Sunteți pe pagina 1din 139

Universitatea Babe-Bolyai Cluj-Napoca Centrul de Formare Continu i nvmnt la Distan Facultatea de Business Specializarea: Administrarea Afacerilor

SUPORT DE CURS

CONTROLUL I FINANAREA RISCULUI

ANUL I Semestrul 1 Cluj-Napoca 2008

Controlul i Finanarea Riscului silabus pentru Masterat nvmnt la Distan I. Informaii generale Societatea actual se confrunt cu o serie de riscuri, iar n momentul apariiei acestora se nregistreaz daune. Cea mai cunoscut tehnic de eliminare a riscurilor cu care se conrfunt societile comerciale o reprezint asigurrile comerciale, prin care riscurile sunt transferate ctre asigurtori. nainte de a lua aceast decizie managerul riscului trebuie s parcurg procedeul de managementul riscului prin care s identifice cea mai bun soluie sau set de soluii de eliminare/transfer/reinere a riscurilor n funcie de specificul activitii fiecrei firme i de istoricul daunelor nregistrate de acetea. Deoarece activitatea economic a oricrei firme implic o serie de riscuri, acestea trebuie identificate i separate. Anumite categorii de riscuri pot rmne neidentificate ceea ce reprezint un aspect begativ pentru firme. Expunerea la daune depinde n mod direct de o serie de factori conjuncturali, politici, economici, de locaie dar i dee tipicul afacerii pe care firmele le desfoar. Se vor clarifica riscurile pure, expunerea la daune a firmei, hazardul care influeneaz aceste expuneri. n condiiile n care fiecare societate comercial i implicit activitatea pe care o desfoar este supus incertitudinii i riscului, importana procesului de managementul riscului este recunoscut de ctre toate nivelurile de conducere. Etapa iniial de determinare a expunerii la daune este esenial i trebuie elaborat atent, deoarece n momentul omiterii unor riscuri ntregul procedeu este compromis. Dup identificare riscurile sunt fie reinute fie transferate prin tehnici de control i finanare. O parte din riscuri pot fi diminuate dau chiar eliminate. n momentul n care se decide adoptarea unui program de managementul riscului, acesta trebuie urmrit i monitorizat n permanen pentru a se opera modificri n momentul cnd situaia o cere.

n cadrul procesului de managementul riscului controlul daunelor reprezint o etap deosebit de important. Fiecare risc identificat trebuie privit prin prisma posibilitii de apariie i se va ncerca cuantificarea daunei ce o va genera. O parte din riscuri vor fi prevenite, o alt gam de riscuri vor fi dispersate, iar dac situaia permite vor fi chiar eliminate. Accentul de control a riscurilor se va realiza i de ctre asigurtor prin intermediul indicatorului rata daunei. Importana finanrii riscurilor este recunoscut de managerii riscului. Strategia de finanare depinde de tipul fiecrei companii n parte, unele dorind s rein riscurile n cadrul firmei, iar n momentul apariiei unei daune s opteze pentru finanarea acesteia: - prefinanare, finanare curent din resurse proprii, finanare post eveniment cnd resursele financiare vor permite acest lucru. Deasemenea, n cazul riscurilor cu frecven ridicat la cele cu severitate mare, companiile opteaz pentru transferul riscului ctre societaile de asigurare. La rndul lor, asigurtorii folosesc un sistem de indicatori pentru a putea determina modalitatea/nivelul pn la care pot finana riscurile entitilor comerciale. Specialitii n finane internaionale sunt preocupai n permanen pentru a oferi soluii inovatoare de transfert al riscurilor. Aceste soluii combin produse ale pieei asigurrilor cu produsele pieei de capital Se va pune accentul pe produsele de transfer alternativ al riscului: CAT Bonduri, Unitlink-uri, Segregated Cell, Protected Cell. Datorit restriciilor de pe piaa asigurrilor multe companii se afl n imposibilitatea de a asigura ntreaga gam de riscuri la care sunt expuse. Pentru a veni n sprijinul acestora specialiti din domeniul pieelor de capital i industria asigurrilor s-au elaborat o gam variat de produse hibride cunoscute sub numele de Porduse de Transfer Alternativ a Riscului. Prin intermediul acestora riscurile grele sunt dispersate n afara pieei asigurrilor. Datorit umeroaselor restricii impuse marilor corporaii din diferite zone ale lumii, acionariatul i manageriatul acestora au cutat modaliti de evitare a

taxelor. Astfel au fost nfiinate zonele offshore sau paradisurile fiscale. De la momentul apariiei acestora au existat n permanen suspiciuni cu privire la activitatea pe care o desfurau companiile n zonele offshore, existnd diferene reale ntre confidenialitate i secret. n prezent majoritatea serviciilor financiare, imobiliare, intermediere pot fi regsite n cadrul acestor zone financiare. n situaia n care companiile domiciliate offshore i desfoar activitatea exact n scopul pentru care au fost nfiinate, paradisul fiscal i demonstreaz utilitatea sa financiar. Societatea captiv de asigurri reprezint acea companie de asigurri deinut i controlat de societatea printe, care are un alt profil de activitate, cu scopul de a realiza asigurarea riscurilor companiei printe. Aceste societi au aprut ca rspuns al companiilor printe fa de refuzul asigurtorilor de a prelua n asigurare anumite riscuri ale companiilor printe. Acest concept are i avantaje i dezavantaje, dar statisticile n domeniu deminstreaz c numrul acestora este n cretere de la un an la altul, i c majoritatea corporaiilor de talie mondial dein cel puin o asemenea societate. Pentru buna funcionare a societilor captive este necasar existen unor departamente specializate n interiorul acestora. Departamentele pot s fie organizate individual sau se poate alege o firm specializat n managementul captivelor. Practica demonstreaz c este benefic pentru captive s apeleze la serviciile societilor de management, deoarece acestea beneficiaz de experien n domeniu, iar costurile de funcionare a captivei sunt mai reduse. n momentul n care o companie multinaional se decide s nfiineze propria captiv, va analiza i alternativele de domiciliere. Se va cuta rspuns la ntrebrile: care domiciliu este mai bun i de ce, cte captive s-au nfiinat n ultimul timp, este eficient suportul acordat de managerii de captive? etc. Protagonitii scenei sunt bine cunoscui, fie brokeri, fie companii de management care sunt mprii pe regiuni geografice. Frontingul reprezint contextul prin care un asigurtor internaional ajut societatea captiv de asigurri s-i rezolve problemele enumerate anterior. n schimbul unor taxe de fronting aplicate asupra primelor de asigurare pe care le

pltete

compania

printe

pentru

asigurarea

riscurilor,

asigurtorul

internaional se va ocupa de soluionarea acestor probleme. Un risc mare cu care se confrunt societile de fronting este riscul creditrii captivelor. Acest risc provine din imposibilitatea unor societi captive de a-i respecta obligaiile fa de parteneri, datorit antiseleciei riscurilor, lipsei unei experiene n momentul apariiei unor catastrofe, lipsei echidistanei asigurailor fa de riscuri, sau chiar datorit incapacitii de plat a reasigurtorilor. Compania printe care vrea s nfiineze o societate captiv, trebuie s finaneze acest program extern de asigurare, adic s plteasc un volum considerabil de prime pentru a menine viabilitatea acesteia. innd cont de acest fapt compania printe va trebui s efectueze un studiu de fezabilitate. La nfiinarea captivelor pot s apar probleme datorit reglementrilor n domeniu din diferite domicilii fiscale (referitoare la taxare). Astfel pentru ca studiul de fezazbilitate s fie corect ntocmit, iar rezultatul acestuia s fie veridic, este necesar ca managerul s apeleze la companii internaionale de asigurri specializate, brokeri i consultani din acele domicilii. Reasigurarea reprezint un acord ncheiat ntre dou pri, numite reasigurat (companie cedent) i reasigurtor, prin care prima parte transfer o parte din riscurile asumate, iar cea de-a doua la accept, conform condiiilor contractului de reasigurare ncheiat i n schimbul plii unei prime de reasigurare. Reasigurtorul este tot o companie de asigurri, care poate avea ca obiect de activitate fie doar reasigurrile, fie asigurrile i reasigurrile. Prin urmare se observ c nu exist nici o legtur direct ntre asiguratul iniial i compania de reasigurare. n momentul apariiei unei daune asiguratul iniial va ncasa despgubirea de la societatea de asigurare, pentru ca ulterior societatea de asigurare n postura de reasigurat va primi despgubiri de la reasigurtor, conform contractului de reasigurare. Reasigurarea face n acest fel, ca pierderea suferit de o societate de asigurare s fie dispersat ntre una sau mai multe societi de reasigurare. De aceea reasigurarea se mai numete i asigurarea asigurrii. La rndul lor

reasigurtorii se pot proteja mpotriva riscurilor asumate prin contractele de reasigurare cu companiile cedente, transfernd o parte din riscuri ctre ali reasigurtori, operaiunea fiind cunoscut sub numele de retrocedare.

Date de identificare a cursului Date de contact ale titularului de curs: Nume: Gavriletea Marius Birou: str. Horea nr.7 etaj.2 Telefon: 0264 599170 Fax: 0264 590110 E-mail: dan.gavriletea@tbs.ubbcluj.ro Consultaii: Date de identificare curs i contact tutori: CONTROLUL SI FINANTAREA RISCULUI WAA1101 Anul I, Semestrul I Obligatoriu Tutor: Conf. Univ.dr.Marius Gavriletea Dan.gavriletea@tbs.ubbcluj.ro

Condiionri i cunotine prerechizite Pentru a putea parcurge acest curs, masteranzii trebuie s dein cunotine solide aferente domeniului asigurrilor comerciale. Suplimentar trebuie s fi studiat pe parcursul facultii disciplina Evaluarea Afacerilor, pentru a se putea determina n mod corect diferitele categorii de sume asigurate. n situaia n care diferii masteranzi nu deprin cunotine suficiente referitoare la aceste discipline se pot studia opional urmtoarele resurse bibliografice; - Ciurel Violeta - Asigurri i reasigurri. Ed. All Beck Bucureti 2000 - Constantinescu Dan Asigurri i reasigurri, Ed. Bren Bucureti 1999 - Gavriletea Marius Asigurri i reasigurri, Ed. Presa Univ. Clujean 2002 Descrierea cursului

Cursul Controlul i Finanarea Riscului reprezint o noutate n cadrul disciplinelor la nivel de masterat din Romnia. Activitatea persoanelor fizice i juridice este supus n permanen diferitor categorii de riscuri. n momentul producerii riscului, acesta va genera o daun care n mod inevitabil va avea un efect financiar asupra persoanei afectate. Daunele pot fi aferente persoanelor, bunurilor i terelor persoane. Pentru a putea elimina efectele nedorite ale apariiei unor riscuri specialitii din domeniile financiare au elaborat un set de msuri de control i finanare a riscului. Pe parcursul acestui curs vor fi dezbtute tehnici concrete de control a riscurilor prin reinerea riscurilor, msuri de prevenire a daunelor, msuri de limitare a daunelor i a msurilor de eliminare a riscurilor. Chiar dac specialitii vor lua ntregul set de msuri de control a riscurilor, nu se poate oferi o garanie c 100% n momentul apariiei unui risc nu vor exista daune. Astfel managerii riscului au la dispoziie un set de metode de finanare a riscurilor: finanarea din surse proprii, transferul riscului ctre entiti specializate i asigurrile. Concluzia final este c managerul riscului va trebui s elaboreze un plan eficient de control i finanare a riscului folosind metode aferente ambelor categorii, astfel nct prejidiciile financiare pentru persoane i companii s fie minime. Organizarea temelor n cadrul cursului Pe parcursul acestui semestru se vor parcurge patru teme mari: - RISCUL N ACTIVITATEA ECONOMIC - CONTROLUL RISCULUI, FINANAREA RISCULUI - PRODUSE DE TRANSFER ALTERNATIV AL RISCULUI, SOCIETATI CAPTIVE DE ASIGURRI - REASIGURRI n cadrul primei teme se vor identifica riscurile care planeaz asupra activitii economice a fiecrei societi comerciale. Se va determina atitudinea fa de risc a societii analizate i se va realiza o msurare a riscului care exist

aspura enititii. Msurarea propriu zis pornete de la elementele riscului pur i expunerea la daune a companiei n funcie de specificul activitii sale. Deasemnea nu se va nltura nici hazardul, i se va prezenta modul general de operare a managerului riscului. Pe parcursul celei de-a doua teme se va trece la analiza propriu zis a tehnicilor de control i finanare a riscului. Exist dou mari grupe de tehnici: Controlul riscului se refer la deciziile i aciunile orientate spre reducerea frecvenei sau severitii consecinelor unor daune. Astfel, controlul riscului se concentreaz asupra pierderilor propriu zise i nu asupra consecinelor financiare ale acestora, controlul riscului care implic prevenirea daunei, limitarea daunei i dispersarea expunerii la riscuri. Finanarea riscului reprezint gsirea tuturor posibilitilor de acoperire a daunelor, care s-au produs n pofida msurilor luate prin controlul riscului. Aceasta se refer la msurile financiare necesare pentru revenirea societii din situaiile grele create de daune: metode de reinere a riscului i metode de transfer a riscurilor Tema a III a se refer la produsele de transfer alternativ a riscului. Practica asigurrilor demonstreaz c aceast industrie un poate oferi soluii concrete de gestionare a riscurilor n toate cazurile, prin urmare specialitii mondiali n finane au elaborat diferite produse prin care se combin domeniul asigurrilor cu cel al finanelor internaionale i al pieelor de capital. Se vor analiza ultimele produse de transfer alternativ al riscului i se va pune accent pe cel mai dezvoltat dintre acestea societile captive de asigurri. Tema IV presupune analizarea industriei reasigurrilor ca produs de diversificare riscurilor. Reasigurarea reprezint un acord ncheiat ntre dou pri, numite reasigurat (companie cedent) i reasigurtor, prin care prima parte transfer o parte din riscurile asumate, iar cea de-a doua la accept,

conform condiiilor contractului de reasigurare ncheiat i n schimbul plii unei prime de reasigurare. Reasigurtorul este tot o companie de asigurri, care poate avea ca obiect de activitate fie doar reasigurrile, fie asigurrile i reasigurrile. Formatul i tipul activitilor implicate de curs Cursul va presupune existena unor metode de predare moderne prin care se urmrete ca masterandul s neleag fenomenenle dezbtute. Parte teoretic se va desfura folosind tehnica prelegerii urmnd ca masteranzii s primeasc n permanen bibliografia aferent. Ulterior se vor reanaliza fenomenele dezbtute sub forma de dezbatere colectiv, folosindu-se exemple practice pe cxare le ofer pia autohton i cea internaional. Se vor organiza grupuri de masteranzi pentru a se elabora un proiect n grup referitor la strategia de control i finanare a riscurilor n cadrul unei societi comerciale alese de acetia. Elaborarea acestui proiect este obligatorie de fiecare student, se va susine n cadrul seminariilor i va avea o pondere de 30% n nota final de examen. Materiale bibliografice obligatorii 1. Bawcutt P. Captive Insurance Companies, Ed. RIRG, Londra 1999 2. Ciurel Violeta - Asigurri i reasigurri. Ed. All Beck Bucureti 2000 3. Constantinescu Dan Asigurri i reasigurri, Ed. Bren Bucureti 1999 4. Gavriletea Marius Asigurri i reasigurri, Ed. Presa Univ. Clujean 2002 5. Gavriletea Marius Societi captive de Asigurri, Ed. Dacia 2004 6. Heins R., Williams A. Risk Management and Insurance, Mc. Graw Hill, New York 1985 7. Pritchett T., Schmit J. Risk Management and Insurance, West Publishing US, 1996 8.Rejda G. Principles of Risk Management and Insurance, Pearson Education NY 2002

Scopul acestor cri este de a elimina eventualele neclariti, de a oferi posibilitatea de a aprofunda i de a oferi informaii suplimentare fa de ceea ce este predat n cadrul cursului. Aceste crti pot fi gsite la Biblioteca Central Universitar, Biblioteca Business i Biblioteca FSEGA. Materiale i instrumente necesare pentru curs Cursul se va desfura n cadrul Facultii de Business folosind infrastructura aferent acestei entiti. Se va permite accesul masteranzilor n laboratoareale de informatic, pentru a avea acces la internet. Prin accesul la internet se vor putea observat site-uri specializate de managementul riscului, modalitaile de organizare a acestei activiti i soluii concrete propuse de specialitii in domeniu n diferite spee. De asemenea se va pune la dispoziie adresa de email a tutorelui i se va purta o corsponden n situaia n care anumite aspecte pot fi dezbtute prin n acest fel. Calendar al cursului Unitatea 1: Riscul n activitatea economic: Atitudinea fa de risc, Msurarea riscului, Unitatea 2: Riscul n activitatea economic: Elementele riscului pur, Expuneri la daune, Pericolul, Hazardul Unitatea 3: Managementul riscului Unitatea 4: Controlul riscului: Prevenirea riscurilor, Dispersarea Riscului, Eliminarea Riscului Unitatea 5: Finantarea riscului Unitatea 6: Produse de transfer alternativ al riscului: CAT Bonduri, Unit-linkuri, Segregated Cell, Protected Cell Unitatea 7: Paradisuri fiscale Unitatea 8: Societi captive de asigurri: Unitatea 9: Funcionarea societilor captive

Unitatea 10: Domicilierea societilor captive de asigurri i servicii necesare funcionrii acestora Unitatea 11: Contextul de fronting Unitatea 12 Studiu de fezabilitate aferent societilor captive Unitatea 13: Reasigurri. Funciile reasigurrii, necesitate. Unitatea 14: Formele reasigurrii Calendar de desfurare a cursului: Fiecare unitate prezentat anterior va fi dezbtut n ora aferent numrului unitii ntrebrile aferente fiecrei uniti se vor rezolva mpreun cu diferite studii de caz n ultima or eferent fiecrei uniti Proeictul ce trebuie susinut va fi prezentat la sfritul unitii 13, respectiv 14. Fiecare grup de masteranzi va stabili de comun acord cu titularul de disciplin data cnd se va susine proiectul. n caz de neechilibru n ceea ce privete numrul de cerine pentru anumite date, se va proceda la tragere la sori astfel nct numrul de proiecte de prezentat n fiecare sptmn s fie constant Examenul se va desfura la sediul Facultii de Business, n funcie de programare ce va fi realizat de secretariat Politica de evaluare i notare Masteranzii vor obine nota final astfel: 30% din not o reprezint proiectul de grup care trebuie prezentat obligatoriu de toi membrii echipei. Dac un student la masterat nu particip la elaborarea n echip a proiectului, sau nu este prezent la susinere pierde procentul aferent din not. Astfel nota maxim pe care o va putea obine este 7. Pentru a se evita situaii nedorite pe parcursul primei ntlniri se va stabili de comun acord cu masteranzii data efectiv de susinere a

proiectului, iar dac persoanele nu sunt prezente problema se va soluiona prin email. n situaia n care un masternad nu depune proiectul la termenul stabilit, i nu exist motive ntemeiate (ex: adeverin de la locul de munc, adeverin medical etc.) proiectul respectiv nu se mai primete. Pentru cazurile respective proiectul se va susine ntr-o data ulterioar ce va fi anunat. 30% din not o va reprezenta modul n care masteranzii vor rezolva problemele ce vor fi expuse n sala de curs, i de a rspunde ntrebrilor Masteranzii care nu vor avea acest procent, pot recupera procentajul respectiv la examenul scris, pentru fiecare 10% lips vor trebui s rspund n plus la una din cele trei ntrebri adresate la examen, astfel: pentru 10% din nota final - 1 ntrebare; pentru 20% din nota final 2 ntrebri; pentru 30% din nota final toate cele 3 ntrebri. Diferena de 40% din nota final se obine tot la examen prin rspunsuri la ntrebri i/sau rezolvarea unui studiu de caz. Elemente de deontologie academic Acest curs se pred la nivel de masterat prin urmare ateptrile profesorilor referitoare la cercetarea masteranzilor sunt la un nivel mai ridicat. Masteranzii vor pune accent pe calitatea proiectelor de cercetare i pe modul profesionist de prezentare a acestora. Proiectele se vor prezenta n cadrul ntlnirilor sptmnale i vor fi antrenai n discuie i celelelte persoan prezente n sal. Deasemenea se dorete evitarea plagiatului, acesta fiind motiv de respingere a lucrrilor predate, aproiectelor susinute. Fiecare informaie trebuie s fie prezentat n raport cu sursa sa i prin direct trimitere la aceasta. La finalul proiectelor se va meniona scriptic faptul c autorul nu a plagiat i nu a folosit rezultatele cercetrii unei alte persoane, prin acest fel dorind s responsabilizm fiecare masterand.

Studeni cu dizabiliti n situaia n care exist masteranzi cu dizabiliti motorii sau intelectuale tutorele/titularul disciplinei i va oferi disponibilitatea de a ajuta persoanele n cauz prin soluii suplimentare. n aceste cazuri se va acorda numrul personal de telefon pentru a putea fi contactat dac situaia cere acest lucru. La dorina exprimat a acestor persoane, ele vor fi ncadrate n grupurile de realizare a proiectelor, fr a fi necesar prezena acestora la facultate. Strategii de studiu recomandate Studentul poate parcurge acest material ntr-un interval de timp de la 6-8 ore. Timpul destinat cercetrii propriu zise n cadrul proiectelor depinde de modul n care grupul i repartizeaz sarcinile i de dorina proprie de a realiza o cercetare de calitate. n situaia n care cercetarea implic i deplasare pe teren la diferite entiti comercial, trebuie avut n vedere disponibilitatea orar a acelei instituii astfel nct s nu fie afectate orele de munc, sarcinile de servici ale angajailor, sau s nu se creeze stri de disconfort. Dup culegerea informaiilor de pe teren este necasar ntnirea echipei pentru a se putea centraliza datele obinute, air ulterior realizarea efectiv a proiectului de grup.

II. Suportul de curs propriu-zis MODULUL 1. Riscul n activitatea economic: Atitudinea fa de risc, Msurarea riscului Scopul i obiectivele n modulul introductiv masteranzii se vor familiariza cu noiunea de risc. Se va realiza o discuie colectiv, pentru a se observa modul n care cunosc riscul din punct de vedere teoretic i practic, dar i modul n care a fost studiat n prealabil. Enunai scopul modulului preciznd locul i rolul acestuia n economia cursului, precum i relevana lui pentru cursant. Acetia vor cunoate riscul aferent entitilor comerciale i atitudinea fa de risc a diferitelor categorii de persoane. Scurt recapitulare a conceptelor prezentate anterior Societatea actual se confrunt cu o serie de riscuri, iar n momentul apariiei acestora se nregistreaz daune. Cea mai cunoscut tehnic de eliminare a riscurilor cu care se conrfunt societile comerciale o reprezint asigurrile comerciale, prin care riscurile sunt transferate ctre asigurtori. nainte de a lua aceast decizie managerul riscului trebuie s parcurg procedeul de managementul riscului prin care s identifice cea mai bun soluie sau set de soluii de eliminare/transfer/reinere a riscurilor n funcie de specificul activitii fiecrei firme i de istoricul daunelor nregistrate de acetea. Schema logic a modului Risc Clasificare riscuri Riscuri speculative Riscuri pure Msurare risc Probabiliti, Distribuia, Coeficient de variaie, Legea Numerelor Mari n industria asigurrilor Coninutul informaional detaliat

Este cunoscut faptul c riscul influeneaz rezultatul diferitelor evenimente viitoare. Riscul exist n orice situaie, orice activitate i prin intermediul su rezultatele viitoare pot diferi fa de previziunile fcute. Specialitii n managementul riscului i n asigurri au elaborat diferite definiii ale riscului. Astfel Dorfman definete riscul ca reprezentnd variaia rezultatelor posibile ale unei activiti. Teoreticienii Robert Mehr i Bob Hedges apreciaz c riscul este probabilitatea ca o pierdere s fie mai mare dect n mod normal. Ed Snider menionez c riscul reprezint cauza prin care se deviaz de la un rezultat sau situaie ateptat. Se observ c specialitii n domeniu sunt preocupai de efectul riscului asupra unei utiliti ateptate. Utilitatea implic att factori economici ct i reacii emoionale fa de risc i poate fi echivalat cu o valoare previzionat. Esena managementului riscului const n gestionarea eficient a riscului, a unor evenimente viitoare. Anumite situaii implic obinerea unor rezultate mai mici dect cele ateptate (pierderi), iar altele obinerea de rezultate mai mari (ctiguri). Existena posibilitii de a se obine fie ctiguri, fie pierdere genereaz apariia riscurilor speculative. Din punctul de vedere al societilor de asigurri obinerea de ctiguri de ctre asigurai nu este posibil (cu excepia asigurrilor de via). Prin urmare se iau n considerare doar riscurile prin care pot aprea pierderi, denumite riscuri pure. Ex: n cazul n care un nou produs este lansat pe pia, posibilitatea ca acesta s aduc un profit sau s genereze o pierdere reprezint un risc speculativ. Dar dac acesta va determina apariia unor plngeri din partea consumatorilor, accidente de munc ale personalului productiv, n mod implicit vor avea loc pierderi pentru productorul respectiv. Aceste ultime riscuri se ncadreaz n categoria riscurilor pure. n anumite situaii pierderile pot fi msurate i evaluate complet, i descrise n termeni economico financiari.

Exist uneori situaia cnd evaluarea economic este imposibil (decesul unei persoane, distrugerea unui obiect cu valoare sentimental etc.). Trebuie amintit faptul c pentru ca riscul s existe trebuie s existe posibilitatea apariiei unei pierderi. n varianta n care riscul nu exist, probabilitatea apariiei unei pierderi este zero. Deasemenea n situaia n care riscul se va produce 100%, probabilitatea este 1. Cu ct abaterea de la nivelul ateptat este mai mare, cu att mai mare este variabilitatea i cu att mai dificil devine planificarea. Printre sarcinile principale ale mangerului riscului se afl estimarea rezultatelor viitoare i variabilitatea acestora. Acetia prefer s cuantifice aceast variabilitate. Pentru a se putea gestiona situaiile vitoare, trebuie clarificate anterior rezultatele viitoare i felul n care fiecare dintre ele va aprea. Estimarea situaiilor viitoare se bazeaz pe datele istorice. Aceste date se folosesc pentru a dezvolta probabilitatea de apariie a diferitelor variante de rezultate viitoare. Reprezentarea tuturor situaiilor posibile mpreun cu probabilitile asociate poart denumirea de distribuie probabilistic. Cele mai importante probabiliti pentru managerii riscului sunt cele asociate cu frecvena i severitatea daunelor. Frecvena este o msur care arat ct de des se ntmlp anumite evenimente. Managerul riscului raporteaz numrul de evenimente la o baz stabilit, pentru a determina o frecven medie. Deasemenea, se calculeaz i severitatea, ca o msur a pagubei cauzate de fiecare eveniment. Presupunem urmtoarea situaie: Observaia pierdere / categoria numr de probabilitatea daun 1 2 3 4 100 100 100 500 pierderii observaii 100 500 1.000 3 3 / 8 = 0,375 2 2 / 8 = 0,250 3 3 / 8 = 0,375 8 8 / 8 = 1,000

5 6 7 8

500 1.000 1.000 1.000

Fig.1 probabilitatea apariiei unei pierderi/daune Distribuia probabilistic ne permite s msurm rezultatele viitoare precum i variaia acestora. Prin nsumarea tuturor rezultatelor viitoare i raportarea noului rezultat la numrul de observaii, se obine o medie a rezultatelor. Astfel,
= R i , unde i =1 n
n

R mediu

Ri - reprezint rezultatul la momentul i de observaie


n reprezint numrul de obsevaii Tot o medie a rezultatelor se obine i prin nsumarea produselor dintre rezultatele posibile i probabilitatea de apariie:

R mediu = xi P(xi ) , unde


n i =1

xi - valoarea categoriei rezultatului


n numr de categorii
P (x i ) - probabilitatea fiecrei categorii

n exemplul anterior, media pierderilor (ca form a rezultatului) este: a) b)

Pm =

4300 = 537,5 8

P m = 100*0,375 + 500*0,25 + 1.000*0,375 = 537,5

Riscul poate fi msurat n diferite feluri. O modalitate este diferena dintre valoarea maxim i cea minim a rezultatelor posibile. n exemplul folosit aceast diferen este egal cu 1.000 100 = 900. O metod mai comun de msurare a variabilitii este dispersia. Dispersia unei distribuii probabilistice este egal cu suma ptratelor abaterii fiecrui rezultat de la medie, raportat la numrul de observaii.

