Sunteți pe pagina 1din 89

CAPITOLUL 1

Prezentarea societii comerciale ZAHARUL S.A. BUZU


Istoricul societii Prezentarea generala a activitii desfurate Informaii despre evaluator Institutul de studii i proiectri Construcii pentru Agricultura i Industrie Alimentara- S.C. ISPCAIA S.A. este un institut naional care a proiectat de-a lungul a 50 de ani, toata Industria Alimentara din Romnia i toate obiectele complexe din agricultura. Societatea S.C. ZAHARUL S.A. Buzu este acreditata prin specialitii si, sa ntocmeasc i sa expertizeze studii pentru mai multe bnci finanatoare din tara i din strintate. Societii sunt atestai ca evaluatori de ctre Agenia Naionala pentru Privatizare. Grupul specializat n lucrri de prognoza i evaluare de societi a efectuat numeroase astfel de lucrri n termenul cel mai scurt posibil, avnd date introduse n calculatorul institutului i experiena necesara pentru ca estimrile fcute sa fie cat mai reale. S.C. ZAHARUL S.A. Buzu are sediul n oraul Buzu, judeul Buzu, Strada Industriei nr. 7. S.C. ZAHARUL S.A. Buzu a luat fiina n baza Hotrrii guvernamentale nr. 1353/27.12.1990 i este nmatriculata la Registrul comerului cu nr. Y10/185/07.02.1991 Scurt istoric- diagnostic juridic ntreprinderea a luat fiina n anul 1965, conform HCM 520/22.06.1965, sub denumirea de FABRICA DE ZAHAR BUZU, avnd ca obiect principal de activitate fabricarea zaharului, prelucrarea sfeclei de zahar, sub controlul direct al Ministerului Industriei Alimentare. n anul 1974, prin HCM 178/2.03.1974, FABRICA DE ZAHAR BUZU s-a transformat n NTREPRINDEREA PENTRU INDUSTRIALIZAREA SFECLEI DE ZAHAR BUZU . n perioada 1965-1996, n cadrul ntreprinderii s-a desfurat o serie de lucrri de construcie, montaj i a punerii n funciune a unor noi secii de producie : 1971- Secia de rafinare zahar brut ; 1979- Secia de produse zaharoase ; 1991- prelucrarea seciei de buturi rcoritoare i extindere buturi alcoolice de la SUCORS S.A. Rmnicu Srat ; 1996- Prelucrarea Centralei Electrice de Termificare de la Regia Autonoma RENEL.
4

1.1.

Prin hotrrea guvernului nr. 1353/27.12.1990. NTREPRINDEREA PENTRU INDUSTRIALIZAREA SFECLEI DE ZAHAR BUZU s-a transformat n S.C. ZAHARUL S.A. BUZU Durata societii comerciale Durata societii comerciale este nelimitata, cu ncepere de la data nregistrrii la Camera de Comer i Industrie. 1.2. Organizarea actuala i profilul activitii S.C. ZAHARUL S.A. BUZU Unitile economice de stat, cu excepia celor care se constituie ca regii autonome, vor fi organizate sub forma de societi pe aciuni sau ca societi cu rspundere limitata, n condiiile prevzute de articolul 15din 7.08.1990, privind reorganizarea unitilor economice de stat ca regii autonome i societi comerciale. Aceasta lege a constituit baza de plecare n transformarea ntreprinderilor existente la noi n tara, dup 1990, n societi comerciale, fapt care s-a petrecut i cu NTREPRINDEREA PENTRU INDUSTRIALIZAREA SFECLEI DE ZAHAR BUZU care n baza legii nr.15 i a HG 1353/27.12.1990 , devenind S.C. ZAHARUL S.A. BUZU. Urmnd procedurile legale instituite, actul de nfiinare aproba statutul societii comerciale n cadrul creia s-au stabilit: 1. Forma juridica, obiectul de activitate, denumirea i sediul principal al societii; 2. Capitalul social subscris, structura i modalitatea de constituire a societii; 3. Modalitatea de prelucrare a activului i pasivului unitii economice de stat, care se constituie n societate comerciala. Organizarea actuala a societii presupune i date despre principalele organisme de conducere, n ordinea ierarhica stabilita, conform organigramei prezentata la sfritul lucrrii, Anexa 1. n mediul economic n care funcioneaz ntreprinderea este recunoscuta ca persoana juridica romana, avnd forma juridica de societate pe aciuni, desfurndui activitatea n conformitate cu legile romane n vigoare i cu statutul adoptat. Fiecare aciune subscrisa i vrsata de acionari confer acestora dreptul la un vot n Asociaia Generala a Acionarilor- AGA, care este organul suprem de conducere, dreptul de a participa la distribuirea beneficiilor conform prevederilor statutului i a dispoziiilor legale, precum i alte drepturi prevzute de statut. Obligaiile acesteia sunt garantate cu patrimoniul ei, iar acionarii rspund n limita valorii pe care le dein. I. n primul rnd, ca organism superior de conducere se afla A.G.A. Principalele caracteristici, sau mai bine spus, principalele atribuii ale acesteia, ca
5

deziderat major al activitii i asigurator al politicii economice i comerciale a firmei se concretizeaz n : Aproba structura organizatorica a societii i numrul de posturi, nominativul de constituire a compartimentelor funcionale i de producie; Alege membrii consiliului de administraie i pe cei ai comisiei de cenzori, le stabilete modul de remunerare, l descarc de aciuni i l revoca; Alege directorul general, l revoca (el este i preedintele Consiliului de administraie); Stabilete salarizarea personalului angajat; Stabilete bugetul de venituri i cheltuieli, programul de activiti pe exerciiul urmtor; Examineaz aproba sau modifica bilanul contul de profit i pierderi, dup analiza raporturilor consiliului de administraie i ale comisiei de cenzori, aproba i realizeaz beneficiile; Hotrte n orice alte probleme privind activitatea comerciala. edinele A.G.A sunt de doua tipuri: ordinare i extraordinare. Cele ordinare au loc cel puin o data pe an, la doua luni de la ncheierea exerciiului economicofinanciar pe anul precedent i pentru stabilirea programului de activitate i a bugetului pe anul n curs. edinele extraordinare se caracterizeaz prin faptul ca, spre deosebire de cele ordinare, se convoac la cererea acionarilor, care reprezint prin valoarea aciunilor deinute, cel puin 1/3 din capitalul societii, sau la cererea comisiei de cenzori, cnd capitalul social s-a diminuat cu mai mult de 10% n timpul a doi ani consecutivi. n ceea ce privete modalitatea de stabilire a deciziilor, aa cum se stabilete prin legea societilor comerciale, pentru edinele ordinare exista o limita de participare a celor ce dein 2/3 din capitalul social, la prima convocare i la cea dea doua. Spre deosebire de cazul de mai sus, pentru edinele extraordinare, prima limita este 3/4, iar cea de-a doua tot de 1/3. Un factor esenial intr-o societate comerciala democratica, l reprezint luarea deciziilor de interes general, sau care vizeaz mai multe persoane, prin vot deschis, ceea ce caracterizeaz i trsturile A.G.A, sau prin vot secret, care devine obligatoriu n gazul alegerii membrilor consiliului de administraie i a cenzorilor, sau n cazul revocrii i lurii deciziilor referitoare la rspunderea administratorilor. Conform prevederilor din statut, organele de conducere ale societii sunt reprezentate de A.G.A, constituita din reprezentanii FPS: Craiciu Ion revizor contabil coordonator S.C. CONTINENTAL S.A. BUCURETI Novac Gabriela economist Ministerul agriculturii. II. n al doilea rnd, n ierarhia conducerii firmei, se afla Consiliul de Administraie, pe scurt C.A. Atribuiile membrilor C.A. se caracterizeaz prin urmtoarele puncte de urmrit:
6

Angajeaz i concediaz personal i stabilete drepturile i Stabilete ndatoririle i responsabilitile personalului; Aproba operaiunile de ncasri i plti, potrivit Aproba operaiunile de vnzare- cumprare, potrivit

obligaiile lui;

competentelor acordate;

competentelor acordate; Aproba ncheierea de contracte de nchiriere; Stabilete tactica i strategia de marketing; Aproba ncheierea de contracte sau rezilierea contractelor potrivit competentelor acordate; Supune anual lui A.G.A. n termen de 60 de zile de la ncheierea exerciiului economico-financiar, raportul cu privire la activitatea societii, bilanul, contul de profit i pierdere pe anul precedent i proiectul de program de activitate i de buget ale societii pe anul n curs. La sfritul anului 1999, Consiliul de Administraie al S.C. ZAHARUL SA BUZU avea urmtoarea componenta: Mog Christian Medvid Preedinte Dr. Manfred Kieff Vicepreedinte Ion Manciu Membru Viorel Dumitrache Membru Floarea Trandafir Membru Conducerea executiva Director economic Ion Manciu Director tehnic Viorel Dumitrache Contabil sef Floarea Trandafir III. Referindu-ne la ceea ce privete gestiunea societii, aceasta este controlata de comisia de cenzori i de ctre acionari, conform urmtoarelor reglementari existente. Comisia de cenzori definete mai multe activiti: n cursul exerciiului verifica gospodrirea fondurilor fixe i a mijloacelor circulante, a portofoliului de efecte, casa i registrele de evidenta contabila i prezint comitetului de direcie rapoarte de activiti; La ncheierea exerciiului economico-financiar, controleaz exactitatea inventarului, a documentelor i informaiilor prezentate de comitetul de direcie asupra conturilor societii, a bilanului i a contului de profit i pierderi, prezentnd ctre A.G.A. un raport scris, prin care se propune aprobarea sau modificarea bilanului sau a contului de profit i pierderi;

n cazul lichidrii societii, controleaz operaiunile de lichidare; Prezint ctre A.G.A. punctul sau de vedere privind propunerile de reducere a capitalului social sau de modificare a statutului/ obiectivelor societii. Structura organizatorica la S.C. ZAHARUL S.A. BUZU este de tip ierarhicfuncional, fiind alctuita din compartimente operaionale i funcionale. Pregtirea deciziilor i asistenta de specialitate, se realizeaz prin compartimente funcionale (birouri i servicii) ce rspund cerinelor unui anumit domeniu de activitate: o Compartiment financiar contabil; o Compartiment comercial; o Compartiment tehnico-economic; o Compartiment de personal. Managementul i propune sa realizeze obiectivele stabilite i sa-i adapteze structura la cerinele pieei i sa-i consolideze realizrile n plan organizatoric i economic. Pe lng toate aceste elemente menionate mai sus, o importanta majora n ceea ce privete S.C. ZAHARUL S.A. BUZU o reprezint profilul sau de activitate, sau obiectul activitii sale, aa cum este el menionat n statutul sau. Obiectivul de activitate al ntreprinderii, pana n anul 2000, a fost urmtorul: Fabricarea zaharului; Fabricarea de cacao, ciocolata i a produselor zaharoase (rahat, erbet, drajeuri); Fabricarea altor produse alimentare; Producerea i comercializarea de siropuri concentrate, buturi rcoritoare , lichioruri i aperitive; Creterea i valorificarea animalelor; Achiziionarea produselor alimentare n regim de alimentaie publica i cantina; Achiziionarea prelucrarea i comercializarea produselor alimentare i nealimentare en-gross; Producerea i comercializarea borhotului uscat, borhotului umed i a melasei; Comercializarea materiei prime, materialelor i a pieselor de schimb i a subansamblelor; Comercializarea deeurilor recuperabile; Activiti specifice Centralei Electrotehnice. n anul 2000, n urma unor modificri survenite, aria obiectului de activitate s-a restrns astfel:
8

Fabricarea zaharului; Fabricarea produselor zaharoase; Fabricarea varului; Producerea energiei electrice; Producerea energiei termice. Departamentul operaional al S.C. ZAHARUL S.A. BUZU este format din mai multe secii i anume: 1. Secia mecano-energetic, cu urmtoarele subsecii: o Turnatorie; o Forja; o Tmplrie; o Staii de reparare, ntreinere i ncrcare acumulatori; o Mecanici locomotiva, impegai, sef manevra, manevrani; o oferi pentru tonaj mai mare de 4 tone. 2. Secia produse zaharoase cu urmtoarele ateliere: o Staie fierbere siropuri; o Staie fierbere masa rahat i masa erbet; o Moara faina; o Instalaii frigorifice; o Activiti de reparare, ntreinere pentru utilaje i instalaii sub presiune mai mare de 5 bari. 3. Secia CET, are urmtoarele ateliere: o Sala cazane; o Sala turbine; o Staii de reparare, ntreinere i ncrcare acumulatori; o Laborator analize chimice; o Staii tratare apa; o Laboratoare AMC; o Reea de termoficare; o Zidrie cazane. 4. Administrativ:
9

o Maini multiplicat (XEROX) o Calculator; o Manipulare bani; o Moara pentru furaje. 5. Laborator o Analize chimice. n analiza unei societi comerciale, o informaie importanta este ceea referitoare la capitalul social. S.C. ZAHARUL S.A. BUZU are drept de proprietate recunoscut asupra: - mijloacelor fixe nominalizate n lista mijloacelor fixe nregistrate n evidenta contabila; - investiii n curs de execuie Principalele cldiri ale societii, sunt urmtoarele: - hala de fabricaie; - cldiri pentru depozitarea materiei prime: Cldirile magazie borhot uscat; Magazie materiale; Magazie zahar; Magazie lubrifiani; Depozit carbid i butelii oxigen; opron cherestea. - cldire cmin muncitoresc; - cldire cantina restaurant; - cldire secie buturi; - cldire centrala electrotehnica. Situaia juridica a terenului n conformitate cu documentaia de stabilire a dreptului de proprietate i evaluarea terenurilor conform HG 834/1999 S.C. ZAHARUL S.A. BUZU are n posesie titlul de proprietate asupra terenului. Suprafaa totala de teren aflata n proprietatea societii este de 662.485 m.p., conform actelor de proprietate. n urma prelurii de ctre societate a activului Centrala Electrica de la Regia Autonom Renel conform H.G. 1152/11.11.1996, societatea a obinut Certificat de atestare a dreptului de proprietate asupra terenului seria M07nr.0324 din 5.08.1997. Suprafaa terenului este de 45.939,94 m.p. Proprietatea intelectuala Societatea comerciala nu deine brevete, certificate de inventator, de autor. Capitalul social al societii
10

La data nscrierii n Registrul Comerului S.C. ZAHARUL S.A. BUZU avea capitalul social fixat la suma de 347.763.000 lei, mprit n 69.650 aciuni normative, cu valoare nominala de 5000 lei. Acest capital a fost subscris, la data constituirii societii, de ctre statul roma, n calitate de acionar unic. Capitalul social a fost majorat n ursul anului 1999 de la 74.4 miliarde lei , la 107 miliarde lei. Aceasta majorare s-s datorat emisiunii de noi aciuni cu valoare nominala de 1000 lei, aa cum s-a hotrt n A.G.A. Acionarul principal, AGRANA ZUCHER GMBY, a participat la aceasta majorare de capital numrul de aciuni deinut de acesta crescnd. Capitalul social actual se prezint astfel:
Nr . Crt 1 2 3 4 AGRANA ZUCHER GMBY AUSTRIA F.P.S. PERSOANE FIZICE I JURIDICE TOTAL ACIONARI NR. TOTAL VALOAREA PROCENT DE ACIUNI TOTALA A DE CAPITALULUI PARTICIPARE (%) 86.648.926 83.648.926.000 78,1387 9.766.196 13.636.747 107.051.869 9.766.196.000 13.636.747.000 107.051.869.000 9,1229 12,7384 100

Tabelul nr.1 Istoricul i prezentarea generala a activitii desfurate, mpreuna cu subcapitolul 1.2 referitor la organizarea actuala i profilul activitii, reprezint doar un preambul al lucrrii, o cunoatere aprofundata concreta i corecta a ntreprinderii ce face obiectul de studii, presupunnd cercetarea ndeaproape a documentelor i conturilor anuale, precum i calculul i analiza unor indicatori economico-financiari, toate acestea oferind o imagine cat mai aproape de adevr a societii comerciale ZAHARUL S.A. BUZU, aa cum este ea perceputa n mediul economic. 1.3. Prezentarea societii comerciale :ZAHARUL S.A. BUZU, pe baza indicatorilor sintetici Daca se ia n considerare ceea ce s-a prezentat n subcapitolele anterioare cu privire la unitatea economica ce face obiectul de studiu al acestei lucrri, nu se poate spune dect ca s-a realizat o vaga imagine a ceea ce reprezint, fr a da posibilitatea efecturii unor caracterizri din punctul de vedere al rezultatelor obinute (n mod direct att economice, cat i financiare, rezultate care se pot determina studiind n mod direct bilanul i contul de profit i pierdere, alturi de anexe i raportul de gestiune.
11

Prezentarea societii din acest unghi, se realizeaz mai ales pe baza calculului diferiilor indicatori sintetici, calcul realizat pe perioada unui an i apoi comparativ, pe mai multe exerciii economico-financiare. Baza de date a lucrrii o constituie totalitatea documentelor de sinteza ale S.C. ZAHARUL S.A. BUZU la sfritul anilor 1998, 1999, 2000. Datele sunt dispuse n cadrul unor tabele, grupate n funcie de indicatorii ce se doresc a fi analizai. - mii leiINDICATORI CAPITAL SOCIAL CAPITAL PROPRIU 1998 74.743.399 21.392.145 1999 107.051.869 43.199.872 2000 107.051.869 73.502.489

Tabelul nr.2

Un prim indicator, ca punt de pornire al caracterizrii unitii l constituie: Capitalul social: acesta a cunoscut o modificare favorabila n anul 1999, fata de 1998. n anul 2000 capitalul social a rmas constant, acesta necunoscnd nici o modificare din 1999. Capitalul propriu: este un indicator cu mai multa relevanta n aprecierea unei societi, n cazul de fata constatndu-se o cretere a acestuia de la an la altul, ceea ce denota o situaie favorabila prin comparaie cu capitalurile mprumutate, o finanare a patrimoniului net din :efort propriu. Pe baza lui se pot determina o serie de rapoarte, care ofer o imagine mai clara asupra existentei sau nu, a unor echilibre economico-financiare, cum ar fi: Rate autonomiei financiare ca raport intre capitalul propriu (totalul activelor fixe i circulante) i cel financiar; Rata de autofinanare, ca raport intre capitalul propriu i totalul activelor fixe i circulante. Trecnd la indicator ce in de partea de pasiv a bilanului, n tabelul urmtor sunt prezentate date cu privire la producia obinuta:
12

- mii lei INDICATORI Producia vnduta (Qv) Variaia stocului ( s) Producia (Qf) 1998 242.321.046 29.887.975 272.209.021 1999 321.243.505 1.485.540 319.757.955 2000 439.353.031 18.611.277 457.964.303

Tabelul nr.3 Relaia de calcul intre indicatorii de mai sus, este: Qv = Qf +i - Sf Sau Qv = Qf - s Unde: Qv = producie vnduta Qf = producia fabricata i = stocul iniial Sf = stocul final s = variaia stocului

Analiza evoluiei produciei vndute Qv poate fi privita din mai multe puncte de vedere: 1. O analiza economico-financiara, car sa ia n calcul doar valorile absolute ale indicatorului studiat de-a lungul celor trei perioade analizate. Se observa o evoluie a valorii lui Qv cu 33% n 1999 fata de 1998 i cu 375 n anul 2000, fata de anul 1999, ceea ce prezint un aspect favorabil n ceea ce privete consolidarea poziiei societii pe pieele pe care acioneaz, mai ales daca creterea este rezultatul unei creteri cantitative. 2. O analiza economico-financiar comparativa, inndu-se cont de cursul urmat de producia fabricata Qf i de variaia stocurilor s. Aceasta analiza este una relativa, deoarece da posibilitatea de a evidenia daca societatea i vinde producia sau lucreaz pe stoc. Aprecierile de acest gen au la baza compararea indicilor IQv i IQf, calculate pe cele 3 perioade. Situaia de fata arata o cretere a lui Qf cu 17% n 1999 fata de 1998 i cu 43% n 2000 fata de 1999.
13

n anul 1999, evoluia este favorabila, deoarece producia vnduta creste mai repede dect cea fabricata. n anul 2000 evoluia atesta existenta unui fenomen nefavorabil, deoarece producia fabricata creste intr-un ritm mai rapid dect cea vnduta, ducnd la creterea stocurilor i de aici la o imobilizare inutila de mijloace de disponibiliti bneti care ar fi putut fi folosite n cu totul alte scopuri. O ultima privire asupra contului de profit i pierdere evideniaz o serie de ali indicatori ce dau o imagine a evoluiei S.C. ZAHARUL S.A. - mii leiNr. crt 1 2 3 INDICATORI Profit net Creane Datorii Pe termen lung Pe termen scurt 1998 -57.311.104 42.547.083 142.477.840 19.102.715 123.375.125 1999 -10.497.742 72.960.159 158.132.358 158.132.358 2000 28.541.376 78.910.099 123.389.680 26.261.670 97.127.690

