Bursa de mrfuri

Bursa definiie, istoric, clasificare

Bursa este o instituie a economiei de pia n care se manifest o pia organizat liber de mrfuri i servicii, eficient, transparent, corect, adaptabil i lichid. Termenul de burs desemneaz o instituie a economiei de pia ca form organizat de schimb pentru mrfuri sau titluri financiare. La nceput au existat numai burse de mrfuri iar pe parcurs au fost acceptate i piaa titlurilor finanicare sau de valori. Apariia i formarea burselor de mrfuri este rezultatul unui proces evolutiv firesc care a nceput n urm cu aproximativ 2000 de ani n Grecia i Roma Antic i continu i astzi. Dac ar fi s alegem oricare din produsele tranzacionate azi la burs i am ncerca s-i traversm evoluia pe pia de-a lungul istoriei, am gsi c acesta a trecut prin cinci faze distincte: oferirea ca dar, schimbul de marf, contractul cu plat i livrare imediat, contractul cu plat i livrare ulterioar stabilirii preului i contractul la termen. Darul i schimbul de marf dateaz de la nceputul civilizaiei. A treia faz, contractul spot, poate fi considerat ca adevratul nceput al pieelor de marf organizate. Pn n anul 1600 comerul n Europa i Asia nu a fost destul de intens pentru a permite susinerea activitii comercianilor locali sau a pieelor locale. Periodic, trgurile serveau ca piee de desfacere pentru arii geografice ntinse. Aceste trguri au fost organizate la nceput de comercianii ambulani care schimbau mrfurile lor locale pe mrfuri exotice aduse din inuturi ndeprtate. Banii erau puini i majoritatea tranzaciilor se fceau prin simplul schimb. Acest tip de trg era des organizat n Grecia Antic, n timpul Imperiului Roman, dar i n China. Treptat, a aprut o reea de trguri specializate i bine organizate. Existau reguli precise care stabileau unde, cnd i cum pot vinde comercianii, n funcie de tipul de marf oferit. S-a introdus interdicia contractrii n afar acestor trguri, pentru a preveni acumularea unei cantiti mari de marf care ar fi permis ulterior controlul preului. Cu timpul, s-au constituit asociaii de comer care reprezentau interesele noii clase de comerciani. Disputele din afaceri erau soluionate n tribunale special nfiinate, prin aplicarea codului comerciantului. Odat cu creterea numrului de tranzacii s-a introdus ca mijloc de schimb scrisoarea de trg". Aceste scrisori permiteau amnarea plii unei mrfi, deci o extindere a creditului. Comercianii aveau posibilitatea s circule din trg n trg reglnd plile prin anularea debitelor sau creditelor cu scrisori de trg, pltind la sfrit eventualele datorii rmase, n bani. Aa a aprut pia spot (cash). Adesea, comercianii prezentau eantioane din marf lor, urmnd ca plata - n bani sau cu scrisoare - s se fac numai atunci cnd titlul trecea la cumprtor. Se consider c rdcinile comerului la termen se afl n sistemul de trguri medievale japoneze, care a permis Japoniei s dezvolte i s organizeze pia la termen ncepnd cu anul 1697, cu aproape un secol i jumtate naintea Statelor Unite ale Americii. Denumirea de burs" provine de la oraul Bruges, unde aceste adunri se ineau la Hotel des Bourses, numit aa dup un senior din vechea i nobil familie van den Boursen care l construise i pe al crui frontispiciu erau sculptate n piatr trei pungi (fr. bourse). Aici se ntlneau bancherii i negustorii pentru a negocia bani, metale preioase, hrtii de valoare i mrfuri. Cu timpul, locurile de ntlnire ale comercianilor au primit denumirea de burse.