(x x ) D= i
n i =1

unde

xi - reprezint valoarea observaiei i


x - valoare medie

n numrul de observaii Dac se ine cont de probabilitatea apariiei rezultatelor avem:


D=

(x i x ) P (x i )
2 i =1

xi - reprezint valoarea categoriei i


n numr de categorii
P (xi ) - probabilitatea (frecvena relativ) categoriei i

n exemplul folosit D = 152.343,74 u.m. Pentru a oferi informaii importante pentru managerii riscului, se folosete noiunea de ecart tip (rdcina ptrat a dispersiei):
=
2 (xi x ) P(xi ) = 390,31 n i =1

Astfel, n medie fiecare observaie se situeaz la aproximativ 390 u.m. fa de media 537,50 u.m. Din punctul de vedere al asigurtorului, cu ct rezultatul observaiei este mai deprtat de medie, cu att riscul asumat este mai mare. Pentru a avea o imagine mai fidel asupra riscului asumat, managerii riscului folosesc coeficientul de variaie. Acesta se determin ca raport ntre ecartul tip i valoarea medie. n exemplul folosit avem:
390,91 = = 0,726 x 537,50

cv =

Cu ct valoarea acestui coeficient este mai mic (apropiat de zero), cu att mai mic este riscul distribuiei. Folosind aceste tehnici de msurare a variabilitii, managerul riscului este capabil s ia decizii corecte. Un aspect important este lipsa datelor necesare n elaborarea de distribuii probabilistice. Aceasta poate fi datorat caracterului de nou al afacerii, lipsa de evenimente pn la o anumit dat.

Disponibilitatea unor date insuficiente (sau lipsa total a acestora) genereaz dificulti managerului riscului, deoarece majoritatea tehnicilor de estimare au la baz multiple observaii. Avantajul observaiilor multiple este pus n eviden de Legea Numerelor Mari (o important doctrin statistic pentru un management de succes al riscului). Legea Numerelor Mari presupune c pe msur ce numrul de observaii crete, cu att abaterea relativ de la medie scade. Presupunem c un asigurtor efectueaz o analiz a riscului care planeaz asupra a dou grupuri. Primul grup conine 1,000 de uniti, iar al doilea 4,000. Fiecare grup anticipeaz c va nregistra daune de 10% la unitile proprii. Astfel, primul grup anticipeaz daune la 100 uniti, iar al doilea la 400. Acest exemplu are la baz o distribuie binomial, unde exist dou variante: vor exista daune sau nu vor exista daune. Folosim urmtoarele notaii: n numr de uniti dintr-un grup p probabilitatea de apariie a daunei q probabilitatea de neapariie a danei n * p media Pentru primul grup media este de 1.000 * 0,1 = 100, iar pentru al doilea grup media este 4.000 * 0,1 = 400. Pentru aceast distribuie binomial, abaterea standard este
n pq ,

care

pentru

primul

grup

este

1.000 0.1 0.9 = 9,5 , iar pentru al doilea grup de

4.000 0.1 0.9 = 19 .

Prin acest exemplu se observ coeficientul de variaie, care este de 9.5 / 100 = 0.095 pentru primul grup, iar pentru al doilea de 19 / 400 = 0.0475 . Coeficientul este mai mic pentru al doilea grup, ceea ce nseamn c nivelul riscului este mai redus. Prin urmare, din punctul de vedere al asigurtorului este de ateptat ca primul grup s plteasc prime de asigurare mai mari dect cel de-al doilea grup.

Managerul riscului folosete Legea Numerelor Mari n estimarea situaiilor viitoare, i cu ct numrul de observaii este mai mare cu att rezultatele vor fi mai credibile, iar riscul mai exact de cuantificat. Utilizarea de ntrebri. Cre sunt riscurile speculative? Explicai riscurile pure Explicai modalitatea de interacionare dintre dispersie i coeficientul de variaie din punctul de vedere al societilor de asigurare Sumar n unitatea de fa s-au cunoscut riscurile speculative i riscurile pure, observnd faptul c societatea poate s se gndeasc la industria asigurrilor doar pentru riscurilepure. Pentru msurarea rsicului se folosesc metode specifice matematicii i teoriei probabilitilor probabilitate de apariie, frecven de apariie a daunelor, media daunelor, dispersia daunelor, coeficientul de variaie, Legea Numerelor Mari. Sarcini i teme ce vor fi notate se va puncta modul n care se va rspunde la ntrebrile susmenionate se va puncta rezolvarea studiilor de caz

Bibliografie modul 1. Ciurel Violeta Asigurari si reasigurari. Abordari teoretice si practici internationale. Ed. All Beck 2000 2. Constantinescu Dan Asigurari si reasigurari, Ed. Tehnica Bucuresti 1998 3. Constantinescu Dan Asigurari si reasigurari, Ed. Bren Bucuresti 1999 4. Gavriletea Marius Asigurri i reasigurri, Ed. Presa Univ. Clujean 2002 5. Heins R., Williams A. Risk Management and Insurance, Mc. Graw Hill, New York 1985

MODULUL 2. Riscul in activitatea economica: Elementele riscului pur, Expuneri la daune, Pericolul, Hazardul Scopul i obiectivele Deoarece activitatea economic a oricrei firme implic o serie de riscuri, acestea trebuie identificate i separate. Anumite categorii de riscuri pot rmne neidentificate ceea ce reprezint un aspect begativ pentru firme. Expunerea la daune depinde n mod direct de o serie de factori conjuncturali, politici, economici, de locaie dar i dee tipicul afacerii pe care firmele le desfoar. Se vor clarifica riscurile pure, expunerea la daune a firmei, hazardul care influeneaz aceste expuneri. Scurt recapitulare a conceptelor prezentate anterior n unitatea anterioar s-au cunoscut riscurile speculative i riscurile pure, observnd faptul c societatea poate s se gndeasc la industria asigurrilor doar pentru riscurilepure. Pentru msurarea rsicului se folosesc metode specifice matematicii i teoriei probabilitilor probabilitate de apariie, frecven de apariie a daunelor, media daunelor, dispersia daunelor, coeficientul de variaie, Legea Numerelor Mari. Schema logic a modului Daune severe daune reduse frecven mare/redus risuri pure riscuri naturale expunere la daune statistica daunelor hazard pericol Coninutul informaional detaliat Un criteriu important pentru ca Legea Numerelor Mari s opereze eficient este ca toate rezultatele observate (evenimentele produse) s fie

cauzate de acelai tip de condiii (caracterul omogen). Cei care gestioneaz riscurile trebuie s cunoasc particularitile daunelor poteniale. Acestea pot fi descrise n funcie de expunerea la daune, pericol i hazard. Expuneri la daune Dei o categorie de specialiti n asigurri descriu riscul ca o form a variabilitii, alii folosesc acest cuvnt pentru a reflecta expunerea la daune a proprietilor i persoanelor. Noiunea de expunere este folosit i n sensul de a meniona faptul c persoanele i proprietile se confrunt cu situaii n care apariia daunelor este posibil. Categorisirea riscurilor asigurabile ncepe prin studierea tuturor expunerilor posibile. Riscurile pure cu care se confrunt persoanele, familiile, companiile pot cauza expuneri la diferite categorii de daune: a) expunere la daune / pierderi personale Deoarece n final daunele sunt suportate de ctre oameni, se poate spune c toate expunerile sunt personale. Unele expuneri au un impact direct asupra oamenilor, expunerea la deces prematur, invaliditi, mbolnviri, omaj sunt cteva exemple de expuneri la pierderi personale. b) expunerea la daune aferente proprietii Proprietarii de bunuri, firme se confrunt cu posibilitatea apariiei unor daune directe sau indirecte. Spre exemplu n cazul unui accident auto dauna direct o reprezint costul reparaiei, iar dauna (pierderea) indirect reprezint timpul i efortul necesar pentru aducerea autoturismului la starea de funcionare iniial. c) expunerea fa de daune la tere persoane Conform sistemelor legale persoanele, societile comerciale sunt rspunztoare pentru daunele provocate terelor persoane fizice i juridice.

Prin urmare acestea sunt expuse la daune fa de tere persoane i conform legilor sunt obligai s plteasc eventualele pierderi produse. Pericolul Pericolul reprezint cauza producerii daunelor. Oamenii, proprietile sunt nconjurate de daune/pierderi poteniale deoarece mediul nconjurtor este plin de pericole precum: inundaii, furtun, moarte, accidente, boli, incendii, cutremur, furtui etc. Clasificarea pericolelor este dificil de realizat. n general acestea sunt grupate n dou clase: naturale i umane. Pericolele naturale sunt acelea asupra crora oamenii au un foarte mic control (vulcani, tornade, cutremure etc.), iar cele umane sunt acelea cauzate de ctre oameni (rzboi, sinucideri, accidente, furturi etc.). Se poate construi urmtoarea schi: Pericole asigurabile Furtuna Trznetul Explozii Accidente cardiovasculare Naturale dificil de asigurat inundaii cutremur epidemii erupii vulcanice ngheul

Pericole asigurabile furt Vandalism Accidente Neglijena Incendii Fig. Clasificarea pericolelor

Umane dificil de asigurat rzboi terorism tulburri civile contaminri radioactive

n unele situaii pierderile cauzate de recesiune sunt considerate a fi de natur uman, dar pot fi separate i ntr-o categorie separat pericole economice. Un alt fel de a clasifica pericolele este de a lua n considerare caracterul asigurabil sau neasigurabil. Pericolele neasigurabile sunt acelea care ar genera efecte catastrofale n momentul producerii lor, asupra situaiei financiare a asigurtorilor. Hazardul Hazardul reprezint condiia care se afl la originea apariiei unui pericol, creterii probabilitii de apariie a pericolului, a severitii acestuia. Hazardul poate fi fizic i intangibil. Hazardul fizic reprezint condiiile perceptibile ale mediului nconjurtor care afecteaz frecvena i severitatea pierderilor / daunelor. Acest tip de hazard ia n considerare: - locaia; spre exemplu dac o cldire se afl mai aproape de sediul unei societi de pompieri sau este prevzut cu instalaii automate de stingere a incendiilor, n cazul unui incendiu pierderile vor fi mai reduse dect pentru o alt cldire care nu ndeplinete aceste condiii - folosina; spre exemplu un autoturism folosit de o persoan juridic este mai expus accidentelor dect dac este folosit de o persoan fizic Hazardul intangibil reprezint modul n care atitudinile, cultura afecteaz probabilitatea de apariie i severitatea daunelor. n contextul asigurrilor acesta este privit ca lipsa de onestitate fa de firm, neglijena din parte asiguratului sau a angajailor acestuia. Tot n aceast categorie este inclus i incontiena uman, care sporete riscul de producere al unor evenimente nedorite (ex. comportamente n exces, fumatul excesiv, poluarea etc.). n concluzie analiza hazardului va duce la creterea abilitii de a reduce efectele sale negative, att din punct de vedere al costurilor ct i al frecveei de producere.

Utilizarea de ntrebri. Sumar Pe parcursul acestei uniti s-a urmrit nelegerea expunerii la daune a societilor comerciale: expunere le riscuri aferente proprietilor, aferente persoanelor, aferente rspunderii civile. Pericolul este prezent asupra activitilor societilor comerciale i poate fi natural i uman. Deasemnea hazardul i pune amprenta asupra bunei desfurri a oricrei activiti i poate fi intangibil, fizic. Sarcini i teme ce vor fi notate se va puncta modul n care se va rspunde la ntrebrile susmenionate se va puncta rezolvarea studiilor de caz Ce reprezint hazardul i care sunt tipurile de hazard? Ce este pericolul i cum afecteaz activitatea soceitilor comerciale? Clasificai expunerile la daune Explicai categoriile de pericole naturale i umane

Bibliografie modul 1. Ciurel Violeta Asigurari si reasigurari. Abordari teoretice si practici internationale. Ed. All Beck 2000 2. Constantinescu Dan Asigurari si reasigurari, Ed. Tehnica Bucuresti 1998 3. Constantinescu Dan Asigurari si reasigurari, Ed. Bren Bucuresti 1999 4. Gavriletea Marius Asigurri i reasigurri, Ed. Presa Univ. Clujean 2002 5. Heins R., Williams A. Risk Management and Insurance, Mc. Graw Hill, New York 1985

MODULUL 3. Managementul riscului Scopul i obiectivele Fiecare entitate comercial este expus diferitelor riscuri. Se va prezenta n acest modul importana procesului de managementul riscului. Managementul riscului trebuie privit i din punctul de vedere al societilor de asigurare pentru a putea aprecia corect riscurile pe care le vor prelua. Scurt recapitulare a conceptelor prezentate anterior n modulul anterior s-a urmrit nelegerea expunerii la daune a societilor comerciale: expunere le riscuri aferente proprietilor, aferente persoanelor, aferente rspunderii civile. Pericolul este prezent asupra activitilor societilor comerciale i poate fi natural i uman. Deasemnea hazardul i pune amprenta asupra bunei desfurri a oricrei activiti i poate fi intangibil, fizic. Schema logic a modului Managementul riscului identificarea riscurilor cotrolul riscului transferul riscului implementarea soluiei monitorizarea soluiei Coninutul informaional detaliat Evoluia conceptului de risc a dus la un management complex care necesit o analiz temeinic a activitilor companiilor. Scopul general al managementului riscului poate fi optimizarea riscului astfel nct s se maximizeze profitul firmei sau s se diminueze cheltuielile cu daunele produse de evenimente nedorite. Procesul de management al riscului privete identificarea, msurarea, controlul i finanarea riscurilor care ar putea amenina existena sau eficacitatea companiilor, implementarea deciziei, monitorizarea i interpretarea

rezultatelor. Aadar n aceste condiii managementul este mai necesar ca niciodat. Prima etap - identificarea riscurilor este important deoarece prin aceasta managerii riscului asigur cunoaterea problemelor cu care se vor confrunta. Exist numeroase tehnici la dispoziia managerilor riscului pentru a identifica expunerile la riscuri. Cercetarea mediului, a cadrului de desfurare a activitii reprezint o tehnic ce poate fi folosit att pentru evaluarea incertitudinilor existente n mediul prezent dar i a celor ce vor aprea n viitor. Aceast cercetare se poate realiza efectiv prin folosirea chestionarelor, analiza rezultatelor financiare, studierea portofoliului de daune existent, iar pentru activiti mai complexe prin folosirea specialitilor n efectuarea inspeciei de risc. O alt tehnic ce poate fi folosit separat sau concomitent cu tehnica analizei cadrului de desfurare a activitii, o reprezint analiza S.W.O.T. (Strength, Weakness, Oportunities, Threats). Tehnica analizeaz i evalueaz punctele forte, slbiciunile, oportunitile i ameninrile la adresa firmei. Procesul nu identific numai expunerea tradiional la riscurile privind proprietatea, ci i riscurile mediului de afaceri cu care se confrunt firma. De asemenea se contientizeaz noi categorii de riscuri mult mai complexe dect cele tradiionale care au fost asigurate. n cadrul procesului de management al riscului, riscul este definit ca orice problem care poate stopa compania n atingerea obiectivelor propuse. Interviurile sunt individuale i au n vedere fiecare persoan din rndul middlemanagerilor. Scopul interviului este de a identifica majoritatea riscurilor posibile, bazndu-se pe experiena practic a managerilor. n cadrul workshopurilor particip doar conductorii de departamente din cadrul companiei i se prioritizeaz riscurile identificate anterior. n urma interviurilor i a workshopurilor se alctuiete un portofoliu de riscuri care n linii mari conine; o clasificare a riscurilor o scurt descriere a riscurilor

o estimare a frecvenei de apariie i a severitii daunelor activitatea generatoare de riscuri

O hart a riscurilor poate fi ntocmit pe baza informaiilor de mai sus, i este o reprezentare grafic a unui numr de riscuri ale companiei, ilustrnd frecvena pe axa orizontal i severitatea daunelor pe vertical. Aceste hri nu reprezint instrumente precise care s arate toate riscurile cu care se confrunt compania, dar servesc managerului general pentru a ilustra impactul financiar posibil al producerii anumitor riscuri. Harta deservete ca un instrument de luare a unor decizii referitoare la unele riscuri particulare. Spre exemplu dac un risc se afl n zona cu frecven ridicat i severitate redus, acesta trebuie luat n vedere pentru a se trece la prevenirea daunelor din cadrul companiei, fr a se efectua transferul acestuia. (ex. furtul mrfurilor din magazine, depozite). Riscurile cu frecven redus dar cu severitate mare (diferite riscuri de rspundere civil), vor face obiectul unor transferuri prin asigurare sau alte tehnici. Astfel managerii folosesc portofoliul de riscuri i harta riscurilor pentru a identifica riscurile care necesit o analiz mai amnunit. Cu ajutorul modelelor econometrice se determin impactul financiar al producerii acestora. n prezent companiile cer managerilor riscului s evalueze permanent riscurile la care este supus firma, nu doar s le transfere prin contractarea de asigurri. n plus solicit ca acetia s minimizeze impactul riscului de afaceri asupra cursului aciunilor firmei. Managerii riscului trebuie s aib n vedere toate metodele disponibile pentru a controla expunerea la risc, n primul rnd prin prevenirea sau reducerea riscurilor i doar apoi prin finanarea acestuia. Programele de control a riscului, continu s fie un element important n managementul riscului. Controlul riscului se refer la deciziile i aciunile orientate spre reducerea frecvenei sau severitii consecinelor unor daune.

Finanarea riscului reprezint gsirea tuturor posibilitilor de acoperire a daunelor, care s-au produs n pofida msurilor luate prin controlul riscului. Implementarea deciziei se bazeaz pe rezultatele din etapele anterioare, i const n punerea n practic a soluiei care ofer cea mai bun acoperire a riscurilor la care este supus firma. Aceasta poate fi fcut att la nivel central ct i n cadrul fiecrui departament. Achiziionarea de asigurri sau alte tehnici de finanare a riscului sunt cele mai bune variante pentru managerul riscului datorit economiilor ce pot fi obinute. Monitorizarea i interpretarea rezultatelor sunt necesare, deoarece se observ dac soluia aleas corespunde cerinelor firmei i dup punerea sa n practic. Aceast etap reprezint i o continu msurare a performanelor rezultatelor, o analiz a economiilor n costuri, pentru a observa dac sunt necesare modificri ulterioare n strategia aleas. Managementul riscului din cadrul marilor companii are diferite nelesuri, n funcie de persoanele care sunt implicate n nfptuirea acestui proces. n forma sa cea mai simpl managementul riscului este un proces sistematic de abordare a riscului din cadrul unei companii. Companiile care au aplicat procesul de management al riscului au beneficiat de diferite avantaje: o alocare mai eficient a resurselor, costuri mai mici de transfer a riscului, identificarea mai precis a expunerii la riscuri din cadrul companiei. Majoritatea corporaiilor gestioneaz riscurile n cadrul departamentelor individuale de management. Astfel trezorerierul corporaiei este cel care se ocup de determinarea efectelor fluctuaiilor diferitelor devize. Deasemenea un alt manager al riscului este cel care alege un anumit program de asigurare pe mai muli ani, cu scopul de a proteja compania de anumite riscuri referitoare la proprietate, personal i rspundere civil. Chiar i preedintele corporaiei poate fi un manager al riscului deoarece este cel care decide alocarea capitalului.

n toate cele trei situaii, riscul a fost sau va fi analizat n cadrul unui proces decizional. Trezorerierul a analizat riscul financiar, cel de-al doilea riscul operaional, iar preedintele riscul politic, economic, financiar etc. n multe cazuri fiecare manager al riscului ia deciziile referitoare la gestionarea riscurilor de care este direct rspunztor, fr a lua cunotin de felul n care celelalte riscuri sunt gestionate sau fr a cunoate ce efect va avea decizia sa de optimizare a riscurilor asupra celorlali manageri ai riscului. Acest management separat al riscului prezent la multe companii poate conduce la utilizarea ineficient a capitalului n gestionarea riscurilor. Dac ar exista o coordonare a diferitelor activiti de mangement al riscului se pot obine economii la costurile de administraie a portofoliului de riscuri la nivelul ntregii companii. Printre motivele care au determinat unele companii s gestioneze centralizat riscurile se pot enumera: globalizarea, extinderi, expansiuni rapide, modificri n cadrul organizaiei, managementul proactiv. Globalizarea, expansiunea n mai multe ri, supune compania unor culturi variate, reglementri i medii de afaceri diferite. Extinderile, expansiunile pot aduce companiei, n cazul unor daune majore, pierderi financiare foarte mari, fiind compromise astfel activitile din toate rile. Pentru nlturarea unor asemenea efecte se poate apela la o companie internaional care s gestioneze centralizat toate riscurile companiei, att din ara de origine ct i din celelalte ri n care i desfoar activitatea. n anumite companii managerii adopt o atitudine proactiv fa de riscuri, adic pe msur ce gestioneaz riscurile ei caut noi oportuniti de controlare a acestora. Prima dat companiile neleg riscurile i doar apoi le gestioneaz putnd nregistra avantaje competitive fa de corporaiile care gestioneaz riscurile separat. Managementul centralizat al riscului poate fi descris, aadar, ca un proces sistematic de identificare, prioritizare, msurare i gestionare a riscului, luare a deciziei, implementarea si monitorizarea rezultatelor n cadrul unei companii. Astfel, managementul riscului cuprinde n cadrul aceluiai proces att riscul

pur - care se gsete n industria asigurrilor, ct i riscul speculativ aflat n sfera riscurilor financiare. n concluzie se apreciaz c scopul managementului centralizat al riscului poate fi optimizarea riscului astfel nct s se maximizeze profitul sau s se diminueze cheltuielile i daunele. Utilizarea de ntrebri. Care sunt etapele de managementul riscului? Explicai modalitile de identificare a riscurilor la care sunt supuse entitile comerciale Descriei etapa de monitorizare a deciziei? Presupunnd o firm din domeniul transporturilor rutiere care etap considerai c este cea mai important n procesul de management al riscului? Argumentai Sumar Pe parcursul acestei teme s-a realizat importana procesului de managementul riscului. Etapa iniial de determinare a expunerii la daune este esenial i trebuie elaborat atent, deoarece n momentul omiterii unor riscuri ntregul procedeu este compromis. Dup identificare riscurile sunt fie reinute fie transferate prin tehnici de control i finanare. O parte din riscuri pot fi diminuate dau chiar eliminate. n momentul n care se decide adoptarea unui program de managementul riscului, acesta trebuie urmrit i monitorizat n permanen pentru a se opera modificri n momentul cnd situaia o cere. Sarcini i teme ce vor fi notate se va puncta modul n care se va rspunde la ntrebrile susmenionate se va puncta rezolvarea studiilor de caz

Bibliografie modul 1.A.Williams, R. Heins Risk Management and Insurance, Mc. Graw Hill, New York 1985 2.Gavriletea Marius Managementul centralizat al riscului. Tribuna Econ. 19/2000 3.Gavriletea Marius Probleme actuale ale managerilor din ASIA. Finante Banci Asigurari nr. 10/1999 4.Gavriletea Marius Identificarea riscului. Tribuna Economica nr. 21/2000 5.Gavriletea Marius Piata alternativa a asigurarilor. Finante Banci Asigurari nr.10/99 6.Gavriletea Marius Societatile captive de asigurari. Finante Banci Asigurari nr.7,8/00

MODULUL 4. Controlul riscului: Prevenirea riscurilor, Dispersarea Riscului, Eliminarea Riscului Scopul i obiectivele Pe parcursul acestui modul se va pune accentul pe prima tehnic de gestionare a riscurilor din cadrul procesului de managementul riscului: controlul riscului. Specialitii n domeniu apreciaz c este mai important s previi dect s remediezi efectele producerii riscului. Tehnicile de control a riscului se refer la provenirea riscurilor, dispersarea riscului i eliminarea riscului. Scurt recapitulare a conceptelor prezentate anterior n condiiile n care fiecare societate comercial i implicit activitatea pe care o desfoar este supus incertitudinii i riscului, importana procesului de managementul riscului este recunoscut de ctre toate nivelurile de conducere. Etapa iniial de determinare a expunerii la daune este esenial i trebuie elaborat atent, deoarece n momentul omiterii unor riscuri ntregul procedeu este compromis. Dup identificare riscurile sunt fie reinute fie transferate prin tehnici de control i finanare. O parte din riscuri pot fi diminuate dau chiar eliminate. n momentul n care se decide adoptarea unui program de managementul riscului, acesta trebuie urmrit i monitorizat n permanen pentru a se opera modificri n momentul cnd situaia o cere. Schema logic a modului Managementul riscului identificarea riscurilor matricea riscurilor controlul riscului prevenirea riscurilor dispersarea riscurilor eliminarea riscurilor Coninutul informaional detaliat n prezent companiile cer managerilor riscului s evalueze permanent riscurile la care este supus firma, nu doar s le transfere prin contractarea de asigurri.

n plus solicit ca acetia s minimizeze impactul riscului de afaceri asupra cursului aciunilor firmei. Managerii riscului trebuie s aib n vedere toate metodele disponibile pentru a controla expunerea la risc, n primul rnd prin prevenirea sau reducerea riscurilor i doar apoi prin finanarea acestuia. Programele de control a riscului, continu s fie un element important n managementul riscului. Controlul riscului se refer la deciziile i aciunile orientate spre reducerea frecvenei sau severitii consecinelor unor daune.Astfel, controlul riscului se concentreaz asupra pierderilor propriu zise i nu asupra consecinelor financiare ale acestora. Tehnicile de control a riscului cuprind: prevenirea daunei prin aceast metod se urmrete reducerea frecvenei de producere a unei pagube, dar fr ca acestea s fie eliminate complet limitarea daunei se urmrete reducerea consecinelor unor dispersarea expunerii la riscuri se refer la distribuia riscului n evenimente nedorite cadrul unei uniti i la duplicare (aplicabil la documentele originale) Aceste tehnici de control a riscului pot s fie efectuate i de ctre societile de asigurare n politica lor de atragere a unor clieni n portofoliul lor. O problem foarte actual cu care se confrunt societile de asigurri din rile dezvoltate ale lumii se refer la rata combinat a daunei. Aa cum s-a artat anterior formula standard este

comb

D + Ch P
care constat nrutirea rezultatelor financiare ale

unde D daunele, Ch chelt., P primele de asigurare Att acionarii asigurtorului, ct i asiguraii care se confrunt cu creterea primelor, trebuie s fie ntiinai de principalele elemente ale acestui indicator:

1 daunele 2 cheltuielile Dar formula actual este mai complicat. Primele de asigurare trebuie considerate pe 2 nivele subscrise i cuvenite. Primele subscrise se refer la totalul primelor de pltit pentru o anumit poli. Primele cuvenite sunt volumul primelor efectiv dobndite pentru protecia oferit. Astfel o poli s-a ncheiat la 1 Martie 2000 pentru o prim total de 120.000 U.S.D. La 31 dec 2000 au trecut doar 10 luni din cele 12 din durata de via a poliei. Aadar volumul primelor cuvenite este de doar 100.000 USD (10.000 USD/lun*10 luni). Daunele se raporteaz la primele cuvenite, iar cheltuielile aferente la primele subscrise pentru stabilirea ratei combinate. Singura excepie de la aceast regul sunt dividendele care se raporteaz la primele cuvenite, deoarece se stabilesc din profitul de la sfritul anului. R comb = D Pc Ch Ps

unde Pc prime cuvenite, Ps prime subscrise Astfel, o rat combinat de 100% indic faptul c pentru fiecare dolar ncasat ca prim de asigurare compania de asigurri l pltete napoi sub forma daunelor i diferitelor cheltuieli. Dac rata combinat este mai mic dect 100% compania obine n mod evident profit (este vorba doar de profitul aferent activitii de subscriere). n sens contrar asigurtorul realizeaz pierdere. Pentru multe societi de asigurri aceast rat este mai mare decat 100%. Se pune astfel problema cum va evolua aceast rat n viitor. O soluie ar putea fi creterea cotaiilor de prim, dar ar fi ineficient datorit concurenei puternice din domeniu. Alt soluie ar fi creterea profitului din investiii. n general, daunele se pltesc dup o anumit perioad de timp, n care societatea de asigurri poate investi sumele aferente primelor ncasate. Astfel, formula ratei combinate trebuie s mai includ i veniturile din investiii:

R comb =

D Pc

Ch

V inv , unde Ps Pc

Vinv venitul din investiii Aadar venitul din investiii ajut societile captive s-i menin produsele de asigurare n portofoliul de produse. Fr posibilitatea de generare de profituri din activitatea de investiii societatea captiv de asigurri ar putea nregistra pierderi. Conform statisticilor A.M. Best societile de asigurri pot face fata unei rate combinate de pn la 115% fr a fi obligai s creasc primele de asigurare pentru produsul respectiv. Avnd n vedere tendina mondial de cretere a acestei rate, n majoritatea rilor cu economie dezvoltat, un rol tot mai important l vor avea managerii riscului, care vor trebui s gestioneze eficient aceste riscuri i s obin venituri considerabile din activitatea de investiii.

