INDICE

INTRODUCCION -------------------------------------------------------------------------------3 METODOLOGIA ---------------------------------------------------------------------------------4 OBJETIVOS ----------------------------------------------------------------------------------------5 MARCO TEORICO-------------------------------------------------------------------------------6-7 CAPITULO I

1.1
8-9

QUE ES LA DOLARIZACION?-----------------------------------------------------------

1.2
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CAUSAS COMUNES PARA LA SUSTITUCIN DE LA MONEDA------------

1.3 ORIGENES DE LA DOLARIZACION

CAPITIULO II
2.1 MODALIDADES DE DOLARIZACIN 2.1.1 Dolarizacin Extraoficial o Informal----------------------------------------------------11 2.1.2 Dolarizacin Semi-oficial-----------------------------------------------------------11-12 2.1.3 Dolarizacin Oficial o Fromal----------------------------------------------------------12-14 2.2 BENEFICIOS Y COSTOS DE LA DOLARIZACION OFICIAL CAPITULO III 3.1 CONDICIONES PARA DOLARIZAR-------------------------------------------------14-22 3.1.2 ORIGENES DE LA CRISIS CAMBIARIA-----------------------------------------23-26 3.1.2.1 Causas Principales de las grandes fluctuaciones en las tasas de cambio----26-28 3.2 PASOS PARA DOLARIZAR UNA ECONOMA DE FORMA OFICIAL----29-30 3.3 CONSECUENCIAS DE LA DOLARIZACIN INFORMAL--------------------30-31
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3.4 DE LA DOLARIZACIN OFICIAL--------------------------------------------------31 3.5 VENTAJAS DE LA DOLARIZACION -----------------------------------------------31-32 3.6 DESVENTAJAS DE LA DOLARIZACION -----------------------------------------32 3.7 CONSECUENCIAS DE LA DOLARIZACION--------------------------------------32-34 CAPITULO IV 4.1 IMPACTO SOCIOECONMICO DE LA DOLARIZACIN SOBRE LA POBLACIN ----------------------------------------------------------------------------------3536

4.2 EL CASO DE REPBLICA DOMINICANA -------------------------------------36-40 4.3 CONDICIONES ECONMICAS DOMINICANAS -----------------------------41-42 4.4 INTEGRACIN REPBLICA DOMINICANA-ESTADOS UNIDO---------42-43 4.5 SISTEMA BANCARIO------------------------------------------------------------------43 RECOMENDACIONES-------------------------------------------------------------------------------------44 CONCLUSION----------------------------------------------------------------------------------45-47 BIBLIOGRAFIA E INTERNETGRAFIA-------------------------------------------------48

INTRODUCCION
La dolarizacin es la adopcin de cualquier moneda extranjera como moneda de curso legal, no slo el dlar. Sin embargo, dada la preferencia de muchas naciones por el dlar, se ha optado por utilizar el trmino dolarizacin como un concepto global. Es un tema que ha generado innumerables debates, sobre todo en Amrica Latina,
luego de la fuerte devaluacin a que fueron sometidas las monedas de sus pases.

Cualquier dificultad en un pas lejano o vecino podra desembocar en una crisis local de consecuencias inesperadas. Ante esta situacin, naciones como Argentina alzaron la voz de alerta de que haba que buscar una forma de proteger sus economas. Hasta hace algunos aos, el tema de la dolarizacin estaba limitado a libros, aulas universitarias y pequeos seminarios, sin embargo, actualmente, la discusin en torno a este nuevo sistema cambiario ocupa un lugar importante en la agenda econmica mundial. En el trabajo que presento a continuacin describimos que es la dolarizacin, as como los tipos de dolarizacin existentes, tanto informal como oficial. Analizo las consecuencias positivas y negativas de la dolarizacin tanto informal como oficial, estableciendo la influencia que esta tiene sobre los niveles de precios en la economa, la devaluacin de la moneda, la poltica econmica, la tasa de inters y el flujo de capitales.

METODOLOGIA
El proceso a travs del cual se accedi a la informacin secundaria se realiz mediante la recoleccin y lectura de publicaciones, tales como: revistas peridicos, informacin a travs de medios electrnicos, monografas y libros. En el presente informe se describe la metodologa bajo la cual s a elaborado el presente estudio. Se plantean los aspectos centrales que orientan la investigacin: 1.
2.

Objetivos Definicin y delimitacin del tema y naturaleza de la investigacin Principales fuentes de informacin

3.

OBJETIVOS
Introducir el concepto de dolarizacin.

Conocer cules son las funciones del dinero. Enumerar las causas del surgimiento del proceso de dolarizacin. Nombrar algunos pases que han implementado cada modalidad. Determinar las distintas formas en que puede llevarse a cabo el proceso de dolarizacin oficial. Analizar los beneficios y los costos que conlleva un proceso de dolarizacin oficial.

MARCO TEORICO
Existe confusin en los conceptos y terminologa empleados en la literatura de sustitucin de monedas y dolarizacin, debido a que se utilizan frecuentemente los mismos trminos para referirse a fenmenos distintos. Varios estudios utilizan indistintamente los trminos sustitucin de monedas y dolarizacin, an cuando stos tienen connotaciones diferentes. La dolarizacin no es un fenmeno nuevo: los antecedentes histricos de muchas naciones, presentan pocas en que las autoridades han convenido en la utilizacin de monedas extranjeras en la economa nacional. En los Estados Unidos, por ejemplo, monedas de otros pases eran de curso legal hasta 1857 o, en el caso de Andorra, desde el ao 1278 existe la dolarizacin. Repblica Dominicana no ha estado inmune a estos procesos. Durante la gestin de Horacio Vsquez (1899), se decidi dolarizar oficialmente la economa, debido principalmente a la fuerte devaluacin del peso y a la necesidad de implementar el patrn oro. La situacin se mantuvo hasta el ao 1947 cuando se estableci el peso oro como moneda de curso legal. No obstante, los procesos de dolarizacin oficial se estancaron durante el siglo XX, ocurriendo algunos casos aislados y sin ninguna connotacin trascendental. Panam constituy por mucho tiempo, un laboratorio, al ser la mayor economa independiente dolarizada oficialmente.

Ya en la dcada de los 90s, grandes crisis cambiarias internacionales se esparcieron por todo el mundo. El Efecto Tequila (Mxico, 1994), la Gripe Asitica (1997), el Efecto Samba (Brasil, 1998) y la Crisis Rusa (1998), crearon en las naciones afectadas una sensacin de impotencia frente a los shocks externos.

