5 Finanas FINANCIANDO AS EXPORTAES DER JUNIOR POSSAMASI(G-FACULDADE MARING) ELISABETE CAMILO (FACULDADE MARING) HILSON PASCOTTO (FACULDADE MARING)

) RESUMO
Diante do novo cenrio econmico e da abertura das barreiras comerciais, as empresas brasileiras esto, cada vez mais, buscando mercados internacionais para ofertarem seus produtos e servios. Mas para isso, necessrio capital que financie a produo que ser destinada exportao. Como forma de suprirem essas necessidades, as empresas recorrem a financiamentos, e para decidir qual o melhor modelo muito importante conhecer bem a caracterstica de cada um, sua exigncias e particularidades. O presente trabalho apresenta os principais modelos existentes no Brasil e que esto direcionados ao Comrcio Internacional, que so: ACC, ACE, BNDES-exim e PROEX, apresentar-se- tambm suas caractersticas e a sistemtica para a contratao. Conhecendo cada um o administrador financeiro poder atravs de um planejamento tomar a melhor deciso para esta contratao.

Palavras chaves: exportao, financiamento, produto.

Introduo No contexto econmico vislubra-se que nenhuma nao capaz de satisfazer suas prprias necessidades (HARTUNG, 2002). Ainda segundo o autor, o comrcio internacional desenvolveu-se a partir da necessidade das naes de suprirem suas carncias. Tendo em vista a desigualdade da produo e as diferenas entre as disponibilidades de recursos naturais, faz-se necessrio que as naes busquem em outros pases os produtos e servios no disponveis em seu prprio territrio. Segundo Pereira (2000), a economia brasileira passou por grandes mudanas na dcada de 90 no que diz respeito ao cenrio macroeconmico e institucional, tendo como destaque a abertura comercial e financeira, alterando desta forma o ambiente de atuao das firmas nacionais redefinindo sua posio no mercado interno e externo. E de olho no mercado externo, as empresas possuem uma varivel estimulante para o desempenho exportador que a rentabilidade proporcionada pelas vendas externas em relao ao mercado interno. Com isto o produtor nacional influenciado a investir mais em estratgias, que visam atender o mercado internacional.

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Vrios so os fatores que influenciam o ritmo de expanso das exportaes de um pas. Um dos principais, certamente, o crescimento econmico mundial, que estimula, por sua vez, o crescimento do comrcio internacional. Diversos trabalhos empricos mostram que a elasticidade das exportaes brasileira renda mundial elevada, o que torna a existncia de polticas domsticas de estmulo ao exportador uma condio insuficiente, por si s, para um bom desempenho comercial (PEREIRA, 2000 p.5 apud CASTRO e CAVALCANTI, 1997).

Motivados pela falta de recursos prprios as empresas so levadas a recorrerem a financiamentos como forma de subsidiar seus projetos (HARTUNG, 2002). Um aspecto muito importante para o administrador de empresas que busca melhores condies de financiamento para sua organizao o relacionamento com as instituies financeiras, principalmente em termos de solues especficas de financiamento para suas demandas (LOPES, 2003). Sendo assim as empresas podem possuir vrias motivaes para a busca de recursos em mercados externos ao seu pas de origem. Isto se deve ao fato de que estas fontes internacionais tem financiado as empresas a taxas mais baratas que as praticadas internamente (LOPES, 2003). Pereira (2000) diz que, devido forma de operao dos financiamentos destinados a exportao no Brasil, a rentabilidade do exportador, depende do diferencial de juros de curto prazo interno e externo. As exportaes junto aos bancos comerciais permitem somente as empresa de grande porte a ter acesso ao crdito, que possibilita captar recursos a taxas de juros prximas das internacionais, que por sua vez so muito inferiores s praticadas no mercado interno.
Toda empresa deve zelar adequadamente pelas suas finanas, conhecendo e controlando seu fluxo de caixa, bem como acompanhando o mercado econmico e financeiro, a fim de estudar todas as possibilidades a serem potencializadas, no intuito de reduzir ou pelo menos administrar o impacto deste item em sua lucratividade (LOPEZ, 2OO5 p.236).

