GESTIUNEA FINANCIAR A NTREPRINDERII.

Prezentul proiect va ncerca s analizeze din punct de vedere financiar activitatea unei ntreprinderi pe parcursul a dou exerciii. Dup cum rezult din situaia patrimonial a firmei RADCOM S.A. obiectul activitii l constituie producia de bunuri de larg consum.Firma dispune de active imobilizate reprezentate prin maini, utilaje, mijloace de tranport,aparatur de birotic,etc.i active circulante: stocuri de materii prime i materiale, obiecte de inventar,producie n curs de execuie,semifabricate,produse finite,etc.- toate necesare bunei desfurri a procesului de producie. Analiza financiar ce urmeaz a fi efectuat se va stuctura n cteva etape succesive: 1. analiza echilibrului financiar pe baza bilanului contabil: un fond de rulment; nevoia de fond de rulment; trezorria net 2.analiza marjelor de rentabilitate (solduri intermediare de gestiu procesul economic: valoarea adaugat; rezultatul exploatrii; rezultatul curent; rezultatul net al exerciiului. 3.diagnosticul firmei: rentabilitatea economic i financiar; diagnosticul rentabilitii economice, financiare, de faliment. Drept surse de date pentru analiza financiar vom folosi urmtoarele documente: a. bilanul contabil al firmei; b. contul de profit i pierdere; c.anexele la bilan (situaia activelor imobilizate n valoare brut i amortizrile nregistrate pentru acestea ). Deci , analiza financiar ce urmeaz a fi realizat i propune s evidenize urmtoarele aspecte: 1.modalitatea de realizare a echilibrului financiar pe termen lung i pe termen scurt-analiz pe baz de bilan contabil 2.stabilirea treptelor de acumulare bneasc numeric i marjele de rentabilitate sau soldurile intermediare de gestiune- analiz pe baza contului de profit i pierdere. Bilanul contabil constituie documentul principal care st la baza evalurii patrimoniale a ntreprinderii, existnd trei abordri diferite ale acestuia, i anume: 1.abordare patrimonial; 1

GESTIUNEA FINANCIAR A NTREPRINDERII.

2.abordare funanciar; 3.abordare funcional. Bilanul patrimonial este anexat la acest proiect,aratnd patrimonial a firmei la sfritul unui exerciiu financiar. Pentru acest tip de bilan se calculeat un singur indicator :

situaia

Activul Net Contabil (ANC)=total activ- total datorii. Sau Situaia net=total activ-total datorii=capital propriu-subvenii-provizioane. Lund n calcul datele disponibile obinem urmtoarele rezultate: 1998: ANC=559.002-628.517=-69.515 SAU : SN=-69.515-0-0=-69.515. 1999: ANC=1.822.750-1.792.750=30.000 SAU: SN=30.000-0-0=30.000 Rezultatele obinute indic o ANC negativ n anul1998 i una pozitiv n anul 1999. Acest fapt pune n eviden o situaie prefalimentar n anii precedeni, situaie ce a fost depit de firm n exerciiul ncheiat,lucru care atest o gestiune economic sntoas care a reuit s acopere pierderea din anii precedeni i de a obine un profit de 145.295.000lei care poate fi investit n vederea maximizrii profiturilor viitoare. BILANUL FINANCIAR: NEVOI: 1.Nevoi permanente: Active imobilizate (>1an): Imobilizri corporale Imobilizri necorporale Imobilizri financiare 2.Nevoi temporare: Active circulante (<1an): Stocuri Creane Titluri de plasament Disponibiliti TOTAL ACTIV: 1998: 1738 16653 0 82006 454825 100 3678 559002 1999: 956 221222 0 1286578 276621 28951 8422 1822750

RESURSE PROPRII: 1.Resurse permanente: capital social rezerve profitul nerepartizat provizioane pentru riscuri i chelt (.1an) datorii financiare (.1an) 2.Resurse temporare: 2

1998: 1000 0 -70515 0

1999: 25000 5000 0 0

GESTIUNEA FINANCIAR A NTREPRINDERII.

furnizori datorii ctre salariai datorii ctre bugetul de stat datorii bancare (<1an) TOTAL PASIV: 157479 300000 171038 0 559002 517483 1100267 175000 0 1822750.

