SA et Socit par action

Peut mettre des actions Droit socio VRP par actions Actions librement ngociable : facilite la circulation des actions

Les titres mis par les socits par actions :

Actions : - Titre de K, qui VRP une participation au K. Actionnaire ont fait un apport et donc appartiennent au K. - Titres ngociables : traits comme des B meuble=> peuvent CD ms lourdes formalits. Actions carac par 1 montant nominal = somme apport en socit. Ms nominal pas NRment = valeur co. Obligations : - Titres de crances, VRP un emprunt. Socit a emprunt argent, emprunt divis, 1 obligation = fraction emprunt - Traits comme B meuble - Droit au bnfice, bon de liquidation, droit de vote Titres complexes : titre intermdiaire (entre associ et prteur) qui permette de cumuler les qts dactionnaires et prteurs. Possibilit avec 1 titre de pouvoir dacqurir de faon privilgie dautres titres. Obligations convertibles ou changeable en actions : intressant pour un investisseurs dabord prteur et si la socit fonctionne bien, de pouvoir convertir ce titre de crance en titre de K, possible ac ces obligations, selon certaines conditions possible de transformer un titre de crance en titre de K. (op inverse pas possible) Obligations bon de souscription : VRP 1 droit virtuel = permet au titulaire dacqurir soit actions ou obligations, a des conditions prvues lavance. Actions de prfrence : titre de K VRP la contrepartie d1 apport fait la socit, 1 particulariT = affectes de droit diffrents des actions ordinaires.

Constitution de la SA
Min 7 actionnaires Soit avec APE ou sans (rare) Etape 1 : constitution K social o o Min 37 000 (225 000 si APE) libr immdiatement.

o o

Apport en nature : lib imm, numraire : possible que du K la souscription.

Etape 2 : Dsignation des premiers dirigeants. o o Soit prvu par les statuts, ou acte ultrieur permettant que ce soit les actionnaires qui les dsignent.

Fonctionnement de la SA 1) 2 modes dorganisation

CA (conseil dadministration) et direction gnral

Actionnaires runis en AGO lisent administrateurs. AGO comptente pour rvoquer administrateurs. Administrateurs composent le conseil (entre 3 & 18) rvocable ad mutum (nimporte quel moment) quelque soit le motif.

Condition pour adm : personne physique ou morales, loi franaise prvoit que statuts doivent prvoir 1 lim age.

Adm lisent un prs du conseil, prs rvocable par le CA. Cumul fonction adm/ salari si conditions : E dabord employ Ralise des taches avec un lien de sub Max 1/3 des adm peuvent cumuler.

Direction par un dir gnral, dsign par CA, peut adm. Si pres CA + DG = PDG. DG pas forcement actionnaire. Fonction CA : fonction dorientation gnrale de la socit, fonction de contrle de la direction gnral pour le compte de la socit et des actionnaires Rle prs CA : veiller la bonne circulation des infos, pas de fonction excutive => pouvoir AC limits Directoire et conseil de surveillance (socit dualiste) Directoire : organe collgiale (compos +sieurs personne), arrive parfois 1 seule personne= directoire gnral uniq. Prs du directoire : pvoir VRP externe = engage socit vis--vis des tiers Pouvoir direction interne : appartient collectivement o directoire, pr ttes grande dcisions de la socit.

Conseil de surv : nomme membres du directoire, surveille directoire, entre 3 et 18 membres, personne physiq ou morales, membres du CS dsigns par AG des actionnaires, ont droits linformation. Possible que statuts prvoient que certaines decision ne doivent etre prises que pas CS. Membres directoire : par revocable ad mutum, ms rvocable si juste motif. Que personne physique, pas NRment actionnaire. Rgles cumul mandat : cf CA