Tabelul nr.4 1. Pana n anul 1999, profitul net a avut o evoluie descresctoare, ca rezultat al unei creteri mult mai rapide a costurilor de producie, n raport cu veniturile obinute din desfurarea activitii economice, ceea ce denota o situaie negativa care se poate rsfrnge asupra posibilitilor viitoare de dezvoltare a activitii firmei i mai ales de supravieuire n focul concurentei. Totui n anul 2000 s-a nregistrat o cretere buna a profitului (de la 10.497.742.000 lei pierdere la 28.541.376.000 lei profit), cretere ce poate fi pusa pe seama adoptrii unui management eficient i a unei politici de marketing adaptata la condiiile societii comerciale i a pieei acesteia, i anime o politica promoional ce se rezuma la promovarea vnzrilor grupate. 2. Creanele au o evoluie cresctoare, cu 85% n anul 1999, fata de anul 1998, mai ales datorita creterii preturilor de vnzare pe piaa i a numrului de debitori, dar aceasta evoluie poate fi i rezultatul unei politici de recuperare a creanelor de la clieni, pe care societatea o practica. N anul 2000, creanele au crescut cu 8,15% fata de anul precedent 1999. 3. Datoriile nregistreaz o ascendenta, de 11% n 1999, fata de 1998, ceea ce nseamn ca plata se face greu, avnd drept rezultat creterea gradului de ndatorare a societii, fapt privit cu reticenta de ctre furnizori i bncile care au acordat credite pe termen scurt sau lung, aceasta situaie putnd genera influente asupra imaginii societii comerciale la nivelul sau de aciune. Daca n anul 1999, datoriile au fost n cretere fata de 1998, nu acelai lucru l putem afirma I despre anul 2000. an n care au sczut datoriile cu 22% fata de anul
14

1999. Evoluia este favorabila. Ea este cauzata de costul de producie redus, produse de o calitate mai buna i restrngerea gamei sortimentale. Aceasta imagine generala vizualizata i abordata n acest ultim subcapitol de prezentarea societii ajuta la formarea unei preri asupra evoluiei pe o perioada de trei ani a S.C. ZAHARUL S.A. BUZU de aici, innd cont de condiiile n care se afla economia romaneasca, face posibila o privire de ansamblu a ceea ce este i ceea ce va putea deveni industria alimentara, ramura productoare de zahar i produse zaharoase, intr-un viitor apropiat. Alturi de aceste modificri la scara naionala i de ramura, se vor aduga modificrile pe care le vor realiza intr-un timp scurt managerii societii S.C. ZAHARUL S.A. BUZU, innd cont att de factorii externi necesari supravieuirii i continurii interaciunii cu clienii i furnizorii cat i de factorii interni de structura i organizare a produciei n conformitate cu nivelul productivitii i eficientei urmrite. Dinamismul economiilor de piaa va impune tuturor agenilor economici, inclusiv societii S.C.ZAHARUL S.A. BUZU, productoare de zahar i produse derivate, orientarea viziunilor economico- financiare, din ce n ce mai pregnant spre scopul existentei lor: profitul.

CAPITOLUL 2
PROFITUL Indicator sintetic al rentabilitatii

Moto: Profitul este suportul material i garania dezvoltrii proprietatii private, baza a libertatii economice i a liberei iniiative. Este scopul nemijlocit al aciunilor economice i stimulentul principal al agenilor economici. Are rol de prghie
15

economico- financiara, hotrtoare n mecanismul de funcionare al economiei de piaa, el recompenseaz eforturile, talentul, abilitatea agenilor economici competitivi, iar pierderile penalizeaz pe cei care nu pot tina cu legile pieei. (Pierre Conso Gestion financire)

2.1 Noiunea de profit Coninut, importanta Rentabilitatea, ca noiune generala, apare n cadrul economiei de piaa ca un instrument hotrtor n orientarea produciei n raport cu cerinele consumatorilor producii sau individuali, astfel nct orice agent economic sa caute calea spre realizarea unor venituri, care pe lng posibilitatea de a-i acoperi cheltuielile efectuate, sa poat remunera convenabil capitalurile de care dispune, sa mentina potenialul sau tehnic i economic, sa asigure o expansiune raionala a propriei activitati, tinand seama de evoluia pieei n tendinele conjuncturale evideniate. Intr-o privire de ansamblu, rentabilitatea reflecta capacitatea firmei de a aduce profit, n urma vnzrii produciei i a ncasrii contravalorii acesteia, oglindind intr-o forma sintetica eficienta ntregii activitati economico- financiare. Pentru a fi exprimata , noiunea de rentabilitate utilizeaz doi indicatori : profitul i rate rentabilitatii , dintre care primul oglindete mrime absoluta a acesteia, ca un indicator de volum, plasndu-se n prim planul bateriei de analiza a unui agent economic. Din punct de vedere etimologic, profitul este un termen de origine latina asi provine din verbul proficere , care nseamn a progresa, a da rezultate i care treptat, a dobndit semnificaia de a da sau de a aduce profit. Acest sens explica de ce profitul este considerat de muli un venit, dei intelesurile sale sunt multiple, decurgnd din contextul n care e folosit cuvntul respectiv. Astfel de-a lungul timpului, numrul de accepiuni ale cuvntului profit a fost restrns la trei modalitati majore de concepie i exprimare a sa: Prima concepie: este cea mai cunoscuta i reprezint un punct de vedere oficial; noiunea de profit apare exprimata ca beneficiu, determinat ca diferena intre veniturile i cheltuielile ocazionate de activitatea unui agent economic, ca un avantaj exprimat sub forma bneasca, valorica. n virtutea acestei concepii, toate activitatile lucrative dintr-o economie au ca scop obinerea profitului, care apare i ca materie impozabila, conform legislaiei financiare existente. Din acest punct de vedere, noiunea de profit poate fi privita, fie ca un profit legitim i legal, fie nelegal, daca se tine seama de caile prin care a fost procurat, sau se poate exprima ca un profit admis, tinandu-se cont de prevederile
16

fiscale, ce evidentiaza punctul de vedere oficial cu privire la mrimea i dinamica profitului. Cea de a doua concepie: Profitul apare ca un venit rezidual, al diferenei dintre venitul total i costuri, din care se scad diferite sume, care constituie aa numitul profit necuvenit, nsuit fr a fi ctigat au meritat de agentul economic, aici incluzndu-se: - anumite forme de renta; - profitul de monopol; - sustragerea de la cheltuieli de protecie a mediului ambiant; - castiguri obinute pe baza practicrii unor politici vamale protecioniste. Cea de a treia forma a concepiei: acesta este prezentat drept o remuneraie implicita a factorilor de producie, fiind impartit din profit- venit rezidual, n componentele sale specifice, n funcie de aportul factorilor de producie ce concura la obinerea lui. Lsnd la o parte toate aceste ncercri de a defini profitul, ca noiune pur teoretica, se constata ca el are o puternica implicaie asupra psihologiei umane:profitul este rezultatul aciunii de fora sau de putere pe care intreprinzatrul sau proprietarul unitatii economie o duce pe pieele de mrfuri i e factori de producie, pentru a crea situaii care sa-i permit insusirea lui. (Jean Machal). Dintre toate aceste speculaii, preri opinii, pentru agenii economici, al cror scop l reprezint obinerea de rezultate economice, financiare, patrimoniale i sociale cat mai ridicate pentru a-i asigura stabilitatea i eficacitatea pe piaa, doar versiunea oficiala, legislativa, prezint importanta. Profitul se manifesta astfel, ca o raiune de a fi a unei ntreprinderi, pe baza lui constituindu-se veniturile bugetului de stat, noi locuri de munca, funcionarea activitatilor necesare existentei unei tari. n sens opus, cnd ntreprinderea are rezultate ce reflecta, de-a lungul unei perioade mari de timp, incapacitatea ei de a produce beneficii, ea risca sa fie supusa procedurii de faliment, de eliminare i din fenomenul de concurenta. Aceasta procedura este de fapt rezultatul unei situaii n care agentul economic, din lipsa mijloacelor necesare, este pus n imposibilitatea de a-i continua existenta sa de productor de valoare pe piaa. Analiza financiara a profitului presupune pe lng o buna intelegere a noiunii n plan teoretic i o buna cunoatere a principalelor doua tipuri de indicatori de profit: masa profitului i rata profitului. Cum rata profitului se exprima procentual ca un raport intre masa profitului i costurile fcute pentru obinerea lui, sau cifra de afaceri, aceasta va fi tratata separat ca o rata a rentabilitatii, n capitolul urmtor al acestei lucrri. Profitul, privi ca un indicator n mrime absoluta, se calculeaz ca o suma totala a beneficiilor unui agent economic, beneficii stabilite ca diferena intre preturile de vnzare i costuri sau intre venituri i cheltuieli.
17

Plecnd de la aceasta accptiune contabila i financiara, profitul poate fi vizualizat din diferite puncte de vedere i la diferite niveluri ale analizei financiare, ca un: 1. REZULTAT AL EXPLOATRII (profitul exploatrii) acesta se calculeaz prin diferena dintre veniturile din exploatare i cheltuielile aferente acesteia, conform modelului:

Re = q . p - q . c
Unde: Re = rezultatul exploatrii; Q = cantitatea vnduta; p = preul mediu de vnzare, unitar; c = costul de producie unitar. Aceasta reprezint cea mai importanta componenta a profitului brut, la nivelul unei activitati cu caracter productiv i de comercializare a bunurilor, eseniala pentru continuitatea i eficienta unui agent economic. 2. REZULTAT CURENT AL EXERCIIULUI (profit curent) echivaleaz cu diferena dintre veniturile curente ce totalizeaz veniturile din exploatare i cele financiare i cheltuielile curente, respectiv suma cheltuielilor de exploatare i financiare.

Modelul indicatorului este:

Rc = ( q . p + Vf ) ( q . c +Cf )
Unde: Vf = veniturile financiare; Cf = cheltuieli financiare. Profitul realizat din aceste activitati este cel mai aferent operaiilor curente, care au un caracter permanent n cadrul aciunilor firmei, caracterizate fiind de noiunea de repetitivitate, care le delimiteaz de ultima categorie de operaii, operaiile excepionale: 3. REZULTAT EXCEPIONAL (profit excepional) calculul sau rezulta din diferena fcuta intre vanturile excepionale i cheltuielile excepionale, derivate din derularea operaiilor cu caracter nerepetitiv, conform formulei:

Rexp = Vexp - Cexp


18

Unde: Rexp = rezultatul excepional; Vexp = venituri excepionale; Cexp = cheltuieli excepionale. 4. REZULTATUL EXERCIIULUI NAINTEA IMPOZITRII (profitul brut) se calculeaz prin nsumarea rezultatului curent cu cel excepional, evideniind de fapt, profitul brut dintr-o activitate, el urmnd a fi supus impozitrii, conform legilor existente:

Rexer = Rcurent + Rexp

5. PROFITUL IMPOZABIL este profitul cruia I se aplica efectiv procentul legal de impozit, stabilit de lege, calculndu-se prin nsumarea la profitul brut a cheltuielilor nedeductibile i scderea celor deductibile, conform normelor n vigoare. Analiza acestui tip de profit intra mai degrab n sfera fiscalitatii, dect a financiarului propriu-zis.

6. REZULTATUL NET (profitul net) este acea arte a profitului obinut de ctre un agent economic, n baza desfurrii activitatii i liberei sale iniiative pe piaa, care prezint cea mai mare importanta, deoarece este ceea ce ii rmne efectiv ntreprinztorului, ajutndu-l, ca pe viitor sa-i continue activitatea, sa remunereze deintorii de pri sociale sau aciuni, sa constituie rezerve sau fonduri n vederea dezvoltrii sale, intr-un cuvnt, sa reia acest ciclu: consum producie profit, astfel nct sa obin o rentabilitate cel puin egala cu cea de pana acum. Formula de calcul, la modul general, se prezint astfel:

Rnet = Rimpozabil Impozit pe profit


Analiza economico financiara a profitului presupune o evideniere, att a modalitatilor de calcul a acestuia, n special a profitului brut, obinut ca diferena intre veniturile i cheltuielile totale, conform anumitor modele de analiza consacrate, cat I
19

a modului n care fiecare element important al unui proces de producie, influenteaza prin mrimea i dinamica sa, n timp, evoluia valorilor acestuia. Indiferent de nivelul la care se realizeaz calculele, profitul apare ca o funcie determinata de doua elemente: productivitatea marginala a fiecrui factor i preul sau, elemente care la rndul lor trebuie sa respecte o egalitate economico-valorica, care duce la respectarea conceptului universal valabil al maximizrii rezultatului net. Motivaiile care stau la baza actelor de decizie ale unui agent economic, n ceea ce privete desfasurarea activitatii sale sunt multiple, dar cea mai importanta dintre aceasta o constituie asumarea riscului, n ateptarea unor rezultate pe msura acestuia, pentru ca, pentru orice productor care intretine o activitate cu caracter economic, riscul deriva din permanenta schimbare a condiiilor mediului sub care actioneaza, sub impulsul: Variaiei mrimii i structurii cererii anticipate, ca rspuns la modificrile populaiei, ca numr i structura, la nivelul i distribuia veniturilor, la dorinele oamenilor; Modificrilor metodelor de producie, prin noi tehnici i prin descoperiri de noi materiale, modificarea dimensiunii i formei de propritate asupra capitalului; Modificrilor situaiei politice derivate din extinderea interveniei guvernamentale, folosita unor prghii financiar bancare, stere de stabilitate sau instabilitate politica a unei tari etc. Analiza economico-financiara a profitului trebuie insa sa tina seama de o serie de factori care au o influenta majora asupra rezultatului obinut, acestea derivnd de fapt din situaia interna existenta a firmei. Principalii factori de influenta interna se refera la: 1. nivelul productivitatii i randamentul factorilor, care influenteaza cumulul rezultatelor; 2. preul de vnzare i costul produciei, ca elemente din care se obine, prin calcul, profitul; 3. volumul, structura i calitatea produciei, care actioneaza att separat cat i n unitate lor, asupra masei profitului; 4. viteza de rotaie a capitalului, direct proporionala cu traficul realizat sau timpul necesar pentru parcurgerea unei miscari complete a capitalului n cadrul circuitului productiv, aflat n relaie invers proporionala cu profitul obinut. 5. Toate studiile de caz i lucrrile ce fac posibila vizionarea unei imagini asupra profitului sau asupra tuturor elementelor componente ale acestuia, evideniind legturile lui eseniale cu viata unei firme, societati sau a oricrui alt agent economic, duc la o prere comuna pentru o economie: Profitul este primul motor sau principalul energizant al economiei de piaa, avnd drept funcie de baza, alocarea resurselor n concordanta cu preferinele
20

cumprtorilor, dar i u puterea lor de plata. Este scopul nemijlocit al aciunilor economice i stimulentul principal al agenilor economici (Pierre Conso Gestion financire)

2.2 S.I.G.- Soldurile intermediare de gestiune Calculul i analiza profitului presupun pe lng o abordare globala a acestui subiect, o viziune fragmentata a sa, un studiu parial al elementelor care prin modificarea i evoluia lor intr-o anumita perioada, fac posibila obinerea unui beneficiu, a unui profit. Specialitii care utilizeaz o analiza economico-financiara a unui agent economic pe baza de bilan i cont de profit i pierdere, au drept prim punct de plecare, n funcie de specificul activitatii desfasurate, prezentarea contului de rezultate. Contul de rezultate, pe baza datelor i informaiilor desprinse din diferite documente de sinteza ce caraterizeaza actele i faptele unei societati sau firme, la sfarsitul exerciiului financiar, permite formarea unor mrimi valorice, de o importanta aparte, numite: solduri intermediare de gestiune, prescurtat, SIG. n fapt, soldurile intermediare de gestiune sunt indicatori sub forma de solduri, ce pun n evidenta etapele formarii rezultatului exerciiului n strnsa conexiune cu structura de venituri i cheltuieli aferenta activitatilor unei ntreprinderi. Conform anumitor autori, utilizarea SIG-urilor este de data relativ recenta i a fost impusa n practic europeana de doua cerine majore, care se refera la: Funcionarea economico-financiara a ntreprinderii plecnd de la datele contabile n general i de la documentele contabile de sinteza, n special ; Funcionarea contabilitatii naionale, soldurile fiind un instrument esenial al uniformizrii coninutului informaiei la nivelul microcontabil i puntea de legtura intre acest nivel i conturile naionale. La noi n tara nu s-a prevzut obligativitatea ntocmirii care sa redea, dar prin insasi structura contului de profit i pierdere, calculul i analiza lor este posibila. Soldul intermediar al gestiunii se calculeaz prin diferena intre doua valori. Prin scderi succesive se obin indicatori de caracterizare, att a rentabilitii, dar mai ales a modului de gestionare, ei fiind necesari n adoptarea deciziilor, att la nivelul ntreprinderii, cat i la nivelul terilor, cu care firma are legturi pe plan financiar i economic. Definirea i prezentarea soldurilor se va face n paralel cu exemplul practic, pe o perioada de 3 ani, asupra societatii comerciale ZAHARUL S.A. BUZU. TABLOUL SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE - mii lei21

INDICATORI Vnzri de mrfuri (-) Costul mrfurilor vndute = MARJA COMERCIALA Producia vnduta (+) Producia stocata (+) Producia ) imobilizata = PRODUCIA EXERCIIULUI (+) Marja comerciala (-) Consumul exerciiului de la teri = VALOAREA ADUGATA (+) Subvenii de exploatare (-) Impozite, taxe i vrsminte asimilate (-) Cheltuieli cu personalul = EXCEDENTUL BRUT DIN EXPLOATARE (EBE) (+)Alte venituri din exploatare (-) Cheltuieli cu amortizarea i provizioanele (-) Alte cheltuieli de exploatare =REZULTATU L EXPLOATRII (+) Venituri financiare ) (-) Cheltuieli financiare = REZULTATUL CURENT AL

1998 47.859.910 47.633.083 226.877 242.321.046 (25.312.966 546.638

1999 7.983.249 5.578.401 2.404.848 321.243.505 (1.522.645) 37.151 319.758.011

2000 59.818.408 60.884.796 -(1.066.388) 439.353.031 (18.712.623) 0 420.640.408 (1.066.388) 26.905.708 329.668.312 30.396.889 11.223.524 30.396.889

217.554.718 2.404.848 226.877 14.420.653 6.605.993 307.742.206 211.175.552 25.156.689 1.728.924 12.121.157 3.878.058 25.156.689 20.330.497

270.464.360 186.966.997 495.221 1.828 132.174.303 107.218.975 100.235.879 97.039.097 38.549.299 (17.289.247 17.834.107 3.773.977 33.344.940
22

351.047.899 3.098.659 201.459.637 107.743.257 44.943.664 41.995.815 76.209.571

68.465.169

EXERCIIULUI (+) Venituri excepionale (-) Cheltuieli ) excepionale REZULTATUL EXCEPIONAL Rezultatul curent al exerciiului REZULTATUL EXERCIIULUI ) NAINTE DE IMPOZITARE (-) Impozitul pe ) profit REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI )

(12.081.763 ) (46.860.210 12.891.662 714.190 11.165.084 (10.540.844 ) (46.860.210 (10.497.742 ) (57.311.104 0 ) (57.311.104 0 (10.497.742 11.307.641 1.584.021

10.729.908 45.154.844 27.343.376 351.047.899 17.811.468 10.729.908

(12.081.763 28.541.376 0 28.541.376

Tabelul nr.5 1. Punctul de plecare n cadrul analizei financiare asupra rezultatelor obinute de societatea n cauza, pe o anumita perioada, o reprezint MARJA COMERCIALA: MARJA COMERCIALA = VENITURI DIN VNZARE COSTUL MRFURILOR VNDUTE Aceasta are o importanta deosebita, mai ales n studiul ntreprinderilor, care au ca obiect de activitate comercializarea (distribuia) mrfurilor, putnd fi impartita, mai detaliat, pe produse sau grupe de produse. Se mai numete marja bruta, i se exprima adesea ca un procent din cifra de afaceri (volumul vnzrilor). Deoarece analiza formarii rezultatului pleac de la o analiza a activitatii care separa aciunile de comer de cele de producie, marja comerciala are o importanta redusa n cadrul soldurilor societatii ZAHARUL S.A. BUZU, datorita faptului ca obiectul de activitate principal al acesteia este producerea i comercializarea produselor zaharoase. 2. Al doilea sold intermediar de gestiune este PRODUCIA EXERCIIULUI:
23