Primele burse de mrfuri in lume

Prima burs, n accepiunea modern, a fost cea de la Anvers, nfiinat n anul 1531. Bursa din Anvers avea o cldire proprie unde se ncheiau tranzacii cu mrfuri coloniale. n anul 1554 s-a nfiinat la Londra o burs denumit Royal Exchange", care, din 1773 s-a profilat numai pe schimbul de efecte financiare. n anul 1639 apar la Paris o serie de agenii de schimb n domeniul negocierii titlurilor de valoare; apoi la Lyon, Toulouse i Rouen, iar spre sfritul secolului al XVII-lea, la Montpellier.

n Germania, la jumtatea secolului al XVI-lea apar primele burse la Augsburg, Nrnberg i Hamburg, iar la nceputul secolului al XVII-lea, burs din Berlin. La nceputul secolului al XVII-lea la Amsterdam mrfurile se puteau negocia pe baza unor contracte prin care se permitea convenirea unui pre n baza cruia cumprtorul obinea de la vnztor dreptul de a cumpra o cantitate de marf la o dat stabilit n viitor. Un secol mai trziu, tot n acest mare centru comercial se constituie o burs a grului n care se desfurau tranzacii de trei ori pe sptmna, ntr-o hal uria de lemn n care fiecare negustor avea un om tocmit pentru a aduce mostre din grul pe care dorea s-l vnd i pentru a negocia preul n funcie de calitatea acestuia. Burse au mai fost nfiinate la Basel (1699), Paris (1724), Viena (1761), New York (1792), Bruxelles (1801), Roma (1827), Madrid (1831), Milano (1833), Geneva (1850), Tokyo (1855) etc. n secolul al XVIII-lea i n prima jumtate a secolului al XIX-lea n Olanda i Anglia comerul spot devenise deosebit de important pentru materii prime, produse agro-alimentare i industriale. n 1848 i-a nceput activitatea Chicago Board of Trade ca burs de grne. Civa dintre cei mai pricepui comerciani de grne au hotrt s se reuneasc ntr-o burs organizat de cereale - CBOT. Odat cu apariia unei burse organizate, care oferea un loc de ntlnire centralizat, investitorii bogai au vzut o oportunitate pentru construirea unor silozuri imense unde s-i depoziteze grnele pentru consumul pe un an ntreg. Aceasta a ajutat la soluionarea problemelor legate de oferta de grne care existau n trecut n America i a contribuit la stabilirea preurilor cerealelor pentru tot cursul anului. n acest interval de timp s-a produs transformarea comerului spot" n comer la termen", proces aprut pentru prima dat ntr-o form asemntoare celei existente azi, la Chicago Board of Trade n 1865. Chicago devenise n acel moment capitala mondial a cerealelor. Acest gen de comer s-a extins apoi la Liverpool, Londra, New York, New Orleans, Berlin. n 1874, negustorii au format Bursa de Produse din Chicago, unde se comercializau la nceput unt, ou, brnz, psri domestice i alte produse agricole. Mai trziu, aceasta a fost numit Bursa de Unt i Ou din Chicago (Chicago Egg & Butter Board). n cele din urm, aceasta a nceput s tranzacioneze tipuri de marf att de multe i diverse, nct, n 1919, a fost numit mai aproape de realitate, Chicago Mercantile Exchange. Cteva dintre mrfurile tranzacionate n acel timp erau cartofii, ceap i pieile de vit iar din perioad anilor 1950, curcanii, oule ngheate i slnina de porc au fost adugate mrfurilor care se tranzacionau la CME. Astzi se lucreaz cu patru grupe de produse: mrfuri agricole, valute, dobnzi i indici bursieri. n 1880 doar grul, porumbul, ovzul i bumbacul fceau obiectul tranzaciilor la termen. Cu timpul, gama produselor tranzacionate le termen s-a extins cu materii prime industriale (cupru, plumb, zinc), carcase de porc, vite vii, cherestea, suc de citrice. Dezvoltarea pieelor la termen, creterea semnificativ a numrului de tranzacii au determinat, ca ncepnd cu anul 1971, s se diversifice gama produselor tranzacionate la termen cu metale preioase (aur, argint, platin), devize, titluri financiare cu venit fix i indici bursieri. n 1972, CME inaugureaz tranzacionarea contractelor futures pe valute - primele contracte futures financiare, iar n 1975 CBOT lanseaz primele contracte futures pe rata dobnzii. n 1982 Kansas City Board of Trade iniiaz primele contracte futures pe indici bursieri. Este de remarcat faptul c dei CBOT lansase contracte futures pe grne nc din 1865 i CME contracte futures pe ou i unt nc din 1919, prima lege care venea s reglementeze pietele de contracte" a fost adoptat abia n 21 septembrie 1922 - Legea tranzaciilor futures cu cereale"(The Grain Futures Act of 1922). Legea superviza tranzaciile futures cu cereale, dar nu aborda atent probleme c reglementarea mecanismului de tranzacionare i prevenirea manipulrii pieelor. Crahul bursier din 1929 i criza economic de la nceputul anilor '30 au grbit adoptarea n 1936 a Legii bursei de mrfuri"(The Commodity Exchange Act of 1936). Istoria s-a repetat n ceea ce privete reglementarea contactelor futures de pe pieele financiare. Dei acestea erau cunoscute nc din 1970 i au fost lansate n 1972, legea care le reglementa a fost adoptat n 23 octombrie 1974. O cretere deosebit a interesului pentru tranzaciile la termen s-a nregistrat ntre anii 1975-1985, fapt evideniat de volumul contractelor pe pieele americane i engleze.