Pe baza bilanului financiar se analizeaz lichiditatea-exigibilitatea >1an a firmei. n continuare se calculeaz urmtorii indicatori: FOND DE RULMENT(FR)=capital permanent-nevoi permanente SAU FR=nevoi temporare(activ circulant net<1an)-datorii pe termen scurt; 1998: Capital permanent= 1000-25146-45369=-69.515; permanente=18.391; FR=-69515-18391=-87.906; FR=540611-628517=-87.906. 1999: FR=30000-222178=-192.178; FR=1600572-1792750=-192.178. nevoi

FR la sfritul a dou exerciii consecutive are valori negative, respectiv 87.906 i 192.178. Aceste valori arat o situaie de dezechilibru financiar datorat absorbiei unei pri din resursele temporare pentru finanarea activelor imobilizate contrar principiului financiar conform cruia nevoilor permanente trebuie s li se aloce resurse permanente. FR PROPRIU=capital propriu-imobilizri nete; Anul 1998: FRP =-69515-18391=-87.906; Anul 1999; FRP=30000-222178=-192.178; FRP are ,de asemenea, valori negative pentru ambele exerciii financiare, fapt care relev o insuficien de capitaluri proprii n raport cu imobilizrile nete. FR STRIN=FR NET-FRP. 1998: FRS=-69515+69515=0 1999: FRS=-192178+192178=0. FRS=0,fapt care arat c firma RADCOMS.A. nu are datorii pe termen lung, fapt,care-i pote asigura un echilibru pe termen lung. 3

GESTIUNEA FINANCIAR A NTREPRINDERII.

Nevoia de FR=nevoi temporare resurse temporare. 1998: NFR=(540611-2416-1264-100)- 628517=-91.686; 1999: NFR=(1600572-1782-223-6417-28951)- 1792750=-229.551; NFR(1998)=-91.686 i NFR(1999)=-229.551,ambele avnd valori negative, semnific un surplus de resurse temporare n raport cu necesitile existente,rezultat ce poate fi apreciat ca unul pozitiv dac este datorat accelerrii vitezei de rotaie a mijloacelor circulante sau a angajrii unitii a unor datorii pe termen scurt cu scadene mai mari. TREZORRIA NET=FR NET-NFR. 1998: TN=-87906+91686=+3.780 1999: TN=-192178+229551=+37.373 TN ia valori pozitive n ambele exerciii,fiind rezultatul desfurrii de ctre firma analizat a unei activiti eficiente prezentnd un excedent de trezorrie care se afl n casieria unitii i conturile bancare sub forma de disponibiliti.n acest caz firma dispune de o autonomie pe termen scurt. FR NET= NFR+TN. 1998: FRN=-91686+3780=-87.906; 1999: FRN=-229551+37373=-192.178; Din aceasta ultima relaie rezult c principala component a echilibrului financiar a unitii o reprezint Nevoia de Fond de Rulment a crui valoare depinde de Cifra de Afaceri a firmei, astfel putnd fi previzionat politica financiar de ctre conducerii firmei.

Bilanul funcional: Nevoia de Fond de Rulment Total= Nevoia de FR de Exploatare+Nevoia de FR n Afara Exploatrii. NFR de Expl.= nevoi ciclice de expl.- alocri ciclice de expl.; NFR n Afara Expl.=nevoi ciclice n afara expl.- resurse ciclice n afara expl.; Trezorria Net= FR net Global- NFRT; FRNG=AIE+AIAE-PPR-Datorii >1an; 1998: NFRE=(71647+411175)-(157479)=482822-157479=325.343 NFRAE= 37738-471038=-433.300 NFRT=325343+(-433300)=-107.957; FRNG=(2345+19700)- 3656=18.389; 4

GESTIUNEA FINANCIAR A NTREPRINDERII.

