n anii 60, statele membre ale FMI erau ngrijorate de aprovizionarea sistemului monetar internaional, aproape exclusiv, cu dolari

provenii din deficitul balanei SUA. n aceste condiii, s-a formulat opinia adoptat de FMI n 1967 i inclus n Statutul FMI n 1969 ca aprovizionarea sistemului monetar cu mijloace de plat, cu rezerve monetare, s se realizeze ca urmare a emisiunii unei monede internaionale de ctre FMI, al crui volum s nu depind de deficitul balanei unei ri, ci de nevoile reale de lichiditi n sistemul monetar internaional. n acest scop s-a adoptat un mecanism de emisiune i repartizare monetar n cadrul FMI sub denumirea de drepturi speciale de tragere (mprumut), deosebindu-se prin aceast denumire de drepturile normale de tragere (de creditare). n aceste condiii, DSTul este moned internaional emis de FMI ntr-un volum care s completeze nevoile globale de lichiditate alturi de aur i devize iar unii sperau c balana american se va echilibra, astfel c, dac nu singurul, cel puin principalul mijloc de plat s devin DST. Dar nu a fost s fie aa. Deficitul balanei comerciale a SUA a nceput s creasc vertiginos din 1971, astfel c emisiunea de DST a nceput s fie apreciat de unii autori drept irigaie pe timp de ploaie. Au fost 3 emisiuni de DST: n 1970, 1979 i 1987, n total 90 mld DST, repartizate gratuit statelor membre, proporional cu cota statului la FMI. Astfel, dac avea o cot la FMI de 20%, SUA primea n aceeai proporie DST din totalul emisiunii monetare din anul respectiv. Romnia nu a participat la prima emisiune (1970), ntrucat a aderat la FMI dup epuizarea emisiunii (1972), dar a primit DST de la celelalte 2 emisiuni, proporional cu cota de participare a sa la capitalul FMI (0,46%). DST este o unitate monetar internaional de cont i, conform ultimelor precizri, ale Statutului FMI, are urmtoarele funcii: activ de rezerv monetar; instrument de procurare de moned liber utilizabil prin intermediul FMI; etalon monetar; mijloc de plat n relaiile monetare interne din cadrul FMI (dobnzi, comisioane etc.); instrument de rscumprare; instrument de eviden statistic n contabilitatea FMI. n realitate, majoritatea acestor funcii sunt doar obiective ce ar trebui atinse prin reformarea sistemului monetar. Coninutul monetar al unui DST a evoluat n raport cu starea crizei sistemului monetar internaional i a inelegerilor dintre statele membre. Etapele evoluiei definirii coninutului cosului monetar DST: n 1970, o dat cu prima emisiune a DST, acesta era definit n aur, cu o valoare paritar ca i USD, adic 0, 888671gr. aur fin. n noiembrie 1971, dup prima devalorizare postbelic a dolarului, 1 DST a devenit egal cu 1,08571 USD.
1

 n februarie 1973, dup a doua devalorizare a dolarului, 1 DST a devenit egal cu 1,20635 USD. n perioada iulie 1974 decembrie 1980, un DST avea un coninut monetar format din 16 valute ale statelor care deineau o pondere de peste 1% n comerul mondial (in acest co, USD deineau o pondere de 33%, marca german 12,5%, lira sterlin 9%, francul francez i yenul japonez cte 7,5% etc.). n ianuarie 1981 decembrie 1985, un DST era definit tot printr-un co valutar, dar de aceast dat n co intrau doar 5 valute: USD n proporie de 42%, DEM 19%, francul francez, yenul japonez i lira sterlin cu cte 13%. din ianuarie 1986 pan n decembrie 1990, rmane acelasi co din 5 valute, dar se schimb ponderea unor valute (USD 42%, DEM 19%, yenul japonez 15%, iar francul francez i lira sterlin cate 12%). din ianuarie 1991 pn n decembrie 1995, coul celor 5 valute are urmtorul coninut: USD 40%, DEM 21%, yenul japonez 17%, francul francez i lira sterlin cate 11%. din ianuarie 1999, o dat cu adoptarea monedei unice a UE, euro, coul DST se prezint, ca pondere, astfel: USD 39%, euro 32%,yenul japonez 18% i lira sterlin 11%. Evoluia structurii monetare a coului DST reflect schimbrile raportului de fore n relaiile valutar-financiare internaionale. Astfel, din 1981, observm reducerea treptat a ponderii USD, creterea mrcii germane i yenului japonez, apoi apariia euro, care conduce la comasarea ponderilor mrcii (21%) i francul francez (11%), rezultand ponderea euro de 32%. Lira sterlin, neaderand inc la euro, rmane cu fosta pondere de 11% n cosul DST. Fiind un co de mai multe valute dintre care unele pot s se deprecieze, iar altele s se reprecieze, DST se bucur de o mai mare stabilitate n comparaie cu alte monede; ntre aceste monede din co funcioneaz, practic, principiul vaselor comunicante i al compensrii reciproce. Valutele din cosul DST au fluctuat puternic, de regul, n raport cu USD, dar i USD a fluctuat fa de DST. Raportul DST USD 197 0 Raport USDDST 1,00 197 1 1,08 197 3 1,20 197 4 1,20 197 5 1,17 198 0 1,27 198 5 1,09 199 0 1,42 199 5 1,48 200 0 1,32 2005 1,47

