CURS ANTREPRENORIAT

TEMA 1. NOTIUNI INTRODUCTIVE PRIVIND BUSINESS PLANUL

1. DEFINITIA SI OBIECTIVELE BUSINESS PLANULUI

Business planul defineste modul de derulare a unei activitati specifice pe parcursul

unei perioade determinate de timp.
Activitatea specifica la care se refera planul de afaceri poate consta in operatiunile
unei firme, ale unei firme individuale sau ale unui grup de firme sau poate avea in vedere
operatiunile derulate de un singur department din cadrul firmei, etc.
Perioada viitoare acoperita de planul de afaceri se poate intinde de la cateva luni la
intrega durata a unui proiect specific (pana la 2-3 ani). Planul de afaceri acopera de regula
o perioada scurta sau medie de timp.
De obicei, business planul analizeaza situatia curenta a unei firme si defineste un
program de activitate general, insotit de planuri operationale mai detaliate si de bugete
intocmite in perioada vizata.
Business planul cuprinde toate domeniile de activitate ale firmei, dar principalele
teme, chiar daca difera ca si continut de la o firma la alta acorda cea mai mare atentie
activitatii de marketing, de productie si finantelor firmei. Un business plan poate fi
utilizat in numeroase scopuri foarte diverse, dar principalele obiective sunt urmatoarele :
1. Exprimarea formalizata (documentata) a principalelor procese desfasurate de
firma.
2. Sustinerea unei cereri de finantare
3. Precizarea unui cadru detaliat de derulare a unui proiect- actiuni specifice
4. Business planul este un excelent instrument pentru managementul operational
(curent) al firmei.
Un plan de afaceri ideal trebuie sa raspunda tuturor acestor obiective, insa
ierarhizarea lor este foarte importanta pentru reusita planului.
Elaborarea unui plan de afaceri parcurge urmatoarele etape :
1.Definirea activitatilor economice desfasurate de firma
2.Definirea situatiei actuale sau diagnosticul global al firmei
3.Definirea pietelor firmei, a segmentelor de piata vizate, a caracterului concurentei si a
pozitiei de piata a firmei
4.Formularea obiectivelor firmei pentru perioada la care se refera planul
5.Articularea unei strategii pe termen mediu pentru atingerea obiectivelor
6.Identificarea riscurilor si oportunitatilor associate activitatii firmei
7.Precizarea masurilor de limitare a riscurilor si de exploatare a oportunitatilor
8.Detalierea strategiei in planuri de activitate
9.Estimarea veniturilor, cheltuielilor si fluxurilor de trezorerie prin articularea unui plan
financiar
10.Sinteza informatiilor accumulate in documente concise si clare
11.Aprobarea planului
12.Punerea planului in aplicare

Inainte de a incepe elaborarea propriuzisa a planului este absolut necesara gasirea

unor raspunsuri precise la urmatoarele doua intrebari :
1.Ce de planifica de fapt ?
 2. In ce scop se planifica ?

2. MODELUL GENERIC AL UNUI BUSINESS PLAN

Un plan de afaceri trebuie sa fie concis si usor de citit. Eventualele materiale statistice
si determinari cantitative trebuie incluse in forma detaliata in anexele la plan pentru a nu
impovara lectura acestuia.
Cateva subiecte care trebuie prezentate in anexe in mod obligatoriu :
1. Materiale de context general care informeaza cititorul despre procesele sau conceptele
specializate care sunt critice pentru plan si reprezinta mai mult decat simple definitii ale
unei notiuni.
2. Caracterizari detaliate ale produselor
3. Brosuri si pliante de marketing
4. Analize financiare detaliate
5. Date personale complete (cv-uri, parcursuri profesionale)
6. Organigrame
Principalele sectiuni ale unui plan de afaceri pot fi urmatoarele :
1. Cuprinsul (1 pag)
2. Date preliminare despre firma (1-2 pag)
2.1. Informatii juridice si de contact
2.2. Definitii generale privind principalele aspecte ale activitatii firmei
3. Rezumatul planului (2 pag)
4. Situatia curenta a firmei (1-2 pag fiecare din urmatoarele)
4.1. Informatii de baza economico-financiare privind firma
4.2. Scurt istoric si structura actionariatului
4.3. Organizarea activitatii si echipa manageriala
4.4. Produsele si serviciile firmei
4.5. Dispozitivul de exploatare (infrastructura de activitate-spatii)
4.6. Competentele de baza necesare pentru desfasurarea performanta a activitatii
5. Analiza mediului extern al firmei (1-2 pag fiecare)
5.1. Caracterizarea generala a mediului economic specific firmei
5.2. Analiza pietelor firmei
5.3. Analiza concurentei
5.4. Avantajele concurentiale detinute si pozitia de piata
6. Strategii si planuri operationale (1-2 pag fiecare)
6.1. Obiective
6.2. Strategia generala de activitate
6.3. Planul operational
7. Analiza financiara (1-2 pag fiecare)
7.1. Diagnosticul financiar al firmei
7.2. Previziunea vanzarilor ( cifra de afaceri)
7.3. Cheltuieli de investitii
7.4. Cheltuieli de exploatare
7.5. Cash-flow si nevoile de finantare (fluxul de lichiditati)
8. Analiza stocurilor
 8.1. Analiza pragului de rentabilitate si a indicatorilor riscului de faliment
8.2. Identificarea factorilor critici si restrictii in activitatea firmei
8.3. Identificarea factorilor de succes
8.4. Scenarii de evitare sau minimizare a riscurilor
9. Concluzii (3-4 pag)
10. Anexe

Inainte de a trece la elaborarea planului de afaceri trebuie identificata o ordine de

prioritate a motivelor pentru care planul este considerat necesar :
1. A atrage fonduri de finantare
2. A obtine aprobari pentru anumite actiuni sau proiecte
3. A documenta cu precizie o anumita activitate
4. A crea un instrument de management curent
Mai intai, trebuie ierarhizate cele 4 motivatii in functie de situatia reala a firmei, iar
apoi fiecare dintre ele trebuie detaliata. Dupa aceea, se trece la elaborarea unei liste cu
toate persoanele potential sau real interesate de utilizarea planului de afaceri. In
continuare pentru fiecare din aceste persoane trebuie imaginat un set de argumente
specifice a caror scop este de a-i convinge in functie de interesele particulare pe care le
urmaresc, de fezabilitatea planului.
Acest exercitiu trebuie sa ofere o idee suficient de clara asupra subiectelor care
trebuie tratate in plan.

Sinteza etapelor de parcurs pentru demararea propriuzisa a procesului de

elaborare a business planului :
1. Identificati prioritatile care va determina sa elaborati planul
2. Identificati cititorii potentiali precum si interesele, nevoile, preferintele si ideile lor
preconcepute
3. Schitati un cuprins al planului
4. Intocmiti o prima versiune a rezumatului
5. Ganditi-va la ce ar trebui sa contina sectiunea concluzii
6. Incepeti prin alcatuirea unei liste a punctelor tari, a punctelor slabe, oportunitatilor si
amenintarilor caracteristice firmei.

