multor coli de gndire, cum ar fi: Social-democra ii apreciaz c economia de pia este o construc ie complicat care se bazeaz pe trei elemente: un ntreg pachet de cerin e, ndrept iri, respectiv democra ia i statul de drept Dup Amartya Sen ndrept irile descriu o legtur ntre persoane i bunuri care legitimeaz accesul oamenilor la bunuri i controlul asupra lor. ndrept irile confer oamenilor o preten ie legal asupra bunurilor262, premise pentru creterea ofertei, premise de drept, precum proprietatea privat i dreptul contractual, sistemul bancar i regulile de joc ale schimbului, oferta fiind evantaiul de posibilit i alternative existente n zonele de activitate263, precum i rela iile dintre democra ie i economia de pia , dintre politic i economie. Pe de o parte, se afl partida ofertei, care crede c totul depinde de creterea economic, de multiplicarea bunurilor i serviciilor, a calit ii i variet ii lor, iar pe de alt parte, partida ndrept irii ce arat c progresul se msoar prin numrul oamenilor care au acces att la pie e, ct i la via a public i social264. Transformarea structural a economiei necesit construirea unei economii de pia func ionale care presupune privatizarea, reforma sistemului bancar i a sistemului fiscal, precum i construirea pie elor financiare i restabilirea echilibrului macroeconomic. O reform monetar ar fi putut fi o solu ie n cazul n care excesul de mas monetar ar fi fost convertit n credite pentru ntreprinderi n vederea intensificrii procesului
260
J. Stiglitz, Whither Reform?, World Bank Annual Conference on Development Economics, Washington, Aprilie 1999 261 A. Gelb, Charly Gray, The Transformation of Economics in Central and Eastern Europe, World Bank Policy and Research, Series No. 17, Washington, 1991 262 A. Sen, Food, Economics and Entitlements, Lloyd Bank Reviw, aprilie 1986, p. 16 263 R. Dahrendorf, Conflictul social modern, Editura Humanitas, Bucureti, 1998, p. 22 264 Ibidem, p.28
125
de reconstruc ie economic; totodat, eliminarea rapid a infla iei este singura solu ie de nlturare a excesului de mas monetar. Cu sau fr sprijin serios din partea institu iilor financiare interna ionale, restructurarea s-a transformat gradual, ntr-un proces n urma cruia privatizarea devine o complex structur de proprietate, implicnd bnci, fonduri de investi ii, ntreprinderi ter e, agen ii pentru gestionarea propriet ilor statului i autorit ilor locale, adic o re ea de proprietate multipl265. Din punct de vedere economic, privatizarea nu a produs ntotdeauna eficien economic dar, n mod sigur, a creat condi iile unei noi structuri economice eficiente. Modul cum este conceput procesul de privatizare, costurile sociale pe care le genereaz difer de la ar la ar, fiind influen ate de reforma institu ional. Institu ionalitii consider c economia de pia este rezultatul unui proces complex ce combin virtu ile pie ei libere cu rigorile i limitele institu iilor, n ncercarea de a depi neajunsurile create de abordarea bigbang, caracterizat printr-o ncredere excesiv n caracterul autoreglator al pie ei. J. Buchannan admite c este important s se construiasc un sistem de incita ii care s favorizeze inova ia i ameliorarea continu a metodelor de produc ie i de calitate a produselor. Ateptrile, valorile i comportamentele economice n economiile foste comuniste au fost de o jumtate de secol construite pe institu ii numite socialiste care continu s determine ntr-o mare msur reac iile la reformele economice266. Premisele teoretice ale acestui curent de gndire, n opinia economitilor W. A. Atkins i A. Criu u, se refer la importan a comportamentelor economice i nu a pre urilor n analiza economic, a cutumelor i a altor norme extraeconomice ce influen eaz comportamentele economice, precum i a conflictelor de interese ce explic anumite procese i fenomene economice267. Mc Kinnon, J. Stiglitz, J. Buchannan, R. Boyer au apreciat c doar liberalizarea pre urilor mpreun cu privatizarea nu sunt suficiente pentru instituirea economiei de pia , fiind nevoie i de institu ii specializate n consens cu principiile pie ei libere. J. Stiglitz, sus intor al abordrii gradualiste a trecerii la economia de pia , subliniaz importan a cunoaterii i implementrii principiilor economiei de pia coroborate cu dezvoltarea institu iilor i mecanismelor necesare func ionrii optime a pie elor. Strategia sa de dezvoltare268 este diferit de cea promovat de FMI cunoscut i sub denumirea de terapie de oc care a condus n cele din urm la scderea produc iei i creterea srciei, bazat pe privatizarea
265 266
I. N. Sava, op. cit., p.90 Ana Bal, Economii n tranzi ie, Editura Oscar Print, Bucureti, 1997, p. 31 267 Idem, Economie mondial, Editura Economic, Bucureti, 2002, p. 340 268 J. Stiglitz, Wither Socialism?, Cambridge, MIT Press, 1995, p. 267
126
rapid prin metoda voucher, aplicarea de msuri monetare restrictive, reducerea cheltuielilor sociale; Strategia de dezvoltare propus de J. Stiglitz se bazeaz pe stabilirea unui larg consens ntre reformele institu ionale, realizarea pas cu pas a privatizrii i restructurrii vechilor structuri etatiste i asigurarea protec iei sociale popula iei. n opinia institu ionalitilor269 era mai important reforma gradual a pre urilor, ini iat prin efectuarea unei revizuiri administrative a lor, urmat de liberalizarea acestora dup o perioad de nghe are. Ei considerau important men inerea unui control mai ndelungat al pre urilor i al salariilor, al cursului de schimb, ndeosebi n cazul existen ei unei infla ii alimentate de costuri. Principalul lor argument mpotriva liberalizrii brute a pre urilor l reprezenta existen a unor structuri monopoliste n economiile de tranzi ie, precum i dezechilibrul cronic existent n unele ri ntre oferta i cererea de mrfuri, oferta fiind subdimensionat. Institu iile sunt n elese drept elemente ale societ ii constituite din stat, familie, monopoluri, partide politice, asocia ii ale salaria ilor, sindicate, obiceiuri, tradi ii, ce apar ca invarian i sociali cu rol determinant n evolu ia vie ii economice270. Mancur Olson subliniaz importan a institu iilor n func ionarea unei economii de pia moderne n rile n tranzi ie, att n crearea cadrului economico-social necesar func ionrii mecanismelor pie ei, ct i n crearea pie elor prin liberalizare i dereglementare271 Introducerea msurilor de dereglementare i macrostabilizare trebuia nso it de reforme institu ionale i structurale, ntro construc ie contrapunctic272, avnd ca scop consolidarea eficien ei func ionrii mecanismelor de pia ca ansamblu. Economiile n tranzi ie se caracterizau prin lipsa de cunoatere a indivizilor i a organiza iilor, motenire de ansamblu a sistemului centralizat, dar i prin eecuri de coordonare implicate de schimbarea sistemic, cauzate de caracterul imperfect al informa iilor i al pie elor273. Msurile de liberalizare creau fundamentele pie elor, dar fr instituirea unor mijloace de reglementare prin construc ia institu ional, nu conduceau la eficientizarea mediului economic. ntrzierea institu ional specific rilor n tranzi ie, n opinia lui D. Dianu, indic, pe de o parte, inexisten a cunoaterii specifice a indivizilor i a societ ii pe ansamblu i constrngerile asupra schimbrilor institu ionale reale i, pe de alt parte, eviden iaz faptul c un sistem poate
269 270
V. Komarek, Shock Therapy Is the Wrong Treatment, International Herald Tribune, 1993; A. Tanadi, Claudiu Doltu, Mirajul neoclasicismului, Editura Economic, Bucureti, 2000, p. 224 271 M. Olson, Big Bills Left on the Sidewalk: Why Some Nations are Rich and Others are Poor?, n Journal of Economic Perspectives, 1996, vol. 10, nr. 2 272 Ana Bal, Economie mondial, p. 344 273 D. Dianu, Fragilitatea institu ional, Centrul Romn de Politici Economice, Bucureti, 1999, p. 5
127
devia suficient de la un culoar ideal de evolu ie274. Reformele institu ionale au pus bazele reformelor structurale, derulate n dou etape, avnd n vedere complexitatea lor. Prima etap (anii 19901993) a fost cea a adoptrii legilor esen iale privind crearea institu iilor i mecanismelor specifice unei economii func ionale de pia , n ri precum Polonia, Ungaria i Cehia. Comparativ cu acestea, n Romnia reformele institu ionale i structurale au debutat ezitant. Cea de-a doua etap a vizat accelerarea privatizrii i restructurrii firmelor de stat, cu viziuni diferite n rile n tranzi ie: restructurare prin privatizare, n Cehia i Ungaria, sau privatizare dup restructurare, n Polonia i Romnia, restructurarea i privatizarea bncilor, trecerea la armonizarea legilor cu cele din Uniunea European n baza prevederilor din Acordurile Europene, reformarea sistemului de protec ie social, consolidarea pie ei de capital. n esen , modificrile institu ionale i structurale vizeaz: reinstituirea dreptului de proprietate privat care creeaz premisele unei alocri eficiente a resurselor prin corelarea stimulentelor cu rezultatele activit ii economice, aa cum arta J. Buchannan: Persoanele vor fi interesate, vor men ine i dirija n mod corespunztor resursele productive numai dac exist o rela ie reciproc ntre efortul cheltuit i recompensa anticipat275; crearea i protejarea concuren ei, edificarea unor pie e concuren iale, care presupune libera negociere i stabilire a pre urilor bunurilor i serviciilor pe diferite pie e; reconceperea rolului statului, de garant al drepturilor i libert ilor individuale, de supraveghetor al respectrii i aplicrii principiilor libert ilor economice; construirea raporturilor sociale care s asigure echilibrul social n rile n tranzi ie; schimbri profunde de mentalit i i comportamente pentru toate categoriile sociale. Abordrile institu ionale subliniaz importan a reglementrii pie elor n economiile n tranzi ie, fr a accentua men inerea unei interven ii masive i directe a statului n economie prin practicarea de subven ii sau a altor prghii economice ce distorsioneaz libera concuren , ncurajnd practicile neloiale i corup ia. Dualitii, n frunte cu J. Kornai, nscriindu-se pe aceleai coordonate cu institu ionalitii, consider c economia de pia trebuie s se constituie n mod organic; admi nd c sectorul de stat ar rmne preponderent pentru un timp, n comuniune cu cel privat, iar fiecare dintre ele ar avea un sistem de management diferit276, finalitatea ar fi fost instituirea unui sector mixt, n
274 275
Ibidem, p. 5 Citat dup I. Popa (coordonator), Tranzi ie i reform, Editura Economic, Bucureti, 2001, p. 82 276 J. Kornai, The road to a free market economy, World Economic Outlook, 1990
128
care s se regseasc armonios eficien a i beneficiile propriet ii private cu cele ale statului: protec ia social, reglementrile din sistemul juridic, coordonarea i administrarea bunurilor publice. Evolu ionitii au subliniat c organiza iile economice au nevoie de un timp de adaptare la noile condi ii pentru a-i schimba comportamentul; ei pledeaz pentru politici de transformare care s nu distrug vechile institu ii i organiza ii care se pot adapta. Filosofia politic care ghideaz aceast tranzi ie este: nu distruge nimic nainte de a avea un nlocuitor care merge bine277. Se poate aprecia c i n statele foste socialiste exist, totui, o motenire pozitiv: capitalul uman; distribuirea veniturilor care se putea realiza, ca principiu, mult mai echitabil dect n rile capitaliste, considera ie acceptabil numai dac eliminm compara iile de ordin statistic; securitatea social cu caracter universal, care garanta dreptul la munc i la veniturile din munc. Aceste aspecte favorabile reflect priorit ile politicilor sociale practicate n fostele state comuniste care se pare c, n procesul de trecere la economia de pia , vor fi aproape eliminate. Siguran a social va fi mult afectat datorit muta iilor ce se produc n structura produc iei, a propriet ii, ceea ce face procesul de tranzi ie deosebit de dificil. Avantajul terapiei graduale este, n principal, de ordin social-politic, ns prelungirea perioadei de tranzi ie poate spori rezisten a unor categorii sociale la msurile de reform aplicate, dac n economie continu s persiste dezechilibre puternice (infla ie ridicat, penurie de ofert). Uneori, caracterul gradual al reformei a fost identificat, n mod greit cu temporizarea, amnarea procesului de luare a deciziilor, ceea ce a ntrziat aplicarea unor msuri necesare. La rndul su, terapia de oc prezint pericolul unor tulburri sociale, datorit scderii brute a veniturilor i a economisirilor reale ale popula iei, pericol ce poate fi nlturat dac situa ia economic se redreseaz rapid. Alturi de curentul neoinstitu ionalist, se remarc curentul neoliberal, abordnd tranzi ia ca pe un proces de ncorporare a elementelor etatiste economiei de pia libere, pure. Astfel, adep ii economiei sociale de pia , ca form a liberalismului vest-german, pledeaz pentru crearea unei economii mixte cu unele msuri de protec ie social pentru popula ia dezavantajat, creterea productivit ii ntreprinderilor mici i mijlocii, creterea calit ii bunurilor i serviciilor,
277
V. Bunce, Sequencing of Political and Economic Reforms, n J.P. Hardt; R.F. Kaufman, East-Central European Economies in Transition. Raport pentru Comitetul Economic Mixt al Congresului SUA, New York, 1995
129
liberalizarea comer ului exterior. Economia social de pia nu ar fi altceva dect un liberalism ale crui disfunc ii sunt corijate de interven ia statului n vederea conservrii societ ii civile278. J. Galbraith consider c mna invizibil a lui Adam Smith nu este suficient pentru func ionarea eficient a economiei; el invoc implicarea direct a statului n vederea atenurii disfunc ionalit ilor pie ei libere, prin faptul c Noul socialism este impus de mprejurri, iar mprejurarea care l impune este rmnerea n urm a sistemului pie ei279. n prezent principala pledoarie pentru socialism s-a destrmat. Dac socialismul nu mai poate fi nicidecum considerat o structur viabil a unei societ i perfecte, sau cel pu in realizabile, nici capitalismul, n forma sa clasic nu mai ndeplinete aceast condi ie.280. Adep ii economiei sociale de pia ca Anghel Rugin, M. Allais, J. Galbraith sunt de acord c virtu ile pie ei se regsesc mult mai bine ntr-o economie liber, democratic n care elementul social nu este defavorizat. J. Galbraith aprecia c Sistemul pe care cei din Europa Central i de Rsrit l pot ntlni n rile din Vest i din Japonia nu este capitalismul n forma sa elementar i primitiv. E un sistem profund modificat prin ameliorarea serviciilor sociale, prin adugiri la venituri i prin controlul public, iar Lionel Stoleru sus ine c Dac o transformare brutal a unei economii de stat n economie particular apare exclus, permiterea imediat a apari iei ntreprinderii particulare este, dimpotriv, indispensabil281. Economia social de pia se poate identifica cu a treia cale282 ntre capitalism i socialismul de stat, model care func ioneaz n China unde reformele graduale, n etape, aplicate mai nti n sectoarele cu deficien e economice profunde, au condus la o cretere economic anual de 8 procente, succes care l-a fcut pe economistul Deng Xiaoping s aprecieze c statul chinez a traversat rul sim ind fiecare piatr din el283, sau n Suedia, Danemarca, Finlanda, Norvegia. Maurice Peston arat c economiile occidentale sunt denumite mixte pentru c att sectorul privat, ct i cel public sunt la fel de largi. Economia mixt e un hibrid ntre socialismul pur i capitalismul pur284. Acest model economic are dou caracteristici importante: prima, forma de proprietate, cea mixt, care opereaz n condi iile unei economii de pia cu elemente de coordonare etatist, fiind eficient datorit concuren ei create ntre cele dou sectoare, iar cea de-a
278
A. Tanadi, Economia social de pia , Editura ASE, Bucureti, 1997, p.21 J. Galbraith, tiin a economic i interesul public, Editura Politic, Bucureti, 1982, p.356 280 Idem, Societatea perfect, Editura Eurosong&Book, Bucureti, 1997, p.24 281 Vezi Sultana Sut-Selejan, Doctrine economice, Editura Eficient, Bucureti, 1997, p. 189 282 Vezi Diana Hristache, Teorii ale tranzi iei, p. 124 283 Reform: Ehat pace works, n Finance and Development, septembrie 2004 284 Vezi A. Tanadi, C. Doltu, Mirajul neoclasicismului, p. 202
279
130
doua, nivelul de impozitare mai ridicat dect n sistemul economiei de pia liber, n acest fel realizndu-se o protec ie social mai nsemnat. Dup cum arta Hayek n Drumul ctre servitute, att capitalismul ct i socialismul devin unelte slabe i ineficiente dac sunt incomplete. Ele sunt principii care furnizeaz solu ii alternative ale aceleiai probleme, iar un amestec al celor dou nseamn c nici unul nu va func iona real i c rezultatul va fi mai ru dect dac fiecare ar fi ac ionat separat. Or, pentru a exprima diferen ele, planificarea i competi ia pot fi combinate doar prin planificare pentru competi ie i nu prin planificare mpotriva competi iei285. Pentru R. Dahrendorf nu exist nici un sistem care s poat fi numit economie social de pia 286, ci doar o realitate care a aprut n mprejurri speciale, n special dup cderea comunismului n Sud-Estul Europei, dar nu n mod necesar unice, din combinarea principiilor economiei de pia , ale liberalismului, cu principii de solidaritate i asisten social. Majoritatea societ ilor care au pornit-o trziu pe drumul dezvoltrii economice moderne se afl prad unor contradic ii dureroase ale raportului dintre economic i politic287, clasa politic, interesat de men inerea puterii, reprim toate micrile spontane ale economicului i ale cet enilor n manifestarea acestora spre o economie modern, concuren ial. ntlnim critici foarte dure la adresa economiei sociale de pia formulate n special de liberali, care sus in c economia de pia , sprijinit de stat, acel capitalism privat i care face afaceri profitabile gra ie bunelor sale rela ii (remunerate) cu puterea politic, adic puterea care l protejeaz n lupta cu concuren a intern i extern nu poate conduce la eficientizarea economiei, ci la instalarea capitalismului de fa ad, al propriet ii particulare lipsite de riscuri, dat fiind c exist n absen a economiei de pia sau cu un minimum de condi ii impuse de aceasta288. Programul reformelor postcomuniste a eviden iat c, din punct de vedere politic, s-a dorit o rupere radical de trecut din partea rilor n discu ie, n timp ce, din punct de vedere economic, FMI a promovat o viziune economic neoclasic, monetarist, ca fiind cea mai adecvat economiilor acestor rilor. Credibilitatea programelor de reform a fost asigurat, pe plan intern, de sistemul politic existent la guvernare, iar pe plan extern de preluarea, n cea mai mare parte, a recomandrilor institu iilor financiare interna ionale. n scurt timp, s-a dovedit c nu orice guvern din Centrul i Estul Europei este capabil s nfptuiasc reforme n termenii
285 286
F. Hayek, Drumul ctre servitute, p. 55 A. Tanadi, Economia social de pia , p. 23 287 R. Dahrendorf, Conflictul social modern, Editura Humanitas, Bucureti, 1988, p. 141 288 J. F. Revel, Revirimentul democra iei, Editura Humanitas, Bucureti, 1995, p. 237
131
ateptrilor FMI, fiind necesare ajustri att la nivel politic ct i la nivelul strategiei de reform. Astfel s-au nregistrat schimbri de tactic, dar concep ia general a reformei a rmas aceeai. O excesiv de rapid liberalizare s-a dovedit costisitoare, economic i politic, ceea ce a contribuit la dezechilibre economice accentuate n unele ri n care restructurarea s-a soldat cu costuri sociale insuportabile. Trebuie remarcat c aceste abordri reprezint tendin e, reguli generale, iar rezultatul final al transformrii sistemice difer de la ar la ar, fiind rezultatul mbinrii diferitelor politici i instrumente economice aplicate de autorit ile na ionale.
3.2.Asisten a FMI n procesul de tranzi ie la economia de pia concuren ial

Ac iunea FMI n ri din centrul i Estul Europei era deosebit de limitat nainte de nceputul anilor 90. Cehoslovacia figura printre primii membri ai FMI, dar a fost exclus n anul 1954 cnd rzboiul rece dintre SUA i URSS se intensificase; Iugoslavia, membr a FMI nc din anul 1945 i Romnia din anul 1972, au avut unele rela ii cu FMI (nainte de 1990, Romnia a ncheiat trei acorduri cu FMI), nefinalizate ns; n anii 80 se contureaz un nceput de colaborare a FMI cu unele ri din fostul bloc sovietic, ri n care se contest planificarea centralizat, respectiv cu Ungaria (1982) i cu Polonia (1986). Participarea activ a rilor din Europa Central i de Est la FMI se realizeaz efectiv dup anul 1990, cnd acestea proclam democratizarea vie ii lor politice. Dup cderea cortinei de fier, numrul membrilor FMI crete cu 25, fiind cea mai important cretere de dup anii 50. Cnd rile central i est europene au demarat procesul de tranzi ie, ele au solicitat asisten financiar de la institu ii financiare interna ionale, inclusiv de la FMI. Pachetul de msuri de asisten elaborat de FMI cuprinde un sistem de modele i politici derivate din teorii heterodoxe, aplicabile n func ie de realit ile i necesit ile economico-sociale proprii fiecrei ri membre. Mixul de politici con ine att politici ale FMI, referitoare la asisten a pentru redresarea balan elor de pl i i la facilit ile financiare care privesc stabilizarea monetar pe termen scurt, ct i politici ale Bncii Mondiale, referitoare la asisten a acordat rilor n curs de dezvoltare pentru ajustri structurale i dezvoltare economic pe termen lung. Programele de stabilizare asistate de FMI sunt sus inute pe termen
132
lung i de Banca Mondial, fiind evident, n urma experien ei rilor aflate n tranzi ie, c efortul de stabilizare monetar nu poate avea rezultate concludente i durabile dac nu este completat i sprijinit prin msuri structurale. Programele FMI cuprind pachete de programe i msuri de reform cunoscute sub denumirea de condi ionri, fcndu-se distinc ia clar ntre obiective, sarcini i instrumente289. Obiectivele urmrite n cadrul programelor sunt: eliminarea infla iei i creterea economic, reechilibrarea balan ei de pl i pe termen scurt i mediu, ajustarea datoriilor externe, avnd ca sarcini stabilizarea economic i ajustarea structural, respectiv adaptarea nivelului cheltuielilor agregate la nivelul resurselor bugetare disponibile, att structural, ct i cantitativ, utilizndu-se instrumente monetar-financiare, ca reducerea masei monetare, a cheltuielilor bugetare, devalorizarea monedei na ionale, ntrirea disciplinei financiare, ajustarea ratei dobnzii, a ratei de schimb i a ratei fiscalit ii, dar i structurale, ca cele privind liberalizarea, privatizarea, ajustarea politicilor sectoriale. n vederea sprijinirii etapei ini iale a procesului de tranzi ie, FMI a creat o nou facilitate de finan are, Facilitatea de Transformare Sistemic (FTS), pentru o perioad de timp limitat (1993-1995), cu condi ii mai pu in severe i care constituie un nceput pentru accesul mai larg la facilit ile Fondului. Aceast facilitate are ca scop finan area rilor n curs de tranzi ie care se confrunt cu dificult i ale balan ei de pl i din cauza dispari iei rela iilor comerciale tradi ionale din cadrul CAER-ului sau din cauza creterii costurilor energiei importate. n cadrul FTS cele mai utilizate sunt acordurile stand-by ce se ncheie cu rile aflate n dificultate, pe baza unui program de reform, prin deschiderea unei linii de credit pe termen mediu (3-5 ani) n condi ii relativ favorabile. Disponibilizarea tranelor de credit se face n func ie de ndeplinirea criteriilor de performan nscrise n memorandumul ncheiat cu FMI. De asemenea, n anul 1999 FMI introduce o nou facilitate, Programul de Evaluare a Sectorului Financiar (FSAP), n conformitate cu prevederile articolului IV din Statutul FMI referitor la consultrile cu rile membre, n vederea ntririi arhitecturii sistemului financiar interna ional i implicit al rilor membre, ca msur de prevenire a crizelor monetar-financiare prin adoptarea i implementarea de standarde i coduri interna ionale sub egida FMI n special n rile cu performan e economice n realizarea procesului de tranzi ie, ca Ungaria, Cehia, Polonia i Slovenia290.
289
W. L. David, The Macroeconomica of Stabilization, Structural Adjustment, and Economic Development, Praeger, New York, 1985 290 D. Iakova, Nancy Wagner, A Framework for Financial Stability, Washington DC, 2002, p. 93
133
Trsturile definitorii ale acestui program sunt291: n scopul prevenirii crizelor, FSAP se concentreaz pe soliditatea i stabilitatea sistemului financiar ca ntreg. De asemenea, FSAP evalueaz factorii care pot face sistemul financiar vulnerabil la instabilitate i sugereaz msurile de reducerea vulnerabilit ii sistemului, precum i priorit ile de dezvoltare; FSAP stabilete legtura ntre direc ia de dezvoltare a sistemului financiar i cea de stabilitate macroeconomic; FSAP implic o evaluare a monitorizrii i implementrii standardelor, statutului, politicilor sistemului financiar; FSAP constituie un cadru de asisten n succesiunea opera iunilor i a reformelor din sectorul financiar. Scopul FSAP este mbunt irea mediului macroeconomic, a structurii institu iilor financiare, a pie elor financiare, a procedurilor manageriale de cuantificare i stabilire a riscului, a reglementrilor juridice specifice pie ei financiare (n ceea ce privete standardele, statutul, politicile pie ei financiare), a msurilor de prevenire a crizelor financiare, a reformelor n vederea minimizrii riscurilor i a vulnerabilit ii sistemului financiar. Programul i propune s prognozeze posibilele crize, evitnd astfel costuri financiare i sociale nsemnate, identificnd i dezvoltnd un set de indicatori de eficien ai sistemului financiar interna ional292. Indicatorii utiliza i n acest scop, denumi i indicatori macropruden iali, furnizeaz informa ii privind starea sistemului financiar dar i a agregatelor macroeconomice, att la nivel na ional, ct i la nivel interna ional, n scopul identificrii cauzelor producerii crizelor economico-financiare. Astfel, sunt analiza i i evalua i indicatori ca balan a de pl i, creterea economic, rata infla iei, rata dobnzii, cursul de schimb. n acest sens, se impun standarde n domeniile supravegherii bancare, sistemului de pl i, asigurri, titlurilor de valoare, transparen ei politicilor monetare i financiare. De-a lungul procesului de tranzi ie, institu iile interna ionale, n special FMI i Banca Mondial, ca i al i creditori interna ionali, au extins considerabil tehnicile de asisten , n principal n sprijinirea eforturilor autorit ilor na ionale pentru a construi institu iile economice necesare unei bune func ionri a economiei de pia . FMI a ajutat la elaborarea legisla iei i a asigurat asisten tehnic n principal n domeniul legislativ. n ceea ce privete sectorul financiar, FMI a ncurajat transformarea bncilor de stat existente n sistemul cu economie planificat centralizat, ntru-un sistem bancar viabil, n care s func ioneze banca central i sistemul bncilor
291
R. A. Feldman, C. Maxwell Watson, A Framework for Financial Stability, IMF,Washington, 2002, p.
92 Helen Chin, Macroprudential indicators can play a crucial role in measuring health of financial system, IMF Survey, 3 iulie 2000
292
134
comerciale, precum i introducerea sistemului nou de pl i. De asemenea, acord asisten rilor pe probleme de supraveghere bancar, reguli de pruden bancar, management valutar, instrumente de politic monetar. n domeniul fiscal, FMI a participat la stabilirea cuantumului rezervelor minime obligatorii, a sistemului de taxe precum i a unui ghid de mbunt ire a managementului taxelor administrative i a cheltuielilor publice. n ceea ce privete sistemul macroeconomic, FMI a contribuit la stabilirea unui nou sistem de conturi na ionale, fundamentarea pre urilor pe cerere i ofert, definirea balan elor de pl i, consolidarea func iilor finan elor publice, implementarea unor sisteme informa ionale func ionale. Componentele de condi ionare ale programelor de reform con in i elemente de dezvoltare organiza ional i institu ional, ca dezvoltarea bncii centrale, a trezoreriei, a sistemului fiscal, financiar, statistic. Criteriile de performan sunt stabilite pe baza variabilelor macroeconomice, cantitative, coroborate cu elemente structurale, de ordin calitativ, respectiv performan ele structurale. Multe dintre performan ele structurale sunt de natur institu ional, cum ar fi crearea de organiza ii necesare reformrii sistemului financiar, fiscal, vamal, de schimb extern, comercial, managerial, dar i crearea cadrului institu ional necesar privatizrii i reformrii institu iilor publice. n Tabelul nr. 1 sunt prezentate tipurile de condi ii macroeconomice i structurale din cadrul acordurilor FMI, n perioada 1993-1997. Se observ existen a unui numr ridicat de condi ionri de ordin macroeconomic, ceea ce eviden iaz gravele dezechilibre macroeconomice, cu repercusiuni severe asupra performan elor economice, att pe termen scurt, ct i pe termen mediu i lung. Aceste condi ionri macroeconomice au fost dublate de criterii de performan structural menite s ntreasc fiabilitatea reformelor.
135
Condi iile FMI n acordarea asisten ei rilor n tranzi ie Tabelul nr. 1