PRODUCIA EXERCIIULUI = PRODUCIA VNDUTA + PRODUCIA DE IMOBILIZRI din punct de vedere teoretic, indicatorul nu are caracter omogen, deoarece producia vnduta din componenta lui, se exprima la nivelul preului de vnzare, n timp ce producia stocata i imobilizata se estimeaz la nivelul coului de producie. acest indicator permite evaluarea performantelor anuale ale unei ntreprinderi, avnd o importanta deosebita n cazul ntreprinderilor industriale, msurnd volumul global al activitatii desfasurate. Din TSIG, pe baza cifrelor obinute n anii 1998, 1999 i 2000, se constata urmtoarele: a) Producia exerciiului nregistreaz o cretere de 68% n anul 1999 fata de 1998, i de 193% n anul 2000, fata de anul 1998, fenomen ce poate fi considerat pozitiv, daca se dorete doar o privire de ansamblu a situaiei existente. b) Din analiza parilor componente ale acestui indicator (producia vnduta, producia stocata i producia imobilizata), se constata ca: variaia produciei vndute, n sensul creterii sale a aut cea mai mare pondere n variaia produciei exerciiului, de aproximativ, n ambele sensuri (1999 fata de 1998 i 2000 fata de 1999), 90%, ceea ce este asociat unui fenomen pozitiv din punct de vedere economic i financiar, ducnd la afirmarea pe piaa a firmei, atragerea de noi clieni, noi piee cucerite, ducnd la afirmarea produselor livrate la nite preturi acceptabile. variaia produciei stocate ocupa o pondere mica n modificarea produciei exerciiului i este nefavorabila, astfel: Producia stocata 1998 : (25.312.966) 100% Producia stocata 1999 : (1.522.645) 6,02 % (fata de 1998) Producia stocata 2000 : (18.712.623) 122,9 (fata de 1999) Comparativ cu evoluia de acelai tip a produciei vndute: Producia vnduta 1998 : 100% Producia vnduta 1999 : 133% (fata de 1998) Producia vnduta 1999 : 137% (fata de 1999) Se constata ca producia stocata creste mai repede dect cea vnduta, ceea ce ne arata existenta unei situaii defavorabile, din acest punct de vedere, oblignd firma, ca pe viitor, sa fac eforturi susinute n rezolvarea acelei situaii, prin cucerirea de noi piee, imbunatatire calitativa i de pre, atragerea de noi clieni, e.t.c.
24

variaia produciei de imobilizri ar o pondere redusa n variaia produciei exerciiului, dar se constata o revenire a acestuia, lucru apreciat pozitiv pe ansamblul activitatilor investitionale desfasurate. 3. Trecnd la cel de-al treilea sold intermediar al gestiunii, VALOAREA ADUGATA, prezentarea din punct de vedere teoretic i practic cuprinde: Din punct de vedere teoretic: Valoarea adugata, prescurtat VA, exprima crearea sau creterea de valoare adusa de ntreprindere bunurilor i serviciilor provenind de la teri; La nivel macroeconomic este un indicator ce permite msurarea puterii economice a ntreprinderii, putndu-se determina prin doua procedee: Ca diferena intre producia globala a exerciiului i consumul intermediar, provenit de la teri, conform tabelului (de la nceputul subcapitolului) i formulei utilizate: VALOAREA ADUGATA = PRODUCIA EXERCIIULUI CONSUMURILE PROVENITE DE LA TERI Prin achiziionarea elementelor ce compun valoarea adugata: remuneraiile tuturor factorilor de producie inclusiv a statului i autofinanarea ntreprinderii. Din punct de vedere al exemplului din tablou: Se observa un fenomen pozitiv, ce evidentiaza efortul ntreprinderii de a aduce un plus de valoare actorilor ce concura la obinerea produciei, rezultat dintr-o cretere a indicatorului de la an la an, astfel:

Valoarea adugata 1998 : 100% Valoarea adugata 1999 : 146% (fata de 1998) Valoarea adugata 2000 : 107% (fata de 1999) 4. Cel de-al patrulea SIG, EXCEDENTUL BRUT AL EXPLOATRII (EBE), se calculeaz conform formulei: EBE = VA + SUBVENII DE EXPLOATARE IMPOZITE, TAXE I VRSMINTE ASIMILATE CHELTUIELI CU PERSONALUL EBE reflecta rezultatul economic brut al ntreprinderii, determinat numai de activitatea de exploatare, nefiind influenat de sistemul de sistemul i politica de amortizare i provizioane, de politica financiara, de politica fiscala i de modul de distribuire a dividendelor.
25

Din definirea prezentata mai sus, prerea unanima a specialitilor este ca acest indicator continua sa fie unu esenial n analizele de gestiune i de comparare intre ntreprinderi, el reprezentnd resursa-umana a acestora, extrasa din activitatea directa de exploatare, aceea care determina n general rentabilitatea sa finala, capacitatea de a supravieui pe piaa i de a se dezvolta. Acest tip de rezultat poate pune n evidenta, mult mai bine dect rezultatul final , o decidena structurat a unei ntreprinderi, fie pe plan pur industrial, cat i pe plan comercial. E.B.E tine cont de veniturile de exploatare i cheltuielile de acelai tip care genereaz ncasri i plti avnd o semnificaie eseniala din punctul de vedere al: Resurselor financiare este baza autofinanrii ntreprinderii Trezoreriei - msoar trezoreria poteniala generata doar de exploatarea poteniala, din cauza decalajelor relative la stocuri, clieni, furnizori. Trecnd de la exemplul prezentat n tabloul SIG, se poate aprecia o uoara cretere a E.B.E, de la un an la altul: E.B.E. 1998 : 186.966.997 mii lei 100% E.B.E. 1999 : 270.464.360 mii lei 145% (fata de 1998) E.B.E. 2000 : 351.047.899 mii lei 130% (fata de 1999) Acest aspect evidentiaza un aspect pozitiv, care se datoreaz mai ales faptului ca cheltuielile cu personalul nu au nregistrat o cretere semnificativa. Acest aspect pozitiv are consecine bune asupra ncercrilor societatii de retehnologizare, de autofinanare a investiiilor ce au drept scop creterea calitativa a produselor obinute (zahar i produse zaharoase) i reducerea costurilor de producie. Daca pana n acest punct, n analiza structurala a indicatorilor prezentai: marja comerciala, producia exerciiului, valoarea adugata, excedentul brut din exploatare, se folosete metoda balaniera, cu analiza factorilor, prin nsumarea crora a repetat indicatorul observat, pentru cei care vor fi prezentai n continuare, se va folosi o analiza factoriala, care are o relevanta mai mare n prezentarea evoluiei lor temporale, datorita evidenierii influentelor existente sub forma multiplicativa. 5. Urmtorul SIG prezentat este REZULTATUL EXPLOATRII Care evalueaz rentabilitatea economica a unei ntreprinderi, ce corespunde unei activitati normale i curente, inclusiv operaiile efectuate n exerciiile anterioare, dar aferente exerciiului curent, fiind utilizat mai ales n compararea performantelor ntreprinderilor ce au politici financiare diferite; Conform tabloului soldurilor intermediare de gestiune, modelul de calcul e prezint astfel:
26

REZULTATUL EXPLOATRII = E.B.E. + ALTE VENITURI DIN EXPLOATARE CHELTUIELI CU AMORTIZAREA I PROVIZIOANELE ALTE CHELTUIELI DE EXPLOATARE Conform exemplului prezentat: Rezultatul exploatrii 1998 : 100% Rezultatul exploatrii 1999 : 323% (fata de 1998) Rezultatul exploatrii 1999 : 117 (fata de 1999)

1998

Cheltuieli din exploatare Venituri din exploatare

Grafic nr. 1

1999

Cheltuieli de exploatare Venituri din exploatare

Grafic nr. 2 27

2000

Cheltuieli de exploatare Venituri din exploatare

Grafic nr. 3

Se constata o cretere a rezultatului exploatrii, ceea ce denota existenta unui fenomen pozitiv, datorat diminurii n timp a cheltuielilor cu amortizarea, n timp ce E.B.E nregistreaz i el creteri semnificative. 6. Rezultatul curent al exerciiului Este soldul intermediar de gestiune ce apare n contul de profit i pierdere i care decurge din activitatea curenta a ntreprinderii, activitate care reunete operaiile de exploatare i cele financiare este un exerciiu economico-financiar. Modelul de calcul utilizat, este: REZULTATUL CURENT AL EXERCIIULUI = REZULTATUL EXPLOATRII + VENITURILE FINANCIARE CHELTUIELILE FINANCIARE

Aceiai expunere i analiza pe diferite perioade de calcul se poate face i n legtura cu rezultatul curent al exerciiului care a nregistrat creteri pe perioada analizata. Rezultatul curent 1998 : 100% Rezultatul curent 1999 : 25.8% (fata de 1998) Rezultatul curent 2000 : 177.5% (fata de 1999)

28

1998

Venit.expl. Chelt.expl. Venit.financ. 300000000 270000000 240000000 210000000 180000000 150000000 120000000 90000000 60000000 30000000 0 Venit.expl. Venit.financ. Chelt.financ.

Grafic nr. 4

- mii leiVenituri din Cheltuieli de Venituri exploatare exploatare financiare 265.863.371 283.152.618 3.773.977 1999

Cheltuieli financiare 33.344.940

300000000

Venit.expl.
200000000

Chelt.expl. Venit.financ. Chelt.financ.

100000000

0 Venit.expl. Chelt.expl. Venit.financ. Chelt.financ.

Grafic nr. 5

- mii lei29

Venituri din Cheltuieli de Venituri exploatare exploatare financiare 334.311.852 295.762.553 17.834.107 2000

Cheltuieli financiare 68.465.169

500000000 450000000 400000000 350000000 300000000 250000000 200000000 150000000 100000000 50000000 0 Venit.expl. Chelt.expl. Venit.financ. Chelt.financ.

Venit.expl. Chelt.expl. Venit.financ. Chelt.financ

Grafic nr. 6

- mii leiVenituri din Cheltuieli de Venituri exploatare exploatare financiare 490.952.164 446.008.500 41.995.815 Tabelul nr.6

Cheltuieli financiare 76.209.571

Se constata o evoluie pozitiva a anului 2000, fata de ceilali 2 ani respectiv 1998 i 1999, ani n care rezultatul curent al exerciiului a nregistrat pierdere. Activitatea de exploatare este net superioara celei financiare. 7. Rezultatul excepional Reprezint soldul intermediar de gestiune care sintetizeaza rezultatul , ca profit sau pierdere al activitatii cu caracter de excepie a ntreprinderii, cuprinznd att operaiuni de gestiune, cat i operaiuni de capital. Formula de calcul este urmtoarea: REZULTATUL EXCEPIONAL = VENITURI EXCEPIONALE CHELTUIELI EXCEPIONALE La nivelul SC ZAHARUL SA BUZU, situaia se prezint astfel: Rezultatul excepional 1998 : -10.450.894 mii lei
30

Rezultatul excepional 1999 : 1.584.021 mii lei Rezultatul excepional 2000 : 17.811.468 mii lei Dei are o pondere redusa n rezultatul final, se evidentiaza o situaie nefavorabila n cadrul operaiunilor cu caracter excepional : anul 2000 nregistreaz o cretere semnificativa (17.811.468. mii lei, fata de 10.450.894 mii lei n anul 1998 i respectiv 1.584.021 mii lei n anul 1999). 8. Rezultatul exerciiului naintea impozitrii

Este de fapt profitul brut obinut de agentul economic, dar are o importanta mult mai mica dect profitul net, n cadrul analizelor factuale cu privire la rezultatele obinute de o societate, deoarece din aceasta se preia impozitul pe profit datorat statului, desigur, alturi de anumite prelevri din punct de vedere fiscal. REZULTATUL EXERCIIULUI NAINTEA IMPOZITRII = REZULTATUL CURENT AL EXERCIIULUI + REZULTATUL EXCEPIONAL Din datele furnizate de documentele d sinteza ale SC ZAHARUL SA BUZU, rezulta: Profitul brut 1998 : -57.311.104 mii lei Profitul brut 1999 : -10.497.742 mii lei Profitul brut 2000 : 28.541.376 mii lei Se constata ca, dei acest indicator a avut o involuie semnificativa pentru anii 1998 i 1999, situaia s-a redresat n anul 2000, profitul brut crescnd considerabil, ceea ce arata un aspect favorabil activitatii desfasurate, dar mai ales a celei financiare, care deine locul principal n cadrul acestei reveniri de ansamblu, dar i investiiile de capital strin. Tinand cont ca profitul brut se calculeaz ca o diferena intre veniturile totale i cheltuielile totale, precum i de necesitatea studierii evoluiei n timp a acestora, prezentarea sub forma grafica a coninutului acestor venituri i cheltuieli, da posibilitatea unei mai bune vnzri i intelegeri a modificrilor cantitativ-structurale care au avut loc.

31

GRAFICUL EVOLUIEI VENITURILOR I CHELTUIELILOR TOTALE 1998 : venituri totale : 270.351.538 mii lei cheltuieli totale: 327.662.642 mii lei 1999 : venituri totale : 365.037.621 mii lei cheltuieli totale 375.535.363 mii lei 2000: venituri totale : 578.102.839 mii lei cheltuieli totale 549.561.447 mii lei

600 400 200 0 1998 1999 2000 VENITURI TOTALE CHELTUIELI TOTALE

Grafic nr. 7

32

GRAFICUL EVOLUIEI VENITURILOR TOTALE

STRUCTURALE

CHELTUIELILOR

1998
VENITURI DIN EXPLOATARE VENITURI FINANCIARE VENITURI EXCEPTIONALE

1998
CHELTUIELI DE EXPLOATARE CHELTUIELI FINANCIARE CHELTUIELI EXCEPTIONALE

1999

1999

VENITURI DIN EXPLOATARE VENITURI FINANCIARE VENITURI EXCEPTIONALE

CHELTUIELI DE EXPLOATARE CHELTUIELI FINANCIARE CHELTUIELI EXCEPTIONALE

2000

2000
VENITURI DIN EXPLOATARE VENITURI FINANCIARE VENITURI EXCEPTIONALE

CHELTUIELI DE EXPLOATARE CHELTUIELI FINANCIARE CHELTUIELI EXCEPTIONALE

Grafic nr. 8, 9, 10 ,11 ,12,13

33

Tipul venituri/cheltuieli Venituri exploatare Venituri financiare Venituri excepionale Cheltuieli exploatare Cheltuieli financiare Cheltuieli excepionale

de din

1998 265.863.371 3.773.977 714.190

1999 334.311.852 17.834.107 12.891.662 295.762.553 68.465.169 11.307.641

2000 490.952.164 41.995.815 45.154.844 446.008.500 76.209.571 27.343.376

de

283.152.618 33.344.940 11.165.084

Tabelul nr.7 9. Ultimul indicator S.I.G. este REZULTATUL EXERCIIULUI DUP IMPOZITARE sau PROFITUL NET: PROFITUL NET = PROFITUL BRUT IMPOZITUL PE PROFIT Este unul dintre indicatorii care pentru un agent economic au o importanta deosebita , pentru ca el reprezint de fapt ceea ce i ramane acestuia, fiind supus repartizrii acionarilor, sub forma de dividende, ctre fondurile i rezervele legale, care mai trziu pot fi utilizate pentru dezvoltarea sa pe piaa: Rezultatul net 1998 : -57.311.104 mii lei Rezultatul net 1999 : -10.497.742 mii lei Rezultatul net 2000 : 28.541.376 mii lei

60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70

Rezultatul exploatarii 1998 1999 2000 Rezultatul curent Rezultatul net

Grafic nr. 14

34

Tipuri de 1998 rezultate Rezultatul exploatrii 17.289.247 Rezultatul curent 46.860.210 Rezultatul curent 57.311.104 Tabelul nr.8

1999 38.549.299 12.081.763 10.497.742

- mii lei2000 44.943.664 10.729.908 28.541.376

Din reprezentarea grafica rezulta ca activitatea de exploatare are, din fericire o evoluie cresctoare, iar cea financiara, o evoluie descendenta. Aceasta presupune sa se aib n vedere o reechilibrare cat mai rapida a balanei activitatilor, a ponderii lor n totalul rezultatului final, deoarece obictul de baza l reprezint producia, deci exploatarea, aceasta fiind cea care va asigura supravieuirea pe termen lung a societatii. Importanta pe care agenii economici cat i specialitii n economie o dau acestor tipuri de indicatori, att la noi n tara, cat i n strintate (se au n vedere economiile dezvoltate) , are rolul de a atrage atenia asupra modului de evoluie a diferitelor cicluri specifice economiei (exploatare, financiar, excepional), care se reunesc la nivelul unei singure activitati economico financiare.
2.3

MODELE FACTORIALE DE ANALIZA A PROFITULUI

Analiza financiara a indicatorilor prezentai n capitolul anterior, cum ar fi, marja comerciala, producia exerciiului, valoarea adugata, excedentul brut al exploatrii presupune folosirea n analiza lor a metodei balaniere, pentru modelele de analiza ce se bazeaz pe nsumarea factorilor de influenta , n timp ce pentru celelalte categorii de rezultate, profitul brut i profitul net, datorita faptului ca ele se formeaz sub aciunea factorilor diferii, se impune analiza lor din punct de vedere factorial, sub incidena unor modele factoriale , obinute prin nmulirea influentelor respective. Analiza factoriala presupune stabilirea factorilor care au influenat profitul i valoarea acestuia, att la un moment dat cat i pe o anumita perioada, n dinamica lor, dar mai ales presupune determinarea mrimii influentelor acestor factori, ceea ce da posibilitatea celui care intocmeste sau studiaz cazul respectiv sa-i formeaz o imagine clara i precisa asupra realitatii.
35

Plecnd de la datele prezentate n cadrul contului de profit i pierdere, se poate realiza o reprezentare grafica, n forma unei histograme, pe baza tabelului de mai jos, care da posibilitatea de a avea n primul rnd, o imagine de ansamblu a rezultatelor economio-financiare obinute n perioada analizata, dup care se pot aplica diferite modele factoriale de analiza. GRAFICUL EVOLUIEI PROFITULUI BRUT I NET N PERIOADA 19982000 (N MILIARDE LEI)

600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100

Cheltuieli totale Venituri totale Profit brut Profit net

1998
Grafic nr. 15

1999

2000

INDICATORI Cheltuieli totale Venituri totale Profit brut Profit net Tabelul nr.9

1998 327.662.642 270.351.538 -57.311.104 -57.311.104

1999 375.535.363 365.037.621 -10.497.742 -10.497.742

2000 549.561.447 578.102.823 28.541.376 28.541.376

Modelele factoriale de analiza a profitului au o gama de exemple, n funcie de multitudinea de niveluri la care aceasta se poate calcula n cadrul activitatilor economico-financiare a unui agent economic, dintre care, cele prezentate n acest subcapitol sunt cele mai des utilizate: 1. Analiza profitului brut al firmei 2. Analiza profitului aferent cifrei de afaceri
36

3. Alte modele de analiza. 2.3.1. ANALIZA PROFITULUI BRUT AL FIRMEI Analiza factoriala asupra profitului brut al firmei presupune de fapt, determinarea modului n care fiecare ciclu aferent activitatii economico-financiare a unei societati (exploatare, financiar, excepional), i pune amprenta asupra rezultatului final, n perioada curenta fata de perioada de baza, att n mrimi absolute, cat i n mrimi relative. Pe baza acestei analize, cel care intocmeste o situaie cu privire la starea economico-financiara a societatii, poate evidenia care sunt elementele, factorii ce influenteaza activitatea desfasurata, n sens pozitiv nu n sens negativ, iar pe baza acestor rezultate poate propune diferite masuri de imbunatatire a activitatii desfasurate.