n prezent, numrul burselor care funcioneaz n lume trece de 100, din care 18 sunt n SUA, 11 n Anglia, 8 n Germania, 7 n Frana. Exist azi 60 de burse futures i de opiuni rspndite n 37 de ri. Odat cu schimbrile petrecute n rile din Europa Central i de Est s-au fcut eforturi n vederea organizrii unor piee bursiere i n rile din aceast zon.

Bursele de mrfuri in Romania

Dup cum relateaz Nicolae Iorga n Istoria comerului"(1937), nc din 1839 apare ideea organizrii unor burse n Bucureti i Brila. n anul 1840 n ziarul Mercurul Brilei" este prezentat Codul de Comer" care cuprinde prima reglementare general a bursei de comer n Muntenia. Acest cod a fost pus n practic i n Moldova, unde a fost extins oficial dup unirea Principatelor, n cadrul aciunii de unificare legislativ, prin legea din 7 decembrie 1863. Codul de Comer" din 1840 constituie o reproducere a Codului Comercial Francez " din 1807. n 1865, n ziarul Monitorul - Jurnal oficial al Principatelor Unite Romne" apare primul proiect de lege pentru instituirea burselor de comer la Bucureti, Iai, Galai i Brila care cuprinde reglementarea organizrii i funcionrii acestor burse. Legea asupra burselor mijlocitorilor de schimb i mijlocitorilor de mrfuri" din 1881 adoptat dup legislaia francez, punea bazele organizrii burselor de mrfuri i de valori. Un an mai trziu se deschidea Bursa de la Bucureti. Legea asupra burselor de comer" din 1904 a redefinit instituia bursier iar legea de unificare din 1929 a determinat creterea credibilitii instituiei bursiere din Romnia. Dei legea din 1929, cunoscut sub denumirea de Legea Madgearu", admitea operaiunile la termen, acestea nu au fost practicate n Romnia pn n 11 iulie 1997, cnd au fost lansate n premier la Bursa din Sibiu. Pe fondul unui volum de tranzacii sczut pe piaa mrfurilor fungibile i al lipsei unui cadru legislativ care era tot mai mult cerut de piaa din Romnia, Bursa Monetar Financiar i de Mrfuri Sibiu (pe atunci Bursa din Sibiu) s-a orientat n lansarea contractelor futures pe indici bursieri i pe valute. Este cunoscut faptul c lansarea cu succes a unui contract futures depinde de lichiditatea pieei activului de baz. Aceasta a fost premisa care a determinat reorganizarea Bursei de Mrfuri din Sibiu ca pia futures financiar. Prima iniiativ legislativ dup 1990 a avut loc n 28 august 1997 prin Ordonana 69 privind Legea burselor de mrfuri". Ea venea s contureze modul de organizare al burselor de mrfuri n vederea tranzacionrii de contracte futures i opiuni.