TN=18389-(-107957)=126.346; NFRE=325.343>0, exist un surplus de nevoi temporare n raport cu resursele temporare.Un asemenea rezultat se poate aprecia ca fiind normal atta vreme ct acesta este rezultatul unei politici de investiie privind creterea nevoii de finanare a ciclului de exploatare. NFRAE=-433.300<0, exist un surplus de resurse temporare n raport cu nevoile corespunztoare de capitaluri circulante; NFRT=-107.957<0, se apreciaz prin prisma componentelor sale ca fiind o situaie negativ generat de absorbia unei pri din resurse pentru finanarea activelor imobilizate; TN=126.346>0, rezult c FRNG acoper nevoile existente, exist un echilibru financiar. 1999: NFRE=(144412+210913)-(517483)=-162.158; NFRAE=65708-1275267=-1.209.559; NFRT=-162158+(-1209559)=-1.371.717; FRNG=(2345+227352)-7519=222.178; TN=222178-(-1371717)=1.593.895; NFRE=-162.158<0, acest fapt semnific un surplus de resurse temporare n raport cu nevoile corespunztoare.Un asemenea rezultat se apreciaz ca unul pozitiv atta timp ct este rezultatul accelerrii vitezei de rotaie a mijloacelor circulante sau este rezultatul angajrii de ctre firm a unor datorii pe termen scurt; NFRAE=-1.209.559<0, un surplus de resurse temporare n raport cu necesitile existente; NFRT=-1.371.717<0- existena surplusului de resurse; TN=1.593.895>0, FRNG acopar NFRT, exist un echilibru financiar, adic firma analizat desfoar o activitate eficient. ANALIZA FINANCIAR PE BAZA CONTULUI DE PROFIT I PIERDERE. n cadrul acestei analize se studiaz veniturile i cheltuielele pe cele trei domenii de activitate: de exploatare; financiar; excepional, i soldurile intermediare de gestiune. Determinarea indicatorilor se face dup urmtoarele relaii,ncepnd cu cel mai cuprinztor pn la cel mai sintetic,astfel: Marja Comercial(adaosul cimercial)= venituri din vnzri de mrfuri-costul mrfurilor vndute. 1998: MJ=278143-278559=-416mii lei <0,aceasta valoare arat c exist o insuficien nactivitatea comercial a unitii, adic veniturile nu acoper cheltuialele n ceea ce privete vnzarea de mrfuri. 5

GESTIUNEA FINANCIAR A NTREPRINDERII.

1999: MJ=814603-779674=+34.929mii lei >0,-exist un excedent privind vnzarea de mrfuri n raport cu costul acestora, adic firma obine profit din activitatea comercial desfurat. Producia Exerciiului = + producia vndut + producia stocat + producia imobilizat - variaia stocurilor. 1998: PE=537907+67239+106-0=605.252 mii lei >0 1999: PE=6208051+2931089+500465=9.639.605mii lei >0 Producia exerciiului caracterizeaz activitatea de producie a unitii: ceea ce ntreprinderea a fabricat i a vndut, ceea ce ea a fabricat i a rmas n stoc (producia stocat),precum i ceea ce ea a fabricat pentru ea nsi (producia imobilizat).Calculele efectuate arat c PE a cresczt de 14,93 ori, dar interpretarea acestui indicator se poate face numai n comparaie cu rata inflaiei din aceeai perioad. Valoarea Adaugat = + marja comercial + producia exerciiului - consumul extern 1998: VA= -416+605252-240830-136384=227.622mii lei >0 1999: VA=34929+9639605-2924050-5180762=1.569.722mii lei >0 Conform calculelor fcute VA a nregistrat valori pozitive la sfritul ambelor exerciii, lucru care poate insemna creterea vnzrilor sau aprovizionri mai puin importante (sau mai puin scumpe). Se poate calcula rata de variaie aVA n raport cu exerciiul precedent: Rva=
VA1999 VA1998 1.569 .722 227 .622 = = 5,896 ,aceasta reprezint rata de VA1998 227 .622

cretere a ntreprinderii. EBE sau IBE = + valoarea adaugat + subvenii de exploatare - impozite, taxe - cheltuieli cu personalul 1998: EBE= 227622+ 0- 1817- 199498=26.307mii lei >0 1999: EBE= 1569722+ 0 95559- 1013544=460.619 mii lei >0 Valorile pozitive ale EBE arat c firma analizat disoune de resurse financiare necesare meninerii sale sau creterii acesteia.Existena EBE demonstreaz performana economic a unitii, independena politicii financiare, a politicii de investiie i a celei de devidend. 6

GESTIUNEA FINANCIAR A NTREPRINDERII.