Principalele elemente ale rezumatului unui business plan sunt :

1. Enuntul obiectivului planului ( de exemplu : SC X SRL solicita o finantare in valoare
de 300.000 $ in scopul achizitionarii unei noi linii tehnologice de tipul Y).
2. Capacitatea si competenta echipei manageriale indicand in ce mod aceasta poate
asigura succesul proiectului
3. Caracteristici de baza ale produselor si serviciilor aratand calitatile lor speciale
4. Segmentele de piata ocupate de firma si factorii de competitivitate unici pe care ii
detine
5. Celelalte active, puncte forte, competente si avantaje
6. Enuntul general al strategiei
7. Informatiile financiare de baza
8. Modul in care vor fi cheltuite fondurile solicitate sau care sunt aprobarile necesare
pentru demararea proiectului.
 Concluziile planului de afaceri reprezinta de fapt o sinteza a principalelor avantaje si
dezavantaje caracteristice firmei pe de o parte si a facilitatilor (oportunitatilor) si
riscurilor.
Exemple de domenii in care pot fi identificate puncte forte si slabe :
1. Productia
Puncte forte : productivitatea inalta, calitatea productivitatii, fiabilitatea si
flexibilitatea fluxurilor tehnologice ;
Puncte slabe : uzura morala a utilajelor, dificultati de aprovizionare cu materii
prime si materiale de calitate.
2. Managementul general al firmei
Puncte forte :buna gestiune a stocurilor, o structura organizatorica care imbina
simplitatea cu rigoarea, proceduri de control simple si clare, criterii decizionale bine
definite ;
Puncte slabe : proasta gestiune a resurselor umane, un sistem de remunerare
nestimulativ, lipsa unui sistem coerent de bugete.
3. Marketing si vanzari
Puncte forte : programe performante de marketing direct , formarea adecvata a
personalului de marketing :
Puncte slabe :lipsa unor cercetari de piata recente , un buget insuficient al
publicitatii.
4. Experienta
Puncte forte : succes obtinut in strainatate
Puncte slabe : o serie de esecuri in lansarea unor produse noi.
5. Proprietate intelectuala
Puncte forte: detinerea unor marci comerciale recunoscute
Puncte slabe : patente sau brevete care expira
6. Cladiri si terenuri
Puncte forte :amplasare excelenta, cu vad comercial
Puncte slabe : contract de inchiriere prea costisitor
7. Tehnologii informatice
Puncte forte : existenta unor baze de date diversificate si complexe, gestiunea
informatizata a operatiunilor firmei
Puncte slabe : slaba calificare a personalului in domeniul utilizarii calculatorului,
lipsa soft-urilor performante
8. Finante-contabilitate
Puncte forte; Cash-flowuri pozitive, o contabilitate bine organizata
Puncte slabe: grad de indatorare ridicat
9. Alte competente
Puncte forte: o eficienta activitate de cercetare-dezvoltare
Puncte slabe : proasta intretinere a utilajelor, decorul necorespunzator al spatiilor.

Domenii in care pot aparea oportunitati si amenintari:

1.Piata
Oportunitati:-un ritm dinamic de dezvoltare a pietei.
Amenintari:-piata de desfacere a atins faza de maturitate.
 2.Ramura/sector
Oportunitate: o concurenta fragmentata.
Amenintare: concurenti cu competente dezvoltate in domeniul cercetare-dezvoltare sau a
sistemului de distributie puse bine la punct.
3.Reglementari ale domeniului
Oportunitate-respectarea standardelor avantajeaza produsul firmei.
Amenintare-introducerea unor noi standarde va creste costurile activitatii.
4.Piata fortei de munca
Oportunitate-resurse umane calificate disponibile pe plan local.
Amenintare-un sindicalism agresiv care ameninta cu greve.
5.Piata financiara
Oportunitate-acces la capitaluri in conditiile unor dobanzi preferentiale.
Amenintare:introducerea unor restrictii privind creditul de consum.
6.Cursul de schimb valutar
Oportunitate:-materii prime din import mai ieftine.
Amenintare:-aprecierea leului face mai scumpe produsele autohtone.
7.Asociatii ecologice
Oportunitati:-posibilitatea de a comercializa produse ecologice sau sisteme tehnologice
ecologice.
Amenintare:-costuri suplimentare legate de respectarea standardelor ecologice.
8.Conjunctura si tendinte economice generale
Oportunitati:-cresterea economiei va duce la imbunatatirea veniturilor populatiei .
Amenintare:-restructurarea in anumite ramuri poate duce la aparitia somajului.
9.Politica guvernamentala
Oportunitate:-relaxarea fiscala.
Amenintare:-acordarea de privilegii financiare a unor companii straine.
10.Calamitatile naturale
Oportunitate:-comercializarea de echipamente speciale, produse pentru ajutorul umanitar.
Amenintare:-distrugerea infrastructurii de activitate.