Modelul utilizat n cadrul analizei profitului brut al firmei este:

Pb = Vt * pr
Unde: Pb = profitul brut; Vt = venituri totale; pr = profitul mediu la un leu venituri totale. Deci:

pr = Pb/Vt

37

Tabloul de date utilizat n analiza este: - mii leiINDICATORI Venituri - de exploatare - financiare - excepionale Cheltuieli - de exploatare - financiare - excepionale Rezultate (profit sau pierdere) - de exploatare - financiare - excepionale Profit mediu - de exploatare - financiar - excepional G1 G2 G3 1999 365.037.621 334.311.852 17.834.107 12.891.662 375.535.363 29.576.553 68.465.169 11.307.641 -10.497.742 38.549.299 -50.631.062 1.584.021 -0,028757 0,115309 -2,839001 0,122871 91,58 4,89 3,53 2000 578.102.823 490.952.164 41.995.815 45.154.844 549.561.447 44.008.500 76.609.571 27.343.376 28.541.376 44.943.664 -34.213.756 17.811.468 0,049370 0,058134 0,372556 1,043813 84,92 7,26 9,54

Tabelul nr.10
Figura nr. 1

Unde Gi = Vi / Vt *100 (Vi = venituri de exploatare/ financiare/excepionale). Analiza factoriala a profitului brut presupune cuantificarea acestor influente, Vt Pb pr pri msurarea lor exacta, Modificarea acestor influente, msurarea lor exacta. Modificarea n timp pe perioada 1999-2000 a profitului brut de:
38

gi

Pb = Pb1 Pb0 = (Vt1 Ch1) (Vt0 Ch0) = = 28.541.376 (-10.497.742) = 39.039.118 mii lei se explica astfel prin: 1. Influenta modificrii veniturilor totale: Pb (Vt) = Vt1 * pr0 - Vt0 * pr0 = (Vt1 Vt0) * pr0 = = 213.065.202 * (-0,028757) = - 6.127.116,014 mii lei 2. Influenta modificrii propriului mediu la un leu venituri totale: Pb (pr) = Vt1 * pr1 Vt1 * pr0 = Vt1(pr1- pr0) = = 578.102.823*[0,049370 (- 0,028757) = 45.165.439,25 mii lei, din care datorita modificrii: 2.1 structurii veniturilor pe categorii gi: pb(gi) = Vt1gi1 * pri0/100- Vt1 * gi0 * pri0/100 = = Vt1(gi1 gi0pri0)/100 = = 578.102.823[(-0,0238) (0,288757)] = 153.139.437,8 mii lei unde: pr = gi1 * pri0/100 = 0,8492 * 0,115309 + 0,0726 * (-1,839001) + 0,0954 * 0,122871 = - 0,0238 lei la un leu venituri totale. 2.2 profitului brut la un leu venituri pe categorii: Pb (pri) = Vt1 * gi1 pri1/100 Vt1 * gi1 pri1)/100 = = Vt1 (gi1 g1 pri0)/100 = = 578.102.823(0,0419 + 0,0244) = 38.328.217,16 mii lei Se constata ca n modificarea Pb, variaia veniturilor totale are o pondere de 15,69%, n timp ce variaia profitului mediu la un leu venituri totale, are o pondere de 115,69% di total. Pe baza datelor obinute modificarea profitului brut se datoreaz n primul rnd creterii profitului mediu la un leu venituri totale. Profitul mediu la un leu venituri exercita o influenta pozitiva, datorita creterii nregistrate la nivelul profitului la un leu venituri financiare i mai ales la nivelul profitului la un leu venituri excepionale, ceea ce arata o cretere a veniturilor unitare mai rapida dect creterea cheltuielilor de acelai tip, pe perioada analizata. Veniturile totale au o influenta negativa asupra profitului brut, care au sczut pe seama celor din exploatare, ca urmare a scderii produciei vndute, influenata la nivelul ei de scderea preului de vnzare pe piaa i a volumului fizic al vnzrilor. Influenta pozitiva a variaiei a profitului de 115,69% asupra profitului brut este rezultatul creterii profitului brut obinut pe unitatea de venit total. Structura veniturilor a determinat o influenta pozitiva, printr-o cretere a acestuia, datorata unei ponderi mari, aflata intr-o evoluie cresctoare a veniturilor (n anul 2000, veniturile au crescut cu 158,37% fata de anul de baza 1999). 2.3.2. ANALIZA PROFITULUI AFERENT CIFREI DE AFACERI

39

Daca se privete n ansamblu i fragmentat, modul n care se formuleaz cel mai important venit al unei ntreprinderi productive, venitul din exploatare, se constata ca cea mai vasta componenta a acestuia o constituie cifra de afaceri. De aceea, n cadrul analizei profitului unei societati, se acorda o mare importanta studiului rezultatului aferent cifrei de afaceri. Modelele folosite n acest scop sunt diverse, dar cel mai cunoscut i cel mai simplu inteles este urmtorul: Pr = qv * p qv * c, Unde: Pr = profitul aferent; qv = cantitatea vnduta; p = preul de vnzare unitar; c = costul unitar de producie. ntruct S.C. ZAHARUL SA BUZU a adoptat un nou sistem de preturi, informaiile pentru anii 1999 i 2000 nu sunt accesibile. Astfel, perioadele analizate vor fi lunile martie i aprilie 2001.

Tabloul datelor utilizate pentru analiza:


Nr.cr t 1 2 3 TOTAL Produse / Grupe de produse omogene Zahar Rahat Serbet Cantitate t0 Martie 16 455 3 474 Aprilie 13 556 2 571 Structura % Martie 3,37 96 0,63 100 Aprilie 2,28 97,37 0,35 100 Cost unitar Lei / t0 Martie 6.808.123 9.455.265 15.435.73 6 Aprilie 7.732.377 10.700.58 2 10.154.82 4 Pret vanzare Lei / t0 Martie 12.185.25 6 12.674.33 5 21.099.35 0 Aprilie 11.897.307 13.010.872 18.860.250

Tabelul nr.11 Cifra de afaceri se calculeaz prin nsumarea valorii produselor vndute, care este egala cu suma produselor dintre cantitatea vnduta i preul de vnzare unitar.

40

Influenta principalilor factori asupra rezultatului aferent C.A. reprezentata astfel:

poate fi

Pr _______________________________________q g c p

Figura nr. 2

Modificarea pe perioada martie- aprilie 2001 a profilului aferent C.A. : Pr = Pr1 Pr0 = 1.356.076,182 1.567.702,460 = -211.626,278 mii lei La acest nivel al analizei economico-financiare, profitul este privit ca o funcie ce depinde de : volumul produciei vndute, structura produciei vndute, costul unitar de producie i preul unitar de vnzare. Variaia Pr se datoreaz: 1. influentei modificrii volumului produciei vndute: Pr(q) = Pr0 * Iqv Pr0 = 1.567.702,460 * 1,2 1.567.702,460 = 313.404,492 mii lei Unde: Iqv = qv1 * p0 / qv0 * p0 = 7.247.357,808 / 6.025.085,211 = 1,2 3. Influenta modificrii structurii produciei vndute: Pr (g) = (qv1 * p0 qv1 * c0) Pr0 * Iqv = = (7.247.537,808 5.376.504,411) 1.881.242,952 = = - 10.209,555 mii lei 3. influenta modificrii costului unitar de producie: Pr (c) = (qv1 * p0 qv1 * c1) (qv1 * p0 qv1 * c0) = (7.247.537,808 6.070.354,141) (7.247.537,808 5.376.504,411) = = 1.177.183,667 1.871.033, 397 = -693.842,730 mii lei

4. influenta modificrii preului unitar de vnzare: Pr (p) = (qv1 * p1 qv1 * c1) (qv1 * p0 qv1 * c1) = = 1.356.076,182 1.177.183,667 = 178.892,515 mii lei Influenta factorilor direci, conform metodei substituiei n lan, se poate scrie:
41

Pr = Prq + Prg + Prc + Prp Concluziile care rezulta din acest model se refera la: O influenta pozitiva asupra profitului aferent C.A. a avut-o modificarea preului unitar de vnzare, n sensul creterii, cretere, care, insa s-a realizat intr-o maniera mai sczuta fata de viteza cu care au crescut costurile unitare de producie; O influenta negativa puternica din partea modificrii, n sensul creterii, a costurilor unitare de producie i a eficientei factorilor de producie, de aici rezultnd o reconsiderare a procesului de produce i a eficientei factorilor de producie utilizai; Se constata existenta unei influente negative i din partea structurii produciei, ceea ce arata ca deplasrile de volume de produse s-au fcut ctre cele care au o rata de rentabilitate mai mica dect rata medie a rentabilitatii pe produs n cadrul activitatilor societatii. O influenta negativa di punctul de vedere al modificrii volumului producie, care a sczut la doua din cele trei grupe omogene de produse. n ansamblu, rezulta o scdere a profitului aferent C.A. pe perioada studiata, sub impactul unei puternice creteri a costului unitar de producie, cretere realizata intrun ritm mai rapid dect creterea preului. 2.3.3 ALTE MOTIVE DE ANALIZA A PROFITULUI Cele doua modele prezentate anterior sunt cele care constituie baza de plecare intr-o analiza detaliata a profitului, la diferitele niveluri de activitate, la care apare acesta intr-o societate. Daca, insa, se dorete o detaliere cat mai vasta i mai profunda a factorilor care isi pun amprenta asupra variaiei profitului, se pot alctui, n funcie de datele i sursele de informare aflate la dispoziie, o mulime de alte modele de analiza, cu o mulime de factori de influenta, tinandu-se cont de complexitatea interaciunilor acestora, pentru obinerea rezultatului final scontat. Ca exemplu putem avea: 1. Pr = C.A. * pr = C.A. pr/C.A. 2. Pr = Ae * E * K * pr = Ae * Qf/Ac * C.A./Qf * Pr/C.A. 3. Pr = qv * m - Chf 4. Pr = (T * W) * K pr = T * Qf/T * C.A./Qf * Pr/C.A. 5. Pr = T * G * E * K * pr = T * Mf/T * Qf/Mf * C.A./Qf * Pr/C.A. unde: Pr = profitul aferent C.A.; pr = profit mediu la un leu C.A.(rata medie a rentabilitatii); Ae = active economice aferente exploatrii; E = eficienta mijloacelor economice;
42

K = gradul de valorificare a produciei marfa fabricate i a stocurilor produse finite; m = venit marginal pe produs; Chf = cheltuieli fixe totale; T = timp total de munca; W = productivitatea muncii; G = gradul de nzestrare tehnica. Dintre toate modelele de analiza ale profitului aferent C.A. unul dintre cele mai utilizate, datorita importantei sale de a evidenia modalitatile n care anumite caracteristici ale unor factori de producie i ale procesului de producie isi pun amprenta, este urmtorul: Pr = T * W * K * pr Pr = T * Qf/T * C.A./Qf * Pr/C.A. Unde: W = Qf/T W = productivitatea muncii stabilita pe baza produciei marfa fabricata pe o unitate de timp; K = C.A./Qf (raport statistic) T = N * t , unde t = timp de lucru anual al unui salariat (zile) N = numr de salariai. Tabloul de date pentru modelul de analiza utilizat:
INDICATORI Producia Qf Timp total de munca(ore) T Cifra C.A. Profit Pr aferent C.A. -9.467.903 24.644.593 de afaceri 329.226.754 499.171.439 1.086.228 902.022 fabricata 1999 319.758.011 2000 420.640.408

Tabelul nr.12 Influenta principalilor factori asupra profitului aferent C.A. se prezint astfel: Desen Variaia profitului aferent C.A. n perioada 1999-2000, se caluleaza: Pr = Pr1 Pr0 = 24.644.593 (-9.467.903) = 24.644.593 + 9.467.903 = 34.112.946 mii lei Modificarea valorii Pr este rezultatul .
43

1. influentei modificrii timpului total de munca T Pr(T) = T1 * Qf0/T0 * C.A.0/Qf0 * Pr/C.A. T0 * Qf0/T0 * C.A.0/Qf0 * Pr0/C.A. = = (T1 T0) * Qf0/T0 * C.A./Qf0 * Pr0/C.A. = = (902.022 1.086.228) * 319.758.011/1.086.228 * 329.226.754/319.758.011 * (-9.467.903/329.226.753) = = 1.675.543 mii lei 2. influentei modificarii productivitatii muncii: Pr(w) = T1 * Qf1/T1 * C.A.0/Qf0 * Pr0/C.A.0 T1 * Qf0/T0 * C.A.0/Qf0 * Pr0/C.A. = = T1 (Qf1/T1 Qf0/T0) * C.A.0/Qf0 * Pr0/C.A. = = 902.022 * (420.640.408/902.022 319.758.011/1.086.228) * 329.226.754/319.758.011 * (-9.467.903/329.226.754) = = -4.094.318 mii lei 3. influenta modificarii raportului statistic K Pr(K) = T1 * Qf1/T1 * C.A.1/Qf1 * Pr0/C.A. T1 * Qf1/T1 * C.A.0/Qf0 * Pr0/C.A.0 = = T1 * Qf1/T1 * (C.A.1/Qf1 C.A.0/Qf0) * Pr0/C.A.0 = = 329.758.011 * (1,19 1,03) * (-0,029) = = -1.534.838 mii lei 4. influenta modificarii profitului obinut la un leu C.A.: Pr (p) = T1 * Qf1/T1 * C.A.1/Qf1 * Pr1/C.A.1 T1 * Qf1/T1 * C.A.1/Qf1 * Pr0/C.A.0 = = T1 * Qf1/T1 * C.A./Qf1 * (Pr1/C.A.1 Pr0/C.A.0) = = 499.171.439 * (24.644.593/499.171.439 (- 9.467.903/319.758.011) = = 39.937.715 mii lei Conform principiilor metodei substitutiei n lant, relatia relatia dintre variatiile obtinue, se poate scrie: Pr = Pr(t) + Pr(w) + Pr(k) + Pr(pr) Tinandu-se cont de valorile rezultate din calcul, se pot trage urmatoarele concluzii: a) Variatia T are o influenta negativa asupra profitului, datorata scaderii numarului de personal implicat n activitatea produciei. Daca privim amanuntit, T are totusi implicatii pozitive, deoarece numrul de personal a scazut datorita investitiilor intr-o tehnologie mai performanta, care imbunatateste productia; b) O influenta pozitiva o are productivitatea mincii, care cunoaste o crestere importanta de la 294,37 la 466,33 produse pe unitae de timp, ceea ce duce la o eficienta sporita a utilizarii timpului de munca; c) O influenta negativa redusa o are variatia raportului K, ce evidentiaza o crestere lenta a C.A. fata de Qf, ceea ce deteermina o producie pe stoc, fapt ce duc la o imobilizare de disponibilitati;
44

d) Cea mai puternica influenta pozitiva, care evidentiaza i determina fenomenul pozitiv al cresterii profitului aferent C.A. o reprezint cresterea profitului mediu, datorita unei creseri mai rapide a preturilor de vnzare a bunurilor pe piaa, dect a costurilor aferente C.A. Analiza econimico financiara a profitului ca rezultat al diferitelor tipuri de activitate pe care le desfasoara o societate comerciala, da posibilitatea, pe baza calculelor efectuate, de a lua masuri n vederea imbunatatirii rezultatelor obtinute la diferite niveluri de activitate i pe ansamblul aciunilor ce duc la sustinerea i supravietuirea agntului economic pe piaa. 2.4. ANALIZA PE BAZA PUNCTULUI CRITIC O privire de ansanblu asupa realitatilor ce caracterizeaza o societate comerciala n cadrul economic n care actioneaza, presupune pe lng o analiza economicofinanciara a profitului i a factorilor ce determina mrimea i variatia acestuia, o comparatie n ceea ce privete nivelul veniturilor obtinute din vanzarea bunurilor i serviciilor i nivelul costurilor variabile, fixe i totale, ce caracterizeaza productia realizata. Toate acestea au ca scop, pe baza relatiei dintre costul de producie i profit, necesitatea cunoasterii, determinarii i masurarii punctului critic sau pragul de rentabilitate al ntreprinderii, numit point mort n franceza au break- even n engleza. Aceasta marcheaza acea dimensiune a produciei la care cheltuielile totale sunt egale cu incasarile din vanzarea produciei, neobtinandu-se nici profit nici pierdere. Metoda punctului critic, asa cum este numita n analiza economico-financiara, este o metoda de baza n analiza rentabilitatii pe produs, necesara producatorului, att n faza de proiectare a noii capacitati i prognozare a activitatii, cat i n analiza utilizarii capacitatilor de producie existente. Este cunoscut faptul ca nivelul rentabilitatii unei activitati e afla intr-o strnsa legtura cu nivelul costului pe produs, precum i intr-o strnsa dependenta cu raportul dintre cantitatile de produse fabricate i cheltuielile totale de producie. Analiza puncului critic presupune n primul rand, separarea cheltuielilor de producie, n funcie de evoluia lor dupa dinamica produciei, n cheltuieli fixe i cheltuieli variabile. Cheltuielile variabile evolueaza direct proportional cu volumul produvtiei, n timp ce cheltuielile fixe raman constante, ceea ce determina o scadere a lor pe unitatea de produs, pe msura ce numarul acestora creste n timp. Tocmai aceasta legtura dinre suma cheltuielilor de producie i cantitatea de produse ce trebuie fabricate, astfel nct incasarile obtinute sa copere toate cheltuielile, este caracterizata cu ajutorul punctului critic. Modelul de analiza utilizat n cadrul metodei de analiza a pragului de rentabilitate presupune, n pimul rand o reprezentare grafica, din vizionarea careia se percep relatiile intre elemente i factorii de influenta.
45

Sistemul de ecuatii care sta la baza graficului i a determinarii profitului este format din: Y=ax unde: y= venituri obtinute din vanzari; a = preul de vnzare pe unitatea de produs; x = cantitatea de bunuri vndute. 2 Y = bx +c unde:y2 = cheltuieli totale; b = cheltuieli variabile pe unitatea de produs; c = cheltuieli fixe. Pe baza egalitatii:y = y , se determina punctul critic: X = c / a b, Iar n cazul n care se doreste obinerea unui profit, formula de calcul devine: x = (c + Pr) / (a b).
Figura nr. 3

Metoda de analiza a punctului critic resupune insa o abordare mai larga, a situaiei i caracteristicilor ntreprinderii, n calcule avandu-se n vedere daca aceasta este o unitate monoproductiva sau cu o gama variata de produse i daca pragul de rentabilitate se determina n unitati fizice sau n unitati valorice. Referitor la S.C. ZAHARUL S.A. BUZU, amnaliza punctului critic se realizeaza tinand cont ca societatea are o gama variata de produse, pe baza tabelului de mai jos: V

Lei(y)

CT CV

P Indicatori pentru luna aprilie 2001 Vnzri (v) Costuri fixe (CF) Cantitate (Q) Costul variabil unitar (lei/to) Pret unitar de vnzare (lei/to) Tabelul nr.13 Zahar 154.664.991 Q(x) 12.497.790 13 7.732.377 11.897.307 Rahat 7.234.045.000 1.045.976.086 556 10.700. 582 13.010.872

46

n calculul costurilor fixe i variabile/produs, se tine cont de ponderea cheltuielilor fixe din totalul cheltuielilor de exploatare i de ponderea pe care o are fiecare produs n totalul incasarilor obtinute din vanzarea acestora, pondere care se regaseste n tabelul prezentat n subcapitolul 2.3.2 Analiza profitului aferent cifrei de afaceri. a) Pentru produsul zahar Se realieaza urmatoarele calcule: x = c / (a b) = 12.494.790 / (11.897.307 7.732.377) = 3 tone x = pragul de rentabilitate pentru aceasta categorie de produs.

Pe baza calculelor de mai sus, se poate face o reprezentare grafica:

Figura nr. 4

Mii lei

154.664,99191 P
47

12.494,790 3 13 tone

Att din calcule, cat i din figura anterioara sa consata ca productia obtinuta, de 3 tone este mai mare dect productia optima ce caracterizeaza punctul de echilibru, de 3 tone. De aici rezulta ca unitatea se afla n aria n care se obtineun profit din vnzare pentru produsul respectiv. b) Pentru produsul Rahat x = c / (a-b) = 1.045.976.086/(13.010.872 10.700.582) = 452 tone x = pragul de rentabilitate pentru produsul respectiv.

