Con 14 https://www.ceccarbusinessmagazine.ro/analiza-pozitiei-financiare-a-intreprinderii-a5050, Analiza pozitiei financiare a intreprinderii NUMARUL 23, 25 IUNIE -1 IULIE 2019 » EXPERTIZA $1 AUDITUL AFACERILOR CECCAR REZUMAT Pozitia financiara a intreprinderii reprezinta totalitatea activelor si capitalurilor asupra c&rora aceasta isi exercita controlul, Analiza pozitiei financiare se realizeaza pe baza unor indicator determinati cu ajutorul informatillor din bilant, respectiv activul net contabil/situatia neta, fondul de rulment, necesarul de fond de rulment si trezoreria neta, pe care i prezentém in cele ce urmeaza. Termeni-cheie: activ net contabil, fond de rulment, necesar de fond de rulment, trezorerie neta, bilant financiar, pozitie financiara Analiza pozitiei financiare a intreprinderii se realizeaza pe baza unor indicatori determinati cu ajutorul informatillor din bilant: 1. Activul net contabil/Situatia neta (ANC/SN); 2. Fondul de rulment (FR); 3. Necesarul de fond de rulment (NFR); 4, Trezoreria net& (TN) 1. Activul net contabil/Situatia neta Situatia neta este un indicator financiar care araté averea actionarilor la un moment dat si se determina cu ajutorul relatiei: ANC/SN = Total activ — Datorii totale Acest indicator exprima valoarea contabilé a averii proprietarilor afacerii, cu alte cuvinte, a actionarilor/asociatilor intreprinderii In conditile in care societatea inregistreaza si provizioane sau venituri in avans, la determinarea situatiei nete se ia in considerare si scderea acestora alaturi de datoriile totale. Astfel, situatia neta devine egal cu capitalurile proprii si exprima valoarea activului realizabil la un moment dat din perspectiva lichidarii afacerii Situatia net se calculeaza folosind informatiile din bilantul financiar:SN = Total activ — Datorii totale (in cadrul datorillor totale find incluse 3i veniturile in avans si provizioanele) Valoarea pozitiva a situatiei nete scoate in evident o gestiune economica eficienta. Acest indicator trebuie analizat si din perspectiva evolutiei in timp, iar 0 crestere constanta a situatiei nete poate arata o marire a averii actionarilor, indeplinindu-se astfel obiectivul principal al managementului financiar. 2. Fondul de rulment Din punct de vedere financiar, bilantul reprezint un echilibru intre resursele atrase de societate (capitalur si datorii) si alocarile realizate (active). Fondul de rulment este un indicator de echilibru financiar pe termen lung care verifica finantarea activelor cu durata mai mare de un an din resurse cu scadenta de peste un an. Cu alte cuvinte, acesta are in vedere confruntarea resurselor permanente (capitalul propriu si datorille pe termen lung) cu alocdirile permanente (activele imobilizate), conform urmatoarei formule de calcul FR = Capitaluri permanente — Alocdiri permanente = Capital propriu + Datorii pe termen lung — Active imobilizate nete Fondul de rulment reprezinté partea din capitalurile permanente ramasa la dispozitia societatii dupa finantarea imobilizarrilor. Prin urmare, acesta este utilizat de societate la finantarea elementelor de activ pe termen scurt, elemente ce presupun 0 lichiditate fidicata. Un nivel mare al acestui indicator nu este de dorit, deoarece ar presupune resurse pe termen lung atrase in exces pentru finantarea unor nevoi curente, deci o gestiune defectuoasa la nivelul managementului financiar. Resursele pe termen lung presupun costuri pentru intreprindere, actionarii asteptand o remuneratie suplimentara sub forma de dividende, iar creditorii vor incasa dobanzi mai mari. Este de preferat ca fondul de rulment sa aiba un nivel nul sau cat mai apropiat de zero. In cazul in care rezultatul este pozitiv, valoarea nu trebuie sa fie mare in comparatie cu capitalurile permanente. Fondul de rulment poate fi determinat avand in vedere echilibrul financiar dintre activele, pe de o parte, si capitalurile si datoriile societatii, pe de alta parte, si prin scaderea din activele curente (pe termen scurt) a datoriilor curente (pe termen scurt): FR = Necesar temporar — Resurse temporare Aceast metoda are in vedere modul in care sunt finantate activele curente (circulante) pe seama datorillor curente. Astfel, fondul de ruiment