Keynesianismo vulgar y el Neo-desarrollismo

por Luiz Carlos Bresser-Pereira y Jos Lus Oreiro Recientemente hemos observado una asociacin indebida entre el "Neodesarrollismo" - entendido como el conjunto de ideas, instituciones y polticas por las cuales los pases de renta media intentan alcanzar el nivel de renta per cpita de los pases desarrollados - con lo que podramos llamar "Keynesianismo vulgar", o sea, la idea segn la cual la sucesin de dficits fiscales crnicos y crecientes son necesarios para el mantenimiento del "pleno empleo" de la fuerza de trabajo. De acuerdo con los defensores de esta asociacin, el "Neo-desarrollismo" estara caracterizado por la adopcin de polticas deliberadas en el sentido de aumentar el dficit fiscal como forma de promover el empleo, la equidad social y el aumento del nivel de vida de la poblacin. En este contexto, la defensa de la "austeridad fiscal" por parte de algunos economistas que se denominan "Neo-desarrollistas" sera, verdaderamente, una confesin de sumisin a la ortodoxia econmica y al Neo-liberalismo. Ms all de esto, argumentan los promotores de esta idea, la "austeridad fiscal" es, per se, incompatible con la macroeconoma keynesiana, la cual establece que los dficits fiscales son necesarios para la obtencin del pleno-empleo en una economa capitalista. La idea de que la defensa de los dficits fiscales crnicos y crecientes como forma de proporcionar el pleno empleo de la fuerza de trabajo encuentra respaldo en los escritos de John Maynard Keynes es totalmente incorrecta. Como bien lo destac Bradley Bateman en un ensayo reciente sobre "Keynes y lo Keynesianismo" (2006), publicado por la Cambridge University Press, la asociacin del nombre de Keynes con el "populismo fiscal" se debi a dos economistas liberales, Buchanan y Wagner, en un libro publicado en 1976, titulado "Democracy in deficit: the political legacy of Lord Keynes". En este libro, cuyo objetivo era atacar las bases del "Estado del Bienestar Social" construido en la post-segunda guerra mundial, los autores hacen una caricatura de las ideas de Keynes, asociando las mismas al descontrol fiscal, a la inflacin y al alto desempleo que se observaban en los pases desarrollados luego del colapso del sistema de Bretton Woods y el primer shock del petrleo. Sin embargo, como bien lo resalta Bradley, Keynes era contrario al uso indiscriminado de dficits fiscales para estimular la economa. En efecto, la poltica fiscal que Keynes preconizaba se basaba en la separacin entre el presupuesto actual y de capital del gobierno. El presupuesto corriente debera estar continuamente equilibrado, independiente del estado en el cual se encontrase la economa. El papel de poltica fiscal anticclica le correspondera, por lo tanto, al presupuesto de capital en el cual estaran contabilizados los gastos discrecionales con proyectos de inversin y los impuestos proporcionales a los mismos. A lo largo de una secuencia de perodos, el presupuesto de capital debera estar equilibrado con los ingresos de los proyectos de inversin anteriormente realizados cubriendo los nuevos gastos de inversin, tal como ocurre en un "fondo rotativo". El presupuesto de capital podra, no obstante, presentar dficits puntuales en los aos en que fuese necesario estimular la economa con gastos adicionales de inversin. Ms importante que los dficits puntuales en el presupuesto de capital, con todo, sera el papel de la "socializacin de la inversin", o sea, el aumento de la participacin del Estado en la formacin bruta del capital fijo, para la estabilizacin de los ciclos econmicos. Como Keynes crea que los ciclos econmicos eran el resultado de las fluctuaciones de la inversin causadas por el cambio del "estado de nimo" de los empresarios, la "socializacin de la inversin" actuara en el sentido de reducir la amplitud de las fluctuaciones de la inversin, contribuyendo as a la estabilizacin de la economa. El Neo-desarrollismo tiene como uno de sus fundamentos tericos la macroeconoma

keynesiana. De esta forma, la estabilizacin de la economa en la visin del Neo-desarrollismo debe ser hecha, tal como para Keynes, por la "socializacin de la inversin". Para el Neodesarrollismo, los dficits fiscales deben ser evitados fundamentalmente porque debilitan la capacidad del Estado de conducir de forma autnoma la poltica macroeconmica o sea, disminuyen su capacidad de conducir la poltica monetaria y la poltica cambiaria de forma independiente de los intereses de los rentistas. En efecto, un Estado endeudado es un Estado que se torna rehn de los intereses del sistema financiero, dado que aquel se vuelve dependiente del financiamiento de la deuda pblica, la cual es intermediada por los bancos. Los exponentes del "keynesianismo vulgar" van a rebatir esta idea diciendo que el Estado tiene siempre la opcin de financiar sus dficits con emisin de moneda, de tal forma que la existencia de dficits pblicos, per se, no es incompatible con la autonoma de la poltica monetaria y cambiaria. El problema es que esta solucin es altamente inflacionaria, a no ser en perodos en los cuales la economa presente una sub-utilizacin aguda de la capacidad productiva. En condiciones normales de utilizacin de la capacidad, la emisin monetaria requerida para el financiamiento de dficits pblicos del orden del 2% al 4 % del PBI, producir un aumento colosal de la demanda agregada, haciendo imposible el ajuste de la oferta agregada sin un aumento considerable de la tasa de inflacin. La reduccin de la capacidad del Estado de conducir de forma autnoma la poltica macroeconmica es an mayor cuando el endeudamiento del sector pblico, adems de elevado como proporcin del PBI, es fundamentalmente de corto plazo. Este es precisamente el caso brasileo. A pesar del tan propalado "ajuste fiscal" que habra sido hecho luego de la implantacin del actual trpode de la poltica macroeconmica - metas de inflacin, cambio fluctuante y supervit primario - el hecho impugnable es que no slo el Estado brasileo contina presentando un elevado dficit operativo (igual al 2,52% del PBI en el acumulado en 12 meses hasta noviembre de 2009), sino que su postura financiera es eminentemente Ponzi, dado que el supervit primario es insuficiente incluso para pagar los intereses correspondientes a la deuda bruta del sector pblico. Debido al plazo reducido de vencimiento de la deuda pblica, los intereses y las amortizaciones superan en ms de cinco veces el supervit primario. Esta elevada fragilidad financiera Minskiana torna al Estado brasileo extremadamente susceptible al cambio de humor de los compradores de ttulos pblicos, los cuales pueden, en cualquier momento, sabotear las polticas macroeconmicas con las cuales no concuerden rechazando el refinanciamiento de la deuda pblica.
Traducido para LA ONDA digital por Cristina Iriarte
LA ONDA DIGITAL