Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Toaz - Info Riscul in Afaceri PR
Toaz - Info Riscul in Afaceri PR
Subiecte discutate:
1. Conceptul de risc antreprenorial. Definirea riscului în afaceri
2. Corelatile dintre riscul antreprenorial si rezultate antrepenoriale
Bibliografie:
1. Ciocoi Nadia Carmen. Managementul riscurilor de proiect. Ed. Economicica,
Bucureşti, 2005.
2. Уткин Э. А. Риск- менеджемент, Москва, Анкил, 2001
3. Negorescu Gheorghe în cartea „Risc şi incertitudine în economia de piaţă” Galaţi,
1995.
Riscul și incertitudinea.
RISCUL 1 – Probabilitatea RISCUL 2 - Șansa de a
de apariție a unor produce profit.
evenimente care pot
provoca pierderi.
SURSA 1 – aprecierea Sursa 2 – Supraestimarea
incorectă a prezentului și posibilităților.
lipsa de viziune a
viitorului. CAUZA 2 - Optimism
CAUZA 1 – erori în calcule exagerat, scopuri
și prognoze; subiectivism nerealiste, subiectivism
exagerat în adoptarea
deciziilor. exagerat în adoptarea
deciziilor.
30
Întreprinderea A
20
Întreprinderea B
10 Întreprinderea C
0
2005 2006 2007 2008
Cu cît factorii de risc sunt mai stabili, cu atît probabilitatea de anticipare a unui anumit tip de risc
sau eveniment este mai mare şi, respectiv, impactul negativ asupra afacerii este mai mic.
Dacă factorii de risc sunt instabili probabilitatea de anticipare este mai mică, iar impactul asupra
afacerii poate fi unul major.
I II III IV
I. Zona in afara riscului - valoarea pierderilor este nulă. Zona ideala pentru
business.
II. Zona riscului admisibil - valoarea pierderilor este pozitivă şi ameninţă in
permamenta nivelul beneficiului planificat. Valoarea pierderilor nu influenţează
negativ realizarea sarcinilor întreprinderii astfel, că beneficiul planificat este
realizat.
Hotarul de dreapta a zonei riscului admisibil este momentul cînd pierderile
efective din întreprindere diminuează valoarea beneficiului, astfel că valoarea
beneficiului efectiv este mai mică în comparaţia cu valoarea beneficiului planificat.
III. Zona riscului critic – valoarea pierderilor diminuează beneficiul planificat al
întreprinderii pînă la eliminarea completă a beneficiului din activitatea
antreprenorială. Zona riscului critic poate conduce la situaţia cînd investiţiile
efectuate anterior de antreprenor nu pot fi recuperate. Astfel, antreprenorul nu
numai că nu produce profit, dar înregistrează şi pierderi în mărimea cheltuielilor
investiţionale efectuate.
Hotarul de dreapta azonei riscului critic este înregistrarea pragului de rentabilitate
(punctului critic).
IV. Zona riscului catastrofal – valoarea pierderilor depăşesc valoarea punctului critic
şi poate fi înregistrată situaţia cînd sub presiunea pierderilor din perioadele
precedente şi actuale, dar şi sub presiunea creditorilor, întreprinderea poate să
recurgă la vînzări de active cu drept patrimonial (care sunt incluse în capitalul
propriu) şi să-şi diminueze forţat valoarea activelor. Diminuarea activelor, în
cazul dat, este apreciată ca un factor extrem de negativ, care în consecinţă poate
conduce la reacţii negative în lanţ în cadrul întreprinderii.
Hotarul de dreapta a zonei riscului catastrofal este lichidarea completă a activelor în
scopul onorării obligaţiunilor financiare, vinderea activelor rămase şi lichidarea
întreprinderii.
Verificare continuă
Planificarea Organizarea Controlul
Analiza riscului
mijloacelor căutate
Punerea în operă a
riscului riscului riscului
Fezabilitate şi formulare
finalăDeciziePlanificareExecuţieTerminare fizicăPunerea în
operăTransferEvaluareEveluare ulterioară
Majoritatea managerilor apreciază riscul drept ceva negativ. În realitate riscul este
indisolubil de oportunitate. Riscul şi oportunitatea sînt ca cele două feţe ale unei monede.
Tehnicile tradiţionale de gestiune a riscurilor sînt, de regulă, fragmentate şi
pasive, orientate spre asigurarea şi prevenirea pierderilor. Această abordare nu ia în
considerare că riscurile sînt o sursă de avantaje competitive.
Unul din concepte cel mai des utilizat în materie de gestiune a riscurilor este
EWRM – Entreprise Wide Risk Managemenet, care este o abordare sistemică şi integrată
a riscurilor.
