CONTARDO CALLIGARIS

Aritmtica da crise
Um responsvel pela crise: o pensamento positivo, triunfante na cultura americana. EM 1994 , nos EUA, os juros dos emprstimos bancrios eram baixos. Em Nova York, os Jones, um casal de professores, decidiram comprar um apartamento que valia US$ 300 mil. Graas a uma herana, eles dispunham de um aporte inicial de US$ 100 mil e conseguiram um emprstimo hipotecrio de US$ 200 mil a juros fixos; a mensalidade, que pagariam por 30 anos, era compatvel com seus salrios. Em 1996, o apartamento dos Jones, comprado por US$ 300 mil, j estava valendo US$ 450 mil, e os bancos competiam para refinanci-lo. Os Jones contrataram novo emprstimo hipotecrio de US$ 350 mil; com isso, pagaram o saldo da hipoteca anterior (quase US$ 200 mil) e ficaram com US$ 150 mil lquidos, para eles. A bolsa no parava de subir, e os Jones investiram seus 150 mil (sobre os quais pagavam juros de 6%) em fundos de aes (com retorno mdio de 16% ao ano). Nada mal. Dois anos mais tarde, o apartamento valia US$ 600 mil. Os Jones pediram a seu banco uma linha de crdito garantida por uma segunda hipoteca sobre o imvel: mais US$ 150 mil, que eles investiram nos mesmos fundos de aes. Nessa altura, alm do apartamento (que valia 600 mil, mas com duas hipotecas, de 350 e 150 mil), os Jones possuam um capital investido de US$ 300 mil. Sucesso, hein? Preocupados em no perder o trem da alegria, convencidos de que no h bem-estar sem crescimento contnuo e entusiastas da internet, os Jones venderam seus fundos e passaram a negociar aes diretamente numa corretora on-line, com bons resultados: naqueles anos, era difcil errar. Preferiam as aes de empresas das novas tecnologias, que prometiam lucros rpidos. Seus investimentos serviam como garantia para eles alavancarem dinheiro para mais investimentos, o que multiplicava o retorno (e tambm os riscos, mas os Jones se sentiam confiantes: s conheciam cus azuis -longo perodo de juros baixos, aumento vertiginoso do preo dos imveis e subida contnua das bolsas). Em maro de 2000, no desastre das aes de tecnologia, alavancados alm da conta, os Jones tiveram que vender na pior baixa. Perderam metade de seu capital. Mas, nesta altura, seu imvel valia US$ 800 mil; eles ampliaram

a linha de crdito e voltaram para a bolsa com toda fora. No 11 de Setembro de 2001, novo desastre. Os Jones ficaram com quase nada. Sobrava-lhes seu imvel. Problema: entre 2000 e 2001, pela queda nas bolsas, US$ 4 trilhes sumiram das contas dos americanos; o preo dos imveis estava fadado a baixar. No fim de 2007, o apartamento dos Jones, hipotecado por US$ 500 mil, valia US$ 450 mil. Entregar a casa para o banco credor se tornava um bom negcio. Essa a histria de uma hipoteca de primeira linha. A das hipotecas de segunda linha ("subprime") mais simples. Nos anos 90, os Smiths no tinham renda para pagar as mensalidades de um emprstimo. Para que os menos solventes aproveitassem a "festa" imobiliria, os bancos inventaram um tipo de emprstimo com juros bem altos, mas que seriam cobrados s a partir do terceiro ano. Ou seja, antes de dois anos, os Smiths venderiam seu imvel (cujo valor teria aumentado de, digamos, 30%), reembolsariam o emprstimo do banco e ficariam com o tal 30%, um pequeno patrimnio. Tudo certo - condio que o preo dos imveis no parasse de subir. Durante esse tempo, os bancos, assim como seus clientes, tambm apostaram no eterno "boom" dos imveis e transformaram os dbitos hipotecrios dos Jones e dos Smiths em ttulos negociveis, lastro para alavancar mais dinheiro etc. O que foi? Cobia dos Jones e dos Smiths? Ganncia de executivos preocupados s com seu bnus de Natal? Uma grande jornalista americana, Barbara Ehrenreich, no "New York Times" de 23 de setembro, aponta para um responsvel menos bvio: o pensamento positivo, triunfante na cultura americana das ltimas dcadas. Para Ehrenreich, o problema que, h anos, "tropas de pastores de superigrejas e um fluxo infinito de best-sellers de auto-ajuda" juram que, para conseguir o que a gente quer, suficiente "acreditar firme": deseje ardentemente o objeto de sua ambio, e eis que o mundo e Deus respondero a seu pedido. As estantes das livrarias de aeroporto mandam cada viajante (sobretudo se for um executivo) ser loucamente otimista e confiante. Em seus sites, os conferencistas motivacionais ainda listam orgulhosamente, entre seus clientes importantes, Lehman Brothers e Merril Lynch...