Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
STRUCTUR CURS
MODUL I - Investiiile MODUL II - Eficiena investiiilor MODUL III - Finanarea
Voicilas, 2010/2011
STRUCTUR CURS
MODUL I
Introducere/Generaliti Conceptul de investiie/Conceptul de eficien Surse i destinaii investiionale Investiiile n Uniunea European i n lume; Politici de investiii Investiiile n noile state membre ale Uniunii Europene, rile candidate i potenial candidate; Politici de investiii Investiiile n Romnia; Politici de investiii
Voicilas, 2010/2011
STRUCTUR CURS
Modele, Metode i Instrumente folosite n analiza eficienei economice a investiiilor Calculaia eficienei; Metodologia Bncii Mondiale (BIRD) Eficiena economic a investiiilor la nivel macroeconomic Eficiena economic a investiiilor la nivel microeconomic Scenarii de evoluie a investiiilor strine directe n economia Romniei
Voicilas, 2010/2011
MODUL II
STRUCTUR CURS
MODUL III
Finanare & Investire Programe, Proiecte i Aplicaii pentru atragerea fondurilor necesare finanrii investiiilor
SEMINARII
Exemple de investiii n Romnia i n lume Calculaii de eficien economic a investiiilor Aplicaii pentru proiecte de investiii
Voicilas, 2010/2011
BIBLIOGRAFIE
Voicila, D.M., 2011, Investiii aspecte teoretice si practice, Note de curs, Ed. Terra Nostra, Iasi Baghinschi V., Cmoiu I., Romnu I., Vasilescu I., Ioni I., Mazilu A., Anghel I. etc
Voicilas, 2010/2011
Introducere/Generaliti
Ce sunt investitiile?
- Motorul unei economii - Cale de crestere economica - Cheltuiala
MODUL I
Tipuri
-
E=VC
Voicilas, 2010/2011
Introducere/Generaliti
INVESTITII Macroeconomic Autohtone Straine Microeconomic
MODUL I
Proprii
Imprumutate
Directe
Portofoliu
Greenfield
Privatizare
Voicilas, 2010/2011
Cele mai importante forme de investitii pentru o economie in tranzitie: Investitiile de GreenfieldStraine Direct (ISD) Greenfield
MODUL I
Conceptul de investiie/Conceptul de eficien
Renunri la o satisfacie imediat n schimbul unei sperane Cheltuieli prezente certe pentru venituri viitoare incerte Investitiile n sens restrns: mijloace financiare destinate achiziionrii unor bunuri de folosin ndelungat sau de capital fix pentru lrgirea i modernizarea produciei Investitiile n sens larg: nglobeaz att cheltuielile cu procurarea mijloacelor de munc, ct i pe cele destinate achiziionrii materiilor prime, materialelor, plata salariilor, precum i pentru diverse operaiuni bancare Exist trei elemente definitorii de care orice investitor trebuie s in cont: durata investiiei, riscul asumat i eficiena investiiei Imaginea tridimensional: dimensiunea contabil, economic i financiar (+manageriala + ?)
Voicilas, 2010/2011
MODUL I
Conceptul de investiie/Conceptul de eficien
Eficiena exprim raportul ntre eforturi si efecte sau invers EE = E/e maxim i EE = e/E minim unde: EE i EE = eficiena economic; E = efectele obinute; e = eforturile depuse. Max EE = Ieiri/Intrri i Min EE = Intrri/Ieiri Trebuie fcut distincia dintre optim i eficient, ntre acestea existnd o relaie ca de la parte la ntreg.