De aici rezult caracteristica de mai mare stabilitate a DST ca un instrument monetar multivalutar. Statutul FMI din 1978 i Raportul Comitetului celor 20 privind reforma sistemului monetar internaional acordau DST o importan deosebit ca element fundamental al unui viitor sistem monetar internaional reformat. Aceast apreciere este respins de muli specialisti, care evoc mai multe defecte ale DST: - lipsa unei valori materiale certe a DST;
2

- dependena de deciziile FMI, care nu este imun la erori; - lichiditatea internaional depinde nu de DST, ci de soldul deficitar al balanei de pli externe a SUA etc. Totui, sunt i specialisti care acord DST-ului unele anse ca moned internaional, dar cu condiia ca alocrile DST pe state s nu se mai fac n funcie de mrimea cotelor de participare ceea ce avantajeaz marile puteri financiare, ci n funcie de nevoile de lichiditate. Din analiza volumului i structurii activelor rezervelor monetare, rezult cateva concluzii importante: a) cei mai mari productori de aur sunt rile mari i dezvoltate; b) valutele de rezerv sunt monedele liber utilizabile ale unui numr restrans de ri dezvoltate, care se bucur astfel de credite involuntare din partea restului statelor; c) rile cu valute liber utilizabile pot suplini pe termen scurt nevoia de rezerve n valute strine prin folosirea propriei monede ca mijloc de plat internaional; d) FMI utilizeaz valutele rilor cu excedente n balana de pli externe, care ii creeaz astfel poziii de rezerv la FMI; e) repartizarea emisiunilor de DST se face proporional cu cotele statelor la FMI, astfel c statele dezvoltate, care au cote i rezerve monetare mari, primesc proporional i partea cea mai mare de DST, care se distribuie gratuit. Evaluarea DST Valoarea in dolari a unui DST se afieaz zilnic pe website-ul FMI i la noi n ara la BNR i este calculat ca sum a valorilor specifice ale celor patru valute exprimate i evaluate n USD, pe baza ratelor de schimb n fiecare zi pe pia. Compoziia coului de valute este analizat i revizuit la fiecare 5 ani, pentru a se asigura c ea reflect importana valutelor n sistemul financiar i comercial internaional. O analiz a coului de valute din componena DST a fost realizat n anul 2000 (luna octombrie), cnd selectarea valutelor componente i a ponderilor s-a fcut n lumina introducerii monedei unice euro ca moned comun pentru mai multe ri europene, dar i datorit rolului crescnd al euro pe pieele financiare internaionale. Aceast schimbare a fost pus n vigoare incepnd cu data de 1 ian. 2001. Datorit structurii monedelor naionale care compun coul (creterea cursurilor pentru unele insemnand scderea cursurilor pentru altele), DST s-a bucurat mereu de o valoare aproximativ stabil. Dei nu se poate conta pe o compensare deplin, totusi moneda-co este mult mai stabil si mai puin afectat de variaiile brute ale cursurilor decat orice alt moned naional ce intr in componena coului. DST, fiind o moned-co relativ stabil i obinand i o relevan internaional, i-a castigat i alte funcii, cum ar fi: - etalon monetar n 10 alte ri, printre care Iran i Libia; - moned de contract, prin ea exprimndu-se valorile mrfurilor sau serviciilor din cadrul contractelor comerciale dintre ri; - moned de expresie a emisiunilor obligatare internaionale, ea servind drept valoare monetar a obligaiunilor respective.
3

Variatia cursului DST functie de celelelalte monede in cursul unei luni:

euro Data (lei) EUR 30.11.20 10 29.11.20 10 26.11.20 10 25.11.20 10 24.11.20 10 23.11.20 10 22.11.20 10 19.11.20 10 18.11.20 10 17.11.20 10 16.11.20 10 15.11.20 10 12.11.20 10 11.11.20 10 10.11.20 10 09.11.20 10 08.11.20 10 05.11.20 10 04.11.20 10 03.11.20 10 02.11.20 10 01.11.20 10 4,2842 4,2956 4,3137 4,2996 4,3079 4,3082 4,2957 4,2972 4,2960 4,2950 4,2912 4,2974 4,2883 4,2839 4,2774 4,2862 4,2870 4,2931 4,2967 4,2920 4,2848 4,2771 lir sterlin (lei) GBP 5,1078 5,0709 5,1116 5,0859 5,0966 5,0512 5,0172 5,0369 5,0313 5,0607 5,0535 5,0728 5,0112 5,0319 4,9914 4,9718 4,9687 4,9190 4,8815 4,9280 4,8997 4,9193 yen japone z (lei) JPY 0,03921 6 0,03869 4 0,03893 2 0,03862 2 0,03882 9 0,03804 0 0,03748 1 0,03762 7 0,03788 2 0,03814 2 0,03790 1 0,03809 9 0,03801 7 0,03788 9 0,03796 6 0,03812 3 0,03799 0 0,03765 7 0,03728 3 0,03780 0 0,03796 2 0,03807 5 dolar SUA (lei) USD 3,2861 3,2536 3,2581 3,2299 3,2368 3,1716 3,1274 3,1312 3,1523 3,1782 3,1555 3,1570 3,1208 3,1166 3,1086 3,0778 3,0821 3,0403 3,0187 3,0543 3,0676 3,0629 DST

(lei) XDR 4,9906 4,9633 4,9842 4,9679 4,9541 4,9202 4,9015 4,9021 4,9347 4,9062 4,9037 4,8971 4,8934 4,8706 4,8408 4,8494 4,8244 4,7883 4,8487 4,8289 4,8534 4,8515