TEMA 2. CUNOASTEREA MEDIULUI INTERN SI EXTERN AL

FIRMEI

I.DESCRIEREA MEDIULUI INTERN

Principalele etape de parcurs pentru a cunoaste potentialul intern al firmei:
1.Enuntati informatiile de baza despre firma:
-denumirea firmei;
-statutul juridico-organizatoric(SRL,SA);
-capitalul social si structura actionariatului;
-adresa juridica;
-numarul din registrul comertului si codul fiscal;
-licente,brevete,contracte speciale,informatii fiscale, informatii legate de securitatea
sociala daca sunt relevante;
-amplasarea principalelor spatii de productie,comercializarea sau prestare a serviciilor;
-numarul de angajati(operationali,tesa);
-consultanta de specialiate(juridica,audit,financiar-contabila)si cenzori.
2.Enuntati viziunea,misiunea si filozofia firmei.
3.Schitati un scurt istoric al firmei-includeti un rezumat al informatiilor
financiare pentru ultimii 3 ani de activitate, detaliile complete fiind prezentate intr-o
anexa speciala.
4.Descrieti actuala organizare a firmei:
-prezentati organigrama si o succinta descriere a principalelor posturi manageriale si
operationale;
-prezentati membrii consiliului de administratie(sau administratorii)precum si echipa
manageriala(nume, studii,varsta,experienta).
5.Prezentati infrasctructura de afacere a firmei (dispozitv de
exploatare):cladiri,terenuri,mijloace de productie,principalele tipuri de active
circulante(stocuri, creante,disponibilitati).
6.Descrieti produsele si serviciile firmei.
7.Identificati competentele fundamentale ale firmei.
Pentru o buna cunostere a firmei este necesara o permanenta corelare a informatiilor
incluse in planul de afaceri cu obiectivele firmei.
Principalele tipuri de obictive urmarite de o firma:
1.Maximizarea valorii de piata a firmei sau a actiunilor acestora.
2.Maximizarea rentabilitatii.
3.Maximizarea dividentelor platite.
4.Maximizarea cotei de piata.
5.Maximizarea activului total.
6.Crestrea ritmiticitatii activitatilor si minimizarea unor riscuri economice si
financiare specifice.
7.Pozitionarea firmei ca tinta a unor oparatiuni de fuziune sau absorbtie astfel incat
actualii proprietari sa realizeze un beneficiu financiar imediat.
8.Intentia proprietarilor de a-si extinde afacerile urmarind constituirea
unui’’imperiu’’.
9.Asigurarea unei evolutii stabile a afacerii.
10.Promovarea unei misiuni de responsabilitate sociala.
Un aspect important este precizarea misiunii firmei.Este nevoie de o imagine clara
privind activitatile pe care le desfasoara firma.Pe baza acestei imagini trebuie definita o
idee privind ce este firma si incotro ea se indreapta pe termen lung. Deasemenea,
misiunea evidentiaza optica generala a managementului firmei privind organizarea si
desfasurarea afacerii. Misiunea trebuie definita intr-un mod foarte precis. Ea trebuie sa
descrie cu exactitate actiunile pe care firma isi propune sa le realizeze in urmatorii 3-4 ani
si rezultatele pe care doreste sa le obtina.Cu alte cuvinte, misiunea este de fapt o
declaratie de intentie cu scopuri foarte precise.
In general la formularea misiunii trebuie concentrate asupra competentelor
specifice ale firmei, a nevoilor particulare, a clientilor pe care firma isi propune sa le
satisfaca si asupra modului concret de realizare a acestui lucru.
Misiunea nu trebuie sa se rezume la o simpla descriere a produselor sau serviciilor
firmei.
 Exemplul 1 de misiune:Frozen Pizza.
Frozen Pizza se angajeaza sa produca cele mai ieftine meniuri complete din
Iasi.Obiectivele urmarite in urmatorii 3 ani sunt:sporirea satisfactiei clientilor prin
dublarea numarului de sosuri vegetale si de peste, pe care le oferim si reducerea pana la
maximum 20 de minute a timpului de livrare la domiciliu, imbunatatirea conditiilor
generale de munca si dotarea fiecarui angajat cu echipamentul necesar la nivelul celor
mai inalte standarde in domeniu, cresterea cu cel putin 70% a cotei de piata.
Exemplul 2 :Misiunea Trustului de proiectare si constructii Alfa SA.
Alfa SA isi propune in urmatorii 4 ani sa dobandeasca cele mai preformante
competente privind coordonarea si executia unor lucrari de constructii complexe, civile si
industriale.Obiectivele urmarite in urmatorii 4 ani sunt:
1.Dezvoltarea compartimentului de proiectare prin atragerea celor mai buni specialisti
din zona Moldovei cu varsta sub 45 de ani.
2.Dezvoltarea unor parteneriate cu bancile comerciale in vederea facilitarii finantarii
proiectelor desfasurate.
3.Dotarea tehnologica la cele mai inalte standarde internationale.

Pe parcursul procesului de planificare trebuie analizata situatia financiara a firmei

pentru cel putin ultimii 3 ani, adica sa se prezinte datele financiare istorice.
Acest discurs urmareste 2 obiective:
1.-intelegerea a ce se intampla din punct de vedere financiar in firma;
2.- se refera la comunicarea informatiilor respective intr-o forma utila cititorilor planului
de afaceri.
In cazul in care firma e recent infiinatata, lipsa unor informatii financiare istorice ar
putea fi considerate in egala masura atat un dezavantaj cat si un avantaj.
Daca firma are un istoric includeti un tabel cu date concise prezentand pentru fiecare
din cei 3 ani precedenti informatii anuale privind:
1. Cifra de afaceri.
2. Profilul brut (inainte de impozitare).
3. Profilul brut ca procent din cifra de afaceri.
4. Cheltuieli de exploatare pe categoriile principale (in legatura cu obiectivul de
interes comercial).
5. Cheltuieli privind dobanzile.
6. Profitul net.
Avantajele financiare detaliate sunt prezentate intr-o anexa.Oricum nu trebuie
introduse informatii financiare fara a le insoti si de o scurta analiza si interprezentare.
Este utila prezentarea informatiilor financiare si in modele sintetice:grafice, diagrame,
tabele.
In cazul firmelor recent infiintate nu exista date financiare istorice, iar firma va fi
judecata in functie de estimarile previzionate tinandu-se cont de marjele de eroare legate
de riscuri.
Daca Business planul este elaborat in vederea fundamentarii unei investitii sau cereri
de finantare este necesara si includerea unor date privind:
1. Activele economice disponibile firmei atat la valoarea lor contabila cat si la valoarea
lor de piata.
 2. Solvabilitatea firmei.
Unul dintre elementele esentiale a prezentarii generale a firmei consta in evidentierea
competentelor fundamentale ale firmei.
Competetentele reprezinta acele arii de activitate in care firma dispune de calitati
specifice care o avantajeaza in ochii clientilor.
Competentele reflecta ansamblul experietelor acumulate si al aptitudinilor obtinute pe
masura confruntarii cu probleme si oportunitati particulare.Ele se pot rezulta deasemenea
si din investitii in anumite tipuri de resurse considerate critice.
Exemplu de competente:
1. In domeniul fabricatiei: rapiditatea executiei, adaptarea produsului la cerintele
specifice ale clientilor, flexibilitatea infrastructurii de productie, capacitatea de a optimiza
costurile;
2. In domeniul propritatii intelectuale :detinerea unor brevete, marci, locuinte, drepturi
de exclusivitate;
3. In domeniul distributiei:livrarea rapida catre clienti; accesibilitatea punctelor de
distributie.
4. In domeniul financiar: o buna gestiune a trezoreriei, accesul la fonduri suplimentare.
Domeniile in care trebuie competente specifice sunt:
1. Capacitatea de executare, dezvoltare.
2. Dezvoltarea produselor.
3. Managementul achizitiei sau al furnizorilor.
4. Fabricatie.
5. Infrastructura de activitate.
6. Managementul stocurilor.
7. Managementul canalelor de distributie.
8. Cercetarea pietei.
9. Tehnicile de comercializare si managementul clientilor.
10. Managementul informatiilor.
11. Negocierile .
12. Operatiuni de import-export.
Competenta- punct forte al firmelor.

2.DESCRIREA MEDIULUI EXTERN AL ORGANIZATIEI

Analiza externa a firmei parcurge urmatoarelr etape:

1.Colectarea informatiilor din documentatia de activitate a firmei, din studii de
piata, surse publice(carti, reviste, studii de specialiatate).
2.Analiza evenimentelor si proceselor externe din perspectiva influentelor pe care
acestea le exercita sau le pot exercita asupra firmei.
3.Analiza clientului, intelegerea logicii pietii pe care-si desfasoara activitatea
firmei si imaginarea unor posibile modalitati de extindere a pietei.
4.Identificarea si analiza concurentei existente si potentiale.
5.Realizarea unei scurte prezentari a pietii actuale a firmei.
6.Identificarea avantajelor concurentiale pe care le detine firma.
Un aspect esential al intelegerii modului de functionare a pietii fiermei este segmentarea
acestuia.
 Exemplu de segmentare a pietii:

