20.10.2011 Marin Toma A1.

Avem urmatoarele informatii despre situatia patrimoniala a unei intreprinderi: Terenuri Echipamente Cladiri Brevete Fond commercial Titluri de participare Stocuri Stocuri fara miscare Clienti Creante diverse Valori mobiliare Disponibilitati Cheltuieli in avans Venituri in avans Furnizori Buget Imprumut bancar Imprumuturi curente Capital social Rezerve 1000 3000 1800 1200 2000 300 600 din care 150 2900 800 350 700 150 100 3200 200 3500 din care 500 4500 (450 actiuni * 10 lei/actiune) 3000

Cheltuieli de infiintare 800

Rezultatul exercitiului 600 Se cere: 1. Sa elaborat1 bilantul economic al intrep. stiind ca ajustarile valorilor contabile sunt: + 3500 imobilizari corporale + 150 + 250 -100 imobilizari financiare stocuri creante

+ 1000 imprumuturile bancare in valuta. Povizioanele au character de rezerva 2. Sa determinate valoarea intrinseca a unei actiuni prin ambele metode. 3. Sa elaborati bilantul functional si sa explicate rolul acestuia

4. Sa elaborati bilantul financiar si sa stabiliti cele trei mari mase financiare ale firmei. 1. Elaborarea bilantului cotabil: ACTIV SUME Imobilizari 10100 -necorporale 4000 -financiare 300 -corporale 5800 Stocuri Creante (inclus cheltuieli in avans) Disponibilitati si valori mobiliare TOTAL 600 3850 1050 15600 TOTAL 15600

PASIV Capital social Rezerve Profit Provizioane pentru riscuri si cheltuieli Obligatii nefinanciare (inclus venituri in avans) Obligatii financiare

SUME 4500 3000 600 500 3500 3500

Urmeaza sa inlocuim valorile contabile cu valorile economice. Bilantul economic este un bilant de calcul teoretic, abstract, elaborat de experti exclusiv in scopuri de analiza, studiu, cercetare, un bilant in care valorile contabile sunt inlocuite cu valorile economice ale bunurilor, adica valorile actualizate in timp si adaptate la piata din care face parte intrep. Acesta se obtine parcurgand doua etape: 1. Separarea bunurilor din intrep. in Bunuri necesare exploatarii si - Bunuri in afara exploatarii Separarea se face in functie de criteriul utilitatii exprimata si masurata prin gradul de partcipare la realizarea profiturilor. 2. Actualizarea valorilor pe timp si spatiu a tuturor bunurilor din intrep. care presupune si inlaturarea oricarei distorsiuni intre valorile contabile si valorile economice ale bunurilor. Aceasta actualizare se face in functie de urmatorii 6 factori: 1. 2. 3. 4. 5. 6. Evolutia preturilor Starea bunurilor Eroziunea monetara Politici de amortizare Politici de contabilizare Orice alt factor depistat cu ocazia diagnosticului care antreneaza distorsiuni intre valoarea contabila si economica a bunurilor

ACTIVUL Imobilizarile necorporale sunt considerate dpdv economic nonvalori cu o singura exceptie Cheltuielile de cercetare care privesc produse noi sau dezvoltari de activitati. Imobilizarile necorporale influenteaza prin performanta. Structura titlurilor de participare consta in titluri de participare la capitalul altor intrep. sau credite acordate, plasamente financiare effectuate) Titlurile de participare sunt actualizate diferit dupa cum coteaza sau nu la bursa si dupa cum constituie pachet minoritar sau majoritar. Titlurile care coteaza sunt evaluate prin metodele indicate de organismele de bursa, mai toate metodele derivand din una de baza potrivit careia valoarea actuala a unui titlu cotat se situeaza la nivelul cel mai mic dintre X pretul mediu ponderat al tranzactiilor din ultima zi de la bursa si Y- pretul ultimei tranzactii din aceeasi zi cu conditia sa fie relevant, sa se refere la cel putin 0.5% din numarul de titluri ale emitentului. Daca titlurile nu coteaza si se constituie intr-un pachet minoritar, valoare acestora se determina prin metoda capitalizarii dividendelor. Daca titlurile nu coteaza si se constituie intr-un pachet majoritar, valoarea actuala a acestora se determina prin metoda globala: - se evalueaza intrep. in care am investit prin divizarea valorilor obtinute la numarul de titluri, se obtine valoarea actuala de baza(VAB) a unui titlu iar prin multiplicarea VAB cu numarul de titluri din pachet se determina valoare participatiei. Creditele acordate in valuta sunt actualizate la raportul de schimb al zilei. Imobilizarile corporale sunt evaluate prin metode diferite in functie de natura si categoria fiecarei imobilizari, toate metodele putind fi impartite in doua: Metode bazte pe valoarea de inlocuire; Metode bazate pe capitalizarea veniturilor obtinute prin folosirea bunurilor.

