Criza financiar i criteriile de convergen Abstract

Scopul Scopul acestei lucrri este de a analiza gradul n care Romnia ndeplinete criteriile nominale i reale de convergen i n ce msur criza financiar a afectat demersul rii noastre de a adopta moneda euro. Metodologie Lucrarea a fost realizat prin analiza informaiilor oferite de diferitele instituii financiare internaionale i din Romnia, comparea acestora cu valorile de referin precum i o analiz complex a proceselor economice implicate i a modului lor de funcionare. Rezultatele Romnia nu ndeplinete majoritatea criteriilor de convergen. Criza financiar combinat cu instabilitatea politic i aplicarea unor msuri nepotrivite pentru ieirea din criz au fcut mult mai dificil adoptarea euro de ctre Romnia. De asemenea, n ceea ce privete procesul de recuperare a decalajelor fa de rile dezvoltate, Romnia mai are un drum lung de parcurs. La o analiz comparativ se observ c att Suedia, ct i Bulgaria sunt mult mai aproape de a ndeplini condiiile necesare aderrii la zona euro. Originalitate Lucrarea de fa analizeaz cele mai noi date disponibile i analizeaz procesele economice care au legtur cu adoptarea monedei euro. Cuvinte cheie criterii nominale, criterii reale, criza financiar, zon monetar optim Intoducere n lucrarea de fa mi propun s analizez care este gradul n care Romnia ndeplinete criteriile de convergen reale i nominale cu privire la adoptarea euro, ct i modul n care criza financiar a afectat acest demers al Romniei. Subiectul ales pentru analiz este de o extrem importan, innd cont de faptul c aderarea Romniei la zona euro este un pas foarte important i un obiectiv foarte greu de atins. De asemenea decizia de a adera la zona monedei unice trebuie luat la momentul oportun. Dac decizia este luat ntr-un moment n care Romnia nu este pe deplin pregtit ar avea consecine nefaste att pentru noi, ct i pentru celelalte ri din zon, care vor fi destabilizate. Astfel, pentru a adera la zona euro Romnia trebuie sa ndeplineasc o serie de criterii nominale, prevzute de ctre Tratatul de la Maastricht. ns de asemenea este foarte important ca o ar n curs de adoptare o monedei unice s ndeplineasc i o serie de alte criterii, cele reale. 1|Page

nc din 2007, de la intrarea Romniei n Uniunea European, att Guvernul Romniei, ct i Banca Naional a Romniei se concentreaz pe ndeplinirea acestor criterii. Cu toate acestea criza economic din 2007 a destabilizat poziia economic a rii i a fcut ca aceste criterii i implicit adoptarea euro s fie mult mai greu de atins. Literatura de specialitate Aderarea la zona euro reprezint principalul obiectiv al BNR i a Guvernului Romniei. Pentru ca acest obiectiv s fie atins, Romnia trebuie s respecte o serie de criterii de convergen, la fel ca orice ar membr a Uniunii care dorete s adopte moneda unic. n acest sens trebuie respectate criteriile nominale prezentate n Tratatul de la Maastricht. Acestea doresc s asigure faptul c nainte de a intra n zona euro, ara-candidat este pregatit de a face fa n Uniunea Monetar European. Acest tratat nu are de a face n mod real cu convergena ntre state, ci precizeaz doar o serie de reguli privitoare la stabilitatea preurilor i stabilitatea fiscal (Afxentiou, 2000). Criteriile reale de convergen nu sunt specificate n niciun tratat internaional, ns sunt la fel de importante ca cele nominale. n literatura de specialitate criteriile de convergen reale sunt sinonime cu zonele monetare optime. Acestea se caracterizeaz printr-un grad mare de deschidere a economiei, sincronizarea ciclurilor de afaceri, mobilitatea forei de munc, flexibilitatea preurilor i a salariilor (Avdanei, 2011). n momentul introducerii monedei euro, rile care au adoptat moneda unic nu ndeplineau condiiile zonei monetare optime. Respectau criteriile nominale, nsa existau diferene foarte mari n privina ratei de cretere a PIB-ului, productivitatea muncii i rata omajului (Hein si Truger, 2005). Mai mult, unii experi sunt de prere c aceste condiii ale zonei monetare optime nu pot fi ndeplinite naintea aderrii, ci mai degrab dup aderare la zona respectiv, n cazul nostru zona euro (Frankel si Rose, 1998). De asemenea este demonstrat faptul c cu ct este mai mare intensitatea schimburilor economice ntre dou ri, cu att mai mult cele doua cicluri de afaceri interne sunt mai sincronizate. n acelai timp, ri care au legturi internaionale mai strnse au anse mai mari s fac parte dintr-o zon monetara optim ( Frankel si Rose, 1998; Inklaar, Jong-A-Pin i Haan, 2005). n aceast ordine de idei, prioritatea Romniei i a rilor Europei Centrale i de Est, este de a recupera decalajele fa de rile puternic dezvoltate ale Uniunii Europene. Cu toate acestea, cele dou tipuri de criterii nu trebuie privite separat. ndeplinirea unora afecteaz ndeplinirea celorlalte, 2|Page