Activitatea bursier din Romnia

La mijlocul sec. XIX 1831 se obine o recolt foarte bun n Principatele Romne gru, orz, porumb, care exceda consumul intern, astfel apare necesitatea nfiinrii unor burse de mrfuri n Bucureti unde aveau loc n principal tranzaciile cu cereale. Aceste burse aveau nfiinate un cod de comer cu regulament de funcionare care prevedea condiii de finanare legale, conduita comercianilor, administrarea burselor i cotaia. Finanarea era reglementat ca fiind suportat de negustorii interesai n tranzaciile bursiere. Sistemul de cotaie era rezultat prin calculul preului mijlociu. Erau asigurate condiii de publicitate n Gazata comercial. Condiiile de administrare erau asigurate de 6 efori la Bucureti iar la Brila aveau Deputia negustoreasc. Negustorii se numeau dragomani sau scunai, ulterior devin dealer i broker. Erau interzise matrapazlcurile i precupeia, specula i frauda. Activitatea bursier n Romnia la nceputul sec.XX n 1904 a aprut legea asupra burselor de valori i un regulament prin care se nfiinau 6 burse la Bucureti, Brila, Galai, Constana, Iai i Craiova. Mai funcionau pn la Marea Unire i bursele de la Arad, Timioara, Cernui. Activitatea bursier n Romnia n perioada interbelic n 1929 a aprut Legea Madgearu pentru reglementarea activitii bursiere Legea asupra burselor, aceast lege aduce reglementri mult mai precise asupra activitii bursiere, introducnd unele modificri conceptuale i juridice n concordan cu

normativele internaionale unificnd totodat legislativ practica bursier n Romnia. Astfel s-au creat condiii de manifestare independent a pieei de capital n Burse de efecte, aciuni de capital, aceste instituii sunt investite cu personalitate juridic. Dup 1989 apar legile 15,31,34,58 - egi care au pus baza acestei activiti. Guvernul emite H. 552/92 privind circulaia titlurilor de valori, se nfiineaz Agenia mobiliar i autoritatea pieei care este dat de C.N.V.M.. Bursele de mrfuri sunt centre ale vieii comerciale, piee unde se tranzacioneaz bunuri care au anumite caracteristici: - sunt bunuri generice care se individualizeaz prin msurare, cntrire, numrare; - sunt fungibile; - au caracter standardizabil, mrfurile pot fi mprirte n loturi omogene, apte a fi livrate la executarea contractului ncheiat n burs; - trebuie s aib un grad redus de prelucrare ca o condiie a pstrrii caracteristicilor de produse de mas, nedifereniat, omogen gru, porumb, orez, soia, produse agroalimentare, metale, cupru, aluminiu, petrol i produse petroliere. Exist i burse pentru servicii (asigurri). Bursele de mrfuri tranzacioneaz contracte cu executare imediat prin livrarea efectiv a mrfii i plata preului respectiv conform contractului, de asemenea bursele de mrfuri gzduiesc pieele specializate care asigur condii pentru ncheierea de tranzacii cu contracte la termen. Bursele de mrfuri sunt piee de interes public care asigur n condiii centralizate de negociere eficien i transparen, efectuarea de operaiuni cum ar fi: - vnzarea i cumprarea de mrfuri pe piee la disponibil - vnzarea i cumprarea la disponibil de titluri reprezentate de mrfuri - vnzarea i cumprarea de instrumente financiare derivate - negocieri de asigurri maritime i fluviale de nave cu ncrctur - vnzarea i cumprarea de alte instrumente autorizate de CNVM.

Funciile bursei
1. Funcia cea mai importan care confer statutul de instituie reprezentativ a economiei de pia este funcia fundamental de a asigura cadrul optim necesar efectuarii de tranzacii bursiere cu valori mobiliare sau instrumente financiare n condiii de protecie a investitorilor i de transparen a tranzaciilor. Organizarea unei piee vaste prin concentrarea cererii i ofertei cu un numr important de participani ntr-o dimensiune vast n condiii de concuren asigurat. 2. Formarea unui pre corect mecanismul de formare a preurilor urmrete riguros respectarea criteriilor necesare pentru ca echilibrul cererii i al ofertei s se realizeze n punctul ce reprezint preul corect, acesta fiind preul reprezentativ pentru ntreaga pia de referin. 3. Armonizarea preurilor bursa realizeaz i difuzarea informaiilor care apoi realizeaz armonizarea preurilor pe ntreaga economie (naional, comunitar, mondial). Informaia bursier, deci, joac rolul de mediator pe pia stabilind preul de referin. 4. Acoperirea riscurilor prin intermediul pieei bursiere, a mecanismelor specifice de tranzacii se realizeaz operaiunile de acoperire a riscului. Participanii la pia sunt motivai diferit, astfel nct unii sunt dispui s preia un risc mai mare n condiiile unui profit potenial mai mare, pe cnd alii nu sunt dispui s rite. Transferul riscului de la participanii cu aversiune fa de risc la participanii cu dispunere la risc se realizeaz cu ajutorul operaiunilor de acoperire prin burs. 5. Barometrul bursei evoluia pieei bursiere are un caracter de predictibilitate, cursul stabilit la burs devine un instrument de analiz economic i evaluare. El intr n calcul pentru stabilirea politicii