Este trabalho tem carter exploratrio e todo seu contedo foi extrado por meio de pesquisa bibliogrfica, analisando as variadas modalidades de financiamento exportao apresentados pela bibliografia, que sero apresentadas e discutias suas principais caractersticas e vantagens. Financiando as exportaes

3 Os governos de pases industrializados voltados para exportao possuem uma ou mais instituies financeiras que oferecem algum tipo de crdito a seus exportadores nacionais. Deste modo, os contribuintes domsticos subsidiam custos financeiros mais baixos para compradores estrangeiros de modo a gerar emprego e manter uma margem tecnolgica (EITEMAN, 2002). Toda exportao financiada acarreta incidncia de juros, conforme taxa definida na negociao. Utiliza-se como parmetro mnimo a taxa Libor (Taxa Interbancria Londrina), vigente na data do embarque (LOPEZ, 2005).
A dificuldade na obteno de financiamento para as exportaes um dos principais problemas enfrentados pelas empresas brasileiras. Apesar dos esforos recentes do governo, o acesso ao crdito continua limitado a um nmero reduzido de empresas, sobretudo s de grande porte. Os instrumentos de crdito mais utilizados so mecanismos privados - Adiantamentos sobre Contrato de Cmbio e sobre Cambiais Entregues (ACC/ACE) , enquanto as linhas oficiais de financiamento continuam sendo pouco utilizadas em razo da falta de conhecimento, da dificuldade em acess-las e da quantidade limitada de recursos (EMPRESRIO ONLINE, 2007).

Em relao ao grau de conhecimento e interesse das empresas exportadoras nas linhas de financiamento disponveis, apresenta-se o quadro abaixo:
Quadro 1 Posio das empresas com relao aos instrumentos de crdito. PROEX BNDES-Exim ACC/ ACE No conhece Utiliza Conhece, mas no tem interesse em utilizar Conhece, mas no consegue 14,1 15,9 29,2 36,6 24,7 25,9 23,6 33,2 utilizar. Fonte: Confederao Nacional das Industrias (CNI) / 2007 5,7 62,7 ACC INDIRE TO 45,5 4,3 EQUALIZ A-O 29,3 5,4 FINANCIA MENTO 20,8 10,4 PSEMBAR QUE 35,8 6,1 PREMBARQ UE 36,1 6,3 % PREMBARQ UE ESPECIAL 39,1 4,5 SEGURO DE CRDITO 23,2 9,7

17,5

34,3

36,1

32,1

33,4

31,7

32,9

33,9

A participao dos mecanismos privados de financiamento tem se comportado de forma decrescente. O Adiantamento de Contrato de Cmbio, Adiantamento sobre Cambiais Entregues juntamente com as operaes de pagamento antecipado corresponderam por 62,5% do total das exportaes em 2001, contra quase 90% em 1997, (MINISTRIO DA FAZENDA, 2007). Segundo o Ministrio da Fazenda, So considerados mecanismos privados de financiamento a exportao aqueles que, apesar de regulamentados e

4 supervisionados pelo Banco Central, dependem de agentes privados para obteno de recursos (funding) e para operacionalizao. O quadro abaixo apresenta o comportamento das exportaes no decorrer dos anos de 1997 a 2001 em relao ao total exportado e a quantidade financiada:
Quadro 2 Ano Participao das modalidades pagamento antecipado e ACC/ACE nas exportaes Exportaes Pagamento antecipado ACCs / ACEs Pagto Antecip.+ % 26,7% 24,5% 23,7% 22,5% 21,8% Valor 34.092 27.508 20.572 25.738 23.997 % 61,0% 57,6% 49,4% 49,1% 40,7% ACCs/ACEs Valor % 48.992 87,6% 39.184 82,1% 30.446 73,1% 37.512 71,6% 36.890 62,5%