Esenţa EWRM constă în managementul tuturor tipurilor de risc aferente tuturor celulelor
economice. Toate expunerile la risc sunt abordate într-o manieră unitară, ca un sistem integru şi
coerent de celule de afaceri şi de expuneri la la diverse riscuri, precum şi de condiţionări
reciproce şi interacţiuni permanente. Principiul fundamental îl constituie ideea că administrarea
riscului este serviciul managementului întreprinderii, fiecărui angajat al întreprinderii şi că
gestiunea riscurilor nu este limitată numai la nivelul consiliului de directori. Riscul trebuie să
devină o parte componentă a culturii organizaţionale a întreprinderii.
Beneficiile EWRM:
Fundamentarea şi luarea deciziilor la toate nivelurile ierarhice;
Facilitarea auditului şi controlului;
Centralizarea datelor într-o singură bază de date;
Utilizarea unor sisteme de procesare a datelor şi de procedee analitice;
Monitorizarea şi evaluarea centralizată;
Managementul riscului este un proces ciclic, care se desfăşoară pe toată perioada
derulării unui proiect sau a unei activităţi, şi presupune parcurgerea a cinci etape de lucru,
şi anume:
1. Planificarea riscului;
2. Identificarea riscului;
3. Analiza riscului (cantitativă şi calitativă);
4. Stabilirea strategiilor de abordare a riscului şi diminuarea riscului;
5. Monitorizarea şi controlul riscului.
Identificarea riscurilor se poate realiza prin mai multe metode cum ar fi:
chestionare, brainstorming, jurnale, diagrame, diagramele de flux, şedinţe periodice cu
personalul implicat, etc.
Identificarea tuturor riscurilor este o situaţie mai mult teoretică. În practică se poate
observa că este aproape imposibil să se determine absolut toate sursele de risc şi riscurile
aferente.
De exemplu companiile aviatice afirmă despre călătoria cu avionul că este cea mai
sigură, având în vedere probabilitatea foarte mică de a se petrece un accident aviatic. Această
probabilitate este determinată prin numărul foarte mare de persoane care călătoresc cu avionul
(circa 1 milion de persoane zilnic) raportat la numărul de persoane care au au avut de suferit într-
un accident aviatic.
Dar, dacă întrebi o persoană despre riscul călătoriei cu avionul, aceasta va răspunde că
este foarte riscantă deoarece există posibilitatea (adevărat foarte mică) de a suferi într-un accident
aviatic.
Pentru a putea spune cine are dreptate, companiile aviatice sau călătorii, trebuie combinate cele
două elemente, respectiv probabilitatea cu impactul
Probabilitatea exprimată, în această tehnică, este în cinci intervale procentuale
cuprinse între 0 şi 99,99%. Nu au fost luate în calcul evenimente care au probabilitate
100%, deoarece certitudinea nu necesită analize de risc:
o între 0% - 19,99%
o între 20% - 39,99%
o între 40% - 59,99%
o între 60% - 79,99%
o între 80% - 99,99%
Impactul este exprimat pe o scară valorică de la 0 la 4, corespunzător pentru cinci
nivele de gravitate:
o 0 – apariţia unui eveniment cu impact zero nu are consecinţe
asupra riscului analizat, sau dacă sunt consecinţe acestea nu sunt
notabile
o 1 – un eveniment cu impact de gradul 1 are consecinţe reduse
o 2 – impactul de gradul 2 se referă la consecinţe notabile care pot
afecta derularea unui proiect sau a unei activităţi
o 3 – consecinţele unui impact de gradul 3 sunt suficient de serioase
şi trebuie analizate în detaliu
o 4 – impactul de gradul 4 este corespunzător unei catastrofe.
Pornind de la această gradaţie a componentelor riscului, în matricea probabilităţii-
impactului reprezentată în figura 3, se disting următoarele categorii de risc:
Risc foarte mic - , probabilitatea evenimentului este aproape nulă, iar
efectul evenimentului nu pune probleme majore;
Risc scăzut – această categorie de risc presupune fie un eveniment cu
probabilitate medie şi impact scăzut, fie un eveniment cu probabilitate
mică şi un impact mediu;
Risc mediu – presupune un eveniment cu probabilitate peste medie, chiar
foarte mare, dar care are un efect scăzut, sau invers un eveniment cu
probabilitate mică dar cu un impact peste medie, chiar foarte mare.
Risc mare – apare atunci când un eveniment are o probabilitate de apariţie
de peste 40%, iar impactul acestuia este peste nivelul 3.
Risc foarte mare – se referă la situaţia unor evenimente foarte probabile
care pot avea un impact major, respectiv peste nivelul 3.