Figura nr. 5

Mii lei 7.243.045 P CT

CV CF

1.045.976,086

452

556

tone

48

i n acest caz, societatea se situeaza n zona de obtinere a profitului, avnd o producie realizata i comercializata de 556 tone, depasindu-se astfel cantitatea prouctiei la punctul de echilibu de 452 de tone, avandu-se n vedere acela-i pret unitar de vnzare pe piaa. Pentru categoria serbet, aceasta analiza este utila dar tinandu-se cont de ponderea mica pe care o detine n totalul vanzarilor realizate, nu se mai ia n calcul aici, desi la nivelul socitatii, specialistii sunt nevoiti sa realizeze aceasta analiza pentru orice produs, pus n circulatie pe piaa, oricat de neinsemnat ar fi el n totalui C.A. n analia privind optiunile producatorului i atingerea punctului de echilibru sau de optim pot aparea doua situatii distincte, de care e necesar sa se tina seama pentru intelegerea comportamentului consumatorului n conditiile de piaa: (a) Modificarea resurselor, respectiv a veniturilor, ceea ce inseamna modificarea capacitatii de a folosi factoriide producie; (b) Modificarea pretului la factorii de producie, ceea ce influenteaza costul de producie. Rentabilitatea nu este o marime fixa, ci variaza n funcie de o srie de factori, astfel nct cele mai impotante variabile ce influenteaza mrimea acesteia sunt: sporirea volumului produciei, vanzarea bunurilor la preturi convenabile, reducerea costului total de producie. n concluzie, se specifica ca societatea comerciala studiata are n permanenta n vedere o integrare cat mai buna n aria alocata obtineriide profit, ceea ce presupune o racordare concret la realitatile, modificrile i cerintele pietei, n cadrul careia isi desfasoara activitatea i isi comercializeaza bunurile obinut. De asemenea, trebuie mentionat ca eforturile fcute n acest scop, trebuie legatela variatia factorilor ce influenteaza rentabilitatea unui produs, precum i la conditiile i fazele ce caracterizeaza curba de evolutie a vietii bunuilor realizate. Plecnd de la ultima afirmatie, fiecare intreprindere, care doreste sa se mentina i sa se dezvolte pe piaa are n considerare design-ul de noi produse, cu osturi de producie cat mai mici i de calitate superioara, care vor inlocui, pe parcurs, bunurile, care la momentul actual au ajuns deja, n faz de maturitate, toate acestea fiind posibile printr-o perfectionare intensa a eforturilor alocate atctivitatii de cercetare dezvoltare.

49

CAPITOLUL 3

SISTEMUL DE RATE AL RENTABILITATII

Orice activitate social-productiva are drept tel atinerea unor obiective cu o eficienta economia ridicata. n economia de piaa, eficienta economica are o semnificatie deosebita; libera initiativa i concurenta detemina ca ntreprinderi care nu se impun prin calitate, competitivitate i eficienta superioara i nici nu pot sa se redreseze n termene acceptabile, sa devina falimentare. n cadrul sistemului de indicatori ai eficientei economice, un loc important, principal, il ocupa rentabilitatea. Definitia generala a rentabilitatii, ca raport intre un rezultat i mijloacele puse la lucru penrtu obinerea lui, da nastere la un numr mare de rate de rentabilitate, astfel nct n funcie de unghiul din are se privete, elementele raportului pot fi foarte
50

diferite. n conditiile enumerate se pot sublinia diferiele denumiri ale conceptului de rentabilitate: 1. Rentabilitatea unui produs material, seviciu, proiect este acea insusire a acestuia, care ne permite sa spunem despre el ca e aducato d profit material financiar. Din punctul de vedere al valorii obtinute, rentabilitatea lui poate fi fortata, clasica sau lejera. 2. Rentabilitatea este acea nutiune ce ne permite noua i podusului nostru sa intram pe piaa libera i a poate fi: Rentabilitate directa cand bunul cere o investitie i prin vanzarea lui se recupereaza investitia i se obine un profit; Rentabilitatea cu bataie e cea care tinde spre economia de piaa i cuprinde la rndul ei rentabilitatea cu bataie simpla i cu batie adaugata. Rata, provenind din latinescul ratio, inseamna un raport intre doua mrimi coerente cu mare valoare informationala, prin care se examineaza stari i echilibre ale unei dezvoltari. Plecnd de la unghiul din care se privete raportul effort/efect al ratei rentabilitatii, elementele acesteia pot fi diferite, ducand la calculul unui numr impresionant de rate, prin combinarealor. Dar n cadrul analizei economico-financiare se utilizeaz de preferinta catva mari categorii de rate ale rentabilitatii, care se distin din punct de vedere al traditiei: 1. rata rentabilitaii economice; 2. rata rentabilitatii financiare; 3. rata rentabilitatii comerciale. 3.1 Rentabilitatea economica Rentabilitatea economica, denumita i rentabilitatea eploatarii sau rentabilitaea capitalului economic (activul) este prima rata de rentabilitate care se calculeaz i se interpreteaza intr-o analiza economico-financiara bazat pe acest sistem de rate. Aceasta masoara eficienta mijloacelor materiale i financiare alocate de ctre agentul economic intregii sale acivitati desfasurate. Ca definitie, rata rentabilitatii economice apare a un raport intre rezultatul exerciiului inainte de deducerea sarcinilir financiare, respectiv dobanzilor, impozitelor i capitalul permanent (capital, independent de provenienta, propriu sau imprimutat pe termen mediu sau lung). Pe baza acestei explicatii, matematic, avem urmatorul model: Re = Pb / Kp * 100 Unde: Re = rata rentabilitatii economice; Pb = profitul brut (inaine de deducerea sarcinilor financiare i impozitelor);
51

Kp = capitalul permanent (propriu + imprumuturi p termen lung i mediu). Capitalurile, asupra carora se analizeaza pofitabilitata, sunt angajate de intreprindere n cadrul exerciiului, pentru cresterea averii proprietarilor i remunerarea furnizorilor de capital. Rentabilitatea economica a acestor capitaluri investite apare ca o rentabilitate intriseca ce ni tine sema de modalitatea de procurare capitalurilor proprii sau imprumutate, fiind deci independenta de politica de finantare promovata de intreprindere. A P
Investitii strategice Investitii de exploatare Investitii de echilibru Active fixe brute NFR Disponibilitati banesti Capitaluri Proprii Capitaluri imprumutate Dividende Dobanzi

Tabelul nr.14 Reprezentarea bilantului financiar net al ntreprinderii Reprezentarea grafic anterioara a bilantului financiar al intrprinderii este, de fapt baz de pornire n calculul i analiza economica a reultatelor economico-financiare, tinandu-se cont de sistemul de rate al rentabilitatii. Plecnd de la graficul ce srutureaza dupa criteriile ratei de uilizare, activul I al apartenentei pasivului, rata rentabiliaii economice est intalnita, n lucrrile de specialitate, ca un indicator de forma: Re = Pe / Ae * 100 Unde: Re = rata rentabilitatii economice; Pe = rezultatul exploatrii; Ae = activele economice afeente exploatrii. La rndul sau rzultatul exploatrii poate fi privit din diferite unghiuri, la diferite niveluri, astfel nct el poate fi inlocuit fie u profitul din exploaae (Pe), fie cu exedentul brut din exploatare (EBE), de aici rezultand doua rate le rentabilitatii economice. Daca se are n vedere faptul ca la numitor poate fi utiliat att activul exploatrii (suma actielor de exploatare), ca I activul total, rezulta 4 tipuri de rate: Re = EBE / At * 100 respectiv Re = EBE / Aexpl *100 sau Re = Pe / Aexpl * 100 sau Re = Pe / At * 100

Unde: At = activul total; Aexpl = suma activelor de exploatare; EBE = excedentul (deficitul) brut din exploatare; Pe = profitul (piederea) din exploatare.
52

Cea de-a treia rata precum i prima ae avantajul ca EBE nu este afectat de politica de amotizare i de provizioane a ntreprinderii. Rata rentabilitatii economice se poate determina i ca raport intre excedentul (profitul) brut de exploatare i totalitatea capitalurilor investite i se poate scrie sub forma: re = EBE / capitaluri investite = = EBE / (Active fixe brute + Nevoia de fond de rulment + Disponibilitati) Analiza ratei de rntabilitate economica nu se poate face dect prin studierea evolutiei n timp a indicatorilor i a componentelor acestora (rezultate, capitaluri) refritoare la aceiasi intreprindere. De asemenea, rata rentabilitatii economice trebuie sa ie superioara atei inflatiei, pentru ca intreprinderea sa-i poata mentine substanta sa economica. n termeni reali, rata rentabilitatii economice trebuie sa remunereze capitalurile investite la nivelul ratei minime de randament din economie (rata medie a dobanzii) i al riscului economic i financiar pe care i l-au asumat furnizoriide capitaluri (actionarii i crediorii ntreprinderii). Analizele de acest ip presupun utilizarea formulei lui Fishe, care face legtura dinre raa nominala i rat reala i rata inflatiei. Daca intreprinderea are o rat a rentabilitatii eonomice mai mare dect rata dobanzii la capitalurile imprumutate, atunci actionarii pot beneficia de efectul de levier (de paghie financiara) al indatorarii ntreprinderii. Conform parerii specialistilor, rata rentabilitatii economice trebuie sa pemita ntreprinderii reinnoirea i crestere activelor sale intro perioada cat mai scurta. De aceea se considera corespunzatoare, o rata (EBE/Active fixe brute) mai mare de 25%. n ceea ce privete tehnica de analiza, n teoria economia se utilizeaz frecvent descompunerea n rate explicite. Astfel rata rentabilitatii apare de regula, ca un produs intre o rata de rotaie i o rata a marjei: Re = Rezultatul exploatrii / Activul economic Care descompusa se poate scrie: Re = Rezultatul exploatrii / C.A. * C.A. / Activ economic unde: Activul economic poate fi: - activul total - activul exploatrii Rezultatul exploatrii poate apare ca: - profit (pierdere) din exploatare - EBE (deficit)

53

Reprezentarea grafica a acestei descompunri ne arata ca Re este rezultatul unui complex de factori, cum ar fi:
Figura nr. 6

Structura activului total Rotatia activului total Rata de rotatie a activelor Factori specifici

Rata rentabilitatii economice Rata rentabilitatii comerciale

Structura activitatii Costul complet unitar


54

Pretul de vanzare unitar

Aceasta expresie a ratei rentabilitatii economice, celebra n tarile anglo-saxone sub numele de Return On Investment ROI, ilustreaza doua posibilitati prin care o intreprindere isi poate imbunatati rezultatul de exploatare: - fie ameliorand marja, printr-o crestere mai rapid a beneficiilor, dect cifra de afaceri; - fie accelerand rotatia activelor sale, adica o crestere a cifrei de afaceri pentru acelasi capital economic: ameliorarea Re implica aici i o potimizare a activlor circulante (stocuri, creante, trezorerie). Fiecare din aceste rate serveste la o analiza financiara mult mai fina a ntreprinderii: ratele de structura caracterizeaza conditiile de exploatare economica (capitalurile consumate), iar ratele de rotaie caracterizeaza eficienta capitalurilor angajate de intreprindere n desfasurarea activitatii sale economice i financiare, (capitalurile alocate. n fapt, descompunerea ratei de rentabilitate evidentiaza influenta unui factor calitativ (rotatia capitalurilor) , mrimea lor rezultand dintr-o combinare a acestora. n practica economica, aceste doua posibilitati sunt diferit valorificate, n funcie de natura activitatii (n industrie i n comert), iar n acelasi sector apar diferente notabile intre ntreprinderi, ca urmare a trategiei specifice fiecareia. La nivelul societatii comerciale ZAHARUL S.. BUZU, situaia de analizat se prezint conform tabelului: Nr. 1. 2. 3. 4. 5. 6. INDICATORI Rezultatul exploatrii (RE) Activul total (At) Cifra de afaceri (C.A.) Rotatia activului total Rata rentabilitatii comerciale (%) Rata rentabilitatii economice (%) Tabelul nr. 15 1999 38.549.299 219.165.772 329.226.754 1,5022 11,709 17,589 2000 44.943.664 216.940.111 499.171.439 2,0310 9 20,717

Modelul de analiza utilizat este urmatorul: Re = Re / At * 100 Care se decompune n diferite rate, sub forma: Re = C.A. / At * Re / C.A. * 100 Unde : C.A./ At = rotata activului total; Re / C.A. * 100 = rate rentabilitatii comerciale. Modificarea rentabilitatii economice: re = Re1 Re0 = 20,717% - 17,589% = 3,128%
55

Se explica prin intermediul urmatorilor factori: 1. influenta rotatiei activului total, cre apare ca un factor cantitativ: C.A. / At = C.A.1 / At1 * RE0 / C.A.0 * 100 C.A0 / At0 * RE0 / C.A.0 * 100 = 2,3010 * 11,709 17, 589 = 26,942 17,589 = 9,353 % 2. influenta ratei rentabilitatii comerciale: RE / C.A. = C.A.1 / At1 * RE1 / C.A.1 * 1oo C.A.1 / At1 * RE0 / C.A.0 *100 = 20,717 26,942 = - 6,225%

Figura nr. 7

C.A. /At

RE /C.A.

Aceste influente se pot explica astfel: Conform substitutiei n lant: re = C.A. / At + RE / C.A. Concluziile ce se pot trage la acest nivel al analiei rentabilitatii economice sunt : n anul 2000 s-a inregistrat o crestere cu 3,128% fata de 1999, care a fost rezultatul pe de o parte a unei cresteri cu 69% a cifrei de afaceri, iar pe d alta parte a cresterii cu 855 a rezultatului exploatrii. De asemenea se constata ca viteza de rotaie a activului iregistreaza o crestere care compenseaza efectul negativ al variatiei rtei comerciale, care inregistreaza o scadere cu 6,225%. Pornind de la formula lui Fisher, amintita mai sus, n partea de dezvoltare teoretica a subiectului, rata rentabilitatii economice, se poate efectua un calcul pe baza ratei inflatiei i a ratei niminale a rentabilitatii economice, scoasa de sub infuenta factorilor de risc dintr-o economie, din care cel mai important este inflatia. rr = (rn rj) / (1 rj) unde: tj = rata inflatiei; rn = rata nominala; rr = rata reala.

56

Daca itreprinderea are o rata a rentabilitatii economice mai mare dect rata dobanzii la capitalurile imprumutate, aunci actionarii pot beneficia de fectul de levier al indatorarii ntreprinderii.

3.2 Rentabilitatea financiara Renabilitatea financiara, privita la modul general, apare n cadrul sistemului de rate ale contabilitatii, ca o recunoastere, ca o conditie de incredere pentru activitatea desfasurata de o societate, ea fiind un indicator prin prisma careia posesorii de capital apreciaza eficienta investitiilor lor, respectiv, oportunitatea mentinerii acestora. Rentabilitatea financiara n viziunea specialistilor n domeniu, remunereaza proprietarii ntreprinderii prin acordarea de dividente ctre acestia i prin cresterea rezervelor, care n fapt, reprezint o crestere a averii proprietarilor. Finantarea unei ntreprinderi presupune consolidaea capitalului propriu, fie prin contributia actionarilor existenti, fie a unor noi actionari. Incitata la investitie e onditionata de remunerarea convenabia a capitalului propriu, astfel nct daca rata d remunerare este ridicata acionaii accepta cu usurinta sa lase o parte din profitul lor la dispozitia ntreprinderii, asigurand astfel mijloacele de crestere. Pentru manageri, rentabilitatea financiara reprezint un obiectiv fundamental, o conditie eseniala a strategiei lor de mentinere a puterii. Rata rentabilitatii financiare se calculeaz sub doua forme: Rentabilitatea financiara a capitalului propriu: Rf = Pn / Cpr * 100 Unde: Pn = Profitul net; Cpr = capitalul propriu. Rentabilitatea financiara a capitalului permanent: Rf = Pn / Cpm * 100 Unde: Cpm = capitalul permanent: Pn = profitul net. Cu toate ca pima rata e foarte utilizata c instrument de analiza financiara, trebuie sa se tina cont de incovenintele metodologice ale determinarii profitului net: regimul
57

de calcul al amortizarilor i povizioanelor, cel al cheltuielilor deductibile din materia impozabila. Rentabilitatea financiara e influentata de modalitatea de procurare a capitalurilor i de aceea e sensibila la structura financiara, respectiv la situati indatorarii ntreprinderii. Este de dorit ca rata rentabilitatii financiare sa fie cat mai mare dect rata medie a dobanzii pe piaa pentru a face atractive actiunile ntreprinderii i a creste cursul lor bursier. Plecnd de la prima rata financiara, aceasta se mai poate scrie sub forma: Rf = C.A. / Cpr * Pn / C.A. * 100 Unde: C.A./ Cpr = rata de rotaie a capitalului propriu; Pn / C.A. * 100 = rata marjei nete; C.A. = cifra de afaceri. n aceasta abordare este evidentiata dependenta rentabilitatii financiare de conditiile de exploatare, astfel nct cresterea cifei de afacei reprezint premiza cresterii marjei brute a eploatarii, a reducerii relative a cheltuielilor, a cresterii rezultatului net. Plecnd de la descompunerea de mai sus, rata rentabilitatii financiare, tinanduse cont de egalitatea activulu total = pasivul total, relatia se mai poate scrie: Rf = Pn / C.A. * C.A. / Ci * Ci / Cpr Unde: Pn = profitul net; C.A. = cifra de afaceri Ci = capitaluri investite; Cpr = capitaluri proprii; i: Pn / C.A. = rata marjei nete; C.A. / Ci = rotatia capitalurilor: Ci / Cpr = structura capitalurilor. Tinand cont de relatia anterioara, maximizarea rentabilitatii financiare presupune: a) Maximizarea rezultatului exerciiului pe seama cresterii volumului de activitate i al ameliorarii marjelor, ceea ce presupune optimizarea activitaii la nivelul organizarii interne, gestiunii stocurilor, calitatii produselor i serviciilor, gestiunii comerciale. b) Cresterea randamentului capitalurilor investite prin folosirea intensiva a imobilizarilor coporale i reducerea nevoii de fond de rulment. c) Miniminizarea capitalurilor poprii angajate pentru un volum dat al capitalurilor investie cu conditia ca venitul obinut prin indatorare sa fie superior costului datoriilor.

58

Pe baza mrimii rentabilitatii financiare, care constituie principalul indicator privind performantelor intreprindrii, se evidentiaza justetea politiii comerciale, eficienta capitalului angajat i politica financiar, intr-o permanenta iterdependenta.

Pentru socitatea studita, e poate face o analiza din punctul de veder al rentabilitatii financiare pe baza datelor din tabloul prezentat mai jos: Nr 1. 2. 3. 4. 5. 6. INDICATORI 1999 Profitul net (Pn) - 10.497.742 Cifra de afaceri (C.A.) 329.226.754 Capitaluri proprii (pr) 43.199.872 Rata marjei nete (Pn / C.A.) - 3,189% Rotatia capitalurilor proprii 7.621% (C.A. / Cpr) Rata rentabilitatii financiare 24,3% (Pr / Cpr) Tabelul nr. 16 Modelul de analiza utilizat este: 2000 28.541.376 499.171.439 73.502.489 5,718% 6,791% 38,83%

Rg = C.A. / Cpr * Pn / C.A. * 100 Unde: C.A. = cifra de afaceri; Cpr = capitalul propriu; Pn = profitul net; C.A. / Cpr = rata de rotaie a capitalului propriu; Pn / C.A. = rata marjei nete. Modificarea ratei rentabilitatii financiare n perioada studiata este: Rf = Rf1 Rf0 = 38,83% - (-24,3%) = 63,13% Care este rezultatul urmatoarelor: 1. influeta modificarii ratei de rotaie a capitalului propriu: C.A. / Cpr = CA1 / Cpr1 * Pn0 / C.A.*100 C.A. / Cpr0 * C.A. *100 = 6,791 * (-0,03189) (-0,243) = = -0,217 + 0,243 =0,026 = 2,6%
59

2. influenta modificarii ratei marjei nete: Pn / C.A. = C.A. / Cpr1 * Pr1 / C.A. *100 C.A.1 / Cpr0 / C.A. *100 = 38,83 (-21,66) = 60,49%

Aceste influente se pot totaliza i reprezenta astfel:

Figura nr. 8

C.A. /Cpr Rf

Pn / C.A.

