O MERCADO FUTURO

E SUAS APLICAES

MESA DE OPERAES BM&F

"O nico homem que nunca comete erros aquele que nunca faz coisa alguma. Franklin Roosevelt

Prezado (a) Investidor (a),

Esse texto foi elaborado a partir da experincia de nossa equipe nos 40 anos de existncia da Bradesco Corretora, sempre presente em todas as modalidades de negociaes realizadas em Bolsa em nosso pas. O objetivo oferecer um texto que mostre a utilidade dos Mercados Futuros na atual conjuntura econmica vivida por ns no Brasil e no Mundo. Encontramos na maioria das cadeias produtivas a indispensabilidade de utilizao de Futuros em suas atividades, como bom exemplo citamos a Pecuria Brasileira onde o Pecuarista j trava o preo de venda do animal quando ainda bezerro, o Frigorfico j trava o preo de compra do animal meses antes da aquisio e tambm j trava o preo do dlar que ir receber suas exportaes, ambos participantes conseguem fixar seus fluxos de caixa, sabendo de ante mo sua margem de lucro sem correr nenhum tipo de risco com oscilaes de preos to constantes em nossa voltil economia. O investidor em Bolsa utilizando contratos futuros de Ibovespa faz proveito de altas e baixas na Bolsa, sem se desfazer de nenhum papel de sua carteira aproveitando dividendos e outros proventos, sem falar de sua utilidade como imunizador de perdas nas carteiras de aes. Sero apresentadas tambm outras operaes e outros contratos como os de Taxa de Juros, Caf, Soja, Milho, Acar, lcool e outros mais. O material contm alm das literaturas prprias outras obras de outros autores e instituies onde devidamente sero atribudos as autorias. Esperamos assim que o estudo lhe seja de grande valia e sirva para maximizar ganhos em seus investimentos, utilizando as mesmas ferramentas que os principais players mundiais se utilizam.

Desejamos a voc excelentes negcios!!

Equipe de Operadores Mesa de Operaes BM&F

ndice

Introduo..................................................................................................

Objetivos dos Mercados Futuros...............................................................

Caractersticas dos Contratos Futuros........................................................

Contrato Futuro de Dlar ...........................................................................

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Contrato Futuro de Ibovespa .....................................................................

14

Contrato futuro de Boi Gordo......................................................................

16

Contrato Futuro de Soja...............................................................................

18

Contrato Futuro de Milho.............................................................................

19

Contrato Futuro de Caf Arbica..................................................................

21

Contrato Futuro de Acar............................................................................

24

Contrato Futuro de Etanol .............................................................................

26

Webtrading.....................................................................................................

28

O ambiente de negociao do Webtrading.....................................................

30

Como se cadastrar na Bradesco Corretora......................................................

31

Introduo

Nosso texto dar nfase nos mecanismos e aplicaes realizados nos mercados futuros no Brasil, utilizaremos nessa introduo uma linguagem fcil e pouco tcnica para que aps essa leitura consiga compreender os exemplos operacionais que surgiro ao decorrer do texto. Revendo um pouco da histria, tem se registros das aplicaes dos mercados futuros h muitos sculos atrs nas negociaes de arroz no antigo oriente, e ao decorrer do desenvolvimento dos mercados mundiais, foram surgindo aplicaes e sofisticaes desse mercado, onde hoje assistimos quantias de trilhes de dlares negociando diariamente em todo mundo. Basicamente, estamos falando de um mercado como qualquer outro, onde existem compradores e vendedores, portanto, desmistificando qualquer outro tipo de imagem que possa surgir quando falamos de futuros, estamos falando de comprar e vender algo a um determinado preo. Agora que j vimos que no tem segredo, vamos demonstrar as suas caractersticas. Como estamos falando de um derivativo, devemos ter em mente que, em apenas alguns casos encontraremos liquidaes fsicas das operaes, ou seja, se falarmos em contratos futuros de dlar como exemplo, tenha certeza que no ser necessrio ter dlares em mos para efetuar suas operaes ou muito menos receber dlares em qualquer momento da mesma, a grande maioria dos futuros principalmente os financeiros no tem liquidao fsica, existiro somente ajustes financeiros em relao a oscilao de preos, veremos isso depois com maiores detalhes. Falaremos agora dos termos mais usados. Posio Comprada O investidor comprou um contrato futuro a um determinado preo e at ento no vendeu, ou a soma das quantidades que comprou em um determinado perodo maior que a que vendeu, exemplo: Comprou 10 contratos de Dlar Futuro e vendeu 5, portanto est comprado em 5 contratos de Dlar Futuro. Posio Vendida O investidor vendeu um contrato futuro a um determinado preo e at ento no comprou, ou a soma das quantidades que vendeu em um determinado perodo maior que a que comprou, exemplo. Vendeu 10 contratos de Ibovespa Futuro e comprou 5, portanto est comprado em 5 contratos de Ibovespa Futuro.