Criterii de segmentare Consumatori individuali Firme

1.Activitatea economica
2.Dimnesiunea
3.Amplasarea
4.Resurse
5.Atitudini
6.Beneficiile clientului
7.Relatia cu clientul
8.Practica de cumparare
9.Finantarea cumpararii
10.Loialitatea clientului
-in functie de ocupatie -in functie de sectorul ec.
-familie, gospodarie -nr. de angajati
-marimea activelor
-cifra de afaceri
-urban,rural -regiune interna, tara
-regim alimentar -regiune europeana
-nivel de venituri -capitali la dispozitie
-profituri
-fidel, neutru, reticent -axat pe calitate,
punctualitatea executarii
comenzii, limitarea
riscurilor
-economie de bani -cresterea performantei
propie
-clientul actual sau potential -clientul actual sau potential
-spontan , constant -centaralizare
-descentralizare
-plata cash,electronica -credit commercial
-vanzare in rate -plata pe loc
-cumparator frecvent -cumparari repetitive

(+ alte criterii de proiect)- alte surse

Intelegerea comertului este deasemenea un aspect important al analizei externe a firmei.
In analiza comertului pot fi urmati urmatorii pasi:
1.Definirea domeniului de activitate a firmei si identificarea firmelor cu care acestea
intra in executie.
2.Clasificarea concurentilor in grupuri strategice( dupa marime, distante fata de liderul
pietei, tipul de avantaje concurentiale, resurse specifice, performante obtinute).
3.Evaluarea capacitatilor de care dispun concurentii.
4.Evaluarea pozitiei concurentilor pe puncte pornind de la clientelele lor tinta si politicile
de preturi.
5.Evaluati strategiile concurentilor cu accent pe urmatoarele elemente: produse , preturi,
distributie, plubicitate , imagine.
6.Formarea unei idei despre modul in care vor reactiona si se vor comporta concurentii pe
piata in viitor.
7.Descrierea detaliata a diferentei care exista intre firma si liderul pietii sub aspectul
capacitatii concurentiale.
Pentru a clasifica corect concurentii pot fi utile urmatoare intrebari:
1. Ce nivel de vanzari vizeaza acestia?
2. Asupra caror segmente de piata se concentreaza ei?
3. Au o strategie axata pe piata sau pe produs?
4. Concurentii produc sau doar vand marfuri?
 5. Detin propiile marfuri sau vand sub licenta?
6. Pun accent pe pret sau pe caracteresticile produselor?
7. Sunt diversificati sau specializati intr-un anumit domeniu?
8. Vand produse de marca sau produse comune?
9. Ofera game complete de produse sau produse unice?

TEMA 3. STRATEGIA SI PLANUL OPERATIONAL

I. Identificarea strategiei firmei

Intelegerea situatiei curente a firmei si a mediilor ei exterioare faciliteaza descrierea
urmatoarelor elemente:
1. Misiunea firmei
2. Obiectivele firmei
3. Competentele fundamentale
4. Avantajele concurentiale
5. SWAT
Cunoasterea acestor elemente permite documentarea strategiei firmei. In acest scop, se
parcurg urmatoatele etape:
1. Precizarea domeniilor de afaceri ale firmei: segmentele de piata, activitati
specifice,produse unice.
2. Intelegerea fundamentala a avantajelor concurentiale.
3. Prezentarea strategiei firmei .
4. Specificarea obiectivelor .
5. Identificarea beneficiilor viitoare asteptate.
Pentru elaborarea unei strategii si a planului operational se parcurg urmatoare etape :
1. Analiza portofoliului de activitati .
2. Analiza portofoliului de produse .
3. Elaborarea strategiei propriu-zise .
4. Elaborarea strategiilor functionale(de productie, functii financiar-contabile, functii
marketing, functii resurse umane si administrative generale) .
5. Identifiacrea nevoilor de resurse .
6. Fixarea obiectivelor strategice ( pe termen lung ) .
7. Elaborarea planurilor operationale de activ ( pe termen scurt ) .
8. E laborarea planurilor operationale pe functiile firmei .
9. Estimarea costurilor de implementare a planurilor .
Pentru a analiza portofoliul de activ, sunt parcurse urmatoarele etape:
1. Delimitarea fiecarei arii de activitate( productie, comert ) si estimarea
atractivitatii economice a fiecareia dintre ele.
2. Analiza sinergiilor dintre activ ( identificarea domeniilor in care pot fi exploatate
cu un efect maxim competentele si avantajele concurentiale ale firmei).
3. Evoluarea riscurilor si beneficiilor specifice fiecarei activitati .
4. Identificarea fluxurilor de trezorerie generate de domeniul de activitate .
Cateva exemple de criterii privind atractivitatea unei activitati :
1. Amploarea pietei
2. Ritmul de dezvoltare al pietei
 3. Intensitatea concurentei
4. Existenta unor bariere de intrare pe piata ( reglementari juridice, marimea
minima a capitalului necesar, detinerea unor marci, brevete sau licente ) .
Dupa estimarea atractivitatii este necesara evaluarea pozitiei competitive a firmei in
fiecare domeniu de activitate pe baza urmatoarelor criterii :
1. Cota de piata
2. Imaginea produselor firmei
3. Nivelul rotativ al costurilor si profiturilor
4. Accesul la resurse cu capacitate de importanta decisiva
Sinergiile dintre activitati sau armonizarea acestora pot sa apara in urmatoarele
domenii :
1. Managenent ( administrare generala) : exploatarea aptitudinilor existente pentru
gestiunea punctelor comune sau a sistemelor informatice .
2. Cercetare-dezvoltare-aptitudini in domeniul proiectarii pieselor de schimb sau
elaborarea procedurilor servite urgent la solicitarea clientilor.
3. Integrarea verticala : obtinerea de beneficii prin exerciatrea unui control direct
asupra furnizorilor surselor de aprovizionare, asupra canalelor de distributie.
4. Marci si licente : utilizarea unei marci vechi , celebre, pentru lansarea si
promovarea unor produse noi .
5. Marketing si vanzari : utilizarea sistemului de marketing existent pentru a
dezvolta activitati noi .
6. Gestiunea costurilor : utilizarea acelorasi capacitati de operare penru fabricarea
sau comercializarea unei game diverse de produse .
O strategie este evaluata pa baza umatoarelor criterii:
1. Rentabilitatea capitalurilor investite .
2. Riscul pierderii investigatiilor efectuate .
3. Proprietate si control asupra afacerilor ( ce activitati trebuie dezvoltate prioritar
si la ce active ar trebui sa se renunte? )
4. Potentialul de crestere al firmei .
5. Stabilitatea veniturilor viitoare .
6. Prestigiul asigurat
7. Responsabilitatile sociale implicate de strategie.