Factorii de risc sunt în corelaţie directă cu nivelul riscului. Dacă factorii de rsic sunt
apreciaţi ca fiind instabili sau se manifestă prin anumite caracteristici negative, atunci
nivelul de risc, dependent de astfel de factori de rsic, este major, şi invers.
2) Riscuri mezoeconomice:
• Riscul diminuării productivităţii muncii în ramură;
• Riscul diminuării rentabilităţii economice în ramură;
• Lipsa materiei prime în ramură;
• Nivel concurenţial înalt în ramură;
• Monopol în ramură;
• Riscul ratei dobînzii.
Riscuri microeconomice:
În funcţie de natura evenimentelor care generează expunerile la risc, toate tipurile de risc
la nivel microeconomic sînt grupate în patru mari categorii:
1. riscuri economice;
2. riscuri financiare;
3. riscuri operaţionale;
4. riscuri ale evenimentelor externe.
1. Riscul economic este riscul inerent desfăşurării oricărei activităţi de afaceri şi
reprezintă gradul de volatilitate a valorii adăgate brute din întreprindere în funcţie de
modificările pe piaţa în care activează întreprinderea
Este unul din cele mai complexe tipuri de riscuri la nivel microeconomic deoarece
este determinat de o multitudine de factori de risc nesistemici şi sistemici şi are impact
direct asupra tuturor participanţilor la viaţa economică (proprietarii afacerii,
managementul afacerii, salariaţii, statul, etc.) şi influenţează deciziile cu catacter
investiţional din întreprindere.
Riscul economic, pe lîngă multitudinea de cauze şi factori de risc care-l determină,
este influenţat şi de riscul de management (de gestiune).
Riscul de management este riscul inerent activităţii de administrare a întreprinderii:
planificare, organizare, evaluare, control, raportare, extindere. Acesta cuprinde:
• Riscul de gestiune – cunoscut şi sub denumirea de risc administrativ.
• Riscul structurii organizatorice – delegarea improprie a responsabilităţilor,
eventuale probleme de comunicare sau circulaţie a informaţiei între subdiviziuni, sau
apariţia unor conflicte de competenţă între personal;
• Riscul de planificare – anticiparea eronată a evoluţiei unor evenimente ;
• Riscul de extindere – supraestimarea capacităţii de absorbţie a pieţelor pe care se
planifică extinderea;
• Riscul de monitorizare – obţinerea de rezultate eronate în urma investigării unor
fenomene, produse, segmente de piaţă;
• Riscul de raportare – raportarea eronată a informaţiei în întreprindere.
Riscul de ţară (country risk) este apreciat ca fiind expunere la pierderi ce pot să
apară într–o afacere cu un partener străin, cauzate de evenimente care sunt, cel puţin,
sub controlul guvernului ţării partenerului dat de afaceri.
În funcţie de natura evenimentelor — economice, politice, sociale — există, în
calitate de componente ale riscului de ţară următoarele clase de riscuri:
risc economic. Exprimă probabilitatea unei pierderi în afacerile internaţionale
cauzată de evenimente economice: reducerea încasărilor din export, creşterea bruscă a
importurilor, restricţii de ordin valutar, introducerea unei politici comerciale
protecţioniste şi discriminatorii etc.
risc social. Se referă la posibilitatea înregistrării de pierderi într–o afacere
internaţională cauzată de evenimente sociale: revolte, greve generale, conflicte religioase,
etnice, rasiste etc.
risc politic. Este apreciat ca fiind probabilitatea de a înregistra pierderi într–o
afacere internaţională ca urmare a faptului că un stat suveran nu–şi va onora va onora
obligaţiile financiare pe care şi le–a asumat.
riscuri ale situaţiei şi tendinţelor macroeconomice. Expunerea la pierderi ca
urmare a unor dezechilibre temporare sau cronice la nivel economic general, precum
inflaţie galopantă, şomaj în masă, recesiune etc. Afectează toţi agenţii economici.
Un tip special de risc este riscul de inflaţie (inflation risk) — riscul unei
deprecierii semnificative a veniturilor şi a profiturilor obţinute de furnizori, investitori
etc. ca urmare a reducerii puterii de cumpărare a monedei naţionale. Acestui tip de risc
sunt expuse firmele ce–şi desfăşoară activitatea într–un mediu de afaceri cu o inflaţie
galopantă sau chiar hiperinflaţie.
Evaluarea riscului de ţară . International Country Risk Guide grupează
componentele riscului de ţară în trei categorii: politic, economic şi financiar. Pe baza
acestor categorii de risc se determină rating-ul riscului compozit (agregat) pentru ţara în
discuţie. La stabilirea şi analiza rating-ului fiecărei categorii de risc se au în vedere
componente specifice.