Rezultatul din exploatare = +EBE + reluri asupra provizioanelor + alte venituri din exploatare - IBE - provizioane calculate - alte cheltuiali din exploatare. 1998: RE=26307+0+106-0-3056-7503=15.854 mii lei >0 1999: RE=460619+0+714-0-5703-197594=258.036mii lei >0 Datele de mai sus arat c RADCOM S.A. obine profit din activitatea de exploatare exprimnd rentabilitatea activitii curente rezultat din deducerea tuturor cheltuialelor din veniturile de exploatare. Rezultatul Curent = +RE + venituri financiare - pierdere din exploatare - cheltuieli financiare. 1998: RC = 15854+647-0-60763=-44.262 mii lei <0 1999: RC = 258036+10818-0-123559=+145.295mii lei >0 RC din anul 1998 ia valori negative cu toate c firma a obinut profit din activitatea de exploatare, fapt care arat ,prin analiza contului de profit, c unitatea a nregistrat pierderi n activitatea financiar. RC n anul 1999 nregistreaz o valoare pozitiv,dar totui are o valoare mai mic dect RE lucru datorat faptului c firma i n acest exerciiu nregistreaz pierdere din activitatea sa financiar,pierdere datorat n special cheltuielelor privind sconturile acordate. Rezultatul Net = +RC + venituri excepionale - cheltuieli excepionale. 1998: RN = -44262+0-1107=-45.369 mii lei <0 1999: RN = 145295+0-0= 145.295 mii lei >0 RN n 1998 nregistreaz o valoare negativ, chiar mai mare dect RE i RC datorit unor cheltuieli excepionale legate de operaiile de gestiune, de capital, precum i cheltuielele excepionale privind amortizrile i provizioanele. RN n exerciiul financiar 1999 ia valori pozitive,RN=RC, adic unitatea n-a avut venituri sau cheltuieli excepionale. Creterea valorii RN de la un exerciiu la altul demonstrez faptul c unutatea s-a redresat din punct de vedere economic. CAPACITATEA DE AUTOFINANARE: 7

GESTIUNEA FINANCIAR A NTREPRINDERII.

Reflect potenialul financiar degajat de activitatea rentabil a unei ntreprinderila sfritul unui exerciiu financiar destinat s remunereze capitalurile proprii prin devidende i investiii de meninere i nlocuire, precum i cele noi (de dezvoltare). CAF se poate calcula prin dou metode: metode deductiv; metoda adiional; Aceste metode sunt puse n eviden prin structura contului de profit i pierdere. METODA DEDUCTIV: CAF se calculez ca o diferen ntre venituri incasabile i cheltuieli pltibile, ca punct de plecare se ia EBE . CAF = (ven. incasabile- ven. din cesiuni)- chelt. Pltibile; CAF = EBE + (alte ven. Incasabile(exclusiv cele din cesiuni)-alte chelt. Pltibile); 1998: 1999: CAF = +EBE 26307 460619 +alte ven din exploatare 106 714 -alte chelt. din exploatare 7503 197594 + ven. Financiare (a) 647 10818 - chelt. financiare (b) 60763 123599 +ven. Excepionale (c) 0 0 - chelt. excepionale (d). 1107 0 a=frreluri asupra provizioanelor; b= fr amortizri i provizioane calculate; c= fr ven. Din cesiunea elementelor de activ; fr catele pri din subvenii virate asupra rezultatului; fr reluri asupra provizioanelor excepionale; d= fr valoarea net contabil a elementelor de activ cedate; fr amortizri i provizioane calculate; Fcnd calculele corespunztoare lund n calcul datele prezentate mai sus rezult urmtoarele : CAF n 1998 este 42.313 mii lei <0 ,reiese c ntreprinderea analizat nregistreaz pli mai mari dect incasri i a obinut pierdere n acest an . Firma nu dispune de mijloace financiare necesare activitii de meninere a potenialului productiv i nici pentru activitatea de expansiune- efectuarea de investiii.Rezult c n exerciiul urmtor ntreprinderea va fi nevoit s contacteze credite , aciune care va duce inevitabil la creterea cheltuielelor financiare a unitii. CAF n 1999 este egal cu 150.998 mii lei >0, unutatea dat dispune de un flux net de lichiditi la sfritul exerciiului financiar, adic fluxul dintre ncasri i pli care rezult din prezentarea contului de profit i pierdere n termeni de trezorrie.Firma dispune de mijloacele necesare activitii de meninere a procesului de producie i a celei de expansiune dup 8