ara rile Baltice Estonia Letonia Lituania Criterii de performan Tipul de Macroeco Legisla ie, aranjament nomic altele 26 Stand-by Stand-by Stand-by, Facilit i extinse de finan are 16 42 21 42 8 Tipul de aranjament Comer /Sistemul valutar 2 2 1 2 Performan e structurale (PS) Marketing ntreprinderi Taxe/Chel publice tuilei 1 0 2 3 0 1 1 0 0 6 1 0 Sectorul financiar 3 2 0 6 Privatizare 1 3 0 1 Altele 1 1 1 1 Total PS 11 18 3 11
Stand-by Stand-by Facilit i extinse de finan are
ri EstEuropen e Bulgaria Croa ia
23
25
Cehia Ungaria Macedon ia
Polonia Romni a
Stand-by Stand-by, Facilit i extinse de finan are Stand-by Stand-by Stand-by, Facilitatea de Ajustare Structural Extins Stand-by Stand-by
18 35
Stand-by Stand-by, Facilit i extinse de finan are
3 1
3 0
2 0
3 4
7 8
6 6
4 1
28 20
4 33 5
Stand-by Stand-by, Facilit i extinse de finan are
1 0
0 1
0 0
12 13
0 10
2 4
0 8
15 36
11 52
Stand-by Stand-by
3 1
0 1
1 8
5 7
4 11
3 6
1 0
17 34
Sursa: Fischer Sahay-Calvo Conference- 14 Aprilie, 2004
136
Din datele prezentate se observ c Romnia, comparativ cu celelalte ri est-europene aflate n proces de tranzi ie la economia concuren ial de pia , trebuie s ndeplineasc un numr suficient de mare de criterii de performan , att macroeconomice, ct i structurale, fiind depit doar de Macedonia. Acest fapt eviden iaz gravele dezechilibre existente n economa romneasc, n special n sectorul financiar (pentru care exist 11 criterii structurale de ndeplinit), n sectorul ntreprinderi, existnd ntrzieri n aplicarea programelor de restructurare i privatizare, n modul de colectare a taxelor i impozitelor, ceea ce diminueaz eficien a de ansamblu a economiei romneti. n Tabelul nr. 2 este prezentt asisten a tehnic acordat de FMI economiilor n tranzi ie n perioada 1989-2003, n vederea implementrii infrastructurii institu ionale necesare func ionrii economiei de pia concuren iale. Asisten a FMI n rile Central Europene i Baltice n perioada 1989-2003 Tabel nr.2
Asisten n domeniul fiscal Europa Central 1989-1991 1992-1995 1996-1999 2000-2003 rile baltice 1989-1991 1992-1995 1996-1999 2000-2003 Sursa: Raport FMI, aprilie 2004 7,1 20,7 13,1 19,2 7,6 2,8 1,4 Asisten n domeniul financiar 11,6 25,2 20,1 19,7 0,3 9,6 7,6 1,7 Asisten n domeniul statistic 1,2 4,9 4,5 8,4 5,7 -
Cele mai multe programe au fost aplicate n domeniul financiar n perioada 1992-1995, pentru realizarea unei infrastructuri viabile n acest domeniu necesar atragerii de capitaluri, acordrii de credite n vederea sus inerii creterii i dezvoltrii economice pe termen mediu i lung. Tot n aceast perioad se remarc asisten a n domeniul fiscal, n special pentru fluidizarea mediului de afaceri, reducerea poverii fiscale att pentru persoanele fizice, ct i juridice, n vederea creterii puterii de cumprare, ncurajrii cererii i ofertei de bunuri i servicii. La nceputurilor anilor 1990, rile aflate n tranzi ie la economia de
137
pia concuren ial prezint o serie de trsturi comune, dar i diferen ieri cauzate de tipuri de planificare centralizat diferite din punct de vedere al relaxrii controlului direct i al op iunilor de politic economic, care explic valorile inegale ale venitului pe locuitor, modalitatea de func ionare a institu iilor publice i private, dezechilibrele la nivel micro i macroeconomic. n Tabelul nr. 3 sunt prezentate condi iile ini iale pe care fiecare ar le nregistra la nceputul perioadei de tranzi ie, nso ite de un indice al lor calculat de BERD pe baza unei analize detaliate a unor factori ca nivelul de dezvoltare economic i institu ional, dezechilibrele macreconomice, nzestrarea cu resurse naturale, dependen a comer ului de CAER. Acest coeficient nu are o valoare tiin ific, ci doar orientativ; valorile negative arat existen a unei ncordri structurale293, aversiune fa de schimbare, ce necesit ample reforme macroeconomice i structurale, n timp ce valorile pozitive i cresctoare arat existen a unor condi ii favorabile implementrii i func ionrii eficiente a mecanismelor specifice economiei de pia . Condi iile ini iale Tabel nr.3
ara n tranzi ie Anul de nceput al tranzi iei Anul de nceput al comuni smului Ponderea industriei n PIB n anul 1990 Indicele de liberalizar e n anul1989 Infla ia reprimat1 19871990 Pia a neagr a carburan i lor n anul 1990(%) Paritatea puterii de cumprare Venitul pe cap de locuitor (Dolari SUA) 1989 5 8,6 6,81 5,150 3,47 7,6 9,2 Indicele condi iilor ini iale nzestrarea cu resurse naturale
Bulgaria Cehia Ungaria Polonia Romnia Slovacia Slovenia
1991 1991 1990 1990 1991 1991 1990
1947 1948 1948 1948 1948 1948 1945
0,59 0,58 0,36 0,52 0,59 0,59 0,44
0,13 0,00 0,34 0,24 0,00 0,00 0,41
18,0 -7,1 -7,7 13,6 16,8 -7,1 12,0
921 185 47 277 728 185 27
2,1 3,5 3,3 1,9 1,7 2,9 3,2
srac srac srac moderat moderat srac srac
Sursa: Alan Gelb and the team, Circumstances and Choices: The role of initial conditions and policies in transition economics, Washington: World Bank 1 Infla ia reprimat se calculeaz ca procent din modificarea ratei medii a salariilor, mai pu in modificarea PIB real, n perioada 1987-1990
Romnia, la fel ca toate celelalte ri est-europene, a nceput procesul de tranzi ie la economia func ional de pia la nceputul anilor 1990, fr a dispune de elemente de pia liber, ca n cazul Ungariei sau Poloniei, cu un grad ridicat de industrializare a economiei (0,59), puternic energofag, ce
293
D. Dianu, Structur, ncordare i dinamic macroeconomic, Centrul Romn de Politici Economice, Bucureti, 2000, p.2
138
producea fr s ia n considerare cerin ele pie ei, alocarea eficient a resurselor. Acest fapt este specific rilor foste comuniste. Din datele eviden iate n tabel, se observ c Romnia, ar moderat n resurse naturale (indicele condi iilor ini iale fiind 1,7, pe o scar de la 1 la 4, 4 fiind valoarea maxim), prezenta grave dezechilibre economice, ca infla ie reprimat, structuri de pia subteran, ntlnite n special pe pia a carburan ilor, putere de cumprare sczut, comparativ cu celelalte ri. La nceputul anilor 1990 cea mai mare parte a rilor foste comuniste se confruntau cu dezechilibre economice grave, infla ie, necorelarea produc iei de bunuri i servicii cu cererea extern, din cauza nivelului sczut de productivitate, necompetitivitatea ofertei interne, existen a unor costuri sociale ridicate, protec ie social inadecvat, cu influen e negative asupra deficitului bugetar, omaj, cauzat att de pierderea locurilor de munc, urmare a dispari iei pie elor de desfacere, ct i de aplicarea unor msuri de privatizare i restructurare defectuoase a industriei, fr posibilitatea cert de creare de noi locuri de munc, prin atragerea de investi ii strine odat cu implementarea de reforme institu ionale care s favorizeze func ionarea eficient a mediului economic. Crearea mecanismelor economiei de pia necesita suport financiar din partea institu iilor financiare interna ionale (FMI i Banca Mondial) condi ionat de aplicarea de programe economice, respectiv asumarea de ctre rile n tranzi ie a unor msuri de reform economic. Implementarea politicilor economice recomandate de FMI a constituit un pas important n procesul de tranzi ie la economia de pia concuren ial. ntrzierile nceperii programului de finan are se datorau timpului necesar stabilirii unor politici comune cu autorit ile locale i identificrii unor elemente de baz, specifice ale pie ei nainte ca programul s fie implementat. Din aceste motive, precum i din necesitatea asumrii angajamentului de respectare a condi iilor programului de reform de ctre autorit ile locale, FMI avea un numr de ac iuni prioritare (elemente standard ale programului de finan are), msuri importante de reforme structurale sau adoptarea unei legisla ii corespunztoare care se cereau a fi ini iate nainte ca tranele programului FMI s nceap. La nceputul perioadei de tranzi ie, FMI i Banca Mondial recomandau politici economice de inspira ie neoliberal, rezultat al colaborrii exper ilor celor dou institu ii, care au avut ca reper lucrarea lui Arnold C. Harberger Economic Policy and Economic Growth, multe idei din aceast lucrare fiind
139
preluate i de al i economiti294. Recomandrile de politic economic con inute n consensul de la Washington, document elaborat de FMI n colaborare cu Banca Mondial privind rile n tranzi ie, vizau urmtoarele aspecte: introducerea unei discipline fiscale severe; reformarea cheltuielilor publice; reformarea sistemului de impozitare; liberalizarea ratei dobnzii, a politicii financiare i a politicii cursului de schimb; liberalizarea investi iilor de capital strin; liberalizarea comer ului exterior; efectuarea reformei drepturilor de proprietate, privatizarea rapid, dereglementarea economiei. Adoptarea de ctre majoritatea fostelor ri comuniste a recomandrilor FMI a fcut ca tranzi ia s devin cea mai concentrat perioad din istoria social, dup cum arta economistul francez J. Segard: trecerea la capitalism se face ntr-un cadru social n care durata istoric pare, dac nu suspendat, n orice caz mult mai pu in pregnant dect n orice alt caz de tranzi ie. Aceasta, ca i aspectul tehnocratic i ritmul foarte rapid al reformelor, dau tranzi iei rilor est-europene un aspect cvasiexperimental: ca i cum planificarea a zdrobit continuitatea istoric, i aceasta pentru a fi reluat, cere acum s se fabrice ceva ca o economie de sintez, artefact social, care nu ar fi att produsul unei evolu ii sociale complexe, ct i produsul unui protocol tiin ific, controlat i reproductibil295. Ritmul i viteza reformelor au devenit caracteristicile esen iale ale procesului de tranzi ie, regsite adesea n teoriile gradualism versus terapie de oc (vezi Anexa 1). Terapia de oc296 presupune implementarea simulatan a unui pachet de reforme la nivelul ntregii societ i ce au n vedere convertibilitatea monedei na ionale, eliminarea subven iilor, liberalizarea pre urilor i a comer ului, privatizarea industriei, n scopul eradicrii motenirii structurilor planificrii centralizate i nlocuirii rapide a lor cu mecanismele specifice pie ei libere. Efectele aplicrii acestor reforme au fost declinul excesiv al produc iei, nivelului de trai, calit ii vie ii pe termen scurt i mediu (vezi Tabelul nr.4). Abordarea gradual a tranzi iei297 presupune implementarea cu pruden , pas-cu-pas, a reformelor economice n vederea atenurii ocurilor, a costurilor economice i sociale cauzate de tranzi ie, dar, n acelai timp,
294
A. Gelb, C. W. Gray, The Transformation of economies in Central and Eastern Europe: Issues, Progress and Prospects, The World Bank, 1991 295 Citat dup Ana Bal, Tranzi ie i reform, p. 92 296 K. Larson & Jenny Wikstrm, The development of foreign trade in the baltic countries, Gteborg University, Elanders Novum AB, 2001, p. 24 297 Ibidem, p. 25
140
prelungete perioada de stabilizare macroeconomic, cu efecte negative asupra creterii economice. n timp ce n viziunea gradualist reformele institu ionale, ca privatizarea i reformarea sistemului bancar, nu se pot realiza eficient ntr-o perioad scurt de timp deoarece genereaz dezechilibre economice profunde i costuri sociale ample, adep ii terapiei de oc sus in c eficien a reformelor structurale se ob ine numai prin aplicarea de msuri de macrostabilizare pe termen scurt ale cror costuri sociale nu sunt substan iale. Andres Aslud, sus intor al terapiei de oc, a conturat o serie de argumente n favoarea realizrii unei tranzi ii rapide298: existen a dezechilibrelor economice grave la nceputul anilor 1990 ce necesitau implementarea de msuri radicale menite s creasc credibilitatea mediului economic i s reduc infla ia reprimat; inexisten a similitudinilor i a compatibilit ilor dintre economia planificat i economia de pia ; stabilizarea macroeconomic favorizeaz restructurarea microeconomic n condi iile existen ei unui mediu de afaceri dinamic, flexibil, fr constrngeri bugetare, realizabil doar n condi iile unei stabilizri macroeconomice; liberalizarea comer ului, ca msur de atragere a investi iilor strine i intensificrii competi iei; diminuarea corup iei i a economiei subterane. A. Aslud nu respinge total caracterul gradual al reformei, atribuindu-l politicilor de restructurare, de dereglementare a comer ului exterior i politicilor de ocupare. ntr-o abordare eclectic, Valter Komarek299 subliniaz importan a factorului timp n procesul de dezvoltare al economiilor n tranzi ie, artnd c n lupta concuren ial cu rile dezvoltate rile foste comuniste nu beneficiaz de avantaje comparative, deoarece nu au acelai grad de dezvoltare economic i institu ional, fiind necesare instituirea de msuri protec ioniste, de sprijinire a expansiunii comer ului; de asemenea, costurile sociale sunt foarte mari, cauzate de recesiunea economic ce nso ete stabilizarea macroeconomic pe termen scurt, dar i de neadaptarea popula iei la schimbrile produse de procesul de tranzi ie. n prezent, se admite c realizarea procesului de tranzi ie nu se poate face fr o stabilizare macroeconomic rapid, nso it de reforme structurale graduale, necesare refacerii vechilor structuri i adaptrii lor la mecanismele economiei de pia . Politicile cuprinse n Consensul de la Washington, axate pe austeritate
298
A. Aslud, Building Capitalism, The Transformation of the Former Soviet Bloc, Cambrisge University Press, England, 2002, p.15 299 V. Komarek, , Shock Therapy Is the Wrong Treatment, International Herald Tribune, 1993
141
fiscal, privatizare i liberalizarea pie ei, deveniser scopuri n sine, pe de o parte, prin expunerea rilor la riscuri mari iar, pe de alt parte, prin nencorporarea de mijloace folosite n scopul realizrii unei creteri economice mai echitabile i viabile300, fiind suportate dispropor ionat de ctre popula ie. Consensul post-Washington analizeaz rezultatele aplicrii recomandrilor institu iilor financiare interna ionale - FMI i Banca Mondial - privind politica economic n rile de tranzi ie n perioada 1990-1997, dar i schimbarea de direc ie a acestor dou institu ii, care ncepe s recunoasc limitele aplicabilit ii programelor lor de reform. J. Stiglitz, referindu-se la aceast nou viziune a celor dou mari institu ii interna ionale, denumit consensul post-Washington, admite, nainte de orice, necesitatea abordrii cu umilin , cu modestie, nu de pe pozi ii atottiutoare, a procesului de transformare sistemic din fostele ri comuniste. n exprimarea sa Un principiu de baz al acestui nou Consens este acela al smereniei, recunoaterea de ctre aceste institu ii a faptului c nu au rspunsuri pentru toate problemele tranzi iei i c este nevoie de un larg schimb de idei ntre cercurile economice pentru a afla solu ii la numeroasele probleme rmase deschise tranzi iei301. Reprezentan ii FMI i ai Bncii Mondiale recunoteau astfel c este nevoie de a reconsidera cteva probleme, precum raportul dintre macrostabilizarea economic i politicile de sus inere a creterii economice, dovedindu-se necesar focalizarea aten iei, n etapa actual, asupra celor din urm. Referitor la aceast situa ie, J. Stiglitz afirma: Macrostabilizarea economic impus prin Consensul de la Washington nu asigur stabilitatea produc iei i a ocuprii for ei de munc. Costurile sociale i economice pot fi devastatoare i se pot transforma n turbulen e politice i sociale.302. De asemenea, se luau n considerare rolul statului n coordonarea ntregului proces de transformare sistemic, cu scopul unei optimizri a costurilor acestuia; realizarea unui echilibru ntre sursele de finan are din aceste ri, ceea ce presupune, simultan, consolidarea sistemului bancar, pe de o parte, i crearea, supravegherea pie elor financiare, pe de alt parte303.
300 301
J. Stiglitz, Globalizarea, speran e i deziluzii, p. 97 Idem, An IMF critics sets up project to rethink development policy, New York Times, 22 octombrie 2002 302 Idem, Transition, Transition Raport, OECD, June, 1998 303 P. B. Kenen, The International Financial Arhitecture. Whats New? Whats Missing?, Institute for International Economics, Washington, 2001, p. 122
142
Consensul post-Washington recunoate c este necesar un set mai larg de instrumente de interven ie a statului pentru a realiza creterea economic i c aceasta trebuie corelat cu o cretere a nivelului de trai. Dup cum aprecia J. K. Galbraith, FMI a vzut aproape ntotdeauna n func iile ce privesc bunstarea statului nu ceva ce trebuie protejat ci, din contr, ceva ce trebuie sacrificat pentru o stabilitate monetar304. Se pare c FMI manifest o dorin de schimbare, de redefinire a concep iilor sale privind programele de reform. Astfel, direc iile de orientare guvernamental propuse de FMI vizeaz repozi ionarea acestuia n ecua ia responsabilit ilor mpr ite de el i guvernele rilor beneficiare de asisten a sa financiar, precum i renun area la implementarea programelor de redresare macroeconomic unice305. Societ ile care se creeaz trebuie s fie democratice, s permit participarea, sub diferite forme, a cet enilor la luarea deciziilor care le influen eaz via a, s sprijine amplele for e interna ionale n mijlocul crora se afl o ar sau alta, luate n parte306. Schimbrile din ultimii ani n atitudinea FMI confirm reforma ampl a institu iei, impus de noile condi ii ale economiei globale i de experien a acumulat, i vizeaz adaptarea asisten ei financiare i tehnice la realit ile existente, corelat cu o nou viziune asupra condi ionrilor impuse. Liberalizarea prematur a unor pie e de capital a condus la instalarea incertitudinii i a crizelor economice, ceea ce mpiedic implementarea de politici economice na ionale. Presiunea pie elor financiare a impus, n special din partea FMI, generalizarea politicilor de austeritate (bugete echilibrate sau cu deficite din ce n ce mai mici), guvernele concurnd ntre ele n ncercarea de a convinge pie ele financiare externe de soliditatea economiilor locale. n aceste condi ii, aten ia FMI s-a ghidat, n principal, asupra asigurrii rezervelor adecvate i a managementului rezervelor, dar i asupra identificrii principiilor generale pentru managementul prudent al datoriilor externe307. De asemenea, FMI a conceput politici monetare capabile s gestioneze presiunile ce pot aprea asupra cursului de schimb, precum i reforme fiscale prudente. Reforma n Europa Central i de Est urmrete, pe de o parte, restabilirea echilibrului financiar, iar, pe de alt parte, transformarea structurilor specifice economiilor de comand n structuri concuren iale,
304 305
J. K. Galbraith, Societatea perfect, Editura Eurosong & Book, 1997, p.108 I. Bari, Probleme globale contemporane, Editura Economic, Bucureti, 2003, p 129 306 J. K. Galbraith, op. cit. p.108 307 I. Bari, op. cit. p.122
143
democratice, de a crea un nou mod de gndire economic, bazat libera ini iativ, pe principii de ra ionalitate economic, pe alocarea eficient a resurselor rare. Proiectarea programelor FMI pentru aceast regiune a avut cteva elemente comune, reflectnd similitudinea schimbrilor realizate dar, n acelai timp, a inut seama i de condi iile locale. Elementele comune au inclus: liberalizarea pre urilor i a cursului valutar n consens cu politicile monetare stabilite, liberalizarea comer ului interior i exterior, demonopolizarea marilor ntreprinderi de stat, privatizarea rapid a comer ului cu amnuntul, ncurajarea dezvoltrii ntreprinderilor mici i mijlocii, prevederea n bugetele locale a taxelor de securitate social etc. Potrivit lui Michael Mussa, consilier economic i director al Departamentului de Studii Miguel Savastano, programele sprijinite de FMI acord aten ie urmtoarelor aspecte: finan are extern sus inut; msuri ale con inutului cererii, care caut s restabileasc i s men in un echilibru viabil ntre cheltuielile i ncasrile rii; reforma structural incluznd msuri destinate reducerii distorsiunilor impuse de guvern i altor rigidit i institu ionale care mpiedic o alocare eficient a resurselor n economie308. Scopul cel mai important al msurilor de liberalizare era eficientizarea proceselor economice, n primul rnd, pe seama realizrii unei alocri optime a resurselor prin mecanismele pie elor concuren iale, ca urmare a ajustrilor structurale operate de ele.Totodat, ajustarea economic prin aceste msuri n rile n tranzi ie trebuia s fie nso it de aplicarea unor politici de macrostabilizare economic, menite s controleze evolu ia infla iei, a deficitelor bugetare i de cont curent, n primul rnd prin politici de comprimare a cererii, considerat a fi n exces. Programele difer n multe puncte importante, n func ie de specificul orientrii politice a rii, dar i de priorit ile politicienilor. De exemplu, programele heterodoxe de control al salariilor, implementate acolo unde presiunea salariilor era ngrijortoare; programele ce vizau cursul de schimb, unele ri sus innd fixitatea cursului de schimb, n timp ce altele flotarea lui; programele de privatizare care au variat de la preluarea pe garan ie pn la vnzarea direct a ntreprinderilor; nlturarea rapid a subven iilor soldate cu creteri lente de pre uri la utilit ile publice. n anii 90 a existat o mare diversitate n ceea ce privete eforturile de reform i performan ele rilor aflate n procesul de tranzi ie la economia de
308
M. Mussa, IMF and economic stability, Buletin FMI, nr.16-23, august 1999, p. 257-260
144
pia . C iva factori cheie explic aceast eterogenitate, cu deosebire diferen ele substan iale n ceea ce privete condi iile ini iale ale fiecrei ri aflate n procesul de tranzi ie, mediul extern, voin a i abilitatea autorit ilor na ionale n implementarea i men inerea politicilor de stabilizare economic i de reform structural, cu sau fr sprijin din partea FMI sau a comunit ii financiare interna ionale, n ansamblu. Deoarece aceti factori erau determinan i n procesul de tranzi ie pentru multe ri, aprecierea contribu iei programelor FMI i a politicilor sale este dificil i necesit un orizont de timp ndelungat pn cnd situa ia economic a rii respective se mbunt ete. n Tabelul nr. 4 este prezentat evolu ia produc iei n rile n tranzi ie, fa de nivelul cel mai sczut al acesteia, nregistrat ca urmare a implementrii programelor de reform, iar n Tabelul nr.5 o serie de caracteristici relevate printr-un sistem de indicatori ce reflect evolu ia economic de ansamblu, ca urmare a aplicrii programelor de reform. Economii n tranzi ie: Performan e economice, n perioada 1989-2003 Tabelul nr. 4
ara Anul de nceput al tranzi iei PNB/locu itor n anul 1989 (USD) Anul cu cel mai sczut nivel al produc iei 1991/ 1997 Nivelul maxim* de declin al produc iei Creterea produc iei cumulat, de la nivelul cel mai sczut, la cel din 2003 44,5 Media creterii produc iei de la nivelul cel mai sczut la cel din 2003 3,54
rile 1990/ 5760 24,7 Est1991 Europene Bulgaria 1991 5000 1997 39,3 27,5 4,05 Croa ia 1990 6171 1993 37,6 54,8 4,37 Cehia 1991 9000 1992 12,1 24,4 1,98 Ungaria 1990 6810 1993 18,1 40,4 3,39 Polonia 1990 5150 1991 13,7 62,9 4,07 Romnia 1991 3470 1992 20,6 22,3 1,83 Slovacia 1991 8000 1993 24,4 51,0 4,12 Slovenia 1990 9200 1992 20,4 51,3 3,76 Sursa: World Economic Outlook, 2004 *se calculeaz fa de anul anterior nceperii procesului de tranzi ie, an considerat perioad de baz
La nceputul perioadei de tranzi ie, toate rile, fr excep ie, au nregistrat scderi dramatice ale nivelului produc ie; ulterior, n urma aplicrii unor programe de reforme economice, produc ia a nceput s creasc. Din datele prezentate n tabel se observ c Romnia a nregistrat cel mai mare declin al produc iei, n condi iile unei productivit i a muncii i a capitalului sczute, unei nzestrri cu capital deosebit de modest, unei puteri de
145
cumprare slabe (nivelul cel mai sczut din toate rile aflate n tranzi ie) ce nu putea sus ine un proces investi ional menit s genereze cretere economic. Caracteristici ale economiilor n tranzi ie Tabelul nr.5
rile n Anul de Data de Rata real Media Rata creterii PNB real tranzi ie nceput al nceput al a produc ie infla iei (exclusiv procesului programului 1999/1989 1999/1989 2000 2001 2002 2003 2004 rile de tranzi ie de stabilizare baltice) Bulgaria 1991 Feb-91 0,67 2,9 5,8 4,5 4,0 4,5 5,6 Cehia 1991 Ian-91 0,94 3,4 2,9 3,6 3,3 3,7 3,7 Ungaria 1990 Mar-90 0,99 3,7 5,2 3,8 3,5 4,0 3,9 Polonia 1990 Ian-90 1,28 3,5 4,0 1,1 1,4 3,2 5,6 Romnia 1991 Ian-93 0,74 2,8 1,8 5,3 4,5 5,2 8,3 Slovacia 1991 Ian-91 1,01 3,3 2,2 3,3 3,7 3,9 5,3 Slovenia 1990 Feb-92 1,05 3,3 4,6 3,0 2,6 3,6 3,9 Sursa: Banca European de Reconstruc ie i Dezvoltare, Transition Raport World Economic Outlook, Aprilie 2004
Din datele acestui tabel rezult c impactul condi iilor ini iale asupra creterii economice a rilor n tranzi ie s-a diminuat n timp. Performan ele macroeconomice au fost puternic influen ate de condi iile ini iale, dar, datorit programelor succesive de reform, s-au nregistrat treptat i rezultate satisfctoare. Programele FMI vizeaz n principiu privatizarea sectorului de stat, liberalizarea pre urilor i msuri de descentralizare i au drept int creterea venitului na ional, implementarea economiei de pia func ionale. Acolo unde disciplina fiscal s-a men inut, iar reformele structurale au fost continuate, n general sub auspiciile programelor FMI, infla ia a rmas controlat i produc ia s-a refcut mai rapid dect acolo unde eforturile de stabilizare i de reform au fost mai pu in consistente. n acord cu principiile condi ionrii programelor FMI, suportul financiar a fost acordat cu mai pu ine ntrzieri i ntreruperi acelor ri n care implementarea politicilor de stabilizare i de reform a fost deosebit de prompt, cum ar fi Ungaria, Polonia, Cehia, Slovacia. n aceste ri, reformele de stabilizare macroeconomic au devenit mult mai imperioase o dat cu miza integrrii n Uniunea European. Celelalte ri (Romnia, Bulgaria, rile CSI) se confrunt cu dificult i sporite n ceea ce privete privatizarea i restructurarea, costuri sociale nsemnate, omaj. Prin operarea programelor FMI s-au produs importante mbunt iri n
146
timp, n toate rile n tranzi ie, constnd n principal n reducerea nivelului infla iei, a deficitului bugetar, a crerii fundamentelor institu ionale necesare unei economii de pia concuren ial. Programele de reform ale FMI necesit un consum mare de timp i energie pn cnd eforturile ini iale ating stabilizarea macroeconomic. Economii n tranzi ie. Politicile de performan Tabelul nr. 6
Rata medie a echilibrului bugetar (% PNB) n primii trei ani de la aplicarea politicilor de liberalizare Bulgaria 1991 163 23 -10,3 Cehia 1991 30 0,2 1,8 Ungaria 1990 27 4,7 -3,5 Polonia 1990 302 0,8 -3,6 Romnia 1991 209 15,3 -0,6 Slovacia 1991 31 8,5 -9,0 Slovenia 1991 363 5,6 0,5 Sursa: Inflation and general government budget balance, World Economic Outlook, 2004 Anul de nceput al tranzi iei Rata medie a infla iei n primii trei ani de la aplicarea politicilor de liberalizare a pre urilor Rata infla iei n 2003 Echilibrul bugetar (% PNB) n 2003 0,0 -7,0 -5,9 -6,6 -2,5 -4,7 -1,4
Analiza nivelului infla iei n unele ri cu o economie n tranzi ie pune n eviden impactul unor regimuri diferite de formare a pre urilor asupra nivelului general al acestora. Dintre factorii care influen eaz nivelul infla iei se pot enumera varia ia cursului de schimb, a pre urilor energiei electrice, energiei termice i energiei totale (energie electric, gaze i nclzire central). Astfel, sub influen a msurilor de eliminare a mecanismelor de control al pre urilor, a rigidit ii nominale i a problemelor fiscale, infla ia a nregistrat n Ungaria, Polonia i Cehia niveluri nalte la nceputul anilor 1990, urmate de un proces gradual de reducere. Pentru Romnia infla ia nregistrat n perioada 1990-2001 a oscilat n limite largi. Romnia a optat, spre deosebire de alte ri foste comuniste, pentru o strategie de liberalizare gradual a pre urilor, cea ce a condus la o evolu ie diferit a infla iei. Astfel, n 1990 infla ia a nregistrat un minim de 5,1% (cnd majoritatea pre urilor se aflau nc sub controlul statului) i un maxim de 256,1% n anul 1993, datorat n mare msur ocului generat de eliminarea subven iilor la numeroase produse, de introducerea taxei pe valoarea adugat, de reglementarea regimului accizelor la produsele autohtone i acomodrii deficitului cvasifiscal. Reducerea infla iei pn la un nivel minim de 32,3% n anul 1995 (calculat ca medie anual) a fost rezultatul
147
msurilor de macrostabilizare adoptate de Guvern n perioada 1994-1995. Msurile de reform fiscal, de liberalizare a comer ului i a pre urilor produselor agricole au condus la apari ia unui nou puseu infla ionist n anul 1997, cnd infla ia ajunge la 154,8%309. Prin msurile adoptate pe parcursul anilor 1998-2001, infla ia s-a nscris din nou pe un trend descendent, men inndu-se totui la valori cu dou cifre. n ultimii ani, Romnia a fcut progrese semnificative n combaterea infla iei care la finele anului 2004 a fost de 9, %, iar pentru finele anului 2005 FMI prognozeaz o rat medie a infla iei de 8,2% i de 5,7% n 2006310. n Tabelul nr. 7 este prezentat evolu ia reformelor economice din rile n tranzi ie pe baza analizei unui indice cu valori de la 1 la 4. Din analiza datelor se poate aprecia c procesul de reform a nregistrat ncetiniri n ceea ce privete sectorul bancar i non-bancar, precum i n sectorul firme. Cele mai multe ri, ca urmare a programelor de reform macroeconomice i structurale aplicate, au depit faza ini ial, spre finele anilor 1990, sectoarele respective devenind viabile i eficiente. n contrast cu cele mai multe ri esteuropene se afl Romnia i Bulgaria, ale cror ritmuri de cretere a reformelor fiind sub media acestora. n prezent, ca urmare a programelor de reform ce vizeaz compatibilitatea cu structurile economico-financiare i cu pia a Uniunii Europene n vederea aderrii, cele dou state au nregistrat progrese remarcabile n ceea ce privete reforma.
309 310
Caiete BNR, 1990-2001 FMI: Rata medie a inflatiei in Romania, 8,2% n 2005, A.C., articol aprut n Gardianul, 16 aprilie 2005;
148
Economii n tranzi ie. Dezvoltarea economic i institu ional Tabelul nr. 7

ara Indicele reformei Indicele reformei n sistemul bancar 1991 2001 1,40 3,10 Indicele reformei n sistemul non-bancar 1991 2001 1,30 2,60 Indicele reformei n sectorul firme 1991 2001 1,40 2,60 Indicele reformei n sistemul comercial 1997 2001 3,20 3,50 Indicele de reform a sistemului financiar 1998 2000 3,00 3,00 Indicele de reform a mediului de afaceri 1997 2000 3,30 3,60
1991 2001 rile 1,80 3,11 EstEuropene Bulgaria 1,6 3 1 3 1 2 1 2 Croa ia 1,8 3 1 3 1 2 1 3 Cehia 2,1 3,5 2 4 1 3 2 3 Ungaria 2,3 3,6 2 4 2 4 2 3 Polonia 2,1 3 2 3 2 4 2 3 Romnia 1,2 2,9 1 3 1 2 1 2 Slovacia 2,1 3,3 2 3 1 2 2 3 Slovenia 1,9 3,3 1 3 2 3 1 3 Sursa: Transition Raport, World Economic Outlook, 2004
3 4 4 4 4 3 3 3
4 4 3 4 3 4 3 4
3 3 3 4 4 3 3 3
3 3 3 4 4 3 3
3 4 4 4 4 3 3 4
4 4 3 4 4 4 3 4
Condi iile ini iale, institu iile, nzestrarea cu resurse Tabelul nr. 8
Indicele reformei Legisla ia comercial Legisla ia financiar Mediul de afaceri Indicele condi iilor ini iale (al nzestrrii cu resurse naturale) Distan a fa de economiile capitaliste Indicele controlului statului Timpul sub domina ia comunist Frac iona lizarea etnic
Indicele reformei Legisla ia comercial Legisla ia financiar Mediul de afaceri Indicele condi iilor ini iale Distan a fa de economiile capitaliste Indicele controlului statului Timpul sub domina ia comunist Frac ionalizarea etnic
1,00 0,63 0,78 0,68 0,38 1,00 0,65 0,92 0,30 1,00 0,69 0,23 1,00 0,33 1,00
-0,46
-0,35
-0,45
-0,40
-0,61
1,00
-0,06
-0,10
-0,19
-0,05
-0,01
-0,10
1,00
-0,46
-0,53
-0,56
-0,57
-0,67
0,72
0,09
1,00
-0,20
-0,29
-0,45
-0,34
-0,38
0,49
0,38
0,44
1,00
Sursa: Fischer-Sahay-Calvo Conference- 14 Aprilie, 2004
149
Programele de reform con in elemente de natur macroeconomic i structural ce trebuie aplicate simultan n vederea realizrii unor performan e economice pozitive. Pe baza corela iilor dintre elementele programelor de reform prezentate n Tabelul nr. 8, se poate identifica combina ia optim necesar realizrii procesului de tranzi ie la economia de pia func ional lund n calcul valorile cele mai apropiate valorilor ideale, respectiv indicele reformei va nregistra valori optime n condi iile n care reforma financiar va fi secondat de eficientizarea legisla iei financiare, mediul de afaceri se va construi pe o legisla ie comercial i financiar solid i coerent, cu un nivel sczut al controlului statului, n care s domine rela iile concuren iale i competitive. n func ie de interpretarea rezultatelor matricei de corela ie dintre condi iile ini iale existente n rile foste comuniste i preluate ca factori de intrare n procesul de tranzi ie, nzestrarea tehnic i natural a rilor i elementele de reform macroeconomic i institu ional, se pot aplica politici de sus inere a creterii economice, combinate cu msuri de diminuare a costurilor sociale suportate de popula ie. Factorii care ar sus ine creterea economic vizeaz: definitivarea procesului de privatizare i restructurare a ntreprinderilor cu efecte directe asupra creterii ofertei; elaborarea unor politici industriale cu instrumente i prghii specifice, menite s dezvolte ini iativa agen ilor economici i s eficientizeze sectorul industrial; reforma sectorului bancar, eliminarea subven iilor ctre ntreprinderile nerentabile, asanarea automat a creditelor nerentabile; crearea pie elor concuren iale. Pentru rile care s-au confruntat cu probleme grave n procesul de tranzi ie, este de remarcat c majoritatea programelor FMI au fost controversate datorit costurilor sociale implicate i a varia iilor produc iei interne. n aceste ri, FMI a insistat pe ac iunile prioritare din domeniile cheie pentru a analiza angajamentul autorit ilor nainte de derularea mprumuturilor, dar i pe ntreruperea acordrii tranelor dac autorit ile na ionale nu depun destule eforturi pentru ndeplinirea obiectivelor stabilite n program. Cele mai ample efecte negative care vizeaz direct economia na ional i popula ia, s-au nregistrat ca urmare a aplicrii msurilor de liberalizare, naintea constituirii unui cadru institu ional favorabil, menit s estompeze aceste efecte, dar cu implicarea factorului politic n virtutea ob inerii de avantaje economice. Liberalizarea economiei na ionale s-a realizat n mai multe etape, ns fr conturarea unor beneficii sociale i economice, cel pu in
150
pe termen scurt, pentru cea mai mare parte a popula iei. Astfel, n cazul primului pas, al privatizrii, politicienii locali se grbesc s privatizeze companiile de stat, n dezavantajul na ional, dar cu foloase personale. n competi ia pentru atragerea investi iilor strine, statul i maximizeaz pierderile, prin facilit i fiscale pentru investitorii strini i crearea de zone libere, prin men inerea unor salarii mai mici i descurajarea revoltelor sindicale. Din aceste considerente se poate afirma c multina ionalele pot cumpra ieftin industriile locale, pn la a dobndi controlul asupra anumitor ramuri ale economiilor na ionale. n privin a celui de-al doilea pas, liberalizarea pie ei de capital, teoretic, investi iile de capital pot s intre i s ias din economiile na ionale, ele, mai mult ies, ntruct, dup cteva specula ii imobiliare sau valutare, fr beneficii pentru ara respectiv, capitalurile strine sunt retrase. Solu ia propus, n acel moment, tot de FMI, pentru men inerea capitalurilor strine n ar este creterea ame itoare a dobnzilor, pn spre 30-80%, ceea ce, din nou, duce la falimentarea economiilor na ionale, prin falimentarea companiilor locale. Referitor la al treilea pas, liberalizarea pre urilor, trebuie men ionat c, dei tiu c mrirea pre urilor la alimente i utilit i publice duce la revolte sociale, inclusiv mpotriva FMI, organismele interna ionale las lucrurile s mearg n aceast direc ie. n sfrit, ultimul pas, liberalizarea comer ului, dup regulile Organiza iei Mondiale a Comer ului i ale Bncii Mondiale - numai c, n timp ce impune statelor pu in dezvoltate i srace eliminarea barierelor fiscale la importuri, Occidentul dezvoltat i bogat se apr mpotriva importurilor, de produse agricole sau siderurgice, din aceast parte a lumii. Datorit costurilor majore ale procesului de tranzi ie i situa iei economice precare a rilor aflate n acest proces, era necesar o alt abordare de ctre FMI a acestor ri, prin care s acorde o mai mare aten ie capacit ii administrative i politicilor promovate de autorit ile na ionale n vederea sus inerii procesului de reform prin msuri populare. Dar n unele dintre aceste cazuri dificile, n care sus inerea politic a reformei a fost mai slab, ar fi fost mai bine pentru FMI s nu acorde sprijin financiar dect atunci cnd rile respective s-ar fi angajat ntr-un program economic pe care l-ar fi putut respecta. Astfel implementarea programelor FMI se poate realiza doar cnd rile respective promoveaz msuri economice viabile, tehniciste i nu populiste. Este clar c suportul politic intern i dezvoltarea unui cadru institu ional viabil sunt esen iale pentru ca programele FMI s fie eficiente i n aceste ri.
151
Poate c politica intern ar putea fi direc ionat ctre o sus inere mai mare a reformei, iar costurile suferite de majoritatea popula iei ar putea fi uurate, aa cum unii au sugerat, dac asisten a financiar interna ional ar fi mai substan ial, cum ar fi un nou Plan Marshall. Al i economiti sus in c nu poate exista similitudine ntre Planul Marshall i cerin ele de finan are ale rilor n tranzi ie deoarece Planul Marshall furniza capital pentru a facilita revigorarea sistemului capitalist de produc ie, pe cnd n zona Europei Centrale i de Est dezideratul este de a converti ntregul sistem economic i de a crea un nou mod de a gndi economic, n tandem cu un nou mod de a gndi politic311. Efectele programului economic impus de FMI pentru reforma macroeconomic n rile n tranzi ie vizeaz n principal aspectul social, deteriorarea climatului de munc, omajul deosebit de ridicat, ncurajarea evaziunii fiscale i a corup iei, promovarea unor tehnici de privatizare care nu sunt nso ite de crearea imediat a locurilor de munc. Totodat, creterea economic ntrzie s apar, iar costul reformei este tot mai ridicat. Cu alte cuvinte, FMI este un doctor a crui terapie te ucide, opinie avansat de Steve Forbes312. n rile n care tranzi ia nu s-a realizat total, rolul FMI a fost deosebit de controversat. J. Stiglitz consider c ac iunea FMI n aceste ri a fost dezastruoas, cu efecte perverse pentru marea majoritate a popula iei: O mn de oameni o duc mult mai bine, cei mai mul i o duc mult mai ru. Tranzi ia la economia de pia a fost chiar mai rea dect spunea cndva propaganda comunist c este capitalismul, cu toate inechit ile pe care le genereaz. Dup Stiglitz, i nu numai, au fost i cteva tranzi ii de succes: Polonia, China, Slovenia, Ungaria. Cele mai multe sunt ns eecuri dramatice. Azi, cnd spui Rusia, spui capitalism mafiot. Ca s po i crea o economie de pia , ai nevoie nu doar de proprietate privat, ci i de domnia legii, de un sistem care s apere contractele. Altfel, cum s faci afaceri, cum s faci investi ii, cum s creasc economia? Dar rilor n tranzi ie li s-a spus mereu: nu v face i griji, lucrurile se vor rezolva cu timpul, voi trebuie doar s privatiza i ct mai repede313. Procesul de globalizare accentueaz diferen ele dintre rile dezvoltate i cele n curs de dezvoltare sau n tranzi ie. Liberalizarea comer ului sau
311 312
Diana Hristache, op. cit.p.120 www.adevruleconomic.ro 313 www.Stiglitz - Global Policy Forum - Social and Economic Policy The Three Sisters.htm
152
deschiderea economiei lor mrfurilor i companiilor strine (urmnd politicile impuse de FMI sau Banca Mondial) au condus adesea la rezultate dezastruoase, economiile respective nefiind pregtite s fac fa concuren ei reale. Astzi nu exist un sistem care s supravegheze procesul de globalizare mondial. Avem o guvernare global, fr a avea un guvern global. n schimb, de 50 de ani avem un sistem de institu ii interna ionale, cum sunt Banca Mondiala (BM), Fondul Monetar Interna ional (FMI), Organiza ia Mondial a Comer ului (OMC), care sunt responsabile pentru diverse segmente ale procesului: dezvoltare, comer , stabilitate financiar. Modul n care sunt conduse aceste organiza ii economice vine din modul cum s-au dezvoltat ele de-a lungul anilor: nedemocratic, netransparent, dependente de marile interese, pe seama rilor srace314, apreciaz Joseph Stiglitz. Flemming Larsen315 arta c FMI a promovat dou genera ii de reforme: prima avea ca obiectiv stabilirea principiilor economiei de pia i ob inerea creterii economice, prin aplicarea msurilor de liberalizare, deschiderea economiei, eliminarea controlului direct al statului asupra mecanismelor economice, cu beneficii pentru rile care le-au implementat (Ungaria, Polonia, Cehia, Slovacia, Slovenie), unele ri (Bulgaria, Romnia) necesitnd reforme suplimentare pentru a ncheia procesul de tranzi ie, iar cea de-a doua genera ie se axeaz pe restabilirea rela iilor dintre institu iile statului, pia i societatea civil n vederea sus inerii creterii i dezvoltrii economice i a bunstrii sociale. Reformele celei de-a doua genera ie ncearc att corectarea eecului pie ei n alocarea eficient a resurselor, ct i redefinirea rolului institu iilor, att n rela ia acestora cu pia a, ct i aprecierii institu iilor ca o interfa ntre pia i cet eni, n vederea reducerii costurilor sociale create de mecanismele concuren iale. Flemming Larsen identific principalele tipuri de reform a celei de-a doua genera ii n msur s realizeze consensul ntre societatea civil, stat i pia : adaptarea reformelor institu ionale nevoilor societ ii civile n vederea optimizrii beneficiilor sociale i ale pie ei concuren iale, implementarea de msuri sociale i economice care s protejeze interesele colective, flexibilizarea rolului statului, aplicarea principiilor democratice i ale statului de drept n nlturarea efectelor negative ale pie ei.
314 315
www.dr. stiglitz.htm, Stiglitz Joseph, The IMFs Missed Opportunity, Project Syndcate September 2001 F. Larsen, The Global Financial Arhitecture in Transition, OECD, 11 martie 2002
153
3.3 Componenete ale reformelor de ajustare structural

Tranzi ia la economia de pia concuren ial presupune crearea unor mecanisme pentru alocarea i utilizarea eficient a resurselor i pentru o distribu ie echitabil a veniturilor, ceea ce, n opinia economitilor occidentali, poart denumirea i de ajustare structural. M. Camdessus arta c ajustarea reprezint un set de politici economice prin care o ar triete n conformitate cu resursele sale economice i continu s o fac i n circumstan e economice schimbtoare; acest proces se realizeaz prin msurile de liberalizare economic i de macrostabilizare economic; reformele structurale sunt reforme care mbunt esc flexibilitatea unei economii i cresc capacitatea ei de a se adapta la schimbri; n cazul rilor n tranzi ie este vorba despre reforme precum: reforma propriet ii, reforma ntreprinderii, reforma sistemului financiar - bancar316. Programele de stabilizare au reprezentat, n principal, mandatul FMI i au fost aplicate n vederea reducerii deficitelor interne i externe i ob inerii unei alocri ct mai eficiente a resurselor, reducerii distorsiunilor provocate de subven ii, utiliznd n acest scop msuri de liberalizare a pre urilor i a comer ului. n perioada de tranzi ie, programele de stabilizare au fost de tip heterodox, fiind centrate pe politici monetare i fiscale restrictive i utiliznd ca ancore, pe lng cursul de schimb stabil i controlul masei monetare, i controlul salariilor i al pre urilor. n aproape toate rile aflate n tranzi ie s-a adoptat politica ancorelor multiple (heterodoxe), care include317: nivelul salariilor nominale (fondul total de salarii sau salariul mediu lunar pe economie i pe ramuri) n sectorul public, inclusiv n unit ile economice cu capital de stat; oferta monetar calculat i controlat de Banca Central, n special prin intermediul ratelor dobnzilor i mai rar prin plafonarea creditelor; rata de schimb prin devalorizare, ceea ce are ca efect schimbarea direc iei (structurii) cheltuielilor i reducerea acestora, fapt care asigur temperarea absor iei, n special a bunurilor de import, precum i mbunt irea balan ei comerciale i a celei de pl i, prin stimularea exporturilor i a restrngerii importurilor. Pe parcursul procesului de tranzi ie, n toate rile au fost aplicate n
316
M. Camdessus, Alocu iune prezentat la Banca Interamerican de Dezvoltare, la 19 noiembrie 1992, Buletin FMI, vol 21, nr.23 317 Ratna Sahay, Carlos Vegh, Inflation and Stabilization in Transition Economies: A Comparison with Market Economies, IMF Woeking Paper, Washington DC, 1995, p. 53
154
mod succesiv mai multe programe de stabilizare, convenite cu reprezentan ii FMI. Obiectivele economice urmrite n procesul de tranzi ie sunt creterea eficien ei economice i promovarea creterii PIB. Elementele majore ale procesului de tranzi ie cuprind macrostabilizarea, liberalizarea pre urilor i a pie ei (inclusiv comer ul interna ional), restructurarea i privatizarea ntreprinderilor de stat i redefinirea rolului statului. Alte msuri de modificare structural au fost reprezentate de reformele institu ionale i cele sectoriale. Principalele reforme institu ionale au n vedere att privatizarea ntreprinderilor aflate n proprietatea statului n vederea nlturrii monopolului exercitat de ctre stat, ct i sectoarele financiar, fiscal, n scopul eliminrii distorsiunilor ce restric ioneaz alocarea eficient a resurselor i al flexibilizrii acestora. Reformele sectoriale urmresc creterea competitivit ii sectoarelor agricol, industrial, energetic, precum i crearea unei infrastructuri eficiente, capabile s creeze premisele favorabile unui mediu economic dinamic. n Anexa 1 sunt prezentate elemente cu privire la msuri de reform anterioare nceputului procesului de tranzi ie, tipul de strategie adoptat n vederea implementrii mecanismelor economiei de pia func ionale, pentru rile analizate, respectiv Ungaria, Polonia, Cehia, Slovacia, Slovenia, Bulgaria, Romnia. Procesul de tranzi ie implic programe de reforme n multe domenii cheie ale economiei, cu perioade de timp diferite i schimbri intense n timp. Reformele preconizate de FMI vizau, n principal, urmtoarele aspecte: liberalizarea pre urilor, convertibilitatea monedelor, abandonarea planificrii centralizate, privatizarea i restructurarea. Liberalizarea pre urilor. Prima reform preconizat de FMI n toate rile este abolirea controlului asupra pre urilor. Astfel, trebuiau ndeprtate mecanismele de reglementare a formrii pre urilor, ajustarea pre urilor interne s se fac dup pre urile mondiale, determinarea pre urilor avnd la baz costurile produc iei, instaurndu-se n acest fel principiul esen ial al economiei de pia , libera determinare a pre urilor n func ie de cerere i ofert. Aceast msur de eliminare a reglementrilor, provoac, n mai multe ri din Europa de Est, o explozie a pre urilor care depete previziunile cele mai pesimiste. De fapt, excedentul de lichidit i monetare acumulate n anii de economie centralizat, provoac o puternic infla ie reprimat (vezi Tabelul nr. 3). Lipsa de concuren pe pia contribuie, de asemenea, la explozia infla iei. n urma analizelor efectelor creterii pre urilor asupra nivelului de trai, a deteriorrii reale a veniturilor i a puterii de cumprare, se poate aprecia c liberalizare
155
gradual a pre urilor era mai oportun, dar distorsiunea structurii pre urilor relative era att de grav, nct trebuia o micare general a pre urilor pentru a o corecta. Creterea nivelului general al pre urilor era necesar i pentru eliminarea excedentului de lichidit i monetare, cci aceste lichidit i ar fi mpiedicat ulterior rentoarcerea la o situa ie echilibrat a balan ei de pl i timp de mai mul i ani. n Polonia, Cehia i Slovacia, la nceputul anului 1990, iar mai apoi i n Bulgaria, n anul 1991, s-a optat pentru liberalizarea pre urilor pe scar extins i ntr-un singur pas (liberalizare de tipul big-bang, ceea ce a condus la creteri uriae ale pre urilor (n Polonia cu 400-600%, n Bulgaria cu pn la 700%). n primul an al liberalizrii, n Polonia au fost men inute pre uri administrate de stat pentru 14 categorii de produse, n anul 1991, fiind reduse la 3-4. n Bulgaria, n anul 1991 au rmas 4 categorii de pre uri administrate, iar alte 14 doar controlate (la bunurile de strict necesitate). n Ungaria s-a realizat cea mai gradual liberalizare de pre uri, de la 40% n anul 1987, la 90% la sfritul anului 1990. n Romnia, liberalizarea pre urilor s-a efectuat n mai multe etape, ncepnd cu noiembrie 1990 pn n mai 1993, acest gradualism excesiv fiind de natur s alimenteze continuu infla ia318 (Vezi Anexa 1). Deteriorarea accentuat a produc iei se datoreaz i condi iilor ini iale nceputului tranzi iei (vezi Tabelul nr. 3) cu pre uri nefundamentate economic, distorsiuni n derularea comer ului interior i exterior, ceea ce necesit o mai bun reorganizare a procesului de reform i ajustare structural. Pe de alt parte, cteva ri din centrul i estul Europei (fosta Iugoslavie, Ungaria i Polonia) au nregistrat un progres semnificativ n procesul de reform i nainte de cderea comunismului, n ceea ce privete controlul public al pre urilor, proprietatea privat nregistrat la firme mici (chiar i aa nivelul productivit ii muncii era sczut), structura comer ului exterior. Astfel, liberalizarea treptat a pre urilor n Ungaria nc din anii 80 (la nivelul anului 1987 circa 40% din pre uri erau liberalizate, iar la finele anului 1989 circa 62%) a uurat adaptarea agen ilor economici i a redus nivelul anual al infla iei corective. De asemenea, ea a fcut posibil ca n primii ani ai tranzi iei s se aplice msuri de stabilizare macroeconomic mai pu in dure. Prin contrast, n Polonia, liberalizrile de pre uri din anii 88-89 au condus la acumularea unor tensiuni infla ioniste considerabile (rata anual de cretere a
318
Transition, Experience and Policy Issues, World Economic Outlook, IMF, 2000; The Transition Economies, Economic Survey of Europe, 2002
156
pre urilor era de 640% la sfritul anului 1989). Un alt factor de natur infla ionist este i liberalizarea salariilor fr a ine cont de spirala pre salariu i fr o cretere a productivit ii muncii. n Polonia, acest lucru a fost realizat printr-o indexare redus a salariilor nominale n timpul primelor luni ale stabilizrii i introducerea unui impozit asupra creterilor salariale n sectorul de stat. n Cehoslovacia, nainte de 1993, un acord ntre guvern, angaja i i sindicate a asigurat att un nivel acceptabil de scdere a salariilor reale, ct i un nivel ngduit de cretere a salariilor nominale. n Ungaria, creterile salariilor nominale erau controlate printr-un impozit asupra fondului de salarii, cuplat cu scutiri, dac ntreprinderile reueau s reduc numrul de salaria i. n perioada de tranzi ie au fost introduse sau mrite impozite asupra salariilor nominale ce depeau un anumit nivel maxim, att pentru a combate infla ia, ct i pentru reducerea cheltuielilor guvernamentale, a subven iilor de pre . n unele ri n tranzi ie, dezechilibrele bugetare s-au datorat n mare msur necesit ii de a men ine sau mbunt i finan area securit ii sociale, sub presiunea opiniei publice, deteriorrii performan ei ntreprinderilor i evaziunii fiscale, ceea ce a condus la nerespectarea acordurilor convenite cu FMI n ceea ce privete raportul deficit/PNB, alimentnd i infla ia. Respectarea raportului deficit/PNB convenit cu FMI faciliteaz att finan area din partea acestui organism, ct i accesul la credite pe pie ele financiare interna ionale, caz n care costurile sociale se majoreaz pe termen scurt, dar, pe termen lung, se ateapt nregistrarea unei creteri economice durabile. Efectul liberalizrii pre urilor s-a resim it pe diferite sectoare de performan , fiind urmat de declinul produc iei pe termen scurt (vezi Tabelul nr. 5), cu repercusiuni negative asupra alocrii resurselor. Elementele care afecteaz alocarea eficient a resurselor sunt controlul direct asupra unor categorii de pre uri, subven iile bugetare i monetare, arieratele la utilit i publice319. Pentru analiza procesului de reform s-au utilizat indicatori de reform structural cunoscu i sub denumirea de indici de liberalizare economic, pentru perioada 1989-1997. Indicele se calculeaz ca o medie a trei indicatori independen i: liberalizarea pie ei interne (ponderea 0,3), liberalizarea
319
S. Polanec, Price Liberalisation and Output Decline in Transition, LICOS Centre for Transition Economiecs, Belgia, 2004, pag. 5
157
comer ului exterior (ponderea 0,3), privatizarea ntreprinderilor i reforma bancar (ponderea 0,4). Indicele de liberalizare economic variaz de la o la 1. n Tabelul nr. 9 se configureaz legtura dintre liberalizarea pre urilor i declinul produc iei, n perioada 1989-1997; rile care au avut unele ncercri de reducere a controlului asupra pre urilor nainte de 1989, ca Polonia i Ungaria, au nregistrat o scdere moderat a produc iei i datorit unor programe de reforme economice i institu ionale ferme adaptate particularit ilor economice specifice mediului economic intern. Se remarc c Romnia i Bulgaria au nregistrat un declin semnificativ al produc iei ca urmare a continurii aplicrii msurilor de liberalizare a economiei n perioada 1996-1997, coroborate cu accelerarea infla iei i a omajului, deprecierea monedei na ionale, creterea deficitului de cont curent, imposibilitatea contractrii de credite cu dobnzi avantajoase. Indicele de liberalizare economic comparativ cu creterea real a PNB Tabel nr. 9
ara n tranzi ie Bulgaria Cehia Ungaria Polonia Romnia Slovacia Slovenia 1989 0,13 0,00 0,34 0,24 0,00 0,00 0,41 1 1 1 1 1 1 1 1990 0,19 0,16 0,57 0,68 0,22 0,16 0,62 0,91 0,99 0,97 0,88 0,94 0,97 0,95 1991 0,62 0,79 0,74 0,72 0,36 0,79 0,71 0,80 0,87 0,85 0,82 0,82 0,83 0,87 1992 0,66 0,86 0,78 0,82 0,45 0,86 0,78 0,74 0,87 0,82 0,84 0,75 0,78 0,82 1993 0,66 0,90 0,82 0,82 0,58 0,83 0,82 0,73 0,87 0,82 0,88 0,76 0,75 0,84 1994 0,64 0,90 0,86 0,86 0,68 0,83 0,82 0,75 0,89 0,84 0,92 0,79 0,79 0,89 1995 0,58 0,93 0,90 0,89 0,71 0,86 0,85 0,77 0,94 0,85 0,99 0,85 0,84 0,92 1996 0,65 0,93 0,90 0,89 0,72 0,86 0,87 10,1 3,9 1,3 6,0 3,9 6,6 3,5 1997 0,79 0,93 0,93 0,89 0,75 0,86 0,89 -6,9 1,0 4,6 6,9 -6,9 6,5 4,6
Sursa: Alan Gelb, Patterns of Transition from plan to market, The World Bank Economic Reviws, Vol 10, Nr 3, Washington: World Bank, September 1996, p. 397 BERD, Transition Raports, 1999 Economic Survey of Europe, nr. 1, 1999
Evolu ia procesului de tranzi ie, indici cumulativi, 2003 Tabelul nr. 10

