rea Temtica FINANAS

PLANEJAMENTO FINANCEIRO DE CURTO PRAZO: UM ESTUDO NO SETOR DE TRANSPORTE DE PASSAGEIROS EM CAMPINA GRANDE PB AUTORES DAINAR MARIA DOS SANTOS GOMES UNIVERSIDADE FEDERAL DE CAMPINA GRANDE dainargomes@yahoo.com.br SDIA FONSECA ALMEIDA Universidade Federal de Campina Grande sidia.fonseca@gmail.com WILSON ROBERTO DA SILVA Universidade Federal de Campina Grande wilsonrobertosilva@gmail.com PAOLINE LEVY PEREIRA ALMEIDA Universidade Federal de Campina Grande paoline@terra.com.br RESUMO Este artigo fruto de um estudo que teve como objetivo principal elaborar uma proposta de planejamento financeiro de curto prazo para a Viao So Jos, uma empresa de transporte de passageiros em Campina Grande - PB, a partir de diagnstico da funo financeira no tocante aos procedimentos desenvolvidos na organizao. Dessa forma, buscou-se: calcular e analisar os indicadores econmico-financeiros com base nos Balanos Patrimoniais e Demonstraes do Resultado do Exerccio dos anos de 2000 a 2005; analisar as polticas e estratgias desenvolvidas para a maximizao do potencial financeiro a curto prazo; identificar os pontos fortes e fracos do planejamento financeiro da empresa; propor um oramento de caixa no sentido de proporcionar uma melhor visibilidade da situao financeira; e, por fim, apresentar sugestes e propostas para um melhor desempenho da funo financeira na organizao. Buscou respostas ao seguinte questionamento central: Como o planejamento financeiro de curto prazo pode influenciar na tomada de deciso e no desempenho operacional da empresa, no que tange compatibilidade de interesses quanto maximizao do lucro e viabilidade de investimentos? PALAVRASCHAVE: Administrao Financeira nas PMEs; Planejamento Financeiro de Curto Prazo; Administrao de Caixa.

ABSTRACT The purpose of this assignment is to elaborate a brief term capitalist plan for a public conveyance called So Jos. This study starts with a diagnosis of the capitalist function as the processes develop at the organization. This matter demanded calculation and analysis of the

economic-capitalist indicators, such as: liquidity indexes, activity indexes, debt indexes and profitability indexes, with base on the patrimonial balances and results of a financial practice in 2000 till 2005. It was also necessary to analyze political development and strategies for the capitalist potential maximization in a brief term. All the questions referring to company management, capitalist planning and net working capital, decisions of investment and financing, and capitalist strategies, are based on the answers of the manager of the capitalist organization. It is also purposed on this assignment to identify the strong points and weak points of the company capitalist planning, to propose a budget to furnish a better visibility of the capitalist situation of the company, to give suggestions and make it possible to adopt possible corrective measures for the adaptation of the plans and the limits previously defined. KEYWORDS: Financial Management in Small and Medium Business, Financial Planning on a Brief Term, Cash Management.

1. INTRODUO O planejamento financeiro estabelece as diretrizes e metas a serem alcanadas em um determinado perodo, de forma a possibilitar no apenas uma anlise mais consistente quanto s decises de financiamento e investimento de capital, mas a visualizao de situaes adversas e a oportunidade de adoo de medidas corretivas, to logo sejam necessrias. Dessa forma, podemos admitir a sua importncia como uma ferramenta imprescindvel ao desenvolvimento da organizao, principalmente no tocante tomada de deciso gerencial. Aliado a isto, pode-se verificar que no cenrio altamente competitivo e economicamente incerto em que as organizaes atuam, a inexistncia de planejamento financeiro torna-se uma causa crucial da falncia de inmeras empresas, haja vista que o aumento do poder competitivo e da capacidade produtiva de uma empresa dependem, inevitavelmente, de sua sade financeira e da imagem perante os investidores. Nesse contexto, o planejamento financeiro de curto prazo especifica as aes financeiras da empresa a curto prazo, buscando a previso do resultado dessas aes, possibilitando, assim, aos administradores financeiros, uma poderosa ferramenta para a tomada de decises e a possibilidade do aumento do valor de mercado do capital dos proprietrios, objetivo este que o administrador financeiro deve perseguir, pautado em vasto conhecimento da rea, razo na qual concentra-se este estudo. A sobrevivncia e o desenvolvimento de toda e qualquer organizao esto fundamentalmente ligados ao eficaz gerenciamento dos recursos financeiros. Nesse sentido, um dos elementos imprescindveis otimizao da atividade financeira no contexto atual refere-se ao planejamento, pois, por meio dele, a empresa pode coordenar e controlar melhor suas aes para a consecuo das suas metas e objetivos. Assim, independentemente do porte e da natureza da atividade de uma empresa, o planejamento financeiro tem um carter vital no pleno desempenho das atividades nela desenvolvidas, no fugindo regra a empresa Viao So Jos, objeto do presente estudo. 2. REVISO BIBLIOGRFICA 2.1 Administrao Financeira A administrao financeira tem demonstrado ao longo do tempo notvel evoluo conceitual e prtica. De uma posio inicial menos ambiciosa para uma postura mais reveladora e questionadora em relao ao comportamento do mercado em geral e ao processo de tomada de decises empresariais, essa evoluo da rea financeira possibilitou ao administrador contemporneo uma necessidade ntida de maior visualizao de toda a empresa, realando suas estratgias de competitividade, continuidade e crescimento futuro. Segundo Assaf Neto (2005, p. 32), a Administrao Financeira um campo de estudo terico e prtico que objetiva, essencialmente, assegurar um melhor e mais eficiente processo empresarial de captao e alocao de recursos de capital. O administrador financeiro est mais preocupado em manter a solvncia da empresa, proporcionando os fluxos de caixa necessrios para honrar as suas obrigaes e adquirir e financiar os ativos circulantes e fixos, necessrios para atingir as metas da empresa. Ao invs de reconhecer receitas no ponto de vendas e despesas quando incorridas, reconhece receitas e despesas somente com respeito s entradas e sadas de caixa. De acordo com Lemes Jnior, Rigo e Cherobim (2005, p. 8), o administrador financeiro responsvel pela captao de fundos de curto prazo necessrio s atividades dirias da empresa, e pela captao de recursos de longo prazo, necessrios ao financiamento da expanso das atividades da empresa.

