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CONHECIMENTOS BANCRIOS PARA O BRB PROFESSOR: MARCUS CLIO BUENO GURGEL

ESTRUTURA ATUAL DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL Uma conceituao bastante abrangente de sistema financeiro poderia ser a de um conjunto de instituies que se dedicam, de alguma forma, ao trabalho de propiciar condies satisfatrias para a manuteno de um fluxo de recursos entre poupadores e investidores. O mercado financeiro, onde se processam essas transaes, permite que um agente econmico qualquer (um indivduo ou empresa), sem perspectivas de aplicao em algum empreendimento prprio, da poupana que capaz de gerar (denominado como um agente econmico superavitrio), seja colocado em contato com outro, cujas perspectivas de investimento superam as respectivas disponibilidades de poupana (denominado como agente econmico deficitrio). Destarte, o mercado financeiro pode ser considerado como elemento dinmico no processo de crescimento econmico, uma vez que permite a elevao das taxas de poupana e investimento. Dentro desta linha de abordagem, no que toca s instituies financeiras, a Lei de Reforma Bancria (4.595/64), em seu artigo 17, caracteriza-as com mais exatido: Consideram-se instituies financeiras, para os efeitos da legislao em vigor, as pessoas jurdicas pblicas e privadas, que tenham como atividade principal ou acessria a coleta, a intermediao ou a aplicao de recursos financeiros prprios ou de terceiros, em moeda nacional ou estrangeira, e a custdia de valor de propriedade de terceiros. E complementa, em seu pargrafo nico: Para os efeitos desta Lei e da Legislao em vigor, equiparam-se s instituies financeiras as pessoas fsicas que exeram qualquer das atividades referidas neste artigo, de forma permanente ou eventual. Aps essas breves consideraes, parece interessante caracterizar essas instituies em dois grandes grupos: os intermedirios financeiros e as chamadas instituies auxiliares. As primeiras distinguem-se das ltimas, basicamente, no seguinte: emitem seus prprios passivos, ou seja, captam poupana diretamente do pblico por sua prpria iniciativa e responsabilidade e, posteriormente, aplicam esses recursos

junto s empresas, atravs de emprstimos e financiamentos.Incluem-se neste segmento os bancos comerciais, de investimento, de desenvolvimento, a Caixa Econmica Federal, as sociedades de crdito financiamento e investimento e os bancos mltiplos. Ao contrrio destas, as instituies ditas auxiliares propem-se a colocar em contato poupadores com investidores, facilitando o acesso destes queles. Nestes casos, figuram, por exemplo, as bolsas de valores, cuja finalidade, em ultima instancia, consiste em propiciar liquidez aos ttulos, emitidos pelas empresas (aes), atravs de institucionalizao do mercado secundrio para esses ativos. Este processo garante as condies fundamentais para a aceitao dos lanamentos primrios (subscrio) das empresas. Na mesma situao encontramse as sociedades corretoras e distribuidoras, constituindo-se no elemento de ligao entre poupadores e investidores, atuando na colocao de papis das empresas junto ao pblico. Outra caracterizao de instituio financeira poder ser dada sob a tica da capacidade que ela tem de criar ou no moeda escritural. Na forma afirmativa, ou seja, criando a moeda escritural, esto inseridas aquelas instituies que, em conjunto, compe o chamado sistema monetrio- uma derivao do sistema financeiro que tem como principal fonte de recursos os depsitos vista (movimentveis por cheques) - ,que representado pelo Banco do Brasil, pela Caixa Econmica Federal, pelos bancos comerciais (pblicos e privados) e pelos bancos mltiplos com carteira comercial. A capacidade de criar moeda origina-se do fato de trabalharem em um sistema de reservas fracionrias, mantendo em caixa apenas uma parte dois depsitos que recebem do pblico e aplicando o restante seja em emprstimos seja em ttulos.

COMPOSIO DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL

rgos Normativos Conselho Monetrio Nacional - CMN Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP Conselho de Gesto de Previdncia Complementar CGPC Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional - CRSFN

Entidades Supervisoras Banco Central do Brasil BACEN e Comisso de Valores Mobilirios CVM (vinculados ao CMN) Superintendncia de Seguros Privados Susep e IRB Brasil Resseguros (vinculados ao CNSP)

Superintendncia Nacional de Previdncia Complementar - PREVIC (vinculada ao


CGPC)

Operadores (Supervisionados pelo BACEN)

Instituies Financeiras Captadoras de Depsitos Vista Bancos Mltiplos (inclusive o Banco do Brasil) Bancos Comerciais Caixa Econmica Federal Cooperativas de Crdito (e Bancos Cooperativos)

Demais Instituies Financeiras Agncias de Fomento Associaes de Poupana e Emprstimo Bancos de Desenvolvimento Bancos de Investimento Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) Companhias Hipotecrias Cooperativas Centrais de Crdito Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento Sociedades de Crdito Imobilirio Sociedades de Crdito ao Microempreendedor

Outros Intermedirios Financeiros e Administradores de Recursos de Terceiros Administradores de Consrcio Sociedades de Arrendamento Mercantil Sociedades Corretoras de Cmbio Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios Sociedades de Crdito Imobilirio Sociedades Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios

Operadores (Supervisionados pela CVM) Bolsas de Mercadorias e de Futuros Bolsas de Valores

Operadores (Supervisionados pela Susep e IRB) Sociedades Seguradoras Sociedades de Capitalizao Entidades Abertas de Previdncia Complementar

Operadores (Supervisionados pela SPC) Entidades Fechadas de Previdncia Complementar (Fundos de Penso)

Sistemas de Liquidao e Custdia Sistema Especial de Liquidao e Custdia SELIC Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos CETIP Caixas de Liquidao e Custdia

RGOS NORMATIVOS DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL CONSELHO MONETRIO NACIONAL O Conselho Monetrio Nacional (CMN), que foi institudo pela Lei 4.595, de 31 de dezembro de 1964, o rgo responsvel por expedir diretrizes gerais para o bom funcionamento do SFN. Integram o CMN: O Ministro da Fazenda (Presidente), o Ministro do Planejamento, Oramento e Gesto e o Presidente do Banco Central do Brasil. NOTA: Podemos dizer que o CMN formado por trs ministros, pois desde 2006 o Presidente do BACEN possui status de ministro. Dentre suas funes esto: adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia; regular o valor interno e externo da moeda e o equilbrio do balano de pagamentos; orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras; propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros; zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras; coordenar as polticas monetria, creditcia, oramentria e da dvida pblica interna e externa.

CONSELHO NACIONAL DE SEGUROS PRIVADOS - CNSP O Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) o rgo responsvel por fixar as diretrizes e normas da poltica de seguros privados; composto pelo: Ministro da Fazenda (Presidente), representante do Ministrio da Justia, representante do Ministrio da Previdncia Social, Superintendente da Superintendncia de Seguros Privados, representante do Banco Central do Brasil e representante da Comisso de Valores Mobilirios. Dentre as funes do CNSP esto: regular a constituio, organizao, funcionamento e fiscalizao dos que exercem atividades subordinadas ao SNSP, bem como a aplicao das penalidades previstas; fixar as caractersticas gerais dos contratos de seguro, previdncia privada aberta, capitalizao e resseguro; estabelecer as diretrizes gerais das operaes de resseguro; prescrever os critrios de constituio das Sociedades Seguradoras, de Capitalizao, Entidades de Previdncia Privada Aberta e Resseguradores, com fixao dos limites legais e tcnicos das respectivas operaes e disciplinar a corretagem de seguros e a profisso de corretor.

CONSELHO DE GESTO PREVIDENCIARIA COMPLEMENTAR - CGPC

O Conselho de Gesto de Previdncia Complementar (CGPC) um rgo colegiado que integra a estrutura do Ministrio da Previdncia Social e cuja competncia regular, normatizar e coordenar as atividades das Entidades Fechadas de Previdncia Complementar (fundos de penso). Tambm cabe ao CGPC julgar, em ltima instncia, os recursos interpostos contra as decises da Secretaria de Previdncia Complementar. CONSELHO DE RECURSOS DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL-CRSFN Criado pelo Decreto 91.152, de 15/03/85, como rgo integrante do Ministrio da Fazenda, para julgar, em segunda e ltima instncia, os recursos interpostos das decises relativas aplicao de penalidades administrativas pelo Banco Central do Brasil e Comisso e Valores Mobilirios. integrado por oito Conselheiros, de reconhecida competncia e possuidores de conhecimentos especializados em assuntos relativos aos mercados financeiros e de capitais, observada a seguinte composio: um representante do Ministrio da Fazenda; um representante do Banco Central; um representante da Secretaria de Comrcio Exterior do Ministrio de Desenvolvimento, Industria e Comrcio; um representante da Comisso de Valores Mobilirios; e quatro representantes das entidades de classe, dos mercados financeiro e de capitais, por elas indicados em lista trplice por solicitao do Ministrio da Fazenda. Os membros do Conselho e seus respectivos suplentes sero designados pelo Ministro da Fazenda, com mandato de dois anos, podendo ser reconduzido uma vez. Junto ao Conselho trabalham dois Procuradores da Fazenda Nacional, designados pelo Procurador-Geral da Fazenda Nacional, com atribuio de zelar pela fiel observncia das leis, decretos, regulamentos e demais atos administrativos. O Conselho tem como presidente o representante do Ministrio da Fazenda e como vice-presidente a pessoa designada pelo Ministrio da Fazenda entre os representantes das entidades de classe. A principal atribuio julgar os recursos interpostos das decises relativas aplicao de penalidades administrativas do Banco Central do Brasil e da Comisso de Valores Mobilirios.

ENTIDADES SUPERVISORAS DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL BANCO CENTRAL DO BRASIL O Banco Central do Brasil (BACEN) uma autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda, que tambm foi criada pela Lei 4.595, de 31 de dezembro de 1964. o principal executor das orientaes do Conselho Monetrio Nacional e responsvel por garantir o poder de compra da moeda nacional, tendo por objetivos: zelar pela adequada liquidez da economia; manter as reservas internacionais em nvel adequado; estimular a formao de poupana; zelar pela estabilidade e promover o permanente aperfeioamento do sistema financeiro.

Dentre suas atribuies esto: emitir papel-moeda e moeda metlica; executar os servios do meio circulante; receber recolhimentos compulsrios e voluntrios das instituies financeiras e bancrias; realizar operaes de redesconto e emprstimo s instituies financeiras; regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis; efetuar operaes de compra e venda de ttulos pblicos federais; exercer o controle de crdito; exercer a fiscalizao das instituies financeiras; autorizar o funcionamento das instituies financeiras; estabelecer as condies para o exerccio de quaisquer cargos de direo nas instituies financeiras; vigiar a interferncia de outras empresas nos mercados financeiros e de capitais e controlar o fluxo de capitais estrangeiros no pas.

Sua sede fica em Braslia, capital do Pas, e tem representaes nas capitais dos Estados do Rio Grande do Sul, Paran, So Paulo, Rio de Janeiro, Minas Gerais, Bahia, Pernambuco, Cear e Par. COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS (CVM) A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) tambm uma autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda, instituda pela Lei 6.385, de 7 de dezembro de 1976. responsvel por regulamentar, desenvolver, controlar e fiscalizar o mercado de valores mobilirios do pas. Para este fim, exerce as funes de: assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e de balco; proteger os titulares de valores mobilirios; evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulao no mercado; assegurar o acesso do pblico a informaes sobre valores mobilirios negociados e sobre as companhias que os tenham emitido; assegurar a observncia de prticas comerciais eqitativas no mercado de valores mobilirios; estimular a formao de poupana e sua aplicao em valores mobilirios; promover a expanso e o funcionamento eficiente e regular do mercado de aes e estimular as aplicaes permanentes em aes do capital social das companhias abertas.

SUPERINTENDNCIA DE SEGUROS PRIVADOS (SUSEP) A Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP) - autarquia vinculada ao Ministrio da Fazenda; responsvel pelo controle e fiscalizao do mercado de seguro, previdncia privada aberta e capitalizao. Dentre suas atribuies esto: fiscalizar a constituio, organizao, funcionamento e operao das Sociedades Seguradoras, de Capitalizao, Entidades de Previdncia Privada Aberta e Resseguradores, na qualidade de executora da poltica traada pelo CNSP; atuar no sentido de proteger a captao de poupana popular que se efetua atravs das operaes de seguro, previdncia privada aberta, de capitalizao e resseguro;

zelar pela defesa dos interesses dos consumidores dos mercados supervisionados; promover o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos operacionais a eles vinculados; promover a estabilidade dos mercados sob sua jurisdio; zelar pela liquidez e solvncia das sociedades que integram o mercado; disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades, em especial os efetuados em bens garantidores de provises tcnicas; cumprir e fazer cumprir as deliberaes do CNSP e exercer as atividades que por este forem delegadas; prover os servios de Secretaria Executiva do CNSP.

INSTITUTO DE RESSEGUROS DO BRASIL IRB Brasil RE Entidades, constitudas sob a forma de sociedades annimas, que tm por objeto exclusivo a realizao de operaes de resseguro e retrocesso. O Instituto de Resseguros do Brasil (IRB) empresa resseguradora vinculada ao Ministrio da Fazenda. Empresa resseguradora, constituda como sociedade de economia mista com controle acionrio da Unio, vinculada ao Ministrio da Fazenda. Quanto vale um satlite, um complexo industrial ou uma plataforma de petrleo? Que empresa poderia se responsabilizar pelo sinistro de um ou mesmo vrios desses bens simultaneamente? Para responder e solucionar essas questes que existe o resseguro. Como o nome sugere, resseguro o seguro do seguro. Quando uma companhia assume um contrato de seguro superior sua capacidade financeira, ela necessita repassar esse risco, ou parte dele, a uma resseguradora. O resseguro uma prtica comum, feita em todo o mundo, como forma de mitigar o risco, preservar a estabilidade das companhias seguradoras e garantir a liquidao do sinistro ao segurado. O Instituto de Resseguros do Brasil (hoje IRB-Brasil Re) foi criado em 1939 pelo ento presidente Getlio Vargas com objetivo bem delineado: fortalecer o desenvolvimento do mercado segurador nacional, atravs da criao do mercado ressegurador brasileiro. A medida pretendia ainda aumentar a capacidade seguradora das sociedades nacionais, retendo maior volume de negcios em nossa economia, ao mesmo tempo em que captaria mais poupana interna. Hoje o IRB-Brasil Re a maior resseguradora da Amrica Latina. A empresa est em processo de fortalecimento, sendo instrumentada com as mais modernas ferramentas de informao e gesto de risco. O resultado desse esforo um maior rigor e atualizao tcnica e cientfica das decises das reas de negcios da instituio. Em paralelo, diversas medidas aperfeioam o relacionamento do IRB-Brasil Re com seus clientes e com o mercado segurador como um todo, adequando a empresa e o mercado brasileiro s melhores prticas internacionais.

SUPERINTENDNCIA PREVIC

NACIONAL

DE

PREVIDNCIA

COMPLEMENTAR

Autarquia de natureza especial, dotada de autonomia administrativa e financeira e patrimnio prprio, vinculada ao Ministrio da Previdncia Social, com sede e foro no Distrito Federal e atuao em todo o territrio nacional. A Previc atuar como entidade de fiscalizao e de superviso das atividades das entidades fechadas de previdncia complementar e de execuo das polticas para o regime de previdncia complementar operado pelas entidades fechadas de previdncia complementar, observadas as disposies constitucionais e legais aplicveis. Compete Previc: I - proceder fiscalizao das atividades das entidades fechadas de previdncia complementar e de suas operaes; II - apurar e julgar infraes e aplicar as penalidades cabveis; III - expedir instrues e estabelecer procedimentos para a aplicao das normas relativas sua rea de competncia, de acordo com as diretrizes do Conselho Nacional de Previdncia Complementar, a que se refere o inciso XVIII do art. 29 da Lei 10683, de 28 de maio de 2003; IV - autorizar: a) a constituio e o funcionamento das entidades fechadas de previdncia complementar, bem como a aplicao dos respectivos estatutos e regulamentos de planos de benefcios; b) as operaes de fuso, de ciso, de incorporao ou de qualquer outra forma de reorganizao societria, relativas s entidades fechadas de previdncia complementar; c) a celebrao de convnios e termos de adeso por patrocinadores e instituidores, bem como as retiradas de patrocinadores e instituidores; e d) as transferncias de patrocnio, grupos de participantes e assistidos, planos de benefcios e reservas entre entidades fechadas de previdncia complementar; V - harmonizar as atividades das entidades fechadas de previdncia complementar com as normas e polticas estabelecidas para o segmento; VI - decretar interveno e liquidao extrajudicial das entidades fechadas de previdncia complementar, bem como nomear interventor ou liquidante, nos termos da lei; VII - nomear administrador especial de plano de benefcios especfico, podendo atribuir-lhe poderes de interveno e liquidao extrajudicial, na forma da lei; VIII - promover a mediao e a conciliao entre entidades fechadas de previdncia complementar e entre estas e seus participantes, assistidos, patrocinadores ou instituidores, bem como dirimir os litgios que lhe forem submetidos na forma da Lei 9307, de 23 de setembro de 1996;

IX - enviar relatrio anual de suas atividades ao Ministrio da Previdncia Social e, por seu intermdio, ao Presidente da Repblica e ao Congresso Nacional; e X - adotar as demais providncias necessrias ao cumprimento de seus objetivos. O Banco Central do Brasil, a Comisso de Valores Mobilirios e os rgos de fiscalizao da previdncia complementar mantero permanente intercmbio de informaes e disponibilidade de base de dados, de forma a garantir a superviso contnua das operaes realizadas no mbito da competncia de cada rgo. O sigilo de operaes no poder ser invocado como bice ao fornecimento de informaes, inclusive de forma contnua e sistematizada, pelos entes integrantes do sistema de registro e liquidao financeira de ativos autorizados pelo Banco Central do Brasil ou pela Comisso de Valores Mobilirios, sobre ativos mantidos em conta de depsito em instituio ou entidade autorizada prestao desse servio. No exerccio de suas competncias administrativas, cabe ainda Previc: I - deliberar e adotar os procedimentos necessrios, nos termos da lei, quanto

a) celebrao, alterao ou extino de seus contratos; e b) nomeao e exonerao de servidores; II - contratar obras ou servios, de acordo com a legislao aplicvel; III - adquirir, administrar e alienar seus bens; IV - submeter ao Ministro de Estado da Previdncia Social a sua proposta de oramento; V - criar unidades regionais, nos termos do regulamento; e VI - exercer outras atribuies decorrentes de lei ou de regulamento.

OPERADORES DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (SUPERVISIONADOS PELO BACEN) BANCOS MLTIPLOS COM CARTEIRA COMERCIAL Os bancos mltiplos so instituies financeiras privadas ou pblicas que realizam as operaes ativas, passivas e acessrias das diversas instituies financeiras, por intermdio das seguintes carteiras: comercial, de investimento e/ou de desenvolvimento, de crdito imobilirio, de arrendamento mercantil e de crdito, financiamento e investimento.

Essas operaes esto sujeitas s mesmas normas legais e regulamentares aplicveis s instituies singulares correspondentes s suas carteiras.

A carteira de desenvolvimento somente poder ser operada por banco pblico. O banco mltiplo deve ser constitudo com, no mnimo, duas carteiras, sendo uma delas, obrigatoriamente, comercial ou de investimento, e ser organizado sob a forma de sociedade annima. As instituies com carteira comercial podem captar depsitos vista. Na sua denominao social deve constar a expresso "Banco" (Resoluo CMN 2.099, de 1994). Ex. Banco de Braslia S/A Banco HSBC Banco Citibank S/A

BANCOS COMERCIAIS Os bancos comerciais so instituies financeiras privadas ou pblicas que tm como objetivo principal proporcionar suprimento de recursos necessrios para financiar, a curto e a mdio prazos, o comrcio, a indstria, as empresas prestadoras de servios, as pessoas fsicas e terceiros em geral. A captao de depsitos vista, livremente movimentveis, atividade tpica do banco comercial, o qual pode tambm captar depsitos a prazo. Deve ser constitudo sob a forma de sociedade annima e na sua denominao social deve constar a expresso "Banco" (Resoluo CMN 2.099, de 1994). Ex. Banco Bonsucesso S/A

CAIXAS ECONMICAS A Caixa Econmica Federal, criada em 1.861, est regulada pelo Decreto-Lei 759, de 12 de agosto de 1969, como empresa pblica vinculada ao Ministrio da Fazenda. Trata-se de instituio assemelhada aos bancos comerciais, podendo captar depsitos vista, realizar operaes ativas e efetuar prestao de servios. Uma caracterstica distintiva da Caixa que ela prioriza a concesso de emprstimos e financiamentos a programas e projetos nas reas de assistncia social, sade, educao, trabalho, transportes urbanos e esporte. Pode operar com crdito direto ao consumidor, financiando bens de consumo durveis, emprestar sob garantia de penhor industrial e cauo de ttulos, bem como tem o monoplio do emprstimo sob penhor de bens pessoais e sob consignao e tem o monoplio da venda de bilhetes de loteria federal. Alm de centralizar o recolhimento e posterior aplicao de todos os recursos oriundos do Fundo de Garantia do Tempo de Servio (FGTS), integra o

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Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo (SBPE) e o Sistema Financeiro da Habitao (SFH).

COOPERATIVAS DE CRDITO As cooperativas de crdito observam, alm da legislao e normas do sistema financeiro, a Lei 5.764, de 16 de dezembro de 1971, que define a poltica nacional de cooperativismo e institui o regime jurdico das sociedades cooperativas. Atuando tanto no setor rural quanto no urbano, as cooperativas de crdito podem se originar da associao de funcionrios de uma mesma empresa ou grupo de empresas, de profissionais de determinado segmento, de empresrios ou mesmo adotar a livre admisso de associados em uma rea determinada de atuao, sob certas condies. Os eventuais lucros auferidos com suas operaes - prestao de servios e oferecimento de crdito aos cooperados - so repartidos entre os associados. As cooperativas de crdito devem adotar, obrigatoriamente, em sua denominao social, a expresso "Cooperativa", vedada a utilizao da palavra "Banco". Devem possuir o nmero mnimo de vinte cooperados e adequar sua rea de ao s possibilidades de reunio, controle, operaes e prestaes de servios. Esto autorizadas a realizar operaes de captao por meio de depsitos vista e a prazo somente de associados, de emprstimos, repasses e refinanciamentos de outras entidades financeiras, e de doaes. Podem conceder crdito, somente a associados, por meio de desconto de ttulos, emprstimos, financiamentos, e realizar aplicao de recursos no mercado financeiro (Resoluo CMN 3.106, de 2003).

RESUMINDO: As cooperativas de crdito equiparam-se a uma instituio financeira (Lei 4.595, de 31.12.1964). Cooperativas so sociedades de pessoas com forma jurdica prpria, de natureza civil, sem finalidade lucrativa, no sujeitas falncia, organizadas para prestao de servios ou exerccio de outras atividades de interesse comum dos associados. Essas sociedades podero adotar por objeto qualquer gnero de servios, operaes ou atividades, respeitada a legislao em vigor, assegurandose-lhes o direito exclusivo e a obrigao do uso da expresso cooperativa. As cooperativas so classificadas em cooperativas de 1 Grau (locais e regionais), de 2 Grau (centrais e federaes de cooperativas) e de 3 Grau (confederaes de cooperativas). Qualquer que seja o grau, as cooperativas obedecem sempre aos seguintes princpios:

1. adeso voluntria, com nmero ilimitado de associados, salvo havendo impossibilidade tcnica de prestao de servios; 2. variabilidade do capital social ou inexistncia deste; 3. limitao do nmero de quotas-partes de capital para cada associado, observado o critrio de proporcionalidade; 4. incessibilidade das quotas-partes do capital a terceiros, estranhos sociedade;

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5. singularidade de voto; 6. quorum para funcionarem as assemblias gerais baseado no nmero de associados e no no capital; 7. retorno das sobras lquidas do exerccio, quando autorizado pela assemblia, diretamente proporcional s operaes realizadas pelos associados com a sociedade; 8. faculdade de exigir jia de admisso, limitada ao valor da quota-parte, e de atribuir juro mdico e fixo ao capital social; 9. indivisibilidade do Fundo de Reserva; 10. rea de ao limitada sede e a municpios circunvizinhos, extensvel ao municpio imediatamente seguinte, se a no se apresentarem condies tcnicas para instalao de outra cooperativa, no se aplicando tal exigncia s cooperativas centrais e regionais; 11. responsabilidade limitada ou ilimitada, que perdurar at quando forem aprovadas as contas do exerccio em que se deu a retirada do associado; 12. indiscriminao poltica, religiosa e racial; 13. mnimo de 20 pessoas fsicas para a constituio de cooperativas de 1 grau. As cooperativas visam a obter vantagens para os seus associados, sendo, assim, em princpio e essncia, sociedades anticomerciais, j que, apesar de possurem fim econmico, no visam lucro fazendo especulao, elemento bsico das atividades mercantis. Pela lei atual, as cooperativas de crdito e as que tenham seo de crdito ficam subordinadas, na parte normativa, ao Conselho Monetrio Nacional, e na parte executiva ao Banco Central (Lei n. 59, de 21.11.1966, art. 8; Lei n. 4.595, de 1964, art. 55). Igualmente, as atribuies cometidas por lei ao Ministrio da Agricultura, no que concerne autorizao para funcionamento e fiscalizao das carteiras de crdito das cooperativas que as tenham, foram transferidas para o Banco Central (Lei n. 4.595, art. 55), ficando todas elas sujeitas disciplina sobre instituies financeiras de que trata a Lei n. 4.595/64 (arts. 17 e 18). A autorizao para o funcionamento dessas cooperativas se faz de acordo com o Anexo II da Circular n. 45, de 06.07.1966, do Banco Central do Brasil. As cooperativas de crdito atuam basicamente no setor primrio da economia. Uma das formas de captao das cooperativas de crdito permitida pelo BACEN operando contas com depsitos vista e a prazo. Uma parte dos recursos depositados recolhida ao banco que lhe representa na cmara de compensao, como reserva tcnica, mas a maior parte repassada aos cooperados na forma de mais emprstimos. Elas tambm podem oferecer produtos como conta-corrente, chequeespecial, recebimento de contas de servios pblicos e processamento da folha de pagamento dos funcionrios da empresa. A conta com depsitos vista uma forma de captao de recursos com custo zero diante das contribuies que tm de ser remuneradas, assim, como os depsitos a prazo. Nesse caso, chamamos de Recibo de Depsito de Cooperativas (RDC). As operaes so restritas aos cooperados e, operacionalmente, a contabilidade

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enquadra-se no padro estabelecido pelo plano de contas das Cooperativas de Crdito Mtuo, normas e circulares do BACEN, de conformidade com o COSIF.

BANCOS COMERCIAIS COOPERATIVOS A finalidade das cooperativas em geral realizar operaes apenas com os seus associados. O Decreto n. 22.239;32, esclarecida, no art. 30, que as cooperativas de crdito tm por objetivo principal proporcionar a seus associados crdito e moeda, por meio da mutualidade e da economia, mediante uma taxa mdica de juros, auxiliando de modo particular o pequeno trabalho em qualquer ordem de atividade na qual ele se manifeste, seja agrcola, industrial, comercial ou profissional. O BACEN, atravs da Resoluo 2.193, de 31.08.1995, autorizou a constituio de bancos comerciais na forma de sociedades annimas de capital fechado, com participao exclusiva de cooperativas de crdito singulares, exceto as do tipo Luzzati (aquelas que admitem a participao de no-cooperados), e centrais, bem como de federaes de cooperativas de crdito, com atuao restrita Unidade da Federao de sua sede, cujo Patrimnio Lquido Autorizado dever estar enquadrado nas regras do Acordo de Basilia. No podem participar no capital social de instituies financeiras autorizadas a funcionar pelo BACEN, nem realizar operaes de SWAP por conta de terceiros. O BACEN deu autorizao para que as cooperativas de crdito abrissem seus prprios bancos comerciais, podendo fazer tudo o que qualquer outro banco comercial j faz: ter talo de cheques, emitir carto de crdito, fazer diretamente a compensao de documentos e, principalmente, passar a administrar a carteira de crdito antes sob responsabilidade das cooperativas. A constituio do banco cooperativo veio permitir, tambm, levantar recursos no exterior, atividade vetada s atuais cooperativas de crdito. No Banco Cooperativo a vantagem para o sistema, entre outras que o produtor rural o gerador e o controlador do fluxo do dinheiro, ao mesmo tempo que mantm esses recursos. Assim, o dinheiro fica na regio onde gerado, para reaplicao no desenvolvimento de novas culturas.

Ex. BANCCOB DF e BANSICRED POA

DEMAIS INSTITUIES FINANCEIRAS

ASSOCIAES DE POUPANA E EMPRSTIMOS As associaes de poupana e emprstimo so constitudas sob a forma de sociedade civil, sendo de propriedade comum de seus associados.

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Suas operaes ativas so, basicamente, direcionadas ao mercado imobilirio e ao Sistema Financeiro da Habitao (SFH). As operaes passivas so constitudas de emisso de letras e cdulas hipotecrias, depsitos de cadernetas de poupana, depsitos interfinanceiros e emprstimos externos. Os depositantes dessas entidades so considerados acionistas da associao e, por isso, no recebem rendimentos, mas dividendos. Os recursos dos depositantes so, assim, classificados no patrimnio lquido da associao e no no passivo exigvel (Resoluo CMN 52, de 1967). Atualmente, existe uma nica APE, a Poupex, administrada pelo Banco do Brasil.

A POUPEX foi criada pela FHE - Fundao Habitacional do Exrcito, ao amparo da Lei n. 6.855, de 18 Nov. 80. Trata-se de uma sociedade civil de mbito nacional, que integra o SFH - Sistema Financeiro de Habitao, tendo como misso promover melhor qualidade de vida aos seus clientes, mediante acesso moradia e a seus produtos e servios. A POUPEX conta, atualmente, com mais de 1 milho e 50 mil poupadores (posio em janeiro/2009), dispersos pelo territrio nacional. Pelo volume captado, segundo ltimo ranking elaborado pelo Banco Central, ocupa o 11 lugar (posio em outubro/2008) dentre as instituies integrantes do Sistema Brasileiro de Poupana e Emprstimo - SBPE. Qualquer pessoa fsica ou jurdica pode se associar POUPEX. Para tanto, basta abrir uma Poupana POUPEX em qualquer agncia ou terminal de Auto-Atendimento do Banco do Brasil (se correntista) ou, ainda, pela Internet. A movimentao da conta pode ser feita pela Internet, por telefone ou com carto magntico. BANCOS DE DESENVOLVIMENTO Os bancos de desenvolvimento so instituies financeiras controladas pelos governos estaduais, e tm como objetivo precpuo proporcionar o suprimento oportuno e adequado dos recursos necessrios ao financiamento, a mdio e a longo prazos, de programas e projetos que visem a promover o desenvolvimento econmico e social do respectivo Estado. As operaes passivas so depsitos a prazo, emprstimos externos, emisso ou endosso de cdulas hipotecrias, emisso de cdulas pignoratcias de debntures e de Ttulos de Desenvolvimento Econmico. As operaes ativas so emprstimos e financiamentos, dirigidos prioritariamente ao setor privado. Devem ser constitudos sob a forma de sociedade annima, com sede na capital do Estado que detiver seu controle acionrio, devendo adotar, obrigatria e privativamente, em sua denominao social, a expresso "Banco de Desenvolvimento", seguida do nome do Estado em que tenha sede (Resoluo CMN 394, de 1976). Ex. BNB Banco do Nordeste do Brasil S/A BASA- Banco da Amaznia S/A BDMG Banco de Desenvolvimento de Minas Gerais

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BANCOS DE INVESTIMENTO Os bancos de investimento so instituies financeiras privadas especializadas em operaes de participao societria de carter temporrio, de financiamento da atividade produtiva para suprimento de capital fixo e de giro e de administrao de recursos de terceiros. Devem ser constitudos sob a forma de sociedade annima e adotar, obrigatoriamente, em sua denominao social, a expresso "Banco de Investimento". No possuem contas correntes e captam recursos via depsitos a prazo, repasses de recursos externos, internos e venda de cotas de fundos de investimento por eles administrados. As principais operaes ativas so financiamento de capital de giro e capital fixo, subscrio ou aquisio de ttulos e valores mobilirios, depsitos interfinanceiros e repasses de emprstimos externos (Resoluo CMN 2.624, de 1999). Ex. Banco BES Investimento do Brasil S/A Banco BBM Investimentos S/A Banco Royal de Investimentos S/A

SOCIEDADES DE CRDITO FINANCIAMENTO E INVESTIMENTOS As sociedades de crdito, financiamento e investimento, tambm conhecidas por financeiras, foram institudas pela Portaria do Ministrio da Fazenda 309, de 30 de novembro de 1959. So instituies financeiras privadas que tm como objetivo bsico a realizao de financiamento para a aquisio de bens, servios e capital de giro. Devem ser constitudas sob a forma de sociedade annima e na sua denominao social deve constar a expresso "Crdito, Financiamento e Investimento". Tais entidades captam recursos por meio de aceite e colocao de Letras de Cmbio (Resoluo CMN 45, de 1966) e Recibos de Depsitos Bancrios (Resoluo CMN 3454, de 2007). SOCIEDADES DE CRDITO IMOBILIRIO As sociedades de crdito imobilirio so instituies financeiras criadas pela Lei 4.380, de 21 de agosto de 1964, para atuar no financiamento habitacional. Constituem operaes passivas dessas instituies os depsitos de poupana, a emisso de letras e cdulas hipotecrias e depsitos interfinanceiros. Suas operaes ativas so: financiamento para construo de habitaes, abertura de crdito para compra ou construo de casa prpria, financiamento de capital de giro a empresas incorporadoras, produtoras e distribuidoras de material de construo.

Devem ser constitudas sob a forma de sociedade annima, adotando obrigatoriamente em sua denominao social a expresso "Crdito Imobilirio". (Resoluo CMN 2.735, de 2000).

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OUTROS INTERMEDIRIOS RECURSOS DE TERCEIROS.

FINANCEIROS

ADMINISTRADORES

DE

SOCIEDADES DE ARRENDAMENTO MERCANTIL As sociedades de arrendamento mercantil so constitudas sob a forma de sociedade annima, devendo constar obrigatoriamente na sua denominao social a expresso "Arrendamento Mercantil". As operaes passivas dessas sociedades so emisso de debntures, dvida externa, emprstimos e financiamentos de instituies financeiras. Suas operaes ativas so constitudas por ttulos da dvida pblica, cesso de direitos creditrios e, principalmente, por operaes de arrendamento mercantil de bens mveis, de produo nacional ou estrangeira, e bens imveis adquiridos pela entidade arrendadora para fins de uso prprio do arrendatrio. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil (Resoluo CMN 2.309, de 1996). SOCIEDADES CORRETORAS DE TTULOS E VALORES MOBILIRIOS As sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios so constitudas sob a forma de sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada. Dentre seus objetivos esto: operar em bolsas de valores, subscrever emisses de ttulos e valores mobilirios no mercado; comprar e vender ttulos e valores mobilirios por conta prpria e de terceiros; encarregar-se da administrao de carteiras e da custdia de ttulos e valores mobilirios; exercer funes de agente fiducirio; instituir, organizar e administrar fundos e clubes de investimento; emitir certificados de depsito de aes e cdulas pignoratcias de debntures; intermediar operaes de cmbio; praticar operaes no mercado de cmbio de taxas flutuantes; praticar operaes de conta margem; realizar operaes compromissadas; praticar operaes de compra e venda de metais preciosos, no mercado fsico, por conta prpria e de terceiros; operar em bolsas de mercadorias e de futuros por conta prpria e de terceiros.

So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil (Resoluo CMN 1.655, de 1989). Os FUNDOS DE INVESTIMENTO, administrados por corretoras ou outros intermedirios financeiros, so constitudos sob forma de condomnio e representam a reunio de recursos para a aplicao em carteira diversificada de ttulos e valores mobilirios, com o objetivo de propiciar aos condminos valorizao de quotas, a um custo global mais baixo. A normatizao, concesso de autorizao, registro e a superviso dos fundos de investimento so de competncia da Comisso de Valores Mobilirios.

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SOCIEDADES DISTRIBUIDORAS DE TTULOS E VALORES MOBILIRIOS As sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios so constitudas sob a forma de sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada, devendo constar na sua denominao social a expresso "Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios". Algumas de suas atividades: Intermedeiam a oferta pblica e distribuio de ttulos e valores mobilirios no mercado; administram e custodiam as carteiras de ttulos e valores mobilirios; instituem, organizam e administram fundos e clubes de investimento; operam no mercado acionrio, comprando, vendendo e distribuindo ttulos e valores mobilirios, inclusive ouro financeiro, por conta de terceiros; fazem a intermediao com as bolsas de valores e de mercadorias; efetuam lanamentos pblicos de aes; operam no mercado aberto e intermedeiam operaes de cmbio. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil (Resoluo CMN 1.120, de 1986).

CORRETORAS DE SEGUROS So pessoas, naturais ou jurdicas, que, devidamente habilitadas e autorizadas, se dedicam a angariar e promover contratos de seguros entre as sociedades seguradoras e as pessoas fsicas ou jurdicas de Direito Privado. Deve o corretor, para poder exercer essas atividades, habilitar-se e estar registrado como tal. A habilitao feita perante a Susep, mediante prova de capacidade tcnico-profissional, na forma das instrues baixadas pelo CNSP, sendo o registro promovido Dispe sobre a administrao do Instituto de Resseguros do Brasil - IRB, sobre a transferncia e a transformao de suas aes, e d outras providncias tambm na Susep. Para que o corretor seja registrado necessria a apresentao de documentos que comprovem os seguintes requisitos:

ser brasileiro ou estrangeiro com residncia permanente no Pas; estar quite com o servio militar, quando se tratar de brasileiro; no ser falido; ter habilitao tcnico-profissional; no haver sido condenado por certos crimes previstos no Cdigo Penal; apresentar declarao assinada pelo candidato, com a firma reconhecida, de que no exerce emprego de pessoa jurdica de Direito Pblico nem mantm relao de emprego ou de direo com sociedade seguradora.

Obs.: em se tratando de pessoa jurdica, deve provar que est organizada segundo a lei brasileira; que tem sede no Pas e aes normativas; que seus diretores, gerentes, administradores, scios ou acionistas no exercem emprego de pessoa jurdica de Direito Pblico nem mantm relao de emprego ou de direo de outra sociedade seguradora (Dec. n. 60.459, art. 102).

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Os corretores de seguros podem ser prepostos de sua livre escolha, designando os que os substituiro, e respondem civilmente perante os segurados e as sociedades seguradoras pelos prejuzos que causarem, por omisso, impercia ou negligncia no exerccio da profisso. Respondendo, ainda, profissionalmente, perante a Susep, os corretores que deixarem de cumprir as leis, os regulamentos e as resolues em vigor ou que derem causa, dolosa ou culposa, aos prejuzos s sociedades seguradoras ou aos segurados. Os corretores de seguros so sujeitos multa, suspenso temporria do exerccio da profisso ou cancelamento do registro, penalidades impostas pela Susep. Pelos seguros angariados, as corretoras tm direito a uma remunerao que se denomina de comisso. O interesse segurvel e o risco so os elementos preponderantes para a existncia do contrato de seguro. Interesse segurvel aquilo que constitui o objeto do contrato; , justamente, atravs do interesse segurvel que se calcula a indenizao visada pelo seguro. Risco entende-se como qualquer evento futuro e incerto, se bem que previsto no contrato, que, independente, da vontade das partes, possa afetar o interesse segurado. Faz-se o contrato do seguro justamente para prevenir a ocorrncia do evento. Se esse se verificar, ser devida a indenizao por parte do segurador caso o prmio tenha sido oportunamente pago. Da dizer que o contrato de seguro repousa em quatro elementos: interesse segurvel, prmio, risco e indenizao. O contrato de seguro consensual, bilateral, oneroso, aleatrio, formal e de adeso. Aplice o documento mais importante do contrato de seguro, porque o instrumento da constituio do mesmo.

OPERADORES (SUPERVISIONADOS PELA CVM)

BOLSA DE MERCADORIAS E FUTUROS (BM&F)

As bolsas de mercadorias e futuros so associaes privadas civis, com objetivo de efetuar o registro, a compensao e a liquidao, fsica e financeira, das operaes realizadas em prego ou em sistema eletrnico. Para tanto, devem desenvolver, organizar e operacionalizar um mercado de derivativos livre e transparente, que proporcione aos agentes econmicos a oportunidade de efetuarem operaes de hedging (proteo) ante flutuaes de preo de commodities agropecurias, ndices, taxas de juro, moedas e metais, bem como de todo e qualquer instrumento ou varivel macroeconmica cuja incerteza de preo no futuro possa influenciar negativamente suas atividades. Possuem autonomia financeira, patrimonial e administrativa e so fiscalizadas pela Comisso de Valores Mobilirios. BOLSA DE VALORES

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As bolsas de valores so sociedades annimas ou associaes civis, com o objetivo de manter local ou sistema adequado ao encontro de seus membros e realizao entre eles de transaes de compra e venda de ttulos e valores mobilirios, em mercado livre e aberto, especialmente organizado e fiscalizado por seus membros e pela Comisso de Valores Mobilirios. Possuem autonomia financeira, patrimonial e administrativa (Resoluo CMN 2.690, de 2000). NOTA: Em maio de 2008 foi criada a BMF&BOVESPA, aps a integrao entre a Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F) e a Bolsa de Valores de So Paulo (BOVESPA).

OPERADORES (SUPERVISIONADOS PELA SUSEP E IRB) SOCIEDADES SEGURADORAS Sociedades seguradoras - so entidades, constitudas sob a forma de sociedades annimas, especializadas em pactuar contrato, por meio do qual assumem a obrigao de pagar ao contratante (segurado), ou a quem este designar, uma indenizao, no caso em que advenha o risco indicado e temido, recebendo, para isso, o prmio estabelecido. SOCIEDADES DE CAPITALIZAO Sociedades de capitalizao - so entidades, constitudas sob a forma de sociedades annimas, que negociam contratos (ttulos de capitalizao) que tm por objeto o depsito peridico de prestaes pecunirias pelo contratante, o qual ter, depois de cumprido o prazo contratado, o direito de resgatar parte dos valores depositados corrigidos por uma taxa de juros estabelecida contratualmente; conferindo, ainda, quando previsto, o direito de concorrer a sorteios de prmios em dinheiro. Mais informaes podero ser encontradas no endereo: ENTIDADES ABERTAS DE PREVIDENCIA COMPLEMENTAR Entidades abertas de previdncia complementar - so entidades constitudas unicamente sob a forma de sociedades annimas e tm por objetivo instituir e operar planos de benefcios de carter previdencirio concedidos em forma de renda continuada ou pagamento nico, acessveis a quaisquer pessoas fsicas. So regidas pelo Decreto-Lei 73, de 21 de novembro de 1966, e pela Lei Complementar 109, de 29 de maio de 2001. As funes do rgo regulador e do rgo fiscalizador so exercidas pelo Ministrio da Fazenda, por intermdio do Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) e da Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP). SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE SEGURO SADE

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So Instituies ligadas aos sistemas de previdncia e seguros. Atuam, principalmente, por meio de prestao peridica, que assegura ao associado acesso a uma rede de mdicos e hospitais.

OPERADORES (SUPERVISIONADOS PELO SPC) ENTIDADES FECHADAS DE PREVIDNCIA COMPLEMENTAR (FUNDOS DE PENSO)

As entidades fechadas de previdncia complementar (fundos de penso) so organizadas sob a forma de fundao ou sociedade civil, sem fins lucrativos e so acessveis, exclusivamente, aos empregados de uma empresa ou grupo de empresas ou aos servidores da Unio, dos Estados, do Distrito Federal e dos Municpios, entes denominados patrocinadores ou aos associados ou membros de pessoas jurdicas de carter profissional, classista ou setorial, denominadas instituidores. As entidades de previdncia fechada devem seguir as diretrizes estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional, por meio da Resoluo 3.121, de 25 de setembro de 2003, no que tange aplicao dos recursos dos planos de benefcios. Tambm so regidas pela Lei Complementar 109, de 29 de maio de 2001.