ara Privatiza rea Mica privatizare Reforma propriet ii i restructurarea ntreprinderilor 3 3 3 3 2 3 3 Liberalizarea pre urilor Rreforma bancar i liberalizarea ratei dobnzii 3 -4 4 3 -3 3 3 Reforma pie ei financiare i a institu iilor financiare non-bancar 2 3 -4 -4 2 -3 -3 Infrastruct ura
Bulgaria Cehia Ungaria Polonia Romnia Slovacia Slovenia
-4 4 4 3 3 4 3
-4 4 4 4 -4 4 4
4 4 4 4 4 4 4
-3 3 -4 3 3 2 3
Sursa: Transition Raport, BERD, 2003
158
Cele mai multe state aflate n procesul de tranzi ie au nregistrat valori optime ale indicilor reformei, n special n ceea ce privete privatizarea, reforma propriet ii i restructurarea ntreprinderilor, liberalizarea pre urilor, cu excep ia Romniei i Bulgariei, dup cum reiese din Tabelul nr. 10. ncetinirile se remarc n aplicarea msurilor de privatizare i restructurare a ntreprinderilor, cauzate de lipsa unei legisla ii ferme n ceea ce privete mediul de afaceri, de ritmul sczut de atragere a investi iilor strine, de structura for ei de munc i de gradul sczut de adaptare a acesteia la cerin ele economiei concuren iale de pia , men inerea unei ponderi ridicate a controlului statului, ncetinirea procesului de liberalizare a sectorului bancar i a ratei dobnzii, cauzat n special de slaba sus inere a cursului de schimb din partea economiei reale. Valori minime la mai mult de jumtate din rile n trazi ie se nregistreaz la indicatorii privind reforma pie ei financiare i a institu iilor financiare non-bancare ca urmare a ncrederii sczute manifestate de investitori pe aceste pie e. Dificult ile n ceea ce privete performan ele economiilor n tranzi ie au fost cauzate n principal de ntrzierea implementrii reformelor institu ionale i a constituirii pie ei, realizate, n cele mai multe cazuri, dup aplicarea msurilor de liberalizare i privatizare, ceea ce a creat distorsiuni n alocarea resurselor i absorb iei excesului de mas monetar, culminnd cu accelerarea infla ie (vezi Tabelul nr. 6). Evolu iile infla ioniste au condus la acordarea unei importan e deosebite asigurrii stabilit ii monetare interne, a stabilit ii pre urilor, ceea ce constituie obiectivul final al politicilor monetare adoptate de Bncile Centrale. Sarcina asigurrii stabilit ii pre urilor, n msur s conduc la crearea unui cadru economic stabil, care s permit dezvoltarea economic durabil, eviden iaz nivelul crescut al responsabilit ii asumate de Banca Central n ceea ce privete asigurarea unui nivel sus inut al creterii economice. Realizarea acestui obiectiv depinde de regimurile individuale de politic monetar asumate de fiecare Banc Central, iar diferen ierile apar n ceea ce privete modalitatea de interven ie320: direct, prin adoptarea unei inte infla ioniste; indirect, prin stabilirea unor obiective intermediare, de cele mai multe ori reprezentate de cursul valutar, oferta de moned din economie sau o alt ancor nominal.
320
D. Anghel, Anca Iordache, Tranzi ia la economia de pia , Editura Colec ia Na ional, Bucureti, 2001, p. 122
159
FMI a ncurajat aplicarea msurilor de politic monetar restrictiv prin creterea ratei dobnzii Bncii Centrale, n scopul restabilirii unei rate realpozitiv a dobnzii (n Polonia, noile rate au fost aplicate chiar i la mprumuturile vechi) i prin reglementarea direct a mprumuturilor bancare. Economistul S. Calvo321 (1991) a artat c ratele dobnzii mari pot genera falimente generalizate, care la rndul lor genereaz infla ie. De asemenea, ratele mari ale dobnzii pot determina principalii debitori (ntreprinderile proprietate de stat) s caute bani n afara sistemului bancar, crescnd datoriile inter-ntreprinderi. Cnd acestea ajung la un nivel foarte nalt, guvernul este nevoit s alimenteze sectorul ntreprinderilor cu bani, iar infla ia crete din nou, genernd dezechilibre economice majore. Politica ratelor dobnzii a fost combinat cu un control direct asupra ofertei de moned prin impunerea unor limite de creditare i a constituirii unor rezerve obligatorii mari. n realizarea procesului de tranzi ie, FMI a insistat asupra msurilor de liberalizare, stabilizare i privatizare rapid. Liberalizarea imediat a pre urilor la majoritata produselor a condus, aa cum am artat, la creterea infla iei, ceea ce necesita nsprirea politicii monetare prin creterea ratelor dobnzilor, avnd ca efect restric ionarea creditelor i reducerea cererii agregate. Aceast diminuare a cererii agregate, combinat cu strategiile de restructurare inadecvate, a dus la scderea ofertei agregate. Liberalizarea comer ului, n accep iunea FMI, permitea creterea venitului unei ri, determinnd mobilizarea resurselor dinspre destina iile mai pu in productive spre cele mai productive, folosind avantajul comparativ. Efectele aplicrii acestei reforme, respectiv creterea locurilor de munc, ca urmare a creterii productivit ii, nu s-au realizat, aa cum spera FMI, din cauza programelor sale de austeritate322, care au generat creterea ratelor dobnzilor, supraevaluarea cursului de schimb valutar, ceea ce a fcut ca importurile s devin ieftine, iar exporturile s rmn n urm. Liberalizarea contului de capital, una dintre msurile de macroestabilizare cerute de FMI, permitea deschiderea economiei i localizarea fluxurilor de capital i a investi iilor strine n condi iile unor avantaje comparative ca mediu de afaceri stabil, nivel sczut de impozitare, stabilitate economic i politic. Liberalizarea financiar prematur, naintea
321
Citat dup I. Popa (coordonator), Tranzi ia la economia de pia , Editura Colec ia Na ional, Bucureti, 2001, p. 151 322 J. Stiglitz, Globalizarea, speran e i deziluzii, p.106
160
definitivrii reformelor institu ionale, a creat disfun ionalit i economice profunde, n ceea ce privete costurile fiscale, scderea produc iei, deprecierea cursului de schimb, dezechilibrarea balan ei de pl i323. Pentru a atinge obiectivele scontate, atragerea de investi ii strine directe i creterea economic, msurile de liberalizare trebuie aplicate pe termen mediu i lung, precedate de reforme institu ionale ample, care s creeze premisele mediului concuren ial i s diminueze consecin ele economice negative, susceptibile, pe termen scurt. n perioada 1990-2001, investi iile strine directe n Romnia au atins nivelul de 7,3 miliarde USD (din care circa 2 miliarde USD n privatizare), nivel aflat departe de poten ialul real al economiei i de situa ia nregistrat n rile vecine Polonia (39 miliarde USD), Ungaria (21,5 miliarde USD), Cehia (12,5 miliarde USD). Aceast diferen ierea se poate explica prin pozi ia factorilor de decizie fa de investi iile strine directe din rile men ionate care a fost diferit, att n con inut, ct i ca grad de implementare. Este de remarcat i faptul c marile intrri de capital strin n aceste ri au fost determinate n special de privatizarea par ial a unor utilit i publice, a unor linii aeriene sau a unor bnci de stat. Analiza evolu iei fluxurilor de investi ii strine directe ctre rile n tranzi ie (inclusiv Romnia) n perioada 19902000 arat c acestea s-au orientat ctre acele ri n care exista un regim comercial liberal i un sistem de pl i aliniat standardelor interna ionale, un sistem de schimb valutar liberal, sisteme de stimulente transparente, un climat favorabil afacerilor, caracterizat printr-un nivel redus al impozitului pe profit, o strategie de politic a statului n ceea ce privete eliminarea barierelor din calea investitorilor care s elimine restric iile n cumpararea terenurilor, n utilizarea exper ilor strini. Situa ia comparativ a rilor n tranzi ie n ceea ce privete evolu ia ritmului anual de cretere al investi iilor (formarea brut de capital fix n termeni reali), inclusiv a investitiilor strine directe i a ratei de investire (ponderea formarii brute de capital fix n produsul intern brut) este prezentat n Tabelul nr. 11.
323
M. Huchinson, Ilan Neuberger, Emerging market and transition economies face special challenges in globalized economy, IMF Survey, iulie, 2001
161
Situa ia investi iilor n rile n tranzi ie, n perioada 1996-2000 Tabelul nr. 11
Formarea bruta de capital fix - ritmul anual An precedent=100 An/ ara Bulgaria Cehia Ungaria Polonia Romnia Slovenia Slovacia 1996 d.n. 108.2 106.7 119.7 105.7 109.2 139.8 1997 d.n. 97.1 109.2 121.7 101.7 111.4 114.5 1998 132.9 100.1 113.3 114.2 94.3 111.3 111.1 1999 125.3 99.4 105.9 106.8 95.8 119.1 81.2 2000 108.2 104.2 106.6 103.1 105.5 100.2 99.3 ISD - mil USD (cumulat) An/tara Bulgaria Cehia Ungaria Polonia Romnia Slovenia Slovacia 1996 d.n. 8572 14958 11463 1234 2069 1150 1997 d.n. 9234 16086 14587 2454 2297 1591 1998 2023 14375 18517 22479 4485 2766 2116 1999 2829 17552 19298 26075 5526 2656 2253 2000 3831 21095 19883 35400 6551 2808 3614 Ponderea FBCF n PIB - % An/tara Bulgaria Cehia Ungaria Polonia Romnia Slovenia Slovacia 1996 d.n. 31.84 21.40 20.86 22.95 22.57 36.95 1997 d.n. 30.82 22.23 23.63 21.17 23.53 38.65 1998 13.21 28.97 23.64 25.14 18.35 24.61 38.00 1999 15.95 27.93 23.91 25.48 18.02 27.39 30.79 2000 16.15 28.31 24.56 25.34 18.48 26.68 29.97
Sursa: Buletine statistice trimestriale CESTAT, 1999/4, 2001/2; Institutul Na ional de Statistic. Not: d.n. date nedisponibile.
Fa de celelalte ri n tranzi ie, cu excep ia Bulgariei, Romnia se afl pe o pozi ie defavorabil att ca volum, ct i ca pondere n PIB, n special n perioada 1998-1999, afectnd rata de investire, care a cobort la cote foarte mici, chiar i n conditiile n care investi iile strine directe au nregistrat un salt considerabil n anii 1997-98 i chiar n raport cu propriile niveluri ale ratei investi iilor din anii de nceput ai tranzitiei.
162
Fluxurile nete de capital, 2000-2003 Tabelul nr. 12

ri central europene, membre UE324 (%PNB) 2003 2000 2001 2002 19,2 14,3 27,4 16,4 22,0 17,3 1,7 2,5 -2,7 1,8 2,8 0,4 18,8 17,4 3,3 -1,6 -5,1 2,6 4,4 0,3 29,0 20,2 1,3 0,4 5,1 8,1 1,6 0,3 16,8 5,8 0,8 1,9 7,9 9,1 0,4 ri din SE Europei325 (%PNB) 2000 6,7 6,8 3,6 0,6 2,6 -1,0 -0,3 0,1 0,5 2001 9,3 10,8 4,3 1,2 2,5 0,6 3,3 1,5 0,6 2002 13,1 12,3 3,6 4,7 3,8 3,1 -0,8 0,8 2003 10,6 10,3 4,3 1,4 3,5 0,7 1,8 -0,4 0,5
Contul de capitala Contul de capital din careb: ISD Investi ii de portofoliu Credite pe termen mediu i lung Credite pe termen scurt Investi ii pe termen scurtc Comisioane Conturi de capital
a b
Sursa: UNECE, estima ii bazate pe balan ele na ionale de pl i
sunt excluse erorile, omisiunile i schimbrile din rezervele oficiale; sunt incluse erorile i emisiunile, dar sunt excluse erorile din estimrile oficiale; c include investi iile de portofoliu, fondurile pe termen scurt, erorile i omisiunile;
Exist decalaje ntre fluxurile de capital dintre cele dou regiuni ale Europei, diferen e care au la baz stabilitatea mediului de afaceri dat de stabilitatea fiscal, coeren a acestuia, ca urmare a flexibilizrii politicilor economice, nivelul ridicat al productivit ii muncii i a capitalului, infrastructura, climatul social-politic. n ultimii ani, ca urmare a aplicrii politicilor de convergen n vederea aderrii la Uniunea European, s-au fcut pai importan i pe drumul reformelor economice i sociale, n special n ceea ce privete atragerea de investi ii strine directe, n vederea creterii gradului de competitivitate al firmelor romneti. Astfel, Bulgaria i Romnia, care urmeaz s adere la Uniunea European la 1 ianuarie 2007, au fost principalele beneficiare de ISD din 2004, cu 2,488 miliarde de USD i, respectiv, 5,174 miliarde de USD, reprezentnd 71% din ISD atrase de cele apte ri Est Europene. n 2004, ISD
324 325
Se includ Cehia, Estonia, Ungaria, Letonia, Lituania, Polonia, Slovenia, Slovacia Se includ Albania, Bosnia i Her egovina, Bulgaria, Croa ia, Serbia i Muntenegru, Macedonia
163
atrase de cele apte ri din Europa de Est - Albania, Bosnia i Her egovina, Bulgaria, Croa ia, Macedonia, Romnia i Serbia-Muntenegru au totalizat aproape 11 miliarde de USD326. Ca urmare a crizei economice de la sfritul anilor 1990, pie ele monetar-financiare ale rilor n tranzi ie au fost dominate de dou tendin e majore. Pe de o parte, scderea brusc a pre urilor mondiale ale mrfurilor i ale unor produse manufacturate a uurat presiunea asupra costului ofertei, ceea ce a facilitat autorit ile monetare n realizarea obiectivelor principale care vizau stabilitatea pre urilor. Pe de alt parte, crizele financiare majore de la sfritul anilor 1990 au reaprins temerile investitorilor strini n ceea ce privete stabilitatea macroeconomic i financiar a rilor n tranzi ie (a rilor emergente n general). Acest fapt presupune msuri suplimentare de control a infla iei i de protejare mpotriva varia iei cursurilor de schimb. Convertibilitatea monedelor. n 1991, guvernele tuturor rilor din Europa Central i de Est au restabilit convertibilitatea monedelor lor pentru opera iunile curente, un simbol pe care ele l-au considerat important pentru a marca voin a de a liberaliza economia, de a se integra n sistemul monetar interna ional i de a instaura economia de pia func ional, orientare conform statutului i recomandrilor FMI. n mod rapid, toate rile din Europa Central i de Est au cumprat devize pentru plata importurilor, a bunurilor de larg consum i a serviciilor. Pentru consumatori, aceast convertibilitate curent a fost benefic, pentru c a acordat libertatea de a alege ntre produsele na ionale i cele strine. Pentru firme, ns, a nsemnat apari ia brusc pe pia a na ional a pre urilor mondiale, incitndu-le n acest fel s se adapteze la competi ia interna ional. Aceast nou libertate aprea, de asemenea, din punct de vedere politic indispensabil pentru a confirma n fa a popula iei noua deschidere fa de Occident, dar ea s-a fcut n mod dureros fiindc cererea de devize a crescut brusc, ceea ce a provocat o depreciere important a monedelor i, deci, presiuni asupra infla iei. Micarea ctre convertibilitate a fost mult prea rapid, rile din Europa de Est trecnd la convertibilitate n mai pu in de un an, pe cnd rile occidentale, au avut nevoie de mai bine de 15 ani. Anumi i observatori ca D. Rosati, G. Kolodko, M. Hrncir, G. Hunya, F. Coricelli i R.de Rocha, D. Mario Nuti, A. Gelb i S. Ficher, R. Potres327 recunosc c o evolu ie mai lent ar fi fost de dorit, dar c
326 327
Raport ONU, 2005 Vezi Ana Bal, Economii n tranzi ie, Europa Central i de Est, Editura Oscar Print, Bucureti, 1997, p. 45
164
ar fi trebuit, pentru a impune restric ii temporare, o administra ie vamal i bancar puternic, care, pe atunci, era inexistent, pentru a putea respecta un control riguros asupra schimburilor. n acest caz era posibil instituirea unei uniuni de pl i ntre rile aflate n tranzi ie328, similar celei care a func ionat ntre statele occidentale dup cel de-al doilea rzboi mondial, structur care ar fi permis stimularea comer ului rilor din Est i creterii economice. Deoarece nu s-a ac ionat n acest mod, s-au pierdut pie ele de desfacere din fostele ri membre CAER, dar i oportunitatea acestora de a mai produce produse manufacturate i, astfel, de a-i putea ntre ine i consolida industriile prelucrtoare. Liberalizarea comer ului exterior a fost un pas decisiv pentru trecerea la convertibilitate i s-a realizat prin eliminarea obligativit ii licen elor de export i import i prin acordarea permisiunii pentru toate ntreprinderile de a se integra n comer ul exterior. Pe de alt parte, tarifele, a cror introducere nu avea sens n sistemul anterior de comer administrat, au devenit instrumente active ale politicii comerciale, fiind stabilite la un nivel redus pentru facilitarea concuren ei att pe pie ele interne, ct i pe cele externe. Abandonarea planificrii centralizate. ntreprinderile, obinuite s opereze ntr-un mediu neconcuren ial i primind directive de la planificatori, s-au gsit brusc confruntate cu mecanismul de reglare a pre ului prin pia a concuren ial, fr influen e directe din partea statului. Ele au trebuit dintr-o dat s ia decizii n func ie de clientel, de pia i de rentabilitate. ocul produs prin aceast dezintegrare a circuitelor tradi ionale de decizie i de distribu ie a provocat o atitudine imediat de ezitare din partea ntreprinderilor sub forma unei diminuri a produc iei. O alt consecin a abandonrii planificrii centralizate se repercuta n prbuirea comer ului exterior, ca urmare a desfiin rii Consiliului de Ajutor Economic Reciproc (CAER), adic a mecanismului planificrii i reglementrii schimburilor externe ntre rile fostului bloc comunist. Imediat ce, n 1990, statele din Europa Central i de Est au abandonat prlanificarea centralizat, URSS a ncetat s mai fac s func ioneze CAER-ul i a nceput s le vnd toate materiile prime, mai ales petrolul, la pre uri mondiale, n timp ce aceste produse fuseser nainte vndute la numai o parte din pre ul mondial. Acest lucru a provocat o deteriorare a schimburilor rilor rsritene echivalent celei petrecute n rile occidentale dup cele dou crize ale petrolului. n consecin , volumul
328
Doctrina i practica FMI, Buletin Institutul Na ional de Cercetri Economice (INCE), Nr.26-27, 2000
165
schimburilor externe, ntre rile din Europa de Est a sczut cu 50% ntr-un singur an, privnd de debuee multe ntreprinderi din aceste ri. Aceast prbuire a CAER-ului era inevitabil. Ea corespundea unei dorin e politice de a rupe legturile tradi ionale de dependen a rilor foste comuniste i de a face s nceteze cu planificarea centralizat a schimburilor externe. Mecanismul de pl i al CAER-ului ar fi putut fi nlocuit cu un sistem de uniune de plat, ceea ce ar fi limitat convertibilitatea total, dar ar fi permis pstrarea unei pr i a fluxurilor comerciale tradi ionale. FMI s-a opus unei astfel de uniuni de pl i, considerat ca fiind un obstacol n fa a liberei convertibilit i a monedelor329. Privatizarea urmrea att abandonarea monopolului statului asupra economiei, constituirea premiselor existen ei pluralismului formelor de proprietate n care dominant s fie cea privat, ct i crearea mecanismelor func ionrii economiei concuren iale. Strategiile de privatizare au vizat fie creterea propriet ii private, prin vnzarea activelor statului, preferabil ctre investitori care urmreau ob inerea pachetului majoritar de ac iuni, fie eliminarea rapid a propriet ii statului, prin dispersarea propriet ii, n pr i egale, cet enilor, acetia devenind astfel ac ionari (metoda voucher, privatizarea prin cupoane)330. Eficien a procesului de privatizare se msoar att la nivel de ntreprindere prin analiza unor indicatori de rentabilitate i profitabilitate, cretere a venitului, productivitate, schimbri n structura for ei de munc, dar i la nivel macroeconomic, prin aportul la creterea economic. n rile din centrul i estul Europei, procesul de privatizare i restructurare a ntreprinderilor a nregistrat progrese evidente prin implicarea direct a investitorilor strini, dar i prin mbunt irea cadrului legislativ, favorabil desfurrii concuren ei, performan ele celor aflate n proprietate privat fiind superioare firmelor aflate n proprietatea statului. Obiectivul procesului de privatizare l reprezint creterea ponderii sectorului privat n vederea creterii gradului de profitabilitate al firmelor, obiectiv realizabil n condi iile existen ei mediului competi ional i al disciplinei monetar-financiare i fiscale (Tabelul nr. 13). Favorizarea unor ntreprinderi prin implicarea direct a statului prin subven ii bugetare i amnri la plata datoriilor ctre bugetul statului, ngrdete procesul concuren ial, procesul de alocare eficient a resurselor,
329 330
P. Lenain, FMI-ul, Editura Coresi, Bucureti, 2000, p.86 J. Kornai, Making the Transition to Private Ownership, n Finance&Development, nr. 3, septembrie 2000
166
crend premisele apari iei economiei subterane i a concuren ei neloiale. Ponderea sectorului privat n PNB i rata de ocupare n sectorul privat, n perioada 1991-2002 Tabelul nr. 13 Ponderea sectorului privat n Rata de ocupare n sectorul ara PNB (%) privat (%) 1991 1995 2002 1991 1995 2001
Bulgaria Ungaria Polonia Slovenia Cehia Romnia Slovacia 17 33 45 16 17 24 50 60 60 50 70 45 60 75 80 75 65 80 65 80 10 51 18 19 34 13 41 71 61 48 57 51 60 81 72 70 75 75
Sursa: BERD, Transition Report, 1999, 2002
Exis divergen e de opinie n ceea ce privete ritmul i amploarea privatizrii, respectiv abordarea gradual versus terapia de oc. Gradualitii, n frunte cu J. Stiglitz331, sus in c procesul de privatizare necesit timp ndelungat necesar implementrii cadrului institu ional, refacerii structurii capitalului i adaptrii lui noilor condi ii economice, retehnologizrii sale, n vederea creterii eficien ei i competitivit ii firmelor. Pe de alt parte, FMI insist asupra creterii ritmului de realizare a privatizrii i restructurrii sectorului de stat n vederea reducerii cheltuielilor bugetare, prin micorarea sau eliminarea subven iilor, a arieratelor, ignornd, de cele mai multe ori, inexisten a cadrului institu ionale necesar desfurrii concuren ei. FMI se concentreaz mai mult asupra aspectelor macroeconomice, cum ar fi mrimea deficitului bugetar, dect asupra celor structurale, cum ar fi eficien a i competitivitatea industriei332. Din acest motiv, privatizrile i restructurrile sau fcut haotic, fr un cadru legislativ de protec ie a propriet ii, n dauna statului i a salaria ilor. n opinia lui J. Stiglitz, privatizarea trebuie s fie componenta unui program mai vast, care s determine crearea de locuri de munc n paralel cu dispari ia lor generat adesea de privatizare, prin aplicarea de politici macroeconomice, inclusiv de reducere a ratelor dobnzilor. John
331
J. Stiglitz, Whither Reorm? Ten Years of the Transition, The World Bank Annual Conference on Development Economics, Washington, aprilie 1999 332 Idem, Globalizarea, speran e i deziluzii, p. 101
167
Nellis este de prere c procesul de privatizare d natere la opinii divergente, manifestndu-se diferit, cu efecte diverse, n beneficiul unor grupuri de interese i nu al popula iei n general, dac nu este nso it de reforme institu ionale i redefinirea rolului statului333. Economistul Paul Gelson este de acord cu principiul distrugerii creatoare334 a propriet ii de stat, prin crearea de noi ntreprinderi generatoare de productivitate ridicat i cretere economic, n locul celor vechi, generatoare de pierderi i arietare. Evolu ia rilor n tranzi ie la economia de pia a fost deosebit de sinuoas. Declanarea puternicelor dezechilibre macroeconomice a fcut ca n unele dintre ele nivelul de adaptabilitate la condi iile economiei de pia s fie deosebit de greu de atins. n ciuda men inerii obiectivelor ini iale stabilite pentru trecerea la economia de pia , se constat schimbri n ceea ce privete implementarea programelor i a indicatorilor macroeconomici, datorit politicilor specifice urmrite n procesul de tranzi ie, a mediului economic intern i interna ional. Ac iunea FMI a fost i este deosebit de controversat, datorit programelor de ajustare structural ce necesit costuri sociale enorme i nglobeaz o serie de condi ii pe care unele dintre economiile n tranzi ie nu au suportul tehnic i financiar pentru a le sus ine. Exist critici la adresa politicilor de stabilizare ale FMI care acuz lipsa reformelor institu ionale ample, care ar fi trebuit s prevaleze sau cel pu in s nso easc reformele de macrostabilizare335. Prin aplicarea unui mix de politici economice i institu ionale sunt depite limitele teoriilor neoclasice n explicarea unor fenomene i procese specifice perioadei de tranzi ie, n special cauzate de reminiscen ele abordrii centralizate a pie ei, din mai multe puncte de vedere336, ntre care din cel al efectelor curente produse n sistemul economic i social de ctre schimbrile institu ionale; din cel al consecin ei temporale a structurii sistemului institu ional n transformare; din cel al rolului statului n imprimarea ritmului i direc iilor de transformare a structurii sistemului institu ional n cadrului sistemului economic i social; din cel al modelului economiei de pia ctre care urmeaz s se ndrepte economiile n tranzi ie, n care procesele concuren iale din sfera economic s corespund cu procesele democratice din sfera politic.
J. Nellis, Time to Rethink Privatization in Transition Economies?, Finance&Development, nr. 2 iunie 1999 P. Gleson, Transition economies, IMF Survey, mai 1999 335 Vezi R. Koslowski, Market Institutions. East European Reform and Economic Theory, n Journal of Economic Issues, nr. 3, septembrie 1992; Holger Schmieding , From Plan to Market: On the Nature of the Transition Crisis, n Reviw of World Economics nr. 129, 1993 336 A. Iancu, Bazele teoriei politicii economice, Editura All Beck, Bucureti, 1998 p. 563
334 333
168
Desigur, eecuri ale programelor structurale recomandate de FMI n ri aflate n tranzi ie la economia func ional de pia pot fi puse pe seama guvernelor din rile respective care, se poate afirma, c nu au avut voin a politic i rigoarea profesional necesare pentru a le aplica. Confruntate cu asemenea acuze, guvernele respective rspund cvasi-unanim c nu au dispus de expertiza profesional corespunztoare pentru aplicarea programelor de reform, viznd ajustarea economic, asumate n fa a FMI. Totodat, guvernele n cauz, ca, de exemplu, al Romniei i al Bulgariei, privitor la pretinsa lips de voin politic pentru implementarea reformelor, afirm c, atunci cnd ntmpin rezisten a popula iei fa de ajustarea puterii de cumprare i a locurilor de munc la niveluri care depesc limitele ra ional suportabile i cnd cet enilor nu li se ofer alternative concrete i certe de mbunt ire a condi iilor de via ntr-un orizont de cel mult unu-doi ani, se vd nevoite, pentru a evita tensiuni sociale cu efecte imprevizibile pentru stabilitatea rii, s renun e la continuarea aplicrii programelor FMI. Dificultatea i complexitatea situa iei economice din majoritatea rilor n tranzi ie genereaz dezbateri animate pe marginea doctrinei promovate de FMI n programele sale de ajustare. Aa de exemplu, Jeffrey Sachs reproeaz Fondului c a preferat s acorde credite pentru a recompensa aplicarea reformei prescrise de acesta n loc s aloce mprumuturi pentru a ncuraja aceste reforme337. Al i analiti ca, de exemplu, Egon Matzner, Jan Kregel, Gernot Haber 338, apreciaz c FMI a ignorat necesitatea corelrii unor obiective realiste de reforme cu finan area extern acordat rilor n tranzi ie, neadecvarea asisten ei financiare la intele reformei echivalnd, practic, cu un transfer, deseori insuportabil, de costuri sociale ctre popula ie. Concomitent cu rolul FMI n realizarea procesului de tranzi ie, rile aflate n acest proces i-au orientat strategia de tranzi ie ctre aderarea la Uniunea European, acest deziderat constituindu-se ntr-o veritabil curs avnd ca scopt reducerea inegalit ilor acestor ri vis-a-vis de rile memebre UE. Aa cum am men ionat, filosofia de tranzi ie a FMI s-a bazat pe liberalizarea pre urilor, stabilizarea macroeconomic, restructurare i privatizare, reforme institu ionale. Convergen a programelor FMI rezid n
337
Vezi Transition-The First Ten Years: Analysis and Lessons for Eastern Europe and the Former Soviet Union, Policy and Institutional Challenges Ahead, EBRD, Transition Report 1998. London 338 Vezi. N. Sava, Zece ani de tranzi ie n Estul Europei, Editura Funda iei Culturale Romne, Bucureti, 2000, p.91
169
adoptarea politicilor prevzute n Consensul Washington, respectiv a msurilor de austeritate fiscal, privatizare i liberalizare a pie ei n vederea reducerii infla iei, a deficitului bugetar, consolidrii balan ei de pl i externe i a balan ei comerciale. De asemenea, programele FMI vizeaz restric ionarea masei monetare, prin creterea ratei dobnzii, controlul fluxurilor de capital speculativ i, implicit, a cursului de schimb, atragerea de investi ii strine prin crearea unui mediu de afaceri stabil i competitiv. Dup prerea noastr, procesul de tranzi ie ar fi trebuit s nceap prin a inventaria punctele slabe i punctele forte ale fiecrei economii foste socialiste, astfel nct s se optimizeze avantajele relative, cum ar fi poten ialul natural i demografic, diversitatea etno-cultural, poten ialul inova ional, concomitent cu crearea unui cadru institu ional menit s restructureze industria, principalul dezavantaj comparativ, cu o pondere ridicat n economia fostelor ri socialiste, puternic energofag i creatoare de produse slab competitive, cu un grad de prelucrare foarte sczut, a cror pia de desfacere era n cdere liber. Privatizarea i restructurarea industriei ar fi trebuit precedate de instituirea unui cadru legal prin care poten ialii investitori s nu se ndeprteze de la obictivul principal al privatizrii, respectiv crearea unei economii competitive, caracter datorat competitivit ii firmelor, a produselor realizate, comercializate pe pia a intern i extern. Transformarea vechilor ntreprinderi n firme competitive necesita aport financiar extern, att din partea unor organisme financiare interna ionale, ca FMI i Banca Mondial, sau prin atragerea de investitori strini, ct i prin aportul capitalului intern, care, dac ar fi fost investit n retehnologizarea industriei, ar fi condus att la eficientizarea acesteia ntr-un timp mai scurt, ct i la diminuarea presiunii excesului de mas monetar, aflat la dispozi ia agen ilor economici nonfinanciari, asupra infla iei. Tocmai apari ia acestei presiuni monetare pe pia , o cerere de bunuri i servicii nesatisfcut din cauza penuriei unora dintre acestea, a condus la declanarea hiperinfla iei, a omajului, scderea dramatic a puterii de cumprare, deteriorarea nivelului de trai i a calit ii vie ii. Asisten a financiar a institu iilor interna ionale implicate n procesul de tranzi ie a fostelor ri comuniste, n special a FMI, condi ionat de realizarea unor programe de reform, ar fi trebuit s convearg ctre msuri economice de sus inere a ofertei de bunuri economice, de cretere a produc iei, care s mresc nivelul productivit ii muncii i implicit a locurilor de munc, nainte implementrii msurilor de restric ionare a cererii prin reducerea puterii de
170
cumprare. Deosebirile ce stau la baza implementrii programelor FMI vizeaz, dup prerea noastr, mai multe aspecte, printre care: a) Liberalizarea pre urilor ar fi trebuit s se realizeze gradual, concomitent cu refacerea poten ialului economic, capabil s sus in creterile de pre uri i scderea puterii de cumprare. Procesul de liberalizare a condus la creterea costurilor materiilor prime, concretizndu-se n scderi de produc ie, dar i de exporturi pe pie ele interna ionale. b) Liberalizarea comer ului dac ar fi fost realizat pe baza teoriei avantajelor comparative, ar fi condus la o alocare eficient a resurselor, prin exploatarea celor productive n vederea impulsionrii exportului, i prin importul celor pu in productive. n acest fel, ar fi existat o mbunt ire a soldului balan ei comerciale, i ar fi fost evitat creterea excesiv importurilor cu impact negativ asupra datoriei externe. c) Msurile de reducere a deficitului bugetar n virtutea msurilor de macrostabilizare au fost, de cele mai multe ori, n dauna realizrii protec iei sociale, creterii costurilor sociale, cunoscut fiind ponderea ridicat a popula iei asistate i mbtrnite n rile foste socialiste. d) Privatizarea ar fi trebuit s genereze beneficii economice i sociale, cum ar fi creterea i diversificarea ofertei de bunuri i servicii, corelarea acesteia cu cererea, crearea de locuri de munc avnd ca suport productivitatea muncii, mbunt irea mediului concuren ial prin restructurarea vechilor ntreprinderi. e) Msurile de liberalizare, privatizare i macrostabilizare ar fi trebuit s convearg ctre atragerea de investi ii strine generatoare de cretere i dezvoltare economic, prin crearea i dezvoltarea unui sistem bancar eficient i concuren ial, a unui sistem fiscal stabil i previzibil, a unei pie e valutar-financiare dinamice, cu fluctua ii anticipative pe termen scurt i mediu ale cursurilor. Date fiind aceste caracteristici, strategia de tranzi ie ar fi trebuit s fie o sintez ntre refacerea sectorului privat, creterea puterii competi ionale a firmelor i a sectoarelor economiei, flexibilizarea reformelor institu ionale i reconsiderearea rolului statului, nu eliminarea acestuia.
171
CA PI TO LUL 4
ASISTEN A FMI N ROMNIA
4.1. Starea economiei romneti la sfritul anilor 80 i rela iile Romniei cu FMI pn n anul 1989
Spre sfritul anilor 40, se trece la planificarea centralizat, primele planuri fiind anuale, cel din 1949 i 1950, iar dup anul 1950, timp de patru decenii via a economico-social s-a desfurat pe baza planurilor cincinale.339 Metoda planificrii era utilizat i n celelalte ri foste socialiste i reprezenta o tehnic de calcul economic bazat pe principiul balan elor materiale, prin care se reglementa, n concordan cu obiectivele economico-sociale, repartizarea resurselor existente pe ramuri i tipuri de activit i, avnd ca obiectiv evitarea disfunc ionalit ilor pie ei i acoperirea n condi ii optime a fluxurilor de resurse pe circuitul produc iedistribu ieconsum340. n plan economic, regimul comunist viza n special industrializarea, prin care Romnia trebuia s treac de la starea de economie agrar la starea de societate mixt, agrar industrial, avnd ca obiectiv declarat creterea nivelului de trai al popula iei. Dei Romnia s-a manifestat, dup 1968, ca o ar dizident fa de URSS i fa de CAER, ea a fost singura ar din sistemul socialist mondial care a imitat, cu un talent deosebit, pn n amnunt, modelul economic de dezvoltare sovietic. Creat n anii 30 de un economist celebru, Wassiliy Leontief, modelul economic se baza pe utilizarea optimal a unor resurse de care o ar dispunea n mari cantit i atunci - energia341. Modelul economic de dezvoltare romnesc n timpul comunismului a fost un model bazat pe energia abundent i ieftin. Nici dup criza energetic din anii 70, acest model nu a fost modificat n mare msur. El a fost amplificat prin punerea n practic a teoriei industrializrii socialiste, Romnia devenind n anii 70,
339 340
Vezi Maria Murean, D. Murean, Istoria economiei, Editura Economic, Bucureti, 1998, pag. 326 M. Coea, Romnia subteran, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 2004, p. 137 341 Vezi N. Dobrot, (coordonator), Dic ionar de Economie, Editura Economic, 1999, p. 277
i men inndu-se pn n anii 90, singura ar socialist, fost socialist, care se caracteriza, n primul rnd prin mari concentrri industriale, prin apari ia unor orae dormitor, prin dezrdcinarea a unei pturi importante a rnimii, prin transformarea ei rapid n muncitori industriali i prin apari ia unor probleme sociale care se repercuteaz asupra situa iei economice actuale. n toate celelalte ri, planificarea a fost nso it de un oarecare segment ale pie ei libere pe care se manifesta, n propor ii diferite de la ar la ar, i ini iativa propriet ii private342. n Romnia, pia a liber era o mrime neglijabil, iar proprietatea privat, deosebit de restrns, exista n persoana micilor meteugari. Dezvoltarea industrial, axat pe industria grea, n condi iile planificrii centralizate i ale unor numeroase structuri organizatorice, ale instituirii unor organe i organisme de conducere i de control, ale cror activit i se suprapuneau adesea, a generat adesea decizii contradictorii i chiar eronate, subiectivism n activitatea industrial, raportri de date statistice false343, dar i un efort investi ional substan ial, finan at n mare msur prin credite de la Banca Mondial sau din alte surse occidentale publice i private, dup 1970344, realizat prin for area investi iilor n defavoarea consumului popula iei i cu pre ul unor profunde dezechilibre sectoriale. Structura PIB (compara ie 1938/1988)345 n ri foste socialiste Tabel nr. 14
Ramura economiei ara/Anii Cehoslovacia Ungaria Polonia Romnia Agricultur 1938 a) 23,2 36,5 39,0 53,2 1988 6,4 14,0 10,6 14,2 b) Industrie 1938 a) 53,2 35,7 32,2 28,4 1988 49,6 37,0 40,4 57,3 b) Construc ii i servicii 1938 a) 23,6 27,8 28,8 18,4 1988 34,0 49,0 49,0 28,5 b)
a)
Pondere n venitul na ional; b) 1989
Din datele prezentate n tabel se poate observa creterea ponderii industriei n structura PIB n rile foste socialiste, fa de ponderea construc iilor i a serviciilor, ramuri ce necesitau n special existen a unei forme de proprietate privat i mixt.
342 343
M. Coea, op. cit, p. 137 Maria Murean, D. Murean, op. cit, p.327 344 Doina Bercan, B. Sterpu, op. cit, p. 56 345 C. Olaru, Istoria economiei. Prelegeri. Repere ale evolu iei economice contemporane, Editura ASE, Bucureti 1999, p. 315
173
Creterea exagerat a accentului pus pe industrializare, n detrimentul agriculturii, a atras reac ii din partea unor economiti din diaspora, cum ar fi Nicolas Spulber, care arta: ntr-o teorie mult dezbtut n acea perioad economitii romni au sugerat c alegerea bunurilor care trebuie produse de rile agricole ar trebui s fie determinat nu de ct cost un bun dat pe pia a interna ional n compara ie cu costul producerii respectivului bun pe pia a intern, ci de productivitatea poten ial pe muncitor n producerea acestor bunuri. Cum productivitatea poten ial pe cap de muncitor este mai mic n cazul bunurilor agricole dect n cazul bunurilor industriale, se considera c agricultura prezint o inferioritate intrinsec fa de industrie i c raportul de schimb ntre bunurile agricole i cele industriale este n mod implicit inegal346. Urmare a politicii de industrializare for at din anii 50-60 se constat o cretere a nivelului de trai, dezvoltarea infrastructurii locale i regionale, crearea de noi orae, construirea de locuin e proprietate personal, n special pentru ranii disloca i din mediul rural i implanta i n noile orae n vederea asigurrii de for de munc, ncurajarea ini iativei particulare prin deschiderea de numeroase prvlii, restaurante, pensiuni particulare, ncurajarea consumului de bunuri de folosin curent i ndelungat, de uz gospodresc, sus inut de creterea ofertei interne de astfel de bunuri. De asemenea, destinderea din anii 60 a permis intensificarea legturilor cu statele occidentale dezvoltate i organismele financiare interna ionale soldate cu creterea ofertei interne prin utilizarea licen elor de produc ie a unor mrci cum ar fi: Renault-Roman Braov, locomotivele Diesel-electrice, calculatoarele Digital etc. Ulterior, ideile reformiste din anii 60 au fost abandonate, men inndu-se controlul riguros al Comitetului Central al PCR asupra planificrii centralizate. Economia socialist poate fi analizat pe mai multe perioade n care sunt eviden iate ritmurile de cretere, respectiv descretere, specifice perioadei de avnt din anii 50-60 ca efect al programelor de industrializare i a schimburilor economice reciproc avantajoase, i perioadei de regres economic, din anii 70, urmat de criza economic profund din anii 80, cauzat de blocajele financiare, creterea datoriilor externe, scderea exporturilor, concomitent cu accelerarea importurilor de materii prime.
346
D. P. Aligic, Convorbiri cu Nicolas Spulber, Editura Humanitas, Bucureti, 2004, p. 21
174
Ritmul de cretere al unor economii europene n perioada 1950-1989 Tabelul nr.15