Posio Zerada O investidor vendeu e comprou, ou comprou e vendeu a mesma quantidade de contratos futuros a um determinado preo, exemplo: 4

Comprou 10 contratos Futuros de Boi Gordo e vendeu 10, est zerado. Contratos em aberto Quando falamos em contratos em aberto, entendemos que para cada posio comprada existe uma posio vendida, o nmero de contratos em aberto de um determinado mercado um dos indicadores que demonstra a liquidez que ele apresenta. Preo de ajuste o preo que a Bolsa apurar os ajustes dirios ao final do dia. Cada contrato tem uma caracterstica particular de apurao, no caso do Dlar e do Ibovespa Futuro, o preo apurado pela mdia ponderada dos ltimos 15 minutos de negociao, nos agrcolas existe um call de fechamento onde em um determinado horrio os compradores e vendedores fecham negcios prevalecendo como ajuste o preo do ltimo negcio, salvo alguns critrios especiais. Ajuste dirio As liquidaes financeiras so realizadas em D+1 (data do prego + 1 dia til) da operao. Como exemplo, podemos citar um investidor que tem a expectativa de alta do dlar, poder comprar dlar futuro a uma cotao de 1.950,00, (cotao da oferta de venda no momento do operao). Ao final do dia o preo de ajuste foi 1.960,00, neste caso, como o cliente comprou e o preo subiu, em D+1 da operao ele receber um crdito em conta corrente referente a diferena de preos entre a operao e o preo de ajuste.Veremos mais adiante a sistemtica de calculo dos ajustes. Queremos aqui deixar bem claro que se um investidor comprar e o mercado subir ele ganha e se vender e o mercado cair tambm ganhar, pois, quando compramos apostamos na alta dos preos e inversamente quando vendemos. Exemplo de ajuste dirio No exemplo abaixo, em que se assumiu posio vendida em um contrato (de 330 arrobas), ao preo de R$ 59,80/@, no mercado futuro de boi gordo com vencimento em Outubro/200X no dia 31/10/200X.

Data

Posio

Nmero de Contratos 1 1 1 1 1

Preo de Ajuste 59,80 59,40 59,60 58,60 58,00 Total

Ajuste dirio (AD) por contrato R$ 0,00 R$ 132,00 (R$ 66,00) R$ 330,00 R$ 198,00 R$ 594,00

D+0 D+1 D+2 D+3 D+4

Vendida Vendida Vendida Vendida Vendida

AD = (preo de ajuste do dia anterior preo de ajuste do dia) x tamanho do contrato x n de contratos Todos aqueles que tm posio dormem comprados ou vendidos ao mesmo preo de ajuste.

Hedge - Operao de proteo/trava de preos. Exemplo: Um importador tem um recebivel em Dlar e teme que a cotao caia, pois se cair seu ativo desvalorizar, assim ele vende contratos futuros de dlar pois com uma posio vendida se o preo cair ele ganhar e poder compensar as perdas em sua atividade principal, veremos mais adiante uma operao de Hedge de Dlar em sua integra. Especulao Operao na qual o investidor realiza as operaes sem ter alguma ligao com uma atividade produtiva, compra e vende contratos futuros arriscando ganhar diferencial de preo (comprar barato e vender caro, no necessariamente nessa ordem), se a operao realizada no mesmo prego chamada de Day trade. Margem de Garantia Recursos nos quais so depositados previamente na Clearing para realizar suas operaes, os valores requeridos so divulgados pela Bolsa diariamente e cada contrato tem valores especficos. So aceitos ativos como Aes pertencentes a carteira do Ibovespa, CDB, Ttulos Pblicos Federais, Ouro, dentre outros. As margens s so utilizadas quando ocorre inadimplncia por parte do cliente e a Corretora, e s so liberadas quando tal cliente encerra a posio que havia assumido no mercado. Tanto aquele que assumiu posio comprada como aquele que assumiu posio vendida so chamados em margem, pois os dois oferecem riscos de inadimplncia.

Vencimento do Ativo Cada contrato futuro tem um vencimento pr-determinado, veremos mais adiante os meses de vencimento de cada um deles, como exemplo, citamos o Contrato de Dlar Futuro que tem vencimento mensal. Quando usamos o termos carregar a posio at o vencimento ou deixar morrer a posio , significa que o investidor abre uma posio comprada ou vendida, sofre os ajuste dirios at o vencimento do contrato, e tem sua posio expirada no vencimento. Webtrading - Sistema de negociao de contratos futuros via internet, mercado com altssima liquidez , custos baixos e a mesma facilidade de negociao dos home brockers de aes, nos dias de hoje tem crescimento exponencial em sua base de participantes

Objetivos dos Mercados Futuros - Proteo de preos - Diversificao de riscos - Alavancagem Importncia dos Mercados Futuros Garantia de Preos: para os negociadores do mercado fsico, para planejamentos de mdio e longo prazo de suas despesas e receitas futuras. Preos das Commodities: maior transparncia dos preos, em virtude da participao de mais receitas e despesas futuras (relacionadas aos preos). Diminuio do Risco: tanto para o comprador como para o vendedor, possibilidade de maior previsibilidade com relao aos preos dos ativos. Disseminao de Informaes: conforme vai crescendo a importncia de um mercado derivativo, maiores so as informaes e estatsticas sobre tal mercado que so disponibilizadas para todos. Maximizao de Resultado: A Alavancagem gerada pela modalidade em conjunto com a alta liquidez e os baixos custos de negociao, principalmente nos mini contratos, proporciona um dos melhores mercados para realizar operaes de curto prazo dando condies de se obter lucro com um oscilao de apenas 0,03% (Mini Ibovespa Futuro). Participantes do Mercado Hedger: aquele que atua no mercado derivativo buscando a proteo (hedge) com a oscilao de preos da mercadoria que negocia, como comprador ou vendedor, no mercado vista. Arbitrador: atua no mercado buscando tirar proveito das distores de preos, num mesmo mercado ou em vrios mercados. Essa atuao colabora para que haja eficincia na formao do preo justo de mercado. Especulador: atua nos mercado buscando acompanhar sua tendncia, de alta ou de baixa. Corretor: faz a ponte entre seu cliente e o mercado, mostrando as operaes que podem ser realizadas, dependendo da necessidade do cliente. Bolsa: oferece o sistema e o recinto para negociao, faz o registro e a liquidao dos contratos. Dissemina os negcios e a cultura dos derivativos para o mercado e a sociedade como um todo.