CAPITULO I
1.1 QU ES LA DOLARIZACIN?
El concepto dolarizacin se refiere al proceso mediante el cual un pas adopta la moneda de otro pas o la emplea conjuntamente con la moneda nacional. Cuando una nacin dolariza, no necesariamente quiere decir que adopta el dlar estadounidense, puede ser cualquier otra moneda fuerte como el yen o el euro. Sin embargo, en muchas partes del mundo se ha preferido utilizar la moneda norteamericana y de ah el trmino dolarizacin (en este documento, al menos que se especifique lo contrario, nos referiremos a dolarizacin como adopcin del dlar de los Estados Unidos de Amrica). Recientemente, el debate de la dolarizacin ha despertado gran inters y dicho proceso es considerado, cada vez ms, como una opcin factible y probable para muchos pases. En principio, la dolarizacin surge ante la debilidad de la moneda local de cumplir con una de las tres funciones que le son inherentes: medio de pago, ya que se acepta como pago por cualquier bien o servicio; unidad de cuenta, para fines de fijar precios; y depsito de valor, por su capacidad de conservar dicho valor con el transcurso del tiempo. La dolarizacin aparece entonces como respuesta a las numerosas y severas crisis inflacionarias y cambiarias que han sufrido algunos pases en distintos momentos de su historia, es decir, como forma de protegerse o de evadir dichas crisis,

aferrndose a una moneda ms fuerte. Esto se verifica cada vez ms, a medida que la globalizacin estrecha las relaciones entre las naciones y la dependencia entre unas y otras. Entre los factores que explican el surgimiento del debate acerca de la dolarizacin, sobre todo en los pases de Amrica Latina, se pueden citar:

La inestabilidad macroeconmica El escaso desarrollo de los mercados financieros La falta de credibilidad de los programas de estabilizacin La globalizacin de la economa El historial de alta inflacin de esas economas Factores institucionales

1.2 CAUSAS COMUNES PARA LA SUSTITUCIN DE LA MONEDA

Las causas fundamentalmente son dos:

Controles de cambio: debido a la inflacin las tasas de cambio en nuestro

pas van en aumento ocasionando con ello el desinters del inversionista disminuyendo da con da las fuentes de empleo.

Alta inflacin: El Banco Central ha fijado una inflacin del 8% para este

ao pero algunos sectores indican que tal porcentaje ser ampliamente superado. Es en este punto donde existe una diferencia entre quien invierte y l publico en general, los polticos y algunos empresarios ven en la inflacin y devaluacin de la moneda el principio para pedir la dolarizacin definitiva del lempira al indicar que

el Banco Central especula con las tasas de cambio cuando devala, cada cierto tiempo sin considerar que contemporneamente provoca inflacin.

1.3 ORGENES DE LA DOLARIZACIN

La dolarizacin puede ser originada o implantada: 1.- Del lado de la Oferta: significa la designacin autnoma y soberana del gobierno de un pas que resuelve utilizar como moneda nica y de curso legal el Dlar. 2.- Del lado de la Demanda: es consecuencia de las decisiones de cartera de los agentes que pasan a utilizar el dlar como moneda. Estos agentes son el sistema financiero, la empresa privada y la poblacin en general. Cuando la dolarizacin es originada por las decisiones de los agentes es muy difcil pensar en su reversin. Se pueden distinguir dos procesos por el lado de la demanda: * La sustitucin de la moneda: motivos de transaccin, la divisa es utilizada como medio de pago * La sustitucin de activos: Lempiras por Dlares para reserva de valores por consideraciones de riesgo y rentabilidad, donde activos denominados en moneda extranjera integran los portafolios de inversiones de los agentes, sea que los depsitos, bonos, acciones estarn denominados en Dlares.
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CAPITULO II
2.1 MODALIDADES DE DOLARIZACIN
2.1.1 Dolarizacin Extraoficial o Informal
La dolarizacin extraoficial o informal aparece normalmente de manera espontnea, es decir, los agentes econmicos prefieren mantener parte de sus activos financieros en moneda extranjera, ya sea en depsitos, billetes extranjeros, bonos, entre otros. Ya en otra etapa, llamada por algunos autores sustitucin monetaria, los precios de ciertos bienes y servicios se denominan en dlares; los agentes toman como referencia mayormente la moneda extranjera, relacionando la moneda local con la tasa de cambio slo para fines de pago. La dolarizacin extraoficial o informal existe aun fuera del marco legal del pas. Esto se evidencia en pases de Amrica Latina donde, dada la fuerte relacin comercial que tienen con los Estados Unidos y la enorme influencia que tiene este pas sobre sus economas, sus ciudadanos prefieren utilizar el dlar.

2.1.2 Dolarizacin Semi-oficial

Esta segunda modalidad de dolarizacin implica que la moneda extranjera es de curso legal, sin embargo, la moneda local sigue jugando un papel primordial en la economa. En pases dolarizados semi-oficialmente, el Banco Central mantiene la capacidad de influir sobre la poltica monetaria (ms adelante veremos que esto no ocurre al oficializar la dolarizacin). El cuadro 3 contiene una muestra de algunos pases que presentan una dolarizacin
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extraoficial o informal y semi-oficial:

2.1.3 Dolarizacin Oficial o Formal

La dolarizacin oficial ocurre cuando la moneda extranjera relega a un segundo plano a la moneda domstica o la hace desaparecer. El proceso de dolarizacin oficial se lleva a cabo de manera legal y tiene muchas implicaciones que no se presentan en la dolarizacin extraoficial y semi-oficial. Existen pases que ya han dolarizado oficialmente sus economas, mientras que otros estn considerando hacerlo. El Cuadro 4 presenta ejemplos de pases dolarizados oficialmente, algunos desde el siglo antepasado. Debido a que este tipo de dolarizacin tiene un mayor impacto en las economas que la adoptan, nos centraremos ms a fondo en ella.

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La dolarizacin oficial puede llevarse a cabo de tres formas, dependiendo de la relacin que establezca el pas con los Estados Unidos (en el caso de utilizar el dlar estadounidense): i. Unilateral: la dolarizacin se lleva a cabo sin ningn acuerdo o tratado formal con los Estados Unidos. El pas que decide dolarizar realiza el proceso por cuenta propia.

ii. Bilateral: la dolarizacin se lleva a cabo con un acuerdo o tratado limitado y especfico entre los Estados Unidos y el pas que decide dolarizar. Las condiciones bajo las cuales se hace este acuerdo variarn de un pas a otro y dichas condiciones determinarn la conveniencia o no de un acuerdo bilateral, en lugar de una dolarizacin unilateral. iii. Unin Monetaria: esta forma de dolarizacin es la ms compleja, ya que implica la creacin de una nica moneda e instituciones monetarias comunes para los pases que conforman dicha unin. Las naciones involucradas tienen una
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relacin de iguales, es decir, no existe un rgimen jerrquico de dependencia de un pas con otro. Como ejemplo se puede citar la Unin Econmica Europea, donde se cre el euro como moneda comn, nuevas reglas y nuevas instituciones monetarias. Sin embargo, muchos opinan que es poco probable que este tipo de dolarizacin se implemente entre los Estados Unidos y Latinoamrica, dadas las caractersticas polticas y econmicas de cada uno de los pases y la clara dependencia unilateral de los pases latinoamericanos con respecto a los Estados Unidos.

2.2 BENEFICIOS Y COSTOS DE LA DOLARIZACION OFICIAL

i. Beneficios La dolarizacin oficial trae consigo diversos beneficios para el pas que implementa este sistema. A continuacin detallamos los ms relevantes: Convergencia de la tasa de inflacin local con la de los Estados Unidos.