economice i n acelai timp devine un semnal de aciune pentru agenii economici, pentru guvern, pentru autoritile locale, fiind cel mai realist instrument de prognoz.

Instituiile bursei
Bursa este o instituie reprezentativ pentru economia de pia de aceea trebuie s cunoatem modul de organizare, de funcionare, structura, administrarea i controlul, precum i mecanismul decizional din cadrul instituiei. Organizarea i funcionarea bursei poate fi organizat sub form juridic, de societate, organizaei nonprofit, public sau privat, reglementat prin lege, a fiecrei ri unde i desfoar activitatea. Documentele instituiei sunt statutul i regulementul bursei. Statutul bursei reglementeaz de obicei urmtoarele probleme: numele, sediul, scopul, memebrii bursei, conducerea executiv, funciile bursei, managementul bursei (Adunarea General, Consiliul de administraie, comitetele bursei, organele de control ale bursei), principiile generale de funcionare a bursei, reguli privind contractele, procedura de tranzacie, executarea contractelor. De asememenea n statul bursei se reglementeaz activitatea economic, respectiv modaliti de ncasare, mrimea i clasificarea comisioanelor, realizarea veniturilor i cheltuielilor, proceduri privind arbitrajul, modaliti de judecare i soluionare a litigiilor ntre vnztor i cumprtor, inclusiv unde, cum n ce loc au loc negocierile i orarul de funcionare a bursei. Regulamentul bursei cuprinde 2 mari subiecte: procedura de listare, respectiv mecanismul tranzaciilor. Regulile privind listarea cuprind referine cu privire la titlurile ce sunt acceptate pentru listare la burs, conditiile ce trebuie s le ndeplineasc valorile mobiliare pentru a fi cotate, cum trebuie s fie prospectul de emisiune i condiiile corespunztoare, respectiv nivelul taxelor, al comisioanelor, etc. Reglementarea mecanismelor de tranzacie cuprinde meniuni cu privire la condiiile de listare, tipurile de tranzacii i respectiv tipurile de ordine acceptate, procedura de transmitere i procurare a ordinelor, mecanismul de formare a preului, procedura de prelucrare a informaiilor, procedura de afiare i transmitere a lor pentru informarea publicului, activitatea agenilor de burs, att ca pesoane juridice prin impunerea unor condiii de capital dar i de dotare tehnic sau bonitate, ct i din punct de vedere profesional cu referire la persoanele fizice ce acioneaz n burs.

Membrii bursei
Persoanele fizice sau juridice care se asociaz n vederea formrii unei instituii bursiere sau n cazul celor publice, reglementate prin legi, persoane juridice autorizate dobndesc calitatea de membrii ai bursei. n funcie de condiiile impuse de legislaia din ara respectiv sau prin statut, membrii bursei au diverse avantaje, cum ar fi : sunt ndereptii s execute n mod direct operaii n burs, drept care n cele mai multe cazuri exclusiv. Condiiile generale pentru a deveni membru a unei burse sunt n general urmtoarele: s primeasc autorizaie, s dispun de un volum minim de capital, s respecte regulile bursei i obligaiile stabilite prin lege sau autoreglementare. Drepturile membrului bursei constau n: s participe la tranzaciile bursei n nume propriu sau pentru clieni, s participe la elaborarea sau modificarea statutului i regulementului, s participe la administrarea instituiei.