Clearing House: ligada Bolsa, garante a liquidao do contrato, e para isso exige margem de garantia para os participantes atravs de seus corretores. Membro de Compensao: espcie de fiador da corretora, garante o pagamento das obrigaes junto Clearing-House.

Caractersticas dos Contratos Futuros Definio Compromisso de compra ou venda de determinado ativo numa data futura especfica, por um preo pr-estabelecido. O cliente assume, em determinado dia, uma posio comprada ou vendida em um mercado. Dessa forma, ganhar ou perder de acordo com a oscilao dos preos nos dias posteriores. O comprado ganha com a alta dos preos e o vendido com a baixa. Formao do Preo Futuro: formado pelas expectativas, com relao ao preo que est sendo negociado no mercado vista, em uma determinada data futura. Dentro dessas expectativas, importante salientar a importncia de algumas variveis. Por exemplo, a taxa de juros, quanto maior ela for, maior ser a expectativa com relao a um aumento nos preos, j que o preo futuro contm, essencialmente, uma expectativa de juros embutida em seu clculo. O prazo tambm importante, pois quanto maior ele for, maior ser a incerteza quanto ao preo futuro, assim como a taxa de juros embutida no perodo. Tipos de Contratos Basicamente, existe dois grandes grupos de contratos negociados na BM&F, Contratos Financeiros e Contratos Agropecurios, e dentro destes grupos existem outras duas segmentaes que so classificadas como contratos padro, que so negociados de maneira tradicional via mesa de operaes e Mini contratos que tem o tamanho reduzido e so de negociao exclusiva via internet pelo Webtrading. Apresentaremos abaixo as caractersticas da maioria dos contratos e alguns exemplos de suas aplicaes:

10

Contrato Futuro de Dlar

Ativo-objeto: A taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos, para entrega pronta, contratada em termos da resoluo 1690/90, do Conselho Monetrio Nacional. Tamanho do contrato: US$ 50.000,00. Cotao: Reais por US$ 1000,00. Vencimentos: todos os meses do ano. ltimo dia til de negociao: ltimo dia til do ms anterior ao vencimento. Data de vencimento do contrato: primeiro dia til do ms de vencimento. Liquidao: taxa mdia de venda apurada pelo BACEN, transao PTAX 800, do ltimo dia de negociao Exemplo de uma operao de hedge (proteo de preos) com Mercados Futuros: Uma empresa capta, para capital de giro ou investimento, um emprstimo no valor de US$ 500.000,00. Ao verificar a cotao do contrato futuro de dlar comercial, toma a deciso de assumir uma posio comprada nesse mercado, a fim de se proteger de uma alta nas cotaes na moeda estrangeira. Ao fazer isso, ganhar com a alta nas cotaes da moeda estrangeira. O contrato futuro de dlar comercial tem como tamanho US$ 50.000,00. Dessa forma ele deve assumir em 27/10/200X, uma posio comprada em 10 contratos (US$ 500.000,00), no dia D+0, ao preo de R$ 2.875,00/US$ 1.000,00, com vencimento em novembro de 200X. Abaixo segue a tabela que mostra como evoluiria a operao com determinados preos de ajuste. Nmero de Contratos Preo de Ajuste

Data

Posio

Ajuste Dirio

D+0 D+1 D+2

Comprada Comprada Comprada

10 10 10

2.875,00 2.900,00 2.930,00

R$ 0,00 R$ 12.500,00 R$ 15.000,00 11

D+3 D+4

Comprada Comprada

10 10

2.915,00 2.910,00 Total

(R$ 7.500,00) (R$ 2.500,00) R$ 17.500,00

Como a empresa ter que pagar em reais no vencimento, pagar R$ 1.455.000,00 [500.000 x 2,910 (preo de liquidao)]. Porm, ela recebeu R$ 17.500,00 em ajustes dirios:

Valor Objetivo Inicial Mercado Futuro (R$ 1.437.500,00) R$ 17.500,00

Mercado Vista (R$ 1.455.000,00) Resultado Final (R$ 1.437.500,00)

Observamos ento que a operao serviu para proteger a empresa da volatilidade da Moeda, mesmo com a cotao subindo ele pagou a taxa que fixou no Mercado Futuro. Uma empresa como essa pode ajustar seu fluxo de caixa a longo prazo que ter a certeza de quanto pagar sem surpresas desagradveis.