Se constata o evolutie crescatoare a rentabilitatii financiare, ceea ce denota un fenomen pozitiv la nivelul activitatii studiate, n perioada analizata, de la 24,3% la 38,83%, de aproape patru ori valoarea anterioara. Aceasta se datoraza unei evolutii crescatoare cu mult mai rapide a cifrei de afaceri fata de capitalurie proprii, i pe de alta parte, tot unei influente puternice , pozitive a ratei marjei nete datorita unei cresteri mai mari n anul 2000 fata de anul 1999 a profitului net, fata de crestera cifrei de afaceri. 3.3 Efectul structurilor de finantare asupra rentabilitatii firmei Situaia firmei intr-un mediu financiar concurential pune problma evaluarii sanselor pe care un investitor, din afara ei, le-ar avea, de a castiga mai bine deca n oricare alt domeniu de activitate; Noiunea de investitor privete pe actionarii care asigura capitalurile proprii i pe cele impumutatorii, care asigura capitalurile imprumutate; fiecare dintre acestia se asteapa la o emunerare cat mai buna a capitalurilor investite n intreprindere, n raport cu alte domenii de activitate.
60

Ion Stancu Finante, teoria pietelor financiare, finantele intreprinderilor, analiza i gestiunea finaciara . Legtura sau mai bine spus legturile care se formeaza intre rata rentabilitatii economice i rentabilitatea financiara, intre datorii i capitalurile proprii dau dimensiunea unei alte conexiuni de mare importanta la nivelul unei societati, dintre valoarea de piaa a ntreprinderii i structura capitlurilor acesteia. Pornind de la aceasta influenta a indatorarii unei firme asupra rentabilitatii proprii, se poate gasi un criteriu de potimizare a structurii capitalurilor, n vederea minimizarii costului procurarii lor, a cresterii rentabilitatii financiare, cu evidentierea efectului de parghie finaniara sau a efectului de levier financiar, cum apare acesta notiune n viziunea dieritilor specialisti n domeniu.

Structura bilantului i ratele de rentabilitate caracteristice BILAN AE Re CPR Rf DAT Rd

Figura nr. 9

Figura prezentata mai sus evidentiaza tocmai aceste corepondente care apar intre modul n care o intreprindere isi finanteaza activele economice necesare desfasurarii activitatii sale economico-financiare, fie pe baza capitalurilor proprii, fie pe baza datoriilor, tinandu-se cont de costul acestora: n primul caz costul e reprezentat de dividente, iar n cel de-al doilea caz de dobanda. Fiecare manager, pe baza calculelor de analiz economico-financiara, trebuie sa ia animite decizii cu privire la structura pasivului, utilizand astfel o politica a levierului sau a parghiei, care e data tocmai de raportul dintre apitalul propriu i cel imprumutat, astfel nct rezultatul aplicarii acesteia sa fie o crestere importanta / optima, a rentabilitatii financiare. Relatia car caracterizeaza, la modul general, efectul de levier, este data de expresia matematica: Rf = [Re + (Re Rd) * DAT / Cpr] * (1 Ci / 100) Unde: Rf = rata rentabilitatii financiare;
61

Re = rata rentabilitatii economice; Rd = rata dobanzii; DAT = datoriile firmei; Cpr = capitaluri proprii; Ci = cota de impozit, Iar: Rd = Sd / DAT; Unde: Sd = suma dobanzilor; DAT = datorii financiare (imprumuturi i credite bancare). Plecnd de la afirmatia ca n cadrul politicii financiare, a sti sa combini capitalul propiu cu cel imprumutat isi gaseste reflectarea favorabila la nivelul rentabilitatii financiare, se constata ca fectul obinut depinde de comparatia ce se realizeaza intre rata dobanzii i rata rentabilitatii economice, precum i intre Re i Rf. Putem vorbi de un rezultat pozitiv al modului de aplicare al mixului financiar, atunci cand Rf > Re. Exemplul practic analizat al S.C. ZAHARUL SA, se prezint astfel: INDICATORI 1998 Re - 9,034% Rf - 267,91% DAT / Cpr 0,892 Tabelul nr. 17 1999 17,589 -24,3% 0 2000 20,717 38,3% 0,357

Conform datelor din perioada analizata prezentate mai sus, se constata ca n anul 1999 au scazut considerabil, ajungand la 0. Scderea datoriilor are un efect favorabil la nivelul anului 1999, iar acest lucru se datoreaza n principal investitiilor efectuate de societatea austriaca AGRANA GRUP, investitii efectuate n scopul retehnologizarii, pentru a se obine o mai buna calitate a produselor. Se mai observa, de asemenea ca n anul 2000 a avut loc o crestere importanta a categoriei Datorii i de aici, a raportului de levier de, de aproximativ 3,57 ori fata de anul 1999. Acesta este rezultatul obtinerii unui imprumut n valoare de 1.049.709$ acordat n anul 2000 de ctre investitorul strain. Efectele modalitatilor de utilizare a datoriilor financiare, sau mai bine spus a politicii de levier, se observa din comparatiile ce se pot realiza intre datele corespunzatoare rentabilitatii financiare, din tabloul de mai sus: la nivelul anului 2000, exista o crestere importanta a rentabilitatii financiare, fata de anii anteriori, dar mai ales fata de rentabilitatea economica din acelasi an. Indreptandu-ne atentia spre relatia ce caracterizeaza aceste legturi intre capitalul propriu capital imprumutat i intre rentabilitate economice rentabilitate financiara, trebuie aratat ca s-a ajuns la aceasta formula matematica pe baza unor presupuneri, a unor premise care un realitate se diferentiaza cu mult de teorie:
62

Veniturile financiare = 0 Veniturile excepionale = 0 Cheltuielile excepionale = 0 Cheltuielile financiare = Dobanzile Ipozitul pe profit = 0 (acesta poate fi egal cu procentul legal utilizat, ca n cazul utilizat n acest subcapitol) Toate aceste presupuneri fac posibila aparitia unor denaturari importante, ca valoare, a rezultatelor calculate pentru un exemplu concret, preluat din economia romaneasca, pentru ca la nivelul bilantului S.C. ZAHARUL SA BUZU, se intalnesc urmatoarele probleme legate de: 1. Datoriile care se iau n calculul raportului ce evidentiaza efectul de levier: Pe baza datelor din bilan, sursele straine cuprind pe de o parte sursele imprumutate, ce au o pondere de 22% i pe de o parte sursele atrase (furnizori i conturi asimilate, clienti, creditori, alte datorii) cu 78% din total. Raportul cuprinde doar prima categorie de surse straine, ceea ce duce la variatia de calcul, deoarece demonstratia, teoretica prin are se ajunge la egalitatea efectului de levier, n formula rentabilitatii economice, denatureaza egalitatea balantiera: activ = pasiv, deoarece: Pasivul total e considerat a fi egal cu suma capitalului propriu i datoriile provenite din imprumuturi pe termen scurt i lung. Activul este cel din bilan egal cu suma imobilizarilor i actielor circulante (ca o formula generala). Trebuie tinut cont de faptul ca i celelalte datorii servsc n mod normal la finantarea activelor, n desfasurarea produciei. 2. premisa Venituri financiare = 0. Are ca rezultat o noua variatie a calculului n exemplul real / practic, deoarec, deso au o pondere redusa (dar n crestere pentru societatea studiata) participa mai ales n 2000, la obinerea profitului brut i net. variatia apare la nivelul ratei rentabilitatii financiare, n determinarea profitului net. 3. premisa Venituri excepionale = 0 i cheltuieli excepionale = 0 are acelasi rezultat, ca n mentiunea anterioara, i anume denaturarea calculului matematic, deoarece n realitate exista un rezultat excepional. 4. premisa cheltuieli = dobanzi cheltuielile financiare intr-un exercitiu economico-financiar pot fi reprezntate n mare msura de dobanzi (n exemplul analizat are o pondere mica), dar rezultatul final este influentat i de celelalte categorii ce se include n aceasta parte:cheltuieli privind titlurile de curs valutar, cheltuieli privind titlurile de plasament, alte cheltuieli financiare. Spre deosebire de cele afirmate mai sus, raportul din care a rezultat rata dobanzii, desi exista posibilitatea aparitiei unor costuri din nerambursarea la timp a
63

datoriilor din sursele atrase, nu este influentat, deoarece acesta se apropie cel mai mult de limita zero, n comparatie cu dobanzile platite pentru imprumuturi. n concluzie, tinand seama de datele prezentate i de faptul ca Rf > Re pentru anul 2000, exceptand problemele matematice n legtura cu aplicarea n pratica a formulei de legtura, se constata existenta unui fenomen pozitiv asupra activitatii desfasurate (cel puin la nivelul anului 2000), prin combinarea cat mai utila, a modului de utilizare n cadrul procesului de producie i desfacere, a capitalurilor proprii i a capitalurilor imprumutate.

3.4. Rentabilitatea comerciala n cadrul analizei pe baza sistemului de rate ale rentabilitatii, rata rentabilitatii comerciale caracterizeaza eficienta politicii comerciale, a procesului de aprovizionare, stocare, vnzare i mai ales a politicii de preturi practicate de intreprindere. n funcie de ceea ce se urmareste, n cadrul procesului de analiza acest indicator se determina prin implicarea n calitate de efect a rezultatului brut al exploatrii sau a rezultatului exerciiului, dar ceea ce ramane neschimbat n cadrul oricareia dintre formulele matematice utlizate n calculul rentabilitatii comerciale este cifra de afaceri. Cifra de afaceri este cifr cea mai cunoscuta a modalitatilor de desfasurare ale unei activitati comerciale, la nivelul oricarei firme, indiferent de obiectul ei de activitate al acesteia sau de domeniul n care actioneaza. Formulele de calcul cele mai utlilizate, au forma: Rc = RBE / C.A. * 100 sau Rc = RE / C.A. * 100 sau Rc = Re / C.A. * 100 Unde: RBE = rezultatul brut al exploatrii; RE = rezultatul exploatrii; Re = rezultatul exerciiului; C.A. = cifra de afaceri. Tinand cont de formula : Rc = Re / C.A *100, obtinem: Rc1999 = -10.497.742 / 329.226.754 * 100 = -0,3% Rc2000 = 28.541.376 / 499.171.439 * 100 = 5,71% Prin aplicarea acestei formule, se constata ca la nivelul anului 1999, rentabilitatea comerciala a avut valoarea de 0,3%, n timp ce n anul 2000 a inregistrat o crestere semnificativa, ajungand la valoarea de 5,71%, ceea ce atesta existenta unui fenomen n ansamblu explicabil prin capacitatea societatii de a-i face cunoscut produsele pe diferite piete de actiune prin politica sa de marketing, dar i printr-o crestere permanenta a puterii de cumparare a clientilor. Rebuie subliniat
64

faptul ca societatea a cautat i cauta n continuare sa se adapteze la cerintele pietei, ceea ce defineste o evolutie pozitiva. Pentru a explica factorial evoluia acestui indicator, vom utiliza date pentru lunile martie aprilie 2001, din aceleasi motive enuntate n subcapitolul 2.3.2. Analiza profitului aferent cifrei de afaceri.

Tabloul indicatorilor pe perioada martie aprilie 2001 se prezint astfel: Nr. 1. 2. INDICATORI MARTIE APRILIE Cifra de afaceri 6.895.922.270 6.535.673.200 Profitul aferent cifrei de afaceri (Pv) 1.567.702.460 1.356.076.182 3. Produsul zahar - cantitate vnduta 16 tone 13 tone - pret de vnzare (p1) 12.185.296 11.897.307 - cost de producie (c1) 6.808.123 7.732.377 4. Produsul Rahat - cantitate vnduta (qv2) 455 tone 556 tone - pret de vnzare (p2) 12.674.335 13.010.872 - cost de producie (c2) 9.455.265 10.700.582 5. Produsul serbet - cantitate vnduta (qv3) 3 tone 2 tone - pret de vnzare (p3) 21.099.350 18.860.250 - cost de producie (c3) 15.435.736 10.154.824 6. Rentabilitate comerciale (Rc) 35,39% 22,08% Tabelul nr. 18 Rata rentabilitatii comerciale este un model pretutindeni utilizat i nivelul ei evidentiaza rezultatul activitatii de exploatare, inclusiv finalizarea ei n conditiile de comerializare pglindite de cifra de afaceri. Principalele rezerve ce pot avea drept consecinta cresterea ratei vizeaza: sporirea vanzrilor, cresterea puterii de ngociere a ntreprinderii cu furnizoii i obtineea unor preturi de achizitie avantajoase, ameliorarea stucturii vanzarilor n sensul cresterii ponderilor celor cu o marja
65

comerciala individuala mai mare, accelerarea rotatiei stocurilor, optimizarea cheltuielilor, maximizarea preturilor de vnzare. Modelul de analiza utilizat este: Re = Pv / C.A. * 100 care devine Re = (qvipi qvici) / qvipi * 100 Unde: Pv = profitul aferent cifrei de afaceri; C.A. = cifra de afaceri; qvi = cantitatea vnduta pentru fiecare produs; ci = costul unitar de producie aferent fiecrui produs. Modificarea valorica a ratei rentabilitatii comerciale n perioada martie aprilie 2001: Rc = Rc1 Rc0 Rc = 22,08% - 35,39% Rc = -13,31% Se datoreaza influentelor urmatoarelor modificari: 1. influenta modificarii structurii produciei vndute: qv = (qv1 * p0 qv1 * c0) / qv1 * p0 * 100 Rc0 = [(13*12.185.296) + (556*12.674.335) + (2*21.099.350) (13*6.808.123) (556*9.455.265) (2*15.435.736) * 100 35,39] / (13*12.185.296) + (556*12.674.335) + (2*21.099.350)] = = [(7.247.537.808 5.376.504.411) / 7.247.537.808] * 100 35,39 = 25,8% - 35,39% = -9,59% 2. influenta modificarii costului unitar de producie: c = (qv1 * p0 qv1 * c1) / qv1 * p0 *100 (qv1 * p0 v1 * p0 * 100 = 7.247.537.808 (13*7.732.377) (556*10.700.582) * 100 25,8% = 16,24% 25,8% = -9,56% 3. influenta modificarii pretului de vnzare: p = (qv1 * p1 qv1 * c1) / qv1 * p1 * 100 (qv1 * p0 qv1 * p0 qv1 * c1)/ qv1 * p0 * 100 = = 22,08% - 16,24% = 5,84%. Conform metodei substitutiei n lant, pe baza datelor obtinute se poate scrie urmatoarea egalitate i urmatorul arbore al inluentelor don partea factorilor analizati: Rc = qv + c + p
Figura nr. 10

qv Rc
66

Prin aplicarea acestei metode se constata o scadere n aprilie 2001 fata de martie 2001 a rentabilitatii comerciale de la 35,39% la 20,08%, ceea ce atesta existenta unui fenomen n ansablu explicabil prin capacitatea scazuta a societatii de a-i face cunoscute produsele pe diferitele piete de actiue prin politica sa de marketing, dar i printr-o scadere a puterii de cumparare a clientilor. Totusi, societatea poate sa actioneze pentru cresterea rentabilitatii comerciale, pentru ca la sfarsitul anului 2001 rentabilitatea comercila sa fie mai mare dect n anul 2000. Efectul influentelor factorilor asupra Rc se explica astfel: 1. Influenta structurii produciei inregistreaza ca mai mare valoare, dar n sens negativ. Acest lucru rezulta ca urmare a scaderii n luna aprilie fata de marti a produselor cu o rata a rentabilitatii comerciale mai mare dect cea medie din luna precedenta. 2. O puternica influenta negativa apare din partea factorului cost, respetiv de 9,56%, ceea ce arta ca desi societatea s-a adaptat cererii pe piaa, totusi aceste produse au un cost mult mai ridiat dect celelalte din perioada anterioara. 3. Factorul pret care este cel mai important din punct de vedere calitativ, are o influenta pozitiva, dar nu suficient de mare pentru a o contracare pe cea costurilor. Aceasta apare sub influenta cresterii peturilor pe piaa, mai ales ca efect al fenomenului de inflatie. Concluzionand, se poate spune ca desi rentabilitatea comerciala este privita cu mai putina importanta dect cea economica sau financiara, ea ocupa acelasi nivel de atentie impreuna cu celelalte doua tipuri de rate ale rnabilitatii deoarc, o activitate puternica, n crestere, care are drept rezultat o realizare cat mai buna a ciferi de afaceri. O cifra de afaceri mare este una din principalele directii n care trebuie actionat de ctre o firma, aceasta presupunand o cucerire de noi piete, de noi clienti, dar pe baza unei fiabilitati crescute i a unei incercari permanente de reducere a costurilor de producie i de desfecere, precum i de crestere a calitatii. S.C. ZAHARUL SA BUZU a pus n aplicare o politica de piaa care a dat rezultate mai bune dect n anul anterior, avnd drept rezultat cresterea cifrei de afaceri i sub influenta cantitativa de produse livrate, precum i o scadere a stocurilor pentru acestea (din punct de vedere cantitativ)

67

3.5. Analiza rentabilitatii pe produs Fiecare dintre firmele producatoae de bunuri, din orice sector al economiei naionale, au ca scop obinerea de profit din activitatea economico-financiara desfasurata n timpul unui exercitiu financiar, mai ales din comercializarea pe diferite segmente ale pietei, a produselor realizate i a serviciilor prestate. n cadrul analizei pe baza sistemului de rate ale rentabilitatii, pe lng acele tipuri de rate ce caracterizeaza n ansamblu activitatile specifice ale unei ntreprinderi, este necesar un studiu aprofunda i corect asupa fiecrui produs aflat n procesul de producie, care face obiectul exisentei i continuitatii firmei. La baza acestui studiu se regaseste analiza pe baza rentabilitatii pe produs, care presupune determinarea profitului unitar obinut, a pretului de vnzare pe piaa i a costului unitar necesar a se realiza pana la iesirea bunului din custodia celui ce la fabricat. Pentru aceasta se calculeaz o serie de diferiti indicaori, a caror marime la un moment dat i a carorvariatie de la o perioada la alta, pot indica producatorului oportunitatea mentinerii n producie i vanzarii pe piaa a anumitor sortimente sau grupe de bunuri. Analiza rentabilitatii pe produs presupune sortimente sau grupe de bunuri. Analiza rentabilitatii pe produs presupune utilizarea unor indicatori sub forma de rapoarte, care pleaca de la calculul profitului pe fiecare unitate de produs, ca diferena intre preul i costul unitar, fara a se tine cont de TVA: pr = p c unde :pr = profitul pe unitate de produs; p = preul unitar; c = costul unitar, iar ratele aferente acestei analize sunt calculate astfel: n funcie de preul de vnzare, fara TVA: rp = (p c) / p * 100 unde: = rata rentabilitatii pe produs. n funcie de costul unitar de producie: rp = (p c) / c * 100 Importanta calculului celor doua rate apare reflectata diferit: Prin raportarea la doua elemente, care au un caracter de factori cu actiune directa n modelul analizat, i care influenteaza distinct profitul. Sarcina principale a analizei consta n stabilirea situaiei indeplinirii prevederilor la indicatorii studiati, n calcularea influentelor factorilor care au determinat abatei de la prevedri i determinarea cailor de crestere a rentabilitatii, n strnsa legtura cu studiul realizat asupra capacitatilor d producie i desfacere, cu analiza rezervelor de reducere a costului pe produs i cu faza n care se gaseste produsul respectiv tinand cont de ciclul sau de viata.
68

2. influenta modificarii pretului de vnzare (factor calitativ) Pentru societatea analizata se iau n calcul evolutiile din perioada martie aprilie a anului 2001, a doua categorii de produse, cele mai importante din gama comercializata: - lei INDICATORI MARTIE APRILIE 1. Produsul Zahar 6.808.123 7.732.377 Costul unitar (c) 12.185.296 11.897.307 Preul de vnzare (p) Rata rentabilitatii pe produs (rp) n funcie de pret (%) 44,13% 35% n funcie de cost (%) 78,98% 53,86% 2. Produsul Rahat 9.455.265 10.700.582 Costul unitar (c) 12.674.335 13.010.872 Preul de vnzare (p) Rata rentabilitatii pe produs (rp) n funcie de pret (%) 25,4% 17,76% n funcie de cost (%) 34,05% 21,6% Tabelul nr. 19 Nota: Modelul de analiza se va aplica pentru o rata n funcie de pret. Modificrile valorice ale ratei rentabilitatii pe produs pentru: ZAHAR: rp = 35% - 44,13% = -9,13% RAHAT: rp = 17,765 25,4% = -7,64% Se datoreaza urmatorilor factori: 1. influenta modificarii n timp a cpstului unitar (factor cantitativ) ZAHAR: c = (p0 c1) / p0 * 100 (p0 c0) / p0 * 100 = 36,54% - 44,13% = - 7,95% RAHAT: c = (p0 c1) / p0 * 100 (p0 c0) / p0 * 100 = 15,57% - 25,4% = - 9,83%. 3. influenta modificarii pretului de vnzare (factor calitativ) ZAHAR: p = (p1 c1) / p1 * 100 (p0 c1) / p0 * 100 = = 35% - 36,54% = - 1,54% RAHAT: p = (p1 c1) / p1 * 100 (p0 c1) / p0 * 100 =
69

= 17,76% - 15,57% = 2,19%

Conform metodei substitutiei n lant, pentru ambele produse:

rp -9,15%

c -7,95% p -1,54%

rp7,64%

c -9,83%

p 2,19%

Figura nr. 11

1. Pentru primul produs, Zahar, se constata existenta unui fenomen negativ, de scadere a ratei rentabilitatii pe produs n luna aprilie fata de luna martie a aceluiasi an , cu 9,13%, iar aceasta se datoreaza: Unei influente negative a pretului de vnzare unitar, care a scazut de la 12.185.296 lei / tona, la 11.897.307 lei / tona; Unei influente negative (semnificativ mai mica dect prima )a costulu unitar, datorita cresterii sale sub impactul unei multimi de factori, cum ar fi:cresterea cheltuielilor cu materiile prime, materiale, energie, salarii, tehnologii performante, etc. 2. Pentru cel de-al doilea produs, Rahat evoluia este de asemenea negativa, de scadere pe perioada analizata , de la 25,4 la 17,76, sub impactul: Unei puternice evolutii negative a costurilor, care au crescut, din aceleasi motive enuntate mai sus; Unei influente pozitive a cresterii pretului, care nu a reusit insa sa o anuleze pe prima , ci doar sa o minimizeze. Comparand evoluia produselor analizate anterior, se constata ca, n ambele cazuri rentabilitatea comerciala evolueaza mai ales sub influenta costurilor. Astfel apare ca o necesitate pentru supravietuirea i dezvoltatea unei firme producatoare, ca n prmanenta sa coreleze analiza rentbilitatii pe produs cu promovarea de noi produse, mai bune, superioae calitativ cu ceea ce se ofera la momentul respectiv, de a da importanta cuvenita activitatii de cercetare-dezvoltare i necesarului de lichiditati pentru aceasta.