Voicilas, 2010/2011
MODUL I
Surse
Surse proprii/autohtone: Fondul de dezvoltare Vnzarea de active Emiterea i vnzarea de aciuni/obligaiuni Alocaiile de la buget Surse atrase/externe: mprumuturile bancare Fondurile mutuale mprumuturile participative Creditele externe Alocaiile de la buget Leasing
Voicilas, 2010/2011
MODUL I
Destinaii
Investitii noi (greenfield) Modernizarea capacitatilor existente Dezvoltarea/Extinderea capacitatilor existente Cumpararea/modernizarea/dezvoltarea capacitatilor existente Cumpararea de actiuni/obligatiuni Sau Microeconomic Macroeconomic
Voicilas, 2010/2011
MODUL I
Investiiile n lume i Romania
Fluxuri de ISD in lume si UE (1990-2005)
1600 1400 1200 Mld. USD 1000 800 600 400 200 0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 ISD UE ISD Total
Sursa: UNCTAD
Au fost doua momente importante: 1989 si 2001 Circa 50% din ISD totale sunt in UE
Voicilas, 2010/2011
MODUL I
Investiiile n lume i Romania
Stoc de ISD in tarile CEE si SEE (1990-2005)
300 250 200 Mld USD 150 100 50 0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 SEEC CEEC
Sursa: UNCTAD
Ecartul intre cele doua grupuri s-a majorat inca din anii 90
Voicilas, 2010/2011
MODUL I
Investiiile n lume i Romania
Stoc de ISD in unele tari ale UE (1992-2005)
100 90 80 70 Mld.USD 60 50 40 30 20 10 0 1992
Sursa: UNCTAD
1996
1997
1998
1999
2000 Ungaria
2001
2002
2003
2004
2005
Polonia
Cehia
Romania
Bulgaria
Romania se afla pe locul 4 intre fostele tari in tranzitie din centrul si sud-estul Europei
Voicilas, 2010/2011
MODUL I
Investiiile n lume i Romania
Evolutia stocului si fluxurilor de ISD in Romania
30
25
20 M UD ld S
15
10
0 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Stoc Fluxuri
Sursa: UNCTAD
O evolutie constanta si inceata Lipsa privatizarilor strategice in momentele cheie Lipsa de politici clare, stabile si reformatoare
Voicilas, 2010/2011
MODUL I
Investiiile n lume i Romania
Structura ISD in Romania (1991-2005)
transport 8% turism 2% come rt 17% constructii 2%
agricultura 1%
se rvicii 16%
industrie 54%
Sursa: UNCTAD
MODUL I
Investiiile n lume i Romania
Indicatorii ISD in Romania (1991-2005)
Indicator Fluxuri in total stoc (%) Stoc mediu (Mil. $) Stoc mediu pe locuitor (Thou. $) Fluxuri medii pe locuitor (Thou. $)
Sursa: Voicilas, D.M., 2005
91
6.3 1058 48 48
92
3.4
815 75 26
93
2.5
683 94 19
94
5.3
733 135 40
95
1.4
634 146 11
96
3.4
624 172 26
97
2.2
586 186 14
98
4.5
607 221 34
99
5.6
645 265 43
00
5.0
664 304 38
01
9.2
744 375 71
02
6.5
772 424 49
03
7.7
812 484 59
04
18
970 626 139
05
19 1115
771 145
Evolutia concava a ISD arata 3 forme de atitudini ale investitorilor straini, ca raspuns la politicile investitionale promovate de stat: Atitudine defensiva (1992-2000), mai putin de 6% din total ISD; Atitudine prudenta (1991, 2001-2003), 6-10% din total ISD; Atitudine ofensiva (2004-2005), mai mult de 15% din total ISD.