MINI Contrato Futuro de Dlar Ativo-objeto: A taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos, para entrega pronta, contratada em termos da resoluo 1690/90, do Conselho Monetrio Nacional. Tamanho do contrato: US$ 5.000,00. Cotao: Reais por US$ 1000,00. Vencimentos: todos os meses do ano. ltimo dia til de negociao: ltimo dia til do ms anterior ao vencimento

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Data de vencimento do contrato: primeiro dia til do ms de vencimento. Liquidao: taxa mdia de venda apurada pelo BACEN, transao PTAX 800, do ltimo dia de negociao Negociao exclusiva na Internet pelo Webtrading.

13

Contrato Futuro de Ibovespa

Ativo-objeto: O ndice de aes da Bolsa de Valores de So Paulo, denominado ndice Bovespa ou Ibovespa. Tamanho do contrato: Como o contrato negociado em pontos de Ibovespa, sua expresso monetria ou seja, seu valor referencial resulta da multiplicao da cotao em pontos por R$1,00. Cotao: Pontos do Ibovespa, sendo cada ponto equivalente ao valor em reais estabelecido pela BM&F (R$1,00). Vencimentos: Meses pares (fevereiro, abril, junho, outubro e dezembro). Data de vencimento do contrato: Toda quarta-feira mais prxima do dia 15 dos meses pares. Liquidao: A liquidao do futuro de Ibovespa exclusivamente financeira, por meio de operao inversa posio original, na data de vencimento do contrato, pelo valor do Ibovespa de liquidao, divulgado pela Bovespa. Costumamos dizer que muito mais fcil voc acertar se a Bolsa vai subir ou cair do que acertar uma ao em cheio, a velha histria do Risco Sistmico e Risco Especfico. Quando operamos o Ibovespa Futuro, deixamos de lado a anlise especfica de um determinado setor e determinada empresa do setor e passamos a nos preocupar com a Bolsa como um todo. Se voc tem uma carteira de aes, acha que o mercado vai cair, mas no quer desfaz-la porque as empresas vo pagar um dividendo em um curto prazo, voc poder vender Contratos de Ibovespa e compensar a volatilidade que perdeu no perodo que esperou. Alm disso simplesmente poder montar uma posio inversa a que detm no mercado a vista e fazer o hedge de sua carteira, minimizando as perdas que eventualmente surgiro. MINI Contrato Futuro de Ibovespa Ativo-objeto: O ndice de aes da Bolsa de Valores de So Paulo, denominado ndice Bovespa ou Ibovespa. Tamanho do contrato: Como o contrato negociado em pontos de Ibovespa, sua expresso monetria ou seja, seu valor referencial resulta da multiplicao da cotao em pontos por R$0,20. Cotao: Pontos do Ibovespa, sendo cada ponto equivalente ao valor em reais estabelecido pela BM&F (R$0,20).

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Vencimentos: Meses pares (fevereiro, abril, junho, outubro e dezembro). Data de vencimento do contrato: Toda quarta-feira mais prxima do dia 15 dos meses pares. Liquidao: A liquidao do futuro de Ibovespa exclusivamente financeira, por meio de operao inversa posio original, na data de vencimento do contrato, pelo valor do Ibovespa de liquidao, divulgado pela Bovespa. Negociao exclusiva na Internet pelo Webtrading.

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Contrato futuro de Boi Gordo

Ativo-objeto: Boi gordo (entre 450 kg e 550 kg, mximo 60 meses) acabado para abate. Tamanho do contrato: 330 arrobas. Cotao: em reais, por arroba. Vencimentos: todos os meses do ano. Data de vencimento do contrato: ltimo dia til do ms de vencimento. Preo vista de referncia: utilizado o Indicador de preo de Boi Gordo da ESALQ (USP/Piracicaba), feito em conjunto com a BM&F. Esse Indicador apurado, diariamente, a partir de uma pesquisa feita pelo Centro de Estudos Avanados em Economia Aplicada, da Escola Superior de Agricultura Luiz de Queiroz da USP (Universidade de So Paulo). , Exemplo de uma operao de hedge (proteo de preos) com Mercados Futuros: Um pecuarista cria, em seus pastos, um rebanho equivalente a 3300 arrobas. Ao verificar a cotao do contrato futuro de boi gordo, toma a deciso de assumir uma posio vendida nesse mercado. Ao fazer isso, ganhar com a queda nas cotaes. O contrato futuro de boi gordo cambial tem como tamanho 330 arrobas. Dessa forma, aproximadamente, ele assume uma posio vendida em 10 contratos (3300 arrobas), ao preo de R$ 59,80/@ com vencimento em outubro de 200X. Abaixo segue a tabela que mostra como evoluiria a operao com determinados preos de ajuste. Nmero de Contratos Preo de Ajuste

Data

Posio

Ajuste Dirio

D+0 D+1 D+2 D+3

Vendida Vendida Vendida Vendida

10 10 10 10

59,80 58,80 59,30 59,00

R$ 0,00 R$ 3.300,00 R$ (1.650,00) R$ 990,00

16

D+4

Vendida

10

58,30 Total

R$ 2.310,00 R$ 4.950,00

Como o pecuarista vai vender seu rebanho no mercado fsico a R$ 58,30/@, consegue uma receita de R$ 192.390,00 (58,30 x 330 x 10 contratos). Como conseguiu R$ 4.950,00 em ajustes dirios, seu resultado final de R$ 197.340,00. Ou seja, o resultado final igual venda das 3300 arrobas ao preo de R$ 59,80/@, como demonstra a tabela abaixo.