Utilizarea de ntrebri.
Care sunt etapele de control a riscurilor? Prezentai modalitile de prevenire a riscurilor Argumentai aplicabilitatea tehnicilor de eliminare a riscurilor Descriei indicatorul rata daunei

Sumar
n cadrul procesului de managementul riscului controlul daunelor reprezint o etap deosebit de important. Fiecare risc identificat trebuie privit prin prisma posibilitii de apariie i se va ncerca cuantificarea daunei ce o va genera. O parte din riscuri vor fi prevenite, o alt gam de riscuri vor fi dispersate, iar dac situaia permite vor fi chiar eliminate. Accentul de control a riscurilor se va realiza i de ctre asigurtor prin intermediul indicatorului rata daunei.

Sarcini i teme ce vor fi notate


se va puncta modul n care se va rspunde la ntrebrile susmenionate se va puncta rezolvarea studiilor de caz

Bibliografie modul
1.A.Williams, R. Heins Risk Management and Insurance, Mc. Graw Hill, New York 1985 2.Gavriletea Marius Managementul centralizat al riscului. Tribuna Econ. 19/2000 3.Gavriletea Marius Probleme actuale ale managerilor din ASIA. Finante Banci Asigurari nr. 10/1999 4.Gavriletea Marius Identificarea riscului. Tribuna Economica nr. 21/2000 5.Gavriletea Marius Piata alternativa a asigurarilor. Finante Banci Asigurari nr.10/99 6.Gavriletea Marius Societatile captive de asigurari. Finante Banci Asigurari nr.7,8/00

MODULUL 5.
Finanarea Riscului

Scopul i obiectivele
Pe parcursul acestei seciuni se va urmri tehnica de finanare a riscurilor. Chiar dac se iau toate msurile de control a riscurilor, nu se poate garanta cu certitudine c n momentul apariiei acestora nivelul daunelor va fi redus. Pentru a completa insuficienele msurilor de control a riscurilor, trebuie apelat i la finanarea acestora. Se vor dezbate tehnicile concrete de finanare a riscului.

Scurt recapitulare a conceptelor prezentate anterior


n cadrul procesului de managementul riscului controlul daunelor reprezint o etap deosebit de important. Fiecare risc identificat trebuie privit prin prisma posibilitii de apariie i se va ncerca cuantificarea daunei ce o va genera. O parte din riscuri vor fi prevenite, o alt gam de riscuri vor fi dispersate, iar dac situaia permite vor fi chiar eliminate. Accentul de control a riscurilor se va realiza i de ctre asigurtor prin intermediul indicatorului rata daunei.

Schema logic a modului


Managemetul riscului controlul riscului finanarea riscului finanare curent finanare post eveniment prefinanare transferul riscului

Coninutul informaional detaliat


Finanarea riscului reprezint gsirea tuturor posibilitilor de acoperire a daunelor, care s-au produs n pofida msurilor luate prin controlul riscului. Aceasta se refer la msurile financiare necesare pentru revenirea societii din situaiile grele create de daune. Metodele de finanare a riscului se clasific n:

1) a)

Metode de reinere a riscului prefinanare alocarea din timp a unor resurse n acest scop sub

Aceste metode au n vedere folosirea programelor de autofinanare: forma rezervelor, provizioanelor, fonduri cu destinaie special. Ca dezavantaj al acestei metode s-ar putea aminti faptul c firma i blocheaz o parte din fondurile activitilor productive. b) finanarea curent reprezint alocarea de resurse din disponibilitile existente, n momentul n care s-a produs evenimentul. Firma s-ar putea n acest fel s nu dispun de suficiente lichiditi ceea ce ar avea repercursiuni nefavorabile asupra desfurrii activitii sale c) postfinanare firma i acoper pierderile cauzate de riscurile neprevzute prin contractarea de credite. 2) Metode de transfer a riscului Pentru finanarea prin transferul riscului, managerii trebuie s identifice noi soluii pe lng cele tradiionale. Noile tehnici de finanare trebuie s fie n concordan cu expunerea firmei la o gam variat de evenimente, care i-ar putea amenina sau afecta activitatea. Aceste soluii privesc riscul climatului de afaceri care nu a fost asigurat prin metode tradiionale. Managerii riscului utilizeaz o mulime de soluii care depesc transferul riscului prin produsele de asigurare. Alternativele de transfer a riscului au nceput s fie o soluie din ce n ce mai folosit. Aceste alternative ar putea fi definite ca reprezentnd totalitatea posibilitilor de finanare a riscului, fr a se ine cont de transferul tradiional oferit prin asigurare. Ca soluii alternative de transfer a riscului ar putea fi enumerate: transferul riscului ctre o societate captiv de asigurri produsele multi-line, multi-year, multi-trigger folosirea produselor hibrid rezultate prin combinarea produselor de programe finite

asigurare cu tehnici specifice pieei de capital, securitizare

reducerea capitalului implicat n afaceri cu grad ridicat de risc

Deasemenea societile de asigurare calculeaz o serie de indicatori pentru a putea determina la nivelul acestora modalitatea de finanare a riscurilor. 3. Rata subscrierii msoar rentabilitatea activitii de subscriere innd seama de venitul din investiii, dar excluznd efectul ctigurilor de capital i al impozitului pe profit. Se determin deducnd din rata combinat tradiional raportul dintre venitul net din investiii i primele cuvenite. Valorile lui ar trebui s se ncadreze ntre 85 si 95%.
Rs = Ch + D V inv P P

R s - rata subscrierii
V inv - venituri din investiii
Ch - cheltuieli cu asigurrile, administraie D - daunele nregistrate P - prime nete cuvenite Raportul dintre profitul de exploatare nainte de impozitare i primele nete cuvenite msoar profitul din exploatare al asigurtorului. Sunt luate n calcul profiturile din exploatare i alte venituri nainte de impozitare. Valorile normale ale acestui indicator se ncadreaz ntre 3 i 6%.

R =

Pf . exp loatare P

P - prime nete cuvenite Rentabilitatea surplusului msoar rezultatele generale din exploatare ale unui asigurtor. Acest indicator se obine raportnd profitul din exploatare dup impozitare la surplusul iniial. Valorile normale se situeaz ntre 5 i 15%.
Rs = Pf . exp loatare I Si

S i - surplus iniial
I - impozit pe profit Testele gradului de ndatorare Este cunoscut faptul c utiliznd capitalului de mprumut pentru investiii se ajunge la creterea senzitivitii surplusului fa de factorii care influeneaz volumul de prime, rezervele i venitul din investiii. Din cele 45 de teste folosite de A.M. Bests, apte sunt deosebit de importante pentru identificarea expunerilor care pot afecta stabilitatea activitii de exploatare a asigurtorului. Testele gradului de ndatorare msoar expunerea capitalului asigurtorului la diferite practici financiare i de exploatare. Societile de asigurri cu un grad de ndatorare ridicat pot avea o rentabilitate ridicat, dar implicit i un risc ridicat. Cele cu grad de ndatorare mic vor face fa mai uor rezultatelor sczute din investiii, dar la o rentabilitate mai mic a surplusului. Aceste teste sunt: Modificarea procentual a primelor nete subscrise este un indicator ale crui valori normale se ncadreaz ntre 5 i 10%. O valoare mult mai mare poate indica asumarea unui risc superior celui suportabil de surplusul asigurailor. Raportul dintre primele nete subscrise i surplus, este cunoscut i sub numele de indicator de capacitate, indicator de expunere, sau de regula lui Kenny, i msoar gradul de ndatorare n subscriere. Numrtorul reprezint primele nete subscrise i cheltuielile asociate lor, identificnd riscul de subscriere al asigurtorului, iar numitorul reprezint resursele financiare disponibile peste nivelul necesar estimat al rezervelor. Valorile recomandate pentru acest indicator variaz ntre 150 i 200%.

Ic =

P S

I c - indicator de capacitate
S - surplusul resurselor financiare peste nivelul necesar al rezervelor

P - prime nete cuvenite Raportul dintre obligaiile nete i surplus reprezint gradul de ndatorare corespunztor rezervelor. Obligaiile nete reprezint obligaiile totale minus rezervele, plus datoriile legate de imobilizri, minus creanele sau datoriile ctre societile afiliate. La fel ca gradul de ndatorare financiar, acest indicator arat expunerea societii de asigurri determinat de erorile de estimare a rezervelor, n special a celor de daun. Pentru asigurtorii de bunuri, valorile indicatorului sunt ntre 100 i 200%, iar pentru asigurtorii de rspundere civil, ntre 300 i 380%.

G r. =

Ob lg . R Cr S

Gr. - gradul de ndatorare aferent rezervelor Oblg. - obligaii totale R - rezerve Cr. - creane S - surplusul resurselor financiare peste nivelul necesar al rezervelor Gradul de ndatorare net ofer o msur agregat a gradului de ndatorare, raportnd obligaiile nete i primele nete subscrise la surplus. Pentru asigurtorii de bunuri, valorile indicatorului sunt cuprinse ntre 250 i 400%, iar pentru asigurtorii de rspundere civil ntre 500 i 580%.

G i.n. =

Ob lg . + P S

Gi.n. - gradul de ndatorare net


S - surplusul resurselor financiare peste nivelul necesar al rezervelor P - prime nete cuvenite Gradul de ndatorare din reasigurri cedate se calculeaz ca raport ntre soldul reasigurrilor i surplus. Soldul asigurrilor cuprinde primele cedate, soldul net al daunelor nedespgubite i al primelor necuvenite recuperabile. Acest

indicator arat care este expunerea potenial a societii de asigurri la risc determinat de operaiunile de reasigurri. Valorile normale ale acestui indicator se situeaz ntre 50 i 130%.
G i.r. = Pc + S n S

Gi.r. - gradul de ndatorare din reasigurri cedate


S n - soldul net al daunelor nedespgubite P c - prime cedate n reasigurare
S - surplusul resurselor financiare peste nivelul necesar al rezervelor Gradul de ndatorare brut se caluleaz prin adunarea gradului de ndatorare net la gradul de ndatorare din reasigurri cedate. Acest indicator ne ofer informaii despre expunerea la risc a societii de asigurri determinat de erorile n stabilirea cotelor de prim, n rezervele constituite i n activitatea de reasigurare. Pentru asigurtorii de bunuri valorile indicatorului sunt ntre 300 i 500%, iar pentru asigurtorii de rspundere civil, ntre 500 i 700%.
Gi.b. = G i.n + Gi.r .

Gi.b. - gradul de ndatorare brut


Gi.r. - gradul de ndatorare din reasigurri cedate Gi.n. - gradul de ndatorare net Raportul dintre sumele de recuperat din reasigurri i surplus reprezint o msur a riscului de neprimire a sumelor datorate de reasigurtor. Sumele de recuperat din reasigurri reprezint despgubirile nencasate, primele necuvenite i daunele I.B.N.R. Pentru asigurtorii de bunuri, valorile indicatorului sunt cuprinse ntre 0 i 50%, iar pentru asigurtorii de rspundere civil, ntre 50 i 100%.
Rn = P nec + Dibnr + Dp neinc. S

R n - riscul de neprimire

P nec. - prime necuvenite

Dibnr - daune I.B.N.R.


Dp neinc. - despgubiri nencasate S - surplusul resurselor financiare peste nivelul necesar al rezervelor Testele de lichiditate Fiecare societate de asigurri trebuie s-i onoreze obligaiile, att pe termen scurt, ct i pe termen lung. Acest lucru poate fi realizat prin deinerea de numerar i prin diversificarea portofoliului de investiii cu risc sczut i lichiditate mare. Avnd o lichiditate ridicat, un asigurtor are posibilitatea de a-i retrage de pe pia anumite produse de asigurare mai puin rentabile, lsnd doar pe acelea profitabile. Din cei 35 de indicatori folosii de A.M.Bests, patru sunt deosebit de importani: 1. Lichiditatea imediat 2. Lichiditatea curent 3. Lichiditatea general (patrimonial) 4. Cash - flow-ul de exploatare 1. Lichiditatea imediat arat gradul n care obligaiile asigurtorului sunt acoperite de activele cu lichiditate ridicat. Numrtorul indicatorului, cunoscut sub denumirea de active imediate, reprezint numerarul, investiiile pe termen scurt n alte societi, obligaiunile guvernamentale pe termen de 5 ani, obligaiunile pe termen de 1 an, i aproximativ 80% din aciunile comune. Toate aceste active pot fi transformate n numerar foarte rapid, fr a afecta surplusul. Numitorul este format din obligaiile nete i soldul sumelor de pltit n reasigurri. Pentru societile de asigurri valorile indicatorului se ncadreaz ntre 20 i 50%. Li = Ai Dts

Li. - lichiditate imediat

Ai - active imediate Dts. - datorii pe termen scurt 2. Lichiditatea curent raporteaz activele imobilizate i uor mobilizabile la obligaiile nete i soldul sumelor de pltit din reasigurri. Fiind oarecum echivalentul indicatorului clasic, o valoare mai mic de 100% arat c solvabilitatea societii este dependent de colectarea de prime i de investiiile n societile asociate. Pentru asigurtorii de bunuri, valorile recomandate ale indicatorului sunt ntre 120 i 140%, iar pentru asigurtorii de rspundere civil ntre 100 i 120%. Lc = Ai + Au.m. Dts

Lc - lichiditate curent Au.m. - active uor mobilizabile Dts. - datorii pe termen scurt 3. Lichiditatea general, se determin prin raportarea activelor totale la datoriile totale minus rezerve. Pentru asigurtorii de bunuri valorile indicatorului sunt ntre 140 i 180%, iar pentru asigurtorii de rspundere civil, ntre 110 i 150%. Lg = At Dtot R

L g - lichiditate general
At. total activ Dtot. total datorii R rezerve 4. Cash-flow-ul din exploatare evalueaz capacitatea societii de asigurri de a-i onora obligaiile curente din fondurile generate de operaiunile de subscriere i de investiii.

5. Soldul fondurilor generate din operaiunile de asigurare, dup deducerea dividendelor, infuziilor de capital, veniturilor din investiii i din alte tranzacii trebuie s fie pozitiv. Un rezultat negativ indic o activitate de asigurare i de investiii neprofitabil.

Utilizarea de ntrebri.
Precizai diferenele dintre tehnica de finanare curent a riscului i finanarea post eveniment Care sunt tehnicile de transfer a riscului? n situaia unui productor de produse de panificaie ce variant de finanare a riscurilor recomandai? Argumentai rspunsul. Menionai trei indicatori care sunt utilizai de asigurtori n procesul de finanare a riscului
Sumar

Importana finanrii riscurilor este recunoscut de managerii riscului. Strategia de finanare depinde de tipul fiecrei companii n parte, unele dorind s rein riscurile n cadrul firmei, iar n momentul apariiei unei daune s opteze pentru finanarea acesteia: - prefinanare, finanare curent din resurse proprii, finanare post eveniment cnd resursele financiare vor permite acest lucru. Deasemenea, n cazul riscurilor cu frecven ridicat la cele cu severitate mare, companiile opteaz pentru transferul riscului ctre societaile de asigurare. La rndul lor, asigurtorii folosesc un sistem de indicatori pentru a putea determina modalitatea/nivelul pn la care pot finana riscurile entitilor comerciale.
Sarcini i teme ce vor fi notate

se va puncta modul n care se va rspunde la ntrebrile susmenionate se va puncta rezolvarea studiilor de caz

Bibliografie modul

1.A.Williams, R. Heins Risk Management and Insurance, Mc. Graw Hill, New York 1985 2. A.M. Best Analysis Bests Review 1998 3. A.M. BEST in association with Tillinghast Towers Perrin C.I.C.D. Report 2000 4. Constantinescu Dan Asigurari si reasigurari, Ed. Bren Bucuresti 1999 5.Gavriletea Marius Managementul centralizat al riscului. Tribuna Econ. 19/2000 6.Gavriletea Marius Probleme actuale ale managerilor din ASIA. Finante Banci Asigurari nr. 10/1999 7.Gavriletea Marius Identificarea riscului. Tribuna Economica nr. 21/2000 8.Gavriletea Marius Piata alternativa a asigurarilor. Finante Banci Asigurari nr.10/99 9.Gavriletea Marius Societatile captive de asigurari. Finante Banci Asigurari nr.7,8/00

MODULUL 6.
Produse de transfer alternativ al riscului: CAT Bonduri, Unit-link-uri, Segregated Cell, Protected Cell

Scopul i obiectivele

Specialitii n finane internaionale sunt preocupai n permanen pentru a oferi soluii inovatoare de transfert al riscurilor. Aceste soluii combin produse ale pieei asigurrilor cu produsele pieei de capital Se va pune accentul pe produsele de transfer alternativ al riscului: CAT Bonduri, Unitlink-uri, Segregated Cell, Protected Cell.
Scurt recapitulare a conceptelor prezentate anterior

Strategia de finanare depinde de tipul fiecrei companii n parte, unele dorind s rein riscurile n cadrul firmei, iar n momentul apariiei unei daune s opteze pentru finanarea acesteia: - prefinanare, finanare curent din resurse proprii, finanare post eveniment cnd resursele financiare vor permite acest lucru. Deasemenea, n cazul riscurilor cu frecven ridicat la cele cu severitate mare, companiile opteaz pentru transferul riscului ctre societaile de asigurare. La rndul lor, asigurtorii folosesc un sistem de indicatori pentru a putea determina modalitatea/nivelul pn la care pot finana riscurile entitilor comerciale.
Schema logic a modului

Managementul ricului finanarea riscurilor transferul riscurilor produse alternative de transfer a riscurilor - CAT Bonduri, Unit-link-uri, Segregated Cell, Protected Cell.
Coninutul informaional detaliat

Asemenea tuturor conceptelor i societile captive de asigurri sunt definite n literatura mondial de specialitate n mai multe variante.

Astfel o societate captiv de asigurri reprezint acea companie de asigurri deinut i controlat de societatea printe, care are un alt profil de activitate, cu scopul de a realiza asigurarea riscurilor companiei printe. n dicionarele de specialitate societatea captiv de asigurri este definit ca reprezentnd acea companie controlat n ntregime de o alt organizaie, iar obiectivul su principal este de a asigura riscurile organizaiei printe. Deoarece acest concept s-a dezvoltat cel mai bine n Bermuda, iar aproximativ 36% din totalul captivelor sunt domiciliate n acest paradis fiscal, considerm necesar a se meniona definirea acestui tip de societi de ctre Insurers Admissions Committee din Bermuda - societatea captiv de asigurri reprezint o filial a unei companii, folosit pentru asigurarea, reasigurarea riscurilor companiei printe i/sau a asociailor acestuia. Aceast ultim definiie lrgete sfera de activitate a societilor captive de asigurri i la acoperirea riscurilor asociailor companiei printe. Conceptul de societi captive de asigurri a aprut n Europa la nceputul anilor 1920, cnd un numr restrns de corporaii europene au nfiinat asemena societi Industriforsikring deinut de Norsk Hydro - Norvegia, Forenede Assurandorer deinut de F.L. Smidth - Danemarca, Blackfriars Ins deinut de Unilever - Olanda, Imperial Chemical Ins deinut de I.C.I. Marea Britanie. Aceste captive au fost nfiinate n aceeai ar n care funciona i compania printe. Ele participau ca i coasigurtori sau asigurtori n cot parte la asigurarea riscurilor companiei printe. Dup nfiinare, activitatea societilor captive de asigurri a fost foarte scazut, pn dup cel de-al II-lea Rzboi Mondial. n anii 1960, rile europene au nceput s interzic formarea captivelor n interiorul rii n care funciona sediul principal al companiei printe. Astfel corporaiile din Marea Britanie au nfiinat peste 200 de captive n paradisuri fiscale Bermuda, Guernsey. Ulterior au aprut i alte domicilii fiscale. Societile captive de asigurri pot fi organizate sub forma societilor pe aciuni sau sub forma organizaiilor mutuale.

Dac se ine seama de locul unde societile captive sunt supuse regimului fiscal, avem dou tipuri de asemenea societi: captive onshore (companii interne) sunt societi de drept din ara gazd care-i desfoar activitatea n aceast ar, fiind supuse regimului fiscal local captive offshore (companii externe) sunt societi de drept strine care-i desfoar activitatea n aceste ri, n conformitate cu legislaia din ara gazd Odat cu trecerea timpului conceptul de societi captive de asigurri a cptat noi dimensiuni. Ceea ce rmne evident este faptul c asiguratul are un interes patrimonial. O societate captiv de asigurri poart numele de societate captiv pur, dac aceasta este deinut de o singur companie, i asigur doar riscurile acesteia i ale filialelor. Un grup captiv de asigurri reprezint o companie de asigurri deinut i controlat de mai multe companii care asigur doar riscurile aferente acestora. Un asemenea grup poart denumirea de grup captiv omogen. n situaia n care grupul captiv de asigurri ncheie asigurri i pentru alte companii dect pentru cele care l dein, poart denumirea de grup captiv neomogen. Chiar dac din punct de vedere formal nu sunt recunoscute ca fcnd parte din ramura societilor captive de asigurri, pool-urile guvernamentale reprezint de fapt societi captive deinute de ctre ageniile publice, pe care acestea le asigur. n strns legtur cu denumirea de societi captive de asigurri adesea sunt folosite noiunile de rent-a-captive, asociaii captive, brokeri pentru societi captive, cluburile de Protecie i Indemnizare (P&I), agenii captive, captive Open Market, produse cu destinaie special (Special Purpose Vehicles), celule protectoare etc . Termenul rent-a-captive este foarte asemntor cu cel al societilor captive de asigurri. Diferena const n faptul c asigurtorul nu este proprietarul societii captive, el nchiriaz dreptul de folosin al acesteia.

Conform unor specialiti din acest domeniu societile rent-a-captive reprezint o companie stabilit ntr-un domiciliu offshore care i nchiriaz capitalul, surplusul i capacitatea legal de a desfura activitatea de asigurare deintorului de polie, care nu este acionar. O companie folosete un program rent-a-captive deoarece fie nu dispune de capital suficient pentru a-i nfiina propria societate captiv, fie c nevoia de a apela la un asemenea program de finanare a riscului este pe termen scurt. Asociaiile captive denumite i pool-uri captive sunt formate de societile captive pentru a dispersa riscurile pe care acestea le asigur. Cluburile P&I reprezint asociaii constituite pe baza principiului mutualitii, de ctre armatori, n scopul protejrii lor mpotriva riscurilor neacoperite sau acoperite parial pe piaa tradiional a asigurrilor maritime. Agenii captive sunt societi de asigurri deinute de ctre brokeri de asigurri care reasigur o parte din riscurile asumate de pe piaa tradiional a asigurrilor. Captivele Open Market reprezint societi captive de asigurri care asigur riscurile companiei printe, dar i riscurile altor companii care nu au calitatea de acionar. Special Purpose Vehicles (S.P.V.) produsele cu destinaie special, reprezint o companie de asigurri care are ca unic scop reasigurarea unor riscuri specifice (catastrofe naturale), capitalul provenind de pe piaa financiar, sub forma obligaiunilor pentru catastrofe (CAT bonds). Celulele protectoare (protected cell, segregated cell) sunt deinute de ctre o societate captiv de asigurri i reprezint de fapt conturi pentru societi individuale, n care activele i pasivele societii n cauz sunt separate de cele ale celorlalte societi. Astfel o societate captiv nfiinat are n structura sa o serie de celule protectoare, fiecare celul fiind nchiriat unei societi n parte care dorete s beneficieze de avantajele societilor captive de asigurri. Deoarece societile captive de asigurri au nevoie pentru buna funcionare de un program de fronting, descriem pe scurt ce reprezint un asemenea program. Multe grupuri sau societi captive de asigurri din diferite ri, datorit

faptului c legislaia din respectivele ri nu permite asigurarea riscurilor direct prin intermediul societilor captive, folosesc un asigurtor local autorizat pe poziie de fronting. Astfel societatea comercial pltete prime societii de fronting, pentru ca aceasta s le asigure riscurile. Societatea de fronting emite poliele de asigurare, respectnd astfel cerinele legale, iar o parte din riscuri sau ntreg portofoliul primit l reasigur ctre societatea captiv. Varietatea serviciilor pe care le poate oferi o societate de fronting se negociaz, i se reflect n costul de fronting.

