Memoria 2003

MEMORIA CONASEV 2003
Com isin Nacional Supervisora de Em presas y Valores
MEMORIA INSTITUCIONAL 2003
DIIRECTORIIO D RECTOR O Al 31 - 12 - 2003
FABIOLA BARRIGA SAN MIGUEL Presidente JORGE OSSIO GARGUREVICH Vice-Presidente
MANUEL CHOY VICENTE ADRIAN ARMAS RIVAS RAUL AZA DERTEANO
MARGARET BURNS OLIVARES JORGE CORTEZ CUMPA JUAN PRADO BUSTAMANTE
MANUEL BENAVENTE GRATE
PLANA GERENCIIAL PLANA GERENC AL DANIEL SILVA WITHMORY Gerente General GERENTES GERENTES
FRANCISCO CRUZADO COCA Mercados y Emisores ALFONSO REDONDO GOMEZ Auditoria HCTOR SARAVIA MARTNEZ Sistemas
CARLOS RIVERO ZEVALLOS Investigacin y Desarrollo LILIANA GIL VSQUEZ Asesora Jurdica RODNY RIVERA VIA Intermediarios y Fondos
ADA NOBLECILLA CASTRO Administracin y Finanzas
NDICE
INTRODUCCIN ............................................................................................ 5 I. ENTORNO ................................................................................................... 6 1.1. SITUACIN MACROECONMICA............................................................................7 1.2. MERCADO DE VALORES .........................................................................................9
1.2.1 MERCADO PRIMARIO .......................................................................................................... 9 1.2.2. MERCADO SECUNDARIO ................................................................................................. 12 1.2.3. BOLSAS EXTRANJERAS ................................................................................................... 13
II. EVOLUCIN DE ENTIDADES SUPERVISADAS .................................... 15 2.1 EMISORES ..............................................................................................................15

2.1.1 SITUACIN DE LOS EMISORES .................................................................................................. 15 2.1.2 MARCO NORMATIVO................................................................................................................ 17 2.1.3 SUPERVISIN............................................................................................................................ 18
2.2 EMPRESAS CLASIFICADORAS DE RIESGO .............................................................21

2.2.1 SITUACIN DEL SECTOR ........................................................................................................... 21 2.2.2 MARCO NORMATIVO................................................................................................................ 21 2.2.3 SUPERVISIN............................................................................................................................ 22
2.3 BOLSA DE VALORES DE LIMA ...............................................................................22

2.3.1 SITUACIN DE LA BOLSA ......................................................................................................... 23 2.3.2 MARCO NORMATIVO................................................................................................................ 23 2.3.3 SUPERVISIN............................................................................................................................ 25
2.4 INSTITUCIONES DE COMPENSACIN Y LIQUIDACIN DE VALORES ....................26

2.4.1 SITUACIN DE CAVALI ICLV S.A......................................................................................... 26 2.4.2 MARCO NORMATIVO................................................................................................................ 27 2.4.3 SUPERVISIN............................................................................................................................ 28 2.4.4 OTROS...................................................................................................................................... 29
2.5 AGENTES DE INTERMEDIACIN ............................................................................30

2.5.1 SITUACIN DEL SECTOR ........................................................................................................... 30 2.5.2 MARCO NORMATIVO................................................................................................................ 30 2.5.3 SUPERVISIN............................................................................................................................ 31 2.5.4 SANCIONES .............................................................................................................................. 32
2.6 FONDOS MUTUOS DE INVERSIN EN VALORES ....................................................33

2.7 FONDOS DE INVERSIN .........................................................................................37

2.8 SOCIEDADES TITULIZADORAS ..............................................................................40

2.8.1 SITUACIN DEL SECTOR ........................................................................................................... 40 2.8.2 SUPERVISIN............................................................................................................................ 42 2.8.3 SANCIONES .............................................................................................................................. 43
III. OTROS ENTES SUPERVISADOS .......................................................... 43 3.1 FONDOS COLECTIVOS ...........................................................................................43

3.1.1 SITUACIN DEL SECTOR......................................................................................................... 43 3.1.2 SUPERVISIN .......................................................................................................................... 45 3.1.3 SANCIONES.............................................................................................................................. 46
3.2 MERCADO DE PRODUCTOS ...................................................................................46

3.2.1 SITUACIN DEL SECTOR......................................................................................................... 46 3.2.2 MARCO NORMATIVO .............................................................................................................. 47 3.2.3 SUPERVISIN .......................................................................................................................... 48 3.2.4 SANCIONES.............................................................................................................................. 48
3.3 COMIT DE PROTECCIN AL ACCIONISTA MINORITARIO ..................................48 IV. PROMOCIN Y DESARROLLO DEL MERCADO DE VALORES ......... 49 4.1 ACTIVIDADES DE CAPACITACIN Y DIFUSIN DEL MERCADO DE VALORES......49 4.2 PARTICIPACIN EN EVENTOS ...............................................................................51 4.3 DOCUMENTOS ORIENTADOS AL DESARROLLO DEL MERCADO DE VALORES .......52 V. DESARROLLO INSTITUCIONAL ............................................................ 53 5.1 CONVENIO DE GESTIN CONASEV - DNPP 2003.............................................53 5.2 AGILIZACIN DE PROCESOS .................................................................................54 5.3 INFORMACIN AL MERCADO................................................................................55 VI. OTROS ASPECTOS RELEVANTES ...................................................... 56 6.1 DESEMPEO PRESUPUESTAL DE LA INSTITUCIN................................................56 6.2. CONVENIO INTERINSTITUCIONAL .......................................................................58 6.3. DIRECTORIO .........................................................................................................58 VII. ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 ................ 61 VIII. ANEXOS ESTADSTICOS......................................................................... 87
INTRODUCCIN
Durante el ao 2003 se efectu la revisin y actualizacin del Plan Estratgico de CONASEV para el perodo 2002 - 2007. En dicho proceso, se identificaron nuevas necesidades y se reevaluaron prioridades con el fin de responder de manera eficiente a las nuevas condiciones del entorno, y a la vez adecuar el accionar de CONASEV a las principales tendencias que afectarn el comportamiento del mercado de valores, del mercado de productos y del sistema de fondos colectivos en los prximos aos. En particular respecto de las tendencias relacionadas con los avances en el campo de la regulacin, supervisin y transparencia, adems de preparar a la institucin para obtener el mayor beneficio de las nuevas tecnologas de informacin aplicadas a la supervisin de los mercados y de sus partcipes. En ese contexto, durante el ao 2003, se emitieron normas orientadas a brindar una mayor transparencia al mercado de valores. Entre ellas destacaron: el Reglamento del Sistema MVNET y la modificacin al Reglamento de Hechos de Importancia, Informacin Reservada y Otras Comunicaciones. Por otro lado, en cuanto a la supervisin y regulacin del mercado de valores, se aprobaron la modificacin del Reglamento de Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores; el Reglamento de Fondos de Inversin y sus Sociedades Administradoras y el Reglamento del Segmento de Capital de Riesgo de la Bolsa de Valores de Lima. Tambin se aprobaron el Reglamento de Oferta Pblica Primaria de Acciones Comunes con Derecho a Voto de Empresas Junior; la modificacin al Reglamento de Oferta Pblica Primaria y de Venta de Valores Mobiliarios; las Normas sobre Sociedades Annimas Abiertas; y la ampliacin de las posibilidades de inversin para los Fondos de Inversin. Para el mercado de productos se aprob el Reglamento del Segmento Especial del Valor de Producto Agrario en la Rueda de Productos de las Bolsas de Productos. El perfeccionamiento del marco regulatorio se complement con el fortalecimiento de los sistemas informticos de CONASEV. Al respecto, en el 2003 entr en funcionamiento el Sistema de Intercambio de Informacin con Tecnologa PKI MVNET, el cual ha permitido lograr un intercambio fluido y seguro de informacin entre CONASEV y sus supervisados. Este sistema, a su vez, ha favorecido la implementacin de una Ventanilla nica de recepcin de documentacin a CONASEV y a la Bolsa de Valores de Lima, de modo tal que los supervisados han visto disminuidos los costos derivados de su obligacin de presentar informacin. Asimismo, se dio inicio al desarrollo e implementacin de un Sistema de Control para el Mercado de Productos y un Sistema de Control para las Empresas Administradoras de Fondos Colectivos. En lo que a capacitacin y difusin del mercado de valores se refiere, el Centro de Documentacin e Informacin del Mercado de Valores CENDOC CONASEV continu ofreciendo al pblico en general la informacin del Registro Pblico del Mercado de Valores, as como material bibliogrfico actualizado y especializado en temas del mercado de valores. Asimismo, se continuaron brindando charlas a los universitarios y pblico en general, las cuales fueron orientadas a fortalecer el conocimiento de los aspectos conceptuales y operativos asociados con los mercados de valores y de productos.
Por otro lado, con la finalidad de adecuar la labor de CONASEV a las necesidades del mercado de valores, se dio inicio a la elaboracin del proyecto: Desarrollo de Mecanismos que faciliten el Acceso de Nuevos Emisores al Mercado de Valores, el cual tiene como objetivo promover el desarrollo del mercado de valores en el Per y fomentar la estructuracin de esquemas colectivos de inversin que permitan dar acceso al financiamiento en el mercado de valores local a pequeas y medianas empresas. Con el objetivo de elevar la eficiencia en la gestin mediante la mejora de los procesos internos y el uso intensivo de tecnologas de la informacin, CONASEV llev a cabo un notable esfuerzo en la mejora de sus recursos informticos, tanto en el mbito de las aplicaciones como en el de la infraestructura. En esa direccin se elabor un Sistema de Medicin y Gestin de la Satisfaccin de los Usuarios de los Servicios de CONASEV; se elabor el Plan de Seguridad y Contingencia de CONASEV y se actualiz el Sistema de Informacin Legal de CONASEV. Asimismo, se efectu la conversin de documentos del Archivo Central de soporte papel a microformas digitales, es decir, imgenes digitales con valor legal probatorio que permitan la eliminacin fsica de los documentos. Con esta tecnologa, CONASEV no slo puede aumentar su capacidad de almacenamiento de documentos sin ocupar espacio fsico, sino que adems puede acceder a documentos por va telemtica, convirtiendo el acervo documental de CONASEV en informacin activa como base de conocimiento para la Institucin. Con ello, se cubre el ciclo completo de la administracin de documentos virtuales, iniciada hace tres aos con el diseo del Sistema de Administracin Documentaria con Manejo de Imgenes - Workflow.
AGENDA DE TRABAJO
La agenda de trabajo, como resultado del proceso de actualizacin del Plan Estratgico de CONASEV para el perodo 2002 2007, comprende acciones orientadas a proteger a los inversionistas, mejorar el nivel de transparencia de la informacin en el mercado, e incrementar la eficiencia de los procesos internos de la institucin. Algunas de estas acciones ya han comenzado, pero un nmero importante de las mismas debern iniciarse en un horizonte de mediano plazo. Entre los principales objetivos y acciones destacan: Proteccin al inversionista y mejora del nivel de transparencia de la informacin existente en el mercado. La consecucin de este objetivo prev el perfeccionamiento de diversas normas, tales como: Reglamento de Procesos de Titulizacin de Activos, Reglamento de Oferta Publica de Adquisicin y Oferta Pblica de Compra, y Reglamento de Fondos Mutuos. Asimismo, se prev el desarrollo de normas tales como el Reglamento de Desmaterializacin de Ttulos de Crdito Hipotecario Negociable. Incrementar la eficiencia de los procesos internos de la institucin. En el mbito interno, CONASEV tiene previsto desarrollar una serie de acciones con la finalidad de brindar un mejor servicio a los diversos partcipes bajo su supervisin. Para ello se tiene previsto realizar un anlisis de la vulnerabilidad de la red interna y externa de CONASEV y el fortalecimiento de la seguridad en Internet.
I. ENTORNO
Durante el ao 2003 la economa peruana mostr un crecimiento de 4.0% y una tasa de inflacin de 2.48%. El sector productivo ms dinmico fue el relacionado
con la minera e hidrocarburos (6.7%); seguido por los sectores electricidad y agua, y agropecuario, con crecimientos de 4.17% y 2.31%, respectivamente. En este contexto, la capitalizacin burstil y el stock de bonos privados en circulacin, que reflejan la importancia del mercado de valores peruano en la economa, tuvieron un comportamiento positivo, al alcanzar dichas variables valores de US$ 16,075 millones y US$ 2,857 millones, respectivamente. Esto represent incrementos del 27.7% y 15.7%, en cada caso, con relacin a las cifras registradas el ao anterior. Por su parte, los montos negociados con acciones y con bonos privados disminuyeron en 23.3% y 19.6%, respectivamente. El indicador de rotacin en nuestro mercado, tanto en instrumentos de renta variable (acciones) como en instrumentos de deuda (bonos privados), mostr disminuciones de 39.9% y 30.4%, respectivamente, explicadas por la baja negociacin de los citados instrumentos durante el ao 2003 con relacin al ao anterior. El indicador de profundidad, medido por la relacin monto negociado en acciones entre el Producto Bruto Interno (PBI), registr una disminucin de 29.5%, al registrar un valor de 1.46, luego de presentar en el ao anterior un valor de 2.07. Por su parte, la relacin capitalizacin burstil entre PBI registr un incremento de 23.1% con respecto al cierre del ao anterior. IMPORTANCIA DEL MERCADO DE VALORES EN LA ECONOMA Perodo 1997 2003
Indicadores Stock de Valores en Circulacin Capitalizacin Accionaria (US$ Millones) Stock de Bonos Privados a valor nominal (US$ Millones) Montos Negociados en Bolsa: Monto Negociado en Acciones (US$ Millones) Monto Negociado en Bonos Privados (US$ Millones) Rotacin (%): Monto Negociado en Acciones/ Capitalizacin Acc. Monto Negociado en Bonos Privados/Stock de Bonos Profundidad (%): Monto Negociado en Acciones/PBI Capitalizacin Accionaria/PBI Fuente: BVL, CONASEV y BCRP. Elaboracin: Gerencia de Investigacin y Desarrollo-CONASEV 1999 13,407 1,888 2,742 1,442 20.45 76.38 5.31 25.95 2000 10,511 2,328 2,437 712 23.18 30.60 4.55 19.63 2001 10,861 2,382 849 1,688 7.82 70.85 1.57 20.08 2002 12,593 2,470 1,122 1,355 8.91 54.85 2.07 22.13 2003 16,075 2,857 860 1,090 5.35 38.15 1.46 27.24
1.1. Situacin Macroeconmica

El Producto Bruto Interno (PBI) experiment una tasa de crecimiento de 4.0% respecto al valor de la produccin registrada el ao anterior. En el ao 2003 crecieron casi todos los sectores de la economa, con excepcin de la Pesca que registr una disminucin de 13.36%, debido a condiciones oceanogrficas adversas. Los sectores que ms crecieron fueron: Agropecuario en 2.31%, Minera e Hidrocarburos en 6.70%, Electricidad y Agua en 4.17% y el sector Manufactura en 2.10%. La Tasa de Inflacin Acumulada Anual alcanz una variacin de 2.48%, siendo la tasa de crecimiento promedio mensual del ndice de precios al consumidor de 0.20%. Con este resultado la inflacin se situ dentro del rango de la meta anual (1.5% a 3.5%) establecida por el Banco Central de Reserva del Per. En el mbito de grupos de consumo, los de mayor incremento de precios fueron los productos que pertenecen a los grupos de Transportes y Comunicaciones (8.94% de
variacin anual) y Alquiler de Vivienda, Combustible y Electricidad (1.93% de variacin anual) que mantienen una ponderacin en la canasta bsica de 12.4% y 8.8%, respectivamente. De otro lado, el grupo Otros Bienes y Servicios fue el nico que registr una disminucin de precios (- 0.30% de variacin anual). Las Operaciones del Gobierno Central registraron un resultado primario positivo de S/. 425.0 millones, que contrast con el dficit primario de S/. 399.0 millones obtenido en el 2002. Esta mejora responde al crecimiento de los ingresos corrientes en 11.0% (S/. 3,004 millones), frente a un aumento de los gastos no financieros de 8.0% (S/. 2,210 millones). Los intereses en el ao alcanzaron la suma de S/. 4,187 millones con lo que el dficit econmico, a nivel de Gobierno Central, fue de S/. 3,762, equivalente a 1.8% del PBI, menor al registrado en el ao 2002, cuando se encontraba en 2.3% del PBI. El Sector Externo ha tenido un importante rol dinamizador en la economa, pues las exportaciones crecieron en 15.6%, llegando a representar el 14.5% del PBI. A nivel desagregado las exportaciones tradicionales y no tradicionales crecieron a tasas anuales de 15.7% y 15.4%, respectivamente. El sector exportador de mayor expansin fue Minera y Petrleo, que represent el 58.6% del total de exportaciones. Dentro de las exportaciones no tradicionales, los productos que destacaron fueron los Qumicos (23.3%) y los Textiles (21.6%), situacin que fue explicada principalmente por el ATPDEA. Por su parte, las importaciones mostraron un ritmo de crecimiento menor, destacando el caso de la expansin de insumos y bienes intermedios. De este modo se obtuvo un supervit de US$ 710 millones. Dada la mejora en la Balanza Comercial, el dficit en Cuenta Corriente se redujo de US$ 1,127 millones (2.0% del PBI) a US$ 1,061 millones (1.7% del PBI). Durante el 2003 la Cotizacin Internacional de los Metales experiment una tendencia ascendente. La cotizacin del oro aument 19.2%, alcanzando al cierre de 2003, los US$ 416.3 por onza troy, luego de registrar al cierre del ao anterior una cotizacin de US$ 349.3 por onza troy. En similar perodo, las cotizaciones del cobre, el zinc y la plata se incrementaron en 44.6%, 29.3% y 26.8%, con relacin al cierre del ao anterior, registrando cotizaciones al 31 de diciembre de 2003 de US$ 1.04 por libra, US$ 0.454 por libra y US$ 5.97 por onza troy, respectivamente.
COTIZACIN INTERNACIONAL DE LOS METALES 2003

450 400
Oro (US$/Oz. Tro.)
COTIZACIN INTERNACIONAL DE LOS METALES 2003

7 6
Plata (US$/Oz. Tro.)
1.20 1.00
Cobre (US$/Libra)
0.50 0.45 0.40 0.30

Zinc (US$/Libra)
350 300 250 200 150 100 50 0

Dic- 02 Ene- 03 Feb- 03 Mar- 03 Abr -03 May- 03 Jun- 03 Jul-03 Ago- 03 Sep-03 Oct -03 Nov-03 Dic-03
5 4 3 2 1 0
0.80 0.60 0.40 0.20 0.00

Dic- 02 Ene- 03 Feb-03 Mar- 03 Abr -03 May-03 Jun-03 Jul-03 Ago- 03 Sep-03 Oct - 03 Nov-03 Dic-03
0.35 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 0.00
Oro (US$/Oz Tro.) Londres
Plata (US$/Oz Tro.) Londres
Cobre (US$/ Libra) Londres
Zinc (US$/ Libra) Londres
Fuente: B CRP . Elabo raci n: Gerencia de Investigaci n y Desarro llo - CONA SEV
Las Tasas de Inters en Moneda Nacional y en Moneda Extranjera mostraron, en promedio, tendencia a la baja. Es as que la Tasa Pasiva en Moneda Nacional (TIPMN) cerr el ao en 2.5%, disminuyendo con respecto a diciembre de 2002 en 110 puntos bsicos y la Tasa Pasiva en Moneda Extranjera (TIPMEX) cerr el ao en 1.0%, disminuyendo con respecto a diciembre del 2002 en 30 puntos bsicos. Por su parte, la Tasa Activa en Moneda Nacional (TAMN) cerr el ao en 22.7%, incrementndose en 160 puntos bsicos con respecto a diciembre del 2002,
mientras que la Tasa Activa en Moneda Extranjera (TAMEX) cerr el ao en 9.3%, disminuyendo en 90 puntos bsicos. El Tipo de Cambio Informal Promedio Anual registr un valor de S/. 3.476 por dlar, encontrndose por debajo de la cotizacin promedio anual del ao anterior cuando registr un valor de S/. 3.515 por dlar, lo que signific una apreciacin del Nuevo Sol de 1.10%. En cuanto al Riesgo Pas, se pudo apreciar una disminucin en la percepcin de riesgo por parte de los inversionistas. Se experiment una cada de 302 puntos bsicos en el diferencial de rendimiento entre los bonos emitidos por el Gobierno Peruano (promedio de Brady FLIRB y PDI, Global-2012 y Global 2008) y los bonos del Tesoro de EE.UU.. As tenemos que a finales del 2002 este diferencial estuvo en 620 puntos bsicos y cerr el 2003 en 318 puntos bsicos. Similar comportamiento presentaron las primas por riesgo de Argentina, Brasil y el promedio de Amrica Latina, al registrar disminuciones de 480, 1,040 y 499 puntos bsicos, respectivamente. Al cierre del 2003 Argentina registr una prima por riesgo pas de 5,777 puntos bsicos, Brasil de 489 puntos bsicos y el promedio de Amrica Latina se situ en 540 puntos bsicos.
Riesgo Pas - EMBI+

8000 7000 6000
PUNTOS BSICOS
5000 4000 3000 2000 1000 0

D2000 F A J A O D2001 F A J A O D2002 F A J A O D2003
Per 1/
Argentina
Brasil
LATIN EMBI+
1/ El EMBI+ del Per es un promedio del Per-Flirb, Per-PDI, el Per Global-2012 y el Per Global 2008.
Fuente: BCRP Elaboracin: Gerencia de Investigacin y Desarrollo CONASEV
1.2. Mercado de Valores

1.2.1 MERCADO PRIMARIO En el 2003 el Mercado Pblico Primario de Valores registr un comportamiento creciente con respecto al ao anterior, sustentado tanto por el aumento de 42.8% en el nivel de emisiones inscritas, as como por el incremento de 75.3% en el nivel de colocaciones. Al cierre del 2003, el monto total inscrito de las emisiones de Oferta Pblica Primaria fue de US$ 1,736.0 millones, mientras que en el ao 2002 ascendi a US$ 1,215.0 millones. Asimismo el monto total colocado durante el 2003 ascendi a US$ 1,451.4 millones, mientras que en el ao anterior lleg a US$ 827.0 millones. Cabe sealar que el monto inscrito por Oferta Pblica Primaria se sustent en un total de 74 emisiones, siendo los instrumentos ms representativos, sobre la base del monto inscrito, los bonos corporativos, los cuales explicaron el 54.1% en 38 emisiones, seguidos por los instrumentos de corto plazo con 19.0% en 12 emisiones y los certificados de depsito negociables con 9.4% en 13 emisiones. Durante el ao 2003 no se registraron emisiones de bonos hipotecarios, bonos convertibles y acciones.
EMISIONES INSCRITAS POR OFERTA PBLICA Ao 2003

Instrumentos Acciones Comunes Bonos Corporativos Bonos de Arrendamiento Financiero Bonos de Titulizacin Bonos Hipotecarios Bonos Subordinados Certificados de Depsito Negociable Instrumentos de Corto Plazo Total en miles US$ Participac. en % 0 938,930 118,760 100,000 0 85,000 163,163 330,107 0.0 54.1 6.8 5.8 0.0 4.9 9.4 19.0
Acumulado el ao 1,735,960 100.0 Fuente: CONASEV, BVL Elaboracin: Gerencia de Investigacin y Desarrollo CONASEV
El monto inscrito de Programas de Emisin durante el 2003 se increment en 361.3%, con relacin al monto inscrito durante el ao anterior, al registrar un valor equivalente a US$ 1,440 millones en 17 programas de emisin. Cabe resaltar que las mayores inscripciones de programas estuvieron representadas por el tercer programa de bonos corporativos de Telefnica del Per S.A.A. (US$ 250 millones) y el primer programa de bonos corporativos de Edegel S.A.A. (US$ 150 millones). A lo largo del 2003 se realizaron 83 colocaciones en moneda nacional y 82 en moneda extranjera. Dentro del total de colocaciones, los instrumentos ms demandados fueron los bonos corporativos y los instrumentos de corto plazo que representaron el 50.5% y 21.0%, respectivamente.
PROGRAMAS DE EMISIN Ao 2003
N Emisor Tipo de valores 1 Quimpac 2do. Programa de Instrumentos de Corto Plazo 2 Electroandes S.A. 1er. Programa de Bonos Corporativos 3 Edegel 2do. Programa de Bonos Corporativos 4 Gloria S.A. 2do. Programa de Bonos Corporativos 5 Red de Energa del Per 1er. Programa de Bonos Corporativos 6 Financiera CMR 2do. Programa de Certific. de Dep. Negociables 7 Alicorp 2do. Programa de Instrumentos de Corto Plazo 8 Solucin Financiera de Crdito del Per 1er. Programa de Bonos Corporativos 9 Banco de Crdito del Per 2do. Programa de Instrumentos de Deuda 10 America Leasing 2do. Programa de Bonos de Arrendamiento Financiero 11 Crdito Leasing 3er. Programa de Bonos de Arrendamiento Financiero 12 Interbank 1er. Programa de Bonos 13 Telefnica del Per 3er. Programa de Bonos de Corporativos 14 Ferreyros 2do. Programa de Instrumentos de Corto Plazo 15 Duke Energy Intenational Egenor 1er. Programa de Bonos Corporativos 16 Alicorp 1er. Programa de Bonos Corporativos 17 Refineria La Pampilla S.A. 1er. Programa de Bonos Corporativos TOTAL POR MONEDA Total Programas Inscritos durante el ao (US$) Crecimiento Programas Inscritos en 2003 respecto a 2002 Dlares Nuevos Soles (En Miles) (En Miles) 5,000 100,000 150,000 60,000 100,000 160,000 70,000 100,000 100,000 50,000 100,000 130,000 250,000 30,000 100,000 20,000 100,000 1,365,000 260,000 1,439,863 361.31%
Fuente: CONASEV, BVL Elaboracin: Gerencia de Investigacin y Desarrollo CONASEV
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COLOCACIONES POR MODALIDAD DE OFERTA PUBLICA 1995 - 2003
MILES DO LARES 800 000 700 000 600 000 500 000 400 000 300 000 200 000 100 000 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
ACCIONES B.A.F. B. CORPORATIVOS B. CONVERTIBLES B. SUBORDINADOS B. TITULIZACION INST. CORTO PLAZO
Fuente: Registro Pblico del Mercado de Valores. Elaboracin: Gerencia de Investigacin y Desarrollo - CONASEV
Por otro lado, el stock de bonos del sector privado en circulacin se increment en 15.7% con respecto al 2002, registrndose al cierre de 2003 un valor de US$ 2,856.7 millones, frente a los US$ 2,470.2 millones registrado a fines de 2002.
BONOS DEL SECTOR PRIVADO VIGENTES A CIERRE DE PERODO 1/. En millones de US$
Bonos Arrendam Financiero Corporativos Subordinados De Titulizacin Hipotecarios Total Crdito del Sistema Bancario al Sector Privado Dic-99 758.3 814.1 276.7 39.0 1,888.1 14,219.6 Dic-00 827.6 1,062.4 277.9 160.4 2,328.3 13,706.8 Dic-01 811.3 1,042.4 257.4 246.3 25.0 2,382.4 13,376.2 Dic-02 655.4 1,288.3 249.1 247.4 30.0 2,470.2 13,128.4 18.8% Dic-03 491.6 1,741.7 297.4 296.0 26.9 2,853.6 12,602.1 22.6%
Proporc. Bonos / Cred. Sec. Pr. 13.3% 17.0% 17.8% 1/. A valor nominal Fuente: Gerencia de Mercados y Emisores de la CONASEV - BCRP. Elaboracin: Gerencia de Investigacin y Desarrollo-CONASEV
La relacin entre el stock de bonos del sector privado y el nivel de crditos otorgados por el sistema bancario al sector privado lleg a 22.7% en el 2003, superior a los valores registrados en el 2002 y el 2001 cuando llegaron a 18.8% y 17.8%, respectivamente. Con respecto a las emisiones del Sector Pblico, el Gobierno Central autoriz emisiones de Bonos del Tesoro Pblico por un monto de US$ 1,745 millones, monto menor en 18.3% al autorizado en el 2002, cuando se registraron emisiones por un valor de US$ 2,135.2 millones. Las tasas de inters efectivas anuales exigidas a los valores colocados en el mercado de valores local mostraron un comportamiento decreciente a lo largo del 2003, originado principalmente por la reduccin de las tasas comerciales en el mbito nacional e internacional.
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1.2.2. MERCADO SECUNDARIO Durante el 2003 el monto negociado en el mercado secundario alcanz los US$ 3,103.8 millones, lo que represent una disminucin de 23.7% con respecto al ao anterior. Del monto total negociado en el mercado secundario, US$ 2,258.5 millones (72.8% del total) se transaron en la Bolsa de Valores de Lima (BVL), en tanto que US$ 845.3 millones (27.2% del total) se negociaron fuera de la BVL Del monto total negociado en la bolsa limea durante el ao 2003, US$ 921.2 millones (40.8% del total negociado) correspondieron a operaciones con instrumentos de renta variable, monto menor en 22.5% al negociado el ao anterior. Por otro lado, el monto transado con obligaciones fue de US$ 1,111.4 millones (49.2% del total negociado), experimentando una disminucin de 22.6% en comparacin con el ao anterior. El monto negociado en Operaciones de Reporte fue de US$ 224.7 millones (10.0% del total negociado), siendo mayor en 4.1% respecto del 2002, finalmente, el monto negociado en el Mecanismo Centralizado de Negociacin de Instrumentos de Emisin No Masiva (MIENM) fue de US$ 1.2 millones (apenas el 0.05% del total negociado).
MONTOS NEGOCIADOS EN EL MERCADO SECUNDARIO DE VALORES 14 000 12 000
Millones de Dolares
Fuera de Bolsa MIENM Reporte Obligaciones
10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0