SISTEMA DE LIQUIDAO E CUSTDIA

Sistema Especial de Liquidao e de Custdia - Selic O Selic o depositrio central dos ttulos emitidos pelo Tesouro Nacional e pelo Banco Central do Brasil e nessa condio processa, relativamente a esses ttulos, a emisso, o resgate, o pagamento dos juros e a custdia. O sistema processa tambm a liquidao das operaes definitivas e compromissadas registradas em seu ambiente, observando o modelo 1 de entrega contra pagamento. Todos os ttulos so escriturais, isto , emitidos exclusivamente na forma eletrnica. A liquidao da ponta financeira de cada operao realizada por intermdio do STR, ao qual o Selic interligado. O sistema, que gerido pelo Banco Central do Brasil e por ele operado em parceria com a Anbima, tem seus centros operacionais (centro principal e centro de contingncia) localizados na cidade do Rio de Janeiro. O horrio normal de funcionamento segue o do STR, das 6h30 s 18h30, em todos os dias considerados teis para o sistema financeiro. Para comandar operaes, os participantes liquidantes e os participantes responsveis por sistemas de compensao e de liquidao encaminham mensagens por intermdio da RSFN, observando padres e procedimentos previstos em manuais especficos da rede. Os demais participantes utilizam outras redes, conforme procedimentos previstos no regulamento do sistema. Participam do sistema, na qualidade de titular de conta de custdia, alm do Tesouro Nacional e do Banco Central do Brasil, bancos comerciais, bancos mltiplos, bancos de investimento, caixas econmicas, distribuidoras e corretoras de ttulos e valores mobilirios, entidades operadoras de servios de compensao e de liquidao, fundos de investimento e diversas outras instituies integrantes

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do Sistema Financeiro Nacional. So considerados liquidantes, respondendo diretamente pela liquidao financeira de operaes, alm do Banco Central do Brasil, os participantes titulares de conta de reservas bancrias, incluindo-se nessa situao, obrigatoriamente, os bancos comerciais, os bancos mltiplos com carteira comercial e as caixas econmicas, e, opcionalmente, os bancos de investimento. Os no-liquidantes liquidam suas operaes por intermdio de participantes liquidantes, conforme acordo entre as partes, e operam dentro de limites fixados por eles. Cada participante no-liquidante pode utilizar os servios de mais de um participante liquidante, exceto no caso de operaes especficas, previstas no regulamento do sistema, tais como pagamento de juros e resgate de ttulos, que so obrigatoriamente liquidadas por intermdio de um liquidante-padro previamente indicado pelo participante no-liquidante. Os participantes no-liquidantes so classificados como autnomos ou como subordinados, conforme registrem suas operaes diretamente ou o faam por intermdio de seu liquidante-padro. Os fundos de investimento so normalmente subordinados e as corretoras e distribuidoras, normalmente autnomas. As entidades responsveis por sistemas de compensao e de liquidao so obrigatoriamente participantes autnomos. Tambm obrigatoriamente, so participantes subordinados as sociedades seguradoras, as sociedades de capitalizao, as entidades abertas de previdncia, as entidades fechadas de previdncia e as resseguradoras locais. O sistema conta com cerca de 6.879 participantes (set/2009). Tratando-se de um sistema de liquidao em tempo real, a liquidao de operaes sempre condicionada disponibilidade do ttulo negociado na conta de custdia do vendedor e disponibilidade de recursos por parte do comprador. Se a conta de custdia do vendedor no apresentar saldo suficiente de ttulos, a operao mantida em pendncia pelo prazo mximo de 60 minutos ou at 18h30, o que ocorrer primeiro (no se enquadram nessa restrio as operaes de venda de ttulos adquiridos em leilo primrio realizado no dia). A operao s encaminhada ao STR para liquidao da ponta financeira aps o bloqueio dos ttulos negociados, sendo que a no liquidao por insuficincia de fundos implica sua rejeio pelo STR e, em seguida, pelo Selic. Na forma do regulamento do sistema, so admitidas algumas associaes de operaes. Nesses casos, embora ao final a liquidao seja feita operao por operao, so considerados, na verificao da disponibilidade de ttulos e de recursos financeiros, os resultados lquidos relacionados com o conjunto de operaes associadas.

Diagrama: Selic Exemplos de operaes associadas

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CETIP S/A Balco Organizado de Ativos e Derivativos.

A Cetip depositria principalmente de ttulos de renda fixa privados, ttulos pblicos estaduais e municipais e ttulos representativos de dvidas de responsabilidade do Tesouro Nacional, de que so exemplos os relacionados com empresas estatais extintas, com o Fundo de Compensao de Variao Salarial FCVS, com o Programa de Garantia da Atividade Agropecuria - Proagro e com a dvida agrria (TDA). Na qualidade de depositria, a entidade processa a emisso, o resgate e a custdia dos ttulos, bem como, quando o caso, o pagamento dos juros e demais eventos a eles relacionados. Com poucas excees, os ttulos so emitidos escrituralmente, isto , existem apenas sob a forma de registros eletrnicos (os ttulos emitidos em papel so fisicamente custodiados por bancos autorizados). As operaes de compra e venda so realizadas no mercado de balco, incluindo aquelas processadas por intermdio do CetipNet (sistema eletrnico de negociao). Conforme o tipo de operao e o horrio em que realizada, a liquidao em D ou D+1. As operaes no mercado primrio, envolvendo ttulos registrados na Cetip, so geralmente liquidadas com compensao multilateral de obrigaes (a Cetip no atua como contraparte central). Compensao bilateral utilizada na liquidao das operaes com derivativos e liquidao bruta em tempo real, nas operaes com ttulos negociados no mercado secundrio. A Cetip observa os modelos 1 e 3 de entrega contra pagamento, conforme a liquidao seja efetuada, respectivamente, sem ou com compensao de obrigaes. As diversas modalidades de liquidao so processadas conforme a seguinte grade de horrios:

Quadro: Cetip - Grade horria Hora 06h30 Abertura do Sistema Evento

08h30 s Registro de operaes com liquidao na modalidade bruta em tempo real LBTR. 17h30 08h30 s Registro de operaes com liquidao na modalidade multilateral Janela Cetip. 11h20 08h30 s Registro de operaes com liquidao na modalidade bilateral. 11h 08h30 s Registro de operaes sem liquidao via STR booktransfer. 18h40

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Quadro: Cetip - Grade horria Hora Evento

08h30 s Registro de operaes atravs de transferncia de arquivos (sesso matutina). 10h35 13h30 s Registro de operaes atravs de transferncia de arquivos (sesso vespertina). 16h45 17h50 s Registro de operaes atravs de transferncia de arquivos (sesso noturna). 18h20 11h35 Horrio limite para a Cetip informar a posio lquida multilateral dos participantes.

08h30 s Horrio para os bancos confirmarem o resultado devedor de operaes sem 18h40 liquidao via STR. 11h25 s Horrio para os bancos confirmarem o resultado consolidado devedor 12h05 modalidade multilateral. Horrio para os bancos liquidantes efetuarem a transferncia do resultado devedor 08h30 s para a conta de liquidao da Cetip no Banco Central do Brasil (STR) modalidade 17h45 bruta. Horrio para os bancos liquidantes efetuarem a transferncia do(s) resultado(s) 11h05 s devedor(es) para a conta de liquidao da Cetip no Banco Central do Brasil (STR) 13h55 modalidade bilateral. Horrio para os bancos liquidantes efetuarem a transferncia do resultado devedor 08h30 s para a conta de liquidao da Cetip no Banco Central do Brasil (STR) modalidade 12h30 multilateral. 12h45 Horrio limite para a Cetip efetuar a transferncia de fundos para as contas de reservas bancrias dos bancos liquidantes com resultado consolidado credor (STR) Horrio limite para a Cetip efetuar transferncias de fundos para as contas de liquidao dos bancos liquidantes com resultado credor (STR) - modalidade bruta Fechamento do Sistema.

18h 20h

Se algum banco liquidante no confirmar o pagamento de participante a ele vinculado, ou se houver inadimplncia de banco liquidante, a compensao multilateral reprocessada, com possvel extenso da janela de liquidao, na forma do regulamento da Cetip. No primeiro caso (no confirmao de pagamento), o novo resultado multilateral calculado com a simples excluso das operaes do participante cuja posio deixou de ser confirmada pelo banco liquidante, sendo as operaes remetidas para liquidao na modalidade LBTR. No segundo 23

caso, inadimplncia de banco liquidante, alm de remeter essas operaes para a modalidade LBTR, abre-se a possibilidade de os participantes indicarem novo banco liquidante. A liquidao financeira final realizada via STR em contas de liquidao mantidas no Banco Central do Brasil (excluem-se da liquidao via STR as posies bilaterais de participantes que tm conta no mesmo banco liquidante). Podem participar da Cetip bancos comerciais, bancos mltiplos, caixas econmicas, bancos de investimento, bancos de desenvolvimento, sociedades corretoras de valores, sociedades distribuidoras de valores, sociedades corretoras de mercadorias e de contratos futuros, empresas de leasing, companhias de seguro, bolsas de valores, bolsas de mercadorias e futuros, investidores institucionais, pessoas jurdicas no financeiras, incluindo fundos de investimento e sociedades de previdncia privada, investidores estrangeiros, alm de outras instituies tambm autorizadas a operar nos mercados financeiro e de capitais. Os participantes no-titulares de conta de reservas bancrias liquidam suas obrigaes por intermdio de instituies que so titulares de contas dessa espcie. A Cetip conta com cerca de 8.400 participantes (set/2009). A entidade mantm dois centros de processamento (centro principal e centro secundrio). Em situaes de contingncia, o processamento pode ser retomado no centro secundrio em menos de uma hora. Para registro das operaes podem ser utilizadas a Rede de Telecomunicaes para o Mercado RTM e a RSFN . A segunda rede utilizada tambm para o trfego das mensagens relacionadas com a etapa de liquidao das operaes. Em todas as situaes, o processamento todo automatizado, isto , sem interveno manual entre o registro e a liquidao das operaes (straight through processing- STP). (straight through processing). 1 Certificados de Depsito Bancrio - CDB, Recibos de Depsito Bancrio - RDB, Depsitos Interfinanceiros - DI, Letras de Cmbio-LC, Letras Hipotecrias - LH, debntures e commercial papers, entre outros. 2 No modelo 3 de entrega contra pagamento, a liquidao financeira e a liquidao fsica (entrega dos ttulos) so feitas de forma simultnea, por resultados lquidos, geralmente ao final do dia. No modelo 1, conforme mencionado em nota anterior, a liquidao das duas pernas feita ao longo do dia, operao por operao.

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PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS

SERVIOS BANCRIOS Conceito: Antigamente, os bancos somente serviam para as pessoas guardarem dinheiro, fazerem emprstimos, hipotecas, enfim somente operaes financeiras. Hoje, com o objetivo de melhor atender seus clientes, e tambm obterem um melhor resultado financeiro, os bancos operam mais como um grande prestador de servios, sem contudo deixar de lado sua funo principal. Hoje, nos bancos podemos pagar: Contas de luz, gua, esgoto e telefone; Impostos (Federais, Estaduais e Municipais), Contribuies providenciarias; FGTS; Carnes de prestaes diversas; Duplicatas; Consrcios; Mensalidades Escolares; E muitas outras.

Empresas pblicas, particulares e entidades governamentais utilizam-se dos servios bancrios para efetuar pagamentos de salrios, aposentadorias e penses a seus empregados, funcionrios e pensionistas. Os bancos prestam, ainda inmeros servios, como : cobrana e desconto de duplicatas; guarda de valores (ouro. jias, colees raras de dinheiro, de selos); financiam o desenvolvimento de indstrias, comercio e agricultura; financiam construo e compra de imveis habitacionais, inclusive casas populares para os trabalhadores de baixa renda; promovem, atravs de ordens de pagamento, transferncia de dinheiro de uma localidade para outra; etc. Existem ainda alguns servios especiais, que so delegados pelo governo federal, como o FGTS, Seguro Desemprego e Pis que so realizados pela Caixa Econmica Federal e o PASEP que realizado pelo Banco do Brasil.

Os servios bancrios facilitam a vida do cidado e, principalmente, das empresas comerciais que deles se utilizam para fazer depsitos, retiradas de dinheiro, emprstimos, cobranas e descontos de duplicatas, pagamentos a empregados, recolhimentos de obrigaes tributrias e trabalhistas etc. As pessoas que guardam dinheiro em bancos so chamadas de correntistas.

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Para se tornar cliente de um banco, preciso, primeiro abrir uma conta. Os clientes recebem tales de cheques, extratos bancrios, cartes magnticos e outros documentos relacionados movimentao de suas contas. Antes de iniciarmos os nossos estudos sobre os produtos e servios financeiros, demonstramos abaixo, um quadro ilustrativo sobre a intermediao financeira, praticada por um Banco, para um melhor entendimento no aprendizado. Operaes Passivas Banco Intermediador Captao de Recursos Financeiro Operaes Ativas Emprstimos / Financiamentos

Junto aos agentes superavitrios atravs dos instrumentos:

O que o Banco ganha com essa intermediao?

Junto aos agentes deficitrios atravs de financiamentos.

Exemplos:

Resposta: O Spread que a diferena entre o custo da captao versus o preo do dinheiro vendido na forma de emprstimos/financiamentos

Exemplos: Cheque especial

Depsito vista (soma dos saldos em contas correntes de PF e PJ) Depsito a prazo ( CDB e RDB) Cadernetas de Poupana

Operaes de Leasing CDC Conta Garantida Desconto de Ttulos Hot Money

Notamos no quadro acima, que os bancos captam recursos junto aos agentes superavitrios atravs de instrumentos, tais como: depsitos vista, depsitos a prazo, cadernetas de poupana e etc. E transferem esses recursos aos agentes deficitrios, atravs de vrios outros instrumentos como: Cheque especial, Leasing, Crdito Direto ao Consumidor, Conta Garantida, Descontos de Ttulos, Hot Money e etc. O que o banco ganha com essa intermediao?

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O Spread que a diferena entre o custo da captao dos recursos versus o preo do dinheiro vendido.

Exemplo: O banco X, capta a custo zero, R$ 10.000,00 (Dez mil reais) junto a um agente superavitrio atravs do Depsito vista e empresta esses recursos a um agente deficitrio atravs de cheque especial taxa de 9% a.m. Obtendo assim a grosso modo um spread de 9%.

DEPSITOS VISTA O que depsito a vista? Depsito vista uma atividade tpica e distinta dos bancos comerciais, o que os configura como instituies financeiras monetrias. a chamada captao a custo zero. Assim, o depsito vista para os bancos, um dinheiro gratuito. Alguns bancos podem estabelecer um valor mnimo para a abertura de conta, bem como exigem um saldo mdio que visa a garantir os custos operacionais das contas. Os depsitos so efetuados em contas correntes que representam a relao entre banco e cliente. A conta corrente um produto fundamental na relao cliente/ banco, pois proporciona movimentao via depsitos, saques de cheques, remessa e cumprimento de ordens de pagamento, dbitos em conta, etc. A conta corrente pode ser tanto de pessoa fsica como de pessoa jurdica, bem como ser individual ou conjunta. Se for conjunta poder ser solidria ou no solidria/simples. Os depsitos em conta corrente tanto podem ser em dinheiro como em cheque, s que os depsitos em cheques s estaro disposio do correntista aps a compensao. Nota: Dos valores depositados em conta corrente, os bancos so obrigados a direcionar 43% para o depsito compulsrio no BC, (valor que devero ficar depositados na conta reserva do banco mantida no Banco Central do Brasil), 25% para os emprstimos vinculados ao crdito rural, e 2% para os emprstimos vinculados ao microcrdito. Dessa forma, apenas 30% dos recursos disponveis no depsito a vista so recursos de livre movimentao.

Exemplo: um banco que mantenha uma mdia de R$ 1.000.000,00 em depsitos vista dever manter em sua conta reserva 43%, R$ 430.000,00 de depsito compulsrio. Estes recursos ficaro indisponveis para o uso do Banco, ou seja, ele no poder usar esses valores para emprestar aos clientes deficitrios. 25%, R$ 250.000,00 devero ser destinados nica e exclusivamente para financiamento do crdito rural e 2%, R$ 20.000,00, devero ser destinados ao microcrdito. Depsito vista = Contas correntes Pessoas Fsicas e Pessoas Jurdicas

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As contas correntes de Pessoas Fsicas podem ser: Individual ou Conjunta As conjuntas por sua vez podem ser: Solidrias ou no Solidrias ou Simples As Solidrias podem ser movimentadas por um de seus titulares individualmente e a no Solidria ou Simples devem ser movimentadas por no mnimo dois titulares que assinaram a movimentao em conjunto.

Ex 1. Conta solidria Maria dos Santos ou Jos Soares Ex 2. Conta no Solidria ou Simples Andr Fernandes e Jonas Cavaleiro

Contas Correntes
1. Quais os tipos de conta que posso ter? Os principais tipos de conta so a conta de depsito vista, a conta de depsito de poupana e a "conta-salrio". A conta de depsito vista o tipo mais usual de conta bancria. Nela, o dinheiro do depositante fica sua disposio para ser sacado a qualquer momento. A poupana foi criada para estimular a economia popular e permite a aplicao de pequenos valores que passam a gerar rendimentos mensalmente. A "conta-salrio" um tipo especial de conta de registro e controle de fluxo de recursos, destinada a receber salrios, proventos, soldos, vencimentos, aposentadorias, penses e similares. A "conta-salrio" no admite outro tipo de depsito alm dos crditos da entidade pagadora e no movimentvel por cheques. 2. O que necessrio para abrir uma conta de depsitos? Para abertura de conta de depsito, necessrio preencher a ficha-proposta de abertura de conta, que o contrato firmado entre banco e cliente; dispor de quantia mnima, caso exigida pelo banco; e apresentar os originais dos seguintes documentos: no caso de pessoa fsica: documento de identificao (carteira de identidade ou equivalente, como, por exemplo, a carteira nacional de habilitao nos moldes previstos na Lei 9.503, de 1997); inscrio no Cadastro de Pessoa Fsica (CPF); e comprovante de residncia.

no caso de pessoa jurdica: documento de constituio da empresa (contrato social e registro na junta

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comercial); documentos que qualifiquem e autorizem os representantes, mandatrios ou prepostos a movimentar a conta; inscrio no Cadastro Nacional de Pessoa Jurdica (CNPJ).

Lembramos que, sendo o contrato de abertura de conta um acordo entre as partes, a instituio financeira no obrigada a abrir uma conta especfica. 3. O menor de idade pode ser titular de conta bancria? Sim. O jovem menor de 16 anos precisa ser representado pelo pai, me ou responsvel legal. O maior de 16 e menor de 18 anos no-emancipado deve ser assistido pelo pai, me ou pelo responsvel legal. 4. Que informaes o banco deve me prestar no ato de abertura da minha conta? Informaes sobre direitos e deveres do correntista e do banco, constantes de contrato, como: condies para fornecimento de talonrio de cheques; necessidade de voc comunicar, por escrito, qualquer mudana de endereo ou nmero de telefone; condies para incluso do nome do depositante no Cadastro de Emitentes de Cheque sem Fundos (CCF); informao de que os cheques liquidados, uma vez microfilmados, podero ser destrudos; tarifas de servios, incluindo a informao sobre servios que no podem ser cobrados; saldo mdio mnimo exigido para manuteno da conta.

Todos esses assuntos devem estar previstos em clusulas explicativas na fichaproposta. 5. Quais os cuidados que devo tomar antes de abrir uma conta? Voc deve: ler atentamente o contrato de abertura de conta (ficha-proposta); no assinar nenhum documento antes de esclarecer todas as dvidas, inclusive referentes a tarifas, juros e outros encargos; solicitar cpia dos documentos que assinou.

6. Quais os cuidados que o banco deve ter por ocasio da abertura de minha conta? As informaes includas na ficha-proposta e todos os documentos de identificao devem ser conferidos, nos originais, pelo funcionrio encarregado da abertura da conta, que assina a ficha juntamente com o gerente responsvel. Os nomes desses dois funcionrios devem estar claramente indicados na ficha-proposta. Em caso de abertura de contas para deficientes visuais o banco deve providenciar a leitura de todo o contrato, em voz alta. 7. O dinheiro depositado em qualquer tipo de conta pode ser transferido, pelo banco, para qualquer modalidade de investimento sem minha autorizao? No. Somente com sua autorizao feita por escrito ou por meio eletrnico.

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8. O banco pode fazer dbitos em minha conta sem minha autorizao? No. O banco s pode debitar sua conta se tiver sido autorizado por voc. Essa autorizao pode ocorrer no momento da assinatura do contrato, ou em contratos de financiamento e emprstimo em que voc concorde com o dbito em sua conta, ou ainda nas situaes de agendamento de pagamento solicitado por voc. O dbito relativo a tarifas bancrias normalmente autorizado no momento da assinatura do contrato. Verifique suas condies. Observe que, mesmo autorizado, o dbito referente cobrana de tarifa em conta corrente e em conta de poupana no pode ser superior ao saldo disponvel, sendo que o saldo disponvel compreende o saldo em sua conta mais o limite de cheque especial, quando houver. O dbito referente cobrana de tarifa em conta de poupana somente poder ocorrer aps o lanamento dos rendimentos de cada perodo. 9. O que necessrio para encerrar a minha conta no banco? Sendo um contrato voluntrio e por tempo indeterminado, uma conta bancria pode ser encerrada por qualquer uma das partes envolvidas. Quando a iniciativa do encerramento for do banco, ele deve: comunicar o fato a voc, solicitando-lhe a regularizao do saldo e a devoluo dos cheques por acaso em seu poder; anotar a deciso na ficha-proposta.

O banco dever encerrar a conta se forem verificadas irregularidades nas informaes prestadas, julgadas de natureza grave, comunicando o fato imediatamente ao Banco Central. No caso da incluso no CCF, o encerramento da conta depende da deciso do prprio banco, mas no poder continuar fornecendo talo de cheque a voc. Quando a iniciativa do encerramento for sua, voc dever observar os seguintes cuidados: entregar ao banco correspondncia solicitando o encerramento da sua conta, exigindo recibo na cpia, ou enviar pelo correio, por meio de carta registrada; verificar se todos os cheques emitidos foram compensados para evitar que seu nome seja includo no CCF pelo motivo 13 (conta encerrada); entregar ao banco as folhas de cheque ainda em seu poder, ou apresentar declarao de que as inutilizou; manter recursos suficientes para o pagamento de compromissos assumidos com a instituio financeira ou decorrentes de disposies legais.

A instituio financeira deve lhe informar a data do efetivo encerramento da conta, por correspondncia ou por meio eletrnico.

Conta Salrio
1. O que "conta-salrio"? A "conta-salrio" um tipo especial de conta de registro e controle de fluxo de recursos, destinada a receber salrios, proventos, soldos, vencimentos, aposentadorias, penses e similares. A "conta-salrio" no admite outro tipo de depsito alm dos crditos da entidade pagadora e no movimentvel por cheques.

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2. Qual a vantagem de se ter uma "conta-salrio"? Um benefcio trazido pela "conta-salrio" a possibilidade de o empregado transferir o seu salrio para outra conta diferente daquela aberta pelo empregador, sem precisar pagar tarifa por isso. A indicao da conta a ser creditada deve ser comunicada por escrito instituio financeira, em carter de instruo permanente. A instituio obrigada a aceitar a ordem no prazo mximo de cinco dias teis contados da data do recebimento da comunicao. Caso o empregado formalize o pedido no banco contratado pela empresa pagadora, os recursos devem ser transferidos para o banco escolhido pelo empregado, no mesmo dia do crdito, at as 12h. O empregado tambm pode optar pelo saque dos recursos da prpria "contasalrio" ou pela sua transferncia para conta de depsitos aberta no mesmo banco. Outro benefcio a iseno de algumas tarifas sobre essas contas. 3. Quais tarifas no podem ser cobradas sobre a "conta-salrio"? Sobre esse tipo de conta vedada a cobrana de tarifa nas transferncias dos recursos para outra instituio financeira, para crdito conta de depsito de titularidade do beneficirio, conjunta ou no, desde que esses valores sejam transferidos pelo valor total creditado, admitida a deduo de parcelas de emprstimo, de financiamento ou de arrendamento mercantil, contratados na "conta-salrio". Na transferncia parcial do crdito para outra instituio financeira pode ser cobrada tarifa, mesmo que seja uma s transferncia. Se a transferncia for para outra conta na mesma instituio financeira, vedada a cobrana de tarifa nas transferncias pelo valor total ou parcial dos crditos. Tambm no podem ser cobradas tarifas por: fornecimento de carto magntico, a no ser nos casos de pedidos de reposio decorrentes de perda, roubo, danificao e outros motivos no imputveis instituio financeira; realizao de at cinco saques, por evento de crdito; acesso a pelo menos duas consultas mensais ao saldo nos terminais de auto-atendimento ou diretamente no guich de caixa; fornecimento, por meio dos terminais de auto-atendimento ou diretamente no guich de caixa, de pelo menos dois extratos contendo toda a movimentao da conta nos ltimos trinta dias; manuteno da conta, inclusive no caso de no haver movimentao.

4. Posso abrir uma "conta-salrio"? Para abertura da "conta-salrio", necessrio que seja firmado um contrato ou convnio entre a instituio financeira e o empregador. A "conta-salrio" no aberta por iniciativa do empregado. A "conta-salrio" aberta por iniciativa do empregador, que responsvel pela identificao dos beneficirios. 5. Os bancos so obrigados a abrir "conta-salrio"? As instituies financeiras somente esto obrigadas a abrir conta-salrio se prestarem servios de execuo de folha de pagamento de uma empresa. Para isso, necessrio que seja firmado um contrato ou convnio entre a instituio financeira e o empregador, conforme indicado na pergunta anterior.

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6. obrigatria a utilizao empregados pblicos?

de

"conta-salrio"

para

servidores

Para os servios de execuo de folha de pagamento prestados pelas instituies financeiras ao setor pblico, a adoo da conta-salrio somente passar a ser obrigatria a partir de 2 de janeiro de 2012. At essa data, podero ser feitos pagamentos de salrios por meio de contas comuns, desde que os contratos firmados entre o rgo pblico e a instituio financeira contenham clusulas que estabeleam vedao cobrana de tarifas dos beneficirios para, no mnimo, os seguintes servios: transferncia, total ou parcial, dos crditos para outras instituies; saques, totais ou parciais, dos crditos; e fornecimento de carto magntico e de talonrio de cheques para movimentao dos crditos.

Nesses casos, a conta de que o servidor ou empregado pblico dispe est sujeita s regras sobre tarifas bancrias estabelecidas pela Resoluo CMN 3.919, de 2010, com o benefcio adicional das isenes acima citadas. 7. obrigatria a utilizao de "conta-salrio" para os empregados da iniciativa privada? Para os servios de execuo de folha de pagamento prestados pelas instituies financeiras ao setor privado, a adoo da conta-salrio obrigatria desde 2 de janeiro de 2009. 8. Posso ter cheque da "conta-salrio"? No. A "conta-salrio" no movimentvel por cheques. 9. Como posso sacar os recursos de minha "conta-salrio"? Os recursos creditados na conta-salrio podem ser sacados em terminais de autoatendimento, diretamente em guich de caixa, inclusive em ponto de atendimento de correspondente no Pas, ou por qualquer outro meio previsto no instrumento contratual firmado entre a instituio financeira e a entidade contratante. Alm disso, os recursos podem tambm ser utilizados para: 10. Dirias podem ser pagas por meio de "conta-salrio"? Sim. A "conta-salrio" se destina ao pagamento de salrios, proventos, soldos, vencimentos, aposentadorias, penses e similares. Ou seja, devem ser pagas por meio da conta-salrio todas as verbas provenientes de remunerao do trabalho prestado, devidas pelo empregador, e que efetivamente transitem em folha de pagamento. 11. Os beneficirios do INSS podem ter "conta-salrio"? No. As disposies da conta-salrio no se aplicam aos beneficirios do Instituto Nacional do Seguro Social (INSS). No entanto, verifique com o INSS sobre a existncia de regulamentao semelhante que alcance os benefcios pagos por aquele Instituto. pagamentos com o uso de carto magntico com funo de dbito; liquidao de contas, faturas ou quaisquer outros documentos representativos de dvidas, inclusive mediante dbito automtico.

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- normativos: Resoluo CMN 3.402, de 2006 Resoluo CMN 3.424, de 2006 Circular 3.336, de 2006 Circular 3.338, de 2006

Tarifas
1. Os bancos so livres para cobrar qualquer tarifa? No. Desde 30 de abril de 2008, quando entrou em vigor nova regulamentao editada pelo Conselho Monetrio Nacional e pelo Banco Central (Resoluo CMN 3.518, de 2007), houve alterao no disciplinamento das cobranas de tarifas pelas instituies financeiras. A regulamentao atualmente em vigor (Resoluo CMN 3.919, de 2010) classifica em quatro modalidades os tipos de servios prestados s pessoas fsicas pelas instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central: servios essenciais: aqueles que no podem ser cobrados; servios prioritrios: aqueles relacionados a contas de depsitos, transferncias de recursos, operaes de crdito e de arrendamento mercantil, carto de crdito bsico e cadastro, somente podendo ser cobrados os servios constantes da Lista de Servios da Tabela I anexa Resoluo CMN 3.919, de 2010, devendo ainda ser observados a padronizao, as siglas e os fatos geradores da cobrana, tambm estabelecidos por meio da citada Tabela I; servios especiais: aqueles cuja legislao e regulamentao especficas definem as tarifas e as condies em que aplicveis, a exemplo dos servios referentes ao crdito rural, ao Sistema Financeiro da Habitao (SFH), ao Fundo de Garantia do Tempo de Servio (FGTS), ao Fundo PIS/PASEP, s chamadas contas-salrio, bem como s operaes de microcrdito de que trata a Resoluo CMN 3.422, de 2006; servios diferenciados: aqueles que podem ser cobrados desde que explicitadas ao cliente ou ao usurio as condies de utilizao e de pagamento.

2. Quais so os servios essenciais, ou seja, aqueles que no podem ser cobrados? No pode haver cobrana sobre os seguintes servios essenciais prestados a pessoas fsicas: relativamente conta corrente de depsito vista: fornecimento de carto com funo dbito; fornecimento de segunda via do carto de dbito, exceto nos casos decorrentes de perda, roubo, furto, danificao e outros motivos no imputveis instituio emitente; realizao de at quatro saques, por ms, em guich de caixa, inclusive por meio de cheque ou de cheque avulso, ou em terminal de autoatendimento; realizao de at duas transferncias de recursos entre contas na prpria instituio, por ms, em guich de caixa, em terminal de autoatendimento e/ou pela internet; fornecimento de at dois extratos, por ms, contendo a movimentao dos ltimos 30 dias por meio de guich de caixa e/ou terminal de autoatendimento; realizao de consultas mediante utilizao da internet; fornecimento, at 28 de fevereiro de cada ano, do extrato consolidado, discriminando, ms a ms, os valores cobrados no ano anterior relativos a

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tarifas; compensao de cheques; fornecimento de at dez folhas de cheques por ms, desde que o cliente rena os requisitos necessrios utilizao de cheques, conforme a regulamentao em vigor e condies pactuadas; e prestao de qualquer servio por meios eletrnicos, no caso de contas cujos contratos prevejam utilizar exclusivamente meios eletrnicos.

relativamente conta de depsito de poupana: fornecimento de carto com funo movimentao; fornecimento de segunda via do carto, exceto nos casos de pedidos de reposio formulados pelo correntista, decorrentes de perda, roubo, furto, danificao e outros motivos no imputveis instituio emitente; realizao de at dois saques, por ms, em guich de caixa ou em terminal de auto atendimento; realizao de at duas transferncias, por ms, para conta de depsitos de mesma titularidade; fornecimento de at dois extratos, por ms, contendo a movimentao dos ltimos trinta dias; realizao de consultas mediante utilizao da internet; fornecimento, at 28 de fevereiro de cada ano, do extrato consolidado, discriminando, ms a ms, os valores cobrados no ano anterior relativos a tarifas; prestao de qualquer servio por meios eletrnicos, no caso de contas cujos contratos prevejam utilizar exclusivamente meios eletrnicos.

A regulamentao estabelece tambm que a realizao de saques em terminais de auto atendimento em intervalo de at trinta minutos considerada como um nico evento. Alm dos servios essenciais, tambm no pode ser cobrada tarifa por liquidao antecipada em operaes de crdito e de arrendamento mercantil financeiro pactuadas com pessoas fsicas e com microempresas e empresas de pequeno porte de que trata a Lei Complementar 123, de 2006, para contratos assinados a partir de 10.12.2007. 3. Quais so os servios prioritrios? Os servios prioritrios so aqueles listados na Tabela I da Resoluo CMN 3.919, de 2010. So exemplos de servios prioritrios: o fornecimento de 2 via de carto nos casos decorrentes de perda, roubo, furto, danificao e outros motivos no imputveis instituio emitente; excluso do Cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos (CCF); emisso de cheque administrativo. Ressalte-se que apenas podem ser cobrados das pessoas fsicas aqueles servios prioritrios listados na referida Tabela I. 4. Quais so os servios diferenciados? Os servios diferenciados so aqueles listados no artigo 5 da Resoluo CMN 3.919, de 2010. So exemplos de servios diferenciados: o aditamento de contratos; aval e fiana; cmbio; envio de mensagem automtica relativa movimentao ou lanamento em conta de depsitos ou de carto de crdito; fornecimento de atestados, certificados e declaraes. Destaque-se que no so considerados aditamento de contrato: I - contratos por adeso, exceto no caso de substituio do bem em operaes de

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arrendamento mercantil; e II - liquidao ou amortizao antecipada, cancelamento ou resciso de contratos. Tambm no pode haver cobrana pelo fornecimento de atestados, certificados e declaraes nas situaes em que o fornecimento obrigatrio por determinao legal ou regulamentar. 5. Os bancos podem aumentar o valor das tarifas a qualquer tempo? E podem criar novas tarifas? O aumento do valor de tarifa existente ou a instituio de nova tarifa aplicvel a pessoas fsicas deve ser divulgado com, no mnimo, trinta dias de antecedncia cobrana. Os preos dos servios prioritrios e o valor do pacote padronizado obrigatrio somente podem ser majorados aps 180 dias de sua ltima alterao, admitindo-se a sua reduo a qualquer tempo. Esse prazo aplica-se individualmente a cada tarifa. 6. Como ficam as novas regras sobre tarifas de carto de crdito? As novas regras de tarifas de cartes de crdito esto em vigor desde 1 de junho de 2011. Para os contratos formalizados a partir dessa data, os bancos s podem cobrar cinco tarifas referentes prestao de servios de carto de crdito (anuidade, emisso de segunda via do carto, tarifa para uso na funo saque, para uso do carto no pagamento de contas e no pedido de avaliao emergencial do limite de crdito). Para os contratos formalizados at 31 de maio de 2011, essas regras passam a valer a partir de 1 de junho de 2012. At essa data, os servios referentes a esses cartes so considerados servios diferenciados e podem ser cobrados, de acordo com os termos do contrato, desde que devidamente explicitadas, ao cliente ou usurio, as condies de utilizao e de pagamento. 7. E os pacotes de servios? obrigatria a disponibilizao de pacote padronizado de servios prioritrios para pessoas fsicas, nos termos da Tabela II da Resoluo CMN 3.919, de 2010. O valor cobrado mensalmente pelo pacote padronizado de servios no pode exceder o somatrio do valor das tarifas individuais que o compem. Adicionalmente, as instituies podem oferecer pacotes especficos de servios contendo servios prioritrios, especiais e/ou diferenciados, no podendo incluir os servios cuja cobrana proibida, bem como servios vinculados a carto de crdito. A contratao de pacotes de servios deve ser realizada mediante contrato especfico. O cliente tem, tambm, o direito de optar pelo pacote padronizado, ou pela utilizao e pagamento somente por servios individualizados. 8. As instituies devem divulgar as tarifas que cobram? Sim, as instituies financeiras so obrigadas a divulgar, em local e formato visvel ao pblico, nas suas dependncias e nas respectivas pginas na internet: tabela com os servios essenciais (os que no podem ser cobrados); tabela com os servios prioritrios; tabela contendo informaes sobre o pacote padronizado; tabelas de demais servios prestados pela instituio, inclusive pacotes de

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servios; esclarecimento de que os valores das tarifas foram estabelecidos pela prpria instituio; outras informaes estabelecidas pela regulamentao em vigor.

obrigatria a divulgao no recinto dos correspondentes no Pas, alm dessas tabelas, das tarifas relativas aos servios prestados por meio do correspondente. Na divulgao de pacotes de servios, devem ser informados, no mnimo: I - o valor individual de cada servio includo; II - o total de eventos admitidos por servio includo; e III - o preo estabelecido para o pacote.

Cheques
1. O que o cheque? O cheque uma ordem de pagamento vista e um ttulo de crdito. A operao com cheque envolve trs agentes: o emitente (emissor ou sacador), que aquele que emite o cheque; o beneficirio, que a pessoa a favor de quem o cheque emitido; e o sacado, que o banco onde est depositado o dinheiro do emitente.

O cheque uma ordem de pagamento vista, porque deve ser pago no momento de sua apresentao ao banco sacado. Contudo, para os cheques de valor superior a R$ 5 mil, prudente que o cliente comunique ao banco com antecedncia, pois a instituio pode postergar saques acima desse valor para o expediente seguinte. O cheque tambm um ttulo de crdito para o beneficirio que o recebe, porque pode ser protestado ou executado em juzo. No cheque esto presentes dois tipos de relao jurdica: uma entre o emitente e o banco (baseada na conta bancria); outra entre o emitente e o beneficirio. 2. Quais as formas de emisso do cheque? O cheque pode ser emitido de trs formas: nominal (ou nominativo) ordem: s pode ser apresentado ao banco pelo beneficirio indicado no cheque, podendo ser transferido por endosso do beneficirio; nominal no ordem: no pode ser transferido pelo beneficirio; e ao portador: no nomeia um beneficirio e pagvel a quem o apresente ao banco sacado. No pode ter valor superior a R$ 100.

Para tornar um cheque no ordem, basta o emitente escrever, aps o nome do beneficirio, a expresso no ordem, ou no-transfervel, ou proibido o endosso, ou outra equivalente. Cheque de valor superior a R$100 tem que ser nominal, ou seja, trazer a identificao do beneficirio. O cheque de valor superior a R$100 emitido sem identificao do beneficirio ser devolvido pelo motivo '48-cheque emitido sem identificao do beneficirio - acima do valor estabelecido'. 3. As pessoas, lojas, empresas so obrigadas a receber cheques? No. Apenas as cdulas e as moedas do real tm curso forado. Veja tambm as perguntas e respostas sobre o uso do dinheiro.

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4. O que cheque especial? O chamado cheque especial um produto que decorre de uma relao contratual em que fornecida ao cliente uma linha de crdito para cobrir cheques que ultrapassem o valor existente na conta. O banco cobra juros por esse emprstimo. 5. Um cheque apresentado antes do dia nele indicado (pr-datado) pode ser pago pelo banco? Sim. O cheque uma ordem de pagamento vista, vlida para o dia de sua apresentao ao banco, mesmo que nele esteja indicada uma data futura. Se houver fundos, o cheque pr-datado pago; se no houver, devolvido pelo motivo 11 ou 12. Do ponto de vista da operao comercial, divergncias devem ser tratadas na esfera judicial. 7. O motivo de devoluo deve ser registrado no cheque? Sim. Ao recusar o pagamento de cheque apresentado para compensao, a instituio deve registrar, no verso do cheque, em declarao datada, o cdigo correspondente ao motivo da devoluo. No caso de cheque apresentado ao caixa, o registro deve ser feito com anuncia do beneficirio. 8. O banco obrigado a comunicar ao emitente a devoluo de cheques sem fundos? Somente nos motivos 12, 13 e 14, que implicam incluso do seu nome no Cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos (CCF). 9. O correntista pode impedir o pagamento de um cheque j emitido? Sim. Existem duas formas: oposio ao pagamento ou sustao, que pode ser determinada pelo emitente ou pelo portador legitimado, durante o prazo de apresentao; contra-ordem ou revogao, que determinada pelo emitente aps o trmino do prazo de apresentao.

Os bancos no podem impedir ou limitar o direito do emitente de sustar o pagamento de um cheque. No entanto, os bancos podem cobrar tarifa pela sustao, cujo valor deve constar da tabela de servios prioritrios da instituio. (Veja tambm as perguntas e respostas sobre tarifas bancrias.) No caso de cheque devolvido por sustao, cabe ao banco sacado informar o motivo alegado pelo oponente, sempre que solicitado pelo favorecido nominalmente indicado no cheque ou pelo portador, quando se tratar de cheque cujo valor dispense a indicao do favorecido. 10. O banco pode fornecer informaes sobre o emitente de cheque devolvido? A instituio financeira sacada obrigada a fornecer, mediante solicitao formal do interessado, nome completo e endereos residencial e comercial do emitente, no caso de cheque devolvido por: insuficincia de fundos; motivos que ensejam registro de ocorrncia no CCF; sustao ou revogao devidamente confirmada, no motivada por furto, roubo

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ou extravio; divergncia, insuficincia ou ausncia de assinatura; ou erro formal de preenchimento.

As informaes referidas acima devem ser prestadas em documento timbrado da instituio financeira e somente podem ser fornecidas: ao beneficirio, caso esteja indicado no cheque, ou a mandatrio legalmente constitudo; ou ao portador, em se tratando de cheque em relao ao qual a legislao em vigor no exija a identificao do beneficirio e que no contenha a referida identificao.

11. O que fazer no caso de ter cheque furtado ou roubado? No caso de furto ou roubo de folha de cheque em branco ou de cheque emitido, o correntista deve, primeiro, registrar ocorrncia policial. No ato de sustao, deve ser apresentado, ao banco, o boletim de ocorrncia. Assim, o cheque, se apresentado, ser devolvido pelo motivo 20 (folha roubada e sustada) ou 28 (cheque roubado e sustado), conforme o caso, e o banco estar proibido de fornecer qualquer informao ao portador. Nesse caso, o correntista fica liberado do pagamento das taxas estabelecidas pelo Conselho Monetrio Nacional e, no caso de ter sido includo indevidamente no CCF, da tarifa pelo servio de excluso do seu nome do cadastro. No entanto, o banco pode cobrar tarifa pela sustao do cheque, cujo valor deve constar da tabela de servios prioritrios da instituio. A solicitao de sustao pode ser realizada em carter provisrio, mediante qualquer meio de comunicao. A solicitao deve ser confirmada at o encerramento do expediente ao pblico do segundo dia til seguinte ao do registro da solicitao, excludo o prprio dia da comunicao, sendo, em caso contrrio, considerada inexistente pela instituio financeira. 12. Um cheque devolvido pelo motivo 11 (insuficincia de fundos na primeira apresentao) pode ser sustado pelo emitente antes da segunda apresentao? Sim. Um cheque j devolvido pelo motivo 11 pode ser sustado pelo emitente e devolvido pelo motivo 21. 13.Quais as conseqncias para o correntista que emitir cheque sem fundos ou sustar indevidamente o seu pagamento? A emisso de cheque sem fundo acarretar a incluso do nome do emitente no Cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos (CCF) e nos cadastros de devedores mantidos pelas instituies financeiras e entidades comerciais, na segunda apresentao do cheque para pagamento. O correntista cujo nome estiver includo no CCF no poder receber novo talonrio de cheque. Alm disso, o beneficirio do cheque poder protest-lo e execut-lo. A emisso deliberada de cheque sem proviso de fundos considerada crime de estelionato. Quanto sustao indevida, embora o banco no possa julgar o motivo alegado pelo emitente para a sustao de cheque, o beneficirio pode recorrer justia para pagamento da dvida, bem como pode protestar o cheque, que um ttulo de crdito. 14. Qual o procedimento do banco quando o cheque apresentar valor

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numrico diferente do valor por extenso? Feita a indicao da quantia em algarismos e por extenso, prevalece o valor escrito por extenso no caso de divergncia. Indicada a quantia mais de uma vez, quer por extenso, quer por algarismos, prevalece a indicao da menor quantia no caso de divergncia. Com relao indicao do valor correspondente aos centavos, no obrigatria a grafia por extenso, desde que: o valor integral seja especificado em algarismos no campo prprio da folha de cheque; a expresso "e centavos acima" conste da folha de cheque, grafada pelo emitente ou impressa no final do espao destinado grafia por extenso de seu valor.

15. O cheque pode ser preenchido com tinta de qualquer cor? Sim, porm os cheques preenchidos com outra tinta que no azul ou preta podem, no processo de microfilmagem, ficar ilegveis. 16. Quais os prazos para pagamento de cheques? Existem dois prazos que devem ser observados: prazo de apresentao, que de 30 dias, a contar da data de emisso, para os cheques emitidos na mesma praa do banco sacado; e de 60 dias para os cheques emitidos em outra praa; e prazo de prescrio, que de 6 meses decorridos a partir do trmino do prazo de apresentao.