Cuando una economa dolariza oficialmente, se puede esperar que su tasa de inflacin se asemeje a aquella de los Estados Unidos, en caso de que decida tener como moneda oficial el dlar estadounidense. Sin embargo, es importante resaltar que lo anterior no significa que las tasas de inflacin de ambos pases sean iguales, ya que existen otros factores, como los costos de transporte y los impuestos, que van a influir en la tasa de inflacin definitiva. Otro aspecto importante es la velocidad de convergencia de las tasas de inflacin, esto es, la rapidez con que la tasa de inflacin del pas recin dolarizado se acerca al valor de la inflacin norteamericana. En este sentido, la flexibilidad laboral, los

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desajustes iniciales de los precios relativos, etc., son algunos de los elementos que determinan la velocidad de convergencia de las tasas de inflacin.

Reduccin de la brecha entre la tasa de inters domstica y las

internacionales. La dolarizacin oficial de una economa elimina, en gran medida, el riesgo monetario y cambiario, por tanto, la tasa de inters nominal tender a igualarse con la tasa de inters real. De igual manera, cuando un pas adopta una moneda ms fuerte, las tasas de inters, consideradas como el precio del dinero, se reducen a lo largo del tiempo, debido a la confianza que se tiene en el nuevo sistema monetario. Favorece la integracin financiera.

La dolarizacin de una economa constituye, indudablemente, un incentivo para el establecimiento de nuevos bancos internacionales. Este efecto de la dolarizacin es particularmente importante porque una real integracin financiera permitira eliminar las crisis de balanza de pagos, a travs de los flujos de capital que contrarrestaran los efectos de cualquier shock externo. La mayor parte de las economas latinoamericanas tienen, relativamente, poca participacin en el flujo mundial de capitales. Por tanto, para poder aumentar dicha participacin, se necesita, adems de una dolarizacin oficial, una mayor presencia de la banca internacional en esos pases. Disciplina fiscal.

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Indudablemente, una de las mayores debilidades de las economas en vas de desarrollo, como las latinoamericanas, es la falta de disciplina fiscal, esto es, el Estado lleva a cabo erogaciones a niveles que resultan insostenibles de acuerdo a sus ingresos. En este sentido, la dolarizacin elimina la posibilidad de que el Banco Central emita dinero y, como consecuencia, las nicas vas que tendra el Estado de corregir sus dficits fiscales seran el endeudamiento, el aumento de los impuestos y la reduccin del gasto. Sin embargo, las primeras dos soluciones se encuentran disponibles solamente de manera limitada: por un lado, el otorgamiento de prstamos casi siempre se haya condicionado por clusulas de disciplina fiscal; por otro, aumentar los impuestos tiene generalmente un alto costo poltico, lo que se dificulta su implementacin. As, la dolarizacin oficial obliga, en gran medida, a las autoridades a controlar el gasto pblico y, ms an, a velar por la calidad del mismo, aumentando la tendencia hacia inversiones con un mayor retorno social. Particularizacin de los efectos de los shocks externos.

En general, una cada en los trminos de intercambio, los desastres naturales que afectan la produccin, las restricciones comerciales, entre otras, son situaciones consideradas como shocks externos. As, tomando en cuenta que con la dolarizacin oficial se elimina la posibilidad de una devaluacin de la moneda, los efectos que tiene un shock externo sobre un sector sern exclusivos de ste; i.e. los efectos no se reflejarn en los dems sectores, por lo menos no a travs de una depreciacin monetaria.

Reduccin de los costos de transaccin.

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Con la dolarizacin, son varios los costos de transaccin que disminuiran. Por un lado, la diferencia que exista entre el precio de compra y de venta de la moneda extranjera se convierte en un ahorro para la sociedad, en el sentido de que este tipo de transaccin queda eliminada bajo un esquema de dolarizacin oficial. Por otro lado, las empresas que llevan a cabo actividades a nivel internacional y aquellas que llevan balances financieros en trminos reales, se benefician de la dolarizacin oficial, debido a la simplificacin y la homogenizacin de las operaciones contables. Adems, junto con la dolarizacin oficial, se haran innecesarias muchas de las operaciones que normalmente se realizan para contemplar posibles devaluaciones y, por ende, la inversin y el comercio internacional se veran incentivados. Transparencia.

La dolarizacin oficial es considerada por muchos como una manera efectiva de sincerar la economa. Con la dolarizacin, se debe producir una reestructuracin de las funciones del Banco Central, el cual posiblemente no podr fungir como prestamista de ltima instancia y, por ende, los problemas estructurales del sistema financiero quedaran al descubierto. Este hecho es importante porque con la dolarizacin, adems de evidenciarse las fallas del sistema, aumenta la competencia dentro del mismo, lo que llevar a las instituciones financieras a aumentar su eficacia y eficiencia.

Generacin de beneficios sociales.

Como se ha mencionado anteriormente, la dolarizacin, al suponer la adopcin de una moneda fuerte, permite que los agentes econmicos tengan suficiente

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confianza en el sistema monetario nacional como para hacer planes de largo plazo, basados en clculos ms seguros y reales y que, como consecuencia, llevarn a la toma de decisiones econmicas ms acertadas. Asimismo, como hemos visto, la dolarizacin oficial de una economa puede ayudar a alcanzar estabilidad macroeconmica, bajas tasas de inflacin y de inters y, como consecuencia, al crecimiento de la economa y del empleo.

ii. Costos La nacin que dolariza presenta varios costos asociados al proceso de dolarizacin:

Falta de flexibilidad en la poltica monetaria.

Los bancos centrales, generalmente, tienen la facultad de imprimir billetes y monedas. Esta emisin pasa a formar parte del circulante que, junto con las reservas totales de las entidades financieras, conforma la base monetaria o dinero de alto poder. Se le llama dinero de alto poder debido a que una unidad monetaria se multiplica formando la oferta monetaria de la economa. Si una nacin decide dolarizar, est limitando su capacidad de alterar la base monetaria y, por ende, la oferta monetaria. Esta ltima variable macroeconmica es de mucha importancia para los bancos comerciales, ya que permite a las autoridades manipular elementos claves de la economa como las tasas de inters, las tasas de cambio, el nivel de inversin, la inflacin, entre otras. Por ejemplo, si el Banco Central emite dinero, las tasas de inters tienden a disminuir en el corto plazo, ya que al existir mayor cantidad de dinero disponible, las entidades financieras lo pueden ofrecer a tasas
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de inters ms bajas. Segn el sistema de Mundell-Fleming, aunque en contradiccin con otros autores, una nacin con un sistema de cambio flotante emplea las tasas de inters para estimular la demanda o frenarla en caso de sobrecalentamiento. Las tasas de inters inciden en la inversin, ya que mientras ms altas sean, menos prstamos solicitan los agentes econmicos y menos atractivo es destinar recursos propios a proyectos de inversin. Una economa dolarizada no puede depreciar la moneda que emplea a fin de enfrentar un shock externo. En caso de que en una economa se presenten variaciones de la demanda, todo el efecto lo absorberan los precios. Pero, polticas financieras, tales como la tasa de requerimiento mnimo (encaje legal), an pueden ser aplicadas a fin de contrarrestar efectos indeseados. Algunos sealan que la dolarizacin sera beneficiosa ya que, ante cualquier cambio en el panorama internacional, las presiones hacia la depreciacin se reducen al igual que las posibilidades de tasas de inters altas. Las consecuencias de una apreciacin o depreciacin de la moneda importada suelen no ser abordadas con nfasis. Tomando como ejemplo la economa dominicana, en caso de que se utilizara el dlar como moneda de curso legal, una apreciacin de esta divisa frente al euro, tendra una consecuencia negativa sobre el turismo. Nuestro pas se volvera ms caro para los europeos, nuestra principal fuente de turistas. De igual modo, nuestras exportaciones estaran afectadas por un dlar fuerte mientras que las importaciones se veran favorecidas. Todas estas variables deben ser analizadas antes de iniciar un proceso de dolarizacin.