Venda Objetivo Inicial Mercado Futuro Mercado Vista Resultado Final 3300@ 3300@ 3300@ 3300@

Preo R$ 59,80 R$ 58,30 R$ 58,30 R$ 59,80

Receita R$ 197.340,00 R$ 4.950,00 R$ 192.390,00 R$ 197.340,00

MINI Contrato futuro de Boi Gordo

Ativo-objeto: Boi gordo (entre 450 kg e 550 kg, mximo 60 meses) acabado para abate. Tamanho do contrato: 33 arrobas. Cotao: em reais, por arroba. Vencimentos: todos os meses do ano. Data de vencimento do contrato: ltimo dia til do ms de vencimento. Preo vista de referncia: utilizado o Indicador de preo de Boi Gordo da ESALQ (USP/Piracicaba), feito em conjunto com a BM&F. Esse Indicador apurado, diariamente, a partir de uma pesquisa feita pelo Centro de Estudos Avanados em Economia Aplicada, da Escola Superior de Agricultura Luiz de Queiroz da USP (Universidade de So Paulo). , Negociao exclusiva na Internet pelo Webtrading.

17

Contrato Futuro de Soja Ativo-objeto: Soja a granel tipo exportao, com contedo de leo base de 18,5% e com at 14% de umidade; base de 1%, no ultrapassando o mximo de 2% de impurezas; e mximo de 8% de avariados, de 10% de gros verdes e de 30% de gros quebrados. Tamanho do contrato: 450 sacas de 60kg. Cotao: Dlares dos Estados Unidos da Amrica/saca de 60 quilogramas com duas casas decimais, livres de quaisquer encargos, tributrios ou no-tributrios. Vencimentos: . Os meses de vencimento autorizados so maro, abril, maio, junho, julho, agosto, setembro e novembro. Data de vencimento do contrato: Nono dia til anterior ao primeiro dia do ms de vencimento Preo vista de referncia: base da referncia de preo do produto o Porto de Paranagu (PR) Liquidao por entrega: comeando no 14 dia til anterior ao 1 dia do ms de vencimento e termina no 10 dia til anterior ao 1 dia do ms de vencimento.

Principais participantes dessa modalidade de negociao: O sojicultor: atua na proteo da queda de preo A Cadeia produtiva de leo, farelo de soja, tradings, Industria de Insumos, Criadores de Aves, Sunos e Frigorficos: atuam na proteo da alta de preo

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Contrato Futuro de Milho

Ativo-objeto: Milho a granel com 14% de umidade, mximo de 2% de impureza na peneira 5mm, at 6% de ardidos e 12% de avariados. . Tamanho do contrato: 450 sacas de 60kg. Cotao: Reais/saca de 60 quilos, com duas casas decimais. Vencimentos: Os meses de vencimento autorizados so janeiro, maro, maio, julho, setembro e novembro. Data de vencimento do contrato: Stimo dia til anterior ao ltimo dia til do ms de vencimento. Preo vista de referncia: base da referncia de preo do produto Campinas (SP) Liquidao por entrega: do ltimo dia til anterior ao ms de vencimento at o penltimo dia de negociao, no caso do milho Principais participantes dessa modalidade de negociao so os mesmos citados no contrato de Soja. Exemplo de uma operao de hedge (proteo de preos) Um produtor de milho tem uma plantao, cuja expectativa de produo equivalente a 4500 sacas de 60kg de milho. Ao verificar a cotao do contrato futuro de milho , toma a deciso de assumir uma posio vendida nesse mercado. Ao fazer isso, ganhar com a queda nas cotaes. O contrato futuro de milho cambial tem como tamanho padro 450 sacas de 60 kg. Dessa forma, aproximadamente, ele assume uma posio vendida em 10 contratos (4500 sacas de 60 kg), ao preo de US$ 19,00/saca com vencimento em novembro de 200X. Abaixo segue a tabela que mostra como evoluiria a operao com determinados preos de ajuste. Nmero de Contratos Preo de Ajuste

Data

Posio

Ajuste Dirio

D+0

Vendida

10

19,00

R$ 0,00

19

D+1 D+2 D+3 D+4

Vendida Vendida Vendida Vendida

10 10 10 10

18,50 18,10 18,30 17,50 Total

R$ 2.250,00 R$ 1.800,00) (R$ 900,00) R$ 3.600,00 R$ 6.750,00

Como o produtor de milho vai vender sua produo no mercado fsico a R$ 17,50/saca, consegue uma receita de R$ 78.750,00 ( 17,50 x 4.500 ). Como ele recebeu R$ 6.750,00 em ajustes dirios, seu resultado final de R$ 85.500,00. Ou seja, o resultado final igual venda das 4.500 sacas ao preo de R$ 19,00/saca ( preo fixado na operao de hedge ), como demonstra a tabela abaixo.