Mesmo aps o prazo de apresentao, o cheque pago se houver fundos na conta. Se no houver, o cheque devolvido pelo motivo 11 (primeira apresentao) ou 12 (segunda apresentao), sendo, neste caso, o seu nome includo no CCF. Quando apresentado aps o prazo de prescrio, o cheque devolvido pelo motivo 44, no podendo ser pago pelo banco, mesmo que a conta tenha saldo disponvel. 17. O que significa um cheque cruzado? Significa que o cheque somente pode ser pago mediante crdito em conta. O cruzamento pode ser geral, quando no indica o nome do banco, ou especial, quando o nome do banco aparece entre os traos de cruzamento. O cruzamento no pode ser anulado. 18. O banco obrigado a fornecer talo de cheques a todo correntista? No. Os bancos devem estabelecer as condies, que devem constar do contrato de abertura de conta corrente, para o fornecimento de cheques para seus clientes. Essas condies devem ser estabelecidas com base, entre outros, em critrios relacionados suficincia de saldo, restries cadastrais, histrico de prticas e ocorrncias na utilizao de cheques, estoque de folhas de cheque em poder do correntista, registro no Cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos (CCF) e regularidade dos dados e documentos de identificao do correntista. 19. Qual a idade mnima para eu receber talo de cheques? A partir de 16 anos de idade, desde que autorizado pelo responsvel que o assistir.

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Compensao de Cheques
1. Como funciona a compensao de cheques? A regulamentao atual determina que a compensao de cheques seja efetuada unicamente por intermdio de imagem digital e outros registros eletrnicos do cheque (truncagem de cheques). 2. Quais so os prazos de bloqueio de cheque acolhido em depsito? O prazo de bloqueio varia apenas em funo do valor do cheque. Para liberao dos valores depositados, esse prazo contado a partir do dia til seguinte ao do depsito, sendo de: 3. Quais so as ocorrncias que podem aumentar os prazos de bloqueio de cheques? Os prazos de bloqueio citados na resposta pergunta 2 podem ser alterados em funo das seguintes ocorrncias: feriado local na praa sacada: acrscimo de um dia til; inoperncia da Compe: prorrogao restabelecimento do sistema. at o dia til seguinte ao do at dois dias teis para cheques de valor inferior a R$ 300,00; um dia til para cheques de valor igual ou superior a R$ 300,00.

O prazo de bloqueio do cheque no pode ser alterado em virtude de falha operacional do banco remetente ou do banco destinatrio no processo de compensao. 4. Quais so os prazos mximos de entrega, ao depositante, de cheque devolvido? A partir do fim do prazo de bloqueio, o cheque devolvido deve estar disposio do cliente depositante em sua dependncia de relacionamento em at: dois dias teis, no caso de depsito feito na mesma praa da dependncia de relacionamento do cliente; sete dias teis, no caso de depsito feito em praa distinta daquela onde situada a dependncia de relacionamento do cliente.

Os prazos de entrega citados podem ser acrescidos de um dia til em funo de feriado local na praa onde situada a dependncia de relacionamento do cliente. Mediante acordo entre o cliente e o remetente, o cheque pode ser devolvido em outra dependncia. Nesse caso, sem previso de prazo regulamentar. 5. Quando os valores depositados ficam disponveis? Para saque, os valores ficam liberados no dia til seguinte ao ltimo dia do prazo de bloqueio. Para compensar dbitos na respectiva conta corrente do depositante, os valores depositados ficam disponveis na noite do ltimo dia do prazo de bloqueio. 6. O que ocorre quando os valores depositados sofrem bloqueio por prazos superiores aos anteriormente previstos? Os valores depositados que sofrerem bloqueio por prazos superiores regulamentares devem ser remunerados, por dia de excesso, pela Taxa Selic. aos

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7. Quais so os prazos mximos de bloqueio e de entrega de cheque devolvido no caso de depsito de cheques em outra dependncia do mesmo banco? Os depsitos em cheques de outra dependncia do mesmo banco observam os mesmos prazos mximos de bloqueio e de entrega previstos anteriormente para os cheques de outro banco, podendo ser reduzidos, de acordo com os critrios prprios de cada banco. 8. Como posso compensar um cheque sacado contra uma agncia bancria no exterior? Voc deve procurar um agente autorizado a operar no mercado de cmbio. 9. O banco pode cobrar tarifa pela compensao de cheques? No. A compensao de cheques considerada "servio essencial" e no pode ser cobrada pela instituio financeira. (Veja tambm as perguntas e respostas sobre tarifas bancrias)

Cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos


1. O que o CCF? um cadastro que possui dados dos emitentes de cheques sem fundos, operacionalizado pelo Banco do Brasil. 2. Como saber se o seu nome est includo no CCF? Qualquer pessoa pode saber se est includa no CCF. Basta se dirigir a um dos endereos do Banco Central portando um documento de identidade com o nmero do CPF. As instituies financeiras tambm podem prestar essa informao, sendo vedada a cobrana de qualquer tarifa por esta pesquisa. Com a consulta, o cidado, caso esteja includo, saber o nmero-cdigo da instituio e da agncia que comandou a incluso; o nmero e o valor do cheque; o motivo da devoluo; a data de incluso e a quantidade de ocorrncias, por instituio e agncia. 3. Quais so os motivos para incluso do nome do correntista no CCF? Se algum cheque for devolvido por um dos motivos abaixo discriminados, o nome do emitente ser automaticamente includo no CCF: - motivo 12: cheque sem fundos - 2 Apresentao; - motivo 13: conta encerrada; - motivo 14: prtica espria. Conhea todos os motivos de devoluo de cheques. 4. Quando a conta corrente conjunta, quem ser includo no CCF? O Banco Central determinou, em 5 de dezembro de 2006, que ser includo no CCF apenas o nome e o respectivo CPF do titular emitente do cheque. A normatizao anterior previa que deveriam ser includos os nomes e os respectivos CPFs de todos

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os titulares da conta conjunta. As instituies financeiras tiveram prazo at 2 de julho de 2007 para adequar seus sistemas para incluir apenas o titular emitente. As incluses feitas com base na normatizao anterior devero ser corrigidas, a pedido do inscrito no CCF, at quinze dias aps a formalizao do pedido, sem nus para os inscritos. 5. Encerrei a minha conta h algum tempo e agora apareceu um cheque que no meu e, por isso, meu nome foi includo no CCF. O que devo fazer? O cheque sacado contra conta encerrada somente pode ser devolvido pelo motivo 13 (conta encerrada), bem como gerar registro de ocorrncia no Cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos (CCF), caso no seja aplicvel a devoluo por qualquer outro motivo. Assim, antes de devolver o cheque pelo motivo 13, o banco deve, primeiro, conferir se a assinatura autntica, se o cheque no est prescrito, se o cheque no fraudado, entre outros. Se o nome do correntista foi includo indevidamente no CCF, cabe ao banco que fez a incluso solicitar a excluso, sem custos para o cliente. 6. Quais so os procedimentos para excluso de ocorrncias do CCF? A excluso de ocorrncias do CCF deve ser solicitada diretamente agncia que efetuou a incluso. Quando essa agncia pertence a um banco em regime de liquidao extrajudicial, liquidao ordinria ou falncia ou submetida a processo de transformao em que no haja indicao de sucessora, a excluso deve ser solicitada agncia do Banco do Brasil mais prxima quela. No caso da agncia ter sido fechada, mas o banco ainda operar em outro local, deve-se procurar a sede desse banco. O cliente deve comprovar, junto agncia que originou a incluso, o pagamento do cheque que deu origem ocorrncia. Ao pedir a excluso, o cliente deve lembrar-se de solicitar ao banco que lhe d recibo da carta de solicitao, guardando-o at a concluso do processo. 7. Como o cliente pode comprovar o pagamento do cheque que deu origem ocorrncia? O pagamento pode ser comprovado mediante a entrega do prprio cheque que deu origem a ocorrncia ou do extrato da conta (original ou cpia) em que figure o dbito relativo ao cheque que deu origem ocorrncia. Na impossibilidade de apresentao desses documentos, necessria a entrega de declarao do beneficirio dando quitao ao dbito, devidamente autenticada em tabelio ou abonada pelo banco endossante, acompanhada da cpia do cheque que deu origem ocorrncia, bem como das certides negativas dos cartrios de protesto relativas ao cheque, em nome do emitente. 8. Como fazer para localizar o beneficirio do cheque? preciso localizar o beneficirio-depositante do cheque, ou seja, aquele que efetivamente apresentou o cheque instituio financeira para depsito ou saque. Isso porque a pessoa que inicialmente recebeu o cheque pode t-lo repassado a terceiros. No seu banco, possvel obter cpia do cheque em que conste o nmero da instituio financeira, da agncia e da conta de quem apresentou o cheque. De posse dessa informao e mediante apresentao da cpia do cheque, possvel obter, do banco do beneficirio, o nome completo e endereos residencial e comercial de seu cliente, desde que esse repasse tenha sido formalmente

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autorizado. 9. Qual o prazo para o banco proceder a excluso do nome do correntista no CCF? Comprovado o pagamento, o banco no pode deixar de examinar e comandar, no prazo mximo de cinco dias teis, contados da data da entrega do pedido do cliente, a excluso do nome do correntista. O executante do sistema (Banco do Brasil) ter o prazo mximo de cinco dias teis para consolidar as incluses e excluses de ocorrncias do CCF. Qualquer ocorrncia excluda automaticamente aps decorridos cinco anos da respectiva incluso. Se o seu nome tiver sido indevidamente includo, por erro do banco, este deve providenciar a imediata excluso. 10. O que fazer em caso de indeferimento do pedido de excluso? Caso a agncia indefira o pedido de excluso, deve comunicar a deciso formalmente ao correntista, esclarecendo que eventual recurso pode ser submetido administrao do prprio banco. Quando for mantido o indeferimento ou nos casos em que os prazos acima no sejam respeitados, caber ao correntista recurso ao Banco Central do Brasil. - principais normativos: Resoluo 1.682, de 1990, com alteraes posteriores. Circular 2.989, de 2000. Circular 3.535, de 2011.

CONTAS ESPECIAIS DE DEPSITO VISTA. A referida resoluo foi desenvolvida no contexto da execuo da poltica governamental de expanso das microfinanas no Pas, como uma das estratgias voltadas para a ampliao dos mecanismos facilitadores de acesso da populao ao Sistema Financeiro Nacional e, conseqentemente, propiciar a melhoria das condies de obteno de crdito, de realizao de poupana e de aquisio de produtos financeiros, alm da maior comodidade para pagamento de contas por parte das pessoas de menor renda. O normativo faculta a abertura de contas especiais de depsitos vista com previso de fornecimento apenas de carto magntico para a respectiva movimentao, destinadas a atender a populao de baixa renda, servindo, inclusive, como instrumento para liberao de recursos para pessoas beneficiadas por programas governamentais de interesse social. As principais caractersticas dessas contas, que as diferenciam das contas de depsitos vista convencionais, dizem respeito : I - permisso para a sua destinao unicamente a pessoas fsicas no titulares de conta de depsitos vista, na prpria instituio financeira ou em outra; II - simplificao das exigncias relacionadas abertura de contas de depsitos, com destaque para a necessidade de apresentao, no caso desse tipo de conta, somente de documentos de identificao e de inscrio no Cadastro de Pessoas Fsicas - CPF;

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III - fixao de limites, no valor de R$1.000,00 (um mil reais), para o saldo que pode ser mantido na conta a qualquer tempo e para o somatrio dos depsitos nela efetuados em cada ms, assim considerados todos os crditos a ela destinados, qualquer que seja a origem, natureza, finalidade ou forma de efetivao.

Os recursos mantidos nesse tipo de conta somente podem ser sacados por meio de carto magntico ou mediante a utilizao de outro meio eletrnico, admitido, em carter excepcional, o uso de cheque avulso ou de recibo emitido no ato da respectiva solicitao de saque. O normativo estabelece, ainda: I - que, nos contratos de abertura de contas do gnero devem ser introduzidas clusulas prevendo que, na hiptese de o saldo ou o somatrio dos depsitos exceder aquele valor-limite mais de duas vezes dentro de cada perodo de um ano, contado da data da abertura da conta, a mesma dever ser bloqueada pela instituio financeira para verificao do motivo da ocorrncia II - o bloqueio de contas de depsitos que registrarem saldo, a qualquer tempo, ou somatrio dos depsitos, em determinado ms, superior a R$3.000,00 (trs mil reais), independentemente da quantidade de excessos do saldo ou do somatrio dos depsitos verificada em cada perodo de um ano da conta, tambm para averiguao do fato motivador por parte da instituio financeira; III - a possibilidade de reativao de contas de depsitos bloqueadas somente uma vez, observado que, na hiptese da segunda ocorrncia de bloqueio da conta, a mesma seria obrigatoriamente encerrada ou convertida em conta de depsitos sujeitas s disposies da Resoluo 2.025, de 24 de novembro de 1993, com as modificaes introduzidas pelas Resolues 2.747, de 28 de junho de 2000, e 2.953, de 25 de abril de 2002, e das normas complementares sobre a matria; IV - a atribuio de competncia ao Banco Central para alterar os valoreslimite relacionados s contas de depsitos em questo. importante ressaltar que o estabelecimento das limitaes de valores para os recursos que podem ser mantidos e depositados na nova modalidade de conta de depsitos vista, possibilita, por outro lado, a simplificao do processo de abertura e manuteno da conta, sem provocar riscos no que diz respeito a sua utilizao indevida ou criminosa, para fins, por exemplo, de lavagem de dinheiro. Assim, tornou-se possvel a exigncia de preenchimento de ficha-proposta simplificada contendo a qualificao do depositante, o endereo residencial, a data da abertura da conta e o respectivo nmero e a assinatura do depositante. Como forma de permitir a abertura de contas da espcie para pessoas cadastradas em programas assistenciais governamentais, sem necessidade de apresentao da documentao exigida, a norma permite sua abertura a partir de informaes constantes de arquivos disponibilizados pelos respectivos rgos pblicos para efeito dos pagamentos relativos a esses programas, desde que de tais arquivos conste a qualificao do participante. Finalmente, no que diz respeito incidncia de tarifas de servios relativamente cogitada modalidade de contas de depsitos vista, o normativo

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ora editado prev expressamente a proibio cobrana de remunerao pela abertura e pela manuteno dessas contas, exceto nas hipteses de: I - realizao de mais de quatro saques de recursos por ms; II - fornecimento de mais de quatro extratos por ms; III - realizao de mais de quatro depsitos por ms; IV - fornecimento de folha de cheque avulso ou de recibo destinado realizao de saque de recursos.

DEPSITOS A PRAZO (CDB E RDB) Depsitos a prazo so mecanismos de captao de recursos utilizados pelos bancos. So ttulos nominativos, que podem ser emitidos pelos bancos comerciais, de investimentos, de desenvolvimento e caixas econmicas, que pagam taxas de juros em determinado vencimento para seus compradores. Esses ttulos existem sob duas formas, o CDB Certificado de Depsito Bancrio e RDB Recibo de Depsito Bancrio. Os recursos captados atravs desses ttulos so utilizados para operaes de crdito do banco. O Certificado de Depsito Bancrio uma promessa de pagamento ordem, da importncia depositada acrescida do valor da remunerao ou rentabilidade convencionada. Pode ser transferida a titularidade, ou seja, negocivel mesmo antes do vencimento final. Se for transferido deve ser por endosso em preto (identificao do adquirente) e com consentimento do banco emissor. O Recibo de Depsito Bancrio um recibo que representa uma importncia depositada pelo cliente. emitido pelo banco sempre na forma escritural, e no poder ser transferido por endosso. A principio no poder ser resgatado antes do vencimento. definido o valor da remunerao ou rentabilidade convencionada e de responsabilidade do banco depositrio a deciso de, em carter de excepcionalidade, rescindir contratos de depsitos a prazo fixo. TIPOS DE CDBs e RDBs. 1. CDB prefixado - O CDB Prefixado aquele que oferece uma remunerao definida por uma taxa de juros prefixada e, portanto, conhecida no momento da contratao. 2. CDB PS FIXADO DI aquele que oferece uma remunerao (% do CDI) atrelada ao CDI Over Cetip e, portanto s conhecida no momento do resgate. 3. CDB PS TAXA FLUTUANTE Nesta categoria temos os CDBs ps fixado com taxas de juros flutuantes ajustada com periodicidade definida, como por exemplo, a TR, TJLP e TBF. 4. CDB PS INDICE DE PREO- Os CDB indexados a ndices de preos so aqueles que oferecem uma taxa de juros mais a variao no ndice de preo, por exemplo, IGP-M + 10% ao ano. Os prazos mnimos de CDB e RDB depende do tipo e do indexador. 1. O CDB Prefixado no tem prazo mnimo nem mximo. 2. O CDB Ps fixado DI, assim como os pr-fixados no h prazo mnimo nem

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mximo. 3. O CDB Ps, depender do indexador: TR, ou TJLP que possuem prazo mnimo de 30 dias e TBF cujo prazo mnimo ser de 60 dias, no havendo prazo mximo para aplicao. 4. CDB Ps ndice de Preo: Os CDBs indexados a ndices de preo tem prazo mnimo de um ano, no havendo prazo mximo. NOTA: Os CDBs e RDBs so garantidos pelo Banco Emissor, mas no tem garantia real. Alm da Garantia do Banco Emissor, ambos contam tambm com a garantia do FGC at o valor de R$ 70.000,00 por CPF. Para os CDBs e RDBs prefixados e ps-fixados-DI no existe restrio a negociao ou resgate com prazos inferiores ao de emisso, mas caso sejam negociados em prazo inferior a 30 dias, ficam sujeitos a aplicao da tabela regressiva do IOF. Os CDBs e RDBs so tributados da mesma forma que as demais aplicaes financeiras em renda fixa (longo prazo).Isto esto sujeitos a cobrana do Imposto de Renda sobre os ganhos de capital com alquotas decrescentes conforme tabela abaixo: De 1 a 180 dias = 22,5% De 181 a 360 dias = 20% De 361 a 720 dias = 17,5% Mais de 720 dias = 15% DICA IMPORTANTE O fato gerador do imposto de renda para o CDB e RDB o lucro da aplicao financeira de renda fixa. O rendimento apurado no momento da alienao, liquidao, resgate, cesso ou repactuao. O regime de tributao nas aplicaes financeiras de renda fixa (inclui CDB e RDB) de pessoas fsicas definitivo, isto , no permite deduo de rendas futuras. O CDB e RDB pagam imposto apenas no resgate ou vencimento, diferente dos fundos de investimento que pagam periodicamente a cada 6 meses no come cotas ou no resgate, se for em prazo anterior a cobrana semestral. NOTA: O Depsito compulsrio exigido para Depsito a Prazo de 20%

LETRAS DE CMBIO A letra de cmbio ttulo de crdito abstrato, correspondendo a documento formal, decorrente de relao ou relaes de crdito, entre duas ou mais pessoas, pela qual a designada sacador d ordem de pagamento pura e simples, vista ou a prazo, a outrem, denominado sacado, a seu favor ou de terceira pessoa (tomador ou beneficirio), no valor e nas condies dela constantes. (Luiz Emygdio, fl. 110). Letra de Cmbio uma ordem (determinao que algum faa) dada por escrito a uma pessoa para que pague a um beneficirio ou sua ordem determinada quantia em dinheiro. O emitente da letra de cmbio o sacador. Sacado a pessoa que deve. Quem recebe o ttulo o beneficirio ou tomador. A ordem de pagamento dada pelo sacador ao sacado deve ser incondicional porque as obrigaes cambirias no

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podem ter a sua eficcia subordinada ocorrncia de evento futuro e incerto, para no prejudicar a circulao do ttulo de crdito e no ferir o princpio da literalidade. 1) Modalidades (tipos de vencimentos) Arts. 33 a 38, LUG (Lei Uniforme de Genebra). a. A dia certo (em um determinado dia) Na letra se declara a data do vencimento do ttulo. b. A certo tempo da data Uma data estipulada contada em dias. Ttulos a prazo. Art. 36, LUG. O prazo de vencimento flui a partir da data da criao do ttulo. c. A certo tempo de vista Uma assinatura dada pelo sacado obrigando-se a pagar. O aceite quando ele se vincula. Distingue-se do ttulo vista porque o prazo do seu vencimento flui da data da apresentao, como, por exemplo, trinta dias a contar da apresentao. (art. 35, LUG). d. vista contra apresentao ao devedor. No momento da apresentao o ttulo vence. Modalidade de ttulos com vencimento indeterminado. O prazo para apresentao de um ano, a contar da data do ato cambirio que lhes d origem, como o saque na letra de cmbio e duplicata e a emisso de nota promissria. Saque: o ato cambirio pelo qual o sacador cria a letra de cmbio e d ordem de pagamento ao sacado, e corresponde a uma declarao cambiria originria e necessria (Luiz Emygdio, fl. 137). originria, pois corresponde primeira manifestao de vontade traduzida na letra de cmbio. necessria, pois sem a assinatura do sacador o documento inexistente e, assim, no existir letra de cmbio. O sacador devedor solidrio e indireto (arts. 9 e 53, al. 2 a, LUG).O saque gera para o sacador uma obrigao indireta de pagamento a favor do portador do ttulo, tomador ou terceiro adquirente.

SACADOR (Rogerio)

SACADO (Marcio)

Ordem de pagamento

TOMADOR (Rogrio)

Exemplificando: Rogrio tem o direito de crdito junto a Marcio, decorrente de determinado negcio jurdico, e com base nesse direito de crdito Rogrio cria a letra, dando a Marcio uma ordem de pagamento em seu favor.

SACADOR (Rogerio) 47

SACADO (Mario)

Exemplificando: Na relao jurdica Rogrio credor de Marcio da quantia x e, por outro negcio jurdico distinto, Rogrio devedor da mesma quantia a Daniel, e ambas as obrigaes vencem na mesma data. Rogrio, baseando-se nessas duas relaes jurdicas que consubstanciam direitos de crdito, saca uma letra de cmbio contra Marcio, dando-lhe ordem de pagamento a favor de Daniel, nas condies constantes dos negcios jurdicos celebrado entre as partes. Se no vencimento da letra de cmbio, Marcio pagar a Daniel a soma cambiria, extinguir-se-o as duas relaes jurdicas, ou seja, o dbito de Marcio para com Rogrio e o dbito de Rogrio para com Daniel. O sacador, sacado e tomador da letra so, portanto, pessoas distintas (art. 3, 3, LUG). Decreto 2044/08 Lei Cambial A letra de cmbio, ou letra, uma ordem de pagamento, sacada por um credor contra o seu devedor, em favor de algum, que pode ser um terceiro ou o prprio sacador. Sacador o que emite (saca) a letra. Sacado o devedor contra quem se saca (emite) a letra. Aceitante o sacado que aceita a letra, nela apondo a sua assinatura. Tomador o beneficirio da ordem, que pode ser um terceiro ou o prprio sacador. Endossante o proprietrio do ttulo, que o transfere a algum, chamado endossatrio. O portador de uma letra, adquirida por endosso, pode haver dos endossantes anteriores ou do sacador o valor da letra, se o aceitante ou sacado no pagar (direito de regresso). Requisitos essenciais, lanados por extenso, no contexto: 1. a denominao letra de cmbio ou a denominao equivalente na lngua em que for emitida; 2. a soma de dinheiro a pagar e a espcie de moeda; 3. o nome da pessoa que deve pag-la. Esta indicao pode ser inserida abaixo do contexto; 4. o nome da pessoa a quem deve ser paga; 5. a assinatura do prprio punho do sacador ou do mandatrio especial. A assinatura deve ser firmada abaixo do contexto. Obs.: No ser letra de cmbio o escrito a que faltar qualquer dos requisitos acima enumerados. Esses requisitos so considerados lanados ao tempo da emisso da letra. A prova em contrrio ser admitida no caso de m f do portador. Se na letra a indicao da quantia a satisfazer se achar feita por extenso e em algarismos, e houver divergncia entre uma e outra, prevalece a que estiver feita por extenso. Se na letra a indicao da quantia a satisfazer se achar feita por mais de uma vez no extenso, prevalecer a de valor inferior. Obs.: de qualquer maneira, havendo dois valores numricos e dois valores por extenso, prevalecer o de menor valor, no deixando de observar que o extenso prepondera sobre o numrico.

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Exemplo: h dois valores no numrico: R$ 50,00 e R$ 500,00. E dois valores no extenso: cinqenta reais e quinhentos reais. Prevalece, aqui, o valor de cinqenta reais. NOTA IMPORTANTE: A letra de cmbio poder ser ordem do prprio sacador, ou seja, o sacador tambm o tomador/favorecido; Poder ser sacada por ordem e conta de terceiro. Poder ser sacada sobre o prprio sacador. Neste caso, a letra desnaturase e torna-se uma Nota Promissria. Ateno para o art. 5. Da Lei Uniforme relativa s Letras de Cmbio: Numa letra pagvel vista ou a um certo termo de vista, pode o sacador estipular que a sua importncia vencer juros. Em qualquer outra espcie de letra a estipulao de juros ser considerada como no escrita. As letras a certo termo de vista devem ser apresentadas ao aceite dentro do prazo de 1 (um) ano das suas datas. A apresentao da letra ao aceite facultativa quando certa a data do vencimento. A letra a tempo certo da vista deve ser apresentada ao aceite do sacado, dentro do prazo nela marcado; na falta de designao, dentro de 6 (seis) meses contados da data da emisso do ttulo, sob pena de perder o portador o direito regressivo contra o sacador, endossantes e avalistas. O aceite da letra, a tempo certo da vista, deve ser datado, presumindo-se, na falta de data, o mandato ao portador para inseri-la. Sendo dois ou mais os sacados, o portador deve apresentar a letra ao primeiro nomeado; na falta ou recusa do aceite, ao segundo, se estiver domiciliado na mesma praa; assim, sucessivamente, sem embargo da forma da indicao na letra dos nomes dos sacados. NOTA IMPORTANTE: a letra de cmbio que houver de ser protestada por falta de aceite ou de pagamento deve ser entregue ao oficial competente, no primeiro dia til que se seguir ao da recusa do aceite ou ao do vencimento, e o respectivo protesto tirado dentro de trs dias teis. RESSAQUE O portador da letra protestada pode haver o embolso da soma devida, pelo ressaque de nova letra de cmbio, vista, sobre qualquer dos obrigados. O ressacado que paga pode, por seu turno, ressacar sobre qualquer dos coobrigados a ele anteriores. A Letra de Cmbio, como um ttulo de crdito que um documento formal, com fora executiva (equipara-se a uma sentena judicial transitada em julgado), representativo de dvida lquida e certa, de circulao desvinculada do negcio que o originou. Vivante: ttulo de crdito um documento necessrio para o exerccio do direito literal e autnomo nele mencionado. As cambiais genunas ou bsicas so a Letra de Cmbio e a nota promissria. Todos os demais ttulos de crdito, como o cheque e a duplicata, so apenas assemelhados ou cambiariformes As regras da Letra de Cmbio aplicam-se aos ttulos cambiariformes, em tudo que lhes for adequado, inclusive a ao de execuo. Caractersticas da LETRA DE CMBIO:

1. Cartularidade (crtula) a materializao do direito no papel, sem a qual o devedor no est obrigado ao cumprimento da obrigao. 2. Literalidade a Letra de Cmbio vale pelo que nele est escrito, no se podendo alegar circunstncia no escrita; 3. Autonomia indica que o direito do titular um direito independente, no

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sentido de que cada pessoa que vai adquirindo o ttulo adquire um direito prprio, distinto do direito que tinha, ou podia ter quem transmitisse a Letra. Rege-se, a autonomia, pelo princpio da inoponibilidade das excees ao terceiro de boa-f: ou seja, no pode o devedor, ou qualquer outro coobrigado, opor excees ao terceiro de boa-f que detenha a Letra de Cmbio. Esse princpio, que resulta do conceito j exposto da autonomia das relaes cartulares, pois o portador de boa f exercita um direito prprio, e no derivado de relao anterior, est consagrado em algumas normas de lei. O princpio da inoponibilidade das excees expressa que ao portador de boa f, o subscritor, ou emissor, no poder opor outra defesa alm da que assente em nulidade interna ou externa da Letra, ou em direito pessoal ao emissor, ou subscritor, contra o portador. A inoponibilidade das excees fundadas em direito pessoal do devedor contra o credor constitui a mais importante afirmao do direito moderno em favor da segurana da circulao e negociabilidade das Letras de Cmbio.

4. Abstrao a Letra de Cmbio desvinculada da causa que lhe deu origem. No depende do negcio que deu lugar ao nascimento dela. 5. Circularidade o grande valor da Letra de Cmbio fazer com que facilmente circulem os direitos neles incorporados. , assim, a Letra de Cmbio destinada, sobretudo, circulao. 6. Formalismo (formalidade) o fator preponderante para a existncia da Letra de Cmbio e sem ele no tero eficcia os demais princpios prprios dela. Indispensvel se torna que o documento se revista de certas exigncias impostas pela lei para que tenha a natureza de ttulo de crdito e assegure ao portador os direitos incorporados no mesmo. Alguns autores trazem como caracterstica, tambm, a independncia. Esta, porm, ao nosso ver, uma extenso da autonomia, significando a desvinculao entre os diversos coobrigados, um em relao ao outro. Cada qual se obriga por si, e responde pelo cumprimento da obrigao contrada.

Letra de

Cmbio Resumo das caractersticas cambial prprio abstrato admite aceite ordem de pagamento

Letra de Cmbio ttulo emitido pelo Credor/Sacador/Vendedor/Emitente, contra o Devedor/Sacado/Comprador, em favor do Tomador/Beneficirio. Vencimentos da Letra de Cmbio: Espcies de vencimento da Letra de Cmbio (Decreto n. 2.044, de 31.12.1980 e artigo 33 da Lei Uniforme de Genebra). vista ou contra apresentao isto , na vista que dela se d ao devedor da cambial, para desde logo efetuar o pagamento; A dia certo o sacador pode ter emitido o ttulo fixando data certa para

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seu vencimento. o vencimento em tal dia. A tempo certo da data o sacador pode ter emitido o ttulo determinando o prazo, a partir da emisso, em que se vencer. o vencimento a tantos dias desta data. A tempo certo da vista ocorre o vencimento a certo termo de vista quando o sacador emite a Letra cujo prazo de vencimento se conta da data do aceite ou, na falta deste, do respectivo protesto. No figurando no aceite a data em que foi assinado, entende-se que tenha sido dado no ltimo dia do prazo para essa apresentao.

Ato essencial da Letra de Cmbio: saque (que o ato de emiti-la); Atos eventuais nas Letras de Cmbio: aval, endosso e aceite.

Quando ocorre o vencimento por antecipao, da letra de cmbio? Ocorre em decorrncia de determinados fatos, como a recusa total ou parcial do aceite, falncia do sacado, falncia do sacador de uma letra no aceitvel (art. 43 da LUG). A esses casos, deve-se acrescentar a declarao de insolvncia do devedor civil (art. 751 do Cdigo de Processo Civil). O que o aceite? o reconhecimento do dbito, obrigando o aceitante cambialmente. Esse elemento, todavia, no indispensvel para a existncia da Letra de Cmbio. A recusa do aceite, inobstante, implica em que o aceitante que se nega a tal no pode ser acionado pela via executiva, podendo ser impelido ao pagamento apenas via ao ordinria ou, em certos casos, pela ao monitria. Obs.: Lembramos aos alunos que a Letra de Cmbio devidamente emitida (sacada) um TTULO EXECUTIVO EXTRAJUDICIAL. Assim sendo, a ao de execuo da mesma a AO CAMBIAL EXECUTIVA. O que endosso? o meio pelo qual se transfere a propriedade da Letra, podendo se constituir tambm em simples mandato, quando teremos o endosso imprprio, chamado de endosso-procurao. Para a validade deste basta a assinatura do prprio punho do endossante (inadmissvel a impresso digital no verso do ttulo de crdito). O endossante, alm do mais, garante tanto da aceitao como do pagamento da Letra, salvo a clusula excludente que acaso seja inserida na Letra. Se o endosso no puder ser lanado no verso da Letra, por falta de espao, pode ser em folha ligada a esta.

Quais so os tipos de endosso? Endosso Translativo aquele em que se opera uma completa transferncia da Letra de Cmbio ou do documento ordem ao endossatrio. Pode ser em branco ou em preto.

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Endosso em Preto que o endosso nominativo, em que se menciona expressamente a pessoa a quem se transfere a Letra ou os direitos conservatrios; Endosso em Branco em que h omisso do nome do endossatrio, ficando, por via de conseqncia, limitado assinatura do endossante. Essa espcie de endosso no obriga cambialmente os sucessivos portadores, pela prpria razo deles no se identificarem, no ser que um deles venha a exercer o seu direito de ao. Endosso Posterior ao Vencimento ou Endosso Pstumo que, na conformidade do direito nacional era considerado como cesso civil, mas a Lei Uniforme, art. 20, estabelece que o endosso posterior ao vencimento tem os mesmos efeitos que o endosso anterior, sendo cesso civil apenas o endosso feito aps o protesto da letra. Art. 20, do Decreto n. 57.663/66: O ENDOSSO POSTERIOR AO VENCIMENTO TEM OS MESMOS EFEITOS QUE O ENDOSSO ANTERIOR. TODAVIA, O ENDOSSO POSTERIOR AO PROTESTO POR FALTA DE PAGAMENTO, OU FEITO DEPOIS DE EXPIRADO O PRAZO PARA SE FAZER O PROTESTO, PRODUZ APENAS OS EFEITOS DE UMA CESSO ORDINRIA DE CRDITOS. A CESSO DE CRDITO um negcio jurdico bilateral, gratuito ou oneroso, pelo qual o credor de uma obrigao (cedente) transfere, no todo ou em parte, a terceiro (cessionrio), independentemente do consentimento do devedor (cedido), sua posio na relao obrigacional, com todos os acessrios e garantias, salvo disposio em contrrio, sem que se opere a extino do vnculo obrigacional. Salvo prova em contrrio, presume-se que um endosso sem data foi feito antes de expirado o prazo fixado para se fazer o protesto. Endosso Parcial vedado, e se tal ocorrer, o ato jurdico acoimado de nulidade (art. 12 da Lei Uniforme). Endosso Cauo que tambm chamado de pignoratcio. Admite-se desde que o endosso contenha expressa meno ao fato de que se trata de cauo.

Observao: j decidiu o Tribunal de Justia do Estado de So Paulo, que o ttulo preso a contrato de abertura de crdito, vinculado a conta-corrente, perde a autonomia cambial no ensejando ao cambial (art. 201/203).

Endosso Mandato o que transfere a posse e no a propriedade da Letra. o mesmo que endosso-delegao, ou seja, a transferncia dos poderes de procurador ao endossatrio-mandatrio, realizada com a clusula por procurao. Trata-se de um endosso da posse da Letra ao procurador, para que ele promova a cobrana da mesma ou exera os direitos que competem ao endossante-mandante. Protesto: o ato formal e solene pelo qual se prova a inadimplncia e o descumprimento de obrigao originada na Letra e outros documentos de dvida. O protesto chamado necessrio aquele levado a efeito perante oficial cartorrio competente, quando for imprescindvel (condio sine qua non) ao exerccio do direito de regresso do portador da Letra contra o sacador, emitente, endossante e respectivos avalistas.

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Quais so os prazos prescricionais (de prescrio) da ao de execuo contra o sacado da LC ou seus avalistas? Letra de Cmbio........................... 3 anos do vencimento. Quais os prazos prescricionais da ao executiva contra o endossante e seus avalistas? Letra de Cmbio..................... 1 ano do protesto. Quais os prazos prescricionais da ao executiva de qualquer coobrigado contra os demais? (Ao regressiva) Letra de Cmbio..................... 6 meses do pagamento. Dvidas de natureza Qurable (Ou Quesvel) So aquelas em que o credor fica com o ttulo, indo at o devedor para receber. Exemplos de ttulos qurables (ou quesveis): Cheque e Nota Promissria, Letra de Cmbio e Duplicata. Dvidas de natureza Portable (ou Levvel) So aquelas em que o devedor fica com o ttulo, indo at o credor para cabar. Exemplos de ttulos portables (ou levveis): Alugueis. Pro Solvendo O que deve ser pago; para pagar; Pro Soluto A ttulo de pagamento. a entrega do que se faz a respeito da obrigao, seja da prestao ou de coisa que lhe seja equivalente, a ttulo de pagamento, ou seja, como pagamento. Exemplo explicativo: uma Letra de Cmbio que vena em 30 de abril de 2001 ser a ttulo Pro Solvendo (que deve ser paga; para pagar). Na data do vencimento, o devedor entrega ao credor um cheque contendo o mesmo valor da Letra de Cmbio, acrescido de juros, se for o caso, para mais um ms frente. Este cheque est sendo dado a ttulo Pro Soluto (a ttulo de pagamento; como pagamento Letra de Cmbio). Porm, NO h que se falar em NOVAO de DVIDA. NOVAO Especial meio extintivo de obrigaes, por ser ato que cria uma nova, destinada a pr fim precedente, substituindo-a. MODELO DE LETRA DE CMBIO

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COBRANA E PAGAMENTO DE TTULOS E CARNES

A cobrana bancria tem representado um servio fundamental para as entidades bancrias, principalmente os bancos comerciais. Atualmente os bancos efetuam cobranas de ttulos em qualquer praa, das localizadas no interior s instaladas nas capitais. Graas ao servio integrado, um ttulo pode ser pago at o vencimento em qualquer agncia bancria; aps o vencimento, o ttulo s ser pago na agncia que emitiu o documento (boleto ou bloquete). A cobrana bancria feita atravs de um documento emitido pelo banco, conhecido como boleto ou bloquete, que passa a substituir as duplicatas, notas promissrias, letras de cmbio, recibos, inclusive, tendo a facilidade de circulao pela cmara de compensao. Os valores cobrados sero creditados na conta corrente do cliente e os bancos cobram uma tarifa (comisso) pelo servio prestado. Vantagens para o banco: aumento no valor dos depsitos vista, em razo dos crditos das liquidaes; aumento das receitas provenientes das comisses (tarifas) cobradas pela realizao do servio de cobrana; firmeza no relacionamento banco/ cliente.

Vantagens para o cliente: crdito imediato dos ttulos cobrados;

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garantia na execuo da cobrana; maior facilidade no relacionamento com a rede bancria.

O servio de cobrana tem-se desenvolvido ultimamente, facilitando a execuo do trabalho. Os ttulos a pagar de um cliente tm o mesmo tratamento de seus ttulos a receber (cobrana) O cliente informa ao banco, via computador, os dados sobre seus fornecedores com datas e valores a serem pagos e, se for o caso, entrega os comprovantes necessrios ao pagamento. De posse destes dados, o banco organiza e executa todo o fluxo de pagamentos do cliente, via dbito em conta.Doc ou ordem de pagamento, informando ao cliente todos os passos executados. Os documentos de crdito DOC- so utilizados para pagamentos ou depsitos entre bancos, mesmo estando em praas diferentes. A ordem de pagamento-OP- utilizada para pagamentos ou depsitos dentro do mesmo banco, para agncias em praas diferentes. A conjugao de cobrana com o pagamento dos ttulos, adicionando o controle da folha de pagamento das empresas, permite aos bancos prestar o servio de gerenciamento global de seus fluxos de caixa, conhecido como Cash Management.

TRANSFERNCIA AUTOMTICA DE FUNDOS Servio prestado ao cliente que, por gerenciamento de seu caixa, necessite ter uma ou mais contas em uma ou mais agncias do banco. O cliente informa previamente ao banco em que contas deseja manter este ou aquele nivel de saldo. O banco, automaticamente, ao final do dia, movimenta as contas do cliente, de forma a fechar o saldo dirio dessas contas de acordo com o valor determinado pelo cliente. COMMERCIAL PAPERS um ttulo de curto prazo emitido por instituies no financeiras, sem garantia real, podendo ser garantido por fiana bancria, negociavel em mercado secundrio e com data de vencimento certa. Foram criadas com o objetivo primordial de que as empresas as utilizassem para obter recursos de curto prazo que resolvessem seus problemas de caixa. Esses so ttulos que definem uma obrigao direta do emissor em relao ao portador do papel. Tambm tem havido emisso de commercial papers no exterior por grandes empresas exportadoras ou bancos, mas com caracteristicas diferentes das mencionadas anteriormente. Tais titulos so emitidos com prazos mnimos de at 180 dias a 360 dias, respectivamente, por uma empresa ou por um banco. Os ttulos atingem custos diferenciados, dependendo da garantia. Sem garantia, o custo para o emissor maior. Com a garantia de um banco, vai ser emitido commercial papers pagando uma taxa de juros menor. Os sem garantia, pelas taxas, permitem a captao de volumes maiores. um ttulo interessante para atrair investidores multinacionais no exterior,

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como fundos de penso, seguradoras e fundos de investimento. Quando captados via banco, assemelham-se tradicional Operao 63, pois a divisa acaba sendo repassada a tomadores internos em reais, mas com as prestaes sendo corrigidas pela correo cambial e do mesmo prazo de captao no exterior. No Brasil, cai como uma luva em termos de prazos e juros para as empresas com carncia de recursos, sem acesso ao mercado de aes e debntures e que queiram efetivar seus planos de investimento.

ARRECADAO DE TRIBUTOS E TARIFAS PBLICAS

Os bancos, atravs de convnios especficos e acordos com as instituies pblicas, passam a receber e arrecadar os tributos e tarifas pblicas, conforme contrato escrito, onde so traadas as condies de arrecadao e a forma de repasse desses tributos ou tarifas. Nesses convnios so determinados os percentuais das taxas de servio que o banco receber para cada cobrana, alm do float (perodo em que o dinheiro arrecadado permanece com o banco, antes de ser repassado instituio publica. Este float pode ser D+1, D+2, D+3 etc. conforme acordado pelas partes). Quer dizer, ento, que o banco ganha na tarifa e no float.

Exemplo: o BRB recebe as contas da CAESB (Cia de Abastecimento e Saneamento Bsico).

importante salientar que: A Circular n 1805/ de 1990, do BACEN, estabeleceu que os valores referentes aos Tributos recolhidos sofrero o efeito do compulsrio de forma idntica aos depsitos vista . As Tarifas de servios pblicos ficaram de fora e, portanto, permanecem gerando float bancrio.

HOME/OFFICE BANKING Para que haja a troca de informaes entre o computador do cliente e o banco, o Home Banking faz esta conexo, de forma a permitir que o cliente acesse sua conta bancria, verificando, de sua casa, as informaes de sua conta. Podero ser feitas consultas de saldo, extrato, pagamentos, movimentao em conta, cobrana, aplicaes, resgates, operaes de emprstimos, cotao de moedas, verificao de ndices de bolsas de valores, etc. Essa comunicao feita por linha telefnica, ou atravs de satlite, proporcionando segurana, velocidade, comodidade e qualidade nos servios. O acesso ao home banking, atravs de senha com absoluto sigilo, fica limitado ao prprio cliente, ou a quem ele permitir. Para garantir esta segurana, os dados so criptografados na transmisso. O home banking tem sido mais utilizado nos dias de hoje atravs da Internet, passando a ser chamado de Internet Home Banking.

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O home banking , basicamente, toda e qualquer ligao entre o computador do cliente e o computador do banco, independente de modelo ou tamanho, que permite s partes se comunicarem a distncia. Home Banking para residncias e Office banking para escritrios.

REMOTE BANKING Atravs de mecanismos e programas como o MOPV (Meios Opcionais do Ponto de Venda), que so verdadeiras orientaes clientela para que procurem as vias opcionais, tais como a internet, os caixa rpidos, os bancos 24 horas, etc. Com isso, h uma reduo significativa no trnsito de pessoas nos interiores das agncias, reduo de filas e baixa nos custos operacionais. Para tanto, foi aprimorado o atendimento remoto (fora das agncias), segmentado pelo tipo de servio prestado pelo banco. Esse tipo de atendimento utiliza-se da rede banco 24 horas (saques, depsitos, pagamento de contas, solicitao de entrega de tales de cheques, etc.), empresas balco eletrnico, cartes magnticos em redes de postos de gasolina e redes de lojas. Assim, facilita a vida da clientela, ajuda a envolver esta clientela com novas empresas, aumentando o consumo e aumenta a eficcia no atendimento ao cliente do banco. Dentro do processo de reduo de custos de intermediao financeira, os bancos, mais recentemente, concluram sobre a importncia de reduzir o trnsito e a fila de clientes nas agncias e, como conseqncia, o investimento necessrio em instalaes de atendimento. Assim, foi intensificado o atendimento remoto segmentado pelo tipo de servio prestado pelos bancos. So exemplos: saques de dinheiro; depsitos fora do caixa dos bancos; entrega em domiclio de tales de cheque; pagamento de contas fora do caixa dos bancos; dbito automtico em conta corrente de concessionrias de servios pblicos e outras empresas; e,atualmente, inclusive, j esto disponveis bancos com atendimento totalmente remoto, incluindo at a remessa de numerrio ao cliente. O conceito de remote bank est, portanto, associado idia de banco virtual. BANCO VIRTUAL Quanto ao chamado Banco Virtual, importante atentar que: O Conselho Monetrio Nacional aprovou normas para a abertura e movimentao de (fora da agncia),

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contas de depsitos exclusivamente por meio eletrnico. O diretor de Normas do BACEN, Srgio Darcy, explicou que todo cliente que quiser fazer operaes com bancos virtuais ter de ter, necessariamente, uma conta de depsitos vista ou de poupana convencional, previamente aberta no prprio banco ou em outra instituio. De acordo com Darcy, a conta aberta no banco virtual poder receber recursos oriundos exclusivamente da conta convencional de mesma titularidade ou de resgates de investimentos que o correntista possua na instituio mantenedora da conta aberta via eletrnica. A POSSIBILIDADE DE SE CRIAR BANCOS TOTALMENTE VIRTUAIS NO FOI ACEITA PELO GOVERNO POR QUESTES DE SEGURANA.