US$ milhes Valor 1997 55.900 14.900 1998 46.745 11.676 1999 41.642 9.874 2000 52.403 11.773 2001 59.022 12.893 Fonte: Banco Central do Brasil / DEDEC 2007

Alm da concentrao das exportaes por empresas e da participao decrescente do financiamento privado, outro problema que caracteriza o comrcio exterior brasileiro a ausncia de pequenas e mdias empresas na base exportadora. Para os pequenos empresrios, o excesso de burocracia os altos custos operacionais e principalmente a dificuldade para ter acesso a crdito, dificultam sua participao no comrcio exterior (MINISTRIO DA FAZENDA, 2007). Modalidades de Financiamento as Exportaes ACC (Adiantamento de Contrato de Cmbio) e ACE (Adiantamento sobre cambais entregues). As modalidades ACCs e ACEs respondem historicamente por mais da metade do volume do cmbio contratado. Entre 1994 e 1996, cerca de 90% do cmbio de exportaes foram contratados por intermdio de ACCs e ACEs, mas esta participao ficou por volta de 60% em 1997, 50% em 1999, 41,3% em 2001. Segundo Pereira (2000), o ACC um mecanismo de financiamento que foi criado em meados da dcada de 70, em meio ao esforo exportador empreendido no perodo, e vm sendo amplamente utilizado desde ento. Teve como objetivo garantir condies de financiamento mais compatveis com as existentes no mercado internacional.

5 Segundo Lopes (2003), ACC refere-se antecipao do montante relativo uma dada exportao. Em uma definio mais clara;
Consiste na antecipao, empresa exportadora, do recebimento do contravalor em moeda nacional referente a uma exportao, cujo embarque da mercadoria para o exterior e seu respectivo pagamento pelo importador ocorrero em um futuro prximo (LOPEZ, 2005, p.239).

Hartung (2002), diz que, o ACC a mais tradicional operao de financiamento ao exportador que temos no mercado de cmbio. E ainda de acordo com Lopes (2003) e Lopez (2005), Hartung afirma que o ACC consiste na antecipao da entrega de reais, do valor correspondente, exportao, ao exportador, previamente ao embarque da mercadoria. De outro modo, Hoji (2004) diz que, nesse tipo de operao, os exportadores, com base em um contrato de fornecedores ou pedido de compra, vendem a termo os valores em moeda estrangeira que sero gerados pela fatura exportao, recebendo antecipadamente o valor equivalente em moeda local, convertido pela taxa de cmbio da data da operao. Segundo Hartung (2002), o ACC a maior fonte de recursos para o financiamento de exportaes brasileiras. Na dcada de 90 essa modalidade representava acima de 80% das exportaes financiadas. Mas esta participao vem caindo gradativamente. Em 1999, o ACC significou 50% das exportaes brasileiras. Esta uma opo de emprstimo que pode alcanar at 100% do valor do contrato de cmbio, e baseia-se em uma promessa do exportador de entregar no futuro, aps o embarque da mercadoria, divisas de exportao ao banco financiador (LOPEZ, 2005). Segundo Hartung(2003), esta uma modalidade de financiamento com recursos relativamente baratos, que tem por finalidade incentivar a exportao tornando-a competitiva, tendo em vista que juros aplicados so os praticados pelo mercado internacional com um pequeno acrscimo. Lopez (2005), diz que, o BACEN (Banco Central do Brasil), regulamenta o ACC com o objetivo de propiciar mecanismos de crdito mais baratos que os tradicionalmente oferecidos pelo mercado interno. Porm, os recursos so exclusivamente privados captados no exterior pelo banco operador de cmbio, atravs de suas linhas de crdito internacionais.