Habilidades de ltimo recurso.

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Las habilidades de ltimo recurso son aquellas que utilizan los pases cuando se encuentran en una situacin completamente inmanejable. Generalmente, cuando la tasa de cambio es flexible y existen problemas de ndole financiera o fiscal insostenibles, se deprecia rpidamente la moneda, lo que conllevara a una inflacin inesperada. De esta forma, se podran equilibrar las cuentas de forma que los recursos puedan satisfacer las obligaciones. Estas circunstancias especiales ocurren, ya sea cuando el Estado ha contrado muchos compromisos y no los puede saldar y/o cuando los bancos y entidades financieras presentan carteras repletas de crditos incobrables. Una inflacin inesperada disminuye bruscamente el valor real de las deudas, aminorando la carga de los deudores y depreciando el valor de los depsitos. La banca se ve beneficiada ya que las obligaciones reales con sus depositantes decrecen. Desde luego, ningn gobierno quisiera emplear este mecanismo de correccin, debido a los fuertes efectos sociales que produce. Sin embargo, en caso de una economa dolarizada no existe tal posibilidad. Lo que s genera la dolarizacin es una tasa de inflacin menor, lo que indirectamente beneficia a las finanzas pblicas al hacerlas ms estables. La dolarizacin no es sinnimo de presupuestos no deficitarios, sin embargo, la disciplina fiscal que sta fomenta, conlleva, generalmente, a dficit fiscales menores.

Prdida de Seoriaje.

Es uno de los principales costos para un pas que dolariza oficialmente. El seoriaje no es ms que el ingreso neto que percibe el gobierno por la emisin de
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dinero. Por ejemplo, un pas emite un billete por valor de un peso y supongamos que para fabricar ese billete se gast slo 1 centavo; la diferencia entre el valor nominal del billete y el costo de su fabricacin es el seoriaje, esto es, 99 centavos. Siguiendo el ejemplo, en una economa que emita su propia moneda, estos 99 centavos constituyen una ganancia para el Estado, ya que puede adquirir activos por valor de un peso cuando slo le cost realmente, 1 centavo. Si un pas dolariza desaparece el seoriaje percibido y esta ganancia se transfiere al pas exportador de moneda. As, si la Repblica Dominicana decide adoptar el dlar como moneda de curso legal, entonces la ganancia por seoriaje que hubiese sido percibida por el Estado Dominicano, se transfiere a los Estados Unidos. No obstante, el seoriaje pudiera compartirse pactndolo de antemano con la nacin exportadora de moneda, como ha sido sugerido por varios expertos. Falta de un Banco Central como prestamista de ltima instancia.

Al reestructurarse la entidad reguladora (Banco Central), los bancos comerciales podran carecer de prestamista de ltima instancia. Esto implica que si un banco se encuentra en problemas, no podr ampararse de un crdito del Banco Central.

Costos de Transicin.

Costos de cambiar los sistemas informticos y registradores a la nueva denominacin. Costos polticos

Definitivamente, la dolarizacin entraa un costo poltico, debido a que un sector de la sociedad, generalmente visualiza un proceso de esta naturaleza como un atentado contra la soberana. Y es que, la moneda es considerada como smbolo

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nacional, por lo que se necesita apoyo de una gran parte de la sociedad para poder llevar a cabo la dolarizacin.

CAPITULO III
3.1 CONDICIONES PARA DOLARIZAR
Algunos pases que han dolarizado, han presentado economas histricamente plagadas de problemas; de ah, que el momento adecuado en que debe llevarse a cabo el proceso es uno de los principales aspectos de discusin. Muchos opinan que no debe implementarse hasta que la situacin econmica sea totalmente insostenible. En el otro extremo, estn aquellos que opinan que para que un pas pueda ser candidato para dolarizar, debe tener un alto nivel de reservas monetarias internacionales, un sistema financiero slido y solvente, un buen desempeo fiscal y salarios flexibles8. Sin embargo, un pas que tenga todas estas precondiciones podra perder inters en adoptar otro sistema monetario, ya que la poltica monetaria implementada parece dar buenos resultados. Por otra parte, se deben considerar los posibles costos por prdida de seoriaje explicados anteriormente, a fin de cuantificar dicha prdida y determinar, en ese aspecto, la factibilidad de la dolarizacin. Sin embargo, cuando un pas est dolarizado extraoficialmente o semioficialmente, el dlar tiene ya cierto peso en la economa, por tanto, dicho pas cobra menos seoriaje y su prdida sera menor. Es posible tambin que si se lleva a cabo una dolarizacin de forma bilateral, los
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Estados Unidos pudieran llegar a un acuerdo con el pas a dolarizar, donde se pacte compartir el seoriaje y las prdidas seran an menores. Como hemos mencionado una de las barreras ms fuertes para la dolarizacin y aspecto donde encuentra sus ms fervientes opositores, es la creencia de que al dolarizar se pierde la soberana del pas. Por tanto, una condicin indispensable que debe tomar en cuenta un pas para dolarizar su economa, es el grado en que la moneda local es considerada vital para la identidad nacional y la fuerte resistencia que esto puede provocar por parte de la poblacin. Es de muchos la creencia de que dolarizar representa una panacea a todos los problemas existentes en la economa. La dolarizacin no ser responsable de resolver todos los problemas, ya que estos dependern de las polticas econmicas que implemente el pas; sin embargo, podra ofrecer un marco econmico mucho ms sano y transparente al evitar las tan mencionadas crisis cambiarias y monetarias, y por tanto, los ataques especulativos. Jeffrey Sachs, reconocido profesor de la Universidad de Harvard, plantea que la dolarizacin slo tiene sentido bajo ciertas circunstancias que, segn afirma, muy pocos pases cumplen a cabalidad:

Si la economa del pas est estrechamente integrada con la de Estados

Unidos y experimenta, por tanto, shocks similares.

Si el pas tiene una economa pequea, en la cual la mayora de los precios

estn fijados en dlares y la mayora de los bienes se transan internacionalmente.

Si el mercado de trabajo es muy flexible, permitiendo fluctuaciones en los

salarios.
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Si el Banco Central del pas no es confiable para fines de mantener estable

su moneda. Quizs esto se deba a que la poltica local es muy populista o porque las demandas sociales son tan grandes que no resisten las presiones de financiar los dficit presupuestario con emisiones de dinero.
La dolarizacin representa, ms que una salvacin, una camisa de fuerza. Los defensores de este punto de vista, coinciden en que la dolarizacin es una solucin extrema para las inestabilidades del mercado y que la misma slo debe ser aplicable en casos extremos.

3.1.2 ORIGEN DE LAS CRISIS CAMBIARIAS

Una crisis cambiaria tiene lugar cuando la tasa de cambio nominal (con respecto al dlar) se devala al menos 25% en un ao, afectando as al resto de la economa. Hasta 1973, las economas mundiales mantenan tasas de cambio fijas, es decir, cada pas estableca un valor de su moneda en trminos de oro o dlares que deba mantener. Cuando a estos pases se les hizo imposible sostener el valor de su moneda decidieron adoptar un sistema de tasas de cambio flotantes. Este nuevo sistema de flotacin de las tasas de cambio, prometa un control de las tasas de inters y de inflacin, una competitividad relativa estable y una mayor capacidad para absorber los shocks externos.

La mayora de los pases que decidieron implementar el sistema de tasas de cambio flotantes, no estaban dispuestos a permitir grandes depreciaciones de su moneda debido a los altos costos que esto implicaba, por lo que las autoridades intervenan en el mercado.

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De ah, recibe el nombre de flotacin sucia este tipo de sistema, donde el Banco Central utiliza sus reservas monetarias para evitar grandes fluctuaciones en las tasas. Durante la dcada de los ochenta, conocida como la "Dcada Perdida", muchos pases, especialmente latinoamericanos, sufrieron crisis econmicas relacionadas con problemas de la deuda externa. As, en ese momento, la mayor parte del debate sobre la tasa de cambio se centr en el papel que el sistema fijo haba jugado en los programas de estabilizacin de inflacin.

Sin embargo, en la dcada de los noventa, la discusin dio un gran giro, ya que el problema principal dej de ser la hiperinflacin; ahora, lo ms importante era evitar las frecuentes y graves crisis cambiarias que afectaban las economas. Estas crisis cambiarias se produjeron, mayormente, en economas que tenan algn tipo de rgimen de banda cambiaria, a medida que aumentaba el grado de movilidad de capitales y el flujo de los mismos y las economas se iban haciendo cada vez ms susceptibles a los shocks externos.

En teora, las tasas de cambio flotantes se ajustan automticamente a la realidad, es decir, las mismas fluctan como consecuencia de cualquier cambio en la economa.

3.1.2.1 Causas Principales de las grandes fluctuaciones en las tasas de cambio:

Shocks externos: un pas sufre un shock externo cuando su economa se ve afectada por acontecimientos externos fuera de su alcance, por ejemplo, el paso de un huracn y el aumento de los precios del petrleo. Las tasas de cambio flotantes revelan inmediatamente cualquier sacudida de origen
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externo

que

reciba

la

economa.

Por ejemplo, al aumentar los precios del petrleo, se necesitan ms dlares para comprarlo y por tanto aumenta la demanda de dlares; de ah, una depreciacin de la tasa de cambio.

Indisciplina fiscal: sabemos que los gobiernos reciben sus ingresos a travs de los impuestos principalmente y realizan sus gastos a partir de ah, en teora. Tienen entonces en sus manos lo que se conoce como poltica fiscal, que no es ms que la eleccin de niveles de impuesto, gasto y deuda pblica que hacen para lograr sus objetivos econmicos. Sin embargo, muchas veces el nivel de gastos excede en gran medida al nivel de ingresos del gobierno, generando lo que se conoce como dficit fiscal.

El gobierno necesita medios para financiar ese dficit, y tiene tres formas de hacerlo: a) Fijacin de impuestos, prctica que suele ser polticamente impopular.

b) Prstamos, ya sean del pblico, mediante la emisin de bonos; de las instituciones financieras, mediante la venta de ttulos de valores; o tomando prstamos del Banco Central.

c) Impresin de dinero sin respaldo (emisin de papel moneda), el gobierno pide al Banco Central que imprima dinero para financiar su dficit. Esta es una forma de bajo costo en el corto plazo y polticamente viable. Sin embargo, el dinero impreso no surgi de ninguna actividad productiva. Cuando este nuevo papel entra en la economa, hace que circule ms dinero, que aumente la demanda de bienes y
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servicios (sin que se hayan producido nuevos bienes y servicios) y que por consecuencia, los precios suban. Centrndonos en este ltimo inciso, y tomando en cuenta el efecto inflacionario, la tasa de cambio se deprecia, lo que significa, que necesitamos una mayor cantidad de moneda local para obtener una unidad de moneda extranjera (recordemos que la tasa de cambio es tambin un precio, el precio de la moneda extranjera). Esta depreciacin se intenta controlar utilizando las reservas monetarias internacionales del Banco Central, disminuyendo as sus activos y afectando nuestro poder de realizar transacciones con el resto del mundo. Las reservas monetarias internacionales son de gran importancia para cualquier pas, ya que permiten financiar posibles desequilibrios en la balanza de pagos (esta balanza registra todas las transacciones de un pas con el resto del mundo), contrarrestan ataques especulativos contra la moneda nacional y muestran el nivel de solvencia internacional de un Banco Central.

Por otra parte, el aumento en la inflacin y la especulacin, hacen que la gente prefiera mantener su dinero en dlares para protegerlo de la prdida de valor de la moneda local; el dinero falla en su funcin de depsito de valor.

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3.2 PASOS PARA DOLARIZAR UNA ECONOMA DE FORMA OFICIAL

Muchos autores coinciden en los siguientes pasos a fin de dolarizar de manera oficial una economa: i. Bsqueda de apoyo nacional para llevar a cabo el proyecto de dolarizacin de la economa. ii. Acercamiento a la nacin cuya moneda se utilizar la nacin que va a dolarizar debera, antes de ejecutar este proceso unilateralmente, explorar las posibilidades de celebrar un acuerdo a fin de compartir el seoriaje. iii. Estudiar con detenimiento las implicaciones legales de la sustitucin de moneda. Se debe hacer nfasis en las leyes y reglamentos que especifiquen
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claramente el uso de una determinada moneda para la realizacin de una transaccin. iv. Hacer un estudio acerca de los pasivos a dolarizar: Estos pueden ser billetes y monedas en poder del pblico y en los bancos comerciales o incluir el stock de bonos y certificados emitidos por el Banco Central en moneda local como mecanismos de intervencin. v. Una vez se ha realizado el estudio, determinar la cantidad de activos que posee el Banco Central para realizar la conversin. En caso de carecer de la cantidad adecuada de moneda extranjera, puede vender sus activos netos y, si an no se poseen los dlares suficientes, el Estado debe recurrir a prstamos. vi. Para determinar la tasa de cambio a la cual se va a convertir la moneda por la divisa extranjera, es conveniente dejar flotar limpiamente la moneda por un tiempo limitado (podra ser un mes). Esta medida se aplica cuando el sistema es de tasa fija, anclada o de banda, ya que generalmente la moneda se encuentra sobrevaluada respecto a su valor real. vii. Una vez culmine el tiempo de flotacin, se fija la moneda y se declara la moneda extranjera como moneda de curso legal. Algunos argumentan que la tasa oficial debe ser una que est comprendida en el periodo de flotacin y no la el final del periodo. viii. Denominar todos los activos y pasivos en la moneda importada. Es necesario establecer un plazo para el cambio, ya que se requiere tiempo para adecuar los sistemas computarizados y al pblico a la nueva realidad monetaria. ix. Dolarizar los pasivos del Banco Central. Convertir la base monetaria de pesos a dlares.
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x. Los bancos comerciales no debern cobrar comisin por realizar la conversin a dlares. xi. Establecer un plazo para seguir aceptando billetes y monedas locales. xii. Definir la poltica a seguir acerca del uso de monedas fraccionales, ya sea importarlas de los Estados Unidos o emitirlas. xiii. Reestructurar el Banco Central: a) Asegurar la solvencia del Banco Central. El Banco debe contar con suficientes recursos, no slo para convertir la base monetaria, sino tambin el stock de bonos y certificados emitidos por la entidad. Adems, el Banco deber contar con suficientes reservas para hacer frente a cualquier eventualidad de tipo financiero. b) Determinar cules han de ser las nuevas funciones del Banco Central. c) Desarrollar nuevas polticas de liquidez. d) Si no es eficiente la importacin de monedas fraccionarias, tener la estructura necesaria para emitirlas. e) Continuar con las labores de monitoreo.