DINHEIRO DE PLSTICO

Existe, hoje uma srie de alternativas de dinheiro de plstico que facilita o dia-a-dia das compras pessoais e empresariais e da movimentao de numerrio, e representa um enorme incentivo ao consumo por significar uma alternativa de crdito indiretamente chancelada pelo mercado bancrio. CARTES MAGNTICOS TRADICIONAIS Utilizados para saques nos quiosques tipo banco 24 horas, tm a vantagem de eliminar a necessidade de ida a uma agncia bancria. No representam um estmulo ao consumo, na medida em que apenas permitem o saque, no presente, sobre valores j existentes na conta corrente do cliente. Eventualmente, podem ser utilizados como moeda para pagamento, em locais onde haja equipamentos que permitam a transferncia eletrnica de fundos. Nesse caso, substituem, com vantagem, os cheques. O desenvolvimento dos recursos tecnolgicos permitiu ampliar a utilizao dos cartes magnticos para outras finalidades, alm do uso como meio para saque de dinheiro. Assim tornou-se possvel utiliz-los para a obteno de extratos de conta corrente e de poupana e, inclusive, como autorizao para resgate e aplicaes entre contas correntes e de investimento.

CARTES DE DBITO Emitidos pela rede bancria, so utilizados como um verdadeiro cheque eletrnico, com grande vantagem de reduo efetiva de custo operacional para os bancos, garantia de recebimento pelos estabelecimentos comerciais, devido menor possibilidade de fraude e de inexistncia de fundos,rapidez na operao de venda, pois a quitao da compra mais rpida, j que eliminada a consulta prvia sobre a sade financeira dos clientes. Na prtica, substituram no s os cheques nas compras mas,tambm,os cartes magnticos tradicionais em suas operaes. HISTRIA DO CARTO DE CRDITO vista

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O carto de crdito surgiu na dcada de 1920, nos Estados Unidos. Inicialmente, os cartes de crditos eram dados somente aos clientes mais fiis em que o dono do estabelecimento acreditava em que eles pagavam as suas compras em dia. Mas foi na dcada de 1950, quando Frank Mac Namara estava com executivos financeiros em um restaurante na cidade de Nova York e percebeu que tinha esquecido seu dinheiro e seu talo de cheques para pagar a conta, que teve a idia de criar um carto em que contivesse o nome do dono, e que aps um tempo, o dono do carto pudesse pagar a conta. Ento, naquele mesmo ano, ele criou o Diners Club Card que era feito de papel carto. O carto era aceito em apenas 27 restaurantes e era usado apenas por pessoas importantes na poca (aproximadamente 200 pessoas que eram amigos de Frank). Em 1952, o carto comeou a ganhar milhares de adeptos e j era aceito por vrios estabelecimentos. E neste mesmo ano foi criado o primeiro carto de crdito internacional. Em 1955, o carto passou a ser feito de plstico. Em 1958, foi a vez de a American Express criar o seu carto, mas foi em 1966 que o BankAmerican Service Corporation, criou o carto BankAmericard com um sucesso, j que era aceito em mais de 12 milhes de estabelecimentos e, pouco tempo depois, o carto passou a se chamar a atual Visa. No mesmo ano, foi criado o Master Charge que originou a bandeira MasterCard.

CARTES DE CRDITO Utilizados para a aquisio de bens ou servios nos estabelecimentos credenciados, para os quais trazem a real vantagem de ser um indutor ao crescimento das vendas e a suposta desvantagem de um rebate no seu preo vista pela demora no prazo do repasse dos recursos provenientes das vendas. Para o possuidor do carto, quando os valores so pagos no vencimento, a compra representa a vantagem de ganhos reais sobre a inflao, alm do enquadramento de suas necessidades de consumo s suas disponibilidades momentneas de caixa Os cartes tm eventual desvantagem de vir a representar um fator de propenso ao consumo, nos momentos em que o consumidor intuitivamente desejava poupar.Como o nome diz, alm de dinheiro de plstico, pois servem como meio de pagamento,so, acima de tudo um crdito automtico. Sem dvida, constituem a moeda do futuro, pela sua segurana tanto para o credor quando para o devedor. Existem , basicamente dois tipos de cartes de crdito quanto ao usurio: de pessoa fsica e empresarial. Quanto utilizao, podem ser de uso exclusivo no mercado brasileiro ou de uso internacional, e neste ltimo caso a converso dever ser feita pela taxa do dlar do dia do pagamento da fatura. cada vez maior o uso do carto de crdito pelas empresas, seja no conceito de carto corporate, destinado aos executivos em suas despesas de viagem e de outros benefcios que lhes so concedidos, seja no conceito de carto purchasing, destinado s pequenas compras empresariais do dia-a-dia, seja no conceito distribution, que gerencia o relacionamento da empresa com distribuidores e a rede varejista

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Nota importante: Nos termos do disposto pelo artigo 17 da Lei 4.595, de 31 de dezembro de 1964, o Conselho Monetrio Nacional e o Banco Central no detm competncia para regulamentar e supervisionar as atividades das administradoras de cartes de crdito, por no serem consideradas instituies financeiras. No entanto, quando a emisso e administrao desses cartes so exercidas por instituies financeiras, a atividade est sujeita ao normativa e fiscalizadora do Banco Central. O que o carto de crdito? um servio de intermediao que permite ao consumidor adquirir bens e servios em estabelecimentos comerciais previamente credenciados mediante a comprovao de sua condio de usurio. Essa comprovao geralmente realizada, no ato da aquisio, com a apresentao de carto ao estabelecimento comercial. O carto emitido pelo prestador do servio de intermediao, chamado genericamente de administradora de carto de crdito.

Carto de crdito e carto de dbito so a mesma coisa? No! Apesar de os cartes atuais poderem acumular as duas funes, as compras por meio de carto de crdito so pagas apenas no dia de vencimento da fatura enquanto aquelas, realizadas nos cartes de dbito, so descontadas imediatamente (on line) da conta bancria do consumidor, a qual o carto est vinculado.

As administradoras de cartes de crdito so instituies financeiras assim como os bancos? No! Somente podem ser qualificadas como instituies financeiras as empresas descritas no artigo 17 da lei federal n 4.595/64, que trata sobre o sistema financeiro nacional, e que funcionam com autorizao do Banco Central do Brasil. As administradoras de carto de crdito no esto listadas nesta legislao e o Banco Central do Brasil no exerce fiscalizao sobre elas. Infelizmente, o Superior Tribunal de Justia, aps muita discusso em aes judiciais sobre a natureza da atividade dos cartes de crdito e juros cobrados nestes contratos, adotou um entendimento em favor das administradoras, equiparando os servios que estas empresas prestam aos dos bancos. Na prtica isto significa dizer que a cobrana de juros nas operaes com cartes est liberada, assim como fazem as instituies financeiras em seus contratos tradicionais como emprstimos, cheque especial etc...

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Esta equiparao ocorreu principalmente pelo fato de que a maioria dos cartes em uso no Brasil so emitidos pelos bancos e tem uso vinculado movimentao bancria dos consumidores .

Private Label O termo Private Label faz meno aos produtos de marca prpria, produtos que, em geral, so comercializados sob a marca de grandes redes varejistas. Com o intuito de aumentar a participao de mercado, o seu faturamento ou a sua margem de lucro, os grandes supermercadistas, geralmente em conjunto com as indstrias lderes de bens de consumo, criam produtos de marca prpria. Esses produtos tm preos mais acessveis e, normalmente, qualidade equivalente dos produtos lderes de mercado. Os mais conhecidos tipos de produtos Private Label referem-se essencialmente aos produtos alimentcios e, no Brasil, esse termo muito empregado para se referir aos cartes Private Label, conhecidos tambm como cartes de loja. de os os de

Com produtos de marca prpria, o varejista atinge um grande contingente clientes de classes menos favorecidas. Da mesma forma, no mercado brasileiro cartes Private Label tambm so um grande sucesso, principalmente entre clientes de baixa renda, oferecendo-lhes crdito e aumentando o seu poder consumo O que um carto Private Label? Cartes de dbito (Private Label)

Utilizados para aquisio de bens ou servios em pontos de emisso especficos, normalmente lojas de departamento ou qualquer outro ponto comercial de porte. Tm como vantagem para o recebedor a garantia de crdito previamente aprovado e, para o usurio do carto, o status de cliente preferencial. A grande desvantagem a cobrana de juros sobre o saldo devedor a partir do momento da compra. Entretanto, cada carto pode ter o perfil desejado pelo comerciante e, assim, em alguns casos, oferecer prazos, carncias e at taxas mais baixas do que as praticadas no mercado. Apesar disso, representam um estmulo ao consumo. Exemplo: C&A, Renner

Cartes de compra (Private Label) So cartes que somente podem ser utilizados na rede que corresponde a sua marca, como, por exemplo, o Carto Riachuelo, aceito somente na rede de Lojas Riachuelo.

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Cartes proprietrios Cartes emitidos, em geral, por varejistas com intuito de fidelizar o cliente, oferecendo benefcios como parcelamentos das compras, sistema de pontuao com brindes e seguro desemprego. O mesmo que Private Label. Exemplo: Carto Carrefour

Definio dos Cartes Private Label O carto Private Label um meio de pagamento que disponibiliza uma linha de crdito pr-aprovada ao cliente para aquisio de bens ou servios dentro de estabelecimentos especficos que componham uma rede privada de negcios. Normalmente os cartes Private Label so emitidos por grandes redes varejistas de supermercados, lojas de departamento, vesturio e farmcias. As prprias lojas e pontos de venda dessas redes varejistas compem a rede privada de aceitao dos cartes Private Label.

CARTO DE AFINIDADE (PARCERIA COM ORGANIZAES NO-LUCRATIVAS) , na realidade, um carto de crdito em que grupos, organizaes beneficentes, associaes, clubes e afins exibem sua marca ou logotipo. O produto tem todas as caractersticas, benefcios e utilidades de um carto de crdito comum, com a vantagem de oferecer os privilgios ou servios extras que o grupo social ao qual o cliente pertence quiser. Para o grupo de afinidade, as vantagens so que seus associados passam a se identificar e a levar a marca em todos os lugares, seja no Brasil ou no exterior, alm do grupo receber um percentual do faturamento da administradora ou operadora de cartes (Visa,Mastecard ou American Express) pelas vendas com seus cartes. Para a operadora, representa uma ampliao rpida e objetiva de sua base operacional de clientes. Exemplo: Carto de crdito Visa Fundao Ayrton Senna CARTO CO-BRANDED (PARCERIA COM EMPRESAS) uma variao dos cartes de afinidade, emitida por uma empresa reconhecida no mercado (Fiat, GM,Varig) em associao com a bandeira de uma administradora de cartes e um banco especfico. Traz vantagens especficas para seus associados como, por exemplo, oferecer programas de incentivos. Os cartes co-branded podem ser ligados a montadoras de veculos, redes de varejo e companhias areas oferecendo bnus, descontos ou milhas a cada

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compra efetuada.

CARTO DE VALOR ARMAZENADO (STORED-VALUE-CARD) o carto utilizado como dinheiro eletrnico em sua essncia, emitido por um banco com valores previamente determinados, em geral de pequeno montante, pr pago pelo cliente, no necessariamente tendo conta no banco, para ser utilizado como pagamento de despesas em maquinas especificas no comrcio e/ou prestador de servios. H vrios sistemas em operao. Os fechados (nos quais o emissor reembolsa os conveniados) e os sistemas abertos com multiemissores que, posteriormente, acertam as contas. H ainda um terceiro caso, na Frana, onde o Banco Central local est emitindo o carto, em uma experincia em substituio do papel moeda circulante. A configurao do carto tambm varivel. Existem os descartveis e os recarregveis. No segundo caso, a carga remota. Em ATM, ou na rede de telefonia pblica. Outra configurao contar ou no com senha. Para os consumidores, os testes mostram que a aceitao imediata, devido ao acesso facilitado ao dinheiro, reproduzindo as relaes da moeda. Para o lojista, a diminuio do risco do crdito faz com que aceite facilmente o sistema, alm de oferecer novas oportunidades de servio, como por exemplo, o carto de fidelidade. Os cartes pr-pagos podem ser de dois tipos: cartes para um uso especfico, como os cartes telefnicos ou os cartes-presente de uma loja que podem ser usados apenas junto loja emissora ; e os cartes multiuso, que podem ser usados em quase todo lugar que aceite um carto de crdito e que so extremamente teis para quem no tenha conta em banco. CARTO BENEFCIOS uma forma especial dos cartes de valor armazenado com uma finalidade especfica e muitas vezes com cunho social. Assim, trata-se de um carto pr-pago direcionado para um tipo de aquisio especfico, tais como refeies (vale-refeio), compra de gneros alimentcios (vale- alimentao), remdios (vale-remdios)ou despesas de transporte (vale-transporte), desenvolvido para que os seus detentores possam, com muito mais praticidade e segurana, realizar os pagamentos a que objetivam. Caracteriza-se como um meio de pagamentos com base em uma rede eletrnica. Ele oferece mais segurana, porque nominal e pode funcional com o uso de uma senha. Conforme a utilizao, o saldo gradualmente descontado e, de acordo com a poltica de cada empresa que concede o benefcio, disponibilizado periodicamente. AS VANTAGENS PARA O BENEFICIADO SO: uma ampla rede eletrnica de cobertura do beneficio especifico; segurana pela dispensa do uso do dinheiro vivo e rapidez e praticidade. Para as empresas cadastradas a vantagem a segurana e a praticidade e eventuais incentivos fiscais concedidos pelo seu uso junto aos trabalhadores.

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Para as instituies que o aceitam como forma de pagamento representa agilidade e segurana e uma ampliao do nmero de clientes e seu conseqente faturamento. Para o pas representa um beneficio social adicional junto com o combate a fraudes e falsificaes. ADMINISTRADORAS DE CARTES

As Administradoras de Cartes de Crdito no so empresas financeiras e sim empresas prestadoras de servio, que fazem a intermediao entre os portadores de cartes, os estabelecimentos afiliados, as bandeiras (Visa, Mastercard etc.) e as instituies financeiras. Eventualmente, para, entre outras razes, contornar as dificuldades legais e fiscais envolvidas na cobrana das taxas de juros do parcelamento das vendas a prazo atravs do carto, as administradoras esto se transformando em instituies financeiras e, portanto, no-sejeitas Lei da Usura, para poderem praticar as taxas de juros que consideram viveis nas compras parceladas atravs dos cartes de crdito. TERMOS TCNICOS UTILIZADOS NESTE SEGUIMENTO

Portador: a pessoa fsica ou jurdica usuria do carto. Bandeira: a instituio que autoriza o emissor a gerar cartes com a sua marca e que coloca estabelecimentos no mundo inteiro disposio do portador para a utilizao do carto. Emissor: a administradora vinculada a uma instituio financeira autorizada pela bandeira (Visa, Mastercard, etc.) a emitir cartes de crdito com o seu nome, com o nome de terceiros (co-branded) ou cartes de afinidade Acquirer: a administradora que pode afiliar estabelecimentos ao sistema de cartes de crdito da bandeira da qual associada. Este tipo de administradora, chamada acquirer, tem a funo de gerenciar, pagar e dar manuteno aos estabelecimentos afiliados da bandeira. Estabelecimento: a loja ou prestadora de servios que aceita os cartes de crdito de uma determinada bandeira, para pagamento de bens ou servios. Instituio Financeira: so os bancos autorizados pelas bandeiras a emitir o carto.

AS RECEITAS DA ADMINISTRADORA PODEM SER CLASSIFICADAS COMO: Anuidade: a taxa que a administradora cobra do portador para se associar ao sistema de carto de crdito. Comisso: a comisso paga pelo estabelecimento a instituio que o afiliou pela utilizao do carto por parte do usurio. Esta comisso varia de acordo com algumas variveis, tais como: total movimentado via carto; valor de venda mdia por operao; risco do negcio; tradio no ramo e tempo de mercado.

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Remunerao de Garantia: trata-se de uma receita que a administradora cobra do portador do carto quando as compras so financiadas. Taxa de Administrao: toda vez que h um financiamento por parte do portador, algumas administradoras cobram tambm uma taxa mensal QUEIXAS MAIS FREQENTES DOS COMERCIANTES Tarifa que podem chegar a 3,5% de cada transao de carto de crdito e de 1,75% no carto de dbito, alm de um aluguel mensal da ordem de R$ 100,00 por terminal. CONCEITOS DE CORPORATE FINANCE Os bancos realizam operaes complexas, que envolvem a intermediao de fuses, cises, aquisies e incorporaes de empresas. Nesse segmento, juntamente com empresas de consultoria especializadas, utilizam todo seu conhecimento do mundo das operaes financeiras e de investimentos, de forma a viabilizar tais operaes financeiras e de investimentos, de forma a viabilizar tais operaes, seja com recursos nacionais ou recorrendo a recursos do exterior.

Operaes especficas: Leveraged Buyout tambm conhecido como LBO, o negcio em que um grupo de investidores, que pode incluir os administradores da empresa em questo, assume seu controle acionrio utilizando emprstimos e usando a prpria empresa como garantia. O emprstimo pode representar at 90% do preo de aquisio e pago com o fluxo de caixa da empresa ou com a venda de parte de seus ativos. Management Buyout qualquer LBO em que a administrao atual permanea no comando da empresa e participe de seu controle acionrio. Takeover Bid a aquisio do controle acionrio de uma empresa, atravs do mercado de aes. Ser uma aquisio consentida ou amigvel quando os acionistas majoritrios atuais concordarem com a aquisio. Caso contrrio, ser uma aquisio hostil. Tender Offer qualquer oferta de compra de uma classe de ttulos pertencente aos atuais detentores, que envolva o pagamento de um prmio sobre o valor de mercado. Na rea de fuses e aquisies (M&A), as empresas podem combinar suas atividades das seguintes formas: Fuso consiste na juno de duas empresas de mesmo porte e segmento de atuao. A caracterstica bsica deste processo que as empresas originadoras perdem, por completo, sua identidade. Contempla a transferncia integral de ativos e passivos das empresas fundidas. Incorporao juno de duas ou mais empresas de portes diferentes, sendo que uma delas preserva sua identidade original.

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Ciso consiste na fragmentao de uma empresa em novas empresas. Tambm contempla a extino da empresa originadora quando esta efetiva a transferncia completa de seus ativos/passivos para as empresas resultantes. Falsa Ciso ocorre quando a empresa originadora transfere apenas parte de seus ativos para uma nova empresa, continuando a manter desta forma suas atividades operacionais. Formao de Empresa Holding ter ou no atividade prpria, cuja nica finalidade concentrar a participao acionria de uma famlia ou grupo de acionistas nas empresas operacionais do grupo. Por conceito, cada subsidiria poder atuar em diversos segmentos. CAPTULO X - NOVO CDIGO CIVIL Da Transformao, da Incorporao, da Fuso e da Ciso das Sociedades Art. 1.113. O ato de transformao independe de dissoluo ou liquidao da sociedade, e obedecer aos preceitos reguladores da constituio e inscrio prprios do tipo em que vai converter-se. Art. 1.114. A transformao depende do consentimento de todos os scios, salvo se prevista no ato constitutivo, caso em que o dissidente poder retirar-se da sociedade, aplicando-se, no silncio do estatuto ou do contrato social, o disposto no art. 1.031. Art. 1.115. A transformao no modificar nem prejudicar, em qualquer caso, os direitos dos credores. Pargrafo nico. A falncia da sociedade transformada somente produzir efeitos em relao aos scios que, no tipo anterior, a eles estariam sujeitos, se o pedirem os titulares de crditos anteriores transformao, e somente a estes beneficiar. Art. 1.116. Na incorporao, uma ou vrias sociedades so absorvidas por outra, que lhes sucede em todos os direitos e obrigaes, devendo todas aprov-la, na forma estabelecida para os respectivos tipos. Art. 1.117. A deliberao dos scios da sociedade incorporada dever aprovar as bases da operao e o projeto de reforma do ato constitutivo. 1o A sociedade que houver de ser incorporada tomar conhecimento desse ato, e, se o aprovar, autorizar os administradores a praticar o necessrio incorporao, inclusive a subscrio em bens pelo valor da diferena que se verificar entre o ativo e o passivo. 2o A deliberao dos scios da sociedade incorporadora compreender a nomeao dos peritos para a avaliao do patrimnio lquido da sociedade, que tenha de ser incorporada. Art. 1.118. Aprovados os atos da incorporao, a incorporadora declarar extinta a incorporada, e promover a respectiva averbao no registro prprio. Art. 1.119. A fuso determina a extino das sociedades que se unem, para formar sociedade nova, que a elas suceder nos direitos e obrigaes. Art. 1.120. A fuso ser decidida, na forma estabelecida para os respectivos tipos, pelas sociedades que pretendam unir-se. 1o Em reunio ou assemblia dos scios de cada sociedade, deliberada a fuso e aprovado o projeto do ato constitutivo da nova sociedade, bem como o plano de distribuio do capital social, sero nomeados os peritos para a avaliao do patrimnio da sociedade. 2o Apresentados os laudos, os administradores convocaro reunio ou assemblia dos scios para tomar conhecimento deles, decidindo sobre a constituio definitiva da nova sociedade. 3o vedado aos scios votar o laudo de avaliao do patrimnio da sociedade de que faam parte. Art. 1.121. Constituda a nova sociedade, aos administradores incumbe fazer inscrever, no registro prprio da sede, os atos relativos fuso. Art. 1.122. At noventa dias aps publicados os atos relativos incorporao, fuso ou ciso, o credor anterior, por ela prejudicado, poder promover

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judicialmente a anulao deles. 1o A consignao em pagamento prejudicar a anulao pleiteada. 2o Sendo ilquida a dvida, a sociedade poder garantir-lhe a execuo, suspendendo-se o processo de anulao. 3o Ocorrendo, no prazo deste artigo, a falncia da sociedade incorporadora, da sociedade nova ou da cindida, qualquer credor anterior ter direito a pedir a separao dos patrimnios, para o fim de serem os crditos pagos pelos bens das respectivas massas. CISO: a operao pela qual a companhia transfere parcelas do seu patrimnio para uma ou mais sociedades, constitudas para esse fim ou j existentes, extinguindo-se a companhia cindida, se houver verso de todo o seu patrimnio, ou dividindo-se o seu capital, se parcial a verso Art. 229 da Lei das S/A. FUNDOS MTUOS DE INVESTIMENTO

So aplicaes financeiras em que o aplicador adquire cotas do patrimnio de um fundo administrado por uma instituio financeira. O valor da cota recalculado diariamente e a remunerao recebida varia de acordo com o prazo de aplicao e com os rendimentos dos ativos financeiros que compem o fundo. Pode acontecer de que o valor a ser resgatado seja maior do que o aplicado. Os fundos so classificados, em regra, pelo ndice de volatilidade, que determina o grau de risco para o investidor. Assim, podemos classific-los em: fundos de curto prazo baixssima volatilidade com liquidez diria; fundos de renda fixa baixa volatilidade; fundos de renda varivel e fundos hedge mdia volatilidade; fundos de aes alta volatilidade; fundos de renda varivel focados em derivativos sob enfoque especulativo altssima volatilidade. O BACEN promoveu uma grande mudana no mercado de investimentos. A partir de 2 de agosto de 1999, vrias regras nas aplicaes de fundos de investimento e ttulos de renda fixa foram alteradas. A Circular do Banco Central, de n. 2.906, de 30 de junho de 1999 determinou que: Art. 1. Estabelecer que as quotas de fundos de investimento financeiro e de fundos de aplicao em quotas de fundos de investimento podem ser resgatadas a qualquer tempo com rendimento. Pargrafo nico. facultado, desde que previsto no regulamento dos fundos referidos no caput, o estabelecimento de prazo de carncia para fins de resgate de quotas desses fundos com rendimento.

Este dispositivo determinou o fim da exigncia do BACEN de prazo de carncia para saques junto aos fundos de investimento. Atravs da mesma circular, o BACEN determinou, tambm, o fim do compulsrio sobre estes fundos, inclusive, estipulando a devoluo dos depsitos compulsrios em relao aos fundos j existentes.

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Os saques no curto prazo sofreram, a partir da, a incidncia do IOF com dinmica decrescente. A sua incidncia comea com 96% do rendimento (para quem resgatar no primeiro dia) e vai a zero para quem resgatar a partir do 30 dia de aplicao (por isso, quanto mais alongar o prazo do investimento, maior ser a renda lquida). As novas regras no impediram que continuassem a existir fundos com prazo de carncia de 30, 60 dias ou qualquer outro, apenas no houve a obrigao dos fundos funcionarem de uma maneira predeterminada pelo BACEN. Inclusive os fundos j existentes (com prazo de carncia) puderam continuar a existir, se assim as instituies financeiras e os aplicadores desejarem. No entanto, o compulsrio sobre estas aplicaes deixaram de existir, mesmo sobre os fundos antigos que continuassem a funcionar. CDB Prazo Mnimo A aplicao em CDB pr-fixado deixa de ter prazo mnimo, podendo ser at mesmo dirio. No caso do CDB ps-fixado o prazo mnimo cai para 30 dias. A pessoa fsica e a pessoa jurdica no financeira voltam a poder aplicar no mercado aberto atravs do overnight.

DIFERENA ENTRE TTULOS DE RENDA FIXA E RENDA VARIVEL Na renda fixa possvel determinar o retorno com antecedncia. Na renda varivel, no. Renda fixa o termo usado para denominar todos os ttulos que, como o nome sugere, pagam, em perodos definidos, uma certa remunerao, que pode ser determinada no momento da aplicao ou no momento do resgate (no final da aplicao). Quando voc compra um ttulo de renda fixa est emprestando dinheiro ao emissor do ttulo (que pode ser o seu banco, uma empresa ou o governo). Portanto, os juros do ttulo so a remunerao que voc recebe por emprestar seu dinheiro. Dentre os exemplos de ttulos de renda fixa podemos citar: a caderneta de poupana, os certificados de depsito bancrio (CDB), ttulos do tesouro, letras do tesouro e ttulos de crdito. O termo renda varivel, por outro lado, denomina os ttulos cuja remunerao no discriminada anteriormente, como acontece com os ttulos de renda fixa. Sendo assim, a rentabilidade destas aplicaes depende das condies de mercado. Dentre os exemplos de ttulos desta natureza temos as aes, commodities e os fundos de investimento que aplicam recursos neste tipo de ttulos, como os fundos de aes, fundos multimercados com renda varivel, fundos setoriais etc. Principais tipos de aplicao financeira 1. Quais os principais tipos de aplicao mercado? financeira disponveis no

As aplicaes mais comuns no mercado financeiro so a Poupana, o Certificado de Depsito Bancrio (CDB), o Recibo de Depsito Bancrio (RDB) e os Fundos de

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Investimento. 2. Existem riscos nessas aplicaes financeiras? Toda aplicao financeira est sujeita a riscos. Para reduzi-los, deve-se procurar informaes sobre o tipo de aplicao, sobre a instituio financeira e sobre as variveis econmicas que podem influenciar o resultado esperado. Geralmente os rendimentos so maiores nas aplicaes de maior risco. Algumas aplicaes so parcialmente garantidas pelo Fundo Garantidor de Crditos - FGC. 3. Como so remunerados os depsitos da poupana? Os valores depositados em poupana so remunerados com base na taxa referencial (TR), acrescida de juros de 0,5% ao ms. Os valores depositados e mantidos em depsito por prazo inferior a um ms no recebem nenhuma remunerao. A TR utilizada aquela do dia do depsito. Para mais informaes, consulte a Carta-Circular 2.726, de 1997.

5. Posso abrir caderneta de poupana nos dias 29, 30 e 31? Qual a diferena? Sim. Voc pode abrir a caderneta de poupana no dia que ficar melhor para voc. A diferena que a data de aniversrio dos depsitos efetuados nesses dias ser o dia 1 do ms seguinte e, s a partir da, comea a contar o prazo para o clculo do rendimento. 6. O depsito em conta de poupana feito remunerao desde a data do depsito? em cheque vale para

Sim. Os depsitos realizados por meio de cheque, desde que no devolvido, e independentemente do prazo de sua liberao, devem ser considerados a partir do dia do depsito. 7. O que so CDB e RDB? O CDB um ttulo de crdito e o RDB um recibo. Ambos so emitidos pelos bancos comerciais e representativos de depsitos a prazo feitos pelo cliente. 8. Qual o prazo mnimo para aplicao e resgate de CDB e RDB? O prazo mnimo varia, dependendo do tipo de remunerao contratada. 9. Qual a principal diferena entre CDB e RDB? O CDB, sendo um ttulo, pode ser negociado por meio de transferncia. O RDB inegocivel e intransfervel. 10. O que um fundo de investimento? um tipo de aplicao financeira em que o aplicador adquire cotas do patrimnio de um fundo administrado por uma instituio financeira. O valor da cota recalculado diariamente. A remunerao varia de acordo com os rendimentos dos ativos financeiros que compem o fundo. No h, geralmente, garantia de que o valor resgatado ser superior ao valor aplicado. Todas as caractersticas de um fundo devem constar de seu regulamento.

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11. Quais os tipos de fundos de investimento financeiro? Os fundos podem ser classificados em funo do prazo de carncia para resgate ou de remunerao de suas cotas, do nvel de risco, do segmento em que atua, ou dos ativos que compem o seu patrimnio. Todo tipo de fundo de investimento acompanhado e fiscalizado pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM). HOT MONEY emprstimo de curtssimo prazo, no excedendo, em regra, a 29 dias. Geralmente, o cliente assina um contrato especifico de hot money, com garantia de nota promissria, facilitando, dessa forma, o acesso aos recursos bancrios a qualquer momento, bastando para tanto um simples telefonema, fax ou e-mail dirigido ao banco. As taxas do hot money, pelas suas caractersticas, so sempre mais elevadas que as taxas normais do mercado. um emprstimo de curtssimo prazo, destinado a suprir as necessidades imediatas de capital de giro de empresas. Destinam-se a Empresas de mdio e grande porte privadas comerciais, industriais e prestadora de servios, clientes do banco. A contratao dar-se- atravs do contrato de abertura de crdito, firmado entre o Banco e o representante legal da empresa. Encargos: Juros prefixados, IOF, cobrados no ato da concesso. TARC - Tarifa de Abertura e Renovao de Crdito exigida no ato da liberao.

Garantia: Notas Promissrias com aval do(s) scio(s) dirigente(s) da empresa e garantias adicionais se a anlise exigir. Prazo: 29 dias mas utilizado em mdia dez dias. Forma de pagamento: Amortizao nica, juros antecipados. Funding: Depsitos sem nus. CDB /RDB. Pontos favorveis comercializao do produto ou servio Recursos emergenciais por curtssimo prazo. Otimizao do fluxo de caixa da empresa. No necessrio comprovar direcionamento do crdito. Emprstimo rpido e simplificado. Vantagens para o banco na negociao do produto ou servio

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Retorno de curtssimo prazo. Cobrana antecipada de juros. Maior competitividade.

CONTAS GARANTIDAS

As contas garantidas so movimentadas atravs do cheque especial. Neste caso, as instituies financeiras, aps um estudo detalhado da movimentao financeira do cliente, abrem-lhe um crdito especial, onde o banco efetua o pagamento de cheques mesmo que no haja fundos suficientes. Esse tipo de servio prestado plos bancos de grande importncia para os clientes, pois garante uma liquidez imediata para suas emergncias. J para o banco, funciona como um instrumento de marketing junto ao mercado financeiro. Os juros do cheque especial so calculados diariamente sobre o saldo devedor. Sobre este ainda incide o IOF - Imposto sobre Operaes Financeiras.

CRDITO ROTATIVO Os contratos de abertura de crdito rotativo so linhas de crdito abertas com um determinado limite e que a empresa utiliza medida de suas necessidades, ou mediante a apresentao de garantias (Ex. Duplicatas, Cheques pr-datados). Os encargos (juros e IOF) so cobrados de acordo com a utilizao dos recursos, da mesma forma que nas contas garantidas. A disponibilidade de crdito diminui na medida de sua utilizao e aumenta na medida do pagamento do principal anteriormente utilizado.

DESCONTOS DE TTULOS

As empresas quando vendem produtos e servios a prazo emitem Duplicatas que podero ser descontadas junto aos bancos. O desconto de duplicatas representa uma antecipao dos recebimentos dos ttulos. Tal antecipao ser feita pelo banco visando auxiliar o fluxo de caixa das empresas. Nesta operao a empresa transfere os ttulos para os bancos, que se encarregam de efetuar a cobrana. Cabe ao banco selecionar os ttulos a serem descontados. Os bancos cobram juros, IOF e comisses sobre as operaes de descontos, liberando para a empresa o valor lquido.

Exemplo: A empresa Manuel & Cia. Ltda. remete duplicatas de sua emisso no valor de R$ 10.000,00 para desconto junto ao Banco Pacto S/A. Pela operao, o banco

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cobra o equivalente a 4% de juros, comisses e IOF, efetuando um crdito na conta da empresa, correspondente ao lquido. Valor dos ttulos Taxas de desconto 4% IOF Tarifas Valor creditado na conta do cliente R$ 10.000,00 R$ R$ R$ 400,00 82,00 9,00

R$ 9.509,00

Mesmo efetuando o desconto, a empresa (cliente) responsvel pelo ttulo, e caso o devedor no efetue o pagamento do ttulo junto ao banco, este o devolver para a empresa, adicionado de multas e juros pelo atraso. Hoje em dia existe tambm o desconto de cheques pr-datados, obedecendo ao mesmo critrio.

FINANCIAMENTO DE CAPITAL DE GIRO

Os emprstimos para formao de capital de giro esto vinculados a um contrato especfico que estabelece prazo, taxas, valores, bem como as garantias necessrias, e principalmente que atendam s reais necessidades de capital de giro das empresas. Para amortizao dos contratos os prazos so estabelecidos conforme interesses e necessidades das partes envolvidas (Bancos e Empresas). Esta modalidade de emprstimo recebe garantias de duplicatas com uma relao de 120% a 150% do principal emprestado, e as taxas de juros so mais baixas. Obs. Quando a garantia envolve aval ou Notas Promissrias as taxas de juros so mais altas.

FINANCIAMENTO DE CAPITAL FIXO

A nica diferena entre a modalidade financiamento de capital de giro para a modalidade financiamento de capital fixo que, no capital fixo, o emprstimo utilizado de uma s vez pelo cliente e pagar na forma pactuada, em parcelas ou no; enquanto que no capital de giro, durante o perodo contratual (seis meses, um ano ou outro prazo) o cliente ir utilizando o capital (dentro do limite contratual) e de acordo com suas necessidades. Na medida em que no necessita, a quantia restante ficar sua disposio. Da mesma forma, se ele quiser amortizar valores, durante o prazo de vigncia, poder faz-lo. Neste ltimo (capital de giro), os juros so calculados pr-rata temporis (pelo perodo utilizado).

VENDOR FINANCE

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uma operao de financiamento de vendas baseada no principio da cesso de crdito, que permite a uma empresa vender seu produto a prazo e receber o pagamento vista. A operao de vendor supe que a empresa compradora seja cliente tradicional da vendedora, pois ser esta que assumir o risco, como intermediadora, do negcio junto ao banco. A empresa vendedora transfere seu crdito ao banco e este, em troca de uma taxa de intermediao, paga o vendedor vista e financia o comprador. A principal vantagem para a empresa vendedora a de que, como a venda no financiada diretamente por ela, a base de clculo para a cobrana de tributos, comisses de venda e royalties, no caso de licena de fabricao, torna-se menor. Por outro lado, o cliente comprador garante taxas de financiamento que so menores do que as praticadas para um financiamento isolado a uma nica empresa, pois est obtendo um preo vista financiado por um emprstimo ao custo do risco de crdito do vendedor.

COMPROR FINANCE Existe uma operao inversa ao vendor, denominada compror, que ocorre quando pequenas indstrias vendem para grandes lojas comerciais. Neste caso, em vez de o vendedor (indstria) ser o fiador do contrato, o prprio comprador que funciona como tal.

LEASING (TIPOS, FUNCIONAMENTO, BENS). Leasing, tambm conhecido por arrendamento mercantil, o contrato segundo o qual uma pessoa jurdica arrenda a uma pessoa fsica ou jurdica, por tempo determinado, um bem comprado pela primeira de acordo com as indicaes da segunda, cabendo ao arrendatrio a opo de adquirir o bem arrendado findo o contrato, mediante um preo residual previamente fixado. Verificam-se, assim, no contrato de arrendamento mercantil ou leasing as seguintes ocorrncias: a) o arrendatrio indica arrendadora um bem que dever ser por essa adquirido; b) uma vez adquirido o bem, a sua proprietria arrenda-o pessoa que pediu a aquisio; c) findo o prazo do arrendamento, o arrendatrio tem a opo de adquirir o bem, por um preo menor do que o de sua aquisio primitiva. Caso no deseje comprar o bem, o arrendatrio poder devolv-lo ao arrendador ou prorrogar o contrato, mediante o pagamento de alugueres muito menores do que o do primeiro arrendamento. O arrendamento mercantil ou leasing aparece, assim, como uma modalidade de financiamento ao arrendatrio, facilitando-lhe o uso e gozo de um bem de sua necessidade sem ter esse de desembolsar inicialmente o valor desse bem, e com a opo de, findo o prazo estipulado para a vigncia do contrato, tornar-se o mesmo proprietrio do bem, pagando nessa ocasio um preo calcado no valor residual do mesmo. Trs, so as modalidades pelas quais podem ser praticadas as operaes de leasing. O chamado leasing financeiro, leasing operacional e o lease-back. No Brasil, as empresas de arrendamento mercantil so controladas e fiscalizadas pelo Banco Central (Lei 6.099/74).

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Leasing - importante saber que o prazo mnimo de arrendamento de dois anos para bens com vida til de at cinco anos e de trs anos para os demais, por exemplo: veculos, o prazo mnimo de 24 meses e outros equipamentos e imveis, o prazo mnimo de 36 meses (bens com vida til superior a cinco anos). Existe modalidade de operao em que o prazo mnimo de 90 dias no Leasing Operacional. O contrato de leasing tem prazo mnimo definido pelo BACEN. Em face disso, no possvel a "quitao" da operao antes desse prazo. O direito opo pela compra do bem s adquirido ao final do prazo de arrendamento. Por isso, no aplicvel ao contrato de arrendamento mercantil a faculdade de o cliente quitar e adquirir o bem antecipadamente. No entanto, admitida, desde que esteja previsto no contrato, a transferncia dos direitos e obrigaes a terceiros, mediante acordo com a empresa arrendadora. O Leasing permite a voc ter um equipamento sem possuir, pois o lucro, como sabemos, vem da utilizao correta do bem e no de sua propriedade. Sendo assim, podemos enumerar algumas vantagens do Leasing: financiamento total do bem; liberao do capital de giro; possibilidade de atualizao dos equipamentos durante a vigncia do contrato; prazo de operao compatvel com a amortizao econmica do bem; flexibilidade nos prazos de vencimentos; economia do imposto de renda em dobro (deduo das despesas com o aluguel e no imobilizao de equipamentos); melhoria nos ndices financeiros.

As operaes de Leasing so permitidas para pessoas fsicas ou jurdicas sediadas no Pas. Leasing financeiro uma operao de financiamento ob a forma de locao particular, de mdio a longo prazo, com base em um contrato, de bens mveis ou imveis, em que intervm uma empresa de leasing (arrendador) a empresa produtora do bem objeto do contrato (fornecedor) e a empresa que necessita utiliz-lo (arrendatrio). Esta operao se aproxima, no sentido financeiro, de um emprstimo que utilize o bem como garantia e que pode ser amortizado num determinado nmero de aluguis peridicos, que recebem a denominao de contraprestao, geralmente correspondente ao perodo de vida econmica til do bem. Assim do ponto de vista estritamente financeiro, trata-se, basicamente, de um financiamento de mdio e longo prazo que, ao final do prazo de vigncia do contrato, de escolher uma dentre trs alternativas: Renovar o contrato pelo valor estabelecido; Comprar o bem opo de compra pelo valor estabelecido; e Devolver o bem ao arrendador.

Portanto ao final do contrato, o arrendatrio tem a opo de compra do bem por um valor previamente estabelecido, que pode ser o valor de mercado, um valor simblico ou um valor mnimo denominado Valor Residual Garantido VRG normalmente representado por um percentual do valor do bem arrendado. Leasing Operacional a operao, regida por contrato, praticada diretamente entre o produtor de bem (arrendador) e seus usurios (arrendatrios), podendo o arrendador ficar responsvel pela manuteno do bem arrendado ou por

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qualquer outro tipo de assistncia tcnica que seja necessria para seu perfeito funcionamento. Na prtica, as operaes de leasing operacional funcionam quase como um aluguel.Se o arrendatrio quiser adquirir o bem ao final do contrato, ter de negociar com a empresa de leasing, e a aquisio, se houver, ser feita pelo valor de mercado. O valor presente das contraprestaes do arrendamento, incluindo os custos e servios de operao, no devem ultrapassar 90% do custo do bem arrendado. O prazo contratual da operao dever ser interior a 75% do prazo de vida til do bem, com um mnimo de 90 dias. No pode haver previso de pagamento de VRG Sale and Lease Back- uma operao variante do leasing financeiro, pela qual uma pessoa jurdica vende bens do seu imobilizado a uma empresa de leasing e, simultaneamente, os arrenda de volta com a opo de compra exercitvel aps trmino do prazo contratual. Trata-se de uma alternativa adequada para empresas cujo imobilizado excessivo impede a otimizao dos recursos disponveis, ou como forma de obteno de recursos para capital de giro, razo pela qual se tornaram operaes privativas das instituies financeiras.