att ntr-un mod pozitiv, ct i negativ. ndeplinirea criteriilor de la Maastricht poate avea un efect negativ asupra nivelului de convergen al economiilor, investiiile nregistrnd un nivel redus (Avdanei, 2011). De asemenea ndeplinirea criteriilor reale de convergen poate afecta ntr-un mod nefavorabil ndeplinirea criteriilor nominale. O competivitate mare a unor segmente care sunt expuse pieelor externe duce la creterea exporturilor, a cererii de moned i inevitabil la aprecierea monedei. ns n acelai timp are loc o egalizare a salariilor ntre sectoarele care produc bunuri comercializabile i cele care produc bunuri necomercializabile. Acest lucru determin o cretere a preurilor interne i indirect la creterea inflaiei. Acest efect este cunoscut sub numele de efectul Balossa - Samuelson (Codirlau si Chidesciuc, 2004). Metodologia nc de la aderarea Romniei la Uniunea European s-a pus problema dac este oportun si benefic trecerea la zona euro. Pentru a ndeplini aceste condiii sunt necesare att msuri structurale, ct i politici de stabilizare. Prima component se refer la condiiile necesare pentru funcionarea mecanismelor pieei, meninerii echilibrului economic i social, n timp ce a doua component se refer la partea macroeconomic, mai exact politicile fiscale i cele monetare (Hurduzeu i Constantin, 2007). Tratatul de la Maastricht nu face referire la criterii de convergen real, ns problema convergenei reale este cel puin la fel de important ca i cea a convergenei nominale. Astfel, conform teoriei zonelor monetare optime, rile pot ctiga reciproc din deinerea unei monede comune atunci cnd structurile lor economice sunt asemntoare, fr riscul ca unele dintre ele s fie afectate negativ n cazul unor ocuri asimetrice.1 Criteriile reale de convergen sunt urmtoarele: rata inflaiei (Indicele Armonizat al Preurilor de Consum) trebuie s nu depeasc cu 1,5 pp media celor mai performante state ale UE, deficitul bugetului consolidat trebuie s fie mai mic de 3% din PIB, datoria public trebuie s fie mai mic dect 60% din PIB, cursul de schimb (RON/EUR) s nu aib fluctuaii mai mari de 15%, depreciere sau depreciere, fa de media pe ultimii 2 ani, rata dobnzii pe termen lung, procente pe an, trebuie s nu depeasc cu 2 puncte procentuale media celor mai performante state ale UE. Rata inflaiei intirea inflaiei reprezint ncepnd cu luna august 2005 principalul obiectiv al Bncii
1

Dilemele aderrii Romniei la UEM, Socol, C., Niculescu, A.