II Strategii functionale ale firmei

II.1 Strategia de marketing :-in functie de acceptul pus fie pe potentialul intern al
firmei, fie pe oportunitatile pietii , strategia de marketing poate fi urmatoarea :
1. Strategia orientata spre oferta :- este determinata de capacitati de operare
existente ale firmei, raspunzand la intrebarea :’’Ce anume poate produce sau
vinde firma ?’’
Aceasta strategie presupune investitii suplimentare reduse, riscuri mai mici si o
perioada de rentabilizare a investitiilor mai scurta .Neajunsul ei este dat de faptul ca
este oarecum limitativa, bazandu-se in mare masura pe ceea ce firma a realizat deja .
2. Strategia orientata spre cerere este obtinuta de nevoile actuale sau viitoare ale
pietei raspunzand la intrebarea :’’De ce produse sau servicii , pe care le putem
oferi, ar avea nevoie piata ?’’
 Strategia presupune investitii mai importante dar si riscuri mai mari, iar perioda
de rentabilizare a investitiilor este mai lunga. Avantajele acestei strategii sunt legate de
deschiderea firmei catre noi activitati, domenii de afaceri, produse sau piete .
II.2 Strategia de productie
O strategie de productie are in vedere urmatoarele domenii :
1. Calitatea ( controlul calitatii, testarea produselor, respectarea standardelor ISO,
respectarea standarderelor de protectia mediului )
2. Procese de fabricatie ( amplasarea si proiectarea spatiilor de productie,
procedeele si tehnologiile utilizate, starea fizica si morala a utilajelor, gradul de
automatizare, logistica productiei, controlul proceselor, productia muncii )
3. Capacitatile de productie ( capacitatea minima si maxima, gradul de utilidare a
capacitatilor, fluctuatii sezoniere sau ciclice, flexibilitatea sistemului de fabricatie )
4. Stocurile ( nivelul optim al stocurilor, sursele si modalitatile de aprovizionare,
natura relatiilor cu furnizorii, rapiditatea executatii comenzilor ) .
5. Forta de munca ( disponibilitatea personalului calificat sau necalificat, metdele de
evaluare a performantelor, motivarea personalului, instruirea si pregatirea
profesionala a acestora ) .
II.3 Strategii privind serviciile administrative si auxiliare
Aceste strategii se intereseaza de urmatoarele domenii :
1. Tehnologii informationale (disponibilitatea si gradul de modernizare a
sistemelor informatice, gradul de integrare a sistemelor, gestiunea bazelor de
date, securitatea informatiilor, accesul la internet, competenta personalului in
utilizarea IT )
2. Resurse umane ( angajarea si instruirea personalului, conditiile creditelor,
conditiile contractuale, salariile si primele, calitatea comunicarii cu angajatii,
valorile si principiile etice respectate de manager in relatiile cu subordonatii )
3. Finante ( gestiunea trezoreriei, atragerea capitalurilor, capitalurile proprii,
conditiile creditelor contractate, gestiunea creantelor, datorii si obligatii de
plata, controlul si auditul financiar )

III Planificarea operationala

Etapele planificarii operationale sunt urmatoarele :

1. Divizarea strategiei generale si a strategiilor functionale in componente pe cat
posibil mai mici .
2. Identificarea legaturilor intre aceste componente si a cronologiei realizarii lor .
3. Ierarhizarea activitatilor, programand cat mai aproape de inceput activitati de
importanta critica sau cele care prezinta cele mai mari riscuri .
4. Definirea unor obiective tinta cuantificabile pentru fiecare activitate .
5. Atribuirea responsabilitatilor .
6. Elaborarea unor proceduri de monitorizare si raportare pentru fiecare obiectiv
tinta .
7. Executia planului .
8. Elaborarea unor masuri de interventie ori de cate ori un obiectiv tinta nu e
realizat sau se constata aparitia unor probleme majore .
 TEMA 4. ELEMENTE DE ANALIZA SI PREVIZIUNE FINANCIARA

I Principalele corelatii financiare la nivel de firma

Etapele de urmat pentru pregatirea analizei financiare :

1. Sistematizati informatii privind cele trei tipuri de operatiuni financiare ale
firmei :vanzari, cheltuieli de capital ( investitii ) si cheltuieli de exploatare .
2. Identificati modul in care cele trei tipuri de operatii sunt corelate si se reflecta in
principalele repoarte financiare ale firmei ( bilant, fondul de rezultate ) .
3. Inainte de a realiza analiza vanzarilor si costurilor asigurati-va ca dispuneti de
informatii concrete si ca intelegeti presupusele corelatii contabile .
Principalale relatii financiar-contabile la nivelul firmei sunt urmatoarele :

Rapoarte financiare Perioada de timp

Proiectia vanzarilor

Previziune ( viitor )
Istorica ( trecutul )

Actuala ( prezent )
Cheltuieli de capital

Cheltuieli de exploatare

Principalele sectiuni ale unu bilant contabil sunt :

Activ
1. Active imobilizate
2. Active circulante
3. Disponibilitati
Total ACTIV
Pasiv
1. Capital propriu
2.Datorii pe termen lung
3.Datorii de exploatare
Toatal PASIV

Etapele unei previziuni financiare corecte :

A. Proiectati veniturile din vanzari- aceasta este cea mai importanta etapa. Ea se
bazeaza pe analiza de piata efectuata anterior. Mai intai se previzioneaza
volumul banzarilor cantitativ, apoi aceste cantitati sunt inmultite cu pretul de
vanzare pt a transforma volumul in valoarea veniturilor brute. Apoi, sunt scazute
toate cheltuielile legate de aceste vanzari (materii prime, materiale, transporturi )
pentru a determina profitul brut
B. Identificati cheltuielile de capital necesare . Aceste cheltuieli depind in mod
strict de marimea activelor imobilizate pe care firma intentioneaza sa le procure
sau sa le creeze pe parcursul unui exercitiu, in concordanta cu strategia sa de
dezvoltare .
C. Analizati cheltuielile de exploatare- cheltuieli legate de activitatea curenta .
D. Articulati un tablou al fluxurilor de trezorerie viitoare .
 Previziunile fluxurilor de trezorerie vor releva nevoia de finantare sau surplusurile
de disponibilitati ale firmei. In functie de rezultalul concret necesar sau surplus financiar
trebuie sa sugerati managementului firmei masurile de ajustare a strategiilor de marketing
si financiar .
O dificultate suplimentara poate sa apara cand se constata o nevoie de finantare
prea mare, in acest caz impunandu-se ajustarea veniturilor previzionate pornind de la
ipoteza ca voluml vanzarilor previzionate anterioare a fost subestimat. De aceea, inainte
de a trece la previziunile financiare trebuie verificat daca strategia si planul de marketing
si vanzari al firmei au fost alcatuite intr-o varianta pesimista, optimista sau realista .

II Elemente metodologice privind determinarea profitului brut

Sinteza etapelor de urmat pentru determinarea profitului brut :

1. Precizati tendintele economice generale care vor afecta in viitorul apropiat
activitatea firmei.
2. Precizati modul concret in care aceste tendinte vor afecta fiecare activitate sau
produs al firmei .
3. Analizati tendintele generale de evolutie a presupuselor produse si piete ale
firmei .
4. Specificati modul in care strategia si planurile firmei vor afecta cererea pentru
produsele acesteia .
5. Folositi concluziile etapelor 1-4 pentru a previziona volumul si vanzarea firmei .
6. Determinati costurile legate de aceste vanzari .
7. Determinati profitul brut (vanzari-costul vanzarilor ) .
Schema generala a previziunii profitului brut:

Tendinte privind economia U.E.