ara Romnia Ungaria Polonia Cehoslovacia Austria Fran a Germania Italia Anglia SUA PIB/loc (1950, USD) 135 162 206 280 291 691 487 266 717 1901 Ritmul mediu anual de cretere a PIB (respectiv VN) 1950-1989 1951-1965 1966-1980 1981-1989 7,4 9,9 8,7 0,9 4,3 5,3 5,3 1,1 5,0 7,1 5,6 0,9 4,7 5,6 5,4 1,9 4,0 5,0 4,0 2,0 4,0 5,3 3,9 2,0 4,6 7,5 3,2 2,0 4,5 5,7 4,6 2,4 2,5 1,3 2,2 1,3 3,2 3,7 2,9 3,2
Sursa: N. Belli, Tranzi ia mai grea dect un rzboi, Editura Expert, Bucureti, 2001, p. 90
n tabelul de mai sus sunt eviden iate performan ele Romniei vis-vis de alte ri europene, defalcate pe trei perioade de timp. Rata ridicat de cretere a Romniei comparativ cu celelalte ri pentru primele dou perioade de timp analizate se datoreaz creterii ponderii industriei n PIB, exporturilor masive de produse industrializate n special pe pia a CAER. Ulterior, ca urmare a dependen ei produc iei interne de importul de materii prime, eforturilor sus inute de achitare a datoriei externe cu repercusiuni negative asupra nivelului de trai i calit ii vie ii au fcut ca ritmul creterii economice s scad substan ial n ultima decad analizat. Industrializarea for at, creterea prevederilor planurilor cincinale au condus, n timp, la acumularea unor dezechilibre economice cauzate de dependen a Romniei de importul de materii prime i resurse energetice, concomitent cu scderea produc iei interne ca urmare a creterii considerabile a pre urilor n urma crizelor pre ului petrolului din anii 7080. n aceste condi ii, s-a amplificat datoria extern a Romniei, care, la recomandarea FMI, a introdus msuri de reducere a importurilor i cretere a exporturilor, mai ales cu maini, echipamente i produse petroliere347. Ca urmare a deciziei de plat a datoriei externe are loc deprecierea vie ii economice prin implementarea de msuri de austeritate, introducerea unui regim de alimenta ie ra ional, restric ii la consumul de energie electric, ap, cldur, gaze naturale i benzin. n procesul dezvoltrii industriei au cptat dimensiuni deosebite ramurile mari consumatoare de resurse energetice i de materii prime
347
Doina Bercan, B. Sterpu, op. cit, p. 61
175
minerale i care, dat fiind rezervele reduse de care dispune ara noastr, au necesitat importul acestora. n anul 1989 ramurile industriale energointensive - metalurgia, chimia, materialele de construc ii - de ineau 23,2% n totalul produc iei marf. Consumul mare de energie se datoreaz i faptului c n ramurile respective se utilizau procedee tehnologice cu o eficien redus. Ca urmare a ponderii nsemnate a ramurilor energointensive i a tehnologiilor utilizate, consumul de energie primar la o unitate de PIB era de 3,5 ori mai mare dect consumul mediu european i de 6,8 ori mai mare dect n rile dezvoltate (datele se refer la anul 1987)348. Dimensiunile tot mai mari ale ramurilor industriale energointensive au determinat creterea importurilor de energie. Astfel, n totalul resurselor din anul 1989 importul de energie electric a fost de 9,3% (fa de 4,3% n anul 1985), de crbune cocsificabil de 60% i de i ei circa 2/3. Per total importul de energie primar i transformat n balan a resurselor a fost de 39,2% (fa de 28,2% n anul 1980)349.Lipsa de corelare dintre capacit ile de produc ie create i baza proprie de resurse energetice i de materii prime a cptat accente deosebite, fapt ce a determinat utilizarea incomplet a capacit ilor de produc ie, cu efecte nefavorabile asupra produc iei i productivit ii muncii. Realitatea economic era mascat prin propagand i prin falsificarea datelor statistice, nregistrndu-se abateri statistice grave. n tabelul de mai jos se constat abaterile valorilor indicatorilor macroeconomici recalcula i fa de cele raportate.
348
T. Postolache, (coord.), Economia Romniei n secolul XX, Editura Academiei Romne, Bucureti, 1991 p. 446 349 Ibidem, p. 448
176
Abaterea raportrilor fa de datele statistice recalculate la principalii indicatori sintetici, mil. lei Tabelul nr.16 Denumire/ani 1980 1986 1987 1988 Produs social a) raportat 1275,7 2029,0 2101,3 2150,5 b) recalculat 1259,0 1929,8 1960,7 1982,2 c) abatere % 101,3 105,2 107,2 108,5 Venit na ional a) raportat 516,6 771,8 799,2 822,3 b) recalculat 513,6 694,3 697,2 697,4 c) abatere 100,6 112,2 114,6 117,9 Venit na ional utilizat pentru acumulare i consum a) raportat 528,8 698,5 711,7 730,7 b) recalculat 530,3 646,7 635,0 616,4 c) abatere % 99,7 108,0 112,1 118,5 Fond de acumulare a) raportat 173,6 190,6 161,4 189,7 b) recalculat 189,7 206,7 177,5 144,0 c) abatere % 91,5 92,2 90,9 131,7 Rata acumulrii a) raportat % 32,8 27,3 22,7 26,0 b) recalculat% 35,8 32,0 28,0 23,4 Fondul de consum a) raportat 355,2 507,9 550,3 541,0 b) recalculat 340,6 440,0 457,5 472,4 c) abatere % 104,3 115,4 120,3 114,5
Sursa: C. Ionete, op. cit.
Decalajele dintre Romnia i celelalte ri foste socialiste, dar i dintre Romnia i rile dezvoltate au fcut necesar calculul unui indicator prin care se evalueaz sintetic att dezvoltarea economic ct i cea social, denumit indicator sintetic-agregat al dezvoltrii economico-sociale350.
350
C. Grigorescu (coordonator), Nivelul dezvoltrii economico-sociale a Romniei n context european, Editura Expert, Bucureti 1993, p. 24
177
Nivelul dezvoltrii economico-sociale al Romniei i al altor ri n anul 1989 Tabelul nr.17

ara Olanda Belgia RF Germania Elve ia Norvegia Suedia Danemarca Finlanda Fran a Austria Irlanda Regatul Unit
1, 1991
Nivel 100,0 99,2 99,0 93,4 92,4 89,5 88,5 85,6 83,4 79,4 73,4 70,7
Rang 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
ara Italia Cehoslovacia Spania Grecia Bulgaria Ungaria URSS Polonia Iugoslavia Portugalia Romnia Albania
Nivel 67,2 59,2 56,7 49,5 49,4 46,7 44,9 36,6 29,5 25,4 21,1 0,0
Rang 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
Sursa: World Bank Atlas, 1991; Comisia Na ional de Statistic, Informa ii sintetice operative, nr.
Distan a care desparte Romnia de rile dezvoltate este destul de mare; dup cum se observ n tabelul de mai sus, Romnia are rangul 23, pe o scal de la 1 la 24, cu un nivel de 21,1. Pozi ia inferioar a Romniei n economia european este cauzat de regimul politic comunist-dictatorial i de sistemul economic socialist de comand existent n ara noastr timp de aproape 45 de ani. nc din anii 70, dar mai accentuat n anii 80, n Romnia, Comitetul de Stat al Planificrii a fost obligat s devin un centru de gndire a posibilit ilor i variantelor de corelare a directivelor de partid351 cu elementele de decizie unipersonal venite din partea lui N. Ceauescu, func ionarii fiind obliga i s gseasc cele mai ingenioase metode de ascundere a crizei n care intrase economia romneasc. Aceast criz, cauzat de logica sistemului, de tendin a de accelerare a produc iei industriale i de sporire a legturilor economice cu alte ri pe baze slab func ionale, nelund n considerare mecanismele pie ei, a distorsionat sistemul de pre uri, raportul de schimb, genernd alocarea ineficient a resurselor. Slaba performan a economiei romneti, denumit de ctre unii autori cretere pauperizant352 s-a produs din cauza incapacit ii sistemului de a ncorpora i genera progres tehnic, comparativ cu celelalte
351 352
M. Coea, Jurnal n tranzi ie, Editura Expert, Bucureti, 1995, p. 13 The Transition Economies, n Economic Survey of Europe 1999, nr.1 p. 71
178
ri din spa iul comunist. Ca urmare a deteriorrii raportului de schimb, a creterii produc iei cu valoarea adugat mic, cu caracter profund energofag, n detrimentul produc iei cu valoare adugat mare, competitiv pe pie ele externe, s-a accentuat scderea exporturilor. Astfel de fenomene negative s-au constatat n timp, ele nefiind corectate, manifestndu-se ca o criz cronic n economia romneasc, cu tendin e de adncire i de apropiere de faza exploziv353. Refuzul organelor de conducere, chiar i n limitele monopolului social-economic al partidului, de a corecta dezechilibrele grave din economie, precum i ignorarea n mod contient a crizei i a formelor ei de manifestare, s-a concretizat n fenomenul de subminare a economiei na ionale354. Subminarea s-a concretizat n ruinarea capacit ilor de produc ie, utilizarea ineficient a resurselor naturale, izolarea economic a rii, subnutri ia i degradarea biologic a popula iei, precum i amenin area spiritualit ii romneti n existen a sa. Mrimea foarte sczut a productivit ii sociale a muncii din Romnia n raport cu media european i ndeosebi cu cea din rile dezvoltate reflect, n principal, un nivel tehnologic sczut al produc iei, o structur necorespunztoare a economiei na ionale, inclusiv a industriei, metode nestimulative pentru valorificarea cu eficien ridicat a resurselor materiale de munc. n tabelul de mai jos sunt redate nivelurile PNB/persoan activ rezultate ca aport al productivit ii muncii; n acest clasament, Romnia ocup locul 22, cu o pondere de 9,26% din nivelul cel mai ridicat al PNB/ persoan activ, n spe Elve ia.
C. Ionete, Criza de sistem a economiei de comand i etapa sa exploziv, Editura Expert, Bucureti, 1993, p.15 354 Ibidem, p.15
353
179
Productivitatea social a muncii n Romnia, comparativ cu ri europene, n anul 1988 Tabelul nr.18
Nr. crt. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 ara Elve ia Norvegia RF Germania Suedia Finlanda Fran a Olanda Belgia Danemarca Italia Austria Regatul Unit PNB/pers activ (Dolari SUA) 53857 40230 38186 37337 36512 35662 35296 35179 33422 33064 32915 Nr. crt. 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 ara Spania Irlanda Grecia RD German Portugalia Cehoslovacia URSS Iugoslavia Ungaria Romnia Bulgaria Polonia Albania PNB/pers activ (Dolari SUA) 25882 21181 19037 12365 9021 8242 7529 7031 5931 4986 4602 4386 3622
Media european a productivit ii muncii 17217 Media productivit ii muncii n rile dezvoltate 32793 Ponderea WL Romniei n cadrul rilor europene 7,13
Sursa:Banca Mondial, Raport de dezvoltare, Washington,1990
Etatizarea general a economiei n perioada postbelic, planificarea de la centru pn la cele mai mici detalii a dezvoltrii ramurilor i sectoarelor de activitate, fiecrei unit i economice, nclcarea legilor economice obiective i practicarea subiectivismului n luarea deciziilor, ca i neglijarea trebuin elor curente ale popula iei au frnat ini iativa i creativitatea tuturor categoriilor socio-profesionale i mai ales implementarea progresului tehnic ca factor esen ial al productivit ii muncii. n vederea constituirii unei imagini favorabile pe plan interna ional i a depirii decalajelor economice interne, Romnia a devenit membru al FMI la 15 decembrie 1972. n perioada 1973-1989355 FMI a acordat o serie de mprumuturi Romniei de aproape 3 mild. DST. ncepnd cu anul 1973, Romnia a folosit resursele FMI n mai multe ocazii, ca suport financiar al programelor economice ale Guvernului n regimul comunist.
355
www.fmi.ro
180
Calendarul derulrii acordurilor stand-by cu Romnia Tabelul nr.19 Tipul Data Data ExpirriiSuma Aprobat Suma Tras Acordului Aprobrii sau Rezilierii (milioane SDR) (milioane SDR) Stand-by 10/03/75 10/02/76 95.0 95.0 Stand-by 09/09/77 09/08/78 64.1 64.1 Stand-by 06/15/81 01/14/84 1,102.5 817.5
Sursa: www.fmi.ro
mprumuturile acordate Romniei de ctre FMI n perioada 1973-1989 (mil. DST) Tabelul nr.20 Anul 1973 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 Total Contul general de resurse Trageri Pl i 95 0 40 0 150 0 72,5 40 39,125 55 41,25 50 121,25 109,21 309,5 96,5 310 46,31 183,9 60,85 183,6 132,51 0 172,89 0 199,32 0 225,98 0 250,64 0 106,91 1546,12 1546,12
Sursa: Departamentul de Trezorerie al FMI, www.imf.org
De remarcat c, la sfritul anilor 80, Romnia nu avea datorii fa de FMI, mprumuturile acordate fiind achitate ealonat, n mai multe trane.
181
4.2 Evolu ia raporturilor FMI-Romnia n perioada de tranzi ie