J que a maioria das decises tomadas dentro da empresa medida em termos financeiros, no surpreende que o administrador financeiro desempenhe um papel-chave na operao da empresa. importante que os executivos responsveis por decises em todas as reas contabilidade, produo, mercadologia, pessoal, pesquisa etc. tenham uma compreenso bsica da funo financeira. 2.2 Objetivos da Administrao Financeira Conforme Lemes Jnior, Rigo e Cherobim (2005, p. 4), a Administrao Financeira objetiva maximizar a riqueza dos acionistas da empresa, sendo o administrador financeiro o principal responsvel pela criao de valor da empresa. Dentre as inmeras atividades desempenhadas por esta funo, pode-se elencar as decises estratgicas, como a seleo de alternativas de investimentos e as decises de financiamento de longo prazo, alm das operaes de curto prazo, como a gesto do caixa, o gerenciamento do risco etc. 2.3 Dinmica das Decises Financeiras Qualquer que seja a natureza de sua atividade operacional, uma empresa avaliada como tomadora de duas grandes decises financeiras: deciso de investimento aplicaes de recursos e deciso de financiamento captaes de recursos. Segundo Assaf Neto (2005, p. 34), a deciso de investimento, considerada a mais importante de todas, envolve todo o processo de identificao, avaliao e seleo das alternativas de aplicaes de recursos na expectativa de se auferirem benefcios econmicos futuros. Ainda conforme o mesmo autor as decises de financiamento, por outro lado, preocupam-se principalmente com a escolha das melhores ofertas de recursos e a melhor proporo a ser mantida entre capital de terceiros e capital prprio. (ASSAF NETO, 2005, p. 34). Segundo Lemes Jnior, Rigo e Cherobim (2005, p. 9), a Administrao Financeira envolve basicamente a gesto de recursos financeiros. Dessa forma, como obter esses recursos e onde aplic-los torna-se a atividade principal do administrador financeiro. Assim, a obteno de recursos diz respeito s decises de financiamento, e a utilizao dos recursos, s decises de investimento. De acordo com Oliveira (2007, p. 79), a funo Finanas pode ser analisada sob dois aspectos, os quais podero facilitar enormemente o processo decisrio do executivo: Anlise dos ndices Financeiros e Anlise do Sistema de Planejamento e Controle Financeiro e do Sistema de Registro e de Anlise Contbil. 2.3.1 Anlise dos ndices Financeiros A anlise de ndices das demonstraes financeiras da empresa de fundamental importncia para os acionistas, credores, bem como para a prpria administrao da empresa. Os acionistas atuais e potenciais esto interessados nos nveis corrente e futuro de risco e retorno da empresa, que afetaro diretamente o preo das aes. Os credores, por sua vez, esto fundamentalmente interessados na liquidez a curto prazo e na capacidade desta em efetuar os pagamentos de juros e do principal, bem como na lucratividade, pois estes buscam estar assegurados de que o negcio saudvel e continuar a ter sucesso. A alta administrao, da mesma forma que os acionistas, est preocupada com todos os aspectos da situao financeira da empresa. Dessa forma, tenta produzir ndices financeiros favorveis tanto para os proprietrios quanto para os credores. A anlise dos ndices financeiros, portanto, deve ser considerada pelos gestores a fim de monitorar o desempenho da empresa em perodos determinados no intuito de identificar e isolar problemas em desenvolvimento.

Para melhor compreenso do significado dos indicadores econmico-financeiros, os ndices podem ser divididos por convenincia em grupos homogneos de anlise, conforme descrito em Gitman (2001, p. 132), os quais podem ser classificados em quatro categorias bsicas: ndices de liquidez, ndices de atividade, ndices de endividamento e ndices de lucratividade. 2.3.2 Anlise do Sistema de Planejamento e Controle Financeiro e do Sistema de Registro e de Anlise Contbil Conforme atesta Oliveira (2007, p. 83), para que esta anlise possa ser concretizada, faz-se necessrio estar atento para, entre os seguintes aspectos, dentre outros: As funes, decises e aes financeiras; A empresa como um todo (considerada como um sistema); A estrutura da rea financeira; Os oramentos; Os relatrios e demonstrativos; Os controles; As projees de lucro; As polticas financeiras; e Os fluxos de caixa. 2.4 Administrao Financeira nas Pequenas e Mdias Empresas Conforme assevera Antonik (2004, p.35), no Brasil, das quase 6 milhes de empresas, 99% so consideradas micro e pequenas. O setor de indstria responde por cerca de 18% do total de empresas, o de comrcio por 45% e o de servios por 37%. Ainda segundo Antonik (2004, 37), as pequenas e mdias tm capacidade enorme de adaptao s necessidades do mercado. Podem tomar decises rpidas e pontuais, reagindo de imediato s mudanas e exigncias do mercado. Mas na organizao e no controle que reside a maior fora das pequenas e mdias empresas. Alguns empresrios no descobriram isso ou acham que no depende, sobretudo, de um bom planejamento. Embora qualquer negcio oferea riscos, possvel prevenir-se contra eles. O empreendedor, ao tomar conhecimento de seu perfil e escolher o ramo de atividade em que pretende atuar, ir planejar sua empresa observando o ambiente e as foras mobilizadoras responsveis pelo seu sucesso: clientes, fornecedores, funcionrios e comunidade onde a empresa se insere. (ANTONIK, 2004, p. 37). No entanto, existem inmeros impedimentos realizao de uma gesto financeira eficaz nas PMEs. Conforme Matias e Jnior (2002, p. 55), nas pequenas empresas, o tempo que os seus dirigentes dedicam ao planejamento pode at mesmo ser considerado nulo. Eles geralmente esto mais preocupados com os problemas imediatos da empresa e, muitas vezes, ocupam-se com reclamaes de clientes e fornecedores e dificuldades do momento. De fato existe uma grande desorganizao financeira na operao dos pequenos negcios. Segundo Provinciali, Caldas e Farias (2005, p. 55), a inabilidade e o desconhecimento da importncia de instrumentos vitais da administrao financeira como ferramentas de apoio