Voicilas, 2010/2011
MODUL I
Investiiile n lume i Romania
Evolutia ISD in sectorul agroalimentar din Romania (1990-2004)
200000 150000
Thou USD
100000 50000 0 -50000 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Agriculture
Sursa: ONRC
Food industry
Agri-food sector
Lipsa unei politici clare si stabile a statului in acest domeniu a determinat trendul sinuos In unii ani, in unele sub-ramuri ale industriei alimentare si in agricultura au existat solduri anuale negative (1995-2001)
Voicilas, 2010/2011
MODUL I
Investiiile n lume i Romania
ISD in Romania pe regiuni economice de dezvoltare (1991-2005)
Regiunea Nord-Est Sud-Est Sud Sud-Vest Vest Nord-Vest Centru Bucureti
Sursa: ONRC; INS
Investitori Nr. 4749 6496 4781 2975 12858 11622 11132 64507 % 4.0 5.5 4.0 2.5 10.8 9.8 9.3 54.1
Capital (Mil. USD) Valoare % 523.7 3.1 1483.6 8.9 1663.3 9.9 270.8 1.6 1075.7 6.4 912.2 5.5 811.5 4.9 9990.9 59.7
Populatie rurala % 59.5 44.8 59.5 55.8 38.4 49.9 41.5 11.3
Populatie agricola % 22.7 15.5 18.6 23.1 11.5 14.5 10.5 1.1
Populatie regionala % 17.1 13.2 15.6 10.8 8.9 12.6 11.6 10.2
Disparitati mari intre: Bucuresti si alte regiuni; rural si urban Investitorii au ocolit in general regiunile sarace, zonele rurale si regiunile economice de dezvoltare cu populatie majoritar rurala
Voicilas, 2010/2011
MODUL I
Investiiile n lume i Romania
Regiunile economice ale Romaniei si concentrarea ISD (1991-2005)
Cea mai atractiva regiune a fost Bucuresti (mai mult de 50% din total ISD in Romania) Cele mai putin atractive regiuni au fost Sud-Vest si Nord-Est
Voicilas, 2010/2011
MODUL I
Investiiile n lume i Romania
Voicilas, 2010/2011
MODUL I
Investiiile n lume i Romania
Ungaria 3%
Marea Britanie 5%
Franta 4%
Cipru 5%
Austria 9%
Italia 11%
Voicilas, 2010/2011
n funcie de factorul timp: I. Statici (nu iau in considerare factorul timp) II. Dinamici (iau in considerare factorul timp) Dup capacitatea lor cognitiv: I. Analitici II. Sintetici III. Complecsi Dup alte criterii: I. De efecte II. De eforturi III. De timp IV. De eficien economic Dup nivelul la care se face evaluarea: I. Macroeconomici II. Microeconomici Dup natura obiectului de analiz: I. Generali II. De baz III. Specifici IV. Suplimentari
Voicilas, 2010/2011
MODUL II
MODUL II
Indicatori de eforturi: cheltuielile (de exploatare, financiare, excepionale, variabile, fixe, directe, indirecte, materiale, salariale, investiionale etc.) i costurile de producie pe unitatea de produs
Indicatori de timp i de eficien: rata de eficien a mijloacelor fixe, rata de eficien a activelor circulante de exploatare, viteza de rotaie a activelor circulante, productivitatea muncii, rata de eficien a cheltuielilor, rata rentabilitii sau a profitabilitii (economic, financiar, comercial, a capitalurilor etc.)
Voicilas, 2010/2011
MODUL II
MODUL II
1. Indicatori statici: 1.2. Indicatori calculai la nivel macroeconomic: Rata investiiilor nete, Ponderea investiiilor productive n total investiii, Ponderea lucrrilor de construcii n totalul investiiilor, Balana investiiilor, Coeficientul eficienei economice a investiiilor, Coeficientul eficienei economice a capitalului fix, Investiia specific, Gradul de nzestrare tehnic a muncii, Perioada de nnoire a capitalului fix, Ponderea capitalului fix nou
Voicilas, 2010/2011
MODUL II
Voicilas, 2010/2011
MODUL II
Q - valoarea produciei; C - cheltuielile de producie; d - durata de realizare (execuie) a investiiei; Da - durata de atingere a parametrilor proiectai; Dn - durata normal de funcionare; Dd - durata de declin; De - durata eficient de funcionare ; Df - durata fizic de funcionare.
Voicilas, 2010/2011
MODUL II
Voicilas, 2010/2011
MODUL II
Tehnica actualizrii
Factor de fructificare
x (1 + e ) = y
h
Factor de actualizare
1 y =x h (1 + e )
Voicilas, 2010/2011
MODUL II
MODUL II
Voicilas, 2010/2011
MODUL II
MODUL II
MODUL II
Voicilas, 2010/2011