Tendinte privind starea

economica generala din Romania

Tendinte privind evolutia ramurii

Posibile evolutii ale firmei in

cadrul pietelor
 Previziunea profitului brut
1. Previziunea volumului vanzarii ( fizic )
2. Previziunea valorica a vanzarii ( volum x pret )
3. Determinarea costurilor vanzarii
4. Previziunea profit brut ( volumul vanzarii –
costul vanzarii )

Factori care influenteaza volumul vanzarilor (pe ex transporturilor turistice):

1. Tendinte de evolutie fundamentale – cresterea economica in ultimii 3-4 ani care
au deblocat turismul in masa sau modificarea stilului de viata al tinerilor care in
present sunt predispusi sa calatoreasca mai mult.
2. Interventii guvernamentale – modificari pe termen scurt a politicilor de sustinere a
turismului, relativa relaxare fiscala.
3. Variatiile sezoniere – turismul din perioada vacantelor, turismul din perioada
sarbatorilor religioase.
4. Cererea pentru o anumita clasa de produse turistice (calatorii turistice)
5. Cererea pentru o categorie de produse turistice (transport aerian, feroviar..)
6. Cererea pentru produsul firmei – serviciile specifice de transport feroviar
7. Cererea pentru produse concurente sau de substitutie
8. Cererea pentru alte produse fara vreo legatura directa cu produsul firmei. Aceasta
cerere reprezinta o rezerva de venit disponibil pe care o firma de transporturi
turistice ar putea sa o deturneze in folosul sau.

Activitatea de previziune este utila a fi inceputa cu examinarea evidentelor

contabile si a rapoartelor financiar istorice .
In cazul in care este vorba de o firma recent infiintata care nu dispune de
suficiente informatii istorice ar trebui sa fiti capabili sa va creati o idee rezonabila despre
fortele sau tendintele care isi vor exercita influenta asupra vanzarilor firmei .
Deasemenea, este utila in previziuni reexaminarea concluziilor desprinse in urma analizei
mediului unei firme. Aceasta analiza permite identificarea rapida a factorilor care
afecteaza vanzarile firmei. Un aspect important este descoperirea si intelegerea relatiilor
de interdepandenta care exista intre afacerile sau produsele realizate de firma si afacerile
sau produsele realizate in amontele sau avalul acestora.
Este vorba deci de identificarea unor indicatori orientativi-factori declansatori ai cererii
pentru produsele sau serviciile firmei .
Etapele pentru o prezentare reusita a previziunii vanzarilor :
1. Sa sistematizati corelatiile logice care stau la baza previziunii .
2. Prezentati toate deovezile istorice care sa sustina argumentele aduse .
3. Precizati ipotezele pe care va-ti bazat ( daca=>atunci ) .
4. Explicati modul in care previziunea tine cont de tendintele de evolutie din sector
sau de pe pietele firmei .
5. Prezentati previziunea vanzarilor .
6. Prezentati modul in care au fost determinate costurile vanzarilor si pe aceasta
baza profitul brut .
 7. Includeti la anexe un tabel de sinteza cu presupusele date ciclice .
8. Identificati si explicati presupusele riscuri posibile legate de previziuni si
imaginati scenarii alternative in cazul in care aceste riscuri ar avea loc .
9. Folositi formule de exprimare simple, clare si concise .

TEMA 5. APLICATII DE ANALIZA SI PREVIZIUNI FINANCIARE

PROBLEMA 1. – Aplicatie :

Analiza echilibrului financiar al firmei

Se da:
1.Bilant

Posturi Inceput Sfarsit Diferente Observatii

perioada perioada
ACTIV
1.imobilizari 1050.00 1260.00 210.00 Investitie
2.amortiz.cumulate 750.00 825.00 75.00 Amortize.anuala
3.imobiliz.nete(1-2) 300.00 435.00 135.00
4.stocuri 135.00 172.50 37.50
5.creante clienti 150.00 187.50 37.50
6.trezorerie 52.50 7.50 -45.00 Variatie trezorerie
TOTAL ACTIV 637.50 802.50 165.00
PASIV
1.capital social 135.00 135.00 0.00
2.rezerve 75.00 84.00 9.00 Dividende neplatite
3.profit repartizat 15.00 31.50 16.50
4.cap.propriu(1+2+3) 225.00 250.50 25.50
5.datorii termen lung 120.00 240.00 120.00 Rambursari -30
Imprumuturi noi
6.cap.permanent(4+5) 345.00 490.50 145.50 150
7.furnizori 270.00 285.00 15.00
8.decont.salariati,buget 22.50 27.00 4.50
TOTAL PASIV 637.50 802.50 165.00

2.Contul de rezultate la sfarsitul perioadei

Venituri Cheltuieli
1.vanzari 1500.00 1.achizitii terti 600.00
2.cheltuieli personal 750.00
3.amortizari 75.00
4.ch.financiare(dobanzi) 12.00
5.impozit pe profit 31.50
6.profit nerepartizat 31.50
TOTAL VENIT = 1500.00 TOTAL CHELTUIELI= 1500.00

Rezolvare:

1.Calculul fondului de rulment

FR=CPR-AInete FR-fond rulment

FRo=345-300=45 AI-active imobilizate
nete
FR1=490.50-435=55.50 CPR-capital propriu
ΔFR=FR1-Fro=55.50-45=10.50 ΔFR-variatia fod rulment

2.Determiarea nevoii de fond de rulment – NFR

NFR=St+Creante-Dex Dex-datorii de exploatare=(furizori+ch.salariati,buget)

NFRo=135+150-(270+22.50)= -7.50 St-stocuri
NFR1=360-312= 48
ΔFR=NFR1-NFRo=48 - (-7.50)=55.50

3.Calculul trezorerii nete TN

TN=FR-NFR
TNo=45-(-7.50)=52.50
TN1=55.50-48=7.50
ΔTN=Cash flow=TN1-TNo=7.50-52.50=-45

4.Calculul capacitatii de autofinantare a firmei

VAD=vanzari-achizitii terti
VAD=1500-600=900
EBE=VAD-Ch.personalul=900-750=150
EBE- excedent brut de exploatare
CAF-capacitate de finantare
CAF=EBE-Ch.fiantare-impozit profit=150 – 12 - 31.50=106.50
5.Articularea tabloului de finantare al firmei

Alocari financiare-nevoi Resurse financiare

1.achizitii de imobilizari(investitii) 1.capacitate autofinantare-CAF-
210.00 106.50
2.dividende neplatite 2.imprumuturi noi
9.00 150.00
3.rambursari(dat.termen lung)
30.00
Subtotal I Subtotal I (1+2)
249.00 256.50
4.cresterea fond rulment 3.cresterea datoriilor de exploatare
10.50 19.50
5.cresterea stocurilor (285+27-270-22.50)
37.50
6.cresterea creantelor
37.50
Subtotal II (5+6) Subtotal II
75.00 19.50
4.Cresterea nevoii de fond rulment
55.50
TOTAL = TOTAL(Sub.tot.I+Sub.tot.II)
324.00 276.00

Echilibrul financiar- masura in care alocarile firmei corespund din punct de vedere al
structurii cu resursele finaciare.

Fondul de rulment se calculeaza pe baza a doua marimi: capitalul propriu si active

imobilizante nete.

Capital propriu= capital + datorii pe termen lung

FR=CPR-AInete

AI nete sunt considerate nevoi financiare pe termen lung.

Fondul de rulment= Resurse pe termen lung-Nevoi financiare pe termen lung

Este bine ca FR sa fie > 0 , aceasta indicand ca este asigurat un echilibru financiar intre
nevoile si resursele financiare pe termen lung.

