Project Management J.M.

Vilalta

LA GESTION DEL CIRCULANTE. LAS NOF.

Nuestro objetivo en esta ocasin es estudiar de que manera se pueden reducir los gastos financieros operativos. Para ello vamos a sealar cuales son los factores que los provocan : - El volumen de recursos operativos necesarios - El coste de la financiacin utilizada - El tiempo que necesitamos usar la financiacin El inters est en reducir lo que se denomina perodo de maduracin (tiempo en que el dinero tarda en convertirse nuevamente en dinero). Mediante una serie de acciones (polticas de circulante) pretenderemos definir y disear unos resultados financieros adecuados a nuestra estructura de apalancamiento financiero. Para ello debemos reducir lo que se denomina activo circulante neto, es decir tesorera ms clientes ms stocks menos proveedores. Como consecuencia de ello y mediante en el anlisis de masas patrimoniales observamos que el activo circulante neto, que se define tambin como necesidades operativas de fondos (NOF), estar financiado por entidades bancarias a corto plazo ms fondo de maniobra. De la definicin anterior deducimos una importante conclusin : " Para la gestin del circulante, lo importante es seguir la evolucin de las NOF, no el seguimiento en exclusiva del fondo de maniobra. " Una de las aportaciones ms importantes de las NOF est en seguir y comprobar que posibles apalancamientos operativos (costes) no se vean superados por apalancamientos financieros negativos. As el volumen de los recursos financieros operativos depende del volumen de operaciones diario por el perodo de maduracin que necesitamos. Por ejemplo : - Saldo de stock de M.P. = Compra diaria por das de stock - Saldo de clientes = Venta diaria por das de cobro - Saldo de proveedores = Compra diaria por das de pago Tambin podemos observar al activo circulante no como una expresin numrica en pesetas, sino tambin como expresin numrica de das. Ello nos da una idea del "agujero" expresado en das que deberemos "tapar" con financiacin bancaria a corto plazo y con fondo de maniobra. Ello es importante porque nos ayuda a definir el fondo de maniobra desde un punto de vista de pasivo de balance : F.M. = Recursos Permanentes - Activo Fijo

En pocas de crecimiento podemos observar que las necesidades financieras van a estar aumentando, salvo que las polticas de circulante mejoren, y ello implicar

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necesitar ms financiacin bancaria (la cual no siempre es automtica) y seguramente tambin ms fondo de maniobra (el cual depende claramente de la generacin de beneficios). Sin embargo en ocasiones, ya sea por un crecimiento de facturacin muy elevado, ya sea porque el aumento de la financiacin a corto plazo no crece lo deseado, ya bien porque el beneficio no crece lo esperado, ser necesario no slo no repartir beneficios, sino que incluso se deber pedir a los accionistas nuevas aportaciones de capital, a pesar de que la empresa presente crecimientos importantes en facturacin y en beneficios. El crecimiento hay que financiarlo, y ello debe ser entendido desde el principio por los accionistas. Las entidades financieras tomarn ms participacin si los accionistas tambin la toman, ya sea mediante polticas austeras de dividendos, ya sea mediante ampliaciones de capital. Las polticas de gestin de circulante a las que hacemos referencia son : - Gestin - Gestin - Gestin - Gestin - Gestin de tesorera de cuentas a pagar de facturacin de cuentas a pagar de compras

Todas estas polticas trabajan conjuntamente configuran lo que se denomina gestin del circulante, en terminologa inglesa, cash-management.