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MERCADO DE CAPITAIS: PROCESSOS DE SELEO DE CARTEIRAS TIMAS NA BM&FBOVESPA Alnio Suamy de Sena(1); Vitor Morosine(1), Sinzio Fernandes Maia(3) Centro de Cincias Sociais Aplicadas/Departamento de Economia/PROBEX 2010 RESUMO O projeto Mercado de Capitais: Processos de Seleo de Carteiras timas na BM&FBOVESPA denominado de Sala de Aes constitui a articulao das atividades de ensino, pesquisa e extenso do Departamento de Economia. Este projeto nasce por meio de fortes demandas, da sociedade, por informaes sistemticas a respeito de do mercado de capitais brasileiro e tem a particularidade de integrar alunos dos cursos de Economia, Administrao e Cincias Contbeis, bem como com agentes exteriores Universidade. O Projeto tem como objetivo principal, estudar, analisar e divulgar informaes e a composies do mercado de capitais brasileiro, identificando processos de seleo de carteiras timas por meio de acompanhamento dirio e estimao de modelos de gesto de carteiras, propiciando um ambiente de discusses e de perspectivas de investimentos. O modus operandi dos grupos de trabalho se d por encontros peridicos na Sala de Aes com o objetivo de acompanhamento dirio do prego na BM&FBOVESPA, bem como reunies semanais para discusses dos resultados setoriais como criao e orientao de investimentos. Estes relatrios dirios/semanais so produzidos, discutidos e aperfeioados para envio aos potenciais usurios externos universidade. Palavras-Chaves: Educao Financeira; Mercado de Aes; BM&FBOVESPA.

INTRODUO

O mercado de capitais um sistema de distribuio de valores mobilirios, que tem o objetivo de proporcionar liquidez aos ttulos de emisso de empresas e viabilizar seu processo de capitalizao. constitudo pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e outras instituies financeiras autorizadas. Intensificar estudos e analisar a composio do mercado de capitais brasileiro, por meio de acompanhamento dirio do mercado acionrio, representa uma gerao de informao que permite aos agentes econmicos minimizar seus riscos no momento da deciso de investimentos em carteiras de renda varivel. Existe uma demanda muito grande por parte dos investidores, bem como por parte das empresas que servem de apoio aos agentes na orientao de alocao de poupana no mercado de capitais (corretoras); basta ver o volume de informaes disponveis nos diversos sites financeiros.

________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ (1) Bolsista, (2) Voluntrio/colaborador, (3) Orientador/Coordenador, (4) Prof.

colaborador, (5) Tcnico colaborador.

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Este projeto tem como objetivo geral estudar, analisar e divulgar a composio do mercado de capitais brasileiro, identificando processos de seleo de carteiras timas por meio de acompanhamento dirio e estimao de modelos de gesto de carteiras. Dessa forma, contribui ao propiciar um importante frum de discusses e de perspectivas de investimentos. J os objetivos especficos so: a) Analisar a capitalizao peridica das empresas com aes negociadas na

BM&FBOVESPA; b) Elaborar relatrios peridicos de orientao de investimentos pela tica de Anlise Fundamentalista; c) Elaborar relatrios peridicos de orientao de investimentos pela tica de Anlise Tcnica; d) Elaborar relatrios peridicos de orientao de investimentos por meio de modelos macroeconmico e conjunturais, adotados pela Sala de Aes; e) Estimar modelos de gesto de carteiras (Markowitz, CAPM, Black & Scholes); f) Propiciar um ambiente de debate e discusses do corpo docente e do corpo discentes do curso de mestrado em economia de empresas, bem como dos discentes do curso de graduao em economia, contabilidade e administrao, permitindo uma maior integrao entre os cursos; g) Estimular a produo cientfica em finanas, como complemento ao processo de pesquisas especficas que auxiliem tanto os agentes econmicos quanto a formao profissional dos discentes. DESCRIO METODOLGICA

A construo do projeto est baseada na constituio de 5 (cinco) grupos de alunos, com pelo menos 3 (trs) alunos em cada grupo, com os seguintes propsitos: Grupo 1: Alunos do Primeiro Ano de Curso O objetivo destes alunos

pesquisar e acompanhar o comportamento das empresas no mercado de capitais em seus fundamentos contbeis e perspectivas traadas pelas administraes das empresas; Grupo 2: Alunos do Segundo Ano de Curso O objetivo acompanhar a evoluo dos preos das aes no mercado de capitais, bem como o valor burstil das empresas com negociaes na BM&FBOVESPA. Estes alunos emitem relatrios semanais com base na anlise tcnica (grafista). Grupo 3: Alunos do Terceiro Ano de Curso O objetivo deste grupo analisar o valor das aes da BM&FBOVESPA em seus aspectos setoriais com anlises fundamentalistas e anlises grafistas emitindo boletins dirios das empresas que tiveram as maiores altas e maiores baixas setoriais. Grupo 4: Alunos do Quarto Ano de Curso Este grupo estuda modelos de seleo de carteiras com auxlio de instrumentos quantitativos estudando conceitos de riscos e retornos de