Daca FR<0 echilibrul financiar pe termen lung nu este asigurat, adica resursele
financiare pe termen lung nu sunt suficiente pentru a acoperi nevoile pe termen lung.

Nevoia de fond de rulment NFR

NFR exprima necesarul de finantare a activitatii curente a ciclului de exploatare.

O nevoie crsecatoare se justifica numai daca volumul activ al firmei a crescut de la o

perioada la alta.

Trezoreria neta TN

TN=FR-NFR

Trezoreria neta reprezinta surplusul monetar creat de firma pe parcursul unui

exercitiu financiar fiind expresia globala a echilibrului global al firmei.

Daca TN >0 atunci echilibrul fianciar global a fost asigurat.

Daca TN <0 atunci firma sufera de un dezechilibru financiar global.

Cash-flow – fluxul de lichiditati al perioadei.

Scaderea lui sau o valoare negativa reprezinta semnul deteriorarii echilibrului financiar.

Problema 2.

Se da :

1.Bilant

ACTIV PASIV
1.imobilizari 1.capital social
1260.00 135.00
2.amortizari 2.rezerve
825.00 84.00
3.imobilizari nete (1-2) 3.profit nerepartizat
435.00 31.50
4.stocuri 4.capital propriu (1+2+3)
172.50 250.50
5.creante clienti (datorii) 5.datorii pe termen lung
187.50 240.00
6.disponibilitati 6.capital permanent (4+5)
7.50 490.50
7.furnizori
285.00
8.decontari cu salariatii si bugetul
 27.00
TOTAL ACTIV (3+4+5+6)= TOTAL PASIV (6+7+8) =
802.50 802.50

2.Cont de rezultate

VENITURI CHELTUIELI
1.vanzari 1.achizitii terti
1500.00 600.00
2.cheltuieli personal
750.00
3.amortizari
75.00
4.cheltuieli financiare
12.00
5.impozit profit
31.50
6.profit nerepartizat
31.50
TOTAL VENITURI= TOTAL CHELTUIELI =
1500.00 1500.00

Se cere:
1.Ratele de rentabilitate economica si financiara
2.Ratele de structura ale capitalurilor

Rezolvare:

1.Calculul ratei de rentabilitate economica – Re

Re = EBE / Cap.investit x 100

VA=vanzari –achizitii terti = 1500-600=900

EBE= VA – cheltuieli cu personalul = 900-750=150

Cap.investit = imobilizari+nevoia fond rulment+disponibilitati

Cap.investit = 1260+48+7.50=1315.50

Re = 150 / 1315.50 x 100 = 11.4%

Descompunerea rentabilitatii economice in doi factori

Re = 150 / 1315.50 x 100= EBE / CA x CA / Cap.investit

(1) (2)

- factorul ( 1 ) – rata marjei brute de acumulare

- factorul ( 2 ) – coeficient de rotatie a capitalurilor investite prin cifra de afaceri

Re= 150 / 1500 x 1500 / 1315.50 = 0.10 x 1.14 = 0.114

De regula analiza se face pe 2 ani consecutive, iar variatia rentabilitatii economice

se explica prin variatia de la o perioada la alta a celor 2 factori in care a fost descompusa.

Descompunerea rentabilitatii economice in trei factori

Re = EBE / VAD x VAD / imobilizari x imobilizari / capital investit

(1) (2) (3)

- factorul (1) – rata marjei asupra valorii adaugate

- factorul (2) – productivitatea activelor fixe
- factorul (3) – gradul de imobilizare a capitalului investit sau coeficientul
investitiilor strategice

Re = 150 / 900 x 900 / 1260 x 1260 / 1315.50

2.Calculul rentabilitatii financiare

Rf = profitul net / capital propriu x 100

Rentabilitatea financiara sau rentabilitatea capitalurilor proprii

Profitul expl. = EBE - amortizare =150 –75 = 75

Profitul current = profit expl. + profit financiar ( sau rezultat financiar )

Rezultatul financiar = venitul financiar – cheltuieli financiare = 0 – 12 = - 12

Profitul current = 75 +( -12 ) = 63

Profitul net = profit current – impozit profit = 63.00 – 31.50 = 31.50

Rf = 31.50 / 250.50 x100 = 12.57 %

 Faptul ca Rf este mai mare decat Re arata ca firma reuseste sa suplimenteze
profitabilitatea capitalurilor proprii printr-o utilizare judicioasa a datoriilor pe termen
lung, obtinand in acest fel un efect de levier financiar al indatorarii pozitiv.

Rf = Re + ( Re – d ) x DTL / CP
( nu trebuie calculat la proiect )

d = rata dobanzii la datoriile pe termen lung

Descompunerea Rf in doi factori

Rf = profit net / capital propriu x 100 = profit net / CA x CA / capital propriu

(1) (2)

- factorul (1) – rata marjei nete de acumulare

- factorul (2) – rotatia capitalurilor proprii prin cifra de afaceri

Rf = 31.50 / 1500 x 150 / 250.50

Descompunerea rentabilitatii financiare in trei factori

Rf =profit net / capital propriu x 100 = profit net / CA X CA / active total x pasiv
total / capital propriu
(1) (2) (3)

- factorul (1) – rata marjei nete de acumulare

- factorul (2) – rotatia activului total prin cifra de afaceri
- factorul (3) – rata globala de indatorare

3.Ratele echilibrului financiar

3.1.Rata de finantare a activelor fixe brute

= capital permanent / imobilizari x 100 = 490.50 / 1260 x 100 = 38.92%

Aceasta arata ca activele imobilizate ca nevoi durabile de finantare sunt acoperite

in proportie de 38.92% de catre capitalurile permanente , ca resursa financiara durabila.

Rata de finantare a activelor fixe nete

= capital propriu / imobilizari x 100 = 250.50 / 1260 x 100 = 19.88%

Aceasta arata ca imobilizarile sunt finantate doar in proportie de 19.88% din

capitalurile proprii.

3.2.Rata de finantare a nevoii de fond de rulment

= FR /NFR X100 = 55.50 / 48.50 X100 = 115.62%.

Aceasta rata este de preferat sa fie > 1(100 procente) pentru a evidentia existenta
la sfarsitul perioadei a unei trezorerii nete pozitive.

Daca rata este < 1( 100 procente) este un semnal ca firma sufera de u dezechilibru
financiar.

3.3. Rata de lichiditate

= Active circulante / datorii pe termen scurt x 100

Activele circulante = stocuri + creante +disponibilitati+datorii pe termen

scurt=

= furnizori + decontari cu salariatii si bugetul = 367 /213 x100 = 117.78%

Aceasta valoare arata ca prin activele circulante de care dispune firma reuseste sa-si
acopere toate datoriile pe termen scurt , ramanandu=I si un excedent de lichiditate de
17.78 %.
Daca rata < 1 ( 100 procente ) rezulta ca firma nu reuseste sa-si sustina obligatiile de plat
ape termen scurt pe seama activelor circulante.

3.4. Rata capacitatii de plata imediata

= disponibilitati / datorii pe termen scurt x 100 = 7.50 / 213x 100 =2.4%

Aceasta valoare arata ca pe seama lichiditatilor avute in conturile bancare si casa , firma
nu reuseste sa acopere decat 2.4% din datoriile sale pe termen scurt.
Normativul financiar bancar este sub 10%.