Utilizarea de ntrebri.
Sumar

Explicai 2 produse de transfer alternativ al riscului Menionai modalitatea de funcionare a CAT bondurilor Comentai legtura dintre piaa asigurrilor i piaa de capital

Datorit restriciilor de pe piaa asigurrilor multe companii se afl n imposibilitatea de a asigura ntreaga gam de riscuri la care sunt expuse. Pentru a veni n sprijinul acestora specialiti din domeniul pieelor de capital i industria asigurrilor s-au elaborat o gam variat de produse hibride cunoscute sub numele de Porduse de Transfer Alternativ a Riscului. Prin intermediul acestora riscurile grele sunt dispersate n afara pieei asigurrilor.
Sarcini i teme ce vor fi notate

se va puncta modul n care se va rspunde la ntrebrile susmenionate se va puncta rezolvarea studiilor de caz

Bibliografie modul

1. Didier Arnaud The Language of Insurance, Ed. ARS Longa 1997 2. The Alternative Markets Division Glossary of Alternative Markets Terms 3. BESTs 2000 Captive Directory in Association with Tillinghast Towers Perrin 4. Paul Bawcutt European Captives an Historical Perspective, CICR pr.1997 5. Appleby Spurling & Kempe Rent a Captive Revisted 6. Marius Gavriletea Piata alternativa a asigurarilor. Finante Banci Asigurari nr. 10 / 1999 7. Oxford Students Dictionary, ed. II 8. Bostina Doru Calin Societatiile Offshore - Tribuna Economica nr. 24 / 1997 9. Oxford Dictionary of Finance 10. Halpert Adriana, Preoteasa Manuela De ce s-ar alege infiintarea unei firme offshore, Capital nr.6 / 08.02.2001 11. Bostina Doru Calin Societatiile Offshore - Tribuna Ec. nr. 24 - 25 / 1997 12. Warren Cabral - The Role of Offshore Jurisdiction in International Finance

MODULUL 7.
Paradisurile fiscale

Scopul i obiectivele

n cadrul acestui modul se va pune accentul pe paradisurile fiscale i modul n care acestea reuesc s ofere o serie de avantaje companiilor printe. Se va pune accentul pe avantajele financiare i modul n care aceste zone financiare se interfereaz cu industria asigurrilor.
Scurt recapitulare a conceptelor prezentate anterior

Datorit restriciilor de pe piaa asigurrilor multe companii se afl n imposibilitatea de a asigura ntreaga gam de riscuri la care sunt expuse. Pentru a veni n sprijinul acestora specialiti din domeniul pieelor de capital i industria asigurrilor s-au elaborat o gam variat de produse hibride cunoscute sub numele de Porduse de Transfer Alternativ a Riscului. Prin intermediul acestora riscurile grele sunt dispersate n afara pieei asigurrilor.
Schema logic a modului

Produsele de transfer alternativ a riscului paradisuri fiscale zone offshore zone onshore avantaje i dezavantaje
Coninutul informaional detaliat

Termenul offshore provine din literatura american i se referea la insulele de dincolo de rmurile S.U.A., iar n traducere direct nseamn - a te afla la o oarecare distan de rm/mal. ncepnd cu anul 1950 al acestui secol, termenul offshore a cptat noi valene i a fost perceput ca desemnnd noi teritorii aflate la distan fa de rmurile continentale. Datorit siturii lor geografice aceste teritorii prezint o anumit independen (n special administrativ i juridic, iar uneori i economic) fa de continent. Aceste zone au nceput s fie folosite pentru evitarea sau diminuarea diferitelor

taxe i impozite pe care cei ce desfurau activiti comerciale pe continent erau obligai s le plteasc. Astfel s-au constituit primele centre comerciale offshore, pentru ca ulterior acestea s se transforme n centre financiare offshore. De multe ori aceast denumire coincide cu cea de paradisuri fiscale (tax heavens). Centrele financiare offshore reprezint centre comerciale care ofer i furnizeaz posibiliti avantajoase de investiii pentru persoanele fizice sau juridice nerezidente, prin faptul c ofer scutiri totale sau un nivel sczut de taxe i impozite. Potrivit Oxford Dictionary of Finance paradisurile fiscale reprezint ri sau zone independente care ofer posibilitatea plii de impozite i taxe foarte sczute (sau scurtiri), oferind avantaje att pentru persoanele fizice ct i pentru cele juridice care doresc reducerea sarcinilor fiscale. Deoarece nu exist nici o diferen ntre definirea centrelor financiare offshore i definirea paradisurilor fiscale termenii vor fi folosii ca sinonimi n continuare. Societile comerciale create n paradisurile fiscale sunt cunoscute sub denumirea de societi comerciale offshore, pltind impozite i taxe foarte mici sau sunt scutite de plata acestora. O trstur foarte important a acestor societi este c nu i desfoar activitatea comercial pe teritoriul unde sunt nregistrate. Motivul principal pentru care aceste societi se nregistreaz n centrele financiare offshore este colectarea veniturilor realizate n alte pri ale lumii pentru a fi impozitate n centrele respective. Distribuirea dividendelor ctre acionari este o operaie scutit de impozite sau cotele practicate sunt sczute. n plus mai exist i alte avantaje care vor fi prezentate ulterior. Se poate meniona c exist o oarecare contradicie ntre denumire i situaia existent, deoarece paradisurile fiscale aa cum au fost definite anterior, nu trebuie obligatoriu s se situeze dincolo de rmurile continentale. Astfel dintre cele mai cunoscute centre financiare offshore europene Liechtenstein i Luxemburg sunt departe de mare sau ocean. Dar majoritatea

centrelor financiare offshore sunt insule: Cipru, Gibraltar, Insula Man, Bahamas, Insulele Virgine, Insulele Cayman, Singapore, Antilele Olandeze etc. n unele paradisuri fiscale impozitele pe care companiile trebuie s le plteasc sunt zero (Bahamas, Ins. Cayman), iar n altele au nivele reduse, astfel nct acestea pot fi utilizate pentru colectarea dividendelor, a dobnzilor investitorilor i pentru distribuirea acestora. Crearea i existena efectiv a centrelor financiare offshore se bazeaz pe nevoile exprimate de companii, investitori, politicieni printre motivele acestora putnd fi amintite: companiile pot folosi centrele financiare offshore pentru a emite obligaiuni i a plti dobnzi pentru investitorii lor din ntreaga lume, far a se reine nici un fel de tax i fr a se plti nici un impozit; centrele financiare offshore pot fi folosite ca centre pentru operaii cu diferite valute, deoarece ctigurile din arbitrajul valutar sunt scutite de impozite sau se impoziteaz cu cote sczute; nivelul sczut sau inexistent al impozitelor pe venit, pe ctigul de centrele financiare offshore pot fi folosite de investitori pentru capital sunt urmrite de investitori; speculaii privind aciunile i obligaiunile, deoarece n aceste zone se evit o serie de reglementri privind informaiile necesare desfurrii unor asemenea tranzacii; guvernele diferitelor ri pot sprijini o serie de activiti secrete: livrri de arme, mit, droguri. Oportunitile pentru care o ar ar putea oferi faciliti fiscale asemntoare centrelor financiare offshore sunt: ara sau regiunea respectiv poate ncasa fluxuri suplimentare de venituri (sub forma taxelor de nmatriculare, taxelor anuale de autorizare, taxe de reziden, taxe de redomiciliere, impozite pe salarii, contribuii sociale, impozite pe cldiri i construcii etc.), iar nfiinarea de sedii i birouri creeaz noi locuri de munc

Prin urmare datorit acestor motive unele regiuni geografice srace sau defavorizate, printr-o politic bine pus la punct se pot transforma n centre comerciale prospere. Printre condiiile generale necesare pentru un paradis fiscal s ofere faciliti fiscale societilor comerciale venite din afara propriilor granie, i prin care s se evite tranzacii susceptibile de splarea banilor, se pot enumera urmtoarele: confidenialitatea informaiilor, trebuie s fie disctinct de secretul taxe de autorizare anuale, de nfiinare, de reziden i impozite pe asigurarea neaplicrii reglementrilor i a acordurilor la nivel absena controlului sau un control flexibil asupra activitilor de separarea operaiilor bancare derulate pe plan local de cele stabilitate legislativ i politic, infrastructur performant reducerea birocraiei n ceea ce privete nfiinarea, desfiinarea, ncheierea a ct mai multe acorduri bilaterale cu alte ri, pentru a se informaiilor; profit, pe cldiri, terenuri, salarii sczute sau inexistente; internaional privind extrdarea, urmrirea general; comer exterior; internaionale;

redomicilierea companiilor. evita dubla impunere Aa cum s-a artat anterior, companiile offshore au sediul social sau sucursale pe teritoriul unui centru financiar offshore, dar fr a desfura vreo activitate evident pe acel teritoriu. Chiar dac exist o varietate de paradisuri fiscale, exist anumite trsturi comune companiilor offshore : companiile offshore au sediul social pe teritoriul paradisului fiscal, acionarii nu sunt rezideni, identitatea lor este confidenial, acetia dar nu desfoar activiti comerciale n domiciliul respectiv; fiind cunoscui numai de firma de avocatur care se ocup de nfiinarea firmei n domiciliul respectiv;

au statut fiscal aparte, fiind scutite de impozite i taxe, sau fiind

supuse unor cote reduse, ceea ce conduce la realizarea unor profituri importante n majoritatea cazurilor companiile offshore nu dispun de personal propriu pe teritoriul paradisului fiscal, apelnd la serviciile unor companii specializate pentru desfurarea activitii n zon; companiile offshore se bucur de legislaii speciale privind protecia anonimat o persoan cu funcie public important poate obine non rspundere juridic - dac se descoper o fraud, proprietarul este conturi neatinse de faliment - n aceast situaie creditorii nu se pot bunurilor, activelor, dreptul de succesiune i de motenire. printr-un offshore contracte care, altfel, ar fi incompatibile cu funcia linitit deoarece nu poate fi urmrit, aciunile sunt la purttor ndrepta asupra acionarului offshore, fiind necunoscut Pentru a se evita splarea banilor negri este necesar crearea unei transparene asupra tranzaciilor, cunoaterea acionariatului i a administratorilor. n acest fel vor avea de pierdut doar acele societi offshore care efectiv spal bani negri, iar celelalte vor fi folosite pentru scopurile financiare pentru care au fost create. Companiile offshore se organizeaz ca societi cu rspundere limitat, societi pe aciuni (cu numr restrns de acionari), iar n cazul societilor de asigurri chiar sub forma asociaiilor mutuale. Formele de organizare juridic sunt supuse legilor existente n domiciliul n care se organizeaz. Cerinele privind nfiinarea societilor captive sunt prezentate ulterior cnd se analizeaz principalele domicilii fiscale. Cele mai frecvente activiti desfurate de companiile offshore sunt: a) activiti comerciale: comisionare, factoring, operaiuni de tip back to back" (acordarea de credite ntre compania printe i compania pe care o deine n paradisul fiscal), comer internaional b) servicii financiare, investiii:

c) d) e) f) pensii g) h) i)

servicii oferite de societile bancare servicii oferite de societile de asigurare reasigurare (n special de societi de intermediere a investiiilor n valori mobiliare societi de administrare a fondurilor mutuale, a fondurilor private de societi de management folosite n conducerea companiilor offshore societi specializate n administrarea unor conturi individuale activiti n domeniul imobiliar: societile imobiliare offshore dein

ctre societile captive de asigurri)

n proprietate i administreaz cldiri industriale, birouri, case de vacan, hoteluri, realizeaz transferuri de proprietate, acumulnd n acest fel venituri offshore considerabile j) k) activiti de exploatare: asemenea societi urmresc ncasarea activiti de consultan: i n aceast situaie serviciile de consultan veniturilor din deinerea de licene, brevete, mrci de fabricaie se desfoar n alte locuri dect n paradisul fiscal, dar veniturile aferente sunt dirijate ctre societile offshore Principalul motiv pentru care companiile offshore au fost nfiinate i sunt folosite este acela de a profita de avantajele fiscale oferite de paradisurile fiscale. Trebuie menionat faptul c unele companii offshore fiind "ajutate" i de legislaia din paradisurile fiscale realizeaz tranzacii frauduloase n care iniiatorii acestora sunt protejai de lege. Apar i probleme n legtur cu proveniena banilor folosii, companiile offshore fiind considerae principalii intermediari n operaiile de splare a banilor. Dezbaterile fa de aceast problem continu, deoarece pieele de capital dezvoltate doresc modificarea legislaiei n acest sens pentru a se proteja investitorii din centrele financiare offshore, i pentru ca industria offshore s funcioneze exclusiv n scopurile pentru care a fost creat.

Utilizarea de ntrebri.
Care este diferena dintre domiciliile onshore i domiciliile offshore? Menionai motivele care au determinat apariia centrelor financiare offshore Explicai trei tipuri de acetiviti care pot fi desfurate offshore Exemplificai modul n care o firm de export/respectiv de import, poate avea ctiguri financiare semnificative prin apelarea la zonele offshore
Sumar

Datorit umeroaselor restricii impuse marilor corporaii din diferite zone ale lumii, acionariatul i manageriatul acestora au cutat modaliti de evitare a taxelor. Astfel au fost nfiinate zonele offshore sau paradisurile fiscale. De la momentul apariiei acestora au existat n permanen suspiciuni cu privire la activitatea pe care o desfurau companiile n zonele offshore, existnd diferene reale ntre confidenialitate i secret. n prezent majoritatea serviciilor financiare, imobiliare, intermediere pot fi regsite n cadrul acestor zone financiare. n situaia n care companiile domiciliate offshore i desfoar activitatea exact n scopul pentru care au fost nfiinate, paradisul fiscal i demonstreaz utilitatea sa financiar.
Sarcini i teme ce vor fi notate

se va puncta modul n care se va rspunde la ntrebrile susmenionate se va puncta rezolvarea studiilor de caz

Bibliografie modul

1. Didier Arnaud The Language of Insurance, Ed. ARS Longa 1997 2. The Alternative Markets Division Glossary of Alternative Markets Terms 3. BESTs 2000 Captive Directory in Association with Tillinghast Towers Perrin 4. Paul Bawcutt European Captives an Historical Perspective, CICR pr.1997 5. Appleby Spurling & Kempe Rent a Captive Revisted 6. Marius Gavriletea Piata alternativa a asigurarilor. Finante Banci Asigurari nr. 10 / 1999 7. Oxford Students Dictionary, ed. II 8. Bostina Doru Calin Societatiile Offshore - Tribuna Economica nr. 24 / 1997 9. Oxford Dictionary of Finance 10. Halpert Adriana, Preoteasa Manuela De ce s-ar alege infiintarea unei firme offshore, Capital nr.6 / 08.02.2001 11. Bostina Doru Calin Societatiile Offshore - Tribuna Ec. nr. 24 - 25 / 1997 12. Warren Cabral - The Role of Offshore Jurisdiction in International Finance

MODULUL 8.
Societi captive de asigurri

Scopul i obiectivele

Cel mai cunoscut produs de transfer alternativ a riscului este reprezentat de societile captive de asigurri. Pe parcursul acestui modul se va prezenta modul de funcionare al acestor societi, avantajele i dezavantajele acestora.
Scurt recapitulare a conceptelor prezentate anterior

Datorit umeroaselor restricii impuse marilor corporaii din diferite zone ale lumii, acionariatul i manageriatul acestora au cutat modaliti de evitare a taxelor. Astfel au fost nfiinate zonele offshore sau paradisurile fiscale. De la momentul apariiei acestora au existat n permanen suspiciuni cu privire la activitatea pe care o desfurau companiile n zonele offshore, existnd diferene reale ntre confidenialitate i secret. n prezent majoritatea serviciilor financiare, imobiliare, intermediere pot fi regsite n cadrul acestor zone financiare.
Schema logic a modului

Produse alternative de transfer a riscului paradisuri fiscale societi captive de asigurri avantaje i dezavantale societilor captive
Coninutul informaional detaliat

Asemenea tuturor conceptelor i societile captive de asigurri sunt definite n literatura mondial de specialitate n mai multe variante. Astfel o societate captiv de asigurri reprezint acea companie de asigurri deinut i controlat de societatea printe, care are un alt profil de activitate, cu scopul de a realiza asigurarea riscurilor companiei printe.

n dicionarele de specialitate societatea captiv de asigurri este definit ca reprezentnd acea companie controlat n ntregime de o alt organizaie, iar obiectivul su principal este de a asigura riscurile organizaiei printe. Deoarece acest concept s-a dezvoltat cel mai bine n Bermuda, iar aproximativ 36% din totalul captivelor sunt domiciliate n acest paradis fiscal, considerm necesar a se meniona definirea acestui tip de societi de ctre Insurers Admissions Committee din Bermuda - societatea captiv de asigurri reprezint o filial a unei companii, folosit pentru asigurarea, reasigurarea riscurilor companiei printe i/sau a asociailor acestuia. Aceast ultim definiie lrgete sfera de activitate a societilor captive de asigurri i la acoperirea riscurilor asociailor companiei printe. Conceptul de societi captive de asigurri a aprut n Europa la nceputul anilor 1920, cnd un numr restrns de corporaii europene au nfiinat asemena societi Industriforsikring deinut de Norsk Hydro - Norvegia, Forenede Assurandorer deinut de F.L. Smidth - Danemarca, Blackfriars Ins deinut de Unilever - Olanda, Imperial Chemical Ins deinut de I.C.I. Marea Britanie. Aceste captive au fost nfiinate n aceeai ar n care funciona i compania printe. Ele participau ca i coasigurtori sau asigurtori n cot parte la asigurarea riscurilor companiei printe. Dup nfiinare, activitatea societilor captive de asigurri a fost foarte scazut, pn dup cel de-al II-lea Rzboi Mondial. n anii 1960, rile europene au nceput s interzic formarea captivelor n interiorul rii n care funciona sediul principal al companiei printe. Astfel corporaiile din Marea Britanie au nfiinat peste 200 de captive n paradisuri fiscale Bermuda, Guernsey. Ulterior au aprut i alte domicilii fiscale. Societile captive de asigurri pot fi organizate sub forma societilor pe aciuni sau sub forma organizaiilor mutuale. Dac se ine seama de locul unde societile captive sunt supuse regimului fiscal, avem dou tipuri de asemenea societi:

captive onshore (companii interne) sunt societi de drept din ara

gazd care-i desfoar activitatea n aceast ar, fiind supuse regimului fiscal local captive offshore (companii externe) sunt societi de drept strine care-i desfoar activitatea n aceste ri, n conformitate cu legislaia din ara gazd Odat cu trecerea timpului conceptul de societi captive de asigurri a cptat noi dimensiuni. Ceea ce rmne evident este faptul c asiguratul are un interes patrimonial. O societate captiv de asigurri poart numele de societate captiv pur, dac aceasta este deinut de o singur companie, i asigur doar riscurile acesteia i ale filialelor. Un grup captiv de asigurri reprezint o companie de asigurri deinut i controlat de mai multe companii care asigur doar riscurile aferente acestora. Un asemenea grup poart denumirea de grup captiv omogen. n situaia n care grupul captiv de asigurri ncheie asigurri i pentru alte companii dect pentru cele care l dein, poart denumirea de grup captiv neomogen. Chiar dac din punct de vedere formal nu sunt recunoscute ca fcnd parte din ramura societilor captive de asigurri, pool-urile guvernamentale reprezint de fapt societi captive deinute de ctre ageniile publice, pe care acestea le asigur. n strns legtur cu utilitatea nfiinrii societilor captive de asigurri trebuie privite i avantajele i dezavantajele nfiinrii acestora pentru compania printe. Din punct de vedere al cercettorilor din cadrul Risk Insurance Research Group avantajele nfiinrii unei societi captive de asigurri pot fi grupate n patru categorii: 1) Avantaje comerciale

Societile captive de asigurri ofer acoperirea tuturor riscurilor prin costuri reduse, deservesc i ca instrument de coordonare i controlare a procesului de management al riscului pentru compania printe.

n situaia n care se consider c primele societilor de asigurare sunt prea mari, se poate folosi ca tehnic de negociere menionarea faptului c exist posibilitatea asigurrii acestor riscuri i prin intermediul captivei. Acest fapt poate duce la o reducere a cotaiilor de prim pentru compania printe. Exist situaii n care societile captive de asigurri au fost nfiinate chiar cu scopul de a reduce nivelul cotaiilor de pe piaa tradiional a asigurrilor. 2) Avantaje financiare

a) mbuntirea cash-flowului Avantajul financiar general acceptat de ctre toi specialitii n domeniu este cel al mbuntirii cash-flowului. n condiiile n care nu intervine un risc asigurat, primele pltite vor rmne ca profit pentru asigurtor. Aceste prime nu vor fi restituite dect n situaia producerii riscului asigurat, ceea ce va duce la creterea primelor de pltit n anii urmtori. Aceast situaie este mbuntit de compania captiv n dou feluri. n primul rnd societatea captiv ncaseaz primele de asigurare pltite de ctre compania printe pentru reinerea riscurilor. Aceasta permite obinerea de venituri din activitatea de investiii, pn n momentul n care se nregistreaz o daun, iar n unele cazuri i dup aceea pn cnd are loc plata efectiv a despgubirii. n al doilea rnd primele de reasigurare se pltesc de ctre societatea captiv trimestrial, n timp ce, de obicei, primele de asigurare ncasate au loc anticipat i integral pentru tot anul. Aadar, un cash-flow mbuntit este posibil chiar i n varianta n care societatea captiv i reasigur majoritatea riscurilor. b) Stimulente investiionale Majoritatea domiciliilor fiscale nu au restricii sau acestea sunt foarte reduse fa de politica investiional a societilor captive.

O societate captiv de asigurri poate investi o parte din cash-flowul su pentru a se extinde sau pentru a obine venituri din activitatea de investiii - cu condiia s nu fie afectat lichiditatea sa. n funcie de legislaiile locale poate chiar s mprumute fonduri societii printe i/sau filialelor acestora. Astfel profitul societii captive poate fi folosit n domeniile n care dorete s acioneze compania printe (managerii captivei respectnd ntocmai aceste dispoziii ale acionarilor). 3) Avantaje n activitatea de asigurare

a) Acces pe piaa reasigurrilor Deoarece o companie nu poate ptrunde direct pe piaa reasigurrilor, pentru a-i asigura riscurile foarte grele, va apela la societatea captiv deinut. Aceasta din urm fiind o societate de asigurri are stabilite contracte de reasigurare, reuind astfel s disperseze riscurile companiei printe. b) Selecia riscurilor Un alt avantaj este acela c proprietarii societii captive de asigurri pot opta pentru riscurile pe care doresc s le rein n cadrul captivei. Se pot reine astfel riscurile uoare, profitabile, lsndu-se cele neatractive n sarcina pieei tradiionale a reasigurrilor. Chiar dac societile de asigurare nu sunt de acord cu aceast situaie, nimic nu i poate opri pe deintorii captivei s acioneze n sensul dorit. c) Asigurarea riscurilor neasigurabile Societile captive de asigurri sunt constituite i pentru a asigura acele riscuri care nu pot fi plasate pe piaa tradiional a asigurrilor, sau se pot plasa limitat (unele riscuri de rspundere civil profesional, de protecie a angajailor, sau riscuri referitoare la diferite catastrofe). d) Reducerea costului activitii de asigurare

Costul activitii de asigurare poate fi diminuat considerabil prin nfiinarea unei societi captive de asigurri. Costurile asigurtorului, comisioanele, cotele de profit pot ridica mrimea primelor cu pn la 40%. Lipsind o parte din aceste cheltuieli, societatea captiv de asigurri face acest cost mai ieftin. 4) Avantaje fiscale

a) Evitarea diminurii profitului Deoarece anumite riscuri nu pot fi asigurate sau se asigur numai o parte (datorit reglementrilor n vigoare), prin reinerea acestora n interiorul companiei se vor ncrca la sfritul anului financiar volumul cheltuielilor nedeductibile. n varianta n care aceste riscuri se transfer captivei, cheltuielile devin automat deductibile. b) Economie la impozit Din profitul obinut de ctre societatea captiv de asigurri o mare parte se acord sub form de dividende companiei printe, iar acestea sunt impozitate cu o cot mult mai mic dect impozitul pe profit n ara companiei printe. Creterea continu a numrului societilor captive de asigurri, combinat cu posibilitile acestora de a asigura riscurile grele ale companiei printe, uneori prin cotaii de prim atractive i competitive, au dus la un entuziasm exagerat din partea mai multor consultani i specialiti n industria asigurrilor. Societile captive de asigurri nu reprezint o garanie c doar asigurrile profitabile vor fi subscrise, n practic cel mai greu lucru const n abilitatea de a distinge riscurile bune de cele rele. n continuare se vor prezenta cteva din posibilele dezavantaje ale unei societi captive de asigurri. 1) Capital imobilizat Este evident c trebuie s existe capital disponibil suficient pentru a nfiina o societate captiv de asigurri, iar acesta va fi imobilizat. Capitalul trebuie pstrat o parte i n form lichid pentru a se putea soluiona diferitele cereri

de despgubire ce vor aprea. Astfel, o parte din veniturile captivei sunt incorporate n rezerve, iar aceasta reprezint un dezavantaj deoarece se impiedic investirea resurselor pe termen mediu i lung. 2) Dispersia mic a riscurilor Dispersia riscului n cadrul societilor captive de asigurri este de obicei mult mai scazut dect la un asigurtor tradiional. Asigurtorul are o nevoie mai mic de a apela la reasigurare dect societatea captiv; abilitatea sa de a reine riscuri este mai mare dect cea pe care captiva ar spera s o ating n faza iniiala a dezvoltrii sale. Companiile printe, dac dein un portofoliu cu o dispersie mic a riscului, combinat cu sume mari asigurate, vor observa costurile foarte mari ale reasigurrii, astfel nct suma rmas pentru finanarea reinerilor captivei este foarte mic. 3) Absena cooperrii pieei Companiile printe care-i nfiineaz propriile captive au nevoie de cooperare pe piaa reasigurrilor, sub forma facilitilor de fronting, sau n domeniul despgubirilor. Datorit dificultilor de pe aceast pia compania printe observ c aceast cooperare nu este posibil i disponibil, dect la nite costuri foarte mari. n plus, dac riscul preluat de societatea captiv de asigurri este de natur neasigurabil n sens tradiional, contractele de reasigurare necesare protejrii captivei mpotriva acestor riscuri sunt dificil de achiziionat. 4) Naionalism n asigurare Cnd motivul principal pentru nfiinarea unei societi captive de asigurri este acela de a include n programul de asigurare al acesteia riscurile care planeaz asupra companiei printe i a filialelor acesteia, acest motiv poate fi mpiedicat de legislaiile locale.

Dac rile implicate nu permit asigurtorilor neautorizai s opereze pe pieele locale, ar putea fi dificil s se obin sprijinul acestor piee prin faciliti de fronting. Legislaiile locale ar putea de asemenea interzice cedarea ctre captive a unui anume volum de prime ncasate de societile de fronting. Mai pot exista probleme dac prin reglementrile legale se prevede constituirea unui volum mare de rezerve, sau cnd controlul asupra reasigurrii este extins i n afara rii. n astfel de cazuri valoarea captivelor poate fi diminuat, iar nivelul primelor ncasate de captive sunt aa de mici nct pe lng partea din cheltuielile de administrare acoperite mai rmne o sum insuficient fa de riscurile acceptate. 5) Control guvernamental Controlul guvernamental n rile n care captivele i au domiciliul poate fi o problem pentru acestea. Majoritatea rilor dezvoltate efectueaz controale stringente fa de activitatea societilor de asigurri, impun condiii stricte de solvabilitate, o capitalizare ridicat, restricii n anumite tranzacii, i realizarea unor rapoarte care s reflecte corespondena ntre valoarea activelor i riscurile acceptate. De asemenea se pot nregistra ntrzieri n nfiinarea unei captive, deoarece pentru obinerea autorizaiei de funcionare trebuie depus o baz considerabil de informaii, date statistice privind performana captivelor companiei din alte domicilii, trebuie prezentate metodele de calcul a rezervelor, metodele de auditare etc. 6) Timpul alocat managementului Timpul alocat managementului captivei este mult mai mare n faza iniial a dezvoltrii acesteia, dect cel necesar unui program de asigurare obinuit.

Uneori acest factor nu este luat n considerare atunci cnd se ntocmete studiul de fezabilitate pentru nfiinarea captivelor. Majoritatea companiilor printe angajeaz manageri specializai n conducerea activitilor zilnice a societilor captive de asigurri. n unele cazuri aceste costuri sunt foarte ridicate n comparaie cu veniturile care se vor nregistra n viitor n cadrul captivei. Alte probleme referitoare la managementul captivelor ar putea fi att presiunea extern, manifestat prin soluionarea daunelor, ct i cea intern manifestat prin stabilirea cotelor de prim. Majoritatea problemelor legate de management trebuie luate n considerare i soluionate nainte de nfiinarea captivei. De asemenea este important pentru companie s ia n considerare avantajele constituirii captivei offshore, dar i dezvoltarea acesteia ca centru de profit. Toate aceste decizii care vor trebui luate vor face ca timpul alocat managementului societii captive de asigurri s fie mai mare. 7) Ameninri legislative pe termen lung Gradul de incertitudine care planeaz asupra activitii societilor captive de asigurri pe termen lung este mult mai mare dect n cazul unui program de asigurare tradiional. Acesta se reflect ndeosebi n ceea ce privete tratamentul taxelor. 8) Baz statistic inadecvat Dac prin intermediul captivelor se vor subscrie riscuri care nu sunt acceptate pe piaa tradiional a asigurrilor, este foarte dificil (mai ales n perioada de nceput a funcionrii acestora) s se formeze o baz statistic adecvat care s justifice nivelul primelor existente. Aceasta poate fi foarte dificil, mai ales n cazul unor riscuri grele care nu s-au produs nc: reclamaii pentru produsele livrate terilor, grevele personalului

salariat al companiei printe, penaliti aprute pentru nerespectarea unor clauze contractuale etc. Chiar dac aceste dezavantaje exist, nici unul din ele nu au invalidat conceptul abordat, din contr fiind departe de acest fapt. Companiile care au studiat aceste dezavantaje, vor putea lua decizii mai bune n procesul de management al riscului, n varianta n care au optat pentru nfiinarea unei societi captive de asigurri.