1995 1996 1997 1998 1999 2000
Renta Variable
2001
2002
2003
Fuente: Informacin de CAVALI ICLV Elaboracin: Gerencia de Investigacin y Desarrollo CONASEV
En tal sentido, durante el 2003 la participacin de los instrumentos de renta variable dentro del total negociado en la BVL disminuy, pasando de 41.8% en el 2002 a 40.8% en el 2003. Similar comportamiento mostr la participacin de los instrumentos de deuda que se redujo de 50.5% a 49.2%. En el 2003 se realizaron alrededor de 103 mil operaciones en la BVL, cifra superior a la del 2002 en 45.7%. En renta variable el incremento fue de 50.2% y en operaciones de reporte de 10.0%. En instrumentos de deuda se registr una disminucin de 17.7%, en tanto que el nmero de operaciones con instrumentos de emisin no masiva creci en 216.7%. En lo que respecta al rendimiento burstil, el ndice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL), que resume el comportamiento de las 30 acciones ms lquidas del mercado, mostr un incremento del 74.9% durante el ao en trminos
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nominales. El crecimiento fue del 76.3% en trminos de dlares como consecuencia de la apreciacin de la moneda nacional con respecto al dlar. El resultado del ndice Selectivo (ISBVL), conformado por las 15 acciones lderes del mercado, experiment un mayor crecimiento con respecto al IGBVL. As tenemos que en trminos nominales cerr el ao con un incremento del 81.3%, mientras que en trminos de dlares ascendi en 82.8%. En lo que respecta a la rentabilidad de los diferentes sectores, se observ que los ndices sectoriales ms rentables fueron los aplicables a Mineras y Diversas, registrando ganancias de 178.3% y 104.2%, respectivamente, mientras que los sectores que arrojaron prdidas fueron Bancos y Financieras (-11.1%) y Agropecuarios (-2.9%).
NDICE DE COTIZACIONES DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA DICIEMBRE 2002 DICIEMBRE 2003
2002 Dic 2003 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov Dic
SECTORES (En Nuevos Soles) NDICE GENERAL NDICE SELECTIVO
1,391.97 2,202.32
1,517.40 2,358.55
1,556.31 2,426.33
1,558.90 2,426.61
1,768.56 2,753.61
1,808.34 2,821.09
1,824.88 2,837.18
1,850.17 2,925.85
1,896.82 2,970.23
1,980.83 3,120.02
2,109.18 3,308.88
2,151.18 3,444.75
2,435.04 3,993.86
Agropecuario Bancos y Financieras Diversas Industriales Inversiones Mineras Servicios ( En Dlares ) NDICE GENERAL NDICE SELECTIVO
59.17 64.68 32.22 144.72 125.16 138.77 91.17
60.80 61.71 36.29 170.76 134.07 152.48 96.81
59.46 75.33 39.73 179.68 135.72 147.32 96.82
58.55 72.47 44.11 183.78 129.99 146.16 97.02
60.22 86.11 49.98 194.46 131.11 183.81 110.97
58.09 76.54 54.77 189.68 137.65 191.90 116.68
63.76 81.78 55.32 180.12 133.21 193.26 121.51
63.92 79.31 52.61 177.70 133.93 209.88 120.20
62.40 68.89 53.92 168.35 134.40 223.94 125.49
57.74 59.98 56.81 169.77 144.99 252.50 130.36
60.23 59.98 58.15 168.74 160.98 281.80 132.72
51.90 63.74 62.38 168.89 181.38 293.95 128.34
57.48 57.48 65.78 173.86 209.44 386.25 142.50
383.40 606.56
419.02 651.27
431.86 673.29
432.78 673.65
492.55 766.82
498.65 777.86
507.12 788.41
509.62 805.82
525.99 823.59
549.68 865.75
586.49 919.98
596.95 955.82
676.09 1,108.86
Fuente : Bolsa de Valores de Lima Elaboracin : Gerencia de Investigacin y Desarrollo - CONASEV.
Con respecto a la Capitalizacin Burstil, sta logr un crecimiento de 27.7% al alcanzar los US$ 16,075 millones al cierre del 2003, monto superior al obtenido al cierre del 2002 cuando dicha variable fue de US$ 12,593 millones. 1.2.3. BOLSAS EXTRANJERAS El 2003 fue un ao predominantemente de crecimiento econmico mundial. Los pases que registraron mejores indicadores de crecimiento fueron Estados Unidos de Norteamrica (tasa de incremento del PBI: 3.1%), los pases en desarrollo (5.0%) y los pases asiticos, destacndose entre estos ltimos a China (9.1%), Japn (2.7%) y el Sudeste Asitico (6.1%, sin incluir Japn). No obstante, durante el mismo perodo se registr una lenta recuperacin de las economas europeas (zona Euro: 0.4%), a pesar de las tasas de crecimiento registradas por Espaa (2.4%) y el Reino Unido (2.3%).1 En ese sentido, la economa mundial estuvo caracterizada por el incremento de la confianza por parte de los inversionistas de las principales bolsas del mundo, as como por una mayor demanda hacia los productos denominados commodities. Los ndices burstiles de las principales bolsas de valores mantuvieron una tendencia positiva a lo largo del ao. Los ndices Nasdaq, Dow Jones Compuesto y Dow Jones Industrial obtuvieron resultados anuales positivos, con retornos de 50.0%, 26.4% y 25.3%, respectivamente.
Informe del FMI: World Economic Outlook, abril 2004.
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En Europa destac el comportamiento del ndice de la Bolsa de Valores de Frankfurt (DAX), el ndice de la Bolsa de Valores de Madrid (General) y el ndice de la Bolsa de Valores de Londres (FTSE) con retornos anuales en dlares de 64.26%, 52.7% y 25.9%, respectivamente. Los ndices de las principales bolsas asitica: Nikkei (Tokio), H. Seg (Hong Kong), Kospi (Sel) y SSEC (Shanghai) mostraron utilidades en dlares de 37.7%, 35.5%, 28.5% y 10.3%, respectivamente. Por otro lado, en Amrica Latina al cierre del ao 2003 los ndices burstiles que mostraron mayor rentabilidad fueron: el ndice Bovespa de la Bolsa de Sao Paulo, el IBC de la Bolsa de Caracas, el IGB de la Bolsa de Buenos Aires y el IGPA de la Bolsa de Santiago, con retornos positivos en dlares de 141.6%, 140.8%, 117.6% y 78.3%, respectivamente. Los resultados positivos en las bolsas de valores que operan en la regin son consecuencia, entre otros, de los avances alcanzados por las principales economas latinoamericanas. As, en Brasil la lucha contra la inflacin, uno de los problemas ms significativos de su economa, viene siendo exitosa y la variacin de precios durante el 2003 fue de 9.3%, menor al registrado en el 2002 equivalente a 12.5%. Esto ha repercutido en la cada del riesgo pas a su menor nivel en cinco aos (489.0 puntos bsicos). En Chile, la poltica monetaria ha resultado adecuada para mantener la inflacin en el rango previsto por el Banco Central (entre 2.0% y 4.0%); su poltica fiscal apunta a la eliminacin del bajo dficit y sera favorecida por el alto precio del cobre, adems de la estimulacin de sus exportaciones como consecuencia del Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos. Por su parte, en Mxico, el nivel de inflacin anual se situ en 3.8%, este resultado estuvo acompaado con un dficit en cuenta corriente que se redujo durante el 2003 gracias a un nivel record de transferencias provenientes del exterior y una coyuntura de elevados precios del petrleo.
NDICES BURSTILES DE LAS PRINCIPALES BOLSAS DE VALORES A NIVEL MUNDIAL(*) Ranking: Rentabilidad 2003
ORDEN PAS BOLSAS DE VALORES NDICE BURSTIL (Expresados en US$) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 BRASIL VENEZUELA ARGENTINA RUSIA CHILE PER ALEMANIA ESPAA ESTAD. UNID. DE NORTEAMERICA COLOMBIA JAPN CHINA MXICO COREA ESTAD. UNID. DE NORTEAMERICA REINO UNIDO ESTAD. UNID. DE NORTEAMERICA CHINA SAO PAULO (Bovespa) CARACAS (IBC) BUENOS AIRES (IGB) MOSC (R. Traded) SANTIAGO (IGPA) LIMA (IGBVL) FRANKFURT (DAX) MADRID (General) NASDAQ(Nasdaq) BOGOT (IBVC) TOKIO (Nikkei) HONG KONG (H. Seng) MEXICANA (IPC) SEL (Kospi) NEW YORK (D.J. Compuesto) LONDRES (FTSE) NEW YORK (D.J. Ind.) SHANGHAI (SSEC) 1999 (40.69) N.D (17.93) (57.44) (22.13) (19.08) (16.16) 0.12 (46.12) N.D (33.99) (40.56) (46.71) (48.36) (20.14) (13.23) (10.69) (16.08) Variacin Anual % 2000 41.03 N.D 32.20 28.02 16.49 53.87 26.10 31.30 56.64 N.D 39.53 21.70 25.03 116.11 10.40 28.00 1.55 (34.02) 2001 (24.92) (11.11) (18.36) 46.40 (3.80) (0.20) (24.16) (11.47) (21.05) 47.50 (33.60) (24.49) 18.75 32.39 (7.10) (18.47) (12.82) (20.61) 2002 (45.82) (33.46) (43.23) 20.47 (15.01) 16.16 (33.93) (9.36) (31.53) 19.34 (9.79) (18.21) (15.13) 0.19 (16.76) (16.33) (17.88) (17.55) 2003 141.59 140.75 117.55 89.06 78.27 76.34 64.26 52.71 50.01 49.61 37.69 35.53 32.55 28.49 26.35 25.90 25.32 10.31
(*) ndices burstiles transformados a dlares americanos. Fuente: Reuters Elaboracin: Gerencia de Investigacin y Desarrollo CONASEV
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II. EVOLUCIN DE ENTIDADES SUPERVISADAS

Considerando que las actividades de regulacin y supervisin de CONASEV estn influenciadas por el contexto bajo el cual se desenvuelven los diversos partcipes de los mercados supervisados, se incorpora para cada clase de entidad supervisada la descripcin de la situacin de la industria, el marco normativo desarrollado y las labores de supervisin efectuadas.
2.1 Emisores
2.1.1 SITUACIN DE LOS EMISORES
Al cierre del ao 2003, se encontraban inscritos en el Registro Pblico del Mercado de Valores un total de 165 Acciones de Capital, 80 Acciones de Inversin, 30 Acciones de Capital de Empresas Extranjeras, 5 American Depositary Shares (ADS), 5 Cuotas de Fondos de Inversin y 164 de Obligaciones. El nmero de empresas con valores inscritos al cierre del citado perodo fue de 219.
NMERO DE VALORES INSCRITOS EN EL REGISTRO PBLICO DEL MERCADO DE VALORES (1994 - 2003)
Valor Acc. de Capital Acc. de Inversin Acc. de Capital de Emp. Extranjeras* ADS Cuotas de Fondos de Inv. Obligaciones 22 32 38 47 82 141 145 426 155 438 171 461 Total 290 328 342 353 396 439 (*) Incluye valores inscritos por un Promotor. Fuente: Registro Pblico del Mercado de Valores-CONASEV 1994 1995 1996 1997 1998 1999 108 160 134 162 151 153 169 137 182 132 182 96 10 1 3 2000 176 87 14 4 2001 175 84 21 3 2002 172 83 30 5 2003 165 80 30 5 5 164 449
NMERO DE EMISORES INSCRITOS EN EL REGISTRO PBLICO DEL MERCADO DE VALORES (1994 - 2003)
Valor 1994 1995 251 1996 258 1997 270 1998 271 1999 253 2000 243 2001 244 2002 250 2003 219 Emisores 271 Fuente: CONASEV.
Si se analiza el mercado primario durante el ao 2003 se tiene que se inscribieron en el Registro Pblico del Mercado de Valores 74 valores objeto de oferta pblica por un valor equivalente a US$ 1,736 millones, monto que represent el 142.6% del total de los valores inscritos durante el ao 2002. Los valores ms representativos en trminos de su magnitud fueron los bonos corporativos con una participacin del 54.1% del total inscrito, seguido por los instrumentos de corto plazo con una participacin del 19.0%. Cabe destacar que, en el citado perodo se inscribieron 17 programas de emisin de valores equivalente a US$ 1,440 millones, monto que represent el 461.3% del total de programas inscritos el ao anterior. En lo que respecta al monto colocado durante el 2003, ste ascendi a US$ 1,451.4 millones, lo que represent el 175.4% del monto total colocado en el 2002. La emisin colocada ms importante, en trminos de su magnitud, fue la realizada por Cementos Pacasmayo, con su primera emisin de Bonos Corporativos por un monto equivalente a US$ 60 millones, la cual fue llevada a
15
cabo en el mes de febrero. Otras importantes colocaciones fueron las realizadas por Electroandes S.A. con su primera emisin de Bonos Corporativos en el mes de junio y la realizada por Internacional de Ttulos Sociedad Titulizadora S.A. con su primera emisin de Bonos de Titulizacin - Graa y Montero realizada en el mes de octubre, ambas por un importe de US$ 50 millones. Con respecto al mercado secundario de valores, cabe destacar que durante el ao 2003 el monto negociado alcanz los US$ 3,103.8 millones, lo que represent una disminucin de 23.7% con respecto al ao anterior. De dicho total, el 72.8% se trans a travs de la Bolsa de Valores de Lima, correspondiendo la diferencia a operaciones extraburstiles. Del monto total negociado en la Bolsa de Valores de Lima durante el ao 2003, US$ 921.2 millones (41.8% del total negociado) correspondi a operaciones con instrumentos de renta variable, monto menor en 22.5% al negociado el ao anterior. Las acciones ms negociadas fueron Credicorp Ltd. (BAP) y Unin de Cerveceras Peruanas Backus & Johnston S.A. (BackusI1) que representaron el 7.7% y 3.3%, respectivamente, del monto negociado con instrumentos de renta variable. Las acciones de Volcan Compaa Minera S.A.A. y Compaa Minera Atacocha S.A.A. (ATACOI1) fueron las que presentaron el mayor nmero de operaciones con 9,939 y 6,732 respectivamente. Por otro lado, a lo largo del 2003 se realizaron dos Ofertas Pblicas de Adquisicin (OPAs). La primera fue dirigida por British American Tobacco Per Holdings Limited sobre acciones comunes de Tabacalera Nacional S.A.A., logrndose transferir 10,399 acciones (6.2% de las acciones en circulacin) a un valor de US$ 239.99 por accin. La segunda fue la de Moly-Cop Per S.A.C. sobre acciones comunes de Moly-Cop Adesur S.A., logrndose transferir 3,442,439 acciones (24.9% de las acciones en circulacin) a un valor de US$ 0.592 por accin.
CONDICIONES DE LAS OPAS
Emisor
Oferente
Valor
Inicio
Tmino
Contrap.
Cantidad
Tabacalera Nacional S.A.A. Moly-Cop Adesur S.A.
British American Tobacco Peru Acciones Comunes Holdings Limited Moly-Cop Per S.A.C. Acciones Comunes
2-Oct-03 6-Oct-03
30-Oct-03 3-Nov-03
$ 239.99 $ 0.592
10,399 3,442,439
Fuente: Gerencia de Mercados y Emisores - CONASEV
Asimismo, durante el 2003 se realiz una Oferta Pblica de Venta (OPV) dirigida por el Fondo Nacional de Financiamiento Empresarial del Estado FONAFE, sobre acciones de Industrial Textil Piura S.A., logrando venderse 1,874,618 acciones a un valor de S/. 0.34 por accin. Adicionalmente, se llevaron a cabo tres Ofertas Pblicas de Compra (OPCs) por parte de Tecsur S.A. (acciones comunes), Molitalia S.A. (acciones de inversin) y Clariant S.A. (acciones de inversin).
CONDICIONES DE LAS OPV Y OPC
Resolucin de Exclusin 030-2002-EF/94.45 011-2003-EF/94.45 037-2003-EF/94.45 Cantidad de Acciones
Emisor Industria Textil Piura S.A. Tecsur S.A. Molitalia S.A. Clariant S.A.
Oferente FONAFE Tecsur S.A. Molitalia S.A. Clariant (Per) S.A
Valor Accs. Comunes Accs. Comunes Accs. de Inversin Accs. de Inversin
Tipo OPV OPC OPC OPC
Inicio
Tmino
Contrap. S/.0.340 S/.0.310 S/.0.940 S/.1.000
1,874,618 12-Feb-03 12-Feb-03 4,308,543 21-Feb-03 13-Mar-03 743,395 8-Ago-03 4-Sep-03 714,049 6-Oct-03 27-Oct-03
Fuente: Gerencia de Mercados y Emisores - CONASEV
En cuanto a la negociacin de obligaciones en la Bolsa de Valores de Lima, en el ao 2003 se alcanz un monto transado de US$ 1,111.4 millones (50.5% del total negociado), experimentando una disminucin de 22.6% en comparacin con su similar del ao anterior.
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El monto negociado con bonos, tanto en los segmentos de Subastas, Mercado Continuo y en el Mercado de Dinero, ascendi a US$ 1,089.90 millones, monto que represent el 98.1% del rubro Obligaciones en el 2003. Con respecto a la composicin dentro del segmento de bonos, los bonos del Estado representaron el 42.4% del monto total negociado, seguido por los bonos corporativos con el 22.6%, los bonos de arrendamiento financiero con el 12.5%, los bonos subordinados con el 12.2%, los bonos de titulizacin con el 9.1% y finalmente los bonos hipotecarios con el 1.2%.
2.1.2 MARCO NORMATIVO

Durante el ao 2003 se aprobaron diversas normas orientadas a regular los derechos y deberes de los emisores. El detalle de las normas aprobadas se presenta a continuacin: a) Mediante Resolucin CONASEV N 009-2003-EF/94.10 se modifica la Disposicin Final del Reglamento de Hechos de Importancia, Informacin Reservada y Otras Comunicaciones, aprobado por Resolucin CONASEV N 107-2002-EF/94.10 con el fin de facultar a CONASEV a emitir directivas que precisen los alcances de las disposiciones contenidas en el citado reglamento. Adicionalmente, se faculta a CONASEV a exceptuar a los emisores extranjeros de la aplicacin de los plazos lmites establecidos para la presentacin de informacin y/o documentacin exigida, siempre que, segn sea el caso, la excepcin est de acuerdo a las prcticas internacionales, no comprometa el inters del pblico inversionista, ni lo ponga en desventaja frente a inversionistas en otros mercados. b) Mediante Resolucin CONASEV N 068-2003-EF/94.10 se aprueba el Reglamento de Oferta Pblica Primaria de Acciones Comunes con Derecho a Voto de Empresas Junior, en concordancia con la normativa que regula el Segmento de Capital de Riesgo de la Bolsa de Valores de Lima. De esta manera, se busca lograr que el mercado de valores sirva como mecanismo eficiente de financiamiento para empresas junior, manteniendo un estndar de informacin adecuado para que los inversionistas puedan canalizar sus recursos de la manera ms eficiente. c) Mediante Resolucin CONASEV N 107-2003-EF/94.10 se modifican los artculos 24 y 25 del Reglamento de Oferta Pblica Primaria y de Venta de Valores Mobiliarios, aprobado por Resolucin CONASEV N 141-98-EF/94.10. Las modificaciones tienen como objeto actualizar aquellas disposiciones que permitan al mercado contar oportunamente con mayor informacin y, de otro lado, otorgar a los inversionistas otros elementos de juicio a fin decidir si mantienen o no su inversin en el valor. d) Mediante Resolucin CONASEV N 111-2003-EF/94.10 se aprueban las normas relativas al acceso a informacin vinculada a la marcha societaria y convocatorias a juntas en las sociedades annimas abiertas. La referida regulacin tiene como propsito crear un marco apropiado para que los accionistas de las sociedades annimas abiertas puedan ejercer sus derechos de manera adecuada. En este sentido, las normas definen el trmino informacin sobre marcha societaria con el objeto de darle un contenido que se ajuste a la finalidad de la Ley General de Sociedades, adems de establecer una serie de atribuciones excepcionales a CONASEV con el propsito asegurar la instalacin y efectiva celebracin de las juntas de accionistas.
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2.1.3 SUPERVISIN
PROCESO DE COLOCACIN. En el marco de las actividades de supervisin llevadas a cabo durante el ao 2003 se realizaron 125 inspecciones2 con el objeto de verificar que los procesos de asignacin de valores emitidos por Oferta Pblica Primaria se realizaron de conformidad con los procedimientos de colocacin definidos en los correspondientes prospectos informativos. EMPRESAS AGRARIAS AZUCARERAS. Con la finalidad de verificar diversos aspectos vinculados a la gestin de las Empresas Agrarias Azucareras, se realizaron las siguientes labores de supervisin. Convocatorias a Junta de Accionistas Durante el 2003 la Gerencia de Mercados y Emisores en uso de la facultad conferida por el Directorio, que la faculta a convocar a Junta de Accionistas cuando lo soliciten accionistas que representen el 5% o ms del capital social de la empresa de acuerdo con lo establecido en el artculo 255 de la Ley General de Sociedades, Ley 26887, efectu las convocatorias correspondientes a las siguientes sociedades annimas abiertas: 1. Convocatoria a Junta de Accionistas de Empresa Agroindustrial Casa Grande S.A.A. para el 02, 06 y 10 de abril de 2003 en primera, segunda y tercera convocatoria, respectivamente, para aprobar la modificacin de los artculos 50 y 53 de los estatutos de la sociedad, remocin de los miembros del Directorio y eleccin del nuevo Directorio. La junta no se celebr por falta de qurum. 2. Convocatoria a Junta de Accionistas de Empresa Agroindustrial Pomalca S.A.A. para el 19, 23 y 27 de mayo de 2003, con el fin de aprobar la propuesta de inversin en la empresa, as como, el programa de cancelacin de adeudos laborales y el aumento de capital. La junta no tom acuerdos sobre la agenda presentada. 3. Convocatoria a Junta de Accionistas de Empresa Agroindustrial Casa Grande S.A.A. para el 10, 17 y 24 de agosto de 2003 en primera, segunda y tercera convocatoria, respectivamente, para tratar sobre la ratificacin y revocacin de acuerdos adoptados en juntas generales de fechas posteriores al 23 de septiembre de 2001, la remocin de los miembros del Directorio, la modificacin de los artculos 50 y 53 de los estatutos de la sociedad y la eleccin de los nuevos integrantes del Directorio. 4. Convocatoria a Junta de Accionistas de Empresa Agroindustrial Cayalt S.A.A. para el 9, 13 y 17 de noviembre de 2003 en primera, segunda y tercera convocatoria, respectivamente, para acordar la remocin del Directorio y la eleccin del nuevo Directorio. 5. Convocatoria a Junta de Accionistas de Empresa Agroindustrial Tumn S.A.A. para el 17, 21 y 25 de enero de 2004 en primera, segunda y tercera convocatoria, respectivamente, para elegir a los integrantes del Directorio.
Habindose colocado 164 valores durante el periodo evaluado.
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Sustentacin de dictmenes de auditora Se efectu supervisin a la labor de los auditores externos citndose a la Sociedad de Auditora Vera & Asociados Sociedad Civil, a fin de que sustente sobre la base de sus papeles de trabajo, los dictmenes de auditora emitidos a los estados financieros correspondientes a los ejercicios 1999 y 2000 de Agro Pucal S.A.A. Las observaciones determinadas fueron comunicadas a los auditores externos.
Observadores en la Junta de Accionistas de Empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A., de fecha 30 de abril de 2003
Por invitacin de la empresa, se particip como observador del proceso de eleccin del nuevo Directorio. INFORMACIN FINANCIERA. De acuerdo con el plan de actividades de CONASEV, la institucin debe realizar la evaluacin de la informacin financiera peridica de las empresas emisoras. Dicha informacin incluye la memoria anual, la informacin financiera auditada anual y la intermedia (trimestral) tanto individual como consolidada. Con el fin de cumplir con los objetivos de supervisin a los emisores, la evaluacin se efecta en forma selectiva aplicando como criterio de elegibilidad, entre otros, aquellas empresas que: a) Recientemente hayan realizado oferta pblica de instrumentos financieros representativos de patrimonio y/o deuda; b) Sus valores tengan frecuencia de negociacin en la BVL; c) Empresas agrarias que requieren supervisin constante debido a dificultades en la interpretacin y aplicacin de las NIC. En ese sentido, durante el ao 2003 CONASEV evalu el cumplimiento de las normas de preparacin y presentacin de la memoria corporativa del ao 2002, de la informacin financiera anual auditada (correspondientes al ejercicio 2002 y 2001), de los estados financieros intermedios y del Informe de Gerencia correspondientes al ejercicio 2003 de las empresas emisoras. Sobre la base de los criterios de seleccin se evaluaron ciento cuarenta y cuatro informes corporativos presentados por los emisores de valores, de los cuales cuarenta y seis correspondieron a memorias corporativas del 2002, cuarenta y dos a estados financieros auditados, y cincuenta y seis a informes de perodos intermedios del ejercicio 2003.
SUPERVISIN DE INFORMES FINANCIEROS
EVALUACIN POR SECTORES Financieras Industrial Agrarias Mineras 16 Diversas 5 Servicios 10 2 3 3 2 20 Total 46 5 3 30 4 39 17 144
Memoria 2002 7 6 2 EEFF Individuales Auditados 2001 2 1 EEFF Consolidados Auditados 2001 3 EEFF Individuales Auditados 2002 6 2 5 EEFF Consolidados Auditados 2002 1 1 EEFF Intermedios Individuales 30 2 EEFF Intermedios Consolidados 13 TOTAL 13 57 11 Fuente: Gerencia de Mercados y Emisores - CONASEV
2 1 3 22
12 1 1 2 21
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En la evaluacin efectuada se incidi en observar una mejor presentacin de las memorias y de la informacin financiera, tanto cualitativa como cuantitativa, requiriendo, segn el caso, un mayor detalle en las notas o aclaraciones y explicaciones a las cifras expuestas en los estados financieros. Por tal razn, se emitieron oficios de subsanaciones por sesenta y cinco casos, es decir, por el 45% del total de informes evaluados. El detalle de los casos observados se presenta en el cuadro siguiente:
SUPERVISIN DE INFORMES FINANCIEROS: NMERO DE OFICIOS DE OBSERVACIN
EEFF EEFF Aud. EEFF Auditados Consol 2002 Interm. 2002 Indiv. Financieras 1 3 Industrial 6 2 1 3 Agrarias 2 4 1 1 Mineras 14 1 1 Diversos 6 7 1 1 Servicios 2 2 2 TOTAL 31 19 3 8 Fuente: Gerencia de Mercados y Emisores - CONASEV Evaluacin por sectores Memoria 2002 EEFF Interm. Consol. 3 Total 4 15 8 16 16 6 65
1 4
Adicionalmente, con el objeto de determinar la exposicin al riesgo de cambio de las empresas emisoras de valores, durante el 2003 se analiz la informacin financiera de 170 empresas correspondiente al ejercicio 2001 y 2002, determinndose qu empresas y sectores econmicos muestran altos niveles de endeudamiento en moneda extranjera incurridos en la financiacin de adquisiciones de existencias e inmuebles, maquinaria y equipo. El resumen del anlisis se muestra a continuacin:
POSICIN NETA AL RIESGO CAMBIARIO (Expresado en miles de dlares)
ACTIVIDAD ECONMICA Agricultura, ganadera, caza y selvicultura Extraccin de minerales metalferos, explotacin de minas y canteras Elaboracin de productos alimenticios y bebidas Pesca Fabricacin de sustancias y productos qumicos Industrias manufactureras Suministros de electricidad, gas, vapor y agua caliente Hoteles y restaurantes Intermediacin financiera Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler y de almacn Fuente: Gerencia de Mercados y Emisores - CONASEV POSICIN NETA POSICIN NETA CAMBIO 2002 CAMBIO 2001 (120,483) (118,291) (38,838) (366,420) (344,212) (39,616) (335,120) (304,071) (8,240) 1,158,989 (213,905) (212,853) (906,708) (360,555) (33,444) (204,542) (440,170) (10,480) 870,559 (164,696)
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2.2 Empresas Clasificadoras de Riesgo

2.2.1 SITUACIN DEL SECTOR
Al 31 de diciembre de 2003, eran cuatro las Empresas Clasificadoras de Riesgo (ECR) que operaban en el mercado de valores peruano: Apoyo & Asociados Internacionales S.A.C., Pacific Credit Rating S.A.C., Class & Asociados S.A. y Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. La participacin de las mismas en el mercado, segn el nmero de emisiones clasificadas, se puede apreciar en el siguiente cuadro:
CLASIFICACIONES DE RIESGO POR NMERO DE EMISIONES Al 31 de diciembre de 2003
CATEGORIA B.A.F. Certificados de Depsito Bonos Corporativos Papeles Comerciales Bonos Subordinados Bonos Hipotecarios Bonos de Titulizacin Total Caslificaciones APOYO 23 15 71 1 14 18 10 152 CLASE DE EMISIN PCR CLASS 25 8 4 11 55 22 1 4 7 13 10 0 7 1 109 59 EQUILIBRIUM 14 0 14 5 5 0 6 44 EMISIONES TOTAL % 70 19.23% 30 8.24% 162 44.51% 11 3.02% 39 10.71% 28 7.69% 24 6.59% 364 100.00%
Fuente: Registro Pblico del Mercado de Valores, Gerencia de Mercados y Emisores Elaboracin: Gerencia de Investigacin y Desarrollo - CONASEV
De la revisin de la informacin financiera anual auditada al 31 de diciembre de 2003, se aprecia que Apoyo & Asociados Internacionales S.A.C. tiene los mayores ingresos del sistema con S/. 2.95 millones, seguida por Pacific Credit Rating S.A.C. con S/. 2.33 millones. Equilibrium S.A. es la que reporta la mayor utilidad neta del sistema con S/. 314 mil, seguida por Pacific Credit Rating S.A.C con S/. 252 mil. En cuanto al nivel de activos y patrimonio, Pacific Credit Rating S.A.C. mantiene los mayores niveles del sistema, con S/. 2.32 millones y S/. 1.08 millones, respectivamente. La situacin financiera de las cuatro ECR se puede apreciar en el siguiente cuadro:
SITUACIN FINANCIERA DE LAS EMPRESAS CLASIFICADORAS DE RIESGO Informacin Financiera Auditada al 31 de diciembre de 2003 (En miles de nuevos soles)
Apoyo & Asociados Pacific Credit Class & Equilibrium Internacionales Rating S.A.C. Asociados S.A. S.A.C. S.A. Activos 1,143 2,317 1,048 1,294 Patrimonio 855 1,076 662 865 Ingresos 2,955 2,332 1,267 1,812 Utilidad Operativa 399 422 156 29 Utilidad Neta 198 252 67 314 Fuente y elaboracin: Gerencia de Mercados y Emisores - CONASEV Total Sistema 5,801 3,458 8,366 1,006 830

De conformidad con lo establecido por el artculo 14 del Reglamento de Empresas Clasificadoras de Riesgo, aprobado por Resolucin CONASEV N 074-98EF/94.10, mediante Resolucin CONASEV N 014-2003-EF/94.10 se autoriz la
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modificacin del estatuto social de Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A., correspondiente a los artculos octavo, dcimo cuarto, vigsimo, vigsimo primero, trigsimo primero y trigsimo octavo.
2.2.3 SUPERVISIN
El proceso de supervisin llevado a cabo durante el ao 2003 comprendi la realizacin de cuatro inspecciones a las ECR, las mismas que estuvieron orientadas a la revisin del nmero de contratos vigentes en cada una de estas empresas, los expedientes de clasificacin a cargo de cada analista y la relacin de personal de cada ECR al mes de junio de 2003. Sobre el particular, al revisar la distribucin de contratos por ECR se observ que, con excepcin de Apoyo & Asociados Internacional S.A., menos de la mitad de sus contratos fueron suscritos con empresas que realizaban ofertas pblicas de valores.
Oferta Pblica (A) Apoyo & Asociados Internacionales S.A. 43 Pacific Credit Rating S.A.C. 28 Class & Asociados S.A. 20 Equilibrium S.A. 19 Fuente: Gerencia de Mercados y Emisores - CONASEV Empresa Clasificadora de Riesgo Total de Contratos (B) 85 62 46 49 A/B (en %) 50.6 45.2 43.5 38.8
Tambin se pudo observar que la importancia relativa de los contratos suscritos por mandato de la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros o por decisin de las instituciones financieras (IFIS) respecto del total de contratos, vara de acuerdo con la empresa clasificadora. En tal sentido, Class & Asociados S.A. muestra el porcentaje ms alto con 57%, mientras que Apoyo & Asociados Internacionales S.A. el ms bajo con 34%.
Contratos SBS (A) Apoyo & Asociados Internacionales S.A. 29 Pacific Credit Rating S.A.C. 24 Class & Asociados S.A. 26 Equilibrium S.A. 22 Fuente: Gerencia de Mercados y Emisores - CONASEV Empresa Clasificadora de Riesgo Total de Contratos (B) 85 62 46 49 A/B (en %) 34.1 38.7 56.5 44.9
Asimismo, se observ que los contratos suscritos con las IFIS, las que adems son emisoras de valores por oferta pblica, se distribuyen de acuerdo con el cuadro siguiente:
Empresa Clasificadora de Riesgo IFIS Emisoras (A) Apoyo & Asociados Internacionales S.A. 10 Pacific Credit Rating S.A.C. 8 Class & Asociados S.A. 9 Equilibrium S.A. 6 Fuente: Gerencia de Mercados y Emisores CONASEV IFIS Clasificadas (B) 29 24 26 22 A/B (en %) 34.5 33.3 34.6 27.3
2.3 Bolsa de Valores de Lima

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2.3.1 SITUACIN DE LA BOLSA

Durante el ao 2003 se llevaron a cabo los trmites conducentes a la transformacin de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) a sociedad annima, de conformidad con el acuerdo de la Asamblea de Asociados de dicha institucin del 19 de noviembre de 2002. Como consecuencia del referido proceso, el 30 de diciembre del 2003 se realiz el canje de certificados de participacin por acciones comunes clase A y B. De ese modo el capital de la BVL al 31 de diciembre de 2003 est constituido por 32,843,712 acciones clase A y 14,928,960 acciones clase B con valor nominal de S/. 1.25 por accin. Las acciones clase A son valores que incorporan derechos a voto, en tanto que las acciones clase B son valores sin derecho a voto que perciben un dividendo preferente del 5% sobre el monto de los dividendos efectivamente pagados a las acciones clase A. Asimismo, debido a dicha transformacin la BVL se encuentra afecta al Impuesto a la Renta, lo cual se refleja en los resultados obtenidos. Al 31 de diciembre de 2003, la Bolsa de Valores de Lima (BVL) registr utilidades por S/. 6.6 millones, monto que represent el 10.25% del patrimonio neto y el 56.36% del activo fijo e intangibles de la entidad..
INFORMACIN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 En miles de nuevos soles
31 de diciembre de 2003 11,664 69,392 5,282 60,887 64,110 16,630
Concepto Activo Fijo e Intangibles Activo Total Pasivos Totales Capital Social Patrimonio Neto Ingresos operacionales*
31 de diciembre de 2002 12,794 64,900 3,989 4,416 60,910 15,963
Resultado del Ejercicio 6,573 7,508 * Incluye los ingresos por retribuciones por negociacin o mantenimiento de asociados, inscripcin y cotizacin, y ampliacin de emisin, as como, los ingresos por difusin e informacin. Fuente: Informacin financiera auditada de la BVL.
El significativo incremento de los pasivos observado al cierre del 2003 respecto de lo presentado en el ao anterior, se explica por la aplicacin de la Poltica de Dividendos acordada en Junta de Accionistas de fecha 31 de marzo de 2003, la cual establece repartir dividendos en efectivo a partir de las utilidades distribuibles del ejercicio, realizando pagos a cuenta en forma trimestral hasta el 70%, siendo estos abonados despus de la presentacin a CONASEV de los Estados Financieros Intermedios. Al respecto, durante el 2003 la BVL pag dividendos a cuenta por S/. 2.67 millones, quedando un saldo por pagar de S/. 1.97 millones, el cual incrementa los pasivos al cierre del perodo. De otro lado, el Fondo de Garanta administrado por la BVL presenta al cierre del 2003 un patrimonio de S/. 22.25 millones.