3|Page

Naionale a Romniei. ncepnd cu anul 2004 se poate observa o puternic tendint dezinflaionist, care se opreste n 2007, la cea mai bun valoare de 4%, n al doilea sfert al anului. ntre jumtatea anului 2007 i jumtatea anului 2008, inflaia ncepe s creasc creasc ntr-un mod accelerat. Acest lucru poate fi pus pe seama creterii preului la petrol i la alimente. ns principala cauz care a determinat creterea inflaiei este criza financiar internaional care a nceput sa-i fac simit prezena i n Romnia n 2008. Dac pn atunci Romnia era foarte aproape s ndeplineasc criteriul cu privire la rata inflaiei, ncepnnd cu aceast perioad acest misiune devine extrem de grea.2 Situaia este cu att mai ngrijortoare cu ct n luna martie a anului 2011 inflaia s-a situat la o valoare de 8,01. Din nou acest valoare ridicat poate fi explicat printr-o creltere substanial att a preurilor alimentelor, ct i a combustibililor de pe piaa internaional. La creterea preului petrolului au contribuit conflictele din Orientul Mijlociu i noul conflict din Africa de Nord. Influenele care au ajutat la atenuarea tendinelor inflaioniste au fost aprecierea uoar a leului fa de euro i dolar, precum i o superioar a salariilor n comparaie cu productivitatea muncii. 3 Cu toate acestea principalul factor care a contribuit la o modificare att de abrupt a nivelului este creterea TVA de la 19% la 24%, decizie luat de ctre Guvernul Romniei ca o soluie n perioada de criz, dar care a fost criticat att de opozitie, ct i de mediul de afaceri romnesc i mass media.4 Pentru o analiz mai complet, n continuare vom analiza i situaia a nc dou ri: Suedia, bine cunoscut pentru economia sa puternic i considerat un stat al bunastarii, i Bulgaria, care a intrat n Uniunea European n acelasi timp cu Romnia i care prezint n linii mari aceleai probleme economice ca i ara noastr. Se poate observa din cele dou grafice c Suedia are o situaie mult mai bun n ceea ce privete rata inflaiei. n timp ce Romnia nu a atins pn acum pragul cerut, cu att mai puin n ultima perioad, pn n 2009 Suedia a fost n mod constant sub acea vaoare. Din 2009 rata inflaiei este peste valoarea de referin, ns doar cu 1,1 puncte procentuale, ceea ce este mult mai bine dect n cazul Romniei.

2 3 4

Raportul de convergen al Comisiei Europene, Comisia European,2010, Raport asupra inflaiei, Banca Naional a Romniei, mai 2011, www.bnro.ro Raport asupra inflaiei, Banca Naional a Romniei, februarie 2011

4|Page

Graficul 1: Evoluia inflaiei n Romnia fa de valoarea de referin n perioada ianuarie 2004 ianuarie 2010 (Sursa: Raportul de convergen al Uniunii Europene, mai 2010) n cazul Bulgariei rata inflaiei a fost mereu peste valaorea de referin, ns se poate observa un progres evident, avnd n vedere c n luna martie 2010 inflaia a ajuns la 1,7%, valoarea de referin fiind de 1%. La acest capitol i Bulgaria prezint o situaie mult mai bun dect cea a rii noastre, care n aceai luna a anului 2010 a nregistrat o inflaie de 5%.

Graficul 2: Evoluia comparativ a inflaiei n Suedia(stnga) i Bulgaria (dreapta) fa de valoarea de referin, n perioada ianuarie 2004 ianuarie 2010 (Sursa: Raportul de Convergen al Comisiei Europene, mai 2010) Este clar c ndeplinirea criteriului inflaiei reprezint o problem mai ales pentru rile din Europa Central i de Est. Aceste ri, printre care i Romnia, s-au confruntat cu un fenomen 5|Page