Les AG des actionnaires : loi de la majorit

AGO : pvoir de nommer/ rvoquer la direction de la socit. En cas de changement de contrle de la socit le nouvel actionnaire majoritaire peut provoquer une AGO pr une nouvelle direction conforme a ses orientations. Condition de quorum : condition min de prsence des actionnaires pour prendre une dcision lAG. Si participation trop faible, AG peut pas dlibrer AGO : loi Breton = actionnaire prsents doivent VRP 20% du K (avant 2005 25%). 1er convoc : 20%, 2eme : 0% AGE : 1er convo = 25% du K, 2eme = 20% Une fois quorum atteint, dcision doit tre prise la majoriT. Modalit dexercice du pvoir en AGO/ AGE = loi de la majoriT AGO : majoriT simple = 50% + 1voix, seul bulletin positifs sont comptabiliss. Autres dcision AGO. O -1/an pr approuver les comptes. AGE : majoriT qualifie = 2/3 des voix. Seule comptente pr dcision sur modif statuts ou K social

. Possible vote par correspondance, ou tre reprsenter par un autre actionnaire Convocation des actionnaires : Organe de dir. Socit dualiste c directoir ou CS, fixe ordre du jour de la runion. Socit moniste : CA. Sinon possible convoc par commisaire aux comptes, ou encore actionnaire demande au juge de nommer un actionnaire pour convoc une AG. Procs verbal rend compte de ce qui c pass lAG

2) Droits des actionnaires

Droits pcuniaires ou financier Droits politique ou de contrle Info permanente : dlivre de faon continue par la direction Info priodique : rgulirement dans le tps, direction doit communiquer certaines info de compte

Droit de vote : sexerce en AGO, AGE, AGM (mixte). Actionnaire pvoir dexercer un contrle sur les conventions reglementes Droit de ceder action : parfois restreint/ clause dagrement (clause des statuts qui oblige le cdant faire accepter le nouvel arrivant par la socit) Dans SA si actionnaire pas agre, donc pas de cession, socit sengage soit faire racheter action par qqn dautre soit un tier qui sera agre par socit.

Le point de droit
Comme nous l'avons vu dans l'article sur la procdure d'agrment dans la SARL, dans une SARL l'intrusion d'un tiers dans le cercle des associs est bloque par la procdure d'agrment organise par le Code de commerce. Mais le Code ne contient pas, par dfaut, de disposition similaire pour la SA (Socit Anonyme), ni pour la SAS (Socit par Actions Simplifie). La libert contractuelle vient pallier cette absence et les actionnaires d'une SA ou d'une SAS qui souhaitent contrler l'arrive de nouveaux actionnaires peuvent insrer dans les statuts une clause d'agrment.

La clause d'agrment dans la SA

La possibilit d'insrer une clause d'agrment dans les statuts est expressment reconnue par l'art. L. 228-23 du Code de commerce. Du fait de la clause d'agrment, l'actionnaire qui souhaite cder ses actions devra demander, sous peine de nullit de la cession, l'agrment de la socit. Pour ce faire, le cdant doit notifier la socit, par lettre recommande avec demande d'avis de rception, l'identit du cessionnaire, le nombre d'actions cdes et le prix offert. Il convient de prciser que l'agrment n'a pas tre demand pour les cessions un conjoint, un ascendant ou un descendant, ni en cas d'hritage. La clause d'agrment ne peut pas non plus s'appliquer aux cessions entre deux actionnaires. Dans la SARL, l'assemble gnrale des associs est comptente pour se prononcer sur l'agrment. Dans les SA, il revient par contre aux statuts de prciser l'organe qui sera comptent pour accorder l'agrment (il s'agit le plus souvent du Conseil d'administration ou du Conseil de Surveillance, mais les statuts peuvent galement donner cette comptence l'assemble gnrale, ordinaire ou extraordinaire).
Comme pour la SARL, en cas de refus d'agrment, les dirigeants de la socit auront l'obligation, dans le dlai de trois mois compter du refus, de faire acqurir les actions un prix fix, dfaut d'accord amiable, par un expert (pour garantir un juste prix, l'expert peut tre nomm par le prsident du tribunal). La clause d'agrment ne doit en effet pas se transformer en une clause d'inalinabilit.