financiar arata surplusul activelor circulante nete nefinantate din datorille temporare, evidentiind un excedent de lichiditate potentialaUn alt indicator de echilibru, parte din fondul de rulment, este fondul de rulment propriu (FRp). Acesta pune in evidenta structura de finantare a societatii si practic gradul de autonomie financiara atunci cand vine vorba despre finantarea necesarului pe termen lung (active imobilizate): FRp = Capitaluri proprii— Active imobilizate nete in cazul in care indicatorul este pozitiv, societatea este independenta pe termen lung, reusind s& isi finanteze necesarul de active imobilizate din resursele propri. Daca FRp este pozitiv, iar intreprinderea are contractate si credite pe termen lung, acestea finanteaza nevoi pe termen scurt, lucru care nu poate fi considerat o gestiune eficientas 3. Necesarul de fond de rulment Necesarul de fond de rulment are in vedere echilibrul pe termen scurt. Astfel, indicatorul prezinta situatia necesitatilor financiare pe termen curt ale intreprinderii in comparatie cu resursele atrase pe termen scurt. Analiza indicatorului se realizeaza pe baza bilantului financiar. Acesta se determina cu ajutorul relatiei: NFR = Stocuri + Creante — Datorii din exploatare O valoare pozitiva gi ridicatd a acestui indicator arata ca societatea are alocari suplimentare pe termen scurt in comparatie cu resursele atrase la acelasi termen Practio, finantarea alocarilor (nevoilor) pe termen scurt se realizeaza fie pe seama fondului de ruiment, fie pe seama creditarilor pe termen scurt. O valoare negativa indica un surplus de resurse pe termen scurt, adica un ciclu de afaceri rapid, cea ce este de multe ori de dorit. Totusi, pentru anumite sectoare de activitate este normal sa se obtina o valoare pozitiva (de exemplu, sectorul farmaceutic). 4. Trezoreria neta Trezoreria neta este indicatorul general de echilibru. Aceasta analizeaza echilibrul atat pe termen lung, c&t si pe fermen scurt, formula de calcul find urmatoarea TN = Fondul de rulment — Necesarul de fond de rulment sau TIN = Active de trezorerie — Pasive de trezorerie Activele de trezorerie sunt disponibilitatile curente din cadrul societatii la care se adauga plasamentele pe termen scurt (valori mobiliare de plasament). Pasivele de trezorerie reprezinta in principiu creditele bancare curente. O valoare pozitiva a acestui indicator arata un surplus de disponibilitati in comparatie cu datorille financiare imediate, 0 situatie de dorit, pentru cd scoate in evidenta existenta echilibrului general ExempluPentru compania Gamma SA se cunosc urmatoarele elemente din bilantul contabil: Denumirea elementului ‘Sold ta 31.12.N Imobilizari corporale 2.000.000 Imobilizari necorporale 20.000 Imobilizari financiare 100.000 Stocuri ‘600.000 Creanje 500.000 ‘Conturi la banci 200.000 Capitaluri proprit 1.500.000 Datorii pe termen mai mare de un an 1.200.000 Fumizori 200.000 Alte datorii din exploatare 200.000 Datorii bancare pe termen foarte scurt 320.000 In urma analizei financiare a elementelor din bilant se constata urmatoarele: + 10% din datoriile financiare pe termen lung au o scadenta sub un an; + 20% din imobilizarile financiare sunt active cu lichiditate sub un an. Ne propunem: 4. Sa intocmim bilantul financiar al companiei Gamma SA evidentiind schimbarile de mai sus. 2. Sé analizém pozitia financiara a societatii pe baza bilanului financiar. a) Pentru inceput intocmim bilantul financiar tinand cont de informatiile rezultate din analiza financiara a elementelor din bilant. Acesta se prezinta astfel: a akei- Active sume Capitaluri ‘Sume Alocari permanente 2.100.000 | Resurse permanente 2.580.000 ‘Active imobilizate > 1 an (2.120.000 - 100.000 x 20%) 2.100.000 | 1. Capitaluri proprii 1,500.00 2. Datorii financiare cu scadenta > 1 an (1,200,000 - 1.200.000 x 10%) joo ‘Alocari temporare 7.320.000 | Resurse temporare 840.000 7. Datoril din exploatare cu scadenta 1.100.000 | <1 an 400.000, (Furmizori + Alte datorit din exploatare) 1. Active circulante < 1 an (Stocuri + Creante) 2. Imobilizari financiare < 1 an Leth 200) {160.600 420% 20,000 | 2. Credite bancare curente 320.000 5. Datoriifinanciare cu scadenta <1 an (1.200.000 x 10%) zone Total activ (alocari financiare) 3.420.000 | Total capitaluri (resurse financiare) _| 3.420.000 3. Disponibilitai 200.000b) Pe baza datelor din bilantul financiar se determina indicatorii de pozitie financiara a companiei: ¢ FR= Capitaluri permanente — Alocari permanente = Capital propriu + Datorii pe termen lung — Active imobilizate nete = 1.500.000 lei + 1.080.000 lei ~ 2.100.000 lei = 480.000 lei Fondul de rulment are o valoare pozitiva, ceea ce arata cA sursele financiare atrase pe termen lung acopera nevoile investitionale ale societatli, degajandu-se un surplus de resurse pe termen lung care poate fi utilizat pentru finantarea altor necesitati ale acesteia. © NFR = Stocuri + Creante — Datorii din exploatare = 600.000 lei + 500.000 lei — 400.000 lei = 700.000 lei Necesarul de fond de rulment are o valoare pozitiva, cea ce arata ca societatea are nevoie de resurse pe termen scurt. Aceste nevoi suplimentare de finantare au fost atrase fie din fondul de rulment suplimentar, fie pe seama creditelor de termen scurt « TN = Fondul de rulment financiar — Necesarul de fond de rulment = Active de trezorerie — Pasive de trezorerie = 480.000 lei — 700.000 lei = 200.000 lei + 20.000 lei — 320.000 lei - 120.000 lei = -220.000 lei Trezoreria neta este negativa, ceea ce indica un dezechilibru financiar la nivelul intregii societati, care a fost rezolvat prin contractarea unui credit pe termen scurt. Daca se doreste analizarea indicatorilor de pozitie financiara in cazul unui bilant functional, acestia se vor determina astfel: 1. Fondul de rulment functional Fondul de rulment functional este denumit si fond de rulment net global (FRNG) si reprezinta sursa de finantare stabila destinaté s acopere activele stabile, ca urmare a corelarii ciclului de finantare cu cel de investi FRNG = Resurse stabile — Active stabile Acesta poate fi pozitiv, caz in care sursele financiare stabile acopera nevoile investitionale ale firmei, degajandu-se un surplus de resurse stabile care poate fi utilizat pentru finantarea altor nevoi ale sale. in cazul societatilor care activeaza in industrie este oportun ca FRNG sé fie pozitiv, deoarece acestea au active stabile cu valori foarte mari, fiind necesara finantarea durabila si sigur a lor.« « Daca fondul de rulment net global este negativ, se poate ajunge la concluzia ca exista o insuficienta de fond de rulment ce va trebui rezolvata prin suplimentarea fondurilor atrase de actionari sau creditori pe termen lung, In cazul societatilor care activeaza in industrie, faptul c& FRNG este negativ la nivelul unui interval scurt de timp poate fi considerat normal, daca a fost o perioada in care intreprinderea a realizat investitii semnificative. 2, Necesarul de fond de rulment functional Necesarul de fond de rulment functional are doua parti componente: v Necesarul de fond de rulment dit exploatare (NFRE): NFRE = Active curente de exploatare — Surse curente din exploatare = Stocuri + Creante — Datorii din exploatare In practica se intalnesc doua situati + _NFRE este pozitiv ~ situatie specifica societatilor care au un nivel ridicat al stocurilor $i creantelor si obligatii pe termen scurt mai mici, scadenta acestora find redusa; + _NFRE este negativ (resursele sunt excedentare necesarului) — situatie specifica societajilor de comert cu amanuntul (magazinelor), care au creante egale cu zero (incasarea fiind imediata), stocurile rotindu-se cu o viteza acceleraté, si obligatii pe termen scurt mari (fumizorii accepta plata la termen, intrucat au asigurata desfacerea pentru cantitati mari si au garantate Incasarea si rotatia rapida a marfurilor).. v Necesarul de fond de rulment din afara exploatarii (NFRAE) NFRAE = Active ciclice din afara exploatarii — Surse ciclice din afara exploatérii Interpretarea acestui indicator este similara necesarului de fond de rulment din exploatare, dar este foarte important s& se faca distinctie intre activele si resursele din exploatare si cele din afara exploatarii, pentru a putea localiza eventualele dezechilibre financiare aparute (din activitatea curenta sau din activitatile cu caracter ocazional/exceptional). Un nivel ridicat al NFRAE poate arata un risc pentru societate, care trebuie analizat de managerul financiar