inflaionist extrem de puternic n perioada de tranziie ctre economia de pia. Cu toate c s-au facut progrese substaniale n acest sens, intrarea n Uniunea European i pregtirea pentru intrarea n zona euro prezint noi provocri pentru aceste ri.5 Deficitul bugetar consolidat i datoria public O problem presant a Romniei n ultimii ani o reprezint deficitul bugetar consolidat. Acesta poate avea mai multe cauze, printre care putem aminti scderea bunurilor i serviciilor produse, cheltuieli mult prea mari pentru anumite programe sociale, etc. Dimensionarea deficitului bugetar n perioad de criz trebuie realizat inndu-se cont de dezvoltarea economic i n acelai timp trebuie s se ia n considerare finanarea acestor deficite, ns prin metode neinflaioniste.6 Precum se poate observa n Tabelul 1, ara noastr nu a avut probleme la acest capitol pn la nceputul crizei financiare internaionale n 2007. 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 -3,5 -2,0 -1,5 -1,2 -1,2 -2,2 -2,6 -5,7 -8,5 -6,4 Tabelul 1: Evoluia deficitului bugetar consolidat al Romniei (% din PIB) n perioada 2001 2010 (Sursa datelor: Eurostat) Deficitul bugetar poate fi privit prin dou perspective: pe de o parte poate fi considerat un factor benefic, deoarece stimuleaz productivitatea muncii i pe de alt parte este o cauz a reducerii creterii economice.7 ns Romnie trebuie s gseasc soluii pentru micorarea acestuia. Cu toate c Romnia a avut o cretere economic important n 2007, deficitul bugetar a crescut de la 2,6% n 2007 la 5,7% n 2008. O contribuie la aceast evoluie a deficitului au avut-o cheltuielile bugetare aflate n cretere, precum i creterea salariilor i a pensiilor. 8 Ministerul finanelor publice preconizeaz c reducerea cheltuielilor de personal, a subveniilor i a cheltuielilor cu bunuri i servicii va contribui, precum i reforma din sectorul pensiilor va determina o scdere a acestor cheltuieli cu 3,7% din PIB, n 2014 fa de 2010. Acest

5 6 7 8

Relative inflation dinamics in the EU Accesion Countries of Central and Eastern Europe, Hiranya, N., Tockov, K., Sam Houston State University, noiembrie 2010 Consecinete deficitului bugetar n Romnia n contextul crizei actuale. Implicaii asupra pieei muncii, Molnescu, G., 2011 What are the costs of excessive deficits?, Romer, D., Princeston University, 1988 Raportul de Convergen, Banca Central European, mai 2010

6|Page

lucru va reduce deficitul bugetar cu aproximativ 20,7 milarde lei.9 n acelai timp putem observa o cretere tot mai accentuat a datoriei publice, n special a celei externe. Din 2004 pn n 2006 datoria public a sczut de la 18,7% la 12,4%. n 2009 datoria guvernamental era de 23.5%, din care 11,5 % era datoria extern, iar n 2010 aceasta a ajuns la 30,8%, din care cea extern 15,2%.10 rile dezvoltate de obicei se mprumut pe plan intern, n timp ce rile n curs de dezvoltare prefer s se mprumute din surse externe. 11 Acesta este i cazul Romniei care s-a mprumutat la FMI, precum i alte organisme internaionale. Cursul de schimb n acest moment Romnia nu particip la ERM II. Se preconizeaz faptul c ara noastr va participa la ERM II ncepnd cu 2015. n cadrul acestei perioade de 2 ani cursul de schimb va trebui s se situeze n intervalul de fuctuaie de +/- 15%. Acest criteriu este strns legat de criteriul inflaiei, deoarece cele dou se influeneaz reciproc. Altfel spus, o rat a inflaiei mic duce la o stabilizare a cursului de schimb leu euro, care la rndul sa va duce la reducerea i mai mult a ratei inflaiei. ns este foarte important ca aceast apreciere a monedei naionale s se fac datorit creterii productivitii muncii, tradus printr-o stimulare a competivitii pe plan extern.12 Din 2004 pn la jumtatea anului 2007, leul a cunoscut o apreciere semnificativ fa de euro, mai ales datorit efectului de catching up fa de restul statelor europene. Datorit crizei economice leul a nceput s se deprecieze puternic. ncepnd cu 2010 cursul a nceput ns s se aprecieze uor, datorit adoptrii msurilor de austeritate, care au oferit un anumit grad de securitate. Din 2008 pn n 2010 leul s-a depreciate fa de euro cu 12,9%, ceea ce reprezint o fluctuaie destul de mare. i n cazul Suediei deprecierea coroanei suedeze a fost foarte puternic, ncepnd cu 2007 din cauza crizei financiare, ns din 2008 pn n 2010 aceast depreciere a fost doar de 3%. n cazul Bulgariei nu se pot face aprecieri, deoarece leva este ancorat de euro, n acest ar existnd Consiliu Monetar. 13 Rata dobnzii pe termen lung
9