VOC AINDA FICOU COM DVIDAS? ENTO VEJAMOS: 1. O que uma operao de leasing? O leasing um contrato denominado na legislao brasileira como arrendamento mercantil. As partes desse contrato so denominadas arrendador e arrendatrio, conforme sejam, de um lado, um banco ou sociedade de arrendamento mercantil e, de outro, o cliente. O objeto do contrato a aquisio, por parte do arrendador, de bem escolhido pelo arrendatrio para sua utilizao. O arrendador , portanto, o proprietrio do bem, sendo que a posse e o usufruto, durante a vigncia do contrato, so do arrendatrio. O contrato de arrendamento mercantil pode prever ou no a opo de compra, pelo arrendatrio, do bem de propriedade do arrendador. 2. O leasing uma operao de financiamento? O leasing uma operao com caractersticas legais prprias, no se constituindo operao de financiamento. Nas operaes de financiamento, o bem de propriedade do muturio, ainda que alienado, j no ato da compra. 3. Existe limitao de prazo no contrato de leasing? Sim. O prazo mnimo de arrendamento de dois anos para bens com vida til de at cinco anos e de trs anos para os demais. Por exemplo: para veculos, o prazo mnimo de 24 meses e para outros equipamentos e imveis, o prazo mnimo de 36 meses (bens com vida til superior a cinco anos). Existe, tambm, modalidade de operao, denominada leasing operacional, em que o prazo mnimo de 90 dias. 4. possvel quitar o leasing antes do prazo definido no contrato? Sim. Caso a quitao seja realizada aps os prazos mnimos previstos na legislao e regulamentao (artigo 8 do Regulamento anexo Resoluo CMN 2.309, de 1996), o contrato no perde as caractersticas de arrendamento mercantil. Entretanto, caso realizada antes dos prazos mnimos estipulados, o contrato perde sua caracterizao legal de arrendamento mercantil e a operao passa a ser classificada como de compra e venda a prazo. Nesse caso, as partes devem arcar

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com as consequncias legais e contratuais que essa descaracterizao pode acarretar. 5. Pessoa fsica pode contratar uma operao de leasing? Sim. As pessoas fsicas e empresas podem contratar leasing. 6. Incide IOF no arrendamento mercantil? No. O IOF no incide nas operaes de leasing. O imposto que ser pago no contrato o Imposto Sobre Servios (ISS). 7. Ficam a cargo de quem as despesas adicionais? Despesas tais como seguro, manuteno, registro de contrato, ISS e demais encargos que incidam sobre os bens arrendados so de responsabilidade do arrendatrio ou do arrendador, dependendo do que for pactuado no contrato de arrendamento. Normativos: As operaes de leasing so disciplinadas pela Lei 6.099, de 1974, e pela Resoluo CMN 2.309, de 1996, e respectivas alteraes posteriores. CRDITO DIRETO AO CONSUMIDOR o financiamento concedido por uma Financeira para aquisio de bens e servios por seus clientes. Sua maior utilizao , normalmente, para aquisio de veculos e eletrodomsticos. O bem adquirido, sempre que possvel, serve como garantia da operao, ficando a Financeira vinculado a uma figura jurdica da alienao fiduciria, pela qual o cliente transfere a ela a propriedade do bem adquirido, com o dinheiro emprestado at o pagamento total de sua dvida. O prazo dos CDC pode variar de trs a 48 meses e financiar de 67 a 100% do valor do bem, j que uma parte do pagamento pode ser feita no momento da aquisio do bem, na forma de uma entrada. No caso especfico de financiamento de veculos, o prazo do financiamento pode chegar a 60 meses ou at, em casos especiais, a 72 meses. O funding das operaes de CDC era at 1988, as letras de cmbio colocadas no mercado pela Financeira e resgatveis nos seus respectivos vencimentos. Com a criao dos bancos mltiplos e com a crescente diminuio dos ndices de liquidez das letras de cmbio , o funding dessas operaes passou a ser fornecido pela tesouraria da instituio com os CDB da carteira comercial e os CDI do mercado interbancrio. No h captao que cubra o prazo total do repasse. A tesouraria se encarrega de neutralizar os eventuais descasamentos com operaes de hedge no mercado futuro. As taxas so, normalmente prefixadas, no podendo ser vinculadas variao cambial.

CRDITO DIRETO AO CONSUMIDOR COM INTERVENINCIA CDC-I So os emprstimos concedidos s empresas clientes especiais dos bancos, normalmente empresas do comrcio, que passam a ser o interveniente, para repasse aos seus clientes, de financiamentos vinculados compra de um bem ou

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servio especifico, e amortizveis em prestaes iguais e sucessivas, com taxas pr ou ps fixadas. Os prazos e a composio de taxas so idnticos aos do CDC, embora menores pelo fato de no haver o risco do banco em relao ao cliente, mas sim em relao ao interveniente. Assim, o risco da operao passa a ser o interveniente, que assume o crdito e o est repassando aos seus clientes.

CRDITO DIRETSSIMO CD uma modalidade de CDCI em que o banco assume a carteira dos lojistas e fica com os riscos de crdito. Para o banco interessante, pois estar aplicando os mesmos volumes de dinheiro porm diretamente ao consumidos, de quem cobra taxas muito maiores. O CDCI um mau negcio para as lojas em pocas de alta inadimplncia. Assim, para uma loja interessante o CD, porque, embora perdendo o ganho financeiro do CDCI, evita o risco de perda e, alm do mais, de ela mesma ficar inadimplente.

CRDITO RURAL.

A Lei 4.829, de 5 de novembro de 1965, institucionalizou o Crdito Rural, nas seguintes disposies: Art. 1. O crdito rural, sistematizado nos termos desta Lei, ser distribudo e aplicado de acordo com a poltica de desenvolvimento da produo rural do Pas e tendo em vista o bem estar do povo. Art. 2. Considera-se crdito rural o suprimento de recursos financeiros por entidades pblicas e estabelecimentos de crditos particulares a produtores rurais ou a suas cooperativas para aplicao exclusiva em atividades que se enquadrem nos objetivos indicados na legislao em vigor.(grifamos) Art. 3. So objetivos especficos do crdito rural: I estimular o incremento ordenado dos investimentos rurais, inclusive para armazenamento, beneficiamento e industrializao dos produtos agropecurios, quando efetuado por cooperativas ou pelo produtor na sua propriedade rural; II favorecer o custeio oportuno e adequado da produo e a comercializao de produtos agropecurios; III possibilitar o fortalecimento econmico dos produtores rurais, notadamente pequenos e mdios; IV incentivar a introduo de mtodos racionais de produo, visando ao aumento da produtividade e melhoria do padro de vida das populaes rurais, e adequada defesa do solo.

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Art. 4. O Conselho Monetrio Nacional, de acordo com as atribuies estabelecidas na Lei 4.595/64, disciplinar o crdito rural no Pas e estabelecer, com exclusividade, normas operativas traduzidas nos seguintes tpicos: (...) Art. 5. O cumprimento das deliberaes do Conselho Monetrio Nacional, aplicveis ao crdito rural, ser dirigido, coordenado e fiscalizado pelo Banco Central da Repblica do Brasil (hoje BACEN grifo nosso). Apenas os bancos comerciais e mltiplos com carteira comercial, compulsoriamente, operam neste seguimento com recursos prprios, oriundos de 25% dos volumes mdios dos depsitos vista e outros recursos de terceiros, conforme a exigibilidade periodicamente apurada. Os bancos, caso no queiram aplicar em crdito rural, podem optar por terem os recursos dessa exigibilidade depositados no BC sem qualquer remunerao. Alternativamente, muitos bancos privados que atuam na rea urbana tm preferido cumprir a exigibilidade da aplicao obrigatria, com repasses de recursos no interbancrio para o BB, via Depsito Interfinanceiro vinculado ao Crdito Rural com prazo mnimo de 60 dias. Alem dos recursos obrigatrios oriundos do depsito a vista, os outros recursos controlados a exemplo os recursos do BNDES e os da Caderneta de Poupana Rural, CDB Rural e tambm so utilizados como funding para o crdito rural, recursos no controlados tais como: os livres os do fundo de Amparo ao Trabalhador FAT e os captados no exterior com base na Res. 2.770 No so considerados como produtores rurais elegveis para o crdito rural: estrangeiros residentes no exterior; sindicato rural ou parceiro, se o contrato de parceria restringir o acesso de qualquer das partes ao financiamento; pessoas fsicas ou jurdicas que tenham exploraes rurais sem carter produtivo; e a criao de cavalos. Modalidades de Crdito Rural so: Custeio agrcola e pecurio: tem como objetivo prover recursos para o ciclo operacional produtivo dessas atividades, tendo prazos mximos de financiamento diferenciados para o custeio agrcola e para o custeio pecurio. O crdito para custeio de beneficiamento ou industrializao concedido isoladamente, ou como extenso dos anteriores, tem prazo prprio; Investimento agrcola e pecurio: tem como objetivo prover recursos que se estendam por vrios ciclos produtivos, com o mesmo prazo mximo seja para os investimentos semifixos (ex. tratores e colheitadeiras) seja para os investimentos fixos (ex.armazens, audes e estbulos). O valor de financiamento de investimento esta limitado por beneficirio em cada ano-safra; e Comercializao agrcola e pecuria: tem como objetivo prover os recursos necessrios comercializao dos produtos e envolve: a pr comercializao; o desconto de notas promissrias e/ou duplicatas rurais; emprstimos do Governo Federal -EGF -; emprstimos a cooperativas para adiantamentos a cooperados por conta do preo de produtos entregues para a venda; e Linha Especial de Crdito LEC.

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O Pronaf essencialmente, um programa de apoio ao desenvolvimento rural com base em uma rede de agncias bancrias que rene o BB, BNB, BASA, Bancos Estaduais e Bancos Cooperativos. A Resoluo 3.242/04 autorizou o BNDES a operar linhas de crdito de custeio agropecurio no mbito do Pronaf, atravs de sua rede de agentes financeiros credenciados. Os recursos originam-se do FAT e dos Fundos Constitucionais, formados por recursos do recolhimento de impostos. O governo Federal tambm paga a assistncia tcnica aos pequenos produtores, ou seja, tcnicos do governo preparam, sem custos para o produtor, o projeto que ele precisa apresentar ao banco para conseguir o financiamento. Atravs das Res. 3.769/09 Os agentes financeiros devem conceder desconto aos muturios de operaes de crdito de custeio agropecurio, no mbito do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf), sempre que o preo de comercializao do produto financiado estiver abaixo do preo de garantia vigente, no mbito do Programa de Garantia de Preos para agricultura Familiar (PGPAF). O valor do desconto de garantia de preos do PGPAF, em todo o Sistema Nacional de Crdito Rural (SNCR), fica limitado a R$ 5.000,00 (cinco mil reais), por muturio, por ano civil (ano calendrio), aplicado soma do valor dos descontos aplicados s operaes de custeio e investimento, a partir de janeiro de 2010. NOTA: O bnus de desconto do PGPAF no ser concedido quando se tratar de operaes: a) Inadimplidas, observado que o muturio poder ter direito aos bnus referentes s parcelas futuras se regularizar seus dbitos; b) Contratadas por pessoas jurdicas; c) Contratadas ao amparo da linha de Crdito de Investimento para Sistemas Agro florestal (Pronaf Floresta); d) Contratadas ao amparo da Linha de crdito para Cotas-Partes de Agricultores Familiares Cooperativados (Pronaf Cotas-Partes); e e) De investimento quando destinadas ao financiamento de atividades rurais no agropecurias. OBS. Fica mantido o limite de at R$ 3.500,00 para os descontos concedidos no ano civil de 2009. Para terem direito ao crdito rural, o produtor e as cooperativas tm de comprovar a posse definitiva ou temporria da terra. , ainda, obrigatria a comprovao dos recursos prprios, segundo o Banco Central. O agricultor deve, ento, ao requisitar o crdito, depositar em sua conta corrente a parcela que lhe cabe de recursos prprios. So feitos estudos tcnicos e medio da lavoura e da pastagem, quando a rea for superior a 1000 hectares. Aprovado o crdito, sero liberadas as parcelas de acordo com o programa (destoca e arado da terra, compra da semente, plantao, manuteno e colheita). O pagamento aos fornecedores de insumos agrcolas (tanto a semente, como os adubos) feito diretamente pelo banco na conta deles (fornecedores) e o restante, creditado na conta do prprio produtor. Como dito acima, as parcelas para os tratos culturais e colheita s so

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liberadas nas pocas especficas. Os juros incidem sobre o saldo devedor e no sobre o valor financiado, ou seja, somente na medida em que as parcelas vo sendo liberadas que se vai calculando os juros (pro rata temporis). O Crdito Rural o suprimento de recursos financeiros para aplicao exclusiva nas atividades agropecurias. Apenas os bancos comerciais e mltiplos, com carteira comercial, compulsoriamente, operam neste segmento atravs de recursos prprios, oriundos de 25% dos volumes mdios dos depsitos vista e outros recursos compulsrios, apurada a exigibilidade entre o primeiro e o ltimo dia til do semestre. importante, tambm, que se saiba o seguinte: outras fontes de recursos para o crdito rural so a caderneta de poupana rural, os compulsrios sobre as cadernetas de poupana tradicionais, o CDB rural e outras linhas e fundos especficos. ATENO A cdula rural vale entre as partes desde a emisso, mas s adquire eficcia contra terceiros depois de registrada no Cartrio de Registro de Imveis competente. Existem, ainda, os Emprstimos do Governo Federal EGF que visam proporcionar ao beneficirio, condies para comercializao do seu produto em poca de preos mais favorveis (EGF com opo de venda) ou lhe permitir o armazenamento e a conservao do seu produto para venda futura em melhores condies de mercado (EGF sem opo de venda). PROGER Programa de Gerao de Emprego semelhante ao PRONAF, mas focaliza o aumento do nmero de pessoas empregadas, tem juros de 8,75% ao ano e atende a agricultores com rea de quatro a seis mdulos fiscais e renda bruta de R$ 48 mil anuais. O tamanho desses mdulos varia de uma regio para outra e, at, de um municpio para outro, variando de 16 a 20 hectares. Programas especficos de apoio com recursos administrados pelo BNDES Foram criados em 28 de junho de 2000, pelo BACEN, atravs das Resolues 2.748 a 2.757, com o objetivo de incentivar o desenvolvimento agropecurio de determinadas regies do Pas, com valor total-limite de financiamento por programa, taxas de juros efetiva padronizada de 8,75% ao ano, limite de financiamento especfico por produtor dentro de cada programa (entre R$ 20 mil e R$ 300 mil) sem prejuzo de outros crditos, prazo de financiamento e de carncia especfico para cada programa (entre 3 e 8 anos e 2 e 3 anos, respectivamente) e, financiamento sujeito equalizao de taxas pelo Tesouro. Os programas criados foram: Programa de Incentivo a Mecanizao, ao Resfriamento e ao Transporte Granelizado da Produo de Leite PROLEITE; Programa de Incentivo ao Uso Corretivo de Solos PROSOLO; Programa de Sistematizao de Vrzeas PROVARZEAS; Programa Nacional de Recuperao de Pastagens Degradadas; Programa de Desenvolvimento de Tilpias, Camares e Moluscos; Programa de Desenvolvimento de Fruticultura; Programa de Desenvolvimento de Vitivinicultura; Programa de Desenvolvimento de Ovinocultura; Programa de Desenvolvimento de Cajucultura; e

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Programa de Desenvolvimento de Apicultura. RESTARAM DVIDAS? Vamos responder:

2. Quais so os objetivos do crdito rural? estimular os investimentos rurais efetuados pelos produtores ou por suas cooperativas; favorecer o oportuno e adequado custeio da produo e a comercializao de produtos agropecurios; fortalecer o setor rural; incentivar a introduo de mtodos racionais no sistema de produo, visando ao aumento de produtividade, melhoria do padro de vida das populaes rurais e adequada utilizao dos recursos naturais; propiciar, pelo crdito fundirio, a aquisio e regularizao de terras pelos pequenos produtores, posseiros e arrendatrios e trabalhadores rurais; desenvolver atividades florestais e pesqueiras; estimular a gerao de renda e o melhor uso da mo-de-obra na agricultura familiar.

3. Que atividades podem ser financiadas pelo crdito rural? custeio das despesas normais de cada ciclo produtivo; investimento em bens ou servios cujo aproveitamento se estenda por vrios ciclos produtivos; comercializao da produo.

4. Como se classifica o custeio? custeio agrcola; custeio pecurio; custeio de beneficiamento ou industrializao.

5. A que pode se destinar o crdito de custeio? A despesas normais, tais como: do ciclo produtivo de lavouras peridicas, da entressafra de lavouras permanentes ou da extrao de produtos vegetais espontneos ou cultivados, incluindo o beneficiamento primrio da produo obtida e seu armazenamento no imvel rural ou em cooperativa; de explorao pecuria; de beneficiamento ou industrializao de produtos agropecurios.

6. Quem pode se utilizar do crdito rural? produtor rural (pessoa fsica ou jurdica); cooperativa de produtores rurais; e pessoa fsica ou jurdica que, mesmo no sendo produtor rural, se dedique a uma das seguintes atividades:

a) pesquisa ou produo de mudas ou sementes fiscalizadas ou certificadas; b) pesquisa ou produo de smen para inseminao artificial e embries;

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c) prestao de servios mecanizados de natureza agropecuria, em imveis rurais, inclusive para a proteo do solo; d) prestao de servios de inseminao artificial, em imveis rurais; e) explorao de pesca e aquicultura, com fins comerciais; f) medio de lavouras; g) atividades florestais. 7. A contratao de assistncia tcnica obrigatria? Cabe ao produtor decidir sobre a necessidade de assistncia tcnica para elaborao de projeto e orientao, salvo quando considerados indispensveis pelo financiador ou quando exigidos em operaes com recursos controlados. 8. Quais so as exigncias essenciais para concesso de crdito rural? idoneidade do tomador; apresentao de oramento, plano ou projeto, exceto em operaes de desconto de Nota Promissria Rural ou de Duplicata Rural; oportunidade, suficincia e adequao de recursos; observncia de cronograma de utilizao e de reembolso; fiscalizao pelo financiador; liberao do crdito diretamente aos agricultores ou por intermdio de suas associaes formais ou informais, ou organizaes cooperativas; observncia das recomendaes e restries do zoneamento agroecolgico e do Zoneamento Ecolgico-Econmico (ZEE). de

9. necessria a apresentao de garantias para obteno financiamento rural? Como feita a escolha dessas garantias?

Sim. As garantias so livremente acertadas entre o financiado e o financiador, que devem ajust-las de acordo com a natureza e o prazo do crdito e podem se constituir de: penhor agrcola, pecurio, mercantil, florestal ou cedular; alienao fiduciria; hipoteca comum ou cedular; aval ou fiana; seguro rural ou ao amparo do Programa de Garantia da Atividade Agropecuria (Proagro); proteo de preo futuro da commodity agropecuria, inclusive por meio de penhor de direitos, contratual ou cedular; outras que o Conselho Monetrio Nacional admitir.

10. A que tipo de despesas est sujeito o crdito rural? remunerao financeira; Imposto sobre Operaes de Crdito, Cmbio e Seguro, e sobre Operaes relativas a Ttulos e Valores Mobilirios - IOF; custo de prestao de servios; as previstas no Programa de Garantia da Atividade Agropecuria (Proagro); sanes pecunirias; prmio de seguro rural; prmios em contratos de opo de venda, do mesmo produto agropecurio objeto do financiamento de custeio ou comercializao, em bolsas de

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mercadorias e futuros nacionais, e taxas e emolumentos referentes a essas operaes de contratos de opo. Nenhuma outra despesa pode ser exigida do muturio, salvo o exato valor de gastos efetuados sua conta pela instituio financeira ou decorrentes de expressas disposies legais. Relativamente ao IOF, o Decreto 6.306, de 14.12.2007, estabelece alquota zero para as operaes de crdito rural, ressalvadas as condies do artigo 8, pargrafo 1. 11. Como se classificam os recursos do crdito rural ? Controlados: a)os recursos obrigatrios (decorrentes da exigibilidade de depsito vista); b)os oriundos do Tesouro Nacional; c)os subvencionados pela Unio sob a forma de equalizao de encargos (diferena de encargos financeiros entre os custos de captao da instituio financeira e os praticados nas operaes de financiamento rural, pagos pelo Tesouro Nacional); d)os oriundos da poupana rural, quando aplicados segundo as condies definidas para os recursos obrigatrios. No controlados: todos os demais. 12. Quais so os limites de financiamento? Recursos controlados - Crdito de custeio: O montante de crdito de custeio para cada tomador, no-acumulativo, em cada safra e em todo Sistema Nacional de Crdito Rural (SNCR), est sujeito aos seguintes limites: a) R$ 600 mil - para algodo, frutas ou milho, ou para lavouras irrigadas de arroz, feijo, mandioca, soja, sorgo ou trigo; b) R$ 450 mil - para amendoim ou caf ou para lavouras no irrigadas de arroz, feijo, mandioca, soja, sorgo, ou trigo, sendo que, para o caf, consideram-se neste limite os valores de financiamentos tomados pelo muturio na mesma safra com recursos do Funcaf destinados a tratos culturais e colheita; c) R$ 250 mil - para cana-de-acar, pecuria bovina e bubalina leiteira ou de corte, e para avicultura e suinocultura exploradas em sistemas que no o de parceria; d) R$ 170 mil - quando destinado s outras operaes de custeio agrcola ou pecurio. Recursos controlados - Emprstimos do Governo Federal (EGF): O montante de EGF para cada tomador, no-acumulativo, em cada safra e em todo Sistema Nacional de Crdito Rural (SNCR), est sujeito aos seguintes limites: a) R$ 600 mil - para algodo, uva ou milho;

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b) R$ 450 mil - para amendoim, arroz, caf, feijo, mandioca, soja, sorgo ou trigo; c) R$ 250 mil - para leite; d) R$ 170 mil - quando destinados a outras operaes de EGF. Recursos no controlados: So livremente pactuados entre as partes. 13. Quais so as taxas efetivas de juros segundo a origem dos recursos aplicados? recursos obrigatrios: 6,75% a. a., exceto para o Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar - Pronaf (ver mdulo especfico); recursos das Operaes Oficiais de Crdito: a serem fixadas por ocasio da divulgao da respectiva linha de crdito; recursos equalizados pelo Tesouro Nacional (aplicados com a subveno da Unio sob a forma de equalizao de encargos financeiros): de acordo com o que for definido para cada programa pelo Conselho Monetrio Nacional (ver detalhamento dos programas no MCR 13); recursos no controlados: livremente pactuadas entre as partes.

14. Como obter financiamentos ao amparo dos Programas com recursos equalizados pelo Tesouro Nacional junto ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES)? Por meio dos agentes financeiros credenciados pelo BNDES. 15. Como pode ser liberado o crdito rural? De uma s vez ou em parcelas, em dinheiro ou em conta de depsitos, de acordo com as necessidades do empreendimento, devendo sua utilizao obedecer a cronograma de aquisies e servios.

16. Como deve ser pago o crdito rural? De uma vez s ou em parcelas, segundo os ciclos das exploraes financiadas. O prazo e o cronograma de reembolso devem ser estabelecidos em funo da capacidade de pagamento, de maneira que os vencimentos coincidam com as pocas normais de obteno dos rendimentos da atividade assistida. 17. A instituio financeira obrigada a fiscalizar a aplicao do valor financiado? Sim. A instituio financeira deve obrigatoriamente fiscalizar, sendo-lhe facultada a realizao de fiscalizao por amostragem em crditos de at R$ 170 mil. Essa amostragem consiste na obrigatoriedade de fiscalizar, diretamente, pelo menos 10% dos crditos deferidos em cada agncia nos ltimos 12 meses. 18. Quando deve ser realizada a fiscalizao do crdito rural? Deve ser efetuada nos seguintes momentos: crdito de custeio agrcola: antes da poca prevista para colheita;

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Emprstimo do Governo Federal (EGF): no curso da operao; crdito de custeio pecurio: pelo menos uma vez no curso da operao, em poca que seja possvel verificar sua correta aplicao; crdito de investimento para construes, reformas ou ampliaes de benfeitorias: at a concluso do cronograma de execuo, previsto no projeto; demais financiamentos: at 60 (sessenta) dias aps cada utilizao, para comprovar a realizao das obras, servios ou aquisies.

Cabe ao fiscal verificar a correta aplicao dos recursos oramentrios, o desenvolvimento das atividades financiadas e a situao das garantias, se houver. 19. Quais so os instrumentos utilizados para a formalizao do crdito rural? De acordo com o Decreto-Lei 167, de 14.02.1967, a formalizao do crdito rural pode ser realizado por meio dos seguintes ttulos: Cdula Rural Pignoratcia (CRP); Cdula Rural Hipotecria (CRH); Cdula Rural Pignoratcia e Hipotecria (CRPH); Nota de Crdito Rural (NCR).

Faculta-se a formalizao do crdito rural por meio de contrato, no caso de peculiaridades insuscetveis de adequao aos ttulos acima mencionados. A Cdula de Crdito Bancrio (CCB), nos termos da Lei 10.931, de 02.08.2004, um instrumento para formalizao de crdito de qualquer modalidade, tambm admitido no crdito rural, conforme esclarecimento divulgado na Carta-Circular 3.203, de 30.08.2005. 20. O que so esses ttulos de crdito? So promessas de pagamento sem ou com garantia real cedularmente constituda, isto , no prprio ttulo, dispensando documento parte. A garantia pode ser ofertada pelo prprio financiado, ou por um terceiro. Embora seja considerada um ttulo civil, evidente sua comercialidade, por sujeitar-se disciplina do direito cambirio. 21. O que Nota Promissria Rural? Ttulo de crdito, utilizado nas vendas a prazo de bens de natureza agrcola, extrativa ou pastoril, quando efetuadas diretamente por produtores rurais ou por suas cooperativas; nos recebimentos, pelas cooperativas, de produtos da mesma natureza entregues pelos seus cooperados, e nas entregas de bens de produo ou de consumo, feitas pelas cooperativas aos seus associados. O devedor , geralmente, pessoa fsica. 22. O que Duplicata Rural? Nas vendas a prazo de quaisquer bens de natureza agrcola, extrativa ou pastoril, quando efetuadas diretamente por produtores rurais ou por suas cooperativas, poder ser utilizada tambm, como ttulo do crdito, a duplicata rural. Emitida a duplicata rural pelo vendedor, este ficar obrigado a entreg-la ou a remet-la ao comprador, que a devolver depois de assin-la. O devedor , geralmente, pessoa jurdica.

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23. Segundo a natureza das garantias como devem ser utilizados os ttulos de crdito rural? Com garantia real: penhor: Cdula Rural Pignoratcia; hipoteca: Cdula Rural Hipotecria; penhor e hipoteca: Cdula Rural Pignoratcia e Hipotecria.

Sem garantia real: Nota de Crdito Rural.

24. Quando o ttulo de crdito rural adquire eficcia contra terceiros? Apesar de a cdula rural valer entre as partes desde a emisso, ela s adquire eficcia contra terceiros depois de registrada no Cartrio de Registro de Imveis competente.

CADERNETAS DE POUPANA A Caderneta de Poupana uma modalidade de investimento muito tradicional, onde pode-se efetuar aplicaes de pequenas quantias e obter uma liquidez. O rendimento da Caderneta de Poupana TR (Taxa Referencial) + 0,5% a.m. A Caderneta de Poupana um produto exclusivo das Sociedades de Crdito Imobilirio, das Carteiras Imobilirias, dos Bancos Mltiplos, das Associaes de Poupana e Emprstimo e das Caixas Econmicas. Os recursos das Cadernetas de Poupana devem ser aplicados de acordo com regras preestabelecidas pelo Banco Central e que, conforme as variveis econmicas do momento podem ser alteradas. A Caderneta de Poupana remunerada pela TR da data do aniversrio mais 0,5% ao ms. Nessa condio a caderneta passou a ter uma correo diferenciada para os vrios dias do ms, funcionando como um CDB ps-fixado, em menor prazo. Assim a poupana um ativo financeiro que rende conforme a quantidade de dias teis no ms e a variao da TR (Taxa Referencial) do perodo. Pode-se ter quantas cadernetas quiser, inclusive escolhendo a data do aniversrio. A Caderneta de Poupana garantida pelo Governo Federal, e sua proteo atualmente enquadra-se dentro do Fundo Garantidor de Crditos (R$ 70.000,00) por CPF. Servios gratuitos para Conta de Poupana: - fornecimento de carto com a funo movimentao; -fornecimento de segunda via do carto com funo movimentao, exceto por perda, roubo e danificao;

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- realizao de at dois saques por ms, em guich, ou cheque avulso, ou em terminal de auto-atendimento; - at duas transferncias entre contas de depsito da mesma titularidade, por ms; -consultas mediante utilizao da internet; - fornecimento de at dois extratos contendo a movimentao do ms. Os recursos das cadernetas de poupana devem ser aplicados em financiamento de imveis de acordo com regras pr-estabelecidas pelo Banco Central e que, conforme as variveis econmicas do momento podem ser alteradas. Ela recebe depsitos de pessoas fsicas e jurdicas.A abertura pode ser feita em qualquer dia do ms, sendo que as contas abertas nos dias 29, 30 e 31 comeam a contar rendimento a partir do dia 1 do ms seguinte.A remunerao mensal para as pessoas fsicas e jurdicas sem fins lucrativos. Para as pessoas jurdicas com fins lucrativos, o rendimento trimestral,com incidncia de IR de 22,5% sobre os ganhos de capital. Atualmente, as aplicaes em cadernetas de poupana das pessoas fsicas e jurdicas sem finalidades lucrativas esto totalmente isentas de impostos. NOTA: O Depsito compulsrio exigido para Caderneta de Poupana de 20 %

FINANCIAMENTO IMPORTAO RECURSOS DO BNDES Apoio Exportao

EXPORTAO

REPASSE

DE

As modalidades de financiamento destinadas exportao de bens e servios podem ser aplicadas tanto na fase pr-embarque como na fase ps-embarque. Fase Pr-embarque BNDES Exim Pr-embarque: financiamento produo nacional de bens e servios a serem exportados; BNDES Exim Pr-embarque gil: financiamento produo nacional de bens a serem exportados associado a um Compromisso de Exportao; BNDES Exim Pr-embarque Especial: financiamento produo nacional de bens a serem exportados vinculado ao incremento das exportaes totais da empresa; BNDES Exim Pr-embarque Empresa ncora: financiamento produo nacional de bens fabricados por micro, pequenas e mdias empresas a serem exportados atravs de empresa exportadora (Empresa ncora); BNDES Exim Pr-embarque Automveis: financia, na fase pr-embarque, a produo destinada exportao de automveis de passeio.

Fase Ps-embarque BNDES Exim Ps-embarque: apoio comercializao de bens e servios nacionais no exterior, atravs da modalidade suppliers credit

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(refinanciamento ao exportador) ou atravs da modalidade buyers credit (financiamento direto ao importador). Suppliers Credit Nesta modalidade, o financiamento concedido por um banco ao exportador, mediante desconto das cambiais representativas de vendas a prazo.O exportador vende a prazo e as divisas tambm vo ingressar, futuramente, nos respectivos vencimentos O exportador permanece responsvel, junto ao banqueiro financiador, pelo pagamento da cambial de exportao, quer na condio de sacador quer na qualidade de endossante. Tendo em conta que o financiamento ao exportador feito sob a forma de desconto das cambiais, o financiador pode exercer o direito de regresso contra o exportador/financiado. Entretanto, poder ser negociada, entre financiador e financiado, a dispensa do direito de regresso contra o exportador, o que, naturalmente, acarretar o pagamento por parte deste, de uma comisso de risco ao financiador. Essas operaes tm normalmente, um prazo mnimo de 30 dias e o mximo de cinco anos, concentrando-se na faixa entre seis meses e um ano. Buyers Credit Nesta modalidade, o financiamento concedido diretamente ao importador estrangeiro. Existe um banco no exterior financiando a operao ao importador. Neste caso, apenas o importador estrangeiro e seus avalistas, quando houver, permanecem responsveis junto ao banqueiro financiador pelo pagamento das cambiais de exportao, no havendo qualquer vinculao do exportador s cambiais. Para o exportador, a operao vista e as divisas ingressam de imediato. No h a figura do direito de regresso contra o exportador brasileiro. Forfaiting um produto comum, hoje em dia, no mercado internacional nas vendas de bens de capital. uma cesso de crdito, atravs da qual, com a intermediao de um banco, um exportador pode vender suas mercadorias a prazo e receber vista. O mercado de forfaiting funciona como uma espcie de desconto de notas promissrias. uma forma de ter um funding (captao) contra a venda de uma cambial (saque). Seu maior atrativo que o mecanismo no oferece riscos ao exportador, pois a compra das obrigaes do importador, saque cambial sempre sem o direito de regresso, o que garante ao exportador estar livre dos riscos da operao. perfeito para financiar o ps-embarque, beneficiando o setor de bens de capital, sendo a nica fonte de mdios e longos prazos para riscos considerados perigosos como, por exemplo, uma venda ao Iraque.

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O forfaiting no regulamentado pelo BACEN nem deve s-lo, assim como o factoring. Assim, o risco de crdito, das variaes do cmbio e das taxas de juros, fica com o agente do forfaiting, que no tem o direito de regresso. A operao simples e rpida: o exportador deve remeter um saque cambial ao comprador, que dever assin-lo, comprometendo-se a pagar no vencimento; em seguida, o banco analisa o risco, o prazo e estabelece um desconto para o valor de face dos ttulos.

O custo depende exclusivamente do risco. Pode ser muito barato para um risco bom e pode chegar at a valores altos, como 3% a.a. sobre a Libor, para financiar em at trs anos riscos maiores. Factoring So operaes de desconto de saques cambiais semelhantes s de forfaiting, mas envolvendo operaes de menor valor (varejo).Tambm so conduzidas sem direito de regresso no caso de inadimplncia do importador. O risco da operao transferido, pelo banco, s empresas especializadas em factoring no exterior, os factor, que assim, assumem o risco sobre o importador e, na realidade, no atuam como instituies financeiras, mas, apenas, como prestadores de garantia.

Export Notes como so conhecidos os contratos de cesso de crdito de exportao, em que o exportador cede ao tomador, atravs de um ttulo, os direitos creditcios de uma operao a ser realizada no futuro. Elas foram regulamentadas pela Circular 1.846, de 20/11/90, do BC, com o objetivo de substituir uma possvel carncia de financiamento para exportao ( O BC temia, poca, que, encerrada a obrigatoriedade do projeto 3, os bancos internacionais parassem de financiar o comrcio exterior, o que no ocorreu), atravs da criao de uma cesso de direitos de crdito, de que sejam titulares exportadores brasileiros, gerados em contratos de vendas de bens e servios no exterior. As vantagens das export notes para exportadores e investidores so, em resumo: o exportador deixa de depender das linhas bancrias de curto prazo para financiar suas vendas ao exterior; o prazo de financiamento geralmente maior do que as operaes de ACC; o investidor faz um hedge em moeda estrangeira, protegendo seu patrimnio das oscilaes cambiais.

A desvantagem que, enquanto o ACC no necessita de operaes de exportaes identificadas para serem fechadas, os export notes exigem um contrato formalizado de venda ao exterior. Em sntese, a seqncia de uma operao de export notes seria:

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1. A empresa fecha um contrato de exportao e transfere o crdito ao investidor, que pode ser uma outra empresa ou um banco. Para garantir a operao, a exportadora emite uma NP no valor da venda e fixa o prazo de resgate. 2. O investidor paga exportadora, vista, em reais, pelo cmbio do dia.Caso o investidor seja um banco, o crdito pode ser repassado a terceiros.Com os reais em caixa, a exportadora financiar a produo das mercadorias a serem embarcadas. 3. Quando o importador paga a mercadoria, a empresa recebe os dlares, troca-os por reais e resgata as promissrias pelo cmbio do dia. O investidor receber seu capital corrigido pela variao cambial mais juros. Um aspecto importante a considerar a dimenso do componente taxa de juro.Em funo da variao entre correo cambial e o juro primrio em reais,sobre ela no incide o IOF.

TITULOS DE CAPITALIZAO Conceito

uma forma de poupana a longo prazo, onde o sorteio funciona como um estmulo. um produto tpico de uma economia estabilizada. Do valor aplicado pelo investidor, a instituio financeira separa um percentual para a poupana, outro para o sorteio e um terceiro para cobrir suas despesas. As primeiras parcelas pagas costumam destinar-se integralmente ao sorteio e s despesas de administrao, sem nenhum depsito para o aplicador. Os ttulos de capitalizao tm liquidez limitada, havendo uma carncia para a retirada das parcelas depositadas, carncia que pode variar de um a dois anos e na qual parar de pagar pode significar a perda de todo o valor j aplicado. Caractersticas

Capital nominal: o valor que o investidor vai resgatar ao final do plano. Sobre ele incidem correo e juros de 0,5% ao ms. Sorteios: podem ser semanais, mensais, etc. Alguns baseiam-se em jogos, outros em sorteios prprios, outros misturam os dois. Prmio: quanto o investidor paga pelo ttulo, podendo ser parcela nica ou mensal (reajustadas pela TR). Prazo: os planos no podem ter prazos inferiores a um ano. Proviso para sorteio: a parcela da prestao que ir compor o prmio dos sorteados.

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Carregamento: a parte da prestao que vai cobrir as despesas e o lucro da instituio. a taxa de administrao. Proviso matemtica: a parcela da prestao que vai compor a poupana do investidor. Normalmente, corrigida pela TR mais juros de, no mximo, 0,5% ao ms. A partir do sexto ms do pagamento (inclusive), a instituio obrigada a destinar, no mximo, 70% do prmio para a proviso matemtica. Carncia para resgate: no pode ser superior a 24 meses. Se o prazo de pagamento do ttulo for inferior a 48 meses, ela cai para 12 meses, no mximo.

Os rendimentos auferidos em operaes com ttulos de capitalizao sujeitam-se incidncia do IRRF s seguintes alquotas: -25% sobre os benefcios resultantes da amortizao antecipada, mediante sorteio e sobre os benefcios atribudos aos portadores dos referidos ttulos nos lucros da empresa emitente; e -20% nos demais casos, inclusive no caso de resgate sem ocorrncia de sorteio.

Principais dvidas sobre Ttulos de capitalizao 1. O que um ttulo de capitalizao? uma aplicao pela qual o Subscritor constitui um capital, segundo clusulas e regras aprovadas e mencionadas no prprio ttulo (Condies Gerais do Ttulo) e que ser pago em moeda corrente num prazo mximo estabelecido. O ttulo de capitalizao s pode ser comercializado pelas Sociedades de Capitalizao devidamente autorizadas a funcionar. Eles so considerados, para todos os fins legais, ttulos de crdito. 2. Qual a legislao aplicvel? Na esfera legal, o Decreto-lei n. 261, de 28 de fevereiro de 1967, dispe sobre as operaes das Sociedades de Capitalizao, mencionando no seu texto artigos do Decreto-lei n. 73, de 21 de novembro de 1966. Na esfera infra-legal, a Resoluo CNSP n. 015, de 12/05/92, e alteraes estabelecem as normas reguladoras das operaes de capitalizao no pas e a Circular SUSEP n. 130, de 18 de maio de 2000, e alteraes dispem sobre as operaes, as Condies Gerais e a Nota Tcnica Atuarial dos ttulos de capitalizao. 3. Quais as informaes que devem constar nas Condies Gerais de um ttulo de capitalizao? As Condies Gerais, alm de determinarem os direitos e as obrigaes do Subscritor/Titular e da Sociedade de Capitalizao, estabelecem tambm todas as normas referentes ao ttulo de capitalizao. Abaixo apresentamos vrios itens que devero constar das Condies Gerais e entre parntesis os nmeros das perguntas que se relacionam com o item apresentado, explicando-o melhor: A) Glossrio:

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Definio dos termos mais importantes para a compreenso das Condies Gerais. B) Objetivo: Define a finalidade do ttulo, que a formao de um capital (13) no prazo e condies estabelecidos nas Condies Gerais. C) Natureza do Ttulo: Informa sobre a sua indivisibilidade em relao Sociedade de Capitalizao, sendo facultada a transferncia de titularidade (5). D) Incio de Vigncia (7): Prazo em que se dar o incio do contrato, isto , define a data em que a Sociedade assume a administrao do ttulo. E) Pagamentos: Traz informaes sobre o nmero de pagamentos (8, 9 e 10) , a vigncia (7), atraso de pagamento (11), entre outros. F) Cancelamento dos Ttulos (11): (S nos ttulos PM) Informa as condies nas quais a Sociedade de Capitalizao poder cancelar o ttulo, porm ela no poder, em nenhum caso, se apossar do capital constitudo. G) Ordenao e Identificao de Ttulos: Informa o tamanho da srie (nmero de ttulos emitidos numa mesma srie). Em geral, quanto maior a srie menor a chance de ser sorteado. H) Sorteios (12): Define de que forma so realizados os sorteios e os valores dos prmios. Tais valores so sempre definidos como mltiplos do ltimo pagamento efetuado. I) Resgate (13 a 18): Informa sobre o Resgate do ttulo de capitalizao, definindo o prazo de carncia e a taxa de juros de capitalizao do ttulo. Traz tambm uma tabela que, em funo do nmero de pagamentos realizados, fornece o percentual em relao soma dos pagamentos efetuados que o titular tem direito em caso de resgate, isto , qual o percentual do valor efetivamente pago a que o subscritor tem direito em caso de resgate. J) Atualizao de Valores (13 e 18): Informa como realizada a atualizao mensal da reserva matemtica, devendo-se utilizar a taxa de remunerao bsica aplicada a caderneta de poupana (TR). Esta taxa no inclui a taxa de juros de 0,5% ao ms aplicado caderneta de poupana. K) Impostos e Taxas (12): Informa os Impostos e as taxas incidentes, ou que venham a incidir, sobre os valores do ttulo. L) Informaes (19): Apresenta como o titular receber informaes sobre o seu ttulo, acompanhando, assim, a evoluo do capital constitudo. M) Foro: Dever prever que o foro ser o do domiclio do titular. 4. Como feita a contratao de um ttulo? Ela realizada atravs do preenchimento e da assinatura da proposta. O envio (a entrega) da proposta devidamente assinada representa a concretizao da subscrio do Ttulo, sendo proibida a cobrana de qualquer taxa a ttulo de inscrio. Importante destacar que as Condies Gerais do ttulo devem estar disponveis ao subscritor no ato da contratao. A disponibilizao das Condies Gerais em momento posterior ao da contratao constitui violao s normas, sendo a Sociedade, portanto, passvel de multa. 5. Pode-se adquirir um ttulo para outra pessoa? Sim, alis, o subscritor, que a pessoa que adquire o ttulo e assume o dever de efetuar os pagamentos, pode desde que comunique por escrito

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Sociedade, a qualquer momento, e no somente no ato da contratao, definir quem ser o titular, isto , quem assumir os direitos relativos ao ttulo, tais como o resgate e o sorteio. claro que subscritor e titular podem ser a mesma pessoa, isto , a pessoa que paga o ttulo a que detm os direitos atinentes a ele. 6. Quais os tipos de ttulo disponveis no mercado? Os mais comuns so os ttulos PM e PU. - PM: um plano em que os seus pagamentos, geralmente, so mensais e sucessivos. possvel que aps o ltimo pagamento, o plano ainda continue em vigor, pois seu prazo de vigncia pode ser maior do que o prazo de pagamento estipulado na proposta. - PU: um plano em que o pagamento nico (realizado uma nica vez), tendo sua vigncia estipulada na proposta. 7. Prazo de Vigncia o mesmo que Prazo de Pagamento? No. Prazo de Pagamento o perodo durante o qual o Subscritor compromete-se a efetuar os pagamentos que, em geral, so mensais e sucessivos. Outra possibilidade, como colocada acima, a de o ttulo ser de Pagamento nico (P.U.). J Prazo de Vigncia o perodo durante o qual o Ttulo de Capitalizao est sendo administrado pela Sociedade de Capitalizao, sendo o capital relativo ao ttulo atualizado monetariamente pela TR e capitalizado pela taxa de juros informada nas Condies Gerais. Tal perodo dever ser igual ou superior ao perodo de pagamento. 8. Como estruturado um ttulo de capitalizao? Os ttulos de capitalizao devero ser estruturados com prazo de vigncia igual ou superior a 12 meses e em sries cujo tamanho deve ser informado no prprio ttulo. Por exemplo, uma srie de 100.000 ttulos poder ser adquirida por at 100.000 clientes diferentes, que so regidos pelas mesmas condies gerais e, se for o caso, concorrero ao mesmo tipo de sorteio. O ttulo prev pagamentos a serem realizados pelo subscritor. Cada pagamento apresenta, em geral, trs componentes: Quota de Capitalizao, Quota de administrao e Quota de Carregamento. 9. O que representam as Quotas que compem um Ttulo? As Quotas de Capitalizao representam o percentual de cada pagamento que ser destinado constituio do Capital. Elas devero ser apresentadas sempre em destaque nas Condies Gerais do ttulo de capitalizao Em geral, no representam a totalidade do pagamento, pois, como foi dito acima, h tambm uma parcela destinada a custear os sorteios e uma outra destinada aos Carregamentos da Sociedade de Capitalizao. Nos ttulos com Pagamento nico (PU), a Quota de Capitalizao mnima varia de acordo com o prazo de vigncia, segundo a tabela abaixo: Prazo de vigncia (meses) 12 Acima de 12 e at 24 acima de 24 Percentual mnimo destinado capitalizao 50% 60% 70%

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J nos ttulos com pagamentos mensais (PM), os percentuais destinados formao da proviso matemtica devero respeitar os seguintes valores mnimos:

Prazo de Vigncia ( meses ) At 23 Acima de 23 1 10% 10%

Ms de Vigncia 2 10% 10% 3 30% 10% 4 30% at o final 30% at o final

Porm, ainda devero satisfazer a seguinte condio: a partir do terceiro ms, para os ttulos com at vinte e trs meses de vigncia e a partir do quarto ms para os demais, a mdia aritmtica do percentual de capitalizao at o final da vigncia, dever corresponder a, no mnimo, 70% (setenta por cento) dos pagamentos mensais. Para finalizar cabe destacar que nos ttulos em que no haja sorteio, os percentuais destinados formao da proviso matemtica devero corresponder, no mnimo, a 98% (noventa e oito por cento) de cada pagamento. As Quotas de Sorteio tm como finalidade custear os prmios que so distribudos em cada srie. Por exemplo, se numa srie de 100.000 ttulos com Pagamento nico os prmios de sorteios totalizarem 10.000 vezes o valor deste pagamento, a cota de sorteio ser de 10% (10.000/100.000), isto , cada ttulo colabora com 10% de seu pagamento para custear os sorteios. As Quotas de carregamento devero cobrir os custos com reservas de contingncia e despesas com corretagem, colocao e administrao do ttulo de capitalizao, alm dos custos de seguro e de peclio, se previsto nas Condies Gerais do ttulo de capitalizao. Para encerrar, daremos um exemplo. Suponha que, num ttulo com pagamentos mensais no valor de R$100,00 cada um, o quarto pagamento apresente as seguintes quotas: Quota de Capitalizao: 75% Quota de Sorteio: 15% Quota de Carregamento: 10% Ento, R$75,00 sero destinados para compor o capital, R$15,00 sero destinados para o custeio dos sorteios e R$10,00 sero destinados Sociedade de Capitalizao. 10. Os valores dos pagamentos so fixos? Nos planos com vigncia igual a 12 meses, os pagamentos so obrigatoriamente fixos. J nos planos com vigncia superior, facultada a atualizao dos pagamentos, a cada perodo de 12 meses, por aplicao de um ndice oficial. 11. O que acontece se houver atraso nos pagamentos? Cada ttulo define o procedimento em relao aos pagamentos em atraso. Alguns estipulam multa moratria e atualizao monetria para pagamentos aps a data de vencimento. Outros s atualizao monetria. J alguns simplesmente prorrogam a vigncia em razo de atrasos. Porm, em qualquer hiptese anteriormente citada, os ttulos que esto em atraso so suspensos, no possuindo direito aos sorteios durante o prazo de suspenso. Alm disso, na ocorrncia de um

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determinado nmero consecutivo (definido em cada ttulo) de pagamentos em atraso, o ttulo ser automaticamente cancelado. Porm, mesmo assim, o titular ter direito ao capital formado para resgate, aps encerrado o prazo de carncia. 12. Como so realizados os sorteios? facultada Sociedade de Capitalizao a utilizao dos resultados de loterias oficiais para a gerao dos seus nmeros sorteados. Caso a sociedade opte por no utiliz-los, ou se as loterias oficiais no se realizarem, a Sociedade de Capitalizao se obriga a realizar sorteios prprios com ampla e prvia divulgao aos titulares, prevendo, inclusive, livre acesso aos participantes e a presena de auditores independentes. As Condies Gerais do ttulo devero prever a forma de atribuio e apurao dos nmeros em razo dos sorteios, alm de definir os mltiplos dos prmios dos sorteios. Tais mltiplos se referem ao valor do pagamento, ou seja, se no exemplo dado acima o prmio do sorteio for de 40 vezes o pagamento, ao ttulo sorteado caber R$4000,00 (40 x R$100,00). Porm, dever ser informado se este valor bruto (sobre o qual incidir imposto de renda) ou se j lquido de imposto. O ttulo sorteado poder permanecer em vigor ou no, segundo o que estiver disposto nas condies gerais, porm o fato de um ttulo ser ou no sorteado em nada alterar o seu capital para resgate. Finalizando, um ttulo de capitalizao no obrigatoriamente dever prever sorteios, mas como os prmios do sorteio so custeados pelos prprios ttulos, em geral, quanto maiores forem os prmios, menores sero as cotas de capitalizao, isto , menor ser a parcela do pagamento destinada a compor o capital de resgate do ttulo. 13. Como formado o capital a ser resgatado? O capital a ser resgatado origina-se do valor que constitudo pelo ttulo com o decorrer do tempo a partir dos percentuais dos pagamentos efetuados, com base nos parmetros estabelecidos nas Condies Gerais. Este montante que vai sendo formado denomina-se Reserva Matemtica e , portanto, a base de clculo para o valor a que o subscritor ter direito ao efetuar o resgate do seu ttulo. Ele, mensalmente e obrigatoriamente, atualizado pela TR, que a mesma taxa utilizada para atualizar as contas de caderneta de poupana, e sofre a aplicao da taxa de juros definida nas condies gerais, que pode inclusive ser varivel, porm limitada ao mnimo de 20% da taxa de juros mensal aplicada caderneta de poupana (atualmente, ento, a taxa mnima de juros seria de 0,1% ao ms). A Sociedade de Capitalizao em hiptese alguma poder se apossar do capital, podendo apenas estabelecer um percentual de desconto (penalidade), no superior a 10%, nos casos de resgate antecipado, isto , quando o resgate for solicitado pelo titular antes de concludo o perodo de vigncia. Na hiptese de resgate aps o prazo de vigncia, ou se for previsto obrigatoriamente quando o ttulo for sorteado, o capital resgatado corresponder a integralidade (100%) da reserva matemtica. 14. O ttulo pode ser resgatado a qualquer momento? No, alguns ttulos prevem prazo de carncia, isto , um perodo inicial em que o capital fica indisponvel ao titular. Se o titular solicitar o resgate durante o perodo de carncia ou se o ttulo for cancelado, o resgate s poder acontecer efetivamente (receber o dinheiro) aps o encerramento do perodo de carncia. Conforme j explicado acima, em casos de resgate antecipado, faculta-se a Sociedade de Capitalizao estipular uma penalidade de at 10% do capital constitudo. Outra possibilidade, tambm, a de o ttulo prever Resgate Parcial, isto , resgata-se uma parte do capital constitudo, valendo inclusive a aplicao de penalidade limitada novamente a 10%. O ttulo de capitalizao dever informar nas suas Condies Gerais, em geral na forma de uma tabela, os percentuais do capital constitudo a que o titular

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ter direito em funo do nmero de pagamentos realizados. Vejamos abaixo um exemplo de um ttulo de pagamentos mensais com 12 meses de prazo de vigncia e com prazo de pagamento igual a 9 meses, sendo cada pagamento no valor de R$ 10,00.