Conducerea i administrarea bursei

Organele de decizie ale bursei sunt Adunarea General i Consiliul de Administraie. Organul suprem este Adunarea Genral sau Asociaia bursei. Acestea se ntlnesc odat pe an i iau decizii cu referire la strategia instituiei, respectarea cadrului normativ, elaborarea sau modificarea regulamentului, desemneaz organele de conducere permanent, aprob exerciiul financiar precedent. Administrarea instituiei bursei se

realizeaz printr-un Consiliul de Administraie sau Comitet de administrare format dintr-un numr impar de 5, 7 sau 9 care se ntlnesc deobicei o dat pe lun i iau decizii operative legate de activitatea instituiei. Organele de execuie asigur desfurarea curent a activitii bursei i sunt alctuite din cadrele de conducere i funcionarii superiori, directorul executiv, lucrtori operativi i personal de execuie. Principalele departamente ale unei burse sunt: - departamentul pentru cotaii urmrete desfurarea tranzaciilor asigurnd condiiile desfurrii lor, colectnd informaii i stabilind cotaia; - departamentul informativ are rolul s realizeze informarea asupra cotelor, valorii tranzaciilor i al altor date ce compun informaia bursier; - departamentul cercetare dezvoltare elaboreaz strategia de viitor a instituiei n urma analizei de pia sau prin lansarea unor produse noi bursiere; - departamenul pentru membrii stabilete relaiile ntre membrii si precum i admiterea de noi membrii la bursele unde statutul permite aceasta; - departamentul de relaii internaionale realizeaz relaiile bursei cu alte instituii similare n lume; - departamentul de lichidare compensare se ocup de executarea contractelor, realizarea compensrii i lichidrii lor. - serviciile conexe care au organe consultative formate din specialiti n diferite domenii, cele mai ntlnite domenii sunt: Comitetul de supraveghere care are rolul de a veghea la respectarea normelor i procedurilor, Comitetul pentru membrii urmrete respectarea criteriilor pentru calitatea de membru, analizeaz dac se admit noi membrii sau dac i pierd aceast calitate, Comitetul pentru etic bursier care face investigaii asupra eticii afacerilor din burs i rezolvarea litigiilor. - organele de control realizeaz controlul activitii financiare i sunt alctuite din cenzori sau auditori care analizeaz operaiunile interne ale bursei.

Bursele de mrfuri n Romnia

Cadrul legislativ este dat de Legea 129/2000 publicat n M.O. 361/03.08.2000. n prezent funcioneaz 2 burse de mrfuri n Romnia, n Bucureti i n Sibiu, Bursa de mrfuri Bucureti i Bursa monetar financiar i de mrfuri Sibiu. Societiile de burs care gzduiesc bursele de mrfuri au ca obiect de activitatea administrarea bursei de mrfuri. Societile de burs pot ndeplini i activiti conexe cum ar fi: organizarea de licitaii, vnzri, achiziii de produse, organizarea de seminarii i cursuri n scopul pregtirii participanilor n domeniul burselor. Societile membre ale bursei i care activeaz n bursele de mrfuri sunt societi de brokeraj, societi care sunt autorizate de CNVM s presteze servicii de negociere a cererilor i ofertelor i de ncheiere de tranzacii pe piaa dezvoltat de bursa de mrfuri n cont propriu i n contul clienilor conform prevederilor legii. Bursa de mrfuri este organism cu putere de autoreglementare. Agentul profesionist angajat al bursei de mrfuri este responsabil cu tranzaciile i se numete broker, care este obligat s negocieze cererile i oferta i s ncheie tranzacii strict n conformitate cu ordinele de burs primite. Traderul este persoana fizic atestat de Consiliul Bursei de mrfuri i autorizat de CNVM s opereze direct n sistemul de tranzacionare a unei burse de mrfuri. Are dreptul de a dispune de sumele, de valorile, bunurile aflate n contul su la membrul compensator, comunicate fiind liber de obligaii.

Bibliografie:
http://www.referatele.com/referate/economie/online7/Istoricul-burselor-de-marfuri-din-Romania-referatelecom.php http://www.referat.ro/referate/Burse_de_valori_si_marfuri-curs_6ea76.html