70

CAPITOLUL 4
DIAGNOSTICUL RENTABILITATII FIRMEI
Intreprinderea, ca subsistem particular inclus n sistemul global al societatii, functioneaza n cadrul acestuia i datorita lui intretine raporturi constante cu diferiti parteneri: cumpar echipamente, materiale i mrfuri de la furnizori; vinde produsele realizate sau marfurile clientilor sai; imprumuta sau plaseaza fonduri n alte ntreprinderi sau banci; plateste impozite au beneiciaza de ajutor de la stat. Toti acesti agenti economici, ca elemente ale mediului global, se afla n relatii de interconditionare. Activitatea tuturor poarta amprenta contextului economic, social, politic specific. De aceea, n azul n care se are n vedere o analiza economico - financiara a firmei, apare necesitatea ca pe lng o analiza detaliata a rezultatelor obtinute, pe perioada studiata sa se efectuez i o analiza tinandu-se cont de legturile pe care aceasta le are cu exteriorul, n baza activitatilor enumerate n paragraful anterior. Diagnosticul rentabilitatii firmei este menit sa identifice cauzele ce au generat o anumita situatie nefavorabila i sa laboreze un plan de redresare, tinandu-se cont de informatiile de care se dispune, i mai ales atunci cand o intreprindere se afla n dificultate. Investigarea problemelor cu care se confrunta, necesita informatii privind intreprinderea i mediul n care actioneaza, astfel nct evaluarea potentialului propriu n care actioneza, astfel nct evaluarea potentialului propriuse realizeaza pe baza intregului sistem de informatii interne, iar aprecierea fortei concurentilor i a sectorului de activitate preupune apelarea la baze de date externe: anuare statistice, presa de specialitate, bilanturile i conturile de profit i pierdere ale firmelor concurente, studiile de piaa elaborate de organismele de specialitate, informatiile oferite de diferite organe centrale. O perioada indelungata studiul concurentei s-a rezumat la analiza cotei-parti a ntreprinderii. Treptat acest concept a fost inlpcuit cu cel de pozitie concurentiala, iar analiza sa presupune de luat n calcul doua directii eseniale: contextul concurential i avantajul concurential.

71

4.1. Analiza diagnostic a ntreprinderii, independent de pozitia sa pe piaa i concurenta Pentru a face posibila pozitionarea firmei intr-o anumita ierarhie, intr-o economie nationala, precum i elaborarea de strategii care sa aduca noi imbunatatiri n activitatea ei viitoare, apare ca o necesitate interpretarea, n ansamblu, a tuturor indicatorilor prezentati pana la acest capitol, n strnsa legtura cu ceilalti, pentru a se forma o opinie corecte cu privire la situaia reala, existenta.

Tabloul principalilor indicatori al activitatii economico- financiare a SC ZAHARUL SA BUZU Nr. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 INDICATORI Rata rentabilitatii economice (%) Rata rentabilitatii financiare (%) Rata rentabilitatii comerciale (%) Lichiditatea generala Lichiditatea imediata Cifra de afaceri (mii lei) Profitul brut (mii lei) Profitul net (mii lei) Solvabilitatea (%) Viteza de rotaie a stocurilor (zile) Viteza de rotaie a creantelor (zile) Tabelul nr.20 1999 17,589 - 24,3 11,709 0,94 0,05 329.226.754 - 10.497.742 - 10.497.742 19,71 4,16 80,88 2000 20,717 38,83 9 0,72 0,27 499.171.439 28.541.376 28.541.376 33,88 2,56 57,69

Pe baza datelor obtinute, pentru societatea studiata, se pot face urmatoarele aprecieri: 1. n primul rand, se observa o crestere a ratelor rentabilitatii cu exceptia celei comerciale, care a scaut n anul 2000. Aceasta se presupune a se rezolva printr-o crestere a marjelor, fie printr-o reducere a costurilor (din formulele de calcul), astfel: La nivelul marjelor: Se constata o crstee a cifrei de afaceri, dar avandu-se n vedere ca la ora actuala, Romania are o economie nationala inflationista, daca se elimina acese influente din
72

costuri i preturi, se constata c, n realitate, poate avea loc o scadere a valorii C.A. de la an la an, datorita reducerii cantitative a vanzarilor la anumite produse. La nivelul costurilor: Societatea buzoiana, ca majoritatea societatilor actuale, a cunoscut o evolutie ascendenta a costurilor, explicata mai ales printr-o crestere a pretului la input-uri, printr-o productivitate scazuta a muncii, a utilajelor, datorita unor tehnologii depasite moral i fizic, mari consumatore de negie, care inregistreaza consumuri speifice mult prea ridicate. 2. n ceea ce privete evoluia ratelor de lichiditate, constatarile se refera la: n cazul lichiditatii generale: Valoarea calculata, att n 1999, cat sui n 2000, se gaeste cu mult sub valoarea optima, cuprinsa intre 1,5 I 2, ceea ce arata gradul de acoperire a datoiilor pe termen scurt de ctre activul circulant. Rezultatul este ca societatea n cauza nu poate face fata obligatiilor de plata pe termen scurt. n cazul lichiditatilor imediate: Aceasta rata care face legtura intre elementele cele mai lichide ale activului i obligaiile pe termen scurt, se situeaza n scadere, sub nivelul optim n anul 1999 i inclusa n valoarea optoma pentru anul 2000. Se presupune ca pentru viitor sa-i lichideze stocurile i sa recupereze cat mai repede creantele, n timpul standard prevzut. 3. Din punctul de vedere al indicatorilor, n marime absoluta, concluzia se refera la: Cifra de afaceri Cifric se constata o crestere a acsteia n perioada analizata, dar exista posibilitatea ca n momentul n care se elimina efectul imflatiei din preturi, sa observam ca de fapt a scazut, sub impactul scaderii puterii de cumparare a clientilor i aici a cantitatii vndute, precum s sub impactul aplicarii unei politici de marketing nu foarte eficienta pentru piaa interna. Profitul brut / net Acesti doi indicatori prezint valoric o evolutie oscilanta, cu tendinte de crestere. Anul 2000 a inregistrat semnificativ profit fata d anul 1999. Pe termen lung se intrevede o ameliorare a situaiei. 4. Vitezele de rotaie au evoluat astfel: Viteza de rotaie a stocurilor Prezint o scadere n anul 2000 fata de 1999 cu aproape jumatate. Viteza de rotaie a creantelor Cunoaste o ameliorare a duratei medii de recuperare a creantelor, drept rspuns la politica de recuperare a acestora, cu respetarea termenelor normale intr-o economie sanatoasa.
73

5. Referitor la imprumutul primit de la investitorul srain, s-a apelat la aceasta msura, care a avut drept reultat o crestere semni8ficativa a ratei rentabilitatii financiare, prin intermediul politicii de levier. Tinand cont de analiza de ansamblu realizat anterior, n acest punct, potrivit tipurilor de configuratie ale intreprinderilor n dificultate S.C.ZAHARUL S.A. BUZU, se incadreaza n grupa ntreprinderi vulnerabile, caracterizate de : Rentabilitate scazuta i resurse insuficiente; Comportament - se face apel la finantari externe, n proportie acceptabila - neavand rezerve se supun riscului. n grupa ntreprinderi vulnerabile, societatea apare incadrata confom tiparelor eistente, pe baza datelor din analiza i doumentelor financiar-contbile, la azul nr.1: reducerea activitatiiconform tiparului de mai jos: Tipul intreprinderii Intreprinderi cu slaba structura financiara: Epuizarea fondurilor proprii de catre pierderi succesive Strategii i comportamente ce duc la dificultati Firmele cred intr-o reducere pasagera a activitatii i mentin nivelul lor de activitate: - pastreaza efectivele - nu reduc cheltuielile fixe Rezultate: pierderi i cresteri ale stocurilor de produse finite
lei FR T+ NFR T-

ani

Tabelul nr. 21

74

Este situaia ce caracterizeaza societatil din intreaga economie nationala la ora actuala, ca rezultat al diminuarii continue a puterii de cumpaare a populaiei i al concurentei ridicate enerate de aparitia p piaa romaneasca a produselor de provenienta straina, superioare din mai multe puncte de vedere, precum i din cauza caderii unor piete externe rentabile. S.C. ZAHARUL S.A. BUZU se incadraza cu aproximatie n aceasta categorie. Este necesar ca pe viitor sa e aiba n vdere caile e reducere a stocurilor existente, printr-o crestere a vtezei lor de rotaie i de reducere a termenelor de plata pentru clienti, care astfel dtermina o crestere excesiva a necesarului de fond de rulment. Pentru a caracteriza n mod direct activitatea unei inteprinderi trebuie tinut cont i de faptul ca ea este o parte componenta a mediului economic, aflata n strnsa dependenta cu evoluia acestuia. 4.2. Analiza diagnostic a ntreprinderii n legtura cu mediul sau de atiune i cu pozitia sa pe piaa Fiecare agent economic (intreprindere, firma, societate), indiferent de natura capitalului onstitutiv, se pozitioneaza intr-un anumit punct sau pe o anumita pozitie n relatiile sale cu ceilalti competiori pe o anumita piaa, aceasta necesitate derivnd tocmai din nevoia de a lua contact cu furnizorii sau clintii i din dependenta genrata de informatie, referitor la competitori, stat, invesitii culturale, politice, alti ageni economici e.t.c. Desi s-a realizat o prezntare indepndentade majoritatea elementelor enumerate mai sus, acesta a presupus de fapt o entitate economia, fara o permanenta interconectare cu meiul n care actioneaza, cu economia, politicul sau soialul. Dar, abstractizarea anterioara ne-a permis sa luam n calcul rezultatele obtinute de societat, tinand cont doar de jusetea, eficienta i corectitudinea deciziei din interior. Pe lana acestea, apare ca o necesitate, evidentierea modului n care piaa, mediul marcheaza activitatea i profitul unei intreprinderi. Nevoia de a avea un cadru conceptual i instrumente adecvate fundamentarii strategice a deciziilor, n conditiile unei puternice competitii interne i internationale, a condus la aparitia unui numar mare de modele de analiza strategica a madiului concurential. Dintre acestea, exista un numar de modele aplicate mai des i cunoscute, cum ar fi: Modelul SWOT Puncte tari, Puncte reale, Oportunitati, Pericole Modelul BCG Boston Consulting Group Modelul ADL Arthur D. Little Majoritatea lor au la baza doua concepte fundamentale:
75

starea evolutiei n ansamblu pozitia concurentiala a intreprinderiiin domeniul sau de activitate strategica. Dubla imensionare a analizei permite utilizarea unei reprezentari de tip material, pentru evaluarea pozitiei intreprinderii intr-un moment dat, respectiv posibilitata rezolvarii unor strategii n consecinta. Modelul S.W.O.T.

Acest model apartine, din punct de vedere al clasificarilor realizate cu privire la analiza economico-financiara, categoriei analiza globala, care cuprinde ansamblul metodelor care permit cunoasterea, intelegerea i explicarea funcionarii intreprinderii ca sistem. Prin cele trei dimensiuni ale sale: cognitiva, explicatica i predictiva, acest tip de analiza permite orientarea activitatii viitoare pe coordonate care sa asigure ameliorarea performantelor. Modelul S.W.O.T. are n vedere evidentierea , cat mai concreta, a partilor de influenta pozitiva i a celor de provenienta negativa, tat la nivelul firmei, cat i pe ansamblul pietei n care ea actioneaza, tinand cont de domeniile de activitate specifice, conform tabelului: FIRMA 1. PUNCTE TARI 2. PUNCTE SLABE CONCURENTA, PIATA 3. OPORTUNITATI 4. AMENINTARI Tabelul nr. 22 Atasat exemplului concret studiat la nivelul S.C. ZAHARUL S.A. BUZAU S.A. situatia se prezinta astfel pe domenii specifice: 1. Management: Puncte tari - echipa manageriala pregatita; - climat social propice muncii, printr-o buna comunicare cu sindicatele i salariatii; Puncte slabe - inexistenta unor vederi largi n conducere, lipsa unor oameni tineri i pregatiti; - politica de management neadaptata n totalitate noilor cerinte ala economiei de piata. 2. Produse Productie: Puncte tari: - calitate ridicata; - productivitate a muncii n crestere; - personal calificat (studii medii, superioare, practica); - capacitate de productie mare; - gama larga de produse; Puncte slabe - tehnologii uzate din punct de vedere moral i fizic; - consumuri specifice foarte ridicate, peste standardele admise; - activitate de cercetare-dezvaoltare redusa;
76

- costuri mari de productie. Oportunitati - ocupare locului trei n ierarhia interna, cu o cota de piata de peste 15% - existenta resurselor pentru cresterea calitatii produselor i a ridicarii costurilor de productie, exisenta de noi tehnologii performante, asigurarea e forta de munca calificata; Amenintari - restrictii de pret impuse de ceilalti concurenti, mai puternici; - amenintari de intrare n forta a produselor de provenienta straina, mai competitive calitativ i din punct de vedere al pretului.

3. Distributie / Comercializare: Puncte tari: - retea de distributie organizata la intern prin legaturi de durata cu distribuitorii; - transport la termen al produselor solicitate; Puncte slabe:- lipsa unor magazine i reprezentante, pentru desfacere prezentare i reclama a produselor proprii, la intern i la extern; Oportunitati: - aparitia de noi distribuitori pe piata, mai competitivi decat ei traditionali; Amenintari: - aparitia de stari falimentare sau precare a distribuitorilor din cadrul retelei actuale de comercializare; - aparitia de noi concurenti proveniti din alte tari. n functie de aspectele evidentiate de aest model, pe viitor se pot aplica strategii care sa aiba drept directie o valorificare a resurseor economice existente i o combatere a deficientelor descoperite.

Modelul A.D.L.

Spre deosebire de modelul S.W.O.T., A.D.L. are n vde doua variabile fundamentale, n analiza sa, care sunt utilizate pentru construirea matricei cu ajutorul careia vom pozitiona intr-un anumit punct pe piata, societatea studiata: 1) Maturitatea activitatii intreprinderii; 2) Pozitia concurentiala a intreprinderii intr-un anumit domeniu de acivitate strategic. 1) Maturitatea intreprinderii prezinta 4 faza de existente, fiind o extensie a conceptului de ciclu de viata al produsului: demaraj, expansiune mauritate i declin.
77

Aceasta se stabileste n functie de nivelul tealizarii unui sistem de inicatori, care cuprinde:rata de crestere a sectorului, gama de produse, stabilitatea clientelei e.t.c. Pentru sectorul de activitate al S.C.ZAHARUL S.A. BUZAU industria alimentara subramura zahar i poduse zaharoasese inocmete o fisa de determinare a maturitatii sectorului, tinand cont de datele furnizat de piata.

FISA DE MATURITATE A SECTORULUI


INDICATORI VALORI Rata de crestere a intreprinderii >10% Gama de produse Larga Numar de concurenti Stabil Distributia de piata Stabila Stabilitatea clienelei Se mentine stabila Facilitati de acces la sector Acces dificil Tehnologie Cunoscuta Stabilitatea partii de piata Destul de stabila Tabelul nr.24 Tinand cont de principalele caracteristici ale celor 4 faza de evolutie spcifice unui sector i conform datelor prezentate anterior, subramura zahar i produse zaharoase se situeza n cadranul Maturitate. 2. Pozitia conurentiala a intreprinderii presupune crearea unei imagini n stransa coelatie cu piata, a societatii studiate, conform tabloului:
Functia Factori cheie ai succesului Productia Comerciala Capacitatea de Parte de piata: productie anuala: - peste 15% - mare Flexibilitate: Calitate: - redusa - buna Competente tehnice: - medii Protectia mediului: - ridicata Nivelul inregistrare - mare Forta de vanzare: - medie Reteaua de distributie: - buna de Imaginea n randul cumparatorilor: - pozitiva Financiara Structura financiara: - medie Independenta financiara: - mica Organizare Lejeritate: - redusa

78

Cost productie: - ridicat

de

Tabelul nr.25 Pe baza atelor, cu privire la nivelul la care se regasesc indicatorii studiati se poate realiza o apreciere la gradul de relizare a factorilor cheie ai succesului, care are drept rezultat descoperirea pozitiei concurentiale ocupata de societatea studiata, din urmatorul arbore:
Pozitii concurentiale

Dominanta

Puternica

Favorabila

Nefavorabila

Marginala

Figura nr. 12

79

Produsele S.C.ZAHARUL S.A. BUZAU se incadreaza n grupa Favorabila, grupa detinuta de bunurile cu performante destul de bune, i care nu au o concurenta puternica. Acestea au posibilitatea de a-i mentine pozitia pe termen lung. Pe baza celor afirmate anterior se poate pozitiona societatea studiata intr-unul din punctele sau cadranele specifice matricei A.D.L. care apare sub forma unui tablou cu dubla intrare, pa cele doua axe ale sale:
Maturitatea sectorului Pozitia concurentiala Dominanta Puternica Favorabila Demaraj Expansiune Maturitate Declin

Nefavorabila Marginala

Rentabilitate ridicata Investitii mari pentru ameliorarea pozitiei Rentabilitate medie Investitii mari pentru ameliorarea pozitiei Rentabilitate scazuta Investitii mari pentru ameliorarea pozitiei

Rentabilitate ridicata Investitii foarte mici Rentabilitate medie

Rentabilitate scazuta

Tabelul nr.26 Se poate aprecia ca S.C. ZAHARUL S.A. BUZAU prin produsele obtinute se situeaza n cadranul corespondent unei rentabilitati medii. Modelul B.C.G Are la baza un concept specific denumit modelul curbei de experienta , care ne arata faptul ca o data cu yblarea productiei cumulate a unui bun, costurile scad cu 20 30% sub impatul actiunii cumulate a unei multitudini de factori. Cele doua variabile strategice fundamentale ale modelului B.C.G. sunt: - rata de crestere a sectorului de activitate analizat; - partea de piata relativa a intreprinderii pe acest segment. Pe baza valorilor calculate ale acestora se va construi matricea strategica B.C.G. i se va pozitiona, n cadrul ei intreprinderea care face obiectul analizei.