Stocurile . Se elaboreaza o balanta a stocurilor in functie de vechime. Se inlatura stocurile fara miscare ethnic calculand provision pentru depreciere iar actualizarea valorillor din bilant se face astfel : Stocurile la intrare (materii prime, materiale, materiale consumabile) se actualizeaza la preturile de achizitie ale zilei iar daca intrarile sunt mai rare, se actualizeaza la media preturilor de achizitie din cea mai recenta perioada. Stocurile din interior (productia neterminata, semifabricatele) se evalueaza la nivelul costurilor efective din contabilitate corectate cu gradul de inaintare in relizarea fizica a produselor. Stocurile la iesire (produse finite) sunt actualizate la nivelul preturilor de vanzare ale zilei, mai putin beneficiile estimate din aceste preturi.

Creantele. Se elaboreaza o balanta a creantelor in functie de vechime, se inlatura creantele incerte (pe baza de rationament professional si NU pe baza de legi) iar creantele in valuta sunt actualizate la raportul de schimb al zilei. Disponibilitati banesti in valuta sunt actualizate la raportul de schimb al zilei. PASIVUL De regula sunt ajustate doua mase contabile importante Provizioanele pentru riscuri si cheltuieli care sunt tratate astfel: provizioanele bine fundamentate si cu character de rezerva (pt restructurare, garantii), se pastreaza in bilantul economic urmand sa intregeasca capitalurile proprii ale intrep. Celelalte provizioane se reintegreaza in rezultatele financiare. Obligatiile in valuta sunt actualizate la raportulde schimb al zilei, diferentele fiind regularizate pe seama rezultatului financiar.

Bilantul economic ACTIV Imobilizari -necorporale -financiare -corporale Stocuri Creante(inclus ch in avans) Disponibilitati si valori mobiliare Ajustari TOTAL Val ctb 10100 4000 300 5800 600 3850 1050 ajustari Val ec -350 -4000 +150 +3500 -150 +250 -100 0 -350 15600 9750 0 450 9300 700 3750 1050 PASIV Capital social Rezerve Profit Provizioane Diferente din reevaluare Obligatii nefinanciare Obligatii financiare Val ctb 4500 3000 600 500 ajustari Val ec 0 0 -1000 0 -350 0 +1000 -350 15600 15250 4500 3000 -400 500 -350 3500 4500

3500 3500

Ajustari 15250 Total

Problema 2. Determinarea valorii intinseci a unei actiuni prin ambele metode. Pe baza bilantului economic se determina ANC (corijat sau corectat) al intrep. Prin metoda substractiva

ANC = TOTAL ACTIV- DATORII = 15.250-8.000 = 7.250 Prin metoda aditiva

ANC = CAPITALURI PROPRII +/- INFLUENTE DIN EVALUARE = 7.600 350 = 7.250 ANC / nr actiuni = valoarea intrinseca a unei actiuni = 7.250 / 450 = 16

Problema 3. Bilantul functional Expertii elaboreaza bilantul functional in scopul studierii functiilor vitale ale intrep. si anume: 1) 2) 3) 4) Functia de investitii Functia de exploatare Functia de trezorerie Functia de finantare Atentie! !! Se tine cont de valorile contabile ale bilantului ACTIV Imobilizari = fct de investitii Stocuri + creante obligatii nefinanciare = fct de exploatare NFR Disponibilitati = fct de trezorerie TOTAL Problema 4. Bilantul financiar Se elaboreaza de catre experti in scopul studierii echilibrului financiar al intrep. care se stabileste determinand cele trei mari mase financiare: FR net global = IV I NFR = II V TN = III VI aceasta trebuie sa fie pozitiva dar nu mare, sau negative dar foarte aproape de zero. ACTIV I - imobilizari SUMA 10100 PASIV IV capitaluri permanente (capitaluri proprii + imprumuturi pe TL) V obligatii nefinanciare VI obligatii financiare pe TS TOTAL SUMA 11600 PASIV = fct de finantare Capitaluri proprii Obligatii financiare

10100 950 1050 12100

8600 3500

TOTAL

12100

II stocuri + creante III disponibilitati si alte valori mobiliare TOTAL

4450 1050 15600

3500 500 15600