GESTIUNEA FINANCIAR A NTREPRINDERII.

reperizarea profitului conform destinaiilor stabilite de acionari sau de ctre conducerea ntreprinderii. METODA ADIIONAL: CAF se determin pornind de la rezultatul net al exerciiului la care se adaug cheltuielele calculate i se scad veniturile calculate. CAF = + rezultatul net al exerciiului + valoarea net a activelor cedate - ven. din cedarea de active + chelt. calculate (provizioane, cote pri din subvrniile virate) CAF = +(-45.369) CAF = +145.295 +0 -1998 +0 -1999 -0 -0 +3056 + 5703 150.998 42.313 Se observ c valorile obinute prin metoda adiional coincid cu cele obinute prin metoda deductiv,deci nterpretrile acestor valori sunt similare. Pentru o analiz mai detaliat se consult contul de profit, analiznduse sumele din fiecare cont n parte pentru a elucida cauzele care au dus la astfel de rezultate. ANALIZA FINANCIAR PE BAZA TABLOULUI DE FINANARE: Tabloul de finanare permite descrierea egalitii dintre fluxurile de utilizri i fluxurile de resurse pe o perioad de gestiune, din care cauz se mai numete i tobloul utilizrilor i resurselor. Pe baza bilanului patrimonial disponibil se obine urmtorul tablou de finanare: Tabloul de Finanare pentru RADCOM S.A. : UTILIZRI U SUMA RESURSE R 1.UTL: creteri de active imobilizate diminuti de capital permanent 2.UTS: creteri de capital circulant dimin. Ale datoriilor pe termen scurt TOTAL UTILIZRI 209490 0 105996 1 0 126945 1 1.RTL: creteri de capital permanent diminuti ale imobilizrilor 2.RTS: creterea datoriilor pe termen scurt. diminuri ale activelor circul. TOTAL RESURSE

SUMA 99515 5703 1164233 0 1269451

GESTIUNEA FINANCIAR A NTREPRINDERII.

Pe baza tabloului de finanare prezentat anterior se pot scrie urmtoarele relaii de echilibru: Total Utilizri = Total Resurse; Utilizri = utilizri pe termen scurt (UTS) + utilizri pe termen lung (UTL); Resurse = resurse pe termen scurt (RTS) + resurse pe termen lung (RTL); UTS + UTL = RTS + RTL; UTS RTS = RTL UTL; Pe baza datelor obinute n tabloul de finanare se calculeaz urmtorii indicatori: 1.Variaia FR = resurse stabile - utilizri stabile. VFR = (5703+99515) 209490= -104.272mii lei <0 2.Variaia NFRT =VFRE + VFRAE VNFRE = utilizri de exploatare resurse de exploatare; VFRAE = utilizri n afara exploatrii resurse n afara exploatrii; VFRE = (144412+210913-71647-411175)-(517483-157479)=-127497360004 VFRT = -487.501 VFRAE = (65708-37738)- (1275267-471038) = 27970- 804229 = -776.259 VNFRT = -487501 + (-776259) = -1.263.760 mii lei <0 3.Variaia Trezorriei Nete = VFR-VNFRT =VFR (VFRE+VFRAE) VTN = -104272-(-1263760) = -104272-(-487501-776259) =1.159.488 mii lei >0; Din relaiile prezentate mai sus se deduce urmtoarea ecuaie fundamental pentru determinarea fondului de rulment : VFR = VNFRT + VTN = VFRE + VFRAE + VTN. VFR = -1263760+1159488 = -104.272 mii lei <0 Din calculele prezentate anterior rezult c ntreprinderea a nregistrat o scdere a FR ,lucru care se datoreaz faptului c: RTL<UTL echivalent cu UTS>RTS - adic ntrprinderea este nevoit s-i finaneze o parte din imobilizrile stabile pe baza resurselor pe termen scurt. ANALIZA RATELOR DE STRUCTUR PATRIMONIAL Analiza ratelor de structur privind activul bilanului:

10

GESTIUNEA FINANCIAR A NTREPRINDERII.