3.3 CONSECUENCIAS DE LA DOLARIZACIN INFORMAL:

- Hace que la demanda de dinero sea inestable, ello dificulta las posibilidades de la autoridad monetaria para estabilizar la economa y controlar la inflacin. - La dolarizacin informal genera presiones sobre el tipo de cambio, al aumentar la demanda de moneda extranjera. - Deterioro del poder adquisitivo de los ingresos denominados en moneda local.

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- Distorsin en las tasas de inters. Estas se vuelven especialmente altas debido a que la autoridad monetaria las incrementa a fin de estimular en la poblacin el ahorro en moneda local. - Se deteriora rpidamente el sector financiero, por las altas tasas de inters y la depreciacin constante de la moneda local que conduce a caos de iliquidez e insolvencia.

3.4 DE LA DOLARIZACIN OFICIAL:

- Supone la recuperacin casi inmediata de la credibilidad. - Obliga a los gobernantes a disciplinarse. - revela los problemas estructurales de la economa, con lo que promueve el cambio de las estructuras sociales.

3.5 VENTAJAS DE DOLARIZAR

-Confianza -Simplicidad (una sola moneda) -Estabilidad econmica -Baja inflacin / intereses -Bajos costos de transacciones

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-Disciplina fiscal

3.6 DESVENTAJAS DE DOLARIZAR

-Perdida del seoraje esto es el beneficio que recibe el Banco Central por ser el emisor de la moneda. -Costos de transformacin en los negocios: cuentas bancarias, cajas registradoras, sistemas contables. -Perdida de poltica monetaria sobre todo en la manipulacin de la misma por parte del Banco Central. -Perdida de smbolos.

3.7 CONSECUENCIAS DE DOLARIZAR

La dolarizacin informal provoca inestabilidad en la demanda de dinero, lo que le impide a las autoridades estabilizar los precios y la economa; tambin provoca inestabilidad en el tipo de cambio por el aumento de la demanda de moneda extranjera. De esto tambin se deriva la disminucin del poder adquisitivo de los ingresos que se reciben en moneda nacional, aumento acelerado de las tasas de inters. Crece la volatilidad en el sector financiero por las altas tasas de inters y la depreciacin de la moneda local, que provoca iliquidez e insolvencia. Las consecuencias que se derivan de la dolarizacin oficial son: La recuperacin de la credibilidad en los medios de pagos en circulacin, se supone que obliga a los gobernantes a disciplinarse, pues ya no cuentan con los mecanismos para
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maniobrar y cubrir dficit pblico con emisin inorgnica; tambin la eliminacin del riesgo cambiario, aunque no se eliminan el riesgo pas y soberano, eliminacin de la crisis cambiaria, aunque la nueva moneda que circula en la economa sigue flotando con relacin al Euro y el Yen, reduccin de la tasa de inters y mayor facilidad para la integracin con la Economa de Estados Unidos. Otras consecuencias que se derivan de la dolarizacin es la economa del pas que dolariza estar ms influenciada por los cambios de los ciclos econmicos de la economa de Estados Unidos y el comportamiento de las variables econmicas de la misma determinarn la dinmica de la economa local, que se pierden los beneficios derivados del seoreaje, la posibilidad de que crezca la ingerencia norteamericana en los asuntos internos, la posibilidad de especulacin sobre las reservas internacionales de divisas. Otras consecuencias estn relacionadas con el aumento de la desigualdad en los trminos de intercambio por las diferencias en la produccin, el intercambio comercial y los movimientos de mano de obra. La dolarizacin no es la panacea para lograr la estabilidad econmica sostenible, pues para garantizar mayor nivel de estabilidad en el mediano y largo plazo es necesario aumentar la eficiencia econmica y mejorar los niveles salariales. Como otra consecuencia es que con los niveles de productividad tan baja que tienen los pases menos desarrollados que los Estados Unidos, la dolarizacin trae

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consigo el aumento de los costos de produccin y la contraccin econmica, aumento del desempleo y la marginacin. Los partidarios de la dolarizacin consideran que esta viene a promover la internacionalizacin del sistema financiero, la integracin econmica con los EU, eliminacin de los riesgos cambiarios, nivelacin de las tasas activas y pasivas de inters, atraccin de inversin extranjera, aumenta la disciplina fiscal Los pases que han seguido el camino de la dolarizacin oficial son Ecuador y este mecanismo no funcionado adecuadamente, Argentina tuvo una experiencia bastante traumtica entre el ao 2001 y 2002, Guatemala que lo ha anunciado el gobierno no como dolarizacin en si sino liberalizacin de las divisas del pas y en Panam que es la experiencia ms vieja, le ha funcionado a partir de la estrategia que ellos han implementado. A nivel microeconmico los defensores de la dolarizacin argumentan el proceso de decisin al nivel de la empresa cambia, pues las ganancias dependen ms de las decisiones que se tomen sobre produccin y ventas que del xito de las inversiones financieras. Tambin se entiende que se producen importantes modificaciones en las diversas etapas del proceso de produccin y distribucin de bienes, por la mayor exposicin de los activos a la inflacin y la devaluacin.