Programul de Convergen 2011 2014, Guvernul Romniei, 29 aprilie 2011 Programul de convergen 2011-2014, Ministerul inanelor Publice, 2010 Studii privind datoria public extern a Romniei n perioada 1999 2009, Crasi, A., Bucureti, 2010 Isrescu, M., 2007, Drumul spre euro, Prezentare la Conferina Colegiului Academic al Universitii Babe - Bolyai Raportul de Convergen al Comisiei Europene, 2010

10 11 12 13

7|Page

ncepnd cu anul 2005, rata dobnzii pe termen lung a cunoscut o cretere, n ciuda trendului dezinflaionist. Spre sfritul lui 2008 situaia precar economic a Romniei a dus la i o mai mare cretere a ratei dobnzii, care a culminat cu o valoare de 11,5% la sfritul lui 2009, datorit crizei financiare. n perioada aprilie 2009 aprilie 2010 rata dobnzii s-a situate la o valoare de 9,4%, mult peste valoarea de referin din Uniunea European, de 6,0%. n cazul Suediei, rata dobnzii n perioada 2005 2009 a cunoscut att creteri, ct i micorri, ns nu a depit valoarea de 4,5%. n perioada aprilie 2009 aprilie 2010 Suedia se a fla sub valoarea de referin, rata dobnzii nregistrnd o valoare de 3,3%. n cazul Bulgariei, pn n 2009, rata dobnzii a nregistrat valori destul de mari, ajungnd la 7,8%, ns n perioada aprilie 2009 aprilie 2010 aceast valoare a fost de 6,9%, deci cu mult mai aproape dect Romnia de valoarea de referin. 14 Criteriile reale de convergen Cu toate c aceste criterii nu sunt specificate ntr-un tratat internaional anume, literature de specialitate desemneaz anumite criteria care sunt relevante. Din aceasta categorie face parte PIB/locuitor. Cu toate c Romnia a facut progrese mari n privina creterii PIB-ului, este ara cu cea mai mic valoare a PIB/locuitor din EU27.15 n 2010, PIB/locuitor n EU27 nregistra o valoare de 24.500 EUR, n timp ce n Romnia doar 5.700 EUR.16 Gradul de deschidere al economiei este de asemenea un aspect important. n 2004 Romnia a nregistrat cea mai mare valoare (80,6%), ns dup aceea trendul a fost descendent, ajungndu-se la o valoare de 68,2%. Cu toate c n ultimii ani industria i serviciile au crescut ca pondere n PIB i agricultura a cunoscut o uoar scdere, Romnia continu s aib un sector al serviciilor mai puin dezvoltat dect rile europene ( 55,7% fa de 71,6% n zona euro, n 2008).17 Concluzii Datorit crizei financiare internaionale Romnia nu ndeplinete majoritatea criteriilor de aderare la zona euro. Singurul criteriu care este ndeplinit este datoria public, ns i la acest capitol exist motive de ngrijorare. BNR conduce o politic concret de reducere a inflaiei i de
14 15 16 17

Raportul de convergen al Bncii Centrale Europene, mai 2010

Mare, C., Scenarios and perspectives regarding the euro introduction on the romanian market, Universita Degli Studi Di Trieste, 2010 Eurostat, 2010 Georgescu, F., Politicile economice ale Romniei n scopul adoptrii euro (9 10 martie 2010), Prelegere inut la Piteti i Craiova , Zilele porilor deschise pentru studenii economiti.