6 Ainda por Lopez (2005), como forma de atrair os exportadores e incentivar suas vendas, as operaes de ACC tm sua alquota de IOF zeradas. E ainda, as captaes no exterior podem ser realizadas em condies melhores que as disponveis para outras finalidades, todavia este benefcio firma a obrigatoriedade do exportador em comprovar a sada da mercadoria do pas, caso contrrio dever arcar com a cobrana de Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF), da diferena existente entre a taxa de juros pactuados e a taxa SELIC (Sistema Especial de Liquidao e de Custdia, do Banco Central do Brasil BACEN), de juros de mora e outros custos previstos no contrato (LOPEZ, 2005). O perodo mximo de cobertura do ACC de 180 dias anteriores ao embarque das mercadorias, e o prazo de pagamento do ACC pode alcanar 360 dias, ou seja, o embarque da mercadoria tem que ocorrer at 360 dias aps a contratao do cmbio. Porm, tendo em conta a liberdade de atuao dentro das normas estabelecidas, os prazos aceitos pelos bancos costumam ser inferiores, pois dependem de fatores tais como o ciclo produtivo e o risco da operao (LOPEZ, 2005). As taxas de juros so arbitradas a partir da taxa Libor de Londres (London Interbank Offer Rate), ou a Prime Rate, de New York. Se por exemplo for praticado um spread de 5% a.a., e se a Libor estiver em 6% a.a. o exportador arcaria com uma despesa financeira de 11% a.a. (VAZQUEZ, 2001). Pelo mesmo autor, aps assinatura do Contrato de Cmbio no SISBACEN, iniciam-se as obrigaes. Os exportadores tm o dever de embarcar a mercadoria e entregar os documentos ao banco no prazo contrato. Caso no consiga embarcar a mercadoria o exportador poder pedir prorrogao do contrato ao banco. Sendo o contrato celebrado entre as partes o prazo de entrega dos documentos no poder ser superior a 360 dias, exceto por autorizao prvia do Banco Central do Brasil.
Embora o ACC ainda seja o meio de financiamento mais barato para as exportaes brasileiras, se comparado com as linhas disponveis no exterior, podemos considerar que nossos exportadores ainda esto em desvantagem. Enquanto os exportadores dos pases desenvolvidos financiam suas exportaes com recursos captados abaixo de 6% a.a, os exportadores brasileiros financiam suas exportaes com recursos da ordem de 10% a.a. (HARTUNG, 2002 p.159).

O ACE caracteriza-se pelo embarque das mercadorias, isto , o exportador j remeteu sua mercadoria e agora deseja transformar sua moeda

7 estrangeira em moeda nacional. Diferentemente do ACC, onde o exportador toma recursos para produzir, aqui a mercadoria j foi embarcada (VAZQUEZ, 2001). A contratao do ACE sempre acontece posteriormente ao ACC, pois estes encontram-se em perodos opostos, sendo o ACC antes do embarque da mercadoria e o ACE aps o embarque da mercadoria. Sendo assim pode haver a contratao de ACE independentemente de ter havido a contratao de ACC (LOPEZ, 2005). O prazo mximo para liquidao do ACE de 180 dias, com carncia de 30 dias para regularizao da documentao cambial. Sua regularizao em situao normal se da aps 30 dia do vencimento das seguintes formas: liquidao, prorrogao, transferncia para posio especial, cancelamento ou baixa (HARTUNG, 2002). BNDES(Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social) EXIM At meados de 1997 esta modalidade era chamada de Finamex, funcionando como um programa de apoio exportao de mquinas e equipamentos de fabricao nacional, operado pelo Finame. Hoje so passveis de apoio, por meio do programa, quase todos os produtos exportveis, excluindo-se apenas, automveis de passeio e produtos de menor valor agregado, como; celulose, acar e lcool, gros, suco de laranja, minrios, commodities em geral. Apresenta-se em trs modalidades: BNDES EXIM PREMBARQUE, PS-EMBARQUE E PR-EMBARQUE ESPECIAL. As operaes podem ser feitas diretamente com o BNDES, ou por meio de instituies financeiras credenciadas (LANZANA, 2006). Ainda por Lanzana (2006), o BNDES-exim tem crescido expressivamente ao longo dos ltimos anos em todas as modalidades. No caso do Prembarque, tem se apresentado com uma alternativa ao ACC. Os recursos que financiam o programa advm do FAT (Fundo de amparo ao trabalhador). No Psembarque uma linha de financiamento do BNDES voltada comercializao de bens e servios no exterior. As operaes so realizadas por intermdio de instituies financeiras, as quais negociam com o tomador e oferece qual tipo de participao passam a ter: garantidora perante o BNDES ou mandatrias, simples intermediadora no processo documental. Geralmente valores mais elevados so negociados diretamente com o BNDES (LOPEZ, 2005).