Participarea post-decembrist a Romniei la FMI se ridic la 1.030,2 milioane DST sau 0,48% din cota total. Puterea de vot a Romniei este de 10.552 voturi sau 0,49% din total. Situa ia financiar a Romnia n rela iile cu FMI n anul 2005 este prezentat n cele ce urmeaz. Situa ia financiar a Romniei n rela iile cu FMI Tabelul nr. 21
Situa ia financiar Cont general resurse: Cota Disponibilit i de moned la FMI DST (mil) 1030,20 1338,50 Cota (%) 100,00 129,93
Departament DST: Alocare net cumulat 75,95 100,00 De ineri 4,25 5,59 Trageri i mprumuturi nerambursate: Aranjamente stand-by 261,17 25,35 Transformare sistemic 47,13 4,57 De pltit (mil DST pe baza sistemului existent de Obliga ii preconizate ctre FMI utilizare a resurselor i disponibilit ilor actuale) 2003 72,98 6,23 79,21 2004 115,29 6,09 121,38 2005 89,02 3,43 92,45 2006 31,00 1,76 32,76
Rata Comisioane/dobnd Total Sursa: www.fmi.ro
Dup cum se observ din tabelul de mai sus, Romnia are disponibilit i la FMI care pot fi trase n urma unor acorduri stand-by, posibile n limitele implementrii programelor de reform convenite. Cele mai multe mprumuturi neranbursate mbrac forma mprumuturilor standby, cauz a nefinalizrii celor mai multe acorduri i a nerespectrii intelor stabilite de FMI. Asisten a tehnic acordat de ctre FMI Romniei vizeaz cteva domenii, ntre care cel fiscal i cel vamal, politica monetar i organizarea bncii centrale i a sistemului bancar, crearea unei structuri legislative specifice economiei de pia , cursuri de pregtire profesional,
182
mbunt irea colectrii i raportrii datelor statistice. Implementarea unei ample reforme a administra iei fiscale conform cu recomandrile misiunilor de asisten tehnic ale Departamentului pe Probleme Fiscale al Fondului a nceput n ianuarie 2003, Raportul privind respectarea standardelor i codurilor (ROSC) privind transparen a fiscal fiind finalizat la data de 6 noiembrie 2002 (Raportul de ar Nr. 02/254 publicat de FMI)356. Resursele financiare sunt acordate n trane, pe msur ce programul de reform este implementat. Romnia a ncheiat mai multe acorduri cu FMI dup 1990, primind n cele mai multe ocazii doar prima tran, respectiv ase acorduri ncheiate dup anul 1990 n valoare total de 2015.5 milioane DST, din care au fost trase numai 1234,45 milioane DST. Totalul creditelor i mprumuturilor nerambursate la sfritul lunii iunie 2004 se ridica la 337 milioane DST, respectiv 32,71 % din cot357. Diferen ele semnificative ntre cuantumul creditului aprobat i suma tras efectiv de la FMI se datoreaz condi iilor severe de acordare a unei noi trane din acordul stand-by. Nerespectarea programului de reform a fcut ca finalizarea celor mai multe acorduri s nu aib loc, ceea ce s-a soldat cu mari pierderi pentru economia romneasc. Singurul acord finalizat cu FMI n perioada de tranzi ie a Romniei ctre pia a concuren iala a fost cel ncheiat n anul 2001. Totalul creditelor i mprumuturilor nerambursate n perioada 19912004 Tabelul nr.24
Tipul Acordului Stand-by Stand-by Stand-by Stand-by Stand-by Stand-by Stand by Data Aprobrii 04/11/91 05/29/92 05/11/94 04/22/97 08/05/99 10/31/01 07/07/04 Data ExpirriiSuma Aprobat sau Rezilierii (mil. DST) 04/10/92 03/28/93 04/22/97 05/21/98 02/28/01 04/29/03 07/07/06 380.5 314.0 320.5 301.5 400.0 300.0 250,0 Suma Tras (mil. DST) 318.1 261.7 94.3 120.6 139.75 300,0
Sursa: www.fmi.ro
Elementele programului cu FMI, ini iat la nceputul anului 1991, prefigurau o stabilizare gradual a economiei, prin politici fiscale i monetare restrictive, care s elimine ratele reale negative ale dobnzilor, ncurajnd economisirea i investi iile, reducerea infla iei, impunerea de taxe i impozite corelate cu veniturile ncasate, devalorizarea cursului de
356 357
www.fmi.ro Rela iile Romniei cu FMI, Ministerul Afacerilor Externe www.mae.ro
183
schimb i introducerea ratei de schimb flotante. n Romnia, apari ia infla iei a fost interpretat ca avnd o cauz monetar i, ca urmare, a fost tratat cu msuri restrictive de ordin fiscal i monetar, dup cum prevedea programul economic de reform ini iat de FMI la nceputul anului 1991. Liberalizarea economiei s-a fcut fr a ine seama de condi iile din economia real. Astfel, liberalizarea pre urilor, n condi iile unei pie e neconcuren iale, nu a dus la ajustarea lor prin raportul dintre cerere i ofert, ci la ridicarea pn la nivelul pre ului de monopol; liberalizarea salariilor care a dus la accelerarea infla iei i la convertirea func iei salariului din pre al muncii n asisten social; liberalizarea comer ului exterior, n absen a unei competitivit i reale, a dus la aprecierea important a opera iunilor de cont curent i a balan ei comerciale. Ca urmare a implementrii programului cu FMI, au putut fi eviden iate urmtoarele: ncurajarea consumului prin men inerea de pre uri artificial sczute la energie i materii prime, investi ii directe de capital strin insuficiente, diminuarea ritmului economisirii i al investi iilor interne, reducerea produc iei interne, supraaprecierea ratei de schimb oficiale. Rezultatele slabe in mai ales de erorile de politic economic fcute de ctre guvernul Romniei din acea perioad: distrugerea par ial a agriculturii din cauza frmi rii terenurilor agricole, precum i a scoaterii din uz a marilor lucrri de iriga ii, ntrzierea procesului de privatizare i restructurare economic a ntreprinderilor, lipsa unei coordonri eficiente n procesul de alocare a resurselor, inexisten a unui sistem de legisla ie care s reglementeze rapid drepturile de proprietate, liberalizarea for at a pre urilor i a comer ului fr a crea n prealabil institu iile specifice economiei de pia care s reglementeze rela iile de concuren , liberalizarea salariilor n lipsa creterii productivit ii muncii, chiar n condi iile degradrii produc iei na ionale, ratele nalte ale dobnzilor care nu au creat premisele creterii investi iilor n economia real, trecerea la convertibilitatea leului, fr un suport valutar apreciabil, n condi iile n care importurile creteau n defavoarea exporturilor i a produc iei interne, toate acestea au produs un oc care a accentuat declinul economiei, fr s stopeze infla ia. Reforma fiscal ini iat n Romnia o dat cu derularea programului FMI de la nceputul anului 1991 avea ca inte, printre altele, nsprirea politicilor monetare i fiscale. Reducerea cheltuielilor bugetare ca msur de stopare a infla iei, reducerea produc iei, n condi iile n care statul nu mai suporta pierderile sectorului public, iar restructurarea acestuia era foarte lent, inexisten a unor msuri legislative ferme care s stimuleze sectorul privat, au condus la creterea ratei de impozitare n vederea diminurii deficitului bugetar, respectiv cvasifiscal. Mrimea ajustrii fiscale trebuie
184
privit pe fundalul declinului puternic al produc iei, care a redus semnificativ baza de impozitare. Reducerea poverii fiscale este una dintre cerin ele cele mai importante ale reformei structurale, deoarece politica fiscal este un important barometru al gradului de liberalism al unei politici economice, iar liberalismul economic sus ine diminuarea fiscalit ii i nlesniri fiscale pentru ini iativa privat358. Astfel, n perioada de nceput a tranzi iei la economia concuren ial, Romnia a demarat reforma sistemului fiscal i bugetar, prin crearea i eficientizarea prghiilor economice care s asigure venituri bugetare optime, fr a provoca distorsiuni n mecanismul pre urilor, al economisirii i investirii. n Romnia, obiectivele de politic fiscal s-au conturat pe termen scurt datorit implica iilor sociale, a amplorii i intensit ii acestora. De aceea, creterea economic i modificrile structurale pe termen lung au fost lente, dei reformele n domeniul fiscal vizau o mai bun cunoatere a bazei impozabile, intensificarea ac iunilor de ncasare a veniturilor, continuarea ac iunilor pentru creterea autonomiei financiare, prin trecerea integral a unor categorii de venituri de la bugetul de stat la bugetele locale. n general, s-a avut n vedere corelarea obiectivelor politicii de privatizare i de restructurare a ntreprinderilor de stat cu politicile de stabilizare macroeconomic. n acest scop s-a urmrit restructurarea sistemului bugetar, ajustarea nivelului cheltuielilor publice prin: eliminarea subven iilor pentru consum, reducerea treptat a subven iilor de produc ie, a subven iilor pentru investi ii, creterea ponderii cheltuielilor de capital etc. n condi iile n care pia a financiar nu rspundea nevoilor de moned (cererea de credite) ale agen ilor economici, ndeosebi ale celor din sectorul productiv, presiunea asupra creditului a crescut, ceea ce s-a soldat cu restric ii asupra volumului de credite pe care banca central le-a pus la dispozi ia bncilor comerciale, crescnd nivelul dobnzii. Datorit raportului cerere-ofert i a nivelului infla iei deosebit de ridicat, rata dobnzii a atins nivelul de 150-250%, nivel care ncorporat n pre uri a condus la dezechilibre accentuate ale gestiunii ntreprinderilor, provocnd creterea continu a infla iei. n aceste condi ii, cele mai mari pierderi au fost suferite de ntreprinderile din industrie i servicii care nu i-au putut asigura fluxurile de capital necesare desfurrii n bune condi ii a activit ii economice, din cauza costului ridicat al capitalului, a creterii pre ului la materii prime (ca urmare a aprecierii dolarului) devenind ineficiente. Astfel, ntreprinderile care ar fi trebuit s genereze restructurarea activit ii
358
V. Vosganian, Politica fiscal n Romnia, n Sfera Politicii nr. 15, Bucureti, 1995
185
economice prin asigurarea necesarului de bunuri i servicii att pentru consumul intern, ct i pentru export, au fost primele care au intrat n colaps financiar. Aceast situa ie a devenit o conjunctur favorabil pentru comercian i care, cu pu inele mrfuri produse n ar, dar ndeosebi cu mrfurile importate, practicau pre uri foarte mari, ntre timp liberalizate. Veniturile liberalizate i transformate n valut fceau ca 1 USD investit n strintate s creeze posibilitatea realizrii a 4-5 USD n Romnia359. Scutirile fiscale au creat posibilitatea realizrii de profituri mari ce au permis ob inerea de credite n condi iile unei rate a dobnzii foarte ridicate. Aceste credite, destinate economiei productive, au fost transformate n ctiguri mari, ceea ce ar fi fost deosebit de profitabil dac respectivele ctiguri ar fi rmas n ar, ajutnd la restructurarea economiei romneti. Numai c interesele obscure i generalizarea corup iei nu a favorizat acest lucru. Ca urmare a nrut irii treptate a situa iei economice, BNR a aprobat, n primvara anului 1992, o emisiune monetar special de 150-170 mild lei ce va alimenta liniile de creditare a unor domenii vitale ale economiei, conform strategiei FMI. Oficialii BNR afirmau c s-a reuit ca, n primul semestru al anului 1992, expansiunea masei monetare s se limiteze la mai pu in de 100 mild. lei, fa de 500 mild. lei ct era proiectat n acordul cu FMI360. Studiul evolu iei economice din anii 1990-1992 arat c produc ia n-a reac ionat suficient la impulsul monetar administrat de BNR, ceea ce nseamn c politica monetar nu rspunde ateptrilor celor care o promoveaz. Mugur Isrescu, Guvernatorul BNR, teoretiza necesitatea creditelor scumpe i a existen ei unui surplus de moned n circula ie pentru a justifica nivelul crescut al ratei dobnzii, principala prghie de combatere a infla iei, n viziunea sa. Chiar i n condi iile unei conjuncturi economice favorabile reducerii ratei dobnzii, guvernatorul BNR consider c scderea prea puternic i dincolo de anumite limite a ratei dobnzii ar putea reinflama infla ia361.n aceast situa ie s-a constatat declinul investi iilor, implicit scderea dramatic a produc iei. n perioada 1993-1994 ritmul de cretere al infla iei i persisten a unui dezechilibru comercial nesustenabil au fcut necesar reconsiderarea mixului de politici i ntreprinderea de msuri radicale n ceea ce privete remonetizarea economiei, func ionarea transparent a pie ei, definirea mai clar a drepturilor de proprietate care s conduc la infuzia de capital strin. Aceste msuri aveau ca int stabilirea unei rate real pozitive a
359 360
N. Pretorian, Moneda na ional i problemele ei actuale, n Economistul, nr 753,1996 P. Prunea, Monetarisul i criza economiei romneti, n Economistul, nr. 238,1992 361 Citat dup P. Prunea, Pia a de capital n Romnia, n Economistul, nr. 707,1995
186
dobnzii cu dou consecin e majore: pe de o parte, au stopat fuga de leu i au indus un rapid proces de remonetizare; pe de alt parte, au ajutat mult la formarea unei pie e valutare transparente, cu efecte pozitive asupra exportului. A doua decizie important a fost devalorizarea substan ial a cursului valutar oficial. Existen a deficitului balan ei de pl i a fcut ca exper ii FMI s considere c promovarea exporturilor prin devalorizarea leului, pn la nivelul la care cererea i oferta de valut s-ar echilibra, prin devalorizarea ratei de schimb, s fie singura posibilitate de echilibrare a balan ei de pl i. Guvernul i BNR362 au apreciat c liberalizarea imediat a ratei de schimb nu ar da rezultatele ateptate de FMI datorit competitivit ii reduse a produselor romneti pe pie ele externe, inexisten ei unei oferte suficiente de produse destinate exportului, necorelrii veniturilor ob inute din export cu cheltuielile pentru achizi ionarea de produse din import. n aceste condi ii, Guvernul Romniei a considerat c liberalizarea gradual a ratei de schimb ar fi mult mai potrivit, concomitent cu adoptarea unui set de msuri de reform monetar-financiar care s conduc la func ionarea optim a pie ei valutare. Totodat, abordarea gradual a liberalizrii ratei de schimb a avut n vedere atenuarea efectelor negative generate pe plan social. Msurile de reform vizau: controlul i reducerea infla iei la 136,7% (fa de anul 1989), respectiv 62% (dec 94/dec 93) n anul 1994, reducerea deficitului comercial stabilit la 4,8% din PIB pentru anul 1993, respectiv 3,5% din PIB pentru anul 1994363, suprimarea unor subven ii implicite i explicite ctre productorii ineficien i, diminuarea presiunii asupra deprecierii cursului de schimb, deprecierea temporar a leului ntr-un ritm superior ratei infla iei, pn la apropierea cursului oficial de cel al pie ei gri, din cadrul bncilor comerciale, stabilirea unor rate real-pozitive ale dobnzilor. n cadrul programului de reform, politica monetar avea caracter restrictiv pentru a compensa creterea masei monetare determinat de liberalizarea cursului de schimb; accentuarea caracterului restrictiv se putea realiza prin instituirea unor dobnzi real-pozitive, necesare att pentru convertirea valutei n moned na ional, ct i pentru ncurajarea investi iilor. Liberalizarea ratei de schimb a redus considerabil costurile de intrare pe pia pentru purttorii cererii de moned strin, crescnd ansele instaurrii unei pie e valutare transparente. ncepnd din aprilie 1994,
362
Strategia de reform Economico- social a programului de guvernare, Guvernul Romniei, Bucureti, martie 1993 363 Memorandumul de politici economice i financiare, FMI, 1993
187
licita ia valutar desfurat de BNR a fost, de facto, liberalizat, iar de la 1 august 1994 s-a putut trece la o pia interbancar complet liberalizat, ceea ce a stimulat puternic exporturile, conferind i stabilitate cursului de schimb. A treia msur a pachetului de politici a vizat controlul strict al bazei monetare. Creterea masei monetare n anii 1994 i 1995 era limitat la mrimi compatibile cu obiective de circa 75% pentru 1994 i respectiv 40% pentru 1995, n ceea ce privete rata infla iei. Pentru a atinge aceste obiective, BNR restrnge mult programele de creditare prin limitarea creditelor de refinan are prin licita ii, a celor fr acoperire (overdraft), ncurajeaz economisirea prin practicarea de dobnzi real pozitive, emite bonuri de tezaur pentru acoperirea deficitului bugetar. Politica monetar a reprezentat punctul de rezisten al programului de reform economic din perioada 1993-1994: ratele dobnzii din economie au fost real-pozitive, contribuind la restabilirea ncrederii n moneda na ional, creterea masei monetare a devansat creterea pre urilor, ceea ce s-a concretizat ntr-un proces de remonetizare a economiei na ionale, stimulnd sectorul real al economiei. Amploarea remonetizrii (rata medie a dobnzii de refinan are a BNR a crescut de la un nivel anual de 59,1% n septembrie 1993, la 136,3% n ianuarie 1994) explic de ce strategia politic adoptat n anul 1994 nu a condus la o scdere a produc iei, cum a fost cazul n anul 1997 (cnd economia a fost supus unei constrngeri a creditului)364. n anii 1995-1996 se remarc o corela ie clar ntre infla ie i modul de finan are a deficitului bugetar. Finan area infla ionist a fost sporit de injectarea de baz monetar n scopul acoperirii deficitului cvasifiscal cauzat de pierderi din agricultur i ale Regiilor Autonome. Remonetizarea a facilitat subven ionarea unor sectoare ale economiei (agricultura, sectorul energetic, bancar) din resursele BNR, ceea ce arat existen a unor dezechilibre structurale majore n economie, permi nd n acelai timp BNR s urmreasc reducerea infla iei. n mod ideal, remonetizarea ar fi trebuit s apar ca rezultat al unei creteri n volumul activelor externe nete, respectiv ca un rezultat al intrrilor de capital sau al exporturilor nete, i nu ca rezultat al infuziilor monetare ce au sus inut expansiunea creditului intern365. Principalele motive pentru lipsa acestor intrri a fost ritmul redus al privatizrii n perioada 1994-1996, func ionarea deficitar a pie elor interne de capital i lipsa de credibilitate a politicilor interne. Obiectivele politicii economice convenite cu FMI n decembrie 1995 constau n consolidarea stabilizrii economiei, temperarea infla iei (ctre un
364
D. Dianu, Structur, ncordare i dinamic macroeconomic, n Tranzi ia economic n Romnia, Editura Arta Grafic, Bucureti, 1999, p.16 365 Ibidem, pag.20;
188
nivel mediu anual de 20%), reducerea deficitului contului curent (cu cel pu in un procent, ca pondere n PIB) i creterea rezervelor valutare (cu peste 800 mil USD). Programul viza creterea ncrederii n moneda na ional, accentuarea dedolarizrii economiei, reducerea treptat a infla iei, precum i creterea economic n termeni reali366. Ctre sfritul anului 1996, programul de stabilizare macroeconomic eua pe de o parte, din cauza accelerrii infla iei, ca urmare creterii pre urilor relative la energie, controlului administrativ al cursului de schimb; pe de alt parte, oprirea procesului de remonetizare n a doua jumtate a anului 1996, fcea imposibil men inerea subven iilor fr creterea infla iei, creterea rapid a deficitului contului curent i al balan ei comerciale. n aceste condi ii erau necesare influxuri de capital strin de pe pia a interna ional sau creterea investi iilor strine, pentru diminuarea datoriei externe i finan area economiei. Un nou acord stand-by cu FMI era imposibil datorit nerespectrii obiectivelor stabilite punctual n programele anterioare. Ritmul lent de ini iere a reformelor structurale a adncit i nu a atenuat dezechilibrele structurale: creterea deficitului bugetar la 7,2% din PIB i a deficitelor fiscale la 5,7% din PIB n anul 1996 amenin stabilitatea economic. Ca urmare a mix-ului de politici economice ale Guvernului Romniei bazat pe practicarea de cursuri de schimb multiple, controlul pre urilor, existen a unei largi accesibilit i n acordarea de subven ii ce conduceau la deteriorarea climatului economic, se impunea o atitudine riguroas n abordarea politicii economice i mai ales n implementarea unui mediu de afaceri concuren ial care s faciliteze creterea economic sntoas. Noul program economic cu FMI adoptat n anul 1997 viza liberalizarea pie ei valutare i a pre urilor utilit ilor, reducerea deficitului bugetar, a deficitului de cont curent, creterea rezervelor BNR, ajustri fiscale, controlul strict al bazei monetare, sistarea creditelor discre ionare, ini ierea politicii de open-market i dezvoltarea unei pie e eficiente pentru titlurile de stat, consacrarea licita iei ca mecanism principal de creditare. Reducerea ratei infla iei nu s-a fcut sim it, ba dimpotriv rata infla iei a crescut substan ial n anul 1997 fa de anul 1996 cauzat de liberalizarea pre urilor la unele utilit i publice (energie), supraaprecierea leului, subestimarea rolului monopolurilor i neadaptarea ofertei de bunuri, msuri de relaxare a politicii monetare viznd indexrile salariale, acordarea de pl i compensatorii datorit ritmului foarte lent al restructurrii economiei. Pe acest fond, scderea nivelului de trai a devenit inevitabil, creterea
366
Memorandum de politici economice, Memorandum tehnic, 1995
189
costurilor sociale genernd accentuarea spiralei infla ioniste. Perioada 1997-1998 s-a caracterizat prin ncetinirea ritmului reformelor economice, slabe performan e att la nivel micro, ct i la nivel macroeconomic, reducerea produc iei, a exporturilor, deteriorarea situa iei deficitului de cont curent. Absen a unui acord cu FMI, pe de o parte, i climatul extern nefavorabil, pe de alt parte, dublate de scderea rating-ului de ar pentru Romnia, au dus la diminuarea intrrilor din mprumuturi noi pe termen mediu i lung, care constituiser principala surs de finan are n anul anterior. n aceste condi ii, investi iile directe, crescute substan ial prin privatizarea Romtelecom din decembrie 1998, au devenit prima surs de finan are a deficitului, urmate de tragerile din mprumuturile externe contractate anterior, activele externe de rezerv administrate de Banca Na ional (a cror reducere reprezint jumtate din acumularea din 1997) i intrrile din investi ii de portofoliu. n anul analizat, finan area extern a avut de suferit pe fondul nendeplinirii prevederilor acordului stand-by ncheiat cu FMI n anul 1997, al continurii efectelor crizelor financiare din Asia de Sud-Est, al declanrii crizei din Rusia i al scderii rating-ului de ar de ctre agen iile interna ionale de profil. Astfel, statul romn a contractat i garantat n anul 1998 mprumuturi externe de numai 26,6 % din plafonul de ndatorare aprobat de Parlamentul Romniei, n valoare de 2,9 miliarde dolari. Acordul stand-by ncheiat cu FMI n anul 1999 solicita intensificarea reformelor economice, prin exercitarea de presiuni asupra Guvernului Romniei de a continua planul de msuri economice i financiare acceptate anterior. Programul FMI con inea trei mari direc ii367: problema execu iei bugetare. FMI insist ca nivelul cheltuielilor bugetare s nu creasc n raport cu cerin ele ordonatorilor de credite, ci mai departe s aib loc o redistribuire a srciei acumulate n veniturile bugetare. Chiar redimensionat n apropierea noilor coordonate ale economiei (infla ie peste 40%, contrac ie PIB ntre 3,5% i 4,5%) ar fi o performan men inerea deficitului bugetar sub 3% din PIB; men inerea austerit ii fiscale; implicarea mai activ pe pia a financiar de capital, n vederea atragerii de mprumuturi externe. Prin acordul stand-by ncheiat n anul 1999, Romnia trebuie s intensifice msurile de consolidare fiscal, restructurarea i privatizarea
367
C. Anghelache, FMI i economia real din Romnia, n Economistul, nr. 441, 24 septembrie 1999
190
sectorului bancar, precum i a ntreprinderilor aflate n proprietatea statului. Efectele alocrii ineficiente a resurselor pot fi atenuate prin restructurarea i privatizarea vechilor structuri economice, nlturarea arieratelor din economie, a creditelor neperformante acordate prin sistemul bancar, mbunt irea performan ei acestuia, reducerea infla iei. Daniel Dianu aprecia c ncercarea de protejare a procesului de alocare ineficient a resurselor conspir mpotriva transformrilor economice, a ncercrilor de a diminua fragilitatea institu ional i de a instaura stabilitatea macroeconomic368. Derularea acestui program cu puternice cerin e de restructurare a propriet ii de stat, sub politica macroeconomic auster specific FMI, ce vizeaz rezultate pe termen scurt i foarte scurt, implic att eforturi financiare publice importante, ct i ajustri semnificative n nivelul mediu de trai. Aceste msuri necesit o alocare eficient a resurselor bugetare, prin limitarea creterilor salariale din sectorul public, continuarea i accelerarea privatizrii i restructurrii ntreprinderilor de stat cu mari datorii la buget, iar prin aceasta ncercarea de reducere a arieratelor, reducerea facilit ilor fiscale acordate att investitorilor interni, ct i a celor externi. Mediul economic de afaceri trebuie eficientizat nu prin acordarea de facilit i care pot conduce la creterea economiei subterane, a corup iei, ci prin implementarea unui sistem de reglementri juridice care s ncurajeze competi ia, libertatea de ac iune a agen ilor economici, promovarea transparen ei, descurajnd practicile ilicite. FMI, prin programele de ajustri structurale i prin cerin ele pe care le-a impus Romniei a ncercat instituirea unei discipline financiare, prin implementarea unor msuri decisive care s contribuie ntr-un mod semnificativ la reducerea deficitelor cvasifiscale i la nlturarea politicii salariale laxe. Rezultatele economice ob inute ca urmare a implementrii msurilor FMI au constituit linii directoare ale politicilor economice ale Guvernului369, dei n cele mai multe cazuri nu s-au respectat termenele i condi iile FMI. Revizuirea programului, programat pentru octombrie 1999, a fost amnat pentru anul 2000. n anul 1999 FMI a adoptat o strategie de condi ionare a folosirii resurselor sale financiare, prin care rile debitoare trebuiau s-i procure o parte din resursele financiare necesare de pe pia a de capital privat, n condi ii oneroase, evitndu-se ca, prin creditele primite de la FMI, rile debitoare s foloseasc banii pentru achitarea obliga iilor ajunse la scaden
368 369
D. Dianu, Lessons and future paths, IMF Survey, August 2, 1999 IMF relation with the region, IMF Survey, April 3, 2000
191
fa de creditorii priva i. Primele ri care nregistrau servicii mari ale datoriei externe n anul 1999, ca Rusia, Ucraina, Pakistan i Romnia (3,057 mld USD din care 2,098 mld USD ajungeau la scaden n prima jumtate a anului 1999)370 au fost supuse acestei hotrri, urmnd ca, pentru a beneficia de un acord standby cu FMI, s contracteze credite de pe pia a privat de capital. La nceputul anului 1999 rezerva valutar a Romniei era de 1,662 mld. USD (inclusiv aur)371. n urma aplicrii condi iilor FMI de a atrage resurse financiare de pe pia a interna ional de capital, prin aa-numitul experiment mpr irea poverii (burden sharing) Romniei pu in i-a lipsit s intre n ncetare de pl i externe, fiind trimis de FMI s se mprumute pe pia a privat pentru a achita o datorie contractat din surse private. N-a fost vorba numai de un termen limit, ci i de o grav jignire pentru c, spre a-i achita respectiva datorie, Romnia dispunea de banii necesari i nu avea nevoie de mprumuturi de refinan are372. Experimentul burden sharing interzicea rilor cu deficite temporare ale balan ei de pl i externe s foloseasc bani publici, de la FMI, Banca Mondiala sau BERD, pentru a-i achita datorii contractate de la bnci private, obligndu-le s ob in refinan area pl ii tot din surse private. Contractarea a celei de-a doua trane a acordului stand-by cu FMI din anul 1999 a fost condi ionat de atragerea a 450 mil USD de pe pia a privat; naintea semnrii acordului cu FMI, BNR a reuit s asigure 100 mil USD de la Bank of China, 108 mil USD printr-un mprumut de la bncile comerciale cu capital strin de pe pia a romneasc373. Toate celelalte ncercri fcute de partea romn pentru a contracta mprumuturi de pe pia a interna ional de capital au fost ntmpinate cu propuneri de rate ale dobnzii inacceptabile, ntre 16-20% pe an, n termeni nominali. Aceste rate ale dobnzii, preluate pe pia a intern, au fcut presiuni mari asupra bugetului; deficitul bugetar, planificat la 3,9% din PIB, va fi depit cu 2%. Pentru a evita aprecierea nominal a ratei de schimb, BNR a devenit un cumprtor net pe pia a valutar. Atitudinea FMI de atragere de credite externe, n condi iile n care rezerva valutar a Romniei depea 2 mild. USD, iar dobnda perceput de poten ialii creditori strini era de peste 17%, punea Romnia ntr-o situa ie contradictorie, fr ieire, ct vreme condi iile de eliberare a unei noi trane din acordul stand-by vizau ncadrarea n deficitul bugetar de maximum 2%, reducerea ratei infla iei la
370 371
Raportul FMI, 1999 Raport BNR, 2000 372 I. erbnescu, FMI, Vcsuitor de ghete private, n Jurnalul Na ional, 30 august 2005 373 Raport BNR, 2000
192
25%, reducerea drastic a deficitului balan ei de pl i externe, eliminarea creditelor neperformante din sistemul bancar, accelerarea msurilor de privatizare i restructurare, suspendarea tuturor facilit ilor fiscale pentru investitorii romni i strini, nghe area salariilor bugetarilor374. Ca rezultat al implementrii programului de stabilizare n 1999-2000, s-a mbunt it ntr-o mare msur pozi ia extern i s-au pus bazele pentru revenirea la creterea pozitiv a produc iei n 2000, dup trei ani de produc ie n declin. Pe seama competitivit ii ntrite, realizat prin combinarea politicilor de depreciere a cursului de schimb cu restric ionarea fiscal n 1999, exporturile de bunuri i servicii au crescut cu 24 procente n termeni de volum n 2000, iar PIB-ul real cu 1,6 procente, n ciuda declinului mare din produc ia agricol, datorat secetei. Ponderea deficitului contului curent n PIB s-a mbunt it n continuare cu aproape 0,4 puncte procentuale n 2000, cu un deficit de 3,7 procente, n timp ce rezervele oficiale au crescut cu aproape 1 miliard USD, ajungnd la 3,4 miliarde USD la sfritul anului 2000. Aceast performan extern a fcut ca Romnia s reintre pe pia a interna ional de capital, n ultima parte a anului 2000, i s-a reflectat n creterea ratingului mprumuturilor suverane ale Romniei. n urma edin ei Consiliului Director al FMI, din iunie 2000, dl. Fischer, Director General Adjunct, a declarat: "De la jumtatea lui 1999, s-a nregistrat o mbunt ire semnificativ n pozi ia extern a Romniei ca rspuns la politicile consolidate ce au fost introduse pentru a evita i preveni o criz financiar. Drept consecin , s-a nregistrat o reducere semnificativ a deficitului contului curent, o revenire puternic a exporturilor i o mbunt ire constant a rezervei valutare. Politicile consolidate care au generat aceste ajustri constituie baza pentru reluarea creterii economice i reducerea infla iei". Mai mult dect att, n edin a din iunie 2000, Consiliul Director al FMI a aprobat prelungirea acordului stand-by pn la 28 februarie 2001, cu o reealonare corespunztoare a tranelor375. Emmanuel Zervoudakis376 aprecia c au fost realizate numeroase performa e n 1999 n ceea ce privete stabilitatea financiar i ajustarea extern. n consecin . perspectivele pentru anul 2000 ale economiei romneti sunt n mod catgoric mai favorabile dect n urm cu un an. Politicile economice din anul 1999 au pus bazele pentru reluarea unei creteri economice (pozitive) i reducerea infla iei.
374 375
Memorandum de politici economice i financiare, 1999-2000, www.fmi.ro Citat dup D. M. Brezuleanu, Romnia-FMI, Un concubinaj plin de certuri i mpcri, n Evenimentul, ianuarie 2001 376 Declara ie de Pres emis n 27 Ianuarie 2000 - Emmanuel Zervoudakis, www.fmi.ro, 2 martie 2006
193
FMI este n favoarea unui sistem fiscal transparent i nediscriminatoriu; n viziunea sa, acordarea de facilit i fiscale anumitor categorii de companii va genera ineficien n colectarea taxelor i va fi dezavantajoas pentru ntreaga economie377. Dac n perioada 1990-1992 ponderea veniturilor fiscale ale bugetului general consolidat n PIB s-a situat ntre 35,5% i 33,5%, n perioada 19961998, prin msurile de relaxare fiscal, aceast pondere se situeaz ntre 29,9%, 30,3% respectiv 32%; ncepnd cu anul 2000 se constat o cretere a gradului de fiscalitate, concomitent cu reducerea nlesnirilor fiscale acordate investitorilor sau productorilor de bunuri pentru export. Confruntat cu dezechilibre externe majore, generate n special de creterea datoriei publice externe, guvernul Romniei a trecut la msuri de austeritate fiscal, men innd deficitul fiscal la 3% din PIB, exclusiv veniturile din privatizare, la nivelul anului 1999. Contrac ia politicii fiscale s-a realizat prin majorarea impozitelor, nu prin reducerea cheltuielilor bugetare. Majorarea poverii fiscale a ntreprinderilor ca urmare a unui coeficient sczut de colectare a consolidat relativa extindere a economiei subterane, subminnd obiectivele stabilizrii; creterea impozitelor peste limita de suportabilitate a ntreprinderilor a avut un impact negativ asupra economisirii, agravnd i mai mult recesiunea. O apreciere a politicii fiscale din Romnia nu poate trece cu vederea preluarea masiv a cheltuielilor cvasi-fiscale de ctre buget din anul 1997. Gestionare rezervelor monetare pe criteriile pie ei a fost nso it de renun area la creditele selective acordate de BNR i nlocuirea lor de o subven ie bugetar explicit, n mod special la cele pentru agricultur378. Liberalizarea pie ei ac iunilor de stat a dus la creterea semnificativ a sumelor pltite sub form de dobnd la buget. Subven ionarea explicit a ntreprinderilor de stat a facilitat liberalizarea pie ei valutare. Toate aceste cheltuieli au fost men inute pentru a face posibil eliminarea subven iilor cvasi-fiscale. Obiectivul FMI, prin promovarea austerit ii fiscale, este reducerea infla iei, ncurajarea economisirii, avnd la baz urmtorul postulat: suma tuturor investi iilor din economie trebuie s fie egal cu economiile disponibile att din partea cet enilor reziden i, ct i a celor nereziden i379. Conform acestei identit i, deficitul bugetar trebuie s fie echilibrat de un sector intern neguvernamental care economisete mai mult dect investete
377
Interviu acordat de S. Cosse, Reprezentantul FMI in Romnia, publica iei Invest Romania, nr. 26, octombrie 2002 378 L. Croitoru, C. Trhoac, Politica fiscal n Romnia, Editura Arta Grafic, Bucureti 2000, p. 578 379 Ibidem, p. 575
194
i/sau de un deficit de cont curent extern. n condi iile n care acest sector este n formare, FMI nu ine seama de faptul c mrirea poverii fiscale a ntreprinderilor, ca urmare a unui coeficient sczut de colectare, a consolidat relativa extindere a economiei neoficiale, subminnd obiectivele stabilizrii. n timp ce politicile fiscal, monetar i valutar au avut o contribu ie semnificativ la ajustarea realizat n anul 1999, evolu iile privind salariile i arieratele sunt mai pu in satisfctoare; acesta este motivul pentru care inta de infla ie pentru anul 1999 a fost depit. Infla ia, care era deja la niveluri ridicate ca rezultat al creterilor continue ale costurilor unitare cu for a de munc i ale pre urilor administrate, s-a accelerat dup corec ia mare a cursului de schimb din ultima parte a anului 1998 i la nceputul anului 1999. n ciuda condi iilor unei cereri sczute, rata infla iei exprimat ca IPC pe 12 luni a atins aproape 55% la sfritul anului 1999, comparativ cu 41% la sfritul anului 1998380. Programul economic de reform din anul 2000 se adreseaz acestor doua probleme specifice nregistrate n anul 1999 - creterile salariale i arieratele - n condi iile n care exist un pachet extensiv de msuri avut n vedere. n acest pachet exist cel pu in patru seturi de msuri economice381. Primul set se refer la mult necesara ajustare a tarifelor practicate de utilit ile publice, ntruct acestea trebuie s reflecte costurile importurilor i ale materiilor prime. Al doilea set const n necesitatea reducerii arieratelor societ ilor cu capital de stat printr-un sistem care coreleaz salariile, i n mod particular primele, cu atingerea obiectivelor de reducere a arieratelor. Al treilea set prevede necesitatea revizuirii rela iilor dintre utilit ile publice locale, autorit ile locale i administra ia central. Guvernul a fost de acord c este nevoie ca fiecare entitate s in eleag mai bine care le sunt responsabilit ile. Al patrulea set se refer la restructurarea ntreprinderilor de stat, unde procesul va dura mai mult, iar pentru utilit i vor fi abordate diferite alternative cum ar fi divizarea structurii acestora. Pe msur ce FMI a impus reducerea cheltuielilor bugetare i creterea impozitelor a luat natere o spiral vicioas de declin economic i tulburri sociale. Acordul stand-by semnat n august 1999 cu FMI prevedea un deficit bugetar sub 3,8%, incluznd veniturile din privatizare de 1%. Autorit ile FMI cer Guvernului Romniei s se concentreze asupra corectrii dezechilibrelor severe ale economiei, asupra reformelor structurale pe termen lung, n special n domeniul fiscal, restructurare bancar i privatizare. Restructurarea economiei presupune atragerea de numeroase
380 381
Memorandum de politici economice, Memorandum tehnic, 16 mai 2000, www.fmi.ro S. Cosse, Reprezentant Rezident al FMI in Romnia, Interviu, www.fmi.ro, 30 mai 2000
195
resurse financiare care nu este compatibil cu inta deficitului bugetar. n aceste condi ii, politicile FMI bazate pe restric ii bugetare au rolul de a stabiliza economia din punct de vedere monetar, lsnd descoperite refacerile n domeniul politicilor structurale. Ieirea din impas const n refacerea capacit ii productive a rii prin atragerea de investi ii strine, alocare eficient a resurselor, nchiderea ntreprinderilor mari generatoare de arierate. Alocarea ineficient a resurselor, inclusiv a for ei de munc, motenit de la regimul comunist, a fcut ca restructurarea ntreprinderilor s devin foarte dificil. Aceste ntreprinderi aveau un surplus de personal comparativ cu celelalte ri foste socialiste. Dei salariile erau mici, numrul mare de salaria i ridica nivelul cheltuielilor cu for a de munc. Restructurarea viza reducerea numrului de angaja i ncepnd cu personalul a crui productivitate marginal era foarte mic, creterea productivit ii muncii, creterea competitivit ii externe concomitent cu dezvoltarea sectorului privat, creterea ratei de ocupare n sectorul privat, strict pe criterii de eficien economic. Un studiu economic al OECD arat c Pozi ia de la care a plecat Romnia pe drumul tranzi iei a fost, n multe privin e, mult mai dificil dect a altor ri central i est europene. Politicile anterioare, bazate pe utilizarea cvasiexclusiv a resurselor interne au pus un accent excesiv pe industria grea i pe marile proiecte de infrastructur. Aceast strategie a condus la epuizarea resurselor energetice interne i determin astzi o dependen costisitoare de importurile de materii prime382. Prin programul de reform ini iat de FMI, Guvernul ntreprinde msuri ce vizeaz accelerarea procesului de privatizare i sporirea semnificativ a gradului de transparen a acestuia. Prin introducerea noii legi a privatizarii au fost ntreprinse mai multe reforme i a fost accelerat procesul de privatizare. Cadrul legal de accelerare a procesului de privatizare se bazeaz pe urmatoarele principii383: asigurarea transparen ei procesului de privatizare; vnzarea societa ilor la pre ul oferit pe pia n timpul licita iei; asigurarea tratamentului egal al cumpartorilor; implementarea programelor de restructurare pre-privatizare concentrate pe nstrinarea anumitor active (n principal active sociale); restructurarea datoriilor companiei pentru a spori atractivitatea ofertei de privatizare; numirea de administratori speciali care s gestioneze compania pe parcursul procesului de predare. Trezoreria primete nu mai pu in de 80% din ncasrile din privatizare i dividende, n timp ce restul ramne la APAPS i
382 383
OECD, Economic Surveys-Romania 1998 www.fmi.org, Msuri de politici convenite cu FMI, 1999
196
la alte agen ii responsabile pentru acoperirea costurilor lor opera ionale. n general, se remarc o evolu ie lent a procesului de privatizare, n principal cauzat de ponderea ridicat a costului for ei de munc, volumului arieratelor, cadrului legislativ instabil, Romnia fiind n continuare printre rile cu cea mai redus pondere a sectorului privat n PIB, acesta continund s creasc, chiar dac numrul ntreprinderilor mari de stat rmne ridicat. Reprezentnd n medie 65,2%, ponderea sectorului privat n PIB a crescut constant, ajungnd, n anul 2003, la 69,1%. Contribu ia n PIB a sectorului ntreprinderilor de stat a sczut, par ial datorit privatizrii i par ial datorit faptului c majoritatea companiilor func ioneaz pe pierderi. n anul 2002, ponderea capitalului privat n economie a depit pentru prima oar de la nceputul tranzi iei ponderea propriet ii publice, atingnd la mijlocul anului 2003 cifra de 56,4% din capitalul total384. Ocuparea for ei de munc n sectorul privat a crescut de la 57% din totalul ocuprii n anul 1997 la 76,3% n anul 2003, reflectnd faptul c n aceast perioad ocuparea for ei de munc n sectorul de stat i n administra ia public s-a redus de la 4,8 la 2,2 milioane persoane. Companiile cu capital majoritar privat au nregistrat o pondere de 81,6% n cifra de afaceri din anul 2002. n anul 2003, ntreprinderile de stat nc de ineau 67,8% din activele ntreprinderilor, dar numai 32,4% din investi ii. Influen a continu a propriet ii publice a continuat s aib rolul predominant n sectorul energetic, reprezentnd 33% din cifra de afaceri din industrie. n sectorul agricol, entit ile private constituiau 99% din totalul valorii adugate i 96,3% din terenuri au fost privatizate. Au fost emise titluri de proprietate pentru 94,2% din suprafa restituit. Aceasta a contribuit la creterea vnzrilor i la concentrarea terenurilor mici prin arend. n vedere accelerrii procesului de restructurare a economiei, se impune necesitatea dezvoltrii unui puternic sector privat, respectiv ncurajarea dezvoltrii ntreprinderilor mici i mijlocii. Contribu ia statului la crearea IMM-urilor385 a constat i n politicile de stimulare a dezvoltrii re elei teritoriale de centre de consultan pentru ntreprinztori, implementarea unor programe de cooperare ntre firmele mari i IMM-uri, revizuirea i completarea cadrului legislativ necesar constituirii de noi firme, stimulrii ini iativei private, sus inerii schimbului extern. IMM-urile se vor bucura de exceptri de la plata taxelor vamale pentru importurile de tehnologie care sunt utilizate pentru investi ii. n func ie de analiza
Comisia Comunit ilor Europene, 6 octombrie 2004, Raportul periodic asupra progreselor nregistrate de Romnia n vederea aderrii la UE 385 Legea 133/1999 privind stimularea ntreprinztorilor priva i pentru nfiin area i dezvoltarea IMMurilor, Monitorul Oficial, nr. 349/22.07.1999
384
197
costurilor implicate, Guvernul va considera de asemenea extinderea acestei facilit i i pentru ntreprinderile de dimensiuni mai mari. Restructurarea sectorului bancar este o premis pentru creterea economic a rilor n tranzi ie, n spe Romnia, fiind una din msurile prevzute n programele de reform ale FMI necesare realizrii influxurilor financiare n vederea rentabilizrii economiei romneti. Stabilitatea sistemului bancar ncurajeaz derularea creditelor pentru dezvoltare prin furnizarea de disponibilit i agen ilor economici n vederea fluidizrii circula iei monetare, ncurajeaz economisirea i atrage investitorii strini. Creterea datoriei externe, ca urmare a dificult ilor balan ei de pl i, a fost provocat n mare msur de factori externi ca rzboiul din Iugoslavia sau criza din Rusia. Raportul FMI din anul 1999 apreciaz c principalele moduri n care criza din Kosovo a influen at economia Romniei au fost influxurile de refugia i, scderea veniturilor din activit ile de comer , servicii, transport naval, turism, reducerea investi iilor, restric ionarea accesului pe pie ele interna ionale de capital precum i efecte adverse asupra procesului de reform structural. De asemenea, FMI apreciaz c, prin compensare, n perioada imediat urmtoare, se va manifesta un impact pozitiv n sensul creterii economice, ca urmare a extinderii activit ii de reconstruc ie n regiune386. n perioada 2000-2003 Romnia a fcut progrese n plan macroeconomic, principalii indicatori economici nregistrnd valori pozitive ascendente, putndu-se astfel vorbi de nceputul unei creteri economice. n aceast perioad, FMI a recomandat accentuarea reformelor structurale, accelerarea privatizrii i men inerea unei politici salariale prudente n special n sectorul de distribu ie al energiei electrice i termice, gazelor naturale i petrolului, iar n celelalte domenii urmeaz s se asigure transferul de proprietate, cu precdere n ntreprinderile cu peste 1000 de salaria i387. De asemenea, s-a pus accentul pe accelerarea reformei n domeniul administra iei fiscale, sporirea veniturilor bugetare reprezentnd o condi ie esen ial pentru asigurarea resurselor necesare pentru investi ii, infrastructur i protec ie social. n acest sens, Neven Mates388, eful misiunii FMI la Bucureti, a fost ncurajat de progresul semnificativ nregistrat de Romnia n 1999 i 2000 n privin a stabilizrii i reformei, precum i de semnele de relansare economic. Cu toate acestea, Consiliul Director a regretat derapajele n
386 387
Raport FMI, 1999 FMI, Memorandumul de politici economice pentru Romnia, februarie 2003 388 Declara ie de pres emis n 23 februarie 2001 N. Mates, eful misiunii FMI, www.fmi.ro, 2 martie 2006
198
domeniul politicii salariale n sectorul public i al disciplinei financiare, inclusiv n ceea ce privete reducerea arieratelor, care au contribuit la men inerea infla iei la un nivel ridicat. Ulterior, pozi ia extern a continuat s se consolideze, produc ia industrial a continuat s creasc, consumul intern a nceput s se revigoreze, iar ncrederea n for ele pie ei a continuat s se mbunt easc. Urmare a acestor realizri, Romnia se situeaz ntr-o pozi ie bun pentru a stabili o baz solid n vederea unei creteri economice rapide i sustenabile. Pentru a atinge acest obiectiv, o reducere ferm a infla iei, care s-a men inut la un nivel ridicat n 2000, este esen ial. n paralel, pentru ca relansarea economic s fie durabil, sunt necesare accelerarea i intensificarea reformei structurale, precum i adoptarea unor msuri prompte n domeniul privatizrii. De asemenea, misiunea a identificat aspecte care vor trebui solu ionate nainte de nceperea negocierilor privind un posibil program care ar putea fi sus inut de un aranjament cu FMI, n special n domeniul politicilor bugetare, salariale i reforme structurale. n acest sens, misiunea crede c este important ca bugetul pentru anul 2001 s sus in eforturile de dezinfla ie. Sistemul fiscal ar trebui s fie men inut transparent i stabil i s evite o mpovrare suplimentar a veniturilor salariale. Misiunea salut decizia guvernului de a ncepe discu iile cu Banca Mondial asupra unui calendar de privatizare a societ ilor incluse n programul PSAL. n acest proces, cu sprijinul Uniunii Europene i al Bncii Mondiale, o aten ie deosebit ar trebui acordat protec iei sociale i domeniilor afectate de costul restructurrii ntreprinderilor de stat. Prin programul economic din anul 2000 guvernul i misiunea FMI au convenit asupra msurilor necesare n vederea solu ionrii problemei performan elor financiare ale regiilor autonome i ntreprinderilor de stat, care n prima jumtate a anului 2000 au constituit un factor de impulsionare a cererii interne; mai mult, performan ele financiare slabe ale acestor ntreprinderi continu s reprezinte una din principalele probleme structurale ale economiei romneti. Msurile convenite includ urmtoarele389: (a) implementarea unei politici salariale prudente; (b) mbunt irea substan ial a colectrii pl ilor aferente energiei electrice, gazelor i energiei termice. Aceste msuri ar trebui s contribuie, de asemenea, la reducerea nivelului ridicat al arieratelor nregistrate de ntrepriderile de stat, care continu s afecteze economia romaneasc, i (c) ajustarea n continuare a pre ului energiei, necesar n special pentru reducerea pierderilor la principalul productor de energie termoelectric, n paralel cu msuri care s atenueze
389
Memorandum de politici economice, FMI, 2001
199
efectele sociale. Programul FMI contribuie la transmiterea unui semnal investitorilor strini c Romnia se orienteaz ctre un mediu macroeconomic mai stabil, favorabil pentru investi ii, exporturi i creare de locuri de munc. Nivelul investi iilor strine n Romnia, de la nceputul anilor 90 pn n anul 2003, nu depea 10 miliarde USD, fiind extrem de pu in comparativ cu celelalte ri foste socialiste390 n special datorit mediului de afaceri instabil, generalizrii corup iei, instabilit ii legisla iei. n anul 2003, nivelul investi iilor strine de capital au fost de 1,5 mld USD, crescnd cu 37,6% fa de anul 2002 din PIB, iar n anul 2004, valoarea investi iilor strine directe n ara noastr a fost de 4,1 miliarde de euro. Volumul investi iilor strine directe n primele 6 luni ale anului 2005 este de circa 951 milioane de euro, cu 12 % mai mult fa de aceeai perioad a anului 2004. Potrivit datelor furnizate de institu iile care monitorizeaz derularea ISD - Banca Na ional a Romniei i Oficiul Na ional al Registrului Comer ului -, creterea s-a datorat n primul rnd majorrilor de capital social i investi iilor de portofoliu. Potrivit ONRC, valoarea capitalului social subscris la firmele cu capital strin n luna mai a anului respectiv a fost de 250,7 milioane de euro, cu peste 65 la sut mai mult dect n mai 2004, cnd valoarea capitalului atingea 86,9 milioane de euro. Reformele economice promovate de FMI i adoptate de Romnia solicit reducerea subven iilor ctre firmele de stat, care nregistreaz mari datorii, restructurarea i privatizarea acestora, atragerea de investi ii strine, care s creeze noi locuri de munc. Programul guvernului pentru 2000 implic o schimbare major a politicii monetare i fiscale fa de 1999, continund o cretere a salariilor n sectorul de stat pentru a nu diminua consumului intern, dei redresarea acestuia s-ar putea nregistra treptat, crescnd pn la niveluri sustenabile, reducerea a arieratelor, reforme structurale, inclusiv accelerarea privatizrii ntreprinderilor. Consumul ar trebui s creasc pe msura refacerii activit ii, care s fie bazat pe exporturi, si nu printr-o activitate n salturi, fr sus inere economic . n anul 2002, nivelul PIB-ului a crescut, nefiind urmat i de modificarea n acelai sens produc iei industriale. Contrac ia fiscal, ajustrile pre ului energiei, au ncetinit ritmul de cretere a consumului popula iei de la 6 puncte procentuale n 2001 la 3 puncte procentuale n 2002391. Pe de alta parte, exporturile au crescut n cea mai mare parte a
390 391
C. Plgean, Rating investi ional, n Pia a financiar, octombrie 2003
Memorandum cu privire la politicile economice i financiare ale Guvernului Romniei n perioada 2001-2002, www.fmi.ro
200
anului 2002, deoarece nivelul de competitivitate al Romniei a fcut chiar mai mult dect s contrabalanseze efectele cererii sczute din rile partenere, ca urmare a strii de recesiune nregistrate n ultima decad. Investi iile private, ca rspuns la o mbunt ire a climatului de afaceri i la nlesnirea condi iilor de creditare au crescut cu 12 puncte procentuale. Cu toate acestea, exporturile s-au plafonat spre finalul anului 2002, n concordan cu continuarea recesiunii din UE, iar produc ia industrial a sczut uor, sporind ntr-o oarecare msur incertitudinile asupra perspectivei pentru anul 2003. Rata infla iei a sczut la 18,5 puncte procentuale iar deficitul contului curent s-a redus considerabil, atingnd valoarea de 2,6 puncte procentuale din PIB392. ncrederea mai puternic n stabilizarea macroeconomic a condus la o cretere rapid a creditului, sus innd astfel relansarea investi iilor. Acordul stand-by ncheiat pe perioada 20012003, n valoare de 300 milioane DST a fost singurul finalizat cu succes de ctre Romnia dup anul 1990. n urma analizrii raportului de evaluare a eficien ei programelor economice derulate cu Romnia n ultimii 14 ani, Board-ul FMI a decis ncheierea unui nou acord. Criteriile de performan prevzute ntr-un Memorandum de politici economice ncheiat cu FMI sunt punctuale, cu termene stricte de ndeplinire, eviden iind domeniile n care reformele economice trebuie intensificate. Cu titlu de exemplu, programul economic de reform adoptat n anul 2001 con ine 19 criterii de performan structural dintre care 73% au fost finalizate, 11% nendeplinite, iar 16% au caracter permanent, precum ajustarea pre urilor n domeniul energetic. Programul de reform FMI din anul 2003 con ine tot 19 obiective structurale dintre care au fost finalizate n propor ie de 53%, 16% avnd caracter permanent, cum ar fi eliminarea scutirilor fiscale acordate de guvern (vezi Anexa 2). Reformele structurale au vizat politicile monetare i bugetare, politicile fiscale, salariale, intensificarea msurilor de privatizare i restructurare a ntreprinderilor de stat, cu pierderi importante, reducerea arieratelor, ajustarea pre urilor la utilit i, n special n sectorul energetic, acele elemente ale programului de reform structural care au implica ii directe asupra situa iei macroeconomice. Din punctul de vedere al FMI, eficien a politicii monetare i bugetare const n realizarea criteriilor de performan privind activele interne nete i activele externe nete ale BNR, nivelul infla iei, al ratei dobnzii, al deficitului bugetar. Noile reglementri bancare prevd o clasificare a
392
Memorandum tehnic, perioada 2001-2002, www.fmi.ro
201
mprumuturilor i o previzionare mai prudent. Acestea prevd ca, pe lng analiza n timp a pl ilor efectuate, s fie luate n considerare i performan ele financiare ale debitorului, reflectndu-se mai bine, n felul acesta, perspectivele de rambursare. Creterea cererii de bani ca urmare a revigorrii consumului, a scderii rapide a infla iei, a condus ini ial la rate reale de dobnd ridicate, ceea ce a determinat BNR s reduc rata dobnzii de referin n aprilie 2002. ncepnd cu sfritul lunii august a anului 2002, BNR a redus progresiv rata dobnzii de referin cu 8 puncte procentuale, ajustnd, n felul acesta, rata reala a dobnzii la 5 procente393. Reducerea ratei dobnzilor i msurile de liberalizare a ieirilor de capital au redus surplusul de pe pia a valutar. Totodat, BNR a continuat achizi iile de valut pentru a pstra evolu ia cursului de schimb n concordan cu inta sa pentru infla ie. Reducerea infla iei i creterea constant a rezervelor interna ionale au condus la ntrirea ncrederii n moneda na ional, nregistrndu-se creterea cererii pentru activele denominate n lei (depozite la termen i bonuri de trezorerie). Curba rentabilit ii bonurilor de trezorerie a continuat s descreasc, ceea ce semnific continuarea dezinfla iei Creditul bancar ctre sectorul neguvernamental a crescut rapid pe parcursul anului 2002. Creterea anual a creditului, de aproximativ 33 de procente n termeni reali nregistrat n luna decembrie a anului 2002, este dominat de creditarea n valut, deoarece debitorii par s cread c riscul deprecierii cursului de schimb nu acoper n totalitate diferen a dintre dobnzi. Mai mult dect att, nivelul rezervelor obligatorii a impus diferen e de dobnzi ntre depozitele i mprumuturile denominate n lei mai mari dect cele nregistrate la valute. Pentru a atenua acest efect, BNR a redus nivelul rezervelor pentru depozitele n lei i l-a crescut pe cel pentru depozitele n valut n luna noiembrie 2002. Creditul ctre sectorul de stat a crescut la sfritul anului 2002 pe baza creditelor garantate public destinate investi iilor n spitale i n sectorul comunica iilor, ca i pe baza creditrii interne, mai mare dect cea extern, nregistrat n sectorul energetic. FMI a cerut ini ierea de msuri privind mbunt irea indicatorilor de performan , de pruden bancar. Aceste schimbri de politici au pus bazele lichidrii bncii cu cele mai mari probleme (Bancorex) i a restructurrii Bncii Agricole n vederea privatizrii acesteia. n acest sens, agenda de politici este continuat cu msuri menite s conduc la ncheierea privatizrii Bncii Comerciale Romne (specificat ca un criteriu de performan a acordului stand-by) i la restructurarea CEC.
393
www.fmi.ro
202
FMI conduce dialogul pe pachete de politici economice care s limiteze anumite cheltuieli n sectorul public. Aceste politici includ criterii referitoare la stabilirea salariilor att n serviciile publice, ct i n ntreprinderile aflate n proprietatea statului. FMI solicit rapoarte de monitorizare a bugetelor dintr-un numr de ntreprinderi aflate n proprietatea statului i, n programul su stand-by, are condi ii referitoare la limitarea fondului de salarii n aceste ntreprinderi i la ndeplinirea intelor convenite de disponibilizri (vezi Anexa 2) n Romnia, corelarea nivelului salariilor cu nivelul productivit ii sociale a muncii nu s-a realizat. FMI analizeaz respectarea criteriului de performan salarii-productivitate, fiind premergtor instalrii strii de infla ie, creterii deficitului bugetar, prin sus inerea de cheltuieli publice neperformante, mai ales n sectorul ntreprinderilor de stat. n perioada 2000-2003394, prin programul economic sprijinit de acordul stand-by, situa ia macroeconomic a Romniei s-a mbunt it. Anul 2001 a marcat primul ritm important al creterii economice de dup 1989, de peste 5% fa de 2000, concomitent cu atingerea unui nivel mediu anual al infla iei de 34,5%. n anul 2002, pentru al doilea an consecutiv, creterea economic a fost de aproximativ 4,4%, infla ia a fost redus de la 30 de procente la sfritul anului 2001 la 19,5% la sfritul anului 2002, iar deficitul contului curent a sczut la 3 puncte procentuale din PIB. De asemenea, anul 2002 consemneaz surclasarea propriet ii de stat n economie de ctre proprietatea privat, care atinge nivelul de 54,8% i prezint o contribu ie de 66,8% la formarea PIB395. n anul 2003 a continuat procesul de reducere a infla iei i de diminuare a deficitului contului curent, economia axndu-se pe o cale sustenabil de cretere. Cu toate acestea, propunerile de cretere a pre urilor din sectorul energetic pot constitui presiuni temporare pentru majorarea infla iei, iar creterea salarial mai rapid dect s-a estimat i expansiunea accelerat a creditului, precum i reducerea exporturilor necesit o restrngere mai mare a deficitului sectorului public de aproape 0,25 procente din PIB n a doua jumtate a anului 2003, n principal ca urmare a reducerii pierderilor din ntreprinderile de stat, n vederea diminurii tensiunilor sociale datorate lipsei de cretere a calit ii vie ii, s-a ntrit sprijinul social ctre acele segmente ale popula iei care nu au beneficiat nc de revigorarea economic. Deoarece implicarea activ a Romniei n procesul de aderare la Uniunea European, eforturile ntreprinse n direc ia ob inerii statutului de
394 395
Raport BNR 2002, Caiete de studii BNR, 2002-2003 I. Winkler, Macroeconomie, n Pia a financiar, noiembrie 2003
203
economie func ional de pia solicit performan e notabile ale economiei romneti, Guvernul a cerut FMI-ului, n anul 2003, finalizarea celei de-a treia analize i o extindere cu 5 luni a Acordului stand-by pn la mijlocul lunii octombrie 2003, pe baza politicilor prezentate n Memorandumul Suplimentar cu privire la Politicile Economice i Financiare n 2003. De asemenea, Guvernul solicit derogri pentru nendeplinirea criteriului de performan de la sfritul lunii decembrie 2002 referitor la fondurile de salarii din cadrul ntreprinderilor de stat, i la criteriul de performan structural referitor la privatizarea BCR. Board-ul executiv al FMI a finalizat evaluarea economic a Romniei, n urma Raportului ntocmit de o delega ie a institu iei396, artnd c, de la mijlocul anului 2001, combina iile dintre restric iile bugetare, ajustrile pre urilor la energie, politica monetar prudent au condus la moderarea cererii interne i a premiselor reducerii deficitului de cont curent. n acelai timp, creterile nregistrate de exporturi i de PIB au fost cele mai ridicate din regiune, reflectnd beneficiile aduse de institu iile private n industria productoare de bunuri de consum, orientate ctre exporturi, precum i ctigurile de competitivitate de la ajustarea, n anul 1999, a ratei de schimb. FMI sus ine necesitatea reducerii graduale a dobnzilor, element de natur s asigure o continuare a procesului de diminuare a infla iei. Politica monetar a contribuit la reducerea ratei infla iei, la diminuarea ratei dobnzii, ncurajnd astfel expansiunea creditelor i a investi iilor. Revigorarea sistemului bancar, resim it ca urmare a expansiunii creditelor, ar trebui s se resimt i n calitatea portofoliilor de credite acordate de ctre bncile comerciale. n anul 2003, creterea creditului neguvernamental (care a afectat i nivelul economisirii) se datoreaz i unor schimbri n domeniul creditrii, cum sunt reducerea avansurilor, eliminarea giran ilor, introducerea unor noi forme de creditare care au condus la o explozie a creditelor ipotecare, presiuni asupra pre urilor, creterii cererii de bunuri de import, respectiv creterea deficitului balan ei de pl i. n acest caz, realizarea intei infla ioniste de 14% s-a fcut prin creterea dobnzilor de interven ie pentru depozitele atrase de la bncile comerciale, de la 18,25% la 19,25%, respectiv la 20,25%. Creterea foarte rapid a cererii ca urmare a mbunt irii situa iei economice generale a Romniei, a aprut nainte ca rata infla iei s ajung la o singur cifr, ceea ce complic procesul de ajustare, fiind necesare msuri pentru a tempera creterea excesiv a creditului; n caz contrar, creterea devine nesustenabil, conducnd la
396
Raportul FMI, 2002
204
presiuni infla ioniste i la dezechilibrarea balan ei de pl i397. O alt presiune infla ionist o reprezint creterea salariului minim pe economie, fr o cretere n prealabil a nivelului productivit ii sociale a muncii. Creterea de salarii alimenteaz baza monetar (numerarul n afara bncilor), ancora monetar a politicii BNR. Creterea cuantumului salariului minim pe economie n anul 2003, fr o cretere substan ial a produc iei, implicit a veniturilor bugetare, este un factor de risc pentru inta infla ionist. n continuare, creterea salariilor din companiile de stat se realizeaz fr un spor corespunztor de productivitate, semn c privatizarea i restructurarea ntreprinderilor publice nu este nc realizat. FMI recomand orientarea politicilor monetare i bugetare ctre stabilizarea macroeconomic, cu accente pe reducerea ratei infla iei, limitarea deficitului contului curent, eradicarea pierderilor din sectorul public, finalizarea procesului de privatizare i intensificarea eforturilor de ameliorare a climatului de afaceri. Deficitul bugetar restrns (sub 3% din PIB) are cteva efecte benefice ntre care restrngerea interven iei pe pia prin titluri de stat a guvernului i concomitent, disponibilizarea de fonduri de creditare pentru economia real, scderea dobnzilor, contribu ia direct i indirect la reducerea infla iei, consolidarea conturilor statului. Cu toate c efectele reducerii deficitului bugetar s-au concretizat mai ales n creterea consumului intern, care a favorizat creterea economic din anul 2003, acesta nu este un factor de antrenare pentru creterea i dezvoltarea economic dac nu are la baz un spor al productivit ii muncii. Creterea economic din perioada 2000-2003 s-a realizat ntr-un ritm i o structur care nu poate nc determina schimbri importante n ansamblul raporturilor interne i externe ale economiei romneti. Aceast cretere nu permite previzionarea trendului ascendent al ocuprii, consumului, economisirii, investi iilor, pentru aceasta fiind nevoie de creterea produc ivit ii muncii, a competitivit ii produselor romneti pe pie ele externe, ponderii sectorului privat n economie. Crearea i consolidarea elementelor de echilibru macroeconomic generatoare de cretere economic durabil presupune continuarea i accentuarea, n anul 2004, conform modelului FMI, a msurilor de reducere a deficitului bugetar, consolidare a contului curent al balan ei de pl i, reducerea infla iei la 9%, eliminare a pierderilor din sectorul administrat de stat, mbunt ire constant a disciplinei financiare. Dup cum a declarat Anne Krueger, Prim Director General Adjunct i Preedinte n func ie al FMI, la sfritul ntlnirii Board-ului FMI din iulie 2004398, politicile