Durante el ao 2003 se aprobaron diversas normas orientadas a regular a las bolsas de valores, en general, y a la BVL, en particular, destacando aquellas
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relacionadas con la transformacin de las bolsas de valores en sociedad annima y la implementacin de un nuevo segmento de mercado denominado Capital de Riesgo en la BVL. El detalle de dichas normas se presenta a continuacin: a) Mediante Resolucin CONASEV N 029-2003-EF/94.10 de fecha 04 de julio de 2003 se estableci el capital mnimo para las bolsas de valores transformadas. Al respecto, el directorio de CONASEV declar que el nuevo capital social mnimo ser el resultante de la capitalizacin de la diferencia de sus activos y pasivos segn el ltimo balance previo a la vigencia de la transformacin en sociedad annima. b) Mediante Resolucin CONASEV N 030-2003-EF/94.10 se aprobaron los procedimientos transitorios de transformacin de la BVL. Dichas normas, entre otras disposiciones, comprenden: Forma de determinar el qurum de las Juntas de Accionistas en caso de suspensin de los derechos de voto por haber superado su titular, de manera directa o indirecta, el lmite del 5%. La inaplicabilidad del arbitraje en caso de controversias por aplicacin del Estatuto que segn el mismo deban ser sometidas a tal procedimiento, en tanto correspondan al mbito administrativo de CONASEV. El necesario pronunciamiento previo de CONASEV en caso de disolucin de la Bolsa de Valores, respecto a las medidas que resulten necesarias adoptar para preservar los valores o derechos de terceros que la Bolsa de Valores administre, entre otros aspectos. El establecimiento de plazos para la presentacin a CONASEV del Reglamento Interno de Sanciones a Directores de la BVL, as otros reglamentos internos, y la estructura de tarifas aplicada por la BVL. El establecimiento de un gravamen exclusivo similar al que recae sobre los certificados de participacin emitidos por las bolsas de valores organizadas como asociaciones civiles, cuando las acciones emitidas por la bolsa de valores se encuentren en garanta ante CONASEV. La posibilidad de que las Sociedades Agentes de Bolsa puedan constituir las garantas a que se refiere el inciso a) del artculo 136 de la Ley del Mercado de Valores mediante la entrega de valores que formen parte de la Tabla de Valores Referenciales o con las acciones procedentes de la transformacin de la BVL en sociedad annima. La necesaria obtencin de autorizacin de CONASEV para transferir acciones emitidas por la BVL cuando sus titulares sean o hayan sido Sociedades Agentes de Bolsa autorizadas por CONASEV. La responsabilidad de la BVL de supervisar la constitucin de las garantas a que se refiere el literal a) del artculo 136 de la Ley del Mercado de Valores.
c) Mediante
Resolucin CONASEV N 069-2003-EF/94.10 se aprueba el Reglamento del Segmento de Capital de Riesgo de la BVL. Dicha resolucin, adems autoriza a las Sociedades Agentes de Bolsa a realizar las funciones de sponsor y faculta a la BVL a aprobar el Cdigo de Estndares de Reporte para informar sobre recursos minerales y reservas de mena (minerales) previsto en el Reglamento del Segmento de Capital de Riesgo de la BVL.
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2.3.3 SUPERVISIN
INSPECCIN A LA BVL. La Ley del Mercado de Valores concede a las bolsas de valores facultades reglamentarias y de supervisin, siendo CONASEV, en su condicin de entidad encargada de velar por el cumplimiento de la Ley y de interpretar sus alcances, la responsable de supervisar el cumplimiento de dichas funciones por parte de las bolsas de valores. En ese marco, durante el 2003 se efectu una visita de inspeccin a la BVL a fin de verificar el trabajo que venan desarrollando. Las actividades de supervisin tambin comprendieron la transformacin de la BVL en sociedad annima. En relacin con esta transformacin, mediante la Resolucin CONASEV N 020-2003-EF/94.10 se declar infundado el recurso de apelacin interpuesto por la BVL contra la Resolucin del Tribunal Administrativo de CONASEV N 003-2003-EF/94.12, la cual declaraba improcedente la medida cautelar de No Innovar solicitada por la BVL y la medida cautelar Innovativa solicitada por un grupo de agentes de bolsa. Asimismo, la BVL solicit a CONASEV la aprobacin de su nuevo estatuto social, cuya aprobacin implic que CONASEV adopte medidas complementarias para preservar la finalidad de la Ley del Mercado de Valores. En tal sentido, mediante Resolucin CONASEV N 031-2003-EF/94.10 de fecha 04 de julio de 2003, se aprobaron los estatutos de la BVL. Posteriormente, mediante Resolucin CONASEV N 070-2003-EF/94.10 se aprob la modificacin del artculo 7 del mencionado estatuto, debido a que la BVL acord en su Junta General de Accionistas, del 21 de abril de 2003, el aumento de capital a S/. 59,715,840 y la correspondiente modificacin del artculo 7 del estatuto social, presentando el 17 de julio de 2003 el segundo dictamen al Balance General al 31 de diciembre de 2002 en cumplimiento del acuerdo adoptado por el Directorio de CONASEV en su sesin del 28 de abril de 2003 PLAN DE CONTINGENCIA. La BVL realiz pruebas trimestrales con el objeto de verificar la funcionalidad de sus planes de contingencia de comunicacin y de recuperacin de informacin en el supuesto de ocurrencia de escenarios diversos. Las pruebas realizadas incluyeron la falla en el servidor, en la base de datos y en la red de comunicacin de la BVL con las distintas sociedades agentes de bolsa. CONASEV particip en calidad de observador en estas pruebas, habiendo formulado observaciones respecto a los escenarios de pruebas planteados, as como a la lnea de comunicacin contingente utilizada por la BVL. A fin de evaluar nuevos escenarios de pruebas sobre los procesos crticos de la BVL, se ha solicitado la presentacin de un Plan de Contingencia para el 2004, actualizado y desarrollado dentro de un esquema integral de administracin de riesgos y recuperacin de desastres. PROCESO SANCIONADOR. CONASEV dentro de sus funciones de supervisin solicita peridicamente a la BVL la relacin de expedientes en curso bajo investigacin por dicha institucin, as como la situacin de las denuncias contra sociedades agentes de bolsa que le son presentadas como primera instancia administrativa en la solucin de controversias. En el 2003 no se presentaron casos de esta naturaleza. INFORMACIN FINANCIERA DE LA BVL. En cuanto a la obligacin de presentacin de informacin financiera por parte de la BVL, durante el perodo 2003 se analiz la presentacin de la informacin financiera intermedia trimestral y auditada anual correspondiente al perodo 2002. Al respecto, se formularon observaciones a la
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informacin financiera presentada, habindose recibido los descargos correspondientes, evidenciando a travs de la informacin financiera auditada anual el cumplimiento de las medidas que, sobre la materia, le fueron comunicadas a dicha entidad. Adems se present la informacin financiera auditada anual del Fondo de Garanta, de cuya revisin no se determinaron observaciones a formular.
2.4 Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores

2.4.1 SITUACIN DE CAVALI ICLV S.A.
De acuerdo con la informacin financiera auditada al 31 de diciembre de 2003, CAVALI ICLV S.A. registr utilidades netas por S/. 541 mil, monto que represent el 4.96% del patrimonio neto y el 12.7% del activo fijo e intangibles de la entidad. A continuacin un resumen de dicha informacin financiera:
INFORMACIN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 (En miles de nuevos soles)
31 de diciembre 31 de diciembre de 2003 de 2002 4,253 12,582 1,634 9,582 10,948 9,759 5,169 14,489 2,480 8,438 12,009 10,451
Concepto Activos Fijos e Intangibles Activo Total Pasivos Totales Capital Social Patrimonio Neto Ingresos
Resultado del Ejercicio 541 2,543 Fuente: Informacin financiera auditada de CAVALI ICLV S.A.
Cabe sealar que al cierre del 2003 el capital social suscrito y pagado de CAVALI estaba representado por 9,394,660 acciones comunes de un valor nominal de S/. 1.00, encontrndose pendiente de emisin a dicha fecha, las acciones correspondientes a la reexpresin del capital social por el ao 2003. Asimismo, a dicha fecha CAVALI contaba con 26 accionistas, siendo el principal de ellos la Bolsa de Valores de Lima con una participacin accionaria de 27.13%. La notoria disminucin en los resultados netos del 2003 respecto del ao anterior se debe principalmente a que durante el 2002 CAVALI registr ingresos extraordinarios por aproximadamente S/. 1.60 millones por la asesora brindada a la Entidad de Depsitos de Valores de Bolivia. Asimismo, la disminucin del patrimonio neto se explica principalmente por la distribucin de utilidades acumuladas por S/. 1.14 millones. De otro lado, al 31 de diciembre de 2003 los fondos de terceros administrados por CAVALI para la compensacin y liquidacin de operaciones, as como para la cobertura de garantas y el pago de beneficios y dems operaciones burstiles, ascendieron a S/. 88.40 millones. A la referida fecha, los valores burstiles administrados por CAVALI ascendan a S/. 46,534.32 millones, a valores nominales. Asimismo, el Fondo de Liquidacin administrado por CAVALI present, al 31 de diciembre de 2003, un patrimonio ascendente a S/. 2,237,880, de acuerdo con la informacin financiera auditada a dicha fecha. Al trmino del 2003, CAVALI tena valores registrados por un monto equivalente a US$ 12,953.86 millones (a valor de mercado) que incluye valores inscritos y no
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listados en la BVL. Este monto represent un incremento del 22.5% respecto del valor registrado al cierre del ao anterior. Cabe destacar que de la valorizacin de la totalidad de valores registrados en CAVALI al cierre del 2003, el 95% correspondieron a instrumentos listados en la BVL, tanto de renta variable como instrumentos de deuda. De la valorizacin total registrada en CAVALI, US$ 7,853.78 millones correspondieron a valores de renta variable, cifra que mostr un incremento del 29.1% respecto al 2002, mientras que US$ 5,100.08 millones correspondieron a instrumentos de deuda, cifra que registr un incremento del 13.6% respecto al 2002. Sobre el particular, el nmero de valores de renta fija tuvo un incremento del 2.4%, mientras que el nmero de instrumentos de renta variable tuvo una disminucin del 1.5% respecto al ao anterior. Cabe destacar que del total de valores registrados en CAVALI, el 70.16% correspondi a inversionistas residentes y el 29.84% a inversionistas no residentes. Estos resultados reflejan una reduccin de la participacin de inversionistas residentes respecto al cierre del 2002, cuando registr una participacin de 71.9%, como consecuencia del menor crecimiento de dicho grupo (19.4%) en comparacin con el crecimiento de las tenencias de los inversionistas no residentes (30.6%) durante el ao 2003.

Durante el 2003 se aprobaron diversas modificaciones al Reglamento y a las Normas Contables de las Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores (ICLV), las cuales fueron aprobadas mediante Resoluciones CONASEV N 031-99EF/94.10 y 027-2000-EF/94.10, respectivamente. Asimismo, se modificaron las Normas Aplicables a la Negociacin Fuera de Rueda de Valores Inscritos en Bolsa, aprobada por Resolucin CONASEV N 027-95-EF/94.10 y modificada por Resolucin CONASEV N 050-2000-EF/94.10. A continuacin se presenta el detalle de las normas aprobadas: a) Mediante Resolucin CONASEV N 022-2003-EF/94.10 de fecha 8 de abril de 2003, se modific el Reglamento de Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores, con la finalidad de viabilizar el nuevo esquema de liquidacin multibancaria y actualizar el Reglamento respecto al cambio legal producido por la modificacin de la Ley del Mercado de Valores aprobada mediante Ley N 27649. b) Mediante Resolucin CONASEV N 079-2003-EF/94.10 de fecha 22 de octubre de 2003, se modific el artculo 11 de las Normas Aplicables a la Negociacin Fuera de Rueda de Valores Inscritos en Bolsa, incluyendo como un nuevo supuesto de cambio de titularidad la cancelacin de los ADRs, es decir la entrega al inversionista de las acciones subyacentes como consecuencia de la cancelacin de los ADRs registrados a su nombre, as como la entrega de este ltimo al depositario de tales acciones para la emisin y entrega de los respectivos ADR a su nombre. c) Mediante Resolucin CONASEV N 098-2003-EF/94.10 de fecha 19 de noviembre de 2003, se sustituy el tercer prrafo del artculo 3 de la Resolucin CONASEV N 027-2000-EF/91.10 en lo concerniente al plazo de presentacin de los Anexos de Control establecidos en las Normas Contables de las ICLV. Asimismo, considerando la implementacin del sistema MVNet para la remisin de documentacin a CONASEV, a travs de medios electrnicos, se modificaron
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los refrendos requeridos para el envo de dichos Anexos de Control a travs del mencionado sistema. d) Mediante Resolucin CONASEV N 108-2003-EF/94.10 de fecha 16 de diciembre de 2003, se modific el artculo 81-A del Reglamento de Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores con el objeto de delimitar el alcance de dicho reglamento cuando el Banco Central de Reserva del Per (BCR) acte como agente liquidador en el sistema de liquidacin multibancario. e) Mediante Resoluciones Gerencia General N 001-2003-EF/94.11 y N 064-2003EF/94.11 de fechas 03 de enero y 27 de agosto de 2003, respectivamente, se modificaron las Normas Contables de las Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores, en lo relacionado a la contabilidad de los Fondos y Valores Burstiles, es decir, los fondos y valores de terceros administrados por la ICLV. Al respecto destacan las siguientes modificaciones: el cambio de la estructura de cuentas y el manual de cuentas para Valores Burstiles; la incorporacin de cuentas nuevas al Plan de Cuentas; la incorporacin de precisiones respecto a la revisin por parte de las sociedades de auditora; el establecimiento de la posibilidad de sustentar los Registros Especiales mediante sistemas electrnicos, entre otras. Cabe indicar que la mayor parte de los aspectos modificados se originan por las propuestas presentadas por CAVALI, como resultado del proceso de implementacin de la contabilidad burstil, la cual tuvo como plazo de implementacin el 30 de junio de 2002 para el caso de los Fondos Burstiles y 01 de enero de 2003 en lo referido a los Valores Burstiles.
f) Mediante Resolucin Gerencia General N 039-2003-EF/94.11 de fecha 30 de
mayo de 2003 se aprob prorrogar hasta el 31 de julio de 2003 el plazo establecido en el artculo 2 de la Resolucin CONASEV N 057-2002-EF/94.10 para la adecuacin de los participantes y emisores de valores registrados en CAVALI ICLV S.A. al Reglamento Interno de dicha entidad, establecindose adems ese mismo plazo para que dichas entidades suscriban el contrato de servicios con la indicada ICLV.
2.4.3 SUPERVISIN
Respecto al cumplimiento del cronograma del Plan de Adecuacin de CAVALI al Reglamento de Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores3, CAVALI solicit la ampliacin del plazo para la presentacin a CONASEV del proyecto del captulo de Sanciones de su Reglamento Interno, as como para la presentacin a CAVALI de los informes de auditoras externas financiera, informtica y operativa por parte de sus participantes. Al respecto, CONASEV extendi por 60 das calendario y hasta el 23 de mayo de 2003, el plazo para la presentacin del Captulo de Sanciones, y extendi el plazo para la presentacin de los informes de auditoras externas de los participantes hasta el plazo lmite que los emisores de valores registrados en el Registro Pblico del Mercado de Valores disponen para la presentacin a CONASEV de su informacin financiera auditada correspondiente al ejercicio 2003, es decir, hasta el 15 de abril de 2004. Asimismo, el plazo para la adecuacin de los participantes y emisores de valores registrados en CAVALI, que conforme a la Resolucin CONASEV N 057-2002EF/94.10 era no mayor de seis meses desde la entrada en vigencia del Reglamento Interno, es decir, a partir del 02 de diciembre de 2002, se ampli mediante Resolucin Gerencia General N 039-2003-EF/94.11 hasta el 31 de julio de 2003, establecindose adems ese mismo plazo para que dichas entidades suscriban el
3
Tercera Disposicin Transitoria del Reglamento de Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores, aprobado por Resolucin CONASEV N 031-99-EF/94.10.
28
contrato de servicios con la indicada ICLV. Los modelos de contrato de servicios de CAVALI fueron aprobados mediante Resolucin Gerencial N 047-2003-EF/94.45 del 25 de junio de 2003. De otro lado, CAVALI present una solicitud para la modificacin de su Reglamento Interno, a los efectos de la implementacin del esquema de liquidacin multibancaria a travs del BCR, as como para adecuarlo a la Resolucin CONASEV N 022-2003-EF/94.10 que modific el Reglamento de Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores. Al cierre del ao el proceso de evaluacin se encontraba avanzado restando por definir algunos aspectos relacionados con el Reglamento de Operaciones en Rueda de Bolsa de la Bolsa de Valores de Lima, para lo cual se vena coordinando con la referida entidad burstil. Asimismo, CAVALI present el proyecto del captulo de Sanciones de su Reglamento Interno, cuyo plazo de evaluacin se suspendi hasta concluir con la aprobacin de la modificacin en curso del Reglamento Interno. En cuanto a su Plan Integral de Seguridad y Contingencias, CAVALI present el 14 de enero de 2003 la actualizacin de dicho documento, luego de haber realizado la prueba al plan de contingencias el 07 de diciembre de 2002. Respecto a esta ltima, CONASEV comunic algunas recomendaciones a CAVALI para las siguientes pruebas de su plan de contingencias. Cabe indicar que durante el ao 2003 se registraron cambios importantes en los sistemas de CAVALI, especficamente con fecha 19 de mayo dicha ICLV puso en operacin el nuevo Mdulo de Valores, el cual permite a los usuarios una mayor flexibilidad en las aplicaciones que ofrece. Finalmente, en el mes de diciembre CAVALI solicit autorizacin para desarrollar la prueba al Plan de Contingencias en el mes de enero, la misma que se encontraba en curso de evaluacin al finalizar el ao. Durante el ltimo trimestre del ao 2003 se comunicaron a CAVALI observaciones referidas a su informacin financiera y la del Fondo de Liquidacin. Al cierre del 2003, CAVALI haba dado respuesta a las observaciones sobre su informacin financiera, quedando pendiente la respuesta a las observaciones vinculadas con el Fondo de Liquidacin. Asimismo, durante el 2003 se realizaron diversas actividades de supervisin a CAVALI, las cuales estaban dirigidas a evaluar el tratamiento administrativo y contable seguido en dicha ICLV, as como la actuacin de su Responsable del Control Interno. Como consecuencia de las indicadas actividades, se le comunicaron las recomendaciones pertinentes, las mismas que vienen siendo cumplidas. De otro lado, a fines del tercer trimestre se inici una inspeccin a CAVALI con el objeto de evaluar la informacin proporcionada para los mdulos de supervisin de CONASEV, as como para la verificacin de algunos procesos vinculados con el adecuado funcionamiento del servicio de compensacin y liquidacin de operaciones, entre otros. A fines del mes de diciembre, CAVALI solicit se le apruebe la modificacin parcial de su Estatuto Social a fin de adecuarlo a la Ley del Mercado de Valores y a las modificaciones del Reglamento de Instituciones de Compensacin y Liquidacin de Valores.
2.4.4 OTROS
A fines del mes de julio se presentaron a CONASEV solicitudes de algunas entidades bancarias, que en calidad de emisores de valores registrados en CAVALI y de participantes de dicha ICLV, solicitaban la ampliacin del plazo establecido
29
para la suscripcin del contrato de servicios con CAVALI. En las mencionadas solicitudes se indicaba que haban logrado un acuerdo con CAVALI para efectuar algunas modificaciones y precisiones al modelo de contrato aprobado por Resolucin CONASEV N 047-2003-EF/94.45.
2.5 Agentes de Intermediacin

Al cierre del 2003 el nmero de sociedades agentes de bolsa que cuentan con autorizacin de funcionamiento es de 21. La sociedad agente de bolsa que concentr el mayor volumen de transaccin intermediado en la Bolsa de Valores de Lima fue Credibolsa Sociedad Agente de Bolsa S.A. que al cierre del 2003 dio cuenta del 34.4% del total transado (76.6% en obligaciones, 22.2% en renta variable y el 1.2% en Operaciones de Reporte). Las sociedades agente de bolsa que siguieron a Credibolsa Sociedad Agente de Bolsa S.A. por volumen de intermediacin fueron: Continental Bolsa Sociedad Agente de Bolsa S.A. y Centura Sociedad Agente de Bolsa S.A. que al cierre del ao intermediaron el 16.4% y 15.0% del total transado en la Bolsa de Valores de Lima, respectivamente.
INFORMACIN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 (En nuevos soles)
Concepto Activo Fijo Activo Total Capital Social Patrimonio Neto Resultado Operacional Resultado del Ejercicio 31 de diciembre 31 de diciembre de 2003 de 2002 10,437,654 11,035,374 203,146,662 174,214,920 129,605,298 88,803,004 93,316,111 84,150,421 10,363,607 7,901,914 -28 ,192,675 9 051,733
Fuente : Gerencia de Intermediarios y Fondos - CONASEV
Cabe sealar que durante el ao 2003 no se otorg ninguna autorizacin de organizacin o funcionamiento para operar en el mercado de valores como agente de intermediacin. Asimismo tampoco se cancel la autorizacin de funcionamiento de ninguno de los agentes.

Como resultado de las labores de control, se perfeccion la regulacin referida a los estados financieros de las sociedades agentes de bolsa. Para tal efecto, se emitieron las siguientes resoluciones: a) Mediante Resolucin CONASEV N 034-2003-EF/94.10, de fecha 29 de mayo de 2003, se resolvi derogar los Anexos de Control Ns 8, 8.1, 9, 9.1, 10 y 11 de la Resolucin CONASEV N 305-95-EF/94.10, modificada por Resolucin CONASEV N 420-96-EF/94.10; debido a que perdieron utilidad y eficacia en el tiempo, no resultando actualmente idneos para los fines de supervisin de CONASEV. Algunos de los referidos anexos fueron reemplazados por otros requerimientos de informacin ms tiles o que se adecuan a las necesidades actuales de supervisin. b) Resolucin CONASEV N 085-2003-EF/94.10 de fecha 30 de octubre de 2003, mediante la cual se dispuso la modificacin del Modelo del Estado de
30
Ganancias y Prdidas aplicable a las sociedades agentes de bolsa, aprobado por Resolucin CONASEV N 305-95-EF/94.10 y modificado por Resolucin CONASEV N 420-96-EF/94.10. De esta manera, se exige el desagregado de los ingresos que se originan como resultado de la actividad principal de las sociedades agentes de bolsa en (i) comisiones y servicios por operaciones realizadas en el mercado de valores, y (ii) comisiones y servicios efectuados por operaciones realizadas en el mercado de productos. Por otra parte, se exige desagregar el rubro costo de ventas y servicios, en dos segmentos que corresponden al mercado de valores y al mercado de productos.
2.5.3 SUPERVISIN
Con relacin a las actividades de supervisin llevadas a cabo durante el ao 2003, stas incluyeron visitas de inspeccin a las siguientes sociedades agentes de bolsa: Juan Magot & Asociados Sociedad Agente de Bolsa S.A. (dos visitas de inspeccin). Sociedad Agente de Bolsa Seminario & Cia. S.A. Finvest Sociedad Agente de Bolsa S.A. Grupo Privado de Inversiones S.A. Sociedad Intermediaria de Valores. Latinoamericana S.A. Sociedad Agente de Bolsa (dos visitas de inspeccin). Surinvest Sociedad Agente de Bolsa S.A.
Asimismo, cabe indicar que las actividades de supervisin tambin comprendieron la evaluacin y anlisis de los Estados Financieros Auditados e Informe Adicional de Auditora 2001, trabajo que tuvo como objetivos: (i) determinar el cumplimiento de las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) y del Reglamento y Manual de Informacin Financiera, aprobados por Resolucin CONASEV N 103-99-EF/94.10 que regulan la preparacin y presentacin de los estados financieros, (ii) verificar el cumplimiento de las Normas Internacionales de Auditora que rigen la labor de las sociedades auditoras, sobre la base de la revisin de los dictmenes e informes de auditoria emitidos y presentados ante esta Institucin; y (iii) evaluar el grado y eficacia de los mecanismos de control implementados por las sociedades agentes de bolsa para el desarrollo de sus actividades en el mercado de valores. Por otro lado, se realizaron mejoras en el mdulo de intermediarios que emplea CONASEV para su labor de supervisin. Las mejoras estuvieron relacionadas con una reduccin en los tiempos de consulta, mayores y mejores criterios de seleccin, la implementacin de un validador relacionado con MVNet 2.0, entre otras. Del resultado obtenido en dicha aplicacin, se observ que dos sociedades agentes de bolsa (Juan Magot & Asociados Sociedad Agente de Bolsa S.A. y Latinoamericana S.A. Sociedad Agente de Bolsa) registraban un patrimonio neto inferior al capital mnimo exigible para el periodo 2003 (S/. 1,006,182). Al respecto, cabe indicar que se observ que en el plazo que establece el artculo 189 de la Ley del Mercado de Valores se revirti la situacin.
31
Durante el ao 2003, Santander Investment S.A.B., Intercapital S.A.B., MGS S.A.B. y Continental Bolsa S.A.B. fueron los agentes de intermediacin que registraron en diversas oportunidades un Indicador de Liquidez y Solvencia inferior a la unidad.4 Cabe sealar que en el caso de las cuatro sociedades agentes de bolsa antes mencionadas, se realiz la supervisin del cumplimiento de lo dispuesto por el artculo 42 del Reglamento de Agentes de Intermediacin a travs de la evaluacin de la documentacin presentada por los agentes con la finalidad de acreditar que haban superado el dficit patrimonial, de conformidad con lo sealado en artculo 46 del mencionado reglamento. Por otro lado, en cumplimiento de sus funciones, la Gerencia General CONASEV, mediante Resolucin Gerencia General N 072-2003-EF/94.11 del de septiembre de 2003, resolvi suspender la autorizacin de funcionamiento Surinvest Sociedad Agente de Bolsa S.A., en tanto mantuviera la insuficiencia su Indicador de Liquidez y Solvencia. de 23 de de
Asimismo, por Resolucin de Gerencia General N 077-2003-EF/94.11 del 25 de septiembre de 2003, se resolvi dejar sin efecto la suspensin dispuesta mediante Resolucin Gerencia General N 072-2003-EF/94.11, debido a que la citada Sociedad Agente de Bolsa revirti el valor negativo de su Indicador de Liquidez y Solvencia. Al cierre del ao 2003 se encontraba en curso una inspeccin a Surinvest Sociedad Agente de Bolsa S.A.
2.5.4 SANCIONES
En el cumplimiento de sus funciones, el Tribunal Administrativo de CONASEV impuso sanciones a Peruval S.A. Sociedad Agente de Bolsa, Inversin y Desarrollo Sociedad Agente de Bolsa S.A.C. y Argos S.A. Sociedad Agente de Bolsa, segn el siguiente detalle: Peruval S.A. Sociedad Agente de Bolsa.- De la verificacin de los reportes de los sistemas de control, en lo que respecta a la oportunidad de presentacin de la informacin financiera a CONASEV, se determin que el agente present extemporneamente los estados financieros intermedios cerrados al 30 de septiembre de 2002. En tal sentido, mediante Resolucin Tribunal Administrativo N 020-2003-EF/94.12 de fecha 25 de febrero de 2003 se resolvi amonestarla. Inversin y Desarrollo Sociedad Agente de Bolsa S.A.C..- Mediante Resolucin Tribunal Administrativo N 081-2003-EF/94.12 de fecha 27 de mayo de 2003, se resolvi sancionarla con una amonestacin, por incumplir en la presentacin oportuna de sus Estados Financieros Intermedios al 31 de diciembre de 2002.
Al respecto cabe indicar que el artculo 42 del Reglamento de Agentes de Intermediacin, establece que este indicador deber ser, en todo momento, igual o superior a 1. Asimismo, el artculo 46 del citado reglamento establece que Cuando el indicador de liquidez y solvencia de un agente sea inferior al mnimo sealado en el Artculo 42, dicho agente deber comunicar este hecho a CONASEV y a la Bolsa respectiva dentro de las 24 horas siguientes de haberse producido. El agente deber revertir dicha situacin dentro de los dos das siguientes de realizada la comunicacin mencionada en el prrafo precedente. Si al tercer da persiste la situacin deficitaria, CONASEV suspender la autorizacin del agente.
32
Argos S.A. Sociedad Agente de Bolsa.- Por haber incumplido lo dispuesto en el literal g) del artculo 195 de la Ley del Mercado de Valores, Decreto Legislativo N 861, mediante Resolucin Tribunal Administrativo N 116-2003EF/94.12 de fecha 28 de octubre de 2003, se resolvi multarla con doscientas cincuenta UIT vigentes por el ejercicio 1998.
2.6 FONDOS MUTUOS DE INVERSIN EN VALORES