Utilizarea de ntrebri.
Definii societile captive de asigurri i explicai modul de funcionare al acestora Enumerai avantajele societilor captive i explicai dou categorii dintre acestea Care considerai c sunt cele mai importante dezavantaje ale acestor societi? Argumentai rspunsul.
Sumar

Societatea captiv de asigurri reprezint acea companie de asigurri deinut i controlat de societatea printe, care are un alt profil de activitate, cu scopul de a realiza asigurarea riscurilor companiei printe. Aceste societi au aprut ca rspuns al companiilor printe fa de refuzul asigurtorilor de a prelua n asigurare anumite riscuri ale companiilor printe. Acest concept are i avantaje i dezavantaje, dar statisticile n domeniu deminstreaz c numrul acestora este n cretere de la un an la altul, i c majoritatea corporaiilor de talie mondial dein cel puin o asemenea societate.
Sarcini i teme ce vor fi notate

se va puncta modul n care se va rspunde la ntrebrile susmenionate se va puncta rezolvarea studiilor de caz

Bibliografie modul

1. Didier Arnaud The Language of Insurance, Ed. ARS Longa 1997 2.The Alternative Markets Division Glossary of Alternative Markets Terms 3. BESTs 2000 Captive Directory in Association with Tillinghast Towers Perrin 4. Paul Bawcutt European Captives an Historical Perspective, CICR Apr.1997 5. Bawcutt P.A. The Real Reasons for Forming Captives, CICR Nov. 1995 6. Robert Miller Captive Insurance Companies, Global Reinsurance vol. 8 issue 4 7. Marius Gavriletea Societatile captive de asigurari. Finante Banci Asigurari nr.7-8/2000 8. Bawcutt P.A. Captives scene today, RRG Publication 1980 9. Constantinescu Dan Asigurari si reasigurari, Ed. Tehnica Bucuresti 1998 10. S. Hughes, M. Maglarax - Chosing the Right Captive Service Providers, Cayman Overview 1997

MODULUL 9.
Funcionarea societilor captive de asigurri

Scopul i obiectivele

Pe parcursul acestui modul se vor prezenta noiunile referitoare la funcionarea societilor captive. Se va pune accentul pe fiecare departament n parte al societilor captive pentru a observa interaciunea acestora i modul n care acestea ajuta la ndeplinirea obiectivelor captivelor.
Scurt recapitulare a conceptelor prezentate anterior

Societatea captiv de asigurri reprezint acea companie de asigurri deinut i controlat de societatea printe, care are un alt profil de activitate, cu scopul de a realiza asigurarea riscurilor companiei printe. Aceste societi au aprut ca rspuns al companiilor printe fa de refuzul asigurtorilor de a prelua n asigurare anumite riscuri ale companiilor printe. Acest concept are i avantaje i dezavantaje, dar statisticile n domeniu deminstreaz c numrul acestora este n cretere de la un an la altul, i c majoritatea corporaiilor de talie mondial dein cel puin o asemenea societate.
Schema logic a modului

Societi captive departamente juridic financiar investiii management actuariat controlul daunelor - reasigurri
Coninutul informaional detaliat

O societate captiv de asigurri este alctuit din departamente care trebuie s funcioneze perfect, pentru ca societatea printe s poat beneficia de pe urma nfiinrii acesteia. Deoarece societile captive funcioneaz asemntor cu societile tradiionale de asigurare reasigurare, se apreciaz de ctre specialitii din domeniu c

principalele departamente sunt: marketing, despgubiri i controlul daunelor, calcul actuarial, investiii, financiarcontabil, juridic, reasigurri. n continuare se prezint pe scurt aceste departamente, punndu-se accentul ndeosebi pe reasigurri, deoarece este cel mai important, prin intermediul acestuia riscurile companiei captive i implicit ale companiei printe fiind dispersate pe piaa reasigurrilor. Departamentul de marketing Pentru a-i putea desfura activitatea n condiii optime o societate captiv de asigurri trebuie s aib un program adecvat de marketing. Potenialii cumprtori ai asigurrilor i reasigurrilor trebuie s fie informai corect despre produsele societii, serviciile de soluionare a revendicrilor, posibilitile de control a daunelor. Transmiterea acestor informaii potenialilor clieni reprezint funcia principal a personalului de la departamentul de marketing. Pentru asigurtorii tradiionali promovarea produselor de asigurare se realizeaz prin metode specifice vnzrii din acest domeniu. n cazul societilor captive numrul metodelor este redus n ceea ce privete activitatea de subscriere i dezvoltat fa de transferul riscurilor. Vnzarea polielor de asigurare se face simplu, ctre societatea sau societile printe (n cazul grupurilor captive) sau prin intermediul asigurtorilor de fronting, iar pentru a transfera riscurile prin intermediul reasigurrii sau a altor tehnici de finanare a riscului problema este diferit. Majoritatea societilor captive de asigurri transfer riscurile prin intermediul brokerilor de reasigurare, acetia reprezentnd mai muli asigurtori i societi captive. Unele societi captive transfer riscurile cu ajutorul unor brokeri exclusivi, care reprezint doar intersele unei societi captive sau ale unui grup de societi captive deinute de aceeai companie printe n mai multe domicilii fiscale.

Alte societile captive se bazeaz pe acitvitatea de distribuie desfurat de proprii angajai din cadrul acestui compartiment. Ambele metodele sunt folosite simultan pentru a atrage diferite categorii de reasigurtori, n scopul de a obine cea mai bun acoperire posibil. Obiectivele departamentului de marketing trebuie s in cont de obiectivele urmrite de asigurtor. Un accent prea mare pus pe activitatea de transfer a riscului poate genera o atitudine greit fa de aceast activitate. Un program de marketing care s garanteze succesul vnzrii de produse trebuie s includ: o cercetare detaliat a pieei pentru a determina ct mai exact nevoile programe de publicitate (orientate spre transferul riscului) pentru a programe de pregtire profesional, care s ajute angajaii societii companiilor printe, desfurat prin intermediul studiului de fezabilitate informa potenialii reasigurtori despre starea financiar existent a captivei captive s satisfac cerinele acesteia n cadrul departamentului de marketing funcioneaz compartimentul de contracte. Principala responsabilitate a acestui compartiment este s aleag produsele pe care le va vinde societatea captiv de asigurri i condiiile de lansare a acestora pe pia. Compartimentul de contracte trebuie s propun diferite modaliti de asigurare a riscurilor mai grele. Acest lucru se poate realiza prin stabilirea unor franize mai mari, a unor excluderi sau/i modificarea planului de stabilire a primelor pentru a crete cotaiile. Deoarece departamentul de marketing este n permanent contact cu deintorii de polie, vor trebui ntocmite rapoarte utile i celorlalte departamente ale societilor captive. Departamentul despgubiri i controlul daunelor Este cunoscut faptul c un contract de asigurare reprezint o promisiune, un angajament asumat de ctre asigurtor de a face o plat deintorului poliei sau beneficiarului acesteia, n momentul producerii evenimentului asigurat.

Departamentul despgubiri trebuie s soluioneze revendicrile pgubiilor i are nevoie n plus de persoane cu pregtire i abiliti necesare de negociere (n cazul n care nu exist o firm specializat de managementul riscului) dac este cazul de contestare a revendicrilor asigurailor. Despgubirile acordate trebuie s fie adecvate. Cnd despgubirile sunt prea mici se priveaz compania printe de unele beneficii ale contractului de asigurare, iar cnd acestea sunt prea mari cresc costul asigurrii n viitor. Soluionarea necorespunztoare a revendicrilor companiei printe poate mpiedica eforturile de marketing ale societii captive i poate duce chiar la acionarea sa n judecat. n strns legtur cu acest departament i n subordinea sa exist i funcioneaz compartimentul de control a daunelor. Acest compartiment trebuie s previn unele daune i de a le diminua n momentul survenirii pe cele care nu pot fi prevenite. Compartimentul de control a daunelor ofer informaii importante departamentului de marketing n ceea ce privete selecia i evaluarea riscurilor comerciale. Pentru ca acest compartiment s-i ndeplineasc eficient obiectivele, trebuie s se afle n strns legtur cu departamentul de managementul riscului din cadrul companiei printe. Este necesar ca acest compartiment s sprijine departamentul de marketing. Astfel unele societi captive prezint activitile de control a daunelor ca pe un avantaj al produselor oferite. Inspectorii de riscuri pot s ofere sugestii de mbuntire a controlului riscurilor, astfel nct acestea s poat fi subscrise de compartimentul contractri. Departamentul de despgubiri trebuie s susin eforturile de promovare a produselor i serviciilor, oferind companiei printe servicii de despgubiri complete, pentru a uura astfel sarcina departamentului de marketing de a reine asigurrile existente i de a subscrie noi asigurri.

Departamentul calcul actuarial Departamentul de calcul actuarial ndeplinete o serie de funcii matematice: determinarea primelor, estimarea rezervelor, elaborarea unor planuri de evaluare, realizarea unor previziuni etc. n cadrul acestui departament se stabilesc preul i condiiile n care societatea captiv de asigurri va oferi acoperire riscurilor companiei printe, sprijininduse departamentul de marketing prin elaborarea unor standarde de subscriere, de selectare a solicitanilor de asigurri. n preul asigurrii trebuie incluse nu numai o cot parte din cheltuielile societii captive, ci i o parte din profit. Principalul scop este acela de a garanta profitabilitatea i stabilitatea financiar a fiecrui tip de asigurare subscris. Departamentul de calcul actuarial elaboreaz majoritatea planurilor de evaluare folosite de departamentul de marketing. Se pregtesc informaiile statistice necesare evalurii performanelor diferitelor departamente. n stabilirea cotelor de prim deparatmentul de calcul actuarial trebuie s ia n considerare opiniile ntocmite de departamentul de marketing n ceea ce privete acceptabilitatea cotelor de prim pe pia. Acest departament determin i certific rezerva de daun pentru a fi inclus n raportul anual care trebuie ntocmit de ctre societatea captiv. Pentru aceasta trebuie s colaboreze eficient i cu departamentul de despgubiri. Departamentul investiii ntre activitile de investiii ale societii captive de asigurri i transferul riscului exist o strns legtur, n sensul c prin resursele obinute din activitatea de asigurare se pot efectua investiii. n plus venitul din investiii poate duce la scderea primelor de asigurare. Relaia funcioneaz n dublu sens, un asigurtor care preia riscuri foarte mari trebuie s fie foarte atent la politica de investiii. De asemenea obinerea de venituri din investiii duce la creterea profitului, i nu n ultimul rnd la creterea resurselor disponibile companiei printe.

Societile captive de asigurri fiind cu preponderen domiciliate offshore, datorit legislaiilor existente (nu se prevd restricii fa de regimul investiiilor) pot efectua orice tip de investiii. Pentru orice produs de asigurare oferit de o societate captiv de asigurri, n calculul indicatorului de rat combinat (vezi pag.88) practica recomand s se in seama nu doar de volumul daunelor i de cheltuielile societii pentru gestionarea tipului respectiv de poli ci i de rezultatele procesului investiional. n foarte multe cazuri, managerul societii captive de asigurri numete un investitor instituional, care s se ocupe de activitatea acestui departament, prin efectuarea consultanei de plasament. Principalele avantaje ale societilor captive care beneficiaz de consultan de plasament sunt urmtoarele: accesul la informaii corecte, complete i recente asupra evoluiei analize competente a societilor cotate pe pieele bursiere i a beneficiaz de cunotinele i experiena unor specialiti n domeniul elaborarea unei politici investiionale adecvate innd cont de posibilitatea unor analize profesioniste a portofoliilor de investiii ale pieelor de capital; titlurilor financiare existente n cadrul pieei financiare; pieei de capital, reducndu-se riscul investiiilor; obiectivele i profilul investitorilor; clienilor, respectnd reglementrile n domeniu. Departamentul financiar-contabil i departamentul juridic Acest departament are sarcina de a efectua nregistrrile contabile cu privire la activitatea desfurat de ctre societatea captiv. La sfritul anului se ntocmesc rapoartele obligatorii: bilan, contul de profit i pierdere, anexe. n majoritatea cazurilor, pentru a respecta ct mai exact cerinele locale (ale domiciliilor offshore, onshore a societilor captive) se angajeaz o companie autohton care s soluioneze toate problemele referitoare la legislaie.

Astfel, trebuie stabilite legturile ntre societatea captiv i diferitele organisme locale, firma autohton fiind rspunztoare pentru meninerea acestor legturi, dar i de calitatea lor. Este necesar monitorizarea permanent a activitii captivei astfel nct s nu se contravin reglementrilor existente. n caz contrar se vor face propunerile aferente pentru a se nltura efectele negative ale unor amenzi i penaliti care pot afecta desfurarea activitii captivei. Departamentul de reasigurri Unul dintre cele mai importante departamente ale unei societi captive de asigurri este departamentul de reasigurri. n cadrul acestui departament se elaboreaz strategia de reasigurare, privind cedarea riscurilor ctre piaa reasigurrilor, dar i primirea prin reasigurare de la asigurtorii de fronting a riscurilor cedate de compania printe. Chiar din perioada de nceput a nfiinrii societilor captive de asigurri, reasigurtorii au urmrit anumite criterii de baz, cnd au studiat nevoile de reasigurare ale acestor companii. Astfel se urmrete: dac societile captive de asigurri sunt capabile s finaneze o anumit proporie din riscurile companiei printe. Aceast finanare exclude contractele de fronting. calitatea procesului de management al riscului, deoarece captiva va trebui s elimine sau s previn unele daune, chiar dac apar unele costuri suplimentare Aa cum se cunoate, unul dintre rolurile societilor captive de asigurri este de a oferi companiei printe servicii de gestionare a riscurilor ntr-un mod mai eficient dect cele oferite de piaa tradiional a asigurrilor. Eficiena acestora depinde i de felul n care compania printe i gestioneaz riscurile. Dac societatea printe i propria captiv activeaz ntr-adevr pentru beneficiul lor reciproc, atunci relaia dintre captiv i reasigurtor va fi una calitativ.

Reasigurarea este esenial pentru societile captive aa cum este i pentru asigurtorii tradiionali. Un asigurtor tradiional, cu un portofoliu diversificat de riscuri, achiziioneaz reasigurri pentru dispersarea riscurilor, pentru ca apariia unei daune foarte mari sau acumularea de daune s nu cauzeze probleme financiare. i societile captive de asigurri trebuie s procedeze la fel, chiar dac acestea difer de un asigurtor tradiional. n majoritatea cazurilor captivele nu au o dispersie a riscurilor suficient pentru a acoperi daunele prea mari. Spre exemplu, dac o fabric a companiei printe este distrus de un incendiu, iar captiva nu este reasigurat, pe lng falimentul captivei vor aprea i probleme financiare grave pentru compania printe. O alt caracteristic a unui portofoliu de societate captiv este c asigur riscuri foarte grele. n plus captiva se confrunt doar cu riscurile aferente unei anumite industrii, cea n care funcioneaz compania printe. Natura programelor de reasigurare va fi influenat de natura companiei asigurate. n strns legtur cu problema reasigurrii, este foarte important s se neleag nu doar ce reprezint reasigurarea, cum aceasta acioneaz pentru protejarea asigurtorilor tradiionali, dar i cum particularitile unei societi captive necesit programe unice i speciale de reasigurare.

Utilizarea de ntrebri.
Explicai rolul departamentului actuariat Precizai modalitatea de funcionare a departamentului controlul daunelor Care este modalitatea prin care departamentul investiii contribuie la realizarea planificrilor financiare a captivelor?
Sumar

Pentru buna funcionare a societilor captive este necasar existen unor departamente specializate n interiorul acestora. Departamentele pot s fie

organizate individual sau se poate alege o firm specializat n managementul captivelor. Practica demonstreaz c este benefic pentru captive s apeleze la serviciile societilor de management, deoarece acestea beneficiaz de experien n domeniu, iar costurile de funcionare a captivei sunt mai reduse.
Sarcini i teme ce vor fi notate

se va puncta modul n care se va rspunde la ntrebrile susmenionate se va puncta rezolvarea studiilor de caz

Bibliografie modul

1. Bawcutt P.A. Captives scene today, RRG Publication 1980 2. Constantinescu Dan Asigurari si reasigurari, Ed. Tehnica Bucuresti 1998 3. S. Hughes, M. Maglarax - Chosing the Right Captive Service Providers, Cayman Overview 1997 4. Reinsurance Contract Wording - Strain Publishing & Seminars, Texas 1996 5. David Blackett GIO Conference, Australia August 1991 6. Savage Michael Captive Annual Conference, Guernsey 1999 7. H.S.B.C. Role of Captive Manager, CIMA Report 1999 8. Duffy K.J. Consultancy & Management Services for Captives. The Review, January 1993

MODULUL 10.
Domicilierea societilor captive de asigurri i servicii necesare funcionrii acestora

Scopul i obiectivele

n momentul n care acionariatul companiilor printe decide s nfiineze o societate captiv trebuie luate n considerare aspectele referitoare la domicilere i tipul serviciilor necesare. Toate aceste aspecte importante urmeaz s fie analizate n cadrul acestui modul.
Scurt recapitulare a conceptelor prezentate anterior

Pentru buna funcionare a societilor captive este necasar existen unor departamente specializate n interiorul acestora. Departamentele pot s fie organizate individual sau se poate alege o firm specializat n managementul captivelor. Practica demonstreaz c este benefic pentru captive s apeleze la serviciile societilor de management, deoarece acestea beneficiaz de experien n domeniu, iar costurile de funcionare a captivei sunt mai reduse.
Schema logic a modului

Domiciliere onshore offshore servicii pentru managementul captivelor


Coninutul informaional detaliat

n cadrul societilor captive de asigurri, nu exist totdeauna personal calificat pentru toate departamentele sale, astfel nct s se asigure buna funcionare a societii. Dup ce s-a hotrt nfiinarea unei societi captive de asigurri, se pune problema de a alege cel mai bun ofertant de servicii necesare societii captive (pentru fiecare departament n parte sau agregat). Se au n vedere urmtoarele aspecte: 1) Managerul captivei se alege n funcie de anumii factori: cel mai important factor n alegerea unui manager l reprezint

referinele i reputaia acestuia

experiena n stabilirea rapoartelor financiare existena unui departament performant de contabilitate taxele anuale care variaz ntre 28.000 USD i 55.000 USD depind de

domiciliul fiscal ales 2) Firma local din domeniul dreptului trebuie s ndeplineasc stabilirea legturilor dintre firm i organele locale s aib o vast experien n domeniul captivelor juritii din cadrul acesteia s fie foarte bine pregtii

cerinele:

Taxele anuale se estimeaz a fi ntre 3.500 USD i 10.000 USD. 3) Auditorul trebuie s dein titlul de auditor internaional autorizat trebuie s aib experien n domeniul captivelor

Taxele anuale se estimeaz a fi ntre 9.000 USD i 15.000 USD. 4) Managerul responsabil de investiii trebuie s cunoasc foarte bine mediul i oportunitile locale trebuie s desfoare activitatea n legtur cu reglementrile activitatea investiional trebuie s se desfoare astfel nct s nu se

internaionale n vigoare afecteze lichiditatea i solvabilitatea captivei. Taxele anuale se stabilesc ca procent din portofoliul de investiii 5) Firma de actuariat - trebuie s aib o experien n stabilirea cotelor de prim pentru societile captive de asigurri trebuie s-i revizuiasc n fiecare an statisticile, lund ca baz flotant evoluia cotaiilor de prim din ultimii 5 ani

Taxele anuale variaz ntre 15.000 USD i 35.000 USD n funcie de reputaia acestora. 6) Asigurtorul de fronting Multe societi captive de asigurri din diferite ri, datorit faptului c legislaia din respectivele ri nu permite asigurarea riscurilor direct prin intermediul societilor captive, folosesc un asigurtor autorizat pe poziie de fronting. Astfel societatea comercial pltete prime societii de fronting, pentru ca aceasta s le asigure riscurile. Societatea de fronting emite poliele de asigurare, respectnd astfel cerinele legale, iar o parte din riscuri sau ntreg portofoliul primit l reasigur ctre societatea captiv. Varietatea serviciilor pe care le poate oferi o societate de fronting se negociaz, i se reflect n costul de fronting. 7) Brokerii Acetia sunt persoane juridice care reprezint att interesul societilor captive, ct i al celorlali participani de pe piaa asigurrilor i reasigurrilor. trebuie s aib experien n formarea unor portofolii performante trebuie s fie pregtii oricnd s solutioneze revendicrile sistemul lor de recompensare se stabilete sub forma unor taxe anuale pentru societile captive companiilor prejudiciate, pe care acetia le reprezint sau sub form de comision n paradisurile fiscale exist firme specializate n managementul societilor captive de asigurri, care se ocup de toate serviciile necesare acestora (cele menionate anterior). Cerinele care trebuie urmrite de companiile specializate de management pentru ca activitatea companiilor captive de asigurri s fie profitabil sunt:

o bun dispersare a riscurilor i un nivel adecvat al primelor, chiar

dac acesta poate varia considerabil n funcie de diferitele particulariti ale afacerilor reasigurri adecvate, relaii contractuale stabile pe termen lung controlul central al asigurrii. Acesta este esenial pentru c permite

captivei s negocieze separat cu fiecare entitate, pentru a se oferi produse uniforme n acoperirea riscului, dar are neajunsul de a complica procesul de reasigurare i limiteaz capacitatea captivei de a-i atinge potenialul financiar ca instrument alternativ de asigurare relaia dintre asigurtor i reasigurtor trebuie s fie similar cu cea msuri eficiente de prevenire a daunei management eficient al soluionrii daunelor competena managerului captivei oferit de un asigurtor tradiional

Pe lng aceste cerine managementul captivei trebuie s se preocupe i de nevoile de baz ale captivei (controlul daunelor, soluionarea despgubirilor, subscriere, administrare, contabilitate, investiii, taxare). Studiul de fezabilitate va arta dac societatea captiv este benefic pentru compania printe. Implicaiile pe care le va avea captiva asupra managementului riscului din cadrul companiei printe i aspectul privind taxarea au fost cunoscute deja prin rezultatele acestui studiu. n continuare compania printe trebuie s decid cum s nceap noua afacere. Aceasta are la dispozitie trei opiuni: proprietile companiei printe, staff-ul existent i facilitile interne compania printe poate angaja specialiti independeni pentru a compania printe poate transfera toate sarcinile unei societi pot fi folosite pentru nfiinarea, conducerea noii companii captive coordona separat fiecare compartiment specializate n managementul captivelor (n aceast situaie, persoana care rspunde de ntocmirea studiului de fezabilitate poate selecta cea mai potrivit companie de management).

Exist posibilitatea conducerii captivei in house, folosind o organizaie din interiorul companiei printe, sau constituind o organizaie nou i separat. Dar innd cont de locaia aleas, decizia care trebuie luat este foarte important, deoarece se pot plti amenzi foarte mari dac societatea captiv este condus de ctre compania printe, iar legislaia n vigoare n domiciliul ales interzice aceast activitate. De obicei apare situaia n care rezidena companiei n domiciliile fiscale ine cont i de locaia managementului. Dac o asemenea situaie exist, este foarte important ca managementul societii captive sa aib loc n alt ar dect cea a companiei printe, sau a filialelor acesteia. Prin urmare Adunarea General a Acionarilor a societilor captive se ine n domiciliile fiscale alese. n situaia n care se folosete pentru conducerea captivei o societate specializat de management, este important ca aceasta s aib sediul n aceeai zon. Pn la urm, fiecare acord de management trebuie s ia n considerare aceste probleme delicate. Opiunea celei mai potrivite alegeri este o decizie a companiei printe care este luat dup ce n prealabil au fost analizate costurile i beneficiile fiecrei variante. Domeniul asigurrilor este foarte complex i multe persoane din afara acestuia, sau chiar cu experien pot avea dificulti n depirea fluctuaiilor acestei piee. Aadar multe practici de asigurare ncalc procedurile tradiionale ale domeniului. Aceste practici trebuie cunoscute i aprofundate pentru ca societatea captiv s nu se afle n dezavantaj cnd opereaz pe piaa reasigurrilor. Dac societatea printe nu posed cunotinele necesare va trebui s angajeze o companie specializat n managementul captivelor. Unele societi captive deinute de concerne americane sunt conduse de ctre departamentul de asigurri al companiei printe. Managerul riscului din cadrul companiei printe, este promovat deobicei ca preedinte al captivei i este responsabil pentru deciziile operative, mpreun cu un Comitet Director format din directorul financiar i trezorerierul companiei printe. Obiectivele generale ale managementului intr astfel sub responsabilitatea directorului financiar al companiei printe. Toate funciunile unei societi

captive de asigurri sunt ndeplinite de ctre conducerea departamentului de asigurri din cadrul companiei printe sau de ctre firme specializate. Din punct de vedere practic, folosind angajaii companiei printe s-ar putea foarte bine s creasc suma costurilor, iar acetia s nu fie la fel de specializai ca i cei care au ca obiect principal de activitate managementul captivelor. Aceast remarc nu diminueaz potenialul managerului financiar din interiorul companiei printe, ci doar amintete c acesta trebuie s ofere aceleai servicii ca brokerii sau companiile de asigurri, dar la un cost mai sczut. Multe corporaii au apelat la companii specializate n managementul captivelor. Numrul de firme specializate n astfel de servicii a crescut considerabil n ultimii ani, i exist foarte multe n majoritatea domiciliilor fiscale. Principalii brokeri internaionali sau marile companii de asigurri i-au format departamente sau companii specializate n managementul captivelor, ca o extensie a serviciilor pe care aceste le ofer clientilor. Ca servicii oferite de managerii captivelor pot fi menionate: dezvoltarea i meninerea unor programe potrivite de asigurare dar i formularea coninutului polielor i emiterea acestora examinarea i mbuntirea mecanismului de prevenire a daunelor asigurarea ntlnirii experilor responsabili cu soluionarea daunelor plata despgubirilor supravegherea tranzaciilor bancare i a politicii de investiii ntocmirea statisticilor pentru departamentul de actuariat ntocmirea rapoartelor contabile la sfrit de an responsabiliti fiscale aranjarea ntlnirilor Consiliului de Administraie i Adunrii a unor aranjamente de protecie prin reasigurare