% DE RESGATE SOBRE A PAGAMENTOS EFETUADOS SOMA DOS PAGAMENTOS EFETUADOS 1 9,05% 2 27,16% 3 42,32% 4 49,99% 5 54,66% 6 57,84% 7 66,84% 8 68,83% 9 70,42% 10(**) 70,78% 11(**) 71,13% 12(**) 71,48% (*) Esta tabela foi elaborada considerando as seguintes cotas de capitalizao: ms 1: 10%, ms 2: 50%, meses 3 a 9: 80%. Alm disso, considerou-se a taxa de juros igual a 0,5% ao ms e um fator de reduo (penalidade) igual a 10% at o sexto ms. (**) 10 11 e 12 representam na verdade apenas os meses de vigncia, j que o plano s prev 9 pagamentos. Se, por exemplo, o titular solicitar o resgate aps ter efetuado 2 pagamentos (2 x R$ 10,00 = R$ 20,00), ele ter direito a 27,16% do valor que pagou, resultando, ento, em R$ 5,43 (27,16% de R$ 20,00). J se o titular permanecer at o final do plano, tendo, portanto, realizado 9 pagamentos (9 x R$ 10,00 = R$ 90,00), ele ter direito a 71,48% do que pagou, ou seja, a R$ 64,33 (71,48% de R$ 90,00). Em ambos os casos acima, no se levou em considerao a atualizao pela TR, ou seja, os valores encontrados ainda sofrero a atualizao pela TR referente ao perodo em que estiver em vigncia. 15. Ao se resgatar o ttulo ao final do prazo de vigncia, no se recebe tudo o que foi pago? A resposta ir variar de plano para plano. No h obrigao prevista em lei para que o resgate seja igual ao montante pago. Cada empresa define no seu plano o percentual, em relao aos pagamentos realizados, que ser restitudo ao titular quando do resgate. O consumidor, antes de assinar a proposta, dever observar nas Condies Gerais do ttulo tabela semelhante a que foi mostrada acima, verificando, assim, o percentual a que ter direito. 16. O resgate sempre inferior ao valor total que foi pago? No, alguns planos possuem ao final do prazo de vigncia um percentual de resgate igual ou at mesmo superior a 100%, isto , se fosse, por exemplo, 100% significaria que o titular receberia, ao final do prazo de vigncia, tudo o que pagou, alm da atualizao monetria pela TR. 17. Aplicar em ttulo de capitalizao o mesmo que aplicar em

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poupana? Formaro, em situao semelhante, o mesmo capital? Ttulo de capitalizao no a mesma coisa que caderneta de poupana. O ttulo de capitalizao um produto comercializado somente pelas Sociedades de Capitalizao atravs de planos que so previamente aprovados pela SUSEP. Seu capital de resgate ser sempre inferior ao capital constitudo por aplicaes idnticas na caderneta de poupana, j que, dos pagamentos efetuados num ttulo, desconta-se uma parte para custear as despesas administrativas das Sociedades de Capitalizao e, quando h sorteios, uma parcela para custear as premiaes. 18. Os ttulos que, ao final do prazo de vigncia, estabelecem capital de resgate de 100% (ou mais) em relao aos pagamentos efetuados, alm de atualizao monetria pela TR, no formaro no ttulo de capitalizao o mesmo capital comparado com a caderneta de poupana? No, o capital formado na caderneta de poupana calculado sobre a totalidade dos depsitos e incluem a variao da TR, alm de juros de 0,5% ao ms. No caso dos ttulos de capitalizao, sempre h tambm variao pela TR e juros mensais, mas estes no incidem sobre a totalidade dos pagamentos. Ao prever um resgate de 100% (ou mais), estes j incluem a taxa de juros nos percentuais da tabela citada anteriormente, restando apenas a atualizao pela TR. Dizer que h atualizao pela TR no significa dizer que o capital formado ser igual ao que seria constitudo por meio da caderneta de poupana. 19. Como se faz para acompanhar a evoluo do capital constitudo? As Sociedades de Capitalizao so obrigadas a prestar informaes sempre que solicitadas pelo subscritor. Independentemente deste fato, as informaes podero ser disponibilizadas por meio de mdia impressa ou eletrnica, ou ainda, por meio de extratos. No caso de extratos, a periodicidade mxima para sua emisso ou de seis meses, para planos com Pagamentos Mensais (PM) e vigncia igual a 12 meses, ou de um ano, se a vigncia for superior a 12 meses ou para qualquer perodo de vigncia se o ttulo for de Pagamento nico (PU). 20. vantagem adquirir um ttulo de capitalizao? A resposta para esta pergunta pessoal. O consumidor dever ponderar as vantagens e desvantagens. As grandes vantagens seriam os sorteios e a obrigao de "poupar", objetivando no atrasar os pagamentos. As grandes desvantagens so: capital constitudo inferior se comparado ao da caderneta de poupana, prazo de carncia (mas nem sempre h), proibio depsitos aleatrios e penalidade em caso de resgate antecipado, isto , antes de encerrado o prazo de vigncia (alguns ttulos no prevem tal penalidade). PLANOS DE APOSENTADORIA E PENSO PRIVADOS A previdncia privada aberta uma opo de aposentadoria complementar, com custos para o investidor. Ela oferecida por bancos e seguradoras. O adquirente desta previdncia pode optar por duas formas: 1) o benefcio ser em forma de renda mensal futura de valor predefinido pelo beneficirio; 2) o benefcio depender do quantum contribudo durante o prazo. Na previdncia privada fechada, a opo de aposentadoria complementar oferecida aos empregados pela empresa em que trabalham, atravs de seus fundos

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de penso, como o caso da PREVI no Banco do Brasil e da FUNCEF no caso da Caixa Econmica Federal. Com a reforma da previdncia, este mercado tornou-se muito atraente, porque, com a impossibilidade de acmulo de aposentadorias, essas entidades oferecem um produto para complementao ou recomposio dos valores de salrios para quando a pessoa se aposentar. oferecido plano de aposentadoria, com penso e peclio, com datas prdefinidas de entrada e sada. Esses prmios pagos so dedutveis no Imposto de Renda, beneficiando o contratante. As remuneraes so variveis, porm, h uma garantia mnima de correo e valorizao. Se der mais que o IGPM + 6% ao ano, reverte-se para o contratante, se der menos, a entidade garante este mnimo. Existem tambm outros planos muito procurados no mercado, tais como o PGBL Plano Gerador de Benefcios Livres e VGBL Vida Gerador de Benefcios Livres. O PGBL ao invs de garantir uma rentabilidade mnima como nos planos de previdncia complementar aberta tradicional, oferece ao investidor trs modalidades distintas de investimento na forma de fundos de investimento/fundo de investimento em cotas de fundo de investimento, especficos onde aplicam os recursos de seus cotistas, e com riscos distintos: Plano Soberano aplica os recursos apenas em ttulos pblicos federais; Plano Renda Fixa- Aplica os recursos em ttulos pblicos federais e outros ttulos com caractersticas de renda fixa; Plano Composto aplica os recursos em ttulos pblicos federais, outros ttulos com caractersticas de renda fixa e at 49 % dos valores em renda varivel. Obs. A portabilidade do PGBL (permisso para troca de gestor do fundo) de 60 dias. As contribuies ao PGBL podem ser fixas ou variveis, aceitando inclusive, depsitos adicionais. O VGBL quase um clone do PGBL. As diferenas esto no tratamento fiscal e na possibilidade de a pessoa comprar, junto com o plano de aposentadoria complementar, um seguro de vida. No que diz respeito ao tratamento fiscal, no caso do PGBL, o contribuinte pode deduzir at 12% da sua renda bruta anual na declarao. O acerto de contas com a Receita Federal fica para a hora do resgate, e o IR ser cobrado sobre o total acumulado. J no VGBL, no possvel a deduo na declarao. Em compensao, o IR cobrado apenas sobre o rendimento do perodo.

Exemplo. Se uma pessoa acumular, ao longo de 20 anos, R$ 200 mil, dos quais R$ 40 mil

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representam o ganho de capital, no VGBL o IR vai incidir somente sobre os R$ 40 mil. No PGBL o IR vai incidir sobre os R$ 200 mil.

PLANOS DE SEGUROS As operaes de seguros intermediadas pelas instituies financeiras esto consolidadas em dois segmentos de seguros, que, por sua vez, esto agrupados em ramos especficos, de acordo com as caractersticas do ativo segurado, tais como: Seguros de Acumulao Os seguros de acumulao so aqueles em que o segurado, ao pagar os prmios do seguro, forma uma reserva que, depois de determinado perodo, retorna para ele, corrigida por um indexador e juros. Previdncia Complementar Aberta ( Tradicional, PGBL e VGBL); Ttulos de Capitalizao.

Seguros de Risco Os seguros de risco so todos os outros em que os prmios s tm retorno para o segurado na forma de cobertura do eventual sinistro. Auto e Responsabilidade Civil; Elementares ( Residencial, Comercial e Equipamentos); Vida Tradicional; Acidentes Pessoais; Sade.

A partir desse primeiro agrupamento, existe uma variedade muito grande de seguros especficos que so operados e aceitos pelas seguradoras, entre os quais podemos citar como principais os que seguem: Seguros de danos propriedade (incndio e lucros cessantes); Seguros de automvel e responsabilidade civil (automvel, responsabilidade civil veculos material e pessoal -, responsabilidade civil geral material e pessoal); Seguro de valores, roubo e fidelidade (roubo, excluindo valores, e fidelidade-delito contra o patrimnio por empregados); Seguros de benefcios (vida em grupo, acidentes pessoais); Seguro de riscos de engenharia (obras civis em construo, instalao e montagem, quebra de mquinas); Outros ramos (aeronuticos, cascos, edifcios em condomnios, garantia de obrigaes contratuais, transportes, riscos diversos). Ateno!

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De forma a compatibilizar o seguro de um bem com o patrimnio e o risco aceito, podemos ter duas formas de seguro, como veremos a seguir: Cosseguro o seguro que se distribui entre varias seguradoras, dividindo-se entre elas os riscos, proporcionalmente s cotas de cosseguro distribudas. Resseguro e Retrocesso a operao pela qual uma seguradora se alivia parcialmente do risco de um seguro j feito, contraindo um novo seguro em outra seguradora. Atravs do resseguro, tambm chamado Seguro das seguradoras, empreende-se um sofisticado procedimento de engenharia financeira e atuarial para assegurar a solvncia das seguradoras e evitar riscos sistmicos, quando o evento inesperado seja de propores tais (em obras de metro e plataformas petrolferas martimas, por exemplo, no caso do Brasil, e terremotos ou furaces, no caso de outros pases) que apenas uma delas, individualmente, no consiga cobrir o volume de danos provocados. Se o resseguro for ressegurado, essa operao se caracteriza como uma retrocesso.

MERCADO DE CAPITAIS Mercado primrio e secundrio Quando novas aes ou ttulos so transacionados pela primeira vez no mercado financeiro, diz-se que so transacionados no mercado primrio. Quando essa ao ou esse ttulo revendido, dizemos que essa transao se d no mercado secundrio. As empresas se encaminham para a realizao de operaes no mercado primrio quando necessitam de aporte de recursos, para o financiamento de projetos de investimento e crescimento de suas atividades.

AES CARACTERSTICAS E DIREITOS;

As sociedades annimas tm seu capital pulverizado em aes. Cada ao poder ter ou no um valor nominal. Alm do valor nominal e patrimonial, as aes tm um valor pela qual elas so negociadas nas Bolsas de Valores, que a sua cotao. Art. 11. O estatuto fixar o nmero das aes em que se divide o capital social e estabelecer se as aes tero ou no valor nominal.

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1 Na companhia com aes sem valor nominal, o estatuto poder criar uma ou mais classes de aes preferenciais com valor nominal. 2. O valor nominal ser o mesmo para todas as aes da companhia. 3. O valor nominal das aes de companhia aberta no poder ser inferior ao mnimo fixado pela Comisso de Valores Mobilirios. Art. 12. O nmero e o valor nominal das aes somente podero ser alterados nos casos de modificao do valor do capital social ou da sua expresso monetria, de desdobramento ou grupamento de aes, ou de cancelamento de aes autorizado nesta lei. Art. 13. vedada a emisso de aes por preo inferior ao seu valor nominal. (...) 2. A contribuio do subscritor que ultrapassar o valor nominal constituir reserva de capital. Art. 14. O preo de emisso das aes sem valor nominal ser fixado, na constituio da companhia, pelos fundadores, e no aumento de capital, pela assemblia geral ou pelo conselho de administrao.

ESPCIES E CLASSES DAS AES: Art. 15. As aes, conforme a natureza dos direitos ou vantagens que confiram a seus titulares, so ordinrias, preferenciais ou de fruio. 1. As aes ordinrias da companhia fechada e as aes preferenciais da companhia aberta e fechada podero ser de uma ou mais classes. 2. O nmero de aes preferenciais sem direito a voto, ou sujeitas a restries no exerccio desse direito, no pode ultrapassar 50% do total das aes emitidas. Art. 16. As aes ordinrias de companhia fechada podero ser de classes diversas, em funo de: I conversibilidade em aes preferenciais; II exigncia de nacionalidade brasileira do acionista; ou III direito de voto em separado para o preenchimento de determinados cargos de rgos administrativos. Pargrafo nico. A alterao do estatuto na parte em que regula a diversidade de classes, se no for expressamente prevista e regulada, requerer a concordncia de todos os titulares das aes atingidas. Art. 17 As preferncias ou vantagens das aes preferenciais: I consistem, salvo no caso de aes com direito a dividendos fixos ou mnimos, cumulativos ou no, no direito a dividendos no mnimo 10% (dez por cento) maiores do que os atribudos s aes ordinrias; II sem prejuzo do disposto no inciso anterior e no que for com ele compatvel,

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podem consistir: a) em prioridade na distribuio de dividendos; b) em prioridade no reembolso do capital, com prmio ou sem ele; c) na acumulao das vantagens acima enumeradas. 1. Os dividendos, ainda que fixos ou cumulativos, no podero ser distribudos em prejuzo do capital social, salvo quando, em caso de liquidao da companhia, essa vantagem tiver sido expressamente assegurada. (...)

FORMA DAS AES: Art. 20. As aes devem ser nominativas. Ao endossvel: extino pela Lei 8021/90. Art. 28. A ao indivisvel em relao companhia. Pargrafo nico Quando a ao pertencer a mais de uma pessoa, os direitos por ela conferidos sero exercidos pelo representante do condomnio. Art. 29. As aes da companhia aberta somente podero ser negociadas depois de realizados trinta por cento do preo de emisso. Art. 31. A propriedade das aes nominativas presume-se pela inscrio do nome do acionista no livro de Registro das Aes Nominativas. 1. A transferncia das aes nominativas opera-se por termo lavrado no livro de Transferncia de Aes Nominativas, datado e assinado pelo cedente e pelo cessionrio, ou de seus legtimos representantes. (...) 3. Na transferncia das aes nominativas adquiridas em bolsa de valores, o cessionrio ser representado, independentemente de instrumento de procurao, pela sociedade corretora, ou pela caixa de liquidao da bolsa de valores. Obs.: As aes endossveis e ao portador foram extintas pela Lei 8.021/90. Art. 34. O estatuto da companhia pode autorizar ou estabelecer que todas as aes da companhia, ou uma ou mais classes delas, sejam mantidas em contas de depsito, em nome de seus titulares, na instituio que designar, sem emisso de certificados. (...) 2. Somente as instituies financeiras autorizadas pela Comisso de Valores Mobilirios podem manter servios de aes escriturais. Art. 35. A propriedade da ao escritural presume-se pelo registro na conta de depsito das aes, aberta em nome do acionista nos livros da instituio depositria. 1 A transferncia da ao escritural opera-se pelo lanamento efetuado pela instituio depositria em seus livros, a dbito da conta de aes do alienante e a

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crdito da conta de aes do adquirente, vista de ordem escrita do alienante, ou de autorizao ou ordem judicial, em documento hbil que ficar em poder da instituio.

A cotao da ao (valor de Bolsa) sofre oscilaes dirias nos preges, podendo subir ou descer (ficar acima do par ou abaixo do par), ou, ainda, permanecer sem alterao (no par). As operaes de Bolsa so consideradas operaes do mercado secundrio, pois a transferncia de recursos entre investidores, no existindo qualquer efeito no caixa da empresa. As aes podem ser negociadas com direitos (aes integrais ou aes com) ou sem direitos (aes ex-direitos, aes ex ou aes limpas). As aes novas so aes sem direito ao recebimento do prximo dividendo a ser distribudo. As aes integrais so as aes com direito integral sobre os prximos benefcios a serem distribudos pelas empresas. Aes ex-dividendos so as que no tm direito aos dividendos que esto sendo distribudos pela sociedade. Aes ex-bonificao so as que no tm direito bonificao. Aes ex-subscrio so as que no tm direito subscrio.

Direitos e Proventos de uma Ao Dividendos distribuio de parte dos lucros de uma empresa, em moeda, aos seus acionistas. Por lei, no mnimo 25% do lucro lquido do exerccio deve ser distribudo aos acionistas. Juros sobre o capital prprio foi um incentivo criado em 1996 para compensar o fim da correo monetria dos balanos das empresas. Atravs deste instrumento, a empresa remunera o capital do acionista at o valor da TJLP. O valor desembolsado considerado como despesa e, portanto, descontado do lucro tributvel, diminuindo o IR a ser pago pela empresa. O valor a ser recebido pelo acionista sofre desconto de Imposto de Renda na fonte com alquota de 15%. No caso das empresas, o ganho tributvel de 10%, representado pela diferena entre os 25% de IR economizados e os 15% recolhidos em nome dos acionistas. Subscrio Direito aos acionistas de aquisio de aes por aumento de capital, com preo e prazo determinados. Bonificao distribuio gratuita de novas aes aos acionistas, em

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funo de aumento do capital por incorporao de reservas. Split ou Desdobramento distribuio gratuita de novas aes aos acionistas, pela diluio do capital em um maior nmero de aes, com o objetivo, entre outros, de dar liquidez aos ttulos no mercado. Agrupamento ou Inplit condensao do capital em um menor nmero de aes com conseqente aumento do valor de mercado da ao, com o objetivo, entre outros, de valorizar sua imagem em mercado. Para investir diretamente na Bolsa, adquirindo aes ou direitos de companhias de capital aberto ali negociadas, o interessado deve cadastrar-se em corretora ou distribuidora autorizada a operar em negcios da Bolsa e dar pessoalmente corretora as suas ordens de compra ou venda de aes ou direitos.

Resumo: AO ttulo que representa a menor frao do capital de uma sociedade annima. Espcies de aes: Quanto natureza: Ao Ordinria (ON) menos negociada, confere ao acionista direito de voto na empresa e pode, eventualmente, proporcionar participao nos resultados da companhia. Ao Preferencial (PN) mais negociada, garante ao acionista maior participao nos resultados da empresa, mas no d direito a voto, em regra. Algumas empresas diferenciam, por meio de letras (A, B), as sries de seus papis lanados no mercado (PNA, PNB). Ao de Gozo ou Fruio substitui, a critrio da assemblia, a ao amortizada. Os acionistas tm direitos mais restritos ou limitados. Quanto forma: Nominativas so aquelas em que se declara o nome de seu proprietrio. So transferidas por termo lavrado no Livro de Registro de Aes Nominativas, recebendo o cessionrio novas aes, tambm com a indicao de seu nome. Escriturais so aquelas em que no h emisso de certificado. So mantidas em conta de depsito, em nome de seus titulares, numa instituio financeira autorizada pela Comisso de Valores Mobilirios CVM. Obs.: CONVERSIBILIDADE DAS AES as aes podem ser convertidas de um tipo para outro, nos termos do estatuto, como, por exemplo, de preferenciais para ordinrias e vice-versa. Bolsa de Valores local onde se negociam ttulos e valores mobilirios. Dividendo valor distribudo aos acionistas, de acordo com a quantidade de aes possudas. Normalmente, resultado dos lucros obtidos por uma empresa. Partes Beneficirias so ttulos negociveis sem valor nominal, alheios ao capital social, emitidos, a qualquer tempo, por S/A, conferindo aos seus

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proprietrios direito creditrio eventual contra a sociedade, consistente em participar nos lucros lquidos anuais, at o limite de 10%. Tratam-se de cotas de lucros ou de bnus de participao. Bnus de Subscrio a companhia poder emitir, dentro do limite de aumento do capital autorizado no estatuto, ttulos negociveis denominados bnus de subscrio. Eles conferiro aos seus titulares, nas condies constantes do certificado, direito de subscrever aes do capital social, que ser exercido mediante apresentao do ttulo companhia e pagamento do preo de emisso das aes.

AO. Ttulo de propriedade, negocivel, representativo de uma frao do capital social de uma S A, ou Sociedade em Comandita por Aes. So bens mveis e representam uma parte do capital social, a qualidade de scio, e so tambm um ttulo de crdito, as aes podem ser ordinrias ou comuns. - Ordinrias ou Comuns Conforme a natureza dos direitos que conferem - Preferenciais

- de Gozo ou Fruio

- Nominativas Quanto forma - Escriturais

Aes Ordinrias ou Comuns so as que conferem os direitos comuns de scio, sem restries ou privilgios. Aes Preferenciais so as que do aos seus titulares algum privilgio ou preferncia, como, por exemplo, a prioridade na distribuio dos dividendos, a fixao de um dividendo mnimo, ou a prioridade de reembolso em caso de liquidao. Contudo, em troca, tais aes podem ser privadas de alguns direitos, como o do voto. Aes de Gozo ou Fruio s vezes, quando sobram lucros em caixa, pode a direo da S/A, ao invs de distribuir dividendos, resolver amortizar um lote de aes, geralmente por sorteio, pagando o valor nominal aos seus titulares. Em seguida permite-se que aqueles antigos titulares adquiram outras aes, em substituio. Estas ltimas so as de gozo ou fruio. No representam o capital da empresa, e tero apenas os direitos que forem fixados nos estatutos ou na Assemblia. Aes Nominativas so aquelas em que se declara o nome de seu proprietrio. So transferidas por termo lavrado no Livro de Registro de Aes Nominativas, recebendo o cessionrio novas aes, tambm com a indicao de seu nome. (a partir da lei 8.021/90, que alterou o art. 20 da lei das s/a, no apenas as aes de certas empresas, mas todas as aes, de todas as companhias devem ser nominativas). Aes ao Portador eram as que no continham declarado no seu texto o

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nome do seu titular. Sua transferncia operava-se pela simples tradio manual. No tinham direito a voto. Aes Escriturais so aquelas em que no h emisso de certificado. So mantidas em conta de depsito, em nome de seus titulares, numa instituio financeira, autorizada pela Comisso de Valores Mobilirios. Conversibilidade das Aes as aes podem ser convertidas de um tipo em outro, nos termos do estatuto, como, por exemplo, de ordinrias em preferenciais, ou vice-versa (art. 22, da Lei. 6.404). O valor das aes o valor das aes pode ser considerado sob trs aspectos. Temos primeiramente o valor nominal, estabelecido pela S/A, sendo que a lei atual permite a emisso de aes sem valor nominal. Temos tambm o valor de mercado (valor atual, valor lquido, valor real), que o alcanado na Bolsa ou no Balco. E, ainda, o aspecto do valor patrimonial ou real, em que se calcula o acervo econmico global da companhia em relao ao nmero de aes emitidas. Debntures so ttulos negociveis que conferem direito de crdito contra a sociedade, nas condies estabelecidas no certificado (art. 52). A lei 8.021/90 proibiu a emisso de ttulos ao portador ou endossveis, impedindo, assim, a emisso de debntures, salvo se forem criadas debntures nominativas, contrariando a ndole do ttulo, que de obrigao ao portador. As partes beneficirias e as debntures so ttulos estranhos ao capital social; seus titulares so credores da empresa. S que o crdito relativo s partes beneficirias eventual: ser pago nos exerccios em que houver lucros, se tal situao se verificar. Ao passo que o crdito relativo s debntures no eventual: no vencimento, a debnture dever ser resgatada pela companhia.

Em resumo, quem tem uma ao scio-proprietrio da companhia. quem tem uma parte beneficiria credor eventual, em relao aos lucros, se houver. e quem tem uma debnture credor efetivo e incondicional.

Bnus de Subscrio so ttulos negociveis que conferem direito de subscrever aes. Podem ser emitidos at o limite de aumento do capital autorizado no estatuto (art. 168). Os bnus de subscrio podem ter a finalidade de facilitar a venda de aes ou de debntures, contribuindo, em todo caso, para uma melhor programao do aumento de capital. Acionistas Comum ou Ordinrio o que tem direitos e deveres comuns de todo acionista. Tem o dever de integralizar as aes subscritas (art. 106), de votar no interesse da companhia (art. 115) etc. Tem direito a dividendos (participao proporcional nos lucros), a bonificaes (com base na reavaliao do ativo). Tem tambm o direito de fiscalizar, de participar do acervo em caso de liquidao, de ter preferncia na subscrio dos ttulos da sociedade etc. Acionista Controlador a pessoa fsica ou jurdica que detm de modo permanente a maioria dos votos e o poder de eleger a maioria dos administradores, e que use efetivamente esse poder (art. 116). Tem os mesmos direitos e deveres do acionista comum. Mas responde por abusos praticados (art. 117). Nem sempre o acionista controlador ou majoritrio detm o maior nmero de aes. Sendo permitida a emisso de aes preferenciais sem direito a voto, at 2/3 do total das aes emitidas, pode um grupo possuidor de 16,7% das aes com direito a voto

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assumir o controle total da companhia. Acionista Dissidente o que no concorda com certas deliberaes da maioria, como a criao ou alterao de aes preferenciais, a modificao do dividendo obrigatrio, a criao de partes beneficirias etc. (art. 137). Tem o direito de se retirar da companhia (direito de retirada ou de recesso), mediante o reembolso do valor de suas aes, que no poder ser inferior ao valor de patrimnio lquido das aes, de acordo com o ltimo balano aprovado pela Assemblia Geral (art. 45). Acionista Minoritrio - aquele que no participa do controle da companhia, ou por desinteresse ou por insuficincia de votos. o acionista ou conjunto de acionistas que, na Assemblia Geral, detm uma participao em capital inferior quela de um grupo oposto. A Lei das S/A (Lei 6.404/76) preocupou-se sobremaneira com a proteo s minorias, chegando quase obsesso. Os meios genricos de proteo da minoria encontram-se no elenco dos direitos essenciais de todos os acionistas, minoritrios ou no, como o direito ao dividendo, fiscalizao dos negcios sociais, a preferncia na subscrio dos ttulos da companhia, a faculdade de convocar a Assemblia Geral quando os administradores no o fizerem etc. Como meios especficos de proteo aos minoritrios podem ser apontados, por exemplo, os seguintes: a) direito de retirada ou de recesso (art. 137); b) direito de eleger um membro do Conselho Fiscal (art. 161, 4, a); c) direito de convocar a Assemblia Geral (art. 123, pargrafo nico, c); d) dividendo obrigatrio (art. 202); e) voto mltiplo (art. 141); f) direito de voto s aes preferenciais se a companhia no pagar dividendos por trs exerccios consecutivos (art. 111, 1) etc. rgos da Sociedade Annima

A Assemblia Geral o poder supremo da companhia reside na Assemblia Geral, que a reunio dos acionistas, convocada e instalada de acordo com os estatutos. A Assemblia Geral tem poderes para resolver todos os negcios relativos ao objeto de explorao da sociedade e para tomar as decises que julgar convenientes defesa e ao desenvolvimento de suas operaes, respeitados os termos da lei. Existem vrios tipos de Assemblias. A Assemblia Geral Ordinria (AGO) instala-se regularmente nos quatro primeiros meses seguintes ao trmino do exerccio social, para os assuntos de rotina, previstos no art. 132 da Lei das S/A, como tomar as contas dos administradores, deliberar sobre a distribuio dos dividendos etc. A Assemblia Geral Extraordinria (AGE) pode instalar-se em qualquer poca, sempre que houver necessidade, geralmente para o debate e votao de assuntos no rotineiros, como, por exemplo: a reforma do estatuto (art. 131). Alm dessas, existem tambm as Assemblias Especiais, em que se renem apenas acionistas preferenciais, titulares de partes beneficirias ou de debntures,

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para o debate e votao de assuntos especficos e privativos dessas classes.

Administrao A administrao da Cia compete, conforme dispuser o estatuto, ao Conselho de Administrao e Diretoria, sendo que nas companhias abertas e nas de capital autorizado obrigatria a existncia do Conselho de Administrao. Esse Conselho que fixa a orientao geral dos negcios e, entre outras atribuies elege e destitui os diretores, fixando-lhes as atribuies. eleito e destituvel pela Assemblia Geral e compe-se de no mnimo trs acionistas (art. 1.400). A Diretoria composta por no mnimo dois membros, acionistas ou no, eleitos e destituveis pelo Conselho de Administrao, ou, se este no existir, pela Assemblia Geral (art. 143). No silncio do estatuto, e inexistindo deliberao do Conselho de Administrao, competiro a qualquer diretor a representao da companhia e a prtica dos atos necessrios ao seu funcionamento regular (art. 144). (De acordo com a praxe, um dos membros da Diretoria ser o diretorpresidente). O Conselho Fiscal composto por no mnimo trs e no mximo cinco pessoas, acionistas ou no, eleitas pela Assemblia Geral. Entre vrias outras atribuies, compete-lhe principalmente a fiscalizao dos atos dos administradores (arts. 161 a 165). A existncia do Conselho Fiscal obrigatria. Mas o seu funcionamento pode ser permanente ou apenas eventual, restrito aos exerccios em que for instalado a pedido de acionistas (art. 161). DEBNTURES

DEBNTURE um ttulo emitido apenas por sociedades annimas no financeiras de capital aberto (as sociedades de arrendamento mercantil e as companhias hipotecrias esto autorizadas a emiti-las), com garantia de seu ativo e com ou sem garantia subsidiria da instituio financeira que as lana no mercado, para obter recursos de mdio e longo prazos. A emisso e as condies de emisso so deliberadas em AGE (Assemblia Geral Extraordinria). Elas garantem ao comprador uma remunerao certa num prazo certo, no dando, como rege a lei, direito de participao nos bens ou lucros da empresa. Basicamente, uma debnture uma fonte de financiamento, atravs de emprstimo a longo prazo. Os compradores de debntures so credores que esperam receber juros peridicos e reembolso especfico do principal (valor nominal da debnture) na data do seu vencimento. As duas formas principais pelas quais os possuidores de debntures esto legalmente protegidos so por intermdio da escritura de emisso e dos agentes fiducirios.

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ESCRITURA DE EMISSO (CONTRATO). A emisso de debntures regulada pela Lei 6.404/76, a qual estabelece suas condies como, por exemplo, que sua emisso dever ter por limite mximo o valor do capital prprio da empresa e seu prazo de resgate nunca dever ser inferior a um ano. Aps a deliberao da AGE de acionistas, a empresa emite um documento denominado Escritura de Emisso. Essa escritura deve ser registrada em Cartrio. A Escritura de Emisso o documento legal que declara as condies sob as quais a debnture foi emitida. Especifica direitos dos possuidores, deveres dos emitentes e todas as condies da emisso. AGENTES FIDUCIRIOS. Os debenturistas formam um condomnio, representado perante a empresa emitente por um agente fiducirio. Este deve zelar pelos direitos dos debenturistas. uma terceira parte envolvida num contrato de debnture. Pode ser um indivduo, uma empresa ou um departamento de crdito de um banco. BANCO MANDATRIO. o banco responsvel pela confirmao financeira de todos os pagamentos e, movimentaes efetuadas pelo emissor. Esta funo s pode ser exercida por bancos comerciais ou mltiplos com carteira comercial. A remunerao das debntures composta de correo, taxa de juros e prmio. A empresa poder recolocar uma debnture resgatada junto a um outro investidor, porm, nas mesmas condies de repactuao no aceitas pelo debenturista anterior. A Deciso-conjunta nmero 003 BACEN e CVM, de 07.02.96, introduziu uma diferenciao nas condies de remunerao das debntures. Fica proibido oferecer mais de um indexador como forma de remunerao. Continuam proibidas as emisses em variao cambial. A empresa poder resgatar antes da data determinada, porm esta antecipao dever ser para todos os debenturistas. O ttulo resgatado antecipadamente chamado de debnture em tesouraria e pode ser vendido a outro investidor, desde que pague a mesma remunerao estabelecida para os demais debenturistas. A colocao de uma debnture em mercado pode ser direta ou por oferta pblica. Direta quando feita diretamente a um comprador ou grupo de compradores, geralmente instituies financeiras ou fundos de penso. No h mercado secundrio para elas. Suas taxas de juros so mais altas. Oferta Pblica tem mercado secundrio. Dependendo das alternativas dos outros ttulos do mercado no momento de sua emisso, podem ser colocadas com desconto (abaixo do valor nominal) ou com prmio (acima do valor nominal).

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DEBNTURES CONVERSVEIS EM AES. Artigo 52, da Lei 6.404/76: A companhia poder emitir debntures que conferiro aos seus titulares direito de crdito contra ela, nas condies constantes da escritura de emisso e do certificado. um ttulo de dvida amortizvel, garantido normalmente pelos bens do ativo das empresas, passvel de juros e correo monetria. DEBNTURES. So ttulos de crdito emitidos por uma sociedade annima ou em comandita por aes. Representam emprstimos pblicos feitos por estas sociedades e gozam de privilgio geral em caso de falncia. O debenturista no scio da sociedade, mas um credor da mesma. Podem ser conversveis em aes, ou no. Art. 52 (Lei 6.404/76). A companhia poder emitir debntures que conferiro aos seus titulares direito de crdito contra ela, nas condies constantes da escritura de emisso e do certificado. Art. 53. A companhia poder efetuar mais de uma emisso de debntures, e cada emisso pode ser dividida em sries. Pargrafo nico. As debntures da mesma srie tero igual valor nominal e conferiro a seus titulares os mesmos direitos. Art. 54. A debnture ter valor nominal expresso em moeda nacional, salvo nos casos de obrigao que, nos termos da legislao em vigor, possa ter o pagamento estipulado em moeda estrangeira. Pargrafo nico. A debnture poder conter clusula de correo monetria, aos mesmos coeficientes fixados para a correo dos ttulos da dvida pblica, ou com base na variao de taxa cambial. Art. 55. A poca do vencimento da debnture dever constar da escritura de emisso e do certificado, podendo a companhia estipular amortizaes parciais de cada srie, criar fundos de amortizao e reservar-se o direito de resgate antecipado, parcial ou total, dos ttulos da mesma srie. (...) 2 facultado companhia adquirir debntures de sua emisso, desde que por valor igual ou inferior ao nominal, devendo o fato constar do relatrio da administrao e das demonstraes financeiras. 3 A companhia poder emitir debntures cujo vencimento somente ocorra nos casos de inadimplemento da obrigao de pagar juros e dissoluo da companhia, ou de outras condies previstas no ttulo. Art. 56. A debnture poder assegurar ao seu titular juros, fixos ou variveis, participao no lucro da companhia e prmio de reembolso. Art. 57. A debnture poder ser conversvel em aes nas condies constantes da escritura de emisso que especificar: I as bases da converso, seja em nmero de aes em que poder ser convertida cada debnture, seja como relao entre o valor nominal da debnture e o preo de emisso das aes;

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II a espcie e a classe das aes em que poder ser convertida; III o prazo ou poca para o exerccio do direito converso; IV as demais condies a que a converso acaso fique sujeita. 1 Os acionistas tero direito de preferncia para subscrever a emisso de debntures com clusula de conversibilidade em aes (...). Art. 58. A debnture poder, conforme dispuser a escritura de emisso, ter garantia real ou garantia flutuante, no gozar de preferncia ou ser subordinada aos demais credores da companhia. Art. 60. Excetuados os casos previstos em lei especial, o valor total das emisses de debntures no poder ultrapassar o capital social da companhia. 1 Esse limite pode ser excedido at alcanar: a) oitenta por cento do valor dos bens gravados, prprios ou de terceiros, no caso de debntures com garantia real; b) setenta por cento do valor contbil do ativo da companhia, diminudo do montante das suas dvidas reais, no caso de debntures com garantia flutuante. 3 A Comisso de Valores Mobilirios poder fixar outros limites para emisses de debntures negociadas em bolsa ou no balco, ou a serem distribudas no mercado.

ATENO! O acionista (proprietrio de ao) da companhia um scio da S.A., enquanto o debenturista (proprietrio de debnture) um credor da S.A.

DIFERENAS ENTRE COMPANHIAS ABERTAS E COMPANHIAS FECHADAS

Somente as companhias de capital aberto tm suas aes negociadas nas Bolsas de Valores ou no Mercado de Balco, aps registro destes e autorizao da Comisso de Valores Mobilirios (CVM).

Art. 4 (Lei 6.404/76). Para os efeitos desta lei, a companhia aberta ou fechada conforme os valores mobilirios de sua emisso estejam ou no admitidos negociao em bolsa ou no mercado de balco. Pargrafo nico. Somente os valores mobilirios de companhia registrada na Comisso de Valores Mobilirios podem ser distribudos no mercado e negociados em bolsa ou no mercado de balco. As sociedades annimas se classificam em abertas ou fechadas, conforme tenham, ou no, admitidos negociao, na Bolsa ou no mercado de balco, os valores mobilirios de sua emisso. Anote-se que o critrio de identificao de uma ou outra categoria de sociedade annima meramente formal. Basta que a companhia tenha seus valores mobilirios admitidos negociao na bolsa ou

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mercado de balco, para ser considerada aberta. irrelevante se os valores mobilirios de sua emisso efetivamente so negociados nessas instituies. Para que uma companhia tenha seus valores mobilirios admitidos negociao na bolsa ou mercado de balco o que permitir maior liquidez do investimento representado por tais ttulos necessita obter do governo federal a respectiva autorizao. A companhia somente pode ser aberta se autorizada nesses termos. O rgo do governo federal encarregado pela lei de conceder tal autorizao uma autarquia denominada Comisso de Valores Mobilirios CVM. Essa autarquia, juntamente com o Banco Central exerce a superviso e o controle do mercado de capitais, de acordo com as diretrizes traadas pelo Conselho Monetrio Nacional. A companhia aberta pode estar registrada na CVM para ter os seus valores mobilirios negociados somente no mercado de balco ou neste e na Bolsa. A bolsa s opera com o mercado secundrio, ou seja, para venda e aquisio de valores mobilirios, ao passo que o mercado de balco opera com o mercado primrio tambm, ou seja, para a subscrio de valores mobilirios. A emisso de novas aes, por exemplo, no poder ser feita na Bolsa, mas poder ser feita no mercado de balco. Para que uma empresa possa abrir o seu capital, o primeiro passo estar estabelecida como sociedade annima. A transformao da empresa em sociedade annima deve ser aprovada pelos scios nos moldes determinados pelo estatuto social, em assemblia geral ou por escritura pblica. O processo de abertura de capital e o registro da empresa na CVM so normatizados pela Lei 6.404/76 e pela Instruo CVM n. 202, sendo basicamente composto das seguintes etapas: 1. 2. 3. nomeao do Diretor de Relaes com o Mercado; contratao de Auditoria Independente; apresentao CVM dos documentos necessrios, previstos em lei.