En el 2003 se observ un significativo crecimiento del patrimonio total y nmero de partcipes en la industria de fondos mutuos de inversin en valores, registrando al cierre del ao un patrimonio administrado por el sistema de US$ 2,007.2 millones, lo cual represent un crecimiento de 32.9% con respecto al ao anterior. Asimismo, el nmero de partcipes aument en 11,477 lo que represent un crecimiento de 20.8% con respecto al ao anterior, permitindole as alcanzar al cierre de diciembre de 2003 un total de 66,655 partcipes.
PATRIMONIO Y NMERO DE PARTCIPES DE LOS FONDOS MUTUOS
2 500 Patrimonio Administrado 2 000

Millones de US$
80 000 70 000
Nro. de Partcipes
Nmero de Partcipes
60 000 50 000 40 000
1 500 1 000 500 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
30 000 20 000 10 000 0
Fuente: Registro Pblico del Mercado de Valores Elaboracin: Gerencia de Investigacin y Desarrollo - CONASEV
Cabe resaltar que el nmero de fondos mutuos se redujo de 28 a 23, entre otros, como consecuencia de la transferencia a Credifondo S.A. Sociedad Administradora de Fondos de los siete fondos que fueran administrados por Santander Sociedad Administradora de Fondos Mutuos S.A. y la posterior absorcin de cinco de ellos por tres de los fondos administrados por Credifondo S.A. Sociedad Administradora de Fondos. A finales del 2003, el nmero de sociedades administradoras de fondos que contaban con fondos operativos fue de seis, disminuyendo en dos con respecto del cierre de 2002. Las administradoras que registraron la mayor concentracin en trminos de patrimonio fueron Credifondo S.A. Sociedad Administradora de Fondos, Continental S.A. Sociedad Administradora de Fondos e Interfondos S.A. Sociedad Administradora de Fondos, con una participacin de 50.8%, 22.5% y 13.7% del total del sistema, respectivamente.
33
INDICADORES DE LOS FONDOS MUTUOS DE INVERSIN EN VALORES OPERATIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003

Fondo
EN RENTA MIXTA Promoinvest Fondo Selectivo Super Renta Acciones Credifondo Balanceado Interfondo EN OBLIGACIONES (*) Credifondo RF Dlares Super Renta Dlares Interfondo RF Fondo Renta Premium Credifondo Corto Plazo US$ Cred Mega Renta US$ Cred Hiper Renta US$ Super Renta US$ Monetario Credifondo Corto Plazo S/. Super Renta Vip US$ Super Renta Soles Fondo Renta Cash S/. Fondo Renta Cash US$ Interfondo Cash US$ Interfondo Soles Interfondo Plus $ Progreso US$ Promoinvest RF Dlares Fondo Renta Select TOTAL FONDOS MUTUOS
Partcipes Nmero
951 87 246 396 222 65 704 26 396 10 276 6 891 6 129 2 358 2 169 2 603 582 2 945 687 1 711 1 037 639 101 445 353 104 146 132 66 655
Patrimonio Neto Miles de S/.

29 538.80 3 803.04 4 690.63 18 089.14 2 955.99 6 918 467.28 1 893 563.29 979 729.64 666 301.29 547 724.82 532 260.09 250 554.70 372 454.79 166 217.43 428 365.97 324 680.43 153 200.87 170 144.36 74 657.84 93 061.77 81 031.46 127 001.77 3 069.86 1 027.54 53 419.34 6 948 006.08
Valor Cuota %
0.43 0.05 0.07 0.26 0.04 99.57 27.25 14.10 9.59 7.88 7.66 3.61 5.36 2.39 6.17 4.67 2.20 2.45 1.07 1.34 1.17 1.83 0.04 0.01 0.77 100.0 US$ S/. US$ US$ 1.64 123.56 30.05 40.36
%
1.43 0.13 0.37 0.59 0.33 98.57 39.60 15.42 10.34 9.20 3.54 3.25 3.91 0.87 4.42 1.03 2.57 1.56 0.96 0.15 0.67 0.53 0.16 0.22 0.20 100.0
Mon.
Valor
Rentabilidad Soles Respecto al:(1/) 31-Dic-02

33.82 93.71 20.94 16.99 13.18 1.28 0.88 0.71 1.28 1.16 0.54 1.05 1.12 -0.11 4.61 1.83 1.28 4.55 0.51 4.25 4.25 2.40 1.76 0.18 0.12 1.31
Rentabilidad Dlares Respecto al:(1/) 31-Dic-02

35.92 96.76 22.85 18.84 14.96 2.87 2.47 2.29 2.87 2.76 2.12 2.64 2.71 1.46 6.26 3.43 5.25 6.20 2.10 2.33 5.89 4.01 3.36 1.76 0.73 2.91
US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ S/. US$ S/. S/. US$ US$ S/. US$ US$ US$ US$
151.75 136.59 69.26 15.97 126.34 126.88 134.23 116.80 162.50 105.87 177.35 11.67 11.34 53.55 107.96 52.36 138.42 1.19 10.15
(1/) La rentabilidad de cada fondo se expresa en su respectiva moneda, para propsito de comparacin se muestra el equivalente en ambas monedas. (*) Corresponde a fondos mutuos que invierten principalmente en instrumentos representativos de deuda. Fuente: Registro Pblico del Mercado de Valores. Elaboracin: Gerencia de Investigacin y Desarrollo - CONASEV
Del total invertido por los fondos mutuos, el 99.6% (US$ 1,999 millones) correspondi a los fondos mutuos en obligaciones, mientras que slo el 0.4% (US$ 8.5 millones) del total invertido fue explicado por los fondos mutuos en renta mixta. Del total del patrimonio administrado por los fondos mutuos en obligaciones, corresponde a Credifondo RF - Dlares y a Sper Renta Dlares el 27.4% y 14.2%, respectivamente. En el caso del patrimonio de los fondos mutuos en renta mixta se pudo observar que Credifondo Balanceado y Sper Renta Acciones mantuvieron la ms alta concentracin al administrar del total del patrimonio de dicho tipo de fondos, el 61.2% y 15.9%, respectivamente. El rendimiento de los fondos mutuos de inversin en valores, al cierre de diciembre del 2003, tomando en cuenta los ndices de cotizaciones de fondos mutuos elaborados por CONASEV, dio como resultado que el ndice General de la Industria de Fondos Mutuos experimentara una variacin positiva de 1.3% en moneda nacional y de 2.9% en moneda extranjera. El ndice de Fondos Mutuos de Obligaciones, que corresponde a los fondos que invierten principalmente en instrumentos de deuda, y que agrupa 19 fondos, present una variacin positiva de 1.3% y de 2.9% en moneda nacional y extranjera, respectivamente. Con respecto a los fondos mutuos mixtos, se pudo apreciar que el ndice que agrupa a los cuatro Fondos Mutuos en Renta Mixta registr un incremento mayor del 33.8% y 35.9%, en moneda nacional y extranjera, respectivamente. En cuanto al valor de la cartera de inversiones administrada por los fondos mutuos, al cierre del mes de diciembre ste alcanz los S/. 6,928.4 millones (US$ 2,001.6 millones). Los valores con una mayor participacin sobre el valor total de la cartera fueron los bonos con el 53.58% (23.07% en bonos corporativos, 15.25% en bonos del Estado, 9.35% en bonos de arrendamiento financiero, 3.02% en bonos de titulizacin, 2.89% en bonos subordinados y 0.001% en Eurobonos), seguidos por
34
los depsitos de ahorro y de plazo con 36.44%. Dada la reducida participacin de los fondos mutuos mixtos, solamente el 0.24% del valor del portafolio de los fondos mutuos se encuentra invertido en valores de renta variable.
SISTEMA DE FONDOS MUTUOS
CARTERA DE VALORES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003
CERTIF. DEPSITO NEGOCIABLES 0.72% INSTRUM ENTOS DE CORTO PLAZO 4.11% INSTRUM ENTOS DERIVADOS 0.01% OPERACIONES DE REPORTE 4.53%
OPERACIONES DOBLE CONTADO Y DE PACTO 0.37% TOTAL RENTA VARIABLE 0.24%
BONOS 53.58%
DEPSITOS AHORRO / PLAZO 36.44%
Fuente: CONASEV Elaboracin: Gerencia de Investigacin y Desarrollo - CONASEV
INSCRIPCIN DE FONDOS MUTUOS En el 2003 se inscribieron tres nuevos fondos mutuos en el Registro Pblico del Mercado de Valores, tal como se muestra en el siguiente cuadro:
INSCRIPCIONES DE FONDOS MUTUOS EN EL REGISTRO PBLICO DE MERCADO DE VALORES REALIZADAS DURANTE EL AO 2003
Denominacin Administradora Resolucin Gerencia General N 035-2003-EF/94.11 N 035-2003-EF/94.11 N 058-2003-EF/94.11 Fecha 27/05/2003 27/05/2003 14/07/2003
Sper Renta Tesorera Continental S.A. SAF Dlares FMIV Sper Renta Tesorera Continental S.A. SAF Soles FMIV Renta Select FMIV Wiese Sudameris Fondos S.A. SAF Fuente : CONASEV
TRANSFERENCIA Y FUSIN DE FONDOS MUTUOS Mediante Resolucin CONASEV N 005-2003-EF/94.10 de fecha 28 de enero de 2003, se autoriz la transferencia de siete fondos mutuos de inversin en valores denominados Santander Central Hispano Acciones FMIV, Santander Central Hispano Overnight Dlares FMIV, Santander Central Hispano Overnigth Soles FMIV, Santander Central Hispano Internacional FMIV, Santander Central Hispano Hiper Renta Soles FMIV, Santander Central Hispano Hiper Renta Dlares FMIV, Santander Central Hispano Mega Renta Dlares FMIV de Santander Central Hispano SAF a favor de Credifondo SAF S.A. Tambin se autoriz la sustitucin del Banco Santander Central Hispano como custodio de estos fondos por el Banco de Crdito del Per, as como la modificacin de sus reglamentos de participacin, modelos de contratos a suscribir con los partcipes, comprendiendo entre las modificaciones, las referidas a la denominacin social de la sociedad administradora, la denominacin de los fondos y el cambio del custodio.
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Mediante Resolucin CONASEV N 024-2003-EF/94.10 de fecha 15 de abril de 2003, se autoriz la fusin por absorcin de los fondos mutuos de inversin en valores Aval Renta Fija Dlares FMIV, en su calidad de fondo absorbido y de Interfondo RF FMIV, en su calidad de fondo absorbente. Mediante Resolucin CONASEV N 054-2003-EF/94.10 de fecha 12 de agosto de 2003, se autoriz la fusin por absorcin de los fondos mutuos de inversin en valores Credifondo Corto Plazo Dlares FMIV, en su calidad de fondo absorbente y Credifondo Overnight Dlares FMIV, en su calidad de fondo absorbido; se autoriz la fusin por absorcin de los fondos mutuos de inversin en valores Credifondo Corto Plazo Soles FMIV, en su calidad de fondo absorbente, con Credifondo Overnight Soles FMIV y Credifondo Hiper Renta Soles FMIV, en su calidad de fondos absorbidos; asimismo, se autoriz la fusin por absorcin de los fondos mutuos de inversin en valores Credifondo RV FMIV, en su calidad de fondo absorbente, con Credifondo Acciones FMIV y Credifondo Internacional FMIV, en su calidad de fondos absorbidos. Mediante Resolucin CONASEV N 071-2003-EF/94.10 de fecha 19 de septiembre de 2003, se autoriz la fusin por absorcin del fondo mutuo de inversin en valores Credifondo RF Dlares FMIV, en su calidad de fondo absorbente con Credifondo Hiper Renta Dlares FMIV y Credifondo Mega Renta Dlares FMIV, en su calidad de fondos absorbidos.
MODIFICACIN DE REGLAMENTOS DE PARTICIPACIN Adicionalmente a las modificaciones sealadas anteriormente se inscribieron las siguientes modificaciones: Mediante Resolucin Gerencia General N 057-2003-EF/94.11 de fecha 14 de julio de 2003, se inscribieron las modificaciones a los reglamentos de participacin de los fondos mutuos denominados Wiese Renta Premiun FMIV, Wiese Sudameris Corto Plazo Soles FMIV, y Wiese Sudameris Corto Plazo Dlares FMIV comprendiendo entre stas el cambio de la denominacin de los mismos por: Fondo Renta Premiun FMIV, Fondo Renta Cash S/. FMIV y Fondo Renta Cash $ FMIV. Mediante Resolucin Gerencia General N 102-2003-EF/94.11 de fecha 4 de diciembre de 2003, se inscribieron las modificaciones al reglamento de participacin del fondo mutuo denominado Super Renta Acciones FMIV comprendiendo entre stas el cambio de la denominacin del mismo por la de Super Renta Largo Plazo FMIV.

Mediante Resolucin Gerencia General N 093-2003-EF/94.11 de fecha 13 de noviembre de 2003, se permiti a las sociedades administradoras de fondos mutuos de inversin en valores invertir los recursos de los fondos mutuos bajo su administracin en bonos de titulizacin emitidos por oferta privada, siendo los requisitos ms importantes los siguientes: a) El emisor sea una sociedad titulizadora con autorizacin de funcionamiento vigente otorgada por CONASEV. b) Los activos que integren el patrimonio fideicometido que sirvan de respaldo a la emisin de bonos slo sean Credit Linked Notes.
36
c) Los Credit Linked Notes, as como los bonos de titulizacin debern ser denominados en las monedas oficiales de los pases cuyas clasificacin de riesgo de deuda soberana sea categora AAA o en nuevos soles. d) El subyacente de los Credit Linked Notes slo est conformado por instrumentos de deuda soberana peruana hasta su vencimiento. e) El plazo de vencimiento de los bonos de titulizacin sea menor al plazo de vencimiento del subyacente de los Credit Linked Notes.
2.6.3 SUPERVISIN
Durante el ao 2003, el trabajo de supervisin se desarroll tanto a travs del Sistema Modular de Supervisin de Fondos Mutuos como mediante inspecciones de campo. Sobre el particular, la labor efectuada a travs de este sistema modular ha permitido desarrollar una labor de monitoreo constante, tanto para fines de supervisin, como de anlisis del control de lmites legales y de valorizacin de los activos que conforman los portafolios de inversin. Asimismo, durante el perodo transcurrido se efectuaron algunas modificaciones al Mdulo de Supervisin de Fondos Mutuos, a fin de adecuar o incorporar nuevos reportes a ser utilizados como herramientas de anlisis, tales como anlisis de curvas de rendimiento, concentracin por emisor e historial de inversin de cada fondo. Con relacin a las actividades de supervisin llevadas a cabo durante el ao 2003, podemos sealar que stas incluyeron la realizacin de visitas de inspeccin a Interfondos Sociedad Administradora de Fondos S.A. y al Banco Internacional del Per S.A.A., en su calidad de custodio. De otro lado, a inicios del ejercicio se efectu una evaluacin preventiva sobre el procedimiento seguido por las sociedades administradoras de fondos mutuos de inversin en valores en la colocacin de cuotas de fondos mutuos, teniendo como objetivo verificar la informacin proporcionada al potencial partcipe en lo concerniente a los riesgos a que estn expuestos, la conformacin de la cartera de valores, los gastos del Fondo, etc. Asimismo, se evalu el grado de conocimiento de los promotores respecto del producto que ofertan teniendo en cuenta la regulacin de la normativa vigente para los fondos mutuos. Finalmente, durante el ao 2003 las actividades de supervisin tambin comprendieron la evaluacin y anlisis de los Estados Financieros Auditados e Informe Adicional de Auditora 2002, as como los estados financieros intermedios de las sociedades administradoras y de los fondos mutuos que administran.
2.7 FONDOS DE INVERSIN

Las sociedades administradoras que contaban con autorizacin de funcionamiento al 31 de diciembre de 2003 para administrar fondos de inversin, eran nueve: Multifondos SAFI S.A., Credifondo SAF S.A., Grupo Coril SAF S.A., Wiese Sudameris Fondos SAF S.A., Ca. Administradora de Propiedades SAFI S.A., Compass Group Sociedad Administradora de Fondos de Inversin S.A., AC Capitales Sociedad Administradora de Fondos de Inversin S.A., Interfondos S.A. Sociedad Administradora de Fondos y Value Investments Per SAFI S.A. Las dos ltimas sociedades administradoras fueron autorizadas por CONASEV durante el ao 2003 para administrar fondos de inversin. Dichas autorizaciones fueron otorgadas mediante Resolucin CONASEV N 032-2003-EF/94.10 de fecha 21 de mayo para Interfondos S.A. Sociedad Administradora de Fondos y Resolucin CONASEV N 100-2003-EF/94.10 del 18 de noviembre para Value Investments Per SAFI S.A.
37
Al 31 de diciembre del ao 2003, el patrimonio de los seis fondos de inversin operativos ascendi a US$ 108.1 millones, monto mayor en 91.6% al registrado a fines de diciembre de 2002 (US$ 56.4 millones); mientras que el nmero de partcipes fue de 153, nmero mayor en 3.4% respecto al cierre del ao 2002 (148 partcipes).
PRINCIPALES INDICADORES DE LOS FONDOS DE INVERSIN (A diciembre de 2003)
Administradora AC Capitales SAFI Credifondo S.A.F. Grupo Coril S.A.F.I. Grupo Coril S.A.F.I. Grupo Coril S.A.F.I. Compass Group S.A.F.I. TOTAL Fondo de Inversin Fondo de Inversin Multirenta Inmobiliario G.M.E. Fondo de Inversin Inmobiliario Instrumentos de Corto Plazo 4 Instrumentos de Corto Plazo 5 Instrumentos de Corto Plazo 6 Compass Group -Renta FijaFondo de Inver. Mixta Situacin Operativo Operativo Operativo Operativo Operativo Operativo N Cuotas 233,690 12,936,519 2,986,381 3,526,945 850,000 64,954 Partcipes 27 14 44 57 1 10 153 Valor Cuota (US$) 69.45 0.66 1.11 1.07 1.00 1,161.12 Patrimonio (US$ millones) 16.20 8.50 3.30 3.80 0.90 75.40 108.10
%
14.99% 7.86% 3.05% 3.52% 0.83% 69.75% 100.00%
Fuente: Gerencia de Intermediarios y Fondos CONASEV Elaboracin: Gerencia de Investigacin y Desarrollo CONASEV
El valor total de la cartera de inversiones, administrada por los fondos de inversin al cierre del 2003, alcanz los S/. 367.8 millones. La citada cartera estuvo compuesta principalmente por inversiones mobiliarias, con una participacin de 68.3% del total de la cartera administrada, seguida por inversiones en inmuebles y depsitos a plazo, con participaciones de 19.1% y 12.6%, respectivamente.
CARTERA DE LOS FONDOS DE INVERSIN AL CIERRE DE 2003 INVERSIONES EN INMUEBLES 19.08%
INVERSIONES MOBILIARIAS 68.34%
DEPSITOS A PLAZO 12.57%
Fuente: CONASEV Elaboracin: Gerencia de Investigacin y Desarrollo CONASEV
De otro lado, cabe precisar que mediante Resolucin Gerencial N 003-2003EF/94.55 de fecha 23 de julio de 2003, se otorg la autorizacin de organizacin a SEAF PERU S.A.F.I. S.A.C. Al cierre del perodo 2003, la mencionada empresa solicit su autorizacin de funcionamiento. Con relacin a los fondos de inversin que se inscribieron o excluyeron del Registro Pblico del Mercado de Valores durante el 2003, cabe sealar: Mediante Resolucin CONASEV N 032-2003-EF/94.10 de fecha 25 de mayo de 2003, se autoriz la inscripcin del fondo de inversin denominado Interfondo Capital de Trabajo Fondo de Inversin en Desarrollo de Empresas.
38
Mediante Resolucin Gerencial N 033-2003-EF/94.45 de fecha 05 de mayo de 2003, se dispuso la exclusin del fondo de inversin Coril Instrumentos de Corto Plazo 3 - Fondo de Inversin.
De otro lado, se realizaron las modificaciones a los reglamentos de participacin de los siguientes fondos de inversin: Mediante Resolucin Gerencia General N 036-2003-EF/94.11 de fecha 27 de mayo de 2003, se inscribieron las modificaciones al reglamento de participacin del fondo de inversin denominado Compass Group Renta Fija Fondo de Inversin Mixta Especializada, comprendiendo entre stas, las posibilidades de inversin del fondo, las retribuciones de la SAFI y el rgimen de impuestos, entre otras. Mediante Resolucin Gerencia General N 044-2003-EF/94.11 de fecha 19 de junio de 2003, se inscribieron las modificaciones al reglamento de participacin del fondo de inversin denominado Credifondo GME Fondo de Inversin Inmobiliario, comprendiendo entre stas las referidas al cambio del nombre del fondo a Credifondo Fondo de Inversin Inmobiliario, la modificacin de la comisin correspondiente al Comit de Inversiones y las restricciones a las inversiones. Mediante Resolucin Gerencia General N 076-2003-EF/94.11 de fecha 25 de septiembre de 2003, se inscribieron las modificaciones al reglamento interno del fondo de inversin denominado Fondo de Inversin Multirenta Inmobiliaria, comprendiendo entre stas las referidas a las limitaciones en la realizacin de inversiones, as como al otorgamiento en garanta y afectacin de los bienes del activo del fondo.

Durante el 2003, se aprobaron normas orientadas a fortalecer el sistema de fondos de inversin, al dotar de mayor transparencia a la gestin de los fondos, mayor proteccin a los inversionistas y mayor flexibilizacin de las posibilidades de inversin para los fondos. El detalle de las normas aprobadas se presenta a continuacin: Mediante Resolucin CONASEV N 042-2003-EF/94.10 de fecha 27 de junio de 2003 se aprob el Reglamento de Fondos de Inversin y sus Sociedades Administradoras. Este nuevo reglamento fortalece la transparencia de la informacin de los fondos de inversin, dota de mayor proteccin a los partcipes de estos fondos; y establece normas que favorecen la gestin de los fondos y normas prudenciales de patrimonio exigible para los administradores de los fondos de inversin. Mediante Resolucin Gerencia General N 091-2003-EF/94.11 de fecha 12 de noviembre de 2003 se permiti a las sociedades administradoras de fondos de inversin la colocacin de los recursos de los fondos bajo su administracin en operaciones de adquisicin de derechos sobre acreencias que no estn contenidos en instrumentos financieros o valores mobiliarios, de acuerdo con ciertos lineamientos. Con esta norma se busca que las pequeas y medianas empresas (pymes) puedan acceder al mercado de valores, pues los fondos de inversin estarn en condiciones de adquirir derechos sobre acreencias que las pymes hayan originado por su operaciones comerciales.
2.7.3 SUPERVISIN 39
Con relacin a las actividades de supervisin llevadas a cabo durante el 2003, stas incluyeron la realizacin de visitas de inspeccin segn el siguiente detalle: Credifondo S.A. Sociedad Administradora de Fondo Grupo Coril Sociedad Administradora de Fondos S.A
De otro lado, durante el 2003, las actividades de vigilancia de los fondos de inversin se centraron en la revisin y evaluacin de la informacin peridica de carcter financiero, que las sociedades administradoras presentan sobre ellas mismas y sobre cada uno de los fondos de inversin administrados. Adicionalmente, se realiz la revisin de los papeles de trabajo que sustentan los dictmenes e informes de auditora del ejercicio 2002, respecto de la informacin financiera de los cinco fondos de inversin que a la fecha de la actividad se encontraban en etapa operativa. El objetivo de la actividad fue evaluar el adecuado cumplimiento de las Normas Internacionales de Auditora que rigen la labor de las sociedades de auditora. Al cierre del 2003, se encontraba en proceso la determinacin de las observaciones con respecto a la informacin de cuatro fondos de inversin. Finalmente, al cierre del 2003, los seis fondos de inversin operativos remitieron para evaluacin de CONASEV, el reglamento de participacin y el modelo de contrato de los fondos que gestionan, a fin de adecuar los mencionados documentos al nuevo Reglamento de Fondos de Inversin y sus Sociedades Administradoras, aprobado con Resolucin CONASEV N 042-2003-EF/94.10.
2.8 SOCIEDADES TITULIZADORAS

Son siete las sociedades titulizadoras que cuentan con autorizacin de funcionamiento: Citicorp Per Sociedad Titulizadora S.A., Credittulos Sociedad Titulizadora S.A., Grupo Coril Sociedad Titulizadora S.A., Continental Sociedad Titulizadora S.A., Wiese Sociedad Titulizadora S.A., Trust Sociedad Titulizadora S.A. e Internacional de Ttulos Sociedad Titulizadora S.A. Durante 2003 no se otorgaron autorizaciones de organizacin ni funcionamiento. En el siguiente cuadro se muestra la situacin financiera de las siete sociedades titulizadoras, donde se puede apreciar que Grupo Coril Sociedad Titulizadora S.A. tiene las mayores utilidades del sistema con S/. 162 mil, seguida por Credittulos Sociedad Titulizadora S.A. con S/. 55 mil.
SOCIEDADES TITULIZADORAS 1/ INFORMACIN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 (En miles de nuevos soles)
Empresa BWS Sociedad Titulizadora S.A. Citicorp Per Sociedad Titulizadora S.A. Continental Sociedad Titulizadora S.A. Grupo Coril Sociedad Titulizadora S.A. Credittulos Sociedad Titulizadora S.A. Internacional de Ttulos Sociedad Titulizadora S.A. Activo 26,781 3,443 2,860 2,131 2,145 4,248 Patrimonio 26,763 3,439 2,848 1,669 1,820 3,582 Ingresos Brutos2/. 394 213 20 457 343 244 Utilidades -274 -20 -578 162 55 21 N Total de Emisiones3/. 8 4 2 14 4 4
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SOCIEDADES TITULIZADORAS 1/ INFORMACIN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 (En miles de nuevos soles)
Empresa Activo Patrimonio Ingresos Brutos2/. Utilidades N Total de Emisiones3/.
Trust Sociedad 4,748 4,071 17 -21 4 Titulizadora S.A. 1 Informacin Financiera Intermedia al 31 de diciembre de 2003. 2 Incluye ingresos operacionales propios del giro de negocio. No incluye ingresos financieros ni extraordinarios. 3 Por Oferta Pblica y Privada, vigentes. Fuente: Gerencia de Mercado y Emisores - CONASEV
De otro lado, la situacin financiera de los patrimonios fideicometidos y autnomos operativos al cierre del mismo perodo, se puede apreciar en el siguiente cuadro:
PATRIMONIOS FIDEICOMETIDOS Y AUTNOMOS INFORMACIN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 (En nuevos soles)
Fiduciario Citicorp Per Sociedad Titulizadora S.A. Ferreyros 2000-01 Citicorp Per Sociedad Titulizadora S.A. Bonos Brady 2000-01 Citicorp Per Sociedad Titulizadora S.A. Edificios San Isidro Credittulos Sociedad Titulizadora S.A. Flujos Futuros Alicorp Credittulos Sociedad Titulizadora S.A. Flujos Futuros Ransa Credittulos Sociedad Titulizadora S.A. Leap Fund Credittulos Sociedad Titulizadora S.A. Bonos Estructurados Continental Sociedad Soberanos S&P Titulizadora S.A. Quimpac Internacional de Ttulos Sociedad Titulizadora S.A. Wong Metro Internacional de Ttulos Sociedad Titulizadora S.A. Graa y Montero y Internacional de Ttulos Subsidiarias Sociedad Titulizadora S.A. Internacional de Ttulos Estructurados Sociedad Soberanos Titulizadora S.A. Rendimiento-NUMA Fuente: Gerencia de Mercado y Emisores - CONASEV Patrimonio Ferreyros 1998-01 Activo 74,62,568 40,427,831 171,133,634 36,268,000 114,873,000 24,556,000 34,487,000 92,767,700 67,878,000 Patrimonio 339,045 21,498,471 2,332,601 297,000 0 0 -143,000 0 0 Ingresos 410,071 7,272,183 17,574,095 3,992,000 0 14 -143,000 -67,125 0
108,308,000
-83,000
298,750,000
51,508,000
41
BONOS DE TITULIZACIN EMITIDOS POR OFERTA PBLICA PRIMARIA DURANTE EL AO 2003