397 398
G. Justice, Interviu, n Nine o'clock, 07 ianuarie 2005 Comunicat de pres nr. 04/137, FMI, 7, 07, 2004
205
monetar i de curs de schimb vor continua s vizeze realizarea unui echilibru ntre reducerea infla iei i men inerea competitivit ii externe a Romniei, respectiv aplicarea politicii de intire direct a infla iei. Acest obiectiv s-a concretizat n adoptarea de ctre bncile centrale din numeroase ri a unei noi strategii, respectiv intirea direct a infla iei (inflation targeting). Aceast strategie a BNR pentru anii 2003-2004 este menit s intensifice procesul de dezinfla ie, sus inut de o disciplin consecvent i coerent n timp a politicilor macroeconomice. n scopul introducerii graduale a unor elemente care definesc regimul de inflation targeting se au n vedere399: urmrirea consecvent a intei de infla ie i degrevarea complet a politicii monetare de sprijinirea altor obiective macroeconomice; consolidarea credibilit ii bncii centrale prin evitarea ajustrii pe parcursul anului a intei de infla ie ini ial anun ate; ntrirea responsabilit ii bncii centrale fa de obiectivul asumat prin publicarea unui raport asupra infla iei care s includ prognoza de infla ie. Regimul de intire direct a infla iei nglobeaz recunoaterea importan ei fenomenului infla ionist n economiile moderne i, implicit, faptul c asigurarea stabilit ii pre urilor reprezint cea mai eficient cale de sus inere de ctre politica monetar a dezideratului general de cretere economic pe termen lung. Utilizat pe scar larg n rile industrializate n anii 1990, strategia de intire direct a infla iei a devenit, ulterior crizelor din America Latin i din Asia, o alternativ atractiv i pentru economiile emergente. intirea infla iei (inflation targeting) se dorete a fi o practic ce ar conduce la eliminarea divergen elor dintre teoriile rules versus discretion, politic monetar discre ionar- politic monetar bazat pe reguli, teorii ce au dominat sfritul anilor 1990. Acest regim de politic monetar combin constrngerea impus la nivelul obiectivului cu o marj de flexibilitate la nivelul instrumentelor utilizate de autoritatea monetar400 n scopul atingerii nivelului- int al infla iei. Banca central i pstreaz astfel capacitatea de a rspunde la ocuri neprevzute prin ajustarea corespunztoare a nivelului instrumentelor de politic monetar, cu condi ia de a nu sacrifica obiectivul final. Un regim de intire a infla iei permite politicii monetare s se concentreze pe aspecte ale mediului financiar intern i s rspund mai bine ocurilor din economia na ional. Rela ia bani-infla ie nu este elementul definitoriu al strategiei de intire direct a infla iei, dar constituie o premis
C. Popa (coordonator), intirea direct a infla iei: o nou strategie de politic monetar: Cazul Romniei, Caiete de studii nr. 10, BNR aprilie 2002, p. 11 400 Ibidem, p. 12
399
206
favorabil pentru determinarea adecvat a instrumentelor monetare pentru care autoritatea monetar opteaz. Precondi iile impuse de implementarea intirii directe a infla iei i ndeplinirea acestora n Romnia Tabelul nr. 23
Cerin e institu ionale Sunt ndeplinite aceste cerin e? Banca central are nevoie de Da libertate de ac iune pentru a-i atinge obiectivul de infla ie. Banca central are nevoie de cel Nu pu in un instrument eficace pentru a putea informa publicul privind orientarea politicii monetare i ancora anticipa iile infla ioniste. Trebuie clar precizate Nu responsabilit ile bncii centrale pentru atingerea intei de infla ie. Banca central trebuie s Par ial comunice clar i la intervale regulate deciziile sale de politic monetar i motiva ia acestora guvernului, pie elor financiare, publicului larg. Flexibilitatea necesar atingerii Da intei de infla ie nu este compatibil cu un regim de curs de schimb fix. Guvernul trebuie s-i ating Da inta de infla ie, respectiv s promoveze politici economice consistente cu aceasta. Guvernul trebuie s sprijine, prin Nu politica sa fiscal, atingerea intei stabilite. Publicul trebuie s priveasc cu Nu ncredere strategia, influen area anticipa iilor fiind esen ial pentru buna sa func ionare. Pie ele financiare trebuie s fie Nu suficient de dezvoltate i lichide pentru a face presiuni n sensul Motiva ie
Independen a bncii centrale n utilizarea instrumentelor Instrumente de politic monetar eficace
Asumarea rspunderii banca central
de ctre
Transparen a deciziilor de politic monetar
Regim de curs de schimb flexibil
Responsabilitatea comun guvernului i a bncii centrale
Armonizarea politicii monetare cu politica fiscal Sprijin din partea publicului
Un sistem financiar bine dezvoltat
207
Cerin e tehnice
Alegerea unui indice de pre uri adecvat
Stabilirea unui sistem de fluctua ie a intei de infla ie i a orizontului de timp
Cunotin e suficiente privind func ionarea mecanismului de transmisie a politicii monetare
Realizarea unor proiec ii de infla ie
Sunt ndeplinite aceste cerin e? inta de infla ie trebuie Nedecis specificat n func ie de un indice bine n eles de public i reprezentativ pentru evolu ia puterii de cumprare. Nivelul flexibilit ii i calendarul Nu atingerii intei de infla ie trebuie prestabilite, pentru a se asuma responsabilitatea pentru atingerea/ratarea intei. Deciziile de politic monetar Nu trebuie s dispun n timp util de informa ii complete asupra efectului ac iunilor lor asupra variabilelor economice. Strategia de intire a infla iei Nu trebuie s asigure ancorarea anticipa iilor infla ioniste la inta anun at, adic banca central trebuie s se bazeze pe proiec iile de infla ie n luarea deciziilor de politic monetar i s fie proactiv.
atingerii i men inerii stabilit ii pre urilor i pentru a furniza informa ii privind anticipa iile infla ioniste. Motiva ie
Sursa: Mugur Isrescu, intirea infla iei. Conferin de pres, BNR, 15 august 2005
Din datele prezentate n tabelul de mai sus, cerin ele impuse de implementarea intirii directe a infla iei sunt cerin e institu ionale i cerin e tehnice. Din cele nou cerin e institu ionale, sunt ndeplinite doar o treime, ca urmare a func ionrii nc ineficiente a sistemului bancar din Romnia, neadecvate fluctua iilor pie ei; n ceea ce privete cerin ele tehnice, nu a fost ndeplinit niciun criteriu din cele patru stabilite, urmnd a fi implementate msuri de corelare a mecanismului de transmisie a politicii monetare cu proiec iile de infla ie stabilite. Strategia de intire direct a infla iei are urmtoarele caracteristici definitorii401: asumarea neechivoc a angajamentului fa de stabilitatea pre urilor ca principal obiectiv al politicii monetare i plasarea pe un plan
401
www.bnro.ro
208
secundar a celorlalte obiective tradi ionale (creterea economic, creterea competitivit ii externe, acoperirea deficitelor fiscale sau scderea omajului); transparen a strategiei de politic monetar prin comunicarea ctre public a obiectivelor i deciziilor de politic monetar; creterea rspunderii bncii centrale pentru atingerea obiectivului de infla ie; dependen a de furnizarea n timp util a unui set complet de informa ii privind variabilele relevante pentru toate cele patru blocuri macroeconomice (real, monetar, fiscal, extern). Strategia BNR de intire direct a infla iei prezint numeroase limite, legate att de ntreruperea temporar a procesului dezinfla ionist, n trimestrul II 2005, cauzat de ocuri de natura ofertei, excesul de cerere, intrrile abundente de capital, deteriorarea anticipa iilor infla ioniste, ct i de gradul de euroizare a economiei, ca urmare a liberalizrii contului de capital. n acest sens, BNR a adoptat o serie de msuri402, ntre care: a) Dualitate temporar a dobnzii bncii centrale, ceea ce se transpune n: reducere semnificativ a ratei efective de sterilizare pentru descurajarea influxurilor speculative; men inerea la nivel nalt a dobnzii de politic monetar pentru a semnaliza disponibilitatea BNR de a crete dobnda efectiv n caz de derapaj infla ionist iminent. b) Msuri complementare pentru controlul cererii agregate, care constau n: nsprirea regimului rezervelor minime obligatorii pentru pasivele n valut (prin extinderea bazei de calcul); condi ii de creditare mai stricte, inclusiv din considerente pruden iale; colaborare din partea politicii fiscale limitarea deficitului bugetar; evitarea stimulrii suplimentare a cererii agregate, pe oricare din componentele sale (venituri, cheltuieli guvernamentale, credit etc.). De asemenea, BNR identific i efecte nocive ale amplificrii excesului de cerere, ntruct, pe termen scurt, acesta poate ntrerupe procesul dezinfla ionist i amplific dezechilibrul extern, iar pe termen lung, submineaz sustenabilitatea creterii economice, necesitnd un mix prudent de politici pentru men inerea unui ritm sustenabil al intrrilor de capital. Noul acord ncheiat de Romnia i FMI n iulie 2004, pe o perioad de doi ani, este un acord stand-by de supraveghere preventiv, avnd ca obiectiv ntrirea pozi iei contului curent, reducerea n continuare a infla iei, sus inerea creterii rapide a PIB i pregtirea economiei pentru aderarea n Uniunea European. Programul accentueaz msurile de sus inere i continuare a stabilizrii macroeconomice i accelerarea reformelor structurale. Obiectivele macroeconomice importante ale programului sunt urmtoarele: reducerea infla iei de la 9 procente n anul 2004 la 6 procente
402
M. Isrescu, intirea infla iei. Conferin de pres, BNR, 15 august 2005
209
n anul 2005 i respectiv 5 procente n anul 2006; limitarea deficitului de cont curent extern la mai pu in de 5,5% din PIB; men inerea rezervelor la un nivel confortabil de 3,5 luni de importuri prognozate; rata medie a creterii economice de 5 procente n perioada 2004-2006, ceea ce va contribui la reducerea diferen elor existente n ceea ce privete PIB/locuitor comparativ cu Uniunea European. De asemenea, se mai prevd inta de deficit de cont curent s fie sub 5,5 % din PIB, mbunt irea performan ei financiare a companiilor de stat prin ajustarea pre urilor la energie i implementarea unei politici salariale stricte, reducerea sarcinii fiscale mari asupra muncii i a impozitului pe profit, precum i nlesnirea mbunt irii n continuare a climatului de afaceri. Astfel se prevd reducerea cu 1,25 procente a contribu iilor la asigurrile sociale de stat, una din cauzele principale ale economiei subterane, reducerea de la 25 procente la 19 procente a impozitului pe profit, i de la 18 la 14 procente a celui pe venit, pentru cel mai sczut nivel de impozitare, iar baza neimpozabil, n termeni nominali de 2000000 lei vechi. Alte msuri fiscale au n vedere creterea impozitului pe dividende pentru persoanele fizice rezidente de la 5 la 10 procente, precum i majorarea accizelor conform graficului convenit cu Uniunea European403. Unii analiti economici404 consider ca FMI este ngrijorat de accentuarea deficitului de cont curent i a celui bugetar, n urma creterii economice de 8,3% din anul 2004 i a avansului considerabil al creditelor. Creterea mprumuturilor, scderea ratei de impozitare, respectiv a veniturilor bugetare, i un deficit bugetar ridicat pot conduce la supranclzirea economiei i la creterea deficitului de cont curent peste limita considerat sigur, potrivit FMI. Fondul este preocupat i de posibilitatea investitorilor strini de a de ine depozite n lei, decizie adoptat la 1 iulie 2005 n cadrul msurilor de liberalizare a pie ei de capital naintea aderrii la UE, decizie care ar putea conduce la creterea infla iei. Schimbarea culorii politice a guvernului, ca urmare a alegerilor parlamentare din noiembrie 2004, precum i introducerea msurilor de degrevare fiscal, de sorginte liberal, au fcut ca intele din programul convenit cu FMI s sufere modificri de substan , n special n ceea ce privete mrimea deficitului bugetar. Prin introducerea cotei unice de impozitare de 16%, Guvernul spera la o cretere a veniturilor statului prin ieirea la suprafa a economiei subterane, respectiv declararea veniturilor de ctre un numr ct mai mare de agen i economici, care, n condi iile unei
403 404
Memorandumul de politici economice i financiare pentru perioada 2004-2006, www.fmi.ro Romnia va avea un deficit bugetar de 9,4% din PIB n 2005, respectiv un deficit de cont curent de 0,7% din PIB, Romnia Liber, 12 iulie 2005
210
impozitri ridicate, nu declar veniturile, ceea ce conduce la creterea evaziunii fiscale i la reducerea veniturilor bugetare. Dar, specialitii FMI apreciaz c introducerea cotei unice a dus la creterea deficitului bugetar cu 50000 de mild lei, n timp ce Guvernul l apreciaz la nivelul de 30000 mild. lei405. FMI a condi ionat semnarea unui nou acord de ndeplinirea unor criterii de performan , cum sunt: deficit bugetar de 0,4-0,5% din PIB, infla ia de 7%, deficitul contului curent de 6,9%, iar creterea economic de 5,5%, prin aplicarea unor msuri drastice pentru acoperirea deficitului bugetar ce privesc creterea unor categorii de impozite indirecte, ca TVA i accize, limitarea cheltuielilor publice, renun area la contractele colective de munc, concedieri, limitarea creterilor salariale (la 4,9% din PIB) i a cererii interne prin restric ionarea creditului. Consecin ele introducerii cotei unice de impozitare se rsfrng asupra contribuabilului, att pozitiv, prin creterea venitului disponibil, dar i negativ, prin majorarea impozitului pe veniturile din dobnzi i a impozitului pe ctigurile din capital, de la 1% la 10%, creterea accizelor la uleiuri minerale, tutun i alcool, energie electric i termic, gaze naturale, ca urmare a estimrii eronate a guvernan ilor a cuantumului veniturilor bugetare. n acest fel, prin introducerea unor impozite i taxe suplimentare, se acoper gaura bugetar produs de reducerea impozitului pe venit. Pe lng condi ionrile de natur monetar i fiscal n vederea reducerii deficitului bugetar i echilibrrii balan ei de pl i externe, FMI impune i condi ii, care, nici pe de parte, nu au vreo legtur cu misiunea sa, respectiv, pentru a aproba un nou acord cu Romnia, desfiin area obligativit ii contractelor colective de munc, ce constituie un elementcheie n reglementarea raporturilor de munc n lumea european. Prin aceast solicitare, FMI ar dori ca nesemnatarii direc i ai contractului colectiv de munc la nivel na ional s fie considera i dezangaja i de prevederile acestuia, respectiv salaria ii din structurile care nu au semnat contractul colectiv de munc la nivel na ional (ce prevede printre altele dreptul la grev n caz de nerespectare a obliga iilor angajatorilor) s nu poat recurge legal la grev. Condi ionrile FMI au strnit controverse n rndurile clasei politice i ale opiniei publice, cele mai multe discu ii au fost n jurul deficitului bugetar, partea romn cernd ca acesta s fie ntre 0,7 i 1,2% din PIB, att pentru continuarea procesului de cretere economic i dezinfla ie, dar i pentru cofinan area unor proiecte de infrastructur i ndeplinirea acordurilor de aderare la Uniunea European. respectiv.
405
M. Nicu , Consecin a negocierilor cu FMI, n Cotidianul online, www.cotidianul.ro, 15 octombrie 2005
211
Prin urmare, stabilizarea macroeconomic pentru Romnia ar trebui s urmreasc continuarea procesului de dezinfla ie i cretere economic, ntrirea puterii de cumprare prin creterea productivit ii, realizat prin accelerarea reformelor structurale i restructurarea sectorului de stat, reducerea arieratelor. Creterea arieratelor reprezint o problem major pentru toate guvernele Romniei din perioada de tranzi ie. FMI monitorizeaz, din iulie 2001, 72 de ntreprinderi cu capital majoritar de stat, n scopul reducerii nivelului datoriilor. Potrivit unor surse apropiate negocierilor cu FMI406, s-a convenit ca nivelul arieratelor celor 426 de mari contribuabili, care au acumulat datorii bugetare de peste 1,7 miliarde de dolari, s fie redus cu 1% pn la finele primului trimestru, cu 1,75% la finele trimestrului trei i cu 2% la finele anului 2004. Pentru atingerea acestui obiectiv, oficialii Fondului au adus la cunotin a pr ii romne criterii de performan foarte dure, cum ar fi restructurarea i privatizarea pe de o parte, i reducerea subven iilor, a arieratelor i a cheltuielilor bugetare pe de alt parte. Ini ial, s-a mers pe ideea ca aceste datorii s nu mai creasc pn la finele anului 2004. Astfel, la data de 31 martie 2004, n pre uri comparabile, s-a constatat o reducere a arieratelor totale fa de 31 decembrie 2003, n sum de 2.452,1 miliarde de lei. Datoriile ajunse la scaden i neonorate produc anual finan elor publice pierderi echivalente cu peste 3% din PIB, ceea ce nseamn circa 75.000 de miliarde lei. Oficialit ile romne au declarat c arieratele ntreprinderilor monitorizate de Guvern au sczut de la 150.000 la 90.000 de miliarde lei n 2005, n timp ce numrul ntreprinderilor monitorizate a sczut de la 72 la 56 i, n acelai timp, au fost emise noi acte normative care au ters arierate. Conform unei analize a Grupului de Economie Aplicat rezult c numai 58,6% din firmele care i-au sporit profiturile n primul trimestru din anul 2005, n raport cu aceeai perioad a anului trecut, au pltit un volum mai mare de impozite i taxe407. n absen a unei discipline financiare, datornicii vor cuta s-i amne pl ile datorate furnizorilor, creditorilor sau statului. O cauz ar putea fi faptul c autorit ile au neglijat necesitatea unei politici de restructurare, conceput ca un instrument de limitare a pierderilor408. Reducerea arieratelor este cu att mai dificil, cu ct nsei datele problemei s-au schimbat. ntr-o prim etap, arieratele veneau de la ntreprinderile de stat neperformante, care prin
406
Carmen Neacu, FMI, cu ochii pe arieratele de 1,7 miliarde de dolari ale marilor contribuabili, n Gardianul, 6 iulie 2004 407 Banii publici continu s curg n buzunarele private, n Gndul, 16 mai 2005 408 D. Dianu, Transformation and the Legacy of Backwardness, Economies et Societes ,nr., 44, p. 181206
212
neplata datoriilor i creau singure resursele financiare necesare supravie uirii. Sunt i astzi astfel de societ i, dar mai pu ine, deoarece pe cele mai multe dintre ele nici arieratele nu le-au putut salva. Acum, arieratele vin i de la ntreprinderile private care func ioneaz ca i cele de stat, din cauza managementului defectuos, lipsei investi iilor promise pentru reabilitarea societ ilor n cauz. Asemenea stri de lucruri nu pot fi depite dect prin msuri severe, radicale, care s evite scurgerea banilor publici n fondurile private. Un ritm mai rapid al privatizrii i intrri de capital mai mari, n special investi ii strine directe, pot conduce la cretere economic i eradicarea arieratelor. n viziunea FMI, exist mai mul i factori care favorizeaz men inerea arieratelor409, ntre care tolerarea de ctre autorit i aacestora, att pentru sectorul public, n special a ntreprinderilor din sectorul minier, ct i pentru sectorul privat, men inerea unor taxe administrative sczute, instaurarea unei culturi a nepl ii datoriilor ctre bugetul statului. Ultimele estimri ale FMI arat c arieratele reprezint 35-40% din PIB410. Principalele surse ale arieratelor din sectorul public le reprezint pierderile ntreprinderilor de stat, ale productorilor de energie termic i ale sectorului minier. n acest sens, este necesar aplicarea de reforme structurale pentru a limita pierderile n aceste sectoare i pentru a preveni crearea de noi arierate. Ca urmare a msurilor ntreprinse de Guvern n prima jumtate a anului 2005, n vederea creterii veniturilor bugetare, ca rezultat al eficientizrii colectrii i reducerii arieratelor, cea mai mare parte a veniturilor ncasate la bugetul general consolidat o reprezint veniturile bugetului de stat, care de in o pondere de circa 65%, iar ncasrile din executare silit, la bugetul de stat, de in un procentaj de circa 66% n totalul sumelor ncasate prin aceast msur. Crean ele ncasate la bugetul general consolidat n perioada ianuarie-iulie 2004, att din arieratele bugetare pentru care s-a nceput sau continuat procedura de executare silit pn la 31 decembrie 2004, ct i din cele nregistrate n anul 2005, sunt n sum total de 2,837 miliarde RON, cu 31,14 procente mai mari fa de aceeai perioad a anului 2004. Creterea veniturilor bugetului general consolidat n perioada raportat a fost determinat, in principal, de intensificarea ac iunilor de executare silit. Potivit ANAF, n perioada analizat au fost comunicate soma ii privind obliga ii bugetare restante la bugetul general consolidat n sum de 6,436 miliarde RON, au fost nfiin ate popriri asupra conturilor bancare n sum de 14,33 miliarde RON, sechestre asupra unor bunuri
409
E van der Mensbrugghe (coordonator), Romania:Ex-post Assessment of Longer-Term Program Engagement, European and Policy Development and Review Departments, 25 martie 2004, pag. 14 410 Interviu acordat Agen iei France Press de ctre G. Justice, 19 ianuarie 2005, www.fmi.ro
213
mobile n valoare de 1,719 miliarde RON i sechestre asupra unor bunuri imobile in valoare de 2,693 miliarde RON411. Restructurarea i privatizarea ntreprinderilor productoare de energie electric, de energie termic local, de extrac ie i prelucrare a gazelor necesit adoptarea cadrului legal care reglementeaz pregtirea pentru privatizarea acestora n vederea atragerii de investitori strategici. Ca parte a acestui proces i Banca Mondial sprijin, printre altele, reformele tarifelor la energie i eliminarea arieratelor din sectoarele de energie electric, de energie termic local i de gaze naturale, iar aceste obiective sunt presrate n condi iile de politici ale programului PSAL 2, mpreun cu condi iile rela ionate privatizrii ntreprinderilor de distribu ie a energiei electrice. Aceste condi ii au fost ndeaproape armonizate cu FMI, acordul stand-by include i prevederi pentru reformele structurale din sectorul energetic, inclusiv stabilirea tarifelor, achitarea arieratelor i ratele ncasrilor, precum i o condi ie pentru structura industriei care solicit trecerea a apte unit i productoare de energie termic la municipalit i (vezi ANEXA 2). Totui, problema economiei romneti nu este deficitul bugetar, ci creterea consumului sectorului privat, alimentat de relaxarea politicii monetare i fiscale i de creterea veniturilor, n condi iile unei productivit i reduse. n condi iile relaxrii politicii monetare, politica bugetar restrictiv nu va duce la reducerea deficitului bugetar, ci, ca urmare a liberalizrii contului de capital i deschiderii economiei ctre pie ele financiare interna ionale, la intrri masive de capital, la creterea presiunii asupra cererii, care pot conduce oricnd la creterea infla iei i accentuarea declinului economic. Folosirea bugetului ca instrument de limitare a deficitului de cont curent va avea o eficacitate sczut, ntr-o economie n care dobnzile vor merge n jos, n condi iile deschiderii pie elor financiare412. Dup cum apreciaz Daniel Dianu, FMI are rezerve n privin a ncasrilor bugetare. Pentru a se nregistra creteri ale veniturilor bugetare este necesar ca ncasrile anului 2005 s fie corectate cu o rat a infla iei (deflatate) i cu creterea economic nregistrat n perioada trecut. De asemenea, n opinia lui Daniel Dianu, exist un deficit structural ocultat al bugetului, care va iei la iveal odat cu intrarea n Uniunea European, cnd anumite cheltuieli nu vor mai putea fi reprimate, evitate; cofinan area la fondurile de aderare, reforma sistemului de pensii, cheltuieli suplimentare cu educa ia i sntatea, bani pentru infrastructur, contribu ia la bugetul Uniunii ar putea duce deficitul bugetar spre 3-4% din PIB. Iar un deficit
411 412
www.bizcity.ro/readnews. D. Dianu, Acordul cu Fondul este util, n Curentul, 10 martie 2005
214
bugetar sporit mult, plus un apetit nestvilit de consum al sectorului privat ar conduce la deficite externe prea mari; situa ia macroeconomic ar deveni instabil. Pentru a preveni aa ceva, avem nevoie de o colectare mult mai bun a impozitelor i taxelor, de creterea veniturilor bugetare ca pondere n PIB413. n urma discu iilor celor dou pr i, din iunie 2005, FMI consider c perspectivele de cretere economic ale Romaniei sunt solide, dar exist o preocupare comun cu privire la o posibila manifestare a unei creteri prea rapide a cererii agregate, care la rndu-i exercit presiune asupra obiectivelor privind infla ia i contul curent. Programul prezentat de autorit ile romne ofer o baz solid pentru temperarea presiunilor cererii excesive nregistrat la sfritul anului 2004, alimentat de creterea rapid a salariului nominal i de explozia creditului de consum. S-a convenit n cadrul programului stabilirea ca int un deficit bugetar prudent de 0,7 procente din PIB, iar creterile salariale din sectorului public, precum i reducerea impozitelor au fost incluse n bugetul rectificat414. Discu ile s-au concentrat asupra modului n care pot fi controlate creterea fondului de salarii i reducerea pierderilor, precum i asupra unei prioritizri mai bune a programelor de cheltulieli. Aceste msuri au ncercat identificarea de resurse suplimentare pentru priorit ile imediate ale autorit ilor, inclusiv finan ri pentru pagubele produse de inunda ii, creterea fondurilor necesare pentru recalcularea pensiilor i creterea transferurilor/ subven iilor n vederea compensrii impactului majorrii pre urilor la utilit i asupra familiilor cu venituri reduse. n noiembrie 2005, Guvernul Romniei a nghe at acordul cu FMI, func ionabil pn n iunie 2006, din cauza unor neconcordan e ntre cele dou pr i privind deficitul bugetar pentru anul 2006 i msurile necesare pentru atenuarea dezechilibrelor macroeconomice. Exper ii FMI critic faptul c introducerea cotei unice de impozitare, care a creat un minus de venituri de 1,5% din PIB la bugetul de stat, aproximativ un miliard de euro, nu a fost compensat dect prin msuri care au provocat nesiguran n mediul de afaceri, cum ar fi creterea ratei de impozitare a veniturilor ob inute din tranzac iile bursiere, a dividendelor, a veniturilor din dobnzi. Structura bugetului pe 2006 contribuie n mic msur la rezolvarea pierderii de venit din 2005. Reprezentan ii FMI consider proiectul de buget pe 2006 ca fiind nerealist. Ei sus in un deficit zero, chiar un surplus bugetar, iar partea romn dorete un deficit int de 0,5% din PIB n 2006. Insisten a FMI pentru un deficit bugetar ct mai mic are la baz nencrederea
413 414
D. Dianu, Noul acordul cu FMI n Revista 22, nr. 78, 2005 Declara ie comun de pres, Guvern-BNR-Misiunea FMI, 23 iunie 2005
215
n creterea veniturilor bugetare cauzat att de necesitatea de supraveghere a deficitului de cont curent, ct i de ateptrile privind cheltuielile tot mai mari la care Romnia va fi obligat prin cofinan area fondurilor europene. Acest deficit este aproape integral generat de sectorul privat i este neproductiv ca FMI s solicite atenuarea sa prin sacrificarea bugetului de stat i postularea unui excedent bugetar, cnd se prefigureaz cheltuieli bugetare legitime, ncepnd cu aloca iile de contrapartid la fondurile UE de peste 1 miliard euro n 2006, investi iile n infrastructura fizic grav afectat n anul 2005, ca urmare a dezastrelor naturale. FMI critic mixul de politici economice prociclice, dobnzile pe pia a monetar i la depozitele n lei care au devenit puternic negative, ceea ce ncurajeaza consumul. Pe fondul scderii infla iei, al consolidrii bugetare, al intensificrii concuren ei ntre bnci, al liberalizrii contului de capital, al creterii economice, dar i ca efect al cotei unice, creditul neguvernamental a nregistrat creteri excesive, fiind nc la un nivel sczut ca pondere n PIB, ceea ce indic posibilit i de cretere, dar i accentuarea deficitului extern. De asemenea, dinamica salarial din 2004 i 2005 a intensificat dezechilibrele interne, nefiind corelat cu productivitatea muncii. La baza nen elegerilor dintre partea romn i FMI au stat unele declara ii conform crora FMI a recomandat nghe area salariilor i folosirea veniturilor din privatizare pentru rambursarea datoriei i nu pentru infrastructur415. FMI a men ionat c ntr-o economie european modern cu infla ie sczut creterile salariale sunt acordate o singura dat pe an i c aceste majorri ar trebui diferen iate n func ie de nivelul de calificare al personalului din sectorul public. n anul 2004, autorit ile au acordat creteri salariale multiple i excesive care au fost n mic msur corelate cu productivitatea sau cu cerin ele profesionale ale unui sector public modern. Aceste practici au un impact pe termen scurt i afecteaz orice ncercare de a controla infla ia. De asemenea, astfel de practici mresc cheltuielile bugetare n favoarea salariilor i consumului i sunt departe de a ncuraja investi iile eficiente menite s mbunt easc nv mntul, sntatea i infrastructura. De asemenea, prin alocarea ineficient a resurselor pentru salariile din sectorul public, aceste practici submineaz obiectivul de a construi un serviciu public capabil s foloseasc n mod eficient fondurile de la UE precum i alte fonduri. n ceea ce privesc veniturile din privatizare, noi am spus c acestea ar trebui incluse n buget n mod corespunzator n contextul unui cadru fiscal clar pe termen mediu i c autorit ile ar trebui s evite schemele aplicate o singura dat care afecteaz buna planificare bugetar,
415
www.fmi.ro. Declara ii i interviuri
216
slbesc capacitatea coordonatorilor de credite i diminueaz alocarea transparent a resurselor416 n replic, partea romn a artat c FMI a ncercat s impun condi ii inacceptabile att n ceea ce privete deficitul bugetar pe 2006, ct i politica salarial417. FMI consider c men inerea unui deficit bugetar ridicat conduce la creterea ratei infla iei i nrut ete deficitul de cont curent. n urma unor consultri, n ianuarie 2006, negociatorul ef al FMI n rela ia cu Romnia, Van der Mensbrugghe418, apreciaz c deficitul contului curent ar putea fi redus n 2006 la 9% din PIB, n scdere fa de 9,4% ct se estimeaz pentru 2005. Potrivit oficialului FMI, acest nivel al deficitului de cont curent reprezint un obiectiv rezonabil n condi iile unor politici economice corecte. FMI apreciaz c economia romneasc are un poten ial de cretere n 2006 de 5-5,5%, comparativ cu un avans de numai 4% estimat pentru 2005. Oficialii romni apreciaz rata creterii economice pentru 2006 la 6% n opinia reprezentan ilor FMI, o cretere economic durabil implic i o majorare a cheltuielilor publice de capital. Pentru 2006, FMI anticipeaz o infla ie de 6,5%, nivel ce depete inta stabilit de oficialii de la Bucureti. n opinia reprezentan ilor FMI, BNR va avea n continuare de combtut influen a ajustrilor pre urilor administrate, n condi iile unei infla ii de baz estimat de exper ii institu iei interna ionale la 5% n acest an, nivel realizabil cu politici monetare restrictive. n privin a continurii procesului de dezinfla ie, FMI recomand BNR s pstreze o politic monetar prudent. FMI recomand autorit ilor romne o gestionare fiscal mai prudent, concomitent cu majorarea ponderii veniturilor bugetare n PIB i o politic salarial strict. Oficialul FMI a eviden iat nevoia unei majorri semnificative a ponderii de inute de veniturile bugetare n PIB, sugernd c n actuala form de fiscalitate, cu aplicarea cotei unice, ar fi oportun eliminarea excep iilor de la impozitare. Negociatorul ef al FMI apreciaz c un nivel al veniturilor bugetare de 30% din PIB, cel mult 31% din PIB, ct are Romnia, este insuficient pentru a intra n rndul rilor europene, unde minimul ncasrilor la buget reprezint 35% din PIB. FMI recomand continuarea reformelor structurale. n primul rnd, autorit ile trebuie s anun e public calendarul de majorare a pre ului gazelor naturale din produc ia intern, n concordan cu evolu ia costurilor i cu angajamentul asumat fa de UE de a atinge pre ul de import pe termen mediu i n acelai timp s ofere suficient timp agen ilor economici pentru a
Comunicat de pres remis de Reprezentan a FMI la Bucureti, n data de 1 noiembrie 2005, www.fmi.ro S. Vldescu, Ce se mai ntmpl n Romnia?, n Reper Romnesc, nr. 25, Decembrie 2005 418 Discu ii privind Articolul IV - Concluzii preliminare ale misiunii FMI, 6 februarie 2006, www.fmi.ro
417 416
217
se adapta noilor pre uri. n al doilea rnd, n ceea ce privete rigidit ile de pe pia a for ei de munc, Romnia se situeaz n afara grupului de ri central i est-europene, n principal prin costurile de angajare i concediere, precum i prin rata de participare. n acest context se impune modificarea Codului Muncii, inclusiv eliminarea reglementrilor privind obligativitatea contractelor colective de munc la nivelul pr ilor care nu au semnat aceste documente. n al treilea rnd, trebuie men inut ritmul actual al privatizrilor prin continuarea privatizrii CEC, a productorilor de energie electric i a altor companii mai mici. n final, misiunea sprijin implementarea agendei guvernului privind reforma n justi ie, precum i eforturile de a mbunt i eficien a sistemului juridic, n special prin deschiderea procedurilor de faliment mpotriva marilor datornici ctre buget, reducerea corup iei i mbunt irea disciplinei financiare i a mediului de afaceri419. n urma programului economic convenit cu FMI pe perioada 20042006, politica fiscal va avea n vedere reducerea n continuare a sarcinii fiscale (obiectiv realizat la nceputului anului 2005 prin introducerea cotei unice de impozitare de 16 %), reducerea impozitului pe profit i nlesnirea mbunt irii n continuare a climatului de afaceri, precum i descurajarea cererii interne, prin introducerea unor restric ii la credite. ntr-un comunicat FMI se preciza c eforturile pentru ntrirea politicii fiscale trebuie nso ite de msuri pentru temperarea expansiunii creditului, n special a creditului n valut, care a nregistrat o cretere cu peste 60 de procente420. Decizia BNR de a introduce regimul de intire a infla iei ar trebui s conduc expecta iile infla ioniste pe o pant descendent i s contribuie la ob inerea unei performan e constante n implementarea politicilor financiare i macroeconomice stabile. FMI insist ca nivelul cheltuielilor s nu sporeasc n raport cu cererile ordonatorilor de credite ci, mai degrab, s aib loc o redistribuire a srciei acumulat n veniturile bugetare. Creterea fiscalit ii nrut ete ciclul de afaceri al ntreprinderilor mici i mijlocii, cu repercusiuni directe asupra eficien ei sectorului IMM-urilor; concomitent, statul nlesnete amnarea pl ii datoriilor marilor ntreprinderi de stat, crend premisele unei distorsiuni pe pia , precum i favorizarea pie ei paralele. n plus, fa de realizarea intelor fiscale generale, programul stand-by al Fondului include repere structurale i criterii de performan referitoare la introducerea unor legi noi referitoare la TVA i la impozitele pe profit, la creterea accizelor specifice i la eliminarea taxelor preferen iale din sistemul vamal i al impozitului pe profit. FMI asigur, de asemenea,
419 420
Discu ii privind Articolul IV - Concluzii preliminare ale misiunii FMI, 6 februarie 2006, www.fmi.ro www.fmi.ro
218
asisten tehnic n sprijinul unificrii sistemului de impozit pe salarii. Aplicarea msurilor de liberalizare, ca parte a programului de reform convenit cu FMI, a avut rezultate economice favorabile pe termen mediu i lung, cu toate c pe termen scurt a dus la creterea costurilor sociale, infla ie, omaj, scderea dramatic a nivelului de trai, n special din cauza lipsei compatibilizrii reformelor institu ionale cu cele economice. Ultima faz a procesului de liberalizare, liberalizarea contului de capital va avea ca efect pe termen scurt creterea ofertei de valut, aprecierea monedei na ionale, cu repercusiuni pozitive asupra scderii infla iei, dar cu posibilitatea creterii deficitului de cont curent, ca urmare a creterii importurilor. n acest sens, FMI propune adoptarea de msuri privind reducerea avntului cererii prin restric ionarea creditului. De asemenea, pentru a reduce deficitul bugetar propune creterea gradului de impozitare. Aceste msuri sunt deosebit de tehniciste, ele vizeaz respectarea cu stricte e a echilibrului macroeconomic, au un grad ridicat de pruden i nu iau n considereare nevoile reale ale Romniei n ceea ce privete finan area lucrrilor de infrastructur i modernizare. Din acest motiv, Romnia trebuie s fac eforturi n direc ia atragerii de investi ii masive att pentru dezvoltare economic, ct i pentru sporirea productivit ii, care s genereze putere de cumprare, fr s pericliteze echilibrul bugetar, prin creteri salariale nesustenabile. n analiza sa, FMI a constatat c stabilizarea macroeconomic ar implica un progres rapid dac ntreprinderile ineficiente ar fi eliminate, iar pre urile s-ar fixa pe principii economice, nlturnd pierderile din anumite sectoare economice, mai ales cele din sectorul energetic sau prin corelarea creterilor salariale cu dinamica productivit ii muncii. Costurile sociale care decurg din privatizarea i restructurarea ntreprinderilor publice, n special omajul, trebuie absorbite, nu prin creterea cheltuielilor publice (acordarea de salarii compensatorii, ajutoare sociale), ci prin ridicarea barierelor din calea dezvoltrii sectorului privat (nivelul ridicat al impozitelor, legisla ia permisiv ce favorizeaz corup ia), singurul care poate contribui la reducerea omajului, prin crearea de locuri de munc, dar mai ales, prin creterea ofertei de bunuri i servicii. Abordarea riguroas a problemei pierderilor i a activit ilor cvasifiscale din ntreprinderile aflate n proprietatea statului este esen ial pentru ncheierea perioadei de tranzi ie spre o economie de pia func ional i pentru aderarea la Uniunea European. Pentru aceasta sunt necesare aplicarea unor constrngeri bugetare dure, accelerarea luptei mpotriva nepl ii facturilor la utilit i i a arieratelor fiscale, nchiderea ntreprinderilor neviabile; reducerea numrului locurilor de munc n ntreprinderile aflate n proprietatea statului, ca o condi ie necesar pentru
219
reducerea pierderilor i accelerarea privatizrii; ntrirea disciplinei salariale n acest sector. Cu toate acestea, exist probleme complexe care determin o ncetinire a procesului de privatizare n sectorul energetic, cum ar fi volumul ridicat al arieratelor i pasivelor de mediu ale ntreprinderilor, precum i lipsa unor perspective clar stabilite pe termen mediu n ceea ce privete structura tarifelor. Nevoia de a asigura sustenabilitatea creterii economice i pregtirea economiei Romniei pentru aderarea la Uniunea European se traduc prin continuarea consolidrii fiscale pn n anul 2006. n acest sens este necesar creterea bazei de impozitare pentru a face loc cheltuielilor legate de infrastructur, angajamentelor ce decurg din procesul de aderare (inclusiv contribu ia la bugetul european), cheltuielilor din domeniul snt ii i recalculrii pensiilor. Reforma fiscal va continua astfel nct s permit att reducerea contribu iilor la asigurrile sociale, care nc se situeaz la un nivel foarte ridicat, reprezentnd o barier major pentru noile companii i o stimulare a firmelor de a sta n zona gri a economiei, ct i colectarea optim a veniturilor bugetare. Accelerarea reformelor fiscale, a privatizrii i men inerea unei politici salariale prudente, corelate cu nivelul productivit ii sociale a muncii, reprezint cheia programului economic de reform promovat de Guvernul romn. Consolidarea macrostabilizrii economice se realizeaz prin msuri radicale n economia real, prin continuarea reformelor fiscale, relevndu-se n acest sens importan a creterii veniturilor bugetare, dar i diminuarea poverii fiscale, asigurarea unor resurse importante necesare pentru investi ii i protec ie social, avndu-se n vedere diminuarea ritmului de cretere a economiei subterane. Misiunea FMI a fost incurajat de progresul nregistrat n sectorul energetic, inclusiv n privatizare i reformele specifice pie ei, ambele necesare Romniei pentru a face fa presiunilor concuren iale dup aderarea la UE. Totusi, Executivul trebuie s continue s ia msuri pentru accelerarea reformelor ndelung ntrziate n domeniul energetic. FMI salut ini iativa guvernului de a modifica codul muncii n sensul realizrii unui echilibru optim ntre nevoia de a dezvolta o economie de pia modern i implementarea unor msuri de protejare a for ei de munc fa de fluctua iile pie ei. De asemenea, FMI recunoate c guvernul a plasat lupta mpotriva corup iei pe primul loc n agenda sa i c este hotrt s lupte mpotriva arieratelor i s ac ioneze decisiv mpotriva marilor datornici ctre buget. Msurile pruden iale combinate cu reducerea gradual discontinu a ratei dobnzii au condus la men inerea sub control a echilibrului macroeconomic
220
i financiar. Pe baza reducerii infla iei, banca central s-ar putea reangaja n scderea gradual a ratei dobnzii. n iulie 2004, un mix coerent de politici a fost inclus n Acordul pe doi ani cu FMI, cu scopul de a controla deficitul contului curent i de a sprijini dezinfla ia printr-o politic fiscal sever, printr-o politic monetar prudent i prin continuarea reformelor structurale. Ac iunea politicilor economice de esen FMI n Romnia s-a soldat cu demararea creterii economice nregistrat n ultima perioad de timp, reducerea infla iei, adoptarea unor reglementri ferme de reducere a arieratelor i pierderilor din ntreprinderile de stat. Cu toate costurile sociale nregistrate, cu tot oprobiul anumitor categorii sociale, inten ia FMI a fost ca Romnia s se ncadreze n limitele unei economii func ionale, n stare s administreze eficient resursele, s devin un juctor activ pe pie ele interna ionale. Aceast inten ie este ludabil i n acelai timp normal, care justific misiunea FMI: facilitarea cooperrii monetare interna ionale, sprijinirea rilor cu probleme grave ale balan ei de pl i, crearea premiselor de cretere a comer ului, prin dezvoltarea capacit ilor productive; FMI ajut rile n curs de dezvoltare s-i defineasc strategiile economice, fapt care le permite s-i reechilibreze balan a de pl i i s stabileasc condi iile pentru o cretere durabil pe termen mediu. n timp ce Banca Mondial a preluat conducerea n domeniul privatizrii i al reformelor structurale n sectorul energiei, FMI are un puternic interes din perspectiva macroeconomic, atta vreme ct veniturile din privatizare sunt utilizate pentru micorarea datoriei publice, iar deficitele cvasifiscale ale ntreprinderilor aflate n proprietatea statului reprezint o amenin are la stabilitatea macroeconomic. n conformitate cu acestea, ntre cele dou institu ii exist un nalt grad de consultri i coordonare pe aceste probleme. FMI a introdus n Acordul stand-by condi ii referitoare la rata tarifelor la energia electric, arieratele la ncasrile pentru gaze naturale i energia electric, precum i la privatizarea unui subset de ntreprinderi cuprins i n programul Bncii Mondiale, cum ar fi privatizarea marilor ntreprinderi de stat, Alro, Alprom, Petrom, sectorul distribu iei energiei i gazelor, ncasarea arieratelor din sectoarele energetic, petrol i gaze, privatizarea portofoliului rezidual al APAPS, privatizarea sectorului energetic, privatizarea CEC i BCR, centralele termice, sectorul minier, TAROM, modificarea codului muncii, cteva reforme ale pie ei de capital421. Dei termenele respectivelor programe se armonizeaz i se sprijin reciproc, accentul i motiva ia programului Bncii Mondiale se
421
Evaluare privind evaluarea programelor cu Fondul pe perioada ndelungat - aprilie 2004, FMI Raport de ar Nr. 04/113
221
sprijin pe eficien a structurilor de pia care rezult, pe func ionarea mbunt it a ntreprinderilor, pe performan ele serviciilor i domeniilor financiare i pe mbunt irea general a guvernrii sectorului, iar accentul FMI se pune pe generarea imediat de venituri, pe controlul cheltuielilor i pe ngrdirea actualelor poveri fiscale. Progresele n ceea ce privete reformele structurale nu au fost uniforme. Privatizrile BCR i CEC au constituit puncte de divergen ntre opiniile FMI i ale Guvernului; FMI insista ca veniturile provenite din privatizarea celor dou institu ii s fie utilizate pentru plata datoriei externe, n timp ce Guvernul dorete s le utilizeze pentru investi ii n infrastructur n vederea sus inerii creterii economice. Este necesar ca Romnia s constituie resurse n vederea mbunt irii infrastructurii, creterii i dezvoltri economice, n msura n care nu sunt puse n pericol echilibrele macroeconomice pe termen mediu i lung. Programele de restructurare a sectoarelor energetic i minier prin alinierea pre ului energiei la nivelul celor practicate n Uniunea European au n vedere creterea gradului de rentabilitate i eficien , eliminarea pierderilor, atragerea de surse externe de finan are, creterea competitivit ii interne i externe. Reformele structurale i privatizarea sunt sprijinite de Banca Mondial prin mprumuturile de ajustare a sectorului privat (PSAL I si II), structurate pe cinci obiective fundamentale pentru dezvoltare: (i) privatizarea i restructurarea bncilor de stat; (ii) privatizarea/ restructurarea/ lichidarea ntreprinderilor de stat; (iii) reforma n sectorul energetic, cu accent pe restructuarea/ privatizarea utilit ilor (petrol, gaze naturale, energie electric); (iv) mbunt irea mediului de afaceri; i (v) msuri pentru atenuarea impactului social al implementrii reformelor422. De asemenea, Programul multianual PAL (Programmatic Adjustment Loan - mprumut pentru ajustare programatic, a crui prim tran este n valoare de 150 de milioane de dolari), vizeaz reforma administra iei publice i a justi iei, mecanismele de elaborare a politicilor, precum i eficientizarea sistemului de cheltuieli publice. Prin ncheierea cu succes a primei faze a programului PAL, Romnia se poate considera o ar aflat ntr-un proces accelerat de reform. Programele care urmeaz, PAL II i PAL III, vor avansa programul de reform care va contribui la creterea eficien ei manageriale n sectorul public i la mbunt irea mediului de afaceri, ambele domenii fiind critice n accelerarea dezvoltrii i n sprijinirea eforturilor Romniei de a ndeplini, pn n 2007, cerin ele extrem de competitive ale pie ei unice europene.
422
Grupul Bncii Mondiale, prezentare general, www.mae.ro
222
Corpora ia Financiar Interna ional, parte component a Grupului Bncii Mondiale, ce are ca obiectiv extinderea dezvoltrii economice prin sectorul privat, a aprobat o serie de investi ii n sectorul comunica iilor, infrastructur, industrie sau n sectorul snt ii, sprijinind n acelai timp dezvoltarea ntreprinderilor mici i mijlocii, precum i a sectorului bancar din Romnia. Cea mai important investi ie a CFI n sectorul bancar din Romnia const n acordarea unui mprumut n valoare de 75 milioane USD Bncii Comerciale Romne i participarea la privatizarea BCR, prin achizi ionarea unui pachet de 25% din ac iuni, mpreun cu BERD. FMI a fost creat pentru a corecta neajunsurile func ionrii pie ei libere i pentru c se considera necesar s se exercite presiuni interna ionale asupra statelor n vederea adoptrii de politici expansioniste (creterea cheltuielilor publice, reducerea ratei de impunere fiscal, scderea dobnzilor pentru a stimula creterea economic), iar n prezent militeaz n favoarea hegemoniei pie ei i a men inerii politicilor de austeritate acolo unde se nregistreaz deficite ale bugetului de stat i ale contului curent, prin aplicarea de msuri de reducere a deficitului bugetar prin diminuarea cheltuielilor bugetare, n special prin reducerea subven iilor i asanarea arieratelor, creterea nivelului dobnzilor, ceea ce antreneaz o ncetinire a creterii economice. Aplicarea pachetelor de msuri de reform FMI, dei rezultatele lor au fost de cele mai multe ori sortite eecului, soldate cu reducerea produc iei, infla ie, omaj, creterea datoriei externe, se face n special datorit imposibilit ii de a ob ine credite de pe pia a financiar interna ional n condi ii mai avantajoase. Aceste restric ii se datoreaz n principal lipsei de avantaje competitive de partea rilor n tranzi ie, create numai n condi iile unei economii func ionale. Dar cum s creezi o economie func ional dac nu ai produc ie competitiv, cum s ai o produc ie competitiv dac nu dispui de tehnologie performant, eficient, cum s ai o tehnologie performant dac nu dispui de resurse financiare, cum s dobndeti resurse financiare dac nu se export? FMI este acel organism interna ional care acord aceste resurse financiare n msura n care se ac ioneaz doar dup regulile impuse de el.
223
CONTRIBU II PROPRII
Abordarea FMI ca obiect de cercetare tiin ific constituie un subiect deosebit de complex, att prin problematic, ct i prin pleiada de cercettori care l-au studiat. Pe parcursul lucrrii am analizat principalele puncte de vedere asupra procesului de tranzi ie, avnd ca punct de plecare Consensul Washington, Consensul post-Washington, abordarea bing-bang, abordarea pas-cu pas, sau a treia cale. Din punctul meu de vedere, un program de reform ar trebui s convearg ctre un mix de politici macroeconomice de factur liberal, prin care s se promoveze concuren a, proprietatea privat, fluctua ia liber a cererii i ofertei, strns corelate cu func ionarea eficient a institu iilor statului. Programele de reform FMI, axate pe liberalizarea pre urilor, a capitalurilor i a comer ului, privatizarea i restructurarea vechilor ntreprinderi, vizau deschiderea economiei, capacitatea acesteia de a poten a fluxuri de venituri n vederea demarrii procesului creterii economice. Msura n care acest deziderat a fost atins variaz de la ar la ar, n func ie de condi iile specifice, proprii fiecrei ri, dar i de gradul de implicare economico-social att a autorit ilor, pe de o parte, ct i a societ ii civile i a cet enilor, pe de alt parte. n opinia mea procesul de tranzi ie ar fi trebuit s nceap prin a inventaria punctele slabe i punctele forte ale fiecrei economii foste socialiste, astfel nct s se optimizeze avantajele relative, cum ar fi poten ialul natural i demografic, diversitatea etno-cultural, poten ialul inova ional, concomitent cu crearea unui cadru institu ional menit s restructureze industria, principalul dezavantaj comparativ, cu o pondere ridicat n economia fostelor ri socialiste, puternic energofag i creatoare de produse slab competitive, cu un grad de prelucrare foarte sczut, a cror pia de desfacere era n cdere liber. Privatizarea i restructurarea industriei ar fi trebuit precedate de instituirea unui cadru legal prin care poten ialii investitori s nu se ndeprteze de la obiectivul principal al privatizrii, respectiv crearea unei economii competitive, caracter datorat competitivit ii firmelor, a produselor realizate, comercializate pe pia a intern i extern. Transformarea vechilor ntreprinderi n firme competitive necesita aport financiar extern, att din partea unor organisme financiare interna ionale, ca FMI i Banca Mondial, sau prin atragerea de investitori strini, ct i prin aportul capitalului intern, care, dac ar fi fost investit n
224
retehnologizarea industriei, ar fi condus att la eficientizarea acesteia ntr-un timp mai scurt, ct i la diminuarea presiunii excesului de mas monetar, aflat la dispozi ia agen ilor economici nonfinanciari, asupra infla iei. Tocmai apari ia acestei presiuni monetare pe pia , o cerere de bunuri i servicii nesatisfcut din cauza penuriei unora dintre acestea, a condus la declanarea hiperinfla iei, a omajului, scderea dramatic a puterii de cumprare, deteriorarea nivelului de trai i a calit ii vie ii. Ceea ce am ncercat s surprind n lucrarea mea a fost decalajul ntre obiectivul programelor FMI i modul de implementare a acestuia n cadrul economiilor n tranzi ie. Punctele de convergen ale programelor FMI constau n succesiunea reformelor macroeconomice, respectiv liberalizare, privatizare i restructurare n vederea diminurii presiunilor infla ioniste, echilibrrii bugetului de stat, func ionrii eficiente a economiei concuren iale. Punctele de divergen s-au eviden iat n special n intensitatea i ritmul reformelor diferite de la ar la ar, n func ie de gradul de concentrare a msurilor de politic economic, de interesele guvernelor n sprijinirea factorului economic sau a factorului social, de msura n care pia a rspundea reformelor macroeconomice prin creterea produc iei i a productivit ii, a consumului fr a contribui la agravarea dezechilibrelor macroeconomice. ntreaga lucrare analizeaz ntr-o manier personal modul de implicare al FMI n rezolvarea dezechilibrelor macroeconomice, n implementarea sau restabilirea principiilor pie ei libere, concuren iale, precum i angrenarea fiecrei economii n procesul globalizrii.
225
C O N C L U ZI I F I N A L E
Dup ani de izolare cauzat de regimul comunist, statele central-est europene i-au afirmat dorin a de libertate, ancorndu-i eforturile ctre trecerea spre societ i dezvoltate, cu economii prospere, dinamice, perioad cunoscut sub denumirea de tranzi ie la economia func ional de pia . Tranzi ia s-a dovedit a fi cea mai condensat perioad din istoria modern, att prin amploarea fenomenelor i proceselor economice implicate, prin efectele sociale ale acestora, denumite costuri sociale, ct i prin intensitate, rile aflate n tranzi ie fiind nevoite s adopte msuri de politic economic ntr-un timp relativ scurt, cu rezultate imediate, prin utilizarea unui volum mic de resurse economice. Trecerea la economia de pia func ional a necesitat implicarea tuturor resurselor i a factorilor de decizie interne i, n acelai timp, sprijin extern, fie din partea rilor dezvoltate, prin furnizarea de asisten tehnic i financiar, fie din partea institu iilor financiare interna ionale, n vederea implicrii active n realizarea procesului de tranzi ie prin elaborarea de programe de reform economic i institu uional. n opinia mea, transformarea economic este un proces deosebit de dificil i complex care impune crearea institu iilor necesare func ionrii unei economii concuren iale de pia , adoptarea de programe de reform i stabilizare macroeconomic prin care s se realizeze liberalizarea pie ei i a vie ii economice n general. Aceste programe solicit sprijin i asisten financiar din partea organismelor financiare interna ionale, n spe Fondul Monetar Interna ional i Banca Mondial. Astfel, FMI a influen at implementarea de programe de reform cu scopul de a realiza liberalizarea economiei, reducerea infla iei, scderea omajului prin creterea investi iilor, creterea produc iei, atragerea investi iilor strine prin liberalizarea pie ei de capital i a fluxurilor monetare, restructurarea ntreprinderilor nerentabile. Toate aceste programe prezint numeroase limite care contribuie n mod substan ial la creterea costurilor sociale, deteriorarea nivelului de trai, nrut irea strii economiei n general. Dup prerea mea, FMI a jucat un rol activ n procesul de tranzi ie, condi ionnd acordarea de mprumuturi financiare de efectuarea unor reforme radicale ale politicilor economice ale rilor foste socialiste, cu inten ia de a canaliza o parte mai mare a resurselor i activit ilor productive
226
ale statului n direc ia achitrii datoriilor externe (cu excep ia Romniei, care nu avea datorii externe),atragerii de surse de finan are extern prin deschiderea mai mare a economiilor na ionale spre economia mondial. Restric iile tarifare, att asupra importurilor, ct i asupra exporturilor, au fost reduse, acordndu-se stimulente pentru atragerea investi iilor strine. n opinia mea, reformele aveau dou scopuri implicite. Primul a fost de a se asigura lichidit i n vederea achitrii datoriilor ctre creditorii strini. S-a pus un puternic accent pe politicile de consolidare a exporturilor i de atragere a investi iilor strine n vederea ob inerii devizelor convertibile n acest scop. Al doilea a fost continuarea integrrii economiilor na ionale n economia mondial. Barierele la importuri au fost diminuate sau anulate, pe baza argumentului conform cruia aceast msur era necesar pentru ameliorarea accesului la materiile prime folosite de industriile orientate spre export i pentru creterea unor presiuni concuren iale care s sporeasc eficien a firmelor interne, aa nct acestea s poat, n schimb, concura cu succes pe pie ele lumii. Un alt set de msuri de reform s-au axat pe liberalizarea pre urilor ntr-o prim etap, continuat cu liberalizarea pie elor, a fluxurilor de capital. Din punctul meu de vedere, aplicarea acestor msuri de reform a fost prea rapid, fr implementarea cadrului institu ional menit s estompeze ocurile produse de aceste msuri, cum ar fi creterea infla iei, a omajului, deteriorarea puterii de cumprare i a nivelului de trai. Msurile de liberalizare trebuiau coroborate cu msuri ce reglementau concuren a, comportamentul agen ilor economici pe pia , cu existen a pluralismului formelor de proprietate, fluctua ia liber a cererii i a ofertei. De asemenea, liberalizarea cursului de schimb i a comer ului s-au realizat ntr-un moment n care capacitatea de export a acestor ri era foarte redus, n condi iile n care pierduser pozi ia pe pia a extern, a rela iilor cu partenerii tradi ionali, prin desfiin area CAER-ului, fr posibilitatea de a-i reface cota de pia ntr-un timp relativ scurt, neputnd face fa concuren ei mrfurilor strine, competitive, msuri ce au culminat cu deteriorarea echilibrului balan ei de pl i externe, respectiv creterea ndatorrii externe. Cel de-al treilea set de msuri de reform pe care le-au avut n vedere programele FMI au fost de natur structural, respectiv privatizarea i restructurarea sectorului de stat. Aceste msuri sunt cele mai importante dup prerea mea deoarece pun n func iune ntreaga economie odat cu reabilitarea capacit ilor de produc ie, ridicarea competitivit ii produselor i a serviciilor prin alocarea eficient a resurselor, realizarea de investi ii, att prin crearea unui cadru legislativ menit s confere stabilitate i siguran mediului de afaceri, ct i prin crearea unui mediu fiscal coerent, sustenabil
227
i consecvent, capabil de a mri baza de colectare a veniturilor bugetare, cu rolul de a reduce i elimina economia subteran. Msurile de reform sub egida FMI au vizat n special reducerea deficitului bugetar, reechilibrarea balan ei de pl i externe, nu prin msuri de ordin structural, ci prin msuri monetare i fiscale restrictive avnd ca scop reducerea cererii agregate, cu consecin e negative asupra nivelului de trai, dar cu efecte pozitive asupra nivelului ratei infla iei, a rezervelor valutare, odat cu reducerea importurilor. De cele mai multe ori, msurile de reform FMI ac ioneaz ca un medicament recomandat de un medic specialist: vindec o afec iune grav, dar te procopseti cu efecte secundare ce duneaz pe termen mediu i lung. Astfel, reducerea ratei infla ie s-a realizat pe fondul reducerii veniturilor popula iei, a puterii de cumprare, fr s fie o consecin a creterii productivit ii, respectiv a creterii ofertei de bunuri superioar cererii; acest fapt antreneaz creterea omajului, favorizeaz importul de bunuri i servicii care, de asemenea, alimenteaz deficitul balan ei de pl i externe i exercit presiuni asupra cursului de schimb al monedei, n lipsa existen ei produc iei interne care s acopere nevoile cererii. n condi iile unei economii n permanent evolu ie, FMI ar trebui s se concentreze pe politici de promovare a stabilit ii macroeconomice i de creterea economic, prin aplicarea de politici bugetare i fiscale menite s consolideze veniturile statului, cu repercusiuni directe asupra finan rii unor proiecte de dezvoltare. De asemenea, prin politicile monetare, de credit i valutare menite s regleze echilibrele macroeconomice i s sporeasc disciplina financiar la nivel interna ional, FMI ar trebui s implementeze msuri de supraveghere a pie elor financiare i a aspectelor structurale asociate acestora n vederea prevenirii i rezolvrii crizelor financiare, precum i a reducerii i combaterii srciei. Implementarea de politici de cretere economic sustenabil ar ajuta rile s beneficieze de avantajele globalizrii: circula ia liber a capitalurilor i a for ei de munc, liberalizarea pie elor, convertibilitatea monedelor. FMI ncurajeaz liberalismul economic promovnd msuri ce sus in eliminarea subven iilor din sectoarele neproductive ale economiei, privatizarea sectorului de stat, instituirea propriet ii private i a libert ii de ac iune a agentului economic, stabilirea pre urilor n mod liber, pe pia , descurajarea practicilor neproductive, ineficiente, eradicarea corup iei. Toate aceste msuri au atras numeroase critici din partea guvernelor rilor membre beneficiare de mprumuturi FMI, critici ce contest similitudinea remediilor FMI indiferent de cauza ce a provocat dezechilibrul macroeconomic, cauze de natur financiar, cum ar fi practici bancare nesntoase, ineficien a raportrilor contabile, liberalizrile premature i
228
fr existen a prealabil a unei infrastructuri specifice, a pre urilor i a cursului de schimb, de natur structural, cum ar fi privatizrile haotice care afectau alocarea eficient a resurselor, ncetinirea procesului de restructurare a ntreprinderilor de stat, politici salariale necorelate cu productivitatea muncii, slaba competitivitate a bunurilor economice pe plan extern, deteriorarea climatului de afaceri prin neadecvarea politicilor economice i a sistemului juridic existent atragerii investi iilor strine, existen a corup iei, precum i neluarea n considerare a costurilor sociale greu suportate de ctre popula ie. Solu iile FMI promoveaz un set de msuri standard, cu efecte economice diferite, n func ie de intensitatea i amploarea disfunc ionalit ilor macroeconomice specifice fiecrei ri. FMI ar fi trebuit s analizeze cauzele dezechilibrelor, aplicnd msuri economice specifice rii analizate, n colaborare cu institu iile i cu factorii de decizie na ionali, coroborate cu msuri de ordin structural i institu ional, astfel ca pe termen mediu i lung s ncurajeze creterea i dezvoltarea economic. Romnia a adoptat filosofia FMI axat pe liberalizare, privatizare i restructurare, precum i reforma fiscal. Msurile de liberalizare a pre urilor ini iate n anii 90 au condus la importante dezechilibre economice i sociale, din cauza inexisten ei condi iilor concrete specifice unei economii de pia , a lipsei mecanismelor care s absoarb excesul de lichidit i existent n acel moment pe pia , capabile s creeze o alocare a resurselor economice pentru adecvarea ofertei de bunuri economice la cererea solvabil. Trecerea de la pre urile fixate de stat la pre urile libere, formate pe pia , ca urmare a fluctua iei cererii i ofertei, ar fi trebuit s se fac gradual. Acolo unde liberalizarea pre urilor s-a fcut simultan la cvasitotalitatea produselor a fost nso it de infla ie. Liberalizarea comer ului exterior s-a realizat prin desfiin area licen elor de import, renun area la sistemul contingentelor, eliminarea subven iilor i a restric iilor care ngrdeau exportul anumitor produse, chiar dac aceste msuri nu erau n interesul rilor n tranzi ie. Dup opinia mea, aceste msuri de liberalizare nu erau fundamentate pentru c rile n tranzi ie nu dispuneau de for a economic necesar unei deschideri totale fa de pie ele externe, neexistnd mecanismele care s le confere condi ii egale de competi ie. Cu toate acestea, exist avantaje ale liberalizrii comer ului exterior, cum a fi reducerea deficitului comercial, reducerea costurilor de produc ie, de transfer, de tehnologie, creterea PIB. n Romnia, liberalizarea prematur a pie elor de capital n 1994 i devenit opera ional n 1995, a condus la accentuarea opera iunilor speculative de capital, favoriznd transferul necontrolat al disponibilit ilor valutare n strintate, acolo unde plasamentele sunt mai avantajoase.