LA SOCIETE ANONYME

Conue dans la loi de 1966 comme le modle de la socit de capitaux. LES TITRES EMIS PAR LA SA Ce sont des titres ngociables appartenant la catgorie des valeurs mobilires. Ils circulent hors de la volont de la SA. A titre principal, la socit met des actions, mais elle peut mettre aussi des obligations. 1. Laction : cest un titre de capital mis en contrepartie dun apport que lassoci laisse la proprit de lassoci. Risque pcuniaire : dividende dpend des bnfices. Risque fonde le droit politique de lassoci participer aux dcisions sociales. Depuis 1983 : dmatrialisation des actions trace de la proprit dans des registres tenus par la socit mettrice. Valeur nominale : mentionne la cration du titre Valeur intrinsque : valeur du titre par rapport lensemble des actifs. Cotation sur le march : capitalisation boursire. 2. Lobligation : cest un titre demprunt. Lobligataire est un crancier qui rcuprera la somme prte au terme du contrat de prt. Intrts servis sont fixes. Mais peut se rapprocher de laction : les taux dintrts peuvent tre variables (ala), le terme de lemprunt peut tre de 100 ans, voire 1000 ans (indisponibilit de la somme prte). 3. Les titres mixtes : ce sont des valeurs mobilires composites, mlange dactions et dobligations. ( ex : obligations convertibles en actions). Le sens doit toujours se faire du titre demprunt vers le titre de capital pour ne pas lser les cranciers. Une action peut tre assortie dun certificat de valeur garantie qui assure lactionnaire un rendement minimal du titre.

LES DIFFERENTS DROITS ATTACHES AUX TITRES Les droits patrimoniaux : les mmes pour tous les actionnaires. Cest le droit percevoir des dividendes. Clause qui supprime ce droit = clause lonine. Thorie de labus de majorit : pour empcher que lactionnaire majoritaire dote systmatiquement le bnfice en rserves. Il existe des clauses statutaires de rpartition des dividendes : dividendes majors pour encourager la stabilit de lactionnariat. Droit patrimonial = fructus du droit de proprit. Mais lactionnaire doit bnficier aussi de labusus = libert de cder son titre ou non : ngociabilit des actions. Mais il existe des procdures dagrment (par laquelle les associs de certaines socits approuvent ou refusent la cession ou la transmission de parts ou daction

un tiers pactes statutaires). Mais la jurisprudence a pos que la cession entre actionnaires ne peut pas faire lobjet dun agrment. Les droits politiques : pas la mme porte pour tous les actionnaires. - Vote du majoritaire entrane la dcision, vote du minoritaire na aucun effet. Do droit linformation pour le minoritaire : envoi dinformation en temps utile avant la runion des organes portant sur lordre du jour. Linformation doit leur tre fournie mme sils ne la rclament pas, linitiative d PDG du conseil d'administration. Lactionnaire peut demander des claircissements aux organes de gestion sil dtient une quantit minimum de titres (dfinie par la loi). Si pas de rponse, lactionnaire peut saisir le juge qui ordonne une expertise de gestion. But = mettre jour des fautes de gestion. Expertise peut tre demande aussi par le CE et le ministre public. Conditions de recevabilit dune expertise : lacte considr est un acte de gestion (et pas de restructuration) qui mane de la personne morale, dont le demandeur est actionnaire 1/10me du capital au minimum (condition qui peut tre dpasse si on se fonde sur lart 145 du nouveau code de procdure civile qui autorise quiconque obtenir la constitution de preuves en vue dune action en justice ultrieure). - Second droit politique = droit de vote exprime la volont de participer la direction de la socit. Droit de vote du minoritaire est symbolique. Existence des conventions de vote = pactes extra-statutaires dans lesquels des associs sengagent se soutenir. stabilit des politiques. Si violation de cet engagement de vote, condamnation du fautif des dommages et intrts. Exercice du droit de vote se fait proportionnalit du capital dtenu. Mais exception si les statuts prvoient des votes doubles ou des clauses de plafonnement. Lassoci intress au vote dune convention ne peut jamais prendre par au vote qui lautorise. LA SOCIETE ANONYME COTEE Elle fonctionne diffremment. Elle est moins puissante quune SA. Limitation de libert pour plusieurs raisons : - Surveillance constante de la COB - Prsence du march transparence - Limitation du mouvement de contractualisation par le droit boursier - Intervention des intermdiaires financiers - Prise de contrle possible avec lOPA ou lOPE.