Patrimonio Estructurados Soberanos Rendimiento-NUMA Credittulos Sociedad Titulizadora Internacional de Ttulos Internacional de Ttulos S.A. Sociedad Titulizadora Sociedad Titulizadora S.A. S.A. Credibolsa Sociedad Agente de Bolsa S.A. (i)Bonos Edegel S.A.A. cuyo vencimiento es el 13 de junio de 2007, (ii) las participaciones que se adquieran en el Leap Fund US$ 10,000,000 nica Graa & Montero y subsidiarias Flujos Futuros y las Acciones de G&M Centura S.A. SAB Cartera de Bonos Soberanos Decreto Supremo N 182-2002EF y Opcin Call sobre el Numa Protector Fund US$ 11,400,000 nica Variable, en funcin a la evolucin del Fondo 2 aos y 236 das Leap Fund Graa y Montero y Subsidiarias
Fiduciario
Originador Activo Titulizado
Monto N Series
US$ 50,000,000 nica 7.5%
Tasa de Inters Variable, en funcin a la evolucin de la participacin del Fondo Plazo de Amortizacin Hasta el 13 de junio de 2007
8 aos
Fuente: Gerencia de Mercado y Emisores - CONASEV
De otro lado, dentro de los procesos de titulizacin llevados a cabo por oferta privada durante el ao 2003, podemos mencionar los siguientes:
VALORES MOBILIARIOS DE OPERACIONES EMITIDOS POR OFERTA PRIVADA DURANTE EL AO 2003
Fiduciario Grupo Coril Sociedad Titulizadora S.A. Nmero de Titulizaciones 4 Activos Transferidos Cuentas por cobrar derivadas de las operaciones comerciales del originador Inmuebles, maquinarias y equipos del originador Cuentas por cobrar existentes en el Balance del originador derivadas de operaciones de financiamiento y/o colocaciones Monto en US$ 13,500,000
Grupo Coril Sociedad Titulizadora S.A BWS Sociedad Titulizadora S.A.
4,800,000
56,313,949
TOTAL 7 Fuente: Gerencia de Mercado y Emisores - CONASEV
74,613,949
2.8.2 SUPERVISIN
Durante el ao 2003 se realizaron seis inspecciones a las sociedades titulizadoras, con la finalidad de: (i) verificar el cumplimiento de las condiciones de constitucin de sus patrimonios en fideicomiso, la constitucin del capital social mnimo establecido por ley y la remisin de informacin al Registro Pblico del Mercado de Valores, y (ii) evaluar selectivamente la razonabilidad de la informacin financiera presentada por las mismas a CONASEV. Sobre el particular, se puede sealar que:
De la inspeccin efectuada a Citicorp Per Sociedad Titulizadora S.A., la misma
que culmin en diciembre de 2003, se observ que en los libros Diario y Mayor
42
de la titulizadora se registran las operaciones de las cuentas bancarias que poseen los patrimonios fideicometidos a cargo de la referida sociedad tiulizadora, las mismas que de acuerdo con las Normas Contables aprobadas por Resolucin CONASEV N 093-98-EF/94.10 deberan registrarse en la cuenta Caja y Bancos del respectivo Patrimonio. Excepto por el registro de estas cuentas, se verifica la correspondencia de los libros contables con los saldos reportados en los Estados Financieros de Citicorp Per Sociedad Titulizadora S.A. al 30 de septiembre de 2003.
Con relacin a las inspecciones efectuadas a Grupo Coril Sociedad Titulizadora
S.A., BWS Sociedad Titulizadora S.A., Credittulos Sociedad Titulizadora S.A., Internacional de Ttulos Sociedad Titulizadora S.A., y Continental Sociedad Titulizadora S.A., se constat que las mismas vienen cumpliendo con las condiciones establecidas en sus actos constitutivos, as como con la presentacin de la informacin solicitada por la normatividad vigente.
2.8.3 SANCIONES
Mediante Resolucin de Tribunal Administrativo de CONASEV N 124-2003EF/94.12 de fecha 11 de diciembre de 2003, se resolvi, entre otros puntos, la remocin de Trust Sociedad Titulizadora S.A. como fiduciario tanto del Patrimonio en Fideicomiso Decreto Legislativo N 861 Ttulo XI Agricorp U.S.A. como del Patrimonio en Fideicomiso Decreto Legislativo N 861 Ttulo XI Inmuebles Argenta.
III. OTROS ENTES SUPERVISADOS
3.1 FONDOS COLECTIVOS

3.1.1 SITUACIN DEL SECTOR FONDOS COLECTIVOS QUE ADJUDICAN VEHCULOS E INMUEBLES
Al 31 de diciembre de 2003 venan operando slo cuatro de las cinco empresas autorizadas a funcionar como empresas administradoras de fondos colectivos: EAFC Maquisistema S.A.; Pandero S.A. EAFC; Plan de Ahorro Previo EAFC SAC; y Promotora Opcin S.A. EAFC. EAFC Promasa S.A. al cierre del 2003 vena liquidando el ltimo grupo que administr, estando pendiente la culminacin de la consignacin, en el Banco de la Nacin, del aporte de siete asociados con contratos resueltos, por un monto ascendente a US$ 4,083.33 a efectos de culminar el referido proceso. Asimismo, mediante Resolucin CONASEV N 001-2003-EF/94.55 se cancel, a su solicitud, la autorizacin de funcionamiento de la empresa Plan Dinmico S.A. EAFC, en mrito a que, en Junta General de Accionistas se acord dejar de dedicarse a la administracin de fondos colectivos. Durante el 2003 se autoriz a los seores Carlos Salazar Vallv y Carlos Salazar Cruzado, mediante Resolucin Gerencial N 005-2003-EF/94.55 de fecha 22 de agosto, a organizar la empresa administradora de fondos colectivos Consorcio Nacional de Autos EAFC S.A.
43
SITUACIN DE FONDOS COLECTIVOS QUE ADJUDICAN INMUEBLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003

EMPRESA EAFC MAQUISISTEMA PANDERO S.A. EAFC PLAN DE AHORRO PREVIO EAFC S.A.C PROMOTORA OPCIN S.A. EAFC EAFC PROMASA S.A. 2/. TOTAL Sistema N de grupos Sistema de N Terico vigentes Fondos US$ de asociados 18 7,566 3,837 30 9,342 5,400 10 15 73 1,459 8,724 27,091 1,074 3,480 13,791 Empresa Activo Total Patrimonio 1/. Resultados Ingresos Miles de S/. Miles de S/. Miles de S/. Miles de S/. 10,565 4,941 141 16,961 5,270 3,944 732 42,291 5,405 5,103 26,343 809 1,751 11,445 -181 89 781 1,659 7,038 67,949
(1) Segn Estados Financieros al 31/12/2003 (2) En proceso de liquidacin del ltimo grupo Fuente: Gerencia de Intermediarios y Fondos - CONASEV
De otro lado, con relacin a las cuatro empresas administradoras de fondos colectivos, se puede sealar que al cierre del 2003 stas mostraban un patrimonio total de S/. 11.45 millones y administraban fondos por un total de US$ 27.09 millones. Durante el ao 2003 se formaron 19 grupos los mismos que corresponden a:
Vehculos Empresas Autos 2 4 4X4 4 8 4 3 3 19 Inmuebles Mixtos EAFC MAQUISISTEMA S.A. 2 PANDERO S.A. EAFC 4 PLAN DE AHORRO PREVIO 1 EAFC SAC PROMOTORA OPCIN S.A. EAFC TOTAL 6 4 3 Fuente: Gerencia de Intermediarios y Fondos - CONASEV Electro Domsticos Total
3 3 3
Al 31 de diciembre de 2003 las cuatro empresas en actividad se encontraban administrando setenta y tres grupos, de las cuales destaca Pandero S.A. EAFC con la administracin de treinta grupos. El nmero de asociados a la misma fecha es de 13,791 de los cuales 5,400 corresponden a Pandero S.A. EAFC, 3,837 a EAFC Maquisistema S.A., 3,480 Promotora Opcin S.A. EAFC y 1,074 a Plan de Ahorro Previo EAFC S.A.C.
FONDOS COLECTIVOS QUE PRESTAN SERVICIOS FUNERARIOS Y FONDOS COLECTIVOS (PANDERO) INTERVENIDAS CON AUTORIZACIN DE FUNCIONAMIENTO CANCELADA
DE EAFC
Durante el ao 2003 se continu con la liquidacin de los fondos colectivos que fueron administrados por Ca. Secof S.A., Promotora Plan Rpido S.A., Auto Ventaja S.A. y Unin de Tanomoshis S.A. En ese periodo se cobr la suma total de S/. 144,535 (el 8.8% de las cuentas por cobrar al 31 de diciembre de 2002) a 85 asociados y se efectu la devolucin de S/. 167,497 (el 8.7% del total a devolver a fines del ao anterior) a 439 asociados de los fondos colectivos en liquidacin. En el caso de Ca. Secof S.A. se cobr a 61 asociados por un monto total de S/. 43,801 (el 6.5% de las cuentas por cobrar a fines del ao 2002), y se efectuaron devoluciones parciales a 279 asociados acreedores por S/. 35,965 (el 5.0% de los aportes por devolver a fines del ao 2002). Cabe sealar que aproximadamente el 70% de los asociados deudores y el 60% de los asociados acreedores de este fondo residen en la ciudad de Huancayo. En el caso de Promotora Plan Rpido S.A. se cobr a 23 asociados por un monto total de S/. 97,024 (el 13.1% de las cuentas por cobrar a fines del ao 2002), y se efectu devoluciones parciales a 160 asociados acreedores por un total de S/. 131,532 (el 15.2% de los aportes por devolver a fines del ao 2002).
44
Tanto para Ca. Secof S.A. como para Promotora Plan Rpido S.A. slo se han efectuado gestiones de cobranza prejudicial. Se tiene previsto el inicio de un plan de acciones judiciales en el ao 2004, tendientes a lograr la recuperacin de los fondos necesarios para cumplir con las devoluciones correspondientes. En el caso de Auto Ventaja S.A. y Unin de Tanomoshis S.A. se ha procedido a reactivar o desarchivar los expedientes correspondientes a procesos judiciales que se haban iniciado contra los asociados deudores.
Cobranzas % respecto a Asoc. Cuentas por Cobrar al 31/12/2002 61 23 1 0 6.5% 13.1% 2.7% 0.0% Devoluciones % respecto a Aportes Asoc. por Devolver al 31/12/2002 279 160 0 0 439 5.0% 15.2% 0.0% 0.0% 8.7%
Fondo Colectivo que fue administrado por:
S/. 43,801 97,024 3,710 0
S/. 35,965 131,532 0 0 167,497
Secof S.A.C. Promotora Plan Rpido S.A. Auto Ventaja S.A. Unin de Tanomoshis S.A.
Total 144,535 85 8.8% Tipo de Cambio al 31 de diciembre de 2003 igual a S/. 3.461 Fuente: Gerencia de Intermediarios y Fondos - CONASEV
Asimismo, al cierre del perodo, La Previsora S.A. continuaba con la liquidacin del fondo colectivo que administraba. De otro lado, respecto de la ejecucin del Programa de Reconversin del Fondo Colectivo de Sepelios que administr Finisterre S.A., se ha efectuado la devolucin de las cuotas capitales netas a 43,090 asociados (el 27.6% del total de asociados con derecho a devolucin) mediante los instrumentos de pago sealados en tal programa, por un importe equivalente de S/. 27,216,481 (56.9% del total a devolver a asociados). Est pendiente la devolucin de cuotas capitales netas a 112,950 asociados por un importe de S/. 20,640,488. Cabe sealar que el 09 de julio de 2003 CONASEV aprob el cambio de denominacin social de Finisterre S.A., que adopt la denominacin de Inversiones Mundo S.A.
3.1.2 SUPERVISIN
Durante el 2003 se realizaron inspecciones especficas a las cuatro empresas administradoras que operan en el mercado, con el objeto de verificar las adjudicaciones efectuadas en un determinado mes habindose revisado la situacin de hbiles de los asociados adjudicados y la adecuada utilizacin de los montos rematados. Es importante mencionar que en el segundo semestre del ao se inici el desarrollo del Mdulo de Supervisin de Empresas Administradoras de Fondos Colectivos. Dicho desarrollo tiene como objeto contar con un mecanismo que permita una mejor supervisin y control del cumplimiento de los parmetros legales, as como el anlisis del comportamiento de las empresas administradoras y de los fondos colectivos. Dicha supervisin ser ejercida mediante un control permanente que permitir identificar problemas especficos o dar pautas para disponer la correspondiente supervisin en el campo, de manera que las administradoras cumplan con las normas establecidas, se promueva la adopcin de medidas preventivas, se determinen medidas correctivas y se establezcan sanciones cuando se trate de infraccin a las normas sobre la materia.
45
3.1.3 SANCIONES
Mediante Resolucin del Tribunal Administrativo de CONASEV N 002-2003EF/94.12 de fecha 9 de enero de 2003 se sancion a la empresa Plan Dinmico S.A. EAFC por no adecuar su capital mnimo exigido por Ley N 27659 dentro del plazo establecido. Con fecha 28 de enero de 2003 se emiti la Resolucin Tribunal Administrativo de CONASEV N 008-2003-EF/94.12 mediante la cual se declar infundado el recurso de reconsideracin presentado por el seor Pedro Lizama Zapata, en contra de la Resolucin del Tribunal Administrativo N 016-2002-EF/94.10 que revoc la autorizacin de funcionamiento de la empresa Consorcio Peruano Previo S.A. por la comisin de diversas infracciones.
3.2 Mercado de Productos

Durante el 2003 la Bolsa de Productos de Lima registr transacciones por un monto de S/. 405.2 millones, de los cuales el 88% fue por Rueda de Productos y el 12% por Mesa de Productos, representando las compras del Estado el 32% del total negociado. Los productos ms negociados fueron algodn tanguis 3 , conserva grated de pescado, aceite vegetal comestible y papilla. Al 31 de diciembre de 2003, la Bolsa de Productos de Lima registr prdidas netas por S/. 467 mil, las que se explican por el dficit operativo de S/. 434 mil registrado a dicha fecha. Es de sealar que durante el 2003 la Bolsa de Productos de Lima registr ingresos superiores en 28.4% a lo registrado durante el 2002, Sin embargo los gastos administrativos fueron superiores en 87.6% a lo registrado durante el ao anterior. Cabe sealar que el incremento en los gastos administrativos se debe principalmente al incremento de las cargas de personal debido a que el nmero de trabajadores pas durante el 2003 de 8 a 23, as como al pago de bonificaciones extraordinarias a 2 trabajadores por aproximadamente S/.130 mil.
INFORMACIN FINANCIERA DE LA BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA (En nuevos soles)
31 de diciembre 31 de diciembre de 2003 de 2002 145,134 1 055,922 2 331,535 601,779 911,882 (433,519) 79,188 1 175,256 1 979,406 716,215 710,258 (6,873)
Concepto Activo Fijo e Intangibles Activo Total Capital Social Patrimonio Neto Ingresos Dficit Operativo
Resultado del Ejercicio (466,565) 21,083 Fuente: Estados Financieros Auditados de la Bolsa de Productos de Lima
El patrimonio suscrito de la Bolsa de Productos de Lima se encuentra representado por 12 certificados de participacin con valor nominal US$ 30,000 correspondientes a asociados comunes tipo A, y 21 certificados de participacin con valor nominal US$ 10,000 correspondiente a asociados comunes tipo B. De dicho patrimonio se encuentra pendiente de pago aportes por US$ 43,100 (cifra equivalente a S/.154,438).
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De otro lado, al 31 de diciembre de 2003 la Bolsa de Productos de Lima registr garantas operacionales por el importe de S/. 9,177,852, las que comprenden depsitos en efectivo o documentos bancarios endosados a favor de la BPL entregados por los corredores de productos y sociedades agentes en garanta de las operaciones realizadas. Asimismo, el patrimonio del Fondo de Garanta de la Bolsa de Productos de Lima, de acuerdo con su informacin financiera auditada al 31 de diciembre de 2003, ascendi a S/. 471,451. Para el mismo perodo, el monto total negociado por los intermediarios fue de US$ 232.8 millones, concentrndose el 78% en tres intermediarios: Wiese Sudameris Sociedad Agente de Bolsa S.A. (58%), Credibolsa Sociedad Agente de Bolsa S.A. (13%), y Promotores e Inversiones Investa S.A. Sociedad Agente de Bolsa (7%). Con relacin a los corredores de productos, mediante Resolucin CONASEV N 004-2003-EF/94.10 se autoriz el funcionamiento de L. Baba Sociedad Corredora de Productos S.A. para operar como intermediario en la Bolsa de Productos de Lima. Asimismo, luego de cumplir con los requisitos establecidos por la Resolucin CONASEV N 052-2000-EF/94.10, durante el 2003 iniciaron sus operaciones en la Bolsa de Productos de Lima las siguientes sociedades agentes de bolsa: Juan Magot & Asociados Sociedad Agente de Bolsa S.A. y Surinvest Sociedad Agente de Bolsa S.A. quedando pendiente la solicitud presentada por Latinoamericana S.A. Sociedad Agente de Bolsa. Por otro lado, mediante Resolucin CONASEV N 003-2003-EF/94.10 se levant la suspensin de autorizacin de funcionamiento de Progressus SCP S.A. y mediante las Resoluciones Gerenciales N 001-2003-EF/94.55 y N 002-2003-EF/94.55 se levantaron las suspensiones de autorizacin de funcionamiento a las sociedades corredoras de productos Fomenta Sociedad Corredora de Productos S.A. y Lima Burstil Sociedad Corredora de Productos S.A., respectivamente. Cabe indicar que estos intermediarios fueron suspendidos por no acreditar su capital social mnimo en el plazo establecido por la Resolucin CONASEV N 045-2001-EF/94.10.

Mediante Resolucin CONASEV N 103-2003-EF/94.10 del 03 de diciembre, se modific el artculo 26 del Reglamento de Operaciones de Mesa de Productos, e incluy la ejecucin coactiva en el caso de incumplimiento. La Ley N 28055 que crea el ttulo Valor de Producto Agrario (VPA), en su artculo 10 dispuso que los VPA podan ser negociados en las bolsas de productos de conformidad con las disposiciones que CONASEV dictara. El 23 de diciembre se public en el Diario Oficial El Peruano, la Resolucin CONASEV N 110-2003-EF/94.10 que aprob el Reglamento del Segmento Especial del Valor de Producto Agrario en la Rueda de Productos de las Bolsas de Productos. El objeto de dicho reglamento es contribuir a desarrollar una alternativa para el financiamiento a los productores agropecuarios y agroindustriales a travs de las Bolsas de Productos.
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Algunos alcances que trae el reglamento estn en relacin con la admisin a negociacin del VPA en el Segmento Especial. Para ello es necesario que se haya efectuado un contrato de entrega diferida segn lo dispuesto por el Reglamento de Operaciones de Rueda de Productos de la bolsa de productos. Slo el emisor puede colocar el VPA para su primera negociacin. Una vez realizada la primera colocacin del VPA, la bolsa de productos deber mantener en custodia dicho ttulo hasta su vencimiento. Asimismo, para la emisin del VPA debe emplearse el formato estandarizado por las bolsas de productos. El valor patrimonial del VPA no puede ser menor a quince UIT vigentes a la fecha de la emisin, dicho valor fue fijado en la Ley N 28055. El reglamento tambin incluye las obligaciones de las bolsas de productos como de los intermediarios. Mediante Circular N 102-2003-EF/94.55 del 24 de febrero de 2003 se emitieron las instrucciones para la presentacin de los formatos de liquidacin de contribuciones por la realizacin de operaciones en las bolsas de productos, cuyo objetivo es establecer las indicaciones para la preparacin y presentacin de la informacin relativa a las operaciones que realicen los corredores de productos, operadores especiales y sociedades agentes de bolsa en la Rueda de Productos y en la Mesa de Productos de la Bolsa de Productos, la misma que es necesaria para la determinacin de las contribuciones que corresponde abonar a CONASEV, as como para los fines de supervisin y control. Por otro lado, mediante Oficio N 4426-EF/94.12 de fecha 19 de septiembre de 2003, el Directorio acord que en aras de mejorar la transparencia de las negociaciones por la Bolsa de Productos sta deber aplicar lo siguiente: (i) Las propuestas de compra o venta que realicen las entidades del Estado a travs del mecanismo Bolsa de Productos deben ser expuestas en el Boletn de la Bolsa de Productos por un perodo no menor de diez (10) das tiles, para permitir que cualquier potencial participante se informe adecuadamente. (ii) Disponer que las sociedades agentes de bolsa y las sociedades corredoras de productos no pueden realizar operaciones cruzadas tanto en Rueda como en Mesa de Productos, cuando intervengan las entidades del Estado como cliente.
3.2.3 SUPERVISIN
Se inici la elaboracin del Sistema Modular de Supervisin del Mercado de Productos con el fin de monitorear las operaciones que se realizan en la Bolsa de Productos, as como las actividades de los intermediarios que participan en las diversas negociaciones de este mercado.
3.2.4 SANCIONES
El 18 de febrero el Tribunal Administrativo emiti la Resolucin N 014-2003EF/94.12 en la que sancion a la Bolsa de Productos de Lima y a la Direccin de Rueda y Mesa de Productos; al haberse efectuado observaciones de carcter administrativo-operativo y financiero-contable por parte de CONASEV.
3.3 Comit de Proteccin al Accionista Minoritario

La Ley de Proteccin al Accionista Minoritario, Ley N 26985, establece a las sociedades annimas abiertas obligaciones que se encuentran divididas en dos partes fundamentales: la primera referida al procedimiento de difusin, y la segunda sobre la solucin de controversias entre las sociedades y sus accionistas
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minoritarios por la denegatoria en la entrega de acciones y dividendos que les corresponden. Durante el 2003, el Comit de Proteccin al Accionista Minoritario llev a cabo la supervisin de las sociedades annimas que se encuentran registradas en CONASEV, respecto al cumplimiento del Procedimiento de Proteccin correspondiente al ao 2000. Resultado de dicha supervisin se procedi a sancionar con multa a veintinueve sociedades annimas abiertas por incumplimiento a la Ley N 26985. Asimismo se modific el Estatuto del Comit, correspondiendo ahora al Comit la supervisin de las sociedades annimas abiertas, a efectos de que stas cumplan con las obligaciones contenidas en la Ley N 26985, imponiendo las sanciones que correspondan, de conformidad con el artculo 9 de la referida Ley, modificada mediante Ley N 27547 y el Reglamento de Sanciones de CONASEV. De otro lado, el Comit de Proteccin al Accionista Minoritario de CONASEV resolvi durante el ao 2003 un total de 347 expedientes de reclamacin presentados por accionistas minoritarios, los que sumados a los 55 expedientes generados como consecuencia de la supervisin, dieron como resultado un total de 402 expedientes resueltos por el Comit.
Reclamaciones ante el COPA por denegatoria de entrega de acciones

700 600 500 400 300 200 100 0 1999 2000 2001 2002 2003
Ingresados
Resueltos
Fuente: COPA-CONASEV
IV. PROMOCIN Y DESARROLLO DEL MERCADO DE VALORES
4.1 Actividades de Capacitacin y Difusin del Mercado de Valores

Durante el ao 2003 se realizaron diversos eventos orientados a difundir y promover la inversin en el mercado de valores y en el mercado de productos, as como a difundir el papel de CONASEV como ente supervisor y promotor de dichos mercados. En el primer trimestre del ao se realiz el VI Curso de Especializacin en Mercados de Valores (VI CEMV), programa de extensin educativa organizado por CONASEV que tiene por finalidad promover y difundir el mercado de valores a travs de la capacitacin y la formacin de nuevos profesionales especializados,
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aptos para desempearse en reas relacionadas con el mercado de valores en diferentes entidades pblicas y privadas. El evento estuvo dirigido a los estudiantes de los ltimos ciclos y profesionales con no ms de dos aos de egresados de las facultades de Economa, Derecho, Ingeniera Industrial, Ingeniera Econmica, Contabilidad y Administracin. Del 16 de enero al 13 de marzo se realizaron diversas conferencias relativas a temas de especializacin en mercado de valores a cargo de personal de CONASEV, dirigido a los alumnos del VI CEMV. El 20 de marzo se llev a cabo el Seminario Internacional: "Prcticas de Buen Gobierno Corporativo y el Desarrollo del Mercado de Valores", con la finalidad de tratar aspectos relacionados con los derechos y tratamiento equitativo de los accionistas, la funcin de los grupos de inters en el gobierno de las sociedades, comunicacin y transparencia informativa, las directrices estratgicas de la compaa y responsabilidad del Directorio hacia la empresa y sus accionistas. Para tal efecto, se cont con la presencia de los seores Douglas Conroy y Daiwo Tomola, especialistas internacionales en el tema; y como expositores nacionales a los seores Javier Tovar Gil. Roque Benavides de la Quintana, Marco Antonio Zaldvar y Juan Luis Hernndez. Del 09 al 30 de julio se realiz la Campaa de Educacin y Orientacin al Inversionista, dirigido al pblico en general, a cargo de personal de CONASEV. Estas charlas fueron retransmitidas va Cable Mgico, a travs del Canal 6 de televisin. De otro lado, con fecha 15 de julio se realiz el Seminario de Preparacin y Presentacin de Informacin Financiera dirigidos a las empresas inscritas en el Registro Pblico del Mercado de Valores. En los meses de mayo y junio, se realiz la capacitacin de los participantes del mercado de valores, mercado de productos y sistema de fondos colectivos, en lo relativo al uso del sistema MVNET, a cargo de personal de la Gerencia de Sistemas de CONASEV. Del 10 al 12 de septiembre se llev a cabo el Seminario Taller: "V Jornada Iberoamericanas sobre Tecnologa y Mercado de Capitales. Este evento internacional fue organizado conjuntamente con el Instituto Iberoamericano de Mercado de Valores. Durante el 2003 se llevaron a cabo diversos seminarios, conferencias y talleres, a cargo de personal de CONASEV, con el satisfacer las necesidades de informacin relacionadas con los nuevos instrumentos financieros, las regulaciones aplicables as como las obligaciones de suministro de informacin al mercado. Asimismo, se continu con la difusin del mercado de productos dirigido a entidades privadas y pblicas como la Cmara de Comercio de Espaa, universidades y entidades del Estado. Paralelamente, a lo largo del ao el Centro de Documentacin e Informacin (CENDOC) de CONASEV dict un total de 25 charlas de difusin relacionadas a los mercados de valores y de productos en el Per, a travs de talleres educativos en el local del CENDOC y exposiciones dictadas en universidades, entidades del Estado, entre otros. De esta manera, ms de 1,000 personas resultaron beneficiadas con la capacitacin y difusin de ambos mercados, como parte de las tareas cotidianas que realiza el CENDOC.
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4.2 Participacin en Eventos

Durante el ao 2003, CONASEV particip en diversos eventos internacionales, organizados por instituciones vinculadas al mercado de valores. Durante el primer trimestre, CONASEV particip en la Reunin Anual y Taller de un da del Consejo Interamericano de Autoridades Reguladoras de Valores de las Amricas (COSRA) en Miami - EE.UU. Asimismo, CONASEV particip en la Conferencia Anual de la Asociacin de Prospectores y Desarrolladores de Canad en Toronto Canad. La participacin en esta conferencia permiti tomar conocimiento sobre la experiencia canadiense en la financiacin de empresas mineras, lo cual fue importante en la evaluacin y formulacin de la regulacin vinculada al Segmento de Capital de Riesgo de la Bolsa de Valores de Lima. En el segundo trimestre, CONASEV particip en el 2003 International Institute for Securities Market Development organizado por la Securities and Exchange Commission SEC, en Washington EE.UU. El objetivo principal del evento fue informar a los participantes sobre las polticas de regulacin utilizadas en el mercado de valores norteamericano, a fin de que puedan ser utilizadas y aplicadas en los mercados emergentes. Asimismo, se explic acerca del funcionamiento de determinados agentes y negocios que se desarrollan en el mercado de valores y se intercambiaron experiencias respecto del marco regulatorio y la situacin del mercado de valores de cada pas participante. CONASEV tambin particip en el IV Seminario sobre Custodia y Sistemas de Compensacin y Liquidacin de Mercados de Valores, organizado por el Instituto Iberoamericano de Mercados de Valores - IIMV en Cartagena de Indias Colombia. Entre los principales temas discutidos durante el evento son, de destacar: el marco normativo de las entidades depositarias y de custodia de los mercados de valores; la importancia de contar con sistemas de compensacin eficientes; la operatividad de la custodia y los sistemas de compensacin y liquidacin; conceptos como la desmaterializacin de valores y la firmeza en la liquidacin; la identificacin de riesgos en la entrega contra pago; los esquemas de gestin de riesgos; y las tendencias actuales de custodia y de sistemas de compensacin y liquidacin. Durante el cuarto trimestre, CONASEV particip en la II Reunin de Reguladores Rgimen Especial del Mercado Regional Andino, organizada por la Corporacin Andina de Fomento CAF en Caracas Venezuela. Al respecto, debemos sealar que la CAF viene evaluando el desarrollo de un proyecto que aspire a establecer un mercado regional de valores cuya primera fase persigue crear un rgimen especial para facilitar el acceso a los emisores de cualquier pas de la Regin Andina a los mercados de valores de los otros pases de la regin. Asimismo, CONASEV particip en la Reunin Interamericana del COSRA IOSCO, la cual fue organizada por la Corporacin Andina de Fomento CAF en Ro de Janeiro - Brasil entre el 26 y 29 de octubre. En el evento se trataron temas vinculados a las pequeas y medianas empresas, los cuales son de especial inters considerando que es preocupacin de CONASEV la bsqueda de esquemas que permitan dar acceso a las pequeas y medianas empresas al financiamiento en el mercado de valores local. Adicionalmente se discuti el Plan Estratgico del COSRA y otros temas relacionados con los servicios de mercado de capitales en el rea de Libre Comercio de Norteamrica (NAFTA) y la integracin regional de los mercados financieros. Por otro lado, funcionarios de CONASEV participaron en la Reunin de Trabajo previa a la II Reunin del Grupo de Expertos Contables, organizada por el Instituto Iberoamericano de Mercados de Valores IIMV, en Madrid Espaa. Cabe sealar que en el mes de marzo de 2003 se celebr la I Reunin del Grupo de Expertos
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Contables realizada en Buenos Aires - Argentina, en la cual se decidi realizar un anlisis de situacin de la normativa y de las prcticas contables que se siguen actualmente en Iberoamrica, siendo el marco de referencia las Normas Internacionales de Contabilidad. De acuerdo con el cronograma de trabajo elaborado, previamente a la II Reunin del Grupo de Expertos Contables, se realiz esta Reunin de Trabajo con la finalidad de evaluar la resolucin de los cuestionarios de trabajo remitidos a las distintas misiones contables. De la misma manera, CONASEV particip en la II Reunin del Grupo de Expertos Contables, organizada por el Instituto Iberoamericano de Mercados de Valores IIMV, en La Antigua Guatemala, en la que se expusieron cada uno de los trabajos de comparabilidad de las misiones contables. Cabe sealar que la asistencia a los eventos descritos fue financiada con recursos de CONASEV, del Banco Interamericano de Desarrollo, el Instituto Iberoamericano de Mercados de Valores y/o la Corporacin Andina de Fomento, complementados con el aporte de los propios trabajadores participantes.
4.3 Documentos orientados al desarrollo del mercado de valores