CAPITULO IV

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4.1 IMPACTO SOCIOECONMICO DE LA DOLARIZACIN SOBRE LA POBLACIN

Por un lado estn los que reciben un salario medio alto y que piensan que ganando en dlares los precios se mantendrn en lempiras y s podr comprar ms, por otro lado estn los que no tienen idea de lo que significara ganar o dejar de ganar en dlares o en lempiras. Tambin estn los que creen que la dolarizacin permitir entradas de capital extranjero y que automticamente estas entradas permitirn un bienestar general, olvidando que contamos con una mano de obra no calificada razn por la que sin procesos de calificacin la mano de obra asalariada tendera a vender su fuerza de trabajo bajando su cotizacin porque hay excedente de mano de obra. Una cosa es cierta somos una economa colonizada ya. Si analizamos las inversiones en nuestra dbil economa vemos como se ha insertado el capital extrao. La dolarizacin como medida no ser nunca la solucin a los problemas del pas en el corto plazo y no provocara de manera mecnica un cambio positivo para todos. Habr quienes sacarn mayores beneficios y quienes no podrn gozar de ninguno, tal y como sucede siempre en nuestro pas, lo peligroso es que se repita de nuevo la idea de que sin haber provocado un cambio en las condiciones econmicas sociales internas y regionales la solucin a nuestros problemas vendr de afuera, por medio de la dolarizacin que traer inversiones, si olvidamos factores como la mano de obra poco calificada, los bajos ndices de productividad, la fuerte corrupcin que impera en todos los niveles de nuestro pas, el abismo en el ingreso
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es muy alto, que la administracin pblica es dbil, que se tiene un dficit fiscal alto y que existe una inclinacin hacia la evasin en el pago de todo tipo de impuestos, que el Estado es estructuralmente dbil, as mismo no existe una poltica fiscal eficiente y por ltimo que la regin compite entre s para atraer capitales lo que provoca una competencia hacia abajo que da como consecuencia una guerra entre pobres. Solo si logramos mejorar cada uno de estos puntos podremos ver resultados positivos en la implantacin de un proceso como la dolarizacin pero recordando que este es un proceso largo y que necesita del apoyo del gobierno, la empresa privada y la poblacin en general para poder nivelarnos a los pases que han visto en el proceso de dolarizacin un proceso positivo para mejorar la economa y por ende la calidad de vida de su poblacin.

4.2 EL CASO DE REPBLICA DOMINICANA

Breve resea histrica de las monedas utilizadas en Repblica Dominicana (Tomado de la Carta Econmica Febrero 2001 del Centro de Investigacin Econmica de las Antillas CENANTILLAS-). Es importante destacar que durante nuestra vida republicana no hubo en ningn perodo, salvo cuando se oficializ el uso del dlar, una unidad monetaria "pura" o ms bien exclusiva. S hubo intentos, durante distintos gobiernos, de prohibir la circulacin de monedas de otros pases y de que se aceptara nicamente la moneda oficial dominicana de circulacin en el momento, como lo hizo Buenaventura Bez en 1877 con el peso fuerte de plata, as como otros gobernantes.
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Por tanto, la caracterstica principal del sistema monetario dominicano, desde el surgimiento de la Repblica hasta finales del Siglo XIX, era la de un pas en el cual las transacciones comerciales se llevaban a cabo utilizando una variada cantidad de monedas, nacionales (las de la emisin del momento junto a viejas emisiones) y extranjeras. Entre las principales causas de esto podramos considerar los numerosos gobiernos que rigieron al pas desde 1844, as como las emisiones descontroladas de moneda nacional. La diversidad de monedas metlicas en circulacin tras el nacimiento de la Repblica, obedece a la ausencia de una moneda que cumpliera eficazmente con las necesidades de la poca. Segn Julio Estrella15, la primera moneda metlica dominicana fue la "cuartilla", puesta a circular en agosto de 1844. Por su parte, Miguel Estrella Gmez16, en su libro Monedas Dominicanas, considera que la proliferacin de las monedas extranjeras obedeca a la inestabilidad de la Casa de la Moneda y a la mala calidad de las acuaciones. Antes de 1847 circulaba la moneda de cobre17, aunque no aparece un registro para asegurar con certeza que era una moneda nacional, por la forma en que hacia ella se refieren en las primeras leyes sobre moneda parece que lo era, lo nico que su acuacin no debe haber sido oficial o reglamentada por ciertas normas. La primera ley que crea una moneda nacional es la del 15 de junio de 1848, dicha moneda era el "peso nacional", pero como sucedi varias veces hasta la institucin del peso oro dominicano, tuvo que autorizarse el uso de moneda extranjera hasta tanto no estuviese lista su acuacin, en este caso la moneda extranjera a aceptarse provisionalmente fue la de los EE.UU.

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Sin embargo, al igual que la moneda de cobre, circulaba anteriormente otra moneda nacional, sin carcter oficial aparente (pues no hay ley que la reglamente), siendo tambin llamada "peso nacional", pero ms devaluada que estas nuevas emisiones oficiales con el escudo de armas de la Repblica. Luego, para 1858, se tiene el registro del uso de la onza de oro como unidad monetaria y su sustitucin, durante el gobierno de Jos Desiderio Valverde, por el peso fuerte de plata, con la finalidad de facilitar los cambios (decreto del 9 de marzo de 1858). Durante la anexin a Espaa circul la moneda espaola con el mismo valor que en dicho pas, junto a las emisiones nacionales. Tras la Restauracin siguieron utilizndose las monedas de Espaa. Ulises Heureaux (Lils), tras su subida al poder en 1887, intent organizar el sistema monetario dominicano creando en 1889 una nueva moneda, "el Dominicano", la cual no lleg a circular. Luego de este intento se adapta a la Unin Monetaria Latina y emite el "franco de plata dominicano". Finalmente, en 1894 crea el "peso oro", o las llamadas "papeletas de Lils". Estos cambios durante el perodo de Lils obedecen tanto a las facilidades para el Gobierno de adaptarse a una moneda, como en el caso del franco plata, como al descontento de la poblacin ante la oficializacin de esta ltima y a su posterior devaluacin, por lo que se cre el peso oro. La situacin en la poca, caracterizada por la devaluacin del peso oro y los emprstitos del Gobierno, junto a la necesidad de llevar a cabo el patrn oro, obligaron a que se utilizara al oro americano como patrn monetario, mientras por el momento se permita la circulacin de las monedas dominicanas (30 de septiembre de 1899). El 6 de diciembre de 1899, el Presidente de la
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Repblica, Juan Isidro Jimnez, decreta que el canje de moneda nacional por moneda de cuo norteamericano. Para el 2 de junio de 1900 se establece que las transacciones y pagos efectuados en el pas deberan ser efectuadas tomando como tipo al oro acuado de los EE.UU. y que desde ese momento al dlar se le denominara como peso. A partir de entonces, la moneda oficial dominicana fue el dlar de los EE.UU., hasta la ley monetaria 1528 del 6 de octubre de 1947 que creaba el peso oro como la unidad monetaria dominicana; y no fue hasta el 26 de enero de 1948 cuando el dlar dej de circular.