Comment fonctionne une OPA ? Celui qui veut prendre le contrle = linitiateur. Il forme une offre (dcrit sa situation, celle de la socit cible, ses projets, prix offert pour chaque titre ). offre confie

un tablissement de crdit = prsentateur. Vrification de la COB de lexactitude des informations visa si OK. CMF dclare loffre recevable si prix acceptable. Priode : les actionnaires manifestent leurs intentions de vente. Intention toujours rvocable car possibilit dune contre OPA par surenchre. Linitiateur et la socit cible doivent sabstenir de toute initiative perturbant lOPA. Fin du dlai : CMF communique la quotit obtenue. Si % minimum fix par linitiateur est atteint transfert de proprit.

LES REGLES COMMUNES DE FONCTIONNEMENT 1. La loi de la majorit Contrle de la socit celui qui dteint plus de la moiti du capital. effet de levier de financement : on peut offrir 49 % du capital aux investisseurs sans perdre le contrle de la socit. Ex : SNC = technique de financement et de crdit des groupes. 2. Les assembles Cest lorgane dmocratique qui dcid en dernier ressort les associs y exercent leur pouvoir de rvocation des mandataires. Runion en AGO au moins 1 fois par an approuver les comptes et la gestion des mandataires. Si rsolution concerne la modification des statuts runion en AGE : la rsolution ne peut tre adopte qu la majorit des 2/3. Notion dabus de minorit = runion de trois critres : le minoritaire qui refuse doit agir dans son intrt, le refus doit nuire aux majoritaires, et doit remettre en cause la survie de la socit (plus exigeant que nuire lintrt social). Difficult par rapport la sanction. Le juge ne peut pas prendre la dcision la place des associs. Il nomme un mandataire qui vote leur place et dans leurs intrts. 3. Le commissaire aux comptes Toute SA doit avoir un commissaire aux comptes charg de vrifier et de certifier lexactitude, la sincrit et la fidlit des comptes. Si comptes consolids, deux commissaires aux comptes. Diffrent de lexpert comptable qui tablit les comptes. - Notion dexactitude = respect des pices comptables. - Notion de sincrit = bonne foi dans ltablissement des comptes. - Notion de fidlit = comptes doivent reproduire la vritable situation conomique et financire de lentreprise. Si comptes non fidles le commissaire aux comptes doit refuser la certification. Mission du commissaire aux comptes = informer voire alerter les actionnaires et les tiers. Ne peut pas conseiller les dirigeants (interdit) interdiction de sinsrer ou de simmiscer dans la gestion. Si faute de gestion : le commissaire aux comptes informe les dirigeants, les actionnaires, le prsident du tribunal de commerce, et le Ministre Public. Si mauvaise excution des obligations commissaire aux comptes sanctionne par une responsabilit civile et pnale.