Durante el ao 2003, con la finalidad de adecuar la labor de CONASEV a las necesidades del mercado de valores, se dio inicio a la elaboracin del proyecto: Desarrollo de mecanismos que faciliten el acceso de nuevos emisores al mercado de valores, el cual tiene como objetivo promover el desarrollo del mercado de valores en el Per y fomentar la estructuracin de esquemas colectivos de inversin que permitan dar acceso al financiamiento en el mercado de valores local a pequeas y medianas empresas. Al respecto, el desarrollo del proyecto cuenta con la asesora de una firma consultora, previndose su culminacin para el mes de abril de 2004. De otro lado, en el marco del proyecto: Cambios normativos orientados a la proteccin a los inversores carentes de control empresario, en enero de 2003 se someti a Consulta Ciudadana el Proyecto de Ley que incorpora la Accin Derivada en la Ley del Mercado de Valores, el cual adems de plantear la incorporacin de la accin derivada en la referida Ley, propone respecto a la pretensin social de responsabilidad de directores, regulada en el artculo 181 de la Ley General de Sociedades, que los accionistas que representen al menos el 15% del capital social (frente a un tercio del capital social que exige actualmente la Ley General de Sociedades), sean aquellos que puedan ejercer de manera directa esta accin. Esto, debido a que la alta concentracin del accionariado de nuestras empresas hace poco viable ejercer este derecho por parte de los accionistas minoritarios. En el mismo marco, mediante la Resolucin CONASEV N 096-2003-EF/94.11, de fecha 27 de noviembre de 2003, se establecieron disposiciones sobre informacin acerca del grado de implementacin de los Principios de Buen Gobierno para la Sociedades Peruanas por parte de las sociedades que poseen valores inscritos en el Registro Pblico del Mercado de Valores, considerando que dicho conocimiento puede influir de manera directa en las decisiones econmicas de los inversionistas. Cabe sealar que el proyecto: Cambios normativos orientados a la proteccin a los inversores carentes de control empresario tiene como objetivo disear una estructura legal que cautele los intereses de los accionistas minoritarios, que permita que stos cuenten con un marco adecuado que proteja sus derechos, les permita contar con informacin relevante para la toma de sus decisiones y los proteja contra prcticas desleales ejercidas por otros partcipes del mercado de valores.
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V. DESARROLLO INSTITUCIONAL
5.1 Convenio de Gestin CONASEV - DNPP 2003

El 28 de marzo se suscribi el Convenio de Administracin por Resultados para el Ao Fiscal 2003 con la Direccin Nacional de Presupuesto Pblico (DNPP), cuya objetivo principal era medir la gestin institucional por resultados, definiendo objetivos y metas especficas, as como beneficios por el logro de los mismos. A travs de este convenio, CONASEV se comprometi al logro de cinco indicadores de desempeo relacionados con actividades del Plan Estratgico Institucional, as como al cumplimiento de cuatro compromisos pactados para la mejora de la gestin global de CONASEV. Al respecto, los mencionados indicadores de gestin se relacionaban con aspectos de eficiencia y calidad. Al 31 de diciembre de 2003, se obtuvo un nivel de cumplimiento de metas de los indicadores de gestin de 100%. El detalle se muestra en el cuadro siguiente:
ESTADO SITUACIONAL DE LOS INDICADORES DE DESEMPEO Y COMPROMISOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003
Indicador Objetivo Estratgico
N 1
Ponderacin
Nombre Reglamento de Fondos de Inversin Modificacin del Reglamento de Instituciones de Compensacin y Liquidacin Normas sobre Sociedades Annimas Abiertas Modificacin del Reglamento de Oferta Pblica Primaria Ventanilla nica del Mercado de Valores 20
Unidad de medida
Meta
Porcentaje alcanzado de la meta
Proteger a los inversionistas mediante la reduccin de riesgos operativos, de fraude, de insolvencia patrimonial, y de malas prcticas por parte de los agentes del mercado. Mejorar el nivel de transparencia de la informacin existente en el mercado, y promover las prcticas de buen gobierno corporativo entre emisores. Alcanzar una mayor eficiencia en los procesos internos, a travs del uso intensivo de tecnologas de informacin, orientadas al desarrollo de una plataforma de gobierno electrnico
Resolucin
100%
20
Resolucin
100%
20
Resolucin
100%
20
Resolucin
100%
20
Mdulo
100%
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MEMORIA CONASEV 2003 Compromiso Realizar 1,815,000 microformas digitales y ponerlas a disposicin del personal de la institucin Disear un Sistema de Medicin y Gestin de la Satisfaccin de los Usuarios Cumplimiento Se elaboraron 1,815,000 microformas digitales con valor legal pleno y probatorio y se puso a disposicin del personal de CONASEV cada una de las imgenes digitales a travs de la Intranet institucional. Se dise un Sistema de Medicin y Gestin de la Satisfaccin de los Usuarios, el mismo que fue aprobado por Gerencia General. Dicho sistema cuenta con estndares e indicadores de calidad para medir los resultados de la gestin institucional desde la perspectiva de los usuarios. Se elabor el Manual de Procedimientos del rea de Logstica referidos a los procesos de seleccin para la adquisicin de servicios y obras en concordancia con la Ley de Contrataciones y Adquisiciones del Estado. Dicho documento fue aprobado mediante Resolucin Gerencia General N 049-2003-EF/94.11 del 27 de junio de 2003. Se logr que un 51,5% del personal (69 de 134) tuvieran como mnimo 35 horas de capacitacin durante el ao 2003.
Elaborar el Manual de Procedimientos del rea de Logstica
Lograr que el 50% del personal tenga 35 horas de capacitacin como mnimo.
5.2 Agilizacin de Procesos

La tecnologa de informacin en CONASEV, durante el 2003, ha logrado consolidarse al alcanzar el nivel ms elevado en la contribucin al cumplimiento de nuestra misin, es decir, ha pasado a ser una organizacin tecnolgicamente competitiva, a travs de la puesta en produccin del Sistema MVNet el 01 de junio de 2003. Para la implantacin del Sistema MVNet se realizaron grandes esfuerzos, logrndose el objetivo de que el 87% (267 de un total de 308) de las empresas supervisadas se encuentren utilizando el MVNet para el envo de informacin y recepcin de las notificaciones. Asimismo, conjuntamente con el proceso de implantacin del MVNet, CONASEV trabaj en la elaboracin del Reglamento del Uso del MVNet, el mismo que el Directorio de CONASEV aprob el 27 de enero de 2003, publicndose en el diario oficial El Peruano el 07 de febrero la Resolucin CONASEV N 008-2003EF/94.10. Cabe resaltar los esfuerzos de capacitacin a las empresas en el uso del Sistema MVNet. Al cierre del 2003 se realizaron charlas en Lima a un total de 20 empresas a travs del taller del MVNet, adems de capacitaciones en provincias y charlas para el total de las empresas supervisadas por CONASEV. Finalmente a continuacin se detalla cada uno de los logros del MVNet en beneficio de CONASEV y del Mercado de Valores: Se ha logrado reducir a segundos el proceso de difusin de informacin al pblico en general. Se ha optimizado el tiempo de notificacin de las comunicaciones formales de CONASEV a las empresas. Se han reducido los tiempos de respuesta por solicitudes de informacin por CONASEV y la Bolsa de Valores de Lima. La actividad de supervisin y control de CONASEV se ha visto mejoradas. Se han logrado reducir los costos de procesamiento de la informacin dentro de CONASEV.
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Las empresas supervisadas se han visto beneficiadas porque ha reducido sus costos de transaccin, teniendo en cuenta que el Sistema MVNet es considerado como la Ventanilla nica, a travs de la cual las empresas remiten su informacin slo una vez mediante este sistema.
Otro aspecto importante que se ha logrado desarrollar durante el 2003 es el Plan de Sistemas de Seguridad y Contingencia de CONASEV. Dicha proyecto fue realizado por un consultor externo en un esfuerzo conjunto con CONASEV, habindose concluido durante el mes de octubre. El mencionado documento tiene como objetivo proveer a CONASEV de una estrategia planificada de acciones de acuerdo con una organizacin establecida; con la finalidad de garantizar la continuidad de la operatividad de los sistemas ante la ocurrencia de eventos que pongan en riesgo sus operaciones y el servicio brindado. Durante el segundo semestre del 2003, se dio inicio al desarrollo del Sistema de Control de Mercado de Productos y Sistema de Control de Fondos Colectivos; ambos proyectos fueron considerados en el Plan de Sistemas 2003, debido a que dichas reas no cuentan con herramientas informticas que les apoyen en sus labores de supervisin; en ambos casos se ha iniciado la construccin de los sistemas debindose culminar en el siguiente ao. Finalmente, en el 2003, se concluy con el proyecto de Microformas Digitales, el cual consisti en la conversin de los documentos del Archivo Central de soporte papel a Microformas Digitales, 1,815,000 pginas. Con la culminacin de este proyecto, personal de la institucin puede consultar la documentacin a travs de la Intranet Institucional y acceder directamente al documento, optimizando los tiempos de bsqueda y obtencin de la informacin. Por otro lado, CONASEV se hizo merecedor a uno de los principales galardones del concurso "Vale un Per", premio otorgado por Amrica Sistemas y Common Per, dos de las ms importantes empresas en el mbito de las tecnologas de la informacin, que promueven la aplicacin de alta tecnologa en el Per. La Gerencia de Sistemas de CONASEV particip con el MVNet, primer sistema desarrollado e implementado en el Per de intercambio de documentos e informacin a travs de Internet haciendo uso de certificados digitales (tecnologa PKI), de conformidad con las leyes nacionales vigentes y en concordancia con los ms altos estndares de seguridad jurdico - informticas internacionalmente aceptados. Con este sistema CONASEV se ha convertido en la primera institucin del pas que ya no recibe ni enva documentos fsicos a las empresas que supervisa en ninguna de sus fases de supervisin y control. El MVNet tambin particip en el concurso Creatividad Empresarial, octava edicin, organizado por la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC), El Comercio, Canal N y RPP Noticias. El concurso premia a los mejores aportes de creatividad en las empresas. CONASEV con el producto MVNet qued como finalista en la Categora Informtica. Ambos concursos son un reconocimiento al talento informtico nacional y revelan la capacidad de innovacin exitosa para la aplicacin de alta tecnologa de la informacin en el Sector Pblico.
5.3 Informacin al Mercado

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Durante el ao 2003, el Centro de Documentacin e Informacin - CENDOC de CONASEV continu ofreciendo al pblico en general la informacin del Registro Pblico del Mercado de Valores, as como material documental actualizado y especializado en temas del mercado de valores, mercado de productos y otros afines. De igual manera, se continu brindando diversas facilidades al pblico usuario tales como acceso a Internet para la investigacin de temas relacionados a ambos mercados, sala de lectura en biblioteca y servicio de fotocopiado; todo ello, apoyado en un soporte tecnolgico de vanguardia, que permite a las personas tener acceso a toda la informacin disponible mediante un sistema autoasistido. Como parte de nuestro compromiso por innovar los servicios que CONASEV pone a disposicin del pblico en general, se logr la implementacin del Boletn Electrnico denominado ConasevM@il, el mismo que contiene informacin diaria y actualizada de lo acontecido en el mercado de valores y mercado de productos. Es as que, desde febrero de 2003, han sido remitidos 208 boletines electrnicos a todos los participantes de ambos mercados, as como a la prensa especializada y usuarios suscritos a este nuevo servicio. Con respecto a la afluencia de pblico usuario al CENDOC debe sealarse que durante el perodo 2003 se recibi a ms de 6,000 personas, quienes hicieron uso de los servicios disponibles en un promedio mensual de 196 atenciones en la Sala de Referencia e Informacin en Lnea, 119 en la Sala de Registro Pblico del Mercado de Valores, 249 en la Biblioteca, 414 en el Servicio de Orientacin y Educacin, y 22 en el Archivo Central. Por su parte, el Portal del Mercado de Valores y de Productos al cierre del perodo sealado registr ms de 1,200,000 accesos. Cabe destacar que se realizaron las coordinaciones necesarias para la inclusin de enlaces directos a nuestro Portal del Mercado de Valores desde las pginas web de la Facultad de Derecho y de la Facultad de Administracin y Contabilidad de la Pontificia Universidad Catlica del Per. Como resultado de las encuestas aplicadas al pblico usuario que asiste al CENDOC, se pudo determinar que el grado de satisfaccin general de los usuarios durante el perodo transcurrido fue de 84,07%, correspondiendo a un Nivel Satisfactorio. Finalmente, se debe sealar que durante el ao 2003 se efectuaron las siguientes publicaciones peridicas: Informe Mensual del Mercado de Valores, Resumen Mensual del Mercado de Valores y Reporte Mensual del Mercado de Valores (disponibles en Internet), as como la correspondiente actualizacin del Compendio de Normas Legales del Mercado de Valores.
VI. OTROS ASPECTOS RELEVANTES
6.1 Desempeo Presupuestal de la Institucin5

Al cierre del ejercicio presupuestal 2003, los ingresos institucionales fueron de S/. 30.3 millones, cifra mayor en un 12% respecto a la captada en el perodo 2002; correspondiendo el 93% a los ingresos por Contribuciones y el 7% a los Otros Ingresos, mostrando una ligera variacin con respecto al nivel de participacin del ejercicio fiscal 2002, cuando fue de 94% y 6%, respectivamente.
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La evaluacin de desempeo se realiza sobre la base de los estados presupuestales auditados de CONASEV al 31 de diciembre de 2003, y no sobre la base de la informacin financiera auditada al mismo perodo.
56
Del total de ingresos captados, el 55% (S/. 16.5 millones) provino de las contribuciones por cotizacin de valores y el 18% (S/. 5.4 millones) de las contribuciones por intermediacin en el mercado de valores de las sociedades agentes de bolsa, mostrando esta ltima, una disminucin del 11% respecto a lo recaudado durante el ao 2002. Los ingresos provenientes de las contribuciones de las empresas administradoras de fondos mutuos (S/. 2.6 millones) y de otros partcipes del mercado de valores (S/.2.0 millones), presentaron un incremento del 25% y 58%, respectivamente, respecto al ao 2002. En cuanto a los ingresos financieros, estos representaron el 3% (S/. 0.8 millones) del total de ingresos, manteniendo en ese sentido, su nivel de participacin respecto al perodo anterior. Por su parte, los ingresos por multas y sanciones aumentaron en 40% respecto del ao 2002, representando el 4% de los ingresos captados. De otro lado, los Gastos de Operacin fueron de S/. 23.2 millones, cifra que represent el 99% del total de gastos, mostrando una disminucin del 5% respecto al perodo anterior, por efecto de la aplicacin de las Medidas de Austeridad en el Gasto Pblico. Los Gastos de Personal y Servicios Prestados por Terceros son los gastos que han tenido una mayor participacin, representando una ejecucin del 81% y 9%, respectivamente, del total de gastos. Respecto al perodo anterior presentaron una disminucin del 4% y 12%, respectivamente. En el primer caso, la reduccin se debi a que se otorgaron licencias sin goce de haber a un grupo de trabajadores, lo cual signific una menor ejecucin de la planilla de haberes. En el caso de los servicios de terceros, la disminucin se debi a una menor ejecucin de las consultoras, asesoras, adquisicin y mantenimiento de licencias de software y servicios diversos de comunicacin y de informacin. Los Gastos de Inversin fueron de S/. 0.3 millones y mostraron un incremento del 58% respecto al ao 2002. Dichos gastos estuvieron orientados principalmente a la adquisicin de equipos de procesamiento automtico de datos, equipos de aire acondicionado, mobiliario y equipo de comunicaciones. En consecuencia, el total de gastos por el perodo 2003 ascendi a S/. 23.5 millones, mostrando una disminucin del 4% respecto al ao 2002; por lo que al cierre del perodo 2003, CONASEV present un supervit de S/. 6.8 millones, el cual se increment en 161% respecto al ao 2002.
57
INFORME DE EJECUCIN PRESUPUESTAL ENERO DICIEMBRE 2003

Ingresos Montos en Miles de Nuevos Soles Enero-Dic 2003 Enero-Dic 2002 28,246 25,495 5,450 6,119 16,568 14,704 2,595 2,069 2,055 1,300 1,578 1,303 2,079 1,687 881 808 42 56 1,156 823 30,325 27,182 Montos en Miles de Nuevos Soles Enero-Dic 2003 Enero-Dic 2002 19,161 19,979 2,069 2,339 374 352 943 1,057 201 216 27 26 19 15 430 397 23,224 24,381 323 205 23,547 24,586 6,778 2,596 Estructura Porcentual Enero-Dic 2003 93% 18% 55% 8% 7% 5% 7% 3% 0% 4% 100% Enero-Dic 2002 94% 23% 54% 8% 5% 5% 6% 3% 0% 3% 100% Variaciones S/. 2,751 (669) 1,864 526 755 275 392 73 (14) 333 3,143 % 11% -11% 13% 25% 58% 21% 23% 9% -25% 40% 12%
Ingresos por Contribuciones Supervisin SABs Cotizacin de Valores Fondos Mutuos Partcipes del Mercado Valores Otros Otros Ingresos Financieros Venta de Bienes y Servicios Multas y Sanciones Total Ingresos Egresos
Estructura Porcentual Enero-Dic 2003 81% 9% 2% 4% 1% 0% 0% 2% 99% 1% 100% Enero-Dic 2002 81% 10% 1% 4% 1% 0% 0% 2% 99% 1% 100%
Variaciones S/. (818) (270) 22 (114) (15) 1 4 33 (1,157) 118 (1,039) 4,182 % -4% -12% 6% -11% -7% 4% 27% 8% -5% 58% -4%
Gastos de Personal Servc. Prestados por Terceros Compra de Bienes Gastos de Servicios Gastos Diversos de Gestin Tributos Gastos Financieros Otros Total Gastos de Operacin Gastos de Inversin Total Gastos de Operacin Supervit
Fuente: Gerencia de Administracin y Finanzas CONASEV
6.2. Convenio Interinstitucional

Con fecha 18 de septiembre de 2003, se suscribi un Memorando de Entendimiento entre la Superintendencia de Valores de la Repblica Dominicana y CONASEV sobre Consulta y Asistencia Tcnica. El referido convenio tiene vigencia de dos aos.
6.3. Directorio
Mediante Resolucin Suprema N 002-2003-EF de fecha 10 de enero de 2003 se da por concluida la designacin como miembro del Directorio de CONASEV del seor Sergio Chin Chacn. Mediante Resolucin Suprema N 003-2003-EF de la misma fecha se designa como miembro del Directorio de CONASEV al seor Jorge Cortez Cumpa. Mediante Resolucin Suprema N 096-2003-EF de fecha 27 de marzo de 2003 se da por concluida la designacin como miembro del Directorio del seor Csar Almeyda Tasayco, y se designa a la seora Fabiola Barriga San Miguel como miembro del Directorio de CONASEV. Mediante Resolucin Suprema N 224-2003-EF de fecha 03 de noviembre de 2003 se da por concluida la designacin como Presidente del Directorio de CONASEV del seor Carlos Eyzaguirre Guerrero, y se designa a la seora Fabiola Barriga San Miguel como Presidente del Directorio de CONASEV. Finalmente, mediante Resolucin Suprema N 225-2003-EF de fecha 03 de noviembre de 2003 se designa como miembro del Directorio de CONASEV al seor Manuel Choy Vicente.
58
ACUERDOS DE DIRECTORIO 2003

Concepto Normativas Otros relacionados a normativas Autorizaciones Cancelacin de autorizacin de funcionamiento Recursos impugnativos Inscripcin de fondos mutuos y de inversin, y modificaciones Exclusin del RPMV EAFC Funerarias e Intervenidas Asuntos Administrativos Miscelneos Opiniones y consultas GME 12 15 24 GIF 2 1 7 2 28 4 5 GID GAJ 5 10 Institucional 9 4 19 Total 28 35 50 2 28 4
1 5 6 12 1 7 9 2 11 2 4 5 37 18 103 98 50 16
1 5 70 78 21 322
TOTAL 71 39 Nota: GME: Gerencia de Mercados y Emisores GIF: Gerencia de Intermediarios y Fondos GID: Gerencia de Investigacin y Desarrollo GAJ: Gerencia de Asesora Jurdica Fuente: CONASEV
RESOLUCIONES CONASEV EMITIDAS EN 2003

Concepto GME GIF GID GAJ 3 Institucional 8 10 Total 26 25 2 1 1
Normativas 12 3 Autorizaciones 5 10 Cancelacin de autorizacin 2 de funcionamiento Exclusin del RPMV 1 1 Suspensin y levantamiento de autorizacin de funcionamiento Recursos impugnativos BVL SABs Sociedad Titulizadora SAFM Empresas RPMV Sociedad de Auditora Otros Intervenciones Designaciones Administrativos 1 TOTAL 18 17 Nota: GME: Gerencia de Mercados y Emisores GIF: Gerencia de Intermediarios y Fondos GID: Gerencia de Investigacin y Desarrollo GAJ: Gerencia de Asesora Jurdica Fuente: CONASEV
31 1 1 2 1 10 4 12 6 8 10 36 6 8 11 111
40
59
RESOLUCIONES DEL TRIBUNAL ADMINISTRATIVO EMITIDAS AO 2003

Concepto Sanciones Recursos Impugnativos Recursos de apelacin interpuestos contra acuerdos de la BVL Otros Total Fuente: CONASEV SAB 2 1 4 SAFM 4 2 EAFC 1 2 Empresas del RPMV 59 10 Otros 1 7 1 Total 67 22 5
3 10
3 9 3
17 86
14 23
37 131
RESOLUCIONES EMITIDAS POR LA GERENCIA GENERAL EN 2003

Concepto GME GIF 2 GID 1 GAJ 1 Institucional 7 Total 14 5 3 25
Normativas 3 Inscripcin de Bonos Corporativos 5 Inscripcin de Bonos de Titulizacin 3 25 Inscripcin de valores y registro de prospectos derivados de Trmite Anticipado. Inscripcin de Fondos Mutuos y de inversin, as como modificacin de reglamentos 1 Autorizaciones contempladas en el Reglamento de Empresas Clasificadoras de Riesgo Recursos impugnativos Empresas del RPMV Otros Administrativo Contrato, renuncia y designacin de personal Licencia al personal Otros 5 TOTAL 42 Nota: GME: Gerencia de Mercados y Emisores GIF: Gerencia de Intermediarios y Fondos GID: Gerencia de Investigacin y Desarrollo GAJ: Gerencia de Asesora Jurdica Fuente: CONASEV
5 1 4 26 5 8 3 12 1 1 51
26 5 8 8 107
60
VII. ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003
DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A LOS SEORES DIRECTORES DE LA COMISIN NACIONAL SUPERVISORA DE EMPRESAS Y VALORES- CONASEV Hemos auditado el balance general de la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV por los periodos terminados al 31 de diciembre del 2003 y 2002 y los correspondientes estados de ganancias y prdidas, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, los cuales fueron ajustados para reflejar el efecto de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda peruana, siguiendo la metodologa descrita en la Nota N 3. la preparacin de dichos estados financieros es responsabilidad de la gerencia de la entidad. Nuestra responsabilidad consiste en emitir una opinin a los estados financieros sobres la base de la auditoria que efectuamos. Nuestro examen fue realizado de acuerdo con normas de auditoria generalmente aceptadas y normas de auditoria gubernamental emitidas por la Contralora General de la Repblica. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con la finalidad de obtener seguridad razonable de que los estados financieros no contengan errores importantes. Una auditoria comprende el examen basado en comprobaciones selectivas de las evidencias que respaldan los importes y las divulgaciones reveladas en los estados financieros. Una auditoria tambin comprende la evaluacin de los principios de contabilidad aplicados y de las estimaciones significativas efectuadas por la gerencia de la entidad, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financieros. Consideramos que la auditoria que hemos efectuado constituye una base razonable para fundamentar nuestra opinin. En nuestra opinin, los estados financieros indicados en el primer prrafo presentan razonablemente, en todos sus aspectos importantes, la situacin financiera de la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV por los periodos terminados al 31 de diciembre de 2003 y 2002, los resultados de sus operaciones y sus flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados.
San Borja, Junio 11, 2004. Lima Per REFRENDADO POR :
CPC Edgar Garay Callalli Contador Pblico Colegiado Matrcula N 5705
61
COMISIN NACIONAL SUPERVISORA DE EMPRESAS Y VALORES - CONASEV
BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003

(Expresados en nuevos soles) (Notas 1, 2 y 3)
ACTIVO
Notas
2003
2002
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos Valores negociables Cuentas por cobrar comerciales - neto Otras cuentas por cobrar - neto Existencias Gastos pagados por anticipado
04 05 06 07 08 09
31185,359 1555,119 3776,240 2790,673 167,158 822,128
24834,503 1879,423 2359,684 2806,798 176,134 360,153
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
40296,677
32416,695
ACTIVO NO CORRIENTE Otras cuenta por cobrar a largo plazo - neto Inmueble, maquinaria y equipo neto 07 10 4,886 10293,772 4,983 10697,033
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE
10298,658
10702,016
TOTAL ACTIVO
50595,335
43118,711
CUENTAS DE ORDEN
21
23426,172
-.-
Las notas que se acompaan forman parte de los estados financieros.
BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003

(Expresados en nuevos soles) (Notas 1, 2 y 3)
PASIVO Y PATRIMONIO
Notas
2003
2002
PASIVO CORRIENTE Otras cuentas por pagar 11 1953,011 2531,462
TOTAL PASIVO CORRIENTE
1953,011
2531,462
TOTAL PASIVO
1953,011
2531,462
PATRIMONIO Capital Capital Adicional Resultados Acumulados 12 13 14 60815,509 5013,319 ( 17186,504) 60815,509 5057,759 (25286,019)
TOTAL PATRIMONIO
48642,324
40587,249
TOTAL PASIVO PATRIMONIO
50595,335
43118,711
CUENTAS DE ORDEN
21
23426,172
-.-
ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS POR EL AO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 (Expresado en nuevos soles) (Notas 1, 2 y 3)
Nota
INGRESOS
2003
2002
Otros ingresos operacionales

UTILIDAD BRUTA GASTOS Gastos de administracin UTILIDAD (PERDIDA) OPERATIVA OTROS INGRESOS ( GASTOS) Ingresos financieros Gastos financieros Otros ingresos Otros gastos Resultado por exposicin a la inflacin TOTAL OTROS INGRESOS UTILIDAD Y/O (PERDIDA) DEL EJERCICIO
15
31744,201 31744,201
27312,527 27312,527 ( 30842,884) ( 3530,357) 1883,031 ( 150,901) 2899,444 ( 1371,080) ( 494,572) 2765,922 (764,435)
17
(26717,503) 5026,698
18 19 16 20 03 (
1126,735 261,440) 5036,261 (2128,597) (700,142) 3072,817 8099,515
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003

