Universidad de Santiago de Chile Facultad de Ingeniera Departamento de Ingeniera en Minas

Resumido por Miguel Vsquez Z. Economa Minera 16 de Noviembre del 2011

El perodo Junio Agosto de 2011, estuvo marcado por una estrechez fsica del metal (huelgas y problemas climticos) y un aumento en la incertidumbre (problemas financieros Eurozona y Estados Unidos). El promedio del Cobre entre Junio-Agosto fue de 4,189 US$/lb en BML (Bolsa Metales de Londres) con un aumento de un 35 % con respecto al 2010 en igual perodo. La variacin fue entre 3,9735 y 4,4575 US$ A finales de Agosto, el total de inventarios fue de 643 miles de TM (toneladas mtricas), con un aumento de 15 miles de TM, correspondiente al 2,4%. Los contratos Warrant cancelados, durante el mes de Julio y Agosto ha mostrado tendencia decreciente a fines de Agosto 1,08% (5 miles TM). Desde Abril del ao 2010 se ha presentado una tendencia decreciente de las importaciones de Cobre desde China. Hasta Julio del 2011, el retroceso en la internacin de Cobre total (refinado, chatarra y concentrado) es de un 21% respecto del mismo perodo del ao anterior. Cotizacin del Cobre se sigue comportando frente a la depreciacin del dlar, ya que el metal est considerado por los inversionistas como un activo financiero de resguardo ante presiones inflacionarias y depreciacin del dlar a nivel mundial. Con respecto a la demanda de Cobre, se espera una estimacin para el 2011 de 20.203 miles de TM de Cobre refinado, lo que representa un aumento del 4,1% y para el 2012 se estima un aumento del 4,2%. Para el ao 2011, se estima que la produccin de Cobre de mina cerrara con 16.592 miles de TMF, lo que representa un aumento del 0,6% con respecto al 2010. El principal aporte provendra de produccin de concentrados que estara representado por un 88% del total. El leve aumento de 103 miles de TMF del 2011, cambiara para el 2012 ya que habra un aumento del 7,2% (1,1 milln de TMF), llegando a las 17,8 millones de TMF. Con respecto a la produccin chilena de mina, en el intervalo de Enero-Junio de 2011 hubo una disminucin del 2,2% lo que equivale a 58 mil TMF; sin embargo, para el 2011 se proyecta una produccin de 5.463 miles de TMF lo que representa un aumento de 103 miles TMF, equivalente a un 0.6%. La oferta de Cobre refinado en el 2010 fue de 19.069 miles TM, lo que representa un 1,8% de aumento (330 miles TM). Las estimaciones para 2011 y 2012, seran del orden de 19.641 miles TM (aumento de 3%) y 20.873 miles TM (aumento de 6,3%) respectivamente. El ao 2010 tuvo un dficit de 340 miles TM, y se prev para el 2011 un dficit de 561 miles TM, con un aumento de oferta de 4,1%. Para el ao 2012 se prev un dficit de 179 miles TM, con una oferta de 4.2%.

Con respecto a las perspectivas de precios, al 31 de Agosto y con un precio promedio por sobre los 4,25 US$/lb, se espera un promedio anual muy cercano a los 4,17 US$/lb proyectados en Enero. Para el 2012 se espera un precio centrado en 4,04 US$/lb. En el 2010 las fundiciones primarias de Cobre tuvieron una cada de produccin de 2,2% respecto al 2009 y totalizando 12.345 miles TM. En el 2011 se prev un crecimiento moderado llegando a 12.516 miles TM (aumento 1,4%) liderado por Asia y frica. Para el 2012 existira un crecimiento de 4,1% llegando a 13.026 miles TM. Respecto a la produccin de concentrados, en el ao 2010 hubo un aumento del 2,4% (equivalente a 317 miles TMF), llegando a las 13.727 miles TMF. En el ao 2011, existira un crecimiento menor, principalmente por la ralentizacin de la puesta en marcha de los nuevos proyectos productivos y aumento de riesgos de prdidas operacionales en la produccin, llegando a las 13.536 miles TMF. Para el 2012, se espera un aumento del 7.2% llegando a 14.509 miles TMF. Con respecto al balance de concentrados y cargos de tratamiento y refinacin (TC/RC), en el 2010 se obtuvo un supervit de 1 milln TMF producto de la cada en la produccin de Cobre fundido y aumento en la produccin de concentrados. Adems, se prev para el 2011 y 2012 supervits de concentrados. Respecto al mercado de otros metales relevantes se tiene lo siguiente: Durante Enero-Agosto del 2011, el ndice global de precios del acero (SPI) publicado por CRU promedi 211,1 puntos, lo que representa un 16,8% mayor que en el mismo perodo del 2010. Desde Abril del 2011, se ha observado una desaceleracin del mercado (vulnerabilidades de economas europeas, medidas del gobierno Chino para enfrentar presiones inflacionarias y probabilidades de recesin en las economas desarrolladas), producto de lo anterior, para lo que resta del 2011, el ndice SPI permanecer en torno a 200 puntos. Precio promedio del Molibdeno, durante Enero-Agosto del 2011 fue de 16,5 US$/lb (representa un aumento del 5,5%). La estimacin para lo que queda del ao, es un precio cercano a los 15 US$/lb. Durante Junio-Agosto del 2011, el precio promedio del Oro fue de 1.619,5 US$/oz, lo que representa un aumento del 33,41% respecto al mismo perodo del 2010. Esto se traduce principalmente por la crisis de deuda de pases en Europa y Estados Unidos, la volatilidad de los mercados accionarios, la continua debilidad del dlar como moneda refugio e incertidumbre sobre la viabilidad del Euro. En el mismo perodo de anlisis del Oro (Junio-Agosto 2011), el precio promedio de la Plata fue de 38 US$/oz, lo que representa un aumento del 101,7% respecto al mismo perodo del 2010. Este aumento posee los mismos factores que el del Oro, pero su incremento porcentual es mayor que el del Oro ya que el mercado financiero de la Plata es ms reducido que el del Oro y tiene adicionalmente un uso industrial.

Glosario de trminos Inventarios: Muestra las existencias acumuladas por productores y distribuidores e indica la presin que hay de la demanda y de las ventas potenciales. Commodity: Se trata de productos cuyo valor viene dado por el derecho del propietario a comerciar con ellos, no por el derecho a usarlos. Volatilidad: Medida de frecuencia e intensidad de los cambios del precio de un activo o de un tipo definida como la desviacin estndar de dicho cambio en un horizonte temporal especfico. Se usa con frecuencia para cuantificar el riesgo del instrumento. Warrant: Contrato o instrumento financiero que da al comprador el derecho, pero no la obligacin, de comprar/vender un activo subyacente (accin, futuro, etc...) a un precio determinado en una fecha futura. En trminos de funcionamiento, un warrant es similar a una opcin. Ramp Up: Corresponde a un perodo de incrementos progresivos de produccin. Precio Spot: Es el precio en el cual se negocia un determinado activo en el mercado contado o mercado fsico.