229
Majorarea ratei dobnzii la opera iunile pasive ale bncilor nu stimuleaz investi iile strine directe de capital, ci fluxurile de capital pe termen scurt cu caracter speculativ. Privatizarea i restructurarea sectorului de stat au fost deosebit de lente, fie din cauza mobilit ii reduse a mijloacelor de produc ie, a capitalului i a for ei de munc, fie din cauza lipsei de investitori strategici, capabili s gestioneze eficient ansamblul resurselor economice aflate n patrimoniul sectorului de stat, fie din cauza grupurilor de interese ce au ntrziat aplicarea msurilor de reform. Restructurarea sectorului de stat presupunea reducerea arieratelor i a subven iilor bugetare, creterea competitivit ii interne i externe, fluidizarea pie ei muncii, privatizarea sectorului bancar, crearea cadrului legislativ menit s atrag investi ii strine directe. n acelai timp, reducerea infla iei n urma aplicrii unor msuri monetare i fiscale restrictive, dar nesus inut de economia real, a limitat accesul la alte surse indirecte de finan are, de pe pia a financiar de capital, crendu-se bree n acordarea de scutiri i de neplat a obliga iilor financiare. Toate acestea au contribuit la creterea capacit ii de ndatorare i slbirea pozi iei investi ionale a Romniei. n prezent, Romnia ar trebui s i intensifice programele de restructurare a industriei avnd ca scop creterea produc iei i a exporturilor, avnd n vedere mbunt irea ofertei de bunuri i servicii n sectoare cheie ale economiei, nu numai n ara noastr, ct i n Uniunea European: agricultura, turismul, industria de prelucrare a lemnului, industria software, domenii n care de inem un puternic avantaj competitiv, dar nc neexploatat eficient. FMI s-a concentrat asupra realizrii unei reforme fiscale n Romnia n stare s mreasc fondurile bugetare i s reduc deficitul bugetar. Cu toate acestea, n Romnia, rata impunerii fiscale a fost deosebit de ridicat, care sugruma veniturile popula ie, fr a conduce la creterea veniturilor statului, din cauza existen ei economiei subterane i a corup iei. Introducerea cotei unice de impozitare a realizat o relaxare fiscal, dar a diminuat veniturile statului, necesitnd apelarea la msuri conexe de reducere a deficitului bugetar, cum ar fi creterea impozitelor indirecte, ca accize sau TVA, ridicarea nivelului de impozitare la veniturile bancare, bursiere sau ale microntreprinderilor. Relaxarea fiscal este o msur de ncurajare a muncii, dar trebuie coroborat cu nevoile bugetare ale rii, astfel nct s nu pericliteze alocarea de fonduri pentru implementarea programelor structurale. Ceea ce am ncercat s surprind n lucrarea mea a fost decalajul ntre obiectivul programelor FMI i modul de implementare a acestuia n cadrul economiilor n tranzi ie. Punctele de convergen ale programelor FMI
230
constau n succesiunea reformelor macroeconomice, respectiv liberalizare, privatizare i restructurare n vederea diminurii presiunilor infla ioniste, echilibrrii bugetului de stat, func ionrii eficiente a economiei concuren iale. Punctele de divergen s-au eviden iat n special n intensitatea i ritmul reformelor diferite de la ar la ar, n func ie de gradul de concentrare a msurilor de politic economic, de interesele guvernelor n sprijinirea factorului economic sau a factorului social, de msura n care pia a rspundea reformelor macroeconomice prin creterea produc iei i a productivit ii, a consumului fr a contribui la agravarea dezechilibrelor macroeconomice. Dup prerea mea, FMI este responsabil de realizarea tranzi iei n Romnia i n statele foste comuniste, n msura n care acestea au implementat programele sale de reform, respectiv au asigurat aplicarea unei ecua ii ntre asisten a tehnico-financiar acordat de FMI, respectarea condi ionrii FMI i realizarea dezideratelor proprii privind reforma. Orice program derulat i ncheiat sub egida FMI este o not bun pentru ara n cauz, aceasta fiind premiat de institu iile de rating interna ionale, i reprezint o modalitate de atragere a investi iilor strine prin semnalele pozitive transmise privind stabilitatea i soliditatea mediului economic i de afaceri. Pe parcursul lucrrii am eviden iat msura n care programele FMI au ncercat s diminueze decalajul existent ntre rile n tranzi ie i cele dezvoltate, s stimuleze capacitatea competi ional a primelor, prin atenuarea disfunc ionalit ilor i a dezechilibrelor existente. Msura n care s-a reuit nu este meritul exclusiv al FMI, mai ales n ceea ce privete rile deja integrate n cadrul Uniunii Europene, ci al coeren ei reformelor, ntririi capacit ii competi ionale, voin ei i interesului manifestate att individual, ct i ca na iune, n ansamblu. Pentru Romnia, rela ia cu FMI a fost deosebit de controversat, fiind atacat att de guvern i mediul de afaceri, ct i de sindicate. n opinia mea, acest fapt se datoreaz lipsei de profunzime a reformelor aplicate de-a lungul perioadei de tranzi ie, nso ite de o puternic pendula ie ntre diverse interese ale guvernelor ce s-au succedat n cei 15 ani de tranzi ie, lipsite de o viziune unitar i continu a procesului de tranzi ie. De asemenea, se datoreaz i rigidit ii FMI n ceea ce privete pachetele de programe, neadecvate structurii economiei romneti. Analiza rela iei FMI- ri n tranzi ie constituie un subiect tratat de numeroi cercettori, economiti, eu ncercnd i un alt mod de abordare, prin utilizarea metodei compara iei i a celei istorice de cercetare a elementelor programelor de reform.
231
ANEXA 1
Strategia tranzi iei n rile Europei Centrale i de Est
Etape ale tranzi iei Ungaria Noul mecanism economic Reforme (ini iat n anul 1968; revizuit n economice anii 80 cnd introduce un anterioare program de austeritate cu aprobarea FMI care trebuia s stpneasc cererea intern, s restabileasc echilibrul bugetar i s genereze un surplus valutar din comer ) Gradualism Strategia tranzi iei Politic monetar, bugetar i Stabilizarea de venit restrictiv, lansat macroeconomic treptat, n anul 1990; politica monetar s-a orientat nc de la nceputul tranzi iei pe intirea cursului valutar, devalorizarea anun at a cursului ceea ce a condus la o mbunt ire a credibilit ii politicii monetare adoptate, eliminnd, n acelai timp, presiunile infla ioniste. Treptat, ncepnd din anul 1975 Liberalizarea pre urilor Legea antimonopol a intrat n Demonopolizare (legi antitrust) vigoare la 1 ianuarie 1991 Privatizare Restituirea Compensare par ial propriet ilor Proprietatea privat ncepnd din iunie 1991 asupra pmntului Mica privatizare A nceput n anul 1990 Privatizarea pe A nceput n septembrie 1990 scar larg Principalele Agen ia Propriet ii de Stat, institu ii care se creat n anul 1990 ocup de privatizare Polonia Modelul sovietic reformat care ncearc s pun capt stagnrii economice prin ncurajarea ini iativelor particulare Acordurile de la Gdansk, semnate la 31 august 1980 prin care se recunoate libertatea sindicatelor independente, iar radioul i presa sunt liberalizate Gradualism Autoritatea monetar a ncercat implementarea unei politici restrictive care s permit stimularea creterii cererii de moned na ional, men inerea stabilit ii cursului valutar
Ianuarie 1990 Oficiul antimonopol a fost creat n anul 1991 Compensare foarte limitat ncepnd din anul 1956 A nceput n anul 1989 A nceput n anul 1990 Ministerul Privatizrii, nfiin at n anul 1990
232
Reforma bancar (crearea unui sistem cu dou niveluri, banca central, respectiv bncile comerciale) Constituirea pie elor de capital (nfiin area unei burse de valori)
A nceput n anul 1987; Au fost adoptate legi bancare nc La sfritul anului 1991 au fost din anii 1987-1988 adoptate legi bancare
Bursa de Valori Budapesta Bursa de Valori Varovia deschis n deschis n iunie 1991 aprilie 1991
Sistemul de protec ie social Ajutor de omaj Procent din salariul mediu Procent din salariul minim Salariu minim da da Indexarea salariilor n sectorul de stat; din anul ncepnd din anul 1990, cu un (n func ie de 1990, negocieri tripartite la coeficient de 0,6 indicele de pre ) nivel na ional Deschiderea economiei Liberalizarea Complet n anul 1991 Complet n anul 1990 comer ului exterior (care pune capt monopolului de stat) Convertibilitatea Din anul 1990 (de facto) Din anul 1990 intern
233
O singur rat de Din anul 1981 schimb n anul 1991 forintul este legat de un co de monede format n propor ie egal din USD i mrci germane, fiind considerat ca rigid (deprecierea de 5,5% n timp ce rata infla iei era de 23%) care a generat presiuni puternice la nivelul balan ei de pl i. n anul 1995 se trece la regimul bazat pe crowling band care a generat o mai mare flexibilitate a regimul cursului valutar. Din 1999, structura coului valutar a fost modificat (EURO 70% i USD 30%), iar din anul 2000 moneda ungureasc este legat complet de EURO. Banda de fluctua ie a cursului valutar a evoluat de la +/-0,5% la +/-2,25%, pn n anul 2001, cnd politica valutar devine mult mai flexibil, banda de fluctua ie lrgindu-se la +/-15%. Noi legi referitoare 1989, amendat n anul 1990 la investi iile strine Rela iile cu organiza iile interna ionale Uniunea European Acord de Asociere n anul 1990 FMI Membr din anul 1982 GATT Membr din anul 1973
n anul 1990, curs fix n anul 1991 este adoptat sistemul crawling peg potrivit cruia moneda polonez (zlotul) urma s fie legat de un co valutar format din cinci valute (dolarul american, marca german, lira englez, francul francez, francul austriac) n anul 1995 BNP modific regimul valutar adoptnd crawling band-ul n care cursul de mijloc al benzii de fluctua ie era reprezentat de cursul valutar determinat pe baza coului valutar. Cursul aferent obliga iunilor curente se determin liber pe pia , BNP avnd obliga ia de a interveni n scopul men inerii acestuia n interiorul benzii de +/-7% n jurul cursului de paritate; din anul 1998 banda de fluctua ie a fost extins la +/-15%. Din anul 1999 structura coului valutar s-a modificat, cursul de schimb al zlotului determinndu-se n func ie de EURO i USD. 1988, amendat n anul 1991
Acord de Asociere n anul 1991 Membr din anul 1986 Membr din anul 1967
Etape ale tranzi iei Cehia Cehoslovacia (pn la 31 Reforme decembrie 1992) economice Alexander Dubcek, anterioare ndeprteaz n anul 1968 vechea gard comunist, pune la punct reforme economice, cunoscute sub denumirea de Primvara de la Praga Modelul sovietic reformat
Slovacia Slovenia Cehoslovacia Autoconducere (pn la 31 n stil iugoslav decembrie 1992) Alexander Dubcek, ndeprteaz n anul 1968 vechea gard comunist, pune la punct reforme
234
Strategia tranzi iei Terapie de oc
Stabilizarea macroeconomic
Politici monetare i fiscale restrictive n direc ia asigurrii stabilizrii macroeconomice, a realizrii unui puternic proces de dezinfla ie, toate acestea n condi iile asigurrii echilibrului extern. Scenariul de reform adoptat viza liberalizarea pre urilor, a comer ului i a pie ei valutare, pe baza introducerii convertibilit ii interne a coroanei cehe.
Liberalizarea pre urilor
Treptat, din ianuarie 1991
Demonopolizare (legi antitrust)
Legea din anul 1991, corectat n concordan cu reglementrile UE (1993)
economice, cunoscute sub denumirea de Primvara de la Praga Modelul sovietic reformat Terapie de oc Elemente combinate ale celor dou strategii Politic monetar Politic fiscal restrictiv, prudent i echilibru bugetar eficient; relaxat care vizau politic asigurarea monetar stabilit ii interne strns i externe a monedei na ionale (stabilitatea pre urilor, sus inerea echilibrului balan ei de pl i externe, echilibrarea contului curent), precum i promovarea creterii economice. Treptat, din Liberalizare ianuarie 1991 treptat ncepnd din anul 1991 Legea din anul Legea privind 1991, corectat n protejarea concordan cu concuren ei reglementrile (1993) UE (1993)
Privatizare Restituirea propriet ilor
Legi n octombrie februarie 1991
1990, Legi n octombrie Legi adoptate 1990, februarie ncepnd din 1991; anul 1990 Legea privind
235
Proprietatea privat Iunie 1991 asupra pmntului Mica privatizare ncheiat n anul 1992 Privatizarea pe scar larg A doua rund n anul 1994
restituirea propriet ilor ctre biserici Iunie 1991 ncheiat n anul 1993 Proces oprit n perioada 19931994
Principalele Ministerul Ceh al privatizrii; institu ii care se Fondul Propriet ii Na ionale ocup de privatizare
Reforma bancar (crearea unui sistem cu dou niveluri, banca central, respectiv bncile comerciale)
Independen a bancar n octombrie 1991, legea bancar n ianuarie 1993; Banca Na ional a Sloveniei; bnci comerciale Bursa de Valori Praga (aprilie Bursa de Valori Bursa din Constituirea Bratislava (aprilie Liubliana pie elor de capital 1993); (nfiin area unei Sistem electronic de 1993); (1991) burse de valori) tranzac ionare (licita ii de Sistem electronic privatizare periodice) de tranzac ionare (licita ii de privatizare periodice) Sistemul de protec ie social Ajutor de omaj ncepnd din anul 1993 se ncepnd din anul Durata maxim acord pentru o perioad de 6 1993 se acord de acordare este luni pentru o perioad de 2 ani de 6 luni Salariu minim da da da Indexarea salariilor par ial par ial par ial (n func ie de indicele de pre ) Deschiderea economiei Liberalizarea Complet n anul 1991 Complet n anul Complet n comer ului exterior 1991 anul 1991 (care pune capt
Ministerul Slovac al Privatizrii; Fondul Propriet ii Na ionale Banca Na ional a Cehiei; bnci Banca Na ional comerciale na ionale i strine a Slovaciei; bnci comerciale na ionale i strine
ncepnd din anul 1990 A nceput n anul 1993 Legea privind transformarea propriet ii (1992) Agen ia de Privatizare; Fondul de Dezvoltare
236
monopolului de stat) Convertibilitatea Convertibilitate pentru contul intern de capital pn n anul 1995. Din anul 1995, convertibilitate de cont curent. O singur rat de ncepnd cu anul 1991, cursul schimb valutar al coroanei a fost legat de un co format din 5 valute, care, ns, destul de repede a fost restructurat, dolarul american i marca german fiind principalele componente. n baza acestui co valutar se determina cursul valutar fix, curs valutar care pe pia nu putea s nregistreze o fluctua ie mai mare de +/-0,5%. n anul 1996, s-a luat msura lrgirii benzii de fluctua ie a cursului valutar pn la +/7,5%. n anul 1997 s-a renun at la men inerea cursului valutar fix i adoptarea flotrii controlate a acestuia. n anul 2000 se trece la flotarea liber a coroanei cehe n raport cu EURO.
Convertibilitate Convertibilitate de cont curent din de cont curent anul 1995 din anul 1995 A optat pentru strategia de politic monetar axat pe men inerea cursului valutar fix (drept ancor nominal). Cursul valutar al coroanei slovace a fost fixat de un co valutar a crui structur ini ial era: ESD (49,06%), DEM (36,16%), ATS (8,07%), CHF (3,79%), FRF (3,79%), ponderile avnd la baz principalele direc ii de orientare ale comer ului exterior. Din anul 1994, structura coului este redus la dou monede: USD (40%) i DEM (60%). n anul 1996 s-a trecut la flotarea liber a coroanei slovace, al crei curs s-a definit fa de DEM. n anul 2000, moneda slovac Cursul este flotant n raport cu EURO, ncepnd din anul 2000.
237
s-a ancorat fa de EURO. Noi legi referitoare Legea din anul 1988; revizuit Legea din anul la investi iile strine n anul 1992; Codul Comercial 1988; revizuit n anul 1992; Codul Comercial
Legea din octombrie 1988; liberalizate n perioada 19931994
Uniunea European
FMI GATT
Rela iile cu organiza iile interna ionale Acord de asociere (1993) Acord de asociere Acord de (1993) comer i cooperare (octombrie 1992) Membr din anul 1990 Membr din anul Membr din 1990 anul 1993 Membru fondator (1948) Membru fondator Nu (1948)
Etape ale tranzi iei Reforme economice anterioare
Romnia
Bulgaria
Strategia tranzi iei Stabilizarea macroeconomic
Liberalizarea pre urilor
Model centralizat specific cu Modelul sovietic reformat, ncercri de reform n anii urmnd ndeaproape 1967, 1979. modificrile sovietice (1965, 1979, 1987). Gradualism Terapie de oc; implementat lent Aplicarea de politici Politic monetar sever; monetare i fiscale restrictive politic fiscal insuficient de pentru eliminarea excesului consistent. de mas monetar din Absen a unui consens politic a economie i pentru ngreunat urmrirea unui reinstaurarea ncrederii program de austeritate i a investitorilor. ntrziat implementarea Asigurarea unei substan iale reformelor structurale. dezinfla ii i a unei semnificative ajustri a surselor deficitului cvasifiscal, simultan cu creterea credibilit ii privind deciziile monetare. S-a realizat n trei etape Liberalizarea pre urilor s-a (noiembrie 1990,aprilie i realizat brutal n anul 1991, iulie 1991). Controlul cnd 70% din pre uri au fost pre urilor s-a reintrodus n liberalizate. anul 1993. Dei controlul asupra pre urilor a fost suprimat n anul 1992, totui 40% din produsele
238
Demonopolizare antitrust)
(legi Legea concuren ei
agricole aveau nc pre uri fixate. Legea privind protejarea concuren ei (mai 1991)
Privatizare Limitat (legi n anii 1991 i Din anul 1991 s-a declanat 1994) procesul de retrocedare al pmntului, iar din 1992, s-au retrocedat alte propriet i Proprietatea privat asupra ncepnd din anul 1991 Din anul 1991 i anul 1992 pmntului Mica privatizare A nceput timid n anul 1993 A nceput slab n anul 1992 Privatizarea pe scar larg A nceput n anul 1994 Legea din anul 1992; privatizare prin cupoane n anul 1994 Principalele institu ii care se Agen ia Na ional pentru Agen ia de Privatizare; Fondul ocup de privatizare privatizare (nfiin at de Stat pentru Reconstruc ie i conform legii din anii 1990 Dezvoltare i 1991); Fondul Propriet ii de Stat; Agen ia de Restructurare (nfiin at n anul 1994) Reforma bancar (crearea Reforma bancar a nceput n A nceput din anii 19987-1990; unui sistem cu dou decembrie 1990, alte legi legi bancare n 1991-1992 niveluri, banca central, bancare fiind adoptate n cnd ntregul sistem bancar a respectiv bncile aprilie 1991 fost reorganizat. Bncile comerciale) comerciale i institu iile de credit func ioneaz ca societ i pe ac iuni i fiecare institu ie bancar trebuie s aib cel pu in doi directori cu reedin a permanent n Bulgaria. Constituirea pie elor de Bursa de Valori Bucureti Bursa de Valori Sofia (ianuarie capital (nfiin area unei deschis n anul 1995 1992) burse de valori) Sistemul de protec ie social Ajutor de omaj Se acord pentru 9 luni Se acord pentru 12 luni Salariu minim da da Indexarea salariilor (n Se realizeaz par ial Se realizeaz par ial func ie de indicele de pre ) Deschiderea economiei Liberalizarea comer ului Liberalizarea tranzac iilor Liberalizarea tranzac iilor exterior (care pune capt interna ionale la nceputul interna ionale la nceputul monopolului de stat) anului 1990 prin eliminarea anului 1991 prin eliminarea monopolului de stat i o monopolului de stat i prin intensificare a restric iilor (n ncheierea unor acorduri de Restituirea propriet ilor
239
principal n perioada 19941996) pentru a controla deficitul comercial. Convertibilitatea intern Limitat, de cont curent din 25 martie 1998 O singur rat de schimb Cursul valutar a fost o perioad de timp dirijat i stabilit n urma unor licita ii la BNR Din anul 1992, fluctueaz liber pe pia , n func ie de cerere i ofert (curs de pia ), iar BNR afieaz un curs nominal, oficial, rezultat. Pn n martie 2003, cursul valutar n Romnia a fost stabilit n raport cu dolarul american, dup acea dat fiind stabilit n raport cu EURO. Noi legi referitoare la Introduse n anul 1990 investi iile strine Rela iile cu organiza iile interna Uniunea European Acord de Asociere n martie 1992 FMI Membr din anul 1972 beneficiind de acorduri stand-by cu FMI n anii 1975, 1977, 1981 n sum total de 976,6 mil DST. GATT Membr din anul 1971.
asociere cu ri membre ale UE Convertibilitate limitat de cont curent Regimul valutar introdus n anul 1991 consta din trei tipuri de cursuri: Cursul de baz aplicat transferurilor oficiale i importurilor esen iale; Cursul licita iilor valutare organizate periodic; Cursul pentru tranzac iile persoanelor fizice. Cursul valutar a devenit flotant din februarie 1991, fiind bazat pe pia a valutar.
Introduse n anul 1990 liberalizate n anul 1992 ionale Acord de Asociere (martie 1992) Membr din anul 1972
Statut de observator
Sursa: G. Manolache, coordonator, Politici economice, Editura Economic, Bucureti, 1997; P. Boniface, Rela iile Est-Vest 1945-1991, Institutul European, 1998; D. Anghel, Anca Iordache, Tranzi ia la economia de pia , Editura Colec ia Na ional, Bucureti, 2001; P. M. Defarges, Rela ii interna ionale dup 1945, Institutul European, 2001; Ionela Costic, Politici monetare, Editura Economic, Bucureti, 2002
240
ANEXA 2
Precondi ii, criterii de performan structural i obiective structurale cuprinse n acordurile ncheiate de Guvernul Romniei cu FMI, n perioada 2001-2004
Acordul 2001-2002 Precondi ii Adoptarea urmtoarelor msuri privind veniturile: (i) amendarea OUG 186/2001, n sensul eliminrii reducerii accizei pentru productorii de igri care folosesc tutun din produc ia intern; (ii) creterea accizelor pentru benzin i produse alcoolice i a accizei specifice la bere, de la 1 mai 2002; (iii) aprobarea noilor legi privind regimul TVA i impozitul pe profit; Emiterea unei hotrri de guvern cu privire la intele trimestriale obligatorii pentru fondul de salarii i reducerile de personal la cele 82 societ i monitorizate; Implementarea a 4.200 concedieri (nu externalizri) la societ ile din coordonarea MIR i a 750 concedieri la societ ile din coordonarea APAPS; Deconectarea de la furnizarea de energie a utilizatorilor industriali cu cele mai slabe performan e de plat ctre furnizorii de utilit i; Finalizarea privatizrii a trei societ i cu mai mult de 1000 de salaria i dup 1 februarie 2002; Selectarea consultantului de privatizare pentru BCR; Semnarea protocoalelor privind transferul a cel pu in apte din unit ile productoare de energie termic de la Termoelectrica la autorit ile locale; Aprobarea, de ctre BNR, a regulamentului privind provizioanele bancare i, de ctre guvern, a unei hotrri asupra regimului de impozitare a acestor provizioane, dup cum este prevzut n legea impozitului pe profit; Emiterea de ordine ministeriale privind blocarea unei sume echivalente cu 4% din inta privind fondul de salarii pentru trimestrul III 2002, pentru companiile monitorizate de respectivele ministere. Criterii de performan structural
Stadiu Finalizat Finalizat Finalizat Finalizat
Finalizat Finalizat Finalizat Finalizat Finalizat
Finalizat
Finalizat
Nendeplinit; Anun area invita iei pentru prezentarea expresiilor de interes cu finalizare privire la BCR, pn la sfritul lunii februarie 2002; amnat n
241
ianuarie 2002. Finalizarea privatizrii BCR pn la sfritul lunii februarie 2003; Ajustarea pre urilor n sectorul energetic; Permanent Nendeplinit; finalizare Aprobarea bugetelor pe anul 2002 ale societ ilor de stat supuse amnat n monitorizrii, pn la sfritul anului 2001; ianuarie 2002. Aprobarea bugetelor pe anul 2003 ale societ ilor de stat supuse monitorizrii, pn la sfritul anului 2002, n concordan cu Finalizat hotrrea guvernului asupra plafoanelor trimestriale pentru fondurile de salarii i numrul de personal; Obiective structurale Emiterea de ctre Autoritatea pentru Privatizare i Administrarea Participa iilor Statului, pn la sfritul lunii aprilie 2002, a unei notificri ctre consultan ii de privatizare pentru a crete ponderea Finalizat pre ului de cumprare oferit de investitor la cel pu in 50 de procente; n plus fa de cele cinci mari societ i privatizate n perioada ianuarie - iunie 2002, privatizarea a nc opt astfel de companii pn la sfritul lunii septembrie 2002; Modificarea legii 326/2001, n vederea: (a) exceptrii distribu iei de energie electric i gaze naturale de sub autoritatea administra iilor locale; i (b) reducerii, pn la mijlocul lunii septembrie 2002, a termenelor Finalizat statutorii la 15 zile pentru plat i la 45 de zile pentru deconectri; Anun area unei licita ii pentru privatizarea a dou societ i distribuitoare de energie electric pn la mijlocul lunii septembrie 2002; Semnarea contractului cu un consultant de privatizare pentru Petrom, pn la mijlocul lunii octombrie 2002. Transferul altor nou unit i productoare de energie termic de la Finalizat Termoelectrica la autorit ile locale, pn la sfritul lunii iunie 2002. Nici o unitate transferat nu ar trebui s mai primeasc combustibili pe cheltuiala societ ii Termoelectrica. Permanent Intrarea n vigoare pn la 1 ianuarie 2003 a noilor regulamente cu privire la clasificarea i provizionarea mprumuturilor; Ab inerea de la acordarea de scutiri fiscale sau alte noi facilit i Permanent fiscale distorsionante i ntreruperea celor care expir;
242
Primirea de oferte ferme de la investitori strategici pentru BCR, pn la sfritul lunii octombrie; Acordul 2002-2003 Precondi ii Stadiu nfiin area unui departament de administrare fiscal n cadrul Ministerului Finan elor Publice i numirea secretarului de stat Finalizat responsabil; Aprobarea unei ordonan e de urgen , pn la 20 noiembrie 2002, specificnd paii intermediari pentru nfiin area unei agen ii unice pentru colectare, audit i executare a contribu iilor la asigurri sociale Finalizat de stat, n cadrul Ministerului Finan elor, la 1 ianuarie 2004; Aprobarea unei ordonan e de urgen privind eliminarea articolelor 1-11 ale Legii nr. 130/1999, eliminnd astfel baza legal pentru contractele civile; inta revizuit a ndeplinirea efectiv a intelor revizuite pentru fondul de salarii fost anual pentru 2002 al celor 82 societ i de stat monitorizate; depit cu o sum mic Finalizat cu Semnarea contractului cu consultantul de privatizare pentru Petrom, ntrziere, la pana la 1 noiembrie 2002; 13 decembrie. Anun area, pn la data de 10 noiembrie 2002 a ofertelor pentru Finalizat cu privatizare n vederea achizi ionrii unui pachet majoritar de cel pu in ntrziere, la 51 procente a dou companii de distribu ie a energiei electrice; 8 ianuarie. Privatizarea a patru societ i cu mai mult de 1.000 de salaria i n Finalizat trimestrul IV al anului 2002. Finalizat cu Aprobarea planului de restructurare a companiei-mam a ntrziere, la Siderurgica, pn la 20 februarie 2003. 31 martie Solicitarea, pn la data de 15 aprilie, a asisten ei tehnice din partea Bncii Mondiale i a Fondului asupra aspectului ajustrii pe termen Finalizat mediu a pre urilor la gaze naturale i a reformei concomitente n regimul impozitrii n sectorul gazelor naturale. Creterea pre ului unificat la consumatorul final pentru gaze naturale Finalizat
243
la echivalentul a 90 USD/ mii m3 de la 1 martie 2003; Finalizat cu Permiterea Comisiei de Privatizare, pn la data de 3 aprilie 2003, ntrziere, la de a ncepe due-diligence al BCR de ctre BERD/IFC, furniznd 8 aprilie, n accesul total la toate datele solicitate, personalului i auditorilor BCR; loc de 3 aprilie Amendarea pn la 15 martie 2003 a Ordonan ei de Urgen nr. 208/2002 privind anularea arieratelor i scutirii de la plata taxelor i a Finalizat facturii la utilit i; Deconectarea, pn la data de 25 martie 2003 a celor mai mari non- Finalizat cu platnici industriali ctre cele trei utilit i Distrigaz Nord, Distrigaz ntrziere, la Sud si Electrica 2 aprilie Implementarea a 6.000 concedieri la 22 societ i, pn la 5 aprilie Finalizat cu 2003, inclusiv a 1.750 concedieri la Siderurgica. ntrziere Criterii de performan structural Aprobarea n decembrie 2002 a bugetelor pe anul 2003 ale societ ilor de stat supuse monitorizrii, limitnd creterea fondului ndeplinit de salarii brut agregat la 14 procente n termeni nominali fa de nivelul 2002, ajustat cu externalizrile. ndeplinit la 1 octombrie Ajustarea pre urilor energiei electrice la consumatorul final la 1 2002, 1 octombrie 2002, 1 ianuarie 2003, 1 aprilie 2003 i 1 iulie 2003, pentru ianuarie a le men ine constante n termeni de USD la nivelul de la 1 iulie 2003 i 1 2002; aprilie 2003. Aprobarea de ctre Parlament, pn la sfritul lunii mai 2003 a legisla iei de amendare a legilor privind fondurile de asigurri sociale, omaj i asigurri de sntate (n special Legea 19/2000, Legea Finalizat 76/2002 i Ordonan a de Urgen nr. 150/2002), n vederea armonizrii procedurilor de colectare, executare i auditare. Implementarea a 18.000 concedieri (cumulat) n grupul celor 22 companii, pn la 30 iunie 2003; Ajustarea pre ului de productor al energiei electrice la ndeplinit la Termoelectrica pn la echivalentul a minim 39 USD/Mwh, de la 1 1 octombrie octombrie 2002 i 1 iulie 2003; 2002. Creterea pre ului unificat la consumatorul final pentru gaze naturale Finalizat la echivalentul a 93 USD/ mii m3 de la 1 iulie 2003;
244
Ajustarea pre ului na ional de referin pentru energia termic la echivalentul de 20 USD/Gcal, de la 1 iulie 2003; Finalizarea privatizrii BCR pn la sfritul lunii februarie 2003. Nerespectat. Solicitare Semnarea contractului pentru vnzarea a 25 procente plus dou de derogare. ac iuni din capitalul BCR ctre BERD i IFC, pn la 31 iulie 2003; Permanent. Decizia recent de anulare a Ab inerea Guvernului de la acordarea de scutiri fiscale sau alte noi arieratelor facilit i fiscale distorsionante i ntreruperea celor care expir. companiilor selectate implic nendeplinir ea. Nici o unitate de energie termic transferat nu ar trebui s mai Permanent primeasc combustibili pe cheltuiala societ ii Termoelectrica. Cei mai mari non-platnici industriali ctre cele trei utilit i vor rmne deconecta i pn cnd vor fi fost achitate n ntregime toate Permanent facturile pn n decembrie 2002 ctre utilit i. Respectat n plus fa de vnzarea a patru societ i cu mai mult de 1.000 de par ial in angaja i, avut n vedere ca precondi ie, alte patru astfel de societ i trimestrul vor fi privatizate pn la sfritul lunii decembrie 2002, un alt set de IV 2002 si ase pn la 31 martie 2003 i alte ase pn pe 30 iunie 2003. trimestrul I 2003. Ini ierea procedurilor de lichidare a apte productori de pierderi permanen i (Verachim, Oltplast, Corapet, Rulmentul Slatina, Respectat Chimcomplex, Tepro i Carom) la 1 iulie 2003, cu excep ia faptului par ial c acetia se privatizeaz pn la 30 iunie. Lansarea ofertelor pentru expresiile de interes n privatizarea Petrom, n consultare cu Banca Mondial, pn la 30 iunie 2003.
245
Acordul 2004-2006 Precondi ii Rectificarea bugetelor companiilor monitorizate aflate n proprietatea statului, pn la sfritul lunii aprilie, n concordan cu programul de personal i salarizare pentru anul 2004; Impunerea unei nghe ri a salariilor la companiile care nregistreaz pierderi din subordinea AVAS; Publicarea oficial pn la 15 martie 2004 a unui program trimestrial pentru aducerea pre urilor la gura sondei pentru gaze naturale la paritatea de import, pn n anul 2007; Creterea pre ului la gaze naturale la utilizatorul final cu 5 procente pe 1 aprilie i 1 iulie 2004; Referitor la privatizarea Petrom se va decide ca: (i) ntreaga sum de arierate ctre bugetul general consolidat va fi anulat la momentul transferului de ac iuni; (ii) guvernul va prelua responsabilitatea pentru indemniza iile de mediu; i (iii) nu vor fi penalita i pentru devia iile post-privatizare privind nivelul de salaria i inclus n planul de afaceri al investitorului; Aprobarea Guvernului i publicarea unei strategii pentru restructurara sectorului minier, inclusiv un plan de ac iune pentru 2004, i o hotrre privind 30 de mine ce vor fi nchise pn la sfritul lui iunie 2004; Reducerea personalului n mine prin concedierea a 4.000 de salaria i pn la sfritul lunii; Hotrre de guvern pn la sfritul lunii martie 2004 privind publicarea pe site a declara iilor anuale de venit auditate i bilan urile companiilor monitorizate aflate n proprietatea statului i situa iile lor financiare trimestriale; Ini ierea procedurilor de faliment pn la sfritul lui martie 2004 mpotriva primelor cinci ru platnici priva i a obliga iilor fiscale, inclusiv RAFO; Reducerea angaja ilor cu 15.000 salaria i n 33 companii mari din portiofoliul AVAS, inclusiv 2.600 concedieri la Roman; Semnarea unui contract de privatizare pentru o companie i ini ierea procedurilor de lichidare printr-o decizie a AGA pentru 5 companii proprietate de stat n perioada 1 ianuarie- 15 aprilie 2004; naintarea ctre Parlament pn la 1 aprilie 2004 a legisla iei Stadiu
246
pentru eliminarea procedurii de apel extraordinar a Procurorului General pentru toate cazurile; Aprobarea de ctre Guvern pn la 31 mai 2004 a unei strategii de reform a sistemului de nclzire centralizat, convenit cu Banca Mondial ; Realizarea tranzac iei finale cu BERD i IFC privind cumprarea unui pachet de ac iuni la BCR; Ajustarea pre urilor la electricitate la consumatorul final, efectiv 1 iulie 2004 pentru a le aduce la nivelul recuperrii costurilor (inclusiv rentabilitatea capitalului pentru companiile de distribu ie). Ajustarea pre urilor la electricitate i nalzirea la Termoelectrica, efectiv din 1 iulie 2004 pentru a le men ine la nivelul recuperrii costurilor. Hotrrile relevante ale reglementatorului vor fi convenite cu FMI; Adoptarea unei noi Legi a BNR pn la 30 iunie. Aprobarea unei ordonan e de urgen pn la 10 iunie 2004, prin care s se anuleze toate subven iile i distribuirea de combustibil de ctre companiile aflate n proprietatea statului ctre 15 centrale de nclzire ineficiente; Pentru fiecare din cele 15 centrale de nclzire pn la 30 iunie, ini ierea procedurii de faliment de ctre stat sau furnizorii de combustibil apar innd statului, sau o hotrre a autorit ilor locale responsabile de nchiderea respectivelor centrale; Aprobarea Parlamentului pentru un pachet de legi privind atribu iile Consiliului Superior al Magistra ilor, statutul magistra ilor i organizarea judiciar pn la 30 iunie; Aprobarea legisla iei de ntrire a procedurilor existente privind declararea activelor pn la 30 iunie; Invita ie la depunere de oferte pentru doi distribuitori de gaze naturale DGN i DGS. Criterii de performan structural Continue Salariul minim nu va depi 2,8 milioane lei n anul 2004 Pn la 20 iulie Aprobarea unui buget rectificat n concordan cu inta de deficit revizuit ; Hotrre a Guvernului de a crete Pre ul Na ional de
247
Referin pentru energie termic cu 12 procente, efectiv de la 1 august 2004 ; Aprobarea legisla iei pentru eliminarea procedurii de apel extraordinar al Procurorului General pentru toate cazurile ; Pn la 30 septembrie: Cretera pre urilor la gaze naturale la utilizatorul final cu 5 procente, efectiv de la 1 octombrie; Implementarea a 4.000 de concedieri n sectorul minier; Rambursarea arieratelor acumulate n sistemul sanitar n 2002, aa cum s-a identificat n protocoalele convenite cu furnizorii; Pn la 31 decembrie Creterea pre urilor la gaze naturale la utilizatorul final prin noul mecanism, efectiv de la 1 ianuarie 2005; Ajustarea pre urilor la electricitate la utilizatorul final, efectiv de la 1 ianuarie 2005 pentru a le men ine la nivelul recuperrii costurilor (inclusiv rata rentabilit ii capitalului pentru companiile distribuitoare). Ajustarea pre urilor la electricitate i energie termic la Termoelectrica, efectiv din I ianuarie 2005, pentru a le men ine la nivelul recuperrii costurilor. Hotrrile relevante ale reglementatorului vor fi convenite cu staff-ul FMI; Aprobarea de ctre Guvern a unui act care ar subordona administra ia vamal i Garda Financiar ministrului finan elor publice, efectiv din 1 ianuarie 2005; Obiective structurale Continue Cei mai mari ru platnici industriali la cele patru utilit i vor rmne deconecta i sau la nivelul minim de furnizare, pn cnd vor fi primite sumele restante pentru toate facturile din decembrie 2002. Facturile pentru companiile la nivelul minim de furnizare vor fi pltite de ctre Guvern; Guvernul se va ab ine de la introducerea oricror scutiri fiscale sau altor facilit i fiscale sau amnarea celor care expir; Agen ia de reglementare n domeniul electricit ii va elabora rapoarte privind ajustrile necesare la pre urile la electricitate i energie termic i convenirea lor cu exper ii FMI;
248
Dac oricare unitate Roman nu-i platete facturile la energie, companiile de utilit i sau Ministerul Finan elor vor ini ia imediat procedurile de lichidare; Pn la 31 mai 2004: Desemnarea de lichidatori de ctre AVAS pentru 15 ru platnici ce nu i pltesc facturile la utilit i (inclusiv Republica, CUG si Turnu); Pn la 30 iunie 2004: AVAS va privatiza sau lichida 6 companii mari; Pn la 30 septembrie 2004: AVAS va privatiza sau lichida alte 6 noi companii. S
Sursa: www.fmi.ro
Not: Acordul din 2004-2006 este nefinalizat.
249
Bibliografie
Agenor P.R., Montiel P, Development Macroeconomics, Princeton, Princeton University Press, 1996 Aglietta M., Macroeconomie financiar, Editura Coresi, Bucureti, 2001 Aizenman J., Proceed with care in reforming global financial system, IMF Survey, martie 2004 Aligic D. P., Convorbiri cu Nicolas Spulber, Editura Humanitas, Bucureti, 2004 Anghel D., Iordache Anca, Tranzi ia la economia de pia , Editura Colec ia Na ional, Bucureti, 2001 Anghelache C., FMI i economia real din Romnia, n Economistul, nr. 441,24 septembrie 1999 Aslund A., Building Capitalism, Cambridge University Press, New York/Cambridge, England, 2002 Bakker A.F.P., Institu iile financiare interna ionale, Editura Antet, Oradea, 1997 Bal Ana, Economii n tranzi ie. Europa Central i de Est, Editura Oscar Print, Bucureti, 1997 Bal Ana, Tranzi ie i reform, Editura Economic, Bucureti, 2001 Bal Ana, Economie mondial, Editura Economic, Bucureti, 2002 Barcan Doina, Sterpu B., Regimul comunist n Romnia, Editura Institutul European, Iai, 2003 Blceanu Cristina, Impactul sistemului de la Bretton Woods asupra ordinii monetare postbelice Finan ele i istoria, Lucrrile colocviului financiarmonetar, Editura ASE, Bucureti, 2003 Blceanu Cristina, Teorii ale tranzi iei n viziunea FMI, Doctrine i comunicare economic, Editura ASE, Bucureti, 2003 Blceanu Cristina, Noi abordri n rela iile FMI, Buletinul tiin ific al Universit ii Cretine Dimitrie Cantemir, Braov, nr. 5, 23-24 aprilie, Editura Infomarket, 2004 Blceanu Cristina, Implicarea FMI n realizarea procesului de tranzi ie la economia de pia n Romnia, n volumul Comemorare tefan cel Mare i Sfnt 500 ani, a XIII-a Sesiune tiin ific a UCDC, Editura Silvy, Bucureti, 2004 Blceanu Cristina, Condi ionarea mprumuturilor FMI i critici asupra condi ionrii Comer ul i turismul romnesc n faza de preaderare la
Uniunea European, Universitatea Cretin Dimitrie Cantemir, Facultatea de Management Turistic i Comercial, Editura Silvy, Constan a, 2004 Blceanu Cristina, Concep ia FMI i atitudinea sa fa de tranzi ia la economia de pia , Analele Universit ii, Sera tiin e Economce, Rela ii Economice Interna ionale, Editura UCDC, Bucureti, 2004 Blceanu Cristina, Programele de asisten FMI n contextul - globalizrii, Management i integrare european, Editura Politeia-SNSPA, Bucureti, 2004 Blceanu Cristina, Implica iile politicilor FMI asupra tranzi iei la economia de pia , Sesiunea tiin ific interna ional Implica iile economico-sociale i politico-juridice ale integrrii Romniei n Uniunea European a Universit ii Dimitrie Cantemir, Bucureti, 27-28 mai 2005, Editura Silvy, 2005 Blceanu Cristina, Condi ionarea mprumuturilor FMI, Analele Universit ii Dimitrie Cantemir, Seria: Rela ii Economice Interna ionale nr. 2, Editura Silvy, 2005 Blceanu Cristina, Filosofia programelor FMI n Romnia, Analele Universit ii Dimitrie Cantemir, Seria: Rela ii Economice Interna ionale nr. 2, Editura Silvy, 2005; Blceanu Cristina, FMI i demersul monetarist. Regimul ratelor de schimb, Analele Universit ii Dimitrie Cantemir, Seria: Management Turistic i Comercial, Editura Silvy, 2005 Bari I., Economie mondial, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997 Bari I., Probleme globale contemporane, Editura Economic, Bucureti, 2003 Basno C., Dardac N., Floricel C., Moned, Credit, Bnci, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1994 Belli N., Tranzi ia mai grea dect un rzboi, Editura Expert, Bucureti, 2001 Boniface P., Rela iile Est-Vest 1945-1991, Institutul European, Iai, 1998 Boorman J., Policy dialogue focuses on links between country ownership and IMF conditionality, IMF Survey, 2 iulie 2001 Boughton J. M. , IMF conditionality: how much is enough?, IMF Survey, 14 ianuarie 2002 Bran P., Rela ii financiare monetare interna ionale, Editura Economic, Bucureti, 1995 Branson W., Asset Markets and Relative Prices in Exchange Rate Determination, Institute for International Economic Studies, 1976 Brezuleanu D. M., Romnia-FMI, Un concubinaj plin de certuri i
251
mpcri, n Evenimentul, ianuarie 2001 Bunce V., Sequencing of Political and Economic Reforms, n J.P. Hardt; R.F. Camdessus M., Alocu iune prezentat la Banca Interamerican de Dezvoltare, pe 19 noiembrie 1992, Buletin FMI, vol 21, nr.23 Campos N., F., Coricelli F., Growth in transition: what we know, what we dont, and what we should, April 3, 2000 Chin Helen, Macroprudential indicators can play a crucial role in measuring health of financial system, IMF Survey, 3 iulie 2000 Clark P. B., Polak J., SDRs could meet growing demand for reserves at no cost while reducing systemic risk, IMF Survey, 3 Februarie 2003 Cline W., Is fiscal tightening the best solution?, n IMF Survey, mai 2003 Constantin F., Rela ii valutare financiare interna ionale, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997 Costic Ionela, Politici monetare, Editura Economic, Bucureti, 2002 Coea M., Jurnal n tranzi ie, Editura Expert, Bucureti, 1995 Coea M., Macroeconomie, n Pia a financiar, octombrie 2001 Coea M., Romnia subteran, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 2004 Cre oiu Ghe., Chiril M, Economie Mondial, Editura PortoFranco, Gala i, 2000 Croitoru L., Stabilizare i cretere economic, Editura. Expert, Bucureti, 1995 Croitoru L., Trhoac C., Politica fiscal n Romnia, Editura. Arta Grafic, Bucureti 2000 Dabrowski M., Gomulka S., Rustowski J., Whence Reform? A Critique of the Stiglitz Persspective, CASE Working Paper, Warsaw: Center for Social and Economic Research, 2000 Dahrendorf R., Conflictul social modern, Editura Humanitas, Bucureti, 1998 David W. L., The Macroeconomica of Stabilization, Structural Adjustment, and Economic Development, Praeger, New York, 1985 Dawson T. C., Transparency and the IMF. Toward Second Generation Reforms, Nordic and Baltic Monetary and Financial Committee, Tallinn, March 17, 2003 Dianu D., Fragilitatea institu ional, n Tranzi ia economic: Trecut, prezent i viitor, Centrul Romn de Politici Economice, Bucureti, 1999 Dianu D., Aspecte ale politicii fiscale: o problem de perspectiv, www.cerope.ro Dianu D., Lessons and future paths, IMF Survey, 2 august 1999 Dianu D., Structur, ncordare i dinamic macroeconomic, Centrul
252
Romn de Politici Economice, Bucureti, 2000 Dianu D., Transformation and the Legacy of Backwardness, Economies et Societes nr., 44, 2003 Dianu D., Acordul cu Fondul este util, n Curentul, 10 martie 2005 Dianu D., Noul acord cu FMI n Revista 22, nr. 78/2005 Defarges P. M., Organiza iile interna ionale contemporane, Institutul European, 1998 Denu a I., Rela ii economice interna ionale, Editura Economic, Bucureti, 1999 Dijmrescu E., Isrescu M., Datoria extern a rilor n curs de dezvoltare, Editura tiin ific i Enciclopedic, Bucureti, 1977 Dobrot N. coordonator, Dic ionar de Economie, Editura Economic, Bucureti, 1999 Dochia A., Contribu ia firmelor private la schimbrile structurale, Editura Arta Grafic, Bucureti 1999 Dornbusch R., Lessons from Experience with high inflation, The World Bank Economic Review, vol VI, nr. i, Washington D.C., 1992 Drgoescu E., Fondul Monetar Interna ional, Editura Dimitrie Cantemir, Trgu-Mure, 2000 Driscoll D., The IMF. Its Evolution, Organization, and Activities, IMF ,Publication Services, Washington D.C., 1990 Driscoll D., What is the IMF?, IMF, Publication Services, Washington DC, 1994 Dumitrescu S., Gheorghi V., Marin G., Puiu O., Economie Mondial, Editura INTERPRINT, Bucureti, 1994 Edwards S., "The International Monetary Fund and the Developing Countries: A Critical Evaluation", IMF Policy Advice, Market Volatility, Commodity Price Rules, and Other Essays, edited by Karl Brunner and Allan Meltzer, 1989 Feldman R. A., Watson C. M., A Framework for Financial Stability, IMF,Washington, 2002 Filipescu N., Dezintegrarea financiar i economic din Rusia, publicat n International Journals and on political matters in "22", n Romnia Liber online Fischer S. and Gelb A., The Process of Socialist Economic Transformation, Journal of Economic Perspectives, Vol 5, No.4,1991 Fleming J.M.., Domestic Financial Policies under Fixed and Floating Exchange Rates, IMF Staff Papers, vol.9, 1962 Friedman M., The Case for Flexible Exchange Rates, University of Chicago Press, 1953
253
Friedman M., Essays in Positive Economics, Chicago, 1953 Friedman M., Liber s alegi, Editura All, Bucureti, 1998 Galbraith J., tiin a economic i interesul public, Editura Politic, Bucureti, 1982 Galbraith J., Societatea perfect, Editura Eurosong & Book, 1997 Gelb A. i Gray C., The Transformation of Economies in Central and Eastern Europe, World Bank Policy and Research Series No.17, Washington: The World Bank, 1991 Georgescu-Roegen N., Scrisoare din exil, Scripta Manet, Transformri, iner ii, dezordini, Duplex Gilpin R., Economia mondial n secolul XXI, Provocarea capitalismului global, Editura Polirom, Iai, 2004 Gleson P., Transition economies, IMF Survey, mai 1999 Gold J., SDRs Currencies and Gold, IMF, Washington DC, 1983 Grigorescu C., Nivelul dezvoltrii economico-sociale a Romniei n context european, Editura Expert, Bucureti 1993 Hayek F. A., Drumul ctre servitute, Edituta Humanitas, Bucureti, 1997 Heller Peter, Who will pay?, IMF, Washington DC, 2003 Horsefield J. Keith, The International Monetary Fund, Its Evolution, Organization, and Activities, IMF, Washington DC, 1987 Hristache Diana, Teorii ale tranzi iei, Editura ASE, Bucureti, 1999 Huchinson M., Neuberger I., Emerging market and transition economies face special challenges in globalized economy, IMF Survey, iulie, 2001 Hughes W., IMF Conditionality rewiew stresses ownership, n IMF Survey, 13 August, 2000 Huntington S. P., The Clash of Civilizations and the Remaking of World Order, Simon and Schuster, New York, 1996 Iakova Dora, Nancy Wagner, A Framework for Financial Stability, Washington DC, 2002 Iancu A., Bazele teoriei politicii economice, Editura All Beck, Bucureti, 1998 Ionete C., Criza de sistem a economiei de comand i etapa sa exploziv, Editura Expert, Bucureti, 1993 Isrescu M., Fondul monetar interna ional, n Tratat de Economie Contemporan, vol.I, Editura Politic, Bucureti, 1986 Isrescu M., intirea infla iei, Conferin de pres, BNR, 15 august 2005 Iwata S. and Tanner E., Choosing an exchange rate regim to deal with capital account shocks: pick your poison, IMF Survey, March 2004 Jinga V., Moneda i problemele ei contemporane, vol II, Editura Dacia, Cluj-Napoca, 1981
254
Karin L. & Wikstrm J., The development of foreign trade in the baltic countries, Gteborg University, Elanders Novum AB, 2001 Kaufman R.F., East-Central European Economies in Transition, Raport pentru Comitetul Economic Mixt al Congresului SUA, New York, 1995 Kaufman H., On Money and Markets, New York, McGraw Hill, 2000 Kelkar V. L., P. K. Chaudhry, M. Vanduzer-Snow, Time for at the IMF, Finance&Development, martie 2005 Kenen P. B., The International Financial Arhitecture. Whats New? Whats Missing?, Institute for International Economics, Washington, 2001 Keynes J. M., A Tract on Monetary Reform, London, (Macmillan) , (C.W. vol.IV), 1923 King L. P., The Emperor Exposed: Neoliberal Theory and Demodernization in Postcommunist Society, Yale University, December 6, 2002 Kiri escu C.C., Moneda-mic enciclopedie, Editura tiin ific i Enciclopedic, Bucureti, 1982 Kohler H., Fighting world poverty, IMF Survey, octombrie 2002 Kohler H., A Public-Private Partnership for Confidence-Bilding, n IMF Survey, iunie 2003 Kolodko G., From Shock to Therapy: The Political Economy of Postsocialist Transformation, Oxford University Press, 2000 Komarek V. , Shock Therapy Is the Wrong Treatment, International Herald Tribune, 1993 Kornai J., The road to a free market economy, World Economic Outlook, 1990 Kornai J., Making the Transition to Private Ownership, n Finance&Development, nr. 3, septembrie 2000 Kornai J., Ten Years After the Road to a Free Economy: The Authors Selfevaluation, World Bank Annual Conference on Development Economics, Washington, April 2000 Korten D. C., Corpora iile conduc lumea, Editura Antet, Oradea, 1997 Koslowski P., Market Institutions. East European Reform and Economic Theory, n Journal of Economic Issues, nr. 3, septembrie 1992 Krueger Anne O., Globalisation: Preserving the benefits, OECD Observer No. 240/241, December 2003 Kregel J. i colaboratorii, ocul pie ei. O agend pentru reconstruc ie economic i social n Europa Central i de Est, Editura Economic, 1995 Krugman P., The Return of Depression Economics, New York, Norton, 1999
255
Krugman P., The Risks Facing the World Economy , July 1991 Flemming L. The Global Financial Arhitecture in Transition, OECD, 11 martie 2002 Lenain P., FMI-ul, Editura Coresi, Bucuresti, 1996 Lipsay R. G., Chrystal K. A., Economia pozitiv, Editura Economic, Bucureti, 1999 Lobe J., Groups See Hope for Debt Cancellation for Poorest Countries in Upcoming Meeting, One World, September 22, 2004 Mankiw N. Gregory and Romer David, New Keynesian Economics, The MIT Press, Cambridge, Massachuttes, 1991 Manolache Ghe., coordonator, Politici economice, Editura Economic, Bucureti, 1997 Mensbrugghe E van der (coordonator), Romania: Ex-post Assessment of Longer-Term Program Engagement, European and Policy Development and Review Departments, 25 martie 2004 McMillan John, Reform: what pace works, Finance &Development, septembrie 2004 Monbiot G., Spin, Lies and Coruption, Guardian 14th, June 2005 Morse J., First Outline of Reform, IMF Survey, 8 octombrie 1973 Mundell R. A., The Appropriate Use of Monetary and Fiscal Policy for Internal and External Stability, IMF Staff Papers, vol.9, 1962 Mundell R. A., Capital Mobility and Flexible Exchange Rates, Canadian Journal of Economic and Political Science, vol.29, 1963 Murean Maria, Murean D., Istoria economiei, Editura Economic, Bucureti, 1998 Mussa M., FMI i stabilizarea economic, Buletin FMI, nr.16/23, august 1999 Neacu Carmen, FMI, cu ochii pe arieratele de 1,7 miliarde de dolari ale marilor contribuabili, n Gardianul, 6 iulie 2004 Nellis J., Time to Rethink Privatization in Transition Economies?, Finance&Development, nr. 2 iunie 1999 Nicu M., Consecin a negocierilor cu FMI, n Cotidianul online, www.cotidianul.ro Olaru C., Istoria economiei. Prelegeri., Editura ASE, Bucureti 1999 Olson M., Big Bills Left on the Sidewalk: Why Some Nations are Rich and Others are Poor?, n Journal of Economic Perspectives, vol. 10, nr. 2, 1996 Oprescu D., Sistemul monetar interna ional, Editura Academiei, Bucureti 1981 Plgean C., Rating investi ional, n Pia a financiar, octombrie 2003 Prlu M., ocul pie ei, Editura Economic, Bucureti, 1996
256
Petri P. A., The NICs: Pragmatic Policymakers, International Economic Insights, martie-aprilie 1993 Polanec S., Price Liberalisation and Output Decline in Transition, LICOS Centre for Transition Economiecs, Belgia, 2004 Popa C. (coordonator), intirea direct a infla iei: o nou strategie de politic monetar: Cazul Romniei, Caiete de studii nr. 10, BNR aprilie 2002 Popa I. (coordonator), Tranzi ie i reform, Editura Economic, Bucureti, 2001 Popa I. (coordonator), Tranzi ia la economia de pia , Editura Colec ia Na ional, Bucureti, 2001 Postolache T., coordonator, Economia Romniei n secolul XX, Editura Academiei Romne, Bucureti, 1991 Pretorian N., Moneda na ional i problemele ei actuale, n Economistul, nr. 753/1996 Prunea P., Monetarismul i criza economiei romneti, Economistul nr. 238/1992 Prunea P., Pia a de capital n Romnia, n Economistul nr. 707/1995 Revel J.Fr., Revirimentul democra iei, Editura Humanitas, Bucureti, 1995 Rich B., Fifty Years of Political Meddling by the World Bank, The Ecologist 24, nr 1, 1994 Rodrik D., How Far Will International Economic Integration Go?, Journal of Economic Perspectives, vol.14, nr.1, 2000 Roggoff K., The IMF Strikes Back, FOREIGN POLICY 134 (January/February 2003) www.foreignpolicy.com Roland G., Transition and Economics. Politics, Markets and Firms, Cambridge, Mass: The MIT Press, 2000 Rothbard Murray N., Prbuirea monetar a occidentului, Institutul Ludwing von Mises Romnia, MisesRomania.org Rueff J., Return to Gold, n The Economist, 13 februarie 1965 Rueff J., Un Faux probleme: la reevaluation des monnaies, n Le Monde din 10 septembrie 1971 Rustomjee C., Why developing countries need a running faster at the IMF, but wheres the progress?, n Finance and Development, September 2004 Sachs, J. Do We Need an International Lender of Last Resort, www.earthinstitute.columbia.edu/about/director/pubs/intllr.pdf Salop, World Bank-IMK collaboration, IMF Survey, 14 ianuarie 2002 Sagasti F. and Alcalde G., Development cooperation in a fractured global order. An arduous transition, IDRC Books free online Sahay Ratna, Vegh C., Inflation and Stabilization in Transition Economies:
257
A Comparison with Market Economies, IMF Woeking Paper, Washington DC, 1995 Sava I. N., Zece ani de tranzi ie n Europa de Est, Editura Funda iei Culturale Romne, Bucureti, 2000 Schmieding H., From Plan to Market: On the Nature of the Transition Crisis, n Reviw of World Economics nr. 129, 1993 Schwartz, Anna J., The IMF and its critics, National Bureau of Economic Research,www.somc.rochester.edu/Nov00/SchwartzIMF.pdf Sen A., Poverty and Famines, Oxford: Clarendon Press, 1981 Sen A., Food, Economics and Entitlements, Lloyd Bank Reviw, aprilie 1986 Sen A., Dezvoltarea ca libertate, Editura Economic, Bucureti, 2005 Shiller R. J., Irrational Exuberance, Princeton, Princeton University Press, 2000 Sohmen E., Flexible Exchange Rates. Theorey and Controversy, University of Chicago press, 1961 Soros J., Future of globalized market will depend on institutions capable of sustaining growth, IMF Survey, noiembrie 2001 Soros G., Criza capitalismului global. Societatea deschis n primejdie, Editura Polirom Arc, Iai, 1999 Stiglitz J., "Quis Custodiet Ipsos Custodes? Corporate Governance Failures in the Transition," in J. E. Stiglitz and P-A. Muet, eds., Governance, equity, and global markets: the Annual Bank Conference on Development Economics in Europe, New York: Oxford University Press, 2001 Stiglitz J., "Technological Change, Sunk Costs, and Competition," Brookings Papers on Economic Activity, 1987 (Special issue of Microeconomics, M.N. Baily and C. Winston, eds., 1988.) Stiglitz J., "Toward a More General Theory of Monopolistic Competition," in M. Peston and R. Quandt, eds., Prices, Competition, & Equilibrium. Oxford: Philip Allan/Barnes & Noble Books, 1986 Stiglitz J., Whither Reorm? Ten Years of the Transition, The World Bank Annual Conference on Development Economics, Washington, aprilie 1999; Stiglitz J., An IMF critics sets up project to rethink development policy, New York Times, 22 octombrie 2002 Stiglitz J., Wither Socialism?, Cambridge, MIT Press, 1995 Stiglitz J., "New Perspectives on Public Finance: Recent Achievements and Future Challenges." Journal of Public Economics, forthcoming 2002 Stiglitz J.,Globalizarea, speran e i deziluzii, Editura Economic, Bucureti, 2004 Strange Susan, State i Pie e, Editura Institutul European, Iai, 1997 Sugisaki S., Policy dialogue focuses on links between country ownership
258
and IMF conditionality, IMF Survey, 2 iulie 2001 Sut-Selejan Sultana, Doctrine economice, Editura Eficient, Bucureti, 1997 erbnescu I., Datoria extern a rilor n curs de dezvoltare, Editura Politic, Bucureti, 1987 erbnescu I., FMI, Vcsuitor de ghete private, n Jurnalul Na ional, 30 august 2005 Tanadi A., Doltu C., Monetarismul, Editura Economic, Bucureti, 1996 Tanadi A., Economia social de pia , Editura ASE, Bucureti, 1997 Tanadi A., Doltu C., Robert A. Mundell i zonele monetare optime, Editura ASE, Bucureti 2000 Tanadi A., Doltu C., Mirajul neoclasicismului, Editura Economic, Bucureti, 2000 Tanadi A., Doltu C., Dezvoltarea teoriei monetare, Editura ASE, Bucureti, 2001 Teulon F., Sistemul monetar interna ional, Editura Institutul European, Iai, 1997 Teulon F., Cronologia economiei mondiale, Editura Institutul European, Iai, 1998 Triffin R., Gold end the Dollar Crisis, Yale University press, 1961 Vasilescu E., Losonti A., Circula ia bneasc i creditul, Centrul Poligrafic ASE, Bucureti, 1979 Vldescu S., Ce se mai ntmpl n Romnia?, n Reper Romnesc, Nr. 25, Decembrie 2005 Vosganian V., Reforma fiscal n Romnia, n Sfera Politicii nr. 15, Bucureti, 1995 Weiszacher C. Ch. Von, Preisstabilitat und europaische Wirtschaftsintegration, n Die Welt din 20 VIII 1971 Wilfred L. David, The Macroeconomica of Stabilization, Structural Adjustment, and Economic Development, Praeger, New York, 1985 Winkler I., Macroeconomie, n Pia a financiar, noiembrie 2003
** * Banii publici continu s curg n buzunarele private, n Gndul, 16 mai 2005 Caiet de studii, BNR, nr. 10, aprilie 2002 Comunicat de pres nr. 04/137, FMI, 7/07/2004 Comunicat de pres remis de Reprezentan a FMI la Bucureti, n data de 1
259
noiembrie 2005, www.fmi.ro Declara ie comun de pres, Guvern-BNR-Misiunea FMI, 23 iunie 2005 Declara ie de Pres emis n 27 Ianuarie 2000 - Emmanuel Zervoudakis, www.fmi.ro, 2 martie 2006 Declara ie de pres emis n 23 februarie 2001 - Neven Mates, eful Misiunii FMI, www.fmi.ro, 2 martie 2006 Discu ii privind Articolul IV - Concluzii preliminare ale Misiunii FMI, 6 februarie 2006, www.fmi.ro Doctrina i practica FMI, Buletin INCE, Nr.26-27/2000 Experience under the IMFs Enhanced Structural Adjusment Facility, IMF Policy Development and Review Departament, n Finance &Development, September 1997 End of the Gold Standard, World Economic and Financial Surveys, IMF 2000, IMF Graphic Section Evaluare privind evaluarea programelor cu Fondul pe perioada ndelungat aprilie 2004, FMI Raport de ar Nr. 04/113 Fast-changing world economy drives IMF reform, IMF Survey, september 2002 FMI: Rata medie a infla iei n Romnia, 8,2% in 2005, A.C., n Gardianul, 16 aprilie 2005 Greater voice for developing countries, n IMF Survey, Supplement 2003 Helping IMF members reduce vulnerabilities, promote stability, and foster growth, IMF Survey, Supplement 2003 G7 debt relief plan: More Grief Than Relief, A briefing by Jubilee USA Network, June, 2002, www.jubileeusa.org/More_Grief_Than_Relief.pdf; Interview with Joseph Stiglitz, Mark Thomas, www.mtcp.co.uk/debtcollector /stiglitz-full.php Interviu cu Stephane Cosse, Reprezentant Rezident al FMI n Romania, www.fmi.ro, 30 mai 2000 Interviu acordat de Stephane Cosse, Reprezentantul FMI n Romania, publica iei "Invest Romania" nr. 26, octombrie 2002 Interviu cu Jack Brooman, IMF Survey,august 2002 Interviu cu fostul director al FMI, Timothy Geithner, IMF Survey, decembrie 2003 Interviu cu Graeme Justice, , n Nine o'clock, 07 ianuarie 2005 Interviu acordat Agen iei France Press de ctre dl. Graeme Justice, 19 ianuarie 2005, www.fmi.ro IMF relation with the region, IMF Survey Aprilie 3, 2000 The International Monetary System in the (very) long run, n World
260
Economic and Financial Surveys, IMF 2000 IMF Conditionality, n IMF Survey, Supliment, Washington DC, September 2001 IMF financial facilities, n IMF Survey, Supplement 2001 IMF approves new conditionality guidelines, emphasizes country ownership of reforms, IMF Survey, Supplement 2003 IMF financial facilities: terms and conditions, n IMF Survey, Supplement 2003 Legea 133/1999 privind stimularea ntreprinztorilor priva i pentru nfiin area i dezvoltarea IMM-urilor, Monitorul Oficial, nr. 349/22.07.1999 OECD, Economic Surveys-Romania 1998 Memorandumul de politici economice i financiare, FMI, 1994 Memorandum de politici economice i financiare, 1999-2000, www.fmi.ro Memorandum tehnic, perioada 2001-2002, www.fmi.ro FMI, Memorandumul de politici economice pentru Romnia, februarie 2003 Memorandum cu privire la politicile economice i financiare ale Guvernului Romniei n perioada 2001-2002, www.fmi.ro Memorandumul de politici economice i financiare pentru perioada 20042006, www.fmi.ro More countries are providing data nedeed for effective IMF oversight, n IMF Survey, decembrie 2002 Raportul periodic asupra progreselor nregistrate de Romnia n vederea aderrii la UE, Comisia Comunit ii Europene, 6 octombrie 2004, Raport FMI, 1999 Raportul FMI 2002 Raport BNR, 2000 Raport BNR 2002, Caiete de studii a BNR 2003 Raportul periodic asupra progreselor nregistrate de Romnia n vederea aderrii la UE Recent Developments in Millennial Perspective, World Economic and Financial Surveys, IMF, 2000, IMF Graphics Sections Rela iile Romniei cu FMI, Ministerul Afacerilor Externe www.mae.ro Reform: Ehat pace works, n Finance and Development, septembrie 2004 Reuters: Disputa Romniei cu FMI nu va afecta aderarea la UE in 2007 Review of Fund FacilitiesFurther Considerations, Prepared by the Policy Development and Review and the Treasurers Departments (In consultation with other Departments) July 10, 2000, www.imf.org Romnia va avea un deficit bugetar de 1% din PIB n acest an, Romnia Liber, 12 iulie 2005 SDRs, Currencies, and Gold, in Pamphlet No. 36, Fifth Survey of New
261
Legal Developments, Washington DC, 1981 Strategia de reform Economico- social a programului de guvernare, Guvernul Romniei, Bucureti, martie 1993 Supporting country-leg, country specific efforts, n IMF Survey, Supplement 2003 What is the Poverty Reduction and Growth Facility?, A Factsheet September 2005, www.imf.org Statutul FMI, www.imf.org Ten Common Misconceptions About de IMF, IMF, External Relations Departament, Washington DC, September 1993 Transition Report, London, EBRD, 1995 Transition-The First Ten Years: Analysis and Lessons for Eastern Europe and the Former Soviet Union, Policy and Institutional Challenges Ahead, EBRD, Transition Report 1998. London The Transition Economies, n Economic Survey of Europe 1999, nr.1 Transition, Experience and Policy Issues, World Economic Outlook, IMF, 2000 Transition: Experience and Policy Issues, World Economic Outlook, IMF,2000 The Transition Economies, Economic Survey of Europe, 2002 www.Stiglitz - Global Policy Forum - Social and Economic Policy The Three Sisters.htm www.dr. stiglitz.htm, Stiglitz Joseph, The IMFs Missed Opportunity, Project Syndcate September 2001 www.apaps.ro www.fmi.org, Msuri de politici convenite cu FMI, 1999 www.stiri.kappa.ro/unde_mp__articol, 16 octombrie 2005 www.bizcity.ro/readnews. www.mae.ro www.fmi.ro www.yahoo.com Jan Tinbergen www.cia.gov www.adevaruleconomic.ro
262