(Expresado en nuevos soles)
(Notas 1, 2 y 3)
Capital Social
Saldo al 31 de diciembre de 2001 Utilidad (Prdida) neta del ejercicio _________ Saldo al 31de diciembre del 2002 Utilidad (Prdida neta del ejercicio) Otras disminuciones en el patrimonio Saldo al 31 de diciembre de 2003 60815,509 _________ 60815,509 60815,509
Capital Adicional
5057,759
Resultados Acumulados
(24521,584) (764,435) __________ (25286,019) 8099,515 __________ (17186,504)
Patrimonio Neto
41351,684 (764,435) _________ 40587,249 8099,515 (44,440) 48642,324
_________ 5057,759 ( 44,440) 5013,319
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO POR EL AO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 (Expresado en nuevos soles) (Notas 1, 2 y 3)
2003
A. ACTIVIDAD DE OPERACIN
Ingresos operacionales Otros cobros de efectivo Menos: Pago a proveedores de bienes y servicios Pago de remuneraciones y beneficios sociales Pago de tributos Otros pagos de efectivo relativos a la actividad AUMENTO ( DISMINUCIN) DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE OPERACIONES 6669,161 ( ( 5047,342) (18125,766) (42,759) 705,498) 25790,836 4799,690
2002
20835,648 12223,175
( 5483,866) (19586,188) (31,940) ( 494,571) 7462,258
B. ACTIVIDADES DE INVERSIN
Cobranza de ventas de inmuebles, maquinarias y equipos Pagos por compra de inmueble, maquinaria y Equipos 71,614 (389,919) (307,706)
AUMENTO (DISMINUCIN) DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO PROVENIENTES DE ACTIVIDADES DE INVERSIN ( 318,305) ( 307,706)
AUMENTO(DISMINUCIN) NETODEEFECTIVO YEQUIVALENTEDEEFECTIVO
6350,856
( 7154,552)
SALDO DE EFECTIVOYEQUIVALENTE DEEFECTIVOALINICIO DEL EJERCICIO
24834,503
17679,951
SALDO DE EFECTIVOYEQUIVALENTE DEEFECTIVOALFINALIZARELEJERCICIO
31185,359
24834,503
CONCILIACIN DEL RESULTADO NETO CON EL EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACION POR EL AO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003
(Expresado en nuevos soles)
2003
2002
Utilidad (Prdida) del Ejercicio MAS: Depreciacin y amortizacin del perodo Provisin beneficios sociales: Provisiones diversas Prdidas en ventas de inmuebles, maquinaria y equipo Prdidas en valores e inversiones permanentes Otros CARGOS Y ABONOS POR CAMBIO NETOS EN ACTIVO Y PASIVO (Aumento ) disminucin de cuentas por cobrar comerciales (Aumento ) disminucin de otras cuentas por cobrar (Aumento ) disminucin de existencias (Aumento) disminucin en gastos pagados por anticipado Aumento ( disminucin ) de otras cuentas por pagar
8099,515
(764,435)
488,959 962,758 4553,031 259,774 324,304 (71,607)
527,091 1101,068 6476,879 133,124 267,768
(5953,365)
(6476,879) 6854,606
8,976 ( 461,975) ( 1541,209)
10,587 (139,109) (528,442)
AUMENTO (DISMINUCION) DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO PROVENIENTES DE ACTIVIDADES DE OPERACIN 6669.161 7462,258
COMISIN NACIONAL SUPERVISORA DE EMPRESAS Y VALORES - CONASEV NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR LOS AOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2003 Y 2002
1.
IDENTIFICACIN Y ACTIVIDAD ECONOMICA
La Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV), es una Institucin Pblica del Sector Economa y Finanzas cuya finalidad es promover y reglamentar el Mercado de Valores y de Productos, as como cumplir eficientemente las funciones relacionadas con dichos mercados y con todas aquellas asignadas por Ley. CONASEV, tiene Personera Jurdica de derecho pblico interno y goza de autonoma funcional, administrativa y econmica. Rige su funcionamiento de acuerdo a las disposiciones de su Ley Orgnica aprobada por Decreto Ley N 26126. De acuerdo a lo dispuesto en la Tercera Disposicin Final de la Ley de Gestin Presupuestaria, Ley N 27209, a partir del ejercicio fiscal 2001, CONASEV rige su presupuesto por las disposiciones que emita la Direccin Nacional del Presupuesto Pblico. Mediante Resolucin Directorial N 054-2002-EF/76.01 se aprob la Directiva N 003-2003-EF/76.01-Directiva para el Proceso Presupuestario de las Entidades de Tratamiento Empresarial para el Ao Fiscal 2003.
2.
PRINCIPALES PRACTICAS CONTABLES
Los Estados Financieros se preparan y presentan de acuerdo con las disposiciones legales emitidas por el Sistema Nacional de Contabilidad, con sujecin a las Normas Internacionales de Contabilidad (NICs) oficializadas y vigentes en el Per y dems Normas Contables. Los principios y prcticas contables ms importantes aplicados para el registro de las operaciones y la preparacin de los estados financieros aplicables a CONASEV, son los siguientes:
a) Ajuste a Moneda Constante Los Estados Financieros, preparados siguiendo la base contable de costos histricos, han sido ajustados para reflejar las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda peruana, utilizando factores de ajuste derivados del ndice de Precios al por Mayor a Nivel Nacional (IPM). El ajuste se ha efectuado de acuerdo con la metodologa aprobada por el Consejo Normativo de Contabilidad, esto es, (a) las partidas no monetarias de los estados financieros han sido ajustadas, (b) las partidas monetarias y las partidas en moneda extranjera no son ajustadas porque estn expresadas en nuevos soles de poder adquisitivo a la fecha del balance general, (c) el resultado por exposicin a la inflacin (REI) es incluido en el estado de ganancias y prdidas, y (d) los estados financieros ajustados del ejercicio 2002 han sido actualizados a nuevos soles de poder adquisitivo del 31 de diciembre del 2003 para propsito de comparacin, usando el factor de actualizacin 1.020. b) Uso de Estimaciones La preparacin de los estados financieros requiere que la Gerencia de Administracin y Finanzas, realice estimaciones y supuestos para la determinacin de activos, pasivos, la exposicin de las contingencias y el reconocimiento de los ingresos y gastos a la fecha de los estados financieros. Si ms adelante ocurriera algn cambio en las estimaciones o supuestos debido a variaciones en las circunstancias en las que estuvieron basadas, el efecto del cambio sera incluido en la determinacin de la utilidad o prdida neta del ejercicio en que ocurra el cambio. Las estimaciones significativas relacionadas con los estados financieros son la provisin de cobranza dudosa y la depreciacin de los bienes del activo fijo. c) Efectivo, Depsitos y Valores Negociables El efectivo corresponde a los saldos de Caja. Los equivalentes de efectivo corresponden a Valores Negociables creados por Decreto de Urgencia. d) Cuentas por Cobrar y Provisin para Cuentas de Cobranza Dudosa Las cuentas por cobrar, son revisadas peridicamente en funcin a su antigedad respecto a la fecha de vencimiento y al ambiente econmico actual. La provisin para cobranza dudosa es estimada de acuerdo con las polticas
establecidas por la Gerencia de Administracin y Finanzas y se ajustan con cargo o abono a los resultados del ejercicio, de modo que se tenga un nivel que se considera necesario para cubrir prdidas potenciales en las cuentas por cobrar a la fecha del balance general. e) Existencias Las existencias estn valuadas al costo de adquisicin, aplicando el mtodo promedio. f) Inmuebles, Maquinaria y Equipo Los dos inmuebles de CONASEV, as como las unidades de transporte, se encuentran registrados al valor de tasacin practicado en el ao 1999 por la Firma Sarrio y Asociados, estas ltimas por encontrarse totalmente depreciadas y operativas. La maquinaria, equipo, muebles y enseres se registran al costo. El costo y la correspondiente depreciacin acumulada de los activos vendidos o retirados son eliminados de sus respectivas cuentas y cualquier utilidad o prdida que resulte de su disposicin, afecta a los resultados del ejercicio. La depreciacin anual, se reconoce como gasto o costo y se calcula, uniformemente, por el mtodo de lnea recta a tasas que se consideran suficientes para absorver el valor de los activos en el plazo estimado de su vida til. Los equipos de cmputo se deprecian al 25%. g) Provisin para Compensacin por Tiempo de Servicios La provisin se constituye por el ntegro de los derechos indemnizatorios y se muestra neta de los depsitos efectuados semestralmente con carcter cancelatorio, de acuerdo con la legislacin vigente. Dichos depsitos se realizan en las instituciones del sistema financiero elegidas por los trabajadores. h) Adquisiciones de libros y textos Se cargan a resultados por no representar activos de realizacin, los cuales sirven de material de consulta a los usuarios internos y externos se controlan en cuentas de orden.
i)
Financiamientos BID Durante el presente ejercicio, en el marco del Programa de Reforma del Sector Financiero II, se han realizado actividades con financiamiento BID , las cuales han estado enmarcadas dentro de los objetivos del Convenio.
3.
AJUSTE POR INFLACION
La variacin de los precios en estos ltimos tres aos han sido incorporados contablemente tomados como base las publicaciones efectuadas por el Instituto Nacional de Estadstica, los cuales fueron los siguientes:
AOS IPM FACTOR DE AJUSTE
2001 2002 2003
154.613816 152.994579 155.598064
0.978 1.017 1.020
Los principios y prcticas contables en el Per requieren que los estados financieros histricos sean reexpresados para reconocer, en forma integral, el efecto de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda, siguiendo la metodologa contenida en las resoluciones 2 y 3 del Consejo Normativo de Contabilidad. El resumen de la metodologa utilizada es la siguiente: a) Las partidas no monetarias del balance general (suministros diversos, inmuebles, maquinarias y equipo, depreciacin y amortizacin acumulada, capital, capital adicional) se han reexpresado de acuerdo a su fecha de origen, mediante la aplicacin de factores calculados en base a las variaciones del ndice de precios promedio mensual al por mayor a nivel nacional (IPM), publicado por el Instituto Nacional de Estadstica e Informtica. b) La antigedad del valor histrico de las existencias ha sido determinado sustancialmente en funcin de las ltimas compras. c) El valor reexpresado de los terrenos no excede su valor arancelario y el de los dems bienes comprendidos en el rubro de inmuebles, maquinarias y equipo no excede su valor de mercado.
d) Las cuentas del estado de ganancias y prdidas han sido reexpresadas aplicando a los montos mensuales histricos los factores correspondientes a cada mes, con excepcin de: i) La depreciacin de inmuebles, maquinarias y equipo, la cual ha sido determinada en base al valor reexpresado en los activos respectivos, ii) Las diferencias de cambio han sido transferidas al resultado por exposicin a la inflacin y no materia de reexpresin. e) El resultado por exposicin a la inflacin del ao ha sido incorporado a los resultados del ejercicio, en la suma de S/. 700,142, resumindose como sigue: Cuentas Debe
S/.
Haber
S/.
REI
S/.
Mercaderas Inmuebles, Maquinaria y Equipo Depreciacin y Amortizacin Acumulada Capital Capital Adicional Resultados Acumulados
0 0 63,533 1192,461 98,820 0 1354,814
1,983 260,865 0 0 0 495,804 758,652 0 0 289,739 0 2,820 25,538 318,097 1076,749
0 0 0 0 0 0 (596,162) 0 0 0 0 0 0 (103,980) (700,142)
Otros Ingresos Operacionales Otros Ingresos Gastos de Administracin Ingresos Financieros Gastos Financieros Otros Egresos
378,110 30,649 0 13,318 0 0 422,077
REI DEL EJERCICIO
1776,891
4.
CAJA Y BANCOS 2003 Caja Fondo Para Pagos en Efectivo Bancos Cuentas Corrientes Banco Continental Banco Continental Banco De Crdito Banco De Crdito Banco Wiese Banco Sudamericano Cuentas a Plazos Bank Boston Banco Citibank Banco Citibank Banco Continental Banco De Comercio Banco Del Trabajo Banco Financiero Banco Financiero Banco Interamericano de Finanzas Banco Interamericano de Finanzas Banco Interbank Banco Santander Banco Standard Chartered Banco de Crdito FINANCIERA CMR Banco de Crdito Banco Sudamericano Banco Sudamericano Banco Wiese Sudameris Banco Wiese Sudameris CMAC de Trujillo CMAC de Piura MI BANCO Solucin Financiera Crdito Financiera Cordillera Cuentas de Ahorro Banco Continental (Contiahorro) Banco Wiese ahorros Banco Wiese ahorros TOTAL CAJA Y BANCOS 26,397 0 31158,962 4486,020 206,974 3520,626 136,746 387,006 190,518 44,150 18597,209 660,000 0 1733,000 0 155,000 210,000 1274,341 184,218 415,920 120,000 1950,000 0 0 259,950 180,000 6050,000 0 519,900 3847,260 150,000 70,000 145,000 242,620 260,000 170,000 8075,733 6484,870 572,447 1018,416 31185,359 2002 40,730 8,028 24785,744 1463,414 124,047 978,091 348,200 0 13,075 0 20127,147 673,200 1479,000 286,334 65,127 153,000 214,200 1018,551 0 440,273 81,600 2019,600 2223,600 479,400 1637,559 0 3743,400 153,000 794,578 4088,415 102,000 71,400 142,800 260,110 0 0 3195,184 1702,589 578,113 914,482 24834,503
US$ 1015,760.53 US$ 111,657.82
US$ 500,000.00
US$ 53,150.03 US$ 120,000.00
US$
75,000.00
US$ 150,000.00 US$ 1110,000.00
US$
70,000.00
US$ 293,830.35
T.C. S/. 3.466
Las colocaciones de fondos de CONASEV en el sistema financiero, se realizan mediante subastas, conforme a los lineamientos establecidos en el vigente Decreto Supremo N 040-2001, publicado el 13 de marzo del 2001 y Resolucin Ministerial N 087-2001-EF/10, de fecha 15 de marzo del 2001, que aprueba el Reglamento de Colocaciones. 5.
VALORES NEGOCIABLES 2003 Bonos del Tesoro Pblico TOTAL 1555,119 1555,119 2002 1879,423 1879,423
Por Decreto de Urgencia N 041-99, complementado por el Decreto de Urgencia N 043-99, el Ministerio de Economa y Finanzas ha emitido Bonos del Tesoro Pblico, por US$ 747,797.68 a un tipo de cambio de S/. 3.317 por dlar, siendo su equivalencia en soles de S/. 2480,445.00 en cancelacin de nuestras acreencias en el Banco Latino, habindose suscrito el 20 de septiembre de 1999, entre CONASEV y el Banco de la Nacin, el Convenio de Asuncin de Obligaciones, Aceptacin de Cesin de Posicin Contractual y Cancelacin de Acreencias. En el mes de julio del presente ao, el Banco de la Nacin ha efectivizado la 4ta. redencin del 10% (US$ 74,780.00) de los bonos emitidos (US$ 747,797.68), a un tipo de cambio de S/. 3.46 por dlar, siendo su equivalencia en soles de S/.258,739.00. El saldo al 31 de diciembre del 2003, asciende a S/. 1555,118.64 (Saldo al 30 de noviembre del 2003 S/. 1560,951.46 Diferencia de cambio S/. 5,832.82 = 1555,118.64) 6.
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES 2003 Por Cotizacin en la Bolsa de Valores y Empresas Administradoras de Fondos Colectivos (1) Cobranza Dudosa (2) Total Bruto Provisin de Cuentas de Cobranza Dudosa Total Neto 2002
2745,669 2557,151 5302,820 (1526,580) 3776,240
2266,956 966,121 3233,077 (873,393) 2359,684
(1) Constituidas ntegramente por sus actividades de supervisin y control que ejerce CONASEV, conforme a su Ley de creacin. Respecto a las contribuciones
de las Empresas Administradoras de Fondos Colectivos, cabe precisar que estas no se registraban en las cuentas por cobrar en razn de que pagaban mediante autoliquidaciones, directamente en la tesorera de CONASEV; sin embargo, habindose dado el caso que algunas empresas, como Finisterre, no haban cumplido con pagar oportunamente las contribuciones y habindose determinado el monto adeudado, se ha procedido a su registro en el mes de agosto, por el importe de S/. 949,918.89. (2) La provisin y castigo de las cuentas por cobrar se realiza en base al informe de situacin que, peridicamente, realiza la ejecutoria coactiva de CONASEV. Se incluye la provisin del 100% (S/. 949,918.89) de la deuda de Finisterre, por cuanto se han agotado todos los procedimientos administrativos para su cobranza, encontrndose actualmente en cobranza coactiva. 7.
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 2003 CORTO PLAZO Prstamos concedidos Multas a empresas Reclamacin a SUNAT (1) Depsitos en garanta y/o judiciales Cobranza dudosa (2) Intereses ganados por recibir Total Bruto Provisin cobranza dudosa Total Neto LARGO PLAZO Aporte al fondo de contingencia (3) Total Bruto Provisin cobranza dudosa Total Neto TOTAL CORTO Y LARGO PLAZO 2002
437,509 2127,621 0 2,000 2126,492 72,249 4765,871 (1975,198) 2790,673 3994,503 3994,503 (3989,617) 4,886 2795,559
451,939 1115,467 48,292 2,040 3019,076 178,705 4815,519 (2008,721) 2806,798 4074,393 4074,393 (4069,410) 4,983 2811,781
(1) La SUNAT ha procedido a la devolucin de S/. 47,345.00 as como los respectivos intereses por S/. 3,974.00 en el mes de junio del 2003. (2) Comprende ntegramente a las multas impuestas por incumplimiento a las disposiciones de CONASEV, debido a que presentan dificultades para su cobranza, se reclasifican como cobranza dudosa, a efectos de que posteriormente, se realice la provisin y castigo en base al informe de situacin que peridicamente realiza la ejecutoria coactiva de CONASEV.
(3) Por Decreto Legislativo N 861 se constituy el Fondo de Contingencia, por un plazo de 5 aos con la finalidad exclusiva de reconocer el resarcimiento econmico a algn inversionista por daos causados por Sociedades Agentes en operaciones burstiles o extraburstiles, siempre que las resoluciones firmes que hubieran expedido CONASEV o la Bolsa de Valores de Lima no hubieran podido ser ejecutadas ntegramente con el producto de: a) La ejecucin del Fondo de Garanta administrado por la bolsa y b) La ejecucin de la garanta constituida por las Sociedades Agentes. Mediante Resolucin CONASEV N 629-97-EF/94.10 se emiti el Reglamento del Fondo de Contingencia, disponindose en su artculo 19 que: el 23 de octubre de 2001, se proceder a la liquidacin del Fondo de Contingencia, entregando a la Bolsa de Valores de Lima y a CONASEV la parte proporcional que corresponda al aporte efectuado por cada una y al rendimiento de las inversiones realizadas con los recursos del Fondo de Contingencia. Posteriormente, con fecha 30 de octubre del 2001, se public la Resolucin CONASEV N 051-2001-EF/94.10, cuyo artculo 1, modifica el artculo 19 del Reglamento, antes indicado, agregando que: Los reclamos en trmite presentados dentro de los 90 das de operada la disolucin del Fondo de Contingencia, debern ser respaldados con cargo a dicho Fondo, mediante la provisin de los recursos necesarios para ello, que deber efectuarse conforme a los lmites establecidos y luego de transcurrido el plazo antes sealado. En el ejercicio 2002, con cargo al Fondo de Contingencia se ha reintegrado a CONASEV S/. 1005,498. La provisin realizada en el perodo 2001 por el importe de S/. 1000, 000.00 en el periodo 2002 se ha incrementado en S/. 2989, 618.11, debido a que la Bolsa de Valores ha determinado sesenta (60) reclamos pendientes de resolucin. 8.
EXISTENCIAS 2003 Suministros de Funcionamiento - Materiales de Consumo: tiles de Oficina, materiales de limpieza, de salud, fotogrficos y fonotcnicos, impresiones y otros suministros. TOTAL HISTORICO ACM TOTAL AJUSTADO 2002
165,175 165,175 1,983 167,158
174,562 174,562 1,572 176,134
9.
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 2003 2002
Anticipos (1) Subsidios por Enfermedad, Maternidad y Seg. Social (2) TOTAL
771,022 51,106 822,128
312,829 47,324 360,153
(1) Incluye principalmente actividades desarrolladas con financiamiento BID, con cargo a reembolso, como la adquisicin de un equipo de cmputo (servidor de aplicaciones con sistema operativo Unix) por S/. 212,214.00, contratacin de un servicio de conversin de documentos a microformas digitales y certificacin del microarchivo digital del Archivo Central por el monto de S/. 250,715.00, servicio de consultora para el desarrollo de mecanismos que faciliten a nuevos emisores del Mercado de Valores por S/. 113,692.00, servicio de revision, actualizacin y concordancia de las normas en el Sistema de Informacin por el monto de S/. 17,248.00 (2) Corresponde a reembolsos pendientes por parte de ESSALUD por subsidios de enfermedad y maternidad. 10. INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO 2003
Denominacin Valor Bruto Terrenos Edificios Maq. Eq. y otras unid. para la produccin Maq. Eq. y otras unid. por recibir Equipo de transporte Muebles y enseres Muebles y enseres por recibir Trabajos en curso TOTAL HISTORICO ACM TOTAL AJUSTADO 7819,590 2419,642 1883,194 163,321 599,115 385,478 10,201 0 13280,541 260,865 13541,406 Depreciacin Acumulada 0 (914,470) (1442,332) 0 (599,108) (228,191) 0 0 (3184,101) 63,533 3247,634 Valor Neto 7819,590 1505,172 440,862 163,321 7 157,287 10,201 0 10096,440 197,332 10293,772
2002
Valor Neto 7842,657 1545,294 933,233 0 14 161,800 0 39,047 10522,044 174,989 10697,033
Mediante Resolucin Suprema N 090-99-PRES, del 11 de mayo de 1999, se afect en uso, en va de regularizacin, el inmueble de 1,912.00 metros cuadrados, ubicado en la Avenida Santa Cruz 315 - 325 y calle Independencia N 110, distrito de Miraflores, Provincia y Departamento de Lima, a favor de la Comisin Nacional
Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV), para que lo destine a su sede Institucional. En el marco del Convenio de Prstamo de Cooperacin Tcnica BID N 1196/OCPE (Programa de Reforma del Sector Financiero), CONASEV viene adquiriendo bienes de capital, correspondindole en ese sentido, asumir el IGV, como contrapartida, por lo que la adquisicin del activo fijo a cargo del organismo subejecutor (CONASEV) se financia y registra de la manera siguiente: El valor de compra del activo con cargo al financiamiento BID es contabilizado por el MEF. El 19% del IGV financiado con recursos propios de CONASEV es contabilizado como parte del costo del activo. Dichos bienes se encuentran fsicamente y en uso de CONASEV y al trmino del Convenio sern transferidos formalmente a CONASEV. Esta prctica contable cuenta con la aprobacin de la Contadura Pblica de la Nacin, cuyo pronunciamiento est contenido en el Oficio N 023-2003EF/93.11, de fecha 10 de enero del 2003, remitido a la Gerencia de Administracin y Finanzas. Se retiene el 6% por cuenta de la UCPS, de conformidad con las normas de la SUNAT y disposiciones de la UCPS, en aquellos casos en los que el proveedor no es principal contribuyente o agente de retencin. Asimismo, en aplicacin de lo dispuesto en el articulo 4 de la Ley N 28034 Ley que dicta Medidas Complementarias de Austeridad y Racionalidad en el Gasto Pblico, publicada en el Diario Oficial El Peruano el 22 de Julio del 2003, se ha vendido el 50% de las 14 unidades de transporte que tena CONASEV. La venta se ha realizado por el importe de S/. 71,614.00 que de acuerdo a las disposiciones legales vigentes, se han aplicado de la manera siguiente:
ENTIDADES IMPORTE S/. Transferencia a la Superintendencia de Bienes Nacionales Honorarios profesionales del martillero Transferencia al Tesoro Pblico Ingresos CONASEV TOTAL 785.00 2,148.00 44,086.00 24,595.00 71,614.00
11. OTRAS CUENTAS POR PAGAR

2003
Renta 4ta. categora Renta 5ta. categora Impuesto general a las ventas Retenciones del pago de pensionistas IGV retenciones por pagar ESSALUD rgimen de prest. de salud Sistema nacional de pensiones Seguro de Vida (100% aporte de los trabajadores) Impuesto extraordinario de solidaridad AFP Unin-Vida AFP Horizonte AFP Profuturo AFP Integra Retenciones por pagar (6% SUNAT) Bienes Servicios (principalmente de limpieza, seguridad y mantenimiento de equipos de cmputo) Depsitos en garanta Fontconasev Astra Conasev Sitconasev Descuentos judiciales Cafae Seguro mdico familiar Seguro de Vida Ley 4916 (100% Aporte CONASEV) Riesgo no cubierto SSP Otras cuentas por pagar Remuneraciones por pagar (Bono de productividad S/ 186,000) Provisin para beneficios sociales (1) TOTAL 14,557 231,828 2,952 3,622 6,679 113,378 1,764 72 19,545 79,675 29,576 16,005 51,157 1,513 238,202 467,712 830 176,063 26,817 850 1,158 7,618 101,061 1,977 303 2,244 187,163 168,690 1953,011
2002
11,791 352,548 2,774 0 7,038 129,480 1,799 75 22,600 42,198 42,449 28,357 91,479 0 63,118 914,166 65,127 42,467 34,962 863 0 6,620 108,129 1,602 973 6,736 321,097 233,014 2531,462
(1) Provisin del rgimen laboral Ley N 11377 (S/. 1,739.00) y rgimen laboral del Decreto Legislativo N 728 (S/. 166,951.00) del personal nombrado y contratado. 12. CAPITAL
2003 Patrimonio de la institucin Capitalizacin de resultados acumulados TOTAL HISTORICO ACM TOTAL AJUSTADO 23864,305 35758,743 59623,048 1192,461 60815,509 2002 23934,701 35864,226 59798,927 1016,582 60815,509
13. CAPITAL ADICIONAL

2003 Valorizacin adicional de inmuebles, maquinaria y equipo. Depsitos al Tesoro Pblico por multas y por la venta Del 50% de los vehculos de CONASEV(1). TOTAL HISTORICO ACM TOTAL AJUSTADO 2002
4962,333 (47,833) 4914,500 98,819 5013,319
4976,971 (3,757) 4973,214 84,545 5057,759
(1) Incluye el monto de S/ 44 086.00 correspondiente a la venta de los vehculos de CONASEV, cuyo depsito se ha realizado al Tesoro Pblico conforme a las disposiciones del MEF. 14. RESULTADOS ACUMULADOS
2003 Resultado acumulado al 31/12/03 ACM Resultado acumulado al 31/12/03 - ajustado Resultado del ejercicio ajustado TOTAL AJUSTADO (24790,215) (495,804) (25286,019) 8099,515 (17186,504) 2002 (24111,686) (409,898) (24521,584) (764,435) (25286,019)
15. OTROS INGRESOS OPERACIONALES

2003
Por Inscripcin en el Registro Pblico del Mercado de Valores Por Certificaciones Por Aumento de Capital Autorizacin, Organizacin y Funcionamiento de Empresas Administradoras de Fondos Colectivos y de Inversin
Otros (Ingresos por modificac. de estatutos, venta de reglamentos,etc.)
2002
399,884 5,201 4,743 20,553 82,080 0 12,648 15832,799 6233,290 117,615 239,838 371,017 2109,922 85,737 1493,419
533,293 376 1,550 9,300 70,321 1,550 6,200 17949,181 6106,834 1034,241 374,470 392,015 2595,562 112,370 2136,622
Por Inscripcin de empresas en la Bolsa de Productos Autorizacin de nuevos sistemas Por Cotizacin en la Bolsa de Valores Por Supervisin fijada a los agentes de intermediacin Por Supervisin de Empresas admin. de Fondos Colectivos Por Cotizacin en la Bolsa de Productos Por Contribucin a los Patrimonios Autnomos Por Contribucin a los Fondos Mutuos Por Contribucin a los Fondos de Inversin Por Contribucin de Participes del Mercado de Valores
Publicaciones Venta de Bases Copias fotostticas TOTAL HISTORICO ACM TOTAL AJUSTADO
9,173 1,477 31,556 31366,091 378,110 31744,201
20,972 3,330 33,452 27066,500 246,027 27312,527
16. OTROS INGRESOS

2003 Multas a empresas sujetas a supervisin y control Tasa de inters moratorio Recuperacin de gastos administrativos - cobranza Coactiva Tasa de inters legal Costas procesales - cobranza coactiva Otros ingresos extraordinarios (1) Ingresos diversos de ejercicios anteriores (2) TOTAL HISTORICO ACM TOTAL AJUSTADO 1897,729 170,095 9,430 8,629 108,758 607,134 2203,838 5005,613 30,649 5036,262 2002 1662,191 150,332 10,475 10,135 17,389 1,544 1037,681 2889,747 9,697 2899,444
(1) Incluye S/. 489,791.00 por devolucin del Fideicomiso-COFIDE, S/. 24,595.00 por la venta de los vehculos de CONASEV y S/. 44,451.00 que corresponde a la devolucin efectuada en el mes de octubre del 2003, por la empresa liquidadora del BANCO BANEX EN LIQUIDACIN, en pago de las acreencias que CONASEV registra con el referido Banco. Mediante carta del 21 de octubre del 2003, la empresa liquidadora informa que al cabo de tres aos del proceso liquidatorio, los recursos lquidos del Banco se preven sumamente limitados, por lo que han propuesto alternativas de pago con activos para amortizar de inmediato el monto de las acreencias de CONASEV, sealando que mantienen abierto un programa especial de Venta Directa de Activos, Inmuebles, de propiedad del BANCO BANEX EN LIQUIDACIN u otros bienes muebles y cartera de crditos que pueden ser pagados directamente a CONASEV. (2) Comprende, principalmente, la reversin de la provisin para cobranza dudosa del ao 2002 por un monto total de S/. 2142,481.00 (Contribuciones por S/. 856, 268.00, por multas S/. 1286,213.00).
17. GASTOS DE ADMINISTRACIN

2003 Materiales de oficina y escritorio Materiales de limpieza Materiales de salud, farmacia y otros qumicos Materiales de impresin Materiales de construccin, mantenimiento, acondicionamiento y reparacin Otros materiales de uso (llaves, chapas y descartables) Impresiones y suscripciones Uniformes Combustibles y lubricantes Racionamiento Sueldos personal nombrado Sueldos personal contratado Essalud Impuesto extraordinario de solidaridad Seguro mdico familiar Gratificaciones Otras (principalmente gratificaciones por fiestas patrias y vacacional) Viticos por comisin de servicio Pasajes y gastos de transporte Servicios de consultoras (servicios abogados, tribunal administrativo, etc.) Servicios bsicos (tarifas y servicios pblicos) Capacitacin y perfeccionamiento Mantenimiento y reparacin Pliza de seguros (vehculos y del personal) Licencia uso de software Otros servicios de terceros (principalmente servicios de limpieza, seguridad, etc.) Servicios no personales Estipendio por secigra Cuentas de cobranza dudosa Compensacin por tiempo de servicios
Otros tributos (tasas judiciales, Ministerio de Trabajo, etc.)
2002 (156,789) (22,966) (854) (156,211) (26,106) (9,886) (4,842) (16,218) (73,572) (29,567) (10591,892) (150,663) (904,617) (232,511) (964,727) (2815,061) (2675,112) (69,369) (84,516) (502,338) (390,037) (79,576) (222,185) (117,561) (507,010) (1690,018) 0 (17,161) (6403,012) (1091,485) (31,531) (527,091) 0 (30564,484) (278,400) (30842,884)
(216,101) (25,725) 0 (151,324) (33,742) (6,983) (2,581) (49,564) (6,614) (11,160) (9872,174) (351,742) (860,979) (220,949) (933,265) (2616,966) (2104,759) (20,585) (108,298) (425,297) (405,868) (88,290) (92,857) (93,175) (22,810) (1138,287) (360,151) (25,737) (4522,604) (951,384) (42,350) (488,958) (176,485) (26427,764) (289,739) (26717,503)
Depreciacin Pensionistas TOTAL HISTORICO ACM TOTAL AJUSTADO
18. INGRESOS FINANCIEROS

2003 Intereses de prstamos Intereses bancarios y otros (1) TOTAL HISTORICO ACM TOTAL AJUSTADO 25,962 1087,455 1113,417 13,318 1126,735 2002 19,278 1847,787 1867,065 15,966 1883,031
(1) Incluye, principalmente, intereses de depsitos a plazos as como los intereses generados por los bonos creados por Decreto de Urgencia N 041-99, monto que en el mes de enero ascendi a S/. 31,666.59 (US$ 9,125.82-T.C. S/. 3.470). En el mes de julio del presente ao, producto de la redencin del 10% de los bonos emitidos, se han abonado intereses a CONASEV por el importe de S/. 28,865.26 (US $ 8, 342.56 a un T.C. S/. 3.46)
19. GASTOS FINANCIEROS

2003 Gastos financieros (mantenimiento de cuentas Bancarias, transferencias y diferencia de cambio) TOTAL HISTORICO ACM TOTAL AJUSTADO 2002
(258,620) (258,620) (2,820) (261,440)
(150,529) (150,529) (372) (150,901)
20. OTROS GASTOS