causam descontroles nas contas a pagar e a receber, resultando, inclusive, na inadimplncia e, em muitos casos, na morte prematura do empreendimento. Dessa forma, convm ressaltar, ainda de acordo com o pensamento de Matias e Jnior (2002, p. 55), que antes do planejamento financeiro o empresrio deve analisar sua empresa por inteiro, conversando com clientes, fornecedores e at mesmo seus funcionrios para ter uma melhor idia de seus pontos falhos e do mercado, podendo decidir de maneira mais coerente onde deve alocar seus investimentos, acompanhando as tendncias da sua demanda. 2.5 Administrao Financeira de Curto Prazo Gerenciamento financeiro de curto prazo a gerncia de ativos e passivos circulantes e a meta do gerenciamento a curto prazo administrar cada um dos ativos circulantes da empresa (caixa, ttulos negociveis, duplicatas a receber e estoque) e passivos circulantes (duplicatas a pagar, ttulos a pagar e contas a pagar), a fim de conseguir um equilbrio entre risco e retorno, contribuindo assim, para o valor da empresa. Conforme Lemes Jnior, Rigo e Cherobim (2005, p. 4), as decises financeiras ocorrem ao longo do tempo. Quando se referem s atividades normais da empresa, relacionadas aos pagamentos e recebimentos do dia-a-dia, so ditas decises financeiras de curto prazo. Tais decises envolvem a administrao do caixa, do crdito e das contas a receber e a pagar, dos estoques e dos financiamentos de curto prazo. Ainda segundo o mesmo autor, a administrao financeira de curto prazo tambm chamada de administrao do capital circulante (ou do capital de giro). No curto prazo, o administrador financeiro preocupa-se ainda com os planejamentos financeiro e tributrio. No intuito de obter uma maior segurana quanto honradez dos seus compromissos, toda e qualquer empresa necessita manter certo nvel de caixa para fazer frente, dentre outras razes, incerteza associada ao seu fluxo de recebimentos e pagamentos. De acordo com Santos (2001, p. 56), a Administrao de Caixa numa empresa abrange as atividades de planejamento e controle das disponibilidades financeiras que a parcela do ativo circulante, representada pelos depsitos nas contas correntes bancrias e aplicaes financeiras de liquidez imediata. Keynes identificou trs razes que levam as empresas (e inclusive as pessoas) a manterem determinado nvel de caixa: O primeiro, ele definiu como motivo-negcio (ou motivotransao) e explicado pela necessidade que uma empresa apresenta de manter dinheiro em caixa para efetuar os pagamentos oriundos de suas operaes normais e certas. O segundo motivo abordado por Keynes refere-se precauo. No ambiente empresarial comum a existncia de certas despesas imprevistas e extraordinrias (variaes inesperadas nas rendas e nos preos de alguns fatores de produo, insolvncia de clientes etc). Por ltimo, o terceiro motivo mencionado, diz respeito especulao. Nesse caso, a empresa pode realizar investimentos de caixa em certos itens no monetrios, tais como estoques, desde que acredite numa valorizao atraente de seus preos. 2.6 Planejamento Financeiro O planejamento financeiro um aspecto importante e imprescindvel s operaes da empresa, pois ele mapeia os caminhos para guiar, coordenar e controlar as aes da empresa a fim de que esta atinja seus objetivos. Segundo Assaf Neto (2005, p. 33), o Planejamento Financeiro procura evidenciar as necessidades de expanso da empresa, assim como identificar eventuais desajustes futuros. E ainda segundo ele, o planejamento financeiro tambm pode proporcionar ao administrador financeiro a oportunidade de selecionar, com maior margem de segurana, os ativos mais