Venda Objetivo Inicial Mercado Futuro Mercado Vista Resultado Final 4.500 sacas 4.500 sacas 4.500 sacas 4.500 sacas

Preo R$ 19,00 R$ 17,50 R$ 17,50 R$ 19,00

Receita R$ 85.500,00 R$ 6.750,00 R$ 78.750,00 R$ 85.500,00

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Contrato Futuro de Caf Arbica

Ativo-objeto: caf cru, em gro, de produo brasileira, tipo seis ou melhor, ensacado em sacas novas de juta, no viajadas, tipo oficial adotado, em perfeito estado de conservao. Tamanho do contrato: 100 sacas de 60 kg lquidos. Cotao: em dlares, por saca de 60 kg lquidos, com duas casas decimais. Vencimentos: Maro, Maio, Julho, Setembro e Dezembro. Data de vencimento do contrato: sexto dia til anterior ao ltimo dia do ms do vencimento. Preo vista de referncia: O Indicador de Preo disponvel do caf a referncia, calculado pela Esalq (USP/Piracicaba) . Liquidao por entrega: incio no 2 dia til do ms de vencimento e termino no 17 dia til anterior ao ltimo dia til do ms de vencimento.

Exemplo de uma operao de hedge (proteo de preos) Um produtor tem uma expectativa de produo de 10.000 sacas de 60 kg de caf. O produtor precisa se proteger contra a baixa do preo do caf, por isto decide vender parte de sua produo, o equivalente a 3.000 sacas de 60 kg de caf. Ao verificar a cotao do contrato futuro de caf cambial, toma a deciso de assumir uma posio vendida nesse mercado. Ao fazer isso, ganhar com a baixa nas cotaes. O contrato futuro de caf cambial tem como tamanho 100 sacas de 60 kg. Dessa forma, aproximadamente, ele assume uma posio vendida em 30 contratos (3.000 sacas de 60kg), ao preo de US$ 68,00/saca, com vencimento em dezembro de 200X. Abaixo segue a tabela que mostra como evoluiria a operao com determinados preos de ajuste. Nmero de Contratos Preo de Ajuste

Data

Posio

Ajuste Dirio

D+0

Vendida

30

68,00

U$$ 0,00

21

D+1 D+2 D+3 D+4

Vendida Vendida Vendida Vendida

30 30 30 30

67,00 65,50 65,75 64,10 Total

US$ 3.000,00 US$ 4.500,00 (US$ 750,00) US$ 4.950,00 US$ 11.700,00

Como o produtor vai vender seus gros no mercado fsico a US$ 64,10/saca, acaba recebendo US$ 192.300,00 ( 64,10 x 3.000 ). Como consegue US$ 11.700,00 em ajustes dirios, seu resultado final de US$ 204.000,00. Ou seja, o resultado final igual venda das 3.000 sacas ao preo de US$ 68,00/saca (preo fixado na operao de hedge ), como demonstra a tabela abaixo. Venda Objetivo Inicial Mercado Futuro Mercado Vista Resultado Final 3.000 sacas 3.000 sacas 3.000 sacas 3.000 sacas Preo US$ 68,00 US$ 64,10 US$ 64,10 US$ 68,00 Receita US$ 204.000,00 US$ 11.700,00 US$ 192.300,00 US$ 204.000,00

MINI Contrato Futuro de Caf Arbica

Ativo-objeto: caf cru, em gro, de produo brasileira, tipo seis ou melhor, ensacado em sacas novas de juta, no viajadas, tipo oficial adotado, em perfeito estado de conservao. Tamanho do contrato: 10 sacas de 60 kg lquidos. Cotao: em dlares, por saca de 60 kg lquidos, com duas casas decimais. Vencimentos: Maro, Maio, Julho, Setembro e Dezembro. Data de vencimento do contrato: sexto dia til anterior ao ltimo dia do ms do vencimento. Preo vista de referncia: O Indicador de Preo disponvel do caf a referncia, calculado pela Esalq (USP/Piracicaba) . 22

Liquidao por entrega: incio no 2 dia til do ms de vencimento e termino no 17 dia til anterior ao ltimo dia til do ms de vencimento.

Negociao exclusiva na Internet pelo Webtrading.

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Contrato Futuro de Acar

Ativo-objeto: Acar cristal especial, com mnimo de 99,70 de polarizao, mximo de 0,08% de umidade, ensacado em sacas novas de polipropileno, com tara mnima de 180 gramas, dupla, destinada ao mercado interno Tamanho do contrato: 270 sacas de 50kg. Cotao: Dlares dos Estados Unidos da Amrica por saca de 50 quilos lquidos, com duas casas decimais, livres de quaisquer encargos, tributrios ou no. . Vencimentos: Fevereiro, abril, julho, setembro e novembro. Data de vencimento do contrato: Sexto dia til do ms de vencimento contrato. Preo vista de referncia: Preo vista o Indicador de Preo disponvel do acar ESALQ/BM&F. Liquidao por entrega: incio no 1 dia til do ms de vencimento e trmino no 5 dia til do ms de vencimento.