8 Pelo mesmo autor, a participao nesta modalidade pode alcanar at 100% do valor na exportao negociada na venda, sendo necessrio ndice de nacionalizao dos bens igual ou superior a 60%. Os prazos de pagamentos podem chegar a 12 anos e so arbitrados em funo das caractersticas de comercializao de cada produto. Segundo Lanzana (2006), podero se beneficiar desta modalidade todos os exportadores, desde que estejam quites com suas obrigaes para com a Unio. O BNDES-exim Pr-embarque, trata-se de financiamento ao exportador para parte dos recursos necessrios produo de bens a serem exportados, sem vinculao a embarques especficos. concedido por meio de instituies financeiras credenciadas, mediante abertura de crdito fixo (MINISTRIO DO DESENVOLVIMENTO, INDSTRIA E COMRCIO EXTERIOR, 2007). PROEX (Programa de Financiamento s Exportaes) Em 1991 foi criado o PROEX em substituio ao Finex, com o objetivo de propiciar maior competitividade s exportaes brasileiras, frente ao comrcio internacional. Esta modalidade pode ser processada de duas formas: Operao de financiamento ou equalizao de taxas de juros e realizado exclusivamente pelo Banco do Brasil (TESOURO NACIONAL, 2007). Operao de Financiamento: So crditos concedidos pela Unio a exportadores nacionais ou importadores estrangeiros, com a conseqente assuno dos riscos comerciais e polticos a eles inerentes. Segundo Lanzana (2006), o PROEX financiamento tem por objetivo conceder crdito a micro, pequenas e mdias empresas exportadoras brasileiras de produtos e servios selecionados para financiamento comercializao de bens e servios no exterior. O PROEX s esta disponvel na fase de ps-embarque e em qualquer modalidade o exportador recebe, vista, o valor da exportao (LANZANA, 2006; LOPEZ, 2005; MINISTRIO DO DESENVOLVIMENTO, INDTRIA E COMRCIO EXTERIOR, 2007). O percentual mximo aceito para financiamento de 85% do valor da exportao. Este valor poder atingir 100% apenas em casos de exportaes de empresas no configuradas como de grande porte, com prazo de pagamento inferior a 24 meses. O prazo de carncia de 180 dias aps o embarque da mercadoria (LOPEZ, 2005; MINISTRIO DO DESENVOLVIMENTO, INDSTRIA E COMRCIO EXTERIOR, 2007).

9 Os prazos so definidos de acordo com o valor agregado da mercadoria ou a complexidade do servio. Nas exportaes de bens, os prazos variam de 60 dias a 10 anos. Nas exportaes de servios os prazos so fixados mediante estudo de caso a caso (BANCO DO BRASIL, 2007). O Banco do Brasil destaca as seguintes vantagens do programa: (1) Concesso de prazo ao importador, com recebimento vista pelo exportador; (2) Acesso facilitado ao crdito, sem intermedirios; (3) Rapidez na aprovao; (4)No h taxa de administrao para a concesso do crdito; (5)Operacionalizao simplificada nos financiamentos de curto prazo; (6) No h limite mnimo de valor ou de quantidade de mercadoria por embarque. O Proex financiamento apia-se em dois mecanismos: desconto de ttulos de crditos representativos da exportao financiada ou contrato de financiamento com o importador, firmado pelo governo brasileiro com entidade estrangeira. Equalizao de taxas de juros: Concedido por instituies financeiras nacionais ou internacionais. Neste caso a Unio assume parte dos custos de captao da rede bancria, viabilizando um mercado de crdito mais acessvel aos importadores de produtos nacionais (TESOURO NACIONAL, 2007).
O PROEX ampara financeiramente, com recursos do Tesouro Nacional, determinados na dotao do oramento Geral da Unio, vendas externas de bens e servios nacionais e, conseqentemente, oferece condies compatveis com as propiciadas por concorrentes internacionais, de forma que o exportador receba vista o valor de uma venda a prazo, preservada sua competitividade (LOPEZ, 2005, p.256).