al acesteia si minimizat 3. Trezoreria neta TN = Fondul de rulment net global — Necesarul de fond de rulment sau TN = Active de trezorerie — Pasive de trezorerieTrezoreria neta poate fi pozitiva, din activitatea entitatii degajandu-se un surplus monetar, sau negativa, caz in care societatea apeleaza la un credit de trezorerie pentru finantarea dezechilibrului Exemplu Pentru compania Alpha SA se cunosc urmatoarele elemente din bilantul contabil: Activ sume apitaluri proprii si datorii sume Active imobilizate 3.000.000 | Capital propria 2.000.000 Active circulante 1.700.000 | Datorii pe termen lung 1.500.000 Stocuri 1.000.000 | Datorii pe termen scurt 1.200.000 Creante — clienti 200.000 | Datorii la fumizori ‘500.000 Creanje diverse 200,000 | Datorii cu impozitul pe profit 100.000 Conturi la banci 300.000 | Datorii diverse 200.000 Credite de trezorerie 400.000 Total activ 4.700.000 | Total capitaluri proprii i datorit 4.700.000 Ne propunem: 1. Sa Intocmim bilantul functional al companiei Alpha SA. 2. S& analizam pozitia financiar’ a societéitii pe baza bilanfului functional. a) Intocmirea bilantului functional: * Active stabile = 3.000.000 lei (active imobilizate) + Active curente de exploatare = 1.000.000 lei (stocuri) + 200.000 lei (creante — clienti) = 1.200.000 lei + Active curente din afara exploatarii = 200.000 lei (creante diverse) + Active de trezorerie = 300.000 lei (conturi curente la béinci) + Resurse stabile = 2.000.000 lei (capital propriu) + 1.500.000 lei (datorii pe termen lung) = 3.500.000 lei + Resurse curente din exploatare = 500.000 lei (datorii la furnizori) + Resurse curente din afara exploatarii = 100.000 lei (datorii cu impozitul pe profit) + 200.000 lei (datorii diverse) = 300.000 lei Resurse de trezorerie = 400.000 lei (credite de trezorerie) Bilantul functional se prezinta ase!« alel- ay — a ae |. Active stabile 3.000.000 | I. Resurse stabile 3.500.000 ll. Active de exploatare 1.200.000 | i Resurse din exploatare 500.000 Ill Active din afara exploatarii 200.000 | il, Resurse din afara exploatari 300.000 IV. Active de trezorerie 300.000 | IV. Pasive de trezorerie 400.000 Total rari 4.700.000 | Total resurse 4.700.000 b) Determinarea indicatorilor de pozitie financiara pe baza bilantului functional: FRNG = Resurse stabile — Active stabile = 3.500.000 lei — 3.000.000 lei = 500.000 lei Fondul de rulment net global este pozitiv si putem mentiona ca sursele financiare stabile acoperd nevoile investitionale ale firmei, existand un surplus de resurse stabile care poate fi utilizat pentru finantarea altor necesitati ale acesteia ¢ NFRE = Stocuri + Creante — Datorii din exploatare = 1.200.000 lei — 500.000 lei = 700.000 lei Necesarul de fond de rulment din exploatare este pozitiv, indicdnd un nivel ridicat al stocurilor si creantelor si obligatii pe termen scurt mai mici, scadenta lor fiind una redusa. Acest lucru indica o gestiune deficitara la nivelul companiei, managerul financiar putand sa negocieze termene de plata mai lungi in relatia cu furnizorii, pentru a societatea sa aiba timp sa isi valorifice marfurile sau produsele finite. * NFRAE = Active ciclice din afara exploatarii — Surse ciclice din afara exploatarii = 200.000 lei — 300.000 lei = -100.000 lei Necesarul de fond de rulment din afara exploatarii este negativ, ceea ce arata un surplus de resurse fata de nevoi, acesta fiind un lucru pozitiv, Practic, activitatea din afara exploatairii vine s& compenseze deficitul de finantare aferent necesarului de fond de rulment din exploatare. TN = Active de trezorerie — Pasive de trezorerie = 300.000 lei — 400.000 lei 100.000 lei Trezoreria este negativa, ceea ce presupune ca societatea s-a indatorat pe termen scurt pentru a rezolva decalajele de finantare existente. BIBLIOGRAFIE Ordinul ministrului finantelor publice nr. 1.802/2014 pentru aprobarea Reglementarilor contabile privind situatiile financiare anuale individuale si situatiile financiare anualeconsolidate, publicat in Monitorul Oficial nr, 963/30.12 2014, cu modificarile si completarile ulterioare. Acest articol este preluat din lucrarea Finante si management financiar, autori Elena Valentina Tilicd $i Radu Ciobanu, aparuta la Editura CECCAR in anul 2019.