8|Page

stabilizare a cursului de schimb, ns aceste demersuri trebuie susinute de reforme puternice ntreprinse de ctre Guvernul Romniei. Cu toate c se preconizeaz adoptarea euro n 2015, n urma analizei efectuate n acest lucrare, noi suntem de prere c acest dat va fi amnat, innd cont de mprumutul FMI care va trebui rambursat, de instabilitatea politic i de lipsa unei viziuni de ansamblu care s relanseze economia rii. De asemenea suntem de prere c inta de inflaie nu va fi atins n 2011 i cu att mai puin n 2012. Este posibil ca deficitul bugetar s continu s creasc, ceea c ear duce la o nrutire a situaiei economice. Propunem schimbarea actualei puteri politice i nceperea unei restructurri din temelii a statului i a societii romneti, n care un rol extrem de important l va avea educaia, deoarece prin educaie este cheia schimbarii mentalitii poporului i a dezvoltrii Romniei.

9|Page

Bibliografie [1] Afxentiou, P. (2000). Convergence, The Maastricht Criteria, and Their Benefits, University of Calgary. The Brown Journal of Affairs, Winter/spring 2000, Volume VII, Issue 1. [2] Avdanei, A. (2011). An overview on euro adoptation challenges: the case of Romania, Munich Personal RePEc Archive. [3] Banca Central European. (2010). Convergence Report Mai 2010. http://www.ecb.int/pub/convergence/html/index.en.html [4] Banca National a Romniei. (2010). Raport asupra inflaiei Februarie 2010. [5] Banca National a Romniei. (2010). Raport asupra inflaiei Mai 2010. [6] Codirlau, A., Chideciuc, N. (2004). Estimarea efectului Ballasa-Samuelson n Romnia. Lucrarea prezentat n cadrul conferinei Tinerii economiti organizat de BNR, Bucureti, 17 septembrie 2004, http://www.dofin.ase.ro/acodirlasu/wp/bnrte2004/bs_bnrte.pdf [7] Comisia European. (2010). Convergence Report 2010. http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/2010/pdf/ee-2010-3_en.pdf [8] Crasi, A. (2010). Studii prevind datoria public a Romniei n perioada 1990 2009, Bucureti. [9] Frankel, J.A., Rose, A.K. (1998). The Endogeneity of the Optimum Currency Area Criteria, Economic Journal, 108, 1009 1025. [10] Georgescu, F. (2010). Politicile economice ale Romniei n privina adoptrii euro, Prezentare BNR susinut n cadrul conferinei Zilele porilor deschise pentru tinerii economiti 2010. http://www.bnro.ro/Prezentari-si-interviuri-1332.aspx?fld_menu_name=Prim%20viceguvernator [11] Hein, E., Truger, A. (2003). European Monetary Union: nominal convergence, real divergence and slow growth?. Elsevier, Structural Change and Economic Dinamics. 16 (2003) 7-33 [12] Hurduzeu, G., Constantin, C. (2007). Unele considerente privind pregtirea Romniei pentru trecerea la euro, Jurnalul Economic, Anul X, nr. 26. [13] Hiranya, N., Tochkov, K. (2011). Relative Inflation in the EU Accession Countries of Central and Eastern Europe, Texas Christian University, Department of Economics, Working Paper Series. Working Paper Nr. 11-05 [14] Iklaar, R., Jong-A-Pin, R., Haan, J.(2005). Trade and Bussiness Cycle Synchronization in OECD Countries A ReExamination, CESifo Working Papers Nr.1546. [15] Isrescu, M. (2007). Romnia: Drumul catre euro, Banca nationala a Romniei, Prezentare la Conferina Colegiului Academic al Universitii Babe - Bolyai. [16] Mare, C. (2009). Scenarios and Perspectives Regarding the Euro Introduction on the Romanian Market, Universita Degli Studi Di Trieste. [17] Molnescu, G., Aceleanu, M. (2011). Consecinele deficitului bugetar n Romnia n contextul crizei actuale. Implicii asupra pieei muncii. Economie teoretic si aplicat, Volumul XVIII(20110, Nr. 2(555), pp. 58-74.

10 | P a g e

[18] .Romer, D. (1988). What Are the Costs of Excessive Deficites?, NBER Macroeconomics Annual 1988, MIT Press. http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/statistics/search_database [19] Socol, C., Niculescu, A. (2004). Dilemele aderrii Romniei la UEM. Economie teoretic i aplicat. p. 107-114

11 | P a g e