Pe baza acestor rate se reflect ,n principal, aspectele privind patrimoniul economic al unitii, natura activitii acesteia i mai puin aspecte de structur financiar. 1. Rata activelor imobilizate (%) = activ imobilizat/ total activ 1998: 1999: Rai = 18391/559002 = 3,3% Rai = 222178/1822750 = 12,2% Rezult c imobilizrile au crescut cu 8,9%, adic unitatea a efectuat operaii de investiii n mijloace fixe. 2. Rata imobilitrilor corporale (%) =imobilizri corporale/total activ. 1998: 1999: Ric = 16653/559002 = 3% Ric = 221222/1822750 = 12,1% Deci, din rezultatelor obinute reiese c ntreprinderea dat este una de producie ,ea nregistrnd creterea, n special, a imobilizrilor corporale. 3. Rata imobilizrilor financiare (%) =imobilizri financiare/total activ. 1998: 1999: Rif =0/559002 = 0% Rif = 0/1822750 =0% Unitatea analizat nu are imobilizri financiare, adic nu a stabilit legturi i relaii financiare cu alte uniti , mai ales n cadrul operaiunilor de cretere extern. 4.Rata activelor circulante (%) = active circulante/total activ. 1998: 1999: Rac = 540611/559002 =96,7% Rac =1600572/1822750 =87,8% Unitatea a nregistrat o uoar scdere a activelor circulante n exerciiul 1999. 5. Relaia de legtur ntre Rai i Rac: 1998: 3,3/100+96,7/100 = 1; Rai + Rac = 1

1999: 12,2/100+87,8/100 = 1

6. Rata stocurilor (%) =stocuri/total activ. 1998: 1999: Rs = 82006/559002 = 14,6%; Rs = 1286578/1822750 = 70,6%; Acest rezultat indic o cretere a stocurilor n 1999 cu 56%, cretere care se poate datora dezvoltrii funciei de producie, adic creterii productivitii muncii. 11

GESTIUNEA FINANCIAR A NTREPRINDERII.

Dup cum stocurile unei firme au mai multe componente ,n continuare, se calculeaz Rm, Rpf, Rmf i Rpc fiind componentele Rs. 7. Rata materialelor,mat. Prime (%) = materii prime/active circulante. 1998: Rm = 71647/540611 = 13,3%; 1999: Rm = 144412/1600572 =9,0%

8. Rata produciei finite (%) = producia finit activ circulante. 1998: Rpf =2956/540611 =0,5%; 1999: Rpf =590/1600572 =0,04%;

9. Rata mrfurilor (%) = mrfuri/activ circulant. 1998: Rmf = 0/540611 = 0%; 1999: Rmf = 0/1600572 = 0%;

10. Rata produciei n curs (%) = producia n curs de execuie/active circulante. 1998: Rpc = 6748/540611 = 1,3%; 80%; 1999: Rpc =1136047/1600572 =

Calculele efectuate arat c ponderea cea mai mare n stocurile unitii date, la sfritul anului 1999 o deine producia n curs de execuie datorit ciclului lung de fabricaie urmat de volumul de stocuri de materii prime n valoare de doar 9%. La sfritul anului 1998 unitatea dispune de o cantitate mic de active circulante, ponderea cae mai mare fiind deinut de stocul de materii prime, materiale, materiale consumabile, etc. 11. Rata creanelor comerciale (%) = creane/total actv. 1998: Rcc = (411175+37738)/559002 = 80,3%; 15,2%; 1999: Rcc = 276621/1822750 =

ntreprinderea n anul 1998 are o Rcc =80,3%- adic unitatea a nregistrat un numr mare de creane asupra clienilor si datorit faptukui nu i vinde mrfurile cu amnuntul ci prin intermediarii altor uniti.ns n anul 1999 se nregistreaz o ameliorare a acestei situaii prin mbuntirea relaiilor directe cu publicul i potenialii clieni, Rcc micornduse cu 65,1%. 12. Rata disponibilitilor i plasamentelor (%): (disponibiliti + plasamente )/total activ. 12

GESTIUNEA FINANCIAR A NTREPRINDERII.