rentveis e condizentes com os negcios da empresa, de forma a estabelecer mais satisfatria rentabilidade sobre os investimentos. Ainda segundo Gitman (2001, p. 434), planos financeiros de curto prazo (operacionais) especificam as aes financeiras a curto prazo e o impacto antecipado dessas aes. Na maioria das vezes, esses planos cobrem um perodo de 1 a 2 anos. Ainda de acordo com Gitman (2001), entradas-chave incluem a previso de vendas e vrias formas de dados operacionais e financeiros. Sadas-chave incluem inmeros oramentos operacionais, o oramento de caixa e demonstraes financeiras projetadas. O planejamento financeiro de suma importncia para toda e qualquer organizao que busca maximizar a sua rentabilidade, evitar desperdcios financeiros e garantir uma posio de estabilidade perante o mercado. Dessa forma, embora seja uma ferramenta quase sempre inexistente, insuficiente ou no formalizada nas PMEs , indiscutivelmente, um elemento indispensvel e funciona como instrumento de controle, fornecendo suporte e dando embasamento s decises gerenciais da organizao. De acordo com Teixeira e Pereira (2001, p. 36), o planejamento financeiro necessrio porque (1) faz com que sejam estabelecidas as metas da empresa para motivar a organizao e gerar marcos de referncia para a avaliao de desempenho, (2) as decises de investimento e financiamento da empresa so independentes, sendo necessrio identificar sua interao, e (3) num mundo incerto a empresa deve esperar mudanas de condies, bem como surpresas. 2.6.1 Planejamento Financeiro de Curto Prazo Para Gitman (2004, p. 93), os planos financeiros de curto prazo (operacionais) determinam as providncias financeiras de curto prazo e o impacto previsto dessas providncias. Esses planos quase sempre abrangem um perodo de um a dois anos. Os dados bsicos incluem a previso de vendas e diversas espcies de dados operacionais e financeiros. De acordo com Lemes Jnior, Rigo e Cherobim (2005, p. 515), as atividades relacionadas elaborao do planejamento financeiro de curto prazo tm como objetivo preparar as projees do fluxo de caixa, tambm denominada oramento de caixa, e das projees das demonstraes financeiras, a Demonstrao de Resultados e o Balano Patrimonial. 2.6.2 Oramento de Caixa Usado para estimar as necessidades de caixa da empresa a curto prazo, com enfoque para o planejamento de excedentes de caixa e deficincias de caixa, o oramento de caixa ajuda, por exemplo, uma empresa com a expectativa de um excedente de caixa a planejar investimentos a curto prazo (ttulos negociveis), enquanto uma empresa com a expectativa de carncia de caixa deve conseguir um financiamento a curto prazo (notas promissrias). O oramento de caixa d ao gerente financeiro uma clara viso do momento exato das entradas e sadas de caixa esperadas atravs de um dado perodo. (GITMAN, 2001, p. 436) O oramento de caixa geralmente projetado para cobrir um perodo de 1 ano, dividido em intervalos menores de tempo, onde o nmero e o tipo dos intervalos dependero da natureza do negcio. Quanto mais sazonais e incertos so os fluxos de caixa de uma empresa, tanto maior o nmero de intervalos. Empresas que apresentam padres estveis de fluxo de caixa podem usar intervalos de tempo anuais ou trimestrais. Segundo Assaf Neto (2005, p. 502), a elaborao de um modelo de projeo de caixa deve permitir, em ltima anlise, que a empresa possa antecipar-se a eventuais necessidades futuras de recursos [...] como tambm melhor programar suas aplicaes com os excedentes de caixa que vierem a ser projetados.

Sendo o Oramento de Caixa um instrumento to importante para identificar necessidades e oportunidades financeiras de curto prazo, bem como uma ferramenta que permite avaliar antecipadamente a vulnerabilidade da pequena e mdia empresa, detectando possveis problemas futuros, alm dos objetivos centrais desse instrumento que refere-se : estimar os recursos financeiros para que a empresa possa continuar funcionando normalmente, realizar o plano geral de suas operaes e, quando necessrio, investimentos. Outros objetivos, conforme Teixeira e Pereira (2001, p. 43), podem ser considerados, sendo eles: Dimensionar o nvel de caixa da empresa para manter sua liquidez; Estabelecer adequado fluxo financeiro entre ingressos e desembolsos de caixa da empresa; Otimizar, de forma rentvel e segura, as futuras inverses de capitais prprios e de terceiros; Aplicar os futuros excedentes de caixa no mercado financeiro; Captar os recursos financeiros para suprir as necessidades de caixa; Realizar a captao de capitais financeiros necessrios para o plano geral de operaes. 3. PROCEDIMENTOS METODOLGICOS A pesquisa caracteriza-se, quanto aos objetivos, como descritiva, uma vez que descrever, nesse contexto, de acordo com Longaray et al (2003, p. 81), significa relatar, comparar, entre outros aspectos. Quanto aos procedimentos, pode ser caracterizada, em primeiro lugar, como estudo de caso, pois os esforos concentram-se em um nico caso ou objeto. Em segundo lugar, caracteriza-se como pesquisa documental ou de fontes primrias, pois utilizou-se documentos tcnicos de primeira mo, ou seja, que no haviam ainda qualquer tratamento analtico, tais como: Balano Patrimonial e Contas de Resultado, alm de documentrio referente comemorao dos 50 anos da Empresa So Jos e comunicaes informais. Em terceiro lugar, a pesquisa pode ser classificada como bibliogrfica ou de fontes secundrias, com a utilizao de livros da rea de estudo e artigos eletrnicos pertinentes ao tema. Quanto abordagem do problema, a pesquisa caracteriza-se como quantitativa-qualitativa, tendo em vista a utilizao de bibliografia especfica e de documentos, os quais proporcionaram pesquisa, respectivamente, o clculo e a anlise de indicadores econmico-financeiros, que permitiram analisar a funo financeira da empresa, bem como explorar a anlise de contedo e a anlise histrica da organizao. 4 RESULTADOS E DISCUSSES So apresentados os ndices de Liquidez, Atividade, Endividamento e Rentabilidade, calculados com base nos Balanos Patrimoniais e Demonstraes do Resultado do Exerccio dos anos de 2000 a 2005, bem como as devidas anlises e interpretaes dos resultados obtidos no estudo de caso. Em seguida, expe-se a anlise do sistema de planejamento e controle financeiro e do sistema de registro e de anlise contbil, com base nas respostas fornecidas pelo representante da rea financeira da organizao. Na seqncia, apresenta-se um modelo de Oramento de Caixa, no intuito de permitir ao administrador financeiro a identificao de necessidades e oportunidades financeiras a curto prazo, alm da apresentao de sugestes no sentido de possibilitar a adoo de possveis medidas corretivas para a adequao de planos e metas previamente definidas pela organizao.