80

Rata de crestere a sectorului

Ridicata 10% Redusa

POZITIA 1 STEA Pozitia 2 VACA DE MULS


Puternica Pj=1

POZITIA 3 DILEMA POZITIA 4 POVARA


Slaba

Pj>1
Figura nr. 13

Pj<1

Partea de piaa relativa

A plasa intr-un anumit punct, pe piaa, activitatea unei societati, presupune a evidenia cat de eficienta este politica de marketing aplicata de aceasta. Avnd n vedere condiiile existente pe piaa romaneasca segmentul zahar i produse zaharoase referitoare la o permanenta reaezare a cotelor de piaa deinute de concureni, datorita intrrii de noi produse din exterior, se apreciaz ca rata de cretere a sectorului este de aproximativ 355 cu o uoara urcare. Pe baza celor afirmate mai sus, produsele comercializate pe piaa interna de ctre S.C . ZAHARUL S.A. BUZU. Aparin cadranului n care se gasete poziia 3: Dilema. Produsele din aceasta parte sunt rezultatul desfasurarii unei activitati cu costuri relativ ridicate i cu o rentabilitate sczuta, iar depasirea acestei situaii mediane necesita investiii importante industriale, comerciale i financiare i consolidarea poziiei concurentiale. Orientarea strategica de care trebuie inut cont pe viitor se refera la: - ameliorarea poziiei, cu orientare spre cadranul 1; - selecionarea unui anumit segment i consolidarea poziiei, cu o orientare trzie spre cadranul 1; - abandon, n cazul n care nici una din tentative nu are ansa de reuita.
81

NOTA: Modelul B.C.G. a avut serioase critici la adresa sa cu privire la faptul ca: Destule piee sunt sensibile la pre, costul nefiind deci, un avantaj concurenial determinat; Inovaia n domeniul produselor sau tehnologiilor poate bulversa poziiile n materie de costuri; Limita cu privire la rata de cretere a sectorului de 10% nu e acceptata de toi specialistii, deoarece situaia reala a economiilor difer de la caz la caz, unii considernd oportuna limita egala cu suma lui PIB plus 2% din acesta.

n cea ce privete analiza diagnostic a ntreprinderii, n legtura cu modelul de aciune i poziia sa pe piaa , modelele prezentate anterior sunt doar cteva din cele mai cunoscute i utilizate n practica internaionala cum ar fi: modelul Mc Kinsey, modelul Ansoff, sau modelul PIMS (Profit Impact of Marketing Strategy), care pe baza celor 9 legi universale ale succesului, de la productivitatea muncii, ritmul de cretere al pieii, cota de piaa la faza de aplicare a strategiei, dau o imagine completa i complexa asupra profitului pe care l poate obine n viitor, valorificnd rezervele de care dispune actualmente. Daca se are n vedere, n acest punct, al lucrrii, un diagnostic de ansamblu al activitii economico-financiare desfurat de S.C.ZAHARUL S.A. BUZU, se poate spune ca situaia s-a mbuntit considerabil , datorita investiiilor i a mprumutului acordat de ctre investitorul strin.

82

CAPITOLUL 5
STRATEGIA PRIVIND CRETEREA RENTABILITII S.C.ZAHARUL S.A. BUZU, N PERIOADA 1997 - 2001
5.1. Obiective ale dezvoltrii S.C. ZAHARUL S.A. BUZU n perioada 1997 2001 Datorita schimbrilor eseniale care au avut loc n economia romaneasca n ultimii ani, schimbri care au rolul de a realiza trecerea de la economia de piaa intr-o societate democratica, fiecare din agenii economici, ce-i desfoar activitatea n acest mediu social economic, au trecut la elaborarea i operaionalizarea de strategii temeinic fundamentate, care sa nu reprezinte un scop n sine, ci constituie o modalitate manageriala i de cretere a competitivitatii firmei. Din punct de vedere teoretic i practic, o strategie presupune trasarea traiectoriei de evoluie a firmei pentru o perioada relativ ndelungata. Astfel, se poate vorbi de asigurarea pentru salariaii manageri i executani, o direcionare raionala a eforturilor lor, o consecina i o consecventa n timp a deciziilor i aciunilor subordonate atingerii unor obiective precis i riguros stabilite. Strategia privind dezvoltarea unei firme are aceleai caracteristici cu previzionarile realizate, pentru diferitele bugete adoptate la nceputul fiecrui an, cu deosebirea ca cea dinti urmareste o aplicabilitate I obinerea unor rezultate pe termen ndelungat de minim 4 5 ani. Fiecare activitate desfasurata n condiiile unui mediu concurenial este caracterizata mai ales de existenta i asumarea unui risc la pulsul evoluiei pieei i fundamentarea strategiei sale prin anticiparea evoluiilor contextuale viitoare. Prin prefigurarea viitorului firmei i prin pregtirea acestuia, strategia asigura un fundament ne superior pentru iniierea, adoptarea i aplicarea unei ntregi multitudini de decizii tactice i curente, efectele lor cumulate regsindu-se, mai aproape sau mai departe n timp, n planul functionalitatii i eficacitatii firmei. Trebuie menionat ca, n momentul elaborrii unei strategii de viitor, aceasta trebuie sa tina seama de o serie de elemente de importanta majora, cum ar fi: Valorificarea i utilizarea eficienta a unor elemente cuantificabile referitoare mai ales la factorii de producie;
83

Accentuarea avantajelor sau a capacitatilor nefolosite nc de ordin permanent calitativ i n cvasitotalitatea necuantificabile. O strategie realizata nu poate fi conceputa fr fructificarea ampla a informaiilor desprinse din prognozele macroeconomice, elaborate global i mediul economic-social-politic, naional i internaional n care exista i functioneaza societatea respectiva. Lipsa sau insuficienta acestor date determina un grad redus de fundamentare a strategiilor firmei i o diminuare a competitivitatii i a performantelor sale. Att cei care elaboreaz o strategie, cat mai ales cei ce o aplica trebuie sa fie contieni de faptul ca aceasta nu poate fi privita ca o proiecie rigida a viitorului firmei, axata pe operationalizarea coninutului sau, ci este necesara o intelegere a ei din punctul de vedere al unui concept flexibil, care poate fi modificat n timp, adaptndu-se astfel la schimbrile ce intervin n parametrii dimensionali i funcionali ai ntreprinderii i ambientului sau. Strategia presupune o ntreaga activitate de documentare i informare cu privire la: - cunoaterea n detaliu a necesitailor i oportunitatilor pieei prin intermediul unor studii de marcheting, care permit determinarea la un nivel aprofundat a volumului i structurii cererii n mediul sau de aciune, precum i evoluiile pieei pe o perioada cat mai ndelungata; - endogenizarea problemelor de mediu i asigurarea unei dezvoltri economice durabile, p baza efecturii unor studii ecologice, n funcie de profilul de activitate, dimensiunea i amploarea firmei; - prognozele macroeconomice, elaborate global i pe domenii; - cunoaterea n detaliu a situaiei interne a firmei i a atuurilor d care aceasta dispune pentru viitor, precum i a necesitailor i nevoilor cu care se confrunta n desfasurarea propriei activitati. Pentru firmele romaneti aflate n perioada de tranziie ctre economia de piaa apar probleme specifice n ceea ce privete fundamentarea proieciei strategice a viitorului acestora. Ele au n vedere, cu prioritate, starea economico-financiara precara n care se gsesc, lipsa unor strategii globale i pariale, judicios fundamentate la nivel de economie naionala, deficientele n definirea obiectivelor, lipsa unor resurse materiale i financiare corespunztoare, piee insuficient conturate e.t.c. La nceput, pentru definirea bazei de plecare a unei strategii este necesara o definire a obiectivelor strategice urmririi a fi realizate / aplicate, respectiv o exprimare cantitativa i calitativa a scopurilor pentru care exista i actioneaza orice agent economic.
84

Obiectivul major al S.C. ZAHARUL S.A. BUZU l reprezint o dezvoltare a firmei n condiii de competitivitate interna i profitabilitate pe o perioada cat mai mare de timp. De aici, se desprind obiectivele derivate, cum ar fi: Introducerea de tehnologii performante; Creterea cifrei de afaceri n corelaie cu cererea solvabila pe piaa; Creterea calitatii produselor comercializate; Reducerea consumurilor specifice de materii prime; Reducerea stocurilor supranormative; Restructurarea personalului; Creterea gradului de calificare a personalului; Creterea productivitatii muncii; Vnzarea, nchirierea sau scoaterea din funciune a capacitatilor de producie excedentare sau / neperformante din punct de vedere calitativ; Retehnologizarea, prin investiii importante, introducndu-se cele mai noi i performante descoperiri n domeniu; Folosirea de materii prime, superioare calitativ celor prezente; Minimizarea pierderilor / rebuturilor din procesul de prelucrare; Asigurarea de condiii de munca civilizate i a unui climat social propice; Creterea vitezei de ncasare a creanelor; Extinderea segmentului de piaa deinut la intern precum i cucerirea de noi piee; Satisfacerea clienilor prin calitatea produselor i prin preturile prezentate pe piaa la desfacere; Permanentizarea furnizorilor, n schimbul oferirii de produse de calitate, la preturi acceptabile i la temenele convenite; Reducerea costurilor de producie; O buna cooperare cu autoritatile; Controlul polurii e.t.c. Toate acestea converg ctre o cat mai buna desfasurare a activitatii economico financiare, n armonie cu mediul economic, politic, social din care face parte i cu care interactioneaza permanent.

85

5.2. Prognoza principalilor indicatori economico financiari pe baza strategiilor aplicate n ansamblu, societatea comerciala ZAHARUL S.A. BUZU s-a aflat intr-o situaie precara (pana n anul 2000), la limita minima a lichiditatilor necesare pentru a face fata plailor lunare, de existenta unei catitati excesive n stocuri, lipsite de posibilitatea de a fi plasate pe piaa, de lipsa unor tehnologii performante, de o productivitate a muncii mai mica. n anul 2000 situaia s-a redresat datorita investiiilor efectuate. 1. Previzionarea cifrei de afaceri Cum obiectul principal de activitate l reprezint producia i comercializarea bunurilor de fabricaie proprie i nu comercializarea mrfurilor, n aceasta etapa se previzioneaza de fapt producia vnduta, n raport cu principalele elemente care dimensioneaz volumul de activitate: - capacitatea de producie anuala ridicata; - resurse umane, materiale , financiare deinute; - cererea de produse previzionata la intern, pe baza de contracte ncheiate, studii efectuate sau statistici anuale. Realizrile societatii din perioada anterioara corelate cu punctele exprimate anterior, stau la baza previzionarii C.A. i implicit, a programului de fabricaie viitor din care sa rezulte sortimente de produse de foarte buna calitate i la preturi accesibile, cu scopul meninerii poziiei pe piaa interna, i chiar o imbunatatire a acestuia. Studiile de piaa efectuate i obiectivele urmate duc la urmtoarea previzionare intr-un ritm de cretere a C.A. (fata de anul 2000): C.A. 2001 2002 2003 2004 2005 Cretere % +1% +2% +4% +65 +9% Creterea n 504.163.153 509.154.868 519.138.297 529.121.725 544.096.869 valori absolute (mii lei)
86

Tabelul nr. 27 2. Previzionarea activului total: Se realizeaz pe baza formulei de calcul:

Durata unei rotaii = AT / C.A. * 360 zile ANI Durata unei rotaii (zile) Valoarea activului total (mii lei) 2000 165,5 216.940.111 2001 143,4 200.854.472 2002 136,1 192.536.017 2003 129,9 187.375.031 2004 124,9 183.610.241 2005 119,3 180.341.915 Tabelul nr. 28 Previzionarea activului imobilizat Valorile previzionate ale activului imobilizat (n mii lei) sunt:
ANI 2000 2001 2002 Activ 57.558.021 53.823.541 47.740.021 imobilizat 2003 2004 2005 44.280.561 41.116.230 40.181.950

Tabelul nr.29 Previzionarea activului circulant se realizeaz att pe total, cat i la nivelul fiecrei componente a acestuia : creane, stocuri, disponibilitati. La nivelul intregului Activ circulant, datele obinute pe baza reducerii duratei unei rotaii, sunt: ANI 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Durata unei rotaii (zile) 83,7 72,1 68 66 64,2 60,3 Tabelul nr.30 Valoarea Activului circulant (mii lei) 115.993.481 100.980.321 96.126.300 95.200.341 94.404.564 91.079.151

87

3. Previzionarea capitalurilor Capitalul propriu i datoriile pe termen lung sunt surse de care se dispune intr-o maniera stabila I care formeaz capitalul permanent de care dispune societatea studiata. ANI 2001 Capitaluri 78.539.261 proprii Provizioane 24.351.127 pentru riscuri i cheltuieli Tabelul nr.31 2002 78.740.101 27.400.121 2003 80.500.121 31.570.731 - mii lei2004 2005 98.812.000 93.570.773 39.251.439 44.290.171

4. Previziunea veniturilor i cheltuielilor totale Veniturile i cheltuielile totale sunt previzionate pe baza ratei rentabilitatii economice pe care societatea comerciala i propune sa o obina n fiecare an. n evaluarea componentelor acestor doi indicatori se tine cont de influena condiiilor specifice economiei romaneti, inclusiv de rata inflaiei, calculul i prezentarea lor fcndu-se n preturi curente, preturi care vor apare previzional, n acel moment, ceea ce da ocazia de a dimensiona rezultatul activitatii n raport cu percepia agentului economic n acel moment, n viitor. n perioada urmtoare, ntreprinderea i propune sa obina valori mai ridicate ale ratei rentabilitatii economice, tinandu-se cont de imbunatatirile din punct de vedere tehnic, tehnologic i a productivitatii, ce se aduc procesului productiv. ANI 2001 RRE (%) 21,345 Tabelul nr.32 2002 22,710 2003 24,801 2004 25,543 2005 26,612

Previzionarea se face pe baza formulei:


88

RRE = Profitul din exploatare / Capitalul permanent * 100 Unde: RRE = rata rentabilitatii economice Pentru anul 2000, valoarea Rre a fost egala cu 20,717%. Valoarea profitului brut, va mbrca urmtoarele forme: ANI 2001 2002 2003 2003 2004 Profitul brut 30.479.128 34.291.577 39.140.521 43.179.128 50.199.270 (mii lei) Tabelul nr.33 Dup ce au fost determinate toate elementele necesare, se ntocmesc documentele financiar previzionate. Instrumentul financiar prin care se previzioneaza veniturile i cheltuielile, rezultatele financiare i echilibrul financiar pe o perioada determinata de timp este bugetul de venituri i cheltuieli, document elaborat de fiecare ntreprindere, indiferent de forma de proprietate. DINAMICA INDICATORILOR SINTETICI DE EFICIENTA Nr. 1. INDICATORI Indicatori de lichiditati: - Lichiditate generala - Lichiditate intermediara - Lichiditate imediata 2001 2002 2003 2004 2005

1,32 1,35 0,70

2,31 1,39 0,69

3,75 1,43 0,51

3,82 1,46 0,41

3,95 1,59 0,34

2.

Indicatori de rentabilizare: Rata rentabilitatii economice 21,345 Rata rentabilitatii financiare 39,54 Tabelul nr.34

22,710 40

24,801 41,23

25,543 43

26,612 45,89

89

DINAMICA PROIECTATA A INDICATORILOR DE GESTIUNE

INDICATORI 2001 DE GESTIUNE Viteza de rotaie (VR) a 143,4 activului total VR Activ Imobilizat 38,4 VR Activ Circulant 72,1 VR Stocuri 2,56 VR Creane 55 VR Datorii 87 VR Furnizori 90,1 Tabelul nr.35

2002

2003

2004

2005

136,1 33,8 68 2,5 53,2 80,5 87,2

129,9 30,7 66 2,1 49,7 78,3 73,6

124,9 28 64,2 1,98 31,7 69,7 69,5

119,3 27 60,3 1,71 21,9 60 50,4

Puterea informativa a indicatorilor prezentai are un deosebit impact asupra modului de a privi i a aciona n cadrul procesulul economic, pentru o mai buna intelegere a condiiilor pe care piaa le ofer i pentru a le utiliza n avantajul propriu. Se observa o evoluie ncurajatoare din punctul de vedere al vitezei de rotaie i creanelor, ceea ce arata o utilizare corecta a activelor n scopul obinerii de profit de lichiditati n timp cat mai scurt, din procesul de transformare: Disponibilitati Materii prime Produse finite Disponibilitati Pe baza acestor aprecieri se constata o cretere a cantitatii de produse comercializate pe piaa, cu un impact puternic asupra capacitatii societatii de a-i asigura banii necesari achitrii furnizorilor i a factorilor de producie participani, ceea ce are drept rezultat o cretere relativ mare a ratelor rentabilitatii i implicit, a profitului brut obinut anual din desfasurarea activitatii de exploatare. n virtutea analizei economico-financiare realizata pentru o perioada recenta, managerii firmei au la momentul actual posibilitatea de a calcula i aprecia, pentru
90

viitor, modul n care vor decurge faptele, daca estre oportuna efectuarea unor eforturi pentru a remedia situaia existenta, innd cont de rata previzionata a inflaiei, evoluia pieii i a cifrei de afaceri prevzute.

5.3. Masuri de atingere a obiectivelor propuse Societatea comerciala ZAHARUL S.A. BUZU s-a confruntat cu o lipsa acuta de lichiditati financiare privind obligaiile sale de plata scadente, att ctre stat dar mai ales ctre furnizorii si de materii prime, materiale, energie, combustibil. Pentru a evita asemenea situaii n viitor trebuie avute n vedere posibilitatile de transformare imediata a creanelor deinute, n lichiditati, n condiiile devalorizrii monedei naionale i a existentei unui blocaj financiar acut, n marea majoritate a ntreprinderilor din industria romaneasca. Se impune necesitatea mobilizrii stocurilor n producie, cuprinderea n programul de producie lunara numai acelor categorii de produse finite cu desfacere imediata, sub impactul cererii existente pe piaa i cu posibilitati de ncasare pe msura, lichidarea stocurilor de bunuri la care s-au solicitat renuntari din partea clienilor. Societatea trebuie sa se preocupe de diversificarea produciei, de lansare pe piaa a unor bunuri cu caracteristici diferite fata de cele comercializate, a cror calitate sa impun cumprtorilor un comportament de atasarefata de acestea pentru satisfacerea necesitailor lor. De asemenea este n avantajul sau practicarea unor politici sntoase de preturi, n calitate de furnizor pentru asigurarea competitivitatii pe piaa, n condiiile unei concurente din ce n ce mai prezenta n industria alimentara. Apare astfel necesitatea constituirii unui colectiv de specialiti care sa desfasoare o activitate de cercetare n domeniu, care sa se preocupe de sporirea resurselor de obinere a profitului prin reconsiderarea consumurilor materiale directe i indirecte, promovarea de produse competitive din punct de vedere al costurilor de producie. n acelai scop se propune o cretere a veniturilor pe seama sporirii productivitatii muncii, n condiiile reducerii cheltuielilor de exploatare, financiare, excepionale i a unei retehnologizri puternice de 20-40% n urmtorii 3 ani, cu maini i utilaje care din punctul de vedere al performantelor obinute aparin ultimei generaii tehnice n domeniu.

91

CONCLUZII PROPUNERI
Analiza financiara folosete un ansamblu de instrumente i rezultate ce permit dirijarea aprecierii, pe situaii financiare concrete, a perfomantelor i riscurilor unei ntreprinderi, da informaii referitoare la trecut i estimeaz viitorul probabil al acesteia. Ea da diagnosticul Strii de sntate economica i financiara a firmei plasnd-o intr-o perspectiva de viitor. Diagnosticul financiar reprezint o apreciere a fenomenelor economice i a anselor de supravieuire i dezvoltare pentru perioada urmtoare. Aceasta apreciere trebuie sa analizeze centrele de activitate ale ntreprinderii de la domeniul financiar (echilibrul financiar i creterea rentabilitatii) la sectorul comercial (piaa, produse de comercializat), la sectorul tehnic al produciei (optimizarea gestiunii stocurilor de produse, controlul calitatii) i la sectorul uman i social (prin luarea n considerare a climatului social). Intr-o economie n care profitul reprezint raiunea de a fi a unei firme, rentabilitatea apare ca un instrument hotrtor n mecanismul de orientare pe piaa, scopul unui diagnostic asupra acestor probleme, fiind de a analiza minuios situaiile de dezechilibru i de a evidenia factorii explicativi ai acestui dezechilibru i de a genera informaii strategice, vitale n anumite situaii, pentru toate categoriile de utilizatori ai analizei financiare: acionari, conductorii firmei, creanieri, investitori e.t.c.

92