Exemplo de uma operao de hedge (proteo de preos)

Um produtor de acar, cuja expectativa de produo equivalente a 27.000 sacas de 50kg de acar. Ao verificar a cotao do contrato futuro de acar cambial, toma a deciso de assumir uma posio vendida nesse mercado. Ao fazer isso, ganhar com a queda nas cotaes. O contrato futuro de acar cambial tem como tamanho 270 sacas de 50kg. Dessa forma, aproximadamente, ele assume uma posio vendida em 100 contratos (2700 sacas de 50 kg), ao preo de US$ 7,00/saca com vencimento em novembro de 200X. Abaixo segue a tabela que mostra como evoluiria a operao com determinados preos de ajuste. Nmero de Contratos Preo de Ajuste

Data

Posio

Ajuste Dirio

D+0 D+1

Vendida Vendida

100 100

7,00 6,70

US$ 0,00 US$ 8.100,00

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D+2 D+3 D+4

Vendida Vendida Vendida

100 100 100

6,80 6,00 5,50 Total

(US$ 2.700,00) US$ 21.600,00 US$ 13.500,00 US$ 40.500,00

Como o produtor de acar vai vender sua produo no mercado fsico a US$ 5,50/saca, consegue uma receita de US$ 148.500,00 ( 5,50 x 27.000 ). Como consegue US$ 40.500,00 em ajustes dirios, seu resultado final de US$ 189.000,00. Ou seja, o resultado final igual venda das 27.000 sacas ao preo de US$ 7,00/saca (preo fixado na operao de hedge), como demonstra a tabela abaixo: Venda Objetivo Inicial Mercado Futuro Mercado Vista Resultado Final 27.000 sacas 27.000 sacas 27.000 sacas 27.000 sacas Preo US$ 7,00 US$ 5,50 US$ 5,50 US$ 7,00 Receita US$ 189.000,00 US$ 40.500,00 US$ 148.500,00 US$ 189.000,00

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Contrato Futuro de Etanol

Ativo-objeto: lcool anidro carburante (Etanol), destinado ao mercado interno conforme especificaes tcnicas definidas por portaria do Departamento Nacional de Combustveis (DNC) para esse fim, com base de referncia de preo no Municpio de Paulnia, estado de So Paulo. Tamanho do contrato: 30 metros cbicos (30.000 litros) a 20 Celsius Cotao: Dlares dos Estados Unidos da Amrica por metro cbico (1.000 litros) de etanol, conforme as especificaes definidas no item 2, com duas casas decimais, livres de quaisquer encargos, tributrios ou no-tributrios. Vencimentos: Todos os meses. Data de vencimento do contrato: ltimo dia til anterior ao ms de vencimento do contrato. Liquidao por entrega: Incio no 6 dia til anterior ao ms de vencimento e trmino 1 hora aps o encerramento do prego do penltimo dia til anterior ao ms de vencimento.

Exemplo de uma operao de hedge (proteo de preos) Um produtor de lcool, cuja expectativa de produo equivalente a 600 metros cbicos, ao verificar a cotao do contrato futuro de lcool anidro, toma a deciso de assumir uma posio vendida nesse mercado. Ao fazer isso, ganhar com a queda nas cotaes. O contrato futuro de lcool anidro tem como tamanho 30 metros cbicos. Dessa forma, aproximadamente, ele assume uma posio vendida em contratos (600 metros cbicos), ao preo de US$ 390,00/m3 com vencimento em novembro de 200X. Nmero de Contratos Preo de Ajuste

Data

Posio

Ajuste Dirio

D+0 D+1 D+2

Vendida Vendida Vendida

20 20 20

390,00 384,00 386,00

US$ 0,00 US$ 3.600,00 (US$ 1.200,00 )

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D+3 D+4

Vendida Vendida

20 20

380,00 376,00 Total

US$ 3.600,00 US$ 2.400,00 US$ 8.400,00

Como o produtor de lcool vai vender sua produo no mercado fsico a US$ 376,00/m3, consegue uma receita de US$ 225.600,00 (376,00 x 600). Como consegue US$ 8.400,00 em ajustes dirios, seu resultado final de US$ 234.000,00. Ou seja, o resultado final igual venda dos 600 metros cbicos de lcool ao preo de US$ 390,00/m3 (preo fixado na operao de hedge), como demonstra a tabela abaixo: Venda Objetivo Inicial Mercado Futuro Mercado Vista Resultado Final 600 m 600 m 600 m 600 m Preo US$ 390,00 US$ 376,00 US$ 376,00 US$ 390,00 Receita US$ 234.000,00 US$ 8.400,00 US$ 225.600,00 US$ 234.000,00

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Webtrading

A Bolsa de Mercadorias & Futuros - BM&F, inaugurou em novembro de 2004 seu sistema de negociao via Internet para clientes pessoa fsica e jurdica, batizado de WebTrading. Um sistema que permite a negociao de contratos futuros bem menores em comparao aos contratos padro negociados em seus preges. Facilidades para o usurio Alm da definio de tamanho menor para os contratos (Mini Contratos), o desenho do WebTrading levou em considerao tambm outras facilidades, como a escolha dos produtos cuja interpretao mais fcil para investidores sem experincia em negociao de produtos derivativos. No WebTrading, o prprio cliente insere ofertas de compra e venda em seu nome, utilizando o site de investimentos do Bradesco www.shopinvest.com.br. A corretora cadastra o cliente, confere os pr-requisitos e atravs do seu site fornece uma senha para que ele possa ter acesso ao sistema de negociao. Outra novidade a figura de pr-margem, exclusiva para o WebTrading. O prprio sistema controla a realizao de operaes do cliente, verificando se suas ofertas de compra ou venda tm seu risco coberto pela pr-margem. Ultrapassado esse limite, o cliente precisa recompor a margem inicial, de modo a no representar risco para o sistema. Mercado futuro em expanso O conhecimento do funcionamento dos mercados futuros fundamental para que o investidor tenha o esclarecimento necessrio a respeito do papel dos mercados na economia do Pas. Nesse contexto, os minicontratos futuros abrem definitivamente esses canais de negociao aos pequenos investidores, como voc, proporcionando forma igualitria de cotaes e oportunidades de ganhos privados.