4.1 Anlise dos Indicadores Econmico-Financeiros No que tange aos indicadores de liquidez, verificou-se um capital de giro lquido positivo em todos os anos, o que gerou uma folga financeira de curto prazo. Uma maior comodidade e segurana quanto capacidade de saldar as dvidas atravs das disponibilidades de caixa tornou-se possvel principalmente nos dois ltimos anos. A empresa apresentou tambm uma solidez financeira para cobrir os compromissos de curto e de longo prazo assumidos em relao a terceiros, porm, no adotou boa poltica financeira ao passo que manteve elevadas importncias em disponibilidade (caixa, bancos e investimentos de liquidez imediata). INDICADORES NDICES 2004 2,67 2,14 1,14 1,69 17,57 20,48 14,45 0,19 0,16 0,8 2005 10,92 9,19 3,02 1,68 16,29 22,08 8,59 0,15 0,13 0,79

2000 2001 2002 2003 SITUAO FINANCEIRA Liquidez 3,02 1,68 2,38 1,6 Liquidez Corrente 2,03 1,19 2,21 1,39 Liquidez Seca 0,19 0,02 0,87 0,41 Liquidez Imediata 0,81 Liquidez Geral 0,6 1,23 0,84 Atividade 16,48 28,38 16,2 9,47 Prazo Mdio de Estocagem 21,84 12,68 22,21 37,99 Giro do Estoque Prazo Mdio de Pagamento a 14,91 Fornecedores 25,63 16,20 2,41 Prazo Mdio de Cobrana Endividamento Relao capital de terceiros/capital 0,42 0,26 prprio 0,44 0,24 Relao capital de terceiros/passivo 0,29 0,21 total 0,31 0,19 Imobilizao de recursos permanentes 0,82 0,9 0,84 0,92 Rentabilidade (0,02) 0,02 0,09 0,05 Retorno sobre o Ativo (ROA) (0,01) 0,02 0,10 0,05 Retorno sobre o Investimento (ROI) Retorno sobre o Patrimnio Lquido 0,03 (ROE) 0,03 0,19 0,10 Rentablidade das Vendas Margem Operacional (0,01) 0,02 0,09 0,05 Margem Lquida 0,01 0,02 0,14 0,08 QUADRO 1 Indicadores Econmico-Financeiros da Viao So Jos Fonte: Elaborao prpria, a partir dos Demonstrativos Contbeis da Empresa.

0,004 (0,22) 0,004 (0,23) 0,007 (0,10) 0,004 (0,25) 0,006 (0,09)

No que se refere aos indicadores de atividade, observou-se que o prazo mdio de estocagem apresentou sucessivas quedas e elevaes, registrando o melhor resultado, quanto eficincia na administrao dos estoques, no ano de 2003, onde tambm revelou o maior ndice de giro (rotao) de estoques. A empresa apresentou ainda um prazo mdio de pagamento a fornecedores relativamente baixo e um prazo mdio de cobrana inexistente, j que as vendas so realizadas vista.

Quanto aos indicadores de endividamento, a empresa demonstrou possuir um baixo grau de endividamento, com uma estrutura basicamente formada por capital prprio e com um percentual relativamente baixo de recursos totais financiados com capital de terceiros. Alm do mais, observou-se que os recursos permanentes da empresa so suficientes para financiar suas aplicaes permanentes, no necessitando da utilizao de fundos provenientes do passivo circulante, evitando, por conseguinte, reflexos negativos sobre o capital de giro. Em relao aos indicadores de rentabilidade, constatou-se que a empresa obteve lucratividade em relao aos investimentos totais, exceto nos anos de 2000 e 2005, anos nos quais a empresa tambm no conseguiu obter a remunerao do seu capital e no foi capaz de produzir um retorno sequer satisfatrio para os seus credores e proprietrios. Por outro lado, no tocante rentabilidade das vendas, verificou-se que, em termos operacionais, o ano em que a empresa apresentou o melhor resultado foi o de 2002, com um ndice de 0,09 e, em termos lquidos, observou-se, igualmente, que o ano de 2002 apresentou um resultado bem superior aos demais anos, com um ndice de 0,14, ou seja, a empresa ganhou 0,14 em cada unidade monetria de venda realizada. 4.2 Poltica de Relacionamento com o Mercado Financeiro, Fornecedores, Clientes e Empregados Inicialmente, procurou-se tomar conhecimento sobre as decises e aes desenvolvidas na empresa com relao gesto empresarial e ao planejamento financeiro. Constatou-se, porm, que, na viso do entrevistado, foi avaliada como positiva a poltica de relacionamento da empresa com o mercado financeiro, fornecedores, clientes e empregados. Alm do mais, na tomada de decises, levado em conta o mais vantajoso para a empresa, ou seja, se as aquisies e vendas sero efetuadas vista, ou no. No h capital para a compra dos veculos vista. Porm, no que tange aos demais itens, como peas, acessrios, lubrificantes e pneus, existe sim essa prioridade, no entanto, se o desconto ofertado for inferior a 2%, opta-se pela modalidade de compra a prazo e trabalha-se para esticar o prazo para 30,60 ou at 90 dias. No tocante aos clientes internos, a empresa realiza reciclagem constante por intermdio de uma assistente social que funciona como agente facilitadora e trabalha 30 horas semanais. Embora possua um nmero pequeno de funcionrios, a empresa realiza cursos de relacionamento inter-pessoal, condio econmica, higiene pessoal, 5 Ss etc. Quanto ao mercado financeiro, a empresa trabalha apenas com operaes de crdito na aquisio de veculos novos. Para esta atividade, trs modalidades de compra so consideradas: 1 - CONSRCIO, utilizado quando a empresa no tem necessidade do bem de imediato, ocasio em que consegue uma administradora que possui uma taxa de 8% a.a., bastante vivel no mercado; 2 - LEASING, vantajoso apenas se a empresa tiver necessidade de contabilizar despesas; 3 FINAME, modalidade mais utilizada pela empresa em virtude de possuir uma taxa de juros mais baixa, no ter a necessidade de elaborar projetos, alm da no exigncia quanto realizao do seguro dos veculos. 4.3 Funcionamento e Procedimentos Realizados pela rea Financeira / Planejamento Financeiro A rea financeira, por sua vez, funciona a partir de um planejamento de investimentos anual, considerando o re-investimento de 85% do faturamento do ano anterior, comumente realizado nos meses de Dezembro e Janeiro de cada ano. A empresa reserva um percentual em torno de