2003 Cargas diversas de ejercicios anteriores (1) Otros egresos extraordinarios (2) Pensiones Bonificacin por escolaridad Sentencias judiciales Directorio Otros gastos de gestin (3) TOTAL HISTORICO ACM TOTAL AJUSTADO (530,488) (499,954) 0 0 0 (862,710) (209,907) (2103,059) (25,538) (2128,597) 2002 (233,954) 0 (152,022) (25,290) (14,379) (864,450) (67,971) (1358,066) (13,014) (1371,080)
(1) Incluye el extorno de los intereses diferidos al 31 de diciembre del 2002 por los depsitos a plazos por el monto de S/. 175,200.00 as como el ajuste por la diferencia de cambio por operaciones en moneda extranjera por S/. 161,611.00. Asimismo, incluye el monto de S/. 119,023.81 (multa impuesta por S/.86,936.00 mas intereses S/. 32,087.81) correspondiente a la restitucin a favor de la empresa Aval Acciones y Valores S.A. dispuesto por Resolucin Gerencial N 006-2003-EF/94.35 (2) Incluye principalmente, el costo de enajenacin de los bienes dados de baja por S/. 784.92 y las transferencias realizadas al Tesoro Pblico por un monto total de S/. 262,100.00 que corresponden a la reduccin del 5% del Presupuesto de CONASEV en aplicacin de lo dispuesto en la Ley N 28034 Ley que dicta Medidas Complementarias de Austeridad y Racionalidad en el Gasto Pblico, en su artculo 6 - Reduccin y Transferencias Financieras establece que, las Entidades de Tratamiento Empresarial comprendidas en el Tomo V de la 27879 Ley de Presupuesto del Sector Pblico para el ao fiscal 2003, en su conjunto reducirn los gastos y costos hasta el monto equivalente al 5% de sus respectivos presupuestos en bienes y servicios. Mediante Oficio N 5623- 2003-EF/76.16, de fecha 03 de octubre de 2003, el Ministerio de Economa y Finanzas Direccin Nacional del Tesoro Pblico, establece que, la transferencia financiera al Tesoro Pblico se afectar dentro del marco presupuestal aprobado para cada pliego, al siguiente rubro del gasto: 1.1.8. Egresos Extraordinarios, 1.1.8.1 Del Ejercicio. (3) Constituido por el pago de la contribucin a la OICV, IOSCO, por ser CONASEV miembro ordinario, as como vacaciones tiles y otros.
21. CUENTAS DE ORDEN

2003 S/. 1916,263 9906,910 1041,595 10443,023 96,225 22,156 23426,172
Procesos judiciales Clculo actuarial pensionistas - ONP Castigo de contribuciones Castigo de multas Bienes no depreciables Bienes culturales
a) Procesos Judiciales con Contingencia Econmica por S/. 1916,263.43. La Asesora Jurdica de CONASEV informa que, existen catorce (14) procesos judiciales en los que existen pretensiones econmicas y que, segn el estado de los mismos, podran constituir pasivos para CONASEV. De la totalidad, nueve (09) corresponden a procesos laborales presentados por ex - trabajadores, tres (03) corresponden a Acciones de Amparo en la que los interesados solicitan el pago de pensin nivelable y sin topes, restitucin de beneficios sociales y reincorporacin al Rgimen de Pensiones, segn Decreto Ley 20530 y dos (02) estn referidos a indemnizacin por responsabilidad juzgado civil y extracontractual y multa en proceso sancionador iniciado por Argenta Sociedad Agente de Bolsa contra CONASEV en INDECOPI. Las pretensiones econmicas ascienden a: S/. Procesos Laborales Otros (proceso civil e Indecopi) Total Demanda Econmica 1838,731.43 77,532.00 1916,263.43
b) Clculo Actuarial, Reconocimiento y Registro de Reservas Pensionarias por el monto de US$ 2909,231.00 (S/ 10083,394.65). La Oficina de Normalizacin Previsional - ONP, mediante Oficio N 457-2004GD/ONP, el 02 de marzo de los corrientes, remiti el Informe del Clculo Actuarial, Perodo Medio de CONASEV, basado en la informacin proporcionada por CONASEV. Dicho documento constituye la Constancia de Verificacin del Clculo Actuarial realizado por dicho organismo y que se adjunta a la Informacin Complementaria, conforme al requerimiento dispuesto por el inciso g) del numeral 5.3 de la Directiva N 001-2003-EF/93.01, aprobada por Resolucin de Contadura N 166-2003-EF/93.01, publicada en el Diario Oficial El Peruano el 20 de octubre del 2003. Dicho clculo actuarial asciende al monto de US$ 2909,231.00 (S/.10083,394.65), comprende a ocho (08) personas, de los cuales a la fecha uno est en proceso de incorporacin.
22. OTROS ASPECTOS Mediante Resolucin de Contadura N 170-2003-EF/93.01, publicada en el Diario Oficial El Peruano el 25 de diciembre del 2003 - Precisan y Modifican el
Instructivo N 7 sobre Cierre Contable y Aprueban los Formatos para el Reporte de Saldos por Operaciones Recprocas entre entidades del sector pblico. En tal sentido, se realizaron coordinaciones con el Tesoro Pblico, el Banco de la Nacin y ESSALUD, habindoles enviado Oficios a efectos de conciliar los saldos con dichas entidades al 31 de diciembre del 2003. Dichas conciliaciones han quedado materializadas en la respectiva Acta de Conciliacin de Depsitos realizada con el Tesoro Pblico, por la reduccin del 5% del Presupuesto CONASEV y por la reduccin del 50% de las Unidades de Transporte, en aplicacin de lo dispuesto en la Ley N 28034, Ley que dicta Medidas Complementarias de Austeridad y Racionalidad en el Gasto Pblico. Asimismo, se ha suscrito la respectiva Acta con el Banco de la Nacin, entidad a cargo de la Administracin de los Bonos creados por Decreto de Urgencia N 04199 y complementado por el Decreto de Urgencia N 043-99. Respecto a ESSALUD queda pendiente de Conciliacin por cuanto no han remitido el Acta respectiva.
VIII. ANEXOS ESTADSTICOS
87
CUADRO N 1 MERCADO PRIMARIO DE VALORES 1995 - 2003 (MILES DE DOLARES *)

MODALIDAD DE EMISION 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
I. OFERTA PUBLICA (A + B + C) 1/. A. ACCIONES B. BONOS - B.A.F. - B. CORPORATIVOS - B. CONVERTIBLES - B. HIPOTECARIOS - B. SUBORDINADOS - B. DE TITULIZACION C. INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO
362 130 0 362 130 119 000 192 707 0 0 50 423 0 0
631 126 14 937 595 773 141 575 288 290 0 0 165 908 0 20 416
1 025 382 22 552 799 860 217 276 477 186 0 0 105 398 0 202 969
1 094 386 46 130 1 048 256 580 000 246 256 0 0 202 000 20 000 0
817 496 0 575 124 185 000 300 295 0 0 64 679 25 150 242 373
1 218 809 0 899 405 312 007 375 399 0 0 75 000 137 000 319 404
1 339 365 0 794 685 105 000 523 685 0 30 000 42 000 94 000 544 680
1 215 898 0 615 414 184 845 360 895 0 0 28 450 41 225 600 484
1 735 960 0 1 242 690 118 760 938 930 0 0 85 000 100 000 493 270
II. EMISIONES DEL SECTOR PUBLICO 2/. - BONOS DEL GOBIERNO CENTRAL
0 0
0 0
144 334 144 334
300 000 300 000
869 000 869 000
700 000 700 000
476 491 476 491
2 135 207 2 135 207
1 744 582 1 744 582
III. EMISIONES SOCIETARIAS 3/. - DE CAPITAL - DE INVERSION
1 314 952 1 174 062 140 890
815 762 633 851 97 217
1 313 708 1 018 197 153 365
1 108 311 885 617 57 875
1 052 192 957 331 46 702
459 201 424 309 34 886
233 561 276 475 -40 256
-143 835 -135 686 -8 149
183 781 200 735 -16 954
1/. Se consideran los montos de las emisiones inscritas en el Registro Pblico del Mercado de Valores. 2/. Autorizadas mediante sus decretos correspondientes. 3/. Informacin concerniente al incremento neto del valor nominal de las acciones y acciones de inversin en circulacin de las Empresas Inscritas en la B.V.L. (*) Valorizacin al Tipo de Cambio promedio anual del Mercado Informal. Fuente: Resoluciones CONASEV, Reportes Estadsticos del MEF, COFIDE, Bolsa de Valores de Lima Elaboracin : Gerencia de Investigacin y Desarrollo - CONASEV
CUADRO N 2 IMPORTANCIA RELATIVA DEL MERCADO PRIMARIO DE VALORES 1995 - 2003 (MILES DE DOLARES) 1/.
OFERTA PUBLICA INSCRITA (1) EMISIONES SECTOR PUBLICO (2) PRODUCTO BRUTO INTERNO (4)
AOS
EMISIONES SOCIETARIAS (3)
RELACION PORCENTUAL CON EL PBI (1)/(4) (2)/(4) (3)/(4)
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
362 130 631 126 1 025 382 1 094 386 817 496 1 218 809 1 339 365 1 215 898 1 735 960
0 0 144 334 300 000 869 000 700 000 476 491 2 135 207 1 744 582
1 314 952 815 762 1 313 708 1 108 311 1 052 192 459 201 233 561 -143 835 183 781
53 560 998 55 774 562 59 023 052 56 904 587 51 627 170 53 511 459 54 090 305 56 740 730 58 993 337
0.68% 1.13% 1.74% 1.92% 1.58% 2.28% 2.48% 2.14% 2.94%
0.00% 0.00% 0.24% 0.53% 1.68% 1.31% 0.88% 3.76% 2.96%
2.46% 1.46% 2.23% 1.95% 2.04% 0.86% 0.43% -0.25% 0.31%
1/. Valorizacin al Tipo de Cambio promedio anual del mercado informal. Fuentes : Conasev, MEF, BVL, B.C.R.P. Elaboracin : Gerencia de Investigacin y Desarrollo - CONASEV
CUADRO N 3 OFERTA PUBLICA PRIMARIA INSCRITA EN EL R.P.M.V. 1995 - 2003 (MILES DE DOLARES)*
MODALIDAD DE EMISION 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
I. EMISIONES DE OFERTA PUBLICA (A + B + C) 1/ A. ACCIONES Cema Comunicaciones S.A Corporacin Financiera de Inversiones S.A Emp. Reg. de Serv. Pub. Electric. ELECTROSUR S.A Emp. Reg. Serv. Pub. Electric. Electro Sur Este S.A Enrique Ferreyros S.A. Graa y Montero S.A. Promotora Club Empresarial S.A. Compaa Minera Milpo S.A. B. BONOS MEDIANO Y LARGO PLAZO - B.A.F. America Leasing S.A. Banco Banex Banco de Comercio Banco de Crdito del Per Banco de Lima Banco del Nuevo Mundo Banco del Progreso S.A. Banco del Sur Del Per - Bancosur Banco Financiero del Per Banco Interamericano de Finanzas Banco Interandino Banco Internacional del Per - Interbank Banco Latino Banco Norbank Banco Repblica Banco Santander S.A. Banco Sudamericano Banco Wiese Citileasing Credito Leasing S.A. Extebandes S.A. Financiera Daewoo Financiera del Crdito del Per S.A Financiera Regional del Sur S.A. - FINSUR Financiera San Pedro S.A Latino Leasing S.A. Lima Leasing S.A. Nuevo Mundo Leasing S.A Santander Leasing S.A. Wiese Sudameris Leasing S.A. (Ex Sogewiese Leasing - B. CORPORATIVOS Alicorp S.A. Bakelita y Anexos S.A. Banco de Crdito del Per Carbolan S.A. Cementos Lima S.A. Cementos Pacasmayo Yura S.A. Centros Comerciales del Per S.A Ca. Arequipa de Importaciones S.A. (CARSA) Ca. Cervecera del Sur del Per S.A Ca. de Minas Buenaventura S.A. Ca. Industrial Per Pacfico S.A. Ca. Minera Poderosa S.A. Ca. Universal Textil Consorcio Agua Azl Consorcio de Alimentos Fabril Pacfico S.A Consorcio Inmobiliaria Los Portales S.A Consorcio Textil del Pacfico S.A Consorcio Transmantaro Corporacin Sagitario S.A. Corporacin Financiera de Desarrollo S.A Credicorp D'onofrio S.A. EDEGEL S.A.A. EGENOR Electroandes Embotelladora Lima S.A. Empresa Distrib. Electrica Lima-Norte - EDELNOR Enrique Ferreyros S.A Fabricantes Electrnicos del Sur S.A. (FESSA S.A.) Fima S.A. Gloria S.A. Graa y Montero Edificaciones S.A. Graa y Montero S.A. Grupo Sindicato Pesquero del Per S.A. (SIPESA) Hogar S.A. Industrias Pacocha S.A. Inversiones Centenario S.A Luz del Sur S.A. Nuevo Mundo Soc. Adm. de Fondos de Inversin Medifarma S.A. MiBanco Panamericana Televisin S.A Pesquera Austral S.A. Procacao S.A. Ransa Comercial S.A. Red de Energa del Per Siderperu S.A. Solucin - Financiera de Crdito del Per Southern Cone Power Per S.A Southern Peru Limited Telefnica del Per S.A.A
362 130 0
631 126 14 937 1 232
1 025 382 22 552
1 094 386 46 130
808 625 0
1 218 809 0
1 367 240 27 875
1 215 898 0
1 735 960 0
46 130 2 080 3 393 9 397 13 155 8 232 27 875 362 130 119 000 595 773 141 575 17 492 5 000 799 860 217 276 27 276 20 000 1 048 256 580 000 16 000 575 124 185 000 899 405 312 007 5 007 12 000 40 000 25 000 10 000 9 000 10 000 10 000 15 000 20 000 15 000 40 000 20 000 100 000 20 000 20 000 35 000 40 000 15 000 14 083 20 000 30 000 10 000 40 000 50 000 30 000 60 000 30 000 25 000 50 000 60 000 30 000 794 685 105 000 5 000 615 414 184 845 14 845 1 242 690 118 760 10 000
5 000 15 000 15 000 10 000
30 000
30 000 30 000
10 000
30 000 20 000 110 000 78 760
30 000 10 000 25 000 5 000 30 000 10 000
60 000 4 000 5 000
10 000
10 000 10 000 20 000
30 000 35 000 10 000 90 000 30 000 40 000 375 399 50 000 523 685 360 895 938 930 5 000 17 123 56 899
40 000 192 707 288 290 477 186 54 125 4 000 4 000 60 000 40 000 12 000 22 202 25 000 15 000 246 256
300 295
24 225 20 000
80 000 10 000
7 135 45 000 39 980 5 000 30 000 2 000 87 237 4 440 50 000 60 000 80 000 28 539 28 450 120 813 40 000 100 000 25 896 45 872 45 662 40 000 20 000 61 249 5 000 5 000
8 881 10 000 8 000 40 833 15 000
54 990
15 000 30 000
51 370
19 915 30 000
14 335 25 000 25 000 30 000 65 000
20 000
25 000
15 000
5 000 10 000 25 000 22 202 7 000 7 000 5 690 15 000 55 000 6 000 13 155 30 000 46 041 50 000 102 082 50 000 88 329 101 256 85 058 50 000 20 069 100 000 125 856 77 717 50 000 182 475 3 000 70 037 8 631 25 000 50 000 18 000 25 000 50 000
CUADRO N 3 OFERTA PUBLICA PRIMARIA INSCRITA EN EL R.P.M.V. 1995 - 2003 (MILES DE DOLARES)*
MODALIDAD DE EMISION Unin de Cerveceras Backus y Johnston S.A Universal Textil S.A. Volvo Per S.A. - B. CONVERTIBLES TELE 2000 S.A. - B. HIPOTECARIOS Banco de Crdito del Per - B. SUBORDINADOS Banco Banex S.A. Banco Continental Banco de Crdito S.A. Banco de Lima - Sudameris Banco del Comercio Banco del Nuevo Mundo S.A Banco del Progreso S.A. Banco del Sur del Per - Bancosur Banco del Trabajo Banco Financiero Banco Interamericano de Finanzas S.A. E.M.A Banco Interandino S.A.E.M.A Banco Internacional del Per - Interbank Banco Latino Banco Mercantil del Per Banco Regional del Norte Banco Santander S.A. Banco Sudamericano Banco Wiese Sudameris (Ex Banco Wiese Ltdo Financiera Daewoo Interseguro Wiese Aetna S.A. - B. DE TITULIZACION Citicorp Per S.T. - FERREYROS BTF 1997-01 Citicorp Per S.T. - FERREYROS BTF 1998-01 Citicorp Per S.T. - FERREYROS BTF 1998-02 Citicorp Per S.T. - BONOS BRADY Citicorp Per S.T. - FERREYROS BTF 2000-01 Continental S.T. - SOBERANOS EURO Continental S.T. - SOBERANOS S&P 500 Credittulos S.T. - Alicorp Credittulos S.T. - Edificio San Isidro Credittulos S.T. - RANSA COMERCIAL Credittulos S.T.- Leap Fund Interttulos .- Quimpac Interttulos .- Wong Metro Interttulos.- Graa & Montero Interttulos.- Rendimiento NUMA C. INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO - PAPELES COMERCIALES Alicorp S.A. Telefnica del Per S.A.A Lima Leasing S.A. Santander Per Holding S.A. Edegel S.A.A. Palmas del Espino S.A. Edelnor S.A.A. Enrique Ferreyros S.A Graa y Montero Quimpac Ransa Comercial Refinera la Pampilla Unin de Cerveceras Backus y Johnston - CERTIFICADOS DE DEPOSITO NEGOCIABL Banco de Crdito del Per Banco Santander Central Hispano Per Banco Sudamericano Banco Wiese Sudameris Financiera CMR Financiera Cordillera S.A Solucin Financiera de Crdito 0 0 0 20 416 20 416 202 969 202 969 50 423 165 908 3 900 61 249 30 000 4 000 11 661 4 000 6 000 30 070 3 759 6 000 5 000 17 762 6 000 5 000 7 758 6 000 60 000 60 000 4 000 15 000 0 0 0 20 000 20 000 15 000 4 000 100 000 17 000 14 225 20 000 40 000 10 150 7 000 10 000 20000 50000 50 000 40 000 0 0 233 501 242 373 319 404 223 670 544 680 460 491 120 000 284 795 600 484 365 092 60 000 221 686 493 270 330 107 49 229 163 378 25 150 137 000 94 000 41 225 100 000 5 500 8 000 10 000 30 070 5 000 22 179 5 000 30 000 30 000 5 000 8 000 7 500 12 000 100 000 28 450 50 000 105 398 202 000 64 679 75 000 0 0 0 0 0 0 30 000 30 000 42 000 0 0 28 450 85 000 0 1995 1996 1997 37 587 6 125 1998 1999 2000 75 123 2001 2002 2003 75 036
5 000 20 000 15 000 70 000 5 000
20 416
202 969
198 715 20 000 14 786
218 670
8 872 5 000
15 696 30 000 5 000 5 000
24 182 5 000 14 225 30 000 12 500 5 000 50 000 50 000 163 163 80 000
10 000
95 734 80 000 15 734
84 189
235 391
11 416 8 562 2 854 21 404 39954.3379
160 000
31 294 24 182 19 915
48 640 30 223 4 300
II. PROGRAMAS DE EMISION INSCRITOS 2/.
650 887
1 015 000
1 649 132
312 589
1 439 863
(*) Valorizacin al Tipo de Cambio promedio anual del Mercado Informal 1/. Incluye las emisiones inscritas durante el 2002 que forman parte de Programas de Emisin inscritos hasta el 31 de diciembre de 2002. 2/. Monto total autorizado de los Programas de Emisin inscritos durante el perodo. Fuente: Registro Pblico del Mercado de Valores - CONASEV Elaboracin : Gerencia de Investigacin y Desarrollo - CONASEV
CUADRO N 4 IMPORTANCIA RELATIVA DE LAS COLOCACIONES POR OFERTA PUBLICA : 1995 - 2003 (MILES DE DOLARES) 1/.
AOS
COLOCACION POR OFERTA PUBLICA (1)
PRODUCTO BRUTO INTERNO (3)
RELACION PORCENTUAL RESPECTO DEL PBI (1)/(3)
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
316 487.80 546 281.85 825 113.62 612 535.05 574 907.56 942 071.12 1 119 240.07 827 950.72 1 451 365.10
53 667 045.74 55 889 311.84 59 114 626.20 56 898 853.24 51 669 725.50 53 544 022.19 54 090 304.73 56 740 729.66 58 993 336.63
0.59% 0.98% 1.40% 1.08% 1.11% 1.76% 2.07% 1.46% 2.46%
1/. Valorizacin al Tipo de Cambio promedio anual del Mercado Informal para el Mercado Primario. Fuente: CONASEV - BCRP Elaboracin : Gerencia de Investigacin y Desarrollo - CONASEV
CUADRO N 5
IMPORTANCIA RELATIVA DEL MERCADO SECUNDARIO DE VALORES RESPECTO AL PRODUCTO BRUTO INTERNO (Miles de Dlares) 1/
Periodo : 1995 - 2003
MERCADO SECUNDARIO AOS MERCADO BURSATIL (1) 4 782 350 5 066 440 6 778 970 4 356 109 3 449 947 3 593 756 3 010 789 2 842 007 2 258 540 MESA DE EXTRABURSATIL NEGOCIACION INSCRITOS EN RUEDA (2) (3) 528 430 3 428 050 5 352 340 3 377 869 1 248 444 -.-.-.-.255 060 505 416 291 135 678 004 241 959 572 136 263 376 1 002 348 365 042 RESTO DEL MCDO EXTRABURSATIL (4) 127 000 317 088 283 903 438 845 393 227 185 384 187 781 223 420 480 232 TOTAL MCDO SECUNDARIO (5) 5 692 840 9 316 994 12 706 348 8 850 826 5 333 578 4 351 276 3 461 946 4 067 775 3 103 815 PRODUCTO BRUTO INTERNO (6) 53 667 046 55 889 312 59 114 626 56 898 853 51 669 726 53 544 022 54 090 305 56 740 730 58 993 337 RELACION CON EL P.B.I. 1/6 8.91 9.07 11.47 7.66 6.68 6.71 5.57 5.01 3.83 2/6 0.98 6.13 9.05 5.94 2.42 -.-.-.-.3/6 0.48 0.90 0.49 1.19 0.47 1.07 0.49 1.77 0.62 4/6 0.24 0.57 0.48 0.77 0.76 0.35 0.35 0.39 0.81 5/6 10.61 16.67 21.49 15.56 10.32 8.13 6.40 7.17 5.26
1 995 1 996 1 997 1 998 1 999 2 000 2 001 2 002 2 003
1/ Tipo de Cambio promedio del mercado informal. La Mesa de Negociacin funcion hasta agosto de 1999.
Fuente: Bolsa de Valores de Lima y Arequipa, S.A.B.s, CAVALI ICLV, B.C.R.P.

Elaboracin: Gerencia de Investigacin y Desarrollo - CONASEV
CUADRO N 6 IMPORTANCIA RELATIVA DEL MERCADO SECUNDARIO DE VALORES RESPECTO A LA LIQUIDEZ DEL SISTEMA FINANCIERO (Miles de Dlares) 1/ Perodo : 1995 - 2003
MERCADO SECUNDARIO AOS MERCADO BURSATIL (1) 4 782 350 5 066 440 6 778 970 4 356 109 3 449 947 3 593 756 3 010 789 2 842 007 2 258 540 MESA DE EXTRABURSATIL NEGOCIACION INSCRITOS EN RUEDA (2) (3) 528 430 3 428 050 5 352 340 3 377 869 1 248 444 -.-.-.-.255 060 505 416 291 135 678 004 241 959 572 136 263 376 1 002 348 365 042 RESTO DEL MCDO EXTRABURSATIL (4) 127 000 317 088 283 903 438 845 393 227 185 384 187 781 223 420 480 232
LIQUIDEZ DEL SIST. TOTAL MCDO FINANCIERO SECUNDARIO (5) (6) 5 692 840 9 316 994 12 706 348 8 850 826 5 333 578 4 351 276 3 461 946 4 067 775 3 103 815 10 318 397 12 982 706 15 013 563 14 551 713 15 225 834 15 788 712 17 379 951 18 544 113 18 724 841
RELACION CON LA LIQUIDEZ 1/6 46.35 39.02 45.15 29.94 22.66 22.76 17.32 15.33 12.06 2/6 5.12 26.40 35.65 23.21 8.20 -.-.-.-.3/6 2.47 3.89 1.94 4.66 1.59 3.62 1.52 5.41 1.95 4/6 1.23 2.44 1.89 3.02 2.58 1.17 1.08 1.20 2.56 5/6 55.17 71.76 84.63 60.82 35.03 27.56 19.92 21.94 16.58
1 995 1 996 1 997 1 998 1 999 2 000 2 001 2002 2003
1/ Tipo de Cambio promedio del mercado informal. La Mesa de Negociacin funcion hasta agosto de 1999. Fuente: Bolsa de Valores de Lima y Arequipa, S.A.B.s, CAVALI ICLV, B.C.R.P. Elaboracin: Gerencia de Investigacin y Desarrollo - CONASEV
CUADRO N 7 PRINCIPALES INDICADORES DE FONDOS MUTUOS DE INVERSION EN VALORES
MES
AO
NUMERO DE SOC. ADMINISTRAD. (*)
NUMERO NUMERO DE PATRIMONIO INDICE SISTEMA DE FONDOS PARTICIPES MILES US$ US$
Diciembre Diciembre Diciembre Junio Diciembre Marzo Junio Setiembre Diciembre Marzo Junio Setiembre Diciembre Marzo Junio Setiembre Diciembre Marzo Junio Setiembre Diciembre Marzo Junio Setiembre Diciembre Marzo Junio Setiembre Diciembre Marzo Junio Setiembre Diciembre
1993 1994 1995 1996 1996 1997 1997 1997 1997 1998 1998 1998 1998 1999 1999 1999 1999 2000 2000 2000 2000 2001 2001 2001 2001 2002 2002 2002 2002 2003 2003 2003 2003
2 2 3 4 5 5 4 4 6 6 8 9 9 9 9 9 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 6 6
2 2 3 6 9 9 8 9 13 15 17 18 19 19 20 20 21 23 23 23 23 24 24 25 25 26 27 27 28 28 28 23 23
601 410 941 2 014 4 721 7 047 9 249 11 173 17 650 20 363 22 075 21 827 15 615 12 955 12 597 12 934 13 043 14 401 15 262 16 756 16 949 20 340 25 350 32 967 40 990 51 177 54 836 56 326 55 178 59 247 62 804 65 666 66 655
3 364.51 1 472.05 5 410.22 40 354.37 139 679.35 255 535.97 355 419.15 482 860.14 634 876.31 624 977.04 675 796.29 646 222.37 365 330.19 365 755.89 396 203.61 446 612.68 494 696.20 533 105.80 498 196.48 492 817.17 440 942.35 574 201.75 680 954.66 926 685.28 1 181 727.11 1 412 421.89 1 527 362.15 1 512 490.18 1 510 378.35 1 640 272.27 1 818 500.06 1 959 500.00 2 007 224.06
100.0000 104.5488 83.1283 84.5504 88.2826 90.3944 92.4126 94.0170 95.3746 96.7980 98.1751 99.3040 93.9148 96.0264 98.2880 100.1742 102.0122 103.7506 105.5322 107.3403 108.9585 110.7779 112.4543 114.0861 115.6640 116.7645 117.4356 117.9780 119.4952 120.4807 121.3789 122.0727 122.9709
(*) Incluye las que tienen fondos operativos Fuente : Registro Pblico del Mercado de Valores Elaboracin : Gerencia de Investigacin y Desarrollo - CONASEV
Com isin Nacional Supervisora de Em presas y Valores
MEMORIA INSTITUCIONAL 2003
96

Memoria 2003

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Com isin Nacional Supervisora de Em presas y Valores

MEMORIA INSTITUCIONAL 2003

MEMORIA CONASEV 2003

DIIRECTORIIO D RECTOR O Al 31 - 12 - 2003

FABIOLA BARRIGA SAN MIGUEL Presidente JORGE OSSIO GARGUREVICH Vice-Presidente

MANUEL CHOY VICENTE ADRIAN ARMAS RIVAS RAUL AZA DERTEANO

MARGARET BURNS OLIVARES JORGE CORTEZ CUMPA JUAN PRADO BUSTAMANTE

MANUEL BENAVENTE GRATE

ADA NOBLECILLA CASTRO Administracin y Finanzas

MEMORIA CONASEV 2003

II. EVOLUCIN DE ENTIDADES SUPERVISADAS .................................... 15 2.1 EMISORES ..............................................................................................................15

2.2 EMPRESAS CLASIFICADORAS DE RIESGO .............................................................21

2.3 BOLSA DE VALORES DE LIMA ...............................................................................22

2.4 INSTITUCIONES DE COMPENSACIN Y LIQUIDACIN DE VALORES ....................26

2.5 AGENTES DE INTERMEDIACIN ............................................................................30

2.6 FONDOS MUTUOS DE INVERSIN EN VALORES ....................................................33

2.7 FONDOS DE INVERSIN .........................................................................................37

2.8 SOCIEDADES TITULIZADORAS ..............................................................................40

MEMORIA CONASEV 2003

III. OTROS ENTES SUPERVISADOS .......................................................... 43 3.1 FONDOS COLECTIVOS ...........................................................................................43

3.2 MERCADO DE PRODUCTOS ...................................................................................46

MEMORIA CONASEV 2003

MEMORIA CONASEV 2003

MEMORIA CONASEV 2003

1.1. Situacin Macroeconmica

MEMORIA CONASEV 2003

COTIZACIN INTERNACIONAL DE LOS METALES 2003

COTIZACIN INTERNACIONAL DE LOS METALES 2003

0.50 0.45 0.40 0.30

350 300 250 200 150 100 50 0

0.80 0.60 0.40 0.20 0.00

0.35 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 0.00

Oro (US$/Oz Tro.) Londres

Plata (US$/Oz Tro.) Londres

Cobre (US$/ Libra) Londres

Zinc (US$/ Libra) Londres

MEMORIA CONASEV 2003

Riesgo Pas - EMBI+

5000 4000 3000 2000 1000 0

Fuente: BCRP Elaboracin: Gerencia de Investigacin y Desarrollo CONASEV

1.2. Mercado de Valores

MEMORIA CONASEV 2003

EMISIONES INSCRITAS POR OFERTA PBLICA Ao 2003

Fuente: CONASEV, BVL Elaboracin: Gerencia de Investigacin y Desarrollo CONASEV

MEMORIA CONASEV 2003

ACCIONES B.A.F. B. CORPORATIVOS B. CONVERTIBLES B. SUBORDINADOS B. TITULIZACION INST. CORTO PLAZO

MEMORIA CONASEV 2003

10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0

Fuente: Informacin de CAVALI ICLV Elaboracin: Gerencia de Investigacin y Desarrollo CONASEV

MEMORIA CONASEV 2003

SECTORES (En Nuevos Soles) NDICE GENERAL NDICE SELECTIVO

59.17 64.68 32.22 144.72 125.16 138.77 91.17

60.80 61.71 36.29 170.76 134.07 152.48 96.81

59.46 75.33 39.73 179.68 135.72 147.32 96.82

58.55 72.47 44.11 183.78 129.99 146.16 97.02

60.22 86.11 49.98 194.46 131.11 183.81 110.97

58.09 76.54 54.77 189.68 137.65 191.90 116.68

63.76 81.78 55.32 180.12 133.21 193.26 121.51

63.92 79.31 52.61 177.70 133.93 209.88 120.20

62.40 68.89 53.92 168.35 134.40 223.94 125.49

57.74 59.98 56.81 169.77 144.99 252.50 130.36

60.23 59.98 58.15 168.74 160.98 281.80 132.72