Generale a Acionarilor Cnd se alege un manager, este important ca pentru nceput s existe certitudinea c societatea de management are cunotinele i capacitatea tehnic s ofere serviciile necesare. Aceast capacitate se refer la tiina

conducerii companiei de asigurri, la nelegerea mecanismului reasigurrii i a nevoilor societilor captive. Este foarte important pentru compania printe s cunoasc numrul clienilor din portofoliul companiei de management, dar i metodele pe care acetia le folosesc n conducerea captivelor. Deasemenea, se ia n considerare dac societatea de management aleas are o bun reputaie n domiciliul ales, i dac nu este privit cu ostilitate de ctre legislatorii locali. Filosofia companiei de management trebuie s se potriveasc cu cea a companiei printe att din punct de vedere al tehnicilor de negociere ct i a puterii de negociere pentru a obine cele mai bune i rezonabile acorduri. Alegerea companiei de management trebuie s fie eficient din punct de vedere a costurilor (remunerarea acesteia). Costul serviciilor de management este direct proporional cu volumul de munc prestat de compania de management, la care se adaug diferite costuri auxiliare necesare desfurrii activitii acestuia. Majoritatea companiilor de management sunt remunerate sub forma unor taxe de management, i doar foarte puine percep comision asupra primelor ncasate de societatea captiv. n ultima instan vor trebui contactai diferii clieni care apeleaz la serviciile aceleai companii de management pentru a se informa asupra calitii serviciilor oferite; i se va urmri cum acioneaz managerul la modificrile continue care se produc pe aceast pia. Trebuie cunoscute de la nceput toate cerinele managerului captivei, pentru a fi analizate. Este nevoie de timp i de efort pentru a conduce eficient compania captiv, iar acesta este un proces ce se desfoar pe termen lung. Mixul de opiuni financiare i serviciile aferente acestora trebuie s fie flexibile i adaptate la programele individuale. Astfel nu exist dou programe identice de management a captivelor, deoarece finanarea riscurilor este specific fiecrei afaceri n parte, compania de management trebuie s aib imaginaie ca s ofere serviciile optime. ntocmirea planului de finanare a riscului este foarte important, deoarece majoritatea companiilor printe sunt interesate de modul n care veniturile din

investiii, fondurile i rezervele captivei pot conduce la creterea profitabilitii i viabilitii companiei. Previziunea acestor resurse va duce la stabilirea tipurilor de asigurri care vor fi derulate prin intermediul captivei. Domicilierea societilor captive de asigurri n momentul n care o companie multinaional se decide s nfiineze propria captiv, va analiza i alternativele de domiciliere. Se va cuta rspuns la ntrebrile: care domiciliu este mai bun i de ce, cte captive s-au nfiinat n ultimul timp, este eficient suportul acordat de managerii de captive? etc. Protagonitii scenei sunt bine cunoscui, fie brokeri, fie companii de management care sunt mprii pe regiuni geografice. n America exist Ins. Bermude, Ins. Cayman, Vermont i alte domicilii de importan mai redus. n Europa se afl Dublin, Gibraltar, Ins. Man, Luxemburg, Malta etc. Pentru Asia exist Singapore, Hong Kong, Mauritius i altele. Fiecare dintre aceste domicilii se lupt pentru a acoperi o pia destul de mic. Consultanii, nainte de a nfiina captiva trebuie s se asigure c societatea va avea la dispoziie cele mai bune servicii, chiar dac uneori aceasta poate nsemna orientarea ctre alte domicilii. Astfel brokerii, consultanii, managerii alei de companiile captive trebuie oricnd s poat oferi i aceast necesitate n funcie de specificitatea activitii companiei printe. n cadrul studiului de fezabilitate este obligatoriu s se studieze atent reglementrile n vigoare i calitatea resurselor existente. Oricum cea mai mare dificultate care apare n momentul intrrii sub o nou jurisdicie, se refer la calitatea managementului i la felul n care acesta se aplic. Regulatorii care interpreteaz i aplic legea n mod echitabil vor fi cei care vor avea succes. Cel mai mare ctig l va avea clientul a crui captiv este situat ntr-un domiciliu n care regulatorii acioneaz n acest sens. Odat cu trecerea timpului, unii manageri de captive i-au dat seama c societile captive nu se afl n domiciliul potrivit. n plus, datorit achiziiilor

i fuziunilor de pe piaa pe care acioneaz societatea printe i a altor factori s-a ajuns la luarea n considerare a posibilitii de redomiciliere a captivelor. Timpul necesar n cazul redomicilierii, transferul portofoliului trebuie avute n vedere de la nceput. Se iau n considerare domiciliile cu legislaie asemntoare i care permit aceast facilitate. Trebuie luat n considerare i fusul orar, deoarece prin diferene mari de timp se poate afecta calitatea deciziilor ce trebuie luate (de aceea nu exist multe captive japoneze n Bermuda). Totui rolul cel mai important n activitatea unei companii captive l deine managerul acesteia. n toat lumea, managerii se confrunt cu o serie de probleme specifice. Printre acestea se poate meniona obligativitatea desfurrii nu numai a managementului i controlului activitii n domiciliul captivei, dar i existena documentelor contabile i a rapoartelor financiare n original. Acest neajuns se va nltura ct de curnd datorit progresului comerului electronic prin Internet. Un consultant care promoveaz conceptul captivelor ntr-un mediu competitiv, trebuie n mod obligatoriu s aiba n vedere acele domicilii care au o legislaie referitoare la celule protectoare. Prin acestea se pot plasa i transfera i riscurile grele ale companiei printe, fr a fi afectai i ceilali membri ai celulelor. Astfel au aprut att susintori ct i adversari ai conceptului de celule protectoare. Primii sunt cei care consider legislaia inovatoare pentru c ofer posibilitatea de obinere de economii i pentru companiile care nu i pot permite nfinarea de companii captive. Adversarii menioneaz c asemenea legislaii distrug pieele companiilor captive. Aceste entiti au fost foarte bine acceptate n Guernsey, astfel noi domicilii cu mai puin tradiie n domeniul societilor captive de asigurri au introdus legislaii asemntoare n sperana de a atrage noi clieni. n al doilea rnd ca o facilitate unic, n unele domiciliile offshore a aprut posibilitatea alegerii taxei asupra captivei. Chiar dac n trecut a fost privit ca o soluie pentru a atrage clieni pe termen scurt, acum s-a dovedit o soluie

viabil pentru companiile printe care i desfoar activitatea n medii cu fiscalitate ridicat. n ultimul rnd trebuie avut n vedere i posibilitatea de a subscrie direct riscurile fr a se apela la asigurtorii de fronting. Aadar, decizia de a opta pentru un domiciliu trebuie s cuprind i studiul atent al legislaiei i mediul de afaceri local. n final, se va efectua o deplasare n domiciliul respectiv, pentru a se observa activitatea zilnic a unei captive i eficiena practic a managerului respectiv. Pentru a selecta domiciliul unei societi captive trebuie luai n considerare o serie de factori: 1) 2) 3) 4) Perioada de timp n care se poate nfiina societatea captiv i Flexibilitatea i disponibilitatea oficialitilor de a adapta legislaia n Aprecierea societilor captive n mediul afacerilor din zona Nivelul infrastructurii n zon (manageri de captive, manageri i demersurile legale ce trebuie luate n acest sens funcie de nevoile n permanen modificare ale societilor captive respectiv consultani n domeniul investiional, brokeri, servicii bancare, calitatea telecomunicaiilor, existena organizaiilor pentru societi captive, acces aerian etc.) 5) Reglementrile cu privire la meninerea documentelor i registrelor contabile n original la sediul societilor captive, iar pentru alte puncte de lucru ale captivei dac trebuie s existe copii ale acestora 6) 7) 8) 9) asigurri 10) Cerine privind frecvena ntlnirii consiliului de administraie a societii captive la domiciliul captivei Flexibilitatea societilor captive de a-i stabili singure cotele de Restriciile privind activitatea de investiii Reglementrile privind raportrile la sfrit de an financiar Volumul primelor pe care le poate subscrie o societate captiv de prim fr a cere aprobare organului de supervizare

11) 12)

Taxele anuale de autorizare i termenul de depunere a rezultatelor Legislaia referitoare la redomicilierea societilor captive

financiare dup expirarea anului financiar Legislaia referitoare la redomiciliere existent n diferite domicilii fiscale poate fi un factor hotrtor n alegerea unui domiciliu fiscal i prevede msurile ce trebuie luate, costurile de efectuat pentru mutarea captivei n alt domiciliu, cu o alt jurisdicie. Se evit astfel costurile foarte mari i procedurile necesare pentru a lichida societatea captiv n domiciliul fiscal existent i nfiinarea alteia ntr-un domiciliu nou. Avantajul practic al procesului de redomiciliere este faptul c societatea captiv i continu operaiunile de asigurare reasigurare. Aadar toate poliele de asigurare i acordurile de reasigurare rmn n vigoare, iar contabilitatea i administrarea societii captive nu se ntrerupe. Pot aprea anumite cerine n plus, deoarece societatea captiv devine autorizat n noul domiciliu i i deruleaz activitatea sub o nou legislaie.

Utilizarea de ntrebri.
Descriei importana procesului de domiciliere Care sunt cele mai importante cerine referitoare la domicilerea captivelor? Enumerai cerinele care trebuie ndeplinite de companiile de management al societilor captive
Sumar

n momentul n care o companie multinaional se decide s nfiineze propria captiv, va analiza i alternativele de domiciliere. Se va cuta rspuns la ntrebrile: care domiciliu este mai bun i de ce, cte captive s-au nfiinat n ultimul timp, este eficient suportul acordat de managerii de captive? etc. Protagonitii scenei sunt bine cunoscui, fie brokeri, fie companii de management care sunt mprii pe regiuni geografice.

Sarcini i teme ce vor fi notate

se va puncta modul n care se va rspunde la ntrebrile susmenionate se va puncta rezolvarea studiilor de caz

Bibliografie modul

1. Reinsurance Contract Wording - Strain Publishing & Seminars, Texas 1996 2. David Blackett GIO Conference, Australia August 1991 3. Savage Michael Captive Annual Conference, Guernsey 1999 4. H.S.B.C. Role of Captive Manager, CIMA Report 1999 5. Duffy K.J. Consultancy & Management Services for Captives. The Review,January 1993 6. Lynna Goch Reinsurers Are Taking on New Risks, Best Review , Febr. 2001 7. Rethinking the Rules Best Review March 2001 8. The Changing Face of the Independent Agency Best Review , Sept.2000 9. P. Bawcutt Captive Insurance Companies, Ed. RIRG, Londra 1999 10. Risk Partners Inc. Report 2000 Feasibility Study 11. Gregory Myers Evluating New Captives or Reviewing Existing Captives , Becher & Carlson Co. 12. M. Finney Captives,A Tax and Financial Analysis , Londra 1997 13. Milliam & Robertson Actuaries & Consultants: Moving from Self Insurance to a Captive, 1997 14. The Changing Nature of a Feasibility Studies C.I.C.R. nr. 4 / 1998

MODULUL 11.
Contextul de fronting

Scopul i obiectivele

n procesul de managementul riscului pentru a se putea apela la propria societate captiv , societatea captiv are nevoie de un asigurtor local care s intermedieze acest proces. Procedeul de fronting va fi dezbtut n acest modul i se va observa importana acestuia.
Scurt recapitulare a conceptelor prezentate anterior

n momentul n care o companie multinaional se decide s nfiineze propria captiv, va analiza i alternativele de domiciliere. Se va cuta rspuns la ntrebrile: care domiciliu este mai bun i de ce, cte captive s-au nfiinat n ultimul timp, este eficient suportul acordat de managerii de captive? etc. Protagonitii scenei sunt bine cunoscui, fie brokeri, fie companii de management care sunt mprii pe regiuni geografice.
Schema logic a modului

Societate printe asigurtor local fronting societate captiva


Coninutul informaional detaliat

Frontingul reprezint contextul prin care un asigurtor internaional ajut societatea captiv de asigurri s-i rezolve problemele enumerate anterior. n schimbul unor taxe de fronting aplicate asupra primelor de asigurare pe care le pltete compania printe pentru asigurarea riscurilor, asigurtorul internaional se va ocupa de soluionarea acestor probleme. Grafic, situaia se prezint n modul urmtor:

Societatea de fronting

Asigurarea riscurilor care nu pot fi cedate direct captivei

Reasigurare

Societatea Comercial Asigurarea riscurilor care pot fi cedate direct

Societatea Captiv

n cele mai multe cazuri, asigurtorul de fronting va emite o poli de asigurare pentru 100% din riscuri, societatea printe va reine 10% pentru portofoliul su, iar restul de 90% la va ceda n reasigurare companiei captive de asigurri. Taxa de fronting se va aplica asupra primelor aferente celor 90% i poate varia ntre 3 i 15%, n funcie de serviciile cerute prin aceste faciliti. Asigurtorul de fronting poate fi implicat ntr-o serie de activiti, fiind necesar ca taxele de fronting s reflecte acest fapt. Este foarte important ca asigurtorul internaional ales pe poziia de fronting s aib credibilitate n rile unde aceste faciliti sunt necesare. n momentul de fa este uor s se obin faciliti de fronting n majoritatea rilor, iar obiectivul principal este acela de a avea certitudinea c aceste servicii se vor desfura prin unul sau maxim doi asigurtori. Frontingul este diferit de contractele tradiionale de reasigurare pentru c: asigurtorul de fronting nu are alt variant de acoperire a riscurilor, deoarece este stipulat n contractul de asigurare obligativitatea cedrii riscurilor ntr-o proporie foarte mare companiei captive deinute de asigurat compania captiv primete de la societatea de fronting cea mai mare parte a riscurilor, bazndu-se pe faptul c la rndul ei le va ceda pe piaa de

reasigurare. Partea de reinere a captivei este foarte mic. Aceasta nseamn c procentul cedat de asigurtorul de fronting captivei este mult mai mare dect cel cedat de acesta n condiii normale unui reasigurtor tradiional. Complexitatea legislaiei, obligativitatea constituirii diferitelor rezerve, problemele legate de schimbul valutar pot fi greu soluionate de compania captiv de asigurri fr asisten local. Societatea internaional de asigurri trebuie s aib cunotine consistente fa de aceste probleme, iar n unele ri poate transmite riscurile ctre captiv ntr-o perioad mai scurt de timp dect ar face-o un asigurtor local cu o flexibilitate internaional mai redus. Asigurtorul de fronting va fi interesat s ofere facilitile necesare, doar dac volumul primelor este consistent (altfel nici compania printe nu are rost s-i deschid propria captiv). Serviciile de fronting care trebuie s fie obinute includ emiterea poliei i a altor elemente eseniale, stabilirea i soluionarea despgubirilor n rile n care s-au ntocmit poliele. Asigurtorul de fronting poate fi implicat i n activitatea de control a daunelor. Dac societatea captiv de asigurri nu dorete s apeleze la un asigurtor internaional pe poziia de fronting, atunci ea va trebui s fie acreditat n fiecare ar n care opereaz compania printe. rile care accept societile captive de asigurri sunt foarte puine, iar n aceast situaie problemele enumerate anterior nu exist. Nu este practic pentru o societate captiv de asigurri s devin autorizat ntr-o anumit ar, datorit costurilor necesare pentru compatibilitatea cu legislaia local, obligativitii constituirii unor depozite n bncile locale i a prezenei fizice necesare n acel domiciliu pentru ca poliele s poat fi emise. Din acest motiv, este normal s se nfiineze o societate captiv de asigurri care s foloseasc serviciile de fronting, dect varianta de a deschide o reea de captive filiale pentru fiecare ar n parte. Un risc mare cu care se confrunt societile de fronting este riscul creditrii captivelor. Acest risc provine din imposibilitatea unor societi captive de a-i respecta obligaiile fa de parteneri, datorit antiseleciei riscurilor, lipsei unei experiene n momentul apariiei unor catastrofe, lipsei echidistanei

asigurailor fa de riscuri, sau chiar datorit incapacitii de plat a reasigurtorilor. Un asigurtor de fronting trebuie s fie protejat ca urmare a activitii pe care o desfoar, aceast protecie realizndu-se prin: garanii acordate de compania printe. Cnd riscurile transferate prin fronting sunt mai mari dect capacitatea de reinere a captivei, compania printe ofer garanii societii de fronting la partea de riscuri care va mai rmne n portofoliul su organisme nsrcinate cu examinarea i soluionarea cererilor de autorizaie anual a captivelor n diferite domicilii fiscale. Un nivel considerabil de informaii, incluznd rapoartele financiare, detalierea tipurilor de afaceri, nivelul de reinere a riscului, acoperirile oferite prin reasigurare trebuie s fie disponibile n momentul n care captiva are nevoie de serviciile de fronting clauze speciale. n momentul n care societatea captiv de asigurri intr n lichidare, societatea de fronting intr n legtur direct cu reasigurtorii captivei examinarea contractelor de reasigurare ale captivei. Aceast protecie este necesar datorit faptului c majoritatea riscurilor cedate de compania de fronting vor fi reasigurate de compania captiv. scrisorile de credit. Achiziionarea acestora de ctre societatea captiv (chiar dac aceast msur nu este agreat de ctre deintorii captivei) ofer o anumit securitate financiar societii de fronting acoperiri excepionale. Acestea trebuie prevzute pentru a proteja compania de fronting mpotriva riscurilor financiare ale captivei i a programelor sale de reasigurare n varianta incapacitii achitrii obligaiilor sale cauzate de o daun sever Cnd se dorete autorizarea captivei n fiecare ar unde compania printe i deruleaz afacerile, pot aprea probleme serioase n implementarea propriilor programe de asigurare, dac nu se vor folosi serviciile oferite de un asigurtor internaional.

Folosirea unui program de asigurri de baz, care implic emiterea polielor de ctre un asigurtor internaional, n ara de activitate a companiei printe, este soluia preferat. Asigurtorii beneficiaz de pe urma frontingului n dou feluri: programele de fronting genereaz un flux mai mare de afaceri pentru compania de asigurri implicat ntr-un asemenea program, fa de alte societi de asigurare neparticipante la un program asemntor un program de fronting care este prevzut cu msuri de siguran (reasigurri, garanii financiare etc.) genereaz o vitez mai mare de recuperare a capitalului investit de societatea de fronting Aceasta permite companiei s-i ating obiectivele internaionale privind asigurrile n diferite feluri: activitatea de subscriere, standardizarea acoperirilor, legalitate, operarea sub programul de asigurare de baz. n plus se faciliteaz controlul centralizat al activitii, care este un element esenial pentru succesul programului, dar i pentru cel al captivei.

Utilizarea de ntrebri.
Descriei contextul de fronting Care sunt costurile aferente frontingului? Menionai modalitile prin care asigurtorii de fronting se protejeaz mpotriva riscurilor ce decurg din acest procedeu

Sumar

Frontingul reprezint contextul prin care un asigurtor internaional ajut societatea captiv de asigurri s-i rezolve problemele enumerate anterior. n schimbul unor taxe de fronting aplicate asupra primelor de asigurare pe care le pltete compania printe pentru asigurarea riscurilor, asigurtorul internaional se va ocupa de soluionarea acestor probleme. Un risc mare cu care se confrunt societile de fronting este riscul creditrii captivelor. Acest risc provine din imposibilitatea unor societi captive de a-i

respecta obligaiile fa de parteneri, datorit antiseleciei riscurilor, lipsei unei experiene n momentul apariiei unor catastrofe, lipsei echidistanei asigurailor fa de riscuri, sau chiar datorit incapacitii de plat a reasigurtorilor.
Sarcini i teme ce vor fi notate

se va puncta modul n care se va rspunde la ntrebrile susmenionate se va puncta rezolvarea studiilor de caz

Bibliografie modul

1. Reinsurance Contract Wording - Strain Publishing & Seminars, Texas 1996 2. David Blackett GIO Conference, Australia August 1991 3. Savage Michael Captive Annual Conference, Guernsey 1999 4. H.S.B.C. Role of Captive Manager, CIMA Report 1999 5. Duffy K.J. Consultancy & Management Services for Captives. The Review,January 1993 6. Lynna Goch Reinsurers Are Taking on New Risks, Best Review , Febr. 2001 7. Rethinking the Rules Best Review March 2001 8. The Changing Face of the Independent Agency Best Review , Sept.2000 9. P. Bawcutt Captive Insurance Companies, Ed. RIRG, Londra 1999 10. Risk Partners Inc. Report 2000 Feasibility Study 11. Gregory Myers Evluating New Captives or Reviewing Existing Captives , Becher & Carlson Co. 12. M. Finney Captives,A Tax and Financial Analysis , Londra 1997 13. Milliam & Robertson Actuaries & Consultants: Moving from Self Insurance to a Captive, 1997 14. The Changing Nature of a Feasibility Studies C.I.C.R. nr. 4 / 1998

MODULUL 12.
Studiul de fezabilitate pentru nfiinarea societilor captive

Scopul i obiectivele

n cadrul acestui modul se va urmri modalitatea n care este ntocmit un studiu de fezabilitate. Scopul este de a determina dac nfiinarea unei societi captive reprezint ntr-adevr un instrument eficient de gestionare a riscurilor din cadrul societii printe.
Scurt recapitulare a conceptelor prezentate anterior

Un risc mare cu care se confrunt societile de fronting este riscul creditrii captivelor. Acest risc provine din imposibilitatea unor societi captive de a-i respecta obligaiile fa de parteneri, datorit antiseleciei riscurilor, lipsei unei experiene n momentul apariiei unor catastrofe, lipsei echidistanei asigurailor fa de riscuri, sau chiar datorit incapacitii de plat a reasigurtorilor.
Schema logic a modului

Calitatea managementului - Controlul daunelor Capacitate de reinere Volumul Primelor de asigurare Cooperarea pieei
Coninutul informaional detaliat

Dup studierea avantajelor i dezavantajelor societilor captive de asigurri nu se trece efectiv la constituirea acestora. Pentru nceput se fac investigaii referitoare la siguran, domiciliere, volum de acoperiri posibil etc. Compania printe care vrea s nfiineze o societate captiv, trebuie s finaneze acest program extern de asigurare, adic s plteasc un volum considerabil de prime pentru a menine viabilitatea acesteia. innd cont de acest fapt compania printe va trebui s efectueze un studiu de fezabilitate.

Un studiu de fezabilitate ntocmit de un expert este deseori cea mai bun metod de determinare a beneficiilor obinute prin nfiinarea unei societi captive. nfiinarea acesteia este o decizie complex care necesit analize detaliate. Deasemenea societile captive existente au nevoie periodic de revizuirea operaiilor pentru a se observa modificrile n expunerea la riscuri a societii, situaia daunelor, nivelul primelor, reasigurrile, evoluiile legislative etc. Ambele situaii presupun ntocmirea studiului de fezabilitate. Studiul urmrete mai multe obiective, este construit s evalueze nevoile de asigurare i s determine structura optim pentru un anumit program de asigurare. Acest document evolueaz spre un plan de afaceri pentru viitor, astfel nct s serveasc asemenea unei unelte informaionale pentru managerul companiei printe. Orice studiu de fezabilitate trebuie s cuprind procesul de studiere a anumitor date referitoare la compania printe: descrierea operaiilor ce trebuie incluse n program i strngerea date cu privire la angajai, numrul i structura acestora, scala controlul actual al daunelor, iar dac e necesar propunerile pentru profitabilitatea i situaia bilanier, caracteristicile afacerii, studiilor i statisticilor efectuate anterior salarial, fondul de salarii mbuntire ciclicitatea activitii i influena acesteia aspura cash flow-ului, informaii despre acionariat situaia asigurrii: forme folosite, nivelul primelor, expunerea la evoluia daunelor soluionarea eventualelor revendicri situaia acoperirii obinute, fa de nevoia real riscuri, sume asigurate, posibile modificri n viitor

Studiile de fezabilitate variaz n ceea ce privete rezultatul urmrit, dar au i o parte comun: s determine dac folosirea captivei este preferabil tehnicilor existente de finanare a riscului. Decizia final trebuie luat prin compararea

costului diferitelor programe. Acest lucru este un impediment la ora actual, deoarece ciclul economic n domeniul asigurrilor este n faza de declin, cnd cotaiile de prim sunt sczute. Astfel se pun dou ntrebri: cum poate studiul de fezabilitate s compare costurile diferitelor dac asigurtorii tradiionali preiau n asigurare riscurile la cote programe n asemenea situaii ? sczute doar pentru a-i menine cota de pia, cum poate obine o captiv economie la nivelul acestor costuri ? Rspunsul pare a fi c nu se pot realiza economii. Acest rspuns este greit deoarece numai un necunosctor compar doar costul asigurrii de pe piaa tradiional cu volumul primelor cedate ctre propria societate captiv. Studiul de fezabilitate trebuie s arate efectele pe care le genereaz captiva asupra costului managementului riscului din cadrul companiei printe. n anumite situaii este posibil s se demonstreze c n pofida faptului c asigurtorii ofer cotaii mai mici dect ale captivelor, totui captiva servete unor scopuri importante care face costul managementului riscului pentru compania printe s se diminueze. Ca exemplu se poate oferi faptul c societile captive i centralizeaz atenia asupra managementului riscului n vederea reducerii daunelor. n situaia n care studiul de fezabilitate i propune s determine efectele captivelor asupra costului managementului riscului, i nu s compare dac societatea captiv e mai ieftin dect programul tradiional de asigurare, atunci accentul n desfurarea studiului se va pune pe modul n care captiva poate ajuta compania printe s-i ating obiectivele sale. Studiul de fezabilitate se desfoar n dou faze, prima fiind un studiu preliminar, care numai n msura n care va fi ncununat de succes va fi urmat de o examinare ulterioar viguroas. n faza preliminar, prin studierea programelor de asigurare tradiionale, a volumului primelor pltite, a evoluiei daunelor se va afla oportunitatea nfiinrii societii captive. n cadrul celei de a doua etape se vor face referiri

la aceste aspecte, i n plus investigaii cu privire la expunerea la riscuri a companiei printe. n particular, se va ncerca determinarea ct mai exact a riscurilor cu ajutorul msurilor adecvate de prevenire a daunelor, dar i al costului detaliat al reasigurrii, pentru ca aceast comparaie ntre programul de asigurare existent, nfiinarea captivei i autofinanarea riscului sa fie corect evaluat. Evoluia daunelor n cadrul companiei va fi extrapolat n viitor, iar prin folosirea modelelor econometrice i a diferitelor scenarii se va testa stabilitatea captivei i a proteciei oferit prin reasigurare fa de gama variat de evenimente posibile. Aceste presupuneri, includ cele mai severe daune nregistrate pe o perioad de 5-10 ani. Un alt obiectiv al studiului de fezabilitate este i efectuarea comparaiei dintre nfiinarea unei societi captive de asigurri i autofinanarea riscului. n luarea deciziei de a se trece la un asemenea program, compania printe i pune n mod firesc ntrebarea ct de mult valoreaz aceast schimbare. Pentru a afla rspunsul la aceast ntrebare se vor cuantifica beneficiile la taxare oferite de o societate captiv de asigurri. Deoarece primele de asigurare pltite de o societate captiv de asigurri sunt deductibile, se estimeaz o economisire la taxare de 2-3% fa de programul de autoasigurare. Se cunoate c plata unei daune foarte mari aprut accidental i neasigurat din punct de vedere tradiional se face ntr-un numr mai mare de ani. Printrun program de autoasigurare, compania printe i deduce aceste daune pe msur ce sunt pltite. Dar o societate captiv de asigurri poate accelera deducerea acestora, deoarece un asigurtor i deduce pe lng daune i valoarea prezent a rezervei de daune. Se va arta n continuare potenialul beneficiu al economiilor al economiilor la taxare prin construirea unui model de cash-flow pentru o corporaie care ntrun anume an se va confrunta cu o daun de 10.000.000 USD i care va fi pltit n termen de 10 ani. n tabelul de mai jos se compar deducerile fiscale n cele dou alternative (autoasigurare versus societatea captiv de asigurri) i beneficiul economic aferent.

mii USD Deducere fiscal prin An Societat ea captiv (1) (2) Autoasigura re (3)=(1)(2) (3) Diferena Beneficiu fiscal estimat Valoarea przent beneficiului (4) = 0.35 * fiscal estimat n anul N factor disc. 5%. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 8.562 269 187 211 189 142 148 113 100 79 10.000 2.000 2.500 1.500 1.100 800 600 500 400 300 300 10.000 6.562 -2.213 -1.313 -889 -611 -458 -352 -287 -200 -221 0 2.297 -781 -460 -311 -214 -160 -123 -100 -70 -78 0 2.188 -708 -397 -255 -167 -119 -87 -67 -45 -47 296 a

- Fig. Deducerile fiscale n cazul autoasigurrii, respectiv societii captive de asigurri i beneficiul economic aferent
Programul captiv permite o mai mare deducere fiscal n primul an, care este urmat n ceilali 9 de deduceri mult mai mici. Coloana 4 calculeaz economia la taxare folosind rata de 35%. Coloana 5 ia n considerare factorul timp, calculnd valoarea actual a beneficiilor fiscale, lund n calcul o rat de 5%. La sfritul perioadei de 10 ani dauna se pltete n ntregime indiferent de programul folosit. Oricum, datorit factorului timp - ntrzierea n plata daunelor, o societate captiv de asigurri poate reine fonduri care astfel ar fi fost taxate. Un alt fel de a privi coloana 4 este de a lua un credit de 2.297.000 USD care urmeaz a fi pltit timp de 9 ani fr nici o dobnd.