CONCLUSO Diante do novo cenrio econmico, e da necessidade das empresas brasileiras tornarem-se mais competitivas em relao ao mercado internacional, o presente trabalho teve como objetivo apresentar os principais modelos de financiamento s exportaes. As empresas precisam, cada vez mais, adequarem suas estrutura financeira, de forma a manter-se no mercado ao menor custo possvel. Como nem todas as empresas possuem capital de giro suficiente para financiarem suas exportaes, a busca por financiamento inevitvel.

10 O que nota-se que nem todas as modalidades de financiamento podem ser utilizadas por pequenas e mdias empresa, como verifica-se no caso do ACC e ACE, que so modalidades ofertadas por instituies privadas. Mas em contrapartida, o governo oferta outro programa de apoio e incentivo a exportao. O PROEX, por exemplo, voltado a micro, pequenas e mdias empresas. Esses fatos acabam por inviabilizar o processo de deciso do empresrio, pois este depende de seu montante de faturamento para poder saber em que modelo de financiamento ir se enquadrar, ou seja, no h processo de deciso pela melhor forma que se adapte a empresa, e sim h uma certa imposio do mercado financeiro. Como por exemplo, se o empresrio tem um enquadramento de micro e pequena empresa, ento a modalidade a qual ele ir se encaixar (e no decidir) o PROEX, e se seu faturamento equipara-se grande empresa ento ir enquadrar-se em ACC, e ACEs. REFERNCIAS BANCO DO BRASIL. Proex Financiamento. Disponvel em: <http://www44.bb.com.br/appbb/portal/on/intc/me/exp/AdmRecPROEXFinanci.jsp>. Acesso em: 02 de jun. 2007. EITEMAN, David K. Administrao financeira internacional. 9.ed. Porto Alegre : Bookman, 2002. EMPRESRIO ONLINE. Principais entraves e prioridades. Disponvel em: <http://www.empresario.com.br/comex/html/empresa_exportadora/empresa_exportado ra_02.html>. Acesso em: 13 de jun. 2007. HARTUNG, Douglas S. Negcios Internacionais. Rio de Janeiro: Qualitymark, 2002. HOJI, Maskazu. Administrao financeira. Uma abordagem prtica. 5.ed. So Paulo: Atlas, 2004. LANZANA, Antonio Evaristo Teixeira. Gesto de negcios internacionais. So Paulo: Saraiva, 2006. LOPES, Alexsandro Broedel. Finanas Internacionais. Uma introduo. So Paulo: Atlas, 2003. LOPEZ, Jos Manoel Cortinas; GAMA, Marilza. Comrcio exterior competitivo. 2.ed. So Paulo: Lex Editora, 2005. MINISTRIO DA FAZENDA. Mecanismos de financiamento privado a exportao. Disponvel em: <http://www.fazenda.gov.br/sain/m_financiamento.htm >. Acesso em 10 de jun. 2007. MINISTRIO DO DESENVOLCIMENTO, INDSTRIA E COMRCIO EXTERIOR. Financiamento exportao. Disponvel em: < <http://www.abracomex.org/info_abracomex/01-0405/html/financiamento_exportacao.pdf >. Acesso em: 30 de maio 2007.

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