Contrato Futuro Mini de Ibovespa O objeto de negociao o valor do ndice de aes da Bolsa de Valores de So Paulo (ndice Bovespa ou Ibovespa). A cotao de cada contrato definida pelos pontos do ndice. Para saber o tamanho do contrato em reais, basta multiplicar os pontos pela unidade de negociao 0,20. Por exemplo: se o contrato estiver sendo cotado a 20.000 pontos, multiplique por 0,20, o que resulta R$4.000,00 por contrato. O valor estipulado pela Bolsa para a margem inicial por minicontrato de Ibovespa R$ 1.320,00. importante notar que este valor pode ser alterado a qualquer momento pela BM&F.

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 importante ressaltar que, no vencimento, esses contratos so liquidados financeiramente devido grande dificuldade de realizar a entrega fsica do ativoobjeto do contrato, a cesta de aes do Ibovespa. Contrato Futuro Mini de Boi Gordo A unidade de negociao do contrato futuro mini de boi gordo 33 arrobas lquidas. Como em mdia um boi gordo equivale a aproximadamente 16,5 arrobas lquidas, logo, cada contrato equivale a 33/16,5 arrobas = 2 animais. A cotao feita em reais por arroba, por exemplo, R$54,00/arroba. Para saber qual o valor de 1 minicontrato, basta multiplicar R$54,00 * 33 arrobas resultando R$1.782,00. O valor estipulado pela Bolsa para a margem inicial por minicontrato de boi gordo R$ 72,00. importante notar que este valor pode ser alterado a qualquer momento pela BM&F. Existem vencimentos para todos os meses do ano. Os contratos so liquidados financeiramente, isto , no h entrega fsica do ativo-objeto do contrato, nesse caso, o boi gordo.

Contrato Futuro Mini de Dlar A exposio ao risco de cmbio um problema para muitos investidores, desde aqueles envolvidos diretamente no comrcio exterior (importadores e exportadores), alcanando instituies financeiras (com carteira de cmbio ou aqueles que negociam ttulos cambiais), at multinacionais, administradores de carteiras de investimento, agricultores, dentre outros. O objeto do contrato futuro mini de dlar a taxa de cmbio do dlar dos Estados Unidos (dlar comercial). Esse contrato oferece acesso aos pequenos investidores que necessitam negociar quantidades menores de contrato para se proteger contra a oscilao de preo do dlar. Cada contrato corresponde a 10% do contrato negociado diretamente no prego ou US$5.000,00. Esse contrato cotado em reais por US$1.000,00.

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O ambiente de negociao do Webtrading

O ambiente de negociao Wtr Site disponibilizado pela BM&F, utilizado pela maioria das Corretoras participantes da modalidade. Dinmico e seguro, tem sua plataforma independente com um link dedicado, tudo para atender a velocidade e lhe proporcionar o que h de melhor nas negociaes via Web. Com o Wtr Site voc tem: ? Emisso de Ordens em Link dedicado. ? Acompanhamento de Ofertas Executadas, Parcialmente Executadas, Pendentes e Canceladas. ? Acompanhamento de seus limites em tempo real. ? Histrico de Ofertas ? Histrico Financeiro ? Acompanhamento de Posies ? Corretagem super reduzida, apenas 0,02% de oscilao pagam seus custos na operao com mini ibovespa futuro

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Como se cadastrar na Bradesco Corretora

Qualquer cliente pode se cadastrar na Bradesco Corretora, o cadastramento gratuito sem nenhum tipo de tarifa, basta acessar o www.shopinvest.com.br na sala de Mercados Futuros Quero me cadastrar, e preencher os dados solicitados.

Aps o preenchimento, o programa solicitar a impresso dos formulrios de ficha cadastral e contrato de intermediao, assinar e encaminhar a impresso para agncia que possui conta para colher abono de sua assinatura e assinatura do gerente.

Enviar cpia simples anexa ao processo dos seguintes documentos: Cdula de Identidade, CPF, comprovante de endereo.

A agncia se encarregar do envio da documentao.

O Cadastramento lhe habilitar para operaes via mesa e tambm para operaes via Webtrading.

Aps estes procedimentos, voc receber seu login e senha de acesso com as instrues para a alocao de recursos como margem de garantia.

Estaremos sempre a disposio para eventuais esclarecimentos pelo e-mail 5900.mercfuturos@bradesco.com.br ou pelo telefone 11 3556-3350 diretamente com um operador.

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Bradesco S.A. Corretora de Ttulos e Valores Mobilirios Mesa de Operaes BM&F Avenida Paulista, 1.450, 7 andar CEP 01310-917 So Paulo SP Tel.: (11) 3556-3350 Fax .:(11) 2178-5411 e-mail: 5900.mercfuturos@bradesco.com.br

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