Mais le systme est vici : les commissaires aux comptes tant nomms pour 6 ans renouvelables par les dirigeants ils hsitent nuire ceux qui les rmunrent perte de perspective de renouvellement. LA SOCIETE ANONYME AVEC CONSEIL DADMINISTRATION. Conseil d'administration : compos dactionnaires lus par les associs runis en AGO. De 3 24 membres, 70ans maximum. Double fonction : grer la socit et contrler la gestion. Administrateur : personne physique ou morale. Pas de possibilit de cumul des postes dadministrateurs avec ceux de DP, DANS, membre du CE ou du CHSCT. Le conseil d'administration lit parmi ses membres un prsident = personne physique rvocable tout moment. Il reprsente la socit dans ses rapports avec les tiers. Possibilit de nommer des directeurs gnraux pour aider le PDG. Mais comme ces DG doivent rendent des comptes au conseil d'administration, le PDG a tendance nommer des secrtaires gnraux qui ne rendent des comptes qu lui-mme. Une mme personne physique peut tre membre de 8 CA participations croises systmatiques entre les grandes entreprises franaises. neutralisation des conseils d'administration. De plus, lactionnaire majoritaire se nomme souvent lui-mme PGD du conseil d'administration il doit se rendre des comptes lui-mme. Pour limiter labsence de contrle : on peut nommer des administrateurs indpendants dans le conseil d'administration, ou nommer des comits de contrle contourner le rle de conseil d'administration. Principe de la rvocation ad nutum : celle qui peut tre prononce tout moment par la dcision souveraine des associs. Pas de justification fournir. Mais rvocation abusive si elle est prise dans des conditions qui portent atteint la rputation et lhonorabilit du dirigeant rvoqu. consquence = allocation de dommages et intrts. Mais rvocation est irrgulire si elle est prise sans que le dirigeant en cause ait t entendu sur ce quon lui reproche. droit se faire entendre devant le conseil d'administration. Consquence = nullit de la procdure. Rvocation annule et remise un ordre du jour ultrieur. Interdiction des clauses qui donnent des sommes dargent ou une compensation celui qui est rvoqu.

LA SOCIETE ANONYME A DIRECTOIRE Forme qui distingue la fonction de gestion, confie des managers, de celle de contrle, confie aux actionnaires.

Fonction de gestion : organe du directoire = 3 personnes qui ne sont pas ncessairement actionnaires et qui ont pour seule fonction de grer et de reprsenter la socit. Sont lus par le conseil de surveillance. Fonction de contrle : conseil de surveillance = compos dactionnaires exclusivement. Contrle le travail du directoire. LES OPERATIONS SUR CAPITAL 1. Augmentation et rduction du capital. : Projet labor par le conseil d'administration et soumis une AGE. Laugmentation de capital = risque pour lactionnaire sil ne souscrit pas aux actions nouvelles dilution de son droit patrimonial et politique. Do existence dun droit de souscription : permet dacqurir en priorit les actions nouvelles, peut tre vendu. LAGE peut obtenir de ses actionnaires quils refusent ce droit de souscription permettre lentre de tiers dans le capital social. 2. Cessions dactions : affectent la rpartition du capital. Cest un transfert de laction qui quitte le patrimoine du cdant pour entrer dans celui du cessionnaire. Nature civile car opre par deux personnes extrieures la socit. Mais la cession de contrle (lobjet de la cession nest pas laddition des titres sociaux mais le contrle lui-mme.) a un caractre commercial. Clause de garantie de passif : le cdant sengage prendre son compte le passif cach qui pourrait se rvler aprs la cession ds linstant quil sagit dune crance ne avant la cession. On perd la garantie de passif en cdant les titres acquis avec. LES OPERATIONS SUR LA PERSONNALITE La scission : la socit partage ses actifs au profit de deux autres en disparaissant ellemme. La fusion par cration dune nouvelle socit : deux socits parties la concentration apportent la totalit de leurs actifs avant de disparatre lune et lautre. La fusion absorption : la socit absorbe apporte la totalit de ses actifs la socit absorbante, ce qui a pour effet de faire disparatre la socit absorbe. Cette opration prsente un grand danger pour les actionnaires de labsorbe. Opration dcide par les prsidents des socits, sans respect de la procdure trs lourde.