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ativos, bem como associa a seleo de carteira por mtodos tradicionais com a seleo de carteiras por mtodos de fundamentos. Grupo 5: Alunos de Ps-Graduao em Economia de empresas e Alunos de Quinto Ano de Curso Este grupo define agendas de pesquisas no mercado financeiro nacional, a partir do material desenvolvido pelos alunos dos Grupos 1 a 4. O objetivo reproduzir monografias, dissertaes e trabalhos para apresentaes em eventos nacionais de economia financeira. O modus operandi dos grupos se d por encontros peridicos na Sala de Aes (ambiente fsico com 4 computadores ligados diretamente BM&FBOVESPA) com o objetivo de acompanhamento dirio do Prego, bem como so efetuadas reunies semanais (toda sexta feira as 14:00 horas em forma de seminrios) para discusses dos resultados setoriais como orientao de investimentos. Estes relatrios dirios/semanais so produzidos, discutidos e aperfeioados para envio aos potenciais usurios externos universidade (ainda em fase de construo uma Home Page do projeto para disseminao das informaes. Por enquanto, esto sendo enviadas por e-mail corporativos e publicadas em murais do CCSA). O projeto conta com a participao dos bolsistas e voluntrios que efetivada em diferentes nveis: levantamento dos dados para alimentao do Banco de Dados; participao nas discusses de anlise; redao das anlises sob orientao dos professores participantes; participao na apresentao e nos debates dos resultados encontrados. RESULTADOS

Embora o cronograma do PROBEX seja estipulado para que os projetos funcionem por um perodo de sete meses, especificamente do comeo de maro ao fim de outubro, o projeto de Mercado de Capitais, por sua vez, encontra-se funcionando durante todos os meses do ano, acompanhando o mercado j que este est sempre em funcionamento. O perodo inicial, compreendido pelos quatro primeiros meses do ano foi especificamente utilizado para maturao de idias para uma reformulao de uma nova proposta de gesto do projeto, visando a criao e a manuteno de um clube de investimentos (este instrumento permite a aplicao dos conceitos e teorias, em um mundo real de operaes no Mercado de Capitais). Ainda no primeiro semestre do ano (entre 26 e 30 de abril de 2010), o bolsista Vitor Morais Morosine foi enviado para um estgio em uma Corretora de Valores Mobilirios S.A. na cidade de Fortaleza (PAX); estgio este obtido por meio dos contactos do Professor com a Associao dos Analistas e Profissionais do Mercado de Capitais APIMEC. O projeto de estgio foi realizado como fruto das parcerias realizadas entre o projeto de extenso e as corretoras, antes restritas ao mercado local e que agora ganham propores regionais. Durante a experincia, o bolsista teve a oportunidade de participar de uma semana de trabalho em uma corretora de valores, participando de todas as reunies, tanto da equipe de anlise como da equipe de gesto de carteiras, passando tambm pelos setores de backoffice, operao de

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mesa e prospeco de novos ativos. Tambm participou na mesma semana, da Expo Money Fortaleza 2010, evento que rene investidores, corretoras, bancos, empresas e representantes da BM&FBOVESPA. A anlise de balano das empresas listadas na BM&FBOVESPA, permite a cada trimestre, selecionar carteiras pela tica da anlise fundamentalista, por meio de elaboraes de planilhas de orientao com o objetivo de acompanhamento de performance e de indicaes ao Clube de Investimento. Alm disso, tem sido elaborado tambm a produo de material de anlise de empresas e anlise grfica do ndice IBOVESPA, material este que fica exposto em mural do CCSA a fim de divulgar o trabalho produzido pelo projeto bem como para cumprir a funo do mesmo de escoar sua produo para a comunidade e gerar retorno social. No incio do segundo semestre os trabalhos se voltaram para a gesto tcnica, uma vez que a clula de anlise fundamentalista havia concretizado o trabalho de recolhimento de dados, atualizao das planilhas e anlise das empresas do segundo trimestre. Foi adotada uma nova metodologia de anlise, assumindo um escopo maior, abrangendo o range de empresas analisadas de 64 para 100, atravs da troca de estudos do IBOVESPA pelo IBRX100. Esta alterao permitiu que os analistas tcnicos passassem a observar oportunidades em empresas conhecidas como mid-caps, que apesar de terem boa liquidez esto fora do principal ndice. Atravs da gesto tcnica tambm se deu incio a um estudo de correlao de expectativas quanto a ndices futuros de IBOVESPA, Juros DI e Dlar. O segundo semestre tambm tem sido marcado por um intenso ciclo de produo para a comunidade. Foram realizados trs Workshops, o 1 no ENECO Encontro Nacional dos Estudantes de Economia, outro na UFPB contando com a presena de mais de 150 pessoas presentes, entre alunos, professores e pblico externo. Foi feita tambm uma visita e seminrio ao Colgio de Ensino Mdio e Curso MOTIVA. Foi promovido tambm um Workshop, em parceria com a APIMEC-NE para realizao de duas palestras sobre o papel da CVM na regulamentao do mercado financeiro (UFPB e UNIPE). At o final do ano est agendo dois Workshops, voltado para os alunos de engenharia da UFPB e uma outra escola de ensino mdio. Na rea de cursos foram promovidos dois cursos de extenso para o pblico em geral de Anlise Tcnica e Anlise Fundamentalista e esto previstos ainda: o curso de introduo ao mercado financeiro, o curso de anlise tcnica, o de anlise fundamentalista e o curso de macroeconomia para investidores. O Workshop apresentado no ENECO serviu de base para o formato geral dos workshops que sero doravantes disseminados pela sociedade, tanto na UFPB quanto no pblico externo. O professor coordenador abre a sesso com a apresentao do grupo, do projeto e relata a histria e as perspectivas futuras. Apresenta o Clube de Investimentos, que tem acrescentado um teor maior de profissionalismo ao integrantes do projeto, bem como uma abordagem inusitada na Universidade, que a EDUCAO FINANCEIRA. A apresentao tem o formato de primeiro, a apresentao do grupo de anlise fundamentalista, composto pela anlise contbil e macroeconmica. A anlise contbil realizada pelo bolsista Alnio Suamy de