Pentru a observa dac se obine beneficiu per total, compania printe trebuie s ia n considerare costurile de nfiinare i de operare a unei societi captive de asigurri. Taxele anuale pentru managementul captivei, auditare, actuariat etc, se ncadreaz ntre 50 100.000 USD sau chiar mai mult. n plus mai exist o sum necesar pentru capitalizare, taxa de pltit asupra primelor ncasate, cheltuieli cu ntlnirea anual a Consiliului Director. Folosind 100.000 USD costurile anuale ale captivei (65.000 USD dup taxare) i beneficiul net de 296.000 USD, ctigul net este de aproximativ 230.000 USD sau 2,3% fa de cele 10.000.000 USD implicate n program (se ia n calcul un an oarecare, i s-a presupus c societatea captiv de asigurri era nfiinat deja). n cazul n care valoarea daunelor este mai mare dect 10 milioane USD, procentul de ctig net se presupune c va fi mai mare, n timp ce majoritatea cheltuielilor captivei sunt fixe. Avnd n vedere aceste considerente, trebuie efectuat i o comparaie ntre transferul riscurilor ctre propria captiv i piaa tradiional a asigurrilor. Rezultatul acestei comparaii nu va afecta singur decizia final. Contribuia captivei pentru reducerea costului managementului riscului se va realiza ca rezultat al accesului direct pe piaa reasigurrilor sau folosind captiva ca un mecanism de reinere a mai multor riscuri ale companiei printe. Factorii cheie care sunt inseparabili, vor fi diminuarea costurilor realizate pe baza experienei anterioare a managerului captivei, a trendului viitor previzionat i abilitatea companiei de a-i stabiliza sau ameliora rata daunei. Pentru nceput, dac se dorete nfiinarea unei captive, trebuie determinate obiectivele reale ale companiei printe. Ce vrea s obin prin acest pas? n faza urmtoare se urmrete dac aceste obiective se pot obine i prin alte moduri. Principalele obiective pentru care se dorete nfiinarea unei captive sunt: reducerea costului de asigurare, a managementului riscului mbuntirea cash-flowului mbuntirea acoperirilor existente acoperirea unor riscuri neasigurabile

implementarea unei noi strategii de finanare a riscului diversificarea afacerilor

Cnd obiectivul principal este acela de a reduce costul asigurrii, studiul de fezabilitate ncepe prin a observa dac strategia de a accede pe piaa reasigurrilor este posibil i practicabil. n acest caz apar probleme complexe cu precdere la tehnicile de management i la reglementrile n domeniu al rilor implicate. Dac mbuntirea acoperirilor existente sau acoperirea riscurilor neasigurabile reprezint obiectivul companiei, pot aprea probleme datorit nevoii de a gsi faciliti de fronting, protecie prin reasigurare i faptului c tehnicile folosite trebuie s fie compatibile cu reglementrile privind deductibilitatea din cheltuieli a primelor de asigurare pltite. Cnd diversificarea afacerilor este obiectivul principal, punctul de pornire a studiului de fezabilitate ine cont de faptul dac societatea printe dorete s-i diversifice strategiile pe termen lung, prin nfiinarea captivei pentru asigurarea riscurilor sale sau dac urmrete nfiinarea captivei ca o afacere separat. O societate captiv de asigurri nu trebuie s fie numai un instrument al managementului riscului pentru reducerea costului asigurrii companiei printe sau pentru mbuntirea cash-flow-ului. Poate fi folosit ca o surs de profit pentru compania printe. Inteniile companiei printe trebuie s fie clarificate. Societatea captiv asigur o gam variat de riscuri ale acesteia, nct volumul primelor pltite ctre societile tradiionale de asigurri este foarte mic sau chiar nul. Pentru ca studiul de fezabilitate s fie corect ntocmit trebuie urmrite cu atenie 5 elemente: a) Calitatea managementului

Captivele nfiinate, fr o implicare adecvat a managerilor companiei printe n sprijinirea acesteia, au foarte puine anse de reuit. Implicarea trebuie s se realizeze cu scopul de a optimiza beneficiile financiare. n plus abilitatea

managerului companiei printe s nfiineze captiva i s-i neleag mecanismul de funcionare sunt elemente cruciale. Responsabilii deciziilor financiare mpreun cu managerii trebuie s fie implicai n deciziile care se iau fa de nivelul de reinere a riscului n interiorul captivei, protecia oferit prin reasigurare, dar i s neleag felul n care funcionarea pieei asigurrilor influeneaz aceast decizie. Managementul captivei este foarte important pentru companiile multinaionale, deoarece acestea pot opera n diferite medii unde exist autonomie n desfurarea activitii, iar prin lipsa suportului acestora, obiectivele i poziia companiei pot fi serios afectate. La nfiinarea captivelor pot s apar probleme datorit reglementrilor n domeniu din diferite domicilii fiscale (referitoare la taxare). Astfel pentru ca studiul de fezazbilitate s fie corect ntocmit, iar rezultatul acestuia s fie veridic, este necesar ca managerul s apeleze la companii internaionale de asigurri specializate, brokeri i consultani din acele domicilii. Chiar dac apelarea la aceste ajutoare externe este necesar, foarte multe companii doresc s economiseasc ct mai mult pentru obinerea serviciilor. Este important de urmat fiecare pas n aceast etap, deoarece o decizie greit nu aduce doar prejudicii financiare ci i duneaz reputaia companiei n faa guvernului, acionarilor i clientelei. b) Controlul daunelor Cnd se urmrete situaia daunelor la compania printe, mpreun cu metodele trecute i prezente de prevenire a daunelor trebuie trase concluzii referitoare la faptul dac n cazul soluionrii daunelor este vorba de noroc sau de un control eficient al acestora. Supravieuirea captivelor depinde de felul n care i gestioneaz portofoliul de riscuri, pentru ca rata daunei s nu ajung la nivelul care s le afecteze solvabilitatea. n situaia n care are loc o daun foarte mare captiva trebuie s-i dezvolte o strategie eficient pe termen scurt, care s in cont i de reglementrile fiscale locale.

Studiul de fezabilitate trebuie s ia n considerare i implicaiile pe care le-ar putea avea asupra captivei deteriorarea ratei daunei, dar i poziia financiar a acesteia prin expunerea la riscuri. n plus, acest studiu innd cont de rezultatele diferitelor sondaje pe care le va intreprinde trebuie s ofere soluii pentru meninerea sau mbuntirea ratei daunei. c) Capacitatea de reinere Atitudinea fa de capacitatea de reinere a riscurilor depinde n mare msur de strategia adoptat de compania printe fa de riscuri. Aceast strategie este important pentru a se ntocmi un plan de reasigurare i un plan de dezvoltare a captivei. Printr-o reinere mai mare a riscurilor n interiorul captivei, exist oportunitatea realizrii unei viteze de rotaie a capitalului mai mare dect prin transferul acestora prin contracte de reasigurare. Nivelul reinerii, care afecteaz valoarea capitalizrii i a rezervelor captivei vor trebui s fie n strns legtur cu pragul de solvabilitate propus de a fi realizat n primii ani de funcionare. Contrar, o reinere mai sczut a riscurilor va reduce nevoia de capital, dar i nivelul profitului n perioada de la nceputul activitii, deoarece se vor constitui diferite rezerve. Trebuie s fie luat n considerare capacitatea de reinere total a captivei. Combinaia unor reineri mai mari din diferite clase ale riscurilor, poate produce daune serioase captivei. Aceast expunere la ntreaga clas de riscuri cauzeaz unele pericole: trebuie acordat o atenie special efectelor unor daune dintr-o clas de riscuri asupra altora, trebuie avut n vedere i efectul dominoului n cazul proteciei oferite prin reasigurare. Decizia care se va lua depinde de nivelul riscului pe care i-l va asuma compania pentru a obine rata venitului dorit. Politica societii captive de asigurri n legtur cu acest nivel va depinde de reputaia companiei, de

preferinele acionarilor i de riscurile la care aceasta este expus n acel moment. Compania poate opta pentru o politic de conservatorism astfel atingnd un nivel mai redus al ratei venitului, sau o politic riscant asumndu-i riscuri mai mari. Factorul esenial este ca aceste decizii s fie realiste i bine nelese de factorii de decizie. Paradoxal, o politic de conservatorism s-ar putea s nu fie corespunztoare fa de riscurile la care este expus compania, deci aceasta trebuie s-i reduc volumul investiiilor, confruntndu-se n acest fel cu alte riscuri (reducerea cifrei de afaceri, scderea veniturilor, scderea cursului aciunilor). Aceasta se ntmpl frecvent la companiile care refuz s fac unele investiii n cercetare, n produse i metode noi. Deasemenea la acelai rezultat se ajunge i cnd compania refuz s investeasc n controlul daunelor. Companiile care adopt o asemenea politic ajung prin urmare s resping noiunea de societi captive. Astfel revine n sarcina celor care ntocmesc studiul de fezabilitate s demonstreze consceinele acestui conservatorism exagerat. Deasemenea studiul nu trebuie s scoat n eviden doar modificrile n expunerea la aceste riscuri din cadrul companiei prin folosirea diferitelor programe cu ajutorul captivei ci i beneficiile financiare ce pot fi obinute prin nfiinarea acesteia. Ideea este de a combina riscurile i potenialul de ctig al tuturor alternativelor pentru a se putea face cea mai bun alegere. d) Volumul primelor Prin studiul de fezabilitate nu se poate stabili cu exactitate volumul de prime necesar captivei, deoarece aceast decizie este influenat de riscul atras, expunerea la daune i de valoarea rezidual a riscului rmas n interiorul captivei dupa cedarea unora n reasigurare. n general, volumul primelor cedate ctre societatea captiv de asigurri sunt constituite din aproximativ aceleai sume aferente primelor pltite prin

programele tradiionale de asigurare, la care se adaug primele aferente riscurilor neasigurabile. e) Cooperarea pieei Cooperarea pieei n legtur cu necesitatea unor faciliti de fronting, tehnicilor de soluionare a daunelor, reasigurare i interesul acionarilor sunt eseniale. Este foarte important pentru o companie, s aib la dispoziie mai multe alternative, pentru ca n situaia n care partenerii de afaceri nu le mai satisfac preteniile sau devin incooperabili, s se poata efectua schimbrile n cel mai scurt timp posibil. Compania care-i stabilete o captiv pentru prima dat va avea nevoie de o cooperare considerabil a pieei, trebuie s aiba un bun renume, alturi de o situaie financiar foarte bun pentru a-i stabili relaii bune i cu piaa asigurrilor. Dup ce s-au parcurs aceti pai se pot pune ntrebrile dac sociatatea captiv de asigurri va aduce beneficii companiei printe, dac se va mbunti cashflow-ul, cum va fi protecia oferit fa de situaia anterioar? Prin rspunsuri pozitive la aceste ntrebri, trebuie efectuat un sondaj detaliat asupra riscurilor pentru a se determina standardele de control a daunelor i ce mbuntiri trebuie fcute. n continuare se studiaz cotaiile de reasigurare pentru diferite niveluri de reinere a riscurilor. Astfel se va determina valoarea primelor ncasate de captiv, care vor rmne la dispoziia societii. Se pot ntocmi previziuni asupra valorii captivei n cele trei stri (pesimist, medie, optimist). Previziunile trebuie s ofere o imagine clar i real a ceea ce ar trebui s nsemne capitalizare. Dup stabilirea rezultatului studiului de fezabilitate, n situaia n care se opteaz pentru nfiinarea captivei trebuie parcurse celelate etape (determinarea celei mai bune locaii, a managerului captivei, legile n vigoare, taxare etc.).

Utilizarea de ntrebri.
n ce mod studiul de fezabilitate contribuie la dispersarea riscurilor din cadrul companiei printe? Descriei procesul de studiere a anumitor date referitoare la compania printe Explicai modalitatea n care este influenat capacitatea de reinere a captivei
Sumar

Compania printe care vrea s nfiineze o societate captiv, trebuie s finaneze acest program extern de asigurare, adic s plteasc un volum considerabil de prime pentru a menine viabilitatea acesteia. innd cont de acest fapt compania printe va trebui s efectueze un studiu de fezabilitate. La nfiinarea captivelor pot s apar probleme datorit reglementrilor n domeniu din diferite domicilii fiscale (referitoare la taxare). Astfel pentru ca studiul de fezazbilitate s fie corect ntocmit, iar rezultatul acestuia s fie veridic, este necesar ca managerul s apeleze la companii internaionale de asigurri specializate, brokeri i consultani din acele domicilii.
Sarcini i teme ce vor fi notate

se va puncta modul n care se va rspunde la ntrebrile susmenionate se va puncta rezolvarea studiilor de caz

Bibliografie modul

1. Reinsurance Contract Wording - Strain Publishing & Seminars, Texas 1996 2. David Blackett GIO Conference, Australia August 1991 3. Savage Michael Captive Annual Conference, Guernsey 1999 4. H.S.B.C. Role of Captive Manager, CIMA Report 1999 5. Duffy K.J. Consultancy & Management Services for Captives. The Review,January 1993 6. Lynna Goch Reinsurers Are Taking on New Risks, Best Review , Febr. 2001 7. Rethinking the Rules Best Review March 2001 8. The Changing Face of the Independent Agency Best Review , Sept.2000 9. P. Bawcutt Captive Insurance Companies, Ed. RIRG, Londra 1999 10. Risk Partners Inc. Report 2000 Feasibility Study 11. Gregory Myers Evluating New Captives or Reviewing Existing Captives , Becher & Carlson Co. 12. M. Finney Captives,A Tax and Financial Analysis , Londra 1997 13. Milliam & Robertson Actuaries & Consultants: Moving from Self Insurance to a Captive, 1997 14. The Changing Nature of a Feasibility Studies C.I.C.R. nr. 4 / 1998

MODULUL 13.
Reasigurri. Funciile reasigurrii, necesitate.

Scopul i obiectivele

Pe parcursul acestui modul se va nelege modul de funcionare al reasigurrilor, importana reasigurrilor. Deasemenea se vor dezbate funciile reasigurrii i se vor explica diferenele dintre asigurrile comerciale i reasigurri.
Scurt recapitulare a conceptelor prezentate anterior

Pentru a putea ndeplini condiiile de siguran financiar societatea captiv de asigurri va ncerca s transfere riscurile asigurate ctre piaa reasigurrilor. Astfel societatea printe reuete s se protejeze mpotriva tuturor riscurilor grele, iar societate captiv de asigurri devine un instrument eficient de managementul riscului.
Schema logic a modului

Transferul riscului societate captiv piaa reasigurrilor funciile reasigurrii necesitatea reasigurrilor
Coninutul informaional detaliat

Reasigurarea reprezint un acord ncheiat ntre dou pri, numite reasigurat (companie cedent) i reasigurtor, prin care prima parte transfer o parte din riscurile asumate, iar cea de-a doua la accept, conform condiiilor contractului de reasigurare ncheiat i n schimbul plii unei prime de reasigurare. Reasigurtorul este tot o companie de asigurri, care poate avea ca obiect de activitate fie doar reasigurrile, fie asigurrile i reasigurrile. Prin urmare se observ c nu exist nici o legtur direct ntre asiguratul iniial i compania de reasigurare. n momentul apariiei unei daune asiguratul iniial va ncasa despgubirea de la societatea de asigurare, pentru ca ulterior

societatea de asigurare n postura de reasigurat va primi despgubiri de la reasigurtor, conform contractului de reasigurare. Reasigurarea face n acest fel, ca pierderea suferit de o societate de asigurare s fie dispersat ntre una sau mai multe societi de reasigurare. De aceea reasigurarea se mai numete i asigurarea asigurrii. La rndul lor reasigurtorii se pot proteja mpotriva riscurilor asumate prin contractele de reasigurare cu companiile cedente, transfernd o parte din riscuri ctre ali reasigurtori, operaiunea fiind cunoscut sub numele de retrocedare. Asigurrile trebuie delimitate de reasigurri din mai multe motive: - asigurtorul poate ncheia contracte de asigurare cu persoane fizice i juridice, n timp ce reasigurtorul ncheie contractele de reasigurare doar cu persoane juridice - asiguratul iniial nu are nici o legtur cu contractul de reasigurare dintre societatea de asigurare i reasigurtorii acesteia - n cazul asigurrii asigurtorul acoper riscurile referitoare la bunuri, persoane, rspundere civil ale asiguratului, iar n cazul reasigurrii se acoper pierderile financiare ale asigurtorului cauzate de plata daunelor iniiale - n multe situaii asigurrile sunt contracte naionale, iar n cazul reasigurrilor majoritatea contractelor au caracter internaional Funciile reasigurrii Reasigurarea are ca obiectiv satisfacerea nevoilor societilor de asigurare, iar n atingerea acestora ndeplinete mai multe funcii: a) funcia de protecie Se observ c prin intermediul reasigurrii daunele suferite de un asigurat (indiferent de severitatea acestora) vor fi suportate att de asigurtorul iniial, ct i de ctre reasigurtori. Deasemenea rolul reasigurtorilor este evident mai ales n cazul daunelor foarte mari (produse de cutremure, furtuni, inundaii etc.), cnd asigurtorul iniial nu va putea face fa unui nivel foarte mare de

cereri de despgubire, iar capacitatea sa financiar poate fi insuficient. Dar prin contractele de reasigurare ncheiate, acesta este la rndul su protejat. b) funcia de stabilizare a ratei daunei la reasigurai n contractul de reasigurare (n funcie de tipul su) se poate face meniunea c reasigurarea va intra n vigoare n momentul n care indicatorul rata daunei la reasigurat va ajunge la un anumit nivel. Prin stabilizarea acestui indicator, reasiguratul va cunoate cu exactitate nivelul maxim al daunelor care le va suporta ntr-un an, deci va cunoate cu aproximaie i profitul pe care l va obine din activitatea de asigurare. c) dispersia riscurilor Prin ncheierea unei game variate de asigurri, societatea de asigurare se expune unui nivel ridicat al riscului. Astfel, prin transferarea riscurilor ctre reasigurtori, se realizeaz o dispersare a riscului, la care este expus societatea de asigurare. d) creterea capacitii de subscriere a reasiguratului Societile de asigurare trebuie s respecte anumite reglementri cu privire la evoluia unor indicatori de bonitate i siguran. Prin transferul riscului ctre reasigurtori nivelul acestor indicatori se mbuntete, i pe msur ce riscurile sunt cedate va crete capacitatea de subscriere. Un indicator folosit de organele de supervizare i control ale activitilor societilor de asigurare este gradul de solvabilitate. Gradul de solvabilitate se calculeaz ca raport ntre capital plus rezerve i ncasrile din prime, astfel:
Gs = K+R 100 P

unde: G s - gradul de solvabilitate K capitalul asigurtorului R rezerve P prime ncasate

Astfel, presupunem c un asigurtor nu apeleaz la reasigurare i are un capital plus rezerve n valoare de 60 mil. USD, venit anual din prime de asigurare de 400
Gs =

mil.USD.

deci

gradul

de

solvabilitate

este

de

K+R 60.mil = 100 = 15% . Presupunem n plus, c asigurtorul ncheie P 400.mil

un contract de reasigurare prin care cedeaz ctre reasigurtor prime de reasigurare n valoare de 200 mil.USD anual. Cunatumul primelor de asigurare ncasate se diminueaz cu valoarea primelor de reasigurare, n calculul indicatorului grad de solvabilitate. Astfel, pentru un asigurtor care apeleaz la reasigurare gradul de solvabilitate devine:
Gs = K+R 100 , unde P reprezint primele de reasigurare. P P'

Gradul de solvabilitate al asigurtorului se mbuntete,


Gs = K+R 60.mil 100 = 100 = 30% , ceea ce nseamn c va crete ' 400.mil 200.mil PP

capacitatea de subscriere a asigurtorului. e) funcie de ptrundere/retragere a activitilor din anumite zone Prin reasigurare societatea de asigurare poate transfera riscurile aferente anumitor zone pe care le consider neatractive momentan, sau poate accepta n reasigurare riscurile din alte zone considerate oportune. f) funcia de sporire a gradului de ncredere Prin apelarea la reasigurare, crete sigurana financiar a asigurtorului, iar asiguraii iniiali observnd acest aspect vor avea mai mult ncredere n asigurtor. Elemente specifice contractelor de reasigurare n practica reasigurrilor, la ncheierea contractelor de reasigurare se folosesc diferii termeni de specialitate: comisionul din profit, rezerva pentru prime, rezerva pentru riscul neexpirat, rezerve pentru daune, dobnda pentru depozitele de rezerve, portofoliul de prime, portofoliul de daune, borderou de

prime i de daune, deconturi, limita valoric a daunei, anunarea rezilierii, brokerajul, limita rspunderii. 1) Comisionul din profit este un procent din profitul obinut de reasigurtor n urma contractului de reasigurare ncheiat cu reasiguratul, care se pltete reasiguratului la sfritul contractului. Acest profit a fost obinut de reasigurtor datorit modalitii n care au fost gestionate riscurile la nivelul companiei reasigurate. Profitul obinut de reasigurtor n acest sens se determin ca diferen ntre venituri (prime de reasigurare aferente anului curent, daune n suspensie aferente anului anterior, rezerva de prime necuvenite reportat din anul anterior) i cheltuieli (comision pltit pentru anul curent, despgubiri pltite n anul curent, rezerva de prime necuvenite pentru anul curent, daune n suspensie la sfritul anului curent, pierderi reportate din anii anteriori, cheltuielile reasigurtorului). Comisionul pltit de reasigurtor va fi invers proporional cu rata daunei nregistrat de reasigurat. 2) Rezerva pentru prime reprezint un procent din primele datorate reasigurtorului, care este reinut de compania cedent (reasigurat) ca garanie pentru ndeplinirea obligaiilor din contract ale reasigurtorului. 3) Rezerva pentru riscul neexpirat reprezint acel procent din prime, pentru riscurile care nu s-au produs pe periaoda contractului de reasigurare, dar care vor trebui acoperite ntr-o perioad anumit de la expirare. 4) Rezerva pentru daune este constituit pentru a asigura securitatea companiei cedente cu referire la respectarea obligaiilor de ctre reasigurtori fa de soluionarea daunelor aflate n suspensie la sfritul anului contractual, i care vor trebui pltite ulterior.

5) Dobnda pentru depozitele de rezerve. Rezervele pentru daune constituie n baza contractului de reasigurare sunt defapt nite sume de bani care aparin reasigurtorului. Prin faptul ca acestea nu se afl la dispoziia proprie, nu pot fi investii, deci reasigurtorul va pretinde o dobnd compensatorie de la reasigurat, deoarece nu i poate fructifica singur banii cuvenii. De obicei, nivelul acestei dobnzi este apropiat de dobnda bancar. 6) Portofoliul de prime. Cu ajutorul portofoliului de prime se transfer rspunderea neexpirat, aferent unui contract de reasigurare, de la un reasigurtor la altul. Astfel, la sfritul anului contractual un reasigurtor este scutit de rspundere pentru riscurile acoperite dar neexpirate, i este debitat cu un procent din primele pe care le-a ncasat n acel an. Ulterior, cu acest procent este creditat noul asigurtor care devine responsabil i pentru riscurile neexpirate aferente contractului de reasigurare anterior. 7) Portofoliul de daune. Suplimentar fa de transferul rspunderii neexpirate prin portofoliul de prime, un reasigurtor poate fi scutit i de daunele existente n suspensie la sfritul anului contractual prin portofoliul de daune. Astfel reasigurtorul iniial va fi debitat cu 95-100% din daunele n suspensie, iar noul reasigurtor va fi creditat cu aceeai sum. 8) Borderou de prime i de daune. Prin acest borderou se prezint o situaie a riscurilor cedate de reasigurat prin contractul de reasiurare (sume asigurate, localizarea riscurilor etc.), dar i a daunelor survenite (cunatumul despgubirilor, factorii care au generat daunele, frecvena de producere a anumitor daune etc.) 9) Deconturile reprezint rapoarte ntocmite cu regularitate (trimestrial, semestrial) ntre reasigurat i reasigurtor, prin care se fac meniuni cu privire la prime ncasate, daune nregistrate, comisioane datorate, dobnzi de pltit, rezerve ntocmite, informaii despre daune n suspensie, riscuri neexpirate etc.

10) Limita valoric a daunei. Aceast limit trebuie precizat la ncheierea contractului, iar n momentul n care va fi atins prin producerea evenimentelor, reasigurtorul va plti imediat partea sa din daun. Nu se ateapt fluxul normal al documentelor, ntocmirea borderourilor, rapoartele i regularizrile trimestriale, datorit faptului c plata acestora de ctre reasigurat la momentul respectiv ar putea afecta lichiditatea acestuia. 11) Anunarea rezilierii. Chiar dac aceste contracte de reasigurare sunt ncheiate pe perioad nelimitat, pot aprea diferite situaii prin care nu se mai dorete colaborarea. Astfel, se expediaz un preaviz cu trei luni nainte prin care se va meniona rezilierea contractului. 12) Brokerajul. n foarte multe cazuri societile de asigurare nu au experien n reasigurri, i prin urmare apeleaz la brokerii de reasigurare n procesul de transfer al riscului pe piaa reasigurrilor. Acetia vor fi remunerai sub form de comision, n funcie de volumul primelor pltite ctre reasigurtori (prime cedate). 13) Limita rspunderii. n cadrul contractelor de resigurare se menioneaz nivelul maxim al rspunderii reasigurtorului. Acest nivel poate fi fixat fie de ctre reasigurat, n funcie de calculele sale, fie de ctre reasigurtor n funcie de capacitatea sa financiar i de expunerea la riscuri a reasiguratului. Dac limita rspunderii oferit de un reasigurtor printr-un contract de reasigurare este insuficient pentru reasigurat, acesta poate cuta un alt/ali reasigurtori care s le acopere excedentul dorit de rspundere.

Utilizarea de ntrebri.
Precizai care este necesitatea reasigurrii Menionai modul n care poate crete capacitatea de subscriere folosind tehnica reasigurrilor

Sumar

Care sunt elementele specifice contracului de reasigurare? Descriei 2 dintre acestea Care sunt funciile reasigurrii

Reasigurarea reprezint un acord ncheiat ntre dou pri, numite reasigurat (companie cedent) i reasigurtor, prin care prima parte transfer o parte din riscurile asumate, iar cea de-a doua la accept, conform condiiilor contractului de reasigurare ncheiat i n schimbul plii unei prime de reasigurare. Reasigurtorul este tot o companie de asigurri, care poate avea ca obiect de activitate fie doar reasigurrile, fie asigurrile i reasigurrile. Prin urmare se observ c nu exist nici o legtur direct ntre asiguratul iniial i compania de reasigurare. n momentul apariiei unei daune asiguratul iniial va ncasa despgubirea de la societatea de asigurare, pentru ca ulterior societatea de asigurare n postura de reasigurat va primi despgubiri de la reasigurtor, conform contractului de reasigurare. Reasigurarea face n acest fel, ca pierderea suferit de o societate de asigurare s fie dispersat ntre una sau mai multe societi de reasigurare. De aceea reasigurarea se mai numete i asigurarea asigurrii. La rndul lor reasigurtorii se pot proteja mpotriva riscurilor asumate prin contractele de reasigurare cu companiile cedente, transfernd o parte din riscuri ctre ali reasigurtori, operaiunea fiind cunoscut sub numele de retrocedare.
Sarcini i teme ce vor fi notate

se va puncta modul n care se va rspunde la ntrebrile susmenionate se va puncta rezolvarea studiilor de caz

Bibliografie modul

1. Ciurel Violeta - Asigurri i reasigurri. Ed. All Beck Bucureti 2000 2. Constantinescu Dan Asigurri i reasigurri, Ed. Bren Bucureti 1999 3. Gavriletea Marius Asigurri i reasigurri, Ed. Presa Univ. Clujean 2002

MODULUL 14.
Formele reasigurrii

Scopul i obiectivele

Transferul riscurilor pe piaa reasigurrilor se face ntr-un mod complex. Se vor prezenta caracteristicile reasigurrilor proporionale i reasigurrilor neproporioanle, iar programul definitiv de reasigurare va cuprinde o combinaie ntre toate cele 4 forme de reasigurri.
Scurt recapitulare a conceptelor prezentate anterior

Reasigurarea reprezint un acord ncheiat ntre dou pri, numite reasigurat (companie cedent) i reasigurtor, prin care prima parte transfer o parte din riscurile asumate, iar cea de-a doua la accept, conform condiiilor contractului de reasigurare ncheiat i n schimbul plii unei prime de reasigurare. Reasigurtorul este tot o companie de asigurri, care poate avea ca obiect de activitate fie doar reasigurrile, fie asigurrile i reasigurrile. Prin urmare se observ c nu exist nici o legtur direct ntre asiguratul iniial i compania de reasigurare. n momentul apariiei unei daune asiguratul iniial va ncasa despgubirea de la societatea de asigurare, pentru ca ulterior societatea de asigurare n postura de reasigurat va primi despgubiri de la reasigurtor, conform contractului de reasigurare. Reasigurarea face n acest fel, ca pierderea suferit de o societate de asigurare s fie dispersat ntre una sau mai multe societi de reasigurare. De aceea reasigurarea se mai numete i asigurarea asigurrii. La rndul lor reasigurtorii se pot proteja mpotriva riscurilor asumate prin contractele de reasigurare cu companiile cedente, transfernd o parte din riscuri ctre ali reasigurtori, operaiunea fiind cunoscut sub numele de retrocedare.
Schema logic a modului

Reasigurare reasigurri proproionale reasigurri neproporionale

Coninutul informaional detaliat

Forme de reasigurare n prezent se practic dou forme de reasigurare: reasigurarea proporional reasigurarea neproporional

Reasigurarea proporional Societile de asigurri care nu asigur riscuri foarte grele, sau care incorporeaz o strategie mai curajoas pot opta pentru reasigurarea proporional, unde costurile sunt mai mici. Prin acest tip de reasigurare, reasigurtorul accept o rspundere stabilit ca un procent (o proporie) din suma asigurat iniial prin contractul de asigurare. Astfel daunele care se nregistreaz se repartizeaz ntre compania cedent (reasigurat) i reasigurtori direct proporional cu rspunderea acordat. Contractele de reasigurare proporional sunt de 2 tipuri: 1) 2) contract cot parte (Quota - share treaty) contract excedent de sum (Surplus treaty)

Contractul de reasigurare cot parte Acest contract reprezint cea mai simpl form de reasigurare, prin intermediul cruia reasigurtorul preia n reasigurare o anumit proporie din fiecare risc asumat de societatea de asigurri cedent prin poliele de asigurare iniiale, suportnd toate daunele n aceeai proporie conform primelor directe, dar fr comisionul de reasigurare. Contractul cot parte are urmtoarele caracteristici:

ambii parteneri au aceeai rat a daunei, deoarece acoper ntr-o prin acest contract, societatea de asigurri cedent are posibilitatea

anumit proporie toate riscurile subscrise n contul respectiv de a subscrie riscuri de valori mai mari dect i permite capacitatea financiar, reinnd n contul su doar cota pe care o poate suporta, diferena fiind cedat n reasigurare comisionul solicitat de compania de asigurri cedent este mai mare deoarece aceasta nu are posibilitatea seleciei riscurilor subscrise n detrimentul reasigurtorului. Astfel n unele situaii se obine o protecie prea mare pentru unele riscuri, i insuficient pentru altele cheltuielile de administrare sunt mai reduse datorit modului mai acest contract este de tip continuu, rennoindu-se automat de la o este considerat un contract de reasigurare profitabil pentru societile acest contract se potrivete foarte bine societilor de asigurare mici simplu de administrare perioad la alta. Rezilierea sa se anun n timp util. de asigurri cedente, motiv pentru care este mult utilizat sau celor care sunt nou nfiinate, deoarece le sporete capacitatea de subscriere Presupunem c o societate de asigurare a ncheiat un contract de reasigurare cot-parte cu un reasigurtor, prin care acesta preia o cot de 40% din protofoliul reasiguratului. Astfel reasiguratul cedeaz 40% din contravaloarea primelor ncasate, iar reasigurtorul va despgubi 40% din daunele aprute pe perioada contractului. Dac volumul primelor de asigurare este de 300.000 USD, primele pltite pentru reasigurare sunt de 300.000 x 40% = 120.000 USD. Deasemenea, se nregistreaz o daun de 40.000 USD, iar pe baza contractului de reasigurare reasigurtorul va plti 40% din cuantumul acesteia, adic 40.000 x 40% = 16.000 USD.