15% em virtude de uma possvel variao em suas despesas, pois como ela no manipula os seus preos, se houver um aumento no custo poder contar com um excedente de caixa e no sofrer maiores complicaes. Contudo, apesar de possuir uma noo tcnica de seus custos, a empresa apresenta dificuldades em manter um planejamento de longo prazo, haja vista que o segmento, alm de ser monitorado pelo poder pblico, ainda enfrenta a concorrncia desleal dos transportes clandestinos, os quais abarcam grande parte da receita total do setor. 4.3.1 Funes do Gestor Financeiro As funes desempenhadas pelo administrador financeiro da empresa So Jos esto voltadas para o planejamento e execuo de toda a movimentao erria que circula na empresa, controle do fluxo de caixa e toda parte de investimentos, alm das aquisies de imobilizado, tais como nibus, prdios, agncias, alm de equipamentos, peas, pneus, lubrificantes, leo diesel. Enfim, como todas essas aquisies esto ligadas ao fluxo de caixa, o planejamento para a compra desses materiais deve estar atrelado ao setor financeiro, para que seja verificada a solvncia da empresa, ou seja, a capacidade de saldar os compromissos e de barganhar no mercado para a aquisio dos produtos de forma mais rentvel. 4.3.2 Interao Entre a rea Financeira e as Demais reas da Empresa Com relao interao das demais reas com a rea financeira, pde-se depreender que, embora a empresa no possua departamento de marketing, existe uma interao de dados com outras reas, ou seja, das reas operacional e de manuteno com a rea financeira. 4.3.3 Previses de Vendas No que tange s previses de vendas constatou-se que a empresa no realiza esse tipo de atividade, mas tem como referncia as quantidades de passagens vendidas nos anos anteriores, pois h um decrscimo constante no nmero de passageiros. A previso de vendas feita sempre levando em considerao os valores do ano anterior, sem projeo de crescimento, pois esta projeo ser sempre realizada em funo da luta e da batalha diria, alm da operao de choque contra os transportes clandestinos. O maior entrave para a realizao de previses refere-se, portanto, existncia dos transportes clandestinos que se apresentam como o maior gargalo, pois apesar de existir legislao federal e estadual, o poder pblico no cobe esse tipo de prtica. O Cdigo de Trnsito Brasileiro, em seu art. 231, bem como o regulamento de transporte de passageiros no art. 235, so muito enfticos quanto proibio do transporte remunerado de passageiros sem autorizao do rgo responsvel. As projees so realizadas tomando-se como parmetro os dois ltimos anos. Assim, a empresa possui uma maior exatido do que possvel fazer sem o perigo de tropear. Atualmente as empresas de transporte em geral vivem em meio s dificuldades, assim, tornase imprescindvel o total controle do fluxo de caixa, pois como a rentabilidade atualmente muito pequena, qualquer deslize pode provocar a falncia da empresa. 4.3.4 Software como Suporte s Operaes Financeiras Com relao adoo de um software como suporte s operaes financeiras, a empresa alega possuir apenas o de caixa, com contas a pagar. No que se refere rea operacional, a empresa possui um sistema de apurao de passagens totalmente informatizado, desenvolvido por um programador terceirizado. O programa, denominado Infocom So Jos, gerenciado pela