Cumpridos estes itens, a CVM ter 30 dias para a anlise do registro. No se manifestando, o mesmo estar aprovado. Este prazo poder ser interrompido, uma nica vez, caso sejam necessrios documentos e informaes adicionais. A empresa dever enviar CVM e entidade que tiver seus valores negociados informaes peridicas, conforme normativo da CVM. O registro da empresa em bolsa de valores um dos requisitos para o registro na CVM. o lanamento primrio dos ttulos, assim como sua posterior negociao em bolsa, que efetivamente caracterizam e justificam a condio de empresa aberta. OPERAES DE UNDERWRITING

Underwriting uma das operaes cuja prtica explicitamente autorizada aos bancos de investimento. Eles intermediam a colocao (lanamento) ou distribuio, no mercado, de capitais de aes, debntures ou outro ttulo mobilirio qualquer para investimento ou revenda no mercado de capitais, recebendo uma comisso pelos servios prestados, proporcional ao volume do lanamento.

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Mercados de Underwriting As operaes de underwriting podem ser realizadas em dois mercados: Mercado Primrio onde a prpria empresa emite aes ou debntures que so ofertadas atravs de um banco. A empresa ter seu capital aberto atravs da emisso desses ttulos. Mercado Secundrio onde o banco contratado para colocar aes ou debntures j emitidas e pertencentes a uma determinada pessoa fsica ou jurdica. Tipos de Underwriting Existem quatro tipos de underwriting: Garantia Firme a operao na qual a instituio financeira coordenadora da operao garante a colocao de um determinado lote de aes a um determinado preo previamente pactuado com a empresa emissora, encarregando-se por sua conta e risco de coloc-la no mercado. Melhores Esforos (Best Efforts) caracterizam-se pelo compromisso assumido pela instituio financeira de desenvolver os melhores esforos para revender o mximo de uma emisso junto aos seus clientes nas melhores condies possveis e por um prazo determinado. No existe o compromisso formal de viabilizar a colocao. Stand-By caracteriza-se pelo compromisso assumido pelo banco quanto a subscrio, aps determinado prazo, das aes que se comprometeu a colocar no mercado, mas que no encontraram interessados; Book Building trata-se da oferta global (global offering) das aes de uma empresa visando colocao de seus papis no pas e no exterior. O valor de uma subscrio de aes para formao ou expanso do capital social funo de diversos fatores, entre os quais se destacam: volume de emisso; condies do mercado geral e setorial; valor patrimonial da ao; preo de mercado da ao; expectativa de resultados futuros; incentivos fiscais existentes de apoio subscrio. FUNCIONAMENTO DO MERCADO VISTA DE AES

Uma operao vista a compra ou venda, em prego, de determinada quantidade de aes para liquidao imediata. A liquidao fsica (entrega dos papis) feita em D + 2, e a liquidao financeira (pagamento), em D + 3. permitida, no mercado vista, a realizao de operaes de compra e venda de uma mesma ao em um mesmo prego, por uma mesma corretora e por conta de um mesmo investidor. Tal tipo de operao se caracteriza como uma operao de arbitragem conhecida como day-trade, ocorrendo sua liquidao financeira por compensao em D + 3. Principais tipos de ordem de compra e venda: Ordem a Mercado quando o investidor especifica corretora apenas a quantidade e as caractersticas dos ttulos que deseja comprar ou vender e a sua execuo deva ser imediata. Ordem Administrada quando o investidor especifica corretora apenas a

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quantidade e as caractersticas dos ttulos que deseja comprar ou vender e, o momento de sua execuo fica a critrio da corretora. Ordem Limitada quando o investidor estabelece o preo mximo ou mnimo pelo qual ele quer comprar ou vender determinada ao. Ela somente ser executada por um preo igual ou melhor do que o indicado. Ordem Casada quando o investidor determina uma ordem de compra de um ttulo e uma de venda de outro, condicionando sua efetivao ao fato de ambas poderem ser executadas. Ordem de Financiamento quando o investidor determina uma ordem de compra (ou venda) de um ttulo em um tipo de mercado e uma outra concomitante de venda (ou compra) de igual ttulo, no mesmo ou em outro mercado, com prazos de vencimentos distintos. MERCADO DE BALCO Na verdade, este balco no existe. Neste mercado, as negociaes so feitas pessoalmente ou por telefone pelos corretores. So negociados vrios tipos de papis, inclusive aes de empresas no registradas em bolsa. A corretora pode negociar em seu nome ou no de seus clientes. As aes que no so negociadas no mercado principal das Bolsas de Valores podem ser negociadas no mercado de balco, envolvendo ttulos e valores mobilirios emitidos por empresas de pequeno, mdio e grande porte que no tm interesse imediato ou no se identificam com aquele mercado principal. O mercado de balco organizado conta com uma srie de caractersticas especiais e operado e fiscalizado pela SOMA Sociedade Operadora do Mercado de Acesso, entidade que tem a personalidade jurdica de uma sociedade civil de responsabilidade limitada, com finalidade lucrativa. A negociao no mercado de balco feita em unidades de negociao, que um pacote contendo um nmero predeterminado de papis, sendo que o preo se referir sempre ao preo dessa unidade de negociao, e no dos ttulos individualmente. So participantes do mercado de balco: empresas emissoras de ttulos e valores mobilirios, assim como certificados e quotas de fundos; associados SOMA; formadores de Mercado; investidores.

OPERAES COM OURO. O mercado de ouro representa um investimento de risco, pois suas cotaes oscilam diariamente, podendo valorizar-se (alta) ou desvalorizar-se (baixa), em razo da oferta e da procura e dos demais fatores que influenciam tal mercado. Os principais centros mundiais que negociam com ouro so Londres, Zurique e Nova Iorque, com destaque para a Bolsa de Mercadorias de Nova Iorque, onde se opera no mercado futuro, havendo tambm um expressivo mercado de balco para o ouro fsico naquela praa. As cotaes do ouro no exterior so feitas em relao Ona Troy (medida

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inglesa), que equivale a 31,1035 g. No Brasil, a cotao do ouro feita por grama de ouro puro e acompanha as cotaes de Londres e Nova Iorque, mas sofre influncia direta da conjuntura interna e das cotaes do dlar flutuante. No Brasil, a maioria das transaes com ouro feita na Bolsa de Mercadorias & Futuros de So Paulo, que a nica bolsa no mundo que negocia ouro no mercado fsico. H, tambm, a compra e venda de ouro sob a forma escritural. Nesse caso, no h ouro fsico na transao, mas o investidor tem a vantagem de poder negoci-lo no dia seguinte, bastando dar ordem de venda ao banco, uma vez que no h emisso de certificado. Todas as formas de negociao de ouro so centralizadas e registradas no Sistema Nacional do Ouro (SINO), operado pela CETIP e apoiado pela ANDIMA (Associao Nacional das Instituies do Mercado Aberto).

Observaes importantes: Nas aquisies de ouro atravs do Mercado de balco, o cliente pode ter o ouro no mesmo dia do negcio, enquanto no mercado Spot das bolsas a transferncia efetiva s ocorre no dia seguinte operao. Em qualquer caso a responsabilidade pela qualidade do metal da fundidora e no do banco, que apenas o depositrio. Se o cliente quiser levar o ouro para casa, o cliente deve solicitar a retirada do certificado de custdia junto bolsa e ir ao banco depositrio para retirar o metal. Contudo se um dia quiser vend-lo, obrigatoriamente, em fundidora credenciada. ter de refundir o metal,

O ouro negociado nas bolsas, normalmente em unidades de negociao de 0,225, 10, 250 e 1000 g de ouro contidos com grau de pureza de 99,9%. A retirada fsica, em caso de interesse do cliente, s pode ser feita em barras de 250g, 100 onas e 400 onas.

Nota: Para atender a pequenos investidores desejosos de aplicar em ouro, as instituies financeiras criaram opes de investimento no metal fceis de serem portadas e protegidas em invlucros de plstico selado, que no devem ser violados. Estas opes podem se apresentar das seguintes formas: barras circulares (moedas) de 5, 10 e 20g; ou barras de 20,50 e 100g. O ouro classificado como um ativo financeiro ou instrumento cambial pela constituio de 1988 tributado pelo IOF, exclusivamente e apenas na operao de origem, a uma alquota mnima de 1%. Nas operaes realizadas no mercado secundrio, tendo como objeto ouro,

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como ativo financeiro, e equiparadas s operaes de renda fixa, ocorre o fato gerador do IR. O valor corresponde 15% do valor do rendimento das operaes.

MERCADO DE CMBIO Mercado de Cmbio- royalties ROYALTY o valor que se cobra pelo uso de patente de inveno, marca de indstria ou comrcio e assistncia tcnica, cientfica ou administrativa de origem estrangeira. Ainda, sobre Mercado de Cmbio importante: Mercado de Cmbio o ambiente, abstrato, onde se realizam as operaes de cmbio, entre os agentes autorizados pelo Banco Central do Brasil (bancos, corretoras, distribuidoras, agncias de turismo e meios de hospedagem) e entre estes e seus clientes. Chama-se poltica cambial o conjunto de leis, regulamentos e aes do Governo que influem no comportamento do mercado de cmbio e da taxa de cmbio. Spread, no mercado de cmbio, a diferena entre a taxa de compra (a menor) e a de venda (a maior). Representa o ganho do banco com a negociao da moeda. Obs.: no h regulamentao de que quem compra moeda estrangeira fica obrigado a viajar ao exterior, porm, vedada (proibida) a guarda da moeda estrangeira como forma de poupana. DEALERS as interferncias do BACEN no mercado de cmbio so feitas atravs de seus DEALERS, que so instituies previamente selecionadas para participar dos leiles informais (Go Aroud) de cmbio. DIRTY FLOATING oscilao mal direcionada. INSTITUIES AUTORIZADAS A OPERAR Os agentes autorizados pelo BACEN a operar no mercado de cmbio so os bancos, corretoras e distribuidoras. No Brasil, o mercado de cmbio dividido em dois segmentos: livre e flutuante, que so regulamentados e fiscalizados pelo Banco Central. O mercado livre tambm conhecido como comercial e o mercado flutuante como turismo. margem da lei, funciona um segmento denominado mercado paralelo, mercado negro ou cmbio negro. Todos os negcios realizados nesse mercado, bem como a posse de moeda estrangeira, sem origem justificada, so ilegais e sujeitam o cidado ou a empresa s penas da lei. OPERAES BSICAS Como regra geral, quaisquer pagamentos ou recebimentos em moeda estrangeira podem ser realizadas no mercado de cmbio. Grande parte dessas operaes no necessita de autorizao prvia do Banco Central para sua realizao, pois j se encontram descritas e especificadas nos regulamentos e normas vigentes (Consolidao das Normas Cambiais CNC), bastando procurar uma instituio autorizada a contratar cmbio. As operaes no regulamentadas dependem de manifestao prvia do BACEN. No mercado livre voc pode realizar as operaes decorrentes de comrcio exterior, ou seja, de exportao e de importao. Nesse mercado, tambm so

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realizadas as operaes dos governos, nas esferas federal, estadual e municipal. O termo turismo (cmbio turismo) utilizado de forma inadequada, visto que nesse mercado, alm das operaes relativas compra e venda de moeda estrangeira para o turismo internacional, podem ser realizadas diversas transferncias no relacionadas ao turismo, tais como: contribuies a entidades associativas, doaes, heranas, aposentadorias e penses, manuteno de residentes e tratamento de sade. No que concerne forma como as trocas so feitas, podemos classific-las em: Cmbio manual refere-se s operaes que envolvem a compra e a venda de moedas estrangeiras em espcie, isto , quando a troca se efetua com moedas metlicas ou cdulas de outros pases. o caso do turista que troca uma nota de cem dlares pelo seu equivalente em reais. Cmbio sacado ocorre quando, na troca, existem documentos ou ttulos representativos da moeda. Nesse tipo de operaes, as trocas se processam pela movimentao de uma conta bancria em moeda estrangeira. Como resultado das operaes, a posio de cmbio dos bancos operadores pode se apresentar: Posio Vendida representa os dlares guardados na carteira de cmbio de um banco, comprados numa operao de crdito no exterior, contra, por exemplo, reais do importador. Posio Comprada representa os dlares guardados na carteira de cmbio de um banco, comprados com reais no mercado interno como, por exemplo, do exportador. Operaes de Arbitragem a arbitragem consiste na compra de determinada quantidade de uma moeda e na venda de outra moeda estrangeira, de forma que, aplicada a paridade entre elas, o resultado seja de equivalncia, podendo a liquidao ser simultnea, pronta ou futura. Arbitragem Externa consiste na remessa de divisas de uma praa para outra, buscando obter vantagens em funo das diferenas de preo existentes. representada pela venda de uma moeda estrangeira contra o recebimento de outra moeda tambm estrangeira. Arbitragem Direta a transao efetuada por dois operadores localizados em praas de pases diferentes, que arbitram suas respectivas moedas. Arbitragem Indireta a transao realizada por um operador que, atuando em sua base, efetua operaes envolvendo as moedas nacionais de duas praas estrangeiras, quer arbitrando as duas moedas ou mais de duas. Arbitragem Interna operaes simblicas as operaes simblicas de compra e venda simultneas de cmbio tm por finalidade regularizar exigncias de ordem cambial, no figurando, portanto, entre as transaes normais que se caracterizam pela entrega efetiva da moeda. Ocorrem nas seguintes situaes: converso de crdito em investimentos; constituio e liberao de depsitos, no BACEN;

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regularizao de fraude cambial. CONTRATOS DE CMBIO CARACTERSTICAS

O objetivo principal do contrato de cmbio a compra e venda de moeda estrangeira, cuja entrega da moeda corresponde liquidao do contrato. O contrato de cmbio visa prestao de um servio por um banco ao seu cliente. Quando este cliente for um exportador, o servio bancrio ser a cobrana, no exterior, de cambiais sacadas pelo exportador nacional contra o importador residente em outro pas. Quando for um importador, o servio bancrio prestado ser o recebimento, em moeda local, com o respectivo pagamento, ao fornecedor no exterior, do valor referente mercadoria importada. O contrato de cmbio , portanto, um ato bilateral e oneroso, pelo qual o vendedor (exportador) vende ao banco (comprador) as divisas estrangeiras, cuja entrega poder ser vista ou a prazo. A contratao do cmbio poder ocorrer prvia ou posteriormente ao embarque da mercadoria: com prvia contratao total do cmbio o exportador, a seu critrio, contrata o cmbio com um banco, antes do embarque da mercadoria (a contratao do cmbio significa a fixao de taxa cambiar; normalmente, isso ocorre quando o exportador pretende obter Adiantamento sobre o Contrato de Cmbio ACC, a fim de obter recursos para produzir a mercadoria). com prvia contratao parcial do cmbio o exportador, a seu critrio, contrata parte do cmbio previamente ao embarque e parte posteriormente, de forma a permitir uma melhor remunerao pela moeda estrangeira. com posterior contratao total ou parcial do cmbio quando o exportador no necessitar de recursos financeiros para produzir a mercadoria, pois dispe de recursos prprios, contratar o cmbio em at 180 dias aps o embarque da mercadoria. Os prazos limites para liquidao dos contratos de cmbio, sendo D o dia da contratao do cmbio, so.

Pronta

Futura

Exportaes............. D + 2.................... D + 180 Importaes............. D + 2.................. D + 360 Financeiras.............. D + 2...................... No h

Deve ficar extremamente claro que, nas exportaes, o contrato de cmbio s se liquida com o crdito da moeda estrangeira em conta de banco brasileiro no exterior, isto , com a efetiva transferncia de divisas. A entrega dos documentos de exportao pelo exportador no o libera da

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responsabilidade principal objeto do contrato de cmbio, que a efetiva entrega da moeda estrangeira. Os bancos que operam com cmbio concedem aos exportadores os Adiantamentos sobre os Contratos de Cmbio ACC, que consistem na antecipao parcial ou total dos reais equivalentes quantia em moeda estrangeira comprada a termo desses exportadores, pelo banco. A ACC poder ocorrer e desdobrar-se em duas fases. A primeira fase referese concesso do adiantamento pelo banco, tradicionalmente, em at 180 dias antes do embarque da mercadoria, caracterizando-se como um financiamento produo, embora perdendo a desvalorizao cambial posterior que possa ocorrer com os reais. A partir de 25/08/1999, o BACEN autorizou operaes de ACC por at 360 dias antes do embarque da mercadoria. Os ACC so intransferveis, ou seja, o banco que conceder crdito por este mecanismo no pode negoci-lo posteriormente. Assim, os recursos ficam amarrados at o vencimento da operao. A segunda fase ocorre quando a mercadoria j est pronta e embarcada, podendo ser solicitado at 60 dias aps o embarque, aproveitando ao mximo possvel a variao cambial. Nessa fase, passa a se chamar ACE (Adiantamento sobre o Contrato de Exportao ou Adiantamento sobre Cambiais Entregues), podendo o seu prazo se estender em at 180 dias da data do embarque.

TAXAS DE CMBIO A unificao cambial feita pelo BACEN em janeiro de 1999 no significou a juno do segmento livre com o segmento flutuante. Houve somente a unificao das posies de cmbio existentes nos dois. Taxa de cmbio o preo de uma moeda estrangeira medido em unidades ou fraes (centavos) da moeda nacional. A moeda estrangeira mais negociada o dlar dos Estados Unidos, fazendo com que a cotao mais comumente utilizada seja a dessa moeda. Dessa forma, quando dizemos, por exemplo, que a taxa de cmbio brasileira de 2,39 significa que um dlar americano custa R$ 2,39. A taxa de cmbio reflete, assim, o custo de uma moeda em relao a outra, dividindo-se em taxa de venda e taxa de compra. Pensando sempre do ponto de vista do banco (ou outro agente autorizado a operar pelo BACEN), a taxa de venda preo que o banco cobra para vender a moeda estrangeira (a um importador, por exemplo), enquanto a taxa de compra reflete o preo que o banco aceita pagar pela moeda estrangeira que lhe ofertada (por um exportador, por exemplo). A diferena entre a taxa de compra (a menor) e a de venda (a maior) representa o ganho do banco com a negociao da moeda e conhecido como SPREAD. No Brasil, hoje, no h nenhuma taxa de cmbio fixada pelo BACEN. As taxas de cmbio so livremente pactuadas entre as partes contratantes.

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REMESSAS As remessas de ou para o exterior so cursadas, normalmente, atravs de ordens (cheque, ordem por carta, ordem por telex, telegrfica ou fax). Tratando-se de uma operao financeira, o banco opera em cmbio pronto, pagando vista ao cliente o equivalente em reais. O banco vende moeda estrangeira, creditando em sua conta, ao banqueiro no exterior cumpridor da ordem. ENTO VEJAMOS: 1. O que cmbio? Cmbio a operao de troca de moeda de um pas pela moeda de outro pas. No caso do Brasil, a operao de cmbio se caracteriza pela troca de uma moeda estrangeira pelo seu contravalor em moeda nacional. Por exemplo, quando um turista brasileiro vai viajar para o exterior e precisa de moeda estrangeira, o agente autorizado pelo Banco Central a operar no mercado de cmbio recebe do turista brasileiro a moeda nacional e lhe entrega (vende) a moeda estrangeira. J quando um turista estrangeiro quer converter moeda estrangeira em reais, o agente autorizado a operar no mercado de cmbio compra a moeda estrangeira do turista estrangeiro, entregando-lhe os reais correspondentes. 2. O que mercado de cmbio? No Brasil, o mercado de cmbio o ambiente abstrato onde se realizam as operaes de cmbio entre os agentes autorizados pelo Banco Central e entre estes e seus clientes, diretamente ou por meio de seus conveniados. O mercado de cmbio regulamentado e fiscalizado pelo Banco Central e compreende as operaes de compra e de venda de moeda estrangeira, as operaes em moeda nacional entre residentes, domiciliados ou com sede no Pas e residentes, domiciliados ou com sede no exterior e as operaes com ouroinstrumento cambial, realizadas por intermdio das instituies autorizadas a operar no mercado de cmbio pelo Banco Central, diretamente ou por meio de conveniados. Incluem-se no mercado de cmbio brasileiro as operaes relativas aos recebimentos, pagamentos e transferncias do e para o exterior mediante a utilizao de cartes de crdito e de dbito de uso internacional, bem como as operaes referentes s transferncias financeiras postais internacionais, inclusive vales postais e reembolsos postais internacionais. margem da lei, funciona um segmento denominado mercado paralelo. So ilegais os negcios realizados no mercado paralelo, bem como a posse de moeda estrangeira oriunda de atividades ilcitas. 3. Qualquer pessoa fsica ou jurdica pode comprar e vender moeda estrangeira? Sim, desde que a outra parte na operao de cmbio seja agente autorizado pelo Banco Central a operar no mercado de cmbio e que seja observada a regulamentao em vigor, incluindo a necessidade de identificao em todas as operaes. dispensado o respaldo documental para as operaes de valor at o equivalente a US$ 3 mil. 4. Qual a funo do Sisbacen no mercado de cmbio? O Sistema de Informaes Banco Central (Sisbacen) um sistema eletrnico de coleta, armazenagem e troca de informaes que liga o Banco Central aos agentes do sistema financeiro nacional. Como regra geral, todas as operaes de cmbio realizadas no Pas precisam ser registradas no Sisbacen pelo agente autorizado a operar no mercado, permitindo ao Banco Central o acompanhamento de todas as operaes.

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As operaes at US$ 3 mil relativas a viagens internacionais e a transferncias unilaterais podem ser informadas ao Banco Central at o dia 10 do ms posterior a sua realizao. Tambm dispem da prerrogativa de serem informadas apenas mensalmente ao Banco Central as operaes realizadas pelos Correios e aquelas relativas a cartes de crdito. 5. Que instituies podem operar no mercado de cmbio e que operaes elas podem realizar? Podem ser autorizados pelo Banco Central a operar no mercado de cmbio: bancos, a Caixa Econmica Federal, agncias de fomento, sociedades de crdito, financiamento e investimento, corretoras e distribuidoras. Esses agentes podem realizar as seguintes operaes: a) bancos, exceto de desenvolvimento, e a Caixa Econmica Federal: todas as operaes previstas para o mercado de cmbio; b) bancos de desenvolvimento e agncias de fomento: operaes especficas autorizadas pelo Banco Central; c) sociedades de crdito, financiamento e investimento, sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios, sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios e sociedades corretoras de cmbio: 1.) compra e venda de moeda estrangeira em cheques vinculados a transferncias unilaterais; 2.) compra e venda de moeda estrangeira em espcie, cheques e cheques de viagem relativos a viagens internacionais; 3.) operaes de cmbio simplificado de exportao e de importao e transferncias do e para o exterior de natureza financeira, no sujeitas ou vinculadas a registro no Banco Central do Brasil, at o limite de US$ 50 mil ou seu equivalente em outras moedas; e 4.) operaes no mercado interbancrio, arbitragens no Pas e, por meio de banco autorizado a operar no mercado de cmbio, arbitragem com o exterior.

Alm desses agentes, o Banco Central tambm concedia autorizao para agncias de turismo e meios de hospedagem de turismo para operarem no mercado de cmbio. Com a Resoluo CMN 3.568, de 2008, alterada pelas Resolues CMN 3.661, de 2008, e 3.810, de 2009, o Banco Central deixou de conceder autorizao para as agncias de turismo e meios de hospedagem de turismo e as autorizaes existentes permaneceram vlidas at 31.12.2009. O Comunicado 19.225, de 2009, divulgou a relao das agncias de turismo que podero continuar operando at a concluso dos processos de constituio de instituio financeira. At a concluso dos processos, essas agncias podem continuar a realizar operaes de compra e venda de moeda estrangeira em espcie, cheques e cheques de viagem relativos a viagens internacionais. Referido Comunicado divulgou tambm a relao das agncias de turismo e meios de hospedagem de turismo cujas autorizaes para operar no mercado de cmbio, como agentes credenciados, expiraram em 31.12.2009, esclarecendo que tais empresas: a) somente podero realizar operaes de cmbio com clientes mediante convnio com instituio autorizada a operar no mercado de cmbio previsto pelo art. 4 da Resoluo CMN 3.568, de 2008; b) devem retirar dos meios de comunicao institucional qualquer referncia ao nmero identificador da autorizao para operar no mercado de cmbio, anteriormente concedida pelo Banco Central do Brasil.

A referida Resoluo CMN 3.568 prev a possibilidade de realizao de convnios entre as instituies financeiras autorizadas a operar no mercado de cmbio e:

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a) pessoas jurdicas em geral para negociar a realizao de transferncias unilaterais (por exemplo: manuteno de residentes; doaes; aposentadorias e penses; indenizaes e multas; e patrimnio); b) pessoas jurdicas cadastradas no Ministrio do Turismo como prestadores de servios tursticos remunerados, para realizao de operaes de compra e de venda de moeda estrangeira em espcie, cheques ou cheques de viagem; e c) instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil, no autorizadas a operar no mercado de cmbio, para realizao de transferncias unilaterais e compra e venda de moeda estrangeira em espcie, cheques ou cheques de viagem.

A realizao desses convnios no depende de autorizao do Banco Central. A responsabilidade pelas operaes de cmbio perante o Banco Central das instituies autorizadas e o valor de cada operao de cmbio est limitado a US$ 3 mil ou seu equivalente em outras moedas. obrigatria a entrega ao cliente de comprovante para cada negcio realizado, contendo a identificao das partes e a indicao da moeda estrangeira, da taxa de cmbio e dos valores em moeda estrangeira e em moeda nacional. A Empresa Brasileira de Correios e Telgrafos - ECT tambm autorizada pelo Banco Central a realizar operaes com vales postais internacionais, emissivos e receptivos, destinadas a atender compromissos relacionados a: a) manuteno de pessoas fsicas; b) contribuies a entidades associativas e previdencirias; c) aquisio de programas de computador para uso prprio; d) aposentadorias e penses; e) aquisio de medicamentos, no destinados a comercializao; f) compromissos diversos, tais como aluguel de veculos, multas de trnsito, reservas em estabelecimentos hoteleiros, despesas com comunicaes, assinatura de jornais e revistas, outros gastos de natureza eventual, e pagamento de livros, jornais, revistas e publicaes similares, quando a importao no estiver sujeita a registro no Siscomex; g) pagamento de servios de reparos, consertos e recondicionamento de mquinas e peas; h) doaes; i) recebimento de exportaes brasileiras conduzidas sob a sistemtica de cmbio simplificado de exportao, observado o limite de US$ 50 mil, ou seu equivalente em outras moedas, por operao (apenas vales receptivos); j) pagamento de importaes brasileiras conduzidas sob a sistemtica de cmbio simplificado de importao, observado, nesse caso, o limite de US$50 mil, ou seu equivalente em outras moedas, por operao (apenas vales emissivos).

6. Que operaes podem ser realizadas no mercado de cmbio? Quaisquer pagamentos ou recebimentos em moeda estrangeira podem ser realizados no mercado de cmbio, inclusive as transferncias para fins de constituio de disponibilidades no exterior e seu retorno ao Pas e aplicaes no mercado financeiro. As pessoas fsicas e as pessoas jurdicas podem comprar e vender moeda estrangeira ou realizar transferncias internacionais em reais, de qualquer natureza, sem limitao de valor, observada a legalidade da transao, tendo como base a fundamentao econmica e as responsabilidades definidas na respectiva documentao. Embora do ponto de vista cambial no exista restrio para a movimentao de recursos, os agentes do mercado e seus clientes devem observar eventuais restries legais ou regulamentares existentes para determinados tipos de operao. Como exemplo, conforme regulamentao prpria do segmento

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segurador, somente podem ser colocados no exterior ou ter prmios pagos em moeda estrangeira, aqueles seguros autorizados pela Susep nessas condies. 7. Os bancos so obrigados a vender moeda em espcie? No. As operaes de cmbio, em sua maioria, so liquidadas por meio de emisso de ordem de pagamento. Apenas as operaes relativas s viagens internacionais ou s operaes destinadas compra de moeda para aquisio de medicamentos podem ser liquidadas em espcie. Normalmente, os bancos, por questes de segurana e de administrao de caixa, procuram operar com o mnimo possvel de moeda em espcie, preferindo negociar com cheques de viagem. 9. O que mercado primrio e mercado secundrio? A operao de mercado primrio implica entrada ou sada efetiva de moeda estrangeira do Pas. Esse o caso das operaes realizadas com exportadores, importadores, viajantes, etc. J no mercado secundrio, tambm denominado mercado interbancrio, a moeda estrangeira negociada entre as instituies integrantes do sistema financeiro e simplesmente migra do ativo de uma instituio autorizada a operar no mercado de cmbio para o de outra, igualmente autorizada. 10. O que posio de cmbio? A posio de cmbio representada pelo saldo das operaes de cmbio (compra e venda de moeda estrangeira, de ttulos e documentos que as representem e de ouro - instrumento cambial), prontas ou para liquidao futura, realizadas pelas instituies autorizadas pelo Banco Central do Brasil a operar no mercado de cmbio. 11. O que posio de cmbio comprada? A posio de cmbio comprada o saldo positivo em moeda estrangeira registrado em nome de uma instituio autorizada que tenha efetuado compras, prontas ou para liquidao futura, de moeda estrangeira, de ttulos e documentos que as representem e de ouro instrumento-cambial em valores superiores s vendas. 12. O que posio de cmbio vendida? A posio de cmbio vendida o saldo negativo em moeda estrangeira registrado em nome de uma instituio autorizada que tenha efetuado vendas, prontas ou para liquidao futura, de moeda estrangeira, de ttulos e documentos que as representem e de ouro instrumento-cambial em valores superiores s compras. 13. O que operao pronta? A operao de cmbio (compra ou venda) pronta a operao a ser liquidada em at dois dias teis da data de contratao. 14. O que operao para liquidao futura? A operao de cmbio (compra ou venda) para liquidao futura a operao a ser liquidada em prazo maior que dois dias. 15. O que contrato de cmbio? O contrato de cmbio o documento que formaliza a operao de compra ou de venda de moeda estrangeira. Dele constam informaes relativas moeda estrangeira que uma pessoa est comprando ou vendendo, taxa contratada, ao valor correspondente em moeda nacional e aos nomes do comprador e do vendedor. Os contratos de cmbio devem ser registrados no Sisbacen pelo agente autorizado a operar no mercado de cmbio. Nas operaes de compra ou de venda de moeda estrangeira de at US$ 3 mil, ou seu equivalente em outras moedas estrangeiras, no obrigatria a utilizao do contrato de cmbio, mas o agente do mercado de cmbio deve identificar seu cliente e registrar a operao no Sisbacen.

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16. O que poltica cambial? o conjunto de aes governamentais que visam influenciar o comportamento do mercado de cmbio, inclusive no que se refere ao preo da moeda estrangeira. 17. Qual o papel do Banco Central no mercado de cmbio? O Banco Central executa a poltica cambial definida pelo Conselho Monetrio Nacional. Para tanto, regulamenta o mercado de cmbio e autoriza as instituies que nele operam. Tambm compete ao Banco Central fiscalizar o referido mercado, podendo punir dirigentes e instituies mediante multas, suspenses e outras sanes previstas em Lei. Alm disso, o Banco Central pode atuar diretamente no mercado, comprando e vendendo moeda estrangeira de forma ocasional e limitada, com o objetivo de conter movimentos desordenados da taxa de cmbio.

SISCOMEX

O Sistema Integrado de Comrcio Exterior Siscomex- uma nova sistemtica administrativa do comrcio exterior brasileiro que integra as atividades afins do Departamento de Comrcio Exterior Decex-, da Secretaria da Receita Federal _ SRF e do Banco Central BC- no registro, no acompanhamento e no controle das diferentes etapas das operaes de exportao e importao. O registro eletrnico das informaes desburocratiza, reduz custos e possibilita a emisso de um nico documento institucional para cada operao, denominado |Registro de Exportao RE ou Declarao de Importao DI A ligao dos equipamentos ao Siscomex se faz pela rede do Sisbacen para os bancos e corretoras de cmbio e pela rede Serpro nos demais casos. O acesso ao Siscomex poder ser efetuado, desde que habilitado e credenciado em: Agncias do BB que operem em comrcio exterior; Agncias de bancos que operem com cmbio; Corretoras de cmbio; Despachantes aduaneiros; No prprio estabelecimento do exportador ou do importador, observados os critrios especficos para ligao; Outras entidades habilitadas; Salas de contribuintes da Receita Federal

OPERAES COM DERIVATIVOS CARACTERSTICAS BSICAS DO FUNCIONAMENTO DO MERCADO A TERMO, DO MERCADO DE OPES, DO MERCADO FUTURO E DAS OPERAES DE SWAP

MERCADO A TERMO So contratos aes, a um preo contrato a Termo mnimo de 16 dias e para compra ou a venda de uma determinada quantidade de fixado, para liquidao em prazo determinado. O prazo do livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mximo de 999 dias corridos.

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Termo Flexvel Termo em Pontos Termo em Dlar Preos O preo ser o valor da ao adicionado de uma parcela correspondente aos juros que so fixados livremente em mercado, em funo do prazo do contrato. Garantias Toda transao a termo requer um depsito de garantia. Essas garantias so prestadas em duas formas: cobertura ou margem. Cobertura: um vendedor a termo que possua os ttulos-objeto pode deposit-los na CBLC , como garantia de sua obrigao; Margem: valor igual ao diferencial entre o preo a vista e o preo a termo do papel, acrescido do montante que represente a diferena entre o preo a vista e o menor preo a vista possvel no prego seguinte, estimado com base na volatilidade histrica do ttulo.

Estratgias Por que comprar aes a Termo - as principais vantagens desse tipo de operao consistem em permitir ao investidor: Proteger Preos: um aplicador que espera uma alta nos preos de uma ao ou de um conjunto delas pode comprar a termo, fixando o preo e beneficiando-se da alta da ao. Poder fazer isso porque, embora no conte, no momento, com dinheiro suficiente para a compra do lote desejado, aguarda a entrada de novos recursos dentro do prazo para o qual realizou a operao. Diversificar Riscos: um aplicador quer comprar algumas aes cujas cotaes estima estarem deprimidas, porm no quer concentrar todos os seus recursos em apenas um ou dois papis, para no assumir riscos muito elevados. Adquire a termo quatro papis mais atrativos, desembolsando apenas a margem de garantia. Essa diversificao envolve riscos menores do que uma aplicao em aes de uma nica empresa, j que a eventual perda com uma ao pode ser compensada com ganhos com as outras trs. Obter Recursos (operao caixa): para detentores de carteiras que precisam de recursos para uma aplicao rpida, mas no querem se desfazer de nenhuma ao. A alternativa de vender a vista para imediata compra a termo do mesmo papel permite ao aplicador fazer caixa e, ao mesmo tempo, manter sua participao na empresa. Alavancar Ganhos: a compra a termo confere ao investidor que, num dado instante, possua um determinado volume de recursos a possibilidade de adquirir uma quantidade de aes superior que sua disponibilidade de adquirir uma quantidade de aes superior que sua disponibilidade financeira permitiria comprar a vista naquele momento, proporcionando-lhe uma taxa de retorno maior, no caso de elevao dos preos a vista.

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Por que vender a Termo - principalmente, para obter renda adicional: Para Financiar: nesse tipo de operao - de financiamento - o aplicador compra aes no mercado a vista e as vende a termo, no prazo que deseja financiar, com o objetivo de ganhar a diferena existente entre os preos vista e a termo, ou seja, os juros da operao; Aumentar a Receita: tomada a deciso de vender uma ao - sem a necessidade de uso imediato de recursos -, pode-se optar por uma venda a termo, maximizando ganhos, pois sero recebidos os juros de um perodo alm do preo a vista da ao. Esse perodo - o prazo do contrato - ser escolhido pelo vendedor a termo, de acordo com sua programao de aplicaes e seu conhecimento de alternativas futuras.

Corretora Todas as negociaes de compra e venda a Termo so intermediadas por Corretoras. O investidor deve buscar, nas corretoras, um assessor de investimentos para se aconselhar ou montar uma estratgia. Custos e Tributos As operaes realizadas no mercado a vista esto sujeitas a: taxa de corretagem (livremente pactuada entre o cliente e a Corretora que ele contratar). A taxa incide sobre o movimento financeiro total (compras mais vendas); taxa de registro emolumentos; taxas de liquidao.

MERCADO DE OPES.

O Mercado de Opes o mercado em que so negociados direitos de compra ou venda de um lote de aes, com preos e prazos de exerccio preestabelecidos. Esse mercado foi criado com o objetivo bsico de oferecer um mecanismo de proteo ao mercado de aes contra possveis perdas. Uma vez que os preos e retornos dos instrumentos financeiros esto sujeitos a flutuaes imprevisveis, as opes podem ser usadas para adaptar o risco s expectativas e metas do investidor. Os participantes do mercado que usam opes para limitar os riscos de oscilao de preos (operaes de "hedge") so conhecidos como "hedgers". Entretanto, o mercado tambm precisa de participantes que estejam dispostos a assumir o risco: estes so chamados "especuladores. As opes permitem que o investidor "alavanque" sua posio, aumentando o retorno potencial sobre um investimento sem aumentar o montante do capital investido, pois o capital investido inicialmente para comprar uma opo

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relativamente pequeno em comparao com o ganho.

Contudo, quando dois investidores se comprometem em uma operao a ser realizada no futuro, os riscos so evidentes. Um dos investidores pode tentar cancelar a operao ou simplesmente pode no ser capaz de honr-la financeiramente. Por esse motivo, todo capital aplicado em opes pode ser perdido, e o investidor (comprador) deve estar ciente desse risco. Por sua vez, o lanador de uma opo deve ter capacidade financeira para cobrir eventuais prejuzos potencialmente vultosos, bem como dispor de garantias suficientes para atender s exigncias de margem. Uma opo o direito de comprar ou vender um ativo especfico, por um preo, adquirido mediante o pagamento de um valor (o prmio), para ser exercido em uma data preestabelecida (data de vencimento).

Titular o investidor que compra a opo e adquire os direitos (de comprar ou vender aes) a ela referentes.

Lanador o investidor que vende a opo e assume os compromissos a ela referentes. Uma opo de compra confere a seu titular o direito de comprar aes-objeto ao preo de exerccio, durante um determinado perodo ou em uma data predeterminada. Alm disso, o titular pode, a qualquer tempo, negociar seu direito de compra em mercado, por meio de uma operao de natureza oposta.

O lanador de uma opo de compra o investidor que vende a opo no mercado mediante o recebimento de um prmio, assumindo assim a obrigao de vender as aes-objeto a que se refere a opo, aps o recebimento de uma notificao de que sua posio foi exercida. Uma opo de venda confere a seu titular o direito de vender aes-objeto ao preo de exerccio, durante um determinado perodo ou em uma data predeterminada. Alm disso, o titular pode, a qualquer tempo, negociar seu direito de venda em mercado, por meio de uma operao de natureza oposta. O lanador de uma opo de venda o investidor que vende a opo no mercado mediante o recebimento de um prmio, assumindo assim a obrigao de comprar as aes-objeto a que se refere a opo, aps o recebimento de uma notificao de que sua posio foi exercida. As opes tm validade at uma data predeterminada, e podem ser exercidas no perodo compreendido entre seu lanamento e seu vencimento, inclusive (estilo americano de exerccio), ou apenas na data de vencimento (estilo europeu). Se as condies de mercado no forem favorveis sua estratgia de investimento , o comprador (ou titular) de uma opo corre o risco de perder todo o seu investimento (o prmio) em um perodo de tempo relativamente curto. Esse risco reflete a natureza de uma opo como ativo esgotvel, que perde seu valor no vencimento da opo. Isto significa que o comprador de uma opo que no a venda no mercado secundrio nem a exera antes do vencimento perder todo o

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seu investimento na opo. O prmio - ou preo da opo - negociado entre o comprador e o vendedor no momento da operao em mercado, e pago no momento da aquisio da opo. Reflete fatores como condies de oferta e demanda, prazo de vigncia da opo, diferena entre o preo de exerccio e o preo vista da ao-objeto, volatilidade, dentre outros.

Ao contrrio do titular de uma opo, cujo prejuzo mximo limitado, o lanador de uma opo tem uma posio bem mais arriscada. O prejuzo potencial referente a uma posio vendida em opo de compra ou posio vendida em opo de venda ilimitado quando o preo do ativo-objeto se movimenta em direo contrria s expectativas do lanador (ou seja, se aumenta para uma opo de compra ou diminui para uma opo de venda).

Essa situao pode ser modificada quando a posio combinada (posio vendida em uma opo de compra com uma posio comprada no ativo-objeto, ou posio vendida em uma opo de venda com uma posio vendida no ativoobjeto); esse tipo de combinao conhecido como lanamento de opo "coberta". O lanador de uma opo de compra "descoberta", que vende opes sobre um ativo-objeto que no possui, encontra-se em posio extremamente arriscada. Ele pode sofrer grandes prejuzos se o valor do ativo-objeto superar o preo de exerccio. O lanador de uma opo de venda, por sua vez, o assume o risco de prejuzo se o preo do ativo-objeto cair abaixo do preo de exerccio, pois, se designado para o exerccio, deve comprar o ativo-objeto. O objetivo do lanamento de uma opo descoberta ganhar o prmio sem precisar investir no ativo-objeto. Entretanto, o lanador de opes descobertas deve dispor de garantias suficientes para atender a um eventual exerccio da opo (que podem aumentar substancialmente se o mercado se movimentar em direo contrria da posio do lanador).

Uma vez que as opes de aes so instrumentos derivativos sobre ativos de renda varivel, no tm garantia de retorno sobre o investimento nelas efetuado. Esse retorno vai depender basicamente do comportamento do preo da ao-objeto no mercado vista, que por sua vez depender das condies da empresa, da conjuntura econmico-financeira do pas, etc.

O lanador de uma opo de compra acredita que o preo das aes no mercado vista ir cair a um nvel abaixo do preo de exerccio, pois assim o titular no ir exercer a opo e ele (lanador) ganhar o valor do prmio. Se o preo do ativo-objeto subir, aumentam suas chances de ser exercido e, por conseqncia, seus riscos. Desta forma, ele dever depositar mais garantias para assegurar o atendimento a um eventual exerccio da opo. O lanador de uma opo de venda acredita que o preo das aes no mercado vista ir subir a um nvel acima do preo de exerccio, pois assim o titular no ir exercer a opo e ele (lanador) ganhar o valor do prmio. Se o

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preo do ativo-objeto cair, aumentam suas chances de ser exercido e, por conseqncia, seus riscos. Desta forma, ele dever depositar mais garantias para assegurar o atendimento a um eventual exerccio da opo. O titular, ao comprar uma opo, adquire o direito de comprar (opo de compra) ou vender (opo de venda) as aes-objeto ao preo de exerccio. Ele poder exercer esse direito ou no.

"Exercer uma opo" significa que o titular pode declarar que deseja exercer o direito de comprar (ou vender) conferido pela opo. Na prtica, nem todas as opes so realmente exercidas, dependendo do ativo-objeto. Muitos investidores simplesmente fecham (liquidam) sua posio em opes antes da data de vencimento. Fechar uma posio em opes significa assumir uma posio oposta quela detida no momento.

Por exemplo, para fechar uma posio comprada em uma opo de compra, por exemplo, o titular da opo de compra deve vender uma opo de compra da mesma srie. Ele no pode fechar a opo de compra comprando uma opo de venda similar ou vendendo uma opo de compra de srie diferente. De forma semelhante, uma posio comprada em opo de venda fechada pela venda de uma opo de venda da mesma srie. O lanador de uma opo recebe um prmio para assumir a obrigao de vender (opo de compra) ou comprar (opo de venda) se exercido pelo titular. Como qualquer compromisso financeiro, ele deve honrar essa obrigao se designado para tal.