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Sena, onde feito um comparativo entre o balano de empresas, de modo a instigar a platia a interagir em senso crtico dos dados apresentados, caracterstica fundamental para os integrantes da clula. A anlise macroeconmica, dirigida por Brbara Simo e Talitha Thuane foca na interpretao de dados obtidos no relatrio FOCUS e na anlise de notcias de grande impacto no mercado e sua anlise de acordo com o modelo de equilbrio de Mundell-Flemming. A apresentao do bloco fundamentalista seguida pela anlise grafista, onde o bolsista Vitor Morosine introduz alguns conceitos e instrumentos necessrios para realizao dos estudos do comportamento dos preos e dos valores bursteis das empresas listadas na BM&FBOVESPA. As apresentaes so todas programadas para que haja interao com o pblico, com o intuito de aumentar o interesse dos mesmos tanto pelo tema abordado, quanto pelo projeto e pelo prprio programa de extenso. As palestras sobre o papel da CVM na regulamentao do mercado financeiro foram apresentadas pelo membro da prpria CVM, Prof. Arhtur Felix Garcia, da cidade do Rio de Janeiro, e foram realizadas no Auditrio 211 da UFPB e no Auditrio do UNIP, de modo a conseguir conciliar tanto o pblico de cincias sociais aplicadas como o pblico jurdico, uma vez que a regulamentao do mercado financeiro encontra-se em uma rea de interseo dos dois campos de conhecimento. Para o fim da gesto dos bolsistas deste ano ainda est prevista a elaborao e manuteno de um website pelo qual se possa escoar a produo acadmica e dar visibilidade ao projeto de extenso bem como o seu novo produto; o Clube de Investimentos, que j se encontra em funcionamento com interao de alunos, professores e pblico externo Universidade. Em suma, 2010 foi um ano de consolidao de todo o esforo realizado durante os trs anos de projeto. A colaborao de todos os que passaram pela Sala de Aes foi fundamental para que a mesma obtivesse tamanha visibilidade e desenvolvimento; saindo de simples projeto de extenso para um projeto de gesto de recursos de terceiros (j em fase operacional); preparando mo de obra qualificada para o mercado financeiro, qualificando os participantes para um novo ramo que se consolida e dando visibilidade a instituio de ensino, uma vez que alm das clulas de anlise fundamentalista e tcnica, existem monografias e defesas de teses dentro do projeto que se mostram pioneiras no mbito nacional, podendo transformar a UFPB em um futuro plo de referncia na rea de finanas em Mercado de Aes. CONCLUSO O desenvolvimento do Projeto denominado de Sala de Aes vai ao encontro da necessidade e interesse dos estudantes, e pblico em geral, em aprender sobre o mercado acionrio, da importncia em desenvolver o mercado investidor em Joo Pessoa, conscientizando a populao do valor do investimento para si mesma e para o pas,

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contribuindo na formao de poupana interna e destacando a necessidade de uma maior ateno para a EDUCAO FINANCEIRA. A consolidao do projeto como centro de referncia local sobre o mercado de capitais se prepara para a expanso de suas atividades. Antes, restrito a anlise tcnica e contbil, agora j conta com anlise macroeconmica, acompanhamento de dados econmicos, relatrio focus, estudo de mini-contrato futuros, juros, dlar, estudo da negociao de commodities, opes, investimento. Muito mais do que um simples formador de mo de obra especializada para um mercado em ascenso, o projeto se compromete com a formao acadmica e profissional de seus membros, pela educao financeira a ser levada a comunidade e pela difuso de conhecimento, sendo este o principal objetivo da extenso. REFERNCIAS operaes de hedge e o principal produto gerado, o clube de

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