Contractul de reasigurare excedent de sum Contractul excedent de sum este o form de reasigurare prin care reasigurtorul consimte s preia o parte dintr-un risc peste o anumit limit plin, reinut de societatea de asigurri cedent pe contul su, primind n schimb echivalentul proporional din prima brut de asigurare (fr comisionul de reasigurare) angajndu-se s suporte n aceeai proporie daunele care vor aprea. Trsturile contractului excedent de sum sunt: este structurat n plinuri, capacitatea contractual exprimndu-se Un plin reprezint suma maxim pe care ntr-un multiplu de plinuri. -

compania de asigurri cedent o reine pe cont propriu societatea de asigurri cedent (reasiguratul) poate selecta riscurile (acesta reprezentnd un dezavantaj pentru reasigurtori), fapt pentru care comisionul cedentei este mai mic. Reasigurtorii primesc astfel doar riscuri foarte grele i mai puin profitabile. societatea cedent poate reine pe cont propriu primele pentru riscurile subscrise dar care se afl sub nivelul reinerii. Prin cedarea sumelor ce depesc reinerea, se reduc daunele posibile ce o pot afecta, aceste transferndu-se reasigurtorilor cheltuielile de administrare a contractului sunt mari pentru ambele pri, modul de administrare fiind laborios Acest contract este benefic pentru societile de asigurri, deoarece plaseaz doar acele riscuri la care nu pot face fa. Contrar, pentru reasigurtori contractul este dezavantajos, de aceea costurile sunt foarte mari. Spre exemplu o societate de asigurare care dorete s ncheie un asemenea contract de reasigurare decide c valoarea unui plin este de 200.000 USD. Asigurtorul dorete s se reasigure pentru 1.000.000 USD, ceea ce echivaleaz cu 4 plinuri. Deoarece el reine primul plin, va trebui s gseasc unul sau mai muli reasigurtori care s-i acopere celelalte 4 plinuri.

Presupunem c ncheie un singur contract de reasigurare excedent de sum pentru toate celelalte plinuri. Situaia se prezint n felul urmtor: asigurtor 200.000 USD = 1 plin reasigurtor 800.000 USD = 4 plinuri

----------------------------------------------------Total capacitate de subscriere = 1.000.000 USD Presupunem n continuare c asigurtorul emite o poli pentru o sum asigurat de 500.000 USD. Conform contractului de reasigurare, reasiguratul reine primul plin 200.000 USD, iar reasigurtorul reine 300.000 USD (aceasta nseamn c din fiecare daun la acest contract 2/5 va suporta reasiguratul, iar 3/5 reasigurtorul). Prin urmare, dac apare o daun de 7.000 USD, 2.800 USD va suporta reasiguratul, iar 4.200 USD reasigurtorul. Oricare din cele dou tipuri de contracte trebuie s conin obligatoriu urmtoarele informaii: denumirea societii de asigurri, tipul afacerii desfurate, limitele teritoriale, tipul de contract, limita rspunderii, rspunderea maxim, comisionul, veniturile estimate de prime, comisionul de profit, depozitul de prime, dobnda la depozit, depozitul de daune, borderourile, conturile, notice-ul de reziliere, iar uneori brokerajul. Reasigurarea neproporional n cazul reasigurrii neproporionale nu exist nici o legtur ntre volumul primelor de asigurare ncasate de societatea de asigurri i cel cedat reasigurtorilor, dar nici ntre daunele suportate de reasigurat i despgubirile pltite de reasigurtor. Prin contractele de reasigurare neproporional reasigurtorul particip numai la acoperirea daunelor ce depesc limita stabilit de compania de asigurri cedent i reinut n contul su.

n funcie de modalitatea de exprimare a limitei monetare (sum absolut sau cot procentual din volumul daunei) exist dou tipuri de contracte de reasigurare neproporional: contracte de reasigurare excedent de daun (Excess of loss) contracte de reasigurare excedent de rat a daunei (Loss ratio)

Contractul excedent de daun n reasigurri, daunele ce implic rspunderi mari sunt relativ rare. Dup ce sau stabilit sumele maxime pe care le pot suporta din fiecare daun, societile de asigurri cedente pot gsi protecie prin contractul excedent de daun. Prin contract compania de asigurare stabilete o limit monetar n sum absolut, prin care delimiteaz rspunderea proprie denumit prioritate (reinere), noiune asemntoare franizei la asigurrile tradiionale. Reasigurarea se face doar peste valoarea prioritii. Zonele de rspundere n care se divide excedentul de daun sunt numite layere. Acest contract se caracterizeaz prin: societatea de asigurare (reasiguratul) i reasigurtorul au legtur cu mrimea daunei suferite, rspunderea reasigurtorului intervine dup atingerea prioritii stabilite n contract prin acest contract societatea de asigurare cedeaz un volum relativ costurile de administrare al contractului sunt relativ reduse contractul este structurat i plasat pe layere acest contract se poate ncheia pe baz de risc (cnd reasigurtorul redus din primele de asigurare, avnd o protecie substanial

suport daunele n excesul unei sume predeterminate) sau pe baz de ntmplare (reasigurtorul pltete numai dac daunele din fiecare ntmplare depesc o reinere predeterminat) De multe ori, contractul de reasigurare cu excedent de daun nu este suficient pentru protecia total a societii de asigurare cedent. Dac se ntmpl o serie de evenimente separate i reasiguratul se confrunt cu un numr mare de

cereri de despgubire, dar care toate se ncadreaz n limita reinerii sale, atunci contractul de reasigurare nu opereaz. Deasemenea, contractul excedent de daun are fixat o limit superioar pentru fiecare daun suportat de reasigurtor. Dac valoarea daunei depete aceast limit, atunci societatea reasigurat pe lng partea sa de daun va trebui s mai suporte i partea peste excedentul acoperit de reasigurtor. Desigur, se va ncerca s se rein ct mai multe prime ncasate, dar n faza sa iniial de dezvoltare societatea de asigurri va trebui s fie sigur c are destule acoperiri prin reasigurare dac se vor produce riscurile asumate. Pe msur ce timpul trece volumul cumprrilor de reasigurri se va putea diminua, deoarece compania de asigurare poate obine o rat a daunei mai mic. Dac aceast rat se deterioreaz, atunci societatea de asigurare poate fi n dificultate acesta fiind un motiv n plus ca s aib un program de reasigurare bine pus la punct. Spre exemplu o societate de asigurare care dorete s ncheie un asemenea contract de reasigurare decide c valoarea prirotii (echivalentul franizei) este de 100.000 USD. Asigurtorul dorete s se reasigure pentru 1.000.000 USD, ns este foarte greu de gsit un reasigurtor care s accepte o rspundere pentru 900.000 USD. Aadar presupunem urmtoarea situaie: c ncheie 3 contracte de reasigurare, astfel: primul reasigurtor acoper eventualele daune cuprinse ntre al doilea reasigurtor acoper eventualele daune cuprinse ntre al treilea reasigurtor acoper eventualele daune cuprinse ntre 100.000 USD i 300.000 USD 300.000 USD i 800.000 USD 800.000 USD i 1.000.000 USD Astfel, dac reasiguratul are daune n valoare de 70.000 USD, ntreaga sum va fi suportat din fondurile proprii (deoarece se situeaz sub nivelul prioritii), dac daunele sunt n valoare de 650.000 USD reasiguratul suport 100.000 USD, primul reasigurtor 200.000 USD, iar al doilea reasigurtor 350.000 USD. Dac valoarea daunelor depete nivelul rspunderii acceptate

de ultimul reasigurtor (n exemplul de fa 1.000.000 USD) excedentul de daune va fi suportat de reasigurat. Contractul excedent de rat a daunei Pentru a nltura dezavantajul referitor la acoperirea oferit prin contractul excedent de daun societilor de asigurare le apare i varianta folosirii reasigurrii excedent de rat a daunei. Astfel daunele pe care le va suporta o societate de asigurare, referitoare la o clas de riscuri sau n totalitate, sunt limitate. Aceast limit se exprim sub forma unei rate. Spre exemplu un asemenea contract ar putea oferi o acoperire doar cnd rata daunei depete 85%, dar pn la limita de 120%. Prin contractul excedent de rat a daunei se limiteaz rspunderea societii de asigurri cedente la un anumit nivel al ratei daunei, cedndu-se n reasigurare doar ceea ce depete un nivel procentual prestabilit din volumul de prime. Astfel reasigurtorul suport daunele numai dac nivelul total al acestora ntr-un anumit an pentru societatea de asigurare depete suma stabilit. Prin contract reasiguratul se protejeaz mpotriva daunelor totale nete anuale dintr-un an financiar. Rspunderea reasigurtorului se extinde la acumularea de daune, limita reinerii societii de asigurri stabilindu-se ca procent din volumul primelor nete ncasate. Caracteristicile acestui tip de contract sunt: societatea de asigurare i limiteaz rspunderea la un anumit reasigurtorul este responsabil doar din momentul n care se atinge contractul se bazeaz pe buna credin a societii de asigurare procent din primele ncasate n legtur cu riscurile respective procentul de rat a daunei prestabilit pentru reasigurat cedent, deoarece aceasta poate profita de pe urma reasigurtorului prin mrirea subscrierii, acesta din urm fiind obligat s plteasc

contractul ofer o bun protecie pentru societatea cedent deoarece contractul se administreaz greu, modul de stabilire a primei fiind

sunt stabilizate pierderile anuale foarte dificil Dac se are n vedere situaia existent pe pieele de asigurare reasigurare, un program de reasigurare al unei societi de asigurare ar trebui s includ contractul excedent de daun i excedent de rat a daunei. Se permite astfel atingerea de ctre societatea de asigurare a dou obiective: multor ani Spre exemplu s presupunem c portofoliul unei societi de asigurare, pentru un anume tip de polie, se prezint n felul urmtor: Numr contracte de asigurare 15 10 Suma asigurat / contract 150.000 USD 200.000 USD limitarea expunerii sale per eveniment/per total la un anumit nivel oprirea ratei daunei la un nivel pe parcursul unui an sau a mai al daunelor/rat a daunei, care poate fi autofinanat

Asigurtorul a ncheiat un contract de reasigurare neproproional, tip "excedent de rat a daunei", iar n plus se mai cunosc informaiile: - daunele nregistrate sunt de 9.000 USD, i 15.000 USD la 2 contracte cu S.A. de 150.000 USD, de 19.000 USD, 25.000 USD la cele 2 contracte cu S.A. de 200.000 USD. - cota anual de prim 1.25%. Determinai daunele suportate de reasigurat i de reasigurtor, dac oprirea ratei daunei s-a fcut la 75%. Rezolvare: Calculul primei de asigurare: P = (15 x 150.000 + 10 x 200.000) x 1.25% = 53.125 USD Valoarea total a daunelor este D = 68.000 USD

Rata daunei este de:


rd = D 68.000 = = 128% P 53.125

Reasiguratul suport daunele aferente procentului de 75% din valoarea primelor, deci 39.844 USD, iar reasigurtorul diferena dintre 68.000 USD i 39.844 USD, adic 28.156 USD. Practica reasigurrilor a demonstrat c nu exist o variant standard de reasigurare a societilor de asigurri, prin urmare n funcie de specificul fiecreia, ambele forme forme de reasigurare (proporional i neproporional) mpreun cu variantele lor de contracte sunt folosite att individual ct i combinate unele cu altele.

Utilizarea de ntrebri.
Descriei contractele de reasigurare cot parte Descriei contractul de reasigurare excedent de sum asigurat Ce reprezint costul arderii? Explicai diferenele ntre contractele de resaigurare proporionale i cele neproporionale
Sumar

Societile de asigurri care nu asigur riscuri foarte grele, sau care incorporeaz o strategie mai curajoas pot opta pentru reasigurarea proporional, unde costurile sunt mai mici. Prin acest tip de reasigurare, reasigurtorul accept o rspundere stabilit ca un procent (o proporie) din suma asigurat iniial prin contractul de asigurare. Astfel daunele care se nregistreaz se repartizeaz ntre compania cedent (reasigurat) i reasigurtori direct proporional cu rspunderea acordat. n cazul reasigurrii neproporionale nu exist nici o legtur ntre volumul primelor de asigurare ncasate de societatea de asigurri i cel cedat reasigurtorilor, dar nici ntre daunele suportate de reasigurat i despgubirile pltite de reasigurtor.

Prin contractele de reasigurare neproporional reasigurtorul particip numai la acoperirea daunelor ce depesc limita stabilit de compania de asigurri cedent i reinut n contul su.
Sarcini i teme ce vor fi notate

se va puncta modul n care se va rspunde la ntrebrile susmenionate se va puncta rezolvarea studiilor de caz

Bibliografie modul

1. Ciurel Violeta - Asigurri i reasigurri. Ed. All Beck Bucureti 2000 2. Constantinescu Dan Asigurri i reasigurri, Ed. Bren Bucureti 1999 3. Gavriletea Marius Asigurri i reasigurri, Ed. Presa Univ. Clujean 2002

III. Anexe

Bibliografia complet a cursului

1. A.M. Best Analysis Bests Review 1998 2. A.M. BEST in association with Tillinghast Towers Perrin C.I.C.D. Report 2000 3. AMRE Captive Explorer Evaluation Domino 1 4. Appleby Spurling & Kempe Rent a Captive Revisted 5. Appleby Spurly & Kempe Bermuda Captive Domicile Showcase, 1997 6. Bannister J.E. Captives, use and abuse. London 1991 7. Bawcutt Paul Are captives here to stay ? Insurance Institute of London, 1999 8. Bawcutt Paul Benefits of a Lloyds Captive Syndicate, R.I.R.G. Conference 1998 9. Bawcutt Paul Captive Insurance Companies, Ed. RIRG, Londra 1999 10. Bawcutt Paul The Real Reasons for Forming Captives, CICR Nov. 1995 11 Bawcutt Paul Captives scene today, RRG Publication 1980 12 Bawcutt Paul European Captives an Historical Perspective, CICR Apr.1997 13. BESTs 2000 Captive Directory in Association with Tillinghast Towers Perrin 14. Bermuda Insurance Act 1978 15. Best Captive Directory - 2002 16. Blackett David GIO Conference, Australia August 1991 17. Bostina Doru Calin Societatiile Offshore - Tribuna Economica nr. 24 / 1997 18. Brokers loke ahead to market B.I. July 2003 19. Brooks A., Lloyd K. Captive Insurance in the Cayman Islands, K.P.M.G. Report99 20. Budget Comments March 2000, U.K. Treasuries website 21. Canter M. & Cole J.B. Insurance Derivatives. Journal of Applied Corporate Finance

22. Capital nr. 43/26.10.2000 Investitorii straini asteapta la granita schimbarea in bine a mediului de afaceri romanesc 23. Capital nr. 33/17.08.2000 Fiscalitatea din Romania a impins firmele in paradis 24. Captivating Growth Bests Review 2003 25. Cayman Insurance Law nr. 24 / 1979 26. CICA Survey 2001 Captives See Negative Impact on Fronting In Hardening Insurance Market 27. Ciurel Violeta Asigurari si reasigurari. Abordari teoretice si practici internationale. Ed. All Beck 2000 28. Constantinescu Dan Sisteme informationale in asigurari, Ed. Bren Bucuresti 1998 29. Constantinescu Dan Management financiar in asigurari, Ed. Semne Bucuresti 1999 30. Constantinescu Dan Asigurari si reasigurari, Ed. Tehnica Bucuresti 1998 31. Constantinescu Dan Asigurari si reasigurari, Ed. Bren Bucuresti 1999 32. Crombie Rogier A Well Regulated Insurance Sector, KPMG Report 2000 33. Current Guide to Bests Rating Bests Insurance Report 2000 34. Didier Arnaud The Language of Insurance, Ed. ARS Longa 1997 35. Dinesen Christian Location & Management, Workshop RIRG, London 2000 36. Duffy K.J. Captive and Risk Financing, London Insurance Institute 1990 37. Duffy K.J. Consultancy & Management Services for Captives. The Review, Jan/93 38. Finney Malcolm Captives A Tax and Financial Analysis , Londra 1997 39. Gavriletea Marius Managementul centralizat al riscului. Tribuna Econ. 19/2000 40. Gavriletea Marius Probleme actuale ale managerilor din ASIA. Finante Banci Asigurari nr. 10/1999

41. Gavriletea Marius Identificarea riscului. Tribuna Economica nr. 21/2000 42. Gavriletea Marius Piata alternativa a asigurarilor. Finante Banci Asigurari nr.10/99 43. Gavriletea Marius Societatile captive de asigurari. Finante Banci Asigurari nr.7,8/00 44. Global Reinsurance March May 1999 Offshore Captives versus US Taxation 45. Goch Lynna Reinsurers Are Taking on New Risks, Best Review , Febr. 2001 46. Grieves Karl Changing Places. CIC Review Decembrie 1999 47. Halpert Adriana, Preoteasa Manuela De ce s-ar alege infiintarea unei firme offshore, Capital nr.6 / 08.02.2001 48. Hindmarch Arthur, Simpson Mary Financial Accounting: An Introduction, Macmillian Education, Great Britain 1991 49. Hennan P.J. Taxing Issue, Ernest & Young Dublin Report 2000 50. Hoffmann Mark - Terrorism Reinsurance bills vary widely Business Insurance, 05.11.2001 51. H.S.B.C. Role of Captive Manager, CIMA Report 1999 52. Hughes S., Maglarax M. - Chosing the Right Captive Service Providers, Cayman Overview 1997 53. I.C.T.A. in Great Britain 1988 al. 70 54. I.D.A.I. Dublins Marketplace, GR Special Report 2001 55. Insurance Law in British Virgin Islands, 1994 56. Insurance Ordinance in Turcs & Caicos Islands 1989 57. Insurance Regulation in Turcs & Caicos Islands 1990 58. Insurer Topics Business Insurance 2001 Foreign Markets Opening, but to Welcome Intermediaries 59. Internal Corporation Taxation Act ICTA 1998 aliniat 11 60. Kiss G., Varadi L., Neacsu C. Companiile ofshore si metode legale de reducere a impozitelor. Ed. Napoca Star, Cluj Napoca 1999

61. KPMG Insurance Management Services in the British Virgin Islands, 1999 62. Lloyds Underwriter Bob Klin Understanding Captive Reinsurance, C.I.C.R 1997 63. Lochner J. - Strategic Planning for Captives, Tillinghast Towers Perrin Risk Manangement Connecticut 64. Maister D., Green C. The Trusted Advisor, Ed. Simon & Schuster Inc, NJ 2000 65. Marsh View Point 1/2000 Operating Busines Plan 66. Mc.Dermott Alan Cayman Tax Issue, Ed. Will & Emery Co. Chicago 1997 67. Miller Robert Captive Insurance Companies, Global Reinsurance vol. 8 issue 4 68. Milliam & Robertson Actuaries & Consultants: Moving from Self Insurance to a Captive, 1997 69. Myers Gregory Evluating New Captives or Reviewing Existing Captives , Becher & Carlson Co. 70. Neville Peter Captives at Lloyds of London, I.C.A.P. Conference 2000 71. New York Insurance Law nr. 389 / 1997 72. New York Tax Regarding Captives Insurance Companies, chapter 389, Law 73. Noonan Brendan Courting Captives. Cover Story, Best Inc. 2001 74. O.E.C.D. Latest Developments, AON IRMG, Captive Views, March 2001 75. Oxford Students Dictionary, ed. II 76. Oxford Dictionary of Finance 77. Parker Lee The Users Guide to the Taxation of Captive Insurance Companies, C.I.C.Review feb.1999 78. Pierce Carol Unknowingly Understated. G.R. Jan. 2002 79. Prince Michael - Foreign Markets Begin to Open , Business Insurance , 5 Febr. 2001

80. Regulamentul 3/1997, Art.5 Cap.1, Monitorul Oficial 395/1997 81. Reinsurance Contract Wording - Strain Publishing & Seminars, Texas 1996 82. Related Party Insurance Income Regulation U.S.A. 1998 83. Rethinking the Rules Best Review March 2001 84. Review of Financial Regulation in the Crown Dependencies Part 3, 1997 85. Risk Partners Inc. Report 2000 Feasibility Study 86. Rosenbaum Hugh Hughs View Issue 1: October 23, 2001 87. Rosca Andreea Razboiul a lovit paradisurile fiscale , Capital nr.41, 11.10.2001 88. Savage Michael Captive Annual Conference, Guernsey 1999 89. Smith David Captives in Dublins IFSC Dublin, Martie 2000 90. The Alternative Markets Division Glossary of Alternative Markets Terms 91. The Changing Nature of a Feasibility Studies C.I.C.R. nr. 4 / 1998 92. The Changing Face of the Independent Agency Best Review , September 2000 93. The Conning & Co. Report - 1995 94. The Proceeds of Criminal Conduct Law in Cayman Islands - 1997 95. U.K. Insurance Act 1906 al. 448 96. U.S. Revenue Rulling 78-277 97. U.S. Revenue Rulling 77-316 98. Vermont Captive Insurance Assoc. Annual Conference 1999, Part One Accounting 99. Vermont Captive Insurance Association Vermont, Captivating Country. Annual Conference Aug. 1999 100. Vermont Special Insurance Act 1981 101. Warren Cabral - The Role of Offshore Jurisdiction in International Finance www.rirg.org 102. Wielinsky Patrick - Insurance for Defective Construction , I.R.M.I. Inc. 2000

103. Williams A., Heins R. Risk Management and Insurance, Mc. Graw Hill, N.Y.1985 104. Zampelas M.H. Cyprus as a Captive Insurance Location, RRG Publication 2001
Scurt biografie a titularului de curs

1. Date personale:

Nume: GAVRILETEA Prenume: MARIUS DAN


2. Studii: a) Studii de doctorat 1998 2002 Diplom de Doctor n domeniul Finane, ca urmare a susinerii tezei de doctorat la Universitatea Babe-Bolyai Cluj-Napoca n data de 27.09.2002 i n baza Ordinului MEC nr. 3896 din 24.04.2003 b) Studii de masterat 1998-1999 Specializarea: Strategii Financiare n Afaceri c) Studii universitare 1994-1998 Specializarea: Finane Asigurri 3. Poziii didactice: 12.02.2008 prezent - confereniar 23.02.2004 12.02.2008 lector 25.02.2002 23.02.2004 asistent universitar 1.11.1998 25.02.2002 doctorand cu frecven 4. Realizri profesional-tiinifice: a) ACTIVITATEA DIDACTIC

Pe parcursul activitii mele didactice am predat cursuri i am susinut activitate de seminar desfurate n cadrul Facultii de Business i Facultii de tiine Economice la urmtoarele discipline: o Asigurri i Reasigurri; o Controlul i Finanarea Riscului; o Evaluarea Intreprinderilor; o Analiz Financiar i Economic; Pe lng cursurile de baz n domeniul Asigurrilor i Reasigurrilor; Evaluarea intreprinderii i Analiz Financiar i Economic de la anii III i IV, am pregtit i predat n ultimii doi ani cursul Controlul i Finanarea Riscului, care este o noutate n mediul economic romnesc i la care masteranzii au manifestat interes deosebit.
-

Monografie i cri didactice: total 4, toate n ultimii 5 ani


Gavriletea M., Societi Captive de Asigurri, Editura Dacia, ClujNapoca, 2004. (ISBN 973-35-1854-9). - monografie Gavriletea M. - Asigurri i Reasigurri. Editura Presa Universitar Clujean, Cluj Napoaca 2002 (ISBN 973-610-148-7) Gavriletea M. Evaluarea intreprinderii - Editura Presa Universitar Clujean, Cluj Napoca 2003 (ISBN 973-610-174-6) Gavriletea M. Diagnosticul i Evaluarea Intreprinderii, Editura Alma Mater Cluj Napoca 2006 (ISBN 973-7898-29-X)

b) ACTIVITATEA DE CERCETARE

Activitatea de cercetare s-a materializat n 12 granturi (10 granturi n ultimii 5 ani), din care 3 granturi n calitate de director de proiect i 9 participri ca membru n alte proiecte de cercetare/granturi.

5 granturi CNCSIS (4 de tip A i 1 de tip AT) membru 3 granturi PNCDI membru

c) ACTIVITATEA TIINIFIC (a) Domenii de interes i rezultatele obinute n aceste domenii Domeniile de interes se situeaz la intersecia dintre: Asigurri i reasigurri; Managementul riscului;

Controlul i finanarea riscului; Evaluarea intreprinderilor, analiza financiar i economic.

(b) Articole/ studii publicate n reviste de specialitate de circulaie internaional recunoscute i n reviste din ar recunoscute de ctre CNCSIS: total 55, din care 27 n ultimii 5 ani; Din cele 57 articole, 2 articol indexat ISI si 7 articole sunt publicate n reviste cotate baze de date internaionale (Ulrichs International Periodicals Directory, Cabells Directory, Gale Thomson) (ambele n ultimii 5 ani) i 47 n reviste recunoscute de ctre CNCSIS: 14 la categoria B (12 n ultimii 5 ani), 13 la categoria C (2 n ultimii 5 ani ) i 20 la categoria D (11 n ultimii 5 ani ).