As opes de estilo americano podem ser exercidas a partir do prego subseqente realizao da compra, at a sua data de vencimento. As opes de estilo europeu podem ser exercidas apenas na data de vencimento estipulada no contrato de opes. Principais Riscos do Mercado de Opes O preo e o retorno de qualquer instrumento financeiro esto sujeitos a flutuaes imprevisveis. Nesse sentido, as opes so instrumentos de gerenciamento de risco (servem para adaptar o risco s expectativas e capacidade financeira do investidor), e podem ser usadas para limitar o risco dos portflios em caso de mudana inesperada no preo das aes. Alm disso, o mercado de opes oferece outras vantagens, tais como a possibilidade de alavancagem dos investimentos (aumento do retorno potencial sobre um investimento sem aumentar o montante do capital investido), menores custos de transao (em comparao, por exemplo, com o investimento em aes), indicao da volatilidade do preo das aes, flexibilidade na montagem de estratgias de investimento. Contudo, o mercado de opes apresenta alguns riscos dos quais os investidores devem estar conscientes (apresentados abaixo). Por exemplo, a alavancagem significativa proporcionada pelas opes pode gerar ganhos

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substanciais sobre uma pequena quantia do capital investido, mas tambm grandes prejuzos. Alm desses riscos especficos, o investidor em opes est igualmente sujeito s foras mais gerais que regem a oferta e a demanda, e aos riscos associados ao ativo-objeto.

Riscos Especficos do Mercado de Opes 1) Validade: As opes tm validade, ou seja, so ativos extinguveis. Assim sendo, as opes perdem, na data de vencimento, qualquer valor que possam ter. 2) Opo de Compra: Titular: Pode perder a totalidade do capital investido em um perodo de tempo relativamente curto (prejuzo mximo: valor do prmio). Lanador: Descoberto: uma vez que o lanador, nesse caso, se compromete a entregar ttulos que no possui (se designado para tal), ele est em situao de grande risco, pois o mercado pode se movimentar em direo contrria a sua expectativa. No seu caso, esse seria o movimento de alta, quando o lanador teria que comprar as aes para atender ao exerccio a um valor acima do preo de exerccio. Assim, ele corre o risco de no s "devolver" o prmio recebido, como tambm de ter um desembolso muito grande (potencial de prejuzo ilimitado). Coberto: corre um risco um pouco menor, pois possui as aes que dever entregar em caso de exerccio (como "cobertura" sua obrigao); no obstante, um lanamento de opo de compra coberta no constitui uma operao de renda fixa. 3) Opo de Venda: Titular: Pode perder a totalidade do capital investido em um perodo de tempo relativamente curto (prejuzo mximo: valor do prmio). Lanador: Seu risco quase equivalente ao risco do lanador descoberto de opo de compra; a diferena que esse lanador compromete-se a comprar as aes do titular (ao preo de exerccio), e seu maior prejuzo ocorre na hiptese do preo da ao-objeto ser zero no momento em que ele for designado para atender ao exerccio (potencial de risco praticamente ilimitado). Exemplos de Operaes com Opes

Confira as simulaes que desenvolvemos especialmente para que voc veja, na prtica, possveis resultados das operaes no Mercado de Opes. 1. Compra de Opes de Compra - assumindo uma posio Titular de Opes de Compra 2. Venda de Opes de Compra Descobertas - assumindo uma posio Lanadora de Opes de Compra Descobertas 3. Compra de Opes de Venda - assumindo uma posio Titular de Opes de Venda

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4. Venda de Opes de Venda - assumindo uma posio Lanadora de Opes de Venda 1) Compra de Opes de Compra - assumindo uma posio Titular de Opes de Compra Para a realizao dessa estratgia, o investidor adquire opes de compra, pagando por elas uma quantia em dinheiro (o prmio) na abertura da operao. Em decorrncia disso, ele passa a ser titular das opes de compra, tendo, portanto, o direito de adquirir as aes pelo preo de exerccio, se isso for interessante para ele. Supondo que o investidor permanea no mercado at o vencimento das opes, descrevemos, abaixo, a abertura da operao e dois possveis resultados quando do seu encerramento.

Momento 1 - a abertura da operao, em 21/10/2010. Dados relevantes Ao objeto: Y; Preo a Vista: $52,00; Quantidade de aes por opo: 1.000 Preo de Exerccio da Opo de Compra: $50,00 Vencimento da Opo: 18/12/2010

Prmio da Opo de Compra: $ 3,00;

Dispndio na abertura da operao: $ 3.000,00 (1.000 * $3,00)

Momento 2 - o encerramento da operao em 18/12/2010 Hiptese A - supondo que o preo a vista seja superior ao preo de exerccio, por exemplo, $60,00. Dada essa condio do preo a vista, ser interessante para o investidor exercer seu direito de comprar as aes por $50, 00, podendo vend-las a vista no mesmo prego por $60,00. Alm disso, o investidor poderia alternativamente vender a opo em mercado, por um prmio provavelmente igual a $10,00. Desconsiderando-se os custos envolvidos nas transaes, o resultado do encerramento em ambas as situaes seria de $10.000,00:

Exerccio + Venda a Vista:

(-50,00 * 1.000) + (60,00 * 1.000)

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Venda das Opes de Compra:

10,00 * 1.000

Resultado Final da Operao (A): o investidor apurou um ganho de $7.000,00 ( 10.000,00 - 3.000,00)

Nota: interessante ressaltar que o exerccio no automtico. Caso o investidor no o solicite ele no ser feito, o que significar que o investidor deixar de obter o ganho de $10.000,00. Como aps o vencimento as opes expiram (perdem sua validade), o resultado para o investidor, nesse caso, ser a perda total do valor pago quando da aquisio das opes ($3.000,00). Hiptese B - supondo que o preo a vista seja inferior ao preo de exerccio, por exemplo, $45,00. Nessa situao no ser interessante exercer a opo (comprar as aes por $50,00) e o investidor deixar que ela expire.

Resultado Final da Operao (B): o investidor perdeu a totalidade do capital investido ($3.000,00) 2) Venda de Opes de Compra Descobertas - assumindo uma posio Lanadora de Opes de Compra Descobertas Na realizao dessa estratgia, o investidor vende opes de compra sobre aes que no possui, recebendo por elas uma quantia em dinheiro (o prmio) na abertura da operao. Em decorrncia disso, ele assume a obrigao de, se solicitado, atender o exerccio do titular. Ou seja, se o titular quiser comprar as aes pelo preo de exerccio, ele se compromete a vend-las.

Supondo que o investidor permanea no mercado at o vencimento das opes, descrevemos, abaixo, a abertura da operao e dois possveis resultados quando do encerramento.

Momento 1 - a abertura da operao, em 21/10/2010. Dados relevantes Ao objeto: Y; Preo a Vista: $52,00; Quantidade de aes por opo: 1.000 Preo de Exerccio da Opo de Compra: $50,00 Vencimento da Opo: 18/12/2010

Prmio da Opo de Compra: $ 3,00;

Recebimento na abertura da operao: $ 3.000,00 (1.000 * $3,00)

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Momento 2 - o encerramento da operao em 18/12/2010 Hiptese A - supondo que o preo a vista seja superior ao preo de exerccio, por exemplo, $60,00. Dada essa condio do preo a vista, o investidor ser exercido, ou seja, ter que vender as aes por $ 50,00 (o preo de exerccio). Como ele no possui as aes, ir adquiri-las no mercado a vista por $ 60,00.

Desconsiderando-se os custos envolvidos nas transaes, o investidor tem um desembolso de $10.000,00: Exerccio + Compra a Vista: (50,00 * 1.000) + (- 60,00 * 1.000)

Resultado Final da Operao (A) : como o investidor teve que comprar as aes no mercado a vista por um preo superior ao do preo de exerccio, na operao como um todo ele teve uma perda de $7.000,00 ( 10.000,00 - 3.000,00)

Hiptese B - supondo que o preo a vista seja inferior ao preo de exerccio, por exemplo, $45,00. Nessa situao o lanador no ser exercido e, portanto, no precisar vender as aes pelo preo de exerccio e reter a totalidade do prmio recebido no incio da operao. Resultado Final da Operao (B): o investidor tem um lucro de $3.000,00

3) Compra de Opes de Venda - assumindo uma posio Titular de Opes de Venda.

Para a realizao dessa estratgia, o investidor adquire opes de venda, pagando por elas uma quantia em dinheiro (o prmio) na abertura da operao. Em decorrncia disso, ele passa a ser titular das opes de venda, tendo, portanto, o direito de vender as aes pelo preo de exerccio, se isso for interessante para ele.
Supondo que o investidor permanea no mercado at o vencimento das opes, descrevemos, abaixo, a abertura da operao e dois possveis resultados quando do seu encerramento.

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Momento 1 - a abertura da operao, em 21/10/2010. Dados relevantes Ao objeto: W; Preo a Vista: $72,00; Quantidade de aes por opo: 1.000 Preo de Exerccio da Opo de Venda: $70,00 Vencimento da Opo: 18/12/2010

Prmio da Opo de Venda: $ 2,50;

Dispndio na abertura da operao: $ 2.500,00 (1.000 * $2,50)

Momento 2 - o encerramento da operao em 18/12/2010 Hiptese A - supondo que o preo a vista seja superior ao preo de exerccio, por exemplo, $80,00. Nessa situao, no ser interessante exercer a opo (vender as aes por $70,00) e o investidor deixar que ela expire. Resultado Final da Operao (A): o investidor perdeu a totalidade do capital investido ($2.500,00)

Hiptese B - supondo que o preo a vista seja inferior ao preo de exerccio, por exemplo, $62,00. Dada essa condio do preo a vista, ser interessante para o investidor adquirir as aes no mercado a vista por $62,00 e exercer seu direito de vend-las por $70,00. Alm disso, o investidor poderia alternativamente vender a opo em mercado, por um prmio provavelmente igual a $ 8,00. Desconsiderando-se os custos envolvidos nas transaes, o resultado do encerramento em ambas as situaes seria de $ 8.000,00: Compra a Vista + Exerccio da Opo de Venda: Venda das Opes de Compra: (-62,00 * 1.000) + (70,00 * 1.000) 8,00 * 1.000

Resultado Final da Operao (B): o investidor apurou um ganho de $5.500,00 (8.000,00 - 2.500,00)

Nota: interessante ressaltar que o exerccio no automtico. Caso o investidor no o solicite ele no ser feito, o que significar que o investidor deixar de obter o ganho de $8.000,00. Como aps o vencimento as opes expiram (perdem sua validade), o resultado do investidor, nesse caso, ser a perda total do valor pago quando da aquisio das opes ($2.500,00).

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4) Venda de Opes de Venda - assumindo uma posio Lanadora de Opes de Venda. Na realizao dessa estratgia, o investidor vende opes de venda, recebendo por elas uma quantia em dinheiro (o prmio) na abertura da operao. Em decorrncia disso, ele assume a obrigao de, se solicitado, atender ao exerccio do titular, ou seja, se o titular quiser vender as aes pelo preo de exerccio, ele se compromete a compr-las.

Supondo que o investidor permanea no mercado at o vencimento das opes, descrevemos, abaixo, a abertura da operao e dois possveis resultados quando do seu encerramento. Momento 1 - a abertura da operao, em 21/10/2010

Dados relevantes Ao objeto: W; Preo a Vista: $72,00; Quantidade de aes por opo: 1.000 Preo de Exerccio da Opo de Venda: $70,00 Vencimento da Opo: 18/12/2010

Prmio da Opo de Venda: $ 2,50;

Recebimento na abertura da operao: $ 2.500,00 (1.000 * $2,50)

Momento 2 - o encerramento da operao em 18/12/2010 Hiptese A - supondo que o preo a vista seja superior ao preo de exerccio, por exemplo, $80,00. Nessa situao o lanador no ser exercido e, portanto, no precisar comprar as aes pelo preo de exerccio e reter a totalidade do prmio recebido no incio da operao. Resultado Final da Operao (A): o investidor tem um lucro de $ 2.500,00

Hiptese B - supondo que o preo a vista seja inferior ao preo de exerccio, por exemplo, $62,00. Dada essa condio do preo a vista, o investidor ser exercido, ou seja, ter que comprar as aes por $70,00 (o preo de exerccio), e as vender no mercado a vista por $ 62,00. Desconsiderando-se os custos envolvidos nas transaes, o resultado seria um prejuzo de $8.000,00:

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Exerccio + Venda a Vista:

(- 70,00 * 1.000) + ( 62,00 * 1.000)

Resultado Final da Operao (B): o investidor teve uma perda de $5.500,00 (- 8.000,00 + 2.500,00)

MERCADO FUTURO

Chamamos de Mercados Futuros a transao de contratos, nos quais compradores e vendedores definem acordos de realizao de negcios futuros de produtos especficos a preos pr-estabelecidos.

Uma das principais vantagens deste mercado reduzir riscos advindos de flutuaes de preos que, no caso do setor agrcola, so bastante acentuados. Este tipo de negociao no substitui o mercado vista, mas complementa-o, e proporciona a proteo contra variaes adversas de preo. Quanto maior o risco de oscilao de preo, maior a viabilidade da utilizao deste tipo de mercado. Caso no houvesse mercados futuros, um agente que desejasse transferir seu risco pelo melhor preo disponvel teria que dispor de tempo e dinheiro para encontrar outro agente disposto a tom-lo sob as mesmas condies. O mercado de futuros realizado atravs da Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F), tendo como peculiaridade o fato de que apenas uma parcela nfima das operaes liquidada pela entrega efetiva do bem negociado. As mercadorias e ativos financeiros so comprados e vendidos apenas no papel.

OPERAES DE SWAP

Swap significa troca. Em termos de derivativos, podemos definir swap como a troca de um risco para outro, de um ativo ou passivo. Os swaps mais comuns so os de moedas e taxas de juros. Suponha que voc tenha uma dvida atrelada ao dlar, mas suas aplicaes financeiras esto todas corrigidas por uma taxa de juros de 20% ao ano. Essa uma situao desconfortvel, porque h o risco de o dlar subir mais de 20% e voc no conseguir honrar seus compromissos. Ento, uma possibilidade voc encontrar algum que fique com o seu rendimento de 20% ao ano e lhe d uma aplicao atrelada ao dlar. Voc e a pessoa estariam trocando de risco. Essa a caracterstica bsica das chamadas operaes de swap.

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O recurso tambm muito utilizado para trocas entre aplicaes pr e psfixadas. O swap um derivativo porque no foram vendidos ou comprados ativos de fato, no caso os ttulos, apenas o direito de trocar os rendimentos desses ativos no final do contrato.

GARANTIAS DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL

GARANTIAS FIDEJUSSRIAS OU PESSOAIS

AVAL Garantia autnoma e independente. Garantia pessoal (assim como a fiana). Obrigao solidria. Somente em cambial (ttulos de crditos) - nunca em contratos. Necessita de outorga conjugal (alterao feita pelo Novo Cdigo Civil art. 1647, III); Garantia Literal e expressa. O devedor principal no obrigado a apresentar outro avalista em caso de morte do primeiro. No admite benefcio de ordem. O avalista no pode ser o sacado, o endossante, nem o aceitante. Pode ser aposto no verso ou no anverso do ttulo de crdito. Pode ser dado em preto ou pleno (designa a quem dado) ou em branco (sem designar a quem dado). Aval Parcial no obstante o Novo Cdigo Civil rezar ser vedado (proibido) o aval parcial (pargrafo nico do artigo 897), o artigo 903 do mesmo Cdigo remete lei especial. Assim, como a Lei Uniforme de Genebra LUG autoriza o aval parcial, para os ttulos de crdito (Nota Promissria, Cheque, Letra de Cmbio e Duplicata) autorizado o aval parcial. Tambm conhecido como aval limitado. Aval pstumo o dado aps o vencimento do ttulo tem o mesmo valor do dado ante do vencimento. Aval de aval o prestado a outro avalista tambm conhecido como aval sucessivo. Aval cumulativo vrios avalistas a um mesmo obrigado. Com exceo do aval em preto, que designa a quem dado, se o ttulo no foi aceito: - na Letra de Cmbio, o avalizado ser o sacador. - na Duplicata, o avalizado ser o sacado. FIANA

Tambm conhecida como cauo fidejussria. Garantia acessria. Obrigao subsidiria, pois, devido ao seu carter acessrio, o fiador s se obrigar se o devedor principal ou afianado no cumprir a prestao devida, a

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menos que se tenha estipulado solidariedade. UNILATERAL, pois gera obrigaes para o fiador, em relao ao credor, que s ter vantagem, no assumindo nenhum compromisso em relao ao fiador. contrato GRATUITO, porque, em regra, o fiador no receber uma remunerao. No admite interpretao extensiva, porque o fiador s responde pelo que estiver expresso no instrumento de fiana. Somente em contratos nunca em cambiais. RETRATVEL o fiador poder exonerar-se da obrigao a todo tempo, se a fiana tiver durao ilimitada, mas ficar obrigado por todos os efeitos da fiana, anteriores ao ato amigvel ou sentena que o exonerar. nula sem outorga do cnjuge (ou consorte) (ratificao feita pelo Novo Cdigo Civil art. 1.647, III). O credor pode exigir outro fiador em caso de morte do primeiro. Contrato entre credor e fiador e prescinde da presena do devedor; nem depende da aceitao do devedor. Goza do benefcio de ordem. No se prorroga tacitamente. Fiana conjunta a prestada conjuntamente por mais de uma pessoa em garantia de um s dbito. Fiana comum a normal, gozando de todas as regalias da fiana. Fiana solidria aquela em que o fiador abre mo de alguns benefcios, como o benefcio de ordem, da subsidiariedade etc. torna-se um quase avalista. Fiana excessiva aquela cujo dbito real menor que o valor afianado. Ela se restringe ao valor do dbito real. Fiana geral aquela que abrange o principal mais acessrios. Fiana limitada garante at o limite avenado. Se a fiana for dada para uma parte do dbito, no se estender ao restante; Fiana legal oriunda da lei. Ex.: aquela exigida para que o tutor possa exercer a funo. A fiana retratvel, desde que por escrito e antes de qualquer vencimento da obrigao ou execuo. Sub-fiana a fiana que garante outra fiana. A fiana poder ser por prazo determinado (normal), como por prazo indeterminado exceo (deve ser expresso). ATENO! Certas pessoas, em razo de seu ofcio (tesoureiros, leiloeiros, tutores, curadores, agentes fiscais), no podero afianar; o mesmo se diz de entidades pblicas e dos devedores Fazenda Pblica Federal; autarquias no podero ser fiadoras, exceto as instituies de previdncia social na locao de casa ocupada pelos seus associados; os menores, mesmo emancipados, ainda que autorizados pelo juiz, no podero afianar. Os mandatrios s podero afianar se no mandato houver referncia expressa possibilidade de subscrever fiana. BENEFCIO DE ORDEM ou BENEFCIO DE EXCUSSO Consiste no direito assegurado ao fiador de exigir do credor que acione, em primeiro lugar, o devedor principal, isto , que os bens do devedor principal sejam excutidos (executados) antes dos seus.

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PRINCIPAIS DIFERENAS ENTRE FIANA E AVAL FIANA a) garantia contratual; b) obrigao acessria, pois desaparece por vcio interno da obrigao garantida (capacidade do devedor, autenticidade da firma, representao legal, etc.); c) se a obrigao no for solidria, o fiador somente pode ser executado aps cobrado o devedor; d ) na hiptese de insolvncia do fiador, o credor poder exigir do devedor, sua substituio; e) sempre que estipulado previamente, o fiador responde plos encargos da dvida; AVAL a) garantia cambiaria; b) obrigao autnoma, pois vale por si s. Subsiste a responsabilidade do avalista ainda que nula a obrigao principal; c) no vencimento da obrigao o credor poder cobrar do devedor ou do avalista, indistintamente; d) na hiptese de insolvncia do avalista, o credor no poder exigir do devedor sua substituio; e) o avalista responde apenas pelo valor expresso no ttulo;

GARANTIAS REAIS HIPOTECA Direito real de garantia. O devedor oferece um bem imvel (em regra), seu ou de terceiros. Excees: os acessrios dos imveis conjuntamente com eles (tratores, mquinas agrcolas e demais acessrios); navios; aeronaves; minas e pedreiras, independentemente do solo onde se acham; as estradas de ferro com a(s) mquina(s). A coisa permanece com o devedor. O credor chamado de credor hipotecrio. O credor passa a ter preferncia sobre os demais credores na venda do imvel (Classificao dos crditos, segundo a ordem de pagamento na falncia: 1. crditos por acidentes de trabalho; 2. crditos trabalhistas; 3. dvida ativa, de natureza tributria ou no-tributria; 4. os crditos da Fazenda Nacional decorrentes de multas e penas pecunirias devidas pelo falido; 5. crditos com garantia real, 6. crditos com privilgio especial; 7. crditos com privilgio geral; 8. crditos quirografrios (ttulos de crdito) e 9. crditos subquirografrios.) Contrato acessrio e formal. Em regra, exige-se escritura pblica.

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Dever ser registrada no Cartrio de Registro de Imveis. Excepcionalmente, pode ser constituda no prprio corpo de certos ttulos de crdito, como a Cdula de Crdito Rural, Cdula de Crdito Importao, Cdula de Crdito Exportao ou Cdula de Crdito Comercial. Hipoteca legal aquela que independe de conveno das partes; determinada por lei: Seo II Novo Cdigo Civil Da Hipoteca Legal Art. 1.489. A lei confere hipoteca: I - s pessoas de direito pblico interno (art. 41) sobre os imveis pertencentes aos encarregados da cobrana, guarda ou administrao dos respectivos fundos e rendas; II - aos filhos, sobre os imveis do pai ou da me que passar a outras npcias, antes de fazer o inventrio do casal anterior; III - ao ofendido, ou aos seus herdeiros, sobre os imveis do delinqente, para satisfao do dano causado pelo delito e pagamento das despesas judiciais; IV - ao co-herdeiro, para garantia do seu quinho ou torna da partilha, sobre o imvel adjudicado ao herdeiro reponente; V - ao credor sobre o imvel arrematado, para garantia do pagamento do restante do preo da arrematao. Obs.: Se o hipotecante for incapaz, haver necessidade de um alvar judicial, para a prtica desse ato; Podem requerer a REMIO (liberao do objeto gravado) do imvel hipotecado: o adquirente do imvel hipotecado; o credor da segunda hipoteca (credor sub-hipotecrio); o prprio devedor, como preferente, quando a remio pleiteada pelo credor sub-hipotecrio. A hipoteca extingue-se: pelo desaparecimento da obrigao principal; pela destruio da coisa ou resoluo do domnio; pela renncia do credor; pela remisso; pela sentena passada em julgado; pela prescrio; pela arrematao ou adjudicao.

FIANAS BANCRIAS Fiana bancria um contrato atravs do qual o banco (fiador) garante o cumprimento da obrigao de seu cliente (o afianado), junto a um credor em favor do qual a obrigao deve ser cumprida. Ser sempre por escrito, nunca presumida. O fiador s responde por aquilo que expressamente determinar no instrumento de fiana. So prestadas com o objetivo de viabilizarem o acesso de seus clientes s linhas de crdito abertas por outras instituies financeiras, assim como para participarem de concorrncias pblicas ou particulares. As Cartas de Fiana Bancria tm prazo determinado de vigncia e, para sua concesso, os bancos exigem garantias (nota promissria, cauo de ttulos de renda fixa ou de duplicatas).

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Importante saber, tambm, que a fiana bancria no pode exceder a 500% (5 vezes) o patrimnio lquido ajustado do banco fiador, conforme determinao do BACEN.

Obs.: A fiana no admite interpretao extensiva, de modo que o fiador s responder pelo que estiver expresso no instrumento da fiana e, se alguma dvida houver, ser ela solucionada em favor do fiador. A fiana , normalmente, baixada: quando do trmino do prazo de validade da Carta de Fiana, desde que assegurado o cumprimento das obrigaes assumidas pelas partes contratantes; mediante a devoluo da Carta de Fiana; mediante a entrega, ao banco, da declarao do credor (beneficirio), liberando a garantia prestada. As cartas de fiana concedidas devem ser sempre por prazo determinado, no podendo exceder de 12 meses; nas concorrncias pblicas, o prazo de at seis meses. O BACEN autoriza outorgar fiana bancria, dentre outros: contratos de construo civil; contratos de execuo de obras adjudicadas por meio de concorrncias pblicas ou particulares; contratos de prestao de servios em empreitadas; contratos de fornecimento de mercadorias, mquinas, materiais, matrias-primas, etc.; adiantamentos relativos a contratos de prestao de servios, ou simplesmente adiantamentos ou sinais (importncias entregues antecipadamente por conta de servios ou outros), conforme condies expressas em ordens de compra, pedidos de mercadoria ou assemelhados; aquisio ou compra de mercadorias, produtos, matrias-primas, no Pas, at determinado valor, garantindo praticamente um limite de crdito para compras, em um determinado valor e num determinado perodo; compra especfica de mercadorias, produtos, mquinas, equipamentos, matrias-primas (no Pas ou no exterior), comprovada atravs de cpias de pedidos, ordens de compras, contratos, faturas pro forma, guias de importao; iseno de tributos junto a alfndega, para permanncia temporria de mquinas, equipamentos etc. (prazo indeterminado, sujeito a multa, juros e correo monetria); liberao de mquinas, equipamentos e mercadorias retidos nas alfndegas e outros rgos pblicos (prazo indeterminado, sujeito a multa, juros e correo monetria); obteno de liminar resultante de mandado de segurana destinado a sustar cobrana de impostos e taxas (prazo indeterminado, sujeito a multa, juros e correo monetria); pagamento de dbitos fiscais, previdencirios, trabalhistas ou seu parcelamento (prazo indeterminado, sujeito a correo monetria); pagamento de armazenagem de mercadorias importadas (prazo indeterminado, sujeito a correo monetria); operaes ligadas ao comrcio exterior; e, outras formas de cumprimento de obrigaes, desde que no

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vedadas pelo Banco Central. O BACEN veda (probe) a concesso de Cartas de Fiana, dentre outros: que possam, direta ou indiretamente, ensejar aos favorecidos a obteno de emprstimos em geral, ou o levantamento de recursos junto ao pblico, ou que assegurem o pagamento de obrigaes decorrentes da aquisio de bens e servios; que no tenham perfeita caracterizao do valor em moeda nacional e vencimento definido, exceto para garantir interposio de recursos fiscais ou que sejam garantias prestadas para produzir efeitos perante rgos fiscais ou entidades por elas controladas, cuja delimitao de prazo seja impraticvel; em moeda estrangeira ou que envolva risco de variao de taxas de cmbio, exceto quando se tratar de operaes ligadas ao comrcio exterior; vinculadas, por qualquer forma, aquisio de terrenos que no se destinem ao uso prprio ou que se destinem execuo de empreendimentos ou unidades habitacionais; diretoria do banco e membros dos conselhos consultivos ou administrativos, fiscais e semelhantes, bem como aos respectivos cnjuges; aos parentes, at o segundo grau, das pessoas a que se refere a alnea anterior; s pessoas fsicas ou jurdicas que participem do capital do banco, com mais de 10%, salvo autorizao especfica do BACEN, em cada caso, quando se tratar de operaes lastreadas por efeitos comerciais resultantes de transaes de compra e venda ou penhor de mercadorias, em limites que forem fixados pelo CMN, em carter geral; e, s pessoas jurdicas de cujo capital participem com mais de 10% quaisquer dos diretores ou administradores da prpria instituio financeira, bem como seus cnjuges e respectivos parentes, at o segundo grau. OBSERVAO: Se a afianada, por qualquer circunstncia, no cumprir com as obrigaes perante o beneficirio e, conseqentemente, o banco louvar a fiana concedida, o dbito da resultante passa a ser uma operao de crdito sujeita ao IOF a partir do vencimento e at sua total liquidao, onerada pela maior taxa cobrada pelo banco. A fiana goza do benefcio de ordem.

PENHOR MERCANTIL

o contrato segundo o qual uma pessoa d a outra coisa mvel em segurana e garantia do cumprimento de obrigao comercial. A pessoa que oferece o objeto em penhor tem o nome de dador ou devedor; a que a recebe denominada credor pignoratcio. O dador pode ser o prprio devedor ou um terceiro por ele. O Cdigo Civil estabelece que s pode constituir o penhor com a posse da coisa mvel pelo credor, abrindo excees especiais para o penhor agrcola e o pecurio, casos em que os objetos empenhados ficam em poder do devedor por efeito da clusula constituti. O constituto possessrio, ou seja, a posse do bem pelo prprio devedor que, de regra, deveria entregar a coisa que o penhor pudesse se constituir passou, assim, a ser uma exceo, s permitida por disposio expressa da lei. Vrios diplomas legais alargaram esse dispositivo do Cdigo Civil, sendo hoje admitido, sem a entrega efetiva da coisa, o penhor de mquinas e aparelhos utilizados na indstria, o dos produtos da suinocultura, e do sal e coisas destinadas explorao de salinas, o de estabelecimentos de ensino, o de veculos automotores, equipamentos para execuo de terraplanagem e pavimentao, e

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viaturas de trao mecnica usadas nos transportes de passageiros e cargas. Quase todas essas modalidades de penhor esto hoje reguladas pelo Decreto-Lei 413/69. A clusula constituti, ou constituto possessrio, s valer, assim, nos casos expressamente permitidos em lei, perdurando a regra geral de que o penhor s se constitui mediante a entrega efetiva da coisa. Dispe, depois, o Cdigo (art. 276) que, recebendo o credor um objeto em penhor, como garantia da obrigao assumida pelo devedor, fica considerado depositrio da coisa recebida e, como tal, sujeito s disposies legais que regem o depsito mercantil. Por fim, o credor pignoratcio que, sem a devida autorizao por escrito, do devedor alhear a coisa objeto do penhor, incorrer nas penas do crime de estelionato (art. 279), ou seja, na pena de recluso de um a cinco anos e multa pecuniria (Cdigo Penal, art. 171, 2., III). O Cdigo Comercial, no art. 271, ao conceituar o penhor, estipula que ele ser mercantil quando o objeto servir de garantia de obrigao comercial; no sendo de natureza mercantil a obrigao garantida ser o penhor regulado pela lei civil. Caracterstica do penhor mercantil Pressupe o penhor uma obrigao principal, cujo cumprimento garantido pela coisa oferecida ao credor pelo devedor. So, assim, elementos necessrios existncia do penhor uma obrigao contrada pelo devedor para com o credor e uma coisa mvel que servir de garantia ao cumprimento da obrigao. Caracteriza-se, entretanto, o penhor mercantil pelo fato de dever ser a obrigao garantida de natureza mercantil. A tradio no penhor O Cdigo Civil dispe, no art. 271, que contrato de penhor aquele em que o devedor entrega ao credor coisa mvel em garantia de obrigao mercantil. Mais adiante, no art. 274, estatui que a entrega do penhor (palavra aqui empregada no sentido de objeto, coisa mvel) pode ser real ou simblica, e pelo mesmo modo por que pode fazer-se a tradio da coisa vendida. Em tais condies, a tradio ou entrega da coisa que d perfeio ao contrato de penhor. ATENO: o dispositivo do art. 274 do Cdigo Comercial, que admite a tradio simblica, foi revogado por leis posteriores, aceitando-se hoje apenas a tradio real (conforme Acrdos do Supremo Tribunal Federal, de 8 de setembro e 5 de dezembro de 1950). Objeto do penhor podem ser objeto de penhor mercantil coisas mveis, corpreas ou incorpreas, fungveis ou infungveis, passveis de alienao. Ao tratar de penhor de coisas fungveis, tais como o dinheiro, d-se a peculiaridade seguinte: o credor, a quem se entrega a coisa fungvel, torna-se dela proprietrio, salvo declarao em contrrio; obriga-se a restituir coisa equivalente se o devedor cumprir a obrigao. Por tal razo, dispondo a respeito, o Cdigo Civil estatui que quando o objeto do penhor for coisa fungvel, bastar (o instrumento) declarar-lhe a qualidade e a quantidade. A esse penhor alguns tratadistas do o nome de penhor irregular, pois foge regra de que a propriedade da coisa empenhada sempre do devedor, apesar de, normalmente, a posse desta ser do credor. Constituem-se obrigaes do devedor indenizar ao credor todas as despesas que este fizer com a coisa, submetendo-se reteno do objeto, por parte do credor, at que seja cumprida essa obrigao. RESUMO o contrato acessrio e formal. Direito real de garantia. Recai sobre coisa mvel (em regra), do devedor ou terceiro. O devedor oferece um mvel ao credor. Entrega efetiva da coisa ao credor (em regra). O credor chamado de credor pignoratcio. Exceo (em que o devedor fica com a coisa): ALIENAO FIDUCIARIA

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Conceito A alienao fiduciria em garantia o contrato pelo qual o devedor, ou fiduciante, como garantia de uma dvida, pactua a transferncia da propriedade fiduciria do bem ao credor, ou fiducirio, sob condio resolutiva expressa. A lei define a alienao fiduciria de imvel como o negcio jurdico pelo qual o devedor, ou fiduciante, com o escopo de garantia, contrata a transferncia ao credor, ou fiducirio, da propriedade resolvel de coisa imvel (art. 22 Lei n. 9.514, de 20.11.1997). No dizer de Caio Mrio da Silva Pereira, pode-se definir a alienao fiduciria como a transferncia, ao credor, do domnio e posse indireta de uma coisa, independentemente de sua tradio efetiva, em garantia do pagamento de obrigao a que acede, resolvendo-se o direito do adquirente com a soluo da dvida garantida. Classificao e natureza jurdica A alienao fiduciria em garantia no tem por finalidade precpua a transmisso da propriedade, embora esta seja de sua natureza. A transferncia do domnio do bem ao credor no o fim colimado pelas partes, mas um meio de garantir o credor contra a inadimplncia do devedor. Por isso que ressalta sua natureza de contrato acessrio. um contrato tpico, cujas regras disciplinares so deduzidas de maneira precisa na lei. um contrato formal, embora a forma possa variar como varie o beneficirio final da operao, segundo preceitua o art. 38 da lei. A forma pblica (escritura pblica) da essncia do ato sempre que tal beneficirio seja pessoa jurdica. O instrumento particular poder ser utilizado quando esse mesmo beneficirio for pessoa fsica. Em todos os casos, exige-se forma escrita. Alm do formalismo do ato, h o formalismo publicitrio, decorrente da necessidade de registro para que seja constituda a propriedade fiduciria e o direito adquira validade contra terceiros. A natureza real dessa modalidade de garantia estabelece relaes entre partes (pelo contrato) e ergas omnes (contra todos) (PELO REGISTRO). O direito que emerge de tal tipo de contrato a Propriedade Fiduciria. RESUMO Venda com reserva de domnio. Consiste a alienao fiduciria em garantia na operao em que, recebendo algum financiamento para aquisio de bem mvel durvel, ou imvel (Lei n. 9.514, de 20.11.1997), aliena esse bem ao financiador, em garantia do pagamento da dvida contrada. A pessoa que recebe o financiamento e aliena o bem em garantia tem o nome de alienante ou fiduciante; o credor ou financiador que adquire o bem em garantia chamado de fiducirio. A caracterstica desse contrato o fato de ao fiducirio (credor ou financiador) ser transferido o domnio resolvel e a posse indireta da coisa mvel alienada, independentemente da tradio efetiva do bem. Este ficar em poder do devedor ou fiduciante, que passa a ser o possuidor direto e depositrio do bem. um contrato acessrio e formal. Recai sobre bens mveis, o mtuo, ou o parcelamento de dbitos previdencirios. mtuo contrato pelo qual um dos contratantes transfere a propriedade de bem fungvel ao outro, que se obriga a restituir-lhe coisa do mesmo gnero, qualidade e quantidade. bens fungveis so aqueles suscetveis de substituio. Bens que podem ser substitudos por outros da mesma espcie, qualidade e quantidade.

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Garantia real sui generis, porque no exerce sobre coisa alheia, mas sobre coisa prpria, ou seja, o bem garantidor do prprio credor (propriedade limitada). Financiado ou devedor fiduciante. Credor passa a ser proprietrio* e possuidor indireto ou mediato da coisa. Devedor fica com a posse direta ou imediata (usurio e depositrio). Trata-se de uma propriedade limitada, que s serve para os fins previstos na lei. E resolvel, pois retorna automaticamente para o devedor fiduciante, no momento em que for paga a ltima prestao. Para valer contra terceiros, o contrato de alienao fiduciria deve ser registrado nos Registros de Ttulos e Documentos dos domiclios do devedor fiduciante e do credor fiducirio. Para fins probatrios, quando se tratar de veculo automotor, deve a alienao fiduciria ser anotada tambm no Certificado de Registro previsto no Cdigo Nacional de Trnsito. A alienao fiduciria aplica-se a bens mveis e a imveis (Lei n. 9.514, de 20.11.1997). Bens fungveis no podem ser objeto de alienao fiduciria (RT 488/89, 498/59, 536/144, RSTJ 15/366, 28/426; L-JSTJ 46/219). Todavia, h julgados que admitem a alienao fiduciria de coisas fungveis, entendendo-se que neste caso a garantia mantm-se atravs do estoque. Caso no haja a satisfao da dvida no prazo contratual, abrem-se ao credor as seguintes alternativas: venda extrajudicial promovida pelo credor fiducirio, independentemente de o bem estar em sua posse direta. ao de busca e apreenso pela qual o credor fiducirio visa obter a posse direta do bem para vend-lo, movida contra o devedor fiducirio ou contra quem quer que detenha a coisa. ao de execuo para penhora e alienao judicial de bens do devedor fiduciante, no includo nestas o bem dado em garantia fiduciria por pertencer ao credor. ao de depsito para obter a restituio do bem, sob pena de priso do depositrio (infiel depositrio), no sendo entregue a coisa ou seu equivalente em dinheiro. FUNDO GARANTIDOR DE CRDITO 1. O total de crditos de cada pessoa contra a mesma instituio associada, ou contra todas as instituies associadas do mesmo conglomerado financeiro, ser garantido at o valor de R$ 70.000,00 (setenta mil reais). 2. Para efeito da determinao do valor garantido dos crditos de cada pessoa, devem ser observados os seguintes critrios: titular do crdito aquele em cujo nome o crdito estiver registrado na escriturao da instituio associada ou aquele designado em ttulo por ela emitido ou aceito; b) devem ser somados os crditos de cada credor identificado pelo respectivo Cadastro de Pessoas Fsicas (CPF) / Cadastro Nacional de Pessoa Jurdica (CNPJ) contra todas as instituies associadas do mesmo conglomerado financeiro;
a)

3. Os cnjuges so considerados pessoas distintas, seja qual for o regime de bens do casamento, e o crdito do valor garantido ser efetuado de forma individual. Cada um receber at R$ 70.000,00 (setenta mil reais), respeitando-se o saldo.

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4. Crditos em nome de dependentes do beneficirio, identificados na forma do item 2, b) acima, devem ser computados separadamente, desde que essa relao de dependncia possa ser comprovada mediante apresentao de cpia da ltima declarao do Imposto de Renda. 5. Os crditos titulados por associaes, condomnios, cooperativas, grupos ou administradoras de consrcios, entidades de previdncia complementar, sociedades seguradoras, sociedades de capitalizao e demais sociedades e associaes sem personalidade jurdica e entidades assemelhadas sero garantidos at o valor de R$ 70.000,00 (setenta mil reais) na totalidade de seus haveres em uma mesma instituio associada. 6. Nas contas conjuntas no tituladas por cnjuges e dependentes, o valor da garantia limitado a R$ 70.000,00 (setenta mil reais), ou ao saldo da conta quando inferior a esse limite, dividido pelo nmero de titulares, sendo o crdito do valor garantido feito de forma individual. Exemplos: a) Conta conjunta de 4 (quatro) titulares: ABCD Valor garantido = saldo de R$ 80.000,00 = R$ 70.000.00 = R$ 17.500,00 cada um

b) Um cliente (A) com 4 (quatro) contas conjuntas (com B, C, D e E) cada uma com saldo de R$ 80.000,00: Conta Conta Conta Conta AB AC AD AE = = = = R$ R$ R$ R$ 80.000,00 80.000,00 80.000,00 80.000,00

Clculo do valor da garantia por conta: AB = R$ 70.000,00/2 = R$ 35.000,00 AC = R$ 70.000,00/2 = R$ 35.000,00 AD = R$ 70.000,00/2 = R$ 35.000,00 AE = R$ 70.000,00/2 = R$ 35.000,00 A cada um deles caber: A B C D E = = = = = R$ R$ R$ R$ R$ 70.000,00 35.000,00 35.000,00 35.000,00 35.000,00

7. Nas contas conjuntas tituladas por cnjuges, dependentes e terceiros, o clculo do valor da garantia ser efetuado sempre em duas etapas, conforme a seguir: 1 etapa: 2 etapa: R$ 70.000,00 (garantia mxima de uma conta) dividido pelo nmero de titulares. Apurado o valor que caberia a cada titular na 1 etapa, como se fossem todos iguais, considerar que os cnjuges e dependentes podero receber at R$ 70.000,00 cada um, limitado ao saldo da

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conta.

Exemplos: a) Conta conjunta com 3 (trs) titulares, sendo: marido / esposa / amigo, com saldo de R$ 180.000,00, o valor da garantia corresponder a: Amigo Marido Esposa = R$ 23.333,33 = R$ 70.000.00 = R$ 70.000.00 (R$ 70.000,00/3) (valor mximo da garantia) (valor mximo da garantia)

b) O mesmo exemplo do item 7.a) com saldo de R$ 90.000,00 corresponderia a: Amigo Marido Esposa = R$ 23.333,33 = R$ 33.333,33 = R$ 33.333,33 (R$ 70.000,00/3) [(R$ 90.000,00 - R$ 23.333,33)/2] [(R$ 90.000,00 - R$ 23.333,33)/2]

c) O mesmo exemplo do item 7.b) com saldo de R$ 90.000,00 entre marido, esposa, dependente e amigo: Amigo Dependente Marido Esposa = = = = R$ R$ R$ R$ 17.500,00 24.166,66 24.166,66 24.166,66 (R$70.000,00/4) [(R$ 90.000,00 - R$ 17.500,00)/3] [(R$ 90.000,00 - R$ 17.500,00)/3] [(R$ 90.000,00 - R$ 17.500,00)/3]

d) O mesmo exemplo do item 7.c) com saldo de R$ 90.000,00 entre dois amigos, esposa e marido: Amigo 1 Amigo 2 Marido Esposa = R$ 17.500,00 = R$ 17.500,00 = R$ 27.500,00 = R$ 27.500,00 (R$ 70.000,00/4) (R$ 70.000,00/4) [(R$ 90.000,00 35.000,00)/2] [(R$ 90.000,00 35.000,00)/2]

R$ R$

Detectada a ocorrncia de procedimentos que possam propiciar, mediante utilizao de artifcios, o pagamento de valor superior ao limite de R$ 70.000,00 (setenta mil reais), com o intuito de beneficiar uma mesma pessoa, o FGC, desde que fundamentado para o depositante ou investidor, poder suspender os pagamentos at o esclarecimento do fato, cabendo ao interessado a comprovao da lisura dos procedimentos adotados, ficando a critrio do FGC acatar ou no os argumentos e provas apresentadas (Art. 2.o, 5.o do Anexo II Resoluo 3.251, de 16.12.2004).

Ento vejamos: 1. O que o FGC ? uma entidade privada, sem fins lucrativos, que administra um mecanismo de proteo aos correntistas, poupadores e investidores, que permite recuperar os depsitos ou crditos mantidos em instituio financeira, em caso de falncia ou de sua liquidao. So as instituies financeiras que contribuem com uma porcentagem dos depsitos para a manuteno do FGC. 2. Quais dos meus crditos so garantidos pelo FGC - Fundo Garantidor de Crditos?

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So garantidos: - depsitos vista ou sacveis mediante aviso prvio; - depsitos em contas-correntes de depsito para investimento; - depsitos de poupana; - depsitos a prazo, com ou sem emisso de certificado (CDB/RDB); - depsitos mantidos em contas no movimentveis por cheque destinadas ao registro e controle do fluxo de recursos referentes prestao de servios de pagamento de salrios, vencimentos, aposentadorias, penses e similares; - letras de cmbio; - letras imobilirias; - letras hipotecrias; - letras de crdito imobilirio. 3. Qual o valor mximo garantido pelo FGC? O valor mximo, por conglomerado financeiro, de R$ 70.000,00 por depositante ou aplicador, independentemente do valor total e da distribuio em diferentes formas de depsito e aplicao. 4. Quando os titulares do crdito so cnjuges, qual o valor a que cada um tem direito? Os cnjuges so considerados pessoas distintas, seja qual for o regime de bens do casamento, ou seja, cada um receber at o valor mximo de R$ 70.000,00. 5. Por que o dinheiro que eu aplico em fundo de investimento financeiro no tem garantia do FGC? O patrimnio dos bancos no se confunde com o patrimnio dos fundos de investimento financeiro que eles administram. Por isso, quando o banco enfrenta problemas, os aplicadores nos fundos podem fazer assemblias e mudar a administrao do fundo para outra instituio. Assim, desnecessria a cobertura dos recursos dos fundos pelo FGC, pois esses recursos no costumam ser atingidos por eventuais dificuldades das instituies.

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