Pentru evaluarea riscului politic se au în vedere: stabilitatea guvernamentală;
condiţiile socio – economice; profilul investiţional; conflictele interne; conflictele
externe; corupţia; politicile militare; religia şi politica; legea şi ordinea; tensiunile etnice;
responsabilitatea democratică.
Componentele riscului financiar sunt: rata datoriei externe în produsul intern brut;
serviciul datoriei externe; contul curent (soldul) ca procentaj din exportul de bunuri şi
servicii; lichiditatea netă ca şi acoperirea pe luni a importului; stabilitatea ratei de schimb.
La stabilirea riscului economic se au în vedere următoarele componente: produsul
intern brut pe locuitor; creşterea reală a produsului intern brut; rata anuală a inflaţiei;
excedentul/ deficitul bugetar ca procentaj din produsul intern brut; contul curent (soldul)
ca procentaj din produsul intern brut.
Toate aceste componente dau posibilitatea evaluării şi efectuării unei analize
riguroase a riscului de ţară pe baza unei metodologii flexibile ţinîndu-se totodată seama
de specificul fiecărei ţări. De aprecierea sau calcularea riscului de ţară, care este unul din
elementele ce stă la baza deciziei de a opera în sfera investiţiilor străine directe, se ocupă
agenţii internaţionale specializate, institute, publicaţii cum sunt: Institutional Investor,
Standard&Poor’s, Moody’s, Euromoney, Fitch-IBCA, Japan Bond Research Institute
(JBRI), Australian Ratings, Canadian Bond Rating Service, etc.
...............................................................................................................................................
............
Metode de evaluare a riscului antreprenorial.
Metodele de evaluare a riscului pot fi grupate în trei categorii în dependenţă de gradul
de certitudine:
• – datele şi informaţiile utilizate în procesul de evaluare a riscurilor sunt complete, nu
se modifică în timp, pot fi uşor verificate (surse informaţionale: bilanţul contabil;
raportul privind rezultatele financiare a întreprinderii, raportul privind fluxul
mijloacelor băneşti, rapoartele de audit intern/audit extern; alte surse infomaţionale de
ordin statistic.)
• Metode de evaluare în condiţii de incertitudine parţială – datele şi informaţia utilizată
este incompletă şi are caracter de probabilitate;
• Metode de evaluare în condiţii de incertitudine totală – datele şi informaţia necesară
pentru adoptarea deciziilor lipseşte complectamente sau nu poate fi verificată.
Lichiditate Lichiditate de
Lichiditate normală Lichiditate anormală
absolută criză
A1 ≥ P1 A1 ≤ P1 A1 ≤ P1 A1 ≤ P1
A2 ≥ P2 A2 ≥ P2 A2 ≤ P2 A2 ≤ P2
A3 ≥ P3 A3 ≥ P3 A3 ≥ P3 A3 ≤ P3
A4 ≤ P4 A4 ≤ P4 A4 ≤ P4 A4≤P4 sau
A4>P4
X5 – rotaţia activelor:
X5 = Vv/AT,
unde:
Vv- venitul din vînzări.
Interpretarea rezultatelor:
Z < 1,8 – risc sporit, pericol de faliment;
1,8 < Z < 3 - zona riscului critic, (Z = 2,675 – probabilitatea falimentului = 0,5);
Z > 3 – zona riscului acceptabil, zona în afara riscului de faliment.
Exactitatea modelului Altman:
85-90% cu t<1 an;
80-83% cu t <2 ani.
Modelul Canon&Holder caracterizează zona de risc a întreprinderii reeşind din
capacitatea întreprinderii de a crea valoare adăugată brută (VAB), care este unul din
indicatorii principali la formarea valorii adăugate brute pe subramură, ramură, economie
naţională şi, respectiv, la formarea PIB-ului ţării.
Deşi calcularea VAB-ului la nivel de întreprindere prespune un efort mai mare
acest model, în opinia noastră, caracterizează cel mai bine cauzele riscurilor economice şi
aportul întreprinderii, ramurii la crearea PIB-ului.
Modelul Canon&Holder are relaţia:
Z = 16 X1 + 22 X2 – 87 X3 – 10 X4 + 24 X5, unde
X1- rata solvabilităţii parţiale = (creanţe+inv. pe termen scurt+disponibilit.)/DTS
X2- rata solvabilităţii financiare = capital propriu / Total pasive
X3- rata cheltuielilor financiare = Cheltuieli financiare/CA
X4- rata chelt. de remunerare = Cheltuieli slariale/VAB
X5- rata profitului în VAB = Profit net/VAB
Interpretarea rezultatelor: Z<4 – zona cu risc sporit
4 < Z < 9 – zonă incertă (şanse 50:50)
Z > 9 – zona favorabilă