1998: 1999: Rdp=(2416+1264+100)/559002=0,7%; Rdp=(6417+223+1782+28951)/1822750=2,1%;

ANALIZA RATELOR DE SRUCTUR PENTRU PASIVUL BILANULUI Ratele de structur ale pasivului bilanului permit aprecierea politicii financiare a firmei i pun n eviden aspecte privind stabilitatea i autonomia acesteia. Rata stabilitii financiare (%) = capital permanent/total pasiv. Sau Rata stabilitii financiare (%) = 1-datorii pe termen scurt/total pasiv. 1998: Rsf = -69515/559002 =-12,4% 1,6%; Rsf = 1-628517/559002 =-12,4%; 1792750/1822750=1,6%; 1999: Rsf =30000/1822750 = Rsf= 1-

Valorile calculate arat o pondere foarte mic a capitalurilor permanente n totalul pasivuliu,dar totui firma are o autonomie pe termen lung n ceea ce privete creditele bancare pe o perioad mai mare de un an. Rata autonomiei financiare globale (%) = cap. Propriu/total pasiv. 1998: Rafg = -69515/559002 =-12,4% 1,6% 1999: Rafg =30000/1822750 =

ntreprinderea analizat are o satuaie proast n ceea ce privete autonomia sa financiar, deoarece se recomand ca Rafg>=3%. Rata autonoiei financiare la termae (%) =cap. Propriu/cap. Permanent. 1998: 1999: Raft =-69515/(-69515) =1; Raft =30000/30000 =1; n cazul firmei analizate capitalul propriu = capital permanent ,adic unitatea nu are datorii pe termen lung sau n-a putut s obin credite de la bncile comerciale datorit situaiei n care se afl. Rata ndatorrii (%) =datorii pe termen lung/capital permanent. sau pentru a vedea efectele directe ale politicii financiare duse de conducerea unitii: Rata indatorrii (%) =datorii pe termen lung/capital permanent. 13

GESTIUNEA FINANCIAR A NTREPRINDERII.

1998: 1999: R =0/(-69515) = 0% ; R =0/30000 = 0%; R =0/(-69515) = 0%; R = 0/30000 = 0%; Rezultatele obinutedemonstreaz, nc o dat, c firma anlizat nu are obligaii financiare pe termen lung fa de alte persoane juridice. DIAGNOSTICUL RENTABILITII NTREPRINDERII : Rentabilitaea reperzint o dimensiune important a unui bilan diagnostic financiar.Sub aspect economic profitul firmei este generat de rentabilitatea tuturor investiiilor efectuate. Diagnosticul se realizeaz prin intermediul a dou categorii de rate: 1. rata rentabilitii economice - care msoar eficiena mijloacelor economice i financiare alocate de ntreprindere. 2. rata rentabilitii financiare - care msoar randamentul capitalurilor proprii, respectiv a plasamentelor financiare pe care acionarii le-au efectuat atunci cnd au cumprat aciunile ntreprinderii n cauz. RATELE DE RENTABILITATE ECONOMIC : 1.1. Rata economic net (%) = profit de exploatare/capitaluri investite. Cap. Investite = active fixe + disponibiliti + NFR. 1998: cap. Investit =22047 + 2416+ 1264 + 100+(-91686) =-65.859 mii lei <0 Ren = 15854/(-65859) = -24,1%; 1999: cap. Investit =229697+6417+223+1782+28951+(-229551) =37.519 mii lei >0 Ren = 258036/37519 = 687,8%; 1.2. Rata economic brut (%) = EBE/cap. Investite. 1998: Reb = 26307/(-65859) = -40,1%; 1999: Reb = 406619/37519 =1083,8 %; Calculele fcute arat c n 1998 firma nu era una rentabil din punct de vedere economic, pe cnd n 1999 aceasta a nregistrat niveluri de rentabilitate foarte mari prin efectuarea de investiii profitabile. 2.1.Rata rentabilitii financiare (%) =profit net/capital propriu. 1998: Rf =-45369/(-69515) =65,3%; 1999: Rf = 145295/30000 = 484,3%; Conform rezultatelor de mai sus rezult c ntreprinderea a nregistrat un nivel de rentabilitate destul de mare n ceea ce privete plasamentele 14

GESTIUNEA FINANCIAR A NTREPRINDERII.