prpria empresa. Todos os softwares so desenvolvidos na empresa, pois trata-se de um sistema exclusivo desenvolvido pela So Jos h cinco anos. Em virtude de existirem vrias linhas, funcionrios, passagem inteira, meia passagem e gratuidade, o que torna o trabalho muito complexo, com vrias ramificaes de linha e inmeras sries de tales, apenas um programa desenvolvido pela prpria empresa abarcaria todas essas especificidades, pois consideraria a realidade da empresa, ao invs de tentar adapt-lo aps a aquisio. Com a concorrncia do transporte clandestino que se encontra, portanto, margem da legislao, a empresa fica inviabilizada de executar uma projeo cristalina de crescimento ou de perda de passageiros pela inconstncia do servio. A cada ano as empresas do setor vm sofrendo com a perda constante de passageiros, porm a sobrevivncia de cada uma delas depende, fundamentalmente, da poltica de agressividade adotada para fazer frente essa concorrncia. 4.3.5 Instrumento de Controle Quanto existncia de um instrumento de controle utilizado pela empresa a fim de verificar se as metas e objetivos esto sendo alcanados, esta alega no possuir. O nico mtodo utilizado o comparativo com o realizado nos dois anos anteriores. O ms de Janeiro de 2007, por exemplo, comparado com o exerccio de 2005 e 2006, ou seja, quanto custou a operacionalizao daquele ms em 2005, levando em considerao um parmetro que so os casos eventuais. Por exemplo, se houver 15.000 reais de reparao de veculos por acidente, esse no ser um custo previsvel para a execuo do servio, mas a empresa contar com uma reserva de caixa para cobrir essa eventualidade. 4.3.6 Capital de Giro No que tange ao capital de giro da empresa, procurou-se identificar quais as polticas de preos, compras, vendas e estoques adotadas para que a mesma se mantenha atuando nesse mercado to competitivo e constatou-se que a empresa busca, atualmente, manter um nvel de estoques reduzido, comprando apenas o necessrio dentro do seu ponto de pedido, como tambm analisa os preos e procura encontrar a melhor opo de compra no intuito de vender a preos competitivos o produto/servio final aos seus usurios. 4.3.7 Alternativas de Investimentos e Financiamentos de Curto e Longo Prazo No tocante aos critrios utilizados na seleo de alternativas de investimentos e financiamentos de longo e de curto prazo, a empresa considera, a longo prazo, a liquidez do financiamento associado s taxas e, a curto prazo, apenas a atratividade das taxas. A empresa adota uma poltica financeira conciliatria, adotando polticas financeiras flexveis e restritivas a curto prazo, ou seja, a empresa mantm saldos elevados de caixa (reservas de caixa) e nvel reduzido de endividamento a curto prazo. Essa poltica reduz a probabilidade de dificuldades financeiras, pois a empresa no precisar preocupar-se tanto com o cumprimento de obrigaes a curto prazo. Por outro lado, existe a manuteno de estoques reduzidos e a realizao praticamente inexistente de vendas a prazo, minimizando assim o saldo de contas a receber. Em perodos de atividade menos intensa, a empresa mantm reservas de caixa. Em relao poltica financeira adotada para a captao de recursos de curto prazo, identificou-se que esta atua apenas com capital de giro prprio, no possuindo ttulos negociveis, nem tampouco recorre a financiamentos bancrios devido ao seu alto custo, ou a quaisquer outras estratgias como, por exemplo, ampliao do perodo de pagamento a

fornecedores. A empresa geralmente no recorre a financiamento de curto prazo, apenas em circunstncias muito adversas e ocasies eventuais. 4.3.8 Custo do Capital A empresa conhece o seu imobilizado, contudo, ignora a remunerao do capital, pois se a mesma vendesse todo o seu patrimnio e aplicasse na poupana, a juros de 1% a.m., o lucro lquido seria maior do que o atualmente existente. Hoje a empresa tem uma oferta de x assentos/dia, mas consegue transportar apenas 45% do que oferta diariamente. 4.3.9 Estratgias Financeiras Estratgias Operacionais Ter a frota mais nova do mercado, porque a empresa prioriza a estratgia de aumentar continuamente o seu patrimnio. Financiamento A empresa no precisa ter capital para financiamento de vendas como no comrcio, pois as vendas so realizadas vista. Dessa forma, o capital unicamente necessrio para financiar a compra de nibus e para os investimentos a curto prazo, que so pagos vista. Investimento Inicialmente optou-se por investir em um mercado conhecido e afim, ou seja, o segmento de venda de pneus e peas. Contudo, percebeu-se no ser um segmento muito bom, pois possui um grande imobilizado e um giro pequeno. O excedente de capital, por sua vez, investido em outras aplicaes nas outras trs empresas do grupo atravs da troca de cheques, pois ao invs de troc-los no banco, a empresa ganha o dinheiro que seria repassado ao mesmo cobrindo o custo operacional. 4.3.10 Vantagens do SIMPLES Com a adoo do SIMPLES a empresa passa a ter uma tarifa nica de pagamento e todos os tributos federais, incluindo a previdncia social, passam a ser um s, de forma que no final do exerccio financeiro a empresa consegue economizar algo em torno de 4 a 5% a.m.. Outra vantagem do SIMPLES diz respeito simplificao do trabalho do administrador financeiro, pois a empresa paga em uma data nica, diferentemente do modo anterior, no qual existia uma data para PIS, outra para COFINS, outra para Contribuio Social, outra para o Imposto de Renda, alm do INSS. um planejamento unificado para o dia 20, onde no dia 2 recolhe-se a parte do trabalhador, tais como FGTS e as demais obrigaes que esto implcitas nas operaes da empresa. 4.3.11 Pontos Fortes e Fracos da Organizao No tocante aos pontos fortes e fracos da organizao, identificou-se como primeiro ponto forte a sua alta liquidez, pois como praticamente 95% das vendas so realizadas vista, a empresa possui um maior poder de barganha com os fornecedores. O segundo ponto forte reside no fato desta trabalhar apenas com capital prprio, sendo, por conseguinte, independente do capital de terceiros e apenas recorrendo ao mercado financeiro a fim de captar recursos para a compra de veculos novos onde sempre consegue uma boa remunerao do capital, pois sempre financiam os veculos usados aos seus compradores. Em terceiro lugar, a existncia de um saldo mnimo de caixa, proporcionando empresa uma maior segurana quanto honradez dos seus compromissos e no tocante incerteza associada ao seu fluxo de recebimentos e pagamentos.