4.Rate ale indatorarii

a)rata indatorarii globale (levierul)=datorii totale / capitaluri proprii = 552/250.5

x100 =220.35%
Datorii totale = Datorii pe termen lung+Datorii exploatare

Normele financiar bancare impun existenta unui levier mai mic de 2 (200%) pentru a
acorda in continuare imprumuturi in conditii de garantie majora.

b) Rata datoriilor financiare= Datorii pe termen lung / Capitaluri permanente x100

Capitaluri permanente = Capital propriu + Datorii pe termen lung = 240/480.5 x

100 = 48.83%.
 Aceasta rata caracterizeaza gradul de indatorare al imprumutului pe termen lung.
Normele bancare impun o rata mai mica de 0.5 (50%).

c) Rata creditelor de trezorerie = Credite de trezorerie / Nevoia de fond de rulment

x100

Credite de trezorerie- credite bancare pe termen scurt ( cu scadenta sub 1 an )

Normele bancare impun o valoare subunitara a acestei rate.

3.Analiza cash-flow-ului firmei

Se da bilantul firmei la inceputul si sfarsitul perioadei.

ACTIV PASIV
1.Imobilizari 700 750 1.Capital propriu 680 700
2.Stocuri+ creante 250 300 2.Dat.pe t.lung 220 260
3.Disponibilitati 100 110 3.Dat.de exploatare 150 200
TOTAL ACTIV 1050 1160 TOTAL PASIV 1050 1160

Cont de rezultate la sfarsitul perioadei

1.Cifra de afaceri 2100

2.Ch.monetare de exploatere 650
3.Amortizari 100
4.Dobanzi 110

Se cere:

1.Cash-flow de gestiune CF
2.CF disponibil
3.CF disponibil pe actionari
4.CF disponibil pentru creditori

Rezolvare :

1.Calculul CF de gestiune

CF de gestiune- fluxul de lichiditati degajat de activitatea curenta a

firmei(productie,vanzare)
CF gestiune=Profitul net + Amortizari + Dobanzi
Profitu net = ( CA – Ch.monetare pt.exploatare – Amortizari –
Dobanzi)(1-t)
= (2100-650-100-110)(1-0.16) = 1240 x 0.84 = 1041.6.
t = cota impozit pe profit

CF gestiune = 1041.6 + 100+ 110 = 1251.60.

2.Calculul CF disponibil (CFD)

CFD- CF ramas la dispozitia firmei dupa achitarea tuturor obligatiilor acesteia legate de
investigatii si de finantarea activitatii curente.
CFD = CF gestiune –Δ imobilizari -Δ nevoia de fond de rulment
Δ Imobilizari = Imobilizari 1 – Imobilizari 0 + Amortizari = 750 -700 +100 =150

ΔNFR = NFR1 –NFR0 = 100-100=0.

NFR = Stocuri + Creante – Datorii de exploatere
NFR1 = 300-200=100
NFR0 = 250-150=100

CFD = 1251.60-150-0= 1101.60

3.Calculul CF disponibil pt.actionari

CFD actionari - acea parte a CFD care ramane in exclusivitate la dispozitia

proprietarilor firmei pentru a satisface nevoile personale.
CFD actionari = Profit net – Δ Capitaluri Proprii
Δ Capitaluri Proprii = ΔCP1 –ΔCP0 = 700-680 = 20.
CFD actionari = 1041.6-20= 1021.60.

4.Calculul CFD pentru creditori

CFD creditori- acea parte a CFD pe care o incaseaza institutiile financiar bancare ca
urmare a imprumuturilor puse la dispozitia firmei.
CFD creditori = Dobanzi – Δ Datorii pe termen lung
Δ Datorii pe termen lung = Dat.pe t.lung 1 -Dat.pe t.lung 0 = 40.
CFD creditori = 110-40=70.

4.Analiza riscurilor economice ale firmei

Firma realizeaza o cifra de afaceri de 2000 milioane.

Cheltuielile variabile inregistrate de firma pe parcursul exercitiului 1600 milioane lei iar
cheltuielile fixe de 100 milioane lei.
Se cere :
1.Determinarea si analiza indicvatorilor de risc economic al firmei

Rezolvare:
1.Calculul marjei asupra cheltuielilor variabile, in expresie absoluta si relativa (in
procente )

Marja asupra cheltuielilor variabile absolute (MCV)

a) MCV = CA -Ch.variabile = 2000mil -1600 mil = 400mil.
b) MCV relativa % = MCV/CA x 100 = 400mil / 2000 mil x100 = 20%

2.Determinarea pragului de rentabilitate ca cifra de afaceri

Pragul de rentabilitate este acel volum al activitatii in care veniturile totale

egaleaza cheltuielile totale ale firmei iar profitul 0.
Cu o cifra de afaceri mai mica de pragul de rentabilitate firma merge in pierdere.
Cu o cifra de afaceri mai mare de pragul de rentabilitate firma inregistreaza profit.

CA prag rentab. = Ch.fixe / MCV % = 100 mil / 20% = 500 mil.

3.Calculul pragului de rentabilitate in zile

PR zile = CA pr / CA realizata x 360 = 500 mil /2000 mil x 360 = 90 zile

Aceasta inseamna ca firma pentru a-si acoperi toate cheltuielile trebuie sa functioneze
90 zile din an iar restul de 270 zile trebuie sa functioneze pentru profit.

4.Calculul ratei riscului de exploatare

Rata risc. de exploatare = CApr / CArealizata x 100 = 500 mil / 2000 mil
x100 = 25%

Cu cat rata riscului de exploatare este mai mare cu atat si riscul economic specific al
firmei este mai mare si invers.

5.Calculul indicelui de securitate al firmei

Is =( CA realizata -CA pr ) / CA realizata = (200-500) /2000 = 1500 /2000=

0.75

Cu cat valoarea Is tinde spre 1 cu atat riscul economic al firmei este mai mic si invers.

6.Calcularea indicatorului de pozitie absolut si relativ

a) indicatorul de pozitie absolut (α)

α = CArealizata -CApr = 2000-500=1500

b) indicatorul de pozitie relativ (α’)

α’= (CArealizata –Capr) / CApr = 1500 /500 =3 = 300%

Cu cat α si α’inregistraza valori mai mari de la un an la altul cu atat riscul economic
este mai mic si invers.

α mai este numit si indicator de flexibilitate absoluta evidentiind capacitatea firmei de a-

si adapta oferta la cerintele pietei.

α’ mai este numit si coeficient de valabilitate (sensibilitate a rezultatelor conomice

obtinute de firma in raport cu variatiile CA)

Situatia firmei in raport cu programul de rentabilitate adica situatia riscului economic

mai poate fi apreciata astfel:

1.Situatie instabila daca CA realizata este cu mai putin de 10 % deasupra

pragului de rentabilitate.

2.Situatie relativ stabila daca CA realizata este intre 10 si 20% deasupra pragului
de rentabilitate.

3.Situatie confortabila daca CA relizata depaseste pragul de rentabilitate cu 20%.