financiare pe care acionarii le-au efectuat n momentul cumprrii de aciuni . Ratele de rentabilitate se pot descompune n 2-3rate,de exemplu : # R ec. = Rde structur* Rde rotaie a cap. permanent. Rec = EBE/cap. Investit =(EBE/CA)*(CA/cap. Investit). EBE/CA este un factor cantitativ care exprim o marj de acumulare; CA/cap. Investit este un factor calitativ care exprim eficiena folosirii capitalurilor n activitatea de investiie; 1998: Rec = (26307/816050)*(816050/(-65589)) =0,032*(-12,44)*100 = -40,1% 1999: Rec = (406619/7022654)*(7022654/37519) = 0,0579*187,176*100 = 1083,8%; Calculele rezultate arat c: n anul 1998 - firma a gestionat neeficient capitalurile sale n activitatea de investiie i a avut a marj foarte mic de acumulare , respectiv capitalirile consumate; In anul 1999- unitatea a folosit la o eficien maxim capitalurile sale n ceea ce privete activitatea de investiie , avnd totui o marj mic de acumulare. #Rec = (EBE/Valoarea adaugat)*(Val.adaug./Active fixe)*(Active fixe/Cap. Investite). EBE/Valaorea adaugat rata marjei asupra valorii adaugate; Valoarea adaugat/Active fixe productivitatea activelor fixe; Active fixe/Capitaluri investite coeficientul de investiii strategice; 1998: Rec=(26307/227622)*(227622/22047)*(22047/(-65589))= =0,116*10,324*(-0,336)*100 Rec = -40,1%; 1999: Rec=(406619/1569722)*(1569722/229697)*(229697/37519)= =0,259*6,834*6,122*100 Rec = 1083,8%; Conform calculelor fcute se pot trage urmtoarele concluzii : 1998: problema unitii o constituie ineficiena aciunilor sale n activitatea de investiie,dup cum confirm i rezultatul obinut anterior.n acelai timp firma a nregistrat o productivitate a activelor sale fixe; 1999: creterea accentuat a rentabilitii se datoreaz , n special, unor investiii profitabile pe cnd productivitatea activelor fixe ale firmei a sczut cu 3,5% fa de valoarea din anul precedent. #Rfin(%) = Profit net/Cap.propriu = (Profit net/CA)*(CA/Capital propriu). Profit net/CA = rata marjei nete; 15

GESTIUNEA FINANCIAR A NTREPRINDERII.

CA/Capital propriu = rotaia capitalului propriu prin cifra de afaceri; 1998: Rfin = ((-45369)/816050)*(816050/(-69515)) = -0,0556*(-11,74)*100 = 65,3%; 1999: Rfin = (145295/7022654)*(7022654/30000) = 0,0207*234,0885*100 = 484,3% ; Rezultatele obinute pot fi nterpretate astfel: 1998: - se nregistreaz valori negative ale marjei nete i rotaiei capitalului propriu,acesta din urm avnd o valoare foarte mic datorit randamentului sczut al capitalului. 1999: - exist o rat foarte mic a marjei nete ,chiar mai mic dect cea din 1998, pe cnd rotaia capitalurilor propriu prin CA nregistraz o valoare foarte mare. # Rfin (%) = Profit net/Cap Propriu = (Profit net/CA)*(CA/Cap Investite)*(cap inv./cap pr). Profit net/CA - rata marjei nete; CA/Capitaluri investite rotaia capitalurilor investite; Cap. Investite/Cap. Proprii exprim sructura capitalului; 1998: Rfin=((-45369)/816050)*(816050/(-65589))*((-65589)/(-69515))= -0,055*(-12,44)*0,943* Rfin = 65,3%; 1999: Rfin=(145295/7022654)*(7022654/37519)*(37519/30000)= 0,0207*187,18*1,251*100 Rfin = 484,3%; Analiznd rezultatele de mai sus se afirm concluziile trase mai sus, i anume: 1998: - problema firmei const n efectuarea unor investiii ineficiente cu att mai mult cu ct valoarea capitalurilor investite este aproape egal cu cea a capitalurilor proprii. 1999: - creterea rentabilitii se datoreaz unor investiii profitabile; valoarea capitalurilor investite a crescut i chiar a depit-o pe cea a capitalurilor proprii. n concluzie, se poate spune c firma RADCOM S.A. n 1998 a avut o situaie prefalimentar nregistrnd aproape toi indicatorii n valoare negativ.Totui, n exerciiul financiar 1999 unitatea s-a redresat din punct de vedere economic i financiar nregistrnd rezultate ,se poate spune, excepionale n diagnosticarea rentabilitii sale, lund n calcul situaia din exerciiul anterior.

16

GESTIUNEA FINANCIAR A NTREPRINDERII.

17