Como pontos fracos destaca-se o fato da empresa no possuir um planejamento ttico e especfico sobre a previso de receita, pois da mesma forma que h a certeza da liquidez, h tambm a certeza da volatilidade. Essa volatilidade pode ser exemplificada da seguinte forma: se um veculo tiver horrio de sada previsto para 10:00 h para o municpio de Esperana - Pb e um veculo clandestino sair dois minutos antes, ele pode abarcar os passageiros que estiverem na estrada e o carro da empresa pode no transportar ningum. Assim, a previso de receita estimada em um determinado valor no se concretiza, por causa dessa concorrncia predatria. A existncia de um planejamento formal possibilitaria empresa a oportunidade de um endividamento maior com o mnimo risco possvel. Dessa forma, a empresa poderia ampliar suas rotas de operao, comprar empresas concorrentes, criar um novo nicho de mercado ou abrir uma nova atividade comercial, pois, quando se tem uma boa quantidade de recursos, o leque de opes torna-se mais real para o desenvolvimento de idias e projetos. Trabalha-se com o cenrio pessimista, acreditando que poder ser otimista em virtude das constantes dificuldades vividas ao longo desses dez ltimos anos. Outro fator diz respeito inexistncia de previses de vendas mais concretas, a fim de possibilitar ao gerente financeiro estimar os fluxos mensais de caixa que vo resultar de receitas de vendas projetadas e de despesas relativas aos estoques e s vendas. O ltimo ponto a ser ressaltado refere-se ausncia de um instrumento de controle no intuito de avaliar se as metas e objetivos da empresa esto sendo atingidos, bem como possibilitar a correo dos desvios de forma mais rpida e eficiente. 4.4 Modelo de Fluxo de Caixa O modelo a ser apresentado foi extrado de Assaf Neto (2005) e adaptado para a realidade da empresa no intuito de auxiliar o administrador financeiro a analisar as necessidades de financiamento de curto prazo.
MESES DESCRIO DOS FLUXOS JAN A. Saldo Inicial de Caixa B. Entradas Previstas de Caixa Recebimento de vendas Aumento de capital por integralizao Recebimento de realizvel a curto prazo C. Total das Entradas mais o Saldo Inicial (A + B) D. Sadas Previstas de Caixa Compras de estoques Pagamento de despesas operacionais Pagamento de despesas financeiras E. Total das Sadas F. Saldo Lquido de Caixa (C - E) G. Saldo Acumulado de Caixa FEV MAR ABRIL .... TOTAL ($)

QUADRO 2 - Modelo de Fluxo de Caixa Fonte: Assaf Neto (2005)

Apresenta uma projeo de curto prazo com o prazo de cobertura mensal, no intuito de obter maior eficincia no controle do nvel de caixa, bem como possibilitar a realizao dos ajustes devidos to logo ocorram os eventuais desvios entre os valores previstos (orados) e os valores reais. 5. CONSIDERAES FINAIS A empresa realiza um planejamento financeiro anual, contudo, no adota qualquer mecanismo de controle para assegurar que os objetivos e metas sejam devidamente alcanados. Dessa forma, a adoo de uma ferramenta de controle, a exemplo do Oramento de Caixa, de fundamental importncia para detectar, com a mxima rapidez e preciso, necessidades e oportunidades financeiras de curto prazo, possibilitando, dessa forma, uma melhor visibilidade da situao da empresa. A concorrncia com os transportes clandestinos, os quais acarretam inmeros prejuzos organizao, tanto financeiros quanto operacionais, torna-se incontestavelmente nociva sua estabilidade. Assim, embora a empresa no possua um departamento de marketing, alternativas podem ser viabilizadas a fim de combater tais ameaas, s quais poderiam ser: a realizao de uma campanha promocional a fim de divulgar a imagem da instituio perante o seu pblico-consumidor; realizao de sorteios e distribuio de brindes para os usurios; patrocnio de eventos artstico-culturais; participao em eventos do setor etc. Alm do mais, deve-se considerar que a realizao de uma previso de vendas mais concreta, no apenas baseada em dados de exerccios passados, possibilitar ao gerente financeiro estimar os fluxos mensais de caixa que vo resultar de receitas de vendas projetadas e de despesas relativas produo, aos estoques e s vendas. Dessa forma, ser possvel realizar um planejamento financeiro de curto prazo mais eficaz, com possibilidades reais de contribuio para o pleno desenvolvimento da funo financeira na organizao. Percebeu-se tambm a necessidade de maiores de investimento em Tecnologia da Informao, com a adoo de um software especfico para a rea financeira no intuito de agilizar os procedimentos, alm de auxiliar o administrador na tomada de deciso. O estudo apontou, finalmente, para a importncia de se buscar parcerias com outras empresas, sindicatos ou associaes na luta contra a existncia dos transportes clandestinos, promovendo campanhas de conscientizao para a populao, informando-a sobre os malefcios para a economia formal e o perigo para a prpria sociedade quando da utilizao desse tipo de servio. REFERNCIAS ANTONIK, Luis Roberto. A Administrao Financeira das Pequenas e Mdias Empresas. Revista FAE BUSINESS, n. 8, p. 35-38, maio. 2004. ASSAF NETO, Alexandre. Finanas corporativas e valor. 2. ed. So Paulo: Atlas, 2005. 656 p. ISBN 85-224-4055-7. GITMAN, Lawrence Jeffrey. Princpios de administrao financeira essencial. 10. ed. So Paulo: Addison Wesley, 2004. ISBN 85-88639-12-2. GITMAN, Lawrence J. Princpios de administrao financeira essencial. 2. ed. Porto Alegre: Bookman, 2001. 610 p. ISBN 85-7307-776-X. LEMES JNIOR, Antnio Barbosa; RIGO, Cludio Miessa; CHEROBIM, Ana Paula Mussi Szabo. Administrao Financeira: Princpios, Fundamentos e Prticas Brasileiras. 2. ed. Rio de Janeiro: Campus, 2005. ISBN 85-352-0904-2. LONGARAY, Andr Andrade et al. Como elaborar trabalhos monogrficos em contabilidade: teoria e prtica. So Paulo: Atlas, 2003. p. 189, ISBN 85-224-3489-1.

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