Filosofiile FMI

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Filosofiile FMI

Titlu original:

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN BUCURETI

Facultatea de Economie General Catedra de Comunicare i Doctrine Economice

Conductor de doctorat: Prof.univ. dr. Dumitru MUREAN

Doctorand: Cristina Teodora BLCEANU

S TAD IU L CUNOA TERI I

D. Oprescu, op. cit., p. 23 P. Lenain, op. cit., p. 35

D. Oprescu, op. cit., p. 24 P. Lenain, op. cit., p. 35

plus 1% curs de pia curs central

Graficul regimului parit ilor fixe

Ibidem D. Oprescu, op. cit., p. 46

PRINCIPIUL MODIFICRII PARIT II Datele devalorizrii Noul curs plafon

C.Basno, N. Dardac, C. Floricel, op. cit., p. 50

C.C. Kiri escu, op. cit., p. 130

C.C., Kiri escu, op. cit. p. 102 Ibidem p. 102

C. Basno, N. Dardac, C. Floricel, op. cit., p. 49 Vezi D. Oprescu, op. cit ., p. 64

1.2 Sfritul sistemului de la Bretton-Woods. Etalonul dolar de hrtie

C. Floricel, op. cit., p. 14 R. Gilpin, op. cit, p. 63 53 S. D u mi tr e s c u, V . G h e o r g h i , G. Mar i n, O. P ui u, o p . c it., p .2 3 9

P. B r a n, I . Co s ti c , Rela ii fin a n cia re Eco no mi c, B uc u r e t i, 1 9 9 9 , p .1 9 55 C. Basno, N. Dardac, C. Floricel, op. cit., p. 57

1.3 FMI i demersul monetarist. Func ionarea programelor FMI.

F. Teulon, Cronologia economiei mondiale, p. 35

R. Gilpin, op. cit, pag. 57

1.3.2. Programe de macrostabilizare economic

P. Lenain, op. cit., p. 136

FMI I ORDINEA MONETAR INTERNA IONAL

Statutul FMI, Art. 1, www.imf.org D. Driscoll, op. cit, p.2

P. Lenain op. cit., p. 47 Ibidem

J. M. Keynes, A Tract on Monetary Reform, London, (Macmillan), 1923, (C.W. vol.IV)

2.2 Modificri monetare

Elena Dr go e sc u, o p . c it., p . 1 5 www.imf.org 139 F. Teulon, op. cit., p. 39

P. B. Clark, J. Polak, op. cit.

2.2.2. Facilit ile de creditare

Ibidem, p 124 I. Bari, op. cit., p.259

2.3. Condi ionarea mprumuturilor FMI i critici asupra acesteia

Greater voice for developing countries, n IMF Survey, Supplement 2003

Susan Strange, op. cit., p. 142

Vezi R. Gilpin, op. cit, p. 123 J. Stiglitz, op. cit., p. 41

Statutul FMI www.imf.org

Citat dup Diana Hristache, Teorii ale tranzi iei, p. 25

3.2.Asisten a FMI n procesul de tranzi ie la economia de pia concuren ial

R. A. Feldman, C. Maxwell Watson, A Framework for Financial Stability, IMF,Washington, 2002, p.

Condi iile FMI n acordarea asisten ei rilor n tranzi ie Tabelul nr. 1

Stand-by Stand-by Facilit i extinse de finan are

ri EstEuropen e Bulgaria Croa ia

Cehia Ungaria Macedon ia

Stand-by Stand-by, Facilit i extinse de finan are

Stand-by Stand-by, Facilit i extinse de finan are

Sursa: Fischer Sahay-Calvo Conference- 14 Aprilie, 2004

Bulgaria Cehia Ungaria Polonia Romnia Slovacia Slovenia

1991 1991 1990 1990 1991 1991 1990

1947 1948 1948 1948 1948 1948 1945

0,59 0,58 0,36 0,52 0,59 0,59 0,44

0,13 0,00 0,34 0,24 0,00 0,00 0,41

18,0 -7,1 -7,7 13,6 16,8 -7,1 12,0

921 185 47 277 728 185 27

2,1 3,5 3,3 1,9 1,7 2,9 3,2

srac srac srac moderat moderat srac srac

Economii n tranzi ie. Dezvoltarea economic i institu ional Tabelul nr. 7

Sursa: Fischer-Sahay-Calvo Conference- 14 Aprilie, 2004

3.3 Componenete ale reformelor de ajustare structural

Evolu ia procesului de tranzi ie, indici cumulativi, 2003 Tabelul nr. 10

Bulgaria Cehia Ungaria Polonia Romnia Slovacia Slovenia

Sursa: Transition Raport, BERD, 2003