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4.3 CONDICIONES ECONMICAS DOMINICANAS

Tal y como hemos ya mencionado, para que un pas pueda llevar a cabo un proceso sano y eficiente de dolarizacin, es necesario que cumpla con ciertos requisitos y que presente determinadas condiciones. En el caso de la Repblica

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Dominicana, sera interesante determinar si las actuales caractersticas de nuestra economa se prestan para la adopcin del esquema monetario en discusin. El comportamiento de la inflacin y de la tasa de cambio es esencial para este anlisis. La Repblica Dominicana ha alcanzado inflaciones sobre el 20% en varios aos, siendo el aumento ms significativo del nivel de precios en el ao 1990, cuando la inflacin fue de un 79.92%. Por otra parte, si evaluamos la tasa de cambio extrabancaria promedio anual, vemos que en los ltimos veinte aos, el peso se ha devaluado en ms tres ocasiones sobre el 0%. Otras variables relevantes a la discusin son:

Prstamos y Captaciones de los Bancos Comerciales: estos indicadores

nos muestran cmo se ha incrementando la participacin de la moneda extranjera tanto en los prstamos de los bancos comerciales, como en las captaciones de los mismos. Es decir, el pblico est aumentando su preferencia por monedas extranjeras, principalmente el dlar.Las Reservas Internacionales Netas: En el ao 2000, las reservas internacionales netas se situaron en niveles muy bajos, comparados con aquellos de otros pases latinoamericanos y los recomendados por organismos internacionales. Esta prdida de reservas se debi, principalmente, al shock petrolero que nos afect en este periodo; las autoridades, en aquel momento, decidieron retrasar el aumento de los precios de los combustibles afectando las reservas del Banco Central. Esta situacin continu durante los primeros 2 meses del 2001 a consecuencia de la realizacin de mayores pagos de deuda externa, a la intervencin en el mercado por parte del Banco Central a inicio del mes de
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febrero, entre otros. Sin embargo, para el mes de marzo, el nivel de reservas internacionales netas aument hasta US$373 millones. La importancia de las reservas radica en que en un proceso de dolarizacin, stas constituyen una de las fuentes para realizar la conversin de la moneda, ya que sirven de respaldo a la moneda nacional.

4.4 INTEGRACIN REPBLICA DOMINICANA-ESTADOS UNIDOS

Muchos economistas consideran que previo a un proceso de dolarizacin, debe existir un alto grado de integracin comercial con los Estados Unidos, de forma tal que los ingresos que se reciban de las exportaciones de bienes y servicios sean estables. Adems, es importante que nuestras exportaciones no estn condicionadas a la adopcin de determinadas polticas en el pas, como ha sido la experiencia; y que las mismas provengan exclusivamente de las ventajas comparativas logradas por los dominicanos frente al resto del mundo y no de asignaciones administrativas, como, por ejemplo, el caso de las zonas francas. Sin embargo, para lograr lo anterior es necesario realizar inversiones y adquirir los conocimientos de mercados y tecnologa, y de una frrea voluntad del gobierno, empresarios y trabajadores. En el cuadro, podemos observar el nivel de integracin comercial que tiene la Repblica Dominicana con los Estados Unidos. Es evidente que la participacin de este socio comercial en nuestras importaciones y exportaciones, es de vital importancia para nuestro pas.

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4.5 SISTEMA BANCARIO

El sistema bancario es tambin un aspecto determinante en el proceso de dolarizacin. La banca dominicana debe ser suficientemente madura y competitiva, para hacer frente a los posibles nuevos bancos de capital extranjero, que se instalen en el pas luego del proceso de apertura que debe acompaar una dolarizacin efectiva.

RECOMENDACIONES

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La dolarizacin es un medio para frenar los altos ndices de inflacin ya que se adopta la inflacin del pas de origen de la moneda, en este caso el dlar estadounidense y como dicho pas tiene una inflacin bastante baja que apenas llega al 3%, una de las tasas ms bajas de Amrica, aparte del gran podero que representa una economa coma la de este pas. Es por ello que los dems pases del continente toman en consideracin adoptarlo o si no utilizarlo de una manera informal. 1.- Con la dolarizacin se pierde el control monetario pero se gana una poltica monetaria fija, protegida de presiones y con alta credibilidad. 2.- La formulacin e implementacin de la dolarizacin en nuestro pas debe ser con el respaldo de toda la poblacin sin importar su situacin, despus de todo los ms afectados en las malas y buenas decisiones que toman los gobiernos es la clase asalariada y pobre de nuestro pas.

CONCLUSIN

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La dolarizacin es sin duda uno de los temas de debate econmico de mayor relevancia e impacto que ha surgido en los ltimos aos. Esto as, ya que implica cambios significativos tanto en el mbito econmico, como en los mbitos social y poltico. Como se ha planteado a lo largo de este documento, la dolarizacin no implica necesariamente la adopcin del dlar estadounidense, aunque la mayor parte de los pases que han dolarizado han preferido el uso de esta moneda. La dolarizacin no es una receta. La experiencia internacional ha demostrado que la misma ha sido implementada, no slo en momentos histricos distintos, sino tambin, bajo condiciones econmicas y sociales diferentes. Es importante resaltar que la dolarizacin no es una tabla de salvacin para una economa, ya que no implica la solucin de todos los problemas que existen en ella. Sin embargo, no se pueden negar las bondades que tiene este proceso al ofrecer a la economa un marco ms slido y transparente. Tasas de inters e inflacin ms bajas, un mejor manejo de las finanzas pblicas, menor incertidumbre y exposicin a las crisis cambiarias, son algunos de los beneficios que podra percibir una nacin si opta por este sistema cambiario. Por otra parte, no debemos olvidar, que como toda decisin econmica, la dolarizacin conlleva ciertos costos: prdida del seoriaje, limitacin en el manejo de la poltica monetaria, costos polticos y de transicin, adems de la desaparicin del Banco Central como prestamista de ltima instancia. Como reflexin final y ante la realidad de que los sistemas cambiarios han ido evolucionando a travs de la historia econmica, podramos preguntarnos si la dolarizacin es simplemente una

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nueva etapa de dicha evolucin. Quizs sea slo un paso ms dentro de un nuevo orden econmico, donde la integracin exija, no solamente una liberalizacin del comercio, el mercado laboral y de capitales, sino tambin una convergencia hacia el uso de una moneda nica. Podemos sealar que los pases que han acudido a la dolarizacin es por la necesidad de estabilizar no solo el valor y la credibilidad de su moneda, sino tambin estabilizar su economa. Sin duda que la dolarizacin produce dependencia monetaria de los Estados Unidos, perdiendo el pas que asume esta modalidad monetaria su identidad e independencia no solo monetaria sino financiera. a partir de que el Banco Central deja de jugar su rol de regulador de la poltica monetaria y que los mecanismos para el control de la inflacin ya no van a depender de la intervencin de las autoridades del pas. La poltica econmica del pas que dolariza su economa va a estar influenciada de forma significativa por las orientaciones de la poltica econmica norteamericana. Para el caso de la Repblica Dominicana, toda vez que se incrementa la devaluacin del peso con relacin al dlar se debate el tema de la conveniencia o no de la dolarizacin, buscando que se estabilice el valor de la moneda, sin embargo cuando aumenta la tasa de cambio es producto de la reduccin de las reservas internacionales, que a su vez produce devaluacin de la moneda nacional: en esas condiciones es el momento menos oportuno para la dolarizar, pues un

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requisito para este proceso es que haya suficientes reservas en dlares, para que pueda haber suficiente liquidez en la economa en esa moneda. Por otro lado la experiencia ha demostrado que la economa dominicana en varias ocasiones ha logrado sobreponerse a procesos devaluatorios, como sucedi a mediados de los aos 1980, la dcada de los noventa y desde finales del ao 2004, por lo que consideramos que se debe mantener la convertibilidad peso-dolars, que es un patrn que permite al pas tener adems de su propia moneda, una poltica econmica independiente.

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BIBLIOGRAFIA

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Andjar y Harold A. Vsquez. 2004. INTERNETGRAFIA

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